第一篇：私募投資基金募集行為管理辦法(2016年發(fā)布)

私募投資基金募集行為管理辦法

第一章 總則

第一條 為了規(guī)范私募投資基金（以下簡(jiǎn)稱私募基金）的募集行為，促進(jìn)私募基金行業(yè)健康發(fā)展，保護(hù)投資者及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《私募辦法》）等法律法規(guī)的規(guī)定，制定本辦法。

第二條 私募基金管理人、在中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并已成為中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱募集機(jī)構(gòu)）及其從業(yè)人員以非公開(kāi)方式向投資者募集資金的行為適用本辦法。

在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)）辦理私募基金管理人登記的機(jī)構(gòu)可以自行募集其設(shè)立的私募基金，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并已成為中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱基金銷售機(jī)構(gòu)）可以受私募基金管理人的委托募集私募基金。其他任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得從事私募基金的募集活動(dòng)。

本辦法所稱募集行為包含推介私募基金，發(fā)售基金份額（權(quán)益），辦理基金份額（權(quán)益）認(rèn)/申購(gòu)（認(rèn)繳）、贖回（退出）等活動(dòng)。

第三條 基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)就其參與私募基金募集業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)適用本辦法。本辦法所稱基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)包括為私募基金管理人提供募集服務(wù)的基金銷售機(jī)構(gòu)，為私募基金募集機(jī)構(gòu)提供支付結(jié)算服務(wù)、私募基金募集結(jié)算資金監(jiān)督、份額登記等與私募基金募集業(yè)務(wù)相關(guān)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。前述基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)相關(guān)管理辦法。

第四條 從事私募基金募集業(yè)務(wù)的人員應(yīng)當(dāng)具有基金從業(yè)資格（包含原基金銷售資格），應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)則，恪守職業(yè)道德和行為規(guī)范，應(yīng)當(dāng)參加后續(xù)執(zhí)業(yè)培訓(xùn)。

第五條 中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)依照法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定及中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)自律規(guī)則，對(duì)私募基金募集活動(dòng)實(shí)施自律管理。

第二章 一般規(guī)定

第六條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)恪盡職守、誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉，防范利益沖突，履行說(shuō)明義務(wù)、反洗錢義務(wù)等相關(guān)義務(wù)，承擔(dān)特定對(duì)象確定、投資者適當(dāng)性審查、私募基金推介及合格投資者確認(rèn)等相關(guān)責(zé)任。

募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員不得從事侵占基金財(cái)產(chǎn)和客戶資金、利用私募基金相關(guān)的未公開(kāi)信息進(jìn)行交易等違法活動(dòng)。

第七條 私募基金管理人應(yīng)當(dāng)履行受托人義務(wù)，承擔(dān)基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議（以下統(tǒng)稱基金合同）的受托責(zé)任。委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集私募基金的，不得因委托募集免除私募基金管理人依法承擔(dān)的責(zé)任。第八條 私募基金管理人委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集私募基金的，應(yīng)當(dāng)以書面形式簽訂基金銷售協(xié)議，并將協(xié)議中關(guān)于私募基金管理人與基金銷售機(jī)構(gòu)權(quán)利義務(wù)劃分以及其他涉及投資者利益的部分作為基金合同的附件?；痄N售機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)向投資者說(shuō)明相關(guān)內(nèi)容。

基金銷售協(xié)議與作為基金合同附件的關(guān)于基金銷售的內(nèi)容不一致的，以基金合同附件為準(zhǔn)。

第九條 任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得為規(guī)避合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，募集以私募基金份額或其收益權(quán)為投資標(biāo)的的金融產(chǎn)品，或者將私募基金份額或其收益權(quán)進(jìn)行非法拆分轉(zhuǎn)讓，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保投資者已知悉私募基金轉(zhuǎn)讓的條件。

投資者應(yīng)當(dāng)以書面方式承諾其為自己購(gòu)買私募基金，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以非法拆分轉(zhuǎn)讓為目的購(gòu)買私募基金。

第十條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者的商業(yè)秘密及個(gè)人信息嚴(yán)格保密。除法律法規(guī)和自律規(guī)則另有規(guī)定的，不得對(duì)外披露。

第十一條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善保存投資者適當(dāng)性管理以及其他與私募基金募集業(yè)務(wù)相關(guān)的記錄及其他相關(guān)資料，保存期限自基金清算終止之日起不得少于10年。

第十二條 募集機(jī)構(gòu)或相關(guān)合同約定的責(zé)任主體應(yīng)當(dāng)開(kāi)立私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶，用于統(tǒng)一歸集私募基金募集結(jié)算資金、向投資者分配收益、給付贖回款項(xiàng)以及分配基金清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)等，確保資金原路返還。

本辦法所稱私募基金募集結(jié)算資金是指由募集機(jī)構(gòu)歸集 的，在投資者資金賬戶與私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之間劃轉(zhuǎn)的往來(lái)資金。募集結(jié)算資金從投資者資金賬戶劃出，到達(dá)私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之前，屬于投資者的合法財(cái)產(chǎn)。

第十三條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)簽署賬戶監(jiān)督協(xié)議，明確對(duì)私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶的控制權(quán)、責(zé)任劃分及保障資金劃轉(zhuǎn)安全的條款。監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照法律法規(guī)和賬戶監(jiān)督協(xié)議的約定，對(duì)募集結(jié)算資金專用賬戶實(shí)施有效監(jiān)督，承擔(dān)保障私募基金募集結(jié)算資金劃轉(zhuǎn)安全的連帶責(zé)任。

取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，可以在同一私募基金的募集過(guò)程中同時(shí)作為募集機(jī)構(gòu)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)。符合前述情形的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立完備的防火墻制度，防范利益沖突。

本辦法所稱監(jiān)督機(jī)構(gòu)指中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行、證券公司以及中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)。監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)成為中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員。

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)送私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶及其監(jiān)督機(jī)構(gòu)信息。

第十四條 涉及私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶開(kāi)立、使用的機(jī)構(gòu)不得將私募基金募集結(jié)算資金歸入其自有財(cái)產(chǎn)。禁止任何單位或者個(gè)人以任何形式挪用私募基金募集結(jié)算資金。私募基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)、基金銷售支付機(jī)構(gòu)或者基金份額登記機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或者清算時(shí)，私募基金募集結(jié)算資金不屬于其 破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。

第十五條 私募基金募集應(yīng)當(dāng)履行下列程序：

（一）特定對(duì)象確定；

（二）投資者適當(dāng)性匹配；

（三）基金風(fēng)險(xiǎn)揭示；

（四）合格投資者確認(rèn)；

（五）投資冷靜期；

（六）回訪確認(rèn)。

第三章 特定對(duì)象的確定

第十六條 募集機(jī)構(gòu)僅可以通過(guò)合法途徑公開(kāi)宣傳私募基金管理人的品牌、發(fā)展戰(zhàn)略、投資策略、管理團(tuán)隊(duì)、高管信息以及由中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公示的已備案私募基金的基本信息。

私募基金管理人應(yīng)確保前述信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。第十七條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向特定對(duì)象宣傳推介私募基金。未經(jīng)特定對(duì)象確定程序，不得向任何人宣傳推介私募基金。

第十八條 在向投資者推介私募基金之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取問(wèn)卷調(diào)查等方式履行特定對(duì)象確定程序，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估。投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

投資者的評(píng)估結(jié)果有效期最長(zhǎng)不得超過(guò)3年。募集機(jī)構(gòu)逾期再次向投資者推介私募基金時(shí)，需重新進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。同一私募基金產(chǎn)品的投資者持有期間超過(guò)3年的，無(wú)需再次進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。投資者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力發(fā)生重大變化時(shí)，可主動(dòng)申請(qǐng)對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行重新評(píng)估。

第十九條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)建立科學(xué)有效的投資者問(wèn)卷調(diào)查評(píng)估方法，確保問(wèn)卷結(jié)果與投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配。募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資者自愿的前提下獲取投資者問(wèn)卷調(diào)查信息。問(wèn)卷調(diào)查主要內(nèi)容應(yīng)包括但不限于以下方面：

（一）投資者基本信息，其中個(gè)人投資者基本信息包括身份信息、年齡、學(xué)歷、職業(yè)、聯(lián)系方式等信息；機(jī)構(gòu)投資者基本信息包括工商登記中的必備信息、聯(lián)系方式等信息；

（二）財(cái)務(wù)狀況，其中個(gè)人投資者財(cái)務(wù)狀況包括金融資產(chǎn)狀況、最近三年個(gè)人年均收入、收入中可用于金融投資的比例等信息；機(jī)構(gòu)投資者財(cái)務(wù)狀況包括凈資產(chǎn)狀況等信息；

（三）投資知識(shí)，包括金融法律法規(guī)、投資市場(chǎng)和產(chǎn)品情況、對(duì)私募基金風(fēng)險(xiǎn)的了解程度、參加專業(yè)培訓(xùn)情況等信息；

（四）投資經(jīng)驗(yàn)，包括投資期限、實(shí)際投資產(chǎn)品類型、投資金融產(chǎn)品的數(shù)量、參與投資的金融市場(chǎng)情況等；

（五）風(fēng)險(xiǎn)偏好，包括投資目的、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度、計(jì)劃投資期限、投資出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)的焦慮狀態(tài)等。

《私募基金投資者問(wèn)卷調(diào)查內(nèi)容與格式指引（個(gè)人版）》詳見(jiàn)附件一。

第二十條 募集機(jī)構(gòu)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)媒介在線向投資者推介私募基金之前，應(yīng)當(dāng)設(shè)置在線特定對(duì)象確定程序，投資者應(yīng)承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。前述在線特定對(duì)象確定程序包括但不限于：

（一）投資者如實(shí)填報(bào)真實(shí)身份信息及聯(lián)系方式；

（二）募集機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)驗(yàn)證碼等有效方式核實(shí)用戶的注冊(cè)信息；

（三）投資者閱讀并同意募集機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)協(xié)議；

（四）投資者閱讀并主動(dòng)確認(rèn)其自身符合《私募辦法》第三章關(guān)于合格投資者的規(guī)定；

（五）投資者在線填報(bào)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的問(wèn)卷調(diào)查；

（六）募集機(jī)構(gòu)根據(jù)問(wèn)卷調(diào)查及其評(píng)估方法在線確認(rèn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。

第四章 私募基金推介

第二十一條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，建立科學(xué)有效的私募基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和方法。

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)私募基金的風(fēng)險(xiǎn)類型和評(píng)級(jí)結(jié)果，向投資者推介與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的私募基金。

第二十二條 私募基金推介材料應(yīng)由私募基金管理人制作并使用。私募基金管理人應(yīng)當(dāng)對(duì)私募基金推介材料內(nèi)容的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)。

除私募基金管理人委托募集的基金銷售機(jī)構(gòu)可以使用推介材料向特定對(duì)象宣傳推介外，其他任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得使用、更改、變相使用私募基金推介材料。第二十三條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取合理方式向投資者披露私募基金信息，揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，確保推介材料中的相關(guān)內(nèi)容清晰、醒目。私募基金推介材料內(nèi)容應(yīng)與基金合同主要內(nèi)容一致，不得有任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。如有不一致的，應(yīng)當(dāng)向投資者特別說(shuō)明。私募基金推介材料內(nèi)容包括但不限于：

（一）私募基金的名稱和基金類型；

（二）私募基金管理人名稱、私募基金管理人登記編碼、基金管理團(tuán)隊(duì)等基本信息；

（三）中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金管理人以及私募基金公示信息（含相關(guān)誠(chéng)信信息）；

（四）私募基金托管情況（如無(wú)，應(yīng)以顯著字體特別標(biāo)注）、其他服務(wù)提供商（如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、保管機(jī)構(gòu)等），是否聘用投資顧問(wèn)等；

（五）私募基金的外包情況；

（六）私募基金的投資范圍、投資策略和投資限制概況；

（七）私募基金收益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配情況；

（八）私募基金的風(fēng)險(xiǎn)揭示；

（九）私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶及其監(jiān)督機(jī)構(gòu)信息；

（十）投資者承擔(dān)的主要費(fèi)用及費(fèi)率，投資者的重要權(quán)利（如認(rèn)購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)讓等限制、時(shí)間和要求等）；

（十一）私募基金承擔(dān)的主要費(fèi)用及費(fèi)率；

（十二）私募基金信息披露的內(nèi)容、方式及頻率；

（十三）明確指出該文件不得轉(zhuǎn)載或給第三方傳閱；

（十四）私募基金采取合伙企業(yè)、有限責(zé)任公司組織形式的，應(yīng)當(dāng)明確說(shuō)明入伙（股）協(xié)議不能替代合伙協(xié)議或公司章程。說(shuō)明根據(jù)《合伙企業(yè)法》或《公司法》，合伙協(xié)議、公司章程依法應(yīng)當(dāng)由全體合伙人、股東協(xié)商一致，以書面形式訂立。申請(qǐng)?jiān)O(shè)立合伙企業(yè)、公司或變更合伙人、股東的，并應(yīng)當(dāng)向企業(yè)登記機(jī)關(guān)履行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立及變更登記手續(xù)；

（十五）中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他內(nèi)容。

第二十四條 募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員推介私募基金時(shí)，禁止有以下行為：

（一）公開(kāi)推介或者變相公開(kāi)推介；

（二）推介材料虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；

（三）以任何方式承諾投資者資金不受損失，或者以任何方式承諾投資者最低收益，包括宣傳“預(yù)期收益”、“預(yù)計(jì)收益”、“預(yù)測(cè)投資業(yè)績(jī)”等相關(guān)內(nèi)容；

（四）夸大或者片面推介基金，違規(guī)使用“安全”、“保證”、“承諾”、“保險(xiǎn)”、“避險(xiǎn)”、“有保障”、“高收益”、“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”等可能誤導(dǎo)投資人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷的措辭；

（五）使用“欲購(gòu)從速”、“申購(gòu)良機(jī)”等片面強(qiáng)調(diào)集中營(yíng)銷時(shí)間限制的措辭；

（六）推介或片面節(jié)選少于6個(gè)月的過(guò)往整體業(yè)績(jī)或過(guò)往基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)；

（七）登載個(gè)人、法人或者其他組織的祝賀性、恭維性或推薦性的文字；

（八）采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性、權(quán)威性的數(shù) 據(jù)來(lái)源和方法進(jìn)行業(yè)績(jī)比較，任意使用“業(yè)績(jī)最佳”、“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭；

（九）惡意貶低同行；

（十）允許非本機(jī)構(gòu)雇傭的人員進(jìn)行私募基金推介；

（十一）推介非本機(jī)構(gòu)設(shè)立或負(fù)責(zé)募集的私募基金；

（十二）法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)禁止的其他行為。

第二十五條 募集機(jī)構(gòu)不得通過(guò)下列媒介渠道推介私募基金：

（一）公開(kāi)出版資料；

（二）面向社會(huì)公眾的宣傳單、布告、手冊(cè)、信函、傳真；

（三）海報(bào)、戶外廣告；

（四）電視、電影、電臺(tái)及其他音像等公共傳播媒體；

（五）公共、門戶網(wǎng)站鏈接廣告、博客等；

（六）未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的募集機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介；

（七）未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)；

（八）未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的電話、短信和電子郵件等通訊媒介；

（九）法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)自律規(guī)則禁止的其他行為。

第五章 合格投資者確認(rèn)及基金合同簽署

第二十六條 在投資者簽署基金合同之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng) 向投資者說(shuō)明有關(guān)法律法規(guī)，說(shuō)明投資冷靜期、回訪確認(rèn)等程序性安排以及投資者的相關(guān)權(quán)利，重點(diǎn)揭示私募基金風(fēng)險(xiǎn)，并與投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

風(fēng)險(xiǎn)揭示書的內(nèi)容包括但不限于：

（一）私募基金的特殊風(fēng)險(xiǎn)，包括基金合同與中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)合同指引不一致所涉風(fēng)險(xiǎn)、基金未托管所涉風(fēng)險(xiǎn)、基金委托募集所涉風(fēng)險(xiǎn)、外包事項(xiàng)所涉風(fēng)險(xiǎn)、聘請(qǐng)投資顧問(wèn)所涉風(fēng)險(xiǎn)、未在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案的風(fēng)險(xiǎn)等；

（二）私募基金的一般風(fēng)險(xiǎn)，包括資金損失風(fēng)險(xiǎn)、基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、募集失敗風(fēng)險(xiǎn)、投資標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)等；

（三）投資者對(duì)基金合同中投資者權(quán)益相關(guān)重要條款的逐項(xiàng)確認(rèn)，包括當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)、費(fèi)用及稅收、糾紛解決方式等。

《私募投資基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書內(nèi)容與格式指引》詳見(jiàn)附件二。第二十七條 在完成私募基金風(fēng)險(xiǎn)揭示后，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明。

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理審慎地審查投資者是否符合私募基金合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，依法履行反洗錢義務(wù)，并確保單只私募基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過(guò)《證券投資基金法》、《公司法》、《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量。

第二十八條 根據(jù)《私募辦法》，私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人：

（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的機(jī)構(gòu)；

（二）金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。

前款所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。

第二十九條 各方應(yīng)當(dāng)在完成合格投資者確認(rèn)程序后簽署私募基金合同。

基金合同應(yīng)當(dāng)約定給投資者設(shè)置不少于二十四小時(shí)的投資冷靜期，募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者。

（一）私募證券投資基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資冷靜期自基金合同簽署完畢且投資者交納認(rèn)購(gòu)基金的款項(xiàng)后起算；

（二）私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等其他私募基金合同關(guān)于投資冷靜期的約定可以參照前款對(duì)私募證券投資基金的相關(guān)要求，也可以自行約定。

第三十條 募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資冷靜期滿后，指令本機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等適當(dāng)方式進(jìn)行投資回訪?；卦L過(guò)程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述。募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)進(jìn)行的回訪確認(rèn)無(wú)效。

回訪應(yīng)當(dāng)包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）確認(rèn)受訪人是否為投資者本人或機(jī)構(gòu)；

（二）確認(rèn)投資者是否為自己購(gòu)買了該基金產(chǎn)品以及投資者是否按照要求親筆簽名或蓋章；

（三）確認(rèn)投資者是否已經(jīng)閱讀并理解基金合同和風(fēng)險(xiǎn)揭示的內(nèi)容；

（四）確認(rèn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力是否與所投資的私募基金產(chǎn)品相匹配；

（五）確認(rèn)投資者是否知悉投資者承擔(dān)的主要費(fèi)用及費(fèi)率，投資者的重要權(quán)利、私募基金信息披露的內(nèi)容、方式及頻率；

（六）確認(rèn)投資者是否知悉未來(lái)可能承擔(dān)投資損失；

（七）確認(rèn)投資者是否知悉投資冷靜期的起算時(shí)間、期間以及享有的權(quán)利；

（八）確認(rèn)投資者是否知悉糾紛解決安排。

第三十一條 基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。出現(xiàn)前述情形時(shí)，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按合同約定及時(shí)退還投資者的全部認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)。

未經(jīng)回訪確認(rèn)成功，投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)。

第三十二條 私募基金投資者屬于以下情形的，可以不適用本辦法第十七條至第二十一條、第二十六條至第三十一條的規(guī)定：

（一）社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金；

（二）依法設(shè)立并在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金產(chǎn)品；

（三）受國(guó)務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的金融產(chǎn)品；

（四）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；

（五）法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他投資者。

投資者為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的，可不適用本辦法第二十九條、第三十條、第三十一條的規(guī)定。

第六章 自律管理

第三十三條 中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以按照相關(guān)自律規(guī)則，對(duì)會(huì)員及登記機(jī)構(gòu)的私募基金募集行為合規(guī)性進(jìn)行定期或不定期的現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)自律檢查，會(huì)員及登記機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)予以配合。

第三十四條 私募基金管理人委托未取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)募集私募基金的，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)不予辦理私募基金備案業(yè)務(wù)。

第三十五條 募集機(jī)構(gòu)在開(kāi)展私募基金募集業(yè)務(wù)過(guò)程中違反本辦法第六條至第十四條、第十七條至第二十條、第二十二條至第二十三條、第二十六條的規(guī)定，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以視情節(jié)輕重對(duì)募集機(jī)構(gòu)采取要求限期改正、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、暫停受理或辦理相關(guān)業(yè)務(wù)、撤銷管理人登記等紀(jì)律處分；對(duì)相關(guān)工作人員采取要求參加強(qiáng)制培訓(xùn)、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、認(rèn)定為不適當(dāng)人選、暫?；饛臉I(yè)資格、取消基金從業(yè)資格等紀(jì)律處分。

第三十六條 募集機(jī)構(gòu)在開(kāi)展私募基金募集業(yè)務(wù)過(guò)程中違反本辦法第二十九條至第三十一條的規(guī)定，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)視情節(jié)輕重對(duì)私募基金管理人、募集機(jī)構(gòu)采取暫停私募基金備案業(yè)務(wù)、不予辦理私募基金備案業(yè)務(wù)等措施。第三十七條 募集機(jī)構(gòu)在開(kāi)展私募基金募集業(yè)務(wù)過(guò)程中違反本辦法第十六條、第二十一條、第二十四條、第二十五條、第二十七條、第二十八條的規(guī)定，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以視情節(jié)輕重對(duì)募集機(jī)構(gòu)采取加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、撤銷管理人登記等紀(jì)律處分；對(duì)相關(guān)工作人員采取行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、取消基金從業(yè)資格等紀(jì)律處分。情節(jié)嚴(yán)重的，移送中國(guó)證監(jiān)會(huì)處理。

第三十八條 募集機(jī)構(gòu)在一年之內(nèi)兩次被采取談話提醒、書面警示、要求限期改正等紀(jì)律處分的，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可對(duì)其采取加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)等紀(jì)律處分；在兩年之內(nèi)兩次被采取加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)等紀(jì)律處分的，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以采取撤銷管理人登記等紀(jì)律處分，并移送中國(guó)證監(jiān)會(huì)處理。

第三十九條 在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)就其參與私募基金募集業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)違反本辦法有關(guān)規(guī)定，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以采取相關(guān)自律措施。

第四十條 投資者可以按照規(guī)定向中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)投訴或舉報(bào)募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的違規(guī)募集行為。

第四十一條 募集機(jī)構(gòu)、基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員因募集過(guò)程中的違規(guī)行為被中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)采取相關(guān)紀(jì)律處分的，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可視情節(jié)輕重記入誠(chéng)信檔案。

第四十二條 募集機(jī)構(gòu)、基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員涉嫌違反法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定的，移送中國(guó)證監(jiān)會(huì)或司法機(jī)關(guān)處理。

第七章 附則

第四十三條 本辦法自2016年7月15日起實(shí)施。第四十四條 本辦法由中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)解釋。

第二篇：私募投資基金募集行為管理辦法2

《私募投資基金募集行為管理辦法》

4月15日，根據(jù)《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》有關(guān)規(guī)定，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《私募投資基金募集行為管理辦法》，自2016年7月15日起施行。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)表示，鼓勵(lì)募集機(jī)構(gòu)按照新出臺(tái)的管理辦法第三十條、第三十一條的規(guī)定實(shí)施回訪制度，正式實(shí)施時(shí)間在評(píng)估相關(guān)實(shí)施效果后另行通知。

第一章 總則

第一條為了規(guī)范私募投資基金（以下簡(jiǎn)稱私募基金）的募集行為，促進(jìn)私募基金行業(yè)健康發(fā)展，保護(hù)投資者及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《私募辦法》）等法律法規(guī)的規(guī)定，制定本辦法。

第二條私募基金管理人、在中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并已成為中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱募集機(jī)構(gòu)）及其從業(yè)人員以非公開(kāi)方式向投資者募集資金的行為適用本辦法。

在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)）辦理私募基金管理人登記的機(jī)構(gòu)可以自行募集其設(shè)立的私募基金，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并已成為中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱基金銷售機(jī)構(gòu)）可以受私募基金管理人的委托募集私募基金。其他任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得從事私募基金的募集活動(dòng)。

本辦法所稱募集行為包含推介私募基金，發(fā)售基金份額（權(quán)益），辦理基金份額（權(quán)益）認(rèn)/申購(gòu)（認(rèn)繳）、贖回（退出）等活動(dòng)。

第三條基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)就其參與私募基金募集業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)適用本辦法。

本辦法所稱基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)包括為私募基金管理人提供募集服務(wù)的基金銷售機(jī)構(gòu)，為私募基金募集機(jī)構(gòu)提供支付結(jié)算服務(wù)、私募基金募集結(jié)算資金監(jiān)督、份額登記等與私募基金募集業(yè)務(wù)相關(guān)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。前述基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)相關(guān)管理辦法。

第四條從事私募基金募集業(yè)務(wù)的人員應(yīng)當(dāng)具有基金從業(yè)資格（包含原基金銷售資格），應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)則，恪守職業(yè)道德和行為規(guī)范，應(yīng)當(dāng)參加后續(xù)執(zhí)業(yè)培訓(xùn)。

第五條中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)依照法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定及中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)自律規(guī)則，對(duì)私募基金募集活動(dòng)實(shí)施自律管理。

第二章 一般規(guī)定

第六條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)恪盡職守、誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉，防范利益沖突，履行說(shuō)明義務(wù)、反洗錢義務(wù)等相關(guān)義務(wù)，承擔(dān)特定對(duì)象確定、投資者適當(dāng)性審查、私募基金推介及合格投資者確認(rèn)等相關(guān)責(zé)任。

募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員不得從事侵占基金財(cái)產(chǎn)和客戶資金、利用私募基金相關(guān)的未公開(kāi)信息進(jìn)行交易等違法活動(dòng)。

第七條私募基金管理人應(yīng)當(dāng)履行受托人義務(wù)，承擔(dān)基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議（以下統(tǒng)稱基金合同）的受托責(zé)任。委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集私募基金的，不得因委托募集免除私募基金管理人依法承擔(dān)的責(zé)任。

第八條私募基金管理人委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集私募基金的，應(yīng)當(dāng)以書面形式簽訂基金銷售協(xié)議，并將協(xié)議中關(guān)于私募基金管理人與基金銷售機(jī)構(gòu)權(quán)利義務(wù)劃分以及其他涉及投資者利益的部分作為基金合同的附件?；痄N售機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)向投資者說(shuō)明相關(guān)內(nèi)容。

基金銷售協(xié)議與作為基金合同附件的關(guān)于基金銷售的內(nèi)容不一致的，以基金合同附件為準(zhǔn)。

第九條任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得為規(guī)避合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，募集以私募基金份額或其收益權(quán)為投資標(biāo)的的金融產(chǎn)品，或者將私募基金份額或其收益權(quán)進(jìn)行非法拆分轉(zhuǎn)讓，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保投資者已知悉私募基金轉(zhuǎn)讓的條件。

投資者應(yīng)當(dāng)以書面方式承諾其為自己購(gòu)買私募基金，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以非法拆分轉(zhuǎn)讓為目的購(gòu)買私募基金。

第十條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者的商業(yè)秘密及個(gè)人信息嚴(yán)格保密。除法律法規(guī)和自律規(guī)則另有規(guī)定的，不得對(duì)外披露。

第十一條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善保存投資者適當(dāng)性管理以及其他與私募基金募集業(yè)務(wù)相關(guān)的記錄及其他相關(guān)資料，保存期限自基金清算終止之日起不得少于10年。

第十二條募集機(jī)構(gòu)或相關(guān)合同約定的責(zé)任主體應(yīng)當(dāng)開(kāi)立私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶，用于統(tǒng)一歸集私募基金募集結(jié)算資金、向投資者分配收益、給付贖回款項(xiàng)以及分配基金清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)等，確保資金原路返還。

本辦法所稱私募基金募集結(jié)算資金是指由募集機(jī)構(gòu)歸集的，在投資者資金賬戶與私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之間劃轉(zhuǎn)的往來(lái)資金。募集結(jié)算資金從投資者資金賬戶劃出，到達(dá)私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之前，屬于投資者的合法財(cái)產(chǎn)。

第十三條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)簽署賬戶監(jiān)督協(xié)議，明確對(duì)私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶的控制權(quán)、責(zé)任劃分及保障資金劃轉(zhuǎn)安全的條款。監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照法律法規(guī)和賬戶監(jiān)督協(xié)議的約定，對(duì)募集結(jié)算資金專用賬戶實(shí)施有效監(jiān)督，承擔(dān)保障私募基金募集結(jié)算資金劃轉(zhuǎn)安全的連帶責(zé)任。

取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，可以在同一私募基金的募集過(guò)程中同時(shí)作為募集機(jī)構(gòu)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)。符合前述情形的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立完備的防火墻制度，防范利益沖突。

本辦法所稱監(jiān)督機(jī)構(gòu)指中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行、證券公司以及中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)。監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)成為中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員。

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)送私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶及其監(jiān)督機(jī)構(gòu)信息。

第十四條涉及私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶開(kāi)立、使用的機(jī)構(gòu)不得將私募基金募集結(jié)算資金歸入其自有財(cái)產(chǎn)。禁止任何單位或者個(gè)人以任何形式挪用私募基金募集結(jié)算資金。私募基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)、基金銷售支付機(jī)構(gòu)或者基金份額登記機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或者清算時(shí)，私募基金募集結(jié)算資金不屬于其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。

第十五條私募基金募集應(yīng)當(dāng)履行下列程序：

（一）特定對(duì)象確定；

（二）投資者適當(dāng)性匹配；

（三）基金風(fēng)險(xiǎn)揭示；

（四）合格投資者確認(rèn)；

（五）投資冷靜期；

（六）回訪確認(rèn)。

第三章 特定對(duì)象的確定

第十六條募集機(jī)構(gòu)僅可以通過(guò)合法途徑公開(kāi)宣傳私募基金管理人的品牌、發(fā)展戰(zhàn)略、投資策略、管理團(tuán)隊(duì)、高管信息以及由中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公示的已備案私募基金的基本信息。

私募基金管理人應(yīng)確保前述信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

第十七條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向特定對(duì)象宣傳推介私募基金。未經(jīng)特定對(duì)象確定程序，不得向任何人宣傳推介私募基金。

第十八條在向投資者推介私募基金之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取問(wèn)卷調(diào)查等方式履行特定對(duì)象確定程序，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估。投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

投資者的評(píng)估結(jié)果有效期最長(zhǎng)不得超過(guò)3年。募集機(jī)構(gòu)逾期再次向投資者推介私募基金時(shí)，需重新進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。同一私募基金產(chǎn)品的投資者持有期間超過(guò)3年的，無(wú)需再次進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

投資者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力發(fā)生重大變化時(shí)，可主動(dòng)申請(qǐng)對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行重新評(píng)估。

第十九條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)建立科學(xué)有效的投資者問(wèn)卷調(diào)查評(píng)估方法，確保問(wèn)卷結(jié)果與投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配。募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資者自愿的前提下獲取投資者問(wèn)卷調(diào)查信息。問(wèn)卷調(diào)查主要內(nèi)容應(yīng)包括但不限于以下方面：

（一）投資者基本信息，其中個(gè)人投資者基本信息包括身份信息、年齡、學(xué)歷、職業(yè)、聯(lián)系方式等信息；機(jī)構(gòu)投資者基本信息包括工商登記中的必備信息、聯(lián)系方式等信息；

（二）財(cái)務(wù)狀況，其中個(gè)人投資者財(cái)務(wù)狀況包括金融資產(chǎn)狀況、最近三年個(gè)人年均收入、收入中可用于金融投資的比例等信息；機(jī)構(gòu)投資者財(cái)務(wù)狀況包括凈資產(chǎn)狀況等信息；

（三）投資知識(shí)，包括金融法律法規(guī)、投資市場(chǎng)和產(chǎn)品情況、對(duì)私募基金風(fēng)險(xiǎn)的了解程度、參加專業(yè)培訓(xùn)情況等信息；

（四）投資經(jīng)驗(yàn)，包括投資期限、實(shí)際投資產(chǎn)品類型、投資金融產(chǎn)品的數(shù)量、參與投資的金融市場(chǎng)情況等；

（五）風(fēng)險(xiǎn)偏好，包括投資目的、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度、計(jì)劃投資期限、投資出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)的焦慮狀態(tài)等。

第二十條募集機(jī)構(gòu)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)媒介在線向投資者推介私募基金之前，應(yīng)當(dāng)設(shè)置在線特定對(duì)象確定程序，投資者應(yīng)承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。前述在線特定對(duì)象確定程序包括但不限于：

（一）投資者如實(shí)填報(bào)真實(shí)身份信息及聯(lián)系方式；

（二）募集機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)驗(yàn)證碼等有效方式核實(shí)用戶的注冊(cè)信息；

（三）投資者閱讀并同意募集機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)協(xié)議；

（四）投資者閱讀并主動(dòng)確認(rèn)其自身符合《私募辦法》第三章關(guān)于合格投資者的規(guī)定；

（五）投資者在線填報(bào)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的問(wèn)卷調(diào)查；

（六）募集機(jī)構(gòu)根據(jù)問(wèn)卷調(diào)查及其評(píng)估方法在線確認(rèn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。

第四章 私募基金推介

第二十一條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，建立科學(xué)有效的私募基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和方法。

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)私募基金的風(fēng)險(xiǎn)類型和評(píng)級(jí)結(jié)果，向投資者推介與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的私募基金。

第二十二條私募基金推介材料應(yīng)由私募基金管理人制作并使用。私募基金管理人應(yīng)當(dāng)對(duì)私募基金推介材料內(nèi)容的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)。

除私募基金管理人委托募集的基金銷售機(jī)構(gòu)可以使用推介材料向特定對(duì)象宣傳推介外，其他任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得使用、更改、變相使用私募基金推介材料。

第二十三條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取合理方式向投資者披露私募基金信息，揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，確保推介材料中的相關(guān)內(nèi)容清晰、醒目。私募基金推介材料內(nèi)容應(yīng)與基金合同主要內(nèi)容一致，不得有任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。如有不一致的，應(yīng)當(dāng)向投資者特別說(shuō)明。私募基金推介材料內(nèi)容包括但不限于：

（一）私募基金的名稱和基金類型；

（二）私募基金管理人名稱、私募基金管理人登記編碼、基金管理團(tuán)隊(duì)等基本信息；

（三）中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金管理人以及私募基金公示信息（含相關(guān)誠(chéng)信信息）；

（四）私募基金托管情況（如無(wú)，應(yīng)以顯著字體特別標(biāo)注）、其他服務(wù)提供商（如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、保管機(jī)構(gòu)等），是否聘用投資顧問(wèn)等；

（五）私募基金的外包情況；

（六）私募基金的投資范圍、投資策略和投資限制概況；

（七）私募基金收益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配情況；

（八）私募基金的風(fēng)險(xiǎn)揭示；

（九）私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶及其監(jiān)督機(jī)構(gòu)信息；

（十）投資者承擔(dān)的主要費(fèi)用及費(fèi)率，投資者的重要權(quán)利（如認(rèn)購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)讓等限制、時(shí)間和要求等）；

（十一）私募基金承擔(dān)的主要費(fèi)用及費(fèi)率；

（十二）私募基金信息披露的內(nèi)容、方式及頻率；

（十三）明確指出該文件不得轉(zhuǎn)載或給第三方傳閱；

（十四）私募基金采取合伙企業(yè)、有限責(zé)任公司組織形式的，應(yīng)當(dāng)明確說(shuō)明入伙（股）協(xié)議不能替代合伙協(xié)議或公司章程。說(shuō)明根據(jù)《合伙企業(yè)法》或《公司法》，合伙協(xié)議、公司章程依法應(yīng)當(dāng)由全體合伙人、股東協(xié)商一致，以書面形式訂立。申請(qǐng)?jiān)O(shè)立合伙企業(yè)、公司或變更合伙人、股東的，并應(yīng)當(dāng)向企業(yè)登記機(jī)關(guān)履行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立及變更登記手續(xù)；

（十五）中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他內(nèi)容。

第二十四條募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員推介私募基金時(shí)，禁止有以下行為：

（一）公開(kāi)推介或者變相公開(kāi)推介；

（二）推介材料虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；

（三）以任何方式承諾投資者資金不受損失，或者以任何方式承諾投資者最低收益，包括宣傳“預(yù)期收益”、“預(yù)計(jì)收益”、“預(yù)測(cè)投資業(yè)績(jī)”等相關(guān)內(nèi)容；

（四）夸大或者片面推介基金，違規(guī)使用“安全”、“保證”、“承諾”、“保險(xiǎn)”、“避險(xiǎn)”、“有保障”、“高收益”、“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”等可能誤導(dǎo)投資人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷的措辭；

（五）使用“欲購(gòu)從速”、“申購(gòu)良機(jī)”等片面強(qiáng)調(diào)集中營(yíng)銷時(shí)間限制的措辭；

（六）推介或片面節(jié)選少于6個(gè)月的過(guò)往整體業(yè)績(jī)或過(guò)往基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)；

（七）登載個(gè)人、法人或者其他組織的祝賀性、恭維性或推薦性的文字；

（八）采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性、權(quán)威性的數(shù)據(jù)來(lái)源和方法進(jìn)行業(yè)績(jī)比較，任意使用“業(yè)績(jī)最佳”、“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭；

（九）惡意貶低同行；

（十）允許非本機(jī)構(gòu)雇傭的人員進(jìn)行私募基金推介；

（十一）推介非本機(jī)構(gòu)設(shè)立或負(fù)責(zé)募集的私募基金；

（十二）法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)禁止的其他行為。

第二十五條募集機(jī)構(gòu)不得通過(guò)下列媒介渠道推介私募基金：

（一）公開(kāi)出版資料；

（二）面向社會(huì)公眾的宣傳單、布告、手冊(cè)、信函、傳真；

（三）海報(bào)、戶外廣告；

（四）電視、電影、電臺(tái)及其他音像等公共傳播媒體；

（五）公共、門戶網(wǎng)站鏈接廣告、博客等；

（六）未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的募集機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介；

（七）未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)；

（八）未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的電話、短信和電子郵件等通訊媒介；

（九）法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)自律規(guī)則禁止的其他行為。

第五章 合格投資者確認(rèn)及基金合同簽署

第二十六條在投資者簽署基金合同之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資者說(shuō)明有關(guān)法律法規(guī)，說(shuō)明投資冷靜期、回訪確認(rèn)等程序性安排以及投資者的相關(guān)權(quán)利，重點(diǎn)揭示私募基金風(fēng)險(xiǎn)，并與投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

風(fēng)險(xiǎn)揭示書的內(nèi)容包括但不限于：

（一）私募基金的特殊風(fēng)險(xiǎn)，包括基金合同與中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)合同指引不一致所涉風(fēng)險(xiǎn)、基金未托管所涉風(fēng)險(xiǎn)、基金委托募集所涉風(fēng)險(xiǎn)、外包事項(xiàng)所涉風(fēng)險(xiǎn)、聘請(qǐng)投資顧問(wèn)所涉風(fēng)險(xiǎn)、未在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案的風(fēng)險(xiǎn)等；

（二）私募基金的一般風(fēng)險(xiǎn)，包括資金損失風(fēng)險(xiǎn)、基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、募集失敗風(fēng)險(xiǎn)、投資標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)等；

（三）投資者對(duì)基金合同中投資者權(quán)益相關(guān)重要條款的逐項(xiàng)確認(rèn)，包括當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)、費(fèi)用及稅收、糾紛解決方式等。

第二十七條在完成私募基金風(fēng)險(xiǎn)揭示后，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明。

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理審慎地審查投資者是否符合私募基金合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，依法履行反洗錢義務(wù)，并確保單只私募基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過(guò)《證券投資基金法》、《公司法》、《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量。

第二十八條根據(jù)《私募辦法》，私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人：

（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的機(jī)構(gòu)；

（二）金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。

前款所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。

第二十九條各方應(yīng)當(dāng)在完成合格投資者確認(rèn)程序后簽署私募基金合同。

基金合同應(yīng)當(dāng)約定給投資者設(shè)置不少于二十四小時(shí)的投資冷靜期，募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者。

（一）私募證券投資基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資冷靜期自基金合同簽署完畢且投資者交納認(rèn)購(gòu)基金的款項(xiàng)后起算；

（二）私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等其他私募基金合同關(guān)于投資冷靜期的約定可以參照前款對(duì)私募證券投資基金的相關(guān)要求，也可以自行約定。

第三十條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資冷靜期滿后，指令本機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等適當(dāng)方式進(jìn)行投資回訪?；卦L過(guò)程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述。募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)進(jìn)行的回訪確認(rèn)無(wú)效。

回訪應(yīng)當(dāng)包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）確認(rèn)受訪人是否為投資者本人或機(jī)構(gòu)；

（二）確認(rèn)投資者是否為自己購(gòu)買了該基金產(chǎn)品以及投資者是否按照要求親筆簽名或蓋章；

（三）確認(rèn)投資者是否已經(jīng)閱讀并理解基金合同和風(fēng)險(xiǎn)揭示的內(nèi)容；

（四）確認(rèn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力是否與所投資的私募基金產(chǎn)品相匹配；

（五）確認(rèn)投資者是否知悉投資者承擔(dān)的主要費(fèi)用及費(fèi)率，投資者的重要權(quán)利、私募基金信息披露的內(nèi)容、方式及頻率；

（六）確認(rèn)投資者是否知悉未來(lái)可能承擔(dān)投資損失；

（七）確認(rèn)投資者是否知悉投資冷靜期的起算時(shí)間、期間以及享有的權(quán)利；

（八）確認(rèn)投資者是否知悉糾紛解決安排。

第三十一條基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。出現(xiàn)前述情形時(shí)，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按合同約定及時(shí)退還投資者的全部認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)。

未經(jīng)回訪確認(rèn)成功，投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)。

第三十二條私募基金投資者屬于以下情形的，可以不適用本辦法第十七條至第二十一條、第二十六條至第三十一條的規(guī)定：

（一）社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金；

（二）依法設(shè)立并在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金產(chǎn)品；

（三）受國(guó)務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的金融產(chǎn)品；

（四）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；

（五）法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他投資者。

投資者為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的，可不適用本辦法第二十九條、第三十條、第三十一條的規(guī)定。

第六章 自律管理

第三十三條中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以按照相關(guān)自律規(guī)則，對(duì)會(huì)員及登記機(jī)構(gòu)的私募基金募集行為合規(guī)性進(jìn)行定期或不定期的現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)自律檢查，會(huì)員及登記機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)予以配合。

第三十四條私募基金管理人委托未取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)募集私募基金的，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)不予辦理私募基金備案業(yè)務(wù)。

第三十五條募集機(jī)構(gòu)在開(kāi)展私募基金募集業(yè)務(wù)過(guò)程中違反本辦法第六條至第十四條、第十七條至第二十條、第二十二條至第二十三條、第二十六條的規(guī)定，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以視情節(jié)輕重對(duì)募集機(jī)構(gòu)采取要求限期改正、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、暫停受理或辦理相關(guān)業(yè)務(wù)、撤銷管理人登記等紀(jì)律處分；對(duì)相關(guān)工作人員采取要求參加強(qiáng)制培訓(xùn)、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、認(rèn)定為不適當(dāng)人選、暫?；饛臉I(yè)資格、取消基金從業(yè)資格等紀(jì)律處分。

第三十六條募集機(jī)構(gòu)在開(kāi)展私募基金募集業(yè)務(wù)過(guò)程中違反本辦法第二十九條至第三十一條的規(guī)定，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)視情節(jié)輕重對(duì)私募基金管理人、募集機(jī)構(gòu)采取暫停私募基金備案業(yè)務(wù)、不予辦理私募基金備案業(yè)務(wù)等措施。

第三十七條募集機(jī)構(gòu)在開(kāi)展私募基金募集業(yè)務(wù)過(guò)程中違反本辦法第十六條、第二十一條、第二十四條、第二十五條、第二十七條、第二十八條的規(guī)定，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以視情節(jié)輕重對(duì)募集機(jī)構(gòu)采取加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、撤銷管理人登記等紀(jì)律處分；對(duì)相關(guān)工作人員采取行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、取消基金從業(yè)資格等紀(jì)律處分。情節(jié)嚴(yán)重的，移送中國(guó)證監(jiān)會(huì)處理。

第三十八條募集機(jī)構(gòu)在一年之內(nèi)兩次被采取談話提醒、書面警示、要求限期改正等紀(jì)律處分的，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可對(duì)其采取加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)等紀(jì)律處分；在兩年之內(nèi)兩次被采取加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)等紀(jì)律處分的，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以采取撤銷管理人登記等紀(jì)律處分，并移送中國(guó)證監(jiān)會(huì)處理。

第三十九條在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)就其參與私募基金募集業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)違反本辦法有關(guān)規(guī)定，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以采取相關(guān)自律措施。

第四十條投資者可以按照規(guī)定向中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)投訴或舉報(bào)募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的違規(guī)募集行為。

第四十一條募集機(jī)構(gòu)、基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員因募集過(guò)程中的違規(guī)行為被中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)采取相關(guān)紀(jì)律處分的，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可視情節(jié)輕重記入誠(chéng)信檔案。

第四十二條募集機(jī)構(gòu)、基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員涉嫌違反法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定的，移送中國(guó)證監(jiān)會(huì)或司法機(jī)關(guān)處理。

第七章 附則

第四十三條本辦法自2016年7月15日起實(shí)施。

第四十四條本辦法由中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)解釋。

1、限定了私募基金合法募集主體

《辦法》第二、四條規(guī)定了私募基金募集主體只有兩種，登記的私募基金管理人直銷；具有基金銷售業(yè)務(wù)資格且為基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)代銷。且私募基金管理人只能為其自行設(shè)立的私募基金募集。此外，募集從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)具有基金從業(yè)資格。

本律師認(rèn)為，實(shí)踐中，很多不具資質(zhì)、條件和能力的募集機(jī)構(gòu)和人員違規(guī)銷售的情況屢禁不止。本規(guī)定界定了私募基金募集的合法主體，有利于市場(chǎng)甄別。證監(jiān)會(huì)最新窗口指導(dǎo)明確，公募基金和私募基金的銷售團(tuán)隊(duì)必須相互獨(dú)立。這對(duì)私募基金募集工作從業(yè)人員的專業(yè)度提出門檻限制，一定程度上可以提升基金銷售與客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力的匹配度，降低銷售糾紛的概率。不過(guò)，這里的從業(yè)人員是什么范圍還需要明確，這直接涉及到私募機(jī)構(gòu)登記時(shí)，相關(guān)人員資質(zhì)核查的范圍問(wèn)題。目前私募基金銷售資格的認(rèn)證通道尚未搭建。

2、確立了私募基金管理人的最終募集責(zé)任

實(shí)踐中，很多中小私募管理人以投資團(tuán)隊(duì)為核心，將募集工作外包給基金銷售機(jī)構(gòu)。投資者往往不知曉其購(gòu)買的基金產(chǎn)品與私募管理人以及銷售機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，投資者往往會(huì)將矛盾指向管理人、托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)或者銷售個(gè)人中的任何一方。使相關(guān)機(jī)構(gòu)的日常工作和聲譽(yù)造成不良影響?！掇k法》第七條規(guī)定了私募基金管理人應(yīng)當(dāng)履行受托人義務(wù)，承擔(dān)基金合同的受托責(zé)任，并且規(guī)定委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集的，不因委托募集免除其依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任。

本律師認(rèn)為，協(xié)會(huì)本條規(guī)定將募集的最終責(zé)任明確為私募管理人，這樣私募管理人為了控制基金募集風(fēng)險(xiǎn)會(huì)提高對(duì)銷售機(jī)構(gòu)募集行為的合規(guī)要求，通過(guò)私募管理人和銷售機(jī)構(gòu)的利益博弈，達(dá)到保護(hù)投資人的目的。

3、明確基金銷售協(xié)議重要內(nèi)容需作為基金合同的附件

《辦法》第八條規(guī)定私募基金管理人委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集私募基金的，應(yīng)當(dāng)簽訂書面的基金銷售協(xié)議，并將協(xié)議中有關(guān)私募基金管理人與基金銷售機(jī)構(gòu)權(quán)利義務(wù)劃分以及其他涉及投資者利益的部分作為基金合同的附件，附件和基金銷售協(xié)議不一致的，以附件為準(zhǔn)。

本律師認(rèn)為，過(guò)去投資人是看不到《基金銷售協(xié)議》的。投資人也不知道銷售機(jī)構(gòu)和私募管理人之間的權(quán)利義務(wù)分配，也無(wú)法判斷募集行為的真實(shí)性，無(wú)法保障投資者的知情權(quán)。本條的制定，解決了三方信息不對(duì)稱的問(wèn)題，將投資者加入到募集行為的監(jiān)督者中。

4、禁止拆分轉(zhuǎn)讓

《辦法》第九條規(guī)定任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得為規(guī)避合格投資者標(biāo)準(zhǔn)募集以私募基金份額或其收益權(quán)為投資標(biāo)的的金融產(chǎn)品，或者將私募基金份額或其收益權(quán)進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保投資者已知悉私募基金轉(zhuǎn)讓的條件，這是實(shí)質(zhì)性要求，而不僅僅限于在基金合同中約定轉(zhuǎn)讓的條件。同時(shí)要求投資者以書面方式承諾其為自己購(gòu)買私募基金

本律師認(rèn)為，為了杜絕私募行業(yè)機(jī)構(gòu)投資者將購(gòu)買的基金份額拆分，轉(zhuǎn)售給非合格投資者的亂象，《募集行為辦法》第九條特別強(qiáng)調(diào)了募集機(jī)構(gòu)確保投資者知悉私募基金轉(zhuǎn)讓的義務(wù)，禁止任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人以非法拆分銷售為目的購(gòu)買私募基金。本條是保證私募產(chǎn)品最終銷售給合格投資人的制度保證。

5、明確募集專用賬戶的監(jiān)管

《辦法》第十二條規(guī)定了募集專用賬戶的開(kāi)立主體為募集機(jī)構(gòu)或相關(guān)合同約定的責(zé)任主體。且募集機(jī)構(gòu)必須與監(jiān)督機(jī)構(gòu)簽署賬戶監(jiān)督協(xié)議，協(xié)議中必須有對(duì)募集專用賬戶的控制權(quán)、責(zé)任劃分及保障資金劃轉(zhuǎn)安全的條款。第十三條確定了監(jiān)督機(jī)構(gòu)的義務(wù)，監(jiān)督機(jī)構(gòu)必須對(duì)募集專用賬戶實(shí)施有效監(jiān)督，對(duì)募集結(jié)算資金劃轉(zhuǎn)安全承擔(dān)連帶責(zé)任。并要求私募基金管理人將募集專用賬戶及監(jiān)督機(jī)構(gòu)的相關(guān)信息報(bào)送基金業(yè)協(xié)會(huì)。第十四條對(duì)募集結(jié)算資金專戶的資金安全提出了具體要求。明確相關(guān)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或者清算時(shí)，私募基金募集結(jié)算資金不屬于其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。

本律師認(rèn)為，募集資金的劃轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)是保護(hù)投資人資金安全的關(guān)鍵點(diǎn)之一。本管理辦法將所募集資金的權(quán)屬?gòu)耐顿Y人到基金資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的時(shí)間節(jié)點(diǎn)明確為從合格投資者資金賬戶劃出，到達(dá)私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管賬戶之前。在此之前仍屬于投資人，在次之后風(fēng)險(xiǎn)則由管理人承擔(dān)。此外，對(duì)于募集專用賬戶的監(jiān)管，還明確募集機(jī)構(gòu)與監(jiān)督銀行要簽訂賬戶監(jiān)督協(xié)議，對(duì)募集專用賬戶進(jìn)行有效監(jiān)督，監(jiān)督機(jī)構(gòu)要對(duì)募集結(jié)算資金劃轉(zhuǎn)安全承擔(dān)連帶責(zé)任。

6、明確了私募基金募集流程

《辦法》第十五條明確了私募基金的募集流程為：

本律師認(rèn)為，過(guò)去監(jiān)管部門雖對(duì)私募基金的募集要諸多規(guī)定，但未予以細(xì)化流程化，此次《辦法》明確私募基金的募集流程，使募集機(jī)構(gòu)募集時(shí)更具操作性和指導(dǎo)性。

7、增加了特定對(duì)象調(diào)查程序

《辦法》第十七條及第十八條規(guī)定了募集機(jī)構(gòu)在向投資者推介私募基金之前應(yīng)當(dāng)采取問(wèn)卷調(diào)查等方式，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，并由投資者書面承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。并強(qiáng)調(diào)評(píng)估結(jié)果有效期不超過(guò)3年，逾期再推介需重新評(píng)估。同一私募基金的投資者持有時(shí)間超過(guò)3年的無(wú)需重新評(píng)估。關(guān)于調(diào)查問(wèn)卷的主要內(nèi)容，第十九條規(guī)定了必須包含的核心條款，并強(qiáng)調(diào)了對(duì)投資者相關(guān)信息的獲取應(yīng)以投資者自愿為前提。并制定了《私募基金投資者風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查問(wèn)卷內(nèi)容與格式指引（個(gè)人版）》。針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)媒介推介私募基金的，第二十條對(duì)募集機(jī)構(gòu)在線推介私募基金設(shè)置在線特定對(duì)象調(diào)查程序做出特殊要求，包括投資者真實(shí)身份信息、合格投資認(rèn)定、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及承受能力問(wèn)卷調(diào)查等六項(xiàng)內(nèi)容。

本律師認(rèn)為，過(guò)去私募基金的宣傳推介要求只是要求非公開(kāi)，對(duì)于如何選擇宣傳推介的對(duì)象沒(méi)有作出規(guī)定。這次《辦法》明確，宣傳對(duì)象都必須是經(jīng)過(guò)篩選的特定對(duì)象，并規(guī)定了如何篩選特定對(duì)象的調(diào)查程序。這給基金產(chǎn)品的宣傳提出了要求，必須面向特定對(duì)象。并且非特定對(duì)象轉(zhuǎn)為特定對(duì)象必須經(jīng)過(guò)符合《辦法》要求的問(wèn)卷調(diào)查和產(chǎn)品與投資人風(fēng)險(xiǎn)承受力的適當(dāng)性匹配程序。指引清晰操作有據(jù)。

7、規(guī)范管理人及私募基金的推介行為

《辦法》第二十二條強(qiáng)調(diào)了推介材料必須由私募基金管理人制作，且僅限私募基金管理人及其委托募集的基金銷售機(jī)構(gòu)使用，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)對(duì)推介材料內(nèi)容的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)。第二十三條強(qiáng)調(diào)了私募基金推介材料應(yīng)當(dāng)與基金合同主要內(nèi)容一致，不一致的應(yīng)當(dāng)向投資者特別說(shuō)明。并對(duì)推介材料應(yīng)具備的基本內(nèi)容及信息披露要素予以明確，強(qiáng)調(diào)入伙（股）協(xié)議不能替代合伙協(xié)議或者公司章程。第二十四條和第二十五條還從反面規(guī)定了禁止的推介行為和禁止的推介載體，強(qiáng)調(diào)官方網(wǎng)站、微信朋友圈、報(bào)告會(huì)、電話、短信、電子郵箱等推介渠道必須經(jīng)過(guò)特定對(duì)象確認(rèn)程序。全面細(xì)化了私募基金推介的自律要求。

本律師認(rèn)為，過(guò)去由于監(jiān)管態(tài)度上的不清晰，私募行業(yè)基本上不敢或不能宣傳，這也使這個(gè)行業(yè)更加不被人了解。這次《辦法》允許管理人合法宣傳，無(wú)疑是進(jìn)了一大步。但也更加清晰的劃定紅線：推介時(shí)不能使用“安全、保證、承諾、保險(xiǎn)、避險(xiǎn)、高收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”等可能誤導(dǎo)投資人判斷風(fēng)險(xiǎn)的措辭，不能使用“欲購(gòu)從速、申購(gòu)良機(jī)”等片面強(qiáng)調(diào)集中營(yíng)銷時(shí)間限制的措辭，不能采用“業(yè)績(jī)最佳、規(guī)模最大”等不具有可比性公平性準(zhǔn)確性的措辭。私募基金的推介活動(dòng)是基金募集過(guò)程中與合格投資人面對(duì)面接觸的第一個(gè)環(huán)節(jié)。正式在這個(gè)環(huán)節(jié)中，投資人開(kāi)始了解基金的基本情況，有些類似于某些新款手機(jī)或者汽車的上市發(fā)布會(huì)。所不同的，參加發(fā)布會(huì)的客戶必須經(jīng)過(guò)特定對(duì)象的篩查，發(fā)布會(huì)上的宣傳材料的載體、內(nèi)容和要素都有著特別的規(guī)定。這也正是由于私募基金的高風(fēng)險(xiǎn)性和專業(yè)性而且要求與私募基金產(chǎn)品有關(guān)的信息都具有非公開(kāi)性。

8、細(xì)化了合格投資者確認(rèn)程序及合同簽訂流程

《辦法》第二十一條為私募基金引入了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的程序，明確了募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資者推介與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的私募基金；第二十六條規(guī)定了風(fēng)險(xiǎn)揭示書的具體內(nèi)容，并強(qiáng)調(diào)簽署基金合同前募集機(jī)構(gòu)應(yīng)向投資者說(shuō)明投資冷靜期、回訪確認(rèn)等程序性安排以及投資者的相關(guān)權(quán)利。第二十七、二十八條強(qiáng)調(diào)了《暫行辦法》所規(guī)定的合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)，要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明，并要求募集機(jī)構(gòu)進(jìn)行合理審慎核查。

本律師認(rèn)為，《辦法》第五章合格投資者確認(rèn)及基金合同簽署的整個(gè)流程和操作細(xì)則。應(yīng)該說(shuō)加入了許多過(guò)去沒(méi)有的要求，也通過(guò)這些流程的指引落實(shí)了“向合格投資人募集資金”的要求?；饦I(yè)協(xié)會(huì)還按照《暫行辦法》的要求制定了《私募投資基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書內(nèi)容與格式指引》，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)審查投資者提供的金融資產(chǎn)證明文件，確定其是否符合合格投資者條件，并確保投資者的人數(shù)符合規(guī)定?？偨Y(jié)起來(lái)，對(duì)私募基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)——匹配銷售——風(fēng)險(xiǎn)揭示——合格投資人確認(rèn)——投資冷靜期——回訪確認(rèn)，構(gòu)成了基金合同簽署的六大環(huán)節(jié)。

9、為投資人設(shè)定不低于24h的投資冷靜期

《辦法》第二十九條規(guī)定募集機(jī)構(gòu)在完成合格投資者確認(rèn)程序后，應(yīng)給予投資者不少于24h的投資冷靜期，投資者在冷靜期滿后經(jīng)過(guò)回訪確認(rèn)方可簽署私募基金合同。并明確了冷靜期的起算時(shí)間點(diǎn)，私募證券投資基金的，投資冷靜期自基金合同簽署完畢且投資者交納認(rèn)購(gòu)基金的款項(xiàng)后起算，PE和創(chuàng)投基金的投資冷靜期可參照私募證券投資基金，或自行約定。

本律師認(rèn)為：這是冷靜期制度首次亮相，其實(shí)在我國(guó)保險(xiǎn)領(lǐng)域已經(jīng)較早實(shí)行了冷靜期制度，稱之為“猶豫期”，即投保人簽收保單后一段時(shí)間內(nèi)，無(wú)論什么原因，都可以無(wú)條件要求保險(xiǎn)公司退保。某些銀行也在早些年推出過(guò)理財(cái)產(chǎn)品銷售的“冷靜期”，即客戶自認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品當(dāng)日起至募集期結(jié)束后的一定時(shí)間內(nèi)，可申請(qǐng)撤銷對(duì)其投資產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)、無(wú)需支付任何費(fèi)用、全部投資金額將按活期存款利率計(jì)息。目前私募基金銷售市場(chǎng)良莠不齊，很多銷售人員利用各種方法使投資人失去自主判斷的能力，作出沖動(dòng)的投資決定。本條明確要求在完成合格投資者確認(rèn)程序后，給予投資者不少于24h的投資冷靜期，投資冷靜期過(guò)后，該投資者方可簽訂私募基金合同。引入投資冷靜期的規(guī)定，給與了投資人單獨(dú)思考自我分析判斷的時(shí)間，有利于日后的減少糾紛。投資者簽署基金合同后，基金銷售機(jī)構(gòu)的募集服務(wù)結(jié)束。

10、實(shí)行回訪確認(rèn)制度

《辦法》第三十條規(guī)定了投資冷靜期滿后，由募集機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等方式進(jìn)行回訪。并對(duì)回訪的內(nèi)容和要素予以明確細(xì)化。第三十一條強(qiáng)調(diào)了基金合同必須約定投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同?；卦L確認(rèn)成功前，投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)。

本律師認(rèn)為，該條特別強(qiáng)調(diào)回訪確認(rèn)與基金合同的簽署應(yīng)由私募基金管理人并且必須由非基金推介業(yè)務(wù)人員完成，私募管理人承擔(dān)受托責(zé)任，依照法律法規(guī)應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任不因委托募集而轉(zhuǎn)移，反向要求私募基金管理人承擔(dān)合格投資者的確認(rèn)責(zé)任，避免出現(xiàn)管理人不承認(rèn)募集人員募集行為適當(dāng)性的責(zé)任推諉。由此可以看出，回訪確認(rèn)制度構(gòu)成了基金合同成立的前提條件。我國(guó)《合同法》規(guī)定當(dāng)事人訂立合同，采取要約、承諾方式。承諾生效時(shí)合同成立。當(dāng)事人采用合同書形式訂立合同的，自雙方當(dāng)事人簽字或者蓋章時(shí)合同成立。合同法里沒(méi)有回訪確認(rèn)制度，但是本條規(guī)定為私募管理人的簽訂合同前置義務(wù)，不適當(dāng)履行或瑕疵履行雖不影響合同成立，但管理人還是涉嫌違規(guī)募集，將有可能因此面臨協(xié)會(huì)的自律處罰或者投資人民事賠償要求。如果合同中約定了“經(jīng)回訪確認(rèn)程序的合同方可生效”而管理人未經(jīng)過(guò)回訪確認(rèn)即簽訂了合同，則面臨合同未生效的風(fēng)險(xiǎn)。此問(wèn)題值得單獨(dú)成文論述。最后，筆者建議私募管理人對(duì)回訪確認(rèn)的過(guò)程錄音或者錄像記錄存檔。

第三篇：深入解讀《私募投資基金募集行為管理辦法》

深入解讀《私募投資基金募集行為管理辦法》

私募基金募集管理辦法9大重點(diǎn)內(nèi)容

明確私募基金兩類銷售主體

（1）私募基金的募集/銷售活動(dòng)僅分為兩種：私募基金管理人直銷；具有基金銷售業(yè)務(wù)資格且為基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)代銷。

（3）私募基金管理人委托銷售的只能是機(jī)構(gòu)，而非個(gè)人。

（3）私募管理人只能銷售其自主發(fā)行的基金產(chǎn)品，而基金銷售機(jī)構(gòu)可擁有代銷權(quán)限。

（4）上述基金銷售業(yè)務(wù)資格實(shí)際上是公募基金銷售資格，私募基金銷售資格的認(rèn)證通道尚未搭建。

明確從業(yè)人員資質(zhì)要求

（1）私募基金募集從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)具有基金從業(yè)資格（包含原基金銷售資格）。

（2）證監(jiān)會(huì)最新窗口指導(dǎo)明確，公募基金和私募基金的銷售團(tuán)隊(duì)必須相互獨(dú)立。

（3）對(duì)私募基金募集工作從業(yè)人員的專業(yè)度提出門檻限制，一定程度上可以提升基金銷售與客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力的匹配度，降低銷售糾紛的概率。

私募基金推介前，須進(jìn)行合格投資者確認(rèn)

（1）募集機(jī)構(gòu)只能向特定對(duì)象進(jìn)行宣傳推介。

（2）需采取問(wèn)卷調(diào)查等方式履行特定對(duì)象確定程序，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，投資者需以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。（3）互聯(lián)網(wǎng)在線推介私募基金，應(yīng)設(shè)置在線特定對(duì)象確定程序，程序中需包含投資者真實(shí)身份信息、合格投資認(rèn)定、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及承受能力問(wèn)卷調(diào)查等六項(xiàng)內(nèi)容。（第三章第二十條）

（4）評(píng)估結(jié)果有效期不超過(guò)3年，逾期再推介需重新評(píng)估。同一私募基金的投資者持有時(shí)間超過(guò)3年的無(wú)需重新評(píng)估。

嚴(yán)格限定推介材料的內(nèi)容及推介媒體

（1）需根據(jù)私募基金的風(fēng)險(xiǎn)類型和評(píng)估結(jié)果向投資者推介與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力匹配的私募基金。

（2）推介材料需由管理人制作，且僅限管理人及其委托募集的基金銷售機(jī)構(gòu)使用。（3）9種渠道為推介禁用渠道，包括公共網(wǎng)站鏈接、微博、未設(shè)置特定對(duì)象確認(rèn)程序的官方網(wǎng)站、微信朋友圈、報(bào)告會(huì)、電話、短信、電子郵箱。（第四章第二十五條）

（4）12類推介行為遭禁止、15類推介詞匯被禁用：“預(yù)期收益”、“預(yù)計(jì)收益”、“預(yù)測(cè)投資業(yè)績(jī)”、“安全”、“保證”、“承諾”、“保險(xiǎn)”、“避險(xiǎn)”、“有保障”、“高收益”、“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”、“欲購(gòu)從速”、“申購(gòu)良機(jī)”、“業(yè)績(jī)最佳”、“規(guī)模最大”。（第四章第二十四條）

合格投資者確認(rèn)需提供財(cái)產(chǎn)證明文件

（1）完成風(fēng)險(xiǎn)揭示后，投資者需提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明。（2）募集機(jī)構(gòu)對(duì)以上證明文件審查確認(rèn)。

7、投資冷靜期后需回訪八項(xiàng)內(nèi)容，確認(rèn)后合同方生效

（1）簽署合同及打款后不少于二十四小時(shí)為投資冷靜期，在此期間募集機(jī)構(gòu)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者。

（2）投資冷靜期滿后，需由非銷售人員回訪八項(xiàng)內(nèi)容，回訪無(wú)效后可解除合同并退款。（第五章第三十條）

禁止非法拆分轉(zhuǎn)讓

（1）禁止任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人將私募基金份額或其收益權(quán)進(jìn)行非法拆分轉(zhuǎn)讓，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。（2）投資者應(yīng)當(dāng)以書面方式承諾其為自己購(gòu)買私募基金，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以非法拆分轉(zhuǎn)讓為目的購(gòu)買私募基金。

募集相關(guān)資料需保存10年

（1）募集機(jī)構(gòu)需對(duì)投資者的商業(yè)秘密及個(gè)人信息嚴(yán)格保密。

（2）募集機(jī)構(gòu)需妥善保存投資者以及其他與私募基金募集業(yè)務(wù)相關(guān)資料，保存期限自基金清算終止之日起不得少于10年。

私募基金募集管理辦法

逐條解讀 第一章總則

第一條為了規(guī)范私募投資基金（以下簡(jiǎn)稱私募基金）的募集行為，促進(jìn)私募基金行業(yè)健康發(fā)展，保護(hù)投資者及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《私募辦法》）等法律法規(guī)的規(guī)定，制定本辦法。

解讀：明確制定目的、依據(jù)。第二條私募基金管理人、在中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并已成為中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱募集機(jī)構(gòu)）及其從業(yè)人員以非公開(kāi)方式向投資者募集資金的行為適用本辦法。

在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)）辦理私募基金管理人登記的機(jī)構(gòu)可以自行募集其設(shè)立的私募基金，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并已成為中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱基金銷售機(jī)構(gòu)）可以受私募基金管理人的委托募集私募基金。其他任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得從事私募基金的募集活動(dòng)。

本辦法所稱募集行為包含推介私募基金，發(fā)售基金份額（權(quán)益），辦理基金份額（權(quán)益）認(rèn)/申購(gòu)（認(rèn)繳）、贖回（退出）等活動(dòng)。

解讀：明確辦法的適用范圍，即私募基金管理人，在證監(jiān)會(huì)取得基金銷售資格的機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，以非公開(kāi)方式募集資金的行為。明確私募基金募集方式只有管理人自行募集和委托合格銷售機(jī)構(gòu)代理募集兩種。明確募集行為的具體含義，即推介、發(fā)售份額、辦理份額的申購(gòu)/贖回等活動(dòng)。

第三條基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)就其參與私募基金募集業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)適用本辦法。

本辦法所稱基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)包括為私募基金管理人提供募集服務(wù)的基金銷售機(jī)構(gòu)，為私募基金募集機(jī)構(gòu)提供支付結(jié)算服務(wù)、私募基金募集結(jié)算資金監(jiān)督、份額登記等與私募基金募集業(yè)務(wù)相關(guān)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。前述基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)相關(guān)管理辦法。

解讀：明確外包服務(wù)機(jī)構(gòu)服務(wù)內(nèi)容，包括基金銷售、支付結(jié)算、資金監(jiān)督、份額登記等。

第四條從事私募基金募集業(yè)務(wù)的人員應(yīng)當(dāng)具有基金從業(yè)資格（包含原基金銷售資格），應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)則，恪守職業(yè)道德和行為規(guī)范，應(yīng)當(dāng)參加后續(xù)執(zhí)業(yè)培訓(xùn)。

解讀：強(qiáng)制要求基金銷售人員必須取得基金從業(yè)資格并參加后續(xù)執(zhí)業(yè)培訓(xùn)。

第五條中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)依照法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定及中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)自律規(guī)則，對(duì)私募基金募集活動(dòng)實(shí)施自律管理。

解讀：強(qiáng)調(diào)基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私募基金的自律管理主體地位。

第二章 一般規(guī)定

第六條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)恪盡職守、誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉，防范利益沖突，履行說(shuō)明義務(wù)、反洗錢義務(wù)等相關(guān)義務(wù)，承擔(dān)特定對(duì)象確定、投資者適當(dāng)性審查、私募基金推介及合格投資者確認(rèn)等相關(guān)責(zé)任。

募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員不得從事侵占基金財(cái)產(chǎn)和客戶資金、利用私募基金相關(guān)的未公開(kāi)信息進(jìn)行交易等違法活動(dòng)。

解讀：本條原則性要求募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任以及禁止行為。

第七條私募基金管理人應(yīng)當(dāng)履行受托人義務(wù)，承擔(dān)基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議（以下統(tǒng)稱基金合同）的受托責(zé)任。委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集私募基金的，不得因委托募集免除私募基金管理人依法承擔(dān)的責(zé)任。

解讀：明確私募基金管理人并不因委托募集而免除應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，假如銷售機(jī)構(gòu)存在違法違規(guī)行為，私募基金管理人也應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。實(shí)質(zhì)上，銷售機(jī)構(gòu)是管理人聘請(qǐng)的外包機(jī)構(gòu)，屬于委托代理關(guān)系，管理人負(fù)有篩選、監(jiān)督責(zé)任，并承擔(dān)因未能合理選擇、未能充分監(jiān)督銷售機(jī)構(gòu)所引發(fā)的不良后果。

第八條私募基金管理人委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集私募基金的，應(yīng)當(dāng)以書面形式簽訂基金銷售協(xié)議，并將協(xié)議中關(guān)于私募基金管理人與基金銷售機(jī)構(gòu)權(quán)利義務(wù)劃分以及其他涉及投資者利益的部分作為基金合同的附件?；痄N售機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)向投資者說(shuō)明相關(guān)內(nèi)容。

基金銷售協(xié)議與作為基金合同附件的關(guān)于基金銷售的內(nèi)容不一致的，以基金合同附件為準(zhǔn)。

解讀：要求管理人和銷售機(jī)構(gòu)以書面協(xié)議約定彼此的權(quán)利和義務(wù)，銷售機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)向投資者說(shuō)明其承擔(dān)的角色和義務(wù)，避免投資人將銷售機(jī)構(gòu)視作管理人，不當(dāng)加大銷售機(jī)構(gòu)責(zé)任；也避免銷售機(jī)構(gòu)虛假宣傳，不當(dāng)加大管理人責(zé)任。

第九條任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得為規(guī)避合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，募集以私募基金份額或其收益權(quán)為投資標(biāo)的的金融產(chǎn)品，或者將私募基金份額或其收益權(quán)進(jìn)行非法拆分轉(zhuǎn)讓，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保投資者已知悉私募基金轉(zhuǎn)讓的條件。

投資者應(yīng)當(dāng)以書面方式承諾其為自己購(gòu)買私募基金，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以非法拆分轉(zhuǎn)讓為目的購(gòu)買私募基金。

解讀：此條明確禁止將私募基金份額進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓，募集機(jī)構(gòu)負(fù)有告知和識(shí)別義務(wù)，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)認(rèn)購(gòu)私募基金的，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)核實(shí)其資金來(lái)源是否真實(shí)合法，合理判斷其是否會(huì)將私募基金份額拆分轉(zhuǎn)讓。對(duì)于投資者而言，需要書面承諾不會(huì)拆分轉(zhuǎn)讓私募基金份額，并承擔(dān)虛假承諾所帶來(lái)的一切后果。

第十條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者的商業(yè)秘密及個(gè)人信息嚴(yán)格保密。除法律法規(guī)和自律規(guī)則另有規(guī)定的，不得對(duì)外披露。解讀：此條意在避免募集機(jī)構(gòu)通過(guò)宣揚(yáng)其他已認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y者的身份信息來(lái)不當(dāng)“鼓動(dòng)”潛在投資者購(gòu)買私募基金，例如，某某明星已經(jīng)購(gòu)買此產(chǎn)品…..。

第十一條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善保存投資者適當(dāng)性管理以及其他與私募基金募集業(yè)務(wù)相關(guān)的記錄及其他相關(guān)資料，保存期限自基金清算終止之日起不得少于10年。

解讀：銷售檔案對(duì)于后期糾紛解決、責(zé)任認(rèn)定至關(guān)重要，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保銷售檔案的真實(shí)、完整，并在規(guī)定期限內(nèi)妥善保存。實(shí)踐中，在面臨合同糾紛時(shí)，投資者、相關(guān)機(jī)構(gòu)可能需要通過(guò)原始檔案文件來(lái)了解糾紛的來(lái)龍去脈，判斷相關(guān)人員的責(zé)任義務(wù)。

第十二條募集機(jī)構(gòu)或相關(guān)合同約定的責(zé)任主體應(yīng)當(dāng)開(kāi)立私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶，用于統(tǒng)一歸集私募基金募集結(jié)算資金、向投資者分配收益、給付贖回款項(xiàng)以及分配基金清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)等，確保資金原路返還。

本辦法所稱私募基金募集結(jié)算資金是指由募集機(jī)構(gòu)歸集的，在投資者資金賬戶與私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之間劃轉(zhuǎn)的往來(lái)資金。募集結(jié)算資金從投資者資金賬戶劃出，到達(dá)私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之前，屬于投資者的合法財(cái)產(chǎn)。

解讀：此條規(guī)定的募集賬戶實(shí)質(zhì)上是由募集機(jī)構(gòu)代為管理的、歸屬于全體投資者的“第三方”資金賬戶。也就是說(shuō)，在募集賬戶資金未進(jìn)入私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或者托管賬戶之前，募集賬戶里的資金屬于投資者財(cái)產(chǎn)，但由募集機(jī)構(gòu)統(tǒng)一代為管理，由監(jiān)督機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督。可以看出，歸屬于投資者的財(cái)產(chǎn)主要包括：劃入私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管賬戶之前的投資本金、私募基金分配的收益、私募基金剩余財(cái)產(chǎn)。此條理論上禁止私募基金賬戶直接與投資者賬戶發(fā)生資金往來(lái)。

第十三條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)簽署賬戶監(jiān)督協(xié)議，明確對(duì)私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶的控制權(quán)、責(zé)任劃分及保障資金劃轉(zhuǎn)安全的條款。監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照法律法規(guī)和賬戶監(jiān)督協(xié)議的約定，對(duì)募集結(jié)算資金專用賬戶實(shí)施有效監(jiān)督，承擔(dān)保障私募基金募集結(jié)算資金劃轉(zhuǎn)安全的連帶責(zé)任。

取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，可以在同一私募基金的募集過(guò)程中同時(shí)作為募集機(jī)構(gòu)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)。符合前述情形的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立完備的防火墻制度，防范利益沖突。

本辦法所稱監(jiān)督機(jī)構(gòu)指中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行、證券公司以及中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)。監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)成為中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員。

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)送私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶及其監(jiān)督機(jī)構(gòu)信息。解讀：此條對(duì)監(jiān)督機(jī)構(gòu)的職責(zé)進(jìn)行了約定，明確其對(duì)募集資金劃轉(zhuǎn)安全負(fù)有連帶責(zé)任，并且必須成為基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員。同時(shí)明確，商業(yè)銀行和證券公司可以同時(shí)擔(dān)任募集機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)的角色，但要做好風(fēng)險(xiǎn)隔離和防范利益沖突措施。此外，管理人需要將募集賬戶信息和監(jiān)督機(jī)構(gòu)信息向基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)送。

第十四條涉及私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶開(kāi)立、使用的機(jī)構(gòu)不得將私募基金募集結(jié)算資金歸入其自有財(cái)產(chǎn)。禁止任何單位或者個(gè)人以任何形式挪用私募基金募集結(jié)算資金。私募基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)、基金銷售支付機(jī)構(gòu)或者基金份額登記機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或者清算時(shí)，私募基金募集結(jié)算資金不屬于其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。

解讀：本條強(qiáng)調(diào)了募集結(jié)算資金的特定屬性，呼應(yīng)了私募基金受托管理性質(zhì)，屬于對(duì)投資者財(cái)產(chǎn)的保護(hù)性條款。

第十五條私募基金募集應(yīng)當(dāng)履行下列程序：

（一）特定對(duì)象確定；

（二）投資者適當(dāng)性匹配；

（三）基金風(fēng)險(xiǎn)揭示；

（四）合格投資者確認(rèn)；

（五）投資冷靜期；

（六）回訪確認(rèn)。解讀：本條明確了私募基金募集活動(dòng)應(yīng)當(dāng)履行的六項(xiàng)程序，所有募集機(jī)構(gòu)都應(yīng)當(dāng)遵從此條規(guī)定，按照程序銷售私募基金，切實(shí)做到賣者有責(zé)。

第三章 特定對(duì)象的確定

第十六條募集機(jī)構(gòu)僅可以通過(guò)合法途徑公開(kāi)宣傳私募基金管理人的品牌、發(fā)展戰(zhàn)略、投資策略、管理團(tuán)隊(duì)、高管信息以及由中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公示的已備案私募基金的基本信息。

私募基金管理人應(yīng)確保前述信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

解讀：明確募集機(jī)構(gòu)公開(kāi)宣傳的內(nèi)容范圍，管理人對(duì)宣傳信息承擔(dān)的責(zé)任。此條意味著，在私募基金備案之前，募集機(jī)構(gòu)不得公開(kāi)宣傳其具體信息，備案后也只能宣傳基金業(yè)協(xié)會(huì)公示的基本信息，與私募基金的非公開(kāi)實(shí)質(zhì)保持一致。此外，此條也考慮到募集機(jī)構(gòu)開(kāi)展募集活動(dòng)的現(xiàn)實(shí)需求，允許對(duì)管理人本身及其部分人員的相關(guān)信息進(jìn)行公開(kāi)宣傳。

第十七條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向特定對(duì)象宣傳推介私募基金。未經(jīng)特定對(duì)象確定程序，不得向任何人宣傳推介私募基金。

解讀：明確私募基金的所有宣傳推介活動(dòng)必須經(jīng)過(guò)特定對(duì)象確定程序。第十八條在向投資者推介私募基金之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取問(wèn)卷調(diào)查等方式履行特定對(duì)象確定程序，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估。投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

投資者的評(píng)估結(jié)果有效期最長(zhǎng)不得超過(guò)3年。募集機(jī)構(gòu)逾期再次向投資者推介私募基金時(shí)，需重新進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。同一私募基金產(chǎn)品的投資者持有期間超過(guò)3年的，無(wú)需再次進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

投資者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力發(fā)生重大變化時(shí)，可主動(dòng)申請(qǐng)對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行重新評(píng)估。

解讀：明確特定對(duì)象確定方式為主要問(wèn)卷調(diào)查，目的是評(píng)估投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，有效期為3年，過(guò)期需要重新評(píng)估，但持有同一產(chǎn)品時(shí)間超過(guò)3年的除外。投資者需要書面承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

第十九條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)建立科學(xué)有效的投資者問(wèn)卷調(diào)查評(píng)估方法，確保問(wèn)卷結(jié)果與投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配。募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資者自愿的前提下獲取投資者問(wèn)卷調(diào)查信息。問(wèn)卷調(diào)查主要內(nèi)容應(yīng)包括但不限于以下方面：

（一）投資者基本信息，其中個(gè)人投資者基本信息包括身份信息、年齡、學(xué)歷、職業(yè)、聯(lián)系方式等信息；機(jī)構(gòu)投資者基本信息包括工商登記中的必備信息、聯(lián)系方式等信息；

（二）財(cái)務(wù)狀況，其中個(gè)人投資者財(cái)務(wù)狀況包括金融資產(chǎn)狀況、最近三年個(gè)人年均收入、收入中可用于金融投資的比例等信息；機(jī)構(gòu)投資者財(cái)務(wù)狀況包括凈資產(chǎn)狀況等信息；

（三）投資知識(shí)，包括金融法律法規(guī)、投資市場(chǎng)和產(chǎn)品情況、對(duì)私募基金風(fēng)險(xiǎn)的了解程度、參加專業(yè)培訓(xùn)情況等信息；

（四）投資經(jīng)驗(yàn)，包括投資期限、實(shí)際投資產(chǎn)品類型、投資金融產(chǎn)品的數(shù)量、參與投資的金融市場(chǎng)情況等；

（五）風(fēng)險(xiǎn)偏好，包括投資目的、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度、計(jì)劃投資期限、投資出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)的焦慮狀態(tài)等。

《私募基金投資者問(wèn)卷調(diào)查內(nèi)容與格式指引（個(gè)人版）》詳見(jiàn)附件一。

解讀：明確募集機(jī)構(gòu)必須在投資者自愿前提下獲取其個(gè)人信息，并對(duì)問(wèn)卷調(diào)查的主要內(nèi)容作了列舉。

第二十條募集機(jī)構(gòu)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)媒介在線向投資者推介私募基金之前，應(yīng)當(dāng)設(shè)置在線特定對(duì)象確定程序，投資者應(yīng)承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。前述在線特定對(duì)象確定程序包括但不限于：

（一）投資者如實(shí)填報(bào)真實(shí)身份信息及聯(lián)系方式；

（二）募集機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)驗(yàn)證碼等有效方式核實(shí)用戶的注冊(cè)信息；

（三）投資者閱讀并同意募集機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)協(xié)議；

（四）投資者閱讀并主動(dòng)確認(rèn)其自身符合《私募辦法》第三章關(guān)于合格投資者的規(guī)定；

（五）投資者在線填報(bào)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的問(wèn)卷調(diào)查；

（六）募集機(jī)構(gòu)根據(jù)問(wèn)卷調(diào)查及其評(píng)估方法在線確認(rèn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。

解讀：本條明確了在線問(wèn)卷調(diào)查程序，強(qiáng)調(diào)募集機(jī)構(gòu)需要核實(shí)用戶的注冊(cè)信息。

第四章 私募基金推介

第二十一條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，建立科學(xué)有效的私募基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和方法。

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)私募基金的風(fēng)險(xiǎn)類型和評(píng)級(jí)結(jié)果，向投資者推介與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的私募基金。

解讀：本條要求對(duì)所有私募基金進(jìn)行評(píng)級(jí)，確定其風(fēng)險(xiǎn)類型和評(píng)級(jí)結(jié)果，并與擬推介的投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配?？偟脑瓌t是，將合適的產(chǎn)品賣給合適的人，也是賣者盡責(zé)的一個(gè)具體體現(xiàn)。

第二十二條私募基金推介材料應(yīng)由私募基金管理人制作并使用。私募基金管理人應(yīng)當(dāng)對(duì)私募基金推介材料內(nèi)容的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)。除私募基金管理人委托募集的基金銷售機(jī)構(gòu)可以使用推介材料向特定對(duì)象宣傳推介外，其他任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得使用、更改、變相使用私募基金推介材料。

解讀：此條明確私募基金推介材料的制作方、擁有方和使用方為管理人，管理人可以授權(quán)委托的銷售機(jī)構(gòu)在特定范圍使用推介材料，但管理人對(duì)推介材料負(fù)有最終的責(zé)任。

第二十三條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取合理方式向投資者披露私募基金信息，揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，確保推介材料中的相關(guān)內(nèi)容清晰、醒目。私募基金推介材料內(nèi)容應(yīng)與基金合同主要內(nèi)容一致，不得有任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。如有不一致的，應(yīng)當(dāng)向投資者特別說(shuō)明。私募基金推介材料內(nèi)容包括但不限于：

（一）私募基金的名稱和基金類型；

（二）私募基金管理人名稱、私募基金管理人登記編碼、基金管理團(tuán)隊(duì)等基本信息；

（三）中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金管理人以及私募基金公示信息（含相關(guān)誠(chéng)信信息）；

（四）私募基金托管情況（如無(wú)，應(yīng)以顯著字體特別標(biāo)注）、其他服務(wù)提供商（如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、保管機(jī)構(gòu)等），是否聘用投資顧問(wèn)等；

（五）私募基金的外包情況；

（六）私募基金的投資范圍、投資策略和投資限制概況；

（七）私募基金收益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配情況；

（八）私募基金的風(fēng)險(xiǎn)揭示；

（九）私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶及其監(jiān)督機(jī)構(gòu)信息；

（十）投資者承擔(dān)的主要費(fèi)用及費(fèi)率，投資者的重要權(quán)利（如認(rèn)購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)讓等限制、時(shí)間和要求等）；

（十一）私募基金承擔(dān)的主要費(fèi)用及費(fèi)率；

（十二）私募基金信息披露的內(nèi)容、方式及頻率；

（十三）明確指出該文件不得轉(zhuǎn)載或給第三方傳閱；

（十四）私募基金采取合伙企業(yè)、有限責(zé)任公司組織形式的，應(yīng)當(dāng)明確說(shuō)明入伙（股）協(xié)議不能替代合伙協(xié)議或公司章程。說(shuō)明根據(jù)《合伙企業(yè)法》或《公司法》，合伙協(xié)議、公司章程依法應(yīng)當(dāng)由全體合伙人、股東協(xié)商一致，以書面形式訂立。申請(qǐng)?jiān)O(shè)立合伙企業(yè)、公司或變更合伙人、股東的，并應(yīng)當(dāng)向企業(yè)登記機(jī)關(guān)履行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立及變更登記手續(xù)；

（十五）中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他內(nèi)容。

解讀：本條明確推介材料主要內(nèi)容應(yīng)當(dāng)與合同保持一致，如不一致，需要提前向投資者進(jìn)行特別說(shuō)明，防止出現(xiàn)因最終合同文本與推介材料不一致出現(xiàn)糾紛。實(shí)踐中，在產(chǎn)品出現(xiàn)虧損時(shí)，部分投資人會(huì)以管理人投資管理行為與銷售產(chǎn)品時(shí)描述的不一致，進(jìn)而要求管理人進(jìn)行賠償；也有部分管理人在銷售時(shí)夸大宣傳，誘導(dǎo)投資者購(gòu)買產(chǎn)品，但在正式生效合同中加入限制性條款，不當(dāng)侵害投資者合法權(quán)益，加大投資者責(zé)任，減少管理人義務(wù)。因此，推介材料中的主要內(nèi)容與最終簽訂的合同保持一致至關(guān)重要，是賣者盡責(zé)的重要核心要求之一，也是踐行“賣者盡責(zé)，買者有責(zé)”理念的基石條款。第二十四條募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員推介私募基金時(shí)，禁止有以下行為：

（一）公開(kāi)推介或者變相公開(kāi)推介；

（二）推介材料虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；

（三）以任何方式承諾投資者資金不受損失，或者以任何方式承諾投資者最低收益，包括宣傳“預(yù)期收益”、“預(yù)計(jì)收益”、“預(yù)測(cè)投資業(yè)績(jī)”等相關(guān)內(nèi)容；

（四）夸大或者片面推介基金，違規(guī)使用“安全”、“保證”、“承諾”、“保險(xiǎn)”、“避險(xiǎn)”、“有保障”、“高收益”、“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”等可能誤導(dǎo)投資人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷的措辭；

（五）使用“欲購(gòu)從速”、“申購(gòu)良機(jī)”等片面強(qiáng)調(diào)集中營(yíng)銷時(shí)間限制的措辭；

（六）推介或片面節(jié)選少于6個(gè)月的過(guò)往整體業(yè)績(jī)或過(guò)往基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)；

（七）登載個(gè)人、法人或者其他組織的祝賀性、恭維性或推薦性的文字；

（八）采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性、權(quán)威性的數(shù)據(jù)來(lái)源和方法進(jìn)行業(yè)績(jī)比較，任意使用“業(yè)績(jī)最佳”、“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭；

（九）惡意貶低同行；

（十）允許非本機(jī)構(gòu)雇傭的人員進(jìn)行私募基金推介；

（十一）推介非本機(jī)構(gòu)設(shè)立或負(fù)責(zé)募集的私募基金；

（十二）法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)禁止的其他行為。

解讀：本條屬于底線要求，具有強(qiáng)烈的規(guī)制性意涵。違反本條規(guī)定的，屬于必須要處罰的情形。值得關(guān)注的是

（三）、（四）、（五）中提及的銷售用語(yǔ)，這些詞語(yǔ)以前可能會(huì)經(jīng)常使用，但辦法實(shí)施后不得再使用。在實(shí)操中，募集機(jī)構(gòu)可能會(huì)面臨困惑，即到底如何推介私募基金產(chǎn)品。事實(shí)上，如果前面的特定對(duì)象確定程序到位、問(wèn)卷調(diào)查真實(shí)有效，那么對(duì)私募基金感興趣的合格投資者是可以挑選出自己想要購(gòu)買的產(chǎn)品。私募基金并不是適合所有投資者購(gòu)買的公共金融產(chǎn)品，而是面向具備一定資產(chǎn)實(shí)力、投資經(jīng)驗(yàn)以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力的高凈值客戶，因此在銷售方式上不能沿用公募基金或者銀行理財(cái)產(chǎn)品的做法，否則就會(huì)出現(xiàn)銷售不適當(dāng)情形。

第二十五條募集機(jī)構(gòu)不得通過(guò)下列媒介渠道推介私募基金：

（一）公開(kāi)出版資料；

（二）面向社會(huì)公眾的宣傳單、布告、手冊(cè)、信函、傳真；

（三）海報(bào)、戶外廣告；

（四）電視、電影、電臺(tái)及其他音像等公共傳播媒體；

（五）公共、門戶網(wǎng)站鏈接廣告、博客等；

（六）未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的募集機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介；

（七）未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)；

（八）未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的電話、短信和電子郵件等通訊媒介；

（九）法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)自律規(guī)則禁止的其他行為。

解讀：本條需要關(guān)注的是

（六）、（七）、（八）三款，尤其是微信朋友圈，目前存在大量通過(guò)微信朋友圈向不特定對(duì)象推介私募基金的情況，嚴(yán)格意義上來(lái)講，這已經(jīng)違反了私募基金非公開(kāi)募集的特性，屬于違規(guī)行為。辦法出臺(tái)之后，如還有此類情形，應(yīng)當(dāng)會(huì)受到處罰。第五章 合格投資者確認(rèn)及基金合同簽署

第二十六條在投資者簽署基金合同之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資者說(shuō)明有關(guān)法律法規(guī)，說(shuō)明投資冷靜期、回訪確認(rèn)等程序性安排以及投資者的相關(guān)權(quán)利，重點(diǎn)揭示私募基金風(fēng)險(xiǎn)，并與投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

風(fēng)險(xiǎn)揭示書的內(nèi)容包括但不限于：

（一）私募基金的特殊風(fēng)險(xiǎn)，包括基金合同與中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)合同指引不一致所涉風(fēng)險(xiǎn)、基金未托管所涉風(fēng)險(xiǎn)、基金委托募集所涉風(fēng)險(xiǎn)、外包事項(xiàng)所涉風(fēng)險(xiǎn)、聘請(qǐng)投資顧問(wèn)所涉風(fēng)險(xiǎn)、未在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案的風(fēng)險(xiǎn)等；

（二）私募基金的一般風(fēng)險(xiǎn)，包括資金損失風(fēng)險(xiǎn)、基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、募集失敗風(fēng)險(xiǎn)、投資標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)等；

（三）投資者對(duì)基金合同中投資者權(quán)益相關(guān)重要條款的逐項(xiàng)確認(rèn)，包括當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)、費(fèi)用及稅收、糾紛解決方式等。

《私募投資基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書內(nèi)容與格式指引》詳見(jiàn)附件二。

解讀：本條關(guān)注投資冷靜期、回訪確認(rèn)等程序性安排，以及投資者需要逐項(xiàng)確認(rèn)相關(guān)合同條款。此前，投資者一般只在合同最后簽字，但在出現(xiàn)糾紛時(shí)，部分投資者會(huì)說(shuō)沒(méi)看過(guò)合同，不了解合同，來(lái)推卸自己應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任。通過(guò)對(duì)合同主要條款逐項(xiàng)簽字的方式，可以在一定程度上避免此類情形出現(xiàn)，也可以提醒投資者閱讀、了解、關(guān)注與自身利益相關(guān)的合同條款。當(dāng)然，實(shí)踐中的具體落實(shí)情況，還需要募集機(jī)構(gòu)和投資者的共同努力，否則同樣會(huì)流于形式。

第二十七條在完成私募基金風(fēng)險(xiǎn)揭示后，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明。

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理審慎地審查投資者是否符合私募基金合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，依法履行反洗錢義務(wù)，并確保單只私募基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過(guò)《證券投資基金法》、《公司法》、《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量。

解讀：本條核心點(diǎn)在于確定合格投資者的方式，即募集機(jī)構(gòu)必須要求投資者提供資產(chǎn)證明文件或收入證明。同時(shí)，募集機(jī)構(gòu)還需要嚴(yán)格遵守關(guān)于投資者數(shù)量的規(guī)定，單只產(chǎn)品不得超過(guò)200人。有限合伙企業(yè)型基金、公司型基金需要遵從相關(guān)法律規(guī)定。

第二十八條根據(jù)《私募辦法》，私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人：

（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的機(jī)構(gòu)；

（二）金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。

前款所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。

解讀：本條與《私募辦法》保持一致，是募集機(jī)構(gòu)判斷合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)。

第二十九條各方應(yīng)當(dāng)在完成合格投資者確認(rèn)程序后簽署私募基金合同。

基金合同應(yīng)當(dāng)約定給投資者設(shè)置不少于二十四小時(shí)的投資冷靜期，募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者。

（一）私募證券投資基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資冷靜期自基金合同簽署完畢且投資者交納認(rèn)購(gòu)基金的款項(xiàng)后起算；

（二）私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等其他私募基金合同關(guān)于投資冷靜期的約定可以參照前款對(duì)私募證券投資基金的相關(guān)要求，也可以自行約定。

解讀：本條在征求意見(jiàn)期間曾引發(fā)廣泛討論，冷靜期時(shí)間也有所縮短，并按照私募證券、私募股權(quán)做了不同規(guī)定。實(shí)操中，關(guān)于冷靜期還有其他需要明確的事項(xiàng)，比如投資者收益起算時(shí)間，事實(shí)上，在所有募集資金劃入私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或者托管賬戶之前，私募基金并沒(méi)有成立，也沒(méi)有運(yùn)作，談不上收益起算時(shí)間問(wèn)題。而投資者投入資金在募集賬戶中產(chǎn)生的利息，歸入投資者財(cái)產(chǎn)。

第三十條募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資冷靜期滿后，指令本機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等適當(dāng)方式進(jìn)行投資回訪。回訪過(guò)程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述。募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)進(jìn)行的回訪確認(rèn)無(wú)效。

回訪應(yīng)當(dāng)包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）確認(rèn)受訪人是否為投資者本人或機(jī)構(gòu)；

（二）確認(rèn)投資者是否為自己購(gòu)買了該基金產(chǎn)品以及投資者是否按照要求親筆簽名或蓋章；

（三）確認(rèn)投資者是否已經(jīng)閱讀并理解基金合同和風(fēng)險(xiǎn)揭示的內(nèi)容；

（四）確認(rèn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力是否與所投資的私募基金產(chǎn)品相匹配；

（五）確認(rèn)投資者是否知悉投資者承擔(dān)的主要費(fèi)用及費(fèi)率，投資者的重要權(quán)利、私募基金信息披露的內(nèi)容、方式及頻率；

（六）確認(rèn)投資者是否知悉未來(lái)可能承擔(dān)投資損失；

（七）確認(rèn)投資者是否知悉投資冷靜期的起算時(shí)間、期間以及享有的權(quán)利；

（八）確認(rèn)投資者是否知悉糾紛解決安排。

解讀：關(guān)于回訪機(jī)制，明確要求推介人員以外的工作人員實(shí)施，這里所說(shuō)的其他工作人員并不是說(shuō)，推介A產(chǎn)品的人來(lái)回訪B產(chǎn)品的投資者，而是不從事推介工作的人員來(lái)實(shí)施，否則回訪機(jī)制意義不大。對(duì)于回訪內(nèi)容，更多地是確認(rèn)投資者身份、確認(rèn)購(gòu)買產(chǎn)品情況以及確認(rèn)投資者是否了解產(chǎn)品的重要信息和合同的重要條款，防止出現(xiàn)飛單情況。

第三十一條基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。出現(xiàn)前述情形時(shí)，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按合同約定及時(shí)退還投資者的全部認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)。

未經(jīng)回訪確認(rèn)成功，投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)。解讀：明確回訪機(jī)制與募集資金劃轉(zhuǎn)、私募基金運(yùn)作的關(guān)系，也就是說(shuō)，回訪確認(rèn)機(jī)制是私募基金運(yùn)作的前置程序，未經(jīng)回訪確認(rèn)，私募基金不得運(yùn)作相關(guān)資金。

第三十二條私募基金投資者屬于以下情形的，可以不適用本辦法第十七條至第二十一條、第二十六條至第三十一條的規(guī)定：

（一）社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金；

（二）依法設(shè)立并在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金產(chǎn)品；

（三）受國(guó)務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的金融產(chǎn)品；

（四）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；

（五）法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他投資者。

投資者為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的，可不適用本辦法第二十九條、第三十條、第三十一條的規(guī)定。

解答：對(duì)特定對(duì)象確定、風(fēng)險(xiǎn)揭示、冷靜期、回訪機(jī)制設(shè)定豁免，其中第（三）款值得關(guān)注。第六章 自律管理

第三十三條中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以按照相關(guān)自律規(guī)則，對(duì)會(huì)員及登記機(jī)構(gòu)的私募基金募集行為合規(guī)性進(jìn)行定期或不定期的現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)自律檢查，會(huì)員及登記機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)予以配合。

解答：明確基金業(yè)協(xié)會(huì)可以對(duì)募集行為行使自律檢查職權(quán)。

第三十四條私募基金管理人委托未取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)募集私募基金的，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)不予辦理私募基金備案業(yè)務(wù)。

解答：強(qiáng)調(diào)募集機(jī)構(gòu)必須具備基金銷售業(yè)務(wù)資格。

第三十五條募集機(jī)構(gòu)在開(kāi)展私募基金募集業(yè)務(wù)過(guò)程中違反本辦法第六條至第十四條、第十七條至第二十條、第二十二條至第二十三條、第二十六條的規(guī)定，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以視情節(jié)輕重對(duì)募集機(jī)構(gòu)采取要求限期改正、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、暫停受理或辦理相關(guān)業(yè)務(wù)、撤銷管理人登記等紀(jì)律處分；對(duì)相關(guān)工作人員采取要求參加強(qiáng)制培訓(xùn)、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、認(rèn)定為不適當(dāng)人選、暫?；饛臉I(yè)資格、取消基金從業(yè)資格等紀(jì)律處分。

解讀：本條列舉了基金業(yè)協(xié)會(huì)可以視情節(jié)輕重所采取的紀(jì)律處分類型，最重的處罰包括暫停業(yè)務(wù)和注銷登記。

第三十六條募集機(jī)構(gòu)在開(kāi)展私募基金募集業(yè)務(wù)過(guò)程中違反本辦法第二十九條至第三十一條的規(guī)定，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)視情節(jié)輕重對(duì)私募基金管理人、募集機(jī)構(gòu)采取暫停私募基金備案業(yè)務(wù)、不予辦理私募基金備案業(yè)務(wù)等措施。

解讀：此條是對(duì)違反合格投資者標(biāo)準(zhǔn)、回訪機(jī)制行為的處罰措施，較為嚴(yán)格，直接適用最高處分類型。

第三十七條募集機(jī)構(gòu)在開(kāi)展私募基金募集業(yè)務(wù)過(guò)程中違反本辦法第十六條、第二十一條、第二十四條、第二十五條、第二十七條、第二十八條的規(guī)定，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以視情節(jié)輕重對(duì)募集機(jī)構(gòu)采取加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、撤銷管理人登記等紀(jì)律處分；對(duì)相關(guān)工作人員采取行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、取消基金從業(yè)資格等紀(jì)律處分。情節(jié)嚴(yán)重的，移送中國(guó)證監(jiān)會(huì)處理。

解讀：本條對(duì)違規(guī)進(jìn)行公開(kāi)宣傳、未進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、違規(guī)推介私募基金、違反合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的行為，規(guī)定了具體處罰措施，較為嚴(yán)格。并明確對(duì)情節(jié)嚴(yán)重的，移交證監(jiān)會(huì)處理。

第三十八條募集機(jī)構(gòu)在一年之內(nèi)兩次被采取談話提醒、書面警示、要求限期改正等紀(jì)律處分的，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可對(duì)其采取加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)等紀(jì)律處分；在兩年之內(nèi)兩次被采取加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)等紀(jì)律處分的，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以采取撤銷管理人登記等紀(jì)律處分，并移送中國(guó)證監(jiān)會(huì)處理。

解讀：本條是加重處理?xiàng)l款，對(duì)于多次違規(guī)的機(jī)構(gòu)從重處罰。

第三十九條在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)就其參與私募基金募集業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)違反本辦法有關(guān)規(guī)定，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以采取相關(guān)自律措施。

解讀：本條將外包機(jī)構(gòu)違規(guī)行為納入自律管理范圍。

第四十條投資者可以按照規(guī)定向中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)投訴或舉報(bào)募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的違規(guī)募集行為。

解讀：向投資者提供投訴、舉報(bào)路徑。

第四十一條募集機(jī)構(gòu)、基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員因募集過(guò)程中的違規(guī)行為被中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)采取相關(guān)紀(jì)律處分的，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可視情節(jié)輕重記入誠(chéng)信檔案。

解讀：將機(jī)構(gòu)違規(guī)行為與誠(chéng)信檔案掛鉤，意在構(gòu)建和完善私募基金行業(yè)誠(chéng)信體系。

第四十二條募集機(jī)構(gòu)、基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員涉嫌違反法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定的，移送中國(guó)證監(jiān)會(huì)或司法機(jī)關(guān)處理。解讀：本條是對(duì)可能發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)行為預(yù)留解決路徑。

第七章 附則

第四十三條本辦法自2016年7月15日起實(shí)施。

解讀：距離募集辦法實(shí)施還有3個(gè)月過(guò)渡期，私募基金管理人需要在過(guò)渡期內(nèi)做好相關(guān)準(zhǔn)備，例如制定特定對(duì)象確認(rèn)程序和流程，建立問(wèn)卷調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)揭示、合格投資者核實(shí)等具體操作規(guī)程，規(guī)范推介材料的內(nèi)容，加強(qiáng)與銷售機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)等外包機(jī)構(gòu)的協(xié)商，明確合作方篩選、監(jiān)督流程，確定與合作方之間的權(quán)利義務(wù)劃分等準(zhǔn)備工作?？偠灾?，募集辦法龐大、復(fù)雜，與目前的募集方式方法存在重大不同，需要私募基金管理人、銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)真研讀，提前做好充足的準(zhǔn)備，尤其是一些規(guī)模較小的募集機(jī)構(gòu)，還需要在人員、制度、系統(tǒng)、資金方面進(jìn)行梳理和準(zhǔn)備，加大投入力度。當(dāng)然，如果有些機(jī)構(gòu)覺(jué)得自己不能適應(yīng)這些嚴(yán)格要求，可能需要做出一個(gè)艱難地抉擇了。

第四十四條本辦法由中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)解釋。

（5）銷售機(jī)構(gòu)代銷的，需簽訂書面基金銷售協(xié)議，并將協(xié)議中關(guān)于私募基金管理人與基金銷售機(jī)構(gòu)權(quán)利義務(wù)劃分以及其他涉及投資者利益的部分作為基金合同的附件。

第四篇：私募基金募集流程

私募基金募集流程

一、私募投資基金募集流程

（一）私募機(jī)構(gòu)可公開(kāi)宣傳信息

根據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》第十六條規(guī)定，私募基金管理人、屬于中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“基金業(yè)協(xié)會(huì)”）會(huì)員的基金銷售機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱“募集機(jī)構(gòu)”）可以通過(guò)合法途徑公開(kāi)宣傳私募基金管理人的品牌、發(fā)展戰(zhàn)略、投資策略、管理團(tuán)隊(duì)、高管信息以及由基金業(yè)協(xié)會(huì)公示的已備案私募基金的基本信息。

（二）如何確定特定對(duì)象

根據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》第十八條、第十七條規(guī)定，私募機(jī)構(gòu)在向投資者推介私募基金之前，應(yīng)當(dāng)采取問(wèn)卷調(diào)查等方式履行特定對(duì)象確定程序，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估。投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。募集機(jī)構(gòu)履行完畢特定對(duì)象確定程序之后，然后才能向特定對(duì)象宣傳推介私募基金。未經(jīng)特定對(duì)象確定程序，不得向任何人宣傳推介私募基金。

私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于 100 萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：凈資產(chǎn)不低于1000 萬(wàn)元的單位；金融資產(chǎn)不低于 300 萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于 50 萬(wàn)元的個(gè)人。

（三）投資者適當(dāng)性匹配

1、投資者分類

根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》、《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》等規(guī)定，投資者分為專業(yè)投資者和普通投資者。

專業(yè)投資機(jī)構(gòu)可不適用冷靜期、回訪確認(rèn)的規(guī)定。

專業(yè)投資者之外的，符合法律、法規(guī)要求，可以從事基金交易活動(dòng)的投資者為普通投資者。普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。未對(duì)投資者進(jìn)行分類的，要履行普通投資者適當(dāng)性義務(wù)。

2、了解投資者信息

了解投資者信息包括但不限于：自然人、法人或其他組織的名稱、地址、職業(yè)、經(jīng)營(yíng)范圍等基本信息；收入、資產(chǎn)、負(fù)債等財(cái)務(wù)狀況；投資經(jīng)驗(yàn)；投資目標(biāo)；風(fēng)險(xiǎn)偏好；誠(chéng)信記錄；實(shí)際控制人和實(shí)際受益人、投資者準(zhǔn)入等信息。

3、投資者風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)

基金募集機(jī)構(gòu)要向投資者提供風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)問(wèn)卷。基金募集機(jī)構(gòu)要按照風(fēng)險(xiǎn)承受能力，將普通投資者由低到高至少分為C1（含風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別）、C2、C3、C4、C5五種類型。

基金產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)要按照風(fēng)險(xiǎn)由低到高順序，至少劃分為：R1、R2、R3、R4、R5五個(gè)等級(jí)。

4、投資者適當(dāng)性匹配

《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》規(guī)定，基金募集機(jī)構(gòu)要根據(jù)普通投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和基金產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)建立以下適當(dāng)性匹配原則：

C1型（含最低風(fēng)險(xiǎn)承受能力類別）普通投資者可以購(gòu)買R1級(jí)基金產(chǎn)品或者服務(wù)；C2型普通投資者可以購(gòu)買R2級(jí)及以下風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品或者服務(wù)；C3型普通投資者可以購(gòu)買R3級(jí)及以下風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品或者服務(wù)；C4型普通投資者可以購(gòu)買R4級(jí)及以下風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品或者服務(wù)；C5型普通投資者可以購(gòu)買所有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品或者服務(wù)。

（四）基金推介

根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定募集機(jī)構(gòu)募集資金對(duì)象必須是合格投資者。不得通過(guò)報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對(duì)象宣傳推介。

《私募投資基金募集行為管理辦法》規(guī)定，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)私募基金的風(fēng)險(xiǎn)類型和評(píng)級(jí)結(jié)果，向投資者推介與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的私募基金。

募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員推介私募基金時(shí)，需要特別注意禁止以任何方式承諾投資者資金不受損失，或者以任何方式承諾投資者最低收益，包括宣傳“預(yù)期收益”、“預(yù)計(jì)收益”、“預(yù)測(cè)投資業(yè)績(jī)”等相關(guān)內(nèi)容；禁止夸大或者片面推介基金，違規(guī)使用“安全”、“保證”、“承諾”、“保險(xiǎn)”、“避險(xiǎn)”、“有保障”、“高收益”、“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”等可能誤導(dǎo)投資人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷的措辭；禁止使用“欲購(gòu)從速”、“申購(gòu)良機(jī)”等片面強(qiáng)調(diào)集中營(yíng)銷時(shí)間限制的措辭；禁止推介或片面節(jié)選少于6個(gè)月的過(guò)往整體業(yè)績(jī)或過(guò)往基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)；禁止任意使用“業(yè)績(jī)最佳”、“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭及其他禁止行為。

（五）如何進(jìn)行基金風(fēng)險(xiǎn)提示

根據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》規(guī)定，在投資者簽署基金合同之前，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資者說(shuō)明有關(guān)法律法規(guī)，說(shuō)明投資冷靜期、回訪確認(rèn)等程序性安排以及投資者的相關(guān)權(quán)利，重點(diǎn)揭示私募基金風(fēng)險(xiǎn)，并與投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

通常風(fēng)險(xiǎn)揭示書的內(nèi)容包括但不限于以下三點(diǎn)：

1、私募基金的特殊風(fēng)險(xiǎn)：包括基金合同與中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)合同指引不一致所涉風(fēng)險(xiǎn)、基金未托管所涉風(fēng)險(xiǎn)、基金委托募集所涉風(fēng)險(xiǎn)、外包事項(xiàng)所涉風(fēng)險(xiǎn)、聘請(qǐng)投資顧問(wèn)所涉風(fēng)險(xiǎn)、未在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案的風(fēng)險(xiǎn)等；

2、私募基金的一般風(fēng)險(xiǎn)：包括資金損失風(fēng)險(xiǎn)、基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、募集失敗風(fēng)險(xiǎn)、投資標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)等；

3、投資者確認(rèn)：投資者對(duì)基金合同中投資者權(quán)益相關(guān)重要條款的逐項(xiàng)確認(rèn)，包括當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)、費(fèi)用及稅收、糾紛解決方式等。

（六）合格投資者確認(rèn)的步驟

《私募投資基金募集行為管理辦法》規(guī)定，在完成私募基金風(fēng)險(xiǎn)揭示后，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明。

募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理審慎地審查投資者是否符合私募基金合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，依法履行反洗錢義務(wù)，并確保單只私募基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過(guò)《證券投資基金法》、《公司法》、《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量。

可以提前在特定對(duì)象確認(rèn)環(huán)節(jié)要求投資者提供資產(chǎn)證明文件或收入證明文件，以便從源頭確保募集行為的合規(guī)性。

（七）簽署基金合同

《私募投資基金募集行為管理辦法》規(guī)定，各方在完成合格投資者確認(rèn)程序后簽署私募基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議（以下統(tǒng)稱“基金合同”）。

基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。出現(xiàn)前述情形時(shí)，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按合同約定及時(shí)退還投資者的全部認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)。

（八）投資冷靜期

《私募投資基金募集行為管理辦法》第二十九條規(guī)定，基金合同應(yīng)當(dāng)約定給投資者設(shè)置不少于二十四小時(shí)的投資冷靜期，募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者。

私募證券投資基金合同的投資冷靜期自基金合同簽署完畢且投資者交納認(rèn)購(gòu)基金的款項(xiàng)后起算；私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等其他私募基金合同的投資冷靜期可以參照私募證券投資基金的相關(guān)要求，也可以自行約定。

（九）回訪確認(rèn)

《私募投資基金募集行為管理辦法》規(guī)定，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資冷靜期滿后，指令本機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等適當(dāng)方式進(jìn)行投資回訪?；卦L過(guò)程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述。募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)進(jìn)行的回訪確認(rèn)無(wú)效。

未經(jīng)回訪確認(rèn)成功，投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)。

第五篇：陽(yáng)光私募基金募集說(shuō)明書

募 集 說(shuō) 明 書

一 基金基本情況

在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展、行業(yè)整合、政策支持、法律完善的環(huán)境下，我國(guó)的私募基金正處于發(fā)展階段，為了抓住中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、行業(yè)整合加速的歷史性機(jī)遇，充分利用我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展所創(chuàng)的投資機(jī)遇，謀求基金資產(chǎn)的快速增值而設(shè)立此基金?；鹈Q：

基金類型：結(jié)構(gòu)型陽(yáng)光私募基金

基金年限：2年 基金規(guī)模：1億元人民幣

基金募集方式和對(duì)象：本基金主要面向投資者定向私募 基金管理方：興潤(rùn)誠(chéng)(北京)投資管理有限公司 基金管理費(fèi)：管理費(fèi)為基金總規(guī)模的%。

預(yù)期投資收益率：年化收益率為30%（預(yù)期投資收益率不作為最終承諾）

投資收益分配：收益的分配以每個(gè)結(jié)算結(jié)束后的十五日內(nèi)，投資管理人應(yīng)當(dāng)將決定本結(jié)算的分配方。每個(gè)年結(jié)算可分配收益的 %為投資管理人所有，收益的%按投資比例分配給投資人。

認(rèn)購(gòu)期限： 基金份額： 最低認(rèn)購(gòu)額：

二 投資理念及投資計(jì)劃: 產(chǎn)品投資理念：做市場(chǎng)的先覺(jué)者，為投資決策服務(wù)，不做逆產(chǎn)業(yè)政策的投資是成功的前提，發(fā)現(xiàn)價(jià)值挖掘投資標(biāo)的，遵循趨勢(shì)把握交易，形成獨(dú)樹(shù)一幟的投資體系是做好投資的必然。

產(chǎn)品投資計(jì)劃：結(jié)構(gòu)化基金，主要以投資固定收益產(chǎn)品為主，是一只平衡型的陽(yáng)光私募基金。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中以各種金融產(chǎn)品及金融衍生品相結(jié)合，在股票與債券、國(guó)債、ETF基金等資產(chǎn)類別之間進(jìn)行資產(chǎn)配置，在宏觀與微觀層面對(duì)各類資產(chǎn)的價(jià)值增長(zhǎng)能力展開(kāi)綜合評(píng)估，對(duì)股票、債券等大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征進(jìn)行預(yù)測(cè)。其它金融衍生品合理化配置。

具體操作：

1、用40%--60%的倉(cāng)位做固定收益的品種，實(shí)現(xiàn)年化收益率的6%--8%。

2、用40%--60%的倉(cāng)位做股票投資，當(dāng)收益率增加時(shí)放大投資比例實(shí)現(xiàn)現(xiàn)年收益率的15%--20%。

3、超勢(shì)投資+短線T+0交易+固定收益品種，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健安全收益，趨勢(shì)投資以大盤指數(shù)為基準(zhǔn)，跑贏大盤10%--20%。短線投機(jī)實(shí)現(xiàn)年化收益率10%，固定收益產(chǎn)現(xiàn)年化8%。三 基金投資的市場(chǎng)分析

想要了解行業(yè)的未來(lái)，必須了解我國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受何種因素的影響，就目前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，我們認(rèn)為受到以下幾種因素的影響較大：

第一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響

1）美元貶值的趨勢(shì)是否持續(xù)，對(duì)于美國(guó)而言居高不下的財(cái)政赤字以及巨額的政府負(fù)債使得美國(guó)只有選擇美元貶值，其結(jié)果將逼迫世界各國(guó)尋找新替代的貨幣直至美國(guó)的貨幣寬松政策轉(zhuǎn)向，而新的幣種無(wú)疑是人民幣，這將使得中國(guó)的外匯占款不斷的上升，國(guó)內(nèi)通脹繼續(xù)惡化，直到經(jīng)濟(jì)滯漲惡化。就現(xiàn)在的形勢(shì)判斷美元依舊保持疲軟趨勢(shì)，而中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還處于良性可控的通脹中。

（2）歐債危機(jī)是否會(huì)不可遏制，其實(shí)歐債危機(jī)的發(fā)生其原因主要是： a、歐元區(qū)沒(méi)有自己的央行，無(wú)法像美國(guó)那樣隨意的增加貨幣的供給。b、受中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響主要的負(fù)債國(guó)財(cái)政赤字很難下降。c、勞動(dòng)力價(jià)格高和消費(fèi)思想成為歐元區(qū)大多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)下滑的主要因素之一。問(wèn)題的關(guān)鍵是歐債危機(jī)會(huì)否惡化，以目前的形勢(shì)看并未到此境地，估計(jì)歐元區(qū)各國(guó)共同發(fā)行統(tǒng)一歐債應(yīng)該是可以解決的，短期內(nèi)該策略是否實(shí)施應(yīng)該有答案。

（3）國(guó)際投機(jī)資金的流動(dòng)的方向受美元貶值的影響除外，國(guó)際資本避險(xiǎn)的情緒日益加深，基本上進(jìn)入到大宗商品領(lǐng)域，同時(shí)他們也進(jìn)入到這些商品的主要生產(chǎn)國(guó)，另外還有一部分進(jìn)入到香港和大陸。第二、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響（1）政府的策略

a、一個(gè)是中長(zhǎng)期的規(guī)劃：主要圍繞產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和各領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)劃及戰(zhàn)略----國(guó)防，科技，文化教育，社會(huì)保障，及改善生態(tài)環(huán)境等。b、就目前的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)矛盾采取的靈活措施。（2）整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的趨勢(shì)

自從2007年美國(guó)次級(jí)債危機(jī)發(fā)生后，政府注入4萬(wàn)億資金拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)到現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)去了3年半的時(shí)間，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何呢？基本上每年保持了8%經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，各領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)狀況和其他國(guó)家比是非常突出的。但是受美元貶值和能源價(jià)格高起的影響我國(guó)的通脹率一直在攀升，進(jìn)而逼迫央行采取連續(xù)提高存準(zhǔn)率和利率方式壓抑通脹，由于造成通脹的因素不單是貨幣釋放過(guò)度因此央行的利率工具基本上是失靈的，其結(jié)果卻是將我國(guó)眾多的中小企業(yè)逼迫到生存極限。以近期的數(shù)據(jù)看通脹依然是政府急需解決的問(wèn)題，同時(shí)如何提高消費(fèi)需求也是近期政府的目標(biāo)之一。（3）國(guó)內(nèi)資金的選擇方向

受政府宏觀調(diào)控和強(qiáng)力打壓國(guó)內(nèi)的資金開(kāi)始從地產(chǎn)行業(yè)和制造業(yè)領(lǐng)域流出經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的猶豫后開(kāi)始選擇向利潤(rùn)更高的行業(yè)流動(dòng)。主要有以下幾個(gè)方面： a、資金拆借 b、金融市場(chǎng) c、國(guó)外

通過(guò)觀察前段時(shí)間大量的國(guó)內(nèi)資本集中在資金拆借領(lǐng)域和銀行，近期這些資本開(kāi)始選擇進(jìn)入金融領(lǐng)域，例如：史玉柱增持民生銀行，上市公司開(kāi)始回購(gòu)股票，有資本還進(jìn)入到國(guó)際領(lǐng)域進(jìn)行收購(gòu)等基本上可以大致確定資本正從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中撤出。

四 基金的投資策略

首先對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)做出系統(tǒng)研判，確定市場(chǎng)的趨勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)綜合價(jià)格區(qū)間，同時(shí)進(jìn)行行業(yè)研判，其次根據(jù)市場(chǎng)研判確定投資組合，評(píng)估組合的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別。

（一）投資組合

1）黃金，白銀等貴金屬---理由：美元貶值的大趨勢(shì)下，通過(guò)配置該類品種可抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)。---性質(zhì)（防御類）

2）金融行業(yè)---理由：該板塊的整體估值被嚴(yán)重低估，處于市場(chǎng)的底層區(qū)間，未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依然在30%左右---性質(zhì)（中性）

3）醫(yī)藥---理由：主要是中成藥，隨著中國(guó)的崛起中國(guó)的文化必定傳播的更遠(yuǎn)更快---唯一具有中國(guó)品牌和特色的行業(yè)之一。（逆市型）4）稀缺資源---理由：物以稀為貴，主要配置和未來(lái)性需求較大的品種。---性質(zhì)（進(jìn)攻型）

5）機(jī)場(chǎng)，高速，港口，以及交運(yùn)----理由:該行業(yè)除航空運(yùn)輸外，現(xiàn)金流比較充沛—通過(guò)分析其財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債率尋找到好的企業(yè)。---性質(zhì)（防御）

6）高科技、新能源---理由：經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開(kāi)科技力量，主要以航天，軍工，新能源，云計(jì)算等為主要目標(biāo)。--性質(zhì)—（進(jìn)攻型）7）壟斷型企業(yè)---理由：具有價(jià)格壟斷性的企業(yè)其利潤(rùn)穩(wěn)定，并且具有一定的行業(yè)禁入價(jià)值。---性質(zhì)（中性）

8）金融衍生品關(guān)聯(lián)企業(yè)---理由：在金融改革深化的過(guò)程中，其具有非常廣的發(fā)展空間。--性質(zhì)（進(jìn)攻型）

9）指數(shù)型基金和貨幣型基金---理由：指數(shù)型基金沒(méi)有印花稅，在波段操作中較容易獲取短期利差，貨幣型基金在熊市中能獲取穩(wěn)定收益率。性質(zhì)—貨幣屬防御型，指數(shù)型基金屬于潛在對(duì)沖交易品種主要是為了將來(lái)打基礎(chǔ)，同時(shí)較容易獲取短期利差是橫盤震蕩調(diào)整時(shí)交易的品種。

（二）國(guó)內(nèi)行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì) 第一、行業(yè)劃分

1）過(guò)去都將行業(yè)劃分成周期性和非周期性行業(yè)，但是就目前的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看各行業(yè)受外圍經(jīng)濟(jì)的影響及政府政策的影響較為嚴(yán)重，那么再以這種劃分去判定行業(yè)的發(fā)展難免有失偏頗。2）我認(rèn)為采取產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的方式進(jìn)行劃分比較合適： a、第一產(chǎn)業(yè)鏈：資源類和基礎(chǔ)建設(shè)類。

b、第二產(chǎn)業(yè)鏈：主要以重工業(yè)制造和輕工業(yè)制造為主。c、第三產(chǎn)業(yè)鏈：主要以服務(wù)行業(yè)為主如：金融、旅游等。第二、行業(yè)分析

1）第一產(chǎn)業(yè)鏈所涉及的行業(yè)分析

a、就第一產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)來(lái)看，其受輸入性通脹的影響較為嚴(yán)重，在通脹初期和中期其收益率會(huì)明顯提高，但是由于中國(guó)政府的干預(yù)對(duì)影響民生的行業(yè)企業(yè)還是應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。

b、能源品種：受國(guó)際油價(jià)的上漲影響石油，煤炭等能源類品種的價(jià)格繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，但是該類企業(yè)的股價(jià)明顯過(guò)高---而各國(guó)政府為了保證資源的穩(wěn)定將大力發(fā)展新能源，就目前的新能源來(lái)看--核能源是相對(duì)成熟的替代品，因此在日本核危機(jī)過(guò)后核能源開(kāi)發(fā)將會(huì)再度提上議程，可以考慮買入該類企業(yè)的股票。而風(fēng)電和太陽(yáng)能等新能源在過(guò)去的幾年內(nèi)各地政府都迅速上馬這類企業(yè)使得該類企業(yè)未來(lái)存在產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)建議回避。

c、稀缺資源：稀土，鈦，鉭，鎢，錳等稀缺資源存在稀缺價(jià)值，問(wèn)題的關(guān)鍵是該類企業(yè)的盈利性預(yù)期如何？以及目前的股價(jià)是否過(guò)高？建議選擇股價(jià)較低未來(lái)預(yù)期收益率較高的公司進(jìn)行少量配置。d、貴金屬：受國(guó)際金價(jià)不斷上漲的影響，我國(guó)的金、銀等貴金屬的價(jià)格也不斷的上揚(yáng)，如果預(yù)期通脹還將延續(xù)那么這些品種應(yīng)該是要配置的，黃金上市公司主要以中金和山東為主，新上的紫金礦業(yè)前幾個(gè)交易日累積漲幅已經(jīng)超過(guò)20%以上，建議等回調(diào)后可以配置。白銀上市公司主要以豫光金鉛和中金嶺南為主，建議也應(yīng)當(dāng)適當(dāng)配置。e、糧食類資源：在國(guó)際通脹形勢(shì)的影響下，糧食類等生活必須品必然會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)不過(guò)受政府政策影響該類品種的不確定因素較多，建議選擇具有品牌優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)定盈利的公司進(jìn)行配置。

f、水資源：近年自然災(zāi)害頻發(fā)以及城市化進(jìn)程的加速使得水逐漸成為稀缺資源特別是清潔的水資源，建議可以配置水務(wù)方面的公司股票。g、交運(yùn)行業(yè)：主要涉及航空，鐵路，公路和水運(yùn)以及港口機(jī)場(chǎng)等。這類企業(yè)中又可以區(qū)分現(xiàn)金流充裕的和負(fù)債率較高的企業(yè)如：機(jī)場(chǎng)、高速公路、碼頭都屬于現(xiàn)金流較為充裕的，航空和鐵路都屬于負(fù)責(zé)率較高的企業(yè)，我們認(rèn)為機(jī)場(chǎng)、碼頭、高速公路可以依據(jù)處于不同的區(qū)域進(jìn)行選擇配置，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)可以作為配置的對(duì)象，而航空主要是受原油價(jià)格和消費(fèi)水平的影響，我認(rèn)為隨著我國(guó)人均消費(fèi)水平的提高再加上政府放寬民航線路的因素影響下該類企業(yè)具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值，不過(guò)相對(duì)于機(jī)場(chǎng)、碼頭、高速公路而言其受到外圍因素的影響較大其波動(dòng)的幅度也會(huì)隨之增加，建議適當(dāng)配置。

h、其它資源：如南寧糖業(yè)、海南橡膠、吉林森工、伊利股份等都具有行業(yè)的壟斷性可以根據(jù)通脹發(fā)展的階段進(jìn)行波段配置。2）、第二產(chǎn)業(yè)鏈所涉及的行業(yè)分析

a、重工業(yè)：鋼鐵、水泥、建材、房地產(chǎn)類得企業(yè)在政府的投資帶動(dòng)下基本能維持住微薄利潤(rùn)不至于威脅到其生存，但是其業(yè)績(jī)不會(huì)有太好的變現(xiàn)，只能根據(jù)其股價(jià)和凈資產(chǎn)的比較進(jìn)行選擇波段投資。b、機(jī)械制造業(yè)：高端的重工業(yè)得生存力是很旺盛的，特別是涉及到軍工產(chǎn)品比如：中船、西飛、航天動(dòng)力等這些企業(yè)擁有自己的技術(shù)并且產(chǎn)品開(kāi)始向國(guó)外銷售，因此在地區(qū)沖突較為緊張的時(shí)候可以進(jìn)行配置作為中短期投資。而醫(yī)療器械行業(yè)是我國(guó)12,.5規(guī)劃的項(xiàng)目之一，由于國(guó)內(nèi)的醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)為數(shù)相對(duì)較少，特別是高端產(chǎn)品的發(fā)展相對(duì)較弱大多數(shù)情況還需要進(jìn)口，建議可以配置該類公司。另外某些領(lǐng)域的機(jī)械制造業(yè)可以關(guān)注：比如振華港機(jī)等。c、發(fā)電行業(yè)和電器制造業(yè)：對(duì)于發(fā)電行業(yè)首先要區(qū)分為火力發(fā)電和其它方式發(fā)電如：水力發(fā)電（長(zhǎng)江電力）、及風(fēng)力、核電力發(fā)電，其次其供電的對(duì)象是誰(shuí)？是民用的還是商業(yè)用電？第三政府選擇的電價(jià)改革的方式。

就以上的問(wèn)題來(lái)看我們認(rèn)為受能源價(jià)格上漲的影響火力發(fā)電企業(yè)短期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的壓力非常大，在2011年想要實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)幾乎是不可能的，由于其二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)不斷的下跌，因此只具有技術(shù)性反彈機(jī)會(huì)，建議做完反彈后撤離。而水力發(fā)電相對(duì)于火力發(fā)電而言其成本因素不一樣其業(yè)績(jī)將根據(jù)市場(chǎng)的需求而變化，其具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)支撐，建議可以做中長(zhǎng)期配置，風(fēng)力發(fā)電和太陽(yáng)能發(fā)電目前的技術(shù)并不支撐大規(guī)模的跨省運(yùn)送，并且其供電總量占比非常的小，其成本相對(duì)而言比其他發(fā)電方式只高不低，因此該類企業(yè)主要考慮其未來(lái)發(fā)展的空間和預(yù)期，只適合做短期投機(jī)。對(duì)于核電企業(yè)而言其機(jī)會(huì)就相對(duì)較大了，其科技含量較高，處于相對(duì)封閉的企業(yè)具有壟斷性，因此該類股票具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值，建議做重點(diǎn)配置。

除了以上因素外近期各省電力出現(xiàn)緊張的原因外主要是市場(chǎng)價(jià)格水平太低造成的，政府將會(huì)出臺(tái)政策進(jìn)行調(diào)整，但是我們也應(yīng)該看到城市化的發(fā)展使得城市的用水用電，燃?xì)獾榷济媾R著價(jià)格上調(diào)的壓力因此如果需要配置電力股得話可以對(duì)水，燃?xì)獾壬钣闷愤M(jìn)行組合配置將會(huì)在板塊輪動(dòng)中受益。

對(duì)于電器制造業(yè)而言受政府投資因素的影響該類企業(yè)的機(jī)會(huì)相對(duì)更大些，首先將這些企業(yè)劃分為弱電制造企業(yè)和強(qiáng)電制造企業(yè)，對(duì)于弱電而言主要是電子元器件企業(yè)，由于日本地震海嘯對(duì)此類日企沖擊很大因此今年的電子元器件的出口將會(huì)增加其利潤(rùn)增長(zhǎng)，因此今年下半年該類企業(yè)將會(huì)有機(jī)會(huì)建議可以少量配置。而強(qiáng)電行業(yè)主要是受政府投資的影響因此關(guān)注那些大型的國(guó)有控股的企業(yè)即可，相對(duì)于發(fā)電企業(yè)而言機(jī)會(huì)是較大的。

d、輕工業(yè)：基本上可以看淡該類公司，受美元貶值和人民幣升值的影響該類企業(yè)的生存空間基本上被封殺掉，除了一些大型企業(yè)具有抵御能力外其他的中小企業(yè)將面臨生存危機(jī)，這些企業(yè)轉(zhuǎn)型是必須的，而我國(guó)這樣的企業(yè)規(guī)模事實(shí)上相當(dāng)?shù)凝嫶螅虼诉@些企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最為可怕的地雷之一。

e、信息技術(shù)制造業(yè)：這類企業(yè)主要的生存動(dòng)力在于其是否具有科技含量，同時(shí)這類企業(yè)的發(fā)展方向或者說(shuō)發(fā)展戰(zhàn)略才是其價(jià)值所在，因此不需要通過(guò)考量其業(yè)績(jī)而是考量其未來(lái)的發(fā)展空間。對(duì)于中國(guó)而言這類企業(yè)的確有很大的發(fā)展空間，但是由于企業(yè)的數(shù)量龐大，其產(chǎn)品的重復(fù)性比較大，因此需要選擇具有技術(shù)壟斷性的企業(yè)比較合適建議配置具有軍工和通信類的企業(yè)。

f、其他的制造業(yè)比如家用電器行業(yè)受政府提高整體消費(fèi)水平的影響也會(huì)有機(jī)會(huì)比如：青島海爾等。

3）第三產(chǎn)業(yè)鏈（服務(wù)行業(yè)）所涉及的行業(yè)分析

a、基本上將服務(wù)行業(yè)分為高端服務(wù)行業(yè)和低端服務(wù)行業(yè)，而政府的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)也是將縮減工業(yè)總體產(chǎn)能加大服務(wù)行業(yè)的整體規(guī)模和質(zhì)量。b、高端服務(wù)行業(yè)：金融、物流、信息技術(shù)、醫(yī)療等，這類行業(yè)將成為我國(guó)12.5規(guī)劃的重點(diǎn)發(fā)展的對(duì)象。

先說(shuō)一下金融，從2007年開(kāi)始關(guān)于金融行業(yè)的利空消息就不斷，而金融股得價(jià)格也不斷下滑，而事實(shí)上從2007年到現(xiàn)在金融行業(yè)特別是銀行每年以30%以上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)發(fā)展，同時(shí)金融行業(yè)又是受到政府的嚴(yán)格控制特別是其股權(quán)結(jié)構(gòu)目前只允許國(guó)外資本持有25%的比例，但是在加入WTO后政府承諾將逐步放開(kāi)金融領(lǐng)域，因此就目前的股票價(jià)格而言金融股應(yīng)該作為主要倉(cāng)位進(jìn)行配置。而物流行業(yè)政府為了降低企業(yè)的成本壓力，提高國(guó)內(nèi)的消費(fèi)水平，減少各省市的貿(mào)易壁壘，將會(huì)在各領(lǐng)域出現(xiàn)成熟的物流企業(yè)，如快遞、航運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)、以政府目前的態(tài)度看這個(gè)領(lǐng)域的上市公司將加大，加快行業(yè)整合力度。

五 基金的收益分配

1、基金投資人按照其交付的出資額占本基金的比例享有本基金權(quán)益。

2、收益的分配以每個(gè)結(jié)算結(jié)束后的十五日內(nèi)，投資管理人應(yīng)當(dāng)將決定本結(jié)算的分配方。每個(gè)年結(jié)算可分配收益的 %為投資管理人所有，收益的%按投資比例分配給投資人。

六 基金的主要費(fèi)用

1、基金的費(fèi)用包括： 基金的發(fā)行費(fèi)用；基金的證券交易費(fèi)用；基金的銀行轉(zhuǎn)賬費(fèi)用及其它費(fèi)用。

2、本基金管理人每年將向投資者收取基金總規(guī)模2%的管理費(fèi)。

3、本基金交由銀行托管而須向銀行支付的托管費(fèi)用為 %

4、基金費(fèi)用均由本基金項(xiàng)下的整體資產(chǎn)承擔(dān)。以基金項(xiàng)下資產(chǎn)凈值的 %計(jì)提，每個(gè)月支付一次，由投資管理人自動(dòng)扣除。

5、基金各投資者應(yīng)按國(guó)家法律、當(dāng)規(guī)規(guī)定履行納稅義務(wù)。

七 基金的風(fēng)險(xiǎn)控制與承擔(dān)

本著對(duì)投資者審慎負(fù)責(zé)的態(tài)度，特此提示本基金潛在投資者，對(duì)基金投資可能存在以下投資風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致基金收益水平變化?；鸸芾砣藢⒊浞职l(fā)揮各方優(yōu)勢(shì)，有效地降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（一）管理風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)避策略

在基金管理運(yùn)作過(guò)程中，基金管理人及其管理團(tuán)隊(duì)的知識(shí)、技能、經(jīng)驗(yàn)、判斷等主觀因素會(huì)影響其對(duì)相關(guān)信息和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走勢(shì)的判斷，從而影響基金收益水平。作為我們這些專注于投資股票市場(chǎng)的基金管理人的管理團(tuán)隊(duì)有能力根據(jù)投資目標(biāo)的發(fā)展?fàn)顩r和權(quán)益價(jià)值體現(xiàn)，隨時(shí)擇機(jī)退出，實(shí)現(xiàn)基金利益的最大化。

（二）其它風(fēng)險(xiǎn)揭示

1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

a 政策風(fēng)險(xiǎn)：貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策和證券市場(chǎng)監(jiān)管政策等國(guó)家政條幅的變化對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響。

B 經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)：證券市場(chǎng)受宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的呼，而經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有周期性的特點(diǎn)，而宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況對(duì)證券市場(chǎng)的收益水平產(chǎn)生影響，從面對(duì)基金計(jì)劃收益產(chǎn)生影響。

C 利率風(fēng)險(xiǎn)：金融市場(chǎng)利論的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格和收益率的變動(dòng)，利率直接影響著債券的價(jià)格和收益經(jīng)，本基金計(jì)劃收益水平可能會(huì)受到利率變化和貨幣市場(chǎng)供求狀況的影響。

d 其它風(fēng)險(xiǎn)： 戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害等不可抗力因素的出現(xiàn)，可能導(dǎo)致基金資產(chǎn)的損失。金融市場(chǎng)危機(jī)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、托管銀行違約等超出基金管理人自身直接控制能力之外的風(fēng)險(xiǎn)，也可能導(dǎo)致基金投資者利益受損。

八 基金的募集與認(rèn)購(gòu)

（一）基金的募集

本基金的募集方式為定向募集 定向募集對(duì)象：個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者 募集規(guī)模： 基金份額：

（二）基金的認(rèn)購(gòu)

基金認(rèn)購(gòu)期限為 2011年

月

日至2011年

月

日 最低認(rèn)購(gòu)額：

出資方式：以現(xiàn)金方式出資

認(rèn) 購(gòu) 意 向 書

本人

有意參加X(jué)XX基金份額的認(rèn)購(gòu)，本人了解xxx投資基金的基本情況，認(rèn)可XXX投資基金的投資理念和投資管理人的能力，同時(shí)知悉投資過(guò)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。本人在此確認(rèn)：愿意以

萬(wàn)元人民幣的價(jià)格認(rèn)購(gòu)，本人保證在簽訂《預(yù)約認(rèn)購(gòu)意向書》之日起五個(gè)工作日之內(nèi)向基金管理專用賬戶繳納出資額的50%。在簽訂《投資管理協(xié)議》后支付剩余的50%資金。

認(rèn)購(gòu)人簽字： 證件號(hào)碼： 聯(lián)系電話：

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