第一篇：自考國際財務(wù)管理歷年簡單題復(fù)習(xí)題(2005-2011)

簡述國際投資環(huán)境的主要內(nèi)容。a政治氣候；b法律制度；c體制機制；d地理環(huán)境；e自然資源；f基礎(chǔ)設(shè)施；g經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展水平；h市場銷售條件；i貨幣與金融；g政策優(yōu)惠條件。

簡述外匯風(fēng)險管理的程序。a確定恰當(dāng)?shù)挠媱澠诤统杀九c風(fēng)險管理目標(biāo)；b預(yù)測匯率變化情況；c計算外匯風(fēng)險的受險額并編制資金流量預(yù)算；d確定對外匯風(fēng)險受險額是否采取行動；e選擇適當(dāng)?shù)谋茈U方法

試述國際企業(yè)籌資的基本原則及其應(yīng)用:（1）分析科研、生產(chǎn)、經(jīng)營狀況，合理確定資金需要量；（適量）（2）研究資金的時間價值，適時取得所需資金；（適時）（3）了解籌資渠道和資金市場，認真選擇資金來源；（資金選擇渠道）（4）研究各種籌資方式，確定最佳資金結(jié)構(gòu)；（確定資金結(jié)構(gòu)）

（5）認真預(yù)測匯率變動情況，最大限度減少外匯風(fēng)險。（降低風(fēng)險）

試述國際轉(zhuǎn)移價格的作用。（1）優(yōu)化資金配置；（2）減輕總體稅負；（3）調(diào)節(jié)利潤水平；（4）避免限制和風(fēng)險

簡述交易風(fēng)險的避險方法。①選擇有利的計價貨幣；②適當(dāng)調(diào)整商品價格；③在合同中訂立匯率風(fēng)險分攤條款或貨幣保值條款；④提前或延期結(jié)匯。簡述資金利率的構(gòu)成。（1）純利率；（2）通貨膨脹補償；（3）風(fēng)險報酬（3）違約風(fēng)險報酬、（4）流動性風(fēng)險報酬、（5）期限風(fēng)險報酬］ 簡述在金融市場上管理短期交易風(fēng)險使用的方法（1）利用期貨交易防范風(fēng)險；（2）利用遠期外匯交易方法風(fēng)險；（3）利用外匯期權(quán)交易。

試述投資后管理對策。①有計劃撤資；②短期利潤最大化；③改變征用的成本效益比率；④發(fā)展當(dāng)?shù)氐睦嫦嚓P(guān)者；⑤適應(yīng)性調(diào)整；⑥爭取有利的談判地位；⑦尋求法律保護。

簡述研究國際財務(wù)管理環(huán)境的意義1認識規(guī)律，掌握趨勢；2認真調(diào)查、分析，預(yù)測趨勢，采取策略；3作為一個理論課題研究，推動實踐的發(fā)展。簡述國際財務(wù)管理的特點。（1）理財環(huán)境的復(fù)雜性；（2）資金籌集的可選擇性；（3）資金投資的高風(fēng)險性

簡述國際財務(wù)管理目標(biāo)的特點。（1）相對穩(wěn)定性；（2）多元性；（3）層次性；（4）復(fù)雜性。

簡述國際企業(yè)資金流動的限制性因素。（1）政治限制；（2）稅收限制；（3）外匯限制；（4）流動性限制

試述降低國際企業(yè)籌資風(fēng)險的主要措施a防范國家風(fēng)險：1盡可能在政治穩(wěn)定的國家投資；2盡量利用負債籌資；3堅持以國外投資項目或子公司的生產(chǎn)盈利歸還貸款，減輕對母公司的依賴關(guān)系；b避免外匯風(fēng)險與利率風(fēng)險：1國際籌資的外匯風(fēng)險和利率風(fēng)險管理則2國際籌資過程中的外匯風(fēng)險管理策略；c保持和擴大現(xiàn)有籌資渠道；1資金來源要多樣化；2超量借款以保持現(xiàn)有信用額度；

簡述歐洲債券市場的發(fā)行程序：①委托牽頭經(jīng)理人；②信用評級策略；③選擇貨幣和期限；④準(zhǔn)備文件、市場銷售定價即開始發(fā)行。

簡述國際稅收管理的目標(biāo)?？偟膩碚f，是合理降低其總稅負。具體目標(biāo)可以概括為：

a根據(jù)有關(guān)稅法、稅收協(xié)定，避免國際企業(yè)出現(xiàn)雙重征稅的權(quán)力； b利用優(yōu)惠政策，實現(xiàn)最多的納稅減免；

c利用各種“避稅港”來減少企業(yè)所得稅；d利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，使總納稅最少；e其他方法。

簡述國際合資投資的優(yōu)缺點（1）國際合資投資：優(yōu)點：①可降低企業(yè)的投資風(fēng)險；②可享受更多優(yōu)惠政策；③能提高經(jīng)濟效益。（2）缺點：①所需時間長；②國外投資者不能對合資企業(yè)完全控制。

簡述財務(wù)分析的基本程序。①確定范圍，搜集資料；②選擇方法，作出評價；③因素分析，抓住矛盾；④作出決策，提出建議

簡述匯率預(yù)測的因素分析法中所涉及的經(jīng)濟因素。經(jīng)濟因素分為：名義經(jīng)濟因素、實際經(jīng)濟因素。因素分析中所涉及的經(jīng)濟因素：a國際收支；b外匯儲備；c貨幣供應(yīng)量；d外匯管制狀況。

簡述國際銀行信貸的特點：（1）是在國際金融市場上進行的（2）是在一國借款人與外國貸款銀行之間進行的（3）是利用貨幣資本的一種信貸關(guān)系 簡述國際銀行信貸的程序。（1）提出申請：①借款原因（用途）：⑴用于固定資產(chǎn)；⑵用于流動資產(chǎn)；⑶用于長期借款。②借款期限：3－7年為宜。③借款數(shù)額：數(shù)額不要太大。（2）審核申請；（3）簽訂借款合同；（4）企業(yè)取得資金；（5）銀行長期借款的歸還。

簡述企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點。①考慮了時間價值；②考慮了風(fēng)險與報酬的聯(lián)系；③克服企業(yè)的短期行為。

述國際避稅的產(chǎn)生條件(原因)及主要方法。國際企業(yè)避稅產(chǎn)生的原因：各國稅法在納稅規(guī)定和納稅管理上存在很大差異，這為采用合適方式避稅提供了條件。各國稅收差異主要體現(xiàn)在五個方面：（1）納稅稅率的差別；（2）納稅稅基的差別；（3）稅種設(shè)置的差別；（4）稅收管理效率的差別；（5）國際間避免雙重征稅方法的差別。避稅的主要方法有：（1）利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格；（2）利用避稅地避稅；（3）選擇有利的組織形式等等。

簡述國際投資的基本程序。（1）根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況，作出國際投資的決策；（2）進行認真研究和分析，選擇合適的國際投資方式；（3）選用適當(dāng)?shù)姆椒?，對國際投資環(huán)境進行評價；（4）利用國際上常用的投資決策指標(biāo)，對投資項目的經(jīng)濟效益進行評價

簡述企業(yè)進行國際投資的程序。（1）根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況，作出國際投資的決策；（2）進行認真研究和分析，選擇合適的國際投資方式；（3）選用適當(dāng)?shù)姆椒?，對國際投資環(huán)境進行評價；（4）利用國際上常用的投資決策指標(biāo)，對投資項目的經(jīng)濟效益進行評價。

試述國際證券投資及其優(yōu)缺點。（4）國際證券投資：優(yōu)點：①靈活方便；②可降低風(fēng)險；③可增加資金的流動性和變現(xiàn)能力。缺點：不能達到學(xué)習(xí)外國先進科學(xué)技術(shù)和管理經(jīng)驗的目的。

簡述現(xiàn)金管理的目標(biāo)與方法。國際企業(yè)現(xiàn)金管理的根本目標(biāo)：確定投資于現(xiàn)金的最佳水平（在企業(yè)資金使用最優(yōu)化的前提下使企業(yè)持有的現(xiàn)金數(shù)量最小化）。（1）現(xiàn)金集中管理；（2）多邊凈額結(jié)算；（3）短期現(xiàn)金預(yù)算；（4）多國性現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)。

試述外匯交易風(fēng)險的管理方法：

（一）在進行交易決策時采取避險方法1.選擇有利的計價貨幣2.適當(dāng)調(diào)整商品價格3.在合同中訂立匯率風(fēng)險分攤條款或貨幣保值條款4.提前或延期結(jié)匯

（二）在金融市場上利用金融工具進行避險1.利用期貨交易防范風(fēng)險2利用遠期外匯交易防范風(fēng)險3.利用外匯期權(quán)交易(三)在國際貨幣市場上借款與投資1.在國際貨幣市場上借款與投資2在國際資本市場上借款與投資

簡述國際雙重征稅產(chǎn)生的原因：是同稅收管轄權(quán)緊密聯(lián)系的，只有在兩個國家對同一納稅人都能行駛稅收管轄權(quán)的情況下，才會產(chǎn)生國際雙重征稅問題1.兩國對同一征稅人的同一征稅對象都按收入來源稅收管轄權(quán)進行征稅2.兩國對同一納稅人的同一征稅對象都按居民稅收管轄權(quán)征稅3.一國按居民管轄權(quán)，另一國按來源管轄權(quán)對同一納稅人的所得重復(fù)征稅。

試述跨國公司國際投資的風(fēng)險管理：跨國公司可以按照投資前、投資后分別制定針對性的投資風(fēng)險管理的對策。1.投資前管理對策（1）回避（2）保險（3）投資協(xié)定（4）策略調(diào)整①控制市場或原料供給②限制技術(shù)轉(zhuǎn)移③縮小權(quán)益資本④多渠道融資⑤

分享所有權(quán)2.投資后管理對策（1）有計劃撤資（2）短期利潤最大化（3）改變征用的成本效益比率（4）發(fā)展當(dāng)?shù)氐睦嫦嚓P(guān)者（5）適應(yīng)性調(diào)整（6）爭取有利的談判地位（7）尋求法律保護

簡述衡量一個企業(yè)資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的主要指標(biāo)。1.債務(wù)密集型資金結(jié)構(gòu)。具有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的企業(yè)，現(xiàn)金流量穩(wěn)定便于及時償還債務(wù)。2.股權(quán)密集型資金結(jié)構(gòu)。適用于現(xiàn)金流量較少或不穩(wěn)定的企業(yè)3國際企業(yè)總體資金結(jié)構(gòu)的實際狀況。一項由國外學(xué)者進行的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，國際企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)傾向于按照公司總部所處國家而變化。

試述資金成本在投融資決策中的作用。（1）.資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用1.是影響企業(yè)籌資總額的一個重要因素2.是選擇資金來源的依據(jù)3.是選用籌集方式的標(biāo)準(zhǔn)4是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)所必須考慮的因素（2）資金成本在投資決策中的作用：1.在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進行決策時，常以資金成本作貼現(xiàn)率。2.在利用內(nèi)部報酬率指標(biāo)進行決策時，一般以資金成本作為基準(zhǔn)率。即只有當(dāng)投資項目的內(nèi)部報酬率高于資金成本時，投資項目可行；反之不可行。

試述國際籌資環(huán)境的變動趨勢:1.國際金融市場全球化2.國際融資中心分散化3.國際融資手段多樣化

第二篇：國際貿(mào)易專業(yè)自考 財務(wù)管理復(fù)習(xí)題

一、單項選擇題：

1．由企業(yè)資金運動所體現(xiàn)的企業(yè)同各方面的經(jīng)濟關(guān)系稱為（c）。C．財務(wù)關(guān)系

2．企業(yè)財務(wù)管理的對象是（a）。A．資金運動及其體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系

3．財務(wù)管理最為主要的環(huán)境因素是（a）。A．金融環(huán)境

4．企業(yè)與債權(quán)人的財務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上是一種（d）。D．債權(quán)債務(wù)關(guān)系

5．（b）是財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策的具體化，是財務(wù)控制和財務(wù)分析的依據(jù)。B．財務(wù)預(yù)算

6．現(xiàn)代財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是（d）。D．企業(yè)價值最大化

7．以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在的問題有（d）。D．容易引起企業(yè)的短期行為

二、判斷題：

1.企業(yè)財務(wù)是一種客觀存在的自然現(xiàn)象，它必然存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的過程中。（Y）

2.只要商品經(jīng)濟存在，財務(wù)活動就必然在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在。（Y）

3.企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)容，也是企業(yè)財務(wù)管理的基本內(nèi)容。（Y）

4、企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為投資與受資的關(guān)系。（N）

P112成本習(xí)性：指成本總額與業(yè)務(wù)之間在數(shù)量上的依存關(guān)系，按習(xí)性劃分為三類：固定成本，變動成本，混合成本。

P103資本成本：指企業(yè)為籌集和使用長期資金而付出的代價。內(nèi)容包括用資費用和籌資費用。

P27貨幣時間：資金時間價值，指一定量資金在不同的時間點上價值量的差額。

P30年金：Annuity,指在一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項，通常記作A。如保險費，直線法計提的固定資產(chǎn)折舊，零存整取，整存零取的儲蓄。

P2賬務(wù)管理：是企業(yè)組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性的管理工作。

財務(wù)關(guān)系：在資金運動過程中所形成的各種經(jīng)濟關(guān)系,稱為財務(wù)關(guān)系。

以貨幣表現(xiàn)的商品的價值和價值運動稱為資金或資金運動，資金運動的經(jīng)濟內(nèi)容從生產(chǎn)企業(yè)來看包括資金的籌集、投放、耗費、收入和分配?；I資和用資以價值形式反映了企業(yè)對生產(chǎn)資料的取得和使用；耗資則以價值形式反映了企業(yè)物化勞動和活勞動的消耗；資金的收回和分配則以價值形式反映了企業(yè)生產(chǎn)成果的實現(xiàn)和分配。企業(yè)資金的實質(zhì)是生產(chǎn)過程中運動著的價值。財務(wù)活動:資金運動過程概括為以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動,稱為財務(wù)活動。

什么是資金運動過程？企業(yè)再生產(chǎn)過程表現(xiàn)為資金運動過程，資金運動是企業(yè)再生產(chǎn)過程的價值方面，它以價值形式綜合地反映著企業(yè)的再生產(chǎn)過程，構(gòu)成了企業(yè)經(jīng)濟活動的一個方面，具有自己的運動規(guī)律。我們把企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系，稱為企業(yè)財務(wù)。

企業(yè)財務(wù)存在的客觀必然性是由商品經(jīng)濟的特性所決定的。商品經(jīng)濟條件下，企業(yè)的生產(chǎn)過程表現(xiàn)為商品的生產(chǎn)和交換過程，由于商品具有使用價值和價值的雙重屬性，企業(yè)的再生產(chǎn)過程一方面是使用價值的生產(chǎn)和交換過程，同時也表現(xiàn)為價值的形成和實現(xiàn)過程。從使用價值的運動過程來看，企業(yè)開始生產(chǎn)經(jīng)營時，首先必須通過一定的渠道和方式籌措一定數(shù)量的貨幣資本，墊支在流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)等資產(chǎn)形態(tài)上，然后在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，勞動者利用勞動工具加工勞動對象，使資產(chǎn)由原材料形態(tài)轉(zhuǎn)化為在產(chǎn)品形態(tài)，生產(chǎn)過程結(jié)束的標(biāo)志是勞動者將在產(chǎn)品加工成符合市場需求的產(chǎn)成品，企業(yè)創(chuàng)造使用價值的目的是為了獲取由使用價值承擔(dān)的商品的剩余價值，也就是利潤，因此，就必須將生產(chǎn)過程創(chuàng)造的使用價值交換出去，從而收回應(yīng)收賬款或現(xiàn)金，資產(chǎn)又再度回到貨幣資本形態(tài)，實物資產(chǎn)完成了一個周轉(zhuǎn)過程。

財務(wù)活動可以劃分為投資、資金運營、籌資和資金分配等活動。

第三篇：自考國際財務(wù)管理 復(fù)習(xí)材料3和4

自考國際財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料（3）

1、財務(wù)分析的目的：（多選）

（1）評價企業(yè)的償債能力；（2）評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平；（3）評價企業(yè)的盈利能力；（4）評價企業(yè)的發(fā)展趨勢。

2、財務(wù)分析的種類：

（1）按主體分：內(nèi)部分析和外部分析；（2）按對象分：資產(chǎn)負債表分析、利潤表分析、現(xiàn)金流量表分析；

（3）按方法分：比率分析法和趨勢分析法；（4）按目的分：償債能力分析、盈利能力分析、營運能力分析。

3、最早的財務(wù)分析時以資產(chǎn)負債表為中心的。

4、利潤表分析是以利潤表為對象進行的財務(wù)分析。分析其償債能力和盈利能力。

5、現(xiàn)金流量表分析可有效地評價企業(yè)的償付能力。

6、比率分析是將財務(wù)報表中的相關(guān)項目對比，得出一系列財務(wù)比率，以此揭示企業(yè)的財務(wù)狀況。

7、趨勢分析是根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表比較各期有關(guān)項目的金額，以揭示企業(yè)財務(wù)狀況變動趨勢的一種分析方法。

8、財務(wù)分析的基本程序：（簡答）

①確定范圍，搜集資料；②選擇方法，作出評價；③因素分析，抓住矛盾；④作出決策，提出建議。

9、判別財務(wù)指標(biāo)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)：

①以經(jīng)驗數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)；②以歷史數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)；③以同行業(yè)數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)；④以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。

10、經(jīng)驗數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)分為絕對標(biāo)準(zhǔn)和相對標(biāo)準(zhǔn)：全部收入應(yīng)大于全部費用、資產(chǎn)總額大于負債總額、流動資產(chǎn)總額大于流動負債總額等都屬于絕對標(biāo)準(zhǔn)；流動比率等于2最好、速動比率等于1最好、負債比率在50％－70％之間為較合適則屬于相對標(biāo)準(zhǔn)。

11、歷史數(shù)據(jù)：上年實際數(shù)據(jù)、上年同期數(shù)據(jù)、歷史最好水平。

12、同行業(yè)數(shù)據(jù)：同行業(yè)平均數(shù)據(jù)、本國同行業(yè)先進企業(yè)數(shù)據(jù)、國際同行業(yè)先進企業(yè)數(shù)據(jù)。

13、預(yù)定數(shù)據(jù)：事先確定的目標(biāo)、計劃、預(yù)算、定額、標(biāo)準(zhǔn)。

14、財務(wù)比率分析及評價：

企業(yè)償債能力分析：分為短期償債能力和長期償債能力。

（2）短期償債能力指企業(yè)償付流動負債的能力，指標(biāo)：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率。

（2）長期償債能力指企業(yè)償付長期負債的能力，指標(biāo)：資產(chǎn)負債率、長期負債比率、所有者權(quán)益比率。

（3）企業(yè)負擔(dān)利息的能力用利息保障倍數(shù)反映。

企業(yè)盈利能力分析：指企業(yè)賺取利潤的能力。

（1）與銷售收入有關(guān)的盈利能力指標(biāo)：銷售毛利率、銷售凈利率。

（2）與資金有關(guān)的盈利能力指標(biāo)：投資報酬率、所有者權(quán)益報酬率。

（3）與股票數(shù)量或股票價格有關(guān)的盈利能力指標(biāo)：普通股每股盈余、普通股每股股利、市盈率。

企業(yè)營運能力分析：

指標(biāo)：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

15、流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率。流動比率等于2時最佳。

16、速動比率（酸性試驗比率）是速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)簡存貨）與流動負債的比率。速動比率等于1時最好。

17、現(xiàn)金比率是可立即動用的資金（庫存現(xiàn)金和銀行活期存款）與流動負債的比率。該比率是對短期償債能力要求最高的指標(biāo)。

18、現(xiàn)金凈流量比率是現(xiàn)金凈流量（內(nèi)現(xiàn)金凈流量扣減現(xiàn)金流出量的余額，可通過企業(yè)的現(xiàn)金流量表獲得）與流動負債的比率。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)支付當(dāng)期債務(wù)的能力越強，企業(yè)財務(wù)狀況越好。

19、資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率。該比率能反映資產(chǎn)對負債的保障程度。

20、長期負債比率是企業(yè)的長期負債（負債總額減短期負債）與資產(chǎn)總額的比率。該比率越低，說明償債能力越強。

21、所有者權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。該比率越高，說明投入資金在全部資金中所占的比率越大，則償債能力越強，財務(wù)風(fēng)險越小。

22、銷售毛利率是毛利（銷售收入凈額減銷售成本）和銷售收入凈額的比率。銷售收入凈額是指產(chǎn)品銷售收入扣減銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。毛利率越大，說明在銷售收入凈額中銷售成本所占比重越小，企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強。

23、銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與銷售收入凈額的比率。該比率越高，企業(yè)通過擴大銷售獲取收益的能力越強。

24、投資報酬率（資產(chǎn)報酬率）是稅后凈利與全部資產(chǎn)凈值的比率。該比率越高，盈利能力越強。

25、所有者權(quán)益報酬率（自有資金報酬率、股東權(quán)益報酬率、權(quán)益資本報酬率）是稅后凈利與所有者權(quán)益的比率。該指標(biāo)越高，說明盈利能力越強。

26、普通股每股盈余（每股盈余、每股利潤）是稅后凈利扣除優(yōu)先股股利后的余額與普通股流通在外股數(shù)的比率。該指標(biāo)的高低，對股票價格會產(chǎn)生重大影響。

27、普通股每股股利（每股股利）是支付給普通股的現(xiàn)金股利與普通股流通在外股數(shù)的比率。每股股利的高低，取決于公司盈利能力的強弱以及公司股利政策和先進是否充裕。

28、市盈率（價格盈余比率）是普通股每股市價與普通股每股盈余的比率。該指標(biāo)是反映股份公司盈利能力的重要財務(wù)比率。

29、存貨周轉(zhuǎn)率：

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝存貨成本/存貨平均占用額（正指標(biāo)）

存貨平均占用額＝（期初存貨余額＋期末存貨余額）/2（反指標(biāo)）

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝存貨平均占用額×360天/銷貨成本

周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，存貨周轉(zhuǎn)快，存貨利用效果好。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，存貨周轉(zhuǎn)快，存貨利用效果好。

30、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均占用額

應(yīng)收賬款平均占用額＝（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款）/2

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

＝應(yīng)收賬款平均占用額×360天/賒銷收入凈額

賒銷收入凈額是銷售收入扣除銷貨退回、銷貨折扣及折讓后的賒銷凈額。

周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快，應(yīng)收賬款利用效果好。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快，應(yīng)收賬款利用效果好。

31、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/流動資產(chǎn)平均占用額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

流動資產(chǎn)平均占用額＝（期初流動資產(chǎn)＋期末流動資產(chǎn)）/2

周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，流動資產(chǎn)利用效果好。周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越少，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，流動資產(chǎn)利用效果好。周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越少，則在一定時期內(nèi)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多。

32、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（固定資產(chǎn)利用率）：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值

固定資產(chǎn)平均凈值＝（期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值）/2

該比率越高，固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。如固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，企業(yè)的生產(chǎn)效率較低，可能會影響盈利能力。

33、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)利用率）：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/資產(chǎn)平均總額

資產(chǎn)平均總額＝（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）/2

如該比率較低，企業(yè)利用資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，會影響盈利能力，企業(yè)應(yīng)采取措施提供銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總產(chǎn)利用率。

34、營業(yè)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)

35、營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負債

36、在分析短期償債能力指標(biāo)時，要注意的問題：

（1）各指標(biāo)各有側(cè)重，在分析時要結(jié)合使用；（2）指標(biāo)中分母為流動負債，如有一年內(nèi)到期的長期負債，視為流動負債；

（3）財務(wù)報表中沒有列示的因素，分析時也應(yīng)考慮：企業(yè)借款能力、準(zhǔn)備出售的長期資產(chǎn)。

37、在分析長期償債能力指標(biāo)時，要注意的問題：

（1）指標(biāo)中的資產(chǎn)總額是資產(chǎn)凈值總額，不是原值總額；（2）各指標(biāo)各有側(cè)重，在分析時應(yīng)結(jié)合使用；

（3）在分析長期償債能力時，應(yīng)結(jié)合盈利能力的指標(biāo)來進行；（4）要考慮長期租賃、擔(dān)保責(zé)任對長期償債能力的影響。

38、利息保障倍數(shù)是息稅前盈余相當(dāng)于所支付利息的倍數(shù)。企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1.公式：利息保證倍數(shù)＝息稅前盈余/利息費用＝（稅前利潤＋利息費用）/利息費用

39、英美等國的流動性比率較高，財務(wù)風(fēng)險較小，日本、韓國的流動性比率較低，財務(wù)風(fēng)險較大；英美等國的資產(chǎn)負債率較低，日本、韓國資產(chǎn)負債率較高；英美等國的盈利能力比率較高，日本、德國、法國的盈利能力比率較低。

40、莫斯特、布朗比較了美國、英國和新西蘭三國財務(wù)報告對私人投資者、機構(gòu)投資者和財務(wù)分析家的有用性。

41、費斯特對財務(wù)比率國際比較時考慮的因素：

（1）各國會計原則體系的差異；（2）各國稅法的差異及納稅會計與財務(wù)報告會計間的差異；

（3）各國融資、經(jīng)營管理及其他商務(wù)活動的差異；（4）各國文化、制度和法律環(huán)境的差異。

42、影響財務(wù)比率差異的基本因素分為：會計因素和環(huán)境因素。

（1）會計因素：

①可選擇的確認營業(yè)收入的會計政策；②可選擇的存貨估價會計政策； ③攤銷和折舊會計政策；④資產(chǎn)資本化會計政策；

⑤可選擇的資產(chǎn)減損和資產(chǎn)重估會計政策；⑥可選擇的表外負債會計政策。（2）環(huán)境因素：不同的融資體系；②政府的影響；③不同財務(wù)報告理念。

（3）國際財務(wù)報告披露。

43、存貨估價會計政策：

（1）美國常采用先進先出法、后進先出法、加權(quán)平均法。（2）英國不允許使用后進先出法。

（3）澳大利亞、法國、香港、日本、德國允許合并外國附屬機構(gòu)使用后進先出法，國內(nèi)禁止使用。

（4）日本允許使用最高價先出法。

44、大多數(shù)國家使用的攤銷和折舊方法：直線法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法。（多選）

45、英美（帳面利潤和應(yīng)稅利潤內(nèi)容不同）國家，公開的財務(wù)報表上采用直線法計算折舊；德國和日本（帳面利潤和應(yīng)稅利潤內(nèi)容一致）國家，采用雙倍余額遞減法或年數(shù)總和法。

46、資產(chǎn)發(fā)生永久性減損而不注銷資產(chǎn)的原因：1）總資產(chǎn)和公司凈價值減少；2）流動收入減少。

47、在美國，附屬公司的財務(wù)報表合并到母公司的財務(wù)報表中；

在日本，附屬公司的財務(wù)報表不能被合并到母公司的財務(wù)報表中。

48、瑞典是政府影響的典型代表。瑞典會計的特征：免稅儲備的運用。

49、格林對利潤報告進行了實證研究。50、按CI的數(shù)值分三類：

（1）CI＜0.95，屬于悲觀的利潤計量；（2）0.95＜CI＜1.05，屬于相對中立的計量；（3）CI＞1.05，屬于樂觀的計量。

51.英國重視股東對可分配利潤的要求；法國和德國重視貸款人和銀行對企業(yè)按時償付利息的要求

52、市盈率國與國之間的差異由于特殊的合并報表和完全不同的財務(wù)報告理念引起的

53、國際環(huán)境中的財務(wù)報告分析要求具備的信息：

（1）影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和業(yè)績的國內(nèi)經(jīng)營環(huán)境；（2）國家特別的會計方法。

自考國際財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料（4）

1、外匯是一國持有的以外幣表示的用以進行國際間結(jié)算的支付手段。

2、外匯包括：（多選）

（1）外國貨幣：鈔票、鑄幣；（2）外國有價證券：政府公債、國庫券公司債券、股票、息票；（3）外幣支付憑證：票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證；（4）其他外匯資金。

3、外匯市場是專門從事外匯買賣或貨幣兌換的市場。

4、外匯市場的特點：（多選／簡答）

（1）交易在不同國家的居民或企事業(yè)單位間進行；（2）交易等價進行。

5、外匯市場的分類：

（1）按有無固定交易場所分為：無形市場（歐洲是外匯市場）和有形市場（大陸式外匯市場）；

（2）按參加交易的對象分為：客戶市場和銀行間市場；

（3）按交易方式的差別分為：即期外匯市場、遠期外匯市場、外幣期貨市場、外幣期權(quán)市場。

6、世界上最大的外匯市場都是無形市場。

7、銀行間買賣外匯的市場及銀行間市場，經(jīng)常出現(xiàn)多頭和空頭。

8、即期外匯市場的交易要求在兩個營業(yè)日的時間內(nèi)完成交割。

9、即期外匯市場、遠期外匯市場、外幣期貨市場、外幣期權(quán)市場的差別：

①從市場份額看，即期外匯市場的成交額占一半以上；外匯期貨、期權(quán)市場則處于不斷上升之中；

②從市場形態(tài)看，即期、遠期外匯市場屬于無形市場；外匯期貨、期權(quán)市場則有固定的交易場所。

10、即期外匯市場的交易要求在兩個營業(yè)日內(nèi)完成交割。遠期外匯市場交易的交割日期為買賣雙方商定的超過兩個營業(yè)日以上的某一特定期間或特定日期。

11、期權(quán)的購買者享有在某一特定的期限內(nèi)按照事先約定的價格買入或賣出某種外匯的權(quán)利，但沒有必須進行買賣的業(yè)務(wù)。（判斷）

12、外匯市場的功能：（多選／簡答）

（1）轉(zhuǎn)移購買力功能；（2）為國際貿(mào)易提供信用；（3）套期保值功能。

13、外匯市場的參與者：（多選）

（1）商業(yè)銀行；（2）中央銀行及政府主管外匯的機構(gòu)；（3）外匯經(jīng)紀(jì)人；（4）外匯交易商；（5）外匯的實際供應(yīng)者和需求者；（6）外匯投機者。

14、商業(yè)銀行參與的活動：

（1）外匯買賣及承辦外匯存款、匯兌、貼現(xiàn)；（2）與外匯批發(fā)市場參與外匯零售市場，調(diào)整外匯數(shù)量（外匯頭寸）。

15、銀行的外匯交易員為銀行賺取利潤的兩種方式：

（1）通過買賣價差；（2）通過正確的預(yù)測匯率的變動而獲利。

16、外匯經(jīng)紀(jì)人在外匯市場起聯(lián)絡(luò)作用，主要業(yè)務(wù)：代客買賣。

17、外匯經(jīng)紀(jì)人分兩種：一般經(jīng)紀(jì)人、跑街或掮客。

18、中央銀行對外匯市場的管理主要體現(xiàn)在：（1）設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金；（2）采取行政手段。

19、外匯發(fā)展趨勢（趨向全球化），體現(xiàn)在：

（1）外匯市場由區(qū)域性發(fā)展到全球性；（2）各地外匯交易之間的匯率趨向一致，地點套匯的機會不復(fù)存在；

（3）銀行機構(gòu)國際化，資金流動自由化；（4）在外匯市場的干預(yù)方面，各國中央銀行往往協(xié)調(diào)管理，聯(lián)合干預(yù)。

20、各國的外匯市場：（多選）

①紐約外匯市場；②倫敦外匯市場；③蘇黎世外匯市場；④香港外匯市場；⑤東京外匯市場。

21、紐約外匯市場是世界美元交易的清算中心。

22、倫敦外匯市場是世界上最大的外匯市場，沒有固定的交易場所，交易額居世界首位。

23、東京外匯市場是連接全球外匯市場的關(guān)鍵一環(huán)。

24、中國的外匯市場以上海為中心。

25、中國外匯市場的長期發(fā)展目標(biāo)：（多選）

（1）實現(xiàn)人民幣在經(jīng)常項目下的自由兌換；（2）使人民幣成為國際性通貨；（3）把上海建成國際金融市場中人民幣交易和清算中心。

26、匯率：指一國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率或比價，是外匯買賣的折算標(biāo)準(zhǔn)。

27、按外匯交割期限匯率分為：即期匯率和遠期匯率。

28、即期匯率：指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割使用的匯率。

29、遠期匯率：指買賣雙方事先約定的、據(jù)以在未來一定日期進行外匯交割的匯率。

30、即期外匯交易（現(xiàn)匯交易）：是外匯買賣成交后，于當(dāng)日或其后一直兩個營業(yè)日辦理交割的外匯交易。

31、外匯交易大部分是采用即期交易的形式進行。

32、銀行間的外匯交易不是交易達成后立即完成，要在第二個營業(yè)日之后，原因是：

（1）外匯市場之間存在時差；（2）交易的結(jié)算需要時間。

33、交易的結(jié)算日又稱為交割日。（單選）

34、即期外匯交易的方式：（根據(jù)匯兌憑證的轉(zhuǎn)移與資金流向是否一致）

（1）順匯（匯兌）；（2）逆匯（托收承付）。

35、所報的價格表示報價單位愿以此價買進或賣出某種貨幣。

36、絕大多數(shù)的銀行間報價是以“歐洲術(shù)語”即以每美元的外匯價格表達的。我國也是。

37、銀行報價時一般同時報出買價和賣價。賤買貴賣。（判斷／選擇）

38、套匯的涵義的三種理解：

（1）法律意義上的套匯：私下的外匯交易；（2）廣義套匯：通過外幣買賣本幣；

（3）狹義套匯：利用不同外匯市場間的匯率的差異，同時在不同的地點進行的外匯買賣活動，目的是為了賺取匯率差額的利潤。

39、套匯的方式分為地點套匯和時間套匯。地點套匯分為直接套匯和間接套匯。

40、直接套匯（兩角套匯）：利用某種貨幣在兩個外匯市場上匯率的差異，在一個市場上低價買進同時在另一個市場上高價賣出的套匯活動。

41、間接套匯（三角套匯、多角套匯）：利用三個或多個不同地點的外匯市場上的匯率差異，同時在這三個外匯市場上進行賤買貴賣，賺取匯率差額。

42、計算三角套匯是否有利，可將各外匯市場的標(biāo)價變?yōu)橄嗤臉?biāo)價，再用賣價相乘。例題P90

在直接標(biāo)價法下：賣價的連乘積<1，有利可圖；連乘積>1，虧本；連乘積=1，不賺不虧。

43、遠期外匯交易（期匯交易）：指交易雙方先行簽訂合同規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和將來交割的時間，到規(guī)定的交割日期，再按合同的規(guī)定，買方交款賣方付匯掉期交易外匯交易。

44、遠期外匯買賣的期限：1、2、3、6個月、1年，通常為3個月。（多選）

45、進行遠期外匯交易的原因：（簡答／多選）①避險保值；②銀行調(diào)整外匯余額；③投機需要。

46、計算題：P94

47、遠期匯率、即期匯率和利率之間的關(guān)系：（判斷）

（1）其他條件不變時，兩種貨幣間利率較低的貨幣，其遠期匯率升水，利率較高的貨幣則相反；

（2）遠期匯率和即期匯率之間的差異，決定于兩種貨幣的利率差異。

48、點數(shù)：是表明貨幣比價數(shù)字中的小數(shù)點以后的第四位數(shù)在一般情況下，匯率在一天內(nèi)變動范圍也就在小數(shù)點后的第三位，即變動幾十個點。表示遠期匯率的點數(shù)的兩欄數(shù)字，代表買入價和賣出價。直接標(biāo)價法買入價在前，賣出價在后；間接標(biāo)價法賣出價在前，買入價在后。

49、銀行間的遠期外匯報價通常采用點數(shù)報價形式。

50、在即期匯率未知時，判斷以一種貨幣表示遠期貨幣的價格大于還是小于即期匯率只需比較點數(shù)報價中的買入點值和賣出點值。因為無論是即期還是遠期，買入價一定低于賣出價，且對于外匯經(jīng)營者來說，由于遠期外匯交易的風(fēng)險比即期外匯交易大，所以遠期匯率賣出買入的差價比即期匯率掉期交易差加大。判斷規(guī)則：如果買入點值大于賣出點值，則即期匯率高于遠期匯率；如果買入點值小于賣出點值，則即期匯率低于遠期匯率。

51、掉期交易的三種形式：

（1）即期對遠期的掉期交易；（2）即期對即期的掉期交易；（3）遠期對遠期的掉期交易。

52、即期對遠期的掉期交易中期匯的交割期限一般為：1星期、1個月、2個月、3個月、6個月。

53、即期對即期的掉期交易：是同種貨幣的兩筆方向相反的即期交易的交割日期相互錯開，成交后的第二個營業(yè)日交割，第三個營業(yè)日再作反向交割的一種交易。

54、擇期交易：是遠期外匯交易的一種，指遠期外匯的購買者可在成交日的第三天起至約定的期限內(nèi)的任何一個營業(yè)日，有權(quán)要求交易的另一方按雙方約定的遠期匯率進行交割的一種外匯交易。

55、時間套匯包括利息套匯和匯水套匯。

56、利息套匯（套利）指利用兩地利率和匯率的差異，以低利率的貨幣購買高利率的貨幣，賺取利差。

57、套利的類型：（1）無拋補的套利：要承擔(dān)貨幣貶值的危險；（2）拋補的套利。

68、做套利交易的原則是至少高利率貨幣的遠期貼水幅度要小于兩種貨幣的利率之差，否則不會賺錢，會賠本。

59、金融期貨包括：利率期貨、貨幣期貨、指數(shù)期貨。

60、貨幣期貨：是在交易所內(nèi)以公開競價進行買賣規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的外幣所達成的交易契約。61、現(xiàn)在期貨交易產(chǎn)成于20世紀(jì)70年代初期。（選擇／判斷）

62、“史密森氏協(xié)議”實行浮動匯率制。（選擇／判斷）63、1972年5月16日芝加哥商品交易所設(shè)立了“國際貨幣市場”的分支機構(gòu)，首次使用金融工具的期貨交易。（選擇／判斷）

64、英國于1982年9月成立倫敦國際金融期貨交易所。（選擇／判斷）

65、貨幣期貨市場的組成：①期貨交易所；②期貨清算所；③期貨經(jīng)紀(jì)行；④期貨交易者。

66、期貨交易所不參加交易，也不擁有任何商品，只為期貨交易提供場所、制定設(shè)備、公布規(guī)則。

67、期貨清算所負責(zé)期貨合約的結(jié)算，包括到期合約的交割和未到期合約的平倉。

68、期貨經(jīng)紀(jì)行接受委托，代理交易。

69、期貨交易者：是通過經(jīng)濟人在期貨交易所進行期貨買賣的人。

70、期貨交易者根據(jù)交易動機不同，分為套期保值者和投機者。

71、外幣期貨合約的特征：①是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約；②期貨合約的結(jié)算與保證金；③清算事務(wù)所的作用。

72、交割日期由交易所統(tǒng)一規(guī)定。

73、保證金分為初始保證金和最低保證金。初始保證金是交易開始時繳納的保證金。

最低保證金是保證金允許下降的最低水平。

74、貨幣期貨交易與遠期外匯交易的區(qū)別：（簡答）

共同點：原理相似，都是買賣雙方同意在未來的某個時間，按一定的價格和條件交收一定金額的金融貨幣。并有套期保值、防止和轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險以及作為投機的手段等作用。

不同點：

（1）合約的標(biāo)準(zhǔn)化：是兩者最大的不同。

①從合約的金額看，期貨交易的金額只能是標(biāo)準(zhǔn)合約金額的倍數(shù)，遠期外匯合同的金額可通過與銀行協(xié)商或獲得任何所希望的數(shù)額。

②從合約的價格變動看，貨幣期貨交易的價格變動規(guī)定了最小價格變動和每日限價；遠期外匯交易的報價由報價的銀行確定，不受限制。

③從交易日看，貨幣期貨交易的交割時間為每年的3、6、9、12月份的第三個星期三；遠期外匯交易的期限為1周、2周或1至12個月，也可協(xié)商。

④從交易地點看，貨幣期貨交易在交易所內(nèi)由場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人公開喊價的形式進行，每一步外匯期貨的交割都在清算所內(nèi)進行；遠期外匯交易由各家銀行以買價／賣價的形式報價，客戶通過電話隨時與銀行達成協(xié)議。

（2）交易過程：

①從交易的當(dāng)事人看，貨幣期貨交易的雙方不一定要認識；遠期外匯交易的買賣雙方必須認識。

②從交易的擔(dān)?？?，貨幣期貨交易的雙方向交易所交付保證金；遠期外匯交易不需支付保證金。

③從到其交割與否看，貨幣期貨交易在到期前了結(jié)，實際交割的不到5％，交易者在到期前做一筆期限相同，方向相反的期貨交易，與前一筆相互抵消；遠期外匯交易必須到期交割，否則負違約責(zé)任，除非做一筆交割期相同，方向相反的遠期外匯交易與對方在做一筆交割期相同，方向相反的掉期交易以展期。

75、貨幣期貨市場的功能主要是轉(zhuǎn)移和承擔(dān)匯率變動的風(fēng)險。

76、期貨市場上的套期保值指分別在期貨市場上和即期外匯市場上買賣等額的貨幣期貨合約。

77、貨幣期貨市場上的套期保值可分為：買進套期保值、賣出套期保值。

78、期權(quán)買方得到了權(quán)利，必須付給期權(quán)賣方一定的報酬，這一報酬稱為期權(quán)費或保險費。

79、期權(quán)賣方有義務(wù)在買方要求履約時賣出或買進期權(quán)買方要買進或賣出的該種外匯資產(chǎn)。支付的保險將稱為貨幣期權(quán)的價格。期權(quán)合同有雙方當(dāng)事人，出售期權(quán)合同的一方稱為合同簽署人，一般為銀行；購買合同的一方稱為合同持有人，一般為企業(yè)。

80、貨幣期權(quán)市場的類型：

（1）有組織的場外交易市場：費城股票交易所、芝加哥國際貨幣市場和倫敦國際金融期貨交易所。

（2）場外貨幣交易市場（柜臺交易市場）：以紐約和倫敦為中心的銀行同業(yè)外幣期權(quán)市場為代表。

81、場內(nèi)貨幣期權(quán)交易最初是由費城股票交易所于1982年10月開始。

82、場外貨幣期權(quán)交易產(chǎn)生于70年代。

83、產(chǎn)生貨幣期權(quán)市場的原因是期權(quán)交易的靈活性。84、期權(quán)購買者的最大損失就是所支付的保險費。85、貨幣期權(quán)的交易類型：

（1）看漲期權(quán)（買方期權(quán)）和看跌期權(quán)（買方期權(quán)）；（2）歐式期權(quán)和美式期權(quán)；

（3）平價期權(quán)、有價期權(quán)和無價期權(quán)；

（4）現(xiàn)匯期權(quán)和外幣期貨期權(quán)。

86、經(jīng)營國際現(xiàn)匯期權(quán)場內(nèi)交易的主要是費城交易所、倫敦國際金融期貨交易所。

87、貨幣期權(quán)合約的基本規(guī)定：

（1）匯率標(biāo)價統(tǒng)一采用以每一單位外幣的美元價格的形式；（2）交易的數(shù)量單位標(biāo)準(zhǔn)化；

（3）到期時間標(biāo)準(zhǔn)化；（4）協(xié)定價格標(biāo)準(zhǔn)化；（5）保證金規(guī)定只對期權(quán)賣方收取。

88、影響期權(quán)價格的因素：期權(quán)費、貨幣的波動率。

89、期權(quán)的價值：即期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值。

90、有價期權(quán)的內(nèi)在價值為正值。

第四篇：自考國際財務(wù)管理 復(fù)習(xí)材料9和10

自考國際財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料（9）

1、資金結(jié)構(gòu)理論（資本結(jié)構(gòu)理論）研究始于20世紀(jì)50年代初期。

2、1952年美國大衛(wèi)？杜蘭特把早期資金結(jié)構(gòu)理論劃分為三類：（1）凈利理論；（2）營業(yè)凈利理論；（3）傳統(tǒng)理論。

3、無公司稅時MM理論的結(jié)論：企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)不會影響企業(yè)的價值和資金成本。

4、有公司稅時MM理論的結(jié)論：負債的增加提供了企業(yè)價值。

5、1976年米勒在美國金融學(xué)會上提出米勒模型。

6、對MM理論的評價：（簡答）（1）MM理論的分析假定公司負債和個人負債完全可相互替代并以相同利率借款；

（2）MM理論忽略了經(jīng)紀(jì)人費用；（3）MM理論未考慮盈利的變化；（4）MM理論未考慮風(fēng)險。

7、財務(wù)拮據(jù)成本會出現(xiàn)的情況：（簡答／多選）（1）大量債務(wù)到期，企業(yè)需以高利率借款清償?shù)狡趥鶆?wù)；

（2）當(dāng)陷入財務(wù)困境企業(yè)的客戶和供應(yīng)商以上到企業(yè)出現(xiàn)問題時，他們不再來購買產(chǎn)品或供應(yīng)材料可能倒使企業(yè)破產(chǎn)；

（3）當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟拮據(jù)時，管理人員會出現(xiàn)短期行為，這些短期行為會降低企業(yè)的市場價值；

（4）當(dāng)破產(chǎn)案件發(fā)生時，所有者和債權(quán)人長期爭執(zhí)不休，會導(dǎo)致存貨和固定資產(chǎn)的損壞或過時，損害企業(yè)資產(chǎn)價值；

（5）當(dāng)破產(chǎn)案件發(fā)生時，律師費等開之會花掉企業(yè)大量財富，會降低企業(yè)價值。

8、財務(wù)拮據(jù)成本是有負債造成的，會降低企業(yè)價值。

9、權(quán)衡理論的代表人：博克斯特、克勞斯、利茲伯格、斯科特、戈登、馬爾基爾。（多選）

10、債權(quán)人貸款給企業(yè)時，確定貸款利率高低的依據(jù)：

（1）企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險程度；（2）對企業(yè)新增資產(chǎn)風(fēng)險的評估；（3）企業(yè)目前的資金結(jié)構(gòu)；（4）對企業(yè)未來資金結(jié)構(gòu)變化的預(yù)測。

11、代理成本的存在會提高負債成本而降低負債利益。

12、權(quán)衡理論的數(shù)學(xué)模型：VL = Vu + TBTPV

FPV為預(yù)期財務(wù)拮據(jù)成本的現(xiàn)值；TPV為代理成本的現(xiàn)值；TB為負債的納稅利益。

13、羅斯是最早將信息不對稱理論引入資金結(jié)構(gòu)分析的。（單選）

14、資金成本指企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用。

15、資金成本包括用字費用和籌資費用。（多選）

16、籌資費用在籌資是一次支付，用字過程不再發(fā)生。包括：手續(xù)費、發(fā)行費。

17、資金成本＝每年的用資費用/（籌資數(shù)額－籌資費用）

18、資金成本是企業(yè)籌資、投資決策的主要依據(jù)。只有當(dāng)投資項目的投資報酬率高于資金成本時，資金的籌集和使用才有利于提高企業(yè)價值。

19、資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用：

（1）是影響企業(yè)籌資總額的一個重要因素；（2）是選擇資金來源的依據(jù)；（3）是選用籌集方式的標(biāo)準(zhǔn)；（4）是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)所必須考慮的因素。

20、資金成本在投資決策中的作用：

（1）在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)時，常以資金成本作貼現(xiàn)率；

（2）在利用內(nèi)部報酬率指標(biāo)時，以資金成本作為基準(zhǔn)率，即只有當(dāng)投資項目的內(nèi)部報酬率高于資金成本時，投資項目可行；反之不可行。

21、國際上通常將資金成本時為投資項目的“最低收益率”或是否采用投資項目的取舍率，是比較、選擇投資方案的主要標(biāo)準(zhǔn)。

22、個別資金成本包括銀行借款的成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、留存收益成本，前兩者統(tǒng)稱負債資金成本，后三者統(tǒng)稱權(quán)益資金成本。

23、債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅利益。債券的籌資費用一般較高，這類費用包括申請發(fā)行債券的手續(xù)費、債券注冊費、印刷費、上市費、推銷費用。

Kb為債券成本；I為債券每年支付的利息；T為所得稅稅率；B為債券面值；I為債券票面利率；

B0為債券籌資額，按發(fā)行價格確定；f為債券籌資費率。

24、普通股現(xiàn)值的計算公式

由于股票沒有固定的到期日，則當(dāng)n∞時，0，股票的現(xiàn)值

V0為普通股現(xiàn)值；Di為第i期支付的股利；Vn為普通股終值；Ks為普通股成本。

25、永續(xù)年金計算公式： Ks=D/V0=D/[V0（1－f）]

Ks為普通股成本；D為每年固定股利；f為普通股籌資費率。

26、普通股成本的計算公式：Ks= ｛D1/[V0（1－f）]｝＋g D1為第1年的股利

27、加權(quán)平均資金成本的計算公式：KW = WbKb + WsKs

KW為加權(quán)平均資金成本；Kb、Wb為債券成本及債權(quán)在企業(yè)資金總額中所占的比重；

Ks、Ws為普通股成本級普通股在企業(yè)資金總額中所占的比重。

KW = ∑WjKj

KW為加權(quán)平均的資金成本；Wj為第j種資金占總資金的比重；Kj為第j種資金的成本。

28、資金的邊際成本指資金每增加一個單位而增加的成本。

29、加權(quán)平均的自己成本是企業(yè)過去籌集的或目前使用的資金的成本。30、資金邊際成本的計算步驟：（簡答）

（1）確定公司最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)；（2）確定各種籌資方式的資金成本；（3）計算籌資總額分界點；（4）計算資金的邊際成本。

31、籌資總額分界點的計算公式：BPi=TFi/Wi

BPi為籌資總額分界點；TFi第i種籌資方式的成本分界點；

Wi目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中第i種籌資方式所占的比例。

32、選擇合適的籌資方式：

①適度規(guī)模地利用債務(wù)籌資；②爭取優(yōu)惠補貼貸款及當(dāng)?shù)匦刨J配額；③利用轉(zhuǎn)移價格進行內(nèi)部籌資。

33、國際企業(yè)的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移方向和方式：

（1）母公司流向子公司的資金；（2）子公司流向母公司的資金；（3）子公司間資金的流動。

34、利用轉(zhuǎn)移價格進行內(nèi)部籌資是國際企業(yè)區(qū)別于國內(nèi)企業(yè)的特有的方式。

35、國際企業(yè)在“避稅港”設(shè)置資金經(jīng)營結(jié)構(gòu)，統(tǒng)一協(xié)調(diào)全公司的資金融通活動。這種資金結(jié)構(gòu)包括：

（1）設(shè)立境外財務(wù)公司；（2）設(shè)立避稅控股公司；（3）建立再開票中心。

36、國際企業(yè)在選擇外幣時要考慮外幣的報價利率和預(yù)期匯率。

37、國際企業(yè)在金相外幣籌資時的三種選擇：（多選）（1）選擇強幣籌資；（2）選擇弱幣籌資；（3）多種貨幣組合籌資。

38、單一外幣籌資的有效成本是浮動的。

39、財務(wù)風(fēng)險指企業(yè)為取得財務(wù)杠桿利益而利用負債資金時，增加了破產(chǎn)機會或普通股盈余大幅度變動機會所帶來的風(fēng)險。

40、財務(wù)杠桿系數(shù)＝普通股每股盈余變動率／息稅前盈余變動率

即：（1）DFL＝（ΔEPS／EPS）/（ΔEBIT/EBIT）（2）DFL＝EBIT/｛EBIT－I－［d/（1－T）］｝（3）DFL＝EBIT/（EBIT-I）

（4）DFL＝（M－a）/（M-a－I）

d為優(yōu)先股股利；I為債務(wù)利息；T為所得稅稅率。

41、國際風(fēng)險（政治風(fēng)險）：指由于東道國或投資所在國內(nèi)政治環(huán)境或東道國與他國之間政治關(guān)系改變而給外國企業(yè)或投資者帶來經(jīng)濟損失的可能性。

42、在國際籌資過程中控制與防范匯率與利率等風(fēng)險，最重要的原則是均衡原則，即：

①貨幣結(jié)構(gòu)均衡；②期限結(jié)構(gòu)均衡；③總體利率結(jié)構(gòu)均衡；④市場結(jié)構(gòu)均衡；⑤總體成本結(jié)構(gòu)均衡。

43、匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險管理要以保值而非盈利為目的，避免利用各種金融工具進行過度投機。

44、國際籌資過程中的外匯風(fēng)險管理策略：

（1）根本不保留外匯風(fēng)險頭寸；（2）保留一定比例的外匯風(fēng)險頭寸；（3）保留100％外匯風(fēng)險頭寸。

45、保持和擴大現(xiàn)有籌資渠道的主要策略：（1）實現(xiàn)資金來源多樣化；（2）過度借款保持現(xiàn)有資金來源。

46、資金結(jié)構(gòu)指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)問題即負債在企業(yè)全部資金中所占比重。

47、在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中，合理安排負債資金對企業(yè)的影響：

好處：（1）有利于降低企業(yè)資金成本；（2）具有財務(wù)杠桿作用。

壞處：會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

48、最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低，企業(yè)價值最大的資金結(jié)構(gòu)。（選擇／判斷）

49、確定資金結(jié)構(gòu)的方法：（1）息前稅前盈余-每股盈余分析法；（2）比較資金成本法；（3）因素分析法。

50、每股盈余無差別點的計算公式

EBIT 為每股盈余無差別處的息稅前盈余； I1、I2為兩種籌資方式下的年利率；

D1、D2為兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利； N1、N2為兩種籌資方式下的流通在外普通股股數(shù)。

51、資金成本最低的籌資方式，資金結(jié)構(gòu)也最優(yōu)。

52、影響資金結(jié)構(gòu)的主要因素：（多選）

（1）企業(yè)銷售的增長情況；（2）企業(yè)所有者和管理人員的態(tài)度；（3）貸款人和信用評級機構(gòu)的影響；

（4）行業(yè)因素；（5）企業(yè)規(guī)模；（6）企業(yè)的財務(wù)狀況；（7）資金結(jié)構(gòu)；（8）所得稅率的高低；（9）利率的變動趨勢。

53、國際企業(yè)的總體資金結(jié)構(gòu)（合并資金結(jié)構(gòu)）：

（1）債務(wù)密集型資金結(jié)構(gòu)：適合于具有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的企業(yè)，現(xiàn)金流量穩(wěn)定便于及時償債。（2）股權(quán)密集型資金結(jié)構(gòu)：適合于現(xiàn)金流量較少或不穩(wěn)定的企業(yè)。（3）國際企業(yè)總體資金結(jié)構(gòu)的實際狀況。

54、國際企業(yè)海外子公司的資金結(jié)構(gòu)決策：

（1）與母公司總體資金結(jié)構(gòu)一致（2）與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)資金結(jié)構(gòu)一致（3）根據(jù)情況，靈活確定，使籌資成本較低（4）擁有少數(shù)股權(quán)的合資公司。自考國際財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料（10）

1、國際投資：指投資者跨越國界投入一定數(shù)量的資金或其他生產(chǎn)要素，以期望獲得比國內(nèi)更高利潤的一種投資，它是國際企業(yè)財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。

2、國際投資的分類：（1）按投資方式分為：國際直接投資和國際間接投資。（2）按資金來源分為：公共投資和私人投資。（3）按投資時間的長短分為：長期投資和短期投資。

3、國際直接投資：取得經(jīng)營權(quán)的投資，擁有控制權(quán)。

4、國際間接投資：通過證券進行投資。

5、擁有外國企業(yè)股票超過25％的為直接投資。

6、私人投資指私人籌資，為了謀求利潤所進行的投資。國際財務(wù)管理中的投資主要是指私人投資。

7、長期投資一般所需資金多，投資時間長，投資風(fēng)險大。

8、國際投資的程序：（簡答）（1）根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況，作出國際投資的決策；（2）進行認真研究和分析，選擇合適的國際投資方式；

（3）選用適當(dāng)?shù)姆椒?，對國際投資環(huán)境進行評價；（4）利用國際上常用的投資決策指標(biāo)，對投資項目的經(jīng)濟效益進行評價。

9、企業(yè)進行國際投資的原因：

（1）有利于取得更多的利潤；（2）有利于占領(lǐng)國際市場；（3）有利于保證原材料的供應(yīng)（4）有利于取得所在國的先進技術(shù)和管理經(jīng)驗。

10、投資環(huán)境又稱為投資氣候。

11、目前國際上常用的投資決策指標(biāo)主要有：

①凈現(xiàn)值；②內(nèi)部報酬率；③現(xiàn)值指數(shù)；④投資回收期；⑤投資報酬率。

12、國際投資理論：（1）壟斷競爭理論：

代表人：海默、金德爾伯格。

基本觀點：海默認為，美國對外直接投資的原因是擁有壟斷優(yōu)勢。德爾伯格認為，跨國①實行橫向或縱向一體化優(yōu)勢；②市場競爭優(yōu)勢；③生產(chǎn)要素優(yōu)勢。西方經(jīng)濟學(xué)家以壟斷競爭理論來補充和發(fā)展國際投資與跨國公司理論。（2）比較優(yōu)勢理論： 代表人：小島清。公司所擁有的壟斷優(yōu)勢：

基本觀點：小島清認為，美國跨國公司投資是貿(mào)易替代性，日本的投資方式是貿(mào)易創(chuàng)造性，主要被那些具有相對優(yōu)勢的部門所采用。

（3）產(chǎn)品周期理論：

代表人：弗農(nóng)。

基本觀點：弗農(nóng)把產(chǎn)品的生命周期分為創(chuàng)新、成熟和標(biāo)準(zhǔn)化三階段，不同階段決定了公司不同的生產(chǎn)成本和生產(chǎn)區(qū)位的選擇。第一階段是產(chǎn)品創(chuàng)新期，生產(chǎn)成本的差異對公司生產(chǎn)區(qū)位的選擇影響不大；第二階段是產(chǎn)品成熟期，國內(nèi)外對產(chǎn)品的需求擴大，仿制開始，公司紛紛對外投資，投資地區(qū)一般是那些收入水平和技術(shù)水平與母國相似的地區(qū)；第三階段是產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化時期，產(chǎn)品完全標(biāo)準(zhǔn)化，價格成為競爭的基礎(chǔ)，公司將產(chǎn)品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到工資低的勞動密集地區(qū)。跨國公司在該階段的投資流向主要是發(fā)展中國家。

（4）國際生產(chǎn)綜合理論（國際生產(chǎn)折衷理論）：

代表人：英國鄧寧（20世紀(jì)70年代）。

基本觀點：鄧寧把當(dāng)代國際生產(chǎn)理論分為三種類型：①工業(yè)組織理論；②廠商理論；③金融理論。綜合理論認為，如果一個企業(yè)具有廠商優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，就會產(chǎn)生對外直接投資。

基本觀點：當(dāng)東道國的投資不能得到較高收益時，應(yīng)到國外去投資，分散經(jīng)營風(fēng)險。自20世紀(jì)50年代興起的證券組合理論，也應(yīng)看作是風(fēng)險分散理論的一方面。

自考國際財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料（10）

13、國際投資方式的具體形式：

①國際合資投資；②國際合作投資；③國際獨資投資；④國際證券投資。

14、國際投資方式的優(yōu)缺點：

（1）國際合資投資：

優(yōu)點：①可降低企業(yè)的投資風(fēng)險；②可享受更多優(yōu)惠政策；③能提高經(jīng)濟效益。

缺點：①所需時間長；②國外投資者不能對合資企業(yè)完全控制。

（2）國際合作投資：優(yōu)點：①所需時間短；②比較靈活。

缺點：容易發(fā)生爭議，影響企業(yè)正常發(fā)展。

（3）國際獨資投資：

優(yōu)點：①擁有自主權(quán)，不受干涉；②有利于學(xué)習(xí)先進技術(shù)和管理水平，有利于配置資源和生產(chǎn)能力；

③有利于合理避稅。

缺點：①承擔(dān)較大風(fēng)險；②設(shè)立條件嚴(yán)格。

（4）國際證券投資：

優(yōu)點：①靈活方便；②可降低風(fēng)險；③可增加資金的流動性和變現(xiàn)能力。缺點：不能達到學(xué)習(xí)外國先進科學(xué)技術(shù)和管理經(jīng)驗的目的。

15、合資經(jīng)營企業(yè)：指兩個或以上不同國家或地區(qū)的投資者按共同投資、共同經(jīng)營、16、合資企業(yè)的主體：外國合資者、東道國合資者。

17、合資企業(yè)的組織形式：（大多采用有限責(zé)任公司形式）①無限公司；②有限公司；③兩合公司；④股份有限公司。

18、合資企業(yè)的出資比例的三種情況： 共負盈虧、共擔(dān)風(fēng)險的原則所建立的企業(yè)，是國際投資的一種主要方式?！肮蓹?quán)式”

①外國合資者占半數(shù)以上；②本國合資者占半數(shù)以上：這種情況最多；（單選）③雙方各占半數(shù)。

19、合資企業(yè)的出資方式：現(xiàn)金、實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)。

20、實物出資的條件：（多選）①確為合資企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要；②技術(shù)性應(yīng)較先進；③作價公平合理。

21、工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資的條件：（多選）

（1）能幫助研究和開發(fā)新產(chǎn)品；（2）能幫助生產(chǎn)適銷對路的高科技產(chǎn)品；

（3）能幫助改進產(chǎn)品質(zhì)量，提供生產(chǎn)效率；（4）能幫助大幅度降低消耗；（5）作價比較合理。

22、合作經(jīng)營企業(yè)（契約式的合營企業(yè)）：指國外投資者與東道國投資者通過簽訂合同、協(xié)議等形式來規(guī)定各方的責(zé)任、權(quán)利、義務(wù)而組建的企業(yè)。

23、合作企業(yè)的類型：法人式、非法人式。

24、合作經(jīng)營企業(yè)的合作合同的內(nèi)容：（1）投資、合作條件及經(jīng)營項目；（2）收益分配、資本回收與資產(chǎn)歸屬；（3）經(jīng)營管理：雙方均可任董事長；（4）合作投資或合同條件的轉(zhuǎn)讓；（5）期限及終止。

25、獨資企業(yè)：指根據(jù)某國的法律，經(jīng)過該國政府批準(zhǔn)，在其境內(nèi)興辦的全部為外國資本的企業(yè)。

26、我國目前限制外商投資的行業(yè)：

①對自然環(huán)境造成污染而不能采取有效措施的行業(yè)；②有損國家主權(quán)和通訊秘密的行業(yè)；

③國內(nèi)商業(yè)；④對外貿(mào)易；⑤銀行；⑥汽車出租；⑦旅游、賓館、公寓、辦公樓、住宅；

⑧引進裝配線、進口散件組裝內(nèi)銷的耐用消費品；⑨彩色擴印、室內(nèi)裝修、輪胎翻修行業(yè)。

27、可供企業(yè)投資的證券種類：

①國庫券；②機構(gòu)證券；③商業(yè)票據(jù)；④可轉(zhuǎn)讓存單；⑤銀行承兌匯票；⑥公司股票；⑦公司債券。

28、商業(yè)票據(jù)的流動性較弱。

29、可轉(zhuǎn)讓存單：指可在市場上轉(zhuǎn)讓的在商業(yè)銀行存放特定數(shù)額、特定期限的存款證明。利率比國庫券高。流動性強。

30、銀行承兌匯票的變現(xiàn)能力強，是較好的短期投資對象。

31、選擇公司股票時注意：應(yīng)盡量選擇經(jīng)營風(fēng)險小、負債率較適當(dāng)、盈利能力較強而穩(wěn)定的公司發(fā)行的股票。

32、企業(yè)進行對外債券投資應(yīng)遵循的原則：

（1）所投資的債券的等級不能低于BBB級；（2）在通貨膨脹時，為了避免購買力風(fēng)險，應(yīng)盡量投資浮動利率債券；

（3）在經(jīng)濟衰退時，應(yīng)盡量投資有擔(dān)保的債券。

33、國際投資環(huán)境的分類：（1）按表現(xiàn)的形態(tài)分為：硬投資環(huán)境和軟投資環(huán)境；（2）按地域范圍分為：宏觀投資環(huán)境和地區(qū)微觀投資環(huán)境；（3）根據(jù)包含因素的多少分為：狹義的投資環(huán)境和廣義的投資環(huán)境。

34、硬投資環(huán)境包括：（多選）

①交通運輸條件；②郵電通訊設(shè)施；③市政工程建設(shè)；④公共事業(yè)的建設(shè)； ⑤土地的充裕性；⑥價格的高低。

35、軟投資環(huán)境包括：（多選）

①法律環(huán)境；②政策環(huán)境；③管理環(huán)境；④經(jīng)濟環(huán)境；⑤社會環(huán)境；⑥技術(shù)環(huán)境；⑦文化環(huán)境。

36、宏觀投資環(huán)境對地區(qū)微觀投資環(huán)境有指導(dǎo)作用；地區(qū)微觀投資環(huán)境對宏觀投資環(huán)境有促進作用

37、狹義的投資環(huán)境包括：

①經(jīng)濟發(fā)展水平；②經(jīng)濟體制；③外匯管制；④金融市場完善程度；⑤財務(wù)會計制度。

38、廣義的投資環(huán)境包括：（人們通常所說的投資環(huán)境指廣義的投資環(huán)境）

①經(jīng)濟環(huán)境；②政治法律制度；③社會文化背景。

39、國際投資環(huán)境的主要內(nèi)容：

（1）政治氣候；（2）法律制度；（3）體制機制；（4）地理環(huán)境；（5）自然資源；（6）基礎(chǔ)設(shè)施；（7）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展水平；（8）市場銷售條件；（9）貨幣與金融；（10）政策優(yōu)惠條件。

40、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展水平包括：

①經(jīng)濟實力；②經(jīng)濟發(fā)展水平；③經(jīng)濟增長速度和穩(wěn)定性；④勞動生產(chǎn)效益； ⑤產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；⑥國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。

41、貨幣與金融包括：

①貨幣是否穩(wěn)定；②通貨膨脹程度；③可能融資的程度；④外匯管理的程度；

⑤金融和外匯市場的發(fā)展程度；⑥金融業(yè)的設(shè)施是否完善；⑦服務(wù)質(zhì)量如何。

42、政策優(yōu)惠條件：①稅收；②關(guān)稅；③進出口許可；④市場購銷；⑤收費標(biāo)準(zhǔn)。

43、國際投資環(huán)境的評價方法：①調(diào)查判斷法；②加權(quán)平均評分法；③投資環(huán)境等級評分法。

44、調(diào)查判斷法：是一種定性分析法，借助于有關(guān)專業(yè)人員的知識技能、實踐經(jīng)驗和綜合分析能力，在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，對投資環(huán)境的好壞進行評價。

45、調(diào)查判斷法的步驟：（1）調(diào)查；（2）匯總；（3）判斷。

46、加權(quán)平均評分法：是先對影響投資環(huán)境的一系列因素進行評分，然后進行加權(quán)平均，得出投資環(huán)境的綜合分類的一種方法。y=a1x1+a2x2+…+anxn

47、加權(quán)平均評分法的評價分數(shù)在80分以上，說明投資環(huán)境良好；60－80分時，說明投資環(huán)境一般；分數(shù)在60分以下時，說明投資環(huán)境較差。

48、投資環(huán)境等級評分法的優(yōu)點：是目前國際上最流行的對投資環(huán)境進行評價的方法。有利于選擇最佳的投資環(huán)境和最理想的目標(biāo)市場，避免投資風(fēng)險，實現(xiàn)投資的安全性、靈活性和高盈利性。

49、投資環(huán)境等級評分法的評價：得分越高，說明投資環(huán)境越好；得分越低，說明投資環(huán)境越差。

第五篇：自考國際財務(wù)管理 復(fù)習(xí)材料11和12

自考國際財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料（9）

1、資金結(jié)構(gòu)理論（資本結(jié)構(gòu)理論）研究始于20世紀(jì)50年代初期。

2、1952年美國大衛(wèi)？杜蘭特把早期資金結(jié)構(gòu)理論劃分為三類：（1）凈利理論；（2）營業(yè)凈利理論；（3）傳統(tǒng)理論。

3、無公司稅時MM理論的結(jié)論：企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)不會影響企業(yè)的價值和資金成本。

4、有公司稅時MM理論的結(jié)論：負債的增加提供了企業(yè)價值。

5、1976年米勒在美國金融學(xué)會上提出米勒模型。

6、對MM理論的評價：（簡答）（1）MM理論的分析假定公司負債和個人負債完全可相互替代并以相同利率借款；

（2）MM理論忽略了經(jīng)紀(jì)人費用；（3）MM理論未考慮盈利的變化；（4）MM理論未考慮風(fēng)險。

7、財務(wù)拮據(jù)成本會出現(xiàn)的情況：（簡答／多選）（1）大量債務(wù)到期，企業(yè)需以高利率借款清償?shù)狡趥鶆?wù)；

（2）當(dāng)陷入財務(wù)困境企業(yè)的客戶和供應(yīng)商以上到企業(yè)出現(xiàn)問題時，他們不再來購買產(chǎn)品或供應(yīng)材料可能倒使企業(yè)破產(chǎn)；

（3）當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟拮據(jù)時，管理人員會出現(xiàn)短期行為，這些短期行為會降低企業(yè)的市場價值；

（4）當(dāng)破產(chǎn)案件發(fā)生時，所有者和債權(quán)人長期爭執(zhí)不休，會導(dǎo)致存貨和固定資產(chǎn)的損壞或過時，損害企業(yè)資產(chǎn)價值；

（5）當(dāng)破產(chǎn)案件發(fā)生時，律師費等開之會花掉企業(yè)大量財富，會降低企業(yè)價值。

8、財務(wù)拮據(jù)成本是有負債造成的，會降低企業(yè)價值。

9、權(quán)衡理論的代表人：博克斯特、克勞斯、利茲伯格、斯科特、戈登、馬爾基爾。（多選）

10、債權(quán)人貸款給企業(yè)時，確定貸款利率高低的依據(jù)：

（1）企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險程度；（2）對企業(yè)新增資產(chǎn)風(fēng)險的評估；（3）企業(yè)目前的資金結(jié)構(gòu)；（4）對企業(yè)未來資金結(jié)構(gòu)變化的預(yù)測。

11、代理成本的存在會提高負債成本而降低負債利益。

12、權(quán)衡理論的數(shù)學(xué)模型：VL = Vu + TBTPV

FPV為預(yù)期財務(wù)拮據(jù)成本的現(xiàn)值；TPV為代理成本的現(xiàn)值；TB為負債的納稅利益。

13、羅斯是最早將信息不對稱理論引入資金結(jié)構(gòu)分析的。（單選）

14、資金成本指企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用。

15、資金成本包括用字費用和籌資費用。（多選）

16、籌資費用在籌資是一次支付，用字過程不再發(fā)生。包括：手續(xù)費、發(fā)行費。

17、資金成本＝每年的用資費用/（籌資數(shù)額－籌資費用）

18、資金成本是企業(yè)籌資、投資決策的主要依據(jù)。只有當(dāng)投資項目的投資報酬率高于資金成本時，資金的籌集和使用才有利于提高企業(yè)價值。

19、資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用：

（1）是影響企業(yè)籌資總額的一個重要因素；（2）是選擇資金來源的依據(jù)；（3）是選用籌集方式的標(biāo)準(zhǔn)；（4）是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)所必須考慮的因素。

20、資金成本在投資決策中的作用：

（1）在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)時，常以資金成本作貼現(xiàn)率；

（2）在利用內(nèi)部報酬率指標(biāo)時，以資金成本作為基準(zhǔn)率，即只有當(dāng)投資項目的內(nèi)部報酬率高于資金成本時，投資項目可行；反之不可行。

21、國際上通常將資金成本時為投資項目的“最低收益率”或是否采用投資項目的取舍率，是比較、選擇投資方案的主要標(biāo)準(zhǔn)。

22、個別資金成本包括銀行借款的成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、留存收益成本，前兩者統(tǒng)稱負債資金成本，后三者統(tǒng)稱權(quán)益資金成本。

23、債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅利益。債券的籌資費用一般較高，這類費用包括申請發(fā)行債券的手續(xù)費、債券注冊費、印刷費、上市費、推銷費用。

Kb為債券成本；I為債券每年支付的利息；T為所得稅稅率；B為債券面值；I為債券票面利率；

B0為債券籌資額，按發(fā)行價格確定；f為債券籌資費率。

24、普通股現(xiàn)值的計算公式

由于股票沒有固定的到期日，則當(dāng)n∞時，0，股票的現(xiàn)值

V0為普通股現(xiàn)值；Di為第i期支付的股利；Vn為普通股終值；Ks為普通股成本。

25、永續(xù)年金計算公式： Ks=D/V0=D/[V0（1－f）]

Ks為普通股成本；D為每年固定股利；f為普通股籌資費率。

26、普通股成本的計算公式：Ks= ｛D1/[V0（1－f）]｝＋g D1為第1年的股利

27、加權(quán)平均資金成本的計算公式：KW = WbKb + WsKs

KW為加權(quán)平均資金成本；Kb、Wb為債券成本及債權(quán)在企業(yè)資金總額中所占的比重；

Ks、Ws為普通股成本級普通股在企業(yè)資金總額中所占的比重。

KW = ∑WjKj

KW為加權(quán)平均的資金成本；Wj為第j種資金占總資金的比重；Kj為第j種資金的成本。

28、資金的邊際成本指資金每增加一個單位而增加的成本。

29、加權(quán)平均的自己成本是企業(yè)過去籌集的或目前使用的資金的成本。30、資金邊際成本的計算步驟：（簡答）

（1）確定公司最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)；（2）確定各種籌資方式的資金成本；（3）計算籌資總額分界點；（4）計算資金的邊際成本。

31、籌資總額分界點的計算公式：BPi=TFi/Wi

BPi為籌資總額分界點；TFi第i種籌資方式的成本分界點；

Wi目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中第i種籌資方式所占的比例。

32、選擇合適的籌資方式：

①適度規(guī)模地利用債務(wù)籌資；②爭取優(yōu)惠補貼貸款及當(dāng)?shù)匦刨J配額；③利用轉(zhuǎn)移價格進行內(nèi)部籌資。

33、國際企業(yè)的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移方向和方式：

（1）母公司流向子公司的資金；（2）子公司流向母公司的資金；（3）子公司間資金的流動。

34、利用轉(zhuǎn)移價格進行內(nèi)部籌資是國際企業(yè)區(qū)別于國內(nèi)企業(yè)的特有的方式。

35、國際企業(yè)在“避稅港”設(shè)置資金經(jīng)營結(jié)構(gòu)，統(tǒng)一協(xié)調(diào)全公司的資金融通活動。這種資金結(jié)構(gòu)包括：

（1）設(shè)立境外財務(wù)公司；（2）設(shè)立避稅控股公司；（3）建立再開票中心。

36、國際企業(yè)在選擇外幣時要考慮外幣的報價利率和預(yù)期匯率。

37、國際企業(yè)在金相外幣籌資時的三種選擇：（多選）（1）選擇強幣籌資；（2）選擇弱幣籌資；（3）多種貨幣組合籌資。

38、單一外幣籌資的有效成本是浮動的。

39、財務(wù)風(fēng)險指企業(yè)為取得財務(wù)杠桿利益而利用負債資金時，增加了破產(chǎn)機會或普通股盈余大幅度變動機會所帶來的風(fēng)險。

40、財務(wù)杠桿系數(shù)＝普通股每股盈余變動率／息稅前盈余變動率

即：（1）DFL＝（ΔEPS／EPS）/（ΔEBIT/EBIT）（2）DFL＝EBIT/｛EBIT－I－［d/（1－T）］｝（3）DFL＝EBIT/（EBIT-I）

（4）DFL＝（M－a）/（M-a－I）

d為優(yōu)先股股利；I為債務(wù)利息；T為所得稅稅率。

41、國際風(fēng)險（政治風(fēng)險）：指由于東道國或投資所在國內(nèi)政治環(huán)境或東道國與他國之間政治關(guān)系改變而給外國企業(yè)或投資者帶來經(jīng)濟損失的可能性。

42、在國際籌資過程中控制與防范匯率與利率等風(fēng)險，最重要的原則是均衡原則，即：

①貨幣結(jié)構(gòu)均衡；②期限結(jié)構(gòu)均衡；③總體利率結(jié)構(gòu)均衡；④市場結(jié)構(gòu)均衡；⑤總體成本結(jié)構(gòu)均衡。

43、匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險管理要以保值而非盈利為目的，避免利用各種金融工具進行過度投機。

44、國際籌資過程中的外匯風(fēng)險管理策略：

（1）根本不保留外匯風(fēng)險頭寸；（2）保留一定比例的外匯風(fēng)險頭寸；（3）保留100％外匯風(fēng)險頭寸。

45、保持和擴大現(xiàn)有籌資渠道的主要策略：（1）實現(xiàn)資金來源多樣化；（2）過度借款保持現(xiàn)有資金來源。

46、資金結(jié)構(gòu)指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)問題即負債在企業(yè)全部資金中所占比重。

47、在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中，合理安排負債資金對企業(yè)的影響：

好處：（1）有利于降低企業(yè)資金成本；（2）具有財務(wù)杠桿作用。

壞處：會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

48、最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低，企業(yè)價值最大的資金結(jié)構(gòu)。（選擇／判斷）

49、確定資金結(jié)構(gòu)的方法：（1）息前稅前盈余-每股盈余分析法；（2）比較資金成本法；（3）因素分析法。

50、每股盈余無差別點的計算公式

EBIT 為每股盈余無差別處的息稅前盈余； I1、I2為兩種籌資方式下的年利率；

D1、D2為兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利； N1、N2為兩種籌資方式下的流通在外普通股股數(shù)。

51、資金成本最低的籌資方式，資金結(jié)構(gòu)也最優(yōu)。

52、影響資金結(jié)構(gòu)的主要因素：（多選）

（1）企業(yè)銷售的增長情況；（2）企業(yè)所有者和管理人員的態(tài)度；（3）貸款人和信用評級機構(gòu)的影響；

（4）行業(yè)因素；（5）企業(yè)規(guī)模；（6）企業(yè)的財務(wù)狀況；（7）資金結(jié)構(gòu)；（8）所得稅率的高低；（9）利率的變動趨勢。

53、國際企業(yè)的總體資金結(jié)構(gòu)（合并資金結(jié)構(gòu)）：

（1）債務(wù)密集型資金結(jié)構(gòu)：適合于具有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的企業(yè)，現(xiàn)金流量穩(wěn)定便于及時償債。（2）股權(quán)密集型資金結(jié)構(gòu)：適合于現(xiàn)金流量較少或不穩(wěn)定的企業(yè)。（3）國際企業(yè)總體資金結(jié)構(gòu)的實際狀況。

54、國際企業(yè)海外子公司的資金結(jié)構(gòu)決策：

（1）與母公司總體資金結(jié)構(gòu)一致（2）與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)資金結(jié)構(gòu)一致（3）根據(jù)情況，靈活確定，使籌資成本較低（4）擁有少數(shù)股權(quán)的合資公司。自考國際財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料（10）

1、國際投資：指投資者跨越國界投入一定數(shù)量的資金或其他生產(chǎn)要素，以期望獲得比國內(nèi)更高利潤的一種投資，它是國際企業(yè)財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。

2、國際投資的分類：（1）按投資方式分為：國際直接投資和國際間接投資。（2）按資金來源分為：公共投資和私人投資。（3）按投資時間的長短分為：長期投資和短期投資。

3、國際直接投資：取得經(jīng)營權(quán)的投資，擁有控制權(quán)。

4、國際間接投資：通過證券進行投資。

5、擁有外國企業(yè)股票超過25％的為直接投資。

6、私人投資指私人籌資，為了謀求利潤所進行的投資。國際財務(wù)管理中的投資主要是指私人投資。

7、長期投資一般所需資金多，投資時間長，投資風(fēng)險大。

8、國際投資的程序：（簡答）（1）根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況，作出國際投資的決策；（2）進行認真研究和分析，選擇合適的國際投資方式；

（3）選用適當(dāng)?shù)姆椒?，對國際投資環(huán)境進行評價；（4）利用國際上常用的投資決策指標(biāo)，對投資項目的經(jīng)濟效益進行評價。

9、企業(yè)進行國際投資的原因：

（1）有利于取得更多的利潤；（2）有利于占領(lǐng)國際市場；（3）有利于保證原材料的供應(yīng)（4）有利于取得所在國的先進技術(shù)和管理經(jīng)驗。

10、投資環(huán)境又稱為投資氣候。

11、目前國際上常用的投資決策指標(biāo)主要有：

①凈現(xiàn)值；②內(nèi)部報酬率；③現(xiàn)值指數(shù)；④投資回收期；⑤投資報酬率。

12、國際投資理論：（1）壟斷競爭理論：

代表人：海默、金德爾伯格。

基本觀點：海默認為，美國對外直接投資的原因是擁有壟斷優(yōu)勢。德爾伯格認為，跨國①實行橫向或縱向一體化優(yōu)勢；②市場競爭優(yōu)勢；③生產(chǎn)要素優(yōu)勢。西方經(jīng)濟學(xué)家以壟斷競爭理論來補充和發(fā)展國際投資與跨國公司理論。（2）比較優(yōu)勢理論： 代表人：小島清。公司所擁有的壟斷優(yōu)勢：

基本觀點：小島清認為，美國跨國公司投資是貿(mào)易替代性，日本的投資方式是貿(mào)易創(chuàng)造性，主要被那些具有相對優(yōu)勢的部門所采用。

（3）產(chǎn)品周期理論：

代表人：弗農(nóng)。

基本觀點：弗農(nóng)把產(chǎn)品的生命周期分為創(chuàng)新、成熟和標(biāo)準(zhǔn)化三階段，不同階段決定了公司不同的生產(chǎn)成本和生產(chǎn)區(qū)位的選擇。第一階段是產(chǎn)品創(chuàng)新期，生產(chǎn)成本的差異對公司生產(chǎn)區(qū)位的選擇影響不大；第二階段是產(chǎn)品成熟期，國內(nèi)外對產(chǎn)品的需求擴大，仿制開始，公司紛紛對外投資，投資地區(qū)一般是那些收入水平和技術(shù)水平與母國相似的地區(qū)；第三階段是產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化時期，產(chǎn)品完全標(biāo)準(zhǔn)化，價格成為競爭的基礎(chǔ)，公司將產(chǎn)品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到工資低的勞動密集地區(qū)?？鐕驹谠撾A段的投資流向主要是發(fā)展中國家。

（4）國際生產(chǎn)綜合理論（國際生產(chǎn)折衷理論）：

代表人：英國鄧寧（20世紀(jì)70年代）。

基本觀點：鄧寧把當(dāng)代國際生產(chǎn)理論分為三種類型：①工業(yè)組織理論；②廠商理論；③金融理論。綜合理論認為，如果一個企業(yè)具有廠商優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，就會產(chǎn)生對外直接投資。

基本觀點：當(dāng)東道國的投資不能得到較高收益時，應(yīng)到國外去投資，分散經(jīng)營風(fēng)險。自20世紀(jì)50年代興起的證券組合理論，也應(yīng)看作是風(fēng)險分散理論的一方面。

自考國際財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料（11）

1、國際證券的分類：

（1）按證券的發(fā)行主體分為：政府證券、金融證券、公司證券；（2）按證券的到期日分為：短期證券和長期證券；（3）按證券的報酬狀況分為：固定報酬證券、變動報酬證券；（4）按證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系分為：所有權(quán)證券、債權(quán)證券。

2、政府證券的風(fēng)險較小，金融證券次之，公司證券的風(fēng)險則是企業(yè)的規(guī)模、財務(wù)狀況和其他情況而定。

3、短期證券風(fēng)險小，變現(xiàn)能力強，報酬率相對較低。長期證券的報酬率一般較高，但時間長，風(fēng)險大。

4、固定報酬的證券：債券、優(yōu)先股。普通股票是最典型的變動報酬證券。固定報酬證券風(fēng)險較小，報酬不高；變動報酬證券風(fēng)險大，報酬較高。

5、股票是典型的所有權(quán)證券。所有權(quán)證券風(fēng)險大。

6、債權(quán)證券是指證券的持有人是發(fā)行單位的債權(quán)人的證券。

7、企業(yè)進行國際證券投資的原因：

（1）作為先進的替代品（2）與籌集長期資金相配合（3）滿足未來的財務(wù)需求（4）滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求；（5）分散投資風(fēng)險。

8、證券投資的變現(xiàn)能力強，靈活型大，能有效分散投資風(fēng)險。

9、國際債券風(fēng)險低，收入穩(wěn)定，是理想的投資對象。

10、國際債券的形式：（1）傳統(tǒng)國際債券；（2）新型國際債券。

11、傳統(tǒng)國際債券的類型：

（1）固定利率債券；（2）浮動利率債券：利率參照倫敦銀行同業(yè)拆放利率的基礎(chǔ)加上一個利差；（3）可轉(zhuǎn)換債券：很受歡迎。

12、新型國際債券的分類：

（1）零息債券：按票面價值的一定百分比折價出售，還本時按全部票面價值歸還，投資人的報酬就是購買價與償還額之差；

（2）雙重貨幣債券：指購買債券時使用的是一種貨幣，而在到期時歸還本金使用的是另一種貨幣的債券。能降低外匯風(fēng)險，提供投資報酬。

13、債券的估價：參見公式及例題。

14、企業(yè)進行國際債券投資的優(yōu)缺點：（多選）

優(yōu)點：（1）本金安全性高；（2）收入穩(wěn)定；（3）流動性好。

缺點：（1）購買力風(fēng)險大；（2）沒有經(jīng)營管理權(quán)。

15、進行股票投資的目的：①獲取股利收入及股票買賣差價；②控制企業(yè)。

16、股票的估價：參見公式及例題。

17、股票投資的優(yōu)缺點：

優(yōu)點：（1）報酬高；（2）購買力風(fēng)險低；（3）擁有一定的經(jīng)營和控制權(quán)。缺點：風(fēng)險太大。

18、證券投資風(fēng)險按其來源分為：

（1）違約風(fēng)險；（2）利率風(fēng)險；（3）購買力風(fēng)險；（4）流動性風(fēng)險；（5）政治風(fēng)險；（6）匯率風(fēng)險。國際證券投資獨有的風(fēng)險。

19、銀行利率下降則證券價格上升，銀行利率上升則證券價格下跌；不同期限的證券，利率風(fēng)險不一樣，期限越長，風(fēng)險越大。

20、概率是指一個事件可能發(fā)生的機會。

21、概率分布須符合得的兩個要求：（多選）

（1）所有的概率即pi都在0和1之間，即0≤pi≤1；

（2）所有結(jié)果的概率之和等于1，即 ∑pi＝1，n為可能出現(xiàn)結(jié)果的個數(shù)。

22、期望報酬率：是個種可能的報酬率按其概率進行加權(quán)平均得到的報酬率，是反映集中趨勢的一種量度。例題P301-302 K=∑kipi

23、概率分布越集中，實際可能的結(jié)果越接近預(yù)期報酬率，而實際報酬率低于預(yù)期報酬率的可能性越小。因此，概率越集中，股票風(fēng)險越低。

24、標(biāo)準(zhǔn)離差：是各種可能的報酬率離期望報酬率的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。

25、標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明離散程度越小，風(fēng)險也越小。

26、標(biāo)準(zhǔn)離差率：是個相對值，用來比較期望報酬率不同的各項投資的風(fēng)險程度，標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報酬率的比值。

27、風(fēng)險報酬、風(fēng)險報酬系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系：PR = bV

PR為風(fēng)險報酬；b為風(fēng)險報酬系數(shù)；V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。

投資的總報酬：K＝RF+PR+bV

K為投資的報酬率； RF為無風(fēng)險報酬率。

28、無風(fēng)險報酬率：是加上通貨膨脹貼水后的貨幣時間價值，西方一般用于投資國庫券或政府債券的報酬率作為無風(fēng)險報酬率。

29、風(fēng)險報酬系數(shù)：將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險報酬的一種系數(shù)或倍數(shù)。

30、證券組合的風(fēng)險按性質(zhì)分為：可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險。

31、可分散風(fēng)險（非系統(tǒng)性風(fēng)險／公司特別風(fēng)險）：指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。可通過證券持有的多樣化來抵銷。如個別公司工人的罷工、公司在市場競爭中的失敗。（選擇）

32、不可分散風(fēng)險（系統(tǒng)性風(fēng)險／市場風(fēng)險）：指由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性。不能通過證券組合分散掉。如宏觀經(jīng)濟狀況的變化、國家稅法的變化、國家財政政策和貨幣政策變化、世界能源狀況的改變。（選擇）。

33、股票市場的β系數(shù)為1.股票的風(fēng)險等于整個股票市場的風(fēng)險，β系數(shù)等于1；

股票的風(fēng)險大于整個股票市場的風(fēng)險，β系數(shù)大于1；

股票的風(fēng)險小于整個股票市場的風(fēng)險，β系數(shù)小于1.34、進行證券投資組合的方法：

（1）選擇足夠數(shù)量的證券進行組合；（2）把投資報酬呈負相關(guān)的證券放在一起進行組合。

35、證券組合的風(fēng)險報酬是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險而要求的超過時間價值的那部分額外報酬。公式：RP =Βp（km－RF）

RP為證券組合的風(fēng)險報酬；Βp為證券組合的Β系數(shù)；

km為所有股票的平均報酬率（市場報酬率），即由市場上所有股票組成的證券組合的報酬率；

RF為無風(fēng)險報酬率，一般用政府公債的利率來衡量。

36、資本資產(chǎn)訂價模型：ki = RF + Βi（km-RF）

ki為第i種股票或第i種證券組合的必要報酬率；RF為無風(fēng)險報酬率；

Βi為第i種股票或第i種證券組合的Β系數(shù)； km為所有股票的平均報酬率。

37、證券組合投資所能降低風(fēng)險的程度主要取決于各種不同證券之間的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)越接近1，則分散風(fēng)險的肯恩格性越小，相關(guān)系數(shù)越接近－1，則分散風(fēng)險的可能性越大。（正數(shù)正相關(guān)，負數(shù)負相關(guān)）

38、各國間證券的相關(guān)性小于同一國證券的相關(guān)性，則可降低風(fēng)險。（判斷）

39、充分分散的國際證券投資組合的風(fēng)險只有單一股票投資風(fēng)險的12％。

40、10個國家的ΔSHP都是正數(shù)，說明每個國家的投資者都可從國際證券組合投資中得到好處。

41、由于匯率風(fēng)險對外國債券投資的影響重大，所有投資者在國際債券投資組合中必須考慮匯率風(fēng)險。

42、投資者進行國際證券組合投資的兩種方式：

（1）投資者自己對外國證券的風(fēng)險與報酬特性進行分析研究，選擇最佳的國際證券組合，然后直接投資外國證券；（2）加入國際共同基金。

43、共同基金的特點：

（1）基金由眾多投資者的資金組成；（2）基金投資于有價證券；

（3）為分散投資風(fēng)險，基金必須分散投資于各種證券；（4）基金由專業(yè)人員管理；（5）投資報酬分配給投資者。

44、投資國際共同基金是進行國際證券投資唯一可行的方式。

45、國家基金有：日本基金、加拿大基金、澳大利亞基金、韓國基金。

46、共同基金分為開放型基金和封閉型基金。

47、開放型基金：在首次公開發(fā)行股票后，還可再發(fā)行額外股票。

封閉型基金：在首次公開發(fā)行股票后便不再發(fā)行新股票。

48、國際證券投資組合的障礙：

（1）外國證券市場的規(guī)模和深度是有限的；（2）外匯風(fēng)險（3）信息和交易成本（4）外匯管制措施；（5）法律限制；（6）雙重征稅。

自考國際財務(wù)管理復(fù)習(xí)資料（12）

1、投資決策指標(biāo)分為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。

2、現(xiàn)金流量：指企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。

增加資本、增加負債和減少非現(xiàn)金資產(chǎn)，會引起現(xiàn)金流入；

減少資本、減少負債和增加非現(xiàn)金資產(chǎn)，會引起現(xiàn)金流出。

3、現(xiàn)金流量的構(gòu)成的兩種表述方法：

（1）按現(xiàn)金流量發(fā)生的時間來表述；（2）按現(xiàn)金的流入、流出來表述。

4、按發(fā)生時間，現(xiàn)金流量分為：①初始現(xiàn)金流量；②營業(yè)現(xiàn)金流量；③終結(jié)現(xiàn)金流量。

5、初始現(xiàn)金流量包括：（多選）

①固定資產(chǎn)上的投資；②流動資產(chǎn)上的投資；③其他投資費用；④原有固定資產(chǎn)的變價收入。

6、營業(yè)現(xiàn)金流量，以年為單位計算。

每年凈現(xiàn)金流量（NCF）＝每年營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝凈利＋折舊（＋攤銷額）

7、現(xiàn)金流入指營業(yè)現(xiàn)金收入；現(xiàn)金支出指營業(yè)現(xiàn)金支出和繳納的稅金。

8、終結(jié)現(xiàn)金流量包括：

（1）固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入；（2）原有墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回；（3）停止使用的土地的變價收入。

9、按現(xiàn)金流量流入、流出，現(xiàn)金流量分為：（1）現(xiàn)金流入量；（2）現(xiàn)金流出量。

10、現(xiàn)金流入量包括：

（1）投資項目完成后每年可增加的營業(yè)現(xiàn)金收入；（2）固定資產(chǎn)報廢時的殘值收入或中途的變價收入；

（3）固定資產(chǎn)使用期滿時，原有墊支在各種流動資產(chǎn)上資金的收回。

11、現(xiàn)金流出量包括：

（1）自固定資產(chǎn)上的投資；（2）在流動資產(chǎn)上的投資；（3）營業(yè)現(xiàn)金支出；（4）其他投資。

12、現(xiàn)金流量的計算：參見例題。

13、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)：（1）投資回收期；（2）平均報酬率。

14、投資回收期：指回收初始投資所需要的時間。

15、如果每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量（NCF）相等，則投資回收期公式：

投資回收期＝原始投資額／每年NCF

16、投資回收期的缺點：沒考慮貨幣時間價值和期滿后的現(xiàn)金流量狀況。

17、平均報酬率的三種計算方法：例題P328-329（1）平均報酬率（ARR）＝年平均凈利／初始投資額（2）平均報酬率（ARR）＝年均現(xiàn)金流量／初始投資額

（3）平均報酬率（ARR）＝P／［1／2（C-S）＋S+WC］

P為年均凈利；C為投資方案的原始成本；S為預(yù)計設(shè)備殘值；WC為追加的營運資金。

只有高于期望的平均報酬率的方案才能入選。

優(yōu)點：簡明、易算、易懂。缺點：沒考慮貨幣時間價值。

18、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指考慮了貨幣時間價值的指標(biāo)。

19、投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資后的余額叫凈現(xiàn)值。（流入現(xiàn)值減流出現(xiàn)值）

NPV為凈現(xiàn)值； NCF t為第t年的凈現(xiàn)金流量； k為貼現(xiàn)率；

n為項目設(shè)計使用年限；C為初始投資額。

20、凈現(xiàn)值的計算步驟：（多選）

①計算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量；②計算未來報酬的總現(xiàn)值；③計算凈現(xiàn)值。

21、計算未來報酬的總現(xiàn)值的步驟：

（1）將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值，如每年NCF相等，按年金折成現(xiàn)值；如每年的NCF不相等，先對每年的NCF進行貼現(xiàn)，然后合計。（2）將終結(jié)現(xiàn)金流量折成現(xiàn)值。（3）計算未來報酬的總現(xiàn)值。

22、凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正時則采納，凈現(xiàn)值為負時不采納；在多個備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值為正值中的最大者。

23、凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點：

優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值，能反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。

缺點：不能揭示各方案本身可能達到的實際報酬率是多少，在資本有限量的情況下，指根據(jù)各投資項目凈現(xiàn)值的絕對額作出決策還不能爭取實現(xiàn)最大的投資收益。

24、使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率教內(nèi)部報酬率。目前很多企業(yè)使用該指標(biāo)。

NCFt為第t年的凈現(xiàn)金流量； IRR為內(nèi)部報酬率； n為項目使用年限； C為初始投資額；

25、如每年的NCF相等，則內(nèi)部報酬率的計算步驟：

（1）計算年金現(xiàn)值系數(shù)：年金現(xiàn)值系數(shù)＝初始投資額／每年NCF；（2）查年金現(xiàn)值系數(shù)表；（3）用插值法計算該方案的內(nèi)部報酬率。

26、如每年的NCF不等，則內(nèi)部報酬率的計算步驟：

（1）先預(yù)估一個貼現(xiàn)率，按此貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值：如計算的凈現(xiàn)值為正數(shù)，表示預(yù)估的貼現(xiàn)率小于該項目的實際內(nèi)部報酬率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率再進行測算；如計算的凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于該方案的實際內(nèi)部報酬率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率再進行測算。經(jīng)過如此反復(fù)測算，找到凈現(xiàn)值由正到負且較接近于零的兩個貼現(xiàn)率。

（2）根據(jù)上述兩鄰近的貼現(xiàn)率在采用插值法，計算方案的實際內(nèi)部報酬率。

27、采用內(nèi)部報酬率法的決策規(guī)則：在只由各一個備選方案的采納與否決策中，如計算的內(nèi)部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或期望的報酬率就采納；反之拒絕。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，選用內(nèi)部報酬率超過資本成本或期望報酬率最多的投資項目。

28、內(nèi)部報酬率法的優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值；缺點：計算過程復(fù)雜。

29、利潤指數(shù)（現(xiàn)值指數(shù)）：使投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。

利潤指數(shù)＝未來報酬的總現(xiàn)值／初始投資額＝流入現(xiàn)值／流出現(xiàn)值

30、利潤指數(shù)的決策規(guī)則：一個備選方案時只要利潤指數(shù)大于或等于1，就采納，反之拒絕。多個方案的互斥選擇中，采用利潤指數(shù)超過1最多的投資項目。

31、利潤指數(shù)法的優(yōu)缺點：

優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值；用相對數(shù)表示，有利于在初始投資額不同的投資方案間的對比。

缺點：概念模糊不清，不便于理解。32、20世紀(jì)50年代投資回收期是評價企業(yè)投資效益的主要方法。33、20世紀(jì)70年代，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)占主導(dǎo)地位，形成了以貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)為主，以投資回收期為輔的多種指標(biāo)并存的指標(biāo)體系。34、20世紀(jì)50－80年代，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)建立。

35、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)廣泛應(yīng)用的原因：（簡答／選擇）

（1）非貼現(xiàn)指標(biāo)把不同時點上的現(xiàn)金收入和支出當(dāng)作無差別的資金進行對比，忽略貨幣時間價值；貼現(xiàn)指標(biāo)把不同時點收入或支出的現(xiàn)金按統(tǒng)一的貼現(xiàn)率折算到同一時點，使不同時期的現(xiàn)金具有可比性。

（2）非貼現(xiàn)指標(biāo)中的投資回收期法只能反映投資回收速度，不能反映利潤的多少。回收器沒考慮時間價值因素，夸大投資回收速度。

（3）投資回收期、平均報酬等非貼現(xiàn)指標(biāo)對壽命不同、資本投入的時間和提供收益的時間不同的投資方案取法鑒別能力；貼現(xiàn)法指標(biāo)可通過凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率和利潤指數(shù)作出合理決策。

（4）非貼現(xiàn)指標(biāo)中的評劇報酬率、投資利潤率，沒考慮貨幣時間價值，夸大項目的應(yīng)力水平；貼現(xiàn)指標(biāo)中的內(nèi)部報酬率考慮貨幣時間價值并加算出真實利潤率。

（5）運用投資回收期時，標(biāo)準(zhǔn)回收器是方案取舍的標(biāo)準(zhǔn)，缺乏客觀依據(jù)；貼現(xiàn)指標(biāo)中的凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率指標(biāo)以企業(yè)資本成本為取舍依據(jù)，符合客觀實際。

（6）管理人員水平不斷提供和電子計算機的廣泛應(yīng)用，加速了貼現(xiàn)指標(biāo)的使用。

36、①多數(shù)情況下，凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率、利潤指數(shù)法的結(jié)論相同。（選擇）

②當(dāng)初始投資不同時，凈現(xiàn)值和利潤指數(shù)會產(chǎn)生差異。

③在沒有資本限量的情況下的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值較大的投資項目。即利潤指數(shù)與凈現(xiàn)值得出不同結(jié)論時，以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。

④在這三種評價方法中，凈現(xiàn)值法最好。

⑤在資本有限量情況下，應(yīng)綜合考慮利潤指數(shù)和凈現(xiàn)值兩項指標(biāo)才能作出正確決策。一般先根據(jù)利潤指數(shù)的高低對投資項目進行排隊，然后通過不同組合，選出一組使凈現(xiàn)值最大的投資項目。

37、確定國際投資項目的評價主體的觀點：（多選）

（1）以總公司為評價主體；（2）以國外投資項目為評價主體；

（3）以項目為主體和以總公司為主體分別進行評價。

38、對國外投資的評級主體問題的調(diào)查表明：21％強調(diào)在國外投資中評價報酬中，應(yīng)根據(jù)母公司的觀點，42％強調(diào)應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)仨椖康挠^點，37％同時采用母公司和當(dāng)?shù)仨椖康挠^點。

39、國際投資項目現(xiàn)金流量的計量問題：

（1）初始現(xiàn)金流量；（2）營業(yè)現(xiàn)金流量；（3）終結(jié)現(xiàn)金流量；（4）匯回總公司的現(xiàn)金流量。

40、確定終結(jié)現(xiàn)金流量的方法：（1）清算價值法；（2）收益現(xiàn)值法。

41、國際投資風(fēng)險按風(fēng)險性質(zhì)分為：經(jīng)濟風(fēng)險、政治風(fēng)險。

42、經(jīng)濟風(fēng)險是東道國經(jīng)濟上的因素對跨國公司造成不利影響的可能性。

43、經(jīng)濟風(fēng)險按影響分為分為：宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、微觀經(jīng)濟風(fēng)險。

44、宏觀經(jīng)濟風(fēng)險包括：東道國的整體經(jīng)濟狀況、市場供求和價格狀況、稅收調(diào)整。（多選）

45、微觀經(jīng)濟風(fēng)險包括：公司可能面臨的行業(yè)風(fēng)險、公司生產(chǎn)的原材料供應(yīng)情況發(fā)生變化。（多選）

46、政治風(fēng)險多方生在發(fā)展中國家，也可能發(fā)生在發(fā)達的工業(yè)化國家。

47、法規(guī)按其性質(zhì)分為：非歧視性法規(guī)、歧視性法規(guī)、財富剝奪性法規(guī)。

48、國家風(fēng)險的評價指數(shù)：分析指數(shù)、信用指數(shù)、市場指數(shù)。

49、分析指數(shù)包括：政治風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、經(jīng)濟指數(shù)。

50、經(jīng)濟指數(shù)考慮的關(guān)鍵比率：

①還債／出口比率；②國際收支平衡／國民生產(chǎn)總值比率；③外債／國民生產(chǎn)總值比率。

51、投資前管理對策：①回避；②保險；③特許協(xié)定；④調(diào)整投資策略。（簡答／選擇）

52、投資后管理對策：（簡答／選擇）

①有計劃撤資；②短期利潤最大化；③改變征用的成本效益比率；④發(fā)展當(dāng)?shù)氐睦嫦嚓P(guān)者；

⑤適應(yīng)性調(diào)整；⑥爭取有利的談判地位；⑦尋求法律保護。