第一篇：BOT融資方式

BOT融資方式

BOT是英文Build—Operate—Transfer的縮寫，即建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓方式，是政府將一個基礎(chǔ)設(shè)施項目的特許權(quán)授予承包商(一般為國際財團)。承包商在特許期內(nèi)負責項目設(shè)計、中小企業(yè)融資、建設(shè)和運營，并回收成本、償還債務(wù)、賺取利潤，特許期結(jié)束后將項目所有權(quán)移交政府。實質(zhì)上，BOT中小企業(yè)融資方式是政府與承包商合作經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施項目的一種特殊運作模式。

BOT中小企業(yè)融資方式在我國稱為“特許權(quán)中小企業(yè)融資方式”，其涵義是指國家或者地方政府部門通過特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的外商投資企業(yè)(包括中外合資、中外合作、外商獨資)承擔公共性基礎(chǔ)設(shè)施(基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))項目的中小企業(yè)融資、建造、經(jīng)營和維護；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)，允許向設(shè)施使用者收取適當?shù)馁M用，由此回收項目投資、經(jīng)營和維護成本并獲得合理的回報；特許期滿后，項目公司將設(shè)施無償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門。

以BOT這種方式進行項目中小企業(yè)融資有時被認為是在推行私營化，但這種看法是有失偏頗的。因為除非項目的特許經(jīng)營期基本上接近于其壽命，否則項目最終還是要歸還給相應(yīng)的政府機構(gòu)并由它占有并運營一段時間的。因此，我們不妨把BOT看作是政府把一個公用事業(yè)項目的開發(fā)和經(jīng)營權(quán)暫時移交給了私營企業(yè)或私營機構(gòu)。換句話說，在BOT這種形式中項目任何一方對項目的所有權(quán)都是階段性的。

BOT的中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的一般形式，其過程為：成立一家專門的項目公司，項目公司與承建方簽訂建設(shè)施工合同，接受保函，同時接受分包商、供貨商的保佑函權(quán)益轉(zhuǎn)讓，并與運營公司簽訂運營合同；項目公司與商業(yè)銀行等貸款機構(gòu)簽訂貸款協(xié)議，同時與出口信貸機構(gòu)簽訂買方信貸合同，商業(yè)銀行以項目資產(chǎn)作為抵押為出口信貸機構(gòu)的貸款擔保，項目公司擔保信托方轉(zhuǎn)讓收入。

一般而言，在中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和中小企業(yè)融資程序上，BOT模式并沒有太大的缺陷，但在實際運作中，由于項目規(guī)模和資金需求巨大，而模式本身所涉及的相關(guān)方較多，關(guān)系復(fù)雜，因此，只有在規(guī)范完善的體系制度下，BOT模式才能真正發(fā)揮其優(yōu)勢。目前，BOT方式已經(jīng)受到我國許多方面的關(guān)注，有的項目也已經(jīng)開始運作。但是，從初步實踐來看，在我國推行BOT方式還存在一些需妥善解決的問題。

1、對采用BOT中小企業(yè)融資方式在認識上還存疑慮。BOT在我國還屬于新生事物，組織BOT的運作更是一項全新的工作。許多人對BOT方式還缺乏全面的了解，甚至有些人對基礎(chǔ)設(shè)施是否具有“商品性”存在疑慮，同時擔心運用BOT方式會導致國家主權(quán)的喪失。其實，我們采用BOT方式投資的項目，主要是那些目前經(jīng)濟發(fā)展中急需、而國家眼前又無力投資或者一時拿不出大量資金來投資的項目。采用BOT方式，可以在較短的時間內(nèi)利用外資把這些項目建設(shè)起來，從而大大增強我國經(jīng)濟生活的有效供給能力，帶動和促進經(jīng)濟的快速發(fā)展，并取得廣泛的經(jīng)濟和社會效益。

2、由市場決定的價格體制尚未形成。按照BOT的運營原則，外商投資于基礎(chǔ)設(shè)施項目是要獲得一定利潤的，因此要向項目的用戶收取費用。但是，在BOT方式下，外商對項目的產(chǎn)品價格和服務(wù)定價是經(jīng)過嚴格核算的，一般要比原計劃經(jīng)濟模式下的價格高，這一方面使得老百姓較難承受，另一方面又會使得BOT談判難以成交。

3、缺乏統(tǒng)一管理和政策指導。BOT方式是利用外資的新舉措，采用該種方式涉及到國家的產(chǎn)業(yè)政策、外資政策和投資政策等。對這些問題我國還沒有一個機構(gòu)來統(tǒng)一歸口管理，也沒有制訂出相應(yīng)的政策法規(guī)，用于規(guī)范和指導BOT項目的實施。

4、缺少從事BOT項目的專門業(yè)務(wù)人員。BOT方式作為一種新型的項目組織管理辦法，在項目建設(shè)的各個方面都有一套獨特的運行規(guī)則和辦法，并需要有專門的人員來實施，這是保證BOT項目得以順利執(zhí)行的基本條件。我國目前還缺少這方面的專門人員，急需加以培訓。

5、外匯收支平衡較難。我國目前的外匯管理體制實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目的可兌換，而實現(xiàn)資本項目的可兌換時機尚未成熟。這樣，外商投資基礎(chǔ)設(shè)施用的是現(xiàn)匯，所得利潤分成和投資回報又是人民幣，而我國人民幣資本項目目前必須通過外匯調(diào)劑市場，在外匯市場出現(xiàn)供求不暢的情況下，將會給BOT項目外匯收支的平衡帶來困難。

第二篇：BOT融資方式

BOT 融 資 方 式

一、BOT融資方式的內(nèi)涵。

BOT融資方式即政府或有關(guān)公共部門作為招標人為項目(主要是大型基礎(chǔ)設(shè)施項目)建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議作為融資基礎(chǔ),由項目公司作為投資者和經(jīng)營者安排融資、承擔風險、建設(shè)項目,并在規(guī)定時期內(nèi)經(jīng)營項目并獲得合理的利潤回報,最后根據(jù)協(xié)議將項目歸還給政府或有關(guān)公共部門。其運行程序主要包括:招投標、成立項目公司、項目融資、項目建設(shè)、項目運營管理、項目移交等環(huán)節(jié)。

二、BOT融資方式的優(yōu)勢分析。

BOT融資方式作為一種有效的融資手段,近年來,在我國各地的許多大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中,以其明顯的優(yōu)越性獲得青睞。從政府部門角度看,其優(yōu)勢之處有四方面內(nèi)容。

1、資金利用:政府采用BOT方式能吸引大量的民營資本和國外資金,以解決建設(shè)資金的缺口問題;另外,BOT方式還有利于政府調(diào)整外資的使用結(jié)構(gòu),把外資引導到基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上,以便于政府可以集中有限資源投入到那些不被投資者看好但又關(guān)系國計民生的重大項目上。

2、風險轉(zhuǎn)移:基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)運營周期長、規(guī)模大,這就加大了風險在整個項目建設(shè)運營過程中出現(xiàn)的概率和不確定性;另外,基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資失控現(xiàn)象普遍存在。政府通過BOT融資方式的運用,把項目融資的所有責任都轉(zhuǎn)移到承包商身上,項目借款及其風險由承包商承擔,而政府不再需要對項目債務(wù)擔?；蚝炇?減輕了政府的債務(wù)負擔;同時,承包商的收益與履約責任聯(lián)系起來,加強了對投資失控現(xiàn)象的控制,避免了政府承受項目的全部風險。

3、項目運作效率:項目公司為了降低項目建設(shè)經(jīng)營過程中所帶來的風險,獲得較多的利潤回報,必然引進先進的設(shè)計和管理方法,把成熟的經(jīng)營機制引入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中,按市場化原則進行經(jīng)營和管理,從而有助于提高基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)和經(jīng)營效率,提高項目的建設(shè)質(zhì)量和加快項目的建設(shè)進度,保證項目按時按質(zhì)完成。

4、技術(shù)和管理水平:國外的大型投資和管理公司在項目建設(shè)和經(jīng)營過程中會采用國際先進的技術(shù)和管理,這不僅能保證項目的建設(shè)質(zhì)量和進度,同時對提高東道國的技術(shù)和管理水平有促進作用;另外,由于項目公司中大多有東道國的承包公司參與,這樣可以為這些承包公司提供更多的發(fā)展機會,提高其就業(yè)人員的技術(shù)素質(zhì),同時還可以匯集本地資本,帶動其他行業(yè)的發(fā)展。

三、BOT融資方式的劣勢分析。

1、采用BOT方式,基礎(chǔ)設(shè)施項目在特許權(quán)規(guī)定的期限內(nèi)將全權(quán)交由項目公司去建設(shè)和經(jīng)營。而此時,政府對項目的影響力、控制力通常較弱;對于政府而言,相當于讓渡了一定時期項目的產(chǎn)權(quán)。在這期間,就意味著失去了項目運營中產(chǎn)生的經(jīng)濟效益,同時也無法考慮基礎(chǔ)設(shè)施的公益性,導致消費者剩余減少。

2、BOT方式組織結(jié)構(gòu)沒有一個相互協(xié)調(diào)的機制,由于各參與方都會以各自的利益為重,以實現(xiàn)自身利益最大化為目標,這使得他們之間的利益沖突再所難免。由于協(xié)調(diào)機制的缺失,會導致參與各方之間的信息不對稱。博弈方在各自利益最大化的驅(qū)使下,最終達到“納什均衡”,其中一方利益達到最大化是以犧牲其它參與方的利益為代價,其社會總收益不是最大,自然也無法實現(xiàn)“帕累托”最優(yōu)。

3、當政府對所建設(shè)項目的市場潛力和價格趨勢把握不清時,可能對投資者盲目承諾較高的投資回報率所迷惑,加大居民和政府負擔。

4、如果政府管制不佳,容易造成民營企業(yè)的不規(guī)范參與和競爭,甚至造成私人的壟斷經(jīng)營,將損害社會公平,并使得政府喪失控制權(quán)。

5、一些不具備實力的企業(yè),為在建設(shè)期獲得巨額收入,不顧建設(shè)質(zhì)量和建成后的運行狀況,采用不成熟的工藝技術(shù)和設(shè)備,為壓縮成本擅自變更圖紙，采購劣質(zhì)設(shè)備以次充好，為后期運營管理埋下安全等隱患，往往是合同到期設(shè)備癱瘓，把設(shè)施的運營風險全部留給項目本身,實際上是留給了政府。

6、在BOT項目轉(zhuǎn)讓到政府之前,政府對項目的控制難度相對加大;由于大量項目建設(shè)的風險轉(zhuǎn)移到項目公司,這時項目公司往往要求有較高的投資回報率來補償其所受的風險，在運營期中增關(guān)設(shè)卡,提高交易費用,以加速其成本回收及利潤獲取,而此時政府又無能為力,其結(jié)果往往與促進社會經(jīng)濟發(fā)展的目的產(chǎn)生矛盾。

7、目前國家還沒有與BOT相配套的法律和政策,對項目公司進行必要的約束和引導,一但發(fā)生糾紛將對項目本身造成致命性的影響。

第三篇：BOT融資計劃

BLT 融資計劃

1)融資方案 : BLT 方案(Build + Lease + Transfer)

2)資金規(guī)模 : USD 3 – 20億美金 / 項目

3)融資期間 : 15 年

4)融資利率 : 按信用等級 5.0 – 7.5 % / 年

5)融資部門 : 公共部門開發(fā) SOC(政府主管、政府財政擔保項目)

-道路、港口、地鐵、高速、機場、發(fā)電站、能源產(chǎn)業(yè)、公共住宅、醫(yī)療設(shè)施、體育設(shè)施等政府主管的公共部門項目.6)融資程序：

A.項目一次性審核

-項目概要、投資規(guī)模、政府許可事項等審核后選定合適項目，（需20日）

B.LOI / MOU 簽訂

C.項目系統(tǒng)審核 – 信用評價(MOODYS)– 需2個月.-按照信用等級協(xié)商決定融資利率

D.簽署合同(BLT Agreement)及融資進行

7)方案合作伙伴

A.美國銀行 &美林證券（融資）

B.普華永道(會計)

C.穆迪(信用等級)

8)附加 : BLT 基本操作程序和條件

END

第四篇：bot融資

(三)馬來西亞南北高速公路

1、項目概況

馬來西亞南北高速公路項目全長912公里，最初是由馬來西亞政府負責建設(shè)，但是在公路建成400公里之后，由于財政困難政府無法將項目繼續(xù)建設(shè)下去，最終決定采取BOT融資模式繼續(xù)項目。歷時兩年左右的談判，馬來西亞聯(lián)合工程公司在1989年完成了高速公路項目的資金安排，使得項目得以重新開工。BOT項目融資模式在馬來西亞高速公路項目中的運用，在國際金融界獲得了很高的評價，被認為是BOT模式的一個成功的范例。

2、項目結(jié)果

3、項目風險

針對不同的風險，該項目設(shè)計了不同的規(guī)避措施，力求實現(xiàn)風險最大程度的可控和風險最小化。方案如下：

信用風險。馬來西亞政府將為該項目提供了6000萬美元的從屬性備用貸款，增強了貸款銀團的信心，降低了信用風險。

完工風險。由貸款銀行承擔，對于公路項目的建設(shè)和經(jīng)營來說，其完工風險小于其他基礎(chǔ)設(shè)施項目。因為公路項目可以分段建設(shè)，分段投入使用，分段取得收益。即使出現(xiàn)某段工程不能按時完工的情況，也不會像電廠、橋梁、隧道等項目無法運營。

市場風險。在本項目中政府提供了最低營業(yè)收入擔保，化解了這一風險。如果公司在經(jīng)營的前17年內(nèi)因交通量下降而出現(xiàn)的現(xiàn)金流量困難的話，政府將另外提供資金，即經(jīng)營的前17年有最低營業(yè)收入保證。

國家風險。政府特別立法，設(shè)立BOT專責委員會，保證項目實施。

金融風險。由于該項目投資規(guī)模巨大，建設(shè)期長達7年，因此項目投資者和項目經(jīng)營者會面臨相當?shù)睦屎蛥R率風險。為此，馬來西亞政府為項目提供了相應(yīng)的金融風險擔保。政府提供的援助性貸款為23500萬美元，約為項目從開始籌資到建造完工總成本的13%。該筆貸款在25年內(nèi)還清，并在前15年內(nèi)可延期償付，其固定年利率為8%;馬來西亞政府還授予普拉斯公司經(jīng)營現(xiàn)有長309千米的一條

高速公路，公司不須購買該路段，其部分通行費收入用于新建公路;在外匯方面，馬來西亞政府提供的擔保是：如果匯率的降低幅度超過15%,政府將補足其缺額;最后，政府還提供了利率擔保：如果貸款利率上升幅度超過20%,政府將補足其還貸差額。

4、評價

政府采用BOT方式能吸引大量的民營資本和國外資金，以解決建設(shè)資金的缺口問題;另外，BOT方式還有利于政府調(diào)整外資的使用結(jié)構(gòu)，把外資引導到基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上，以便于政府集中有限資源投入到那些不被投資者看好但又關(guān)系國計民生的重大項目上。

基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)運營周期長，規(guī)模大，風險也大。在BOT模式中，政府將風險轉(zhuǎn)移給了項目的投資者。項目借款及其風險由承包商承擔，而政府不再需要對項目債務(wù)擔?；蚝炇穑瑴p輕了政府的債務(wù)負擔。

項目公司為了降低項目建設(shè)經(jīng)營過程中所帶來的風險，獲得較多的利潤回報，必然采用先進的設(shè)計和管理方法，引入成熟的經(jīng)營機制，從而有助于提高基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)與經(jīng)營效率，確保項目的建設(shè)質(zhì)量和加快項目的建設(shè)進度，保證項目按時按質(zhì)完成。

第五篇：融資方式

八、其他方式

1、夾層融資。夾層融資(mezzanine financing)是指從風險與收益角度來看，介于股權(quán)與債權(quán)之間的投資形式。在結(jié)構(gòu)上，可以是本金和利息按月付給投資人，也可以在前期急需資金的時候只支付利息，最后才歸還本金，因此，其靈活性非常適合于房地產(chǎn)業(yè)。“夾層融資”模式大致分為四種：第一種是股權(quán)回購式，就是募集資金投到房地產(chǎn)公司股權(quán)中，然后再回購；第二種是房地產(chǎn)公司一方面貸款，另一方面將部分股權(quán)和股權(quán)受益權(quán)給信托公司，即“貸款+信托公司+股權(quán)質(zhì)押”模式；第三種模式是貸款加認股期權(quán)，到期貸款作為優(yōu)先債券償還；第四種模式是多層創(chuàng)新，即在債權(quán)、股權(quán)、收益權(quán)方面進行多種創(chuàng)新組合。夾層融資是一種準房地產(chǎn)信托投資基金，是一種非常靈活的融資方式，可以根據(jù)募集資金的特殊要求進行調(diào)整。夾層融資的提供者可以調(diào)整還款方式，使之符合借款者的現(xiàn)金流要求及其他特性。外來資金的投資加上自有資金的進入構(gòu)成了夾層融資信托模式。

3、典當融資。房地產(chǎn)典當作為一種替補融資手段目前已進入開發(fā)商的視野。典當行可以利用其方便、快捷的業(yè)務(wù)特點，積極參與中小企業(yè)融資貸款業(yè)務(wù)。在短期小金額資金融通的過程中，典當融資發(fā)揮了它靈活的作用，但是相對于房地產(chǎn)企業(yè)巨額融資需求來說，典當金額規(guī)模太小了，融資成本也較高。因此典當融資可作為解決房地產(chǎn)企業(yè)短期資金困難的一種融資方式。

4、合作開發(fā)。隨著土地供應(yīng)量減少，開發(fā)商取得土地的成本也就增加。面臨銀行銀根收緊的壓力，土地交割又必須以巨額土地轉(zhuǎn)讓金在短期內(nèi)支付為前提，開發(fā)商必須具備強大的金融運作能力或雄厚的自有資金實力，手中有土地卻沒有進一步開發(fā)能力的開發(fā)商與有資金卻難于拿到土地的開發(fā)商的合作，成為該階段獨特的合作開發(fā)融資方式。