第一篇：淺談證券投資-證券投資論文

淺談證券投資

機(jī)械設(shè)計(jì)與自動(dòng)化 趙土豆 201012341234

一、基本認(rèn)識(shí)

經(jīng)過(guò)這一段時(shí)間的學(xué)習(xí)，我們對(duì)證券投資有了一個(gè)基本的認(rèn)識(shí)。

首先我們了解了證券的概念，證券是用來(lái)證券票持有人享有的某種特定權(quán)益的憑證。如股票、債券、本票、匯票、支票、保險(xiǎn)單、存款單、借據(jù)、提貨單等各種票證單據(jù)都是證券。按其性質(zhì)不同，證券可以分為有價(jià)證券和憑證證券兩大類。其中有價(jià)證券是一種具有一定票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入，并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)證書(shū)，通常簡(jiǎn)稱為證券。主要形式有股票和債券兩大類。其中債券又可分為公司債券、國(guó)家公債和不動(dòng)產(chǎn)抵押債券等。有價(jià)證券本身并沒(méi)有價(jià)值，只是由于它能為持有者帶來(lái)一定的股息或利息收入，因而可以在證券市場(chǎng)上自由買賣和流通。

之后我們認(rèn)識(shí)了證券市場(chǎng)，證券市場(chǎng)是證券商品的交易市場(chǎng)，是股票、公司債券、政府債券等有價(jià)證券的交易場(chǎng)所。證券交易通過(guò)發(fā)行各種證券，組織、吸收長(zhǎng)期資金，提供政府和企業(yè)所需要的財(cái)政資金和長(zhǎng)期資金。具體包括證券發(fā)行市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng)兩部分。從整體上看，證券市場(chǎng)隸屬于長(zhǎng)期金融市場(chǎng)(或資本市場(chǎng))，是其構(gòu)成部分之一。證券市場(chǎng)交易種類的不同，可分為股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，且兩者均由各自的發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)構(gòu)成。

證券市場(chǎng)又可分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)又稱發(fā)行市場(chǎng),是籌資人發(fā)行新證券時(shí),由投資人、籌資人和發(fā)行人（一般是投資銀行）共同組成的市場(chǎng)。發(fā)行方式通常可分為公募發(fā)行和私募發(fā)行兩種。公募發(fā)行由投資銀行向社會(huì)上非特定的投資人公開(kāi)出售證券；私募發(fā)行則由投資銀行或籌資者直接向特定的投資人分配證券。新證券發(fā)行時(shí)，投資人以低于證券面值的價(jià)格購(gòu)買證券，稱為折價(jià)發(fā)行；投資人以等于證券面值的價(jià)格購(gòu)買證券，稱為平價(jià)發(fā)行；投資人以高于證券面值的價(jià)格購(gòu)買證券，稱為溢價(jià)發(fā)行。但對(duì)于股票，則只能平價(jià)或溢價(jià)發(fā)行。

二級(jí)市場(chǎng)是證券發(fā)行以后轉(zhuǎn)讓流通的市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)上證券買賣的價(jià)格稱為證券行市，它等于預(yù)期的當(dāng)期證券收益與市場(chǎng)利率之比。二級(jí)市場(chǎng)還可以根據(jù)交易組織形式的不同，進(jìn)一步分為證券交易所和店頭交易市場(chǎng)(over-the-counter market，簡(jiǎn)稱OTC市場(chǎng))。一般來(lái)說(shuō)，只有那些信譽(yù)卓著、資金實(shí)力雄厚的大企業(yè)發(fā)行的證券（或政府債券）才有資格在交易所公開(kāi)掛牌上市，而那些無(wú)資格在交易所公開(kāi)掛牌上市的證券，只能在店頭交易市場(chǎng)上買賣。證券交易所的業(yè)務(wù)范圍主要包括： ⑴組織管理上市證券；⑵提供上市證券集中交易的場(chǎng)所；⑶辦理證券集中交易的清算交割；⑷提供集中交易的上市證券的交易信息；⑸對(duì)證券商進(jìn)行管理，制定上市證券交易規(guī)則(采取自律式證券管理體制的國(guó)家)；⑹辦理集中證券過(guò)戶；⑺證券市場(chǎng)管理部門許可或委托的其他證券業(yè)務(wù)。

證券投資是指投資者（法人或自然人）購(gòu)買股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程，是間接投資的重要形式。

證券投資具有如下特點(diǎn)：⑴證券投資具有高度的“市場(chǎng)力”；⑵證券投資是對(duì)預(yù)期會(huì)帶來(lái)收益的有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)投資；⑶投資和投機(jī)是證券投資活動(dòng)中不可缺少的兩種行為；⑷二級(jí)市場(chǎng)的證券投資不會(huì)增加社會(huì)資本總量，而是在持有者之間進(jìn)行再分配。

證券投資有下列作用：⑴證券投資為社會(huì)提供了籌集資金的重要渠道；⑵證券投資有利于調(diào)節(jié)資金投向，提高資金使用效率，從而引導(dǎo)資源合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置；⑶證券投資有利于改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)知名度，促進(jìn)企業(yè)的行為合理化；⑷證券投資為中央銀行進(jìn)行金融宏觀調(diào)控提供了重要手段，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、高效發(fā)展具有重要意義；⑸證券投資可以促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流。

二、投資入門

我們學(xué)習(xí)證券投資，必然要進(jìn)入實(shí)踐階段。結(jié)合國(guó)情和世界金融現(xiàn)狀，大多數(shù)平民投資者都會(huì)選擇國(guó)內(nèi)的證券投資。

投資者如需入市，應(yīng)事先開(kāi)立證券賬戶卡。分別開(kāi)立深圳和上海兩大證券交易市場(chǎng)的證券賬戶卡。深圳證券賬戶卡可以通過(guò)所在地的證券營(yíng)業(yè)部或證券登記機(jī)構(gòu)辦理，需提供本人有效身份證及復(fù)印件，委托他人代辦的，還需提供代辦人身份證及復(fù)印件；上海證券賬戶卡可以到上海證券中央登記結(jié)算公司在各地的開(kāi)戶代理機(jī)構(gòu)處，辦理有關(guān)申請(qǐng)開(kāi)立證券賬戶手續(xù)，帶齊有效身份證件和復(fù)印件，委托他人代辦的，也還需提供代辦人身份證及復(fù)印件。

辦理深、滬證券賬戶卡后，到證券營(yíng)業(yè)部買賣證券前，需首先在證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶，開(kāi)戶主要在證券公司營(yíng)業(yè)部營(yíng)業(yè)柜臺(tái)或指定銀行代開(kāi)戶網(wǎng)點(diǎn)，然后才可以買賣證券。

證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶程序：⑴個(gè)人開(kāi)戶需提供身份證原件及復(fù)印件，深、滬證券賬戶卡原件及復(fù)印件。若是代理人，還需與委托人同時(shí)臨柜簽署《授權(quán)委托書(shū)》并提供代理人的身份證原件和復(fù)印件。⑵填寫(xiě)開(kāi)戶資料并與證券營(yíng)業(yè)部簽訂《證券買賣委托合同》（或《證券委托交易協(xié)議書(shū)》），同時(shí)簽訂有關(guān)滬市的《指定交易協(xié)議書(shū)》。⑶證券營(yíng)業(yè)部為投資者開(kāi)設(shè)資金賬戶。⑷需開(kāi)通證券營(yíng)業(yè)部銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)功能的投資者，注意查閱證券營(yíng)業(yè)部有關(guān)此類業(yè)務(wù)功能的使用說(shuō)明。

在開(kāi)戶的同時(shí)，需要對(duì)今后自己采用的交易手段、資金存取方式進(jìn)行選擇，并與證券營(yíng)業(yè)部簽訂相應(yīng)的開(kāi)通手續(xù)及協(xié)議。例如：電話委托、網(wǎng)上交易、手機(jī)炒股、銀證轉(zhuǎn)賬等。

之后為了交易便捷，我們需要辦理銀證通。銀證通是指在銀行與券商聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上，投資者直接利用在銀行各網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)立的活期儲(chǔ)蓄存款賬戶卡、折做為證券保證金賬戶，通過(guò)銀行的委托系統(tǒng)（如：電話銀行、銀行柜臺(tái)系統(tǒng)、銀行網(wǎng)上交易系統(tǒng)、手機(jī)銀行），或通過(guò)證券商的委托系統(tǒng)（電話委托、自助鍵盤委托、網(wǎng)上委托、戶呼叫中心等）進(jìn)行證券買賣的一種新型金融服務(wù)業(yè)務(wù)。開(kāi)通“銀證通”需要到銀行辦理相關(guān)手續(xù)。

開(kāi)戶步驟如下：⑴銀行網(wǎng)點(diǎn)辦理開(kāi)戶手續(xù)：持本人有效身份證、銀行同名儲(chǔ)蓄存折（如無(wú)，可當(dāng)場(chǎng)開(kāi)立）及深滬股東代碼卡到已開(kāi)通“銀證通”業(yè)務(wù)的銀行網(wǎng)點(diǎn)辦理開(kāi)戶手續(xù)。⑵填寫(xiě)表格：填寫(xiě)《證券委托交易協(xié)議書(shū)》和《銀券委托協(xié)議書(shū)》。⑶設(shè)置密碼：表格經(jīng)過(guò)校驗(yàn)無(wú)誤后，當(dāng)場(chǎng)輸入交易密碼，并領(lǐng)取協(xié)議書(shū)客戶聯(lián)。即可查詢和委托交易。

開(kāi)戶手續(xù)完成，就可以開(kāi)始投資了。證券投資的原則是：⑴效益與風(fēng)險(xiǎn)最佳組合原則：風(fēng)險(xiǎn)一定的前提下，盡可能使收益最大化；⑵或收益一定的前提下，風(fēng)險(xiǎn)最小化；分散投資原則：證券的多樣化，建立科學(xué)的有效證券組合；⑶理智投資原則：證券投資在分析、比較后審慎地投資。

在投資過(guò)程中，我們不能忘記投資的目標(biāo)，它不僅僅是簡(jiǎn)單的獲得利益：⑴取得收益：將剩余資金靈活的運(yùn)用；⑵降低風(fēng)險(xiǎn)：證券投資的靈活性，多樣性；⑶補(bǔ)充資產(chǎn)流動(dòng)性：第一儲(chǔ)備與第二儲(chǔ)備。

證券投資的方式主要有：⑴證券套利：利用證券的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格的差價(jià)進(jìn)行套買套賣，從中獲取差額收益的活動(dòng)，基于現(xiàn)貨與期貨的價(jià)格不一致。⑵證券包銷：對(duì)于新發(fā)行的證券，按一定的價(jià)格全部予以承購(gòu)，即在證券發(fā)行前線安全價(jià)給發(fā)行者，再由銀行向市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)售；發(fā)行者按規(guī)定付給銀行一定的包銷費(fèi)用。⑶代理證券發(fā)行：銀行利用其機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)和人員等優(yōu)勢(shì)，代理發(fā)行證券的的單位在證券市場(chǎng)上以較有利的條件發(fā)行股票、債券和其他證券，從中收取代理發(fā)行手續(xù)費(fèi)的行為。

投資難免要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，我們要確定自己有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受力，并據(jù)此制定合理的投資計(jì)劃。證券投資風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)收益狀況的不確定性，即發(fā)生盈利和虧損的可能性，分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：社會(huì)政治、宏觀經(jīng)濟(jì)情況的變化等對(duì)著整個(gè)證券市場(chǎng)的影響和沖擊具有不可抗拒性和不可分散性；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：個(gè)別原因?qū)€(gè)別證券的影響和沖擊。

投資收益的構(gòu)成有：所得利得，即根據(jù)證券發(fā)行者經(jīng)營(yíng)的成果定期取得的收益，如債券利息、股息；資本利得，即在證券流通市場(chǎng)上通過(guò)買賣證券所實(shí)現(xiàn)的差價(jià)收益。

證券投資既要重視證券的收益性(贏利性),又要兼顧證券的安全性與流動(dòng)性(變現(xiàn)性)。由于各種證券的收益性、安全性與流動(dòng)性都不相同，我們?yōu)榱松倜帮L(fēng)險(xiǎn)而獲得最大收益，必須在證券之間進(jìn)行投資分析，然后作出審慎的投資決策。

證券投資分析有廣義和狹義之分。廣義的證券投資分析是指分析證券發(fā)行人的情況以決定投資于何種證券為宜。它包括質(zhì)因分析和量因分析。質(zhì)因分析側(cè)重于分析證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀況和一般經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，如發(fā)行人的營(yíng)業(yè)特性、營(yíng)業(yè)基礎(chǔ)、競(jìng)爭(zhēng)地位等。量因分析側(cè)重于對(duì)證券發(fā)行人營(yíng)業(yè)狀況的數(shù)量方面如財(cái)務(wù)報(bào)表等進(jìn)行分析。狹義的證券投資分析指證券行情分析，以決定在何時(shí)入市購(gòu)買證券，或何時(shí)脫手出市等，其傳統(tǒng)的方法有基本分析和技術(shù)分析。

除了少數(shù)專業(yè)投資者以外，一般投資者不具備這種專業(yè)知識(shí)，因此他們只能向投資咨詢機(jī)構(gòu)咨詢，也可以委托經(jīng)紀(jì)人或受托人作出決策。

三、心得體會(huì)

金融是可以直接看出一個(gè)地區(qū)、區(qū)域、乃至國(guó)家經(jīng)濟(jì)繁榮能力的重要指標(biāo)。即使作為一名普通人也應(yīng)當(dāng)對(duì)此進(jìn)行學(xué)習(xí)了解，并合理利用所學(xué)金融證券知識(shí)創(chuàng)造財(cái)富。九次課的學(xué)習(xí)只是為我們提供一個(gè)初步了解的平臺(tái)，若想進(jìn)一步登堂入室，還需要我們自己不斷地學(xué)習(xí)和探索。

第二篇：證券投資論文

北京城市學(xué)院《證券投資學(xué)》課程結(jié)業(yè)論文

ST中葡股份有限公司投資報(bào)告

學(xué)生姓名：周陽(yáng) 負(fù)責(zé)：技術(shù)分析、投資建議 臧慧琳 負(fù)責(zé)：宏觀分析、企業(yè)分析

沈敏俊 負(fù)責(zé)：公司簡(jiǎn)介、行業(yè)分析

學(xué) 號(hào)：周陽(yáng)49 臧慧琳 62 沈敏俊 73

班 級(jí)： 08注會(huì)本二班

專 業(yè)： 會(huì)計(jì)學(xué)（注冊(cè)會(huì)計(jì)師）

北京城市學(xué)院《證券投資學(xué)》課程結(jié)業(yè)論文

一、上市公司簡(jiǎn)介

公司名稱：中信國(guó)安葡萄酒業(yè)股份有限公司 證券簡(jiǎn)稱：*ST 中葡 證券代碼：600084 曾 用 名：ST 中葡、ST 新天、*ST 新天、新天國(guó)際、G 新天、新天國(guó)際 證券類型：上海證券交易所A股

上市日期：1997-07-11 當(dāng)前行業(yè)：酒精及飲料酒制造業(yè) 所屬地域：烏魯木齊市

(一)、基本概況

中信國(guó)安葡萄酒業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中信國(guó)安葡萄酒業(yè)）隸屬于中信國(guó)安集團(tuán)公司,為中國(guó)中信集團(tuán)公司全資子公司，公司經(jīng)營(yíng)行業(yè)涉及信息產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)、資源開(kāi)發(fā)、旅游房地產(chǎn)、廣告、文化傳媒等領(lǐng)域，具備可持續(xù)發(fā)展能力的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)，是中信公司在國(guó)內(nèi)最大的實(shí)業(yè)子公司之一。

中信國(guó)安葡萄酒業(yè)是一家集葡萄種植、加工、貿(mào)易、科研為一體的大型葡萄酒企業(yè)，依托新疆獨(dú)特的先天生態(tài)資源優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展以釀酒葡萄為中心的特色產(chǎn)業(yè)。公司現(xiàn)有6家葡萄酒生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)規(guī)模達(dá)11.5萬(wàn)噸，貯酒能力達(dá)15萬(wàn)噸，成品酒灌裝能力達(dá)8萬(wàn)噸，是目前亞洲最大的葡萄酒生產(chǎn)企業(yè)。

（二）、歷史沿革

公司由新天國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司在其所屬的貿(mào)易公司、新疆阜北農(nóng)工商聯(lián)合企業(yè)公司進(jìn)行股份制改組的基礎(chǔ)上, 聯(lián)合中國(guó)成套設(shè)備進(jìn)出口(集團(tuán))總公司、新疆北中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)投資中心共同發(fā)起，而募集設(shè)立。

2009 年5 月4 日,公司名稱由“新天國(guó)際葡萄酒業(yè)股份有限公司”變更為“中信國(guó)安葡萄酒業(yè)股份有限公司”。

（三）、企業(yè)規(guī)模

中信國(guó)安葡萄酒業(yè)現(xiàn)在新疆擁有15萬(wàn)畝亞洲最大的釀酒葡萄基地，分布在天山北麓和伊犁河谷及烏伊公路沿線，東起阜康，西至伊犁霍爾果斯，與美國(guó)加利福尼亞和法國(guó)波爾多兩大世界知名產(chǎn)區(qū)同處于北緯44度同一緯度線上，新疆天山北麓的釀酒葡萄種植基地位于“博格達(dá)《人與生物圈》保護(hù)區(qū)”范圍內(nèi)，是以天山博格達(dá)生物圈原生態(tài)、零污染的先天生態(tài)環(huán)境優(yōu)勢(shì)圍繞天山天池北坡葡園、天山天池葡園和天山北麓昌吉葡園三個(gè)小產(chǎn)地生態(tài)葡園建立了中國(guó)目前唯一生態(tài)葡萄園產(chǎn)地，為釀造優(yōu)質(zhì)、生態(tài)、健康的葡萄酒提供了優(yōu)質(zhì)的葡萄原料。

（四）、經(jīng)營(yíng)范圍

葡萄的種植、葡萄酒的生產(chǎn)加工和銷售,自營(yíng)和代理除國(guó)家組織統(tǒng)一聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的16

北京城市學(xué)院《證券投資學(xué)》課程結(jié)業(yè)論文

種出口商品和國(guó)家實(shí)行核定公司經(jīng)營(yíng)的14種進(jìn)口商品以外的其他商品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)；經(jīng)營(yíng)來(lái)料加工和“三來(lái)一補(bǔ)”業(yè)務(wù)。

（五）、公司定位

該公司以“倡導(dǎo)產(chǎn)地生態(tài)消費(fèi)，引領(lǐng)品質(zhì)生活”為企業(yè)定位，以尼雅產(chǎn)地生態(tài)葡萄酒系列、西域沙地年份葡萄酒系列和西域烈焰葡萄蒸餾酒為主力產(chǎn)品，以“產(chǎn)地生態(tài)”為戰(zhàn)略支撐點(diǎn)，整合原料基地的資源優(yōu)勢(shì)，利用新疆獨(dú)有的生態(tài)產(chǎn)區(qū)條件，致力于成為中國(guó)產(chǎn)地生態(tài)葡萄酒的倡領(lǐng)者。

二、行業(yè)分析

（一）、中國(guó)葡萄酒行業(yè)仍將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)

2005年，我國(guó)啤酒市場(chǎng)消費(fèi)量達(dá)到2500萬(wàn)噸的水平，白酒消費(fèi)量有349萬(wàn)噸，黃酒也達(dá)到180萬(wàn)噸，而葡萄酒消費(fèi)量?jī)H有50萬(wàn)噸的水平。我國(guó)人均葡萄酒年消費(fèi)量只有0.38升，僅為世界平均水平的1/

15、歐洲平均水平的1/120，距離國(guó)家有關(guān)部門預(yù)計(jì)的人均消費(fèi)1.5升的遠(yuǎn)期規(guī)劃相去甚遠(yuǎn)。這是一個(gè)沒(méi)有得到充分開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)，在這個(gè)時(shí)候，與其擔(dān)憂份額的爭(zhēng)奪，不如致力于市場(chǎng)的開(kāi)拓。

中國(guó)商務(wù)部預(yù)計(jì)2010年以前國(guó)內(nèi)葡萄酒產(chǎn)量將以每年15%的速度遞增，到2010年葡萄酒產(chǎn)量將達(dá)到80萬(wàn)噸左右，葡萄酒在酒類產(chǎn)品中所占的比例，將上升到飲料酒的2%以上；且對(duì)葡萄酒的需求中高檔酒將占到50%，中檔酒占到40%，而低檔酒只占10%。另外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，2005年以后，全汁酒達(dá)80%以上，2015年全汁酒達(dá)100%，干型酒占總產(chǎn)量的50-60%并逐步提高產(chǎn)品檔次。

如果按這一發(fā)展速度，基本保持目前的市場(chǎng)份額，在2010年以前，張?jiān)！⑼醭?、長(zhǎng)城等主流品牌均能保持一倍以上的增長(zhǎng)。如果國(guó)外品牌不提高加工貿(mào)易的份額，很難對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成太大的沖擊。但有趣的是，這一行業(yè)在某種程度上又無(wú)法采用加工貿(mào)易的形式。我們知道，優(yōu)質(zhì)葡萄酒“先天在于原料，后天在于工藝”，很多國(guó)外知名品牌的優(yōu)勢(shì)就在于葡萄的產(chǎn)地，如果用中國(guó)西北的葡萄，品質(zhì)再好，也不會(huì)是法國(guó)波爾多葡萄酒，這種品牌價(jià)值的喪失是難以被接受的。而國(guó)內(nèi)企業(yè)，沒(méi)有悠久的歷史，但也沒(méi)有了這種包袱。在葡萄酒工藝不再是秘密的今天，制約國(guó)內(nèi)企業(yè)最大的，是國(guó)內(nèi)釀酒葡萄的產(chǎn)量和品質(zhì)。

2005年，中國(guó)葡萄栽培總面積達(dá)到407.9千公頃，葡萄產(chǎn)量579.4萬(wàn)噸，但鮮食葡萄、制干葡萄栽培面積占總栽培面積80%以上，產(chǎn)量占到總產(chǎn)量的85%以上，這和中國(guó)人的食品結(jié)構(gòu)和消費(fèi)習(xí)慣有密切的關(guān)系。而釀酒葡萄栽培總面積約46.6千公頃，結(jié)果園面積約34.3千公頃，總產(chǎn)量約48萬(wàn)噸左右?？梢钥隙ǖ氖牵袊?guó)不缺少葡萄，中國(guó)鮮食葡萄栽培面積和產(chǎn)量已連續(xù)五年占世界第一位，但釀酒葡萄還少。

中國(guó)釀酒葡萄的生產(chǎn)集中分布在西北、華北地區(qū)，其中新疆、甘肅、寧夏、河北、山東及北京和天津等7個(gè)省、市、自治區(qū)，釀酒葡萄面積和產(chǎn)量幾乎占到全國(guó)的90%以上。這決定了葡萄酒企業(yè)的地域設(shè)定。

根據(jù)國(guó)家葡萄、葡萄酒發(fā)展規(guī)劃，到2010年全國(guó)釀酒葡萄種植面積將達(dá)到66.67千公頃，到2015年將達(dá)到100千公頃。這一數(shù)字能否支持2010年80萬(wàn)噸葡萄酒產(chǎn)量值得懷疑。

一方面，釀酒葡萄的種植面積增長(zhǎng)比例低于產(chǎn)量增長(zhǎng)比例，這就要求提高單位面積產(chǎn)量，但另一方面，過(guò)高的產(chǎn)量將顯著影響葡萄的質(zhì)量，從而影響葡萄酒的質(zhì)量，限制產(chǎn)量提高質(zhì)量已成為全國(guó)釀酒葡萄產(chǎn)區(qū)的共識(shí)。這勢(shì)必造成優(yōu)質(zhì)葡萄資源的爭(zhēng)奪，而在這一過(guò)程中，葡

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萄酒行業(yè)的集中效應(yīng)可能更加明顯。

（二）、白酒景氣持續(xù),葡萄酒略有回升

2011年1-2月產(chǎn)量數(shù)據(jù)速遞:白酒1-2月累積產(chǎn)量達(dá)到149.64萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)25.35%,增速較上月下降2個(gè)百分點(diǎn),較去年同期下降5個(gè)百分點(diǎn);啤酒1-2月累計(jì)產(chǎn)量為555.59萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)7.91%,增速較上月有所下降,但仍高于去年同期水平;葡萄酒1-2累計(jì)產(chǎn)量為17.04萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)24%,增速較上月上升8個(gè)百分點(diǎn),較去年同期上升5個(gè)百分點(diǎn);液體乳1-2月累計(jì)產(chǎn)量為269.58噸,同比增長(zhǎng)9.79%,增速去年同期上升2個(gè)百分點(diǎn).白酒產(chǎn)銷增速略有下降,但景氣持續(xù).2011年1月白酒產(chǎn)量為82.55萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)27.91%;2月白酒產(chǎn)量為67.09萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)22.34%,增速較去年同期略有下降.雖然由于去年基數(shù)較高的原因,今年1-2月白酒產(chǎn)銷量的增速略有下降,但是今年春節(jié)期間從市場(chǎng)角度看,白酒行業(yè)的銷售依然保持較高的增速,行業(yè)景氣持續(xù).啤酒銷量增速略有回升,期待2季度旺季時(shí)銷量能繼續(xù)回升.2011年1月啤酒產(chǎn)量為292.41萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)10.84%;2月啤酒產(chǎn)量為263.18萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)4.84%,較去年同期均有所上升.去年啤酒市場(chǎng)由于暴雨,低溫等極端氣候原因的影響銷量增長(zhǎng)較為低迷,年初從數(shù)據(jù)看銷量增速略有回升,但目前仍然處于啤酒銷售淡季,并不能很準(zhǔn)確的反映出全年的趨勢(shì),我們期待隨著2季度旺季來(lái)臨,啤酒行業(yè)能夠擺脫去年極端氣候的影響實(shí)現(xiàn)銷量增速的回升.葡萄酒銷量逐步回升,行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)空間仍較大.2011年1月葡萄酒產(chǎn)量為9.44萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)16%;2月葡萄酒產(chǎn)量為7.6萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)34%.今年春節(jié)葡萄酒銷售較為火爆,增速較去年有一定幅度回升,我們認(rèn)為目前葡萄酒在國(guó)內(nèi)的總銷量仍然較低,未來(lái)增長(zhǎng)空間最大, 行業(yè)未來(lái)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng),但短期可能仍然會(huì)受到進(jìn)口葡萄酒擴(kuò)張的影響.液體乳產(chǎn)銷量繼續(xù)保持穩(wěn)定.2011年1月液體乳產(chǎn)量為140.86萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)12.28%;2月液體乳產(chǎn)量為128.72萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)7.18%.液體乳的銷售自2010年以來(lái)繼續(xù)保持在10%左右的增長(zhǎng).我們預(yù)計(jì)在未來(lái)隨著縣鄉(xiāng)居民收入及生活水平的提升,乳品行業(yè)未來(lái)將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng).三、宏觀分析

1、政治環(huán)境分析：

國(guó)家和企業(yè)所在地區(qū)的政局穩(wěn)定情況：改革開(kāi)放20年來(lái)，我國(guó)以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)政局穩(wěn)定，為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展提供了有力的保障；同時(shí)，對(duì)外推行友好外交政策，處理好與世界各發(fā)達(dá)和發(fā)展中國(guó)家的關(guān)系，積極、有效的應(yīng)對(duì)好世界風(fēng)云變幻的政治形勢(shì)。ST中葡位于新疆，是我國(guó)政府大力發(fā)展的地區(qū)，在西部大開(kāi)發(fā)和國(guó)家政策的支持下，發(fā)展穩(wěn)定，政府對(duì)當(dāng)?shù)刂饕a(chǎn)業(yè)大力扶持，整個(gè)地區(qū)呈現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展的趨勢(shì)，借此，ST中葡一直穩(wěn)步的向前發(fā)展。

2、經(jīng)濟(jì)因素：

（1）自2008年下半年以來(lái)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生很大的變化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)困難明顯增加，因此根據(jù)形勢(shì)發(fā)展變化，國(guó)家及時(shí)把宏觀調(diào)控的首要任務(wù)調(diào)整為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，控制物價(jià)過(guò)快上漲，近期又果斷實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，增加貿(mào)易出口量等采取一系列進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施，全力保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。這些措施，北京城市學(xué)院《證券投資學(xué)》課程結(jié)業(yè)論文

為使我國(guó)盡快走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影起了很大作用。

2010年我國(guó)經(jīng)濟(jì)在當(dāng)前逐漸企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，資料顯示：預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)約為9.5%，工業(yè)增加值增長(zhǎng)約為13.5%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額增長(zhǎng)約為24%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)約為20%，出口增長(zhǎng)約為13%，進(jìn)口增長(zhǎng)約為15.5%，進(jìn)出口總額增長(zhǎng)約為14.1%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)大約上漲2.5%。

（2）2011年我國(guó)對(duì)外貿(mào)易將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但增速較2010年明顯回落。整體來(lái)看，進(jìn)口情況好于出口，貿(mào)易順差與2010年基本持平。預(yù)計(jì)2011年，我國(guó)進(jìn)出口總額約為36091億美元，同比增長(zhǎng)21.4%；其中，出口額約為18935億美元，同比增長(zhǎng)20%；進(jìn)口額約為17156億美元，同比增長(zhǎng)23%。

3、技術(shù)因素：

a.國(guó)家質(zhì)檢總局公布2002年第4季度葡萄酒產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)家監(jiān)督抽查結(jié)果，抽查結(jié)果顯示，干酒、全汁酒的質(zhì)量較高，產(chǎn)品抽樣合格率達(dá)91％。

b.國(guó)內(nèi)葡萄酒企業(yè)應(yīng)用營(yíng)銷當(dāng)?shù)鼗牟呗?，在全?guó)成功地塑造了良好的市場(chǎng)形象，在全國(guó)范圍內(nèi)建立分銷渠道，贏得了各自的忠實(shí)消費(fèi)群體。

c.中國(guó)已經(jīng)與國(guó)際葡萄葡萄酒局（OIV）就加入該組織簽署了備忘錄，其相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)和法律問(wèn)題將會(huì)得到進(jìn)一步的完善。

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四、企業(yè)分析（經(jīng)營(yíng)分析、財(cái)務(wù)分析）

經(jīng)營(yíng)分析：

1、主營(yíng)業(yè)務(wù)：農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)、葡萄酒生產(chǎn)銷售、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)等。

2、主營(yíng)構(gòu)成分析：

中信國(guó)安集團(tuán)公司認(rèn)購(gòu)的公司2009年非公開(kāi)發(fā)行股票169 ,779, 300 股份為限售流通股,本次發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)限售.中信國(guó)安集團(tuán)公司受讓的控股子公司新天國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作（集團(tuán)）有限公司所持有的公司175,678,119股仍然為限售流通股,自本次非公開(kāi)發(fā)行工作結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)限售。(一)管理層討論與分析

報(bào)告期內(nèi), 公司繼續(xù)堅(jiān)定的實(shí)施聚焦葡萄酒戰(zhàn)略,通過(guò)創(chuàng)新觀念,健全制度,重塑流程,加強(qiáng)保障,不斷提升公司的執(zhí)行能力和管理水平.公司在控股股東中信國(guó)安集團(tuán)公司的大力支持下, 克服重重困難,整合內(nèi)部資源,提升營(yíng)銷水平,營(yíng)業(yè)收入較上年增長(zhǎng)顯著,公司的戰(zhàn)

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略調(diào)整取得較大進(jìn)展,并通過(guò)努力,實(shí)現(xiàn)扭虧的目標(biāo)。

1.公司總體經(jīng)營(yíng)情況

報(bào)告期內(nèi), 公司依托新疆特有的釀酒葡萄資源,樹(shù)立尼雅品牌特有的原產(chǎn)地生態(tài)概念.同時(shí)面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,國(guó)外品牌不斷進(jìn)入的格局,全力提升營(yíng)銷水平.2010年,公司的營(yíng)銷管理體系日趨完善,經(jīng)銷商的范圍不斷擴(kuò)大,實(shí)力不斷增強(qiáng);與此同時(shí)通過(guò)加強(qiáng)營(yíng)銷預(yù)算管理,進(jìn)一步提高資金使用效率;堅(jiān)持以產(chǎn)地生態(tài)概念,作為公司產(chǎn)品戰(zhàn)略的核心, 確立了西域沙地,尼雅,新天完整的產(chǎn)品體系,并以尼雅作為核心產(chǎn)品進(jìn)行市場(chǎng)布局.報(bào)告期內(nèi),公司通過(guò)出售部分機(jī)器設(shè)備,有效的盤活公司現(xiàn)有資產(chǎn),緩解流動(dòng)資金壓力,為公司戰(zhàn)略調(diào)整和可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ).通過(guò)不懈努力,公司本末與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司新疆分行及中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司新疆兵團(tuán)分行簽署了還款免息協(xié)議,共計(jì)免除利息9087.88萬(wàn)元.有關(guān)還款免息協(xié)議正在履行當(dāng)中.2010年,公司積極履行2009非公開(kāi)發(fā)行股票的有關(guān)承諾, 優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),剝離非葡萄酒主業(yè)類資產(chǎn),公司將所持有的新疆新天房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司68.33%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新天國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作(集團(tuán))有限公司.公司在圓滿完成2010年榨季原料收購(gòu)任務(wù)的同時(shí), 加快與國(guó)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)的合作,推動(dòng)建設(shè)示范園, 強(qiáng)化公司自有基地建設(shè),為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ).報(bào)告期內(nèi),公司從基地種植, 產(chǎn)品生產(chǎn)到市場(chǎng)營(yíng)銷的整合力度不斷加強(qiáng),有效的推動(dòng)公司落實(shí)可持續(xù)健康發(fā)展的工作目標(biāo).公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.88億元,較上年同期增長(zhǎng)41.03%.其中葡萄酒銷售收入3.65億元,較上年同期增長(zhǎng)95.18%,葡萄酒銷售結(jié)構(gòu)得到改善.截至2010年12月底,公司在提高自身盈利能力的同時(shí), 通過(guò)出售部分資產(chǎn),免息等手段實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)0.76億元.2、2010公司主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)缦卤硭?（1）營(yíng)業(yè)收入增加41.03%,主要是因?yàn)?010酒類收入大幅增加所致.營(yíng)業(yè)成本增加35.31%,主要是因?yàn)殇N量增加成本隨之增加.（2）報(bào)告期內(nèi)公司資產(chǎn)構(gòu)成變動(dòng)情況: 應(yīng)收賬款較期初減少56.45%,主要是因?yàn)樾绿旆慨a(chǎn)公司期末不在合并范圍內(nèi)致使期末應(yīng)收賬款減少以及本期收回期初應(yīng)收賬款所致.長(zhǎng)期股權(quán)投資增加563.37%,是因?yàn)橛捎诔鍪坌绿旆慨a(chǎn)公司68.33%股權(quán),新天房產(chǎn)公司不在合并范圍內(nèi),對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資由成本法改為權(quán)益法核算所致.固定資產(chǎn)減少30.45%,主要是因?yàn)楸酒谙蛎裆赓U公司出售固定資產(chǎn)所致.投資性房地產(chǎn)減少57.71%, 主要是因?yàn)樾绿旆慨a(chǎn)公司不在合并范圍內(nèi),投資性房地產(chǎn)賬面價(jià)值減少所致.應(yīng)付賬款減少33.71%, 主要是因?yàn)樾绿旆慨a(chǎn)公司不在合并范圍內(nèi),應(yīng)付賬款大幅減少,以及本期歸還應(yīng)付賬款所致.期末貨幣資金數(shù)額較大的主要原因是因?yàn)?公司尚未使用的募集資金及年末出售部分資產(chǎn)所致。(3)報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)費(fèi)用,管理費(fèi)用,財(cái)務(wù)費(fèi)用情況

銷售費(fèi)用增加105.53%,主要是因?yàn)?010廣告費(fèi)用,運(yùn)輸費(fèi)用,市場(chǎng)費(fèi)用較2009年大幅增加所致.財(cái)務(wù)費(fèi)用降低46.39%,主要是因?yàn)?010歸還借款減少利息支出,罰息,以及農(nóng)行新疆分行,農(nóng)行新疆兵團(tuán)分行減免《減免利息協(xié)議》協(xié)議執(zhí)行期間新產(chǎn)生的利息所致.3,主要控股及參股公司經(jīng)營(yíng)情況及業(yè)績(jī)

(1)控股子公司新疆中信國(guó)安葡萄酒業(yè)有限公司,本公司擁有91.57%的股權(quán),主要從事葡 萄的種植, 葡萄酒的生產(chǎn)加工和銷售.報(bào)告期內(nèi),擁有總資產(chǎn)173414萬(wàn)元,負(fù)債總額205782萬(wàn)元,凈資產(chǎn)-30850萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25750萬(wàn)元,凈利潤(rùn)23476萬(wàn)元.(2)控股子公司新疆綠色田園農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司,本公司擁有100%的股權(quán),主要從

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事葡萄的種植,土地農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)及農(nóng)作物種植和林木的種植,農(nóng)副產(chǎn)品的購(gòu)銷.報(bào)告期內(nèi),擁有總資產(chǎn)15476萬(wàn)元,負(fù)債總額7408萬(wàn)元,凈資產(chǎn)8068萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2097萬(wàn)元,凈利潤(rùn)919萬(wàn)元.(3)控股子公司新疆新天國(guó)際酒業(yè)銷售有限公司,本公司擁有100%的股權(quán),主要從事酒類的零售和批發(fā)業(yè)務(wù).報(bào)告期內(nèi), 擁有總資產(chǎn)27498萬(wàn)元,負(fù)債總額36799萬(wàn)元,凈資產(chǎn)-9332萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14741萬(wàn)元,凈利潤(rùn)-1251萬(wàn)元.4,對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的展望

（1）公司所處行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及面臨的競(jìng)爭(zhēng)格局

中國(guó)葡萄酒行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好, 特別是中高檔葡萄酒需求增長(zhǎng)尤為迅速,隨著國(guó)內(nèi)葡萄酒消費(fèi)的普及和消費(fèi)能力的提升,釀酒葡萄產(chǎn)地概念和優(yōu)質(zhì)原料已經(jīng)成為葡萄酒行業(yè)發(fā)展的方向, 公司掌握的優(yōu)質(zhì)釀酒葡萄基地成為公司未來(lái)發(fā)展的核心資源.但是由于國(guó)外產(chǎn)品進(jìn)入數(shù)量快速增加和國(guó)內(nèi)同行規(guī)模擴(kuò)張,國(guó)內(nèi)葡萄酒消費(fèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈.2011年是公司“十二五規(guī)劃”的開(kāi)局之年, 公司將繼續(xù)推進(jìn)“聚焦葡萄酒戰(zhàn)略”,通過(guò)內(nèi)部有效整合,實(shí)現(xiàn)基地種植,產(chǎn)品生產(chǎn)和市場(chǎng)營(yíng)銷的緊密聯(lián)系,進(jìn)一步健全內(nèi)控機(jī)制,重塑管理流程,充分發(fā)揮資源使用效率,堅(jiān)定不移強(qiáng)化基地優(yōu)勢(shì),提升產(chǎn)品品質(zhì),全力推進(jìn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的中高端路線,強(qiáng)化銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè),優(yōu)化產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu),通過(guò)創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷手段,提升公司銷售能力和盈利能力.（2）公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃

公司的發(fā)展戰(zhàn)略是: 通過(guò)推廣尼雅原產(chǎn)地生態(tài)概念,將公司打造成基地優(yōu)勢(shì)更加突出,財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,銷售持續(xù)增長(zhǎng),高效運(yùn)營(yíng)的專業(yè)葡萄酒類優(yōu)質(zhì)上市公司.2011年公司將立足發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì),不斷加強(qiáng)釀酒葡萄基地建設(shè),提升產(chǎn)品品質(zhì),創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷手段三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié),徹底改善公司經(jīng)營(yíng)局面,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展的工作目標(biāo),2011年公司將著力抓好以下主要工作:

1、強(qiáng)化公司釀酒基地管理水平.公司現(xiàn)有15萬(wàn)畝釀酒葡萄基地, 是國(guó)內(nèi)最佳釀酒葡萄種植區(qū)域, 原料優(yōu)勢(shì)已成為公司未來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ).公司將擴(kuò)大自有葡萄基地建設(shè)和現(xiàn)有葡萄基地管理, 加強(qiáng)原料管理和收購(gòu),規(guī)范生產(chǎn)流程,確保原料質(zhì)量,為產(chǎn)品品質(zhì)提升奠定基礎(chǔ)

2、提升產(chǎn)品品質(zhì),為市場(chǎng)提供高品質(zhì)和穩(wěn)定的葡萄酒產(chǎn)品.為增強(qiáng)公司產(chǎn)品品質(zhì)的競(jìng)爭(zhēng)力,公司將總結(jié)以往經(jīng)驗(yàn),繼續(xù)加大產(chǎn)品生產(chǎn)管理力度,優(yōu)化管理模式, 積極引進(jìn)人才,確保產(chǎn)品品質(zhì)的進(jìn)一步提高

3、通過(guò)創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷手段,全力提升營(yíng)銷能力.營(yíng)銷工作圍繞重點(diǎn)市場(chǎng)做強(qiáng),醞釀市場(chǎng)做活,空白市場(chǎng)布局三個(gè)方面加大投入力度.同時(shí)加速“尼雅生態(tài)葡萄酒體驗(yàn)館”建設(shè),提升品牌的競(jìng)爭(zhēng)力和營(yíng)銷能力,以中高端產(chǎn)品定位為重點(diǎn), 加強(qiáng)品牌和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè).在控股股東中信國(guó)安集團(tuán)公司的支持下,發(fā)揮中信協(xié)同效應(yīng),不斷提高產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)知度和美譽(yù)度.進(jìn)一步完善內(nèi)控管理機(jī)制, 提升公司規(guī)范治理水平.加快公司內(nèi)控體系的健全與完善,建立長(zhǎng)效的內(nèi)控管理機(jī)制,提升公司的管理水平和執(zhí)行力.5,公司存在的風(fēng)險(xiǎn)因素和應(yīng)對(duì)措施：

(1)國(guó)內(nèi),外行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

近幾年, 國(guó)內(nèi)葡萄酒行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,新疆釀酒葡萄資源已成為國(guó)內(nèi)知名企業(yè)進(jìn)疆搶占的目標(biāo).與此同時(shí), 國(guó)外葡萄酒加快沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng).面對(duì)挑戰(zhàn),公司一方面繼續(xù)加大基地管理,擴(kuò)大自有基地面積,加快示范園和優(yōu)質(zhì)園的建設(shè);另一方面加大營(yíng)銷力度,抓住新疆產(chǎn)區(qū)認(rèn)知度提升的有利時(shí)機(jī),采取綜合手段與措施,創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷思路,降低市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),提升公司運(yùn)營(yíng)效率.(2)交通運(yùn)力的潛在風(fēng)險(xiǎn)

隨著中央加大對(duì)新疆的政策扶持力度, 給新疆帶來(lái)了難得的發(fā)展機(jī)遇,也對(duì)現(xiàn)有的運(yùn)輸能力提出了更高的要求.面對(duì)疆內(nèi)現(xiàn)有運(yùn)輸能力給公司生產(chǎn)運(yùn)輸造成的潛在風(fēng)險(xiǎn).北京城市學(xué)院《證券投資學(xué)》課程結(jié)業(yè)論文

公司將在控股股東的全力支持下,做好全年的運(yùn)輸統(tǒng)籌計(jì)劃,降低運(yùn)輸瓶頸帶來(lái)的不利因素.(3)自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)

公司生產(chǎn)受制于季節(jié)性變化,自然災(zāi)害給公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不確定性.因此,公司在未來(lái)的經(jīng)營(yíng)中將進(jìn)一步加強(qiáng)基地科學(xué)化管理, 增強(qiáng)抗災(zāi)能力,降低自然災(zāi)害可能造成的損失.公司是否披露過(guò)盈利預(yù)測(cè)或經(jīng)營(yíng)計(jì)劃 ：是公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較曾公開(kāi)披露過(guò)的本盈利預(yù)測(cè)或經(jīng)營(yíng)計(jì)劃是否低 20%以上或高20%以上。

財(cái)務(wù)分析：

北京城市學(xué)院《證券投資學(xué)》課程結(jié)業(yè)論文

由圖表可以看出收入增長(zhǎng)率由09年的0.65%一直上升到現(xiàn)在的27.41%，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率由-11.07%上升到現(xiàn)在的31.52%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)由116038萬(wàn)元漲到現(xiàn)在的2520000，毛利率則由33.82漲到現(xiàn)在的32.65.其中只有，毛利率的變化很小，其余指標(biāo)漲幅都比較大。

五、投資分析

（一）長(zhǎng)期趨勢(shì)分析

1、相比于去年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和2010年葡萄酒減產(chǎn)將會(huì)更好地促進(jìn)供需平衡。根據(jù)國(guó)際葡萄與葡萄酒組織（OIV）提供的數(shù)據(jù)，2010年全球葡萄種植面積和葡萄酒產(chǎn)量同比都所有下降。全球葡萄種植面積總計(jì)減少了大約70,000公頃。特別是南歐國(guó)家，像意大利、西班牙、葡萄牙和法國(guó)，在歐盟資金的支持下，已減少了葡萄種植面積。澳大利亞和南非的葡萄種植面積也有所降低，而智利和阿根廷則繼續(xù)增加。

2010年，全世界共生產(chǎn)了大約260億升的葡萄酒，同比下降10.7億升或4%。在過(guò)去的這個(gè)秋天，除了西班牙，幾乎所有的歐洲國(guó)家產(chǎn)量都有所下降。南半球和美國(guó)的葡萄產(chǎn)量也較2009年有所下降。唯一的例外是阿根廷，該國(guó)去年葡萄收獲量嚴(yán)重不足。

中國(guó)最適合種釀酒葡萄的地方就是祁連山以西的新疆。山東、河北、甘肅也可以種，但質(zhì)量是無(wú)論如何趕不上新疆的。山東種的葡萄的糖份一般在14--16度，你很難再讓它的糖份再上升哪怕一個(gè)點(diǎn)，這種糖份的葡萄發(fā)酵時(shí)必須加糖。但新疆的釀酒葡萄的糖份基本都在18--24度，這樣的葡萄釀酒才無(wú)須加糖，直接自然發(fā)酵。按照國(guó)外標(biāo)準(zhǔn)，所謂葡萄酒就是不參任何外物的純粹葡萄釀的酒，他們追求的就是原汁原味，否則就不是葡萄酒。所以像新疆生產(chǎn)的葡萄酒未來(lái)是很有發(fā)展趨勢(shì)的。

2、從周線分析的形態(tài)理論可以看出近幾日下跌力度加大，持幣觀望；該股近期的主力成本為8.95元，股價(jià)位于成本下方，已顯弱勢(shì)；本周股價(jià)如跌破8.69元，將步入下跌趨勢(shì)，酌情降低倉(cāng)位；股價(jià)整體長(zhǎng)線趨勢(shì)依然向下。

3、從月線圖可以看出，最近一個(gè)月成交量下降，資金注入減少，股價(jià)下跌。

4、從波浪理論上看，日線圖的目前小波浪已經(jīng)處于第五浪。因此即將迎來(lái)的A浪是回調(diào)浪再次證明長(zhǎng)期投資的買入時(shí)機(jī)正在悄悄來(lái)臨，而短線投資者就要注意投資風(fēng)險(xiǎn)了。只是小浪回調(diào)，不會(huì)對(duì)整體行情產(chǎn)生過(guò)大的影響。大波浪處于第四浪也是回調(diào)階段因而近期600084的正當(dāng)調(diào)整是不可避免的了。成交量的萎縮也為它的調(diào)整帶來(lái)一份肯定性。

（二）短期趨勢(shì)分析

1、通過(guò)大盤k線圖可以看出，從2011年5月23日開(kāi)始ST中葡的股價(jià)一路下降，直到目前

北京城市學(xué)院《證券投資學(xué)》課程結(jié)業(yè)論文

一直處于不斷下跌的趨勢(shì)，漲幅為-1.1元左右。

2、成交量有明顯的萎縮，資金在不斷流出，5月30日資金進(jìn)出為-263.30萬(wàn)元。

3、換手率沒(méi)有出現(xiàn)大幅的偏離。

4、弱勢(shì)盤整，短線維持平衡；成本8.94元，股價(jià)在成本下方運(yùn)行，中長(zhǎng)線不看好，不參與。

六、投資建議：

一般建議：ST中葡(600084)經(jīng)過(guò)大規(guī)模的資產(chǎn)置換，公司葡萄酒主業(yè)得到較大發(fā)展。公司2011年一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入9378萬(wàn)，同比增長(zhǎng)73.57%。公司2010年通過(guò)出售生產(chǎn)設(shè)備然后采用經(jīng)營(yíng)性租賃租回的方式，確認(rèn)了一筆上億元的營(yíng)業(yè)外收入使得公司2010年實(shí)現(xiàn)每股收益0.09元。但經(jīng)營(yíng)性租賃方式的收入確認(rèn)是否能得到證券監(jiān)管部門的認(rèn)可，尚存在一定不確定性。目前估值較高，并且摘星問(wèn)題尚存在不確定性，建議觀望。

短期建議：

該股當(dāng)前收盤價(jià)8.50，短期壓力9.07，中期壓力9.49，短期支撐8.25，中期支撐7.87。大盤短線處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，該股短線處于中風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，目前已經(jīng)不適合操作該股，請(qǐng)注意風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)不容忽視.公司2010年通過(guò)出售生產(chǎn)設(shè)備然后采用經(jīng)營(yíng)性租賃租回的方式,確認(rèn)了一筆上億元的營(yíng)業(yè)外收入使得公司保證了10年的盈利.因此摘星審批過(guò)程中的不確定性就在于經(jīng)營(yíng)性租賃方式的收入確認(rèn)問(wèn)題,我們認(rèn)為主管部門批準(zhǔn)摘星的可能性較大(但我們?nèi)蕴崾就顿Y者不應(yīng)忽視此風(fēng)險(xiǎn)), 鑒于相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的存在,我們建議保守型投資者待公司摘星獲批后再介入.長(zhǎng)期建議：

北京城市學(xué)院《證券投資學(xué)》課程結(jié)業(yè)論文

在機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代，主力機(jī)構(gòu)行為對(duì)股價(jià)未來(lái)運(yùn)行影響非常大，機(jī)構(gòu)大量增持的股票表明機(jī)構(gòu)認(rèn)同度高，未來(lái)上漲的潛力大。

主業(yè)盈虧平衡仍需努力.同時(shí)注意到公司一季度之所以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡,其中很重要的一點(diǎn)就是利息減免和消費(fèi)稅退稅等約3700萬(wàn)營(yíng)業(yè)外收入.這也表明,公司仍面臨較大的虧損反彈壓力, 但隨著市場(chǎng)的逐步開(kāi)拓,公司營(yíng)收的持續(xù)增長(zhǎng)將使得公司11年實(shí)現(xiàn)主業(yè)扭虧的可能加大.

第三篇：證券投資論文

淺談價(jià)值投資策略在中國(guó)證劵市場(chǎng)的適用性探討

本文首先討論價(jià)值投資的內(nèi)涵,梳理了價(jià)值投資策略的理論發(fā)展,接著對(duì)價(jià)值投資策略在中國(guó)證券市場(chǎng)的適用性進(jìn)行探討,論證其在中國(guó)股市的適用性較低并進(jìn)一步分析原因,最后,對(duì)于如何營(yíng)造價(jià)值投資策略在中國(guó)證券市場(chǎng)的適用性環(huán)境提出若干政策建議。

關(guān)鍵詞 價(jià)值投資 中國(guó)證券市場(chǎng) 適用性

一、價(jià)值投資的內(nèi)涵和理論發(fā)展

(一)價(jià)值投資的內(nèi)涵

價(jià)值投資,其核心思想是:以對(duì)影響證券投資的經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)發(fā)展前景、上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況等要素的分析為基礎(chǔ),利用某種方法測(cè)出股票的“內(nèi)在價(jià)值”,然后與該股票的市場(chǎng)價(jià)值比較,讓投資人做出是否投資該股票的投資策略。價(jià)值投資認(rèn)為上市公司的內(nèi)在價(jià)值與股票價(jià)格會(huì)有所背離,股票價(jià)格圍繞內(nèi)在價(jià)值這個(gè)穩(wěn)定點(diǎn)上下波動(dòng),且股票價(jià)格長(zhǎng)期看來(lái)有向內(nèi)在價(jià)值回歸的趨勢(shì);其內(nèi)在價(jià)值決定于經(jīng)營(yíng)管理等基本面因素,股票價(jià)格則決定于股市資金的供需情況,在不同的決定因素下,內(nèi)在價(jià)值高于股票價(jià)格的價(jià)差被稱為“安全邊際”,即當(dāng)股票價(jià)格低于或者高于內(nèi)在價(jià)值即股票被低估或者高估時(shí),就出現(xiàn)了投資機(jī)會(huì)。

(二)價(jià)值投資的理論發(fā)展

最早對(duì)價(jià)值投資理論進(jìn)行研究的學(xué)者是馬克思,他認(rèn)為,股票價(jià)格會(huì)隨他們索取的收益大小和可靠程度而變化,同時(shí)股票價(jià)格由預(yù)期收入決定,因此又具有投機(jī)的性質(zhì)。在馬克思研究的基礎(chǔ)上一些西方學(xué)者作了進(jìn)一步的研究。美國(guó)著名的投資家本杰明.格雷厄姆,1934年出版的《證券分析》一書(shū),被尊為基本分析方

法的“圣經(jīng)”,他認(rèn)為,長(zhǎng)期而言,股票的價(jià)格取決于企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)所創(chuàng)造的利潤(rùn),并與其保持一致,而短期價(jià)格卻會(huì)受到各種因素影響而波動(dòng),盡管金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)很大,但其基礎(chǔ)價(jià)值穩(wěn)定且可測(cè)量。1961年,莫迪格利尼和米勒提出了股利分配政策與公司價(jià)值無(wú)關(guān)的MM理論。該理論認(rèn)為在嚴(yán)格假設(shè)條件下,股利政策不會(huì)對(duì)企業(yè)的價(jià)值和股票價(jià)格產(chǎn)生任何影響,一個(gè)公司的股票價(jià)格完全是由其投資決策所決定的獲利能力決定的。MM 理論框架是現(xiàn)代價(jià)值評(píng)估的思想源泉,它促進(jìn)現(xiàn)代價(jià)值評(píng)估理論的蓬勃發(fā)展。在這一基礎(chǔ)上,人們經(jīng)過(guò)大量的研究和論證,最終確立了決定股價(jià)的一個(gè)基本的變量——自由現(xiàn)金流,并由此提出自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型。

二、價(jià)值投資策略在中國(guó)證劵市場(chǎng)的適用性探討

(一)價(jià)值投資策略在中國(guó)證劵市場(chǎng)的適用性

根據(jù)價(jià)值投資理論,股票的價(jià)格圍繞其價(jià)值上下波動(dòng),其內(nèi)在價(jià)值又決定于經(jīng)營(yíng)管理等基本面因素,因此從理論上而言,股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn),扣除非正常損益后每股凈收益,每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流等變量有一定的相關(guān)性。但中國(guó)證劵市場(chǎng)的實(shí)際來(lái)看,卻并非如此,股票價(jià)格嚴(yán)重偏離內(nèi)在價(jià)值,我們用相關(guān)的估值理論對(duì)企業(yè)進(jìn)行恰當(dāng)?shù)墓乐低环聦?shí)。

從這一輪的股市來(lái)看,很多基本面良好,潛在價(jià)值不錯(cuò)的股票卻都大大的被低估了,價(jià)格一路走低,最典型的就數(shù)銀行股。按6月20日的收盤價(jià),以今年一季報(bào)測(cè)算,14家上市銀行2010年動(dòng)態(tài)市盈率平均為9.71倍,其中,小于10倍的有9家,最小的是交通銀行,僅7.48倍;而大于11倍的僅有3家:寧波銀行14.17倍,中信銀行12.56倍,招商銀行11.74倍。若以市凈率計(jì)算,全部小于3倍,平均2.03倍,其中在2-3倍之間的有6家,在1-2倍之間的有8家。從估值角度來(lái)看,確實(shí)很低了。以當(dāng)前9倍、10倍PE水平來(lái)看,即便是在港股市場(chǎng)上,也處于底部區(qū)域了,因?yàn)樵诟酃蓺v

史上,大盤估值基本上是在10-20倍PE之間波動(dòng)①。與此相反,創(chuàng)業(yè)板中許多基本面不怎么樣的企業(yè)卻一路走高。因此,在筆者看來(lái),價(jià)值投資策略在中國(guó)證劵市場(chǎng)的適用性還是有一定的局限性的。

(二)原因分析

1.強(qiáng)周期行業(yè)不利價(jià)值投資

中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處于工業(yè)化高速發(fā)展階段,GDP的三駕馬車為投資、消費(fèi)和出口,其中投資和出口拉動(dòng)的都是基礎(chǔ)工業(yè)品需求,大量固定資產(chǎn)投資推動(dòng)基礎(chǔ)工業(yè)品需求的形成。映射到A股上市公司市值構(gòu)成中,“煤電油運(yùn)、鋼筋水泥、地產(chǎn)有色”等強(qiáng)周期型行業(yè)占絕對(duì)主導(dǎo)地位,與美國(guó)市場(chǎng)以金融、IT、醫(yī)藥、消費(fèi)為主體的結(jié)構(gòu)差別很大。我們知道,巴菲特慣于投資消費(fèi)、金融和傳媒等弱周期性企業(yè),而在中國(guó)A股市場(chǎng)上,消費(fèi)零售行業(yè)仍然處于發(fā)展初期,值得長(zhǎng)期投資的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)很少;主要傳媒機(jī)構(gòu)仍然是受意識(shí)形態(tài)控制的非經(jīng)濟(jì)組織;金融領(lǐng)域也是近兩年才出現(xiàn)一些值得長(zhǎng)期投資的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)。非市場(chǎng)因素扭曲價(jià)值投資 2.非市場(chǎng)因素扭曲價(jià)值投資

資本市場(chǎng)天然就是一個(gè)商業(yè)市場(chǎng),它以經(jīng)濟(jì)利益為衡量一切是非曲直的標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)股市如此,企業(yè)卻并非如此。首先,大量的地方國(guó)企受地方政府控制,明目繁多的兼并重組、資產(chǎn)注入、無(wú)償資產(chǎn)劃撥、大股東占款和關(guān)聯(lián)交易,種種行為與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的理性經(jīng)濟(jì)行為相去甚遠(yuǎn),讓投資者很難理性地分析企業(yè)的真實(shí)投資價(jià)值。其次,民企倒是以經(jīng)濟(jì)利益為紐帶開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng),但相當(dāng)一部分民企的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),卻并不由其經(jīng)營(yíng)管理水平所決定,而是取決于各種難以衡量的“關(guān)系資源”,各類房地產(chǎn)、礦業(yè)企業(yè)尤其如此。

3.灰色操作強(qiáng)于價(jià)值投資

價(jià)值投資者以分享企業(yè)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的收益為主,投資業(yè)績(jī)較為固定,一般在20%～30%之間,機(jī)會(huì)好的時(shí)候能達(dá)到50%～60%。但一些所謂的投資高手,通過(guò)運(yùn)作一些主題、概念和個(gè)股,其建立在欺詐綿羊散戶基礎(chǔ)上的收益率,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于價(jià)值投資的收益率。當(dāng)然,并不是所有的非價(jià)值投資者都在欺詐綿羊散戶,但在價(jià)值投資與欺詐暴利之間,存在很多灰色中間地帶,行業(yè)輪動(dòng)、波段操作、跟莊做莊、內(nèi)幕消息,其收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于價(jià)值投資。所以,很多人在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,傾向選擇更高資本回報(bào)的投資策略。

三、營(yíng)造價(jià)值投資策略在中國(guó)證劵市場(chǎng)的適用性環(huán)境

(一)加強(qiáng)中國(guó)證劵市場(chǎng)的市場(chǎng)化進(jìn)程

盡管各國(guó)的證券市場(chǎng)在成熟度、信息披露、交易者的素質(zhì)、上市公司的質(zhì)量、相應(yīng)的政策法規(guī)等很多方面有著較大的差別,但有一條是相同的,那就是價(jià)值規(guī)律。所以,根據(jù)這一規(guī)律提出的價(jià)值投資理論在任何一個(gè)市場(chǎng)機(jī)制起主要作用的證券市場(chǎng)上都適用。對(duì)中國(guó)的證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō),由于國(guó)內(nèi)一般看法是一個(gè)政策市,容易受到短期巨額資金的沖擊,且存在較嚴(yán)重的操縱現(xiàn)象,所以,價(jià)值投資理論在中國(guó)的適用性受到限制。這也從另一個(gè)方面說(shuō)明,中國(guó)證監(jiān)會(huì)需要加強(qiáng)對(duì)這方面的監(jiān)管力度,尤其是要加強(qiáng)對(duì)操縱股市方面的監(jiān)管力度,從而使市場(chǎng)機(jī)制真正發(fā)揮出主要作用。

(二)完善上市公司治理結(jié)構(gòu)

首先要求經(jīng)營(yíng)者要盡量表現(xiàn)的理性一些,努力提高自身的素質(zhì),這樣才能提高公司的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。其次,上市公司要完善信息披露制度,使投資者對(duì)其了解的可能性增強(qiáng),使其可預(yù)測(cè)性增強(qiáng),從而為預(yù)測(cè)未來(lái)的現(xiàn)金流提供較好的保證。這樣,市場(chǎng)才能更快的發(fā)現(xiàn)其內(nèi)在價(jià)值。

(三)塑造理性的投資者

要樹(shù)立起正確的投資理念,盡量減少認(rèn)知偏差。這就需要投資者提高對(duì)自己

所投資的對(duì)象的了解程度,要認(rèn)識(shí)到股票的價(jià)值最終還是要由企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值所決定;正確對(duì)待所持股票的短期波動(dòng),保持良好的心態(tài),避免貪婪、恐懼、盲目等愚蠢的行為;最后,要利用有限的經(jīng)濟(jì)資源,集中投資。

四、結(jié)語(yǔ)

總體說(shuō)來(lái),中國(guó)的證券市場(chǎng)沒(méi)有遵循真正意義上的價(jià)值投資理念。由于我國(guó)證券市場(chǎng)起步較晚,發(fā)展還不夠成熟,固有的體制缺陷和制度的缺失使得證券市場(chǎng)穩(wěn)定性不足,證券信息并不是總能夠有效地傳遞到投資者,市場(chǎng)的有效性大致處于無(wú)效至弱式有效的狀況,這是我國(guó)推行價(jià)值投資理念遭遇的不利外部環(huán)境。影響價(jià)值投資的內(nèi)部因素主要是上市公司股價(jià)與內(nèi)在價(jià)值的偏離,導(dǎo)致投資者趨于短期的趨勢(shì)投資而非長(zhǎng)期的價(jià)值投資。價(jià)值投資作為有持久生命力的價(jià)值理論,在中國(guó)才剛剛興起,隨著我國(guó)證券市場(chǎng)相關(guān)制度的建立和完善及投資者的進(jìn)一步壯大,價(jià)值投資理念將勢(shì)必成為我國(guó)股市主流理念,這也是中國(guó)股市健康發(fā)展的方向。

第四篇：證券投資論文

淺談我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展

摘要：公司債券市場(chǎng)的發(fā)展是一國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的重要組成部分，快速健康地發(fā)展我國(guó)公司債券市場(chǎng)已成為各方面的共識(shí)。從理論意義和現(xiàn)實(shí)狀況來(lái)看，企業(yè)債券融資具有很多優(yōu)勢(shì)，尤其是對(duì)我國(guó)這樣一個(gè)大的發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)意義重大。文章針對(duì)我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中遇到的問(wèn)題，提出了發(fā)展我國(guó)企業(yè)債券的若干對(duì)策。

關(guān)鍵字：企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展歷程制約因素對(duì)策

一、我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的簡(jiǎn)要回顧

從1984年始，一些企業(yè)自發(fā)地發(fā)行不同形式的有價(jià)證券進(jìn)行籌資，至1986年底企業(yè)債券籌資額達(dá)100多億元；1987年3月《企業(yè)債券管理暫行條例》頒布實(shí)施，此后逐步對(duì)企業(yè)債券實(shí)行發(fā)行計(jì)劃和額度申報(bào)等統(tǒng)一管理，并將其作為固定資產(chǎn)投資來(lái)源的正式渠道；1992年底企業(yè)債券市場(chǎng)已經(jīng)得到初步發(fā)展，此后，各種形式的社會(huì)集資嚴(yán)重沖擊了國(guó)債市場(chǎng)和企業(yè)債券市場(chǎng)，為整頓混亂的資金市場(chǎng)，國(guó)務(wù)院將1993年企業(yè)債券發(fā)行計(jì)劃絕大部分轉(zhuǎn)由新增銀行貸款解決，并于1993年3月修訂頒布了《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行程序、計(jì)劃管理、業(yè)績(jī)條件、償債要求和信用等級(jí)等做出進(jìn)一步規(guī)范，導(dǎo)致了企業(yè)債券市場(chǎng)日漸萎縮；但是 1995年制定的“九五”計(jì)劃和2010年遠(yuǎn)景目標(biāo)明確指出，要積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券融資，這為企業(yè)債券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展指明了政策方向；《2001年中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展報(bào)告》也強(qiáng)調(diào)要“加快培育企業(yè)債券市場(chǎng)，做好《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》的修改”，這為企業(yè)債券市場(chǎng)迎來(lái)了發(fā)展良機(jī)。2006年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中首次提出上市公司可以公開(kāi)發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，我國(guó)資本市場(chǎng)再添新軍。

二、我國(guó)企業(yè)債券的概念以及優(yōu)缺點(diǎn)

企業(yè)債券又稱公司債券，是公司為籌措資金而發(fā)行的債券憑證。主要用于長(zhǎng)期投資和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。發(fā)行者多為一流的大公司，但其信用度仍不可與上述債券相比，因此風(fēng)險(xiǎn)較大，利率一般高于其他債券。

企業(yè)債券融資具有成本低、融資規(guī)模大、時(shí)間長(zhǎng)、利于企業(yè)控制股權(quán)、促使企業(yè)提高誠(chéng)信意識(shí)、增強(qiáng)企業(yè)持續(xù)融資的能力等多方面優(yōu)點(diǎn)，但我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股票市場(chǎng)和國(guó)債市場(chǎng)，因此，大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)可以調(diào)

整我國(guó)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和融資方式，還可以進(jìn)一步完善我國(guó)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。另外由于股票市場(chǎng)發(fā)展不規(guī)范、銀行貸款質(zhì)量差、不良貸款比例高，說(shuō)明企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展具有較大空間同時(shí)也有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

三、發(fā)展我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)意義

（一）能篩選出高質(zhì)量的公司在我國(guó)上市。公司總體質(zhì)量不高并且參差不齊的情況下，隨著企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展，可以通過(guò)企業(yè)債券所具有的信號(hào)傳遞功能篩選出高質(zhì)量的公司。

（二）是良好的投資工具。隨著我國(guó)社會(huì)保障制度改革的深入，將涌現(xiàn)出大批的養(yǎng)老基金、失業(yè)保障基金等社會(huì)保險(xiǎn)基金。企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展將為這些基金提供很好的投資工具。

（三）可促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展可以拓寬民營(yíng)企業(yè)的融資渠道，促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（四）為投資者提供風(fēng)險(xiǎn)組合機(jī)會(huì)。企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展可以為投資者提供更多樣化的風(fēng)險(xiǎn)組合機(jī)會(huì)，因?yàn)樵谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，當(dāng)足夠大的債券市場(chǎng)存在時(shí)，最大的利益主體在債券市場(chǎng)上債權(quán)人與債務(wù)人之間的利益關(guān)系，要比銀行存貸款中形成的利益關(guān)系強(qiáng)大的多，這種利益關(guān)系以及利益博弈才是形成市場(chǎng)利率的真正基礎(chǔ)。

四、制約我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的因素

(一)對(duì)企業(yè)債券缺乏正確足夠的認(rèn)識(shí)

我國(guó)股票市場(chǎng)自1990年代初全面發(fā)展以來(lái)，在各方面廣泛參與和支持下，得到了快速發(fā)展。與其相比，企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展較為緩慢。究其原因與社會(huì)對(duì)企業(yè)債券的缺乏認(rèn)識(shí)有很大的關(guān)系。一方面，不能認(rèn)識(shí)到企業(yè)債券與銀行信貸、股票等融資方式相比其自身所特有的功能和優(yōu)勢(shì)；另一方面，不能正確認(rèn)識(shí)企業(yè)債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)以及整個(gè)資本市場(chǎng)的關(guān)系。同時(shí)，亂集資現(xiàn)象都被看作是企業(yè)債券出了問(wèn)題，使人們對(duì)企業(yè)債券產(chǎn)生了誤解，影響了企業(yè)債券的正常發(fā)展。

（二）社會(huì)中介機(jī)構(gòu)發(fā)展的滯后

企業(yè)債券作為一種信用工具，能否及時(shí)兌付，關(guān)鍵在于發(fā)行人的信用級(jí)別的高低和信用評(píng)級(jí)公司所做出的評(píng)級(jí)結(jié)果是否是最重要的依據(jù)。但是，我國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)由多家單位組建，缺乏獨(dú)立性，從而難以客觀、公正地評(píng)價(jià)企業(yè)債券的信用狀況。

（三）相關(guān)法律法規(guī)不完善

我國(guó)現(xiàn)有企業(yè)債券融資的相關(guān)法律法規(guī)，很多已明顯不能適應(yīng)未來(lái)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的需要。我國(guó)對(duì)企業(yè)債券的監(jiān)管，往往采取頒布臨時(shí)性法規(guī)的手段，盡管能暫時(shí)解決最緊迫的問(wèn)題，但由于其臨時(shí)性，有些法規(guī)缺乏法理上的依據(jù)，不能經(jīng)受住長(zhǎng)期考驗(yàn)，一旦市場(chǎng)發(fā)生較大變化，法律就很難做到與時(shí)俱進(jìn)。

（四）企業(yè)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性不足

我國(guó)債券二級(jí)市場(chǎng)由銀行間市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)組成。由于我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)不接納企業(yè)債券，原來(lái)可以交易企業(yè)債券的地方性交易中心又被關(guān)閉，企業(yè)債券的流通與轉(zhuǎn)讓只有在證券交易所上市這一條路，但是證交所的上市規(guī)定又非常嚴(yán)格，存在許多不必要的限制條款，絕大多數(shù)企業(yè)債券無(wú)法流通和轉(zhuǎn)讓。

五、發(fā)展我國(guó)債券市場(chǎng)的對(duì)策

(一)進(jìn)一步提高社會(huì)對(duì)企業(yè)債券及企業(yè)債券市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)

①提高對(duì)企業(yè)債券的特性和功能認(rèn)識(shí)。債券融資與銀行信貸、股票等相比有著其自身的優(yōu)點(diǎn)。首先，它是直接融資方式，因此利率比商業(yè)銀行貸款低；同時(shí)，公司債券融通的主要是3年期以上的長(zhǎng)期資金，其主要目的在于補(bǔ)充資本性資金在投資方面的缺口。其次，債券的利息可以在稅前支付，并計(jì)入成本。最后，在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較低的時(shí)候，發(fā)債可以改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，提高每股收益。②正確認(rèn)識(shí)企業(yè)債券市場(chǎng)與其他市場(chǎng)的關(guān)系。企業(yè)債券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的有機(jī)組成部分，企業(yè)債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)作為證券市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的兩個(gè)輪子，二者一起構(gòu)成證券市場(chǎng)的有機(jī)整體，各有利弊，都要協(xié)調(diào)發(fā)展，不能偏廢。要用全面的、客觀的、發(fā)展的觀點(diǎn)，提高發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，積極推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)健康有序發(fā)展，充分發(fā)揮企業(yè)債券在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用。(二)規(guī)范發(fā)展中介機(jī)構(gòu)，發(fā)揮其社會(huì)監(jiān)督的職能

根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，參與企業(yè)債券運(yùn)作的中介機(jī)構(gòu)主要應(yīng)有信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、證券公司。企業(yè)債券作為一種信用工具，能否發(fā)行，能否及時(shí)兌付，關(guān)鍵在于發(fā)行人的信用級(jí)別的高低，投資者判斷某種企業(yè)債券是否具有投資價(jià)值，信用評(píng)級(jí)公司做出的評(píng)級(jí)結(jié)果是其最重要的依據(jù)；作為會(huì)計(jì)師事務(wù)所，在企業(yè)債券發(fā)行過(guò)程中的重要作用是核查審計(jì)發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況，讓投

資者對(duì)發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)；律師事務(wù)所的作用是不言而喻的，企業(yè)債券發(fā)行章程作為一種契約，是一種法律文件，是否合法，需要由律師把關(guān)；投資銀行作為企業(yè)債券的承銷機(jī)構(gòu)，其主要工作任務(wù)是將企業(yè)債券發(fā)行出去，并且代理發(fā)行人兌付企業(yè)債券本息。由于他們的重要性，所以，在規(guī)范的同時(shí)還要加強(qiáng)主管部門對(duì)其執(zhí)業(yè)資格的審核，明確其各種民事和刑事責(zé)任，充分發(fā)揮其社會(huì)監(jiān)督的職能。

(三)放寬法律法規(guī)的限制，完善企業(yè)債券法律法規(guī)體系

完善企業(yè)債券法律法規(guī)，一方面要注意修改過(guò)時(shí)的規(guī)定，理順各法規(guī)法律之間的層次關(guān)系，盡快出臺(tái)詳盡的司法解釋；另一方面，根據(jù)需要，盡快補(bǔ)充制定新的法律法規(guī)，放寬法律法規(guī)的限制，促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展。

（四）大力發(fā)展流通市場(chǎng)

在一級(jí)市場(chǎng)方面，改進(jìn)企業(yè)債券的發(fā)行機(jī)制，降低企業(yè)債券發(fā)行和上市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化企業(yè)債券上市手續(xù)。對(duì)二級(jí)市場(chǎng)則應(yīng)加快這一市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展，并對(duì)場(chǎng)外交易市場(chǎng)和場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)有明確的定位，對(duì)不同發(fā)行方式和規(guī)模的企業(yè)債券選擇不同的交易方式和交易市場(chǎng)，對(duì)于規(guī)模較小以實(shí)物券發(fā)行的企業(yè)債券，選擇以場(chǎng)外交易為主；對(duì)于規(guī)模較大并采用記賬式或網(wǎng)上發(fā)行的企業(yè)債券，應(yīng)選擇場(chǎng)內(nèi)交易為主。場(chǎng)外市場(chǎng)主要是柜臺(tái)市場(chǎng)，我國(guó)的商業(yè)銀行可以為其提供一個(gè)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的報(bào)價(jià)系統(tǒng)，交易系統(tǒng)以及清算系統(tǒng)，所以有必要建立商業(yè)銀行債券托管體系，允許商業(yè)銀行在柜臺(tái)向企業(yè)和個(gè)人出售和購(gòu)回企業(yè)債券。

參考文獻(xiàn)：王國(guó)剛《發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)》

宋成國(guó)《發(fā)展我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的思考》

《中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)研究》中國(guó)計(jì)劃出版,2007年

《金融研究》第8期

何德旭，李武《關(guān)于我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展問(wèn)題的思考》中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)

第五篇：證券投資分析論文

證券投資分析論文

通過(guò)連續(xù)四周的證券投資分析的上機(jī)實(shí)驗(yàn)，在模擬的炒股系統(tǒng)中將在課上學(xué)習(xí)的證券投資分析的理論得以應(yīng)用，是我們對(duì)于證券分析的方法、技術(shù)都有了更深的了解，下面我想具體陳述一下在這次上機(jī)實(shí)驗(yàn)中所獲得的收獲，以及一些過(guò)于對(duì)股票分析的認(rèn)識(shí)和理解。

首先對(duì)于一只股票的分析，主要是通過(guò)基本分析和技術(shù)分析兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行分析。首先是基本分析，基本分析也叫基本面分析通過(guò)對(duì)影響證券投資價(jià)值和價(jià)格的基本因素如宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、行業(yè)結(jié)構(gòu)、上市公司業(yè)績(jī)、國(guó)家的政策法規(guī)等進(jìn)行分析，評(píng)估證券的實(shí)際價(jià)值，為投資者的投資決策提供依據(jù)。其中對(duì)于基本面分析最重要的三個(gè)因素是：一是全國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是繁榮還是蕭條。二是各經(jīng)濟(jì)部門如農(nóng)業(yè)、工業(yè)、商業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、公用事業(yè)(行情論壇)、金融業(yè)等各行各業(yè)的狀況如何。三是發(fā)行該股票的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況如何，如果經(jīng)營(yíng)得當(dāng)，盈利豐厚，則它的股票價(jià)值就高，股價(jià)相應(yīng)的也高；反之，其價(jià)值就低，股價(jià)就賤?；痉治龇ň褪抢秘S富的統(tǒng)計(jì)資料，運(yùn)用多種多樣的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，采用比例、動(dòng)態(tài)的分析方法從研究宏觀的經(jīng)濟(jì)大氣候開(kāi)始，逐步開(kāi)始中觀的行業(yè)興衰分析，進(jìn)而根據(jù)微觀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)、盈利的現(xiàn)狀和前景，從中對(duì)企業(yè)所發(fā)行的股票作出接近顯示現(xiàn)實(shí)的客觀的評(píng)價(jià)，并盡可能預(yù)測(cè)其未來(lái)的變化，作為投資者選購(gòu)的依據(jù)。由于它具有比較系統(tǒng)的理論，受到學(xué)者們的鼓吹，成為股價(jià)分析的主流。

基本分析法是準(zhǔn)備做長(zhǎng)線交易的股民以及“業(yè)余”股民所應(yīng)采取的最主要，也是最重要的分析方法。因?yàn)檫@種分析方法是從分析股票的內(nèi)在價(jià)值來(lái)入手的，而把對(duì)股票市場(chǎng)的大環(huán)境的分析結(jié)果擺在次位，看好一支股票時(shí)，看中的是它的內(nèi)在潛力與長(zhǎng)期發(fā)展的良好前景，所以當(dāng)我們采用這種分析法來(lái)進(jìn)行完預(yù)測(cè)分析并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)購(gòu)入了具體的股票后，就可不必耗費(fèi)太多的時(shí)間與精力去關(guān)心股票價(jià)格的實(shí)時(shí)走勢(shì)了。

下面我從各個(gè)基本面的影響因素來(lái)分析一下各因素的變動(dòng)對(duì)于國(guó)片的長(zhǎng)期價(jià)格的走勢(shì)有什么影響。

第一，經(jīng)濟(jì)周期。當(dāng)社會(huì)需求隨著人口增加、消費(fèi)增加等因素而不斷上升的時(shí)候，產(chǎn)品價(jià)格、工人工資、資本所有者的投資沖動(dòng)都會(huì)增加，連帶出現(xiàn)的情況是投資需求增加，市場(chǎng)資金價(jià)格（即利率）上漲。工資的增加又使得個(gè)人消費(fèi)再度增加。企業(yè)投資的增加和個(gè)人可支配收人增加，使實(shí)物經(jīng)濟(jì)質(zhì)量不斷提高，企業(yè)效益不斷上升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到進(jìn)一步刺激。當(dāng)經(jīng)濟(jì)上升到一定程度時(shí)，社會(huì)消費(fèi)增長(zhǎng)速度開(kāi)始放緩，產(chǎn)品供過(guò)于求，企業(yè)開(kāi)始縮小生產(chǎn)規(guī)模，社會(huì)上對(duì)資金需求減少，資金價(jià)格下落，經(jīng)濟(jì)進(jìn)人低迷狀態(tài)。當(dāng)實(shí)物經(jīng)濟(jì)按照上述周期在運(yùn)行時(shí)，以證券市場(chǎng)表示的虛擬經(jīng)濟(jì)也處干周期運(yùn)行之中，只是證券市場(chǎng)運(yùn)行周期比實(shí)物經(jīng)濟(jì)周期更為提前。因此在投資時(shí)應(yīng)提早的考慮經(jīng)濟(jì)周期的影響，要提前做出反應(yīng)。

第二，國(guó)家財(cái)政政策。財(cái)政投資的重點(diǎn)，對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的好壞，也有很大影響。如果政府采取產(chǎn)業(yè)傾斜政策，重點(diǎn)向交通、能源、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資，則這類產(chǎn)業(yè)的股票價(jià)格，就會(huì)受到影響。財(cái)政支出的增減，直接受到影響的是與財(cái)政有關(guān)的企業(yè)，比如與電氣通訊、房地產(chǎn)有關(guān)的產(chǎn)業(yè)。因此．每個(gè)投資者應(yīng)了解財(cái)政實(shí)施的重點(diǎn)。股價(jià)發(fā)生變化的時(shí)點(diǎn)，通常在政府的預(yù)算原則和重點(diǎn)施政還未發(fā)表前，或者是在預(yù)算公布之后的初始階段。因此，投資者對(duì)國(guó)家財(cái)政政策的變化，也必須給以密切的關(guān)注，關(guān)心財(cái)政政策變動(dòng)的初始階段，適時(shí)做出買入和賣出的決策。

第三，利率的變動(dòng)。一般估計(jì)是與利率反向變動(dòng)的。這主要是由于利率上升會(huì)增加企業(yè)的貸款成本，減少企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，會(huì)是未來(lái)的利潤(rùn)減少，造成股價(jià)下跌；同時(shí)，利率上升時(shí)，投資者評(píng)估股票價(jià)格所用的折現(xiàn)率也會(huì)上升，股票值因此會(huì)下降，從而，也會(huì)使股票價(jià)格相應(yīng)下降；另外，利率上升時(shí)，一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向銀行儲(chǔ)蓄和購(gòu)買債券，從而會(huì)減少市場(chǎng)上的股票需求，使股票價(jià)格出現(xiàn)下跌。

第四，匯率的變動(dòng)。一般來(lái)說(shuō)，如果一國(guó)的貨幣是實(shí)行升值的基本方針，股價(jià)便會(huì)上漲，一旦其貨幣貶值，股價(jià)即隨之下跌。

第五，物價(jià)變動(dòng)。商品價(jià)格出現(xiàn)緩慢上漲，幅度不是太大，且物價(jià)上漲率大于借貸利率的上漲率時(shí)，這時(shí)，公司庫(kù)存商品的價(jià)格上升，由于產(chǎn)品價(jià)格上漲的幅度高于借貸成本的上漲幅度，于是公司利潤(rùn)會(huì)上升，股票價(jià)格也會(huì)因此而上升。商品價(jià)格上漲幅度過(guò)大，股價(jià)沒(méi)有相應(yīng)上升，反而可能下降。這是因?yàn)?，物價(jià)上漲引起公司生產(chǎn)成本上升，而上升的成本又無(wú)法通過(guò)商品銷售而完全轉(zhuǎn)嫁出去，從而使公司的利潤(rùn)降低，股價(jià)也隨之降低。物價(jià)上漲，商品市場(chǎng)的交易呈現(xiàn)繁榮興旺時(shí)，有時(shí)是股價(jià)正陷于低沉的時(shí)候，人們熱衷于即期消費(fèi)，使股價(jià)下跌；當(dāng)商品市場(chǎng)上漲回跌時(shí)，反而成了投資股票的最好時(shí)機(jī)，從而引起股價(jià)上漲。物價(jià)持續(xù)上漲，引起股票投資者保值意識(shí)的作用增加，因此使投資者從股市中抽出資金，轉(zhuǎn)而投向動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)，如房地產(chǎn)、貴重金屬等保值強(qiáng)的物品上，帶來(lái)股票需求量降低，因而使股價(jià)下跌。

第六，通貨膨脹。通貨膨脹是影響股票市場(chǎng)價(jià)格的一個(gè)重要宏觀經(jīng)濟(jì)因素。這一因素對(duì)股票市場(chǎng)趨勢(shì)的影響比較復(fù)雜，它既有刺激股票市場(chǎng)的作用，又有壓抑股票市場(chǎng)的作用。通貨膨脹主要是由于過(guò)多地增加貨幣供應(yīng)量造成的。貨幣供應(yīng)量與股票價(jià)格一般呈正比關(guān)系，即貨幣供給量增大使股票價(jià)格上升；反之，貨幣供給量縮小則使股票價(jià)格下降。但在特殊情況下又有相反的趨勢(shì)。

第七，政治因素。這主要表現(xiàn)在：第一，國(guó)際形勢(shì)的變化。如外交關(guān)系的改善會(huì)使有關(guān)跨國(guó)公司的股價(jià)上升。投資者應(yīng)在外交關(guān)系改善時(shí)，不失時(shí)機(jī)地購(gòu)進(jìn)相關(guān)跨國(guó)公司的股票。第二，戰(zhàn)爭(zhēng)的影響。戰(zhàn)爭(zhēng)使各國(guó)政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，人心動(dòng)蕩，股價(jià)下跌，這是戰(zhàn)爭(zhēng)造成的廣泛影響。但是戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)不同行業(yè)的股票價(jià)格影響又不同，比如，戰(zhàn)爭(zhēng)使軍需工業(yè)興盛，那么凡是與軍需工業(yè)有關(guān)的公司的股票價(jià)格必然上漲。因此，投資者應(yīng)適時(shí)購(gòu)進(jìn)軍需及其相關(guān)工業(yè)的股票，售出容易在戰(zhàn)爭(zhēng)中受損的行業(yè)的股票。第三，國(guó)內(nèi)重大政治事件，如政治**等也會(huì)對(duì)股票產(chǎn)生影響。先對(duì)股票投資者的心理產(chǎn)生影響，從而間接地影響股價(jià)。第四，國(guó)家的重大經(jīng)濟(jì)政策，如產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、貨幣政策對(duì)股票價(jià)格有重大影響。國(guó)家重點(diǎn)扶持、發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，其股票價(jià)格會(huì)被推高；而國(guó)家強(qiáng)制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，股票價(jià)格會(huì)受到不利影響，例如，國(guó)家對(duì)社會(huì)公用事業(yè)的產(chǎn)品和勞務(wù)實(shí)行限價(jià)，包括交通運(yùn)輸、煤氣、水電等，這樣就會(huì)直接影響公用事業(yè)的盈利水準(zhǔn)，導(dǎo)致公用事業(yè)公司股價(jià)下跌；貨幣政策的改變，會(huì)引起市場(chǎng)利率發(fā)生變化，從而引起股價(jià)變化；稅收政策方面，能夠享受國(guó)家減稅、免稅優(yōu)惠的股份公司，其股票價(jià)格會(huì)出現(xiàn)上升趨勢(shì)，而調(diào)高個(gè)人所得稅，則會(huì)使社會(huì)消費(fèi)水準(zhǔn)下跌，引起商品的滯銷，從而對(duì)公司生產(chǎn)規(guī)模造成影響，導(dǎo)致盈利下降，股價(jià)下跌。這些政策因素對(duì)股票市場(chǎng)本身產(chǎn)生的影響，即通過(guò)公司盈利和市場(chǎng)利率產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而引起股票價(jià)格的變動(dòng)。

第八，人為因素。操縱股價(jià)的方法是多種多樣的，其中最常見(jiàn)最普遍的方法，就是一些金融集團(tuán)利用股市在疲軟之時(shí)，低價(jià)大量買進(jìn)，然后設(shè)法哄抬價(jià)格，以便低進(jìn)高出;或者某機(jī)構(gòu)也可以在股價(jià)高峰，不斷賣出，并設(shè)法壓底行情，造成一種股價(jià)下跌的氣氛，等股價(jià)低到某一價(jià)位時(shí)，再把高價(jià)賣出的股票全部買回，以達(dá)到高出低進(jìn)的目的，這一出一進(jìn)就可使操縱者獲取暴利。

從上面這八個(gè)因素來(lái)看，在分析股票時(shí)我們所要關(guān)注的不只是股票本身，對(duì)于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)層面也要有一個(gè)清楚地把握，因?yàn)榧t果積極因素往往是影響了整個(gè)股市價(jià)格的變動(dòng)和趨勢(shì)，所以關(guān)注國(guó)內(nèi)外的時(shí)政、經(jīng)濟(jì)新聞就成為了研究股票是不可或缺的工作。

那么對(duì)于發(fā)行股票的公司又應(yīng)該通過(guò)哪些方面進(jìn)行分析呢。首先應(yīng)該對(duì)于該企業(yè)所處的行業(yè)有一個(gè)認(rèn)識(shí)，它是屬于什么經(jīng)濟(jì)周期類型的行業(yè)，比如增長(zhǎng)型的行業(yè)就主要是靠高新科技的進(jìn)步，那么整個(gè)公司就處于上漲的勢(shì)頭等等。

另外對(duì)于企業(yè)本身也要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析。

第一，公司競(jìng)爭(zhēng)地位分析。這主要是從企業(yè)的技術(shù)水平、市場(chǎng)開(kāi)拓能力和市場(chǎng)占有率、資本與規(guī)模效益以及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備以及新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)等方面來(lái)進(jìn)行分析。一個(gè)企業(yè)如果擁有比較高的硬件和軟件水平，擁有自己的核心技術(shù)并且仍然不斷在開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目，那么其在市場(chǎng)上必然是具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力的，同時(shí)也會(huì)使企業(yè)在市場(chǎng)上的占有率會(huì)更高，這些都有利于企業(yè)股價(jià)的上升。

第二，公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析。這主要是對(duì)企業(yè)的管理層的分析，主要是分析企業(yè)決策層、高級(jí)管理層的人的能力，以及在之前的時(shí)間的表現(xiàn)，還有企業(yè)內(nèi)部的管理制度、獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制、組織形式等。通過(guò)這些層面我們可以了解到一個(gè)企業(yè)的文化內(nèi)涵是什么樣的，這樣對(duì)于我們了解該企業(yè)是否會(huì)發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)，或違法亂紀(jì)的事可以作為一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)。杜宇一個(gè)有豐富文化底蘊(yùn)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其股票價(jià)格往往會(huì)有上升的趨勢(shì)。

第三，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及財(cái)務(wù)比率的分析。財(cái)務(wù)報(bào)表的分析主要是通過(guò)企提供的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量便進(jìn)行分析，而考察的內(nèi)容主要是企業(yè)以下的四個(gè)能力。

第一，公司的獲利能力公司利潤(rùn)的高低、利潤(rùn)額的增長(zhǎng)速度是其有無(wú)活力、管理效能優(yōu)劣的標(biāo)志。作為投資者，購(gòu)買股票時(shí)，當(dāng)然首先是考慮選擇利潤(rùn)豐厚的公司進(jìn)行投資。所以，分析財(cái)務(wù)報(bào)表，先要著重分析公司當(dāng)期投入資本的收益性。

第二，公司的償還能力目的在于確保投資的安全。具體從兩個(gè)方面進(jìn)行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無(wú)能力償還到期債務(wù)，這一點(diǎn)須從分析、檢查公司資金流動(dòng)狀況來(lái)下判斷；二是分析其長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱。這一點(diǎn)是通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)表中不同權(quán)益項(xiàng)目之間的關(guān)系、權(quán)益與收益之間的關(guān)系，以及權(quán)益與資產(chǎn)之間的關(guān)系來(lái)進(jìn)行檢測(cè)的。第三，公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能力即進(jìn)行成長(zhǎng)性分析，這是投資者選購(gòu)股票進(jìn)行長(zhǎng)期投資最為關(guān)注的重要問(wèn)題。

第四公司的經(jīng)營(yíng)效率主要是分析財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，以檢測(cè)股票發(fā)行公司各項(xiàng)資金的利用效果和經(jīng)營(yíng)效率。

總之，分析財(cái)務(wù)報(bào)表主要的目的是分析公司的收益性、安全性、成長(zhǎng)性和周轉(zhuǎn)性四個(gè)方面的內(nèi)容。

另外財(cái)務(wù)比率分析法也十分的重要。

比率分析法，是以同一期財(cái)務(wù)報(bào)表上的若干重要項(xiàng)目間相關(guān)數(shù)據(jù)，互相比較，用一個(gè)數(shù)據(jù)除以另一個(gè)數(shù)據(jù)求出比率，據(jù)以分析和評(píng)估公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以及公司目前和歷史狀況的一種方法。它是財(cái)務(wù)分析最基本的工具。

由于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是錯(cuò)綜復(fù)雜而又相互聯(lián)系的。因而比率分析所用的比率種類很多，關(guān)鍵是選擇有意義的，互相關(guān)系的項(xiàng)目數(shù)值來(lái)進(jìn)行比較。同時(shí)，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的除了股票投資者以外，還有其他債券人、公司管理當(dāng)局、政府管理當(dāng)局等，由于他們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的、用途不盡相同，因而著眼點(diǎn)也不同。作為股票投資者，主要是掌握和運(yùn)用以下2種比率來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析：

反映公司獲利能力的比率。主要有資產(chǎn)報(bào)酬率、資本報(bào)酬率、股價(jià)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率、股利報(bào)酬率、每股帳面價(jià)值、每股盈利、價(jià)格盈利比率，普通股的利潤(rùn)率、價(jià)格收益率、股利分配率、銷售利潤(rùn)率、銷售毛利等、營(yíng)業(yè)純利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)比率、稅前利潤(rùn)與銷售收入比率等等。

反映公司償還能力的比率。主要有流動(dòng)性比率、速動(dòng)比率、流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率等等、股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率、負(fù)債比率、舉債經(jīng)營(yíng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定比率、固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債比率、利息保障倍數(shù)等。

反映公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力的比率。主要透過(guò)再投資率來(lái)反映公司內(nèi)部擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能力，通過(guò)舉債經(jīng)營(yíng)比率、固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率來(lái)反映其擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能力。4）反映公司經(jīng)營(yíng)效率的比率，主要有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

在財(cái)務(wù)分析中，比率分析用途最廣，但也有局限性，突出表現(xiàn)在：比率分析屬于靜態(tài)分析，對(duì)于預(yù)測(cè)未來(lái)并非絕對(duì)合理可靠。比率分析所使用的數(shù)據(jù)為帳面價(jià)值，難以反映物價(jià)水準(zhǔn)的影響?？梢?jiàn)，在運(yùn)用比率分析時(shí)，一是要注意將各種比率有機(jī)聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行全面分析，不可單獨(dú)地看某種或各種比率，否則便難以準(zhǔn)確地判斷公司的整體情況；二是要注意審查公司的性質(zhì)和實(shí)際情況，而不光是著眼于財(cái)務(wù)報(bào)表；三是要注意結(jié)合差額分析，這樣才能對(duì)公司的歷史、現(xiàn)狀和將來(lái)有一個(gè)詳盡的分析、了解，達(dá)到財(cái)務(wù)分析的目的。

從上面所說(shuō)的不論宏觀層面的分析還是微觀層面的分析，都可以發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格的走勢(shì)是與所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都相關(guān)的，因此我們不僅要對(duì)股票的一些知識(shí)有所了解，還要對(duì)所關(guān)注的產(chǎn)業(yè)有所了解，比如這個(gè)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的情況等，還應(yīng)該對(duì)國(guó)內(nèi)外的政治大事有一個(gè)充分地了解，這些都是使你再股票投資方面成功的重要砝碼。當(dāng)然還有的就是心理因素，應(yīng)為才股票市場(chǎng)上沒(méi)有常勝將軍，因此要有一個(gè)平和的心態(tài)去進(jìn)行投資，這樣才會(huì)在投資過(guò)程中享受到投資的快樂(lè)。