第一篇：淺談現(xiàn)代財務(wù)管理目標(biāo)-畢業(yè)論文

皖西學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計）

淺談現(xiàn)代財務(wù)管理目標(biāo)

作

者 指導(dǎo)教師

陶兢兢

萬

青

摘要：財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)管理活動的出發(fā)點和歸宿，明確財務(wù)管理目標(biāo)是我們做好財務(wù)管理工作的前提和基礎(chǔ)。企業(yè)所面臨的財務(wù)管理環(huán)境存在著差異，其財務(wù)管理的目標(biāo)也并非完全一致，所以，企業(yè)只有從自身的實際需要和客觀條件出發(fā)，確定合理的的財務(wù)管理目標(biāo)。本文從現(xiàn)有的幾點觀點出發(fā)，探討我國企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的合理選擇。

關(guān)鍵詞：財務(wù)管理目標(biāo)；利潤最大化；企業(yè)價值最大化；相關(guān)者利益最大化

Talking about modern financial management objectives Abstract: The goal of financial management is the enterprise financial management activities of the starting point and destination, a clear goal is that we do financial management financial management of the premise and foundation.Enterprises are facing there are differences between the financial management of the environment and its financial management objectives are not entirely consistent, so companies only from their own needs and the objective conditions of the actual departure, determine a reasonable financial management objectives.This paper points from the existing viewpoint of corporate financial management objectives discussed the logical choice Keywords: financial management objectives;profit maximization;enterprise value maximization;stakeholders to maximize the benefits

引言

現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)的管理目標(biāo)是一個企業(yè)在組織財務(wù)活動的過程中，處理財務(wù)關(guān)系所需要達(dá)到的根本理財目的。財務(wù)管理目標(biāo)的作用：導(dǎo)向作用、激勵作用、凝聚作用和考核作用。因此，財務(wù)管理目標(biāo)決定了整個企業(yè)在財務(wù)管理過程的發(fā)展方向，也決定了一個企業(yè)理財?shù)闹匦?，同時也是一個企業(yè)財務(wù)活動的出發(fā)點和最終歸宿，更是企業(yè)財務(wù)運行的必要驅(qū)動力。財務(wù)管理目標(biāo)在很大程度上受到一定社會經(jīng)濟(jì)體制以及傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)營管理模式的影響。目前，很多公司都清醒地認(rèn)識到了其各利益相關(guān)者以及公司所在社會利益的重要性，企業(yè)股東的利益不再是他們惟一的追求。

一、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的基本特征

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隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速蓬勃發(fā)展，眾多企業(yè)設(shè)置的財務(wù)管理目標(biāo)越來越不能滿足自身發(fā)展的需要，使得企業(yè)管理者紛紛探索新時期公司理財新目標(biāo)。然而，鑒于很多公司對企業(yè)相關(guān)利益者的理財目標(biāo)的不同認(rèn)識，有相當(dāng)多的企業(yè)提出了對其發(fā)展而言并不合理甚至是錯誤的目標(biāo)。因此，在公司確立符合自身發(fā)展特點的財務(wù)管理目標(biāo)之前，有必要深入的了解當(dāng)今社會經(jīng)濟(jì)中的公司財務(wù)管理目標(biāo)的基本特征。

（一）財務(wù)管理目標(biāo)符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律性

一般說來，企業(yè)的任何一種財務(wù)管理目標(biāo)的出現(xiàn)，都是在特定的社會經(jīng)濟(jì)條件下，通過對公司內(nèi)部的財務(wù)工作進(jìn)行科學(xué)的組織和對資源的合理配置的結(jié)果。隨著外界環(huán)境的變化，公司的財務(wù)管理目標(biāo)也會發(fā)生變化。例如，西方財務(wù)管理目標(biāo)就經(jīng)歷了“籌資數(shù)量最大化”、“利潤最大化”、“股東財富最大化”等多種提法，這些觀點雖然有一些相似之處，但也存在著很大的區(qū)別。在我國，目前也存在諸如“利潤最大化”、“股東權(quán)益最大化”、“企業(yè)價值最大化”等明確的理財目標(biāo)。而無論這些財務(wù)管理目標(biāo)如何變化，我們都可以看出，這些為企業(yè)發(fā)展所公認(rèn)的不同財務(wù)管理目標(biāo)都是符合當(dāng)時財務(wù)管理的基本環(huán)境和社會經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)律的。在一定的時期或者特定的經(jīng)濟(jì)條件下，財務(wù)管理的目標(biāo)是會保持相對的穩(wěn)定性，與社會發(fā)展的經(jīng)濟(jì)規(guī)律相適應(yīng)的。

（二）財務(wù)管理目標(biāo)具有統(tǒng)一性

所謂統(tǒng)一性是指企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該能夠?qū)⒛切┲萍s企業(yè)發(fā)展的主要矛盾達(dá)到高度的統(tǒng)一，使財務(wù)管理的目標(biāo)與企業(yè)總體目標(biāo)保持一致，并且通過開展財務(wù)管理工作實現(xiàn)公司發(fā)展的總體目標(biāo)。企業(yè)管理的經(jīng)濟(jì)性決定了它在經(jīng)濟(jì)上謀求經(jīng)濟(jì)效益最大化；而企業(yè)的社會性目標(biāo)注重的是社會效益的最大化。在財富一定的情況下，要強調(diào)一方利益，就必然會損害另一方的利益。在中國，有將近55%的企業(yè)將利潤最大化或者是股東權(quán)益最大化作為其財務(wù)管理的基本目標(biāo)。然而由于每一個企業(yè)都會被各種復(fù)雜的社會關(guān)系不同程度地制約著或影響著，如果不承擔(dān)社會責(zé)任，就不能妥善地處理各種社會關(guān)系，這樣不但得不到社會的支持和回報，還有可能會受到社會的懲罰。在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營中經(jīng)常存在著收益和風(fēng)險的矛盾、目前利益和長遠(yuǎn)利益的矛盾，科學(xué)的財務(wù)管理目標(biāo)就應(yīng)該要使這些矛盾達(dá)到統(tǒng)一協(xié)調(diào)。財務(wù)管理目標(biāo)既要突出其經(jīng)濟(jì)性，又不能僅僅局限于經(jīng)濟(jì)性，它必須有助于企業(yè)主動履行社會責(zé)任，追求經(jīng)濟(jì)效益與社會效益的統(tǒng)一。

（三）財務(wù)管理目標(biāo)具有可操作性

可操作性就是公司財務(wù)管理目標(biāo)制定的方法是先進(jìn)可行的，是可以操作的。財務(wù)管理目標(biāo)是實行財務(wù)目標(biāo)管理的前提，它要起到組織動員的作用，據(jù)以制定經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并進(jìn)行分解，第 2 頁

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實現(xiàn)職工自我控制，進(jìn)行科學(xué)的績效考評，因此必須具有可操作性。財務(wù)管理目標(biāo)的可操作性主要包括以下幾個方面：

1、可計量性。操作性的關(guān)鍵問題在于計量。我們知道，企業(yè)財務(wù)管理是運用經(jīng)濟(jì)價值形式對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動進(jìn)行管理的，而反映經(jīng)濟(jì)價值就必須要用貨幣進(jìn)行度量。企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的可計量性是它有別于企業(yè)其他不同性質(zhì)的管理目標(biāo)的顯著特征；

2、可追溯性。理財目標(biāo)應(yīng)該是最終可以追溯到有關(guān)部門、單位的具體目標(biāo)，這樣才便于落實指標(biāo)，檢查責(zé)任履行情況，制定整改措施；

可控性。要求財務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)的財務(wù)活動具有高度的相關(guān)性，公司通過自身的財務(wù)活動能夠影響和控制財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)程度?？煽匦缘牧硪粋€內(nèi)容是將其所確定的量化指標(biāo)按照工作的性質(zhì)和業(yè)務(wù)職責(zé)所在的范圍進(jìn)行分解落實，以形成目標(biāo)的可控制性。

（四）財務(wù)管理目標(biāo)具有層次性

企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)容的層次性和細(xì)分化，使得財務(wù)管理目標(biāo)成為一個由整體目標(biāo)、分部目標(biāo)和具體目標(biāo)三個層次組成的目標(biāo)系統(tǒng)。整體目標(biāo)是整個企業(yè)財務(wù)管理所要達(dá)到的目標(biāo)，它決定著整個財務(wù)管理過程的發(fā)展方向，是企業(yè)財務(wù)管理活動的出發(fā)點和歸宿。分部目標(biāo)一般包括籌資管理目標(biāo)、投資管理目標(biāo)、營運資金管理目標(biāo)和利潤及其分配管理目標(biāo)四個方面，財務(wù)管理的分部目標(biāo)會隨著整體目標(biāo)的變化而變化。具體目標(biāo)是在整體目標(biāo)和分部目標(biāo)的制約下，從事某項具體財務(wù)活動所要達(dá)到的目標(biāo)。如現(xiàn)金管理要達(dá)到的目標(biāo)，存貨管理要達(dá)到的目標(biāo)等。財務(wù)管理目標(biāo)的層次性，要求我們把財務(wù)管理的共性與財務(wù)管理具體內(nèi)容的個性結(jié)合起來，以整體目標(biāo)為中心，認(rèn)真做好財務(wù)管理各環(huán)節(jié)、各方面的工作，以保證目標(biāo)體系的全面實現(xiàn)。以上特征分別從不同的角度來審視財務(wù)管理目標(biāo)，它們互相形成了一個完整的、相對科學(xué)的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)評價標(biāo)準(zhǔn)。一般說來，一套科學(xué)合理的財務(wù)管理目標(biāo)是應(yīng)該同時具備這幾大特征的。

二、關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)幾種觀點的評述

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。對企業(yè)財務(wù)活動實行目標(biāo)管理是一種先進(jìn)而科學(xué)的財務(wù)管理方法和現(xiàn)代激勵制度。它的核心是企業(yè)財務(wù)主管以企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)作為管理企業(yè)這個財務(wù)活動的基本出發(fā)點，是企業(yè)的一切財務(wù)管理行為和活動都以企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)作為行動指南，企業(yè)財務(wù)管理活動開始于確定財務(wù)管理目標(biāo)，實施目標(biāo)作為指針，工作完成以目標(biāo)來平評價考核。這對整個企業(yè)管理活動具有更本性的影響，確立企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是明確現(xiàn)代理財思想、建立現(xiàn)代理財方法和措施必須重點考慮的問題。理論界在這一方面有不少研究成果，其中主要的看法和觀點有：①企業(yè)利潤最大化②企業(yè)股東財富最大化③公司價值最大化④相關(guān)者利益最大化等等。

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這些看法和觀點的提出，充分體現(xiàn)著企業(yè)經(jīng)營理念隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展和各方面體制改革而不斷轉(zhuǎn)化。

（一）企業(yè)利潤最大化

利潤最大化目標(biāo)是20世紀(jì)50年代以前西方比較流行的一種觀點，是指財務(wù)管理工作的最終目的是不斷增加企業(yè)利潤，是企業(yè)利潤額在一定時期內(nèi)達(dá)到最大。該觀點認(rèn)為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多說明企業(yè)的財富增加越多，就越接近企業(yè)的目標(biāo)。用利潤最大化作為企業(yè)的理財目標(biāo)，既反映了企業(yè)的基本要求，又便于操作和考核評價。但利潤最大化目標(biāo)在財務(wù)管理實踐中仍存在以下缺陷：一是利潤最大化是一個絕對指標(biāo)，未考慮投資效益，即利潤與資本投資額的關(guān)系；二是利潤最大化未考慮利潤發(fā)生的時間，未考慮貨幣時間價值；三是利潤最大化未能有效地考慮風(fēng)險問題，這可能導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)決策與控制不顧風(fēng)險的大小去追求最大的利潤；四是利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策行為具有短期行為的傾向。

（二）企業(yè)股東財富最大化

這是近些年來西方財務(wù)管理比較流行的觀點，在理論界和實務(wù)界都受到人們的普遍關(guān)注。股東財富最大化是指企業(yè)通過有效地組織財務(wù)活動，為股東帶來更多的財富。股東財富最大化目標(biāo)克服了利潤最大化沒有考慮資金的時間價值和風(fēng)險因素的缺陷，股票市價也基本上可以反映資本投入與獲利之間的關(guān)系，使得股東財富的價值更容易量化，體現(xiàn)了財務(wù)管理目標(biāo)的可操作性特點。但是，該目標(biāo)仍然存在著以下不足：

1、適用范圍有限制，股東財富最大化目標(biāo)只適用于上市公司，而不能適用于非上市公司和有限責(zé)任公司。目前我國證券市場尚不成熟，上市公司在全部企業(yè)中只占少數(shù)，因此該目光在實際中很難普遍采用；

2、該目標(biāo)過分地強調(diào)了公司股東的利益，而可能忽視或損害與公司相關(guān)的其他利益集團(tuán)的利益，從而影響公司長期穩(wěn)定發(fā)展，最終將不能實現(xiàn)股東財富最大化目標(biāo)；

3、股票市價受到各種因素的綜合影響，其中有許多客觀因素以及宏觀環(huán)境的變化并不是公司能夠控制的。

因此，以股價作為評價經(jīng)理層經(jīng)營業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)會打擊經(jīng)理層的主動性和積極性，進(jìn)一步加劇兩權(quán)分離后所產(chǎn)生的代理問題。

（三）企業(yè)價值最大化

西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，企業(yè)生存和發(fā)展的目標(biāo)逐漸由追求股東財富最大化發(fā)展為企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值最大化目標(biāo)就是通過充分發(fā)揮財務(wù)管理的職能，促進(jìn)企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，不斷提高盈利能力，實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)總價值最大。企業(yè)所得的收益越多，第 4 頁

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實現(xiàn)收益的時間越近，應(yīng)得的報仇越是確定，則企業(yè)的價值就越大，以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)，其優(yōu)點主要表現(xiàn)在：

1、考慮了時間價值和投資的風(fēng)險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定鼓勵政策等。

2、反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多，企業(yè)市場價值就越大。

3、有利于克服管理上的片面性和短期行為。

4、有利于社會資源合理配置。社會資金通常流向企業(yè)價值最大化的企業(yè)或行為，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。

但是實際操作中存在一些問題：

1、“企業(yè)價值最大化”是一個十分抽象的目標(biāo)。從非上市企業(yè)來看，其未來財富或價值只能通過資產(chǎn)評估才能確定，但又由于這種評估要受其標(biāo)準(zhǔn)或方法的影響，因而難以準(zhǔn)確的予以確定。再從上市企業(yè)來看，其未來財富或價值雖然可通過股票價格的變動來顯示，但是股票價格是受多種因素影響的結(jié)果，因而股票價格的高低實際上不可能反應(yīng)上市公司財富或價值的大小。

2、由于上市企業(yè)大都相互參股，其目的在于控股或穩(wěn)定購銷關(guān)系，因而，法人股東并不把股價最大化作為其財務(wù)管理追求的唯一目標(biāo)。

3、在實際工作中可能導(dǎo)致企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾，企業(yè)是所有者的企業(yè)，其財富最終都?xì)w其所有者所有，所以“企業(yè)價值最大化”目標(biāo)直接反映了企業(yè)所有者的利益，是企業(yè)所有者希望實現(xiàn)的利益目標(biāo)。這可能與其他利益主體，如債權(quán)人、經(jīng)營者、員工、社會公眾等所希望的利益目標(biāo)發(fā)生矛盾。

（四）相關(guān)主體利益最大化

企業(yè)相關(guān)利益者包括股東、債權(quán)人、企業(yè)職工、顧客、供應(yīng)商、政府部門以及其他相關(guān)利益者。在企業(yè)中各類相關(guān)利益者的利益和期望值是不同的，而且時常發(fā)生沖突，因此必須加強財務(wù)管理工作，正確處理企業(yè)內(nèi)外各方利益關(guān)系。該觀點的優(yōu)點在于兼顧了各個利益相關(guān)主體，克服了某些目標(biāo)只注重股東利益的缺陷。然而此觀點卻也缺乏可行性，因為在某一特定的經(jīng)營時期，幾乎不可能使各相關(guān)利益者利益實現(xiàn)最大化，只可以做到其協(xié)調(diào)化，因此無法實現(xiàn)理財目標(biāo)預(yù)期的考核作用。

三、企業(yè)應(yīng)該創(chuàng)設(shè)全新的財務(wù)管理目標(biāo)

根據(jù)以上幾種財務(wù)管理目標(biāo)的利弊給我們的啟示，可以大膽地推出以下結(jié)論：一個企業(yè)在理財方面的目標(biāo)是所有參與集團(tuán)工作的員工共同作用和妥協(xié)的結(jié)果，它實際上是一個企業(yè)

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相關(guān)的各種利益的中和，因此，我們必須要有一個能夠很好地財務(wù)管理目標(biāo)，以便引領(lǐng)企業(yè)的財務(wù)活動向穩(wěn)定健康的方向發(fā)展，即在均衡相關(guān)者利益的前提下，保持企業(yè)盈利的可持續(xù)性。支持這個觀點的理由有一下三點：

1、現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理利潤最大化的提法本身就不夠科學(xué)，因為根據(jù)哲學(xué)上有關(guān)理論的觀點，任何事物在發(fā)展過程中都是相對矛盾的，要求保證一方利益最大化，勢必會大幅度削減另一方的利益，因此會導(dǎo)致綜合效用降低。只有在均衡的發(fā)展的前提下，均衡效益才能達(dá)到最大化。

2、現(xiàn)代企業(yè)在在財務(wù)管理中，經(jīng)常所稱的利益相關(guān)者是商業(yè)中抽象的“人”的概念，也就是是指影響一個企業(yè)生存和發(fā)展的所有厲害關(guān)系的因素。均衡一切利益相關(guān)者的利益，就是最大限度地減少各利益主體之間因為利益沖突而導(dǎo)致的總體利益下降而帶來的損失。如果利益相關(guān)者能夠折中使某一方得不到公正合理的利益分配，就會直接導(dǎo)致企業(yè)利益集團(tuán)之間的沖突加劇，代理的成本逐漸攀升，最終會導(dǎo)致企業(yè)的直接破裂和破產(chǎn)。

3、在現(xiàn)代化的市場經(jīng)濟(jì)中，一個企業(yè)保持持續(xù)的盈利，是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的必要條件。從長遠(yuǎn)的角度看，管理者如果能綜合考慮了一個企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，善于應(yīng)對未來變化中一切的不確定性，就有利于為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步創(chuàng)造持續(xù)的財富。

四、企業(yè)實現(xiàn)有效財務(wù)管理目標(biāo)的對策

在確立了總的財務(wù)管理目標(biāo)之后，怎么從財務(wù)的實踐活動中來實現(xiàn)這個目標(biāo)管理呢？我們注意到了，不管是傳統(tǒng)的財務(wù)管理目標(biāo)，還是全新的財務(wù)管理目標(biāo)，都只是從靜止的層觀點來揭示財務(wù)管理的本質(zhì)，是在某一時點提出的辦法，但一個企業(yè)的日常財務(wù)管理活動應(yīng)該是企業(yè)對價值創(chuàng)造過程的有效管理，是一個動態(tài)的管理活動，與其相一致的是，財務(wù)管理的具體目標(biāo)也應(yīng)該從動態(tài)的層面來提出執(zhí)行，從逐步完成具體目標(biāo)來一步步推動總目標(biāo)的順利實現(xiàn)。盡管所有的企業(yè)都具有復(fù)雜性和多樣性的特點，和一個人的成長一樣，每個企業(yè)都會經(jīng)歷從孕育、成長、成熟到衰退的企業(yè)生命周期。通常，處于不同發(fā)展階段的企業(yè)，它的具體財務(wù)特征和財務(wù)要完成的重心是完全不同的。

（一）關(guān)于現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)周期的定義

現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的過程是資本金的投入與產(chǎn)出以及企業(yè)價值的創(chuàng)造全過程，它既包括籌資、投資、耗資、收回資金、分配以及規(guī)劃資金使用等一切財務(wù)活動和資本運行的全過程，也包括財務(wù)主體之間處理財務(wù)關(guān)系的行為過程。財務(wù)周期是公司整個財務(wù)狀況運行及波動的時間周期，實際上也是指公司各要素資本配置極其價值運行的波動周期。財務(wù)周期的基本特征在于：首先，財務(wù)周期是一個公司要素資本的價值以及其增長率大小的起伏波動。其次，財務(wù)周期由時間和速度共同來制約。根據(jù)財務(wù)周期的運行過程還可以劃分為：財務(wù)成長時期、第 6 頁

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財務(wù)擴張時期、公司價值最大時期、財務(wù)維持時期、財務(wù)衰退和財務(wù)低谷時期。

（二）現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)周期和企業(yè)生命周期的關(guān)系

企業(yè)的生命周期理論認(rèn)為：企業(yè)的發(fā)展過程具有一定的規(guī)律性可循，大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展可以分為：初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。企業(yè)在每個發(fā)展階段都有自己獨特的階段特點。管理者雖然不知道將來會發(fā)生什么具體的問題，但是，管理者完全可以知道企業(yè)當(dāng)前正處于哪個發(fā)展階段，應(yīng)該采用哪些行之有效的財務(wù)管理目標(biāo)來很好地協(xié)調(diào)財務(wù)活動，而財務(wù)周期恰恰就是一個企業(yè)生命周期資金運動的抽象概括。

（1)企業(yè)初創(chuàng)及財務(wù)成長時期

此階段為一個企業(yè)初創(chuàng)之初，一般規(guī)模比較小。這個階段，企業(yè)的最大目標(biāo)是在激烈的市場競爭中能生存下來。為了開拓和占領(lǐng)市場，企業(yè)往往采用低價或虧本銷售的營銷策略。因此，在這一階段企業(yè)需要大量的資金進(jìn)行運轉(zhuǎn)，才能保證企業(yè)生存下來。

這個階段，企業(yè)的財務(wù)特征表現(xiàn)為：

①公司的實物資產(chǎn)大幅度減少，財務(wù)資本的需求加劇，企業(yè)的增值能力弱；

②財務(wù)資本長時間求大于供，資本成本日漸上升，資本投放趨于集中，投資空間比較?。?③企業(yè)利潤率低，財務(wù)效率低，有時會出現(xiàn)輕微的財務(wù)困難；

④凈資產(chǎn)收益率往往小于零，在營業(yè)活動中現(xiàn)金凈流量一般情況下為負(fù)。

處于初創(chuàng)階段的企業(yè)主要的財務(wù)管理活動是籌資，最大限度的籌集企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，因此“現(xiàn)金流量最大化”是這階段最佳的財務(wù)管理目標(biāo)。

(2）現(xiàn)代企業(yè)的成長和財務(wù)擴張時期的變革

該階段企業(yè)已渡過前一階段的陣痛時期，產(chǎn)銷基本趨于穩(wěn)定。企業(yè)的目標(biāo)是提高企業(yè)的核心競爭力，進(jìn)一步擴大和穩(wěn)定市場占有率。為此目標(biāo)通常的做法為增加技術(shù)革新的投資，加大市場細(xì)分和營銷細(xì)分的效用，保持穩(wěn)定的高額利潤。

其財務(wù)特征表現(xiàn)為：

①企業(yè)擁有先進(jìn)的財務(wù)理論，如資本資產(chǎn)定價模型，公司財務(wù)博弈和組合投資理論等； ②擁有適度的利潤目標(biāo)，財務(wù)節(jié)奏加快，財務(wù)動作幅度小，頻率高； ③企業(yè)主要通過財務(wù)途徑與競爭對手合作；

④凈資產(chǎn)收益率處于上升趨勢，營業(yè)活動中現(xiàn)金凈流量穩(wěn)定。

在此階段，企業(yè)的主要著眼點是以生產(chǎn)為基礎(chǔ)，以營銷為先導(dǎo)，以財務(wù)價值創(chuàng)造為主題，財務(wù)管理的重心是擴大銷售收入，加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，增大企業(yè)現(xiàn)金流量。因此，此階段選擇的財務(wù)管理目標(biāo)一般是“銷售收入最大化”。

（3）現(xiàn)代企業(yè)成熟期及、財務(wù)維持增值時期

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皖西學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計）

這一階段，企業(yè)基本上是步入了“中年期”，內(nèi)部控制制度都已經(jīng)完善，產(chǎn)銷保持相對穩(wěn)定，產(chǎn)品和市場趨于成熟。此時，企業(yè)的最大目標(biāo)是提高企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，在進(jìn)一步鞏固核心競爭力的基礎(chǔ)上，逐步實現(xiàn)市場的擴張。

此時的其財務(wù)特征表現(xiàn)為：

①投資活動已經(jīng)成為公財務(wù)的重點，財務(wù)結(jié)構(gòu)、財務(wù)效率成為公司財務(wù)的關(guān)鍵； ②企業(yè)一般處在負(fù)債和償債的高峰階段，籌資活動日益頻繁；

③企業(yè)利潤豐沛，現(xiàn)金流量規(guī)?？涨皬姶?，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率處于一個基本穩(wěn)定的水平上。

在此階段，企業(yè)的生存已不在是主要問題，而最大限度地提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益成為企業(yè)的主要追求的目標(biāo)。所以，此階段選擇“資本價值最大化”作為財務(wù)管理的基本目標(biāo)。

五、結(jié)論

現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)周期的不同階段，財務(wù)管理目標(biāo)的選擇是有一定變化的，同時也具有較強的靈活性。每一階段，目標(biāo)的選擇主要針對每一階段不同的財務(wù)特征和企業(yè)危機來實行，具體目標(biāo)逐步的實現(xiàn)，最終將達(dá)到均衡利益相關(guān)者利益的基礎(chǔ)上，始終要保持企業(yè)持續(xù)盈利能力的總目標(biāo)。一直以來，我們主張在均衡利益相關(guān)者利益的前提下，保持企業(yè)持續(xù)盈利能力是企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的主要取向，充分尊重了企業(yè)各利益相關(guān)者的平等地位。在協(xié)調(diào)好企業(yè)所有者關(guān)系，也進(jìn)一步加強了與債權(quán)人的聯(lián)系，還能夠創(chuàng)造和諧工作環(huán)境和社會環(huán)境，增強企業(yè)員工對企業(yè)產(chǎn)生較強的認(rèn)同感。在日益競爭激烈的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)必須從樹立全新的財務(wù)管理目標(biāo)入手，不斷提高企業(yè)的盈利水平，增強企業(yè)自身的活力，在生存中求發(fā)展，建立科學(xué)嚴(yán)密的現(xiàn)代企業(yè)公司制度，保證企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展。

致謝：

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第二篇：現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)

一、選題的目的和意義

企業(yè)的財務(wù)管理是指通過企業(yè)的價值形態(tài)對企業(yè)內(nèi)部資金運作進(jìn)行決策、計劃和控制的綜合性管理過程。企業(yè)財務(wù)管理的目的在于通過組織企業(yè)的財務(wù)活動，處理企業(yè)的財務(wù)關(guān)系使企業(yè)利潤達(dá)到最大化。進(jìn)行企業(yè)財務(wù)管理的財務(wù)部門本身并不創(chuàng)造價值，但是企業(yè)的財務(wù)管理可以直接向企業(yè)管理層提供第一手信息，因此企業(yè)管理管理對于企業(yè)的發(fā)展有重要意義。

在財務(wù)管理理論體系中，財務(wù)管理目標(biāo)占有非常重要的地位，財務(wù)管理目標(biāo)的正確界定對于整個財務(wù)管理理論體系的建立及財務(wù)管理實踐都起著至關(guān)重要的作用。但我國理論界及實務(wù)界對財務(wù)管理目標(biāo)的看法并未取得共識，大部分學(xué)者贊成以企業(yè)價值最大化為財務(wù)管理目標(biāo)，而實務(wù)界則更為偏愛利潤最大化。這只是問題的表象，實質(zhì)在于對財務(wù)管理目標(biāo)的理解還存在一定的模糊，比如說我們界定財務(wù)管理目標(biāo)是站在所有者的角度，還是站在財務(wù)人員的角度？再比如說我們界定財務(wù)管理目標(biāo)的目的是什么？財務(wù)管理目標(biāo)和目標(biāo)管理中的目標(biāo)是否一致？對于這些問題，理論界及實務(wù)界都沒有作出合理的回答。因而筆者認(rèn)為，對財務(wù)管理目標(biāo)的研究不應(yīng)當(dāng)僅僅停留在利潤最大化還是價值最大化的爭論上，而應(yīng)當(dāng)先對有關(guān)財務(wù)管理目標(biāo)的一些基本問題作出回答，然后再對財務(wù)管理目標(biāo)作出合理的界定。

二、文獻(xiàn)綜述：

財務(wù)管理目標(biāo)是財務(wù)管理理論和實務(wù)的導(dǎo)向。在財務(wù)管理中，財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)管理活動所要達(dá)到的根木目的，是企業(yè)財務(wù)管理的出發(fā)點和歸宿。合理的財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行有效財務(wù)管理活動的前提。

目前,我國的財務(wù)管理體系還不完善,還有很多的漏洞與不足,主要表現(xiàn)在：企業(yè)籌資方式的選擇還不成熟、企業(yè)缺乏有效的預(yù)算管理體系、財務(wù)信息在財務(wù)報告中的失真現(xiàn)象嚴(yán)重、企業(yè)高層預(yù)測決策能力差四個方面；本文結(jié)合我國的國情,總結(jié)了促進(jìn)我國財務(wù)管理的建議,以期為財務(wù)管理的改進(jìn)提供參考。

《韋氏國際詞典》（Webster’s New International Dictionary）第三版將“理論”定義為：某一研究領(lǐng)域的一套前后一致的假設(shè)，概念和實用原則所構(gòu)成的系統(tǒng)。理論來源于實踐，又指導(dǎo)實踐。而結(jié)構(gòu)是也包括兩個方面的含義：一是構(gòu)成物質(zhì)的基本要素或元素，二是這些元素或要素在整體中的作用及排列組合，即要素之間的關(guān)系。所以財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)，這一從財務(wù)實踐中抽象出來的具有高度概括性質(zhì)及指導(dǎo)意義的概念體系，必須有一個合理的邏輯起點，否則就會導(dǎo)致財務(wù)管理理論的貧乏和層次低下。

一、現(xiàn)有財務(wù)管理理論研究起點的主要觀點

財務(wù)本質(zhì)起點論。該觀點認(rèn)為“財務(wù)質(zhì)的規(guī)定性決定了財務(wù)的獨立性，財務(wù)的種種獨特形態(tài)，乃是奠定財務(wù)獨立存在的客觀基礎(chǔ)?！睆耐晟曝攧?wù)管理理論體系 －1－的角度來說，財務(wù)質(zhì)的界定是十分重要的，然而，財務(wù)本質(zhì)是一個純粹理論性的范疇,會與實踐環(huán)節(jié)相脫節(jié),并使一些爭論難以得到實踐的檢驗;而且財務(wù)本質(zhì)是隨著環(huán)境變化而發(fā)展的以此作為邏輯起點的理論結(jié)構(gòu)也必然不穩(wěn)定;另外，在財務(wù)教學(xué)中,教授以財務(wù)本質(zhì)為起點的財務(wù)管理知識,既不利于學(xué)生掌握財務(wù)理論要素之間的內(nèi)在聯(lián)系及邏輯規(guī)律,也不利于培養(yǎng)學(xué)生分析、解決財務(wù)實際問題的能力。

1.假設(shè)起點論。該觀點主張以從財務(wù)環(huán)境及其內(nèi)在規(guī)律概括出來的假設(shè)為邏輯起點，并認(rèn)為“假設(shè)對任何學(xué)科都是非常重要的，因為它為本學(xué)科的理論和實務(wù)提供了出發(fā)點和奠定了基礎(chǔ)”。然而這種觀點忽略了一點：環(huán)境決定假設(shè)。并且，現(xiàn)實的財務(wù)管理的實踐必假設(shè)復(fù)雜的多，因此該觀點不適宜作為邏輯起點。

2.本金起點論。著名財務(wù)故管理學(xué)家郭復(fù)初教授認(rèn)為：“本金是指為行商品生產(chǎn)與流通活動而墊支的貨幣性資金，具有流動性與增值性等特點”，強調(diào)“本金起點理論符合邏輯起點的基本標(biāo)準(zhǔn)，彌補了其他起點理論的種種不足”。然而，本金的界定本身就是個問題，過分的強調(diào)本金的界定又會變成純理性的探討，這就和財務(wù)本質(zhì)論相似，無法解決理論與實踐的聯(lián)系問題。

3.目標(biāo)起點論。該觀點認(rèn)為財務(wù)管理活動是有目的行為，只有合理的確定目標(biāo)才能實現(xiàn)高效的管理，適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)。該觀點有效的解決了實踐與理論的接口問題，并且突出了財務(wù)管理目標(biāo)的地位，有利于更好的指導(dǎo)財務(wù)管理實踐。然而該理論只是對財務(wù)管理目標(biāo)這一實踐要素的理論性認(rèn)識，而不是揭示財務(wù)管理實踐一般規(guī)定性的基本概念，因而它不是財務(wù)管理理論體系中最一般、最抽象、最簡單的理論要素。

二、財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的邏輯起點

著名財務(wù)學(xué)家王化成認(rèn)為：應(yīng)當(dāng)以財務(wù)管理環(huán)境為起點來構(gòu)建財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)。他既包括宏觀環(huán)境也包括微觀環(huán)境。財務(wù)管理目標(biāo)，財務(wù)管理內(nèi)容，財務(wù)管理方法的變化都是理財環(huán)境綜合作用的結(jié)果，所以說財務(wù)管理活動決定了其對象，進(jìn)而決定 了其職能，進(jìn)而決定了原則，程序。有什么樣的理財環(huán)境，就有什么樣的財務(wù)管理理論體系。脫離了環(huán)境來研究財務(wù)管理理論，就等于無源之水，無本之木。以此來作為財務(wù)管理理論的邏輯起點是一種合理的選擇。

該觀點是正確的，但還不夠完善。首先，邏輯起點不一定局限于只有一個，另外，財務(wù)管理環(huán)境受政治，經(jīng)濟(jì)，法律，風(fēng)俗，文化等因素的影響，以此作為邏輯起點會使整個理論體系不穩(wěn)固，但不能抹殺其指導(dǎo)財務(wù)管理實踐的作用，因此筆者在此提出財務(wù)管理理論邏輯起點的雙重起點論。即財務(wù)管理環(huán)境和財務(wù)本質(zhì)的雙重起點論。

1.較之于財務(wù)本質(zhì)的其他要素，例如財務(wù)管理目標(biāo)都是實踐的一個環(huán)節(jié)，而財務(wù)本質(zhì)才是最抽象，最一般的元素，從此出發(fā)，從一般到個別、從抽象到具體、從簡單到復(fù)雜，就能把其他財務(wù)管理理論要素再現(xiàn)出來，達(dá)到有機統(tǒng)一，形成理論體系。然而如前文所述，財務(wù)本質(zhì)與財務(wù)管理實踐相脫節(jié)，因此該財務(wù)本質(zhì)應(yīng)當(dāng)是財務(wù)管理環(huán)境作用下的的財務(wù)本質(zhì)。這樣即克服了財務(wù)管理環(huán)境不穩(wěn)定的缺點，又很好的解決了理論與實踐相的接口問題。

2.該觀點認(rèn)為的邏輯起點是財務(wù)本質(zhì)，財務(wù)管理環(huán)境只是一個背景，而不是決定因素，否則又會回到“環(huán)境起點論”的范疇。唯物辯證法認(rèn)為本質(zhì)是事物的內(nèi)在聯(lián)系，是由事物內(nèi)部的矛盾構(gòu)成的，是一事物區(qū)別于其他事物的根本性標(biāo)志。本質(zhì)規(guī)定了事物的性能和發(fā)展方向，只有抓住了事物的本質(zhì)，才能正確地認(rèn)識和把握事物發(fā)展的規(guī)律?？梢?，本質(zhì)在科學(xué)認(rèn)識活動有著重要作用。因此，正確地認(rèn)識和

把握財務(wù)管理的本質(zhì)，對于其他財務(wù)管理理論要素的建立和發(fā)展乃至整個財務(wù)管理理論體系的構(gòu)建，均有著非常重要的作用。

3.財務(wù)管理環(huán)境與財務(wù)本應(yīng)當(dāng)是一個整體，缺少任何一方都會回到其固有的缺陷。綜上所述，筆者認(rèn)為財務(wù)管理環(huán)境背景下的財務(wù)本質(zhì)這一雙重起點實現(xiàn)了理論與實踐的統(tǒng)一，作為財務(wù)管理理論的邏輯起點是十分恰當(dāng)?shù)摹?/p>

財務(wù)管理目標(biāo)的創(chuàng)新

三、財務(wù)管理目標(biāo)的創(chuàng)新

財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。它直接反映著理財環(huán)境的變化，并應(yīng)根據(jù)環(huán)境的變化作適當(dāng)調(diào)整。財務(wù)管理目標(biāo)制約著財務(wù)運行的基本特征和發(fā)展方向，是財務(wù)運行的一種驅(qū)動力。不同的財務(wù)管理目標(biāo)，會產(chǎn)生不同的財務(wù)管理運行機制，科學(xué)地確定財務(wù)管理目標(biāo)，對優(yōu)化理財行為，實現(xiàn)財務(wù)管理的良性循環(huán)，具有重要意義。

目前學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是“股東財富最大化”，這一目標(biāo)定位的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)是“業(yè)主產(chǎn)權(quán)論”，考慮的只是財務(wù)資本的產(chǎn)權(quán)所有者——股東的利益。在知識經(jīng)濟(jì)時代，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)不僅要追求股東利益，而且也要追求其他相關(guān)利益主體的利益和社會利益，因此，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)重新確立。如美國的IBM公司已把其財務(wù)目標(biāo)提煉為“為職工利益，為顧客利益，為股東利益”。

四、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實選擇

現(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為,企業(yè)是股東?債權(quán)人?職工甚至政府等多邊契約關(guān)系的集合?如果將企業(yè)目標(biāo)僅僅歸結(jié)為股東的目標(biāo),而忽視其他相關(guān)利益群體,必然導(dǎo)致矛盾沖突,最終損害企業(yè)的利益和價值?所以,我國企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的選擇應(yīng)符合我國國情,符合社會主義基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律,強調(diào)社會財富的積累,協(xié)調(diào)相關(guān)各方利益,最終追求企業(yè)整體價值的最大化?

相關(guān)利益最大化這種模式,對于我國國有企業(yè)也較適合,因為國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)力量,一方面保證國有資產(chǎn)的保值?增值,同時還要承擔(dān)穩(wěn)定物價?擴大就業(yè)?保護(hù)環(huán)境?發(fā)展技術(shù)等一系列社會責(zé)任,這一目標(biāo)的確立有利于各方面關(guān)心企業(yè),有利于國有企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展,有利于協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營者之間的矛盾,有利于協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人之間的關(guān)系?

相關(guān)利益最大化是企業(yè)經(jīng)濟(jì)價值目標(biāo)和社會價值目標(biāo)的統(tǒng)一,二者相互依存?相互促進(jìn),經(jīng)濟(jì)價值最大化目標(biāo)實現(xiàn)了,有利于合理利用自然資源,保護(hù)環(huán)境和生態(tài)平衡,提高產(chǎn)品質(zhì)量,降低消耗,有利于解決就業(yè),提高職員的素質(zhì),等等?從而促進(jìn)社會價值最大化目標(biāo)實現(xiàn)?反過來,合理充分利用自然資源,提高產(chǎn)品質(zhì)量?降低消耗?加強環(huán)境保護(hù)?履行社會責(zé)任?增強企業(yè)信譽,這無疑有助于經(jīng)濟(jì)價值目標(biāo)的實現(xiàn)?所以,現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理必須在經(jīng)濟(jì)價值目標(biāo)和社會價值目標(biāo)雙重作用下,使企業(yè)整體價值達(dá)到最大化?

三、論文提綱：

一、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的含義和種類

1、企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)

2、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的種類

二、財務(wù)管理目標(biāo)的作用

1、導(dǎo)向作用

2、激勵作用

3、凝聚作用

4、考核作用

三、財務(wù)管理目標(biāo)的基本特征

1、層次性

2、多元性

3、相對穩(wěn)定性

4、可操作性

四、財務(wù)管理目標(biāo)的影響因素

1、內(nèi)部因素

2、外部環(huán)境因素

五、我國財務(wù)目標(biāo)的選擇

1、我國財務(wù)管理目標(biāo)的定位要求

研究方法：文獻(xiàn)調(diào)查、觀察、問卷調(diào)查、訪談等

五、參考文獻(xiàn)：

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第三篇：財務(wù)管理畢業(yè)論文

***1.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價體系研究

摘要：企業(yè)風(fēng)險管理的核心是對財務(wù)風(fēng)險的管理，財務(wù)風(fēng)險管理的重點則是對可能出現(xiàn)的主要財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機進(jìn)行超前的控制和管理，以避免由財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)化為財務(wù)危機和生存危機，從而使企業(yè)獲得持續(xù)生存和持續(xù)發(fā)展。因此，本文把企業(yè)的財務(wù)狀況指標(biāo)作為切入點，研究企業(yè)財務(wù)管理狀況及經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)系，建立評估企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度和風(fēng)險狀況的綜合指標(biāo)體系，對于企業(yè)經(jīng)營管理者及時地掌握企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況，有效地防范和化解可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機，從而通過實施有效的風(fēng)險管理，確保企業(yè)獲得持續(xù)成長和發(fā)展。關(guān)鍵詞：企業(yè)；風(fēng)險；財務(wù)

ABSTRACT:Financial risk management is the core of the firm’s risks management，and the key point of it is to pre-control and manage the potential financial risks and crisis in order to prevent these risks change into financial and surviving crisis.In this way，enterprises can go on living and developing.Therefore, this article takes enterprise’s financial condition index as the breakthrough point, researches the relationship between the enterprise financial control condition and the management risk, establishes the synthesis index system about the enterprise finance risk degree and the risk condition.As to enterprise superintendents ,they can grasp the enterprise financial risk condition promptly, guard and melt the possibly appeared financial risk and financial crisis effectively, thus guarantee the enterprise to obtain growth and development continually through the implementation of effective risk management.KEY WORDS: enterprise;risk;financial;evaluation

1關(guān)于風(fēng)險概念、特征及成因

風(fēng)險是伴隨人類社會發(fā)展過程而經(jīng)常發(fā)生的現(xiàn)實和客觀現(xiàn)象。企業(yè)作為人類活動行為主體之一，更是無時不刻在與風(fēng)險打交道。正是由于風(fēng)險的客觀存在，促使人們對風(fēng)險進(jìn)行研究，并提出了不同的定義和解釋。

美國學(xué)者海恩斯，最早提出風(fēng)險的概念并對風(fēng)險進(jìn)行分類。他對風(fēng)險所下的定義為:“風(fēng)險是損失的可能性”[1]。

美國風(fēng)險研究專家威利特，通過對風(fēng)險理論和保險之間關(guān)系的研究，把風(fēng)險與偶然性及不確定性聯(lián)系起來。他認(rèn)為，風(fēng)險是一種客觀存在，其發(fā)生具有不確定性。

威廉斯在其風(fēng)險研究論文中[2]，對風(fēng)險所下的定義為:風(fēng)險是結(jié)果中潛在的變化。風(fēng)險是人們預(yù)期結(jié)果和實際結(jié)果的差異。他認(rèn)為，風(fēng)險是在風(fēng)險狀態(tài)下，預(yù)期結(jié)果與實際結(jié)果之間的差異大小或差異的偏離程度，這種預(yù)期結(jié)果和實際結(jié)果之間的差異越小或偏離程度越小，則風(fēng)險越小;反之，則風(fēng)險越大。而這種差異程度可以用概率的方法加以測度。風(fēng)險發(fā)生的概率在0~1之間波動，概率越接近于1，則風(fēng)險發(fā)生的可能性就越大;概率越接近于0，則風(fēng)險發(fā)生的可能性越小;如概率在二分之一左右。則表明風(fēng)險的發(fā)生處于較大的不確定性。

莫布雷，布蘭查德在其1969年發(fā)表的《風(fēng)險管理與保險》一書中，將風(fēng)險分為純粹風(fēng)險和投機性風(fēng)險。并指出，純粹風(fēng)險存在于只有損失而無收入的情況下。而投機性風(fēng)險則存在于既有收入可能也有損失可能這一情況下。關(guān)于企業(yè)風(fēng)險的形態(tài)和產(chǎn)生的原因，斯蒂芬森(Stephenson)認(rèn)為可分為如下三種:①經(jīng)濟(jì)原因所對應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險;②社會原因所對應(yīng)的社會風(fēng)險;③人力不能控制的自然原因所對應(yīng)的不可抗力風(fēng)險。其中，經(jīng)營風(fēng)險主要源于企業(yè)本身內(nèi)部的行為，如管理不善所導(dǎo)致的組織渙散、產(chǎn)品質(zhì)量事故、交貨期拖延、生產(chǎn)消耗及成本上升或投資決策失誤所產(chǎn)生的風(fēng)險等。社會風(fēng)險則主要包括與企業(yè)本身的管理無關(guān)或者說主要由于企業(yè)外部環(huán)境變化所產(chǎn)生的風(fēng)險。如市場需求下降或競爭對手的作用所導(dǎo)致的企業(yè)產(chǎn)品銷售量急劇減少;產(chǎn)品價格下跌及原燃材料采購成本上升所導(dǎo)致的企業(yè)盈利下降甚至出現(xiàn)虧損;政府產(chǎn)業(yè)政策的限制及稅收政策的調(diào)整對企業(yè)所造成的不利影響;企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)中所出現(xiàn)的國際結(jié)算延期，以及由于出口國原因所導(dǎo)致的貿(mào)易中斷等。不可抗力風(fēng)險則主要是指，火災(zāi)、雷電、洪水及地震等自然災(zāi)害對企業(yè)造成的風(fēng)險損失。

關(guān)于企業(yè)風(fēng)險的損失或代價，風(fēng)險理論學(xué)者一般將其分為:企業(yè)風(fēng)險的直接經(jīng)濟(jì)損失代價、企業(yè)風(fēng)險的間接經(jīng)濟(jì)損失代價及企業(yè)風(fēng)險損失的無形代價。其中，企業(yè)風(fēng)險的無形代價又可分為，企業(yè)為防范風(fēng)險所發(fā)生的無形代價及企業(yè)風(fēng)險發(fā)生后的無形代價。在很多情況下，企業(yè)風(fēng)險損失的無形代價甚至?xí)^其直接經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)風(fēng)險及風(fēng)險損失的代價從宏觀經(jīng)濟(jì)上講，不僅阻礙企業(yè)勞動生產(chǎn)率的提高，而且阻礙社會資源配置。因為，由于企業(yè)風(fēng)險的直接損失、間接損失加上難以估量的無形損失代價，一般容易使企業(yè)產(chǎn)生“避險行為”，從而限制資金向高風(fēng)險產(chǎn)業(yè)的流動，并容易造成某一行業(yè)資金的過度集中，形成生產(chǎn)能力過剩甚至形成泡沫經(jīng)濟(jì)(如房地產(chǎn)業(yè)資金的過度集中所形成的房地產(chǎn)泡沫)。此外，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，企業(yè)風(fēng)險損失的代價，在一定條件下，服從“乘數(shù)原理”，即企業(yè)風(fēng)險損失對國民收入會產(chǎn)生倍減作用。

2企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的含義及功能 2.1企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的含義

任何企業(yè)在其生存與發(fā)展過程中，都面臨來自企業(yè)內(nèi)部和外部的各種系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險不僅具有客觀性、不確定性、損害性，同時還具有風(fēng)險與收益的對稱性。即企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的存在是客觀的，不可回避的;企業(yè)財務(wù)風(fēng)險何時發(fā)生及其概率是不確定的:企業(yè)財務(wù)風(fēng)險一旦產(chǎn)生，必然帶來或大或小的經(jīng)濟(jì)損失;這些經(jīng)濟(jì)損失對企業(yè)也許是可以承受的，也可能是致命的;此外，企業(yè)在面臨某些財務(wù)風(fēng)險的同時，往往蘊涵著多種潛在的盈利機會，風(fēng)險越大，也意味著潛在的盈利性越高。因此，企業(yè)對待財務(wù)風(fēng)險的態(tài)度，應(yīng)是采取積極的風(fēng)險管理策略，而不應(yīng)是消極對待、簡單回避和無所作為。在日趨變化、劇烈波動的現(xiàn)實社會及經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)風(fēng)險管理能力尤其是對財務(wù)風(fēng)險的管理能力己成為企業(yè)生存發(fā)展的核心能力之一。從某種意義上來說，企業(yè)經(jīng)營管理的實質(zhì)就是管理和控制財務(wù)風(fēng)險。所謂企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，是指企業(yè)為應(yīng)對和改變所面臨的各種財務(wù)風(fēng)險狀況而事先采取的一系列管理措施和行為。這些措施和行為包括:如何識別企業(yè)面臨何種財務(wù)風(fēng)險;評估這些財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)所造成經(jīng)濟(jì)損失的大小及影響程度:由此決定企業(yè)采取何種風(fēng)險回避策略，是風(fēng)險自留還是風(fēng)險轉(zhuǎn)移?如何預(yù)先防范可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險;一旦財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生后，如何控制風(fēng)險的不良后果及如何降低風(fēng)險損失等。[3] 由此可見，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理主要包括以下三方面的含義:(l)財務(wù)風(fēng)險識別。即針對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所面臨的各種風(fēng)險進(jìn)行分類;對各種風(fēng)險暴露情況及對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響程度進(jìn)行辯識;(2)財務(wù)風(fēng)險測量與評估。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理包括對財務(wù)風(fēng)險的大小進(jìn)行測量，對有關(guān)財務(wù)風(fēng)險數(shù)據(jù)，采用數(shù)學(xué)方法及相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險管理信息系統(tǒng)對各類財務(wù)風(fēng)險的大小進(jìn)行具體量化處理。在此基礎(chǔ)上，借助于風(fēng)險評估方法和有關(guān)模型，對財務(wù)風(fēng)險因素作出具體評估，以便為財務(wù)風(fēng)險決策提供依據(jù);(3)財務(wù)風(fēng)險控制與化解。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是以監(jiān)控財務(wù)風(fēng)險和化解財務(wù)風(fēng)險為主要核心內(nèi)容的風(fēng)險控制過程;企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，包括根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營方針和風(fēng)險管理策略，對企業(yè)人財物、供產(chǎn)銷等各有關(guān)環(huán)節(jié)的經(jīng)營行為實施有效監(jiān)控，并為改善企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況采取相應(yīng)的管理措施和行為，以便化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

因此，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的主要內(nèi)容是，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別、財務(wù)風(fēng)險的測量與評估、財務(wù)風(fēng)險的控制與化解三個方面。2.2企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的功能

1、提高企業(yè)及整個社會資源配置效率

在現(xiàn)實的社會經(jīng)濟(jì)運行系統(tǒng)中，企業(yè)是實體經(jīng)濟(jì)的載體及基本單元，也是市場配置資源的主體。企業(yè)的經(jīng)營狀況及資源配置效率的高低，從根本上決定了整個社會經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資源配置的水平。而有效的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理對提高社會經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資源配置的效率有著多方面的影響。這是因為，在整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，企業(yè)既是資源的所有者、使用者，也是所有風(fēng)險的最終承擔(dān)者。從經(jīng)濟(jì)理論上來講，由于風(fēng)險的客觀存在以及企業(yè)的風(fēng)險態(tài)度、風(fēng)險偏好，會影響企業(yè)投資決策的選擇及投資決策的有效性。尤其是企業(yè)過度而消極的風(fēng)險回避態(tài)度，可能使企業(yè)喪失很多潛在的、甚至較大的投資及盈利機會，從而降低企業(yè)投資回報，進(jìn)而降低整個社會的資源配置效率。而企業(yè)通過采取積極主動而有效的風(fēng)險管理，并通過對風(fēng)險的預(yù)先防范、轉(zhuǎn)移及分散，則有助于鼓勵企業(yè)進(jìn)行可控制風(fēng)險范圍之內(nèi)的經(jīng)營行為及風(fēng)險投資，從而可以促進(jìn)企業(yè)及整個社會投資活動及消費活動的高效運行。

此外，實施有效的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理可以提高企業(yè)自身的核心競爭力和抵御風(fēng)險的能力，從而可以降低企業(yè)遇到風(fēng)險時出現(xiàn)劇烈波動和沖擊;實施有效的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理可以通過風(fēng)險承擔(dān)和風(fēng)險的資源配置，實現(xiàn)資源的最優(yōu)分配并提高整個社會經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運行效率。

2、提高股東價值

目前，我國國有企業(yè)中(國有獨資及國有控股企業(yè)仍占有較大數(shù)量)，最大的股東是國家，其它股東所占股權(quán)比例較小，即使是在已經(jīng)發(fā)行股票上市的企業(yè)中，國有股仍占有較大比重。從企業(yè)的本質(zhì)及企業(yè)的最終目標(biāo)來看，是實現(xiàn)股東價值的最大化。即在國有獨資企業(yè)或以國有股為主要股東的國有企業(yè)中，其一切經(jīng)營活動均是圍繞增加國家作為大股東和其它股權(quán)持有者的企業(yè)價值來進(jìn)行的。從企業(yè)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理的實踐來看，有效的財務(wù)風(fēng)險管理可以通過降低投資風(fēng)險、分散經(jīng)營風(fēng)險，提高投資者信心，降低風(fēng)險損失及企業(yè)財務(wù)危機成本等途徑來提高股東的價值。這從股東價值與企業(yè)未來預(yù)期凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值兩者之間的關(guān)系可以體現(xiàn)出來:（2-1）

公式(2-1)中，Vj為第j個企業(yè)的股東價值;(NCFjt)為企業(yè)未來各時期的預(yù)期現(xiàn)金流;rjt為貼現(xiàn)率。而貼現(xiàn)率rjt等于無風(fēng)險收益率rD加上風(fēng)險回報率rs: rjt=rD+rs(2-2)公式(2-1)表明，增加股東價值有兩個途徑，一是降低未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率rjt;二是增加企業(yè)未來的預(yù)期現(xiàn)金流。而企業(yè)有效的財務(wù)風(fēng)險管理可以通過對貼現(xiàn)率rjt和企業(yè)未來預(yù)期現(xiàn)金流的影響來達(dá)到增加股東價值的目的。因為，如果企業(yè)進(jìn)行有效的財務(wù)風(fēng)險管理，那么企業(yè)未來現(xiàn)金流的波動性就會降低，企業(yè)的投資風(fēng)險可能減少，因此，公式(2-2)中投資者要求的風(fēng)險回報rs就會下降，貼現(xiàn)率rjt就會減小，從而企業(yè)的股東價值vJ就會相應(yīng)增加。企業(yè)從事財務(wù)風(fēng)險管理的事例，也充分證明了這一點。如企業(yè)在產(chǎn)品經(jīng)營中采用多元化經(jīng)營分散市場風(fēng)險;在資本市場采用不同的投資組合來降低股市投資風(fēng)險;在項目投資中，采用多種風(fēng)險控制手段來降低投資風(fēng)險;在期貨和金融衍生產(chǎn)品市場交易中，采用套期保值和對沖等手段來降低其交易風(fēng)險等。

3、降低企業(yè)財務(wù)危機成本[4] 企業(yè)無論是因為市場風(fēng)險、自然災(zāi)害風(fēng)險還是經(jīng)營決策風(fēng)險等原因，陷入財務(wù)困境或出現(xiàn)財務(wù)危機時，如果不能采取有效措施及時扭轉(zhuǎn)這種不利狀況，就有可能因財務(wù)現(xiàn)金支付困難而無法清償?shù)狡趥鶆?wù)，從而導(dǎo)致破產(chǎn)或被其它收購方兼并重組，這將會給企業(yè)帶來高昂的損失代價，進(jìn)而引起企業(yè)資產(chǎn)大幅縮水，股東價值下降。一般而言，企業(yè)財務(wù)危機所帶來的損失及成本可以分為兩部分:第一部分為直接損失或直接成本，即企業(yè)因財務(wù)風(fēng)險而產(chǎn)生的資產(chǎn)直接帳面損失以及進(jìn)入破產(chǎn)清算程序或被兼并收購時，在法律、會計等中介機構(gòu)專業(yè)服務(wù)方面所發(fā)生的費用支出:第二部分為許多不可預(yù)見并難以從財務(wù)帳面反映的間接損失或間接成本。如當(dāng)企業(yè)陷入財務(wù)危機時，有可能人心渙散，企業(yè)高層管理人員及專業(yè)技術(shù)骨干、管理骨干出走，另謀高就;由此導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部管理混亂而使生產(chǎn)經(jīng)營活動出現(xiàn)較大幅度的波動及經(jīng)濟(jì)效益下滑;與企業(yè)正常合作的客戶或原燃材料供應(yīng)廠家可能會因企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機而中斷其合作關(guān)系，從而使企業(yè)經(jīng)營活動雪上加霜;銀行或其它金融機構(gòu)也可能因企業(yè)的財務(wù)危機而停止對企業(yè)提供貸款或其它融資支持;在某些情況下，如企業(yè)對財務(wù)危機應(yīng)對不當(dāng)，甚至有可能使這些間接損失超過其直接損失。

與此對應(yīng)的是，如果企業(yè)采取有效的財務(wù)風(fēng)險管理措施，則有可能降低財務(wù)危機所造成的直接損失及間接損失，并明顯減少企業(yè)因財務(wù)風(fēng)險而發(fā)生破產(chǎn)或被其它方收購兼并的概率，從而減少企業(yè)財務(wù)危機的預(yù)期成本。根據(jù)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理及未進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理兩種企業(yè)所做的比較分析表明，凡是采取了有效財務(wù)風(fēng)險管理措施和手段的企業(yè)，其發(fā)生財務(wù)危機的概率要明顯低得多。

3企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估

3.1企業(yè)財務(wù)風(fēng)險人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評估

在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險因素及財務(wù)風(fēng)險大小進(jìn)行識別、測量的基礎(chǔ)上，可利用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論及模型等方法的模式識別功能，以及利用多元統(tǒng)計分析法、模糊綜合法等方法對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行評估，進(jìn)而根據(jù)評估結(jié)果制定風(fēng)險管理策略和具體的風(fēng)險管理控制措施。

基于對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險本質(zhì)的認(rèn)識，以及對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險生成機制的分析，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險通常表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)狀況的惡化和經(jīng)營成果的降低，其結(jié)果將會直接導(dǎo)致企業(yè)獲利能力、償債能力、周轉(zhuǎn)能力和成長能力的下降;而企業(yè)四個方面能力的綜合即為企業(yè)的實際經(jīng)營績效。因此，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，將最終體現(xiàn)為企業(yè)實際經(jīng)營績效與經(jīng)營目標(biāo)之間出現(xiàn)非預(yù)期的負(fù)偏差。所以，可以通過對這種負(fù)偏差及其偏差程度的分析，即通過對企業(yè)實際經(jīng)營績效狀況的評價及其評價結(jié)果的分析，來綜合判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是否發(fā)生以及財務(wù)風(fēng)險狀態(tài)的嚴(yán)重程度。企業(yè)經(jīng)營績效狀況評估所用的財務(wù)指標(biāo)，如下圖3-1所示: 圖3-1基于企業(yè)經(jīng)營績效狀況的財務(wù)風(fēng)險評估

依據(jù)圖3-1所示的企業(yè)經(jīng)營績效狀況評價指標(biāo)體系及企業(yè)每一財務(wù)指標(biāo)實際值所形成的評價結(jié)果，既能得到反映企業(yè)系統(tǒng)總體狀態(tài)或總體信息的綜合評分值，又能得到反映企業(yè)系統(tǒng)局部狀態(tài)或局部信息的單項指標(biāo)分值。即:企業(yè)經(jīng)營績效狀況綜合評分值可用于判斷企業(yè)系統(tǒng)總體所處的優(yōu)劣狀態(tài)，而單項指標(biāo)評分值則可用于診斷企業(yè)系統(tǒng)局部存在的問題或其風(fēng)險狀況的大小。

上述企業(yè)經(jīng)營績效評價指標(biāo)體系是一個多層次、多指標(biāo)的評價體系。為了利用模糊綜合評判和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法各自的優(yōu)勢以及克服各自的不足，考慮到企業(yè)經(jīng)營績效可以從獲利能力、周轉(zhuǎn)能力、償債能力和成長能力四個方面來評價，每一個方面在整個評價體系中的權(quán)重系數(shù)，可以由包括專家、企業(yè)管理人員及相關(guān)技術(shù)人員在內(nèi)的n類有關(guān)人員依據(jù)各自的經(jīng)驗和方法分別給予評價。

評價結(jié)果W，k組成模糊關(guān)系評判矩陣: 其中:。

W ik：表示第i個評價人員對第k方面的評價。

再利用線性加權(quán)法:(k=1，2，3，4)得出上述四方面的權(quán)重系數(shù)。其中ai為第i類人員的加權(quán)系數(shù)。上述四個方面構(gòu)成整個評價體系的表層。在深層，每一方面的能力評價都采用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)來評價。這時可構(gòu)造4個小的人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，其結(jié)構(gòu)模型如下圖3-2所示: 圖3-2基于財務(wù)風(fēng)險信.息的企業(yè)經(jīng)營績效綜合評價模型結(jié)構(gòu)圖

該神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評價模型可分別對企業(yè)的獲利能力、周轉(zhuǎn)能力、償債能力和成長能力進(jìn)行評價。網(wǎng)絡(luò)輸入為全面描述企業(yè)經(jīng)營績效的評價指標(biāo)，即如圖3-1所示的財務(wù)指標(biāo)。對其中的定性指標(biāo)，采用語言變量和模糊數(shù)字的方法定量化，然后和定量指標(biāo)一起進(jìn)行處理。網(wǎng)絡(luò)輸出則為[0,1]區(qū)間內(nèi)的一個數(shù)值，以代表各種能力的大小，稱為能力系數(shù)，數(shù)值越大表明該能力越大;反之?dāng)?shù)值越小，表明該能力越小。具體方法如下:

1、確定各個網(wǎng)絡(luò)的算法。在此都采用BP算法，主要基于以下考慮:(l)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價問題需要較高的準(zhǔn)確度;(2)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)相對較短的訓(xùn)練時間(收斂速度快)有利于該模型的實際應(yīng)用。

2、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的結(jié)構(gòu)如下: 在圖3-1中，獲利能力和償債能力，分別都為4個評價指標(biāo)，而周轉(zhuǎn)能力和成長能力分別都采用3個評價指標(biāo)。因此，獲利能力和償債能力的評價網(wǎng)絡(luò)都采用4個單元的輸入層，而周轉(zhuǎn)能力和成長能力的評價網(wǎng)絡(luò)則采用3個單元的輸入層，四個網(wǎng)絡(luò)的輸出層都為1個單元。下面還需要確定的是網(wǎng)絡(luò)模型隱含層的層數(shù)及隱含層的單元數(shù)。

神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論已經(jīng)證明，如果隱含層單元數(shù)可自由設(shè)置，那么用三層S狀FO特性的節(jié)點，可以任何精度逼近任何連續(xù)函數(shù)。因此，都選用三層網(wǎng)絡(luò)，即隱含層為一層，這既不影響網(wǎng)絡(luò)的精度，也可提高網(wǎng)絡(luò)的速度。至于隱含層單元數(shù)，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論尚沒有一個滿意的答案。為此，作者通過多組數(shù)據(jù)用于訓(xùn)練神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，發(fā)現(xiàn)獲利能力和償債能力的評價網(wǎng)絡(luò)當(dāng)隱含層單元數(shù)為6時，網(wǎng)絡(luò)收斂速度均為最快，而周轉(zhuǎn)能力和成長能力評價網(wǎng)絡(luò)當(dāng)隱含層單元數(shù)為5時，兩者收斂速度最快。因此可得到前面兩者的結(jié)構(gòu)為: 網(wǎng)絡(luò)由輸入層、隱含層和輸出層三層組成，其中輸入層單位數(shù)為4，隱含層單元數(shù)為6，輸出層單元數(shù)為1。而后兩者的結(jié)構(gòu)均為:網(wǎng)絡(luò)由輸入層、隱含層和輸出層三層組成，其中輸入層單元數(shù)為3，隱含層單元數(shù)為5，輸入層單元數(shù)為l。

3、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型初始權(quán)重設(shè)置為: BP算法中，節(jié)點間的傳遞函數(shù)為:，如下圖3-3所示。

圖3-3 節(jié)點間的傳遞函數(shù)圖

該函數(shù)分為線形區(qū)和飽和區(qū)，當(dāng)神經(jīng)元工作于飽和區(qū)時，函數(shù)變化緩慢，需經(jīng)過較長的一段時間才能跳出該區(qū)域，而工作于線形區(qū)時，由于函數(shù)的變化較快，使得神經(jīng)元的自我調(diào)節(jié)容易，因而收斂速度較快。如果初始權(quán)重選擇的區(qū)域過大，神經(jīng)元落入飽和區(qū)的概率也就越大，其收斂速度也就會很慢，但如果區(qū)域選得過小，同樣會降低神經(jīng)元的活性，影響網(wǎng)絡(luò)的收斂速度。為驗證上述理論，作者選擇了[-15，15]至[-0.001，0.001]等9個區(qū)間，產(chǎn)生隨機權(quán)重，通過分析輸出的一系列累積誤差變化，得出前兩者當(dāng)隨機權(quán)值產(chǎn)生區(qū)間在[-0.25，0.25]之間時，兩模型的收斂速度均為最快;而后兩者只有當(dāng)隨機權(quán)值產(chǎn)生區(qū)間在[-0.2，0.2]之間時，兩模型收斂才均為最快。

4、網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)次數(shù)與精度的關(guān)系

一般來講，網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)次數(shù)越多，其輸出結(jié)果的精度越高，但學(xué)習(xí)次數(shù)多其網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練時間也越長，另外，如果學(xué)習(xí)樣本選擇不當(dāng)，網(wǎng)絡(luò)精度越高，意味著其記錄的錯誤信息越多，也會對網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用效果產(chǎn)生不利影響。為此，通過網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練比較，前兩者模型中，網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練次數(shù)定為15萬次，而后兩者網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練次數(shù)則定為16萬次為宜。

通過上述步驟得出的能力系數(shù)由輸出層Of(j=1，2，3，4)輸出，分別為R’1,R’2,R’3,R’4,則最終得到企業(yè)經(jīng)營績效的綜合評價結(jié)果為: 根據(jù)如上所述的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)實際經(jīng)營績效的綜合評價結(jié)果與企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)進(jìn)行比較，可對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險狀況作出評估和判斷。

3.2企業(yè)財務(wù)綜合指標(biāo)回歸模型評估

因為企業(yè)財務(wù)指標(biāo)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動效果的最終反映。所以，企業(yè)財務(wù)指標(biāo)不僅可以反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的好壞，同時也反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。按此思路，利用經(jīng)改進(jìn)后的Altman多元線性回歸判斷模型，將企業(yè)多項財務(wù)指標(biāo)中，選出若干項最能代表企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵指標(biāo)，如營運資金與總資產(chǎn)的比值、累積盈余與總資產(chǎn)的比值、息稅后收益與總資產(chǎn)的比值、所有者權(quán)益的市場價值與總負(fù)債的比值、銷售收入與總資產(chǎn)的比值等，并根據(jù)其指標(biāo)重要程度賦予不同的權(quán)重，結(jié)合不同企業(yè)的具體財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)學(xué)處理和回歸分析，即可以得出如下形式的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估數(shù)學(xué)模型: R=1.2yl+1.4y2+3.3y3+0.6y4+1.0y5 式中:R—經(jīng)回歸分析得出的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度判斷值 Y1 該指標(biāo)主要是考察企業(yè)資金流動性問題。Y2，該指標(biāo)主要是考察企業(yè)的積累能力。Y3=，該指標(biāo)主要是考察企業(yè)盈利能力;Y4=，該指標(biāo)主要是考察所有者權(quán)益的波動變化程度及社總資產(chǎn)會公眾對企業(yè)的認(rèn)識和評價。Y5=，該指標(biāo)主要是考察企業(yè)的規(guī)模、市場占有率，以及企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力。按照上述多元線性回歸評估模型進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險評估時，結(jié)合我國國有企業(yè)的實際情況，主要是對該多元線性回歸評估模型中各財務(wù)比率Y1、Y2、Y3、Y4、Y5的相應(yīng)回歸系數(shù)進(jìn)行適當(dāng)修正，然后將不同企業(yè)財務(wù)報表中的具體財務(wù)比率值Y1、Y2、Y3、Y4、Y5代入并進(jìn)行計算，便可以求出不同企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險判斷評估值R。按照Altman對多元線性回歸評估模型中風(fēng)險值R所作的風(fēng)險程度分類，便可以對所研究企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況作出評估和判斷。

如R≥3.1，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況良好，無財務(wù)風(fēng)險;如R<3.1，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況一般，僅處于行業(yè)平均水平，具有一定的財務(wù)風(fēng)險;如R<1.79，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況較差，存在較大財務(wù)風(fēng)險;如R值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于1.79，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況已處于惡化狀態(tài)，甚至面臨財務(wù)危機或接近破產(chǎn)的嚴(yán)重程度。

總結(jié)

針對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的目的與任務(wù)，論述了財務(wù)風(fēng)險管理的有關(guān)功能及作用，圍繞企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的主要環(huán)節(jié)，如財務(wù)風(fēng)險的識別、測量、評估、控制、處理的有關(guān)理論及方法深入進(jìn)行了研究?；谖覈鴩衅髽I(yè)風(fēng)險管理的實際，提出了用定性與定量分析相結(jié)合以及風(fēng)險結(jié)構(gòu)性質(zhì)估計矩陣等方法，辯識各種財務(wù)風(fēng)險因素中的主要風(fēng)險，并作為風(fēng)險管理的重點;提出了基于企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債狀況、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債市場價值以及企業(yè)最優(yōu)負(fù)債結(jié)構(gòu)為比較依據(jù)的財務(wù)風(fēng)險測量原理及方法;提出了基于企業(yè)經(jīng)營績效狀況為判斷標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險評估方法及財務(wù)風(fēng)險人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評估模型;提出了以企業(yè)籌資、投資、資金運作等企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動為風(fēng)險控制過程、以企業(yè)六大會計要素為控制元素，以企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和實際經(jīng)營財務(wù)成果的偏離程度作為比較判斷風(fēng)險狀況，從而進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險的反饋和控制的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制系統(tǒng)模型。在企業(yè)具體財務(wù)風(fēng)險的處理策略以及方法選擇方面，對風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險回避、風(fēng)險保留、風(fēng)險內(nèi)部防范等方法的適用原則和范圍等進(jìn)行了分析論述。

參考文獻(xiàn)：

[1]周慧玲編譯.《風(fēng)險管理學(xué)》[M].武漢測繪科技大學(xué)出版社,1996年版:2-6 [2] [美]C·小阿瑟·威廉斯等著:《風(fēng)險管理與保險》[M].北京經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，馬從輝等譯，2000年5月:7-8 [3]王春峰著.《金融市場風(fēng)險管理》[M].天津大學(xué)出版社，2001年:5-17 [4]張莉主編:《金融風(fēng)險的防范與化解全書》[M].中國物價出版社，1998年:236-265 [5]張子姣，路世昌.多元化戰(zhàn)略企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險評估模型研究[J].產(chǎn)業(yè)與科技論壇，2008，（7），1：153-155轉(zhuǎn)貼于 中國論文下載中心 http://004km.cn 時間：2007-8-30 10:31:00 作者：劉 瑰 來源：山東經(jīng)濟(jì)2006年第1期 發(fā)表評論 查看評論

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[摘 要] 我國加入世貿(mào)組織后,國內(nèi)企業(yè)特別是國有企業(yè)面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。要想在激烈的競爭中立于不敗之地,就必須防范和控制財務(wù)風(fēng)險,提高其自身的競爭能力。本文根據(jù)我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因,對防范和控制財務(wù)風(fēng)險提出了相應(yīng)的對策及建議。

[關(guān)鍵詞] 財務(wù)風(fēng)險;自我保險法;風(fēng)險預(yù)警機制

一、我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因

財務(wù)風(fēng)險存在的前提條件是商品生產(chǎn)和商品流通。我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因很多,包括企業(yè)可控的及不可控的,企業(yè)內(nèi)部及外部的等等,而且不同種類的財務(wù)風(fēng)險形成的具體原因也不盡相同。總體看來,財務(wù)風(fēng)險形成的根本原因在于財務(wù)活動本身及其環(huán)境的復(fù)雜性,人們認(rèn)識的滯后性以及財務(wù)管理可控范圍的局限性。

(一)企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的復(fù)雜性。

企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境,是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。財務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件,企業(yè)財務(wù)決策更多地是適應(yīng)它的要求和變化。財務(wù)管理環(huán)境涉及范圍很廣,包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等。這些因素存在于企業(yè)之外,但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。目前,我國許多企業(yè)建立的財務(wù)管理系統(tǒng)由于在機構(gòu)設(shè)置、管理人員素質(zhì)、財務(wù)管理規(guī)章制度等方面存在諸多問題,從而導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的應(yīng)變能力,由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

(二)企業(yè)財務(wù)活動本身的復(fù)雜性。

企業(yè)財務(wù)活動的復(fù)雜性是我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的重要內(nèi)部原因。企業(yè)的財務(wù)活動涉及的問題很多,遍布企業(yè)活動的全過程。比如企業(yè)籌資中的自有資金與借款的比例以及相關(guān)的負(fù)債經(jīng)營問題,企業(yè)投資中的多元化投資問題,企業(yè)利潤分配中的比例問題,企業(yè)日常資產(chǎn)管理中的存貨管理以及應(yīng)收賬款管理等一系列的問題。而且,伴隨著近年來企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模日益擴大,發(fā)展速度加快,大多數(shù)企業(yè)的財務(wù)活動變得越來越復(fù)雜。

(三)企業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識的滯后性。

企業(yè)作為一個財務(wù)主體必然面臨財務(wù)風(fēng)險,財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的。但在現(xiàn)代企業(yè)管理中,有許多財務(wù)管理人員風(fēng)險意識淡漠,不能從根本上把握風(fēng)險的本質(zhì),認(rèn)為只要管好用好資金,就不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)管理人員的財務(wù)風(fēng)險概念狹隘,缺乏正確的市場風(fēng)險意識,這也是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因之一。

(四)財務(wù)管理可控范圍的局限性。

財務(wù)管理過程中存在大量的主觀判斷,財務(wù)管理依據(jù)的信息也是不完全的。企業(yè)進(jìn)行財務(wù)預(yù)測、決策和控制所依據(jù)的會計報表、財力分析、經(jīng)營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實,管理依據(jù)不可靠決定了財務(wù)風(fēng)險的存在。企業(yè)在財務(wù)管理中常常會遇到不同財務(wù)分析方法得出的結(jié)論大相徑庭的情況,這時決策人員就要判斷哪個方法更科學(xué),哪個方案更可行,大量的判斷也決定了財務(wù)風(fēng)險的存在。

(五)導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的其他原因。

財務(wù)活動通常與相關(guān)人員的經(jīng)濟(jì)利益直接相關(guān),如果缺少適當(dāng)?shù)募詈图s束機制,相關(guān)人員的道德風(fēng)險和行為風(fēng)險無法避免,從而也容易導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范對策

財務(wù)風(fēng)險防范控制是財務(wù)風(fēng)險研究的重中之重。本文擬從風(fēng)險防范的基本措施、技術(shù)方法、創(chuàng)新措施三個方面進(jìn)行粗淺探討。

(一)財務(wù)風(fēng)險防范的基本措施。

1.樹立風(fēng)險意識,建立有效的風(fēng)險防范機制。

在市場經(jīng)濟(jì)的激烈競爭中,樹立風(fēng)險意識,勇于承擔(dān)并善于分散風(fēng)險是企業(yè)成功的關(guān)鍵。在市場競爭中,收益與風(fēng)險同時存在且成正比關(guān)系,高收益的同時伴隨著高風(fēng)險。因此,企業(yè)應(yīng)遵守風(fēng)險收益均衡的原則,樹立風(fēng)險意識,不能只顧收益而不考慮發(fā)生損失的可能性。企業(yè)應(yīng)立足于市場,建立風(fēng)險防范和規(guī)避機制,形成一套完善的財務(wù)信息系統(tǒng),及時對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測和防范。同時促使財務(wù)管理人員將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。

2.認(rèn)真分析財務(wù)管理的環(huán)境及其變化情況。

企業(yè)應(yīng)發(fā)揮主觀能動性,對不斷變化的財務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真的分析研究,掌握其變化規(guī)律和趨勢。企業(yè)要建立和不斷完善財務(wù)管理系統(tǒng),通過設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu),提高財務(wù)管理人員的素質(zhì),健全各項規(guī)章制度,使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效運行,以適應(yīng)不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境,降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

3.提高財務(wù)決策的科學(xué)化水平,防止因決策失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。

為防范財務(wù)風(fēng)險,企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。例如:在籌資決策中,企業(yè)首先必須要慎重選擇籌資方式,確定各種籌資方式的資金成本及其特點;其次企業(yè)要從自身角度出發(fā),調(diào)整有償負(fù)債結(jié)構(gòu),使其更為合理化。在此過程中,企業(yè)要通過分析銷售利潤率、凈利率及資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等財務(wù)比率確定企業(yè)的盈利能力和償債能力,進(jìn)行綜合全面的考慮,以達(dá)到防范籌資風(fēng)險的目的。在投資決策中,企業(yè)要堅持以效益為中心的投資原則;統(tǒng)一使用資金,使資金投向配置更合理,既要避免分散投資又要避免過分集中;還要堅持有所為有所不為的原則,通過定性和定量的分析方法,對投資回收和盈利能力進(jìn)行科學(xué)測算,最終提高投資收益,以減少風(fēng)險損失。

4.通過規(guī)范內(nèi)部制度,建立約束機制來控制和防范財務(wù)風(fēng)險。

財務(wù)風(fēng)險根據(jù)是否考慮社會經(jīng)濟(jì)因素分為企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險和企業(yè)外部財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)經(jīng)營過程中由于內(nèi)部不確定風(fēng)險因素的影響,而產(chǎn)生實際財務(wù)狀況與財務(wù)目標(biāo)發(fā)生負(fù)面偏離的可能性。企業(yè)可通過規(guī)范內(nèi)部制度,完善法人治理結(jié)構(gòu),設(shè)計合理的激勵和約束機制來減少風(fēng)險。首先,企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)存在和發(fā)展的制度性基礎(chǔ),通常由股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和職能部門組成并形成授權(quán)、決策、執(zhí)行和監(jiān)督體系。法人治理結(jié)構(gòu)完善與否決定了一個公司的組織效率和經(jīng)營風(fēng)險,從而決定了公司財務(wù)風(fēng)險的總體水平。其次,企業(yè)必須健全激勵和約束機制,使經(jīng)理人、員工的努力目標(biāo)與企業(yè)的利益目標(biāo)盡可能一致。通過對不同層次的經(jīng)理人采用不同的激勵措施,針對不同情況采用多樣的評判標(biāo)準(zhǔn),形成合理有效的競爭機制,從而約束經(jīng)理人的逆向選擇行為,減少風(fēng)險的發(fā)生。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險情況,采用正確的風(fēng)險管理方法,特別是技術(shù)方法來控制風(fēng)險。

(二)防范財務(wù)風(fēng)險的技術(shù)方法。

1.自我保險法。

即企業(yè)自身來承擔(dān)風(fēng)險。例如:企業(yè)預(yù)先提留風(fēng)險補償資金,實行分期攤銷,以此降低風(fēng)險損失對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的影響。目前,我國要求企業(yè)提取的八項準(zhǔn)備金正是公司防范風(fēng)險、穩(wěn)健經(jīng)營的重要措施。

2.多元化風(fēng)險控制法。

即通過企業(yè)的多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式分散財務(wù)風(fēng)險。從概率統(tǒng)計來看,企業(yè)中不同產(chǎn)品的利潤率是獨立或不完全相關(guān)的,經(jīng)營多種產(chǎn)品在時間、空間、利潤上可以相互補充抵消,減少企業(yè)利潤風(fēng)險。因此,企業(yè)為分散風(fēng)險應(yīng)采用多種經(jīng)營方式,即同時經(jīng)營多種產(chǎn)品。對外投資多元化是指企業(yè)對外投資時,應(yīng)將資金投資于不同的投資品種,以達(dá)到分散風(fēng)險的目的。對外投資多元化可以在分散投資風(fēng)險的情況下,實現(xiàn)預(yù)期的投資收益?？傊?企業(yè)在突出主業(yè)和核心競爭力的前提下,可以結(jié)合自身的人力、財力,技術(shù)研制和開發(fā)能力,適度涉足多元化的風(fēng)險控制,分散財務(wù)風(fēng)險。

3.風(fēng)險轉(zhuǎn)移法。

即企業(yè)通過某種手段將部分或全部財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法,包括保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移。保險轉(zhuǎn)移即企業(yè)就某項風(fēng)險向保險公司投保,繳納保險金。非保險轉(zhuǎn)移是指將某種特定的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給專門機構(gòu)或部門,如將一些特定的業(yè)務(wù)交給具有豐富經(jīng)營技能,擁有專門人員和設(shè)備的專業(yè)公司去完成;在對外投資時,企業(yè)可以采用聯(lián)營投資方式,將投資風(fēng)險部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其他企業(yè);對企業(yè)閑置的資產(chǎn),采用出租或出售的處理方式,可以將資產(chǎn)損失的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給承租方或購買方?？傊?采用轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方式將部分或全部財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān),可以大大降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

4.風(fēng)險回避法。

即企業(yè)在選擇理財方式時,應(yīng)綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險,在保證財務(wù)管理目標(biāo)的前提下,選擇風(fēng)險較小的方案,以達(dá)到回避財務(wù)風(fēng)險的目的。一般來講,由于長期投資的風(fēng)險大于短期投資風(fēng)險,股權(quán)投資風(fēng)險大于債權(quán)投資風(fēng)險,所以,企業(yè)選擇投資方式時,應(yīng)從投資目的出發(fā)進(jìn)行綜合評價,盡可能采用風(fēng)險低的債權(quán)投資和短期投資。當(dāng)然,采用風(fēng)險回避法并不是說企業(yè)不能進(jìn)行風(fēng)險性投資。如果企業(yè)的目的在于影響甚至控制被投資企業(yè),那么,就要采用股權(quán)投資的方式并承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險。

5.風(fēng)險降低法。

即企業(yè)對客觀存在的財務(wù)風(fēng)險,努力采取措施降低財務(wù)風(fēng)險的方法。一是通過支付一定的代價減少風(fēng)險損失出現(xiàn)的可能性,降低損失程度;二是采取措施增強風(fēng)險主體抵御風(fēng)險損失的能力;三是通過制定有關(guān)的管理制度和辦法來減少損失出現(xiàn)的可能性。例如:當(dāng)市場不可測因素增多,股票價格出現(xiàn)劇烈波動時,企業(yè)應(yīng)及時降低股票投資在全部投資中所占的比重,從而降低投資風(fēng)險。在生產(chǎn)經(jīng)營活動中,企業(yè)可以通過提高產(chǎn)品質(zhì)量、改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計等手段提高產(chǎn)品的競爭力,降低因產(chǎn)品滯銷,市場占有率下降而產(chǎn)生的不能實現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險。

(三)防范財務(wù)風(fēng)險的創(chuàng)新措施。

1.全員風(fēng)險管理。

財務(wù)風(fēng)險不但與企業(yè)的負(fù)債和投資有關(guān),而且與企業(yè)的經(jīng)營有關(guān)。實行全員風(fēng)險管理機制,就是將風(fēng)險機制引入企業(yè)內(nèi)部,使管理者、職工、企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任,做到責(zé)、權(quán)、利三位一體。同時,對企業(yè)的全體員工進(jìn)行風(fēng)險意識教育,實行崗位風(fēng)險責(zé)任管理,讓全體員工了解其在整個財務(wù)體系中的重要地位,發(fā)揮團(tuán)隊防范效應(yīng)。

2.建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制,加強財務(wù)危機管理。

首先企業(yè)應(yīng)建立實時、全面、動態(tài)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ),對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在風(fēng)險進(jìn)行實時監(jiān)控的系統(tǒng),它貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程,以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)的財務(wù)資料為依據(jù),利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論,采用比例分析、數(shù)學(xué)模型等方法,發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險,并向經(jīng)營者示警。該系統(tǒng)不僅應(yīng)包括流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等財務(wù)指標(biāo),還應(yīng)包括企業(yè)經(jīng)營中一系列諸如產(chǎn)品合格率、市場占有率等指標(biāo),對財務(wù)管理實施全過程監(jiān)控,一旦發(fā)現(xiàn)某種異常征兆應(yīng)著手應(yīng)變,以避免和減少風(fēng)險損失。

其次,可以建立愛德華·阿爾曼的“Ｚ—Ｓｃｏｒｅ”模型,用以計量企業(yè)破產(chǎn)、財務(wù)危機的可能性。Ｚ分?jǐn)?shù)模型從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、折現(xiàn)率、獲利能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、資產(chǎn)利用效率等方面綜合反映了企業(yè)財務(wù)狀況,進(jìn)一步推動了財務(wù)預(yù)警的發(fā)展。

3.加強企業(yè)間合作,實現(xiàn)資源共享。

隨著信息的網(wǎng)絡(luò)化,科學(xué)技術(shù)的綜合化和全球經(jīng)濟(jì)的一體化,必然要求企業(yè)間相互溝通與協(xié)作,遵守一定的游戲規(guī)則。因此企業(yè)在抓住機遇,迎接挑戰(zhàn)的同時,更要靈活處理和協(xié)調(diào)企業(yè)間的合作伙伴關(guān)系,促使企業(yè)間合作與競爭的統(tǒng)一,實現(xiàn)信息資源的共享,增強自身風(fēng)險抵御能力。

總之,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險在任何時候、任何背景下都或多或少、或輕或重地存在著。“金融大鱷”索羅斯有句名言:“沒有風(fēng)險就不能稱之為事業(yè),但重要的是要知道什么地方有風(fēng)險,給自己留有出路和活路。”在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)財務(wù)活動的風(fēng)險程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以前,它在給企業(yè)經(jīng)營活動造成威脅和壓力的同時又給企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了新的機遇。因此,企業(yè)對于財務(wù)風(fēng)險和風(fēng)險危機要有清醒的認(rèn)識,企業(yè)要有監(jiān)測風(fēng)險的機制和應(yīng)付化解的措施。惟有如此,企業(yè)才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

作者:劉 瑰 來源:山東經(jīng)濟(jì)2006年第1期

***4.存貨管理的風(fēng)險成因及其財務(wù)應(yīng)對

作者：黃 遠(yuǎn)

（福建師范大學(xué)福清分校數(shù)計系財務(wù)教研室，福建 福清 350300）

摘 要： 文章分析了存貨管理的風(fēng)險成因：經(jīng)濟(jì)的波動、市場的季節(jié)性變化、市場競爭、通貨 膨脹以及企業(yè)的財務(wù)管理水平，基于以上因素提出規(guī)避存貨管理風(fēng)險的財務(wù)應(yīng)對：圍繞采購、倉儲、領(lǐng)用、盤存四方面建立完善的存貨管理系統(tǒng)；運用供應(yīng)鏈管理有效配置存貨資源，實現(xiàn)零存貨管理；加強存貨的內(nèi)部會計控制，建立有效的風(fēng)險防范機制。

關(guān)鍵詞：存貨管理；風(fēng)險；供應(yīng)鏈；會計控制

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1007—6921（2010）04—0040—02

作為流動資產(chǎn)中的重要項目，存貨占用了企業(yè)大部分的流動資金，是企業(yè)財務(wù)管理的重要對 象。存貨的缺乏將導(dǎo)致企業(yè)無法正常組織生產(chǎn)和銷售活動，但存貨過多又會占用大量資金，使企業(yè)承擔(dān)高額的資金成本，并會相應(yīng)增加存貨的采購成本、儲存成本、管理成本等，從而 導(dǎo)致成本上升、利潤空間縮小。存貨管理的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)定位在更具廣度和深度的戰(zhàn)略層面上，而不再由利潤最大化等短期性的直接動因決定。從廣度上看，已從企業(yè)內(nèi)部的存貨管理，發(fā) 展到供應(yīng)鏈管理；從深度上看，已從傳統(tǒng)的存貨管理，發(fā)展到精益存貨管理。存貨管理的目 標(biāo)是使存貨在充分滿足生產(chǎn)和銷售需要的同時，達(dá)到最低數(shù)量，從而降低存貨成本。但是，由于市場環(huán)境的復(fù)雜多變以及企業(yè)自身存在的問題，風(fēng)險存在于存貨管理的各個環(huán)節(jié)，使得 企業(yè)難以實現(xiàn)存貨效益和存貨成本的最佳結(jié)合。 存貨管理的風(fēng)險成因

形成存貨管理風(fēng)險的幾個主要因素有：

1.1 經(jīng)濟(jì)的波動

當(dāng)國家經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時，受繁榮時期樂觀情緒的鼓舞，擴充存貨需要投入大 量資金。此時，銀行和貸款人大多也愿意為盈利企業(yè)提供貸款，但經(jīng)濟(jì)過熱必然造成利率上 升。同時，龐大數(shù)量的存貨如不能有效管理，極易造成經(jīng)營的混亂。如此情況下，一旦經(jīng)濟(jì) 收縮，隨著銷售額的減少，存貨積滯于企業(yè)內(nèi)，經(jīng)營虧損很快會接踵而來，使企業(yè)遭受致命 打擊。

1.2 市場的季節(jié)性變化

一般來說，銷售會有季節(jié)性變化。而企業(yè)的生產(chǎn)部門往往傾向于全年 均衡生產(chǎn)，以充分利用設(shè)備和人工。因此，企業(yè)常會在銷售旺季存貨不足，而在銷售淡季存 貨過剩。存貨銷售對季節(jié)性變化的快速反應(yīng)導(dǎo)致產(chǎn)品生命周期變短，而這種反應(yīng)應(yīng)當(dāng)足夠快 速到當(dāng)消費者需要時，總可以提供適當(dāng)數(shù)量的產(chǎn)品，從而提高對于消費者的服務(wù)水平，同時 也提高存貨周轉(zhuǎn)的抗風(fēng)險能力。

1.3 市場競爭

價格競爭會對企業(yè)的存貨管理造成壓力。在競爭中獲勝的一方多賣出產(chǎn)品，實 際是靠犧牲別的企業(yè)的利益加快自己的存貨周轉(zhuǎn)。失敗的一方，不但蒙受價格下降的損失，還受到銷量減少的打擊，存貨積壓使得資金流轉(zhuǎn)嚴(yán)重失衡。但為了降低斷貨風(fēng)險，大量存貨 普遍存在于商業(yè)流通中。隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，許多企業(yè)發(fā)現(xiàn)存貨是成本的重要組成部分，它們更愿意將存貨放在生產(chǎn)商處，使賣方管理存貨成為存貨管理的一個趨勢。增加新產(chǎn)品或 售后服務(wù)項目，用軟辦法競爭，會對企業(yè)的存貨管理提出更高的要求。

1.4 通貨膨脹

通貨膨脹會使原材料價格上升，保持存貨所需的資金增加。與此同時，企業(yè)若 不降低成本，就難以應(yīng)對通貨膨脹造成的財務(wù)困難，遭遇現(xiàn)金短缺的危機。這二者之間的矛 盾勢必加劇存貨管理的風(fēng)險。

1.5 企業(yè)的財務(wù)管理水平

如果企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理混亂，財務(wù)人員整體素質(zhì)較低，無法準(zhǔn)確把 握經(jīng)濟(jì)政策、金融環(huán)境對于企業(yè)自身機制的影響，則存貨管理不能適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)管理的需要，更談不上有什么技術(shù)手段可言。當(dāng)企業(yè)的資金大量被存貨占用且不能及時變現(xiàn)時，企業(yè)的 財務(wù)風(fēng)險加大，從這個意義上來說，存貨是企業(yè)的負(fù)擔(dān)，形成了企業(yè)的負(fù)資產(chǎn)。 規(guī)避存貨管理風(fēng)險的財務(wù)應(yīng)對

2.1 建立完善的存貨管理系統(tǒng)

根據(jù)存貨的業(yè)務(wù)流程，應(yīng)當(dāng)圍繞采購、倉儲、領(lǐng)用、盤存這四方面建立起一套完善的存貨管 理系統(tǒng)。

2.1.1 存貨采購管理。按照存貨采購業(yè)務(wù)計劃，嚴(yán)格執(zhí)行存貨采購的審批手續(xù)和流程。由采 購部門根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的計劃和材料請購單編制存貨采購計劃，經(jīng)負(fù)責(zé)人審核采購目錄后 報主管領(lǐng)導(dǎo)審批。保證存貨采購在授權(quán)下按合同進(jìn)行，采購人員按計劃簽訂合同，簽訂合同 人員與詢價人員的職能應(yīng)該分離，簽訂合同的職能至少應(yīng)該有兩人共同履行。采購人員無權(quán) 在授權(quán)之外簽訂合同和變更合同的內(nèi)容。財務(wù)部門應(yīng)正確記錄采購業(yè)務(wù)，做到賬賬、賬表、賬實相符。

2.1.2 存貨倉儲管理。存貨驗收應(yīng)當(dāng)設(shè)立獨立于采購部門和倉庫的專門驗收部門，保 證存貨 的數(shù)量、質(zhì)量、品種、規(guī)格符合合同要求，經(jīng)驗收合格方能辦理入庫。存貨入庫后，倉庫應(yīng) 及時通知財務(wù)部門承付貨款。財務(wù)部門應(yīng)審核合同的簽訂是否符合規(guī)定，驗收單、入庫單是 否真實可靠，購貨發(fā)票是否合法，是否與合同、驗收單、入庫單、付款通知單的品名、數(shù)量 和價格相符。審核無誤并留存相關(guān)票據(jù)后，辦理付款手續(xù)，進(jìn)行存貨采購支付結(jié)算。存貨出 庫時，應(yīng)保證手續(xù)齊全，單據(jù)無誤。［

2.1.3 存貨領(lǐng)用管理。存貨領(lǐng)用應(yīng)制定定額，并經(jīng)部門負(fù)責(zé)人審批簽字。倉庫管理員 發(fā)貨后 應(yīng)及時登記臺賬，財務(wù)部門根據(jù)發(fā)料匯總表按用途匯總分配，分?jǐn)偛牧铣杀静町悾怯浻嘘P(guān) 賬務(wù)。內(nèi)部稽核人員應(yīng)審核領(lǐng)料單，核對收發(fā)憑證和存貨臺賬，檢查收發(fā)記錄和結(jié)存余額，查看保管部門和財會部門的日常核算是否準(zhǔn)確，各部門的數(shù)據(jù)是否相符，有無違反規(guī)定程序 和舞弊行為；還要對存貨領(lǐng)用的內(nèi)部控制進(jìn)行評價，以保證存貨安全。

2.1.4 存貨盤存管理。財務(wù)部門和倉庫要對存貨的購進(jìn)、發(fā)出和庫存進(jìn)行日常核算，倉庫應(yīng) 登記存貨卡片，財務(wù)部門應(yīng)及時匯總采購部門送交的收料單及生產(chǎn)部門送交的領(lǐng)料單，登記 存貨明細(xì)分類賬及總賬，定期與倉庫核對。倉庫管理員應(yīng)定期盤點庫存存貨，編制存貨盤點 表。財務(wù)人員年底應(yīng)抽查存貨盤點表，對于生產(chǎn)經(jīng)營過程中足以證明無實用價值和轉(zhuǎn)讓價值 的存貨，根據(jù)主管領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)的處理意見，調(diào)整存貨賬務(wù)，以確保賬實相符。內(nèi)部審計人員應(yīng) 審查原始憑證、記賬憑證、明細(xì)賬以及總賬是否符合企業(yè)會計準(zhǔn)則和會計制度的規(guī)定，各方 反映的數(shù)據(jù)是否相符，對于企圖侵占存貨資產(chǎn)、偽造會計記錄的舞弊行為要保持高度警惕。

2.2 運用供應(yīng)鏈管理

供應(yīng)鏈管理在存貨管理的方式、貨物流、成本、信息流、風(fēng)險、計劃及組織間關(guān)系等方面比 傳統(tǒng)的物流管理更具優(yōu)勢，是企業(yè)存貨管理適應(yīng)全球化競爭的一種有效途徑。

2.2.1 供應(yīng)鏈管理有助于實現(xiàn)零存貨管理。①供應(yīng)鏈管理可以降低存貨采購成本 和訂單管理成本，節(jié)約采購人員的工資，供應(yīng)商能夠方便地取得存貨采購信息，縮短交易時 間，提高交易的透明度和信用，建立相互信任的伙伴關(guān)系。供應(yīng)鏈的思想擯棄了狹隘的局部 利益，它追求相關(guān)企業(yè)利益共享，追求利益相關(guān)者的共贏。②供應(yīng)鏈管理可以最低限度 地控制存貨水平。通過擴展組織邊界，供應(yīng)鏈上的各個企業(yè)成員建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，能夠?qū)?時掌握存貨信息組織生產(chǎn)和及時補充，通過快速反應(yīng)降低存貨水平，從而降低存貨儲存成本 和缺貨成本。③供應(yīng)鏈管理可以減少交易成本及經(jīng)營費用，擴大銷售額，提高企業(yè)的存 貨周轉(zhuǎn)率，為實施價廉物美的銷售策略提供保證。成功實施供應(yīng)鏈戰(zhàn)略是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工 程，需要有輸送、保管、流通加工、包裝、裝卸、信息等各個環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)配合為基礎(chǔ)，存貨 管理雖只是供應(yīng)鏈或傳統(tǒng)的供貨過程中一個常見的現(xiàn)象，但它涉及供應(yīng)鏈的每個環(huán)節(jié)。

2.2.2 供應(yīng)鏈管理能幫助管理人員有效配置存貨資源。由于供應(yīng)鏈中的信息流、物流和 資金流進(jìn)行了有效的規(guī)劃和控制，可以最大限度提高效率和縮短工作周期，實現(xiàn)在適當(dāng)?shù)臅r 間把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或服務(wù)送到適當(dāng)?shù)牡胤?。供?yīng)鏈管理是在企業(yè)資源規(guī)劃（ERP）的基礎(chǔ)上發(fā)展 起來的，它把公司的制造過程、庫存系統(tǒng)和供應(yīng)商數(shù)據(jù)進(jìn)行整合，從統(tǒng)一的視角考慮產(chǎn)品制 造過程中的各種影響因素，以提高供應(yīng)鏈中各成員的效率和效益為目標(biāo)，成為一個嚴(yán)密的有 機體。成功的戰(zhàn)略聯(lián)盟和戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系是供應(yīng)鏈成功的基礎(chǔ)，而供應(yīng)鏈間的協(xié)調(diào)對于存 貨管理尤為重要。每個企業(yè)可能涉及幾條供應(yīng)鏈，每一條都可能有不同的商業(yè)需求，在給不 同的供應(yīng)鏈分配使用一些共同的資源時，必要的協(xié)調(diào)應(yīng)建立在供應(yīng)鏈價值增值的基礎(chǔ)上，其 中最關(guān)鍵的因素是預(yù)測存貨需求的能力。

2.3 加強存貨的內(nèi)部會計控制

針對企業(yè)存貨的管理要求，內(nèi)部會計控制應(yīng)著重考慮以下幾方面：

2.3.1 企業(yè)的內(nèi)部會計控制采取人工和自動化相結(jié)合的措施，保障存貨管理系統(tǒng)的有 效運行，確保資料的準(zhǔn)確可靠和及時獲取。會計控制還應(yīng)實現(xiàn)存貨管理軟件和互聯(lián)網(wǎng)的有機連接，充分利用先進(jìn)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，實現(xiàn)異地數(shù)據(jù)快速傳遞，實現(xiàn)企業(yè)總部和各分支機構(gòu)之間信息的實 時交換，為企業(yè)實現(xiàn)存貨的數(shù)字化管理提供有力的工具?？刂葡到y(tǒng)中傳輸?shù)臄?shù)據(jù)可以是整個 數(shù)據(jù)庫，也可以明細(xì)到具體的業(yè)務(wù)憑證，以便于總部對企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行監(jiān)督和指導(dǎo)，保證數(shù)據(jù) 的一致性，并實現(xiàn)各部門存貨往來業(yè)務(wù)的自動抵消和分類管理。

2.3.2 企業(yè)的內(nèi)部會計控制與柔性財務(wù)管理相結(jié)合。存貨內(nèi)部控制涉及的控制點較多，主要 包括計劃控制、合同訂立、材料驗收、付款、審核、賬賬核對、清理、領(lǐng)料、發(fā)料、復(fù)核、分析等多個控制點。實施柔性財務(wù)管理是現(xiàn)代企業(yè)有效實施多點控制，提高競爭力的重要手 段。柔性財務(wù)管理強調(diào)快速反應(yīng)，不斷自我調(diào)整，通過適應(yīng)環(huán)境和改造環(huán)境，達(dá)到高效運作、與時俱進(jìn)。當(dāng)企業(yè)具備良好的內(nèi)部會計控制環(huán)境時，實施柔性財務(wù)管理可同時獲得內(nèi)部和 外部的效率，實現(xiàn)集成管理,各工作環(huán)節(jié)有機并行。柔性財務(wù)管理從剛性的會計控制轉(zhuǎn)向引 導(dǎo)和激勵，強調(diào)對于各部門和員工的財務(wù)行為的不斷優(yōu)化，從而提升企業(yè)的價值，這反過來 又能進(jìn)一步提高企業(yè)的內(nèi)部會計控制水平。

2.3.3 強化內(nèi)部會計控制中的存貨管理風(fēng)險防范機制。在企業(yè)經(jīng)營過程中可能遇到各 種具體 的存貨管理風(fēng)險，必須建立相應(yīng)的制度進(jìn)行防范，包括與存貨相關(guān)的市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、資金流動風(fēng)險、作業(yè)風(fēng)險、法律風(fēng)險、會計風(fēng)險、信息風(fēng)險、策略風(fēng)險等。在涉及存貨風(fēng)險 管理內(nèi)部環(huán)境的各方面應(yīng)當(dāng)全面開展工作，在長期投資、對外擔(dān)保、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、子公司管控 等重要風(fēng)險領(lǐng)域?qū)嵤┯行У娘L(fēng)險應(yīng)對方案。在存貨風(fēng)險管理體系建設(shè)中，必須建立風(fēng)險管理 的組織體系和工作機制；對重大風(fēng)險進(jìn)行識別和評估，形成重大風(fēng)險清單，確定風(fēng)險管理重 點領(lǐng)域；同時針對重大風(fēng)險涉及的重要業(yè)務(wù)流程和重大事件，形成內(nèi)控手冊；針對可能發(fā)生 重大突發(fā)事件的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，建立預(yù)警機制，制訂應(yīng)急預(yù)案。企業(yè)決策層應(yīng)當(dāng)成為全面風(fēng)險管 理的基礎(chǔ)和推動力，涉及企業(yè)全局的系統(tǒng)工作要求全體人員參與，企業(yè)員工面對市場的競爭 時刻保持危機感，使企業(yè)上下都樹立起必要的風(fēng)險意識。

［參考文獻(xiàn)］

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［5］ 劉雪蓮企業(yè)內(nèi)部控制存在的問題及對策［J］國際商務(wù)財會，2008，（8）.***5.企業(yè)投資結(jié)構(gòu)研究

2009-12-10 10:50 趙亮 【大 中 小】【打印】【我要糾錯】

一.投資結(jié)構(gòu)的概念

投資結(jié)構(gòu)是指一定規(guī)模的投資在不同產(chǎn)業(yè)、不同部門及不同地區(qū)之間的額度分布，從社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展各個時期的經(jīng)驗看，有什么樣的投資結(jié)構(gòu)就有什么樣的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，在很大程度上，固定資產(chǎn)投資規(guī)模及其結(jié)構(gòu)決定著經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)效益。因此要調(diào)整并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，必須從優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)入

一、投資結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化將推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。投資總額中各種性質(zhì)的投資構(gòu)成和每種性質(zhì)投資在總投資中所占的比重。

二.企業(yè)投資的目的與意義

（一）企業(yè)投資的目的

企業(yè)除了將資金用于自身正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動之外，還可以將一部分資金用于對外投資。當(dāng)然，對外投資是建立在企業(yè)資金滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動需要還有暫時閑置的前提下，為了發(fā)掘這部分閑置資金的潛力，企業(yè)有必要將這部分資金對外投資，以便為企業(yè)帶來更大的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)對外投資有哪些目的企業(yè)對外投資往往有不同的目的，其主要目的可概括為以下幾個方面：

（1）有效的利用閑置資金。

企業(yè)若將閑置的資金存在銀行，不作任何使用，除了獲得很少一部分利息外，沒有任何收益；另外，閑置的資金如果長期得不到有效利用，造成資金沉淀，以至資金的貶值。為此，企業(yè)就有必要為正常經(jīng)營中多余的資金尋找出路，用暫時閑置的資金購入各種可隨變現(xiàn)的證券或其他資產(chǎn)，以取得一定的收益。

（2）對主要原材料供應(yīng)企業(yè)投資，以間接支持本企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。

為了保證本企業(yè)的正常生產(chǎn)有足夠的原材料或零配件的供應(yīng)，對這些供應(yīng)企業(yè)進(jìn)行投資，其目的不僅僅取得投資收益，還有穩(wěn)定原材料供應(yīng)來源之意。

（3）控制或影響其他企業(yè)的經(jīng)營決策。

如購入并持有某相關(guān)企業(yè)的大部分股票，以配合本企業(yè)自身的經(jīng)營需要，同時還取得投資收益。

（4）積累資金用于擴大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蚯鍍旈L期債務(wù)。在企業(yè)作長期決策時，如擴大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，事先將一筆資金對外投資，若干年后，用于對外投資的資金本息就能滿足企業(yè)擴大規(guī)模的需要。企業(yè)對外投資主要有上述幾個目的，實際上可以歸結(jié)為一個目的，即有效的使用企業(yè)暫時閑置的資金，為企業(yè)帶來更大的經(jīng)濟(jì)效益，也就是取得更多的投資收益。

（二）企業(yè)投資的意義

企業(yè)選定的投資項目一般應(yīng)能較典型地適應(yīng)其面臨的外界條件；外界環(huán)境不確定性的增加對企業(yè)投資數(shù)量的影響須區(qū)別分情況進(jìn)行分析；優(yōu)勝劣汰的市場競爭機制是改善企業(yè)投資行為的必要條件；分層次的投資決策體系更有利于企業(yè)在競爭中取得驕人業(yè)績.投資是企業(yè)投入財力，以期望在未來取得收益的一種行為。對企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要意義。

（1）企業(yè)投資是實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的基本前提。

財務(wù)管理的目標(biāo)必須與企業(yè)的目標(biāo)相一致。無論是公司或是企業(yè)，都是以盈利為目的的生產(chǎn)經(jīng)營組織，追求最大利潤是每一個在市場經(jīng)濟(jì)中角逐的企業(yè)的現(xiàn)實目標(biāo)。因此，利潤最大化無論過去、現(xiàn)在還是將來，都是符合企業(yè)存在之目的。這一目標(biāo)由于更接近人們的認(rèn)識，且看得見，摸得著，因而更容易被企業(yè)管理者和所有者接受和理解。

（2）企業(yè)投資是發(fā)展生產(chǎn)的必要手段。

（3）企業(yè)投資是降低風(fēng)險的重要方法。

三.影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的因素分析

企業(yè)投資的過程實質(zhì)是生產(chǎn)資料與勞動力相結(jié)合的過程，馬克思還講過，社會生產(chǎn)過程可能擴大的規(guī)模不是任意規(guī)定的，它除了受到資金積累量的制約，還要受到各種物質(zhì)、技術(shù)因素的規(guī)定；由此可見，企業(yè)作為社會生產(chǎn)過程的一個相對獨立的個體，其投資行為及其效果必然受到內(nèi)外部各種因素的影響；同時，企業(yè)投資往往投入的資金較大，且在較長時期內(nèi)對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)作用，在這個過程中，企業(yè)內(nèi)外部影響投資因素的變化是很復(fù)雜的，且具有不確定性，作為保證企業(yè)投資價值、效益最大化的企業(yè)投資必須要考慮這些不確定因素的影響，以降低投資風(fēng)險；可見，認(rèn)真分析影響企業(yè)投資因素是制定科學(xué)合理的企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的前提。

（一）企業(yè)發(fā)展目標(biāo)

企業(yè)發(fā)展目標(biāo)是影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的重要因素；企業(yè)發(fā)展目標(biāo)是制定企業(yè)投資目標(biāo)的依據(jù)，企業(yè)投資目標(biāo)是指企業(yè)在較長時期內(nèi)的投資方向、規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)和投資收益等方面的決策，所以，企業(yè)發(fā)展目標(biāo)對企業(yè)投資結(jié)構(gòu)有重要影響作用，企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的調(diào)整必然引起企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，導(dǎo)致企業(yè)在投資方向和規(guī)模上做出新的選擇，如不考慮此因素的影響將迷失投資方向，影響企業(yè)發(fā)展進(jìn)程。

（二）企業(yè)所屬行業(yè)及產(chǎn)品特點

企業(yè)所屬行業(yè)及產(chǎn)品特點對企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的影響。企業(yè)所屬行業(yè)不同，它的發(fā)展空間是不同的，如果企業(yè)所屬的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，由于經(jīng)過長期的激烈競爭，加之受資源量和需求量限制，投資空間就會變小，企業(yè)必須縮小傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資，探索新的投資領(lǐng)域，轉(zhuǎn)移投資方向，以保證投資效果和企業(yè)的持續(xù)發(fā)展；如果企業(yè)所屬行業(yè)是朝陽產(chǎn)業(yè)，競爭就不激烈，它的發(fā)展空間就很大，投資空間就大，企業(yè)必將利用發(fā)展機會，加大對主業(yè)的投資，擴大規(guī)模，提高產(chǎn)品的競爭力和市場占有率，使企業(yè)進(jìn)一步得到發(fā)展壯大；企業(yè)的產(chǎn)品往往是多種的，但每種產(chǎn)品都有壽命周期，具體有投入期、發(fā)展期、成熟期、衰落期，對處于不同時期的產(chǎn)品生產(chǎn)擴大投資其投資價值是不同的，處于發(fā)展期的產(chǎn)品生產(chǎn)擴大投資，可提高市場占有率和競爭率，降低成本，實現(xiàn)投資收益，而處于衰落期的產(chǎn)品生產(chǎn)擴大投資，必然導(dǎo)致投資浪費，投資收益得不到保證；可見，對處于不同時期的產(chǎn)品生產(chǎn)擴大投資要具體對待，否則將出現(xiàn)投資不足或投資過多，影響投資效益。因此企業(yè)投資結(jié)構(gòu)要充分認(rèn)識這一影響，避免投資方向和投資機會失誤。

（三）企業(yè)管理能力

企業(yè)管理能力對企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的影響。企業(yè)投資渠道很多，投資按不同標(biāo)志分類有長期投資，短期投資，也可分為間接投資，直接投資，無論那種投資，其效果的實現(xiàn)要靠有效的管理，尤其是間接投資，企業(yè)對所投資企業(yè)控制較難，如果管理能力達(dá)不到，不僅得不到投資收益，還可能造成資產(chǎn)流失，甚至收不回本金；一個管理能力強的企業(yè)，可以實施多元化投資，選擇多種投資方式，通過資本運營實現(xiàn)投資收益最大化，但要對投資領(lǐng)域和企業(yè)團(tuán)體有足夠的了解；而管理能力弱的企業(yè)，就要謹(jǐn)慎投資，尤其是間接投資；長期投資受不確定因素影響較大，管理難度也大，需要對未來變化做出準(zhǔn)確的預(yù)測，對管理的要求更高。由此可見，企業(yè)投資結(jié)構(gòu)要根據(jù)企業(yè)的管理能力來制定，否則，投資效果得不到保證。

（四）企業(yè)規(guī)模實力

企業(yè)規(guī)模實力是影響企業(yè)投資的又一因素。不同投資所需的資金量和所要承擔(dān)的風(fēng)險是不同的，這對企業(yè)規(guī)模和勢力的要求也就不同，企業(yè)規(guī)模大，實力強，往往存在著資金充裕，產(chǎn)品成本低，市場占有率高的優(yōu)勢，抗風(fēng)險能力強，它的投資層次就高，往往注重科研開發(fā)投資，以提高企業(yè)的核心競爭力，保證自己在行業(yè)中的強勢地位，投資范圍也就可能擴大，不滿足于已從事行業(yè)的收益，實施跨行業(yè)跨國際的投資行為，以保證企業(yè)可持續(xù)的較大發(fā)展；而規(guī)模較小勢力不強的企業(yè)，由于在資金、成本、市場占有率及抗風(fēng)險能力方面處于劣勢，投資選擇上就要謹(jǐn)慎，要量力而行，必須選擇投資小，見效快的項目，堅持以主營業(yè)務(wù)為投資目標(biāo)，逐步使企業(yè)發(fā)展壯大；可見，企業(yè)投資結(jié)構(gòu)制定必須認(rèn)識這個影響因素，否則，企業(yè)就不能有效利用各種資源，不斷提高自己的競爭力。

四.企業(yè)投資結(jié)構(gòu)應(yīng)遵循的原則

（一）安全性原則

安全性原則是所有投資必須遵循的原則，投資方在投資決策前首要考慮的就是投資的安全性。從投資方的角度，這樣做很容易理解。投資的目的是獲得收益，是原來資產(chǎn)的增值。如果投資只能獲得比原來更少，那么這是每個理性的投資商不能接受。衡量投資的安全性問題，實際上就是考察投資的風(fēng)險，即投資發(fā)生損失的可能性。令人欣慰的是，現(xiàn)代金融理論已經(jīng)發(fā)展出一套成熟的度量風(fēng)險的方法，其中被廣泛應(yīng)用的就是VaR（Value-at-risk）方法。

（二）效益性原則 在保證投資安全性的前提下，投資商顯然追求盡可能大的收益，這也是投資活動的意義所在和最終落腳點。常見的衡量指標(biāo)就是投資收益率。然而，需要指出的是，目前在衡量房地產(chǎn)投資收益時經(jīng)常忽視時間問題。在計算投資收益率時，沒有考慮到實現(xiàn)投資收益的時間。實際上，資金的時間價值是一個非常重要的組成部分。

（三）流動性原則

在房地產(chǎn)投資時，這一原則可能并沒有引起足夠的重視。事實上，現(xiàn)代投資過程中，流動性原則的重要性越來越得到廣泛的認(rèn)可?！艾F(xiàn)金為王”這句話就充分展示了這一點。在現(xiàn)代財務(wù)中，通常用來衡量流動性的兩個指標(biāo)是流動比率和速動比率。

五.投資結(jié)構(gòu)調(diào)整的基本方式

為了加快我國產(chǎn)業(yè)升級的步伐，對投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整勢在必行。目前我國每年全社會投資額已達(dá)3萬億元，如果能將其中的1/3左右的資金引導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)升級上來，就能對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化起到巨大的推動作用。這里的關(guān)鍵，是要解決阻礙產(chǎn)業(yè)升級資金投入的有關(guān)問題，疏通投資渠道。特別要做好以下幾個方面的工作：

（一）積極運用財政杠桿，支持產(chǎn)業(yè)升級。改革和完善我國稅收制度。

逐步使我國以間接稅為主的稅收體系向以直接稅為主的稅收體系過渡，以利于大量知識和智力投入進(jìn)入企業(yè)生產(chǎn)成本，減輕高新技術(shù)企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，促進(jìn)高技術(shù)企業(yè)迅速成長。盡快建立規(guī)范的招投標(biāo)制度，發(fā)揮招投標(biāo)對產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步的拉動作用。盡快建立和完善我國的政府采購制度，通過市場化的招投標(biāo)活動，引導(dǎo)和帶動產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步。改變國家對科技的投入方式，加大面向企業(yè)的科技投入力度。將一部分支持應(yīng)用研究的財政撥款改為對企業(yè)技術(shù)開發(fā)和成果轉(zhuǎn)化的貼息或無息貸款，用財政貼息手段引導(dǎo)銀行貸款和社會資金投入，使投入科技進(jìn)步的有限財政資金充分發(fā)揮其“四兩撥千斤”的作用。

（二）加大金融系統(tǒng)對產(chǎn)業(yè)升級的支持作用。建立有利于產(chǎn)業(yè)升級的風(fēng)險投資基金。

高新技術(shù)企業(yè)資金運作具有高風(fēng)險和高效益的特點，銀行資金一般不愿意進(jìn)入這樣的高風(fēng)險領(lǐng)域。所以，要靠風(fēng)險投資和股票市場來彌補高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的貸款不足，降低金融風(fēng)險，促進(jìn)有發(fā)展?jié)摿Φ闹行「咝录夹g(shù)企業(yè)實現(xiàn)滾動投資和發(fā)展。要加快高新技術(shù)企業(yè)股份制和公司化改組，建立適應(yīng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)險投融資體系。探索和試行高技術(shù)產(chǎn)業(yè)項目融資，增加高技術(shù)企業(yè)股票上市規(guī)模，建立高技術(shù)產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行制度，允許中小型高技術(shù)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，允許非上市高技術(shù)企業(yè)進(jìn)行柜臺交易。建立地方和行業(yè)的貸款擔(dān)保基金，用于吸引銀行貸款，支持有一定市場風(fēng)險和發(fā)展前景，而又缺乏開辦資金的企業(yè)的創(chuàng)辦和成長，為銀行加大對中小科技企業(yè)的信貸支持提供良好的外部環(huán)境。

（三）加大科研開發(fā)的投入，使企業(yè)成為技術(shù)開發(fā)的主體。支持企業(yè)選擇符合自身實際的技術(shù)創(chuàng)新機制。

通過企業(yè)兼并、聯(lián)合等資產(chǎn)重組方式，盡快形成若干技術(shù)開發(fā)實力的大型企業(yè)集團(tuán)；通過市場競爭推動大企業(yè)的技術(shù)開發(fā)活動，帶動整個行業(yè)（產(chǎn)業(yè)）的技術(shù)升級。鼓勵大型企業(yè)集團(tuán)在國外建立科研機構(gòu)和技術(shù)開發(fā)中心，或與跨國公司聯(lián)合設(shè)計和開發(fā)。培育和扶持中小型企業(yè)，為其創(chuàng)業(yè)和成長創(chuàng)造良好的市場競爭環(huán)境。鼓勵和引導(dǎo)中小型企業(yè)建立聯(lián)合開發(fā)中心，通過市場與科研院所、高等院校合作，提高技術(shù)創(chuàng)新能力。強化市場競爭，擴大企業(yè)對科技人員、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)的需求，形成企業(yè)依靠科技進(jìn)步的外部壓力；健全企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新激勵機制，特別是強化國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的創(chuàng)新意識。完善企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)與企業(yè)長期的風(fēng)險和利益同擔(dān)機制，試行企業(yè)經(jīng)營管理人員和關(guān)鍵技術(shù)崗位人員的公開聘用和考核，消除由企業(yè)管理者升遷從政而產(chǎn)生的短期行為。中央和地方所屬的大多數(shù)應(yīng)用科研機構(gòu)要從事業(yè)法人向企業(yè)法人轉(zhuǎn)變，應(yīng)用研究人員應(yīng)向企業(yè)技術(shù)開發(fā)人員轉(zhuǎn)變。應(yīng)用科研機構(gòu)的出路基本有以下五方面：一是以不同形式整體進(jìn)入企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)，成為企業(yè)的技術(shù)中心；二是轉(zhuǎn)型為科技企業(yè)；三是成為技術(shù)開發(fā)與服務(wù)的市場中介機構(gòu)；四是成為地區(qū)性技術(shù)開發(fā)研究中心；五是成為行業(yè)性研究開發(fā)機構(gòu)。

（四）擴大技術(shù)引進(jìn)和對外技術(shù)合作，促進(jìn)引進(jìn)技術(shù)的消化、吸收與創(chuàng)新。

技術(shù)引進(jìn)是迅速學(xué)習(xí)和掌握國外先進(jìn)技術(shù)，加速產(chǎn)業(yè)升級，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的有效途徑之一。要繼續(xù)鼓勵外商投資，通過利用外資來加快產(chǎn)業(yè)升級，提高利用外資的質(zhì)量和技術(shù)含量。鼓勵外商與國內(nèi)具有一定實力的企業(yè)合資合作，進(jìn)行新產(chǎn)品、新技術(shù)的合作開發(fā)，共同開拓國內(nèi)外市場。同時，要加大引進(jìn)技術(shù)中用于消化吸收的資金投入比重，在引進(jìn)技術(shù)消化吸收的基礎(chǔ)上，加強技術(shù)創(chuàng)新。制定培養(yǎng)和吸引人才的政策，建立有利于人才發(fā)揮作用的激勵機制。鼓勵留學(xué)人員回國工作或以適當(dāng)方式為祖國服務(wù)。建立留學(xué)人員創(chuàng)業(yè)基金，專項用于吸引具有企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗、風(fēng)險投資經(jīng)營經(jīng)驗和有專業(yè)技能的科研開發(fā)人員回國服務(wù)。創(chuàng)造條件使國內(nèi)同行業(yè)科技人員獲得比國外同等或更多的收入。改革回國留學(xué)人員出國管理制度，使留學(xué)人員來去自由。積極引進(jìn)國外智力，采取多種形式，吸引外國科學(xué)家、高級技術(shù)人員和管理人員來我國工作。

***6.論影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的因素

摘要：投資是企業(yè)資產(chǎn)的重要形式之一。探討投資結(jié)構(gòu)問題，現(xiàn)實意義十分重大。從一般意義來看，優(yōu)化管理投資結(jié)構(gòu)，是提高企業(yè)資產(chǎn)整體質(zhì)量、優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局、整合企業(yè)核心競爭能力的重要手段。影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的因素很多，本文將從內(nèi)外兩方面加以闡述。關(guān)鍵詞：企業(yè) 投資結(jié)構(gòu) 影響因素

影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的內(nèi)因分析

企業(yè)從事投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化管理，首先必須從自身的客觀條件出發(fā)，綜合評價企業(yè)內(nèi)資產(chǎn)與股權(quán)結(jié)構(gòu)存在什么樣的問題，是否有必要選擇投資的“退出”與“進(jìn)入”，這樣才能做到有的放矢，從而選擇經(jīng)濟(jì)合理的調(diào)整方向。一般而言，企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理過程所涉及的內(nèi)部因素包括以下幾個方面：

1.1 資產(chǎn)質(zhì)量問題 資產(chǎn)是企業(yè)實現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)的載體。因此，企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的過程，無非是對其掌握的資產(chǎn)如何運用的過程。資產(chǎn)運用的好壞，要受資產(chǎn)質(zhì)量和運用方法兩個基本因素的制約。資產(chǎn)質(zhì)量不高，具體表現(xiàn)為資產(chǎn)總量或資產(chǎn)配置不合理，即無法最大限度地向社會提供滿足市場需求的產(chǎn)品;資產(chǎn)使用不當(dāng)，具體表現(xiàn)為管理不當(dāng)或者生產(chǎn)技術(shù)水平不高。這兩個因素中，資產(chǎn)質(zhì)量是基礎(chǔ)，資產(chǎn)質(zhì)量的高低決定了企業(yè)發(fā)展的最大能量限度。企業(yè)管理水平和操作技巧的提高，只能以資產(chǎn)質(zhì)量為基準(zhǔn)。因此，資產(chǎn)質(zhì)量明顯就是與這些資產(chǎn)能否或怎樣為企業(yè)帶來收益有關(guān)。因此，改善資產(chǎn)質(zhì)量是投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的首要任務(wù)，是確保實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的基本前提。對于企業(yè)內(nèi)設(shè)備陳舊、商譽較低、資產(chǎn)質(zhì)量較差的參股、控股企業(yè)，要通過實施股權(quán)投資退出戰(zhàn)略予以調(diào)整和優(yōu)化，從而提高企業(yè)資產(chǎn)的整體質(zhì)量。1.2 資產(chǎn)規(guī)模問題 資本擴張，并非追求資產(chǎn)規(guī)模越大越好，而是要努力實現(xiàn)適度規(guī)模經(jīng)濟(jì)，這樣才能保證企業(yè)經(jīng)營效益的最大化。對一個企業(yè)而言，如果參股、控股企業(yè)資產(chǎn)總量大、行業(yè)分布寬、企業(yè)分布散、管理幅度大，則應(yīng)該采取剝離、重組、分化的方法，適度收縮戰(zhàn)線;當(dāng)企業(yè)在具有足夠的管理能力、人才、資金實力時，進(jìn)行適度資本擴張和企業(yè)規(guī)模的擴大。因此，界定適度規(guī)模、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)是企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的重要目標(biāo)之一。1.3 市場前景問題 從企業(yè)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整的實例看，往往存在企業(yè)績效變化的情況。有的企業(yè)經(jīng)過資產(chǎn)重組，資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)及實現(xiàn)利潤都有明顯改善，但有的企業(yè)則因此受到了影響。因此，投資集團(tuán)從事股權(quán)投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化管理，需要解決的一個關(guān)鍵問題是:必須以市場為前提，準(zhǔn)確把握參股、控股企業(yè)所處行業(yè)、企業(yè)產(chǎn)品的市場前景問題，特別是需要重點考察企業(yè)所處行業(yè)的景氣指數(shù)。對缺乏市場前景的股權(quán)投資，堅決予以退出。1.4 資產(chǎn)匹配問題 企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的目的是實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，實現(xiàn)資本的保值增值，提高經(jīng)營效率。比如通過收購兼并活動，可以使得某些經(jīng)營不善，甚至倒閉破產(chǎn)的企業(yè)的機器設(shè)備為具有管理優(yōu)勢的企業(yè)所利用，從而更好地達(dá)到人力資本和實物資本的組合效率;又比如，某些優(yōu)勢企業(yè)通過合并，也可以更好地優(yōu)化人力資源、技術(shù)資源和實物資產(chǎn)的組合比例，從而更好地產(chǎn)生規(guī)模效益;再比如，通過資產(chǎn)置換等手段，可以使得企業(yè)更好地整合業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，使企業(yè)內(nèi)部分工更加明晰，職能更加專業(yè)，從而實現(xiàn)更好的經(jīng)營效率。因此，對企業(yè)而言，通過投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化管理，不僅要實現(xiàn)下屬企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)的優(yōu)化匹配，更要實現(xiàn)企業(yè)間的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品匹配。企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的過程，實質(zhì)上就是企業(yè)資本向優(yōu)勢企業(yè)集中的過程。通過投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化管理，能夠解決參股或控股企業(yè)優(yōu)不勝、劣不汰、優(yōu)長不大、優(yōu)不成勢的問題，能夠把集團(tuán)內(nèi)外單方面優(yōu)勢企業(yè)集中起來，形成真正的企業(yè)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，實現(xiàn)優(yōu)勢集中化。

1.5 經(jīng)濟(jì)效益問題 優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，其效益具體體現(xiàn)在以下幾個方面:第一，通過改變參股或控股劣勢企業(yè)存量資本的呆滯狀態(tài)，變呆滯的無效益的資本為有效益的資本，從而大幅度提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益;第二，通過股權(quán)投資的資源整合，可以實現(xiàn)大規(guī)模的集約化生產(chǎn)經(jīng)營，從而提高企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。第三，通過企業(yè)的參股、控股，改變企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)規(guī)范化運作，提高管理效益。影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的外因分析

企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動不可能孤立地進(jìn)行，它要與周圍的環(huán)境發(fā)生各種錯綜復(fù)雜的交流與溝通。企業(yè)必須對外部因素予以充分把握，這樣才能確保投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的基本方向。一般而言，投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理所涉及的外部因素主要包括以下幾個方面。

2.1 經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的總體趨勢 在決定企業(yè)股權(quán)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整方向時，首先必須把握經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的總體趨勢。當(dāng)今社會，知識、信息和各種高新技術(shù)在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中將發(fā)揮越來越重要的作用。人們的生活水平將大幅提高，對生活質(zhì)量、環(huán)境質(zhì)量的要求也將日益提高。與此相聯(lián)系，IT產(chǎn)業(yè)、生物制藥及其它高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的龍頭，教育產(chǎn)業(yè)、綠色農(nóng)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、旅游業(yè)、交通運輸業(yè)、金融保險業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生、文化體育等產(chǎn)業(yè)將有廣闊的發(fā)展空間，而一些高能耗、低效率、技術(shù)落后、缺乏競爭能力、不利于環(huán)境保護(hù)的行業(yè)，將被逐步淘汰。顯然，這種發(fā)展趨勢為企業(yè)決定投資結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了基本的原則和方向。2.2 社會發(fā)展目標(biāo)與宏觀政策取向 在一定歷史時期，政府會對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提出一定的目標(biāo)，并且運用各種經(jīng)濟(jì)政策來保證目標(biāo)的實現(xiàn)。當(dāng)企業(yè)的投資經(jīng)營與經(jīng)濟(jì)政策的要求一致時，通常會有較好的市場前景，會得到政府的支持和鼓勵，甚至得到稅收減免、財政補貼、優(yōu)先貸款、政府貼息等政策優(yōu)惠；而當(dāng)企業(yè)的投資經(jīng)營與政策的目標(biāo)相背離時，則往往會面對不利的市場條件，或者受到各種制約和限制。例如:從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的要求出發(fā)，我國政府主張大力加強農(nóng)業(yè)，加強高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加強生態(tài)環(huán)境的保護(hù)，如果企業(yè)投資于特色農(nóng)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)信息產(chǎn)業(yè)，必然有廣闊的發(fā)展前景；反之若投資于傳統(tǒng)的造紙、紡織，以及污染嚴(yán)重的小五金、小冶煉、小化肥等，則不僅難有大的發(fā)展，而且很可能受到禁止或種種限制。因此，企業(yè)在選擇股權(quán)投資“進(jìn)”與“退”的方向時，一定要從社會發(fā)展的總體目標(biāo)出發(fā)，認(rèn)真研究經(jīng)濟(jì)政策的要求，研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展及相關(guān)政策變動的趨勢；一定要自覺按照政府的產(chǎn)業(yè)政策、科技政策以及其它有關(guān)政策的要求來選擇正確的調(diào)整方向。2.3 行業(yè)發(fā)展的特點與變化趨勢 社會經(jīng)濟(jì)中，不同行業(yè)有不同的特點和要求。有的行業(yè)需要巨額投資；有的需要較高的技術(shù)水平;有的適合大規(guī)模生產(chǎn)；有的適合分散經(jīng)營。企業(yè)在進(jìn)行投資結(jié)構(gòu)調(diào)整時，首先必須根據(jù)參股、控股企業(yè)自身的條件，選擇和保留能較好發(fā)揮自身優(yōu)勢的行業(yè)。其次，隨著生產(chǎn)力發(fā)展，社會的消費結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會發(fā)生有規(guī)律性的變化。行業(yè)之間的比較效益也會發(fā)生相應(yīng)變化。在一定時期中，等量投資在不同行業(yè)會有不同的收益率。因此，企業(yè)在考慮投資結(jié)構(gòu)調(diào)整方向時，必須對控股和參股企業(yè)的比較利益進(jìn)行認(rèn)真分析比較，對那些投資保值增值率高、投資收益率高的股權(quán)和未投資領(lǐng)域，顯然屬于保留和介入的范疇。其三，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時期，不同行業(yè)的發(fā)展前景各不相同。目前，綠色環(huán)保、高新技術(shù)、生物工程、網(wǎng)絡(luò)信息等朝陽產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景較好，而一些技術(shù)落后、浪費資源、污染嚴(yán)重行業(yè)的發(fā)展前景則不容樂觀。

2.4 市場供求與競爭條件 市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)性與合理性必須由市場來檢驗。首先，要了解市場的供求，投資結(jié)構(gòu)調(diào)整中的每一項資本營運活動必須依托市場來實現(xiàn)；其次，要考慮市場發(fā)展的趨勢。再次，要考慮市場競爭的具體情況，了解控股與參股企業(yè)在技術(shù)、經(jīng)營以及市場份額上存在的優(yōu)勢和劣勢，以便選擇合理的調(diào)整方向。轉(zhuǎn)貼于 中國論文下載中心 http://www.studa.net

***7.企業(yè)投資項目決策及方法探討

來源：中國論文下載中心 [ 10-02-23 15:53:00 ] 作者：鄧麗 編輯：studa20 公路造價專題

·養(yǎng)路費車船稅標(biāo)準(zhǔn)匯編

·公路工程造價管理辦法匯編 ·公路編制辦法補充規(guī)定 ·建筑工程常用數(shù)據(jù) ·交通運輸行業(yè)大事記 ·建筑工程合同示范文本 ·滬寧高速公路建設(shè)論文集 ·土木工程學(xué)會年會論文集 ·路面工程論文集

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1.現(xiàn)行公路工程項目投資決策

第四篇：財務(wù)管理畢業(yè)論文

一、要求建立以財務(wù)管理為中心，必須堅持以資金管理為重點，來促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的良性循環(huán)。

二、運用現(xiàn)代管理會計理論、方法和技術(shù)，搞好企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)測、決策。

三、現(xiàn)代企業(yè)會計制度需要建立健全會計信息管理體系，這也是社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。正文：建立現(xiàn)代企業(yè)制度的目的，就是要求企業(yè)達(dá)到一“產(chǎn)權(quán)明晰。權(quán)責(zé)明確、政企分開、科學(xué)管理”，這是我國現(xiàn)代企業(yè)改革的方向。這四句話十六字方針是一個不可分割的有機整體，我們應(yīng)該全面。系統(tǒng)、全方位的理解并加以實施。我想，對一產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開”這三句話，只要下決心，抓住時機，積極推進(jìn)，在各級政府和有關(guān)部門的精心組織下，在較短的時間內(nèi)是完全可以獲得成功的，因此，“科學(xué)管理”是一項艱苦、細(xì)致、長期的系統(tǒng)工作。

“科學(xué)管理”是在社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，伴隨生產(chǎn)力和社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不但豐富和完善的，它是現(xiàn)代企業(yè)制度改革的精髓和主心骨。在企業(yè)內(nèi)部，要使企業(yè)管理科學(xué)化，就必須建立以財務(wù)管理為中心，狠抓業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理來帶動整個企業(yè)的全面科學(xué)管理。以財務(wù)管理為中心，是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，也是加強企業(yè)管理促進(jìn)企業(yè)不斷發(fā)展的需要。財政部副部長張佑才在全國財政工交企業(yè)工作會議講話中，把財務(wù)管理比作是一個“綱”，抓好了財務(wù)管理，就是抓住了“綱”，－－“綱舉”就會“目張”，就是牽住了企業(yè)管理的“牛鼻子 ”，抓管理也就抓到了實處。因此，財務(wù)管理在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，在推行現(xiàn)行企業(yè)制度改革的今無，它的位置應(yīng)該放在一切管理工作的首位。這是因為：（1）財務(wù)管理活動涉及到企業(yè)的供、產(chǎn)、銷等各個環(huán)節(jié)；（2）它還可以為生產(chǎn)管理、經(jīng)營管理、質(zhì)量管理、技術(shù)管理、設(shè)備管理、勞動人事管理、物資管理等一切管理活動，提供準(zhǔn)確完整的基礎(chǔ)資料；（3）企業(yè)的一切生產(chǎn)經(jīng)營管理活動，最終都要反映到財務(wù)成果上來，通過核算、分析、對比，可以檢查企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動執(zhí)行情況，發(fā)現(xiàn)存在的問題，提出解決為題的措施，為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)營決策提供可靠的依據(jù)。現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理，必須以《企業(yè)財務(wù)通則》和《企業(yè)會計準(zhǔn)則》為依據(jù)，以現(xiàn)代化管理為手段，在制度和管理方法上要有所創(chuàng)新，不能再按以前計劃經(jīng)濟(jì)時期的管理模式來抓財務(wù)管理，這樣才能符合現(xiàn)代企業(yè)制度改革的要求?；卮?，企業(yè)必須堅持建立以財務(wù)管理為中心來全而推動企業(yè)管理上水平、上臺階。

一。要建立以財務(wù)管理為中心，必須堅持以資金管理為重點來促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的良勝循環(huán)

資金嚴(yán)重短缺是當(dāng)前國有大中型企業(yè)面臨著的一個十分突出的問題，雖然阻礙企業(yè)牛產(chǎn)經(jīng)營正常運轉(zhuǎn)有諸多印數(shù)的影響，但資金短缺問題是當(dāng)前諸多矛盾的卞要矛盾。首先是流動資金總量不足，特別是企業(yè)自有國撥資金微乎其微，只占整個定額流動資金的百分之幾，有90％以上開銀行貸款，這是先大不足造成資金“貧血”的原因之一；其二企業(yè)本身資金投向問題，造成資金過于分散，挪用流動資金搞基本建設(shè)或房地產(chǎn)開發(fā)，使企業(yè)的正常中產(chǎn)投入受到嚴(yán)重影響；其三是因企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，不顧市場需求，盲目投入，造成在產(chǎn)品和產(chǎn)成品資金積壓；其四是企業(yè)規(guī)模擴大，分了出若干個獨立核算的分廠或公司，相應(yīng)地帶走一些資金，使本來己經(jīng)一貧血”的企業(yè)更加“貧血”—一等等。因此，我們必須要強化資金管理，調(diào)整資金投向，以化資金結(jié)構(gòu)，提高投入產(chǎn)出比例，加大盤活資金力度，提高資金運營效率。1．加強資金內(nèi)部控制制度，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，提高資金運營效率加強內(nèi)部資金控制制度就是要變事后結(jié)算為事前和始終控制。對資金事前控制，主要是進(jìn)行預(yù)測、規(guī)劃，要編制出比較科學(xué)的資金需求量，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)現(xiàn)有資金存量，來合理的籌集和使用生產(chǎn)經(jīng)營資金，事

中加強資金控制，主要是對資金在使用環(huán)節(jié)上進(jìn)行有效的事中監(jiān)督、防制，防止盲目和無效的使用資金，以致造成資金的浪費。如何優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部流動資金結(jié)構(gòu)，這是市場經(jīng)濟(jì)賦予我們的一個新課題。企業(yè)流動資金包括貨幣資金、其他應(yīng)收寬、應(yīng)收賬款。存貨等多種形態(tài)的資金，企業(yè)應(yīng)針對自己牛產(chǎn)經(jīng)營的現(xiàn)狀，充分考慮市場需求的變化，“以銷定產(chǎn)”來合理的組織安排生產(chǎn)，特別是對存貨忠的儲備資金、在產(chǎn)品資金和產(chǎn)成品資產(chǎn)，要求安排在一個什么“量”上比較合理，這就需要我們有一個科學(xué)的管理技術(shù)，也就是優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，以較小的資金在各個環(huán)節(jié)中能始終保持正常的運轉(zhuǎn)，從而提高資金運營效率，是企業(yè)達(dá)到最佳的經(jīng)濟(jì)效益。2．要建立健全企業(yè)各項定額指標(biāo)體系，嚴(yán)格控制資金占用個仆內(nèi)部要形成一鴦科學(xué)的定額管理體系，定期修訂各種消耗定額指標(biāo)，特別是流動資金定額。首先，時對企業(yè)存貨中的儲備資金要核定最高和最低儲備糧量，以防止盲目采購造成物資積壓而過多占用資金，同時還要加強物資的購入、驗收、調(diào)撥以及發(fā)出等環(huán)節(jié)，進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，防止浪費，以盡可能減少庫存量，降低存貨成本，縮短存貨周期。其次，時要對在產(chǎn)品資金的投入按一投產(chǎn)出比”進(jìn)行控制，以避免在產(chǎn)品資金周期過長而增長資金的投入量，造成資金占用過多。因此，企業(yè)在控制資金投入量時，必須堅持一“以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定料、以料定資、產(chǎn)銷平衡”的原則，盡量避免流動資金積壓，以加速資金周轉(zhuǎn)，相應(yīng)提高資金利用效果。3．資金要集中統(tǒng)一管理，盤好用活資金資金管理和使用要相對集中，統(tǒng)一調(diào)度。目前，國有大中型企業(yè)下屬的分廠、公司比較多，一般都是獨立核算、自負(fù)盈虧或自計盈虧。企業(yè)的財務(wù)部門要增強金融管理意識，積極引進(jìn)銀行運行機制，建立““內(nèi)部銀行”管理機制，樹立資金有償使用觀念。在企業(yè)內(nèi)部要劃分若干個責(zé)任中心，核定各責(zé)任部門資金定額，并積極組織“存款”，發(fā)放“貸款”，按照銀行同期利率收取資金占用費。這樣高度集中資金，可以發(fā)揮一定的優(yōu)勢，一集中精力打殲滅戰(zhàn)”。反之，如果資金過于分散，等于分散兵力，不能形成優(yōu)勢，就沒有一““戰(zhàn)斗力”，因此，企業(yè)的資金采取集中管理，統(tǒng)一調(diào)度對盤活資金存量，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金運營效率能起著不可估量的積極作用。4．苦練內(nèi)功，創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，增強資金運營能力在社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展浪潮中，企業(yè)已走向市場，職能積極創(chuàng)造條件爭取良好的外部環(huán)境，不能把眼睛盯在政府、銀行，似乎銀行貸款是解決資金困難的唯一出路。我們必須要瞄準(zhǔn)市場，苦練內(nèi)功，挖掘潛力，依靠高科技、高質(zhì)量，積極開發(fā)一批有一定競爭能力的新產(chǎn)品打入市場，在廣闊的市場大潮中謀生存、求發(fā)展。很多企業(yè)被資金短缺問題困擾著，其實質(zhì)問題，還是一個市場問題。要解決資金短缺，走向市場是企業(yè)的根本出路，向市場要“資金”，向市場要。?效益”，到市場中去捕捉機遇，這是市場經(jīng)濟(jì)為我們開拓的新路于，我們的工作思路必須與市場接軌。要牢牢地掌握市場競爭的主動權(quán)，市場需要什么我們就生產(chǎn)什么，市場需要多少，我們就生產(chǎn)多少，企業(yè)資金的投向，完全由市場來決定。只有把企業(yè)置身于市場之中，才能審時度勢，占領(lǐng)市場，駕馭市場，資金 周轉(zhuǎn)才能做到良性循環(huán)，最終達(dá)到緩解資金短缺的目的。5．增收節(jié)支、開源節(jié)流、節(jié)約資金、減少浪費，提高資金利用率企業(yè)一邊喊資金短缺，需要增加銀行貸款，一邊卻浪費資金的現(xiàn)象還相當(dāng)嚴(yán)重。一是有些企業(yè)不作市場調(diào)查，盲目開發(fā)產(chǎn)品，亂投入，造成沉淀資金；二是有些業(yè)雖然有，但投入過多，供大于求，只求高產(chǎn)值光榮，不顧積壓浪費可恥，造成大量的產(chǎn)成品資金浪費；三是物質(zhì)采購不比質(zhì)比價，質(zhì)次價高的材料購進(jìn)無人問津，增加了產(chǎn)品成本，減少了經(jīng)濟(jì)效益；四是產(chǎn)品缺乏質(zhì)量意識，粗制濫造，造成一““內(nèi)部損失成本”和一?“外部損失成本”過高；五是大搞基本建設(shè)亂鋪攤子，設(shè)備購置不精打細(xì)算，造成投資多，效益低 ——一等等，這些現(xiàn)象都是嚴(yán)重的浪費資金。因此，企業(yè)必須要強化管理，而財務(wù)管理又必須以資金管理為中心，寶鋼（集團(tuán)）公司的經(jīng)驗就是為我們摸索出一條很有價值的新路于，他們搞全面預(yù)算中的資金流量控制，貨幣資金集中管理，利用資金收支的時間差來創(chuàng)

造資金效益，將計算機信息網(wǎng)引入資金管理等等，這些都是我們借鑒的好經(jīng)驗。

二、用現(xiàn)代管理會計的理論、方法和技術(shù)，搞好企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)測、決策

建立現(xiàn)代企業(yè)制度，更需要充分發(fā)揮企業(yè)會計的管理職能，運用現(xiàn)代管理會計的理論、方法和技術(shù)，在企業(yè)內(nèi)部充分發(fā)揮會計的預(yù)測、決策、核算、控制、監(jiān)督、分析和考核等管理職能，從而有效的使用各種資金，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

1．現(xiàn)代企業(yè)制度下的現(xiàn)代企業(yè)會計的服務(wù)對象，已不是過去那種計劃經(jīng)濟(jì)時期的狀況了，企業(yè)會計只要為會計主體服務(wù)，在國家的財政經(jīng)濟(jì)政策允許的條件下，企業(yè)的會計在投資、籌資決策方面都會從會計主體的利益出發(fā)，進(jìn)行周密而穩(wěn)健的決策。但是，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，由于投資主體多元化，企業(yè)經(jīng)營方式多樣化，投資者又遍及全社會各階層，除國家授權(quán)投資的國有資產(chǎn)經(jīng)營代表，還有跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的投資人（資產(chǎn)所有者）以及國家政府部門投資者、證券交易機構(gòu)及新聞媒介等，都要及時、規(guī)范地提供財務(wù)信息，為之服務(wù)。所以，在現(xiàn)代企業(yè)制度化，我們企業(yè)會計的服務(wù)對象（中心）也應(yīng)該相應(yīng)的調(diào)整了，也就是擴大了企業(yè)會計的服務(wù)范圍。2．運用管理會計職能進(jìn)行經(jīng)營決策、投資決策、成本控制和經(jīng)營成果考核分析等，為企業(yè)內(nèi)部各管理層次服務(wù)。因為企業(yè)的一切經(jīng)濟(jì)活動必須以盈利為目的，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動都要以增加經(jīng)濟(jì)效益為宗旨，說以我們必須要懂管理，善決策，運用現(xiàn)代管理會計理論、方法進(jìn)行預(yù)測、決策，如：企業(yè)在對某種產(chǎn)品零部件是自制還是外購1的經(jīng)營決策中，我們就可以利用管理快集中的變動成本法進(jìn)行預(yù)測，即：一看差別成本，而看機會成本，三看新增固定成本，最終以成本低、效益高為宜；如果企業(yè)要分析研究對虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)的決策時，我們可以通過“邊際貢獻(xiàn)”分析來確定是否停產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)；在投資決策方面我們可以通過投資報酬率、回收期等決策信息進(jìn)行決策；成本控制方面著重于生產(chǎn)過程的控制，一是對變動成本的控制方法，側(cè)重于材料消耗定額的先進(jìn)合理；二是固定成本和可控費用的控制或以提高產(chǎn)量來相應(yīng)降低產(chǎn)品單位成本；三是加速生產(chǎn)資金運營，提高周轉(zhuǎn)效率，以較少的投入獲得最大的效益。所以，我們企業(yè)會計在新時期肩負(fù)著具有歷史意義的重任，切實做好企業(yè)為社會利益服務(wù)。

三.代企業(yè)會計制度需要建立健全會計信息管理體系，這也是社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求

在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的會計信息需要量日益增多，對會計信息的內(nèi)容要求也越來越高和日益多樣化，而近幾年由于社會環(huán)境的影響致使會計信息普遍存在失真問題，這就會使會計信息失去了價值，會計工作也就等于喪失了生命。國務(wù)院總理朱镕基在1999年10月會計會議提出整頓會計工作秩序的“約法三章”，主要就是針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和會計工作中存在的突出和普遍性問題而提出來的。會計信息夫真，編造虛假會計信息也就成為一些單位和個人謀求不正當(dāng)利益的手段，嚴(yán)重干擾了國家宏觀調(diào)控和市場經(jīng)濟(jì)秩序。造成這些現(xiàn)象的原因，主要是各種社會經(jīng)濟(jì)因素的綜合表現(xiàn)，這既有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的原因，也有上級主管部門的原因，還有我們會計人員本身的原因，與社會環(huán)境也有很大關(guān)系。但其最根本的原因就是狹義的小團(tuán)體利益在作怪，－“官出數(shù)字、數(shù)字出官”等腐敗思想在作祟。而我們會計人員

又沒有嚴(yán)格的按照《兩則》、《兩制》履行會計職責(zé)，伯領(lǐng)導(dǎo)打擊報復(fù)，因而就出現(xiàn)了有些人所說的一“頂?shù)米〉恼静蛔　⒄镜米〉捻敳蛔　钡牟徽，F(xiàn)象。對此我們必須加大會計改革的力度，特別是要加強會計工作的法制建設(shè)，為會計人員和會計工作創(chuàng)造一個良好的工作環(huán)

境。1．現(xiàn)代企業(yè)制度下的會計工作的地位和作用，要求我們必須全心全意地為市場經(jīng)濟(jì)服務(wù)市場經(jīng)濟(jì)月發(fā)展，會計工作就越重要。無論是宏觀決策還是微觀管理，會計工作都是處在十分重要的位置。在這次全國會計工作會議上，中央領(lǐng)導(dǎo)同志都作了充分肯定，并且對會計工作的成績給予較高的評價。王丙乾副委員長在講話中指出：“會計人員做的是幕后工作，是無名英雄，在我們慶賀重大經(jīng)濟(jì)成就是，對會計工作和會計人員的重要性沒有低估過。離開了會計，我們對改革開放、社會發(fā)展和經(jīng)濟(jì)建設(shè)的成就，就難以做出準(zhǔn)確的評價……”為此，我們會計人員應(yīng)該珍惜自己的會計職業(yè)工作，同時還要樹立崇高的職業(yè)道德，積極的投身到市場經(jīng)濟(jì)大潮中去，全心全意地為市場經(jīng)濟(jì)服務(wù)。2．建立健全會計信息管理體系，有效的利用會計信息資源滿足各種層次的需要在現(xiàn)代企業(yè)制度下，會計信息已不是原來簡單的資金來源。資金占用和成本費用等情況下的信息。在新形勢下，應(yīng)該有一個較大的轉(zhuǎn)變。要及時準(zhǔn)確的向企業(yè)行政領(lǐng)導(dǎo)以及廣大的債權(quán)人和投資者提供各種會計信息。第一，有關(guān)企業(yè)重大的生產(chǎn)經(jīng)營決策，運用量一本一利方法分析出盈虧臨界點級成本計劃、成本控制、成本考核和成本分析等信息；第二，重大的投資方案結(jié)策，預(yù)測投資回收期，投資（內(nèi)含）報酬率、先進(jìn)流量、凈現(xiàn)值等決策信息；第三，企業(yè)經(jīng)營承包責(zé)任制中的內(nèi)部責(zé)任中心劃分（資金中心、成本中心、利潤中心），以及業(yè)績考核、分析、獎懲等控制信息；第四，企業(yè)報告氣餒的財務(wù)成果、財務(wù)狀況變動，盈利情況以及利潤分配等會計信息；第物，有關(guān)企業(yè)發(fā)展前景、未來的盈利水平、國有資產(chǎn)保值增值的幅度、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況變動等預(yù)測信息；第六，各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)完成情況，銷售利潤率、總資產(chǎn)．報酬率、資本收益率、資本保值增值率、資金負(fù)債率、流動比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、社會貢獻(xiàn)率、社會積累率等財務(wù)會計信息；第七，企業(yè)的財務(wù)管理和會計業(yè)務(wù)處理與國家的法律、法規(guī)的一致性，進(jìn)出口的匯兌損益因素及其原因分析等重要信息；第八，企業(yè)對社會主義負(fù)擔(dān)的社會勞動保險，企業(yè)、職工各類保險、環(huán)境保護(hù)、社會福利等社會信息資料。這些會計信息在現(xiàn)代企業(yè)制度下，對企業(yè)的生存和發(fā)展有著極其重要的意義。3．現(xiàn)代企業(yè)會計要用現(xiàn)代科學(xué)管理方法，確 保會計信息真實、準(zhǔn)確、完整會計電算化是現(xiàn)代企業(yè)管理最科學(xué)最迅速的管理方法，也是會計人員必須掌握的一門科學(xué)，按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的要求，會計人員提供的財務(wù)會計信息除了要準(zhǔn)確、及時、還要規(guī)范化，這就要求會計人員必須達(dá)到上數(shù)出一門，信息共享”的目標(biāo)，所有資料都必須保證一“合法、真實、準(zhǔn)確、完整 ”，這樣就可以避免會計信息失真的現(xiàn)象。注冊會計師肩負(fù)著對企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動監(jiān)督的重任，它應(yīng)該是獨立、客觀、公正的對企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動所提出的各種會計信息。做出正確的評價。我們可以借助于這支不穿警服的經(jīng)濟(jì)“警察”來維護(hù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和會計工作秩序，確保會計信息真實、準(zhǔn)確，使社會主義市場經(jīng)濟(jì)沿著一條健康大道迅猛發(fā)展

第五篇：財務(wù)管理目標(biāo)

一、引言

經(jīng)濟(jì)是社會發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。隨著商品經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)展，改革步伐的進(jìn)一步加大，財務(wù)管理在社會經(jīng)濟(jì)生活中所充的角色也越來越重要，也被世人更加重視。由系統(tǒng)論可知，正確的目標(biāo)是系統(tǒng)良性循環(huán)的前提條件，企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)對企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)運行同樣具有重要意義，所以確立科學(xué)的理財目標(biāo)．既是企業(yè)理財工作的方向也是評價企業(yè)財務(wù)決策是否正確的有效標(biāo)準(zhǔn)。我們應(yīng)該在充分研究財務(wù)活動規(guī)律的基礎(chǔ)上，根據(jù)財務(wù)管理內(nèi)容，確定財務(wù)管理目標(biāo)，是財務(wù)管理工作者必須解決的一個理論和實踐的問題。

二、確定財務(wù)管理目標(biāo)的重要性

財務(wù)管理目標(biāo)直接反映理財環(huán)境的變化，是財務(wù)管理理論體系中的基本要素和行為導(dǎo)向，是財務(wù)管理實踐中進(jìn)行財務(wù)管理決策的出發(fā)點和歸宿。確立合理的財務(wù)管理目標(biāo)，無論在理論上還是在實踐上，都有重要的意義。

第一，有助于科學(xué)地進(jìn)行財務(wù)決策。進(jìn)行財務(wù)決策的過程實際上就是一個選擇的過程。而選擇行為將直接受到財務(wù)管理目標(biāo)的約束。沒有明確的理財目標(biāo)，財務(wù)決策會增大其隨意性，極大的影響了企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。

第二，有助于日常理財行為的高效與規(guī)范化。明確了財務(wù)管理目標(biāo)，可以使理財人員在日常的財務(wù)控制中有所依據(jù)，保持理財行為的穩(wěn)定高效。如果以股東財富最大化企業(yè)價值最大化為理財目標(biāo)，那么在日常的財務(wù)管理活動中，理財人員就可以側(cè)重于對企業(yè)現(xiàn)金流量的預(yù)測和控制。

第三，有助于理財人員科學(xué)理財觀念的建立。管理人員的管理行為通常受到兩種因素的制約：一種是外在的規(guī)章制度、管理模式的約束；另一種是內(nèi)在的管理理念。觀念的形成是一個長期的過程。是理論學(xué)習(xí)人員的認(rèn)識問題、解決問題的能力。但這種觀念一旦形成，就成為管理人員面對千變?nèi)f化的實務(wù)而始終采取高效、科學(xué)的管理行為的有利武器。正確、合理的理財觀念可以從根本上提高理財人員的認(rèn)識問題、解決問題的能力。為此，按照股東財富最大化企業(yè)價值最大化這一理財目標(biāo)，理財人員應(yīng)當(dāng)樹立起風(fēng)險與收益權(quán)衡的觀念，并將其應(yīng)用到具體的理財實踐中去。

三、三種財務(wù)管理目標(biāo)的評價

第一，企業(yè)價值最大化。所謂“企業(yè)價值”應(yīng)是相當(dāng)于企業(yè)“資產(chǎn)負(fù)債表”左方的資產(chǎn)的價值。而所謂“股東財富”，顧名思義應(yīng)該是指相當(dāng)于于企業(yè)“資產(chǎn)負(fù)債表”右方的所有者權(quán)益的價值。企業(yè)價值和股東財富在性質(zhì)和數(shù)量上都是有差異的，因此股東財富最大化和企業(yè)價值最大化這兩個目標(biāo)應(yīng)當(dāng)區(qū)別對待。

企業(yè)價值最大化是指企業(yè)的市場價值最大化。企業(yè)價值不是賬面資產(chǎn)的價值，而是企業(yè)資產(chǎn)作為一個整體的市場價值，即企業(yè)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)總體的市場評價，這種評價體現(xiàn)任企業(yè)潛在的盈利能力或預(yù)期的未來現(xiàn)金流量上。通常，企業(yè)價值的確定是以未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和為基礎(chǔ)的。

第二，相關(guān)者利益最大化。相關(guān)者利益最大化目標(biāo)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，在以可持續(xù)發(fā)展為企業(yè)目標(biāo)的前提下，對與企業(yè)相關(guān)關(guān)系人的利益充分考慮，從長期的角度滿足各利益關(guān)系人的不同需求。相關(guān)者利益最大化目標(biāo)是以利益桿相關(guān)者理論為基礎(chǔ)的。根據(jù)利益相關(guān)者理論的觀點，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，要實現(xiàn)長期穩(wěn)定的發(fā)展，不僅要考慮股東的利益，還要考慮債權(quán)人、雇員、顧客、供應(yīng)商、政府、社會等其他利益相關(guān)者的利益。利益相關(guān)者理論并不忽略股東的利益，而是認(rèn)為應(yīng)該兼顧包括股東在內(nèi)的各方相關(guān)者的利益。企業(yè)經(jīng)營者在為股東謀求財富、追求可持續(xù)發(fā)展時，必須考慮利益相關(guān)者的利益，否則將會使股東利益受損。

第三，股東財富最大化。按照現(xiàn)代委托代理學(xué)說，企業(yè)的代理關(guān)系是一種契約或合同關(guān)系。在這種關(guān)系下，企業(yè)的日常財務(wù)管理工作由受托的經(jīng)營者負(fù)責(zé)處理，基于委托代理條件下的受托的財產(chǎn)責(zé)任，經(jīng)營者應(yīng)最大限度地謀求股東或委托人的利益，而股東或委托人的利益目標(biāo)則是提高資本報酬，增加股東財富，實現(xiàn)權(quán)益資本的保值增值。股東財富最大化的評價指標(biāo)主要有兩種：股票市價和權(quán)益資本增值率。

四、實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的措施

首先要在企業(yè)管理機制中健全理財機構(gòu)。必須盡快建立專職的理財機構(gòu)，明確其管理職能，配備經(jīng)過學(xué)術(shù)訓(xùn)練的理財人員，真正為企業(yè)財務(wù)決策的成效負(fù)責(zé)，為理財目標(biāo)的實現(xiàn)與否負(fù)責(zé)。其次制訂科學(xué)的、周密的財務(wù)規(guī)劃?？茖W(xué)地編制財務(wù)預(yù)算，并據(jù)此進(jìn)行科學(xué)有效的財務(wù)控制，可以保證企業(yè)經(jīng)營行為的理性化與科學(xué)化，是順利實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)的基礎(chǔ)和基本途徑。最后充分有效利用各種資源。在財務(wù)管理中不能就資金論資金，而應(yīng)從大范圍著手，如目前做好人力資源的管理、企業(yè)品牌的管理等。以品牌為先導(dǎo)，在優(yōu)秀人才的努力下，通過優(yōu)質(zhì)服務(wù)，開拓企業(yè)特色的目標(biāo)市場和消費群體，可以提高企業(yè)的價值。

總之，企業(yè)的目標(biāo)是生存、發(fā)展、獲利，這就要求財務(wù)管理必須完成籌措和有效使用資金的任務(wù)。只有股東財富最大化企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標(biāo)才能滿足現(xiàn)代企業(yè)生存和發(fā)展的需要。

參考文獻(xiàn)：

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