第一篇：A股市場2012年度投資策略報(bào)告.

更漏聲中待黎明

——A股市場2012年年度投資策略報(bào)告

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1、我國經(jīng)濟(jì)增長的需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變不支持經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長。我們預(yù)計(jì)明年即使在“穩(wěn)增長”的措施作用下經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升后,GDP 增速也不會(huì)較高,預(yù)計(jì)GDP明年增速在8.4%上下。

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2、考慮到盡管物價(jià)漲幅已開始下行,但穩(wěn)定物價(jià)的基礎(chǔ)并不牢固,在外圍流動(dòng)性總體保持充裕、國內(nèi)勞動(dòng)力上升等成本趨升的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,繼續(xù)推動(dòng)物價(jià)上漲的可能性仍然沒有消除,政府不會(huì)輕易放松貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)。在海外沒有發(fā)生重大事件、形勢不出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)的背景下,管理層在2012年仍然會(huì)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。中期看來,資金供應(yīng)緊張對(duì)A股市場的制約難以出現(xiàn)較大的改觀。

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3、隨著穩(wěn)健的貨幣政策將會(huì)繼續(xù)實(shí)施,以銀行貸款為主的間接融資渠道仍將收窄,通過股票市場進(jìn)行股權(quán)融資將繼續(xù)得到管理層的大力扶持,IPO節(jié)奏依然不會(huì)放緩。

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4、在國內(nèi)、外諸多因素影響下,2012年A股上市公司利潤增長處于回落期,預(yù)計(jì)比2011年凈利潤同比增長5%-10%。

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5、隨著全流通時(shí)代的到來,2012年A股融資壓力不會(huì)減輕,以及近43個(gè)月在2350點(diǎn)之上累計(jì)換手率超過10倍。在振蕩中重心逐漸下移,是2012年A股市場的主基調(diào)。上證綜指主要運(yùn)行區(qū)間是1830點(diǎn)—2550點(diǎn)。如果美國經(jīng)濟(jì)依然低迷,歐洲經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退,歐債危機(jī)或出現(xiàn)違約、或有成員國退出,不排除上證綜指再次下探1664點(diǎn)的可能性。

正文目錄

一、2011年市場回顧(3

二、2012年影響A股走勢的主要因素(3

(一 需求難以支撐經(jīng)濟(jì)高增長(3(二 企業(yè)利潤繼續(xù)下滑(5(三 緊縮政策有望放緩,但不會(huì)大幅放松(5(四 2012年擴(kuò)容壓力依舊不減(6

三、從技術(shù)分析解讀未來市場走勢(9

四、A股市場前兩次大輪回的啟示2012年A股運(yùn)行趨勢(15

五、2012年A股運(yùn)行趨勢(13

六、2012年投資策略(15 圖表目錄

圖1:上證綜合指數(shù)和深證成指(3 圖2:各分項(xiàng)占GDP比重(4 圖3:2011年1-10月居民消費(fèi)價(jià)格漲幅(單位:%(5 圖4:上證綜指和A股成交金額(6 圖5:A股流通市值(6 圖6:A股融資規(guī)模(7 圖7:A股全部股票換手與中小企業(yè)板換手率(8 圖8:M1-M2增速差與滬深300指數(shù)(8 圖9:儲(chǔ)蓄存款增速與滬深300指數(shù)(9 圖10:周線一次分割(9

圖11:周線二次分割(10 圖12:周線三次分割(10 圖13:月線一次分割(11 圖14:月線二次分割(11 圖15:月線三次分割(12 圖16:原始趨勢線(12 圖17:第一次輪回第二段平臺(tái)整理破位(13 圖18:第二次輪回第二段平臺(tái)整理破位(14 圖19:第三次輪回第二段出現(xiàn)三角形整理破位(14 2011年是世界各國經(jīng)濟(jì)最為復(fù)雜的一年,美洲的美國債務(wù)危機(jī),歐洲的意大利、西班牙、葡萄牙、希臘等國的歐洲債務(wù)危機(jī),亞洲的日本突發(fā)地震引發(fā)核泄漏導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)斷崖式下滑,以及以新興經(jīng)濟(jì)體為代表的中國治理通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)。

這一年是中國經(jīng)濟(jì)步入結(jié)構(gòu)性調(diào)整的第二年,也是“十二五”規(guī)劃的第二年,也是中國

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整深化的一年。我們認(rèn)為,決定2012年A股運(yùn)行趨勢、市場熱點(diǎn)還是要對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)折的把握以及對(duì)國內(nèi)政策、流動(dòng)性(資金、上市公司盈利預(yù)期的判斷。

一、2011年市場回顧

在《2010年年度投資策略報(bào)告》中,2011年A股運(yùn)行趨勢一欄清楚地寫到“在上有…資

金瓶頸頂?,下有…業(yè)績、估值支撐底?情況下,2011年A股市場將延續(xù)2010年的震蕩走勢。受資金瓶頸的限制,…結(jié)構(gòu)性?依然是2011年行情的主基調(diào)。我們認(rèn)為,2011年在多方面力量博弈下,A 股市場將呈現(xiàn)…寬幅震蕩?的格局,上證綜指的主要運(yùn)行區(qū)間是2280點(diǎn)—3940 點(diǎn)?！?已測算數(shù)值中最高點(diǎn)位上限4954.32點(diǎn),最低點(diǎn)位下限1892.55 點(diǎn),形成明年年度運(yùn)行區(qū)間,中軸運(yùn)行區(qū)域以兩個(gè)重要測算點(diǎn)菲波納契數(shù)列提出較重要的位置50%,及黃金分割比例中較重要的取值0.5的位置2477.16—3062.00點(diǎn)。

并在春節(jié)后第一期《中國證券報(bào)》發(fā)表文章《今年市場高點(diǎn)或已現(xiàn)》文中清楚的寫到“不

出意外的話,2011年上證綜指的高點(diǎn)已經(jīng)見到,即1月7日的2868點(diǎn),2011年余下的時(shí)間里A股市場將在震蕩中向下探尋支撐。上證綜指在2750點(diǎn)至2940點(diǎn)之間整理了34個(gè)交易日,兩市累計(jì)換手率為52.11%。后市一旦有效跌破2750點(diǎn),上述整理區(qū)域?qū)⒊蔀槊芗枇^(qū)。若此,先下看2500-2550點(diǎn)支撐,如果再跌破,則看2300-2350點(diǎn)的支撐力?！?/p>

事實(shí)上2011年全年高點(diǎn)出現(xiàn)在4月份的3067點(diǎn)與我們的報(bào)告預(yù)測僅僅差了5個(gè)點(diǎn),截

止到2011年12月15日的低點(diǎn)2176點(diǎn)與我們預(yù)測的低點(diǎn)僅僅差了105個(gè) d

二、2012年影響A股走勢的主要因素(一需求難以支撐經(jīng)濟(jì)高增長

金融危機(jī)前我國經(jīng)濟(jì)得以高速增長的動(dòng)力來源是凈出口對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長有明顯的正面貢獻(xiàn),如05年,06年,07年凈出口貢獻(xiàn)GDP增長分別為2.6,2.0,2.5個(gè)百分點(diǎn),而我國出口之所以繁榮得益于兩個(gè)重要因素:歐美為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長期以來憑借金

融和財(cái)政高杠桿追求過度消費(fèi);國內(nèi)低勞動(dòng)成本、低資源和要素成本、較強(qiáng)的制造業(yè)能力賦予了我國出口擴(kuò)張的稟賦。

當(dāng)前我國過快的出口增長持續(xù)性已經(jīng)受到多方面的挑戰(zhàn)。從國際上來看,由于我國出口

制成品進(jìn)入世界市場的速度已經(jīng)明顯超過部分發(fā)達(dá)國家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的能力,由此就容易與發(fā)達(dá)國家形成經(jīng)濟(jì)沖突和摩擦,這就迫使我國為緩和國際矛盾,不得不促進(jìn)進(jìn)口增速。從09年以來,我國進(jìn)口增速已經(jīng)超出出口增速,由此使得貿(mào)易順差占GDP 比例逐漸減小,目前只有1.4%,它對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)自然也就大大減少,如去年為0.9,今年前三季度為-0.1,凈出口處于合理區(qū)間;再從國內(nèi)來看,由于出口過度擴(kuò)張是靠扭曲國內(nèi)要素成本獲得的,在這些成本要素紛紛上漲之際,如05年以來,我國人民幣升值約30%,今年以來普通勞動(dòng)者工資年均增長20%左右,各類大宗商品價(jià)格也普遍高于金融危機(jī)前,我國出口的廉價(jià)優(yōu)勢也將逐漸消失。

我們判斷今后幾年我國出口部門對(duì)于GDP貢獻(xiàn)將極為有限,經(jīng)濟(jì)增長將更多依賴內(nèi)部需求。但擴(kuò)大內(nèi)部需求短期很難看到效果。因?yàn)榕c出口部門更多涉及可貿(mào)易部門相反,內(nèi)部需求更多都是不可貿(mào)易部門,如服務(wù)部門,它的發(fā)展與工業(yè)部門主要依靠機(jī)電化驅(qū)動(dòng)、規(guī)?；a(chǎn)相比,更多要依賴柔性化組織和制度化支持。它的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高是慢于工業(yè)部門的,這就使得當(dāng)更多的資源進(jìn)入服務(wù)部門之后,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速反而會(huì)變緩。

綜合以上因素,我國經(jīng)濟(jì)增長的需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變不支持經(jīng)濟(jì)高增長。我們預(yù)計(jì)明年即使在

穩(wěn)增長的措施作用下經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升后,GDP增速也不會(huì)較高,所以我們預(yù)計(jì)GDP 明年增速在8.4%上下。

(二 企業(yè)利潤繼續(xù)下滑

展望明年,在通脹背景下企業(yè)利潤仍有較大的下滑風(fēng)險(xiǎn)。由于四季度經(jīng)濟(jì)增速仍處于較

快下滑階段,這將直接抑制企業(yè)訂單的增長;受大宗商品價(jià)格回落及企業(yè)生產(chǎn)疲軟拖累,10 月企業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為46.2%,環(huán)比下降10.4個(gè)百分點(diǎn),回落到本輪經(jīng)濟(jì)下滑以來的最低點(diǎn), 這意味著10月開始PPI價(jià)格環(huán)比、同比都將會(huì)出現(xiàn)明顯回落。我們預(yù)計(jì),PPI同比年底將回落到4%左右,這將對(duì)企業(yè)現(xiàn)有盈利狀況形成較大的沖擊。由于10月PMI原材料庫存仍達(dá)到48.5%,離底部仍有一定回落空間,因此企業(yè)消化完前期高價(jià)的原材料可能還需要等到明年初。屆時(shí),原材料成本對(duì)于企業(yè)利潤的壓力才會(huì)明顯減輕,毛利率狀況也將有所好轉(zhuǎn),而最后毛利率的好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤的好轉(zhuǎn),還需要至少等到1、2個(gè)季度后企業(yè)需求的實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn),而這很可能要等到明年2季度。

(三 緊縮政策有望放緩,但不會(huì)大幅放松

當(dāng)前低位徘徊的貨幣信貸增速無疑使得四季度后經(jīng)濟(jì)加快下滑的可能性增大,政策放松 的必要性和可能性也變得逐漸突出。

現(xiàn)如今資金緊縮已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了明顯的負(fù)面作用。中小企業(yè)的資金鏈越來越緊張,一些地區(qū)因?yàn)橘Y金鏈斷裂已產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)社會(huì)問題等。大中型企業(yè)可以通過拉長配套企業(yè)結(jié)算周期的方式來緩解資金壓力,而這些配套企業(yè)絕大多數(shù)是小企業(yè)。與此同時(shí),小企業(yè)在向原材料供應(yīng)商采購時(shí),又被要求加快結(jié)算周期,甚至以現(xiàn)金結(jié)算。小企業(yè)自有資金已難以滿足日常經(jīng)營所需,然而大量的融資需求卻觸碰到狹窄的融資渠道,二者矛盾凸顯。多方擠壓下,小企業(yè)資金狀況已經(jīng)到達(dá)臨界點(diǎn)。管理層擔(dān)心的通脹問題正在得到緩解,在強(qiáng)有力的政策調(diào)控下,物價(jià)過快上漲的勢頭已經(jīng)得到遏制,本輪物價(jià)漲幅收窄的拐點(diǎn)已經(jīng)確認(rèn)。10月CPI,PPI分別為5.5%和5%,在翹尾因素回落,輸入性通脹壓力減弱等因素的共同抑制下,四季度還有望大幅度下降,預(yù)計(jì)CPI、PPI年底將雙雙回落到4.2%、3%,已經(jīng)基本達(dá)到政府調(diào)控目標(biāo)。

當(dāng)前某些經(jīng)濟(jì)薄弱領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)了信貸局部放松的跡象。國慶期間溫家寶總理赴浙江紹興、溫州調(diào)研時(shí),針對(duì)中小企業(yè)發(fā)展情況及面臨融資問題時(shí)明確要求財(cái)政部和中國人民銀行負(fù)責(zé)人一個(gè)月內(nèi)出臺(tái)金融扶持中小企業(yè)相關(guān)政策;國務(wù)院也召開會(huì)議出臺(tái)了一系列支持小型和微型企業(yè)的信貸支持措施,這都意味著管理層針對(duì)局部經(jīng)濟(jì)困難領(lǐng)域的貨幣定向?qū)捤梢验_始啟動(dòng),伴隨著積極財(cái)政政策支持的各類投資項(xiàng)目四季度的加快推進(jìn),10月企業(yè)中長期貸款新增數(shù)量也出現(xiàn)了環(huán)比大幅增加。我們認(rèn)為央行今年以來的緊縮信貸政策將會(huì)有所放緩,開啟“定向?qū)捤伞?包括央行票據(jù)發(fā)行利率降低,中小銀行存款準(zhǔn)備金率調(diào)低等,這些政策支持下的信貸、貨幣增長恢復(fù)也有助于避免我國經(jīng)濟(jì)明年一季度出現(xiàn)硬著陸。我們認(rèn)為,考

慮到盡管物價(jià)漲幅已開始下行,但穩(wěn)定物價(jià)的基礎(chǔ)并不牢固,在外圍流動(dòng)性總體保持充裕、國內(nèi)勞動(dòng)力上升等成本趨升的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,繼續(xù)推動(dòng)物價(jià)上漲的可能性仍然沒有消除,政府不會(huì)輕易放松貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)。在海外沒有發(fā)生重大事

件、形勢不出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)的背景下,管理層在2012年仍然會(huì)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。中期看來,資金供應(yīng)緊張仍然會(huì)對(duì)A股市場形成較大的壓力。

(四 2012年擴(kuò)容壓力依舊不減

相較2010年A股流通市值的快速增長,2011年的流通市值變化并不顯著。數(shù)據(jù)顯示,2011 年內(nèi)逆勢的上漲個(gè)股平均流通市值124 億元,這是由于以工商銀行為首的銀行股、資源股等擁有極高的流通市值,拉高了整體平均水平。如果剔除掉流通市值前十位的個(gè)股,那么整體平均流通市值為62.1億元。

圖5:A股流通市值

2011年截止至10月底,首發(fā)募集資金呈現(xiàn)下降趨勢。原因是2011年A股市場單個(gè)項(xiàng)目

融資規(guī)模相較2010年大幅下降。截至10月底,A股市場募資金額超過百億元的公司僅中國水電一家,而去年農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行、華泰證券、中國一重、中國西電等公司新股首發(fā)募集金額都在百億元以上,其中僅農(nóng)行一家的發(fā)行規(guī)模就高達(dá)685億元。

而2011年再融資規(guī)模有了大幅提高。滬深兩市截止至9月底共有131家公司實(shí)施了增發(fā)融資方案,融資總額達(dá)3368.56億元,比上年同期大幅增長93.49%。

我們認(rèn)為A股市場2012年的融資壓力不會(huì)減輕。隨著穩(wěn)健的貨幣政策將會(huì)繼續(xù)實(shí)施,以銀行貸款為主的間接融資渠道仍將收窄,通過股票市場進(jìn)行股權(quán)融資將繼續(xù)得到管理層的大力扶持,IPO節(jié)奏仍然不會(huì)放緩。

由于成交額的大幅下降以及投資熱情低迷,11年A股的換手率長時(shí)間維持在“無量”的標(biāo)準(zhǔn)--即3%以下,甚至低于08年的水平,尤以大盤藍(lán)籌為甚。在11月份監(jiān)管層頻繁釋放利好信息,刺激股市反彈后才有所回升。

從貨幣信貸數(shù)據(jù)來看,雖然10月后新增信貸明顯增加,之前連續(xù)下滑的M2增速有望得

到小幅逆轉(zhuǎn),但與企業(yè)景氣度下滑相關(guān)的M1 增速仍將維持低位,M1-M2剪刀差為負(fù)數(shù)的情況將會(huì)繼續(xù)延續(xù)到明年二季度末才可能止跌回升。

一直以來,居民儲(chǔ)蓄存款增速一直與股市呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,但是今年出現(xiàn)了反常。由于通

脹的高企導(dǎo)致負(fù)利率情況一直沒有解決,為了在物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲的局面下有效實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值,國內(nèi)居民一直沒有將錢存入銀行;也由于貨幣持續(xù)緊縮,致使企業(yè)資金面干枯、盈利能力下滑,很大一部分資金并沒有投入到股市、基金等傳統(tǒng)投資領(lǐng)域,而是投入到相對(duì)高收益的銀行理財(cái)產(chǎn)品,甚至“高利貸”這個(gè)更高風(fēng)險(xiǎn)但是更多利潤的行業(yè),導(dǎo)致股票市場失血嚴(yán)重,資金面嚴(yán)重不足。自2010年2月以來實(shí)際利率一直為負(fù),已經(jīng)持續(xù)21個(gè)月。從更長的歷史數(shù)據(jù)看,自2003年以來,我國實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)間為60個(gè)月,可見相關(guān)部門

對(duì)負(fù)利率有較高的容忍度。預(yù)計(jì)負(fù)利率情況仍會(huì)貫穿2012年,儲(chǔ)蓄存款額將會(huì)繼續(xù)下降到10%左右甚至更低。雖然日前監(jiān)管層開始大力干預(yù)“高利貸”等非法融資渠道,但在經(jīng)濟(jì)下滑仍然沒有到底的情況下,資金雖然會(huì)慢慢舍棄“非法融資”等投資渠道,是否會(huì)重新進(jìn)入資本市場仍然有待商榷。

三、從技術(shù)分析解讀未來市場走勢

黃金分割率可以說是世人皆知,其基本公式就是把1分割成0.618和0.382,并且依此再推

導(dǎo)和演變出其它的計(jì)算公式。黃金分割線是股市中最常見、最受歡迎的切線分析工具之一,主要運(yùn)用黃金分割來揭示上漲行情的調(diào)整支撐位或下跌行情中的反彈壓力位。對(duì)于2012年行情走勢的預(yù)測,我們應(yīng)用黃金分割線測算出的點(diǎn)位提供出一個(gè)參考結(jié)果。

圖10:周線一次分割

取值3478點(diǎn)至1664點(diǎn)進(jìn)行黃金分割,可以清楚的看到,指數(shù)在0.618的位置2316點(diǎn)附

近獲得支撐,分別是2010年7月2日的2319點(diǎn)和2011年10月24日2307點(diǎn).該位置作為較為重要的支撐,短期不會(huì)輕易跌破,但向上反彈阻力較大0.382的位置2650點(diǎn)附近終結(jié)將有爭奪。

經(jīng)過一次分割后二次取值0.236向下分割,可以清楚的看到指數(shù)依然在2316點(diǎn)0.382的

位置獲得支撐,但向上反彈的阻力位0.236的位置2550點(diǎn)附近阻力較大。也是股指自2307 點(diǎn)見底后反彈的第一阻力位。假設(shè)跌破0.382的位置,向下的重要支撐位0.618的位置2082 點(diǎn)則作為下探1664點(diǎn)最后的重要支撐。也應(yīng)有較為強(qiáng)烈的抵抗式反彈出現(xiàn),至少應(yīng)該回試確認(rèn)2316點(diǎn)跌破的有效性。

圖12:周線三次分割

經(jīng)過二次分割后三次取值0.236的位置向下分割,可以清楚的看到,指數(shù)位于最上端的0.191的位置2316點(diǎn)附近獲得支撐。至少在2316點(diǎn)之上已經(jīng)運(yùn)行了長達(dá)33個(gè)月的時(shí)間,假設(shè)有效跌破,向下雖然出現(xiàn)了眾多的位置的支撐,但是指數(shù)將整體向下一個(gè)箱體,形成臺(tái)階式下跌。做空動(dòng)力將十分強(qiáng)大,本輪次調(diào)整的主跌段或?qū)⒊霈F(xiàn)。

通過周線分割能夠看清楚未來一段時(shí)間市場中期運(yùn)行趨勢的重要支撐和阻力,下面用月

線分割分析出市場運(yùn)行格局及長期運(yùn)行趨勢。

取值6124點(diǎn)至1664點(diǎn)進(jìn)行黃金分割,可以清楚的看到,指數(shù)始終在0.618的位置之下

運(yùn)行,2009年8月4日3478點(diǎn)首次上沖0.618位置3465點(diǎn),二次上沖在4個(gè)月后,依然未能突破,之后的走勢越來越遠(yuǎn)離0.618分割線3465點(diǎn),中期走勢趨弱。

圖14:月線二次分割

經(jīng)過一次分割后二次取值0.236向下分割,可以清楚的看到指數(shù)在0.382位置3478點(diǎn)附

近受到強(qiáng)烈阻擋,2009年8月回探出1664點(diǎn)見底上漲以來首根陰線,低點(diǎn)2663點(diǎn),接下來的運(yùn)行趨勢圍繞2663點(diǎn)附近爭奪,期間2010年6月、7月兩個(gè)月時(shí)間跌破此分割線,0.618 位置2663點(diǎn),但很快收復(fù)。后面一年的走勢2010年8月至2011年8月都是0.618分割線之上運(yùn)行,但最終2011年9月份破位向下,宣告股指下臺(tái)階,2663點(diǎn)支撐失敗,變?yōu)榱巳蘸蠊芍干闲械闹匾钃酢?/p>

經(jīng)過二次分割后三次取值0.236的位置向下分割,可以清楚的看到,指數(shù)在本次分割的

最后一個(gè)分割線0.618的位置也是最重要的分割位止跌,2316點(diǎn)支撐力很強(qiáng),不會(huì)輕易跌破,假設(shè)有效跌破指數(shù)將面臨考驗(yàn)1664點(diǎn)的支撐,本輪次調(diào)整主跌段出現(xiàn),向上0.382位置2663 點(diǎn)阻擋較強(qiáng)。

通過月線分割能夠看清楚未來一段時(shí)間市場長期運(yùn)行趨勢的重要支撐和阻力,并與周線

分析后的得出結(jié)論一致。但未來市場倘若跌破了1664點(diǎn)后又將如何運(yùn)行,熊市的終點(diǎn)牛市的起點(diǎn)又在哪里。

圖16:原始趨勢線

1990年12月19日(馬年、陰歷十一月初

三、甲子日開盤以來的第一個(gè)低點(diǎn),95點(diǎn)連

接325點(diǎn)形成第一條上升趨勢線,可以清楚的看到2005年6月6日998點(diǎn)觸及此趨勢線,展開了一波前所未有的牛市行情,最終指數(shù)上漲至6124點(diǎn),目前距此趨勢線還較遠(yuǎn)。

修正趨勢線325點(diǎn)連線512點(diǎn)所行成的第二條上升趨勢線,目前正處于2300點(diǎn)附近,指

數(shù)在此也獲得較強(qiáng)的支撐。

本輪行情趨勢線,998點(diǎn)連線1664點(diǎn)所形成的第三條趨勢線,目前處于2300點(diǎn)附近,與

第二條修正趨勢線重疊時(shí)指數(shù)恰好在此獲得支撐。

基本結(jié)論:2300點(diǎn)有強(qiáng)烈抵抗;若有效跌破后下跌至2082點(diǎn)后有望回彈確認(rèn)2300點(diǎn)跌

破的有效性;確認(rèn)完畢后2082點(diǎn)跌破只是時(shí)間問題;跌破后指數(shù)將直接考驗(yàn)1664點(diǎn)支撐;1664點(diǎn)首次考驗(yàn)有強(qiáng)烈抵抗式反彈;反彈過后或出現(xiàn)空頭陷阱;下探至1444點(diǎn),1444點(diǎn)或?qū)⒊蔀橹袊墒械谒妮喤Ｊ械钠瘘c(diǎn)!

四、A股市場前兩次大輪回的啟示

中國股市20年,經(jīng)歷了三次大的輪回。即387點(diǎn)--1558點(diǎn)--325點(diǎn),512--2245--998點(diǎn)， 998-6124--至今。

研究三次大輪回發(fā)現(xiàn),387點(diǎn)--1558點(diǎn)--325點(diǎn)、512--2245--998點(diǎn)、998-6124--至今 的漲、跌的結(jié)構(gòu)相似,差異性主要體現(xiàn)在漲、跌的時(shí)間上。值得關(guān)注的是,1558點(diǎn)--325點(diǎn)、2245--998點(diǎn)向下三段式調(diào)整中,第二段反彈都是平臺(tái)整理,即777點(diǎn)--1042點(diǎn)--774點(diǎn)--1044 點(diǎn)、1339點(diǎn)--1748點(diǎn)--1311點(diǎn)--1649點(diǎn)--1301點(diǎn)--1783點(diǎn),隨后都出現(xiàn)了跌破整理平臺(tái)的

第三段下跌探底。998--6124--至今的第二段反彈走出三角形整理,即1664點(diǎn)--3478點(diǎn)--2319 點(diǎn)--3186點(diǎn)--2661點(diǎn)--3067點(diǎn)。

圖17:第一次輪回第二段平臺(tái)整理破位

圖18:第二次輪回第二段平臺(tái)整理破位

圖19:第三次輪回第二段出現(xiàn)三角形整理破位

今年7月25日跌破三角形整理下軌,意味著拉開第三段艱難探底的帷幕。目前A股市場

正處在第三次大輪回最后的向下探底階段,3067點(diǎn)大致相當(dāng)于上次輪回的1783點(diǎn),對(duì)應(yīng)2004 年的1783點(diǎn)至2005年的998點(diǎn)的調(diào)整。一旦第三次大輪回走完,將探出第四次大輪回的起漲點(diǎn)(與512點(diǎn)、998點(diǎn)同等級(jí)別,這個(gè)過程注定是曲折和艱難的,并不是短期能結(jié)束的,投資者要做好充分的心理準(zhǔn)備。

五、2012年A股運(yùn)行趨勢

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出,必須統(tǒng)籌處理速度、結(jié)構(gòu)、物價(jià)三者關(guān)系,特別是要把解決經(jīng)

濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的突出矛盾和問題、有效防范經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的潛在風(fēng)險(xiǎn)放在宏觀調(diào)控的重要位置。還指出,要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖,促進(jìn)房價(jià)合理回歸。反映

出,2012年宏觀政策很難出現(xiàn)大的調(diào)整,但“微調(diào)”會(huì)頻繁出現(xiàn),主要是防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)。資金面雖然比2011年有所好轉(zhuǎn),只是很難出現(xiàn)根本性的改觀。

在國內(nèi)、外諸多因素影響下,2012年A股上市公司利潤增長處于回落期,預(yù)計(jì)比2011年凈利潤同比增長5%-10%。隨著全流通時(shí)代的到來,2012年A股融資壓力不會(huì)減輕,以及近43個(gè)月在2350點(diǎn)之上累計(jì)換手率超過10倍。我們認(rèn)為,在振蕩中重心逐漸下移,是2012年A股市場的主基調(diào)。上證綜指主要運(yùn)行區(qū)間是1830點(diǎn)—2550點(diǎn)。如果美國經(jīng)濟(jì)依然低迷,歐洲經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退,歐債危機(jī)或出現(xiàn)違約、或有成員國退出,不排除上證綜指再次下探1664點(diǎn)的可能性。

六、2012年投資策略

2012年A股市場機(jī)會(huì)是首先是跌出來的,即滬深股市調(diào)整有多深,反彈行情就有多大。

我們認(rèn)為,A股市場充分調(diào)整后,2012年有望出現(xiàn)一波中期反彈行情。隨著A股市場重心的逐漸下移,抵抗性反彈將越來越有力度,也給投資者提供了交易性機(jī)會(huì)。特別是,前兩次大輪回相似階段,當(dāng)滬深股市低迷到一定程度,都受到了政策的呵護(hù)并引發(fā)了脈沖式反彈。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出,牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn),把擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)更多放在

保障和改善民生、加快發(fā)展服務(wù)業(yè)、提高中等收入者比重上來。預(yù)計(jì)2012年,大消費(fèi)板塊將受到機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)關(guān)注。但要注意的是,前兩次大輪回相似階段,雖然防御類股票整體有好的表現(xiàn),要小心中期調(diào)整結(jié)束前的大幅補(bǔ)跌。

目前藍(lán)籌股估值水平很低,而以中小股票為代表的“題材股”、“概念股”的估值偏高, 兩者估值之間有巨大的落差。近期管理層出臺(tái)了——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板退市征求意見、規(guī)范公司重組、擴(kuò)大融資融券的標(biāo)的、打擊內(nèi)幕交易、強(qiáng)制分紅等一系列政策,對(duì)這幾年流行的“題材”、“概念”炒作將產(chǎn)生巨大的沖擊,中小股票的價(jià)值回歸已成必然,很多“題材股”、“概念股”依然有很大的調(diào)整空間。

第二篇：2014年下半年A股的投資策略

2014年A股下半年投資策略

防御標(biāo)的是首選 看好食品與醫(yī)藥

展望下半年，在房地產(chǎn)等各類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)釋放之時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真正企穩(wěn)回暖仍然需要時(shí)間，股市大概率繼續(xù)尋底，反轉(zhuǎn)仍須耐心等待。此時(shí)，配置防御類資產(chǎn)成為各大機(jī)構(gòu)共的普遍觀點(diǎn)，他們普遍看好食品和醫(yī)藥行業(yè)。

中信證券(行情,問診)表示，下半年A股市場整體將呈現(xiàn)弱勢尋底的走勢，高估值成長股可能還將繼續(xù)擠泡沫。由此，從大類資產(chǎn)配置的角度看，債市優(yōu)于股市的特征有望貫穿全年；股市配置上建議偏重防御性和確定性強(qiáng)的板塊。招商證券(行情,問診)認(rèn)為，A股市場下半年預(yù)計(jì)會(huì)有局部性機(jī)會(huì)，但不會(huì)是爆發(fā)性的大機(jī)會(huì)，建議在消費(fèi)品、服務(wù)業(yè)和新興成長行業(yè)中選擇業(yè)績?cè)鲩L確定、估值安全、預(yù)期改善的股票配置；若貨幣政策繼續(xù)放松，資金敏感性行業(yè)如金融、地產(chǎn)會(huì)有脈沖式反彈。國信證券也指出，建議選擇龍頭地產(chǎn)股以獲取相對(duì)收益，精選符合調(diào)結(jié)構(gòu)方向的優(yōu)質(zhì)成長股以獲取絕對(duì)收益，但要回避傳統(tǒng)大盤藍(lán)籌股。綜觀各大券商下半年的投資策略報(bào)告，在行業(yè)配置上，不少券商表示食品和醫(yī)藥是較好的防御品種。中信證券稱，符合促銷費(fèi)政策和轉(zhuǎn)型趨勢的大消費(fèi)板塊可以作為主倉配置，比如，農(nóng)業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥、旅游、服飾等行業(yè)的基本面有望回升且兼具一定估值優(yōu)勢。國金證券(行情,問診)表示，消費(fèi)類行業(yè)調(diào)整已久，長期看好內(nèi)需潛力，短期看下半年低基數(shù)反彈與估值修復(fù)。看好景氣改善最確定的農(nóng)業(yè)、旅游和估值已經(jīng)調(diào)到合理位置、增長確定的食品、醫(yī)藥龍頭公司。長江證券(行情,問診)建議配置弱周期品，主要包括食品飲料、部分醫(yī)藥、旅游、農(nóng)業(yè)。特別指出的是，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，這類傳統(tǒng)的防御性行業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行早中期同樣面臨估值下修風(fēng)險(xiǎn)，但在中后期相對(duì)收益開始顯現(xiàn)。

打新熱潮涌動(dòng) 把握確定機(jī)會(huì)

本周，A股市場氣溫驟降，讓不少二級(jí)市場投資者深感“透心涼”，剛剛由于反彈而升騰的樂觀情緒正在逐步冷卻。與此形成鮮明對(duì)比的是，新股申購進(jìn)行得如火如荼。分析人士指出，本輪新股供給數(shù)量控制較為嚴(yán)格，發(fā)行價(jià)相對(duì)較低，而網(wǎng)下中簽機(jī)構(gòu)不設(shè)上限，這使得眾多機(jī)構(gòu)囤積巨額資金參與新股申購，市場測算鎖定資金量或達(dá)3000億元，這使得交易所債券市場和銀行間市場資金價(jià)格同時(shí)上揚(yáng)。

對(duì)于新股發(fā)行重啟對(duì)今年下半年的行情影響，機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)不盡相同。國信證券在2014年中期投資策略中指出，下半年逐步展開的IPO將對(duì)股市存量資金帶來實(shí)質(zhì)性沖擊，未來無法回避的巨量潛在股票供給壓力始終是高懸在股市上方的達(dá)摩克利斯之劍。而中信證券則認(rèn)為，下半年IPO資金需求大約在1000-2000億元，但I(xiàn)PO重啟對(duì)市場的負(fù)面影響有限，且并不會(huì)是主導(dǎo)性的；而且監(jiān)管層希望通過新“國九條”等資本市場改革對(duì)沖IPO重啟對(duì)市場情緒的影響。

不過，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)同，新股將成為下半年市場中最為確定的投資機(jī)遇。興業(yè)證券(行情,問診)表示，IPO是今年下半年A股市場的最明確的熱點(diǎn)，新規(guī)之下，打新策略收益率有望提高，建議積極參與新股相關(guān)的機(jī)會(huì)，包括申購新股、“炒新”熱潮下的次新股等。信達(dá)證券也認(rèn)為，從收益的確定性上看，打新股是首選；這是因?yàn)楫?dāng)前的新股發(fā)行制度會(huì)抑制新股的發(fā)行價(jià)格、收窄一級(jí)市場獲利空間、提升二級(jí)市場獲利空間，引發(fā)新一輪的“打新”熱潮。

下半年行業(yè)投資精選

中信證券：主倉消費(fèi)公用 尋求確定性防御

在中信證券2014年中期投資策略中，配置上偏重于防御性和確定性強(qiáng)的板塊。首先，中信證券建議配置大消費(fèi)板塊。一方面，消費(fèi)符合中長期轉(zhuǎn)型的趨勢，以及短期促消費(fèi)政策或?qū)⒊雠_(tái)的背景。另一方面，在經(jīng)濟(jì)疲弱、股指下行的環(huán)境下，消費(fèi)也往往有相對(duì)穩(wěn)定的表現(xiàn)，并可能受益于基數(shù)或豬價(jià)反轉(zhuǎn)等原因帶動(dòng)的盈利回升。比如，農(nóng)業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥、旅游、服飾等行業(yè)的基本面有望回升且兼具一定估值優(yōu)勢。其次，建議配置電力、交運(yùn)等公用類板塊。

在主題投資方面，中信證券關(guān)注三大主題。主題一：并購主題——國企改革之并購重組+產(chǎn)業(yè)資本之并購重組。主題二：城市群主題。對(duì)應(yīng)到A股中，重點(diǎn)關(guān)注京津冀、“一帶一路”、長江經(jīng)濟(jì)帶等城市群的主題行情。主題三：穩(wěn)增長政策的發(fā)力領(lǐng)域。

國泰君安：把握三大驅(qū)動(dòng)下受益行業(yè)

國泰君安表示，新經(jīng)濟(jì)下，驅(qū)動(dòng)力發(fā)生變化，行業(yè)比較需要新體系。把握三大驅(qū)動(dòng)下的行

業(yè)比較新思路：一是商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)：模式是價(jià)值提升的捷徑，背后伴隨盈利模式的升級(jí)，先進(jìn)的商業(yè)模式享叐更高的估值溢價(jià)。二是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)：創(chuàng)新來自于新技術(shù)不新需求兩個(gè)方面，兩者都能產(chǎn)生具有一定持續(xù)性的機(jī)會(huì)。三是政府驅(qū)動(dòng)：政府對(duì)經(jīng)濟(jì)影響巨大，對(duì)行業(yè)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性促進(jìn)/壓制。政府驅(qū)動(dòng)一般包括兩個(gè)方面：長期是制度紅利，如國企改革、去管制，短期是放松刺激。

他們建議配置三大驅(qū)動(dòng)下受益的子行業(yè)。政府驅(qū)動(dòng)下受益子行業(yè)：國防裝備、鐵路設(shè)備、特高壓、水和固廢處理；商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)下受益子行業(yè)：智能家電不家居、配網(wǎng)與充電樁、4G與云計(jì)算、智能物流；創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下受益子行業(yè)：藍(lán)寶石、LED、SUV、游戲、視頻娛樂、互聯(lián)營銷、互聯(lián)網(wǎng)彩票。

國信證券：回避傳統(tǒng)大盤藍(lán)籌股

配置策略上，國信證券堅(jiān)持選擇龍頭地產(chǎn)股和優(yōu)質(zhì)成長股，回避傳統(tǒng)大盤藍(lán)籌股?；谏鲜鐾顿Y策略，他們?cè)谂渲蒙辖ㄗh：

一是配置龍頭地產(chǎn)以獲取相對(duì)收益，主要在于信貸放松預(yù)期及龍頭地產(chǎn)股在資金成本、高分紅收益率、穩(wěn)健的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、收購兼并上的顯著優(yōu)勢。更重要的是，目前整體政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向定向?qū)捤桑蚁拶徴呶⒄{(diào)、支持首套房按揭等政策意味著房地產(chǎn)調(diào)控政策已經(jīng)開始有所松動(dòng)。二是精選優(yōu)質(zhì)成長股以獲取絕對(duì)收益，主要在于符合調(diào)結(jié)構(gòu)政策方向、技術(shù)及創(chuàng)新能力突出、經(jīng)營管理執(zhí)行力強(qiáng)的龍頭成長股，而且創(chuàng)業(yè)板再融資放開之后將使得一些優(yōu)質(zhì)成長股如虎添翼，加之經(jīng)過前期大幅調(diào)整后股價(jià)的反彈彈性較好。而且未來創(chuàng)業(yè)板再融資政策可能逐漸放開，這將使得一些優(yōu)質(zhì)成長股如虎添翼。這些具有高成長性的公司可以通過再融資來加速自身擴(kuò)張。

長江證券：選擇行業(yè)龍頭

長江證券判斷，在基礎(chǔ)配置上更為偏好防御性品種，但從實(shí)戰(zhàn)角度，最好的防御依然是進(jìn)攻，尤其是超越預(yù)期、估值合適的真實(shí)成長，這將主要來自各細(xì)分板塊的“行業(yè)寡頭”。其建議中性倉位配置三類資產(chǎn)：

一是行業(yè)寡頭（傳統(tǒng)龍頭、先進(jìn)制造有整合力或渠道力的新興龍頭）側(cè)重進(jìn)攻，選股為主。它們包括地產(chǎn)、家電、汽車這類傳統(tǒng)行業(yè)中的個(gè)別龍頭公司；鐵路、軍工、新能源等具有需求托底和長景氣度的先進(jìn)制造類公司；以及新興行業(yè)中的整合者（份額提升和并購重組，例如電子傳媒），及傳統(tǒng)行業(yè)中的渠道型公司（通過渠道能力實(shí)現(xiàn)差異化競爭）。

二是弱周期品（食品飲料、部分醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、旅游）。建議在周期品業(yè)績下行趨勢明朗后繼續(xù)增加對(duì)這類資產(chǎn)的配置。

三是類債品種（銀行保險(xiǎn)、石化、通信運(yùn)營、零售），側(cè)重防御，適當(dāng)擇時(shí)。招商證券：在消費(fèi)、服務(wù)和成長行業(yè)里精挑細(xì)選

下半年里，不排除“微刺激”加碼帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)和股市有階段性反彈的可能，但對(duì)反彈空間不宜過于樂觀，因?yàn)檎叽罅Χ确潘傻目赡苄苑浅Ｖ?，更何況投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度也連續(xù)幾年大幅下降。所以，招商證券認(rèn)為，在新常態(tài)下，股票市場整體是平淡的，大類資產(chǎn)仍是配置債券的階段，債券配置應(yīng)以利率債和高等級(jí)信用債為主。

在股票資產(chǎn)中，會(huì)有局部性機(jī)會(huì)，但這些機(jī)會(huì)也不大可能是爆發(fā)性機(jī)會(huì)，需要精挑細(xì)選和耐心持有。招商證券建議在消費(fèi)品、服務(wù)業(yè)和新興成長行業(yè)如環(huán)保、高端裝備、電子、計(jì)算機(jī)、傳媒、輕工、醫(yī)藥、大眾食品飲料、養(yǎng)殖中選擇業(yè)績?cè)鲩L確定、估值安全、預(yù)期改善的股票配置。若貨幣政策繼續(xù)放松，資金敏感性行業(yè)金融地產(chǎn)會(huì)有脈沖式反彈；傳統(tǒng)周期性行業(yè)和制造業(yè)仍面臨產(chǎn)能過剩、盈利下滑的壓力，沒有配置意義。

國金證券：價(jià)格彈性+景氣復(fù)蘇

行業(yè)配置上，國金證券更看中價(jià)而非量，因更看中貨幣寬松而非經(jīng)濟(jì)本身的彈性推薦價(jià)格彈性的周期股（有色、化工）和景氣復(fù)蘇確定的消費(fèi)（農(nóng)業(yè)、旅游、食品及醫(yī)藥白馬股）：方面，以價(jià)驅(qū)動(dòng)的行業(yè)受益流動(dòng)性寬裕+價(jià)格調(diào)整已久+供給改善，有色、化工中看好稀土、小金屬（錫、鋅、鉬）、鈦白粉、炭黑、氟化工、化工中間體定制、尿素、復(fù)合肥、玻纖。鋼鐵、焦炭目前庫存很低，階段性補(bǔ)庫存有望助推價(jià)格反彈。

另一方面，消費(fèi)類行業(yè)調(diào)整已久，長期看好內(nèi)需潛力，短期看下半年低基數(shù)反彈+估值修復(fù)?？春镁皻飧纳谱畲_定的農(nóng)業(yè)、旅游和估值已經(jīng)調(diào)到合理位置、增長確定的食品、醫(yī)藥龍頭公司。

主題投資上，國金證券看好國企改革、政府安全（軍工、油服）、電子煙。

第三篇：股市場傳奇人物

里查德.鄧尼斯----市場傳奇人物

里查德.鄧尼斯 雖已退休，但他的傳奇經(jīng)歷至今仍為同行所稱道。他的十幾個(gè)徒弟在全美市場上是一支生力軍，管理的資金達(dá)數(shù)十億美元。他自己靠1600美元起家，到退休時(shí)家產(chǎn)已達(dá)數(shù)億元。鄧尼斯對(duì)做單的體會(huì)是：

一、剛開始做時(shí)還是多輸少贏為好，加為那時(shí)候你手頭資金少，輸?shù)糜邢?，若等你做大后才開始輸，那么代價(jià)要大得多。

二、做單要順勢，勢越強(qiáng)，越容易賺錢。

三、撈底、兜底都是非常危險(xiǎn)的；鄧尼斯認(rèn)為能判斷的只是市場可能走的方向，但朝某個(gè)方向空間能走多少得由市場決定。

四、要及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，無論是賺了還是賠了，應(yīng)用心去想為什么賺，為什么賠。賠錢后應(yīng)認(rèn)真反思錯(cuò)在哪里，下次爭取不再犯，賺錢時(shí)也應(yīng)冷靜思考對(duì)在哪里，同樣的方法應(yīng)如何應(yīng)用到其它的地方去。

五、要注意風(fēng)險(xiǎn)控制。好單進(jìn)場后不久就會(huì)有利潤，若進(jìn)場后過了一兩個(gè)周還賠錢，那十有八九是方向錯(cuò)了。進(jìn)單后總要做好最壞的打算，所以要設(shè)好砍單價(jià)位，過了價(jià)位堅(jiān)決砍單，將風(fēng)險(xiǎn)控制在自己能夠承受的范圍之內(nèi)。

東尼.沙里巴-----從一張單做起

東尼.沙里巴當(dāng)了10年交易員，從一張單做起，30歲退休時(shí)賺了近一千萬美元。他的驚人之處在于成績穩(wěn)定，曾創(chuàng)下連續(xù)70個(gè)月贏利不少于10萬美元的戰(zhàn)績。他的策略是平時(shí)穩(wěn)扎穩(wěn)打，關(guān)鍵時(shí)候大殺一下，賺取高額利潤。沙里巴成功的經(jīng)驗(yàn)有幾條：

一、控制風(fēng)險(xiǎn)。只要一進(jìn)單，沙里巴總是做好最壞的打算，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做到心中有數(shù)，這樣每次虧損都有一個(gè)限度。

二、靈活做單。許多人總覺得價(jià)格上漲才能賺錢。實(shí)際上真正賺大錢的人往往是愛做空頭的，應(yīng)根據(jù)市場情況采取相應(yīng)的策略。

對(duì)于成功，沙里巴也有自己的見解。他認(rèn)為，無論哪一行，要做就要拔尖。在股票這一行，就是看能賺多少錢。

艾德.西柯塔-----堪稱世外高手

他或許是世界上知名度最小卻成績最好的交易員之一，華爾街一些大名鼎鼎的投資家都自稱是他的徒弟。1972年交給他管理的5000美元，20年后增長了5000倍，如果將提走了的利潤算上，恐怕要滾了將近一萬倍。

西柯塔的做單原則是：順勢加上一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)直覺。若排列順序，大趨勢最重要，目前的圖形趨勢其次：選擇進(jìn)出場的價(jià)位第三，至于基本分析，得排在老后邊。在資金控制方面：他全憑個(gè)人判斷，砍單也是靠經(jīng)驗(yàn)決策，總的原則是控制風(fēng)險(xiǎn)，遇到連輸時(shí)總是減少做單量，每次下單一般投入量不超過5%的本金。西柯塔對(duì)看圖斷勢有獨(dú)特的見解：順勢做單是看圖做單的一個(gè)分支，看圖好比沖浪。用不著弄懂海浪的物理原理，只要能對(duì)浪的起伏有較好的感覺，再掌握好時(shí)機(jī)，加上經(jīng)驗(yàn)，就能玩好沖浪。

他將自己的成績歸功于自己積極樂觀的生活態(tài)度

萊利.海特----風(fēng)險(xiǎn)控制專家

海特從不追求超高收益，目標(biāo)是穩(wěn)定、持續(xù)的收益率。10年來，公司的收益率平均年增長超過30%（復(fù)利）-----按結(jié)算。由于表現(xiàn)穩(wěn)定而出色，公司經(jīng)營的資金逐年增長，1981年還只有200萬美元，10年后已超過10億美元。

他認(rèn)為：成功的投資就是掌握概率，只要你能算出概率，就能找到戰(zhàn)勝市場的辦法。海特非常重視風(fēng)險(xiǎn)控制，他說做單時(shí)，決不要把身家性命押是去；對(duì)最壞的結(jié)果要有所準(zhǔn)備，做到這兩點(diǎn)，就出不了大錯(cuò)。海特控制風(fēng)險(xiǎn)的幾種手段：

一、每次下單從不讓風(fēng)險(xiǎn)超過總資產(chǎn)的1%

二、永不做逆勢單

三、投資多樣化

四、避開波動(dòng)太大的市場

邁克爾.卡爾

第一批受訓(xùn)于鄧尼斯的投資專家，為鄧尼斯干了4年，平均年收益率為57%。他認(rèn)為：不要花過多時(shí)間揣摩市場會(huì)怎么樣，而要花相當(dāng)?shù)木ρ芯咳绾胃鶕?jù)市場的變動(dòng)情況作出反應(yīng)。卡爾還建議新手做單一定要謹(jǐn)慎從事。態(tài)度客觀一點(diǎn)，對(duì)金錢的價(jià)值淡漠一點(diǎn)，投資起來往往較明智、謹(jǐn)慎。反之，若這度狂熱，追求刺激，那么輸錢的可能性就要大得多。一個(gè)交易員定要學(xué)會(huì)一點(diǎn)：要是不量力而行，做單量大到使自己對(duì)市場產(chǎn)生恐懼的地步，那么怎么做都不是贏不了錢的。且成功的關(guān)鍵有兩條：一要有計(jì)劃。二要有韌性。

投資家索羅斯的投資秘訣

一、人對(duì)真實(shí)的看法有所扭曲

二、把市場預(yù)期納入考慮

三、市場欠缺效率

四、注意認(rèn)知和實(shí)際事件的巨大差距

五、看出人和事間的關(guān)聯(lián)

六、揭露市場偏見

七、掌握不穩(wěn)定狀態(tài)

八、察覺混亂狀態(tài)

九、善用市場反應(yīng)過度的狀況

十、注意股份影響到基本面的情況

十一、先投資，再調(diào)查

十二、預(yù)判下個(gè)趨勢

十三、直撲咽喉

十四、傾聽世界金融領(lǐng)袖的話

十五、曉得何時(shí)放手

十六、接受你的錯(cuò)誤

十七、別拿全部家當(dāng)下賭

十八、研究、暫停、深思熟慮

十九、忍受痛苦

二十、克己自律

二十一、下賭時(shí)應(yīng)做避險(xiǎn)動(dòng)作 二

十二、保持低調(diào)

二十三、善用杠桿以提高報(bào)酬率 二

十四、選最好和最差的股票

第四篇：投資股工作總結(jié)

投資股工作總結(jié)

2012年我科室堅(jiān)持以鄧小平理論和“三個(gè)代表”重要思想為指導(dǎo)，在局領(lǐng)導(dǎo)的正確領(lǐng)導(dǎo)下，在市統(tǒng)計(jì)局的正確指導(dǎo)下，在其他科室的協(xié)助下，緊緊圍繞投資工作目標(biāo)和工作重心，努力學(xué)習(xí)，勤奮工作，以提高數(shù)據(jù)質(zhì)量為核心，不斷提高優(yōu)質(zhì)服務(wù)水平，求真務(wù)實(shí)，扎實(shí)推進(jìn)，較好地完成了各項(xiàng)工作任務(wù)。

一、實(shí)現(xiàn)“走在前、作表率”。

我科室堅(jiān)持用科學(xué)理論武裝頭腦，用遠(yuǎn)**想指引人生，用必勝信念鼓舞斗志，不斷砥礪政治品格，爭當(dāng)建設(shè)富裕文明幸福七星關(guān)的排頭兵，努力在堅(jiān)定信念，把握政治方向上走在前、作表率；要“在崗、在狀、在行”，不斷增強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，提升服務(wù)能力，提高服務(wù)水平，努力在愛崗敬業(yè)，推動(dòng)科學(xué)發(fā)展上走在前、作表率；要踐行宗旨、心系群眾，腳踏實(shí)地、埋頭苦干，不斷加強(qiáng)機(jī)關(guān)作風(fēng)和效能建設(shè)，進(jìn)一步優(yōu)化發(fā)展環(huán)境，努力在求真務(wù)實(shí)，弘揚(yáng)優(yōu)良作風(fēng)上走在前、作表率；要主動(dòng)接受監(jiān)督，自覺抵御情色誘惑，情趣高雅，潔身自愛，表里如一，努力在嚴(yán)于律己，永葆共產(chǎn)黨員本色上走在前、作表率。

1、高質(zhì)量完成了法定報(bào)表任務(wù)。第一，年報(bào)工作。年報(bào)工作好比農(nóng)民經(jīng)過一年勞作收獲的果實(shí)，所以我們今年和以往一樣精心準(zhǔn)備、精心操作，努力把年報(bào)做成精品。為高起點(diǎn)完成年報(bào)工作起了關(guān)鍵作用。從市局投資科年報(bào)會(huì)議開始到年報(bào)資料最終提供，每個(gè)環(huán)節(jié)我們都認(rèn)真對(duì)待，做到環(huán)環(huán)相扣。第二，定期報(bào)表工作。對(duì)投資、房地產(chǎn)、建筑業(yè)定期報(bào)表逐筆進(jìn)行審核，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)核實(shí)，確保定期報(bào)表能夠按時(shí)、準(zhǔn)確上報(bào)。

2、繼續(xù)做好統(tǒng)計(jì)服務(wù)工作。一是每月及時(shí)提供卡片數(shù)據(jù)；二是完成《七星關(guān)區(qū)統(tǒng)計(jì)年鑒》和統(tǒng)計(jì)公報(bào)建設(shè)領(lǐng)域部分資料的編審工作，每月及時(shí)提供卡片數(shù)據(jù)。三是全方位、多角度開展統(tǒng)計(jì)分析，為領(lǐng)導(dǎo)科學(xué)決策提供統(tǒng)計(jì)服務(wù)，全年共完成統(tǒng)計(jì)分析4篇。四是積極參與編寫我統(tǒng)計(jì)資料匯編工作。

3、疏通渠道，繼續(xù)加強(qiáng)各部門的溝通協(xié)調(diào)。隨著各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)投資工作的重視，我們感到擔(dān)子更重了，壓力更大了，為了搞好投資工作，今年以來，我們加大了對(duì)外協(xié)調(diào)力度，與發(fā)改委、經(jīng)委、建設(shè)局、招商局等部門建立了緊密快捷的聯(lián)系渠道，每月都通電話聯(lián)系，通過他們及時(shí)了解掌握項(xiàng)目信息。

4、認(rèn)真完成縣局布置的建設(shè)領(lǐng)域統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量檢查工作。

二、開展比學(xué)趕超活動(dòng)

我科室以全國、全省先進(jìn)典型為對(duì)象，進(jìn)一步提煉崗位理念，規(guī)范崗位職責(zé)，提升崗位水平。以黨的十七大精神為指導(dǎo)思想，堅(jiān)持以統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量為中心，狠抓統(tǒng)計(jì)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)規(guī)范化建設(shè)，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)，依法制統(tǒng)，圓滿完成各項(xiàng)任務(wù)，營造比、學(xué)、趕、超濃厚氛圍。具體工作分以下幾個(gè)方面：

1、加強(qiáng)數(shù)據(jù)質(zhì)量評(píng)估。對(duì)投資和建筑業(yè)增加值同期數(shù)和增長速度的內(nèi)容進(jìn)行細(xì)致的分析，把好數(shù)據(jù)質(zhì)量，為領(lǐng)導(dǎo)宏觀決策提供科學(xué)的數(shù)據(jù)。

2、努力提高統(tǒng)計(jì)服務(wù)水平。要繼續(xù)增強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，不斷提高服務(wù)水平。一是繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)建設(shè)領(lǐng)域情況的監(jiān)測分析，提高進(jìn)度分析水平，增強(qiáng)敏銳性，善于發(fā)現(xiàn)和把握新情況、新問題，及時(shí)提出正確的分析建議，當(dāng)好各級(jí)黨政領(lǐng)導(dǎo)的參謀和助手；二是發(fā)揚(yáng)求真務(wù)實(shí)作風(fēng)，深入實(shí)際調(diào)查研究，進(jìn)一步提高專題分析能力；

一年來，我們以高度的責(zé)任感和使命感，服務(wù)大局，統(tǒng)籌兼顧，大力加強(qiáng)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測工作，認(rèn)真搞好各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)調(diào)查和分析研究，不斷提高統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、科學(xué)性、及時(shí)性，為實(shí)現(xiàn)我縣經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展作出應(yīng)有貢獻(xiàn)。

投資股

第五篇：中國珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌鲅芯考巴顿Y策略分析報(bào)告

中國珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌鲅芯考巴顿Y策略分析報(bào)告

針對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然面臨不確定因素，本報(bào)告詳盡描述了目前珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌鼋?jīng)濟(jì)的運(yùn)行環(huán)境，重點(diǎn)研究并預(yù)測了其下游行業(yè)發(fā)展以及對(duì)珠寶項(xiàng)鏈需求變化的長期和短期趨勢。針對(duì)當(dāng)前行業(yè)發(fā)展面臨的機(jī)遇與威脅，提出了我們對(duì)珠寶項(xiàng)鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投資及戰(zhàn)略建議。本報(bào)告以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)奈淖直硎?、翔?shí)的調(diào)查數(shù)據(jù)、直觀的圖表、從宏觀與微觀等多個(gè)角度進(jìn)行研究分析，幫助業(yè)內(nèi)企業(yè)、相關(guān)投資公司及政府部門準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢，洞悉行業(yè)競爭格局、規(guī)避經(jīng)營和投資風(fēng)險(xiǎn)、制定正確競爭和投資戰(zhàn)略決策。

通過深入調(diào)查分析，形成珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌龆ㄎ灰约笆袌鰬?zhàn)略擴(kuò)張策略：判斷該珠寶項(xiàng)鏈所在的細(xì)分市場，對(duì)中國珠寶項(xiàng)鏈總體市場的需求總量和市場容量及前景做出判斷；明確目標(biāo)市場，對(duì)目標(biāo)市場的用戶、用途、產(chǎn)品特征、價(jià)位、用戶需求及偏好進(jìn)行SWOT；明確主要競爭對(duì)手，了解競爭對(duì)手的市場定位，產(chǎn)品特征、產(chǎn)品市場定價(jià)、營銷模式、營銷網(wǎng)絡(luò)、營銷手段等，并對(duì)競爭對(duì)手進(jìn)行深入研究分析；提出市場定位及市場進(jìn)入策略，對(duì)投入資金和配合要求提出可行性建議。

報(bào)告目錄

一、全國珠寶項(xiàng)鏈行業(yè)發(fā)展概述

(一)珠寶項(xiàng)鏈產(chǎn)品定義

(二)市場基本特點(diǎn)

(三)市場分類

二、珠寶項(xiàng)鏈行業(yè)分析

(一)國際珠寶項(xiàng)鏈發(fā)展總體概況

1、珠寶項(xiàng)鏈國際現(xiàn)狀分析

2、珠寶項(xiàng)鏈主要國家和地區(qū)概況

3、珠寶項(xiàng)鏈國際發(fā)展趨勢分析4、2010年國際珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌霭l(fā)展概況

(二)我國珠寶項(xiàng)鏈的發(fā)展概況

1、我國珠寶項(xiàng)鏈總體市場發(fā)展現(xiàn)狀

2、珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌霭l(fā)展中存在的問題3、2010年我國珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌龇治?/p>

(三)行業(yè)運(yùn)行經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

1、全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

2、全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)珠寶項(xiàng)鏈行業(yè)的影響

3、全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)的影響

4、中國擴(kuò)大內(nèi)需保增長的政策解析

5、行業(yè)未來運(yùn)行環(huán)境總述

三、2010—2011年全國珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌龇治?/p>

(一)我國珠寶項(xiàng)鏈整體市場規(guī)模

1、總量規(guī)模

2、增長速度

3、各季度市場情況

(二)原材料市場分析

(三)市場結(jié)構(gòu)分析

1、產(chǎn)品市場結(jié)構(gòu)

2、品牌市場結(jié)構(gòu)

3、區(qū)域市場結(jié)構(gòu)

4、渠道市場結(jié)構(gòu)

(四)市場潛力分析

1、所處生命周期

2、該產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)變革與產(chǎn)品革新

3、差異化/同質(zhì)化分析

四、2010—2011年全國珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌龉┬枵{(diào)查分析

(一)用戶需求分析

(二)市場供給分析

五、2010—2011年全國珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌龈偁幐窬峙c企業(yè)競爭力評(píng)價(jià)

(一)同類產(chǎn)品競爭力分析理論基礎(chǔ)

(二)同類產(chǎn)品國內(nèi)企業(yè)與品牌數(shù)量

(三)同類產(chǎn)品競爭格局分析

(四)同類產(chǎn)品競爭群組分析

(五)同類產(chǎn)品市場分額及質(zhì)量分析

(六)主力企業(yè)市場競爭力評(píng)價(jià)

1、產(chǎn)品競爭力

2、價(jià)格競爭力

3、渠道競爭力

4、銷售競爭力

5、服務(wù)競爭力

6、品牌競爭力

六、全國珠寶項(xiàng)鏈產(chǎn)品市場價(jià)格分析

(一)價(jià)格特征分析

(二)主要品牌產(chǎn)品價(jià)位分析

(三)價(jià)格與成本的關(guān)系

(四)如何分析競爭對(duì)手的價(jià)格策略

(五)價(jià)格競爭

(六)底價(jià)格策略與品牌戰(zhàn)略

七、全國珠寶項(xiàng)鏈進(jìn)出口分析

(一)我國珠寶項(xiàng)鏈出口及增長情況

(二)主要海外市場分布情況

(三)經(jīng)營海外市場的主要品牌

(四)珠寶項(xiàng)鏈生產(chǎn)進(jìn)口分析

八、影響2011-2014年全國珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌霭l(fā)展因素

(一)有利因素

(二)不利因素

(三)產(chǎn)業(yè)政策及政府部門影響

九、2011-2014年全國珠寶項(xiàng)鏈銷售市場趨勢預(yù)測

(一)產(chǎn)品發(fā)展趨勢

(二)價(jià)格變化趨勢

(三)渠道發(fā)展趨勢(供應(yīng)商、生產(chǎn)企業(yè)、商人中間商、代理中間商、輔助商等)

(四)用戶需求趨勢

(五)服務(wù)發(fā)展趨勢

十、2011-2014年珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌霭l(fā)展前景預(yù)測

(一)國際珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌霭l(fā)展前景預(yù)測1、2014年前國際該產(chǎn)品市場發(fā)展預(yù)測

2、世界范圍該產(chǎn)品市場發(fā)展展望

(二)全國珠寶項(xiàng)鏈?zhǔn)袌鲣N售狀況分析1、2011-2014年經(jīng)濟(jì)增長與該產(chǎn)品需求預(yù)測 2、2011-2014年該產(chǎn)品總產(chǎn)量預(yù)測

3、我國該產(chǎn)品中長期市場發(fā)展的策略

(三)我國珠寶項(xiàng)鏈資源配置的前景

十一、重點(diǎn)企業(yè)綜合分析

(一)市場份額綜合比較

(二)盈利能力綜合比較

(三)償績能力綜合比較

(四)運(yùn)營能力綜合比較十二、五家重點(diǎn)企業(yè)具體分析

(一)公司基本情況

(二)發(fā)展現(xiàn)狀

(三)效益分析

十三、2010—2011年全國珠寶項(xiàng)鏈產(chǎn)業(yè)投資分析

(一)投資環(huán)境(PEST)分析

1、宏觀環(huán)境分析

2、資源環(huán)境分析

3、市場競爭分析

4、稅收政策分析

(二)投資機(jī)會(huì)

(三)投資風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策分析

(四)投資發(fā)展前景

1、市場供需發(fā)展趨勢

2、未來發(fā)展展望

十四、設(shè)備選型分析

1、價(jià)格分析

2、性能比較

3、外型及使用壽命分析

4、應(yīng)用領(lǐng)域及應(yīng)用前景分析

十五、珠寶項(xiàng)鏈產(chǎn)業(yè)投資策略

(一)產(chǎn)品定位策略

1、市場細(xì)分策略

2、目標(biāo)市場的選擇

(二)產(chǎn)品開發(fā)策略

1、追求產(chǎn)品質(zhì)量

2、促進(jìn)產(chǎn)品多元化發(fā)展

(三)渠道建設(shè)與管理策略

(四)價(jià)格策略

(五)品牌營銷策略

1、不同品牌經(jīng)營模式

2、如何切入開拓品牌

(六)服務(wù)策略

十六、珠寶項(xiàng)鏈投資建議

(一)產(chǎn)業(yè)市場投資總體評(píng)價(jià)

(二)產(chǎn)業(yè)投資指導(dǎo)建議

十七、相關(guān)政策

(一)國家政策

(二)地方政策