第一篇：企業(yè)融資方式及其創(chuàng)新

中小企業(yè)融資方式

目前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)采用的融資方式總的來說有兩種：一是內(nèi)源融資，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。一般而言分為兩種：直接籌資和間接籌資。

（1）直接籌資方式

（2）間接籌資方式

（1）股權(quán)籌資

（2）債券籌資

股票及債券的某此缺點(diǎn)。

（3）借款籌資

（4）商業(yè)信用

（5）國(guó)家投資

（6）補(bǔ)償貿(mào)易

補(bǔ)償貿(mào)易是商品貿(mào)易、技術(shù)貿(mào)易和信貸相結(jié)合的產(chǎn)物，是企業(yè)之間，尤其是國(guó)際間投資、籌資的一種方式。通常做法是：不用現(xiàn)匯而在信貸基礎(chǔ)上，由其他企業(yè)或外國(guó)廠商為本企業(yè)或我國(guó)企業(yè)提供生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)、原材料，投產(chǎn)后以本企業(yè)產(chǎn)品返銷方式分期償還設(shè)備、技術(shù)或原材料價(jià)款。

（7）租賃籌資

（8）聯(lián)營(yíng)籌資

創(chuàng)新中小企業(yè)融資方式

【

（一）大力推進(jìn)以股權(quán)融資為主體的多層次資本市場(chǎng)體系的建立多層次的資本市場(chǎng)體系。

（二）建立中小企業(yè)基金，加強(qiáng)和改善中小企業(yè)的金融服務(wù)，應(yīng)盡快建立為中小企業(yè)服務(wù)的基金，用于中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資助、技術(shù)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)，保證中小企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和科技成果產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化能夠順利完成；加強(qiáng)和改善對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)，在面向中小企業(yè)提供短期資金方面，銀行可考慮采用英美銀行“透支賬戶”管理方式，即給賬戶合格的申請(qǐng)者一個(gè)可透支額度，并根據(jù)情況發(fā)展調(diào)整這種額度。這種方式不僅可擴(kuò)大銀行的貸款業(yè)務(wù)，而且有助于控制或降低銀行小額貸款的風(fēng)險(xiǎn)和管理成本。

（三）為中小企業(yè)開辟債券融資渠道，發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金我國(guó)《公司法》、企業(yè)債券管理?xiàng)l例》雖然沒有明確規(guī)定非公有制中小企業(yè)不能參與企業(yè)債券的發(fā)行，但其中許多規(guī)定給中小企業(yè)發(fā)行債券設(shè)置障礙。政府應(yīng)在政策許可的范圍內(nèi)和債券資信評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上允許中小企業(yè)中一批成長(zhǎng)性強(qiáng)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理、信用等級(jí)較高的企業(yè)發(fā)行短期企業(yè)債券。同時(shí)要積極發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金，為不具備創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)上市條件的中小企業(yè)提供所需的資金。

（四）改進(jìn)和試行適應(yīng)融資方式轉(zhuǎn)換的融資辦法和融資工具】

１．綜合授信

綜合授信是指銀行通過對(duì)企業(yè)信用等級(jí)、償債能力等方面的調(diào)查，對(duì)一些經(jīng)營(yíng)狀況好、信用可靠的企業(yè)，授予一定時(shí)期內(nèi)一定金額的信貸額度，企業(yè)在有效期與額度范圍內(nèi)循環(huán)使用。企業(yè)可以根據(jù)自己的營(yíng)運(yùn)情況分期用款，隨借隨還，借款十分方便，節(jié)約融資成本。２．信用擔(dān)保貸款

目前在全國(guó)３１個(gè)省、市中，已有１００多個(gè)城市建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)大多實(shí)行會(huì)員制管理的形式，屬于公共服務(wù)性、行業(yè)自律性、非盈利性組織。會(huì)員企業(yè)

向銀行借款時(shí)，可以由中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)予以擔(dān)保。另外，中小企業(yè)還可以向?qū)ｉT開展中介服務(wù)的擔(dān)保公司尋求擔(dān)保服務(wù)。

３．買方貸款

如果企業(yè)的產(chǎn)品有可靠的銷路，但在自身資本金不足、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)較差、可以提供的擔(dān)保品或?qū)で蟮谌綋?dān)保比較困難的情況下，銀行可以按照銷售合同，對(duì)其產(chǎn)品的購(gòu)買方提供貸款支持。賣方可以向買方收取一定比例的預(yù)付款，以解決生產(chǎn)過程中的資金困難?；蛘哂少I方簽發(fā)銀行承兌匯票，賣方持匯票到銀行貼現(xiàn)。

４．項(xiàng)目開發(fā)貸款

商業(yè)銀行對(duì)擁有成熟技術(shù)及良好市場(chǎng)前景的高新技術(shù)產(chǎn)品或?qū)＠?xiàng)目的中小企業(yè)以及利用高新技術(shù)成果進(jìn)行技術(shù)改造的中小企業(yè)，將會(huì)給予積極的信貸支持。對(duì)與高等院校、科研機(jī)構(gòu)建立穩(wěn)定項(xiàng)目開發(fā)關(guān)系或擁有自己研究部門的高科技中小企業(yè)，銀行除了提供流動(dòng)資金貸款外，也可辦理項(xiàng)目開發(fā)貸款。

５．出口創(chuàng)匯貸款

對(duì)于生產(chǎn)出口產(chǎn)品的企業(yè)，銀行可根據(jù)出口合同，或進(jìn)口方提供的信用簽證，提供打包貸款。對(duì)有現(xiàn)匯賬戶的企業(yè)，可以提供外匯抵押貸款。對(duì)有外匯收入來源的企業(yè)，可以憑結(jié)匯憑證取得人民幣貸款。對(duì)出口前景看好的企業(yè)，還可以商借一定數(shù)額的技術(shù)改造貸款。

６．金融租賃

案例：青島啤酒的籌資策略

企業(yè)經(jīng)營(yíng)的根本目的在于盈利，但企業(yè)若沒有資本投入是難以實(shí)現(xiàn)盈利的，因此籌資對(duì)于任何企業(yè)來說都是決定其生存和發(fā)展的重要問題，而籌資又有代價(jià)的，不同的融資方式，企業(yè)付出的代價(jià)也有所不同。就中國(guó)上市公司籌資現(xiàn)狀而言，股權(quán)事資是其主要融資方式，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率普通較低。

目前中國(guó)上市公司仍將配股作為主要的融資手段，進(jìn)而又將增發(fā)新股作為籌資的重要手段，這與發(fā)達(dá)國(guó)家“內(nèi)源融資優(yōu)先，債務(wù)融資次之，股權(quán)融資最后”的融資順序大相徑庭。其原因主在于以下幾點(diǎn)：

【

1、中國(guó)上市公司股利發(fā)放率低，股票發(fā)行成本低廉，與境外市場(chǎng)高昂的發(fā)行成本相比，在與市盈率相適應(yīng)的條件下，境外市場(chǎng)的籌資成本大概是A股市場(chǎng)的5-6位，A股市場(chǎng)融資效率較高。與此同時(shí)，對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)者沒有形成有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，上市公司成了大股東“圈錢”的提款機(jī)。

2、金融監(jiān)管力度的日趨加強(qiáng)和銀行信貸終身負(fù)責(zé)制度的實(shí)施，使得銀行極為惜貸，從而使得企業(yè)獲取長(zhǎng)期貸款比較困難，并且貸款利率相對(duì)較高。

3、經(jīng)營(yíng)者對(duì)負(fù)債融資到期還本付息這種硬性約束感到有極大的壓力，因而不愿意冒險(xiǎn)進(jìn)行負(fù)債融資，致使上市公司爭(zhēng)相增發(fā)新股，成為除配股之外的又一主要的籌資渠道。】

一、捆綁式籌資策略

然而就在此經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，青島啤酒股份有限公司突破陳規(guī)、勇于創(chuàng)新、創(chuàng)造性地采取了增發(fā)與回購(gòu)捆綁式操作的籌資策略。

2001年2月5日至20日，青島啤酒公司上網(wǎng)定價(jià)增發(fā)社會(huì)公眾公司普通A股1億股，每股7.87股，籌集資金凈額為7.59元。籌額效率較高，其籌資主要投向收購(gòu)部分異地中外合資啤酒生產(chǎn)企業(yè)的外方投資者權(quán)，以及對(duì)公司全資廠和控股子公司實(shí)施技術(shù)改造等，由此可以大大提高公司的盈利能力。2001年6月，青島啤酒股份公司召開股東大會(huì)，作出了關(guān)于授權(quán)公司董事分于公司下次年會(huì)前最多可購(gòu)回公司發(fā)行在外的境外上市外資股10%的特

別決議。公司董事會(huì)計(jì)劃回購(gòu)H股股份的10%，即3468.5萬股，雖然這樣做將會(huì)導(dǎo)致公司注冊(cè)資本的減少，但是當(dāng)時(shí)H股股價(jià)接近于每股凈資產(chǎn)值，若按每股凈資產(chǎn)值2.36元計(jì)算，兩地市場(chǎng)存在明顯套利空間，僅僅花去了8185.66萬元，卻可以縮減股本比例3.46%，而且可以在原來預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上增加每股盈利。把這與公司2月5日至20日增發(fā)的1億股A股事件聯(lián)系起來分析，可以看出，回購(gòu)H股和增發(fā)A股進(jìn)行捆綁式操作，是公司的一種籌資策略組合，這樣股本擴(kuò)張的“一增一縮”，使得青島啤酒股份公司的股本僅擴(kuò)大約3.43%，但募集資金卻增加了將近7億元，其融資效果十分明顯，這種捆綁式籌資策略值得關(guān)注。

二、動(dòng)因分析

青島啤酒股份公司之所以采取此種籌資策略，主要是基于增發(fā)新股及股份回購(gòu)等動(dòng)因來考慮的。

（一）增發(fā)新股的動(dòng)因

【

1、融通資金，持續(xù)發(fā)展。從資本運(yùn)作角度出發(fā)，上市公司為了今后的可持續(xù)性發(fā)展，必須尋找并培植新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，這就需要大量的資金來保證企業(yè)項(xiàng)目的順利實(shí)施。上市公司通過配股籌資面臨著困境，其主要原因是擁有絕大多數(shù)股份的國(guó)有股持在者普通資金匱乏，無貨幣資金參與配股，難以滿足上市公司（特別是大股東）籌資的要求；再加上國(guó)家和法人股不能上市流通，缺乏一個(gè)暢通的流通轉(zhuǎn)讓渠道，其參與配股的積極性不高，如果放棄配股，又會(huì)使國(guó)在法人處于不利的投資地位，甚至造成國(guó)有資產(chǎn)流失。因此，需增發(fā)新股。

2、調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)。目前，中國(guó)大多數(shù)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，普通存在國(guó)有股比例過大、社會(huì)公眾股比例偏小的現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2000年上報(bào)的滬深兩市A股公司中，國(guó)有股、國(guó)有法人股在總股本的比例超過50%的公司有498家，占全部1040家公司的47.88%超過75%的公司有406家，占上市公司總數(shù)的39.04%，有的甚至達(dá)到93%以上。形成事實(shí)上的“一股獨(dú)占”或“一股獨(dú)大”。增發(fā)新股由于全部為社會(huì)公眾股，相對(duì)提高了社會(huì)公眾股的比重，有利于發(fā)揮社會(huì)股東的監(jiān)督和決策作用，有利于建立健全完善的公司管理結(jié)構(gòu)。

（二）股份回購(gòu)的動(dòng)因作用

1、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化及股東財(cái)富最大化。對(duì)于資金大量閑置，一時(shí)又沒有投資項(xiàng)目投入的公司來說，與其閑置資金不用從而增加企業(yè)資產(chǎn)增值壓力，還不如將資金用來回購(gòu)部分股票，以減輕公司未來的分紅壓力，同時(shí)提升股票內(nèi)在品質(zhì)，為股價(jià)上漲創(chuàng)造空間

2、改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，使公司符合絕對(duì)控制企業(yè)（股權(quán)比例底線為30%）的規(guī)范。通過回購(gòu)并注銷國(guó)有股，能迅速有效地降低國(guó)有法人股在全部股本中的比重，改善股本結(jié)構(gòu)。

3、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)盈利能力。通過股份回購(gòu)可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，更充分地發(fā)揮“財(cái)務(wù)杠桿”的作用，增強(qiáng)公司的未來盈利能力，從而提升公司股價(jià)，使股東財(cái)富最大化，給公司股東更高的回報(bào)，同時(shí)增大其他公司對(duì)本公司收購(gòu)的難度。

4、增強(qiáng)上市公司的持續(xù)籌資能力。從資本運(yùn)營(yíng)的角度出發(fā)，上市公司為了今后的可持續(xù)發(fā)展，必須培育并不斷加強(qiáng)公司持續(xù)的籌資能力，重視證券市場(chǎng)的再籌資能力。】

（三）捆綁工籌資策略的財(cái)務(wù)效果

上述籌資策略，將給上市公司帶來顯著的財(cái)務(wù)效果，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、取得了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及擴(kuò)張規(guī)模所必需的資金。上市公司股權(quán)融資具有籌資最大、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、籌集資金質(zhì)量高等優(yōu)點(diǎn)，通過上述籌資組合策略，在市盈率較高的資本市場(chǎng)上發(fā)行股票，公司既可以籌集大量資金，又沒有增加公司的分紅壓力，可以說是一舉兩得。

2、調(diào)整了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)極不合理，非流通股份占絕對(duì)控制地位，通過增發(fā)社會(huì)公眾股和回購(gòu)非流通股，可以大大降低國(guó)有股東的持股比例，同時(shí)以滿足國(guó)家對(duì)絕對(duì)控制和相對(duì)控制企業(yè)的目的，有利于建立健全完善的公司治理結(jié)構(gòu)。

3、提高了公司的融資效率。上市公司增發(fā)新股大多采用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式，該方式發(fā)

行費(fèi)用高，融資速度快，并且在中國(guó)發(fā)行失敗的可能性極小，通過股份回購(gòu)可優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，可使公司的籌資成本最小化，兩方面都對(duì)公司提高融資效率起到了積極作用。

4、提高了公司每股的收益并提升了公司的市場(chǎng)價(jià)值，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。股份公司的每股盈余是衡量公司管理當(dāng)局經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要標(biāo)準(zhǔn)。通過籌資組合擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，培育了公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提高了企業(yè)的盈利能力。通過股份回購(gòu)縮減了公司股本總額，兩方面都對(duì)增加每股盈余起到了積極的促進(jìn)作用，其結(jié)果大大增加了每股收益，吸引市場(chǎng)投資者作出積極的反映，推動(dòng)股價(jià)的大幅上揚(yáng)，在投資者中樹立了良好的市場(chǎng)形象，公司的發(fā)展前景也可被投資者所認(rèn)同。

5、優(yōu)化了財(cái)務(wù)杠桿，提高了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，增大了其他公司收購(gòu)的成本，進(jìn)而有效防止了被其他公司惡意兼并或收購(gòu)。

6、從納稅的角度考慮，股利應(yīng)征收20%的個(gè)人所得稅，而資本所得稅的稅率遠(yuǎn)低于股利所得稅率，將股份回購(gòu)看做是一種替代現(xiàn)金股利的股利分配形式，無疑會(huì)受到投資者的青睞。

總 結(jié)：

資本運(yùn)作的時(shí)代中，企業(yè)的籌資必要而且重要，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，瞬息萬變的市場(chǎng)要求企業(yè)不斷地對(duì)自己的籌資策略進(jìn)行創(chuàng)新，并要合理解決籌資與效率效果的問題。在中國(guó)由于現(xiàn)階段金融市場(chǎng)存在的一些特殊性，上市公司均以配股作為主要的融資手段，但處于此大環(huán)境下的青島啤酒股份有限公司卻大但探索，勇于創(chuàng)新，通過對(duì)市場(chǎng)及公司自身情況的詳細(xì)分析，作出了回購(gòu)H股和增發(fā)A股捆綁式融資決策。其增發(fā)新股突破了配股單一模式，完善了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了公司的盈利能力和籌資能力；股份回購(gòu)實(shí)現(xiàn)了公司股票價(jià)格的平穩(wěn)和上揚(yáng)，優(yōu)化了公司的股本結(jié)構(gòu)。二者的捆綁操作達(dá)到了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的效果，并給上市公司帶來了顯著的財(cái)務(wù)效果，值得我們對(duì)現(xiàn)階段中國(guó)企業(yè)適用的籌資方式加以深思。

第二篇：并購(gòu)融資方式創(chuàng)新

【跨境并購(gòu)】海外并購(gòu)創(chuàng)新的融資方式 2013-10-17 請(qǐng)點(diǎn)擊右側(cè)關(guān)注? 新華并購(gòu)圈

請(qǐng)輸入字母m獲取歷史文章目錄。

核心提示：盡管全球低迷的經(jīng)濟(jì)仍處于不確定期，但對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)來說，借機(jī)進(jìn)行海外并購(gòu)，吸引境外資本卻是個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī)。

原標(biāo)題：國(guó)企境外融資新風(fēng)標(biāo)

近兩年，國(guó)內(nèi)企業(yè)海外并購(gòu)交易的數(shù)量增長(zhǎng)迅速。據(jù)普華永道最新報(bào)告顯示，2011年中國(guó)內(nèi)地企業(yè)海外并購(gòu)交易量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的207宗，同比增長(zhǎng)10%；交易總額429億美元，同比增長(zhǎng)12%。

而走在海外并購(gòu)交易前列的國(guó)企，更是經(jīng)過幾年的打拼，試圖從并購(gòu)和交易的成本上開創(chuàng)新的路徑，以支持國(guó)際化戰(zhàn)略的持續(xù)進(jìn)行。這種探索集中反映在國(guó)企對(duì)境外融資的方式的創(chuàng)新性探索上。

逐步以多種境外融資方式替代傳統(tǒng)的境內(nèi)融資方式，是企業(yè)融資改革上的一大進(jìn)步。

融資方式之變

如將時(shí)間倒退10年，國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)包括國(guó)企做并購(gòu)，多以境內(nèi)融資為主。這是因?yàn)榫硟?nèi)融資對(duì)當(dāng)時(shí)的國(guó)企來說，是最合適的選擇。

國(guó)內(nèi)銀行一向看好國(guó)企的信譽(yù)度，“一般來說，許多國(guó)內(nèi)知名度、信譽(yù)度比較高的國(guó)企集團(tuán)，它的主體及債項(xiàng)評(píng)級(jí)都在3A級(jí)以上。”錦江國(guó)際集團(tuán)一位金融管理人員對(duì)《上海國(guó)資》表示。

據(jù)工行一位知情者介紹，對(duì)企業(yè)的這些評(píng)級(jí)一般從企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償還能力、信用狀況、發(fā)展能力和潛力能幾個(gè)指標(biāo)去考慮。綜合來說，國(guó)企集團(tuán)在評(píng)級(jí)上是有優(yōu)勢(shì)的。

加上當(dāng)時(shí)境內(nèi)融資成本比較低，國(guó)內(nèi)銀行和企業(yè)也建立了長(zhǎng)久的合作關(guān)系。因而，國(guó)企選擇境內(nèi)融資來完成戰(zhàn)略并購(gòu)，也是理所當(dāng)然的。

但是隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，國(guó)企進(jìn)行金融創(chuàng)新的羽翼日漸豐滿，選擇的融資方式也發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變。

一方面，隨著利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，銀行業(yè)受到了很大的沖擊，卻為企業(yè)融資創(chuàng)新創(chuàng)造了一定的機(jī)會(huì)。

“在趨向利率市場(chǎng)化的背景下，這兩年國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)貸款的成本，同口徑相比，上漲了20%—30%左右。”光明食品(集團(tuán))有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)曹曉風(fēng)介紹說，國(guó)企集團(tuán)開始選擇境外融資，最主要還是出于融資成本的考慮?！按罅康暮Ｍ庥钨Y，低廉的融資成本，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)來說的確是巨大的誘惑?！辈軙燥L(fēng)坦言。

這兩年光明食品集團(tuán)不斷加大境外融資的規(guī)模，單就長(zhǎng)期貸款的利率來說，境外只有4%，境內(nèi)卻接近7%，“一筆二三十億元的貸款，融資成本相差之大可想而知。”而香港金融市場(chǎng)向企業(yè)提供各種稅收優(yōu)惠，也吸引國(guó)企前往設(shè)立融資平臺(tái)。

另一方面，人民幣的升值也為國(guó)企走向海外創(chuàng)造了難得的時(shí)機(jī)，并購(gòu)之舉頻頻得手。而境外融資方式的創(chuàng)新正是企業(yè)海外并購(gòu)所需求的。通過境外融資可以保證收購(gòu)成本最低化，還能簡(jiǎn)化辦理并購(gòu)資金的繁雜程序。

“過去的海外收購(gòu)，多以國(guó)內(nèi)企業(yè)為母體進(jìn)行境內(nèi)融資，融得的人民幣需要兌換成美元，不僅無端增加了費(fèi)用，而且手續(xù)繁雜。如今通過其境外平臺(tái)公司直接融資，僅融資費(fèi)用就可以下浮10%，并減少了幣種兌換等麻煩。”上海電氣(集團(tuán))總公司財(cái)務(wù)總監(jiān)董華表示。

境外融資舉足輕重

對(duì)于國(guó)企國(guó)際化戰(zhàn)略來說，海外并購(gòu)乃是必不可少的一個(gè)路徑。而境外融資對(duì)于并購(gòu)成敗往往起著舉足輕重的作用。

以光明食品集團(tuán)為例，最近又成功地收購(gòu)了英國(guó)Weetabix Food Company(維他麥公司)60%的股份。經(jīng)過多次海外并購(gòu)的歷練，集團(tuán)嫻熟地掌握了境外融資的技巧，努力地嘗試“內(nèi)保外貸”、“海外發(fā)債”等多種融資方式。

實(shí)際上，在海外并購(gòu)中，融資方式的選擇與操作是十分講究的。

從并購(gòu)的申報(bào)審批說起，一般需走兩個(gè)程序：“一報(bào)”是企業(yè)根據(jù)自身的戰(zhàn)略發(fā)展需要，先跟該國(guó)政府部門就其想要并購(gòu)的項(xiàng)目進(jìn)行溝通，提交一份可行性研究報(bào)告?！耙粓?bào)”同意后，這個(gè)海外并購(gòu)項(xiàng)目就具有排他性，其他企業(yè)不能再行報(bào)批?！岸?bào)”則主要涉及融資、交易、付款等內(nèi)容。因而，融資報(bào)告一般在“二報(bào)”中出現(xiàn)。

根據(jù)被并購(gòu)方的不同要求，融資和交易合同的簽署完成有先后之分?！耙活惼髽I(yè)在正式簽署交易合同后，才愿意公開并購(gòu)事實(shí)，我們一般是先簽約，后對(duì)外進(jìn)行融資；還有一類企業(yè)，有被并購(gòu)意愿時(shí)，就愿意對(duì)外公布，吸引更多的買家來競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于這類企業(yè)，為了增加談判的資本，我們一般會(huì)先談好融資方案?！辈軙燥L(fēng)解釋說。在通過項(xiàng)目路演和投資者評(píng)級(jí)后，外資銀行就會(huì)開始競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的并購(gòu)項(xiàng)目。曹曉風(fēng)說，“憑借光明的信譽(yù)度和資質(zhì)，無疑是會(huì)成為外資銀行競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)對(duì)象的。因?yàn)槲覀兊男庞猛ǔＤ軌蜻_(dá)到銀行可接受的標(biāo)準(zhǔn)，所以一般不選擇用國(guó)有銀行的保函，以降低融資成本。”

與國(guó)內(nèi)不大相同的是，外資銀行的談判能力很強(qiáng)。前期，銀行業(yè)務(wù)專員會(huì)帶著他們的融資方案先與企業(yè)洽談，當(dāng)雙方達(dá)成合作意愿后，立馬派來律師，向企業(yè)出具各種法律文本，增設(shè)有利于銀行的多種附加條件。

以往國(guó)企在借外債時(shí)由于不熟悉國(guó)際慣例，往往處于被動(dòng)，而現(xiàn)在，企業(yè)在世界經(jīng)濟(jì)一體化和不斷市場(chǎng)化的進(jìn)程中，逐步懂得可以要求什么，變被動(dòng)為主動(dòng)。曹曉風(fēng)強(qiáng)調(diào)：“這些文本我們通常會(huì)非常小心地處理，特別是對(duì)于鎖定銀行利益，試圖長(zhǎng)期將企業(yè)與其綁定，約束企業(yè)今后的融資途徑，增加企業(yè)收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的條款，我們會(huì)及時(shí)提出反對(duì)?！焙髞恚饷魇称芳瘓F(tuán)總結(jié)出一條經(jīng)驗(yàn)，為了應(yīng)對(duì)銀行的各種法律文本，企業(yè)也出具一個(gè)法律建議書，規(guī)定哪些條件是企業(yè)堅(jiān)決不能接受的。

當(dāng)然，光明為了把握海外收購(gòu)的時(shí)機(jī)，也會(huì)不斷調(diào)整談判策略。比如：在煙糖集團(tuán)的一次重大海外并購(gòu)中，因?yàn)闀r(shí)間緊迫，為了提高談判效率，公司直接要求對(duì)方銀行指出哪些融資條件是沒有辦法再談判的，如果這些條件超出公司可以承受的底線，就直接選擇其他銀行。

“另一條經(jīng)驗(yàn)是，不同的外資銀行會(huì)向我們提供不同的報(bào)價(jià)，在他們之間的競(jìng)爭(zhēng)中，可以發(fā)現(xiàn)更多對(duì)企業(yè)有利的條件，將融資綜合成本控制在最低?！北热?，某些外資銀行提出，可以在光明食品集團(tuán)收購(gòu)項(xiàng)目成功、而銀行正式貸款審批下來之前(前提是貸款肯定會(huì)批下來)，提供一筆過橋費(fèi)用，期限為6個(gè)月以內(nèi)不等，利率可能會(huì)比正式貸款更低，以此作為與其它銀行競(jìng)爭(zhēng)的籌碼。光明食品集團(tuán)往往會(huì)抓住這樣的時(shí)機(jī)，再次降低了收購(gòu)成本。

從“內(nèi)保外貸”到“境外平臺(tái)”

過去國(guó)企境外融資中，大多采用“內(nèi)保外貸”的形式。諸如上海電氣集團(tuán)、上海華誼集團(tuán)都以這種境外融資方式作為起點(diǎn)。具體來說，就是在一定額度內(nèi)，一般由境內(nèi)的銀行開出保函或備用信用證(有時(shí)也可單憑國(guó)企集團(tuán)較高的信用度)，為境內(nèi)某家國(guó)企的境外公司提供融資擔(dān)保。

這種形式往往利用國(guó)企在國(guó)內(nèi)的信用度和與銀行的良好關(guān)系，尋找長(zhǎng)期合作的國(guó)有銀行海外支行，通過四方關(guān)系，為其境外公司融得資金。與其他融資型擔(dān)保相比，“內(nèi)保外貸”無須逐筆審批，極大地縮短了業(yè)務(wù)流程。

但“內(nèi)保外貸”的境外融資形式有許多局限性。

首先，它主要依賴于國(guó)企在國(guó)內(nèi)的信用評(píng)級(jí)和銀行關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。對(duì)國(guó)際市場(chǎng)影響力不夠的企業(yè)來說，要靠這種形式進(jìn)行境外融資比較困難。同時(shí)，也不利于國(guó)企與境外金融機(jī)構(gòu)直接建立合作關(guān)系。

其次，通過這種形式融得的境外資金，如要回流到境內(nèi)用于并購(gòu)、擴(kuò)張比較困難。財(cái)務(wù)公司無法把境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)的資金集中起來，兩個(gè)市場(chǎng)之間的資金也無法融通。

再者，企業(yè)集團(tuán)也很難對(duì)海外各個(gè)公司之間的資金進(jìn)行有效的管理和分配。

由于這些局限性，目前越來越多的國(guó)企，開始著手搭建境外融資平臺(tái)公司，通過這個(gè)平臺(tái)，進(jìn)行海外投融資的資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)境外資金的全面管理，最終為企業(yè)的海內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)的兼并收購(gòu)服務(wù)。

比如，上海華誼集團(tuán)在香港成立了華誼集團(tuán)(香港)有限公司，“2011年通過這個(gè)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的境外融資規(guī)模達(dá)到6000萬美元和2億元人民幣，用于集團(tuán)對(duì)外貿(mào)易和收購(gòu)兼并?！?該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)常清告訴《上海國(guó)資》。

多家國(guó)企集團(tuán)還表示，將依靠海外融資平臺(tái)，積極推進(jìn)海外發(fā)債的融資方式?！昂Ｍ獍l(fā)債也有人民幣債和美元債之分，具體要根據(jù)屆時(shí)債券市場(chǎng)行情變化，作出合理的選擇?！辈軙燥L(fēng)如是說。

目前國(guó)企境外融資平臺(tái)的發(fā)展難點(diǎn)在于，如何提高其在國(guó)際市場(chǎng)上的資質(zhì)。

“這個(gè)資質(zhì)包括企業(yè)的償債能力、資本實(shí)力、貿(mào)易背景、經(jīng)濟(jì)總量以及股東方背景。需要努力通過貿(mào)易業(yè)績(jī)、投資業(yè)績(jī)的不斷改善，來提升國(guó)際信用等級(jí)。” 上海電氣(集團(tuán))總公司財(cái)務(wù)預(yù)算部副部長(zhǎng)許建國(guó)認(rèn)為。

應(yīng)當(dāng)看到，這是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，但目前至少已經(jīng)邁出了關(guān)鍵而且不錯(cuò)的一步，值得期待。

源自：上海國(guó)資

======= 新華并購(gòu)圈【ID：xinhuaMA】

并購(gòu)人的并購(gòu)服務(wù)平臺(tái)。實(shí)時(shí)更新全球并購(gòu)資訊，隨時(shí)掌握行業(yè)動(dòng)態(tài)；優(yōu)質(zhì)并購(gòu)項(xiàng)目發(fā)布，輕松獲取真實(shí)信息。閱讀原文舉報(bào)

第三篇：企業(yè)常用融資方式解讀

CFO必學(xué)秘技企業(yè)融資模式48招

——迄今為止中國(guó)最系統(tǒng)、最全面、實(shí)戰(zhàn)性最強(qiáng)的融資方法

中國(guó)的中小企業(yè)平均壽命僅有2.9年！每年都有30%左右的中小企業(yè)關(guān)門倒閉，在企業(yè)倒閉的眾多原因中，62%是由于融資問題得不到解決而導(dǎo)致的，本次歸納了目前最全的融資模式供您參考。這是至今為止中國(guó)最系統(tǒng)、最全面、實(shí)戰(zhàn)性最強(qiáng)的融資方法，將根本上提高企業(yè)的融資技術(shù)！融資能力是企業(yè)的造血能力，也是每一位管理精英必備市場(chǎng)生存能力。以下融資途徑你都掌握了嗎？

第一計(jì)：應(yīng)收賬款融資

1、付款方是有信用的，政府機(jī)構(gòu)，大集團(tuán)，銀行，其他銀行信任的單位。

2、應(yīng)收賬款證券化（信托）

第二計(jì)：應(yīng)付帳款融資

1、遠(yuǎn)期承兌匯票

2、質(zhì)量保證托管

3、應(yīng)收賬款證券償付

重要提示：和政府部門打交道，心情，人情，事情。有國(guó)有資產(chǎn)1%的項(xiàng)目，不會(huì)投資

第三計(jì)：資產(chǎn)典當(dāng)融資

1、急事告貸，典當(dāng)最快

2、受理動(dòng)產(chǎn)，庫(kù)存，設(shè)備等市場(chǎng)上有價(jià)值的典當(dāng)物

3、可分批贖回

第四計(jì)：企業(yè)債券融資

1、債權(quán)人不干涉經(jīng)營(yíng)

2、利息在稅前支付

第五計(jì)：存貨質(zhì)押融資

1、一定時(shí)間內(nèi)價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定

2、存放第三方倉(cāng)庫(kù)。

第六計(jì)：租賃融資（大設(shè)備）（買賣雙方均可用）

1、有利于提高產(chǎn)能，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力

2、逐年分?jǐn)偝杀?，?shí)現(xiàn)避稅

3、買斷前幾所有權(quán)

第七計(jì)：不動(dòng)產(chǎn)抵押融資

1、不接受小產(chǎn)權(quán)

2、可評(píng)估后加貸

（小產(chǎn)權(quán)可以租給在銀行用信用的大公司，按年租金可在銀行貸款）

第八計(jì)：有價(jià)證券抵押貸款

1、可保留國(guó)債股票的預(yù)期收益

2、可分批贖回

3、一般為不記名債券

第九計(jì)：經(jīng)營(yíng)性貸款

1、已有的經(jīng)營(yíng)記錄為基礎(chǔ)

2、用于公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)

第十計(jì)：裝修貸款

1、有抵押物無還款來源

2、額度范圍和比例空間較大

第十一計(jì)：專利融資

1、有有效期限制

2、有成功的市場(chǎng)，有規(guī)模

深圳市福田區(qū)和南山區(qū)政府有專門針對(duì)企業(yè)專利貸款貼息政策。

第十二計(jì)：預(yù)期收益融資

1、能有效提前使用預(yù)期回報(bào)

2、一般需要用到擔(dān)保工具

第十三計(jì)： 內(nèi)部管理融資

1、留存利潤(rùn)融資

2、盤活存量融資 案例：萬樂電器1億

案例：產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)融資節(jié)稅800萬

第十四計(jì)：個(gè)人信用貸款

1.個(gè)人信用最大化 2.現(xiàn)金流最大化

第十五計(jì)：企業(yè)信用融資

1、企業(yè)信用最大化

2、企業(yè)現(xiàn)金流最大化

第十六計(jì)：商業(yè)信用融資

1、有形的商業(yè)融資

2、無形的商業(yè)融資

第十七計(jì)：民間借款融資

1、充分運(yùn)用非正規(guī)軟財(cái)務(wù)信息

2、手續(xù)便捷，方式靈活

3、特殊的風(fēng)險(xiǎn)控制和催收方式 第十八計(jì)：應(yīng)收貨款預(yù)期融資

1、預(yù)期是可以預(yù)見的

2、預(yù)期是增大的趨勢(shì)

第十九計(jì)：補(bǔ)償貿(mào)易融資

1、供應(yīng)和需求是同一個(gè)系統(tǒng)的

2、需要明顯大于供者

第二十計(jì)：BOT項(xiàng)目融資

1、A建設(shè)-A經(jīng)營(yíng)-移交B（公共工程特許權(quán)）

2、A建設(shè)-A經(jīng)營(yíng)-移交B（民間）

第二十一計(jì)：項(xiàng)目包裝融資

1、價(jià)值無法體現(xiàn)或者是變現(xiàn)

2、可預(yù)見的升值空間

第二十二計(jì)：資產(chǎn)流動(dòng)性融資

1、有價(jià)值無將來

2、新項(xiàng)目回報(bào)預(yù)期高

第二十三計(jì)：留存盈余融資（內(nèi)部融資）

1、主動(dòng)，可控，底利息成本，2、有穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)的作用

第二十四計(jì)：產(chǎn)權(quán)交易融資

1、以資產(chǎn)交易融資

2、能優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資源使用率

3、含國(guó)有資產(chǎn)的企業(yè)使用多

第二十五計(jì)：買殼上市融資

1、曲線上市融資

2、綜合成本小，市盈率也較低

第二十六計(jì)：商品購(gòu)銷融資

1、預(yù)收貨款融資??

案例：順馳快速制勝之道

第二十七計(jì)：經(jīng)營(yíng)融資

1、會(huì)員卡融資

2、促銷融資

第二十八計(jì)：股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資

1、戰(zhàn)略性合作伙伴融資

2、優(yōu)先股，債轉(zhuǎn)股

第二十九計(jì)：增資擴(kuò)股融資

1、股本增加，股權(quán)比例發(fā)生變化

2、規(guī)模擴(kuò)大，原股東投資額不變

第三十計(jì)：杠桿收購(gòu)融資

1、以小搏大的工具

2、集資、收購(gòu)、拆賣、重組、上市

第三十一計(jì)：私募股權(quán)融資

1、成長(zhǎng)性，競(jìng)爭(zhēng)性，優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)

2、良好的退出渠道和回報(bào)預(yù)期

第三十二計(jì)：私募債權(quán)融資

1、穩(wěn)定的現(xiàn)金流

2、良好的信用系統(tǒng)

第三十三計(jì)：上市融資

1、國(guó)內(nèi)，國(guó)外上市，美國(guó) 香港 新加坡 澳大利亞 臺(tái)灣

2、主板，中小板，創(chuàng)業(yè)板

第三十四計(jì)：資產(chǎn)信托融資

1、有較高的成本17%左右

2、有效規(guī)模的要求

第三十五計(jì)：股權(quán)質(zhì)押融資

1、公司價(jià)值可有效評(píng)估

2、股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰

第三十六計(jì)：引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資

1、風(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值不僅僅是錢

2、以上市退出為目的

第三十七計(jì)：股權(quán)置換融資

1、股權(quán)清晰可評(píng)估

2、以戰(zhàn)略性置換為重點(diǎn)

第三十八計(jì)：保險(xiǎn)融資

1、是最后一道保護(hù)屏障

2、不可不買，不可多買

第三十九計(jì)：衍生工具融資

1、適用于大型企業(yè)

2、有很高的金融風(fēng)險(xiǎn)

第四十計(jì)：民間融資（個(gè)人借貸和委托貸款）

1、個(gè)人借貸融資

2、企業(yè)拆借融資

案例：粵東自來水廠項(xiàng)目

第四十一計(jì)：不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)抵押貸款

1、房地產(chǎn)抵押貸款

2、土地使用權(quán)抵押貸款

3、設(shè)備抵押融資

4、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資

5、浮動(dòng)抵押（產(chǎn)品、半成品等）

第四十二計(jì)：票據(jù)貼現(xiàn)貸款

1、商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)貸款

2、買方或協(xié)議付息票據(jù)貼現(xiàn)貸款 案例：思路決定出路 案例：猛龍過江震京津 案例：產(chǎn)權(quán)式公寓模式

第四十三計(jì)：融資租賃

1、簡(jiǎn)單融資租賃

案例：廣華出租車項(xiàng)目

2、BOT（BLT、BTO、BCC、BOO、BOOT、BT）

3、ABS 案例：歐洲迪斯尼樂園項(xiàng)目 第四十四計(jì)：投資銀行融資

1、投資銀行 案例：蒙牛騰飛

2、風(fēng)險(xiǎn)投資公司

3、科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金 資料：風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)

4、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金

5、證券投資基金

第四十五計(jì)：資產(chǎn)證券化融資

1、（房地產(chǎn)）資產(chǎn)證券化

2、抵押貸款證券化 案例：奧運(yùn)3000億融資

3、可轉(zhuǎn)換債券

第四十六計(jì)：場(chǎng)外交易市場(chǎng)

1、中小企業(yè)私募。需要企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模，目前綜合成本在12%-18%

2、深圳前海股權(quán)中心梧桐私募債。操作靈活，方式多樣，放款時(shí)間快。年利息成本在8-12%。

3、國(guó)內(nèi)三板市場(chǎng)。融資渠道多，影響大。

第四十七計(jì)：眾籌模式

通過互聯(lián)網(wǎng)集資，應(yīng)操作規(guī)范，避免非法集資紅線，適合小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人對(duì)公眾展示他們的創(chuàng)意。

第四十八計(jì)：保理

保理業(yè)務(wù)是指企業(yè)將現(xiàn)在或未來的基于企業(yè)與其客戶（買方）訂立的銷售合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行或者保理公司，由銀行或者保理公司提供買方信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、資金融通、賬務(wù)管理及應(yīng)收賬款收款服務(wù)的綜合性金融服務(wù)。

總之，融資模式有很多種，渠道多樣，企業(yè)必須根據(jù)自身的情況、行業(yè)特點(diǎn)選擇最適合自己的融資方式，最終決定選擇采取股權(quán)融資還是債權(quán)融資，抑或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等等。

讀書的好處

1、行萬里路，讀萬卷書。

2、書山有路勤為徑，學(xué)海無涯苦作舟。

3、讀書破萬卷，下筆如有神。

4、我所學(xué)到的任何有價(jià)值的知識(shí)都是由自學(xué)中得來的?！_(dá)爾文

5、少壯不努力，老大徒悲傷。

6、黑發(fā)不知勤學(xué)早，白首方悔讀書遲?！佌媲?/p>

7、寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來。

8、讀書要三到：心到、眼到、口到

9、玉不琢、不成器，人不學(xué)、不知義。

10、一日無書，百事荒廢?！悏?/p>

11、書是人類進(jìn)步的階梯。

12、一日不讀口生，一日不寫手生。

13、我撲在書上，就像饑餓的人撲在面包上。——高爾基

14、書到用時(shí)方恨少、事非經(jīng)過不知難?！懹?/p>

15、讀一本好書，就如同和一個(gè)高尚的人在交談——歌德

16、讀一切好書，就是和許多高尚的人談話。——笛卡兒

17、學(xué)習(xí)永遠(yuǎn)不晚。——高爾基

18、少而好學(xué)，如日出之陽(yáng)；壯而好學(xué)，如日中之光；志而好學(xué)，如炳燭之光。——?jiǎng)⑾?/p>

19、學(xué)而不思則惘，思而不學(xué)則殆?！鬃?/p>

20、讀書給人以快樂、給人以光彩、給人以才干?！喔?/p>

第四篇：小微企業(yè)融資方式創(chuàng)新--開題報(bào)告

****大學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）開題報(bào)告（2012）

定的格式成文，一式兩份，畢業(yè)論文過程記錄一份，教學(xué)辦公室一份（于2012年4月22日前按照班級(jí)為單位按學(xué)號(hào)排序上交）。

第五篇：中小企業(yè)融資方式與創(chuàng)新

中小企業(yè)融資方式與創(chuàng)新

2008-05-30 10:20

我國(guó)中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面當(dāng)前我國(guó)的融資服務(wù)鏈還不完善和融資體系尚不健全；另一方面，我國(guó)的中小企業(yè)本身也存在許多不足和先天的缺陷。

改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，為他們提供相應(yīng)的金融服務(wù)，改善和創(chuàng)新融資方式，建立一系列新的融資品種供中小企業(yè)選擇是解決中小企業(yè)融資難的有效途徑。

目前國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)采用的融資方式有股權(quán)性融資、債權(quán)性融資、企業(yè)保留盈余三種，此外，還有項(xiàng)目融資、政府基金等方式，這些方式之間雖然有著本質(zhì)上的區(qū)別，但在企業(yè)進(jìn)行融集資金方面卻有著緊密的互補(bǔ)關(guān)系。

1.股權(quán)性融資（直接融資）。股權(quán)是公司的股東投資到公司的資本。股權(quán)在不同的財(cái)產(chǎn)組織形式上有著不同的體現(xiàn)方式。也產(chǎn)生了不同的股權(quán)融資工具。（1）資本的融集速度。股份有限公司比有限責(zé)任公司快。股份有限公司的股權(quán)，也稱之為股份，是股份公司的全部資本等額劃分的，股份的實(shí)物表現(xiàn)形式就是股票,每一股份金額很小，小的投資者也能投資，可以加速資本的集中；而有限公司股權(quán)，也稱之為出資額，其具體實(shí)物表現(xiàn)形式是出資證明書，每一個(gè)股東的出資證明書都不是等額的，由于有限責(zé)任公司的股東最多只能50人，要吸收股權(quán)資本時(shí)，每一股東的出資額會(huì)較大，從而使得小的投資者無法投資，影響了資本的融集。（2）股票的流動(dòng)性比出資證明書的流動(dòng)性大。股份公司的股票經(jīng)過批準(zhǔn)后可以上市流通，流動(dòng)性大，使得股票成為一種融資工具。而有限責(zé)任公司只能通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增加新股東而實(shí)現(xiàn)資金的融集。其轉(zhuǎn)讓只能協(xié)議轉(zhuǎn)讓，發(fā)行也只能協(xié)議發(fā)行。

2.債權(quán)性融資(間接融資)。債權(quán)資金是在一定期限滿后企業(yè)必須償還本金并支付利息的資金,這部分資金不是股東的資本,但可利用這種資金為股東帶來利益。債權(quán)性融資主要有向金融機(jī)構(gòu)貸款和發(fā)行企業(yè)債券兩種形式。發(fā)行企業(yè)債券有著較多的政策規(guī)定,目前中小企業(yè)主要是采用向金融機(jī)構(gòu)貸款的方式。債權(quán)融資的工具有抵押貸款、信用貸款、質(zhì)押貸款等。

3.企業(yè)保留盈余。企業(yè)保留盈余主要是企業(yè)要增加投資時(shí)用應(yīng)付給股東的利潤(rùn)進(jìn)行再投資，其融資的性質(zhì)相當(dāng)于股權(quán)融資。這種方式比較適合股份有限公司。

4.BOT項(xiàng)目融資。BOT即建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓。企業(yè)投資公共工程時(shí)，政府給予企業(yè)項(xiàng)目建設(shè)的特許權(quán)時(shí)，通常采用這種方式。采用BOT方式比較容易得到一些財(cái)團(tuán)的支持，其在融資時(shí)主要是將項(xiàng)目抵押給財(cái)團(tuán)或金融機(jī)構(gòu)，然后進(jìn)行建設(shè)，建設(shè)后從經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)還款;然后以這個(gè)公司為工程建設(shè)承建主體，與當(dāng)?shù)卣炗唴f(xié)議，政府通過銀行給予一定的金融支持，并給公司一定的經(jīng)營(yíng)期限進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)期限滿后，整個(gè)項(xiàng)目工程就歸政府所有。

5.政府基金。目前政府為了支持中小企業(yè)的發(fā)展建立了許多基金,比如中小企業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)業(yè)基金、科技發(fā)展基金、扶持農(nóng)業(yè)基金、技術(shù)改造基金等。這些基金的特點(diǎn)是利息低,償還的期限長(zhǎng),甚至不用償還。不過要獲得這些基金必須符合一定的政策條件。

而作為創(chuàng)新融資的金融租賃業(yè)在解決中小企業(yè)融資方面具有其他金融手段所不具備的特殊優(yōu)勢(shì)，是解決當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)融資難的可行選擇。

金融租賃也稱融資金融租賃，是將傳統(tǒng)的租賃、貿(mào)易與金融方式有機(jī)組合后而形成的一種新的交易方式。金融租賃的基本含義是，出租人根據(jù)承租人選定的租賃設(shè)備和供應(yīng)廠商，以對(duì)承租人提供資金融通為目的而購(gòu)買該設(shè)備，承租人通過與出租人簽定融資租賃合同，以支付租金為代價(jià)，而獲得該設(shè)備的長(zhǎng)期使用權(quán)。對(duì)承租人而言，采用融資租賃方式，通過融物的方式實(shí)現(xiàn)了融資的目的。它的實(shí)質(zhì)是附帶傳統(tǒng)租賃商的金融交易，是一種特殊的金融產(chǎn)品。

金融租賃具有兩個(gè)基本功能：一是融資功能，二是推銷功能。理論上講經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期它的融資功能發(fā)揮主導(dǎo)作用；經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)它的推銷功能發(fā)揮主導(dǎo)作用。但兩大功能的分立與融合還不能完全依靠經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和蕭條來進(jìn)行嚴(yán)格的界定，它們?cè)谝欢〞r(shí)期可能發(fā)揮獨(dú)自的主導(dǎo)功能，但更廣泛的卻是兩大功能相互依附、相互融合。同時(shí)，又由于金融租賃具有逆市發(fā)展的特點(diǎn)，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)有重大的調(diào)節(jié)作用，我國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了金融租賃業(yè)同國(guó)際接軌，將有效地解決中小企業(yè)融資難的問題。