第一篇：國際投資學(xué)案例分析

第一章 案例討論：巴西吸引FDI分析

自20世紀(jì)90年代初以來，流入巴西的FDI取得了巨大的1992年1月到1997年期間巴西約發(fā)生了600起并購，其中61%的購買者是外國企業(yè)（主要來自北美）。服務(wù)業(yè)并購占并購總量的1/3，其中金融與保險、電信及信息服務(wù)業(yè)是主要的受資對象。私有化幾乎占巴西FDI流量的27%。從1991年1月到1998年4月，除去企業(yè)債務(wù)的轉(zhuǎn)移，巴西獲得430億美元的私有化收入，僅1997年就占一半多。大部分收入來自出售電子業(yè)、網(wǎng)絡(luò)蜂窩電話業(yè)、鋼鐵業(yè)和礦業(yè)的企業(yè)。參與私有化的外國投資者大多數(shù)來自美國，其次是西班牙、智利、瑞典和法國

流入巴西的FDI的部門結(jié)構(gòu)也在發(fā)生重要的變化。90年代以前，只有小部分的FDI投向制造業(yè)，而且主要是對現(xiàn)有企業(yè)的合理化改造。而自1991年以來，隨著經(jīng)濟(jì)增長加速和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，以服務(wù)于當(dāng)?shù)厥袌龊偷貐^(qū)市場為目標(biāo)的制造業(yè)的FDI顯著增加了。另外，服務(wù)業(yè)占FDI流入量的份額增加了，這主要是該部門私有化的結(jié)果。

案例思考：

試根據(jù)以上材料分析近年來巴西吸收FDI增加的主要原因。

巴西近年來吸收FDI增長的主要原因有：(1)采取穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的政策，保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長，增強(qiáng)投資者的信心；(2)經(jīng)濟(jì)開放和私有化計劃的順利推進(jìn)，已成為吸收FDI的重要推動力；(3)巨大的市場吸引力，這對以服務(wù)當(dāng)?shù)厥袌鰹槟繕?biāo)的服務(wù)業(yè)FDI構(gòu)成了強(qiáng)大吸引力。

第二章 案例討論：歐洲迪斯尼樂園項目 參考答案

1984年，美國的沃特·迪斯尼集團(tuán)在美國加州和佛羅里達(dá)州迪斯尼樂園經(jīng)營成功的基礎(chǔ)上，通過許可轉(zhuǎn)讓技術(shù)的方式，開設(shè)了東京迪斯尼樂園，獲得了巨大的成功。東京迪斯尼的成功，大大增強(qiáng)了迪斯尼集團(tuán)對于跨國經(jīng)營的自信心，決定繼續(xù)向國外市場努力，再在歐洲開辦一個迪斯尼樂園。在巴黎開設(shè)的歐洲迪斯尼樂園與東京迪斯尼樂園不同，迪斯尼集團(tuán)采取的是直接投資方式，投資了18億美元，在巴黎郊外開辦了占地4800公頃的大型游樂場。但奇怪的是，雖然有了東京的經(jīng)驗，又有了由于占有49%股權(quán)所帶來的經(jīng)營管理上的相當(dāng)大的控制力，歐洲迪斯尼樂園的經(jīng)營至今仍不理想，該樂園第一年的經(jīng)營虧損就達(dá)到了9億美元，迫使關(guān)閉了一家旅館，并解雇了950名雇員，全面推遲第二線工程項目的開發(fā)，歐洲迪斯尼樂園的股票價格也從164法郎跌到84法郎，歐洲輿論界戲稱歐洲迪斯尼樂園為“歐洲倒霉地”。

試用鄧寧的OIL理論的有關(guān)原理分析歐洲迪斯尼樂園失敗的原因

鄧寧OLI理論為跨國經(jīng)營中出口、許可貿(mào)易和國際投資三種方式的選擇提供了一種解釋。在本案例中，歐洲迪斯尼經(jīng)營失敗的原因主要是進(jìn)入模式的選擇錯誤，關(guān)鍵是未仔細(xì)考慮在區(qū)位優(yōu)勢是否具備的情況下，就貿(mào)然通過直接投資方式進(jìn)入。在歐洲迪斯尼開辦的1992年，歐洲大多數(shù)國家收入已經(jīng)很高，閑暇時間的支配方式和娛樂習(xí)慣已經(jīng)形成，因此，不管是游客人數(shù)還是人均游樂開支均低于預(yù)計水平，在此種情況，根本不具備國際直接投資所必需的區(qū)位優(yōu)勢，貿(mào)然進(jìn)入終將導(dǎo)致失敗。如果歐洲迪斯尼采取的是東京迪斯尼的技術(shù)轉(zhuǎn)讓方式，迪斯尼集團(tuán)的損失也不會這么大?？上У氖牵纤鼓峒瘓F(tuán)在高客流高支出的日本采取了低風(fēng)險低收入的技術(shù)轉(zhuǎn)讓方式，而在低客流低支出的歐洲采取了高投資高回收高風(fēng)險的直接投資方式，恰好是張冠李戴，南轅北轍。

第二章 案例分析

2005年中國進(jìn)出口總額達(dá)到了1.42萬億美元，然而由于缺乏品牌價值和創(chuàng)新內(nèi)涵，加工貿(mào)易的附加值較低，賺的都是“辛苦錢”。加工貿(mào)易占據(jù)中國貿(mào)易方式半壁江山的情況卻影響了整體利潤水平，降低了中國貿(mào)易競爭力。

發(fā)展中國家片面崇拜比較優(yōu)勢理論，在國際分工中過于偏重勞動密集型產(chǎn)品，雖然依舊能獲得些許利益，但在長期中卻會面臨貿(mào)易結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定的問題，陷入總是落后于人的“比較陷阱”。這一陷阱以兩種方式出現(xiàn)，一是發(fā)展中國家由于長期在國際分工中處于低附加值環(huán)節(jié)，使得貿(mào)易利潤下降，缺乏改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)的物質(zhì)基礎(chǔ)，并形成了對勞動型產(chǎn)品生產(chǎn)的路徑依賴；二是發(fā)展中國家在發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)貿(mào)易時過于依賴發(fā)達(dá)國家的技術(shù)引入，進(jìn)而缺乏創(chuàng)新能力，以至于長期陷于技術(shù)跟進(jìn)狀態(tài)，被迫受制于人。

根據(jù)以上材料并結(jié)合國際直接投資理論，請分析中國現(xiàn)在應(yīng)采取什么方法才能免陷于“比較優(yōu)勢陷阱”？

所謂“比較優(yōu)勢陷阱”(尤其是發(fā)展中國家)完全按照比較優(yōu)勢生產(chǎn)并出口初級產(chǎn)品和勞動密集型產(chǎn)品，則在與技術(shù)和資本密集型產(chǎn)品出口為主的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的國際貿(mào)易中，雖然能獲得利益，但貿(mào)易結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，總是處于不利地位，從而落入“比較優(yōu)勢陷阱”。

要走出這一“比較優(yōu)勢陷阱”，簡單的說，就是要把中國的比較優(yōu)勢轉(zhuǎn)換為競爭優(yōu)勢。要做到這一點(diǎn)，就需要：

(1)繼續(xù)發(fā)揮比較優(yōu)勢的作用，但必須要重新進(jìn)行市場定位，以世界市場需求為導(dǎo)向，著力于新型化、多層次化、精細(xì)化產(chǎn)品開發(fā)，提高傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)業(yè)的質(zhì)量和技術(shù)層次，使出口商品從初加工到精加工轉(zhuǎn)變，提口其附加值。

(2)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，建立保持競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)。應(yīng)進(jìn)一步地增加技術(shù)創(chuàng)新投入，落實科技興貿(mào)戰(zhàn)略，加快人力資本積累，強(qiáng)化本國技術(shù)創(chuàng)新的動力。

(3)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，確立新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。應(yīng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)“高技術(shù)”、“高附加值”產(chǎn)品的出口。為此應(yīng)將高技術(shù)產(chǎn)業(yè)確立為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，通過高新技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)，形成技術(shù)產(chǎn)業(yè)群，培養(yǎng)一批高技術(shù)出口重點(diǎn)企業(yè)，通過培育資本市場以及綜合運(yùn)用財政、稅收、政府采購等政策扶持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

(4)重視政府在形成競爭優(yōu)勢中的作用。對一些關(guān)鍵性的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和幼稚產(chǎn)業(yè)采取一系列的扶持政策，包括金融、稅收、研究投入等方面，并且在一定時期內(nèi)保護(hù)國內(nèi)市場。但這種扶持和保護(hù)不同于一般的進(jìn)口替代政策，它的最終目的在于形成具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。

第三章 案例分析

在發(fā)達(dá)國家資本過剩的背景下，國際投資基金特別瞄準(zhǔn)以中國和印度為主的亞洲市場。有關(guān)數(shù)據(jù)表明，2004年，亞洲私人股權(quán)投資短信額在60億美元以上，總投資額超過110億美元。近年來，各種形式的外交投資基金在源源不斷地涌入中國，在北京、上海等地舉行的各種金融論壇上，來自國外投資基金的代表隨處可見，試圖分享中國這一新興市場同成果。粗略估計，投資于中國的外資基金數(shù)量已經(jīng)超過了30億美元，而在項目考察階段的基金數(shù)量至少在100億美元以上。

國際投資基金會選擇投資中國哪些行業(yè)的股票？如何看待國際投資基金對中國資本市場的影響？百億國際投資基金會給中國帶來什么? 1.國際投資基金往往把對風(fēng)險的控制放在投資決策的第一位，更傾向于中長期的投資策略，因此往往以戰(zhàn)略投資者身份出現(xiàn)，而較少投機(jī)行為。因此會傾向于選擇基本面較好，盈利率較穩(wěn)定，屬于國家政策支持的行業(yè)作為投資對象。

2.國際投資基金的到來、外資的進(jìn)出會增加我國證券市場風(fēng)險、加劇匯率波動、使市場監(jiān)管難度增大等,這些負(fù)面效應(yīng)是不可回避的,但我們更應(yīng)看到其所帶來的正面效應(yīng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其負(fù)面效應(yīng)的，這些積極影響主要表現(xiàn)在以下方面:(1)吸引大量境外資金,可以為我國或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供大量投融資機(jī)會；(2)壯大機(jī)構(gòu)投資者隊伍，改善市場投資者結(jié)構(gòu)；(3)改變投資理念與投資策略；(4)促進(jìn)上市公司完善治理結(jié)構(gòu)；(5)推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新；(6)促進(jìn)市場監(jiān)管水平提高。

第六章 案例討論：雀巢并購之道

雀巢公司創(chuàng)始于1867年，是全球最大的食品公司，世界500強(qiáng)中名列前50位。二戰(zhàn)以后，雀巢公司開始全面進(jìn)軍食品行業(yè)，不僅在乳制品和以咖啡、可可為原料的產(chǎn)品行業(yè)進(jìn)行了一系列的并購，還開始涉足烹調(diào)食品、快速食品、冰淇淋、冷凍食品、冷藏食品等很多方面。

1983年伊始，雀巢公司又展開新一輪的并購行動，這次的重點(diǎn)還是食品行業(yè)，其目的是通過并購掌控食品行業(yè)專門技術(shù)的中小型企業(yè)，進(jìn)一步增強(qiáng)核心業(yè)務(wù)的市場競爭力。與此同時，雀巢還進(jìn)行了以提高美國市場占有率為目的的一系列并購。

請問跨國并購給雀巢帶來了什么？

(1)產(chǎn)品的多元化 在實施產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略的過程中，并購方式往往是最佳的選擇，不僅可避開設(shè)立新企業(yè)所產(chǎn)生的巨額成本和無法預(yù)計的高風(fēng)險，還能很容易地獲取成熟的銷售渠道和市場份額，以及被收購企業(yè)早已在本地市場樹立的良好口碑和大量忠實的消費(fèi)者。這種通過并購實現(xiàn)的多元化，為雀巢節(jié)約大量時間，在短短的幾十年間，把自己的業(yè)務(wù)蛋糕做大幾倍，為企業(yè)的長期發(fā)展不斷創(chuàng)造出利潤的增長點(diǎn)。

(2)市場份額的快速提升

雀巢收購的企業(yè)大多是各個國家食品行業(yè)內(nèi)的強(qiáng)勢公司，通過收購不僅壯 大了其麾下的品牌隊伍，更重要的是通過多次并購，最終確立了雀巢在寵物食品 市場的老大地位，成為了全球最大的冰淇淋生產(chǎn)商，取得了在瓶裝水業(yè)務(wù)的領(lǐng)先 地位，在較短的時間內(nèi)實現(xiàn)了市場份額的提升和市場競爭力的增強(qiáng)。

(3)實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略性調(diào)整

雀巢的每一次收購都反映了其經(jīng)營戰(zhàn)略的改變。通過并購實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略性調(diào)整，具有很高的靈活性，而且跳過了產(chǎn)品生命周期中最耗時、耗資的研發(fā)和發(fā)展階段，直接進(jìn)入低成本高收入的標(biāo)準(zhǔn)化階段。在短時間內(nèi)收回投資，降低投資風(fēng)險，保證企業(yè)的現(xiàn)金流，維持企業(yè)的高速運(yùn)轉(zhuǎn)，這些都是并購帶來的優(yōu)勢。

第六章 案例討論：IBM公司并購之路

IBM成立于1914年，是世界上最大的信息工業(yè)跨國公司。目前，IBM在軟件部門的發(fā)展上主要采用收購方式。1995年，IBM以35億美元收購了蓮花公司，在此后十年內(nèi)，又先后斥資收購了Tivoli公司、Mercury Storage Systems公司、Informix數(shù)據(jù)庫軟件公司、Think Dynamics公司等一系列公司。特別是2002年，IBM斥資35億美元收購普華永道的全球商務(wù)咨詢和技術(shù)服務(wù)部門，即普華永道咨詢公司。

IBM靠什么從一個單純的硬件提供商發(fā)展成為一個集硬件、軟件和服務(wù)于一體的綜合IT服務(wù)巨頭？

IBM主要是依靠跨國并購這一方式而成為綜合IT服務(wù)巨頭的。

1．主觀上，全球并購使IBM迅速壯大了自己軟件和服務(wù)方面的實力，在公司內(nèi)部達(dá)到了主機(jī)硬件、軟件與服務(wù)三部分業(yè)務(wù)的綜合發(fā)展，實現(xiàn)了公司戰(zhàn)略重組，迅速進(jìn)入新的行業(yè)領(lǐng)域，從而實現(xiàn)企業(yè)的綜合化經(jīng)營，并成為向綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型的典范。

2．客觀上，全球并購又同時達(dá)到了消滅競爭對手、減輕競爭壓力、增加產(chǎn)品和服務(wù)的市場占有份額、增強(qiáng)企業(yè)競爭力和實力、提升企業(yè)形象的效果。

第七章 案例分析

2001年12月俄羅斯某石油公司發(fā)行了五年期歐洲美元債券，面額為100美元，年利率為12.75％，每年支付兩次利息。該公司被標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard&Poor’s)評為BBB+級，被穆迪(Moody’s)評為Baal級。該債券將在盧森堡證券交易所公開交易，花旗集團(tuán)(Citigroup)、德意志銀行、德累斯登佳華銀行、J．P．摩根銀行(JP Morgan)是此次交易的承銷商。在宣布發(fā)行債券之前，該石油公司在阿姆斯特丹、杜塞爾多夫、倫敦、巴黎和法蘭克福舉行了為期三天的投資者最新信息發(fā)布會，在此次發(fā)布會上該公司表示，所籌集的資金將用于提高薩哈林和西伯利亞油田的開采量以及全面改造兩個大煉油廠，這之后俄羅斯許多大石油公司都想利用這種融資手段進(jìn)行融資。這些石油公司認(rèn)為，通過發(fā)行歐洲債券融資當(dāng)時是最好的時機(jī)，因為利息較低，而且從國際市場上籌集到的是長期貸款，可以用于大的投資項目。

請從國際投資學(xué)的角度分析這一案例

歐洲債券是指以某一種或某幾種貨幣為面額，由國際辛迪加承銷，同時在面額貨幣以外的國家發(fā)行的債券。如美國在法國證券市場發(fā)行的英鎊債券就叫歐洲債券。按習(xí)慣，如果面值為美元的歐洲債券一般被稱為歐洲美元債券。

該俄羅斯發(fā)行的歐洲美元債券為五年期，面額為100美元，年利率為12.75%，每年支付兩次利息，又名義收益率=債券年利息/債券面額×100%，由此可知，名義收益率為12.75%。

國際債券評級是指由證券市場上專門從事證券研究、統(tǒng)計和咨詢的機(jī)構(gòu)，根據(jù)債券發(fā)行者的請求，對債券發(fā)行企業(yè)支付的可能性和信用度進(jìn)行等級評定。國際三大權(quán)威信用評級機(jī)構(gòu)為標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪集團(tuán)和惠譽(yù)國際公司。機(jī)構(gòu)將評估等級分為：“投資級”（Investment Grade）——國際長期評級“AAA”至“BBB”和短期評級“F1”至“F3”；“非投資級”或“投機(jī)級”（Speculative Grade）國際長期評級“BB”至“D”和短期評級“B”至“D?！?/p>

該公司被標(biāo)準(zhǔn)普爾評為BBB＋級，被穆迪評為Baa1級，則說明兩家評級公司都認(rèn)為該公司拖欠債務(wù)的可能性相當(dāng)?shù)?，如期償債的能力良好。再考慮到該公司從事的是石油這一壟斷行業(yè)，利潤率也能得到保證。因此，理性投資者會購買該歐洲美元債券。

第七章 案例分析

Cofax 公司是在美國紐約證券交易所上市的從事玻璃生產(chǎn)的上市公司，該公司總股本為8000 萬股，其中普通股7000 萬股，優(yōu)先股1000 萬股。其第四大股東肖恩先生持有普通股700 萬股，第六大股東懷特先生持有優(yōu)先股500 萬股。2002 年4 月，該公司打算在中國進(jìn)行投資建廠，并打算與中國某公司成立一家合資公司。受此消息影響，該公司的股票價格從2001 年4 月的33 美元上升到當(dāng)時的36 美元，并且在2002 年3 月份，Cofax 公司的股票會繼續(xù)上漲，打算買入該公司普通股股票10 萬股，但他的自由資金只有200 萬美元，他準(zhǔn)備采用保證金交易的方式完成該股票的買賣。

討論普通股和優(yōu)先股的區(qū)別有哪些？懷特先生給可以對準(zhǔn)備在中國投資的事宜行使表決權(quán)嗎？費(fèi)雪先生該如何應(yīng)用保證金交易方式完成買入股票的行為？

1．普通股是股份公司必須發(fā)行的一種基本股票，是股份公司資本構(gòu)成中最重要、最基本的股份。購買了普通股就等于購買了企業(yè)的資產(chǎn)。普通股股東一般享有以下幾項權(quán)利：收益分享權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)、決策權(quán)、新股認(rèn)購權(quán)等。優(yōu)先股是指股東在公司盈利或在公司破產(chǎn)清算時，享有優(yōu)先于普通股的股東分配股利或資產(chǎn)權(quán)利的股份。優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在公司盈利分配的優(yōu)先權(quán)和在公司破產(chǎn)時索債的優(yōu)先權(quán)。

普通股與優(yōu)先股的主要區(qū)別有：

（1）普通股股東享有公司的經(jīng)營參與權(quán)，而優(yōu)先股股東一般不享有公司的經(jīng)營參與權(quán)。

（2）普通股股東的收益要視公司的贏利狀況而定，而優(yōu)先股的收益是固定的。

（3）普通股股東不能退股，只能在二級市場上變現(xiàn)，而優(yōu)先股股東可依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款要求公司將股票贖回。

（4）優(yōu)先股票是特殊股票中最主要的一種，在公司贏利和剩余財產(chǎn)的分配上享有優(yōu)先權(quán)。

2．由于懷特先生僅持有優(yōu)先股，而優(yōu)先股股東沒有參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利，沒有表決權(quán)，所以懷特先生不能對準(zhǔn)備在中國投資的事宜行使表決權(quán)。3．保證金交易又稱信用交易或墊頭交易，它是指客戶買賣股票時，向經(jīng)紀(jì)人支付一定數(shù)量的現(xiàn)款或股票，即保證金，其差額由經(jīng)紀(jì)人或銀行貸款進(jìn)行交易的一種方式。費(fèi)雪先生可以將其擁有的自有資金作為保證金向經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行支付，剩下的差額部分由經(jīng)紀(jì)人代為墊付。在交易的過程中，投資者用保證金購買的股票全部用于抵押，客戶還要向經(jīng)紀(jì)人支付墊款利息。

第七章 案例分析

近年來，我國經(jīng)營業(yè)績良好的大中型企業(yè)紛紛開始執(zhí)行其海外上市的計劃，如中國電信、網(wǎng)易等等。2000年6月21日和22日，中國聯(lián)通分別在中國香港和美國紐約掛牌上市，融資56.5億美元。其中，聯(lián)通在香港公開發(fā)售24.6億股，每股15.58億港元，全球配售及公開認(rèn)購量超額4倍。與此同時，中國聯(lián)通公司發(fā)行的存托憑證正式在紐約證交所掛牌交易，該股主承銷商為摩根斯坦利—添惠公司，發(fā)行價為19.99美元，上市首日收于22美元，漲幅10.17% 2001年6月20日，中國聯(lián)通股股票（0762）被納入香港恒生指數(shù)成分股。

請根據(jù)上述案例分析我國企業(yè)在海外上市的利與弊

中國企業(yè)海外上市的好處有： 1.滿足企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略需要。

許多企業(yè)是為實現(xiàn)國際化發(fā)展戰(zhàn)略而主動到海外上市的。企業(yè)海外上市同時可以追求更好的公司治理評價，還可避開國內(nèi)市場的隱形成本。

2.滿足企業(yè)發(fā)展的資金需要

由于國內(nèi)資本市場無法滿足企業(yè)需求，不少企業(yè)選擇海外上市。許多企業(yè)和企業(yè)家正當(dāng)利益訴求難以通過境內(nèi)證券市場得到滿足，從而轉(zhuǎn)向選擇海外上市。

3.海外資本市場自身具有強(qiáng)大的吸引力。

海外證券市場具有上市門檻低、上市周期短、市場活躍程度高、市場層次多樣性好、投資者相對成熟等優(yōu)勢，在與國內(nèi)資本市場的競爭中更具有吸引力。

4.有政府部門的支持與推動。

中國證監(jiān)會、國資委以及許多地方政府從支持企業(yè)“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略考慮，都對企業(yè)海外上市積極促進(jìn)。

中國企業(yè)海外上市的弊端則在于： 1.融資上市成本相對較高

從籌資效果上來說，國內(nèi)A股平均市兼率在60倍左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過紐約和香港20倍的水平，這意味著同樣價值的資產(chǎn)在境內(nèi)可以融到更多的資金。從籌資成本上說，海外上市不僅花費(fèi)的承銷費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等籌資費(fèi)用遠(yuǎn)高于國內(nèi)，而且外國股東對其投資回報的要求也遠(yuǎn)較國內(nèi)投資者嚴(yán)厲，這意味著公司將面對很大的分紅壓力。所以說，海外上市的綜合籌資成本是大大高于國內(nèi)的。

2.目前上市的大多是國有壟斷優(yōu)勢企業(yè)的優(yōu)勢資產(chǎn)，并且以低市盈率上市，價格比國內(nèi)資本市場同類企業(yè)價格低20%以上，這就存在國有資產(chǎn)流失的問題。

3.影響國內(nèi)上市公司的質(zhì)量，可能導(dǎo)致境內(nèi)外上市的逆向選擇問題。國企海外上市的質(zhì)量普遍很高，如中國電信、中石油、中聯(lián)通、中海油，都是國家創(chuàng)利的骨干企業(yè)。僅中石油一家，去年就實現(xiàn)利潤500多億元，占全國國有及國有控股公司利潤總額的1／4以上。如果本來就為數(shù)不多的高質(zhì)量大型國企紛紛到海外上市，在國內(nèi)股市剩下一些“老弱病殘”，極有可能形成境內(nèi)外資本市場的逆向選擇，影響到國內(nèi)資本市場的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

第十章 案例分析

2006年1月18日報道，美國駐巴基斯坦大使館17日在伊斯蘭堡舉行新聞發(fā)布會稱，為加強(qiáng)美巴雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系，美國國務(wù)院和美國貿(mào)易代表辦公室聯(lián)合貿(mào)易談判小組18日訪巴，并與巴舉行第四輪雙邊投資協(xié)定（BIT）談判，兩國的技術(shù)專家此次主要商討雙方在協(xié)定草案文本有爭議的條款。美方稱美、巴簽署B(yǎng)IT將有助于保護(hù)投資者的權(quán)益，提供有效的解決投資爭端機(jī)制，雙方希望本輪會談能敲定協(xié)定文本草案主要條款，為最終簽署協(xié)定鋪平道路，為今后雙方簽署自由貿(mào)易協(xié)議打下良好基礎(chǔ)。巴基斯坦方面表示，盡管巴一直對與美簽署 BIT充滿期待，但協(xié)定本文草案中美 方提出的一些條款內(nèi)容過多地對美投資商有利，特別在投資訴訟方面還有待于進(jìn)一步探討。

請問美巴雙方在雙邊投資協(xié)議的簽訂過程中，需要考慮哪些方面的因素？雙邊投資協(xié)議簽訂后，會對美巴兩國的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、投資等方面產(chǎn)生什么影響？

1．雙方在簽訂過程中，主要是要考慮彼此的地位和利益。

(1)在世界上屬于利用外資的大國還是小國，如何通過該協(xié)定進(jìn)一步改善投資環(huán)境、吸引外資；

(2)在世界經(jīng)濟(jì)中屬于發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家，如何能在保證本國經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性的前提下通過該協(xié)定促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；

(3)就海外投資而言屬于大國還是小國，如何通過該協(xié)定為本國企業(yè)開展海外投資創(chuàng)造穩(wěn)定、可靠、透明、平等的環(huán)境，大大降低企業(yè)投資的非商業(yè)風(fēng)險。

2．雙邊投資協(xié)定的簽訂會對美巴兩國的經(jīng)濟(jì)帶來深遠(yuǎn)影響。

(1)投資協(xié)定的簽訂標(biāo)志著雙方的投資環(huán)境得到了很大的改善，例如消除兩國相互間存在的貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、投資以及在其它領(lǐng)域的貿(mào)易和投資障礙。

(2)投資協(xié)定進(jìn)一步擴(kuò)展美巴貿(mào)易自由化和投資便利化的潛在合作領(lǐng)域。

第二篇：國際投資學(xué)案例分析

案例分析1 1998年4月6日，在全球金融界享有盛譽(yù)的花旗銀行宣布同專長與保險業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)的旅行者集團(tuán)合并，合并涉及的資本總額高達(dá)820億美元，是當(dāng)時世界上最大的金融合并案。

花旗銀行與旅行者集團(tuán)合并后，將新公司定名為花旗集團(tuán)，但沿用旅行者集團(tuán)的商標(biāo)，因為這是美國保險服務(wù)行業(yè)最有信譽(yù)的商標(biāo)之一。用花旗之名，用旅行者之商標(biāo)，這樣的結(jié)構(gòu)安排體現(xiàn)出兩大公司的合并是平等的合并。合并后的花旗集團(tuán)的總資產(chǎn)為7100億美元，年凈收入為500億美元，年營業(yè)收入為750億美元，股東權(quán)益為440億美元，股票市值超過1400億美元。其業(yè)務(wù)遍及全球100多個國家和地區(qū)，客戶達(dá)到10000萬個以上，成為全球規(guī)模最大，服務(wù)領(lǐng)域最廣的全能金融集團(tuán)。

這次合并并未受到美國司法、法院和國會的反對，這對美國銀行業(yè)務(wù)范圍的進(jìn)一步拓展，開展實質(zhì)性的混業(yè)經(jīng)營具有開創(chuàng)性的重大意義。

試根據(jù)以上案例分析近年來跨國銀行購并趨勢的背景和動因。案例分析2

IBM，西門子和東芝公司在1992年為在20世紀(jì)末開發(fā)256兆位芯片而結(jié)成戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟。來自3個公司的200位工程師在IBM高級半導(dǎo)體技術(shù)中心共同工作，并向東芝的管理人員匯報，所有開發(fā)芯片所需的基本投入先由IBM公司投資，然后把發(fā)票寄給西門子和東芝，賬單和支出由每一公司安排在其他兩家公司的雇員控制。這３家公司共同研制新產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)包括IBM技術(shù)中心和西門子，東芝在美國的總部。

試結(jié)合所學(xué)國際投資學(xué)的知識，對此案例作簡要分析。

案例分析3

斯洛文尼亞的經(jīng)驗：

斯洛文尼亞在1991年獨(dú)立后的兩年中，沒有頒布對外直接投資具體政策。1993年政府開始對國際資本移動包括對外直接投資，嚴(yán)加監(jiān)管，因為正在進(jìn)行的市場改革和自由化引起人們對國際資本移動不加控制的潛在不穩(wěn)定影響的關(guān)注。另外，野蠻私有化不規(guī)范地將公有公司的生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移到以私營為目的而組建的私有公司手中，使得人們懷疑此類公司是資本抽逃的根源。

有鑒于此，政府于1993年10月修訂了對外貿(mào)易法，這些修改賦予斯洛文尼亞財政部逐案審查對外直接投資，并決定是否批準(zhǔn)的權(quán)力，未來投資者需滿足兩個條件：對政府沒有明顯的未償稅收債務(wù)，在預(yù)備對外直接投資的前一年有確定的收益。此外，新的法律框架也要求對投資者向斯洛文尼亞稅收主管部門提供資產(chǎn)負(fù)債表，包括國外運(yùn)營活動的詳盡財務(wù)記載。

對外貿(mào)易法的改革不是用于限制對外直接投資的，到1995年中期，這兩個準(zhǔn)則和批準(zhǔn)程度主要起監(jiān)督作用，財政部也未拒絕任何申請。但民眾的普遍態(tài)度是矛盾的，這反映了政策帶來的限制。在一個公共意見的調(diào)查中，19%的調(diào)查者贊成對對外投資者不加限制，30%的人支持控制資本外流，只有19%的人反對對外投資。

中國對外直接投資政策：

中國的對外直接投資的管理與審批，依投資項目的類型、規(guī)模和區(qū)位，涉及各級政府，其中包括地方政府、對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、國家計委、國務(wù)院、國有資產(chǎn)管理局和外匯管理局。300萬美元以上的項目需報國務(wù)院審批，100萬－300萬美元之間的項目，涉及政府貸款的項目或外國貸款擔(dān)保項目需向國家計委提交可行性研究報告，并向外經(jīng)貿(mào)部提交項目細(xì)節(jié)，100萬美元以下的項目由地方經(jīng)貿(mào)委或主管部門批準(zhǔn)。

除了對外直接投資逐步實行自由化政策外，中國政府還從20世紀(jì)80年代后期開始促進(jìn)某些類型的對外直接投資。一般來說，所有國外子公司均可享受5年免稅優(yōu)惠期，優(yōu)惠期后，國外子公司支付20%的收入稅。除此以外，政府為一些能引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)與設(shè)備的項目、能增加外匯收入和擴(kuò)大出口的項目和能保證國內(nèi)沒有或稀缺的原材料正常供應(yīng)的項目提供特種優(yōu)惠。

（1）試根據(jù)上述案例分析斯洛文尼亞政府對投資者對外投資的要求是什么？（2）談?wù)勚袊c斯洛文尼亞對外投資政策的不同。

案例分析4

據(jù)統(tǒng)計，2001年全球外國直接投資（FDI）總額為7800億美元，2002年全球外國直接投資（FDI）總額為6510億美元，2003年該數(shù)字為5000多億美元。

據(jù)統(tǒng)計，2000年全球跨國并購案達(dá)到7894件，平均并購額為1.45億美元。2002年全球并購案為4493件，平均并購額為8200萬美元。2003年前5個月，全球企業(yè)的跨國并購活動進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來的最低水平。

據(jù)OECD（經(jīng)合組織）統(tǒng)計，2001年美國吸收的FDI僅為301億美元，列中國、法國、德國之后，為全球第4大外國直接投資吸收國。英國2001年吸收FDI約620億美元，2002年為250億美元，2002年對外投資為400億美元左右，列于盧森堡、法國等國之后。2001年進(jìn)入拉美和加勒比地區(qū)、非洲的FDI約為745、1070億美元，2002年為560、950億美元。另據(jù)統(tǒng)計，2002年中國吸收527億美元外國直接投資，據(jù)世界第一位，2003年中國實際引進(jìn)外資達(dá)到570多億美元。2002年中東歐轉(zhuǎn)軌國家的FDI從2001年的250億美元增加至290億美元。

據(jù)統(tǒng)計，2001-2003年間，英國匯豐銀行以145億美元收購了美國一家金融服務(wù)公司，法國電信收購了一家德國移動電話公司，瑞典的Telia投資58億美元收購芬蘭的電信營運(yùn)商企業(yè)Sonera，日本遠(yuǎn)東鐵路公司以21億美元的價格向外資出售了12.5%企業(yè)股份，英荷殼牌公司以50億美元收購了英國的企業(yè)石油（Enterprise Oil），德國的RWE公司投資44億美元兼并了一家英國油氣公司。

（1）根據(jù)以上材料分析國際直接投資變化趨勢的特點(diǎn)（2）根據(jù)以上材料分析國際直接投資減少的原因

參考答案案例分析1

提示性答案：（1）金融全球化和自由化的趨勢使得跨國銀行面臨日益強(qiáng)烈的外部壓力，尤其是來自于非銀行金融機(jī)構(gòu)的競爭，為了應(yīng)對競爭，跨國銀行紛紛拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，向全能化的方向發(fā)展，購并成為跨國銀行實現(xiàn)快速拓展的有效途徑。案例中，通過與旅行者集團(tuán)合并，新花旗集團(tuán)成為了集銀行，保險，投資銀行等多項業(yè)務(wù)為一體的全能金融集團(tuán)，綜合競爭力大大提升。

（2）跨國銀行的購并不再是單純的大吃小，而更多的是追求強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和優(yōu)勢互補(bǔ)，花旗銀行與旅行者集團(tuán)的合并就是典型，不僅實現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模上的強(qiáng)強(qiáng)組合和業(yè)務(wù)上的互補(bǔ)，在無形資產(chǎn)的利用上也達(dá)到了雙贏的效果。案例分析2

提示性答案：隨著國際競爭環(huán)境的日益復(fù)雜和競爭壓力的不斷增大，跨國公司為了獲取保持其具有壟斷優(yōu)勢的技術(shù)資源，不僅通過其自身體系內(nèi)的研究與開發(fā)，還通過體系外的合作與交流，跨國公司研究開發(fā)戰(zhàn)略聯(lián)盟就是一種重要的體系外合作方式。這三家公司都是半導(dǎo)體行業(yè)的巨頭，也是主要的競爭對手，他們能心平氣和的走到一起來合作研究，開發(fā)，除了宏觀因素外，主要與半導(dǎo)體行業(yè)的微觀特征有關(guān)。一方面是產(chǎn)品生命周期短，工藝革新率較高；另一方面是研究與開發(fā)需要承擔(dān)高額成本和風(fēng)險。這三家公司締結(jié)聯(lián)盟的主要目標(biāo)就是分擔(dān)在設(shè)計新型芯片中涉及的高額成本及其風(fēng)險和實現(xiàn)知識共享，保持關(guān)鍵技術(shù)的獨(dú)占性，從而排擠新的競爭者，形成寡占競爭的態(tài)勢。案例分析3

提示性答案：1.（1）對政府沒有明顯的未償稅收債務(wù)

（2）在預(yù)備對外直接投資的前一年有確定收益

（3）向稅收主管部門提供資產(chǎn)負(fù)債表，包括國外運(yùn)營活動的詳盡財務(wù)記載 2.（1）斯洛文尼亞對對外投資無優(yōu)惠政策

（2）斯洛文尼亞對對外投資限制相對較少，審批較為寬松

案例分析4

提示性答案：（1）①2001-2003年間全球外國直接投資規(guī)模呈遞減趨勢。

②資金地區(qū)流向呈很大的不平衡性。美英吸引外資規(guī)模大幅下降；不同發(fā)展中國家吸引外資狀況差異明顯；中東歐國家外資引進(jìn)逐年增加。

③資金的流向以公用、金融、能源等領(lǐng)域為主。

（2）①全球企業(yè)跨國并購活動不斷減弱，是導(dǎo)致全球外國直接投資下降的重要原因。

②美英兩個吸收外國直接投資的大國外資流入急劇減少。

③一些發(fā)展中國家和地區(qū)吸收外國直接投資逐漸減少。

第三篇：國際投資學(xué)案例分析

案例分析1 1998年4月6日，在全球金融界享有盛譽(yù)的花旗銀行宣布同專長與保險業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)的旅行者集團(tuán)合并，合并涉及的資本總額高達(dá)820億美元，是當(dāng)時世界上最大的金融合并案。

花旗銀行與旅行者集團(tuán)合并后，將新公司定名為花旗集團(tuán)，但沿用旅行者集團(tuán)的商標(biāo)，因為這是美國保險服務(wù)行業(yè)最有信譽(yù)的商標(biāo)之一。用花旗之名，用旅行者之商標(biāo)，這樣的結(jié)構(gòu)安排體現(xiàn)出兩大公司的合并是平等的合并。合并后的花旗集團(tuán)的總資產(chǎn)為7100億美元，年凈收入為500億美元，年營業(yè)收入為750億美元，股東權(quán)益為440億美元，股票市值超過1400億美元。其業(yè)務(wù)遍及全球100多個國家和地區(qū)，客戶達(dá)到10000萬個以上，成為全球規(guī)模最大，服務(wù)領(lǐng)域最廣的全能金融集團(tuán)。

這次合并并未受到美國司法、法院和國會的反對，這對美國銀行業(yè)務(wù)范圍的進(jìn)一步拓展，開展實質(zhì)性的混業(yè)經(jīng)營具有開創(chuàng)性的重大意義。

試根據(jù)以上案例分析近年來跨國銀行購并趨勢的背景和動因。案例分析2

IBM，西門子和東芝公司在1992年為在20世紀(jì)末開發(fā)256兆位芯片而結(jié)成戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟。來自3個公司的200位工程師在IBM高級半導(dǎo)體技術(shù)中心共同工作，并向東芝的管理人員匯報，所有開發(fā)芯片所需的基本投入先由IBM公司投資，然后把發(fā)票寄給西門子和東芝，賬單和支出由每一公司安排在其他兩家公司的雇員控制。這３家公司共同研制新產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)包括IBM技術(shù)中心和西門子，東芝在美國的總部。

試結(jié)合所學(xué)國際投資學(xué)的知識，對此案例作簡要分析。案例分析3 耐克公司是美國著名的運(yùn)動鞋公司，它是1964年由美國俄勒岡大學(xué)的長跑運(yùn)動員費(fèi)爾和他的教練波曼合伙組建的，兩人初始投資是各300美元，委托日本的一家鞋廠按波曼的設(shè)計試制了300雙球鞋。最初的球鞋儲存在費(fèi)爾父親家的地下室里，每逢比賽，由費(fèi)爾和波曼帶到田徑運(yùn)動場上去推銷。1972年，奧運(yùn)會田徑預(yù)賽在美國俄勒岡舉行，費(fèi)爾和波曼說服了部分馬拉松運(yùn)動員穿著耐克鞋參賽。結(jié)果，其中有四名進(jìn)入預(yù)賽前七名。費(fèi)爾和波曼趁機(jī)大做廣告，耐克運(yùn)動鞋從此聲名大振，不斷發(fā)展壯大。耐克公司1994年的銷售額已經(jīng)達(dá)到38億美元，產(chǎn)品銷往81個國家。但特別值得我們注意的是從耐克公司的最初發(fā)跡到以后的成長發(fā)展，耐克公司本身并不制造球鞋，97%以上的耐克球鞋的生產(chǎn)采取在第三國家合同承包，加工返銷的形式進(jìn)行，其中67%是在韓國生產(chǎn)的，然后由耐克公司收購，由耐克公司

獨(dú)家在發(fā)達(dá)國家銷售。

試用“價值鏈”的有關(guān)原理分析耐克公司成功的奧秘。參考答案案例分析1

提示性答案：（1）金融全球化和自由化的趨勢使得跨國銀行面臨日益強(qiáng)烈的外部壓力，尤其是來自于非銀行金融機(jī)構(gòu)的競爭，為了應(yīng)對競爭，跨國銀行紛紛拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，向全能化的方向發(fā)展，購并成為跨國銀行實現(xiàn)快速拓展的有效途徑。案例中，通過與旅行者集團(tuán)合并，新花旗集團(tuán)成為了集銀行，保險，投資銀行等多項業(yè)務(wù)為一體的全能金融集團(tuán)，綜合競爭力大大提升。

（2）跨國銀行的購并不再是單純的大吃小，而更多的是追求強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和優(yōu)勢互補(bǔ)，花旗銀行與旅行者集團(tuán)的合并就是典型，不僅實現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模上的強(qiáng)強(qiáng)組合和業(yè)務(wù)上的互補(bǔ)，在無形資產(chǎn)的利用上也達(dá)到了雙贏的效果。案例分析2

提示性答案：隨著國際競爭環(huán)境的日益復(fù)雜和競爭壓力的不斷增大，跨國公司為了獲取保持其具有壟斷優(yōu)勢的技術(shù)資源，不僅通過其自身體系內(nèi)的研究與開發(fā)，還通過體系外的合作與交流，跨國公司研究開發(fā)戰(zhàn)略聯(lián)盟就是一種重要的體系外合作方式。

這三家公司都是半導(dǎo)體行業(yè)的巨頭，也是主要的競爭對手，他們能心平氣和的走到一起來合作研究，開發(fā)，除了宏觀因素外，主要與半導(dǎo)體行業(yè)的微觀特征有關(guān)。一方面是產(chǎn)品生命周期短，工藝革新率較高；另一方面是研究與開發(fā)需要承擔(dān)高額成本和風(fēng)險。這三家公司締結(jié)聯(lián)盟的主要目標(biāo)就是分擔(dān)在設(shè)計新型芯片中涉及的高額成本及其風(fēng)險和實現(xiàn)知識共享，保持關(guān)鍵技術(shù)的獨(dú)占性，從而排擠新的競爭者，形成寡占競爭的態(tài)勢。案例分析3

提示性答案：耐克公司賴以成長壯大的秘密不在于制造環(huán)節(jié)，而在于其對產(chǎn)品設(shè)計和廣告營銷環(huán)節(jié)的控制，這用價值鏈原理很容易解釋。因為在運(yùn)動鞋行業(yè)，其制造環(huán)節(jié)料重工輕，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益有限，生產(chǎn)工藝成熟，而其研究和廣告推銷環(huán)節(jié)，固定成本高，產(chǎn)品的廣告邊際成本低，經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)高，是應(yīng)該關(guān)鍵控制的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)。

耐克球鞋在市場上主要是依靠其最佳設(shè)計和高檔品牌為號召，不惜重金聘請了喬丹等頂級明星在美國電視節(jié)目收視率最高的黃金時間做廣告，成功地塑造了耐克球鞋的高檔名牌形象。耐克這種“抓住設(shè)計，營銷，外包生產(chǎn)制造”的價值鏈戰(zhàn)略是其成功的奧秘所在。

這個案例給我們的重要啟示是：通過價值鏈分析來剖析企業(yè)競爭優(yōu)勢，從而確定正確的經(jīng)營戰(zhàn)略是企業(yè)成功的關(guān)鍵之一。

第四篇：國際投資學(xué)案例分析（寫寫幫推薦）

國際投資

一、國際投資概述

參與國際投資活動的資本形式是多樣化的。它既有以實物資本形式表現(xiàn)的資本，如機(jī)器設(shè)備、商品等，也有以無形資產(chǎn)形式表現(xiàn)的資本，如商標(biāo)、專利、管理技術(shù)、情報信息、生產(chǎn)訣竅等；還有以金融資產(chǎn)形式表現(xiàn)的資本，如債券、股票、衍生證券等。

參與國際投資活動的主體是多元化的。投資主體是指獨(dú)立行使對外投資活動決策權(quán)力并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的法人或自然人，包括官方和非官方機(jī)構(gòu)、跨國公司、跨國金融機(jī)構(gòu)及居民個人投資者。而跨國公司和跨國銀行是其中的主體。

國際投資活動是對資本的跨國經(jīng)營運(yùn)活動。這一點(diǎn)既與國際貿(mào)易相區(qū)別，也與單純的國際信貸活動相區(qū)別。國際貿(mào)易主要是商品的國際流通與交換，實現(xiàn)商品的價值；國際信貸主要是貨幣的貸方與回收，雖然其目的也是為了實現(xiàn)資本的價值增值，但在資本的具體營運(yùn)過程中，資本的所有人對其并無控制權(quán)；而國際投資活動，則是各種資本運(yùn)營的結(jié)合，是在經(jīng)營中實現(xiàn)資本的增值。

對中國的高凈值投資人而言，由于股市的大幅震蕩和房市的宏觀調(diào)控，以股票和房地產(chǎn)為主的投資策略在過去的幾年內(nèi)越來越難實現(xiàn)好的投資回報。

中國的股市相比于國外的市場，第一，因為缺少成熟的以做空和杠桿為工具的對沖機(jī)制，無法實現(xiàn)像海外對沖基金投資這樣的絕對回報。第二，由于監(jiān)管的缺乏，中國股市的內(nèi)幕交易問題嚴(yán)重，無內(nèi)幕消息的個人投資者在股市交易中處于明顯的劣勢。第三，由于公司上市機(jī)制的不合理性，股市往往成為上市公司圈錢的渠道而缺少長期投資的價值。最后，因為國內(nèi)財務(wù)審計公司缺少獨(dú)立的監(jiān)管，容易造成上市公司財務(wù)造假，進(jìn)一步增加了股市長期投資的風(fēng)險。

房價因過去幾年的飛速增長，使得政府不得不加大宏觀調(diào)控，以遏制房地產(chǎn)市場的投機(jī)性。中國房地產(chǎn)投資的暴利時代已結(jié)束。所以高凈值的群體都開始遠(yuǎn)離房市，并考慮其他投資渠道。

二、實際案例分析及心得體會

（一）裝備制造業(yè)

處于世界領(lǐng)先地位的德國裝備制造業(yè)，在金融危機(jī)背景下遭遇經(jīng)營困難，正“低價待沽”

隨著吉利收購沃爾沃日漸成行，中國企業(yè)對歐洲高端制造業(yè)的并購，似乎不再是“蛇吞象”式的妄想。而處于世界領(lǐng)先地位的德國裝備制造業(yè)，在金融危機(jī)背景下遭遇經(jīng)營困難，正在“低價待沽”。

德國裝備制造業(yè)是創(chuàng)新力度最高的行業(yè)之一，企業(yè)具有“大者強(qiáng)、小者精”的特點(diǎn)。在31個機(jī)械制造門類中，德國有27個門類占據(jù)世界前三位。技術(shù)領(lǐng)先、工藝精良、品質(zhì)優(yōu)秀、管理嚴(yán)謹(jǐn)，人才聚集、研發(fā)及創(chuàng)新能力強(qiáng)等獨(dú)特優(yōu)勢，使德國裝備制造業(yè)成為國際投資的熱門選擇。

2005年到2008年，歐洲裝備制造業(yè)經(jīng)歷了4年景氣周期。但金融危機(jī)爆發(fā)后，歐洲裝備制造業(yè)增長在2009年基本停頓，當(dāng)年歐元區(qū)設(shè)備投資大約減少3%。德國裝備制造業(yè)也受到不同程度影響，其中與消費(fèi)相關(guān)的細(xì)分行業(yè)受影響最大，被迫破產(chǎn)或?qū)で蟛①彽钠髽I(yè)越來越多。

中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會名譽(yù)理事長梁訓(xùn)瑄在接受《財經(jīng)國家周刊》記者訪問時說，以機(jī)床工業(yè)為例，德國企業(yè)平均員工數(shù)不足130人，多數(shù)為家族企業(yè)，抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)能力較弱，但技術(shù)水平較高，不少具備國際品牌，正好符合中國資本海外并購的條件。

中國企業(yè)在德國并購的收益將包括：獲取國際品牌、打開國際銷售網(wǎng)絡(luò)、吸收市場營銷經(jīng)驗以及有效的經(jīng)營管理經(jīng)驗等。并購?fù)瓿珊罄脤Ψ阶鳛榕嘤?xùn)實踐基地，用多種交流方式來提高中方技術(shù)與管理人員水平，提高中國企業(yè)在國際市場上的知名度及融入國際經(jīng)濟(jì)循環(huán)的活動能力。

（二）、有機(jī)食品業(yè)

法國有機(jī)食品業(yè)發(fā)展迅速，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品種類越來越多，受到法國消費(fèi)者追捧和青睞。市場觀察人士認(rèn)為，有機(jī)食品業(yè)是朝陽產(chǎn)業(yè)，在法國乃至歐洲會有很大發(fā)展空間。這一趨勢已引起眾多外國投資者的關(guān)注。

有機(jī)食品在法國的通常定義為：非基因工程產(chǎn)品；原料為純天然生物，在種養(yǎng)期間未使用化學(xué)合成的化肥或飼料；加工過程中不使用化學(xué)添加劑。

由于得到政府支持，法國有機(jī)食品業(yè)在生產(chǎn)、流通和消費(fèi)三大環(huán)節(jié)上都得到極大發(fā)展。

在生產(chǎn)環(huán)節(jié)上，因國家政策傾斜，大量食品生產(chǎn)企業(yè)加入生產(chǎn)有機(jī)食品的行列。在流通環(huán)節(jié)上，除了傳統(tǒng)大型超市設(shè)有有機(jī)食品專柜外，還有專門的“有機(jī)超市”，法國政府希望72700家公共餐廳采購有機(jī)產(chǎn)品的比例在2012年提至20%。在消費(fèi)環(huán)節(jié)上，法國44%的消費(fèi)者每月至少消費(fèi)一次有機(jī)食品，隨著價格下降，消費(fèi)者數(shù)量還會大幅增長。

2008年，法國有機(jī)食品行業(yè)的銷售額增長25%，達(dá)20億歐元。即使在國際金融危機(jī)的2009年，行業(yè)的增長率仍達(dá)到了8%。

法國有機(jī)食品行業(yè)的發(fā)展和當(dāng)?shù)卣闹С郑瑸橹袊称菲髽I(yè)和金融資本進(jìn)入法國提供了機(jī)遇。

中國可以利用自身有機(jī)種植面積大的優(yōu)勢，與法國企業(yè)合作，提供有機(jī)食品加工原料或參與加工。而且在國際金融危機(jī)影響下，法國有機(jī)食品行業(yè)面臨投資資金不足局面，中國資本的進(jìn)入阻力較小。

國際投資學(xué)案例分析

班級：商學(xué)院財管1305班

姓名：張震

學(xué)號：***1

第五篇：國際投資學(xué)論文

外國投資對我過經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響分析

摘要 本文通過對當(dāng)前國內(nèi)外研究外商直接投資的對當(dāng)?shù)貒慕?jīng)濟(jì)影響情況下，針對我過引進(jìn)外商直接投資的實際情況，分析存在于引進(jìn)外商投資的技術(shù)溢出效應(yīng)，就業(yè)效應(yīng)和通貨膨脹效應(yīng)。并在此基礎(chǔ)上，對當(dāng)前我國引進(jìn)外商直接投資提出相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞 外商直接投資 經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 影響分析

自我國引用外商直接投資加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高就業(yè)水平，增加技術(shù)創(chuàng)新以來，針對外商直接投資對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所產(chǎn)生的各種經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的研究就從來沒有停止過，近幾年來隨著我國各級政府不斷增加外商直接投資的引進(jìn)，以及外商直接投資在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的重要作用，已受到社會各界的關(guān)注和認(rèn)識。本文將通過針對我國利用外商直接投資的現(xiàn)狀入手研究，分析引進(jìn)外商直接投資對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)影響進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上對我國實施積極引進(jìn)外商直接投資的戰(zhàn)略提出相關(guān)政策建議，并明確我國利用外商直接投資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，加快我國經(jīng)濟(jì)快速高效發(fā)展。

一綜述

有關(guān)外商直接投資對一國經(jīng)濟(jì)影響的分析文獻(xiàn)，大多集中于針對外商直接投資的技術(shù)溢出效應(yīng)進(jìn)行研究，并利用理論結(jié)合實踐的方式，加大外商直接投資效應(yīng)的實證研究部分。另外，隨著我國引進(jìn)外商直接投資的力度的加大，針對外商直接投資的其他經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響，也逐漸成為學(xué)者們的研究重點(diǎn)。

根據(jù)國內(nèi)外的研究文獻(xiàn)，國際技術(shù)溢出傳導(dǎo)渠道主要有：國際貿(mào)易，外商直接投資，勞務(wù)輸出，信息交流等，其中以國際貿(mào)易，外商直接投資為傳導(dǎo)渠道的技術(shù)外溢稱為物化型技術(shù)外溢。

但是在實證研究方面，不同學(xué)者因為出發(fā)角度的不同對外商直接投資的影響效應(yīng)進(jìn)行分析，其得出的結(jié)果也不完全一樣。

外商直接投資對當(dāng)?shù)貒木蜆I(yè)效應(yīng)具有二重性，包括吸納效應(yīng)和擠出效應(yīng)。其中美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家H.B.Chenery和A.M.Stout提出了旨在解釋發(fā)展中國家利用外資彌補(bǔ)國內(nèi)資金短缺的必要性的“兩缺口”理論。

綜上所述，有關(guān)外商直接投資對當(dāng)?shù)貒?jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響分析，主要集中于技術(shù)溢出效應(yīng)，就業(yè)效應(yīng)和通貨膨脹這三個方面。

二，外商直接投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

針對外商直接投資對我國經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響，本文對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行分析整理的基礎(chǔ)上，將對其外商直接投資對我我國經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響逐個進(jìn)行整理和分析，其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)主要包括。1，對技術(shù)溢出效應(yīng)的影響

通過外商直接投資對我國的技術(shù)進(jìn)步影響效應(yīng)進(jìn)行分析，我們可以發(fā)現(xiàn)在我國總體技術(shù)進(jìn)步的影響是顯著的，在利用經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長理論進(jìn)行分析，可知外商直接投資對我國經(jīng)濟(jì)增長可以推動我國技術(shù)進(jìn)步，加快經(jīng)濟(jì)增長。2，對就業(yè)效應(yīng)的影響

外商直接投在對我國企業(yè)技術(shù)溢出效應(yīng)影響的同時，對我國就業(yè)效應(yīng)的影響，也應(yīng)當(dāng)作為研究對象進(jìn)行提出。其對我國的就業(yè)效應(yīng)的影響主要表現(xiàn)為就業(yè)數(shù)量，就業(yè)產(chǎn)業(yè)和就業(yè)區(qū)位三個反面的內(nèi)容。3，對通貨膨脹效應(yīng)的影響 外商直接投資在對企業(yè)技術(shù)溢出效應(yīng)影響的同時，對我國就業(yè)數(shù)量，就業(yè)產(chǎn)業(yè)以及就業(yè)區(qū)位都會產(chǎn)生相應(yīng)的影響，其在促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時，對我國經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹效應(yīng)也隨著其對我國經(jīng)濟(jì)影響的深入而不斷增加。根據(jù)上述結(jié)論，可以得出以下啟示：-第一，由于外國直接投資對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響是方方面面的，尤其是中國加入WTO以后，利用外資不僅僅是一般的開放政策和發(fā)展戰(zhàn)略，更是實現(xiàn)與世界經(jīng)濟(jì)接軌，參與全球化生產(chǎn)分工的一種手段。因此，我們必須繼續(xù)加大力度引進(jìn)外資，充分利用其資本效應(yīng)與外溢效應(yīng)，以保持中國經(jīng)濟(jì)以一定速度穩(wěn)定增長。-第二，全面評價外國直接投資的技術(shù)外溢效應(yīng)。技術(shù)外溢效應(yīng)既包括以勞動者為載體的軟技術(shù)、也包括以實物資本為載體的硬技術(shù)。外國直接投資通過影響中國人力資本而實現(xiàn)了軟技術(shù)的外溢效應(yīng)，但并沒有通過影響R&D資本而形成中國經(jīng)濟(jì)增長的途徑。R&D資本的增加是實現(xiàn)一國技術(shù)創(chuàng)新、提高技術(shù)水平的有效途徑。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，1999年中國R&D投入占GDP的0.64%，而美國為2.45%，日本為3%。2000年中國上升為1%，達(dá)896億元人民幣，但總量上均勻落后于發(fā)達(dá)國家，僅為日本的1/39，美國的1/52。因此，利用外國直接投資渠道來實現(xiàn)中國R&D資本的增加，進(jìn)而提高中國技術(shù)創(chuàng)新能力則顯得尤為重要。政府可對外商投資設(shè)立R&D機(jī)構(gòu)來采取優(yōu)惠政策，鼓勵外商投資設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)。同時，國內(nèi)企業(yè)可與外資企業(yè)聯(lián)合建立研發(fā)中心，從而實現(xiàn)外國直接投資的硬技術(shù)外溢效應(yīng)

綜上所述，外商直接投資對我國經(jīng)濟(jì)影響中的技術(shù)溢出在一定條件下，具有一定的正效應(yīng);對就業(yè)情況的影響，也會因為外商投資產(chǎn)業(yè)不同，區(qū)位不同而產(chǎn)生不同影響；其對我國整體經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹效應(yīng)，也會產(chǎn)生一定程度上的影響。

三，相關(guān)政策建議

我國在引進(jìn)外商投資之后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度提高較快。但是，對于引進(jìn)外商投資所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)值得我們關(guān)注，分析完了外商直接投資對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析之后。在此提出相關(guān)政策建議。

1，有選擇的吸引外資，不要盲目引進(jìn)。

2，適當(dāng)調(diào)整投資區(qū)位，實現(xiàn)當(dāng)?shù)赝顿Y收益最大化。

3，加大宏觀調(diào)控力度，利用好宏觀政策的長處利用管理好外資，為我國經(jīng)濟(jì)增長提供服務(wù)。

［1］韓廷春.金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長［M］.清華大學(xué)出版社.2002?ィ?2］李東陽.國際直接投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展.［M］.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2002-［3］何〓潔.外商直接投資對中國工業(yè)部門外溢效應(yīng)的精確量化［M］.世界經(jīng)濟(jì)，第12期.2002-［4］李子奈.外資對中國工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)效率的影響研究.［J］.管理世界2003年第4期.-［5］江錦凡.外國直接投資在中國經(jīng)濟(jì)增長中的作用機(jī)制.［J］.世界經(jīng)濟(jì)2004年第1期.-