第一篇：期貨及衍生品基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)總結(jié)

第一章 第一節(jié)

1、期貨合約中的標(biāo)的物：期貨品種。

2、遠(yuǎn)期：鎖定未來價(jià)格。交換一次現(xiàn)金流。

3、互換：兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流。多次交換現(xiàn)金流。一系列遠(yuǎn)期合約的組合。

4、期權(quán)是一種選擇的權(quán)利。在交易所是非標(biāo)準(zhǔn)合約，在場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC）也可以交易。

5、期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期交易。

6、規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場(chǎng)在十九世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥。19C三四十年代，成為全美最大的谷物集散中心。1848年芝加哥期貨交易所成立，起初采用遠(yuǎn)期合同交易的方式。1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度。1882年允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任。1883年成立了結(jié)算協(xié)會(huì)，向會(huì)員提供對(duì)沖工具。1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立之后，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成。

7、商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品期貨（谷物經(jīng)濟(jì)作物、畜禽產(chǎn)品、林產(chǎn)品），金屬期貨（誕生于英國(guó)倫敦-1899年，其次是美國(guó)紐約-1933年），能源化工期貨（最具影響力-紐約商業(yè)交易所，倫敦的洲際交易所）。

8、金融期貨：1975年10月，美國(guó)堪薩斯期貨交易所上市的國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券期貨合約是世界上第一個(gè)利率期貨合約。中國(guó)香港在1995年開始個(gè)股期貨的試點(diǎn)，個(gè)股期貨登上歷史舞臺(tái)。

9、國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)：1）交易中心日益集中；2）交易所由會(huì)員制向公司制發(fā)展；3）交易所兼并重組趨勢(shì)明顯；4）金融期貨發(fā)展后來居上； 5）交易所競(jìng)爭(zhēng)加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高。

10、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展：

1）起步階段：起因于20世紀(jì)80年代的改革開放；

2）初創(chuàng)階段：1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)——我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)。1992年9月，中國(guó)國(guó)際期貨公司成立； 3）治理整頓階段：1999年期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到3000萬元。1999年6月，國(guó)務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》。2000年12月，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立，標(biāo)志著中國(guó)期貨行業(yè)自律管理組織的誕生，從而將新的自律組織引入監(jiān)管體系；

4）穩(wěn)步發(fā)展階段：2006年5月成立中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心-保證金安全存管機(jī)構(gòu)，有效降低保證金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)、保證期貨交易資金安全一級(jí)維護(hù)投資者利益發(fā)揮了重要作用。中國(guó)金融期貨交易所于2006年9月在上海掛牌成立，2010年4月推出了滬深300股票指數(shù)期貨；

5）創(chuàng)新發(fā)展階段：2014年5月國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》，簡(jiǎn)稱新“國(guó)九條”。

11、國(guó)內(nèi)外遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展：

1）遠(yuǎn)期市場(chǎng)：誕生于1973年的外匯遠(yuǎn)期合約；

2）互換市場(chǎng)：1981年IBM與世界銀行在倫敦簽署的利率互換協(xié)議是世界上第一份利率互換協(xié)議，于1982年引入美國(guó)；

3）期權(quán)市場(chǎng)：期權(quán)萌芽于古希臘和古羅馬時(shí)期，17世紀(jì)30年代。

第一章 第二節(jié)

1、期貨交易的基本特征： 1）合約標(biāo)準(zhǔn)化；

2）場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易：只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易； 3）保證金交易：高收益，高風(fēng)險(xiǎn)；

4）雙向交易：可以買入建倉（買空）或賣出建倉（賣空）。期貨價(jià)格上升-低買高賣，期貨價(jià)格下降，高賣低買。5）對(duì)沖了結(jié)；

6）當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算。

2、期貨、遠(yuǎn)期的聯(lián)系和區(qū)別：

1）聯(lián)系：遠(yuǎn)期交易本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的眼神。遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。2）區(qū)別：

A）交易對(duì)象不同：期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，遠(yuǎn)期的交易對(duì)象是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同，所涉及的商品沒有任何限制。

B）功能作用不同：期貨主要閨蜜風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。遠(yuǎn)期流通性不足，限制了價(jià)格的權(quán)威性和分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。

C）履約方式不同：期貨-實(shí)物交割與對(duì)沖平倉；遠(yuǎn)期-主要實(shí)物交收，也可以背書轉(zhuǎn)讓，但最終實(shí)物交收。

D）信用風(fēng)險(xiǎn)不同：期貨小，遠(yuǎn)期大。

E）保證金制度不同：期貨-5~15%，遠(yuǎn)期-雙方商定是否收取或收多少。

3、期貨與期權(quán)的聯(lián)系和區(qū)別：

1）聯(lián)系：均是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，均可以進(jìn)行雙向操作，均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。期貨期權(quán)是期權(quán)和期貨合約的有機(jī)結(jié)合。期貨交易是期貨期權(quán)的基礎(chǔ)。2）區(qū)別： A）交易對(duì)象不同：期權(quán)交易的是權(quán)利，期權(quán)的標(biāo)的物不僅限于商品和金融工具，還可以是其他衍生品合約。

B）權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同：期貨是雙向合約，雙方都要承擔(dān)合約到期交割的義務(wù)，如果不愿以實(shí)際交割，必須在有效期內(nèi)對(duì)沖；期權(quán)是單向合約，期權(quán)買房在支付權(quán)利金后即獲得了選擇權(quán)，沒有義務(wù)。賣方有義務(wù)。

C）保證金制度不同：期貨雙方5~15%的保證金，交易期間也要根據(jù)價(jià)格變動(dòng)對(duì)虧損方加收保證金。期權(quán)中買房向賣方支付權(quán)利金后，最大風(fēng)險(xiǎn)就是權(quán)利金的虧損，因此期權(quán)買方不需要再繳納保證金。賣方需要繳納保證金以隨時(shí)應(yīng)對(duì)買方要求履約。

D）盈虧特點(diǎn)不同：期權(quán)買方收益不固定虧損限于購買期權(quán)的權(quán)利金，而賣方收益最高不超過出售期權(quán)的權(quán)利金，虧損不固定。期權(quán)雙方盈虧曲線是非線性的。期貨交易的盈虧是對(duì)稱的，雙方都面臨無限的盈利或虧損，盈虧曲線為現(xiàn)行。E）了結(jié)方式不同：期貨-對(duì)沖平倉或?qū)嵨锝桓?，期?quán)-對(duì)沖、行使權(quán)利或到期放棄權(quán)利。有利時(shí)，美式期權(quán)提前執(zhí)行，歐式期權(quán)對(duì)沖了結(jié)。

4、期貨與互換的聯(lián)系和區(qū)別：

1）聯(lián)系：期貨在遠(yuǎn)期基礎(chǔ)上發(fā)展起來，互換是一系列遠(yuǎn)期交易的組合。遠(yuǎn)期可以給期貨定價(jià)，也可以被用來給互換定價(jià)。2）區(qū)別：

A）標(biāo)準(zhǔn)化程度不同：期貨標(biāo)準(zhǔn)化，唯一的變量是價(jià)格；互換交易畢竟是OTC產(chǎn)品。

B）成交方式不同：期貨公開市場(chǎng)內(nèi)通過電子交易系統(tǒng)撮合成交，價(jià)格公開性、權(quán)威性，互換無固定交易場(chǎng)所和交易時(shí)間，人工詢價(jià)撮合成交。C合約雙方關(guān)系不同：互換交易雙方直接簽訂，違約風(fēng)險(xiǎn)主要取決于對(duì)手的信用。期貨交易期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)為中央對(duì)手，違約風(fēng)險(xiǎn)低。

第一章 第三節(jié) 期貨及衍生品的功能和作用

1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：

A）通過套期保值實(shí)現(xiàn)；

B）基本原理：兩市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。

C）套期保值不是消滅風(fēng)險(xiǎn)，只是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)給期貨投機(jī)者。

2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)：能夠預(yù)期未來現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)，發(fā)現(xiàn)未來的現(xiàn)貨價(jià)格。

A）原因：期貨教育參與者眾多，并熟悉某種商品行情；交易透明度高，競(jìng)爭(zhēng)公開、公平，有助于形成公正的價(jià)格。

B）特點(diǎn)：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。

3、資產(chǎn)配置：

A）原因：首先，借助期貨能夠?yàn)槠渌Y產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；其次，期貨市場(chǎng)的杠桿機(jī)制、保證金制度使得投資期貨更加便捷和靈活，風(fēng)險(xiǎn)大，收益高。

B）原理：首先，期貨能夠以套期保值的方式危險(xiǎn)或資產(chǎn)或投資組合對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，從而起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用；其次，商品期貨是良好的保值工具，持有商品期貨合約能夠在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，特別是貴金屬期貨；最后，將期貨納入投資組合能夠?qū)崿F(xiàn)更好的風(fēng)險(xiǎn)-收益組合。期貨的交易方式更加靈活。

4、期貨及衍生品市場(chǎng)的作用： A）在宏觀經(jīng)濟(jì)中：

a）提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)

b）為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)

c）促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化

d）有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善 B）在微觀經(jīng)濟(jì)中：

a）鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)；

b）利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)

c）期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道。

第二章 期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)與投資者

第一節(jié) 期貨交易所

1、職能：

A）提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù) B）設(shè)計(jì)合約、安排合約上市

C）制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與期貨規(guī)則 D）組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) E）發(fā)布市場(chǎng)信息

2、期貨交易所組織結(jié)構(gòu)：會(huì)員制和公司制。進(jìn)入交易所場(chǎng)內(nèi)交易，都必須獲得會(huì)員資格，即只有會(huì)員有權(quán)在交易所進(jìn)行交易。

3、會(huì)員制期貨交易所：由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人。

A）組織架構(gòu)：一般設(shè)有會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專業(yè)委員會(huì)和業(yè)務(wù)管理部門。會(huì)員大會(huì)由會(huì)員制期貨交易所的全體會(huì)員組成，它是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。理事會(huì)是常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議。

B）會(huì)員資格的獲取：以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入，接受發(fā)起人的資格轉(zhuǎn)讓加入，接受期貨交易所其他會(huì)員的資格轉(zhuǎn)讓加入，依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入。C）會(huì)員的基本權(quán)利：參加會(huì)員大會(huì)，行使表決權(quán)、申訴權(quán)；在交易所內(nèi)進(jìn)行期貨交易，使用交易所提供的交易設(shè)施、獲得信息和服務(wù)；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格，聯(lián)名提議召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)。

D）義務(wù)：遵守；按規(guī)定繳納費(fèi)用；執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議；接受交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管。

4、公司制期貨交易所：由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓，其盈利來自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費(fèi)用。組織架構(gòu)：一般下設(shè)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)或監(jiān)事及高管人員。股東大會(huì)是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事會(huì)是常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會(huì)決議。在公司指期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨交易，也必須取得會(huì)員資格。

5、會(huì)員制和公司制期貨交易所的主要區(qū)別： A）是否以營(yíng)利為目標(biāo)：會(huì)員制no，公司制yes B）適用法律不同：會(huì)員制適用民法，公司制首先適用公司法，只有在公司法未作規(guī)定的情況下，才適用民法。

C）決策機(jī)構(gòu)不同：權(quán)力機(jī)構(gòu)會(huì)員制是會(huì)員大會(huì)，公司制是股東大會(huì)。常設(shè)機(jī)構(gòu)會(huì)員制是理事會(huì)，公司制是董事會(huì)。

6、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所：鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所、中國(guó)金融期貨交易所。

7、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所的組織形式：會(huì)員制期貨交易所的注冊(cè)資本劃分為均等份額，由會(huì)員出資認(rèn)繳。公司制采用股份有限公司的組織形式。上海、大連、鄭州是會(huì)員制，中金所是公司制。我國(guó)所有期貨交易所均不以盈利為目的。

8、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所的會(huì)員管理：國(guó)際上，交易所會(huì)員往往有自然人會(huì)員與法人會(huì)員之分、全權(quán)會(huì)員與專業(yè)會(huì)員之分、結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員之分。歐美國(guó)家會(huì)員以自然人為主。境內(nèi)期貨交易所會(huì)員應(yīng)當(dāng)是境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人或者其他經(jīng)濟(jì)組織。會(huì)員資格應(yīng)當(dāng)經(jīng)期貨交易所批準(zhǔn)，期貨交易所對(duì)會(huì)員實(shí)行總數(shù)控制。只有成為交易所的會(huì)員，才能去的場(chǎng)內(nèi)交易席位，在期貨交易所進(jìn)行交易。非會(huì)員則須通過期貨公司代理交易。

9、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所概況：

A）上期所：1999年12月正式營(yíng)運(yùn)，主要是金屬產(chǎn)品。

B）鄭商所：1990年10月12日成立，最初開展即期現(xiàn)貨交易，1993年5月28日正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，實(shí)現(xiàn)由現(xiàn)貨遠(yuǎn)期到期貨的轉(zhuǎn)變。主要是農(nóng)產(chǎn)品。C）大商所：1993年2月28日成立，主要是農(nóng)產(chǎn)品和燃料原材料。

D）中金所：經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由ABC和上交所、深交所共同發(fā)起設(shè)立的金融期貨交易所。于2006年9月8日在上海成立，注冊(cè)資本是5億元人民幣。

我國(guó)衍生品還可以在國(guó)務(wù)院及其衍生品監(jiān)管部門批準(zhǔn)的場(chǎng)所交易。2015年2月9日上交所上市了上證50ETF期權(quán)。

第二章 第二節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

1、主要職能：統(tǒng)一結(jié)算、保證金結(jié)算和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制。主要職能包括：擔(dān)保交易履約、結(jié)算交易盈虧和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。追保要在下一交易日規(guī)定時(shí)間內(nèi)將保證金繳齊，否則可以強(qiáng)平。

2、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的形式：

A）某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)。結(jié)算機(jī)構(gòu)直接受控于交易所，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力有限?！疚覈?guó)用這種】

B）獨(dú)立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。相對(duì)獨(dú)立，為獨(dú)立法人，需要付出一定的溝通和協(xié)調(diào)成本。

3、期貨結(jié)算制度：分級(jí)結(jié)算

A）結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，結(jié)算會(huì)員是交易所會(huì)員中資金雄厚、信譽(yù)良好的期貨公司或金融機(jī)構(gòu)。

B）結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員或者結(jié)算會(huì)員與結(jié)算會(huì)員所代理客戶之間的結(jié)算。C）非結(jié)算會(huì)員對(duì)非結(jié)算會(huì)員所代理客戶的結(jié)算。

4、我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)：

我國(guó)四家結(jié)算機(jī)構(gòu)軍事交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，因此期貨交易所既提供交易服務(wù)，也提供結(jié)算服務(wù)。

A）全員結(jié)算制度：期貨交易所會(huì)員均具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，期貨交易所的會(huì)員均及時(shí)交易會(huì)員，也是結(jié)算會(huì)員，沒有結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員之分。期貨交易所對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，會(huì)員對(duì)其受托的客戶結(jié)算。鄭商所、大商所和上期所實(shí)行全員結(jié)算制度。

實(shí)行全員結(jié)算制度的期貨交易所會(huì)員由期貨公司會(huì)員和非期貨公司會(huì)員組成。B）會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度：期貨交易所將交易所會(huì)員區(qū)分為結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員，會(huì)員能否直接與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算來劃分的。根據(jù)能否直接與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算來劃分的。結(jié)算會(huì)員具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，非結(jié)算會(huì)員不具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格。期貨交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算，結(jié)算會(huì)員對(duì)非結(jié)算會(huì)員結(jié)算，非結(jié)算會(huì)員對(duì)其受托的客戶結(jié)算。中金所采取會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度。C）中金所：會(huì)員分為交易會(huì)員、交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。其中交易會(huì)員不具有與交易所會(huì)員進(jìn)行結(jié)算的資格，屬于非結(jié)算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員均屬于結(jié)算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。特別結(jié)算會(huì)員只能為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。全面結(jié)算會(huì)員可以幫二者辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。

5、結(jié)算擔(dān)保金：結(jié)算會(huì)員通過繳納結(jié)算擔(dān)保金實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。結(jié)算擔(dān)保金由結(jié)算會(huì)員以自有資金向期貨交易所繳納，屬于結(jié)算會(huì)員所有，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)算擔(dān)保金包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金。應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金形式繳納。

第二章 第三節(jié) 期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)

1、期貨公司：非銀行金融機(jī)構(gòu)。提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)；具有獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)特征，客戶的保證金風(fēng)險(xiǎn)是重要風(fēng)險(xiǎn)源；高度重視客戶利益，面臨雙重代理關(guān)系。期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。

2、期貨公司主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問；為客戶管理資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理。

3、對(duì)期貨公司實(shí)行許可制度，由國(guó)企監(jiān)管按照商品期貨、金融期貨業(yè)務(wù)種類頒發(fā)許可證。期貨公司除可申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可以申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)境外期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢以及國(guó)企監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他期貨業(yè)務(wù)。

4、期貨公司“一對(duì)多”資管業(yè)務(wù)還應(yīng)滿足《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》中關(guān)于投資者適當(dāng)性和托管的有關(guān)要求，資管計(jì)劃應(yīng)當(dāng)通過中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金登記備案系統(tǒng)進(jìn)行備案。

5、期貨公司的功能預(yù)作用：

A）銜接場(chǎng)外期貨交易者與期貨交易所指尖的橋梁和紐帶，降低了期貨市場(chǎng)的交易成本；

B）降低期貨交易中的信息不對(duì)稱程度； C）可以高效率地視線轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的智能，并通過結(jié)算環(huán)節(jié)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生； D）通過專業(yè)服務(wù)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理的只能。

6、期貨市場(chǎng)實(shí)行保證金制度，具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)。

7、期貨公司風(fēng)控體系：核心內(nèi)容

A）期貨公司獨(dú)立性：期貨公司與股東、實(shí)際控制人之間保持經(jīng)營(yíng)獨(dú)立、管理獨(dú)立和服務(wù)獨(dú)立。

B）期貨公司、股東、實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)互相通知：期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)立即書面通知全體股東，冰箱期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

C）設(shè)立董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)或監(jiān)事。

D）設(shè)立首席風(fēng)險(xiǎn)官。首席風(fēng)險(xiǎn)官發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為應(yīng)當(dāng)立即向住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)和公司董事會(huì)報(bào)告。

8、期貨公司風(fēng)控制度：

A）內(nèi)控制度，建立以凈資本為核心的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和資本補(bǔ)足機(jī)制，確保凈資本等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)符合標(biāo)準(zhǔn)； B）保證金制度 C）獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)

9、期貨公司對(duì)分支機(jī)構(gòu)的管理：三個(gè)層次

A）期貨公司對(duì)分支機(jī)構(gòu)實(shí)行集中統(tǒng)一管理，不得與他人合資、合作經(jīng)營(yíng)管理分支機(jī)構(gòu)，不得將分支機(jī)構(gòu)承包、租賃或者委托給他人經(jīng)營(yíng)管理

B）分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)不得超出期貨公司的業(yè)務(wù)范圍，并應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的固定 C）期貨公司對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”，統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算。

第四章第三節(jié) 基差與套期保值效果

1、基差：某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。

2、基差走強(qiáng)：現(xiàn)貨漲得多或現(xiàn)貨跌得少

基差走弱：現(xiàn)貨漲得少或現(xiàn)貨跌得多

3、賣出套期保值：基差走強(qiáng)，凈盈利；基差走弱，凈虧損

買入套期保值：基差走強(qiáng)，凈虧損；基差走弱，凈盈利

4、基差風(fēng)險(xiǎn)：基差變動(dòng)會(huì)給套期保值的效果帶來不確定性；套期保值的實(shí)質(zhì)是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)代替較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

5、影響基差大小：持倉費(fèi)

6、正向市場(chǎng)：期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格或者遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格高于近期期貨合約價(jià)格，反映了持倉費(fèi)，基差為負(fù)值；

反向市場(chǎng)、逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格或者近期期貨合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格，基差為正值。

7、基差交易：企業(yè)按某一期貨合約價(jià)格加減升貼水方式確立點(diǎn)價(jià)方式的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，從而降低套期保值中的基差風(fēng)險(xiǎn)的操作。點(diǎn)價(jià)交易：以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的定價(jià)方式。分為買房叫價(jià)交易和賣方叫價(jià)交易。

點(diǎn)價(jià)交易與套期保值相結(jié)合，套期保值頭寸了解的時(shí)候，對(duì)應(yīng)的基差基本上等于點(diǎn)價(jià)交易時(shí)確立的升貼水，保證了在套期保值建倉時(shí)，就已經(jīng)知道了平倉時(shí)的基差，減少了基差變動(dòng)的不確定性，降低了基差風(fēng)險(xiǎn)。

第五章 第一節(jié) 期貨投機(jī)交易

1、期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別：

1）交易目的：投機(jī)——賺取價(jià)差收益，套期保值——規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2）交易方式：投機(jī)——在期貨市場(chǎng)買空賣空獲得價(jià)差收益；

套期保值——在期貨市場(chǎng)上建立現(xiàn)貨市場(chǎng)的對(duì)沖頭寸，對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

3）交易風(fēng)險(xiǎn)：投機(jī)者——主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好者

套期保值者——規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者

2、投機(jī)者的類型

1）按交易主體劃分：機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者

2）按持有頭寸方向劃分：多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者

3、開倉：入市時(shí)機(jī)選擇；金字塔式建倉；合約交割月份的選擇

4、金字塔式建倉：

1）在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，才能增倉；

2）持倉的增加應(yīng)漸次遞減；

特點(diǎn)：將不斷買入（賣出）的期貨合約的平均價(jià)格保持在較低（高）水平

4、選擇合約交割月份：正向市場(chǎng)，遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約價(jià)格，多頭應(yīng)買入近月合約，空頭應(yīng)賣出遠(yuǎn)月合約；

反向市場(chǎng)，遠(yuǎn)月合約價(jià)格低于近月合約價(jià)格，多頭應(yīng)買入遠(yuǎn)月合約，空頭應(yīng)賣出近月合約。

5、止損指令

第五章 第二節(jié) 期貨套利交易

1、期貨套利：分為價(jià)差套利（利用期貨市場(chǎng)上不同和園之間的價(jià)差進(jìn)行套利）和期現(xiàn)套利（利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理價(jià)差，在兩個(gè)市場(chǎng)上反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易）。

2、價(jià)差套利：利用某些期貨合約價(jià)格失真，并預(yù)測(cè)該價(jià)格失真會(huì)最終消失。

作用：1）有助于不同期貨合約價(jià)格之間合理價(jià)差關(guān)系的形成；

2）有助于提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

3、期貨價(jià)差：期貨市場(chǎng)上兩個(gè)不同月份或不同品種期貨合約之間的價(jià)格差。

4、價(jià)差計(jì)算：建倉時(shí)，用價(jià)格高的減去價(jià)格低的；平倉時(shí)，用建倉時(shí)的順序去計(jì)算價(jià)差。平倉價(jià)差>建倉價(jià)差，為價(jià)差擴(kuò)大；平倉價(jià)差<建倉價(jià)差，為價(jià)差縮小。

5、價(jià)差擴(kuò)大與買入套利：套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約。

6、價(jià)差縮小與賣出套利：套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上的期貨合約的價(jià)差將縮小，則套利者將賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約。計(jì)算虧損的方法：1）分別對(duì)兩合約的盈虧進(jìn)行計(jì)算，然后加總；

2）計(jì)算價(jià)差，然后加總。

7、價(jià)差套利市價(jià)指令：套利者希望以當(dāng)前的價(jià)差水平盡快成交，市場(chǎng)行情變化大時(shí)，成交的價(jià)差可能與交易者的預(yù)期有較大差距。

套利限價(jià)指令：套利者希望以一個(gè)理想的價(jià)差成交，但不能保證立刻成交。

第五章 第三節(jié) 期貨套利的基本策略

1、跨期套利：在同一市場(chǎng)（交易所）同時(shí)買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉獲利。與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格無關(guān)，可以分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利。

1）牛市套利：市場(chǎng)供給不足、需求旺盛或者遠(yuǎn)期供給相對(duì)旺盛，導(dǎo)致近月合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，或下降幅度小于（正向市場(chǎng)價(jià)差縮?。＜矗航聺q得多或跌得少，無論正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，則買入近月合約，賣出遠(yuǎn)月合約?？蛇m用于可存儲(chǔ)且作物年度相同的商品。小麥、棉花、大豆、糖、銅。（反向市場(chǎng)價(jià)差擴(kuò)大才能夠盈利）。在正向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利，損失有限而獲利的潛力巨大，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，而賣出套利的條件是價(jià)差要縮小。

2）熊市套利：市場(chǎng)供給過剩、需求相對(duì)不足，近月合約價(jià)格下降幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格的下降幅度，或上升幅度小于。近月跌得多或漲得少，無論正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，賣出近月合約，買入遠(yuǎn)月合約。在反向市場(chǎng)進(jìn)行熊市套利，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，賣出套利的條件是價(jià)差要縮小。

3）蝶式套利：由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。買入（或賣出）近月合約，同時(shí)賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）遠(yuǎn)月合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。

2、跨品種套利：利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些合約對(duì)沖平倉獲利。賣出被高估的，買入被低估的。

1）相關(guān)商品之間的套利：

2）原材料與成品之間的套利：

第二篇：期貨基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)

一、期貨市場(chǎng)最早萌芽于歐洲。

早在古希臘就出現(xiàn)過中央交易所、大宗交易所。

到十二世紀(jì)這種交易方式在英、法等國(guó)發(fā)展規(guī)模較大、專業(yè)化程度也很高。

1571年，英國(guó)創(chuàng)建了——倫敦皇家交易所。{來源：考{試大}

二、1848年芝加哥期貨交易所問世。

1848年，芝加哥82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所(CBOT)。

1851年，引入遠(yuǎn)期合同。

1865年，推出了標(biāo)準(zhǔn)化和約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度。

1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任。

1883年，成立了結(jié)算協(xié)會(huì)，向交易所會(huì)員提供對(duì)沖工具。

1925年，CBOT成立結(jié)算公司?？荚嚧笳搲?/p>

三、1874年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生。1969年成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。(CME)

四、1876年倫敦金屬交易所產(chǎn)生[LME](1987年新建)

五、期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系

期貨交易在現(xiàn)貨交易上發(fā)展起來，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)。沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)無法避免，沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易沒有根基，兩者相互補(bǔ)充，共同發(fā)展。

六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：

(1)、交割時(shí)間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時(shí)間差，發(fā)生了商流與物流的分離。

(2)、交易對(duì)象不同，期貨交易的是特定商品，即標(biāo)準(zhǔn)化和約;現(xiàn)貨交易的是實(shí)物商品。

(3)、交易目的不同，現(xiàn)貨交易——獲得或讓渡商品的所有權(quán)。轉(zhuǎn)載自:考試大[Examda.Com]

基差——決定對(duì)沖盈虧的平衡點(diǎn)。

二、套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基本原理

對(duì)于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)存在的情況下，在同一時(shí)空內(nèi)會(huì)受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著期

貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。套期保值就是利用兩個(gè)市場(chǎng)的這種關(guān)系，在期貨市場(chǎng)上采取與現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易數(shù)量相同但交易相反的交易(如現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出的同時(shí)在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)，或在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)的同時(shí)在期貨市場(chǎng)上賣出)，從而在兩個(gè)市場(chǎng)上建立一種相互沖抵的機(jī)制，無論價(jià)格怎樣變動(dòng)，都能取得在一個(gè)市場(chǎng)虧損的同時(shí)，在另一個(gè)市場(chǎng)贏利的結(jié)果。最終虧損額與贏利額大致相等，兩者沖抵，從而將價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)大部分轉(zhuǎn)移出去。

三、發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的基本原理

是指在期貨市場(chǎng)通過公開、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的價(jià)格過程。期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格之所以為公眾所承認(rèn)，是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)是一個(gè)有組織的規(guī)范化的市場(chǎng)。

期貨市場(chǎng)匯聚了眾多的買家和賣家，通過出市代表，把自己所掌握的對(duì)某種商品的供求關(guān)系及變動(dòng)趨勢(shì)的信息集中到交易所內(nèi)，從而使期交所能夠把眾多的影響某種商品價(jià)格的各種供求因素集中反映到期貨市場(chǎng)內(nèi)，形成的期貨價(jià)格能夠比較準(zhǔn)確地反映真實(shí)的供求狀況及其價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)。考試大論壇

四、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。

五、期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用：

a)提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)工具，有助與國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

b)為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)。

c)促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化。

d)有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善。

六、期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用：

a)鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)。

b)利用期貨市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。

c)期貨市場(chǎng)拓展銷售和采購渠道

d)期貨市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。

一、期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)

1、提供集中交易場(chǎng)所的期貨交易所。

2、提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)。

3、提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司。

4、參與期貨市場(chǎng)交易的投資者

5、對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理的監(jiān)管機(jī)構(gòu)

6、相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)

二、期貨交易所——專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所，其性質(zhì)是不以(交易盈利)營(yíng)利為目的，按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。交易所具有高度的系統(tǒng)性和嚴(yán)密性，高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織。設(shè)立交易所由中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批。

三、期交所的職能

1、提供交易場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)

2、制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則

3、設(shè)計(jì)合約、安排上市

4、組織、監(jiān)督期貨交易

5、監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

6、保證合約的履行

7、發(fā)布市場(chǎng)信息

8、監(jiān)管會(huì)員的交易行為

9、監(jiān)管指定交割倉庫。

四、交易所的組織形式

一般分為會(huì)員制和公司制

會(huì)員制：全體成員出資組建，交易所是會(huì)員制法人，以全額注冊(cè)資本對(duì)其承擔(dān)有限責(zé)任，權(quán)力機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)。會(huì)員制交易所是實(shí)行自律性管理的會(huì)員制法人。

會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會(huì)。

五、會(huì)員資格的取得

1、以創(chuàng)辦發(fā)起人身份加入

2、接受轉(zhuǎn)讓

3、依據(jù)交易所規(guī)則加入

4、市價(jià)購買加入。

六、期交所的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)人選任免：

《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定：期交所理事長(zhǎng)、副理事長(zhǎng)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)提名，理事會(huì)選舉產(chǎn)生。

期交所總經(jīng)理、副總經(jīng)理由證監(jiān)會(huì)任免

法定代表人：總經(jīng)理 來源:考試大-期貨從業(yè)資格考試

七、會(huì)員制交易所的具體機(jī)構(gòu)設(shè)置有哪些

會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專業(yè)委員會(huì)、業(yè)務(wù)管理部門

八、會(huì)員制和公司制交易所的區(qū)別：

首先，設(shè)立目的不同。會(huì)員制是以公共利益為目的的，公司制是以營(yíng)利為目的的;

其次，承擔(dān)的法律責(zé)任不同。前者會(huì)員不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任，后者股東承擔(dān)有限責(zé)任;

第三，適用法律不同。前者適用民法，后者適用公司法。

第四，資金來源不同。前者主要來自會(huì)員會(huì)費(fèi)，盈利不分紅，后者資金來自股本金，盈利分配給股東。

九、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式

a)作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)而存在

b)附屬于某交易所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)

c)由多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成全國(guó)性的結(jié)算公司。

十、建立全國(guó)統(tǒng)一結(jié)算機(jī)構(gòu)的意義

a)有利于加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率

b)可以為市場(chǎng)參與者提供更高效的金融服務(wù)

c)為新的金融衍生品種的推出打下基礎(chǔ)

十一、期貨市場(chǎng)結(jié)算采用分級(jí)結(jié)算體系

我國(guó)期交所結(jié)算大體上可以分為兩個(gè)層次：第一層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算;第二層次的由會(huì)員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對(duì)其所代理的客戶(即非會(huì)員客戶)進(jìn)行結(jié)算。我國(guó)結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的一個(gè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)，交易所的會(huì)員既是交易會(huì)員也是結(jié)算會(huì)員。

十二、結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用

1、計(jì)算交易盈虧(包括平倉盈虧和持倉盈虧)

2、擔(dān)保交易履約(它為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方)

3、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：保證金制度是控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最根本的制度。結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取、管理機(jī)構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)控制責(zé)任。所謂結(jié)算保證金，就是結(jié)算機(jī)構(gòu)向結(jié)算會(huì)員收取的保證金。

十三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì)及職能

期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行

期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。

主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結(jié)算和交割手續(xù);對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn);為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行交易咨詢，充當(dāng)客戶交易顧問。

十四、期貨經(jīng)紀(jì)公司設(shè)立的條件

《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司必須經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，符合公司法的規(guī)定，并且具備以下條件：

1、注冊(cè)資本最低限為人民3000萬元。

2、主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有期貨從業(yè)資格。

3、有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和合格的交易設(shè)施。

4、有健全的管理制度。

5、證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其它條件。

十五、設(shè)立期貨營(yíng)業(yè)部的規(guī)定

期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)設(shè)立的營(yíng)業(yè)部不具備法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開展業(yè)務(wù)，其民事責(zé)任由期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)。

期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)必須對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)控制、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算。

設(shè)立期貨營(yíng)業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會(huì)審批，具備條件：申請(qǐng)人前一沒有重大違法記錄;已設(shè)營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)狀況良好;有符合要求的經(jīng)理人員和3名以上從業(yè)人員;期貨經(jīng)紀(jì)公司的營(yíng)業(yè)部有完備的管理制度;營(yíng)

一、期貨合約的概念

期貨合約是指由期交所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約，它是期貨交易的對(duì)象。

期貨合約與現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同最本質(zhì)的區(qū)別就在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。

期貨和約，其標(biāo)的物的數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)及替代品升貼水標(biāo)準(zhǔn)、交割月份等條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨價(jià)格通過在交易所公開競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。

期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，加之其轉(zhuǎn)讓無須背書，便利了期貨合約的連續(xù)買賣，具有很強(qiáng)的市場(chǎng)流動(dòng)性，極大地簡(jiǎn)化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。

二、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)

a)合約名稱——品種名稱與交易所名稱

b)交易單位——每手期貨合約所代表的標(biāo)的商品的數(shù)量

c)報(bào)價(jià)單位——元(人民幣噸 表示)004km.cn

#能源期貨始于1978年，產(chǎn)生較晚但發(fā)展較快。原油活躍，目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種。以美國(guó)紐約商品交易所、英國(guó)倫敦石油交易所為主。

(二)金融期貨

#20世紀(jì)70年代，期貨市場(chǎng)突破發(fā)展，金融期貨大量出現(xiàn)并逐漸占據(jù)期市主導(dǎo)地位。三大品種：外匯、利率、股指

(三)另類期貨新品種

1、保險(xiǎn)期貨。

2、經(jīng)濟(jì)指數(shù)，在股指期貨運(yùn)作成功的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)一批經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)為上市合約的期貨新品種，被稱之為投數(shù)期貨新浪潮。

(四)商品期貨、金融期貨合約分布：

CBOT：農(nóng)產(chǎn)品、利率(長(zhǎng)期國(guó)債及10年期國(guó)債)

CME：林產(chǎn)品(木材)、畜產(chǎn)品(豬、牛、雞)、外匯、股指(標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù))

NY期交所：經(jīng)濟(jì)作物(棉花、糖、咖啡、可可)

NY商交所：有色金屬(黃金、白銀、鈀)、石油、天然氣請(qǐng)?jiān)L問考試大網(wǎng)站http://004km.cn/

LME：銅、鋁、鉛、鋅、錫

五、國(guó)內(nèi)主要期貨品種

小麥——鄭州——交割月倒數(shù)第七個(gè)營(yíng)業(yè)日(最后交易日)——交割日(交割月份第一交易日至最后交易日)

大豆——大連——合約月份第十個(gè)交易日——最后交易日第七交易日

豆粕——大連——合約月份第十個(gè)交易日——最后交易日第四交易日

銅——上海——合約交割月的15日——交割16-20日

鋁——上?！霞s交割月的15日——交割16-20日

天膠——上海——合約交割月的15日——交割16-20日

新上市的有鄭

一、期貨交易的主要制度

保證金制度、每日結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報(bào)告制度(與持倉限額相聯(lián)系)、實(shí)物交割制度、強(qiáng)行平倉制度、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度(按20%計(jì)提)、信息披露制度。

二、保證金的概念

1、保證金比例(一般5%-10%)：004km.cn

交割月第5個(gè)交易日50%

上海：交割月第一個(gè)交易日10%，每5天遞增5%，直至20%，銅、鋁保值均為5%不變。天膠，投機(jī)保值一樣。

鄭州：交割前1月上旬5%，中旬10%，下旬20%，交割月30%。(一般月份：是指交割月前一個(gè)月之前的月份)

b)隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率

鄭麥：—5%—40—8%—50—9%—60萬手—10%—

大豆：—5%—30—8%—35—9%—40萬手—10%—

上海：-5%-12萬手-7%-14萬手-9%-16萬手-10%來源：考試大

c)出現(xiàn)漲跌停板時(shí)，調(diào)高交易保證金比例

當(dāng)某合約出現(xiàn)漲跌停板時(shí)，當(dāng)某合約連續(xù)3個(gè)交易日按結(jié)算價(jià)計(jì)算的漲(跌)幅之和達(dá)到合約規(guī)定的最大漲幅的2倍時(shí)調(diào)高保金比例。

當(dāng)某合約交易出現(xiàn)異常，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例

對(duì)同時(shí)滿足本辦法有關(guān)調(diào)整條件時(shí)，就高不就低。

四、何謂每日結(jié)算制度：

又稱每日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結(jié)束，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。

五、何謂標(biāo)準(zhǔn)倉單：由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗(yàn)收確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨物賣方的實(shí)物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊(cè)后有效。標(biāo)準(zhǔn)倉單采用記名方式。標(biāo)準(zhǔn)倉單合法持有人應(yīng)妥善保管。標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預(yù)報(bào)、商品入庫、驗(yàn)收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊(cè)等環(huán)節(jié)。

六、強(qiáng)行平倉的幾種情形：

a)會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的。

b)持倉量超出其限倉規(guī)定的。

c)因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的。

d)根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的七、期貨交易完整流程：

開戶、下單(書面、電話、網(wǎng)上)、競(jìng)價(jià)、結(jié)算、交割

八、撮合成交價(jià)產(chǎn)生方式：

開盤價(jià)和收盤價(jià)采用集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生，集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，連續(xù)競(jìng)價(jià)采取價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的撮合原則：

買入價(jià)BP、賣出價(jià)SP、前一成交價(jià)CP，當(dāng)BP≥ SP≥ CP 則最新成交價(jià)=SP

當(dāng)BP≥ CP≥ SP 則最新成交價(jià)=CP

當(dāng)CP≥ BP≥ SP 則最新成交價(jià)=BP

九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性

期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約會(huì)員(客戶)協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價(jià)格由交易所代為平倉，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。其優(yōu)越性：

1、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。

2、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。

3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和現(xiàn)貨交收價(jià)格更有利。

流程：

1、尋找對(duì)手，2、商定平倉和現(xiàn)貨交收價(jià)格，3、向交易所申請(qǐng)，4、交易所核準(zhǔn)，5、辦理手續(xù)，6、納稅

提前交收標(biāo)準(zhǔn)倉單：節(jié)省利息、存儲(chǔ)費(fèi)用

標(biāo)單以外的貨物：節(jié)省交割費(fèi)，利息，倉儲(chǔ)費(fèi)，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級(jí)差等。

一、期貨價(jià)格構(gòu)成要素包括：

1、商品生產(chǎn)成本：物質(zhì)耗費(fèi)+人工

2、期貨交易成本：傭金與交易手續(xù)費(fèi)、保證金利息

3、期貨商品流通費(fèi)用(3%)：商品運(yùn)雜費(fèi)、商品保管費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)

4、預(yù)期利潤(rùn)：社會(huì)平均投資利潤(rùn)、期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)004km.cn

d)存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營(yíng)者庫存、政府庫存

四、影響價(jià)格的其它因素有哪些：

a)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素

b)金融貨幣因素：利率和匯率

c)政治、政策、自然因素

d)投機(jī)和心理因素

與投機(jī)因素相關(guān)的是心理因素，即投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)的信心，當(dāng)人們對(duì)市場(chǎng)信心十足時(shí)，即使沒有什么利好消息，價(jià)格也可能上漲;當(dāng)人們對(duì)市場(chǎng)散失信心時(shí)，即使沒有什么利空因素，價(jià)格也會(huì)下跌，當(dāng)市場(chǎng)處于牛市時(shí)，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會(huì)刺激投機(jī)者看好心理，引起價(jià)格上漲;當(dāng)市場(chǎng)處于熊市時(shí)，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價(jià)格疲軟的趨勢(shì)。

在期貨交易中，投機(jī)者的心理變化往往與期貨投機(jī)因素交織在一起，產(chǎn)生綜合效應(yīng)。投機(jī)者的目的是利用期貨價(jià)格波動(dòng)買賣期貨和約獲利，投機(jī)者的心理隨著市場(chǎng)價(jià)格的變化是不斷變化的，而投機(jī)者的這種心理變化又會(huì)成為其他投機(jī)者產(chǎn)生交易行為的原因。所有投機(jī)者心理變化與投機(jī)行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關(guān)系。

五、技術(shù)分析法的理論：

技術(shù)分析法是通過對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)方向。即重要是對(duì)期貨市場(chǎng)的日常交易狀態(tài)，包括價(jià)格變動(dòng)、交易量、持倉量的變化資料，按照時(shí)間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)而進(jìn)行分析，以預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)的方法。它的三大市場(chǎng)假設(shè)是：

一是市場(chǎng)行為反映一切——分析基礎(chǔ);

二是價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)——根本的核心內(nèi)容;

三是歷技術(shù)分析的特點(diǎn)是：

一是量化指標(biāo)分析，可以揭示出行情轉(zhuǎn)折之所在 二是趨勢(shì)的追逐特性

三是技術(shù)分析直觀現(xiàn)實(shí)，無虛假與臆斷的弊端。來源：004km.cn

六、道氏理論的主要原理：

a)市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為。

b)市場(chǎng)波動(dòng)的三種趨勢(shì)：主要趨勢(shì)、次級(jí)趨勢(shì)、短暫趨勢(shì)。

c)交易量在確定趨勢(shì)中的作用(趨勢(shì)反轉(zhuǎn)點(diǎn)是投資的關(guān)鍵，要交易量來確認(rèn))

d)收盤價(jià)是最重要的價(jià)格。

七、波浪理論的基本思想

a)上升5浪，下降3浪為一個(gè)完整周期，浪中有浪。

下降5浪，上升3浪為一個(gè)完整周期，浪中有浪。

b)波浪理論考量的主要因素：

一是價(jià)格走勢(shì)所形成的——形態(tài);

二是價(jià)格走勢(shì)圖中各個(gè)高低點(diǎn)所處的位置——比例;

三是完成形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間長(zhǎng)短——時(shí)間。

八、江恩理論的五個(gè)基本先決條件：

江恩相信股票、期貨市場(chǎng)也存在宇宙的自然法則，是可以通過數(shù)學(xué)方法預(yù)測(cè)的，數(shù)學(xué)方程是價(jià)格運(yùn)動(dòng)必然遵守的支持線和阻力線，也就是江恩線。

五項(xiàng)先決條件：知識(shí)、耐心、膽識(shí)、健康——正確決策、資本

耐心等待入市時(shí)機(jī)，耐心等待平倉機(jī)會(huì)，在市勢(shì)未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。

九、江恩的十二條戒律：

a)必須預(yù)先判斷趨勢(shì)

b)接近底部或頂部買賣，破位止損。

c)升跌50%比率、100%比率入市。

d)一個(gè)趨勢(shì)分三、四段運(yùn)行。

e)調(diào)整市道逢5逢7可做短線買賣。

f)結(jié)合每日每周成交量判別趨勢(shì)。

g)調(diào)整市道的時(shí)間或幅度拉得太長(zhǎng)屬不正?，F(xiàn)象，形勢(shì)即將扭轉(zhuǎn)。

h)創(chuàng)出新高考慮追買進(jìn)，創(chuàng)出新低考慮追賣。

i)假期往往是大起大落的日子，應(yīng)該謹(jǐn)慎從事。

j)順勢(shì)買賣，嚴(yán)守止損

k)突然出現(xiàn)的異動(dòng)趨勢(shì)，不會(huì)維持太久，時(shí)間價(jià)格都是如此。

l)黃金分割線：0、618，1、618，4.236。

十、移動(dòng)平均線與葛式法則：

MA能夠表示價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)，消除價(jià)格隨機(jī)波動(dòng)的影響。

特點(diǎn)：追蹤趨勢(shì)、滯后性、穩(wěn)定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。

葛式法則的內(nèi)容：平均線從下降開始走平，價(jià)格從下上穿平均線;價(jià)格連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升;價(jià)格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為買進(jìn)信號(hào)。

平均線從上升開始走平，價(jià)格從上下穿平均線;價(jià)格連續(xù)下降遠(yuǎn)離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降;價(jià)格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為賣出信號(hào)。

期貨市場(chǎng)中常說的死亡交叉和黃金交叉，實(shí)際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。

十一、價(jià)格、交易量、持倉量三者之間的關(guān)系

多頭開倉——空頭開倉——持倉量增加(雙開)

多頭開倉——多頭平倉——持倉量不變(換手)

空頭平倉——空頭開倉——持倉量不變(換手)

空頭平倉——多頭平倉——持倉量減少(雙平)

一般關(guān)系：

1、交易量▲——持倉量▲——價(jià)格▲——強(qiáng)市(新交易者做多)

2、交易量▲——持倉量▲——價(jià)格▼——弱市(新交易者做空)

3、交易量↓——持倉量▼——價(jià)格▼——強(qiáng)市

4、交易量↓——持倉量▼——價(jià)格▲——弱市

十二、交易量、持倉量分析的要領(lǐng)：

交易量是對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)背后的市場(chǎng)的強(qiáng)烈或迫切性的估價(jià)。一般可以通過分析價(jià)格與交易量變化的關(guān)系來驗(yàn)證價(jià)格運(yùn)動(dòng)的方向。即價(jià)格是沿原來趨勢(shì)還是反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗(yàn)證指標(biāo)。頭肩頂成立時(shí)的預(yù)兆之一就是在頭部形成過程中，當(dāng)價(jià)格沖到新高點(diǎn)時(shí)交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時(shí)交易量都較大。在雙重頂或多重頂中，在價(jià)格沖到每個(gè)后繼的峰時(shí)，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。

一般認(rèn)為，基金是市場(chǎng)價(jià)格行情的推動(dòng)力量，其盡多盡空的變化對(duì)價(jià)格變化有很大影響。當(dāng)然，當(dāng)其部位達(dá)到一定程度的極限是，市場(chǎng)可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

十三、10條市場(chǎng)分析規(guī)則：

1、只能以交易量和持倉量的總額作為預(yù)測(cè)依據(jù)

2、持倉量的季度性修正。

3、如果交易量和持倉量增加，當(dāng)前價(jià)格趨勢(shì)可能持續(xù)發(fā)展。

4、如果交易量和持倉量萎縮，當(dāng)前價(jià)格趨勢(shì)或許生變。

5、交易量超前于價(jià)格。

6、OBV等法可以更為明了地揭示交易量方向。

7、在上升趨勢(shì)中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經(jīng)常是趨勢(shì)生變的警信。

8、在市場(chǎng)頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險(xiǎn)，因?yàn)檫@種情況大大增加了市場(chǎng)向下的壓力。

9、在調(diào)整期間，如果持倉量累積的增加，那就強(qiáng)化了市場(chǎng)隨后的突破。

10、交易量和持倉量的增加有助于驗(yàn)證價(jià)格形態(tài)的確定，也有助于驗(yàn)證其它各種新趨勢(shì)發(fā)生

一、金融期貨的產(chǎn)生背景及現(xiàn)狀：

金融期貨，是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標(biāo)的物的期貨交易方式。產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代(1972年5月16日CME推出外匯期貨交易)。

主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。

CME：日元期貨合約、標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指

CB0T：美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫券{來源：考{試大}

HKEX：恒生指數(shù)

外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：CME董事長(zhǎng) 梅拉梅德

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主：弗里德曼

二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標(biāo)，更為重要的是控制貨幣供應(yīng)量，利率不但不是管制對(duì)象，反而是成為政府著重用來調(diào)控經(jīng)濟(jì)干預(yù)匯率的一個(gè)重要工具。利率管制的取消與日益頻繁波動(dòng)使其期貨品種應(yīng)運(yùn)而生。

#1975年10月—CBOT第一張利率期貨合約—政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)憑證(GNNA)

#1981年12月-IMM——3個(gè)月歐洲美元定期存款和約——現(xiàn)金交割(CME)。

三、所謂“歐洲美元”——是指一切存放在美國(guó)境外非美國(guó)銀行或美國(guó)銀行在境外的分支機(jī)構(gòu)的美元存款。

歐洲(起源于歐洲)美元包括：

一是美國(guó)銀行在境外分支機(jī)構(gòu)的美元存款;

二是非美國(guó)(外國(guó))銀行(在美境外)的美元存款?！皻W洲美元”構(gòu)成“離岸金融市場(chǎng)”，利率不受美國(guó)也不受所在國(guó)的控制，可以高利率吸儲(chǔ)和低利放貸。

四、股票指數(shù)期貨：

KCBT(美國(guó)堪薩斯市交易所)首創(chuàng)，“愛德——約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股票指數(shù)期貨管轄權(quán)屬CFTC，使得股指期貨的障礙解除。股票指數(shù)在1999年全球交易量排名前10位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。

五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：

從交易機(jī)制上來說，兩者基本是相同。由于商品期貨合約的標(biāo)的物是有形商品，而金融期貨是無形的金融工具或金融產(chǎn)品，因此金融期貨呈現(xiàn)出這樣一些特點(diǎn)及差異：

金融期貨品種之間不存在品質(zhì)差異，高度同質(zhì)。具有絕對(duì)的耐久性及保存性，不存在倉儲(chǔ)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，也不存在地區(qū)差和運(yùn)輸費(fèi)用及成本。因此，金融期貨中交割具有極大的便利性;

金融期貨交割價(jià)格盲區(qū)大大縮小;

金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進(jìn)行;

金融期貨中的逼倉行為情形難以發(fā)生。

六、外匯的概念、標(biāo)價(jià)方法、外匯風(fēng)險(xiǎn)：

(一)外匯是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱，動(dòng)態(tài)謂國(guó)際結(jié)算金融活動(dòng)，靜態(tài)為1996年《外匯管理?xiàng)l例》的范圍：

外國(guó)貨幣(紙幣、躊幣)

外幣支付憑證(票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證)

外幣有價(jià)證券(政府債券、公用債券、股票)

特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位

其他外匯資產(chǎn)

匯率：用一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率、比價(jià)或價(jià)格。

兩種標(biāo)價(jià)方法：

直接標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的外幣，折多少本國(guó)貨幣;

間接標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的本幣，折多少外幣(英、美國(guó))

(美元標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的本幣，折值多少美元。)

(二)外匯期貨的概念與主要品種：

外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。

主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元

主要集中在CME，另有倫敦、新加坡、東京、法國(guó)。

(三)影響匯率的因素：

在金本位制下，決定匯率的基礎(chǔ)是躊幣平價(jià)，稱金平價(jià)，即兩國(guó)貨幣的含金量之比。

a)財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況，政治因素。

b)國(guó)際收支狀況，短期看，一國(guó)的國(guó)際收支狀況是影響該國(guó)貨幣對(duì)外比價(jià)的直接因素。本國(guó)貨幣升值：國(guó)際收支改善，順差擴(kuò)大、外匯增加;本國(guó)貨幣貶值：國(guó)際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。

c)利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增加，本幣升值;利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。

d)貨(四)外匯期貨交易：

三種方式：套保、投機(jī)、套利

a)空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨——空頭交易

b)多頭套保：擁有外匯負(fù)債，防止價(jià)格上漲，買進(jìn)——多頭交易

(五)利率期貨的概念及品種

利率期貨是指以債券類為標(biāo)的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，排在期貨交易量的第一位。

CBOT：中長(zhǎng)期國(guó)債(5、10、30年期)

CME： 短期國(guó)債。

歐洲期貨交易所(EUREX)——中長(zhǎng)期債券

泛歐交易所(Euronext)——短期債券

與利率期貨相關(guān)的債務(wù)憑證：

商業(yè)信用——本票、匯票

銀行信用——銀行券、銀行存款憑證

國(guó)家信用——國(guó)庫券

消費(fèi)信用——抵押憑證

活躍品種：CBOT-5、10、30年國(guó)債

CME—3個(gè)月歐洲美元

Eunnext-銀行間的3個(gè)月歐元利率

期限劃分：短期為1年以內(nèi)的債券，一般為貼現(xiàn)發(fā)行。

中期為1-10年。

長(zhǎng)期為10年以上，一般為附息國(guó)債，每半年付息一次。

十一、債務(wù)憑證的價(jià)格及收益率計(jì)算

1、單利：P-本金 i-計(jì)息期利率 n-計(jì)息期數(shù)

In代表利息 Sn為期末的本利和

In=Pni

Sn=P+Pni=P(1+ni)

如果銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為

Sn=1000(1+5×6%)=1300元。

2、復(fù)利：Sn=P(1+i)n

=1000(1+6%)5=1338元。

3、名義利率與實(shí)際利率：

r為名義利率 m為1年中的計(jì)息次數(shù)，則每一個(gè)計(jì)息期利率為r/m

則實(shí)際利率為：i=(1+r/m)m-1

實(shí)際利率比名義利率大，且隨著計(jì)息次數(shù)的增加而擴(kuò)大。

十二、短期債券收益率的價(jià)格與收益率計(jì)算

期初價(jià)——現(xiàn)值

期末價(jià)——將來值 期初至期末長(zhǎng)度

期間收益率

折算年收益率

將來值=現(xiàn)值(1+年利率×年數(shù))

現(xiàn)值=將來值/(1+年利率×年數(shù))

年收益率=[(將來值/現(xiàn)價(jià))-1]/年數(shù)。

十三、利率期貨的報(bào)價(jià)及交割方式

(1)、報(bào)價(jià)方式：如1000000美元三個(gè)月國(guó)債——買價(jià)980000美元，意味著3個(gè)月貼現(xiàn)率為2%，年貼現(xiàn)率為8%。

價(jià)格與貼現(xiàn)率成反比，價(jià)格高貼現(xiàn)率低，收益率低。

指數(shù)報(bào)價(jià)：100萬美元3個(gè)月國(guó)債，以100減去不帶百分號(hào)的年貼現(xiàn)率方式報(bào)價(jià)。如果成交價(jià)為93.58時(shí)，意味年貼現(xiàn)率為(100-93、58)=6、42%，即3個(gè)月貼現(xiàn)率為6、42/4=1、605%，也意味著1000000×(1-

1、605%)=98、3950的價(jià)格成交100萬美元面值的國(guó)債。

(2)、5年、10年、30年期國(guó)債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個(gè)基本點(diǎn)點(diǎn)，即1000美元。

30年期最小變動(dòng)單位為1個(gè)基本點(diǎn)的1/32點(diǎn)，代表31.25美元。5、10年期最小變動(dòng)單位為1個(gè)基本點(diǎn)1/32的1/2，代表15.625美元。

當(dāng)30年期國(guó)債報(bào)價(jià)為96-21時(shí)，表示該合約價(jià)值(96×1000+31、25×21)=96956、25美元。97-2時(shí)，表示上漲了13個(gè)價(jià)位，即漲了13×31、25=406、25美元，為97062、5美元。

(3)、3個(gè)月歐洲美元期貨實(shí)際是指3個(gè)月歐洲美元定期存款利率期貨，雖然也采用指數(shù)報(bào)價(jià)方式，它與3個(gè)月國(guó)債期貨的指數(shù)沒有直接可比性。比如當(dāng)指數(shù)為92時(shí)，3個(gè)月歐洲美元期貨對(duì)應(yīng)的含義是買方到期獲得一張3個(gè)月存款利率為(100-92)%/4=2%的存單，而3個(gè)月國(guó)債期貨中，買方將獲得一張3個(gè)月的貼現(xiàn)率為2%的國(guó)庫券。意味國(guó)債收益略高于歐洲美元。來源:考試大-

十四、主要利率期貨品種：

1、CBOT——30年國(guó)債面值10萬美元，合約價(jià)值分100點(diǎn)，每點(diǎn)1000美元，報(bào)價(jià)點(diǎn)-1/32，如80-16，即80又 16/32，最小跳動(dòng)點(diǎn)1/32點(diǎn)，合31、25美元。

2、CME——3個(gè)月歐洲美元，面值100萬美元，指數(shù)報(bào)價(jià)方式，為[100-年利率(不帶%)]

1點(diǎn)為2500美元，1個(gè)基本點(diǎn)=0、01點(diǎn)=25美元。

最小報(bào)價(jià)：0、005點(diǎn)，1/2個(gè)基本點(diǎn)，合12.5美元(期貨)0、0025點(diǎn)，1/4個(gè)基本點(diǎn)，合6.25美元(現(xiàn)貨月)

3、Euronext—liffe—3個(gè)月歐元利率，交易單位100萬美元，報(bào)價(jià)指數(shù)式，最小報(bào)價(jià)：0、005點(diǎn)，約12.5歐元。

十五、利率期貨的交易

套保-基本同外匯期貨：

多頭套保--為防止利率下降，債券價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，買進(jìn)利率期貨

空頭套保——為防止利率上漲，債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，賣出利率期貨

如某公司預(yù)計(jì)3個(gè)月后將收到一筆資金，打算投入3個(gè)月的定期存款，為防止到時(shí)候利率下跌，便買進(jìn)同數(shù)面值的利率期貨和約。到時(shí)如果利率下降，那么債券價(jià)格上漲盈利便可彌補(bǔ)利率下降的損失。

某公司預(yù)計(jì)3個(gè)月后必須借款500萬元，為防止到時(shí)候利率上漲，便賣出500萬元利率期貨和約。到時(shí)如果利率上漲，那么債券價(jià)格下跌盈利便可彌補(bǔ)利率上漲的損失。

十六、股指期貨的知識(shí)：

1982年2月，美國(guó)堪薩斯期交所首推。目前是除利率期貨外的第二大品種。美國(guó)股指期貨主要集中在CME。

股指的計(jì)算方式：算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法。

主要股指名稱：

1、道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)(算術(shù)法)

2、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(加權(quán)法)

3、英國(guó)金融融時(shí)報(bào)股指(幾何法)

4、香港恒生指數(shù)(加權(quán)法)

十七、世界主要股指期貨品種

1、CME——SのP500與E-minSのP500期貨合約

2、CME——Nasdag—100與E-minNasdag—100合約

十八、B系數(shù)與套保的公式：

為消除套利交易的股票買賣的模擬誤差，采用挑選成份股比重較大的股票和貝塔系數(shù)接近1的股票。

買賣期貨合約=現(xiàn)貨總價(jià)值×B/期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)

十九、股指期貨套利交易與Arbitrage：

利用期貨實(shí)際價(jià)格與理論價(jià)格不一致，同時(shí)在期現(xiàn)兩市進(jìn)行相反方向交易以套取利潤(rùn)的交易稱為Arbitrage。當(dāng)期價(jià)高估時(shí)，買進(jìn)現(xiàn)貨，同時(shí)賣出期貨，通常將這種套利正向套利;當(dāng)期價(jià)低估時(shí)，賣出現(xiàn)貨，同時(shí)買進(jìn)期貨，這種稱為反向套利。由于套利是在期現(xiàn)兩市同時(shí)反向進(jìn)行，將利潤(rùn)所定，不論價(jià)格漲落都不會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，故常將Arbitrage稱為無風(fēng)險(xiǎn)套利。

考慮資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期和約價(jià)格，即遠(yuǎn)期和約的合理價(jià)格或期貨理論價(jià)格，公式：(t、T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]

持有期凈成本：S(t)×(r-d)×(T-t)/365

(r-d)為利率差，(T-t)為時(shí)間差。

無套利區(qū)間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價(jià)格上移，反向套利的理論價(jià)格下移，因此形成了一個(gè)區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤(rùn)，反而將導(dǎo)致虧損。故稱為無套利區(qū)間。對(duì)于套利者來說，正確計(jì)算無套利區(qū)間的上下邊界十分重要。

二十、股票期貨有關(guān)知識(shí)：

股票期貨也稱個(gè)股期貨——One Chicage

股票期貨和約，是一個(gè)買賣協(xié)定，注明于將來既定日期以既定價(jià)格(立約成價(jià))買進(jìn)或賣出相等于某一既定股票數(shù)量(和約乘數(shù))的金融價(jià)值，所有股票期貨和約都以現(xiàn)金結(jié)算，和約

到期不會(huì)有股票交收。和約到期相等于立約成價(jià)和最后結(jié)算價(jià)兩者之差乘以和約乘數(shù)的賺蝕金額，會(huì)在和約持有人的按金戶口中扣存。

優(yōu)點(diǎn)：交易費(fèi)用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應(yīng)、減低海外投資者風(fēng)險(xiǎn)、莊家制度、電子交易系統(tǒng)買賣、結(jié)算公司提供履約保證

股票期貨交易提供了一種相對(duì)便宜、方便和有效的替代和補(bǔ)充股票交易的工具。使投資者有機(jī)會(huì)增強(qiáng)其股權(quán)組合的業(yè)績(jī)，成為一種更靈活、簡(jiǎn)便的風(fēng)險(xiǎn)管理和定制投資策略的創(chuàng)新產(chǎn)品。主要是：

1、為投資者提供一個(gè)快捷簡(jiǎn)單的機(jī)制增加或減少對(duì)一些股票的敞口暴露，賣空期貨不受賣空股票的限制。

2、杠桿效應(yīng)增加資本效率。

3、提供一種低成本的投資辦法：在投資者不打亂投資組合的情況下方便地實(shí)現(xiàn)股票敞口暴露的轉(zhuǎn)換，以實(shí)現(xiàn)調(diào)整投資組合，獲取超額收益。

4、使投資者能夠進(jìn)行單一股票的基差交易和套利策略。

5、將不同市場(chǎng)的同一股票的期貨整合在一個(gè)交易平臺(tái)上，受統(tǒng)一的規(guī)則體制規(guī)制。

6、有一個(gè)清算和保證金系統(tǒng)，促進(jìn)市場(chǎng)的統(tǒng)一和高效。

期貨從業(yè)資格考試期權(quán)(Option)是指某一標(biāo)的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。擁有了權(quán)利，就擁有了在某一特定時(shí)期內(nèi)按某一指定價(jià)格買進(jìn)或賣出某一特定商品或合約的權(quán)利。它有以下特點(diǎn)：

第一，買方要想獲得權(quán)利，必須向賣方支付一定的費(fèi)用;

第二，期權(quán)買方是在未來的或在未來一段時(shí)間內(nèi)或未來的特定日;

第三，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物是特定的;

第四，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物的價(jià)格是事先規(guī)定好的;

第五，期權(quán)買方也可以買進(jìn)標(biāo)的物，也可以賣出標(biāo)的物;

第六，期權(quán)買方取得的是買或賣的權(quán)利，而不負(fù)有必須買賣的義務(wù);

第七，買方擁有權(quán)利并為此支付權(quán)利金。僅承擔(dān)有限的權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)，卻掌握巨大的獲利潛力。

1973年，CBOT組建了芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)，期權(quán)交易量已超過期貨交易量。(期權(quán)交易首先發(fā)起于股票期權(quán)交易)

二、期權(quán)的類型：

看漲期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買進(jìn)一定數(shù)量的標(biāo)的物。也稱買權(quán)，買方期權(quán)，買進(jìn)選擇權(quán)，或叫漲權(quán)。

看跌期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。也稱賣權(quán)，賣方期權(quán)，賣出選擇權(quán)，或叫跌權(quán)。

三、期權(quán)合約條款的說明：

1、執(zhí)行價(jià)格：履約價(jià)格，行權(quán)價(jià)格，期權(quán)執(zhí)行時(shí)標(biāo)的物的交割所依據(jù)的價(jià)格，在開始交易時(shí)，由交易所公布。

一般有1個(gè)平值期權(quán)，5個(gè)實(shí)值期權(quán)，5個(gè)虛值期權(quán)。

2、履約日：期權(quán)可執(zhí)行的日期。

歐式期權(quán)，是指合約的買方在合約到期日才能按執(zhí)行價(jià)格決定是否執(zhí)行權(quán)利的一種期權(quán)。

美式期權(quán)，是指合約的買方在合約有效期內(nèi)的任何一個(gè)交易日均可按執(zhí)行價(jià)格決定是否執(zhí)行權(quán)利。

歐式期權(quán)或美式期權(quán)，與地理概念無關(guān)。

3、合約到期日：期權(quán)合約的終點(diǎn)。

4、權(quán)利金：買方向賣方支付的費(fèi)用，交易競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。

四、期權(quán)合約的標(biāo)的物：

據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物的不同：可分為現(xiàn)貨期權(quán)，期貨期權(quán)。

現(xiàn)貨期權(quán)：采用實(shí)物交割方式，按執(zhí)行價(jià)格交付合約商品。

期貨期權(quán)：履約的意義

五、期權(quán)價(jià)格構(gòu)成：

期權(quán)價(jià)格：即權(quán)利金，由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。(內(nèi)涵價(jià)值是指立即履行期權(quán)合約時(shí)可獲得的總利潤(rùn)。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系決定的。)

六、實(shí)值、平值、虛值期權(quán)的關(guān)系表：

名稱 看漲期權(quán)

看跌期權(quán)

平值期權(quán)

執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià)

執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià)

實(shí)值期權(quán)

執(zhí)行價(jià)格<標(biāo)的物價(jià)

執(zhí)行價(jià)格>標(biāo)的物價(jià)

虛值期權(quán)

執(zhí)行價(jià)格>標(biāo)的物價(jià)

執(zhí)行價(jià)格<標(biāo)的物價(jià)

買方，買進(jìn)期權(quán)——對(duì)沖——權(quán)利消失

——放棄——權(quán)利消失

——行權(quán)——漲權(quán)變多頭，跌權(quán)變空頭

賣方，賣出期權(quán)——接受行權(quán)——漲權(quán)變空頭，跌權(quán)變多頭

——對(duì)沖——(回避執(zhí)行)

九、期權(quán)保證金的結(jié)算：

由于買方最大風(fēng)險(xiǎn)是成交時(shí)的權(quán)利金，因此對(duì)買方?jīng)]有每日結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，但賣方的風(fēng)險(xiǎn)與期貨一樣依然存在，因此交易所要對(duì)賣方進(jìn)行每日計(jì)結(jié)算保證金。

傳統(tǒng)期權(quán)保證金(Comex)，每一張賣空期權(quán)保證金為下列兩者較大者：

(一)、權(quán)利金+期貨合約的保證金—虛值期權(quán)價(jià)值的一半;

(二)、權(quán)利金+期貨合約保證金的一半

分幾種情況：

1、賣方持倉保證金結(jié)算

2、賣方當(dāng)日開倉當(dāng)日平倉結(jié)算(差價(jià))

3、賣方歷史持倉平倉結(jié)算(差價(jià))

4、買方權(quán)利金結(jié)算(成交價(jià)劃出)

5、履約結(jié)算

6、權(quán)利放棄時(shí)的結(jié)算(虛值、平值期權(quán)以及提出不執(zhí)行的實(shí)值期權(quán)自動(dòng)失效，消失。買方不用結(jié)算，賣方退回保證金。)

7、實(shí)值期權(quán)自動(dòng)結(jié)算。到期閉市日，所有沒有提出執(zhí)行的實(shí)值期權(quán)，將由結(jié)算部門自動(dòng)結(jié)算，如果是部位轉(zhuǎn)換，則不自動(dòng)結(jié)算;如果不是部位轉(zhuǎn)換而是現(xiàn)金結(jié)算，扣除各種費(fèi)用后，只要有一個(gè)變動(dòng)價(jià)位就自動(dòng)結(jié)算。

十、期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別：

1、買賣雙方權(quán)利義務(wù)不同(不對(duì)等)

2、交易內(nèi)容不同(期貨是標(biāo)的物，期權(quán)是一種買賣權(quán))

3、交割價(jià)格不同(期權(quán)是執(zhí)行價(jià)格)

4、交割方式不同

5、保證金規(guī)定不同

6、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同(期貨多空對(duì)等，期權(quán)不對(duì)稱)

7、獲利機(jī)會(huì)不同

8、合約種類數(shù)量不同(期貨一般為1個(gè)月最多一種，期權(quán)擴(kuò)大了10倍)

十一、期權(quán)交易的基本原理：

期權(quán)交易的基本原理有4個(gè)：即買進(jìn)看漲期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進(jìn)看跌期權(quán)，賣出看跌期權(quán)。

期權(quán)交易的主旨：預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格將大幅波動(dòng)，便采用買進(jìn)漲權(quán)或跌權(quán)的策略，以獲得買進(jìn)或賣出的權(quán)利和自由;預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格將保持穩(wěn)定或波動(dòng)很小，便采取賣出漲權(quán)或跌權(quán)的策略，收取權(quán)金受益。

名 稱 買進(jìn)看漲期權(quán)

賣出看漲期權(quán)

買進(jìn)看跌期權(quán)

賣出看跌期權(quán)

運(yùn)用場(chǎng)合 看后市大漲

看后市大跌或見頂

后市要大跌

后市上升見底

市場(chǎng)波幅大

市場(chǎng)波幅收窄

正在下跌

市場(chǎng)波幅收窄

買進(jìn)被市場(chǎng)低估的漲權(quán)

持有現(xiàn)貨或期貨作為對(duì)沖策略

市場(chǎng)波幅大

隱含波動(dòng)率高

牛市

熊市

熊市

牛市

收益

平倉=權(quán)金賣價(jià)-買價(jià)

平倉=權(quán)利金賣價(jià)-買平價(jià)

平倉=權(quán)金賣平價(jià)-權(quán)買價(jià)

平倉=權(quán)利金賣價(jià)-買平價(jià)

履約=標(biāo)的價(jià)-執(zhí)行價(jià)-權(quán)利金

對(duì)方棄權(quán)=全部權(quán)利金

履約=執(zhí)價(jià)-標(biāo)價(jià)-權(quán)金

對(duì)方棄權(quán)=全部權(quán)利金

風(fēng)險(xiǎn)

全部權(quán)利金

斬倉=權(quán)賣價(jià)-買平價(jià)

全部權(quán)利金

斬倉=權(quán)賣價(jià)-買平價(jià)

履約=執(zhí)行價(jià)-標(biāo)的物買平價(jià)+權(quán)利金

履約=標(biāo)的物賣平價(jià)-執(zhí)行價(jià)+權(quán)利金

損益

平衡

執(zhí)行價(jià)+權(quán)利金

執(zhí)行價(jià)+權(quán)利金

執(zhí)行價(jià)—權(quán)利金

執(zhí)行價(jià)—權(quán)利金

操作

原因

為獲取差價(jià)收益，權(quán)金上漲時(shí)平倉

為取得賣權(quán)收入

為獲取差價(jià)收益

為取得權(quán)金收入

為產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，對(duì)股票期權(quán)來說很明顯

為進(jìn)行套利交易

為產(chǎn)生杠桿效應(yīng)

為獲得標(biāo)的物而賣跌權(quán)

為限制交易風(fēng)險(xiǎn)

為改善持倉結(jié)構(gòu)

為保護(hù)多頭買進(jìn)

為改善持倉結(jié)構(gòu)

為保護(hù)空頭而買漲權(quán)

為鎖定期貨利潤(rùn)或鎖倉而賣出期權(quán)

為保護(hù)賬面利潤(rùn)

各種策略的需要

為維持心理平衡，不會(huì)因股票和現(xiàn)貨下跌而輕易平倉，堅(jiān)定持倉信心

各種策略的需要

為維持心理平衡

各種策略的需要

在期貨交易中，除了深實(shí)值期權(quán)的權(quán)金高于期貨保金外，一般權(quán)金都比期貨保金低。由于股票是全額交易，所以運(yùn)用股票期權(quán)杠桿作用更加明顯。

隱含波動(dòng)率低(高)，是指理論上應(yīng)該波動(dòng)較大(小)，但市場(chǎng)反應(yīng)很小(大)。

一、期貨投資基金的概念及分類情況

金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)管理，以風(fēng)險(xiǎn)分散的原則為指導(dǎo)的在金融市場(chǎng)上進(jìn)行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。

1868年起，始建于英國(guó)，二戰(zhàn)后在美、日等西方國(guó)家獲得迅速發(fā)展。主要分三類：共同基金、對(duì)沖基金、期貨投資基金。(依據(jù)是投資對(duì)象及策略)

共同基金：投資股票、債券和貨幣市場(chǎng)(不使用信貸杠桿放大工具)轉(zhuǎn)載自:考試大-[Examda.Com]

對(duì)沖基金：投資股票、債券、貨幣，金融衍生品(如期貨、期權(quán))，其策略是大量運(yùn)用賣空機(jī)制并且大量使用信貸杠桿。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風(fēng)險(xiǎn)的功能。

共同投資(管理期貨)基金：投資交易對(duì)象主要是實(shí)物商品和金融產(chǎn)品的期貨、運(yùn)期和期

權(quán)合約。

另類投資工具：對(duì)沖基金，投資領(lǐng)域?qū)?，私募靈活

期貨投資基金，投資領(lǐng)域窄(限于期貨、期權(quán))

其主要策略是運(yùn)用多空組合的獲利方式。

二、期貨投資基金快速發(fā)展的原因及類型：

1、原因：?80年代股市低迷。

?期貨市場(chǎng)的發(fā)展和成熟。

?經(jīng)濟(jì)全球化和全球新興金融市場(chǎng)的出現(xiàn)。

?美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的成熟以及金融期貨的大力發(fā)展，靈活的期貨保證金制度(國(guó)債可以充當(dāng)保證金，使期貨基金可以以持有國(guó)債的形式持有現(xiàn)金，凈多凈空保證金制度)

2、類型：公募——一般期貨基金

私募——有限合伙形式(一般為高收入者)

個(gè)人管理賬戶——個(gè)人聘請(qǐng)交易顧問操盤，一般機(jī)構(gòu)投資者

三、期貨投資基金行業(yè)的參與者：

按功能分：

1、商品基金經(jīng)理(CP0){來源：考{試大}

2、交易經(jīng)理(TM-挑選CTA，監(jiān)控交易風(fēng)險(xiǎn)，分配資金)

3、商品交易顧問(CTA)

4、期貨傭金商(FCM)

5、托管者及基金投資者

四、美國(guó)期貨投資基金行業(yè)的外圍管理體系：

監(jiān)管層次及監(jiān)管組織 行業(yè)自律及行業(yè)協(xié)會(huì)

研究機(jī)構(gòu)及報(bào)告組織

1、證券交易委員會(huì)(SEC)主要監(jiān)管該行業(yè)的公司和法人，(1934年《證券交易法》、1940年《投資公司法》)

1、管理期貨協(xié)會(huì)，信息交流，技能素質(zhì)提升，維護(hù)行業(yè)利益(MFA)

1、管理賬戶報(bào)告組織(MAR)

2、商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)主要監(jiān)管從業(yè)人員，法律為《1974年商品期貨交易委員會(huì)法案》

2、期貨行業(yè)協(xié)會(huì)(FIA)協(xié)調(diào)與政府、銀行、議會(huì)、商家的關(guān)系。

2、巴克利集團(tuán)

3、全國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(NFA)，負(fù)責(zé)考試、培訓(xùn)、資格認(rèn)證。

3、另類投資和管理協(xié)會(huì)(AIMA)

五、期貨投資基金的特點(diǎn)與功能

期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。投資者通過期貨基金間接參與期貨期權(quán)市場(chǎng)，享有期貨市場(chǎng)的低的交易成本，低的市場(chǎng)沖擊成本、杠桿交易的運(yùn)用和市場(chǎng)流動(dòng)性好等好處。期貨基金又具有基金共有的特點(diǎn)：專家管理、組合投資、規(guī)模效益，具體在于：

1、改善和優(yōu)化投資組合(現(xiàn)代投資組合理論——相關(guān)性低甚至負(fù)相關(guān)性)。期貨投資具有典型的高回報(bào)性以及同其他金融資產(chǎn)收益的低相關(guān)性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。

最佳組合比率：風(fēng)險(xiǎn)最低的情況下高回報(bào)。20%期貨基金，20%債券，60%股票。

2、規(guī)避股市下跌的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：由于期貨投資同股票投資的零相關(guān)性、甚至負(fù)相關(guān)性，在股市下跌時(shí)，期貨不受影響。

3、專家理財(cái)，保護(hù)中小投資者利益。

4、具備在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的盈利能力：

通貨膨脹——物資漲價(jià)——買進(jìn)-多頭-受益

通貨緊縮——物資降價(jià)——賣出-空頭-受益

通貨平市——使用期權(quán)手段-獲利。

5、有利于參與全球投資市場(chǎng)。

六、期貨投資基金主要當(dāng)事人的選擇

CP0選擇(依靠TM)——CTA(交易顧問，不可接收傭金或回扣)

——FCM(傭金商)

七、基金的申購與贖回(以基金凈值為基礎(chǔ)計(jì)價(jià))

申購：申購價(jià)格、申購傭金、最小申購量、對(duì)基金購買人的條件與要求。

贖回：贖回價(jià)格、贖回程序、短期交易費(fèi)用

八、期貨基金的終止和清算

管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內(nèi)向所有投資人和托管人發(fā)出書面通知?；鹱詣?dòng)終止的情況：

1、如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值(如50萬)或低于當(dāng)前開始時(shí)資產(chǎn)凈值的一定百分比(20%)。

2、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據(jù)信托協(xié)議進(jìn)行任命繼任托管人。

3、如果CPO辭職等問題。

4、達(dá)到基金在發(fā)起時(shí)規(guī)定的一定年限。

九、CPO與CTA的分工：

CPO：制定投資目標(biāo)、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對(duì)CTA的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

CTA：設(shè)計(jì)交易程序、確定交易方法技術(shù)、交易的風(fēng)險(xiǎn)管理(止損)

十、投資風(fēng)格的類型：

1、高風(fēng)險(xiǎn)高收益;

2、長(zhǎng)期增長(zhǎng)與低風(fēng)險(xiǎn);

3、一般收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡。為此，形成了不同的投資風(fēng)格和投資策略。

投資組合的選擇規(guī)定

關(guān)于資產(chǎn)分散化程度的規(guī)定

投資充分程度的規(guī)定

十一、投資策略

1、系統(tǒng)性和自由式(前者計(jì)算機(jī)投資決策系統(tǒng)，后者個(gè)人經(jīng)驗(yàn))

2、技術(shù)分析投資策略與基本分析投資策略(前者決定進(jìn)出時(shí)機(jī)，后者決定大方向)

3、多品種分散型與專業(yè)型(專一品種套利)

4、短(1天—1周)、中(1周-1個(gè)月)、長(zhǎng)(1個(gè)月-幾個(gè)月以上)投資策略。

5、多CTA策略與單CTA策略。

投資策略發(fā)展趨勢(shì)：投資決策模型和計(jì)算輔助投資決策系統(tǒng)。擁有先進(jìn)的投資決策模型和系統(tǒng)已經(jīng)成為CTA和CPO的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在

十二、期貨基金的風(fēng)險(xiǎn)控制：

收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

貝塔系數(shù)=某種投資工具的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分

整個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分

B大于1風(fēng)險(xiǎn)高，B=等于1，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，B 小于1，風(fēng)險(xiǎn)低。

風(fēng)險(xiǎn)控制的原則及目標(biāo)是：回避，減小，留置，共擔(dān)，轉(zhuǎn)移

十三、風(fēng)險(xiǎn)的管理辦法

1、現(xiàn)金管理——入市資金量控制：!用于保證金的比率(10%-30%，最大不能超過50%);!投資單個(gè)市場(chǎng)的資產(chǎn)比率控制;!保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權(quán)權(quán)利金不能用做保證金。

用于保證金外的其余資產(chǎn)主要發(fā)揮作用是：作為保證金的準(zhǔn)備金，隨時(shí)準(zhǔn)備彌補(bǔ)保證金 的不足;作為后續(xù)投資的準(zhǔn)備金;以銀行存款或國(guó)債的形式預(yù)留一部分。

2、風(fēng)險(xiǎn)管理：重點(diǎn)在于將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍之內(nèi)。

(總風(fēng)險(xiǎn))2=(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2+(非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2

系統(tǒng)(全市)性風(fēng)險(xiǎn)——運(yùn)用指數(shù)期貨來控制和回避

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——通過投資組合的分散化和多個(gè)CTA來控制回避。

3、三大風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)：

分散化：投資工具(市場(chǎng))分散化，盡可能在相關(guān)度較低的市場(chǎng)和品種間交易組合;投資管理人(系統(tǒng))分散化

期貨+期權(quán)。

保護(hù)性止損：以低于支撐價(jià)的價(jià)格為止損上限，以高于阻力位的價(jià)格為止損下限。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格朝事先所預(yù)測(cè)的方向變化時(shí)，產(chǎn)生利潤(rùn)而有利于投資者，這時(shí)CTA應(yīng)該將止損向有利于投資者的方向推進(jìn)。

十四、期貨基金的費(fèi)用

1、管理費(fèi)：年費(fèi)，基金凈值的1-3%。每日按凈值提取，日積月累。

2、CTA費(fèi)用：

固定咨詢費(fèi)——以CTA管理基金的每日凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，逐日累計(jì)計(jì)算，在每個(gè)業(yè)績(jī)期末支付(0%-3%)。

業(yè)績(jī)激勵(lì)費(fèi)——基金凈增加值的10-30%，一般為20%，激勵(lì)費(fèi)用逐日累積計(jì)算，在業(yè)績(jī)期末支付。

3、經(jīng)紀(jì)傭金。

4、基金日常運(yùn)作費(fèi)用

5、承銷費(fèi)用和營(yíng)銷費(fèi)用。

十五、期貨基金的監(jiān)管框架

1、法律框架：

《1934年證券交易法》和《商品交易法》

《1940年投資顧問法》和《1940年投資公司法》

《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代法》(對(duì)上兩法進(jìn)行修訂)

2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)：

兩個(gè)聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)

證券交易委員會(huì)(SEC)——基金設(shè)立登記、發(fā)行運(yùn)作的監(jiān)管

商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)——CPO、CTAD的監(jiān)管

3、兩個(gè)自律組織：

全國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(NFA)——審計(jì)、從業(yè)規(guī)范、仲裁

全國(guó)證券商協(xié)會(huì)(NASD)

1、監(jiān)管的主要措施：

期貨基金設(shè)立的登記注冊(cè)

商品基金經(jīng)理(CP0)、商品交易顧問(CTA)資格注冊(cè)。

信息披露。

一、貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)的特征與類型

1、風(fēng)險(xiǎn)的客觀性：來自期貨交易內(nèi)在機(jī)制的特殊性，如杠桿作用、雙向交易、對(duì)沖等。

2、風(fēng)險(xiǎn)因素的放大性：波動(dòng)頻繁、以小博大、連續(xù)交易、大量交易。

3、風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)的共生性：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。

4、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的相對(duì)性。

5、風(fēng)險(xiǎn)損失的均等性。

6、風(fēng)險(xiǎn)的可防性。

風(fēng)險(xiǎn)的類型：

從是否可控分：不可控風(fēng)險(xiǎn)，如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府政策。

可控風(fēng)險(xiǎn)，如管理風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

從交易環(huán)節(jié)分：代理風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)，交割風(fēng)險(xiǎn)等。

從產(chǎn)生的主體分：有期貨交易所的、期貨經(jīng)紀(jì)公司的、客戶和政府的。

從產(chǎn)生成因分：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：流通量風(fēng)險(xiǎn)，在廣度上——既定價(jià)格水平滿足交易量的能力;

在深度上——市場(chǎng)對(duì)大額交易的承接能力

資金量風(fēng)險(xiǎn)，資金無法滿足保證金要求時(shí)，面臨強(qiáng)平頭寸。

二、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的成因來源：

1、價(jià)格波動(dòng)

2、杠桿效應(yīng)——區(qū)別其它投資工具的主要標(biāo)志，也是期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的原因。

3、非理性投機(jī)

4、市場(chǎng)機(jī)制不健全——產(chǎn)生流動(dòng)性、結(jié)算、交割等風(fēng)險(xiǎn)

三、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的目的與原則

監(jiān)管目的：保證市場(chǎng)的有效性、保護(hù)投資者利益、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管原則：充分競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)范性、安全性、穩(wěn)定性、系統(tǒng)性、靈活性。

四、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。

國(guó)際期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系有美國(guó)、英國(guó)、香港等幾種模式。美國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了100多年的發(fā)展后，形成了政府宏觀管理、行業(yè)協(xié)會(huì)自律及期貨市場(chǎng)主體自我管理的三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督管理體系，具有代表性。

(1)、期貨交易的政府監(jiān)管：美國(guó)CFCT對(duì)期貨、期權(quán)和現(xiàn)貨選擇交易有全面的主管權(quán)。英國(guó)SIB(證券投資委員會(huì))，香港是商品期貨交易委員會(huì)。

(2)、期貨交易的行業(yè)自律：美國(guó)NFA，英國(guó)SIB下設(shè)四個(gè)自律組織(證券期貨協(xié)會(huì)SFA、投資管理監(jiān)督組織IMPS、金融中介管理人和經(jīng)紀(jì)商監(jiān)管協(xié)會(huì)FIMBRA、人壽保險(xiǎn)和單位信托基金監(jiān)管組織LAUTRO)。

各自律組織行業(yè)協(xié)會(huì)的主要共同監(jiān)管職能：強(qiáng)化職業(yè)道德規(guī)范、負(fù)責(zé)會(huì)員資格審查和會(huì)員登記、監(jiān)管已注冊(cè)會(huì)員的經(jīng)營(yíng)狀況、調(diào)解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨知識(shí)培訓(xùn)期貨從業(yè)人員。

(3)、期貨市場(chǎng)交易所的自我監(jiān)管：期貨交易所成為三級(jí)管理體制的基礎(chǔ)，成為整個(gè)期貨界自律管理體系的核心。交易所的自管活動(dòng)受商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的監(jiān)督。標(biāo)準(zhǔn)自我監(jiān)管——CBOT的調(diào)查審計(jì)部門。下設(shè)五個(gè)處：財(cái)務(wù)監(jiān)視、市場(chǎng)調(diào)查、審計(jì)、調(diào)查、報(bào)告研究。

交易所自我監(jiān)管的共性：對(duì)會(huì)員資格的審查、監(jiān)督交易運(yùn)行規(guī)則和程序的執(zhí)行、制定客戶定單處理規(guī)范、規(guī)定市場(chǎng)報(bào)告和交易記錄制度、實(shí)施市場(chǎng)稽查和懲戒、加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)造假的監(jiān)督。

五、我國(guó)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系

基本與美國(guó)相同，形成了中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、期貨交易所的三級(jí)監(jiān)督體系。通過立法管理、行政管理與行業(yè)自律管理的三個(gè)方面相結(jié)合的模式：

1、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管職責(zé)：

?隨時(shí)檢查交易所、經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)，必要時(shí)檢查會(huì)員和客戶與期貨交易有關(guān)的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況。

?對(duì)有違法嫌疑的單位和個(gè)人有權(quán)進(jìn)行詢問、調(diào)查。

?市場(chǎng)出現(xiàn)異常情況時(shí)，可以采取必要的風(fēng)險(xiǎn)處置措施。

?對(duì)交易所、經(jīng)紀(jì)公司高管人員和其他從業(yè)人員實(shí)行資格認(rèn)定。2、2000年12月成立中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)。宗旨是貫徹執(zhí)行國(guó)家法律法規(guī)和國(guó)家有關(guān)期貨市場(chǎng)的方針政策，發(fā)揮政府與行業(yè)之間的橋梁作用，實(shí)行行業(yè)自律管理，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，維護(hù)期貨市場(chǎng)的公開、公平、公正原則，開展對(duì)期貨從業(yè)人員的職業(yè)道德教育、專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)和嚴(yán)格管理，促進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)范、健康穩(wěn)定的發(fā)展。

3、交易所內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制：交易所(結(jié)算所)是期貨成交合約的中介，作為賣方的買方和買方的賣方，擔(dān)任雙重角色。要保證合約的嚴(yán)格履行，交易所是期貨交易的直接管理者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。這就決定了交易所的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控是整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的核心。其主要風(fēng)險(xiǎn)源有二：一是監(jiān)控執(zhí)行力度問題;二是非理性價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

六、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)異常監(jiān)控的相應(yīng)指標(biāo)：

1、市場(chǎng)資金 = 當(dāng)日市場(chǎng)資金總量-前N日平均總量×100%

總量的變動(dòng)率

前N日平均總量

2、市場(chǎng)資金集中度=∑前N名會(huì)員交易資金 ×100%

市場(chǎng)資金總量

3、某合約持倉集中度=∑交易資金前N位會(huì)員某合約持倉量×100%

某合約的持倉總量 2、3項(xiàng)是主力控盤指標(biāo)，如同向波動(dòng)，則非理性波動(dòng)可能性大。

七、結(jié)算會(huì)員在交易中違約的處理原則：

結(jié)算會(huì)員在交易中違約的，結(jié)算所或結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)先運(yùn)用該結(jié)算會(huì)員的交易保證金賬戶內(nèi)的財(cái)產(chǎn)補(bǔ)償對(duì)方損失;上述財(cái)產(chǎn)不足補(bǔ)償?shù)?，?yīng)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)基金和儲(chǔ)備基金，最后運(yùn)用結(jié)算所或結(jié)算機(jī)構(gòu)的自有資產(chǎn)予以補(bǔ)償。無論如何不得動(dòng)用其他會(huì)員或客戶除了風(fēng)險(xiǎn)基金之外的基金存款。

風(fēng)險(xiǎn)基金使結(jié)算會(huì)員之間在財(cái)務(wù)的清償上負(fù)有連帶責(zé)任。

八、期貨經(jīng)紀(jì)公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制

期貨經(jīng)紀(jì)公司是期貨交易的直接參與者和中介者，對(duì)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的影響處于核心地位，風(fēng)險(xiǎn)來源于自身管理、客戶素質(zhì)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施：控制客戶信用風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)格執(zhí)行保證金和追加保證金、嚴(yán)格經(jīng)營(yíng)管理、加強(qiáng)對(duì)經(jīng)紀(jì)人員的管理，提高業(yè)務(wù)運(yùn)做能力。

九、投資者的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

風(fēng)險(xiǎn)來源：一是信用風(fēng)險(xiǎn);二是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn);三是自身素質(zhì)，自金不足，投資經(jīng)驗(yàn)分析水平，預(yù)測(cè)失誤等。

防范措施：

1、充分了解期貨交易的特點(diǎn)

2、慎重選擇經(jīng)紀(jì)公司

3、制定正確有效的投資戰(zhàn)略

4、規(guī)范自身行為，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和心理承受能力。

第三篇：期貨知識(shí)點(diǎn)簡(jiǎn)明總結(jié)

※期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理制度：

思路：1滿足期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系要求，有效實(shí)施動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控；2符合《期貨交易管理?xiàng)l例》相關(guān)要求，切實(shí)保護(hù)客戶資產(chǎn)。

※主要體現(xiàn)：建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，符合資本充足要求；保護(hù)客戶資產(chǎn)；建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制；保障信息系統(tǒng)安全；按規(guī)定進(jìn)行信息披露。

※根據(jù)期貨公司評(píng)價(jià)計(jì)分，可分為5類11個(gè)級(jí)別。

※期貨投資者：自然人、生產(chǎn)者、加工貿(mào)易商、金融機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金、投資基金。

※期貨市場(chǎng)主要機(jī)構(gòu)投資者：對(duì)沖基金（避險(xiǎn)基金）、商品投資基金（商品基金經(jīng)理CPO---主要管理人、基金的設(shè)計(jì)和運(yùn)作決策；商品交易顧問CTA---受聘于CPO，向他人提供買賣建議或以客戶名義進(jìn)行操作的自然人和法人；交易經(jīng)理TM---受聘于CPO，主要負(fù)責(zé)挑選交易顧問，監(jiān)視CTA的交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn)，在CTA之間分配基金；期貨傭金商FCM---中介機(jī)構(gòu)；托管人Custodian---負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)和監(jiān)督基金運(yùn)作（銀行、投資公司）

※商品投資基金與對(duì)沖基金的區(qū)別：1商比對(duì)投資領(lǐng)域小，投資對(duì)象主要是在交易所和期貨和期權(quán)，而不涉及股票、債券和其他金融資產(chǎn)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)與股票債券市場(chǎng)相關(guān)度更低；2組織形式上，商比對(duì)運(yùn)作規(guī)范、透明度高、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小。商與對(duì)被稱為另類投資工具或其他投資工具。

※投資者教育工作內(nèi)容：1普及知識(shí)，2辨別機(jī)構(gòu)，3宣傳法規(guī)及規(guī)定，4風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，5自我風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估，6提示注意資金風(fēng)險(xiǎn)，7提示注意保護(hù)安全，8保護(hù)合法權(quán)益

※期貨公司四統(tǒng)一：結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)管理、資金調(diào)撥、財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算

※期貨交易單位的確定因素：市場(chǎng)規(guī)模、資金規(guī)模、會(huì)員結(jié)構(gòu)、現(xiàn)貨交易習(xí)慣

※每日價(jià)格波幅影響因素：頻繁程度、波幅大小

※交割等級(jí)：采用國(guó)內(nèi)或國(guó)際貿(mào)易中最通用和交易量較大的標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量等級(jí)為標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)

※市價(jià)指令：成交速度快，一旦指令下達(dá)不可更改或撤銷

限價(jià)指令：按預(yù)期價(jià)格成交，成交速度慢，有時(shí)無法成交

止損指令（止損市價(jià)）：（市價(jià)達(dá)到預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格即變市價(jià)執(zhí)行）有效鎖定利潤(rùn)，損失降到最低，以較小風(fēng)險(xiǎn)建新頭寸。

停止限價(jià)指令（止損限價(jià)）：（市價(jià)達(dá)到預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格即變限價(jià)執(zhí)行）鎖定損益范圍，成交比止損指令慢，有時(shí)無法成交

觸價(jià)指令：（市價(jià)達(dá)到指定價(jià)格變市價(jià)執(zhí)行）賣出觸價(jià)高于市價(jià)，買進(jìn)低于市價(jià)。觸價(jià)用于開倉，止損指令用于平倉。

※我國(guó)交易所交易指令：

大連—市價(jià)指令、限價(jià)指令、止損指令、停止限價(jià)指令、跨期套利指令、跨品種套利指令

鄭州—市價(jià)指令、跨期套利指令、跨品種套利指令

金融—市價(jià)指令、限價(jià)指令及其他

※競(jìng)價(jià)方式：

公開喊價(jià)（連續(xù)競(jìng)價(jià)…歐美、一節(jié)一價(jià)…日本）…..活躍場(chǎng)內(nèi)氣氛、公平、公開、公正

計(jì)算機(jī)撮合成交：準(zhǔn)確、連續(xù)。開盤集合競(jìng)價(jià)….開市前5分鐘進(jìn)行。前4分鐘指令申報(bào)，后1分鐘集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間。采用最大成交量原則、開盤集合競(jìng)價(jià)中未成交申報(bào)自動(dòng)參與開市后競(jìng)價(jià)交易。

※交割方式選擇：上?！薪桓?，鄭州…滾動(dòng)和集中相結(jié)合，大連…大豆、豆粕、豆油、玉米（滾動(dòng)和集中相結(jié)合），棕櫚油、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯（集中）

※套保者：生產(chǎn)者、加工者、貿(mào)易商、消費(fèi)者、銀行、券商、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)

※賣出套保：基差不變，完全套保；基差走強(qiáng)，盈利；基差走弱，虧損。

買入套保：基差不變，完全套保；基差走強(qiáng)，虧損；基差走弱，盈利。

※期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易優(yōu)越性：1節(jié)約交易成本；2交貨品級(jí)、地點(diǎn)、方式較靈活；3資金利用率高；4按需分批、分期購回原料，減少資金壓力和存貨量，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)提前收回資金；5更便捷；6比遠(yuǎn)期合約和期貨實(shí)物交割更有利。

※期轉(zhuǎn)現(xiàn)可行的條件：平倉價(jià)-現(xiàn)交價(jià)＜節(jié)約成本

※遏制過渡投機(jī)，打擊市場(chǎng)操縱行為—期貨市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)重要任務(wù)

※投機(jī)資金管理要領(lǐng)：投資額為全部資本1/3至1/2；單個(gè)品種最大交易占總資本10%-20%；單個(gè)市場(chǎng)最大虧損限制在總資本5%；市場(chǎng)群投入保證金占總資本20%-30%以內(nèi)。

※牛市套利（熊市套利相反）：正向市場(chǎng)—價(jià)差縮小盈利、價(jià)差擴(kuò)大虧損（盈利是無限的、虧損有限。價(jià)差擴(kuò)大的上限受持倉成本限制）

反向市場(chǎng)—價(jià)差擴(kuò)大盈利、價(jià)差縮小虧損（盈利有限、虧損無限。價(jià)差擴(kuò)大上限是持倉成本）

※買進(jìn)套利（買高賣低）--價(jià)差擴(kuò)大盈利，賣出套利（賣高買低）---價(jià)差縮小盈利

※100%大豆*購進(jìn)價(jià)格+加工費(fèi)+利潤(rùn)=18%豆油*銷售價(jià)格+78.5%豆粕*銷售價(jià)格（防豆?jié)q油跌—大豆提油套利，防豆跌油漲—反向大豆提油套利）

※影響供求關(guān)系的其他因素：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、金融貨幣、政治、政策、自然、心理、其他（文章觀點(diǎn)、基金、多空方資金）

※股票指數(shù)：道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)1928.10.1,100；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)S&P500 41-43均價(jià)，10；道瓊斯歐洲stoxx50指數(shù) 1991.12.31,1000；金融時(shí)報(bào)指數(shù) 1984.1.3,1000；日經(jīng)225股價(jià)指數(shù) 1950,176.21；香港恒生指數(shù) 1984.1.13,975.47；滬深300 2004.12.31,1000。

※股指期貨套期保值買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價(jià)值/（期貨指數(shù)點(diǎn)*每點(diǎn)乘數(shù)）*?系數(shù)

賣出裸期權(quán)保證金取最大值：賣出期權(quán)所得保證金+標(biāo)的物市價(jià)一定比例-期權(quán)虛值（實(shí)值或平直0）

賣出期權(quán)所得保證金+標(biāo)的物市價(jià)一定比例

依據(jù)配對(duì)接受買方行權(quán)的賣方保證金：[（120%*標(biāo)的股票市價(jià)）-執(zhí)行價(jià)]*交付手?jǐn)?shù)*每股手?jǐn)?shù)，0。兩者取最大

第四篇：期貨知識(shí)點(diǎn)

叫價(jià)交易的步驟：1.根據(jù)現(xiàn)貨交易要求，確定期貨交易部位 2.尋找一個(gè)與期貨交易同方向遠(yuǎn)期合約，合約給以交易對(duì)方一個(gè)規(guī)定的時(shí)間，允許對(duì)方選擇在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)的任一時(shí)間的期貨價(jià)格（即叫價(jià)或點(diǎn)價(jià)）加商定基差作為遠(yuǎn)期合約的成交價(jià)格。3.對(duì)方一旦選定價(jià)格即通知我方的期貨經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行期貨交易給予套期保值。

叫價(jià)交易的優(yōu)勢(shì)

通過買方叫價(jià)舉例分析其優(yōu)勢(shì)：

1.甲小麥交易商擁有一批現(xiàn)貨，并做了賣期保值，這時(shí)的基差b1=-0.05。

2.乙面粉加工商是甲的客戶，需購進(jìn)一批小麥，但考慮價(jià)格可能會(huì)下跌，不愿在當(dāng)時(shí)就確定價(jià)格，而要求成交價(jià)后議。

3.甲考慮按基差交易，提出確定現(xiàn)貨價(jià)格的原則是比12月期貨價(jià)低1美分（即達(dá)到基差b2=-1美分，基差增大，有利），雙方商定給乙方30天的時(shí)間，選擇具體的期貨價(jià)。乙方接受條件，交易協(xié)議成立。

4.兩星期后，小麥期貨價(jià)格大跌，乙方認(rèn)為小麥價(jià)格（8.55）已到底，決定選這個(gè)價(jià)作為12月期貨價(jià)計(jì)算現(xiàn)貨價(jià)向甲買進(jìn)小麥。

5.乙通知甲在期貨市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)人，以甲的名義將其先前賣出的小麥期貨平倉，平倉價(jià)即為選定的期貨價(jià)

從中可以發(fā)現(xiàn)，買方叫價(jià)可以保證甲方即賣方的合理的現(xiàn)貨利潤(rùn)，同時(shí)使乙方即買方的現(xiàn)貨來源有了保證，且有一定時(shí)間內(nèi)選擇價(jià)格的權(quán)利，進(jìn)貨價(jià)格也較合理。

同樣的，在賣方叫價(jià)中，乙方即買方保證了賣出基差不變，實(shí)現(xiàn)了持平保值，保證了貨源，鎖定了8.45的成本價(jià)。而甲方即賣方擁有了叫價(jià)的主動(dòng)權(quán)，如果價(jià)格確實(shí)上漲，他就能夠從中獲得好處。

這樣，不論是買方還是賣方叫價(jià)，相應(yīng)的優(yōu)勢(shì)在于他們可以在價(jià)格選擇上的自由性，通過其對(duì)于市場(chǎng)的判斷進(jìn)行選擇交易價(jià)格，為自己獲取更大的利益。

期轉(zhuǎn)現(xiàn)的概念：期轉(zhuǎn)現(xiàn)是實(shí)物交割式套期保值的一種延伸。是指持有同一交割月份合約的買賣雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨交易為現(xiàn)貨交易的交易。

期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)勢(shì)：1.買賣雙方利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，靈活商定交貨品級(jí)，地點(diǎn)和方式。2.買方企業(yè)可以根據(jù)需要分批分期的購回原料，減輕資金壓力，減少庫存量，賣方企業(yè)可以提前回收資金。3.期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買賣雙方在確定期貨平倉價(jià)格的同時(shí)，確定了相應(yīng)的現(xiàn)貨買賣價(jià)格，達(dá)到更好的套期保值避險(xiǎn)效果。4.期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨交易更有利，遠(yuǎn)期合同交易有違約問題和被迫履行問題，而期貨交易存在交割品級(jí)、交割時(shí)間和地點(diǎn)的選擇等靈活性差的問題，而且交割成本較高。期轉(zhuǎn)現(xiàn)能有效解決上述問題。

期貨交易的流程（括弧內(nèi)的可加可不加）：選擇經(jīng)紀(jì)公司（應(yīng)選擇一個(gè)能提供準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息和正確的投資方案的經(jīng)紀(jì)公司，應(yīng)選擇一個(gè)能保證資金安全的期貨經(jīng)紀(jì)公司，應(yīng)選擇一個(gè)運(yùn)作規(guī)范的經(jīng)紀(jì)公司）；開戶（簽署風(fēng)險(xiǎn)提示書，簽署合同，繳納保證金）；下單，客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)濟(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價(jià)格等的行為；競(jìng)價(jià)（競(jìng)價(jià)方式：計(jì)算機(jī)撮合交易，公開喊價(jià)制，一價(jià)制）；結(jié)算；成交回報(bào)與結(jié)算單的確認(rèn)（書面下單和自助下單和網(wǎng)上下單）；風(fēng)險(xiǎn)管理（風(fēng)險(xiǎn)率，風(fēng)險(xiǎn)控制）。

影響期權(quán)價(jià)格的因素：1.標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格（越高，看漲期權(quán)價(jià)值越大，越低，看跌期權(quán)價(jià)值越大）；2.敲定價(jià)格（越高，以更高的價(jià)格賣出，看跌期權(quán)價(jià)值越大，以更高的價(jià)格買入，看漲期權(quán)的價(jià)值越?。?；3.標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度（同方向影響，同漲同跌）；4.無風(fēng)險(xiǎn)利率（通脹惡劣的情況下，無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，是上市公司融資的成本增大，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，企

業(yè)獲得的利潤(rùn)減少，抑制了標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格的增大，從而影響期權(quán)價(jià)格；通脹溫和的情況下，無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，上市公司會(huì)出現(xiàn)穩(wěn)健的上漲，使標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)健上漲來影響期權(quán)價(jià)格）；5.距離到期日剩余時(shí)間長(zhǎng)短（同方向影響，同漲同跌）；6.股票分紅（上課走神了，不記得了，但是是由于股票分紅后會(huì)在一定程度上使股票價(jià)格降低）。

影響匯率的因素：中短期（國(guó)際收支情況；相對(duì)利率；相對(duì)通貨膨脹率）；中長(zhǎng)期（宏觀經(jīng)濟(jì)政策；外匯儲(chǔ)備；經(jīng)濟(jì)實(shí)力）；其他因素（投機(jī)因素，主要影響浮動(dòng)利率）。

農(nóng)產(chǎn)品：CBOT（芝加哥交易所）；CME（芝加哥商業(yè)交易所）；NYMEX（紐約商業(yè)交易所）金屬：LME（倫敦金交所）主要負(fù)責(zé)有色金屬；COMEX（美國(guó)商品期貨交易所）主要負(fù)責(zé)稀貴金屬；上海金屬交易所

能源：NYMEX（紐約商業(yè)交易所）；IPE（倫敦國(guó)際石油交易所）；SIMEX（新加坡國(guó)際金融期貨交易所）

作圖的簡(jiǎn)單方法：看跌期權(quán)（先斜后橫）看漲期權(quán)（先橫后斜）

買入期權(quán)（橫線在坐標(biāo)軸下方）賣出期權(quán)（橫線在坐標(biāo)軸上方）

計(jì)算題（老師出的題目）：我不計(jì)算最后結(jié)果了

1.一張美長(zhǎng)期國(guó)債的面值多為100000美元，美30年期國(guó)債期權(quán)中99-16的-16表示16/32，因?yàn)樵谶@張期權(quán)中，最小變動(dòng)為1/32，所以99-16表示此時(shí)這張期權(quán)的價(jià)格為

100000*（99+16/32）%。由于他是先賣出，然后平倉，平倉時(shí)的價(jià)格高于賣出時(shí)的價(jià)格，所以他是虧損的。虧損值p=12*（100000*（99+24/32）%-100000*（99+16/32）%）。

2.由于是日元合約，所以實(shí)際點(diǎn)數(shù)為0.010026，此時(shí)一張合約的價(jià)值p=0.010026*1250萬美元，一張合約的保證金為p*2%。可以開的張數(shù)為n=10/(p*2%)，單位都是萬美元。（1）假設(shè)止損為0.010148，最大虧損為30000美元，則可以看的張數(shù)為n=30000/((10148-10026)*12.5)

（2）拋出15張合約，控制的點(diǎn)數(shù)為s=30000/(15*12.5)，止損點(diǎn)為0.010026+10^(-6)*s。

3.滬深300一點(diǎn)的價(jià)值為300元，此時(shí)投資者低價(jià)買入高價(jià)賣出是盈利的，p=6*300*(2573.8-2521.6)

4.與書上111頁的例題一樣的方法。

5.6兩題是可以利用作圖的簡(jiǎn)單方法進(jìn)行合成。

7.由于基差是增強(qiáng)的，而且這里是賣方，因此基差增強(qiáng)對(duì)賣方有利，所以對(duì)于賣方而言是盈利的，p=(+400-(-300))*5*10，這里的基差變化是指每一噸銅的變化，而一張合約是5噸銅。

技術(shù)分析的3大假設(shè)：1.市場(chǎng)行為包容消化一切，影響價(jià)格的所有因素讀反映在其市場(chǎng)行為之中；2.價(jià)格一趨勢(shì)方式不斷演變；3.歷史會(huì)重演，過去出現(xiàn)過的價(jià)格形態(tài)今后還肯能會(huì)重現(xiàn)。

各種交易指令

止損指令：又稱停止指令，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到交易者指定的某一特定價(jià)格后，即以市價(jià)成交，否則虧損。

限價(jià)指令：由客戶擬定價(jià)格限制范圍，出市代表必須按此限價(jià)或更好的價(jià)格成交。若未遇到此限價(jià)內(nèi)的訂單，則不能成交。

止損限價(jià)指令：是止損指令與限價(jià)指令復(fù)合起來的指令，也分為買進(jìn)或賣出。

保證金制度：就是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力保證，然后才能參與期貨合約的買賣，所交的資金就是保證金，這個(gè)比例通常是5%～10%，（如我國(guó)銅、鋁、小麥保證金為5%），合約規(guī)定的保證金是最低的保證金。會(huì)員保證金：期貨交易所向會(huì)員收取的保證金?？蛻舯ＷC金：期貨經(jīng)紀(jì)公司向客戶收取的保證金。結(jié)算準(zhǔn)備金：是指會(huì)員（或客戶）為了交易結(jié)算在交易所專用結(jié)算帳戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被占用的保證金。交易保證金：是指會(huì)員（或客戶）在交易所專用結(jié)算帳戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。

強(qiáng)行平倉制度：強(qiáng)行平倉制度，是指當(dāng)會(huì)員或客戶的保證金不足并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或者當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額時(shí)，或者當(dāng)會(huì)員或客戶違規(guī)時(shí)，交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，實(shí)行強(qiáng)行平倉的制度。是交易所對(duì)違規(guī)者的有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。會(huì)員交易保證金不足并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足；持倉量超出其限倉規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)；因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的；其他需要強(qiáng)行平倉的。

權(quán)利金：即期權(quán)的價(jià)格，是期權(quán)買方為了獲取權(quán)利而必須向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，是期權(quán)賣方承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)的報(bào)酬。在實(shí)際交易中，權(quán)利金是買賣雙方競(jìng)價(jià)的結(jié)果。權(quán)利金的大小取決于期權(quán)的價(jià)值，而期權(quán)的價(jià)值取決于期權(quán)到期月份、所選擇的執(zhí)行價(jià)格、標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)性以及利率等因素，投資者在競(jìng)價(jià)時(shí)會(huì)考慮這些因素對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響。權(quán)利金的重要意義在于：對(duì)于期權(quán)的買方來說，可以把可能會(huì)遭受的損失控制在權(quán)利金金額的限度內(nèi)；對(duì)于賣方來說，賣出一份期權(quán)立即可以獲得一筆權(quán)利金收入，而并不需要馬上進(jìn)行標(biāo)的物的買賣。

執(zhí)行價(jià)格又稱敲定價(jià)格、履約價(jià)格、行權(quán)價(jià)格，是期權(quán)合約中事先確定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，也即期權(quán)買方在執(zhí)行期權(quán)時(shí)，進(jìn)行標(biāo)的資產(chǎn)買賣所依據(jù)的價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格在期權(quán)合約中都有明確的規(guī)定，通常是由交易所按一定標(biāo)準(zhǔn)以漸增的形式給出，故同一標(biāo)的的期權(quán)有若干個(gè)不同的執(zhí)行價(jià)格。每一種期權(quán)有幾個(gè)不同的執(zhí)行價(jià)格，投資者在期權(quán)投資時(shí)必須對(duì)執(zhí)行價(jià)格進(jìn)行選擇。一般的原則是，選擇在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格附近交易活躍的執(zhí)行價(jià)格。當(dāng)然，可以根據(jù)自己不同組合交易策略來選擇執(zhí)行價(jià)格。

影響行權(quán)價(jià)格的因素（不確定，應(yīng)該是對(duì)的）：期貨商品的供給與需求（期貨市場(chǎng)的供給（前期庫存量；期內(nèi)生產(chǎn)量；期內(nèi)進(jìn)口量）；期貨市場(chǎng)的需求（期內(nèi)國(guó)內(nèi)消費(fèi)量；期內(nèi)出口量））；經(jīng)濟(jì)因素（貨幣供應(yīng)量；利率；貼現(xiàn)率；匯率）；政治因素（國(guó)內(nèi)（政治動(dòng)蕩和局勢(shì)的變化，如政變、內(nèi)戰(zhàn)、大選、勞資糾紛等）；國(guó)際（戰(zhàn)爭(zhēng)、沖突、經(jīng)濟(jì)制裁、政壇重要人物逝世或遇刺等））（主要影響金融產(chǎn)品，黃金及與世界經(jīng)濟(jì)緊密相連的主要工業(yè)原材料）；自然因素（指嚴(yán)寒、干旱、洪澇、臺(tái)風(fēng)、蟲災(zāi)等方面的因素）（主要通過影響農(nóng)產(chǎn)品的收成和供給直接影響其期貨價(jià)格。對(duì)于非農(nóng)產(chǎn)品也有著不同程度的影響）；投機(jī)因素（套期保值和投機(jī)者），投機(jī)者的投機(jī)行為對(duì)于價(jià)格的影響很大，因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)上，投機(jī)者占的比例很大，這也可以稱為大戶操縱因素。

第五篇：計(jì)算機(jī)基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)總結(jié)

計(jì)算機(jī)基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)總結(jié)

一、電腦基礎(chǔ)課

1.復(fù)制、剪切與粘貼

選中對(duì)象后右鍵單擊，出現(xiàn)復(fù)制/剪切，之后，粘貼?？旖萱I：復(fù)制（Ctrl+C）

剪切（Ctrl+X）

粘貼（Ctrl+V）

2、新建文件及文件夾的命名

新建文件夾：在桌面或者是一個(gè)文件夾內(nèi)，右鍵單擊空白的地方，出現(xiàn)“新建”，在新建右側(cè)會(huì)出現(xiàn)“文件夾”字樣。

文件夾的命名（重命名）：新建文件夾后默認(rèn)的名稱為“新建文件夾”。選中要重命名的文件夾，右鍵單擊，出現(xiàn)“重命名”字樣，點(diǎn)擊即可重命名?？旖萱I為F2

3、文件的選擇（單選、跳選、全選、框選、連續(xù)性選擇）單選：在要選中的對(duì)象上單擊左鍵即為單選，即：只選中一個(gè)。跳選：按Ctrl選擇不連續(xù)的對(duì)象

全選：在一個(gè)文件夾內(nèi)點(diǎn)擊“編輯”，在下拉菜單中選擇“全部選定”。快捷鍵為Ctrl+A 框選：按住鼠標(biāo)左鍵不動(dòng)，拖動(dòng)鼠標(biāo)，會(huì)出現(xiàn)深顏色的框，框的范圍就是被選擇對(duì)象的范圍。

連續(xù)性選擇：?jiǎn)芜x第一個(gè)對(duì)象，按“Shift”鍵，再選擇最后一個(gè)對(duì)象。

4、隱藏及顯示文件

（1）隱藏文件：為了保證重要文件的安全性，有時(shí)候我們會(huì)設(shè)置文件的屬性為“隱藏”。這樣可以在一定程度上保證文件的安全。方法：右鍵單擊要設(shè)置為隱藏的文件，選擇“屬性”，選擇“隱藏”。、（2）顯示文件：有些時(shí)候設(shè)置為“隱藏”的文件仍然是可以看到的，這時(shí)候我們可以更改文件夾顯示的屬性，這樣就徹底看不到文件了。方法：打開文件→工具→文件夾選項(xiàng)→查看→隱藏文件和文件夾

5、壓縮、加密文件

壓縮文件作用：大大縮小了所占電腦的空間，也可以通過密碼設(shè)置增加安全性。壓縮方法：選擇需要壓縮的文件，右鍵單擊在出現(xiàn)菜單中選擇“添加到壓縮文件”。在高級(jí)選項(xiàng)中，可設(shè)置解壓密碼。

6、創(chuàng)建快捷方式

創(chuàng)建快捷方式的作用：比較常用的軟件，可以采用快捷方式，一方面更加方便快捷，另一方面大大降低了占桌面空間的大小。

方法：（1）在電腦硬盤中選擇軟件，右鍵單擊“發(fā)送到桌面快捷方式”。（2）通過“開始”按扭，選擇需要的軟件，右鍵單擊“發(fā)送到桌面快捷方式”。

7、刪除文件（1）不徹底刪除

A，選中需要?jiǎng)h除的文件，在選中的區(qū)域內(nèi)右鍵單擊出現(xiàn)“刪除”。B，選中需要?jiǎng)h除的文件，按“Delete”，即可刪除。（2）徹底刪除 A，刪除后清除回收站

B，選中需要?jiǎng)h除的文件，按“Shift+Delete”,即可

C，勾選回收站屬性中的“刪除時(shí)不將文件移入回收站，而是徹底刪除”。

8、設(shè)置系統(tǒng)密碼，更改圖片。

打開“控制面板”，選擇“用戶賬戶”，選擇“計(jì)算機(jī)管理員”，然后“創(chuàng)建密碼”或“更改我的圖片”。

9、文件共享 選擇需要共享的文件，右鍵單擊出現(xiàn)“共享和安全”。

10、電腦桌面屬性

作用：可以更改桌面背景圖片，也可以設(shè)置屏幕保護(hù)程序 方法：打開“控制面板”，選擇“顯示”

在電腦桌面空白處右鍵單擊，選擇“屬性”。

11、調(diào)整時(shí)間

方法：控制面板→日期和時(shí)間

12、聲音的調(diào)試

方法：控制面板→聲音頻設(shè)備

13、鼠標(biāo)的設(shè)置 方法：控制面板→鼠標(biāo)

14、網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)

搜索（百度）、QQ的使用

WORD（重點(diǎn)內(nèi)容）

1、關(guān)于“文件”的內(nèi)容 “新建”：新建一個(gè)空白的文檔。

“打開”：打開在電腦或者是移動(dòng)硬盤（U盤）中已經(jīng)有的文檔?！瓣P(guān)閉”：關(guān)掉正在編輯的文檔。

“保存”：將新錄入或者是修改后的文檔進(jìn)行保存?！傲泶鏋椤保嚎梢愿拿Q或文檔存放的地址。

“頁面設(shè)置”：關(guān)于整個(gè)紙張的橫縱向、四周邊距及其它相關(guān)設(shè)置

2、關(guān)于“編輯”的內(nèi)容

撤銷、重復(fù)、剪切、復(fù)制、全選、查找、替換

3、關(guān)于“視圖”的內(nèi)容 最常用的視圖模式為“頁面” “段落標(biāo)記”的用處

“縮略圖”的好處：在內(nèi)容較多的情況下，方便看到全局內(nèi)容?！绊撁己晚撃_”的設(shè)置和用處。

4、關(guān)于“插入”的內(nèi)容

頁碼、特殊符號(hào)、圖片（圖片格式）、圖示

5、關(guān)于“格式”的內(nèi)容 字體 段落

項(xiàng)目符號(hào)和編號(hào) 邊框和底紋

分欄（注意段落標(biāo)記是否選中）背景（水?。?/p>

Excel

一、頁面設(shè)置

1、頁面方向（橫向、縱向）紙張大?。ˋ4）

頁邊距（四邊的邊距最小不要小于1cm,不然在打印時(shí)將看不到超過的內(nèi)容）頁眉和頁腳

二、編輯 撤銷、剪切、復(fù)制、粘貼、刪除/移動(dòng)/復(fù)制工作表、查找、替換

三、插入

插入行、列、單元格、圖表、函數(shù)

四、單元格格式

數(shù)字、對(duì)齊、字體、邊框、底紋

五、自動(dòng)套用格式和工作表的隱藏及修改標(biāo)簽色

六、工作表的增加、重命名及移動(dòng)

七、數(shù)據(jù)的排序和篩選

八、分類匯總

九、凍結(jié)窗口

Excel技巧

1、輸入連續(xù)性數(shù)字，例：從1到100。

在第一個(gè)單元格內(nèi)輸入1，把鼠標(biāo)放在單元格右下角，變成小十字時(shí)，按鼠標(biāo)左鍵不動(dòng)拖動(dòng)（向右或向下都可以），到100為止。

2、插入的圖片制作立體效果

在“插入”菜單內(nèi)選擇插入圖片的類型（來自文件、自選圖形、藝術(shù)字），在工作表內(nèi)按鼠標(biāo)左鍵拖動(dòng)畫出需要的圖形，選擇最下方的繪圖欄制作立體效果。