探析未來金融的模樣——互聯(lián)網(wǎng)金融抑或區(qū)塊鏈金融？

摘要：從大數(shù)據(jù)到云計算，從互聯(lián)網(wǎng)到區(qū)塊鏈，金融科技正逐步改變著整個金融業(yè)的面貌。以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技帶來了不同于傳統(tǒng)金融的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，對金融領(lǐng)域造成了巨大沖擊。而區(qū)塊鏈作為互聯(lián)網(wǎng)底層技術(shù)，更是進(jìn)一步推動了金融去中介化、去中心化的進(jìn)程，同時有效地減少了互聯(lián)網(wǎng)金融潛在的風(fēng)險。本文對互聯(lián)網(wǎng)與區(qū)塊鏈金融進(jìn)行了簡單的介紹與分析，從區(qū)塊鏈對互聯(lián)網(wǎng)金融的重塑、區(qū)塊鏈金融的機(jī)遇和優(yōu)勢幾個角度論證了區(qū)塊鏈金融作為未來金融模式的合理性，并對區(qū)塊鏈金融的發(fā)展前景做出了展望。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；區(qū)塊鏈；未來金融

一、互聯(lián)網(wǎng)金融和區(qū)塊鏈技術(shù)

1、互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融就是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融功能的有機(jī)結(jié)合，依托大數(shù)據(jù)和云計算在開放的互聯(lián)網(wǎng)平臺上形成的功能化金融業(yè)態(tài)及其服務(wù)體系，包括基于網(wǎng)絡(luò)平臺的金融市場體系、金融服務(wù)體系、金融組織體系、金融產(chǎn)品體系以及互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系等，并具有普惠金融、平臺金融、信息金融和碎片金融等相異于傳統(tǒng)金融的典型特征。（皮天雷、趙鐵《互聯(lián)網(wǎng)金融:范疇、革新與展望》）

在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，支付便捷，超級集中支付系統(tǒng)和個體移動支付統(tǒng)一；信息處理和風(fēng)險評估通過網(wǎng)絡(luò)化方式進(jìn)行，市場信息不對稱程度低；資金供需雙方在資金期限匹配、風(fēng)險分擔(dān)等上的成本非常低，可以直接交易；銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用，貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易以及券款支付直接在網(wǎng)上進(jìn)行；市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態(tài)，可以達(dá)到與現(xiàn)在資本市場直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時，還能大幅減少交易成本。（謝平、鄒傳偉《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》）

當(dāng)前，許多基于互聯(lián)網(wǎng)的金融服務(wù)模式應(yīng)運(yùn)而生，并對傳統(tǒng)金融產(chǎn)生了深刻的影響和巨大的沖擊:

余額寶的橫空出世，僅用不到半年的時間就達(dá)到了近2000

億元的規(guī)模，導(dǎo)致銀行存款大量流失；P2P

發(fā)展迅猛，規(guī)模也已超過了

1000

億元，極大地沖擊了傳統(tǒng)的單純資金中介?；ヂ?lián)網(wǎng)金融迅速成為社會各界關(guān)注的焦點(diǎn)，并正在悄然改變與重塑現(xiàn)有金融體系和服務(wù)。

不過作為一種顛覆傳統(tǒng)行業(yè)的新型業(yè)態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展迅猛的同時，其系統(tǒng)性、信用度、流動性等風(fēng)險也逐一顯現(xiàn)，國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)金融失敗案例屢見不鮮，眾多潛在風(fēng)險成為阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一大障礙。由于互聯(lián)網(wǎng)金融是以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為核心，因此利用互聯(lián)網(wǎng)底層技術(shù)確保信息披露是規(guī)避互聯(lián)網(wǎng)金融潛在風(fēng)險的根本方法。此時區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)入了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險研究者的視線中。

2、區(qū)塊鏈技術(shù)

區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N分布式數(shù)據(jù)庫，它建立在P2P對等網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)之上，每個網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)（參與者）都有數(shù)據(jù)庫的一個副本，所有副本保持同步更新。區(qū)塊鏈記錄的基本數(shù)據(jù)單元是交易，每一交易用來完成一次價值轉(zhuǎn)移，即將比特幣或資產(chǎn)的所有權(quán)從A轉(zhuǎn)移到B。交易在雙方當(dāng)事人之間直接進(jìn)行，通過公鑰密碼體系確保價值所有者A能夠?qū)⒆约簱碛械膬r值所有權(quán)轉(zhuǎn)移到另一方B。與傳統(tǒng)交易記錄方式不同，這一交易并不是通過中間權(quán)威機(jī)構(gòu)（如銀行）確認(rèn)生效并記錄進(jìn)入銀行專有的數(shù)據(jù)庫，而是要向網(wǎng)絡(luò)中其他節(jié)點(diǎn)廣播，獲得其他參與者的驗證確認(rèn)，才能最終生效，并由專門的節(jié)點(diǎn)將已經(jīng)通過驗證的若干交易打包裝進(jìn)叫做“區(qū)塊”的數(shù)據(jù)塊，最后將該數(shù)據(jù)塊加密封裝鏈接到前一區(qū)塊。這樣從第一個區(qū)塊、即創(chuàng)始區(qū)塊開始，直到當(dāng)前區(qū)塊，形成了一個完整的“區(qū)塊鏈”，從而將交易納入到整個區(qū)塊鏈，作為不得更改的永久記錄。（周永林《區(qū)塊鏈金融：若隱若現(xiàn)的新金融藍(lán)圖》）

比特幣的開發(fā)者和創(chuàng)始者中本聰在《比特幣：一種點(diǎn)對點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》一文首次提出區(qū)塊鏈系統(tǒng)，并以此為基礎(chǔ)設(shè)計了一種不需要第三方機(jī)構(gòu)參與的自組織、去中心化、去信任化的電子現(xiàn)金系統(tǒng)——比特幣。

正如英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》中一篇有關(guān)比特幣和區(qū)塊鏈技術(shù)的封面文章

《信任機(jī)器》所說，“真正的創(chuàng)新不是數(shù)字貨幣本身，而是鑄造出這些數(shù)字貨幣背后的信任機(jī)器——它比數(shù)字貨幣帶來多得多的遠(yuǎn)景承諾。”區(qū)塊鏈實質(zhì)上是互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)在技術(shù)層面上的創(chuàng)新，區(qū)塊鏈金融的產(chǎn)生將完善互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的共享機(jī)制，對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展具有良性助推作用。區(qū)塊鏈的四大特征：去中心化、去信任、集體維護(hù)性、可靠數(shù)據(jù)庫，可有效解決當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融存在的潛在風(fēng)險、保證金融交易安全。

二、未來金融的模樣——區(qū)塊鏈金融

1、區(qū)塊鏈對互聯(lián)網(wǎng)金融的重塑

區(qū)塊鏈作為一種新型互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，憑借著去中心化、不可篡改、集體維護(hù)等特性為重塑當(dāng)前金融產(chǎn)業(yè)提供了可能，特別是給支付、證券市場、信貸等具有資產(chǎn)頻繁交易的業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。區(qū)塊鏈+互聯(lián)網(wǎng)金融的新型業(yè)務(wù)模式通過改變金融參與主體權(quán)益，打破金融壟斷局面，為新型金融機(jī)構(gòu)提供更多的選擇權(quán)，實現(xiàn)了對信用體系建設(shè)和金融風(fēng)險防控的顛覆和重塑。（鮮京宸《“區(qū)塊鏈+互聯(lián)網(wǎng)金融”的發(fā)展與前景展望》）

（一）區(qū)塊鏈對征信體系的重塑

數(shù)據(jù)是現(xiàn)代金融風(fēng)險控制與信用評級的重要影響因素。征信機(jī)構(gòu)的征信數(shù)據(jù)庫不僅需要收錄企業(yè)工商登記、納稅記錄、信貸記錄以及合同履約的基本數(shù)據(jù)信息，還要整合收錄包括企業(yè)發(fā)展歷史、產(chǎn)品質(zhì)量評估、同行產(chǎn)品比較、高管行為數(shù)據(jù)以及客戶評價等更多維度的相關(guān)數(shù)據(jù)。區(qū)塊鏈技術(shù)的基本原理和特性正契合這一要求，區(qū)塊鏈去中心化、可靠數(shù)據(jù)庫的獨(dú)有特性使其成為一個征信系統(tǒng)。

傳統(tǒng)意義上的征信數(shù)據(jù)庫是中心化的，存在數(shù)據(jù)被篡改和丟失的風(fēng)險，同時數(shù)據(jù)匯總和更新速度不可控。而區(qū)塊鏈將中心化的存儲變成了去中心化的分布式存儲和共享機(jī)制，公開透明的數(shù)據(jù)庫保存了所有交易記錄，同時設(shè)置了數(shù)據(jù)匯總和更新規(guī)則，用加密的形式設(shè)置了權(quán)限訪問機(jī)制，以密碼學(xué)協(xié)議的方式杜絕了篡改作假的可能，只有通過正確的密鑰才能進(jìn)入數(shù)據(jù)庫進(jìn)行查詢。

（二）區(qū)塊鏈對風(fēng)險防控的重塑

風(fēng)險防控是金融行業(yè)最根本的核心。內(nèi)部操作風(fēng)險、運(yùn)營風(fēng)險、市場風(fēng)險以及第三方的信用風(fēng)險等都會給金融機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展帶來影響。借助于區(qū)塊鏈技術(shù)中去中心化、去監(jiān)管化的理念構(gòu)造的風(fēng)險共擔(dān)模型，可有效保證金融機(jī)構(gòu)的資金安全，規(guī)避金融風(fēng)險。

基于區(qū)塊鏈的分布式系統(tǒng)是分布式的。系統(tǒng)后續(xù)的運(yùn)營會自動修正人為的錯誤操作將正確的賬本同時記錄在節(jié)點(diǎn)上。區(qū)塊鏈技術(shù)的交易系統(tǒng)具有不可逆性、可追溯性等特性，區(qū)塊鏈系統(tǒng)是沒有中心管理機(jī)構(gòu)的自治系統(tǒng)，某個或部分節(jié)點(diǎn)的失效，不會影響系統(tǒng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。同時，區(qū)塊鏈系統(tǒng)是按照合約執(zhí)行的，任何一個節(jié)點(diǎn)上的賬本都只是整個系統(tǒng)的一部分，可通過追溯歷史交易記錄修正錯誤。

根據(jù)目前區(qū)塊鏈的發(fā)展應(yīng)用，區(qū)塊鏈被分為公有鏈、私有鏈和聯(lián)盟鏈三種。公有鏈?zhǔn)悄壳氨皇褂米疃?、去中心化最徹底的一種，它不同于封閉式、專屬性較強(qiáng)的私有鏈和聯(lián)盟鏈，公有鏈上的所有信息可供全體人員和金融機(jī)構(gòu)共享使用和查詢。很多人認(rèn)為開放式的信息系統(tǒng)容易導(dǎo)致企業(yè)機(jī)密的泄露。實際上區(qū)塊鏈技術(shù)中數(shù)據(jù)的公開并不等于所有人都可以隨意訪問基于區(qū)塊鏈系統(tǒng)上的數(shù)據(jù)，恰恰相反，區(qū)塊鏈系統(tǒng)根據(jù)協(xié)議和協(xié)議組成了程序，并設(shè)定了最嚴(yán)格的權(quán)限。所有的交易都通過分布式電腦網(wǎng)絡(luò)自動處理。在同一個共同約定的協(xié)議被寫入代碼之后，系統(tǒng)的按照合約執(zhí)行的特性使得只有確定權(quán)限的用戶才能訪問加密的數(shù)據(jù)，即使是參與系統(tǒng)運(yùn)營的節(jié)

點(diǎn)也無法訪問數(shù)據(jù)。因而基于區(qū)塊鏈的系統(tǒng)是安全的。（郭永珍《區(qū)塊鏈對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重塑與挑戰(zhàn)分析》）

2、區(qū)塊鏈金融的機(jī)遇和優(yōu)勢

（一）區(qū)塊鏈金融在大數(shù)據(jù)與互聯(lián)網(wǎng)時代下的機(jī)遇

在大數(shù)據(jù)金融時代，數(shù)據(jù)資料已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)的核心資產(chǎn)。能否從海量的數(shù)據(jù)資料中提取有價值的信息，再將信息轉(zhuǎn)化成現(xiàn)代金融知識與規(guī)則，成為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)成功轉(zhuǎn)型與否的關(guān)鍵所在。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，可以從多種維度對其掌握的金融數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘，從而實現(xiàn)金融數(shù)據(jù)的核心價值。在我國積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)

+”戰(zhàn)略的背景下，將區(qū)塊鏈技術(shù)與大數(shù)據(jù)技術(shù)相結(jié)合，可以使得二者相得益彰，助推傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)實現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型。

區(qū)塊鏈金融可以依靠分布式、自治、智能合約、可追溯等特性，盡可能地確保提供最準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，讓大數(shù)據(jù)技術(shù)可以擁有更多的商業(yè)價值。而大數(shù)據(jù)技術(shù)可以為區(qū)塊鏈金融提供保護(hù)，提升系統(tǒng)的安全性。當(dāng)前，區(qū)塊鏈金融存在諸多安全問題，尤其是面臨實時性、持續(xù)性威脅的攻擊時，區(qū)塊鏈金融客戶將受到長期威脅。因為區(qū)塊鏈技術(shù)具有不可逆的特點(diǎn)，所以，區(qū)塊鏈金融一旦存在數(shù)據(jù)錯誤，其不可逆交易將會導(dǎo)致嚴(yán)重的后果。雖然當(dāng)前的技術(shù)不能完全消除高級持續(xù)性威脅的攻擊，但是通過大數(shù)據(jù)技術(shù)對信息數(shù)據(jù)進(jìn)行實時監(jiān)控，還是可以有效避免區(qū)塊鏈金融風(fēng)險的發(fā)生。同時區(qū)塊鏈技術(shù)作為一種新技術(shù)，其特征是系統(tǒng)內(nèi)數(shù)據(jù)不可隨意修改，這點(diǎn)恰好彌補(bǔ)了當(dāng)前大數(shù)據(jù)技術(shù)真實性與準(zhǔn)確性不足的缺點(diǎn)。（張榮《區(qū)塊鏈金融結(jié)構(gòu)分析與前景展望

》）

（二）區(qū)塊鏈金融相比傳統(tǒng)金融的優(yōu)勢

“區(qū)塊鏈

+”可以有效解決目前金融業(yè)存在的突出問題，并優(yōu)化各類金融參與主體的權(quán)益，打破傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對現(xiàn)有金融業(yè)的壟斷局面，為我國金融消費(fèi)者提供更多的選擇權(quán)。

第一，信用驗證去中介化。傳統(tǒng)金融業(yè)交易依靠中介機(jī)構(gòu)建立信任機(jī)制并同時進(jìn)行身份驗證。如果某個金融個體想要對某個人或者機(jī)構(gòu)的信用狀況進(jìn)行驗證，需要依靠這些強(qiáng)大的中介機(jī)構(gòu)。這無形中增加了金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營成本，且信用資質(zhì)的審查耗費(fèi)時間，造成金融交易的滯后。而區(qū)塊鏈技術(shù)則可以繞過評級機(jī)構(gòu)，使交易雙方不再從單一的中介機(jī)構(gòu)獲取賬本，可以通過點(diǎn)對點(diǎn)的共享賬本存儲信息方式直接獲取對方信用等級。同時，區(qū)塊鏈技術(shù)在記錄與讀取時，采用先進(jìn)的加密技術(shù)，保證整個區(qū)塊鏈賬本中的節(jié)點(diǎn)都不會被篡改。區(qū)塊鏈中的節(jié)點(diǎn)各自相互獨(dú)立，如果某個節(jié)點(diǎn)遭受網(wǎng)絡(luò)攻擊，也只會對該節(jié)點(diǎn)的信息造成影響，而不會影響到其它節(jié)點(diǎn)的信息。

第二，資金流轉(zhuǎn)去中心化。傳統(tǒng)跨境資金流轉(zhuǎn)存在諸多缺陷，不僅資金流轉(zhuǎn)成本高，而且在時間上也有延遲，出錯幾率較大。而通過區(qū)塊鏈技術(shù)打造的點(diǎn)對點(diǎn)支付方式，可以撇除第三方金融機(jī)構(gòu)的中間環(huán)節(jié)，不但可以進(jìn)行全天候的資金流轉(zhuǎn)、瞬間到賬，更沒有隱性成本。

第三，風(fēng)險管理透明化。金融風(fēng)險普遍存在于現(xiàn)代金融業(yè)之中。以保險業(yè)為例，在保險公司日常運(yùn)營中，投保人或被保險人與保險公司之間時有糾紛發(fā)生，要么是投保人或被保險人在申請保險時提供虛假個人信息騙取保費(fèi)，要么是與保險公司的免責(zé)條款產(chǎn)生歧義。究其根本，是因為保險公司難以確認(rèn)投保人提供信息的真?zhèn)涡?。而隨著區(qū)塊鏈與大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展以及越來越多的權(quán)威數(shù)據(jù)不斷出爐，“區(qū)塊鏈

+

數(shù)據(jù)”的風(fēng)險管理模式得以實現(xiàn)。如果將權(quán)威機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)引入到區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，將每一個投保人的身份進(jìn)行數(shù)字標(biāo)識，能夠保證存儲信息無法篡改，并且終身有效，對于保險公司進(jìn)行風(fēng)險管理將帶來諸多好處。（鮮京宸《我國金融業(yè)未來轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向：“區(qū)塊鏈

+”》）

3、區(qū)塊鏈金融的未來展望

從互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的內(nèi)涵來看，區(qū)塊鏈技術(shù)將會引導(dǎo)

“互聯(lián)網(wǎng)

+

金融”的形態(tài)由“金融互聯(lián)網(wǎng)”

走向“互聯(lián)網(wǎng)金融”，進(jìn)而到達(dá)“共享金融”的最終狀態(tài)。在“金融互聯(lián)網(wǎng)”時代，互聯(lián)網(wǎng)被看成為一種有效的工具，助推金融服務(wù)效率提升，降低金融交易成本；在“互聯(lián)網(wǎng)金融”時代，互聯(lián)網(wǎng)則被看作一種新的商業(yè)經(jīng)濟(jì)模式，用于金融創(chuàng)新；而在區(qū)塊鏈技術(shù)背景下的“共享經(jīng)濟(jì)”時代，互聯(lián)網(wǎng)則被看成一種方法，使得金融服務(wù)與創(chuàng)新可以進(jìn)行人為的編程，依靠強(qiáng)大的計算機(jī)算法與計算能力來驅(qū)動金融業(yè)務(wù)的發(fā)展與創(chuàng)新，實現(xiàn)人人金融的綜合金融服務(wù)模式。

當(dāng)然，區(qū)塊鏈目前仍然處于起步和探索階段，尚未完全統(tǒng)一和標(biāo)準(zhǔn)化，還沒有推出廣泛運(yùn)用的產(chǎn)品，面臨著技術(shù)業(yè)務(wù)優(yōu)化、法律監(jiān)管、資源消耗等諸多方面的發(fā)展挑戰(zhàn)。技術(shù)上需要進(jìn)一步證明其安全、可靠，可以大規(guī)模應(yīng)用；監(jiān)管上需要解決法律和監(jiān)管、國家安全等方面的問題，如洗錢、欺詐、逃脫和恐怖主義，贏得當(dāng)局的支持；應(yīng)用領(lǐng)域和商業(yè)模式也需要不斷創(chuàng)新，讓更多用戶接受。但總的來說，隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和金融模式的不斷創(chuàng)新，相信這些問題都能逐步得到解決，區(qū)塊鏈金融終將成為未來金融的新面貌。

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