第一篇：王維安：2018年中國宏觀經(jīng)濟形勢展望

王維安：2018年中國宏觀經(jīng)濟形勢展望

1月10日晚，求是金融匯舉辦第111期公開課。浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王維安教授第五次做客求是金融匯，與大家展望2018年中國宏觀經(jīng)濟形勢。公開課要點

1.宏觀經(jīng)濟分析主要把握兩個方面：一是經(jīng)濟基本面；二是經(jīng)濟政策面。2.十九大后的宏觀經(jīng)濟政策有兩個主線：一手抓經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，一手抓防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

3.推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展需要以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險依賴于貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。

4.防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險基調(diào)下，貨幣政策更加強調(diào)穩(wěn)健中性，宏觀審慎政策加強金融監(jiān)管，2018年經(jīng)濟金融形勢會更嚴(yán)峻。

5.著眼未來，中短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟仍有下行壓力，并伴有系統(tǒng)性金融風(fēng)險，要繼續(xù)把風(fēng)險控制放在第一重要位置。長期角度，待經(jīng)濟完成轉(zhuǎn)型后，股票股權(quán)投資或許迎來趨勢性機會。

做事講究順勢而為，經(jīng)濟金融行業(yè)同樣要判斷大趨勢、大方向。宏觀經(jīng)濟影響因素眾多，需要抓住主流因素。宏觀經(jīng)濟趨勢分析主要把握兩個方面：一是經(jīng)濟基本面；二是經(jīng)濟政策面。2018年作為十九大后的開局之年，分析經(jīng)濟形勢首先需要把握十九大精神，同時結(jié)合中央經(jīng)濟工作會議、全國金融工作會議等會議內(nèi)容。一、十九大后的中國經(jīng)濟工作重心調(diào)整

十九大提出堅定不移把發(fā)展作為執(zhí)政興國的第一要務(wù)，但不再提以經(jīng)濟建設(shè)為中心，提出堅持以人民為中心，強調(diào)五位一體全面發(fā)展。同時提出黨的政治建設(shè)擺在首位，其主要任務(wù)是，保證全黨服從中央、堅持黨中央權(quán)威和集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)。社會主要矛盾變化帶來經(jīng)濟工作重心調(diào)整。以經(jīng)濟建設(shè)為中心的表述始于1981年十一屆六中全會，當(dāng)時社會主要矛盾從“階級斗爭”轉(zhuǎn)變“人民群眾日益增長的物質(zhì)文化需要同落后的社會生產(chǎn)之間的矛盾”。改革開放后近40年發(fā)展，新時代社會矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)換為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。人民美好生活需要日益廣泛，不僅對物質(zhì)文化生活提出了更高要求，而且在民主、法治、公平、正義、安全、環(huán)境等方面的要求日益增長。更加突出的問題是發(fā)展不平衡不充分，這已經(jīng)成為滿足人民日益增長的美好生活需要的主要制約因素。在此情況下，不再提以經(jīng)濟建設(shè)為中心，強調(diào)以人民為中心，五位一體全面發(fā)展。

二、中國經(jīng)濟政策取向

十九大后宏觀經(jīng)濟政策將圍繞兩條主線制定和執(zhí)行：一是抓經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展；二是抓防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

（一）貫徹新發(fā)展理念，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系

發(fā)展是解決我國一切問題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，發(fā)展必須是科學(xué)發(fā)展，必須堅定不移貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念。我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系必須以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。1.加快建設(shè)制造強國，加快發(fā)展先進制造業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實體經(jīng)濟深度融合，在中高端消費、創(chuàng)新引領(lǐng)、綠色低碳、共享經(jīng)濟、現(xiàn)代供應(yīng)鏈、人力資本服務(wù)等領(lǐng)域培育新增長點、形成新動能。2.加快建設(shè)創(chuàng)新型國家，建設(shè)科技強國、質(zhì)量強國、航天強國、網(wǎng)絡(luò)強國、交通強國、數(shù)字中國等。3.實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。4.區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略。5.“一帶一路”開放戰(zhàn)略。

（二）以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展存在結(jié)構(gòu)性問題：一方面?zhèn)鹘y(tǒng)的、低端的供給過剩，另一方面新興的、高端的供給不足，經(jīng)濟問題由過去總量不足的需求問題演變?yōu)楣┙o問題。這時不能依賴于傳統(tǒng)總需求管理的財政貨幣政策，否則不能對癥下藥。因此，2015年中央經(jīng)濟工作會議提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，先做“減法”，去產(chǎn)能、去庫存，去杠桿；再做 “加法”，降成本、補短板，實現(xiàn)騰籠換鳥。2017年中央經(jīng)濟工作會議明確，推動高質(zhì)量發(fā)展是當(dāng)前和今后一個時期確定發(fā)展思路、制定經(jīng)濟政策、實施宏觀調(diào)控的根本要求。2018年要按照高質(zhì)量發(fā)展，堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推進中國制造向中國創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，中國速度向中國質(zhì)量轉(zhuǎn)變，制造大國向制造強國轉(zhuǎn)變。

（三）金融領(lǐng)域也需要供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，重點是發(fā)展多層次資本市場 國際經(jīng)驗來看，解決高科技、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新行業(yè)，需要發(fā)展股權(quán)融資為核心的直接融資體系，當(dāng)前我國金融領(lǐng)域同樣存在結(jié)構(gòu)問題、供給問題：以銀行為代表的傳統(tǒng)間接金融供給過剩，股權(quán)融資為代表的直接融資發(fā)展不足。因此，金融行業(yè)也是做好“減法”和“加法”，減少傳統(tǒng)的間接金融；同時增加現(xiàn)代化的直接金融供給。全國金融工作會議提出，把發(fā)展直接融資放在更加重要的位置。十九大報告提出，深化金融體制改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發(fā)展。

（四）防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險是金融工作永恒主題

當(dāng)前我國經(jīng)濟還存在系統(tǒng)性金融風(fēng)險。系統(tǒng)性金融風(fēng)險有別于單個的非系統(tǒng)性風(fēng)險，過去不存在。中央經(jīng)濟工作會議2012年開始每年提出堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，2016年提出“要把防控金融風(fēng)險放在更加重要的位置”，2017年則提出從2018年起3年時間要重點抓好防范化解重大風(fēng)險、精準(zhǔn)脫貧、污染防治三大攻堅戰(zhàn)。打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，重點是防控金融風(fēng)險。防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險與經(jīng)濟發(fā)展同樣重要，一旦引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，不僅會破壞金融安全、經(jīng)濟安全，還會威脅到國家安全，當(dāng)然也會影響到兩個一百年宏偉奮斗目標(biāo)的成功實現(xiàn)。

（五）健全貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架

十九大報告提出，健全貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。首先貨幣政策已由過去的穩(wěn)健寬松轉(zhuǎn)向2017年的穩(wěn)健中性，2018年將繼續(xù)保持穩(wěn)健中性的貨幣政策，并要求管住貨幣供給總閘門。預(yù)計今后3年內(nèi)穩(wěn)健中性的貨幣政策不變。市場資金面將日趨收緊，利率將繼續(xù)上行。這不僅會帶來一些經(jīng)濟主體的流動性風(fēng)險甚至出現(xiàn)資金鏈斷裂，還會給金融市場造成一定的殺傷力，因為從金融定價原理來看，資產(chǎn)價格與利率反向變動，利率上升會造成金融資產(chǎn)價格下降，去年那樣的股市、債市、期貨“三殺”的局面還會再繼續(xù)重演。

貨幣政策轉(zhuǎn)向中性只是從總量上控制貨幣供應(yīng)總閘門來防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，真正系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范與化解還需要有更針對性的舉措，那就是要強化宏觀審慎監(jiān)管。宏觀審慎監(jiān)管作為貨幣政策外的又一根金融調(diào)控支柱是2008年國際金融危機以后才出現(xiàn)的，主要針對加杠桿行為，主要通過調(diào)整資本要求、杠桿水平、首付比（LTV）等手段直接作用于金融體系，著力減緩因金融體系順周期波動和跨市場風(fēng)險傳染所導(dǎo)致的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。具體行動來看，去年11月8日，國務(wù)院成立金融穩(wěn)定管理委員會，之后五部委出臺《關(guān)于規(guī)范金融金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，由此拉開了化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的序幕。這一監(jiān)管政策直接劍指規(guī)模巨大的影子銀行，間接將深入影響風(fēng)險源頭上的三大傳統(tǒng)投資領(lǐng)域，即 “兩高一?！钡膫鹘y(tǒng)制造業(yè)、高負(fù)債的地方政府融資平臺以及有泡沫的房地產(chǎn)領(lǐng)域?；蛟S2018年的宏觀審慎監(jiān)管將與金融領(lǐng)域的反腐敗配合進行，依法對金融違法違紀(jì)活動進行重大打擊。

公開課現(xiàn)場

三、經(jīng)濟形勢展望

（一）資金緊張形勢加劇，關(guān)注流動性風(fēng)險

貨幣政策回歸穩(wěn)健中性、管住貨幣供應(yīng)總閘門，資金市場會更加緊張、利率繼續(xù)攀升。根據(jù)3年化解金融風(fēng)險的工作部署，2019年至2020年貨幣政策繼續(xù)穩(wěn)健中性，量變會引發(fā)質(zhì)變，后續(xù)可能出現(xiàn)更多企業(yè)資金鏈鍛煉，甚至一些小銀行的流動性也會出現(xiàn)問題。同時需要預(yù)防，與一系列監(jiān)管政策疊加一起所引發(fā)的連鎖反應(yīng)。

（二）中短期仍有下行壓力，長期靜待經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

短期來看，供給側(cè)改革深入推進，高質(zhì)量的經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型仍在路上，去產(chǎn)能去庫存持續(xù)推進，金融領(lǐng)域釋放和化解風(fēng)險，經(jīng)濟增長會出現(xiàn)陣痛，GDP增速將會繼續(xù)下行，金融風(fēng)險逐步暴露。周小川行長也表示，接下來要重點注意明斯基時刻；人民日報刊發(fā)文章指出，既要防止“黑天鵝”，又要防止“灰犀?！?。

綜上分析，從投資角度看，2018年金融市場仍無趨勢性投資機會，當(dāng)然伴隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、區(qū)域協(xié)調(diào)等一系列政策也不排除會有一時的結(jié)構(gòu)性機會。但對大多數(shù)普通投資者來說，短期資產(chǎn)配置繼續(xù)現(xiàn)金為王，把風(fēng)險控制放在第一重要位置，所謂“不要人夸顏色好，但留清氣留乾坤”。長期來看，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實施，未來投資將從傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)等實物資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、股權(quán)等金融資產(chǎn)投資。在完成經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和化解金融風(fēng)險后，股票股權(quán)投資或許迎來趨勢性機會。

第二篇：2012中國宏觀經(jīng)濟形勢展望

2012中國宏觀經(jīng)濟形勢展望

根據(jù)2011年的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，美國2012年將結(jié)束疲軟開始復(fù)蘇，全球經(jīng)濟也將開始常態(tài)發(fā)展。中國在這樣的經(jīng)濟大局之中，出現(xiàn)“硬著陸”的風(fēng)險存在。目前，中國政策調(diào)整的依據(jù)仍是經(jīng)濟增速、通脹水平和失業(yè)率，但這些均是滯后指標(biāo)。2012中國經(jīng)濟將呈現(xiàn)出如下的發(fā)展趨勢：

（一）首先，貨幣政策繼續(xù)以穩(wěn)定物價為主要任務(wù)，預(yù)計2012將達到約17%的常態(tài)水平，但通脹的潛在威脅仍將存在；同時，貨幣政策將向中小企業(yè)傾向，實行偏向緊縮的穩(wěn)健、彈性的貨幣政策。

（二）國家將保持人民幣相對穩(wěn)定的匯率政策、積極應(yīng)對進出口增速回落中的外匯儲備持續(xù)擴大的問題、幫助民營企業(yè)拓展對外投資空間，實現(xiàn)從貿(mào)易大國向貿(mào)易投資大國的轉(zhuǎn)變。盡管進出口增速持續(xù)下降，但貿(mào)易順差還將持續(xù)，外匯儲備仍將繼續(xù)增加。

（三）由于外部經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，在國內(nèi)宏觀調(diào)控政策向常態(tài)回歸后，GDP的增長將轉(zhuǎn)入高位穩(wěn)中趨降的態(tài)勢，價格水平也將緩慢下降。2011年預(yù)計GDP增長9.28%，但CPI高達5.34%；而2012年GDP增速可能緩慢至8.91%，CPI也將緩慢回落至4.93%。

第三篇：2014年中國宏觀經(jīng)濟形勢與展望

2014年中國宏觀經(jīng)濟形勢與展望

2014-3-13 9:39:00中國發(fā)展門戶網(wǎng)閆敏

展望2014年，十八屆三中全會有關(guān)經(jīng)濟體制改革的決定將提振社會各界信心，宏觀調(diào)控政策會繼續(xù)發(fā)揮積極作用，中國宏觀經(jīng)濟將保持中高速平穩(wěn)增長態(tài)勢。

一、宏觀經(jīng)濟運行內(nèi)外部環(huán)境分析

(一)世界經(jīng)濟延續(xù)緩慢增長態(tài)勢

2014年，世界經(jīng)濟增長情況有望好于2013年，增長格局逐步由新興經(jīng)濟體主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)達經(jīng)濟體主導(dǎo)，國際貨幣基金組織預(yù)測世界總產(chǎn)出2013年增長2.9%，2014年增長 3.6%，提高0.7個百分點。一是美、歐、日等發(fā)達國家經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。美國實施產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、出口倍增計劃、頁巖氣革命、綠色發(fā)展等眾多刺激經(jīng)濟增長、改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略措施，宏觀經(jīng)濟逐步走出低谷，房地產(chǎn)市場明顯好轉(zhuǎn)、私人消費增長回升，社會消費與投資信心增強，2014年經(jīng)濟增長有望延續(xù)復(fù)蘇勢頭，總體形勢好于2013年。歐洲主權(quán)債務(wù)危機有所緩解，德國經(jīng)濟增長強勁帶動整個歐元區(qū)向好，國際資本回流歐洲市場，出口競爭力回升，2014年歐元區(qū)經(jīng)濟有望實現(xiàn)微弱增長。日本經(jīng)濟在安倍經(jīng)濟學(xué)刺激下，仍將保持溫和增長態(tài)勢。二是新興經(jīng)濟體增長動能疲弱。當(dāng)前金磚四國經(jīng)濟增長出現(xiàn)分化，資源型國家增長遲緩，大部分新興經(jīng)濟體結(jié)構(gòu)性矛盾突出。2014年在增長放緩、資本外流和本幣貶值三者疊加下，部分新興國家金融乃至實體經(jīng)濟可能出現(xiàn)危機，成為世界經(jīng)濟中的不穩(wěn)定因素。三是影響全球經(jīng)濟穩(wěn)定的不確定因素仍然存在?？v觀世界經(jīng)濟，發(fā)達國家新的增長動力尚不明朗，美國等國家貨幣政策存在退出可能，世界貿(mào)易投資格局變化方向不確定，全球債務(wù)風(fēng)險沒有完全得到解決，區(qū)域動蕩給世界經(jīng)濟帶來不穩(wěn)定性。國際環(huán)境整體有利于中國經(jīng)濟穩(wěn)步運行，但新興經(jīng)濟體減速將對外需造成一定沖擊。

(二)國內(nèi)宏觀調(diào)控政策綜述

當(dāng)前，中國經(jīng)濟潛在增長率下行，要素稟賦情況發(fā)生變化，經(jīng)濟領(lǐng)域呈現(xiàn)出若干問題，十八屆三中全會與中央經(jīng)濟會議針對中國經(jīng)濟發(fā)展階段長期與短期特征、問題，提出中長期改革方向與2014年宏觀調(diào)控思路。政策取向?qū)@著影響今年宏觀經(jīng)濟走勢與結(jié)構(gòu)調(diào)整取向。

“穩(wěn)中求進、改革創(chuàng)新”是2014年經(jīng)濟工作的核心內(nèi)容。在經(jīng)濟體制改革方面，十八屆三中全會明確表示將處理好政府和市場的關(guān)系，使市場在資源配置中起決定性作用;完善立法，建立現(xiàn)代財政制度，改進預(yù)算管理制度;深化投資體制改革，確立企業(yè)投資的主體地位;建設(shè)城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場，同價同權(quán);允許更多國有經(jīng)濟和其他所有制經(jīng)濟發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟等等。新一輪經(jīng)濟體制改革將深刻影響未來經(jīng)濟發(fā)展方向。中央工作會議全面貫徹了新時期改革的精神，一是更加注重發(fā)揮市場的力量，減少政府在經(jīng)濟領(lǐng)域中的干預(yù)，強調(diào)堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，把改革創(chuàng)新貫穿與經(jīng)濟社會發(fā)展的各個領(lǐng)域各個環(huán)節(jié)。經(jīng)濟工作六大任務(wù)中，沒有將“宏觀調(diào)控”放置首位，顯示出發(fā)揮“市場決定性作用”的決心。二是更加注重政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，保持貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長，提高直接融資比重，推進利率與匯率機制改革。財政政策與貨幣政策的定力將進一步增強，只要經(jīng)濟處于合理運行區(qū)間，政府將主要通過改革的思路來完善宏觀調(diào)控。三是更加注重釋放有效需求，強調(diào)發(fā)揮消費的基礎(chǔ)作用、投資的關(guān)鍵作用、出口的支撐作用，培育消費新增長點，改善消費環(huán)境，深化投資體制改革，鼓勵民間投資，提高對外開放水平，推進絲綢之路經(jīng)濟帶、21世紀(jì)海上絲綢之路建設(shè)。四是更加注重方式轉(zhuǎn)變與結(jié)構(gòu)調(diào)整。六大任務(wù)中，保障國家糧食安全，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進區(qū)域協(xié)調(diào)，保證和改善民生等方面都體現(xiàn)了轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的理念，并提出了重點領(lǐng)域具體推進措施。五是更加注重化解和防范經(jīng)濟領(lǐng)域的問題與風(fēng)險，針對產(chǎn)能過剩、財政金融風(fēng)險等問題，工作會議提出通過市場競爭實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，通過創(chuàng)新發(fā)展推動產(chǎn)業(yè)升級，通過制度建設(shè)解決債務(wù)風(fēng)險等措施。

二、2014年基本經(jīng)濟走勢

根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境分析和2014年中國經(jīng)濟政策導(dǎo)向，2014年中國經(jīng)濟增速有望保持基本穩(wěn)定。

國民經(jīng)濟保持中高速平穩(wěn)增長態(tài)勢。從經(jīng)濟增長速度看，經(jīng)濟運行中存在的新矛盾和新問題會加大經(jīng)濟下行的壓力，而釋放改革紅利、基礎(chǔ)設(shè)施投資和庫存回補因素將推動中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長。國家信息中心開發(fā)的經(jīng)濟景氣系統(tǒng)顯示，至2013年11月，包括廣義貨幣、財政支出、固定資產(chǎn)計劃投資額、汽車產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量、產(chǎn)成品庫存、美國先行指數(shù)在內(nèi)中國綜合先行指數(shù)已連續(xù)22個月處于平穩(wěn)態(tài)勢，先行指數(shù)一般領(lǐng)先工業(yè)等指標(biāo)約6個月，表明經(jīng)濟2014年上半年仍會延續(xù)2013年下半年走勢，保持平穩(wěn)增長。預(yù)計全年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長7.5%左右，工業(yè)增加值增長9.5%，繼續(xù)處于中高速增長階段。

內(nèi)需結(jié)構(gòu)有所改善。2014年，固定資產(chǎn)投資增長將略低于2013年。投資內(nèi)部結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)一定變化，制造業(yè)產(chǎn)能過剩降低工業(yè)企業(yè)投資意愿;開工面積連續(xù)兩年增速較慢和部分地區(qū)銷量遲滯影響房地產(chǎn)投資增長;營業(yè)稅改增值稅試點范圍和領(lǐng)域擴大有利于服務(wù)業(yè)投資提速。政策導(dǎo)向繼續(xù)支持基建投資穩(wěn)步增長，一方面國家允許平臺公司發(fā)行部分債券對“高利短期債務(wù)”進行置換，加大債務(wù)重組力度，對符合國家產(chǎn)業(yè)政策和固定資產(chǎn)投資管理規(guī)定的前提下延長還款期限，確保不出現(xiàn)“半拉子”工程;另一方面，政府鼓勵資金投向節(jié)能環(huán)保、保障性住房、城鎮(zhèn)化建設(shè)、重大基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，這將有力支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資平穩(wěn)增長。預(yù)計2014年全社會固定資產(chǎn)投資增長19%左右。消費需求基本穩(wěn)定，居民實際可支配收入增長有所放緩，將直接影響到居民的實際消費能力，而信息消費、社區(qū)消費等新型消費模式會顯示較大潛力，嚴(yán)格公務(wù)消費對抑制餐飲等消費的滯后影響基本消失，預(yù)計社會消費品零售額增長13%左右。

外需拉動作用增強。美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭增強，歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)改善跡象，日本經(jīng)濟在強力政策刺激下步入復(fù)蘇軌道，人民幣實際有效匯率上升壓力減小，中國對發(fā)達國家出口將有所好轉(zhuǎn)。由于新興經(jīng)濟體增速下滑，貿(mào)易保護主義依然嚴(yán)重，大國貨幣政策和世界貿(mào)易投資格局變化方向存在不確定性，出口難有大的改變，國內(nèi)需求減弱使進口增速難以加快，2014年進出口將增長9%左右，預(yù)計貿(mào)易順差略有擴大，凈出口對經(jīng)濟增長拉動作用有所增強。

物價溫和回升。從工業(yè)消費品價格看，國際大宗商品價格平穩(wěn)運行，輸入性通脹壓力不大。中國工業(yè)產(chǎn)能較大，供大于求格局短期內(nèi)不會改變，工業(yè)品價格基本穩(wěn)定。從服務(wù)價格看，人口結(jié)構(gòu)變化帶來低端勞動者工資上漲，推動部分勞動密集型服務(wù)業(yè)價格上升。從食品價格看，今年糧食再次增產(chǎn)，糧價穩(wěn)定，但肉類、蔬菜價格面臨一定上漲壓力。從資源產(chǎn)品價格看，按照十八屆三中全會要求，2014年資源性產(chǎn)品價格改革勢在必行，調(diào)整資源產(chǎn)品價格將推高物價。此外，上年翹尾因素影響為1.4個百分點，高于2013年0.3個百分點。預(yù)計2014年居民消費價格上漲3.2%左右，工業(yè)生產(chǎn)者價格下降0.5%左右，房價同比小幅上漲。

就業(yè)形勢較為平穩(wěn)。中國就業(yè)容量較大的服務(wù)業(yè)發(fā)展加快，相對較低的經(jīng)濟增速可以創(chuàng)造較多的就業(yè)崗位，經(jīng)濟增長對就業(yè)的吸納能力增強，目前每1個百分點GDP增長吸納城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)約160萬人，比2005年前后約80萬人和2010年前后約100萬人的水平提高幅度較大。預(yù)計2014年新增就業(yè)人數(shù)可超過1000萬人，登記失業(yè)率在4.1%左右，總體就業(yè)壓力不大，但仍存在大學(xué)生就業(yè)難和過剩行業(yè)企業(yè)職工下崗等結(jié)構(gòu)性失業(yè)問題。

第四篇：中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

2011上半年，中國的經(jīng)濟形勢依然具有典型的“兩面性”特征。短期內(nèi)經(jīng)濟增長出現(xiàn)小幅波動，但整體來看經(jīng)濟運行將進一步趨于平穩(wěn)。從上半年的主要指標(biāo)數(shù)據(jù)看，盡管部分經(jīng)濟指標(biāo)有所回落，但當(dāng)前中國經(jīng)濟的總體運行態(tài)勢良好，經(jīng)濟增長繼續(xù)由前期政策刺激的偏快增長向自主增長有序轉(zhuǎn)變。首先主要的經(jīng)濟指標(biāo)還是保持平穩(wěn)較快增長，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值15700億元，增長3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值102178億元，增長11.0%；第三產(chǎn)業(yè)增加值86581億元?？梢哉f，國家通過實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調(diào)控，使我國經(jīng)濟在面臨歐洲債務(wù)危機、世界經(jīng)濟增長不斷放緩等不利因素的情況下取得了不錯成績，但宏觀經(jīng)濟運行中依然存在許多矛盾和問題。

一、上半年國內(nèi)經(jīng)濟形勢：經(jīng)濟增速在宏觀調(diào)控下平穩(wěn)回落

GDP是最受關(guān)注的宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)，是衡量國民經(jīng)濟發(fā)展情況的重要指標(biāo)。GDP增速越快表明經(jīng)濟發(fā)展越快，增速越慢表明經(jīng)濟發(fā)展越慢，GDP負(fù)增長表明經(jīng)濟陷入衰退。

根據(jù)國家統(tǒng)計局初步測算，2011年上半年GDP為204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%，與去年同期相比降低1.5個百分點，環(huán)比下降0.1個百分點。經(jīng)濟增速在宏觀調(diào)控下平穩(wěn)回落,但仍保持較快增長。

經(jīng)濟放緩是三個因素相互疊加的結(jié)果：一是宏觀調(diào)控影響。自去年以來央行已連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、5次加息，M2增速從去年底的19.7%至今年6月末的15.9%，緊縮政策導(dǎo)致經(jīng)濟增速放緩。二是要素供給沖擊。二季度以來，不少省份出現(xiàn)“電荒”，有關(guān)測算表明，僅用電缺口就將拉低工業(yè)增加值3.6個百分點。三是企業(yè)去庫存化。從去年底到今年一季度，在原材料價格上漲等因素帶動下，企業(yè)庫存增加很快，遠超往年同期，而新訂單增加不明顯。由于庫存增加超過需求，且二季度開始大宗商品價格有所回落，企業(yè)開始去庫存。

二、上半年國內(nèi)物價走勢：價格全面上漲，通脹形勢不容樂觀

CPI是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格變動的綜合指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標(biāo)。與貨幣供應(yīng)量等其他指標(biāo)數(shù)據(jù)相結(jié)合，能夠更準(zhǔn)確的判斷通貨膨脹或緊縮狀況。

PPI主要用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價格變化情況，與CPI一樣，是觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標(biāo)。一般認(rèn)為，PPI對CPI具有一定的傳導(dǎo)作用。原材料、燃料和動力購進價格指數(shù)反映工業(yè)企業(yè)從物資交易市場和能源、原材料生產(chǎn)企業(yè)購買原材料、燃料和動力產(chǎn)品時所支付價格水平的變動趨勢和程度。該指標(biāo)對PPI具有一定的傳導(dǎo)作用。

今年上半年，我國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲5.4%。其中，6月CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)下三年以來的新高，也超出市場普遍預(yù)期的6.2%，食品價格快速上漲成為主要原因,且與宏觀調(diào)控政策的“時滯”有關(guān)。全國食品類價格上漲11.8%，非食品類價格上漲2.7%；上半年，全國城市居民消費價格水平上漲5.2%，農(nóng)村居民消費價格水平上漲5.9%。

2011年上半年國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比上漲7.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比上漲10.3%。6月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比與上月持平，比去年同月上漲7.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格比上月上漲0.2%，比去年同月上漲10.5%。生產(chǎn)資料出廠價格環(huán)比下降0.1%。其中，6月份采掘工業(yè)價格下降0.9%，原料工業(yè)價格上漲0.1%，加工工業(yè)價格下降0.1%。生活資料出廠價格環(huán)比上漲0.1%。

從以上數(shù)據(jù)看，主要價格指數(shù)都在高位運行。與2007年主要由食品價格上漲帶動的結(jié)構(gòu)性通脹不同，本輪物價上漲更多地表現(xiàn)出“全面通脹”的特征，即不僅食品價格上漲，非食品價格也在上漲；不僅工業(yè)品價格上漲，服務(wù)類價格也出現(xiàn)大幅上漲。

分類價格指數(shù)全面上漲。從分類價格指數(shù)來看，一方面，食品價格和非食品價格均出現(xiàn)大幅度上漲。食品價格6月份同比漲幅為14.4%，達到近35個月以來的新高；非食品價格6月份同比漲幅為3.0%，創(chuàng)2001年公布該統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的新高。另一方面，消費品和服務(wù)類價格也出現(xiàn)較為明顯的漲幅。6月份消費品價格同比上漲7.4%，同樣是35個月以來的最高點，服務(wù)價格6月份同比上漲4.0%，今年以來的整體漲幅已經(jīng)遠遠超過2008年那一輪通脹。顯然，食品和非食品、消費品和服務(wù)類價格同時出現(xiàn)大幅上漲的現(xiàn)象是此前的通脹周期不曾有過的特征，說明當(dāng)前中國經(jīng)濟已經(jīng)進入“全面通脹”時代。

三、經(jīng)濟大勢：結(jié)構(gòu)性問題仍然突出

加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式是“十二五”規(guī)劃的主基調(diào)。從今年上半年的情況來看，宏觀調(diào)控和經(jīng)濟增速放緩為結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了一個較好的環(huán)境，某些方面也收到了一定的效果（如消費對GDP貢獻率提高、貿(mào)易賬戶的平衡等），但整體來看，結(jié)構(gòu)性問題仍然較突出，主要表現(xiàn)為“兩高一?！毙袠I(yè)再度抬頭、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢、中小企業(yè)困難加大等，下半年需要進一步著力解決。

1、“兩高一?！毙袠I(yè)的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開局之年經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的難度

4月份以來，我國多地出現(xiàn)“淡季電荒”現(xiàn)象，從供給層面看，煤電未能聯(lián)動導(dǎo)致火電企業(yè)積極性不高，南方旱災(zāi)限制了水電企業(yè)的發(fā)電量，導(dǎo)致電力供給減少；從需求層面看，部分高耗能行業(yè)在節(jié)能減排壓力減輕后再度抬頭，導(dǎo)致用電量激增。今年以來部分高耗能行業(yè)的用電量較去年年底出現(xiàn)明顯的加速，這是導(dǎo)致出現(xiàn)淡季電荒的重要原因。從工業(yè)增加值來看，六大高耗能行業(yè)增加值平均增速去年底曾降至10.6%，但今年以來增速明顯加快，6月份已經(jīng)達到13.9%。從產(chǎn)量來看，六大高耗能行業(yè)年初的產(chǎn)量同比增速較慢，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長，但從3月份以來，累計同比增速明顯加快。

“兩高一?！毙袠I(yè)是我國此前粗放型發(fā)展方式的產(chǎn)物，隨著資源供給約束的加強，其發(fā)展空間逐漸縮小，政府也將壓縮“兩高一?！毙袠I(yè)作為節(jié)能減排和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的主要目標(biāo)，但今年以來它們的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開局之年經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的難度。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢，經(jīng)濟重心仍在第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展偏慢，投資增速和占比均在下降。“十二五”規(guī)劃明確指出要加快發(fā)展服務(wù)業(yè)，促進經(jīng)濟增長向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動轉(zhuǎn)變。但是從上半年的情況來看，經(jīng)濟重心仍然在第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相對速度仍然偏慢。

今年上半年，第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值同比增速分別為3.2%、11.0%和9.2%，分別比去年底下降了1.1、1.2和0.3個百分點；第一、二、三產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重分別為7.7%、50.0%和42.3%，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)分別下降了2.5和0.7個百分點。第三產(chǎn)業(yè)無論是增速還是占比，都弱于第二產(chǎn)業(yè)，顯然與中央政府提出的三次產(chǎn)業(yè)平衡發(fā)展目標(biāo)相悖。從投資結(jié)構(gòu)看，今年上半年第三產(chǎn)業(yè)投資增速下降到24.7%，比同期的第二產(chǎn)業(yè)低2.4個百分點。從占比來看，第三產(chǎn)業(yè)投資占比從2月的57.8%下降至5月的53.9%，而同期第二產(chǎn)業(yè)則從41.0%上升到43.8%。產(chǎn)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)同樣沒有表現(xiàn)出改善的跡象。

2、受多重因素影響，中小企業(yè)普遍面臨“融資難”和“招工難”兩個最大的難題

今年以來，受要素價格上漲、電力短缺、信貸緊縮、貿(mào)易放緩等因素的影響，國內(nèi)中小企業(yè)普遍面臨著經(jīng)營困境，其中東部沿海地區(qū)的中小企業(yè)又首當(dāng)其沖。在中小企業(yè)面臨的困難中，“融資難”和“招工難”是兩個最大的難題。去年以來，隨著法定存款準(zhǔn)備金率的連續(xù)上調(diào)和貸存比等監(jiān)管措施的嚴(yán)格執(zhí)行，銀行的可貸資金大幅減少，這種情況下，銀行必然會優(yōu)先考慮規(guī)模大、資質(zhì)好的企業(yè)，從而大幅提高了中小企業(yè)獲得資金的成本，而當(dāng)前的市場環(huán)境下這些企業(yè)又很難通過直接融資方式獲得資金，所以被迫進入民間借貸市場，今年以來民間借貸利率居高不下，江浙地區(qū)甚至達到了月息30%。

“招工難”是另外一個難題。中小企業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，目前50%的中小企業(yè)反映普通勞動力供應(yīng)不足，47%的中小企業(yè)反映技術(shù)人員供應(yīng)不足。與招工難相對應(yīng)的，就是勞動力成本的上升，大幅提高了部分勞動密集型中小企業(yè)的經(jīng)營成本。

四、政策展望：抑制通貨膨脹兼顧結(jié)構(gòu)調(diào)整

當(dāng)前的經(jīng)濟放緩是政策調(diào)控和存貨周期綜合作用的結(jié)果，經(jīng)濟出現(xiàn)“硬著陸”的可能性不大，倒是抑制通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)仍然十分艱巨。因此，預(yù)計下半年仍將保持積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的總基調(diào)，調(diào)控方向不會貿(mào)然改變。

1、貨幣政策：預(yù)計下半年至多加息1次，存款準(zhǔn)備金率或視情況上調(diào)1-2次。

利率仍有上調(diào)的必要，下半年至多再加息一次。首先，央行的重要政策目標(biāo)是保持幣值穩(wěn)定，保持實際正利率狀態(tài)應(yīng)該是利率水平確定的最基本準(zhǔn)則。但從我國的現(xiàn)實來看，隨著物價水平不斷上升，負(fù)利率缺口正在不斷擴大。其次，價格持續(xù)上漲將危害到社會穩(wěn)定，最終會傷害經(jīng)濟增長。再次，從就業(yè)角度看，勞動力需求供給比持續(xù)在100%左右的高位水平，加息不會帶來就業(yè)問題。最后，加息有助于解決央行票據(jù)一、二級市場利率倒掛問題，為公開市場操作打開空間，恢復(fù)央行票據(jù)回收流動性的功能。

下半年，存款準(zhǔn)備金率可能上調(diào)1-2次，繼續(xù)上調(diào)空間不大。上半年央行共6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，原因有三：一是外匯占款較多，今年月均外匯占款增量約比去年多900億元；二是央行票據(jù)發(fā)行不暢，由于一、二級市場利率倒掛，商業(yè)銀行對購買央行票據(jù)積極性不高，導(dǎo)致央行只有依靠上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一強制性手段來回收流動性；三是在加息質(zhì)疑聲音較大的情況下，通過上調(diào)準(zhǔn)備金率，推高市場利率，可以間接起到抑制需求的作用。

目前大型金融機構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達到21.5%的歷史高位。準(zhǔn)備金工具調(diào)控貨幣總量，優(yōu)點是見效快、力度大，能夠深度鎖定流動性；缺點是副作用大，政策的靈活性和針對性較差，容易導(dǎo)致銀行間流動性的劇烈波動。表現(xiàn)在，第一，盡管目前銀行流動性總體寬裕，但大中小銀行之間冷熱不均，小銀行資金明顯偏緊，容易導(dǎo)致銀行間流動性的劇烈波動。第二，準(zhǔn)備金率過高會導(dǎo)致資金脫媒，隨著資金脫媒的不斷加劇，部分社會資金甚至外匯占款資金并不絕對會以一般銀行存款的形式存在，而是流到基金、信托、民間借貸、大宗商品等領(lǐng)域，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的結(jié)果是銀行流動性緊張、社會流動性寬松，難以起到抑制通脹的作用。第三，與公開市場操作不同，存款準(zhǔn)備金率變動具有政策風(fēng)向標(biāo)的指示作用，法定存款準(zhǔn)備金率過高，將降低后續(xù)調(diào)控政策的靈活性，一旦出現(xiàn)小的風(fēng)吹草動，將面臨是否下調(diào)的兩難選擇。

由于外匯占款仍在快速增加，預(yù)計下半年存款準(zhǔn)備金率仍有可能會上調(diào)1-2次，但再繼續(xù)上調(diào)的空間不大。與存款準(zhǔn)備金工具相比，央行票據(jù)具有靈活性高、針對性強的特征，而且轉(zhuǎn)向容易，所以我們建議通過加息和適當(dāng)提高央行票據(jù)發(fā)行利率的方式，解決利率倒掛問題，進一步發(fā)揮央行票據(jù)在公開市場操作中的作用。

2、財政政策：預(yù)計將更加“積極”，并加大對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財政稅收支持力度

盡管“積極”是財政政策的主基調(diào)，但從上半年情況來看，并未體現(xiàn)出積極的特征，例如，今年中央公共投資計劃支出金額僅為3826億元，比上年還減少了100億元。主要原因，一方面是因為4萬億投資計劃已經(jīng)于去年結(jié)束，另一方面，則是對地方融資平臺的監(jiān)管顯著加強。

在面對成本推動型通脹和經(jīng)濟增速放緩的困境時，貨幣政策的單兵突進或許難以保證效果，必須要求財政政策的配合。第一，要增加財政投入，加大對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財政稅收支持力度，如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及水利設(shè)施和保障房建設(shè)等，同時要注意充分發(fā)揮財政政策的杠桿作用，引導(dǎo)社會資源優(yōu)化配臵；第二，要按照財權(quán)與事權(quán)相匹配的要求，完善和改革中央、地方財政制度，強化地方財政的風(fēng)險預(yù)警和約束問責(zé)。這樣才能在避免經(jīng)濟失速的同時，防范風(fēng)險和促進結(jié)構(gòu)改善。

第五篇：2012中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

2012中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

2011年，我國經(jīng)濟增長由政策刺激向自主增長有序轉(zhuǎn)變，物價上漲勢頭初步得到控制，同時經(jīng)濟增長呈平穩(wěn)減速態(tài)勢。預(yù)計全年GDP增長9.4%，CPI上漲5.5%。

2012年，我國將呈現(xiàn)經(jīng)濟增速和物價漲幅“雙降”態(tài)勢，預(yù)計GDP增長8.7%左右，CPI上漲4%左右，經(jīng)濟運行總量矛盾有所緩解，但結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出，國際環(huán)境不確定性更大。2011年全年經(jīng)濟走勢呈現(xiàn)以下特點：

1、物價上漲勢頭初步得到控制，宏觀調(diào)控首要任務(wù)取得成效；

2、經(jīng)濟增長平穩(wěn)減速，部分刺激政策退出力度把握適度；

3、保障房投資成為新亮點，固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)定增長；

4、汽車消費退潮明顯，其他消費增長波瀾不驚；

5、受國際市場影響逐步加大，進出口增速前高后低。

當(dāng)前經(jīng)濟運行中存在的主要問題包括：

1、食品價格周期性大幅波動的深層次矛盾并未有效解決；

2、成本上升壓力持續(xù)存在導(dǎo)致經(jīng)濟步入結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期；

3、房價居高不下仍然是廣大百姓最為關(guān)切的社會問題；

4、沿海地區(qū)出口加工型中小企業(yè)經(jīng)營最為困難；

5、國內(nèi)部分地方和企業(yè)對全球經(jīng)濟調(diào)整的趨勢性要求反應(yīng)遲鈍。

2012年中國經(jīng)濟發(fā)展將表現(xiàn)出以下三種趨勢：

1、全球經(jīng)濟將低速增長。展望未來，全球經(jīng)濟活力正在減弱，并且內(nèi)外部失衡進一步加劇，市場信心近期大幅下降，下行風(fēng)險逐漸增大。發(fā)達國家正在步入滯脹的泥潭，一方面，主要國家普遍面臨主權(quán)債務(wù)壓力和金融穩(wěn)定風(fēng)險，私人需求尚未接過拉動經(jīng)濟增長的接力棒，經(jīng)濟增長動力仍然不足；另一方面，由于貨幣政策依舊寬松，甚至存在出臺新的量化寬松政策的可能，通脹壓力相對較大。新興經(jīng)濟體面臨著外部環(huán)境復(fù)雜多變，大量熱錢沖擊以及政策緊縮對經(jīng)濟增長的抑制等問題，其經(jīng)濟增速將繼續(xù)呈放緩態(tài)勢。根據(jù)IMF《世界經(jīng)濟展望》秋季報告預(yù)測，2012年世界經(jīng)濟將增長4%，與今年基本持平。其中，發(fā)達經(jīng)濟體將增長

1.9%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體將增長6.1%。

2、國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境總體良好。一方面，“十二五”規(guī)劃第二年進入投資項目集中建設(shè)階段，中西部不斷承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移逐步成為帶動經(jīng)濟增長的新亮點，擴大居民消費的政策體系不斷完善將進一步擴大消費對經(jīng)濟增長的貢獻。另一方面，經(jīng)濟增長也存在一些不利因素：刺激性政策逐步退出以及嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策將使得經(jīng)濟增速進一步放緩，地方財政風(fēng)險和土地市場交易趨冷對地方投資融資能力形成制約，資源、勞動力成本上升抬高了經(jīng)濟增長的成本，出口放緩對工業(yè)生產(chǎn)形成一定壓力。

3、2012年中國經(jīng)濟增長前景預(yù)測。如果2012年歐美債務(wù)危機在一定程度上得到控制，主要發(fā)達經(jīng)濟體整體不出現(xiàn)二次衰退，發(fā)展中經(jīng)濟體通脹壓力得到一定緩解，世界經(jīng)濟繼續(xù)保持低速增長態(tài)勢。同時，我國把“調(diào)結(jié)構(gòu)”作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財政政策的擴張力度有所減弱，財政赤字率略有下降；貨幣政策則主要加大對表外業(yè)務(wù)的控制力度，使社會融資總量增長進入真正穩(wěn)健狀態(tài)。在這一國際環(huán)境和政策假設(shè)情景下，經(jīng)模型測算，我國經(jīng)濟可望在結(jié)構(gòu)調(diào)整中保持平穩(wěn)較快增長態(tài)勢，GDP增長8.7%左右；且經(jīng)過精心調(diào)控，妥善應(yīng)對輸入性通貨膨脹壓力，可以將居民消費價格上漲幅度控制在4%左右。