第一篇：財務報表分析第三、四次作業(yè)

第三次作業(yè)

徐工科技獲利能力分析

選定企業(yè)：

徐工科技

股票代碼：000425

對比企業(yè)：

柳

工

股票代碼：000528

一、銷售毛利率分析：

1、趨勢分析法

跟據(jù)選定企業(yè)的相關財務數(shù)據(jù)，歸納整理做出分析，相關指標制表如下：

項目

2005年

2006年

2007年

2008年

主營業(yè)務收入

3,104,051,523.44 2,794,037,618.80 3,266,320,371.37 3,354,209,316.93 主營業(yè)務成本 2,816,989,539.51 2,488,015,764.61 3,018,910,916.11 3,090,275,677.40 銷售毛利額

287061983.93 306021854.19 247409455.26 263933639.53 毛利率（%）9.25 10.95 7.57 7.87 分析：銷售毛利率=（主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本）÷主營業(yè)務收入×100%，銷售毛利率是企業(yè)獲利的基礎，單位收入的毛利越高，抵償各項期間費用的能力越強，企業(yè)的獲利能力越高。從上表我們可以很直觀的看到，企業(yè)的主營業(yè)務收入雖然07年后呈增長的趨勢，但同期的主營業(yè)務成本也在增長因此，銷售毛利的增長并不明顯，也不很穩(wěn)定。特別是經(jīng)歷過2007年的較大幅度下降后，企業(yè)的盈利能

力還沒有恢復到歷史的最高水平，但從整體趨勢來看企業(yè)的獲利能力還在不斷的增長。但是至于企業(yè)的獲利能力究竟是高是底，還必須

要和同行業(yè)的其他企業(yè)相比較后才能判斷。

2、行業(yè)比較法

以選定企業(yè)2007年的相關財務數(shù)據(jù)作為對比基礎，根據(jù)所找到的相關財務數(shù)據(jù)，計算出對比企業(yè)毛利率的平均水平和先進水平

并同目標公司進行對比，以判斷目標公司的獲利水平。如下表：

毛利率對比表：, a!M

項目 行業(yè)平均水平行業(yè)先進水平目標公司實際值 與先進水平差異值

主營業(yè)務收入 7,592,573,340.24 7706733975.86 3,266,320,371.37 4440413604.49 主營業(yè)務成本 6,148,425,411.85 6222696306.38 3,018,910,916.11 3203785390.27 銷售毛利額

1444147928.39 1484037669.48 247409455.26 1236628214.22 毛利率（%）19.02 19.26 7.57 11.59 分析：從上表的數(shù)據(jù)比較可以看出，目標企業(yè)的贏利水平雖然整體呈增長趨勢，但與同行業(yè)先進水平、平均水平相比較以后我們

可看到，目標企業(yè)的毛利率沒有達到同行業(yè)的平均水平19.02%，距同行業(yè)的先進水平19.26%，也相差11.69%，這就說明目標公司的獲利能力并不是很高，需要采取相應的措施提高其獲利能力。我們知道，影響企業(yè)毛利變動的內部因素包括：開拓市場的意識

和能力、成本管理水平、產(chǎn)品構成決策和企業(yè)戰(zhàn)略要求等因素。從企業(yè)的相關財務數(shù)據(jù)中可以看到，主營業(yè)務成本占收入的比重

還很大。這樣很大定程度上，降低了企業(yè)的獲利能力。因此，企業(yè)需要從自身的經(jīng)營水平和管理水平上加大力度，轉換企業(yè)的產(chǎn)

品結構和類型，以降低成本和提高自身的盈利水平，從而最大限度地提升企業(yè)的獲利能力。

二、營業(yè)利潤率分析：

營業(yè)利潤率是企業(yè)營業(yè)利潤與主營業(yè)務收入的比率，用于衡量企業(yè)主營業(yè)務收入的凈獲利能力。通常用因素分析、結構比較分析

和同行業(yè)比較分析法進行分析。

1、因素分析法

跟據(jù)目標企業(yè)的相關財務數(shù)據(jù)，營業(yè)利潤率指標制表如下：

項目 2005年 2006年 2007年 2008年

一、營業(yè)收入 3,104,051,523.44 2,794,037,618.80 3,266,320,371.37 3,354,209,316.93 減：營業(yè)成本 2,816,989,539.51 2,488,015,764.61 3,018,910,916.11 3,090,275,677.40 營業(yè)稅金及附加 5,911,859.04 11,243,592.09 10,394,624.99 2,140,103.72 銷售費用 119,495,991.03 58,152,645.02 55,781,807.91 59,311,610.06 管理費用 237,623,099.90 169,365,472.24 101,804,475.76 183,806,821.13 堪探費用--------財務費用 60,533,701.80 46,820,462.68 23,359,460.55 12,822,291.47 資產(chǎn)減值損失--10,422,079.58 17,063,895.06 64,312,655.76 加：公允價值變動凈收益--------投資收益 2,550,710.41-1,576,219.49 2,091,687.65 185,958,283.01 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-------243,429.28 影響營業(yè)利潤的其他科目--------

二、營業(yè)利潤-133,951,957.43 8,441,383.09 41,096,878.64 127,498,440.40 營業(yè)利潤率（%）-4.32 0.3 1.26 3.8 分析：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷主營業(yè)務收入×100%，一般營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)主營業(yè)務獲利能力就越強，反之，則獲利能力差。

從上表的數(shù)據(jù)比較可以看出，除05年有大幅度的降低以外，其他整體呈現(xiàn)上升趨勢。仔細比較可以看出造成05年營業(yè)利潤率偏低的原因

主要是銷售費用和管理費用的占用太大，特別是營業(yè)費用占主營業(yè)務收入的3.85%，從06年以后企業(yè)減少了銷售費用和管理費用的占用

額，使得營業(yè)利潤率有一定的提高。但是要分析企業(yè)獲利能力是高是底，還需要進行其他的分析比較。

2、結構比較法

根據(jù)已知的相關財務數(shù)據(jù)，用目標公司06、07兩年營業(yè)利潤率的構成要素及其結構比重的變動情況進行分析，如下表：

項目 2006年 2007年

一、營業(yè)收入 2,794,037,618.80 3,266,320,371.37

減：營業(yè)成本 2,488,015,764.61 3,018,910,916.11

營業(yè)稅金及附加 11,243,592.09 10,394,624.99

營業(yè)費用 58,152,645.02 55,781,807.91

管理費用 169,365,472.24 101,804,475.76

堪探費用----

財務費用 46,820,462.68 23,359,460.55

資產(chǎn)減值損失 10,422,079.58 17,063,895.06

加：公允價值變動凈收益----

投資收益-1,576,219.49 2,091,687.65

其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益----

影響營業(yè)利潤的其他科目----

二、營業(yè)利潤 8,441,383.09 41,096,878.64 營業(yè)利潤率（%）0.30 1.26

分析：從表中的相關數(shù)據(jù)中可見，07年營業(yè)利潤與06年有很大的不同，提高了32655495.55，主要表現(xiàn)在項目構成上存在著巨大的差異。

從主觀上，07年的主營業(yè)務成本率比07年有所降低，07年管理費用和營業(yè)費用都有所降低，從客觀上，雖然主營業(yè)務稅金及附加

和資產(chǎn)減值準備使營業(yè)利潤有所下降，而其他業(yè)務利潤在增加。因此，目標公司保證了07年利潤的提高?？梢姡瑥慕档唾M用水平入手，提高營業(yè)利潤，改善獲利能力，是值得我們借鑒的。如果目標公司能進一步重視其主營業(yè)務成本的改善，則其獲利能力將更加理想。

3、行業(yè)比較法

通過營業(yè)利潤的同行業(yè)比較分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)獲利能力的相對地位往，從而更好的評價企業(yè)的獲利能力的狀況。以目標企業(yè)07年的相關數(shù)據(jù)做基礎，根據(jù)對比公司的相關財務數(shù)據(jù)，做同行業(yè)比較分析。如下表：

項目 目標公司實際值 行業(yè)平均水平

一、營業(yè)收入 3,266,320,371.37 7,592,573,340.24

減：營業(yè)成本 3,018,910,916.11 6,148,425,411.85

營業(yè)稅金及附加 10,394,624.99 23,803,346.08

營業(yè)費用 55,781,807.91 454,912,916.80

管理費用 101,804,475.76 276,303,216.32

堪探費用----

財務費用 23,359,460.55 23,008,004.85

資產(chǎn)減值損失 17,063,895.06 11,859,150.23

加：公允價值變動凈收益----

投資收益 2,091,687.65 8,926,076.11

其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益--8,902,929.21

影響營業(yè)利潤的其他科目----

二、營業(yè)利潤 41,096,878.64 663,187,370.22

營業(yè)利潤率（%）1.26 8.73

分析：與同行業(yè)先進水平比較，目標公司營業(yè)利潤率存在較大差距，其主要原因仍然是目標公司的主營業(yè)務成本率過高所致，其他因素

雖有差異，但整體上還是表現(xiàn)為支出上的增加。經(jīng)過各方面的比較，可見目標公司07年營業(yè)利潤率狀況不太理想，主要原因是主營業(yè)務

成本較高。因此，改善目標公司獲利能力的關鍵就在于加強成本管理，降低主營業(yè)務成本率。

三、總資產(chǎn)收益率分析：

總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)一定期限內實現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標。在對總資產(chǎn)收益率分析時，選用趨勢分析和同業(yè)對比分析的方法，對目標公司的 獲利能力進行分析。

1、趨勢分析法

跟據(jù)目標公司05—08年的相關財務數(shù)據(jù)，進行總資產(chǎn)收益率相關分析：

項目 2005年 2006年 2007年 2008年

收益總額-127,546,582.54 11,186,039.82 39,581,749.85 135,301,976.59平均資產(chǎn)總額 33,007,886,619.04 3,255,904,904.83 3,185,931,694.98 3,331,154,461.37 總資產(chǎn)收益率（%）-0.39 0.34 1.24 4.06 分析：總資產(chǎn)收益率=收益總額÷平均資產(chǎn)總額×100%，一般來說總資產(chǎn)收益率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)運動效率越高，但是因為利潤總額

中通常可能包含著非正常的因素，所以單單一個會計年度的總資產(chǎn)收益率不足以說明企業(yè)資產(chǎn)管理的狀況，需要進行連續(xù)幾年的趨勢比

較，才能準確地判斷。從上表我們可以看出，目標公司的總資產(chǎn)收益率整體上呈現(xiàn)的是一種增長的勢態(tài)，這說明該公司的總資產(chǎn)獲利

能力在不斷提高。但是也存在問題，如在2005年度，企業(yè)的總資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了負值，這是非常嚴重的，因為2005年該企業(yè)的利潤總額

為負數(shù)，這直接導致了其總資產(chǎn)收益率也成了負值。至于進一步的分析，要結合同行業(yè)比較分析做出進一步的了解。

2、行業(yè)比較法

以目標企業(yè)07年的相關數(shù)據(jù)做基礎，根據(jù)對比公司的相關財務數(shù)據(jù)，做同行業(yè)比較分析。如下表：

項目 行業(yè)平均水平目標公司實際值 與先進水平差異值

收益總額 664910430.18 39581749.85 625328680.33

平均資產(chǎn)總額 3723832636.52 3185931694.98 537900941.54

總資產(chǎn)收益率（%）17.86 1.24 16.62

分析：目標公司與行業(yè)平均水平相比較，存在很大的差距。企業(yè)盈利的穩(wěn)定性較差，盈利水平處于同行業(yè)下游水平。又由于穩(wěn)定性和盈

利水平的不佳，也使得盈利的持久性受到限制，無法持續(xù)增長。因此也折射出該企業(yè)的綜合管理水平不高的現(xiàn)狀。企業(yè)應加強企業(yè)的收

支穩(wěn)定性、優(yōu)化企業(yè)的業(yè)務結構和產(chǎn)品結構、改善企業(yè)收支習性等入手，增強其盈利性和流動性，以達到提高企業(yè)綜合管理水平的目標，從而增強企業(yè)的獲利能力。

四、長期資本收益率分析：

長期資本收益率是收益總額與長期資本平均占用額之比。長期資本收益率從長期、穩(wěn)定的資本來源角度，進一步分析企業(yè)長期資本的獲利能力。在對長期資本收益率分析時，選用趨勢分析和同業(yè)對比分析的方法，對目標公司的獲利能力進行分析。

1、趨勢分析法

以目標公司05—08年的相關財務數(shù)據(jù)為基礎，進行長期資本收益率的計算，并做出相關分析：

項目 2005年 2006年 2007年 2008年

收益總額-127,546,582.54 11,186,039.82 39,581,749.85 135,301,976.59 長期資本額 1129046694.84 1295658400.44 1319417424.93 1317674909.18 長期資本收益率（%）-11.30 0.86 2.30 10.27 分析：長期資本收益率=收益總額÷長期資本額×100%，從上表看，2005年度的收益總額為負數(shù)，而直接導致了該年度長期資本收益率

也急劇下滑為負值。其他整體呈逐年上升的趨勢，但獲利能力沒有較大的增長，這說明該公司的長期資本占用的上升幅度超過了收益額

的上升幅度?？梢耘袛嘣摴举Y金來源中長期資本的比重呈不斷上升的趨勢，公司的融資風險相對降低，長期獲利能力因此受到不良影

響。至于進一步的分析，要結合同行業(yè)比較分析做出進一步的了解。

2、行業(yè)比較法

以目標企業(yè)07年的相關數(shù)據(jù)做基礎，根據(jù)對比公司的相關財務數(shù)據(jù)，做同行業(yè)比較分析。如下表：

項目 行業(yè)平均水平目標公司實際值 與先進水平差異值

收益總額 664,910,430.18 39,581,749.85 625328680.3

長期資本額 2352033781.98 1319417424.93 1032616357 長期資本收益率（%）28.27 2.30 25.97

分析：從上表看目標公司的長期資本收益率與同行業(yè)長期資本收益率相差很大，處于低下水平。雖然目標公司的長期資本收益率在趨勢

比較中呈逐年增長的趨勢，但與同行業(yè)的平均水平仍然差距很大，可能是同期的資產(chǎn)結構設置上出現(xiàn)了很大的變動，降低了企業(yè)的獲利

能力。但是從08年開始出現(xiàn)相對大幅度的上升變化，說明企業(yè)已經(jīng)引起重視，但是力度顯然不夠，企業(yè)應繼續(xù)提高企業(yè)的收益總額，加

強對長期資本占用額的控制，優(yōu)化企業(yè)的資本結構，使風險與收益能在融資環(huán)節(jié)中相互權衡，以增強企業(yè)的獲利能力。

五、其他指標：

獲利能力指標： 徐工科技

（所屬行業(yè)：制造業(yè)）

銷售凈利率（%）0.75%

凈資產(chǎn)收益率（％）2.10%

加權平均凈資產(chǎn)收益率（％）2.12%

1、銷售凈利率（%）是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。其含義：

表示投入的費用能夠取得多少營業(yè)利潤，銷售利率＝（凈利／銷售收入）×100％；

2、凈資產(chǎn)收益率（％）又稱股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比。其含義：該指標反映股東權益的收益水平，指標值越高，說明投資帶來的收益越高；用以衡量公司運用自有資本的效率。凈資產(chǎn)收益率一般會隨著時間的推移而增長。

3、加權平均凈資產(chǎn)收益率（％）＝報告期凈利潤÷平均凈資產(chǎn)。其含義：強調經(jīng)營期間凈資產(chǎn)賺取利潤的結果,是一個動態(tài)的指標,說明經(jīng)營者在經(jīng)營期間利用單位凈資產(chǎn)為公司新創(chuàng)造利潤的多少。它是一個說明公司利用單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤能力的大小的一個平均指標,該指標有助于公司相關利益人對公司未來的盈利能力作出正確判斷。

第四次作業(yè) 答：（1）綜合分析

1、通過歷史比較觀察，徐工科技2008年末除了長期投資周轉率大大高于2007年外，其他指標如總資產(chǎn)周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、固定資產(chǎn)周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率均低于2007年，其中固定周轉率和應收賬款周轉率存在差距較大。說明該企業(yè)整體資產(chǎn)運用的效率與去年相比下降，公司應注意加強資產(chǎn)管理，注重整體資產(chǎn)的優(yōu)化。

2、通過同業(yè)比較觀察，徐工科技2008年末資產(chǎn)運用效率中的各項指標與行業(yè)平均值相比有很大的差別，其中長期投資周轉率最大，除長期投資周轉率大大高于同行業(yè)平均值外，其他資產(chǎn)運用效率事項指標都低于同行業(yè)平均值。

通過上述綜合分析，可以得出結論：徐工科技2008年年末資產(chǎn)運用效率較低。有三方面原因：一方面公司總資產(chǎn)周轉率較弱，而造成該企業(yè)總資產(chǎn)的周轉率低的主要原因在于該企業(yè)長期投資和其他資產(chǎn)方面存在問題，長期投資周轉率從2007年的3.34一下子增加到770.45，增幅太大，公司應加強這兩方面的管理；另一方面應收賬款周轉率從2007年7.17降低到2008年的3.88，降低幅度大，與同行業(yè)平均值10.51相比，差距也較大，說明應收帳款存在較嚴重的問題；第三方面是存貨的問題，存貨周轉率從2007年3.19降低到2008年的2.7，與同行業(yè)平均值5.63相比也存在較大差距，說明該公司存貨占用資金較多，如果企業(yè)要提高資產(chǎn)運用效率，就必須加強對存貨的管理。（2）提出建議

徐工科技如果想要提高企業(yè)資產(chǎn)運用效率，可以采取以下建議：

1、采取適當措施提高各項資產(chǎn)的利用程度，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時進行處理，以提高總資產(chǎn)的周轉率。

2、加強應收賬款的管理和催收工作，注重信用政策的調整，進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應收賬款的賬齡，同時加強應收款項的整合、加速對應收的款項的回收、合理計提應收賬款的折舊等，以便于提高資金的周轉速度。

3、加強對存貨的管理，從不同環(huán)節(jié)、角度找出存貨管理中存在的問題，盡可能的減少經(jīng)營占用資金，提高企業(yè)存貨管理水平。

4、壞賬、呆賬的及時處理，減少資金的運轉周期，可以加強企業(yè)的資金運用率。

第二篇：財務報表分析作業(yè)

1.1 綠大地事件始末

云南綠大地生物科技股份有限公司成立于 1996 年，2001 年進行了股改，成為一家股份有限公司。綠大地于 2007 年 12 月 21 日在深圳證券交易所正式上市，注冊資本 1.5 億元，其主營業(yè)務為綠化苗木種植與銷售。其時，綠大地是當?shù)匚ㄒ灰患揖邆涑鞘袌@林綠化施工的國家級一級資質企業(yè)，也是云南省唯一一家農(nóng)業(yè)科技上市公司。從 2008 年開始，綠大地曾累計更換財務總監(jiān)三次、更換會計師事務所三次 ；更曾修改 2009 的業(yè)績預告多達五次。之后綠大地公司又分別對 2009 年年報、2010 年一季報以及 2011 年會計估計進行了大幅度的更改。從此，綠大地公司引來了大量業(yè)界學者和輿論的目光，成為各方關注的聚焦點。2010 年 3 月，證監(jiān)會就綠大地違規(guī)披露問題一事立專案調查；2011 年 3 月，當?shù)毓矎d正式逮捕了綠大地公司董事長何學葵女士。與此同時，時任綠大地財務總監(jiān)也因涉嫌財務信息披露違規(guī)等罪被當?shù)貓?zhí)法部門強制控制，由此綠大地財務造假事件正式浮出水面為各界所知曉。2011 年 9 月 6 日，綠大地及何學葵等 5 名公司高級管理人員因人涉嫌欺詐發(fā)行股票罪、違規(guī)披露重要信息罪在昆明市官渡區(qū)人民法院進行審判。2011 年 11 月，法院做出一審判決：綠大地公司因犯欺詐發(fā)行股票罪，罰款 400 萬元；何學葵等五名綠大地公司高管因犯欺詐發(fā)行股票罪分別處以有期徒刑。其中，何學葵被判處有期徒刑 3 年，緩刑 4 年，其余 4 人量刑更輕。一審判決結果公布后，昆明市人民檢察院于 2012 年 1 月向昆明市中級人民法院提起抗訴。昆明市人民檢察院認為，該案件非法募集資金數(shù)額特別巨大，社會影響十分惡劣，且對綠大地公司判處的 400 萬元的罰金金額也偏低。同年 3 月，昆明市中級人民法院裁定：撤銷一判判決結果，案件由原審官渡區(qū)法院再次審理。截止目前綠大地一案的終審結果仍未公布，根據(jù)相關人士的分析，終判結果在量刑方面可能會加重，但依據(jù)銀廣夏等之前類似案例的判決結果進行分析，綠大地的投資者能夠得到實質性補償?shù)目赡苄圆淮蟆?.2 綠大地公司的造假手段

1.2.1 固定資產(chǎn)造假 通過對綠大地公司公開發(fā)布的資料的研究我們發(fā)現(xiàn)，到 2007 年 6 月底為止，綠大地公司固定資產(chǎn)為 5000 余萬元，其在昆明當?shù)負碛械霓k公樓等建筑類固定資產(chǎn)作價為 942 余萬元。除了房屋和庭前綠化以外的一些外部地坪、溝道也估值為 107余萬元。綠大地公司“馬鳴基地”作為其另一項資產(chǎn)，其圍墻作價 686.9 萬元，根據(jù)其自身提供的資料該基地共有面積 3500 畝，根據(jù)其提供的數(shù)據(jù)，我們經(jīng)計算得該基地圍墻每米作價高達 1268.86 元。

根據(jù)昆明當?shù)胤ㄔ旱呐袥Q結果，認定綠大地公司 2004 年購買的馬龍縣舊縣村委會的土地面積共計 960 畝，金額為 955 萬元，共計 900 余萬元虛增資產(chǎn)；其購買的馬龍縣土地累計達 3500 多畝，實際價值僅為 170 萬元，但報表上顯示的金額為3360 萬元，虛增資產(chǎn) 3190 萬元；綠大地在灌溉系統(tǒng)等其他固定成本方面虛增資產(chǎn)累計近800 萬元；2007 年上半年，馬鳴鄉(xiāng)基地工程項目被虛增資產(chǎn)高達 2000 余萬元。除此以外，該公司還在合并報表的過程中出現(xiàn)“失誤”。綠大地公司由于自身工作失誤導致財務報表中的固定資產(chǎn)的多項誤差，將北京分公司的固定資產(chǎn)已包含在本部報表中，在合并報表的過程中對于該資產(chǎn)計算兩次，使得 2010 年一季度的固定資產(chǎn)多計 5983.67 萬元，導致該項目價值虛增。

1.2.2 主營業(yè)務收入造假 綠大地的良好盈利性來源于多個苗木采購大戶的訂單，為公司的主營業(yè)務收入以及凈利潤等方面做出了非常突出的貢獻。綠大地在上市前發(fā)布招股書顯示，2004年及其隨后的三年中，綠大地的幾個主要的下游購貨商分別有昆明五華花卉經(jīng)貿(mào)公司、昆明自由空間園藝有限責任公司、昆明滇文卉園藝有限公司、昆明天綠園藝有限公司、昆明祥佑旅游開發(fā)有限公司、昆明鑫景園藝工程有限公司等眾多來自昆明、北京以及成都的園林公司。自從綠大地公司成功上市后，曾經(jīng)的大客戶們接連神秘消失（詳見表 1.2.2）。成都貝葉園藝有限公司與成都萬朵園藝有限公司兩家來自成都的企業(yè)，均成立于2005 年 11 月 15 日，并且同時在 2008 年 6 月 5 日在工商局辦理了注銷手續(xù)。北京都豐培花卉有限公司以及昆明天綠園藝有限公司分別于 2006 年 12 月 25 日和 2008年 4 月 15 日被工商機關吊銷了營業(yè)執(zhí)照；昆明祥佑旅游開發(fā)有限公司于 2007 年 8月進行了工商注銷；昆明鑫景園藝工程有限公司于 2010 年 2 月 3 日在昆明市工商局辦理了工商注銷手續(xù)。從表 1.1 中我們可以看到，原同綠大地公司來往密切的客戶均在不久后就進行了工商注銷。讓人不得不對這些公司存在的真實性產(chǎn)生懷疑。

2009 年起，綠大地毫無意外的出現(xiàn)了巨額銷售退回事件。綠大地公司在 2010年 4 月 30 日的信息披露中，確認了 08 年主營業(yè)務退款額為 2348 萬元，2009 退款額則高達 1.58 億元，幾乎覆蓋了全部主營業(yè)務收入。綠大地在招股說明書披露 2004 年至 2007 年上半年營業(yè)收入合計收入為 6.26億元，這其中屬于虛假收入的有 2.96 億元；而 07 年的營業(yè)收入 2.57 億元，其中屬于虛假收入的金額有 9660 萬元；08 年和 09 年的虛假收入分別高達 8565 萬元和6856 萬元。其虛增金額之高使人難以想象。

1.2.3 凈利潤造假 我們在綠大地的身上看到了財務報表的神奇之處。2009 年 10 月 30 日，綠大地公司發(fā)布 2009 年三季報表明，預期 2009 凈利潤同比增長 20%~50%；2010 年 1月 30 日，綠大地發(fā)布了 2009 業(yè)績預告修正通知，通知稱：將 2009 年凈利潤增幅更正為較上年降低三成，變化程度天差地別；2010 年 2 月 27 日，也是綠大地第三次更正的上一年業(yè)績時，其利潤修正為 6200 余萬元。發(fā)布業(yè)績快報后的第三天，也就是 3 月 2 日，該公司再一次公告了上一業(yè)績預虧及持續(xù)旱災的重大風險提示，提示預期上一凈利潤極有概率發(fā)生虧損。2010 年 4 月 28 日，綠大地的 2009 業(yè)績快報修正公告正式將上一凈利潤更正為-1.3 億元，財務數(shù)據(jù)發(fā)生了驚人的轉變。

綠大地 2010 年的發(fā)布的屢次公告均讓投資者膽戰(zhàn)心驚。最終，綠大地公司于2010 年 4 月 30 日正式發(fā)布了 2009 年年報，年報顯示綠大地 2009 年凈利潤為-1.5億元，每股收益為-1.00 元。同日發(fā)布的第一季度報告顯示，每股收益只有 0.1 元，環(huán)比暴跌。從上表 1.2 中，我們可以很清晰的看到，綠大地 2009 年發(fā)生的虧損幾乎吞噬了其之前幾年發(fā)生的全部利潤。綠大地所披露的一系列報告，充滿了各種“失誤”。之前發(fā)布的季報之中的營業(yè)收入比實際營業(yè)收入少計 10 萬元，折算后的凈利潤多計 52 萬余元。其 2010 年一季報中合并現(xiàn)金流量項目共計錯誤二十余個。其中，有 8 個錯誤點的金額出入高達上千萬，更有 12 個錯誤點金額出入高達上億。

4.2 萬福生科簡介

4.2.1 公司概況 公司前身為湖南省桃源縣湘魯萬福有限責任公司，成立于 2003 年。經(jīng)過六年的發(fā)展于 2009 年 10 月 7 日，公司整體變更為現(xiàn)在的萬福生科湖南農(nóng)業(yè)開發(fā)股份有限公司，并于 2009 年 10 月 28 日在工商行政管理局登記注冊，注冊資本 5000 萬元，法定代表人龔永福。龔永福和妻楊榮華各自持有公司 29.99%的股份。2011 年 9 月 15 日，公司在深圳證券交易所首次公開發(fā)行 1,700 萬股，每股面值1.00 元，發(fā)行價格為人民幣 25.00 元并于當年 9 月 27 日在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。2011 年 10 月 17 日，常德市工商行政管理局為公司換發(fā)企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，公司注冊資本由原來的人民幣 5000 萬元增加到人民幣 6700 萬元。

4.2.2 公司主營產(chǎn)品

公司主要從事稻米精深加工業(yè)務，即以稻谷、碎米作為主要原料，通過自主設計的工藝體系和與之配套的設備系統(tǒng)，運用先進的物理、化學和生物工程技術，對稻米資源進行綜合開發(fā)，生產(chǎn)大米淀粉糖、大米蛋白粉、米糠油和食用米等系列產(chǎn)品。在國內，公司首創(chuàng)以大米淀粉糖、大米蛋白為核心產(chǎn)品的稻米精深加工及副產(chǎn)物高效綜合利用的循環(huán)經(jīng)濟生產(chǎn)模式，并已成為國內稻米精深加工循環(huán)經(jīng)濟水平和副產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈條最長、綜合利用效率最高的企業(yè)之一。公司主要產(chǎn)品有麥芽糊精、高麥芽糖漿、大米蛋白粉、葡萄糖粉、食用米（普米和米糠油）等，可廣泛應用于飲料、食品、飼料、保健品、醫(yī)藥、化工等領域，具有廣闊的市場前景。通過近八年的發(fā)展，公司逐步實現(xiàn)了產(chǎn)品結構、工藝技術、管理水平的動態(tài)升級，已發(fā)展成為我國南方最大的以大米蛋白、大米淀粉糖為核心產(chǎn)品的稻米精深加工及副產(chǎn)物高效綜合利用的循環(huán)經(jīng)濟型企業(yè)。除此之外，公司的技術優(yōu)勢是科技成果“稻米淀粉糖深加工及副產(chǎn)物高效綜合利用”由袁隆平院士為首的專家組鑒定，技術成果整體上達到國際先進水平，在稻米葡萄糖結晶技術等方面居國際領先水平。根據(jù)公司 2012 年年報資料顯示，整理得出萬福生科主要產(chǎn)品及所占當年營業(yè)收入比重，見表 4-1。

4.3 “萬福生科”的財務造假事件回顧

外界首次發(fā)現(xiàn)萬福生科財務造假是在 2012 年的半年報中。營業(yè)總收入 8217 萬元變 2.7 億元。該行為導致該公司 2012 年上半年財務成果由虧轉盈，金額巨大，情節(jié)嚴重。湖南省證監(jiān)局很快對萬福生科開始進行立案調查，萬福生科財務造假黑幕從此被拉開。2012 年 9 月 17 日開盤后公司股價大幅下跌，下午跌停。2012 年 9 月 18 日晚，證監(jiān)會稽查總隊對萬福生科再次下達立案調查通知。通知書編號：稽查總隊調查通字 12788 號。9 月 19 日起，萬福生科開始了為期一月之久的停牌調查。2012 年 10 月 25 日，公司發(fā)布公告承認了 2012 年中報存在虛假記載和重大遺漏情形“2012 年半年報中虛增營業(yè)收入 1.88 億元、虛增營業(yè)成本 1.46 億元、虛增利潤 4023.16 萬元，而且對循環(huán)經(jīng)濟型稻米精深加工生產(chǎn)線項目 2012 上半年長期停產(chǎn)的事實進行了隱瞞”。2012 年 11 月 22 日，萬福生科因 2012 年中報造假受到深交所公開譴責。2013 年3 月 2 日,萬福生科發(fā)布<<關于重大事項披露及股票復牌的公告>>“經(jīng)公司自查發(fā)現(xiàn)2008 年至 2011 年定期報告財務數(shù)據(jù)存在虛假記載，初步自查結果如下：2008 年至2011 年累計虛增收入 7.4 億元左右，虛增營業(yè)利潤 1.8 億元左右，虛增凈利潤 1.6億元左右?！睋?jù)萬福生科招股說明書及 2012 年年報顯示，2008—2011 年，公司凈利潤分別是 2565.82 萬元、3956.39 萬元、5555.4 萬元和 6026.86 萬元，四年內凈利潤總數(shù) 1.81 億元。但其中有 1.6 億元是虛構的，實際四年合計凈利潤數(shù)只有 2000 萬元左右，90%為造假所得。之后，萬福生科及公司全體董事、監(jiān)事和高級管理人員受到深交所第二次公開譴責。

最終，證監(jiān)會對萬福生科此次財務造假行為做出如下處決：責令萬福生科改正違法行為，罰款 30 萬元。對萬福生科董事長兼總經(jīng)理龔永福給予警吿，罰款 30 萬元，同時對龔永福和財務總監(jiān)覃學軍采取終身市場禁入措施，并移送公安機關追究刑事責任。平安證券作為保薦機構沒能勤勉盡責，出具的發(fā)行保薦書存在虛假記載，被罰以7,665 萬元的罰金、暫停 3 個月保薦機構資格并設立 3 億元專項基金賠償投資者損失。與此同時，平安證券高管薛榮年等也遭到連帶處罰。撤銷何濤、吳文浩保薦代表人資格，撤銷證券從業(yè)資格，終身證券市場禁入。與此同時，對保薦業(yè)務的相關負責人給予警告并分別處以 30 萬元罰款，撤銷其證券從業(yè)資格。為萬福生科提供審計服務的中磊會計師事務所，被證監(jiān)會沒收全部審計收入，罰款 276 萬元，撤銷證券從業(yè)許可資格。為萬福生科簽字的會計師被處于 13 萬元罰款且終身市場禁入。

4.4 萬福生科財務造假手段

經(jīng)過對萬福生科財務數(shù)據(jù)調查研究，其 2012 年上報營業(yè)收入中存在虛增額達到18759.08 萬元，由此帶來虛增的凈利潤額達到 4023.16 萬元。經(jīng)過對萬福生科實際經(jīng)營賬務審計發(fā)現(xiàn)，上半實際營業(yè)收入僅僅為 821.69 萬元，較 2011 年上半年縮減比例為64.61%，當期營業(yè)利潤為-1436.53萬元，較2011年上半年縮減比例接近148%，當期凈利潤值為-2655 萬元，較 2011 年上半年縮小比例為 143.78%。萬福生科通過偽造虛假財務數(shù)據(jù)，給外界投資者和社會公眾營造了虛假的繁榮假象，分析萬福生科財務造假方式，成為解答財務造假謎團最佳的方法。

4.4.1 虛增銷售收入

萬福生科的主要經(jīng)營項目是銷售大米、麥芽糖等多種農(nóng)副產(chǎn)品。偽造絕大多數(shù)產(chǎn)品的實際銷售收入，相比正常售價的四五倍以上，由此所偽造出的銷售收入是真實銷售收入的一百倍以上，甚至有些產(chǎn)品并沒有實際銷售額，憑空捏造銷售行為的存在。經(jīng)過對萬福生科偽造事實的調查發(fā)現(xiàn)，收入虛增最不可接受的是麥芽糊精此類產(chǎn)品。

A、半年報中，麥芽糊精實現(xiàn)的收入達到 1124 萬元。但實際情況卻讓人大跌眼鏡，該企業(yè)在整個 2012 的麥芽糊精銷售額不足十萬元。由此可以計算出，單純就麥芽糊精一類產(chǎn)品虛增的倍數(shù)已經(jīng)超過一百倍。

B、一類造假嚴重的產(chǎn)品是其大力宣揚的葡萄糖粉。該企業(yè)半年報數(shù)據(jù)披露該產(chǎn)品銷售額已超過 1400 萬元，經(jīng)過調查研究發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品市場銷售萎靡，收入延續(xù)下滑，實際銷售收入僅僅四十三萬左右，該產(chǎn)品虛增倍數(shù)超過三十倍。

C、生科宣傳力度最強大的麥芽糖漿作為公司未來銷售主力，在 2012 年半年期間銷售額為 1.22 億元。在后來該企業(yè)發(fā)布的更正性公告中表明該企業(yè)的實際收入僅僅為兩千萬，由此計算出該產(chǎn)品的虛增倍數(shù)大約為五倍。D、生科另外一項有關水稻深加工農(nóng)產(chǎn)品為蛋白粉，半年財務數(shù)據(jù)顯示銷售收入達到2754 萬元，但是經(jīng)過對實際賬務的盤查，實際銷售額僅僅為 352 萬元，虛增倍數(shù)幾乎為七倍。萬科生物是依靠起初的大米深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來的，大米的銷售收入一直是萬福生科的主打業(yè)務，也是本次造假行為中最嚴重的產(chǎn)品。同樣在 2012 年半年財務數(shù)據(jù)披露的優(yōu)質大米的銷售額達到 5112 萬元，但后期更正公告中聲稱實際銷售額剛剛 1120 萬元，虛增系數(shù)幾乎達到四倍。不僅僅存在產(chǎn)品虛增銷售額的現(xiàn)象，上述各類產(chǎn)品的毛利潤率也被虛增。從后期發(fā)布的更正公告中計算得知，葡萄糖粉、麥芽糖漿、蛋白粉等深加工產(chǎn)品的實際營業(yè)利潤分別為 5.75%、10.88%、14.07%，比之前財務半年報中披露的數(shù)據(jù) 22.08%、21.84%、25.99%差距甚大，其中葡萄糖粉實際的毛利潤率僅僅為虛增數(shù)據(jù)的四分之一。萬福生科的虛增收入手段主要依靠兩種方式：

方式一：偽造虛假合同。為了證實銷售額的真實性和合理性，萬福生科當前偽造了五份銷售合同。主要涉及到的下游客戶為東莞樟木頭花苑糧油公司（2 份）和湖南傻牛食品廠（3 份）。

方式二：偽造虛假上、下游客戶。對于萬福生科類似的農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的上下游科客戶很難集中，尤其是下游銷售客戶大多數(shù)為較小的企業(yè)或者個體經(jīng)營者，容易混淆公眾視聽。萬福生科在 2012 年半年財務數(shù)據(jù)中提到的大客戶大多數(shù)為偽造的客戶信息，相關的銷售往來賬務均為虛構。在萬福生科所提供的主要下游客戶中，基本一半以上的客戶存在虛假交易嫌疑，并且銷售額均為捏造。具體的對比數(shù)據(jù)詳見表 4-3所示。在其披露的主要客戶中，湖南傻牛公司早在幾年之前已經(jīng)停產(chǎn)歇業(yè)；另外一家東莞常平的糧油企業(yè)經(jīng)過實際調查發(fā)現(xiàn)僅僅是個體經(jīng)營門頭，經(jīng)營面積僅僅五十平米；天津的中意糖果并非披露的 1341.95 萬元，實際交易額僅僅為 118.73 萬元人民幣；懷化的小丫丫食品在經(jīng)過調查曝光以后憑空消失；湖南的另外一家食品企業(yè)祁東佳美同樣由實際的 223 萬虛增至 1415 萬元。

4.4.2 虛增預付賬款

萬福生科的預付賬款科目在 2011 年年底報表中為 1.2 億元人民幣，與前期相比增長規(guī)模達到 449.44%。萬福生科在當前的中期報表中將預付賬款在此進行調整，增加了 10100.72 萬元人民幣，再次虛增 4468.83 萬元，調整的幅度超過百分之四十。后期經(jīng)過實際的賬務盤查，預付賬款基本流向是萬福生科下屬的糧食經(jīng)紀人。通過該群體將現(xiàn)金重新回到上市公司，這部分現(xiàn)金在回流到公司時直接計入現(xiàn)金。萬福生科的預付賬款明顯是通過個人增加現(xiàn)金流，利用往來科目掩蓋虛假的真實情況。萬福生科最終的收益是在建工程科目，簡要介紹整個在建工程科目的偽造過程。首先，萬福生科以工程項目名義設立銀行存款明細科目，并虛擬支付工程款項。由此造成企業(yè)現(xiàn)金的減少；另外，所預付的工程款項借方計入在建工程科目，借方增加。其次，萬福生科將工程轉包給虛假的承包單位，同時將銀行賬戶中的工程資金轉到該承包商的銀行賬戶中。最后，虛假客戶與萬福生科之間簽訂虛假的購銷合同，其賬戶中轉入的資金再次回到萬福生科的賬戶中，由此整個過程萬福生科的現(xiàn)金流增加，現(xiàn)金科目余額不變，但在建工程科目的借方虛增了余額，虛增了利潤值，并且構成了一個看似合理的閉環(huán)。

4.4.3 虛增在建工程科目

萬福生科除了上述的虛增預付賬款外，在建工程作為企業(yè)非流動性資產(chǎn)同樣被用來虛假運作，以達到虛增利潤的目的。由于在建工程借方發(fā)生額虛增帶來該科目規(guī)模不斷攀升。在 2012 年中期報表中，其在建工程的余額已經(jīng)達到 1.8 億元人民幣。相比較 2011 年全年在建工程為 8700 萬元，僅僅半年的時間，該企業(yè)的在建工程增加上億元，萬福生科處于上市初期階段，本身存在大量的工程項目，以在建工程科目作為幌子進行虛增并沒有引起外界的過多關注。因此，募投項目成為大多數(shù)違規(guī)操作上市公司將自身門面改頭換面的最佳途徑。所募集的資金大多數(shù)用于建設中的項目中，不會引起外界猜疑。

萬福生科在中期報表中對在建工程科目同樣做了較大的調整。在下表 4-4 中羅列出調整前后在建工程存在的較大變動的項目，在建工程賬面價值由原來的 4201.20 萬元調整為 201.20 萬元，虛增余額達到 4000.00 萬元，與虛增后帶來的利潤增加值相比，其比例基本達到 99.42%。與虛增后的利潤基本一致。由此可以看出萬福生科財務數(shù)據(jù)偽造金額和規(guī)模已經(jīng)超出預料。

4.4.4 隱瞞公司重要經(jīng)營事項 對萬福生科經(jīng)營過程中有關公司經(jīng)營規(guī)劃和經(jīng)營政策變動的情形并未作出公布，經(jīng)調查發(fā)現(xiàn)，其經(jīng)濟型稻米深加工項目由于技術缺陷需要改進而停滯不前，因此整個生產(chǎn)線處于停產(chǎn)狀態(tài)，各項米產(chǎn)品的生產(chǎn)受到影響，均出現(xiàn)了不同程度上的停產(chǎn)損失，普通大米生產(chǎn)線在 2012 年上半年累計停產(chǎn) 123 天，精制大米生產(chǎn)線整個上半年累計停產(chǎn) 81 天，淀粉糖生產(chǎn)線在 3 月 17 至 5 月 23 日期間實際停產(chǎn) 68 天，三類產(chǎn)品上半年平均停產(chǎn)天數(shù)累計超過 100 天。在 2012 年第二季度末，該稻米深加工生產(chǎn)線的技改工作基本結束，進入生產(chǎn)前的調試工作，但是停產(chǎn)造成的損失對萬福生科來說是巨大的。但是萬福生科并沒有向有關投資人和社會公眾作出通知，在其披露的企業(yè)經(jīng)營信息中同樣沒有體現(xiàn)。另外，萬福生科借鑒勝景山河財務造假被曝光的教訓，利用虛假的媒體和廣告宣傳，偽造銷售行為掩蓋虛增的銷售額，對外塑造銷售業(yè)績良好的形象。

新大地：

選擇真實客戶摻假 “化整為零” 經(jīng)過證監(jiān)會稽查總隊7個月的調查，新大地涉嫌欺詐發(fā)行的相關取證工作已經(jīng)初步完成。經(jīng)調查，新大地造假手法隱蔽，不僅選擇真實客戶進行“兌水摻假”，同時將虛增收入分散到數(shù)量眾多的客戶，少則幾千元，多則數(shù)十萬元，大大增加了調查人員的取證難度。

據(jù)悉，經(jīng)媒體報道后，證監(jiān)會曾要求中介機構對其進行自我核查，中介機構之后上交了無發(fā)現(xiàn)重大造假嫌疑的核查報告。

而后，證監(jiān)會要求深圳專項辦和廣東證監(jiān)局進行復查，復查中發(fā)現(xiàn)了諸多疑點，證監(jiān)會便啟動了內部立案稽查程序。

雖然中介機構遞交了看似合理解釋、并無涉嫌財務造假的自查報告，但是對于該案現(xiàn)場檢查中如何發(fā)現(xiàn)其確實存在造假行為、造假數(shù)額多少、在哪方面突破等，成為調查人員首先要解決的問題。

一位參與調查工作的人員告訴記者，在進入現(xiàn)場前，調查人員查閱了新大地招股說明書，進行了初步分析，并發(fā)現(xiàn)其主要銷售客戶變動較大、人均利潤水平明顯偏高等諸多異常點。

據(jù)介紹，稽查總隊調查組一行9月份進入新大地現(xiàn)場，同時調取了相關中介機構的工作底稿。通過存貨盤點、逐月毛利率分析、銀行資金調取、查閱中介機構工作底稿??，調查組發(fā)現(xiàn)了新大地財務造假的“蛛絲馬跡”，相關事實也開始逐漸浮出水面。

經(jīng)過調查，為了掩蓋其造假行為，新大地并沒有采取像綠大地那樣的偽造金融票據(jù)、虛增大額資產(chǎn)、大量關聯(lián)公司交易等“明目張膽”式的財務造假，其手法相比而言更加隱秘：一是選擇真實客戶進行“兌水摻假”，即以有真實銷售客戶的名義虛增銷售收入，使其造假更具迷惑性，如新大地對某客戶2009年真實的銷售收入是38多萬元，新大地當年通過造假虛增了對該客戶的銷售收入15萬余元，最后賬面反映出來的就是50多萬元；二是將造假數(shù)據(jù)“化整為零”，即將虛增收入分散到數(shù)量眾多的客戶，這種手法查處起來所花費的人力物力更多。從調查走訪的嫌疑客戶來看，造假數(shù)額多的幾十萬，少的甚至只有幾千元，這在以往的財務造假案中是比較少見的。

更為值得注意的是，由于在虛增收入回款方面新大地大量使用了現(xiàn)金，為了使其財務報表更具“可信性”，新大地公司通過多種方式將現(xiàn)金銷售轉換為非現(xiàn)金銷售，使造假更為隱蔽、更具迷惑性。同時，由于現(xiàn)金交易不像轉賬交易那樣清晰地記載資金流向，這也大大增加了事后調查的難度。

此外，據(jù)稽查總隊調查人員回憶，除了取證新大地造假行為難度大以外，日常調查工作的難度也可見一斑。

多手段籌集造假資金“虛增回流”

為了籌集造假資金，新大地采取了多種造假手段，包括使用自有資金循環(huán)、改變資金用途等多種方式，粉飾財務報表。

據(jù)介紹，為了籌集資金，新大地采取了多種方式方法，一類是自有資金循環(huán)，即通過虛構原材料采購或在建工程業(yè)務，將自有資金“轉出”體外，然后再以銷售的名義“回流”到新大地，從而虛增收入。如新大地曾以支付在建工程款的名義，將200萬元資金轉入某建筑公司，這家建筑公司在扣除管理費和稅金后，剩余資金又全部轉回新大地，新大地將這些轉回資金全部確認為銷售收入；另一類是改變資金用途，新大地將個人向銀行取得的貸款、私下的股權轉讓協(xié)議、政府補貼款等獲取的資金，轉入新大地關聯(lián)公司或其控制的銀行賬戶，然后再以客戶付款的名義虛增收入。

除了上述新大地支付在建工程款項回流虛增外，稽查總隊調查人員還給記者舉了另外一個例子?！靶麓蟮匾栽牧喜少彽让x，將款項支付給‘名義’上的農(nóng)戶，而以這些農(nóng)戶名義開立的銀行卡實際掌握在新大地手中，新大地安排人員會將上述款項取現(xiàn)，再以若干家客戶的名義作為銷售收入回流新大地?！闭{查人員告訴記者。

與此同時，調查人員還發(fā)現(xiàn)，新大地實際控制人曾向某私募基金和投資公司私下轉讓股份300萬股獲取資金，新大地則涉嫌將這部分資金中的大部分用于虛增銷售收入。

中介機構未勤勉盡責

新大地自稱“運氣不好”

調查中，新大地不少高管認為造假被披露是“運氣不好”、“躺著也中槍”，并沒有從主觀上找原因。與此同時，相關中介機構也未能勤勉盡責。

據(jù)介紹，調查發(fā)現(xiàn)，承擔新大地發(fā)行上市項目的3家中介機構，均存在不同程度的未勤勉盡責，沒有嚴格按照證監(jiān)會、財政部、司法部等有關主管部門制定的規(guī)章制度和業(yè)務準則履行應盡的工作職責。有的該履行的程序沒有履行，有的履行程序“走過場”、流于形式。

其中，對于關聯(lián)公司的取證便是中介機構“走過場”不盡責的失職之處。例如，調查人員發(fā)現(xiàn)，曼陀神露山茶油專賣店2008年注冊成立，起初經(jīng)營者為黃雙燕，是新大地實際控制人黃運江的堂侄女，按照有關規(guī)定，二者不構成關聯(lián)關系。而且，2010年該店再次做了法律上的非關聯(lián)化轉讓，黃雙燕將該店轉給與新大地實際控制人不存在任何親屬關系的鄒瓊。但是，只要認真查驗新大地和曼陀神露山茶油專賣店的工商登記材料就會發(fā)現(xiàn)，該店兩次工商登記材料預留聯(lián)系方式與新大地公司完全一樣，黃雙燕留的個人聯(lián)系方式則是新大地一董事手機；同時，在黃雙燕辦理工商登記時附有一份房屋租賃合同，出租方是新大地實際控制人控制的另一公司——梅州三鑫，而承租方黃雙燕簽字(注：事后查明黃雙燕的簽名則是前述新大地董事代簽)，下方所留聯(lián)系方式是新大地實際控制人凌梅蘭的電話。

“中介機構工作底稿中收集的工商資料、大量的銀行借款合同等，都能看到上述新大地的聯(lián)系電話，對于這些異常點，中介機構沒有保持專業(yè)人士應有的職業(yè)敏感，采取必要的措施予以證實或排除?！被榭傟犝{查人員告訴記者。

調查人員告訴記者，在中介機構未能勤勉盡責的同時，調查中，新大地不少高管認為造假被披露是“運氣不好”、“躺著也中槍”，并沒有從主觀上找原因。

中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，根據(jù)《證券法》等相關規(guī)定，無論發(fā)行人處于發(fā)行申請的哪一階段，即使已撤回發(fā)行申請材料，只要申報文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，均屬重大違法行為。

同時，對于中介機構未能勤勉盡責，中國證監(jiān)會都將會依法嚴肅處理，追究各相關主體的法律責任。

第三篇：財務報表分析作業(yè)二

一、公司概況

北京同仁堂是中藥行業(yè)著名的老字號，創(chuàng)建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宮御藥房用藥，歷經(jīng)八代皇帝，長達188年。歷代同仁堂人恪守“炮制雖繁必不敢省人工 品味雖貴必不敢減物力”的傳統(tǒng)古訓，樹立“修合無人見 存心有天知”的自律意識，確保了同仁堂金字招牌的長盛不衰。其產(chǎn)品以“配方獨特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”而享譽海內外，產(chǎn)品行銷40多個國家和地區(qū)。公司主要產(chǎn)品包括:安宮牛黃丸、牛黃清心丸、大活絡丸、烏雞白鳳丸、感冒清熱沖劑、牛黃解毒片等在市場上有較高的占有率和知名度。截至2008年12月31日，同仁堂合并總資產(chǎn)為45.50億元。2008實現(xiàn)主營業(yè)務收入29.39億元，凈利潤（歸屬于母公司所有者的凈利潤）3.50億元。公司主要產(chǎn)品增長較為平緩，其中六味地黃丸系列實現(xiàn)銷售收入.3.25 億元,安宮牛

黃丸、牛黃解毒片等產(chǎn)品比上年都有較大幅度的增長，成為銷售增長的主要來源。

二、同仁堂2008年資產(chǎn)運用效率指標的計算 根據(jù)同仁堂公司資料，該公司連續(xù)三年的主要資產(chǎn)及主營業(yè)務收入、主營業(yè)務成本數(shù)據(jù)如下表：

項目 2008年 2007年 2006年 2005年

應收賬款 330,891,674.76 575,504,370.00 348,731,479.03 335,105,339.95 存貨 1,780,483,653.92 1,501,477,547.58 1,381,330,720.37 1,409,118,556.67

流動資產(chǎn) 3,401,031,369.24 3,007,190,421.08 2,574,163,371.62 2,481,093,657.19 固定資產(chǎn) 986,603,644.10 1,072,326,840.50 1,132,405,290.45 1,097,353,514.36 長期投資 48,176,699.49 49,571,450.02 23,284,291.53 51,052,826.25 其他資產(chǎn) 114,260,773.30 65,587,846.56 92,172,485.96 150,180,134.04

總資產(chǎn) 4,550,072,456.13 4,194,676,558.16 3,822,025,439.56 3,779,680,131.84

主營業(yè)務收入 2,939,049,511.33 2,702,850,939.13 2,409,060,204.55 2,613,553,821.77 主營業(yè)務成本 1,721,837,973.25 1,613,257,135.37 1,430,146,518.56 1,438,488,233.18

1、總資產(chǎn)周轉率

總資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入／總資產(chǎn)平均余額 總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）÷2 2008年總資產(chǎn)周轉率=2939049511.33÷〔（4194676558.16+4550072456.13）÷2〕=0.6722（次）2007總資產(chǎn)周轉率=2702850939.13÷〔（3822025439.56+4194676558.16）÷2〕=0.6743（次）2006年總資產(chǎn)周轉率=2409060204.55÷〔（3779680131.84+3822025439.56）÷2〕=0.6338（次）總資產(chǎn)周轉天數(shù)=計算期天數(shù)／總資產(chǎn)周轉率 2008年總資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷0.6722=536（天）2007年總資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷0.6743=534（天）2006年總資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷0.6338=568（天）

2、分類資產(chǎn)周轉率（1）流動資產(chǎn)周轉率

流動資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入／流動資產(chǎn)平均余額 2008年流動資產(chǎn)周轉率=2939049511.33÷〔（3007190421.08+3401031369.24）÷2〕=0.9173（次）2007年流動資產(chǎn)周轉率=2702850939.13÷〔（2574163371.62+3007190421.08）÷2〕=0.9685（次）2006年流動資產(chǎn)周轉率=2409060204.55÷〔（2481093657.19+2574163371.62）÷2〕=0.9531（次）流動資產(chǎn)周轉天數(shù)=計算期天數(shù)／流動資產(chǎn)周轉率 2008年流動資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷0.9173=392（天）2007年流動資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷0.9685=372（天）2006年流動資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷0.9531=378（天）（2）固定資產(chǎn)周轉率

固定資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入／固定資產(chǎn)平均余額 2008年固定資產(chǎn)周轉率=2939049511.33÷〔（1072326840.5+986603644.10）÷2〕=2.8549（次）2007年固定資產(chǎn)周轉率=2702850939.13÷〔（1132405290.45+1072326840.5）÷2〕=2.4519（次）2006年固定資產(chǎn)周轉率=2409060204.55÷〔（1097353514.36+1132405290.45）÷2〕=2.1608（次）固定資產(chǎn)周轉天數(shù)=計算期天數(shù)／固定資產(chǎn)周轉率 2008年固定資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷2.8549=126（天）2007年固定資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷2.4519=147（天）2006年固定資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷2.1608=167（天）（3）長期投資周轉率

長期投資周轉率=主營業(yè)務收入／長期投資平均余額 2008年長期投資周轉率=2939049511.33÷〔（49571450.02+48176699.49）÷2〕=60.1351（次）2007年長期投資周轉率=2702850939.13÷〔（23284291.53+49571450.02）÷2〕=74.1973（次）2006年長期投資周轉率=2409060204.55÷〔（51052826.25+23284291.53）÷2〕=64.8145（次）長期投資周轉天數(shù)=計算期天數(shù)／長期投資周轉率 2008年長期投資周轉天數(shù)=360÷60.1351=6（天）2007年長期投資周轉天數(shù)=360÷74.1973=5（天）2006年長期投資周轉天數(shù)=360÷64.8145=6（天）（4）其他資產(chǎn)周轉率

其他資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入／其他資產(chǎn)平均余額 2008年其他資產(chǎn)周轉率=2939049511.33÷〔（65587846.56+114260773.30）÷2〕=32.6835（次）2007年其他資產(chǎn)周轉率=2702850939.13÷〔（92172485.96+65587846.56）÷2〕=34.2653（次）2006年其他資產(chǎn)周轉率=2409060204.55÷〔（150180134.04+92172485.96）÷2〕=19.8806（次）其他資產(chǎn)周轉天數(shù)=計算期天數(shù)／其他資產(chǎn)周轉率 2008年其他資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷32.6835=11（天）2007年其他資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷34.2653=11（天）2006年其他資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷19.8806=18（天）

3、單項資產(chǎn)周轉率（1）應收賬款周轉率

應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入／應收賬款平均余額 2008年應收賬款周轉率=2939049511.33÷〔（575504370+330891674.76）÷2〕=6.4851（次）2007年應收賬款周轉率=2702850939.13÷〔（348731479.03+575504370）÷2〕=5.8488（次）2006年應收賬款周轉率=2409060204.55÷〔（335105339.95+348731479.03）÷2〕=7.0457（次）應收賬款周轉天數(shù)=計算期天數(shù)／應收賬款周轉率 2008年應收賬款周轉天數(shù)=360÷6.4851=56（天）2007年應收賬款周轉天數(shù)=360÷5.8488=62（天）2006年應收賬款周轉天數(shù)=360÷7.0457=51（天）

（2）成本基礎的存貨周轉率=主營業(yè)務成本／存貨平均凈額 2008年成本基礎的存貨周轉率=1721837973.25÷〔（1501477547.58+1780483653.92）÷2〕=1.0493（次）

2007年成本基礎的存貨周轉率=1613257135.37÷〔（1381330720.37+1501477547.58）÷2〕=1.1192（次）

2006年成本基礎的存貨周轉率=1430146518.56÷〔（1409118556.67+1381330720.37）÷2〕=1.0250（次）成本基礎的存貨周轉天數(shù)=計算期天數(shù)／存貨周轉率 2008年成本基礎的存貨周轉天數(shù)=360÷1.0493=343（天）2007年成本基礎的存貨周轉天數(shù)=360÷1.1192=322（天）2006年成本基礎的存貨周轉天數(shù)=360÷1.0250=351（天）（3）收入基礎的存貨周轉率=主營業(yè)務收入／存貨平均凈額 2008年收入基礎的存貨周轉率=2939049511.33÷〔（1501477547.58+1780483653.92）÷2〕=1.7910（次）

2007年收入基礎的存貨周轉率=2702850939.13÷〔（1381330720.37+1501477547.58）÷2〕=1.8752（次）

2006年收入基礎的存貨周轉率=2409060204.55÷〔（1409118556.67+1381330720.37）÷2〕=1.7266（次）

收入基礎的存貨周轉天數(shù)=計算期天數(shù)／存貨周轉率 2008年收入基礎的存貨周轉天數(shù)=360÷1.7910=201（天）2007年收入基礎的存貨周轉天數(shù)=360÷1.8752=192（天）2006年收入基礎的存貨周轉天數(shù)=360÷1.7266=208（天）

三、同仁堂2008年資產(chǎn)運用效率的分析及評價

（一）根據(jù)同仁堂連續(xù)三年的資料，進行歷史比較分析，該企業(yè)各指標如下表。指標

2008年

2007年

2006年

總資產(chǎn)周轉率 0.6722 0.6743 0.6338 流動資產(chǎn)周轉率 0.9173 0.9685 0.9531 固定資產(chǎn)周轉率 2.8549 2.4519 2.1608 長期投資周轉率 60.1351 74.1973 64.8145 其他資產(chǎn)周轉率 32.6855 34.2653 19.8806 應收賬款周轉率 6.4851 5.8488 7.0457 存貨周轉率（成本基礎）1.0493 1.1192 1.025 存貨周轉率（收入基礎）1.7910 1.8752 1.7266 1.總資產(chǎn)周轉率： 2008年比2007年略有上升，表明企業(yè)總資產(chǎn)運用效率的下降，進而影響企業(yè)的償債能力和盈利能力減弱。

2.流動資產(chǎn)周轉率：2007年最高，但2008年比前兩年略下降，表明企業(yè)流動資產(chǎn)運用效率依舊沒有改善，企業(yè)運用流動資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力差，影響了企業(yè)的盈利水平。

3.固定資產(chǎn)周轉率：呈逐年上升的趨勢，表明企業(yè)對固定資產(chǎn)的使用效率提高了，為企業(yè)帶來了更多的經(jīng)營成果。

4.長期投資周轉率： 2008年比2007年下降幅度較大，周轉速度變慢，則需要補充流動資金參加周轉，會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。5.其他資產(chǎn)周轉率：2008年比2007年略有下降，雖然其他資產(chǎn)與主營業(yè)務收入之間的關系不明顯，但只有對企業(yè)的收入或收益有貢獻的時候，企業(yè)才該持有它們。

6.應收賬款周轉率：2006年最高，2008年較2007年小幅度上升。應收賬款的收回加快，減少企業(yè)的營運資金在應收賬款上，從而推進正常的資金周轉。

7.存貨周轉率：2008年比2007年略有下降，企業(yè)存貨周轉得變慢，會導致企業(yè)經(jīng)營不暢企業(yè)的銷售能力減弱，營運資金占用在存貨上的金額也會越大

總的來說，北京同仁堂的資產(chǎn)運用狀況發(fā)展趨勢還可以，2008年是不尋常的一年，國內外發(fā)生諸多重大事件，尤其是全球金融危機的沖擊，全球企業(yè)都受到涉及，經(jīng)濟相對困難，但2008年又是國內醫(yī)藥行業(yè)深化改革的重要之年，黨的十七大報告提出要“堅持中西醫(yī)并重”和“扶持中醫(yī)藥和民族醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展，為中醫(yī)藥事業(yè)的推進提供了有力保障。同仁堂在2008年通過加強對供銷商的管控力度、保證銷售政策的實行、鞏固銷售渠道，銷售有了明顯成效。該公司總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、長期資產(chǎn)、其他資產(chǎn)周轉率的下降，可以看出雖然該企事業(yè)各方面的資產(chǎn)，大部分有所增加，但該公司的管理力度還有待進一步加強。

（二）根據(jù)同仁堂2008年資料，與云南白藥、華潤三

九、華北制藥、千金藥業(yè)進行比較分析。云南白藥是以中成藥為主的藥品生產(chǎn)經(jīng)營和藥品批發(fā)零售企業(yè)，三九醫(yī)藥主要銷售化學原料藥、西藥制藥、中成藥、中藥飲片、營養(yǎng)補劑等，華北制藥主要制售青霉素鏈霉素、四環(huán)素、林可霉素、維生素及現(xiàn)代生物技術產(chǎn)品等，千金藥業(yè)主要制售婦科千金片、舒筋風濕酒、補血益母顆粒、養(yǎng)陰清肺糖漿等。這幾個企業(yè)同屬醫(yī)藥行業(yè)。指標 同仁堂 云南白藥 華潤三九 華北制藥 千金藥業(yè)

總資產(chǎn)周轉率

0.67 1.47 0.67 0.72 0.75

流動資產(chǎn)周轉率

0.92 1.63 0.95 1.47 1.07

固定資產(chǎn)周轉率

2.85 19.80 4.57 1.79 5.15

應收賬款周轉率

6.49 32.19 10.52 4.12 34.40

存貨周轉率

1.05 3.42 4.33 3.78 3.86

1、總資產(chǎn)周轉率：同仁堂在五家藥品企業(yè)之中屬中等水平，距離行業(yè)先進水平仍有較大差距。資產(chǎn)運用效率仍有待提高。說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力一般，可能會影響其盈利能力。企業(yè)應采取適當?shù)拇胧┨岣吒黜椯Y產(chǎn)的利用程度，加大管財力度，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時進行處理，以提高總資產(chǎn)的周轉率。

2、流動資產(chǎn)周轉率與同行業(yè)先進水平的差距很大。長期資產(chǎn)、其他資產(chǎn)的周轉率較高，固定資產(chǎn)的占用相對同行業(yè)占用較少，從而導致流動資產(chǎn)周轉率相對較低。

3、固定資產(chǎn)周轉率與同行業(yè)先進水平相比差距較大，達到行業(yè)的平均水平，說明企業(yè)的固定資產(chǎn)未能充分利用，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果不多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力較差。不過由于企業(yè)之間機器設備與廠房等主要固定資產(chǎn)在種類、數(shù)量、形成時間等方面均存在較大差異，因而較難找到外部可借鑒的標準企業(yè)和標準比率，所以此指標的同行業(yè)比較分析相對參考價值不大；

4、應收賬款周轉率與同行業(yè)先進水平相比差距較大，且同時低于行業(yè)的平均水平，說明同仁堂未能很好地注重信用政策的調整，應收賬款的占用相對于銷售收入而言太高了，應進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應收賬款的賬嶺，同時加強應收款項的整合、加速對應收的款項的回收、合理計提應收賬款的折舊，以便于提高資金的周轉速度；

5、存貨的周轉率遠遠低于行業(yè)的平均水平，說明存貨相對于銷售量而言顯得過多，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用的效率大大受到了影響。

通過與同行業(yè)指標對比進行分析，得出結論是，同仁堂還存在較大的努力空間，雖然在2008年公司調整策略、優(yōu)化資產(chǎn)結構取得了一些成績，但差距仍然較大還應繼續(xù)努力，加強資產(chǎn)結構的合理化，提高資產(chǎn)運用效率，增強管理資產(chǎn)力度。

第四篇：電大作業(yè)財務報表分析

本人選定《江鈴汽車》公司的資料為基礎進行分析

一、短期償債能力分析

1、從江鈴汽車2008年、2009年和2010年的資產(chǎn)與負債情況進行分析其短期償債能力：

2008年末流動負債=108614.41萬元，2009年末流動負債=207450.76萬元，2010年末流動負債=327493.58萬元

從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車流動負債逐年呈增加的趨勢；但2008年有所減少

2007年末貨幣資金=281791.85萬元，2008年末貨幣資金=437216.89萬元，從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車貨幣資金逐年呈增大的趨勢,但2008年有所減少。

2、從江鈴汽車2008年、2009年2010年的應收賬款情況分析其短期償債能力：

2008年末應收賬款=16163.84萬元，2009年末應收賬款=33010.58萬元，2010年末應收賬款=42936.68萬元

從以上數(shù)據(jù)可以看出，徐工科技應收賬款逐年不斷增加，企業(yè)資金回收較慢，短期資金不足，短期償付能力較差。

3、從江陵汽車2008年、2009年2010年的流動比率、速動比率分析其短期償債能力：

2008年末流動比率=2.2755 2009年末流動比率=1.9959，2010年末流動比率=1.9554 從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車流動比率在2上下徘徊，其短期償債能力好。從制造業(yè)指標角度來看，制造業(yè)合理的流動比率最低為2。其理由是制造業(yè)流動性最差的存貨金額通常占流動資產(chǎn)總額的一半左右，剩下的流動性大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。

2008年末速動比率=1.5126，2009年末速動比率=1.6413 2010年末速動比率=1.6580 從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車速動比率指標不斷增大，雖然其比率從2007年的01.3446到2010年的1.6580，其比率一直都大于1，因此該企業(yè)短期償債能力較強.長期償債能力分析

1、從江鈴汽車2008年、2009年2010年的資產(chǎn)負債率分析其長期償債能力：

2008年末資產(chǎn)負債率=23.48%，2009年末資產(chǎn)負債率=30.00%，2010年末資產(chǎn)負債率=36.36%，從以上數(shù)據(jù)看出，江鈴汽車資產(chǎn)負債率較小。資產(chǎn)負債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強。但是，也并非說該指標對誰都是越小越好。從債權來說，該指標越小越好，這樣企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有者來說，如果指標越大，說明利用較少的自有資本投資形成了較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)，不僅擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且在經(jīng)營狀況良好的情況下，還可以利用財務杠桿的原理，得到更多的投資利潤，如果該指標過小，則表明企業(yè)財務杠桿利用不夠。但資產(chǎn)負債率過大，則表明企業(yè)的債務負擔重，企業(yè)資金實力不強，不僅對債權人不利，而且企業(yè)有瀕臨倒閉的危險。一般認為資產(chǎn)負債率在40%-60%時較適當。江鈴汽車07年-10年資產(chǎn)負債率都在百分之二三十，反映其長期償債能力很強，但也表明企業(yè)財務杠桿利用不夠,而從利潤表可以看出江鈴汽車經(jīng)營狀況良好,但確沒有利用財務杠桿原理,得到更多的投資利潤.2、從江鈴汽車2008年、2009年、2010年的股東權益比率分析其長期償債能力：

2008年末股東權益比率=76.52%，2009年末股東權益比率=70.00% 2010年末股東權益比率=63.64% 從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車股東權益比率較大，因此其產(chǎn)權比率較小，反映該公司長期償債能力較強，但股東權益比率有下降趨勢。

1.流動比率又稱運營資本比率，是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要的財務指標。這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障也越大。一般而言，流動比率在2:1左右比較合適。由表一，我們可以看出：江鈴汽車公司2008年－2010年的流動比率分別是1.90,1.70,1.70。這些數(shù)據(jù)相對來說都好?？蔀槭裁?009-2010年的流動比率較2008年下降呢？我們從2009-2010年得四大報表中不難看出：2009-2010年江鈴汽車公司的流動資產(chǎn)較2008年有所下降，尤其在應收賬款上。

但是，過高的流動比率也并非好現(xiàn)象。因為流動比率越高，可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)的資金過多，未能有效地加以利用而造成的。2.速動比率因其剔除了變現(xiàn)能力差的存貨，而較流動比率更進一步地反映了企業(yè)的短期償債能力。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強。根據(jù)表一的相關數(shù)據(jù)，我們可以看出：2008-2010年的速動比率呈逐年上升的趨勢，這也間接地說明了企業(yè)的短期償債能力正在逐年增強中。一般而言，速動比率在1:1這個范圍內比較合適。我們知道江鈴汽車公司2008-2010的速動比率是1.28,1.36,1.39，這都屬于正常范圍內。從四大表表中我們可以看出：2008-2010年江鈴汽車公司的應收賬款下降了，企業(yè)的大部分賬款都已經(jīng)收回，并沒有使之成為壞賬，因而速動比率提高了。

3.資產(chǎn)負債率又稱資產(chǎn)比率或舉債經(jīng)營比率，它反映企業(yè)償還債務的綜合能力，通俗一點就是：企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。這個比率越高，企業(yè)償還債務的能力就越差；反之，亦然。根據(jù)表一，我們不然看出：2008-2010年江鈴汽車公司的資產(chǎn)負債率分別是：30.39%，40.36%，44%。這就表明：2008年，江鈴汽車公司的資產(chǎn)中有30.39%是來源于舉債。而2009-2010年該公司的資產(chǎn)負債率較2008年是上升的，這說明江鈴汽車公司在2009-2010年上市發(fā)行的股票較2008年有所增長。盡管應收賬款逐年下降，但是趕不上江鈴汽車公司發(fā)行股票的速度。對于資產(chǎn)負債率，企業(yè)的債務人、股東和企業(yè)經(jīng)營者往往是從不同角度來評價的。（1）從債權人的角度來看，他們最關心的是其帶給企業(yè)資金的安全性。如果資產(chǎn)負債率比較高的話，說明在企業(yè)的全部資產(chǎn)中，股東提供的資本所占的比率太低。這樣一來，企業(yè)的財務風險就主要由債權人來承擔，其貸款的安全性也缺乏可靠的保證。所以，對于債權人來說，他們希望企業(yè)的資產(chǎn)負債率低些好；（2）從企業(yè)經(jīng)營者的角度來看，其主要關心的是企業(yè)的盈利，同時也估計到企業(yè)所承擔的財務風險。資產(chǎn)負債率不僅反映企業(yè)長期財務狀況，也反映著管理當局的進取精神。如果企業(yè)不利用舉債經(jīng)營或負債比率很小，說明企業(yè)比較保守資本運營能力差。從這一點上說，江鈴汽車公司2008-2010年得資產(chǎn)負債率也反映了該公司經(jīng)營者穩(wěn)步控制風險的能力，以及該公司走向自由競爭化的趨勢；（3）從企業(yè)的股東角度來說，其最關心的是投資的收益。如果企業(yè)的收益低于資產(chǎn)報酬率，股東就可以通過舉債經(jīng)營來獲得更多的利潤。一旦資產(chǎn)報酬率低于資產(chǎn)負債率，股東將撤資。

三、營運能力分析

表二：江鈴汽車公司2008-2010營運能力對比 財務指標 2008年 2009年 2010年 營業(yè)周期 92.37 91.35 87.96 存貨周轉率 6.91％ 7.28％ 9.37％ 應收賬款周轉率 40.26％ 89.10％ 135.21％ 流動資產(chǎn)周轉率 2.54％ 2.46％ 2.35％ 總資產(chǎn)周轉率 1.42％ 1.46％ 1.61％

圖二：江鈴汽車公司2008-2010營運能力對比

1.存貨周轉率說明了一定時期內企業(yè)存貨的周轉天數(shù)，它是用來測量企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量的指標。同時，存貨周轉率也反映了企業(yè)的銷售效率和存貨的使用效率。在正常的情況下，如果企業(yè)經(jīng)營順利，存貨的周轉率越高，說明存貨周轉得越快，企業(yè)的銷售能力越強，運營資金占用在存貨上的比例也會越少。從表二中，我們可以看出：2008-2009年，這三年江鈴汽車公司的存貨周轉率分別為6.91,7.28.9.37，且有逐年增長的態(tài)勢。從四大報表上來看，主要的原因是營業(yè)成本的逐年上升，這也反映出近三年來，江鈴汽車公司的銷售有了一定的發(fā)展。雖然說存貨的周轉率越高，企業(yè)的銷售能力越強。但是，存貨周轉比率太高的話，也從側面反映出：江鈴汽車公司的存貨水平低等問題；

2.應收賬款周轉率是評價應收賬款流動性大小的一個重要的財務比率，它反映了企業(yè)在一個會計內應收賬款的周轉次數(shù)。我們一般這樣一個比率，去分析企業(yè)應收賬款的變現(xiàn)速度和管理效應。這一比率越高，說明企業(yè)催收賬款的速度越快。這不僅可以減少壞賬的損失，而且可以提高資產(chǎn)的流動性，增強企業(yè)的短期償債能力，在一定程度上彌補流動比率低的不利影響。由表二我們可以得出：江鈴汽車公司這三年的應收賬款周轉率分別為：40.26，80.10，135.21。江鈴汽車公司2009年的應收賬款周轉率較2008年增長一倍，2010年較2009年增加0.8倍。這說明江鈴汽車公司催收賬款的速度很快，當然這在四大報表（資產(chǎn)負債表）中應收賬款會計科目中可以得以體現(xiàn)：2008-2010年該公司應收帳款逐年下降。3.總資產(chǎn)負債率，又稱總資產(chǎn)利用率，它是用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率的重要指標。從表二中，我們可以看出：江鈴公司近三年的總資產(chǎn)負債率一直比較低，且保持在1%-2%范圍內。這是不正常的，說明江鈴汽車公司在利用其資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，已經(jīng)影響到江鈴汽車公司的獲利能力了。這時候，該公司采取措施來處置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的利用效率。

四、獲利能力分析

表三：江鈴汽車公司2008-2010獲利能力對比 財務指標 2008年 2009年 2010年 銷售凈利率 9.13％ 10.12％ 10.86％ 營業(yè)利潤率 8.59％ 11.85％ 12.95％ 總資產(chǎn)報酬率 12.98％ 14.81％ 17.53％ 凈資產(chǎn)報酬率 20.20％ 23.22％ 30.59％ 凈資產(chǎn)收益率 19.35％ 21.80％ 27.93％ 每股收益 0.91％ 1.22％ 1.98％ 市盈率 9.23％ 18.84％ 13.91％

圖三：江鈴汽車公司2008-2010獲利能力對比

1.銷售凈利率說明了企業(yè)凈利潤占銷售的比例，它是評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。該比例越高，表明企業(yè)通過擴大銷售獲取手里的能力越強。從表三當中，我們可以看出：較2008年，2009年的銷售凈利率有1%的增長，但在2010年則停止了這樣的增長勢頭。這可能是因為2008年經(jīng)濟危機過后，人們對汽車的需求上升有關。當然，也和該公司的市場銷售者們有關。2.營業(yè)利潤率作為考核公司獲利能力的指標，是因為它不僅反映全部業(yè)務收入與和直接相關的成本、費用之間的關系，還將期間費用納入支出項目。從上面的表和圖中可以看出：江鈴汽車公司這三年的營業(yè)利潤分別是8.59，11.85，12.95。這說明江鈴公司這三年的利潤正在增長中。其中尤以2008-2009年增長最快。就像前文提及到的，正是因為2008-2009年該公司的銷售凈利率增長明顯，才間接地使得江鈴汽車公司在該期間內營業(yè)利潤率的上升。

3.總資產(chǎn)報酬率又稱總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤率，主要是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)賺取利潤的能力。由上表可知：江鈴汽車公司這三年的總資產(chǎn)報酬率分別是：12.98，14.81，17.53。若以2008年得數(shù)據(jù)來看，其表明：江鈴汽車公司每100元的資產(chǎn)可以賺取12.98的利潤。很顯然的，該總資產(chǎn)的報酬率越高，說明該企業(yè)的獲利能力越強。站在投資者的角度來看：當然希望江鈴汽車公司的總資產(chǎn)報酬率越高越好。這是因為如果江鈴汽車公司的總資產(chǎn)報酬率偏低，意味著投資者要獲得相同的利潤，就得投資更多的資金。從某種意義上來說，企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率較低與其自身管理水平是有關系的，這也就要求企業(yè)決策者及時調整經(jīng)營方針，加強經(jīng)營管理，挖掘潛力，增收節(jié)支，提高資產(chǎn)的利用效率。

五、發(fā)展能力分析

表四：江鈴汽車公司2008-2010年發(fā)展能力對比 財務指標 2008年 2009年 2010年 凈利潤增長率

3.31％ 34.66％ 62.06％

總資產(chǎn)增長率-2.62％ 39.08％ 35.49％ 每股收益增長率

3.41％ 34.07％-19.35％ 每股資本公積 0.97 0.97 0.97 圖四：

總資產(chǎn)增長率是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。由以上的表可以看出：江鈴汽車公司2008-2010年的資產(chǎn)增長率分別為-2.26％，39.08％，35.49％。這說明：在2008年，江鈴汽車公司的資產(chǎn)增長率呈現(xiàn)負增長，這顯然是受到了2008年金融危機的影響。直到2009年，江鈴汽車公司的經(jīng)濟才開始出現(xiàn)復蘇的景象。至于2010年增長率較2009年呈現(xiàn)的負增長，說明江鈴汽車公司并沒有很好地將資本轉化成利潤。

六、杜邦分析

杜邦財務分析體系以凈資產(chǎn)收益率為主線，將企業(yè)某一時期的經(jīng)營成果、資產(chǎn)周轉情況、資產(chǎn)負債情況、成本費用結構以及資產(chǎn)營運狀況全面聯(lián)系在一起，層層分解，逐步深入，構成一個完整的分析體系，它能夠較好地全面評價企業(yè)的經(jīng)營狀況及所有者權益回報水平，及時幫助管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務和經(jīng)營管理中存在的問題，為改善企業(yè)經(jīng)營管理提供有價值的信息。利用杜邦財務分析法進行綜合分析可把各項財務指標間的關系繪制成杜邦分析體系圖。凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)周轉能力、成本費用結構以及流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)結構等指標有著密切的聯(lián)系，這些因素共同構成一個相互依存的系統(tǒng)，只有把這個系統(tǒng)內各個因素的關系安排好、協(xié)調好，才能使凈資產(chǎn)收益率達到最大，從而實現(xiàn)股東權益最大化。執(zhí)行新會計準則后，杜邦財務分析體系中涉及了一些新會計準則中新增加或單獨列示的項目，比如：營業(yè)凈利率＝凈利潤÷營業(yè)收入，其中：凈利潤＝收入總額－成本費用總額。在計算收入總額時，與舊會計準則相比要考慮公允價值變動收益及投資收益，在計算成本費用總額時要考慮資產(chǎn)減值損失及投資損失。又如：總資產(chǎn)周轉率＝營業(yè)收入÷資產(chǎn)總額，其中：資產(chǎn)總額＝流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)。

在計算資產(chǎn)總額時，要考慮新會計準則中單獨列示的交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、投資性房地產(chǎn)、開發(fā)支出、商譽等科目。一般而言，流動資產(chǎn)直接反映企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，非流動資產(chǎn)反映企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和長期發(fā)展?jié)摿Γ瑑烧咧g應有一個合理的結構比率。下面我們就分別就江鈴汽車2008年、2009年和2010的財務狀況運用杜邦體系進行分析，繪制的分析圖如下所示：

圖五：江鈴汽車股份有限公司2008杜邦體系分析

圖六：江鈴汽車股份有限公司2009杜邦體系分析

圖七：江鈴汽車股份有限公司2010杜邦體系分析

表5：杜邦財務分析各項指標 年 度

項 目 2008年 2009年 2010年 資產(chǎn)負債率 30.39％ 40.36% 44% 權益乘數(shù) 1.44 1.68 2.13 營業(yè)凈利率 9.13% 10.12％ 11.23％ 總資產(chǎn)周轉率 1.39 1.33 1.61 總資產(chǎn)凈利率 12.67% 13.43% 15.32％ 凈資產(chǎn)收益率 20.20% 23.74% 24.15％

1.凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強的財務指標，是企業(yè)綜合財務分析的核心，這一指標反映了投資者投入資本獲利能力的高低，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營的目標。結合四大表可以得出：2010年較2009年凈資產(chǎn)收益率（23.74%）多出0.41個百分點，而2009年凈資產(chǎn)收益率比2008年（20.20%）增長為17.52% 分析：凈資產(chǎn)收益率較高，說明企業(yè)所有者權益的盈利能力較強。影響該指標的因素，除了企業(yè)的盈利水平以外，還有企業(yè)所有者權益的大小。對所有者來說，該比率較大，投資者投入資本盈利能力較強。在我國，該指標既是上市公司對外必須批露的信息內容之一，也是決定上市公司能否配股進行再融資的重要依據(jù)。2.權益乘數(shù)是反映企業(yè)資本結構的指標，也是反映企業(yè)償債能力的指標，是企業(yè)資本經(jīng)營，即籌資活動的結果，它對提高凈資產(chǎn)收益率起到杠桿作用。結合企業(yè)的四大報表，我們可以計算出權益乘數(shù)，從上表中可以看出2010年較2009年的權益乘數(shù)（1.68）多出0.45個百分點，2009年比2008年（1.44）的增幅達到16.67%。分析：權益乘數(shù)保持在1.5左右的水平，因此構成凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因； 2009年與上一年相比，負債程度在降低。權益乘數(shù)越大，則說明投資者所投入的一定量的資本在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中運營的資產(chǎn)越多，即負債比率越高，投資者越易取得財務杠桿效應。代表公司向外融資的財務杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔較大的風險。但是，若公司營運狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權益報酬率，對公司的股票價值產(chǎn)生正面激勵效果。

杜邦分析法畢竟是財務分析方法的一種，作為一種綜合分析方法，并不排斥其他財務分析方法。相反與其他分析方法結合，不僅可以彌補自身的缺陷和不足，而且也彌補了其他方法的缺點，使得分析結果更完整、更科學。

七、江鈴汽車公司今后發(fā)展建議

江鈴汽車有著較好的經(jīng)營管理水平，但也存在一部分問題。首先是資產(chǎn)負債率水平較低，即公司資產(chǎn)中來自于舉債的部分小。從經(jīng)營者的角度看，他們最關心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時，盡可能降低財務風險。負債水平的適當提高，能擴大稅前費用抵扣，充分發(fā)揮企業(yè)財務杠桿效應。從公司的籌資活動中也可看出，公司籌資的渠道單一，且籌集的資金較少。因此，公司可適當擴大債務融資的水平，并增加債務籌資的渠道，例如發(fā)行債券、租賃融資等，以充分發(fā)揮財務杠桿效益。其次，隨著原材料價格的上漲，公司的成本也呈不斷上升的趨勢，制約了公司利潤水平的提高。未來汽車產(chǎn)業(yè)對發(fā)動機性能要求將不斷提高，行業(yè)競爭加劇，降低油耗、突出環(huán)保是汽車發(fā)展的趨勢，企業(yè)如何有效的控制成本將決定公司未來的盈利能力。公司應提高生產(chǎn)技術降低制造成本，改善生產(chǎn)經(jīng)營，促進經(jīng)營質量和效益穩(wěn)步提高；突出產(chǎn)品研發(fā)，縮短研發(fā)周期，強化產(chǎn)品改進；積極推進穩(wěn)健、有效的營銷策略，擴大市場占有率。在正確的策略指導下，相信公司能得到長足的發(fā)展。

萬科A 償債能力分析

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關鍵。

一、萬科基本情況介紹：

萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務，是中國大陸首批公開上市的企業(yè)之一。至2003年12月31日止，公司總資產(chǎn)105.6億元，凈資產(chǎn)47.01億元。1988年12月，公司公開向社會發(fā)行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元，資產(chǎn)及經(jīng)營規(guī)模迅速擴大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發(fā)行新股2,836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域發(fā)展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發(fā)被確定為萬科的核心業(yè)務，萬科開始進行業(yè)務調整。1993年3月，本公司發(fā)行4,500萬股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地產(chǎn)開發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務進一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開發(fā)，推動公司房地產(chǎn)業(yè)務發(fā)展更上一個臺階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實力進一步增強。公司于2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產(chǎn)公司。2002年6月，萬科發(fā)行可轉換公司債券，募集資金15億，進一步增強了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務的資金實力。公司于1988年介入房地產(chǎn)領域，1992年正式確定大眾住宅開發(fā)為核心業(yè)務，截止2002年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發(fā)，2003年萬科又先后進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業(yè)務已經(jīng)擴展到16個大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開發(fā)優(yōu)勢，公司樹立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報。

二、萬科A償債能力分析

（一）短期償債能力分析

1.流動比率

2008年年末流動性比率= = =1.76

2009年年末流動性比率= = =1.92

2010年年末流動性比率= =205521000000/129651000000=1.59

分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動比率明顯高于同行業(yè)比率，萬科存在的流動負債財務風險較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務風險有所下降,償債能力增強。但10年呈下降狀態(tài)，說明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財務狀況不穩(wěn)定。

2.速動比率

2008年年末速動比率: = =

=0.43

2009年年末速動比率: = =

=0.59

2010年年末速動比率:

= =（205521000000-333000000）/129651000000

=0.56

分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業(yè)相當。同時，萬科在09年的速動比率比08年大有提高，說明萬科的財務風險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產(chǎn)市場調控影響，償債能力稍變弱。

3、現(xiàn)金比率

2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=19978285900/64553721902=30.95%

2009年的現(xiàn)金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%

2010年的現(xiàn)金比率=37816900000/129651000000=29.17%

分析：從數(shù)據(jù)看，萬科的現(xiàn)金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長期償債能力分析

1.資產(chǎn)負債率

2008年年末資產(chǎn)負債率= = =0.674

2009年年末資產(chǎn)負債率= = =0.670

2010年年末資產(chǎn)負債率= =161051000000/2***=0.747

分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均資產(chǎn)負債率為0.56，萬科近三年的資產(chǎn)負債率略高于同行業(yè)水平，說明萬科的資本結構較為合理，償還長期債務的能力較強，長期的財務風險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務上趨向穩(wěn)健。10年，資產(chǎn)負債率上升說明償債能力變弱。

2.負債權益比

2008年年末負債權益比:

= = =2.07

2009年年末負債權益比:

= = =2.03

2010年年末負債權益比:

= =161051000000/5458620000=2.95

分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負債權益比為1.10。分析得出的結論與資產(chǎn)負債率得出的結論一致,10年萬科的負債權益比大幅度升高，說明企業(yè)充分發(fā)揮了負債帶來的財務杠桿效應。

3.利息保障倍數(shù)

2008年年末利息保障倍數(shù):

= = =10.62

2009年年末利息保障倍數(shù):

= = =16.02

2010年年末利息保障倍數(shù):

= ==24.68

分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均利息保障倍數(shù)為3.23倍?？梢姡f科近兩年的利息保障倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平，說明企業(yè)支付利息和履行債務契約的能力強，存在的財務風險較少。已獲利息倍數(shù)越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。

第五篇：財務報表分析作業(yè)2

寶鋼財務報表資產(chǎn)運用效率分析

一、公司簡介

寶鋼集團有限公司（以下簡稱寶鋼）是經(jīng)國務院批準的國家授權投資機構和國家控股公司，目前是中國最具競爭力的鋼鐵聯(lián)合公司。2008年，寶鋼營業(yè)收入2468.39億元，利潤總額238.13億元，資產(chǎn)總額3524.97億元，凈資產(chǎn)2194.35億元；寶鋼從業(yè)人員總數(shù)為108914人；寶鋼連續(xù)六年進入世界500強，列220位。

寶鋼鋼鐵主業(yè)立足于生產(chǎn)高技術含量、高附加值鋼鐵精品，年產(chǎn)鋼能力3000萬噸左右，產(chǎn)品暢銷國內外市場。目前已形成普碳鋼、不銹鋼、特鋼三大產(chǎn)品系列，廣泛應用于汽車、家電、石油化工、機械制造、能源交通、建筑裝潢、金屬制品、航天航空、核電、電子儀表等行業(yè)。寶鋼產(chǎn)品在保持國內板材市場主導地位的同時，還出口至日本、韓國、歐美等四十多個國家和地區(qū)。近年來，寶鋼重點圍繞鋼鐵供應鏈、技術鏈、資源利用鏈，加大內外部資源的整合力度，提高競爭力，提高行業(yè)地位，已初步形成了包括鋼鐵主業(yè)及相關多元板塊的業(yè)務結構。

二、寶鋼2008年資產(chǎn)運用效率指標的計算

資產(chǎn)的運用效率評價的財務比率是資產(chǎn)周轉率

根據(jù)寶鋼2008年12月31日利潤分配簡表的相關資料計算資產(chǎn)周轉率，資產(chǎn)周轉率＝周轉額÷資產(chǎn)

（一）總資產(chǎn)周轉率

總資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入÷總資產(chǎn)平均余額

總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）÷２ 總資產(chǎn)周轉率= 200331773819.59÷200021136928.14＝0.99（次）總資產(chǎn)周轉天數(shù)=計算期天數(shù)÷總資產(chǎn)周轉率 總資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷0.99=363.64（天）

（二）分類資產(chǎn)周轉率 １．流動資產(chǎn)周轉率

流動資產(chǎn)周轉率＝主營業(yè)務收入÷流動資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)平均余額＝（期初流動資產(chǎn)＋期末流動資產(chǎn)）÷２ 流動資產(chǎn)周轉率= 200331773819.59÷58759444855=2.83(次)流動資產(chǎn)周轉天數(shù)＝計算期天數(shù)÷流動資產(chǎn)周轉率 流動資產(chǎn)周轉天數(shù)＝360÷2.83=127.21(天)２.固定資產(chǎn)周轉率

固定資產(chǎn)周轉率＝主營業(yè)務收入÷固定資產(chǎn)平均余額

固定資產(chǎn)平均余額＝（期初固定資產(chǎn)余額＋期末固定資產(chǎn)余額）÷２ 固定資產(chǎn)周轉率＝200331773819.59÷109187870660.63=2.01(次)固定資產(chǎn)周轉天數(shù)＝360÷固定資產(chǎn)周轉率 固定資產(chǎn)周轉天數(shù)＝360÷2.01=179.11(天)

（三）單項資產(chǎn)周轉率

應收賬款周轉率

應收賬款周轉率（次數(shù)）＝主營業(yè)務收入÷應收賬款平均余額 應收賬款平均余額＝（期初應收賬款＋期末應收賬款）÷２ 應收賬款周轉率（次數(shù)）＝200331773819.59÷5269190882 =34.5971(次)應收賬款周轉天數(shù)＝計算期天數(shù)÷應收賬款周轉率（次數(shù)）應收賬款周轉天數(shù)＝360÷34.5971=10.405(天)

三、寶鋼2008年資產(chǎn)運用效率指標分析及評價

（一）歷史比較分析

通過寶鋼2007年和2008年的資料，進行比較分析。以上計算得出各項資產(chǎn)周轉率指標如下表：

指標

2007年末值

2008年末值

差額 總資產(chǎn)周轉率

0.93

0.99

0.06 流動資產(chǎn)周轉率

2.46

2.83

0.37 固定資產(chǎn)周轉率

1.93

2.01

0.08 應收賬款周轉率

33.2836

34.5971

1.3135 存貨周轉率

4.6165

4.7085

0.092（1）總資產(chǎn)周轉率分析：

從上表我們可以看出，該企業(yè)2008年末總資產(chǎn)周轉率實際值稍高于2007年末實際值，說明該企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力上升，效率提高，盈利能力有所增強。在今后，企業(yè)采取適當?shù)拇胧┨岣吒黜椯Y產(chǎn)的利用程度，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時進行處理，以提高總資產(chǎn)的周轉率。（2）流動資產(chǎn)周轉率分析：

從上表可以看出，該企業(yè)2008年末流動資產(chǎn)周轉率實際值高于2007年末實際值，說明該企業(yè)在這個時期內利用流動資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力上升，效率在逐步提高，可能導致企業(yè)的償債能力和盈利能力上升。

（3）固定資產(chǎn)周轉率分析：

一般來說，固定資產(chǎn)周轉率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，固定資產(chǎn)結構分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營活動越有效。從上表看出該企業(yè)2008年末固定資產(chǎn)周轉率實際值高于2007年末實際值，說明該企業(yè)的固定資產(chǎn)得到充分利用，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果比較多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力也在逐步提升。

（4）應收賬款周轉率分析：

從上表我們可以看出，該企業(yè)2008年末應收賬款周轉率實際值比2007年末實際值高了1.31，說明應收賬款的占用相對于銷售收入而言太低了，該企業(yè)應收賬款的管理效率上升，資產(chǎn)流動性強。但是，企業(yè)需要加強應收賬款的管理和催收工作，如：注重信用政策的調整，進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應收賬款的賬嶺，同時加強應收款項的整合、加速對應收的款項的回收、合理計提應收賬款的折舊等，以便于提高資金的周轉速度。（5）存貨周轉率分析：

從上表看該企業(yè)2008年末存貨周轉率實際值與2007年末實際值相比較，成本基礎的存貨周轉率和收入基礎的存貨周轉率都較去年有明顯上升。說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度快，存貨的運用效率提高，存貨占用資金在減少，企業(yè)盈利能力也在逐步提高。

根據(jù)上表的計算結果，分析如下：總的來說，寶鋼股份公司的資產(chǎn)運用狀況具有良好的發(fā)展趨勢。因為該公司的資產(chǎn)周轉率有逐年上升之勢。萬其值得贊許的是，該公司大多數(shù)資產(chǎn)周轉率指標，包括存貨、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)等，周轉速度均在逐年加快，這是非常難能可貴的，說明該公司已經(jīng)注意加強資產(chǎn)管理，并注重整體資產(chǎn)的優(yōu)化，這為該公司資產(chǎn)運用效率的進一步提高奠定了良好的基礎。但過高的資產(chǎn)周轉率也并非好事，它可能意味著資產(chǎn)占用不足，而導致經(jīng)營的風險。

（二）同業(yè)比較分析

下面將寶鋼與邯鄲鋼鐵、武鋼股份進行同業(yè)比較分析。1．總資產(chǎn)周轉率

總資產(chǎn)周轉率

3月31日

6月30日

9月30日

12月31日 2008

0.2358

0.5064

0.779

1.0317 2007

0.2609

0.5848

0.8742

1.1271 2006

0.2273

0.5003

0.7837

1.0768 2005

0.2676

0.458

0.7941

1.2275

通過上圖可以看出，總資產(chǎn)周轉率略有下降趨勢，但通過圖內橫向比較來看，寶鋼股份的總資產(chǎn)周轉率的周轉水平還是比較均衡的。

總資產(chǎn)周轉率

寶鋼股份

武鋼股份

邯鄲鋼鐵 2008

1.0317

1.0609

1.4227 2007

1.1271

1.0342

1.0596 2006

1.0768

1.0793

1.0471 2005

1.2275

1.2131

1.0247 通過寶鋼與武鋼和邯鄲鋼鐵的比較，可以看出寶鋼股份的總資產(chǎn)周轉率和其他兩家同行業(yè)企業(yè)的值還是比較接近的，說明雖然應收賬款的周轉率大幅度低于其他兩家企業(yè)，但是資產(chǎn)內部的其他資產(chǎn)，如固定資產(chǎn)、長期投資等其他資產(chǎn)的周轉能力一定是大于武鋼和邯鄲鋼鐵兩家公司的。

通過以上圖表，我們可以判斷，寶鋼股份公司還是存在較大的努力空間。雖然近幾年公司正在向著更優(yōu)的方向發(fā)展，但力度不夠，同其他企業(yè)相比，差異仍然很大。2．應收賬款周轉率

應收賬款周轉率又叫應收賬款周轉次數(shù)，是賒銷收入與應收賬款平均余額之比。應收賬款周轉一次指的是從應收賬款發(fā)生到收回的全過程。

應收賬款周轉率

3月31日

6月30日

9月30日

12月31日 2008

6.9667

15.8425

24.8497

34.5971 2007

7.579

16.4655

23.1359

33.2836 2006

7.1619

14.2744

23.2905

31.7094 2005

7.0647

13.8732

25.2079

35.4124

應收賬款周轉率越高，應收賬款周轉期越短，說明應收賬款收回得越快，應收賬款的流動性越強，同時應收賬款發(fā)生壞賬的可能性也就越小。通過表和圖示，可以看出寶鋼股份的應收賬款周轉率正在不斷的增強。但如果應收賬款的周轉率過高，則可能是由于企業(yè)的信用政策過于苛刻所致，這樣又可能會限制企業(yè)銷售規(guī)模的擴大，影響企業(yè)長遠的盈利能力。因此，對于應收賬款的周轉率和應收賬款周轉期不能片面地分析，應結合企業(yè)具體情況深入了解原因，以便作出正確的決策。

應收帳款周轉率

寶鋼股份

武鋼股份

邯鄲鋼鐵 2008

34.5971

587.0376

168.3015 2007

33.2836

1120.3898

100.6876 2006

31.7094

5600.4847

199.6168 2005

35.4124

460.8071

234.3588 通過上表可以看出寶鋼股份的應收賬款周轉率的值相對于同行業(yè)是非常低的，如果想提高寶鋼股份的應收賬款周轉率，則需要對企業(yè)內部進行進一步的分析，看看導致企業(yè)應收賬款周轉率低于同行業(yè)水平的原因都包括哪些，進而改善公司的周轉速度。3．存貨周轉率

存貨周轉率又叫存貨周轉次數(shù)，是主營業(yè)務成本與存貨平均余額之比。存貨周轉率

3月31日

6月30日

9月30日

12月31日 2008

0.9543

1.9917

2.9389

4.7085 2007

1.0735

2.2145

3.5512

4.6165 2006

1.1232

2.339

3.4733

4.5696 2005

1.8062

1.7676

3.0877

6.3305 通過上圖可以看出，各年年末的存貨周轉率呈現(xiàn)均衡，且有周轉速度越來越快的態(tài)勢。說明寶鋼股份的存貨周轉水平在不斷加強。而由于存貨的周轉率增強，必然導致存貨的周轉天數(shù)在不斷減少，如下圖所示。

存貨周轉率

寶鋼股份

武鋼股份

邯鄲鋼鐵 2008

4.7085

7.0421

5.4156 2007

4.6165

5.8091

5.2949 2006

4.5696

5.6865

5.3094 2005

6.3305

5.9462

5.3338

通過上表可以看出，寶鋼股份雖然在逐年不斷改善，但距離同行業(yè)其他企業(yè)還是有一定的差距。

四、概括結論

1、通過歷史比較觀察，寶鋼2008年末長期投資周轉率、總資產(chǎn)周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、固定資產(chǎn)周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率均高于2007年。說明該企業(yè)整體資產(chǎn)運用的效率與去年相比上升，公司更加注重資產(chǎn)管理，注重整體資產(chǎn)的優(yōu)化。

2、通過同業(yè)比較觀察，寶鋼2008年末資產(chǎn)運用效率中的各項指標與行業(yè)平均值相比有很大的差別，其中應收賬款周轉率相差最大，各項資產(chǎn)運用效率事項指標都低于同行業(yè)平均值。通過上述綜合分析，可以得出結論：寶鋼2008年年末資產(chǎn)運用效率較低。有三方面原因：一方面公司總資產(chǎn)周轉率較弱，而造成該企業(yè)總資產(chǎn)的周轉率低的主要原因在于該企業(yè)長期投資和其他資產(chǎn)方面存在問題；另一方面應收賬款周轉率增幅太小，與同行業(yè)平均值相比，差距也較大，說明應收帳款存在較嚴重的問題；第三方面是存貨的問題，存貨周轉率與同行業(yè)平均值相比也存在較大差距，說明該公司存貨占用資金較多，如果企業(yè)要提高資產(chǎn)運用效率，就必須加強對存貨的管理。

五、提出建議

寶鋼如果想要提高企業(yè)資產(chǎn)運用效率，可以采取以下建議：

1、采取適當措施提高各項資產(chǎn)的利用程度，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時進行處理，以提高總資產(chǎn)的周轉率。

2、加強應收賬款的管理和催收工作，注重信用政策的調整，進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應收賬款的賬嶺，同時加強應收款項的整合、加速對應收的款項的回收、合理計提應收賬款的折舊等，以便于提高資金的周轉速度。

3、加強對存貨的管理，從不同環(huán)節(jié)、角度找出存貨管理中存在的問題，盡可能的減少經(jīng)營占用資金，提高企業(yè)存貨管理水平。