第一篇：創(chuàng)新融資12大策略

創(chuàng)新融資12大策略

2007-06-01 08:54:33作者：dirk來源：證券日報創(chuàng)業(yè)周刊

周勘

經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，博士生導(dǎo)師。工商管理學(xué)院院長，MBA教育中心主任，中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心主任。主要從事財務(wù)管理、公司治理、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)等方面的研究。兼職有：華夏銀行股份有限公司獨立董事兼關(guān)聯(lián)交易控制委員會主任等

①無形資產(chǎn)資本化策略

企業(yè)進(jìn)行資本運營，不僅要重視有形資產(chǎn)，而且妥善于對企業(yè)的無形資產(chǎn)進(jìn)行價值化、資本化運作。一般來說，名牌優(yōu)勢企業(yè)利用無形資產(chǎn)進(jìn)行資本化運作的主要方式是，以名牌為龍頭發(fā)展企業(yè)集團(tuán)，依靠一批名牌產(chǎn)品和企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模聯(lián)動，達(dá)到對市場覆蓋之目標(biāo)的。

②特許經(jīng)營融資策略

現(xiàn)代特許經(jīng)營的意義已超越這一特殊投資方式本身，并對人們經(jīng)濟(jì)和文化生活產(chǎn)生重大的影響。特許經(jīng)營實際上是，在常見的資本紐帶之外又加上一條契約紐帶。特許人和受許人保持各自的獨立性，經(jīng)過特許合作共同獲利。特許人可以以較少的投資獲得較大的市場，受許人則可以低成本地參與分享他人的投資，尤其是無形資產(chǎn)帶來的利益。

③交鑰匙工程策略

交鑰匙工程是指，跨國公司為東道國建造工廠或其它工程項目，當(dāng)設(shè)計與建造完成并初步運轉(zhuǎn)后，將該工廠或工程項目的所有權(quán)和管理權(quán)的“鑰匙”，依照合同完整地“交”給對方，由對方開始經(jīng)營。交鑰匙工程是在發(fā)達(dá)國家的跨國公司向發(fā)展中國家投資受阻后發(fā)展起來的一種非股權(quán)投資方式。另外，當(dāng)它們擁有某種市場所需的尖端技術(shù)，希望能快速地大面積覆蓋市場，所能使用的資本等要素又不足時，也會考慮采用交鑰匙工程方式。

④回購式契約策略

國際間回購式契約經(jīng)營，實質(zhì)上是技術(shù)授權(quán)、國外投資、委托加工，以及目前仍頗為流行的補(bǔ)償貿(mào)易的綜合體，也被稱為“補(bǔ)償投資額”或“對等投資”。這種經(jīng)濟(jì)合作方式，一般說來是發(fā)達(dá)國家的跨國公司向發(fā)展中國家的企業(yè)輸出整廠設(shè)備或有專利權(quán)的制造技術(shù)，跨國公司得到該企業(yè)投產(chǎn)后所生產(chǎn)的適當(dāng)比例的產(chǎn)品，作為付款方式。投資者也可以從生產(chǎn)中獲得多種利益，如：機(jī)器、設(shè)備、零部件以及其它產(chǎn)品的提供等。

⑤BOT融資策略

BOT（建設(shè)—運營—移交）是一種比較新的契約型直接投資方式。

BOT中的移交，是BOT投資方式與其它投資方式相區(qū)別的關(guān)鍵所在。契約式或契約加股權(quán)式的合營，指投資方大都在經(jīng)營期滿以前，通過固定資產(chǎn)折舊及分利方式收回投資，契約中規(guī)定，合營期滿，該企業(yè)全部財產(chǎn)無條件歸東道國所有，不另行清算。而在股權(quán)合資經(jīng)營的BOT方式中，經(jīng)營期滿后，原有企業(yè)有條件地移交給東道國，條件如何，由參與各方在合資前期談判中商定。獨資經(jīng)營的移交也采用這種有條件的移交。

⑥項目融資策略

項目融資是為某一特定工程項目而發(fā)放的一種國際中長期貸款，項目貸款的主要擔(dān)保是該工程項目預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益和其它參與人對工程修建、不能營運、收益不足以及還債等風(fēng)險所承擔(dān)的義務(wù)，而不是主辦單位的財力與信譽(yù)。

項目融資主要有兩種類型：一是無追索權(quán)項目融資，貸款人的風(fēng)險很大，一般較少采用；二是目前國際上普遍采用的有追索權(quán)的項目融資，即貸款人除依賴項目收益作為償債來源，并可在項目單位的資產(chǎn)上設(shè)定擔(dān)保物權(quán)外，還要求與項目完工有利害關(guān)系的第三方當(dāng)事人提供各種擔(dān)保。各擔(dān)保人對項目債務(wù)所負(fù)責(zé)任，以各自所提供的擔(dān)保金額或按有關(guān)協(xié)議所承擔(dān)的義務(wù)為限。

⑦DEG融資策略

德國投資與開發(fā)有限公司（DEG）是一家直屬于德國聯(lián)邦政府的金融機(jī)構(gòu)，其主要目標(biāo)是為亞洲、非洲和拉丁美洲的發(fā)展中國家及中、東歐的體制轉(zhuǎn)型國家的私營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供幫助。DEG的投資項目必須是可盈利的，符合環(huán)保的要求，屬于非政治敏感性行業(yè)，并能為該國的發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。

DEG的投資對象須具有專業(yè)化的管理，沒有行政干預(yù)，管理層在相關(guān)行業(yè)至少有5年的經(jīng)驗。其總資產(chǎn)大致應(yīng)大于1000萬德國馬克，并小于50億德國馬克，且在前兩年盈利，有留存利潤，并且營業(yè)利潤（凈收入／銷售額）應(yīng)大于5％。

⑧申請世界銀行IFC無擔(dān)保抵押融資策略

世界銀行國際金融公司（IFC），采用商業(yè)銀行的國際慣例進(jìn)行操作，投資于有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)回報的具體項目?，F(xiàn)在主要通過三種方式開展工作，即向企業(yè)提供項目融資、幫助發(fā)展中國家的企業(yè)在國際金融市場上籌集資金及向企業(yè)和政府提供咨詢和技術(shù)援助。IFC通過有限追索權(quán)項目融資的方式，幫助項目融通資金。IFC通過與外國投資者直接進(jìn)行項目合作、協(xié)助進(jìn)行項目設(shè)計及幫助籌資來促進(jìn)外國在華投資。⑨融資租賃策略

融資租賃是指：出租人根據(jù)承租人的請求及提供的規(guī)格，與第三方（供貨商）訂立一項供貨合同，出租人按照承租人在與其利益有關(guān)的范圍內(nèi)所同意的條款，取得工廠、資本貨物或其它設(shè)備（以下簡稱設(shè)備），并且出租人與承租人訂立一項租賃合同，以承租人支付租金為條件授予承租人使用設(shè)備的權(quán)利。融資租賃集融資融物于一身，是一種采用融物形式的融資方式，具有濃厚的金融業(yè)務(wù)色彩，因而被看作是一項與設(shè)備有關(guān)的貸款業(yè)務(wù)。

⑩成立財務(wù)公司策略

根據(jù)我國的現(xiàn)行金融政策法規(guī)，有實力的企業(yè)可以組建財務(wù)公司，企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)的一種，可以發(fā)起成立商業(yè)銀行和有關(guān)證券投資基金，產(chǎn)業(yè)投資基金。申請設(shè)立財務(wù)公司，申請人必須是具備一系列具體條件的企業(yè)集團(tuán)。財務(wù)公司可以經(jīng)營：吸收成員單位的本、外幣存款，經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行財務(wù)公司債券，對成員單位發(fā)放本、外幣貸款，對成員單位產(chǎn)品的購買者提供買方信貸等，中國人民銀行根據(jù)財務(wù)公司具體條件，決定和批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)。

11產(chǎn)業(yè)投資基金策略

投資基金是現(xiàn)在市場經(jīng)濟(jì)中一種重要的融資方式，最早產(chǎn)生于英國，發(fā)展于美國。目前，全球基金市場總值達(dá)3萬億美元，與全球商品貿(mào)易總額相當(dāng)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，利用境外投資基金已成為我國利用外資的一種新的有效手段。投資基金的流通方式主要有兩種，一種是由基金本身隨時贖回（封閉型基金）；另一種是在二級市場上競價轉(zhuǎn)讓（開放型基金）。

12資產(chǎn)證券化融資策略

資產(chǎn)證券化是傳統(tǒng)融資方法以外的最新現(xiàn)代化融資工具，能在有效地保護(hù)國家對國有企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施所有權(quán)利益和保持企業(yè)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，解決國有大中型企業(yè)在管理體制改革中面臨的資金需求和所有制形式之間的矛盾。資產(chǎn)證券化能將流動性差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有愿叩默F(xiàn)金，并將未來預(yù)期的資產(chǎn)收益轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前實現(xiàn)的現(xiàn)金收入，通過資產(chǎn)負(fù)債表外融資改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。同時，利用資本市場、破產(chǎn)隔離和信用增級等措施，解決中國引進(jìn)外資方面的問題，特別是使用增級技術(shù)更適合中國現(xiàn)狀。（資料來源：阿里巴巴網(wǎng)）

記者手記：企業(yè)在面對融資困境時，如墜深谷，面對絕壁，仰望藍(lán)天，哀融資之多艱。本文所涉12種創(chuàng)新融資模式，可以說是很多企業(yè)在融資時所夜寐不能求或輾轉(zhuǎn)未能求的。特別如融資租賃策略、財務(wù)公司策略和資產(chǎn)證券化策略等創(chuàng)新策略，可謂獨辟蹊徑，予融資者以醍醐灌頂之感或頓悟之快。

第二篇：創(chuàng)新融資策略

一、無形資產(chǎn)資本化策略

二、特許經(jīng)營中小企業(yè)融資策略

三、交鑰匙工程策略

四、回購式契約策略

五、BOT中小企業(yè)融資策略

六、項目中小企業(yè)融資策略

七、DEG中小企業(yè)融資策略

八、申請世界銀行IFC無擔(dān)保抵押中小企業(yè)融資策略

九、中小企業(yè)融資租賃策略

十、成立財務(wù)公司策略

十一、產(chǎn)業(yè)投資基金策略

十二、重組改造不良資產(chǎn)商業(yè)銀行策略

十三、行業(yè)資產(chǎn)重組策略

十四、資產(chǎn)證券化中小企業(yè)融資策略

十五、員工持股策略

第三篇：企業(yè)融資 創(chuàng)新策略

企業(yè)融資 創(chuàng)新策略

很多企業(yè)在創(chuàng)辦的過程中遇到過融資難的問題，想要解決這些問題，企業(yè)必須突破常規(guī)方式，要有創(chuàng)新策略。以下是幾種企業(yè)融資創(chuàng)新策略的介紹。

DEG融資策略

德國投資與開發(fā)有限公司(DEG)是一家直屬于德國聯(lián)邦政府的金融機(jī)構(gòu)，其主要目標(biāo)是為亞洲、非洲和拉丁美洲的發(fā)展中國家及中、東歐的體制轉(zhuǎn)型國家的私營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供幫助。

DEG的投資項目必須是可盈利的，符合環(huán)保的要求，屬于非政治敏感性行業(yè)，并能為該國的發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。DEG的投資對象須具有專業(yè)化的管理，沒有行政干預(yù)，管理層在相關(guān)行業(yè)至少有5年的經(jīng)驗。其總資產(chǎn)大致應(yīng)大于1000萬德國馬克，并小于50億德國馬克，且在前兩年盈利，有留存利潤，并且營業(yè)利潤(凈收入／銷售額)應(yīng)大于5％。IFC無擔(dān)保抵押融資策略

世界銀行國際金融公司(IFC)，采用商業(yè)銀行的國際慣例進(jìn)行操作，投資于有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)回報的具體項目?，F(xiàn)在主要通過三種方式開展工作，即向企業(yè)提供項目融資、幫助發(fā)展中國家的企業(yè)在國際金融市場上籌集資金及向企業(yè)和政府提供咨詢和技術(shù)援助。IFC通過有限追索權(quán)項目融資的方式，1

幫助項目融通資金。IFC通過與外國投資者直接進(jìn)行項目合作、協(xié)助進(jìn)行項目設(shè)計及幫助籌資來促進(jìn)外國在華投資。

員工持股策略

結(jié)合國外ESOP職工持股計劃的成功之處，我們提出幾個較為現(xiàn)實可行的職工持股方案：

職工持股會。根據(jù)《公司法》，上市公司可依《民法》等規(guī)定，成立具有法律意義的社會團(tuán)體法人———內(nèi)部職工持股會，并以職工持股會作為公司的一名法人股東。在該職工持股會中，內(nèi)部職工持股須達(dá)到一定比例，比如20％以上。這種職工持股會能使職工資產(chǎn)在該公司改制并發(fā)行的股票上市后得到增值。

職工基金計劃。公司的職工以現(xiàn)金出資組成一個基金，將基金資產(chǎn)委托專業(yè)投資公司運作?；鸬倪\作可獨立進(jìn)行，也可與回購計劃和職工持股計劃結(jié)合進(jìn)行操作。

第四篇：15種創(chuàng)新融資策略

15種創(chuàng)新融資策略

一、無形資產(chǎn)資本化策略

企業(yè)進(jìn)行資本運營，不僅要重視有形資產(chǎn)，而且妥善于對企業(yè)的無形資產(chǎn)進(jìn)行價值化、資本化運作。一般來說，名牌優(yōu)勢企業(yè)利用無形資產(chǎn)進(jìn)行資本化運作的主要方式是，以名牌為龍頭發(fā)展企業(yè)集團(tuán)，依靠一批名牌產(chǎn)品和企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模聯(lián)動，達(dá)到對市場覆蓋之目標(biāo)的。

二、特許經(jīng)營融資策略

現(xiàn)代特許經(jīng)營的意義已超越這一特殊投資方式本身，并對人們經(jīng)濟(jì)和文化生活產(chǎn)生重大的影響。特許經(jīng)營實際上是，在常見的資本紐帶之外又加上一條契約紐帶。特許人和受許人保持各自的獨立性，經(jīng)過特許合作共同獲利。特許人可以以較少的投資獲得較大的市場，受許人則可以低成本地參與分享他人的投資，尤其是無形資產(chǎn)帶來的利益。

三、交鑰匙工程策略

交鑰匙工程是指，跨國公司為東道國建造工廠或其它工程項目，當(dāng)設(shè)計與建造完成并初步運轉(zhuǎn)后，將該工廠或工程項目的所有權(quán)和管理權(quán)的“鑰匙”，依照合同完整地“交”給對方，由對方開始經(jīng)營。

交鑰匙工程是在發(fā)達(dá)國家的跨國公司向發(fā)展中國家投資受阻后發(fā)展起來的一種非股權(quán)投資方式。另外，當(dāng)它們擁有某種市場所需的尖端技術(shù)，希望能快速地大面積覆蓋市場，所能使用的資本等要素又不足時，也會考慮采用交鑰匙工程方式。

四、回購式契約策略

國際間回購式契約經(jīng)營，實質(zhì)上是技術(shù)授權(quán)、國外投資、委托加工，以及目前仍頗為流行的補(bǔ)償貿(mào)易的綜合體，也被稱為“補(bǔ)償投資額”或“對等投資”。

這種經(jīng)濟(jì)合作方式，一般說來是發(fā)達(dá)國家的跨國公司向發(fā)展中國家的企業(yè)輸出整廠設(shè)備或有專利權(quán)的制造技術(shù)，跨國公司得到該企業(yè)投產(chǎn)后所生產(chǎn)的適當(dāng)比例的產(chǎn)品，作為付款方式。投資者也可以從生產(chǎn)中獲得

多種利益，如：機(jī)器、設(shè)備、零部件以及其它產(chǎn)品的提供等。

五、BOT融資策略

BOT(建設(shè)—運營—移交)是一種比較新的契約型直接投資方式。

BOT中的移交，是BOT投資方式與其它投資方式相區(qū)別的關(guān)鍵所在。契約式或契約加股權(quán)式的合營，指投資方大都在經(jīng)營期滿以前，通過固定資產(chǎn)折舊及分利方式收回投資，契約中規(guī)定，合營期滿，該企業(yè)全部財產(chǎn)無條件歸東道國所有，不另行清算。而在股權(quán)合資經(jīng)營的BOT方式中，經(jīng)營期滿后，原有企業(yè)有條件地移交給東道國，條件如何，由參與各方在合資前期談判中商定。獨資經(jīng)營的移交也采用這種有條件的移交。

六、項目融資策略

項目融資是為某一特定工程項目而發(fā)放的一種國際中長期貸款，項目貸款的主要擔(dān)保是該工程項目預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益和其它參與人對工程修建、不能營運、收益不足以及還債等風(fēng)險所承擔(dān)的義務(wù)，而不是主辦單位的財力與信譽(yù)。

項目融資主要有兩種類型：一是無追索權(quán)項目融資，貸款人的風(fēng)險很大，一般較少采用；二是目前國際上普遍采用的有追索權(quán)的項目融資，即貸款人除依賴項目收益作為償債來源，并可在項目單位的資產(chǎn)上設(shè)定擔(dān)保物權(quán)外，還要求與項目完工有利害關(guān)系的第三方當(dāng)事人提供各種擔(dān)保。各擔(dān)保人對項目債務(wù)所負(fù)責(zé)任，以各自所提供的擔(dān)保金額或按有關(guān)協(xié)議所承擔(dān)的義務(wù)為限。

七、DEG融資策略

德國投資與開發(fā)有限公司(DEG)是一家直屬于德國聯(lián)邦政府的金融機(jī)構(gòu)，其主要目標(biāo)是為亞洲、非洲和拉丁美洲的發(fā)展中國家及中、東歐的體制轉(zhuǎn)型國家的私營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供幫助。

DEG的投資項目必須是可盈利的，符合環(huán)保的要求，屬于非政治敏感性行業(yè)，并能為該國的發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。DEG的投資對象須具有專業(yè)化的管理，沒有行政干預(yù)，管理層在相關(guān)行業(yè)至少有5年的經(jīng)驗。其總資產(chǎn)大致應(yīng)大于1000萬德國馬克，并小于50億德國馬克，且在前兩年盈利，有留存利潤，并且營業(yè)利

潤(凈收入／銷售額)應(yīng)大于5％。

八、申請世界銀行IFC無擔(dān)保抵押融資策略

世界銀行國際金融公司(IFC)，采用商業(yè)銀行的國際慣例進(jìn)行操作，投資于有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)回報的具體項目。現(xiàn)在主要通過三種方式開展工作，即向企業(yè)提供項目融資、幫助發(fā)展中國家的企業(yè)在國際金融市場上籌集資金及向企業(yè)和政府提供咨詢和技術(shù)援助。IFC通過有限追索權(quán)項目融資的方式，幫助項目融通資金。IFC通過與外國投資者直接進(jìn)行項目合作、協(xié)助進(jìn)行項目設(shè)計及幫助籌資來促進(jìn)外國在華投資。

九、融資租賃策略

融資租賃是指：出租人根據(jù)承租人的請求及提供的規(guī)格，與第三方(供貨商)訂立一項供貨合同，出租人按照承租人在與其利益有關(guān)的范圍內(nèi)所同意的條款，取得工廠、資本貨物或其它設(shè)備(以下簡稱設(shè)備)，并且出租人與承租人訂立一項租賃合同，以承租人支付租金為條件授予承租人使用設(shè)備的權(quán)利。

融資租賃集融資融物于一身，是一種采用融物形式的融資方式，具有濃厚的金融業(yè)務(wù)色彩，因而被看作是一項與設(shè)備有關(guān)的貸款業(yè)務(wù)。

十、成立財務(wù)公司策略

根據(jù)我國的現(xiàn)行金融政策法規(guī)，有實力的企業(yè)可以組建財務(wù)公司，企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)的一種，可以發(fā)起成立商業(yè)銀行和有關(guān)證券投資基金，產(chǎn)業(yè)投資基金。申請設(shè)立財務(wù)公司，申請人必須是具備一系列具體條件的企業(yè)集團(tuán)。

財務(wù)公司可以經(jīng)營：吸收成員單位的本、外幣存款，經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行財務(wù)公司債券，對成員單位發(fā)放本、外幣貸款，對成員單位產(chǎn)品的購買者提供買方信貸等，中國人民銀行根據(jù)財務(wù)公司具體條件，決定和批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)。

十一、產(chǎn)業(yè)投資基金策略

投資基金是現(xiàn)在市場經(jīng)濟(jì)中一種重要的融資方式，最早產(chǎn)生于英國，發(fā)展于美國。目前，全球基金市場總

值達(dá)3萬億美元，與全球商品貿(mào)易總額相當(dāng)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，利用境外投資基金已成為我國利用外資的一種新的有效手段。

投資基金的流通方式主要有兩種，一種是由基金本身隨時贖回(封閉型基金)；另一種是在二級市場上競價轉(zhuǎn)讓(開放型基金)。

十二、重組改造不良資產(chǎn)商業(yè)銀行策略

銀行在我國可以算是特殊的政策性資源，企業(yè)完全可以抓住機(jī)會以銀行資產(chǎn)重組的形式控股、兼并、收購地方性商業(yè)銀行。銀行資產(chǎn)重組，根據(jù)組織方式和重組模式的不同，可分為政府強(qiáng)制重組、銀行自主重組；重組的措施可以是資產(chǎn)形態(tài)置換和現(xiàn)金購買?？傊橇η罂毓摄y行，對控股銀行進(jìn)行股份制再改造，申請上市和開設(shè)國內(nèi)外分行，籌措巨額資金以支持業(yè)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展，形成實質(zhì)上的產(chǎn)業(yè)銀行。

十三、行業(yè)資產(chǎn)重組策略

資產(chǎn)重組是通過收購、兼并、注資控股、合資、債權(quán)轉(zhuǎn)移、聯(lián)合經(jīng)營等多種方式，對同行業(yè)及關(guān)聯(lián)行業(yè)實現(xiàn)優(yōu)勢企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的低成本快速擴(kuò)張，并迅速擴(kuò)大生產(chǎn)能力和市場營銷網(wǎng)絡(luò)。

十四、資產(chǎn)證券化融資策略

資產(chǎn)證券化是傳統(tǒng)融資方法以外的最新現(xiàn)代化融資工具，能在有效地保護(hù)國家對國有企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施所有權(quán)利益和保持企業(yè)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，解決國有大中型企業(yè)在管理體制改革中面臨的資金需求和所有制形式之間的矛盾。

資產(chǎn)證券化能將流動性差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有愿叩默F(xiàn)金，并將未來預(yù)期的資產(chǎn)收益轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前實現(xiàn)的現(xiàn)金收入，通過資產(chǎn)負(fù)債表外融資改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。同時，利用資本市場、破產(chǎn)隔離和信用增級等措施，解決中國引進(jìn)外資方面的問題，特別是使用增級技術(shù)更適合中國現(xiàn)狀。

十五、員工持股策略

目前我國股份公司發(fā)行新股，為了反映職工以往的經(jīng)營成果，可以向職工發(fā)行職工股。該公司職工股的數(shù)

額不能超過發(fā)行社會公眾股額度(A股)的10％，且人均不得超過5，000股；這部分公司職工股從新股上市之日起，期滿半年后可上市流通。在公司上報申請公開發(fā)行股票材料時，必須報送經(jīng)當(dāng)?shù)貏趧硬块T核準(zhǔn)的職工人數(shù)和職工預(yù)約認(rèn)購股份的清單，中國證券監(jiān)督管理委員會將進(jìn)行核查，以后企業(yè)公開發(fā)行股票時有可能不再安排公司職工股份額。

結(jié)合國外ESOP職工持股計劃的成功之處，我們提出幾個較為現(xiàn)實可行的職工持股方案：

職工持股會。根據(jù)《公司法》，上市公司可依《民法》等規(guī)定，成立具有法律意義的社會團(tuán)體法人——內(nèi)部職工持股會，并以職工持股會作為公司的一名法人股東。在該職工持股會中，內(nèi)部職工持股須達(dá)到一定比例，比如20％以上。這種職工持股會能使職工資產(chǎn)在該公司改制并發(fā)行的股票上市后得到增值。

職工基金計劃。公司的職工以現(xiàn)金出資組成一個基金，將基金資產(chǎn)委托專業(yè)投資公司運作?；鸬倪\作可獨立進(jìn)行，也可與回購計劃和職工持股計劃結(jié)合進(jìn)行操作。

第五篇：中小企業(yè)融資策略研究

金融危機(jī)下的中小企業(yè)融資策略研究

【摘要】近期，國家為了鼓勵中小企業(yè)盡快走出金融危機(jī)的困境，陸續(xù)出臺了許多有利于中小企業(yè)發(fā)展的融資政策，多數(shù)商業(yè)銀行也相應(yīng)制訂了為中小企業(yè)方便融資的信貸政策，甚至成立了專門的信貸機(jī)構(gòu)，獨立為中小企業(yè)融資服務(wù)。本人通過歸納對我國中小企業(yè)發(fā)展過程的了解和認(rèn)識，對中小企業(yè)在金融危機(jī)下的融資策略進(jìn)行了系統(tǒng)分析。

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)；中小企業(yè)；融資策略

1.當(dāng)前我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

現(xiàn)代企業(yè)管理理論告訴我們，企業(yè)的最終目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，即以最小的投入獲取最大的收益，反映在企業(yè)的資金管理方面，就是把企業(yè)的綜合資金成本降到最低，來實現(xiàn)企業(yè)的預(yù)期投資目標(biāo)，這時企業(yè)的價值也就達(dá)到了最大化。所以，企業(yè)財務(wù)管理部門所承擔(dān)的一項重要工作，就是合理高效地進(jìn)行融資，充分滿足投資需求。

與上市公司等大型企業(yè)相比較，中小企業(yè)必須正視自身的經(jīng)營處境和發(fā)展特點。中小企業(yè)的經(jīng)營特點是資產(chǎn)規(guī)模小，經(jīng)營業(yè)務(wù)單一化，管理制度靈活，人員機(jī)構(gòu)簡練。中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特點也就決定了其融資活動與投資活動的一體化的資金管理特點，其融資活動與投資活動必須緊密結(jié)合，投資與融資需要同時籌劃，同步運作，實現(xiàn)融資資金在最短的時間內(nèi)直接投放服務(wù)于投資項目，最大限度提高資金的利用效率，避免出現(xiàn)上市公司等大型企業(yè)將投資活動與融資活動獨立運行的管理模式。

2.中小企業(yè)的融資策略

金融危機(jī)下，中小企業(yè)在堅持融資活動與投資活動一體化，以投資引導(dǎo)融資，以融資促進(jìn)投資的總體資金管理原則下，在融資策略方面應(yīng)該重點做好以下幾點工作。

2.1 事前做好論證，充分評估融資資金的使用效益，是中小企業(yè)做好融資策略的前提

中小企業(yè)正是因為資金短缺，融資困難，所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境復(fù)雜多變，存在諸多不利因素。所以，中小企業(yè)在籌劃每一筆融資時，首先要對資金的投放做好充分的可行性分析，充分論證資金是用于企業(yè)的基本生產(chǎn)經(jīng)營保障，還是用于市場競爭的規(guī)模擴(kuò)張，或是用于高收益的風(fēng)險投資項目。若是急需補(bǔ)充維持基本生產(chǎn)經(jīng)營的周轉(zhuǎn)資金或是為爭奪產(chǎn)品的市場份額而追加資金，那么企業(yè)必須及時融資，把資金成本放在次要位置考慮；若僅是尋找到了一個高收益高風(fēng)險的偶然性投資機(jī)會，企業(yè)則應(yīng)慎重考慮自身經(jīng)濟(jì)實力和抗風(fēng)險能力，在不影響主營業(yè)務(wù)正常運營的前提下，再通過比較投資收益和資金成本，考慮是否值得冒風(fēng)險搏取高額投資收益。[論文網(wǎng) 004km.cn]

2.2 扎扎實實運營資金，不斷提高資金收益，是中小企業(yè)實現(xiàn)融資需求的基礎(chǔ)

市場經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)效益是第一位的，只有具備良好的經(jīng)濟(jì)效益和美好發(fā)展前景的投資項目，金融機(jī)構(gòu)等投資方才會放心地把資金投放給企業(yè)，讓企業(yè)投入其生產(chǎn)經(jīng)營，從中獲取預(yù)期收益。一般情況下，當(dāng)企業(yè)的投資收益率高于社會平均資金成本率，投資方取得的資金收益超過社會平均資本收益率時，投資方才愿意將更多的資金投放給企業(yè)，企業(yè)才有可能取得更多的資金用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，獲取更大的收益。中小企業(yè)在其資本實力還不夠雄厚的情況下，必須立足現(xiàn)實，健全制度，完善管理，抓好生產(chǎn)，優(yōu)化經(jīng)營，扎扎實實運營好現(xiàn)有資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金使用效

益，這是中小企業(yè)實現(xiàn)良性融資需求的基礎(chǔ)，也是中小企業(yè)求生存謀發(fā)展的基礎(chǔ)。

2.3 具備良好的溝通能力，是中小企業(yè)獲取融資的必備素質(zhì)

中小企業(yè)的融資不論是融資規(guī)模，還是融資渠道和融資方式，都無法與上市公司等大型企業(yè)相比擬，因其既沒有專門的機(jī)構(gòu)和人員，又沒有健全的融資制度，要想建立良好的融資環(huán)境，那么出色的溝通能力將是企業(yè)能否順利融資的關(guān)鍵。中小企業(yè)必須主動與金融機(jī)構(gòu)等投資方進(jìn)行溝通，向其詳細(xì)說明企業(yè)的經(jīng)營方針、發(fā)展計劃和財務(wù)狀況等企業(yè)基本情況，重點說明企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢和產(chǎn)品的未來廣闊發(fā)展前景，如實說明企業(yè)當(dāng)前所面臨的資金困難，并向其提供詳細(xì)的資金使用和回收計劃，用真誠取得金融機(jī)構(gòu)等投資方的信任，用實際行動和企業(yè)的發(fā)展前景贏得金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。在資金的使用過程中，仍然需要與金融機(jī)構(gòu)等投資方保持密切的溝通，以維系良好的合作關(guān)系，定期邀請金融機(jī)構(gòu)到企業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)場進(jìn)行視察，加深其對企業(yè)的了解，驗證資金投放到企業(yè)的實際使用狀況，認(rèn)識企業(yè)未來的發(fā)展前景和資金按期回收的安全性，從而增強(qiáng)對企業(yè)的投資信心，使其能夠自愿給予企業(yè)的更多支持?？梢哉f，對每個中小企業(yè)，能夠保持與金融機(jī)構(gòu)等投資方的良好溝通關(guān)系，是其實現(xiàn)融資策略的必備素質(zhì)。

2.4 樹立良好的融資信譽(yù)，擴(kuò)大長期融資規(guī)模，是中小企業(yè)改善融資策略的關(guān)鍵

當(dāng)前，我國的中小企業(yè)絕大多數(shù)是民營性質(zhì)，企業(yè)信譽(yù)整體而言比較差，從而造成各類融資渠道都比較謹(jǐn)慎，加之國際金融危機(jī)的爆發(fā)，致使中小企業(yè)的融資之路更加艱難，特別是長期融資項目很難達(dá)成協(xié)議。中小企業(yè)因受融資渠道和融資方式的制約，短期融資較多，長期融資非常少。短期融資多數(shù)情況只能滿足企業(yè)的流動資產(chǎn)經(jīng)營資金需求，無法保障用于企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)更新?lián)Q代的固定資產(chǎn)長期投資所需資金，從而制約了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃，形成了制約中小企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的瓶頸。中小企業(yè)要想扭轉(zhuǎn)這一被動局面，唯一方法就是珍惜每次得到的中長期融資機(jī)會，抓好企業(yè)自身管理，優(yōu)質(zhì)運作投資項目，實現(xiàn)項目的超預(yù)期收益，這是與融資方建立良好的長期合作關(guān)系的根本和基礎(chǔ)。長期融資的實現(xiàn)程度成為中小企業(yè)能否做大做強(qiáng)的關(guān)鍵。

2.5 融入資金數(shù)量控制在滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和投資項目的最低需求量，是中小企業(yè)融資必須面對的現(xiàn)狀

中小企業(yè)普遍面臨的是因資金短缺而影響維持基本生產(chǎn)和擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的財務(wù)狀況，并非是處于通過融資以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的理想財務(wù)狀況。所以，中小企業(yè)的融資目的就是獲取保障其基本生產(chǎn)經(jīng)營運行所需的資金，以破除影響其生產(chǎn)發(fā)展的資金不足被動局面。中小企業(yè)必須在第一時間將籌措到的資金投放到生產(chǎn)經(jīng)營中，發(fā)揮最大效用，獲取最大收益，確保資金的按期償還和實現(xiàn)企業(yè)利潤收益的需要。在確定融資數(shù)量上，中小企業(yè)一是要避免追求上市公司所追求的優(yōu)化最佳資本結(jié)構(gòu)最大限度降低資金成本的融資目的，這是中小企業(yè)在融資時經(jīng)常犯的錯誤，不切實際地攀比優(yōu)勢上市公司，追求理想化融資策略；二是要避免在寬松融資環(huán)境下的過量融資，形成資金沉淀，雖然這種情形中小企業(yè)很少碰到，但也需要時刻警惕，不然一旦企業(yè)經(jīng)營狀況發(fā)生惡化，可能因沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。資本永遠(yuǎn)追隨利潤，資本的投放主要考慮的是投資回報率和項目風(fēng)險程度，企業(yè)的性質(zhì)已經(jīng)不再重要，企業(yè)的規(guī)模大小才是企業(yè)融資的決定性因素，大資本自然尋求大發(fā)展，中小企業(yè)應(yīng)該以吸納中小型融資為主，穩(wěn)扎穩(wěn)打，循序發(fā)展。

2.6 培養(yǎng)風(fēng)險意識，重視融資風(fēng)險，是中小企業(yè)融資策略所必須考慮的重要因素

中小企業(yè)融資同樣面臨融資風(fēng)險問題，保持一個合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，把財務(wù)風(fēng)險控制在安全水平范圍內(nèi)，也是其必須充分考慮的一個重要融資因素。然而，現(xiàn)在有許多中小企業(yè)不是這樣，他們無視自我發(fā)展的實際，不注重自我積累，不依靠內(nèi)在發(fā)展，而是盡可能把項目做大，盲目上規(guī)模，超負(fù)荷借貸，最終導(dǎo)致將企業(yè)的利潤消耗殆盡，造成經(jīng)營“透支”，不但沒有加強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展后勁，反而給企業(yè)帶來新的負(fù)擔(dān)。我國許多中小企業(yè)的破產(chǎn)就是因融資規(guī)模失控，不堪承受高額負(fù)債而走向死路的，對此，中小企業(yè)必須引以為誡。