第一篇：自考 證券投資與管理重點知識

證券投資與管理

三：名詞解釋

1、企業(yè)證券（公司債券）：是企業(yè)照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本息的債務(wù)憑證。（73）

2、內(nèi)幕交易：證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進行證券交易活動。（291）

3、證券上市：指公開發(fā)行的證券申請并通過證券管理部門的批準后，在證券交易所登記注冊，進行掛牌交易的過程。（172）

4、優(yōu)先股：是在公司資產(chǎn)，利益分配方面有優(yōu)先權(quán)的股份，既是股票的一種，又類似于債券，是介于普通股和債券之間的折中性證券。（49）

5、投資基金：是一種利益共享、風(fēng)險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。（82）

6、證券市場監(jiān)管：是指證券市場監(jiān)管機關(guān)按照公開、公平、公正的原則，為維護證券市場健康發(fā)展、保護投資者利益、促進國民經(jīng)濟增長，而對證券的發(fā)行和流通行為以及與這些行為相關(guān)的人員和組織機構(gòu)的管理和監(jiān)督。（276）

7、信息披露制度：是指公開發(fā)行證券的公司，在證券的發(fā)行、上市、交易等一系列環(huán)節(jié)中按照法律、證券主管機關(guān)或股票交易所的規(guī)定，以一定的方式，及時、準確、完整地向社會公眾公布有關(guān)信息的行為慣例和活動準則。（282）

8、國庫券：中央政府為調(diào)節(jié)短期差額，彌補政府正常財政收入不足而由國家財政部門發(fā)行的一種短期或短中期政府債券。（68）

9、場外交易市場（店頭市場/柜臺市場）：一般是證券上市前買賣和上市前調(diào)整價格的場所，主要在證券商之間，證券商與客戶之間的交易，不涉及第三者。（172）

10、機構(gòu)投資者，是指從事證券買賣的法人單位，主要有非金融企業(yè)、金融機構(gòu)和政府部門等。（88）

11、歐洲債券，是指國外借款人在歐洲金融市場上發(fā)行的，不是以發(fā)行所在國貨幣，而是以另一種貨幣計值并還本付息的債券。（80）

12、余額包銷，指發(fā)行人委托承銷商按合同約定的價格、數(shù)額、期限銷售證券，到截止日期，未售出的證券由承銷商按協(xié)議價格認購。（144）

13、開放型基金，是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。(88)

四：簡答題

1、簡述證券交易程序(184-193)（1）開戶、（2）委托、（3）競價成交、（4）清算交割、（5）過戶

2、簡述股票的分類標準及類型（47-51）（1）按票面分為記名股票和不記名股票；（2）按有無票面金額分為有票面金額股票和無票面金額股票

（3）按股東享有權(quán)利和承擔風(fēng)險的大小不同可分為普通股和優(yōu)先股

（4）按股票的持股主體，中國股票可分為國家股、法人股和個人股

3、證券上市對企業(yè)有哪些作用？（172-174）

1）有利于提高公司證券的流動性；2）有利于獲取創(chuàng)業(yè)資本，擴大資金來源； 3）有利于提高公司的信譽和知名度；4）有利于公司資本大眾化和股權(quán)分散化； 5）有利于確定公司市場價值；6）有利于減少公司未來籌資時的成本

4、簡述證券投資基金的特征（84）1）基金由多數(shù)投資者的資金組成； 2）基金主要投資于有價證券； 3）基金投資目的是獲取利息、股利、資本利得和資本保值； 4）為保證基金投資的利益和安全，必須進行分散組合投資； 5）基金的運用管理是通過專門的投資管理機構(gòu)進行的； 6）投資收益分配給投資者； 7）基金一般是以有價證券方式募集而成，該有價證券可稱基金股份、受益憑證或基金券等； 8）一旦發(fā)生投資風(fēng)險，由全體投資者共同分擔。綜述概況為：集體投資、專家經(jīng)營、分散風(fēng)險、共同受益

5、證券投資技術(shù)分析中形態(tài)理論的形態(tài)類型（229-236）（1）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：A頭肩頂（底）反轉(zhuǎn) B雙重頂（底）反轉(zhuǎn)、C圓弧頂（底）反轉(zhuǎn)、D，V形反轉(zhuǎn)(2）持續(xù)整理形態(tài)：A三角形形態(tài)、B旗形形態(tài)

6、簡述推動證券市場發(fā)展的因素(22-23)1）股份制和信用制度的發(fā)展2）投資者數(shù)量的增加3）證券監(jiān)管體系的完善 4）證券市場中介的成熟5）現(xiàn)代信息技術(shù)的進步

7、簡述公募發(fā)行的優(yōu)缺點(138)(1)優(yōu)點： 1）以眾多的投資者為發(fā)行對象，募集資金的潛力較大，適合發(fā)行量較多，募集資金較大的發(fā)行人 2）公募發(fā)行量大，可以避免囤積證券或被少數(shù)人操縱 3）公募證券發(fā)行后即可流通轉(zhuǎn)讓，可以增強證券的流動性，一方面容易吸引投資者，另一方面有利于提高發(fā)行人的社會信譽(2)缺點： 1)發(fā)行過程較復(fù)雜、2)發(fā)行費用較高，3)由于公開發(fā)行受國家法律的嚴格控制，需要經(jīng)證券管理部門登記審批，所需時間較長。4)發(fā)行人在發(fā)行說明書中必須真實詳細地說明有關(guān)情況。

8、我國上市公司信息持續(xù)披露制度的基本內(nèi)容（289-291）1)中期報告：股票或公司債券上市交易的公司，應(yīng)當在每一會計年度的上半年結(jié)束之日起兩個月內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所提交中期報告 2)定期報告：股票或公司債券上市交易的公司，應(yīng)當在每一會計年度結(jié)束之日起4個月內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所提交年度報告 3)臨時報告：當發(fā)生可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響、而投資者尚未得知的重大事件時,上市公司應(yīng)當立即將有關(guān)該重大事件的情況向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所提交臨時報告,并予公告,說明事實的實質(zhì).9、簡述證券投資風(fēng)險控制的方式(265-266)1)基本分析與技術(shù)分析； 2)投資組合法； 3)期貨、期權(quán)交易

10、簡述投資基金的優(yōu)點及作用 1）集合投資2）分散風(fēng)險 3）能以最低費用享受專家服務(wù) 4）投資基金收益憑證流動性大

12、簡述政府債券的優(yōu)點與缺點 優(yōu)點：1）資本的安全性2）收入的穩(wěn)定性3）廣泛的可賣性4）很高的流動性 缺點：1）面值和收入的固定性2）易受市場利率變動的影響

13、簡述證券市場的主要功能 1）證券發(fā)行市場提供了直接融資的場所2）證券發(fā)行市場促進了融資的規(guī)范化和高效率3）證券發(fā)行市場是證券交易市場發(fā)展的前提

14、試比較證券發(fā)行的兩種制度：注冊制與審核制 1）注冊制是指發(fā)行人在準備發(fā)行證券時，必須將依法公開的各種資料完全、準確地向證券管理主管機構(gòu)呈報并申請注冊。審核制是指發(fā)行人在發(fā)行股票時，不僅要充分公開企業(yè)的真實情況，而且還必須符合有關(guān)法律和證券管理機構(gòu)規(guī)定的必備條件，證券主管機構(gòu)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請。2）注冊制證券主管機構(gòu)的職責是依據(jù)信息公開的原則，對申報文件的全面性、真實性、準確性和及時性做形式審查。至于發(fā)行人的營業(yè)性質(zhì)、發(fā)行人的財力、素質(zhì)及發(fā)展前景，發(fā)行數(shù)量與價格等實質(zhì)條件均不作為發(fā)行審核要件。審核制證券機構(gòu)除了進行注冊制所需的形式審查外，還對發(fā)行人的營業(yè)性質(zhì)、發(fā)行人的財力、素質(zhì)及發(fā)展前景，發(fā)行數(shù)量及價格等條件進行實質(zhì)審核，并由此作出發(fā)行人是否符合發(fā)行實質(zhì)條件的價值判斷。

3）在注冊制下，發(fā)行人的發(fā)行權(quán)無須由國家授權(quán)。在審核制下，發(fā)行人的發(fā)行權(quán)由審核部門以法定方式授予。

15、證券投資有哪些風(fēng)險？ 1）系統(tǒng)風(fēng)險：宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，購買力風(fēng)險，利率風(fēng)險，匯率風(fēng)險，市場風(fēng)險，社會、政治風(fēng)險 2）非系統(tǒng)風(fēng)險：財務(wù)風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險，流動性風(fēng)險，操作性風(fēng)險

16、簡述資本資產(chǎn)定價模型的基本假設(shè)

假設(shè)1：投資者都在期望收益率和方差的基礎(chǔ)上選擇投資組合假設(shè)2：投資者具有完全相同的預(yù)期且均能有效地選擇能夠提供最佳收益風(fēng)險組合的資產(chǎn)組合假設(shè)3：在資本市場上沒有摩擦

17、簡述公司型基金與契約型基金的主要

區(qū)別 1）法律依據(jù)不同2）法人資格不同3）投資者的地位不同4）融資渠道不同5）經(jīng)營

財產(chǎn)的依據(jù)不同6）基金運營不同

18、簡述證券經(jīng)營機構(gòu)的主要業(yè)務(wù) 1）證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)，指通過收取傭金作為報酬2）證券自營業(yè)務(wù)，指證券經(jīng)營機構(gòu)以自己的名義和資金買賣證券，自己承擔市場風(fēng)險以獲取利潤的證券業(yè)務(wù)3）證券承銷業(yè)務(wù)，是證券經(jīng)營機構(gòu)代理證券發(fā)行人發(fā)行證券的行為4）其他證券市場業(yè)務(wù)，包括公司理財業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、公司并購業(yè)務(wù)

19、簡述股份有限公司的特點 1）是通過發(fā)行股票集資，資本總額分為等額的股份2）其股東的責任是有限的3）是一個獨立的公司法人4）實行財務(wù)公開原則5）其股票可以自由轉(zhuǎn)讓，具有流通性6）其股權(quán)是分散的多元的 20、簡述證券市場的分類標準及類型 1）按照市場的職能不同，分為發(fā)行市場和流通市場2）按照交易的對象，分為股票市場、債券市場和基金市場3）按照市場組織形式，分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場

21、簡述證券市場監(jiān)管的原則公開、公平、公正原則

22、簡述證券經(jīng)營機構(gòu)的作用

1）溝通市場供需雙方的橋梁2）促進市場交易的連續(xù)和活躍，倡導(dǎo)市場投資理念3）構(gòu)成市場的微觀基礎(chǔ)，以自己的經(jīng)營活動為市場機制發(fā)揮作用開辟道路

23、簡述行業(yè)的生命周期

每種行業(yè)都要經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程，一般分為四個階段：初創(chuàng)期、成長期、穩(wěn)定期、衰退期 論述題

1、試述債券與信貸的異同

同：表著一種債權(quán)券務(wù)關(guān)系，是本質(zhì)相同的信用形式

異：1）代表的債務(wù)關(guān)系更復(fù)雜，即一個債務(wù)人對應(yīng)多個債權(quán)人2）二者的信用條件和資金成本也不同，如我國企業(yè)發(fā)行債券通常要經(jīng)過向有關(guān)管理機構(gòu)申請報批等程序，同時還要作一些印刷、宣傳等準備工作，而申請信貸可由借貸雙方直接協(xié)商而定，手續(xù)相對簡便得多。3）信貸融資比債券融資所需時間短，可以較迅速地獲得所需資金。4）在融資的期限結(jié)構(gòu)和融資數(shù)量上有差別，信貸融資以中短期資金為主，而債券融資多以中長期為主，因此，債券融資更穩(wěn)定，融資期限更長。5對資金使用的限制不同，債券融資一般可自由使用，不受債權(quán)人的限制，而信貸融資通常有許多限制性條款。6）在抵押擔保條件上也有一些差別，政府債券、金融債券及信用好的企業(yè)債券大多沒有擔保，而信貸融資大都需要財產(chǎn)或第三方擔保。

2、試述與一般商品市場相比，證券市場具有哪些特征？

1）交易對象和交易目的不同，一般商品市場以實物商品為交易對象，目的是獲得或?qū)崿F(xiàn)其使用價值，證券市場交易對象為股票、債券、基金等各種以證券形式存在的金融商品，目的是獲得紅利、利息2）價格的決定因素不同，一般商品價格取決于商品價值和市場供求關(guān)系，證券市場價格是由市場利息率和證券收益率決定的3）市場風(fēng)險和流動性不同，一般商品市場價格波動小，市場流動性比較穩(wěn)定，證券市場風(fēng)險大，市場流動性強。4）市場的功能和作用不同，一般商品市場滿足人們某種特定需要，實現(xiàn)了實物資本流通，證券市場上證券的流通擔負著多重市場職能，籌資者籌集資金，投資者獲得收益和賺取價差，整個社會有利于實現(xiàn)社會資源的有效配置和使用，從而實現(xiàn)社會財富的增長。

3、論述證券發(fā)行市場的功能

1）證券發(fā)行市場提供了直接融資的場所，將資金短缺者和資金需求者連接起來，迅速積聚閑散資金，投入生產(chǎn)建設(shè)，同時實現(xiàn)資金在不同風(fēng)險、利率、期限之間的轉(zhuǎn)換，滿足資金需求者與供給者對不同形式資本的需求

2）證券發(fā)行市場促進了融資的規(guī)范化和高效率，按照法律規(guī)定的條件和程序進行，為保護公眾投資者利益與國家財產(chǎn)安全有嚴格的標準，加之中介機構(gòu)不斷成熟壯大，證券市場為資金供需雙方提供高效可靠的服務(wù)

3）證券發(fā)行市場是證券交易市場發(fā)展的前提，證券供給的靈活性和多樣性有利于激發(fā)投資者的熱情，滿足投資者的需求，交易市場人氣旺盛也為證券發(fā)行提供良好氛圍。

4、試述證券市場監(jiān)管的意義

1)有助于控制金融風(fēng)險，促進經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展2）有助于維護證券市場正常秩序，充分發(fā)揮證券市場的積極作用3）有助于保護投資者利益4）在我國當前更有重要意義

5、試述開放式基金和封閉式基金的主要區(qū)別

1）基金規(guī)模的可變性不同，封閉式基金有明確的存續(xù)期限，在此期限內(nèi)已發(fā)行的基金單位不能被贖回，且正常情況下基金規(guī)模固定不變，開放式基金發(fā)行單位可贖回，且投資者在基金的存續(xù)期間內(nèi)也可隨意申而債券的收益是確定的，一般基金的收益購基金單位導(dǎo)致基金的資金總額每日均不比債券高。5）投資回收方式不同，債券投斷變化2）基金單位的買賣方式不同，封閉資有一定期限，期滿后收回本金，股票投式基金發(fā)起設(shè)立時，投資者可向基金管理資無限期，如要收回只能在證券交易市場公司或銷售機構(gòu)認購，當其上市交易時，上按市場價格變現(xiàn)，投資基金則要視所持投資者又可委托券商在證券交易所按市價有的基金形態(tài)不同而有所區(qū)別，封閉式基買賣，而開放式基金則可以隨時向基金管金有一定期限，開放式基金可隨時贖回。6）理公司或銷售機構(gòu)申購或購回3）基金單位存續(xù)的時間不同，債券投資期滿即終止，的買賣價格形成方式不同，封閉式基金受股票投資經(jīng)持有人大會或公司董事會決議市場供求關(guān)系影響較大，開放式基金的買可以提前終止，也可期滿再延續(xù)，而投資賣價格是以基金為單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)基金則二者皆可。

計算的，可直接反映基金單位資產(chǎn)凈值的聯(lián)系：基金、股票、債券都是有價證券，高低，買賣封閉式基金的費用高于開放式對它們的投資均為證券投資。

基金4）基金的投資策略不同，封閉式基金計算題：

1、參考書第268頁；

2、參考書因不能隨時被贖回，可制定長期的投資策第270頁；

3、參考書第269頁 略，開放式基金則必須保留一部分現(xiàn)金，一般投資于變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)

6、試述決定股票發(fā)行價格的因素

1）凈資產(chǎn)，主要發(fā)行人經(jīng)評估后確認的凈 資產(chǎn)所折股數(shù)，以及上市前后各年度的每 股稅后利潤可作為定價的重要參考2）盈利 水平，直接反映了其經(jīng)營狀況和上市時的 價值，在總股本和市盈率一定的前提下，稅后利潤越高，發(fā)行股票的價格也越高3）成長潛力，在股本和稅后利潤已定的前提 下，未來盈利越確定，市場所接受的市盈 率也就越高，發(fā)行價格也越高4）發(fā)行數(shù)量，單從發(fā)行數(shù)量考慮，若本次股票發(fā)行量較 大，發(fā)行價格適當?shù)囟ǖ牡鸵恍?，若發(fā)行 量小，發(fā)行價格可定的高一些5）行業(yè)特點，發(fā)行公司所處行業(yè)的發(fā)展前景會影響到公 眾對本公司發(fā)展前景的預(yù)測6）股市狀況，二級市場的股票價格水平直接關(guān)系到一級 市場的發(fā)行價格，同時股票發(fā)行價格的確 定要給二級市場運作留有余地，以免上市 后二級市場的定位會發(fā)生困難，影響公司 的聲譽。

7、簡述我國上市公司信息持續(xù)披露制度的 內(nèi)容

1)招股投標書（或其他募集資金說明書），是含有股票發(fā)行條件的法律文件，是向股 票投資者提出的要他們認購或購買股票發(fā) 行人發(fā)行的股票的書面要約。

2)上市公告書，是股票發(fā)行人在其所發(fā)行 股票于證券交易所上市交易前向投資者陳 述有關(guān)情況的公告性文件。3)定期報告4)臨時報告

8、論述通貨膨脹對股市的影響

1）高水平的通貨膨脹會導(dǎo)致中央銀行提高 利率，嚴格信貸規(guī)模，從而導(dǎo)致股價下跌2）通貨膨脹使生產(chǎn)成本增加，并使產(chǎn)品價格 增加慢于成本增加的企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，盈利下降以致陷入虧損，這一部分企業(yè)的 股價將因此下降并拖累大市下跌3）一部分 產(chǎn)品價格上漲大于成本增加幅度的生產(chǎn)企 業(yè)和相當一部分消費品商業(yè)企業(yè)會從價格 上漲中獲得利益，一些資本密集型企業(yè)則 會從資產(chǎn)增值中獲得利益，這部分從通貨 膨脹中能獲得收入的公司的股價則會上 升。

9、試述投資基金與股票。債券的區(qū)別和聯(lián) 系

區(qū)別：1）發(fā)行的主體不同，體現(xiàn)的權(quán)利關(guān) 系不同。股票是股份公司發(fā)行的，是一種 股權(quán)關(guān)系，債券分別由政府、銀行和企業(yè) 發(fā)行的，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，投資基 金證券是由基金發(fā)起人發(fā)行的按契約形式 發(fā)起的基金，證券持有人與發(fā)起人之間是 契約關(guān)系。2）運行機制不同，投資人的經(jīng) 營管理權(quán)不同。股票籌資完全由股份公司 運用，股票持有人有權(quán)參與公司管理，債 券籌資完全由債權(quán)人自主支配，投資基金 是委托管理人進行運營，投資人只分享基 金的盈利和分紅，而不干預(yù)基金的管理和 操作3）風(fēng)險程度不同，股票的風(fēng)險大于基 金，債券一般情況下，本金得到保證，收 益相對固定，風(fēng)險比基金要小。4）收益情 況不同，基金和股票的收益是不確定的，證券投資與管理

三：名詞解釋

1、企業(yè)證券（公司債券）：是企業(yè)照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本息的債務(wù)憑證。（73）

2、內(nèi)幕交易：證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進行證券交易活動。（291）

3、證券上市：指公開發(fā)行的證券申請并通過證券管理部門的批準后，在證券交易所登記注冊，進行掛牌交易的過程。（172）

4、優(yōu)先股：是在公司資產(chǎn)，利益分配方面有優(yōu)先權(quán)的股份，既是股票的一種，又類似于債券，是介于普通股和債券之間的折中性證券。（49）

5、投資基金：是一種利益共享、風(fēng)險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。（82）

6、證券市場監(jiān)管：是指證券市場監(jiān)管機關(guān)按照公開、公平、公正的原則，為維護證券市場健康發(fā)展、保護投資者利益、促進國民經(jīng)濟增長，而對證券的發(fā)行和流通行為以及與這些行為相關(guān)的人員和組織機構(gòu)的管理和監(jiān)督。（276）

7、信息披露制度：是指公開發(fā)行證券的公司，在證券的發(fā)行、上市、交易等一系列環(huán)節(jié)中按照法律、證券主管機關(guān)或股票交易所的規(guī)定，以一定的方式，及時、準確、完整地向社會公眾公布有關(guān)信息的行為慣例和活動準則。（282）

8、國庫券：中央政府為調(diào)節(jié)短期差額，彌補政府正常財政收入不足而由國家財政部門發(fā)行的一種短期或短中期政府債券。（68）

9、場外交易市場（店頭市場/柜臺市場）：一般是證券上市前買賣和上市前調(diào)整價格的場所，主要在證券商之間，證券商與客戶之間的交易，不涉及第三者。（172）

10、機構(gòu)投資者，是指從事證券買賣的法人單位，主要有非金融企業(yè)、金融機構(gòu)和政府部門等。（88）

11、歐洲債券，是指國外借款人在歐洲金融市場上發(fā)行的，不是以發(fā)行所在國貨幣，而是以另一種貨幣計值并還本付息的債券。（80）

12、余額包銷，指發(fā)行人委托承銷商按合同約定的價格、數(shù)額、期限銷售證券，到截止日期，未售出的證券由承銷商按協(xié)議價格認購。（144）

13、開放型基金，是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。(88)

四：簡答題

1、簡述證券交易程序(184-193)（1）開戶、（2）委托、（3）競價成交、（4）清算交割、（5）過戶

2、簡述股票的分類標準及類型（47-51）（1）按票面分為記名股票和不記名股票；（2）按有無票面金額分為有票面金額股票和無票面金額股票

（3）按股東享有權(quán)利和承擔風(fēng)險的大小不同可分為普通股和優(yōu)先股

（4）按股票的持股主體，中國股票可分為國家股、法人股和個人股

3、證券上市對企業(yè)有哪些作用？（172-174）

1）有利于提高公司證券的流動性；2）有利于獲取創(chuàng)業(yè)資本，擴大資金來源； 3）有利于提高公司的信譽和知名度；4）有利于公司資本大眾化和股權(quán)分散化； 5）有利于確定公司市場價值；6）有利于減少公司未來籌資時的成本

4、簡述證券投資基金的特征（84）1）基金由多數(shù)投資者的資金組成； 2）基金主要投資于有價證券； 3）基金投資目的是獲取利息、股利、資本利得和資本保值； 4）為保證基金投資的利益和安全，必須進行分散組合投資； 5）基金的運用管理是通過專門的投資管理機構(gòu)進行的； 6）投資收益分配給投資者； 7）基金一般是以有價證券方式募集而成，該有價證券可稱基金股份、受益憑證或基金券等； 8）一旦發(fā)生投資風(fēng)險，由全體投資者共同分擔。綜述概況為：集體投資、專家經(jīng)營、分散風(fēng)險、共同受益

5、證券投資技術(shù)分析中形態(tài)理論的形態(tài)類型（229-236）（1）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：A頭肩頂（底）反轉(zhuǎn) B雙重頂（底）反轉(zhuǎn)、C圓弧頂（底）反轉(zhuǎn)、D，V形反轉(zhuǎn)(2）持續(xù)整理形態(tài)：A三角形形態(tài)、B旗形形態(tài)

6、簡述推動證券市場發(fā)展的因素(22-23)1）股份制和信用制度的發(fā)展2）投資者數(shù)量的增加3）證券監(jiān)管體系的完善 4）證券市場中介的成熟5）現(xiàn)代信息技術(shù)的進步

7、簡述公募發(fā)行的優(yōu)缺點(138)(1)優(yōu)點： 1）以眾多的投資者為發(fā)行對象，募集資金的潛力較大，適合發(fā)行量較多，募集資金較大的發(fā)行人 2）公募發(fā)行量大，可以避免囤積證券或被少數(shù)人操縱 3）公募證券發(fā)行后即可流通轉(zhuǎn)讓，可以增強證券的流動性，一方面容易吸引投資者，另一方面有利于提高發(fā)行人的社會信譽(2)缺點： 1)發(fā)行過程較復(fù)雜、2)發(fā)行費用較高，3)由于公開發(fā)行受國家法律的嚴格控制，需要經(jīng)證券管理部門登記審批，所需時間較長。4)發(fā)行人在發(fā)行說明書中必須真實詳細地說明有關(guān)情況。

8、我國上市公司信息持續(xù)披露制度的基本內(nèi)容（289-291）1)中期報告：股票或公司債券上市交易的公司，應(yīng)當在每一會計年度的上半年結(jié)束之日起兩個月內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所提交中期報告 2)定期報告：股票或公司債券上市交易的公司，應(yīng)當在每一會計年度結(jié)束之日起4個月內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所提交年度報告 3)臨時報告：當發(fā)生可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響、而投資者尚未得知的重大事件時,上市公司應(yīng)當立即將有關(guān)該重大事件的情況向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所提交臨時報告,并予公告,說明事實的實質(zhì).9、簡述證券投資風(fēng)險控制的方式(265-266)1)基本分析與技術(shù)分析； 2)投資組合法； 3)期貨、期權(quán)交易

10、簡述投資基金的優(yōu)點及作用 1）集合投資2）分散風(fēng)險 3）能以最低費用享受專家服務(wù) 4）投資基金收益憑證流動性大

12、簡述政府債券的優(yōu)點與缺點 優(yōu)點：1）資本的安全性2）收入的穩(wěn)定性3）廣泛的可賣性4）很高的流動性 缺點：1）面值和收入的固定性2）易受市場利率變動的影響

13、簡述證券市場的主要功能 1）證券發(fā)行市場提供了直接融資的場所2）證券發(fā)行市場促進了融資的規(guī)范化和高效率3）證券發(fā)行市場是證券交易市場發(fā)展的前提

14、試比較證券發(fā)行的兩種制度：注冊制與審核制 1）注冊制是指發(fā)行人在準備發(fā)行證券時，必須將依法公開的各種資料完全、準確地向證券管理主管機構(gòu)呈報并申請注冊。審核制是指發(fā)行人在發(fā)行股票時，不僅要充分公開企業(yè)的真實情況，而且還必須符合有關(guān)法律和證券管理機構(gòu)規(guī)定的必備條件，證券主管機構(gòu)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請。2）注冊制證券主管機構(gòu)的職責是依據(jù)信息公開的原則，對申報文件的全面性、真實性、準確性和及時性做形式審查。至于發(fā)行人的營業(yè)性質(zhì)、發(fā)行人的財力、素質(zhì)及發(fā)展前景，發(fā)行數(shù)量與價格等實質(zhì)條件均不作為發(fā)行審核要件。審核制證券機構(gòu)除了進行注冊制所需的形式審查外，還對發(fā)行人的營業(yè)性質(zhì)、發(fā)行人的財力、素質(zhì)及發(fā)展前景，發(fā)行數(shù)量及價格等條件進行實質(zhì)審核，并由此作出發(fā)行人是否符合發(fā)行實質(zhì)條件的價值判斷。

3）在注冊制下，發(fā)行人的發(fā)行權(quán)無須由國家授權(quán)。在審核制下，發(fā)行人的發(fā)行權(quán)由審核部門以法定方式授予。

15、證券投資有哪些風(fēng)險？ 1）系統(tǒng)風(fēng)險：宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，購買力風(fēng)險，利率風(fēng)險，匯率風(fēng)險，市場風(fēng)險，社會、政治風(fēng)險 2）非系統(tǒng)風(fēng)險：財務(wù)風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險，流動性風(fēng)險，操作性風(fēng)險

16、簡述資本資產(chǎn)定價模型的基本假設(shè)

假設(shè)1：投資者都在期望收益率和方差的基礎(chǔ)上選擇投資組合假設(shè)2：投資者具有完全相同的預(yù)期且均能有效地選擇能夠提供最佳收益風(fēng)險組合的資產(chǎn)組合假設(shè)3：在資本市場上沒有摩擦

17、簡述公司型基金與契約型基金的主要

區(qū)別 1）法律依據(jù)不同2）法人資格不同3）投資者的地位不同4）融資渠道不同5）經(jīng)營

財產(chǎn)的依據(jù)不同6）基金運營不同

18、簡述證券經(jīng)營機構(gòu)的主要業(yè)務(wù) 1）證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)，指通過收取傭金作為報酬2）證券自營業(yè)務(wù)，指證券經(jīng)營機構(gòu)以自己的名義和資金買賣證券，自己承擔市場風(fēng)險以獲取利潤的證券業(yè)務(wù)3）證券承銷業(yè)務(wù)，是證券經(jīng)營機構(gòu)代理證券發(fā)行人發(fā)行證券的行為4）其他證券市場業(yè)務(wù)，包括公司理財業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、公司并購業(yè)務(wù)

19、簡述股份有限公司的特點 1）是通過發(fā)行股票集資，資本總額分為等額的股份2）其股東的責任是有限的3）是一個獨立的公司法人4）實行財務(wù)公開原則5）其股票可以自由轉(zhuǎn)讓，具有流通性6）其股權(quán)是分散的多元的 20、簡述證券市場的分類標準及類型 1）按照市場的職能不同，分為發(fā)行市場和流通市場2）按照交易的對象，分為股票市場、債券市場和基金市場3）按照市場組織形式，分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場

21、簡述證券市場監(jiān)管的原則公開、公平、公正原則

22、簡述證券經(jīng)營機構(gòu)的作用

1）溝通市場供需雙方的橋梁2）促進市場交易的連續(xù)和活躍，倡導(dǎo)市場投資理念3）構(gòu)成市場的微觀基礎(chǔ)，以自己的經(jīng)營活動為市場機制發(fā)揮作用開辟道路

23、簡述行業(yè)的生命周期

每種行業(yè)都要經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程，一般分為四個階段：初創(chuàng)期、成長期、穩(wěn)定期、衰退期 論述題

1、試述債券與信貸的異同

同：表著一種債權(quán)券務(wù)關(guān)系，是本質(zhì)相同的信用形式

異：1）代表的債務(wù)關(guān)系更復(fù)雜，即一個債務(wù)人對應(yīng)多個債權(quán)人2）二者的信用條件和資金成本也不同，如我國企業(yè)發(fā)行債券通常要經(jīng)過向有關(guān)管理機構(gòu)申請報批等程序，同時還要作一些印刷、宣傳等準備工作，而申請信貸可由借貸雙方直接協(xié)商而定，手續(xù)相對簡便得多。3）信貸融資比債券融資所需時間短，可以較迅速地獲得所需資金。4）在融資的期限結(jié)構(gòu)和融資數(shù)量上有差別，信貸融資以中短期資金為主，而債券融資多以中長期為主，因此，債券融資更穩(wěn)定，融資期限更長。5對資金使用的限制不同，債券融資一般可自由使用，不受債權(quán)人的限制，而信貸融資通常有許多限制性條款。6）在抵押擔保條件上也有一些差別，政府債券、金融債券及信用好的企業(yè)債券大多沒有擔保，而信貸融資大都需要財產(chǎn)或第三方擔保。

2、試述與一般商品市場相比，證券市場具有哪些特征？

1）交易對象和交易目的不同，一般商品市場以實物商品為交易對象，目的是獲得或?qū)崿F(xiàn)其使用價值，證券市場交易對象為股票、債券、基金等各種以證券形式存在的金融商品，目的是獲得紅利、利息2）價格的決定因素不同，一般商品價格取決于商品價值和市場供求關(guān)系，證券市場價格是由市場利息率和證券收益率決定的3）市場風(fēng)險和流動性不同，一般商品市場價格波動小，市場流動性比較穩(wěn)定，證券市場風(fēng)險大，市場流動性強。4）市場的功能和作用不同，一般商品市場滿足人們某種特定需要，實現(xiàn)了實物資本流通，證券市場上證券的流通擔負著多重市場職能，籌資者籌集資金，投資者獲得收益和賺取價差，整個社會有利于實現(xiàn)社會資源的有效配置和使用，從而實現(xiàn)社會財富的增長。

3、論述證券發(fā)行市場的功能

1）證券發(fā)行市場提供了直接融資的場所，將資金短缺者和資金需求者連接起來，迅速積聚閑散資金，投入生產(chǎn)建設(shè)，同時實現(xiàn)資金在不同風(fēng)險、利率、期限之間的轉(zhuǎn)換，滿足資金需求者與供給者對不同形式資本的需求

2）證券發(fā)行市場促進了融資的規(guī)范化和高效率，按照法律規(guī)定的條件和程序進行，為保護公眾投資者利益與國家財產(chǎn)安全有嚴格的標準，加之中介機構(gòu)不斷成熟壯大，證券市場為資金供需雙方提供高效可靠的服務(wù)

3）證券發(fā)行市場是證券交易市場發(fā)展的前提，證券供給的靈活性和多樣性有利于激發(fā)投資者的熱情，滿足投資者的需求，交易市場人氣旺盛也為證券發(fā)行提供良好氛圍。

4、試述證券市場監(jiān)管的意義

1)有助于控制金融風(fēng)險，促進經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展2）有助于維護證券市場正常秩序，充分發(fā)揮證券市場的積極作用3）有助于保護投資者利益4）在我國當前更有重要意義

5、試述開放式基金和封閉式基金的主要區(qū)別

1）基金規(guī)模的可變性不同，封閉式基金有明確的存續(xù)期限，在此期限內(nèi)已發(fā)行的基金單位不能被贖回，且正常情況下基金規(guī)模固定不變，開放式基金發(fā)行單位可贖回，況不同，基金和股票的收益是不確定的，且投資者在基金的存續(xù)期間內(nèi)也可隨意申而債券的收益是確定的，一般基金的收益購基金單位導(dǎo)致基金的資金總額每日均不比債券高。5）投資回收方式不同，債券投斷變化2）基金單位的買賣方式不同，封閉資有一定期限，期滿后收回本金，股票投式基金發(fā)起設(shè)立時，投資者可向基金管理資無限期，如要收回只能在證券交易市場公司或銷售機構(gòu)認購，當其上市交易時，上按市場價格變現(xiàn)，投資基金則要視所持投資者又可委托券商在證券交易所按市價有的基金形態(tài)不同而有所區(qū)別，封閉式基買賣，而開放式基金則可以隨時向基金管金有一定期限，開放式基金可隨時贖回。6）理公司或銷售機構(gòu)申購或購回3）基金單位存續(xù)的時間不同，債券投資期滿即終止，的買賣價格形成方式不同，封閉式基金受股票投資經(jīng)持有人大會或公司董事會決議市場供求關(guān)系影響較大，開放式基金的買可以提前終止，也可期滿再延續(xù)，而投資賣價格是以基金為單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)基金則二者皆可。

計算的，可直接反映基金單位資產(chǎn)凈值的聯(lián)系：基金、股票、債券都是有價證券，高低，買賣封閉式基金的費用高于開放式對它們的投資均為證券投資。

基金4）基金的投資策略不同，封閉式基金計算題：

1、參考書第268頁；

2、參考書因不能隨時被贖回，可制定長期的投資策第270頁；

3、參考書第269頁 略，開放式基金則必須保留一部分現(xiàn)金，一般投資于變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)

6、試述決定股票發(fā)行價格的因素

1）凈資產(chǎn)，主要發(fā)行人經(jīng)評估后確認的凈資產(chǎn)所折股數(shù)，以及上市前后各年度的每股稅后利潤可作為定價的重要參考2）盈利水平，直接反映了其經(jīng)營狀況和上市時的價值，在總股本和市盈率一定的前提下，稅后利潤越高，發(fā)行股票的價格也越高3）成長潛力，在股本和稅后利潤已定的前提下，未來盈利越確定，市場所接受的市盈率也就越高，發(fā)行價格也越高4）發(fā)行數(shù)量，單從發(fā)行數(shù)量考慮，若本次股票發(fā)行量較大，發(fā)行價格適當?shù)囟ǖ牡鸵恍?，若發(fā)行量小，發(fā)行價格可定的高一些5）行業(yè)特點，發(fā)行公司所處行業(yè)的發(fā)展前景會影響到公眾對本公司發(fā)展前景的預(yù)測6）股市狀況，二級市場的股票價格水平直接關(guān)系到一級市場的發(fā)行價格，同時股票發(fā)行價格的確定要給二級市場運作留有余地，以免上市后二級市場的定位會發(fā)生困難，影響公司的聲譽。

7、簡述我國上市公司信息持續(xù)披露制度的內(nèi)容

1)招股投標書（或其他募集資金說明書），是含有股票發(fā)行條件的法律文件，是向股票投資者提出的要他們認購或購買股票發(fā)行人發(fā)行的股票的書面要約。

2)上市公告書，是股票發(fā)行人在其所發(fā)行股票于證券交易所上市交易前向投資者陳述有關(guān)情況的公告性文件。3)定期報告4)臨時報告

8、論述通貨膨脹對股市的影響

1）高水平的通貨膨脹會導(dǎo)致中央銀行提高利率，嚴格信貸規(guī)模，從而導(dǎo)致股價下跌2）通貨膨脹使生產(chǎn)成本增加，并使產(chǎn)品價格增加慢于成本增加的企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，盈利下降以致陷入虧損，這一部分企業(yè)的股價將因此下降并拖累大市下跌3）一部分產(chǎn)品價格上漲大于成本增加幅度的生產(chǎn)企業(yè)和相當一部分消費品商業(yè)企業(yè)會從價格上漲中獲得利益，一些資本密集型企業(yè)則會從資產(chǎn)增值中獲得利益，這部分從通貨膨脹中能獲得收入的公司的股價則會上升。

9、試述投資基金與股票。債券的區(qū)別和聯(lián)系

區(qū)別：1）發(fā)行的主體不同，體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系不同。股票是股份公司發(fā)行的，是一種股權(quán)關(guān)系，債券分別由政府、銀行和企業(yè)發(fā)行的，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，投資基金證券是由基金發(fā)起人發(fā)行的按契約形式發(fā)起的基金，證券持有人與發(fā)起人之間是契約關(guān)系。2）運行機制不同，投資人的經(jīng)營管理權(quán)不同。股票籌資完全由股份公司運用，股票持有人有權(quán)參與公司管理，債券籌資完全由債權(quán)人自主支配，投資基金是委托管理人進行運營，投資人只分享基金的盈利和分紅，而不干預(yù)基金的管理和操作3）風(fēng)險程度不同，股票的風(fēng)險大于基金，債券一般情況下，本金得到保證，收益相對固定，風(fēng)險比基金要小。4）收益情

第二篇：證券投資復(fù)習(xí)重點

第一章

1.證券投資的基本特征：

1）證券投資的對象是各式各樣的有價證券及其衍生品2）證券投資是在特定市場環(huán)境中進行的投資活動

3）證券投資的收益主要來自利息、股息、紅利、交易差價等4）證券投資的收益與其所承擔的投資風(fēng)險正相關(guān) 2.證券投資與證券投機有何不同？P8 3.證券投資要素

1）證券投資主體：機構(gòu)投資者和個人投資者

2）證券投資客體：即證券投資對象，主要包括股票、債權(quán)、證券投資基金、可轉(zhuǎn)換債券、期貨、認股權(quán)證、存托憑證等

3）證券中介機構(gòu)：證券經(jīng)營機構(gòu)和證券服務(wù)機構(gòu) 4.證券投資的完善 P13 5.證券投資的功能：

1）資本的集聚功能；2）資本的優(yōu)化配置功能；3）統(tǒng)一合理定價功能；4）轉(zhuǎn)制功能；5）宏觀調(diào)控功能

第二章

1.機構(gòu)投資者，從廣義上講是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進行有價證券投資活動的法人機構(gòu)。2.機構(gòu)投資者的特點：

投資管理專業(yè)化；投資結(jié)構(gòu)組合化；投資行為規(guī)范化；機構(gòu)投資者是風(fēng)險厭惡者；機構(gòu)投資者具有穩(wěn)定市場的功能 3.QFII

4.個人投資者的特征：

從眾跟風(fēng)行為；貪婪與恐懼行為；被動性行為；反復(fù)性行為

第三章

1.股票的性質(zhì)：

股票是有價證券、要式證券、證權(quán)證券、資本證券、綜合權(quán)利證券 2.股票的特征：

不可償還性；參與性；收益性；流通性；價格波動性；風(fēng)險性 3.普通股，是指在公司的經(jīng)營管理和盈利及財產(chǎn)的分配上享有普通股利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)后，對企業(yè)盈利和剩余財產(chǎn)的索取權(quán)。

享有的權(quán)利：公司決策參與權(quán)、收益分配權(quán)、剩余財產(chǎn)分配權(quán)、優(yōu)先認購權(quán) 4.優(yōu)先股：

累積優(yōu)先股，是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股。

可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，是指優(yōu)先股發(fā)行后，按公司章程規(guī)定，持有者可以將一定比例的優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股。、可贖回優(yōu)先股，是指在股票發(fā)行時股份公司就已做出決定，在將來公司不再需要此項資金時，公司有權(quán)按一定價格將股份收回注銷。5.流通股票和非流通股票

按是否允許上市交易劃分，流通股票的特點是流通性強，非流通股票雖然不能再證券交易所買賣，但有一些可以再場外市場進行轉(zhuǎn)讓

6.我國現(xiàn)行的股票種類：1）國人股、法人股、社會公眾股和外資股2）A股、B股、H股、N股、S股 7.成長股，是指處于成長階段公司發(fā)行的股票。

8股票發(fā)行的目的：1）為新設(shè)立股份公司而發(fā)行的股票。2）現(xiàn)有股份公司為改善經(jīng)營而發(fā)行新股

9.IPO，首次公開發(fā)行initial public offering，原非股份制企業(yè)改制為股份公司時或私人持股公司要轉(zhuǎn)為公眾持股公司時，公司首次發(fā)行股票。10.發(fā)行方式：1）上網(wǎng)定價發(fā)行2）詢價發(fā)行

11.場外市場OTC，凡是在證券交易所以外進行的證券交易都可成為場外交易

12.第三市場，又稱店外市場，是靠交易所會員直接從事大宗上市股票交易而形成的市場

13.第四市場，是指大機構(gòu)投資者不經(jīng)過經(jīng)紀人或自營商，彼此之間利用計算機網(wǎng)絡(luò)直接進行的大宗證券交易所形成的市場

14.股票面值大小的影響因素：

1）每一股份金額的大小。2）股票發(fā)行的難以。3）公司規(guī)模和經(jīng)營狀況。4）稅收狀況。5）股票交易便利與否

15.溢價發(fā)行，是指發(fā)行人按高于面額的價格發(fā)行股票 16.影響股票發(fā)行價格的因素：1）公司經(jīng)營業(yè)績狀況和發(fā)展前景2）新股發(fā)行對原有股票的影響3）原股票的市場價格4）股票發(fā)行方式

17.賬面價格，即每股凈收益，是指普通股所代表的公司凈資產(chǎn) 18.清算價格，是指公司清算時每股普通股所代表的實際價格

19.市場價格，即股票在市場交易過程中實際成交的價格，也就是通常所說的股價、市價

20.影響股票市場價格的因素：

1）宏觀因素：宏觀經(jīng)濟因素、政治因素、法律因素、軍事因素、文化和自然因數(shù)

2）產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素：產(chǎn)業(yè)因素、區(qū)域因素、公司因素、市場因素

第四章

1.債券，是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證

債券的性質(zhì)：1）屬于有價證券 2）是一種虛擬資本 3）是債券的表現(xiàn) 2.債券的特征：償還性、流動性、安全性、收益性 3.債券與股票的區(qū)別：

1）代表的法律關(guān)系不同，相應(yīng)的權(quán)利也不同2）發(fā)行主體的資格和范圍不同，目的也不同3）期限不同4）收益性不同5）風(fēng)險程度不同

4.政府債券，又稱公債，是指中央政府和地方政府發(fā)行的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。

特點：安全度高、期限跨度大，品種多、免繳所得稅

5.浮動利率債券，是指發(fā)行時規(guī)定債券利率隨市場利率定期浮動的債券，亦即債券利率在償還期內(nèi)可以進行變動和調(diào)整 6.根據(jù)募集方式不同分類：公募債券、私募債券 7.憑證式債券，是一種債權(quán)人認購債券的收款憑證

8.記賬式債券，是沒有實物形態(tài)的票券，只在計算機賬戶內(nèi)記錄債權(quán)

9.債券的償還方式，按償還日期不同，可分為期滿償還、期中償還、延期償還；按償還形式的不同，分為以貨幣償還、債券替換、轉(zhuǎn)換股票

10.債券的發(fā)行利率，根據(jù)債券本身的性質(zhì)、期限、信用等級、利息支付方式及對市場供求的分析等因素來確定的11.影響債券價格的因素：待償期、票面利率、投資者的獲益預(yù)期、企業(yè)的資信程度、供求關(guān)系、物價波動、政治因素、投機因素

第五章

1.基金，本意就是資金，是一種面向大眾的投資工具，是一種通過將眾多不確定投資者的閑散資金匯集起來，委托專業(yè)的基金托管人進行基金資產(chǎn)的托管，以獲得收益的投資工具，基金所得的收益按照投資者出資比例分配。2.基金的特點：

1）基金是由專家運作、管理并專門投資于證券市場的2）基金是一種間接的證券投資方式3）基金具有投資小、費用低的特點4）基金是組合投資，更容易分散風(fēng)險 3.投資基金與其他投資工具的區(qū)別

1）性質(zhì)，基金反映的是信托投資關(guān)系，不涉及所有權(quán)的轉(zhuǎn)移或者債券的擁有

2）發(fā)行后的處理，發(fā)行基金所籌集的資金構(gòu)成基金組成單位 3）發(fā)行者，基金的發(fā)行者是一個比較松散的組織

4）操作方式，基金是一種信托工具，投資面向其他證券，是一種間接投資工具

5）基金回收方式，基金可以有到期日，也可以沒有6）風(fēng)險性，介于股票和債券之間7）投機性，介于股票和債券之間

4.契約性投資基金，又稱信托型基金，是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人及基金托管人訂立基金契約而組建的基金。

5！封閉式投資基金，又稱固定型投資基金，是相對于開放式投資基金而言的，它是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已經(jīng)被確定，發(fā)行期滿后，基金就封閉起來，總量不再發(fā)生變化的投資基金。

6！開放式投資基金，又稱追加型投資基金，是指基金的發(fā)行總額是變動的，可以隨時根據(jù)市場供求狀況發(fā)行新份額，或者由投資者贖回的投資基金。7．二者比較：發(fā)行規(guī)模限制不同、期限不同、基金份額交易方式不同、基金份額的交易價格計算標準不同、交易費用不同、基金份額凈資產(chǎn)公布的時間不同、投資策略不同、投資風(fēng)險不同

8.股票型基金，投資對象是股票，以追求資本成長為主。一般來說，股票型基金的獲利性是最高的，但風(fēng)險也較大。

9.債券型基金，即以國債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對象的基金，其投資的產(chǎn)品收益比較穩(wěn)定。一般來說，債券型基金不收取認購或申購的費用，贖回費率也較低。

特點：低風(fēng)險，低收益、費用較低、收益穩(wěn)定、注重當期收益

10.貨幣型基金，是指投資于貨幣市場上短期有價證券的一種基金，具有流通性佳、低風(fēng)險與收益較低的特性。

特征：本金安全、資金流動強、收益率較高、投資成本低、分紅免稅 11.指數(shù)型基金特點：費用低廉、分散和防范風(fēng)險、延遲納稅、監(jiān)控較少

12.成長型基金，又稱長期成長型基金，這種投資基金注重資本的長期增值，也兼顧為投資者帶來一定的經(jīng)常性收益。

13.平衡型基金，注重資本的長期增值，又注重當期的收入。資產(chǎn)分別投向優(yōu)先股與債券、普通股，因此投資策略更為保守。

14.收入型基金，是以當期收入最大化為投資目標，把基金資產(chǎn)運用于利息較高的貨幣市場或債券以及分配股利較多的股票。風(fēng)險小，但資本成長的潛力也小。

15，公募發(fā)行，是受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的基金，有著信息屁股、利潤分配、運行限制等行業(yè)規(guī)范。封閉式基金屬于公募基金。

16．私募發(fā)行，是指通過非公開方式、面向少數(shù)機構(gòu)投資者募集資金而設(shè)立的基金。

17.二者區(qū)別：募集方式不同、募集對象不同、信息披露要求不同 18.私募基金的優(yōu)勢：

1）投資目標更具有針對性，能滿足客戶特殊的投資要求2）投資更加靈活

3）投資更具隱蔽性，可能受益會更高

第六章

1.期貨，就是標準化合約，是一種統(tǒng)一的、遠期的“貨物”合同，是相對現(xiàn)貨而言的。買賣期貨合約，實際上就是承諾在將來某一天買進或賣出一定量的“貨物”。

2.期貨交易的特征： 1）交易對象不同、2）交易目的不同、3）現(xiàn)貨交易一般以商品、證券、貨幣的轉(zhuǎn)手而結(jié)束活動

3.期貨的交易功能：價格發(fā)現(xiàn)功能、風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能、投機功能

4、利率期貨：是指以債券類證券為標的物的期貨合約，他刻意回避銀行利率波動引起的證券價格變動的風(fēng)險。

5、利率期貨的特點：a、利率期貨價格與實際利率成反方向變動；b、利率期貨交割方式比較特殊，它主要采取現(xiàn)金交割，有時也有現(xiàn)券交割。

6、股票價格指數(shù)指證券交易所或金融交易機構(gòu)編制的表明股市行市變動的一種指示數(shù)字。

7、股價平均數(shù)的計算：

簡單的算術(shù)股平均數(shù)=（P1+P2+??+Pn)/n修正的股平均數(shù)=報告期股價總額/新除數(shù)新除數(shù)=變動后新股價總額/舊的股價平均數(shù)

8、股票指數(shù)的計算：相對法（股指=n個樣本股票指數(shù)之和的平均值）、綜合法（股指=報告期股價值和/基期股價之和）、加權(quán)法

9、股票價格指數(shù)期貨是一種以股票指數(shù)為標的、到期以現(xiàn)金交割期貨，是以股價指數(shù)為標的物的標準化期貨合約，算方?jīng)Q定在未來某個特定的某個日期，可以按事先確定的股價指數(shù)的大小，進行標的指數(shù)的買賣。

10、股票投資者在股票市場上面臨的風(fēng)險：（1）股市整體風(fēng)險，又稱系統(tǒng)風(fēng)險，即所有或大多數(shù)股票的價格一起波動的風(fēng)險；（2）個股風(fēng)險，又稱非系統(tǒng)風(fēng)險，吃藕單個股票所面臨的市場價格波動風(fēng)險。

11、股票價格指數(shù)期貨特點：a、方便賣空交易；b、交易成本較低；c、較高的杠桿比率；d、以現(xiàn)金方式交割。

第七章

1、可轉(zhuǎn)換證券是指在發(fā)行師傅有一定條件的債券和優(yōu)先股，規(guī)定持有人可以在將來某一特定時間、按發(fā)行企業(yè)所規(guī)定的轉(zhuǎn)化價格及相關(guān)條件轉(zhuǎn)換成企業(yè)的普通股股票。

2、可轉(zhuǎn)換債券的特征：（1）可以轉(zhuǎn)換成普通股票。（2）有事先轉(zhuǎn)換期限。（3）它的形式和持有者的身份隨著證券的轉(zhuǎn)換而相應(yīng)轉(zhuǎn)換。（4）它的市場價格變化比一般債券頻繁，并隨公司普通股的升降而增減。（5）是附有認股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特性。（6）具有雙重選擇權(quán)的特性持，有人具有是否轉(zhuǎn)換權(quán)，發(fā)行人具有是否贖回權(quán)。（7）贖回。（8）回售。（9）轉(zhuǎn)換價格修正條款。

3、發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券的原因：當公司準備發(fā)行證券籌集資金時，可能由于市場條件不利，不適合發(fā)行普通股票，公司為降低成本，及時籌集所需資金，會發(fā)行可裝換資金。由于可轉(zhuǎn)換資金給予了投資者一定的轉(zhuǎn)換權(quán)利，從而增強了對投資者的吸引力，所以其利率或優(yōu)先股股息率一般比同類信用債券略低，故而節(jié)省了發(fā)行成本。

4、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的意義：

（1）對公司而言，可轉(zhuǎn)換證券不僅以它較低的利率或優(yōu)先股股息為公司提供財務(wù)杠桿作用，而且今后一旦轉(zhuǎn)化成普通股，既能使公司將原來籌集的期限有限的資金轉(zhuǎn)化成長期穩(wěn)定的股本，又可節(jié)省一筆可觀的股票發(fā)行費用。（2）對投資者來說，它的吸引力在于當普通股票市場疲軟或發(fā)行公司財務(wù)狀況不佳、股價低迷時，可以得到穩(wěn)定的債券利息收入，并有本金安全的法律保障，或是得到固定的優(yōu)先股股息；當股票市場趨于好轉(zhuǎn)或公司經(jīng)營狀況有所改觀、股票上揚時，又可以享受普通股股東的豐厚股息和資本利得。

第八章

1、股利收益率=D/P0*100%

2、交易差價收益率={D+（P1+P2）}/P0*100%

3、拆骨后持有其收益率=（調(diào)整后資本利得或損失+調(diào)整后現(xiàn)金股息）/調(diào)整后的購買價格*100%

4、股票投資風(fēng)險

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險：（1）宏觀經(jīng)濟因素的風(fēng)險a、宏觀經(jīng)濟周期引發(fā)的風(fēng)險。b、國家政策法規(guī)的風(fēng)險。c、貨幣政策和財政政策的風(fēng)險。d、供求結(jié)構(gòu)風(fēng)險。e、其他系統(tǒng)風(fēng)險。（2）非經(jīng)濟因素風(fēng)險a、社會政治不安定。b、戰(zhàn)爭。c、不可抗力的自然災(zāi)害

（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險：a、經(jīng)營風(fēng)險。b、市場風(fēng)險。c、投資者個人風(fēng)險。d、投機風(fēng)險

5、債券投資風(fēng)險：政策風(fēng)險、財稅風(fēng)險、利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、信用風(fēng)險、回收風(fēng)險、在投資轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)讓風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險。

第九章

1、相關(guān)系數(shù)對投資組合風(fēng)險的影響（P205 有三個公式）

由此可看出除了構(gòu)成投資組合的的所有證券收益率之間全部都呈現(xiàn)完全正相關(guān)的極端情形，投資組合的風(fēng)險要小于構(gòu)成組合的各證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)，也就是說投資組合具有分散風(fēng)險的功能。實際上，同一股票市場的各種股票之間一般都是正相關(guān)的但相關(guān)系數(shù)小于1.所以這種情況下挑出來的各種股票所構(gòu)成的投資組合可以減少風(fēng)險，但不能完全消除風(fēng)險。

2、無風(fēng)險資產(chǎn)：具有確定的收益率，并且不存在違約風(fēng)險的資產(chǎn)

第十章

1、證券市場的構(gòu)成：1）證券市場的客體——證券；2）證券市場的主體：企業(yè)、政府、基金、商業(yè)銀行保險公司

2、證券市場分類：1）交易對象分：股票市場和債券市場；2）職能不同分：證券發(fā)行市場和證券加以市場;3)交易場所分：交易所交易市場、柜臺交易市場和計算機交易市場等；4）組織方式分：場內(nèi)交易市場和場外交易市場。

3、證券發(fā)行市場是指證券從發(fā)行者手中出售到投資者手中的市場。

4、證券發(fā)行市場特征：（1）是一個無形的、抽象的市場：a、無固定場所；b、無統(tǒng)一時間。2）開放的市場。3）證券發(fā)行價格與證券變動價格比較接近，尤其是債券，常以票面價格發(fā)行。

5、證券發(fā)行市場的作用：a、為資金需求者提供籌措資金的渠道；b、引導(dǎo)促進資本形成；c、為市場提供交易對象，并為流通市場的交易打下基礎(chǔ)；d、促進資源配置的不斷優(yōu)化。

6、證券發(fā)行的方式：（1）按主體不同可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行；（2)按發(fā)行對象不同分為公募發(fā)行和私募發(fā)行

7、證券流通市場的特點：a、交易具有投機性；b、他的參與者具有廣泛性；c、交易的連續(xù)性；d、證券價格的不確定性

8、證券流通市場的功能：流通性功能、維持證券的合理價格、反映宏觀經(jīng)濟功能

9、證券暫停上市形成的原因：（1）公司發(fā)生重大改組或經(jīng)營發(fā)生重大變更而不符合證券交易所上市條件；（2）公司不履行法定公開義務(wù)，或者財務(wù)報表等文件有不實記載；（3）股東的行為損害公眾利益；（4）最近一年內(nèi)月平均交易不足一定數(shù)額或最近一個時期無成交；（5）公司最近若干年內(nèi)連續(xù)虧損；（6公司面臨破產(chǎn)）；（7公司不按期繳納上市費用）；（8）公司因信用問題被停止與銀行業(yè)務(wù)往來；（9）其他必須展廳的原因

10、場外交易市場：證券交易場以外的證券交易市場的總稱。

11、場外交易市場的特征：（1）是一個分散的無形的市場、（2）組織方式采取做市商制、（3）以在證券交易所批準上市的股票和債券為主、（4）是一個以議價方式進行證券交易的市場（5）管理比證券交易所寬松

12、場外交易市場與證券交易所的主要不同點：（1）他的買賣價格是證券商人之間直接協(xié)商決定的，股票交易所是公開拍賣的結(jié)果。（2）他的證券交易不是固定的，而是主要由電話等現(xiàn)代通信設(shè)備成交。在股票交易所內(nèi)僅僅買賣已上市的股票，而場外交易市場不僅買賣已上市的股票，同樣也買賣未上市的。

第十一章

1、競價方式：1）成交規(guī)則：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先2）集合競價：a、成交量最大的假期 b、高于成交價買進的申報與低于成交價賣出的申報全部成交 c、與成交價相同的買方或買方至少有一方全部成交。

2、“融資融券”：1）積極作用：a、可以為投資者提供融資，必然給證券市場帶來新的資金增量，給證券市場帶來積極推動作用。b、有明顯的交易作用和完整的市場價格發(fā)現(xiàn)功能。c、為投資者提供了心得盈利模式。2)消極影響：首先它可能助長助跌，增大市場波動。其次可能真大金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。

第十二章

1、證券監(jiān)管的重要性：（1）保護證券投資者的權(quán)益（2）證券市場公共產(chǎn)品的特性（3）保證證券市場的健康發(fā)展，保證經(jīng)濟穩(wěn)定運行（4）保持良好的社會秩序，促進社會安定發(fā)展（5）加強證券市場市場管理是提高證券市場效率的需要

2、證券市場監(jiān)管原則：（1）依法管理原則（2）保護投資者利益原則（3）“三公”原則（4）監(jiān)督與自律相結(jié)合原則

3、信息披露制度的作用：（1）是投資決策的科學(xué)前提（2）最根本最直接作用是保障投資者利益不被侵犯（3）是證券監(jiān)管黨的重要分配（4）有利于維護股票市場的健康運行

4、內(nèi)部交易：證券發(fā)行和交易過程中與相關(guān)人員直接或間接利用掌握的信息進行證券買賣以獲取不正當利益或避免損失，或泄漏內(nèi)部信息是他人非法獲利或避免損失的行為。

5、內(nèi)部交易的危害：（1）破壞了證券市場游戲的規(guī)則（2）降低了市場的有效性程度（3）社會危害性極大

第十三章

1、基本分析又稱基本面分析，是指根據(jù)經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理以及投資學(xué)原理，對決定證券價值及價格的基本要素進行分析，評估證券投資價值，從而判斷證券未來中長期市場價格的整體發(fā)展方向的一種分析方法。

2、基本分析的內(nèi)容：A、宏觀經(jīng)濟分析。B、中觀經(jīng)濟分析。C、微觀經(jīng)濟分析

3、基本分析優(yōu)缺點：

優(yōu)點：（1）注重宏觀環(huán)境分析，由于宏觀環(huán)境對證券供求關(guān)系的影響是長期的、潛在的，主要影響證券價格的長期趨勢。（2）宏觀因素的指標量化以及上市公司的行業(yè)狀況、利潤、資產(chǎn)凈值的資料公開，因此投資者應(yīng)用起來相對簡單，有助于投資者進行個股選擇。

局限性：（1）基本分析要求有充分完備的各種信息，但它包括的內(nèi)容很多，對于大多數(shù)投資者來說要了解完全各類信息是不可能的，而不全面、不及時的信息對交易者來講不一定能帶來利潤。（2）基本分析本身是動態(tài)的、變化的，用過去的靜態(tài)基本面來分析未來價格的變化是錯誤的。（3）投資者了解基本面變化的速度永遠趕不上市場價格變化速度。（4）預(yù)測的進度相對較低。（5）預(yù)測的時間跨度相對較長，對短線投資者的指導(dǎo)作用較弱對短期的波動，不能有效的進行分析和提示，即使判斷正確，在市場上未必能快速實現(xiàn)。

4、貨幣政策對證券市場的影響：

A、寬松貨幣政策的影響：（1）存款準備金率、再貸款利率、再貼現(xiàn)率下調(diào)一方面有利于上市公司加快業(yè)績創(chuàng)造，對于業(yè)績不好的公司可以擺脫困境增加營業(yè)利潤。另一方面二級市場資金更為寬裕，有利于更多資金進入證券市場，也有利于證券市場的發(fā)展。（2）降低利率可以刺激證券價格長期走好，能刺激經(jīng)濟是證券價格攀升，同時也為證券價格的攀升從理論上提供依據(jù)。

B、進的貨幣政策的影響與寬松的政策對證券市場的影響正好相反，從整體上抑制證券價格上漲。

總體來說，前者是證券價格上揚，后者是證券市場價格下跌。

5、財務(wù)政策對證券市場的影響：

A、寬松型的影響：（1）減稅會直接增加稅后利潤，股票交易價格也會上漲。上市公司稅后利潤增加會是股票價格將長期走牛。（2）加大政府財政支出會增加社會需求刺激經(jīng)濟增長，進而推動股票價格上漲。（3）減少國債共計會是貨幣流量增加，使證券價格上漲，但是減少國債會影響到政府支出，給證券市場上漲帶來負面影響。而另一角度出發(fā)，增加政府支出又會增加國債發(fā)行，一方面大奧執(zhí)政權(quán)供應(yīng)增加，會減少其需求，引起價格下跌，另一方面又會增加政府支出，刺激國民經(jīng)濟增長，有利于證券價格上漲。（4）增加政府補貼擴大社會總需求量刺激供給增加，對證券市場是有力的好消息。

B、緊縮性影響：會抑制經(jīng)濟發(fā)展，會對證券資金投資產(chǎn)生抑制作用。由于政府財政性投資支出減少會最終影響證券加以進行。因此緊縮型與寬松型影響正好相反，從整體上抑制證券價格上漲。

第三篇：證券投資與管理專業(yè)

證券投資與管理專業(yè)

長沙民政職業(yè)技術(shù)學(xué)院證券投資與管理專業(yè)成立于 1998年，湖南省精品專業(yè)，主要面向銀行與證券期貨公司等相關(guān)崗位培養(yǎng)技能型人才。該專業(yè)根據(jù)相關(guān)金融企業(yè)職業(yè)崗位群對知識、能力、素質(zhì)的要求構(gòu)建程體系，注重學(xué)生職業(yè)能力、職業(yè)道德以及可持續(xù)發(fā)展能力的培養(yǎng)。該專業(yè)實訓(xùn)條件完善，具有綜合金融實訓(xùn)室和華民理財工作室兩個校內(nèi)學(xué)生實踐創(chuàng)業(yè)平臺以及15個校外實訓(xùn)基地。該專業(yè)師資隊伍結(jié)構(gòu)合理，現(xiàn)有博士4名，副教授6名，講師2名，行業(yè)企業(yè)導(dǎo)師6名。[1]

一、專業(yè)發(fā)展歷程：

1998年專業(yè)成立

2008年華民理財工作室成立

2009年被評為湖南省精品專業(yè)

2011年招商證券班成立

二、專業(yè)成果：

省級精品專業(yè)

湖南省專業(yè)評估第一名

2009年全國金融模擬投資大賽期貨組個人冠軍

2006年全國金融模擬投資大賽湖南賽區(qū)團體第一名

2013年全國銀行技能競賽團體三等獎

2013年全國銀行技能競賽單項一等獎[2]

三、主要課程

1、專業(yè)基礎(chǔ)課：《經(jīng)濟學(xué)》、《金融市場學(xué)》、《國際金融》、《企業(yè)管理基礎(chǔ)》、《統(tǒng)計學(xué)》、《財政與稅收》、《會計學(xué)原理》

2、專業(yè)課程：《證券交易》、《證券投資分析》、《商業(yè)銀行經(jīng)營實務(wù)》、《期貨投資理論與實務(wù)》、《電子銀行業(yè)務(wù)》、《網(wǎng)絡(luò)金融》、《證券基礎(chǔ)知識》、《證券投資基金》、《個人理財》[3]

第四篇：證券投資與管理專業(yè)求職信

證券投資與管理專業(yè)求職信

尊敬的領(lǐng)導(dǎo)：

您好!我叫xxx，現(xiàn)在是xx職業(yè)技術(shù)學(xué)院證券投資與管理專業(yè)20xx屆畢業(yè)生，明年的7月是我結(jié)束求學(xué)生涯走向社會的時候，屆時我將大學(xué)四年的刻苦學(xué)習(xí)和實踐使我具備了一定的專業(yè)知識和實踐技能，個性也逐步走向成熟穩(wěn)重，并且確立了自己為人處世的原則。

作為一名剛從象牙塔走出的大專學(xué)生，我的經(jīng)驗不足或讓您猶豫不決，但請您相信我的干勁與努力將彌補這暫時的不足，也許我不是最好的，但我絕對是最努力的。我相信：用心一定能贏得精彩!

大學(xué)階段的學(xué)習(xí)與成長更加磨練了我的意志，我會盡自己最大的努力，辛勤勞作，實現(xiàn)自己的人生價值。作為新世紀的大學(xué)生，我有著一種敢于自薦、敢于探索、善于創(chuàng)新的精神。誠實正直的品格使我懂得了如何用真心與付出去獲取別人的回報，我會用努力與智慧去爭取我的空間，讓社會來容納我。在知識經(jīng)濟爆炸的時代里，不僅需要知識，更需要能力——接受我的認真對待。在每一次的實踐活動中，我都盡最大努力去對待它，養(yǎng)成了吃苦耐勞、堅定自信、樂于助人的精神。

因此請相信我一定能為貴公司竭誠服務(wù)，也企盼貴公司能給我這個機會，我將以自己的學(xué)識才干，無比的熱情和勤奮地工作來回報您的知遇之恩，并非常樂意與未來的同事合作，為我們共同的事業(yè)奉獻全部的才智!新事物和適應(yīng)新環(huán)境的能力。

我真誠地希望能成為貴公司的一員，為貴單位的輝煌事業(yè)貢獻一份力量。

此致

敬禮!

求職者：xxx

第五篇：2012證券投資分析重點總結(jié)

2012證券投資分析重點

第一章概述

第一節(jié) 證券投資分析的意義與市場效率

一、證券投資分析的意義

(一)有利于提高投資決策的科學(xué)性

(二)有利于正確評估證券的投資價值

(三)有利于降低投資者的投資風(fēng)險：預(yù)期收益水平和風(fēng)險之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。

(四)科學(xué)的證券投資分析是投資者成功投資的關(guān)鍵：在風(fēng)險既定的條件下投資收益最大化和在收益率既定的條件下風(fēng)險最小化是證券投資的兩大具體目標。

二、證券市場效率

(一)有效市場假說概述：法默提出了著名的有效的市場假說理論。只要證券的市場價格及時地反映了全部有價值的信息，且市場價格代表著證券的真實價值，這樣的市場就稱為有效市場。“公平原則”得以充分體現(xiàn)。

市場達到有效的重要前提有兩個：其一，投資者必須具有對信息進行加工、分析，并據(jù)此正確判斷證券價格變動的能力;若干，所有影響證券價格的信息都是自由流動的。

(二)有效市場分析及其對證券分析的意義

證券市場區(qū)分為三類：

1、弱式有效市場：存在“內(nèi)幕信息”

2、半強式有效市場：不僅包括證券價格序列信息，還包括有關(guān)公司價值、宏觀經(jīng)濟形勢和政策方面的信息。

3、強式有效市場。證券價格能及時充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開的信息和內(nèi)幕信息。

三、證券投資分析的信息來源

(一)政府部門：國務(wù)院、中國證券監(jiān)督管理委員會、財政部、中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會、商務(wù)部、國家統(tǒng)計局、國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

(二)證券交易所：主要負責提供證券交易的場所和設(shè)施，制定證券交易所在業(yè)務(wù)規(guī)則，接受上市申請，安排證券上市，組織、監(jiān)督證券交易，對會員、上市公司進行監(jiān)管等事宜。

(三)上市公司：經(jīng)營主體

(四)中介機構(gòu)：為證券市場參與者如發(fā)行人、投資者等提供各種服務(wù)的專職機構(gòu)。

(五)媒體：是信息發(fā)布的主體之一;同時也是信息發(fā)布的主要渠道。

(六)其他來源

四、證券投資理念與策略

(一)證券投資理念：價值挖掘型投資理念、價值發(fā)現(xiàn)型投資理念、價值培養(yǎng)型投資理念三者并存，以價值發(fā)現(xiàn)型投資理念、價值培養(yǎng)型投資理念為主的理性價值投資理念將逐步成為主流投資理念。

1、價值發(fā)現(xiàn)型投資理念：是一種風(fēng)險相對分散的市場投資理念。

2、價值培養(yǎng)型投資理念：是一種投資風(fēng)險共擔型的投資理念。各類產(chǎn)業(yè)集團的投資行為、投資者參與上市公司的增發(fā)、配股及或轉(zhuǎn)債融資等。

(二)證券投資策略

1、保守穩(wěn)健型。承受度最低，安全性是其最主要考慮的。

2、穩(wěn)健成長型。

3、積極成長型。

第二節(jié) 證券投資分析主要流派與方法

一、證券投資分析發(fā)展史簡述

起源于美國、英國等國。

二、證券投資分析的主要流派

(一)基本分析流派：是目前西方的主要派別。體現(xiàn)了以價值分析理論為基礎(chǔ)、以統(tǒng)計方法和現(xiàn)值計算方法為主要分析手段的基本特征。兩個假設(shè)為：“股票的價值決定其價格”、“股票的價格圍繞價值波動”。

(二)技術(shù)分析流派：指以證券的市場價格、成交量、價和量的變化心臟完成這些變化所經(jīng)歷的時間等行為，作為投資分析對象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。以價格判斷為基礎(chǔ)，以正確的投資電動機抉擇為依據(jù)。

(三)心理分析流派：其分析有兩個方向：個體心理分析和群體心理分析。2012證券投資分析重點

(四)學(xué)術(shù)分析流派：重點是選擇價值被低估的股票并長期持有，其代表化合物是本杰明?格雷厄姆和沃侖巴菲特。哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場理論”。

各投資分析流派對證券價格波動原因的解釋

分析流派 對證券價格波動原因的解釋

基本分析流派 對價格與價值間偏離的調(diào)整

技術(shù)分析流派 對市場供求均衡狀態(tài)偏離的調(diào)整

心理分析流派 對市場心理平衡狀態(tài)偏離的調(diào)整

學(xué)術(shù)分析流派 對價格與所反映信息內(nèi)容偏離的調(diào)整的美女編輯們

三、證券投資分析的主要方法

證券投資分析有三個基本要素：信息、步驟和方法。

目前所采用的分析方法主要有三大類：

(一)基本分析，主要根據(jù)經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)等基本原理推導(dǎo)出結(jié)論的分析方法;

1、宏觀經(jīng)濟分析。宏觀經(jīng)濟分析主要探討各經(jīng)濟指標和經(jīng)濟政策對證券價格的影響。經(jīng)濟指標分為三類：

(1)先行性指標。如利率水平、貨幣供給、消費者預(yù)期、主要生活資料價格、企業(yè)投資規(guī)模。

(2)同步性指標。個人收入、企業(yè)工資支出、GDP、社會商品銷售額等。

(3)滯后性指標。貨幣政策、財政政策、信貸政策、債務(wù)政策、稅收政策、利率與匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策等。

2、行業(yè)分析和區(qū)域分析。

3、公司分析。

(二)第二類是技術(shù)分析。僅從證券的市場行為來分析證券價格未來變化趨勢的方法。

其理論基礎(chǔ)是建立在三個假設(shè)之上的：市場的行為包含一切信息;價格沿趨勢移動;歷史會重復(fù)。源：004km.cn

(三)證券組合分析法

四、證券投資分析應(yīng)注意的問題

優(yōu)點：主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本趨勢，應(yīng)用起來也相對簡單。

缺點：對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測的精確度相對較低。

因此，對于目前具有鮮明“資金推動型”的特征的我國證券市場，證券分析師應(yīng)以“長看基本、中看政策、短看技術(shù)”的綜合分析手段來探尋中國證券市場波動的內(nèi)存規(guī)律。

第二章 有價證券的投資價值分析

第一節(jié) 債券的投資價值分析 加入收藏

一、影響債券投資價值的因素

(一)影響債券投資價值的內(nèi)部因素

1、債券的期限。期限越長，投資者要求的收益率補償也越高。

2、債券的票面利率。票面利率越低，債券價格的易變性也越大。

3、債券的提前贖回規(guī)定。

4、債券的稅收待遇。

5、債券的流動性。

6、債券的信用級別。

(二)影響債券投資價值的外部因素

1、基礎(chǔ)利率。一般指無風(fēng)險證券利率。

2、市場利率。

3、其他因素。如通貨膨脹水平及外匯匯率風(fēng)險等。

二、債券價值的計算公式

(一)假設(shè)條件

(二)貨幣的終值和現(xiàn)值

1、貨幣終值的計算。

Pn=Po(1+r)n(復(fù)利)2012證券投資分析重點

Pn=Po(1+r●n)(單利)

2、現(xiàn)值的計算。

Pn=Po╱(1+r)n(復(fù)利)

Pn=Po╱(1+r●n)(單利)

現(xiàn)值一般有兩個特征：

第一，當給定終值時，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低;

第二，當給定利率及終值時，取得終值的時間越長，該終值的現(xiàn)值就越低。

(三)一次還本付息債券的定價公式

在確定債券內(nèi)在價值時，需要估計預(yù)期貨幣收入和投資者要求的適當收益率(也稱“必要收益率”)

債券的預(yù)期貨幣收入有兩個來源：息票利息和票面額。債券的必要收益率一般是比照具有相同風(fēng)險程度和償還期限的債券的收益率得出的。

如果一次還本付息債券按單利計息、單利貼現(xiàn)，其內(nèi)存價值決定公式為：(P：債券的內(nèi)在價值;M：票面價值;i：每期利率;n：剩余時期數(shù);r：必要收益率)

P=M(1+i●n)╱(1+r●n)

如果一次還本付息債券按單利計息、復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)存價值決定公式為：

P=M(1+i●n)╱(1+r)n

如果一次還本付息債券按復(fù)利計息、復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)存價值決定公式為：

P=M(1+i)n╱(1+r)n

例：王老師開了一家公司，100元債券面值讓你買，一年10%的收益率，一年后，給你110元。問題：你投入這100元值嗎?

如果你用這100元去買國債，國債的收益率15%。顯然不值，因為國債無風(fēng)險。來(四)附息債券的定價公式

1、對于一年付息一次的債券

(1)按復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值決定公式為：(P：債券的內(nèi)在價值;C：每年支付的利息;M：票面價值;n：所余年數(shù);r：必要收益率;t：第t次)

(2)按單利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值決定公式：

2、對于半年付息一次的附息債券(P：債券的內(nèi)在價值;C：半年支付的利息;n：所余年數(shù)乘以2;r：半年必要收益率;)

(1)按復(fù)利

(2)按單利

三、債券收益率的計算

(一)當前收益率：債券的年利息收入與買入債券的實際價格比率。(Y：當前收益率;P：債券價格;C：每年利息收益)2012證券投資分析重點

(二)內(nèi)部到期收益率：把未來的投資收益折算成現(xiàn)值，使之成為購買價格或初始投資額的貼現(xiàn)率。(P：債券價格;C：每年利息收益;F：到期價值;n：時期數(shù)(年數(shù));Y：到期收益率)

一年付息一次的債券，其到期收益率計算公式如下：

半年付息一次的債券：(P：債券價格;C：每半年利息收益;F：到期價值;n：時期數(shù)(年數(shù)乘以2);Y：半年利率)

(三)持有期收益率：從買入債券到賣出債券期間所獲得的年平均收益(包括當期發(fā)生的利息收益和資本利得)與買入債券實際價格的比率。(Y：持有期收益率;C：每年利息收益;：債券賣出價格;:債券買入價格;N：持有年限)

(四)贖回收益率

四、債券轉(zhuǎn)讓價格的近似計算

(一)貼現(xiàn)債券的轉(zhuǎn)讓價格

1、貼現(xiàn)債券買入價格的近似計算公式為：

購買價格=面額╱(1+最終收益率)待償年限

2、貼現(xiàn)債券的賣出價格的近似計算公式為：

賣出價格=購買價*(1+持有期間收益率)持有年限

(二)一次還本付息債券的轉(zhuǎn)讓價格

1、一次還本付息債券買入價格近似計算為：

購買價格=面額+利息總額╱(1+最終收益率)待償年限

2、一次還本付息債券賣出價格近似計算為：

賣出價格=購買價*(1+持有期間收益率)持有年限

(三)附息債券的轉(zhuǎn)讓價格

附息債券一般是分期支付的。

1、對于購買者來說，從發(fā)行日起到購買日止的利息已被以前的持有者領(lǐng)取，所以在計算購買價格時應(yīng)扣除這部分利息。

2、對于售者來說

賣出價格=購買者*(1+持有期間收益率*持有年限)-年利息收入*持有年限

五、債券的利率期限結(jié)構(gòu)

(一)利率期限結(jié)構(gòu)的概念：債券的到期收益率與到期期限之間的關(guān)系。

(二)利率期限結(jié)構(gòu)的類型：向上傾斜的利率曲線、向下傾斜的利率曲線、平直的利率曲線、拱形利率曲線

(三)利率期限結(jié)構(gòu)的理論：有三種因素影響期限結(jié)構(gòu)的形狀：對未來利率變動方向的預(yù)期、債券預(yù) 2012證券投資分析重點

期收益中可能存在的流動性溢價、市場效率低下或者資金從長期(或短期)市場向短期(或長期)市場流動可能存在的障礙。

1、市場預(yù)期理論(又稱“無偏預(yù)期”理論)：認為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預(yù)期。

2、流動性偏好理論：基本觀點是投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物。

3、市場分割理論：該理論認為，在貸款或融資活動進行時，貸款者和借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分。

第三章 宏觀經(jīng)濟分析

第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析概述

一、宏觀經(jīng)濟分析的意義和方法

(一)宏觀經(jīng)濟分析的意義：

1、把握證券市場的總體變動趨勢

2、判斷整個證券市場的投資價值

3、掌握宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響力度與方向

(二)宏觀經(jīng)濟分析的基本方法

1、總量分析法：對影響宏觀經(jīng)濟運行總量指標的因素及其變動規(guī)律進行分析(如對國民生產(chǎn)總值、消費額、投資額、銀行貸款總額及物價水平的變動規(guī)律的分析等)，進而說明整個經(jīng)濟的狀態(tài)和全貌?？偭糠治鲋饕且环N靜態(tài)分析，因為它主要研究總量指標的變動規(guī)律。同時，也包括靜態(tài)分析，因為總量分析包括考察同一時內(nèi)各總量指標的相互關(guān)系?？偭渴欠从痴麄€社會經(jīng)濟活動狀態(tài)的經(jīng)濟變量，它包括兩個方面：一個是量的總和;二是平均量和比例量。源：004km.cn

2、結(jié)構(gòu)分析法：對經(jīng)濟系統(tǒng)中各組成部分及其對比關(guān)系變動規(guī)律的分析(如國民生產(chǎn)總值中三次產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)分析、消費和投資的結(jié)構(gòu)分析、經(jīng)濟增長中各因素作用的結(jié)構(gòu)分析等)。如果對不同時期內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變動進行分析，則屬于動態(tài)分析。

總量分析和結(jié)構(gòu)分析的關(guān)系：相互聯(lián)系。總量分析側(cè)重于總量指標速度的考察，側(cè)重分析經(jīng)濟運行的動態(tài)過程;結(jié)構(gòu)分析側(cè)重于對一定時期經(jīng)濟整體中各組成部分相互關(guān)系的研究，側(cè)重分析經(jīng)濟現(xiàn)象的相對靜止狀態(tài)?？偭糠治龇浅Ｖ匾?，但它需要結(jié)構(gòu)分析來深化和補充，而結(jié)構(gòu)分析要服從于總量分析的目標。

3、宏觀分析資料的搜集與處理

二、評價宏觀經(jīng)濟形勢的基本變量

(一)國民經(jīng)濟總體指標

1、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)：是指一個國家(或地區(qū))所有常住居民在一定時期內(nèi)(一般按年統(tǒng)計)生產(chǎn)活動的最終成果。

2、工業(yè)增加值：是指工業(yè)行業(yè)在報告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動的最終成果。

3、失業(yè)率：是指勞動人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。

4、通貨膨脹：概念、衡量的3種常用指標、影響經(jīng)濟的2種方式、3種分類

5、國際收支：一般是一國居民在一定時期內(nèi)與非本國居民在政治、經(jīng)濟、軍事、文化及其他往來中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)紀錄。

(二)投資指標

投資與經(jīng)濟增長的關(guān)系：投資規(guī)模是否適度，是影響經(jīng)濟穩(wěn)定與增長的一個決定因素。投資規(guī)模過小，不利于為經(jīng)濟的進一步發(fā)展奠定物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ);投資規(guī)模安排過大，超出了一定時期人力、物力和財力的可能，又會造成國民經(jīng)濟比例的失調(diào)，導(dǎo)致經(jīng)濟大起大落。

依據(jù)投資主體的不同，全社會固定資產(chǎn)投資分為

1、政府投資

2、企業(yè)投資

3、外商投資

直接投資與間接投資的區(qū)別：直接投資者對被投資企業(yè)擁有控制權(quán)，而間接投資則沒有，只能取得利息和股息。

(三)消費指標

1、社會消費品零售總額：是提國民經(jīng)濟各行業(yè)通過多種商品流通渠道向城鄉(xiāng)居民和社會集團供應(yīng)的消費品總額。

2、城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額：某一時點城鄉(xiāng)居存入銀行及農(nóng)村信用社的儲蓄金額。儲蓄擴大的直接 2012證券投資分析重點

效果就是投資需求擴大和消費需求減小。

(四)金融指標

1、總量指標

(1)貨幣供應(yīng)量：是單位和居民個人在銀行的各項存款和手持現(xiàn)金之和。源：004km.cn

貨幣供應(yīng)量三個層次：

流通現(xiàn)金(M0)，指單位庫存現(xiàn)金和居民手持現(xiàn)金之和。

狹義貨幣供應(yīng)量(M1)，指M0加上單位在銀行的可開支票進行支付的活期存款。

廣義貨幣供應(yīng)量(M2)，指M1加上單位在銀行的定期存款和城鄉(xiāng)居民個人在銀行的各項儲蓄存款以及證券公司的客戶保證金。

(2)金融機構(gòu)各項存貸款余額：某一時點金融機構(gòu)存款金額與金融機構(gòu)貸款金額。

(3)金融資產(chǎn)總量：手持現(xiàn)金、銀行存款、有價證券、保險等其它資產(chǎn)的總和。

2、利率(利息率)：是指在借貸期內(nèi)所形成的利息額與本金的比率。源：004km.cn

(1)貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率

貼現(xiàn)是銀行應(yīng)客戶的要求，買進其未到付款日期的票據(jù)，或者說，購買票據(jù)的業(yè)務(wù)叫貼現(xiàn)。辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時，銀行向客戶收取一定的利息，稱為貼現(xiàn)利息或折扣，其對應(yīng)的比率即貼現(xiàn)率。

再貼現(xiàn)是商業(yè)銀行由于資金周轉(zhuǎn)的需要，以未到期的合格票據(jù)再向中央銀行貼現(xiàn)時所適用的利率。對中央銀行而言，再貼現(xiàn)是買進票據(jù)，讓渡資金。

(2)同業(yè)拆借利率

同業(yè)拆借利率是指銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率。其中拆進利率表示銀行愿意借款的利率;拆出利率表示銀行愿意貸款的利率。拆進利率永遠小于拆出利率，其差額就是銀行的收益。我國對外籌資成本是在LIBOR利率的基礎(chǔ)上加一定百分點。

(3)回購利率

回購利率是交易雙方在全國統(tǒng)一拆借中心進行的以債券為權(quán)利質(zhì)押的一種短期資金融通業(yè)務(wù)，是指融資金融入方(正回購方)在將債券出質(zhì)抵押給資金融出方(逆回購方)融入資金的同時，雙方約定在將來某一日期由正回購方按某一約定利率計算的資金額向逆回購方返回資金，逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券的融資行為。該約定的利率及回購利率。

(4)各項存貸款利率

在其它條件不變時，由于利率水平上浮引起存款增加和貸款下降，一方面是居民消費支出減少，另一方面是企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，它會同時抑制供給和需求。利率水平的降低則會引起需求和供給的雙向擴大。

3、匯率：是外匯市場市匯率是一國貨幣與他國貨幣相互交換的比率。一般來說，國際金融市場上的外匯匯率是由一國貨幣所代表的實際社會購買力平價和自由市場對外匯的供求關(guān)系決定的。降低匯率會擴大國內(nèi)總需求;提高匯率會縮減國內(nèi)總需求。

4、外匯儲備：外匯儲備是一國對債權(quán)的總和，用于償還外債和支付進口，是國際儲備的一種。一國的國際儲備除了外匯儲備外，還包括黃金儲備、特別提款權(quán)和在國際貨幣基金組織(IMF)的儲備頭寸。我國由于后兩者所占比例較低，國際儲備主要是由黃金的外匯儲備構(gòu)成?？荚嚧笳?/p>

(五)財政指標

1、財政收入：指國家財政參與社會產(chǎn)品分配所取得的收入和，是實現(xiàn)國家職能的財力保證。

2、財政支出

在財政收支平衡條件下，財政支出的總量并不能擴大和縮小總需求。但財政支出的結(jié)構(gòu)會改變消費需求和投資需求的結(jié)構(gòu)。在總量不變的條件下，兩者是此多彼少的關(guān)系。擴大了投資，消費就必須減少;擴大了消費，投資就必須減少。

3、赤字或結(jié)余：財政收入與財政支出的差額即為赤字(差值為負時)或結(jié)余(差值為正時)。財政赤字有兩種彌補方式：一是通過舉債即發(fā)行國債來彌補;二是通過向銀行借款來彌補。第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析與證券市場

一、宏觀經(jīng)濟運行分析

(一)宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響

1、企業(yè)經(jīng)濟效益

2、居民收入水平

3、投資者對股價的預(yù)期 2012證券投資分析重點

4、資金成本

(二)宏觀經(jīng)濟變動與證券市場波動的關(guān)系

1.GDP變動(長期)上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)與該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致的情況下，股票平均價格變動與GDP變化趨勢相吻合。

(1)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長――證券市場呈上升走勢。

(2)高通脹下的GDP增長――失衡的經(jīng)濟增長必將導(dǎo)致證券市場行情下跌。

(3)宏觀調(diào)控下的GDP減速增長――證券市場呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢。

(4)轉(zhuǎn)折性的GDP變動――當GDP負增長速度逐漸減緩并呈現(xiàn)向正增長轉(zhuǎn)變的趨勢時，證券市場走勢也將由下跌轉(zhuǎn)為上升;當GDP由低速增長轉(zhuǎn)向高速增長時，證券市場亦將伴之以快速上漲之勢。(我國實際)1990年至2003年間，我國證券市場指數(shù)趨勢與GDP趨勢基本一致，總體呈上漲趨勢。但部分年份里，股價指數(shù)與GDP走勢也出現(xiàn)了多次背離的現(xiàn)象。

2.經(jīng)濟周期變動，經(jīng)濟總是處在周期性運動中，股價伴隨經(jīng)濟周期相應(yīng)地波動，但股價的波動超前于經(jīng)濟運動，股價波動是永恒的。證券市場綜合了人們對于經(jīng)濟形勢的預(yù)期，這種預(yù)期又必然反映到投資者的投資行為中，從而影響證券市場的價格。

3.通貨變動

①溫和、穩(wěn)定的通貨膨脹對股價的影響較小。通貨膨脹提高了債券的必要收益率，從而引起債券價格下跌。

②如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，而經(jīng)濟處于景氣(擴張)階段，產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長，那么股價也將持續(xù)上升。

③嚴重的通貨膨脹是很危險的，可能從兩個方面影響證券價格：其一，資金流出證券市場，引起股價和債券價格下跌;其二，經(jīng)濟扭曲和失去效率，企業(yè)籌集不到必需的生產(chǎn)資金，同時，原材料、勞務(wù)成本等價格飛漲，使企業(yè)經(jīng)營嚴重受挫，盈利水平下降，甚至倒閉。

④政府往往不會長期容忍通貨膨脹存在，因而必然會使用某些宏觀經(jīng)濟政策工具來抑制通貨膨脹，這些政策必然對經(jīng)濟運行造成影響。

⑤通貨膨脹時期，并不是所有價格和工資都按同一比率變動，而是相對價格發(fā)生變化。這種相對價格變化引致財富和收入的再分配，因而某些公司可能從中獲利，而另一些公司可能蒙受損失。

⑥通貨膨脹不僅產(chǎn)生經(jīng)濟影響，還可能產(chǎn)生社會影響，并影響投資者的心理和預(yù)期，從而對股價產(chǎn)生影響。

⑦通貨膨脹使得各種商品價格具有更大的不確定性，也使得企業(yè)未來經(jīng)營狀況具有更大的不確定性，從而增加證券投資的風(fēng)險。

⑧通貨膨脹對企業(yè)的微觀影響表現(xiàn)為：通貨膨脹之初，“稅收效應(yīng)”、“負債效應(yīng)”、“存貨效應(yīng)”、“波紋效應(yīng)”有可能刺激股價上漲;但長期嚴重的通貨膨脹，必然惡化經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境，股價將受大環(huán)境影響而下跌。

⑨通貨緊縮帶來的經(jīng)濟負增長，使得股票、債券及房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格大幅下降，銀行資產(chǎn)狀況嚴重惡化。而經(jīng)濟危機與金融蕭條的出現(xiàn)反過來又大大影響了投資者對證券市場走勢的信心。

二、宏觀經(jīng)濟政策分析

(一)財政政策

1、財政政策手段對證券市場的影響 源：004km.cn

1)國家預(yù)算(通過預(yù)算安排的松緊影響整個經(jīng)濟的景氣，調(diào)節(jié)供需;財政預(yù)算對能源交通等行業(yè)在支出安排上有所側(cè)重將促進這些行業(yè)發(fā)展，該行業(yè)及其企業(yè)股票價格隨之上揚)

2)稅收(影響：a、投資者交易成本;b、傳遞政策信號)

3)國債(國債發(fā)行對證券市場資金流向格局有較大影響)

4)財政補貼

5)財政管理體制

6)轉(zhuǎn)移支付制度

2、財政政策種類(擴張、緊縮、中性)對證券市場的影響 實施積極財政政策對證券市場的影響：

(1)減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍

①增加收入直接引起證券市場價格上漲;

②增加投資需求和消費支出，企業(yè)利潤增加，促進股票價格上漲。

③市場需求活躍，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境改善，進而降低了還本付息風(fēng)險，債券價格也將上揚。2012證券投資分析重點

(2)擴大財政支出，加大財政赤字

①政府通過購買和公共支出增加商品和勞務(wù)需求，激勵企業(yè)增加投入，提高產(chǎn)出水平，于是企業(yè)利潤增加，經(jīng)營風(fēng)險降低，將使得股票價格和債券價格上升。

②居民在經(jīng)濟復(fù)蘇中增加了收入，景氣的趨勢更增加了投資者的信心，證券市場和債市趨于活躍，價格自然上揚。特別是與政府購買和支出相關(guān)的企業(yè)將最先、最直接從財政政策中獲益，有關(guān)企業(yè)的股票價格和債券價格將率先上漲。

③但過度使用此項政策，財政收支出現(xiàn)巨額赤字時，雖然進一步擴大了需求，但卻進而增加了經(jīng)濟的不穩(wěn)定因素，通貨膨脹加劇，物價上漲，有可能使投資者對經(jīng)濟的預(yù)期不樂觀，反而造成股價下跌。

(3)減少國債發(fā)行(或回購部分短期國債)國債發(fā)行規(guī)模的縮減，使市場供給量減少，從而對證券市場原有的供求平衡發(fā)生影響，導(dǎo)致更多的資金轉(zhuǎn)向股票，推動證券市場上揚。

(4)增加財政補貼，財政補貼往往使財政支出擴大，擴大社會總需求和刺激供給增加，從而使整個證券市場的總體水平趨于上漲。

(二)貨幣政策

1、貨幣政策及其作用：

(1)通過調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會總供給與總需求的平衡

(2)通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩(wěn)定

(3)調(diào)節(jié)國民收入中消費與儲蓄的比例

(4)引導(dǎo)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實現(xiàn)資源的合理配置

2、貨幣政策工具

(1)一般性政策工具

A、法定存款準備金率：通過貨幣乘數(shù)影響貨幣供給，即使是存款準備金的小幅調(diào)整，也會引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動

B、再貼現(xiàn)政策

a、再貼現(xiàn)率： 短期政策效應(yīng)：通過①影響商業(yè)銀行借入資金成本，影響商業(yè)銀行信用量②傳導(dǎo)機制，導(dǎo)致商業(yè)銀行提高對客戶的貼現(xiàn)率或提高放款利率，調(diào)整貨幣供給總量

b、再貼現(xiàn)資格條件:長期政策效用:發(fā)揮抑制或扶持作用,改變資金流向

c、公開市場業(yè)務(wù):中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券(政府債券)，調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量

(2)選擇性政策工具

A、直接信用控制:通過規(guī)定利率限額與信用配額、信用條件限制、規(guī)定金融機構(gòu)流動性比率和直接干預(yù)等方式，直接對金融機構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行控制。

B、間接信用指導(dǎo):中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行等金融機構(gòu)行為

3、貨幣政策的運作：

緊的貨幣政策：減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強信貸控制。

松的貨幣政策：增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制。

4、貨幣政策對證券市場的影響

(1)利率(影響明顯，反應(yīng)迅速)

①利率是計算股票內(nèi)在投資價值的重要依據(jù)之一。利率上升，同一股票的內(nèi)在投資價值下降，股票價格下跌。

②利率水平的變動直接影響到公司的融資成本，從而影響股票價格。利率低，可以降低公司的利息負擔，增加公司盈利，股票價格也將隨之上升。

③利率降低，部分投資者將把儲蓄投資轉(zhuǎn)成股票投資，需求增加，促成股價上升。

(2)中央銀行的公開市場業(yè)務(wù) 中央銀行大量購進有價證券，使市場上貨幣供給量增加，推動利率下調(diào)，資金成本降低，企業(yè)和個人的投資和消費熱情高漲，生產(chǎn)擴張，利潤增加，推動股票價格上漲。中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)的運作是直接以國債為操作對象，從而直接關(guān)系到國債市場的供求變動，影響到國債市場的波動。

(3)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量 中央銀行可以通過存款準備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進而影響證券市場。

(4)選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響

①當直接信用控制或間接信用指導(dǎo)體現(xiàn)從松或從緊貨幣政策時，會對證券市場整體走勢產(chǎn)生影響;

②當實行總量控制，通過直接信用控制或間接信用指導(dǎo)區(qū)別對待，反映當時的產(chǎn)業(yè)政策與區(qū)域政策 2012證券投資分析重點

時，會因板塊效應(yīng)對證券市場產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響。

(三)收入政策

1、收入政策概述

收入政策目標包括收入總量目標和收入結(jié)構(gòu)目標。收入總量調(diào)控通過財政政策和貨幣政策的傳導(dǎo)對證券市場產(chǎn)生影響。

2、我國收入政策的變化及其對證券市場的影響

我國個人收入分配實行以按勞分配為主體、多種分配方式并存的收入分配政策。1979年經(jīng)濟體制改革以來，我國對勞動者個人實行按勞分配原則;農(nóng)村實行家庭聯(lián)產(chǎn)承包;企業(yè)職工實行按時、按件計酬，還輔以獎金、津貼、補助等分配形式，在經(jīng)營方式上實行承包制和租賃制。

自1979年以來，對企業(yè)分別實行利潤留成，利潤遞增包干，工資總額與利稅增長掛鉤，第一、第二步利改稅，利稅分流等多項分配制度改革，提高了企業(yè)積累和擴大再生產(chǎn)的積極性。

黨的十六大報告明確了一切合法的勞動收入和合法的非勞動收入都應(yīng)該得到保護。在論述分配制度時突破性地指出：“確立資本、勞動、技術(shù)和管理等生產(chǎn)要素按貢獻參與分配的原則，完善按勞分配為主體、多種分配方式并存的分配制度?！?技術(shù)作為生產(chǎn)要素的收入可分為三個層次：一是技術(shù)勞動收入，二是技術(shù)專利轉(zhuǎn)讓收入，三是技術(shù)入股收入。技術(shù)專利有償轉(zhuǎn)讓的收入也是勞動收入。技術(shù)入股如果大幅度提高經(jīng)濟效益，則可獲得較大的技術(shù)股收入，屬于合法的非勞動收入。

三、國際金融市場環(huán)境對證券市場的影響分析

(一)國際金融市場動蕩通過人民幣匯率預(yù)期影響證券市場

(二)國際金融市場動蕩加大了我國宏觀經(jīng)濟增長目標的難度，從而從宏觀面和政策面間接影響證券市場的發(fā)展

第三節(jié) 股票市場的供求關(guān)系

股票市場供求關(guān)系的決定原理：成熟股票市場的供求關(guān)系是由資本收益率引導(dǎo)的供求關(guān)系(資本收益率水平對股價有決定性的影響);而像我國這樣的新興股票市場，其股價在很大程度上由一定時期內(nèi)股票的總量和資金總量的對比力量決定。

一、證券市場的供給方和需求方

(一)供給方

(二)需求方

1、個人投資者

2、機構(gòu)投資者

二、股票市場供給的決定因素與變動特點

(一)宏觀經(jīng)濟環(huán)境;

(二)制度因素(發(fā)行上市制度、市場設(shè)立制度和股權(quán)流通制度)

(三)上市公司質(zhì)量

三、股票市場需求的決定因素與變動特點

(一)宏觀經(jīng)濟環(huán)境

(二)政策因素

1.市場準入

1999年以來國家先后出臺了國有企業(yè)、國有控股企業(yè)及上市公司等三類企業(yè)可以直接進入股票市場和允許保險公司的部分保險資金通過購買證券投資基金間接進入股票市場的政策。

2.利率變動狀況

3.證券公司的增資擴股及融資渠道的拓寬

4.銀證合作的前景

1994年7月1日生效的《商業(yè)銀行法》和1999年7月1日生效的《證券法》，確立了中國現(xiàn)階段銀行、證券、保險實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的金融體制。有關(guān)部門提出在堅持分業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，鼓勵金融機構(gòu)開展中間業(yè)務(wù)，鼓勵商業(yè)銀行、證券公司和保險公司進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和相互代理，從而拓展銀行和證券在目前分業(yè)體制下的合作范圍。

(三)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整

(四)機構(gòu)投資者的培育和壯大

目前，我國相對比較成熟的機構(gòu)投資者包括證券投資基金和綜合類證券公司，而在國外市場上占據(jù)重要地位的保險基金、養(yǎng)老基金等機構(gòu)投資者，目前在我國還處于萌芽階段。2012證券投資分析重點

在這種背景下，有關(guān)部門采取了一系列措施大力培育中國證券市場的機構(gòu)投資者，如先后推出了若干封閉式證券投資基金、發(fā)布開放式基金管理辦法并進行試點、允許三類企業(yè)和保險基金入市等。

(五)資本市場的逐步對外開放

四、影響我國證券市場供求關(guān)系的基本制度變革

(一)股權(quán)分置改革

三個階段

七個方面的積極影響

(二)《證券法》和《公司法》的重新修訂

(三)融資融券業(yè)務(wù)

第四章 行業(yè)分析

第一節(jié) 行業(yè)分析的概述

一、行業(yè)的含義和行業(yè)分析的意義 源：004km.cn

(一)行業(yè)的含義：

指從事國民經(jīng)濟中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟社會活動的經(jīng)營單位和個體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。

(二)行業(yè)分析的意義

二、行業(yè)劃分的方法

(一)道--瓊斯分類法

將大多數(shù)股票分為三類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)。

(二)標準行業(yè)分類法

(三)我國國民經(jīng)濟的行業(yè)分類

我國的行業(yè)分類原則和方法：當公司某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃入該業(yè)務(wù)相應(yīng)的類別;當公司沒有一類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于

或等于50%時，如果某類業(yè)務(wù)營業(yè)收入比重比其他業(yè)務(wù)收入比重均高出30%，則將該公司劃入此類業(yè)務(wù)相應(yīng)的行業(yè)類別;否則，將其劃為綜合類。

(四)我國上市公司的行業(yè)分類

(五)上海證券交易所上市公司行業(yè)分類調(diào)整

第二節(jié) 行業(yè)的一般特征分析

一、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析

(一)完全競爭

(二)壟斷競爭

(三)寡頭壟斷

(四)完全壟斷

二、行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析

波特的五力模型

三、經(jīng)濟周期與行業(yè)分析

(一)增長型行業(yè)

(二)周期型行業(yè)

(三)防守型行業(yè)

四、行業(yè)生命周期分析

(一)幼稚期

(二)成長期

(三)成熟期

(四)衰退期

第三節(jié) 影響行業(yè)興衰的主要因素

一、技術(shù)進步

(一)當前技術(shù)進步的行業(yè)特征

5個特征——多選

(二)技術(shù)進步對行業(yè)的影響

二、產(chǎn)業(yè)政策 2012證券投資分析重點

(一)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策

1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)長期構(gòu)思

2、對戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的保護和扶持

3、對衰退產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和援助

(二)產(chǎn)業(yè)組織政策

1、市場秩序政策

2、產(chǎn)業(yè)合理化政策

3、產(chǎn)業(yè)保護政策(三)產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策

1、產(chǎn)業(yè)技術(shù)結(jié)構(gòu)的選擇和技術(shù)發(fā)展政策源：004km.cn

2、促進資源向技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域投入的政策(四)產(chǎn)業(yè)政策布局

1、經(jīng)濟性原則

2、合理性原則

3、協(xié)調(diào)性原則

4、平衡性原則

三、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新

四、社會習(xí)慣的改變

五、經(jīng)濟全球化

第四節(jié) 行業(yè)分析的方法

一、歷史資料研究法

二、調(diào)查研究法

三、歸納與演繹法

四、比較研究法

(一)行業(yè)增長橫向比較(二)行業(yè)未來增長率預(yù)測

五、數(shù)理統(tǒng)計方法(一)相關(guān)分析(二)一元線性回歸(三)時間序列

第五章 公司分析

第一節(jié) 公司分析概述

一、公司和公司上市的含義

按公司股票是否上市流通為標準，可將公司分為上市公司和非上市公司。

二、公司分析的意義

第二節(jié) 公司基本分析

一、公司的行業(yè)地位分析

二、公司的經(jīng)濟區(qū)位分析

(一)區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件

(二)區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策

(三)區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟特色

三、公司產(chǎn)品分析

(一)產(chǎn)品的競爭能力

1、成本優(yōu)勢

2、技術(shù)優(yōu)勢

3、質(zhì)量優(yōu)勢

(二)產(chǎn)品的市場占有情況

(三)產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略

四、公司經(jīng)營能力分析 2012證券投資分析重點

(一)公司的法人治理結(jié)構(gòu)

(二)公司經(jīng)理層的素質(zhì)

(三)公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力

五、公司成長性分析

(一)公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析

(二)公司規(guī)模變動特征及擴張潛力分析。

六、公司基本分析在上市公司調(diào)研中的實際應(yīng)用

(一)分析公司所屬產(chǎn)業(yè)

(二)分析公司背景和歷史沿革

(三)分析公司經(jīng)營管理

(四)分析公司市場營銷

(五)分析公司研究與開發(fā)

(六)分析公司融資與投資 第三節(jié) 公司財務(wù)分析

一、公司主要的財務(wù)報表

(一)資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)負債表左方列示資產(chǎn)各項目，右方列示負債和所有者權(quán)益各項目。

總資產(chǎn)=負債+凈資產(chǎn)(資本、股東權(quán)益)

(二)利潤表

利潤及利潤分配表主要反映以下幾個方面內(nèi)容：構(gòu)成主營業(yè)務(wù)利潤的各項要素、構(gòu)成營業(yè)利潤的各項要素、構(gòu)成利潤總額(或虧損總額)的各項要素、構(gòu)成凈利潤(或凈虧損)的各項要素。

(三)現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。主要分三個部分：經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

二、公司財務(wù)報表分析的目的與方法

(一)主要目的

(二)分析方法與原則

1、方法-兩類（比較分析法和因素分析法）

2、原則：堅持全面、堅持考慮個性。源：004km.cn

三、財務(wù)比率分析

(一)變現(xiàn)能力分析：

1、流動比率

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

2、速動比率

速動比率=流動資產(chǎn)-存貨/流動負債

會增強公司變現(xiàn)能力的因素：可動用的銀行貸款指標、準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽。

會減弱公司變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債。

(二)營運能力分析

1、存貨周轉(zhuǎn)率(存貨周轉(zhuǎn)天數(shù))

存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨(次)

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率(天)

=平均存貨*360/主營業(yè)務(wù)成本(天)

2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)(應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率)

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收帳款(次)

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均應(yīng)收帳款*360/主營業(yè)務(wù)收(天)

3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均流動資產(chǎn)(次)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額(次)

(三)長期償債能力分析

1、資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100% 2012證券投資分析重點

2、產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益*100%

3、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率=負債總額/股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值*100%

4、已獲利息倍數(shù)=稅息前利潤/利息費用(倍)

5、影響長期償債能力的其他因素：長期租賃、擔保責任、或有項目

(四)盈利能力分析

1、銷售凈利率=凈利/主營業(yè)務(wù)收入*100%

2、銷售毛利率=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本/主營業(yè)務(wù)收入*100%

3、資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%

4、凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/年末凈資產(chǎn)*100%

(五)投資收益分析

1、每股收益=凈利潤/發(fā)行在外的年末普通股總數(shù)*100%

2、市盈率=每股股利/每股收益*100%

3、股利支付率=每股股利/每股收益*100%

4、每股凈資產(chǎn)=年末凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的年末普通股股數(shù)

5、市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)(倍)

(六)現(xiàn)金流量分析

1、流動性分析

2、獲取現(xiàn)金能力分析

3、財務(wù)彈性分析

4、收益質(zhì)量分析。

四、會計報表附注分析

(一)會計報表附注項目

(二)對會計報表附注項目的分析

(三)會計報表附注對基本財務(wù)比率的影響分析

五、公司財務(wù)狀況的綜合分析

(一)沃爾評分法

(二)綜合評價法

六、EVA—業(yè)績評價新指標

(一)EVA與傳統(tǒng)會計方法的區(qū)別

(二)EVA的計算

(三)市場增加值——MVA

七、財務(wù)分析中應(yīng)注意的問題 第四節(jié) 公司重大事項分析

一、公司的資產(chǎn)重組

(一)公司資產(chǎn)重組的方式

1、擴張型公司的重組方式包括：購買資產(chǎn)、收購公司、收購股份、合資或聯(lián)營組建子公司、公司合并。

2、調(diào)整型公司重組包括：股權(quán)置換、股權(quán)――資產(chǎn)置換、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)出售或剝離、公司的分立、資產(chǎn)配負債剝離。

3、控制權(quán)變更型公司重組包括：股權(quán)的無償劃撥、股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、公司股權(quán)托管和公司托管、表決權(quán)信托與委托書、股份回購、交叉控股。

(二)資產(chǎn)重組對公司的影響

(三)資產(chǎn)重組常用的評估方法

1、市場價值法

2、重置成本法

3、收益現(xiàn)值法

二、公司的關(guān)聯(lián)交易

關(guān)聯(lián)交易是指公司與其關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的交換資產(chǎn)、提供商品或勞務(wù)的交易行為。

(一)關(guān)聯(lián)交易的方式

1、關(guān)聯(lián)購銷 2012證券投資分析重點

2、資產(chǎn)租賃

3、擔保

4、托管經(jīng)營

5、共同投資

(二)關(guān)聯(lián)交易對公司的影響

三、會計政策和稅收政策的變化

(一)會計政策的變化及其對公司的影響

(二)稅收政策的變化及其對公司的影響

司變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債。

(二)營運能力分析

1、存貨周轉(zhuǎn)率(存貨周轉(zhuǎn)天數(shù))

存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨(次)

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率(天)

=平均存貨*360/主營業(yè)務(wù)成本(天)

2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)(應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率)

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收帳款(次)

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均應(yīng)收帳款*360/主營業(yè)務(wù)收(天)

3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均流動資產(chǎn)(次)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額(次)

第六章

第一節(jié)證券投資技術(shù)分析概述

一、技術(shù)分析的基本假設(shè)與要素

(一)技術(shù)分析的含義

技術(shù)分析是對證券市場的市場行為所作的分析。其特點是通過對市場過去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯上的方法，歸納總結(jié)出典型的行為，從而預(yù)測證券市場的未來的變化趨勢。市場行為包括價格的高低、價格的變化、發(fā)生這些變化所伴隨的成交量，以及完成這些變化所經(jīng)過的時間。作為一門經(jīng)驗之學(xué)的技術(shù)分析是建立在合理的假設(shè)之上的。

(二)技術(shù)分析的基本假設(shè)

1、市場行為涵蓋一切信息。

2、證券價格沿趨勢移動

3、歷史會重演。

第一假設(shè)是進行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。主要思想是認為影響證券價格的所有因素——包括內(nèi)在的和外在的都反映在市場行為中，不必對影響價格的因素具體內(nèi)容作過多的關(guān)心。

這個假設(shè)有一定的合理性。任何一個因素對市場的影響最終都體現(xiàn)在價格的變動上。如果某一消息公布后，價格同以前一樣沒有大的變動，這就說明這個消息不是影響市場的因素，盡管投資者可能都認為對市場有一定的影響力。作為技術(shù)分析入員，只關(guān)心這些因素對市場行為的影響效果，而不關(guān)心具體導(dǎo)致這些變化的東西究竟是什么。

第二個假設(shè)是進行技術(shù)分析最根本、最核心的因素。這個假設(shè)認為價格的變動是按一定規(guī)律進行的，價格有保持原來方向的慣性。正是由于此，技術(shù)分析者們才花費大力氣尋找價格變動的規(guī)律。

如果價格一直是持續(xù)上漲(下跌)，那么，今后如果不出意外，價格也會按這一方向繼續(xù)上漲(下跌)，沒有理由改變既定的運動方向。當價格的變動遵循一定規(guī)律，就能運用技術(shù)分析工具找到這些規(guī)律，對今后的投資活動進行有效的指導(dǎo)。

第三個假設(shè)是從統(tǒng)計和入的心理因素方面考慮的。投資者在某一場合得到某種結(jié)果，那么，下一次碰到相同或相似的場合，這個入就認為會得到相同的結(jié)果，就會按同一方法進行操作;如果前一次失敗了，后面這一次就不會按前一次的方法操作。

過去的結(jié)果是已知的，這個已知的結(jié)果應(yīng)該是用現(xiàn)在對未來作預(yù)測的參考。對重復(fù)出現(xiàn)的某些現(xiàn)象的結(jié)果進行統(tǒng)計，得到成功和失敗的概率，對具體的投資行為也是有好處的。

(三)技術(shù)分析的要素 2012證券投資分析重點

價格、成交量，時間與空間

1.價格和成交量是市場行為最基本的表現(xiàn)。

市場行為最基本的表現(xiàn)就是成交價和成交量。過去和現(xiàn)在的成交價和成交量涵蓋了過去和現(xiàn)在的市場行為。在某一時點上的價和量反映的是買賣雙方在這一時點上共同的市場行為，是雙方的暫時均衡點，隨著時間的變化，均衡會發(fā)生變化，這就是價量關(guān)系的變化。一般說來，買賣雙方對價格的認同程度通過成交量的大小得到確認，認同程度大，成交量大;認同程度小，成交量小。

2.時間和空間體現(xiàn)趨勢的深度和廣度。

時間在進行行情判斷時有著很重要的作用，是針對價格波動的時間跨度進行研究的理論。一方面，一個已經(jīng)形成的趨勢在短時間.內(nèi)不會發(fā)生根本改變。另一方面，一個形成了的趨勢又不可能永遠不變，經(jīng)過了一定時間又會有新的趨勢出現(xiàn)?？臻g在某種意義上講，可以認為是價格的一方面。它指的是價格波動能夠達到的從空間上考慮的限度。

二、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論

(一)形成過程

(二)主要原理

道式理論的基本方法：核心在于價格平均指數(shù)與趨勢問題

道氏理論的4個主要結(jié)果。

(1)市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。源：004km.cn

(2)市場波動的三種趨勢。

(3)交易量在確定趨勢中起重要的作用。

(4)收盤價是最重要的價格。

道氏理論最大的不足在于對大的形勢的判斷有較大的作用，對于每日每時都在發(fā)生的小的波動則顯得有些無能為力。另一個不足是它的可操作性較差。一方面道氏理論的結(jié)論落后于價格，信號太遲;另一方面，理論本身存在不足。

(三)道式理論運用中注意的事項

三、技術(shù)分析方法的分類

(一)指標法

(二)切線法

(三)形態(tài)法

(四)K線法

(五)波浪類

四、技術(shù)分析方法應(yīng)用時應(yīng)注意的問題

(一)技術(shù)分析必須與基本分析結(jié)合起來使用

(二)多種技術(shù)分析方法綜合研判

(三)理論與實踐相結(jié)合

第二節(jié)證券投資技術(shù)分析主要理論

一、K線理論

(一)K線的畫法和主要形狀

K線又稱為日本線，英文名稱是蠟燭線(candle·stick)。起源于日本的米市。最初的K線理論被總結(jié)成sakata5法。

K線是一條柱狀的線條;由影線和實體組成。中間的矩形部分是實體。實體的上下端為開盤價和收盤價，分陰線和陽線，開盤價大于收盤價為陽線，反之為陰線。實體上方的直線為上影線，上端點是最高價。實體下方的直線為下影線，下端點是最低價。

一根K線記錄的是證券在一個交易單位時間內(nèi)價格變動情況。將每個交易時間的K線按時間/頃序排列在一起，就組成該證券價格的歷史變動情況，叫做K線圖。

證券價格涉及4個：開盤價、最高價、最低價和收盤價。

根據(jù)4個價格的特殊取值，K線一共有12種形狀—叫種沒有實體、2種沒有上影線、2種沒有下影線、2種上影線和下影線都沒有、2種上影線和下影線都有。

單根K線的含義。從單獨一根K線對多空雙方優(yōu)勢進行衡量，主要依靠實體的長度、陰陽和上下影線的長度。單獨一根K線的含義與它所處的位置有關(guān)。一般說來，上影線越長，下影線越短，陽線實體越短，越有利于空方占優(yōu)，不利于多方占優(yōu);上影線越短，下影線越長，實體越長，越有利于多方 2012證券投資分析重點

占優(yōu)，而不利于空方占優(yōu)。上影線和下影線相比的結(jié)果，也影響多方和空方取得優(yōu)勢。上影線長于下影線，利于空方;反之，下影線長于上影線，利于多方。

(二)組合形態(tài)

K線組合形態(tài)中所包含的K線可以是單根的也可以是多根的。K線組合形態(tài)分為反轉(zhuǎn)組合形態(tài)和持續(xù)組合形態(tài)2種。

(三)應(yīng)用K線理論應(yīng)注意的問題

K線分析的錯誤率是比較高的。K線分析方法只能作為戰(zhàn)術(shù)手段，不能作為戰(zhàn)略手段，必須與其他方法結(jié)合。K線分析的結(jié)論在空間和時間方面的影響力是不大的。根據(jù)實際情況，不斷“修改和調(diào)整”組合形態(tài)。

二、切線理論

(一)趨勢分析。

1、趨勢的定義。趨勢是價格的波動方向，或者說是證券市場運動的方向。市場變動不是朝一個方向直來耳去，中間肯定要出現(xiàn)曲折，從圖形上看就是一條曲折蜿蜒的折線，每個折點處就形成一個峰或谷。由這些峰和谷的相對高度，我們可以看出趨勢的方向。

2、趨勢的方向。①上升方向;②下降方向;③水平方向，也就是無趨勢方向。如果后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，則趨勢就是上升方向。?如果后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，則趨勢就是下降方向。如果后面的峰和谷與前面的峰和谷相比，沒有明顯的高低之分，幾乎呈水平延伸。

3、趨勢的類型。按道氏理論的分類，趨勢分為3種類型。主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。主要趨勢是趨勢的主要方向，主要趨勢是價格波動的大方向，一般持續(xù)的時間比較長、幅度大。次要趨勢是在進行主要趨勢的過程中進行的調(diào)整。短暫趨勢是對次要趨勢的過程中所進行的調(diào)整。這3種類型的趨勢的最大區(qū)別是時間的長短和波動幅度的大小上的差異。以上3種劃分可以解釋絕大多數(shù)的行情。

(二)支撐線和壓力線。

1、支撐線和壓力線的定義和作用。阻止價格繼續(xù)下跌或暫時阻止價格位置繼續(xù)下跌的價位就是支撐線所在的位置。阻止或暫時阻止價格繼續(xù)上升的價格位置就是壓力線所在的位置。不要產(chǎn)生這樣的誤解，認為只有在下跌行情中才有支撐線，只有在上升行情中才有壓力線。常用的選擇支撐線和壓力線的方法是前期的高點和低點、成交密集區(qū)。

支撐線和壓力線的作用就是阻止或暫時阻止價格向一個方向繼續(xù)運動。

支撐線和壓力線有被突破的可能，同時，支撐線和壓力線又有徹底阻止價格按原方向變動的可能。

2、支撐線和壓力線的作用。一個支撐如果被突破，那么這個支撐將成為今后的壓力;同理，一個壓力被突破，這個壓力將成為支撐。這說明支撐和壓力的角色不是一成不變的。它們是可以改變的，條件是被有效的足夠強大的價格變動所突破。怎樣才能算被突破呢?一般說來，穿過支撐線或壓力線越遠，突破的結(jié)論越正確。

3、支撐線和壓力線的相互轉(zhuǎn)化。

4、支撐線和壓力線的確認和修正。支撐線或壓力線對當前時期影響的重要性出于對3個方面的考慮。一是價格在這個區(qū)域停留的時間的長短;二是價格在這個區(qū)域伴隨的成交量大小;三是這個支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時間距離當前這個時期的遠近。價格停留的時間越長，伴隨的成交量越大，離現(xiàn)在越近，則這個支撐或壓力區(qū)域?qū)Ξ斍暗挠绊懢驮酱?反之就越小。

(三)趨勢線和軌道線。

1、趨勢線。趨勢線是衡量價格的趨勢的，由趨勢線的方向可以明確地看出價格的趨勢。在上升趨勢中，將兩個依次上升的低點連成一條直線，就得到上升趨勢線。在下降趨勢中，將兩個依次下降的高點連成一條直線，就得到下降趨勢線。上升趨勢線起支撐作用，下降趨勢線起壓力作用。

趨勢線有兩種作用：①對價格今后的變動起約束作用。使價格總保持在這條趨勢線的上方(上升趨勢線)或下方(下降趨勢線)。②趨勢線被突破后，趨勢將反轉(zhuǎn)。被突破的趨勢線將起相反的作用。

2、軌道線。又稱通道線或管道線，是基于趨勢線的一種支撐壓力線。在經(jīng)得到趨勢線后，通過第一個峰和谷可以做出這條趨勢線的平行線，這條平行線就是軌道線。

與突破趨勢線不同，對軌道線的突破并不是趨勢反向的開始，而是趨勢加速的開始。軌道線的另一個作用是發(fā)出趨勢轉(zhuǎn)向的預(yù)警。如果在一次波動中未觸及到軌道線，離得很遠就開始掉頭，這往往是趨勢將要改變的信號。

(四)黃金分割線和百分比線。

這兩種切線是水平的直線。眾多水平切線中只有一條被確認為支撐線或壓力線。2012證券投資分析重點

1、黃金分割線。畫黃金分割線的第一步是記住若干個特殊的數(shù)字：

0.191、0.382、0.5、0.618、0.809、1.618、2.00、2.618、4.236。

其中，0.382、0.618、1.618、2.618最為重要，價格極容易在由這四個數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。

第二步找到最高點或者最低點，分別乘以上面所列特殊數(shù)字就得到黃金分割線。

2、百分比線。將某個趨勢的最低點和最高點之間的區(qū)域進行等分。等分的位置就是百分比線的位置，是未來支撐位可能出現(xiàn)的位置。分位點的位置是下面的分數(shù)：

1/

8、1/

4、3/

8、1/

2、5/

8、3/

4、7/

8、1/

3、2/3

其中，1/

2、1/

3、2/3這三條線最為重要。

(五)應(yīng)用切線理論應(yīng)注意的問題。

支撐線和壓力線有突破和不突破兩種可能。在實際應(yīng)用中會令入困惑。切線所提供了支撐線和壓力線的位置是多樣的，具體使用的時候有選擇的問題。

三、形態(tài)理論

價格在波動過程中會留下移動的軌跡。形態(tài)理論正是通過研究價格所走過的軌跡，分析和挖掘出曲線所體現(xiàn)的多空雙方力量的對比。

(一)價格移動的規(guī)律和兩種形態(tài)類型。

1、價格移動規(guī)律：價格的移動是由多空雙方力量大小決定的。根據(jù)多空雙方力量對比可能發(fā)生的變化，可以知道價格的移動應(yīng)該遵循這樣的規(guī)律：①價格應(yīng)在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動;②原有的平衡被打破后，價格將尋找新的平衡位置。即，持續(xù)整理，保持平衡一打破平衡一尋找到新的平衡一再打破新的平衡十再尋找更新的平衡。

2、價格移動的兩種形態(tài)類型。價格曲線的形態(tài)分成兩個大的類型：①持續(xù)整理形態(tài);②反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。雖然對形態(tài)的類型進行了分類，但是這些形態(tài)中有些是不容易區(qū)分其究竟屬于哪一類的。

(二)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)

1、頭肩形態(tài)。頭肩頂和頭肩底一共出現(xiàn)三個頂或底，也就是三個局部的高點或局部低點。中間的高點(低點)比另外兩個都高(低)，稱為頭，左右兩個相對較低(高)的高點(低點)稱為肩。有頸線的概念。下跌的深度借助頭肩頂形態(tài)的測算功能進行預(yù)測。從突破點算起，價格將至少要跌到與形態(tài)高度相等的距離。形態(tài)高度是從頭到頸線的距離。

2、雙重頂和雙重底。雙重頂和雙重底就是M頭和W底，這種形態(tài)在實際中出現(xiàn)得非常頻繁。雙重頂?shù)滓还渤霈F(xiàn)兩個頂和底，也就是兩個相同高度的高點和低點。M頭形成以后，有兩種可能的前途：第一種前途是未突破頸線，演變成今后要介紹的矩形。第二種前途是突破頸線的支撐位置繼續(xù)向下，這種情況才是真正出現(xiàn)的雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。

雙重頂?shù)仔螒B(tài)一旦得到確認，有測算功能，即：從突破點算起，價格將至少要跌到與形態(tài)高度相等的距離。形態(tài)高度就是從頂點到頸線的垂直距離。

3、三重頂(底)形態(tài)。它是由3個一樣高或一樣低的頂和底組成。應(yīng)用和識別三重頂?shù)字饕怯米R別頭肩形的方法。

4、圓弧形態(tài)。將價格在一段時間的頂部高點用折線連起來，有時得到一條類似于圓弧的弧線，覆在價格之上。將每個局部的低點連在一起也能得到一條弧線，托在價格之下。圓弧形在實際中出現(xiàn)的機會較少，但是一旦出現(xiàn)則是絕好的機會，它的反轉(zhuǎn)深度和高度是不可測的。

5、喇叭形。源：004km.cn

6、V形反轉(zhuǎn)。

它出現(xiàn)在劇烈的市場動蕩之中，底和頂只出現(xiàn)一次。V形沒有試探頂和底的過程。V形反轉(zhuǎn)事先沒有征兆，在我國大陸的股票市場，V形基本上是由于某些消息而引起的，而這些消息我們是不可能都提前知道的。

(三)持續(xù)整理形態(tài)

1、三角形態(tài)。

三角形態(tài)屬于持續(xù)整理形態(tài)。三角形主要分為3種——對稱三角形、上升三角形和下降三角形。后兩種合稱直角三角形。對稱三角形發(fā)生在一個大趨勢進行的途中，它表示原有的趨勢暫時處于休整階段，之后還要沿著原趨勢的方向繼續(xù)行動。由此可見，見到對稱三角形后，今后走向最大的可能是原有的趨勢方向。對稱三角形被突破有測算功能。上升三角形。上升三角形有更強烈的上升意識。下降三角形同上升三角形正好反向，是看跌的形態(tài)。2012證券投資分析重點

2、矩形

矩形是整理形態(tài)。矩形在其形成的過程中極可能演變成三重頂?shù)仔螒B(tài)。

(四)缺口

1、普通缺口

2、突破缺口

3、持續(xù)性缺口

4、消耗性缺口

(五)應(yīng)用形態(tài)理論應(yīng)注意的問題。

同一個形態(tài)可以有不同的解釋。在進行實際操作的時候，形態(tài)理論要等到形態(tài)已經(jīng)完全明朗后才行動，得到的利益不充分。

四、波浪理論

(一)波浪理論的形成歷史及其基本思想。

1、波浪理論形成過程。波浪理論最初是由艾略特首先發(fā)現(xiàn)并應(yīng)用于證券市場。20世紀70年代，柯林斯的專著《波浪理論》出版后，波浪理論才得到廣泛注意。

2、波浪理論的基本思想。艾略特最初發(fā)明波浪理論是受到價格上漲下跌的現(xiàn)象的不斷重復(fù)的啟發(fā)，以周期為基礎(chǔ)的。把周期分成時間長短不同的各種周期，指出，在一個大周期之中可能存在小的周期，而小的周期又可以再細分成更小的周期。每個周期無論時間長與短，都是以一種相同的模式進行。這個模式就是波浪理論的核心——8浪過程。每個周期都是由上升(或下降)的5個過程和下降(或上升)的3個過程組成。這8個過程完結(jié)以后，才能說這個周期已經(jīng)結(jié)束。除了周期以外，還有道氏理論和弗波納奇數(shù)列。在艾略特的波浪理論中的大部分理論是與道氏理論相吻合的。不過艾略特不僅找到了這些移動，而且還找到了這些移動發(fā)生的時間和位置。艾略特波浪理論中所用到的數(shù)字都是來自弗波納奇數(shù)列。

(二)波浪理論的主要原理。

1、波浪理論考慮的因素

三個方面：①價格走勢所形成的形態(tài);②價格走勢圖中各個高點和低點所處的相對位置;③完成某個形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短。簡單地概括為：形態(tài)、比例和時間。價格的形態(tài)是最重要的。

2、波浪理論價格走勢的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)

價格的上下波動也是按照某種規(guī)律進行的。無論是上升還是下降，可以分成8個小的過程，這8個小過程一結(jié)束，一次大的行動就結(jié)束了，緊接著的是另一次大的行動。第一、第三和第五浪稱為上升主浪，而第二和第四浪是對第一和第三浪的調(diào)整浪。上述5浪完成后，緊接著會出現(xiàn)一個3浪的向下調(diào)整。

波浪理論的周期的規(guī)模大小和層次的區(qū)別。每個層次的不同取法，可能會導(dǎo)致使用波浪理論發(fā)生混亂。

波浪理論考慮價格形態(tài)的跨度是可以隨意而不受限制的。在數(shù)8浪時，會涉及到將一個大浪分成很多小浪和將很多小浪合并成一個大浪的問題。處于層次較低的幾個浪可以合并成一個層次較高的大浪，而處于層次較高的一個浪又可以細分成幾個層次較低的小浪。

換句話說，如果這一浪的上升和下降方向與它上一層次的浪的上升和下降方向相同，則分成5浪，如果不相同則分成3浪。

(三)波浪理論的應(yīng)用及其應(yīng)注意問題

波浪理論最大的不足是應(yīng)用上的困難，也就是學(xué)習(xí)上和掌握上的困難。第二個不足是面對同一個形態(tài)，不同的入會產(chǎn)生不同的數(shù)法。波浪理論忽視了成交量方面的影響。波浪理論從根本上說是一種主觀的分析工具。

五、量價關(guān)系理論

(一)古典量價關(guān)系理論——逆時鐘曲線法

逆時針曲線將市場行為分為8個過程。可以用一個正8邊形來理解這8個過程。橫坐標表示成交量，縱坐標表示價格。隨著價格和成交量的變化，投資者的行為將從買入到觀望，到賣出，到觀望，回到買入。

(二)成交量和股價趨勢——格蘭比九大法則

(三)漲跌停板制度下量價關(guān)系分析。

漲跌停板制度下，成交量得不到徹底地宣泄，量價關(guān)系有變化。

1、漲停或跌停量小，將繼續(xù)上揚或下降。

2、漲?；虻Ｖ型颈淮蜷_的次數(shù)越多、時間越久，成交量越大，越有利于反轉(zhuǎn)。2012證券投資分析重點

3、漲?；虻ｊP(guān)門的時間越早，次日繼續(xù)原來方向的可能性越大。

4、封住漲停或跌停的成交量越大，繼續(xù)原來方向的概率越大。

此外，應(yīng)該注意莊家借漲停板制度反向操作。

六、其他技術(shù)分析理論

(一)隨機漫步理論

證券價格的波動是隨機的，價格的下一步將走向哪里，是沒有規(guī)律的。

(二)循環(huán)周期理論

無論什么樣的價格波動，都不會向一個方向永遠走下去。價格的波動過程必然產(chǎn)生局部的高點和低點，這些高低點的出現(xiàn)，在時間上有一定的規(guī)律。循環(huán)周期理論的重點是時間因素，而且注重長線投資。對價格和成交量考慮得不夠。

(三)相反理論

認為只有同大多數(shù)參與證券投資的入持相反的行動才可能獲得大的收益。證券市場本身并不創(chuàng)造新的價值，盡管有一些分紅和利息，但總的說來是沒有增值，甚至可以說是減值的。如果行動與大多數(shù)投資者的行動相同那么一定不是獲利最大的。第三節(jié)證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標

一、技術(shù)指標方法簡述

(一)技術(shù)指標法的含義和本質(zhì)

(二)技術(shù)指標的分類

(三)技術(shù)指標法與其他技術(shù)分析方法的關(guān)系

(四)應(yīng)用技術(shù)指標的應(yīng)注意問題

二、主要的技術(shù)指標

(一)趨勢型指標

1、移動平均線(MA)

MA計算方法就是連續(xù)若干天的收盤價的算術(shù)平均。天數(shù)就是MA的參數(shù)。例如，參數(shù)為10的移動平均線就是連續(xù)10日的收盤價的算術(shù)平均價格，記號為MA(10)。實際計算結(jié)果如下表。這里的參數(shù)選擇的是3和5。其他參數(shù)的計算可以同樣計算。最開始的幾天是沒有MA值的?！叭睋p”的數(shù)目與參數(shù)的大小有關(guān)。

MA的計算結(jié)果

MA有5個特點。

(1)追蹤趨勢。MA能夠表示價格的趨勢方向，并追隨這個趨勢。MA消除了價格在升降過程中出現(xiàn)的小起伏。因此，可以認為，MA的趨勢方向反映了價格波動的方向。

(2)滯后性。在價格原有趨勢發(fā)生反轉(zhuǎn)時，調(diào)頭轉(zhuǎn)向的速度落后于價格的趨勢。等到MA發(fā)出趨勢反轉(zhuǎn)信號時，價格調(diào)頭的幅度已經(jīng)很大了。

(3)穩(wěn)定性。MA在數(shù)值上要發(fā)生比較大地改變，都比較困難，必須是當天的價格有很大的變動。這種穩(wěn)定性有優(yōu)點，也有缺點。

(4)助漲助跌性。當價格突破了MA曲線的時候，無論是向上突破還是向下突破，價格有繼續(xù)向突破方面再走一程的愿望。

(5)支撐壓力性。MA在價格走勢中起支撐線和壓力線的作用。對MA的突破，實際上是對支撐線或壓力線的突破。

2012證券投資分析重點

參數(shù)的作用將加強MA上述幾方面的特性。參數(shù)選擇得越大，上述的特性就越強。根據(jù)參數(shù)取值的大小，可以將MA分為長期、中期和短期3類。

使用MA的考慮兩個方面。第一是價格與MA之間的相對關(guān)系。第二是不同參數(shù)的MA之間同時使用。

葛蘭維爾法是三種買入信號和三種賣出信號，體現(xiàn)了支撐和壓力的思想。

三種買入信號：第一，移動平均線從下降開始走平，價格從下向上穿移動平均線;第二，價格連續(xù)上升遠離移動平均線，突然下跌，但在移動平均線附近再度上升;第三，價格跌破移動平均線，并連續(xù)暴跌，遠離移動平均線。

3種賣出信號：第一，移動平均線從上升開始走平，價格從上向下穿移動平均線;第二，價格連續(xù)下降遠離移動平均線，突然上升，但在移動平均線附近再度下降;第三，價格下穿移動平均線，并連續(xù)暴漲，遠離移動平均線。

黃金交叉是指小參數(shù)的短周期MA曲線從下向上穿過大參數(shù)的長周期MA曲線。死亡交叉是指小參數(shù)的短周期MA曲線從上向下穿過參數(shù)大的長周期MA曲線。當然交叉還有其他的限制條件。

MA的盲點體現(xiàn)在兩方面。第一，信號頻繁。當價格處于盤整階段，MA勢必會發(fā)出很多的信號，產(chǎn)生信號頻繁的現(xiàn)象。第二，支撐壓力結(jié)論的不確定。

2.MACD的英文全稱是convergenceanddivergencemovingaverage，直譯為平滑異同移動平均線。該指標是在對價格進行指數(shù)平滑的基礎(chǔ)上進行行情的研判。平滑異同平均MACD。MACD由正負差(DIF)、異同平均數(shù)(MACD)和柱狀線(BAR)這3部分組成。DIF是MACD的核心。MACD是在DIF的基礎(chǔ)上得到的。BAR又是在DIF和MACD的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。

DIF是快速EXPMA與慢速EXPMA的差，DIF的正負差的名稱由此而來?？焖俸吐俚木唧w體現(xiàn)是EXPMA的參數(shù)的大小?？焖偈嵌唐诘?，慢速是長期的。由此可見，計算DIF需要用到兩個參數(shù)，即計算快慢兩個EXPMA的參數(shù)。

目前，計算MACD的流行說法是兩個參數(shù)是12和26。DIF具體的計算公式

EXPMAn+1(12)=EXPMAn(12)X11/(12+1)+Pn+1X2/(12+1)

EXPMAn+1(26)=EXPMAn(26)X25/(26+1)+Pn+1X2/(26+1)

其中，P是收盤價。參數(shù)為12者屬于快速的，參數(shù)為26者是慢速的。

在計算了EXPMA之后，DIF從下面公式得到：

DIF=EXPMA(12)—EXPMA(26)

MACD是計算DIF的移動平均，也就是連續(xù)若干個交易日的DIF的移動平均。對DIF作移動平均就如同對收盤價作移動平均一樣，其計算方法同MA一樣。引進MACD的目的是為了消除DIF的一些偶然的現(xiàn)象，使信號更加可靠。

由于要計算移動平均，就要涉及到參數(shù)，這是MACD的另一個參數(shù)。計算MACD一共需要3個參數(shù)。前兩個用于計算DIF，后一個用于計算MACD。計算公式為：

MACD(12，26，10)=(DIFt+1+DIFt+2+…+DIFt+10)/10

BAR的計算公式：BAR=2X(DIF—MACD)以參數(shù)為12.26和2為例，計算結(jié)果如下表。

MACD主要是從3個方面進行行情預(yù)測。

DIF和MACD由負數(shù)變成正數(shù)，與橫坐標軸產(chǎn)生交叉，則市場屬于多頭市場。在較低的位置DIF向上突破MACD是買入信號。屬于黃金交叉的范疇;在橫軸附近，DIF向下跌破MACD只能認為是回落，作獲利了結(jié)。

DIF和MACD由正數(shù)變成負數(shù)，與橫坐標軸產(chǎn)生交叉，則市場屬于空頭市場。在較高的位置DIF向下突破MACD是賣出信號，屬于死亡交叉的范疇;在橫軸附近，DIF向上突破MACD只能認為是反

2012證券投資分析重點

彈，作獲利了結(jié)。

當DIF的取值達到很大的時候，應(yīng)該考慮賣出：當DIF的取值達到很小的時候，應(yīng)該考慮買進。

如果DIF或MACD與價格曲線在比較低的位置形成底背離，是買入的信號;如果DIF或MACD與價格曲線在比較高的位置形成頂背離，是賣出的信號。

當BAR橫軸下面的綠線縮短的時候買入，當橫軸上面的紅線縮短的時候賣出。

在市場沒有明顯趨勢而進入盤整時，MACD的失誤率極其高。另外，對未來價格的上升和下降的深度廣度，MACD不能提出有幫助的建議。

(二)超買超賣型指標

1.威廉指標(WMS%)。

這個指標是由拉里威廉于1973年首創(chuàng)，取值的大小表示市場當前的價格在過去一段時間內(nèi)所處的相對高度，進而指出價格是否處于超買或超賣的狀態(tài)。

(1)WMS%的計算公式和參數(shù)選擇。WMS%的計算公式如下：

WMS%(n)=(Hn—C)/(Hn—Ln)x100%

其中，C是當天的收盤價，Hn和Ln是最近n日內(nèi)(包括當天在內(nèi))出現(xiàn)的最高價和最低價。WMS%有一個參數(shù)，那就是選擇的交易日的天數(shù)n下表是參數(shù)為3的計算結(jié)果。

(2)WMS%的應(yīng)用法則從兩方面考慮：一是WMS%取值的數(shù)值大小;二是WMS%曲線撞頂?shù)椎拇螖?shù)和形態(tài)。

從WMS%的取值大小方面。WMS%的取值介于0～100之間，可以以50為中軸線將其分為上下兩個區(qū)域。簡單地說，WMS%是高吸低拋。注意不是高拋低吸。

第一，當WMS%低于10，即處于超買狀態(tài)，行情即將見頂，應(yīng)當考慮賣出。

第二，當WMS%高于90，即處于超賣狀態(tài)，行情即將見底，應(yīng)當考慮買入。

從WMS%曲線撞頂?shù)椎拇螖?shù)和形態(tài)。第一，WMS%連續(xù)幾次撞到或接近撞到頂部100(或底部0)，局部將形成雙重或多重頂(底)、頭肩頂或頭肩底，此時則是買入(或賣出)的信號。第二，WMS%撞頂和撞底次數(shù)的原則是，至少2次，至多4次。如果發(fā)現(xiàn)WMS%已經(jīng)是第4次撞頂或撞底，應(yīng)該采取行動。

2.KDJ指標。

KDJ也是隨機指標，是由萊恩首創(chuàng)的。

(1)KDJ指標的計算過程分為3個步驟。

第一，產(chǎn)生未成熟隨機值RSV，公式如下：

RSV(n)=(C—Ln)/(Hn—Ln)X100%

其中，RSV實際上就是WMS%的后一個計算公式。它的n是KD的第—個參數(shù)

第二，對RSV進行指數(shù)平滑，得到K指標。公式如下：

今日K值=(1—α)X昨日K值+αX今日RSV

其中，α=1/3已經(jīng)約定成俗。

第三，對K指標進行指數(shù)平滑，就得到D指標。公式如下：

今日D值=(1—β)X昨日D值+βX今日K值

其中，β=1/3已經(jīng)約定成俗。

按照約定，第一個K和第一個D都等于50。

KD還附帶一個J指標，公式為：j=3D—2K或J=3K—2D

下表是KDJ的實際計算結(jié)果;2012證券投資分析重點

2)K指標應(yīng)用法則。KD指標其實是兩個技術(shù)指標和兩條曲線，在應(yīng)用時主要從4個方面進行考慮：第一，KD的取值的大小。第二，KD曲線的形態(tài)。第三，K與D指標的交叉。第四，KD指標的背離。

從KD的取值大小KD的取值范圍0~100，劃分為3個區(qū)域：超買區(qū)、超賣區(qū)和徘徊區(qū)。80以上為超買區(qū)，20以下為超賣區(qū)，其余為徘徊區(qū)。高拋低吸。

從KD指標曲線的形態(tài)。當KD指標在較高或較低的位置形成了頭肩形和多重頂?shù)讜r，是采取行動的信號。注意，這些形態(tài)一定要在較高位置或較低位置出現(xiàn)，位置越高或越低，結(jié)論越可靠，越正確。

從KD指標的交叉K從下向上與D交叉為黃金交叉，買入;K從上向下與D交叉為死亡交叉，賣出。對這里的KD指標交叉還附帶有很多的條件。第一，交叉的位置應(yīng)該比較低或比較高。第二，相交的次數(shù)越多越好。第三，右側(cè)相交比左側(cè)相交好。

從KD指標的背離。當KD處在高位，并形成兩個依次向下的“峰”，·而此時價格還在上漲，并出現(xiàn)兩個上升的“峰”，這就構(gòu)成頂背離，是賣出的信號。與之相反，KD處在低位，并形成一底比一底高的兩個“谷”，而價格還在繼續(xù)下跌，并出現(xiàn)兩個依次下降的“谷”，這就構(gòu)成底背離，是買入的信號。

J大于100，賣出;J小于0買入.3、相對強弱指標RSI

1)RSI的計算公式和參數(shù)。

RSI的發(fā)明者是J.WellesWilder，JR。源：004km.cn

RSI的參數(shù)是選擇的交易日的天數(shù)。計算過程分為3個步驟，以參數(shù)等于5為例，具體介紹RSI(5)的計算方法。

第一步，計算價差。先得到包括當天在內(nèi)的連續(xù)6個交易日的收盤價。以每個交易日收盤價減去上一個交易日的收盤價，就得到5個數(shù)字(價差Change).這5個數(shù)字中有正(比上一天高)也有負(比上一天低)。

第二步，計算總上升波動A、總下降波動B和總波動(A+B)。

A=5價差的數(shù)字中正數(shù)之和B=5個價差的數(shù)字中負數(shù)之和X(—1)注意，A和B都是正數(shù)。

第三步，計算RSI。RSI(5)=A/(A+B)X100%

下表是實際計算結(jié)果：

A表示5天之內(nèi)價格向上的波動總量，B代向下波動的總量，A+B表示價格總的波動量。RSI實際上是表示，向上波動的總量在總的波動量中所占的百分比。如果占的比例大就是強市，否則就是弱市。RSI的取值是介于0-100之間。

2.RSI的應(yīng)用法則。

(1)不同參數(shù)的兩條RSI曲線的聯(lián)合使用。參數(shù)小的PSI被稱為短期RSI，參數(shù)大的被稱為長期RSI 2012證券投資分析重點

短期RSI>長期RSI，屬多頭市場;短期RSI<長期RSI，屬空頭市場。

(2)從PSI取值的大小判斷行情。將0-100分成4個區(qū)域，區(qū)域的劃分如

極強與強的分界線和極弱與弱的分界線應(yīng)該是不明確的。這條分界線實際上是一個區(qū)域。這些數(shù)字實際上是對這條分界線的大致描述。

(3)從RSI的曲線形態(tài)上判斷行情。當RSI在較高或較低的位置形成頭肩形和多重頂?shù)祝遣扇⌒袆拥男盘杘

(4)從RSI與價格的背離判斷行情。RSI處于高位，并形成一峰比一峰低的依次下降的兩個峰，與此同時，價格所對應(yīng)的是一峰比一峰高的依次上升的兩個峰，這就形成頂背離。這是比較強烈的賣出信號。與這種情況相反的是底背離，應(yīng)該買入。

4、乖離率(BlAS)

乖離率(BlAS)是描述價格與價格的移動平均線的相距的相對距離。BIAS的計算公式如下：

n日乖離率=(當日收盤價—n日移動平均價)/n日移動平均價x100%

BIAS的原理是離得太遠了就該回頭，因為價格天生就有向心的趨向。另外，價格與需求的關(guān)系也是產(chǎn)生這種向心作用的原因。

找到某個正數(shù)或負數(shù)，BIAS一超過這個正數(shù)，就應(yīng)該考慮拋出;BIAS低于這個負數(shù)，就考慮買入。這個正數(shù)或負數(shù)與3個因素有關(guān)：第一，BIAS選擇的參數(shù)的大小;第二，選擇的股票類型;第三，不同的時期，分界線的高低也可能不同。

一般來說，參數(shù)越大，采取行動的分界線就越大。股票越活躍，選擇的分界線也越大。BIAS形成從上到下的兩個或多個下降的峰，而此時價格還在繼續(xù)上升，則這是拋出的信號;BIAS形成從下到上的兩個或多個上升的谷，而此時價格還在繼續(xù)下跌，則這是買入的信號。

(三)入氣型指標

1、心理線。

1)心理線PSY計算公式為：PSY(n)=A/nxl00%

式中，n為天數(shù)，是PSY的參數(shù);A為在這n天之中價格上漲的天數(shù)。上漲和下跌是以收盤價為準。收盤價如果比上一天的收盤價高，則定為上漲天;比上一天低，則就定為下降天。

2)應(yīng)用法則：PSY取值在25～75說明多空雙方基本處于平衡狀況。如果PSY<10或PSY>90，就采取買入和賣出行動oPSY在高位或低位形成雙頂或雙底，以及頭肩頂或頭肩底，都是買賣的信號。

2.OBV(能量潮指標)

OBV的英文全稱是onbalancevolume，中文名稱直譯是平衡交易量，是由Granville于20世紀60年代發(fā)明。

(1)OBV的計算公式o

OBV的計算公式很簡單，首先假設(shè)已經(jīng)知道了上一個交易日的OBV，公式表示如下

今日的OBV=昨日的OBV+sgn今天的成交量

其中，sgn=+1(如果今收盤價≥昨收盤價)，或sgn=—1(如果今收盤價<昨收盤價)。

(2)OBV的應(yīng)用法則和注意事項。

OBV不能單獨使用，必須與價格曲線結(jié)合使用才能發(fā)揮作用。

只要心的OBV曲線的相對走勢，面OBV的取值的絕對數(shù)字對沒有用處。

OBV曲線的上升和下降對確認價格的趨勢有著很重要的作用。

(四)大趨勢指標

1、ADL

ADL計算每天股票上漲家數(shù)和下降家數(shù)的累積結(jié)果，與綜合指數(shù)相互對比，對大勢的未來進行預(yù)測ADL的計算公式為：

今HADL=昨日ADL+NA-ND 2012證券投資分析重點

其中，NA是今天所有股票中上漲的數(shù)量，ND是下降的數(shù)量o，這里的漲跌的判斷標準是以今日收盤價與上一日收盤價相比較o

ADL的應(yīng)用重在相對走勢，并不看重取值的大小。關(guān),C?ADL的取值大小是沒有意義的。

ADL只適用于對大勢未來走勢變動的參考，不能對選擇股票提出有益的幫助。

ADL與價格指數(shù)同步上升(下降)，創(chuàng)新高(低)，則可以驗證大勢為上升(下降)趨勢，短期內(nèi)反轉(zhuǎn)的可能性不大o

ADL連續(xù)上漲(下跌)了很長時間，而價格指數(shù)卻向相反方向下跌(上升)了很長時間，這是買進(賣出)信號，至少有反彈存在。這是背離的一種現(xiàn)象。

2、ADR(漲跌比指標)

ADR是由股票的上漲家數(shù)和下降家數(shù)的比值，推斷證券市場多空。雙方力量的對比，進而判斷出證券市場的實際情況。ADR的計算公式為：ADR(n)=P1/P2式中，P1為n日內(nèi)股票上漲家數(shù)之和;P2為n日內(nèi)下降家數(shù)之和。

ADR的取值范圍是以1為中心。ADR取值在0.5～1.5之間是ADR處在常態(tài)的狀況，多空雙方都不占大的優(yōu)勢。超過了^DR的常態(tài)狀況的上下限，市場就進入了“非”常態(tài)的狀況。ADR進入“非”常態(tài)狀況就是采取行動的信號。

ADR上升(下降)而綜合指數(shù)同步上升(或下降)，則綜合指數(shù)將繼續(xù)上升(下降)，短期反轉(zhuǎn)的可能性不大。ADR上升(下降)而綜合指數(shù)向反方向移動，則短期內(nèi)會有反彈(回落)。這是背離現(xiàn)象。

3、OBOS(超買超賣指標)

OBOS是運用上漲和下跌的股票家數(shù)的差距對大勢進行分析的技術(shù)指標。計算公式為：OBOS(N)=P1-pa

OBOS的多空平衡位置應(yīng)該是0。OBOS大于0或小于0就是多方或空方占優(yōu)勢。

當市場處于盤整時期時，OBOS的取值應(yīng)該在0的上下來回擺動。如果是多頭市場，OBOS應(yīng)該是正數(shù)，并且距離0較遠。同樣，市場處在空頭市場時，OBOS應(yīng)該是負數(shù)，并且距離0較遠。

同一般的規(guī)則一樣，強過頭了或者弱過頭了就會走向反面，所以，當OBOS過分地大或過分地小時，都是采取行動的信號。

當OBOS的走勢與價格指數(shù)背離時，也是采取行動的信號。屬于背離現(xiàn)象。

第七章

第一節(jié) 證券組合管理概述

一、證券組合的含義和類型

證券組合：擁有的一種以上的有價證券的總稱。其中可以包含各種股票、債券、存款單等等。

以組合的投資對象為標準，世界上美國的種類比較“齊全”。在美國，證券組合可以分為收入型、增長型、混合型(收入型和增長型進行混合)、貨幣市場型、國際型及指數(shù)化型、避稅型等。比較重要的是前面3種。

收入型證券組合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能夠帶來基本收益的證券有：附息債券、優(yōu)先股及一些避稅債券。

增長型證券組合以資本升值(即未來價格上升帶來的價差收益)為目標。增長型組合往往選擇相對于市場而言屬于低風(fēng)險高收益，或收益與風(fēng)險成正比的證券。

收入和增長混合型證券組合試圖在基本收入與資本增長之間達到某種均衡，因此也稱為均衡組合。二者的均衡可以通過兩種組合方式獲得，一種是使組合中的收入型證券和增長型證券達到均衡，另一種是選擇那些既能帶來收益，又具有增長潛力。

貨幣市場型證券組合是由各種貨幣市場工具構(gòu)成的，如國庫券、高信用等級的商業(yè)票據(jù)等，安全性極強。

國際型證券組合投資于海外不同國家，是組合管理的時代潮流，實證研究結(jié)果表明，這種證券組合的業(yè)績總體上強于只在本土投資的組合。

指數(shù)化證券組合模擬某種市場指數(shù)，以求獲得市場平均的收益水平。

避稅型證券組合通常投資于市政債券，這種債券免聯(lián)邦稅，也常常免州稅和地方稅。

二、證券組合管理的意義和特點

1.投資的分散性

2.風(fēng)險和收益的匹配性 2012證券投資分析重點

三、證券組合管理的方法和步驟

(一)證券組合管理的方法

(二)證券組合管理的基本步驟

1、確定投資政策。組合管理的第一步就是計劃。即考慮和準備一組能滿足組合管理的目標的證券名單。如果投資目標是今年為增長型，以后為收入型，那么，組合計劃應(yīng)該符合這種目標及變化。

2、進行證券投資分析。投資分析的任務(wù)就是確定證券的理論價格，根據(jù)與實際價格的比較，確定哪些證券屬于價值高估，哪些證券屬于價值低估，低價買人，高價賣出。以盡可能低的價格買人，以盡可能高的價格賣出。

3、構(gòu)建投資組合。

4、投資組合的修正

對已有的組合調(diào)整。對組合中的證券的實際表現(xiàn)，應(yīng)該定時進行檢查。購買某種證后長期持有是可以的，但是不能忽略它。證券組合管理者應(yīng)經(jīng)常分析公司及證券以確定結(jié)果是否符合他的目標。如果不符合，就應(yīng)當及時進行相應(yīng)的調(diào)整。

5、業(yè)績評價

四、現(xiàn)代組合理論體系的形成與發(fā)展源：004km.cn

(一)現(xiàn)代投資組合理論的產(chǎn)生

傳統(tǒng)的證券組合管理所依靠的是非數(shù)量化的方法，也就是基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析?，F(xiàn)代證券組合理論是一數(shù)量化的組合管理方法o 1952年，美國經(jīng)濟學(xué)哈里·馬克威茨發(fā)表了《證券組合選擇》的論文，作為現(xiàn)代證券組合管理理論的開端。馬克威茨對風(fēng)險和收益進行了量化，建立的是均值方差模型。

(二)現(xiàn)代證券組合理論的發(fā)展

夏普、林特和莫森分別于1964.1965和1966年提出了資本資產(chǎn)定價模型CAPM。1976年，羅爾指出了CAPM的無法檢驗的缺陷。羅斯提出了套利定價理論APT。第二節(jié) 證券組合分析

一、單個證券的收益和風(fēng)險

(一)收益及其度量度

在股票投資中，投資收益等于期內(nèi)股票紅利收益和價差收益之和。

(二)風(fēng)險及其度量度

風(fēng)險的大小由未來可能收益率與期望收益率的偏離程度來反映。

二、證券組合的收益和風(fēng)險

(一)兩種證券組合的收益和風(fēng)險

E(rP)=x AE(rA)+x BE(rB)

s2P =x2As2A+x2Bs2B+2xAxBsAsBρAB

ρAB：相關(guān)系數(shù);σAσBρAB：協(xié)方差，記為COV(A，B)

(二)多種證券組合的收益和風(fēng)險

三、證券組合的可行域和有效邊界

(一)證券組合的可行域

1、兩種證券組合的可行域

組合線――任何一個證券組合可以由組合的期望收益率和標準差確定出坐標系中的一點，這一點將隨著組合的權(quán)數(shù)變化而變化，其軌跡將是經(jīng)過A和B的一條連續(xù)曲線，這條曲線稱為證券A和證券B的組合線。描述了證券A和證券B所有可能的組合。

不同關(guān)聯(lián)性下的組合線形狀(掌握第(4)種，(1)(2)(3)是(4)的特殊形式――組合線的一般情況)

(1)完全正相關(guān)下的組合線(ρAB=1)――連接AB兩點的直線

(2)完全負相關(guān)下的組合線(ρAB=-1)――折線

(3)不相關(guān)情形下的組合線(ρAB=0)―― 一條經(jīng)過A和B的雙曲線

(4)組合線的一般情形(0<ρAB<1)―― 一條雙曲線。相關(guān)系數(shù)決定結(jié)合線在A和B之間的彎曲程度，隨著ρAB的增大，彎曲程度將降低。

當ρAB=1時，彎曲程度最小，呈直線;

當ρAB=-1時，彎曲程度最大，呈折線;

不相關(guān)是一種中間狀態(tài)，比正完全相關(guān)彎曲程度大，比負完全相關(guān)彎曲程度小。源：004km.cn

在不賣空的情況下，組合降低風(fēng)險的程度由證券間的關(guān)聯(lián)程度決定(相關(guān)系數(shù)越小，證券組合的風(fēng) 2012證券投資分析重點

險越小，特別是負完全相關(guān)的情況下，可獲得無風(fēng)險組合。)

2、多種證券組合的可行域

組合可行域――當由多種證券(不少于3個證券)構(gòu)造證券組合時，組合可行域是所有合法證券組合構(gòu)成的E-σ坐標系中的一個區(qū)域。不允許賣空情況下，多種證券所能得到的所有合法組合將落入并填滿坐標系中每兩種證券的組合線圍成的區(qū)域;允許賣空情況下，多種證券組合的可行域不再是有限區(qū)域，而是包含該有限區(qū)域的一個無限區(qū)域。

可行域的形狀依賴于4個因素：可供選擇的單個證券的特征E(ri)和si以及它們收益率之間的相互關(guān)系ρij，還依賴于投資組合中權(quán)數(shù)的約束。

可行域滿足一個共同的特點：左邊界必然向外凸或呈線性。

(1)如果兩種證券組合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，即s2 A=s2B，而E(rA)≠E(rB)，且E(rA)>E(rB)，那么投資者選擇期望收益率高的組合，即A;

(2)如果兩種證券組合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，即E(rA)=E(rB)，而s2A≠s2B，且s2A

(二)證券組合的有效邊界

有效證券組合――按照投資者的共同偏好規(guī)則，可以排除那些被所有投資者都認為差的組合，余下的這些組合稱為有效證券組合。

有效邊界――可行域的上邊界部分。對于可行域內(nèi)部及下邊界上的任意可行組合，均可以在有效邊界上找到一個有效組合比它好。

最小方差組合――可行域上邊界和下邊界的交匯點，所代表的組合在所有可行組合中方差最小。源：004km.cn

四、最優(yōu)證券組合

(一)投資者的個人偏好與無差異曲線

無差異曲線―― 一個特定的投資者，任意給定一個證券組合，根據(jù)他對風(fēng)險的態(tài)度，可以得到一系列滿意程度相同(無差異)的證券組合，這些組合恰好在期望收益率―標準差平面上形成一條曲線。

無差異曲線的特點(6個)：

(1)無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線;

(2)每個投資者的無差異曲線形成密布整個平面又互不相交的曲線簇;

(3)同一條無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度相同;

(4)不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同;

(5)無差異曲線的位置越高，其上的投資組合帶來的滿意程度就越高;

(6)無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風(fēng)險的能力強弱(相對保守一些的投資者，無差異曲線更陡峭些)。

(二)最優(yōu)證券組合的選擇

在有效邊界上找到一個具有“相對于其他有效組合，該組合所在的無差異曲線的位置最高”的特征的有效組合。(圖形上)恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點所表示的組合。不同投資者的無差異曲線簇可獲得各自的最佳證券組合，一個只關(guān)心風(fēng)險的投資者將選取最小方差組合作為最佳組合。

第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價模型

一、資本資產(chǎn)定價模型的原理

(一)假設(shè)條件(3個)：

1、對投資者的規(guī)范

假設(shè)一：投資者都依據(jù)期望收益率評價證券組合的收益水平，依據(jù)方差(或標準差)評價證券組合的風(fēng)險水平，并采用尋找無差異曲線簇與有效邊界的切點的方法選擇最優(yōu)證券組合。

假設(shè)二：投資者對證券的收益、風(fēng)險及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期。

2、對現(xiàn)實市場的簡化

假設(shè)三：資本市場沒有摩擦(市場對資本和信息自由流動的阻礙)。即

①不考慮交易成本和對紅利、股息及資本利得的征稅;

②信息向市場中的每個人自由流動;

③任何證券的交易單位都是無限可分的;

④市場只有一個無風(fēng)險借貸利率;

⑤在借貸和賣空上沒有限制。2012證券投資分析重點

(二)資本市場線

無風(fēng)險證券對有效邊界的影響：(幾何特征)現(xiàn)有證券組合可行域較之原有風(fēng)險證券組合可行域擴大并具有直線邊界。

原因：

(1)投資者通過將無風(fēng)險證券F與每個可行的風(fēng)險證券組合再組合的方式增加證券組合的種類，使原有風(fēng)險證券組合的可行域得以擴大(新可行域含：無風(fēng)險證券、原有風(fēng)險證券組合、因無風(fēng)險證券F與原有風(fēng)險證券組合再組合而產(chǎn)生的新型證券組合);

(2)無風(fēng)險證券F與任意風(fēng)險證券或組合P進行組合時，其組合線恰好是一條由無風(fēng)險證券F出發(fā)并經(jīng)過風(fēng)險證券或組合P的射線FP，從而無風(fēng)險證券F與切點證券組合T進行組合的組合線便是射線FT，并成為新可行域的上部邊界――有效邊界。

有效邊界FT上的切點證券組合T的特征(3個)：

(1)T是有效組合中惟一一個不含無風(fēng)險證券而僅由風(fēng)險證券構(gòu)成的組合;

(2)有效邊界FT上的任意證券組合，即有效組合，均可視為無風(fēng)險證券F與T的再組合;

(3)切點證券組合T完全由市場確定，與投資者的偏好無關(guān)。

切點證券組合T的經(jīng)濟意義：

(1)所有投資者擁有完全相同的有效邊界。

(2)投資者對依據(jù)自己風(fēng)險偏好所選擇的最優(yōu)證券組合P進行投資，其風(fēng)險投資部分均可視為對T的投資(即每個投資者按各自偏好購買各種證券，其最終結(jié)果是每個投資者手中持有的全部風(fēng)險證券所形成的風(fēng)險證券組合在結(jié)構(gòu)上恰好與切點證券組合T相同)。

(3)當市場處于均衡狀態(tài)時，最優(yōu)風(fēng)險證券組合T就等于市場組合(由風(fēng)險證券構(gòu)成，并且其成員證券的投資比例與整個市場上風(fēng)險證券的相對市值比例一致的證券組合)。

資本市場線――在均值標準差平面上，所有有效組合剛好構(gòu)成連結(jié)無風(fēng)險資產(chǎn)F與市場組合M的射線FM。揭示了有效組合的收益和風(fēng)險之間的均衡關(guān)系，用資本市場線方程描述為：E(Rp)=Rf+[(E(Rm)-Rf)/ s M ]/ s p(E(r P).s P：有效組合P的期望收益率和標準差,E(r M)、s M：市場組合M的期望收益率和標準差,rF：無風(fēng)險證券收益率)

資本市場線的經(jīng)濟意義：有效組合期望收益率由兩部分構(gòu)成：(1)無風(fēng)險利率rF――由時間創(chuàng)造，是對放棄即期消費的補償;(2)風(fēng)險溢價[(E(Rm)-Rf)/ s M ]/ s p，是對承擔風(fēng)險σP的補償，與承擔的風(fēng)險的大小成正比，其中的系數(shù)[(E(Rm)-Rf)/ s M ]代表了對單位風(fēng)險的補償，通常稱之為風(fēng)險的價格。

(三)證券市場線

證券i的β系數(shù)(貝塔系數(shù))――單個證券的風(fēng)險。單個證券i的期望收益率與其對市場組合方差的貢獻率βi之間存在著線性關(guān)系，而不像有效組合那樣與標準差(總風(fēng)險)有線性關(guān)系。

證券市場線――在以E(rp)為縱坐標、βP為橫坐標的坐標系中的一條直線，代表：無論單個證券還是證券組合，均可將其β系數(shù)作為風(fēng)險的合理測定，其期望收益與由β系數(shù)測定的系統(tǒng)風(fēng)險之間存在線性關(guān)系。E(Ri)=Rf+[E(Rm)-Rf]вi

當P為市場組合M時，βP=1，證券市場線經(jīng)過點(1,E(rM));

當P為無風(fēng)險證券時，βP=0，期望收益率為無風(fēng)險利率rF，證券市場線經(jīng)過點(0，E(rF))

證券市場線的經(jīng)濟意義：任意證券或組合的期望收益率由兩部分構(gòu)成：

(1)無風(fēng)險利率rF――由時間創(chuàng)造，是對放棄即期消費的補償;

(2)風(fēng)險溢價[E(rP)-rF]βP――對承擔風(fēng)險的補償，與承擔的風(fēng)險βP的大小成正比，其中的E(rP)-rF代表了對單位風(fēng)險的補償，通常稱之為風(fēng)險的價格。(注意與資本市場線經(jīng)濟意義的比較)

β系數(shù)的經(jīng)濟意義：β系數(shù)是反映證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性，是衡量證券承擔系統(tǒng)風(fēng)險水平的指數(shù)。β系數(shù)的絕對值越大(小)，表明證券承擔的系統(tǒng)風(fēng)險越大(小)。

二、資本資產(chǎn)定價模型的應(yīng)用

資本資產(chǎn)定價模型主要應(yīng)用于：資產(chǎn)估值、資金成本預(yù)算以及資源配置等方面。

(一)資產(chǎn)評估

在均衡狀態(tài)下，根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型求得的E(i)與根據(jù)股票現(xiàn)金流估價模型求得的E(i)應(yīng)有相同的值。以此確定均衡期初價格。將現(xiàn)行的實際市場價格與均衡的期初價格進行比較。二者不等，則說明市場價格被誤定，被誤定的價格應(yīng)該有回歸的要求。

(二)資源配置

證券市場線表明：β系數(shù)反映證券或組合對市場變化的敏感性→當有很大把握預(yù)測牛市到來時，應(yīng) 2012證券投資分析重點

選擇那些高β系數(shù)的證券或組合(高β系數(shù)的證券將成倍地放大市場收益率);在熊市到來之際，應(yīng)選擇那些低β系數(shù)的證券或組合，以減少因市場下跌而造成的損失。

(三)資本資產(chǎn)定價模型的有效性

資本資產(chǎn)定價模型的有效性問題――現(xiàn)實市場中的風(fēng)險β與收益是否具有正相關(guān)關(guān)系，是否還有更合理的度量工具用以解釋不同證券的收益差別。

1977年，羅爾指出，由于測試時使用的是市場組合的替代品，對資本資產(chǎn)定價模型的所有測試只能表明該模型實用性之強弱，而不能說明該模型本身有效與否。

第四節(jié) 套利定價理論

一、套利定價的基本原理

(一)假設(shè)條件——三個

(二)套利機會與套利組合(三)套利定價模型

二、套利定價模型應(yīng)用——兩個方面

第五節(jié) 證券組合的業(yè)績評估

一、業(yè)績評估原則――既要考慮組合收益的高低，也要考慮組合所承擔風(fēng)險的大小源：004km.cn

二、業(yè)績評估指數(shù)

(一)詹森指數(shù)(1969年，詹森)――以證券市場線為基準，指數(shù)值實際上就是證券組合的實際平均收益率與由證券市場線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差。

詹森指數(shù)就是證券組合所獲得的高于市場的那部分風(fēng)險溢價，風(fēng)險由β系數(shù)測定。(圖形上)代表證券組合與證券市場線之間的落差。如果證券組合的詹森指數(shù)為正，則其位于證券市場線上方，績效好;如果組合的詹森指數(shù)為負，則位于證券市場線下方，績效不好。

(二)特雷諾指數(shù)(1965年，特雷諾)――用獲利機會來評價績效，指數(shù)值由每單位風(fēng)險獲取的風(fēng)險溢價來計算，風(fēng)險仍然由β系數(shù)來測定。

(圖形上)是連接證券組合與無風(fēng)險證券的直線的斜率。當斜率大于證券市場線斜率(TP>TM)時，組合績效好于市場績效，此時組合位于證券市場線上方;相反，斜率小于證券市場線斜率(TP

(三)夏普指數(shù)(1966年，夏普)――以資本市場線為基準，指數(shù)值等于證券組合的風(fēng)險溢價除以標準差。Sp=(Rp-Rf)/δp

(圖形上)是連接證券組合與無風(fēng)險資產(chǎn)的直線的斜率，與市場組合的夏普指數(shù)比較，高的夏普指數(shù)表明該管理者比市場經(jīng)營得好，組合位于資本市場線上方;低的夏普指數(shù)表明經(jīng)營得比市場差，組合則位于資本市場線下方;位于資本市場線上的組合的夏普指數(shù)與市場組合的夏普指數(shù)均相等，表明管理具有中等績效。

三、業(yè)績評估應(yīng)注意的問題

使用詹森指數(shù)、特雷諾指數(shù)以及夏普指數(shù)評價組合業(yè)績的不足(3個)：

(1)3類指數(shù)均以資本資產(chǎn)定價模型為基礎(chǔ)，隱含與現(xiàn)實環(huán)境相差較大的理論假設(shè)?？赡軐?dǎo)致評價結(jié)果失真。

(2)3類指數(shù)中都含有用于測度風(fēng)險的指標，而計算這些風(fēng)險指標有賴于樣本的選擇?？赡軐?dǎo)致基于不同的樣本選擇所得到的評估結(jié)果不同，也不具有可比性。

(3)3類指數(shù)的計算均與市場組合發(fā)生直接或間接關(guān)系，現(xiàn)實中用于替代市場組合的證券價格指數(shù)具有多樣性。會導(dǎo)致基于不同市場指數(shù)所得到的評估結(jié)果不同，不具有可比性。

第八章 金融工程應(yīng)用分析

考試大綱：

熟悉金融工程的概念、內(nèi)容及其應(yīng)用;熟悉金融工程的技術(shù)、運作步驟。

掌握套期保值的基本概念、原理和原則，了解套期保值的方向和基差對套期保值效果的影響。掌握股指期貨套期保值交易實務(wù)，主要包括套期保值的使用者、套期保值方向、套期保值合約份數(shù)計算。掌握套利基本原理、對期貨市場的作用;熟悉套利的風(fēng)險;熟悉股指期貨套利的基本原理和主要方式;掌握期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市場套利、跨品種套利和Alpha套利的基本概念、原理。掌握股指期貨套利與套期保值的區(qū)別。

第一節(jié) 金融工程概述 2012證券投資分析重點

一、金融工程的基本概念

金融工程包括新型金融工具與金融工序的設(shè)計、開發(fā)與實施，為金融問題提供創(chuàng)造性地解決辦法。

狹義的金融工程主要指利用先進的數(shù)學(xué)及通訊工具，在各種現(xiàn)有金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進行不同形式的組合和分解，以設(shè)計出符合客戶需求并具有特定風(fēng)險與收益的新的金融產(chǎn)品。

廣義的金融工程，指利用一切工程化手段，來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)。不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計，還包括金融產(chǎn)品定價、交易策略設(shè)計、金融風(fēng)險管理等。

二、金融工程的技術(shù)與運作

(一)金融工程技術(shù)

1、無套利均衡分析技術(shù)

2、分解、組合與整合技術(shù)

(二)金融工程的運作——六個階段

1、診斷

2、分析

3、生產(chǎn)

4、定價

5、修正

6、商品化

三、金融工程的運用

(一)公司理財

(二)金融工具交易

(三)投資管理

(四)風(fēng)險管理

第二節(jié) 期貨的套期保值與套利

一、期貨的套期保值

(一)套期保值基本概念與原理

1、同品種的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致;

2、隨著期貨合約到期日的臨近，現(xiàn)貨與期貨價趨向一致;

(二)套期保值方向

1、買進套期保值

2、賣出套期保值

(三)基差對套期保值效果的影響

基差—某一指定地點的同一種商品現(xiàn)貨價格在同一時刻與期貨合約價格的差額。

現(xiàn)貨保值的盈虧取決于基差的變動。如果基差不變，則套期保值目標實現(xiàn)。

(四)股指期貨套期保值交易

1、套期保值時機

2、規(guī)避工具的選擇

3、期貨合約數(shù)量的確定

(五)套期保值的原則

反向、同品、等值、同時

二、套利原則

(一)套利基本原理

所謂套利，就是指在買入或賣出一種資產(chǎn)的同時，賣出或買入另一個暫時出現(xiàn)不合理價差的相同或相關(guān)資產(chǎn)，并在未來某個時間將兩個頭寸同時平倉獲取利潤的交易方式。

套利的經(jīng)濟學(xué)原理是“一價定律”

(二)套利交易對期貨市場的作用

1、有利于被扭曲的價格關(guān)系恢復(fù)到正常水平;

2、有利于提高市場的流動性;

3、抑制過度投機

(三)套利的風(fēng)險

1、政策風(fēng)險

2、市場風(fēng)險

3、操作風(fēng)險

4、資金風(fēng)險

(四)股指期貨套利的基本原理與方式

1、期現(xiàn)套利 2012證券投資分析重點

2、市場內(nèi)價差套利

3、市場間價差套利

4、跨品種價差套利

(五)套期保值與套現(xiàn)保值的區(qū)別

考試大綱：

熟悉風(fēng)險管理方法的歷史演變;掌握VaR的概念與計算的基本原理;熟悉VaR計算的主要方法及優(yōu)缺點;熟悉VaR的主要應(yīng)用及在使用中應(yīng)注意的問題。第三節(jié) VAR方法

一、VAR方法的歷史演變

二、VAR方法的基本原理及計算方法

(一)VAR計算的基本原理

(二)VAR主要計算方法

局部估值法和完全估值法

1、德爾塔-正態(tài)分布法

2、歷史模擬法

3、蒙特卡羅模擬法

三、VAR方法的應(yīng)用

(一)風(fēng)險管理與控制

(二)基于VAR法的資產(chǎn)配置與投資決策

(三)基于VAR法的業(yè)績評價

(四)風(fēng)險監(jiān)管

四、使用VAR方法須注意的問題

沒有最壞的損失

誤差

頭寸變化

課堂習(xí)題

1、采用無套利均衡分析技術(shù)的要點是(D)

A、舍去稅收 B、動態(tài)復(fù)制 C、靜態(tài)復(fù)制 D、復(fù)制證券的現(xiàn)金流特性與被復(fù)制證券的現(xiàn)金流特征完全一致。

2、關(guān)于套利的正確說法是(B)：

A、盈虧取決于時點的價格變化 B、獲得利潤的關(guān)鍵是價差的變化 D、屬于單項投機

3、(A B D)都采用了套利定價技術(shù)。

A、資本資產(chǎn)定價理論 B、套利定價理論 C、市盈率定價理論 D、布萊克期權(quán)定價理論

4、敏感性法、波動性法的缺陷是(A B C)

A、不能回答有多大的可能性產(chǎn)生損失B、無法度量不同市場中的總風(fēng)險 C、不能將各個不同市場中的風(fēng)險加總D、都是利用統(tǒng)計學(xué)原理對歷史數(shù)據(jù)進行分析。

5、現(xiàn)有的大多數(shù)金融工具或金融產(chǎn)品都有其特定的結(jié)構(gòu)形式與風(fēng)險特性。(對)

6、套期保值不能規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險。(錯)

課后練習(xí)：

1、(D)是金融工程的核心內(nèi)容之一

A、公司理財 B、控制風(fēng)險 C、獲利 D、風(fēng)險管理

2、(A)稱作跨期套利。

A、市場內(nèi)價差套利 B、市場間價差套利 C、期現(xiàn)套利 D、跨品種套利

3、金融工程技術(shù)的實現(xiàn)需要得到(A B C)的支持，A、知識體系 B、金融工具 C、工藝方法 D、社會關(guān)系

4、套利面臨的風(fēng)險有(A B CD)

A、政策風(fēng)險B、市場風(fēng)險 C、操作風(fēng)險 D、資金風(fēng)險

5、套利不是期貨投資的特殊方式。(錯)

6、VAR已經(jīng)成為金融市場風(fēng)險測度的主流。(對)2012證券投資分析重點

第九章 證券分析師的自律組織和職業(yè)規(guī)范

第一節(jié) 證券分析師的含義和職能

一、證券分析師的含義

美、英、日對“證券分析師”的寬泛定義：參與證券投資決策過程的相關(guān)專業(yè)人員，不僅包括基于企業(yè)調(diào)研進行單個證券分析評價的分析師，還包括從事證券組合運用和管理的投資組合管理人、基金管理人，及提供投資建議的投資顧問，甚至包括經(jīng)濟學(xué)家、企業(yè)戰(zhàn)略分析師等一系列廣泛的職業(yè)人。

我國證券分析師――為投資者、企業(yè)(包括上市公司)、政府等提供投資咨詢、財務(wù)顧問、決策依據(jù)等服務(wù)的專業(yè)人士。

二、證券分析師的主要職能及業(yè)務(wù)范圍

主要職能(4項)：

1、用各種有效信息，對證券市場或個別證券的未來走勢進行分析預(yù)測，對投資證券的可行性進行分析評判

2、為投資者的投資決策過程提供分析、預(yù)測、建議等服務(wù)，傳授投資技巧，倡導(dǎo)投資理念，引導(dǎo)投資者進行理性投資

3、為涉及上市公司收購、兼并、重組等方面的業(yè)務(wù)提供財務(wù)顧問服務(wù)

4、為主管部門、地方政府等的決策提供依據(jù)

第二節(jié) 國外主要證券分析師自律組織

一、國際注冊投資證券分析師組織

國際注冊投資分析師協(xié)會(ACIIA)――由歐洲金融分析師協(xié)會(EFFAS)、亞洲證券分析師聯(lián)合會(ASAF)和巴西投資分析師協(xié)會(ABAMEC)于2000年6月正式成立(注冊地在英國)。

會員共四類：聯(lián)盟會員、合同會員、融資會員和聯(lián)系會員。

其中，聯(lián)盟會員(3個)：拉丁美洲金融分析師和投資經(jīng)理協(xié)會聯(lián)盟、歐洲金融分析師學(xué)會聯(lián)合會、亞洲證券分析師聯(lián)合會;

合同會員、融資會員和聯(lián)系會員分別來自23個國家或地區(qū)。

二、亞洲證券分析師聯(lián)合會(ASAF)

亞太地區(qū)非官方的證券分析師行業(yè)交流與合作組織。前身是亞洲證券分析師委員會(ASAC，1979年)。

發(fā)起者：澳大利亞、中國香港、日本及韓國的證券分析師協(xié)會(注冊地在澳大利亞，秘書處在悉尼)。

最高決策機構(gòu)是會員大會，會員大會閉會期間由執(zhí)行委員會行使權(quán)利。

執(zhí)行委員會下設(shè)教育委員會、公共關(guān)系委員會(原名出版委員會)及倡議委員會(新近成立于2001年12月)。ASAF現(xiàn)有會員單位14個(伊朗為新增會員)。

三、CFA協(xié)會

四、歐洲的證券分析師組織

五、拉丁美洲的證券分析師組織

六、各國的投資聯(lián)合會

(一)投資分析師總要求

(二)道德規(guī)范三大原則

(三)執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則

(四)執(zhí)業(yè)紀律

第三節(jié) 我國證券分析師自律組織

一、建立我國證券分析師自律組織的必要性

二、我國證券分析師自律組織及其任務(wù)

《證券法》和《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》的頒布實施――明確了證券投資咨詢行業(yè)的法律地位，標志著政府管理模式的初步形成;

證券分析師委員會的成立――證券分析師作為專家型職業(yè)的公開亮相，證券投資咨詢行業(yè)發(fā)展的里程碑，標志著政府行政管理與行業(yè)自律管理相結(jié)合的管理模式的形成。

中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師委員會(SAAC)――是我國的證券分析師行業(yè)自律組織，原名中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會(2000年7月5日在北京成立)。2002年12月在中國證券業(yè)協(xié)會機構(gòu)設(shè)置過程中，成為中國證券業(yè)協(xié)會設(shè)立的11個專業(yè)委員會之一。除對國際組織繼續(xù)保留和使用“SAAC”名稱外，原分析師專業(yè)委員會的基本業(yè)務(wù)工作職能轉(zhuǎn)移至新設(shè)立的證券分析師委員會。委員會現(xiàn)有成員21名，專

2012證券投資分析重點

業(yè)委員會原有獨立法人會員變更為協(xié)會會員。2000年7月5日制定《中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會章程》、《中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會會員管理暫行辦法》及《中國證券分析師職業(yè)道德守則》。2002年12月證券分析師委員會制定了《中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師委員會工作規(guī)則》，以取代原專業(yè)委員會章程及會員管理辦法。2001年2月，中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會會同證券業(yè)協(xié)會培訓(xùn)部在北京舉辦了首期證券分析師持續(xù)教育培訓(xùn)班。2001年5月，中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會會刊――《證券分析師》正式推出創(chuàng)刊號。

中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會于2001年1月正式加入亞洲證券分析師聯(lián)合會，同年先后成為其教育委員會與倡議委員會成員，并于當年12月當選亞洲證券分析師聯(lián)合會執(zhí)行委員會委員。2001年11月，中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會正式加入國際注冊分析師協(xié)會，并當選為該組織的理事會理事。

第四節(jié) 我國證券分析師職業(yè)規(guī)范

一、證券分析師職業(yè)道德的十六字原則

獨立誠信原則―D證券分析師應(yīng)當正直誠實，在執(zhí)業(yè)過程中保持中立身份，獨立做出判斷和評價，不得利用自己的身份、地位和執(zhí)業(yè)過程中所掌握的內(nèi)幕信息為自己或他人謀取私利，不得對投資人或委托單位提供存在重大遺漏、虛假信息和誤導(dǎo)性陳述的投資分析、預(yù)測或建議。

謹慎客觀原則――證券分析師應(yīng)當依據(jù)充分周密的分析研究和完整詳實的公開披露的信息資料，恪盡應(yīng)有的職業(yè)謹慎，客觀地提出投資分析、預(yù)測和建議，不得斷章取義或篡改有關(guān)信息資料，以及因主觀好惡影響投資分析、預(yù)測或建議。

勤勉盡職原則――證券分析師應(yīng)當本著對公眾投資者與客戶高度負責的精神，對與投資分析、預(yù)測及咨詢服務(wù)相關(guān)的一切問題進行盡可能全面、詳盡、深入的調(diào)查研究，切實履行應(yīng)盡的職業(yè)責任，維護證券分析師的職業(yè)聲譽。

公正公平原則――證券分析師必須對其所提出的建議結(jié)論及推理過程的公正公平性負責，不得在同一時點上就同一問題向不同投資人或委托單位提供存在意見相反與矛盾的投資分析、預(yù)測或建議。

二、證券分析師職業(yè)責任

三、證券分析師執(zhí)業(yè)紀律

證券分析師應(yīng)當對投資人和委托單位一視同仁，遵守公正公平原則，但允許證券分析師依據(jù)投資人或委托單位財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗和投資目的的不同，提出適合不同投資人或委托單位特點的特定投資組合建議。

證券分析師應(yīng)當在投資分析、預(yù)測或建議的表述中將客觀事實與主觀判斷嚴格區(qū)分，并對重要事實予以明示。

證券分析師應(yīng)當將投資分析、預(yù)測或建議中所使用和依據(jù)的原始信息資料進行適當保存以備查證，保存期應(yīng)自投資分析、預(yù)測或建議做出之日起不少于兩年。

證券分析師應(yīng)當對在執(zhí)業(yè)過程中所獲得的未公開重要信息履行保密義務(wù)，不得泄露、傳遞、暗示他人或據(jù)以建議投資人或委托單位買賣證券。

證券分析師不得在進行投資預(yù)測等含有不確定因素的工作時，向投資人或委托單位做出投資收益保證。

四、證券投資咨詢業(yè)務(wù)操作規(guī)則——5個文件的規(guī)定

第十章 基金監(jiān)管

第一節(jié) 基金監(jiān)管概述

一、基金監(jiān)管的含義與作用

基金監(jiān)管是指監(jiān)管部門運用法律的、經(jīng)濟的以及必要的行政手段，對基金市場參與者的行為基金監(jiān)督與管理。

基金監(jiān)管對于維護證券市場的良好秩序、提高證券市場效率、保護基金持有人利益均具有重大意義，是證券市場監(jiān)管體系中不可缺少的組成部分。

二、基金監(jiān)管的目標

國際證監(jiān)會組織(IOSCO)于1998年制定的《證券監(jiān)管目標與原則》中規(guī)定，證券監(jiān)管的目標主要有三個：

一、保護投資者;

二、保證市場的公平、效率和透明;

2012證券投資分析重點

三、降低系統(tǒng)風(fēng)險。

這三個目標同樣適用于基金監(jiān)管。具體而言，我國基金監(jiān)管的目標包括：(一)保護投資者利益

(二)保證市場的公平、效率和透明

(三)降低系統(tǒng)風(fēng)險

(四)推動基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展

三、基金監(jiān)管的原則(一)依法監(jiān)管原則(二)“三公”原則

(三)監(jiān)管與自律并重原則

(四)監(jiān)管的連續(xù)性和有效性原則(五)審慎監(jiān)管原則

四、基金監(jiān)管法規(guī)體系

第二節(jié) 基金監(jiān)管機構(gòu)和自律組織

一、中國證監(jiān)會對基金的監(jiān)管

(一)基金監(jiān)管部的職能及對基金市場的監(jiān)管(二)中國證監(jiān)會各地方監(jiān)管局對基金的監(jiān)管

主要通過市場準入監(jiān)管與日常持續(xù)監(jiān)管兩種方式。中國證券監(jiān)會派出機構(gòu)對基金的監(jiān)管

二、中國證券業(yè)協(xié)會的行業(yè)自律管理(一)基金業(yè)委員會的職責與作用(二)自律管理的方式與內(nèi)容

三、證券交易所的自律管理與一線管理(一)對基金上市交易的管理(二)對基金投資行為進行監(jiān)控

第三節(jié)

基金服務(wù)機構(gòu)監(jiān)管(市場準入監(jiān)管和日常監(jiān)管)

一、對基金管理公司的監(jiān)管

二、對基金托管銀行的監(jiān)管

三、對基金銷售機構(gòu)、注冊登記機構(gòu)的監(jiān)管 第四節(jié) 基金運作監(jiān)管

一、對基金募集申請的核準

二、證券投資基金銷售活動的監(jiān)管

三、基金信息披露監(jiān)管

四、基金投資與交易行為監(jiān)管

第五節(jié) 基金行業(yè)高級管理人員監(jiān)管

一、加強對基金行業(yè)高管人員監(jiān)管的重要性

二、對基金行業(yè)高管人員的資格管理

三、基金行業(yè)高管人員的基本行為規(guī)范

四、監(jiān)管手段