第一篇：盈利能力分析文獻(xiàn)綜述

盈利能力分析文獻(xiàn)綜述

文獻(xiàn)綜述 摘要：隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人民對于物質(zhì)的需求越來越高，然而物質(zhì)的通貨膨脹，全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，越來越多的企業(yè)難以在復(fù)雜多變的社會下生存下去。特別對于奶制品而言，在經(jīng)歷08 年三聚氰胺事件過后，人民將購買的目光轉(zhuǎn)向了國外奶制品，對于國產(chǎn)奶制品持相當(dāng)懷疑的態(tài)度，從而導(dǎo)致中國很多奶制品企業(yè)都處于倒閉的邊緣。盈利能力與質(zhì)量的分析作為利潤表分析的一個(gè)非常重要的環(huán)節(jié)，是企業(yè)獲得利潤最直觀的表現(xiàn)。在中國奶制品企業(yè)發(fā)展日新月異的今天，企業(yè)不僅對自己的產(chǎn)品越來越重視，同時(shí)對于企業(yè)盈利能力的重視也逐漸加大。怎么降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，提高企業(yè)獲利的能力是各大企業(yè)所研究的重點(diǎn)。而盈利能力提高的一條重要途徑無疑是提高凈利潤。本文通過結(jié)合伊利股份有限公司的實(shí)際情況，充分考慮其面臨的內(nèi)部與外部環(huán)境，采取正確的盈利能力模式，對于伊利股份有限公司而言具有重要的理論意義和迫切的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：伊利公司、盈利能力、盈利質(zhì)量

前言：隨著社會經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，現(xiàn)代的企業(yè)無不把利潤、競爭、創(chuàng)新與盈利能力放在首要位置上，并且給予極大的重視，都希望在對市場發(fā)展和競爭對手預(yù)測的基礎(chǔ)上擬定自己相應(yīng)的對策，力圖使自己在盈利能力上高人一等，并且使企業(yè)更加的強(qiáng)大，獲得成長和勝利，而這些問都可以歸結(jié)為企業(yè)的盈利能力。

一、盈利能力與盈利質(zhì)量概述 彭新亮（2008）在《北方經(jīng)貿(mào)》的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)淺 析中說道：上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢的綜合反映，是投資者了解公司、決定投資行為的最全面、往往也是最可靠的第一首資料，而企業(yè)的盈利能力和償債能力是財(cái)務(wù)分析的核心指標(biāo)。劉淑蓉（2007）在《上市公司盈利能力分析研究》中指出上市公司的盈利能力一直是個(gè)很敏感的話題，它如同一把雙刃劍，因?yàn)樗粌H聯(lián)系著投資者、債權(quán)人的利益，同時(shí)還關(guān)系到其他關(guān)系人的利益，因此如何正確評價(jià)企業(yè)的盈利水平就顯得十分的重要。目前用來評價(jià)上市公司盈利水平的指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)收益率、凈利潤、總資產(chǎn)收益率、每股收益等。這些指標(biāo)都可以從不同的方面對上市公司的盈利水平進(jìn)行評價(jià)，比較全面。屠芳（2002）認(rèn)為，盈利能力與盈利質(zhì)量從不同的角度反映企業(yè)的盈利情況，二者各有側(cè)重。盈利能力主要強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)獲取利潤的能力，它主要是以應(yīng)計(jì)制為基礎(chǔ)，其表現(xiàn)為稅后凈收益的大小以及相關(guān)比值的大?。欢|(zhì)量則主要反映盈利的確定是否同時(shí)有相應(yīng)的現(xiàn)金流入，即以應(yīng)計(jì)制為基礎(chǔ)的盈利是否與現(xiàn)金的流入相伴隨。只有伴隨現(xiàn)金流入的盈利，這樣的盈利水平才具有較高的質(zhì)量，具體表現(xiàn)為以應(yīng)計(jì)制為基礎(chǔ)計(jì)算的有關(guān)盈利指標(biāo)數(shù)值與以現(xiàn)金制為基礎(chǔ)計(jì)算的有關(guān)盈利指標(biāo)數(shù)值的差異程度，一般而言，這一差異越小，盈利質(zhì)量就越高。陳榮奎（2006）認(rèn)為，企業(yè)盈利能力分析，主要是通過研究利潤表有關(guān)數(shù)據(jù)之間的對比關(guān)系，以及利潤表中有關(guān)項(xiàng)目和資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，來評價(jià)企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營成果和預(yù)期企業(yè)未來盈利能力。企業(yè)的盈利能力可以從不同的角度進(jìn)行分析，其中最根本的有兩個(gè)角度，即從利潤形成結(jié)構(gòu)來分析獲利能力和從投資報(bào)酬率的角 度來分析獲利能力。利潤形成結(jié)構(gòu)分析，主要是通過利潤表有關(guān)項(xiàng)目之間的對比關(guān)系來分析公司獲利能力，這是傳統(tǒng)的獲利能力分析的基本方法。這方面的指標(biāo)主要有毛利率、營業(yè)利潤率、凈利潤率等。夏漢平（2008）認(rèn)為，盈利質(zhì)量分析主要是根據(jù)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與銷售收入、凈利潤等之間的關(guān)系，揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平，以及將來創(chuàng)造盈利能力的一種分析方法。分析企業(yè)的盈利質(zhì)量指標(biāo)主要有銷售凈現(xiàn)率、凈利潤現(xiàn)金比率和現(xiàn)金毛利率等。

二、盈利能力與盈利質(zhì)量相關(guān)指標(biāo) 在《上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析》書中，單喆敏（2005）對盈利能力分析的相關(guān)指標(biāo)做了一個(gè)較為詳細(xì)的說明和運(yùn)用方法的講解。

（一）、盈利能力指標(biāo)

1、毛利率 毛利是營業(yè)收入減去營業(yè)成本后的余額。毛利率是企業(yè)的毛利和營業(yè)收入對比的結(jié)果。用公式表示： 毛利率=（毛利/營業(yè)收入凈額）*100% 毛利率反映每一元錢的營業(yè)收入中包含著多少的毛利，用來評價(jià)企業(yè)營業(yè)收入的獲利能力。對于投資者來說，毛利率

總是越高越好。毛利越高，表明同樣的營業(yè)收入取得的毛利潤越多，因此獲利能力較強(qiáng);反之，則獲利能力較弱。毛利率的指標(biāo)通常用來進(jìn)行橫向和縱向的比較。橫向比較可以了解公司在行業(yè)中所處的水平。

2、營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。用公式表示： 營業(yè)利潤率=（營業(yè)利潤/營業(yè)收入凈額）*100% 營業(yè)利潤率反映營業(yè)利潤占營業(yè)收入凈額的比重，用來評價(jià)公司 的盈利能力。對于投資者來說，營業(yè)利潤率總是越高越好，營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)的營業(yè)收入凈額的獲利水平較強(qiáng)；反之，則說明企業(yè)的盈利能力較弱。如果能將連續(xù)幾年的營業(yè)利潤率加以分析，就能了解公司營業(yè)利潤率變動(dòng)的趨勢，從而對公司的盈利能力的變動(dòng)趨勢作出評價(jià)。當(dāng)然在具體評價(jià)一個(gè)公司的營業(yè)利潤率高低時(shí)，應(yīng)將該公司的營業(yè)利潤率和其他企業(yè)水平或同行業(yè)平均水平進(jìn)行對比，這樣才能有一個(gè)正確的評價(jià)。

3、稅前利潤率和凈利潤率 稅前利潤率是企業(yè)利潤總額和營業(yè)收入凈額的比率。用公式表示： 稅前利潤率=（利潤總額/營業(yè)收入凈額）*100% 凈利潤率是指企業(yè)凈利潤，即利潤總額減去所得稅后的余額與營業(yè)收入凈額之間的比率。用公式表示： 凈利潤率=（凈利潤/營業(yè)收入凈額）*100% 稅前利潤率和凈利潤率反映的是每百元營業(yè)收入所取得的稅前利潤和稅后凈利潤。對于投資者來說，稅前利潤率和凈利潤率都是越大越好。稅前利潤率和凈利潤率越大，說明每百元營業(yè)收入所取得的稅前利潤和稅后凈利潤越多，同樣的營業(yè)收入能取得更多的利潤，因此企業(yè)獲利能力就越強(qiáng)；反之，則獲利能力越弱。相對而言，凈利潤率是投資者最喜愛的，因?yàn)槎惡髢衾麧櫬实母叩?，直接關(guān)系到可供分配的利潤的多少，因而也直接關(guān)系到投資者的投資收益水平。錢愛民（2011）在《公司財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量綜合評價(jià)研究》中談到作為投資者，在從營業(yè)收入、成本費(fèi)用的角度分析企業(yè)獲利能力時(shí)，應(yīng)將上述各個(gè)指標(biāo)結(jié)合起來，并結(jié)合運(yùn)用損益表中各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)分析，綜合評價(jià)企業(yè)的獲利能力的高低、變動(dòng)及其他原因。比如，營業(yè)毛利 率的上升總是和營業(yè)成本在營業(yè)收入中的比重的下降相聯(lián)系的，而導(dǎo)致這種變動(dòng)的原因不在乎是產(chǎn)品銷售價(jià)格的上升和產(chǎn)品銷售的下降。毛利率的上升一般總會引起稅前利潤率和凈利潤率的上升，除非營業(yè)外支出大幅度上升等，而營業(yè)成本、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用的增減變動(dòng)最終又通過成本費(fèi)用利潤率反映出來。以上從營業(yè)收入、成本費(fèi)用的角度分析企業(yè)盈利能力的各項(xiàng)比率，是傳統(tǒng)盈利能力分析的重要指標(biāo)。但在某些情況下，這些比率并不能真實(shí)地反映企業(yè)真正的盈利能力和利潤增長情況。因?yàn)闋I業(yè)利潤率、成本費(fèi)用利潤率等分別反映的是產(chǎn)出、耗費(fèi)與利潤之間的比例關(guān)系，而沒有揭示投資者的投資與利潤之間的內(nèi)在關(guān)系，而投資者最關(guān)心的正是這種投資與利潤兩者之間的關(guān)系。

（二）、盈利質(zhì)量指標(biāo)

1、銷售凈現(xiàn)率 銷售凈現(xiàn)率是指經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與銷售收入的比率。用公式表示： 銷售凈現(xiàn)率=（經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/銷售收入）*100% 銷售凈現(xiàn)率反映了企業(yè)本期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系，反映了當(dāng)期主營業(yè)務(wù)資金的回籠情況。從理論上講，該比例一般為1.但是在實(shí)際交易中，由于有賒賬情況的產(chǎn)生，使得實(shí)際產(chǎn)生的經(jīng)營現(xiàn)金流量要小于銷售收入，因此銷售凈現(xiàn)率通常要小于1.該數(shù)值越接近1 就說明企業(yè)資金回籠的數(shù)度越快，企業(yè)應(yīng)收賬款的數(shù)量少，反之則會搞成企業(yè)大量的資金的擠壓，加大籌資資金的成本和難度，更有可能造成大量的壞賬損失。當(dāng)然企業(yè)的銷售凈現(xiàn)率也并非越接近1 就越好。因?yàn)楦邇衄F(xiàn)率可能由于企業(yè)的謹(jǐn)慎性的信用政策，保守的銷售方式所致，這樣也從側(cè)面影響了企業(yè)銷售量的提升，從而影響企業(yè)的盈利水平。

2、凈利潤現(xiàn)金比率 凈利潤現(xiàn)金比率是經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比率。用公式表示： 凈利潤現(xiàn)金比率=（經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/凈利潤）*100% 凈利潤現(xiàn)金比率反映企業(yè)本期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。當(dāng)前有一些企業(yè)賬面利潤數(shù)值很高，而現(xiàn)金卻入不敷出；有的企業(yè)雖然出現(xiàn)虧損，而現(xiàn)金卻很充足，周轉(zhuǎn)自如。所以，僅以利潤來評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和獲利能力不夠謹(jǐn)慎，如能結(jié)合現(xiàn)金流量表所提供的現(xiàn)金流量信息，特別是對經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量信息進(jìn)行分析，則較為全面客觀。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較，能在一定程度上反映企業(yè)所實(shí)現(xiàn)凈利潤的質(zhì)量。在一般情況下，比率越大，企業(yè)的盈利質(zhì)量越高。如果凈利潤高，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量很低，說明本期凈利潤中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入，企業(yè)凈收益很差，即使盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時(shí)會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。單喆敏（2005）在《上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析》中指出根據(jù)盈利質(zhì)量與盈利能力在定義上的界定，盈利質(zhì)量可以通過用應(yīng)計(jì)制和現(xiàn)金制下有關(guān)盈利指標(biāo)的差異程度來評價(jià)，因此盈利質(zhì)量的評價(jià)與現(xiàn)金有關(guān)，而盈利質(zhì)量的評價(jià)指標(biāo)構(gòu)成了現(xiàn)金流量的某些特征。盈利質(zhì)量水平的高低主要可以通過看盈利是否有現(xiàn)金的流入，如果有現(xiàn)金流量的增加，則盈利是有足夠現(xiàn)金可以保證的，盈利質(zhì)量則比較高，否則盈利質(zhì)量是比較低的。用現(xiàn)金流量來反映盈利狀況的指標(biāo)也有很多經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量，提供勞務(wù)、銷售商品所收到的現(xiàn)金，分的應(yīng)收股利或利潤所得到的現(xiàn)金，取得債券利息收入所得到的現(xiàn)金等，這些指標(biāo)在反映盈利狀況方面各有優(yōu)勢。

三、企業(yè)盈利能力與質(zhì)量分析應(yīng)注意的問題 錢愛民（2011）在《公司財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量綜合評價(jià)研究》中對企業(yè)的盈利能力中指出：企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤的能力，它是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營結(jié)果的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營的好壞都會通過盈利能力表現(xiàn)出來。程培先（2007）在《企業(yè)盈利能力分析應(yīng)注意的幾個(gè)問題》中指出企業(yè)盈利能力水平的分析主要是以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表為基礎(chǔ)，通過表內(nèi)各項(xiàng)目之間的邏輯關(guān)系構(gòu)建一套指標(biāo)體系，通常包括銷售凈利潤、成本費(fèi)用利潤率、利息保障倍數(shù)等，然后對盈利能力經(jīng)行分析和評價(jià)。但是也應(yīng)該注意如下一些問題：

（一）、僅從銷售情況看企業(yè)盈利能力 對企業(yè)銷售活動(dòng)的獲利能力分析是企業(yè)盈利能力分析的重點(diǎn)。在企業(yè)利潤的形成中，營業(yè)利潤是主要的來源，而營業(yè)利潤高低關(guān)鍵取決于產(chǎn)品銷售的增長幅度。產(chǎn)品銷售額的增減變化，直接反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟(jì)效益的好壞。因此，許多財(cái)務(wù)分析人員往往比較關(guān)注銷售額對企業(yè)盈利能力的影響，試圖只根據(jù)銷售額的增減變化情況對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析和評價(jià)。然而，營銷企業(yè)銷售利潤的因素還有產(chǎn)品成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量等因素，影響企業(yè)整體盈利能力的因素還有對外投資情況、資金的來源構(gòu)成等，所以僅從銷售額來評價(jià)企業(yè)的盈利能力是不夠的，有時(shí)不能客觀地評價(jià)企業(yè)的盈利能力。

（二）、忽視稅收政策對盈利能力的影響 稅收政策是指國家為了實(shí)現(xiàn)一定歷史時(shí)期任務(wù)，選擇確立的稅收分配活動(dòng)的方針和原則，它是國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段。稅收政 策的制定與實(shí)施有利于調(diào)節(jié)社會資源的有效配置，為企業(yè)提供有利的納稅環(huán)境，能有效調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。稅收政策對于企業(yè)的發(fā)展有很重要的影響，符合國家稅收政策的企業(yè)才能夠享受稅收優(yōu)惠，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；不符合企業(yè)稅收政策的企業(yè)，則被要求繳納額外的稅收，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。因此，國家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在一定的關(guān)系，評價(jià)分析企業(yè)的盈利能力，離不開對其面臨的稅收政策環(huán)境的評價(jià)。

（三）、忽視利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響 企業(yè)的利潤收入主要由主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和非常項(xiàng)目收入共同構(gòu)成，一般來說，主營業(yè)務(wù)收入和投資收益所占公司的利潤有很大比重，尤其主營業(yè)務(wù)收入是構(gòu)成企業(yè)利潤的基礎(chǔ)。對企業(yè)的盈利水平進(jìn)行分析時(shí)，很多財(cái)務(wù)人員通常只看對重對企業(yè)利潤總額的分析，而忽視對企業(yè)利潤構(gòu)成的分析，從而忽視了利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利水平的影響。實(shí)際上，有時(shí)候企業(yè)的利潤總額會很多，但是如果只是從總量上看企業(yè)的盈利水平很好，但是如果企業(yè)的利潤主要來自于一些非經(jīng)常性的項(xiàng)目，或則不是由企業(yè)的主營業(yè)務(wù)活動(dòng)收入所創(chuàng)造的，那么這樣的利潤結(jié)構(gòu)往往是存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，這樣也不能反映出企業(yè)真實(shí)的盈利水平。

四、總結(jié) 通過以上綜述，我們可以看出，要分析出一個(gè)公司的盈利能力和盈利質(zhì)量，不僅僅只需要從財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)部環(huán)境來分析，還要從公司的外部環(huán)境來分析。伊利公司盈利如想取得更多的凈利潤，就必須要看到，企業(yè)銷售和資產(chǎn)總額是成正比的，總資產(chǎn)規(guī)模越大，取得的銷售收入也就多，利潤額也大；反之，企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模小，收入相對就少，利潤額也少。所以，要想要想獲得利潤的多少，不僅與自己產(chǎn) 品有關(guān)，也與企業(yè)的戰(zhàn)略有關(guān)。如何使得企業(yè)的盈利達(dá)到合理、如何

達(dá)到利潤最大化問題也是中國企業(yè)必須思考的問題。參考文獻(xiàn) [1]彭新亮：《北方經(jīng)貿(mào)》，機(jī)械工業(yè)出版社，2010 [2]劉元昌，王少武：《論中小城市型乳品企業(yè)發(fā)展之路》，中國乳業(yè)，2006 [3]單喆敏：《上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析》，復(fù)旦大學(xué)出版社，2005 [4]錢愛民：《公司財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量綜合評價(jià)研究》，北京大學(xué)出版社，2011 [5]魏瓊：《燕京啤酒股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析》，西南交通大學(xué)，2007 [6]夏漢平：《財(cái)務(wù)報(bào)表分析識別與信貸風(fēng)險(xiǎn)防范》，中國社會出版社，2008 [7]王化成：《客戶贏利性分析——支持客戶滿意戰(zhàn)略的方法》，外國經(jīng)濟(jì)與管理，2006 [8]王崇赫，2007：《乳制品行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的分析》，《北京大學(xué)商學(xué)院學(xué)報(bào)》，2007 年第五期 [9]劉淑蓉，2007：《上市公司盈利能力分析研究》，《重慶商學(xué)院學(xué)報(bào)》，2007 年第四期 [10]屠芳，2002：《從行業(yè)環(huán)境分析上市公司的盈利能力》，《立信會計(jì)高等?？茖W(xué)校學(xué)報(bào)》，2002 年第四期 [11]陳榮奎：《公司財(cái)務(wù)管理》，中國人民大學(xué)出版社，2006 [12]中國注冊會計(jì)師協(xié)會：《2010 年度注冊會計(jì)師全國同意考試 輔導(dǎo)教材——會計(jì)》，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2010 [13]王浩：《融資與投資管理》，中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社，1999 [14]陳佳：《商業(yè)銀行基于作業(yè)的盈利能力分析》，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2007 [15]程培先，2007：《企業(yè)盈利能力分析應(yīng)注意的幾個(gè)問題》，《商場現(xiàn)代化》，2007 年第五期 [16]倪燕，2007：《企業(yè)盈利能力分析》，《合作經(jīng)濟(jì)與科技》，2007 年第一期 [17]RobertC.Higgins ：《Analysis for Financial Management 》，McGraw Hill Higher Education,2009 [18]Lyn M.Fraser,Aileen Ormiston ：《Understanding Financial Statements》，Edition.Prentice-Hall Inc，2004 [19]W.R.Scott：《Financial Accounting Theory》，Prentice-Hall Inc，2006

第二篇：盈利能力分析

一．盈利能力分析、1.1銷售凈利率。1.1.1指標(biāo)的作用。

該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平?？蛇M(jìn)一步分解為銷售毛利率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等。1.1.2 他的計(jì)算公式是：

銷售凈利率=凈利÷銷售收入

由這個(gè)我們可以的到這三年來年濟(jì)鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：凈利潤：783,080,112.78

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售凈利率：=783,080,112.78/42,764,012,983.00=1.8*10^-4 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

銷售收入：25,406,998,809.81

故

銷售凈利率=57,211,345.17/25,406,998,809.81=2.33*10^-4 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

銷售收入：30,609,543,232.88 故

銷售凈利率=3.04*10^-4 1.2銷售毛利率

1.2.1指標(biāo)的作用。

該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。它是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，必須有足夠多的毛利才可能最終盈利。它滿足：

銷售毛利率 + 銷售成本率 = 1 1.2.2 它的計(jì)算公式是：

銷售毛利率=毛利÷銷售收入

由這個(gè)我們可以的到這三年來年濟(jì)鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：

毛利潤：1,056,271,047.17

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售毛利率=1,056,271,047.17/42,764,012,983.00=0.0092 2009年：

毛利潤：30,713,838.15

銷售收入：25,406,998,809.81 故

銷售毛利率=30,713,838.15/25,406,998,809.81=0.001 2010年：

毛利潤：134,826,561.81

銷售收入：30,609,543,232.88

銷售毛利率=134,826,561.81/30,609,543,232.88=0.004

1.3資產(chǎn)報(bào)酬率：

1.3.1指標(biāo)的意義。

該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，整體盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。1.3.2 它的計(jì)算公式：

資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤÷資產(chǎn)平均總額

由這個(gè)我們可以的到這三年來年濟(jì)鋼的資產(chǎn)報(bào)酬率分別是： 2008年：

凈利潤：783,080,112.78

資產(chǎn)平均總額：10,870,133,316.01 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=783080112.78/10,870,133,316.01=0.072 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

資產(chǎn)平均總額：9,307,373,043.05 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=57,211,345.17/9,307,373,043.05=0.006 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

資產(chǎn)平均總額：10,035,474,278.83 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=93,092,566.00/10,035,474,278.83=0.009

1.4凈資產(chǎn)收益率

1.4.1指標(biāo)的意義。

ⅰ、該指標(biāo)反映公司所有者的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性，是杜邦分析體系中最具綜合性的指標(biāo)。ⅱ、它也是上市公司業(yè)績綜合評價(jià)排序的首要指標(biāo) 1.4.2 它的計(jì)算公式：

凈資產(chǎn)收益率=凈利÷平均凈資產(chǎn)

由這個(gè)我們可以的到這三年來年濟(jì)鋼的凈資產(chǎn)收益率分別是：

2008年：

凈利潤：783,080,112.78

平均凈資產(chǎn)：7,313,984,897.12

故

資產(chǎn)報(bào)酬率=783,080,112.78/7,313,984,897.12=0.095 2009年

凈利潤：57,211,345.17

平均凈資產(chǎn)：7,050,414,300.56 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=57,211,345.17/ 7,050,414,300.56=0.08 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

平均凈資產(chǎn)：7,133,823,433.36 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=93,092,566.00/ 7,133,823,433.36=0.13

從以上四個(gè)指標(biāo)我們可以看出濟(jì)南鋼鐵總體的盈利能力在上升，有著很好的發(fā)展空間。對于我們投資者有著很好的指導(dǎo)意義。08年比09年的要搞說明經(jīng)濟(jì)危機(jī)對產(chǎn)業(yè)的影響還是比較大的，但是還是在復(fù)蘇之中。

二、發(fā)展能力分析

對于發(fā)展能力的分析有他的固定的公式。就是：

增長率 = 增長額 / 基期數(shù)

則對于一些固定的指標(biāo)有他的算法 2.1主營業(yè)務(wù)收入增長率

2.1.1指標(biāo)的意義：

比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但也不能單純追求發(fā)展，必須與企業(yè)現(xiàn)有資源和能力結(jié)合。2.1.2指標(biāo)的計(jì)算公式：

主營業(yè)務(wù)收入增長率=主營業(yè)務(wù)收入增長額/基期主營業(yè)務(wù)收入

由這個(gè)我們可以得到三年來濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)收入增長率分別是： 2008年：

主營業(yè)務(wù)收入增長額：407499572082.76

基期主營業(yè)務(wù)收入：35,264,440,900.24 故

主營業(yè)務(wù)收入增長率=407499572082.76/35,264,440,900.24=11.56 2009年：

主營業(yè)務(wù)收入增長額：-***24

基期主營業(yè)務(wù)收入：42,764,012,983.00 故：

主營業(yè)務(wù)收入增長率=-***24/42,764,012,983.0=-0.14 2010年：

主營業(yè)務(wù)收入增長額：5,439,448,777.12

基期主營業(yè)務(wù)收入：25,170,094,455.76 故：

主營業(yè)務(wù)收入增長率=5,439,448,777.12/25,170,094,455.76=0.21 2.2凈利潤增長率

2.2.1 指標(biāo)的意義

比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但必須與同行業(yè)結(jié)合分析 2.2.2指標(biāo)的計(jì)算公式：

凈利潤增長率=凈利潤增長額/基期凈利潤

由這個(gè)我們可以得到三年來濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)的凈利潤增長率分別是： 2008年：

凈利潤增長額：-1328425004.12

基期凈利潤：2,111,505,116.90 故

凈利潤增長率-1328425004.12/2,111,505,116.90=-0.6 2009年：

凈利潤增長額：-725868767.61

基期凈利潤：783,080,112.78 故

凈利潤增長率-725868767.61/783,080,112.78=-0.9 2010年：

凈利潤增長額：35881220.83

基期凈利潤57,211,345.17 故

凈利潤增長率35881220.83/57,211,345.17=0.627

2.3總資產(chǎn)增長率

2.3.1 自己標(biāo)的意義。

反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況，增長率為負(fù)時(shí)要區(qū)別對待。2.3.2指標(biāo)的計(jì)算公式：

總資產(chǎn)增長率=總資產(chǎn)增長額/基期總資產(chǎn)

由這個(gè)我們可以得到三年來濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)的總資產(chǎn)增長率分別是： 2008年

總資產(chǎn)增長額：3951562642.34

基期總資產(chǎn)：23,590,538,001.01 故

總資產(chǎn)增長率=3951562642.34/23,590,538,001.01=0.16 2009年

總資產(chǎn)增長額1276476822.74

基期總資產(chǎn)27,542,100,643.35 故

總資產(chǎn)增長率=1276476822.74/27,542,100,643.35=0.05 2010年

總資產(chǎn)增長額

3801716319.61

基期總資產(chǎn)28,991,490,723.00 故

總資產(chǎn)增長率=3801716319.61/28,991,490,723.00=0.13 2.4 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率

2.4.1 指標(biāo)的意義。

反映了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金能力的變化，分析時(shí)注意與凈利潤增長和收入增長結(jié)合 2.4.2 指標(biāo)的計(jì)算公式：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額/基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 由這個(gè)我們可以得到三年來濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)的總資產(chǎn)增長率分別是： 2008年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額2191604802.98

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量683,016,548.01 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=2191604802.98/683,016,548.01=3.2 2009年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額：-5028492696.72

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量2,697,054,216.90 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=-5028492696.72/2,697,054,216.90=-1.8 2010年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額

2879711690.05

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-2,331,438,479.82 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=2879711690.05/-2,331,438,479.82=-1.02

第三篇：盈利能力分析

一、產(chǎn)品盈利能力分析

盈利能力分析的意義

1、盈利能力：是指企業(yè)在一定期間內(nèi)獲取利潤的能力，也稱為資金或資本增值能力。（評注：上一章學(xué)習(xí)的資本營運(yùn)能力，是強(qiáng)調(diào)收入，本章的盈利能力強(qiáng)調(diào)的是利潤）

盈利是企業(yè)最重要的經(jīng)營目標(biāo)之一，是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ)。盈利體現(xiàn)了所有者的利益，也是償還企業(yè)債務(wù)的重要來源。投資者的股息來源于盈利，并且企業(yè)盈利能力的增加會促使企業(yè)股票價(jià)格上漲，從而使股東資本獲得增值。

2、盈利能力分析的目的及內(nèi)容;1)目的：盈利能力分析，即通過相應(yīng)的盈利能力指標(biāo)和財(cái)務(wù)分析方法，對企業(yè)的營業(yè)收入、成本費(fèi)用、盈利結(jié)構(gòu)及趨勢進(jìn)行分析，形成對企業(yè)盈利能力的綜合評價(jià)，它對于所有報(bào)表使用者都極其重要。

通常，盈利能力分析的目的表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：（1）便于投資者作出決策。投資者在投資時(shí)首先會考慮企業(yè)獲利能力的大小、穩(wěn)定與持續(xù)，以及獲利能力變化的趨勢，投資者總是將資金投向獲利能力強(qiáng)的企業(yè)。（2）向債權(quán)人傳遞資金安全的信息。（3）向企業(yè)管理人員提供管理信息。

2）盈利能力分析的內(nèi)容：一般情況下，分析企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況，非正常的營業(yè)狀況也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊情況或者偶然因素的結(jié)果，不能說明企業(yè)的正常的盈利能力。因此，在分析盈利能力時(shí)，需要排除證券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特殊項(xiàng)目、會計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累積影響的等因素。

盈利狀況如何，通常是結(jié)合企業(yè)利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表分析的。利潤額的分析可以說明利潤規(guī)模的增減狀況；利潤結(jié)構(gòu)的分析可以說明利潤波動(dòng)的原因，同時(shí)可以反映企業(yè)管理效率、分析盈利的穩(wěn)定性與持續(xù)性，預(yù)測企業(yè)利潤變化趨勢；利潤率的分析可以消除企業(yè)規(guī)模和總投入量的影響，使不同規(guī)模企業(yè)之間可以進(jìn)行盈利能力的比較。盈利能力的分析最重要的是對利潤結(jié)構(gòu)和利潤率的分析，其中，利潤率的分析從總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)兩方面進(jìn)行。

總資產(chǎn)盈利能力分析主要是對總資產(chǎn)報(bào)酬率、長期資本報(bào)酬率指標(biāo)進(jìn)行分析，它考慮企業(yè)投入與產(chǎn)出的對比關(guān)系；凈資產(chǎn)盈利能力分析主要是對凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等指標(biāo)進(jìn)行分析，它著重從投資者角度分析企業(yè)的盈利能力，即分析和評價(jià)投資報(bào)酬率的高低。

盈利能力分析的內(nèi)容也可以按收益相對應(yīng)的活動(dòng)進(jìn)行分類。與投資有關(guān)的盈利能力分析，主要是分析各類投資收益率，這里的投資收益是指通過投資所取得的利潤，投資收益率是投入資本與所取得的利潤額之間的比例關(guān)系，它從投入產(chǎn)出的角度反映企業(yè)的盈利能力。投資收益率指標(biāo)包括總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率。與銷售有關(guān)的盈利能力分析，主要從營業(yè)收入、尤其是主營業(yè)務(wù)收入進(jìn)行分析，設(shè)計(jì)的指標(biāo)有營業(yè)收入毛利率、營業(yè)收入凈利潤率等。與股本有關(guān)的盈利能力分析，就股東而言，最關(guān)心的是股本的盈利能力，常用的分析指標(biāo)有每股收益、每股股利、股利支付率、每股凈資產(chǎn)、市盈率等。

3、影響盈利能力的因素：

1）營銷能力（2）成本費(fèi)用管理水平（3）資產(chǎn)管理水平。適度的資產(chǎn)規(guī)模、合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（4）風(fēng)險(xiǎn)管理水平。企業(yè)面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)因素。風(fēng)險(xiǎn)過高，雖然伴隨著收益也高，但是不安全，甚至可能導(dǎo)致危機(jī)；風(fēng)險(xiǎn)過低，可能會喪失很多盈利機(jī)會。因此，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，將風(fēng)險(xiǎn)控制在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，企業(yè)才能穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。營業(yè)收入分析

1、營業(yè)收入構(gòu)成：對企業(yè)銷售活動(dòng)的獲利能力分析是企業(yè)盈利能力分析的重點(diǎn)，在企業(yè)利潤的形成過程中，營業(yè)利潤是主要來源，營業(yè)利潤的高低取決于產(chǎn)品銷售的增長幅度，產(chǎn)品銷售額的增減，直接反映了生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟(jì)效益的好壞。營業(yè)收入是營業(yè)利潤的重要構(gòu)成要素，它是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)所確定的收入總額，是企業(yè)在銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)及他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日常活動(dòng)中形成的總流入，包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。

主營業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)為完成其經(jīng)營目標(biāo)從事的與經(jīng)營性活動(dòng)相關(guān)的活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的收入。通常營業(yè)收入也可以用產(chǎn)品銷售收入和其他銷售收入來反映。

一般來講，占營業(yè)收入10%以上的產(chǎn)品類型被被劃入主營業(yè)務(wù)收入的范圍。在對營業(yè)收入構(gòu)成分析時(shí)，需要注意幾個(gè)方面：

1）分析營業(yè)收入的品種構(gòu)成：分析不同品種商品或勞務(wù)的營業(yè)收入構(gòu)成對信息的使用者十分重要，占總收入比重大的商品或勞務(wù)是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點(diǎn)，據(jù)此可以判斷未來的收益情況。

2）分析營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成：地區(qū)營業(yè)收入的差異反映了市場潛力的差異，占總收入比重大的地區(qū)也是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點(diǎn)，它在很大程度上制約著企業(yè)未來的發(fā)展。

3）分析企業(yè)與關(guān)聯(lián)方交易的收入比重：集團(tuán)內(nèi)部各個(gè)公司之間可能會發(fā)生關(guān)聯(lián)方交易，報(bào)表的使用者必須關(guān)注以關(guān)聯(lián)方銷售為主體形成的營業(yè)收入在交易價(jià)格、交易時(shí)間等方面的因素。

2、營業(yè)收入的穩(wěn)定性與持續(xù)性分析：營業(yè)收入的穩(wěn)定、增長、持續(xù)，是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。如果一個(gè)企業(yè)的營業(yè)收入值較高但缺乏穩(wěn)定性，則企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳。營業(yè)收入的穩(wěn)定與持續(xù)有兩種表現(xiàn)，一是，在連續(xù)幾個(gè)會計(jì)期間，營業(yè)收入圍繞某一水平線上下波動(dòng)且波動(dòng)幅度不大；二是，隨著時(shí)間延續(xù)，營業(yè)收入呈不斷上升趨勢。

營業(yè)收入的穩(wěn)定與持續(xù)性分析，需要考慮企業(yè)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以及面臨的外部環(huán)境。如果一個(gè)企業(yè)對外部環(huán)境的變化，比如顧客可能出現(xiàn)的新問題提出比競爭對手更有效的解決方案，并將其投入到市場中去，那么，它就有創(chuàng)造新的收益的潛力。企業(yè)營業(yè)收入的持續(xù)性，與企業(yè)開發(fā)人員、技術(shù)、信息、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、以及資金的有效使用密切相關(guān)。營業(yè)收入的穩(wěn)定持續(xù)分析，首先對個(gè)年?duì)I業(yè)收入的絕對數(shù)的增減變化及其變化率的波動(dòng)性進(jìn)行分析，還要結(jié)合現(xiàn)金流量指標(biāo)分析資金的回收情況。通常收入的持續(xù)性分析可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行。1）市場增長率分析：是指市場銷售量（額）的增長比率。市場增長率=（期末市場銷售量（額）-期初市場銷售量（額））/期初市場銷售量（額）*100% 在產(chǎn)品成長初期，市場增長率保持較高水平，在這一階段企業(yè)可以爭取更多客戶，擴(kuò)大市場占有率；在產(chǎn)品成熟階段，市場規(guī)模趨于穩(wěn)定，企業(yè)在穩(wěn)定營業(yè)收入的同時(shí)，更加要加強(qiáng)環(huán)節(jié)管理，降低成產(chǎn)成本；在產(chǎn)品的衰退期，市場增長率為負(fù)數(shù)，企業(yè)應(yīng)盡早退出新產(chǎn)品以開拓市場。

2）產(chǎn)品銷售情況分析：銷售的產(chǎn)品因質(zhì)量問題或不符合顧客的要求被退回，或應(yīng)客戶要求在價(jià)格上給以減讓，銷售退回和折讓比例=銷售退回折讓金額/營業(yè)收入*100%

3、營業(yè)收入的主要影響因素

1）應(yīng)收賬款：主要是看應(yīng)收賬款的增減比例與營業(yè)收入的變動(dòng)是否一致以及變動(dòng)原因。2）存貨：存貨的組成分析對未來收入和經(jīng)營活動(dòng)提供了有價(jià)值的線索，當(dāng)產(chǎn)品的增加伴隨著原材料和半成品數(shù)量的減少時(shí)，就可預(yù)期到生產(chǎn)的縮減。有些企業(yè)利用開發(fā)票虛增收入和利潤，在無法同時(shí)增加收入和成本的情況下，很有可能以存貨的增加表現(xiàn)出來，虛構(gòu)收入的企業(yè)往往表現(xiàn)出應(yīng)收賬款大量增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，存貨大量增加，存貨周轉(zhuǎn)率下降，這些都將降低企業(yè)營業(yè)收入的質(zhì)量。企業(yè)存貨水平在一定期間內(nèi)與營業(yè)收入是存在一定關(guān)系的，尤其是產(chǎn)品與原材料之間的數(shù)量關(guān)系，因?yàn)檫@種結(jié)構(gòu)比例對未來營業(yè)收入將產(chǎn)生影響。產(chǎn)品盈利能力的相關(guān)指標(biāo)

1、營業(yè)收入毛利率：毛利是營業(yè)收入扣除營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加之后的余額。營業(yè)收入毛利率=毛利/營業(yè)收入*100% 營業(yè)收入毛利率反映的是每一元錢的營業(yè)收入中包含著多少毛利，該指標(biāo)反映了營業(yè)收入的獲利能力。對于投資者來說，營業(yè)收入毛利率越高，表明同樣的營業(yè)收入取得的利潤越多，因?yàn)楂@利能力強(qiáng)；反之則獲利能力弱。

營業(yè)收入毛利率用來計(jì)量管理者根據(jù)產(chǎn)品成本進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)的能力，即產(chǎn)品還有多少空間可以降價(jià)。該指標(biāo)的比較，通常是將其放在某一行業(yè)內(nèi)，超過同行太多的公司，其業(yè)績是不可信的；該指標(biāo)也可以縱向比較，可以得到企業(yè)增收與減少成本的狀況。（評注：一個(gè)企業(yè)是否擁有定價(jià)權(quán)，是鑒別是否具備競爭優(yōu)勢的主要特征之一）

2、營業(yè)收入營業(yè)利潤率：營業(yè)收入營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100% 營業(yè)利潤是營業(yè)收入扣除營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、期間費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失，加上公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益后的余額。營業(yè)利潤率反映營業(yè)利潤占營業(yè)收入凈額的比重。對于投資者來說，營業(yè)利潤率越高越好，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的營業(yè)收入凈額的獲利能力越強(qiáng)；反之，則越弱。

2006年會計(jì)改革后，利潤表中的營業(yè)利潤內(nèi)容已經(jīng)超出了傳統(tǒng)的“營業(yè)利潤”的范圍，包括了投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益等項(xiàng)目。如果這些項(xiàng)目在營業(yè)利潤中占的比重較大，那么，營業(yè)利潤率指標(biāo)將失去直接意義。因?yàn)檫@些新包含的項(xiàng)目與本期營業(yè)收入無關(guān)，因而有必要建立一個(gè)新的概念，通常把這個(gè)概念稱為核心營業(yè)利潤。

核心營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用 營業(yè)收入核心營業(yè)利潤率=核心營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100%

3、營業(yè)收入凈利潤率： 營業(yè)收入凈利潤率=凈利潤/營業(yè)收入*100% 凈利潤是在利潤總額的基礎(chǔ)上扣減所得稅后的凈額，該指標(biāo)也是企業(yè)盈利能力的反映。凈利潤是投資者最為關(guān)心的因?yàn)閮衾麧櫟母叩停苯雨P(guān)系到可供分配的利潤的數(shù)量，進(jìn)而反映投資者的投資收益水平。

（評注：毛利率指的是產(chǎn)品扣減成本和稅金后的產(chǎn)品利潤率，沒有扣減三項(xiàng)費(fèi)用；營業(yè)利潤率是扣減產(chǎn)品直接成本、稅金、期間費(fèi)用及公允價(jià)值變動(dòng)、投資收益后的企業(yè)經(jīng)營整體利潤；核心營業(yè)利潤率是指忽略公允價(jià)值變動(dòng)、投資收益的企業(yè)主營利潤率，以此衡量企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是否穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。區(qū)別與聯(lián)系：

1、營業(yè)利潤率是指主營業(yè)務(wù)收入所產(chǎn)生的利潤率，它能能反映企業(yè)的經(jīng)營盈利能力。

2、凈利潤率是包括其它業(yè)務(wù)收入和營業(yè)外收入的利潤率。

3、考核一個(gè)企業(yè)持續(xù)的盈利能力還應(yīng)該是營業(yè)利潤率。計(jì)算公式：

1、營業(yè)利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－管理費(fèi)用－財(cái)務(wù)費(fèi)用－銷售費(fèi)用－資產(chǎn)減值損失－公允價(jià)值變動(dòng)損失（收益）投資收益（-損失）其中： 營業(yè)收入＝主營業(yè)務(wù)收入 其他業(yè)務(wù)收入； 營業(yè)成本＝主營業(yè)務(wù)成本 其他業(yè)務(wù)成本

2、利潤總額＝營業(yè)利潤 營業(yè)外收入-營業(yè)外支出；

3、凈利潤＝利潤總額-所得稅費(fèi)用 也就是說：凈利潤＝營業(yè)利潤 營業(yè)外收支凈額-所得稅費(fèi)用）

二、成本費(fèi)用分析

成本是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)而發(fā)生的各種耗費(fèi)，包括為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)而發(fā)生的直接材料費(fèi)用、直接人工費(fèi)用及各種間接費(fèi)用。

費(fèi)用是企業(yè)為銷售商品、提供勞務(wù)等日常活動(dòng)所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益的流出。企業(yè)在確認(rèn)收入時(shí)，將以銷售產(chǎn)品或已提供勞務(wù)的成本從當(dāng)期收入中扣除，在利潤表中成本主要指營業(yè)成本；

計(jì)入當(dāng)期損益的費(fèi)用主要指營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失等。

企業(yè)的利潤是收入扣除這些成本費(fèi)用后的余額，因而分析企業(yè)盈利能力，不僅要看收入水平及其結(jié)構(gòu)，還要分析與其相對應(yīng)的成本費(fèi)用，據(jù)此判斷企業(yè)凈收益的持續(xù)性。營業(yè)成本

2007年新會計(jì)準(zhǔn)則后，對利潤表結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，列示的營業(yè)利潤的計(jì)算不再細(xì)分主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本，直接列示營業(yè)收入與營業(yè)成本。

營業(yè)成本是指與營業(yè)收入相關(guān)的、已經(jīng)確定了歸屬期和歸屬對象的成本。在不同類型的企業(yè)里，營業(yè)成本表現(xiàn)的形式不同，營業(yè)成本具體又分為主營業(yè)務(wù)成本和其他業(yè)務(wù)成本。在制造或工業(yè)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)成本表現(xiàn)為已銷售產(chǎn)品的生產(chǎn)成本；在商品流通企業(yè)，主營業(yè)務(wù)成本即是已銷售商品成本。其他業(yè)務(wù)成本是指企業(yè)確認(rèn)的除主營業(yè)務(wù)活動(dòng)以外的其他經(jīng)營活動(dòng)的支出，包括銷售材料的成本、出租固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)、出租包裝物的成本等。

從企業(yè)利潤形成的過程看，營業(yè)收入減去營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加后的余額是毛利，有毛利才能形成營業(yè)利潤。營業(yè)成本的高低，既有企業(yè)不可控的因素，如市場因素引起的材料和人工價(jià)格的波動(dòng)，也有企業(yè)本身可以控制的因素，如在一定市場條件下，供貨渠道的選擇、采購批量等都是可以控制的。期間費(fèi)用

期間費(fèi)用是企業(yè)當(dāng)期發(fā)生費(fèi)用的重要組成部分，它是指本期發(fā)生的、不能直接或間接歸入某種產(chǎn)品成本的、直接計(jì)入損益的各項(xiàng)費(fèi)用，包括管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。

1、管理費(fèi)用分析：管理費(fèi)用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的費(fèi)用，包括企業(yè)在籌建期內(nèi)發(fā)生的開辦費(fèi)、董事會和行政部門發(fā)生的或者應(yīng)該由企業(yè)同意負(fù)擔(dān)的公司經(jīng)費(fèi)（包括行政管理部門職工工資和福利費(fèi)、物料消耗、低值易耗品消耗、辦公費(fèi)和差旅費(fèi)等）、工會經(jīng)費(fèi)、董事會費(fèi)（包括董事會成員津貼、會議費(fèi)和差旅費(fèi)等）、聘請中介機(jī)構(gòu)費(fèi)、咨詢費(fèi)（含顧問費(fèi)）、訴訟費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅、印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、研究費(fèi)用、排污費(fèi)以及企業(yè)生產(chǎn)部門和行政管理部門等發(fā)生的固定資產(chǎn)修理費(fèi)等。

從成本特性來看，管理費(fèi)用屬于固定性的費(fèi)用，在企業(yè)業(yè)務(wù)量和收入量一定的情況下，有效控制和壓縮固定性的行政管理費(fèi)用，會使企業(yè)收益增多。由于管理費(fèi)用涉及內(nèi)容眾多，所以要全面分析管理費(fèi)用的合理規(guī)模。單一追求費(fèi)用的降低，也有可能對企業(yè)的長期發(fā)展造成不利影響。因此，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營狀況，以前各期間水平合理評價(jià)，不應(yīng)單純強(qiáng)調(diào)絕對數(shù)的降低。

2、銷售費(fèi)用分析：銷售費(fèi)用是指企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的保險(xiǎn)費(fèi)、包裝費(fèi)、展覽費(fèi)和廣告費(fèi)、商品維修費(fèi)、預(yù)計(jì)產(chǎn)品質(zhì)量保證損失、運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)等，以及為銷售商品專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)的職工薪酬、業(yè)務(wù)費(fèi)、折舊費(fèi)、固定資產(chǎn)修理費(fèi)等費(fèi)用。

企業(yè)管理層雖然可以對廣告費(fèi)、銷售人員工資等進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂苹蛘呓档推湟?guī)模等，但是，這種控制或降低，可能對企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展不利，或者影響有關(guān)人員的積極性，因此分析企業(yè)銷售費(fèi)用，應(yīng)將費(fèi)用的增減變動(dòng)與銷售量的變動(dòng)結(jié)合起來，分析這種變動(dòng)的合理性、有效性。

3、財(cái)務(wù)費(fèi)用分析：財(cái)務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集資金等而發(fā)生的籌資費(fèi)用。包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。

利息支出是財(cái)務(wù)費(fèi)用的主體，企業(yè)貸款利率水平的高低主要取決于貸款規(guī)模、貸款利息率、貸款期限三個(gè)因素。

貸款規(guī)模需要結(jié)合企業(yè)的具體情況，如果因貸款規(guī)模的原因，導(dǎo)致計(jì)入利潤表的財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，則企業(yè)會因此而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)，也可能因貸款規(guī)模的降低限制其發(fā)展。分析財(cái)務(wù)費(fèi)用時(shí)，不應(yīng)對國家政策下的利率下調(diào)而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用降低給予過高的評價(jià)。（評注：在利率上升周期，應(yīng)盡量避免債務(wù)過多的企業(yè)，因?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升會吞噬掉得更多的利潤）

成本費(fèi)用分析的相關(guān)指標(biāo)

1、營業(yè)成本率： 營業(yè)成本率=營業(yè)成本/營業(yè)收入*100%

2、管理費(fèi)用率：由于管理費(fèi)用是企業(yè)管理水平的重要指標(biāo)，因而它與營業(yè)收入的比值反映了企業(yè)收入中用于組織和管理活動(dòng)的耗費(fèi)，如果該指標(biāo)值過高，說明管理效率較低，必須加強(qiáng)費(fèi)用的控制才能提高盈利水平。管理費(fèi)用率=管理費(fèi)用/營業(yè)收入*100%。

3、銷售費(fèi)用率：如果該指標(biāo)值過高，說明企業(yè)用于廣告宣傳展覽等銷售活動(dòng)的耗費(fèi)過多，需要控制銷售費(fèi)用以提高企業(yè)的盈利水平。銷售費(fèi)用率=銷售費(fèi)用/營業(yè)收入*100%

4、財(cái)務(wù)費(fèi)用率：改善企業(yè)的籌資渠道、調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)，對提高盈利能力有積極的作用。財(cái)務(wù)費(fèi)用率=財(cái)務(wù)費(fèi)用/營業(yè)收入*100%

5、成本費(fèi)用利潤率：成本費(fèi)用利潤率是指利潤總額與營業(yè)成本、期間費(fèi)用之和的比率，該指標(biāo)反映的是單位成本費(fèi)用支出獲利的能力，說明成本費(fèi)用使用的效率，該指標(biāo)越大越好。成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/（營業(yè)成本期間費(fèi)用）*100% 公式中的期間費(fèi)用，即管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用三者之和。

三、資產(chǎn)盈利能力分析

資產(chǎn)盈利能力分析的意義與內(nèi)容

1、資產(chǎn)盈利能力分析的意義：資產(chǎn)的盈利性決定了企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力，保持穩(wěn)定、增長的收益，就能夠確保企業(yè)資產(chǎn)升值，因此，資產(chǎn)的盈利性是資產(chǎn)運(yùn)作結(jié)果最綜合的表現(xiàn)，也是提高資產(chǎn)質(zhì)量的條件。那么，評價(jià)企業(yè)盈利能力必不可少的一項(xiàng)內(nèi)容，是分析企業(yè)所擁有或控制的資產(chǎn)的盈利能力。

2、資產(chǎn)盈利能力分析的內(nèi)容：資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)。下面針對不同類型資產(chǎn)，對其盈利能力分析的重點(diǎn)以及需要注意的地方進(jìn)行說明。

貨幣資金：由于貨幣資金只能用于直接支付，它對企業(yè)資產(chǎn)增值的直接貢獻(xiàn)很小，如果企業(yè)能妥善利用貨幣資金，從事其他經(jīng)營或投資活動(dòng)，選擇適當(dāng)?shù)呢泿刨Y金規(guī)模，則企業(yè)的獲利水平有可能提高。（評注：貨幣資金使用效率，其他經(jīng)營或投資能力）交易性金融資產(chǎn)：是企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn)，主要是企業(yè)以賺取差價(jià)為目的的從二級市場購入的各種有價(jià)證券。對該類資產(chǎn)的盈利能力分析，應(yīng)關(guān)注公允價(jià)值這一計(jì)量屬性。觀察利潤表中“公允價(jià)值變動(dòng)損益”及其在會計(jì)報(bào)表附注中對該項(xiàng)目的詳細(xì)說明，把握該項(xiàng)投資產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益是正還是負(fù)；同時(shí)，分析“投資收益”及其在會計(jì)報(bào)表附注中的詳細(xì)說明，把握該項(xiàng)資產(chǎn)投資產(chǎn)生的投資收益的正負(fù)，確定該項(xiàng)資產(chǎn)的盈利能力。如果此項(xiàng)投資的規(guī)模過大，必然影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。通?？梢詮脑擁?xiàng)資產(chǎn)規(guī)模的波動(dòng)、現(xiàn)金支付能力、投資收益方面，判斷其對企業(yè)整體盈利的貢獻(xiàn)。應(yīng)收項(xiàng)目：主要分析的是資產(chǎn)的變現(xiàn)性。存貨的盈利能力：分析存貨的毛利率走勢，存貨的毛利率在很大程度上體現(xiàn)了存貨項(xiàng)目的獲利空間，毛利率下降，可能意味著企業(yè)競爭力下降，也可能意味著企業(yè)的產(chǎn)品生命周期出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，或者是產(chǎn)品面臨著激烈的競爭?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)：其盈利性只有在出售時(shí)才能在損益中體現(xiàn)出來，所以，其盈利能力完全取決于出售價(jià)格與其期初購買成本之間的差額。

持有至到期投資：是指到期如固定、回收金額固定或可確定，企業(yè)有明確持有至到期日意圖的非衍生金融資產(chǎn)，主要包括在活躍市場有公開報(bào)價(jià)的國債、企業(yè)債券以及金融債券等。這些資產(chǎn)的是定期收取的利息收入，一般，該項(xiàng)投資的收益率應(yīng)高于同期銀行存款利率。長期股權(quán)投資：是在活躍市場上沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資，它的盈利性波動(dòng)較大，需要依據(jù)其投資方向、年內(nèi)發(fā)生的重大變化、投資所運(yùn)用的資產(chǎn)種類、投資收益確認(rèn)方法等因素進(jìn)行綜合評價(jià)。

無形資產(chǎn)：作為一項(xiàng)重要的盈利性資產(chǎn)，它對企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力和競爭能力的意義深遠(yuǎn)。根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定及無形資產(chǎn)的形成特征可知，無形資產(chǎn)的價(jià)值與其當(dāng)初取得的成本有關(guān)，但一些無形資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其賬面價(jià)值，賬面價(jià)值往往只是象征性的，因?yàn)?，無形資產(chǎn)的盈利能力具有很大的不確定性，在分析時(shí)，需要仔細(xì)閱讀報(bào)表附注以及其他有助于了解無形資產(chǎn)類別、性質(zhì)等情況的說明。

在具體分析盈利能力時(shí)，還要從利潤率出發(fā)分析資產(chǎn)的盈利狀況，可以從資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營兩個(gè)方面進(jìn)行。資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵是，合理配置和使用資產(chǎn)，以一定資產(chǎn)的投入，取得盡可能多的收益，其管理目標(biāo)是追求資產(chǎn)增值和資產(chǎn)盈利能力的最大化。資本經(jīng)營的內(nèi)涵是，以資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本經(jīng)營效率，以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益，其管理目標(biāo)是資本保值與增值或者資本盈利能力的最大化。（評注：暫時(shí)理解為，資產(chǎn)經(jīng)營，即物生錢的能力；資本經(jīng)營，即錢生錢的能力。）企業(yè)的盈利能力，可以從收入與利潤的比例關(guān)系分析，也可以從投入資產(chǎn)與獲得利潤的關(guān)系來評價(jià)。企業(yè)既可以采用高營業(yè)收入凈利潤率、低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的政策，也可以采用低營業(yè)收入凈利潤率、高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的政策。因而，營業(yè)收入凈利潤率會受到企業(yè)經(jīng)營政策的影響，但是這種政策的選擇不會改變企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率，因此總資產(chǎn)凈利潤率能夠更加全面地反映企業(yè)盈利能力。同時(shí)，投資者投資的目的是獲得投資報(bào)酬，需要對股東投入資本運(yùn)用效率進(jìn)行分析，也就是權(quán)益資本的獲利能力，投資報(bào)酬率的高低直接影響現(xiàn)有投資者是否繼續(xù)投資，以及潛在投資者是否會追加投資。因此，企業(yè)資本盈利能力的分析，在內(nèi)容上涉及資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營兩方面。資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析主要對總資產(chǎn)報(bào)酬率、長期資金報(bào)酬率等指標(biāo)進(jìn)行分析；資本經(jīng)營盈利能力分析主要對凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等指標(biāo)進(jìn)行分析。這兩方面的綜合才能夠完整反映企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。

資產(chǎn)盈利能力分析的相關(guān)指標(biāo)

1、總資產(chǎn)盈利能力的分析

1）總資產(chǎn)報(bào)酬率：企業(yè)的投資額越大，收入相對就越多，反之則少。正確評價(jià)企業(yè)的盈利能力，必須計(jì)算投資收益率指標(biāo)，總資產(chǎn)報(bào)酬率是投資收益率指標(biāo)中最常用的一個(gè)，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果，衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)。總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/總資產(chǎn)平均額*100% 2）總資產(chǎn)凈利潤率：在實(shí)際中，由于股東對凈利潤更為關(guān)注，所以在計(jì)算總資產(chǎn)報(bào)酬率時(shí)，更常見的是用凈利潤代替息稅前利潤，這樣總資產(chǎn)報(bào)酬率就變成總資產(chǎn)凈利率率，總資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤/總資產(chǎn)平均額*100% 總資產(chǎn)凈利潤率也可以分解為與銷售有關(guān)的組成部分，這樣可以更清晰地看到導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績變化的因素，公式分解為，總資產(chǎn)凈利潤率=營業(yè)收入凈利潤*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 注：（凈利潤/營業(yè)收入）*（營業(yè)收入/總資產(chǎn)）

這樣的分解，為分析企業(yè)總資產(chǎn)凈利潤率提供了思路，可以看出，總資產(chǎn)凈利潤率的高低取決于營業(yè)收入的盈利水平和資產(chǎn)管理水平?？傎Y產(chǎn)凈利潤率指標(biāo)越大，說明企業(yè)全部資產(chǎn)獲得的利潤越高；如果總資產(chǎn)凈利潤率偏低，說明該資產(chǎn)利用效率較低，經(jīng)營管理中存在問題。3）總資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率：在用以上的總資產(chǎn)報(bào)酬率和總資產(chǎn)凈利潤率分析企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力與利用效率的同時(shí)，還可以用資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率來進(jìn)一步評價(jià)資產(chǎn)的利用效率。資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率從獲得現(xiàn)金能力的角度來考慮資產(chǎn)的盈利能力，不局限于利潤，避免因認(rèn)為操縱利潤而導(dǎo)致判斷上的偏誤?？傎Y產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/總資產(chǎn)平均額*100%

2、長期資金盈利能力的分析

1）長期資金報(bào)酬率：長期資金報(bào)酬率也稱長期資金收益率，它是從資產(chǎn)負(fù)債表的右方進(jìn)行投入與產(chǎn)出的分析，是收益總額與長期資金的比率，反映企業(yè)投入長期資本的獲利能力。其中，長期資金是指長期負(fù)債與所有者權(quán)益之和。長期資金報(bào)酬率=息稅前利潤/長期資金平均額

長期資金報(bào)酬率指標(biāo)反映的是每單位長期資金能夠獲得多少盈利，它是從長期資金的提供者——長期債權(quán)人以及所有者的角度分析其投資報(bào)酬率的。該指標(biāo)越高，說明長期資金盈利能力越強(qiáng)。

2）長期資金凈利潤率：在實(shí)際中，常常用凈利潤代替息稅前利潤來計(jì)算，長期資金凈利潤率=凈利潤/長期資金平均額。

3、權(quán)益資本盈利能力的分析

權(quán)益資本盈利能力分析，是從投資者角度出發(fā)，考慮凈資產(chǎn)的運(yùn)用效率，主要指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等。1）凈資產(chǎn)收益率（ROE）：又稱股東權(quán)益收益率，表明股東權(quán)益所獲收益的水平。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均額*100% 將凈資產(chǎn)收益率的公式進(jìn)行簡單變換，可以得到進(jìn)一步的分析，凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利潤率*權(quán)益乘數(shù)

可以看出，ROE的高低，主要受總資產(chǎn)凈利潤率和權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)因素的影響。權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的比值。如果公司全部采用自由資本經(jīng)營，那么，凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)凈利潤相等；如果公司適當(dāng)舉債經(jīng)營，那么凈資產(chǎn)收益率，即股東投入資本所獲得的收益率，將可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全部運(yùn)用自有資本所獲得的收益率，從這方面看，如果企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)步增長，舉債經(jīng)營對股東權(quán)益有正面作用。

2）資本金收益率：也稱實(shí)收資本收益率，反映了投資者投入資本金的獲利能力。資本金收益率=凈利潤/實(shí)收資本平均額

資本金是指資產(chǎn)負(fù)債表上的實(shí)收資本項(xiàng)目。該指標(biāo)越大，表明投資者投入企業(yè)的資金得到的回報(bào)率就越高。

第四篇：企業(yè)盈利能力的文獻(xiàn)綜述（模版）

有關(guān)企業(yè)盈利能力分析的文獻(xiàn)綜述

摘要

獲取利潤是企業(yè)的最終目的。也是投資者投資的基本目的。獲利能力的大小顯示著企業(yè)經(jīng)營管理的成敗和企業(yè)未來前景的好壞。企業(yè)必須能夠獲利才有存在的價(jià)值,建立企業(yè)的目的是贏利,增加盈利是最具綜合能力的目標(biāo)。作為投資人,主要關(guān)注的是企業(yè)投資的回報(bào)率。而對于一般投資者而言,關(guān)心的是企業(yè)股息、紅利的發(fā)放問題,對于擁有企業(yè)控制權(quán)的投資者,則會更多地考慮如何增強(qiáng)企業(yè)競爭力,擴(kuò)大市場占有率,追求長期利益的持續(xù)、穩(wěn)定增長。這就需要對企業(yè)進(jìn)行盈利分析。本文獻(xiàn)綜述主要?dú)w納有關(guān)論述企業(yè)的盈利狀況和盈利能力分析的文獻(xiàn)資料。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析、盈利能力、一、盈利能力分析的涵義綜述

南開大學(xué)出版社，崔也光在2005年的《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》中對盈利能力分析的。內(nèi)涵有闡述。他說，盈利能力是指企業(yè)利用各種資源賺取利潤的能力，它是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低本錢能力及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營結(jié)果的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營的好壞都會通過盈利能力表現(xiàn)出來。

陳紅權(quán)在《企業(yè)償債與盈利能力的分析評價(jià)》說：“盈利能力，也稱為獲利能力，它是指企業(yè)獲得利潤的能力。盈利能力的分析應(yīng)包括盈利水平及盈利的穩(wěn)定、持久性兩方面內(nèi)容。企業(yè)盈利能力分析中，人們往往重視企業(yè)獲得利潤的多少，而忽視企業(yè)盈利的穩(wěn)定性、持久性的分析。實(shí)際上，企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱不能僅以企業(yè)利潤總額的高低水平來衡量。雖然利潤總額可以揭示企業(yè)當(dāng)期的盈利總規(guī)?；蚩偹剑撬荒鼙砻鬟@一利潤總額是怎樣形成的，也不能反映企業(yè)的盈利能否按照現(xiàn)在的水平維持或按照一定的速度增長下去，即無法揭示這一盈利的內(nèi)在品質(zhì)。所以，對盈利能力的分析不僅要進(jìn)行總量的分析，還要在此基礎(chǔ)上進(jìn)行盈利結(jié)構(gòu)的分析，把握企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性。

黃明、郭大偉在《淺談企業(yè)盈利能力的分析》說，盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是—個(gè)相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東(投資人)都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及其變動(dòng)趨勢的分析與預(yù)測。

二、有關(guān)盈利能力分析對象的綜述

（一）洪國賜、盧聯(lián)生著《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》中對盈利分析對象有全面的闡述： 1．毛利率是銷售毛利與銷售收入的比率，它反映企業(yè)經(jīng)營的獲利能力。毛利率=毛利額/銷售收入 毛利額=銷售收入-銷售成本

所以毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入

毛利率表明每一單位銷售收入扣除銷售成本后，可用于期間費(fèi)用和形成盈利的部分，它反映了企業(yè)經(jīng)營的獲利能力。毛利率高，說明企業(yè)取得相同銷售收入的銷售成本低，銷售利潤高，獲利能力強(qiáng)。毛利率低，說明企業(yè)的銷售成本高，可用于抵補(bǔ)費(fèi)用支出的能力差，銷售利潤少，盈利能力就低。

2．總資產(chǎn)收益率是息稅前利潤與平均總資產(chǎn)的比率。它反映企業(yè)綜合利用資產(chǎn)獲利的能力。

總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤/平均總資產(chǎn) 息稅前利潤=利潤總額+財(cái)務(wù)（利息）費(fèi)用平均總資產(chǎn)=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2 總資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)能力的指標(biāo)，也是衡量利用債權(quán)人資金和股東權(quán)益獲取利潤能力的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)收益率高就說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率高，說明企業(yè)盈利能力強(qiáng)。

3．凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與期末股東權(quán)益的比率，反映企業(yè)股東權(quán)益的投資報(bào)酬指標(biāo)。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/期末股東權(quán)益

凈資產(chǎn)收益率是從股東角度分析企業(yè)盈利水平的指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率高表明企業(yè)利用資本的能力越強(qiáng)，資本報(bào)酬越高，即對股東帶來的投資收益就高，因此凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的盈利能力指標(biāo)。

4．資本保值增值率是期末股東權(quán)益總額與期初股東權(quán)益總額的比率。資本保值增值率=期末股東權(quán)益總額/期初股東權(quán)益總額

資本保值增值率是反映股東投入企業(yè)資本完整性和增值能力的指標(biāo)。資本保值增值率小于1，表明資本減值。資本保值增值率等于1，表明資本保值。資本保值增值率大于1，表明資本增值，股東權(quán)益增加，企業(yè)盈利能力強(qiáng)。在實(shí)際分析中，還應(yīng)考慮利潤分配和通貨膨脹的影響。

（二）張先治在《財(cái)務(wù)分析》一書中還對盈利分析對象還有所補(bǔ)充。

1、營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤÷銷售收入

營業(yè)利潤＝銷售毛利（或主營業(yè)務(wù)利潤）－期間費(fèi)用 營業(yè)利潤率表明在產(chǎn)品銷售收入中，扣除成本費(fèi)用后的利潤占有多少百分比。

2、經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率＝凈利潤÷經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 這個(gè)比率顯示企業(yè)凈利潤占經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的百分比。但是由于企業(yè)凈利潤不完全是由經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生，所以它僅僅反映了一種比例關(guān)系。

3、現(xiàn)金流量凈利率＝凈利潤÷現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額

這個(gè)指標(biāo)說明企業(yè)每實(shí)現(xiàn)1元的現(xiàn)金凈流量所獲得凈利潤的百分比?，F(xiàn)金流量凈利率越高，說明企業(yè)經(jīng)營的效果越好。

4、現(xiàn)金獲利率＝凈利潤÷現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物平均占用額

這個(gè)指標(biāo)說明每一元現(xiàn)金及等價(jià)物可以獲得百分之多少的凈利潤

（三）郭延琦在《對管理會計(jì)在企業(yè)中應(yīng)用的思索》中提到以盈虧平衡點(diǎn)來考察企業(yè)的盈利狀況

盈虧平衡點(diǎn)＝單位固定成本÷（產(chǎn)品單價(jià)－單位變動(dòng)成本）

這個(gè)公式說明了現(xiàn)代理財(cái)方法的一個(gè)秘訣：盡量使固定費(fèi)用變動(dòng)化，將有利于降低產(chǎn)品盈虧平衡點(diǎn)

（四）羅伯特 C 希金斯在《財(cái)務(wù)管理分析》中提出：通過利潤結(jié)構(gòu)分析企業(yè)盈利能力

1、計(jì)算《利潤表》中每個(gè)項(xiàng)目的金額÷主營業(yè)務(wù)收入的比率。

2、分析各個(gè)項(xiàng)目所占主營業(yè)務(wù)收入的比例是否合理？找出提高企業(yè)盈利能力的突破點(diǎn)。

3、計(jì)算以上利潤的構(gòu)成科目分別占此項(xiàng)利潤的比率：每個(gè)科目的利潤數(shù)額÷此項(xiàng)利潤數(shù)額。

三、有關(guān)盈利能力分析方法的綜述

穆林娟在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》中列出了如下幾種方法。

（一）比較分析法

比較分析法也稱對比分析法，是最基本和最常用的分析方法，是指通過兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的對比，找出差異，研究和評價(jià)公司經(jīng)營狀況的一種方法。比較分析法主要有三種形式，即：

1、實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃指標(biāo)對比，借以考核有關(guān)計(jì)劃完成情況。

2、本期實(shí)際數(shù)同上期實(shí)際數(shù)相對比，即縱向比較，借以了解有關(guān)指標(biāo)在不同時(shí)期的增減變化情況。

3、本期實(shí)際數(shù)與同行業(yè)公司的指標(biāo)之間相互比較，即橫向比較，通過橫向比較了解公司之間的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果之間的差異。

（二）比率分析法

比率分析法是以同一期財(cái)務(wù)報(bào)表上若干重要項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù)相互比較，求出比率，用以分析和評價(jià)公司的經(jīng)營活動(dòng)以及公司目前和歷史狀況的一種方法，比率分析法是財(cái)務(wù)分析的最基本、最重要的方法。由于分析的目的和角度的不同，比率分析法中的比率有許多表示形式。如僅從從反映財(cái)務(wù)狀況的角度來劃分比率，有反映盈利能力的比率、反映償債能力的比率、反映營運(yùn)能力的比率等。比率分析法具有計(jì)算簡便、通俗易懂、可比性強(qiáng)的優(yōu)點(diǎn)。但運(yùn)用這一方法應(yīng)注意對比項(xiàng)目的相關(guān)性、對比口徑的一致性和對比標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。

（三）趨勢分析法

是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測未來。用于進(jìn)行趨 勢分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)。

張金昌在《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析》中提到了下面兩種方法：

（一）因素分析法

因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法既可以全面分析各因素對某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，又可以單獨(dú)分析某個(gè)因素對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用頗為廣泛。因素分析法主要有：連環(huán)替代法和差額分析法等。

(二)圖表分析法

圖表分析法是指將企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的數(shù)字采用圖表的形式列示出來進(jìn)行對比分析,采用圖表分析法具有一目了然、思路清晰的優(yōu)點(diǎn)。嚴(yán)格來說,圖表分析法并不是一種獨(dú)立的財(cái)務(wù)分析方法,而是各種財(cái)務(wù)分析方法的直觀表現(xiàn)形式,直觀反映了財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程或結(jié)果,將復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其效果以通俗易懂的形式表現(xiàn)出來。目前,隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的完善與發(fā)展,圖表分析法的運(yùn)用基礎(chǔ)范圍和種類形式得到了空前的發(fā)展。

四、有關(guān)盈利能力分析局限性的綜述

簡東平在《盈利能力分析指標(biāo)改進(jìn)的思考》中指出，財(cái)務(wù)指標(biāo)體系自身缺陷。主要表現(xiàn)在：

1.當(dāng)前的財(cái)務(wù)指標(biāo)帶有濃厚的政府考核色彩。由于財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的設(shè)置主要偏重于滿足政府宏觀調(diào)控對財(cái)務(wù)信息的需要，因而對這些評價(jià)信息能否切有效地服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營決策未作充分考慮。

2.指標(biāo)數(shù)值具有淺層次和一定的不可靠性。出于保護(hù)自身商業(yè)機(jī)密和市場利益的目的，企業(yè)公開于社會的各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值通常僅限于淺層次、一般性的財(cái)務(wù)信息。同時(shí)，考慮到對市場形象的影響，并由于得到政府及其金融機(jī)構(gòu)良好評價(jià)，企業(yè)往往還會對這些應(yīng)公開的信息加不同程度的修飾。因此，投資者依據(jù)這些指標(biāo)數(shù)很難對企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營理財(cái)狀況作出正確的評價(jià)。對于企業(yè)經(jīng)營決策者來講，僅靠這些淺顯的指標(biāo)值同樣也無法對企業(yè)經(jīng)營狀況與財(cái)務(wù)狀況的實(shí)績以把握，對企業(yè)經(jīng)營者真正有用的一些深層次、涉及商業(yè)機(jī)密的、詳盡的財(cái)務(wù)信息，則無法從財(cái)務(wù)標(biāo)體系中找到，這勢必影響企業(yè)借助財(cái)務(wù)分析手段，改善經(jīng)營管理的積極性，從而大大降低了財(cái)務(wù)分的作用。

3.在指標(biāo)的名稱、計(jì)算公式、計(jì)算口徑等方面也存在著很大的不規(guī)范性；在分析時(shí)沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值以及通貨膨脹因素的影響等。鑒于以上原因，必須對現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行必要的改進(jìn)與完善。

李玉周在《企業(yè)活動(dòng)分析》中也說明了盈利能力分析的一些局限性。

1、會計(jì)核算中的配比原則要求在企業(yè)在確認(rèn)收入的同時(shí)要結(jié)轉(zhuǎn)當(dāng)期的成本、費(fèi)用。因此，在會計(jì)分期假設(shè)存在的條件下，企業(yè)核算當(dāng)期的利潤只能基于已銷售產(chǎn)品的收入和已銷售產(chǎn)品成本之間的差額，而對于未銷售產(chǎn)品的成本則未納入企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營成果核算，而是作為企業(yè)的一項(xiàng)資產(chǎn)存在。相應(yīng)在分析企業(yè)盈利能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，多是以當(dāng)期的經(jīng)營收入比當(dāng)期的成本費(fèi)用來測算企業(yè)的盈利能力的強(qiáng)弱，由此所引發(fā)的后果則是可能與當(dāng)期收入所配比的成本費(fèi)用很小，而尚未實(shí)現(xiàn)的收入所承擔(dān)的費(fèi)用很大。這其中既有人為調(diào)節(jié)各期收入費(fèi)用配比的原因，又有業(yè)務(wù)本身所自發(fā)引起的。

2、經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)存在滯后性的特征。企業(yè)每年所參加的各種訂貨會所發(fā)生的會務(wù)費(fèi)等實(shí)際并不能帶來今年的銷售額的增長而實(shí)際是帶來明年的銷售額增長，而會計(jì)上把當(dāng)期所發(fā)生的各種期間費(fèi)用都計(jì)入了當(dāng)期的費(fèi)用來進(jìn)行核算。

3、從成本在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中的作用來看，企業(yè)的成本可分為可創(chuàng)造價(jià)值的成本和不能創(chuàng)造價(jià)值的成本兩部分?？蓜?chuàng)造價(jià)值的成本是指該類成本的付出與企業(yè)的收入存在直接關(guān)系，顧客愿意為這部分成本支付價(jià)格，例如：企業(yè)的研發(fā)成本所帶來的產(chǎn)品功能的增強(qiáng)，企業(yè)加大對人力資源的培訓(xùn)，使得產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量提高等；不可創(chuàng)造價(jià)值的成本是指該類成本對企業(yè)最終產(chǎn)品的價(jià)值形成沒有影響，顧客不愿意為該類成本支付價(jià)格，是一種無效成本。

五、改進(jìn)缺陷的綜述及思考

王彤在《對財(cái)務(wù)評價(jià)盈利能力分析指標(biāo)設(shè)置有關(guān)問題的探討》中提出以下常見盈利能力評價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)改進(jìn)。

1.凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率常見的計(jì)算公式有兩種形式，一種分母是年末凈資產(chǎn)，另一種分母是年初凈資產(chǎn)和年末凈資產(chǎn)的平均值。這兩種形式的分子都是當(dāng)年的凈利潤。由于凈資產(chǎn)收益率的分子是當(dāng)年的凈利潤，所以，分母用年初和年末凈資產(chǎn)的平均值，同分子的當(dāng)年利潤進(jìn)行比較更為合理，即用后一種形式的計(jì)算公式更為合理。在利潤分配中，現(xiàn)金股利影響年末凈資產(chǎn)，從而影響凈資產(chǎn)收益率;而股票股利由于不影響年末凈資產(chǎn)，因此也就不影響凈資產(chǎn)收益率。作為評價(jià)企業(yè)當(dāng)年收益的指標(biāo)，不應(yīng)由于分配方案不同，計(jì)算值也不同。因此，把分母的年末凈資產(chǎn)進(jìn)一步改進(jìn)為利潤分配前的年末凈資產(chǎn)更趨合理。2.總資產(chǎn)報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率的一般意義是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率，表示企業(yè)包括負(fù)債和所有者權(quán)益在內(nèi)的全部資產(chǎn)總體的獲利能力。企業(yè)總資產(chǎn)中的負(fù)債由債權(quán)人提供，債權(quán)人從企業(yè)獲得利息收入，這筆利息收入相對應(yīng)的是企業(yè)的利息支出。企業(yè)總資產(chǎn)中的凈資產(chǎn)是股東的投資，股東從企業(yè)獲得分紅，該分紅相對應(yīng)的是企業(yè)的凈利潤，即稅后利潤，并不是利潤總額。所以，把總資產(chǎn)報(bào)酬計(jì)算公式中的分子改為凈利潤與利息支出之和就更趨于合理。

3.成本費(fèi)用利潤率。成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，該指標(biāo)在通過企業(yè)收益與支出的比較，評價(jià)企業(yè)為取得收益所付出的代價(jià)，從耗費(fèi)角度評價(jià)企業(yè)收益狀況，以利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提高經(jīng)營效益。我們知道，利潤總額包括了補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收支凈額等與成本費(fèi)用不匹配的成本費(fèi)用支出。因此，將成本費(fèi)用利潤率計(jì)算公式的分子改為營業(yè)利潤更為合理。

王化成.郭復(fù)初在《財(cái)務(wù)管理》一書中提出：

1、以基于事件的相關(guān)成本費(fèi)用與非相關(guān)成本費(fèi)用的財(cái)務(wù)分析來代替權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)下的期間應(yīng)計(jì)成本和期間費(fèi)用的財(cái)務(wù)分析。核算由于受到可靠性的，使得會計(jì)成本核算不能夠體現(xiàn)取得與收入相關(guān)的全部成本，而是僅僅是與收入相配比的部分賬面成本，而對于一些相關(guān)成本、機(jī)會成本并未納入核算范圍。此外，對于期間費(fèi)用的核算，會計(jì)上并未對其形成原因進(jìn)行深入挖掘，籠統(tǒng)歸入了發(fā)生當(dāng)期，事實(shí)上存在許多本期期間的費(fèi)用發(fā)生與本期的收入取得沒有顯著的相關(guān)關(guān)系而與下時(shí)期收入取得存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系。因此，有必要從當(dāng)期收入取得的原因分析出發(fā)，用與當(dāng)期收入取得相關(guān)的相關(guān)成本費(fèi)用概念來代替應(yīng)計(jì)成本和期間費(fèi)用進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。在此基礎(chǔ)上，有必要對財(cái)務(wù)盈利能力分析中的利潤和費(fèi)用進(jìn)行重新定義，以便更好的進(jìn)行財(cái)務(wù)盈利能力的分析和財(cái)務(wù)預(yù)測。新的利潤=產(chǎn)品銷售收入—產(chǎn)品銷售成本—當(dāng)期產(chǎn)品銷售相關(guān)成本—機(jī)會成本+其他業(yè)務(wù)收入—其他業(yè)務(wù)支出+營業(yè)外收入—當(dāng)期營業(yè)外支出—（當(dāng)期期間費(fèi)用—當(dāng)期無關(guān)期間費(fèi)用）—前期相關(guān)期間費(fèi)用，新的成本費(fèi)用=產(chǎn)品銷售成本+產(chǎn)品銷售相關(guān)成本+當(dāng)期期間費(fèi)用—當(dāng)期無關(guān)期間費(fèi)用+前期相關(guān)費(fèi)用

2、從形成收入的原因出發(fā)，對企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)值形成過程進(jìn)行深刻反思，明確區(qū)分價(jià)值創(chuàng)造的相關(guān)成本和價(jià)值創(chuàng)造的無關(guān)成本，對利潤與兩種成本的關(guān)系區(qū)別對待。對利潤/價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)成本而言，該指標(biāo)反映了顧客對企業(yè)投入的價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)成本所創(chuàng)造的價(jià)值的認(rèn)可程度，顧客對企業(yè)價(jià)值成本所創(chuàng)造的價(jià)值認(rèn)可程度高，則該指標(biāo)將較高，相應(yīng)顧客對該項(xiàng)成本所創(chuàng)造價(jià)值的認(rèn)可程度低，企業(yè)所獲得的利潤也會偏低，該指標(biāo)會偏低。由于在不同市場條件下對于不同產(chǎn)品的顧客的關(guān)注重點(diǎn)不一樣，對于同一類價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)成本他們所愿意支付的價(jià)格也大不相同。該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)對無關(guān)成本的控制效率，表明了企業(yè)在取得利潤時(shí)耗費(fèi)了多少的無關(guān)成本，為企業(yè)未來的成本控制指明了方向，該指標(biāo)的數(shù)值越大，意味著在取得同樣收入時(shí)，耗費(fèi)的無關(guān)成本越小，企業(yè)的成本控制效率越好，企業(yè)的盈利質(zhì)量越高。改進(jìn)該指標(biāo)的努力方向主要是通過不斷改進(jìn)生產(chǎn)方式和管理方式，進(jìn)行企業(yè)的業(yè)務(wù)流程再造，減少不必要成本的開支。通過收入/價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)成本和收入/價(jià)值創(chuàng)造的無關(guān)成本兩個(gè)指標(biāo)，解釋了企業(yè)利潤的真正來源，為考察成本費(fèi)用與利潤的關(guān)系，進(jìn)行未來盈利預(yù)測提供了有效的工具，避免了因傳統(tǒng)的成本費(fèi)用利潤率偏低便認(rèn)定企業(yè)的盈利能力的不強(qiáng)這樣一種誤區(qū)，避免了企業(yè)的經(jīng)理人通過試圖削減企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造成本來降低該指標(biāo)，損害企業(yè)長期盈利能力現(xiàn)象的存在。

盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析、償債能力分析等，其根本目的是通過分析及時(shí)發(fā)現(xiàn)，改善企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力、經(jīng)營能力，最終提高企業(yè)的盈利能力，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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第五篇：第七章 盈利能力分析

第七章 盈利能力分析

一、教學(xué)目的與要求

盈利能力又稱獲利能力，指企業(yè)賺取利潤的能力，它是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的保證。因此，對于盈利能力的分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一項(xiàng)重要內(nèi)容。通過本章學(xué)習(xí)，了解盈利能力的含義與分析內(nèi)容；掌握企業(yè)盈利能力的比率分析方法和評價(jià)。

二、教學(xué)重點(diǎn)

1、各項(xiàng)反映盈利能力指標(biāo)的計(jì)算

2、各項(xiàng)反映盈利能力指標(biāo)的應(yīng)用

三、教學(xué)難點(diǎn)

1.每股收益的計(jì)算與應(yīng)用 2.影響企業(yè)能力的各項(xiàng)因素的理解

四、教學(xué)方法 講授法、討論法、案例法

五、教學(xué)時(shí)數(shù) 4課時(shí)

六、參考文獻(xiàn)

1.錢海波，楊亦民主編 , 《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》 , 中南大學(xué)出版社 , 2010.08 2.張新民，王秀麗編著 , 《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》 , 高等教育出版社 , 2011.01 3.宋軍主編 , 《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》 , 復(fù)旦大學(xué)出版社 , 2012.09

七、思考練習(xí)

同步強(qiáng)化練習(xí)《配套輔導(dǎo)》87-90

第一節(jié) 盈利能力分析概述

盈利能力又稱為獲利能力，是指企業(yè)賺取利潤的能力，它是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的保證。

一、企業(yè)盈利能力的含義

1.企業(yè)盈利能力的含義

盈利能力：是指企業(yè)獲得盈利的能力，是決定企業(yè)最終盈利狀況的根本因素，受到企業(yè)管理者的高度關(guān)注，對于企業(yè)的投資人和潛在投資人、債權(quán)人以及政府來說，企業(yè)盈利能力的高低也是他們關(guān)注的焦點(diǎn)。

2.盈利能力分析的目的

（1）從企業(yè)管理者角度：盈利能力影響企業(yè)管理人員的升遷、收入；也是管理者發(fā)現(xiàn)問題，改進(jìn)管理方法的突破口，幫助其了解企業(yè)運(yùn)營狀況，進(jìn)而更好的經(jīng)營企業(yè)。

（2）從投資人和潛在投資人的角度：他們的收益是來自企業(yè)的股息、紅利和轉(zhuǎn)讓股票產(chǎn)生的資本利得。股利來自利潤，利潤越高，投資人所獲得的股息越高；而能否獲得資本利得取決于企業(yè)股票市場走勢，只有企業(yè)盈利狀況看好才能夠使股票價(jià)格上升，進(jìn)而投資人獲得轉(zhuǎn)讓差價(jià)。

（3）從企業(yè)債權(quán)人角度：定期的利息支付以及到期的還本都必須以企業(yè)經(jīng)營獲得利潤來保障。企業(yè)盈利能力決定了其償債能力，債權(quán)人關(guān)注盈利狀況就是為了保證自己能按時(shí)收到本金和利息的能力。

（4）從政府的角度看：企業(yè)賺取利潤是其繳納稅款的基礎(chǔ)，利潤多則繳納的稅款多，利潤少則繳納的稅款少。而企業(yè)納稅是政府財(cái)政收入的重要來源，因此，政府十分關(guān)注企業(yè)的盈利能力。

3.盈利能力的相對性

盈利能力是一個(gè)相對概念，不能僅僅憑企業(yè)獲得利潤的多少來判斷其盈利能力的大小，因?yàn)槠髽I(yè)利潤水平還受到企業(yè)規(guī)模、行業(yè)水平等要素的影響。所以應(yīng)該用利潤率指標(biāo)而非利潤的絕對數(shù)量來衡量盈利能力，這樣可摒除企業(yè)規(guī)模因素影響。并且計(jì)算出來的利潤率應(yīng)該與行業(yè)平均水平相比較總的來說，利潤率越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，企業(yè)盈利能力弱。

二、盈利能力分析的內(nèi)容

在進(jìn)行盈利能力分析時(shí)主要有三種方法：

1.盈利能力的比率分析：與投資有關(guān)的盈利能力，與銷售有關(guān)的盈利能力，與股本有關(guān)的盈利能力

2.盈利能力的趨勢分析：絕對數(shù)額分析，環(huán)比分析，定比分析

3.盈利能力的結(jié)構(gòu)分析：各個(gè)項(xiàng)目與收入相比，在進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析時(shí)要盡力摒除非經(jīng)營性項(xiàng)目以及非正常的經(jīng)營活動(dòng)。因?yàn)樗麄儾皇浅志玫摹５诙?jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析

一、投資資金的界定方法

一個(gè)企業(yè)投入資金通常包括：流動(dòng)負(fù)債、長期負(fù)債、優(yōu)先股權(quán)益和普通股權(quán)益。究竟選擇哪些資金作為計(jì)量投資報(bào)酬的基數(shù)，要視分析主體和分析目的而定，常見的投入資金范疇包括：

1.全部資金――范圍最大的投入資金，是指企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的各種形式存在的資產(chǎn)總額，包括債權(quán)人和股東投資的全部資金，以此為基數(shù)，可以衡量企業(yè)整體業(yè)績。

2.權(quán)益資金――指所有者權(quán)益，資本，權(quán)益資金，即企業(yè)股東所提供的資金。以凈資產(chǎn)為基數(shù)衡量盈利能力比較符合股東的利益。

3.長期資金――包括所有者權(quán)益和長期負(fù)債，可以摒除流動(dòng)負(fù)債因數(shù)量劇烈變動(dòng)對指標(biāo)結(jié)果的影響，各期數(shù)據(jù)之間的可比性更強(qiáng)。

計(jì)算投資收益率時(shí)，要確定該期間可利用的投入資金。

如果投入資金在該期內(nèi)，投入資金發(fā)生了改變，應(yīng)該用該期間可利用的平均資金來計(jì)算。（分母）

由于投入資本的不同，相應(yīng)的與投資有關(guān)的盈利能力指標(biāo)包括總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、長期資金收益率。

二、總資產(chǎn)收益率

1.含義：也稱為資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)收益率，是企業(yè)凈利潤與總資產(chǎn)平均余額的比率，該指標(biāo)反映了全部資產(chǎn)的收益率。

計(jì)算公式：總資產(chǎn)收益率＝凈利潤/總資產(chǎn)平均余額×100%

總資產(chǎn)平均余額＝（期初總資產(chǎn)＋期末總資產(chǎn)）/2

一般情況下，企業(yè)的經(jīng)營者可將資產(chǎn)收益率與借入資金成本率進(jìn)行比較決定企業(yè)是否要負(fù)債經(jīng)營。

若資產(chǎn)收益率大于借入資金成本率，則凈資產(chǎn)收益率大于資產(chǎn)收益率，說明企業(yè)充分利用了財(cái)務(wù)杠桿的正效應(yīng)，不但投資人從中受益，而且債權(quán)人的債權(quán)也是比較安全的。

若資產(chǎn)收益率小于借入資金成本率，則凈資產(chǎn)收益率小于資產(chǎn)收益率，說明企業(yè)遭受杠桿負(fù)效應(yīng)所帶來的損失，不但投資人遭受損失，而且債權(quán)人的債權(quán)也不安全。

不論投資人還是債權(quán)人都希望總資產(chǎn)收益率高于借入資金成本率。

2.總資產(chǎn)收益率的表現(xiàn)形式

（1）以凈利潤作為收益：

理論依據(jù)：是企業(yè)歸投資人所有，企業(yè)的收益應(yīng)該是歸投資人所擁有的凈利潤，因此企業(yè)的收益的計(jì)算就應(yīng)該將所得稅和籌資方式的影響都考慮在內(nèi)。（即所得稅和籌資方式對利潤都有影響，從息稅前利潤中扣除）

（2）以稅前息后利潤作為收益：

理論依據(jù)是：企業(yè)收益應(yīng)該是收入與費(fèi)用相抵后的差額，即利潤總額，無論歸投資人所有的凈利潤還是上交國家的所得稅都是企業(yè)收益的組成部分，所以收益的計(jì)算應(yīng)該排除所得稅率影響而不排除籌資方式的影響。（即籌資方式對利潤有影響，所得稅對利潤沒有影響，把利息從息稅前利潤中扣除）

總資產(chǎn)收益率＝（凈利潤＋所得稅）/總資產(chǎn)平均余額×100%

（3）以稅后息前利潤作為收益：

理論依據(jù)是企業(yè)的資產(chǎn)是歸投資人和債權(quán)人共同所有的，企業(yè)的收益就應(yīng)該由歸投資人所有的凈利潤和歸債權(quán)人所有的利息費(fèi)用所組成，企業(yè)收益的計(jì)算排除籌資方式而包含所得稅稅率影響。（（即所得稅對利潤有影響，籌資方式對利潤沒有影響，把所得稅從息稅前利潤中扣除）

總資產(chǎn)收益率＝（凈利潤＋利息）/總資產(chǎn)平均余額×100%

（4）以企業(yè)的息稅前利潤為收益：

理論依據(jù)是無論是歸投資人所有的凈利潤，還是向國家繳納的所得稅和支付給債權(quán)人的利息，都是企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)所獲得的收益一部分，因此收益的計(jì)算應(yīng)排除所得稅率和籌資方式的影響。（即籌資方式和所得稅對利潤都沒有影響，兩種都不扣除）

總資產(chǎn)收益率＝（凈利潤＋利息+所得稅）/總資產(chǎn)平均余額×100%

3.總資產(chǎn)收益率的分析

（1）縱向分析：將本期總資產(chǎn)收益率與前期水平相比，衡量企業(yè)總資產(chǎn)收益率的變動(dòng)趨勢。

（2）橫向分析：與行業(yè)平均水平或行業(yè)內(nèi)最高水平相比，衡量該企業(yè)在行業(yè)中的地位。

（四）總資產(chǎn)收益率的分解及影響因素

說明影響總資產(chǎn)收益率的因素主要是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利率反映了企業(yè)控制成本費(fèi)用的能力

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取銷售收入的能力。

從以上兩個(gè)因素對總資產(chǎn)收益率的作用過程看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是基礎(chǔ)。因?yàn)橐话闱闆r下，企業(yè)應(yīng)在現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模下創(chuàng)造盡可能多的收入，在所創(chuàng)造收入基礎(chǔ)上盡可能控制成本費(fèi)用來提高總資產(chǎn)收益率。

注意：

企業(yè)處于不同時(shí)期和屬于不同行業(yè)，提高總資產(chǎn)收益率的突破口也有不同。

①若企業(yè)產(chǎn)品處于市場競爭非常激烈的時(shí)期，可選擇通過提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 來提高總資產(chǎn)收益率。

②若企業(yè)處于擴(kuò)大規(guī)模時(shí)期，可選擇通過降低成本費(fèi)用提高銷售凈利率來達(dá)到提高總資產(chǎn)收益率的目的。

③固定資產(chǎn)比例較高的重工業(yè)，主要通過提高銷售凈利率來提高總資產(chǎn)收益率

④固定資產(chǎn)比例較低的零售企業(yè)，主要通過加強(qiáng)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高總資產(chǎn)收益率。

三、凈資產(chǎn)收益率

1.凈資產(chǎn)收益率含義及計(jì)算公式

凈資產(chǎn)收益率又稱為股東權(quán)益收益率、凈值收益率或所有者權(quán)益收益率，是企業(yè)凈利潤與其平均凈資產(chǎn)之間的比值，反映股東投入的資金所獲得的收益率。

該指標(biāo)的計(jì)算有兩種方法：

（1）全面攤薄凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/期末凈資產(chǎn)×100%

該指標(biāo)強(qiáng)調(diào)年末狀況，是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)，說明期末單位凈資產(chǎn)對經(jīng)營凈利潤的分享。

（2）加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/凈資產(chǎn)平均額×100%

凈資產(chǎn)平均額＝（期初凈資產(chǎn)＋期末凈資產(chǎn)）/2

該指標(biāo)強(qiáng)調(diào)經(jīng)營期間凈資產(chǎn)賺取利潤的結(jié)果，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的指標(biāo)，說明經(jīng)營者在經(jīng)營期間利用企業(yè)凈資產(chǎn)為企業(yè)新創(chuàng)造利潤的多少，是一個(gè)說明企業(yè)利用單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤能力大小的一個(gè)平均指標(biāo)，有助于企業(yè)相關(guān)利益人對公司未來的盈利能力作出正確的判斷。

加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率：經(jīng)營者分析財(cái)務(wù)時(shí)，經(jīng)營業(yè)業(yè)績分析評價(jià)，杜邦財(cái)務(wù)分析時(shí)

全面攤薄凈資產(chǎn)收益率：企業(yè)外部相關(guān)利益人所有者使用，報(bào)告中

2.凈資產(chǎn)收益率的分析

如果凈資產(chǎn)收益率越高，說明股東投入的資金獲得報(bào)酬的能力越強(qiáng)，反之則越弱。

所以，凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)

＝銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)（杜邦公式）

該等式為杜邦等式，影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的是代表資產(chǎn)獲利能力的總資產(chǎn)收益率，以及反映企業(yè)權(quán)益資本占總資產(chǎn)比例的權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)收益率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，凈資產(chǎn)收益率越高，這也意味著投資者投入權(quán)益資本較高的回報(bào)能力。凈資產(chǎn)收益率綜合的反映了籌資，投資，經(jīng)營活動(dòng)的效率。（盈利能力，周轉(zhuǎn)能力，償債能力）

4.凈資產(chǎn)收益率的缺陷

（1）凈資產(chǎn)收益率不便于進(jìn)行橫向比較

不同企業(yè)負(fù)債率是有所差別的，導(dǎo)致某些微利企業(yè)凈收益偏高，而某些效益不錯(cuò)的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率卻很低。

凈資產(chǎn)收益率不一定能全面反映企業(yè)資金的利用效果，從凈資產(chǎn)收益率的分解看出，在總資產(chǎn)收益率不變的情況下，負(fù)債比重越高，權(quán)益乘數(shù)越大，凈資產(chǎn)收益率越高，這會導(dǎo)致很多企業(yè)提高負(fù)債比率來提高凈資產(chǎn)收益率。（總資產(chǎn)收益率則可以橫向比較p207）

（2）凈資產(chǎn)收益率不利于進(jìn)行縱向比較

企業(yè)可通過諸如負(fù)債回購股權(quán)的方式來提高每股收益和凈資產(chǎn)收益率，而實(shí)際上，該企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和資金利用效果并未提高。

四、長期資金收益率（長期負(fù)債+所有者權(quán)益）

長期資金收益率＝息稅前利潤/平均長期資金×100%

其中：平均長期資金＝[（期初長期負(fù)債＋期初股東權(quán)益）＋（期末長期負(fù)債＋期末股東權(quán)益）]/2 息稅前利潤＝利潤總額＋財(cái)務(wù)費(fèi)用 息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息

長期資金收益率越高，說明企業(yè)的長期資金獲取報(bào)酬的能力越強(qiáng)

五、其他比率

資本保值增值率、資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率、流動(dòng)資產(chǎn)收益率和固定資產(chǎn)收益率。

（一）資本保值增值率（所有者權(quán)益增值率）

資本保值增值率可以直觀地反映資本數(shù)量的變動(dòng)

（客觀因素：指所有者權(quán)益是由實(shí)收資本，資本公積引起的，比并不是由利潤帶來的），通過該公式可以較為直觀地考察企業(yè)資本增值情況，為投資者考察企業(yè)規(guī)模變化提供一個(gè)可靠的視角。

（二）資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率

（三）流動(dòng)資產(chǎn)收益率

流動(dòng)資產(chǎn)收益率反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中流動(dòng)資產(chǎn)所實(shí)現(xiàn)的效益，即每百元流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤額。

同：總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（四）固定資產(chǎn)收益率

注意：固定資產(chǎn)平均值是固定資產(chǎn)的平均凈值，即固定資產(chǎn)原值減去累計(jì)折舊后得到的凈值。使用該值而非固定資產(chǎn)原值，一方面可以更好地反映固定資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值；另一方面企業(yè)的凈利潤中已經(jīng)對當(dāng)期折舊作了扣除。

固定資產(chǎn)收益率可以很好地反映企業(yè)固定資產(chǎn)所實(shí)現(xiàn)的收益。第三節(jié) 與銷售有關(guān)的盈利能力分析

---銷售毛利率和銷售凈利率

與銷售有關(guān)的盈利能力分析是指通過計(jì)算對企業(yè)生產(chǎn)及銷售過程中的產(chǎn)出（收入）、耗費(fèi)（費(fèi)用）和利潤之間的比例關(guān)系，來研究和評價(jià)企業(yè)的獲利能力。在該過程中，不考慮企業(yè)的籌資和投資等問題，只研究利潤與成本或收入之間的比率關(guān)系。它能夠反映企業(yè)在銷售過程中產(chǎn)生利潤的能力。

一、銷售毛利

（一）銷售毛利率的含義與計(jì)算公式

銷售毛利=銷售收入-銷售成本

最大的特點(diǎn)在于沒有扣除期間費(fèi)用。因此，它能夠排除管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用對主營業(yè)務(wù)利潤的影響，直接反映銷售收入與支出的關(guān)系。

銷售毛利率計(jì)算公式

注意：銷售收入凈額指產(chǎn)品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。

銷售毛利率的值越大，說明在主營業(yè)務(wù)收入凈額中主營業(yè)務(wù)成本占的比重越小，企業(yè)通過銷售獲得利潤的能力更強(qiáng)。正是因?yàn)殇N售毛利率的以上特點(diǎn)，它能夠更為直觀地反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)對于利潤創(chuàng)造的貢獻(xiàn)。

（二）銷售毛利率的分析

主營業(yè)務(wù)毛利是企業(yè)最終利潤的基礎(chǔ)。

1.企業(yè)的銷售毛利率越高，最終的利潤空間越大。

例如，甲企業(yè)的銷售毛利率為50%，乙企業(yè)的銷售毛利率為20%。這意味著甲企業(yè)每賣出100元錢產(chǎn)品，產(chǎn)品的成本只有50元，毛利為50元，只要每100元銷售收入需要抵補(bǔ)的各項(xiàng)費(fèi)用低于50元，企業(yè)就能盈利。而乙企業(yè)每賣出100元錢產(chǎn)品，產(chǎn)品的成本高達(dá)80元，毛利只有20元，只有每100元銷售收入需要抵補(bǔ)的各項(xiàng)費(fèi)用低于20元時(shí)企業(yè)才能盈利。

2.對銷售毛利率也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。

橫向：可以洞悉企業(yè)主營業(yè)務(wù)的利潤空間在整個(gè)行業(yè)中的地位以及與競爭對手相比的優(yōu)劣。如果通過橫向比較，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的銷售毛利率過低，則應(yīng)進(jìn)一步查找原因，并采取措施及時(shí)調(diào)整。

縱向：可以看出企業(yè)主營業(yè)務(wù)盈利空間的變動(dòng)趨勢。如果在某一期間內(nèi)銷售毛利率突然惡化，作為內(nèi)部分析則應(yīng)進(jìn)一步查找原因，看看是由于降價(jià)引起的，還是由于成本上升所致，并及時(shí)找出改善的對策。

二、銷售凈利率

銷售凈利率可以從總體上考察企業(yè)能夠從其銷售業(yè)務(wù)上獲得的主營業(yè)務(wù)盈利

計(jì)算公式為：

該比率表示每1元銷售凈收入可實(shí)現(xiàn)的凈利潤是多少。

銷售凈利率越高，說明企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。通過分析銷售凈利率的變化，不僅可以促使企業(yè)擴(kuò)大銷售，還可以讓企業(yè)注意改善經(jīng)營管理，控制期間費(fèi)用，提高盈利水平。

同時(shí)，銷售凈利率的分子是企業(yè)的凈利潤，也即企業(yè)的收入在扣除了成本和費(fèi)用以及稅收之后的凈值，是企業(yè)最終為自身創(chuàng)造的收益，反映了企業(yè)能夠自行分配的利潤額。之后的提取公積金、發(fā)放股利等行為，都是建立在這個(gè)凈利潤的基礎(chǔ)上。因此，用它與銷售收入相比，能夠從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營最終目的的角度，看待銷售收入的貢獻(xiàn)。

銷售凈利率越高，說明企業(yè)在正常經(jīng)營的情況下由盈轉(zhuǎn)虧的可能性越小，并且通過擴(kuò)大主營業(yè)務(wù)規(guī)模獲取利潤的能力越強(qiáng)。

對銷售凈利率也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。

橫向：將企業(yè)的銷售凈利率與同行業(yè)平均水平或競爭對手的比較，可以了解企業(yè)銷售業(yè)務(wù)的盈利空間在整個(gè)行業(yè)中的地位以及與競爭對手相比的優(yōu)劣。并通過進(jìn)一步的分析，如企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營銷方式等具體方面的比較，找出差距，發(fā)現(xiàn)不足，提高企業(yè)利用銷售業(yè)務(wù)盈利的能力。

縱向：可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)銷售凈利率的變動(dòng)情況，即與以往的水平相比，是上升還是下降。如果企業(yè)的銷售凈利率有所降低，則應(yīng)進(jìn)一步查找原因，分析究竟是收入水平降低還是成本提高造成的，在此基礎(chǔ)上及時(shí)找出改善的對策。

第四節(jié) 與股本有關(guān)的盈利能力分析

上市公司是一類特殊的企業(yè)，是指經(jīng)過批準(zhǔn)，可以在證券交易所向社會公開發(fā)行股票而籌資成立的股份有限公司，其權(quán)益資本被分成等額的股份，也被稱為股本。

此外，上市公司與一般公司的不同之處在于有股票二級市場形成的交易價(jià)格，并通過發(fā)放股利的形式進(jìn)行利潤分配。因此對上市公司盈利能力的分析還可以通過對每股收益、市盈率、股利支付率和股利收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。

一、每股收益

每股收益是反映上市公司盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，也是作為股東對上市公司最為關(guān)注的指標(biāo)，是指企業(yè)凈利潤與發(fā)行在外普通股股數(shù)之間的比率。其主要作用是幫助投資者評價(jià)企業(yè)的獲利能力。

既反映盈利也反映風(fēng)險(xiǎn)：所謂的風(fēng)險(xiǎn)與收益共存當(dāng)凈利潤總額為負(fù)數(shù)時(shí),每股收益亦為負(fù)數(shù),則代表股東承擔(dān)了其風(fēng)險(xiǎn)。P84

根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則——每股收益》的規(guī)定，每股收益由于對分母部分的發(fā)行在外流通股數(shù)的計(jì)算口徑不同，可以分為基本每股收益和稀釋每股收益。

（一）基本每股收益

基本每股收益是指企業(yè)按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算的每股收益。其計(jì)算公式為： 每股收益=凈利潤/發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

注意：

（1）發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算

發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行的普通股股數(shù)×已發(fā)行時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購普通股股數(shù)×已回購時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間

已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購時(shí)間一般按照天數(shù)計(jì)算；在不影響計(jì)算結(jié)果合理性的前提下，可以采用簡化的計(jì)算方法，即按月計(jì)算。

例如：2007年期初發(fā)行在外的普通股10000股，3月1日新發(fā)行4500股，12月1日回購1500股，以備將來獎(jiǎng)勵(lì)職工。

普通股加權(quán)平均數(shù)＝ 10000+4500×10/12-1500×1/12=13625股

新發(fā)行普通股股數(shù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行合同的具體條款，從應(yīng)收對價(jià)之日（一般為股票的發(fā)行日）起計(jì)算確定。通常包括下列情況：

①為收取現(xiàn)金而發(fā)行的普通股股數(shù)，從應(yīng)收現(xiàn)金之日起計(jì)算。

②因債務(wù)轉(zhuǎn)資本而發(fā)行的普通股股數(shù)，從停計(jì)債務(wù)利息之日或結(jié)算日起計(jì)算。

③非同一控制下的企業(yè)合并，作為對價(jià)發(fā)行的普通股股數(shù)，從購買日起計(jì)算；同一控制下的企業(yè)合并，作為對價(jià)發(fā)行的普通股股數(shù)，應(yīng)當(dāng)是計(jì)入各列報(bào)期間普通股的加權(quán)平均數(shù)。

④為收購非現(xiàn)金資產(chǎn)而發(fā)行的普通股股數(shù)，從確認(rèn)收購之日起計(jì)算。

（2）企業(yè)發(fā)放股票股利（是一種股利的分配方式）、公積金轉(zhuǎn)增資本、拆股或并股等，會增加或減少其發(fā)行在外普通股或潛在普通股的數(shù)量，但不影響所有者權(quán)益的總額，也不改變企業(yè)的盈利能力。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)在相關(guān)報(bào)批手續(xù)全部完成后，按調(diào)整后的股數(shù)重新計(jì)算各列報(bào)期間的每股收益。上述變化發(fā)生于資產(chǎn)負(fù)債表日至財(cái)務(wù)報(bào)告批準(zhǔn)報(bào)出日之間的，應(yīng)當(dāng)以調(diào)整后的股數(shù)重新計(jì)算每股收益。

【例7－10】

A上市公司2006年初在外發(fā)行普通股總數(shù)為1億股，2006年10月1日增發(fā)新股2000萬股；

B上市公司2006年初在外發(fā)行的普通股總數(shù)為1億股，2006年7月1日按照10：3的比例派發(fā)股票股利，兩家上市公司2006年的凈利潤均為1億元，計(jì)算兩家上市公司的基本每股收益。

答案：（1）A公司

A公司發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

＝1億股＋0.2億股×（3/12）

＝1.05億股

A公司基本每股收益＝1億元÷1.05億股＝0.95元

（2）B公司

B公司派發(fā)股票股利使發(fā)行在外的普通股增加數(shù)＝1億股÷10×3＝0.3億股

B公司發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

＝1億股＋0.3億股×（6/12）

＝1.15億股

B公司基本每股收益＝1億元÷1.15億股＝0.87元

（3）企業(yè)當(dāng)期發(fā)生配股的情況下，計(jì)算基本每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮配股中包含的送股因素，據(jù)以調(diào)整各期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。

（補(bǔ)充：配股是上市公司根據(jù)公司發(fā)展的需要，依據(jù)有關(guān)規(guī)定和相應(yīng)程序，旨在向原股東進(jìn)一步發(fā)行新股、籌集資金的行為，需要投資者按照一定比例以一定的價(jià)格購買股票，配股后發(fā)行在外的股數(shù)增加，也可以選擇不買）

送股是上市公司是在已有這種股票的基礎(chǔ)上，按一定比例免費(fèi)送的股票。）

計(jì)算公式如下：

1.每股理論除權(quán)價(jià)格（行使配股權(quán)后的理論價(jià)格）

=（行權(quán)前發(fā)行在外普通股的公允價(jià)值+配股收到的款項(xiàng)）÷行權(quán)后發(fā)行在外的普通股股數(shù)

2.調(diào)整系數(shù)=行權(quán)前每股公允價(jià)值÷每股理論除權(quán)價(jià)格（行權(quán)后）（即：行權(quán)前市價(jià)/行權(quán)后市價(jià)）（調(diào)整系數(shù)：用來調(diào)整上一每股收益和股數(shù)的）

3.因配股重新計(jì)算的上基本每股收益=上基本每股收益÷調(diào)整系數(shù)

4.本基本每股收益

=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤÷（行權(quán)前發(fā)行在外普通股股數(shù)×調(diào)整系數(shù)×行權(quán)前普通股發(fā)行在外的時(shí)間權(quán)數(shù)+行權(quán)后發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)）

【例題】某企業(yè)2006歸屬于普通股股東的凈利潤為9600萬元，2006年1月1日發(fā)行在外普通股股數(shù)為4000萬股，2006年6月10日，該企業(yè)發(fā)布增資配股公告，向截止到2006年6月30日（股權(quán)登記日）所有登記在冊的老股東配股，配股比例為每5股配1股，配股價(jià)格為每股5元，除權(quán)交易基準(zhǔn)日為2006年7月1日。假設(shè)行權(quán)前一日的市價(jià)為每股11元，2005基本每股收益為2.2元。

要求確定重新計(jì)算的2005基本每股收益和2006的基本每股收益。

答案：1.每股理論除權(quán)價(jià)格=（11×4000+5×800）÷（4000+800）=10（元）

2.調(diào)整系數(shù)=11÷10=1.1

3.因配股重新計(jì)算的2005基本每股收益=2.2÷1.1=2（元）

4.2006基本每股收益=9600÷（4000×1.1×6/12+4800×6/12）=2.09（元/股）

（二）稀釋每股收益

企業(yè)存在具有稀釋性的潛在普通股的情況下，應(yīng)當(dāng)根據(jù)具有稀釋性的潛在普通股的影響，分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤以及當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋的每股收益

計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)下列事項(xiàng)對歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤進(jìn)行調(diào)整：

（1）當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股的利息；

（2）稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時(shí)將產(chǎn)生的收益或費(fèi)用。

當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=基本每股收益時(shí)普通股的加權(quán)平均數(shù)+假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)。

計(jì)算稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)時(shí)，以前期間發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在當(dāng)期期初轉(zhuǎn)換；當(dāng)期發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在發(fā)行日轉(zhuǎn)換。

稀釋性潛在普通股是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。

具體包括：

（1）可轉(zhuǎn)換公司債券。

對于可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；分母調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。

【例題·單選】乙公司2007年1月1日發(fā)行利息率為8%，每張面值100元的可轉(zhuǎn)換債券10萬張，規(guī)定每張債券可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股80股。2007年凈利潤8000萬元，2006年發(fā)行在外普通股4000萬股，公司適用的所得稅率為33%，則2007年的稀釋每股收益為（）。

A.2

B.1.68 C.1.76 D.1.28

答案：B

解析：稀釋的每股收益：

稅后利息費(fèi)用=100×10×8%×（1-33%）=53.6（萬元）

增加的普通股股數(shù)=10×80=800（萬股）

稀釋的每股收益=（8000+53.6）/（4000+800）=1.68（元/股）

（凈利潤里面扣掉的是利息抵稅后的余額，所以，加回的利息也是抵稅后的利息）

（2）認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)。

認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。

【例題·多選】企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮的稀釋性潛在的普通股包括（）。

A.股份期權(quán)

B.認(rèn)股權(quán)證

C.可轉(zhuǎn)換公司債券

D.不可轉(zhuǎn)換公司債券

E.股票股利

解析：稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)前轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)。

（三）每股收益的分析

每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一個(gè)非常重要的指標(biāo)。每股收益越高，一般可以說明盈利能力越強(qiáng)。這一指標(biāo)的高低，往往會對股票價(jià)格產(chǎn)生較大的影響。

對每股收益也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。在進(jìn)行每股收益的橫向比較時(shí)，需要注意不同企業(yè)的每股股本金額是否相等，否則每股收益不便直接進(jìn)行橫向比較。通過與企業(yè)以往各期的每股收益進(jìn)行比較，可以看出企業(yè)每股是收益的變動(dòng)趨勢。

二、每股現(xiàn)金流量

每股現(xiàn)金流量，是經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除優(yōu)先股股利之后，與普通股發(fā)行在外的平均股數(shù)對比的結(jié)果。計(jì)算公式

注重股利分配的投資者應(yīng)當(dāng)注意這個(gè)指標(biāo)，每股收益的高低雖然與股利分配有密切關(guān)系（一般情況，每股收益越高，股利分配的也就會越多），但它不是決定股利分配的唯一因素。如果每股收益很高，但是缺乏現(xiàn)金，那么也無法分配現(xiàn)金股利。因此，還有必要分析企業(yè)的每股現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量越高，說明每股股份可支配的現(xiàn)金流量越大，普通股股東獲得現(xiàn)金股利回報(bào)的可能性越大。

對每股現(xiàn)金流量同樣可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。與每股收益類似，在進(jìn)行每股現(xiàn)金流量的橫向比較時(shí)，需要注意不同企業(yè)的每股股本金額是否相等，否則每股現(xiàn)金流量不便直接進(jìn)行橫向比較。通過與企業(yè)以往各期的每股現(xiàn)金流量進(jìn)行比較，可以看出企業(yè)每股現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢。

三、每股股利

1.含義及公式：

普通股每股股利簡稱每股股利，它反映每股普通股獲得現(xiàn)金股利的情況。

其計(jì)算公式為：

由于股利通常只派發(fā)給年末的股東，因此計(jì)算每股股利時(shí)分母采用年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而不是全年發(fā)行在外的平均股數(shù)。

2.分析：每股股利反映了普通股股東獲得現(xiàn)金股利的情況。每股股利越高，說明普通股獲取的現(xiàn)金報(bào)酬越多。

注意：每股股利并不能完全反映企業(yè)的盈利情況和現(xiàn)金流量狀況。（換句話：盈利情況和現(xiàn)金流狀況也并不能完全體現(xiàn)出每股股利。）因?yàn)楣衫峙錉顩r不僅取決于企業(yè)的盈利水平和現(xiàn)金流量狀況，還與企業(yè)的股利分配政策相關(guān)。（受：盈利水平、現(xiàn)金流狀況、股利分配政策 影響）而且，在中國目前的資本市場中，股東對現(xiàn)金股利的期望往往并不高，更多的投資者是希望通過股票的低買高賣來獲取報(bào)酬。

四、市盈率

1.含義及公式：

市盈率又稱價(jià)格盈余比率，是普通股每股市價(jià)與普通股每股收益的比值。

其計(jì)算公式為：

可以理解成投資人愿意為獲取公司每一元的收益付出多高的價(jià)格。

2.分析：

（1）一般來說，市盈率高，說明投資者愿意出更高的價(jià)格購買該公司股票，對該公司的發(fā)展前景看好。因此，一些成長性較好的公司股票的市盈率通常要高一些。

例如，假設(shè)甲、乙兩個(gè)公司的每股收益相等，說明兩個(gè)公司當(dāng)期每股的盈利能力相同。如果甲公司的市盈率高于乙公司，說明甲公司的每股市價(jià)高于乙公司的每股市價(jià)。對當(dāng)期盈利能力相同的兩支股票，投資者愿意出更高的價(jià)格購買甲公司的股票，這說明投資者對甲公司的未來發(fā)展更加看好。

（2）如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

例如，還是上述甲、乙兩個(gè)公司，假設(shè)它們的每股收益都為0.5元。甲公司得市盈率為80，乙公司的市盈率為20，也就是說甲公司的每股市價(jià)為40元，而乙公司的每股市價(jià)只有10元。那么，此時(shí)購買甲公司的股票所花費(fèi)的代價(jià)是乙公司股票的四倍，但甲公司股票報(bào)酬能達(dá)到或超過乙公司股票報(bào)酬的四倍的可能性并不大。因此，這種情況下購買乙公司的股票可能更加有利，而購買甲公司的股票則投資風(fēng)險(xiǎn)較大。

（3）在我國現(xiàn)階段，股票的市價(jià)可能并不能很好地代表投資者對公司未來前景的看法，因?yàn)楣蓛r(jià)中含有很多炒作的成分在內(nèi)。因此，我們應(yīng)用市盈率對公司作評價(jià)時(shí)需要謹(jǐn)慎。

（4）雖然高市盈率的股票風(fēng)險(xiǎn)大，但是并不意味著低市盈率的股票風(fēng)險(xiǎn)就小，因?yàn)檫^低市盈率的股票不是很被看好的股票。風(fēng)險(xiǎn)也很高。

五、股利支付率

1.含義及公式：股利支付率又稱股利發(fā)放率，是指普通股每股股利與普通股每股收益的比率，其計(jì)算公式為：

2.分析：

一般來說，公司發(fā)放股利越多，股利的分配率越高，因而對股東和潛在的投資者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信譽(yù)。

好：一方面，由于投資者對公司的信任，會使公司股票供不應(yīng)求，從而使公司股票市價(jià)上升。公司股票的市價(jià)越高，對公司吸引投資、再融資越有利。

不好：另一方面，過高的股利分配率政策，一是會使公司的留存收益減少，二是如果公司要維持高股利分配政策而對外大量舉債，會增加資金成本，最終必定會影響公司的未來收益和股東權(quán)益。

股利支付率是股利政策的核心。

確定股利支付率，首先要弄清公司在滿足未來發(fā)展所需的資本支出需求和營運(yùn)資本需求，有多少現(xiàn)金可用于發(fā)放股利，然后考察公司所能獲得的投資項(xiàng)目的效益如何。如果現(xiàn)金充裕，投資項(xiàng)目的效益又很好，則應(yīng)少發(fā)或不發(fā)股利；如果現(xiàn)金充裕但投資項(xiàng)目效益較差，則應(yīng)多發(fā)股利。

六、股利收益率

1.含義及公式：股利收益率又稱股息率，指投資股票獲得股利的回報(bào)率

其計(jì)算公式為：

股利收益率=每股股利÷每股股價(jià)×100%

2.股利發(fā)放率與股利收益率的關(guān)系：

股利發(fā)放率=每股股利/每股收益×100%

=每股市價(jià)/每股收益×每股股利/每股市價(jià)×100%

=市盈率×股利收益率

3.股利收益率分析：

股利收益率是挑選收益型股票的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，如果連續(xù)多年股利收益率超過1年期銀行存款利率，則這支股票基本可以視為收益型股票，股利收益率越高越吸引人。（投入的錢獲得的報(bào)酬）

股利收益率也是挑選其他類型股票的參考標(biāo)準(zhǔn)之一。決定股利收益率高低的不僅是股利和股利發(fā)放率的高低，還要視股價(jià)來定。例如兩支股票，A股價(jià)為10元，B股價(jià)為20元，兩家公司同樣發(fā)放每股0.5元股利，則A公司5%的股息率顯然要比B公司2.5%誘人。

第五節(jié) 影響盈利能力的其他項(xiàng)目

大綱要求：理解影響盈利能力的特殊項(xiàng)目

一、稅收政策對盈利能力的影響（外部因素）

符合國家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；不符合國家稅收政策的企業(yè)，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。

因此，國家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在一定的關(guān)系，評價(jià)分析企業(yè)的盈利能力，離不開對其面臨的稅收政策環(huán)境的評價(jià)。

二、利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響（內(nèi)部因素）

企業(yè)的利潤主要由主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和非經(jīng)常項(xiàng)目收入共同構(gòu)成。

一般來說，主營業(yè)務(wù)利潤和投資收益占公司利潤很大比重，尤其主營業(yè)務(wù)利潤是形成企業(yè)利潤的基礎(chǔ)。非經(jīng)常項(xiàng)目對企業(yè)的盈利能力也有一定的貢獻(xiàn)，但在企業(yè)總體利潤中不應(yīng)該占太大比例。

如果企業(yè)的利潤主要來源于一些非經(jīng)常性項(xiàng)目，或者不是由企業(yè)主營業(yè)務(wù)活 動(dòng)創(chuàng)造的，那么這樣的利潤結(jié)構(gòu)往往存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，也不能反映出企業(yè)的真實(shí)盈利能力。

三、資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響（內(nèi)部因素）

資本結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)盈利能力的重要因素之一，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營程度的高低對企業(yè)的盈利能力有直接的影響。

當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率高于企業(yè)借款利息率時(shí)，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營可以提高企業(yè)的獲利能力，否則企業(yè)負(fù)債經(jīng)營會降低企業(yè)的獲利能力。

四、資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對企業(yè)盈利能力的影響（內(nèi)部因素）

通常情況下，資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率越高，企業(yè)的營運(yùn)能力就越好，而企業(yè)的盈利能力也越強(qiáng)，所以說企業(yè)盈利能力與資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率是相輔相成的。

五、企業(yè)盈利模式因素對企業(yè)盈利能力的影響（內(nèi)部因素）

企業(yè)的盈利模式就是企業(yè)賺取利潤的途徑和方式，是指企業(yè)將內(nèi)外部資源要素通過巧妙而有機(jī)的整合，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)營模式。獨(dú)特的盈利模式往往是企業(yè)獲得超額利潤的法寶，也會稱為企業(yè)的核心競爭力。但是企業(yè)的盈利模式并不是指從表面上看到企業(yè)的行業(yè)選擇或經(jīng)營范圍的選擇。因此，要想發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利的源泉，找到企業(yè)盈利的根本動(dòng)力，財(cái)務(wù)人員就必須關(guān)注企業(yè)的盈利模式，要分析這家企業(yè)獲得盈利的深層機(jī)制是什么，而不是簡單地從其經(jīng)營領(lǐng)域或企業(yè)行業(yè)特征上進(jìn)行判斷和分析。

E.每股收益

答案：CD

解析：總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率反映的是與投資有關(guān)的盈利能力指標(biāo)；每股收益反映的是與股本有關(guān)的盈利能力分析指標(biāo)。