第一篇：現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標選擇與實現(xiàn)

現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標選擇與實現(xiàn)

提要：中外關于財務管理目標問 題，爭議一直比較大，曾被廣泛應用的觀 點有：產值最大化、利潤最大化、股東財富 最大化和企業(yè)價值最大化。股東財富最大 化是利潤最大化的發(fā)展和改進?，F(xiàn)在很多 企業(yè)都是以股東財富最大化為財務管理 目標的。筆者認為，企業(yè)的最優(yōu)財務管理 目標是企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值最大化平衡了企業(yè)各個利益相關者的利益，而股 東財富的價值也是與企業(yè)其他利益相關 者的利益息息相關的。作為一個獨立法 人，企業(yè)應該在承擔起其社會責任的同時 實現(xiàn)股東財富的最大化.關鍵詞：財務管理目標；利潤最大化； 股東財富最大化；企業(yè)價值最大化；最佳平衡；社會責任；公司公民

一、財務管理目標主要觀點評價 中外關于財務管理目標問題爭議一 直較大，根據現(xiàn)有資料，現(xiàn)就我國和西方 國家廣泛應用的幾種觀點進行分析評價.1、產值最大化。在傳統(tǒng)的集權管理模 式下，企業(yè)的財產所有權與經營權高度集 中，企業(yè)的主要任務就是執(zhí)行國家下達的 總產值目標，企業(yè)領導人職位的升遷、職 工個人利益的多少，均由完成的產值計劃 指標的程度來決定，這就決定了企業(yè)必然 要把總產值作為企業(yè)經營的主要目標。這 是由特定時期特定情況所決定的。但隨著 時間的推移，人們逐漸認識到這一目標存 在如下缺點：（1）只講產值，不講效益。在 產值目標的支配下，有些投入的新增產值 小于新增成本，造成虧損，減少利潤，但因 為能增加產值，企業(yè)仍愿意增加投入；

（2）只講數量，不求質量。追求總產值最大化 決定了企業(yè)在生產經營過程中只重視數 量而輕視產品質量和種類，因為提高產品 質量、試制新產品都會妨礙產值增加；（3）只抓生產，不抓銷售。在總產值目標的驅 動下，企業(yè)只重視增加產值，而不管產品 是否能銷售出去，因此往往出現(xiàn)“工業(yè)報 喜，商業(yè)報憂”的情況；（4）只重投入，不講 挖潛?？偖a值最大化目標還決定了企業(yè)只 重視投入，進行外延擴大再生產。因為更 新改造容易對目前產值的完成產生不利 影響，也不能大增產量。相反，采用粗放式 大量投入則往往使產值指標易于完成。由 于總產值最大化目標存在上述缺點，因此 把總產值最大化當作財務管理的目標，是 不符合財務運行規(guī)律的.2、利潤最大化。利潤最大化是西方微 觀經濟學的理論基礎。企業(yè)追求利潤最大 化，就必須講求經濟核算、加強管理、改進 技術、提高勞動生產率、降低產品成本。這 些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置，有 利于企業(yè)整體經濟效益的提高。但是，該 目標在以下方面有所欠缺：（1）沒考慮利 潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。比如，今年 200萬的利潤和10年以后的同等數量的 利潤其實際價值是不可比的，10年間還 會有時間價值的增加，而且這一數值會隨 著貼現(xiàn)率的不同有所不同；（2）沒考慮風 險問題。不同行業(yè)具有不同的風險，同等 利潤值在不同行業(yè)中的意義也不相同，比 如風險比較高的高科技企業(yè)和風險相對 較小的制造業(yè)無法簡單比較；利潤的變化 可能意味著風險的同時變化。例如，一個 每股收益為15元的傳統(tǒng)企業(yè)，盡管其每 股收益上升到20元，然而該公司可能依 然不是我們所希望的投資對象，因為其經 營活動固有的風險增長的更快；（3）可能 導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長 遠發(fā)展；由于利潤指標通常按年計算，因 此企業(yè)決策也往往會服務于年度指標的 完成或實現(xiàn)。另外，利潤最大化的障礙是 它的關鍵變量即“利潤”幾乎不可能準確 計算。因為利潤有很多不同的經濟學和會 計學定義，每一個定義都有各自一系列的 解釋。應該看到，利潤最大化的提法只是 對經濟效益淺層次的認識，存在一定的片 面性，所以利潤最大化并不是財務管理的 最優(yōu)目標.3、股東財富最大化。股東財富最大化 是指通過財務上的合理經營，為股東帶來 最多的財富。當股票數量一定時，股東財 富是由其股票價格決定的。與利潤最大化 相比，該指標有些改進，主要是它考慮了 風險因素，因為通常股價會對風險作出較 敏感反映；另外，該

指標一定程度上能避 免企業(yè)追求短期行為，因為預計未來的利 潤同樣會對股價產生重要影響。同時，這 一目標也存在一些缺點：（1）通常只適用 于上市公司，非上市公司難以應用，因其 股價無法像上市公司股價一樣隨時準確 獲得；（2）股價受眾多因素影響，特別是有 些企業(yè)外的因素、有些還可能是非正常因 素，不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀 況，如有的上市公司處于破產的邊緣，其 股票可能還在走紅；（3）它強調的更多的 是股東利益而對其他關系人的利益重視 不夠.4、企業(yè)價值最大化。傳統(tǒng)上，人們都 認為股東承擔了企業(yè)全部剩余風險，也應 享受全部的經營收益，而職工或債權人處 于相對次要的地位，在財務管理的目標設 定中往往容易被忽視。事實上，現(xiàn)代企業(yè) 是多邊契約關系的總和，股東、債權人、職 工以及企業(yè)上下游關系人都會承擔一定 的風險。他們利益的滿足和實現(xiàn)也都會對 企業(yè)產生影響，因此應全面考慮。企業(yè)價值最大化也就是在這一思路上提出來的.企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務上的 合理經營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考 慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企 業(yè)總價值達到最大。這一定義看似簡單，實際上有著豐富的內涵，其基本思想是將 企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強調企業(yè)價 值增長中滿足各方利益關系，具體內容包 括以下幾個方面：（1）強調風險與報酬的 均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍 之內；（2）創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調關 系，努力培養(yǎng)安定性股東；（3）關心企業(yè)職 工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境；（4）不 斷加強與債權人的聯(lián)系，重大財務決策請 債權人參加討論，培養(yǎng)可靠的資金供應 者；（5）關心客戶的利益，在新產品的研制 和開發(fā)上有較高投入，不斷推出新產品來 滿足顧客的要求，以保持銷售收入的長期 穩(wěn)定增長；（6）講求信譽，注意企業(yè)形象的 宣傳；（7）關心政府政策的變化，努力爭取 參與政府制定政策的有關活動，以便爭取 出現(xiàn)對自己有利的法規(guī)，而一旦立法頒布 實施，不管是否對自己有利，都會嚴格執(zhí) 行.二、公司財務管理目標的選擇與討論 1776年亞當·斯密論述了“無形的 手”如何引導公司致力于實現(xiàn)利潤最大 化，同時這種行為也對整個社會有益。斯 密的真知灼見引導經濟學家得出兩個重 要結論：（1）利潤最大化是企業(yè)的真正目 標；（2）自由企業(yè)制度有利于社會。西方經 濟學家以往都是以利潤最大化這一概念 來分析和評價企業(yè)行為和業(yè)績的。這使很 多企業(yè)在很長一段時間內都以利潤最大 化作為財務管理的目標。然而，1776年之 后，公司規(guī)模開始變大，很多發(fā)展成了跨 國企業(yè)，實行全球化經營，有數千名員工，并且被數百萬名投資者所擁有。顯然，將 利潤最大化作為企業(yè)財務管理的目標已 經不能適用于現(xiàn)代企業(yè)了。于是，有學者 提出了將亞當·斯密的理論稍加修改后得 出的一個觀點：實現(xiàn)股東財富最大化。因 此，當前有一個觀點是：公司管理者應當 致力于實現(xiàn)股票價值最大化，但同時要遵 守政府施加的約束。花旗集團行政總裁查 爾斯·普林斯在接受《財富》雜志采訪時 稱：我們希望在不違法的前提下快速發(fā) 展.然而，具有一定局限性的股東價值最 大化理論也受到了批評。例如，通用電氣 公司首席執(zhí)行官杰夫·伊梅爾特認為需要 對這個理論進行修正。伊梅爾特告誡管理 層：公司價值與公司聲譽息息相關，公司 欲實現(xiàn)價值最大化，就必須在客戶、供應 商、員工和監(jiān)督者中間擁有良好的聲譽.他認為，GE公司做事的原則是事情要有 益于整個社會，而不單單因為事情有利可 圖.這就引出了另一種財務管理的目 標———企業(yè)價值最大化。企業(yè)作為一個獨 立的法人，它是社會的一分子，它享用社 會的資源為股東創(chuàng)造財富。筆者認為，企 業(yè)作為一個獨立法人，它應該平衡多個利 益相關者的利益，承擔起應負的社會責 任，而不是一味地追求股東財富最大化.三、公司財務管理目標的最優(yōu)選擇 企業(yè)價值最大化并不只是強調職工、小股東等弱勢群體的利益以及社會利益，它強調的是一種平衡。這種平衡是指在提 高公司收益與有益于

他人（具體包括消費 者、員工、供應商，甚至整個社會）的行為 之間建立一種平衡。通過這種平衡的建立 來實現(xiàn)企業(yè)總體價值的最大化.筆者認為，股東利益并不是與公司其 他各種利益相關者的利益相沖突的。相 反，在很多時候他們常常相輔相成、相互 依賴、互相促進。再拿GE公司為例，伊梅 爾特認為，GE公司改善世界狀況的行動 也會提高GE公司的聲譽，有助于GE公 司吸引一流員工和忠實的客戶，贏得來自 供應商的更好的合作，以及獲得新型風險 交易的快速監(jiān)管許可。以上這些行為都有 利于GE公司的股價，從而有利于提升股 東財富的價值.一個好的企業(yè)要同時擔負社會責任 和股東財富最大雙重責任。麥當勞公司就 是一個成功的案例。對于麥當勞這樣一個 遍布全球上千家快餐店的公司，成為公眾 的一個好鄰居是非常重要的。麥當勞支持 了世界上最早的慈善組織之一的羅納德 麥當勞慈善院，給孩子們和他們的家庭提 供舒適和關愛。它還為聯(lián)邦國家兒童基金 拿出500萬美元，資助100萬名美洲兒童 及其母親進行癌癥化療。麥當勞還提供其 他幫助，如免費食物、水，對災難中幸免于 難的孩子們提供幫助和志愿者等。麥當勞 在一次年會上指出：“社區(qū)活動保持了麥 當勞的獨立，建立了品牌的忠誠，而且提 升了麥當勞在當地的聲望和責任。除了讓 客戶滿意之外，這也是我們事業(yè)的核心.我們的前臺服務和社區(qū)服務對象是同一 個人。人們只與他們感覺良好的人做買 賣。很多顧客光顧麥當勞，是因為我們是 一個可尊敬的公司公民?！?除了平衡各個利益相關者的利益之 外，企業(yè)價值最大化還具有以下優(yōu)點：（1）企業(yè)價值最大化目標考慮了取得報酬的 時間，并用時間價值的原理進行了計量；（2）企業(yè)價值最大化目標科學地考慮了風 險與報酬的聯(lián)系；（3）企業(yè)價值最大化能 克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。因為 不僅目前的利潤會影響企業(yè)價值，預期未 來的利潤對企業(yè)價值的影響所起的作用 更大。進行企業(yè)財務管理，就是要正確權 衡報酬增加與風險增加的得與失，努力實 現(xiàn)二者之間的最佳平衡，使企業(yè)價值達到 最大。另外，企業(yè)最大化目標更符合社會 主義初期階段的我國國情?，F(xiàn)階段我國是 一個以社會主義為政治制度、以市場經濟 為經濟模式的國家，現(xiàn)代企業(yè)制度在我國 有著獨特、復雜的發(fā)展歷程。與國外企業(yè) 相比，我國企業(yè)應更加強調職工的利益與 職工的權利，強調社會財富的積累，強調 協(xié)調各方利益，實現(xiàn)共同發(fā)展和共同富 裕。所以，在選擇財務管理目標時，僅僅局 限于股東這一個利益集團是不符合我國 國情的，而只有企業(yè)價值最大化才符合社 會主義初期階段的特點。因此，企業(yè)價值 最大化觀點，體現(xiàn)了對經濟效益的深層認 識，它是現(xiàn)代財務管理的最優(yōu)目標.

第二篇：現(xiàn)代企業(yè)財務管理的目標

一、選題的目的和意義

企業(yè)的財務管理是指通過企業(yè)的價值形態(tài)對企業(yè)內部資金運作進行決策、計劃和控制的綜合性管理過程。企業(yè)財務管理的目的在于通過組織企業(yè)的財務活動，處理企業(yè)的財務關系使企業(yè)利潤達到最大化。進行企業(yè)財務管理的財務部門本身并不創(chuàng)造價值，但是企業(yè)的財務管理可以直接向企業(yè)管理層提供第一手信息，因此企業(yè)管理管理對于企業(yè)的發(fā)展有重要意義。

在財務管理理論體系中，財務管理目標占有非常重要的地位，財務管理目標的正確界定對于整個財務管理理論體系的建立及財務管理實踐都起著至關重要的作用。但我國理論界及實務界對財務管理目標的看法并未取得共識，大部分學者贊成以企業(yè)價值最大化為財務管理目標，而實務界則更為偏愛利潤最大化。這只是問題的表象，實質在于對財務管理目標的理解還存在一定的模糊，比如說我們界定財務管理目標是站在所有者的角度，還是站在財務人員的角度？再比如說我們界定財務管理目標的目的是什么？財務管理目標和目標管理中的目標是否一致？對于這些問題，理論界及實務界都沒有作出合理的回答。因而筆者認為，對財務管理目標的研究不應當僅僅停留在利潤最大化還是價值最大化的爭論上，而應當先對有關財務管理目標的一些基本問題作出回答，然后再對財務管理目標作出合理的界定。

二、文獻綜述：

財務管理目標是財務管理理論和實務的導向。在財務管理中，財務管理目標是企業(yè)財務管理活動所要達到的根木目的，是企業(yè)財務管理的出發(fā)點和歸宿。合理的財務管理目標是企業(yè)進行有效財務管理活動的前提。

目前,我國的財務管理體系還不完善,還有很多的漏洞與不足,主要表現(xiàn)在：企業(yè)籌資方式的選擇還不成熟、企業(yè)缺乏有效的預算管理體系、財務信息在財務報告中的失真現(xiàn)象嚴重、企業(yè)高層預測決策能力差四個方面；本文結合我國的國情,總結了促進我國財務管理的建議,以期為財務管理的改進提供參考。

《韋氏國際詞典》（Webster’s New International Dictionary）第三版將“理論”定義為：某一研究領域的一套前后一致的假設，概念和實用原則所構成的系統(tǒng)。理論來源于實踐，又指導實踐。而結構是也包括兩個方面的含義：一是構成物質的基本要素或元素，二是這些元素或要素在整體中的作用及排列組合，即要素之間的關系。所以財務管理理論結構，這一從財務實踐中抽象出來的具有高度概括性質及指導意義的概念體系，必須有一個合理的邏輯起點，否則就會導致財務管理理論的貧乏和層次低下。

一、現(xiàn)有財務管理理論研究起點的主要觀點

財務本質起點論。該觀點認為“財務質的規(guī)定性決定了財務的獨立性，財務的種種獨特形態(tài)，乃是奠定財務獨立存在的客觀基礎?！睆耐晟曝攧展芾砝碚擉w系 －1－的角度來說，財務質的界定是十分重要的，然而，財務本質是一個純粹理論性的范疇,會與實踐環(huán)節(jié)相脫節(jié),并使一些爭論難以得到實踐的檢驗;而且財務本質是隨著環(huán)境變化而發(fā)展的以此作為邏輯起點的理論結構也必然不穩(wěn)定;另外，在財務教學中,教授以財務本質為起點的財務管理知識,既不利于學生掌握財務理論要素之間的內在聯(lián)系及邏輯規(guī)律,也不利于培養(yǎng)學生分析、解決財務實際問題的能力。

1.假設起點論。該觀點主張以從財務環(huán)境及其內在規(guī)律概括出來的假設為邏輯起點，并認為“假設對任何學科都是非常重要的，因為它為本學科的理論和實務提供了出發(fā)點和奠定了基礎”。然而這種觀點忽略了一點：環(huán)境決定假設。并且，現(xiàn)實的財務管理的實踐必假設復雜的多，因此該觀點不適宜作為邏輯起點。

2.本金起點論。著名財務故管理學家郭復初教授認為：“本金是指為行商品生產與流通活動而墊支的貨幣性資金，具有流動性與增值性等特點”，強調“本金起點理論符合邏輯起點的基本標準，彌補了其他起點理論的種種不足”。然而，本金的界定本身就是個問題，過分的強調本金的界定又會變成純理性的探討，這就和財務本質論相似，無法解決理論與實踐的聯(lián)系問題。

3.目標起點論。該觀點認為財務管理活動是有目的行為，只有合理的確定目標才能實現(xiàn)高效的管理，適應市場經濟。該觀點有效的解決了實踐與理論的接口問題，并且突出了財務管理目標的地位，有利于更好的指導財務管理實踐。然而該理論只是對財務管理目標這一實踐要素的理論性認識，而不是揭示財務管理實踐一般規(guī)定性的基本概念，因而它不是財務管理理論體系中最一般、最抽象、最簡單的理論要素。

二、財務管理理論結構的邏輯起點

著名財務學家王化成認為：應當以財務管理環(huán)境為起點來構建財務管理的理論結構。他既包括宏觀環(huán)境也包括微觀環(huán)境。財務管理目標，財務管理內容，財務管理方法的變化都是理財環(huán)境綜合作用的結果，所以說財務管理活動決定了其對象，進而決定 了其職能，進而決定了原則，程序。有什么樣的理財環(huán)境，就有什么樣的財務管理理論體系。脫離了環(huán)境來研究財務管理理論，就等于無源之水，無本之木。以此來作為財務管理理論的邏輯起點是一種合理的選擇。

該觀點是正確的，但還不夠完善。首先，邏輯起點不一定局限于只有一個，另外，財務管理環(huán)境受政治，經濟，法律，風俗，文化等因素的影響，以此作為邏輯起點會使整個理論體系不穩(wěn)固，但不能抹殺其指導財務管理實踐的作用，因此筆者在此提出財務管理理論邏輯起點的雙重起點論。即財務管理環(huán)境和財務本質的雙重起點論。

1.較之于財務本質的其他要素，例如財務管理目標都是實踐的一個環(huán)節(jié)，而財務本質才是最抽象，最一般的元素，從此出發(fā)，從一般到個別、從抽象到具體、從簡單到復雜，就能把其他財務管理理論要素再現(xiàn)出來，達到有機統(tǒng)一，形成理論體系。然而如前文所述，財務本質與財務管理實踐相脫節(jié)，因此該財務本質應當是財務管理環(huán)境作用下的的財務本質。這樣即克服了財務管理環(huán)境不穩(wěn)定的缺點，又很好的解決了理論與實踐相的接口問題。

2.該觀點認為的邏輯起點是財務本質，財務管理環(huán)境只是一個背景，而不是決定因素，否則又會回到“環(huán)境起點論”的范疇。唯物辯證法認為本質是事物的內在聯(lián)系，是由事物內部的矛盾構成的，是一事物區(qū)別于其他事物的根本性標志。本質規(guī)定了事物的性能和發(fā)展方向，只有抓住了事物的本質，才能正確地認識和把握事物發(fā)展的規(guī)律?？梢?，本質在科學認識活動有著重要作用。因此，正確地認識和

把握財務管理的本質，對于其他財務管理理論要素的建立和發(fā)展乃至整個財務管理理論體系的構建，均有著非常重要的作用。

3.財務管理環(huán)境與財務本應當是一個整體，缺少任何一方都會回到其固有的缺陷。綜上所述，筆者認為財務管理環(huán)境背景下的財務本質這一雙重起點實現(xiàn)了理論與實踐的統(tǒng)一，作為財務管理理論的邏輯起點是十分恰當的。

財務管理目標的創(chuàng)新

三、財務管理目標的創(chuàng)新

財務管理目標是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。它直接反映著理財環(huán)境的變化，并應根據環(huán)境的變化作適當調整。財務管理目標制約著財務運行的基本特征和發(fā)展方向，是財務運行的一種驅動力。不同的財務管理目標，會產生不同的財務管理運行機制，科學地確定財務管理目標，對優(yōu)化理財行為，實現(xiàn)財務管理的良性循環(huán)，具有重要意義。

目前學術界普遍認為，現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標是“股東財富最大化”，這一目標定位的產權基礎是“業(yè)主產權論”，考慮的只是財務資本的產權所有者——股東的利益。在知識經濟時代，企業(yè)財務管理目標不僅要追求股東利益，而且也要追求其他相關利益主體的利益和社會利益，因此，企業(yè)財務管理的目標應重新確立。如美國的IBM公司已把其財務目標提煉為“為職工利益，為顧客利益，為股東利益”。

四、企業(yè)財務管理目標的現(xiàn)實選擇

現(xiàn)代企業(yè)理論認為,企業(yè)是股東?債權人?職工甚至政府等多邊契約關系的集合?如果將企業(yè)目標僅僅歸結為股東的目標,而忽視其他相關利益群體,必然導致矛盾沖突,最終損害企業(yè)的利益和價值?所以,我國企業(yè)財務管理目標的選擇應符合我國國情,符合社會主義基本經濟規(guī)律,強調社會財富的積累,協(xié)調相關各方利益,最終追求企業(yè)整體價值的最大化?

相關利益最大化這種模式,對于我國國有企業(yè)也較適合,因為國有企業(yè)作為國民經濟的主導力量,一方面保證國有資產的保值?增值,同時還要承擔穩(wěn)定物價?擴大就業(yè)?保護環(huán)境?發(fā)展技術等一系列社會責任,這一目標的確立有利于各方面關心企業(yè),有利于國有企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展,有利于協(xié)調股東與經營者之間的矛盾,有利于協(xié)調股東與債權人之間的關系?

相關利益最大化是企業(yè)經濟價值目標和社會價值目標的統(tǒng)一,二者相互依存?相互促進,經濟價值最大化目標實現(xiàn)了,有利于合理利用自然資源,保護環(huán)境和生態(tài)平衡,提高產品質量,降低消耗,有利于解決就業(yè),提高職員的素質,等等?從而促進社會價值最大化目標實現(xiàn)?反過來,合理充分利用自然資源,提高產品質量?降低消耗?加強環(huán)境保護?履行社會責任?增強企業(yè)信譽,這無疑有助于經濟價值目標的實現(xiàn)?所以,現(xiàn)代企業(yè)的財務管理必須在經濟價值目標和社會價值目標雙重作用下,使企業(yè)整體價值達到最大化?

三、論文提綱：

一、企業(yè)財務管理目標的含義和種類

1、企業(yè)財務管理的目標

2、企業(yè)財務管理目標的種類

二、財務管理目標的作用

1、導向作用

2、激勵作用

3、凝聚作用

4、考核作用

三、財務管理目標的基本特征

1、層次性

2、多元性

3、相對穩(wěn)定性

4、可操作性

四、財務管理目標的影響因素

1、內部因素

2、外部環(huán)境因素

五、我國財務目標的選擇

1、我國財務管理目標的定位要求

研究方法：文獻調查、觀察、問卷調查、訪談等

五、參考文獻：

〔1〕董邦國：企業(yè)業(yè)績評價問題研完 2010

〔2〕陳俐：現(xiàn)行企業(yè)業(yè)績評價問題探討（期刊論文）-現(xiàn)代商業(yè) 2010

〔3〕涂守才：企業(yè)財務分析存在的問題及對策思考 2010

〔4〕宋巾：傳統(tǒng)企業(yè)財務分析指標體系的局限性（期刊論文）-合作經濟與科技 2010

〔5〕枉干樣：企業(yè)理財目示新探（財會月刊）2001（20）

〔6〕趙華：關于企業(yè)財務管理目標的系統(tǒng)思辯（財會月刊）2000（2）

〔7〕楊超、何進日：新經濟下企業(yè)財務目標淺論（財會月刊）2001（8）

〔8〕余新培：企業(yè)財務報告體系研究[D]（江西財經大學）200

4〔9〕杜勇、杜軍：國有企業(yè)財務管理目標的探析[J]（商業(yè)研究）2003

〔10〕陳玉榮：論我國企業(yè)財務管理目標—所有者權益最大化，2001（四川會計）

第三篇：財務管理目標選擇

No.13 ,2010

現(xiàn)代商貿工業(yè)

Modern Business Trade Indust ry 2010 年第13 期

論企業(yè)財務管理目標的現(xiàn)實選擇

李 娟

(中南財經政法大學會計學院,湖北武漢430074)

摘 要:企業(yè)財務管理目標(又稱企業(yè)理財目標),是財務管理的一個基本理論問題,也是評價企業(yè)理財活動是否合理

有效的標準。企業(yè)財務管理目標對整個企業(yè)財務活動具有根本性影響,這已經成為財務理論界與實務界的共識,如何在現(xiàn)

有的經濟運行條件下選擇適合企業(yè)自身的財務管理目標已成為爭論的熱點。企業(yè)發(fā)展的財務管理目標已成為我國企業(yè)急

需解決的問題。

關鍵詞:財務管理目標;利潤最大化;股東財富最大化;企業(yè)價值最大化

中圖分類號: F23文獻標識碼:A文章編號:167223198(2010)1320230201

1企業(yè)財務管理目標的含義

財務管理目標又稱理財管理,是指企業(yè)進行財務管理

所要達到的目的,是評價企業(yè)財務活動是否合理的標準,它

決定著財務管理的基本方向,具有導向、約束、驅動與評價的功能。財務管理目標是以可計量性、一致性、階段性和可

持續(xù)性為一般特征的:

(1)可計量性: 合理的財務管理目標應當可以準確計

量,具有明確、具體、定量化的財務指標,使其具有較強的可

操作性。

(2)一致性:是指財務管理目標應當與企業(yè)經營目標保

持一致。財務管理活動作為企業(yè)經營管理活動的一部分,應當服從企業(yè)的經營管理活動的總目標。

(3)階段性:由于財務管理目標應當與企業(yè)目標一致,因此,在不同階段,企業(yè)經營目標不同,相應的財務管理目

標也會有所不同。這樣就形成了財務管理目標的階段性特

征。

(4)可持續(xù)性:公司財務管理避免經營上只顧眼前,分

配上分光吃光的短期行為,使各個利益相關者的利益都能

夠做到長短結合,有效兼顧,最大限度地保證公司的健康、穩(wěn)定、長期發(fā)展。

2企業(yè)財務管理目標的比較

2.1“利潤最大化”目標模式

企業(yè)是以盈利為目的的經濟性組織,利潤代表企業(yè)新

創(chuàng)造的財富,是企業(yè)存在的直接目的,同時也是企業(yè)發(fā)展的基礎,一定時間內利潤越多表明企業(yè)對資源的利用越合理,對社會貢獻也越大。把利潤最大化具有明顯的優(yōu)點:

(1)明確的目標性:企業(yè)的所有者、債權人、員工、管理

層對企業(yè)目標都能夠比較容易的理解,并達成共識。

(2)極強的審計性:公司的業(yè)務情況可以明確的反應在年終會計報表上;對于股份制企業(yè),這一點至關重要,因為

公司的盈利情況直接關系的其是否具有增資擴股、發(fā)行新

債券的資格。

(3)明確的市場導向性:利潤最大化對企業(yè)財務管理的事前計劃起著決定性的作用。指導企業(yè)進行多樣化經營的目的。

但把“利潤最大化”作為財務管理目標同時也存在致命

缺陷,如:未考慮資金的時間價值、投入產出關系、收益風險

關系、效益效率關系等等。更重要的是,片面強調利潤最大化,易導致企業(yè)短期行為,缺乏長期投資,企業(yè)難以做大做強。

2.2“股東財富最大化”目標模式

股東財富就其本質來說是由股東持有的公司企業(yè)的股

票數量或份額和股票上的市場價格共同決定的,在一定程

度上股東財富最大化就演化成股票價格最大化。由于其考

慮了風險因素,較利潤最大化有其積極的一面。這是因為:

一是利用股票市價來計量,具有可計量性,利于期末對管理

者的業(yè)績考核;二是考慮了資金的時間價值和風險因素;三

是在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為,因為股票價格在某種程度上反映了企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)

值。但是股東財富最大化的局限性卻也是明顯的。

2.3“企業(yè)價值最大化”目標模式

企業(yè)價值最大化是以實現(xiàn)企業(yè)自身發(fā)展,實現(xiàn)投資者

長遠利益為出發(fā)點,綜合協(xié)調各方面利益相關者的利益,充

分考慮了市場不確定性和資本的時間價值,強調風險與報

酬的均衡,并將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍之內;并且

全面的反映了企業(yè)全部財產的市場價值和潛在獲利能力,更全面、客觀、真實的反映企業(yè)的市場面貌。相比股東財富

最大化而言,企業(yè)價值最大化最主要的是把企業(yè)相關者利

益主體進行糅合形成企業(yè)這個唯一的主體,在企業(yè)價值最

大化的前提下,也必能增加利益相關者之間的投資價值。

但是,企業(yè)價值最大化最主要的問題在于對企業(yè)價值的評

估上,由于評估的標準和方式都存在較大的主觀性,股價能

否做到客觀和準確,直接影響到企業(yè)價值的確定。

3我國企業(yè)財務管理目標的現(xiàn)實選擇

3.1我國中小企業(yè)財務管理目標的選擇

當前我國中小企業(yè)已成為國民經濟的重要組成部分,對經濟的發(fā)展和社會的穩(wěn)定起著舉足輕重的促進作用。但

中小企業(yè)資產規(guī)模小,抵御市場風險能力弱,財務制度不健

全,財務管理不適應市場經濟要求。確定合理的財務管理

目標,既是中小企業(yè)發(fā)展的必然需要,也是客觀環(huán)境對中小

企業(yè)的經營理財行為的約束。

根據中小企業(yè)的自身特點,筆者認為,利潤最大化是中

小企業(yè)的現(xiàn)實選擇。中小企業(yè)由于受所有制的局限,一般

難以上市發(fā)行股票籌集資金,企業(yè)的形式多為合伙或獨資

企業(yè),所有者大多數直接從事企業(yè)經營管理,所以,中小企

業(yè)關心的首要問題是企業(yè)的生存,不斷提高企業(yè)的利潤、追

求利潤最大化,都是企業(yè)為求生存和發(fā)展的基本前提。也

只有在這個前提下,才能保證企業(yè)資本保值和增值,保證企

業(yè)生存、發(fā)展。

利潤最大化雖有缺陷,但是對于中小企業(yè)而言,既與企

業(yè)目標一致(獲取利潤),符合中小企業(yè)客觀實際,又是企業(yè)

價值最大化的基礎,股東財富最大化的實質,故是中小企業(yè)

目標的首選。

3.2我國國有上市公司財務管理目標的選擇

根據我國國有上市公司的自身特點,筆者認為,當前我— 230 —

No.13 ,2010

現(xiàn)代商貿工業(yè)

Modern Business Trade Indust ry 2010 年第13 期

作者簡介:咸玉娟,肥城礦業(yè)集團公司白莊煤礦財務科。

國國有上市公司財務管理目標宜選擇“股東財富最大化”。

之所以選擇這一目標,除了“利潤最大化”、“企業(yè)價值最大

化”目標固有的缺陷之外,還有以下幾點原因:

(1)企業(yè)財務管理目標應該與企業(yè)的總體目標相一致。

對于企業(yè)來說,生存、發(fā)展、獲利是首要問題。選擇企業(yè)財

務管理目標不能違背這一前提。“股東財富最大化”真正反

映了籌資、投資、運營和分配的資金運轉過程和結果,與企

業(yè)總體目標是一致的。

(2)衡量確定我國國有上市公司的財務管理目標必須

考慮當前我國企業(yè)改革的實際情況。隨著我國社會主義市

場經濟體制的不斷深入,上市公司將成為我國資本市場上的主力軍,國有企業(yè)股份制也是大勢所趨。因此,“股東財

富最大化”目標符合這一改革方向。

(3)過分強調職工、債權人和國家的利益,不利于上市

公司的規(guī)范運作。企業(yè)是股東的,財務管理從本質上說是

股東行為。職工、債權人與企業(yè)是合同關系;政府與企業(yè)的關

系有法律進行制約和規(guī)范。拋開股東利益,過分強調職工、債

權人以及國家利益,容易導致政企不分、權責不明的國有企業(yè)

運作模式,這與國企建立現(xiàn)代企業(yè)制度是背道而馳的。

值得強調的是,選擇“股東財富最大化”作為我國國有

上市公司財務管理的目標,具有一定的超前性。因為我國

證券市場目前還處于發(fā)展過程中,市場效率低,上市公司運

作不規(guī)范,證券市場監(jiān)管還存在很多亟待解決的問題,但這

并不妨礙上市公司財務管理目標的確立。實踐中,監(jiān)管部

門應肯定并積極宣傳這一目標所體現(xiàn)的主導思想,將其結

合到市場監(jiān)管理念當中去,不斷規(guī)范上市公司運作,以切實

保護廣大股東的合法權益。

參考文獻

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討論文集,2006.煤炭企業(yè)成本管理探析

———論基于價值鏈的成本管理

咸玉娟

(肥城礦業(yè)集團公白莊煤礦,山東泰安271000)

摘 要:首先介紹了影響我國煤炭企業(yè)成本控制的內部因素。通過價值鏈分析,找出了煤炭企業(yè)成本控制的著眼點,然后提出了基于成本控制的煤炭企業(yè)價值鏈優(yōu)化的措施:改進煤炭供應鏈,提高配煤作業(yè)效率,提高檢查作業(yè)效率,優(yōu)化人

力資源配置和建立物資管理信息系統(tǒng)。

關鍵詞:價值鏈;煤炭企業(yè);成本控制

中圖分類號:C93文獻標識碼:A文章編號:167223198(2010)1320231202

在市場經濟下,我國企業(yè)成本管理已經由傳統(tǒng)的成本

管理思想,發(fā)展到了現(xiàn)代成本管理思想。比如煤炭企業(yè)要

生存、要發(fā)展,就必須以最低的成本生產出高品質的煤炭,滿足市場需求并獲取最大的經濟效益。不論能源市場改革

如何實施,只有生產成本低、成本控制好的煤炭企業(yè),才能

在能源體制改革中立于不敗之地。其中價值鏈分析的方法

關注企業(yè)的外部和內部經濟環(huán)境,將企業(yè)的實際作業(yè)過程

看作價值形成的過程,通過對企業(yè)價值鏈的分析與優(yōu)化,能

從更大的范圍來控制和降低企業(yè)的成本。在此背景下,結

合煤炭企業(yè)的特點,對其價值鏈進行分析,并從價值鏈的優(yōu)

化入手對其成本進行持續(xù)性的控制和降低,具有很強的現(xiàn)

實意義。

1影響我國煤炭企業(yè)成本控制的內部因素分析

眾所周知,我國的能源生產企業(yè)長期處于計劃經濟體

制下,受計劃經濟的影響比較嚴重。煤炭企業(yè)的成本管理水平

與適應市場經濟發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度,仍然存在一定的差。

1.1成本管理思想落后世紀以前煤炭企業(yè)主要是在主管部門指令的基礎 上,對能源產品在生產過程中的生產成本費用進行控制,以 保證能源、燃料、生產費用總定額的完成。同時,煤炭企業(yè) 的管理者,其市場意識、效益觀念、生存觀念比較淡薄,只重 視生產不注重經營、只重視安全性輕視效益。職工的思想 也未得到根本性轉變,仍然只注重生產的安全性,對自己從 事的工作對企業(yè)的成本和效益方面的作用認識不足。

1.2成本控制和管理方法不當

在過去的生產過程中,煤炭企業(yè)只注重核算煤炭產品

生產過程的成本,而忽視對其管理過程的成本核算和控制, 忽視物資供應過程的成本控制,每年隨燃料費、材料費及修 理費流失的數額相當驚人;設備維修管理封閉保守,維修類 型多,重維修、輕維護,維修隊伍龐大、分工過細、人員技能 單一,維修效率低。同時煤炭企業(yè)僅僅將自身核算的成本 數據與年前編制的成本數據進行成本差異分析,不能從深 — 231 —__

第四篇：金融市場與現(xiàn)代企業(yè)財務管理

金融市場與現(xiàn)代企業(yè)財務管理

——金融市場對現(xiàn)代企業(yè)財務管理影響性研究

姓名:黃海山班級:注會一班學號:10025158

[摘要]金融市場是現(xiàn)代企業(yè)賴以生存和發(fā)展的外部經濟環(huán)境之一,與以籌資、投資為基本框架的現(xiàn)代企業(yè)財務管理有密切的聯(lián)系。隨著金融全球化進程的加劇，我國公司所面臨的金融市場環(huán)境日益復雜，如何在瞬息萬變的金融市場中把握機遇、防范風險是目前我國公司急待思考的問題。本文主要在闡述了目前我國公司所面臨的金融市場環(huán)境的基礎上，分析了我國公司應該如何在新的金融形勢下樹立新的財務管理理念，同時更好地進行財務管理，進而保證公司的可持續(xù)發(fā)展，不斷提升公司價值。

[關鍵詞]金融市場；財務管理；投資；籌資；資金

一、企業(yè)財務發(fā)展的現(xiàn)狀

目前,隨著市場經濟的發(fā)展和現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步形成,企業(yè)的經營方式也發(fā)生了根本的轉變,資本經營已成為現(xiàn)代企業(yè)理財的基本理念,資產經營、商品經營、產品經營理念已經不能適應市場經濟和現(xiàn)代企業(yè)制度的要求。資本經營的基本特點是圍繞資本保值增值進行經營管理,把資本收益作為管理的核心,通過優(yōu)化配置來提高資本營運效益,經營活動涉及資本流通、收購、重組、參股和控股等能實現(xiàn)資本增值的領域。企業(yè)財務部門主要的職責就是籌措資金、投放資金和

場,并需要充分利用金融市場的功能。企業(yè)所面對的外部環(huán)境更多的是面對金融機構、中介顧問和大眾傳媒等。中外財務管理的發(fā)展歷程表明,財務管理在企業(yè)中主導地位的確立是經濟發(fā)展的客觀要求,財務管理已經進入了以資本經營為特征、以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略管理為目標的新階段。面對新的情況企業(yè)必須有新的財務機制有效發(fā)揮其作用。尤其對已經加入WTO的我國各類企業(yè),隨著經濟全球化的到來,市場經濟和現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步完善,構建與市場接軌的企業(yè)現(xiàn)代財務管理機制,使其財務管理水平與世界接軌尤為重要。

二、金融市場對財務管理的影響

(一)金融市場對籌資活動的影響

金融市場是為了高效運用資金,資金供應者和需求者通過市場方式進行資金融通和有價證券買賣的有形或無形場所。金融市場是特殊的商品市場,交易的是貨幣商品,資金的供求對象、信用工具和信用中介構成金融市場的三大要素。金融市場作為資金融通的場所和聯(lián)結資金供求雙方的紐帶,使企業(yè)財務活動融匯于金融市場體系中。其對企業(yè)融資的影響主要體現(xiàn)為:由于市場經濟中社會的信息傳遞系統(tǒng)主要是橫向的,資金的提供者(儲蓄者)和資金的需求者可以借助于金融市場的媒介作用,找到各自的交易對象,使資金從提供者轉移到需求者手中,實現(xiàn)企業(yè)自主融資的目的。通過金融市場自主融資,降低企業(yè)的籌資成本。金融市場作為資金供求媒介,企業(yè)可利用其自身的信用、信息和簡便易行的操作手段,迅速有序地將資金轉移到需求者手中,減少交易費用,降低籌資者的資本成本。企業(yè)可根據金融市場的變化趨勢,調整自身的資本結構,確定適宜的負債比率。資本結構是企業(yè)長期資本中債務資本與權益資本之間的組合及相互關系。資本結構的調整是在長期資本總額不變的情況下,調整普通股、優(yōu)先股和長期負債之間的比例關系,以確定恰當的負債比率。由于負債融資資本成本低,負債利息計入當期損益有免稅效應,提高負債比率,會降低企業(yè)的綜合資本成本,而且當投資收益率大于資本成本率時,提高負債比率,會帶來更高的財務收益。但隨著負債比率的提高,企業(yè)財務風險也相應增加,債權投資者的投資收益率亦能逐漸提高,當負債資本成本率大于企業(yè)投資收益率時,過高的負債比率會加大企業(yè)還本付息的壓力,產生財務杠桿負效應。為防止財務杠桿負效應,企業(yè)可通過金融市場調整負債與權益資金之間的比例。如金融市場利率下降,企業(yè)應把握時機舉借新債償還舊債。主要是利用債券的可收兌條款,在債券到期以前,舉借利率較低的債務,并歸還舊債本息。這種調整雖未降低負債比率,但減少了利息支出,對降低財務風險有積極作用。又如利用短期負債與長期負債進行期限搭配、利率搭配,優(yōu)化債務結構,降低發(fā)生償債危機的可能性,或在減少負債的同時發(fā)行普通股,降低負債比率,提高企業(yè)承受風險的能力。在必要時,企業(yè)可以把可轉換證券(如可轉換債券、優(yōu)先股)按一定的比例轉換為普通股,減少固定利息或股息的支付,增強企業(yè)的資本實力與企業(yè)資本結構的安全性。

(二)金融市場對現(xiàn)代企業(yè)投資活動的影響

現(xiàn)代企業(yè)財務管理的特征,是企業(yè)財務管理不再只限于企業(yè)的生產經營過程,隨著金融市場的發(fā)展,企業(yè)可以運用償債基金、退休基金進行金融資產投資,以獲得財務利潤(或稱金融利潤)。金融市場的高度發(fā)達,金融資產的投資可以不受時間的限制,投資者可隨時根據自身的意愿通過金融市場購入或出售多種證券,形成有效地投資組合。對此,金融市場理論中的投資組合理論對企業(yè)的金融資產投資具有指導作用。證券等風險資產的收益率受多種因素的影響,有兩類因素是根本的,利息率、通貨膨脹、匯率等對收益率產生影響的宏觀經濟因素;企業(yè)本身的內在因素變化的影響,如開發(fā)新產品、削減資本投資等都會影響預期收益率。這兩種因素構成了市場變動的原因,亦即風險。為了減少金融資產投資的風險性,可同時投資多種金融證券,形成有效投資組合,可在不影響預期報酬率的前提下,降低收益的風險性,實現(xiàn)收益的穩(wěn)定。投資組合理論同樣適用于實物性資產投資,即企業(yè)在進行實物性資產投資時同樣可以實行多元化的投資組合,以減少投資風險。多元化投資可以采取以下幾種類型:復合型多元化組合投資。即企業(yè)以經營某一產業(yè)為主,同時投資經營其它產業(yè),后者和前者在生產圈和市場圈中都不直接相關。該類型適用于資金雄厚的集團公司;同類型多元組合投資。即企業(yè)以經營現(xiàn)有某一產品為主,利用現(xiàn)有產品在技術、市場上的優(yōu)勢,不斷開發(fā)同類型多種新產品,后者和前者在生產圈和市場圈大體相同,該類型適用于資金實力弱、技術單一的企業(yè);水平型多元化組合投資。即企業(yè)在與現(xiàn)有產品的市場圈相關的領域里,投資開發(fā)和現(xiàn)有產品生產技術不同的新產品,后者和前者生產圈不同,但市場圈相同或相關,如原來生產農用機械的企業(yè),可利用在農用市場的信譽和優(yōu)勢,根據農業(yè)市場需求,投資開發(fā)農用地膜、化肥的生產。在進行上述多元化組合投資時,要依據市場需求情況進行可行性論證,切忌盲目組合。金融市場是現(xiàn)代企業(yè)產權流動、重組的有效途徑。企業(yè)的所有權與經營權分離是現(xiàn)代企業(yè)特征。企業(yè)的注冊資本分為若干等額股份,誰持有股份誰就是企業(yè)的所有者。股份可相互轉讓,如企業(yè)經營不善,股票市價達不到投資者預期目標,持有公司股份的股東就可“用腳投票”,即轉讓股份而離去,市場上的“襲擊者”就會以較低的價格收購到足以控制該公司的股份,實現(xiàn)企業(yè)間的兼并。收購或兼并,使資金資源流向重信譽、財務狀況良好的企業(yè),使已經非優(yōu)化的資源配置得到重新組合。公司為了防止遭受兼并,會設法改善經營管理,約束自身行為,降低代理人成本。金融市場的存在,有利于企業(yè)監(jiān)督機制的形成,有效防止經營管理者的短期行為和道德風險問題。市場是信息的傳遞中心,資金供求雙方都通過市場發(fā)出自己的信息,并接受對方的信息,企業(yè)的價值易于衡量。市場上反映的是所有的市場參與者對企業(yè)價值的集體評價和反映,市場上的價值是客觀公正的。公正的價值既可反映企業(yè)的經營業(yè)績,又可評價投資決策好壞。企業(yè)創(chuàng)造性地利用金融市場進行籌資配置和投資組合,將會促使“企業(yè)價值最大化”的理財目標有效達成。隨著我國金融市場、資本市場的發(fā)展,金融市場與現(xiàn)代企業(yè)財務管理相關問題也將日益得到重視和研究。

三、目前我國的金融市場環(huán)境

(一)金融市場結構不斷優(yōu)化

近年來，我國公司在債券市場中發(fā)行信用類債券的發(fā)行量有了大幅度的增加，有效地改善了我國長期以來融資結構單一化的問題，豐富了公司的融資渠道，緩解了銀行貸款融資渠道對公司發(fā)展的制約，有利于增加公司的融資機會。除此之外，我國在2009年正式開始運行創(chuàng)業(yè)板，不但增加了資本市場的層次性，更重要的是，為許多中小企業(yè)，尤其是創(chuàng)新型企業(yè)擴寬了融資渠道，有助于這些創(chuàng)新型企業(yè)更容易獲得資金以尋求發(fā)展。

(二)金融創(chuàng)新穩(wěn)步推進

盡管金融創(chuàng)新在金融危機中受到了一些負面的評價，但是對于金融創(chuàng)新的積極作用我們應該予以肯定，尤其是在我國金融改革還在逐步開展的進程中，仍應在總結經驗教訓的同時科學合理地推進金融創(chuàng)新。從我國金融創(chuàng)新現(xiàn)有的情況看，已經取得了一些成績，主要包括對金融市場、金融產品、金融工具、金融服務和手段等的創(chuàng)新。例如推出創(chuàng)業(yè)板，拓展了資本市場的深度與廣度；融資融券業(yè)務的開展，增加了市場交易量，增強了證券市場的流動性，為公司進行融資和投資提供了更多的資金和證券，同時也為投資者提供了新的交易方式，有利于改善我國證券市場長期存在的“單邊市”現(xiàn)狀，增加了投資者規(guī)避市場風險的工具。

(三)金融抑制問題仍然存在我國目前還處于發(fā)展中國家階段，具有與其他發(fā)展中國家共同的一些特點。雖然近年來我國金融體制進行了一系列的改革，金融市場的資源配置作用得到不

斷加強，金融抑制有了一定程度的放松，但在某些方面金融抑制現(xiàn)象依舊存在。例如，利率是資金的價格，應該由市場來決定，而我國對商業(yè)銀行的貸款利率實行下限管理，對存款利率市實行上限管理，使得利率失去了對經濟的調節(jié)作用。這就造成了民間放貸者更愿意將資金以高利貸的形式對外進行發(fā)放，同時由于政府具有金融資源配置的控制權，會優(yōu)先確保金融資金流向體制內的國有企業(yè)，進而造成了我國中小企業(yè)受到金融歧視、貸款難的現(xiàn)象。

四、對我國財務管理提出的建議

(一)樹立新的財務管理理念

面對金融市場環(huán)境的深刻變化，我國公司應該樹立新的財務管理理念。第一應該樹立具有國際視野的財務管理理念。近年來，我國金融市場加大了對外開放的力度，為我國公司提供了一個廣闊的財務管理平臺，在大量國際資本流入我國資本市場的背景下，我國公司應該將自身融入到國際大金融環(huán)境中，從國際化的戰(zhàn)略高度來進行財務管理。第二是要強化金融風險理念。盡管金融市場的改革和創(chuàng)新為公司財務管理帶來了很多的機會，但是同時也帶來了一定的風險，金融市場同時也是風險市場，因此公司在財務管理的同時應該強化風險防范和風險管理意識。

(二)拓展新的財務管理內容

經濟發(fā)展所帶來的新金融環(huán)境要求公司的財務管理內容也應隨之而改變，拓寬財務管理的內容，除了一般意義上的資金的管理外，還應包括金融風險管理、保險管理等，尤其是金融風險的管理。然而，金融一體化就是一把雙刃劍，公司可以利用金融一體化所帶的更多投融資機會，擁有更多的自由選擇權，但同時也不能忽視由此所帶來的潛在風險。金融市場的對外開放使得我國難以避免金融危機的波及，公司受到來自國際金融市場匯率、利率、通脹等因素變動所帶來風險的概率大大增加，風險系數日益上升。因此，公司財務管理應注重識別所面臨的金融風險，通過現(xiàn)代的風險管理技術及時地防范和規(guī)避風險，確報公司財務的安全運行。

(三)改進公司財務管理方法

金融市場環(huán)境的各種創(chuàng)新為公司進行財務管理提供了更多可供選擇的方法。公司可以將現(xiàn)代的金融知識和風險管理技術適當地應用于企業(yè)的財務管理中，進

而提高公司的財務管理水平。公司可以通過一些金融衍生工具來進行更有效的投資和風險規(guī)避。例如發(fā)行認股權證，不但可以達到實現(xiàn)兩次融資（發(fā)行權證時和認股時）的目的，為公司籌集到進一步發(fā)展的資金，同時發(fā)行認股權證所獲得資金是公司的自有資金，避免了債務籌資到期無法償付的風險。除此之外，公司還可以利用金融期貨或者期權來進行套期保值，對沖公司在現(xiàn)貨市場上的交易風險。例如通過購買外匯期貨、期權或者簽訂有關的遠期外匯協(xié)議，進而有效地規(guī)避我國公司進出口業(yè)務所面臨的外匯風險。

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第五篇：淺論現(xiàn)代企業(yè)財務管理

淺論現(xiàn)代企業(yè)財務管理

[論文關鍵詞]知識經濟 現(xiàn)代企業(yè) 財務管理 資本

[論文摘要]隨著知識經濟時代的到來，企業(yè)財務管理的形式和內容也發(fā)生了新的變化，在知識經濟時代，企業(yè)財務管理必須做好目標的創(chuàng)新，做好財務關系的創(chuàng)新，做好企業(yè)籌資和投資管理，做好企業(yè)的收益分配和財務指標的分析工作。

財務管理是企業(yè)經濟管理的重要部分，從20世紀中葉開始，以電子計算機技術為核心的第三次技術革命，根本改變了人類的生產和生活方式，使整個社會逐步進入一個全新的知識經濟時代，傳統(tǒng)財務管理的一些觀念和內容也面臨著嚴重的挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)財務的基本要素是財務資本，財務管理是關于財務資本的動作，包括財務資本的取得、運用和資本收益的分配等。這與工業(yè)經濟時代資本的重要性是相聯(lián)系的，然而在新的知識經濟時代，財務資本雖然仍是企業(yè)發(fā)展的重要動力，但不是最重要的動力，知識承擔起了這一重任，在知識經濟時代，資本的概念發(fā)生了很大的變化，資本不僅包括物質形態(tài)的以財產所有權為形式的財務資本，而且包括了可轉換為財務資本的非物質形態(tài)的知識資本，即人的知識本身。因此，新經濟下財務管理的基本要素面臨著從財務資本向知識資本的擴展，財務管理的內容也將發(fā)生新的變化，財務管理仍然由財務管理目標、財務關系、籌資、收益、分配財務指標的分析幾部分組成。但其形式和內容與工業(yè)經濟時代的理財活動迥然不同，下面我們逐一來分析如何做好知識時代企業(yè)財務管理。

一、做好企業(yè)財務管理目標的創(chuàng)新

在科技創(chuàng)新和其成果轉化過程中產生了兩種后果，使得財務管理目標的重新定位成為必要和可能。一是企業(yè)在原有財務管理目標的指導下為追求狹隘的自身利益，采用造成外部不經濟性的科技創(chuàng)新成果，造成環(huán)境的污染、生態(tài)失衡、資源耗竭、影響社區(qū)福利等。造成嚴重后果，引起社會各界的不滿。二是科技創(chuàng)新成果也為消除不良后果提供了可能，如污染治理技術為解決污染問題提供了可能，也是新的財務管理目標定位成為必要。企業(yè)的財務管理目標由企業(yè)價值最大化調整為保證在社會效益和生態(tài)效益的同時獲取優(yōu)秀人才，形成最佳的良性結構知識流。同工業(yè)經濟時代一樣，知識經濟時代高科技企業(yè)仍然生活在社會之中，由于企業(yè)生產中大量采用新技術、新能源，將減少環(huán)境污染和對自然資源的掠奪性耗費，企業(yè)的產品質量提高并注重售后服務，增加就業(yè)機會，企業(yè)的生態(tài)效益和社會效益得到了較好的體現(xiàn)。企業(yè)已充分認識到擁有高素質人才和員工隊伍是獲得企業(yè)財務關系由內外直轄市轉向側重于企業(yè)內部人本化管理。企業(yè)財務關系，一般包括企業(yè)與投資者，受資者的財務關系、企業(yè)與債權人、債務人的關系；企業(yè)與政府部門的財務減弱；企業(yè)內部各單位的關系心臟企業(yè)員工之間的財務關系等。知識經濟時候這五類關系仍然存在，但主要側重于企業(yè)內部即企業(yè)與員工的關系。知識經濟時代知識要素在生產中起關鍵作用，但與其它生產要素與擁有知識是否愿意發(fā)揮其才能密切相關。因此，企業(yè)決策階層及財務人員應當從企業(yè)獎勵制度，人事選拔等方面去調動科技人才的積極性，這將決定企業(yè)能否生存，因此成為企業(yè)財務關系中最重要的組成部分。

三、做好企業(yè)籌資管理

從籌資角度來看，來源于銀行的銀行資金比重將有所下降，這主要是因為難以滿足銀行經營對安全性和流動性的要求。由于住處技術的飛速發(fā)展和計算機集成制造系統(tǒng)的廣泛應用，各種金融工具的不斷涌現(xiàn)，使得網上融資成為可能，融資的領域更加廣闊，加速了世界經濟一體化。企業(yè)在籌資決策時，在籌資渠道與方式選擇上，可能把視野放在國際資本大市場上選擇最適合自己的資源和融資方式。更重要的一點是知識、技術創(chuàng)新和具有專業(yè)技術的人力資源已成為促使企業(yè)成為牌市場競爭優(yōu)勢地位的最關鍵因素。因而企業(yè)籌資的主要功能不僅僅在于解決資金短缺的問題，更在于有效地配置資源，它不僅包括資金的籌集，而且包括專利權、專有技術、人力資源等資源的籌資集。企業(yè)價值最大化已不像以前工業(yè)經濟時代那樣單靠資本的大量投入。更確切地講，過去以資本籌資為主轉向以無形資產為主。

四、做好企業(yè)投資管理

人力資源、無形資產和風險投資將成為企業(yè)投資決策的重點。工業(yè)經濟時代企業(yè)生產要素的投入主要以設備、資本、原材料等為主。與之相聯(lián)系的財務管理比較注重固定資產投資、金融投資和營運資本管理，而對人力資源、無形資產階級和風險投資的管理則關注較少。新經濟最根本的特征是知識資本性經濟，知

識和技術對生產的作用越來越大，知識更新資本由于高投入的剌激而不斷地擴張，企業(yè)的資產結構隨之發(fā)生變化。在新的資產結構中，以知識為基礎專利權、商標權、商譽、計算機軟件等無形資產和以人才引進和開發(fā)為主的人力資產的比例將大大增加，在這種情況下，人力資源、無形資產和風險投資必然成為財務管理的新領域。

五、做好企業(yè)收益分配

財務資本與知識資本共享資本收益。工業(yè)經濟時代的收益分配實行的是按資本分配制度，誰擁有資本誰分享收益。然而在新經濟時代，知識必然成為分配依據之一，誰擁有知識，誰也可分享收益。這時，企業(yè)的參與者包括物質資本的提供者、直接生產者、企業(yè)經營管理者和知識創(chuàng)造者。其中物質資本的提供者提供財務資本，憑借資本所有權分配企業(yè)收益；直接生產者從事生產經營活動，直接賺取工資收入，而且也憑借管理知識資本參與企業(yè)收益分配；技術創(chuàng)新者一方面獲得工資收入，也要憑借技術知識資本，參與企業(yè)收益分配。

六、做好財務指標的分析

反映知識價值的指標將成為企業(yè)財務評價指標體系的重要組成部分。知識資所反映的是市場價值與帳面價值之間的差距，由于傳統(tǒng)經濟下知識指標反映的局限性，使得近四十年來，一些高新技術企業(yè)股票在上市后，其市場價值往往比其帳面價值高38倍，如天大天財、華工科技等，而有限責任公司雖然其帳面價值大，但市場價值卻每況愈下，以至于最后陷入破產的絕境?？梢?，隨著知識經濟時代的到來，反映知識資本價值的指標必然將成為企業(yè)財務評價指標體系的重要組成部分。無論是企業(yè)的管理者，還是企業(yè)的投資者、債權等相關利益主體，都必將十分關心和重視反映企業(yè)知識資本的價值的指標。

七、結束語

我國的企業(yè)財務管理機制從高度集中的計劃經濟時期到目前市場經濟時期，盡管經歷了一系列的改革和創(chuàng)新，但是，整個財務管理的模式仍未擺脫計劃管理的痕跡，財務管理滯后于市場經濟對企業(yè)的要求，影響了企業(yè)的效益水平的提高，妨礙了現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。因此，深化財務改革，挖掘財務潛能，提高財務管理水平，不僅是我們財務工作者自身發(fā)展的需要，也是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的客觀要求。參考文獻

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