第一篇：國(guó)投電力股票基本面及技術(shù)分析報(bào)告

國(guó)投電力股票基本面及技術(shù)分析報(bào)告

一.基本面分析

1.公司基本情況介紹

法定中文名稱：國(guó)投電力控股股份有限公司 股票代碼：600886 法定代表人：胡剛

上市時(shí)間：1996年1月18日在上交所上市

經(jīng)營(yíng)范圍：投資建設(shè)、經(jīng)營(yíng)等恒產(chǎn)以電力為主的能源項(xiàng)目；開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)能源項(xiàng)目、高新技術(shù)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)電力配套產(chǎn)品及信息、咨詢服務(wù)。2.行業(yè)分析

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)深入調(diào)整，中國(guó)作為世界上最大的能源生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了中高速的發(fā)展新常態(tài)，面臨能源需求壓力巨大、能源供給制約較多、能源生產(chǎn)和消費(fèi)對(duì)生態(tài)環(huán)境損害嚴(yán)重、能源技術(shù)水平總體落后等挑戰(zhàn)。2015年，國(guó)家電網(wǎng)公司計(jì)劃投資4202億元建設(shè)電網(wǎng)，同比增幅達(dá)24%。投資金額再創(chuàng)歷史新高。國(guó)家電網(wǎng)將完成30個(gè)重點(diǎn)城市市區(qū)、30個(gè)非重點(diǎn)城市核心區(qū)配電網(wǎng)建設(shè)改造，重點(diǎn)城市市區(qū)配電網(wǎng)自動(dòng)化覆蓋率超過(guò)50%。用2年時(shí)間完成農(nóng)村“低電壓”綜合治理。年內(nèi)解決505萬(wàn)戶“低電壓”和21個(gè)縣域電網(wǎng)與主網(wǎng)聯(lián)系薄弱問(wèn)題;完成4.5萬(wàn)戶、18.8萬(wàn)無(wú)電人口通電任務(wù)，全面實(shí)現(xiàn)大電網(wǎng)范圍內(nèi)“戶戶通電”。3.公司基本素質(zhì)分析

（1）公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位分析

國(guó)投水電資源獲取能力不及三峽集團(tuán)，火電資源獲取能力不及五大發(fā)電集團(tuán)，但通過(guò)優(yōu)秀的管理運(yùn)作以及盡量發(fā)揮與國(guó)投集團(tuán)的協(xié)同效應(yīng)，國(guó)投電力先后獲得了雅礱江水電，國(guó)投北疆，湄洲灣二期等控股權(quán)，同時(shí)將來(lái)仍有望獲得哈密火電，北京三吉利，豐城三期等等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并逐步退出國(guó)投曲靖，張家口風(fēng)電等盈利不佳的項(xiàng)目，經(jīng)過(guò)一系列資本運(yùn)作與項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，國(guó)投在電力行業(yè)，特別是火電行業(yè)的地位有望大幅提升，未來(lái)國(guó)投火電板塊有望在權(quán)益裝機(jī)，控股裝機(jī)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)甚至是內(nèi)在價(jià)值方面依次超過(guò)水電板塊。

國(guó)投電力在15年水電板塊到達(dá)瓶頸后仍有望通過(guò)火電項(xiàng)目運(yùn)作開(kāi)發(fā)支撐公司內(nèi)在價(jià)值以年均10-15%的復(fù)合增速持續(xù)增長(zhǎng)，這在電力板塊中屬于名副其實(shí)的成長(zhǎng)股。

（2）公司財(cái)務(wù)分析 運(yùn)營(yíng)能力分析

國(guó)投電力本期的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率依次為10.59%、15.74%、2.78%、0.2%，同上期相比處于增長(zhǎng)狀態(tài)，在同行業(yè)64家上市企業(yè)中排名28，處于中等偏上水平。盈利能力分析

國(guó)投電力本期的銷售毛利率、息稅前利潤(rùn)率分別為50.72%、30.83%，較往期增長(zhǎng)，行業(yè)排名第三。同時(shí)同行業(yè)平均的毛利率為24.91%，息稅前利潤(rùn)率為13.87%，現(xiàn)行盈利能力較高且具有較為平穩(wěn)的趨勢(shì)。成長(zhǎng)能力分析

國(guó)投電力本期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率和資本增長(zhǎng)率依次為16.30%、52.01%、72.90%、8.18%。其中在行業(yè)凈利潤(rùn)呈負(fù)向增長(zhǎng)時(shí)，國(guó)投電力增長(zhǎng)比率高達(dá)72.90%,可見(jiàn)其極具成長(zhǎng)力但同時(shí)可能周期性較弱。償債及資本結(jié)構(gòu)

國(guó)投電力本期的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率為0.42和0.46,都小于1，同往期相比呈下降趨勢(shì)，公司的償債能力有待加強(qiáng)。同時(shí)現(xiàn)金比率為73.20%遠(yuǎn)高于40.50%的行業(yè)平均水平，說(shuō)明資金充足且現(xiàn)金流穩(wěn)定，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。二.技術(shù)分析

K線形態(tài)：長(zhǎng)上影線，鶴立雞群，上升通道，放量，低位大陽(yáng)，一陽(yáng)二線，大陽(yáng)線，價(jià)升量縮，跳空低開(kāi)，奪命長(zhǎng)陽(yáng)，博弈K線長(zhǎng)陽(yáng)

近期的平均成本為13.46元，股價(jià)在成本上方運(yùn)行。該股資金方面受到市場(chǎng)關(guān)注，多方勢(shì)頭較強(qiáng)。

短期趨勢(shì)：強(qiáng)勢(shì)上漲過(guò)程中，可逢低買(mǎi)進(jìn)，暫不考慮做空 中期趨勢(shì)：有加速上漲趨勢(shì)

長(zhǎng)期趨勢(shì)：迄今為止，共24家主力機(jī)構(gòu)，持倉(cāng)量總計(jì)38.43億股，占流通56.63%

A股

第二篇：比亞迪股票基本面及技術(shù)分析報(bào)告

比亞迪股票基本面及技術(shù)分析報(bào)告

一、基礎(chǔ)面分析

1．公司基本情況介紹

法定中文名稱：比亞迪股份有限公司

股票代碼：002594 法定代表人：王傳福

上市時(shí)間：2011年6月30日在深交所上市

經(jīng)營(yíng)范圍：鋰離子電池以及其他電池、充電器、電子產(chǎn)品、儀器儀表、柔性線路板、五金制品、液晶顯示器、手機(jī)零配件、模具、塑膠制品及其相關(guān)附件的生產(chǎn)、銷售；貨物及技術(shù)進(jìn)出口（不含進(jìn)口分銷）；道路普通貨運(yùn)；3D眼鏡、GPS導(dǎo)航產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售；作為比亞迪汽車有限公司比亞迪品牌乘用車、電動(dòng)車的總經(jīng)銷商，從事上述品牌的乘用車、電動(dòng)車及其零部件的營(yíng)銷、批發(fā)和出口，提供售后服務(wù)；電池管理系統(tǒng)、換流柜、逆變柜/器、匯流箱、開(kāi)關(guān)柜、儲(chǔ)能機(jī)組的銷售。2.行業(yè)分析

2014年隨著中國(guó)加大新能源發(fā)展的力度，電動(dòng)汽車行業(yè)的發(fā)展顯現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。原因在于隨著國(guó)家政策推動(dòng),充電樁等裝備不斷完善以及消費(fèi)者體驗(yàn)增加了對(duì)電動(dòng)車的接受程度。以前對(duì)電動(dòng)汽車充滿熱情大量投入的,也只是長(zhǎng)城、比亞迪等民營(yíng)車企,甚至有人懷疑中國(guó)政府充當(dāng)了冤大頭角色,用巨額的費(fèi)用來(lái)補(bǔ)貼一個(gè)并不成熟的行業(yè),但隨著寶馬、奔馳、通用、特斯拉等外資車型不斷進(jìn)入市場(chǎng),國(guó)有大型車企不得不加大投入。當(dāng)全行業(yè)的資源用于電動(dòng)汽車的研發(fā)和推廣時(shí),可以預(yù)見(jiàn)到未來(lái)電動(dòng)汽車行業(yè)發(fā)展速度之快。2014 年上半年國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷均超2萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)超過(guò)兩倍,已現(xiàn)端倪。3.公司基本素質(zhì)分析

3.1公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位分析

比亞迪公司強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑新能源汽車行業(yè)。2014年上半年國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷均超2萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)超過(guò)兩倍。受益于K9、秦、E6等車型熱銷,公司上半年銷售新能源汽車7567輛,整體市場(chǎng)份額達(dá)到37%,其中插電式混動(dòng)汽車表現(xiàn)突出,市場(chǎng)份額超過(guò)60%。作為國(guó)內(nèi)新能源汽車第一品牌,公司已實(shí)現(xiàn)電池、電機(jī)、電控、整車的垂直一體化整合,研發(fā)技術(shù)領(lǐng)先,產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯,充分受益于新能源汽車銷量增長(zhǎng)。

1、超一流的模仿能力。比亞迪能夠把這個(gè)強(qiáng)項(xiàng)組東奧突破并發(fā)揮到淋漓盡致，尤其是能夠把幾種不同風(fēng)格的車型整合在一起，改出一款迎合大眾消費(fèi)的國(guó)民車。

2、車型選擇準(zhǔn)確，發(fā)展思路清晰，車系少而精，先從地段車系入手，F(xiàn)3成功之后，再往上走，推F6，這樣的效果能夠把所有的資源集合在一兩個(gè)點(diǎn)上，能夠把這些資源的運(yùn)用發(fā)揮到最大，確保成功的可能性。

3、市場(chǎng)定位非常成功。充分抓住低端客戶的消費(fèi)心態(tài)和購(gòu)買(mǎi)需求，滿族普通老百姓買(mǎi)車的幾個(gè)要素;大氣的外觀，買(mǎi)的起的價(jià)格，用的起的保養(yǎng)，開(kāi)的出去的面子。

4、垂直整合戰(zhàn)略。在汽車領(lǐng)域，更多國(guó)產(chǎn)廠商選擇的是國(guó)外成熟模式：買(mǎi)入自動(dòng)化生產(chǎn)線，買(mǎi)入零部件，然后進(jìn)行組裝，賺取組裝費(fèi)。而比亞迪采取全球獨(dú)有的垂直整合戰(zhàn)略，自己設(shè)計(jì)自己造。深圳坪山工廠除了壓力機(jī)是外購(gòu)的，其余的都是自己造的，所有的設(shè)備，包括涂裝線、總裝線、焊接線、所有的汽車模具，甚至所有的汽車開(kāi)發(fā)人員也是比亞迪自己“造”自己培養(yǎng)的。比亞迪汽車的垂直整合戰(zhàn)略最大限度利用資源，有效減少供應(yīng)商中間環(huán)節(jié)，節(jié)省成本，造就了產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。比亞迪至少70%的零部件由公司內(nèi)部事業(yè)部生產(chǎn)。以比亞迪F3為例，其零部件除輪胎、擋風(fēng)玻璃和少數(shù)通用件外，包括轉(zhuǎn)向、減震、座椅、車門(mén)甚至CD和DVD等全部自己生產(chǎn)。

5、創(chuàng)新戰(zhàn)略。依托電池業(yè)，橫向聯(lián)合，緊抓時(shí)代契機(jī)，發(fā)展新能源汽車。新能源汽車戰(zhàn)略部署在幾個(gè)方面：一是雙模式（F3DM），針對(duì)個(gè)人，需要政府補(bǔ)助才能獲取利潤(rùn)。二是E6（純電動(dòng)車），專門(mén)給城市出租車用，三是E-bus(電動(dòng)大巴)，給城市公共交通用。E6和E-bus是政府買(mǎi)單，對(duì)價(jià)格不敏感，可以給帶來(lái)一些利潤(rùn)。3.2.企業(yè)文化

比亞迪堅(jiān)持以人為本的人力資源方針，尊重人、培養(yǎng)人、善待人，為員工建立一個(gè)公平、公正、公開(kāi)的工作和發(fā)展環(huán)境。公司在持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，始終致力于企業(yè)文化建設(shè)，矢志與員工一起分享公司成長(zhǎng)帶來(lái)的快樂(lè)。比亞迪堅(jiān)持不懈，逐步打造“平等、務(wù)實(shí)、激情、創(chuàng)新”的企業(yè)核心價(jià)值觀，并始終堅(jiān)持“技術(shù)為王，創(chuàng)新為本”的發(fā)展理念，努力做到“事業(yè)留人，待遇留人，感情留人” 3.3公司財(cái)務(wù)分析 3.3.1運(yùn)營(yíng)能力分析

報(bào)告日期

2012

2013

2014

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(%)

7.98

7.58

3.95

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)

45.13

47.49

91.18

存貨周轉(zhuǎn)率(%)

5.76

5.75

3.78

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)

62.49

62.62

95.3

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)

1.96

1.94

1.82

股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(%)

1.95

2.16

1.51

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)

2.16

2.11

1.21

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)

166.57

170.84

296.88

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)

0.7

0.73

0.49

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)

516.06

494.1

738.16

存貨資產(chǎn)構(gòu)成率(%)

33.48

29.1

25.74

從上表中，我們可以看出，比亞迪的四個(gè)周轉(zhuǎn)率——應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率——均處于一個(gè)相對(duì)較差的水平，這四個(gè)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)均有逐年下降的趨勢(shì)，說(shuō)明公司的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)中還蘊(yùn)含著一定的風(fēng)險(xiǎn)，有需要改進(jìn)和完善的地方。

3．3.2盈利能力分析

報(bào)告日期

2012

2013

2014

扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)(元)

-483,703,000.00

-56,930,000.00

-389,969,000.00

息稅前利潤(rùn)率(%)

1.19

2.39

2.45

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)

-0.65

0.20

-0.10

銷售毛利率(%)

14.30

15.36

15.36

銷售凈利率(%)

0.45

1.47

1.53

成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)

0.62

1.59

1.69

三項(xiàng)費(fèi)用率(%)

11.87

12.27

13.84

凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))(%)

0.38

2.58

1.65

總資產(chǎn)利潤(rùn)率(%)

0.31

1.02

0.69

息稅前利潤(rùn)(元)

55,925.20

126,691.20

99,368.60

非經(jīng)常性損益比率(%)

694.39

110.29

200.27

從表中可以看出銷售毛利率、息稅前利潤(rùn)率近年來(lái)逐漸增長(zhǎng)，同時(shí)同行業(yè)平均的毛利率為13.73%，息稅前利潤(rùn)率為6.71%。盈利能力較高且具有較為平穩(wěn)的趨勢(shì) 3.3.3成長(zhǎng)能力分析

我們?cè)诖酥饕P(guān)注四個(gè)指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率和資本增長(zhǎng)率。

報(bào)告日期

2012

2013

2014

每股收益增長(zhǎng)率(%)

-46.96

-94.11

578.9

每股現(xiàn)金流增長(zhǎng)率(%)

-98.36

-114.26

60.8

主營(yíng)收入增長(zhǎng)率(%)

0.78

-4.04

12.83

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)

-49.03

-121.58

78.4

利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率(%)

-45.02

-83.17

186.21

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)

-45.13

-94.12

579.63

息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)

-30.46

-74.36

126.53

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)

23.91

4.7

11.18

由數(shù)據(jù)分析可得出同行業(yè)的毛利率變化為-0.05%，主營(yíng)收入同比為11.51%。而比亞迪為-0.30%和4.40%，公司不具有成長(zhǎng)性，亦或具有較強(qiáng)的周期性。3.3.4償債及資本結(jié)構(gòu)

報(bào)告日期

2012

2013

2014

流動(dòng)比率(%)

0.61

0.68

0.79

速動(dòng)比率(%)

0.41

0.48

0.59

現(xiàn)金比率(%)

10.47

13.16

12.78

資產(chǎn)負(fù)債率(%)

64.86

67.46

67.87

產(chǎn)權(quán)比率(%)

162.79

178.66

197.32

長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率(%)

-0.24

-0.2

-0.81

資本化比率(%)

12.26

9.75

22.13

固定資產(chǎn)凈值率(%)

69.41

66.49

67.29

資本固定化比率(%)

193.74

193.71

177.39

清算價(jià)值比率(%)

158.8

155.24

143.9

固定資產(chǎn)比率(%)

37.86

37.16

38.32

總資產(chǎn)(元)

68710488000

76392911000

89305913000

根據(jù)上表，我們可以看出，公司的償債能力處于較差的水平。公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都小于1，但較前兩年都在逐步上升，說(shuō)明公司的償債能力在不斷改善，公司的生存能力在不斷增強(qiáng)。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，但現(xiàn)金流比較緊張。資金較為充裕但資金質(zhì)量不佳。3.3.5公司綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析——杜邦分析法

2012杜邦分析數(shù)據(jù)：

2013杜邦分析數(shù)據(jù)：

2014杜邦分析數(shù)據(jù)：

（1）權(quán)益凈利率即凈資產(chǎn)收益率是整個(gè)分析系統(tǒng)的起點(diǎn)和核心。該指標(biāo)的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。由表中的數(shù)據(jù)我們看到，權(quán)益凈利率近三年來(lái)變化很大，與2013年相比今年有所下降但比2012年的要高，投資者的凈資產(chǎn)獲利能力處于不穩(wěn)定之中。

（2）權(quán)益乘數(shù)表明了企業(yè)的負(fù)債程度。公司近三年來(lái)權(quán)益乘數(shù)均較小，說(shuō)明公司的負(fù)債處于低水平。

（3）總資產(chǎn)收益率是銷售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的綜合反映，由數(shù)據(jù)我們看出，公司的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然上下波動(dòng)，但與2012年相比，2013年和2014年的總資產(chǎn)收益率均有所提高，但需注意的是，公司的發(fā)展有上升的趨勢(shì)，但形態(tài)不太明朗，仍需考察。

（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能力。公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有不斷下降的趨勢(shì)，說(shuō)明公司的資產(chǎn)利用率即資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的能力在下降。

從上面的分析中，我們看出公司的凈資產(chǎn)收益率處于上下波動(dòng)之中，總體向好的方向發(fā)展，銷售凈利率的下降是公司目前面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn)，需要及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，以提高總資產(chǎn)收益率，進(jìn)而提高公司的凈資產(chǎn)收益率。

本文來(lái)自: 人大經(jīng)濟(jì)論壇 投行專版 版，詳細(xì)出處參考： http://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=viewthread&tid=3540771&page=1

第三篇：股票財(cái)務(wù)分析(深入分析基本面)

基本面分析的主題

如何查看股票財(cái)務(wù)分析

對(duì)一家公司的股票做出正確的股票財(cái)務(wù)分析，還要要了解該公司的下列情況：公司所屬行業(yè)及其所處的位置、經(jīng)營(yíng)范圍、產(chǎn)品及市場(chǎng)前景；公司股票的歷史及目前價(jià)格的橫向、縱向比較情況等等。

在對(duì)一個(gè)公司的股票墊資前，先要進(jìn)行股票財(cái)務(wù)分析。

第一節(jié) 股票財(cái)務(wù)分析---市盈率：最簡(jiǎn)單的公司定價(jià)指標(biāo)

一、股票財(cái)務(wù)分析---怎樣計(jì)算市場(chǎng)盈率

市盈率是一間公司股票的每股市價(jià)與每股盈利的比率。其計(jì)算公式如下：

市盈率 =每股市價(jià)/每股盈利

目前，幾家大的證券報(bào)刊在每日股市行情報(bào)表中都附有市盈率指標(biāo)，其計(jì)算方法為：

市盈率 =每股收市價(jià)格/上一年每股稅后利潤(rùn)

對(duì)于因送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股造成股本總數(shù)比上一年年末數(shù)增加的公司，其每股稅后利潤(rùn)按變動(dòng)后的股本總數(shù)予以相應(yīng)的攤薄。

以東大阿派為例，公司1998年每股稅后利潤(rùn)0.60元，1999年4月實(shí)施每10股轉(zhuǎn)3股的公積金轉(zhuǎn)增方案，6月30日收市價(jià)為43.00元，則市盈率為

43/0.60/（1+0.3）=93.17（倍）

以市盈率為股票定價(jià)，需要引入一個(gè)“標(biāo)準(zhǔn)市盈率”進(jìn)行對(duì)比--以銀行利率折算出來(lái)的市盈率。在1999年6月第七次降息后，我國(guó)目前一年期定期存款利率為2.25％，也就是說(shuō)，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計(jì)算：

100/2.25（收益）=44.44（倍）

如果說(shuō)購(gòu)買(mǎi)股票純粹是為了獲取紅利，而公司的業(yè)績(jī)一直保持不變，則股利的收適應(yīng)癥與利息收入具有同樣意義，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是把錢(qián)存入銀行，還是購(gòu)買(mǎi)股票，首先取決于誰(shuí)的投資收益率高。因此，當(dāng)股票市盈率低于銀行利率折算出的標(biāo)準(zhǔn)市盈率，資金就會(huì)用于購(gòu)買(mǎi)股票，反之，則資金流向銀行存款，這就是最簡(jiǎn)單、直觀的市盈率定價(jià)的股票財(cái)務(wù)分析。

二、股票財(cái)務(wù)分析---正確看待市盈率指標(biāo)

在股票財(cái)務(wù)分析市場(chǎng)中，當(dāng)人們完全套用市盈率指標(biāo)去衡量股票價(jià)格的時(shí)候，會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)變得無(wú)法理喻：股票的市盈率相差懸殊，并沒(méi)有向銀行利率看齊；市盈率越高的股 票，其市場(chǎng)表現(xiàn)越好。是市盈率指標(biāo)沒(méi)有實(shí)際應(yīng)用意義嗎？其實(shí)不然，這只是投資者沒(méi)能正確把

握股票財(cái)務(wù)分析對(duì)市盈率指標(biāo)的理解和應(yīng)用而已。

1.股票財(cái)務(wù)分析---市盈率指標(biāo)對(duì)市場(chǎng)具有整體性的指導(dǎo)意義

市場(chǎng)的資金永遠(yuǎn)向收益率高的地方流動(dòng)，就股票市場(chǎng)的整體平均市盈率而言，基本上是與銀行利率水平看齊的。在降息以前，我國(guó)股市平均市盈率達(dá)到35-40倍就顯得偏高了，而經(jīng)過(guò)7次降息后，股市平均市盈率上升至40倍，則被視為“恢復(fù)性”的上漲。

2.股票財(cái)務(wù)分析---衡量市盈率指標(biāo)要考慮股票市場(chǎng)的特性。

與銀行儲(chǔ)蓄相比，股票市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征。股票投資的收益，除了股息收入外，還存在買(mǎi)賣(mài)價(jià)差產(chǎn)生的損益。股票定價(jià)適當(dāng)高于銀行存款標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比的原則。

3.股票財(cái)務(wù)分析---以動(dòng)態(tài)眼光看待市盈率

市盈率指標(biāo)計(jì)算以公司上一年的盈利水平為依據(jù)，其最大的缺陷在于忽略了對(duì)公司未來(lái)盈利狀況的預(yù)測(cè)。從單個(gè)公司來(lái)看，市盈率指標(biāo)對(duì)業(yè)績(jī)較穩(wěn)定的公用事業(yè)、商業(yè)類公司參考較大，但對(duì)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的公司，則易產(chǎn)生判斷偏差。以上面提到的東大阿派為例，由于公司市場(chǎng)前景廣闊，具有很高的成長(zhǎng)性，受到投資者的追捧，股價(jià)上升，市盈率居高不下，但以公司每年80％的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度，以現(xiàn)價(jià)購(gòu)入，一年后的市盈率已經(jīng)大幅下降；相反，一些身處夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的上市公司，目前市盈率 低到20倍左右，但公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳，利潤(rùn)呈

滑坡趨勢(shì)，以現(xiàn)價(jià)購(gòu)入，一年后的市盈率可就奇高無(wú)比了。

市盈率高，在一定程度上反映了投資者對(duì)公司增長(zhǎng)潛力的認(rèn)同，不僅在中國(guó)股市如此，在歐美、香港成熟的投票市場(chǎng)上同樣如此。從這個(gè)角度去看，投資者就不難 理解為什么高科技板塊的股票市盈率接近或超過(guò)100倍，而摩托車制造、鋼鐵行業(yè)的股票市盈率只有20倍了。當(dāng)然，這并不是說(shuō)股票的市盈率越高就越好，我國(guó)股市尚處于初級(jí)階段，莊家肆意拉抬股價(jià)，造成市盈率奇高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)巨大的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，投資者應(yīng)該從公司背景、基本素

質(zhì)等方面進(jìn)行股票財(cái)務(wù)分析thldl.org.cn，對(duì)市盈率水平進(jìn)行合理判斷。

第二節(jié) 股票財(cái)務(wù)分析---公司基本情況定性分析

一、股票財(cái)務(wù)分析---公司背景如何

除了了解公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和注冊(cè)地，以便進(jìn)行行業(yè)和地域分析外，追溯一下公司的來(lái)龍

去脈也是很有意思的。

1.股票財(cái)務(wù)分析---看看大股東是誰(shuí)

按股股東對(duì)公司有絕對(duì)的控制權(quán)，其實(shí)力及對(duì)上市公司的扶持態(tài)度直接影響上市公司的前景。例如，天津港（600717）原名津港儲(chǔ)運(yùn)，控股股東天津港務(wù)局 實(shí)力雄厚，以實(shí)物配股的形式將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入股份公司，既達(dá)到天津港（600717）借殼上市的目的，也保證了股份公司近3年業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)；與此相反，上 海一家本地上市公司的控股股東經(jīng)營(yíng)困難，直接和間接占用股份公司資金近10億元，注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)收回款項(xiàng)的可能性表示懷疑，消息

披露后，股價(jià)應(yīng)聲跌落 50％。

2.股票財(cái)務(wù)分析---看看公司的歷史沿革

了解公司在上市以前的歷史，有去偽存真的功效。一家上市公司簡(jiǎn)稱中帶有“科技”字樣，前身卻是一家夕陽(yáng)行業(yè)的大型企業(yè)，由于改制不徹底，設(shè)備陳舊，歷史 包袱沉重，名字再冠冕堂皇，也不會(huì)被市場(chǎng)所認(rèn)同；中關(guān)村（000931）的設(shè)立，源于重組瓊民源的背景，由于牽涉到1.8億瓊民源社會(huì)公眾股股東的切身利 益，公司的誕生盡顯管理層的呵護(hù)，一正三副

北京市長(zhǎng)為其剪彩，新聞媒體熱情渲染，注定了它上市以后的多資多彩。

二、股票財(cái)務(wù)分析---誰(shuí)在管理公司

市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，歸根到底是人的競(jìng)爭(zhēng)。公司決策層和高級(jí)管理人員的經(jīng)營(yíng)管理能力，加上

員工的整體素質(zhì)是決定公司命運(yùn)的關(guān)鍵：

四川長(zhǎng)虹有倪潤(rùn)峰，青島海爾有張瑞敏，公司在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中不斷壯大，成為行業(yè)龍頭；王石及時(shí)收縮戰(zhàn)線，果斷殺回深圳房地產(chǎn)市場(chǎng)，避免了使萬(wàn)科象某些大型集團(tuán)一樣，在多元化發(fā)展中陷入泥潭；東大阿派的員工學(xué)歷高，平均年齡不到30歲，公司充滿朝氣和活力……

相反，某些公司領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)營(yíng)管理不善，卻熱衷于個(gè)人宣傳，以把自己的頭像登上報(bào)刊廣告

為樂(lè)事，股東的血汗錢(qián)得不到珍惜，如此企業(yè)又怎能令人放心呢？

三、股票財(cái)務(wù)分析---公司產(chǎn)品有知名度嗎

這實(shí)際上是公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的地位問(wèn)題。提起彩電，人們馬上會(huì)想起長(zhǎng)虹、康佳、TCL；提起冰箱，會(huì)想起海爾、科龍。產(chǎn)品的知名度，直觀地反映了企業(yè)在 行業(yè)中的地位。如果說(shuō)某上市公司生產(chǎn)彩電，而其品牌早已湮沒(méi)在市場(chǎng)硝煙之中，商場(chǎng)柜臺(tái)上又難尋芳蹤，投資者對(duì)其股票恐怕要遠(yuǎn)而避之了。

評(píng)判企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位，除了市場(chǎng)知名度、市場(chǎng)占有率，還要看企業(yè)的技術(shù)水平和新產(chǎn)品開(kāi)拓能力。在彩電行業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn)，慘烈廝殺之時(shí)，康佳一方面沉著應(yīng)戰(zhàn)，一方面迅速將技術(shù)含量高的純平彩電推向市場(chǎng)，新產(chǎn)品以質(zhì)取勝，附加值較高，與那些一味以低價(jià)搶占市

場(chǎng)份額的企業(yè)相比，康佳的業(yè)績(jī)受價(jià)格戰(zhàn)影響的幅度肯定要 小。

第三節(jié) 股票財(cái)務(wù)分析---公司財(cái)務(wù)報(bào)表解讀

公司當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)告，是上市公司報(bào)告、中期報(bào)告中的重要內(nèi)容，也是評(píng)判公司經(jīng)營(yíng)狀況的重要信息源。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，了解各項(xiàng)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)的含義，是上市公司財(cái)務(wù)分

析的第一步。

一、股票財(cái)務(wù)分析---每股收益：最直接的業(yè)績(jī)指標(biāo)

1.股票財(cái)務(wù)分析---由于股本發(fā)生變化，每股收益不能體現(xiàn)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化

假設(shè)一家上市公司1997年總股本為1億，稅后利潤(rùn)5千萬(wàn)元，則1997年每股收益為0.50元；1998年，公司每10股送10股送股，總股本變?yōu)? 億，全年稅后利潤(rùn)8千萬(wàn)元，則1998年每股收益為0.40元，由于股本總數(shù)的變動(dòng)，使每股收益下降，我們不能據(jù)此認(rèn)為公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)滑坡，實(shí)際上，公司 業(yè)績(jī)是呈然快速增長(zhǎng)的。所以，在看公司歷年每股

益值的變化時(shí)，必須結(jié)合其股本擴(kuò)張情況。

2.股票財(cái)務(wù)分析---全年每股收益≠中期每股收益×

2由于不少行業(yè)在經(jīng)營(yíng)中有明顯的季節(jié)性，上市公司的全年業(yè)績(jī)不能以中期業(yè)績(jī)乘2簡(jiǎn)單推算。如空調(diào)行業(yè)的公司，其上半年的業(yè)績(jī)往往占全年業(yè)績(jī)的七成。另外，經(jīng)營(yíng)環(huán)境重大變化也會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生極其重要的影響，以錦州石化為例，1998年中期每股收益僅0.012

元，下半年國(guó)家嚴(yán)厲打擊走私，公司下半年業(yè)績(jī)迅 速改善，全年每股收益0.21元。

二、股票財(cái)務(wù)分析---每股凈資產(chǎn)：股票的含金量

每股凈資產(chǎn)，是公司期末股東權(quán)益總額除以總股本數(shù)的值。從理論上講，凈資產(chǎn)值反映

了公司中屬于股東的資產(chǎn)的價(jià)值，故有人把它視為股票的含金量。

看每股凈資產(chǎn)值，不能光看其絕對(duì)值的大小，還要看資產(chǎn)的質(zhì)量，這就需要引進(jìn)一個(gè)新的指標(biāo)--調(diào)整后每股凈資產(chǎn)值。它在計(jì)算時(shí)扣除了3個(gè)以上的應(yīng)收款項(xiàng)、待處理的財(cái)產(chǎn)凈損失，擠干了水分，更真空地反映了股東擁有資產(chǎn)的價(jià)值。當(dāng)一家公司凈資產(chǎn)值與經(jīng)調(diào)整后凈

資產(chǎn)值相差較大，其資產(chǎn)質(zhì)量和潛在的虧損狀況將令人 擔(dān)憂。

三、股票財(cái)務(wù)分析---凈資產(chǎn)收益率：評(píng)判經(jīng)營(yíng)效率的硬指標(biāo)

凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式為：

稅后利潤(rùn)總額/股東權(quán)益× 100％

或 每股收益/每股凈資產(chǎn)值× 100％

需要特別指出的是，由于改制包裝中資產(chǎn)評(píng)估、實(shí)物資產(chǎn)折股比例、新股高溢價(jià)發(fā)行等

因素，新改制上市公司在上市前后的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)具有不可比性。

凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)反映公司對(duì)股東資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率，在公司分析上有著極其重要的作

用。

1.股票財(cái)務(wù)分析---縱向比較公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化

前面我們講到，由于股東變動(dòng)，一家公司歷年每股收益的變化缺乏可比性，凈資產(chǎn)收益

率指標(biāo)恰好解決了這個(gè)問(wèn)題，對(duì)公司每1年1元錢(qián)的凈資產(chǎn)可創(chuàng)造多少利潤(rùn)進(jìn)行對(duì)比，直接

反映了公司經(jīng)營(yíng)效率的變化。

2.股票財(cái)務(wù)分析---橫向比較不同公司經(jīng)營(yíng)的優(yōu)劣

假設(shè)A公司每股收益0.5元，每股凈資產(chǎn)4元，B公司每股收益0.3元，每股凈資產(chǎn)2元，投資者就不能簡(jiǎn)單地以每股收益和每股凈資產(chǎn)的絕對(duì)值高而認(rèn)為A 公司好，其實(shí)，A公司凈資產(chǎn)收益率為12.5％（0.5/4*100%），每1元凈資產(chǎn)能創(chuàng)利0.125元，B公司凈資產(chǎn)收

益率15％，很明顯，B公司對(duì) 資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率要高于A公司。

3.股票財(cái)務(wù)分析---配股資格線

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，上市公司欲申請(qǐng)配股，其最近3年凈資產(chǎn)收益率平均值不得低于10％，能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類公司不低于6％。目前，上市公司為爭(zhēng)取保住配股資格而

調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情況已成為公開(kāi)的秘密，這無(wú)疑為投資者的推斷增加了一條線索。

四、股票財(cái)務(wù)分析---利潤(rùn)表：業(yè)績(jī)來(lái)源可靠性分析

一家公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)增長(zhǎng)，當(dāng)然可喜可賀，不過(guò)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，還需要細(xì)致了解公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)從何而來(lái)？能否持續(xù)？查閱財(cái)務(wù)報(bào)告中的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表，分析利潤(rùn)的構(gòu)成，當(dāng)

發(fā)現(xiàn)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不同步，就要從以下幾個(gè)角度找原因了。

1.股票財(cái)務(wù)分析---成功控制費(fèi)用，降低成本

當(dāng)成本下降以后，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降并未影響主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，保證了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，這是一件好事。不過(guò)，從另一方面看，成本的控制終歸有個(gè)限度，假如主導(dǎo)產(chǎn)品的銷售不能擴(kuò)大，公司可持續(xù)性的增長(zhǎng)就難有保證。

2.股票財(cái)務(wù)分析---其他收入大增意味著什么

如果主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)未見(jiàn)增長(zhǎng)，公司利潤(rùn)增加來(lái)自其他收入，就要多個(gè)心眼了：前景好的公司，可能會(huì)有較穩(wěn)定的投資收益，但如果是靠一次性出讓資產(chǎn)、非穩(wěn)定性 投資收益得來(lái)的高額利潤(rùn)，可視為公司業(yè)績(jī)的“水分”。深市某家上市公司1996年每股收益高達(dá)1.16元，比1995年增長(zhǎng)328％，可當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 下降20％，公司收益80％來(lái)自短期證券投資，到1997年，由于無(wú)法再?gòu)脑u(píng)判市場(chǎng)獲利，其每股收益又跌至0.05元。把這樣的股票認(rèn)作高

成長(zhǎng)股，顯然是 要吃虧的。

3.股票財(cái)務(wù)分析---所得稅減免意味著什么

由于公司所得稅稅負(fù)下調(diào)，利潤(rùn)總額未見(jiàn)增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)出現(xiàn)增長(zhǎng)，這也不能代表公司

具備成長(zhǎng)性。

對(duì)一家公司的股票做出正確的股票財(cái)務(wù)分析，還要要了解該公司的下列情況：公司所屬行業(yè)及其所處的位置、經(jīng)營(yíng)范圍、產(chǎn)品及市場(chǎng)前景；公司股票的歷史及目前價(jià)格的橫向、縱

向比較情況等等。

第四篇：平安銀行股票基本面分析

平安銀行上市公司股票的基本面分析

1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，2013季度全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局出現(xiàn)新的變化，發(fā)達(dá)國(guó)家重新成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力，而新興市場(chǎng)集體表現(xiàn)疲軟。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將維持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但復(fù)蘇特征不盡相同。受高新技術(shù)、房地產(chǎn)以及頁(yè)巖氣等方面的拉動(dòng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇跡象；日本政策性復(fù)蘇特征明顯；歐洲經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)周期性復(fù)蘇，但走出困境尚須時(shí)日。相形之下，受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整預(yù)期影響，新興經(jīng)濟(jì)體金融風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)關(guān)注。

關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，報(bào)告認(rèn)為受國(guó)內(nèi)外環(huán)境深刻變化的影響，2013年上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度放緩。在一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策作用下，三季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的概率增大，預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)7.8%左右。外需持續(xù)改善、“微刺激”政策顯效，四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)向好，預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)7.7%左右，CPI上漲2.8%左右；全年GDP增長(zhǎng)7.7%左右，CPI上漲2.6%左右。中國(guó)經(jīng)濟(jì)滑出“下限”的風(fēng)險(xiǎn)正在減小。未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨美國(guó)QE退出、新興市場(chǎng)貨幣動(dòng)蕩、地方政府債務(wù)和房地產(chǎn)泡沫等四大風(fēng)險(xiǎn)。宏觀政策應(yīng)保持基本穩(wěn)定，財(cái)政政策重在減稅節(jié)支，提高財(cái)政資金使用效率，貨幣政策應(yīng)保持穩(wěn)健，重在盤(pán)活存量，力促經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期。

關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響，2013年經(jīng)濟(jì)增速對(duì)A股造成的負(fù)面影響將顯著減弱，但股市反彈空間仍決定于市場(chǎng)資金面好轉(zhuǎn)狀況以及新一輪經(jīng)濟(jì)體制改革的推出時(shí)間和力度。從資金面看，債券發(fā)行收益率是否下降以及外匯占款是否回升是兩個(gè)重要觀察指標(biāo)。從經(jīng)濟(jì)體制改革層面看，投資者需關(guān)注改革紅利的提升，在政策方面看，前段時(shí)間召開(kāi)的十八屆三中全會(huì)，提出了一系列銀行改革方案及措施對(duì)銀行方面股市有比較大的影響。2013年可能會(huì)超預(yù)期的利好因素包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)的改革紅利和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力，而可能超預(yù)期的利空因素包括日本經(jīng)濟(jì)和債務(wù)危機(jī)的新風(fēng)險(xiǎn)以及美國(guó)“重返亞洲”戰(zhàn)略帶來(lái)的干擾，以及國(guó)內(nèi)“影子銀行系統(tǒng)”快速膨脹所導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)增加。

2、公司分析

公司簡(jiǎn)介：平安銀行，全稱平安銀行股份有限公司，是中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司控股的一家跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的股份制商業(yè)銀行，為中國(guó)大陸12家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行之一。注冊(cè)資本為人民幣51.2335億元，總資產(chǎn)近1.37萬(wàn)億元，總部位于廣東省深圳市。

中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)平安”）及其控股子公司持有平安銀行股份共計(jì)約26.84億股，占比約52.38%，為平安銀行的控股股東。

截至2013年6月底，平安銀行資產(chǎn)總額18,269.98億元，存款總額11,753.61億元，貸款總額（含貼現(xiàn)）7,864.84億元。A股證券代碼：000001 經(jīng)營(yíng)范圍：辦理人民幣存、貸、結(jié)算、匯兌業(yè)務(wù)；人民幣票據(jù)承兌和貼現(xiàn)；各項(xiàng)信托業(yè)務(wù)；經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)行或買(mǎi)賣(mài)人民幣有價(jià)證券；發(fā)行金融債券；代理發(fā)行、代理兌付、承銷政府債券；買(mǎi)賣(mài)政府債券；外匯存款、匯款；境內(nèi)境外借款；從事同業(yè)拆借；外匯借款；外匯擔(dān)保；在境內(nèi)境外發(fā)行或代理發(fā)行外幣有價(jià)證券；買(mǎi)賣(mài)或代客買(mǎi)賣(mài)外匯及外幣有價(jià)證券、自營(yíng)外匯買(mǎi)賣(mài)；貿(mào)易、非貿(mào)易結(jié)算；辦理國(guó)內(nèi)結(jié)算；國(guó)際結(jié)算；外幣票據(jù)的承兌和貼現(xiàn)；外匯貸款；資信調(diào)查、咨詢、見(jiàn)證業(yè)務(wù)；保險(xiǎn)兼業(yè)代理業(yè)務(wù)；代理收付款項(xiàng)；黃金進(jìn)口業(yè)務(wù)；提供信用證服務(wù)及擔(dān)保；提供保管箱服務(wù)；外幣兌換；結(jié)匯、售匯；信用卡業(yè)務(wù)；經(jīng)有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)或允許的其他業(yè)務(wù)。

2013年12月，公司非公開(kāi)發(fā)行A股股票申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。為充實(shí)資本，提高資本充足率，滿足業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展對(duì)資本的需求，股東大會(huì)通過(guò)公司以11.17元/股向中國(guó)平安定增不超過(guò)13.23億股，募資不超過(guò)148億元補(bǔ)充資本金，定增股份鎖定期36個(gè)月。發(fā)行完成后，中國(guó)平安仍將是公司控股股東和實(shí)際控制人。通過(guò)本次非公開(kāi)發(fā)行，將對(duì)提升公司凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生積極的影響，公司資本充足率和核心資本充足率將進(jìn)一步提高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

截至2013年末，平安銀行信用卡業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速、穩(wěn)健增長(zhǎng)。期末流通卡量達(dá)1,381萬(wàn)張，較年初增長(zhǎng)25.6%；其中本年新增發(fā)卡546萬(wàn)張，同比增長(zhǎng)21.6%，集團(tuán)交叉銷售渠道繼續(xù)發(fā)揮重要貢獻(xiàn)，占新增卡量的39.8%。總交易金額達(dá)5281億元，同比增長(zhǎng)141.8%，其中網(wǎng)上交易金額繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，同比增長(zhǎng)213.0%。截至報(bào)告期末，貸款余額868億元，較年初增長(zhǎng)74.6%。

2、行業(yè)因素分析

2014年，面對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展等紛繁多變的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，平安銀行繼續(xù)推進(jìn)“五年規(guī)劃”和“三步走戰(zhàn)略”，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效凸顯，綜合盈利能力顯著提升。尤其在今年4月25日平安銀行向深圳證券交易所提交了2014年第一季度報(bào)告，2014年第一季度，該行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50.54億元，同比增長(zhǎng)40.82%；撥備前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)87.79億元，同比增長(zhǎng)52.33%?；久抗墒找?.53元，同比增加0.09元。

一季度末，該行總資產(chǎn)20,971.02億元，較年初增長(zhǎng)10.86%；總貸款（含貼現(xiàn)）8,903.49億元，較年初增長(zhǎng)5.08%；總存款13,826.49億元，較年初增長(zhǎng)

13.61%，增量已達(dá)上年全年增量的85%。同時(shí)通過(guò)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)管理，提高信貸資源使用效率，有效改善貸款結(jié)構(gòu)。存貸差、凈利差、凈息差分別同比提升100、22、24個(gè)基點(diǎn)至5.11%、2.23%、2.42%。

一季度，該行實(shí)現(xiàn)非利息收入45.5億，同比大幅增長(zhǎng)119.1%；中收占比28.3%，比上年提升6.2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到同業(yè)較好水平。

由圖以及2014年第一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可以看出平安銀行各項(xiàng)收益指標(biāo)大幅提升，存款增速領(lǐng)先同業(yè)，發(fā)展前景可觀。

4、公司財(cái)務(wù)狀況分析：

償還債務(wù)能力：

從上圖分析可知平安銀行的財(cái)務(wù)狀況良好，盈利能力強(qiáng)。

5、公司發(fā)展?jié)摿Ψ治?/p>

具體到業(yè)務(wù)定位來(lái)看，平安銀行是重點(diǎn)關(guān)注零售客戶和中小企業(yè)客戶。平安集團(tuán)現(xiàn)有客戶中，以個(gè)人客戶居多，進(jìn)行交叉銷售的機(jī)會(huì)很多。因此平安銀行近期仍然會(huì)將主要精力集中在平安現(xiàn)有的客戶上，不會(huì)舍棄集團(tuán)客戶去大力開(kāi)發(fā)新的客戶。這和平安銀行的網(wǎng)點(diǎn)、渠道還比較少也有一定的關(guān)系。

平安銀行從一開(kāi)始走的就是一種新模式，利用現(xiàn)有保險(xiǎn)資源來(lái)發(fā)展銀行業(yè)務(wù)，這在國(guó)內(nèi)是第一家，在國(guó)際上也是為數(shù)不多的，這種新模式的獨(dú)特之處在于客戶資源和銷售渠道都是現(xiàn)有的，只要產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平能滿足客戶需求，快速發(fā)展將是非常可能的。

2013年底以來(lái)，平安銀行積極推動(dòng)資本補(bǔ)充計(jì)劃，在2013年末順利完成148億元定向增發(fā)計(jì)劃之后，又于2014年3月與4月分別成功發(fā)行90億元、60億元二級(jí)資本債，為業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┝肆己没A(chǔ)。

在平安銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中，公司、零售、同業(yè)、投行四大業(yè)務(wù)板塊成為驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展的四個(gè)輪子，同時(shí)，順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展趨勢(shì)，充分利用平安集團(tuán)綜合金融優(yōu)勢(shì)，“以客戶為中心”，關(guān)注客戶體驗(yàn)，不斷完善“供應(yīng)鏈金融綜合服務(wù)平臺(tái)”、“行E通”、“平安口袋銀行”、“貸貸平安2.0”等平臺(tái)，開(kāi)辟了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

值得注意的是，基于“普惠金融”理念推出的小微金融產(chǎn)品“貸貸平安”商務(wù)卡在短短數(shù)月間實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。全行累計(jì)發(fā)放貸貸平安商務(wù)卡客戶數(shù)突破54.22萬(wàn)戶，較年初增長(zhǎng)54%；貸貸平安商務(wù)卡存款余額89億元、貸款余額182億元，分別較年初增長(zhǎng)65%和203%。同時(shí)，平安銀行加強(qiáng)了支付結(jié)算類產(chǎn)品研發(fā)和推廣，滿足客戶日常經(jīng)營(yíng)資金結(jié)算需求，重點(diǎn)打造了小企業(yè)網(wǎng)上銀行、微信銀行等服務(wù)渠道。一季末，平安銀行實(shí)現(xiàn)小企業(yè)貸款余額948億元，較年初增幅9%。

作為五年規(guī)劃重要的第二年，平安銀行在完成架構(gòu)改革、風(fēng)險(xiǎn)梳理、客戶洞察的基礎(chǔ)上，各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)入了快速發(fā)展通道，綜合金融優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，盈利能力大幅提升。未來(lái)，隨著資本補(bǔ)充的持續(xù)推進(jìn)，利潤(rùn)點(diǎn)的全面生成，客戶服務(wù)的不斷提升，尤其依托集團(tuán)強(qiáng)大IT力量形成的互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢(shì)，平安銀行將不斷超越，最終實(shí)現(xiàn)“最佳商業(yè)銀行”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)

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第五篇：從基本面與技術(shù)面的角度分析蘇寧股票

長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué)

《證券投資分析》實(shí)驗(yàn)報(bào)告

姓

名：周峰 學(xué)

號(hào)：20103689 專

業(yè)：證券投資與管理 班

級(jí)：31002 指導(dǎo)教師：郭樹(shù)

高職學(xué)院 2012年11月 蘇寧股票（002024）的投資價(jià)值分析

一、從行業(yè)層面的基本面因素分析：

行業(yè)基本面因素十分重要，有時(shí)比企業(yè)層面的基本面影響還大，差的行業(yè)即便是龍頭企業(yè)也很難獲得好的長(zhǎng)期回報(bào)。從行業(yè)特性來(lái)講，家電連鎖業(yè)波動(dòng)比較小，超長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)有很弱的周期性。消費(fèi)的升級(jí)以及經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展會(huì)使家電連鎖業(yè)有廣闊的市場(chǎng)空間，龍頭企業(yè)將會(huì)高速成長(zhǎng)。家電行業(yè)的生存環(huán)境經(jīng)過(guò)前幾年的激烈競(jìng)爭(zhēng)后，形成了國(guó)美、蘇寧、百思買(mǎi)三大巨頭寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局，五星、永樂(lè)被收購(gòu)，大中、三聯(lián)只能扮演陪太子讀書(shū)的角色。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于平緩，未來(lái)進(jìn)入持久戰(zhàn)階段。

回顧一下國(guó)內(nèi)和歐美國(guó)家同行業(yè)發(fā)展的歷史軌跡。以史為鑒，歷史總會(huì)給予我們啟迪。歐美國(guó)家行業(yè)的發(fā)展歷史經(jīng)常就是中國(guó)同行業(yè)的未來(lái)，根據(jù)國(guó)內(nèi)外的歷史，我們可以對(duì)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)作出預(yù)測(cè)。家電連鎖業(yè)正沿著美國(guó)相同的軌跡運(yùn)行，如同美國(guó)經(jīng)歷過(guò)BBY、CC等幾大寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局，中國(guó)家電連鎖也正經(jīng)歷著同樣的時(shí)期。BBY苦練內(nèi)功，慎對(duì)并購(gòu)，CC則只注重外延擴(kuò)張，偏好多元化，最后BBY大獲全勝。今天的國(guó)美與CC何其相像，而蘇寧則是BBY第二。

二、從企業(yè)層面的基本面因素分析：

企業(yè)作為個(gè)體如果沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，即便處于很好的行業(yè)也是徒勞。好行業(yè)還要好企業(yè)。我們可以通過(guò)分析波特的五力競(jìng)爭(zhēng)模型和企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)基本面作出綜合評(píng)價(jià)。五力包括顧客、供應(yīng)商、競(jìng)爭(zhēng)者、潛在新進(jìn)入者、替代品五種基本競(jìng)爭(zhēng)力量。

顧客即是買(mǎi)方的討價(jià)還價(jià)能力。行業(yè)處于買(mǎi)方市場(chǎng)，則賣(mài)方要么通過(guò)差異化經(jīng)營(yíng)獲得超額利潤(rùn)，要么只能竟相打折降價(jià)爭(zhēng)取買(mǎi)方。相反的話，產(chǎn)品供不應(yīng)求，賣(mài)方很容易就獲得超額利潤(rùn)。茅臺(tái)是經(jīng)典的例子。家電連鎖業(yè)處于買(mǎi)方市場(chǎng)，但由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的減少，競(jìng)爭(zhēng)趨于理性。

供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的能力與顧客相類似，只是企業(yè)的角色由賣(mài)方轉(zhuǎn)變成買(mǎi)方。除非是賣(mài)方稀缺資源，一般企業(yè)對(duì)供應(yīng)商都處于強(qiáng)勢(shì)地位。家電連鎖對(duì)家電廠商的強(qiáng)勢(shì)地位是無(wú)容置疑的。

競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)。

這是五力中最重要的一個(gè)力量，企業(yè)是否處于強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)地位是決定企業(yè)存亡的重要因素。

蘇寧規(guī)模雖然落后于國(guó)美，但后臺(tái)力量遠(yuǎn)超國(guó)美，而百思買(mǎi)剛剛起步，蘇寧又占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。但是也存在著潛在新加入者的威脅如果新進(jìn)入者擁有新的生產(chǎn)能力和強(qiáng)大的資源，對(duì)行業(yè)將形成巨大威脅?，F(xiàn)階段家電連鎖企業(yè)的已經(jīng)形成的巨大規(guī)模和廣闊的地域分布，都對(duì)新加入者構(gòu)成高門(mén)檻，而且從發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)看，家電連鎖最后都形成極少數(shù)的幾家巨頭壟斷市場(chǎng)，如日本的小島電器、山田電機(jī)，美國(guó)的BBY、CC。因此出現(xiàn)潛在新加入者的可能性較少。除此之外還有可能面臨替代品的威脅。替代產(chǎn)品的價(jià)格如果比較低，而且性能優(yōu)越，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品是致命性的打擊。替代品可能完全替代，也可能部分替代。但無(wú)論是那種替代品都會(huì)使本行業(yè)產(chǎn)品受到嚴(yán)重打擊?？萍碱惍a(chǎn)品最容易出現(xiàn)替代品。全球發(fā)達(dá)國(guó)家的家電渠道都是家電連鎖占據(jù)優(yōu)勢(shì)，家電連鎖是家電分銷行業(yè)的大勢(shì)所趨。因此出現(xiàn)替代的可能性比較小。但不排除類似沃爾馬這種大型連鎖超市搶奪市場(chǎng)份額。

從蘇寧在行業(yè)所處的地位來(lái)看，強(qiáng)者恒強(qiáng)，行業(yè)龍頭企業(yè)通常擁有更優(yōu)異的產(chǎn)品，更優(yōu)秀的人才，更雄厚的實(shí)力，獲得更大的發(fā)展空間。蘇寧作為三大寡頭之一，與其他競(jìng)爭(zhēng)者都處于暫時(shí)的均勢(shì)地位。

另外優(yōu)于對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)能持續(xù)發(fā)展并取得勝利的關(guān)鍵所在。先進(jìn)的信息平臺(tái)、物流基地、后臺(tái)服務(wù)是蘇寧暫時(shí)領(lǐng)先的核心競(jìng)爭(zhēng)力，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能否趕上還要看他們的以后的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。無(wú)論如何蘇寧現(xiàn)在占據(jù)有利地位。暫時(shí)落后的是規(guī)模。在波特競(jìng)爭(zhēng)理論中，競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略占據(jù)顯要位置，戰(zhàn)略失誤將帶給企業(yè)毀滅性打擊。蘇寧的戰(zhàn)略比較清晰，穩(wěn)中求快，苦煉內(nèi)功，慎對(duì)并購(gòu)。

個(gè)人認(rèn)為蘇寧公司的管理層的誠(chéng)實(shí)比能力更重要，而大股東的誠(chéng)信也是不能忽視的。蘇寧的張近東理性、素質(zhì)高、心胸廣闊，應(yīng)該是不錯(cuò)的大股東。一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)史雖然不能決定未來(lái)，但也是很有價(jià)值的參考之一，巴菲特對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)史很重視。蘇寧公司自創(chuàng)辦以來(lái)一直處于穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)當(dāng)中，現(xiàn)階段在行業(yè)中仍占有重要地位。雖然目前蘇寧公司在市場(chǎng)的份額不到20%，但相信在未來(lái)家電業(yè)三足鼎立的局勢(shì)下，蘇寧一定會(huì)有更好的發(fā)展。但是要注意的是蘇寧的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)美最近頻頻涉足其他行業(yè)，包括地產(chǎn)、百貨、保健品等，這對(duì)蘇寧來(lái)說(shuō)是好事。一方面給了蘇寧在多元化化經(jīng)營(yíng)上的一些啟示，另一方面蘇寧也可以從中獲取一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)一面走老路，這樣不僅可以在發(fā)展過(guò)程中少碰壁，也可以增強(qiáng)公司發(fā)展的信心。

三、宏觀經(jīng)濟(jì)、政治因素對(duì)股票的影響也是很大的：

經(jīng)濟(jì)上股市直接受經(jīng)濟(jì)狀況的影響，必然也會(huì)呈現(xiàn)一種周期性的波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，股市行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時(shí)，股價(jià)也會(huì)上升或呈現(xiàn)堅(jiān)挺的上漲走勢(shì)。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，股票市場(chǎng)往往也是經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表。

國(guó)家的財(cái)政狀況出現(xiàn)較大的通貨膨脹，股價(jià)就會(huì)下挫，而財(cái)政支出增加時(shí)，股價(jià)會(huì)上揚(yáng)。

金融環(huán)境放松，市場(chǎng)資金充足，利率下降，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，很多游資會(huì)從銀行轉(zhuǎn)向股市，股價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)升勢(shì);國(guó)家抽緊銀根，市場(chǎng)資金緊缺，利率上調(diào)，股價(jià)通常會(huì)下跌。

國(guó)際收支發(fā)生順差，刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，會(huì)促使股價(jià)上升；而出現(xiàn)巨額逆差時(shí)，會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值，股票價(jià)格一般將下跌。

政治上在胡錦濤主席的英明領(lǐng)導(dǎo)下，我們步入了改革開(kāi)放的第四十個(gè)年頭，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速穩(wěn)定發(fā)展，一躍成為世界第三大經(jīng)濟(jì)體，雖然依舊面臨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的巨 大壓力，但我們相信只要保持樂(lè)觀的心態(tài)，采取積極的方法應(yīng)對(duì)就一定能夠度過(guò)危機(jī)，創(chuàng)造更加廣闊的前景。雖然道路是曲折的但前途是光明的。在穩(wěn)定的政治環(huán)境下，相信股市上也能夠呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的景象。K;平

四、技術(shù)面分析

蘇寧股票在國(guó)內(nèi)上市，這股股性較慢適合做長(zhǎng)線。蘇寧已經(jīng)算不上是小盤(pán)股了，該股票是基金重倉(cāng)，籌碼集中度相對(duì)較高?；I碼高度鎖定，但短線波動(dòng)不會(huì)大，投資可以買(mǎi)入，投機(jī)就缺乏獲利空間了。一季度蘇寧電器每股收益是0.10元，按動(dòng)態(tài)市盈率算全年也就0.40元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)已經(jīng)是接近40倍的市盈率啦，股價(jià)已經(jīng)偏高，所以現(xiàn)在這只股也不適合關(guān)注。

雖然蘇寧環(huán)球現(xiàn)時(shí)占蘇寧電器總值很少,但隨著房地產(chǎn)降溫,這就對(duì)蘇寧集團(tuán)有一定的影響,所以從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看,分開(kāi)經(jīng)營(yíng)自負(fù)盈虧的話就問(wèn)題不大,但現(xiàn)在對(duì)投資蘇寧電器來(lái)說(shuō)也卻實(shí)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)

基于規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)優(yōu)化和行業(yè)格局帶來(lái)的各競(jìng)爭(zhēng)方的毛利率上升預(yù)期，中信證券分析師陳宸調(diào)高蘇寧電器（002024）未來(lái)兩年的盈利預(yù)測(cè)，2007年和2008年EPS將分別達(dá)到1.542元和2.345元，分別增長(zhǎng)54%和52%，對(duì)應(yīng)2008年30倍PE，目標(biāo)價(jià)70元，維持“增持”建議。

蘇寧電器公布的2006年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)收入249.27億元，同比增長(zhǎng)56.42%，凈利潤(rùn)7.20億元，同比增長(zhǎng)105.42%，EPS1.00元。陳宸表示，公司收入基本符合預(yù)期，EPS則表現(xiàn)優(yōu)異，超出預(yù)期。

中信證券的報(bào)告同時(shí)稱，蘇寧電器在2006年四季度開(kāi)設(shè)門(mén)店42家，凈增加38家。全年開(kāi)設(shè)136家，凈增加127家，全年連鎖店面積增長(zhǎng)49%。四季度單季度收入增速表現(xiàn)達(dá)到60.8%，全年收入增長(zhǎng)高于面積增長(zhǎng)。公司2006年四季度凈利潤(rùn)率達(dá)到2.89%，比前三季度提升0.42%。陳宸認(rèn)為，規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的綜合毛利率提升，和同城布點(diǎn)帶來(lái)的費(fèi)用水平攤薄，是凈利潤(rùn)率提高的主要原因。

公司綜合毛利率比較前三季度微升0.2%，從全年來(lái)看，2006年綜合毛利率和2005年持平，而2005年以前一直持續(xù)快速上升。中信證券預(yù)計(jì)，競(jìng)爭(zhēng)格局的相對(duì)穩(wěn)定將不會(huì)導(dǎo)致惡劣的價(jià)格戰(zhàn)，未來(lái)兩年各競(jìng)爭(zhēng)方收入增長(zhǎng)速度將趨于穩(wěn)定，各方綜合毛利率仍具備上升空間。

五、投資心得體會(huì)：

第一，從國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策取向中尋找投資的機(jī)會(huì)。國(guó)家政策的變化引起股市波動(dòng)，如利率的調(diào)整，印花稅的收取等。這些都會(huì)影響你的投資方向和投資收益。

第二，正確的分析新聞發(fā)言人的話。這其實(shí)也是國(guó)家政策的一部分，但更多的時(shí)候新聞發(fā)言人或是領(lǐng)導(dǎo)的話并不是十分確定的，卻指出了未來(lái)的政策方向，因此也有引起投資者預(yù)期變化，從而影響股市。

第三，注重上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，重大新聞事件等，這些都會(huì)引起企業(yè)股價(jià)的變化，如何在變化中取得收益是一門(mén)高深的學(xué)問(wèn)。

第四，注重行業(yè)動(dòng)向，自然災(zāi)害的發(fā)生等。如玉樹(shù)干旱，使得水利股大漲就是一個(gè)很好的例子。

根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和自身經(jīng)濟(jì)條件，投資者要十分注重風(fēng)險(xiǎn)控制。

一要控制資金投入比例。在行情初期，不宜重倉(cāng)操作。在漲勢(shì)初期，最適合的資金投入比例為30％。這種資金投入比例適合于空倉(cāng)或者淺套的投資者采用，對(duì)于重倉(cāng)套牢的投資者而言，應(yīng)該放棄短線機(jī)會(huì)，將有限的剩余資金用于長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。

二是適可而止的投資原則。在市場(chǎng)整體趨勢(shì)向好之際，不能盲目樂(lè)觀，更不能忘記了風(fēng)險(xiǎn)而隨意追高。股市風(fēng)險(xiǎn)不僅存在于熊市中，在牛市行情中也一樣有風(fēng)險(xiǎn)。如果不注意，即使是上漲行情也同樣會(huì)虧損。

第三，選股要回避“險(xiǎn)礁暗灘”。碰上“險(xiǎn)礁暗灘”就要“翻船”，股市的“險(xiǎn)礁暗灘”是指被基金等機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持有、漲幅巨大的“新莊股”，如近期的有色金屬股。其次，問(wèn)題股、巨虧股、戴帽戴星股。不可否認(rèn)，這類個(gè)股中蘊(yùn)含有暴利的機(jī)會(huì)，但投資者要認(rèn)識(shí)到，這種短線機(jī)會(huì)往往不是投資者可以隨便參與的，萬(wàn)一投資失誤，就將損失慘重。

第四，分散投資，規(guī)避市場(chǎng)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，分散投資要適度，持有股票種類數(shù)過(guò)多時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)將不會(huì)繼續(xù)降低，反而會(huì)使收益減少。

第五，克服暴利思維。有的投資者喜歡追求暴利，行情走好時(shí)總是一味地幻想大牛市來(lái)臨，將每一次反彈都幻想成反轉(zhuǎn)，不愿參與利潤(rùn)不大的波段操作或滾動(dòng)式操作，而是熱衷于追漲翻番暴漲股，總是希望憑借炒一兩只股就能發(fā)家致富。愿望雖然是好的，但追漲殺跌地結(jié)果卻是所獲無(wú)幾。