第一篇：中國企業(yè)海外并購成功與失敗案例大匯總（小編推薦）

中企海外并購

成功案例

聯(lián)想：并購IBMPC業(yè)務(wù)

2004年12月8日，聯(lián)想用12.5億美元購入IBM的PC業(yè)務(wù)，自此，位于全球PC市場排名第九位的聯(lián)想一躍升至第三位。這次并購從品牌、技術(shù)、管理、產(chǎn)品、戰(zhàn)略聯(lián)盟和運(yùn)營等各方面對于聯(lián)想本身都有巨大的提升。并購后，IBM個人電腦業(yè)務(wù)的全套研發(fā)體系歸聯(lián)想所有，聯(lián)想的采購和營銷成本則由于借助了IBM原有的分銷渠道得到大大優(yōu)化。

點(diǎn)評：聯(lián)想的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，民族企業(yè)盡管在技術(shù)、管理等方面相比國外企業(yè)處于低位，但如果敢于抓住時(shí)機(jī)，取己所需，那么，借助這種品牌并購迅速上位也是未來中國企業(yè)迅速擴(kuò)大海外影響的可取之道。

海爾：居高臨下，步步為營

2005年底，海爾在總裁張瑞敏制定的名牌化戰(zhàn)略帶領(lǐng)下進(jìn)入第四個戰(zhàn)略階段——全球化品牌戰(zhàn)略階段。海爾“走出去”的主要特點(diǎn)是：經(jīng)營范圍——海爾自己的核心產(chǎn)品;發(fā)展進(jìn)程——從創(chuàng)造國內(nèi)名牌、國際名牌著手，到出口，再到跨國投資，漸進(jìn)性發(fā)展;對外投資方式——以“綠地投資”即新建企業(yè)為主;跨國投資效果——成功率高，發(fā)展快。如今的海爾已在全球建立了29個制造基地，8個綜合研發(fā)中心，19個海外貿(mào)易公司，員工總數(shù)超過6萬人，2008年海爾集團(tuán)實(shí)現(xiàn)全球營業(yè)額1190億元。

點(diǎn)評：擁有像海一樣宏大目標(biāo)的海爾，不僅伸開臂膀廣納五湖四海有用之才，更具備了海一樣強(qiáng)大的自凈能力。它有清晰的自我定位和戰(zhàn)略方向，不斷提升的創(chuàng)新能力和對市場的準(zhǔn)確把握，是海爾如今不斷演繹全球神話的籌碼。

吉利汽車：并購沃爾沃

吉利在成功實(shí)施以自主創(chuàng)新為主的名牌戰(zhàn)略之后，開始了以海外收購為主的品牌戰(zhàn)略。2009年4月，吉利汽車收購了全球第二大自動變速器制造企業(yè)澳大利亞DSI公司，使其核心競爭力大大增強(qiáng)。2010年3月28日，吉利汽車與美國福特汽車公司在瑞典哥德堡正式簽署收購沃爾沃汽車公司的協(xié)議。

點(diǎn)評：吉利作為我國汽車行業(yè)海外品牌戰(zhàn)略的先行者，如果能安全度過磨合期，在實(shí)現(xiàn)技術(shù)資產(chǎn)有效轉(zhuǎn)移和與工會達(dá)成一致上有所突破，真正掌控國際著名品牌，吸收一流技術(shù)，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，就可以說中國汽車產(chǎn)業(yè)海外并購之路獲得成功。

奇瑞汽車：海外布局，輻射全球

奇瑞與其協(xié)作的關(guān)鍵零部件企業(yè)和供應(yīng)商協(xié)同，和國內(nèi)大專院校、科研所等進(jìn)行產(chǎn)、學(xué)、研聯(lián)合開發(fā)了研發(fā)體系，掌握了一批整車開發(fā)和關(guān)鍵零部件的核心技術(shù)。目前，奇瑞正全面推進(jìn)全球化布局，產(chǎn)品面向全球80余個國家和地區(qū)出口，海外15個CKD工廠已建或在建，通過這些生產(chǎn)基地的市場輻射能力，實(shí)現(xiàn)了全面覆蓋亞、歐、非、南美和北美五大洲的汽車市場。

點(diǎn)評：奇瑞的“質(zhì)量”和“技術(shù)創(chuàng)新”的武器使它成功突出重圍，不僅得到越來越多國人的認(rèn)可，也開始在國際舞臺上嶄露頭角，與國際巨頭們PK得風(fēng)生水起。

北汽：收購薩博相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)

2009年12月11日，北汽以2億美元成功收購瑞典薩博汽車公司相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)。北汽成功收購薩博技術(shù)，一是通過收購得到了先進(jìn)的核心技術(shù);二是通過收購取得了完整的質(zhì)量與制造工藝體系，為產(chǎn)品技術(shù)的消化吸收和研發(fā)制造提供了有利條件;三是這次收購具有極高的性價(jià)比，為基于產(chǎn)品性能和成本控制的自主品牌產(chǎn)品市場定位提供了有利條件。

點(diǎn)評：也許北汽這次“走出去”不像其他企業(yè)的并購?fù)顿Y那樣引人注目，但它卻抓住金融危機(jī)后跨國并購難得的機(jī)遇，開啟了在發(fā)達(dá)國家收購先進(jìn)成套設(shè)備的快樂之旅。

百度：挑戰(zhàn)核心技術(shù)

2007年，百度正式宣布“走出去”，并將日本作為國際化戰(zhàn)略第一站。經(jīng)過短短1年發(fā)展，百度已經(jīng)在日本開發(fā)出視頻搜索、博客搜索等富有特色的產(chǎn)品，從流量方面成為日本第四大獨(dú)立搜索引擎，在速度、運(yùn)行穩(wěn)定方面也全面趕超海外市場主要競爭對手。

點(diǎn)評：百度這個富有中國古典詩意的名字正在被越來越多的外國人所熟識?；ヂ?lián)網(wǎng)搜索業(yè)務(wù)作為現(xiàn)代社會一個標(biāo)志性的產(chǎn)業(yè)，明天的發(fā)展空間必將更為廣闊。

華為：自主創(chuàng)造與拿來主義的精妙平衡 華為在研發(fā)上做足了功課，每年堅(jiān)持不少于10%的研發(fā)投入，并將研發(fā)投入的10%用于預(yù)研，不斷跟蹤新技術(shù)、新領(lǐng)域。除了通過自主開發(fā)技術(shù)提升競爭力，華為亦從未拒絕過以開放的心態(tài)，“站在巨人肩膀上”去獲取商業(yè)的快速成功。?這也是1996年華為引入IBM對其公司產(chǎn)品開發(fā)流程進(jìn)行改革的直接動力之一。自2001年之后，華為實(shí)現(xiàn)了100%產(chǎn)品研發(fā)都通過新的流程化產(chǎn)生，為華為2002年開始的深入國際化，奠定了管理和文化的基礎(chǔ)。

點(diǎn)評：自主品牌很重要，它從根本上決定了企業(yè)在利潤鏈上能否分得那最大的“一杯羹”，但企業(yè)的發(fā)展，尤其在面對強(qiáng)大的競爭對手時(shí)，拼的是效率。不因過度捍衛(wèi)“自主”而耽誤了效率，這就是“華為榜樣”的精神實(shí)質(zhì)。

順德日新：借助國企當(dāng)跳板

2009年12月26日，順德日新宣布收購智利一座儲量高達(dá)30億噸的鐵礦。日新在礦山項(xiàng)目中持股超過七成，投資約10億元全部來自于自有資金。同時(shí)，順德日新也與中國五金礦產(chǎn)進(jìn)出口珠海公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，開采之后所有鐵礦都將由中國五礦珠海公司進(jìn)口，承諾智利項(xiàng)目所產(chǎn)礦石將以低于國際市場20%到30%的價(jià)格，通過央企中國五礦珠海公司內(nèi)銷渠道，打入國內(nèi)市場。

點(diǎn)評：民營企業(yè)以其靈活的經(jīng)營方式、敏銳審視市場和捕捉機(jī)會的能力，以及快速果決的決策效率，本著“寸有所長，尺有所短”的謙虛姿態(tài)，迅速完成海外礦山收購，顯示了產(chǎn)權(quán)清晰的民營企業(yè)獨(dú)具的靈活性和創(chuàng)新精神在對外擴(kuò)張中的優(yōu)勢。

中石化、中海油：創(chuàng)造聯(lián)合收購新模式

2009年7月我國兩大石油公司中海油和中石化近日宣布以13億美元聯(lián)合收購美國馬拉松石油公司持有的安哥拉一石油區(qū)塊20%的權(quán)益。這筆交易是自中海油185億美元競購美國優(yōu)尼科石油公司失敗后，首次成功收購美國石油公司的資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩大石油公司共同出資進(jìn)行海外收購，有利于中國公司在海外并購力量最大化，避免國內(nèi)公司之間不必要的競爭，是中國石油公司“走出去”值得借鑒的模式。

點(diǎn)評：我國央企是與富可敵國的跨國公司抗衡的中流砥柱。而央企的聯(lián)合收購，是一種新的“走出去”模式，同時(shí)，也使西方國家對央企的強(qiáng)大實(shí)力和獨(dú)特行為方式的加倍關(guān)注。

葛洲壩：國際工程承包大顯身手 中國葛洲壩水利水電工程集團(tuán)公司是2004年首次登入“全球最大225家國際承包商”排行榜的中國企業(yè)之一。在管理型、多元化、現(xiàn)代化、國際化的“一型三化”發(fā)展戰(zhàn)略指導(dǎo)下，葛洲壩集團(tuán)“走出去”的步伐明顯加快。目前，葛洲壩集團(tuán)的足跡已經(jīng)遍及南亞、東南亞、中亞、中東、非洲、美洲等地區(qū)。

點(diǎn)評：葛洲壩集團(tuán)在對外承包工程中屢戰(zhàn)屢勝，得益于它自己多年來在國內(nèi)工程項(xiàng)目承包市場中積累起來的技術(shù)優(yōu)勢和管理優(yōu)勢，有針對性地?fù)P長避短，完整的規(guī)劃和統(tǒng)一實(shí)施的策略，在市場定位和項(xiàng)目管理上的經(jīng)驗(yàn)。

失敗案例

中航油：投資期貨，折戟沉沙

2004年底，曾被中國企業(yè)捧為“走出去”戰(zhàn)略棋盤上過河尖兵的中國航油股份有限公司，因總經(jīng)理陳久霖在石油期權(quán)和期貨投機(jī)中判斷失誤，累積超過5.5億美元的虧損，并于2004年11月30日向新加坡高等法院申請破產(chǎn)保護(hù)。點(diǎn)評：中航油“折戟沉沙”的慘痛教訓(xùn)：第一，跨國經(jīng)營必須要建立內(nèi)控和相互制衡的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。第二，企業(yè)必須重視對現(xiàn)金流量的監(jiān)控和審核。第三，要正確認(rèn)識道德風(fēng)險(xiǎn)。

中投公司：投資黑石，資產(chǎn)縮水

2007年3月才開始籌備的中投公司，在5月就斥資30億美元外匯儲備以29.605美元/股的價(jià)格參股美國私募基金巨頭黑石集團(tuán)10%的IPO。這項(xiàng)交易成立的初衷旨在為中國1.2萬億美元的外匯儲備尋找多元化投資出路，結(jié)果卻不盡如人意。黑石集團(tuán)上市后股價(jià)連續(xù)下跌，也造成了中投公司這筆投資大幅縮水。截至美國時(shí)間2008年2月12日，中投公司在黑石投資中的虧損額達(dá)12.18億美元。

點(diǎn)評：這一案例或者可以證明，我國企業(yè)尚不具備掌握國際資本市場運(yùn)行規(guī)律的能力，在國際資本市場上的歷練，可以幫助我們積累教訓(xùn)、經(jīng)驗(yàn)，學(xué)會選擇投資品種，控制風(fēng)險(xiǎn)，把握投資時(shí)機(jī)。

中國平安：參股富通，被迫減值

2007年11月27日,中國保險(xiǎn)巨頭之一平安保險(xiǎn)集團(tuán)斥資約18.1億歐元從二級市場直接購買歐洲富通集團(tuán)9501萬股股份,一躍成為富通集團(tuán)第一大單一股東。2008年6月,平安保險(xiǎn)集團(tuán)最終將持股比例鎖定在4.99%，總投資額達(dá)238億元人民幣。之后，富通集團(tuán)成為受金融危機(jī)波及的第一批金融企業(yè)，截至2008年9月底富通集團(tuán)的股價(jià)下跌幅度超過了70%，直接導(dǎo)致2008年第三季度平安保險(xiǎn)集團(tuán)季度報(bào)出78.1億元人民幣凈虧。

點(diǎn)評：在實(shí)體企業(yè)家們努力用質(zhì)量和技術(shù)在國際市場上為中國制造爭得名分時(shí)，金融投資家們走出去時(shí)需要多一分謹(jǐn)慎，多一些靈活性，把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位。

上汽集團(tuán)：并購雙龍，整合不利

2004年10月28日，上汽以5億美元的價(jià)格高調(diào)收購了韓國雙龍48.92%的股權(quán)。此次收購，上汽的本意是借此迅速提升技術(shù)，利用雙龍的品牌和研發(fā)實(shí)力。但并購之后主要遭遇了兩個問題：首先，對并購的收益估計(jì)過高，雙龍汽車雖然擁有自己的研發(fā)隊(duì)伍，在技術(shù)和研發(fā)上較好，但缺少市場;其次，上汽在收購雙龍之前對自身的管理能力和對方的工會文化認(rèn)識不足，乃至于在收購后兩個企業(yè)的文化難以融合，合作與企業(yè)經(jīng)營拓展無法真正展開。

點(diǎn)評：上汽與雙龍并購案的失敗，充分暴露出了中國企業(yè)在實(shí)施海外并購過程中的典型性問題：準(zhǔn)備功課不足，盲目上陣，導(dǎo)致對潛在的管理、文化等方面存在的問題識別不清，收購之后又不能及時(shí)解決出現(xiàn)的問題。

中鋁集團(tuán)：入股力拓，無疾而終

中鋁公司與力拓集團(tuán)于2009年2月12日簽署了合作與執(zhí)行協(xié)議，以總計(jì)195億美元戰(zhàn)略入股力拓集團(tuán)。中鋁公司就此次交易完成了210億美元的融資安排，并獲得了澳大利亞競爭與消費(fèi)者保護(hù)委員會、德國聯(lián)邦企業(yè)聯(lián)合管理局、美國外國投資委員會等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。但力拓集團(tuán)卻在2009年6月5日撤銷了雙方的合作交易，依據(jù)協(xié)議向中鋁支付了1.95億美元的違約金，并與必和必拓就合資經(jīng)營鐵礦石業(yè)務(wù)達(dá)成協(xié)議。

點(diǎn)評：中國央企在海外投資時(shí)往往以資金充裕著稱，公關(guān)能力卻只能勉強(qiáng)徘徊在及格線附近。而央企與政府的連帶關(guān)系卻常常使得企業(yè)的投資行為被賦予了國家意志的猜想，在這種情況下，中國國企的收購行為自然就很容易遭到被投資國民眾排斥。

力拓集團(tuán)（Rio Tinto Group），成立于1873年的西班牙。Rio Tinto是西班牙文，意為黃色的河流。1954年，公司出售了大部分西班牙業(yè)務(wù)。1962年至1997年，該公司兼并了數(shù)家全球有影響力的礦業(yè)公司，并在2000年成功收購了澳大利亞北方礦業(yè)公司，成為在勘探、開采和加工礦產(chǎn)資源方面的全球佼佼者。被稱為鐵礦石三巨頭之一。力拓集團(tuán)總部在英國，澳洲總部在墨爾本。大事記

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1、平安收購富通浮虧157億人民幣

中國平安保險(xiǎn)于2007年底斥資18.1億歐元，在二級市場陸續(xù)買入比利時(shí)富通集團(tuán)總計(jì)4.18%的股票，成為其最大的單一股東，后又增持至4.99%。2008年初，平安又宣布擬以21.5億歐元收購富通旗下資產(chǎn)管理公司50%的股權(quán)。然而，受美國次貸危機(jī)和全球金融風(fēng)暴影響，富通集團(tuán)遭遇巨大流動性壓力，富通股價(jià)大跌。短短幾個月，中國平安投資富通已浮虧了高達(dá)157億元人民幣。面對壓力，平安不得不宣布放棄收購富通的計(jì)劃。但2008年一年間，平安保險(xiǎn)在投資富通上的賬面虧損已超過90%，平安為其“看走眼”付出了巨額代價(jià)。富通銀行成立于2000年3月21日，總部設(shè)在比利時(shí)布魯塞爾。富通銀行是由比利時(shí)通用銀行(Generale Bank)、荷蘭Meespierson銀行、比利時(shí)Aslk/Cger Bank儲蓄銀行與荷蘭Vsb Bank儲蓄銀行等多家銀行，合并組成的歐洲銀行。

富通銀行的母公司富通集團(tuán)(Fortis Group)原本主要基地是在荷蘭，以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主。收購比利時(shí)通用銀行及其他銀行后，成為低地三國(Benelux)最大的金融機(jī)構(gòu)之一，業(yè)務(wù)也擴(kuò)展至全世界。業(yè)務(wù)范圍包括保險(xiǎn)，銀行和投資領(lǐng)域。2007年收購荷蘭銀行(ABN AMRO)部分業(yè)務(wù)后更成為是歐洲最大的金融機(jī)構(gòu)之一。在2004年《財(cái)富》世界500強(qiáng)中，富通集團(tuán)資產(chǎn)排名第24位。在2004年《福布斯》世界500強(qiáng)中，富通集團(tuán)在銷售、利潤、資產(chǎn)及市值等指標(biāo)的綜合排名中，榮列全球金融服務(wù)商第38位。在2008年《財(cái)富》世界500強(qiáng)中升至第14位，在商業(yè)及儲蓄銀行類別中更升至全球第二位。

富通集團(tuán)包括富通國際股份有限公司和富通銀行。

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2、上汽收購韓國雙龍汽車身陷罷工浪潮

作為國內(nèi)車企海外并購第一案，上汽在2004年10月與韓國雙龍汽車達(dá)成收購協(xié)議。此后，上汽又在二級市場增持雙龍股份，取得絕對控股權(quán)。但是不久后，上汽就陷入了無休止的罷工**中。

盡管上汽為了挽救雙龍進(jìn)行了多種積極努力，但未能取得成效。無奈中，雙龍董事會于2009年1月8日決定向有關(guān)部門申請企業(yè)“回生”流程。這是各方為挽救雙龍所作的最后努力，但其結(jié)果也相當(dāng)不樂觀。在韓國的法律體系中，回生程序僅次于破產(chǎn)，如果企業(yè)進(jìn)入回生程序，那么股東的股權(quán)有可能部分或全部喪失，這也預(yù)示著上汽與雙龍的“聯(lián)姻”或?qū)⒆呦虮M頭。

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3、中投公司投資美國黑石30億美元縮水一半

2007年5月，正在籌劃中的中國國家外匯投資公司尚未正式成立，就開始了其第一筆投資，中投以每股29.605美元、總計(jì)約30億美元的價(jià)格購買了美國第二大私募基金公司—黑石公司近10%的股票。

然而，投資后的中投公司時(shí)運(yùn)不佳，幾個月內(nèi)，美國黑石股價(jià)不斷下跌，造成了中投公司這筆投資大幅縮水。截止2008年初，美國黑石公司的股價(jià)已跌至14.580美元，這恰好是中投當(dāng)初購買價(jià)格29.605美元的一半左右，中投公司30億美元投資已經(jīng)縮水過半。有專家分析指出，中投對于黑石的投資股份鎖定期為四年，四年之后的行情如何現(xiàn)在已很難預(yù)料。

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4、中鋁公司介入兩拓合并案，入股力拓致80億美元虧損

2008年2月1日，中國鋁業(yè)公司突然介入必和必拓公司與力拓公司合并一案，中鋁于當(dāng)天發(fā)布公告宣布，已通過新加坡全資子公司聯(lián)合美國鋁業(yè)公司獲得了力拓的英國上市公司12%的現(xiàn)有股份。

此次交易收購價(jià)約為每股60英鎊，總對價(jià)達(dá)到了140.5億美元，是中國企業(yè)歷史上規(guī)模最大的一次海外投資。由此，中鋁成為力拓公司的最大單一股東。以當(dāng)時(shí)股價(jià)計(jì)算，必和必拓至少要將收購價(jià)格提高到每4股換1股，才能達(dá)到中鋁的收購價(jià)格。

接下來的幾個月，市場行情逐步惡化，巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和成本負(fù)擔(dān)致使必和必拓公司宣布放棄對力拓公司的收購。兩拓合并失敗消息一出，力拓股價(jià)便應(yīng)聲而落，一度跌至15英鎊每股。這與中國鋁業(yè)公司60英鎊每股的買入價(jià)格相比已經(jīng)跌去了45英鎊，跌幅達(dá)75%，中鋁公司浮虧已經(jīng)超過80億美元。

中鋁并購力拓事件全過程 中鋁并購力拓事件至今經(jīng)歷了首期注資、再次收購和參與配股三個階段。2008年2月至2009年2月，中鋁首次注資力拓為第一階段并購事件。2008年2月中鋁集團(tuán)攜手美國鋁業(yè)在市場高峰期以近每股59英鎊的價(jià)格斥資140.5億美元合作收購力拓英國公司12%的普通股股份，并持有力拓集團(tuán)9.3%的股份成為其單一最大股東。其中，美國鋁業(yè)以認(rèn)購中鋁新加坡公司債券形式出資了12億美元，其余128.5億美元均為中鋁出資。國際金融危機(jī)爆發(fā)后，截止到2009年2月，中鋁首期投資已經(jīng)浮虧了70%以上。與此同時(shí)，中鋁開始實(shí)施第二階段注資計(jì)劃。2009年2月12日，中鋁公司與力拓集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，中鋁主動斥資195億美元將其在力拓集團(tuán)整體持股比例由目前的9.3%增至約18%。2009年6月5日，力拓單方面宣布撤銷中鋁第二次注資的協(xié)議，這就宣告原本將成為迄今為止中國最大規(guī)模海外投資交易徹底失敗。而按照雙方簽署的協(xié)議規(guī)定，力拓只需向中鋁支付1.95億美元的毀約費(fèi)。中鋁第二次注資失敗后，整個并購事件并沒有完結(jié)。第三階段事件是中鋁參與力拓“152億美元配股融資”方案。經(jīng)證實(shí)，中鋁至2009年7月1日已出資近15億美元，全數(shù)執(zhí)行力拓新股認(rèn)購權(quán)，以維持現(xiàn)有的持股比例，攤低此前斥巨資入股的成本。以此時(shí)力拓英國公司收盤價(jià)每股21.7英鎊計(jì)算，中鋁仍然浮虧近90億美元。5.TCL TCL算得上一位勇敢的騎士，從1999至今，屢戰(zhàn)屢敗，屢敗屢戰(zhàn)，國際化的步伐從來沒有停止過。1999年，TCL將越南作為其國際化的第一塊灘頭陣地，掌門人李東生率領(lǐng)彩電業(yè)務(wù)血戰(zhàn)18個月，虧損18個億。出師不利，給TCL的國際化進(jìn)程抹上了一絲陰影。接下來TCL將目光轉(zhuǎn)向歐美，連續(xù)發(fā)動了3次大規(guī)模的收購戰(zhàn)：2002年，首先收購了具有113年歷史的德國施奈德家電生產(chǎn)廠，結(jié)果是歐美戰(zhàn)場首戰(zhàn)失利，施奈德一直處于虧損狀態(tài)；2004年李東生躊躇滿志地收購了大名鼎鼎的湯姆遜，結(jié)果還是虧損；9個月之后，不解恨的李東生又將阿爾卡特手機(jī)納入囊中，與阿爾卡特集團(tuán)成立T&A合資公司，結(jié)果更是尷尬，合資公司一度處于混亂和失控狀態(tài)，后來TCL只好咬咬牙，將阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)全盤收購，結(jié)果仍舊是虧損。這一系列令人眼花繚亂的收購行動制造了驚天動地的轟動效應(yīng)，也創(chuàng)造了世界企業(yè)史上罕見的自殺式擴(kuò)張奇觀。李東生從此讓天下英雄為之側(cè)目，知我者謂我執(zhí)著，不知我者謂我蠻干。

第二篇：中國企業(yè)海外并購成功與失敗案例大匯總講述

中國企業(yè)海外并購成功與失敗案例大匯總講述

中企海外并購 成功案例 聯(lián)想:并購IBMPC業(yè)務(wù) 2004年12月8日，聯(lián)想用12.5億美元購入IBM的PC業(yè)務(wù)，自此，位于全球PC市場排名第九位的聯(lián)想一躍升至第三位。這次并購從品牌、技術(shù)、管理、產(chǎn)品、戰(zhàn)略聯(lián)盟和運(yùn)營等各方面對于聯(lián)想本身都有巨大的提升。并購后，IBM個人電腦業(yè)務(wù)的全套研發(fā)體系歸聯(lián)想所有，聯(lián)想的采購和營銷成本則由于借助了IBM原有的分銷渠道得到大大優(yōu)化。點(diǎn)評:聯(lián)想的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，民族企業(yè)盡管在技術(shù)、管理等方面相比國外企業(yè)處于低位，但如果敢于抓住時(shí)機(jī)，取己所需，那么，借助這種品牌并購迅速上位也是未來中國企業(yè)迅速擴(kuò)大海外影響的可取之道。海爾:居高臨下，步步為營 2005年底，海爾在總裁張瑞敏制定的名牌化戰(zhàn)略帶領(lǐng)下進(jìn)入第四個戰(zhàn)略階段——全球化品牌戰(zhàn)略階段。海爾“走出去”的主要特點(diǎn)是:經(jīng)營范圍——海爾自己的核心產(chǎn)品;發(fā)展進(jìn)程——從創(chuàng)造國內(nèi)名牌、國際名牌著手，到出口，再到跨國投資，漸進(jìn)性發(fā)展;對外投資方式——以“綠地投資”即新建企業(yè)為主;跨國投資效果——成功率高，發(fā)展快。如今的海爾已在全球建立了29個制造基地，8個綜合研發(fā)中心，19個海外貿(mào)易公司，員工總數(shù)超過6萬人，2008年海爾集團(tuán)實(shí)現(xiàn)全球營業(yè)額1190億元。點(diǎn)評:擁有像海一樣宏大目標(biāo)的海爾，不僅伸開臂膀廣納五湖四海有用之才，更具備了海一樣強(qiáng)大的自凈能力。它有清晰的自我定位和戰(zhàn)略方向，不斷提升的創(chuàng)新能力和對市場的準(zhǔn)確把握，是海爾如今不斷演繹全球神話的籌碼。吉利汽車:并購沃爾沃 吉利在成功實(shí)施以自主創(chuàng)新為主的名牌戰(zhàn)略之后，開始了以海外收購為主的品牌戰(zhàn)略。2009年4月，吉利汽車收購了全球第二大自動變速器制造企業(yè)澳大利亞DSI公司，使其核心競爭力大大增強(qiáng)。2010年3月28日，吉利汽車與美國福特汽車公司在瑞典哥德堡正式簽署收購沃爾沃汽車公司的協(xié)議。點(diǎn)評:吉利作為我國汽車行業(yè)海外品牌戰(zhàn)略的先行者，如果能安全度過磨合期，在實(shí)現(xiàn)技術(shù)資產(chǎn)有效轉(zhuǎn)移和與工會達(dá)成一致上有所突破，真正掌控國際著名1/9頁品牌，吸收一流技術(shù)，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，就可以說中國汽車產(chǎn)業(yè)海外并購之路獲得成功。奇瑞汽車:海外布局，輻射全球 奇瑞與其協(xié)作的關(guān)鍵零部件企業(yè)和供應(yīng)商協(xié)同，和國內(nèi)大專院校、科研所等進(jìn)行產(chǎn)、學(xué)、研聯(lián)合開發(fā)了研發(fā)體系，掌握了一批整車開發(fā)和關(guān)鍵零部件的核心技術(shù)。目前，奇瑞正全面推進(jìn)全球化布局，產(chǎn)品面向全球80余個國家和地區(qū)出口，海外15個CKD工廠已建或在建，通過這些生產(chǎn)基地的市場輻射能力，實(shí)現(xiàn)了全面覆蓋亞、歐、非、南美和北美五大洲的汽車市場。點(diǎn)評:奇瑞的“質(zhì)量”和“技術(shù)創(chuàng)新”的武器使它成功突出重圍，不僅得到越來越多國人的認(rèn)可，也開始在國際舞臺上嶄露頭角，與國際巨頭們PK得風(fēng)生水起。北汽:收購薩博相關(guān)知識產(chǎn)權(quán) 2009年12月11日，北汽以2億美元成功收購瑞典薩博汽車公司相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)。北汽成功收購薩博技術(shù)，一是通過收購得到了先進(jìn)的核心技術(shù);二是通過收購取得了完整的質(zhì)量與制造工藝體系，為產(chǎn)品技術(shù)的消化吸收和研發(fā)制造提供了有利條件;三是這次收購具有極高的性價(jià)比，為基于產(chǎn)品性能和成本控制的自主品牌產(chǎn)品市場定位提供了有利條件。點(diǎn)評:也許北汽這次“走出去”不像其他企業(yè)的并購?fù)顿Y那樣引人注目，但它卻抓住金融危機(jī)后跨國并購難得的機(jī)遇，開啟了在發(fā)達(dá)國家收購先進(jìn)成套設(shè)備的快樂之旅。百度:挑戰(zhàn)核心技術(shù) 2007年，百度正式宣布“走出去”，并將日本作為國際化戰(zhàn)略第一站。經(jīng)過短短1年發(fā)展，百度已經(jīng)在日本開發(fā)出視頻搜索、博客搜索等富有特色的產(chǎn)品，從流量方面成為日本第四大獨(dú)立搜索引擎，在速度、運(yùn)行穩(wěn)定方面也全面趕超海外市場主要競爭對手。點(diǎn)評:百度這個富有中國古典詩意的名字正在被越來越多的外國人所熟識?；ヂ?lián)網(wǎng)搜索業(yè)務(wù)作為現(xiàn)代社會一個標(biāo)志性的產(chǎn)業(yè)，明天的發(fā)展空間必將更為廣闊。華為:自主創(chuàng)造與拿來主義的精妙平衡 2/9頁華為在研發(fā)上做足了功課，每年堅(jiān)持不少于10%的研發(fā)投入，并將研發(fā)投入的10%用于預(yù)研，不斷跟蹤新技術(shù)、新領(lǐng)域。除了通過自主開發(fā)技術(shù)提升競爭力，華為亦從未拒絕過以開放的心態(tài)，“站在巨人肩膀上”去獲取商業(yè)的快速成功。?這也是1996年華為引入IBM對其公司產(chǎn)品開發(fā)流程進(jìn)行改革的直接動力之一。自2001年之后，華為實(shí)現(xiàn)了100%產(chǎn)品研發(fā)都通過新的流程化產(chǎn)生，為華為2002年開始的深入國際化，奠定了管理和文化的基礎(chǔ)。點(diǎn)評:自主品牌很重要，它從根本上決定了企業(yè)在利潤鏈上能否分得那最大的“一杯羹”，但企業(yè)的發(fā)展，尤其在面對強(qiáng)大的競爭對手時(shí)，拼的是效率。不因過度捍衛(wèi)“自主”而耽誤了效率，這就是“華為榜樣”的精神實(shí)質(zhì)。順德日新:借助國企當(dāng)跳板 2009年12月26日，順德日新宣布收購智利一座儲量高達(dá)30億噸的鐵礦。日新在礦山項(xiàng)目中持股超過七成，投資約10億元全部來自于自有資金。同時(shí)，順德日新也與中國五金礦產(chǎn)進(jìn)出口珠海公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，開采之后所有鐵礦都將由中國五礦珠海公司進(jìn)口，承諾智利項(xiàng)目所產(chǎn)礦石將以低于國際市場20%到30%的價(jià)格，通過央企中國五礦珠海公司內(nèi)銷渠道，打入國內(nèi)市場。點(diǎn)評:民營企業(yè)以其靈活的經(jīng)營方式、敏銳審視市場和捕捉機(jī)會的能力，以及快速果決的決策效率，本著“寸有所長，尺有所短”的謙虛姿態(tài)，迅速完成海外礦山收購，顯示了產(chǎn)權(quán)清晰的民營企業(yè)獨(dú)具的靈活性和創(chuàng)新精神在對外擴(kuò)張中的優(yōu)勢。葛洲壩:國際工程承包大顯身手 中國葛洲壩水利水電工程集團(tuán)公司是2004年首次登入“全球最大225家國際承包商”排行榜的中國企業(yè)之一。在管理型、多元化、現(xiàn)代化、國際化的“一型三化”發(fā)展戰(zhàn)略指導(dǎo)下，葛洲壩集團(tuán)“走出去”的步伐明顯加快。目前，葛洲壩集團(tuán)的足跡已經(jīng)遍及南亞、東南亞、中亞、中東、非洲、美洲等地區(qū)。點(diǎn)評:葛洲壩集團(tuán)在對外承包工程中屢戰(zhàn)屢勝，得益于它自己多年來在國內(nèi)工程項(xiàng)目承包市場中積累起來的技術(shù)優(yōu)勢和管理優(yōu)勢，有針對性地?fù)P長避短，完整的規(guī)劃和統(tǒng)一實(shí)施的策略，在市場定位和項(xiàng)目管理上的經(jīng)驗(yàn)。失敗案例 中航油:投資期貨，折戟沉沙 3/9頁2004年底，曾被中國企業(yè)捧為“走出去”戰(zhàn)略棋盤上過河尖兵的中國航油股份有限公司，因總經(jīng)理陳久霖在石油期權(quán)和期貨投機(jī)中判斷失誤，累積超過5.5億美元的虧損，并于2004年11月30日向新加坡高等法院申請破產(chǎn)保護(hù)。點(diǎn)評:中航油“折戟沉沙”的慘痛教訓(xùn):第一，跨國經(jīng)營必須要建立內(nèi)控和相互制衡的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。第二，企業(yè)必須重視對現(xiàn)金流量的監(jiān)控和審核。第三，要正確認(rèn)識道德風(fēng)險(xiǎn)。中投公司:投資黑石，資產(chǎn)縮水 2007年3月才開始籌備的中投公司，在5月就斥資30億美元外匯儲備以29.605美元/股的價(jià)格參股美國私募基金巨頭黑石集團(tuán)10%的IPO。這項(xiàng)交易成立的初衷旨在為中國1.2萬億美元的外匯儲備尋找多元化投資出路，結(jié)果卻不盡如人意。黑石集團(tuán)上市后股價(jià)連續(xù)下跌，也造成了中投公司這筆投資大幅縮水。截至美國時(shí)間2008年2月12日，中投公司在黑石投資中的虧損額達(dá)12.18億美元。點(diǎn)評:這一案例或者可以證明，我國企業(yè)尚不具備掌握國際資本市場運(yùn)行規(guī)律的能力，在國際資本市場上的歷練，可以幫助我們積累教訓(xùn)、經(jīng)驗(yàn)，學(xué)會選擇投資品種，控制風(fēng)險(xiǎn)，把握投資時(shí)機(jī)。上汽集團(tuán):并購雙龍，整合不利 2004年10月28日，上汽以5億美元的價(jià)格高調(diào)收購了韓國雙龍48.92%的股權(quán)。此次收購，上汽的本意是借此迅速提升技術(shù)，利用雙龍的品牌和研發(fā)實(shí)力。但并購之后主要遭遇了兩個問題:首先，對并購的收益估計(jì)過高，雙龍汽車雖然擁有自己的研發(fā)隊(duì)伍，在技術(shù)和研發(fā)上較好，但缺少市場;其次，上汽在收購雙龍之前對自身的管理能力和對方的工會文化認(rèn)識不足，乃至于在收購后兩個企業(yè)的文化難以融合，合作與企業(yè)經(jīng)營拓展無法真正展開。點(diǎn)評:上汽與雙龍并購案的失敗，充分暴露出了中國企業(yè)在實(shí)施海外并購過程中的典型性問題:準(zhǔn)備功課不足，盲目上陣，導(dǎo)致對潛在的管理、文化等方面存在的問題識別不清，收購之后又不能及時(shí)解決出現(xiàn)的問題。中鋁集團(tuán):入股力拓，無疾而終 中鋁公司與力拓集團(tuán)于2009年2月12日簽署了合作與執(zhí)行協(xié)議，以總計(jì)195億美元戰(zhàn)略入股力拓集團(tuán)。中鋁公司就此次交易完成了210億美元的融資安排，并獲得了澳大利亞競爭與消費(fèi)者保護(hù)委員會、德國聯(lián)邦企業(yè)聯(lián)合管理局、美4/9頁國外國投資委員會等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。但力拓集團(tuán)卻在2009年6月5日撤銷了雙方的合作交易，依據(jù)協(xié)議向中鋁支付了1.95億美元的違約金，并與必和必拓就合資經(jīng)營鐵礦石業(yè)務(wù)達(dá)成協(xié)議。點(diǎn)評:中國央企在海外投資時(shí)往往以資金充裕著稱，公關(guān)能力卻只能勉強(qiáng)徘徊在及格線附近。而央企與政府的連帶關(guān)系卻常常使得企業(yè)的投資行為被賦予了國家意志的猜想，在這種情況下，中國國企的收購行為自然就很容易遭到被投資國民眾排斥。力拓集團(tuán)(Rio Tinto Group)，成立于1873年的西班牙。Rio Tinto是西班牙文，意為黃色的河流。1954年，公司出售了大部分西班牙業(yè)務(wù)。1962年至1997年，該公司兼并了數(shù)家全球有影響力的礦業(yè)公司，并在2000年成功收購了澳大利亞北方礦業(yè)公司，成為在勘探、開采和加工礦產(chǎn)資源方面的全球佼佼者。被稱為鐵礦石三巨頭之一。力拓集團(tuán)總部在英國，澳洲總部在墨爾本。

大事記

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1、平安收購富通浮虧157億人民幣

中國平安保險(xiǎn)于2007年底斥資18.1億歐元，在二級市場陸續(xù)買入比利時(shí)富通集團(tuán)總計(jì)4.18%的股票，成為其最大的單一股東，后又增持至4.99%。2008年初，平安又宣布擬以21.5億歐元收購富通旗下資產(chǎn)管理公司50%的股權(quán)。然而，受美國次貸危機(jī)和全球金融風(fēng)暴影響，富通集團(tuán)遭遇巨大流動性壓力，富通股價(jià)大跌。短短幾個月，中國平安投資富通已浮虧了高達(dá)157億元人民幣。面對壓力，平安不得不宣布放棄收購富通的計(jì)劃。但2008年一年間，平安保險(xiǎn)在投資富通上的賬面虧損已超過90%，平安為其“看走眼”付出了巨額代價(jià)。

富通銀行成立于2000年3月21日，總部設(shè)在比利時(shí)布魯塞爾。富通銀行(Generale Bank)、荷蘭Meespierson銀行、比利時(shí)Aslk/Cger 是由比利時(shí)通用銀行Bank儲蓄銀行與荷蘭Vsb Bank儲蓄銀行等多家銀行，合并組成的歐洲銀行。

富通銀行的母公司富通集團(tuán)(Fortis Group)原本主要基地是在荷蘭，以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)(Benelux)最大的金融機(jī)為主。收購比利時(shí)通用銀行及其他銀行后，成為低地三國2007年構(gòu)之一，業(yè)務(wù)也擴(kuò)展至全世界。業(yè)務(wù)范圍包括保險(xiǎn)，銀行和投資領(lǐng)域。(ABN AMRO)部分業(yè)務(wù)后更成為是歐洲最大的金融機(jī)構(gòu)之一。在收購荷蘭銀行2004年《財(cái)富》世界500強(qiáng)中，富通集團(tuán)資產(chǎn)排名第24位。在2004年《福布500強(qiáng)中，富通集團(tuán)在銷售、利潤、資產(chǎn)及市值等指標(biāo)的綜合排名中，斯》世界38位。在2008年《財(cái)富》世界500強(qiáng)中升至第14位，榮列全球金融服務(wù)商第 在商業(yè)及儲蓄銀行類別中更升至全球第二位。5/9頁

第三篇：中國企業(yè)海外并購失敗案例報(bào)告二

中國企業(yè)海外并購失敗案例

（二）1 中國企業(yè)海外并購失敗案例

案例1：中海油跨國并購優(yōu)尼科失敗的教訓(xùn)和啟示

1.1中海油公司簡介

中國海洋石油總公司(China National Offshore Oil Corporation, CNOOC，簡稱中國海油)是1982年2月15日成立的國家石油公司。中國海油是中國最大的國家石油公司之一，是中國海上石油和天然氣的最大生產(chǎn)者。注冊資本949億元人民幣，總部位于北京，現(xiàn)有員工6.85萬人。依據(jù)《中華人民共和國對外合作開采海洋石油資源條例》，負(fù)責(zé)在中國海域?qū)ν夂献鏖_采海洋石油、天然氣資源。公司主要從事油氣勘探開發(fā)的上游業(yè)務(wù)、中下游業(yè)務(wù)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)、后勤服務(wù)和金融業(yè)務(wù)。目前控股或全資擁有一家獨(dú)立油氣勘探生產(chǎn)公司、一家研究中心、一家化學(xué)公司、一家油氣開發(fā)公司、二家專業(yè)技術(shù)服務(wù)公司、五家基地公司、一家財(cái)務(wù)公司、一家信托投資公司，與殼牌公司合營一家石油化工公司。

近年來，通過改革重組、資本運(yùn)營、海外并購、上下游一體化等戰(zhàn)略的成功實(shí)施，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，綜合競爭實(shí)力不斷增強(qiáng)，逐漸樹立起精干高效的國際石油公司形象。2005年全年，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入888.8億元，利潤總額387.7億元，納稅174億元，分別較上年增長25.3%、60.1%和43.9%?？傎Y產(chǎn)達(dá)到1914.4億元，凈資產(chǎn)1054.7億元，分別比年初增長24.9%、27.0%。

1.2優(yōu)尼科石油公司簡介

優(yōu)尼科（Unocal Corporation）是美國第九大石油公司，在紐約交易所上市（股票代碼：UCL）。有一百多年的歷史。優(yōu)尼科公司在亞洲的印度尼西亞、泰國、孟加拉國等地都有石油和天然氣開采資產(chǎn)和項(xiàng)目。近年來由于經(jīng)營不善等原因?qū)е逻B年虧損，并申請破產(chǎn)，掛牌出售。其在北美洲的墨西哥灣、得克薩斯，以及亞洲的印度尼西亞、泰國、緬甸和孟加拉國等地都有石油和天然氣開采資產(chǎn)和項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，優(yōu)尼科連年虧損，并曾經(jīng)向美國政府申請破產(chǎn)，因此處在一個非賣不可的境地。作為一家小型企業(yè)，優(yōu)尼科也不具有殼牌、BP那樣的品牌影響，因此早就被列為收購目標(biāo)。而優(yōu)尼科選在國際油氣價(jià)格偏高的 2 時(shí)候出售油氣資產(chǎn)，不失為良機(jī)。同時(shí)中海油所看重的無非是優(yōu)尼科現(xiàn)有油氣田的潛能、龐大的國外市場以及有助于完成其在美國的借殼上市。

資料顯示，優(yōu)尼科公司目前已探明石油及天然氣儲量中約70%位于亞洲和里海地區(qū)，優(yōu)尼科60%的儲量是天然氣，絕大部分位于亞洲。中銀國際研究部提供的數(shù)據(jù)表明，截至2003年底，優(yōu)尼科石油和天然氣總儲量共計(jì)17.6億桶油當(dāng)量(石油占到38%左右)，其中50%位于遠(yuǎn)東。產(chǎn)量方面，遠(yuǎn)東占到該公司2003年石油和天然氣總量的46%，海外其他地區(qū)占8%。該公司還向泰國提供天然氣進(jìn)行發(fā)電，并在印度尼西亞、菲律賓以及泰國擁有熱電廠。

1.3中海油并購優(yōu)尼科歷程

2005年3月，中國三大石油和天然氣生產(chǎn)企業(yè)之一的中海油開始了與年初掛牌出售的美國優(yōu)尼科公司的高層接觸。

優(yōu)尼科是一家有一百余年歷史的老牌石油企業(yè)，在美國石油天然氣巨頭中排位第九，近兩年其市值低于同類公司20%左右。市值低的一個重要原因是它的主產(chǎn)品天然氣市場開拓不夠，大量的已探明儲量無力開發(fā)。

在中海油向優(yōu)尼科提交了“無約束力報(bào)價(jià)”后，美國雪佛龍公司提出了180億美元的報(bào)價(jià)(包括承擔(dān)債務(wù))。由于沒有競爭對手，雪佛龍很快與優(yōu)尼科達(dá)成了約束性收購協(xié)議。6月10日，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會批準(zhǔn)了這個協(xié)議。

6月23日中海油宣布以要約價(jià)185億美元收購優(yōu)尼科石油公司。這是迄今為止，涉及金額最大的一筆中國企業(yè)海外并購。

中海油收購優(yōu)尼科的理由是，優(yōu)尼科所擁有的已探明石油天然氣資源約70%在亞洲和里海地區(qū)?！皟?yōu)尼科的資源與中海油占有的市場相結(jié)合，將會產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)效益?！?/p>

根據(jù)國際資本市場的游戲規(guī)則，在完成正式交割前任何競爭方都可以再報(bào)價(jià)。雪佛龍公司的收購在完成交割前，還需經(jīng)過反壟斷法的審查和美國證券交易委員會的審查。只有在美國證交會批準(zhǔn)之后，優(yōu)尼科董事會才能向其股東正式發(fā)函，30天后再由全體股東表決。在發(fā)函前如果收到新的條件更為優(yōu)厚的收購方案，仍可重議。

7月2日，中海油向美國外國投資委員會(CFIUS)提交通知書，以便于其展開對中海油并購優(yōu)尼科公司提議的審查。

7月20日，優(yōu)尼科董事會決定接受雪佛龍公司加價(jià)之后的報(bào)價(jià)，并推薦給股東大會。中海油對此深表遺憾。據(jù)悉，由于雪佛龍?zhí)岣吡藞?bào)價(jià)，優(yōu)尼科決定維持原來推薦不變。

同日，中海油認(rèn)為185億美元的全現(xiàn)金報(bào)價(jià)仍然具有競爭力，優(yōu)于雪佛龍現(xiàn)金加股票的出價(jià)，對優(yōu)尼科股東而言，中海油的出價(jià)價(jià)值確定，溢價(jià)明顯。中海油表示：為了維護(hù)股東利益，公司無意提高原報(bào)價(jià)。

2005年8月2日，中海油撤回并購優(yōu)尼科報(bào)價(jià)。

1.4中海油跨國并購優(yōu)尼科失敗的原因分析

1）目標(biāo)企業(yè)所在國的政治和政策障礙

美國、歐盟、日本等西方發(fā)達(dá)國家，雖然對外資比較開放和自由，但外資并購畢竟不同于本國企業(yè)并購，因而這些國家政府對外資并購亦有不同程度的限制，一是對外商投資領(lǐng)域的限制，二是對外商出資比例的限制，三是通過審批制度來規(guī)范外資。中海油競購優(yōu)尼科就是典型一例。這次跨國并購案是中國企業(yè)涉及金額最多、影響最大的海外收購大戰(zhàn)，其遇到政治壓力不可小視。一樁本來對收購雙方雙贏的商業(yè)收購案，由于夾雜了大量微妙的政治思維和意識形態(tài)而被扭曲。

2005年6月30日，美國眾議院以333比92票的壓倒優(yōu)勢，要求美國政府中止這一收購計(jì)劃，并以398比15的更大優(yōu)勢，要求美國政府對收購本身進(jìn)行調(diào)查。7月30日美國參眾兩院又通過了能源法案新增條款，要求政府在120天內(nèi)對中國的能源狀況進(jìn)行研究，研究報(bào)告出臺21天后，才能夠批準(zhǔn)中海油對優(yōu)尼科的收購。這一法案的通過基本排除了中海油競購成功的可能。

國會擔(dān)心或反對的理由是：

(1)中國對石油的依賴與日俱增，國有控股的中海油如果收購了優(yōu)尼科。那么優(yōu)尼科的石油資源將優(yōu)先輸送給石油饑渴的中國；

(2)中海油有l(wèi)／3的并購資金來自中國政府的低息或無息貸款，相當(dāng)于政府補(bǔ)貼，屬不公平競爭；

4(3)在優(yōu)尼科擁有的石油勘探、生產(chǎn)和提煉技術(shù)中，有些可用于軍事，而中國是社會主義國家；

(4)中國國有控股的石油公司在伊朗、蘇丹這些地方都很活躍，一旦收購?fù)瓿桑@些可用于軍事的技術(shù)，有可能會出口到這些受美國貿(mào)易制裁的國家。同時(shí)，美國是世界上最大的石油市場，對于中海油來說。把石油留在美國，為美國提供更多的石油天然氣是一項(xiàng)更為有利的舉措。

由此可見，目標(biāo)企業(yè)所在國的政治和政策障礙，是這次中海油公司并購美國優(yōu)尼科公司失敗的最主要原因。

2）企業(yè)選擇的競購時(shí)機(jī)不當(dāng)

中海油很早就開始與優(yōu)尼科接觸，然而到了2005年4月4日，優(yōu)尼科招標(biāo)截止時(shí)間來臨，由于公司內(nèi)部原因，中海油出人意料地沉默了。浮出水面的竟是此前一直不被看好的雪佛龍。這一意外，使中海油陷入一個非常被動的境地。到2005年6月22日，中海油宣布正式竟購優(yōu)尼科時(shí)，雪佛龍與優(yōu)尼科的并購已經(jīng)得到美國政權(quán)委員會的批準(zhǔn)，這意味著雪佛龍對優(yōu)尼科的并購計(jì)劃已經(jīng)完成最后一道法律監(jiān)管程序。若優(yōu)尼科放棄被雪佛龍收購，改為考慮中海油的收購建議，有關(guān)交易估計(jì)最快需要順延兩個月，其中包括美國外國投資委員會為期45天的調(diào)查程序，以及美國總統(tǒng)根據(jù)調(diào)查報(bào)告考慮是否批準(zhǔn)該項(xiàng)交易的時(shí)閉，由此將使整個交易存在變數(shù)，一些優(yōu)尼科股東聲稱更樂于接受雪佛龍雖然較低但風(fēng)險(xiǎn)更小的報(bào)價(jià)，而不愿進(jìn)行一場可能失去所有“舞伴”的賭博。

但如果優(yōu)尼科接受中海油的并購，那么根據(jù)雪佛龍與優(yōu)尼科的協(xié)議，中海油必須支付雪佛龍高達(dá)5億美金的違約金。此外．在雪佛龍與優(yōu)尼科的協(xié)議中，還有一項(xiàng)“強(qiáng)迫股東表決”條款，即雪佛龍可以搶在中海油與優(yōu)尼科的談判以及有關(guān)當(dāng)局的批準(zhǔn)完成之前要求召開股東大會，對雪佛龍的要約進(jìn)行表決，不需要董事會推薦，而且不屬于“惡意收購”。屆時(shí)，雪佛龍可以以中海油收購的不確定性等來勸說股東接受雪佛龍的并構(gòu)計(jì)劃。

中海油此時(shí)決定出手收購，時(shí)機(jī)掌握得并不好。當(dāng)優(yōu)尼科在市場上競標(biāo)出售時(shí)，中海油并沒有出價(jià)，卻在雪佛龍與優(yōu)尼科達(dá)成了協(xié)議之后出價(jià)。加之目前國際市場的油價(jià)飛速上漲，達(dá)到歷史新高度，與之對應(yīng)的石油公司的股票價(jià)格也隨之上漲。中海油雖然有全現(xiàn)金交易的優(yōu)勢，但對于那些看好Unocal發(fā)展國際能 5 源市場的股東來說，雪佛龍以25％的現(xiàn)金加75％股票的價(jià)格似乎更有吸引力。而且現(xiàn)時(shí)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緊張，人民幣升值問題又懸而未決，正好又趕上伊拉克戰(zhàn)爭僵持不下，世界油價(jià)持續(xù)上漲，美國舉國上下在討論能源安全問題的時(shí)刻。在這個時(shí)候出手，正好觸動了美國最弱的一根神經(jīng)。

3）企業(yè)缺乏跨國并購經(jīng)驗(yàn)

就發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家的企業(yè)并購經(jīng)歷而言，一般遵循先國內(nèi)并購而后再參與跨國并購的路徑，全球前三次并購浪潮先在歐美國家內(nèi)部進(jìn)行便是明證。實(shí)際上，即使最近兩次帶有鮮明跨國特征的并購浪潮，也以活躍的國內(nèi)并購為背景。一般企業(yè)在跨國并購之前就已經(jīng)通過國內(nèi)并購積累了企業(yè)并購的經(jīng)驗(yàn)。

中國的情況則不然，由于屬于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)，國內(nèi)企業(yè)并購重組尚未形成氣候，大多數(shù)企業(yè)缺乏并購經(jīng)驗(yàn)。在此情況下企業(yè)貿(mào)然參與跨國并購，失敗也就在所難免。照理說，任何并購在沒有正式公開報(bào)價(jià)之前，都屬于高度的商業(yè)機(jī)密，但是，在中海油的并購過程中，每到中海油競價(jià)的關(guān)鍵時(shí)刻，相關(guān)消息總會被一些西方媒體報(bào)道，甚至連機(jī)密的董事會內(nèi)容也被公之于眾。與之相隨，借機(jī)打壓買方股價(jià)、拉抬賣方股價(jià)，抬高交易價(jià)格和成本，這為中海油以后的收購制造了很多不必要的麻煩。

在這次并購中，中海油的競爭對手雪佛龍所表現(xiàn)出的經(jīng)驗(yàn)和手段顯然要技高一籌。隨著競購的加碼日趨激烈，雪佛龍使出渾身解數(shù)，甚至不惜冒毀掉商譽(yù)之險(xiǎn)而打政治牌，發(fā)動美國40余位國會議員向布什總統(tǒng)遞交公開信，以國家安全和能源安全名義，要求政府對中海油的并購計(jì)劃進(jìn)行嚴(yán)格審查。雪佛龍打出的政治牌，緊緊抓住并且放大了美國人的憂慮。與此不同的是，中海油的種種努力和友好姿態(tài)卻被人誤解至深。在客觀上，一個經(jīng)濟(jì)大國的崛起，顯然是現(xiàn)有國際格局中的既得利益國家所不愿看到的。

1.5中海油跨國并購優(yōu)尼科失敗的教訓(xùn)

中海油競購優(yōu)尼科沒有取得成功，但對中國企業(yè)“走出去”參與全球化競爭是一個非常好的經(jīng)驗(yàn)借鑒，因?yàn)檫@之中有很多東西值得學(xué)習(xí)，也有很多教訓(xùn)可以吸取。

1）做足政治風(fēng)險(xiǎn)評估

這次中海油競購優(yōu)尼科失敗的最主要原因是迫于政治壓力。中國企業(yè)走出去時(shí), 須在海外市場的市場風(fēng)險(xiǎn)評估之外, 做足政治風(fēng)險(xiǎn)評估。中海油當(dāng)時(shí)曾通過多種渠道對可能來自美國的政治壓力進(jìn)行評估, 結(jié)論是: “會引起關(guān)注, 但不會有太強(qiáng)烈的反對聲音。因?yàn)槊绹且粋€自由開放的國家, 而且這是公司間正常的并購行為”。從事情的發(fā)展來看, 這一判斷是錯誤的。中海油低估了美國政界對中國的反對力量以及該事件在美國被政治化后的公眾影響力。但這里恰恰忽略了一點(diǎn), 在西方投資者眼中, 中國企業(yè)是來自于社會主義中國, 在美國政治家眼中,它與中東國家的公司大相徑庭，與英國石油公司更不能同日而語。從決策分析來看, 任何忽視政治風(fēng)險(xiǎn)的評估都是輕率的, 尤其是對中國企業(yè)來說, 政治風(fēng)險(xiǎn)和歧視將是在決策時(shí)必須考慮的一個常量。我國和中亞、俄羅斯這些國家存在著良好的地緣政治關(guān)系, 同時(shí)這些地區(qū)的石油公司擁有的石油儲量較多, 開采風(fēng)險(xiǎn)較低。因此中國石油企業(yè)的海外并購應(yīng)該以中亞和俄羅斯等地區(qū)的石油公司為主。最近,中石油成功收購哈薩克斯坦石油公司就是很好的見證。

2）選擇最佳的跨國并購時(shí)機(jī)

跨國并購?fù)鶗鸷艽蟮慕?jīng)濟(jì)震動和社會震動，因此，需要采取靈活的策略。在并購目標(biāo)公司時(shí)，可以采取漸進(jìn)的方式，先以合資或合作的方式，樹立起良好的企業(yè)形象，待該國政治風(fēng)向偏松時(shí)，再考慮并購問題；也可以先不全資并購，而是控股性并購或接近于控股性并購，待條件成熟后再進(jìn)一步并購；還可以利用目標(biāo)公司所在國的一家合資企業(yè)作為跨國并購的代理者，以避免東道國政府或當(dāng)?shù)卣深A(yù)。與此同時(shí)，中國企業(yè)進(jìn)入目標(biāo)公司的所在國之前，對所在國法律環(huán)境應(yīng)該有一個詳細(xì)了解。

3）學(xué)習(xí)和探索具體的操作經(jīng)驗(yàn)和技巧

這次中海油是在一個艱難的時(shí)間點(diǎn)出手,近年來因?yàn)槿嗣駧艆R率、紡織品傾銷等問題, 美國對中國經(jīng)濟(jì)是懷有不安情緒的。中海油撤回收購報(bào)價(jià)的最初聲明中,把競購失敗完全歸咎于美國政壇的政治壓力, 指責(zé)來自華盛頓的政治阻力是不公正的, 并稱他們對此感到遺憾。但問題在于, 中海油在競購之前理應(yīng)知道美國的反應(yīng), 那么, 他們是否為此做好了充分的準(zhǔn)備、制定了進(jìn)退有據(jù)的策略?收購有收購的規(guī)則, 特別是中國企業(yè)到海外收購,必須有明確的計(jì)劃, 以便在未來實(shí)現(xiàn)更大價(jià)值。首先要回答對你缺乏了解的外國企業(yè)的一系列基本問題:你是國有 7 企業(yè)嗎? 你和政府的關(guān)系是怎樣的? 這次收購的融資從哪里來? 美國社會反駁中海油并購的一個關(guān)鍵理由, 是中海油的企業(yè)性質(zhì)和企業(yè)組織架構(gòu)。他們不認(rèn)為來自東方的這個企業(yè)是一個純粹的商業(yè)企業(yè):缺乏完善的公司治理結(jié)構(gòu), 接受大量的政府補(bǔ)貼, 沒有強(qiáng)硬的市場財(cái)務(wù)及信貸約束, 等等。美國人天性反對大企業(yè)和大政府, 所以對中海油這個“大政府來的大企業(yè)”尤其緊張, 中海油應(yīng)該先做好一些澄清目的的行動。事實(shí)上, 中海油并沒有給出令對方明確的商業(yè)層面的回答, 而更刻意強(qiáng)調(diào)自己在中國國企中的特殊。直到傅成玉以個人名義在《華爾街日報(bào)》上發(fā)表《美國為何擔(dān)憂?》這封來信, 依然沒有提出收購之后如何整合、如何提高效率的計(jì)劃, 沒有明確解釋未來運(yùn)作的商業(yè)戰(zhàn)略和運(yùn)營原則、收購邏輯。中海油應(yīng)該做好多種準(zhǔn)備。首先考慮到并購領(lǐng)的敏感性, 應(yīng)及早進(jìn)行輿論宣傳;其次像海爾競購美泰克一樣, 邀請美國的私人股權(quán)投資共同進(jìn)行競購;最后提前對美國人較為緊張的資產(chǎn), 如優(yōu)尼科在美國部分的, 想好拆分的手段。“走出去”是中國能源企業(yè)發(fā)展的整體戰(zhàn)略。近兩三年以來, 中國三大石油公司加快了其步伐, 海外四處尋油。而采用資本運(yùn)作, 通過并購方式, 獲得資源和渠道, 是一種快捷的有效途徑。隨著國際石油市場風(fēng)云變幻, 世界各國特別是發(fā)達(dá)國家對石油資源的競爭將更趨激烈, 中國油企海外并購的道路將不會是一帆風(fēng)順的。對中國企業(yè)來說, 從中海油競購優(yōu)尼科失敗這一典型案例中吸取經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn), 將是十分有益的。

4）對其他企業(yè)走出國門開展跨國并購的啟示

啟示之一:中國企業(yè)跨國并購是一條新路徑

以往中國對外直接投資以綠地投資即新建方式為主,跨國并購占次要地位,而當(dāng)今世界主流的直接投資卻是企業(yè)并購。因此,必須讓中國企業(yè)跨國并購成為對外直接投資的主要形式,成為“走出去”的新路徑。近年來已經(jīng)出現(xiàn)了一股中國企業(yè)跨國并購熱。2005年有案可查的中國企業(yè)海外并購達(dá)到100 多起。商務(wù)部預(yù)測,未來5年,我國企業(yè)對外投資將進(jìn)入高速發(fā)展期,5年后累計(jì)對外直接投資總額將超過600億美元,年均增長超過22 %。跨國并購是一種對外直接投資行為,也是公司發(fā)展的戰(zhàn)略行為。如果高層決策人對本公司整個發(fā)展戰(zhàn)略沒有一個清晰的框架結(jié)構(gòu)和清醒的認(rèn)識,很容易出現(xiàn)戰(zhàn)略決策上的重大失誤?？鐕①徥且粋€極其復(fù)雜的過程,這個過程應(yīng)建立在堅(jiān)實(shí)的戰(zhàn)略基礎(chǔ)上,考慮所有可能影響并購的因素 8 以及并購的結(jié)果。中國企業(yè)開展跨國并購的戰(zhàn)略選擇:一是要“先內(nèi)后外”。它要求企業(yè)在取得國內(nèi)領(lǐng)先地位的基礎(chǔ)上,逐步進(jìn)入國際市場,通過國際貿(mào)易和小規(guī)模投資充分了解國外的市場、技術(shù)、管理、文化之后,再考慮跨國并購。二是“由小及大”。它要求企業(yè)在進(jìn)行跨國并購時(shí),先瞄準(zhǔn)規(guī)模較小的國外企業(yè),逐步積累談判技巧以及與國外企業(yè)融合的經(jīng)驗(yàn)之后,再考慮并購規(guī)模較大的國外企業(yè)。

中國企業(yè)跨國并購要修煉高超的整合能力。一般來說, 跨國并購的過程備受關(guān)注, 但并購之后如何進(jìn)行有效的整合卻容易被忽略。實(shí)際上, 并購后整合過程比并購過程更困難,尤其是文化整合。中國企業(yè)要在跨國并購中取得成功,必須具備大批了解國際政治、經(jīng)濟(jì)、社會文化環(huán)境和懂得東道國法律法規(guī)的并購人才和并購后進(jìn)行企業(yè)整合與管理的專業(yè)人才。中國對外并購的發(fā)展既是企業(yè)的一種內(nèi)在的行為, 又是政府行為的必然結(jié)果。中國政府應(yīng)大力鼓勵和保護(hù)中國企業(yè)對外并購的健康發(fā)展。政府的鼓勵和保護(hù)政策應(yīng)包括:(1)設(shè)立專事對外并購等跨國直接投資的管理機(jī)構(gòu),對中國企業(yè)對外并購進(jìn)行宏觀協(xié)調(diào)和統(tǒng)一管理,并制定相應(yīng)的政策;(2)逐步放開海外融資渠道;(3)鼓勵銀行和大型企業(yè)自由聯(lián)姻,組成大型跨國企業(yè),參與跨國并購活動;(4)完善國際稅收制度;等等。

啟示之二:中國企業(yè)跨國并購是一把雙刃劍

跨國并購一方面可以使中國企業(yè)參與國際分工, 推進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級, 可以培養(yǎng)高級技術(shù)和管理人才;另一方面跨國并購具有極大的風(fēng)險(xiǎn)性?？鐕①徟c國內(nèi)并購相比, 操作程序更復(fù)雜, 受不確定性因素的干擾更大, 風(fēng)險(xiǎn)性也就更大。因此, 只有采取必要的風(fēng)險(xiǎn)防范措施, 才能更好地“避害”而“趨利”。

1）作出科學(xué)的跨國并購決策和計(jì)劃

企業(yè)必須明確進(jìn)行跨國并購的目的,對并購目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行深入細(xì)致的分析, 確認(rèn)對目標(biāo)企業(yè)的并購能否增強(qiáng)企業(yè)的競爭力和促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展;對并購活動進(jìn)行系統(tǒng)周密的計(jì)劃, 對可能出現(xiàn)的意外情況做好充分準(zhǔn)備并提出解決方案;選擇切實(shí)可行的并購模式和并購方案, 使企業(yè)避免并購風(fēng)險(xiǎn)和遭受經(jīng)濟(jì)損失,以實(shí)現(xiàn)并購目標(biāo)。

2）實(shí)施金融財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范

搜集目標(biāo)企業(yè)的有關(guān)財(cái)務(wù)信息,既可以從當(dāng)?shù)貦?quán)威性的咨詢公司獲得信息, 從目標(biāo)公司的客戶那里搜集信息, 也可以從該公司內(nèi)部傾向支持并購的管理人 9 員那里獲得真實(shí)信息,更準(zhǔn)確地掌握目標(biāo)公司資產(chǎn)的潛在價(jià)值, 降低資產(chǎn)評估風(fēng)險(xiǎn)。要了解當(dāng)?shù)亟鹑谑袌鰻顩r及金融政策,利用金融工程化解并購金融風(fēng)險(xiǎn)。

3）進(jìn)行技術(shù)整合, 降低跨國并購技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)整合, 包括硬件技術(shù)整合和軟件技術(shù)整合。對目標(biāo)公司原有設(shè)備、設(shè)施進(jìn)行全面檢查和必要調(diào)整, 技術(shù)過時(shí)的設(shè)備和設(shè)施要盡可能撤出, 可保留的技術(shù)設(shè)備和設(shè)施要進(jìn)行必要的技術(shù)改造, 使之達(dá)到或超過同行業(yè)技術(shù)先進(jìn)水平。對軟件技術(shù)整合,主要是對技術(shù)人員、工藝水平及技術(shù)組織的整合。對目標(biāo)公司原有技術(shù)人員及其技術(shù)水平要進(jìn)行充分細(xì)致的調(diào)查, 作必要的技術(shù)崗位調(diào)整, 再以技術(shù)成果共享方式向目標(biāo)公司輸送技術(shù)。要對目標(biāo)公司實(shí)行技術(shù)組織改造, 使之適應(yīng)整體的技術(shù)組織運(yùn)作,成為整體技術(shù)組織的一個有機(jī)組成部分。

案例2：中國平安并購荷蘭-比利時(shí)富通集團(tuán)

收購方： 中國平安 被收購方：富通集團(tuán) 收購時(shí)間：2007年11月

成交價(jià)格：累計(jì)投資人民幣238.7億元

整合狀況：隨著富通集團(tuán)的巨額虧損，雙方從交好走向了交惡 2.1中國平安公司簡介：

中國平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司于1988年誕生于深圳蛇口，是中國第一家股份制保險(xiǎn)企業(yè)，至今已發(fā)展成為融保險(xiǎn)、銀行、投資等金融業(yè)務(wù)為一體的整合、緊密、多元的綜合金融服務(wù)集團(tuán)。公司為香港聯(lián)合交易所主板及上海證券交易所兩地上市公司。

中國平安擁有約486,911名壽險(xiǎn)銷售人員及175,136名正式雇員。截至2011年12月31日，集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)人民幣22,854億元。從保費(fèi)收入來衡量，平安壽險(xiǎn)為中國第二大壽險(xiǎn)公司，平安產(chǎn)險(xiǎn)為中國第二大產(chǎn)險(xiǎn)公司。

中國平安在2011年《福布斯》“全球上市公司2000強(qiáng)”中名列第147位；榮登英國《金融時(shí)報(bào)》“全球500強(qiáng)”第107位；名列美國《財(cái)富》雜志“全球領(lǐng)先企業(yè)500強(qiáng)”第328位，并蟬聯(lián)中國內(nèi)地非國有企業(yè)第一。

中國平安是中國金融保險(xiǎn)業(yè)中第一家引入外資的企業(yè)，擁有完善的治理架構(gòu)，國際化、專業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)。2.2富通集團(tuán)簡介：

富通集團(tuán)(Fortis Group)原本主要基地是在荷蘭，以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主。收購比利時(shí)通用銀行及其他銀行后，成為低地三國(Benelux)最大的金融機(jī)構(gòu)之一，業(yè)務(wù)也擴(kuò)展至全世界。業(yè)務(wù)范圍包括保險(xiǎn)，銀行和投資領(lǐng)域。2007年收購荷蘭銀行(ABN AMRO)部分業(yè)務(wù)后更成為是歐洲最大的金融機(jī)構(gòu)之一。在2004年《財(cái)富》世界500強(qiáng)中，富通集團(tuán)資產(chǎn)排名第24位。在2004年《福布斯》世界500強(qiáng)中，富通集團(tuán)在銷售、利潤、資產(chǎn)及市值等指標(biāo)的綜合排名中，榮列全球金融服務(wù)商第38位。在2008年《財(cái)富》世界500強(qiáng)中升至第14位，在商業(yè)及儲蓄銀行類別中更升至全球第二位。

2009年富通集團(tuán)在經(jīng)過由政府主導(dǎo)的重組并剝離資產(chǎn)后后,如今富通銀行部門已被并入法國巴黎銀行(BNP Paribas),只剩下了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。2010年4月29日，股東會議在布魯塞爾和烏得勒支分別以97％和99％壓倒性支持通過了更名，公司更名為Ageas。目前，富通員工超過13,000人。2.3中國平安，是一定要走出去的

這家明星保險(xiǎn)公司，有著不少難言之隱。20年來，中國平安積累了300多億元的老保單，其平均利息就高達(dá)7%，這要求平安尋找更高的收益匹配；同時(shí)，整個保險(xiǎn)市場進(jìn)入成熟期之后，保費(fèi)增長放緩所帶來的現(xiàn)金流放緩，導(dǎo)致平安必須尋求更穩(wěn)定、更長期的投資。

平安也是有實(shí)力的。在中國高達(dá)1.9萬億美元的外匯儲備急需泄洪的背景下，2007年7月，中國平安獲得總資產(chǎn)5%的浮動外匯投資額度，相當(dāng)于300多億元——可謂彈藥充足。

荷蘭-比利時(shí)富通集團(tuán)由此進(jìn)入了平安的視線。富通集團(tuán)是一家業(yè)務(wù)涵蓋保險(xiǎn)、銀行業(yè)和資產(chǎn)管理的金融服務(wù)企業(yè)，在歐洲享有盛名。

中國平安無疑看見了美好的前景。據(jù)摩根大通測算，富通成立17年來，平均分紅率超過6.5%。如果這一業(yè)績能夠長期維續(xù)，投資富通無疑將收益可觀。同時(shí)，中國平安投資富通，也將獲得涵蓋保險(xiǎn)、銀行業(yè)與資產(chǎn)管理三大金融領(lǐng)域的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，打造跨國金融巨頭的夢想指日可待。

從2006年底，中國平安便開始接觸富通集團(tuán)。長達(dá)1年的考察后，他們得出的結(jié)論是：情況良好，前景光明。

事實(shí)上，此時(shí)的富通問題諸多。第一，高分紅率的背后，富通作為一個“結(jié)合體”，其定位混亂、管理失調(diào)、目標(biāo)模糊一直飽受歐洲業(yè)內(nèi)詬病；第二，富通本身還涉及重大收購。2007年10月9日，富通銀行聯(lián)合蘇格蘭皇家銀行、西班牙桑坦德銀行，斥資710億歐元收購荷蘭銀行。這場持續(xù)6個月時(shí)間的歐洲銀行業(yè)最大收購戰(zhàn)，前景不甚明朗，一直未有定論。

平安高層們的考察，后被證明是“草率、無知與急功近利”。他們的如意算盤是這樣打的：富通股價(jià)已從40歐元降至19歐元左右，“扒光了”就是一個1.1倍凈資產(chǎn)，5倍市盈率的公司——從技術(shù)分析來看，投資富通絕對“理性”。

2007年10月，平安開始在公開市場陸續(xù)買入富通股票，并增持到4.99%，成為富通單一的最大股東。2008年3月，平安集團(tuán)總經(jīng)理張子欣登陸富通董事會，雙方又開始密謀：平安擬以21.5億歐元對價(jià)投資富通資產(chǎn)管理公司50%股權(quán)。

在簽署的諒解備忘錄中，披露著這樣的信息：富通資產(chǎn)管理公司有約2300萬歐元的CDO和CLO風(fēng)險(xiǎn)敞口。

CDO又名債務(wù)抵押債券，CLO又名貸款抵押債券，正是美國次貸危機(jī)中起到推波助瀾作用的“垃圾債券”。更關(guān)鍵的是，富通向所有人瞞報(bào)了這些垃圾債券的危害，直到東窗事發(fā)，其40億歐元的虧空才公諸于世。

如此之大的“地雷”，中國平安毫無覺察。2008年4月，富通以1.18歐元/股進(jìn)行分紅，平安共獲得半年5600萬歐元的分紅——一切看上去那么美好。

而實(shí)際上呢？為了收購荷蘭銀行，富通需要拿出240億歐元、6倍于2007年全年利潤的資金，為此富通不得不試圖以增發(fā)130億歐元股票來完成這次“蛇吞象”。然而，這一行為很快招致了股民對其承載能力的質(zhì)疑，股價(jià)走向下滑。

此時(shí)，金融危機(jī)已經(jīng)愈演愈烈。2008年5月，富通宣布其凈收入受次貸影響，已從2007年的11.7億歐元下滑至8.08億歐元，下跌31%。

被逼無奈，2008年6月，為了保證現(xiàn)金流，富通宣布進(jìn)行83億歐元的增發(fā)。這無疑將剝奪股東分紅權(quán)利，并削弱平安的持股比例。此時(shí)的平安，為保大股東地位，竟然不顧風(fēng)險(xiǎn)再次斥資7500萬歐元，購買了增發(fā)股票的5%。

——至此，中國平安持有富通1.21億股，總投資成本高達(dá)238億元人民幣。

一切于事無補(bǔ)。2008年9月16日，倫敦銀行間美元隔夜拆解利率大幅飆升 12 至6.44%，出于對富通財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)心，所有銀行將富通拒之門外。之后，富通股票在一周內(nèi)跌至5.2歐元，資金鏈隨時(shí)可能斷裂。

然而，中國平安的噩夢并未結(jié)束，一系列政治打擊正呼嘯而來。2008年10月3日，荷蘭政府宣布，將出資168億歐元收購富通在荷蘭全部銀行、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并予以國有化；10月5日，巴黎銀行同比利時(shí)、盧森堡兩國政府達(dá)成協(xié)議，收購富通集團(tuán)在比利時(shí)和盧森堡的分支機(jī)構(gòu)。

而為了順利推進(jìn)國有化，比利時(shí)政府與荷蘭政府既沒有征求富通股東的意見，也沒有取得富通董事會的正式授權(quán)，便一手包辦，逼著富通董事會簽字。而在這個過程中，平安高層遠(yuǎn)在中國，最大單一股東的結(jié)局僅僅是凄涼地等待。

至2008年10月29日收市，富通在阿姆斯特丹市場上的價(jià)格僅為0.83歐元。中國平安238億元的投資，已虧掉95%。

2.4總結(jié)中國平安投資富通失敗的原因，有以下幾點(diǎn)：

第一，信息不對稱，整個投資處于一種“被蒙蔽”的狀態(tài)；第二，中國平安急功近利，過于亢奮，對于投資富通決策未作準(zhǔn)確評估；第三，在次貸危機(jī)的大背景下，沒有對危機(jī)所產(chǎn)生的危害作足夠的準(zhǔn)備；第四，對當(dāng)?shù)氐恼物L(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，事發(fā)后也缺乏足夠的應(yīng)對和掌控能力。

教訓(xùn)足夠深刻，然而既成損失，卻再也找不回來。

這場混雜了市場突變、勞資糾紛、跨國企業(yè)文化沖突、技術(shù)之爭的大并購，在斗爭中開始，也在斗爭中結(jié)束。

第四篇：中國企業(yè)被并購案例

近幾年來，中國家電行業(yè)發(fā)生了數(shù)起影響較大的行業(yè)內(nèi)并購，海信并購科龍、美的并購小天鵝、飛利浦并購奔騰、海爾并購三洋等等。國內(nèi)ＩＴ企業(yè)聯(lián)想也宣布將于今年１１月份推出智能電視，電視ＩＴ化浪潮正在襲來。目前，國內(nèi)凈水器生產(chǎn)企業(yè)有3200多家，但大多數(shù)是無專業(yè)設(shè)計(jì)、未取得衛(wèi)生許可批件的小作坊。曾經(jīng)被譽(yù)為“家電業(yè)最后一塊蛋糕”的小家電業(yè)，似乎正被拉下高利潤的神壇。華帝日前公布了財(cái)報(bào)，其爐具的毛利下滑高達(dá)16.2%。繼去年發(fā)生轟動一時(shí)的iPhone4原型機(jī)丟失事件后，蘋果的一名雇員再次弄丟了一部iPhone5原型機(jī)。家電一周回顧，周周更精彩，今天小編帶大家一起來回顧下上周（8.29-9.4）中家電行業(yè)中發(fā)生的重要事件，關(guān)注慧聰家電網(wǎng)一周回顧，關(guān)注家電行業(yè)新聞聚焦，這里有你想要的，你懂的。

近幾年來，中國家電行業(yè)發(fā)生了數(shù)起影響較大的行業(yè)內(nèi)并購，海信并購科龍、美的并購小天鵝、飛利浦并購奔騰、海爾并購三洋等等，有的并購已塵埃落定，有的并購才剛開始，那么這些并購究竟給行業(yè)帶來什么呢？有人說，這是大魚吃小魚，這是市場的定律；也有人說，這是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，意在打敗競爭對手，站穩(wěn)行業(yè)的地位。面對并購，其它品牌又該如何應(yīng)對？如此多的并購發(fā)生，是否又是盲目跟風(fēng)呢？

收購易整合難 盤點(diǎn)八大家電并購事件

2005年9月9日，海信出資9億購買科龍26.43%的股份，成為科龍電器第一大股東。接下來，海信忙著在科龍的人事布局。2006年11月，海信集團(tuán)核心高管楊云鐸與王士磊空降科龍，分別擔(dān)任科龍總裁與副總裁，兩人進(jìn)入科龍董事會。

但一切剛剛開始，一切就已經(jīng)結(jié)束。2008年2月楊云鐸辭職，10個月后，王士磊從科龍出走。其實(shí)，不光是海信空降科龍的高管紛紛走人，據(jù)知情人士透露，科龍?jiān)吖茏叩酶宇l繁，2008年8月，隨著原科龍董事會秘書鐘亮辭職，科龍?jiān)吖軒缀跞侩x開了海信科龍。

按照常理，如果海信空降科龍的高管離職，科龍?jiān)吖芫蜁粝聛?；科龍?jiān)吖茏吡耍Ｐ趴战悼讫埖母吖芫蜁粝聛?。但現(xiàn)在事實(shí)卻是海信空降高管走了，科龍?jiān)吖芤沧吡恕?/p>

電視已經(jīng)不再是我們眼中那個傳統(tǒng)的電視了。我們可以用它進(jìn)行視頻電話，可以用它下載軟件玩各種各樣的游戲，甚至，我們可以對著它聊天，看著自己的話語變成文字在屏幕上逐字顯現(xiàn)。電視越來越好玩，越來越智能化，進(jìn)入這個傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)也越來越多。谷歌、蘋果這些ＩＴ巨頭的進(jìn)入給電視業(yè)帶來了革命性的改變，國內(nèi)ＩＴ企業(yè)聯(lián)想也宣布將于今年１１月份推出智能電視。電視ＩＴ化浪潮正在襲來。面對這個不可抵擋的浪潮，傳統(tǒng)家電企業(yè)的ＩＴ能力在受到考驗(yàn)。IT巨頭殺入電視業(yè) 傳統(tǒng)企業(yè)遭遇考驗(yàn)

進(jìn)入２０１１年，智能電視在康佳、ＴＣＬ、海信、創(chuàng)維、三星、ＬＧ等眾多主流彩電廠商的力推下，開始呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長勢態(tài)。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，２０１２年智能電視國內(nèi)市場需求量將達(dá)到１０８６萬臺，成為市場上最核心的產(chǎn)品之一。

康佳在今年３月份率先面向市場推出了３０余款網(wǎng)銳智能電視。目前網(wǎng)銳智能電視已擁有１０００多個應(yīng)用程序以及２００多款高清體感游戲，同時(shí)還建設(shè)了線上的互聯(lián)網(wǎng)平臺，這是一個多功能綜合服務(wù)的平臺，可自由上傳、下載各種應(yīng)用軟件和信息。在連接網(wǎng)絡(luò)后，還可以提供網(wǎng)絡(luò)瀏覽、全高清體感游戲、視頻通話、家庭ＫＴＶ以及教育在線等多種娛樂、資訊、學(xué)習(xí)服務(wù)，甚至能夠像電腦的Ｉｎｔｅｌ芯片和Ｗｉｎｄｏｗｓ操作系統(tǒng)一樣，支持任何組織和個人自主開發(fā)，共同分享使用功能軟件。

８月１６日，海信集團(tuán)推出個人智能電視Ｉ’ＴＶ（我的個人電視）。海信集團(tuán)董事長周厚健說，它可以叫個人電視，也可以被看作是一臺平板電腦，或者是一本電子書———他希望用這款“小玩意”，把遠(yuǎn)離大電視的年輕人重新拉回到電視前。

據(jù)中消協(xié)公布的數(shù)字顯示，目前，國內(nèi)凈水器生產(chǎn)企業(yè)有3200多家，但大多數(shù)是無專業(yè)設(shè)計(jì)、未取得衛(wèi)生許可批件的小作坊。同時(shí)，凈水器產(chǎn)品至今沒有建立起完整的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系，對活性碳的質(zhì)量、功能和安全性也沒有明確的評價(jià)體系，導(dǎo)致國內(nèi)凈水器行業(yè)成為魚龍混雜的“重災(zāi)區(qū)”。

無標(biāo)生產(chǎn)！我國凈水器不合格產(chǎn)品充斥市場

凈水器中使用最廣泛的材料是活性炭，包括椰殼炭、果殼炭還有廉價(jià)的煤質(zhì)炭等，由于價(jià)格差異大，吸附能力強(qiáng)弱懸殊，其凈化效果依次遞減。

而這些材質(zhì)差異從外觀上是看不出來的。因此，有某些小廠就出現(xiàn)用低價(jià)煤質(zhì)活性炭替代椰殼活性炭，拿回收塑料替代食品級塑料用在涉水部件上。更有甚者，有些活性炭生產(chǎn)廠回爐處理報(bào)廢的活性炭，再冒充新品賣出或摻進(jìn)新活性炭中，以降低成本和售價(jià)。早在2009年，國內(nèi)數(shù)家知名品牌凈水器就曾因菌落總數(shù)超標(biāo)而被衛(wèi)生部通報(bào)。

凡是在我國生產(chǎn)銷售凈水器，都必須取得衛(wèi)生部頒發(fā)的衛(wèi)生許可批件，才能合法生產(chǎn)、合法銷售。在申領(lǐng)衛(wèi)生批件時(shí)，必須經(jīng)過嚴(yán)格的生產(chǎn)現(xiàn)場審核(指國產(chǎn)產(chǎn)品，進(jìn)口產(chǎn)品不進(jìn)行現(xiàn)場審核)和產(chǎn)品檢驗(yàn)。關(guān)于產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)和檢驗(yàn)，概括地說，就是“四個標(biāo)準(zhǔn)、二種檢驗(yàn)”。

曾經(jīng)被譽(yù)為“家電業(yè)最后一塊蛋糕”的小家電業(yè)，似乎正被拉下高利潤的神壇。華帝日前公布了財(cái)報(bào)，其爐具的毛利下滑高達(dá)16.2%。其他的小家電企業(yè)，如愛仕達(dá)，上半年的小家電毛利也下降超過3%，難道小家電的高利潤的好日子就要結(jié)束了嗎？

小家電高利潤的“好日子”要結(jié)束了嗎？

在愛仕達(dá)的2011半報(bào)告中，愛仕達(dá)壓力鍋銷售收入持續(xù)下降，報(bào)告期內(nèi)下降了17.1%。盡管愛仕達(dá)聲稱公司小家電業(yè)營收比例僅為6.91%，對公司整體業(yè)績影響不大，但是，我們還是可以看到。小家電的產(chǎn)品毛利已經(jīng)從去年同期的23.88%，下降至現(xiàn)在的20.56%。

數(shù)據(jù)顯示，小家電產(chǎn)品，包括微波爐、豆?jié){機(jī)在內(nèi)的銷售額出現(xiàn)了同比下滑的趨勢。以豆?jié){機(jī)為例，雖然肯德基“豆?jié){粉”事件、塑化劑事件對豆?jié){機(jī)、果汁機(jī)的銷售起到了一定程度的刺激作用，但是九陽方面也坦誠，豆?jié){機(jī)整體市場較去年下降了20-30%。上半年，2011年1-6月份油煙機(jī)同比去年零售總量下降了6.09%，灶具同比去年零售總量下降4.51%。

在東北證券的報(bào)告中，對豆?jié){機(jī)市場的未來的預(yù)測為：不樂觀。豆?jié){機(jī)將進(jìn)入低增長時(shí)代，行業(yè)毛利率將持續(xù)走低。一方面由于豆?jié){機(jī)的品牌越來越多，由“一家獨(dú)大”到“遍地開花”，無論是專業(yè)廠家還是中小企業(yè)，生產(chǎn)豆?jié){機(jī)，都不是問題。大量品牌涌入，而市場增量不在，那豆?jié){機(jī)的低增長，繼續(xù)是必然的。繼去年發(fā)生轟動一時(shí)的iPhone4原型機(jī)丟失事件后，蘋果的一名雇員再次弄丟了一部iPhone5原型機(jī)。然而，這部手機(jī)的丟失過程如同偵探小說，可信度令人懷疑。這部手機(jī)的丟失地點(diǎn)是美國舊金山Mission區(qū)的Cava22餐館。這臺設(shè)備被以200美元的價(jià)格在分類廣告網(wǎng)站Craigslist上出售。據(jù)知情人士稱，蘋果隨后與警方取得聯(lián)系，稱正在瘋狂尋找這臺價(jià)值連城的設(shè)備。

iPhone5原型機(jī)遺失酒吧 蘋果花錢難追回

一年前，蘋果員工在酒吧丟失iPhone原型機(jī)，本來以為此事之后，蘋果員工會更為小心。不過，根據(jù)CNET的消息，蘋果下一代iPhone原型機(jī)又在舊金山Mission區(qū)Cava22酒吧丟失。這臺原型機(jī)于7月晚期丟失，蘋果隨后數(shù)天極力追回。

去年，美國一科技博客以5000美元買回iPhone4原型機(jī)。與上次不同，這一次原型機(jī)在Craiglist上以200美元出售。它從一個墨西哥餐廳兼灑吧獲得。目前尚不清楚原型機(jī)的具體配備，也不清楚它采用的iOS版本為何。

關(guān)于下一代iPhone，蘋果還沒有公開透露過詳情。過去幾周，一些未確定的報(bào)道說蘋果會在10月初推出iPhone5，而臺灣《電子時(shí)報(bào)》則稱時(shí)間定在9月或者10月。蘋果拒絕對此事置評，而舊金山警察局新聞發(fā)言人說，沒有收到關(guān)于酒吧丟失物件的報(bào)告，Craiglist未置評。

家電小達(dá)人--無桶純水機(jī)相比有桶純水機(jī)有什么好？

如何選購一臺合適的ro反滲透純水機(jī)是很多家庭困惑的問題，市場上純水機(jī)的概念五花八門。除了宣傳的各種“祛病健身”的功能之外，產(chǎn)品的各種技術(shù)也搞的人眼花繚亂。今天益家凈水器網(wǎng)帶您看一下，無桶純水機(jī)相比有桶純水機(jī)有什么好？

反滲透技術(shù)純水機(jī)，反滲透水處理技術(shù)直接對接自來水處理，反滲透膜是一種壓力驅(qū)動使得水分子反向進(jìn)行滲透作用的分離膜，由于其表面孔徑約0.0001微米，因此可有效去除水中的細(xì)微雜質(zhì)、可溶鹽類、有機(jī)物、重金屬離子、微生物、病毒、細(xì)菌、農(nóng)藥殘留物等有害物質(zhì)，僅保留了水分子和溶解氧，所制造的純水甘甜可口可直接生飲。

有桶純水機(jī)的弊端？

目前，國內(nèi)外普遍使用的家用純水機(jī)均由主機(jī)、壓力桶、鵝頸水龍頭構(gòu)成，由于反滲透膜元件出水量小，要正常使用純凈水必須先將水儲存到壓力桶里備用，而壓力桶里的橡膠內(nèi)膽在使用中可能出現(xiàn)微生物繁殖、亞硝酸鹽超標(biāo)、橡膠異味等問題，所以，出現(xiàn)這些不良問題后只能更換壓力桶或者清洗壓力桶，造成使用成本居高不下。

總結(jié)來講，1.壓力桶的結(jié)構(gòu)決定無法方便進(jìn)行清洗，造成大量細(xì)菌及污物累積，所以建議大家勤換壓力桶！2.不合格材料的后續(xù)管路及壓力桶會造成亞硝酸鹽超標(biāo)，尤其需要注意！

有桶純水機(jī)與無桶純水機(jī)相比有什么優(yōu)點(diǎn)？

1、穩(wěn)定的超大流量滿足家庭用水需求

由于傳統(tǒng)家用純凈水機(jī)結(jié)構(gòu)上的諸多缺陷，在以前的技術(shù)條件下，根本無法解決，為了克服這些缺點(diǎn)，“無桶”概念應(yīng)運(yùn)而生，無桶純水機(jī)在任何條件下均能實(shí)現(xiàn)打流量與長時(shí)間穩(wěn)定出水，廢水比恒定，約為2：1。

除受溫度影響外基本不受外界環(huán)境參數(shù)的影響，無桶純水機(jī)夏天的產(chǎn)水量可超過1.1L/min，產(chǎn)水量穩(wěn)定在300~350GPD之間，能滿足現(xiàn)在家庭純水需求量大的要求。

2、采用內(nèi)循環(huán)，避免水質(zhì)污染的問題

有桶純水機(jī)由于反滲透膜元件的滲透作用，即便機(jī)器停機(jī)時(shí)，水中溶解的各種離子也能滲透到純水側(cè)，使得膜元件中純水TDS升高，長時(shí)間停機(jī)時(shí)（超過8小時(shí)），純水側(cè)的TDS值設(shè)置能達(dá)到進(jìn)水TDS的一半左右。這些高TDS的純水會在下次機(jī)器啟動時(shí)排出，傳統(tǒng)純凈水機(jī)中，這部分高TDS純水流入壓力桶中，與壓力桶中TDS值較低的純水混合稀釋，使得壓力桶中的純水TDS相應(yīng)升高。據(jù)益家凈水器網(wǎng)了解，在無桶機(jī)中，這部分高TDS的純水會直接從龍頭中排出，客戶可以自由選擇是否使用這部分純水，而傳統(tǒng)純水機(jī)卻無法做到。無桶純水機(jī)與傳統(tǒng)反滲透純水機(jī)相比，最大的特點(diǎn)是取消了壓力儲水桶，解決了原有壓力桶機(jī)型存在純水二次污染隱患問題（微生物超標(biāo)、亞硝酸鹽超標(biāo)），能夠制取真正安全可靠的高品質(zhì)飲用水。

3、運(yùn)行時(shí)間短，有效延長產(chǎn)品使用壽命

由于產(chǎn)水量大，同等用水條件下，整機(jī)運(yùn)行時(shí)間僅為傳統(tǒng)機(jī)型的1/7，各部件的使用壽命大大延長，特別是水泵變壓器和膜元件的壽命，以反滲透膜為例，同樣制取10升水，傳統(tǒng)家用純凈水機(jī)需要工作約為75分鐘，而無桶機(jī)僅需12分鐘，運(yùn)行時(shí)間的縮短，既降低了能耗，又延長了許多部件的使用壽命。相信看到這里，您一定了解無桶純水機(jī)和有桶純水機(jī)的區(qū)別了。無桶純水機(jī)主要解決了有桶純水機(jī)存在的“二次污染”問題，同時(shí)也解決了在使用過程中的一些小麻煩。

第五篇：中國企業(yè)跨國并購案例總結(jié)

思考題：中國企業(yè)的跨國并購

1、跨國并購的基本含義是一國企業(yè)為了某種目的，通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業(yè)的整個資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營控制權(quán)的股份買下來?？鐕①徤婕皟蓚€或兩個以上國家的企業(yè)?！耙粐髽I(yè)”是并購企業(yè)，“另一國企業(yè)”是被并購企業(yè)，也叫目標(biāo)企業(yè)。并購的“渠道”包括兩種，一種是并購企業(yè)直接向目標(biāo)企業(yè)投資，另一種方式是通過目標(biāo)國所在地的子公司進(jìn)行并購。并購的“支付手段”包括現(xiàn)金支付，從金融機(jī)構(gòu)貸款，以股換股和發(fā)行債券等方式。

2、中國企業(yè)跨國并購的軌跡與特點(diǎn)

中國企業(yè)的跨國并購分為三個階段：

1）早期階段：20世紀(jì)80年代至1996年 2）發(fā)展階段：1997年至2007年 3）活躍階段：2008年至今

2、早期階段

1）自1978年十一屆三中全會以來，改革開放成為了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)國策，對外開放就要求我們既要引進(jìn)來，又要走出去。隨著我國企業(yè)與國外企業(yè)之間的交往日漸緊密，出于國家戰(zhàn)略和企業(yè)發(fā)展的需要，企業(yè)之間的跨國合并也在慢慢的開始發(fā)生。

1984年，中銀集團(tuán)和華潤集團(tuán)聯(lián)手收購了香港最大的上市電子集團(tuán)公司——康力投資有限公司。

1992年首鋼收購了美國加州鋼廠和秘魯鐵礦等海外企業(yè)。

1996年4月，中國國際航空公司以2.46億美元并購了香港龍航公司38.5%的股份，成為該公司第一大股東。

2）特征：這一時(shí)期我國企業(yè)并購數(shù)量少，規(guī)模小。

并購目標(biāo)地區(qū)主要集中在美國、加拿大、印度、香港等地區(qū)。所涉及的行業(yè)主要是航空、礦產(chǎn)資源等帶有壟斷色彩的行業(yè)。進(jìn)行海外并購的主要是國有大型企業(yè)。

3、發(fā)展階段

1）自1997年開始，我國企業(yè)的海外并購迎來了一次熱潮。當(dāng)時(shí)中國企業(yè)海外并購主要區(qū)位是鄰國，目標(biāo)集中在石油、電信和交通等國家資源與基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。

2001年我國加入WTO，第二次海外并購熱潮興起，在這一時(shí)期出現(xiàn)了一系列有重大影響的海外并購事件。例如：

2001年6月，海爾集團(tuán)出資2億港元，收購意大利邁尼蓋蒂公司一家冰箱廠。2001年8月，萬向集團(tuán)出資280萬美元，正式收購美國上市公司“UAI”（Universal Automotive Industies,INC），成為國內(nèi)第一家通過并購進(jìn)軍美國的民營企業(yè)。

2002年7月，中海油出資78億港元，收購英國石油（BP）持有的印尼Tangguh氣田的股份。

2004年12月，聯(lián)想集團(tuán)出資6.5億美元現(xiàn)金，價(jià)值6億美元的股票，以及承擔(dān)5億美元的債務(wù)，收購IBM 的PC業(yè)務(wù)。

2005年10月，中石油的全資子公司中油國際出資41.8億美元，100%收購哈薩克斯坦石油公司。

2）特點(diǎn)：跨國并購的規(guī)模逐步擴(kuò)大，速度迅速加快。中石油41.8億美元收購哈沙克斯坦石油公司。

中國企業(yè)海外并購的目標(biāo)地區(qū)在擴(kuò)大，從美國、加拿大、印度和香港擴(kuò)大到了歐洲。海爾收購意大利邁尼蓋蒂。

海外并購的行業(yè)有逐步集中和以橫向?yàn)橹鞯内厔?。從并購案中看，?guī)模大的并購多集中在石油、礦產(chǎn)資源、家電、汽車和電子高科技行業(yè)。而且?guī)缀跛械牟①彴咐己褪召徶黧w企業(yè)所從事的行業(yè)高度相關(guān)。

并購主體呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢。民營企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)成為了跨國并購的新生力量。萬向并購美國UAI。但是民營企業(yè)并購案例的規(guī)模還很小，并購金額比較少。

4、活躍階段

1）2007年，我國對外直接投資中的并購?fù)顿Y只有63億美元，占當(dāng)年對外直接投資額的23.8%，而2008年，并購?fù)顿Y增到280億美元，占當(dāng)年對外直接投資額的50%。清科研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年中國企業(yè)共完成110起出海收購交易，與2010年相比增長93％；披露交易金額達(dá)280.99億美元，同比增長達(dá)112.9％。另據(jù)普華永道的報(bào)告顯示，2011年，中國企業(yè)的海外并購交易數(shù)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的207宗，同比增長10%，交易總金額達(dá)到429億美元，同比增長12%。

諸多數(shù)據(jù)表明，這段期間，無論是并購數(shù)量還是交易金額，我國海外并購均屢創(chuàng)歷史新高。2008年9月，中聯(lián)重科聯(lián)合弘毅投資、高盛和曼達(dá)林三家私募基金，以2.71億歐元收購意大利混凝土機(jī)械企業(yè)CIFA的100%股權(quán)。CIFA是全球三大混凝土機(jī)械設(shè)備制造商之一，與國內(nèi)企業(yè)相比，在產(chǎn)品技術(shù)性能、制造工藝水平、管理水平等方面具備明顯優(yōu)勢。

2010年3月，吉利汽車與美國福特汽車公司簽署收購沃爾沃汽車公司的協(xié)議。2011年12月，海航集團(tuán)斥資10.5億美元收購全球第5大集裝箱租賃公司GESEACO。

2011年，中化集團(tuán)公司以30.7億美元收購挪威國家石油公司巴西某油田40%股權(quán)。

2）特點(diǎn)：

并購主體多元化，民營企業(yè)的作用越來越重要。中國產(chǎn)業(yè)海外發(fā)展和規(guī)劃協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2012 年前9 個月，民營企業(yè)參與的跨國并購數(shù)量占到總量的62.2%，首次超過國有企業(yè)。近4 年間，民營企業(yè)在跨國并購數(shù)量的比重持續(xù)升高。2002 年民營企業(yè)進(jìn)出口總額532 億美元，占當(dāng)年進(jìn)出口總額8.6%，2011 年已達(dá)到7726.6 億美元，占比提升到28%。在民營企業(yè)500 強(qiáng)當(dāng)中，已經(jīng)有150 家在海外有直接投資，工廠項(xiàng)目有500 多個，涌現(xiàn)出一批善于運(yùn)用國際資本到國外投資的民營企業(yè)。

并購區(qū)域集中化，被收購企業(yè)在歐美國家聚集。為了獲得國外先進(jìn)技術(shù)，規(guī)避貿(mào)易壁壘，中國企業(yè)開始將并購延伸到美國和歐洲等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。相比其他區(qū)域，歐美國家的優(yōu)勢明顯，中國企業(yè)并購歐美企業(yè)的案例越來越多，2010 年有52 宗，到2011年增加到了57 宗，在歐洲發(fā)生的并購數(shù)量也增長迅速，從2010年的25 宗，增加到了2011年的44 宗。

技術(shù)驅(qū)動目的明顯，跨國并購成技術(shù)獲取捷徑。由于金融危機(jī)和歐債危機(jī)的影響，許多歐美的中小企業(yè)遇到了資金鏈、市場等方面的問題，這也為中國企業(yè)尋求海外技術(shù)并購帶來了機(jī)遇。

農(nóng)業(yè)企業(yè)并購日漸增多，并購行業(yè)呈現(xiàn)拓展趨勢。一方面，我國，食品的對外依存度較高，為了保障食品的供給，農(nóng)業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域已成為我國對外直接投資的新亮點(diǎn)。另一方面，經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格浮動過大，國外部分企業(yè)面臨經(jīng)營壓力，這為我國農(nóng)業(yè)企業(yè)以較低成本并購海外公司提供了契機(jī)。再者，中國很多農(nóng)業(yè)企業(yè)都是國有企業(yè)，資本實(shí)力雄厚，具備開展大規(guī)?？鐕①彽臈l件。