第一篇：代購理財產(chǎn)品虧損引起糾紛的案例

代購理財產(chǎn)品虧損引起糾紛的案例

[案例經(jīng)過] 客戶與其丈夫在營業(yè)網(wǎng)點開立了姓名為丈夫的銀行卡賬戶。后客戶多次來網(wǎng)點辦理個人業(yè)務，并告知其丈夫一直在外地工作，家里的存款賬戶都由她本人辦理。鑒于客戶是該網(wǎng)點的老客戶，幾年間客戶一直用其丈夫帳戶在網(wǎng)點進行基金產(chǎn)品購買。有一天，客戶到網(wǎng)點另一柜員處購買了私募理財產(chǎn)品，當時柜員知道該客戶是網(wǎng)點的老客戶，因而在購買時沒有查詢是否是本人就操作了業(yè)務。后來由于產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損，客戶的丈夫到網(wǎng)點以購買私募理財產(chǎn)品必須本人、銀行柜員操作違規(guī)為由，要求銀行賠償其投資損失，并提出前幾年購買的基金，同樣存在代理人購買的情況，也出現(xiàn)虧損，要求銀行一同賠償。

[案例處理] 由于銀行在銷售理財產(chǎn)品過程中，客觀存在違規(guī)行為，經(jīng)法院調解，給予客戶一定的補償。根據(jù)《員工違規(guī)行為處理暫行規(guī)定》規(guī)定,銀行責令網(wǎng)點負責人和經(jīng)辦柜員做出深刻的書面檢查，并將處理結果在該行范圍內通報。

[案例分析] 此事件反映的問題如下：

一是整個事件存續(xù)的時間跨度較長。幾年間，客戶丈夫賬戶中所有基金申贖及理財產(chǎn)品購買一直由其配偶客戶代為辦理，從中可以看到，該行內部檢查、管理指導不到位，未能及時發(fā)現(xiàn)糾正；

二是銀行柜員在向該客戶銷售產(chǎn)品的過程中，未能考慮客戶實際的風險承受能力，向其銷售了風險屬性與其風險承受能力不匹配的產(chǎn)品，導致了客戶對虧損無法接受，從而選擇申訴；

三是柜員未能在銷售產(chǎn)品時對客戶的身份進行有效確認，違反了銀監(jiān)會關于商業(yè)銀行銷售理財產(chǎn)品應“有效識別客戶”的相關規(guī)定，給客戶和銀行都帶來了很大的風險。

[案例啟示]

一、在產(chǎn)品銷售過程中，應嚴格遵守銀監(jiān)會及總、分銀行的相關規(guī)定，對客戶的身份進行有效確認，嚴防代理基金申贖、理財產(chǎn)品買賣等行為，確?？蛻粜袨榈挠行裕档碗p方的風險。

二、在銷售產(chǎn)品前，受理人應首先明確客戶的投資意向，并為其進行詳細的風險承受能力測試，根據(jù)客觀的風險承受能力結果再為其配置風險屬性相匹配的產(chǎn)品，降低投資風險所帶來的客戶預期的偏差。

第二篇：怎樣置理財產(chǎn)品麟龍科技案例分析

怎樣置理財產(chǎn)品麟龍科技案例分析

李女士本年37歲，她自己即是一名理財規(guī)劃師；而她的先生比她大一歲，當前在一家合資企業(yè)擔任中層管理人員。李女士夫婦的月收入十分穩(wěn)定，每年兩人的收入加起來大約能有50萬元左右。他們的孩子本年4歲，當前在上幼兒園。一起雙方的父母也需求他們來進行奉養(yǎng)，對比契合421家庭的結構。盡管李女士家庭當前沒有負債，可是他們的家庭職責以及將來的養(yǎng)老問題是他們必需要面臨的。

當前李女士的出資首要包含了固定收益類信任150萬元，17萬元債劵型基金，12萬元貨幣型基金，并預留銀行儲蓄3萬元作為應急金。此外他們還具有自有住宅一套，并已采購房屋穩(wěn)妥，有家用轎車2部，均是全險并添加了涉水險。

理財出資參謀以為應急準備金是家庭抵擋危險的第一道防地，通常通常家庭的應急準備金為月平均開銷的6～12倍，以備不時只需。應急準備金著重安全性和流動性，這筆錢不能以股票、基金等價格有波動的方法來儲備，一起防止采購無法提早支取的固定期限的銀行理財商品，所以李女士以活期存款與貨幣基金的方式持有應急。

裝備固定收益類信任首要是因為能夠運用組織出資的優(yōu)勢，做到較強的危險操控，然后取得較好的出資報答。證券出資分析師表明，裝備固定收益類信任是因為其具有三大優(yōu)勢，一是期限固定：通常在1～2年，運作期限清晰，便于安排資金運用方案；二是收益斷定：年化收益通常為同期定存利率的3～4倍；三是安全性高：通過財物典當、股權質押、擔保公司、個人連帶職責確保等確保資金安全性，然后添加了家庭的被迫收入。此類裝備是為了添加家庭的被迫收入，提高日子品質或5年之后運用信任的出資收益及本金作為首付，采購改善性住宅。

大多數(shù)人在思考理財時首要會思考采購什么樣的理財商品，并且更多的僅僅關注收益率，可是通常疏忽咱們采購的商品是不是合適，它究竟能協(xié)助咱們解決日子中的什么問題，當理財僅僅為了獲取收益時，咱們便無法操控愿望，疏忽危險。其實理財是一個構筑幸福日子的進程，依據(jù)日子方針合理的進行家庭財物裝備，是成功理財?shù)幕A，理財即是理人生。

第三篇：中國企業(yè)近年來部分海外金融投資虧損案例

中國企業(yè)近年來部分海外金融投資虧損案例

1、案情

——中信泰富事件（2008年）

背景介紹：中信泰富有限公司的前身泰富發(fā)展有限公司成立于1985年，1991年泰富正式易名為中信泰富。中信泰富的業(yè)務集中在香港及廣大的內地市場，業(yè)務重點以基建為主，包括投資物業(yè)、基礎設施(如橋、路和隧道)、能源項目、環(huán)保項目、航空以及電訊業(yè)務。案情簡介：中信泰富2008年10月20日宣布，集團為了澳洲鐵礦石項目進行的杠桿式外匯買賣合約已引致虧損共8.07億港元，而仍在生效的杠桿式外匯合約，按公平價定值的虧損更高達147億港元。10月21日，中信泰富股價全日暴跌。截至收盤，中信泰富開盤報9.00，收盤報6.520，下跌8.00，跌幅55.10%。而在停牌前一個交易日，中信泰富股價為14.52。中信泰富因經(jīng)營鋼鐵業(yè)務一直擁有澳元外匯合約，以尋求平抑澳元波動對鐵礦石價格的影響，但該公司訂立的合約背離了對沖的原則，隨后造成了巨額損失。根據(jù)今年3月25日中信泰富公布的2008年全年業(yè)績，該公司去年虧損127億港元，其中外匯損失159億港元。2009年，中信泰富創(chuàng)始人榮智健因之辭去董事及主席之職。

——國航、東航失手燃油期貨（2008年）

背景介紹：中國國際航空股份有限公司（Air China Limited”，“AirChina”），簡稱“國航”，其前身中國國際航空公司成立于1988年。2004年9月30日，經(jīng)國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會批準，作為中國航空集團控股的航空運輸主業(yè)公司，中國國際航空股份有限公司（以下簡稱國航）在北京正式成立。中國東方航空集團公司（China Eastern Air Holding Company，CEAH）于2002年10月11日成立，是以原東方航空集團公司為主體，兼并原中國西北航空公司、聯(lián)合原云南航空公司組建而成，是國務院國資委監(jiān)管的中央企業(yè)，我國三大骨干航空運輸集團之一。

案情簡介：2008年，東航和國航在航油套保合約上遭受了公允價值的巨虧。由于國際原油價格急劇下跌，中國國航2008年持有燃油套期保值合約的公允價值出現(xiàn)負值，國航業(yè)績預告稱，2008年僅燃油套保合約公允價值損失就達68億元。東航去年巨虧139億，其中航油套保浮虧占近一半。

——中盛糧油套保巨虧事件（2005年）

背景介紹：中盛糧油工業(yè)控股有限公司是一家在香港主板上市的專業(yè)從事糧油產(chǎn)品生

產(chǎn)、加工、倉儲、銷售及貿易的國際化企業(yè)。2000年，開始涉足國內糧油行業(yè)，陸續(xù)投資興建多個糧油加工及倉儲設施。在沿海地區(qū)形成以天津、鎮(zhèn)江、東莞及廈門為主體的生產(chǎn)基地，在全國擁有數(shù)十個產(chǎn)品配送中心，產(chǎn)品覆蓋國內三北、長江流域和華南地區(qū)，銷售總額達到50億元人民幣。

案情簡介：2005年，中盛糧油在芝加哥期貨交易所（CBOT）進行大豆和豆油期貨套保失手，虧損總額達到1.8683億港元。以往，中盛糧油在國際市場采購大豆毛油后，可以在芝加哥商品交易所的大豆和大豆油期貨合約中對沖，以減低大豆油風險凈額。過去，中國國內的大豆成品油現(xiàn)貨價格與芝加哥商品交易所的大豆油期貨價格高度關聯(lián)，因此，這種對沖交易能夠有效抑制原材料價格波動的風險。但是，2005年2月底以來，中國國內成品大豆油現(xiàn)貨價格下跌，而芝加哥商品交易所的成品大豆油價格反而上升，這種走勢一直持續(xù)到第二季度，對沖交易失去對沖效用。因此，原本作為對沖現(xiàn)貨價格的期貨交易反而出現(xiàn)虧損。中盛發(fā)布的公告認為：由于國內、國際市場價格的走勢不同，導致了中盛糧油的“套期保值”失效。但也有分析認為中盛糧油是因為投機導致虧損，而非套期保值虧損。

——國儲銅事件（2005年）

背景介紹：中國國家物資儲備局是國家發(fā)展和改革委員會的職能機構，主要職責是：研究提出國家物資儲備政策和任務的建議；研究提出國家戰(zhàn)略物資儲備中長期規(guī)劃、計劃及儲備物資輪換計劃的建議；研究提出國家物資儲備事業(yè)的發(fā)展方針；遵循儲備與經(jīng)營分開的原則，管理國家儲備物資和系統(tǒng)國有資產(chǎn)，并負責保值增值；領導所屬物資儲備管理機構。

案情簡介：2005年，中國國家儲備局在倫敦金屬交易所（LME）的銅期貨上做空被套，國際基金不斷推高銅價逼空國儲，造成國家物資儲備調節(jié)中心6.06億美元的巨額經(jīng)濟損失。從2005年11月13日開始，外電紛紛披露，中國國儲局一名交易員劉其兵在LME（倫敦金屬交易所）銅期貨市場上通過倫敦金屬交易所場內會員SEMPRA，在每噸3000多美元的價位附近拋空，建立空頭頭寸約15萬至20萬噸，這批頭寸交割日在12月21日。但自9月中旬以來，銅價每噸上漲約600多美元，這些空單無疑已經(jīng)造成巨額虧損，而該交易員劉其兵則神秘失蹤。

——中航油事件（2004年）

背景介紹：中國航油成立于1993年，由中央直屬大型國企中國航空油料控股公司控股，總部和注冊地均位于新加坡。公司成立之初經(jīng)營十分困難，一度瀕臨破產(chǎn)，后在總裁陳久霖的帶領下，一舉扭虧為盈，從單一的進口航油采購業(yè)務逐步擴展到國際石油貿易業(yè)務，并于2001年在新加坡交易所主板上市，成為中國首家利用海外自有資產(chǎn)在國外上市的中資企業(yè)。

通過一系列的海外收購活動，中國航油的市場區(qū)域擴大到東盟、遠東和美國等地，成為國有企業(yè)走出國門、實施跨國經(jīng)營的一個成功典范。2002年公司被新交所評為“最具透明度的上市公司”獎，總裁陳久霖也被被譽為“航油大王”、“亞洲經(jīng)濟新領袖”。

案情簡介：2004年中國航油（新加坡）股份有限公司(China Aviation Oil，CNAO.SI)從事投機性原油期貨和航空煤油期權等衍生品交易，造成5.5億美元的巨虧。該公司是從2003年開始參與石油衍生商品交易的，除了對沖風險之外，也從事投機性質的交易活動。2004年10月以來，國際原油價格猛漲，導致公司必須為未平倉的衍生品倉位注入數(shù)額巨大的保證金。由于無法為一些投資性質的交易補倉，公司被迫在虧損的情況下結束部分倉位。12月1日，中國航油(新加坡)股份有限公司發(fā)布消息：公司因石油衍生產(chǎn)品交易，總計虧損5.5億美元(合人民幣45億元)。凈資產(chǎn)不過1.45億美元的中航油(新加坡)因之嚴重資不抵債，向新加坡最高法院申請破產(chǎn)保護。陷入財務危機后，中國航油的母公司中國航空油料集團應公司要求，為之提供了大約1億美元的貸款，公司已將這筆錢用來補倉和償還部分虧損。但中國航油在衍生品市場上的債權人堅持要求公司付款，董事會認為資金流量難以應付債務需求，無法繼續(xù)日常業(yè)務運作，因而決定向新加坡法院申請重組債務。之后，總裁陳久霖因之獲罪，被新加坡法庭一審判決4年3個月監(jiān)禁。

——株冶事件（1997年）

背景介紹：株洲冶煉廠，現(xiàn)為株洲冶煉集團有限責任公司，是中國最大的鉛鋅生產(chǎn)和出口基地之一。

案情簡介：1997年，株洲冶煉廠在倫敦金屬交易所（LME）從事鋅保值期間，做空倫敦鋅，最后造成近15億元人民幣的虧損。1997年，株冶交易人員在倫敦金屬交易所(LME)越權進行透支交易，大量賣空了鋅期貨合約，其頭寸遠超既定期貨交易方案，其后被國外金融機構盯住逼倉。事發(fā)時，株洲冶煉廠在LME市場已賣出45萬噸鋅，而當時該廠全年的總產(chǎn)量僅為30萬噸。1997年7月，時任國務院總理朱镕基專門召開辦公會議處理“株冶事件”。但終因該廠拋售頭寸過大，最終只得高價買入部分合約平倉履約。由于多頭推高，倫敦鋅價漲幅超過50%，株冶最后集中性平倉的3天內虧損額將近1.8億美元，折合人民幣約15億元。

2、分析

稍加分析，就不難看出上述案例具有很強的共性:首先，涉及的單位都有國家背景。有的是大型國企，有的是國家職能機構，有的擁有國有背景的大股東。這讓我們不得不反思國有企業(yè)在治理結構和決策流程方面存在的問題。第二，交易的標的物都是國際金融市場上的金融衍生品。這說明中國企業(yè)對衍生品交易還很不熟悉，遇到這種復雜的交易就很容易失手。第三，虧損的原因相似。企業(yè)的投機心理、管理者的豪賭心態(tài)以及對國際市場走勢的錯誤判斷是中國企業(yè)海外金融投資失利的共性原因。第四，虧損金額巨大。一方面是企業(yè)自身規(guī)模的原因，上述企業(yè)自身資力雄厚，動輒進行大手筆交易，交易金額越大，一旦失利面臨的損失也越大；另一方面是金融衍生品自身的特點決定的，由于衍生品交易的杠桿效應，風險會被成倍放大。

中國企業(yè)海外金融衍生品投資的失利，凸顯了國際金融市場的風險和中國企業(yè)金融風險防范的能力不足。造成中國企業(yè)海外金融投資屢屢失利的原因是多方面的：

首先，中國企業(yè)對國際金融市場運作的不熟悉、不適應是導致巨虧的重要原因。國際金融市場行情變幻莫測，金融衍生品市場更是瞬息萬變，而中國的金融衍生品市場還很不成熟，中國企業(yè)對國外金融衍生品市場更加陌生，而且，這些杠桿式的金融衍生品交易，設計復雜，創(chuàng)新過快，杠桿率高，一旦投資失利，經(jīng)過杠桿式放大后，損失就被成倍擴大。于是，“新手上路”無可避免地繳上了高額的學費。

另外，明套保暗賭博是中資企業(yè)屢屢在對外金融衍生品投資上失利的又一個重要原因。要防止一些手握重金的公司高管去憑運氣做期貨，就必須依靠法律、制度的約束。然而，從中國目前法制建設的情況看，法律的缺失和監(jiān)管的不到位，造成境外賭期貨得不到有效的法律制約。我國現(xiàn)行的有關法律，規(guī)范實業(yè)投資多，涉及金融產(chǎn)品投資少；而且是以規(guī)范境內交易為主，很少顧及中資機構境外金融交易。我國目前急需對企業(yè)投機性投資進行有效約束，同時強化中資機構的公司治理，進一步防范投資風險。有條件的企業(yè)應適當培養(yǎng)、吸納高端金融人才?？紤]到相關企業(yè)對于套期保值的需要，國內建設相關金融衍生品市場的步伐也應當相應加快。

第四篇：案例六(東方航空套保虧損)

案例六

資料一:

航油套保合約暗藏后門 國際投行狙殺東航始末http://.cn2009年02月14日 05:27中國經(jīng)營報

再過3個月，東方航空將戴上ST帽子。根據(jù)測算，其2008年全年的虧損額可能高達122億元，其中航油套保浮虧62億元，實際賠付已經(jīng)超過1000萬美元，隨著合約的不斷到期，這個窟窿還會越捅越大。

交易對手：國際投行巨頭？

“無論東航目的是套保還是投機，呈現(xiàn)在我們面前的合約都是徹頭徹尾的錯誤，完全搞反了方向?！遍L城偉業(yè)期貨機構業(yè)務部總經(jīng)理卜毅文向《中國經(jīng)營報》記者細述了東航套保巨虧62億元的來源。

直到2008年11月27日，一紙《關于航油套期保值業(yè)務的提示性公告》，東航航油套保巨虧才浮出水面。公告顯示：截至2008年10月31日，東航航空燃油套保虧損共計18.3億元。同時公告提出，所簽訂的套期保值合約實際虧損額將隨著航油價格變動。

果不其然，隨后，47億、50億、62億，窟窿越來越大，截至2008年12月31日，根據(jù)東航的套保合約及當日紐約WTI 原油收盤價計算，這個窟窿在2008年底被定格在62億元。

消息人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，造成東航巨虧的套保合約簽訂于2008年6月份，共計55份，簽訂對象為數(shù)家國際知名投行。

航油套期保值是指航空公司為了應對油價的上下波動帶來的經(jīng)營風險，對未來所用航油進行保值增長的一種金融衍生品工具，通過買入或賣出遠期航油合約，鎖定成本。虧損或者盈利在合約到期前屬于浮盈或者浮虧。假設買入看漲合約，油價上漲造成浮盈，這部分盈利對沖掉了相當于合約量部分上漲帶來的成本增加部分，達到對航油的套期保值作用，反之亦然

巨虧元兇：賣出套保期權

根據(jù)可查資料，東航對航空燃油進行套期保值始于2003年，2007只產(chǎn)生了53.5萬元的浮虧，很好的對沖了航油價格上漲帶來的成本風險，然而簽訂于2008年6月的套保合約為何遭受高達62億元的巨虧？

根據(jù)東航公告，所簽訂的航油套期保值期權合約分為兩個部分:在一定價格區(qū)間內，上

方買入看漲期權，同時下方賣出看跌期權。在市場普遍看漲的情況下，采用這種結構的主要原因是利用賣出看跌期權來對沖昂貴的買入看漲期權費，同時要承擔市場航油價格下跌到看跌期權鎖定的下限以下時的賠付風險。

東航所簽訂的期權合約分為三種：航油價格在62.35美元~150美元每桶區(qū)間內，套保量為1135萬桶，即東航可以以約定價格(最高上限為150美元)買入航油1135萬桶。合約截止日時，無論航油價格多少，東航都可以選擇是否購買，合約對手必須接受。這是最基本的套保合約，因為權力方是東航，可以達到套保作用，但是條件有利于東航，所以航油價格每上漲10美元，東航需要付出1.4美元的期權合約金，如果合約終止，東航不需購買，期權費按照實際價格差支付。

同時，東航賣出看跌期權，承諾以不低于62.35美元的價格購買合約對手航油1135萬桶。合約截止日時，無論航油價格多少，合約對手都有權選擇是否賣出，東航必須接受；以更高的約定價格(72.35~200美元)向對手賣出300萬桶，對手具有購買選擇權，東航必須接受。

根據(jù)東航公告，合約在簽訂日起至2011年陸續(xù)到期，截至2008年底到期的合約中，東航已經(jīng)實際賠付1000多萬美元，隨著合約不斷到期，實際賠付會不斷增多，而這62億元的窟窿也會越來越大。

根據(jù)東航公告所言，為了對沖第一種合約產(chǎn)生的期權金而簽訂的第二種被動合約直接導致了東航的巨虧。

合約簽訂后不久，國際油價從140美元/桶高位直線回落，目前已跌到40美元每桶的價位。而東航所簽訂的合約因為油價跌破62.35美元每桶價格下限，虧損不斷擴大。“油價跌破62.35美元后，價格每下跌1美元，東航需要為此支付的賠付額為1美元×1135萬桶=1135萬美元。這就是東航為了對油價每上漲10美元/桶產(chǎn)生1.4美元/桶期權金對沖產(chǎn)生的后果。

至于第三種合約，卜毅文認為可能是為手上持有的其他航油期貨、現(xiàn)貨而做的套保，或者是為了減少油價下跌造成的第二種合約虧損。因為只有300萬桶，只是對沖掉1/4的量。根據(jù)所簽訂的合約分析，東航巨虧的原因是單邊看多，認為油價繼續(xù)上漲或者下跌幅度不大，所以對期權金進行了大量套保?！耙詾榉€(wěn)贏的，就順便多賺點，想把期權金也對沖掉，實際吃了大虧?！?/p>

投行的圈套

國際投行的合約從來都不對等。一個完整的合約非常復雜，即使是金融科班出身，沒個一年半載也不能完全弄明白。

合約的不對等主要體現(xiàn)在：他們擁有及其龐大的客戶群，包括買賣雙方，包含期權、期貨現(xiàn)貨交易，通過大量非交易系統(tǒng)交易,對任何一筆合約都了如指掌，“他們掌握著客戶最真實的需求及現(xiàn)狀，足夠多的資源和全部量化的數(shù)據(jù)模型，使得他們在合約簽訂前就具有非常大的優(yōu)勢。”

一般情況下，一個完整的合約都包含有一份期權，圍繞期權包含現(xiàn)貨、期貨等等，他們會和買家簽訂合約，同時在國際市場上以所簽訂合約的相反方向做等量的對沖，這樣一來可以賺取高額的期權合約金，“因為幾乎所有的期權都是他們大投行做的，投行間的合約金非常少，這樣就保證了合約金差成為一種穩(wěn)定的盈利，可以做到零風險甚至負風險?！?同時，他們制定的合約全部都是不對等的。

以東航為例，2008年6月，美國次債危機爆發(fā)已經(jīng)過去10個月了，離2008年8月的金融危機還有兩個月，他們已經(jīng)可以判斷出金融危機的發(fā)生，同時次債危機對于實體經(jīng)濟的影響逐漸體現(xiàn)，“實際上國際油價的構成非常復雜，與金融危機直接相關”，這段時間內，他們簽訂了大量類似東航的合約，同時唱高油價。

更為隱蔽的是合約的內容設計，東航的合約就是典型。表面看來，在油價上升時東航第一種套保合約具有明顯的優(yōu)勢，油價每上漲10美元產(chǎn)生1.4美元每桶期權金，相對于大幅上漲的油價，代價并不算高，但是因為合約量巨大，對于東航來說就不是一個小數(shù)目了?！霸诘谝环N合約簽訂時，他們(投行)故意以高額期權金為誘餌，誘使東航對期權金進行?套保?，這是非常隱蔽的?！睘榱私档蜄|航套保成本，投行又設計了第二、第三種合約，表面看來，這兩個合約可以對沖合約金，“東航貌似可以完美套?！?。

所簽訂的合約區(qū)間看似很大，東航認為風險很低，再跌也不會跌出區(qū)間，實際上當時國際油價的波動更大。

第三個陷阱是投行們大量簽訂合約，一旦油價下跌，東航們會選擇拋售壞頭寸(短期虧損期權及期貨合約)，造成油價恐慌性下跌，從而使得類似東航這樣長達3年的合約不斷虧損。

解決這62億元虧損的唯一方法就是協(xié)議延長。目前看來，直到2011年合約截止時，油價很難再度狂漲。

投行很可能會接受延長合約，因為目前東航已經(jīng)資不抵債，同時預測東航2008年全年營業(yè)虧損高達60億元，合計虧損122億元左右。

不賭不行 逢賭必輸

對于東航的此次巨虧，外界將罪魁禍首歸罪于該公司背離套保初衷，參與了投機。對此，東航財務總監(jiān)羅偉德在接受媒體公開采訪時矢口否認，表示東航套保堅持“不越權、不投機、不做空”的三不原則，不屬于投機行為。

實際上，就虧損額大小來看，東航不是最多的，國泰航空2008年因套保虧損在69億元左右，但因東航套保合約包含的“投機性”和對該事件的遮遮掩掩吸引了眾多媒體注意?！拔覀儾磺宄妆：霞s是誰簽的，也不方便透露合約具體內容?！睎|航證券部對此事三緘其口。不管東航是否出于投機目的，實際上的合約已經(jīng)形成了投機性，因為造成巨額虧損的第三種合約是典型的賣方期權，高風險，投機性非常強。

合約簽訂時的油價是每桶140美元附近，包括高盛在內的國際投行、國內研究機構等所有人都認為油價將繼續(xù)上漲至每桶200美元，甚至看高至每桶250美元，航空公司在高油價中所承受的成本壓力太大，燃油成本占比總成本從2007年的20%上升至2008年的40%，如果燃油價格繼續(xù)上漲，不進行套保根本無法生存。

航空公司當時面臨微利甚至負利潤，又是國家命脈不得不繼續(xù)營運，為了盈利，只能將風險丟到市場上去化解，不賭不行，一賭必輸。現(xiàn)在看來是一賭必輸，但在當時，各投行的集體唱高使得人們認為油價繼續(xù)上漲是必然趨勢。然而東航實際上可以降低風險，達到完美套保，但是卻走入了投行們早已設好的圈套。

資料二:

東航日虧4000萬

http://.cn2009年01月15日 17:56武漢晚報

據(jù)第一財經(jīng)周刊昨日消息 中國東方航空股份有限公司(下簡稱“東航”)不是唯一押寶航油價格的航空公司，但卻是所有下注者之中處境最艱難的。

“平均每天虧4000萬，”東航總經(jīng)理劉紹勇上月22日在與中山大學師生交流時透露到東航短短十天時間里所面臨的巨大壓力，“但中央下了決心，要讓東航起死回生?！?/p>

1月12日東航發(fā)布公告，其上月當期的航油套期保值合約發(fā)生實際現(xiàn)金交割損失約為1415萬美元，相比11月份只有42萬美元的損失，這一損失環(huán)比竟激增3369%。同時，東航2008年全年航油套期保值合約預計損失更高達62億元人民幣。

僅僅在2008年前三季度，東航已經(jīng)虧損約人民幣22.92億元，資產(chǎn)負債率高達98.49%，財務負擔沉重。而第四季度一直是航空市場的傳統(tǒng)淡季，再加上如此巨額的航油套保損失，東航預計，2008將出現(xiàn)大幅度的經(jīng)營虧損。

東航不是唯一蒙受航油套保業(yè)務損失的企業(yè)，國航、上航、香港國泰都出現(xiàn)大幅虧損，國泰截至2008年12月31日的燃油套保賬面損失甚至超過東航，達76億港元。但與上述幾家大公司不同，連續(xù)幾年的大幅虧損，已經(jīng)讓東航成為中國虧損最為嚴重的航空公司，甚至到了破產(chǎn)的邊緣。

為了出手救東航，上月11日國資委表示將通過非公開發(fā)行給予東航30億元注資。兩個星期后，這個數(shù)字增加到70億元人民幣，并通過增發(fā)一次性注入上市公司。

“航空業(yè)不景氣，航空公司還面臨航油套保的巨大損失，預計航空業(yè)整體將面臨較大的經(jīng)營壓力和財務困境。而國家對航空公司的注資雖然將改變財務狀況，但遠不能解決根本問題?！迸d業(yè)證券認為。

問題：

1、聯(lián)系國際原油價格波動走勢詳細解釋東方航空在2008年以來的虧損歷程；

2、你認為東方航空在衍生市場虧損的根本原因是什么？如何避免？

3、如果你是東方航空的財務人員，根據(jù)目前的國際經(jīng)濟形勢和原油價格走勢，應當如何處理這些交易？

第五篇：案例聚焦 公司能以虧損為由不發(fā)年底獎金嗎？

案例聚焦 | 公司能以虧損為由不發(fā)年底獎金嗎？

仇少明

背景:

在全國兩會上，最高法院提出了“有關法律適用統(tǒng)一、提高司法公信力的相關論述”。三月，上海一中院、二中院開展“適法統(tǒng)一聯(lián)合論壇”專題研討，更強調了應當對同案不同判問題予以重視。由此可見，案例裁判對于司法實踐的作用與價值日益重要，在此小編將陸續(xù)與大家分享經(jīng)典案例，希望能夠為大家?guī)硪恍﹩⑹尽?/p>

隆安按語:

用人單位與勞動者如于勞動合同明確獎金計算方式，應依照勞動合同履行；提取法定公積金再計算獎金的規(guī)定，適用于股東，而不適用普通勞動者。核心導讀:

對于年底獎金的支付問題，益平公司與CHEWGAVIN（周金銘）簽訂的勞動合同中明確約定了年底獎金的計算方式，雙方均應依約履行。益平公司認為，根據(jù)公司法的相關規(guī)定，公司利潤應在彌補虧損及提取法定公積金后再計算獎金，CHEWGAVIN（周金銘）任職總經(jīng)理期間，公司總體虧損，所以不應再發(fā)放CHEWGAVIN（周金銘）年底獎金。本院認為，公司法關于提取法定公積金的規(guī)定涉及的是股東利潤分配的問題，本案中的年底獎金屬于勞動者的勞動報酬范圍，兩者非同一性質法律關系，故益平公司該項主張，本院不予采納。

本文選取了（2015）滬二中民三（民）終字第74號案件作為切入，綜合上海市的實務操作和相關案例進行分析。

一、案件爭議焦點

CHEWGAVIN（周金銘）系新加坡國籍來滬從業(yè)人員。2010年2月23日，CHEWGAVIN（周金銘）與益平公司簽訂自2009年10月1日起無固定期限勞動合同，益平公司安排CHEWGAVIN（周金銘）擔任總經(jīng)理職位。益平公司則為CHEWGAVIN（周金銘）辦理有效期自2010年9月25日至2013年9月25日的外國人就業(yè)證。

雙方勞動合同第四條載明：4.4自2009年10月1日起至2012年9月30日止，甲方應每年向乙方支付年底獎金。乙方年底獎金的具體計算方式為：甲方每稅后利潤的總額減去甲方依法應提取的法定公積金（即：稅后利潤的10%，甲方法定公積金累計額為甲方注冊資本的50%以上的，將不再提?。┘凹追矫看_定的員工年終總額（“MbO”）之后的余額的30%，即：乙方的年底獎金=（甲方當稅后利潤總額-法定公積金-甲方每確定的員工年終獎總額）（30%。上述年底獎金應于次年的2月30日一次性支付給乙方（例：第一的年底獎金應于2010年2月30日之前，以此類推）?！?/p>

CHEWGAVIN（周金銘）提供2011年3月15日益平公司工商年檢審計報告，顯示益平公司2010凈利潤512，199.28元，提供2012年3月22日專項審計報告顯示益平公司2011凈利潤-951，235.33元；又提供2013年4月11日工商年檢審計報告顯示益平公司2012年凈利潤631，297.03元，益平公司表示無異議，但稱根據(jù)審計報告2009年至2012年凈利潤累計是虧損的，2009年凈利潤-484，950.14元、2010年凈利潤512，199.28元、2011年凈利潤-951，235.33元、2012年凈利潤631，297.03元，故合計-301，376元。CHEWGAVIN（周金銘）則稱，依據(jù)勞動合同第4.4條約定，年底獎金計算基數(shù)為每稅后利潤總額，不是累計的利潤總額，益平公司2010年、2012年有盈利，故CHEWGAVIN（周金銘）以該兩年的利潤為計算基數(shù)，也扣除了10%公積金。益平公司則稱，CHEWGAVIN（周金銘）年底獎金的計算未扣除員工年終獎總額，即使其他員工領取了年終獎金，也未必有多余的可以支付CHEWGAVIN（周金銘）年底獎金。

勞動者主張：年底獎金的發(fā)放應該按照勞動合同的約定來執(zhí)行。

用人單位主張：年底獎金涉及公司稅后利潤的盈虧及提取法定公積金等情況，應適用公司法的相關規(guī)定，在提取法定公積金后才可以分配獎金，且CHEWGAVIN（周金銘）要求2010年的年底獎金已經(jīng)超過了訴訟時效期間。

二、焦點詳細解析

1.勞動關系的建立時間？獎金的起算時間？

本案屬于勞動合同糾紛，根據(jù)《中華人民共和國涉外民事關系法律適用法》的規(guī)定，勞動合同，適用勞動者工作地法律，故本案適用中華人民共和國法律。CHEWGAVIN（周金銘）雖于2009年10月1日進入益平公司工作，但實際益平公司為CHEWGAVIN（周金銘）辦理就業(yè)證時間為2010年9月25日至2013年9月25日，故確認CHEWGAVIN（周金銘）、益平公司：

①自2009年10月1日至2010年9月24日系勞務關系，對CHEWGAVIN（周金銘）要求益平公司支付2009年年底獎金的請求，應當不予處理。

②2010年9月25日至2013年9月25日系勞動關系。2010年2月23日CHEWGAVIN（周金銘）、益平公司簽訂勞動合同系雙方真實意思表示，該合同合法有效，雙方應依合同約定履行。

2.獎金應當如何計算？

益平公司認為，根據(jù)公司法的相關規(guī)定，公司利潤應在彌補虧損及提取法定公積金后再計算獎金，CHEWGAVIN（周金銘）任職總經(jīng)理期間，公司總體虧損，所以不應再發(fā)放CHEWGAVIN（周金銘）年底獎金。

然根據(jù)雙方簽訂的勞動合同，CHEWGAVIN（周金銘）享有每年年底獎金，該勞動合同亦明確了年底獎金的計算基數(shù)為每稅后利潤的總額，并未約定年底獎金的計算基數(shù)為累計利潤的總額，益平公司2010年及2012年均為盈利。且本院認為，公司法關于提取法定公積金的規(guī)定涉及的是股東利潤分配的問題，本案中的年底獎金屬于勞動者的勞動報酬范圍，兩者非同一性質法律關系，故益平公司該項主張，本院不予采納。CHEWGAVIN（周金銘）要求益平公司支付2010年、2012年年底獎金的請求，并無不當，予以支持。

3.獎金的訴訟時效如何認定？

根據(jù)法律規(guī)定，勞動關系存續(xù)期間因拖欠勞動報酬發(fā)生爭議的，勞動者申請仲裁不受一年的仲裁時效期間的限制，可在勞動關系終止之日起一年內提出。故益平公司認為CHEWGAVIN（周金銘）要求支付2010年年底獎金已經(jīng)超過訴訟時效期間的主張，不符合法律規(guī)定，本院不予采納。原審法院關于年底獎金的計算并無不當，本院亦予以維持。