第一篇：上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告制度

財(cái)務(wù)分析報(bào)告制度

第一章 總則

第一條 為加強(qiáng)公司財(cái)務(wù)管理，根據(jù)《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范》和公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)要求，特制定本制度。

第二條 財(cái)務(wù)分析旨在真實(shí)反映公司財(cái)務(wù)狀況，評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)成果，揭示公司財(cái)務(wù)活動(dòng)中存在的問題，發(fā)現(xiàn)和預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為公司經(jīng)營(yíng)管理提供決策支持。

第三條 財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表和其他有關(guān)的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)信息為依據(jù)，采用一定的標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用科學(xué)系統(tǒng)的方法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)及其效果進(jìn)行的剖析。

第四條 建立財(cái)務(wù)分析制度是公司強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的需要，各單位及部門必須高度重視，明確職責(zé)，不斷提高財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量。

第五條 本制度適用于公司及全資/控股子公司（以下簡(jiǎn)稱“各單位”）。

第二章 財(cái)務(wù)分析的組織管理體系

第六條 財(cái)務(wù)分析實(shí)行統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、分級(jí)實(shí)施、歸口分析的管理體系。

第七條 職責(zé)分工：

(一)公司財(cái)務(wù)管理部全面負(fù)責(zé)組織財(cái)務(wù)分析，各單位密切配合；(二)公司行政事務(wù)部負(fù)責(zé)按月向財(cái)務(wù)管理部報(bào)送公司車輛使用、相關(guān)費(fèi)用情況及存在的問題等分析說(shuō)明書；

(三)公司技術(shù)中心工程技術(shù)室負(fù)責(zé)按月提供在建項(xiàng)目的相關(guān)情況分析并提出管理建議；

(四)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中心負(fù)責(zé)按月提供供、產(chǎn)、銷方面的成本和費(fèi)用使用方面存在的問題、思路和建議；

(五)各單位負(fù)責(zé)按月向公司報(bào)送其經(jīng)營(yíng)情況及相關(guān)財(cái)務(wù)分析。(六)各單位協(xié)助提供財(cái)務(wù)分析所需資料。

第三章 財(cái)務(wù)分析內(nèi)容

第八條 公司財(cái)務(wù)分析包括月度財(cái)務(wù)分析、季度財(cái)務(wù)分析、半年度財(cái)務(wù)分析和年度財(cái)務(wù)分析。

第九條 財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)如下：

1.目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，包括財(cái)務(wù)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)營(yíng)責(zé)任書中的指標(biāo)目標(biāo)值； 2.行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，即同行業(yè)在相同時(shí)期內(nèi)的平均水平或近期平均水平；

3.歷史標(biāo)準(zhǔn)，即本企業(yè)歷史上最佳狀況或最近一期狀況的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

各單位應(yīng)根據(jù)財(cái)務(wù)分析需要，選擇適合本企業(yè)的財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)。第十條 財(cái)務(wù)分析包括但不限于以下內(nèi)容：

1.公司經(jīng)營(yíng)指標(biāo)。通過產(chǎn)量、銷量、成本、價(jià)格、費(fèi)用、利潤(rùn)等指標(biāo)與預(yù)算指標(biāo)、歷史同期的比較，了解和掌握公司當(dāng)期預(yù)算執(zhí)行情況，找出差距，提出整改措施。

2.公司的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)。通過資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)分析償債能力和營(yíng)運(yùn)能力；分析大額科目變動(dòng)的原因；分析公司各項(xiàng)收入、成本、費(fèi)用的構(gòu)成及其增減變動(dòng)情況，通過凈資產(chǎn)收益率、每股收益等指標(biāo)，分析公司盈力能力和發(fā)展能力，了解和掌握當(dāng)期利潤(rùn)增減變化的原因和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)；分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量運(yùn)轉(zhuǎn)情況，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金流量能否保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程的正常運(yùn)行，防止現(xiàn)金短缺或閑臵。

3.公司年度投資情況。包括項(xiàng)目進(jìn)展情況、證件審批情況、資本金到位情況、債務(wù)融資情況、資金缺口等的分析。

4.行業(yè)分析。包括行業(yè)政策對(duì)公司影響分析；同行業(yè)產(chǎn)品毛利率、稅負(fù)、利潤(rùn)分析；行業(yè)上、下游產(chǎn)業(yè)鏈分析；產(chǎn)品市場(chǎng)及價(jià)格趨勢(shì)分析。

5.存在的問題。在全面財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上，對(duì)影響財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的因素分析說(shuō)明。抓住關(guān)鍵問題，分清原因。

6.措施及建議。針對(duì)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問題和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，提出解決的措施和建設(shè)性的建議。

7.經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)分析。根據(jù)市場(chǎng)變化和企業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，說(shuō)明公司擬采取的經(jīng)營(yíng)策略和計(jì)劃，預(yù)測(cè)下一年企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展及價(jià)值狀況進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)。

第四章 財(cái)務(wù)分析方法

第十一條 公司財(cái)務(wù)分析方法的選擇以能真實(shí)反映財(cái)務(wù)狀況、發(fā)現(xiàn)潛在問題為原則。常用方法包括比較分析法、比率分析法、趨勢(shì)分析法和現(xiàn)金流因素分析法等。各單位可結(jié)合公司財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)，靈活采用其它分析方法。

第十二條 比較分析法是通過財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)量上的比較，揭示財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異。

第十三條 比率分析法是通過計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)的比率，確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)程度。

第十四條 趨勢(shì)分析法是通過比較連續(xù)兩期或兩期以上的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，了解分析經(jīng)營(yíng)成果與財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢(shì)，并預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展前景。

第十五條 現(xiàn)金流因素分析法是通過投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流構(gòu)成因素分析，反映本單位財(cái)務(wù)狀況，評(píng)價(jià)未來(lái)現(xiàn)金獲取能力和現(xiàn)金支付能力。

第十六條 其它財(cái)務(wù)分析方法是指現(xiàn)代管理會(huì)計(jì)和公司管理理論與實(shí)踐提供的其它分析方法，如杜邦財(cái)務(wù)分析等。

第十七條 財(cái)務(wù)分析方法可參考附件《常用財(cái)務(wù)分析方法與財(cái)務(wù)指標(biāo)參考說(shuō)明》。

第五章 財(cái)務(wù)分析要求

第十八條 財(cái)務(wù)分析應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確、客觀、及時(shí)和全面，能真實(shí)反映公司的財(cái)務(wù)狀況和存在的問題，并提出可行的應(yīng)對(duì)措施。

第十九條 月度財(cái)務(wù)分析為每月一次，于次月6日前報(bào)送，季度財(cái)務(wù)分析于次月7日前報(bào)送，半年財(cái)務(wù)分析于次月的11日前報(bào)送，年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告于次年的16日前報(bào)送。

第六章 財(cái)務(wù)分析例會(huì)

第二十條 公司實(shí)行財(cái)務(wù)分析例會(huì)制，定期召開財(cái)務(wù)分析例會(huì)，每季召開一次，分別于一、二、三季末次月25日前及第四季末次年2月20日召開，會(huì)議由公司財(cái)務(wù)分管領(lǐng)導(dǎo)主持，公司各管控部門相關(guān)人員和各單位財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人參加。

第二十一條 會(huì)議內(nèi)容包括但不限于以下內(nèi)容： 1.通報(bào)公司整體財(cái)務(wù)運(yùn)行情況及主要數(shù)據(jù)。

2.傳達(dá)公司重大投資及戰(zhàn)略舉措，股權(quán)變動(dòng)、產(chǎn)業(yè)調(diào)整等重大事項(xiàng)。

3.通報(bào)上次會(huì)議的執(zhí)行情況。

第二十二條 各單位包括但不限于以下內(nèi)容： 1.上月主要財(cái)務(wù)運(yùn)行情況及存在的主要問題和對(duì)策。2.在建項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度、審批進(jìn)度、資金安排等。3.次月的主要工作計(jì)劃。4.次月的融資計(jì)劃，資金計(jì)劃。5.子公司重大事項(xiàng)。

第二十三條 各單位于每月的6日前通過OA系統(tǒng)將會(huì)議材料報(bào)送至公司財(cái)務(wù)管理部。

第二十四條 會(huì)議材料中數(shù)據(jù)計(jì)量單位：產(chǎn)量、銷量以萬(wàn)噸為單位，保留兩位小數(shù)點(diǎn)；單位成本及售價(jià)以元為單位，保留兩位小數(shù)點(diǎn)；其他金額以萬(wàn)元為單位，保留兩位小數(shù)點(diǎn)。

第二十五條 公司應(yīng)指定專人負(fù)責(zé)記錄、匯總分析資料，對(duì)會(huì)上討論的問題和形成的決議整理成書面材料，經(jīng)分管財(cái)務(wù)副總審核后下發(fā)，并以此作為改善公司財(cái)務(wù)管理的重要依據(jù)。

第七章 附則

第二十六條 本制度由財(cái)務(wù)管理部負(fù)責(zé)解釋、修訂及完善。第二十七條 本制度自xx年xx月xx日起執(zhí)行。

附件：

常用財(cái)務(wù)分析方法與財(cái)務(wù)指標(biāo)參考說(shuō)明

一、比較法

比較法是通過財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)量上的比較，來(lái)揭示財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異的一種方法。比較法有三種形式：

1．實(shí)際指標(biāo)同預(yù)算指標(biāo)比較，揭示實(shí)際與預(yù)算之間的差異，了解該項(xiàng)指標(biāo)的預(yù)算完成情況。

2．本期指標(biāo)同上期指標(biāo)比較，確定前后不同時(shí)期有關(guān)指標(biāo)的變動(dòng)情況，了解本單位經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和管理工作的改進(jìn)情況。

3．本單位指標(biāo)同國(guó)內(nèi)同類先進(jìn)企業(yè)指標(biāo)比較，找出與其他企業(yè)之間的差距，推動(dòng)本單位改善經(jīng)營(yíng)管理。

二、比率分析法 比率分析法是通過計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)的比率，來(lái)確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)程度的分析方法。主要內(nèi)容包括：對(duì)公司財(cái)務(wù)效益情況、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況、償債能力、發(fā)展能力等方面的比率分析。

1．財(cái)務(wù)效益情況

（1）凈資產(chǎn)收益率=[凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)]×100%（2）總資產(chǎn)報(bào)酬率=[（利潤(rùn)總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額]×100%（3）資本保值增值率=[扣除客觀因素后的期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益] ×100%（4）投資收益率=[投資收益/平均投資余額] ×100%（5）成本費(fèi)用利潤(rùn)率=[利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額] ×100% 2．資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況

（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=[營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額] ×100%（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=[營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額] ×100%（3）應(yīng)收賬款賬轉(zhuǎn)率=[營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款總額] ×100%（4）貸款本金回收率=[實(shí)際回收貸款本金/到期應(yīng)收貸款本金總額] ×100%（5）不良資產(chǎn)比率=[年末不良資產(chǎn)總額/年末資產(chǎn)總額] ×100% 年末不良資產(chǎn)總額指資產(chǎn)存在問題、難以參加正常經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)的部分，主要包括三年以上應(yīng)收賬款、積壓商品物資和不良投資。

3．償債能力

（1）資產(chǎn)負(fù)債率=[負(fù)債總額/資產(chǎn)總額] ×100%（2）流動(dòng)比率=[流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債] ×100%（3）速動(dòng)比率=[速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債] ×100% 其中：速動(dòng)資產(chǎn)指流動(dòng)資產(chǎn)扣除公司實(shí)際變現(xiàn)能力較差的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款中屬于支付投資的款項(xiàng)以及存貨后的部分。流動(dòng)負(fù)債包括年度內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債。

（4）利息保障倍數(shù)=[利潤(rùn)總額+利息支出]/利息支出

（5）對(duì)外擔(dān)保增長(zhǎng)率=[本期對(duì)外擔(dān)保增長(zhǎng)額/上期對(duì)外擔(dān)保額] ×100% 4．發(fā)展能力

（1）資本積累率=[本期所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/期初所有者權(quán)益總額] ×100%（2）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=[本期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額/上期營(yíng)業(yè)收入總額] ×100%（3）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=[本期總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/期初資產(chǎn)總額] ×100%（4）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率=[本期投資和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入/期末流動(dòng)負(fù)債]×100% 采用比率分析法應(yīng)注意以下幾個(gè)問題： 1．比率指標(biāo)中對(duì)比指標(biāo)要有相關(guān)性； 2．比率指標(biāo)中對(duì)比指標(biāo)的計(jì)算口徑要一致；

3．采用的比率指標(biāo)要有對(duì)比的標(biāo)準(zhǔn)，通常用作對(duì)比的標(biāo)準(zhǔn)有預(yù)定目標(biāo)、歷史標(biāo)準(zhǔn)、公司標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

三、趨勢(shì)分析法 趨勢(shì)分析法是通過比較連續(xù)兩期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)指標(biāo)，了解分析經(jīng)營(yíng)成果與財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢(shì)，并預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展總體趨勢(shì)的分析方法。趨勢(shì)分析的主要內(nèi)容包括：

1．采用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)列表（或圖形）方式，提供公司截止報(bào)告期公司前三年（或上年同期）的定基動(dòng)態(tài)比率、環(huán)比動(dòng)態(tài)比率等主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)。

2．會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)內(nèi)容包括總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、投資收益、利潤(rùn)總額等，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、投資收益率等。

采用趨勢(shì)分析法要注意以下幾個(gè)問題：

（1）用以進(jìn)行對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)在計(jì)算口徑上必須一致。（2）由于不可抗力等偶然因素對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生特殊影響時(shí)，分析時(shí)應(yīng)加以消除，必要時(shí)對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素也要加以調(diào)整。

（3）分析中如發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)指標(biāo)在一定時(shí)期內(nèi)有顯著變動(dòng)，應(yīng)作為分析重點(diǎn)研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對(duì)策，趨利避害。

四、現(xiàn)金流因素分析法

現(xiàn)金流因素分析是通過投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流構(gòu)成因素分析，揭示本單位財(cái)務(wù)狀況、評(píng)價(jià)本單位未來(lái)獲取現(xiàn)金能力的分析方法。

1．當(dāng)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)烧呔鶠檎龜?shù)時(shí)，表明經(jīng)營(yíng)和投資收益狀況良好，融資能力較強(qiáng)。這時(shí)要特別注意是否有新的投資機(jī)會(huì)及擬投資項(xiàng)目的預(yù)期盈利能力。如果沒有新的投資機(jī)會(huì)，會(huì)造成資金的浪費(fèi)，應(yīng)注意減少債務(wù)。

2．當(dāng)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，表明經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)良性循環(huán)，借款雖然進(jìn)入償還期，但財(cái)務(wù)狀況比較安全。

3．當(dāng)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，表明靠借債維持日常經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定。如是自身處于投入期，一旦度過難關(guān)，還可能發(fā)展；如是穩(wěn)定期，則極危險(xiǎn)。

4．當(dāng)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量均為負(fù)數(shù)，表明財(cái)務(wù)狀況非常危險(xiǎn)，必須及時(shí)扭轉(zhuǎn)。由于市場(chǎng)變化導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)狀況惡化，加之?dāng)U張時(shí)投入了大量資金，使自身陷入進(jìn)退兩難的境地。

此外，使用現(xiàn)金流因素分析方法進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)注意與利潤(rùn)指標(biāo)對(duì)比分析，說(shuō)明企業(yè)利潤(rùn)的實(shí)際質(zhì)量狀況。

第二篇：上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

（一）一、我國(guó)物流類上市公司簡(jiǎn)介

隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)物流產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展壯大，部分優(yōu)秀物流企業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)入股票市場(chǎng)，給股票市場(chǎng)注入了活力。我國(guó)滬深股市現(xiàn)有物流類上市公司63家，63家物流類公司中包括主營(yíng)物流業(yè)務(wù)的上市公司以及經(jīng)營(yíng)物流相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司。主營(yíng)物流業(yè)務(wù)的上市公司有8家，即渤海物流、炎黃物流、外高橋、外運(yùn)發(fā)展、捷利股份、招商局、物華股份、中儲(chǔ)股份。與物流業(yè)務(wù)相關(guān)的上市公司又細(xì)分為6類共55家。從各上市公司從事物流活動(dòng)的內(nèi)容來(lái)看，幾乎涵蓋了倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、配送、包裝加工、代理、信息服務(wù)等物流全過程。值得注意的是，介入物流業(yè)的上市公司幾乎都是依靠拓展主業(yè)或在原有主業(yè)的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)型而來(lái)。港口、機(jī)場(chǎng)、倉(cāng)儲(chǔ)、交通運(yùn)輸類等傳統(tǒng)的流通領(lǐng)域企業(yè)，通過自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展介入物流業(yè)，提供第三方物流服務(wù)，包括鹽田港、上港集箱、上海機(jī)場(chǎng)、營(yíng)口港等。

我國(guó)物流類上市公司總體業(yè)績(jī)和全部上市公司相比明顯處于優(yōu)勢(shì)。根據(jù)2001年的中報(bào)統(tǒng)計(jì)，整體上滬深兩市的上市公司平均的毛利率是26.93%，而物流上市公司的毛利率達(dá)到了43.39%，另外整體上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率來(lái)看，平均的水平達(dá)到19.48%，而物流業(yè)的上市公司達(dá)到24.56%.盡管這2年整個(gè)物流行業(yè)的收益率在下降，但相對(duì)于市場(chǎng)整體水平來(lái)說(shuō)還是處于一個(gè)相對(duì)比較高的水平。也就是顯示了物流行業(yè)未來(lái)還有相當(dāng)廣闊的發(fā)展空間。

二、主成分分析法與相關(guān)計(jì)算分析

主成分分析(principal components analysis)也稱為主分量分析，是由Holtelling于1933年首先提出的。主成分分析是利用降維的思想，把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)的多元統(tǒng)計(jì)分析方法。在本文的應(yīng)用中，用此方法從所選的11個(gè)指標(biāo)中求出11個(gè)主成份，然后按照一定的要求(本文采用因子累積解釋方差的比例達(dá)80%以上)篩選得到幾個(gè)主成分，來(lái)代替原始指標(biāo)，再以各主成分的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)數(shù)，將所選取得主成分進(jìn)行綜合，得到各個(gè)股票的綜合得分，然后依據(jù)它對(duì)各公司進(jìn)行排序、比較、分析。因此本文采用主成分分析法對(duì)我國(guó)物流行業(yè)中20個(gè)上市公司進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。具體操作采用了SPSS軟件。

本文把物流行業(yè)的東方航空、中儲(chǔ)股份等20支股票作為樣本，將主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(X1)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(X2)利潤(rùn)總額(X3)，凈利潤(rùn)(X4)，總資產(chǎn)(X5)，凈資產(chǎn)(X6)，凈資產(chǎn)收益率(X7)，每股權(quán)益(X8)，每股收益(X9)，每股公積金(X10)，速動(dòng)比率(X11)作為變量。這樣得到了20×10的原始數(shù)據(jù)陣X20×11(略)。

為了消除各指標(biāo)間量綱和數(shù)量級(jí)的差異，更客觀地說(shuō)明主成分的內(nèi)涵，就必須將原始指標(biāo)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化，一般采用Z-score標(biāo)準(zhǔn)化公式得到的標(biāo)準(zhǔn)化矩陣ZX20×11.根據(jù)原始數(shù)據(jù)陣算出樣本相關(guān)系數(shù)陣和方差貢獻(xiàn)率，我們?nèi)±鄯e貢獻(xiàn)率達(dá)80%以上，則取3個(gè)主成分變量代替原始變量。計(jì)算各主要成分的值，通過計(jì)算分析3個(gè)組成的數(shù)值，得出這個(gè)主成分的得分，然后計(jì)算綜合得分。

利用SPSS軟件可以直接計(jì)算出各支股票的綜合得分，根據(jù)各支股票的綜合得分進(jìn)行排序，同時(shí)列出各支股票的第一主成分的得分值。我們可以發(fā)現(xiàn)，若按照第一主成分得分排序的結(jié)果與綜合排名的結(jié)果不完全相同。說(shuō)明雖然第一主成分解釋了總體方差的，()但是還有一部分不能解釋，而綜合得分綜合反映了這個(gè)指標(biāo)，更能說(shuō)明問題。

從綜合排名的結(jié)果來(lái)看，上港集箱、東方航空、中海發(fā)展分處前三名，說(shuō)明這些公司在物流行業(yè)有著很好的財(cái)務(wù)狀況，是證券投資者進(jìn)行投資的很好對(duì)象。

三、結(jié)論

通過上面的分析，我們可以得到以下結(jié)論。

1.物流行業(yè)發(fā)展迅速，業(yè)績(jī)喜人。

從上表可以看出，我國(guó)物流類上市公司的盈利水平明顯高于一般公司。在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，物流產(chǎn)業(yè)還有很大的發(fā)展?jié)摿Γ虼?，?duì)物流類上市公司進(jìn)行投資必然可以取得豐厚的回報(bào)。

2.沿海特別是上海物流業(yè)發(fā)展較好。

綜合排名的前3名上港集箱、東方航空、中海發(fā)展都是上海企業(yè)，內(nèi)地和沿海相比還有很大的差距。這說(shuō)明物流與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著不可分割的關(guān)系，沒有雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，物流業(yè)的發(fā)展壯大也無(wú)從談起。

3.和國(guó)外物流公司相比，國(guó)內(nèi)物流企業(yè)仍然較小、相差甚遠(yuǎn)。

UPS公司1995年的主營(yíng)收入即達(dá)到125億美元，而主營(yíng)收入國(guó)內(nèi)最高的東方航空2003年才達(dá)到140億元，而且其主營(yíng)收入更多地來(lái)源自客運(yùn)收入，而非貨運(yùn)收入。UPS、聯(lián)邦快遞、TNT、DHL等外資物流企業(yè)在國(guó)內(nèi)發(fā)展迅猛，發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國(guó)內(nèi)物流企業(yè)，因此，國(guó)內(nèi)物流業(yè)應(yīng)當(dāng)迅速做大做強(qiáng)，這樣才能在將來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。

4.集裝箱、航空快速類物流企業(yè)有著良好的發(fā)展前景。

世界上十大成功物流企業(yè)中，以空運(yùn)、快遞、陸運(yùn)等業(yè)務(wù)為主要背景的公司居多。如UPS的陸運(yùn)和空運(yùn)業(yè)務(wù)分別占54%和19%，聯(lián)邦快遞的空運(yùn)和公路運(yùn)輸業(yè)務(wù)分別占83%和11%，日本通運(yùn)的汽運(yùn)和空運(yùn)業(yè)務(wù)分別占44%和16%，TNT的郵遞和速遞業(yè)務(wù)分別占42%和41%，Panalpina的空運(yùn)和海運(yùn)業(yè)務(wù)分別占45%和31%.國(guó)內(nèi)的上港集裝箱和東方航空也是從事這一類業(yè)務(wù)，而且業(yè)績(jī)良好，因此，航空快遞類物流企業(yè)有著良好的發(fā)展空間。這就說(shuō)明國(guó)內(nèi)物流發(fā)展趨勢(shì)和國(guó)際物流發(fā)展趨勢(shì)相一致，也證明了利用主成分分析法對(duì)物流類上市公司進(jìn)行現(xiàn)狀分析是客觀的、有效的。

上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

（二）一、資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是反映上市公司會(huì)計(jì)期末全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的報(bào)表。通過資產(chǎn)負(fù)債表，能了解企業(yè)在報(bào)表日的財(cái)務(wù)狀況，長(zhǎng)短期的償債能力，資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和結(jié)構(gòu)等重要信息。

1.對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)類科目的分析

在資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)類的科目很多，但投資 者在進(jìn)行上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析時(shí)重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注應(yīng)收款項(xiàng)、待處理財(cái) 產(chǎn)凈損失兩個(gè)項(xiàng)目。

其一，應(yīng)收款項(xiàng)。(1)應(yīng)收賬款：一般來(lái)說(shuō)，公司存在三年以上的應(yīng)收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，因?yàn)樵跁?huì)計(jì)核算中設(shè)有“壞賬準(zhǔn)備”這一科目，正常情況下，三年的時(shí)間已經(jīng)把應(yīng)收賬款全部計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，因此它不會(huì)對(duì)股東權(quán)益產(chǎn)生負(fù)面影響。但在我國(guó)，由于存在大量“三角債”，以及利用關(guān)聯(lián)交易通過該科目來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)操縱等情況，因此，當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)一個(gè)上市公司的資產(chǎn)很高，一定要分析該公司的應(yīng)收賬款項(xiàng)目是否存在三年以上應(yīng)收賬款，同時(shí)要結(jié)合“壞賬準(zhǔn)備”科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實(shí)，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。(2)預(yù)付賬款：該賬戶同應(yīng)收賬款一樣是用來(lái)核算企業(yè)間的購(gòu)銷業(yè)務(wù)的。這是一種信用行為，一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營(yíng)惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無(wú)法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)就不可能實(shí)現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。(3)其他應(yīng)收款：主要核算企業(yè)發(fā)生的非購(gòu)銷活動(dòng)的應(yīng)收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。但在實(shí)際工作中，并非這么簡(jiǎn)單。例如，大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。

其二，待處理財(cái)產(chǎn)凈損失。不少上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表上掛賬列示巨額的“待處理財(cái)產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛賬達(dá)數(shù)年之久。這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認(rèn)中的穩(wěn)健原則，不利于投資者正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。

2.對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類科目的分析

投資者在對(duì)上市公司資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類科目的分析中，重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注其償債能力。

其一，短期償債能力分析。(1)流動(dòng)比率：流動(dòng)比率即流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)遠(yuǎn)高于流動(dòng)負(fù)債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較合適。對(duì)于公司和股東，流動(dòng)比率并不是越高越好。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)還包括應(yīng)收賬款和存貨，尤其是由于應(yīng)收賬款和存貨余額大而引起的流動(dòng)比率過大，會(huì)加大企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)。(2)速動(dòng)比率：速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標(biāo)。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動(dòng)負(fù)債的安全性較有保障。因?yàn)楫?dāng)此比率達(dá)到1∶1時(shí)，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，()也不致影響其即時(shí)償債能力。該指標(biāo)剔除了應(yīng)收賬款及存貨對(duì)短期償債能力的影響，一般來(lái)說(shuō)投資者利用這個(gè)指標(biāo)來(lái)分析上市公司的償債能力比較準(zhǔn)確。

其二，長(zhǎng)期償債能力分析。(1)資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率、負(fù)債與所有者權(quán)益比率：投資者在看財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，只要看一下資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、無(wú)形資產(chǎn)總額這幾項(xiàng)，便可大概看出該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力狀況，這三個(gè)比率只有在同行業(yè)、不同時(shí)間段相比較，才有一定價(jià)值。(2)長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率：這一指標(biāo)主要用來(lái)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及償債能力，該值應(yīng)該低于100%，如果高于100%，則說(shuō)明企業(yè)動(dòng)用了一部分短期債務(wù)來(lái)購(gòu)置長(zhǎng)期資產(chǎn)，這樣就會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也將加大。

二、利潤(rùn)表

在財(cái)務(wù)報(bào)表中，企業(yè)的盈虧情況是通過利潤(rùn)表來(lái)反映的。利潤(rùn)表反映企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)營(yíng)成果的分配關(guān)系。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。

利潤(rùn)表把上市公司在一定期間的營(yíng)業(yè)收入與同一會(huì)計(jì)期的營(yíng)業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以得到該期間的凈利潤(rùn)(或凈虧損)的情況。由此可知，該報(bào)表的重點(diǎn)是相關(guān)的收入指標(biāo)和費(fèi)用指標(biāo)?！笆杖?費(fèi)用=利潤(rùn)”可以視作閱讀這一報(bào)表的基本思路。當(dāng)投資者看到一份利潤(rùn)表時(shí)，會(huì)注意到以下幾個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)。在這些指標(biāo)中，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)，尤其應(yīng)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)的盈虧情況。許多投資者往往只關(guān)心凈利潤(rùn)情況，認(rèn)為凈利潤(rùn)為正就代表公司盈利。實(shí)際上，企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力來(lái)自于對(duì)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的開拓與經(jīng)營(yíng)。嚴(yán)格意義上而言，主營(yíng)虧損但凈利潤(rùn)有盈余的企業(yè)比主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利但凈利潤(rùn)虧損的企業(yè)更危險(xiǎn)。企業(yè)某一可以通過投資收益、營(yíng)業(yè)外收入實(shí)現(xiàn)盈利，但是投資收益和營(yíng)業(yè)外收入并不是每年都有的。只有主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占凈利潤(rùn)絕大部分比重時(shí)，才說(shuō)明該企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能憑借拳頭產(chǎn)品站穩(wěn)腳跟，反之，則說(shuō)明整個(gè)企業(yè)的根基不牢，遇上風(fēng)吹草動(dòng)，就有可能導(dǎo)致收入滑坡。

結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，投資者還應(yīng)關(guān)注一個(gè)重要指標(biāo)――經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理要求企業(yè)建立以價(jià)值管理為核心的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理體系，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)正是一個(gè)以價(jià)值為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)。

安然公司在20世紀(jì)90年代后期，其凈利潤(rùn)和每股收益都呈上升趨勢(shì)。按照傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析，這預(yù)示著安然公司未來(lái)的美好前景。但如果我們用經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)來(lái)進(jìn)行分析，結(jié)果就會(huì)大相徑庭。1996年至2000年間，除了1997年經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為正值外，其余年份均為負(fù)值，并且經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)呈明顯的下滑趨勢(shì)。這說(shuō)明在安然公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的過程中，不僅沒有創(chuàng)造價(jià)值，反而在毀滅價(jià)值，并且價(jià)值毀滅的數(shù)量呈擴(kuò)大趨勢(shì)。

三、現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入、流出及其凈額的報(bào)表，主要說(shuō)明公司本期現(xiàn)金來(lái)自何處、用往何方以及現(xiàn)金余額如何構(gòu)成。

投資者在分析現(xiàn)金流量表時(shí)應(yīng)注意每股現(xiàn)金流量和每股凈利兩個(gè)指標(biāo)。作為一家抓牢主業(yè)并靠主業(yè)盈利的上市公司，其每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，不應(yīng)低于其同期的每股收益。道理很簡(jiǎn)單，如果其獲得的利潤(rùn)沒有通過現(xiàn)金流進(jìn)公司賬戶，那這種利潤(rùn)極有可能是通過做賬“做”出來(lái)的。

一些公司會(huì)通過往來(lái)資金操縱現(xiàn)金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來(lái)資金來(lái)改善原本難看的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。投資者要通過將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量分別與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益和凈利潤(rùn)進(jìn)行比較分析，以判斷利潤(rùn)的質(zhì)量。一般而言，沒有相應(yīng)的現(xiàn)金凈流量的利潤(rùn)，其質(zhì)量是不可靠的。如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長(zhǎng)期低于凈利潤(rùn)，則意味著與高于現(xiàn)金凈流量的凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的那部分資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn)，公司很可能存在報(bào)表粉飾情況。

四、財(cái)務(wù)報(bào)表附注

盡管資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表的地位不容置疑，但其內(nèi)容已被高度濃縮提煉，因此仍不足以反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全貌。出于對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容進(jìn)一步分解、解釋或補(bǔ)充的考慮，財(cái)務(wù)報(bào)表附注逐漸成為企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的重要組成部分。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，以下財(cái)務(wù)報(bào)表附注內(nèi)容是特別值得關(guān)注的：

其一，重要會(huì)計(jì)政策變動(dòng)。包括報(bào)表合并范圍的變化，折舊方法及其他資產(chǎn)攤銷政策的變更，長(zhǎng)期、重大供銷合同利潤(rùn)的確認(rèn)，特別收入事項(xiàng)的確認(rèn)等等。

其二，利用關(guān)聯(lián)方交易虛增利潤(rùn)。上市公司為了向社會(huì)公眾展現(xiàn)自己的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提高社會(huì)形象，往往利用關(guān)聯(lián)方間的交易來(lái)調(diào)節(jié)其利潤(rùn)，比如增加收入，轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用。

其三，利用資產(chǎn)重組“扭虧為盈”。資產(chǎn)重組是企業(yè)為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移等目的而實(shí)施的資產(chǎn)置換和股權(quán)置換。然而，資產(chǎn)重組已被一些上市公司用于粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表。那些陷入PT、ST的上市公司企圖通過重組走出虧損狀態(tài)，精心策劃資產(chǎn)重組，精心設(shè)計(jì)缺乏正當(dāng)商業(yè)理由的資產(chǎn)置換，利用劣質(zhì)或閑置資產(chǎn)換回優(yōu)質(zhì)或盈利強(qiáng)的資產(chǎn)來(lái)增加利潤(rùn)。

其四，玩弄減值準(zhǔn)備操縱利潤(rùn)。那些業(yè)績(jī)較好但不穩(wěn)定的上市公司，則在“盈利上升時(shí)，多計(jì)提減值準(zhǔn)備;盈利下滑時(shí)，再將減值準(zhǔn)備沖回”，用以平滑各年間利潤(rùn)。新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》對(duì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖回作了嚴(yán)格規(guī)定，長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備一經(jīng)計(jì)提，事后即使價(jià)值出現(xiàn)回升，已計(jì)提的減值準(zhǔn)備也不得轉(zhuǎn)回，只能在處置相關(guān)資產(chǎn)后，再進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，利用這些減值準(zhǔn)備項(xiàng)目調(diào)節(jié)利潤(rùn)的空間已大大縮小。

此規(guī)定對(duì)上市公司的利潤(rùn)操縱起到了一定的抑制作用，但對(duì)原八項(xiàng)減值準(zhǔn)備中的除上述項(xiàng)目外的其他項(xiàng)目未作規(guī)定，且對(duì)資產(chǎn)損失的確認(rèn)與計(jì)量以“作不間斷的評(píng)估，只要資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值”為標(biāo)準(zhǔn)，仍留給了某些上市公司按需確認(rèn)減值損失的空間，仍需投資者密切關(guān)注。

第三篇：上市公司財(cái)務(wù)的分析報(bào)告

上市公司財(cái)務(wù)的分析報(bào)告

上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告范例滬深證交所的上市公司每一會(huì)計(jì)都要公布兩次財(cái)務(wù)報(bào)表，即財(cái)務(wù)報(bào)告和中期財(cái)務(wù)報(bào)告。上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)告主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、保留盈余表、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。資產(chǎn)負(fù)債表是指在某一特定時(shí)日，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)或財(cái)務(wù)狀況的情形。它顯示出企業(yè)的資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。通過資產(chǎn)負(fù)債表，能夠了解財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及償債能力；損益表是顯示某一段期間之內(nèi)，企業(yè)營(yíng)業(yè)收支的報(bào)表；亦即發(fā)行公司的獲利情況。它可顯示出每股的凈利或盈余數(shù)字。保留盈余表是揭示一段期間之內(nèi),如何分派企業(yè)所累積的盈虧在股利、董監(jiān)事酬勞、員工紅利上以及未分配盈余的報(bào)表；財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表是揭示一段時(shí)間內(nèi),企業(yè)主要營(yíng)運(yùn)資金等財(cái)務(wù)資源的來(lái)源，以及運(yùn)用情況的報(bào)表,有以顯示企業(yè)理財(cái)方式的良好與否。

（1）看經(jīng)營(yíng)收入指標(biāo)，掌握企業(yè)的市場(chǎng)占有率。

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入往往反映了企業(yè)產(chǎn)品(或商品)在市場(chǎng)上受歡迎的程度，換言之是衡量其商品在市場(chǎng)上與同業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)力。

經(jīng)營(yíng)收入劃分為主營(yíng)收入和非主營(yíng)收入。前者一般是企業(yè)的當(dāng)家產(chǎn)品，說(shuō)明某個(gè)企業(yè)是否有拳頭產(chǎn)品。倘若主營(yíng)收入占整個(gè)營(yíng)業(yè)收入的比重為絕大部分，那么就說(shuō)明該企業(yè)在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能憑借拳頭產(chǎn)品站穩(wěn)腳跟，反之，則說(shuō)明整個(gè)企業(yè)的根基不牢靠，遇上風(fēng)吹草動(dòng)，就有可能會(huì)導(dǎo)致收入滑坡。當(dāng)然，看經(jīng)營(yíng)收入指標(biāo)，不能僅分析其每年的增長(zhǎng)水平，單純從本企業(yè)的縱向比較中把握其動(dòng)態(tài)走勢(shì)，還應(yīng)從整個(gè)行業(yè)的視角出發(fā)，觀察其商品的市場(chǎng)占有率(經(jīng)營(yíng)收入÷行業(yè)經(jīng)營(yíng)收入)。即從行業(yè)的橫向座標(biāo)中覓得其占有的市場(chǎng)份額。

（2）看資產(chǎn)運(yùn)行指標(biāo)，掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

如果把經(jīng)營(yíng)收入比作一個(gè)人的肌肉，那么資產(chǎn)運(yùn)行就好比是維持人體正常生存的血液。資產(chǎn)作為“血液”其運(yùn)行質(zhì)量的優(yōu)劣，自然對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)好壞至關(guān)重要。

看企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)行指標(biāo)要重點(diǎn)分析資產(chǎn)與權(quán)益的關(guān)系。一家公司的全部經(jīng)營(yíng)資金來(lái)源與全部資產(chǎn)總額肯定相等，經(jīng)營(yíng)資金來(lái)源又包括股東權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益(負(fù)債)。一個(gè)公司的資產(chǎn)總額很大，并不能說(shuō)明這家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)狀況就好，而要看其股東權(quán)益對(duì)應(yīng)的那部分資產(chǎn)(凈資產(chǎn))的數(shù)額有多少。企業(yè)的凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)-負(fù)債。一般而言，如果企業(yè)的凈資產(chǎn)大于企業(yè)的固定資產(chǎn)(包括土地、設(shè)備、建筑物)，就表明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)良好，安全性較大。現(xiàn)在有許多公司是靠高額負(fù)債形成的大量資產(chǎn)。這種資產(chǎn)越多，就意味著其固定利息支出也隨之上升，普通股東所負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，倘若再加上這部分資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值不大的話(例如滯銷貨物、積壓商品)，則表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的劣化。這方面的分析集中通過資產(chǎn)負(fù)債率和指標(biāo)反映。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=(企業(yè)全部負(fù)債÷企業(yè)全部資產(chǎn))×100%。評(píng)判某個(gè)企業(yè)的債務(wù)是否具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，除上述負(fù)債率指標(biāo)外，股民還可注意企業(yè)償債能力的指標(biāo)。企業(yè)償債能力既反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低，又反映利用負(fù)債從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的強(qiáng)弱。因?yàn)閮?yōu)質(zhì)企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，償債能力較強(qiáng)，“像雞生蛋、借船出?！闭瞧湫蜗蟮谋扔?。反映企業(yè)短期償債能力主要有兩項(xiàng)指標(biāo)。一是流動(dòng)比率，其計(jì)算公式是：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債；二是速動(dòng)比率，其計(jì)算公式是：速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)÷流動(dòng)負(fù)債。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型企業(yè)合理的流動(dòng)比率應(yīng)為不低于2，而正常的速動(dòng)比率應(yīng)低于1。

除此之外,分析企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)行狀況,還應(yīng)關(guān)注的指標(biāo)是：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和庫(kù)存及庫(kù)存周轉(zhuǎn)率。一般而言，企業(yè)的庫(kù)存視不同行業(yè)而定，而應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和庫(kù)存周轉(zhuǎn)率則是越高越好，周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)效數(shù)越多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況就越好。

（3）看回報(bào)水平指標(biāo)，掌握企業(yè)的盈利能力。

股票收益一般可分為資本利得、股利收益和差價(jià)收益三大類。而以送股、配股、派息為主要內(nèi)容的資本利得和股利收益又與企業(yè)的各項(xiàng)回報(bào)水平指標(biāo)密切相關(guān)，故分析好企業(yè)投入產(chǎn)出指標(biāo)，是甄別績(jī)優(yōu)股與績(jī)差股的試金石。這些指標(biāo)包括凈資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益率、股利支付率、市盈率、每股收益。凈資產(chǎn)報(bào)酬率=(稅后凈利÷凈資產(chǎn)數(shù)額)×100%。該指標(biāo)反映了股東所關(guān)心的全部資本金的獲利能力。每股收益率=稅后利潤(rùn)÷發(fā)行在外的.普通股股數(shù)。該指標(biāo)值代表了每一股份可獲取利潤(rùn)的多少。股利支付率=(每股股利÷每股盈余)×100%。該指標(biāo)能衡量股東從每股盈余中分到手的部分有多少，可以體現(xiàn)當(dāng)前利益。共2頁(yè)，當(dāng)前第1頁(yè)12上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告范例

（4）正確看待高送配方案。

盡管證券監(jiān)管部門早已規(guī)定，上市公司應(yīng)少送紅股，多分現(xiàn)金,沒有投資回報(bào)的公司不準(zhǔn)配股,但市場(chǎng)的看法卻非如此,似乎并不認(rèn)同派紅利,更偏好的仍是送紅股,且數(shù)量越大越好。這主要是由于國(guó)內(nèi)的利率水平較高，加之一些股票價(jià)格過高，含有較大的投機(jī)成分，使上市公司縱然以很高的送現(xiàn)金來(lái)回報(bào)股東,仍然無(wú)法與銀行利率相比。因此,目前股市上的投資者只好立足于市場(chǎng)上的炒作來(lái)作出取舍的判斷。公司以送紅股為主,市場(chǎng)上總認(rèn)為上市公司將利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為資本金后，投入擴(kuò)大再生產(chǎn)，會(huì)使利潤(rùn)最大化，似乎預(yù)示著企業(yè)正加速發(fā)展。因此,雖然除權(quán)之后股價(jià)會(huì)下跌，但過一段時(shí)間后，投資者會(huì)預(yù)期新一的盈利會(huì)提高，因而股價(jià)將被再度炒高。這正是投資者的希望。此外，上市公司還圍繞除權(quán)、填權(quán)做出許多炒作題材，諸如送后配股、轉(zhuǎn)配等等，竭力吸引投資者注意。并且，市場(chǎng)又將這種效應(yīng)放大。因此，送股被市場(chǎng)普遍作為利好處理。

（5）看財(cái)務(wù)報(bào)表附注。

由于規(guī)定會(huì)計(jì)項(xiàng)目中比上年同期漲跌幅度超過30%的要加以說(shuō)明，一些重要項(xiàng)目的增減說(shuō)明，會(huì)對(duì)閱讀報(bào)表有很大幫助。有些上市公司主營(yíng)收入增加很快，但流動(dòng)資金也有大規(guī)模的增長(zhǎng)，在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中可以發(fā)現(xiàn)大多數(shù)流動(dòng)資金都是應(yīng)收帳款。這種情況往往由于同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，上市公司利用應(yīng)收帳款來(lái)刺激銷售，在這種情況下上市公司不得不犧牲良好的財(cái)務(wù)狀況來(lái)?yè)Q得帳面盈利的虛假性增長(zhǎng)。這往往預(yù)示了該行業(yè)接下來(lái)的供求關(guān)系會(huì)發(fā)生一定的變化，投資者應(yīng)有所警惕。共2頁(yè)，當(dāng)前第2頁(yè)12

第四篇：比亞迪上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告DOC

比亞迪財(cái)務(wù)分析報(bào)告

成員：王安賢 201100020211 金融

張彥斌 201100020141 金融

吳佳琦 201100020156 金融 何兆豐 201100020159 金融

劉捷 201100020180經(jīng)濟(jì)學(xué)

曹馳 201100020115經(jīng)濟(jì)學(xué)

（一）比亞迪公司簡(jiǎn)介：

比亞迪即比亞迪股份有限公司。創(chuàng)立于1995年，2002年7月31日在香港主板發(fā)行上市，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)54支H股最高發(fā)行價(jià)記錄。其股票代碼：1211.HK。是一家擁有IT，汽車和新能源三大產(chǎn)業(yè)群的高新技術(shù)民營(yíng)企業(yè)?，F(xiàn)任公司高管乃王傳福和呂向陽(yáng)等人。

2007年12月20日，分拆出來(lái)的比亞迪電子（國(guó)際）有限公司在香港聯(lián)交所掛牌上市，集資約59.125億元。2008年后，比亞迪股票因?yàn)槭艿桨头铺厍嗖A的緣故，港股最高漲到88.40元港幣。隨后幾年，比亞迪陸續(xù)推出新產(chǎn)品，包括S6、G6、速銳等，受到市場(chǎng)熱烈歡迎。2011年6月30日，比亞迪股份有限公司在深圳交易所上市發(fā)行，正式回歸a股（代碼SZ.002594）。

在眾多自主品牌中，比亞迪可謂是一個(gè)特立獨(dú)行的后起之秀。而在業(yè)內(nèi)人的眼中，它則是一個(gè)另類而強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而這一切，都是因?yàn)樗诳缧袠I(yè)發(fā)展后仍能頻創(chuàng)奇跡，不得不令人拍案稱贊。作為一個(gè)國(guó)際化企業(yè)，出色品質(zhì)和優(yōu)質(zhì)服務(wù)向來(lái)是比亞迪的強(qiáng)項(xiàng)。在移動(dòng)能源領(lǐng)域，比亞迪就憑借其取信于人，打下一片江山，成為摩托羅拉、諾基亞等重量級(jí)客戶最大電池的供應(yīng)商。

比亞迪自上市以來(lái)，發(fā)展迅猛，業(yè)績(jī)收入屢創(chuàng)新高，取得巨大成功，在驚嘆如此成就的同時(shí)，我們把眼光聚集在比亞迪的財(cái)務(wù)分析上。

（二）比亞迪的成功：

比亞迪涉足IT，汽車，新能源行業(yè)：

作為一站式手機(jī)零部件供貨商，比亞迪生產(chǎn)各種優(yōu)質(zhì)的手機(jī)零部件。作為業(yè)界領(lǐng)先的ODM供應(yīng)商，比亞迪依托垂直整合發(fā)展模式，為客戶提供包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造、測(cè)試、裝配及售后等全方位服務(wù)。公司IT產(chǎn)品及業(yè)務(wù)主要包括充電電池、塑膠機(jī)構(gòu)件、金屬零部件、五金電子產(chǎn)品、手機(jī)按鍵、微電子產(chǎn)品、液晶顯示屏模組、光電子產(chǎn)品、柔性電路板、充電器等。公司堅(jiān)持不懈地致力于技術(shù)創(chuàng)新、研發(fā)實(shí)力的提升和服務(wù)體系的完善，主要客戶為諾基亞、摩托羅拉、三星等國(guó)際通訊業(yè)頂端客戶群體。

發(fā)展至今，比亞迪汽車產(chǎn)業(yè)分布在深圳坪山、西安、北京、上海、惠州、長(zhǎng)沙、韶關(guān)七大工業(yè)園，形成了集研發(fā)設(shè)計(jì)、模具制造、整車生產(chǎn)、銷售服務(wù)于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈組合。作為最具創(chuàng)新的新銳民族自主品牌，比亞迪汽車保持了連續(xù)5年超100%高增長(zhǎng)！2005年比亞迪汽車銷量約2萬(wàn)臺(tái)；2006年比亞迪汽車銷量約6萬(wàn)臺(tái)；2007年比亞迪汽車銷量約10萬(wàn)臺(tái)；2008年比亞迪汽車銷量約17萬(wàn)臺(tái)。2009年8月—2010年5月，F(xiàn)3連續(xù)10個(gè)月保持全國(guó)銷量總冠軍！2009年，比亞迪汽車銷量超過44.8萬(wàn)臺(tái)，同比增幅達(dá)162%！除了傳統(tǒng)汽車外，業(yè)界期待已久、全球首款不依賴專業(yè)充電站的新能源汽車F3DM雙模電動(dòng)車，于2008年12月15日正式上市。比亞迪在太陽(yáng)能源也有涉足采用獨(dú)創(chuàng)的技術(shù)和工藝，大幅度降低了太陽(yáng)能應(yīng)用成本，讓太陽(yáng)能發(fā)電獲得與煤電相當(dāng)?shù)某杀荆鉀Q了一直嚴(yán)重制約太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的硅片生產(chǎn)供應(yīng)問題，加速了太陽(yáng)能發(fā)電普及過程，對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展具有重大且深遠(yuǎn)的意義。2012年12月22日上午，陜西省榆林市人民政府在北京國(guó)際飯店舉辦“榆林市政府(北京)招商會(huì)”，會(huì)上榆林市副市長(zhǎng)毛中勝與比亞迪股份有限公司商洛地區(qū)總經(jīng)理姜占鋒簽訂了榆林市500MW光伏電站建設(shè)項(xiàng)目。比亞迪在注重業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，也不忘社會(huì)責(zé)任和和企業(yè)文化。

比亞迪在全力建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)的同時(shí)，把關(guān)心社會(huì)建設(shè)和積極參與公益事業(yè)作為履行社會(huì)責(zé)任的重要內(nèi)容和具體體現(xiàn)，始終關(guān)注和支持社會(huì)公益事業(yè)，積極參與賑災(zāi)救危、捐資助學(xué)、社會(huì)安定、支持文化體育等公益事業(yè)。特別在支持地方教育發(fā)展、抗擊非典、東南亞海嘯捐贈(zèng)、南方洪災(zāi)賑災(zāi)和四川汶川地震救災(zāi)等過程中的表現(xiàn)，充分體現(xiàn)了比亞迪濃濃的愛心和社會(huì)責(zé)任感，以自己的實(shí)際行動(dòng)闡釋了公司對(duì)于社會(huì)責(zé)任的擔(dān)當(dāng)，得到社會(huì)各界的廣泛認(rèn)可。

三．比亞迪存在的問題

比亞迪的經(jīng)銷商資質(zhì)其實(shí)是參差不齊的。一般情況下，申請(qǐng)者只需200萬(wàn)元的啟動(dòng)資金即可入網(wǎng)，算上100萬(wàn)元押金、100萬(wàn)元配件和物料進(jìn)貨款以及后期的提車款，約1000萬(wàn)元資金就能滾動(dòng)起一家比亞迪4S店的運(yùn)營(yíng)。所以這導(dǎo)致了比亞迪汽車銷售渠道十分脆弱。比亞迪追求垂直整合的發(fā)展模式，事必躬親。在進(jìn)入汽車業(yè)初期，這種模式對(duì)比亞迪的促進(jìn)作用明顯。”陳文凱認(rèn)為，但目前比亞迪已進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，而且又面臨著車市整體低迷的壓力，比亞迪忽略一些汽車業(yè)的基本規(guī)則導(dǎo)致問題開始顯現(xiàn)。從發(fā)布的比亞迪股份2010年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示：截至2010年6月30日，比亞迪股份經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流余額為31.56億元，同比2009年中報(bào)的49.66億元減少18.1億元，下降幅度超過36.45%，手持現(xiàn)金及等價(jià)物則更是出現(xiàn)自2008年以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)，相比2010年上半年期初余額減少5億元，而2009年中報(bào)中，比亞迪股份的現(xiàn)金及等價(jià)物余額則為增加3.6億元。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流余額及手持現(xiàn)金余額的減少使得比亞迪股份必須依靠銀行借貸來(lái)緩解資金壓力，2010年中報(bào)顯示，其包括銀行貸款的借貸總額同比2009年中報(bào)出現(xiàn)了近一倍的增長(zhǎng)，總額達(dá)到64億元，隨著計(jì)息銀行借貸已陸續(xù)到期，比亞迪集團(tuán)年內(nèi)回歸A股并不順利可能會(huì)令比亞迪發(fā)展資金更為吃緊。據(jù)2010年上半年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，比亞迪鋰電池的營(yíng)業(yè)收入為10.25億元，僅占比亞迪股份242億元銷售收入的4%。從此前比亞迪斥資6000萬(wàn)收購(gòu)美的三湘客車、2億元收購(gòu)寧波中緯、與奔馳合資電動(dòng)車等項(xiàng)目來(lái)看，出身于IT電子行業(yè)的比亞迪，已經(jīng)將公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的方向逐步調(diào)整到收效較快的汽車業(yè)務(wù)和新能源車方面。

不過，從眼下的情況看，一方面在汽油車市場(chǎng)面臨渠道崩盤的危機(jī)，另一方面，占到集團(tuán)總投資份額約七成的新能源汽車項(xiàng)目短期內(nèi)無(wú)法獲得真金白銀，比亞迪的擴(kuò)張策略似乎陷入了一個(gè)死胡同?！叭胄兄酰葋喌掀嚠a(chǎn)品‘創(chuàng)造性復(fù)制’方法很成功，同時(shí)又以其優(yōu)勢(shì)電池業(yè)務(wù)進(jìn)入到新能源領(lǐng)域，這些都是比亞迪成功的‘法寶’，但其低成本擴(kuò)張、垂直整合等策略已經(jīng)開始不適應(yīng)外部市場(chǎng)的變化?！标愇膭P表示，比亞迪的投資方向及發(fā)展思路也亟須調(diào)整。

四．比亞迪的發(fā)展前景

1．國(guó)家規(guī)劃的支持：到2011年，電動(dòng)汽車產(chǎn)銷形成規(guī)模，形成50萬(wàn)輛各類新能源汽車產(chǎn)能，新能源汽車銷量占乘用車銷售總量的5%左右?？萍疾亢拓?cái)政部推行“十城千輛”節(jié)能與新能源車計(jì)劃，規(guī)劃2012年將示范城市由13個(gè)擴(kuò)展到20個(gè)，推廣10萬(wàn)輛新能源汽車開展示范運(yùn)行。到2015年，新能源汽車產(chǎn)銷量占汽車總產(chǎn)銷量的20%，全部新車平均燃料消耗量比2008年降低20%左右，CO2排放不高于160g/100km。

2.政策的支持：政府出臺(tái)一系列新能源汽車發(fā)展的利好政策、新能源產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的成立以及相關(guān)行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的即將出臺(tái)，使得中國(guó)新能源汽車進(jìn)入了一個(gè)前所未有的發(fā)展期。隨著一系列新能源產(chǎn)業(yè)扶持政策和行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系的出臺(tái)，中國(guó)電動(dòng)車市場(chǎng)化一定會(huì)有很好的發(fā)展前景。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)列入國(guó)家七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和“十二五”期間國(guó)家對(duì)新能源汽車發(fā)展扶持力度的加大，比亞迪未來(lái)將駛?cè)胍粭l高速發(fā)展的快車道。

3.發(fā)展戰(zhàn)略——縱向一體化戰(zhàn)略

縱向一體化戰(zhàn)略是企業(yè)在兩個(gè)可能的方向上擴(kuò)展現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的一種發(fā)展戰(zhàn)略，包括向前一體化和向后一體化。向后一體化戰(zhàn)略則是指企業(yè)自己供應(yīng)生產(chǎn)現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)所需要的的全部或部分原材料或半成品。

在比亞迪，如今，不論是電池、手機(jī)部件還是汽車產(chǎn)品事業(yè)部，每一塊都設(shè)立自己的一套非標(biāo)準(zhǔn)、半自動(dòng)化設(shè)備的制造團(tuán)隊(duì)，專門負(fù)責(zé)工廠和設(shè)備的研發(fā)制造。其中，負(fù)責(zé)汽車工廠制造的團(tuán)隊(duì)多達(dá)上千人，就連車間中最龐大的設(shè)備——整車懸掛系統(tǒng)都是自己制造的。比亞迪并不像大多數(shù)中國(guó)制造企業(yè)一樣，滿足于只是冰山一角的低成本競(jìng)爭(zhēng)力，它更愿意把功夫花在隱藏于水下的巨大冰體上，通過技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)備改造、流程改造、集成管理能力、業(yè)洞察力，而一再?gòu)氐椎馗淖円粋€(gè)產(chǎn)業(yè)的成本結(jié)構(gòu)和利潤(rùn)分配格局。所以，比亞迪敢于在格局分明、分工嚴(yán)密的汽車產(chǎn)業(yè)里，不拘常規(guī)地推倒重來(lái)，進(jìn)行垂直整合，一條路獨(dú)自走到底。

在以非常低的價(jià)格收購(gòu)到當(dāng)時(shí)虧損得一塌糊涂的北京吉馳汽車模具有限公司后，光模具就可以為比亞迪節(jié)省下整車造價(jià)中不少一塊。多數(shù)整車企業(yè)是把一款車外包給其他的模具廠來(lái)開模，這些模具廠向企業(yè)要很高的模具開發(fā)費(fèi)，一套模具動(dòng)輒開價(jià)幾百萬(wàn)甚至上千萬(wàn)。而比亞迪自己造模具，不僅節(jié)省了大量成本，而且在車型設(shè)計(jì)的過程中與模具廠可以隨時(shí)溝通，使新車開發(fā)的流程更加通暢，也加快了開發(fā)的速度。例如，比亞迪F3的車體就是一體化沖壓而成，而非前后兩塊焊接而成，這樣的設(shè)計(jì)很大地提升了車輛的安全性能。他們現(xiàn)在還在為其他汽車廠商制造汽車模具賺取利潤(rùn)。

就連汽車中的座椅，比亞迪也自己制造，理由很簡(jiǎn)單，盡管身處于零部件工業(yè)非常發(fā)達(dá)的中國(guó)，比亞迪自信很難找到和自己在性價(jià)比上比肩的合作伙伴，幾乎沒有企業(yè)既有它那么成熟的質(zhì)量控制體系，又可以便宜、快捷、靈活地把座椅生產(chǎn)出來(lái)，即使與那些參與到全球供應(yīng)鏈中的座椅廠商相比，也是如此。

通過后向一體化，企業(yè)對(duì)所用原材料成本、可獲得性以及質(zhì)量等有了更大的控制權(quán)，并且將原材料供應(yīng)商的較大利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為自己的利潤(rùn)。通過將后向的原材料供應(yīng)商歸為己有，節(jié)約了交易費(fèi)用，減少了和供應(yīng)商的溝通、協(xié)調(diào)等諸多環(huán)節(jié)，更好的提高了原料的質(zhì)量，保證了下游產(chǎn)品的品質(zhì)。

4.總結(jié)

總之，比亞迪應(yīng)積極適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化，抓住市場(chǎng)發(fā)展中的新契機(jī)，及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略?？梢哉f(shuō)，比亞迪在2011年的發(fā)展很不順利，公司陷入了困頓中。隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大，出現(xiàn)問題可能是很正常的事。從某些角度而言，或許這并不是一件壞事。公司經(jīng)歷過戰(zhàn)略調(diào)整期后，完善公司治理結(jié)構(gòu)、完善管理制度、理順銷售網(wǎng)絡(luò)，才能為公司的進(jìn)一步發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。另外，積累過這些經(jīng)驗(yàn)后，有利于企業(yè)的未來(lái)發(fā)展，為企業(yè)在國(guó)際化舞臺(tái)上施展更大的能力奠定基礎(chǔ)。我們應(yīng)該相信，也愿意相信，這樣一家有著良好“基因”的公司能夠在經(jīng)歷過這一段的困頓后，更快、更穩(wěn)健的發(fā)展！

五．財(cái)務(wù)報(bào)表

一、營(yíng)運(yùn)資本籌資政策

現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為，企業(yè)的長(zhǎng)期資金有三個(gè)主要來(lái)源：權(quán)益 資本、長(zhǎng)期債務(wù)資本和自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債。企業(yè)的短期資本主要來(lái)源于 臨時(shí)性的金融短期借款。相對(duì)于短期借款而言，長(zhǎng)期資金具有持續(xù)性 強(qiáng)，償還壓力小的優(yōu)點(diǎn)，但資本成本較高，因此，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理 的目標(biāo)就是權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，尋求長(zhǎng)短期資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)平衡。按照長(zhǎng) 短期資本結(jié)構(gòu)的分布狀況，企業(yè)的籌資政策大體上可以分為三類：配 合型的籌資政策、激進(jìn)型的籌資政策和保守型的籌資政策。配合型的籌資政策體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)和收益的最佳平衡。在這種政策下，臨時(shí)性的短期借款滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)投資的需要，權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)資本和自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債等長(zhǎng)期資金滿足永久性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)投資的需要，即在營(yíng)業(yè)的高峰期，需要增加臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)投資時(shí)企業(yè)能及時(shí)籌措短期資金以滿足需要，在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，企業(yè)及時(shí)削減臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，并及時(shí)償還舉借的各種臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債。長(zhǎng)短期資本結(jié)構(gòu)互相匹配的籌資政策能夠減少現(xiàn)金流不足以償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，但是，這種長(zhǎng)短期資金與長(zhǎng)短期投資有效匹配的理想狀態(tài)，在現(xiàn)實(shí)中很難做到。與配合型融資政策相比，激進(jìn)型融資政策意味著臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債資金占全部資金來(lái)源的比重較大，而長(zhǎng)期資金來(lái)源的比例較低，長(zhǎng)期資金不足于提供長(zhǎng)期資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)所需資金而只能由臨時(shí)性的短期借款提供，企業(yè)短期償債壓力大，企業(yè)容易陷入資金困境。在穩(wěn)健型融資政策下，臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債占全部資金來(lái)源的比重較小，而長(zhǎng)期資金來(lái)源所占比例較高，因此，企業(yè)短期償債的壓力較小，企業(yè)對(duì)外部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)的抵抗能力。

1.盈利能力分析

盈利能力是企業(yè)最重要的能力，是財(cái)務(wù)分析的核心和重點(diǎn)。盈利能力強(qiáng)的企業(yè)對(duì)外更能彰顯出色經(jīng)營(yíng)管理能力和效率，在發(fā)展空間和爭(zhēng)奪發(fā)展所需要的資源中更具有明顯的優(yōu)勢(shì)。1.資產(chǎn)盈利能力分析

資產(chǎn)盈利能力是指企業(yè)運(yùn)用手中經(jīng)濟(jì)資源獲取利潤(rùn)的能力，主要衡量指標(biāo)有兩個(gè)：(1)凈資產(chǎn)報(bào)酬率

凈資產(chǎn)報(bào)酬率，反映企業(yè)的凈資產(chǎn)獲利水平。其具體因素分析計(jì)算如表一。以2011年與2013年做比較，其下降了-2.87%，公司盈利能力下降。究其下降原因，本文采用因素分析法，可以對(duì)其分解為總資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)影響因素。總資產(chǎn)報(bào)酬率對(duì)其影響：(0.85%-2.08%)×2.5=-3.07%，權(quán)益乘數(shù)對(duì)其影響：(2.74-2.5)×0.85%=0.2%（2)總資產(chǎn)報(bào)酬率

(總資產(chǎn)報(bào)酬率，反映了總資產(chǎn)的獲利水平。近三年比亞迪公司資產(chǎn)報(bào)酬率變化情況2011年到2013年，比亞迪公司的資產(chǎn)盈利能力是不斷下降的。從總資產(chǎn)報(bào)酬率作進(jìn)一步分析：。

總資產(chǎn)報(bào)酬率：0.85%-2.08%=-1.23% 銷售利潤(rùn)率對(duì)其影響：(1.04%-2%)×1.04=-1% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：1.04%×(0.82-1.04)=-0.23% 分析表明，總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了-1.23%，這是二者共同作用的結(jié)果。前者使其下降了-1%，后者使其下降了-0.23%。綜上所述，比亞迪公司凈資產(chǎn)報(bào)酬率的下降主要是銷售利潤(rùn)率的下降引起的，因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)期間成本控制，提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。

2.經(jīng)營(yíng)盈利能力分析

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利能力主要反映在其主營(yíng)業(yè)務(wù)上，因此我們可以對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力進(jìn)行分析，選取結(jié)構(gòu)分析法，針對(duì)2011主營(yíng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)分析：在主營(yíng)業(yè)務(wù)中，汽車和手機(jī)部件及組裝占主導(dǎo)地位，其收入和利潤(rùn)比例都在90%左右。并且，汽車的毛利率最高，是企業(yè)盈利的最重要源泉，而手機(jī)和二次充電電池，成本比例和利潤(rùn)比例不成正比，毛利率偏低，盈利能力弱。從地區(qū)上看，比亞迪市場(chǎng)以國(guó)內(nèi)為主，自主品牌走出去，還有很長(zhǎng)路要走。

3.盈利質(zhì)量分析

財(cái)務(wù)的利潤(rùn)質(zhì)量主要是看盈利報(bào)告與公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性。2010年公司回歸大陸A股后，業(yè)績(jī)大幅下滑，經(jīng)銷商退網(wǎng)，汽車質(zhì)量問題，企業(yè)凈利潤(rùn)大幅下降，隨后公司進(jìn)行調(diào)整，大規(guī)模地裁員，壓縮管理成本。從2008年到2009年公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)瘋狂的增長(zhǎng)，但是到了2010年以后大幅下滑，并且營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重不斷降低，到了2011年二，三季度不到七成，這是企業(yè)為應(yīng)付企業(yè)利潤(rùn)嚴(yán)重下滑的危機(jī)，而出售了子公司部分股份，獲取的投資收益，從而實(shí)現(xiàn)2011年利潤(rùn)下滑49.03%，而未超過50%的警戒線，暫時(shí)避免了來(lái)自證監(jiān)會(huì)的麻煩。此外，公司業(yè)績(jī)的下滑主要是和其主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，隨著政府刺激汽車消費(fèi)政策退出，受到國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)增速大幅回落及自主品牌整體市場(chǎng)份額下降等因素影響，汽車銷量同比下降了13.33%。其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變化趨勢(shì)

綜上所述，比亞迪公司近三年的盈利能力不斷下降。主要原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力下降，投資收益不成正比。盈利質(zhì)量雖然良好，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量主要是融資，出售權(quán)益的結(jié)果。

六 前景展望

近幾年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求也日益旺盛。2011年中國(guó)汽車銷售躍居全球第一，汽車保有量全球第二。但是，我國(guó)的人均汽車保有量很低，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)民收入的提高，中國(guó)汽車市場(chǎng)還是有很大的空間。比亞迪汽車作為自主品牌，經(jīng)過前幾年的迅速發(fā)展，采用低成本策略，在市場(chǎng)取得一定的優(yōu)勢(shì)，但是也面臨著巨大的競(jìng)爭(zhēng)。外資，合資企業(yè)也開始進(jìn)入中低端市場(chǎng)，擠壓中國(guó)本土汽車，近倆年中國(guó)自主品牌汽車市場(chǎng)份額下降就是個(gè)例證。與此同時(shí)，中國(guó)汽車面臨短期產(chǎn)能過剩的壓力，汽車銷售競(jìng)爭(zhēng)激烈，生產(chǎn)成本上升，汽車毛利下降企業(yè)利潤(rùn)大減，自主汽車品牌進(jìn)入微利時(shí)代。中國(guó)市場(chǎng)前景雖好，但是資源環(huán)境的制約也不容忽視。交通擁擠、大氣污染、能源短缺等問題，使得人均汽車保有量不能向發(fā)達(dá)國(guó)家看齊。解決交通擁擠，限購(gòu)，限行，發(fā)展公共交通；解決大氣污染，能源緊缺，靠發(fā)展新能源汽車。比亞迪公司以充電電池起家，在新能源的發(fā)展上有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并且今年與戴姆勒公司在電動(dòng)車領(lǐng)域合作，提前布局新能源汽車市場(chǎng)。比亞迪公司雖然現(xiàn)在面臨著困難，但是經(jīng)過分析，其前景還是樂觀的。

表2表明近三年來(lái)，比亞迪的盈利能力直線下降。2011年，除了公司毛利率略高于行業(yè)均值外，銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入等重要指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。營(yíng)業(yè)成本/營(yíng)業(yè)總收入基本與行業(yè)均值保持一致。公司的凈資產(chǎn)收益率僅為7%，低于銀行貸款利率。總體來(lái)看，公司的盈利能力不佳，重要原因之一在于外部因素導(dǎo)致銷售增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，營(yíng)業(yè)收入下滑使得公司流動(dòng)資金捉襟見肘，不得不削減流動(dòng)資金投資水平，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)處在不穩(wěn)定的狀態(tài)中。比亞迪近幾年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效表明，激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策依賴于較高的收入和現(xiàn)金增長(zhǎng)率，一旦由于外部原因?qū)е率杖朐鲩L(zhǎng)放緩，公司會(huì)暴露在巨大的短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之中，這將提高企業(yè)的資本成本，傷害企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，影響企業(yè)的品牌價(jià)值。2.成長(zhǎng)能力分析

從表3可知，比亞迪公司近兩年的成長(zhǎng)能力欠佳，各項(xiàng)收入和利 潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)表現(xiàn)都較差，而只有總資產(chǎn)增長(zhǎng)率稍好于行業(yè)均值，表明比亞迪公司產(chǎn)能擴(kuò)張與成長(zhǎng)能力背道而馳。2009年公司的各項(xiàng)增長(zhǎng)率指標(biāo)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)平均水平，造就了公司的銷售神話。2010年以來(lái)，由于經(jīng)銷商退網(wǎng)、產(chǎn)品質(zhì)量問題、市場(chǎng)需求下降、客戶投訴等諸多問題，造成公司銷量的大幅下降，2010年公司下調(diào)預(yù)期增長(zhǎng)率25%，計(jì)劃全年銷售60萬(wàn)輛，最終只銷售53萬(wàn)輛，未能如期完成。2011年，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率僅為0.78%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率以及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均為負(fù)值，而且在2010年的基礎(chǔ)上有所惡化。2011年公司開始主動(dòng)調(diào)整，放慢發(fā)展速度，調(diào)低銷量目標(biāo)，并努力提升產(chǎn)品質(zhì)量與管理水平，但調(diào)整成效目前尚不明顯。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率直線下滑，從峰值下降至低點(diǎn)。公司現(xiàn)在面臨比較嚴(yán)峻的問題，信用評(píng)級(jí)下滑，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，交通事故引發(fā)的危機(jī)，幾次大規(guī)模的裁員，甚至于高管的更替，這些因素都會(huì)影響公司的成長(zhǎng)能力。需要指出的是，2009年是比亞迪經(jīng)營(yíng)績(jī)效最后的一年，同時(shí)也是營(yíng)運(yùn)資本籌資政策最為穩(wěn)健的一年。通過對(duì)比亞迪公司近年來(lái)財(cái)務(wù)狀況的分析，再次印證以下結(jié)論：臨時(shí)性短期籌資是企業(yè)常用的籌資方式，合理水平的臨時(shí)性籌資可以為企業(yè)節(jié)省成本，提高企業(yè)盈利能力。然而，大規(guī)模增加的臨時(shí)性籌資又會(huì)增大企業(yè)的短期償債壓力，使企業(yè)暴露于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，造成其可持續(xù)發(fā)展能力的喪失，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此，公司應(yīng)該根據(jù)自身情況，合理規(guī)劃籌資的期限結(jié)構(gòu)，平衡融資成本與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保持較高的盈利能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

3.運(yùn)營(yíng)成本分析 從表看出，在最近4年里，除了2008年?duì)I運(yùn)資本為正數(shù)外，其余 3個(gè)的營(yíng)運(yùn)資本均為負(fù)值，而且呈現(xiàn)加速擴(kuò)大的趨勢(shì)，表明長(zhǎng)期 資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由臨時(shí)性短期負(fù)債來(lái)提供，由于長(zhǎng)期資產(chǎn)只在其有效使用期內(nèi)分批回收現(xiàn)金流，而流動(dòng)負(fù)債在1 年內(nèi)需要償還，短期償債所需資金不足，必須通過臨時(shí)性的短期借款 彌補(bǔ)，因此，除了流動(dòng)資產(chǎn)投資以外，比亞迪的長(zhǎng)期投資也嚴(yán)重依賴 于臨時(shí)性的短期籌資，屬于比較激進(jìn)型的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，從表1 也可以看出，隨著比亞迪的籌資政策日益激進(jìn)，企業(yè)的短期借款余額 也在快速增加。采取此種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，一方面，對(duì)企業(yè)短期籌 資能力要求較高以外；另一方面，對(duì)企業(yè)未來(lái)收入增長(zhǎng)能力和現(xiàn)金流 量也提出了極高的要求，也就是說(shuō)，只有企業(yè)未來(lái)收入和現(xiàn)金流量快 速增長(zhǎng)，才能維持長(zhǎng)短期資本循環(huán)。

4償債能力分析

企業(yè)償債能力是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)安全的標(biāo)準(zhǔn)，主要包括兩個(gè)方面：

1.短期償債能力分析 短期償債能力是償還流動(dòng)負(fù)債的能力，通常是需要流動(dòng)資產(chǎn)或者立即可以變現(xiàn)的資產(chǎn)來(lái)償還。短期債務(wù)迫在眉捷，而一旦不能按時(shí)償還，企業(yè)可能面臨著被訴訟或者被申請(qǐng)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，償債能力管理中，短期償債能力被放在最重要的位置。此外，比亞迪的營(yíng)運(yùn)資本是負(fù)的，其意味著長(zhǎng)期資本不但沒有用于流動(dòng)資產(chǎn)部分，流動(dòng)資產(chǎn)還需要滿足長(zhǎng)期資本的需要。由此可見，比亞迪公司面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要采取措施積極融資，增強(qiáng)短期償債能力。2.長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力是從長(zhǎng)遠(yuǎn)的、動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)出發(fā)，評(píng)價(jià)企業(yè)能否償還長(zhǎng)期債務(wù)本金及利息。企業(yè)償債既需要有物質(zhì)基礎(chǔ)，又要有盈利能力，因此我們可以從企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模，盈利能力等因素來(lái)判斷企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

從資產(chǎn)規(guī)模角度看，近三年來(lái)，企業(yè)負(fù)債占資產(chǎn)總額的比重都超過了50%，且具有上升趨勢(shì)；企業(yè)的負(fù)債總額都超過了股東權(quán)益，更是遠(yuǎn)超了有形凈值，到2011達(dá)到2倍多。從盈利角度看，前面的盈利能力分析可以看出企業(yè)業(yè)績(jī)近兩年下滑嚴(yán)重，并且，利潤(rùn)總額用于償還利息的倍數(shù)從2009年開始急劇下降，2011年只有2倍左右。由此，我們可以看出，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力壓力逐漸變大，雖然對(duì)于股東來(lái)講，負(fù)債率高，可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿左右，但是，這是建立在企業(yè)運(yùn)行前景良好，盈利能力穩(wěn)健的前提之下的。

第五篇：某上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

上市公司投資價(jià)值分析報(bào)告參考框架

一、公司背景及簡(jiǎn)介

1、成立時(shí)間、創(chuàng)立者、性質(zhì)、主營(yíng)業(yè)務(wù)、所屬行業(yè)、注冊(cè)地；

2、所有權(quán)結(jié)構(gòu)、公司結(jié)構(gòu)、主管單位；

3、公司重大事件（如重組、并購(gòu)、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等）。

二、公司所屬行業(yè)特征分析

1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：

①該行業(yè)中廠商的大致數(shù)目及分布；

②產(chǎn)業(yè)集中度：該行業(yè)中前幾位的廠商所占的市場(chǎng)份額、市場(chǎng)占有率的具體數(shù)據(jù)（一般衡量指標(biāo)為四廠商集中度或八廠商集中度）；

③進(jìn)入壁壘和退出成本：具體需要何種條件才能進(jìn)入，如資金量、技術(shù)要求、人力成本、國(guó)家相關(guān)政策等，以及廠商退出該行業(yè)需花費(fèi)的成本和轉(zhuǎn)型成本等。

2、產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)：

①年增長(zhǎng)率（銷售收入、利潤(rùn)）、市場(chǎng)總?cè)萘康鹊臍v史數(shù)據(jù)；

②依據(jù)上述歷史數(shù)據(jù)，及科技與市場(chǎng)發(fā)展的可能性，預(yù)測(cè)該行業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)；

③分析影響增長(zhǎng)的原因：探討技術(shù)、資金、人力成本、技術(shù)進(jìn)步等因素是如何影響行業(yè)增長(zhǎng)的，并比較各自的影響力。（應(yīng)提供有關(guān)專家意見）。

3、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析：

①行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)概況和競(jìng)爭(zhēng)方式；

②對(duì)替代品和互補(bǔ)品的分析：替代品和互補(bǔ)品行業(yè)對(duì)該行業(yè)的影響、各自的優(yōu)劣勢(shì)、未來(lái)趨勢(shì)；

③影響該行業(yè)上升或者衰落的因素分析；

④ 分析加入WTO對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響，及新條件下其優(yōu)劣勢(shì)所在。

4、相關(guān)產(chǎn)業(yè)分析：

①列出上下游行業(yè)的具體情況、與該行業(yè)的依賴情況、上下游行業(yè)的發(fā)展前景，如可能，應(yīng)作產(chǎn)業(yè)相關(guān)度分析；

②列出上下游行業(yè)的主要廠商及其簡(jiǎn)要情況。

5、勞動(dòng)力需求分析：

①該行業(yè)對(duì)人才的主要要求，目前勞動(dòng)力市場(chǎng)上的供需情況；

②勞動(dòng)力市場(chǎng)的變化對(duì)行業(yè)發(fā)展的影響。

6、政府影響力分析：

①分析國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)發(fā)展起的作用（政府的引導(dǎo)傾向、各種優(yōu)惠措施等）；

②其它相關(guān)政策的影響：如環(huán)保政策、人才政策、對(duì)外開放政策等。

三、公司治理結(jié)構(gòu)分析

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)分析：列出持股10%（必要時(shí)列出10%）以上的股東，有可能應(yīng)找到最終持有人；

2、是否存在影響公司的少數(shù)股東，如存在分析該股東的最終持有人等情況，及其在資本市場(chǎng)上的操作歷史；

3、“三會(huì)”的運(yùn)行情況：如股東大會(huì)的參加情況、對(duì)議案的表決情況、董事會(huì)董事的出席情況、表決情況、監(jiān)事會(huì)的工作情況及其效率；

4、經(jīng)理層狀況：總經(jīng)理的權(quán)限等；

5、組織結(jié)構(gòu)分析：公司的組織結(jié)構(gòu)模式、管理方式、效率等；

6、主要股東、董事、管理人員的背景、業(yè)績(jī)、聲譽(yù)等；

7、重點(diǎn)分析公司第一把手的情況（教育背景、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、任職期限、政府背景）其在公司中的作用；

8、分析公司中層管理人員的總體情況，如素質(zhì)、背景、對(duì)公司管理理念的理解、忠誠(chéng)度等。

四、主營(yíng)業(yè)務(wù)分析

1、主導(dǎo)產(chǎn)品

①名稱、價(jià)格、質(zhì)量、產(chǎn)品生命周期、公司規(guī)模、特許經(jīng)營(yíng)、科技含量、占有率、專利、商標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略、市場(chǎng)定位、消費(fèi)群等；

②生產(chǎn)周期、庫(kù)存量、周轉(zhuǎn)率等；

③銷售方式；

④設(shè)計(jì)能力、年產(chǎn)能力、實(shí)際生產(chǎn)量；

⑤廣告投入數(shù)量及方式；

⑥客戶反饋；

⑦同類產(chǎn)品的差別。

2、產(chǎn)品定價(jià)

①本公司及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的定價(jià)政策，定價(jià)政策對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響；

②主要產(chǎn)品的價(jià)格；

③需求彈性；

④價(jià)格變動(dòng)敏感性分析；

⑤是否為行業(yè)中的價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)者。

3、生產(chǎn)類型：生產(chǎn)率、生產(chǎn)周期、生產(chǎn)成本、能耗、需求人力等。

4、公共關(guān)系

5、市場(chǎng)營(yíng)銷

①營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、結(jié)構(gòu)、模式；

②激勵(lì)機(jī)制（對(duì)分銷商、銷售人員）。

五、公司競(jìng)爭(zhēng)力分析

1、簡(jiǎn)單分析：分析廠商未來(lái)發(fā)展的潛力，并與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較。

2、R&D

①主要研究項(xiàng)目和對(duì)原有產(chǎn)品的改進(jìn)計(jì)劃：

現(xiàn)在：費(fèi)用、完成時(shí)間、收益；

將來(lái)：投資金額、收益、時(shí)間；

a競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的研發(fā)情況；

b主要研究人員的簡(jiǎn)要介紹（教育技術(shù)背景、構(gòu)成比例、隊(duì)伍穩(wěn)定度、薪酬、激勵(lì)機(jī)制等）。②設(shè)施及實(shí)驗(yàn)室；

③R&D占銷售收入的比例；

④與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較；

⑤專利、商標(biāo)、Know-how等；

⑥與科研機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期穩(wěn)定合作。

3、激勵(lì)機(jī)制：年薪制、期權(quán)、其他激勵(lì)措施

六、對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及“概念”、“題材”的分析

1、公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析

①總結(jié)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略；

②分析公司發(fā)展戰(zhàn)略的可行性與實(shí)現(xiàn)的必要條件。

2、公司新建項(xiàng)目可行性分析

①資源情況（人才、技術(shù)、資金、是否為相關(guān)行業(yè)、優(yōu)勢(shì)、地理資源及位置）；

②影響項(xiàng)目成敗的因素，項(xiàng)目所處行業(yè)的現(xiàn)狀（結(jié)構(gòu)、成熟度、市場(chǎng)空間）；

③具體分析現(xiàn)有資源能否支持項(xiàng)目運(yùn)行；

④競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況；

⑤行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)；

⑥國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。

3、風(fēng)險(xiǎn)分析

①資金來(lái)源及占凈資產(chǎn)的比例；

②經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響：幾個(gè)主要指標(biāo)（凈利潤(rùn)、每股收益、凈資產(chǎn)收益率）；

③如項(xiàng)目失敗對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響程度。

七、財(cái)務(wù)分析

1、最近三年來(lái)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、非正常性經(jīng)營(yíng)損益所占利潤(rùn)總額的比例、總資產(chǎn)、所用者權(quán)益、每股受益、凈資產(chǎn)收益率；

2、財(cái)務(wù)比率（選取最近三年數(shù)據(jù)，如有行業(yè)指標(biāo)對(duì)比更好，應(yīng)說(shuō)明各項(xiàng)指標(biāo)意義）①流動(dòng)性指標(biāo)

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債

②資產(chǎn)效率比率

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/應(yīng)收帳款凈額

存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨凈額

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)

③盈利性指標(biāo)

毛利率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/銷售收入

凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入

總資產(chǎn)收益率=EBIT/總資產(chǎn)

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益

投資收益=EBIT/（所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債）

④負(fù)債管理比率

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/總資產(chǎn)

利息倍率=EBIT/利息費(fèi)用

3、現(xiàn)金流量表分析

①總體分析公司現(xiàn)金流的運(yùn)轉(zhuǎn)情況；

②每股現(xiàn)金流情況；

③與利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行對(duì)照分析；

④運(yùn)營(yíng)資金管理。

4、資產(chǎn)質(zhì)量

① 有無(wú)重大訴訟；

②應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款的年限、計(jì)提壞賬情況；

③其它或有負(fù)債情況。

八、結(jié)論

第2～7部分每部分得出一條總結(jié)性意見，最終得到一個(gè)或幾個(gè)結(jié)論。結(jié)論是在前面事實(shí)基礎(chǔ)上分析得到的邏輯結(jié)果，不進(jìn)行相應(yīng)的引申，不分析二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)的情況。