第一篇：耀皮玻璃盈利能力分析

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畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）

目錄

摘要...........................................................I Abstract......................................................II 1.引言.........................................................1

1.1研究背景................................................1 1.2研究意義................................................1 2.文獻(xiàn)綜述.....................................................2

2.1國外研究現(xiàn)狀............................................2 2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀............................................2 3.盈利能力分析二理論基礎(chǔ).......................................3

3.1盈利能力分析的重要性....................................3 3.2盈利能力分析二方法......................................3 4.耀皮玻璃的概況、競爭策略與盈利能力理論......................4

4.1 耀皮玻璃公司概況介紹..................................4 4.2 耀皮玻璃競爭策略......................................4 4.3 盈利能力分析理論.......................................4 5.傳統(tǒng)耀皮玻璃盈利能力分析.....................................5

5.1 盈利能力指標(biāo)分析.......................................5

5.1.1盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)分析..............................6 5.1.2 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行行情......................................8 5.2運(yùn)用杜邦分析法分析耀皮盈利能力..........................9

5.2.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系..................................9 5.2.2對凈資產(chǎn)收益的分析...............................11 5.2.3對營業(yè)利潤率和凈資產(chǎn)收益率的分析.................11 5.2.4對流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率的分析.....................13 5.2.5對存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析.................14 6.耀皮玻璃盈利能力評價(jià)及對策建議..............................16

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6.1耀皮玻璃盈利能力評價(jià)...................................16 6.2耀皮玻璃對策建議.......................................17 7.結(jié)論........................................................18 參考文獻(xiàn)......................................................20 致謝..........................................................21

II

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畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）

摘要

在當(dāng)下的市場形勢下，玻璃企業(yè)的盈利能力和可持續(xù)反戰(zhàn)能力面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在市場萎縮到擴(kuò)展的形勢下，如何根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出相應(yīng)的抉擇時(shí)一個(gè)巨大的問題；從盈利到虧損，再到盈利，市場的變化和企業(yè)的決策有著密不可分的關(guān)系。伴隨著房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，玻璃行業(yè)的前景也十分樂觀，如何能夠更好地占有市場，有效的控制成本提高利潤，合理地企業(yè)運(yùn)作成了玻璃企業(yè)的最主要問題。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)狀況 盈利能力 市場變化

I

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Abstract

In the present market situation, the glass enterprise's capability of sustainable profitability and anti-war is facing severe challenges.Under the situation of shrinking to expand, how to according to the enterprise's financial situation to make the corresponding decisions when a huge problem;From profit to loss to profit, the change of market and enterprise's decision-making of the intimate relationship.With the recovery of the real estate industry, the prospect of the glass industry is also very good, how to better occupy the market, effectively control costs to increase profits, reasonably enterprises into glass the main problem.Keywords: financial condition，profitability，market change

II

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正文 1.引言

1.1研究背景

對企業(yè)來講，隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷變化，企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜化，企業(yè)間跨國貿(mào)易的每日遞增，我們可以通過對財(cái)務(wù)的分析，對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息充分的利用可以幫助企業(yè)經(jīng)營者做出正確經(jīng)營決策，顯得尤其重要。財(cái)務(wù)分析是指企業(yè)財(cái)務(wù)人員通過對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析與利用和指標(biāo)的多少來判定企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況的過程，它遵循一定的理論方法。通常企業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況可以通過《資產(chǎn)負(fù)債表》、《利潤表》、《現(xiàn)金流量表》反映出來。通過分析企業(yè)的償債能力，分析企業(yè)權(quán)益的結(jié)構(gòu)，估量對債務(wù)資金的利用程度。評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力，分析企業(yè)資產(chǎn)的分布情況和周轉(zhuǎn)使用情況。評價(jià)企業(yè)的盈利能力，分析企業(yè)利潤目標(biāo)的完成情況和不同年度盈利水平的變動(dòng)情況。以上三個(gè)方面的分析內(nèi)容互相聯(lián)系，互相補(bǔ)充，可以綜合的描述出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，以滿足不同使用者對會計(jì)信息的基本需要。其中償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的穩(wěn)健保證，而營運(yùn)能力是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的物質(zhì)基礎(chǔ)，盈利能力則是前兩者共同作用的結(jié)果，同時(shí)也對前兩者的增強(qiáng)其推動(dòng)作用。1.2研究意義

投資人的投資動(dòng)機(jī)是獲取較高的投資回報(bào)。一個(gè)不能盈利、甚至賠本的經(jīng)營項(xiàng)目對投資人的投資會構(gòu)成嚴(yán)重威脅。特別是在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的股份有限公司，企業(yè)經(jīng)營者更要對廣大的股東投資承擔(dān)起管好用好資金、保障他們權(quán)益的責(zé)任。若企業(yè)經(jīng)營得好，盈利能力就強(qiáng)，就能給企業(yè)帶來較豐厚的利潤，從而使權(quán)益性股份每股賬面價(jià)值加大，每股所得利潤增多，還能使每股分得較多的股利。而且，這樣的業(yè)績往往會引起公司股票市價(jià)的升值，給公司股東帶來雙重好處?？傊?，具有較強(qiáng)的盈利能力既能為企業(yè)進(jìn)一步增資擴(kuò)股創(chuàng)造有利條件，又能給更多的投資人帶來

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新的投資機(jī)會。

2.文獻(xiàn)綜述

2.1國外研究現(xiàn)狀

對企業(yè)盈利能力的分析最早由研究的國家是美國。美國早在19世界70年代的一些《財(cái)經(jīng)報(bào)》《時(shí)代》周刊上已有對企業(yè)盈利能力的分析和評價(jià)

盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力還能反映企業(yè)一年內(nèi)經(jīng)營業(yè)績的好壞并反饋優(yōu)劣勢。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東，都應(yīng)當(dāng)對企業(yè)的盈利能里十分關(guān)心，并加強(qiáng)對財(cái)務(wù)報(bào)告的重視度，然后對變化趨勢做出及時(shí)的分析與預(yù)測。

本文運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法中的盈利能力分析，對耀皮玻璃進(jìn)行盈利能力分析，從中發(fā)現(xiàn)公司存在的財(cái)務(wù)問題，并找到解決的方法。2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀

我國對企業(yè)的盈利能力的評價(jià)與分析其實(shí)很早就出現(xiàn)了。

彭新亮在2008年時(shí)在《北方經(jīng)貿(mào)》的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)淺談中說道：上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢的綜合反映，是投資者了解公司、決定投資行文的最全面、最靠譜的第一手資料，而企業(yè)的盈利能力和償債能力是財(cái)務(wù)分析的核心指標(biāo)。

劉淑榮在2007年時(shí)在《上市公司盈利能力分析研究》中指出上市公司的盈利能力一直是個(gè)很敏感的話題。公司的盈利能力就如同是一把雙刃劍，因?yàn)樗粌H關(guān)系著投資者、債權(quán)人的利益，同時(shí)還關(guān)系著其他關(guān)系人的利益。因此，如何正確的評價(jià)企業(yè)的盈利水平就顯得十分的重要。目前，用來評價(jià)上市公司盈利水平的指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)收益率、凈利潤、總資產(chǎn)收益率、每股收益等。這些指標(biāo)都可以從不同的方面對上市公司的盈利水平進(jìn)行評價(jià)，比較全面。

黃明、郭大偉在《淺談企業(yè)盈利能力的分析》中說，盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤能力。盈利能力的大小是一個(gè)相對的概念，┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 裝 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 訂 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 線 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊

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即利潤相對于一定資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映。無論是企業(yè)的經(jīng)理人、債權(quán)人，還是股東（投資人）都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及變動(dòng)趨勢的分析與預(yù)測。

3.盈利能力分析二理論基礎(chǔ)

3.1盈利能力分析的重要性

企業(yè)盈利能力分析是財(cái)務(wù)分析中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，則其給予股東的回報(bào)越高，企業(yè)價(jià)值越大。同時(shí)盈利能力越強(qiáng)，帶來的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)的償債能力得到加強(qiáng)。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題，是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。

盈利能力是企業(yè)經(jīng)營人員最重要的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)現(xiàn)問題、改進(jìn)企業(yè)管理的突破口。對企業(yè)經(jīng)理人員來說，進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析的目的具體表現(xiàn)在兩個(gè)方面：利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績；通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。盈利能力的分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)，其根本目的是通過分析及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，改善企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力、經(jīng)營能力，最終提高企業(yè)的盈利能力，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。

3.2盈利能力分析二方法

本文通過傳統(tǒng)分析法和杜邦分析法來對耀皮公司的盈利能力進(jìn)行分析。

傳統(tǒng)分析法主要對企業(yè)的年度報(bào)表的年度總數(shù)據(jù)來分析耀皮公司每年的利潤等數(shù)據(jù)。杜邦分析是對企業(yè)的每個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)來具體分析哪一塊的優(yōu)缺點(diǎn)。

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4.耀皮玻璃的概況、競爭策略與盈利能力理論

4.1 耀皮玻璃公司概況介紹

上海耀華皮爾金頓玻璃股份有限公司（中文簡稱“耀皮玻璃”，英文簡稱“SYP”）成立于1983年，是當(dāng)時(shí)國內(nèi)最大的中英合資企業(yè)，1993年改制上市，總部位于上海市浦東新區(qū)濟(jì)陽路100號。

公司擁有市級企業(yè)技術(shù)中心及國內(nèi)一流水平的檢測中心，主要業(yè)務(wù)覆蓋浮法玻璃、建筑加工玻璃和汽車玻璃三大領(lǐng)域。截至2006年底，公司總資產(chǎn)超過46億元，銷售收入突破17億元。4.2 耀皮玻璃競爭策略

第一，耀皮玻璃進(jìn)行了重新定位，定位后的發(fā)展戰(zhàn)略是差異化競爭和一體化運(yùn)作，差異化能給耀皮玻璃市場以競爭優(yōu)勢，一體化又使耀皮玻璃的差異化戰(zhàn)略可以更加可持續(xù)。

第二，耀皮公司開始實(shí)施EVA考核辦法。EVA的考核辦法使得各個(gè)基地的總經(jīng)理不但關(guān)注帳面利潤，更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)利潤。

第三，耀皮公司進(jìn)行了公司的體質(zhì)改革。原來的一些生產(chǎn)基地只是成本中心，配合EVA考核后，成本中心變成了利潤中心。4.3 盈利能力分析理論

財(cái)務(wù)分析一般來講需要從四個(gè)方面的能力進(jìn)行著手，即企業(yè)獲利能力，償債能力，成長能力以及經(jīng)營效率能力。社會發(fā)展到現(xiàn)在，一般認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)評價(jià)的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外再是成長能力。

盈利能力是企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力，反映企業(yè)的管理水平和經(jīng)營業(yè)績，是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。盈利能力評價(jià)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的創(chuàng)利水平，它為企業(yè)提供生產(chǎn)經(jīng)營的效果和利潤以及為投資者提供資本收益等，反映了企業(yè)的綜合素質(zhì)。盈利能力是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，企業(yè)的獲利能力大，它在獲取貸款、增資擴(kuò)容等方面就有優(yōu)勢；獲利能力小，發(fā)行的

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股票、債券難得有市場，或者由于凈資產(chǎn)收益率沒有連續(xù)三年達(dá)到10％以上而失去配股資格，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營陷入困境。

對于公司的經(jīng)營者而言，通過對盈利能力進(jìn)行分析可以反映和評價(jià)該公司某一期間內(nèi)的經(jīng)營成果，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題，分析問題的形成原因，進(jìn)而采取措施解決問題，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并以此提高公司的整體獲利水平，是衡量相關(guān)人員工作業(yè)績的有效途徑。

公司盈利能力的強(qiáng)弱，受到多方面因素的影響，其中，一部分是來自公司外部的環(huán)境因素，另一部分是來自公司自身的內(nèi)部因素。外部因素主要包括國家的法律、稅收、宏觀經(jīng)濟(jì)等，這些因素影響產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和銷售收益等，從而影響公司的獲利水平。一般來說，相較于外部因素，上市公司自身的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營方針、營銷能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平等內(nèi)部因素對盈利能力的影響更大，如何有效運(yùn)用這些因素，從而使之對盈利能力產(chǎn)生正面積極的影響，成為公司的經(jīng)營者對盈利能力分析所要研究的主要內(nèi)容。

用來評價(jià)和反應(yīng)盈利能力的可以是一個(gè)絕對值的指標(biāo)，如凈利潤，利潤總額，營業(yè)利潤和主營業(yè)務(wù)利潤等，也可以是一個(gè)相對值的比率，如凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率，銷售凈利率等。各期報(bào)告為各種報(bào)告使用者提供了上市公司的各個(gè)季度的利潤表，在分析時(shí)，需要注意的是對盈利能力的分析比較偏重于對利潤表的分析。必須注意影響利潤變化的各種因素，剔除上市公司盈利能力的非正常因素影響。同時(shí)，對利潤的構(gòu)成，尤其是主營業(yè)務(wù)利潤率要重點(diǎn)分析，不僅要考察公司現(xiàn)有的盈利情況，還要結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來分析利潤的增長情況以及潛在的成長性。

5.傳統(tǒng)耀皮玻璃盈利能力分析

5.1 盈利能力指標(biāo)分析

盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是一個(gè)相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，代表盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，盈利能力就越差。企業(yè)經(jīng)

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營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映。

5.1.1盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)分析

表1：耀皮玻璃2010-2012年連續(xù)3年主要會計(jì)數(shù)據(jù)

(資料來源:巨潮資訊004km.cn)通過上表可以看出，耀皮玻璃在過去2011-2012年中盈利能力低下，營業(yè)收入每年有所遞減，凈利潤減負(fù)略大，總資產(chǎn)也逐年遞減。企業(yè)受到宏觀政策的影響及市場競爭性的加劇，業(yè)績受到較大沖擊，導(dǎo)致營業(yè)額縮減，再加之大盤的低迷，股票價(jià)值縮減，總資產(chǎn)也下降?，F(xiàn)金流資金充足，同比有所增長，說明企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)和能滿足擴(kuò)張需要。

驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)收入變化的因素分析：

1全球經(jīng)濟(jì)下行對玻璃出口業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響 2國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控和汽車行業(yè)增速放緩抑制玻璃需求 3國內(nèi)平板玻璃產(chǎn)能過剩，市場競爭激烈

以實(shí)物銷售為主的公司產(chǎn)品收入影響因素分析：受全球經(jīng)濟(jì)下行、國內(nèi)房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控和汽車行業(yè)增速放緩等因素的影響，平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能過剩，價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行。公司平板玻璃銷量、售價(jià)雙雙回落。平板業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)銷售收入 9.7 億元，同比下降 26.69%。

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表2：耀皮玻璃2013年上半年主要會計(jì)數(shù)據(jù)

(資料來源:巨潮資訊004km.cn)

表3：2012-2013年季度報(bào)表

（資源來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)）

通過上兩表可以發(fā)現(xiàn)，耀皮玻璃在2013年，上半年企業(yè)營業(yè)收入有所起色，扭虧為盈。公司前期對浮法業(yè)務(wù)進(jìn)行技術(shù)改造，轉(zhuǎn)型發(fā)展的努力收

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到成效；隨著國家節(jié)能、環(huán)保戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)和落實(shí)，建筑節(jié)能玻璃的市場需求穩(wěn)步增長，是的耀皮玻璃的業(yè)務(wù)量也隨之增長。另一方面，由于業(yè)績方面的起色，股價(jià)也隨之增長，基本每股收益從13年的第一季度0.01元，到第三季度的第三季度的0.13元，有了實(shí)質(zhì)性的增長。從報(bào)表中可以看出12年第四季度、13年第一季度是一個(gè)風(fēng)水嶺，主營業(yè)務(wù)收入在從萎縮到增長，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

5.1.2 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行行情(1）市場營運(yùn)狀況

截止2013年9月底，全國共有浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)87家，總計(jì)生產(chǎn)線305條，其中在產(chǎn)生產(chǎn)線238條、停產(chǎn)冷修生產(chǎn)線67條(含不具備點(diǎn)火條件生產(chǎn)線9條)。1-9月生產(chǎn)線凈增加23條，產(chǎn)能增加1.17億重箱。

9月生產(chǎn)浮法玻璃5014萬重量箱，與去年同期相比多生產(chǎn)708萬重量箱，1-9月份累計(jì)生產(chǎn)浮法玻璃43676萬重量箱，同比增加14.69%。本月銷售浮法玻璃5071萬重量箱，與去年同期相比多銷售302萬重量箱；1-9月份累計(jì)銷售浮法玻璃42412萬重量箱，同比增加13.17%，累計(jì)產(chǎn)銷率為97.11%。

本月綜合加權(quán)平均價(jià)格67.62元/重量箱，環(huán)比每重量箱上升1.71元，同比每重量箱上升4.21元。

（2）市場特點(diǎn)、季節(jié)性特點(diǎn)

第三季度市場整體呈現(xiàn)波動(dòng)上行態(tài)勢。受房地產(chǎn)旺季的逐步到來，市場需求逐步擺脫平淡局面，下游需求增加，為保證市場供應(yīng)廠家提高生產(chǎn)負(fù)荷，并維持較好的價(jià)格水平，市場形勢好轉(zhuǎn)，迎來季節(jié)性小高潮。

建筑業(yè)、汽車工業(yè)和對外出口是我國玻璃及玻璃制品的主要下游市場。下游市場的需求變化直接影響玻璃市場的表現(xiàn)。

由于純堿、煤炭產(chǎn)品、石油焦等價(jià)格處于低位，緩解了玻璃生產(chǎn)成本的壓力。

玻璃期貨具有標(biāo)準(zhǔn)化和品牌化效應(yīng)，對于通過市場手段改善企業(yè)內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制，促進(jìn)玻璃企業(yè)技術(shù)升級、兼并重組等方面能夠起到示范和引導(dǎo)

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作用。

（三）發(fā)展趨勢

根據(jù)玻璃行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中地位和作用以及市場發(fā)展規(guī)律分析，玻璃行業(yè)發(fā)展的中長期趨勢是：平板玻璃市場將進(jìn)入由以量擴(kuò)大為主向追求品質(zhì)和功能的轉(zhuǎn)型期，從快速增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)緩長，市場增長點(diǎn)主要體現(xiàn)在傳統(tǒng)市場需求結(jié)構(gòu)的升級以及電子和太陽能等新興市場潛力的不斷釋放。在國家發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，由于化解產(chǎn)能過剩、節(jié)能減排、結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要相當(dāng)?shù)呐?，未來幾年行業(yè)效益將保持低水平狀態(tài)。

市場以季節(jié)性調(diào)整為主。雖然第三季度在需求旺季的支撐下，玻璃市場走出了幾乎是一路上行的行情，目前價(jià)格達(dá)到了2013年來的最高點(diǎn)，生產(chǎn)企業(yè)也多已扭虧為盈。從近幾年市場規(guī)律看，四季度和一季度都是傳統(tǒng)淡季，北方廠家的生產(chǎn)和營銷等將對全國的市場帶來影響，因此將呈現(xiàn)下滑趨勢。

5.2運(yùn)用杜邦分析法分析耀皮盈利能力

5.2.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)（The DuPont System）是20世紀(jì)20年代初由美國杜邦公司率先采用的一種綜合財(cái)務(wù)分析方法。

這種財(cái)務(wù)分析方法從評價(jià)企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)—凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，層層分解至企業(yè)基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費(fèi)用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而滿足經(jīng)營者、投資者、財(cái)務(wù)分析人員及其他相關(guān)人員和機(jī)構(gòu)通過財(cái)務(wù)分析進(jìn)行績效評價(jià)，了解企業(yè)主要效益指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)原因的需要，特別是對經(jīng)營者來說，可以在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生異動(dòng)時(shí)能及時(shí)查明原因并加以修正。

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表4：杜邦分析體系中權(quán)益凈利潤圖

（資源來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）

在杜邦分析體系中，權(quán)益凈利率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。權(quán)益凈利率反映了公司所有者對投入資金的獲利能力，反映公司籌資、投資、資產(chǎn)營運(yùn)等方面的能力。資產(chǎn)凈利率反映公司全部投資的獲利能力，該指標(biāo)受公司銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)因素的影響。權(quán)益乘數(shù)反映公司資產(chǎn)與權(quán)益之間的關(guān)系。該指標(biāo)表明公司對負(fù)債經(jīng)營的利用程度。權(quán)益乘數(shù)大，公司的負(fù)債程度高，公司可能獲得更多的杠桿收益。

應(yīng)當(dāng)指出的是杜邦分析體系只是一種分析方法，而不是建議一種新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它可以用于各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的分解。通過杜邦體系的分解，為管理者提供了理財(cái)?shù)乃悸罚禾岣邫?quán)益凈利率的關(guān)鍵在于擴(kuò)大銷售、降低成本

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費(fèi)用、加快資金流轉(zhuǎn)、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)等。

5.2.2對凈資產(chǎn)收益的分析

凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)，其充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，所以它反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、籌資方式以及財(cái)務(wù)決策等多種因素綜合作用的結(jié)果，也是杜邦分析法認(rèn)為最應(yīng)被關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)。

表5：耀皮玻璃在2012年第二季度至2013年第三季度的凈資產(chǎn)收益圖

（資源來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）

耀皮的凈資產(chǎn)收益在12年第二季度至13年第三季度之間有了較大幅度的增長，但是12年的第四季度至13年第一季度的凈資產(chǎn)收益卻有了較大的下降。

可以看出，耀皮的凈資產(chǎn)收益在2013年第三季度達(dá)到最高，在13年第一季度經(jīng)歷了較大幅度的跌宕之后，在13年第二季度卻有了很大提高。說明耀皮的盈利能力還是很強(qiáng)的。

5.2.3對營業(yè)利潤率和凈資產(chǎn)收益率的分析

營業(yè)利潤率和凈資產(chǎn)收益率反映了公司管理者運(yùn)營資產(chǎn)獲取利潤的能力和效率，反映了所有資本(債務(wù)資本和權(quán)益資本)的回報(bào)情況，而不受資本構(gòu)成的影響。該指標(biāo)越高，說明資產(chǎn)利用的效率越高，投資盈利能力越強(qiáng)。

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表6：2012、2013年耀皮玻璃的營業(yè)利潤率圖

（資源來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）

表7：2012、2013年耀皮玻璃的凈資產(chǎn)收益率圖

（資源來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）

可以看出在12年第四季度，雖然營業(yè)利潤率為負(fù)增長，但是凈資產(chǎn)收益率很高，說明企業(yè)的運(yùn)營成本低，經(jīng)濟(jì)管理水平高。從營業(yè)利潤率和凈資產(chǎn)收益率的變化可以看出，耀皮玻璃的盈利能力有了顯著的增長，從側(cè)面反映出市場的季節(jié)性對企業(yè)的沖擊力之大和管理層決策與盈利能力之間有這密不可分的原因。2012、2013年玻璃行業(yè)遇到了近5-10年來最困難的時(shí)期。主要是因?yàn)閲液暧^經(jīng)濟(jì)增速放緩，另外，影響我們非常大的幾個(gè)主要行業(yè)，比如說汽車工業(yè)、房地產(chǎn)發(fā)展還有太陽能企業(yè)的發(fā)展受阻。使得市場造成了很大的波動(dòng)，特別是供需關(guān)系，本身玻璃行業(yè)就是供大于求，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)情況不好。所以說2012-2013年整個(gè)玻璃行業(yè)遇到了非常大的困難。耀皮玻璃面對這種市場的困難，在上半年取得了不錯(cuò)的成績。

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5.2.4對流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率的分析

動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。

一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2：1以上，流動(dòng)比率2：1，表示流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的兩倍，即使流動(dòng)資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動(dòng)負(fù)債得到償還。

資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。

表8：2012、2013年耀皮玻璃的流動(dòng)比率圖

（資源來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）

表9： 2012、2013年耀皮玻璃的資產(chǎn)負(fù)債率圖

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（資源來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）

可以看出，要耀皮玻璃從12年第二季度開始每個(gè)季度都有所下降，表明企業(yè)的償債能力逐步下降，在0.9-1.2之間浮動(dòng)。流動(dòng)比率的下降的主要原因是資金用于技術(shù)研發(fā)和擴(kuò)展新的廠房。另一方面，在保證資金流動(dòng)性和安全性的前提下，公司以閑置自有資金進(jìn)行投資理財(cái)，有利于提高資金使用效率，增加收益，不會影響公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展。

資產(chǎn)負(fù)債率也逐季遞減，一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏低表明公司的財(cái)務(wù)成本較低，風(fēng)險(xiǎn)較小，償債能力強(qiáng)，經(jīng)營較為穩(wěn)健，對于投資行為的態(tài)度比較慎重。但是，也有專業(yè)人士認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的普遍偏低說明企業(yè)的經(jīng)營趨于謹(jǐn)慎。從會計(jì)的角度來看，資產(chǎn)負(fù)債率過低或過高均屬不太正常，如果過低則表明企業(yè)的經(jīng)營非常保守或?qū)τ谧约旱男袠I(yè)看淡。對比發(fā)達(dá)國家的企業(yè)，歐美國家的資產(chǎn)負(fù)債率是55％左右，日本、韓國則為75％。而耀皮玻璃的資產(chǎn)負(fù)債率在50%-60%之間，在國內(nèi)上市公司的負(fù)債率一般在30%-70%之間，屬于正常范圍。說明企業(yè)的運(yùn)營和融資屬于平衡階段。

但是相比流動(dòng)比率，企業(yè)還可以融資提高現(xiàn)金流，讓流動(dòng)比率提高到2.0左右，使之達(dá)到最佳合理化程度。而同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率也隨之增加，使之控制在70%左右還是可以接受的。流動(dòng)性的增加可以讓企業(yè)更好地適應(yīng)市場節(jié)奏的變化和為擴(kuò)大市場占有率而做好相應(yīng)的準(zhǔn)備，更能有效地執(zhí)行戰(zhàn)略準(zhǔn)備。

5.2.5對存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析

存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期銷貨成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時(shí)，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。

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表10：2012、2013年耀皮玻璃的存貨周轉(zhuǎn)率圖

（資源來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）

表11：2012、2013年耀皮玻璃的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖

（資源來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）

通過觀察，我們可以發(fā)現(xiàn)上面兩張表和企業(yè)的營運(yùn)能力有著密不可分的關(guān)聯(lián)，兩者成正比。對比2012年和2013年每個(gè)季度的主營業(yè)務(wù)收入，兩者明顯成正比關(guān)系。這也驗(yàn)證了存貨和銷售的反比關(guān)系。

存貨是流動(dòng)資產(chǎn)的一部分，一方面具有盈利能力，一方面占用資金。從下面的圖我們可以看出房地產(chǎn)業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)大部分屬于存貨。存貨的周轉(zhuǎn)速度，是影響流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的極其重要的一個(gè)因素。

玻璃行業(yè)企業(yè)的存貨，包括待加工玻璃和浮法玻璃。由于玻璃行業(yè)上市公司的存貨中主要為低價(jià)值、變現(xiàn)能力高的開發(fā)產(chǎn)品(例如積壓的、己加工完的浮法玻璃)這些都是周轉(zhuǎn)較高的存貨。但是另一方面，投資大、開發(fā)

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周期長的在技術(shù)層面和市場的需求變化，會影響了存貨周轉(zhuǎn)的速度，同時(shí)影響了其總資產(chǎn)的利用效率，使得行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)處于一般水平。值得注意的是大多數(shù)玻璃上市公司存貨周轉(zhuǎn)率變化幅度比較大。

6.耀皮玻璃盈利能力評價(jià)及對策建議

6.1耀皮玻璃盈利能力評價(jià)

通過對耀皮玻璃的盈利能力單項(xiàng)指標(biāo)分析以及運(yùn)用杜邦分析方法進(jìn)行分析，可以較清楚的看出耀皮玻璃的經(jīng)營狀況和盈利能力狀況以及未來的發(fā)展趨勢，并且得出如下結(jié)論：

(1)公司總資本實(shí)力薄弱，市場占有地位中等

公司2013年總資本為6,417,599,561.87元，主營業(yè)務(wù)收入為1,107,077,931.84元，均居其他同類上市公司之中游。而公司2011年業(yè)績一路下滑，直到2012年開始才有氣色，但是公司還是具有品牌和規(guī)模優(yōu)勢。(2)資本負(fù)債率穩(wěn)定，具有較強(qiáng)的償債能力

耀皮玻璃的資產(chǎn)負(fù)債率一直比較穩(wěn)定，并且每年都有所降低，屬于有上市公司中的正常范圍，但是流動(dòng)比率較低，這也增加的企業(yè)償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面技術(shù)研發(fā)成本高，大大降低了營運(yùn)資金的收益效果，提高了公司的經(jīng)營成本。

(3)融資手段較欠缺，資本負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

就12、13兩年來看，公司除了向銀行舉借貸款外，同時(shí)運(yùn)用股票發(fā)行，發(fā)行公司債等多種融資手段，但是資本負(fù)債率始終穩(wěn)定在60%左右，公司力求融資大量金額。但是到2013年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率降低至58.14%，說明耀皮玻璃的融資成果比較一般。(4)貨幣資金比重較低，無法滿足需求

每一個(gè)季度，耀皮玻璃的現(xiàn)金總是減少，這意為著流動(dòng)比率下降，對企業(yè)的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)有著顯著的負(fù)面效果。大量的員工和市場的不確定性，都是貨幣資金短缺的原因。

(5)存貨減少，營運(yùn)能力增強(qiáng)，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)減小

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2008年爆發(fā)了全球性的金融危機(jī)，隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)大以及中國消費(fèi)者對房地產(chǎn)投資的理性回歸，整個(gè)房地產(chǎn)市場銷售萎縮，這也直接影響了建筑行業(yè)。玻璃市場的沖擊也十分明顯，行業(yè)板塊屢創(chuàng)新低。直到2012-2013年，這兩年，耀皮玻璃終于扭虧為盈，存活比例大幅度減少，存貨周轉(zhuǎn)比率增加，營運(yùn)能力有著顯著的提升，說明公司的發(fā)展前景還是很美好的。

(6)費(fèi)用控制水平很差，但有巨大的提升空間

耀皮玻璃2010年~2012年的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為7962.22萬元、8679.15萬元和12092.82萬元，數(shù)額較大且呈遞增趨勢。相比較之下，公司2010年~2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為19415.88萬元、7743.7萬元和5788.24萬元，呈大幅下降的趨勢，而在2012年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用超過凈利。

6.2耀皮玻璃對策建議

盡管耀皮玻璃開始扭虧為盈，但是通過分析，耀皮玻璃的利潤質(zhì)量還是存在一些問題，這里有外部環(huán)境因素的影響，也有自身的原因。下面從內(nèi)部環(huán)境因素方面對耀皮玻璃提出一些對策建議：

(1)繼續(xù)加大品牌規(guī)模效應(yīng)的宣傳和銷售力度，借市場調(diào)整之際，提升核心競爭力，注重創(chuàng)新，以便在市場回暖之后體現(xiàn)這一優(yōu)勢。

(2)進(jìn)一步拓展融資渠道，在條件許可的情況下可以進(jìn)行股權(quán)融資，減小行業(yè)資金整體緊張的局面帶來的不利影響。改變自身的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，而不能依靠大量籌資來滿足經(jīng)營現(xiàn)金的需求。

(3)在市場縮減時(shí)實(shí)施保守策略，必要時(shí)實(shí)行降價(jià)促銷，減少開支回籠資金，調(diào)整期內(nèi)不應(yīng)追求短期效益，應(yīng)確保經(jīng)營穩(wěn)健性，適時(shí)調(diào)整新技術(shù)的開發(fā)節(jié)奏。

(4)提高資金的使用率，減緩廠房擴(kuò)張進(jìn)度，因?yàn)閺S房作為玻璃產(chǎn)行業(yè)的資金需求量很大，會促使資金短缺。廠房的建設(shè)也意為著產(chǎn)能的增加，會降低存貨周轉(zhuǎn)率，若長期占用會降低公司的資金使用效率及盈利能力。(5)進(jìn)一步提高費(fèi)用控制水平，加強(qiáng)內(nèi)部控制，降低管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用的

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比例，促進(jìn)營業(yè)利潤的提高。

(6)調(diào)結(jié)構(gòu)降成本雙管齊下。調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),優(yōu)化業(yè)務(wù)布局,大力發(fā)展高技術(shù)、高附加值的產(chǎn)品,建立以EVA為核心指標(biāo)的績效考核制度和相關(guān)的激勵(lì)體制;另一方面,樹立成本控制意識,科學(xué)安排產(chǎn)能推進(jìn)精細(xì)化管理。兩方面作用下公司銷售成本率及期間費(fèi)用率較一季度均有所回落,增強(qiáng)了公司的競爭力。

(7)建筑節(jié)能玻璃市場廣闊。公司是目前國際上屈指可數(shù)的同時(shí)掌握高端在線LOW-E和離線LOW-E技術(shù)的企業(yè),隨著國家節(jié)能環(huán)保政策的逐步推進(jìn)和落實(shí),新型節(jié)能建材的市場將快速發(fā)展。

7.結(jié)論

通過以上對耀皮的盈利能力進(jìn)行實(shí)證分析，不難發(fā)現(xiàn)，相對于僅從利潤額等絕對數(shù)方面入手來說，結(jié)合相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析，能夠更加準(zhǔn)確、客觀、全面地評價(jià)上市公司的盈利能力，這些指標(biāo)是依據(jù)上市公司現(xiàn)有的收益水平，分別從不同的角度對盈利能力進(jìn)行評價(jià)的。凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率分別從凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的利用效率方面展示上市公司的盈利能力。而每股收益是從投資回報(bào)方面反映上市公司的盈利能力。在實(shí)際運(yùn)用中，需要對該公司連續(xù)幾年的利潤變動(dòng)以及盈利能力分析指標(biāo)進(jìn)行分析，以此從動(dòng)態(tài)角度對公司的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢做出全面的評價(jià)和合理的預(yù)測，為企業(yè)的利益相關(guān)者提供決策依據(jù)。

耀皮玻璃終于在2012年開始扭虧為盈，隨著市場的進(jìn)一步擴(kuò)大，有著良好的盈利前景。但是在這樣盈利能力下，耀皮玻璃這幾年的財(cái)務(wù)費(fèi)用率高不下，所有這些現(xiàn)金需求都需要通過債券融資來滿足，而這其中大部分都是高利率的銀行信貸。這種獨(dú)特的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，一方面說明了耀皮玻璃加快生產(chǎn)節(jié)奏和對技術(shù)研發(fā)的重視；另一方面也反映了耀皮玻璃償債風(fēng)險(xiǎn)的加大。而產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因在于獨(dú)特的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，流動(dòng)比率的低下不僅增大了資金的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，而且減小了流動(dòng)資金的變現(xiàn)能力。雖然耀皮玻璃通過大量的股票融資來平衡凈利潤及現(xiàn)金流的關(guān)系，但是如果沒有解決存貨的問題，公司可能會因?yàn)闃I(yè)務(wù)的過度擴(kuò)張而引起一系列的嚴(yán)重后果。

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而較高的費(fèi)用比例也給耀皮玻璃帶來一定的壓力，如果不能很好的控制各項(xiàng)費(fèi)用支出，必然會在以后的經(jīng)營中出現(xiàn)一些負(fù)面的影響，更會直接的影響公司的盈利能力水平。

畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）

參考文獻(xiàn)

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畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）

致謝

歷時(shí)將近四個(gè)月的時(shí)間終于將這篇論文寫完，在論文的寫作過程中遇到了無數(shù)的困難和障礙，都在同學(xué)和老師的幫助下度過了。尤其要強(qiáng)烈感謝我的論文指導(dǎo)老師—孫老師，他對我進(jìn)行了無私的指導(dǎo)和幫助，不厭其煩的幫助進(jìn)行論文的修改和改進(jìn)。另外，在校圖書館查找資料的時(shí)候，圖書館的老師也給我提供了很多方面的支持與幫助。在此向幫助和指導(dǎo)過我的各位老師表示最中心的感謝！

感謝這篇論文所涉及到的各位學(xué)者。本文引用了數(shù)位學(xué)者的研究文獻(xiàn)，如果沒有各位學(xué)者的研究成果的幫助和啟發(fā)，我將很難完成本篇論文的寫作。

感謝我的同學(xué)和朋友，在我寫論文的過程中給予我了很多你問素材，還在論文的撰寫和排版燈過程中提供熱情的幫助。

由于我的學(xué)術(shù)水平有限，所寫論文難免有不足之處，懇請各位老師和學(xué)友批評和指正！

感謝母校為我們提供的良好學(xué)習(xí)環(huán)境，使我們能夠在此專心學(xué)習(xí)，陶冶情操。謹(jǐn)向我的論文指導(dǎo)老師孫老師致以最誠摯的謝意！孫老師不僅在學(xué)業(yè)上言傳身教，而且以其高尚的品格給我以情操上的熏陶。本文的寫作更是直接得益于他的悉心指點(diǎn)，從論文的選題到體系的安排，從觀點(diǎn)推敲到字句斟酌，無不凝聚著他的心血。滴水之恩，當(dāng)以涌泉相報(bào)，師恩重于山，師恩難報(bào)。我只有在今后的學(xué)習(xí)、工作中，以鍥而不舍的精神，努力做出點(diǎn)成績。

最后，再次對幫助我的老師、同學(xué)表示由衷的感謝！

第二篇：盈利能力分析

一．盈利能力分析、1.1銷售凈利率。1.1.1指標(biāo)的作用。

該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平?？蛇M(jìn)一步分解為銷售毛利率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等。1.1.2 他的計(jì)算公式是：

銷售凈利率=凈利÷銷售收入

由這個(gè)我們可以的到這三年來年濟(jì)鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：凈利潤：783,080,112.78

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售凈利率：=783,080,112.78/42,764,012,983.00=1.8*10^-4 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

銷售收入：25,406,998,809.81

故

銷售凈利率=57,211,345.17/25,406,998,809.81=2.33*10^-4 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

銷售收入：30,609,543,232.88 故

銷售凈利率=3.04*10^-4 1.2銷售毛利率

1.2.1指標(biāo)的作用。

該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。它是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，必須有足夠多的毛利才可能最終盈利。它滿足：

銷售毛利率 + 銷售成本率 = 1 1.2.2 它的計(jì)算公式是：

銷售毛利率=毛利÷銷售收入

由這個(gè)我們可以的到這三年來年濟(jì)鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：

毛利潤：1,056,271,047.17

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售毛利率=1,056,271,047.17/42,764,012,983.00=0.0092 2009年：

毛利潤：30,713,838.15

銷售收入：25,406,998,809.81 故

銷售毛利率=30,713,838.15/25,406,998,809.81=0.001 2010年：

毛利潤：134,826,561.81

銷售收入：30,609,543,232.88

銷售毛利率=134,826,561.81/30,609,543,232.88=0.004

1.3資產(chǎn)報(bào)酬率：

1.3.1指標(biāo)的意義。

該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，整體盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。1.3.2 它的計(jì)算公式：

資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤÷資產(chǎn)平均總額

由這個(gè)我們可以的到這三年來年濟(jì)鋼的資產(chǎn)報(bào)酬率分別是： 2008年：

凈利潤：783,080,112.78

資產(chǎn)平均總額：10,870,133,316.01 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=783080112.78/10,870,133,316.01=0.072 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

資產(chǎn)平均總額：9,307,373,043.05 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=57,211,345.17/9,307,373,043.05=0.006 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

資產(chǎn)平均總額：10,035,474,278.83 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=93,092,566.00/10,035,474,278.83=0.009

1.4凈資產(chǎn)收益率

1.4.1指標(biāo)的意義。

ⅰ、該指標(biāo)反映公司所有者的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性，是杜邦分析體系中最具綜合性的指標(biāo)。ⅱ、它也是上市公司業(yè)績綜合評價(jià)排序的首要指標(biāo) 1.4.2 它的計(jì)算公式：

凈資產(chǎn)收益率=凈利÷平均凈資產(chǎn)

由這個(gè)我們可以的到這三年來年濟(jì)鋼的凈資產(chǎn)收益率分別是：

2008年：

凈利潤：783,080,112.78

平均凈資產(chǎn)：7,313,984,897.12

故

資產(chǎn)報(bào)酬率=783,080,112.78/7,313,984,897.12=0.095 2009年

凈利潤：57,211,345.17

平均凈資產(chǎn)：7,050,414,300.56 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=57,211,345.17/ 7,050,414,300.56=0.08 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

平均凈資產(chǎn)：7,133,823,433.36 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=93,092,566.00/ 7,133,823,433.36=0.13

從以上四個(gè)指標(biāo)我們可以看出濟(jì)南鋼鐵總體的盈利能力在上升，有著很好的發(fā)展空間。對于我們投資者有著很好的指導(dǎo)意義。08年比09年的要搞說明經(jīng)濟(jì)危機(jī)對產(chǎn)業(yè)的影響還是比較大的，但是還是在復(fù)蘇之中。

二、發(fā)展能力分析

對于發(fā)展能力的分析有他的固定的公式。就是：

增長率 = 增長額 / 基期數(shù)

則對于一些固定的指標(biāo)有他的算法 2.1主營業(yè)務(wù)收入增長率

2.1.1指標(biāo)的意義：

比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但也不能單純追求發(fā)展，必須與企業(yè)現(xiàn)有資源和能力結(jié)合。2.1.2指標(biāo)的計(jì)算公式：

主營業(yè)務(wù)收入增長率=主營業(yè)務(wù)收入增長額/基期主營業(yè)務(wù)收入

由這個(gè)我們可以得到三年來濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)收入增長率分別是： 2008年：

主營業(yè)務(wù)收入增長額：407499572082.76

基期主營業(yè)務(wù)收入：35,264,440,900.24 故

主營業(yè)務(wù)收入增長率=407499572082.76/35,264,440,900.24=11.56 2009年：

主營業(yè)務(wù)收入增長額：-***24

基期主營業(yè)務(wù)收入：42,764,012,983.00 故：

主營業(yè)務(wù)收入增長率=-***24/42,764,012,983.0=-0.14 2010年：

主營業(yè)務(wù)收入增長額：5,439,448,777.12

基期主營業(yè)務(wù)收入：25,170,094,455.76 故：

主營業(yè)務(wù)收入增長率=5,439,448,777.12/25,170,094,455.76=0.21 2.2凈利潤增長率

2.2.1 指標(biāo)的意義

比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但必須與同行業(yè)結(jié)合分析 2.2.2指標(biāo)的計(jì)算公式：

凈利潤增長率=凈利潤增長額/基期凈利潤

由這個(gè)我們可以得到三年來濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)的凈利潤增長率分別是： 2008年：

凈利潤增長額：-1328425004.12

基期凈利潤：2,111,505,116.90 故

凈利潤增長率-1328425004.12/2,111,505,116.90=-0.6 2009年：

凈利潤增長額：-725868767.61

基期凈利潤：783,080,112.78 故

凈利潤增長率-725868767.61/783,080,112.78=-0.9 2010年：

凈利潤增長額：35881220.83

基期凈利潤57,211,345.17 故

凈利潤增長率35881220.83/57,211,345.17=0.627

2.3總資產(chǎn)增長率

2.3.1 自己標(biāo)的意義。

反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況，增長率為負(fù)時(shí)要區(qū)別對待。2.3.2指標(biāo)的計(jì)算公式：

總資產(chǎn)增長率=總資產(chǎn)增長額/基期總資產(chǎn)

由這個(gè)我們可以得到三年來濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)的總資產(chǎn)增長率分別是： 2008年

總資產(chǎn)增長額：3951562642.34

基期總資產(chǎn)：23,590,538,001.01 故

總資產(chǎn)增長率=3951562642.34/23,590,538,001.01=0.16 2009年

總資產(chǎn)增長額1276476822.74

基期總資產(chǎn)27,542,100,643.35 故

總資產(chǎn)增長率=1276476822.74/27,542,100,643.35=0.05 2010年

總資產(chǎn)增長額

3801716319.61

基期總資產(chǎn)28,991,490,723.00 故

總資產(chǎn)增長率=3801716319.61/28,991,490,723.00=0.13 2.4 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率

2.4.1 指標(biāo)的意義。

反映了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金能力的變化，分析時(shí)注意與凈利潤增長和收入增長結(jié)合 2.4.2 指標(biāo)的計(jì)算公式：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額/基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 由這個(gè)我們可以得到三年來濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)的總資產(chǎn)增長率分別是： 2008年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額2191604802.98

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量683,016,548.01 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=2191604802.98/683,016,548.01=3.2 2009年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額：-5028492696.72

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量2,697,054,216.90 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=-5028492696.72/2,697,054,216.90=-1.8 2010年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額

2879711690.05

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-2,331,438,479.82 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=2879711690.05/-2,331,438,479.82=-1.02

第三篇：盈利能力分析

一、產(chǎn)品盈利能力分析

盈利能力分析的意義

1、盈利能力：是指企業(yè)在一定期間內(nèi)獲取利潤的能力，也稱為資金或資本增值能力。（評注：上一章學(xué)習(xí)的資本營運(yùn)能力，是強(qiáng)調(diào)收入，本章的盈利能力強(qiáng)調(diào)的是利潤）

盈利是企業(yè)最重要的經(jīng)營目標(biāo)之一，是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ)。盈利體現(xiàn)了所有者的利益，也是償還企業(yè)債務(wù)的重要來源。投資者的股息來源于盈利，并且企業(yè)盈利能力的增加會促使企業(yè)股票價(jià)格上漲，從而使股東資本獲得增值。

2、盈利能力分析的目的及內(nèi)容;1)目的：盈利能力分析，即通過相應(yīng)的盈利能力指標(biāo)和財(cái)務(wù)分析方法，對企業(yè)的營業(yè)收入、成本費(fèi)用、盈利結(jié)構(gòu)及趨勢進(jìn)行分析，形成對企業(yè)盈利能力的綜合評價(jià)，它對于所有報(bào)表使用者都極其重要。

通常，盈利能力分析的目的表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：（1）便于投資者作出決策。投資者在投資時(shí)首先會考慮企業(yè)獲利能力的大小、穩(wěn)定與持續(xù)，以及獲利能力變化的趨勢，投資者總是將資金投向獲利能力強(qiáng)的企業(yè)。（2）向債權(quán)人傳遞資金安全的信息。（3）向企業(yè)管理人員提供管理信息。

2）盈利能力分析的內(nèi)容：一般情況下，分析企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況，非正常的營業(yè)狀況也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊情況或者偶然因素的結(jié)果，不能說明企業(yè)的正常的盈利能力。因此，在分析盈利能力時(shí)，需要排除證券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特殊項(xiàng)目、會計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累積影響的等因素。

盈利狀況如何，通常是結(jié)合企業(yè)利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表分析的。利潤額的分析可以說明利潤規(guī)模的增減狀況；利潤結(jié)構(gòu)的分析可以說明利潤波動(dòng)的原因，同時(shí)可以反映企業(yè)管理效率、分析盈利的穩(wěn)定性與持續(xù)性，預(yù)測企業(yè)利潤變化趨勢；利潤率的分析可以消除企業(yè)規(guī)模和總投入量的影響，使不同規(guī)模企業(yè)之間可以進(jìn)行盈利能力的比較。盈利能力的分析最重要的是對利潤結(jié)構(gòu)和利潤率的分析，其中，利潤率的分析從總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)兩方面進(jìn)行。

總資產(chǎn)盈利能力分析主要是對總資產(chǎn)報(bào)酬率、長期資本報(bào)酬率指標(biāo)進(jìn)行分析，它考慮企業(yè)投入與產(chǎn)出的對比關(guān)系；凈資產(chǎn)盈利能力分析主要是對凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等指標(biāo)進(jìn)行分析，它著重從投資者角度分析企業(yè)的盈利能力，即分析和評價(jià)投資報(bào)酬率的高低。

盈利能力分析的內(nèi)容也可以按收益相對應(yīng)的活動(dòng)進(jìn)行分類。與投資有關(guān)的盈利能力分析，主要是分析各類投資收益率，這里的投資收益是指通過投資所取得的利潤，投資收益率是投入資本與所取得的利潤額之間的比例關(guān)系，它從投入產(chǎn)出的角度反映企業(yè)的盈利能力。投資收益率指標(biāo)包括總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率。與銷售有關(guān)的盈利能力分析，主要從營業(yè)收入、尤其是主營業(yè)務(wù)收入進(jìn)行分析，設(shè)計(jì)的指標(biāo)有營業(yè)收入毛利率、營業(yè)收入凈利潤率等。與股本有關(guān)的盈利能力分析，就股東而言，最關(guān)心的是股本的盈利能力，常用的分析指標(biāo)有每股收益、每股股利、股利支付率、每股凈資產(chǎn)、市盈率等。

3、影響盈利能力的因素：

1）營銷能力（2）成本費(fèi)用管理水平（3）資產(chǎn)管理水平。適度的資產(chǎn)規(guī)模、合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（4）風(fēng)險(xiǎn)管理水平。企業(yè)面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)因素。風(fēng)險(xiǎn)過高，雖然伴隨著收益也高，但是不安全，甚至可能導(dǎo)致危機(jī)；風(fēng)險(xiǎn)過低，可能會喪失很多盈利機(jī)會。因此，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，將風(fēng)險(xiǎn)控制在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，企業(yè)才能穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。營業(yè)收入分析

1、營業(yè)收入構(gòu)成：對企業(yè)銷售活動(dòng)的獲利能力分析是企業(yè)盈利能力分析的重點(diǎn)，在企業(yè)利潤的形成過程中，營業(yè)利潤是主要來源，營業(yè)利潤的高低取決于產(chǎn)品銷售的增長幅度，產(chǎn)品銷售額的增減，直接反映了生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟(jì)效益的好壞。營業(yè)收入是營業(yè)利潤的重要構(gòu)成要素，它是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)所確定的收入總額，是企業(yè)在銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)及他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日?；顒?dòng)中形成的總流入，包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。

主營業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)為完成其經(jīng)營目標(biāo)從事的與經(jīng)營性活動(dòng)相關(guān)的活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的收入。通常營業(yè)收入也可以用產(chǎn)品銷售收入和其他銷售收入來反映。

一般來講，占營業(yè)收入10%以上的產(chǎn)品類型被被劃入主營業(yè)務(wù)收入的范圍。在對營業(yè)收入構(gòu)成分析時(shí)，需要注意幾個(gè)方面：

1）分析營業(yè)收入的品種構(gòu)成：分析不同品種商品或勞務(wù)的營業(yè)收入構(gòu)成對信息的使用者十分重要，占總收入比重大的商品或勞務(wù)是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點(diǎn)，據(jù)此可以判斷未來的收益情況。

2）分析營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成：地區(qū)營業(yè)收入的差異反映了市場潛力的差異，占總收入比重大的地區(qū)也是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點(diǎn)，它在很大程度上制約著企業(yè)未來的發(fā)展。

3）分析企業(yè)與關(guān)聯(lián)方交易的收入比重：集團(tuán)內(nèi)部各個(gè)公司之間可能會發(fā)生關(guān)聯(lián)方交易，報(bào)表的使用者必須關(guān)注以關(guān)聯(lián)方銷售為主體形成的營業(yè)收入在交易價(jià)格、交易時(shí)間等方面的因素。

2、營業(yè)收入的穩(wěn)定性與持續(xù)性分析：營業(yè)收入的穩(wěn)定、增長、持續(xù)，是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。如果一個(gè)企業(yè)的營業(yè)收入值較高但缺乏穩(wěn)定性，則企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳。營業(yè)收入的穩(wěn)定與持續(xù)有兩種表現(xiàn)，一是，在連續(xù)幾個(gè)會計(jì)期間，營業(yè)收入圍繞某一水平線上下波動(dòng)且波動(dòng)幅度不大；二是，隨著時(shí)間延續(xù)，營業(yè)收入呈不斷上升趨勢。

營業(yè)收入的穩(wěn)定與持續(xù)性分析，需要考慮企業(yè)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以及面臨的外部環(huán)境。如果一個(gè)企業(yè)對外部環(huán)境的變化，比如顧客可能出現(xiàn)的新問題提出比競爭對手更有效的解決方案，并將其投入到市場中去，那么，它就有創(chuàng)造新的收益的潛力。企業(yè)營業(yè)收入的持續(xù)性，與企業(yè)開發(fā)人員、技術(shù)、信息、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、以及資金的有效使用密切相關(guān)。營業(yè)收入的穩(wěn)定持續(xù)分析，首先對個(gè)年?duì)I業(yè)收入的絕對數(shù)的增減變化及其變化率的波動(dòng)性進(jìn)行分析，還要結(jié)合現(xiàn)金流量指標(biāo)分析資金的回收情況。通常收入的持續(xù)性分析可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行。1）市場增長率分析：是指市場銷售量（額）的增長比率。市場增長率=（期末市場銷售量（額）-期初市場銷售量（額））/期初市場銷售量（額）*100% 在產(chǎn)品成長初期，市場增長率保持較高水平，在這一階段企業(yè)可以爭取更多客戶，擴(kuò)大市場占有率；在產(chǎn)品成熟階段，市場規(guī)模趨于穩(wěn)定，企業(yè)在穩(wěn)定營業(yè)收入的同時(shí)，更加要加強(qiáng)環(huán)節(jié)管理，降低成產(chǎn)成本；在產(chǎn)品的衰退期，市場增長率為負(fù)數(shù)，企業(yè)應(yīng)盡早退出新產(chǎn)品以開拓市場。

2）產(chǎn)品銷售情況分析：銷售的產(chǎn)品因質(zhì)量問題或不符合顧客的要求被退回，或應(yīng)客戶要求在價(jià)格上給以減讓，銷售退回和折讓比例=銷售退回折讓金額/營業(yè)收入*100%

3、營業(yè)收入的主要影響因素

1）應(yīng)收賬款：主要是看應(yīng)收賬款的增減比例與營業(yè)收入的變動(dòng)是否一致以及變動(dòng)原因。2）存貨：存貨的組成分析對未來收入和經(jīng)營活動(dòng)提供了有價(jià)值的線索，當(dāng)產(chǎn)品的增加伴隨著原材料和半成品數(shù)量的減少時(shí)，就可預(yù)期到生產(chǎn)的縮減。有些企業(yè)利用開發(fā)票虛增收入和利潤，在無法同時(shí)增加收入和成本的情況下，很有可能以存貨的增加表現(xiàn)出來，虛構(gòu)收入的企業(yè)往往表現(xiàn)出應(yīng)收賬款大量增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，存貨大量增加，存貨周轉(zhuǎn)率下降，這些都將降低企業(yè)營業(yè)收入的質(zhì)量。企業(yè)存貨水平在一定期間內(nèi)與營業(yè)收入是存在一定關(guān)系的，尤其是產(chǎn)品與原材料之間的數(shù)量關(guān)系，因?yàn)檫@種結(jié)構(gòu)比例對未來營業(yè)收入將產(chǎn)生影響。產(chǎn)品盈利能力的相關(guān)指標(biāo)

1、營業(yè)收入毛利率：毛利是營業(yè)收入扣除營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加之后的余額。營業(yè)收入毛利率=毛利/營業(yè)收入*100% 營業(yè)收入毛利率反映的是每一元錢的營業(yè)收入中包含著多少毛利，該指標(biāo)反映了營業(yè)收入的獲利能力。對于投資者來說，營業(yè)收入毛利率越高，表明同樣的營業(yè)收入取得的利潤越多，因?yàn)楂@利能力強(qiáng)；反之則獲利能力弱。

營業(yè)收入毛利率用來計(jì)量管理者根據(jù)產(chǎn)品成本進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)的能力，即產(chǎn)品還有多少空間可以降價(jià)。該指標(biāo)的比較，通常是將其放在某一行業(yè)內(nèi)，超過同行太多的公司，其業(yè)績是不可信的；該指標(biāo)也可以縱向比較，可以得到企業(yè)增收與減少成本的狀況。（評注：一個(gè)企業(yè)是否擁有定價(jià)權(quán)，是鑒別是否具備競爭優(yōu)勢的主要特征之一）

2、營業(yè)收入營業(yè)利潤率：營業(yè)收入營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100% 營業(yè)利潤是營業(yè)收入扣除營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、期間費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失，加上公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益后的余額。營業(yè)利潤率反映營業(yè)利潤占營業(yè)收入凈額的比重。對于投資者來說，營業(yè)利潤率越高越好，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的營業(yè)收入凈額的獲利能力越強(qiáng)；反之，則越弱。

2006年會計(jì)改革后，利潤表中的營業(yè)利潤內(nèi)容已經(jīng)超出了傳統(tǒng)的“營業(yè)利潤”的范圍，包括了投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益等項(xiàng)目。如果這些項(xiàng)目在營業(yè)利潤中占的比重較大，那么，營業(yè)利潤率指標(biāo)將失去直接意義。因?yàn)檫@些新包含的項(xiàng)目與本期營業(yè)收入無關(guān)，因而有必要建立一個(gè)新的概念，通常把這個(gè)概念稱為核心營業(yè)利潤。

核心營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用 營業(yè)收入核心營業(yè)利潤率=核心營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100%

3、營業(yè)收入凈利潤率： 營業(yè)收入凈利潤率=凈利潤/營業(yè)收入*100% 凈利潤是在利潤總額的基礎(chǔ)上扣減所得稅后的凈額，該指標(biāo)也是企業(yè)盈利能力的反映。凈利潤是投資者最為關(guān)心的因?yàn)閮衾麧櫟母叩?，直接關(guān)系到可供分配的利潤的數(shù)量，進(jìn)而反映投資者的投資收益水平。

（評注：毛利率指的是產(chǎn)品扣減成本和稅金后的產(chǎn)品利潤率，沒有扣減三項(xiàng)費(fèi)用；營業(yè)利潤率是扣減產(chǎn)品直接成本、稅金、期間費(fèi)用及公允價(jià)值變動(dòng)、投資收益后的企業(yè)經(jīng)營整體利潤；核心營業(yè)利潤率是指忽略公允價(jià)值變動(dòng)、投資收益的企業(yè)主營利潤率，以此衡量企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是否穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。區(qū)別與聯(lián)系：

1、營業(yè)利潤率是指主營業(yè)務(wù)收入所產(chǎn)生的利潤率，它能能反映企業(yè)的經(jīng)營盈利能力。

2、凈利潤率是包括其它業(yè)務(wù)收入和營業(yè)外收入的利潤率。

3、考核一個(gè)企業(yè)持續(xù)的盈利能力還應(yīng)該是營業(yè)利潤率。計(jì)算公式：

1、營業(yè)利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－管理費(fèi)用－財(cái)務(wù)費(fèi)用－銷售費(fèi)用－資產(chǎn)減值損失－公允價(jià)值變動(dòng)損失（收益）投資收益（-損失）其中： 營業(yè)收入＝主營業(yè)務(wù)收入 其他業(yè)務(wù)收入； 營業(yè)成本＝主營業(yè)務(wù)成本 其他業(yè)務(wù)成本

2、利潤總額＝營業(yè)利潤 營業(yè)外收入-營業(yè)外支出；

3、凈利潤＝利潤總額-所得稅費(fèi)用 也就是說：凈利潤＝營業(yè)利潤 營業(yè)外收支凈額-所得稅費(fèi)用）

二、成本費(fèi)用分析

成本是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)而發(fā)生的各種耗費(fèi)，包括為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)而發(fā)生的直接材料費(fèi)用、直接人工費(fèi)用及各種間接費(fèi)用。

費(fèi)用是企業(yè)為銷售商品、提供勞務(wù)等日常活動(dòng)所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益的流出。企業(yè)在確認(rèn)收入時(shí)，將以銷售產(chǎn)品或已提供勞務(wù)的成本從當(dāng)期收入中扣除，在利潤表中成本主要指營業(yè)成本；

計(jì)入當(dāng)期損益的費(fèi)用主要指營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失等。

企業(yè)的利潤是收入扣除這些成本費(fèi)用后的余額，因而分析企業(yè)盈利能力，不僅要看收入水平及其結(jié)構(gòu)，還要分析與其相對應(yīng)的成本費(fèi)用，據(jù)此判斷企業(yè)凈收益的持續(xù)性。營業(yè)成本

2007年新會計(jì)準(zhǔn)則后，對利潤表結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，列示的營業(yè)利潤的計(jì)算不再細(xì)分主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本，直接列示營業(yè)收入與營業(yè)成本。

營業(yè)成本是指與營業(yè)收入相關(guān)的、已經(jīng)確定了歸屬期和歸屬對象的成本。在不同類型的企業(yè)里，營業(yè)成本表現(xiàn)的形式不同，營業(yè)成本具體又分為主營業(yè)務(wù)成本和其他業(yè)務(wù)成本。在制造或工業(yè)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)成本表現(xiàn)為已銷售產(chǎn)品的生產(chǎn)成本；在商品流通企業(yè)，主營業(yè)務(wù)成本即是已銷售商品成本。其他業(yè)務(wù)成本是指企業(yè)確認(rèn)的除主營業(yè)務(wù)活動(dòng)以外的其他經(jīng)營活動(dòng)的支出，包括銷售材料的成本、出租固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)、出租包裝物的成本等。

從企業(yè)利潤形成的過程看，營業(yè)收入減去營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加后的余額是毛利，有毛利才能形成營業(yè)利潤。營業(yè)成本的高低，既有企業(yè)不可控的因素，如市場因素引起的材料和人工價(jià)格的波動(dòng)，也有企業(yè)本身可以控制的因素，如在一定市場條件下，供貨渠道的選擇、采購批量等都是可以控制的。期間費(fèi)用

期間費(fèi)用是企業(yè)當(dāng)期發(fā)生費(fèi)用的重要組成部分，它是指本期發(fā)生的、不能直接或間接歸入某種產(chǎn)品成本的、直接計(jì)入損益的各項(xiàng)費(fèi)用，包括管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。

1、管理費(fèi)用分析：管理費(fèi)用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的費(fèi)用，包括企業(yè)在籌建期內(nèi)發(fā)生的開辦費(fèi)、董事會和行政部門發(fā)生的或者應(yīng)該由企業(yè)同意負(fù)擔(dān)的公司經(jīng)費(fèi)（包括行政管理部門職工工資和福利費(fèi)、物料消耗、低值易耗品消耗、辦公費(fèi)和差旅費(fèi)等）、工會經(jīng)費(fèi)、董事會費(fèi)（包括董事會成員津貼、會議費(fèi)和差旅費(fèi)等）、聘請中介機(jī)構(gòu)費(fèi)、咨詢費(fèi)（含顧問費(fèi)）、訴訟費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅、印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、研究費(fèi)用、排污費(fèi)以及企業(yè)生產(chǎn)部門和行政管理部門等發(fā)生的固定資產(chǎn)修理費(fèi)等。

從成本特性來看，管理費(fèi)用屬于固定性的費(fèi)用，在企業(yè)業(yè)務(wù)量和收入量一定的情況下，有效控制和壓縮固定性的行政管理費(fèi)用，會使企業(yè)收益增多。由于管理費(fèi)用涉及內(nèi)容眾多，所以要全面分析管理費(fèi)用的合理規(guī)模。單一追求費(fèi)用的降低，也有可能對企業(yè)的長期發(fā)展造成不利影響。因此，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營狀況，以前各期間水平合理評價(jià)，不應(yīng)單純強(qiáng)調(diào)絕對數(shù)的降低。

2、銷售費(fèi)用分析：銷售費(fèi)用是指企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的保險(xiǎn)費(fèi)、包裝費(fèi)、展覽費(fèi)和廣告費(fèi)、商品維修費(fèi)、預(yù)計(jì)產(chǎn)品質(zhì)量保證損失、運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)等，以及為銷售商品專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)的職工薪酬、業(yè)務(wù)費(fèi)、折舊費(fèi)、固定資產(chǎn)修理費(fèi)等費(fèi)用。

企業(yè)管理層雖然可以對廣告費(fèi)、銷售人員工資等進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂苹蛘呓档推湟?guī)模等，但是，這種控制或降低，可能對企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展不利，或者影響有關(guān)人員的積極性，因此分析企業(yè)銷售費(fèi)用，應(yīng)將費(fèi)用的增減變動(dòng)與銷售量的變動(dòng)結(jié)合起來，分析這種變動(dòng)的合理性、有效性。

3、財(cái)務(wù)費(fèi)用分析：財(cái)務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集資金等而發(fā)生的籌資費(fèi)用。包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。

利息支出是財(cái)務(wù)費(fèi)用的主體，企業(yè)貸款利率水平的高低主要取決于貸款規(guī)模、貸款利息率、貸款期限三個(gè)因素。

貸款規(guī)模需要結(jié)合企業(yè)的具體情況，如果因貸款規(guī)模的原因，導(dǎo)致計(jì)入利潤表的財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，則企業(yè)會因此而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)，也可能因貸款規(guī)模的降低限制其發(fā)展。分析財(cái)務(wù)費(fèi)用時(shí)，不應(yīng)對國家政策下的利率下調(diào)而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用降低給予過高的評價(jià)。（評注：在利率上升周期，應(yīng)盡量避免債務(wù)過多的企業(yè)，因?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升會吞噬掉得更多的利潤）

成本費(fèi)用分析的相關(guān)指標(biāo)

1、營業(yè)成本率： 營業(yè)成本率=營業(yè)成本/營業(yè)收入*100%

2、管理費(fèi)用率：由于管理費(fèi)用是企業(yè)管理水平的重要指標(biāo)，因而它與營業(yè)收入的比值反映了企業(yè)收入中用于組織和管理活動(dòng)的耗費(fèi)，如果該指標(biāo)值過高，說明管理效率較低，必須加強(qiáng)費(fèi)用的控制才能提高盈利水平。管理費(fèi)用率=管理費(fèi)用/營業(yè)收入*100%。

3、銷售費(fèi)用率：如果該指標(biāo)值過高，說明企業(yè)用于廣告宣傳展覽等銷售活動(dòng)的耗費(fèi)過多，需要控制銷售費(fèi)用以提高企業(yè)的盈利水平。銷售費(fèi)用率=銷售費(fèi)用/營業(yè)收入*100%

4、財(cái)務(wù)費(fèi)用率：改善企業(yè)的籌資渠道、調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)，對提高盈利能力有積極的作用。財(cái)務(wù)費(fèi)用率=財(cái)務(wù)費(fèi)用/營業(yè)收入*100%

5、成本費(fèi)用利潤率：成本費(fèi)用利潤率是指利潤總額與營業(yè)成本、期間費(fèi)用之和的比率，該指標(biāo)反映的是單位成本費(fèi)用支出獲利的能力，說明成本費(fèi)用使用的效率，該指標(biāo)越大越好。成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/（營業(yè)成本期間費(fèi)用）*100% 公式中的期間費(fèi)用，即管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用三者之和。

三、資產(chǎn)盈利能力分析

資產(chǎn)盈利能力分析的意義與內(nèi)容

1、資產(chǎn)盈利能力分析的意義：資產(chǎn)的盈利性決定了企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力，保持穩(wěn)定、增長的收益，就能夠確保企業(yè)資產(chǎn)升值，因此，資產(chǎn)的盈利性是資產(chǎn)運(yùn)作結(jié)果最綜合的表現(xiàn)，也是提高資產(chǎn)質(zhì)量的條件。那么，評價(jià)企業(yè)盈利能力必不可少的一項(xiàng)內(nèi)容，是分析企業(yè)所擁有或控制的資產(chǎn)的盈利能力。

2、資產(chǎn)盈利能力分析的內(nèi)容：資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)。下面針對不同類型資產(chǎn)，對其盈利能力分析的重點(diǎn)以及需要注意的地方進(jìn)行說明。

貨幣資金：由于貨幣資金只能用于直接支付，它對企業(yè)資產(chǎn)增值的直接貢獻(xiàn)很小，如果企業(yè)能妥善利用貨幣資金，從事其他經(jīng)營或投資活動(dòng)，選擇適當(dāng)?shù)呢泿刨Y金規(guī)模，則企業(yè)的獲利水平有可能提高。（評注：貨幣資金使用效率，其他經(jīng)營或投資能力）交易性金融資產(chǎn)：是企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn)，主要是企業(yè)以賺取差價(jià)為目的的從二級市場購入的各種有價(jià)證券。對該類資產(chǎn)的盈利能力分析，應(yīng)關(guān)注公允價(jià)值這一計(jì)量屬性。觀察利潤表中“公允價(jià)值變動(dòng)損益”及其在會計(jì)報(bào)表附注中對該項(xiàng)目的詳細(xì)說明，把握該項(xiàng)投資產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益是正還是負(fù)；同時(shí)，分析“投資收益”及其在會計(jì)報(bào)表附注中的詳細(xì)說明，把握該項(xiàng)資產(chǎn)投資產(chǎn)生的投資收益的正負(fù)，確定該項(xiàng)資產(chǎn)的盈利能力。如果此項(xiàng)投資的規(guī)模過大，必然影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。通?？梢詮脑擁?xiàng)資產(chǎn)規(guī)模的波動(dòng)、現(xiàn)金支付能力、投資收益方面，判斷其對企業(yè)整體盈利的貢獻(xiàn)。應(yīng)收項(xiàng)目：主要分析的是資產(chǎn)的變現(xiàn)性。存貨的盈利能力：分析存貨的毛利率走勢，存貨的毛利率在很大程度上體現(xiàn)了存貨項(xiàng)目的獲利空間，毛利率下降，可能意味著企業(yè)競爭力下降，也可能意味著企業(yè)的產(chǎn)品生命周期出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，或者是產(chǎn)品面臨著激烈的競爭?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)：其盈利性只有在出售時(shí)才能在損益中體現(xiàn)出來，所以，其盈利能力完全取決于出售價(jià)格與其期初購買成本之間的差額。

持有至到期投資：是指到期如固定、回收金額固定或可確定，企業(yè)有明確持有至到期日意圖的非衍生金融資產(chǎn)，主要包括在活躍市場有公開報(bào)價(jià)的國債、企業(yè)債券以及金融債券等。這些資產(chǎn)的是定期收取的利息收入，一般，該項(xiàng)投資的收益率應(yīng)高于同期銀行存款利率。長期股權(quán)投資：是在活躍市場上沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資，它的盈利性波動(dòng)較大，需要依據(jù)其投資方向、年內(nèi)發(fā)生的重大變化、投資所運(yùn)用的資產(chǎn)種類、投資收益確認(rèn)方法等因素進(jìn)行綜合評價(jià)。

無形資產(chǎn)：作為一項(xiàng)重要的盈利性資產(chǎn)，它對企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力和競爭能力的意義深遠(yuǎn)。根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定及無形資產(chǎn)的形成特征可知，無形資產(chǎn)的價(jià)值與其當(dāng)初取得的成本有關(guān)，但一些無形資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其賬面價(jià)值，賬面價(jià)值往往只是象征性的，因?yàn)椋瑹o形資產(chǎn)的盈利能力具有很大的不確定性，在分析時(shí)，需要仔細(xì)閱讀報(bào)表附注以及其他有助于了解無形資產(chǎn)類別、性質(zhì)等情況的說明。

在具體分析盈利能力時(shí)，還要從利潤率出發(fā)分析資產(chǎn)的盈利狀況，可以從資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營兩個(gè)方面進(jìn)行。資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵是，合理配置和使用資產(chǎn)，以一定資產(chǎn)的投入，取得盡可能多的收益，其管理目標(biāo)是追求資產(chǎn)增值和資產(chǎn)盈利能力的最大化。資本經(jīng)營的內(nèi)涵是，以資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本經(jīng)營效率，以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益，其管理目標(biāo)是資本保值與增值或者資本盈利能力的最大化。（評注：暫時(shí)理解為，資產(chǎn)經(jīng)營，即物生錢的能力；資本經(jīng)營，即錢生錢的能力。）企業(yè)的盈利能力，可以從收入與利潤的比例關(guān)系分析，也可以從投入資產(chǎn)與獲得利潤的關(guān)系來評價(jià)。企業(yè)既可以采用高營業(yè)收入凈利潤率、低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的政策，也可以采用低營業(yè)收入凈利潤率、高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的政策。因而，營業(yè)收入凈利潤率會受到企業(yè)經(jīng)營政策的影響，但是這種政策的選擇不會改變企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率，因此總資產(chǎn)凈利潤率能夠更加全面地反映企業(yè)盈利能力。同時(shí)，投資者投資的目的是獲得投資報(bào)酬，需要對股東投入資本運(yùn)用效率進(jìn)行分析，也就是權(quán)益資本的獲利能力，投資報(bào)酬率的高低直接影響現(xiàn)有投資者是否繼續(xù)投資，以及潛在投資者是否會追加投資。因此，企業(yè)資本盈利能力的分析，在內(nèi)容上涉及資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營兩方面。資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析主要對總資產(chǎn)報(bào)酬率、長期資金報(bào)酬率等指標(biāo)進(jìn)行分析；資本經(jīng)營盈利能力分析主要對凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等指標(biāo)進(jìn)行分析。這兩方面的綜合才能夠完整反映企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。

資產(chǎn)盈利能力分析的相關(guān)指標(biāo)

1、總資產(chǎn)盈利能力的分析

1）總資產(chǎn)報(bào)酬率：企業(yè)的投資額越大，收入相對就越多，反之則少。正確評價(jià)企業(yè)的盈利能力，必須計(jì)算投資收益率指標(biāo)，總資產(chǎn)報(bào)酬率是投資收益率指標(biāo)中最常用的一個(gè)，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果，衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/總資產(chǎn)平均額*100% 2）總資產(chǎn)凈利潤率：在實(shí)際中，由于股東對凈利潤更為關(guān)注，所以在計(jì)算總資產(chǎn)報(bào)酬率時(shí)，更常見的是用凈利潤代替息稅前利潤，這樣總資產(chǎn)報(bào)酬率就變成總資產(chǎn)凈利率率，總資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤/總資產(chǎn)平均額*100% 總資產(chǎn)凈利潤率也可以分解為與銷售有關(guān)的組成部分，這樣可以更清晰地看到導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績變化的因素，公式分解為，總資產(chǎn)凈利潤率=營業(yè)收入凈利潤*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 注：（凈利潤/營業(yè)收入）*（營業(yè)收入/總資產(chǎn)）

這樣的分解，為分析企業(yè)總資產(chǎn)凈利潤率提供了思路，可以看出，總資產(chǎn)凈利潤率的高低取決于營業(yè)收入的盈利水平和資產(chǎn)管理水平?？傎Y產(chǎn)凈利潤率指標(biāo)越大，說明企業(yè)全部資產(chǎn)獲得的利潤越高；如果總資產(chǎn)凈利潤率偏低，說明該資產(chǎn)利用效率較低，經(jīng)營管理中存在問題。3）總資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率：在用以上的總資產(chǎn)報(bào)酬率和總資產(chǎn)凈利潤率分析企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力與利用效率的同時(shí)，還可以用資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率來進(jìn)一步評價(jià)資產(chǎn)的利用效率。資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率從獲得現(xiàn)金能力的角度來考慮資產(chǎn)的盈利能力，不局限于利潤，避免因認(rèn)為操縱利潤而導(dǎo)致判斷上的偏誤?？傎Y產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/總資產(chǎn)平均額*100%

2、長期資金盈利能力的分析

1）長期資金報(bào)酬率：長期資金報(bào)酬率也稱長期資金收益率，它是從資產(chǎn)負(fù)債表的右方進(jìn)行投入與產(chǎn)出的分析，是收益總額與長期資金的比率，反映企業(yè)投入長期資本的獲利能力。其中，長期資金是指長期負(fù)債與所有者權(quán)益之和。長期資金報(bào)酬率=息稅前利潤/長期資金平均額

長期資金報(bào)酬率指標(biāo)反映的是每單位長期資金能夠獲得多少盈利，它是從長期資金的提供者——長期債權(quán)人以及所有者的角度分析其投資報(bào)酬率的。該指標(biāo)越高，說明長期資金盈利能力越強(qiáng)。

2）長期資金凈利潤率：在實(shí)際中，常常用凈利潤代替息稅前利潤來計(jì)算，長期資金凈利潤率=凈利潤/長期資金平均額。

3、權(quán)益資本盈利能力的分析

權(quán)益資本盈利能力分析，是從投資者角度出發(fā)，考慮凈資產(chǎn)的運(yùn)用效率，主要指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等。1）凈資產(chǎn)收益率（ROE）：又稱股東權(quán)益收益率，表明股東權(quán)益所獲收益的水平。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均額*100% 將凈資產(chǎn)收益率的公式進(jìn)行簡單變換，可以得到進(jìn)一步的分析，凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利潤率*權(quán)益乘數(shù)

可以看出，ROE的高低，主要受總資產(chǎn)凈利潤率和權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)因素的影響。權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的比值。如果公司全部采用自由資本經(jīng)營，那么，凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)凈利潤相等；如果公司適當(dāng)舉債經(jīng)營，那么凈資產(chǎn)收益率，即股東投入資本所獲得的收益率，將可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全部運(yùn)用自有資本所獲得的收益率，從這方面看，如果企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)步增長，舉債經(jīng)營對股東權(quán)益有正面作用。

2）資本金收益率：也稱實(shí)收資本收益率，反映了投資者投入資本金的獲利能力。資本金收益率=凈利潤/實(shí)收資本平均額

資本金是指資產(chǎn)負(fù)債表上的實(shí)收資本項(xiàng)目。該指標(biāo)越大，表明投資者投入企業(yè)的資金得到的回報(bào)率就越高。

第四篇：第七章 盈利能力分析

第七章 盈利能力分析

一、教學(xué)目的與要求

盈利能力又稱獲利能力，指企業(yè)賺取利潤的能力，它是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的保證。因此，對于盈利能力的分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一項(xiàng)重要內(nèi)容。通過本章學(xué)習(xí)，了解盈利能力的含義與分析內(nèi)容；掌握企業(yè)盈利能力的比率分析方法和評價(jià)。

二、教學(xué)重點(diǎn)

1、各項(xiàng)反映盈利能力指標(biāo)的計(jì)算

2、各項(xiàng)反映盈利能力指標(biāo)的應(yīng)用

三、教學(xué)難點(diǎn)

1.每股收益的計(jì)算與應(yīng)用 2.影響企業(yè)能力的各項(xiàng)因素的理解

四、教學(xué)方法 講授法、討論法、案例法

五、教學(xué)時(shí)數(shù) 4課時(shí)

六、參考文獻(xiàn)

1.錢海波，楊亦民主編 , 《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》 , 中南大學(xué)出版社 , 2010.08 2.張新民，王秀麗編著 , 《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》 , 高等教育出版社 , 2011.01 3.宋軍主編 , 《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》 , 復(fù)旦大學(xué)出版社 , 2012.09

七、思考練習(xí)

同步強(qiáng)化練習(xí)《配套輔導(dǎo)》87-90

第一節(jié) 盈利能力分析概述

盈利能力又稱為獲利能力，是指企業(yè)賺取利潤的能力，它是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的保證。

一、企業(yè)盈利能力的含義

1.企業(yè)盈利能力的含義

盈利能力：是指企業(yè)獲得盈利的能力，是決定企業(yè)最終盈利狀況的根本因素，受到企業(yè)管理者的高度關(guān)注，對于企業(yè)的投資人和潛在投資人、債權(quán)人以及政府來說，企業(yè)盈利能力的高低也是他們關(guān)注的焦點(diǎn)。

2.盈利能力分析的目的

（1）從企業(yè)管理者角度：盈利能力影響企業(yè)管理人員的升遷、收入；也是管理者發(fā)現(xiàn)問題，改進(jìn)管理方法的突破口，幫助其了解企業(yè)運(yùn)營狀況，進(jìn)而更好的經(jīng)營企業(yè)。

（2）從投資人和潛在投資人的角度：他們的收益是來自企業(yè)的股息、紅利和轉(zhuǎn)讓股票產(chǎn)生的資本利得。股利來自利潤，利潤越高，投資人所獲得的股息越高；而能否獲得資本利得取決于企業(yè)股票市場走勢，只有企業(yè)盈利狀況看好才能夠使股票價(jià)格上升，進(jìn)而投資人獲得轉(zhuǎn)讓差價(jià)。

（3）從企業(yè)債權(quán)人角度：定期的利息支付以及到期的還本都必須以企業(yè)經(jīng)營獲得利潤來保障。企業(yè)盈利能力決定了其償債能力，債權(quán)人關(guān)注盈利狀況就是為了保證自己能按時(shí)收到本金和利息的能力。

（4）從政府的角度看：企業(yè)賺取利潤是其繳納稅款的基礎(chǔ)，利潤多則繳納的稅款多，利潤少則繳納的稅款少。而企業(yè)納稅是政府財(cái)政收入的重要來源，因此，政府十分關(guān)注企業(yè)的盈利能力。

3.盈利能力的相對性

盈利能力是一個(gè)相對概念，不能僅僅憑企業(yè)獲得利潤的多少來判斷其盈利能力的大小，因?yàn)槠髽I(yè)利潤水平還受到企業(yè)規(guī)模、行業(yè)水平等要素的影響。所以應(yīng)該用利潤率指標(biāo)而非利潤的絕對數(shù)量來衡量盈利能力，這樣可摒除企業(yè)規(guī)模因素影響。并且計(jì)算出來的利潤率應(yīng)該與行業(yè)平均水平相比較總的來說，利潤率越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，企業(yè)盈利能力弱。

二、盈利能力分析的內(nèi)容

在進(jìn)行盈利能力分析時(shí)主要有三種方法：

1.盈利能力的比率分析：與投資有關(guān)的盈利能力，與銷售有關(guān)的盈利能力，與股本有關(guān)的盈利能力

2.盈利能力的趨勢分析：絕對數(shù)額分析，環(huán)比分析，定比分析

3.盈利能力的結(jié)構(gòu)分析：各個(gè)項(xiàng)目與收入相比，在進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析時(shí)要盡力摒除非經(jīng)營性項(xiàng)目以及非正常的經(jīng)營活動(dòng)。因?yàn)樗麄儾皇浅志玫?。第二?jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析

一、投資資金的界定方法

一個(gè)企業(yè)投入資金通常包括：流動(dòng)負(fù)債、長期負(fù)債、優(yōu)先股權(quán)益和普通股權(quán)益。究竟選擇哪些資金作為計(jì)量投資報(bào)酬的基數(shù)，要視分析主體和分析目的而定，常見的投入資金范疇包括：

1.全部資金――范圍最大的投入資金，是指企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的各種形式存在的資產(chǎn)總額，包括債權(quán)人和股東投資的全部資金，以此為基數(shù)，可以衡量企業(yè)整體業(yè)績。

2.權(quán)益資金――指所有者權(quán)益，資本，權(quán)益資金，即企業(yè)股東所提供的資金。以凈資產(chǎn)為基數(shù)衡量盈利能力比較符合股東的利益。

3.長期資金――包括所有者權(quán)益和長期負(fù)債，可以摒除流動(dòng)負(fù)債因數(shù)量劇烈變動(dòng)對指標(biāo)結(jié)果的影響，各期數(shù)據(jù)之間的可比性更強(qiáng)。

計(jì)算投資收益率時(shí)，要確定該期間可利用的投入資金。

如果投入資金在該期內(nèi)，投入資金發(fā)生了改變，應(yīng)該用該期間可利用的平均資金來計(jì)算。（分母）

由于投入資本的不同，相應(yīng)的與投資有關(guān)的盈利能力指標(biāo)包括總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、長期資金收益率。

二、總資產(chǎn)收益率

1.含義：也稱為資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)收益率，是企業(yè)凈利潤與總資產(chǎn)平均余額的比率，該指標(biāo)反映了全部資產(chǎn)的收益率。

計(jì)算公式：總資產(chǎn)收益率＝凈利潤/總資產(chǎn)平均余額×100%

總資產(chǎn)平均余額＝（期初總資產(chǎn)＋期末總資產(chǎn)）/2

一般情況下，企業(yè)的經(jīng)營者可將資產(chǎn)收益率與借入資金成本率進(jìn)行比較決定企業(yè)是否要負(fù)債經(jīng)營。

若資產(chǎn)收益率大于借入資金成本率，則凈資產(chǎn)收益率大于資產(chǎn)收益率，說明企業(yè)充分利用了財(cái)務(wù)杠桿的正效應(yīng)，不但投資人從中受益，而且債權(quán)人的債權(quán)也是比較安全的。

若資產(chǎn)收益率小于借入資金成本率，則凈資產(chǎn)收益率小于資產(chǎn)收益率，說明企業(yè)遭受杠桿負(fù)效應(yīng)所帶來的損失，不但投資人遭受損失，而且債權(quán)人的債權(quán)也不安全。

不論投資人還是債權(quán)人都希望總資產(chǎn)收益率高于借入資金成本率。

2.總資產(chǎn)收益率的表現(xiàn)形式

（1）以凈利潤作為收益：

理論依據(jù)：是企業(yè)歸投資人所有，企業(yè)的收益應(yīng)該是歸投資人所擁有的凈利潤，因此企業(yè)的收益的計(jì)算就應(yīng)該將所得稅和籌資方式的影響都考慮在內(nèi)。（即所得稅和籌資方式對利潤都有影響，從息稅前利潤中扣除）

（2）以稅前息后利潤作為收益：

理論依據(jù)是：企業(yè)收益應(yīng)該是收入與費(fèi)用相抵后的差額，即利潤總額，無論歸投資人所有的凈利潤還是上交國家的所得稅都是企業(yè)收益的組成部分，所以收益的計(jì)算應(yīng)該排除所得稅率影響而不排除籌資方式的影響。（即籌資方式對利潤有影響，所得稅對利潤沒有影響，把利息從息稅前利潤中扣除）

總資產(chǎn)收益率＝（凈利潤＋所得稅）/總資產(chǎn)平均余額×100%

（3）以稅后息前利潤作為收益：

理論依據(jù)是企業(yè)的資產(chǎn)是歸投資人和債權(quán)人共同所有的，企業(yè)的收益就應(yīng)該由歸投資人所有的凈利潤和歸債權(quán)人所有的利息費(fèi)用所組成，企業(yè)收益的計(jì)算排除籌資方式而包含所得稅稅率影響。（（即所得稅對利潤有影響，籌資方式對利潤沒有影響，把所得稅從息稅前利潤中扣除）

總資產(chǎn)收益率＝（凈利潤＋利息）/總資產(chǎn)平均余額×100%

（4）以企業(yè)的息稅前利潤為收益：

理論依據(jù)是無論是歸投資人所有的凈利潤，還是向國家繳納的所得稅和支付給債權(quán)人的利息，都是企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)所獲得的收益一部分，因此收益的計(jì)算應(yīng)排除所得稅率和籌資方式的影響。（即籌資方式和所得稅對利潤都沒有影響，兩種都不扣除）

總資產(chǎn)收益率＝（凈利潤＋利息+所得稅）/總資產(chǎn)平均余額×100%

3.總資產(chǎn)收益率的分析

（1）縱向分析：將本期總資產(chǎn)收益率與前期水平相比，衡量企業(yè)總資產(chǎn)收益率的變動(dòng)趨勢。

（2）橫向分析：與行業(yè)平均水平或行業(yè)內(nèi)最高水平相比，衡量該企業(yè)在行業(yè)中的地位。

（四）總資產(chǎn)收益率的分解及影響因素

說明影響總資產(chǎn)收益率的因素主要是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利率反映了企業(yè)控制成本費(fèi)用的能力

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取銷售收入的能力。

從以上兩個(gè)因素對總資產(chǎn)收益率的作用過程看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是基礎(chǔ)。因?yàn)橐话闱闆r下，企業(yè)應(yīng)在現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模下創(chuàng)造盡可能多的收入，在所創(chuàng)造收入基礎(chǔ)上盡可能控制成本費(fèi)用來提高總資產(chǎn)收益率。

注意：

企業(yè)處于不同時(shí)期和屬于不同行業(yè)，提高總資產(chǎn)收益率的突破口也有不同。

①若企業(yè)產(chǎn)品處于市場競爭非常激烈的時(shí)期，可選擇通過提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 來提高總資產(chǎn)收益率。

②若企業(yè)處于擴(kuò)大規(guī)模時(shí)期，可選擇通過降低成本費(fèi)用提高銷售凈利率來達(dá)到提高總資產(chǎn)收益率的目的。

③固定資產(chǎn)比例較高的重工業(yè)，主要通過提高銷售凈利率來提高總資產(chǎn)收益率

④固定資產(chǎn)比例較低的零售企業(yè)，主要通過加強(qiáng)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高總資產(chǎn)收益率。

三、凈資產(chǎn)收益率

1.凈資產(chǎn)收益率含義及計(jì)算公式

凈資產(chǎn)收益率又稱為股東權(quán)益收益率、凈值收益率或所有者權(quán)益收益率，是企業(yè)凈利潤與其平均凈資產(chǎn)之間的比值，反映股東投入的資金所獲得的收益率。

該指標(biāo)的計(jì)算有兩種方法：

（1）全面攤薄凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/期末凈資產(chǎn)×100%

該指標(biāo)強(qiáng)調(diào)年末狀況，是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)，說明期末單位凈資產(chǎn)對經(jīng)營凈利潤的分享。

（2）加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/凈資產(chǎn)平均額×100%

凈資產(chǎn)平均額＝（期初凈資產(chǎn)＋期末凈資產(chǎn)）/2

該指標(biāo)強(qiáng)調(diào)經(jīng)營期間凈資產(chǎn)賺取利潤的結(jié)果，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的指標(biāo)，說明經(jīng)營者在經(jīng)營期間利用企業(yè)凈資產(chǎn)為企業(yè)新創(chuàng)造利潤的多少，是一個(gè)說明企業(yè)利用單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤能力大小的一個(gè)平均指標(biāo)，有助于企業(yè)相關(guān)利益人對公司未來的盈利能力作出正確的判斷。

加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率：經(jīng)營者分析財(cái)務(wù)時(shí)，經(jīng)營業(yè)業(yè)績分析評價(jià)，杜邦財(cái)務(wù)分析時(shí)

全面攤薄凈資產(chǎn)收益率：企業(yè)外部相關(guān)利益人所有者使用，報(bào)告中

2.凈資產(chǎn)收益率的分析

如果凈資產(chǎn)收益率越高，說明股東投入的資金獲得報(bào)酬的能力越強(qiáng)，反之則越弱。

所以，凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)

＝銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)（杜邦公式）

該等式為杜邦等式，影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的是代表資產(chǎn)獲利能力的總資產(chǎn)收益率，以及反映企業(yè)權(quán)益資本占總資產(chǎn)比例的權(quán)益乘數(shù)。總資產(chǎn)收益率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，凈資產(chǎn)收益率越高，這也意味著投資者投入權(quán)益資本較高的回報(bào)能力。凈資產(chǎn)收益率綜合的反映了籌資，投資，經(jīng)營活動(dòng)的效率。（盈利能力，周轉(zhuǎn)能力，償債能力）

4.凈資產(chǎn)收益率的缺陷

（1）凈資產(chǎn)收益率不便于進(jìn)行橫向比較

不同企業(yè)負(fù)債率是有所差別的，導(dǎo)致某些微利企業(yè)凈收益偏高，而某些效益不錯(cuò)的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率卻很低。

凈資產(chǎn)收益率不一定能全面反映企業(yè)資金的利用效果，從凈資產(chǎn)收益率的分解看出，在總資產(chǎn)收益率不變的情況下，負(fù)債比重越高，權(quán)益乘數(shù)越大，凈資產(chǎn)收益率越高，這會導(dǎo)致很多企業(yè)提高負(fù)債比率來提高凈資產(chǎn)收益率。（總資產(chǎn)收益率則可以橫向比較p207）

（2）凈資產(chǎn)收益率不利于進(jìn)行縱向比較

企業(yè)可通過諸如負(fù)債回購股權(quán)的方式來提高每股收益和凈資產(chǎn)收益率，而實(shí)際上，該企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和資金利用效果并未提高。

四、長期資金收益率（長期負(fù)債+所有者權(quán)益）

長期資金收益率＝息稅前利潤/平均長期資金×100%

其中：平均長期資金＝[（期初長期負(fù)債＋期初股東權(quán)益）＋（期末長期負(fù)債＋期末股東權(quán)益）]/2 息稅前利潤＝利潤總額＋財(cái)務(wù)費(fèi)用 息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息

長期資金收益率越高，說明企業(yè)的長期資金獲取報(bào)酬的能力越強(qiáng)

五、其他比率

資本保值增值率、資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率、流動(dòng)資產(chǎn)收益率和固定資產(chǎn)收益率。

（一）資本保值增值率（所有者權(quán)益增值率）

資本保值增值率可以直觀地反映資本數(shù)量的變動(dòng)

（客觀因素：指所有者權(quán)益是由實(shí)收資本，資本公積引起的，比并不是由利潤帶來的），通過該公式可以較為直觀地考察企業(yè)資本增值情況，為投資者考察企業(yè)規(guī)模變化提供一個(gè)可靠的視角。

（二）資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率

（三）流動(dòng)資產(chǎn)收益率

流動(dòng)資產(chǎn)收益率反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中流動(dòng)資產(chǎn)所實(shí)現(xiàn)的效益，即每百元流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤額。

同：總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（四）固定資產(chǎn)收益率

注意：固定資產(chǎn)平均值是固定資產(chǎn)的平均凈值，即固定資產(chǎn)原值減去累計(jì)折舊后得到的凈值。使用該值而非固定資產(chǎn)原值，一方面可以更好地反映固定資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值；另一方面企業(yè)的凈利潤中已經(jīng)對當(dāng)期折舊作了扣除。

固定資產(chǎn)收益率可以很好地反映企業(yè)固定資產(chǎn)所實(shí)現(xiàn)的收益。第三節(jié) 與銷售有關(guān)的盈利能力分析

---銷售毛利率和銷售凈利率

與銷售有關(guān)的盈利能力分析是指通過計(jì)算對企業(yè)生產(chǎn)及銷售過程中的產(chǎn)出（收入）、耗費(fèi)（費(fèi)用）和利潤之間的比例關(guān)系，來研究和評價(jià)企業(yè)的獲利能力。在該過程中，不考慮企業(yè)的籌資和投資等問題，只研究利潤與成本或收入之間的比率關(guān)系。它能夠反映企業(yè)在銷售過程中產(chǎn)生利潤的能力。

一、銷售毛利

（一）銷售毛利率的含義與計(jì)算公式

銷售毛利=銷售收入-銷售成本

最大的特點(diǎn)在于沒有扣除期間費(fèi)用。因此，它能夠排除管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用對主營業(yè)務(wù)利潤的影響，直接反映銷售收入與支出的關(guān)系。

銷售毛利率計(jì)算公式

注意：銷售收入凈額指產(chǎn)品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。

銷售毛利率的值越大，說明在主營業(yè)務(wù)收入凈額中主營業(yè)務(wù)成本占的比重越小，企業(yè)通過銷售獲得利潤的能力更強(qiáng)。正是因?yàn)殇N售毛利率的以上特點(diǎn)，它能夠更為直觀地反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)對于利潤創(chuàng)造的貢獻(xiàn)。

（二）銷售毛利率的分析

主營業(yè)務(wù)毛利是企業(yè)最終利潤的基礎(chǔ)。

1.企業(yè)的銷售毛利率越高，最終的利潤空間越大。

例如，甲企業(yè)的銷售毛利率為50%，乙企業(yè)的銷售毛利率為20%。這意味著甲企業(yè)每賣出100元錢產(chǎn)品，產(chǎn)品的成本只有50元，毛利為50元，只要每100元銷售收入需要抵補(bǔ)的各項(xiàng)費(fèi)用低于50元，企業(yè)就能盈利。而乙企業(yè)每賣出100元錢產(chǎn)品，產(chǎn)品的成本高達(dá)80元，毛利只有20元，只有每100元銷售收入需要抵補(bǔ)的各項(xiàng)費(fèi)用低于20元時(shí)企業(yè)才能盈利。

2.對銷售毛利率也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。

橫向：可以洞悉企業(yè)主營業(yè)務(wù)的利潤空間在整個(gè)行業(yè)中的地位以及與競爭對手相比的優(yōu)劣。如果通過橫向比較，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的銷售毛利率過低，則應(yīng)進(jìn)一步查找原因，并采取措施及時(shí)調(diào)整。

縱向：可以看出企業(yè)主營業(yè)務(wù)盈利空間的變動(dòng)趨勢。如果在某一期間內(nèi)銷售毛利率突然惡化，作為內(nèi)部分析則應(yīng)進(jìn)一步查找原因，看看是由于降價(jià)引起的，還是由于成本上升所致，并及時(shí)找出改善的對策。

二、銷售凈利率

銷售凈利率可以從總體上考察企業(yè)能夠從其銷售業(yè)務(wù)上獲得的主營業(yè)務(wù)盈利

計(jì)算公式為：

該比率表示每1元銷售凈收入可實(shí)現(xiàn)的凈利潤是多少。

銷售凈利率越高，說明企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。通過分析銷售凈利率的變化，不僅可以促使企業(yè)擴(kuò)大銷售，還可以讓企業(yè)注意改善經(jīng)營管理，控制期間費(fèi)用，提高盈利水平。

同時(shí)，銷售凈利率的分子是企業(yè)的凈利潤，也即企業(yè)的收入在扣除了成本和費(fèi)用以及稅收之后的凈值，是企業(yè)最終為自身創(chuàng)造的收益，反映了企業(yè)能夠自行分配的利潤額。之后的提取公積金、發(fā)放股利等行為，都是建立在這個(gè)凈利潤的基礎(chǔ)上。因此，用它與銷售收入相比，能夠從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營最終目的的角度，看待銷售收入的貢獻(xiàn)。

銷售凈利率越高，說明企業(yè)在正常經(jīng)營的情況下由盈轉(zhuǎn)虧的可能性越小，并且通過擴(kuò)大主營業(yè)務(wù)規(guī)模獲取利潤的能力越強(qiáng)。

對銷售凈利率也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。

橫向：將企業(yè)的銷售凈利率與同行業(yè)平均水平或競爭對手的比較，可以了解企業(yè)銷售業(yè)務(wù)的盈利空間在整個(gè)行業(yè)中的地位以及與競爭對手相比的優(yōu)劣。并通過進(jìn)一步的分析，如企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營銷方式等具體方面的比較，找出差距，發(fā)現(xiàn)不足，提高企業(yè)利用銷售業(yè)務(wù)盈利的能力。

縱向：可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)銷售凈利率的變動(dòng)情況，即與以往的水平相比，是上升還是下降。如果企業(yè)的銷售凈利率有所降低，則應(yīng)進(jìn)一步查找原因，分析究竟是收入水平降低還是成本提高造成的，在此基礎(chǔ)上及時(shí)找出改善的對策。

第四節(jié) 與股本有關(guān)的盈利能力分析

上市公司是一類特殊的企業(yè)，是指經(jīng)過批準(zhǔn)，可以在證券交易所向社會公開發(fā)行股票而籌資成立的股份有限公司，其權(quán)益資本被分成等額的股份，也被稱為股本。

此外，上市公司與一般公司的不同之處在于有股票二級市場形成的交易價(jià)格，并通過發(fā)放股利的形式進(jìn)行利潤分配。因此對上市公司盈利能力的分析還可以通過對每股收益、市盈率、股利支付率和股利收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。

一、每股收益

每股收益是反映上市公司盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，也是作為股東對上市公司最為關(guān)注的指標(biāo)，是指企業(yè)凈利潤與發(fā)行在外普通股股數(shù)之間的比率。其主要作用是幫助投資者評價(jià)企業(yè)的獲利能力。

既反映盈利也反映風(fēng)險(xiǎn)：所謂的風(fēng)險(xiǎn)與收益共存當(dāng)凈利潤總額為負(fù)數(shù)時(shí),每股收益亦為負(fù)數(shù),則代表股東承擔(dān)了其風(fēng)險(xiǎn)。P84

根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則——每股收益》的規(guī)定，每股收益由于對分母部分的發(fā)行在外流通股數(shù)的計(jì)算口徑不同，可以分為基本每股收益和稀釋每股收益。

（一）基本每股收益

基本每股收益是指企業(yè)按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算的每股收益。其計(jì)算公式為： 每股收益=凈利潤/發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

注意：

（1）發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算

發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行的普通股股數(shù)×已發(fā)行時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購普通股股數(shù)×已回購時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間

已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購時(shí)間一般按照天數(shù)計(jì)算；在不影響計(jì)算結(jié)果合理性的前提下，可以采用簡化的計(jì)算方法，即按月計(jì)算。

例如：2007年期初發(fā)行在外的普通股10000股，3月1日新發(fā)行4500股，12月1日回購1500股，以備將來獎(jiǎng)勵(lì)職工。

普通股加權(quán)平均數(shù)＝ 10000+4500×10/12-1500×1/12=13625股

新發(fā)行普通股股數(shù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行合同的具體條款，從應(yīng)收對價(jià)之日（一般為股票的發(fā)行日）起計(jì)算確定。通常包括下列情況：

①為收取現(xiàn)金而發(fā)行的普通股股數(shù)，從應(yīng)收現(xiàn)金之日起計(jì)算。

②因債務(wù)轉(zhuǎn)資本而發(fā)行的普通股股數(shù)，從停計(jì)債務(wù)利息之日或結(jié)算日起計(jì)算。

③非同一控制下的企業(yè)合并，作為對價(jià)發(fā)行的普通股股數(shù)，從購買日起計(jì)算；同一控制下的企業(yè)合并，作為對價(jià)發(fā)行的普通股股數(shù)，應(yīng)當(dāng)是計(jì)入各列報(bào)期間普通股的加權(quán)平均數(shù)。

④為收購非現(xiàn)金資產(chǎn)而發(fā)行的普通股股數(shù)，從確認(rèn)收購之日起計(jì)算。

（2）企業(yè)發(fā)放股票股利（是一種股利的分配方式）、公積金轉(zhuǎn)增資本、拆股或并股等，會增加或減少其發(fā)行在外普通股或潛在普通股的數(shù)量，但不影響所有者權(quán)益的總額，也不改變企業(yè)的盈利能力。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)在相關(guān)報(bào)批手續(xù)全部完成后，按調(diào)整后的股數(shù)重新計(jì)算各列報(bào)期間的每股收益。上述變化發(fā)生于資產(chǎn)負(fù)債表日至財(cái)務(wù)報(bào)告批準(zhǔn)報(bào)出日之間的，應(yīng)當(dāng)以調(diào)整后的股數(shù)重新計(jì)算每股收益。

【例7－10】

A上市公司2006年初在外發(fā)行普通股總數(shù)為1億股，2006年10月1日增發(fā)新股2000萬股；

B上市公司2006年初在外發(fā)行的普通股總數(shù)為1億股，2006年7月1日按照10：3的比例派發(fā)股票股利，兩家上市公司2006年的凈利潤均為1億元，計(jì)算兩家上市公司的基本每股收益。

答案：（1）A公司

A公司發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

＝1億股＋0.2億股×（3/12）

＝1.05億股

A公司基本每股收益＝1億元÷1.05億股＝0.95元

（2）B公司

B公司派發(fā)股票股利使發(fā)行在外的普通股增加數(shù)＝1億股÷10×3＝0.3億股

B公司發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

＝1億股＋0.3億股×（6/12）

＝1.15億股

B公司基本每股收益＝1億元÷1.15億股＝0.87元

（3）企業(yè)當(dāng)期發(fā)生配股的情況下，計(jì)算基本每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮配股中包含的送股因素，據(jù)以調(diào)整各期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。

（補(bǔ)充：配股是上市公司根據(jù)公司發(fā)展的需要，依據(jù)有關(guān)規(guī)定和相應(yīng)程序，旨在向原股東進(jìn)一步發(fā)行新股、籌集資金的行為，需要投資者按照一定比例以一定的價(jià)格購買股票，配股后發(fā)行在外的股數(shù)增加，也可以選擇不買）

送股是上市公司是在已有這種股票的基礎(chǔ)上，按一定比例免費(fèi)送的股票。）

計(jì)算公式如下：

1.每股理論除權(quán)價(jià)格（行使配股權(quán)后的理論價(jià)格）

=（行權(quán)前發(fā)行在外普通股的公允價(jià)值+配股收到的款項(xiàng)）÷行權(quán)后發(fā)行在外的普通股股數(shù)

2.調(diào)整系數(shù)=行權(quán)前每股公允價(jià)值÷每股理論除權(quán)價(jià)格（行權(quán)后）（即：行權(quán)前市價(jià)/行權(quán)后市價(jià)）（調(diào)整系數(shù)：用來調(diào)整上一每股收益和股數(shù)的）

3.因配股重新計(jì)算的上基本每股收益=上基本每股收益÷調(diào)整系數(shù)

4.本基本每股收益

=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤÷（行權(quán)前發(fā)行在外普通股股數(shù)×調(diào)整系數(shù)×行權(quán)前普通股發(fā)行在外的時(shí)間權(quán)數(shù)+行權(quán)后發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)）

【例題】某企業(yè)2006歸屬于普通股股東的凈利潤為9600萬元，2006年1月1日發(fā)行在外普通股股數(shù)為4000萬股，2006年6月10日，該企業(yè)發(fā)布增資配股公告，向截止到2006年6月30日（股權(quán)登記日）所有登記在冊的老股東配股，配股比例為每5股配1股，配股價(jià)格為每股5元，除權(quán)交易基準(zhǔn)日為2006年7月1日。假設(shè)行權(quán)前一日的市價(jià)為每股11元，2005基本每股收益為2.2元。

要求確定重新計(jì)算的2005基本每股收益和2006的基本每股收益。

答案：1.每股理論除權(quán)價(jià)格=（11×4000+5×800）÷（4000+800）=10（元）

2.調(diào)整系數(shù)=11÷10=1.1

3.因配股重新計(jì)算的2005基本每股收益=2.2÷1.1=2（元）

4.2006基本每股收益=9600÷（4000×1.1×6/12+4800×6/12）=2.09（元/股）

（二）稀釋每股收益

企業(yè)存在具有稀釋性的潛在普通股的情況下，應(yīng)當(dāng)根據(jù)具有稀釋性的潛在普通股的影響，分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤以及當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋的每股收益

計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)下列事項(xiàng)對歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤進(jìn)行調(diào)整：

（1）當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股的利息；

（2）稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時(shí)將產(chǎn)生的收益或費(fèi)用。

當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=基本每股收益時(shí)普通股的加權(quán)平均數(shù)+假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)。

計(jì)算稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)時(shí)，以前期間發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在當(dāng)期期初轉(zhuǎn)換；當(dāng)期發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在發(fā)行日轉(zhuǎn)換。

稀釋性潛在普通股是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。

具體包括：

（1）可轉(zhuǎn)換公司債券。

對于可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；分母調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。

【例題·單選】乙公司2007年1月1日發(fā)行利息率為8%，每張面值100元的可轉(zhuǎn)換債券10萬張，規(guī)定每張債券可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股80股。2007年凈利潤8000萬元，2006年發(fā)行在外普通股4000萬股，公司適用的所得稅率為33%，則2007年的稀釋每股收益為（）。

A.2

B.1.68 C.1.76 D.1.28

答案：B

解析：稀釋的每股收益：

稅后利息費(fèi)用=100×10×8%×（1-33%）=53.6（萬元）

增加的普通股股數(shù)=10×80=800（萬股）

稀釋的每股收益=（8000+53.6）/（4000+800）=1.68（元/股）

（凈利潤里面扣掉的是利息抵稅后的余額，所以，加回的利息也是抵稅后的利息）

（2）認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)。

認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。

【例題·多選】企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮的稀釋性潛在的普通股包括（）。

A.股份期權(quán)

B.認(rèn)股權(quán)證

C.可轉(zhuǎn)換公司債券

D.不可轉(zhuǎn)換公司債券

E.股票股利

解析：稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)前轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)。

（三）每股收益的分析

每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一個(gè)非常重要的指標(biāo)。每股收益越高，一般可以說明盈利能力越強(qiáng)。這一指標(biāo)的高低，往往會對股票價(jià)格產(chǎn)生較大的影響。

對每股收益也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。在進(jìn)行每股收益的橫向比較時(shí)，需要注意不同企業(yè)的每股股本金額是否相等，否則每股收益不便直接進(jìn)行橫向比較。通過與企業(yè)以往各期的每股收益進(jìn)行比較，可以看出企業(yè)每股是收益的變動(dòng)趨勢。

二、每股現(xiàn)金流量

每股現(xiàn)金流量，是經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除優(yōu)先股股利之后，與普通股發(fā)行在外的平均股數(shù)對比的結(jié)果。計(jì)算公式

注重股利分配的投資者應(yīng)當(dāng)注意這個(gè)指標(biāo)，每股收益的高低雖然與股利分配有密切關(guān)系（一般情況，每股收益越高，股利分配的也就會越多），但它不是決定股利分配的唯一因素。如果每股收益很高，但是缺乏現(xiàn)金，那么也無法分配現(xiàn)金股利。因此，還有必要分析企業(yè)的每股現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量越高，說明每股股份可支配的現(xiàn)金流量越大，普通股股東獲得現(xiàn)金股利回報(bào)的可能性越大。

對每股現(xiàn)金流量同樣可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。與每股收益類似，在進(jìn)行每股現(xiàn)金流量的橫向比較時(shí)，需要注意不同企業(yè)的每股股本金額是否相等，否則每股現(xiàn)金流量不便直接進(jìn)行橫向比較。通過與企業(yè)以往各期的每股現(xiàn)金流量進(jìn)行比較，可以看出企業(yè)每股現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢。

三、每股股利

1.含義及公式：

普通股每股股利簡稱每股股利，它反映每股普通股獲得現(xiàn)金股利的情況。

其計(jì)算公式為：

由于股利通常只派發(fā)給年末的股東，因此計(jì)算每股股利時(shí)分母采用年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而不是全年發(fā)行在外的平均股數(shù)。

2.分析：每股股利反映了普通股股東獲得現(xiàn)金股利的情況。每股股利越高，說明普通股獲取的現(xiàn)金報(bào)酬越多。

注意：每股股利并不能完全反映企業(yè)的盈利情況和現(xiàn)金流量狀況。（換句話：盈利情況和現(xiàn)金流狀況也并不能完全體現(xiàn)出每股股利。）因?yàn)楣衫峙錉顩r不僅取決于企業(yè)的盈利水平和現(xiàn)金流量狀況，還與企業(yè)的股利分配政策相關(guān)。（受：盈利水平、現(xiàn)金流狀況、股利分配政策 影響）而且，在中國目前的資本市場中，股東對現(xiàn)金股利的期望往往并不高，更多的投資者是希望通過股票的低買高賣來獲取報(bào)酬。

四、市盈率

1.含義及公式：

市盈率又稱價(jià)格盈余比率，是普通股每股市價(jià)與普通股每股收益的比值。

其計(jì)算公式為：

可以理解成投資人愿意為獲取公司每一元的收益付出多高的價(jià)格。

2.分析：

（1）一般來說，市盈率高，說明投資者愿意出更高的價(jià)格購買該公司股票，對該公司的發(fā)展前景看好。因此，一些成長性較好的公司股票的市盈率通常要高一些。

例如，假設(shè)甲、乙兩個(gè)公司的每股收益相等，說明兩個(gè)公司當(dāng)期每股的盈利能力相同。如果甲公司的市盈率高于乙公司，說明甲公司的每股市價(jià)高于乙公司的每股市價(jià)。對當(dāng)期盈利能力相同的兩支股票，投資者愿意出更高的價(jià)格購買甲公司的股票，這說明投資者對甲公司的未來發(fā)展更加看好。

（2）如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

例如，還是上述甲、乙兩個(gè)公司，假設(shè)它們的每股收益都為0.5元。甲公司得市盈率為80，乙公司的市盈率為20，也就是說甲公司的每股市價(jià)為40元，而乙公司的每股市價(jià)只有10元。那么，此時(shí)購買甲公司的股票所花費(fèi)的代價(jià)是乙公司股票的四倍，但甲公司股票報(bào)酬能達(dá)到或超過乙公司股票報(bào)酬的四倍的可能性并不大。因此，這種情況下購買乙公司的股票可能更加有利，而購買甲公司的股票則投資風(fēng)險(xiǎn)較大。

（3）在我國現(xiàn)階段，股票的市價(jià)可能并不能很好地代表投資者對公司未來前景的看法，因?yàn)楣蓛r(jià)中含有很多炒作的成分在內(nèi)。因此，我們應(yīng)用市盈率對公司作評價(jià)時(shí)需要謹(jǐn)慎。

（4）雖然高市盈率的股票風(fēng)險(xiǎn)大，但是并不意味著低市盈率的股票風(fēng)險(xiǎn)就小，因?yàn)檫^低市盈率的股票不是很被看好的股票。風(fēng)險(xiǎn)也很高。

五、股利支付率

1.含義及公式：股利支付率又稱股利發(fā)放率，是指普通股每股股利與普通股每股收益的比率，其計(jì)算公式為：

2.分析：

一般來說，公司發(fā)放股利越多，股利的分配率越高，因而對股東和潛在的投資者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信譽(yù)。

好：一方面，由于投資者對公司的信任，會使公司股票供不應(yīng)求，從而使公司股票市價(jià)上升。公司股票的市價(jià)越高，對公司吸引投資、再融資越有利。

不好：另一方面，過高的股利分配率政策，一是會使公司的留存收益減少，二是如果公司要維持高股利分配政策而對外大量舉債，會增加資金成本，最終必定會影響公司的未來收益和股東權(quán)益。

股利支付率是股利政策的核心。

確定股利支付率，首先要弄清公司在滿足未來發(fā)展所需的資本支出需求和營運(yùn)資本需求，有多少現(xiàn)金可用于發(fā)放股利，然后考察公司所能獲得的投資項(xiàng)目的效益如何。如果現(xiàn)金充裕，投資項(xiàng)目的效益又很好，則應(yīng)少發(fā)或不發(fā)股利；如果現(xiàn)金充裕但投資項(xiàng)目效益較差，則應(yīng)多發(fā)股利。

六、股利收益率

1.含義及公式：股利收益率又稱股息率，指投資股票獲得股利的回報(bào)率

其計(jì)算公式為：

股利收益率=每股股利÷每股股價(jià)×100%

2.股利發(fā)放率與股利收益率的關(guān)系：

股利發(fā)放率=每股股利/每股收益×100%

=每股市價(jià)/每股收益×每股股利/每股市價(jià)×100%

=市盈率×股利收益率

3.股利收益率分析：

股利收益率是挑選收益型股票的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，如果連續(xù)多年股利收益率超過1年期銀行存款利率，則這支股票基本可以視為收益型股票，股利收益率越高越吸引人。（投入的錢獲得的報(bào)酬）

股利收益率也是挑選其他類型股票的參考標(biāo)準(zhǔn)之一。決定股利收益率高低的不僅是股利和股利發(fā)放率的高低，還要視股價(jià)來定。例如兩支股票，A股價(jià)為10元，B股價(jià)為20元，兩家公司同樣發(fā)放每股0.5元股利，則A公司5%的股息率顯然要比B公司2.5%誘人。

第五節(jié) 影響盈利能力的其他項(xiàng)目

大綱要求：理解影響盈利能力的特殊項(xiàng)目

一、稅收政策對盈利能力的影響（外部因素）

符合國家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；不符合國家稅收政策的企業(yè)，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。

因此，國家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在一定的關(guān)系，評價(jià)分析企業(yè)的盈利能力，離不開對其面臨的稅收政策環(huán)境的評價(jià)。

二、利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響（內(nèi)部因素）

企業(yè)的利潤主要由主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和非經(jīng)常項(xiàng)目收入共同構(gòu)成。

一般來說，主營業(yè)務(wù)利潤和投資收益占公司利潤很大比重，尤其主營業(yè)務(wù)利潤是形成企業(yè)利潤的基礎(chǔ)。非經(jīng)常項(xiàng)目對企業(yè)的盈利能力也有一定的貢獻(xiàn)，但在企業(yè)總體利潤中不應(yīng)該占太大比例。

如果企業(yè)的利潤主要來源于一些非經(jīng)常性項(xiàng)目，或者不是由企業(yè)主營業(yè)務(wù)活 動(dòng)創(chuàng)造的，那么這樣的利潤結(jié)構(gòu)往往存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，也不能反映出企業(yè)的真實(shí)盈利能力。

三、資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響（內(nèi)部因素）

資本結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)盈利能力的重要因素之一，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營程度的高低對企業(yè)的盈利能力有直接的影響。

當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率高于企業(yè)借款利息率時(shí)，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營可以提高企業(yè)的獲利能力，否則企業(yè)負(fù)債經(jīng)營會降低企業(yè)的獲利能力。

四、資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對企業(yè)盈利能力的影響（內(nèi)部因素）

通常情況下，資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率越高，企業(yè)的營運(yùn)能力就越好，而企業(yè)的盈利能力也越強(qiáng)，所以說企業(yè)盈利能力與資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率是相輔相成的。

五、企業(yè)盈利模式因素對企業(yè)盈利能力的影響（內(nèi)部因素）

企業(yè)的盈利模式就是企業(yè)賺取利潤的途徑和方式，是指企業(yè)將內(nèi)外部資源要素通過巧妙而有機(jī)的整合，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)營模式。獨(dú)特的盈利模式往往是企業(yè)獲得超額利潤的法寶，也會稱為企業(yè)的核心競爭力。但是企業(yè)的盈利模式并不是指從表面上看到企業(yè)的行業(yè)選擇或經(jīng)營范圍的選擇。因此，要想發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利的源泉，找到企業(yè)盈利的根本動(dòng)力，財(cái)務(wù)人員就必須關(guān)注企業(yè)的盈利模式，要分析這家企業(yè)獲得盈利的深層機(jī)制是什么，而不是簡單地從其經(jīng)營領(lǐng)域或企業(yè)行業(yè)特征上進(jìn)行判斷和分析。

E.每股收益

答案：CD

解析：總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率反映的是與投資有關(guān)的盈利能力指標(biāo)；每股收益反映的是與股本有關(guān)的盈利能力分析指標(biāo)。

第五篇：盈利能力分析

盈利能力分析

表1 青島海爾股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表 單位：（萬元）

負(fù)債和所有者權(quán)益（或

期末余額 期初余額

股東權(quán)益）

流動(dòng)資產(chǎn)：

流動(dòng)負(fù)債：

貨幣資金 1628376.99 1289008.83 短期借款 109795.93 114376.60 資 產(chǎn) 期末余額

期初余額

交易性金融

資產(chǎn) 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款 預(yù)付款項(xiàng) 應(yīng)收保費(fèi) 應(yīng)收利息 應(yīng)收股利 其他應(yīng)收款 存貨 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) 其他流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 非流動(dòng)資產(chǎn)： 可供出售金融資產(chǎn)

持有至到期 投資

長期應(yīng)收款 長期股權(quán)投資 投資性房地產(chǎn) 固定資產(chǎn) 在建工程 工程物資 固定資產(chǎn)清理 生產(chǎn)性生物 資產(chǎn) 油氣資產(chǎn) 無形資產(chǎn)

1100407.81 419672.03 71901.01 5911.70 26741.43 709864.52

7093.24 3969968.74

1002.24

220182.37 5430.38 528276.52 106382.15

56459.33

交易性金融負(fù)債 793938.91 應(yīng)付票據(jù) 309074.73 應(yīng)付賬款 108849.20 預(yù)收款項(xiàng)

應(yīng)付職工薪酬 7251.75 應(yīng)交稅費(fèi) 327.42 應(yīng)付利息 28038.37 應(yīng)付股利 598087.26 其他應(yīng)付款

一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債

4791.19 其他流動(dòng)負(fù)債

3139367.66 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

非流動(dòng)負(fù)債：

929.76 長期借款

應(yīng)付債券

長期應(yīng)付款

170088.85 專項(xiàng)應(yīng)付款 6494.92 預(yù)計(jì)負(fù)債

453675.04 遞延所得稅負(fù)債

94467.16 其他非流動(dòng)負(fù)債

非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

負(fù)債合計(jì)

所有者權(quán)益（或股東

權(quán)益）：

實(shí)收資本（或股本）

53231.14 資本公積

796110.30 682972.35 1311702.69 1010761.68 249999.13 221234.26 119969.39 102462.68 97260.26 67028.41 748.73 1795.48 4603.62 57650.94 443933.65 336143.87 2500.00

3134123.71 2596926.27

5953.68

69964.26 66984.91

205483.41 149232.28 1298.74 948.36

9393.97 8022.14 292094.06 225187.69 3426217.77 2822113.96

268512.75 268512.75 42672.14 27228.77 開發(fā)支出 商譽(yù) 長期待攤費(fèi)用 遞延所得稅資產(chǎn)

其他非流動(dòng)資產(chǎn)

非流動(dòng)資 產(chǎn) 合計(jì)

資產(chǎn)總計(jì)

7683.92 73446.02

減：庫存股

專項(xiàng)儲備

1164.01 盈余公積 58955.73 一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備

未分配利潤

172737.51 166741.22

627026.52 369820.09 1905.73 1836.82 998862.93 839006.61 外幣報(bào)表折算差額

歸屬于母公司所有者

1112854.65 834139.65 權(quán)益合計(jì)

少數(shù)股東權(quán)益 429759.25 322120.67 所有者權(quán)益（或股東權(quán) 1542613.90 1156260.32 益）合計(jì)

負(fù)債和所有者權(quán)益（或4968831.67 3978374.27 4968831.67 3978374.27

股東權(quán)益）總計(jì)

表2 青島海爾股份有限公司利潤表 單位：（萬元）

2012

一、營業(yè)收入 7985659.78

二、營業(yè)總成本 7512927.09 其中：營業(yè)成本 5970387.08 營業(yè)稅金及附加 42987.22 銷售費(fèi)用 962879.82 管理費(fèi)用 518899.60 財(cái)務(wù)費(fèi)用-2214.71 資產(chǎn)減值損失 19988.08 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“－”號填列）

投資收益（損失以“－”號填列）54258.65 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益

匯兌收益（損失以“－”號填列）

三、營業(yè)利潤（虧損以“－”號填列）526991.35 加：營業(yè)外收入 19736.52 減：營業(yè)外支出 3901.01 其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失

四、利潤總額（虧損總額以“－”號填列）542826.85 減：所得稅費(fèi)用 106765.79

五、凈利潤（凈虧損以“－”號填列）436061.06 歸屬于母公司所有者的凈利潤 326945.94 少數(shù)股東損益 109115.12

六、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀釋每股收益

項(xiàng)目

2011

7385255.18 7020688.81 5642918.10 33230.94 910974.22 405971.00 11664.70 15929.85

42076.49

406642.86 36972.36 1899.28

441715.95 76651.18 365064.77 269009.84 96054.94

七、其他綜合收益

八、綜合收益總額

歸屬于母公司所有者的綜合收益總額

歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額-119.60 435941.45 326747.96 109193.49-389.36 364675.41 269743.53 94931.88

一、經(jīng)營盈利能力分析

1、銷售毛利率的計(jì)算和分析

銷售毛利率?營業(yè)毛利營業(yè)收入-營業(yè)成本?100%??100%營業(yè)收入營業(yè)收入

根據(jù)表2的利潤表資料，計(jì)算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的銷售毛利率。2012年期初銷售毛利率=

2012年期末銷售毛利率=7985659.78-5970387.08 ?100%?25.24 %

7985659.78 7385255.18-5642918.10 ?100%?23.59 %

7385255.18 計(jì)算表明，青島海爾股份有限公司在2012銷售毛利率增加了1.64個(gè)百分點(diǎn)，說明市場需求及銷售情況有所提高，其盈利能力有所增強(qiáng)。

2、營業(yè)利潤率的計(jì)算和分析

營業(yè)利潤率?營業(yè)利潤?100% 營業(yè)收入

3、銷售凈利率的計(jì)算和分析

銷售凈利率?凈利率?100%

營業(yè)收入根據(jù)表2的利潤表資料，計(jì)算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的營業(yè)利潤率和銷售凈利率。

406642.86 ?100%?5.51%

7385255.18 2012年期初銷售凈利率=365064.77 ?100%?4.94%

7385255.18 526991.35 2012年期末營業(yè)利潤率=?100%?6.60%

7985659.78 436061.06 2012年期末銷售凈利率=?100%?5.46%

7985659.78 2012年期初營業(yè)利潤率=計(jì)算表明，2012年末青島海爾股份有限公司的營業(yè)利潤率和銷售凈利率分別比期初增加了1.09和0.52個(gè)百分點(diǎn)，雖然該公司從收入中獲取利潤的能力有所增加，但是凈利率在6%以下范圍，說明該公司從收入中獲取利潤的能力有所增加較低。

4、成本費(fèi)用利潤率的計(jì)算和分析

成本費(fèi)用利潤率?利潤總額?100%

成本費(fèi)用總額根據(jù)表2的利潤表資料，計(jì)算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的成本費(fèi)用率。2012年期初成本費(fèi)用總額=5642918.10+33230.94+910974.22+405971.00+11664.70=7004758.96（萬元）

441715.95 2012年期初成本費(fèi)用率=?100%?6.31%

7004758.962012年期末成本費(fèi)用總額=5970387.08+42987.22+962879.82+518899.60-2214.71=7492939.01（萬元）

542826.85 2012年期末成本費(fèi)用率=?100%?7.24%

7492939.01計(jì)算表明，2012青島海爾股份有限公司的成本費(fèi)用率增長了0.94個(gè)百分點(diǎn)，反映了該公司利潤總額的增長速度高于成本費(fèi)用總額的增長速度，2012的成本管理工作成效增長，盈利能力有所提高。

二、資產(chǎn)盈利能力的分析

1、流動(dòng)資產(chǎn)利潤率的計(jì)算和分析 流動(dòng)資產(chǎn)利潤率?利潤總額?100%

流動(dòng)資產(chǎn)平均額期初流動(dòng)資產(chǎn)?期末流動(dòng)資產(chǎn) 2其中：流動(dòng)資產(chǎn)平均額?根據(jù)表1和表2的資料，計(jì)算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的流動(dòng)資產(chǎn)利潤率。已知2010末的流動(dòng)資產(chǎn)為2357116.50萬元。

2012期初流動(dòng)資產(chǎn)利潤率=441715.95 ?100%?16.07%

（3139367.66?2357116.50）?2 2012期末流動(dòng)資產(chǎn)利潤率=542826.85 ?100%?15.27%

（3969968.74 ?3139367.66）?2計(jì)算表明，青島海爾股份有限公司流2012的資產(chǎn)利潤率降低了0.80個(gè)百分點(diǎn)，說明該公司的流動(dòng)資產(chǎn)盈利能力有所降低。

2、固定資產(chǎn)利潤率的計(jì)算和分析

固定資產(chǎn)利潤率?利潤總額?100%

固定資產(chǎn)平均凈額根據(jù)表1和表2的資料，計(jì)算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的固定資產(chǎn)利潤率。已知該公司2010年末固定資產(chǎn)為317228.92萬元。

441715.95 ?100%?114.60%

（453675.04 ?317228.92）?2542826.85 2012年期末固定資產(chǎn)利潤率=?100%?110.56%

（528276.52 ?453675.04）?22012年期初固定資產(chǎn)利潤率=計(jì)算表明，該指標(biāo)越高越好，2012年青島海爾股份有限公司固定資產(chǎn)利潤率降低了4.04個(gè)百分點(diǎn)，說明該公司的固定資產(chǎn)盈利能力有所降低。

3、總資產(chǎn)利潤率的計(jì)算和分析

總資產(chǎn)利潤率?利潤總額?100%平均資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)總額?期末資產(chǎn)總額 2其中：平均資產(chǎn)總額?根據(jù)表1和表2的資料，計(jì)算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的總資產(chǎn)利潤率。已知該公司2010年末總資產(chǎn)為2926715.62萬元。

441715.95 ?100%?12.79%

（3978374.27 ?2926715.62）?2542826.85 2012年期末總資產(chǎn)利潤率=?100%?12.13%

（4968831.67 ?3978374.27）?22012年期初總資產(chǎn)利潤率=計(jì)算表明，青島海爾股份有限公司2012年期末的總資產(chǎn)利潤率較期初下降了0.66個(gè)百分點(diǎn)，說明該公司利用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力有所下降，資產(chǎn)利用效果下降，盈利能力有所下降。

4、總資產(chǎn)報(bào)酬率的計(jì)算和分析

總資產(chǎn)報(bào)酬率?息稅前利潤總額?100%

平均資產(chǎn)總額其中：息稅前利潤=利潤總額+利息支出=凈利潤+所得稅+利息支出

5、總資產(chǎn)凈利率的計(jì)算和分析

總資產(chǎn)凈利率?凈利潤?100%

平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)凈利率可以做以下分解：

總資產(chǎn)凈利率?凈利率營業(yè)收入??100%營業(yè)收入平均資產(chǎn)總額

?銷售凈利率?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)表1和表2的資料，計(jì)算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的總資產(chǎn)報(bào)酬率和總資產(chǎn)凈利率。

441715.95 ?11664.70 ?100%?13.13%

（3978374.27 ?2926715.62）?2365064.77 2012年期初總資產(chǎn)凈利率=?100%?10.57%

（3978374.27 ?2926715.62）?2542826.85-2214.71 2012年期末總資產(chǎn)報(bào)酬率=?100%?12.08%

（4968831.67 ?3978374.27）?2436061.06 2012年期末總資產(chǎn)凈利率=?100%?9.75%

（4968831.67 ?3978374.27）?22012年期初總資產(chǎn)報(bào)酬率=計(jì)算表明，2012青島海爾股份有限公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率和總資產(chǎn)凈利率分別降低了1.05和0.82個(gè)百分點(diǎn)。雖然該公司的息稅前利潤和凈利潤均有所增加，但其增加的幅度小于總資產(chǎn)的增加幅度。對總資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解可知，銷售凈利率雖然增加了0.52個(gè)百分點(diǎn)，但是銷售凈利率在6%以下，銷售能力較低；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。因此，公司一方面應(yīng)該提高銷售盈利能力，另一方面應(yīng)當(dāng)提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

三、資本盈利能力分析

1、所有者權(quán)益利潤率的計(jì)算和分析

所有者權(quán)益利潤率?利潤總額?100%

所有者權(quán)益平均額期初所有者權(quán)益總額?期末所有者權(quán)益總額

2其中：所有者權(quán)益平均額?根據(jù)表1和表2的資料，計(jì)算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的所有者權(quán)益利潤率。已知2010末的所有者權(quán)益總額為948878.74萬元。

2012年期初所有者權(quán)益利潤率=441715.95 ?100%?41.97%

（1156260.32 ?948878.74）?22012年期末所有者權(quán)益利潤率=542826.85 ?100%?40.23%

（1542613.90 ?1156260.32）?2計(jì)算表明，2012青島海爾股份有限公司的所有者權(quán)益利潤率降低了1.74個(gè)百分點(diǎn)，從投資者的角度來看，其投入資本的獲利能力降低。

2、資本保值增值率的計(jì)算和分析

資本保值增值率?期末所有者權(quán)益總額?100%

期初所有者權(quán)益總額根據(jù)表1和表2的資料，計(jì)算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的資本保值增值率。已知2010末的所有者權(quán)益總額為948878.74萬元。

2012年期初資本保值增值率=1156260.32 ?100%?121.86 %

948878.741542613.90 2012年期末資本保值增值率=?100%?133.41 %

1156260.32 計(jì)算表明，青島海爾股份有限公司2012年期初和期末實(shí)現(xiàn)的利潤總額分別為 441715.95萬元、542826.85萬元，利潤為正，從利潤角度來看，該公司實(shí)現(xiàn)了資本增值；同時(shí)，期初和期末資本保值增值率都大于1，并且增長了11.56個(gè)百分點(diǎn)，說明該公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中實(shí)現(xiàn)了增值。

3、凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算和分析

凈資產(chǎn)收益率?凈利潤?100%

平均凈資產(chǎn)期初凈資產(chǎn)?期末凈資產(chǎn)

2其中：平均凈資產(chǎn)?凈資產(chǎn)收益率?凈利率-優(yōu)先股股利?100%

平均股東權(quán)益-平均優(yōu)先股股東權(quán)益負(fù)債總額??凈資產(chǎn)收益率??總資產(chǎn)報(bào)酬率??總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債利息率?????1-所得稅稅率?凈資產(chǎn)??根據(jù)表1和表2的資料，計(jì)算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的凈資產(chǎn)收益率。已知該公司2010年年末的凈資產(chǎn)為948878.74萬元。

365064.77 ?100%?34.68%

（1156260.32 ?948878.74）?2436061.06 2012年期末凈資產(chǎn)收益率=?100%?32.31%

（1542613.90 ?1156260.32）?22012年期初凈資產(chǎn)收益率=計(jì)算表明，2012青島海爾股份有限公司的凈資產(chǎn)收益率2.37個(gè)百分點(diǎn)，說明公司自有資產(chǎn)收益水平有所下降。（1）因素分析法

凈資產(chǎn)收益率因素分析表

單位：（萬元）

項(xiàng)目

平均總資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)平均負(fù)債

平均負(fù)債/平均凈資產(chǎn) 利息支出 負(fù)債利息率/% 利潤總額 息稅前利潤 凈利潤

所得稅稅率/% 總資產(chǎn)報(bào)酬率/% 凈資產(chǎn)收益率/%

2012年期末 2012年期初 差異

4473602.97 3452544.95 1021058.03 1349437.11 1052569.53 296867.58 3124165.86 2399975.42 724190.45

2.32 2.28 0.04-2214.71 11664.70-13879.41-0.07 0.49-0.56 542826.85 441715.95 101110.90 540612.14 453380.65 87231.49 436061.06 365064.77 70996.28

19.67 17.35 2.32 12.08 13.13-1.05 32.35 34.67-2.37

平均資產(chǎn)總額其中：總資產(chǎn)報(bào)酬率?利潤總額?利息支出?100%

平均負(fù)債??凈資產(chǎn)收益率??總資產(chǎn)報(bào)酬率??總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債利息率????1-所得稅稅率??平均凈資產(chǎn)??所以 2012年期末的凈資產(chǎn)收益率=[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.32]×(1-19.67%)=32.35%

2012年期初的凈資產(chǎn)收益率=[13.13%+(13.13%-0.49%)×2.28]×(1-17.35%)=34.67% 分析對象為：32.35%-34.67%=-2.32% 替代總資產(chǎn)報(bào)酬率：[12.08%+(12.08%-0.49%)×2.28]×(1-17.35%)=31.82% 替代負(fù)債利息率：[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.28]×(1-17.35%)=32.88% 替代負(fù)債/平均凈資產(chǎn)率：[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.32]×(1-17.35%)=33.28% 替代所得稅稅率：[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.32]×(1-19.67%)=32.35% 總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響為：31.82%-34.67%=-2.85% 負(fù)債利息率的影響為：32.88%-31.82%=1.06% 負(fù)債/平均凈資產(chǎn)率的影響為：33.28%-32.88%=0.40% 所得稅稅率的影響為：32.35%-33.28%=-0.93% 最后檢驗(yàn)結(jié)果：-2.85%+1.06%+0.40%-0.93%=-2.32% 根據(jù)以上分析結(jié)果可以看出，在青島海爾股份有限公司凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)中，主要受總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響，由于總資產(chǎn)報(bào)酬率的降低導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率降低了2.85%，所得稅稅率的降低導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率降低了0.93%，而負(fù)債利息率、負(fù)債/平均凈資產(chǎn)率這兩個(gè)因素對凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)帶來了一定的正面的影響，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率增加了1.46%。負(fù)債經(jīng)營對公司是一把“雙刃劍”，如果盈利，其成果由所有投資者均享；但如果虧損，所有投資者共同承擔(dān)承擔(dān)，因此也給公司帶來了一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在總資產(chǎn)報(bào)酬率超出負(fù)債利息率的情況下，負(fù)債總額與凈資產(chǎn)之比越大，則凈資產(chǎn)收益率越大；反之總資產(chǎn)報(bào)酬率低于負(fù)債利息率的情況下，負(fù)債總額與凈資產(chǎn)之比越大，則凈資產(chǎn)收益率越小。可見，公司經(jīng)營管理者想要提高凈資產(chǎn)收益率，一方面需要提高資產(chǎn)盈利能力，另一方面要把握負(fù)債經(jīng)營程度。

4、資本收益率的計(jì)算和分析

資本收益率?凈利潤?100%

平均資本其中：平均資本?股本年初數(shù)?資本公積年初數(shù)?股本年末數(shù)?資本公積年末數(shù)

2根據(jù)表1和表2的資料，計(jì)算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的資本收益率。已知該公司2010年年末的實(shí)收資本為133996.18萬元，資本公積為178090.25萬元。

2012年期初平均資本=（268512.75 +133996.18+27228.77 +178090.25）÷2=607827.95(萬元）

2012年期末平均資本=（268512.75 +268512.75 +42672.14+27228.77）÷2=606926.42（萬元）

365064.77 ?100%?60.06%

607827.952012年期末資本收益率=436061.06 ?100%?71.85%

606926.41712012年期初資本收益率=計(jì)算表明，2012青島海爾股份有限公司的資本收益率增加了11.79個(gè)百分點(diǎn)，說明該公司的自有資金效益有所提高，有利于投資者的利益，值得投資者繼續(xù)投資。

5、每股收益的計(jì)算和分析

每股收益?凈利潤

流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)

6、市盈率的計(jì)算和分析 市盈率?普通股每股市價(jià) 普通股每股收益

7、每股凈資產(chǎn)的計(jì)算和分析

每股凈資產(chǎn)?期末凈資產(chǎn)總額

期末普通股股數(shù)

8、市凈率的計(jì)算和分析

市凈率?每股市價(jià)

每股凈資產(chǎn)