第一篇：新三板公司章程起草注意事項(xiàng)

新三板公司章程起草注意事項(xiàng)

在2015年歲末，資本市場(chǎng)最吸引眼球的莫過于萬科的股權(quán)之爭(zhēng)了，圍繞著收購與反收購、控制權(quán)爭(zhēng)奪等焦點(diǎn)，在當(dāng)事各方你來我往大顯身手的同時(shí)，也有業(yè)內(nèi)同行從法律專業(yè)的角度對(duì)萬科的公司章程進(jìn)行了仔細(xì)的研讀和分析，并提出各式論斷。由此可見，公司章程對(duì)于公司相當(dāng)于憲法對(duì)一個(gè)國家，是公司最重要的治理規(guī)則，也是公司有效運(yùn)行的基礎(chǔ)。在股東之間或股東與公司之間的糾紛中，公司章程是最直接、最有效的判斷行為對(duì)錯(cuò)的標(biāo)準(zhǔn)。

因此，公司章程并非一個(gè)簡(jiǎn)單的范本就能放之四海而皆準(zhǔn)，更不能認(rèn)為章程僅僅是用于工商注冊(cè)登記，尤其對(duì)于擬登陸資本市場(chǎng)的公司而言更為重要。本文擬結(jié)合新三板掛牌、定增及相關(guān)實(shí)務(wù)，對(duì)新三板公司章程的起草注意事項(xiàng)略作梳理。

一、新三板公司章程起草的法律依據(jù)雖然公司章程之于公司類似憲法之于國家，但對(duì)于公司章程而言，首先要解決的問題是合法合規(guī)。因此，起草新三板公司章程，下列法律、法規(guī)及相關(guān)規(guī)則是章程條款的來源和基礎(chǔ)。

1、《中華人民共和國公司法》

新三板公司作為非上市公眾公司，其組織形式在公司法分類上屬于股份有限公司，因此其章程制定需要符合公司法的相關(guān)規(guī)定。我國《公司法》第八十一條對(duì)股份公司章程應(yīng)當(dāng)載明的十一項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行了明確的規(guī)定，對(duì)于股份公司章程制定，對(duì)上述法定內(nèi)容均需要涉及，當(dāng)然并不等于照搬照抄公司法的條文。

2、《非上市公眾公司監(jiān)管指引第3號(hào)—章程必備條款》 在新三板向全國擴(kuò)容以前，很多掛牌公司的章程基本是參考上市公司章程來制定的，雖然都是資本市場(chǎng)，但是由于各個(gè)證券市場(chǎng)服務(wù)對(duì)象的成熟度不同、交易規(guī)則不同等等因素，上市公司的章程也不能照搬為新三板公司所用。為了監(jiān)督和引導(dǎo)非上市公眾公司內(nèi)部治理，應(yīng)新三板向全國擴(kuò)容的需要，證監(jiān)會(huì)于2013年1月4日針對(duì)非上市公眾公司發(fā)布了《非上市公眾公司監(jiān)管指引第3號(hào)—章程必備條款》（以下簡(jiǎn)稱《3號(hào)指引》）。至此，新三板公司章程制定有了更為具體的要求和規(guī)范。

3、其他法律、法規(guī)、規(guī)章或股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的業(yè)務(wù)規(guī)則 除了《公司法》和《3號(hào)指引》對(duì)新三板公司章程內(nèi)容和必備條款進(jìn)行規(guī)范外，股轉(zhuǎn)公司的業(yè)務(wù)規(guī)則和證監(jiān)會(huì)對(duì)非上市公眾公司的其他監(jiān)管辦法也會(huì)授權(quán)部分事項(xiàng)由公司章程自行約定。因此，在起草時(shí)，也應(yīng)結(jié)合掛牌公司的實(shí)際情況進(jìn)行合理設(shè)計(jì)。

二、新三板公司章程的內(nèi)容

從新三板公司章程內(nèi)容來看，主要有以下幾個(gè)層次。

1、《公司法》規(guī)定的必備條款 《公司法》第八十一條規(guī)定，股份公司章程應(yīng)當(dāng)載明下列事項(xiàng)，分別為：（1）公司名稱和住所；（2）公司經(jīng)營范圍；（3）公司設(shè)立方式；（4）公司股份總數(shù)、每股金額和注冊(cè)資本；（5）發(fā)起人的姓名或者名稱、認(rèn)購的股份數(shù)、出資方式和出資時(shí)間；（6）董事會(huì)的組成、職權(quán)和議事規(guī)則；（7）公司法定代表人；（8）監(jiān)事會(huì)的組成、職權(quán)和議事規(guī)則；（9）公司利潤分配辦法；（10）公司的解散事由與清算辦法；（11）公司的通知和公告辦法。也即是說如果章程中缺乏上述事項(xiàng)約定，可能導(dǎo)致工商部門不予對(duì)公司進(jìn)行注冊(cè)登記。

2、《3號(hào)指引》規(guī)定的必備條款

《3號(hào)指引》適用于非上市公眾公司，但由于非上市公眾公司目前主要分為兩類，一是股東人數(shù)超過200人的股份公司和股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（即俗稱的“新三板”）掛牌轉(zhuǎn)讓的股份公司，因此《3號(hào)指引》共計(jì)15條均完全針對(duì)新三板公司。其中涉及新三板公司的主要有以下內(nèi)容：（1）公司股票采用記名方式，并明確公司股票的登記存管機(jī)構(gòu)以及股東名冊(cè)的管理規(guī)定。

（2）保障股東享有知情權(quán)、參與權(quán)、質(zhì)詢權(quán)和表決權(quán)的具體安排。

（3）公司為防止股東及其關(guān)聯(lián)方占用或者轉(zhuǎn)移公司資金、資產(chǎn)及其他資源的具體安排。

（4）公司控股股東和實(shí)際控制人的誠信義務(wù)。明確規(guī)定控股股東及實(shí)際控制人不得利用各種方式損害公司和其他股東的合法權(quán)益；控股股東及實(shí)際控制人違反相關(guān)法律、法規(guī)及章程規(guī)定，給公司及其他股東造成損失的，應(yīng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

（5）須提交股東大會(huì)審議的重大事項(xiàng)的范圍。須經(jīng)股東大會(huì)特別決議通過的重大事項(xiàng)的范圍、重大擔(dān)保事項(xiàng)的范圍。（6）董事會(huì)須對(duì)公司治理機(jī)制是否給所有的股東提供合適的保護(hù)和平等權(quán)利，以及公司治理結(jié)構(gòu)是否合理、有效等情況，進(jìn)行討論、評(píng)估。

（7）公司依法披露定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告。

（8）公司信息披露負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)及負(fù)責(zé)人。如公司設(shè)置董事會(huì)秘書的，則應(yīng)當(dāng)由董事會(huì)秘書負(fù)責(zé)信息披露事務(wù)。（9）公司的利潤分配制度。章程可以就現(xiàn)金分紅的具體條件和比例、未分配利潤的使用原則等政策作出具體規(guī)定。（10）公司關(guān)于投資者關(guān)系管理工作的內(nèi)容和方式。（11）公司、股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員之間涉及章程規(guī)定的糾紛，應(yīng)當(dāng)先行通過協(xié)商解決。協(xié)商不成的，通過仲裁或訴訟等方式解決。如選擇仲裁方式的，應(yīng)當(dāng)指定明確具體的仲裁機(jī)構(gòu)進(jìn)行仲裁。

（12）公司股東大會(huì)選舉董事、監(jiān)事，如實(shí)行累積投票制的，應(yīng)當(dāng)在章程中對(duì)相關(guān)具體安排作出明確規(guī)定。

（13）公司如建立獨(dú)立董事制度的，應(yīng)當(dāng)在章程中明確獨(dú)立董事的權(quán)利義務(wù)、職責(zé)及履職程序。公司如實(shí)施關(guān)聯(lián)股東、董事回避制度，應(yīng)當(dāng)在章程中列明需要回避的事項(xiàng)。對(duì)于上述內(nèi)容，并非所有股份公司章程均要涉及，但對(duì)于新三板公司章程而言是必備條款。由于新三板公司章程的生效時(shí)間是在掛牌成功之日，因此，無論是以發(fā)起設(shè)立還是由有限責(zé)任公司以經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)整體折股設(shè)立，工商部門在股份公司設(shè)立時(shí)并不會(huì)對(duì)于上述條款一一對(duì)應(yīng)進(jìn)行審查，并不會(huì)影響掛牌主體的設(shè)立登記。但是由于公司章程是公司掛牌申請(qǐng)的必備文件，在公司掛牌申請(qǐng)時(shí)提交的公司章程（草案）中就必須具備上述內(nèi)容，否則就不符合股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的申報(bào)材料要求而影響公司掛牌。

3、其他規(guī)章、業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的定制條款

如前所述，新三板公司章程如果缺少《公司法》規(guī)定的內(nèi)容可能會(huì)導(dǎo)致無法設(shè)立、缺失《3號(hào)指引》規(guī)定的必備條款可能會(huì)影響掛牌，除此之外，有些內(nèi)容對(duì)于新三板公司章程制定而言，雖不會(huì)導(dǎo)致設(shè)立失敗或掛牌失敗的后果，但是實(shí)踐中卻對(duì)于公司在掛牌后的運(yùn)行更為重要，以下列舉一二為例。（1）關(guān)于新股發(fā)行時(shí)現(xiàn)有股東的優(yōu)先購買權(quán)問題。定向增發(fā)是公司掛牌的動(dòng)因之一，也是公司掛牌后最為常見的業(yè)務(wù)。根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)細(xì)則（試行）》第八條規(guī)定“掛牌公司股票發(fā)行以現(xiàn)金認(rèn)購的，公司現(xiàn)有股東在同等條件下對(duì)發(fā)行的股票有權(quán)優(yōu)先認(rèn)購。每一股東可優(yōu)先認(rèn)購的股份數(shù)量上限為股權(quán)登記日其在公司的持股比例與本次發(fā)行股份數(shù)量上限的乘積。公司章程對(duì)優(yōu)先認(rèn)購另有規(guī)定的，從其規(guī)定”，由此可見，如果掛牌公司章程未作特別約定，掛牌公司股票發(fā)行以現(xiàn)金認(rèn)購的，現(xiàn)有股東有優(yōu)先購買權(quán)。實(shí)踐中為了規(guī)避股票發(fā)行過程中對(duì)股東優(yōu)先購買權(quán)安排的繁瑣程序，很多公司遂通過修改公司章程明確現(xiàn)有股東在公司發(fā)行股票時(shí)不具有優(yōu)先購買權(quán)。但是凡事有利有弊，如此一來，也可能會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)有股東控制權(quán)無法保障和可能發(fā)生利益輸送的風(fēng)險(xiǎn)。因此，公司章程是否需要對(duì)現(xiàn)有股東新股認(rèn)購的優(yōu)先購買權(quán)進(jìn)行限制，需要根據(jù)公司股東慎重考慮。

（2）關(guān)于是否實(shí)行強(qiáng)制全面要約收購的問題。

隨著做市商和分層制度的推行和日漸成熟，不管你愿意還是不愿意，新三板市場(chǎng)的并購重組浪潮將會(huì)愈演愈烈，因此在公司章程中對(duì)公司如何應(yīng)對(duì)并購重組浪潮進(jìn)行設(shè)計(jì)也日漸為眾多公司所關(guān)注。根據(jù)《非上市公眾公司收購管理辦法》第二十三條規(guī)定“公眾公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中約定在公司被收購時(shí)收購人是否需要向公司全體股東發(fā)出全面要約收購，并明確全面要約收購的觸發(fā)條件以及相應(yīng)制度安排。”法律法規(guī)對(duì)收購新三板公司并不像上市公司一樣實(shí)行全面要約收購制度，而是交由公司自行決定。因此，公司章程是否約定全面要約收購制度，有賴于股東根據(jù)未來公司的定位和對(duì)中小股東利益保護(hù)等因素進(jìn)行權(quán)衡而不可一概而論。（3）關(guān)于股東大會(huì)是否需要律師見證問題。

根據(jù)《上市公司股東大會(huì)規(guī)則（2014年修訂）》第五條“公司召開股東大會(huì)，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)律師對(duì)以下問題出具法律意見并公告”指規(guī)定，律師見證是上市公司股東大會(huì)的必要程序。但是對(duì)于新三板公司，召開股東大會(huì)是否需要聘請(qǐng)律師進(jìn)行見證并出具法律意見書，目前相關(guān)法規(guī)和業(yè)務(wù)規(guī)則并未強(qiáng)制要求，交由公司章程自行約定。值得說明的是，如果章程一旦約定需要律師出具法律意見書，那就意味著律師見證成為了股東大會(huì)的必備程序，如果違反了相關(guān)程序，將可能導(dǎo)致股東大會(huì)決議的效力。

三、新三板公司章程起草應(yīng)注意的其他問題

在起草新三板公司的章程時(shí)，除了在內(nèi)容上做到合法合規(guī)外，還應(yīng)當(dāng)注意以下事項(xiàng)。

1、與其他制度的有機(jī)銜接

新三板公司章程是公司治理和運(yùn)行的基礎(chǔ)，但作為內(nèi)部治理文件，新三板公司還需要制定三會(huì)議事規(guī)則、關(guān)聯(lián)交易管理制度、對(duì)外擔(dān)保管理制度等。因此，在章程中關(guān)于三會(huì)的召開程序、職權(quán)等設(shè)置，還需要與其他制度進(jìn)行銜接，避免出現(xiàn)制度之間存在沖突而難以操作的局面。

2、與公司實(shí)際情況相結(jié)合

由于公司所在行業(yè)不同、發(fā)展規(guī)模不同、市場(chǎng)定位不同、掛牌目標(biāo)不同等原因，不同的公司所要解決的問題總會(huì)存在一定的差異；由于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不同，也可能導(dǎo)致股東利益訴求也不完全一致。因此，在制定新三板公司章程時(shí)，一定要結(jié)合公司的實(shí)際情況進(jìn)行涉及，切勿過度依賴范本，千篇一律。

四、結(jié)語

新三板公司章程作為公司掛牌申報(bào)的必備文件和運(yùn)行基礎(chǔ)，不僅影響公司掛牌，而且對(duì)公司登陸新三板有序、健康發(fā)展有著重要作用。對(duì)于企業(yè)而言，不可能盲目采用范本、照搬照抄、敷衍了事；對(duì)于專業(yè)律師而言，也不可困于法規(guī)、不顧實(shí)際、閉門造車，需要公司與中介機(jī)構(gòu)在充分溝通的基礎(chǔ)上，根據(jù)法律規(guī)定和公司實(shí)際情況合理設(shè)計(jì)，方能協(xié)助企業(yè)適應(yīng)復(fù)雜多變的資本市場(chǎng)。

第二篇：新三板掛牌前后注意事項(xiàng)

新三板掛牌前后注意事項(xiàng)

第一是“公司基本情況”，通常是把去年的內(nèi)容直接拷貝過來。

第二是“會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要”。是財(cái)務(wù)部準(zhǔn)備的，要點(diǎn)在于對(duì)較上年變化幅度大的項(xiàng)目的解釋，還有非經(jīng)常性損益的影響。有時(shí)候一家公司，凈利潤暴增，結(jié)果只是因?yàn)橘u了些資產(chǎn)，而不是經(jīng)營持續(xù)性轉(zhuǎn)好。

第三是“股本變動(dòng)及股東情況”。這里可以看到公司歷次融資和拆細(xì)造成的股本變動(dòng)，那都是剪刀+漿糊的內(nèi)容。然后是前10名股東和前10名非限售股股東情況表。一般來說，每家公司里面都有“主力機(jī)構(gòu)”駐扎，通過大股東的變動(dòng)，能夠覺察到機(jī)構(gòu)投資人的態(tài)度變化。不過定期報(bào)告一年只有四次，而董秘每月可以收到交易所信息結(jié)算中心提供的前200位股東名。有個(gè)關(guān)鍵信息，就是公司實(shí)際控制人的介紹。

第四是“董事，監(jiān)事和高級(jí)管理人員情況”，里面有公司主要領(lǐng)導(dǎo)的履歷介紹，以及薪酬情況。我讀每個(gè)公司的年報(bào)，都特別喜歡這一節(jié)。而且我發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)上每個(gè)董事看的最仔細(xì)的，也是這一節(jié)的內(nèi)容。人最關(guān)注的是自己，董事們總是把簡(jiǎn)歷讀了又讀，改了又改。有一次，證券代表忘記更新一位董事的年齡，立即被發(fā)現(xiàn)了，后來這一節(jié)我只好親自審核。高管的報(bào)酬和持股數(shù)在這節(jié)里是個(gè)重點(diǎn)，另外，公司員工情況中的員工數(shù)量和專業(yè)與年齡結(jié)構(gòu)值得特別關(guān)注。

第五是“公司治理結(jié)構(gòu)”，這一節(jié)通常是用垃圾文字堆砌出來的官樣文章?？梢灾苯铀合聛斫o孩子疊飛機(jī)。

第六是“股東大會(huì)情況簡(jiǎn)介”，看看哪家機(jī)構(gòu)派人來參加股東大會(huì)了，可幫助推算誰是這個(gè)公司的主力機(jī)構(gòu)。有的公司還真的不想讓投資人參加股東大會(huì)，用的招數(shù)有跑到西藏開會(huì)的，也有專挑與同行業(yè)更著名的公司同時(shí)開會(huì)的。基金研究員分身乏術(shù)，上市公司也就樂得清閑。

第七是“董事會(huì)報(bào)告”，是整個(gè)年報(bào)的精華所在。不看報(bào)表，也要看“董事會(huì)報(bào)告”。主要內(nèi)容，是描述公司過去一年是怎么干的，干得如何，未來一年又準(zhǔn)備如何發(fā)展。散戶是很少有人逐字逐句去看這些內(nèi)容，但是機(jī)構(gòu)會(huì)。所以這一節(jié)主要是寫給機(jī)構(gòu)看的。這里也是公司通過定期報(bào)告，傳遞關(guān)鍵信息，并主動(dòng)控制投資者預(yù)期的關(guān)鍵。

第八是“重要事項(xiàng)”，涉及重大訴訟，重大重組，關(guān)聯(lián)交易等等。凡是有大量關(guān)聯(lián)交易的公司，在這里都是要看的重點(diǎn)，需要和往年的數(shù)據(jù)仔細(xì)對(duì)比。如果這節(jié)里有撤換會(huì)計(jì)師事務(wù)所的情況，那就要格外小心。沒有人愿意輕易撤換會(huì)計(jì)師，除非不能“得心應(yīng)手”。

1、目前對(duì)于掛牌企業(yè)的公開轉(zhuǎn)讓，證監(jiān)會(huì)其實(shí)完全授權(quán)中小司，關(guān)于公開轉(zhuǎn)讓的批復(fù)其實(shí)證監(jiān)會(huì)直接蓋章的;擴(kuò)大試點(diǎn)后，流程應(yīng)該更簡(jiǎn)化;目前其實(shí)掛牌分兩步：一個(gè)是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查，二是證監(jiān)會(huì)行政許可(簡(jiǎn)易程序20個(gè)工作日);

2、目前，從申報(bào)到取得批文大約時(shí)間2個(gè)月，平均約46天，最短的20天;

3、目前出臺(tái)的準(zhǔn)入法規(guī)：規(guī)則(規(guī)定)——細(xì)則——指引(指南);三個(gè)指引、一個(gè)規(guī)定(申請(qǐng)文件格式指引、說明書指引、盡調(diào)指引、主辦券商推薦業(yè)務(wù)規(guī)定)，大家認(rèn)真看一下，例如目前不需要項(xiàng)目人員備案;

4、掛牌條件：不受股東所有制的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè);

5、遵循原則：可把控、可舉證、可識(shí)別、制度公平、理念包容;

掛牌業(yè)務(wù)部的把握的原則：守住底線—只要符合基本條件肯定可以掛牌;信息披露—轉(zhuǎn)讓說明書為核心;券商可以在監(jiān)管底線之上根據(jù)自身需求制定標(biāo)準(zhǔn);

6、制定目的：細(xì)化掛牌條件、明確市場(chǎng)預(yù)期、減少自由裁量空間、提高審查工作效率;

掛盤企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)條件

1、依法設(shè)立的所需的國有股權(quán)批復(fù)：根據(jù)國家和當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)規(guī)定的權(quán)限出文，盡量高一級(jí);

2、出資：在掛牌前一定要解決;(資產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)、出資不實(shí)等);

3、存續(xù)兩年：指完整的兩個(gè)會(huì)計(jì);

4、最近一期的理解：月底即可，不限于季度末;只要6個(gè)月的財(cái)務(wù)有效期，最多延長一個(gè)月，理論上7個(gè)月，但最好要給股轉(zhuǎn)系統(tǒng)留點(diǎn)審核時(shí)間，合理規(guī)劃，不要沿用場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)思維扎堆申報(bào);

5、公司業(yè)務(wù)須遵守法律、行政法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策以及環(huán)保、質(zhì)量、安全等要求。強(qiáng)調(diào)的是日常監(jiān)管，不要為了掛牌去拿一些前置的文件，日常監(jiān)管中沒受到處罰就可以，如果說發(fā)現(xiàn)日常監(jiān)管中有潛在的風(fēng)險(xiǎn)，那你可以去找相關(guān)部門咨詢，但沒有說作為前置條件，主要是不要為了掛牌倒逼政府相關(guān)部門，容易導(dǎo)致尋租。同時(shí)也為了減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)和券商工作。此外，如果是一些對(duì)環(huán)保、安全有特殊要求的行業(yè)，盡量在盡調(diào)時(shí)要求企業(yè)日常監(jiān)管中規(guī)范，不要出問題，并且作為風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行披露。如果券商、律師拿不定，可以在盡調(diào)時(shí)與相關(guān)部門咨詢，但不作為前置條件。

6、持續(xù)經(jīng)營能力：標(biāo)準(zhǔn)中最難把握，包含過去和未來兩層意思，但重點(diǎn)還是放在報(bào)告期過往是否有持續(xù)的經(jīng)營記錄;

7、公司治理：形式上至少三會(huì)一層，未強(qiáng)制設(shè)董秘;報(bào)告期的執(zhí)行情況;董事會(huì)應(yīng)對(duì)報(bào)告期公司治理情況進(jìn)行討論、評(píng)估;

8、重大違法違規(guī)：出自于《行政處罰法》;沒有強(qiáng)制要求主管部門出文，對(duì)于違法違規(guī)，若處罰部門未出文確認(rèn)，主辦券商、律師可合理、依法說明不構(gòu)成重大違法違規(guī)，合法、合理兜著，找依據(jù);如果主辦券商、律師根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)不能說明的，需要主管部門出文的，那你們自己把握去拿文;

注意：企業(yè)申請(qǐng)掛牌前36個(gè)月不能有違規(guī)發(fā)行股份的情形。

9、股權(quán)明晰：最終落腳點(diǎn)——不要有糾紛;

10、依法轉(zhuǎn)讓：

(1)區(qū)域股交市場(chǎng)公司可以來掛牌，但是要符合國務(wù)院37號(hào)、38號(hào)文;而且要停牌;

(2)公司的控股子公司或納入合并報(bào)表的其他企業(yè)的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為一樣合法;

1、風(fēng)險(xiǎn)披露不夠，且大多數(shù)雷同，抄襲比較多;

2、業(yè)務(wù)、商業(yè)模式：該怎樣就怎樣，根據(jù)實(shí)際情況披露，不要照抄;

3、實(shí)際控制人的變更：可以變更，但要詳細(xì)說明，最終落實(shí)到是否影響到持續(xù)經(jīng)營能力;

4、關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)交易：轉(zhuǎn)讓說明書格式準(zhǔn)則第34條說的很清楚，按照《公司法》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》披露;鼓勵(lì)詳細(xì)披露，券商、律師的盡量一致;實(shí)際控制人、控股股東占用的資金在掛牌前必須歸還;

5、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：關(guān)于“業(yè)”是否相同，在實(shí)際審核中確實(shí)比較難把握，相似、相同業(yè)務(wù)不能一刀切，本著企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展、防止利益輸送的角度來設(shè)計(jì);掛牌前確實(shí)解決不了的，可以通過承諾或在日后監(jiān)管中解決，投資者自己來判斷;中小司本著理解包容的態(tài)度，鼓勵(lì)主辦券商投行發(fā)揮自身創(chuàng)新精神，可以借鑒國外案例，探索創(chuàng)新的解決方式;

6、財(cái)務(wù)方面：

(1)其他應(yīng)收、其他應(yīng)付中及客戶中還有分公司的，未抵消的，屬于低級(jí)錯(cuò)誤;

(2)審計(jì)報(bào)告中關(guān)于資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額和轉(zhuǎn)讓說明書不一致，會(huì)計(jì)師核實(shí)后修改;

(3)軟件企業(yè)增值稅即征即退錯(cuò)歸為非經(jīng)常性損益的;

(4)應(yīng)付職工薪酬期末數(shù)、期初數(shù)余額搞錯(cuò)了;

(5)會(huì)計(jì)師還有分所出審計(jì)報(bào)告的：律師的法律意見書可以由分所出報(bào)告，但會(huì)計(jì)師的審計(jì)報(bào)告必須由總所出具;

(6)財(cái)務(wù)指標(biāo)不能遺漏，計(jì)算應(yīng)參照證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，與主板、創(chuàng)業(yè)板一致;

(7)沒有按照公司實(shí)際業(yè)務(wù)特點(diǎn)披露會(huì)計(jì)政策，大多數(shù)還是照搬會(huì)計(jì)附注;仔細(xì)看看審計(jì)報(bào)告的附注;

(8)大額、賬齡較長的準(zhǔn)備金及相應(yīng)的內(nèi)部制度需要作出解釋;

(9)收入確認(rèn)應(yīng)該夯實(shí)，特別是完工百分比法等一些特殊型業(yè)務(wù);

7、改制：不倡導(dǎo)由主辦券商營業(yè)部對(duì)擬掛牌企業(yè)進(jìn)行改制，一旦出現(xiàn)問題將不可逆;營業(yè)部可以發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行承攬等工作;

8、盡調(diào)要留痕，下一步可能抽查(按照盡調(diào)底稿目錄查)，目前已報(bào)的材料都留檔了，小到標(biāo)點(diǎn)符號(hào);聽說有的項(xiàng)目15天就完成盡調(diào)了，主辦券商還是盡量做細(xì)，提高盡調(diào)質(zhì)量，提升執(zhí)業(yè)水平，以后反饋意見可能沒那么細(xì)，可能就一句話“拿回去重做”，已經(jīng)有一單是這樣的，目前是口頭，如果落實(shí)到書面上就嚴(yán)重了;盡調(diào)中如果做不到的可以向我們反映;

9、材料申報(bào)、審查期間可以定向融資：材料申報(bào)期間可以定向融資，主辦券商、企業(yè)可以憑《驗(yàn)資報(bào)告》在掛牌時(shí)去中證登公司辦理股份登記，不用等工商登記完畢;

未來股轉(zhuǎn)系統(tǒng)可能在網(wǎng)站上單獨(dú)設(shè)融資服務(wù)專區(qū)，披露申報(bào)企業(yè)融資意向供投資者自己選擇，以更好地為掛牌企業(yè)服務(wù);

10、定向融資的募投不做強(qiáng)制性的披露，不對(duì)募投項(xiàng)目進(jìn)行審查;

11、文件制作：

(1)信息披露的文件不用全部掃描，簽字蓋章頁掃描，其他的部分電子版就可以;不鼓勵(lì)用大夾子，現(xiàn)在已經(jīng)掛牌的企業(yè)原先復(fù)印件可以取回去，中小司這邊沒地?cái)R，把審核人員的桌面也清理一下;

(2)材料盡量在符合規(guī)定條件下，簡(jiǎn)化披露;目前轉(zhuǎn)讓說明書平均大約133頁，最長200頁的，少的有79頁的;

12、各券商最好建立聯(lián)系人和內(nèi)部溝通機(jī)制，實(shí)現(xiàn)信息共享，有什么問題統(tǒng)一發(fā)給我們，不要同一個(gè)券商不同人員多次就同一個(gè)問題詢問;

掛牌公司的后續(xù)監(jiān)管

市場(chǎng)發(fā)展部：主要負(fù)責(zé)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的推廣，主要跟各地金融辦、園區(qū)、政府部門溝通、交流比較多;

掛牌業(yè)務(wù)部：負(fù)責(zé)公開轉(zhuǎn)讓掛牌申請(qǐng)材料的審查等;

交易監(jiān)察部：負(fù)責(zé)所有掛牌公司的交易監(jiān)管;

信息服務(wù)部：日后待信息系統(tǒng)平移到北京跟券商打交道會(huì)比較多，定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告的披露等，目前還是在深圳信息公司;

公司業(yè)務(wù)部：除了交易監(jiān)察之外，掛牌公司的日常督導(dǎo)都在這個(gè)部門;

(一)基本原則

1、真實(shí)——不存在虛假記載;

2、準(zhǔn)確——不存在誤導(dǎo)性陳述;

3、完整——不存在重大遺漏;

4、及時(shí)——完整報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告;

5、公平;

(二)主要特點(diǎn)

1、券商事前審查，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)事后審查;(電子化、模塊化監(jiān)管)低級(jí)錯(cuò)誤較多：e.g有的報(bào)上來的年報(bào)報(bào)表不平，還有空白的;股轉(zhuǎn)系統(tǒng)寫成轉(zhuǎn)股系統(tǒng)的，想可轉(zhuǎn)債想瘋了，事后可以改，但是必須有痕替換;目前，中小司正在做電子化報(bào)送的系統(tǒng)，進(jìn)行電子化監(jiān)控，估計(jì)在明年初，會(huì)有一個(gè)陣痛的過程;

2、遵循重要性原則(自愿披露)：目前由于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)大多為中小微企業(yè)，信息披露遵循重要性原則，強(qiáng)制性的詳細(xì)信息披露不適合;比如，不需要披露季報(bào);公司更換地址竟然不進(jìn)行披露。

3、引入豁免披露：但不要過度;

4、禁止無痕替換：對(duì)于出現(xiàn)的錯(cuò)誤將計(jì)入行為檔案，目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)于券商、會(huì)計(jì)師出現(xiàn)的一些材料問題均已記錄在檔案，有一張大表格，每天更新。

(三)實(shí)務(wù)操作

1、基本原則：

(1)基本思路：系統(tǒng)梳理披露邏輯，突出重點(diǎn)，模塊化展示;以后對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字出現(xiàn)低級(jí)錯(cuò)誤，如資產(chǎn)負(fù)債表兩邊不平、財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算錯(cuò)誤等，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)報(bào)警，所以希望主辦券商、會(huì)計(jì)師、掛牌公司認(rèn)真對(duì)待;

(2)自主披露：凡公司認(rèn)為對(duì)投資者決策有重大影響的，不論制度是否明確規(guī)定，都應(yīng)自主披露;

(3)風(fēng)險(xiǎn)警示：公司最近一年的財(cái)務(wù)報(bào)告被出具否定意見或無法表示意見的審計(jì)報(bào)告OR經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值時(shí)，將對(duì)其股票實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示;

(4)關(guān)聯(lián)交易：分為日常性和偶發(fā)性進(jìn)行披露;對(duì)經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易通過一次性披露清楚預(yù)計(jì)和執(zhí)行情況提高效率，對(duì)偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易則提高披露要求，經(jīng)股東大會(huì)審議發(fā)布臨時(shí)公告說明資金結(jié)算情況及該交易對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響。

2、格式重點(diǎn)要求：

(1)管理層討論與分析——未來展望部分：不披露也可以;但若披露下一經(jīng)營計(jì)劃，則必須完整披露行業(yè)趨勢(shì)、戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標(biāo)和不確定性因素分析;

(2)風(fēng)險(xiǎn)因素——盡可能采用定量分析

(3)重要事項(xiàng)——臨時(shí)公告相當(dāng)于快照展示，對(duì)于同一事項(xiàng)，每次披露進(jìn)展即可;雞毛蒜皮的事不要披露了，可以援引臨時(shí)公告;

(4)董監(jiān)高——股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求披露完整的職業(yè)經(jīng)歷;

3、年報(bào)

披露時(shí)間過于集中，4月底比較密集;希望大家盡量安排好時(shí)間，不要出錯(cuò)修改的時(shí)間都沒有;

4、年報(bào)中經(jīng)常出現(xiàn)財(cái)務(wù)方面問題：

(1)資產(chǎn)≠負(fù)債+權(quán)益;

(2)明細(xì)項(xiàng)加總≠合計(jì)數(shù);

(3)附注與財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字不一致;

(4)遺漏財(cái)務(wù)報(bào)表;

(5)非經(jīng)常性損益計(jì)算錯(cuò)誤;

(6)改變收入確認(rèn)方式或調(diào)整前期收入、跨期收入合同處理、系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、建造合同;

(7)調(diào)整壞賬準(zhǔn)備;

(8)所得稅調(diào)整;

(9)大面積修改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù);

(10)修改2011年數(shù)據(jù)而未披露前期差錯(cuò)更正;

5、半年報(bào)

可以不審計(jì)，但要標(biāo)明“未經(jīng)審計(jì)”字樣;

6、臨時(shí)公告

比較期間數(shù)據(jù)變動(dòng)幅度達(dá)30%以上，或占公司報(bào)表日資產(chǎn)總額5%或報(bào)告期利潤10%以上的，應(yīng)說明該項(xiàng)目的具體情況及變動(dòng)原因。

——并購重組

關(guān)于掛牌公司的并購重組的相關(guān)規(guī)定和披露要求目前正在會(huì)里審批，如果時(shí)間允許，盡量往后推一下，如果實(shí)在要做，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也可以做，但要提前跟我們溝通。

定向發(fā)行

——定向發(fā)行

目前僅能進(jìn)行豁免情形的定向發(fā)行，但其他相應(yīng)制度將會(huì)適時(shí)推出，未來可以發(fā)行債券、優(yōu)先股及其他融資品種;

1、定向發(fā)行的制度優(yōu)勢(shì)：

(1)制度宗旨：小額、快速、靈活;

(2)發(fā)行條件：不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo);

(3)限售安排：新增股份不強(qiáng)制限售;

(4)發(fā)行間隔：每次發(fā)行之間沒有強(qiáng)制時(shí)間間隔;

(5)信息披露：不強(qiáng)制披露募集資金用途、盈利預(yù)測(cè)等信息;

(6)發(fā)行定價(jià)：市場(chǎng)化定價(jià)，可以與特定對(duì)象協(xié)商談判，也可進(jìn)行詢價(jià);但價(jià)格較市場(chǎng)價(jià)格較低，可能就是否涉及股權(quán)激勵(lì)、是否適用股份支付作出說明;

2、發(fā)行對(duì)象：

對(duì)于核心員工，其實(shí)是股權(quán)系統(tǒng)給企業(yè)留了一道口子，但是有些不合格自然人投資者為了規(guī)避，由掛牌公司將其歸為核心人員;作為核心人員的認(rèn)定，一定要履行相關(guān)程序，其中的公示不是說在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)或報(bào)紙上進(jìn)行公示，而是在公司辦公地張貼公示，讓員工都看得到。

3、發(fā)行流程

4、目前進(jìn)展

(1)原中關(guān)村代辦系統(tǒng)掛牌公司在2006年進(jìn)行首次定向發(fā)行以來，至2012年12月31日，共有40家掛牌公司進(jìn)行了49次定向發(fā)行;

(2)2013年4月25日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)《定向發(fā)行備案業(yè)務(wù)指南》正式頒布以來，截止8月19日，按照《非公辦法》和《業(yè)務(wù)指南》：

共完成定向發(fā)行備案30次;

發(fā)行股票約1.4億股;

募集資金超過4億元，平均1400萬元;

平均市盈率超過15倍;

(3)新規(guī)則發(fā)布不到4個(gè)月時(shí)間，定向發(fā)行次數(shù)已經(jīng)超過6年總數(shù)的一半;

5、需要證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的：

股東人數(shù)超過200人且融資額超過凈資產(chǎn)20%才需要證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，單項(xiàng)條件滿足不用事先核準(zhǔn);定向發(fā)行說明書里不用提是否超過200人了，既然證監(jiān)會(huì)已經(jīng)核準(zhǔn)掛牌企業(yè)為公眾公司了，你股東人數(shù)本來就可以超過200人。

6、定向發(fā)行的主要問題：

(1)主辦券商的參與度還不高：已取得推薦業(yè)務(wù)資格的77家券商，僅有28家券商推薦過定向發(fā)行;

(2)老股東優(yōu)先認(rèn)購：一方面為了保持價(jià)格的合理性，不至于太低，損害老股東利益;

如果老股東不認(rèn)購，一定要簽署放棄優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的聲明，請(qǐng)大家注意一些股東，不要因?yàn)楹炞謫栴}耽誤了掛牌公司的定向發(fā)行;(有些股東長期在國外，都聯(lián)系不上，耽誤定向發(fā)行得不償失);

未來股轉(zhuǎn)系統(tǒng)可能考慮公示優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的事項(xiàng)，如果老股東沒有在限定時(shí)間內(nèi)表示認(rèn)購，則視為主動(dòng)放棄;

(3)股權(quán)激勵(lì)(股份支付)：如果認(rèn)購價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格、PE價(jià)格差異過大，是否是股權(quán)激勵(lì)，是否適用股份支付，這些掛牌公司、主辦券商需提前考慮清楚;

(4)核心員工認(rèn)定程序：一定要按規(guī)定程序走;

(5)定向發(fā)行是否需要內(nèi)核有券商自己把握，但若持續(xù)符合掛牌條件，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)認(rèn)為無需內(nèi)核;

(6)允許“直投+推薦”模式：即允許主辦券商作為掛牌企業(yè)的股東，只要披露清楚就可以;

(7)一次核準(zhǔn)多次發(fā)行只適用于證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的定向發(fā)行，不適用豁免情形。

第三篇：新三板掛牌上市注意事項(xiàng)

新三板掛牌上市注意事項(xiàng)

主營業(yè)務(wù)要突出

根據(jù)《試點(diǎn)辦法》)規(guī)定主辦報(bào)價(jià)券商推薦的園區(qū)公司須具備的重要條件之一是: 主營業(yè)務(wù)突出。通常情況下，公司的主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)當(dāng)占到總收入的70%以上，主營業(yè)務(wù)利潤應(yīng)當(dāng)占到利潤總額的70%以上。業(yè)務(wù)過于分散對(duì)于中小企業(yè)掛牌而言，絕對(duì)是“減分”事項(xiàng)。比如軟件開發(fā)和系統(tǒng)集成為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，旗下有從事文化廣告?zhèn)髅降男∫?guī)模子公司，這些子公司與公司的主營業(yè)務(wù)并沒有緊密聯(lián)系，應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行重組，使公司集中于主業(yè)。

資產(chǎn)重組一般遵循以下原則：1.符合公開、公平、公正原則，如重組的資產(chǎn)一定要有第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，出具評(píng)估報(bào)告書；2.符合現(xiàn)行有關(guān)法律、法規(guī)原則，如《資產(chǎn)重組方案》要股東大會(huì)審議通過；3.有利于公司形成清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，合理配置存量資源；4.有利于突出公司主營業(yè)務(wù)，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力；5.有利于提高公司盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)要處理

公司實(shí)際控制人或大股東從事的其他業(yè)務(wù)，有無同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)聯(lián)交易情況是中國證券業(yè)協(xié)會(huì)等主管機(jī)構(gòu)備案審查的重點(diǎn)。具體關(guān)注內(nèi)容包括：同一實(shí)際控制人之下是否存在與擬掛牌企業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)；公司高級(jí)管理人員是否兼任實(shí)職，財(cái)務(wù)人員是否在關(guān)聯(lián)企業(yè)中兼職；公司改制時(shí)，發(fā)起人是否將構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的相關(guān)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)全部投入股份公司。

有三種方式在解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)經(jīng)常為企業(yè)所用，1.以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式將同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)公司轉(zhuǎn)為擬掛牌企業(yè)的子公司；2.注銷同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)公司，這種情況多發(fā)生在同一實(shí)際控制人之下有兩個(gè)和兩個(gè)以上同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)，注銷其余同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)不對(duì)實(shí)際控制人產(chǎn)生影響；3.擬掛牌企業(yè)回購?fù)瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)公司的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。此外，根據(jù)具體企業(yè)情況，以協(xié)議買斷銷售、以市場(chǎng)分割協(xié)議解決和充分論證同業(yè)但不競(jìng)爭(zhēng)等方式也可解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

持續(xù)經(jīng)營有保障

雖然新三板掛牌條件中并無明確的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，對(duì)企業(yè)是否盈利也無硬性規(guī)定，但企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營要有保障，即企業(yè)經(jīng)營模式、產(chǎn)品和服務(wù)沒有重大變化，在所處的細(xì)分行業(yè)有很好的發(fā)展前景。正如主管機(jī)構(gòu)正在引入有行業(yè)背景的人力來應(yīng)對(duì)擬掛牌企業(yè)行業(yè)越來越細(xì)分和新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，企業(yè)對(duì)主營產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的貼切和準(zhǔn)確描述也尤為重要。

要解決這一問題可以從三方面入手，一是委托專業(yè)的咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行合理定義；二是業(yè)務(wù)要配合專利申請(qǐng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、專家鑒定等活動(dòng)，特別是要把有針對(duì)性的技術(shù)查新資料作為補(bǔ)充材料提供給證監(jiān)會(huì)，尤其是技術(shù)的未來趨勢(shì)及可替代性技術(shù)優(yōu)劣勢(shì)的分析；最后，行業(yè)數(shù)據(jù)推理過程要清晰，要有詳實(shí)的調(diào)研工作底稿。

高新技術(shù)企業(yè)身份

擬掛牌新三板的企業(yè)基本都是高新技術(shù)企業(yè)，在新三板擴(kuò)容前，科技部通過“縮短注冊(cè)年限”和“擴(kuò)大核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)范圍”兩點(diǎn)放寬了中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，使得中關(guān)村示范區(qū)內(nèi)符合新三板掛牌標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)數(shù)量擴(kuò)容。新三板擴(kuò)容后，中關(guān)村的模式很可能被其他園區(qū)復(fù)制，這也意味著全國范圍內(nèi)新三板的“后備軍”數(shù)量將大增。伴隨高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量增加的是主管機(jī)構(gòu)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)身份更嚴(yán)格的審核。

擬掛牌新三板的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定容易在研發(fā)費(fèi)用占比和研發(fā)人員占比兩個(gè)方面出現(xiàn)問題，《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》規(guī)定指出，年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，要申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)，最近一年研究開發(fā)費(fèi)用總額占銷售收入總額不低于3%；最近一年銷售收入在5000萬元至2億元的企業(yè)，比例不低于4%；最近一年銷售收入小于5000萬元的企業(yè)，比例不低于6%。同時(shí)，在《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》中有一項(xiàng)明確規(guī)定：具有大學(xué)?？埔陨蠈W(xué)歷的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的30%以上，其中研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的10%以上。

資金占用要盡早解決

許多中小民營企業(yè)在發(fā)展初期都存在“公司個(gè)人不分”的問題，即公司的資產(chǎn)、賬戶與個(gè)人的財(cái)產(chǎn)、賬戶有一定的混用現(xiàn)象。實(shí)踐中，擬掛牌企業(yè)與其控股股東、關(guān)聯(lián)企業(yè)資金往來會(huì)較為頻繁，因?yàn)閺你y行等金融機(jī)構(gòu)獲得外部融資并不是件容易的事情，而且還要花費(fèi)相當(dāng)?shù)某杀?，而調(diào)用關(guān)聯(lián)企業(yè)暫時(shí)富裕的資金，對(duì)于實(shí)際控制人則是更易做到的事情——如果該企業(yè)還專門為調(diào)劑資金余缺而建立了類似“財(cái)務(wù)中心”的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，則在不同企業(yè)間進(jìn)行資金調(diào)撥會(huì)成為一種制度化、經(jīng)?；墓ぷ?，資金往來會(huì)更為頻繁。

對(duì)于擬掛牌企業(yè)與關(guān)聯(lián)方的資金拆借、資金占用問題，關(guān)鍵是盡早規(guī)范，不將問題帶到以后的掛牌公司。重組、以股利沖抵、轉(zhuǎn)為委托貸款等措施都是極為有效的解決辦法。同時(shí)，擬掛牌企業(yè)一定要遵守自身已制定的相關(guān)制度而不能將這些制度當(dāng)做擺設(shè)，這也是考察和判斷公司是否能夠真正規(guī)范運(yùn)作的有力證據(jù)。

財(cái)務(wù)處理要真實(shí)

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)直接反映了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。因此，企業(yè)經(jīng)營過程中存在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是主管機(jī)構(gòu)審核時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)之一。同時(shí)，主管機(jī)構(gòu)希望企業(yè)在掛牌資料中使用平實(shí)語言，不夸張，不廣告化，不粉飾業(yè)績，不進(jìn)行利潤操縱。

對(duì)此，企業(yè)應(yīng)在尊重客觀事實(shí)的基礎(chǔ)上盡可能給出合理解釋。例如，如果企業(yè)的原材料價(jià)格受國際市場(chǎng)影響較大，則對(duì)企業(yè)運(yùn)營而言是一種很大的不確定性，但如果企業(yè)能對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移能力給出有說服力的論證，則“原材料價(jià)格波動(dòng)大”不但不會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績帶來負(fù)面影響，反而體現(xiàn)了企業(yè)的一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另外，公司的銷售費(fèi)用率大幅低于同行業(yè)，公司的流動(dòng)比率較同行業(yè)公司高，而資產(chǎn)負(fù)債率較同行業(yè)低等問題，主管部門都會(huì)要求企業(yè)做出合理的解釋。

股權(quán)激勵(lì)要規(guī)劃

申請(qǐng)掛牌新三板的企業(yè)都有自己的專利技術(shù)，都是輕資產(chǎn)的中小科技企業(yè)，對(duì)于企業(yè)而言，人才是核心競(jìng)爭(zhēng)力。僅靠高工資留住人才的做法一方面成本較高，另一方面也無法應(yīng)對(duì)同行業(yè)已上市公司的股權(quán)誘惑。但股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)系統(tǒng)工程，涉及管理、法律和財(cái)務(wù)等方面的問題，如果沒有提前規(guī)劃，諸如稀釋多少股權(quán)？如何定價(jià)？與業(yè)績?nèi)绾螔煦^？會(huì)計(jì)如何入賬？等問題在掛牌改制時(shí)會(huì)接踵而至，而此時(shí)再處理的難度會(huì)加大。

擬掛牌企業(yè)可以在團(tuán)隊(duì)相對(duì)穩(wěn)定后就進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)規(guī)劃，在具體的操作上，首先，要精選激勵(lì)對(duì)象，股權(quán)激勵(lì)要在戰(zhàn)略高度上給予人才足夠的重視，以期激勵(lì)對(duì)象為公司的發(fā)展做出重大貢獻(xiàn)；其次，激勵(lì)股份要分期授予，每期分別向激勵(lì)對(duì)象授予一定比例的股權(quán)；再次，作為附加條件，激勵(lì)對(duì)象每年必須完成相應(yīng)的考核指標(biāo)，并設(shè)置好完不成目標(biāo)、嚴(yán)重失職等情況下的股權(quán)處理意見；最后，對(duì)于考核指標(biāo)，公司也需制定詳細(xì)、明確的書面考核辦法。

企業(yè)運(yùn)作需規(guī)范

中小民營企業(yè)容易在生產(chǎn)經(jīng)營不規(guī)范、資產(chǎn)權(quán)屬、環(huán)保、稅務(wù)、“五險(xiǎn)一金”等方面出現(xiàn)問題。如公司變更為股份有限公司時(shí)，未按要求進(jìn)行驗(yàn)資，導(dǎo)致注冊(cè)設(shè)立存在瑕疵；租用的廠房產(chǎn)權(quán)手續(xù)不完善，其生產(chǎn)基地租賃方尚未取得合法的土地證和房產(chǎn)證；連續(xù)因環(huán)保項(xiàng)目違規(guī)，遭到項(xiàng)目所在環(huán)保部門的處罰；采取采用內(nèi)外賬方式，利潤并未完全顯現(xiàn)，掛牌前面臨稅務(wù)處罰和調(diào)賬；在報(bào)告期內(nèi)按當(dāng)?shù)厣绫＠U納基數(shù)下限給員工繳納社保，而非法律規(guī)定的實(shí)際工資，并且未嚴(yán)格執(zhí)行住房公積金管理制度。

出現(xiàn)這樣的問題，企業(yè)一定要明白：徹底解決問題、切實(shí)規(guī)范運(yùn)作才是根本，才是萬全之策。這也是企業(yè)勇于承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的重要體現(xiàn)，對(duì)于擬掛牌企業(yè)而言，是一項(xiàng)“加分”因素，有助于樹立良好的企業(yè)形象。

第四篇：新三板掛牌重點(diǎn)注意事項(xiàng)

新三板目前審核重點(diǎn)在擬掛牌企業(yè)是否如實(shí)、詳盡的進(jìn)行披露，瑕疵披露是可以接受的，尚未有因?yàn)榇嬖谥卮蠓蓡栴}被勸退的情況，實(shí)踐中中介機(jī)構(gòu)主要根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）》關(guān)注以下法律問題：

一、依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年

（一）依法設(shè)立，是指公司依據(jù)《公司法》等法律、法規(guī)及規(guī)章的規(guī)定向公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)登記，并已取得《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》。

1．公司設(shè)立的主體、程序合法、合規(guī)。

（1）國有企業(yè)需提供相應(yīng)的國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或國務(wù)院、地方政府授權(quán)的其他部門、機(jī)構(gòu)關(guān)于國有股權(quán)設(shè)置的批復(fù)文件。

（2）外商投資企業(yè)須提供商務(wù)主管部門出具的設(shè)立批復(fù)文件。

（3）《公司法》修改（2006年1月1日）前設(shè)立的股份公司，須取得國務(wù)院授權(quán)部門或者省級(jí)人民政府的批準(zhǔn)文件。

律師提示特別關(guān)注：

實(shí)踐中上新三板的企業(yè)多為高新技術(shù)企業(yè)，很多企業(yè)存在國有創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金前期投資的情況。所以要特別關(guān)注國有創(chuàng)投公司投資公司時(shí)是否履行相關(guān)法律程序

1、投資時(shí)，是否經(jīng)有權(quán)部門履行了決策程序，是否需要國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)

2、增資擴(kuò)股時(shí)，是否同比例增資，如未同比例增資，是否履行評(píng)估備案手續(xù)。

3、退出時(shí)是否履行了評(píng)估備案，是否在產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行了交易。

2．公司股東的出資合法、合規(guī)，出資方式及比例應(yīng)符合《公司法》相關(guān)規(guī)定。

（1）以實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的，應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，明確權(quán)屬，財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)辦理完畢。

律師提示特別關(guān)注：

實(shí)踐中上新三板的企業(yè)多為高新技術(shù)企業(yè)，很多企業(yè)創(chuàng)立時(shí)存在股東以無形資產(chǎn)評(píng)估出資的情況。

1、無形資產(chǎn)是否屬于職務(wù)發(fā)明

如屬于職務(wù)發(fā)明，則涉嫌出資不實(shí)問題，需要用現(xiàn)金替換無形資產(chǎn)出資。

2、無形資產(chǎn)出資是否與主營業(yè)務(wù)相關(guān)

實(shí)踐中，有些企業(yè)創(chuàng)始股東購買與公司主營業(yè)務(wù)無關(guān)的無形資產(chǎn)通過評(píng)估出資至公司，但是主營業(yè)務(wù)從未使用過該無形資產(chǎn)，則該等行為涉嫌出資不實(shí)，需要通過現(xiàn)金替換無形資產(chǎn)出資。

3、無形資產(chǎn)出資未過戶至企業(yè)

實(shí)踐中，有些企業(yè)股東拿無形資產(chǎn)出資至公司，但是并未辦理過戶手續(xù)。

（2）以國有資產(chǎn)出資的，應(yīng)遵守有關(guān)國有資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)定。

（3）公司注冊(cè)資本繳足，不存在出資不實(shí)情形。

（二）存續(xù)兩年是指存續(xù)兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)。

（三）有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。整體變更不應(yīng)改變歷史成本計(jì)價(jià)原則，不應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整，應(yīng)以改制基準(zhǔn)日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額為依據(jù)折合為股份有限公司股本。申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表最近一期截止日不得早于改制基準(zhǔn)日。

律師提示特別關(guān)注：

1、改制動(dòng)用資本公積的問題

大部分情況下的改制，公司注冊(cè)資本都會(huì)有所提高，由于動(dòng)用盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)增需要繳納所得稅，公司通常更愿意用資本公積轉(zhuǎn)增股本。但需要注意的是，并非所有資本公積都可以轉(zhuǎn)增股本，通常只有“資本溢價(jià)”可以轉(zhuǎn)增股本，而像資產(chǎn)評(píng)估增值記入的“其他資本公積”、“股權(quán)投資準(zhǔn)備”，以及“接收捐贈(zèng)資產(chǎn)”、“外幣資本折算差額”等則不可以轉(zhuǎn)增股本。

2、改制時(shí)所得稅繳納問題

改制時(shí)，資本公積、盈余公積及未分配利潤轉(zhuǎn)增股本按以下情況區(qū)別納稅：

(1)自然人股東

資本公積轉(zhuǎn)增股本時(shí)不征收個(gè)人所得稅；

盈余公積及未分配利潤轉(zhuǎn)增股本時(shí)應(yīng)當(dāng)繳納個(gè)人所得稅；

（2）法人股東

資本公積轉(zhuǎn)增股本時(shí)不繳納企業(yè)所得稅；

盈余公積及未分配利潤轉(zhuǎn)增股本雖然視同利潤分配行為，但法人股東不需要繳納企業(yè)所得稅；但是如果法人股東適用的所得稅率高于公司所適用的所得稅率時(shí)，法人股東需要補(bǔ)繳所得稅的差額部分。

二、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力

（一）業(yè)務(wù)明確，是指公司能夠明確、具體地闡述其經(jīng)營的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品或服務(wù)、用途及其商業(yè)模式等信息。

（二）公司可同時(shí)經(jīng)營一種或多種業(yè)務(wù)，每種業(yè)務(wù)應(yīng)具有相應(yīng)的關(guān)鍵資源要素，該要素組成應(yīng)具有投入、處理和產(chǎn)出能力，能夠與商業(yè)合同、收入或成本費(fèi)用等相匹配。

律師提示特別關(guān)注：

因?yàn)樾氯宀⒉晃磳?duì)擬掛牌企業(yè)提出利潤要求，但是實(shí)踐中掛牌的企業(yè)基本上都實(shí)現(xiàn)了盈利，實(shí)踐中有些企業(yè)為了做成盈利而虛構(gòu)部分業(yè)務(wù)合同。建議公司不要為了做盈利而虛構(gòu)合同，得不償失。

1．公司業(yè)務(wù)如需主管部門審批，應(yīng)取得相應(yīng)的資質(zhì)、許可或特許經(jīng)營權(quán)等。

2．公司業(yè)務(wù)須遵守法律、行政法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策以及環(huán)保、質(zhì)量、安全等要求。

（三）持續(xù)經(jīng)營能力，是指公司基于報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，在可預(yù)見的將來，有能力按照既定目標(biāo)持續(xù)經(jīng)營下去。

1．公司業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)應(yīng)有持續(xù)的營運(yùn)記錄，不應(yīng)僅存在偶發(fā)性交易或事項(xiàng)。營運(yùn)記錄包括現(xiàn)金流量、營業(yè)收入、交易客戶、研發(fā)費(fèi)用支出等。

2．公司應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定編制并披露報(bào)告期內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)表，公司不存在《中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1324號(hào)——持續(xù)經(jīng)營》中列舉的影響其持續(xù)經(jīng)營能力的相關(guān)事項(xiàng)，并由具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告。

財(cái)務(wù)報(bào)表被出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留審計(jì)意見的，應(yīng)全文披露審計(jì)報(bào)告正文以及董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)的詳細(xì)說明，并披露董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)對(duì)審計(jì)報(bào)告涉及事項(xiàng)的處理情況，說明該事項(xiàng)對(duì)公司的影響是否重大、影響是否已經(jīng)消除、違反公允性的事項(xiàng)是否已予糾正。

律師提示特別關(guān)注：

實(shí)踐中上新三板的企業(yè)多為創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，部分企業(yè)在報(bào)告期存在核定征稅問題。

1、盡快根據(jù)會(huì)計(jì)師的意見調(diào)整為查賬征收。

2、規(guī)范公司財(cái)務(wù)管理制度和內(nèi)控制度。

3．公司不存在依據(jù)《公司法》第一百八十一條規(guī)定解散的情形，或法院依法受理重整、和解或者破產(chǎn)申請(qǐng)。

三、公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營

（一）公司治理機(jī)制健全，是指公司按規(guī)定建立股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層（以下簡(jiǎn)稱“三會(huì)一層”）組成的公司治理架構(gòu)，制定相應(yīng)的公司治理制度，并能證明有效運(yùn)行，保護(hù)股東權(quán)益。

1．公司依法建立“三會(huì)一層”，并按照《公司法》、《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》及《非上市公眾公司監(jiān)管指引第3號(hào)—章程必備條款》等規(guī)定建立公司治理制度。

2．公司“三會(huì)一層”應(yīng)按照公司治理制度進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作。在報(bào)告期內(nèi)的有限公司階段應(yīng)遵守《公司法》的相關(guān)規(guī)定。

3．公司董事會(huì)應(yīng)對(duì)報(bào)告期內(nèi)公司治理機(jī)制執(zhí)行情況進(jìn)行討論、評(píng)估。

律師提示特別關(guān)注：

實(shí)踐中擬上新三板的企業(yè)公司治理相對(duì)較弱，部分企業(yè)尚未建立董事會(huì)，或者董事會(huì)成員主要為家族成員。

1、建議在股改的時(shí)候規(guī)范公司的三會(huì)一層，存在家族成員控制董事會(huì)情形的，適當(dāng)引進(jìn)公司管理層或者外部董事。

2、重視公司三會(huì)治理制度，公司經(jīng)營應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照公司章程等公司制度執(zhí)行，提早適應(yīng)掛牌后的信息披露要求。

（二）合法合規(guī)經(jīng)營，是指公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員須依法開展經(jīng)營活動(dòng)，經(jīng)營行為合法、合規(guī)，不存在重大違法違規(guī)行為。

1．公司的重大違法違規(guī)行為是指公司最近24個(gè)月內(nèi)因違犯國家法律、行政法規(guī)、規(guī)章的行為，受到刑事處罰或適用重大違法違規(guī)情形的行政處罰。

（1）行政處罰是指經(jīng)濟(jì)管理部門對(duì)涉及公司經(jīng)營活動(dòng)的違法違規(guī)行為給予的行政處罰。

（2）重大違法違規(guī)情形是指，凡被行政處罰的實(shí)施機(jī)關(guān)給予沒收違法所得、沒收非法財(cái)物以上行政處罰的行為，屬于重大違法違規(guī)情形，但處罰機(jī)關(guān)依法認(rèn)定不屬于的除外；被行政處罰的實(shí)施機(jī)關(guān)給予罰款的行為，除主辦券商和律師能依法合理說明或處罰機(jī)關(guān)認(rèn)定該行為不屬于重大違法違規(guī)行為的外，都視為重大違法違規(guī)情形。律師提示特別關(guān)注：

1、凡是被罰款以上的處罰，均需要處罰機(jī)關(guān)出具不屬于重大違法違規(guī)行為的證明。

2、關(guān)注稅務(wù)處罰、工商、環(huán)保處罰。

3、董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)在中國人民銀行征信系統(tǒng)中信用記錄良好，不存在失信行為。

（3）公司最近24個(gè)月內(nèi)不存在涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹?，尚未有明確結(jié)論意見的情形。

2．控股股東、實(shí)際控制人合法合規(guī)，最近24個(gè)月內(nèi)不存在涉及以下情形的重大違法違規(guī)行為：

（1）控股股東、實(shí)際控制人受刑事處罰；

（2）受到與公司規(guī)范經(jīng)營相關(guān)的行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重；情節(jié)嚴(yán)重的界定參照前述規(guī)定；

（3）涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹?，尚未有明確結(jié)論意見。

3．現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員應(yīng)具備和遵守《公司法》規(guī)定的任職資格和義務(wù)，不應(yīng)存在最近24個(gè)月內(nèi)受到中國證監(jiān)會(huì)行政處罰或者被采取證券市場(chǎng)禁入措施的情形。

律師提示特別關(guān)注：

1、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高管人員是否設(shè)立過其他公司或者在其他公司擔(dān)任該公司法定代表人而該公司可能因?yàn)槲茨隀z被吊銷營業(yè)執(zhí)照的情形。

（董監(jiān)高被列入黑名單而不能在擬掛牌企業(yè)擔(dān)任董監(jiān)高及法定代表人）。

（三）公司報(bào)告期內(nèi)不應(yīng)存在股東包括控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方占用公司資金、資產(chǎn)或其他資源的情形。如有，應(yīng)在申請(qǐng)掛牌前予以歸還或規(guī)范。

律師提示特別關(guān)注：

報(bào)告期內(nèi)公司股東占用公司資金、資產(chǎn)等情形的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)清理、歸還，并出具規(guī)范控股股東占用公司資金的承諾函等。

（四）公司應(yīng)設(shè)有獨(dú)立財(cái)務(wù)部門進(jìn)行獨(dú)立的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算，相關(guān)會(huì)計(jì)政策能如實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。

四、股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)

（一）股權(quán)明晰，是指公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，權(quán)屬分明，真實(shí)確定，合法合規(guī)，股東特別是控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)股東或?qū)嶋H支配的股東持有公司的股份不存在權(quán)屬爭(zhēng)議或潛在糾紛。

律師提示特別關(guān)注

1、是否存在股權(quán)代持

如存在股權(quán)代持，核查股權(quán)代持的原因，是否存在股權(quán)代持協(xié)議，并根據(jù)實(shí)際情況還原股權(quán)代持，并要求相關(guān)股東簽署不存在股權(quán)糾紛的承諾函等。

1．公司的股東不存在國家法律、法規(guī)、規(guī)章及規(guī)范性文件規(guī)定不適宜擔(dān)任股東的情形。

律師提示特別關(guān)注

1、是否存在公務(wù)員、事業(yè)單位人員持股的情況。

2．申請(qǐng)掛牌前存在國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情形，應(yīng)遵守國資管理規(guī)定。

3．申請(qǐng)掛牌前外商投資企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)遵守商務(wù)部門的規(guī)定。

（二）股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)，是指公司的股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓依法履行必要內(nèi)部決議、外部審批（如有）程序，股票轉(zhuǎn)讓須符合限售的規(guī)定。

1．公司股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)，不存在下列情形：

（1）最近36個(gè)月內(nèi)未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行過證券；

（2）違法行為雖然發(fā)生在36個(gè)月前，目前仍處于持續(xù)狀態(tài)，但《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》實(shí)施前形成的股東超200人的股份有限公司經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)確認(rèn)的除外。

2．公司股票限售安排應(yīng)符合《公司法》和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》的有關(guān)規(guī)定。

（三）在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)及其他交易市場(chǎng)進(jìn)行權(quán)益轉(zhuǎn)讓的公司，申請(qǐng)股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌前的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓等行為應(yīng)合法合規(guī)。

（四）公司的控股子公司或納入合并報(bào)表的其他企業(yè)的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為需符合本指引的規(guī)定。

五、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易問題

雖然新三板可以容忍同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易的存在，但是

1、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)如果不能給出合理的解釋，很難被全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)接受，且全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)需要實(shí)際控制人出具為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)采取的措施及做出的承諾，因此，應(yīng)當(dāng)避免存在實(shí)際控制人同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題。

2、是否存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系非關(guān)聯(lián)化的情形，例如，與非正常業(yè)務(wù)關(guān)系單位或個(gè)人發(fā)生的偶發(fā)性或重大交易，缺乏明顯商業(yè)理由的交易，實(shí)質(zhì)與形式明顯不符的交易，交易價(jià)格、條件、形式等明顯異常或顯失公允的交易，應(yīng)當(dāng)考慮是否為虛構(gòu)的交易、是否實(shí)質(zhì)上是關(guān)聯(lián)方交易、該交易背后是否還有其他安排；

如存在關(guān)聯(lián)交易，需要論證關(guān)聯(lián)方交易存在的必要性和持續(xù)性，以及減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的具體安排。

六、其他有關(guān)歷史上出資不規(guī)范的情形

1、歷史上增資存在代驗(yàn)資問題或者涉嫌抽逃出資情形

對(duì)于擬掛牌企業(yè)歷史上存在代驗(yàn)資的問題，應(yīng)當(dāng)由相關(guān)股東按照出資比例補(bǔ)足，不應(yīng)當(dāng)再繼續(xù)采用掛賬方式處理。

2、對(duì)于大股東出資后將注冊(cè)資本挪作私用的，涉嫌抽逃出資，應(yīng)當(dāng)盡快歸還，并適當(dāng)計(jì)息。

第五篇：新三板定增流程及注意事項(xiàng)

新三板定增流程及注意事項(xiàng)

一、定增的詳細(xì)流程: 新三板定增的流程有：

(1)確定發(fā)行對(duì)象，簽訂認(rèn)購協(xié)議；(2)董事會(huì)就定增

方案作出決議，提交股東大會(huì)通過；(3)證監(jiān)會(huì)審核并核準(zhǔn)；(4)儲(chǔ)架發(fā)行，發(fā)行 后向證監(jiān)會(huì)備案；(5)披露發(fā)行情況報(bào)告書。具體如下：

1、董事會(huì)對(duì)定增進(jìn)行決議,發(fā)行方案公告： 主要內(nèi)容：

（一）發(fā)行目的

（二）發(fā)行對(duì)象范圍及現(xiàn)有股東的優(yōu)先認(rèn)購安排

（三）發(fā)行價(jià)格及定價(jià)方法

（四）發(fā)行股份數(shù)量

（五）公司除息除權(quán)、分紅派息及轉(zhuǎn)增股本情況

（六）本次股票發(fā)行限售安排及自愿鎖定承諾

（七）募集資金用途

（八）本次股票發(fā)行前滾存未分配利潤的處置方案

（九）本次股票發(fā)行前擬提交股東大會(huì)批準(zhǔn)和授權(quán)的相關(guān)事項(xiàng)

2、召開股東大會(huì)，公告會(huì)議決議 內(nèi)容與董事會(huì)會(huì)議基本一致。

3、發(fā)行期開始，公告股票發(fā)行認(rèn)購程序 公告主要內(nèi)容：

（一）普通投資者認(rèn)購及配售原則

（二）外部投資者認(rèn)購程序

（三）認(rèn)購的時(shí)間和資金到賬要求

4、股票發(fā)行完成后，公告股票發(fā)行情況報(bào)告 公告主要內(nèi)容：

(一)本次發(fā)行股票的數(shù)量(二)發(fā)行價(jià)格及定價(jià)依據(jù)(三)現(xiàn)有股東優(yōu)先認(rèn)購安排(四)發(fā)行對(duì)象情況

5、定增并掛牌并發(fā)布公開轉(zhuǎn)讓的公告 公告主要內(nèi)容：

本公司此次發(fā)行股票完成股份登記工作，在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓。

二、定增注意事項(xiàng)

（一）定向增資無限售期要求

最新的業(yè)務(wù)規(guī)則中不再對(duì)新三板增資后的新增股份限售期進(jìn)行規(guī)定，除非定 向增發(fā)對(duì)象自愿做出關(guān)于股份限售方面的特別約定，否則，定向增發(fā)的股票無限 售要求，股東可隨時(shí)轉(zhuǎn)讓。

無限售期要求的股東不包括公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員所持新增股份，其所持新增股份應(yīng)按照《公司法》第 142 條的規(guī)定進(jìn)行限售：公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職期間 每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；所持本公司 股份子公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職后半年內(nèi)，不得 轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。

（二）定向增發(fā)對(duì)象

1、人數(shù)不得超過 35 人

《監(jiān)管辦法》第 36 條規(guī)定：本辦法所稱定向發(fā)行包括向特定對(duì)象發(fā)行股票 導(dǎo)致股東累計(jì)超過 200 人，以及股東人數(shù)超過 200 人的公眾公司向特定對(duì)象發(fā)行

股票的兩種情形。

前款所稱特定對(duì)象的范圍包括下列機(jī)構(gòu)或者自然人：（1）公司股東；

（2）公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心員工；

（3）符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的自然人投資者、法人投資者及其他經(jīng)濟(jì)組 織。

公司確定發(fā)行對(duì)象時(shí)，符合本條第 2 款第 2 項(xiàng)、第 3 項(xiàng)規(guī)定的投資者合計(jì)不 得超過 35 人。核心工作的認(rèn)定，應(yīng)當(dāng)由公司董事會(huì)提名，并向全體員工公示和征求意見，由監(jiān)事會(huì)發(fā)表意見后經(jīng)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。

這一規(guī)定調(diào)整了發(fā)行對(duì)象范圍和人數(shù)限制：首先，公司在冊(cè)股東參與定向發(fā) 行的認(rèn)購時(shí)，不占用 35 名認(rèn)購?fù)顿Y者數(shù)量的名額，相當(dāng)于擴(kuò)大了認(rèn)購對(duì)象的數(shù) 量；其次，將董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心員工單獨(dú)列示為一類特定對(duì)象，暗含著鼓勵(lì)掛牌公司的董、監(jiān)、高級(jí)核心人員持股，將董、監(jiān)、高級(jí)核心人員的 利益和股東利益綁定，降低道德風(fēng)險(xiǎn)；再次，將核心員工納入定向增資的人員范 圍，明確了核心員工的認(rèn)定方法，使得原本可能不符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的 核心員工也有了渠道和方法成為公司的股東，且增資價(jià)格協(xié)商確定，有利于企業(yè) 靈活進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，形成完善的公司治理機(jī)制和穩(wěn)定的核心業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。在此必須 提請(qǐng)注意的是，在新三板的定向增資中，要求給予在冊(cè)股東 30%以上的優(yōu)先認(rèn)購 權(quán)。在冊(cè)股東可放棄該優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。

2、合格投資者認(rèn)定

機(jī)構(gòu)投資者：（1）注冊(cè)資本 500 萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；（2）實(shí)繳出 資總額 500 萬元以上的合伙企業(yè)。

金融產(chǎn)品：證券投資基金、集合信托計(jì)劃、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)資 金、銀行理財(cái)產(chǎn)品，以及由金融機(jī)構(gòu)或監(jiān)管部門認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)管理的金融產(chǎn)品 或資產(chǎn)。

自然人投資者：投資者本人名下前一交易日日終證券資產(chǎn)市值 300 萬元人民 幣以上，證券資產(chǎn)包括客戶交易結(jié)算資金、股票、基金、債券、券商集合理財(cái)產(chǎn) 品等；且具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會(huì)計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專 業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷。

（三）出資真實(shí)性

發(fā)行對(duì)象用非現(xiàn)金資產(chǎn)認(rèn)購發(fā)行股票的，還應(yīng)當(dāng)說明交易對(duì)手是否為關(guān)聯(lián)方、標(biāo)的資產(chǎn)審計(jì)情況或資產(chǎn)評(píng)估情況、董事會(huì)關(guān)于資產(chǎn)定價(jià)合理性的討論與分析等。非現(xiàn)金資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)經(jīng)過具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī) 構(gòu)審計(jì)或評(píng)估。非現(xiàn)金資產(chǎn)若為股權(quán)資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)提供會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的標(biāo)的資 產(chǎn)最近一年一期的審計(jì)報(bào)告，審計(jì)截止日距審議該交易事項(xiàng)的股東大會(huì)召開日不 得超過六個(gè)月；非現(xiàn)金資產(chǎn)若為股權(quán)以外的其他非現(xiàn)金資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)提供資產(chǎn)評(píng)估 事務(wù)所出具的評(píng)估報(bào)告，評(píng)估基準(zhǔn)日距審議該交易事項(xiàng)的股東大會(huì)召開日不得超 過一年。

資產(chǎn)交易價(jià)格以經(jīng)審計(jì)的賬面價(jià)值為依據(jù)的，掛牌公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)結(jié)合相關(guān)資產(chǎn)的盈利能力說明定價(jià)的公允性。

資產(chǎn)交易根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果定價(jià)的，在評(píng)估機(jī)構(gòu)出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告后，掛牌公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、評(píng)估假設(shè)前提和評(píng)估結(jié)論的合理性、評(píng)估方法的適用性、主要參數(shù)的合理性、未來收益預(yù)測(cè)的謹(jǐn)慎性等問題發(fā)表意見。

（四）定向增發(fā)過程中，律師事務(wù)所法律意見書應(yīng)包括的主要內(nèi)容

定向發(fā)行情況報(bào)告書應(yīng)披露律師事務(wù)所關(guān)于本次發(fā)行過程、結(jié)果和發(fā)行對(duì)象 合法合規(guī)的意見，主要內(nèi)容有：

1、豁免申請(qǐng)：掛牌公司是否符合申請(qǐng)核準(zhǔn)定向發(fā)行的情況；

2、發(fā)行對(duì)象：是否符合投資者適當(dāng)性要求；

3、發(fā)行過程及結(jié)果的合法合規(guī)性；

4、發(fā)行相關(guān)合同等法律文件合規(guī)性的說明；

5、優(yōu)先認(rèn)購權(quán)：是否保障現(xiàn)有股東優(yōu)先認(rèn)購權(quán)；

6、資產(chǎn)認(rèn)購：資產(chǎn)是否存在法律瑕疵；

7、律師認(rèn)為需披露的其他事項(xiàng)。另外，還需注意的是：根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)關(guān)于定向發(fā)行情況報(bào)告書必備內(nèi)容的規(guī)定》的規(guī)定，本次定向發(fā)行過程中如果律師已盡勤勉責(zé)任仍不能對(duì)上述問題發(fā)表肯定性意見的，應(yīng)當(dāng)發(fā)表保留意見，并說明相應(yīng)的理由及其對(duì)本次定向發(fā)行的影響程度。

（五）定價(jià)依據(jù)

可以不參考市場(chǎng)價(jià)格。發(fā)給員工和外部機(jī)構(gòu)投資者的可以不同價(jià)格而在主 板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上規(guī)定“定向增發(fā)價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前 20 個(gè)交易 日公司股票均價(jià)的 90%

（六）新三板定增流程什么情況下可豁免核準(zhǔn)?

發(fā)行后股東不超過 200 人或者一年內(nèi)股票融資總額低于凈資產(chǎn) 20%的企業(yè)可 豁免向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)。新三板定增由于屬于非公開發(fā)行，企業(yè)一般要在找 到投資者后方可進(jìn)行公告，因此投資信息相對(duì)封閉。

2016.7.6領(lǐng)導(dǎo)發(fā)