公司資本結(jié)構(gòu)研究畢業(yè)設(shè)計(jì)開題報(bào)告

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論文題目

上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究

開題申請：（包括選題的意義與目的、文獻(xiàn)綜述、研究現(xiàn)狀、創(chuàng)新思路、論文提綱、參考文獻(xiàn)等。如果篇幅不夠，可另加頁）

一、選題目的及意義

隨著我國股市的不斷發(fā)展以及我國經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，上市公司在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著越來越重要的作用。資本結(jié)構(gòu)管理是公司財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要方面，它是指企業(yè)長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。它將影響公司價(jià)值、治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理效率等許多方面，從而影響公司價(jià)值最大化實(shí)現(xiàn)，因此有必要對上市公司的資本結(jié)構(gòu)做深入研究。通過本文的研究，找到目前上市公司在資本結(jié)構(gòu)上存在的諸多問題，并針對這些問題提出合理化的建議，從而使上市公司的資源配置更為合理，資本結(jié)構(gòu)更加合理。通過資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，最終實(shí)現(xiàn)上市公司經(jīng)營績效和盈利能力的提高。

二、文獻(xiàn)綜述

西方資本結(jié)構(gòu)理論發(fā)展早期的資本結(jié)構(gòu)理論可以劃分為三種類型：凈利理論、營業(yè)凈利理論和傳統(tǒng)理論。這三種理論都是建立在經(jīng)驗(yàn)判斷的基礎(chǔ)上，沒有經(jīng)過科學(xué)的數(shù)學(xué)推導(dǎo)和統(tǒng)計(jì)分析。1958年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪格利安尼(France?Modigliani)和米勒(Metrorail)提出MM命題，標(biāo)志著現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的開端。MM資本結(jié)構(gòu)的理論假設(shè)主要有：資本市場是完善的，股票債券無交易成本；投資者個(gè)人的借款利率與企業(yè)的借款利率相同，且無負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)；投資者可按個(gè)人意愿進(jìn)行套利活動(dòng)，不受任何法律的制約，無公司和個(gè)人所得稅。在近半個(gè)世紀(jì)中，學(xué)術(shù)界對資本結(jié)構(gòu)的研究一直在進(jìn)行，但最有影響力的研究仍然是以MM理論框架為基礎(chǔ)而加以延伸和擴(kuò)展，所以說MM理論是現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的起源。MM理論歷經(jīng)多年的拓展和揚(yáng)棄，逐漸放松其嚴(yán)格的假設(shè)條件，因?yàn)椴煌瑢W(xué)者的側(cè)重點(diǎn)不同，所以發(fā)展出了形形色色的資本結(jié)構(gòu)理論。

從國內(nèi)看，xx認(rèn)為我國上市公司較多由國有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來，國有企業(yè)的發(fā)展長期依靠著國家銀行貸款注入資金，他們在進(jìn)入市場之前具有強(qiáng)烈的債務(wù)融資偏好，負(fù)債比率偏高；外源融資比例高，而內(nèi)源融資比例低；間接融資比例高，直接融資比例低。企業(yè)改制之后進(jìn)入市場，可以通過股票市場直接進(jìn)行融資，便逐漸形成了我國上市公司特有的資本結(jié)構(gòu)特征。內(nèi)源融資比例仍然較低，企業(yè)較少注重自身增長潛力的培育。而在外源融資中，上市公司明顯偏好股權(quán)融資，負(fù)債率偏低，改變了之前高負(fù)債率的債務(wù)融資偏好，而在公司負(fù)債中，企業(yè)的長期負(fù)債率較低，偏好于短期負(fù)債。xx在2009年提出了上市公司的決策如果更多地反映了國家股股東的意愿，則其負(fù)債比率較高，而法人股控股的公司則更偏好股權(quán)融資。造成這種狀況的原因可能有兩點(diǎn):一是國家控股的公司享有更為優(yōu)惠的貸款政策，而負(fù)債對其可能也還是某種意義上的“軟約束”；二是因?yàn)槲覈蓹?quán)融資成本較低，法人股股東對企業(yè)融資決策干預(yù)能力較強(qiáng)，并且法人股股東比國家股股東更為重視自身利益。因此，企業(yè)不同融資方式的選擇就是企業(yè)不同治理機(jī)制的選擇。

綜上所述，縱觀國內(nèi)外學(xué)者對資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證研究，國外學(xué)者對資本結(jié)構(gòu)影響因素實(shí)證研究的時(shí)間較長，且從多個(gè)角度進(jìn)行研究，論述較為豐富。而我國資本結(jié)構(gòu)方面的研究還存在不足，因而上市公司普遍存在資本結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象。而資本結(jié)構(gòu)不合理嚴(yán)重影響了上市公司的健康發(fā)展，目前上市公司的治理與運(yùn)行距離規(guī)范化和科學(xué)化還有很大差距。因此加強(qiáng)上市公司資本結(jié)構(gòu)的研究，對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康發(fā)展有著重大的現(xiàn)實(shí)意義。

三、研究現(xiàn)狀及創(chuàng)新思路

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，是財(cái)務(wù)管理和實(shí)踐中的一個(gè)極其重要的問題，也是企業(yè)籌資決策的核心問題。企業(yè)的籌資決策就是尋求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，而所謂資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置就是如何使企業(yè)達(dá)到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。也就是使資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)。

改革開放以來，隨著市場經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，上市公司已成為推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展的重要力量。但同時(shí)我們看到，我國上市公司比較偏向于將股權(quán)融資作為其長期資金主要資金來源，過分依賴外源融資，融資結(jié)構(gòu)中內(nèi)源融資比例偏低，導(dǎo)致其在激烈的市場競爭中整體業(yè)績不佳。

上市公司對于國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展如此重要，但上市公司的資本結(jié)構(gòu)存在很多問題。因此，有必要優(yōu)化上市公司的資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理水平，增強(qiáng)競爭實(shí)力，最終達(dá)到提高經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展的目的。在目前政府的改革政策下，怎樣才能有效解決上市公司資本結(jié)構(gòu)的缺陷，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高上市公司盈利能力水平，讓投資者和債權(quán)人的利益得到有效保障，成為當(dāng)前上市公司治理研究的難點(diǎn)和熱點(diǎn)。

基于這樣的背景，文章結(jié)合各行業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析了上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和存在的問題，并對相關(guān)問題提出資本優(yōu)化的對策，完善上市公司資本結(jié)構(gòu)，以促進(jìn)我國整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和加快居民生活水平的提高。

四、論文提綱

一、上市公司資本結(jié)構(gòu)概述

（一）上市公司的概念

（二）資本結(jié)構(gòu)的概念

（三）上市公司資本結(jié)構(gòu)分析

（四）現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論

二、上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀

（一）嚴(yán)重依賴外源融資

（二）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

（三）股權(quán)高度集中

三、上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素

（一）通貨膨脹

（二）實(shí)際貸款利率

（三）資本市場發(fā)展情況

（四）行業(yè)生命周期

（五）公司規(guī)模

四、優(yōu)化我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的措施

（一）降低國有股比例，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

（二）大力發(fā)展企業(yè)債券市場

（三）控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（四）完善上市公司治理結(jié)構(gòu)

五、結(jié)語

五、參考文獻(xiàn)

略

指導(dǎo)教師意見：

指導(dǎo)教師簽名：

****年**月**日

注：此表前四項(xiàng)由學(xué)生填寫后交指導(dǎo)教師簽署意見，否則不得開題。