第一篇：云南旅游公司盈利能力分析

摘要：隨著人民生活水平的提高，人們追求享受和娛樂的要求也越來越高，而旅游業(yè)是讓人身心愉悅的最好消費方式，然而在旅游業(yè)蓬勃發(fā)展的同時也存在著許多問題，諸如旅游業(yè)一到黃金節(jié)假日人數(shù)爆滿，交通擁擠，賓館飯店人滿為患，風(fēng)景區(qū)大量遭到破壞等等諸多問題，導(dǎo)致大量游客對旅游的滿意度降低，影響了游客再次旅游的欲望，從而嚴(yán)重影響了旅游業(yè)的收入。公司經(jīng)營的目的就是為了盈利，盈利能力分析是所有財務(wù)分析指標(biāo)中最重要的一個，盈利能力分析可以更好的了解公司的經(jīng)營狀況、盈利狀況。本文通過分析云南旅游公司的盈利能力，從商品經(jīng)營盈利能力分析、資本經(jīng)營盈利能力分析、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析和上市公司盈利能力分析四個方面作出闡述[[]]，從而找出云南旅游公司存在的問題，針對這些問題提出解決的對策。

關(guān)鍵詞：盈利能力，指標(biāo)分析，問題，對策

Abstract: with the development of economy, people's living standards improve, tourism has become the preferred consumption of people, but in the tourism industry booming also exist at the same time many problems, such as tourism to Golden Holidays the number of full, traffic congestion, overcrowded hotels, scenic area a lot of destruction and so on many problems, resulting in visitors to tourist satisfaction is reduced, affect the amount of subsequent source, which has seriously affected the tourism income.The purpose of the company's business is to profit, profitability analysis is the most important of all the analysis indicators, profitability analysis can better understand the company's operating conditions, profitability.In this paper, through the analysis of the profitability of Yunnan tourism company, from the commodity business profitability analysis, analysis of capital operation and profitability, asset business profitability analysis and the profitability of Listed Companies in the analysis of four aspects to explain, so as to find out the problems of Yunnan tourism companies, and finds out the countermeasures to solve these problems.Key words: profitability, index analysis, problems, countermeasures

云南旅游公司盈利能力分析

引言：每個企業(yè)都有自己的經(jīng)營目標(biāo)，盡管目標(biāo)大小不一樣，但都有一個共同的特點就為了盈利。是否盈利可以從很多指標(biāo)來判斷，很早的的時候，查看公司的利潤就知道一個公司是盈利還是虧損，大部分不懂財務(wù)的人也懂得利潤這個指標(biāo)的含義。盈利能力的分析很重要，一個公司一個企業(yè)如果不能盈利，產(chǎn)出不能保本，所投入的各種資金、人力、物力沒有得到預(yù)期的收益，用不了多久這個公司將面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。旅游業(yè)近幾年比較火熱，不管是年輕人還是老年人，有錢了要消費，最好的消費莫過于旅游。我這篇論文就是分析一家旅游公司的盈利能力。旅游業(yè)的盈利能力受許多方面的影響，政策變動、金錢價值、景點景區(qū)、服務(wù)質(zhì)量等等都會影響旅游業(yè)獲取收入的能力。為了更好的分析這家云南旅游公司的盈利能力，我用了指標(biāo)分析法、對比分析法和趨勢分析法。文中通過分析各項數(shù)據(jù)和指標(biāo)值找出云南旅游公司在經(jīng)營過程中存在的問題，在針對每個問題提出相應(yīng)對策。

第1章

盈利能力概述 1.1盈利能力的概念

盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力，通常表現(xiàn)為一年內(nèi)企業(yè)在獲得的收入扣除成本后賺取利潤額的多少以及其水平的高低。盈利能力的大小是一個相對的概念，即利潤是相對于一定的資源投入、一定的收入而言的[[[] 張先治，<<財務(wù)分析》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2001年9月第一版，190頁。]]。利潤越高，企業(yè)盈利能力越強；利潤越低，企業(yè)盈利能力越弱。企業(yè)經(jīng)營的好壞最終都是由企業(yè)的盈利能力決定的。盈利能力分析就是分析一個公司在一段時間內(nèi)獲取利潤的情況。1.2盈利能力分析的目的

盈利能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重點，營運能力分析、償債能力分析最終都是為了企業(yè)的盈利能力。企業(yè)經(jīng)理人員通過盈利能力這個指標(biāo)來衡量業(yè)績，企業(yè)可以從是否盈利中發(fā)現(xiàn)問題，如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)沒有盈利則表明存在問題，從而要改進(jìn)企業(yè)的管理。從盈利能力的指標(biāo)中可以反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞情況。債權(quán)人從企業(yè)的盈利能力中可以了解企業(yè)償債能力的強弱。盈利能力分析可以讓股東了解公司的獲利情況，從而知道自己可以分得多少股息。企業(yè)盈利能力提高，會使股票價格上升，從而吸引更多投資者投資。1.3盈利能力分析的內(nèi)容

盈利能力分析不僅是對利潤額的分析，也是對利潤率的分析。因為在不同的所有制企業(yè)中，分析利潤率的指標(biāo)有多種形式，而利潤率分析是盈利能力指標(biāo)分析的一種，所以盈利能力的指標(biāo)也有多種形式。在這里，我們主要從四個方面對企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析：商品經(jīng)營盈利能力分析，包括收入利潤率和成本利潤率；資本經(jīng)營盈利能力分析，主要對凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行分析，分析指標(biāo)值，在利用杜邦分析體系分析；資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析，主要對全部資產(chǎn)報酬率指標(biāo)進(jìn)行分析[[[] 張先治，<<財務(wù)分析》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2001年9月第一版，190-195頁，教材中把盈利能力分析分為資本經(jīng)營盈利能力分析、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析、商品經(jīng)營盈利能力分析和上市公司盈利能力分析。]]。由于云南旅游公司是一個上市公司，所以還要對上市公司盈利能力進(jìn)行分析。第2章 云南旅游公司的盈利能力分析 2.1 云南旅游公司簡介

云南旅游公司原來叫昆明世博園股份有限公司，后來更名為云南旅游股份有限公司，在本文中以云南旅游公司代指。云南旅游公司屬于云南世博旅游控股集團有限公司的所屬企業(yè)，注冊資本貳億壹仟伍佰萬元,是云南省內(nèi)的知名旅游企業(yè)，從事景區(qū)景點投資、經(jīng)營及管理、園林園藝產(chǎn)品展示、旅游房地產(chǎn)投資、生物產(chǎn)品開發(fā)及利用、旅游商貿(mào)等方面的業(yè)務(wù)。本公司致力于景區(qū)運營、旅游地產(chǎn)、園林園藝主要業(yè)務(wù)板塊的可持續(xù)發(fā)展和世博新區(qū)核心區(qū)旅游綜合業(yè)態(tài)的打造。公司旗下有云南世博旅游景區(qū)管理有限公司、云南世博園藝有限公司、昆明世博園物業(yè)服務(wù)有限公司三家全資公司和云南世博興云房地產(chǎn)有限公司、昆明世博會議中心有限公司、昆明世博運動休閑有限公司三家控股公司[[[] 來源于東方財富網(wǎng)對云南旅游公司的簡介。]]。公司2000年成立，2006年成為深圳證券交易所中小板上市公司[[[] 中小板，就是相對于主板市場而言的，有些企業(yè)的條件達(dá)不到主板市場的要求，所以只能在中小板市場上市。]]。

2.2云南旅游公司商品經(jīng)營盈利能力分析

商品經(jīng)營盈利能力是不考慮企業(yè)的籌資或投資的問題，只研究利潤占收入的比值關(guān)系、利潤與成本的關(guān)系。商品經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)有兩個方面，一是利潤額與收入的比率，該比率值是正值，指標(biāo)值越高越好；二是利潤額與成本的比率。它們都是從不同的角度分析盈利能力，有不同的涵義，揭示不同的關(guān)系，分析的意義也不一樣。商品經(jīng)營盈利能力分析指標(biāo)有銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用率等。2.2.1.銷售毛利率分析

銷售毛利率是指銷售收入扣除銷售成本之后的利潤額同銷售收入凈額的比率[[[] 來源于教科導(dǎo)刊中的一篇文章—《北京燕京啤酒股份有限公司盈利能力分析》。]]。銷售收入凈額是指不包含銷售折讓、商業(yè)折扣和銷售退回的銷售收入。

計算公式：銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入×100%

在企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)中最核心的一個就是銷售毛利率指標(biāo)，該指標(biāo)反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利水平，通過該指標(biāo)還能了解企業(yè)生產(chǎn)效率的高低、生產(chǎn)成本的大小。云南旅游公司2012-2015年的銷售毛利率情況如表1所示。

表2-1：云南旅游公司2012-2015年的銷售毛利率 單位：元 年份

2012

2013

2014

2015 主營業(yè)務(wù)收入 7.11億 7.02億 9.41億 14.3億 主營業(yè)務(wù)成本 4.67億 4.42億 6.24億 9.57億 毛利 2.44億 2.6億 3.17億 4.73億

銷售毛利率 34.32％ 37.04％ 33.69％ 33.07％

注：資料來源于云南旅游公司利潤表計算所得

如表1所示，云南旅游公司是一家大公司，不管是收入還是成本都達(dá)到了億元，可謂大投入，大產(chǎn)出。毛利和銷售毛利率這幾年總的來說都很高。從變動趨勢上看，2012-2015年期間，云南旅游股份有限公司主營業(yè)務(wù)收入逐年增加，銷售毛利呈增長趨勢，銷售毛利率呈現(xiàn)由低到高在到低的變動趨勢。2013年主營業(yè)務(wù)成本最低，銷售毛利率最高，2.2.2 銷售凈利潤率分析

銷售凈利潤率是利潤總額扣除各種稅費后與銷售收入之間的比率關(guān)系，又叫營業(yè)利潤率。銷售凈利率反映企業(yè)銷售收入的獲利水平。該比值越高反映獲利水平越高，反之則相反。通過對該指標(biāo)的分析可以反映企業(yè)一定時期盈利能力的狀況;也可以揭示出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的問題、取得的成果及其今后的發(fā)展方向。計算公式：銷售凈利潤率=凈利潤÷銷售收入×100%

表2-2：云南旅游公司 2012-2015年的銷售凈利潤率

年份 2012 2013 2014 2015 凈利潤 6437萬 7142萬 7680萬 1.08億 銷售收入 7.11億 7.02億 9.41億 14.3億 銷售凈利潤率 9.1％ 10.2％ 8.2％ 7.6％

圖1-1 2012年-2015年的銷售凈利潤率折線圖

從上圖和表可知，云南旅游公司銷售收入很多，但是凈利潤很少，銷售收入都是上億元，而凈利潤在2015年才達(dá)到了億元。銷售凈利潤率幾乎都是在10％以下，銷售收入的獲利水平很低。銷售收入在2013年下降，但是它的凈利潤在增加，使得2013年銷售凈利潤率上升。從時間上看，2012-2015年期間，云南旅游公司的銷售凈利潤率先增加后下降，2014年大幅下滑。

2.2.3.成本費用利潤率分析

反映成本利潤率的指標(biāo)有銷售成本利潤率、營業(yè)成本費用利潤率、全部成本費用利潤率等[[[] 銷售成本利潤率=產(chǎn)品銷售利潤/產(chǎn)品銷售成本，營業(yè)成本費用利潤率=營業(yè)利潤/（產(chǎn)品銷售成本+期間費用），全部成本費用利潤率=利潤總額/（營業(yè)成本費用總額+營業(yè)外支出）]]。每個指標(biāo)的成本費用不同，利潤不同，得到的成本費用利潤率也不同。這里我們選取全部成本費用利潤率作為分析的基礎(chǔ)，因為不管是營業(yè)內(nèi)還是營業(yè)外都是公司所得，要分析盈利能力要從公司整體把握，分析部分成本費用利潤率是公司內(nèi)相關(guān)部門應(yīng)該關(guān)注的。

本文分析的成本費用利潤率是利潤總額占成本費用總額的比率關(guān)系，表明企業(yè)每耗費一元成本和費用所能創(chuàng)造的利潤。成本費用總額中包括營業(yè)成本、營業(yè)稅費及期間費用，期間費用包括銷售費用、管理費用和財務(wù)費用等。

計算公式：成本費用利潤率=利潤總額÷成本費用總額×100%

成本費用利潤率主要是評價產(chǎn)出占投入的比例情況，以及對成本的

控制情況。成本費用利潤率表示在產(chǎn)出一定時如果成本費用越少那么對企業(yè)來說就越有利。云南旅游公司成本費用率見表 3。

表2-3：云南旅游公司 2012-2015年的成本費用利潤率

年份 2012 2013 2014 2015 利潤總額 7742萬 8750萬 1.01億 1.36億 成本費用總額 6.33億 6.21億 8.63億 12.57億 成本費用利潤率 12.23％ 14.09％ 11.69％ 10.82％

注：資料來源于云南旅游公司利潤表計算所得

如表2-3所示，云南旅游公司利潤總額在逐漸增加，成本費用總額2013年下降，由表2-1我們也知道2013年主營業(yè)務(wù)成本也是下降的，2015年云南旅游公司成本費用大幅提高，利潤總額卻增長得很小，導(dǎo)致2015年成本費用利潤率最低。從趨勢上看，2012-2015年期間，云南旅游公司的成本費用利潤率呈現(xiàn)由低到高在到低的趨勢變動。說明云南旅游公司每耗費一元的成本所能獲得的利潤2013年最高。2.3云南旅游公司資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析

資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力是指企業(yè)資產(chǎn)所能創(chuàng)造的利潤，反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率，總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期息稅前利潤[[[] 息稅前利潤指不考慮利息也不扣除所得稅的利潤，息稅前利潤=利潤總額+利息支出。總資產(chǎn)報酬率中包括利息支出是因為從利潤中沒有扣除紅利，那么同樣也不能扣除借入資本的利息。]]占平均總資產(chǎn)的比值，該指標(biāo)是衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的總體獲利能力的指標(biāo)。一般認(rèn)為，該指標(biāo)值越高，公司的投入產(chǎn)出水平越好，則公司資產(chǎn)運營越好。

計算公式：總資產(chǎn)報酬率=利潤總額+利息費用/平均總資產(chǎn)×100%

平均總資產(chǎn)=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）/2

總資產(chǎn)報酬率除了上面的公式外，還有另外一個根據(jù)影響因素推出的公式，總資產(chǎn)報酬率受兩個因素的影響：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)資本運營能力的指標(biāo)；銷售息稅前利潤率是反映商品經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)，即資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力受商品經(jīng)營盈利能力和資產(chǎn)運營效率兩方面的影響。

公式為：總資產(chǎn)報酬率=（銷售收入÷平均總資產(chǎn)）×（利潤總額+利息支出）/銷售收入

=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售息稅前利潤率×100% 下面是云南旅游公司總資產(chǎn)報酬率分析表。

表2-4：云南旅游公司2012-2015年的總資產(chǎn)報酬率

年份 2012 2013 2014 2015 營業(yè)收入 7.11億 7.02億 9.41億 14.3億 利潤總額 7742萬 8750萬 1.01億 1.36億 利息費用 207萬 986萬 667萬 2674萬 息稅前利潤 7947萬 9736萬 1.08億 1.63億平均總資產(chǎn) 13.7億 18.85億 29.9億 39.55億 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.52 0.37 0.31 0.36 銷售息稅前利潤率 11.18％ 13.87％ 11.48％ 11.40％ 總資產(chǎn)報酬率 5.8％ 5.2％ 3.6％ 4.1％

注：資料來源于云南旅游公司報表計算所得

如表2-4所示，云南旅游公司總資產(chǎn)逐年增加，息稅前利潤逐年增加，但是總資產(chǎn)報酬率卻沒有呈現(xiàn)相同的趨勢，從總體上看，2012-2014年期間，云南旅游公司的總資產(chǎn)報酬率呈現(xiàn)下降的趨勢，2015年受利息費用的影響，總資產(chǎn)報酬率稍微有所提高。從影響因素上來分析，云南旅游公司除了2012年以外總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都很低，銷售息稅前利潤率也很低，導(dǎo)致總資產(chǎn)報酬率低。2012年由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，所以總資產(chǎn)報酬率是幾年中最高的。2.4 云南旅游公司資本經(jīng)營盈利能力分析 2.4.1指標(biāo)分析法分析

資本經(jīng)營盈利能力是企業(yè)投入資本所取得利潤的能力。凈資產(chǎn)收益率是反映資本經(jīng)營盈利能力的基本指標(biāo)，又叫凈資產(chǎn)報酬率，指企業(yè)本期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，又稱權(quán)益凈利率。這是一個衡量盈利能力的核心指標(biāo)。

其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100% 凈利潤是利潤總額扣除稅費后的利潤，凈資產(chǎn)[[[] 在東北財經(jīng)大學(xué)出版社出版的教材中凈資產(chǎn)指實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤等。]]是企業(yè)總資產(chǎn)減去總負(fù)債后所得的值，也就是資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益部分。平均凈資產(chǎn)指期初與期末的平均凈資產(chǎn)。一般來說，凈資產(chǎn)收益率與盈利能力成正比，凈資產(chǎn)收益率越高，投資人和債權(quán)人受保障的程度越高，股東回報率越高，公司潛在增長速度越快。云南旅游公司凈資產(chǎn)收益率的情況見表5。項目

2012年 2013年 2014年 2015年 凈利潤 6437萬 7142萬 7680萬 1.08億

凈資產(chǎn)平均余額 9.155億 11.75億 16.3億 19.7億 凈資產(chǎn)收益率 7.03％ 6.08％ 4.71％ 5.48％

表2-5： 云南旅游公司凈資產(chǎn)收益率分析表

單位：元

注：資料來源于云南旅游公司報表計算所得

圖2-2 云南旅游公司凈資產(chǎn)收益率2012年—2015年折線圖 如表和圖所示，云南旅游公司凈資產(chǎn)報酬率比總資產(chǎn)報酬率高。云南旅游公司凈利潤逐年在增加，凈資產(chǎn)平均余額也在逐年增加，凈資產(chǎn)報酬率總的來說在逐漸下降。2015年凈資產(chǎn)報酬率比前一年稍微有所提高，因為凈資產(chǎn)平均余額增長小，公司總資產(chǎn)平均余額大，但是扣除負(fù)債，凈資產(chǎn)余額少，尤其是2015年，凈資產(chǎn)幾乎只是總資產(chǎn)的一半。2.4.2 杜邦分析法分析

杜邦分析法是美國杜邦公司財務(wù)經(jīng)理人總結(jié)出的一種綜合分析方法，該方法以凈資產(chǎn)報酬率為起點，按從凈資產(chǎn)報酬率到具體的邏輯關(guān)系層層分解。通過杜邦分析法，可以從企業(yè)銷售規(guī)模、成本水平、資本結(jié)構(gòu)等方面分析凈資產(chǎn)收益率增減變動的原因；還可以協(xié)調(diào)企業(yè)資本經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營和商品經(jīng)營的關(guān)系，促使凈資產(chǎn)收益率達(dá)到最好的水平，實現(xiàn)公司盈利的目標(biāo)。以下用杜邦分析法分析2015年云南旅游公司的凈資產(chǎn)收益率：

凈資產(chǎn)收益率 5.48％

總資產(chǎn)凈利率 2.7％

×

權(quán)益乘數(shù) 2

=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

0.5

銷售凈利率 7.6％

×

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.36

1.08億 凈利潤

÷

銷售收入14.3億

14.3億 銷售收入

÷

資產(chǎn)總額40.4億

銷售收入－營業(yè)成本＋其它收入－所得稅

24.1億 流動資產(chǎn)

＋ 長期資產(chǎn)16.3億

從上面的杜邦分析框架中，我們知道影響凈資產(chǎn)報酬率的因素很多，收入、成本、總資產(chǎn)等都會影響凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率低是因為總資產(chǎn)凈利率低引起的，總資產(chǎn)凈利率又受銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。云南旅游公司2015年銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都很低，銷售凈利率又受到凈利潤和銷售收入的影響。云南旅游公司的凈利潤占銷售收入的1/14，凈利潤少得可憐，凈利潤少是因為成本費用高造成的。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低是因為銷售收入占總資產(chǎn)的份額少，總資產(chǎn)中大部分是流動資產(chǎn)。從杜邦分析體系中可以清楚的看出云南旅游公司存在的問題。2.5上市公司盈利能力分析

隨著股份制企業(yè)的增多和資本市場的逐漸完善，上市公司也越來越多。上市公司除了用一般企業(yè)盈利能力指標(biāo)分析外，還可以用上市公司盈利能力的指標(biāo)分析。上市公司信息隨時公開，投資者、債權(quán)人能夠根據(jù)公司的信息了解公司的經(jīng)營狀況和盈利信息，從而做出投資決策。上市公司的盈利能力決定著公司股東收益的高低、債權(quán)人資金的安全程度，上市公司盈利能力分析關(guān)系著各個利益相關(guān)者的利益。上市公司盈利能力指標(biāo)有每股收益、普通股權(quán)益報酬率、股利發(fā)放率、市盈率等，其中，每一指標(biāo)都從不同的角度反映每一經(jīng)濟狀況，由于普通股權(quán)益報酬率在沒有優(yōu)先股的情況下等于凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率在前面資本經(jīng)營盈利能力分析中分析過，市盈率是每股市價除于每股收益，每股市價在股票市場上隨時都在變，這個指標(biāo)波動性很大，分析起來不夠準(zhǔn)確，所以在這里我們選取每股收益和股利發(fā)放率進(jìn)行分析。

2.5.1每股收益分析

每股收益即每股盈利，是指凈利潤扣除優(yōu)先股股息后的余額與平均普通股數(shù)之比。是普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。該指標(biāo)可以反映企業(yè)的經(jīng)營成，投資者可以根據(jù)這個指標(biāo)預(yù)測企業(yè)的成長潛力，進(jìn)而做出相關(guān)的投資決策。

其計算公式如下：每股收益=（稅后利潤-優(yōu)先股股息）/普通股加權(quán)平均數(shù)

該比率值愈高，表明公司的獲利水平愈高，公司股票的投資價值愈大。以下是云南旅游公司每股收益與云南的另一個旅游公司和行業(yè)平均每股收益相比較。

表2-6 旅游業(yè)2012-2015年每股收益指標(biāo)對照表

單位：元 年份 2012 2013 2014 2015 云南旅游 0.11 0.22 0.21 0.12 麗江旅游 0.55 0.69 0.66 0.47 行業(yè)平均 0.33 0.35 0.34 0.36 注：資料來源于東方財富網(wǎng)旅游業(yè)分析資料

旅游行業(yè)的上市公司有30多家，每股收益高的接近1，低的為負(fù)值。麗江旅游和云南旅游都地處云南，云南旅游和麗江旅游相比，麗江旅游的每股收益在四年中遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于云南旅游。表明云南旅游比麗江旅游盈利水平低，麗江旅游股票投資價值更大。云南旅游公司每持有一股所享有的稅后利潤少，如果企業(yè)虧損需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損也少，同時也表明云南旅游公司有更大的發(fā)展空間。云南旅游公司與旅游行業(yè)的平均每股收益相比，發(fā)現(xiàn)云南旅游的每股收益小于行業(yè)平均值，而麗江旅游每股收益大于行業(yè)平均值。以下用折線圖形象的表示旅游公司的每股收益情況：

圖2-3 旅游業(yè)每股收益折線圖

從上圖可知云南旅游公司每股收益是最低的，行業(yè)平均在中間，麗江旅游最高。從縱向上來看，云南旅游公司每股收益在連續(xù)的四年中中間兩年高于邊上兩年，由此可知云南旅游公司盈利能力弱，盡管有時每股收益提高，但是云南旅游公司畢竟沒有強大的盈利做保障，所以每股收益也不能持續(xù)增加。云南旅游公司每股收益低于行業(yè)平均值，表明云南旅游公司在同行業(yè)中競爭力弱。2.5.2股利發(fā)放率分析

股利發(fā)放率等于每股股利除以每股收益，表示普通股股東從每股收益中所能分得的股利。每股股利是實際發(fā)給普通股股東的股利總額與流通股數(shù)的比值.股利發(fā)放率每年不同，沒有一個固定的衡量標(biāo)準(zhǔn)，公司要根據(jù)當(dāng)年對資金的需要量進(jìn)行發(fā)行。股利發(fā)放率越高，獲得的股利越多。

計算公式為：股利發(fā)放率=每股股利/每股收益

表2-8 云南旅游公司2012-2015年每股凈資產(chǎn)

單位：元 年份 2012 2013 2014 2015 股利總額 1075萬 1560萬 1920萬 2125萬 普通股股份數(shù)（萬股）21500 21499 21500 46693 每股股利 0.05 0.07 0.08 0.04 每股收益 0.11 0.22 0.21 0.12 股利發(fā)放率 45.45％ 31.82％ 38.01％ 37.93％

注：資料來源于云南旅游公司報表計算所得

從上表2-8可知云南旅游公司股利發(fā)放總額逐年增加，發(fā)行的普通股股份數(shù)從2012年-2014年基本持平，在2015年擴大了股票發(fā)行量，2015年云南旅游公司推出了每10股轉(zhuǎn)增10股的配資政策，在宏觀上云南要推出超過300億元的旅游建設(shè)項目，所以大量發(fā)行股份。伴隨著這過高的股份數(shù)，云南旅游公司每股股利很少，每股收益也很低，股利發(fā)放率還沒有占到一半。

第3章云南旅游公司存在的問題 3.1成本費用過高

在與銷售毛利率有關(guān)的表中，2013年主營業(yè)務(wù)成本最低，才使得銷售毛利率最高。這一年盡管銷售收入不是特別高，就因為成本控制得好，銷售毛利率就大幅增加。2015年收入是最大的，增幅也是最多的，但是公司在景點景區(qū)的投資上花了大量的資金，導(dǎo)致成本費用過高，從而銷售毛利率低，可見控制成本費用很重要，只有成本費用得到了控制，每一分收入才能獲得更多的利潤。對于旅游公司來說，主營業(yè)務(wù)的收入是不確定的，收入的多少主要取決游客量，但是游客量是不容易衡量的，今年有時間有金錢有精力來旅游的人數(shù)就多，明年則不一定，所以對于云南旅游公司來說，在主營業(yè)務(wù)收入不可控的情況下，只有控制成本費用，不該浪費的資金不浪費，不該開支的費用不開支，只有這樣才能提高公司利潤。3.2 銷售收入的獲利水平低

一個公司只有銷售收入的大部分構(gòu)成利潤，這個公司才算發(fā)展良好，如果公司的利潤大部分依靠于營業(yè)外的一些其它收入，那這個公司是危險的。從表2中我們知道公司的銷售收入獲利水平很低，在銷售收入中構(gòu)成凈利潤的部分很少。2013年銷售收入還下降，因為是近幾年由于國家政策的影響，國家出臺各種政策不準(zhǔn)公款吃喝、公費旅游，之前大肆吃喝玩樂的行為少了，導(dǎo)致旅游業(yè)之前的大客戶大量流失，因此云南旅游公司銷售收入下降。公司失去了大量客戶，為了能繼續(xù)發(fā)展，只能尋求其它的一些收入，從而導(dǎo)致銷售收入的獲利水平低。

3.3資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低

從表2-4總資產(chǎn)報酬率的指標(biāo)分析中，我們知道2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，使得2012年總資產(chǎn)報酬率也高，其它年份由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，影響了總資產(chǎn)的報酬率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，即資產(chǎn)運營速度慢，投出去的資金要很長時間才能得到回報，這不利于公司盈利。近幾年云南旅游公司投出許多大量的資金，用于收購其它一些小的旅游景點，但是這些收購的景點景區(qū)存在許多問題，需要完善修整才能真正運營，這樣從投資到完工開放，就經(jīng)歷了一個很長的過程，導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低。3.4公司負(fù)債過高

從云南旅游公司平均總資產(chǎn)和平均凈資產(chǎn)中可以看出，從2012年到2015年公司負(fù)債在逐年增加，到了2015年公司負(fù)債達(dá)到了公司資產(chǎn)的一半。如果公司有高額負(fù)債，不但要為負(fù)債償還巨大利息費用，也增加了公司經(jīng)營的風(fēng)險性，如果負(fù)債到期公司不能償還債務(wù)，將面臨著經(jīng)營困難的風(fēng)險。云南旅游公司近幾年大力對外投資，把許多舉債的資金投入各分公司，而各分公司存在諸多問題，盈利能力很少。而且對于云南旅游這樣的上市公司來說，負(fù)債大部分是通過發(fā)行股票，股票市場存在諸多不確定因素，云南旅游公司隨時都存在著被投資公司撤回股份減持股份的危險，這樣公司如果沒有足夠的資金做保障，僅靠負(fù)債就很難維持經(jīng)營。

3.5 存貨及應(yīng)收賬款占用資金過多

流動資金是指企業(yè)中流動性比較強的庫存現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等，一個公司要保持適當(dāng)?shù)牧鲃淤Y金，如果流動資金不足，不利于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和日常開支，但是如果流動資金過大，大量資金不能用于長期投資，會增加企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，影響公司利潤。大量的流動資金閑置，流動資金得不到充分利用，不利于企業(yè)擴張。流動資金管理不善，沒有定期盤點，應(yīng)收賬款沒有及時收回，可能導(dǎo)致呆賬、壞賬，給企業(yè)造成重大損失。庫存現(xiàn)金等極易流動的資金長期閑置會致使現(xiàn)金短缺。對于云南旅游公司來說，長期資金應(yīng)該占大部分，因為每一個景點景區(qū)只要投資就構(gòu)成了企業(yè)的長期資產(chǎn)，但是從杜邦體系中我們看出云南旅游公司流動資金多于長期資金，這是公司存在的一個不利于盈利的問題，有待及時調(diào)整。3.6 股票投資價值低

公司利潤較低，每股收益較低，低于行業(yè)平均水平，市盈率在同行業(yè)中也沒有其它公司高，云南旅游公司投資回報率較少，因此在同等情況下，投資者更愿意選擇其它每股收益高的公司投資，因此公司的融資存在困難，云南旅游公司融資困難影響了公司擴大生產(chǎn)影響了公司未來發(fā)展，從而影響利潤，最終影響公司整體利益，由于公司存在融資問題，迫于無奈，公司多次非公開發(fā)行股票，但這樣的措施畢竟不是長久之計。第4章對公司存在的問題提出對策

一個公司要發(fā)展壯大，就必須解決存在的問題，只有公司問題少，積極良性的發(fā)展才能應(yīng)對激烈的市場競爭而立于不敗之地，分析云南旅游公司盈利能力指標(biāo)，就是為了更好的找出其存在的問題，最終解決出現(xiàn)的問題，針對云南旅游公司存在的問題，我們提出以下幾點對策：

4.1 加強對成本費用的控制

成本費用過高，就要降低成本費用。云南旅游公司要對成本費用進(jìn)行合理的控制，加大成本費用控制力度，制定高度統(tǒng)一、嚴(yán)格執(zhí)行的費用支出管理流程。從公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)，管理層結(jié)構(gòu)，員工薪酬體系以及公司生產(chǎn)流程，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)等方面來控制成本。降低成本，做到不值得投資的地段不投資，長期虧損的酒店飯店放棄經(jīng)營，整頓員工內(nèi)部有崗不辦事，事少人多等人事問題。哪里成本高就檢查哪里，從而真正做到每一分資金都花在正處。提前預(yù)算成本，項目實施后評價成本費用利用水平等等，通過各種辦法降低成本費用總額。4.2 提高銷售收入的獲利水平

每一個行業(yè)處在社會這個大環(huán)境中都會受到宏觀環(huán)境的影響，云南旅游公司受政策的影響，銷售收入獲利水平低，要提高銷售收入獲利水平，公司要不斷創(chuàng)新，開發(fā)出多種與旅游相關(guān)的項目，從其它各個方面尋求收入。旅游的人少了，云南旅游公司可以把重點放在一些園林園藝產(chǎn)品展示、旅游房地產(chǎn)投資、文化產(chǎn)品開發(fā)等方面，加大這些方面的收入。另外，要提高服務(wù)質(zhì)量，真正去體會消費者的內(nèi)心，從他們的需求出發(fā)，給予更多的優(yōu)惠和獎勵，發(fā)展新客戶，保留已有客戶。還可以擴寬銷售渠道，實行多元化戰(zhàn)略，景點景區(qū)定期對當(dāng)?shù)赜慰蛢?yōu)惠開放，以此來增加銷售收入。4.3提高資金運營效率

云南旅游公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，投出去的資金長期得不到收回，不僅影響資產(chǎn)的運營，長此以往還可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營，為此，要加大對各資產(chǎn)運作的管理，提高速度提高效率，在投入資金之前做期限預(yù)算，在投資運營中合理規(guī)劃，做出具體的計劃。景點景區(qū)不值得開發(fā)的不開發(fā)，收購項目預(yù)期不能獲利的不收購，另外在拿出大量資金投資房地產(chǎn)，旅游酒店、飯店的同時，要留有足夠的備用金。協(xié)調(diào)各部門資產(chǎn)之間的配合使用，提高資產(chǎn)綜合利用效率。提高公司各個環(huán)節(jié)的運作效率，加強資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，進(jìn)而提高資金運作效率，更快更好的回籠資金，讓資產(chǎn)充分發(fā)揮創(chuàng)造利潤的作用。4.4 降低負(fù)債，控制風(fēng)險

公司可以有負(fù)債，尤其是對于旅游公司來說投資巨大，適當(dāng)舉債投資可以抓住機會，讓公司發(fā)展得更好，但是如果負(fù)債太多就增加了公司風(fēng)險。云南旅游公司要計算每年需要的負(fù)債，在根據(jù)經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r測算負(fù)債的還款期限，只借在一定時間一定條件下可以償還的債務(wù)。公司主要負(fù)責(zé)人、與資金有關(guān)的相關(guān)人員要了解公司歷年負(fù)債的變動情況，另外要適當(dāng)控制分公司的資金，如果分公司占用太多資金，總公司資金少就只能舉債。要降低負(fù)債，公司要收回投資，當(dāng)有閑置資金的時候先償還債務(wù)。給各分公司下達(dá)每年的利潤指標(biāo)，盡快在幾年內(nèi)回籠資金，降低債務(wù)，把負(fù)債控制在一定的水平。4.5 加強對存貨和應(yīng)收賬款的管理

云南旅游公司流動資金過大，主要是存貨過多，要定期對存貨進(jìn)行盤點清查，并管理好存貨，查看存貨保存地是否完好，不能讓存貨無故流失，管理存貨的人員要確實值得信賴。除此之外，存貨長期放置不僅不能帶來利潤，還可能是公司的損失，所以要積極采取措施盡快把存貨銷售出去，對信譽良好的公司可以采用賒銷的方式。在以后的年度內(nèi)，要提前預(yù)算好流動資金的使用范圍，計劃存貨量，盡量不讓存貨大量積壓。只保留適當(dāng)?shù)牧鲃淤Y金，把多余的流動資金用于長期投資或者其它生產(chǎn)經(jīng)營上，資產(chǎn)只有運營才能產(chǎn)生利潤，如果長期存放，不利于公司的發(fā)展。總之，多余的流動資金轉(zhuǎn)出，保存的流動資金加強管理，不讓其流失。

4.6 提高投資價值，解決融資問題 解決云南旅游公司融資難的問題，就要提高每股收益，只有公司業(yè)績好，每股收益才能提高，提高業(yè)績要增加收入減小成本，采取各種方式積極吸引游客，提高服務(wù)質(zhì)量，加強管理，站在消費者的立場上提供滿意的服務(wù)，做好住宿吃飯等游客關(guān)心的問題，設(shè)置大部分消費者能接受的價格，讓游客玩得開心，游得樂意。另外，云南旅游公司做為上市公司，處在瞬息萬變的大環(huán)境之下，如果僅僅依靠發(fā)行股票來融資就增加了風(fēng)險性，只有股票，債券，銀行，基金等都發(fā)行，當(dāng)然不同時期所占份額要不一樣，也要降低債務(wù)融資的融資成本，從而降低企業(yè)盈利能力因財務(wù)費用和所得稅比例太高而產(chǎn)生的影響，以縮小息稅前利潤和凈利潤之間的不合理差距。要處理好與大股東的長期穩(wěn)定合作問題，當(dāng)出現(xiàn)公司股權(quán)變動較大的時候，要引起關(guān)注，找出原因，積極解決。結(jié)語

以上就是我的論文，這篇論文通過對云南旅游公司盈利能力的分析，知道了云南旅游公司盈利能力狀況。云南旅游公司在行業(yè)中競爭力弱，在成本、資產(chǎn)、收益方面存在著諸多問題，只有改善經(jīng)營狀況，提高市場競爭力，各方面積極調(diào)整，解決存在的問題，才能獲得更多的利潤，在未來發(fā)展中更有優(yōu)勢。寫這篇論文我花了許多精力和時間，我沒有抄襲沒有仿照，通過自己完成了這篇論文，這其中學(xué)到了許多東西，這不僅僅是運用了專業(yè)知識，更是教會了我怎樣耐心的完成一件事，怎樣不厭其煩的把一件事做好。致謝

論文一結(jié)束，四年的大學(xué)就要結(jié)束了，想想在大學(xué)的四年里，不管是悲還是喜都充滿了無限的回憶。在這些日子里感謝每一個教過我的老師，他們教給了我專業(yè)知識，高中那個時候一點財務(wù)知識都不懂，到現(xiàn)在懂得一點基礎(chǔ)的專業(yè)知識，他們有很大的功勞，而且從他們的言傳身教里，我體會到了他們的人生觀、價值觀，從而也更好的樹立了自己的的人生觀、價值觀。感謝我身邊的同學(xué)和朋友，有你們的陪伴，我這四年才過得不孤單。最后還要感謝指導(dǎo)我論文的彭老師，是她不厭其煩精心的指導(dǎo)我才能寫出這篇論文，也感謝各位論文答辯組的老師，感謝你們?yōu)榱宋覀兊恼撐男量嗔撕枚嗵臁?/p>

第二篇：云南旅游公司盈利能力分析

云南旅游公司盈利能力分析

摘要：隨著人民生活水平的提高，人們追求享受和娛樂的要求也越來越高，而旅游業(yè)是讓人身心愉悅的最好消費方式，然而在旅游業(yè)蓬勃發(fā)展的同時也存在著許多問題，諸如旅游業(yè)一到黃金節(jié)假日人數(shù)爆滿，交通擁擠，賓館飯店人滿為患，風(fēng)景區(qū)大量遭到破壞等等諸多問題，導(dǎo)致大量游客認(rèn)為該地方的旅游不好，下次旅游的時候不會在選同樣的地方，從而嚴(yán)重影響了該旅游地的收入。公司經(jīng)營的目的就是為了盈利，盈利能力分析是所有財務(wù)分析指標(biāo)中最重要的一個，盈利能力分析可以更好的了解公司的經(jīng)營狀況、盈利狀況。本文通過分析云南旅游公司的盈利能力，從商品經(jīng)營盈利能力分析、資本經(jīng)營盈利能力分析、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析和上市公司盈利能力分析四個方面作出闡述，從而找出云南旅游公司存在的問題，針對這些問題提出解決的對策。關(guān)鍵詞：

盈利能力，指標(biāo)分析，問題，對策Abstract:

with the development of economy，people’ s living standards improve，tourism has become the preferred consumption of people，but in the tourism industry booming also exist at the same time many problems，such as tourism to Golden Holidays the number of full，traffic congestion，overcrowded hotels，scenic area a lot of destruction and so on many problems，resulting in visitors to tourist satisfaction is reduced，affect the amount of subsequent source，which has seriously affected the tourism income.The purpose of the company’ s business is to profit，profitability analysis is the most important of all the analysis indicators，profitability analysis can better understand the company’ s operating conditions，profitability.In this paper，through the analysis of the profitability of Yunnan tourism company，from the commodity business profitability analysis，analysis of capital operation and profitability，asset business profitability analysis and the profitability of Listed Companies in the analysis of four aspects to explain，so as to find out the problems of Yunnan tourism companies，and finds out the countermeasures to solve these problems.Key words:

profitability，index analysis，problems，countermeasures云南旅游公司盈利能力分析

引言：

每個企業(yè)都有自己的經(jīng)營目標(biāo)，盡管目標(biāo)大小不一樣，但都有一個共同的特點就為了盈利。是否盈利可以從很多指標(biāo)來判斷，很早的的時候，查看公司的利潤就知道一個公司是盈利還是虧損，大部分不懂財務(wù)的人也懂得利潤這個指標(biāo)的含義。盈利能力的分析很重要，一個公司一個企業(yè)如果不能盈利，產(chǎn)出不能保本，所投入的各種資金、人力、物力沒有得到預(yù)期的收益，用不了多久這個公司將面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。旅游業(yè)近幾年比較火熱，不管是年輕人還是老年人，有錢了要消費，最好的消費莫過于旅游。我這篇論文就是分析一家旅游公司的盈利能力。旅游業(yè)的盈利能力受許多方面的影響，政策變動、金錢價值、景點景區(qū)、服務(wù)質(zhì)量等等都會影響旅游業(yè)獲取收入的能力。為了更好的分析這家云南旅游公司的盈利能力，我用了指標(biāo)分析法、對比分析法和趨勢分析法。本文通過分析各項數(shù)據(jù)和指標(biāo)值找出云南旅游公司在經(jīng)營過程中存在的問題，在針對每個問題提出相應(yīng)對策。第1章 盈利能力概述

1.1盈利能力的概念

盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力，通常表現(xiàn)為一年內(nèi)企業(yè)在獲得的收入扣除成本后賺取利潤額的多少。

盈利能力的大小是一個相對的概念，即利潤是相對于一定的資源投入、一定的收入而言的[[[] 張先治，[[財務(wù)分析》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2001年9月第一版，190頁。]]。利潤越高，企業(yè)盈利能力越強；利潤越低，企業(yè)盈利能力越弱。企業(yè)經(jīng)營的好壞最終都是由企業(yè)的盈利能力決定的。盈利能力分析就是分析一個公司在一段時間內(nèi)獲取利潤的情況。1.2盈利能力分析的目的盈利能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重點，營運能力分析、償債能力分析最終都是為了盈利。

盈利能力分析有多重目的，企業(yè)經(jīng)理人員通過盈利能力這個指標(biāo)可以衡量業(yè)績，企業(yè)可以從盈利能力分析中發(fā)現(xiàn)問題，如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)沒有盈利則表明存在問題，從而要改進(jìn)企業(yè)的管理。從盈利能力的指標(biāo)中還可以反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞情況。債權(quán)人從企業(yè)的盈利能力中可以了解企業(yè)償債能力的強弱。盈利能力分析可以讓股東了解公司的獲利狀況，從而知道自己可以分得多少的股息。企業(yè)盈利能力提高，會使股票價格上升，從而吸引更多投資者來投資。1.3盈利能力分析的內(nèi)容

盈利能力分析不僅是對利潤額的分析，而是對利潤率的分析。

因為在不同的所有制企業(yè)中，分析利潤率的指標(biāo)有多種形式，而利潤率分析是盈利能力指標(biāo)分析的一種，所以盈利能力的指標(biāo)也有多種形式。在這里，我們主要從四個方面對企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析：商品經(jīng)營盈利能力分析，包括收入利潤率和成本利潤率；資本經(jīng)營盈利能力分析，主要對凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行分析，對凈資產(chǎn)收益率的分析首先分析指標(biāo)值，在利用杜邦分析體系分析；資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析，主要對全部資產(chǎn)報酬率指標(biāo)進(jìn)行分析[[[]張先治，[[財務(wù)分析》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2001年9月第一版，190-195頁，教材中把盈利能力分析分為資本經(jīng)營盈利能力分析、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析、商品經(jīng)營盈利能力分析和上市公司盈利能力分析。]]。由于云南旅游公司是一家上市公司，所以還要對上市公司盈利能力進(jìn)行分析。第2章 云南旅游公司的盈利能力分析

2.1 云南旅游公司簡介

云南旅游公司原來叫昆明世博園股份有限公司，后來更名為云南旅游股份有限公司，在本文中以云南旅游公司代指。

云南旅游公司屬于云南世博旅游控股集團有限公司的所屬企業(yè)，注冊資本貳億壹仟伍佰萬元，是云南省內(nèi)的知名旅游企業(yè)，從事景區(qū)景點投資、經(jīng)營及管理、園林園藝產(chǎn)品展示、旅游房地產(chǎn)投資、生物產(chǎn)品開發(fā)及利用、旅游商貿(mào)等方面的業(yè)務(wù)。公司旗下有云南世博旅游景區(qū)管理有限公司、云南世博園藝有限公司、昆明世博園物業(yè)服務(wù)有限公司三家全資公司和云南世博興云房地產(chǎn)有限公司、昆明世博會議中心有限公司、昆明世博運動休閑有限公司三家控股公司[[[]來源于東方財富網(wǎng)對云南旅游公司的簡介。]]。公司2000年成立，2006年成為深圳證券交易所中小板上市公司[[[]中小板，就是相對于主板市場而言的，有些企業(yè)的條件達(dá)不到主板市場的要求，所以只能在中小板市場上市。]]。2.2云南旅游公司商品經(jīng)營盈利能力分析

商品經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)有兩個方面，一是與收入有關(guān)的利潤率，包括銷售毛利率、銷售凈利率、總收入利潤率、銷售息稅前利潤率；

二是與成本有關(guān)的利潤率，有銷售成本利潤率、全部成本費用利潤率[[[] 來源于張先治，[[財務(wù)分析》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2001年9月第一版。]]。不同的指標(biāo)從不同的角度分析盈利能力，有不同的涵義，揭示不同的關(guān)系，分析的意義也不一樣。本文我們選取最核心的銷售毛利率和銷售凈利率指標(biāo)進(jìn)行分析，成本費用中選擇全部成本費用利潤率進(jìn)行分析，因為該指標(biāo)更能反映出在總成本中的盈利情況。2.2.1.銷售毛利率分析

銷售毛利率是指銷售收入扣除銷售成本之后的利潤額同銷售收入凈額的比率[[[

]來源于教科導(dǎo)刊中的一篇文章—《北京燕京啤酒股份有限公司盈利能力分析》。]]。銷售收入凈額是指不包含銷售折讓、商業(yè)折扣和銷售退回的銷售收入。該指標(biāo)反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利水平，通過該指標(biāo)還能了解企業(yè)生產(chǎn)效率的高低、生產(chǎn)成本的大小。計算公式：

銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入×100%表2-1：

云南旅游公司2012-2015年的銷售毛利率 單位：年份 2012 2013 2014 2015

主營業(yè)務(wù)收入7.11億7.02億9.41億14.3億

主營業(yè)務(wù)成本4.67億4.42億6.24億9.57億

毛利2.44億2.6億3.17億4.73億

銷售毛利率34.32％37.04％33.69％33.07％

注：

資料來源于云南旅游公司利潤表計算所得如表1所示，云南旅游公司是一家大公司，收入和成本都上億元，可謂大投入，大產(chǎn)出。

毛利和銷售毛利率這幾年總的來說都很高。從趨勢分析云南旅游股份有限公司2012-2015年期間，主營業(yè)務(wù)收入逐年增加，銷售毛利呈增長趨勢，銷售毛利率呈現(xiàn)由低到高在到低的變動趨勢。2013年主營業(yè)務(wù)成本最低，銷售毛利率最高。2.2.2 銷售凈利潤率分析

銷售凈利潤率是利潤總額扣除各種稅費后的值與銷售收入之間的比率關(guān)系。

銷售凈利潤率越高獲利水平越好，反之。通過對該指標(biāo)的分析可以反映企業(yè)一定時期盈利能力的狀況，也可以揭示出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的問題、取得的成果及其今后的發(fā)展方向。計算公式：

銷售凈利潤率=凈利潤÷銷售收入×100%表2-2：

云南旅游公司 2012-2015年的銷售凈利潤率年份***5

凈利潤6437萬7142萬7680萬1.08億

銷售收入7.11億7.02億9.41億14.3億

銷售凈利潤率9.1％10.2％8.2％7.6％

注：

資料來源于云南旅游公司利潤表計算所得圖1-1 2012年-2015年的銷售凈利潤率折線圖

從上圖和表可知，云南旅游公司銷售收入很大，但是凈利潤很小。

銷售凈利潤率大部分都是在10％以下，凈利潤在銷售收入的獲利水平中很低。銷售收入在2013年下降，但是它的凈利潤在增加，使得2013年銷售凈利潤率很高。從時間上看，2012-2015年期間，云南旅游公司的銷售凈利潤率先增加后下降，2014年大幅下滑。2.2.3.成本費用利潤率分析

這里分析的成本費用利潤率是全部成本費用利潤率，反映的是利潤總額與成本費用總額的比率關(guān)系，主要是評價產(chǎn)出占投入的比例情況，以及對成本的控制情況。

表明企業(yè)每耗費一元成本和費用所能創(chuàng)造的利潤[[[] 來源于蘭州大學(xué)碩士論文郝喜存的《萬利超市增強盈利能力分析及其對策研究》]]。成本費用利潤率表示在產(chǎn)出一定時如果成本費用越少那么對企業(yè)越有利。計算公式：成本費用利潤率=利潤總額÷成本費用總額×100%表2-3：

云南旅游公司 2012-2015年的成本費用利潤率年份***5

利潤總額7742萬8750萬1.01億1.36億

成本費用總額6.33億6.21億8.63億12.57億

成本費用利潤率12.23％14.09％11.69％10.82％

注：

資料來源于云南旅游公司利潤表計算所得如表2-3所示，云南旅游公司利潤總額在逐漸增加，成本費用總額2013年下降，由表2-1我們也知道2013年主營業(yè)務(wù)成本也是下降的，可知2013年成本費用總額受主營業(yè)務(wù)成本的影響。2015年云南旅游公司成本費用大幅提高，利潤總額卻增長得很小，導(dǎo)致2015年成本費用利潤率最低。從趨勢上看，2012-2015年期間，云南旅游公司的成本費用利潤率呈現(xiàn)由低到高在到低的變動趨勢。2.3云南旅游公司資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析

資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力是指企業(yè)資產(chǎn)所能創(chuàng)造的利潤，反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率，總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期息稅前利潤[[[]息稅前利潤指不考慮利息也不扣除所得稅的利潤，息稅前利潤=利潤總額+利息支出?？傎Y產(chǎn)報酬率中包括利息支出是因為從利潤中沒有扣除紅利，那么同樣也不能扣除借入資本的利息。]]占平均總資產(chǎn)的比值，該指標(biāo)是衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的總體獲利能力的指標(biāo)。一般認(rèn)為，該指標(biāo)值越高，公司的盈利狀況越好，公司資產(chǎn)運作效率越高。計算公式：

總資產(chǎn)報酬率=利潤總額+利息費用/平均總資產(chǎn)×100%平均總資產(chǎn)=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）/2

總資產(chǎn)報酬率除了上面的公式外，還有另外一個根據(jù)影響因素推出的公式，總資產(chǎn)報酬率的影響因素是：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)資本運營能力的指標(biāo)；銷售息稅前利潤率是反映商品經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)，即資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力受商品經(jīng)營盈利能力和資產(chǎn)運營效率兩方面的影響[[[]來源于張先治，[[財務(wù)分析》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2001年9月第一版。]]。影響因素的公式為：

總資產(chǎn)報酬率=（銷售收入÷平均總資產(chǎn)）×（利潤總額+利息支出）/銷售收入=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售息稅前利潤率×100% 表2-4：

云南旅游公司2012-2015年的總資產(chǎn)報酬率年份***5

營業(yè)收入7.11億7.02億9.41億14.3億

利潤總額7742萬8750萬1.01億1.36億

利息費用207萬986萬667萬2674萬

息稅前利潤7947萬9736萬1.08億1.63億

平均總資產(chǎn)13.7億18.85億29.9億39.55億

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.520.370.310.36

銷售息稅前利潤率11.18％13.87％11.48％11.40％

總資產(chǎn)報酬率5.8％5.2％3.6％4.1％

注：

資料來源于云南旅游公司報表計算所得如表2-4所示，云南旅游公司平均總資產(chǎn)逐年增加，息稅前利潤逐年增加，但是總資產(chǎn)報酬率卻沒有呈現(xiàn)相同的趨勢，從總體上分析，2012-2014年期間，云南旅游公司的總資產(chǎn)報酬率呈現(xiàn)下降的趨勢，2015年受利息費用的影響，總資產(chǎn)報酬率稍微有所提高。從影響因素上分析，云南旅游公司除了2012年以外總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都很低，銷售息稅前利潤率也很低，導(dǎo)致總資產(chǎn)報酬率低。2012年由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，所以總資產(chǎn)報酬率是幾年中最高的。2.4 云南旅游公司資本經(jīng)營盈利能力分析

2.4.1指標(biāo)分析法分析

資本經(jīng)營盈利能力是企業(yè)投入資本所取得利潤的能力。

凈資產(chǎn)收益率是反映資本經(jīng)營盈利能力的基本指標(biāo)，又叫凈資產(chǎn)報酬率，指企業(yè)本期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，又稱權(quán)益凈利率。其計算公式為：

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%凈利潤是利潤總額扣除稅費后的利潤，凈資產(chǎn)[[[] 在東北財經(jīng)大學(xué)出版社出版的教材中凈資產(chǎn)指實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤等。

]]是企業(yè)總資產(chǎn)減去總負(fù)債后所得的值，也就是資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益部分。一般來說，凈資產(chǎn)收益率與盈利能力成正比，凈資產(chǎn)收益率越高，投資人和債權(quán)人受保障的程度越高，股東回報率越高，公司潛在成長速度越好。云南旅游公司凈資產(chǎn)收益率的情況見表5。表2-5：

云南旅游公司凈資產(chǎn)收益率分析表 單位：項目 2012年2013年2014年2015年

凈利潤6437萬7142萬7680萬1.08億

凈資產(chǎn)平均余額9.155億11.75億16.3億19.7億

凈資產(chǎn)收益率7.03％6.08％4.71％5.48％

注：

資料來源于云南旅游公司報表計算所得圖2-2 云南旅游公司凈資產(chǎn)收益率折線圖

如表和圖所示，云南旅游公司凈資產(chǎn)報酬率比總資產(chǎn)報酬率高。

云南旅游公司凈利潤逐年在增加，凈資產(chǎn)平均余額也在逐年增加，凈資產(chǎn)報酬率從2012年-2014年逐漸下降。2015年凈資產(chǎn)報酬率稍微有所提高，因為2015年凈資產(chǎn)平均余額小，盡管2015年公司總資產(chǎn)平均余額大，但是扣除負(fù)債，凈資產(chǎn)余額少，尤其是2015年，凈資產(chǎn)只有總資產(chǎn)的一半。2.4.2 杜邦分析法分析

杜邦分析法是美國杜邦公司財務(wù)經(jīng)理人總結(jié)出的一種綜合分析方法，該方法以凈資產(chǎn)報酬率為起點，按從凈資產(chǎn)報酬率到具體的邏輯關(guān)系層層分解。

杜邦分析法可以協(xié)調(diào)企業(yè)收入、成本等各個方面的關(guān)系，促使凈資產(chǎn)收益率達(dá)到最好的水平，實現(xiàn)公司盈利的目標(biāo)。以下用杜邦分析法分析2015年云南旅游公司的凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率 5.48％

總資產(chǎn)凈利率 2.7％ × 權(quán)益乘數(shù) 2

=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

0.5

銷售凈利率 7.6％ × 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.36

1.08億 凈利潤 ÷ 銷售收入14.3億 14.3億 銷售收入 ÷ 資產(chǎn)總額40.4億

銷售收入－營業(yè)成本＋其它收入－所得稅 24.1億 流動資產(chǎn) ＋ 長期資產(chǎn)16.3億

從上面的杜邦分析框架中，我們知道影響凈資產(chǎn)報酬率的因素很多，收入、成本、總資產(chǎn)等都會影響凈資產(chǎn)收益率。

凈資產(chǎn)收益率低是因為總資產(chǎn)凈利率低引起的，總資產(chǎn)凈利率又受銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。云南旅游公司2015年銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都很低，銷售凈利率又受到凈利潤和銷售收入的影響。云南旅游公司的凈利潤占銷售收入的1/14，凈利潤很少，凈利潤少是因為成本費用過高造成的?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低是因為銷售收入占總資產(chǎn)的份額少，總資產(chǎn)中大部分是流動資產(chǎn)。從杜邦分析體系中可以清楚的看出云南旅游公司存在的問題。2.5上市公司盈利能力分析

云南旅游公司除了用一般企業(yè)盈利能力指標(biāo)分析外，還可以用上市公司盈利能力的指標(biāo)分析。

上市公司隨時披露信息，利益相關(guān)者能夠根據(jù)公司的信息了解公司的經(jīng)營狀況和盈利信息，從而做出經(jīng)濟決策。上市公司的盈利能力決定著公司股東收益的高低、債權(quán)人資金的安全程度，上市公司盈利能力分析關(guān)系著各個利益相關(guān)者的利益。上市公司盈利能力指標(biāo)有每股收益、普通股權(quán)益報酬率、股利發(fā)放率、市盈率[[[]來源于商業(yè)會計期刊中王鼐所寫的《上市公司財務(wù)報表分析——以北汽福田股份有限公司為例》]]等，其中，每一指標(biāo)都從不同的角度反映經(jīng)濟狀況，由于普通股權(quán)益報酬率在沒有優(yōu)先股的情況下等于凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率在前面資本經(jīng)營盈利能力分析中分析過，市盈率是每股市價除于每股收益，每股市價在股票市場上隨時都在變動，這個指標(biāo)波動性很大，分析起來不夠準(zhǔn)確，所以在這里上市公司的盈利能力我們選取每股收益和股利發(fā)放率進(jìn)行分析。2.5.1每股收益分析

每股收益即每股盈利，是指凈利潤扣除優(yōu)先股股息后的余額與平均普通股數(shù)之比。

是普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益的高低可以反映企業(yè)的經(jīng)營成果的好壞，投資者可以根據(jù)這個指標(biāo)預(yù)測企業(yè)的成長潛力，進(jìn)而做出相關(guān)的投資決策。該比率值越高，表明公司的獲利水平愈高，公司股票的投資價值越大。以下是云南旅游公司每股收益的比較情況。表2-6 旅游業(yè)2012-2015年每股收益指標(biāo)對照表 單位：

年份***5

云南旅游0.110.220.210.12

麗江旅游0.550.690.660.47

行業(yè)平均0.330.350.340.36

注：

資料來源于東方財富網(wǎng)旅游業(yè)分析資料旅游行業(yè)的上市公司有30多家，每股收益高的接近1，低的為負(fù)值。

麗江旅游和云南旅游都地處云南，云南旅游和麗江旅游相比，麗江旅游的每股收益在四年中遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于云南旅游。表明云南旅游比麗江旅游盈利水平低，麗江旅游股票投資價值更大。云南旅游公司每持有一股所享有的稅后利潤少，如果企業(yè)虧損需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損也少，同時也表明云南旅游公司有更大的發(fā)展空間。云南旅游公司與旅游行業(yè)的平均每股收益相比，發(fā)現(xiàn)云南旅游的每股收益小于行業(yè)平均值，而麗江旅游每股收益大于行業(yè)平均值。以下用折線圖形象的表示旅游公司的每股收益情況：圖2-3 旅游業(yè)每股收益折線圖

從上圖可知云南旅游公司每股收益是最低的，行業(yè)平均在中間，麗江旅游最高。

從趨勢上分析，云南旅游公司每股收益在連續(xù)的四年中由低到高在到低的變動，由此可知云南旅游公司盈利能力弱，盡管有時每股收益提高，但是云南旅游公司的盈利畢竟沒有強大的利潤做保障，所以每股收益也不能持續(xù)增加。云南旅游公司每股收益低于行業(yè)平均值，表明云南旅游公司在同行業(yè)中競爭力弱。2.5.2股利發(fā)放率分析

股利發(fā)放率等于每股股利除以每股收益，表示普通股股東從每股收益中所能分得的股利。

每股股利是實際發(fā)給普通股股東的股利總額與流通股數(shù)的比值。計算公式為：

股利發(fā)放率=每股股利/每股收益表2-8 云南旅游公司股利發(fā)放率的情況 單位：

年份***5

股利總額1075萬1560萬1920萬2125萬

普通股股份數(shù)（萬股）2***50046693

每股股利0.050.070.080.04

每股收益0.110.220.210.12

股利發(fā)放率45.45％31.82％38.01％37.93％

注：

資料來源于云南旅游公司報表計算所得從上表2-8可知云南旅游公司股利發(fā)放總額逐年增加，發(fā)行的普通股股份數(shù)從2012年-2014年基本持平，在2015年擴大了股票發(fā)行量，2015年云南旅游公司推出了每10股轉(zhuǎn)增10股的配資政策，在宏觀上云南要推出超過300億元的旅游建設(shè)項目，所以大量發(fā)行股份。伴隨著這過高的股份數(shù)，云南旅游公司每股股利很少，每股收益也很低，股利發(fā)放率還沒有占到一半。第3章云南旅游公司存在的問題

3.1成本費用過高

在與銷售毛利率有關(guān)的表中，2013年主營業(yè)務(wù)成本最低，才使得銷售毛利率最高。

這一年盡管銷售收入不是特別高，就因為成本控制得好，銷售毛利率就大幅增加。2015年收入是最大的，增幅也是最多的，但是公司在景點景區(qū)的投資上花了大量的資金，導(dǎo)致成本費用過高，從而銷售毛利率低，可見控制成本費用很重要，只有成本費用得到了控制，每一分收入才能獲得更多的利潤。對于旅游公司來說，主營業(yè)務(wù)的收入是不確定的，收入的多少主要取決游客量，但是游客量是不容易衡量的，今年有時間有精力來旅游的人數(shù)就多，明年則不一定，所以對于云南旅游公司來說，在主營業(yè)務(wù)收入不可控的情況下，只有控制成本費用，減小開支，只有這樣才能提高公司的利潤。云南旅游公司子公司的成本費用過大，有些地方的資源閑置著，幾年沒有收入，照樣有成本。對存貨管理得不好，大量的存貨損壞浪費，也帶來了高額的費用。3.2 銷售收入的獲利水平低

一個公司只有銷售收入的大部分構(gòu)成利潤，這個公司才算發(fā)展良好，如果公司的利潤大部分依靠于營業(yè)外的一些其它收入，那這個公司是危險的。

從表2中我們知道公司的銷售收入獲利水平很低，在銷售收入中構(gòu)成凈利潤的部分很少。2013年銷售收入下降，是因為近幾年由于國家政策的影響，國家出臺各種政策不準(zhǔn)公款吃喝、公費旅游，之前大肆吃喝玩樂的行為少了，導(dǎo)致旅游業(yè)之前的大客戶大量流失，因此云南旅游公司銷售收入下降。公司失去了大量客戶，為了能繼續(xù)發(fā)展，只能尋求其它的一些收入，從而導(dǎo)致銷售收入的獲利水平低。3.3資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低

從表2-4總資產(chǎn)報酬率的指標(biāo)分析中，我們知道2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，使得2012年總資產(chǎn)報酬率也高，其它年份由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，影響了總資產(chǎn)的報酬率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低表明資產(chǎn)運營速度慢，投出去的資金要很長時間才能得到回報，這不利于公司盈利。近幾年云南旅游公司投出許多大量的資金，用于收購其它一些小的旅游景點，但是這些收購的景點景區(qū)存在許多問題，需要完善修整才能真正運營，這樣從投入到完工獲得收益，就經(jīng)歷了一個很長的過程，導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低。3.4公司負(fù)債過高

從云南旅游公司平均總資產(chǎn)和平均凈資產(chǎn)中可以看出，從2012年到2015年公司負(fù)債在逐年增加，到了2015年公司負(fù)債達(dá)到了公司總資產(chǎn)的一半。

如果公司有高額負(fù)債，不但要為負(fù)債償還巨大利息費用，也增加了公司經(jīng)營的風(fēng)險性，如果負(fù)債到期公司不能償還債務(wù)，將面臨著經(jīng)營困難的風(fēng)險。云南旅游公司近幾年大力對外投資，把許多舉債的資金投入各分公司，而各分公司存在諸多問題，盈利能力很少。而且對于云南旅游這樣的上市公司來說，負(fù)債大部分是通過發(fā)行股票，股票市場存在諸多不確定因素，云南旅游公司隨時都存在著被投資公司撤回股份減持股份的危險，這樣公司如果沒有足夠的自有資金做保障，僅靠負(fù)債很難維持經(jīng)營。3.5 存貨及應(yīng)收賬款占用資金過多

存貨過多不利于管理還占用著大量的資金，一個公司要保持一定量的存貨，既能保證消費需要又不積壓多余資金。

應(yīng)收賬款是企業(yè)的資產(chǎn)但是長期得不到收回有發(fā)生壞賬、呆賬的風(fēng)險。云南旅游公司大量的應(yīng)收賬款不能收回，不僅沒有多余的資金用于長期投資，也增加了企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，影響了公司的利潤。云南旅游公司大量的存貨，存貨長期不能變現(xiàn)，影響資金的回收，不利于企業(yè)的擴張和發(fā)展。大量的存貨還管理不善，沒有定期盤點清查，損失的浪費的占了大部分，給企業(yè)造成重大損失。云南旅游公司本來投資就很大，每一個景點景區(qū)的投資都是龐大的工程，需要花費大量的資金，應(yīng)收賬款難以回收，存貨大量積壓，沒有多余的資金去維持繼續(xù)發(fā)展，給公司造成了重大的問題，嚴(yán)重影響了公司的盈利，有待及時調(diào)整。3.6 股票投資價值低

云南旅游公司每股收益較低，低于行業(yè)平均水平，在同行業(yè)中競爭能力弱。

云南旅游公司投資回報率較少，發(fā)行的股份數(shù)多，可供股動分配的利潤卻很少，因此在同等情況下，投資者更愿意選擇其它每股收益高的公司投資，因此公司的融資存在困難，云南旅游公司融資困難影響了公司擴大生產(chǎn)影響了公司未來發(fā)展，從而影響利潤，最終影響公司整體利益，由于公司存在融資問題，迫于無奈，公司多次非公開發(fā)行股票，但這樣的措施畢竟不是長久之計。第4章對公司存在的問題提出對策

一個公司要發(fā)展壯大，就必須解決存在的問題，只有公司問題少，積極良性的發(fā)展才能應(yīng)對激烈的市場競爭而立于不敗之地，分析云南旅游公司盈利能力指標(biāo)，就是為了更好的找出其存在的問題，最終解決出現(xiàn)的問題，針對云南旅游公司存在的問題，我們提出以下幾點對策：4.1 加強對成本費用的控制

成本費用過高，就要降低成本費用。

云南旅游公司要對成本費用進(jìn)行合理的控制，加大成本費用控制力度，制定高度統(tǒng)一、嚴(yán)格執(zhí)行的費用支出管理流程。從公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)，管理層結(jié)構(gòu)，員工薪酬體系以及公司生產(chǎn)流程[[[]來源于石河子大學(xué)碩士論文陳胤默所寫的《新疆燕京啤酒有限公司盈利能力分析及對策研究》]]，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)等方面來控制成本。降低成本，做到不值得投資的地段不投資，長期虧損的酒店飯店放棄經(jīng)營，整頓員工內(nèi)部有崗不辦事，事少人多等人事問題。哪里成本高就檢查哪里，從而真正做到每一分資金都花在正處。提前預(yù)算成本，項目實施后評價成本費用利用水平等等，通過各種辦法降低成本費用總額。4.2 提高銷售收入的獲利水平

每一個行業(yè)處在社會這個大環(huán)境中都會受到宏觀環(huán)境的影響，云南旅游公司受政策的影響，銷售收入獲利水平低，要提高銷售收入獲利水平，公司要不斷創(chuàng)新，開發(fā)出多種與旅游相關(guān)的項目，從其它各個方面尋求收入。旅游的人少了，云南旅游公司可以把重點放在一些園林園藝產(chǎn)品展示、旅游房地產(chǎn)投資、文化產(chǎn)品開發(fā)等方面，加大這些方面的收入。另外，要提高服務(wù)質(zhì)量，真正去體會消費者的內(nèi)心，從他們的需求出發(fā)，給予更多的優(yōu)惠和獎勵，開發(fā)新客戶，保留已有客戶。還可以擴寬銷售渠道，實行多元化戰(zhàn)略，景點景區(qū)定期對當(dāng)?shù)赜慰蛢?yōu)惠開放，以此來增加銷售收入。4.3提高資金運營效率

云南旅游公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，投出去的資金長期得不到收回，不僅影響資產(chǎn)的運營，長此以往還可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營，為此，要加大對各資產(chǎn)運作的管理，提高速度提高效率，在投入資金之前做期限預(yù)算，在投資運營中合理規(guī)劃，做出具體的計劃。景點景區(qū)不值得開發(fā)的不開發(fā)，收購項目預(yù)期不能獲利的不收購，另外在拿出大量資金投資房地產(chǎn)，旅游酒店、飯店的同時，要留有足夠的備用金。協(xié)調(diào)各部門資產(chǎn)之間的配合使用，提高資產(chǎn)綜合利用效率。提高公司各個環(huán)節(jié)的運作效率，加強資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，進(jìn)而提高資金運作效率，更快更好的回籠資金，讓資產(chǎn)充分發(fā)揮創(chuàng)造利潤的作用。4.4 降低負(fù)債，控制風(fēng)險

公司可以有負(fù)債，尤其是對于旅游公司來說投資巨大，適當(dāng)舉債投資可以抓住機會，讓公司發(fā)展得更好，但是如果負(fù)債太多就增加了公司的風(fēng)險。

云南旅游公司要計算每年需要的負(fù)債，根據(jù)經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r測算負(fù)債的還款期限、還款額，只借在一定時間一定條件下可以償還的債務(wù)。公司主要負(fù)責(zé)人、與資金有關(guān)的相關(guān)人員要了解公司歷年負(fù)債的變動情況，另外要適當(dāng)控制分公司的資金，如果分公司占用太多資金，總公司資金少就只能舉債。要降低負(fù)債，公司要收回投資，當(dāng)有閑置資金的時候先償還債務(wù)。給各分公司下達(dá)每年的利潤指標(biāo)，盡快在幾年內(nèi)回籠資金，降低債務(wù)，把負(fù)債控制在一定的水平。4.5 加強對存貨和應(yīng)收賬款的管理

對于云南旅游公司存貨存在的問題，要定期對存貨進(jìn)行盤點清查，并管理好存貨，查看存貨保存地是否完好，不能讓存貨無故流失，管理存貨的人員要確實值得信賴。除此之外，存貨長期放置不僅不能帶來利潤，還可能是公司的損失，所以要積極采取措施盡快把存貨銷售出去，可以采用降價，折扣等方式。在以后的內(nèi)，要提前預(yù)計好所需要的存貨量，盡量不讓存貨大量積壓。對于應(yīng)收賬款存在的問題，可以采用現(xiàn)金折扣的辦法盡快收回應(yīng)收款項。對應(yīng)收賬款公司做資信評估，查看應(yīng)收賬款是否能收回，不能收回的要做賬務(wù)處理，能收回的要采取各種辦法盡快收回?？傊?，加強對存貨和應(yīng)收賬款的管理，盡量收回流動在外的資金，不讓其流失。4.6 提高股票投資價值，解決融資問題

解決云南旅游公司融資難的問題，就要提高每股收益，只有公司業(yè)績好，每股收益才能提高，提高業(yè)績要增加收入減小成本，采取各種方式積極吸引游客，提高服務(wù)質(zhì)量，加強管理，站在消費者的立場上提供滿意的服務(wù)，做好住宿吃飯等游客關(guān)心的問題，設(shè)置大部分消費者能夠接受的價格，讓游客玩得開心，游得樂意。另外，云南旅游公司做為上市公司，處在瞬息萬變的大環(huán)境之下，如果僅僅依靠發(fā)行股票來融資就增加了風(fēng)險性，只有股票，債券，銀行，基金等同時發(fā)行，當(dāng)然不同時期所占份額要不一樣，也要降低債務(wù)融資的融資成本，從而降低企業(yè)盈利能力因財務(wù)費用太高而產(chǎn)生的影響。要處理好與大股東的長期穩(wěn)定合作問題，當(dāng)出現(xiàn)公司股權(quán)變動較大的時候，要引起關(guān)注，找出原因，積極解決。結(jié)語

以上就是我的論文，這篇論文通過對云南旅游公司盈利能力的分析，了解了云南旅游公司盈利能力狀況。

云南旅游公司在行業(yè)中競爭能力弱，在成本、資產(chǎn)、收益方面存在著諸多問題，只有改善經(jīng)營狀況，提高市場競爭力，各方面積極調(diào)整，解決存在的問題，才能獲得更多的利潤，在未來發(fā)展中更具優(yōu)勢。寫這篇論文我花了許多精力和時間，我沒有抄襲沒有仿照，通過自己完成了這篇論文，這其中學(xué)到了許多東西，這不僅僅是運用了專業(yè)知識，更是教會了我怎樣耐心的完成一件事，怎樣不厭其煩的把一件事做好。

第三篇：盈利能力分析

一．盈利能力分析、1.1銷售凈利率。1.1.1指標(biāo)的作用。

該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。可進(jìn)一步分解為銷售毛利率、銷售成本率、銷售期間費用率等。1.1.2 他的計算公式是：

銷售凈利率=凈利÷銷售收入

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：凈利潤：783,080,112.78

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售凈利率：=783,080,112.78/42,764,012,983.00=1.8*10^-4 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

銷售收入：25,406,998,809.81

故

銷售凈利率=57,211,345.17/25,406,998,809.81=2.33*10^-4 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

銷售收入：30,609,543,232.88 故

銷售凈利率=3.04*10^-4 1.2銷售毛利率

1.2.1指標(biāo)的作用。

該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項期間費用和形成盈利。它是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，必須有足夠多的毛利才可能最終盈利。它滿足：

銷售毛利率 + 銷售成本率 = 1 1.2.2 它的計算公式是：

銷售毛利率=毛利÷銷售收入

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：

毛利潤：1,056,271,047.17

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售毛利率=1,056,271,047.17/42,764,012,983.00=0.0092 2009年：

毛利潤：30,713,838.15

銷售收入：25,406,998,809.81 故

銷售毛利率=30,713,838.15/25,406,998,809.81=0.001 2010年：

毛利潤：134,826,561.81

銷售收入：30,609,543,232.88

銷售毛利率=134,826,561.81/30,609,543,232.88=0.004

1.3資產(chǎn)報酬率：

1.3.1指標(biāo)的意義。

該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，整體盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。1.3.2 它的計算公式：

資產(chǎn)報酬率=凈利潤÷資產(chǎn)平均總額

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的資產(chǎn)報酬率分別是： 2008年：

凈利潤：783,080,112.78

資產(chǎn)平均總額：10,870,133,316.01 故

資產(chǎn)報酬率=783080112.78/10,870,133,316.01=0.072 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

資產(chǎn)平均總額：9,307,373,043.05 故

資產(chǎn)報酬率=57,211,345.17/9,307,373,043.05=0.006 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

資產(chǎn)平均總額：10,035,474,278.83 故

資產(chǎn)報酬率=93,092,566.00/10,035,474,278.83=0.009

1.4凈資產(chǎn)收益率

1.4.1指標(biāo)的意義。

ⅰ、該指標(biāo)反映公司所有者的投資報酬率，具有很強的綜合性，是杜邦分析體系中最具綜合性的指標(biāo)。ⅱ、它也是上市公司業(yè)績綜合評價排序的首要指標(biāo) 1.4.2 它的計算公式：

凈資產(chǎn)收益率=凈利÷平均凈資產(chǎn)

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的凈資產(chǎn)收益率分別是：

2008年：

凈利潤：783,080,112.78

平均凈資產(chǎn)：7,313,984,897.12

故

資產(chǎn)報酬率=783,080,112.78/7,313,984,897.12=0.095 2009年

凈利潤：57,211,345.17

平均凈資產(chǎn)：7,050,414,300.56 故

資產(chǎn)報酬率=57,211,345.17/ 7,050,414,300.56=0.08 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

平均凈資產(chǎn)：7,133,823,433.36 故

資產(chǎn)報酬率=93,092,566.00/ 7,133,823,433.36=0.13

從以上四個指標(biāo)我們可以看出濟南鋼鐵總體的盈利能力在上升，有著很好的發(fā)展空間。對于我們投資者有著很好的指導(dǎo)意義。08年比09年的要搞說明經(jīng)濟危機對產(chǎn)業(yè)的影響還是比較大的，但是還是在復(fù)蘇之中。

二、發(fā)展能力分析

對于發(fā)展能力的分析有他的固定的公式。就是：

增長率 = 增長額 / 基期數(shù)

則對于一些固定的指標(biāo)有他的算法 2.1主營業(yè)務(wù)收入增長率

2.1.1指標(biāo)的意義：

比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但也不能單純追求發(fā)展，必須與企業(yè)現(xiàn)有資源和能力結(jié)合。2.1.2指標(biāo)的計算公式：

主營業(yè)務(wù)收入增長率=主營業(yè)務(wù)收入增長額/基期主營業(yè)務(wù)收入

由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的主營業(yè)務(wù)收入增長率分別是： 2008年：

主營業(yè)務(wù)收入增長額：407499572082.76

基期主營業(yè)務(wù)收入：35,264,440,900.24 故

主營業(yè)務(wù)收入增長率=407499572082.76/35,264,440,900.24=11.56 2009年：

主營業(yè)務(wù)收入增長額：-***24

基期主營業(yè)務(wù)收入：42,764,012,983.00 故：

主營業(yè)務(wù)收入增長率=-***24/42,764,012,983.0=-0.14 2010年：

主營業(yè)務(wù)收入增長額：5,439,448,777.12

基期主營業(yè)務(wù)收入：25,170,094,455.76 故：

主營業(yè)務(wù)收入增長率=5,439,448,777.12/25,170,094,455.76=0.21 2.2凈利潤增長率

2.2.1 指標(biāo)的意義

比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但必須與同行業(yè)結(jié)合分析 2.2.2指標(biāo)的計算公式：

凈利潤增長率=凈利潤增長額/基期凈利潤

由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的凈利潤增長率分別是： 2008年：

凈利潤增長額：-1328425004.12

基期凈利潤：2,111,505,116.90 故

凈利潤增長率-1328425004.12/2,111,505,116.90=-0.6 2009年：

凈利潤增長額：-725868767.61

基期凈利潤：783,080,112.78 故

凈利潤增長率-725868767.61/783,080,112.78=-0.9 2010年：

凈利潤增長額：35881220.83

基期凈利潤57,211,345.17 故

凈利潤增長率35881220.83/57,211,345.17=0.627

2.3總資產(chǎn)增長率

2.3.1 自己標(biāo)的意義。

反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況，增長率為負(fù)時要區(qū)別對待。2.3.2指標(biāo)的計算公式：

總資產(chǎn)增長率=總資產(chǎn)增長額/基期總資產(chǎn)

由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的總資產(chǎn)增長率分別是： 2008年

總資產(chǎn)增長額：3951562642.34

基期總資產(chǎn)：23,590,538,001.01 故

總資產(chǎn)增長率=3951562642.34/23,590,538,001.01=0.16 2009年

總資產(chǎn)增長額1276476822.74

基期總資產(chǎn)27,542,100,643.35 故

總資產(chǎn)增長率=1276476822.74/27,542,100,643.35=0.05 2010年

總資產(chǎn)增長額

3801716319.61

基期總資產(chǎn)28,991,490,723.00 故

總資產(chǎn)增長率=3801716319.61/28,991,490,723.00=0.13 2.4 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率

2.4.1 指標(biāo)的意義。

反映了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金能力的變化，分析時注意與凈利潤增長和收入增長結(jié)合 2.4.2 指標(biāo)的計算公式：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額/基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的總資產(chǎn)增長率分別是： 2008年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額2191604802.98

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量683,016,548.01 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=2191604802.98/683,016,548.01=3.2 2009年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額：-5028492696.72

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量2,697,054,216.90 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=-5028492696.72/2,697,054,216.90=-1.8 2010年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額

2879711690.05

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-2,331,438,479.82 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=2879711690.05/-2,331,438,479.82=-1.02

第四篇：盈利能力分析

一、產(chǎn)品盈利能力分析

盈利能力分析的意義

1、盈利能力：是指企業(yè)在一定期間內(nèi)獲取利潤的能力，也稱為資金或資本增值能力。（評注：上一章學(xué)習(xí)的資本營運能力，是強調(diào)收入，本章的盈利能力強調(diào)的是利潤）

盈利是企業(yè)最重要的經(jīng)營目標(biāo)之一，是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ)。盈利體現(xiàn)了所有者的利益，也是償還企業(yè)債務(wù)的重要來源。投資者的股息來源于盈利，并且企業(yè)盈利能力的增加會促使企業(yè)股票價格上漲，從而使股東資本獲得增值。

2、盈利能力分析的目的及內(nèi)容;1)目的：盈利能力分析，即通過相應(yīng)的盈利能力指標(biāo)和財務(wù)分析方法，對企業(yè)的營業(yè)收入、成本費用、盈利結(jié)構(gòu)及趨勢進(jìn)行分析，形成對企業(yè)盈利能力的綜合評價，它對于所有報表使用者都極其重要。

通常，盈利能力分析的目的表現(xiàn)為以下幾個方面：（1）便于投資者作出決策。投資者在投資時首先會考慮企業(yè)獲利能力的大小、穩(wěn)定與持續(xù)，以及獲利能力變化的趨勢，投資者總是將資金投向獲利能力強的企業(yè)。（2）向債權(quán)人傳遞資金安全的信息。（3）向企業(yè)管理人員提供管理信息。

2）盈利能力分析的內(nèi)容：一般情況下，分析企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況，非正常的營業(yè)狀況也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊情況或者偶然因素的結(jié)果，不能說明企業(yè)的正常的盈利能力。因此，在分析盈利能力時，需要排除證券買賣等非正常項目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律更改等特殊項目、會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響的等因素。

盈利狀況如何，通常是結(jié)合企業(yè)利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表分析的。利潤額的分析可以說明利潤規(guī)模的增減狀況；利潤結(jié)構(gòu)的分析可以說明利潤波動的原因，同時可以反映企業(yè)管理效率、分析盈利的穩(wěn)定性與持續(xù)性，預(yù)測企業(yè)利潤變化趨勢；利潤率的分析可以消除企業(yè)規(guī)模和總投入量的影響，使不同規(guī)模企業(yè)之間可以進(jìn)行盈利能力的比較。盈利能力的分析最重要的是對利潤結(jié)構(gòu)和利潤率的分析，其中，利潤率的分析從總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)兩方面進(jìn)行。

總資產(chǎn)盈利能力分析主要是對總資產(chǎn)報酬率、長期資本報酬率指標(biāo)進(jìn)行分析，它考慮企業(yè)投入與產(chǎn)出的對比關(guān)系；凈資產(chǎn)盈利能力分析主要是對凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等指標(biāo)進(jìn)行分析，它著重從投資者角度分析企業(yè)的盈利能力，即分析和評價投資報酬率的高低。

盈利能力分析的內(nèi)容也可以按收益相對應(yīng)的活動進(jìn)行分類。與投資有關(guān)的盈利能力分析，主要是分析各類投資收益率，這里的投資收益是指通過投資所取得的利潤，投資收益率是投入資本與所取得的利潤額之間的比例關(guān)系，它從投入產(chǎn)出的角度反映企業(yè)的盈利能力。投資收益率指標(biāo)包括總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率。與銷售有關(guān)的盈利能力分析，主要從營業(yè)收入、尤其是主營業(yè)務(wù)收入進(jìn)行分析，設(shè)計的指標(biāo)有營業(yè)收入毛利率、營業(yè)收入凈利潤率等。與股本有關(guān)的盈利能力分析，就股東而言，最關(guān)心的是股本的盈利能力，常用的分析指標(biāo)有每股收益、每股股利、股利支付率、每股凈資產(chǎn)、市盈率等。

3、影響盈利能力的因素：

1）營銷能力（2）成本費用管理水平（3）資產(chǎn)管理水平。適度的資產(chǎn)規(guī)模、合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（4）風(fēng)險管理水平。企業(yè)面臨著財務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等多種風(fēng)險因素。風(fēng)險過高，雖然伴隨著收益也高，但是不安全，甚至可能導(dǎo)致危機；風(fēng)險過低，可能會喪失很多盈利機會。因此，根據(jù)企業(yè)的實際情況，將風(fēng)險控制在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，企業(yè)才能穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。營業(yè)收入分析

1、營業(yè)收入構(gòu)成：對企業(yè)銷售活動的獲利能力分析是企業(yè)盈利能力分析的重點，在企業(yè)利潤的形成過程中，營業(yè)利潤是主要來源，營業(yè)利潤的高低取決于產(chǎn)品銷售的增長幅度，產(chǎn)品銷售額的增減，直接反映了生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟效益的好壞。營業(yè)收入是營業(yè)利潤的重要構(gòu)成要素，它是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)所確定的收入總額，是企業(yè)在銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)及他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日?；顒又行纬傻目偭魅?，包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。

主營業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)為完成其經(jīng)營目標(biāo)從事的與經(jīng)營性活動相關(guān)的活動實現(xiàn)的收入。通常營業(yè)收入也可以用產(chǎn)品銷售收入和其他銷售收入來反映。

一般來講，占營業(yè)收入10%以上的產(chǎn)品類型被被劃入主營業(yè)務(wù)收入的范圍。在對營業(yè)收入構(gòu)成分析時，需要注意幾個方面：

1）分析營業(yè)收入的品種構(gòu)成：分析不同品種商品或勞務(wù)的營業(yè)收入構(gòu)成對信息的使用者十分重要，占總收入比重大的商品或勞務(wù)是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點，據(jù)此可以判斷未來的收益情況。

2）分析營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成：地區(qū)營業(yè)收入的差異反映了市場潛力的差異，占總收入比重大的地區(qū)也是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點，它在很大程度上制約著企業(yè)未來的發(fā)展。

3）分析企業(yè)與關(guān)聯(lián)方交易的收入比重：集團內(nèi)部各個公司之間可能會發(fā)生關(guān)聯(lián)方交易，報表的使用者必須關(guān)注以關(guān)聯(lián)方銷售為主體形成的營業(yè)收入在交易價格、交易時間等方面的因素。

2、營業(yè)收入的穩(wěn)定性與持續(xù)性分析：營業(yè)收入的穩(wěn)定、增長、持續(xù)，是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。如果一個企業(yè)的營業(yè)收入值較高但缺乏穩(wěn)定性，則企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳。營業(yè)收入的穩(wěn)定與持續(xù)有兩種表現(xiàn)，一是，在連續(xù)幾個會計期間，營業(yè)收入圍繞某一水平線上下波動且波動幅度不大；二是，隨著時間延續(xù)，營業(yè)收入呈不斷上升趨勢。

營業(yè)收入的穩(wěn)定與持續(xù)性分析，需要考慮企業(yè)業(yè)務(wù)機構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以及面臨的外部環(huán)境。如果一個企業(yè)對外部環(huán)境的變化，比如顧客可能出現(xiàn)的新問題提出比競爭對手更有效的解決方案，并將其投入到市場中去，那么，它就有創(chuàng)造新的收益的潛力。企業(yè)營業(yè)收入的持續(xù)性，與企業(yè)開發(fā)人員、技術(shù)、信息、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、以及資金的有效使用密切相關(guān)。營業(yè)收入的穩(wěn)定持續(xù)分析，首先對個年營業(yè)收入的絕對數(shù)的增減變化及其變化率的波動性進(jìn)行分析，還要結(jié)合現(xiàn)金流量指標(biāo)分析資金的回收情況。通常收入的持續(xù)性分析可以從以下幾個方面進(jìn)行。1）市場增長率分析：是指市場銷售量（額）的增長比率。市場增長率=（期末市場銷售量（額）-期初市場銷售量（額））/期初市場銷售量（額）*100% 在產(chǎn)品成長初期，市場增長率保持較高水平，在這一階段企業(yè)可以爭取更多客戶，擴大市場占有率；在產(chǎn)品成熟階段，市場規(guī)模趨于穩(wěn)定，企業(yè)在穩(wěn)定營業(yè)收入的同時，更加要加強環(huán)節(jié)管理，降低成產(chǎn)成本；在產(chǎn)品的衰退期，市場增長率為負(fù)數(shù)，企業(yè)應(yīng)盡早退出新產(chǎn)品以開拓市場。

2）產(chǎn)品銷售情況分析：銷售的產(chǎn)品因質(zhì)量問題或不符合顧客的要求被退回，或應(yīng)客戶要求在價格上給以減讓，銷售退回和折讓比例=銷售退回折讓金額/營業(yè)收入*100%

3、營業(yè)收入的主要影響因素

1）應(yīng)收賬款：主要是看應(yīng)收賬款的增減比例與營業(yè)收入的變動是否一致以及變動原因。2）存貨：存貨的組成分析對未來收入和經(jīng)營活動提供了有價值的線索，當(dāng)產(chǎn)品的增加伴隨著原材料和半成品數(shù)量的減少時，就可預(yù)期到生產(chǎn)的縮減。有些企業(yè)利用開發(fā)票虛增收入和利潤，在無法同時增加收入和成本的情況下，很有可能以存貨的增加表現(xiàn)出來，虛構(gòu)收入的企業(yè)往往表現(xiàn)出應(yīng)收賬款大量增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，存貨大量增加，存貨周轉(zhuǎn)率下降，這些都將降低企業(yè)營業(yè)收入的質(zhì)量。企業(yè)存貨水平在一定期間內(nèi)與營業(yè)收入是存在一定關(guān)系的，尤其是產(chǎn)品與原材料之間的數(shù)量關(guān)系，因為這種結(jié)構(gòu)比例對未來營業(yè)收入將產(chǎn)生影響。產(chǎn)品盈利能力的相關(guān)指標(biāo)

1、營業(yè)收入毛利率：毛利是營業(yè)收入扣除營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加之后的余額。營業(yè)收入毛利率=毛利/營業(yè)收入*100% 營業(yè)收入毛利率反映的是每一元錢的營業(yè)收入中包含著多少毛利，該指標(biāo)反映了營業(yè)收入的獲利能力。對于投資者來說，營業(yè)收入毛利率越高，表明同樣的營業(yè)收入取得的利潤越多，因為獲利能力強；反之則獲利能力弱。

營業(yè)收入毛利率用來計量管理者根據(jù)產(chǎn)品成本進(jìn)行產(chǎn)品定價的能力，即產(chǎn)品還有多少空間可以降價。該指標(biāo)的比較，通常是將其放在某一行業(yè)內(nèi)，超過同行太多的公司，其業(yè)績是不可信的；該指標(biāo)也可以縱向比較，可以得到企業(yè)增收與減少成本的狀況。（評注：一個企業(yè)是否擁有定價權(quán)，是鑒別是否具備競爭優(yōu)勢的主要特征之一）

2、營業(yè)收入營業(yè)利潤率：營業(yè)收入營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100% 營業(yè)利潤是營業(yè)收入扣除營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、期間費用、資產(chǎn)減值損失，加上公允價值變動收益和投資收益后的余額。營業(yè)利潤率反映營業(yè)利潤占營業(yè)收入凈額的比重。對于投資者來說，營業(yè)利潤率越高越好，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的營業(yè)收入凈額的獲利能力越強；反之，則越弱。

2006年會計改革后，利潤表中的營業(yè)利潤內(nèi)容已經(jīng)超出了傳統(tǒng)的“營業(yè)利潤”的范圍，包括了投資收益、公允價值變動收益等項目。如果這些項目在營業(yè)利潤中占的比重較大，那么，營業(yè)利潤率指標(biāo)將失去直接意義。因為這些新包含的項目與本期營業(yè)收入無關(guān)，因而有必要建立一個新的概念，通常把這個概念稱為核心營業(yè)利潤。

核心營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務(wù)費用 營業(yè)收入核心營業(yè)利潤率=核心營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100%

3、營業(yè)收入凈利潤率： 營業(yè)收入凈利潤率=凈利潤/營業(yè)收入*100% 凈利潤是在利潤總額的基礎(chǔ)上扣減所得稅后的凈額，該指標(biāo)也是企業(yè)盈利能力的反映。凈利潤是投資者最為關(guān)心的因為凈利潤的高低，直接關(guān)系到可供分配的利潤的數(shù)量，進(jìn)而反映投資者的投資收益水平。

（評注：毛利率指的是產(chǎn)品扣減成本和稅金后的產(chǎn)品利潤率，沒有扣減三項費用；營業(yè)利潤率是扣減產(chǎn)品直接成本、稅金、期間費用及公允價值變動、投資收益后的企業(yè)經(jīng)營整體利潤；核心營業(yè)利潤率是指忽略公允價值變動、投資收益的企業(yè)主營利潤率，以此衡量企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是否穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。區(qū)別與聯(lián)系：

1、營業(yè)利潤率是指主營業(yè)務(wù)收入所產(chǎn)生的利潤率，它能能反映企業(yè)的經(jīng)營盈利能力。

2、凈利潤率是包括其它業(yè)務(wù)收入和營業(yè)外收入的利潤率。

3、考核一個企業(yè)持續(xù)的盈利能力還應(yīng)該是營業(yè)利潤率。計算公式：

1、營業(yè)利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－管理費用－財務(wù)費用－銷售費用－資產(chǎn)減值損失－公允價值變動損失（收益）投資收益（-損失）其中： 營業(yè)收入＝主營業(yè)務(wù)收入 其他業(yè)務(wù)收入； 營業(yè)成本＝主營業(yè)務(wù)成本 其他業(yè)務(wù)成本

2、利潤總額＝營業(yè)利潤 營業(yè)外收入-營業(yè)外支出；

3、凈利潤＝利潤總額-所得稅費用 也就是說：凈利潤＝營業(yè)利潤 營業(yè)外收支凈額-所得稅費用）

二、成本費用分析

成本是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)而發(fā)生的各種耗費，包括為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)而發(fā)生的直接材料費用、直接人工費用及各種間接費用。

費用是企業(yè)為銷售商品、提供勞務(wù)等日?；顒铀l(fā)生的經(jīng)濟利益的流出。企業(yè)在確認(rèn)收入時，將以銷售產(chǎn)品或已提供勞務(wù)的成本從當(dāng)期收入中扣除，在利潤表中成本主要指營業(yè)成本；

計入當(dāng)期損益的費用主要指營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、資產(chǎn)減值損失等。

企業(yè)的利潤是收入扣除這些成本費用后的余額，因而分析企業(yè)盈利能力，不僅要看收入水平及其結(jié)構(gòu)，還要分析與其相對應(yīng)的成本費用，據(jù)此判斷企業(yè)凈收益的持續(xù)性。營業(yè)成本

2007年新會計準(zhǔn)則后，對利潤表結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，列示的營業(yè)利潤的計算不再細(xì)分主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本，直接列示營業(yè)收入與營業(yè)成本。

營業(yè)成本是指與營業(yè)收入相關(guān)的、已經(jīng)確定了歸屬期和歸屬對象的成本。在不同類型的企業(yè)里，營業(yè)成本表現(xiàn)的形式不同，營業(yè)成本具體又分為主營業(yè)務(wù)成本和其他業(yè)務(wù)成本。在制造或工業(yè)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)成本表現(xiàn)為已銷售產(chǎn)品的生產(chǎn)成本；在商品流通企業(yè)，主營業(yè)務(wù)成本即是已銷售商品成本。其他業(yè)務(wù)成本是指企業(yè)確認(rèn)的除主營業(yè)務(wù)活動以外的其他經(jīng)營活動的支出，包括銷售材料的成本、出租固定資產(chǎn)的折舊費、出租包裝物的成本等。

從企業(yè)利潤形成的過程看，營業(yè)收入減去營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加后的余額是毛利，有毛利才能形成營業(yè)利潤。營業(yè)成本的高低，既有企業(yè)不可控的因素，如市場因素引起的材料和人工價格的波動，也有企業(yè)本身可以控制的因素，如在一定市場條件下，供貨渠道的選擇、采購批量等都是可以控制的。期間費用

期間費用是企業(yè)當(dāng)期發(fā)生費用的重要組成部分，它是指本期發(fā)生的、不能直接或間接歸入某種產(chǎn)品成本的、直接計入損益的各項費用，包括管理費用、銷售費用、財務(wù)費用。

1、管理費用分析：管理費用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的費用，包括企業(yè)在籌建期內(nèi)發(fā)生的開辦費、董事會和行政部門發(fā)生的或者應(yīng)該由企業(yè)同意負(fù)擔(dān)的公司經(jīng)費（包括行政管理部門職工工資和福利費、物料消耗、低值易耗品消耗、辦公費和差旅費等）、工會經(jīng)費、董事會費（包括董事會成員津貼、會議費和差旅費等）、聘請中介機構(gòu)費、咨詢費（含顧問費）、訴訟費、業(yè)務(wù)招待費、房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅、印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、礦產(chǎn)資源補償費、研究費用、排污費以及企業(yè)生產(chǎn)部門和行政管理部門等發(fā)生的固定資產(chǎn)修理費等。

從成本特性來看，管理費用屬于固定性的費用，在企業(yè)業(yè)務(wù)量和收入量一定的情況下，有效控制和壓縮固定性的行政管理費用，會使企業(yè)收益增多。由于管理費用涉及內(nèi)容眾多，所以要全面分析管理費用的合理規(guī)模。單一追求費用的降低，也有可能對企業(yè)的長期發(fā)展造成不利影響。因此，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營狀況，以前各期間水平合理評價，不應(yīng)單純強調(diào)絕對數(shù)的降低。

2、銷售費用分析：銷售費用是指企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的各項費用，包括企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的保險費、包裝費、展覽費和廣告費、商品維修費、預(yù)計產(chǎn)品質(zhì)量保證損失、運輸費、裝卸費等，以及為銷售商品專設(shè)的銷售機構(gòu)的職工薪酬、業(yè)務(wù)費、折舊費、固定資產(chǎn)修理費等費用。

企業(yè)管理層雖然可以對廣告費、銷售人員工資等進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂苹蛘呓档推湟?guī)模等，但是，這種控制或降低，可能對企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展不利，或者影響有關(guān)人員的積極性，因此分析企業(yè)銷售費用，應(yīng)將費用的增減變動與銷售量的變動結(jié)合起來，分析這種變動的合理性、有效性。

3、財務(wù)費用分析：財務(wù)費用是指企業(yè)為籌集資金等而發(fā)生的籌資費用。包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關(guān)的手續(xù)費、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。

利息支出是財務(wù)費用的主體，企業(yè)貸款利率水平的高低主要取決于貸款規(guī)模、貸款利息率、貸款期限三個因素。

貸款規(guī)模需要結(jié)合企業(yè)的具體情況，如果因貸款規(guī)模的原因，導(dǎo)致計入利潤表的財務(wù)費用下降，則企業(yè)會因此而降低財務(wù)風(fēng)險，但同時，也可能因貸款規(guī)模的降低限制其發(fā)展。分析財務(wù)費用時，不應(yīng)對國家政策下的利率下調(diào)而導(dǎo)致的財務(wù)費用降低給予過高的評價。（評注：在利率上升周期，應(yīng)盡量避免債務(wù)過多的企業(yè)，因為企業(yè)財務(wù)費用的上升會吞噬掉得更多的利潤）

成本費用分析的相關(guān)指標(biāo)

1、營業(yè)成本率： 營業(yè)成本率=營業(yè)成本/營業(yè)收入*100%

2、管理費用率：由于管理費用是企業(yè)管理水平的重要指標(biāo)，因而它與營業(yè)收入的比值反映了企業(yè)收入中用于組織和管理活動的耗費，如果該指標(biāo)值過高，說明管理效率較低，必須加強費用的控制才能提高盈利水平。管理費用率=管理費用/營業(yè)收入*100%。

3、銷售費用率：如果該指標(biāo)值過高，說明企業(yè)用于廣告宣傳展覽等銷售活動的耗費過多，需要控制銷售費用以提高企業(yè)的盈利水平。銷售費用率=銷售費用/營業(yè)收入*100%

4、財務(wù)費用率：改善企業(yè)的籌資渠道、調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)，對提高盈利能力有積極的作用。財務(wù)費用率=財務(wù)費用/營業(yè)收入*100%

5、成本費用利潤率：成本費用利潤率是指利潤總額與營業(yè)成本、期間費用之和的比率，該指標(biāo)反映的是單位成本費用支出獲利的能力，說明成本費用使用的效率，該指標(biāo)越大越好。成本費用利潤率=利潤總額/（營業(yè)成本期間費用）*100% 公式中的期間費用，即管理費用、銷售費用、財務(wù)費用三者之和。

三、資產(chǎn)盈利能力分析

資產(chǎn)盈利能力分析的意義與內(nèi)容

1、資產(chǎn)盈利能力分析的意義：資產(chǎn)的盈利性決定了企業(yè)進(jìn)行擴大再生產(chǎn)的能力，保持穩(wěn)定、增長的收益，就能夠確保企業(yè)資產(chǎn)升值，因此，資產(chǎn)的盈利性是資產(chǎn)運作結(jié)果最綜合的表現(xiàn)，也是提高資產(chǎn)質(zhì)量的條件。那么，評價企業(yè)盈利能力必不可少的一項內(nèi)容，是分析企業(yè)所擁有或控制的資產(chǎn)的盈利能力。

2、資產(chǎn)盈利能力分析的內(nèi)容：資產(chǎn)分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)。下面針對不同類型資產(chǎn)，對其盈利能力分析的重點以及需要注意的地方進(jìn)行說明。

貨幣資金：由于貨幣資金只能用于直接支付，它對企業(yè)資產(chǎn)增值的直接貢獻(xiàn)很小，如果企業(yè)能妥善利用貨幣資金，從事其他經(jīng)營或投資活動，選擇適當(dāng)?shù)呢泿刨Y金規(guī)模，則企業(yè)的獲利水平有可能提高。（評注：貨幣資金使用效率，其他經(jīng)營或投資能力）交易性金融資產(chǎn)：是企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn)，主要是企業(yè)以賺取差價為目的的從二級市場購入的各種有價證券。對該類資產(chǎn)的盈利能力分析，應(yīng)關(guān)注公允價值這一計量屬性。觀察利潤表中“公允價值變動損益”及其在會計報表附注中對該項目的詳細(xì)說明，把握該項投資產(chǎn)生的公允價值變動損益是正還是負(fù)；同時，分析“投資收益”及其在會計報表附注中的詳細(xì)說明，把握該項資產(chǎn)投資產(chǎn)生的投資收益的正負(fù)，確定該項資產(chǎn)的盈利能力。如果此項投資的規(guī)模過大，必然影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。通?？梢詮脑擁椯Y產(chǎn)規(guī)模的波動、現(xiàn)金支付能力、投資收益方面，判斷其對企業(yè)整體盈利的貢獻(xiàn)。應(yīng)收項目：主要分析的是資產(chǎn)的變現(xiàn)性。存貨的盈利能力：分析存貨的毛利率走勢，存貨的毛利率在很大程度上體現(xiàn)了存貨項目的獲利空間，毛利率下降，可能意味著企業(yè)競爭力下降，也可能意味著企業(yè)的產(chǎn)品生命周期出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，或者是產(chǎn)品面臨著激烈的競爭。可供出售金融資產(chǎn)：其盈利性只有在出售時才能在損益中體現(xiàn)出來，所以，其盈利能力完全取決于出售價格與其期初購買成本之間的差額。

持有至到期投資：是指到期如固定、回收金額固定或可確定，企業(yè)有明確持有至到期日意圖的非衍生金融資產(chǎn)，主要包括在活躍市場有公開報價的國債、企業(yè)債券以及金融債券等。這些資產(chǎn)的是定期收取的利息收入，一般，該項投資的收益率應(yīng)高于同期銀行存款利率。長期股權(quán)投資：是在活躍市場上沒有報價、公允價值不能可靠計量的權(quán)益性投資，它的盈利性波動較大，需要依據(jù)其投資方向、年內(nèi)發(fā)生的重大變化、投資所運用的資產(chǎn)種類、投資收益確認(rèn)方法等因素進(jìn)行綜合評價。

無形資產(chǎn)：作為一項重要的盈利性資產(chǎn)，它對企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力和競爭能力的意義深遠(yuǎn)。根據(jù)會計準(zhǔn)則的規(guī)定及無形資產(chǎn)的形成特征可知，無形資產(chǎn)的價值與其當(dāng)初取得的成本有關(guān)，但一些無形資產(chǎn)的內(nèi)在價值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其賬面價值，賬面價值往往只是象征性的，因為，無形資產(chǎn)的盈利能力具有很大的不確定性，在分析時，需要仔細(xì)閱讀報表附注以及其他有助于了解無形資產(chǎn)類別、性質(zhì)等情況的說明。

在具體分析盈利能力時，還要從利潤率出發(fā)分析資產(chǎn)的盈利狀況，可以從資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營兩個方面進(jìn)行。資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵是，合理配置和使用資產(chǎn)，以一定資產(chǎn)的投入，取得盡可能多的收益，其管理目標(biāo)是追求資產(chǎn)增值和資產(chǎn)盈利能力的最大化。資本經(jīng)營的內(nèi)涵是，以資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本經(jīng)營效率，以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益，其管理目標(biāo)是資本保值與增值或者資本盈利能力的最大化。（評注：暫時理解為，資產(chǎn)經(jīng)營，即物生錢的能力；資本經(jīng)營，即錢生錢的能力。）企業(yè)的盈利能力，可以從收入與利潤的比例關(guān)系分析，也可以從投入資產(chǎn)與獲得利潤的關(guān)系來評價。企業(yè)既可以采用高營業(yè)收入凈利潤率、低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的政策，也可以采用低營業(yè)收入凈利潤率、高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的政策。因而，營業(yè)收入凈利潤率會受到企業(yè)經(jīng)營政策的影響，但是這種政策的選擇不會改變企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率，因此總資產(chǎn)凈利潤率能夠更加全面地反映企業(yè)盈利能力。同時，投資者投資的目的是獲得投資報酬，需要對股東投入資本運用效率進(jìn)行分析，也就是權(quán)益資本的獲利能力，投資報酬率的高低直接影響現(xiàn)有投資者是否繼續(xù)投資，以及潛在投資者是否會追加投資。因此，企業(yè)資本盈利能力的分析，在內(nèi)容上涉及資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營兩方面。資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析主要對總資產(chǎn)報酬率、長期資金報酬率等指標(biāo)進(jìn)行分析；資本經(jīng)營盈利能力分析主要對凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等指標(biāo)進(jìn)行分析。這兩方面的綜合才能夠完整反映企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。

資產(chǎn)盈利能力分析的相關(guān)指標(biāo)

1、總資產(chǎn)盈利能力的分析

1）總資產(chǎn)報酬率：企業(yè)的投資額越大，收入相對就越多，反之則少。正確評價企業(yè)的盈利能力，必須計算投資收益率指標(biāo)，總資產(chǎn)報酬率是投資收益率指標(biāo)中最常用的一個，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果，衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/總資產(chǎn)平均額*100% 2）總資產(chǎn)凈利潤率：在實際中，由于股東對凈利潤更為關(guān)注，所以在計算總資產(chǎn)報酬率時，更常見的是用凈利潤代替息稅前利潤，這樣總資產(chǎn)報酬率就變成總資產(chǎn)凈利率率，總資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤/總資產(chǎn)平均額*100% 總資產(chǎn)凈利潤率也可以分解為與銷售有關(guān)的組成部分，這樣可以更清晰地看到導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績變化的因素，公式分解為，總資產(chǎn)凈利潤率=營業(yè)收入凈利潤*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 注：（凈利潤/營業(yè)收入）*（營業(yè)收入/總資產(chǎn)）

這樣的分解，為分析企業(yè)總資產(chǎn)凈利潤率提供了思路，可以看出，總資產(chǎn)凈利潤率的高低取決于營業(yè)收入的盈利水平和資產(chǎn)管理水平。總資產(chǎn)凈利潤率指標(biāo)越大，說明企業(yè)全部資產(chǎn)獲得的利潤越高；如果總資產(chǎn)凈利潤率偏低，說明該資產(chǎn)利用效率較低，經(jīng)營管理中存在問題。3）總資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率：在用以上的總資產(chǎn)報酬率和總資產(chǎn)凈利潤率分析企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力與利用效率的同時，還可以用資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率來進(jìn)一步評價資產(chǎn)的利用效率。資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率從獲得現(xiàn)金能力的角度來考慮資產(chǎn)的盈利能力，不局限于利潤，避免因認(rèn)為操縱利潤而導(dǎo)致判斷上的偏誤?？傎Y產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/總資產(chǎn)平均額*100%

2、長期資金盈利能力的分析

1）長期資金報酬率：長期資金報酬率也稱長期資金收益率，它是從資產(chǎn)負(fù)債表的右方進(jìn)行投入與產(chǎn)出的分析，是收益總額與長期資金的比率，反映企業(yè)投入長期資本的獲利能力。其中，長期資金是指長期負(fù)債與所有者權(quán)益之和。長期資金報酬率=息稅前利潤/長期資金平均額

長期資金報酬率指標(biāo)反映的是每單位長期資金能夠獲得多少盈利，它是從長期資金的提供者——長期債權(quán)人以及所有者的角度分析其投資報酬率的。該指標(biāo)越高，說明長期資金盈利能力越強。

2）長期資金凈利潤率：在實際中，常常用凈利潤代替息稅前利潤來計算，長期資金凈利潤率=凈利潤/長期資金平均額。

3、權(quán)益資本盈利能力的分析

權(quán)益資本盈利能力分析，是從投資者角度出發(fā)，考慮凈資產(chǎn)的運用效率，主要指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等。1）凈資產(chǎn)收益率（ROE）：又稱股東權(quán)益收益率，表明股東權(quán)益所獲收益的水平。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均額*100% 將凈資產(chǎn)收益率的公式進(jìn)行簡單變換，可以得到進(jìn)一步的分析，凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利潤率*權(quán)益乘數(shù)

可以看出，ROE的高低，主要受總資產(chǎn)凈利潤率和權(quán)益乘數(shù)兩個因素的影響。權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的比值。如果公司全部采用自由資本經(jīng)營，那么，凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)凈利潤相等；如果公司適當(dāng)舉債經(jīng)營，那么凈資產(chǎn)收益率，即股東投入資本所獲得的收益率，將可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全部運用自有資本所獲得的收益率，從這方面看，如果企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)步增長，舉債經(jīng)營對股東權(quán)益有正面作用。

2）資本金收益率：也稱實收資本收益率，反映了投資者投入資本金的獲利能力。資本金收益率=凈利潤/實收資本平均額

資本金是指資產(chǎn)負(fù)債表上的實收資本項目。該指標(biāo)越大，表明投資者投入企業(yè)的資金得到的回報率就越高。

第五篇：第七章 盈利能力分析

第七章 盈利能力分析

一、教學(xué)目的與要求

盈利能力又稱獲利能力，指企業(yè)賺取利潤的能力，它是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的保證。因此，對于盈利能力的分析是企業(yè)財務(wù)分析的一項重要內(nèi)容。通過本章學(xué)習(xí)，了解盈利能力的含義與分析內(nèi)容；掌握企業(yè)盈利能力的比率分析方法和評價。

二、教學(xué)重點

1、各項反映盈利能力指標(biāo)的計算

2、各項反映盈利能力指標(biāo)的應(yīng)用

三、教學(xué)難點

1.每股收益的計算與應(yīng)用 2.影響企業(yè)能力的各項因素的理解

四、教學(xué)方法 講授法、討論法、案例法

五、教學(xué)時數(shù) 4課時

六、參考文獻(xiàn)

1.錢海波，楊亦民主編 , 《財務(wù)報表分析》 , 中南大學(xué)出版社 , 2010.08 2.張新民，王秀麗編著 , 《財務(wù)報表分析》 , 高等教育出版社 , 2011.01 3.宋軍主編 , 《財務(wù)報表分析》 , 復(fù)旦大學(xué)出版社 , 2012.09

七、思考練習(xí)

同步強化練習(xí)《配套輔導(dǎo)》87-90

第一節(jié) 盈利能力分析概述

盈利能力又稱為獲利能力，是指企業(yè)賺取利潤的能力，它是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的保證。

一、企業(yè)盈利能力的含義

1.企業(yè)盈利能力的含義

盈利能力：是指企業(yè)獲得盈利的能力，是決定企業(yè)最終盈利狀況的根本因素，受到企業(yè)管理者的高度關(guān)注，對于企業(yè)的投資人和潛在投資人、債權(quán)人以及政府來說，企業(yè)盈利能力的高低也是他們關(guān)注的焦點。

2.盈利能力分析的目的

（1）從企業(yè)管理者角度：盈利能力影響企業(yè)管理人員的升遷、收入；也是管理者發(fā)現(xiàn)問題，改進(jìn)管理方法的突破口，幫助其了解企業(yè)運營狀況，進(jìn)而更好的經(jīng)營企業(yè)。

（2）從投資人和潛在投資人的角度：他們的收益是來自企業(yè)的股息、紅利和轉(zhuǎn)讓股票產(chǎn)生的資本利得。股利來自利潤，利潤越高，投資人所獲得的股息越高；而能否獲得資本利得取決于企業(yè)股票市場走勢，只有企業(yè)盈利狀況看好才能夠使股票價格上升，進(jìn)而投資人獲得轉(zhuǎn)讓差價。

（3）從企業(yè)債權(quán)人角度：定期的利息支付以及到期的還本都必須以企業(yè)經(jīng)營獲得利潤來保障。企業(yè)盈利能力決定了其償債能力，債權(quán)人關(guān)注盈利狀況就是為了保證自己能按時收到本金和利息的能力。

（4）從政府的角度看：企業(yè)賺取利潤是其繳納稅款的基礎(chǔ)，利潤多則繳納的稅款多，利潤少則繳納的稅款少。而企業(yè)納稅是政府財政收入的重要來源，因此，政府十分關(guān)注企業(yè)的盈利能力。

3.盈利能力的相對性

盈利能力是一個相對概念，不能僅僅憑企業(yè)獲得利潤的多少來判斷其盈利能力的大小，因為企業(yè)利潤水平還受到企業(yè)規(guī)模、行業(yè)水平等要素的影響。所以應(yīng)該用利潤率指標(biāo)而非利潤的絕對數(shù)量來衡量盈利能力，這樣可摒除企業(yè)規(guī)模因素影響。并且計算出來的利潤率應(yīng)該與行業(yè)平均水平相比較總的來說，利潤率越高，企業(yè)盈利能力越強；利潤率越低，企業(yè)盈利能力弱。

二、盈利能力分析的內(nèi)容

在進(jìn)行盈利能力分析時主要有三種方法：

1.盈利能力的比率分析：與投資有關(guān)的盈利能力，與銷售有關(guān)的盈利能力，與股本有關(guān)的盈利能力

2.盈利能力的趨勢分析：絕對數(shù)額分析，環(huán)比分析，定比分析

3.盈利能力的結(jié)構(gòu)分析：各個項目與收入相比，在進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析時要盡力摒除非經(jīng)營性項目以及非正常的經(jīng)營活動。因為他們不是持久的。第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析

一、投資資金的界定方法

一個企業(yè)投入資金通常包括：流動負(fù)債、長期負(fù)債、優(yōu)先股權(quán)益和普通股權(quán)益。究竟選擇哪些資金作為計量投資報酬的基數(shù)，要視分析主體和分析目的而定，常見的投入資金范疇包括：

1.全部資金――范圍最大的投入資金，是指企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的各種形式存在的資產(chǎn)總額，包括債權(quán)人和股東投資的全部資金，以此為基數(shù)，可以衡量企業(yè)整體業(yè)績。

2.權(quán)益資金――指所有者權(quán)益，資本，權(quán)益資金，即企業(yè)股東所提供的資金。以凈資產(chǎn)為基數(shù)衡量盈利能力比較符合股東的利益。

3.長期資金――包括所有者權(quán)益和長期負(fù)債，可以摒除流動負(fù)債因數(shù)量劇烈變動對指標(biāo)結(jié)果的影響，各期數(shù)據(jù)之間的可比性更強。

計算投資收益率時，要確定該期間可利用的投入資金。

如果投入資金在該期內(nèi)，投入資金發(fā)生了改變，應(yīng)該用該期間可利用的平均資金來計算。（分母）

由于投入資本的不同，相應(yīng)的與投資有關(guān)的盈利能力指標(biāo)包括總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、長期資金收益率。

二、總資產(chǎn)收益率

1.含義：也稱為資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)收益率，是企業(yè)凈利潤與總資產(chǎn)平均余額的比率，該指標(biāo)反映了全部資產(chǎn)的收益率。

計算公式：總資產(chǎn)收益率＝凈利潤/總資產(chǎn)平均余額×100%

總資產(chǎn)平均余額＝（期初總資產(chǎn)＋期末總資產(chǎn)）/2

一般情況下，企業(yè)的經(jīng)營者可將資產(chǎn)收益率與借入資金成本率進(jìn)行比較決定企業(yè)是否要負(fù)債經(jīng)營。

若資產(chǎn)收益率大于借入資金成本率，則凈資產(chǎn)收益率大于資產(chǎn)收益率，說明企業(yè)充分利用了財務(wù)杠桿的正效應(yīng)，不但投資人從中受益，而且債權(quán)人的債權(quán)也是比較安全的。

若資產(chǎn)收益率小于借入資金成本率，則凈資產(chǎn)收益率小于資產(chǎn)收益率，說明企業(yè)遭受杠桿負(fù)效應(yīng)所帶來的損失，不但投資人遭受損失，而且債權(quán)人的債權(quán)也不安全。

不論投資人還是債權(quán)人都希望總資產(chǎn)收益率高于借入資金成本率。

2.總資產(chǎn)收益率的表現(xiàn)形式

（1）以凈利潤作為收益：

理論依據(jù)：是企業(yè)歸投資人所有，企業(yè)的收益應(yīng)該是歸投資人所擁有的凈利潤，因此企業(yè)的收益的計算就應(yīng)該將所得稅和籌資方式的影響都考慮在內(nèi)。（即所得稅和籌資方式對利潤都有影響，從息稅前利潤中扣除）

（2）以稅前息后利潤作為收益：

理論依據(jù)是：企業(yè)收益應(yīng)該是收入與費用相抵后的差額，即利潤總額，無論歸投資人所有的凈利潤還是上交國家的所得稅都是企業(yè)收益的組成部分，所以收益的計算應(yīng)該排除所得稅率影響而不排除籌資方式的影響。（即籌資方式對利潤有影響，所得稅對利潤沒有影響，把利息從息稅前利潤中扣除）

總資產(chǎn)收益率＝（凈利潤＋所得稅）/總資產(chǎn)平均余額×100%

（3）以稅后息前利潤作為收益：

理論依據(jù)是企業(yè)的資產(chǎn)是歸投資人和債權(quán)人共同所有的，企業(yè)的收益就應(yīng)該由歸投資人所有的凈利潤和歸債權(quán)人所有的利息費用所組成，企業(yè)收益的計算排除籌資方式而包含所得稅稅率影響。（（即所得稅對利潤有影響，籌資方式對利潤沒有影響，把所得稅從息稅前利潤中扣除）

總資產(chǎn)收益率＝（凈利潤＋利息）/總資產(chǎn)平均余額×100%

（4）以企業(yè)的息稅前利潤為收益：

理論依據(jù)是無論是歸投資人所有的凈利潤，還是向國家繳納的所得稅和支付給債權(quán)人的利息，都是企業(yè)運用資產(chǎn)所獲得的收益一部分，因此收益的計算應(yīng)排除所得稅率和籌資方式的影響。（即籌資方式和所得稅對利潤都沒有影響，兩種都不扣除）

總資產(chǎn)收益率＝（凈利潤＋利息+所得稅）/總資產(chǎn)平均余額×100%

3.總資產(chǎn)收益率的分析

（1）縱向分析：將本期總資產(chǎn)收益率與前期水平相比，衡量企業(yè)總資產(chǎn)收益率的變動趨勢。

（2）橫向分析：與行業(yè)平均水平或行業(yè)內(nèi)最高水平相比，衡量該企業(yè)在行業(yè)中的地位。

（四）總資產(chǎn)收益率的分解及影響因素

說明影響總資產(chǎn)收益率的因素主要是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利率反映了企業(yè)控制成本費用的能力

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)運用資產(chǎn)獲取銷售收入的能力。

從以上兩個因素對總資產(chǎn)收益率的作用過程看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是基礎(chǔ)。因為一般情況下，企業(yè)應(yīng)在現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模下創(chuàng)造盡可能多的收入，在所創(chuàng)造收入基礎(chǔ)上盡可能控制成本費用來提高總資產(chǎn)收益率。

注意：

企業(yè)處于不同時期和屬于不同行業(yè)，提高總資產(chǎn)收益率的突破口也有不同。

①若企業(yè)產(chǎn)品處于市場競爭非常激烈的時期，可選擇通過提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 來提高總資產(chǎn)收益率。

②若企業(yè)處于擴大規(guī)模時期，可選擇通過降低成本費用提高銷售凈利率來達(dá)到提高總資產(chǎn)收益率的目的。

③固定資產(chǎn)比例較高的重工業(yè)，主要通過提高銷售凈利率來提高總資產(chǎn)收益率

④固定資產(chǎn)比例較低的零售企業(yè)，主要通過加強總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高總資產(chǎn)收益率。

三、凈資產(chǎn)收益率

1.凈資產(chǎn)收益率含義及計算公式

凈資產(chǎn)收益率又稱為股東權(quán)益收益率、凈值收益率或所有者權(quán)益收益率，是企業(yè)凈利潤與其平均凈資產(chǎn)之間的比值，反映股東投入的資金所獲得的收益率。

該指標(biāo)的計算有兩種方法：

（1）全面攤薄凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/期末凈資產(chǎn)×100%

該指標(biāo)強調(diào)年末狀況，是一個靜態(tài)指標(biāo)，說明期末單位凈資產(chǎn)對經(jīng)營凈利潤的分享。

（2）加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/凈資產(chǎn)平均額×100%

凈資產(chǎn)平均額＝（期初凈資產(chǎn)＋期末凈資產(chǎn)）/2

該指標(biāo)強調(diào)經(jīng)營期間凈資產(chǎn)賺取利潤的結(jié)果，是一個動態(tài)的指標(biāo)，說明經(jīng)營者在經(jīng)營期間利用企業(yè)凈資產(chǎn)為企業(yè)新創(chuàng)造利潤的多少，是一個說明企業(yè)利用單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤能力大小的一個平均指標(biāo)，有助于企業(yè)相關(guān)利益人對公司未來的盈利能力作出正確的判斷。

加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率：經(jīng)營者分析財務(wù)時，經(jīng)營業(yè)業(yè)績分析評價，杜邦財務(wù)分析時

全面攤薄凈資產(chǎn)收益率：企業(yè)外部相關(guān)利益人所有者使用，報告中

2.凈資產(chǎn)收益率的分析

如果凈資產(chǎn)收益率越高，說明股東投入的資金獲得報酬的能力越強，反之則越弱。

所以，凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)

＝銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)（杜邦公式）

該等式為杜邦等式，影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的是代表資產(chǎn)獲利能力的總資產(chǎn)收益率，以及反映企業(yè)權(quán)益資本占總資產(chǎn)比例的權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)收益率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，凈資產(chǎn)收益率越高，這也意味著投資者投入權(quán)益資本較高的回報能力。凈資產(chǎn)收益率綜合的反映了籌資，投資，經(jīng)營活動的效率。（盈利能力，周轉(zhuǎn)能力，償債能力）

4.凈資產(chǎn)收益率的缺陷

（1）凈資產(chǎn)收益率不便于進(jìn)行橫向比較

不同企業(yè)負(fù)債率是有所差別的，導(dǎo)致某些微利企業(yè)凈收益偏高，而某些效益不錯的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率卻很低。

凈資產(chǎn)收益率不一定能全面反映企業(yè)資金的利用效果，從凈資產(chǎn)收益率的分解看出，在總資產(chǎn)收益率不變的情況下，負(fù)債比重越高，權(quán)益乘數(shù)越大，凈資產(chǎn)收益率越高，這會導(dǎo)致很多企業(yè)提高負(fù)債比率來提高凈資產(chǎn)收益率。（總資產(chǎn)收益率則可以橫向比較p207）

（2）凈資產(chǎn)收益率不利于進(jìn)行縱向比較

企業(yè)可通過諸如負(fù)債回購股權(quán)的方式來提高每股收益和凈資產(chǎn)收益率，而實際上，該企業(yè)經(jīng)濟效益和資金利用效果并未提高。

四、長期資金收益率（長期負(fù)債+所有者權(quán)益）

長期資金收益率＝息稅前利潤/平均長期資金×100%

其中：平均長期資金＝[（期初長期負(fù)債＋期初股東權(quán)益）＋（期末長期負(fù)債＋期末股東權(quán)益）]/2 息稅前利潤＝利潤總額＋財務(wù)費用 息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息

長期資金收益率越高，說明企業(yè)的長期資金獲取報酬的能力越強

五、其他比率

資本保值增值率、資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率、流動資產(chǎn)收益率和固定資產(chǎn)收益率。

（一）資本保值增值率（所有者權(quán)益增值率）

資本保值增值率可以直觀地反映資本數(shù)量的變動

（客觀因素：指所有者權(quán)益是由實收資本，資本公積引起的，比并不是由利潤帶來的），通過該公式可以較為直觀地考察企業(yè)資本增值情況，為投資者考察企業(yè)規(guī)模變化提供一個可靠的視角。

（二）資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率

（三）流動資產(chǎn)收益率

流動資產(chǎn)收益率反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中流動資產(chǎn)所實現(xiàn)的效益，即每百元流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)實現(xiàn)的利潤額。

同：總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（四）固定資產(chǎn)收益率

注意：固定資產(chǎn)平均值是固定資產(chǎn)的平均凈值，即固定資產(chǎn)原值減去累計折舊后得到的凈值。使用該值而非固定資產(chǎn)原值，一方面可以更好地反映固定資產(chǎn)的實際價值；另一方面企業(yè)的凈利潤中已經(jīng)對當(dāng)期折舊作了扣除。

固定資產(chǎn)收益率可以很好地反映企業(yè)固定資產(chǎn)所實現(xiàn)的收益。第三節(jié) 與銷售有關(guān)的盈利能力分析

---銷售毛利率和銷售凈利率

與銷售有關(guān)的盈利能力分析是指通過計算對企業(yè)生產(chǎn)及銷售過程中的產(chǎn)出（收入）、耗費（費用）和利潤之間的比例關(guān)系，來研究和評價企業(yè)的獲利能力。在該過程中，不考慮企業(yè)的籌資和投資等問題，只研究利潤與成本或收入之間的比率關(guān)系。它能夠反映企業(yè)在銷售過程中產(chǎn)生利潤的能力。

一、銷售毛利

（一）銷售毛利率的含義與計算公式

銷售毛利=銷售收入-銷售成本

最大的特點在于沒有扣除期間費用。因此，它能夠排除管理費用、財務(wù)費用、營業(yè)費用對主營業(yè)務(wù)利潤的影響，直接反映銷售收入與支出的關(guān)系。

銷售毛利率計算公式

注意：銷售收入凈額指產(chǎn)品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。

銷售毛利率的值越大，說明在主營業(yè)務(wù)收入凈額中主營業(yè)務(wù)成本占的比重越小，企業(yè)通過銷售獲得利潤的能力更強。正是因為銷售毛利率的以上特點，它能夠更為直觀地反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)對于利潤創(chuàng)造的貢獻(xiàn)。

（二）銷售毛利率的分析

主營業(yè)務(wù)毛利是企業(yè)最終利潤的基礎(chǔ)。

1.企業(yè)的銷售毛利率越高，最終的利潤空間越大。

例如，甲企業(yè)的銷售毛利率為50%，乙企業(yè)的銷售毛利率為20%。這意味著甲企業(yè)每賣出100元錢產(chǎn)品，產(chǎn)品的成本只有50元，毛利為50元，只要每100元銷售收入需要抵補的各項費用低于50元，企業(yè)就能盈利。而乙企業(yè)每賣出100元錢產(chǎn)品，產(chǎn)品的成本高達(dá)80元，毛利只有20元，只有每100元銷售收入需要抵補的各項費用低于20元時企業(yè)才能盈利。

2.對銷售毛利率也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。

橫向：可以洞悉企業(yè)主營業(yè)務(wù)的利潤空間在整個行業(yè)中的地位以及與競爭對手相比的優(yōu)劣。如果通過橫向比較，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的銷售毛利率過低，則應(yīng)進(jìn)一步查找原因，并采取措施及時調(diào)整。

縱向：可以看出企業(yè)主營業(yè)務(wù)盈利空間的變動趨勢。如果在某一期間內(nèi)銷售毛利率突然惡化，作為內(nèi)部分析則應(yīng)進(jìn)一步查找原因，看看是由于降價引起的，還是由于成本上升所致，并及時找出改善的對策。

二、銷售凈利率

銷售凈利率可以從總體上考察企業(yè)能夠從其銷售業(yè)務(wù)上獲得的主營業(yè)務(wù)盈利

計算公式為：

該比率表示每1元銷售凈收入可實現(xiàn)的凈利潤是多少。

銷售凈利率越高，說明企業(yè)通過擴大銷售獲取收益的能力越強。通過分析銷售凈利率的變化，不僅可以促使企業(yè)擴大銷售，還可以讓企業(yè)注意改善經(jīng)營管理，控制期間費用，提高盈利水平。

同時，銷售凈利率的分子是企業(yè)的凈利潤，也即企業(yè)的收入在扣除了成本和費用以及稅收之后的凈值，是企業(yè)最終為自身創(chuàng)造的收益，反映了企業(yè)能夠自行分配的利潤額。之后的提取公積金、發(fā)放股利等行為，都是建立在這個凈利潤的基礎(chǔ)上。因此，用它與銷售收入相比，能夠從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營最終目的的角度，看待銷售收入的貢獻(xiàn)。

銷售凈利率越高，說明企業(yè)在正常經(jīng)營的情況下由盈轉(zhuǎn)虧的可能性越小，并且通過擴大主營業(yè)務(wù)規(guī)模獲取利潤的能力越強。

對銷售凈利率也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。

橫向：將企業(yè)的銷售凈利率與同行業(yè)平均水平或競爭對手的比較，可以了解企業(yè)銷售業(yè)務(wù)的盈利空間在整個行業(yè)中的地位以及與競爭對手相比的優(yōu)劣。并通過進(jìn)一步的分析，如企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營銷方式等具體方面的比較，找出差距，發(fā)現(xiàn)不足，提高企業(yè)利用銷售業(yè)務(wù)盈利的能力。

縱向：可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)銷售凈利率的變動情況，即與以往的水平相比，是上升還是下降。如果企業(yè)的銷售凈利率有所降低，則應(yīng)進(jìn)一步查找原因，分析究竟是收入水平降低還是成本提高造成的，在此基礎(chǔ)上及時找出改善的對策。

第四節(jié) 與股本有關(guān)的盈利能力分析

上市公司是一類特殊的企業(yè)，是指經(jīng)過批準(zhǔn)，可以在證券交易所向社會公開發(fā)行股票而籌資成立的股份有限公司，其權(quán)益資本被分成等額的股份，也被稱為股本。

此外，上市公司與一般公司的不同之處在于有股票二級市場形成的交易價格，并通過發(fā)放股利的形式進(jìn)行利潤分配。因此對上市公司盈利能力的分析還可以通過對每股收益、市盈率、股利支付率和股利收益率等財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。

一、每股收益

每股收益是反映上市公司盈利能力的一項重要指標(biāo)，也是作為股東對上市公司最為關(guān)注的指標(biāo)，是指企業(yè)凈利潤與發(fā)行在外普通股股數(shù)之間的比率。其主要作用是幫助投資者評價企業(yè)的獲利能力。

既反映盈利也反映風(fēng)險：所謂的風(fēng)險與收益共存當(dāng)凈利潤總額為負(fù)數(shù)時,每股收益亦為負(fù)數(shù),則代表股東承擔(dān)了其風(fēng)險。P84

根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則——每股收益》的規(guī)定，每股收益由于對分母部分的發(fā)行在外流通股數(shù)的計算口徑不同，可以分為基本每股收益和稀釋每股收益。

（一）基本每股收益

基本每股收益是指企業(yè)按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計算的每股收益。其計算公式為： 每股收益=凈利潤/發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

注意：

（1）發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計算

發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行的普通股股數(shù)×已發(fā)行時間÷報告期時間-當(dāng)期回購普通股股數(shù)×已回購時間÷報告期時間

已發(fā)行時間、報告期時間和已回購時間一般按照天數(shù)計算；在不影響計算結(jié)果合理性的前提下，可以采用簡化的計算方法，即按月計算。

例如：2007年期初發(fā)行在外的普通股10000股，3月1日新發(fā)行4500股，12月1日回購1500股，以備將來獎勵職工。

普通股加權(quán)平均數(shù)＝ 10000+4500×10/12-1500×1/12=13625股

新發(fā)行普通股股數(shù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行合同的具體條款，從應(yīng)收對價之日（一般為股票的發(fā)行日）起計算確定。通常包括下列情況：

①為收取現(xiàn)金而發(fā)行的普通股股數(shù)，從應(yīng)收現(xiàn)金之日起計算。

②因債務(wù)轉(zhuǎn)資本而發(fā)行的普通股股數(shù)，從停計債務(wù)利息之日或結(jié)算日起計算。

③非同一控制下的企業(yè)合并，作為對價發(fā)行的普通股股數(shù)，從購買日起計算；同一控制下的企業(yè)合并，作為對價發(fā)行的普通股股數(shù)，應(yīng)當(dāng)是計入各列報期間普通股的加權(quán)平均數(shù)。

④為收購非現(xiàn)金資產(chǎn)而發(fā)行的普通股股數(shù)，從確認(rèn)收購之日起計算。

（2）企業(yè)發(fā)放股票股利（是一種股利的分配方式）、公積金轉(zhuǎn)增資本、拆股或并股等，會增加或減少其發(fā)行在外普通股或潛在普通股的數(shù)量，但不影響所有者權(quán)益的總額，也不改變企業(yè)的盈利能力。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)在相關(guān)報批手續(xù)全部完成后，按調(diào)整后的股數(shù)重新計算各列報期間的每股收益。上述變化發(fā)生于資產(chǎn)負(fù)債表日至財務(wù)報告批準(zhǔn)報出日之間的，應(yīng)當(dāng)以調(diào)整后的股數(shù)重新計算每股收益。

【例7－10】

A上市公司2006年初在外發(fā)行普通股總數(shù)為1億股，2006年10月1日增發(fā)新股2000萬股；

B上市公司2006年初在外發(fā)行的普通股總數(shù)為1億股，2006年7月1日按照10：3的比例派發(fā)股票股利，兩家上市公司2006年的凈利潤均為1億元，計算兩家上市公司的基本每股收益。

答案：（1）A公司

A公司發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

＝1億股＋0.2億股×（3/12）

＝1.05億股

A公司基本每股收益＝1億元÷1.05億股＝0.95元

（2）B公司

B公司派發(fā)股票股利使發(fā)行在外的普通股增加數(shù)＝1億股÷10×3＝0.3億股

B公司發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

＝1億股＋0.3億股×（6/12）

＝1.15億股

B公司基本每股收益＝1億元÷1.15億股＝0.87元

（3）企業(yè)當(dāng)期發(fā)生配股的情況下，計算基本每股收益時，應(yīng)當(dāng)考慮配股中包含的送股因素，據(jù)以調(diào)整各期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。

（補充：配股是上市公司根據(jù)公司發(fā)展的需要，依據(jù)有關(guān)規(guī)定和相應(yīng)程序，旨在向原股東進(jìn)一步發(fā)行新股、籌集資金的行為，需要投資者按照一定比例以一定的價格購買股票，配股后發(fā)行在外的股數(shù)增加，也可以選擇不買）

送股是上市公司是在已有這種股票的基礎(chǔ)上，按一定比例免費送的股票。）

計算公式如下：

1.每股理論除權(quán)價格（行使配股權(quán)后的理論價格）

=（行權(quán)前發(fā)行在外普通股的公允價值+配股收到的款項）÷行權(quán)后發(fā)行在外的普通股股數(shù)

2.調(diào)整系數(shù)=行權(quán)前每股公允價值÷每股理論除權(quán)價格（行權(quán)后）（即：行權(quán)前市價/行權(quán)后市價）（調(diào)整系數(shù)：用來調(diào)整上一每股收益和股數(shù)的）

3.因配股重新計算的上基本每股收益=上基本每股收益÷調(diào)整系數(shù)

4.本基本每股收益

=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤÷（行權(quán)前發(fā)行在外普通股股數(shù)×調(diào)整系數(shù)×行權(quán)前普通股發(fā)行在外的時間權(quán)數(shù)+行權(quán)后發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)）

【例題】某企業(yè)2006歸屬于普通股股東的凈利潤為9600萬元，2006年1月1日發(fā)行在外普通股股數(shù)為4000萬股，2006年6月10日，該企業(yè)發(fā)布增資配股公告，向截止到2006年6月30日（股權(quán)登記日）所有登記在冊的老股東配股，配股比例為每5股配1股，配股價格為每股5元，除權(quán)交易基準(zhǔn)日為2006年7月1日。假設(shè)行權(quán)前一日的市價為每股11元，2005基本每股收益為2.2元。

要求確定重新計算的2005基本每股收益和2006的基本每股收益。

答案：1.每股理論除權(quán)價格=（11×4000+5×800）÷（4000+800）=10（元）

2.調(diào)整系數(shù)=11÷10=1.1

3.因配股重新計算的2005基本每股收益=2.2÷1.1=2（元）

4.2006基本每股收益=9600÷（4000×1.1×6/12+4800×6/12）=2.09（元/股）

（二）稀釋每股收益

企業(yè)存在具有稀釋性的潛在普通股的情況下，應(yīng)當(dāng)根據(jù)具有稀釋性的潛在普通股的影響，分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤以及當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計算稀釋的每股收益

計算稀釋每股收益時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)下列事項對歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤進(jìn)行調(diào)整：

（1）當(dāng)期已確認(rèn)為費用的稀釋性潛在普通股的利息；

（2）稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時將產(chǎn)生的收益或費用。

當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=基本每股收益時普通股的加權(quán)平均數(shù)+假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)。

計算稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)時，以前期間發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在當(dāng)期期初轉(zhuǎn)換；當(dāng)期發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在發(fā)行日轉(zhuǎn)換。

稀釋性潛在普通股是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。

具體包括：

（1）可轉(zhuǎn)換公司債券。

對于可轉(zhuǎn)換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調(diào)整項目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費用的利息等的稅后影響額；分母調(diào)整項目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。

【例題·單選】乙公司2007年1月1日發(fā)行利息率為8%，每張面值100元的可轉(zhuǎn)換債券10萬張，規(guī)定每張債券可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股80股。2007年凈利潤8000萬元，2006年發(fā)行在外普通股4000萬股，公司適用的所得稅率為33%，則2007年的稀釋每股收益為（）。

A.2

B.1.68 C.1.76 D.1.28

答案：B

解析：稀釋的每股收益：

稅后利息費用=100×10×8%×（1-33%）=53.6（萬元）

增加的普通股股數(shù)=10×80=800（萬股）

稀釋的每股收益=（8000+53.6）/（4000+800）=1.68（元/股）

（凈利潤里面扣掉的是利息抵稅后的余額，所以，加回的利息也是抵稅后的利息）

（2）認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)。

認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當(dāng)期普通股平均市場價格時，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。

【例題·多選】企業(yè)計算稀釋每股收益時，應(yīng)當(dāng)考慮的稀釋性潛在的普通股包括（）。

A.股份期權(quán)

B.認(rèn)股權(quán)證

C.可轉(zhuǎn)換公司債券

D.不可轉(zhuǎn)換公司債券

E.股票股利

解析：稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)前轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)。

（三）每股收益的分析

每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一個非常重要的指標(biāo)。每股收益越高，一般可以說明盈利能力越強。這一指標(biāo)的高低，往往會對股票價格產(chǎn)生較大的影響。

對每股收益也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。在進(jìn)行每股收益的橫向比較時，需要注意不同企業(yè)的每股股本金額是否相等，否則每股收益不便直接進(jìn)行橫向比較。通過與企業(yè)以往各期的每股收益進(jìn)行比較，可以看出企業(yè)每股是收益的變動趨勢。

二、每股現(xiàn)金流量

每股現(xiàn)金流量，是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除優(yōu)先股股利之后，與普通股發(fā)行在外的平均股數(shù)對比的結(jié)果。計算公式

注重股利分配的投資者應(yīng)當(dāng)注意這個指標(biāo)，每股收益的高低雖然與股利分配有密切關(guān)系（一般情況，每股收益越高，股利分配的也就會越多），但它不是決定股利分配的唯一因素。如果每股收益很高，但是缺乏現(xiàn)金，那么也無法分配現(xiàn)金股利。因此，還有必要分析企業(yè)的每股現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量越高，說明每股股份可支配的現(xiàn)金流量越大，普通股股東獲得現(xiàn)金股利回報的可能性越大。

對每股現(xiàn)金流量同樣可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。與每股收益類似，在進(jìn)行每股現(xiàn)金流量的橫向比較時，需要注意不同企業(yè)的每股股本金額是否相等，否則每股現(xiàn)金流量不便直接進(jìn)行橫向比較。通過與企業(yè)以往各期的每股現(xiàn)金流量進(jìn)行比較，可以看出企業(yè)每股現(xiàn)金流量的變動趨勢。

三、每股股利

1.含義及公式：

普通股每股股利簡稱每股股利，它反映每股普通股獲得現(xiàn)金股利的情況。

其計算公式為：

由于股利通常只派發(fā)給年末的股東，因此計算每股股利時分母采用年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而不是全年發(fā)行在外的平均股數(shù)。

2.分析：每股股利反映了普通股股東獲得現(xiàn)金股利的情況。每股股利越高，說明普通股獲取的現(xiàn)金報酬越多。

注意：每股股利并不能完全反映企業(yè)的盈利情況和現(xiàn)金流量狀況。（換句話：盈利情況和現(xiàn)金流狀況也并不能完全體現(xiàn)出每股股利。）因為股利分配狀況不僅取決于企業(yè)的盈利水平和現(xiàn)金流量狀況，還與企業(yè)的股利分配政策相關(guān)。（受：盈利水平、現(xiàn)金流狀況、股利分配政策 影響）而且，在中國目前的資本市場中，股東對現(xiàn)金股利的期望往往并不高，更多的投資者是希望通過股票的低買高賣來獲取報酬。

四、市盈率

1.含義及公式：

市盈率又稱價格盈余比率，是普通股每股市價與普通股每股收益的比值。

其計算公式為：

可以理解成投資人愿意為獲取公司每一元的收益付出多高的價格。

2.分析：

（1）一般來說，市盈率高，說明投資者愿意出更高的價格購買該公司股票，對該公司的發(fā)展前景看好。因此，一些成長性較好的公司股票的市盈率通常要高一些。

例如，假設(shè)甲、乙兩個公司的每股收益相等，說明兩個公司當(dāng)期每股的盈利能力相同。如果甲公司的市盈率高于乙公司，說明甲公司的每股市價高于乙公司的每股市價。對當(dāng)期盈利能力相同的兩支股票，投資者愿意出更高的價格購買甲公司的股票，這說明投資者對甲公司的未來發(fā)展更加看好。

（2）如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險。

例如，還是上述甲、乙兩個公司，假設(shè)它們的每股收益都為0.5元。甲公司得市盈率為80，乙公司的市盈率為20，也就是說甲公司的每股市價為40元，而乙公司的每股市價只有10元。那么，此時購買甲公司的股票所花費的代價是乙公司股票的四倍，但甲公司股票報酬能達(dá)到或超過乙公司股票報酬的四倍的可能性并不大。因此，這種情況下購買乙公司的股票可能更加有利，而購買甲公司的股票則投資風(fēng)險較大。

（3）在我國現(xiàn)階段，股票的市價可能并不能很好地代表投資者對公司未來前景的看法，因為股價中含有很多炒作的成分在內(nèi)。因此，我們應(yīng)用市盈率對公司作評價時需要謹(jǐn)慎。

（4）雖然高市盈率的股票風(fēng)險大，但是并不意味著低市盈率的股票風(fēng)險就小，因為過低市盈率的股票不是很被看好的股票。風(fēng)險也很高。

五、股利支付率

1.含義及公式：股利支付率又稱股利發(fā)放率，是指普通股每股股利與普通股每股收益的比率，其計算公式為：

2.分析：

一般來說，公司發(fā)放股利越多，股利的分配率越高，因而對股東和潛在的投資者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信譽。

好：一方面，由于投資者對公司的信任，會使公司股票供不應(yīng)求，從而使公司股票市價上升。公司股票的市價越高，對公司吸引投資、再融資越有利。

不好：另一方面，過高的股利分配率政策，一是會使公司的留存收益減少，二是如果公司要維持高股利分配政策而對外大量舉債，會增加資金成本，最終必定會影響公司的未來收益和股東權(quán)益。

股利支付率是股利政策的核心。

確定股利支付率，首先要弄清公司在滿足未來發(fā)展所需的資本支出需求和營運資本需求，有多少現(xiàn)金可用于發(fā)放股利，然后考察公司所能獲得的投資項目的效益如何。如果現(xiàn)金充裕，投資項目的效益又很好，則應(yīng)少發(fā)或不發(fā)股利；如果現(xiàn)金充裕但投資項目效益較差，則應(yīng)多發(fā)股利。

六、股利收益率

1.含義及公式：股利收益率又稱股息率，指投資股票獲得股利的回報率

其計算公式為：

股利收益率=每股股利÷每股股價×100%

2.股利發(fā)放率與股利收益率的關(guān)系：

股利發(fā)放率=每股股利/每股收益×100%

=每股市價/每股收益×每股股利/每股市價×100%

=市盈率×股利收益率

3.股利收益率分析：

股利收益率是挑選收益型股票的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，如果連續(xù)多年股利收益率超過1年期銀行存款利率，則這支股票基本可以視為收益型股票，股利收益率越高越吸引人。（投入的錢獲得的報酬）

股利收益率也是挑選其他類型股票的參考標(biāo)準(zhǔn)之一。決定股利收益率高低的不僅是股利和股利發(fā)放率的高低，還要視股價來定。例如兩支股票，A股價為10元，B股價為20元，兩家公司同樣發(fā)放每股0.5元股利，則A公司5%的股息率顯然要比B公司2.5%誘人。

第五節(jié) 影響盈利能力的其他項目

大綱要求：理解影響盈利能力的特殊項目

一、稅收政策對盈利能力的影響（外部因素）

符合國家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強企業(yè)的盈利能力；不符合國家稅收政策的企業(yè)，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。

因此，國家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在一定的關(guān)系，評價分析企業(yè)的盈利能力，離不開對其面臨的稅收政策環(huán)境的評價。

二、利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響（內(nèi)部因素）

企業(yè)的利潤主要由主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和非經(jīng)常項目收入共同構(gòu)成。

一般來說，主營業(yè)務(wù)利潤和投資收益占公司利潤很大比重，尤其主營業(yè)務(wù)利潤是形成企業(yè)利潤的基礎(chǔ)。非經(jīng)常項目對企業(yè)的盈利能力也有一定的貢獻(xiàn)，但在企業(yè)總體利潤中不應(yīng)該占太大比例。

如果企業(yè)的利潤主要來源于一些非經(jīng)常性項目，或者不是由企業(yè)主營業(yè)務(wù)活 動創(chuàng)造的，那么這樣的利潤結(jié)構(gòu)往往存在較大的風(fēng)險，也不能反映出企業(yè)的真實盈利能力。

三、資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響（內(nèi)部因素）

資本結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)盈利能力的重要因素之一，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營程度的高低對企業(yè)的盈利能力有直接的影響。

當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報酬率高于企業(yè)借款利息率時，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營可以提高企業(yè)的獲利能力，否則企業(yè)負(fù)債經(jīng)營會降低企業(yè)的獲利能力。

四、資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率對企業(yè)盈利能力的影響（內(nèi)部因素）

通常情況下，資產(chǎn)的運轉(zhuǎn)效率越高，企業(yè)的營運能力就越好，而企業(yè)的盈利能力也越強，所以說企業(yè)盈利能力與資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率是相輔相成的。

五、企業(yè)盈利模式因素對企業(yè)盈利能力的影響（內(nèi)部因素）

企業(yè)的盈利模式就是企業(yè)賺取利潤的途徑和方式，是指企業(yè)將內(nèi)外部資源要素通過巧妙而有機的整合，為企業(yè)創(chuàng)造價值的經(jīng)營模式。獨特的盈利模式往往是企業(yè)獲得超額利潤的法寶，也會稱為企業(yè)的核心競爭力。但是企業(yè)的盈利模式并不是指從表面上看到企業(yè)的行業(yè)選擇或經(jīng)營范圍的選擇。因此，要想發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利的源泉，找到企業(yè)盈利的根本動力，財務(wù)人員就必須關(guān)注企業(yè)的盈利模式，要分析這家企業(yè)獲得盈利的深層機制是什么，而不是簡單地從其經(jīng)營領(lǐng)域或企業(yè)行業(yè)特征上進(jìn)行判斷和分析。

E.每股收益

答案：CD

解析：總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率反映的是與投資有關(guān)的盈利能力指標(biāo)；每股收益反映的是與股本有關(guān)的盈利能力分析指標(biāo)。