第一篇：9月份宏觀經(jīng)濟形勢分析提綱

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢分析

2012.9

一、當(dāng)前經(jīng)濟波動的主要矛盾現(xiàn)象

（一）價格波動會不會有第二波？

（二）政府的債務(wù)狀況如何判斷？

（三）股市嚴重下跌原因是什么？

（四）房地產(chǎn)的走勢如何看？

（五）產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的利潤差距？

（六）造成民生困難的真正原因是什么？

（七）救經(jīng)濟是否早了？現(xiàn)在還能怎么救？

（八）宏觀調(diào)控面對若干兩難矛盾；

二、對經(jīng)濟波動的產(chǎn)生原因的分析

（一）從流通領(lǐng)域來看，價格異常波動的社會效應(yīng)；

（二）從分配領(lǐng)域來看，國民經(jīng)濟運行成本非完整化；

1、稅收減免；

2、工資水平低下；

3、資源產(chǎn)品廉價；

4、生態(tài)環(huán)境破壞：

5、知識產(chǎn)權(quán)；

（三）從生產(chǎn)與消費的關(guān)系看：支撐國民經(jīng)濟運行的基礎(chǔ)條件嚴重不足是根本原因；

1、美國次貸危機是經(jīng)濟發(fā)展過于倉促，新經(jīng)濟增長點有幾個沒有選好；

2、中國產(chǎn)生經(jīng)濟波動的原因是支撐國民經(jīng)濟運行的基礎(chǔ)條件嚴重不足；

3、充實基礎(chǔ)條件的現(xiàn)實困難；

三、對策：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化的新高度；

（一）微觀上：微觀信心的關(guān)鍵在于技能；

（二）宏觀上：宏觀信心的基礎(chǔ)在機遇，機遇的把握關(guān)鍵在于創(chuàng)新；

（三）條件上，從第六次宏觀調(diào)控看；

（四）新思維：3個30年的思維；

1、控制總量；

2、優(yōu)化結(jié)構(gòu)；

3、優(yōu)先創(chuàng)新；

4、節(jié)能減排；

楊照南財政部財政科學(xué)研究所研究員博士生導(dǎo)師

第二篇：宏觀經(jīng)濟形勢分析

2012年中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

如何看待當(dāng)前經(jīng)濟形勢？在“十二五”開局之年，我國經(jīng)濟將呈現(xiàn)什么樣的走勢？國家發(fā)改委宏觀研究院課題組提出，未來幾個月我國仍具備繼續(xù)保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的良好條件，我們一定要堅定信心，深入認識經(jīng)濟運行中的突出矛盾和問題，繼續(xù)保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，增強政策的前瞻性、針對性和有效性，切實處理好速度、結(jié)構(gòu)、價格之間的關(guān)系,2011但仍保持相對穩(wěn)健的步伐；工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長；投資增速雖回歸常態(tài)；城鎮(zhèn)新增就業(yè)穩(wěn)步增長。

今年以來，不斷加強和改善宏出口穩(wěn)定增長，工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，夏糧生產(chǎn)和貨幣信貸平穩(wěn)回落，經(jīng)濟增長的主要拉這些表明中央關(guān)于今年加強經(jīng)濟工作有效的。展望下半年我國宏觀經(jīng)濟形勢，我國仍但也有不少來自國際國內(nèi)的不利因素需下階段宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)繼續(xù)保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，并根據(jù)形勢發(fā)展的需要，把握好宏觀調(diào)控的方向、力度與節(jié)奏，增強政策的前瞻性、針對性和有效性，力求在“穩(wěn)增長、控物價、調(diào)結(jié)構(gòu)”之間尋求平衡點，促進經(jīng)濟又好又快發(fā)展。

從有利條件方面看：

（一）是世界經(jīng)濟有望繼續(xù)保持溫和復(fù)蘇。今年以來，雖然經(jīng)歷了一些起伏，但全球經(jīng)濟溫和復(fù)蘇的態(tài)勢已基本確立。一季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率增長

0.4%，較去年四季度有所回落，但企業(yè)效益指標表現(xiàn)良好，這預(yù)示下半年美國經(jīng)濟上行仍有現(xiàn)實基礎(chǔ)。歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇整體強于市場預(yù)期，一季度，歐元區(qū)經(jīng)濟環(huán)比增長0.8%，同比增長2.5%，創(chuàng)2007年第三季度以來的最高水平。其中德、法經(jīng)濟增長尤其強勁，同比分別增長4.8%和2.2%。日本受強震影響一季度經(jīng)濟環(huán)比下降0.9%，但隨著災(zāi)后恢復(fù)重建的推進，下半年有望實現(xiàn)正增長。總體判斷世界經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭盡管低于預(yù)期，復(fù)蘇的過程也會出現(xiàn)反復(fù)，但出現(xiàn)劇烈波動

（二）是我國經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力依然較為強勁。會需求基本穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)調(diào)整積極推進，健全，人民生活水平持續(xù)提高。

（三）我國經(jīng)濟也存在一些風(fēng)險性因素，經(jīng)濟增速放緩，是人們普遍關(guān)心的問題。根據(jù)國家審計署的報告，美國雖然在最后時刻達成了提避免了債務(wù)直接違約，但經(jīng)歷此波折后，市場對美國國債的信心下降，美國國債被評級機構(gòu)歷史性地降低信用等級，對全球金融市場造成沖擊，美國債務(wù)問題將更加復(fù)雜。歐盟主權(quán)債務(wù)危機仍在發(fā)展。日本全年的經(jīng)濟增長則仍受地震困擾，如果應(yīng)對不好仍會影響日本的復(fù)蘇進程。

（二）是影響通脹的不利因素仍然較多。下半年，我國通脹形勢仍面臨著國際局勢和國際流動性過剩等多方面因素影響，還存在著較大的不確定性，這給宏觀政策的操作帶來一定難度。

（三）是一些地區(qū)中小企業(yè)經(jīng)營壓力較大。今年上半年，主要能源、原材料價格高位波動并向下游傳導(dǎo)，企業(yè)融資、用工成本增加，部分地區(qū)勞動力工資上漲，給企業(yè)尤其是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成一定困難。

（四）是結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排任務(wù)依然很重。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，下半年完成節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能和遏制產(chǎn)能過剩行業(yè)盲目擴張、推進企業(yè)兼并重組等結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)，仍任重而道遠。

二、全年主要經(jīng)濟指標預(yù)測及建議

綜合考慮當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展趨勢及面臨的國內(nèi)外環(huán)境，預(yù)計2011年全年經(jīng)濟增長9.5%

工業(yè)生產(chǎn)運行平穩(wěn)。帶動下，支撐工業(yè)經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)運行。

是保障性住房建設(shè)、政府投但在目前就業(yè)形勢依然較好、居民收入將進一步提高，對保持消費增長具有重這些都有利于增強消費者信16.4%。

下半年，我國存在著不少有利價格回穩(wěn)的因素。一是全二是今年我國有望實現(xiàn)糧食連續(xù)增產(chǎn)，這為農(nóng)產(chǎn)品價格的穩(wěn)定提供了基礎(chǔ)。三是我國已經(jīng)和將要出臺一系列降低生產(chǎn)流通成本的扶持性政策措施，其效應(yīng)也將逐漸顯現(xiàn)。四是國內(nèi)貨幣信貸條件已出現(xiàn)明顯變化，對價格上漲也有一定的抑制作用。五是下半年物價翹尾因素明顯減少。

面對新形勢新任務(wù)，我們既要正確認識取得的成績，又要保持清醒頭腦，未雨綢繆，做好應(yīng)對各種困難和潛在風(fēng)險的準備，鞏固經(jīng)濟社會發(fā)展好勢頭。

(一)要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性穩(wěn)定性。一方面，要繼續(xù)加強和改善宏觀調(diào)控，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。另一方面，針對當(dāng)前經(jīng)濟運行中的一些新問題新情況，并考慮政策的滯后效應(yīng)及全球復(fù)蘇進程的復(fù)雜性和不確定性，宏觀經(jīng)濟政策要更有前瞻性、針對性和有效性，把握好宏觀調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏。

（二）要綜合治理物價過快上漲。物價上漲較快仍是當(dāng)前經(jīng)濟運行中最突出的矛盾和問題之一，必須多管齊下綜合治理。要堅持穩(wěn)健的貨幣政策，通成本、減輕企業(yè)和個人負擔(dān)、給、緩解物價上漲壓力并把通脹的負面影響降至最小。

年糧食生產(chǎn)豐收。要加大對農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資，要以水利建設(shè)為突破口，長潛力。

還要著力培育新的增長點，加快重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和技術(shù)改造，市場需求潛

支撐經(jīng)濟中長期增長的各類我國經(jīng)濟發(fā)展的基本面良好：工業(yè)化、城市化都在快速增長；將持續(xù)活躍；新的區(qū)域增長極不斷涌現(xiàn)；投資需求雖然有所降低，但仍然比較旺盛。與此同時，我們的勞動力成本將上升，地價將上升，資源環(huán)境使用成本也將上升，而且人口老齡化將更加明顯，這些因素將導(dǎo)致我們傳統(tǒng)的低成本競爭優(yōu)勢逐漸喪失。

第三篇：中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

2011上半年，中國的經(jīng)濟形勢依然具有典型的“兩面性”特征。短期內(nèi)經(jīng)濟增長出現(xiàn)小幅波動，但整體來看經(jīng)濟運行將進一步趨于平穩(wěn)。從上半年的主要指標數(shù)據(jù)看，盡管部分經(jīng)濟指標有所回落，但當(dāng)前中國經(jīng)濟的總體運行態(tài)勢良好，經(jīng)濟增長繼續(xù)由前期政策刺激的偏快增長向自主增長有序轉(zhuǎn)變。首先主要的經(jīng)濟指標還是保持平穩(wěn)較快增長，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值15700億元，增長3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值102178億元，增長11.0%；第三產(chǎn)業(yè)增加值86581億元?？梢哉f，國家通過實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調(diào)控，使我國經(jīng)濟在面臨歐洲債務(wù)危機、世界經(jīng)濟增長不斷放緩等不利因素的情況下取得了不錯成績，但宏觀經(jīng)濟運行中依然存在許多矛盾和問題。

一、上半年國內(nèi)經(jīng)濟形勢：經(jīng)濟增速在宏觀調(diào)控下平穩(wěn)回落

GDP是最受關(guān)注的宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)，是衡量國民經(jīng)濟發(fā)展情況的重要指標。GDP增速越快表明經(jīng)濟發(fā)展越快，增速越慢表明經(jīng)濟發(fā)展越慢，GDP負增長表明經(jīng)濟陷入衰退。

根據(jù)國家統(tǒng)計局初步測算，2011年上半年GDP為204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%，與去年同期相比降低1.5個百分點，環(huán)比下降0.1個百分點。經(jīng)濟增速在宏觀調(diào)控下平穩(wěn)回落,但仍保持較快增長。

經(jīng)濟放緩是三個因素相互疊加的結(jié)果：一是宏觀調(diào)控影響。自去年以來央行已連續(xù)12次上調(diào)存款準備金率、5次加息，M2增速從去年底的19.7%至今年6月末的15.9%，緊縮政策導(dǎo)致經(jīng)濟增速放緩。二是要素供給沖擊。二季度以來，不少省份出現(xiàn)“電荒”，有關(guān)測算表明，僅用電缺口就將拉低工業(yè)增加值3.6個百分點。三是企業(yè)去庫存化。從去年底到今年一季度，在原材料價格上漲等因素帶動下，企業(yè)庫存增加很快，遠超往年同期，而新訂單增加不明顯。由于庫存增加超過需求，且二季度開始大宗商品價格有所回落，企業(yè)開始去庫存。

二、上半年國內(nèi)物價走勢：價格全面上漲，通脹形勢不容樂觀

CPI是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格變動的綜合指標，通常作為觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。與貨幣供應(yīng)量等其他指標數(shù)據(jù)相結(jié)合，能夠更準確的判斷通貨膨脹或緊縮狀況。

PPI主要用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價格變化情況，與CPI一樣，是觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。一般認為，PPI對CPI具有一定的傳導(dǎo)作用。原材料、燃料和動力購進價格指數(shù)反映工業(yè)企業(yè)從物資交易市場和能源、原材料生產(chǎn)企業(yè)購買原材料、燃料和動力產(chǎn)品時所支付價格水平的變動趨勢和程度。該指標對PPI具有一定的傳導(dǎo)作用。

今年上半年，我國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲5.4%。其中，6月CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)下三年以來的新高，也超出市場普遍預(yù)期的6.2%，食品價格快速上漲成為主要原因,且與宏觀調(diào)控政策的“時滯”有關(guān)。全國食品類價格上漲11.8%，非食品類價格上漲2.7%；上半年，全國城市居民消費價格水平上漲5.2%，農(nóng)村居民消費價格水平上漲5.9%。

2011年上半年國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比上漲7.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比上漲10.3%。6月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比與上月持平，比去年同月上漲7.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格比上月上漲0.2%，比去年同月上漲10.5%。生產(chǎn)資料出廠價格環(huán)比下降0.1%。其中，6月份采掘工業(yè)價格下降0.9%，原料工業(yè)價格上漲0.1%，加工工業(yè)價格下降0.1%。生活資料出廠價格環(huán)比上漲0.1%。

從以上數(shù)據(jù)看，主要價格指數(shù)都在高位運行。與2007年主要由食品價格上漲帶動的結(jié)構(gòu)性通脹不同，本輪物價上漲更多地表現(xiàn)出“全面通脹”的特征，即不僅食品價格上漲，非食品價格也在上漲；不僅工業(yè)品價格上漲，服務(wù)類價格也出現(xiàn)大幅上漲。

分類價格指數(shù)全面上漲。從分類價格指數(shù)來看，一方面，食品價格和非食品價格均出現(xiàn)大幅度上漲。食品價格6月份同比漲幅為14.4%，達到近35個月以來的新高；非食品價格6月份同比漲幅為3.0%，創(chuàng)2001年公布該統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的新高。另一方面，消費品和服務(wù)類價格也出現(xiàn)較為明顯的漲幅。6月份消費品價格同比上漲7.4%，同樣是35個月以來的最高點，服務(wù)價格6月份同比上漲4.0%，今年以來的整體漲幅已經(jīng)遠遠超過2008年那一輪通脹。顯然，食品和非食品、消費品和服務(wù)類價格同時出現(xiàn)大幅上漲的現(xiàn)象是此前的通脹周期不曾有過的特征，說明當(dāng)前中國經(jīng)濟已經(jīng)進入“全面通脹”時代。

三、經(jīng)濟大勢：結(jié)構(gòu)性問題仍然突出

加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式是“十二五”規(guī)劃的主基調(diào)。從今年上半年的情況來看，宏觀調(diào)控和經(jīng)濟增速放緩為結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了一個較好的環(huán)境，某些方面也收到了一定的效果（如消費對GDP貢獻率提高、貿(mào)易賬戶的平衡等），但整體來看，結(jié)構(gòu)性問題仍然較突出，主要表現(xiàn)為“兩高一剩”行業(yè)再度抬頭、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢、中小企業(yè)困難加大等，下半年需要進一步著力解決。

1、“兩高一剩”行業(yè)的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開局之年經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的難度

4月份以來，我國多地出現(xiàn)“淡季電荒”現(xiàn)象，從供給層面看，煤電未能聯(lián)動導(dǎo)致火電企業(yè)積極性不高，南方旱災(zāi)限制了水電企業(yè)的發(fā)電量，導(dǎo)致電力供給減少；從需求層面看，部分高耗能行業(yè)在節(jié)能減排壓力減輕后再度抬頭，導(dǎo)致用電量激增。今年以來部分高耗能行業(yè)的用電量較去年年底出現(xiàn)明顯的加速，這是導(dǎo)致出現(xiàn)淡季電荒的重要原因。從工業(yè)增加值來看，六大高耗能行業(yè)增加值平均增速去年底曾降至10.6%，但今年以來增速明顯加快，6月份已經(jīng)達到13.9%。從產(chǎn)量來看，六大高耗能行業(yè)年初的產(chǎn)量同比增速較慢，甚至出現(xiàn)了負增長，但從3月份以來，累計同比增速明顯加快。

“兩高一?！毙袠I(yè)是我國此前粗放型發(fā)展方式的產(chǎn)物，隨著資源供給約束的加強，其發(fā)展空間逐漸縮小，政府也將壓縮“兩高一?！毙袠I(yè)作為節(jié)能減排和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的主要目標，但今年以來它們的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開局之年經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的難度。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢，經(jīng)濟重心仍在第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展偏慢，投資增速和占比均在下降。“十二五”規(guī)劃明確指出要加快發(fā)展服務(wù)業(yè)，促進經(jīng)濟增長向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動轉(zhuǎn)變。但是從上半年的情況來看，經(jīng)濟重心仍然在第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相對速度仍然偏慢。

今年上半年，第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值同比增速分別為3.2%、11.0%和9.2%，分別比去年底下降了1.1、1.2和0.3個百分點；第一、二、三產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重分別為7.7%、50.0%和42.3%，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)分別下降了2.5和0.7個百分點。第三產(chǎn)業(yè)無論是增速還是占比，都弱于第二產(chǎn)業(yè)，顯然與中央政府提出的三次產(chǎn)業(yè)平衡發(fā)展目標相悖。從投資結(jié)構(gòu)看，今年上半年第三產(chǎn)業(yè)投資增速下降到24.7%，比同期的第二產(chǎn)業(yè)低2.4個百分點。從占比來看，第三產(chǎn)業(yè)投資占比從2月的57.8%下降至5月的53.9%，而同期第二產(chǎn)業(yè)則從41.0%上升到43.8%。產(chǎn)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)同樣沒有表現(xiàn)出改善的跡象。

2、受多重因素影響，中小企業(yè)普遍面臨“融資難”和“招工難”兩個最大的難題

今年以來，受要素價格上漲、電力短缺、信貸緊縮、貿(mào)易放緩等因素的影響，國內(nèi)中小企業(yè)普遍面臨著經(jīng)營困境，其中東部沿海地區(qū)的中小企業(yè)又首當(dāng)其沖。在中小企業(yè)面臨的困難中，“融資難”和“招工難”是兩個最大的難題。去年以來，隨著法定存款準備金率的連續(xù)上調(diào)和貸存比等監(jiān)管措施的嚴格執(zhí)行，銀行的可貸資金大幅減少，這種情況下，銀行必然會優(yōu)先考慮規(guī)模大、資質(zhì)好的企業(yè)，從而大幅提高了中小企業(yè)獲得資金的成本，而當(dāng)前的市場環(huán)境下這些企業(yè)又很難通過直接融資方式獲得資金，所以被迫進入民間借貸市場，今年以來民間借貸利率居高不下，江浙地區(qū)甚至達到了月息30%。

“招工難”是另外一個難題。中小企業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，目前50%的中小企業(yè)反映普通勞動力供應(yīng)不足，47%的中小企業(yè)反映技術(shù)人員供應(yīng)不足。與招工難相對應(yīng)的，就是勞動力成本的上升，大幅提高了部分勞動密集型中小企業(yè)的經(jīng)營成本。

四、政策展望：抑制通貨膨脹兼顧結(jié)構(gòu)調(diào)整

當(dāng)前的經(jīng)濟放緩是政策調(diào)控和存貨周期綜合作用的結(jié)果，經(jīng)濟出現(xiàn)“硬著陸”的可能性不大，倒是抑制通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)仍然十分艱巨。因此，預(yù)計下半年仍將保持積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的總基調(diào)，調(diào)控方向不會貿(mào)然改變。

1、貨幣政策：預(yù)計下半年至多加息1次，存款準備金率或視情況上調(diào)1-2次。

利率仍有上調(diào)的必要，下半年至多再加息一次。首先，央行的重要政策目標是保持幣值穩(wěn)定，保持實際正利率狀態(tài)應(yīng)該是利率水平確定的最基本準則。但從我國的現(xiàn)實來看，隨著物價水平不斷上升，負利率缺口正在不斷擴大。其次，價格持續(xù)上漲將危害到社會穩(wěn)定，最終會傷害經(jīng)濟增長。再次，從就業(yè)角度看，勞動力需求供給比持續(xù)在100%左右的高位水平，加息不會帶來就業(yè)問題。最后，加息有助于解決央行票據(jù)一、二級市場利率倒掛問題，為公開市場操作打開空間，恢復(fù)央行票據(jù)回收流動性的功能。

下半年，存款準備金率可能上調(diào)1-2次，繼續(xù)上調(diào)空間不大。上半年央行共6次上調(diào)存款準備金率，原因有三：一是外匯占款較多，今年月均外匯占款增量約比去年多900億元；二是央行票據(jù)發(fā)行不暢，由于一、二級市場利率倒掛，商業(yè)銀行對購買央行票據(jù)積極性不高，導(dǎo)致央行只有依靠上調(diào)存款準備金率這一強制性手段來回收流動性；三是在加息質(zhì)疑聲音較大的情況下，通過上調(diào)準備金率，推高市場利率，可以間接起到抑制需求的作用。

目前大型金融機構(gòu)法定存款準備金率已經(jīng)達到21.5%的歷史高位。準備金工具調(diào)控貨幣總量，優(yōu)點是見效快、力度大，能夠深度鎖定流動性；缺點是副作用大，政策的靈活性和針對性較差，容易導(dǎo)致銀行間流動性的劇烈波動。表現(xiàn)在，第一，盡管目前銀行流動性總體寬裕，但大中小銀行之間冷熱不均，小銀行資金明顯偏緊，容易導(dǎo)致銀行間流動性的劇烈波動。第二，準備金率過高會導(dǎo)致資金脫媒，隨著資金脫媒的不斷加劇，部分社會資金甚至外匯占款資金并不絕對會以一般銀行存款的形式存在，而是流到基金、信托、民間借貸、大宗商品等領(lǐng)域，存款準備金率上調(diào)的結(jié)果是銀行流動性緊張、社會流動性寬松，難以起到抑制通脹的作用。第三，與公開市場操作不同，存款準備金率變動具有政策風(fēng)向標的指示作用，法定存款準備金率過高，將降低后續(xù)調(diào)控政策的靈活性，一旦出現(xiàn)小的風(fēng)吹草動，將面臨是否下調(diào)的兩難選擇。

由于外匯占款仍在快速增加，預(yù)計下半年存款準備金率仍有可能會上調(diào)1-2次，但再繼續(xù)上調(diào)的空間不大。與存款準備金工具相比，央行票據(jù)具有靈活性高、針對性強的特征，而且轉(zhuǎn)向容易，所以我們建議通過加息和適當(dāng)提高央行票據(jù)發(fā)行利率的方式，解決利率倒掛問題，進一步發(fā)揮央行票據(jù)在公開市場操作中的作用。

2、財政政策：預(yù)計將更加“積極”，并加大對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財政稅收支持力度

盡管“積極”是財政政策的主基調(diào)，但從上半年情況來看，并未體現(xiàn)出積極的特征，例如，今年中央公共投資計劃支出金額僅為3826億元，比上年還減少了100億元。主要原因，一方面是因為4萬億投資計劃已經(jīng)于去年結(jié)束，另一方面，則是對地方融資平臺的監(jiān)管顯著加強。

在面對成本推動型通脹和經(jīng)濟增速放緩的困境時，貨幣政策的單兵突進或許難以保證效果，必須要求財政政策的配合。第一，要增加財政投入，加大對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財政稅收支持力度，如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及水利設(shè)施和保障房建設(shè)等，同時要注意充分發(fā)揮財政政策的杠桿作用，引導(dǎo)社會資源優(yōu)化配臵；第二，要按照財權(quán)與事權(quán)相匹配的要求，完善和改革中央、地方財政制度，強化地方財政的風(fēng)險預(yù)警和約束問責(zé)。這樣才能在避免經(jīng)濟失速的同時，防范風(fēng)險和促進結(jié)構(gòu)改善。

第四篇：我國宏觀經(jīng)濟形勢分析

我國宏觀經(jīng)濟形勢分析

摘要：

今年以來，我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，物價總體可控，就業(yè)和居民收入增長較快，總的看，我國經(jīng)濟運行的情況是好的，但當(dāng)前我國經(jīng)濟面臨的國內(nèi)外環(huán)境依舊復(fù)雜，不確定因素依然存在。本文分析了當(dāng)前我國的宏觀經(jīng)濟形勢，并針對存在的問題提出了宏觀調(diào)控的對策。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟形勢政策

一、當(dāng)前我國的宏觀經(jīng)濟形勢

（1）、“雙高”經(jīng)濟是當(dāng)前經(jīng)濟增長的一個顯著特征。

改革開放以來，中國經(jīng)濟的工業(yè)化驅(qū)動、城市化抑制的發(fā)展模式，以及以金磚四國為代表的新興經(jīng)濟體的崛起，這些因素決定了中國經(jīng)濟進入了一個以“高增長、高通脹”為特征的“雙高”經(jīng)濟增長周期。

首先，消費物價指數(shù)（CPI），自從2009年10月份走出負增長以來，持續(xù)上升，2010年11月份達到5.1%的高位，2011年3月份達到5.4%，4月份保持在5.3%，5月份維持在5.2%，6月份躍升至6.4%。如果考慮到2011年1月份CPI指數(shù)籃子調(diào)整的因素，按照去年的CPI統(tǒng)計指數(shù)的話，今年3-4月份CPI已經(jīng)達到6%左右,通脹的壓力在持續(xù)上升。本輪通脹壓力主要來自于成本壓力，包括國際能源資源和大宗原材料價格上漲的因素，還有一個重要的因素，就是中國經(jīng)濟處于劉易斯拐點后農(nóng)業(yè)商業(yè)化階段，或者說工業(yè)化中后期的中等收入陷阱階段，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，以及由此推動的勞動成本上漲，將是一個持續(xù)影響中國消費物價指數(shù)的因素。

其次，生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI），同樣自2009年11月份走出負增長以來，在2010年5月達到7.1%，一直保持在6%左右的高位，在2011年3月份達到7.3%，在4月份保持在7.2%，5月份維持在6.8%，6月份繼續(xù)保持7.1%。PPI在2010年4月達到6%以上以來，一直保持著高位運行。這一方面反映了國際能源資源和大宗原材料價格保持高位水平，另一方面反映了國內(nèi)勞動成本持續(xù)上升并保持高位水平的現(xiàn)實。

第三，GDP增長，自2009年3月走出經(jīng)濟周期的谷底6.1%以來，在2010年3月達到11.9%的高位，到2010年12月回歸到9.8%，到2011年3月保持在9.7%。經(jīng)濟相對保持在潛在經(jīng)濟增長趨勢水平。

GDP、CPI、PPI的變動趨勢，預(yù)示著中國結(jié)束了高增長、低通脹的經(jīng)濟增長階段，進入了一個高增長伴隨著高通脹的經(jīng)濟增長階段。

（2）貨幣供給回歸常態(tài)，增長趨于理性。

貨幣投放量，狹義貨幣供給M1從2009年8月超過廣義貨幣供給M2以來，一直持續(xù)到2010年12月，進入2011年1月以來，M1增速低于M2，并維持在同樣的增速水平。進入2011年以來，企業(yè)投資和供給存貨等的經(jīng)濟推動力量正在趨于穩(wěn)定。這說明經(jīng)濟面無論是企業(yè)、政府、消費者，還是市場，都回到一個理性增長水平和狀態(tài)。伴隨GDP趨穩(wěn)以及增長的M2增速的放緩，反映了企業(yè)微觀結(jié)構(gòu)調(diào)整與管理的改進，也反映市場資源配置的優(yōu)化。

新增貸款，自2010年3月恢復(fù)相對穩(wěn)定，到2011年1月的趨于上升，說明企業(yè)信心在恢復(fù)，這反映了企業(yè)在政策刺激退出或資產(chǎn)配置上的流動性的調(diào)整，說明企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在發(fā)生調(diào)整，經(jīng)濟面在回歸穩(wěn)定。

工業(yè)增加值，自2010年11月增長13.3%，跳到2010年12月最高點15.7%，進入2011年以來，依次為2月份14.1%、3月份14.8%、4月份13.4%、5月份

113.3%，與M2增速相對照，說明企業(yè)的贏利能力正恢復(fù)到與市場資源配置相對均衡的水平。

(3)供給優(yōu)化、需求調(diào)整，轉(zhuǎn)型發(fā)展，經(jīng)濟趨于穩(wěn)態(tài)平衡增長。

根據(jù)三次產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和投資、消費與出口三駕馬車的結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢，經(jīng)濟在宏觀層面表現(xiàn)出了趨于內(nèi)在穩(wěn)態(tài)平衡增長的趨勢。這一內(nèi)在穩(wěn)態(tài)平衡增長的趨勢正反映了經(jīng)濟戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展方式轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟趨于軟著陸的總態(tài)勢。具體分析如下。

總供給GDP，根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的統(tǒng)計報告，一季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值為96311億元，按可比價格計算，同比增長9.7%，增幅比上年同期回落2.2個百分點，但相比于2010年全年和四季度，分別回落0.6%和0.1%?？偣┙o顯示經(jīng)濟趨穩(wěn)向好。從三次產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值增長3.5%，增幅比上年同期回落0.3個百分點；第二產(chǎn)業(yè)增加值增長11.1%，比上年同期回落3.4個百分點；第三產(chǎn)業(yè)增加值增長9.1%，比上年同期回落1.1個百分點。這說明第一產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢相對良好，由此表現(xiàn)了經(jīng)濟在結(jié)構(gòu)上的調(diào)整和優(yōu)化。第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，一方面說明支撐第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的環(huán)境逐步優(yōu)化，另一方面也說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級在逐步形成，市場的資源配置作用在替代政策的刺激作用?？偣┙o呈現(xiàn)出的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，反映了中國經(jīng)濟發(fā)展方式正在發(fā)生轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化，供給趨于平衡的穩(wěn)態(tài)增長趨勢正在形成。

總需求，包括投資、消費和凈出口。根據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計結(jié)果，2010年全年投資278140億元，增長23.8%；消費154554億元，增長18.4%；進出口總額1831億美元，增長6.4%。相比而言，進入2011年以來，1-2月份投資17444億元，增長24.9%；消費29018億元，增長15.8%；進出口總額-73億美元。1-3月份，一季度投資39465億元，消費42922億元，進出口總額-10.2億美元。1-4月份投資62716億元，消費56571億元，進出口總額114.3億美元。根據(jù)1-4月份投資、消費和凈出口的數(shù)據(jù)分析，以１—２月份為基數(shù)，三四月份的投資、消費和凈進出口的增長率分別約是1.26%-1.33%、0.48%-0.99%、0.86%-1.7%從這一短期增長趨勢看，投資增速在下降趨穩(wěn)，消費和出口在上升并趨穩(wěn)。這一結(jié)果顯示了總需求層面經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)在趨于合理，消費和出口，替代投資成為拉動經(jīng)濟增長的穩(wěn)定力量。這顯示了中國經(jīng)濟在刺激政策退出的過程中，呈軟著陸趨勢，市場的力量在加強，經(jīng)濟穩(wěn)定向好的趨勢在顯現(xiàn)。

根據(jù)總供給的結(jié)構(gòu)優(yōu)化與總需求的結(jié)構(gòu)調(diào)整，２０１１年中國經(jīng)濟增長總體趨勢是趨穩(wěn)向好的。

（4）總體就業(yè)壓力大，就業(yè)結(jié)構(gòu)矛盾突出。

就業(yè)是民生之本。怎樣解決中國農(nóng)村城市化過程中的龐大勞動力轉(zhuǎn)移就業(yè)、城鎮(zhèn)新增就業(yè)，特別是如何解決好大學(xué)畢業(yè)生、農(nóng)民工、復(fù)員軍人等特殊群體的就業(yè)，任然是中國未來五年，甚至是十年中，最為艱巨的任務(wù)。

首先是農(nóng)村和農(nóng)業(yè)勞動力需求萎縮，農(nóng)村新增青年勞動力人口向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移的壓力較大。從城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)看，目前在農(nóng)村承擔(dān)勞作的40歲—65歲勞動力，在未來的30年中，將快速老化并逐年退出；而在農(nóng)村和城鎮(zhèn)分布的80后、90后 和未來進入勞動力年齡的青年人，再回農(nóng)村務(wù)農(nóng)的比例將越來越小，而且新生代的農(nóng)村人口，隨著文化知識水平的提高、視野的開闊，以及城鄉(xiāng)比較利益的驅(qū)使，將有90%左右會進入城市。因此，未來10年到30年，就業(yè)的壓力 主要來自于農(nóng)村勞動力向城鎮(zhèn)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移。

其次是知識型勞動力供給壓力增大。一是大中專學(xué)生年平均畢業(yè)規(guī)模越來

越大。2000年時，普通高校畢業(yè)生為95萬人，研究生畢業(yè)人數(shù)為5.8萬人；職業(yè)中學(xué)畢業(yè)生為176萬人；高中畢業(yè)沒有進入高校和職業(yè)學(xué)校、需要就業(yè)的勞動力為1700萬人；2011年，大學(xué)畢 業(yè)生近760萬人，職業(yè)學(xué)校畢業(yè)生250萬人左右，高中畢業(yè)沒有上大學(xué)和專業(yè)學(xué)校的估計至少1000萬人。從2000年到2010年各類教育普及率來看，18歲—22歲青年高等教育入學(xué)率從12.5%上升到25%左右；15歲—17歲青年高中和 中專程度教育普及率從42%上升到80%左右，“十二五”規(guī)劃2015年高中普及率提高到87%，估計2020年將會達到95%。

二、今年宏觀經(jīng)濟政策取向

作為“十二五”開局之年，不能再用傳統(tǒng)的發(fā)展觀念和模式來推進經(jīng)濟增長，要著力改變傳統(tǒng)的發(fā)展模式，從追求速度效益轉(zhuǎn)向追求結(jié)構(gòu)優(yōu)化效益，推進結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排。要為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式創(chuàng)造良好環(huán)境，引導(dǎo)各方面把工作著力點放在加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高發(fā)展質(zhì)量和效益上，放在增加就業(yè)、改善民生、促進社會和諧上。

根據(jù)這一內(nèi)在要求，針對前面提到的今年我國經(jīng)濟面臨的主要問題，今年宏觀經(jīng)濟政策的重點是抑泡沫、控投資、調(diào)結(jié)構(gòu)、強民生。

首先，抑泡沫、控投資的主要措施是對貨幣政策做較大的調(diào)整，由“寬松”型回歸到“穩(wěn)健”型，繼續(xù)加息和適度收縮信貸是其主要手段。

其次，調(diào)結(jié)構(gòu)則要復(fù)雜得多，面臨相當(dāng)多的難題，主要是從兩方面促進，一方面，降低增長預(yù)期，改變高增長思維，盡快改變經(jīng)濟增長對出口和房地產(chǎn)的過度依賴，為結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造較為寬松的宏觀環(huán)境。另一方面，創(chuàng)造經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整的促進機制，全方位加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，如創(chuàng)新金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)合的模式，促進制造業(yè)升級，提高國家的自主創(chuàng)新能力，并通過減稅和提供更大更多的金融支持促進服務(wù)業(yè)大發(fā)展，千方百計擴大消費等，并鼓勵創(chuàng)業(yè)、發(fā)展小企業(yè)、擴大就業(yè)。

第三，強民生既要增加對公共服務(wù)領(lǐng)域的投入，又要加大社會改革力度，建立公平合理的基本公共服務(wù)體系。

第五篇：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢分析

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢分析

徐策2010-11-26

摘 要： 當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟運行總體上保持了良好的態(tài)勢，經(jīng)濟減速趨勢有所放緩。但由于國內(nèi)外環(huán)境仍然存在較大的不確定性和復(fù)雜性，使得宏觀調(diào)控的難度不斷加大。未來一個時期，我國宏觀調(diào)控政策仍應(yīng)以穩(wěn)定為主，一方面，圍繞當(dāng)前存在的主要問題著力保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行；另一方面，在積極推動結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的同時，積極培育經(jīng)濟內(nèi)生增長動力，引導(dǎo)經(jīng)濟進入新一輪繁榮。

關(guān)鍵詞： 宏觀經(jīng)濟，經(jīng)濟減速，調(diào)控政策，結(jié)構(gòu)調(diào)整

一、宏觀經(jīng)濟減速趨勢有所放緩

進入2010年，宏觀經(jīng)濟由刺激政策作用下的快速回升、逐步轉(zhuǎn)向自主穩(wěn)定增長，經(jīng)濟增長出現(xiàn)預(yù)料之內(nèi)的減速，符合宏觀調(diào)控的基本方向。從8月份數(shù)據(jù)看，工業(yè)增加值出現(xiàn)反彈、PMI（中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）在連續(xù)3個月回落后出現(xiàn)回升、三大需求平穩(wěn)運行，說明當(dāng)前經(jīng)濟減速的趨勢有所放緩，宏觀經(jīng)濟運行不斷趨于穩(wěn)定。

（一）工業(yè)增加值增速有所反彈

現(xiàn)階段，工業(yè)在我國經(jīng)濟中占據(jù)主導(dǎo)地位，特別是在月度經(jīng)濟形勢分析中，工業(yè)經(jīng)濟的走向基本代表了整個國民經(jīng)濟的走向。2010年以來，我國工業(yè)增速一路回落，從年初的20.7%回落到7月份的13.4%。雖然這種回落主要是主動調(diào)控（如加強節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能）的結(jié)果，但卻引起了經(jīng)濟可能出現(xiàn)大幅減速甚至“二次探底”的擔(dān)憂。8月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增速出現(xiàn)了今年以來的首次回升，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.9%，增速比上月加快了0.5個百分點。這是今年以來規(guī)模以上工業(yè)增速連續(xù)下滑后第一次出現(xiàn)反彈。工業(yè)增速的回升主要由兩大行業(yè)帶動：一是裝備制造業(yè)，二是輕工行業(yè)。具體而言，受汽車銷售好于預(yù)期的帶動，交通運輸設(shè)備制造業(yè)的增速從7月份的15.9%回升到8月份的16.6%；通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)增速從13.8%回升到14.9%；紡織業(yè)增速從11.1%回升至11.6%。

總體而言，從連續(xù)3個月的情況來看，工業(yè)增速基本是在13%到14%之間波動，工業(yè)由年初的較快增長向平穩(wěn)增長過渡的態(tài)勢比較明顯。

（二）PMI指數(shù)出現(xiàn)回升

宏觀經(jīng)濟的重要先行指數(shù)也印證了當(dāng)前經(jīng)濟平穩(wěn)運行的總體特征。前不久發(fā)布的8月份PMI為51.7%，比上月提高0.5個百分點，這是該指數(shù)連續(xù)3個月回落后，首度出現(xiàn)回升。同時，匯豐PMI指數(shù)亦從上月的49.4%大幅回升2.5個百分點，至51.9%。這是該指數(shù)連續(xù)4個月回落后的首次回升。

具體到11個分項指數(shù)來看，均呈現(xiàn)平穩(wěn)略升基本態(tài)勢，顯示經(jīng)濟增速回落勢頭有所放緩。新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、購進價格指數(shù)升幅超過1個百分點，企業(yè)擴大生產(chǎn)的意愿有所增加，表明經(jīng)濟增長未來不會出現(xiàn)大幅度回落。產(chǎn)成品庫存指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)均出現(xiàn)回落。原材料庫存連續(xù)第4個月下降，產(chǎn)成品庫存指數(shù)連續(xù)2個月快速下滑，說明制造業(yè)去庫存的進程仍在繼續(xù)，而后期去庫存壓力明顯減輕。

購進價格指數(shù)大幅提高10.1個百分點，反映了上游通脹壓力，但考慮到此次價格上漲受到前期鐵礦石漲價的影響，可能不會是持續(xù)的，后續(xù)仍要關(guān)注購進價格上漲對企業(yè)成本形成的壓力。

（三）三大需求表現(xiàn)出平穩(wěn)運行的態(tài)勢

當(dāng)前，三大需求增速保持了平穩(wěn)的態(tài)勢。從投資看，前8個月我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長24.8%，增速只比前7個月回落了0.1個百分點，呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)的狀態(tài)。從消費看，8月份我國社會消費品零售總額同比增長18.4%，受汽車消費好于預(yù)期推動，消費增速比上月加快了0.5個百分點。從出口看，8月份出口增速為34.4%，增速雖然比上月略有放緩，但好于原本認為歐洲主權(quán)債務(wù)危機有可能嚴重影響出口的預(yù)期。投資、消費、出口表現(xiàn)都不錯，決定了我國經(jīng)濟增速不會再深度回調(diào)。

二、需要關(guān)注的幾個問題

當(dāng)前，宏觀運行雖然總體上保持了良好的態(tài)勢，但國內(nèi)外環(huán)境仍然存在較大的不確定性和復(fù)雜性，這使宏觀調(diào)控的難度不斷加大。今后一個時期，應(yīng)該著重關(guān)注以下幾個方面問題。

（一）外部經(jīng)濟環(huán)境存在較大不確定性

IMF（國際貨幣基金組織）9月10日表示，由于主權(quán)債務(wù)問題的持續(xù)影響以及金融市場的繼續(xù)疲軟，全球經(jīng)濟復(fù)蘇面臨的下行風(fēng)險正在增大。IMF認為，今年上半年全球經(jīng)濟復(fù)蘇好于預(yù)期，但這種復(fù)蘇勢頭在今年下半年和明年上半年將會暫時放緩。對于發(fā)達經(jīng)濟體而言，雖然投資開始顯現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但就業(yè)和個人消費依然疲軟。對于發(fā)展中經(jīng)濟體而言，雖然經(jīng)濟活動依然強勁，但經(jīng)濟增速可能會放緩。世界三大經(jīng)濟體經(jīng)濟復(fù)蘇的狀況不盡如人意，而且均表現(xiàn)出對“二次探底”的擔(dān)憂。與此同時，美國和日本還相繼提出了“第二輪刺激方案”。這將成為我國未來一個時期經(jīng)濟運行中一項重要的不確定性因素。

1.美國為應(yīng)對嚴峻的失業(yè)問題宣布“第二輪刺激方案”。9月3日美國勞工部宣布，美國經(jīng)濟再次失去5.4萬個就業(yè)崗位，失業(yè)率將從7月份的9.5%上升到9.6%，這意味著美國失業(yè)率問題依然嚴峻。為了應(yīng)對當(dāng)前就業(yè)率居高不下、經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢曲折的態(tài)勢，美國總統(tǒng)奧巴馬近期提出二次經(jīng)濟刺激方案，該方案包括一項明年支出500億美元修建公路、鐵路及機場跑道的計劃和2000億美元的減稅計劃。

2.日本為避免經(jīng)濟“二次探底”將啟動新一輪刺激計劃。為應(yīng)對日元升值及通貨緊縮的經(jīng)濟形勢，近期將采取一項規(guī)模為9150億日元的新經(jīng)濟刺激計劃，以促進就業(yè)，拉動消費，應(yīng)對日元匯率近期飆升造成的經(jīng)濟下行風(fēng)險；同時，日本政府在新經(jīng)濟刺激計劃中還要求日本中央銀行進一步放松貨幣政策，強調(diào)必要時將采取包括干預(yù)匯市等在內(nèi)的措施阻止日元升值。

3.歐盟央行宣布繼續(xù)保持利率在最低水平。歐盟盡管也表現(xiàn)出對“二次探底”的擔(dān)憂，但受主權(quán)債務(wù)危機影響，無法從財政的角度給予經(jīng)濟過多的支持，歐盟央行表示將利率繼續(xù)保持最低水平。

（二）通貨膨脹預(yù)期問題仍需重點關(guān)注

8月份，CPI（居民消費價格指數(shù)）同比上漲3.5%，環(huán)比上漲0.6%，漲幅有所擴大。從

結(jié)構(gòu)上看，有兩方面原因：一是翹尾因素影響1.7個百分點；二是新漲價因素，影響了1.8個百分點。主要是由于部分農(nóng)產(chǎn)品價格上漲造成的。綜合來看，農(nóng)產(chǎn)品的價格上漲在新漲價部分占到70%左右。因此，8月份CPI漲幅擴大主要還是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲所帶來的。本輪受天氣等季節(jié)性因素導(dǎo)致的價格上漲由于持續(xù)時間較長、與居民生活相關(guān)性較大等原因，更容易形成通脹預(yù)期，而且當(dāng)前通貨膨脹連續(xù)7個月高于2.25%一年期的存款利率，這將使居民資產(chǎn)縮水、購買力下降，還有可能進一步放大資產(chǎn)泡沫。因此，對加息的討論再度升溫。但與此同時，由于當(dāng)前的物價上漲并非是由于經(jīng)濟總供求關(guān)系變化導(dǎo)致經(jīng)濟溫度趨熱的結(jié)果，經(jīng)濟自主性復(fù)蘇動力仍然不足，這就使宏觀調(diào)控陷入極其復(fù)雜的“兩難選擇”之中。

（三）地方政府突擊節(jié)能減排造成“人為”供求失衡

當(dāng)前，為實現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標，地方政府正推行繼今年5月之后更為嚴厲的“節(jié)能減排”風(fēng)暴。9月開始，廣西、廣東、江蘇、浙江等省份對不符合能耗標準的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，實施了強制性拉閘限電或提高供電價格的措施。廣西不僅對落后產(chǎn)能實行限電，一些節(jié)能水平較高的鋼廠也準備部分停產(chǎn)。地方政府“鐵腕”調(diào)控的實施，其力度之強、范圍之大，打破了企業(yè)的經(jīng)營周期，對其調(diào)配原材料、鐵路等運能造成重大影響。另外，限電限產(chǎn)措施對鋼鐵行業(yè)供給的影響較大，隨著“金九銀十”季節(jié)的到來，很有可能會引起鋼價繼續(xù)上漲。節(jié)能減排是一項長期的任務(wù)和目標。因此，在短期內(nèi)通過限電限產(chǎn)的辦法不能解決根本問題，一旦不限電了，企業(yè)又會開工，GDP單位能耗又上去了。經(jīng)濟供求關(guān)系受到較大的“人為”沖擊，不利于經(jīng)濟平穩(wěn)運行和可持續(xù)發(fā)展。

三、促進宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行的對策建議

總體上，我國出現(xiàn)“二次探底”的可能性較小，但必須密切關(guān)注外部環(huán)境的不確定性以及主要國家“第二輪刺激政策”對我國可能產(chǎn)生的影響。

（一）全面理解和落實已出臺的政策

保持宏觀政策的基本穩(wěn)定。主要表現(xiàn)在三個方面：

1.積極財政政策和適當(dāng)寬松的貨幣政策的基本取向不能變。貨幣政策方面，貨幣信貸短期措施操作可以逐漸轉(zhuǎn)為“穩(wěn)操作”，保持流動性均衡增長，防止“小周期下降”演變?yōu)椤按笾芷谙陆怠?；利率政策短期?nèi)不宜調(diào)整，以支持經(jīng)濟實現(xiàn)自主復(fù)蘇；匯率政策應(yīng)繼續(xù)推進人民幣匯率改革，增強人民幣匯率彈性。財政政策方面，我國目前財政的綜合赤字率低，財政收入超常規(guī)增長，有能力繼續(xù)堅持積極財政政策，穩(wěn)定公共開支增長，重點保障民生領(lǐng)域和社會事業(yè)支持力度；采取進一步的結(jié)構(gòu)性減稅措施，促使經(jīng)濟持續(xù)較快增長。

2.我國應(yīng)對金融危機一攬子計劃的工作力度不能減。要保障4萬億元投資計劃順利完成、保持鼓勵消費的一系列優(yōu)惠政策、穩(wěn)定鼓勵出口增長和份額的政策。

3.積極推進調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。一是全面理解和落實清理地方政府融資平臺的政策，要采取清理和扶持相結(jié)合的辦法，對不同的融資平臺區(qū)別對待，既要防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險，又要防止出現(xiàn)大量“半拉子”工程。二是全面理解和落實房地產(chǎn)調(diào)控政策，既要抑制不合理需求，又要加大保障性住房和商品房建設(shè)的力度。三是全面理解和落實節(jié)能減排措施，既要嚴格執(zhí)行淘汰落后產(chǎn)能的規(guī)定，又要逐步建立起長效機制實現(xiàn)節(jié)能減排。

（二）穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格，管理好通脹預(yù)期

席卷全球的惡劣天氣造成的減產(chǎn)是導(dǎo)致當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品漲價的首要因素；同時，部分社會資金利用某些農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)地集中、季節(jié)性強、產(chǎn)量下降、市場信息不對稱等特點，惡意囤積、哄抬價格，也是造成農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲的重要因素。因此，一方面，要加強對農(nóng)業(yè)科技、農(nóng)業(yè)工具制造以及農(nóng)田水利基礎(chǔ)設(shè)施等方面的支持力度，確保農(nóng)業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)較快增長；另一方面，必須進一步加強對重點農(nóng)產(chǎn)品價格的監(jiān)測，提高儲備能力，并且適時改革價格管理體制。

（三）培育經(jīng)濟內(nèi)生增長動力

未來一個時期，要積極培育經(jīng)濟內(nèi)生增長動力。政策刺激最多只能讓經(jīng)濟止跌，我國經(jīng)濟真正進入新一輪經(jīng)濟增長周期，必須營造新的經(jīng)濟增長點，必須依靠民間消費和民間投資。國務(wù)院常務(wù)會議已經(jīng)通過戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持決定，下一步，應(yīng)把相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃以及實施細則盡快制定并公布。要深化投資體制改革，將“新36條”及其細則真正落實到位，讓民間投資有一個良好的投資空間。盡快出臺收入分配改革的政策措施，出臺一些提高居民收入的實質(zhì)性政策措施，為擴大消費需求奠定基礎(chǔ)。