第一篇：“一帶一路”投資政治風(fēng)險研究之菲律賓

一帶一路投資風(fēng)險研究之菲律賓

發(fā)布時間： 2015-03-26 14:24:54 來源： 中國網(wǎng) 作者： 黃日涵 海佳偉 責(zé)任編輯： 張林

編者按：一帶一路戰(zhàn)略的順利推進與一帶一路國家的國內(nèi)政局發(fā)展密切相關(guān)。由于一路一帶地區(qū)上的許多國家對外深陷大國博弈的戰(zhàn)場，對內(nèi)面臨領(lǐng)導(dǎo)人交接、民主政治轉(zhuǎn)型、民族沖突等多重矛盾，一帶一路國家的政治風(fēng)險已經(jīng)成為中國國家戰(zhàn)略推進與中國企業(yè)走出去的最大風(fēng)險。因此，對于一帶一路國家的政治風(fēng)險進行分析與評估已經(jīng)成為當(dāng)前中國國際問題研究最為急迫的任務(wù)之一。

中國網(wǎng)將以每周發(fā)布兩篇分析文章的方式，對一路一帶地區(qū)的60余國的政治風(fēng)險進行簡要的概述與分析。本系列將持續(xù)發(fā)布30余周，共計60余篇文章。具體內(nèi)容主要圍繞該國的一般情況、投資環(huán)境、政治結(jié)構(gòu)、各方政治勢力、相關(guān)政治風(fēng)險以及可能的國家戰(zhàn)略動向進行分析。

黃日涵 華僑大學(xué)海上絲綢之路研究院研究員 中國與全球化智庫研究員 海佳偉 加州大學(xué)圣地亞哥分校國際關(guān)系 研究生

中菲建交以來，兩國關(guān)系發(fā)展一直很好，雙方在處理一些分歧問題上也形成了一些共識。但是近兩年來，兩國關(guān)系因南海島礁問題面臨嚴(yán)重困難。中國和菲律賓之間如何重新回到共識的基礎(chǔ)上相向而行，成為擺在中菲兩國面前的共同難題，目前中國與菲律賓之間進出口總額在2014年再創(chuàng)新高，隨著中國企業(yè)投資菲律賓力度的加大，如何有效規(guī)避南海島礁爭端可能引發(fā)的政治風(fēng)險，成為了“一帶一路”投資中的重要考量因素。

一、菲律賓國內(nèi)政治概況

菲律賓是東南亞國家聯(lián)盟（ASEAN）和亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）主要成員國，也是亞洲太平洋經(jīng)濟合作組織（APEC)21個成員國之一。

根據(jù)中華人民共和國外交部菲律賓專題，菲律賓現(xiàn)行憲法于1987年2月2日通過，同年2月11日由總統(tǒng)正式宣布生效。菲律賓憲法規(guī)定行政、立法、司法三權(quán)分立。菲律賓實行總統(tǒng)內(nèi)閣制，總統(tǒng)是國家元首、政府首腦兼武裝部隊總司令。擁有行政權(quán)，由選民直接選舉產(chǎn)生，任期六年，不得連任，總統(tǒng)無權(quán)實施戒嚴(yán)法，無權(quán)解散國會，不得任意拘捕反對派；禁止軍人干預(yù)政治；保障人權(quán)，取締個人獨裁統(tǒng)治；進行土地改革。議會稱國會，是最高的立法機構(gòu)，由參、眾兩院組成。司法權(quán)屬最高法院和各級法院。

菲律賓有大小政黨超過100個，主要政黨包括：

1、執(zhí)政黨自由黨，由菲律賓第5任總統(tǒng)曼努埃爾·羅哈斯于1946年創(chuàng)立，早期成員主要是從菲國家主義黨內(nèi)分裂出來的自由派人士。

2、基督教穆斯林民主力量黨：由前總統(tǒng)拉莫斯于1991年底創(chuàng)立，由人民力量黨、全國基督教民主聯(lián)盟、菲律賓穆斯林民主聯(lián)盟、團結(jié)黨等整合而成。

3、民族主義人民聯(lián)盟是前總統(tǒng)埃斯特拉達(dá)的執(zhí)政黨聯(lián)盟-民眾奮斗黨（LAMP）成員之一。

4、摩洛民族解放陣線，南部穆斯林武裝組織。除此之外，還有一些規(guī)模較小的政黨。

目前，菲律賓的主要商會包括菲律賓工商總會和菲華商聯(lián)總會，這兩個商會在菲商界的影響也是最大的。其中，創(chuàng)建于1886年菲律賓工商總會，是菲律賓歷史最悠久的商會組織。菲律賓工商總會匯聚了菲各行業(yè)的主要資源，代表私營企業(yè)的利益；創(chuàng)建于1954年菲華商聯(lián)總會，是菲律賓華僑華人工商界最具影響的商會組織，原來的名稱是菲律賓華商聯(lián)合總會，1956年改稱菲華商聯(lián)總會，為非營利的股份有限公司性質(zhì)。

二、中菲雙邊外交關(guān)系回顧

根據(jù)外交部網(wǎng)站中菲雙邊關(guān)系專題，中國與菲律賓于1975年6月9日建交。中菲建交以來，總體關(guān)系發(fā)展順利，兩國在各領(lǐng)域合作不斷拓展。1996年江澤民主席對菲進行國事訪問期間，兩國領(lǐng)導(dǎo)人同意建立中菲面向21世紀(jì)的睦鄰互信合作關(guān)系，并就在南海問題上“擱置爭議，共同開發(fā)”達(dá)成重要共識和諒解。2000年，雙方簽署了《中華人民共和國政府和菲律賓共和國政府關(guān)于二十一世紀(jì)雙邊合作框架的聯(lián)合聲明》，確定在睦鄰合作、互信互利的基礎(chǔ)上建立長期穩(wěn)定的關(guān)系。2005年胡錦濤主席對菲進行國事訪問期間，兩國領(lǐng)導(dǎo)人確認(rèn)建立致力于和平與發(fā)展的戰(zhàn)略性合作關(guān)系。2007年1月，溫家寶總理對菲律賓進行正式訪問，雙方發(fā)表了聯(lián)合聲明，愿共同全面深化中菲致力于和平與發(fā)展的戰(zhàn)略性合作關(guān)系。

建交以來，中菲高層互訪不斷，保持較為順暢的高層互訪機制。與此同時，兩國外交部自1991年起建立磋商機制，迄今已舉行19次外交磋商。中菲除互設(shè)大使館外，中國在宿務(wù)設(shè)有總領(lǐng)館，在拉瓦格開設(shè)領(lǐng)事館。菲在上海、廣州、廈門、重慶、香港和澳門分別設(shè)有總領(lǐng)館。

中國與菲律賓之間在進入21世紀(jì)以來也形成了一系列重要雙邊文件，這其中包括：

1、2004年9月，菲律賓總統(tǒng)阿羅約對華進行國事訪問，雙方發(fā)表《中華人民共和國與菲律賓共和國聯(lián)合新聞公報》；

2、2005年4月，胡錦濤主席對菲律賓進行國事訪問，雙方發(fā)表《中華人民共和國與菲律賓共和國聯(lián)合聲明》；

3、2007年1月，溫家寶總理對菲律賓進行正式訪問，雙方發(fā)表《中華人民共和國與菲律賓共和國聯(lián)合聲明》；

4、2009年10月，楊潔篪外長對菲律賓進行正式訪問，雙方共同簽署了《中華人民共和國政府和菲律賓共和國政府關(guān)于戰(zhàn)略性合作共同行動計劃》；

5、2011年9月，菲律賓總統(tǒng)阿基諾對華進行國事訪問，雙方發(fā)表《中華人民共和國與菲律賓共和國聯(lián)合聲明》。

三、中國與菲律賓經(jīng)貿(mào)關(guān)系

1、菲律賓的貿(mào)易投資環(huán)境

菲律賓礦產(chǎn)資源豐富，根據(jù)中華人民共和國外交部國家概況數(shù)據(jù)顯示截至2012年，鉻礦儲量為4092萬噸，金礦探明儲量為48億噸，銅礦儲量為81億噸，鎳礦儲量為7億噸；此外，鐵、錳、鉬、石灰石、頁巖、稀土等礦物的儲量也較為豐富。自從印度尼西亞原礦出口禁令生效以來，菲律賓已經(jīng)成為了世界上最大的鎳礦出口國。菲律賓全國森林總面積1581萬公頃，覆蓋率為52.7%，其中森林保護區(qū)面積327萬公頃，可采伐的商業(yè)林區(qū)面積1006萬公頃，出產(chǎn)烏木、紫檀等名貴木材。除此之外，菲律賓的水產(chǎn)資源也極其豐富，魚類品種超過2400種，金槍魚資源居世界前列，已開發(fā)的海水、淡水漁場面積2080平方公里。

根據(jù)菲律賓貿(mào)工部投資署發(fā)布的信息顯示，菲律賓一直積極吸引外資，但是由于各種困難，近些年來流入菲律賓的FDI并不理想，每年基本維持在30億美元左右。與此同時，菲律賓政府每兩年都會更新限制外資項目清單，有一些領(lǐng)域完全禁止外國投資，絕大多數(shù)領(lǐng)域外資比例不得超過40%。安邦咨詢在2014年發(fā)布的投資報告中列舉了菲律賓2012年頒布的第9版限制外資項目清單，規(guī)定外國企業(yè)和人士在土地獲取、陸上自然資源開發(fā)、公共部門運營和管理等領(lǐng)域持股比例不得超過40%，而且還禁止外資進入大眾傳媒、所有的專業(yè)性服務(wù)、海洋資源開發(fā)等領(lǐng)域。但是，為了促進國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展，菲律賓政府也發(fā)布了“投資優(yōu)先計劃”，引導(dǎo)國內(nèi)外資金流向特定行業(yè)，列出鼓勵投資的領(lǐng)域和可享受的優(yōu)惠條件。其中“2014-2016投資優(yōu)先計劃”，這一計劃涉及到的內(nèi)容主要是“以產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進包容性增長”。主要包括7大類、22個產(chǎn)業(yè)列為優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域，重點關(guān)注點在于能源、化工、汽車、廢棄物處理、環(huán)保節(jié)能建筑等領(lǐng)域。

根據(jù)安邦咨詢研究團隊發(fā)布的2014年菲律賓投資報告的信息顯示，菲律賓稅收體系稅種較少，稅率普遍較高，但并不復(fù)雜。由菲律賓中央政府征收的稅種包括關(guān)稅、消費稅、增值稅、印花稅、所得稅、房產(chǎn)稅、比例稅等，此外地方政府也有權(quán)就某些特殊行為和商業(yè)行為征稅。除此以外，菲律賓經(jīng)濟特區(qū)管理委員會(PEZA)下屬的蘇比克、卡加延、三寶顏等特區(qū)，對于外資進入根據(jù)企業(yè)性質(zhì)與行業(yè)的不同，可享受一些特殊政策，優(yōu)惠幅度較大。

根據(jù)下列兩個圖表信息顯示，近年來中菲雙邊商貿(mào)經(jīng)濟交流互動頻繁，雖然因2007年全球金融危機，中國對菲直接投資狀況下滑，但總體仍然呈現(xiàn)向好向上趨勢，與此同時，中國同菲律賓進出口金額也呈現(xiàn)總體上升趨勢。

資料來源：中華人民共和國國家統(tǒng)計局網(wǎng)站

注解：2006-2011年中國對菲律賓直接投資金額走勢表（單位：百萬菲律賓比索）

資料來源：菲律賓國家統(tǒng)計協(xié)調(diào)委員會，外國直接投資數(shù)據(jù)

四、中國在菲律賓地區(qū)投資政治風(fēng)險

1、菲律賓國內(nèi)的排華情緒 由于近年來菲律賓國內(nèi)政治斗爭及少數(shù)外部國家勢力的挑唆，菲政府持續(xù)頻繁借由中國南海問題制造事端，人為地激化了中菲兩國間的矛盾，導(dǎo)致兩國間關(guān)系倒退，并助長了菲律賓民間的反華情緒，更惡化了中資在菲律賓的投資安全環(huán)境。因此中資企業(yè)在菲律賓投資時要警惕由于中菲在黃巖島、仁愛礁爭端而可能引發(fā)的排華運動。

2、腐敗及官僚主義嚴(yán)重

根據(jù)透明國際2014年最新發(fā)布的相關(guān)報告，菲律賓清廉指數(shù)為38，排名并列第85位，在全球175個國家和地區(qū)中位于中下游。與2013年相比，該國得分和排名雖均有小幅提升，但菲律賓國內(nèi)的政商環(huán)境仍然較為惡劣。由腐敗，官僚主義及低下的行政效率綜合導(dǎo)致的整體政商環(huán)境惡化正不斷激起民眾對政府的不滿，腐敗、官僚主義問題同樣也會一定程度沖擊中資企業(yè)投資的安全。

3、家族式資源壟斷

菲律賓國內(nèi)的政治和經(jīng)濟命脈被四大政治家族所控制。菲律賓連續(xù)七任總統(tǒng)都出自四大政治家族，這四大家族通過結(jié)盟、聯(lián)姻等手段籠絡(luò)其它精英家族，在國內(nèi)不斷擴展自身的勢力，并且掌控了多數(shù)地方政府。這些盤根錯節(jié)的家族勢力構(gòu)成了菲律賓的統(tǒng)治階層。家族政治的弊端導(dǎo)致四大家族紛紛追求各自的家族利益，并最終導(dǎo)致腐敗橫行，家族政治往往是人治社會，造成有法律也難以執(zhí)行，造成了投資環(huán)境的持續(xù)惡化。

4、社會秩序及治安的不穩(wěn)定

由于近年來菲律賓國內(nèi)貧富及階級差距的不斷拉大，民眾對政府及四大家族的不滿情緒與日俱增導(dǎo)致了頻繁發(fā)生的的游行示威活動，由此引起的騷亂不僅持續(xù)惡化著菲律賓國內(nèi)脆弱的社會治安，更助長了各類犯罪組織的滋生。同時由于菲律賓國內(nèi)警察系統(tǒng)的腐敗和低效，處置突發(fā)事件往往束手無策，導(dǎo)致了社會治安混亂問題難以根治，2010年發(fā)生的香港康泰旅行團事件就是一個很典型的案例。因此中資企業(yè)人員在菲律賓的安全問題也需要謹(jǐn)慎考量。

5、分離組織及恐怖組織活動猖獗

菲律賓國內(nèi)分離組織、恐怖組織主要集中在南部棉蘭老島和中部比薩揚群島一部分地區(qū)，同政府軍的沖突由來已久。目前主要的分離組織包括：摩洛民族解放陣線、摩洛伊斯蘭解放陣線、阿布沙耶夫恐怖組織。其中最為臭名昭著的就是阿布沙耶夫恐怖組織，雖然規(guī)模不大，但表示效忠于ISIS，經(jīng)常進行綁架、暗殺、炸彈襲擊等恐怖行為。就在2014年，阿布沙耶夫組織還綁架了兩名德國人質(zhì)長達(dá)6個月，目前這三股力量在菲律賓南部組織中仍然呈現(xiàn)三足鼎立的局面。2015年APEC峰會將于菲律賓舉辦，需要警惕菲律賓國內(nèi)的恐怖組織與國際恐怖組織勾連以企圖制造大規(guī)?？植佬袨榧盎靵y的野心。

第二篇：“一帶一路”投資政治風(fēng)險研究土耳其

“一帶一路”投資政治風(fēng)險研究之土耳其

來源：中國網(wǎng) 2015-08-31

特約

土耳其是“一帶一路”建設(shè)的重要節(jié)點之一，是我國“走出去”戰(zhàn)略中至關(guān)重要的重要合作伙伴國。投資吸引力巨大、投資環(huán)境相對安全，但是投資的風(fēng)險也不容忽視。作者：姜晨 張華

編者按：“一帶一路”的順利推進與“一帶一路”國家的國內(nèi)政局發(fā)展密切相關(guān)。由于“一帶一路”地區(qū)上的許多國家對外深陷大國博弈的戰(zhàn)場，對內(nèi)面臨領(lǐng)導(dǎo)人交接、民主政治轉(zhuǎn)型、民族沖突等多重矛盾，“一帶一路”國家的政治風(fēng)險已經(jīng)成為中國國家戰(zhàn)略推進與中國企業(yè)走出去的最大風(fēng)險。因此，對于“一帶一路”國家的政治風(fēng)險進行分析與評估已經(jīng)成為當(dāng)前中國國際問題研究最為急迫的任務(wù)之一。

中國網(wǎng)將以每周發(fā)布兩篇分析文章的方式，對“一帶一路”地區(qū)的60余國的政治風(fēng)險進行簡要的概述與分析。本系列將持續(xù)發(fā)布30余周，共計60余篇文章。具體內(nèi)容主要圍繞該國的一般情況、投資環(huán)境、政治結(jié)構(gòu)、各方政治勢力、相關(guān)政治風(fēng)險以及可能的國家戰(zhàn)略動向進行分析。

姜晨 外交學(xué)院碩士研究生

張華 中國社科院臺灣研究所臺美關(guān)系研究室助理研究員

土耳其共和國是一個橫跨歐亞兩洲的國家，位于連接歐亞非三大洲的十字路口處，地理位置和地緣政治意義極為重要，是中國“一帶一路”戰(zhàn)略中至關(guān)重要的節(jié)點之一。中土雙方將兩國的長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略對接，加強各領(lǐng)域的合作，致力于實現(xiàn)共同合作、共同發(fā)展、共同繁榮。

一、土耳其概況

（一）自然環(huán)境

土耳其位于亞洲最西部，橫跨亞歐大陸，北臨黑海，南臨地中海，東南與敘利亞、伊拉克接壤，西臨愛琴海，并與希臘以及保加利亞接壤，東部與格魯吉亞、亞美尼亞、阿塞拜疆和伊朗接壤。國土面積78.36萬平方千米，海岸線長7200公里，陸地邊境2648公里，與亞、歐8個國家相鄰。土耳其礦產(chǎn)資源豐富，其中大理石儲量占世界總量的40%，品種數(shù)量均居世界首位；硼礦、鉻、煤等儲量也居世界前列；河流資源豐富，底格里斯河和幼發(fā)拉底河均發(fā)源于土境內(nèi)；森林資源也很豐富，是西亞森林覆蓋率最高的國家；石油、天然氣資源比較匱乏，需大量進口。

（二）政治環(huán)境

土耳其擁有悠久的歷史，幾經(jīng)大起大落。1923年10月29日，土耳其共和國成立。現(xiàn)行的憲法是1982年11月17日開始生效的第三部憲法，憲法規(guī)定土耳其為民族、民主、政教分離和實行法制的國家。

土耳其政治體制效仿歐洲，實行共和制?？偨y(tǒng)是國家元首、三軍統(tǒng)帥；大國民議會是最高立法機構(gòu)；政府即部長會議掌握行政權(quán)；司法獨立。主要政黨有正義與發(fā)展黨、共和人民黨、民族行動黨等。其中，正發(fā)黨是執(zhí)政黨，主張建立法律至上、尊重人權(quán)和自由的現(xiàn)代共和政體，建立和完善市場經(jīng)濟體系。

(三)社會文化環(huán)境

截至2013年底，土耳其人口7667萬，其中80%為土耳其族，15%為庫爾德族，此外還有阿拉伯族、亞美尼亞族及希臘族等少數(shù)民族。官方語言為土耳其語，少數(shù)民族同時使用阿拉伯語、庫爾德語、亞美尼亞語和希臘語。99.8%的居民信奉伊斯蘭教，其中約85%屬遜尼派，15%屬什葉派；0.2%信仰天主教、基督教、猶太教等其他宗教。

與其他伊斯蘭教國家不同，土耳其宗教氣氛相對寬松，社會風(fēng)氣較為多元開放，新聞制度相對開放、自由；工會等非政府組織可在一定條件下自由組織，且發(fā)揮作用的空間較大?？傮w而言，土耳其社會穩(wěn)定，治安較好。

二、中土外交及經(jīng)貿(mào)關(guān)系

（一）中土外交關(guān)系

土耳其奉行獨立自主、積極務(wù)實的外交政策，主張以和平方式解決國際爭端，重視多邊區(qū)域外交，注重經(jīng)濟外交。同美國保持傳統(tǒng)戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，是北約的重要成員；重視發(fā)展與歐洲的關(guān)系，并將加入歐盟作為既定的戰(zhàn)略目標(biāo)。但是，近年來開始注重外交多元化，積極發(fā)展同亞洲、非洲等新興國家和地區(qū)的合作。

1971年8月4日，中土兩國建交。建交40多年以來，在大多數(shù)情況下，兩國都保持了政治上相互信任，經(jīng)濟上互利合作，文化上相互借鑒，多邊場合相互支持。高層交往不斷加深，國家元首、政府首腦、議長、外長及軍隊高級將領(lǐng)等多次實現(xiàn)互訪，增進了彼此了解。2010年10月，中國國務(wù)院總理溫家寶訪土，雙方發(fā)表聯(lián)合聲明，決定將兩國關(guān)系提升為戰(zhàn)略合作關(guān)系，標(biāo)志著雙邊關(guān)系步入全面發(fā)展的新階段。2012年2月，中國國家副主席習(xí)近平訪土，就進一步加強中土務(wù)實合作提出了建議。2009年，土耳其總統(tǒng)居爾訪華，雙方簽署了多項合作文件，增進了經(jīng)濟、文化等各領(lǐng)域的合作；2015年7月，土耳其總統(tǒng)埃爾多安率團來華訪問，雙方商定合作內(nèi)容涉及經(jīng)貿(mào)、防空導(dǎo)彈系統(tǒng)以及交通旅游等多個方面。雖然中土關(guān)系總體發(fā)展順利，但雙方也并非沒有矛盾和分歧，最主要的是貿(mào)易摩擦和“泛突厥主義”兩個問題。中土貿(mào)易不平衡的問題由來已久，土耳其長期處于逆差地位，且逆差額不斷增大。近年來，土對華實行一定程度的貿(mào)易保護主義，緊跟歐美國家對中國產(chǎn)品進行反傾銷調(diào)查，成為對中國產(chǎn)品反傾銷調(diào)查最多的國家之一?！胺和回手髁x”的變種之一就是中國新疆境內(nèi)的“東突”分裂運動。土是境外“東突”勢力最集中、最活躍的國家之一。新疆“7·5”事件后，僅有幾個伊斯蘭國家政要和宗教領(lǐng)袖對中國發(fā)出無理指責(zé)，土耳其就是其中之一。

（二）中土經(jīng)貿(mào)關(guān)系

土耳其是繼金磚國家之后又一蓬勃發(fā)展的新興經(jīng)濟體，在國際社會享有“新鉆國家”的美譽，是G20峰會的重要成員國之一。2013年，土耳其成為全球第17大經(jīng)濟體，國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)15615億里拉（約合8200億美元），同比增長了4.0%，遠(yuǎn)超外界預(yù)期。

數(shù)據(jù)來源：土耳其統(tǒng)計局、中國駐土耳其大使館經(jīng)商參處、IMF、世界銀行國民經(jīng)濟核算數(shù)據(jù) 2013年，在土耳其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，農(nóng)業(yè)、工業(yè)和服務(wù)業(yè)的比重分別是8.9%，27.3%和63.8%。其中，紡織業(yè)、汽車業(yè)、農(nóng)業(yè)、旅游業(yè)是土耳其的重點特色產(chǎn)業(yè)。

中國和土耳其直接貿(mào)易始于1965年，1971年建交后雙邊貿(mào)易迅速發(fā)展。據(jù)土耳其國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2014年雙邊貿(mào)易額為277.4億美元，下降2.1%。其中，土對華出口28.6億美元，下降20.8%，占出口總額的1.8%；土自中國進口248.8億美元，增長0.7%，占進口總額的10.3%。土方逆差220.2億美元，增長4.4%。中國成為土第2大進口來源地、第3大貿(mào)易伙伴和第19大出口市場。

數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)統(tǒng)計月報

礦產(chǎn)品一直是土耳其對華出口的最主要產(chǎn)品，2014年出口額為18.0億美元，占對華出口總額的62.9%；化工產(chǎn)品為第二大類產(chǎn)品，占11.3%；紡織品及原料為第三大類產(chǎn)品，占8.6%。在對華出口普遍下降的情況下，機電產(chǎn)品出口增長14.9%，是為數(shù)不多的保持增長的大類產(chǎn)品之一。土耳其自中國進口的主要商品為機電產(chǎn)品、紡織品、賤金屬及制品、化工產(chǎn)品、家具玩具制品等。當(dāng)前，受各種因素影響，雙邊貿(mào)易呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢，在對華出口大幅下降而進口仍保持微弱增長的情況下，土對華貿(mào)易赤字進一步擴大。

1990年和1995年兩國簽訂了《投資保護協(xié)定》和《避免雙重征稅協(xié)定》。進入21世紀(jì)以后，雙方相互投資加速增長，截至2013年底，中國對土直接投資累計6.42億美元，涉及交通、航運、能源、通訊、采礦、旅游等多個領(lǐng)域。土對華實際投資業(yè)內(nèi)已突破1億美元，投資領(lǐng)域從早期的產(chǎn)品制造加工，逐步發(fā)展到金融、商業(yè)零售、酒店、工程等各個領(lǐng)域。

三、土耳其投資環(huán)境

（一）投資吸引力

近年來，土耳其社會治安較為穩(wěn)定，經(jīng)濟快速發(fā)展，投資環(huán)境日益改善。在世界銀行發(fā)布的《2015營商環(huán)境報告》中，土耳其在189個國家和地區(qū)中排名第55位，比2014年的69位上升了1位。其投資吸引力主要有以下幾點：

（1）基礎(chǔ)設(shè)施較完善：公路、鐵路、港口、機場等設(shè)施完備；通訊技術(shù)不斷發(fā)展；電力等能源設(shè)施也逐步完善。自2009年開始實施“2023年發(fā)展規(guī)劃”，將完善基礎(chǔ)設(shè)施作為首要任務(wù)之一。

（2）政治基本保持穩(wěn)定：正發(fā)黨執(zhí)政以來，主張法律至上、尊重人權(quán)，建立自由的現(xiàn)代共和政體，建立和完善市場經(jīng)濟體制，采取多項措施緩和社會矛盾，保持政局穩(wěn)定。

（3）經(jīng)濟增長迅速：過去十幾年，土耳其國內(nèi)生產(chǎn)總值以年均5%的均速增長，已成為全球第17大經(jīng)濟體，發(fā)展勢頭迅猛。（4）區(qū)位優(yōu)勢顯著：土耳其處于亞、非、歐三大洲交界處，地理位置極其優(yōu)越，逐漸成為地區(qū)至關(guān)重要的產(chǎn)品、服務(wù)、人員、技術(shù)的集散地。利用其區(qū)位優(yōu)勢，投資者可獲得廣闊的市場。

（5）市場開放化程度不斷提高:土耳其政府致力推進市場經(jīng)濟體制建設(shè)，對外開放程度不斷提升，已成為地區(qū)貿(mào)易中心之一。

（5）國內(nèi)市場不斷擴大：隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展，土耳其人均國民生產(chǎn)總值突破萬美元大關(guān)，人民的消費能力不斷增強，國內(nèi)市場需求不斷增加。

（6）融資條件好：土耳其鼓勵金融資金自由流動，沒有外匯管制。外來投資者可以從當(dāng)?shù)厥袌鲋苯荧@得信貸；法律和財會體系與國際標(biāo)準(zhǔn)一致，透明度較高；融資渠道眾多，包括世界級的商業(yè)銀行、投資公司和土本國的金融機構(gòu)等。

（7）人力資源充足且素質(zhì)較高：土耳其平均年齡30歲，正處于人口紅利期，勞動力供應(yīng)充足，且相對便宜、優(yōu)質(zhì)。

（8）政策支持：土耳其推行自由和開放的經(jīng)濟政策，對外資實行平等待遇原則，簡化外資政策和行政手續(xù)，外國投資者可享受國民待遇。

（二）重點投資領(lǐng)域

（1）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：“2023年發(fā)展規(guī)劃”正處于集中發(fā)展階段，完善包括交通運輸、電力、房地產(chǎn)等方面的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是舉國關(guān)注的焦點，政府對外招標(biāo)并給予優(yōu)惠政策，希望吸引外資投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其中，太陽能、地?zé)?、風(fēng)能、核電等新型能源的開發(fā)和利用催生了諸多投資機遇。

（2）紡織業(yè)：土耳其是世界第5大紡織服裝出口國，紡織業(yè)在國民經(jīng)濟中占有舉足輕重的地位，紡織技術(shù)水平高，服裝配套行業(yè)也很發(fā)達(dá)。

（3）旅游業(yè)：旅游資源極其豐富，古希臘、古羅馬、奧斯曼帝國三大歷史遺跡匯聚于此；黑海、地中海、愛琴海將其環(huán)繞。獨特的旅游資源使其成為全球第6大旅游目的國，外來游客數(shù)量逐年攀升，旅游產(chǎn)業(yè)潛力巨大。

（4）農(nóng)業(yè)：農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)較好，機械化程度高，農(nóng)產(chǎn)品種類豐富且質(zhì)量高，越來越受到世界各國消費者的喜愛。綠色、無污染等高端農(nóng)業(yè)經(jīng)濟及相關(guān)的食品制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景良好。

（5）汽車業(yè)：政府對汽車業(yè)實行大量引進整車制造和本地化生產(chǎn)的雙重政策，引進了先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，汽車零部件工業(yè)整體水平不斷提高。

（6）國際物流與運輸業(yè)：處于三大洲交界地帶，區(qū)位優(yōu)勢顯著，水、陸、空運條件都非常便利，正努力成為國際物流和運輸中心。

四、中國在土耳其投資的風(fēng)險

如上所述，土耳其在吸引外資方面有諸多優(yōu)勢，但在對土投資前，中國投資者應(yīng)該充分了解以下潛在風(fēng)險：

（一）政局穩(wěn)定性問題

（1）政黨紛爭：執(zhí)政黨與反對黨之間的分歧比較嚴(yán)重，斗爭激烈，其實質(zhì)是國家是否堅持世俗化發(fā)展道路，直接關(guān)乎國家的發(fā)展方向。（2）軍政關(guān)系復(fù)雜：近年來，軍隊在政治生活中受到一定限制，但對于執(zhí)政黨的威脅仍然存在。復(fù)雜的軍政關(guān)系威脅國內(nèi)政局的穩(wěn)定。

（3）國內(nèi)社會問題：庫爾德問題至今懸而未決，庫爾德人的離心傾向仍較為嚴(yán)重，威脅著國家安全。

（4）恐怖主義干擾：處在恐怖主義活躍的中東地區(qū)，易受干擾。

（二）經(jīng)濟狀況問題

（1）經(jīng)濟對外依賴性過強：2010年后，隨著全球經(jīng)濟回暖，土經(jīng)濟也走上復(fù)蘇之路。但其經(jīng)濟對外依賴性過強，在全球金融危機尚未完全結(jié)束的情況下，經(jīng)濟復(fù)蘇仍具有不確定性。

（2）通貨膨脹風(fēng)險大：近年來，土經(jīng)濟發(fā)展較快，人民收入不斷增加，極大拉動了需求，但產(chǎn)能相對落后，通貨膨脹情況較為嚴(yán)重。

（3）能源相對短缺：目前，土耳其生產(chǎn)的電力尚不足以滿足國內(nèi)需求，能源供應(yīng)不足，大量依賴進口。

（4）勞動力市場競爭激烈：由于臨近歐洲，勞動力市場競爭異常激烈，中等人才不足，高端人才稀缺。

（5）財政赤字與外債：土耳其經(jīng)常賬戶長期赤字，外債較為嚴(yán)重。財政收支失衡、國家信用評級相對較差影響了經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展。

（三）政策風(fēng)險

（1）投資和貿(mào)易法規(guī)不完善：盡管在貿(mào)易法規(guī)方面加強了立法，但投資和貿(mào)易法規(guī)體系仍不健全，許多問題無章可循。

（2）政府腐敗問題：政府部門機構(gòu)臃腫，辦事效率低下，存在腐敗現(xiàn)象，加大了投資者的經(jīng)營成本和投資風(fēng)險。

（3）技術(shù)性貿(mào)易壁壘：土耳其要求進口的醫(yī)療器械、機械等產(chǎn)品必須加蓋歐洲標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)志（CE認(rèn)證）。但同樣是符合歐洲標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，來自歐盟的便可直接進入，來自其他國家和地區(qū)的還需進行額外檢測。不公平的競爭環(huán)境影響了外來投資的發(fā)展。

（4）行業(yè)限制：限制行業(yè)主要有廣播、航空、海運、經(jīng)融、房產(chǎn)等；限制方式有投資禁止、股比限制、許可證、數(shù)量限制等。

（5）政府違約風(fēng)險：2013，土耳其政府否決了一項公路特許經(jīng)營項目。該項目為幾條高速公路和橋梁為期25年的特許經(jīng)營項目，由土耳其公司Koc Holding和馬來西亞主權(quán)基金Khazanah旗下的UEM聯(lián)合中標(biāo)。此舉不僅是對中標(biāo)聯(lián)合財團的一次重大打擊，對準(zhǔn)備投資的外國投資者也是一個重大警示。政府違約的風(fēng)險性較高嚴(yán)重打擊了投資者的積極性。

（四）宗教文化因素

（1）獨特的伊斯蘭文化：土耳其國民絕大多數(shù)信奉伊斯蘭教，盡管社會風(fēng)氣較為開放，但穆斯林獨特的文化和習(xí)俗對于經(jīng)濟發(fā)展的影響不容忽視。（2）不時出現(xiàn)的排華事件：受土耳其境內(nèi)“東突”勢力以及其他因素的影響，土耳其多次發(fā)生排華事件，嚴(yán)重威脅到華人華僑的安全，增加了中國在土投資的風(fēng)險。

綜上所述，土耳其是“一帶一路”建設(shè)的重要節(jié)點之一，是我國“走出去”戰(zhàn)略中至關(guān)重要的重要合作伙伴國。投資吸引力巨大、投資環(huán)境相對安全，但是投資的風(fēng)險也不容忽視。中國資本在決定投資前，需做好充分的風(fēng)險分析和預(yù)測、制定必要的防范措施以保障投資的安全。

第三篇：“一帶一路”投資政治風(fēng)險研究之塔吉克

“一帶一路”投資風(fēng)險研究之塔吉克斯坦

作者：儲殷

塔吉克是中亞的東南通道，也是阻止阿富汗**向中亞蔓延的前哨，也是防止伊斯蘭原教旨主義、毒品走私進入中亞的前沿陣地。

編者按：“一帶一路”的順利推進與“一帶一路”國家的國內(nèi)政局發(fā)展密切相關(guān)。由于“一帶一路”地區(qū)上的許多國家對外深陷大國博弈的戰(zhàn)場，對內(nèi)面臨領(lǐng)導(dǎo)人交接、民主政治轉(zhuǎn)型、民族沖突等多重矛盾，“一帶一路”國家的政治風(fēng)險已經(jīng)成為中國政策推進與中國企業(yè)走出去的最大風(fēng)險。因此，對于“一帶一路”國家的政治風(fēng)險進行分析與評估已經(jīng)成為當(dāng)前中國國際問題研究最為急迫的任務(wù)之一。

塔吉克的政治風(fēng)險

相比于中亞其他國家，塔吉克是相對而言的窮國、弱國，然而其地理位置極為重要，故而常成為大國覬覦的對象。當(dāng)前塔吉克的政治風(fēng)險主要來自于3個方面：

其一，阿富汗局勢惡化帶來的國內(nèi)安全局勢惡化。塔吉克與阿富汗有著漫長的邊境線，由于國力的原因，塔吉克始終無法有效地保障其邊境的安全。塔阿邊境已經(jīng)成為毒品、恐怖主義的自由走廊，俄羅斯、烏茲別克對此極為頭疼，也曾經(jīng)多次對塔吉克提供援助，但收效非常有限。在美軍撤出阿富汗之后，中亞重新面臨阿富汗問題的困擾，一旦極端勢力卷土重來，塔吉克就會首當(dāng)其沖地面臨恐怖主義的困擾。

其二，境外大國博弈帶來的政治風(fēng)險。對于俄羅斯而言，塔吉克是其抵御美、印影響力進入中亞的橋頭堡，也是牽制中國的重要軍事基地。在普京上臺以來，隨著俄羅斯對中亞整合力度的加強，塔吉克實際已經(jīng)在一定程度上處于俄羅斯的軍事保護之下。

烏茲別克對于俄羅斯在中亞的一體化動作一直保持著冷淡與警惕。對于烏茲別克而言，在歷史上，塔吉克這個非突厥國家的出現(xiàn)，本就是當(dāng)年蘇聯(lián)反制泛突厥主義刻意為之的結(jié)果，而在現(xiàn)實中，塔吉克對于烏茲別克更具有極為重要的戰(zhàn)略意義。烏塔兩國不僅存在烏茲別克反對派問題、跨境民族問題、領(lǐng)土爭議問題，還存在嚴(yán)重的水資源沖突問題，烏茲別克的主要農(nóng)耕區(qū)都在阿姆河的下游。地處阿姆河上游的塔吉克對于烏茲別克的水資源具有直接的決定權(quán)。

自建國以來，烏塔兩國就圍繞阿姆河多次發(fā)生激烈的沖突。當(dāng)2008年塔吉克正式宣布恢復(fù)羅貢水電站建設(shè)后，兩國關(guān)系進入歷史性低谷。烏茲別克通過外交譴責(zé)、封鎖跨境鐵路、中斷天然氣供應(yīng)甚至武力威脅等多重方式對塔吉克施加壓力。在這種情況下，俄羅斯雖然曾經(jīng)許諾投資，但是實際上也沒有采取任何實質(zhì)性投資行為?；谕瑯拥脑?，盡管塔吉克水力資源豐富，但是顧慮到烏茲別克是中亞油氣管線樞紐的事實，中國水電仍然不宜大規(guī)模進入塔吉克。

在烏、俄兩國圍繞塔吉克博弈的過程中，俄羅斯如過江強龍，但是烏茲別克擁有地利，亦不可小覷。由于塔吉克與中國的通道地處高山，一年只有幾個月可以通行。烏茲別克事實上控制了塔吉克與外界聯(lián)系的通道。不僅如此，烏是中亞油氣管道的樞紐，塔吉克的能源管線亦受制于烏。

其三，地域利益集團沖突帶來的政治風(fēng)險。盡管內(nèi)戰(zhàn)已經(jīng)結(jié)束，但是塔吉克的地域政治集團沖突問題并未得到解決。一方面，由于塔吉克人的文化和民族凝聚力中心撒馬爾罕、布哈拉地區(qū)處于烏茲別克境內(nèi)，塔吉克在培養(yǎng)、宣傳民族認(rèn)同上面臨著很大的困難，從而導(dǎo)致國家認(rèn)同淡薄，部落地域認(rèn)同過于強大。另一方面，塔吉克領(lǐng)土的各個部分缺乏緊密的聯(lián)系。蘇聯(lián)組建的塔吉克更多地是基于切割本地區(qū)民族聯(lián)系的目的，它把突厥斯坦邊區(qū)的12個州、東布哈拉、帕米爾自治區(qū)和苦盞地區(qū)拼湊成了今天的塔吉克。

各地方不僅交通不便（其北部地區(qū)只能通過跨境鐵路與首都杜尚別相聯(lián)），而且在利益上彼此疏離甚至沖突。從某種意義上來說，塔吉克是個天然有利于地方割據(jù)不利于中央集權(quán)的國家，它更適合以松散的區(qū)域組合來維持國內(nèi)和平。在這種國家推行強力的總統(tǒng)制以促進中央集權(quán)，很可能引發(fā)地方勢力的強烈反彈。從目前的情況來看，得到俄羅斯支援的拉赫蒙為了權(quán)力交接，已經(jīng)開始著手清洗根據(jù)民族和解協(xié)議分享權(quán)力的反對派，塔吉克在未來存在較大的變數(shù)。

第四篇：“一帶一路”沿線國家投資風(fēng)險研究

“一帶一路”沿線國家投資風(fēng)險研究

摘要：“一帶一路”倡議提出后，沿線國家間的資本流動成為區(qū)域合作最具活力的因素。近年來，我國對“一帶一路”沿線國家直接投資規(guī)?？焖僭鲩L的同時，投資風(fēng)險案例時有發(fā)生，給國家和企業(yè)造成了重大經(jīng)濟損失。在分析“一帶一路”沿線國家風(fēng)險特性的基礎(chǔ)上，從政治社會風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、法律風(fēng)險和主權(quán)信用風(fēng)險四個方面構(gòu)建國家風(fēng)險評價指標(biāo)體系，利用因子分析方法全面系統(tǒng)地衡量各國風(fēng)險并劃分出投資風(fēng)險低、中、高三個區(qū)域，為改善我國對“一帶一路”沿線國家投資效益提供理論參考。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”；投資風(fēng)險；風(fēng)險因子；政治社會風(fēng)險；經(jīng)濟風(fēng)險；法律風(fēng)險；主權(quán)信用風(fēng)險

中圖分類號：F125.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1007-2101（2018）04-0045-11

中國“一帶一路”倡議提出以來，我國對沿線地區(qū)的直接投資有了較快增長，區(qū)域直接投資存量從2007年的97.3億美元上升至2017年的1 671.9億美元，直接投資流量從2007年的32.5億美元上漲至2017年的143.6億美元。但在總量上升的同時，對“一帶一路”國家投資風(fēng)險事件頻發(fā)，給我國造成了巨大經(jīng)濟損失?！耙粠б宦贰毖鼐€地區(qū)投資環(huán)境不優(yōu)，投資主體風(fēng)險防范經(jīng)驗不足，前期風(fēng)險評估不充分是造成風(fēng)險案例多發(fā)的主要原因。為促進我國對“一帶一路”投資健康快速發(fā)展，需要充分認(rèn)識“一帶一路”沿線國家風(fēng)險特征，評估各國投資風(fēng)險高低，以更好地指導(dǎo)企業(yè)對外投資決策與實踐。

一、理論基礎(chǔ)及研究邏輯

世界經(jīng)濟合作和發(fā)展組織（OECD）將風(fēng)險定義為：違背主體意愿的結(jié)果事件發(fā)生的概率[1]，對外直接投資風(fēng)險則可以定義為企業(yè)在東道國的投資收益低于預(yù)期的可能性。經(jīng)濟活動的發(fā)生必然面臨風(fēng)險，與國內(nèi)投資相比，企業(yè)對外直接投資面臨更多的不確定因素，東道國投資環(huán)境也更加復(fù)雜。楊麗梅（2006）[2]將企業(yè)對外直接投資面臨的風(fēng)險分為商業(yè)風(fēng)險和國家風(fēng)險。聶名華（2009）[3]更加細(xì)致地總結(jié)了企業(yè)對外直接投資面臨三個層面的風(fēng)險：國家層面風(fēng)險，如政局不穩(wěn)定、政策不連續(xù)、法律法規(guī)變化、恐怖主義活動等；市場層面風(fēng)險，如匯率水平、物價波動等；企業(yè)層面風(fēng)險，如投資決策、項目經(jīng)營、道德風(fēng)險等。本文主要從國家角度研究“一帶一路”沿線地區(qū)對外直接投資風(fēng)險，參照布歇（Bouchet等，2003）[4]的觀點，國別風(fēng)險基本涵蓋了政治風(fēng)險、社會風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險和企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險等潛在因素，能夠較全面地反映東道國的投資風(fēng)險。

學(xué)者普遍認(rèn)為影響企業(yè)對外直接投資的因素包括政治風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險等。托馬斯和格羅斯（Thomas和Grosse，2001）[5]認(rèn)為東道國的經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟開放程度和政治風(fēng)險等是影響企業(yè)對外直接投資風(fēng)險的主要因素。雅各布森（Jakobsen，2010）[6]認(rèn)為政治風(fēng)險是最重要的影響因素。崔宗模和全兵南（Choi和Jeon，2007）[7]則發(fā)現(xiàn)匯率是影響對外直接投資的關(guān)鍵因素之一。邱立成、趙成真（2012）[8]則認(rèn)為法律和環(huán)境風(fēng)險對我國企業(yè)對外直接投資產(chǎn)生了較大影響，尤其是國民收入越高的東道國，法律和環(huán)境風(fēng)險越嚴(yán)重。在識別了風(fēng)險來源的基礎(chǔ)上，國外學(xué)者開始量化評估對外直接投資風(fēng)險。羅博克（Robock，1971）[9]、西蒙（Simon，1982）[10]先后運用獨立和非獨立變量實證研究企業(yè)對外直接投資面臨的東道國政治風(fēng)險。拉梅爾（Rummel，1978）[11]和克拉爾（Kraar，1980）[12]設(shè)置了一系列指標(biāo)來衡量東道國的投資風(fēng)險。之后，學(xué)者開始從政治、經(jīng)濟、社會等多個風(fēng)險來源角度分析對外直接投資風(fēng)險。金（Kim，1992）[13]從東道國的政治制度、經(jīng)濟發(fā)展水平和社會環(huán)境三個角度去綜合評估企業(yè)對外直接投資的東道國風(fēng)險。

關(guān)于“一帶一路”對外直接投資風(fēng)險的研究，以我國學(xué)者研究為主，多數(shù)學(xué)者認(rèn)為“一帶一路”區(qū)域政治風(fēng)險占主要地位。馬博雅（2016）[14]指出政治風(fēng)險主要包括沿線政局動蕩和大國利益競合，各國戰(zhàn)略互信不足、領(lǐng)土爭端、恐怖主義等傳統(tǒng)和非傳統(tǒng)安全因素使“一帶一路”對外直接投資基礎(chǔ)脆弱。由于我國對“一帶一路”沿線涉及東道國關(guān)鍵領(lǐng)域的項目投資風(fēng)險評估不到位，中國企業(yè)對“一帶一路”沿線的直接投資存在投資質(zhì)量低下、投資結(jié)構(gòu)不合理、社會責(zé)任意識缺失等問題（樊增強，2015）[15]。在貨幣金融方面，隨著人民幣國際化日益加深，人民幣匯率波動幅度的加大使得企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險逐步加大；“一帶一路”沿線地域封閉、信息化手段落后及投融資制度不完善導(dǎo)致的嚴(yán)重的信息不對稱問題加劇了企業(yè)投融資的逆向選擇和道德風(fēng)險問題（寧薛平，2016）[16]。主權(quán)信用風(fēng)險方面，如中誠信國際信用評級有限公司在其發(fā)布的《“一帶一路”沿線國家主權(quán)信用風(fēng)險報告》[17]中指出，沿線各國政治、經(jīng)濟、金融方面存在的巨大差異導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)國家主權(quán)信用水平參差不齊，易導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)危機和銀行危機之間的惡性循環(huán)，這對“一帶一路”投融資合作的開展尤其不利。目前關(guān)于“一帶一路”區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y風(fēng)險研究以定性研究為主，有少數(shù)學(xué)者從量化角度衡量了投資風(fēng)險：蘇馨（2017）[18]對除中國外的64個“一帶一路”沿線國家的直接投資風(fēng)險進行了測算，但目前已有的風(fēng)險定性研究，對風(fēng)險的衡量較為粗略，尤其是衡量政治風(fēng)險的評價指標(biāo)有限，對不同國家的不同風(fēng)險特性刻畫不足。

本文的“一帶一路”區(qū)域包括65個國家，參考已有的投資風(fēng)險指標(biāo)體系研究，結(jié)合國際知名信息公司領(lǐng)英（The PRS Group）出版的“International Country Risk Guide（ICRG）”國別風(fēng)險報告，從政治社會風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、法律風(fēng)險和主權(quán)信用風(fēng)險四個角度分別衡量“一帶一路”沿線國家風(fēng)險情況，構(gòu)建風(fēng)險衡量指?瞬饉愀鞴?投資風(fēng)險，將各國按照風(fēng)險高低進行排序，并將“一帶一路”各國分為投資風(fēng)險高、中、低三個地區(qū)，以期更加全面準(zhǔn)確地反應(yīng)區(qū)域國家風(fēng)險特點，為我國企業(yè)“走出去”開展“一帶一路”對外直接投資決策提供參考。

二、我國對“一帶一路”沿線國家投資風(fēng)險情況

2015年中國超過日本成為全球第二大對外投資國，特別是對“一帶一路”相關(guān)國家投資快速增長。[19]2017年，我國企業(yè)對“一帶一路”沿線的59個國家有新增投資，合計143.6億美元，占同期總額的12%，同比增長3.5個百分點。從我國對“一帶一路”區(qū)域投資的地域分布來看，地區(qū)分布比較集中，投資目的地以發(fā)展中國家為主（見圖1）。東南亞8國一直是“一帶一路”區(qū)域接受中國投資最多的地區(qū)，每年接受的中國直接投資額占“一帶一路”沿線總投資額的40%以上；俄蒙兩國、中亞、南亞和西亞北非地區(qū)近年吸引中國投資的規(guī)模逐步增長，俄羅斯更是成為中國對外投資存量前10位的國家。由于中東歐國家的投資市場長期以來被歐洲的德國、法國和俄羅斯等國主導(dǎo)，距中國的空間距離較遠(yuǎn)，中國對該地區(qū)的直接投資份額一直較小，年直接投資流量在中國對“一帶一路”沿線直接投資流量總額的占比一直不到2%，且增長速度緩慢。

與其他地區(qū)相比，“一帶一路”投資項目大多資金需求龐大、投資周期較長、涉及資本跨境合作，疊加我國對“一帶一路”區(qū)域投資地區(qū)分布集中、行業(yè)分布敏感、投資主體單一的特性，導(dǎo)致“一帶一路”沿線對外直接投資風(fēng)險案例較多。據(jù)統(tǒng)計，2005年1月至2016年6月，中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家發(fā)生的投資風(fēng)險案例共49起（占對外投資風(fēng)險案例總數(shù)的28.3%），總金額777.2億美元（占26.2%），每起案例平均涉案金額15.9億美元（見表1）。從風(fēng)險項目損失金額與投資總額的比值來看，經(jīng)計算，2005―2016年“一帶一路”區(qū)域的比例為41.1%，高于全球38.4%的平均水平。與其他地區(qū)相比，“一帶一路”沿線國家在政治社會、經(jīng)濟金融、法律和主權(quán)信用等方面具有一些高風(fēng)險特性，下面分別進行簡單梳理。

（一）政治社會風(fēng)險

巴特勒和喬奎因（Butler和Joaquin，1998）[20]將對外投資的政治風(fēng)險定義為：“東道國政府在跨國企業(yè)經(jīng)營中突然改?政策規(guī)則導(dǎo)致投資者權(quán)益受損的可能性?！睎|道國的政治局勢和社會穩(wěn)定程度對投資造成的損失往往大于經(jīng)濟風(fēng)險，是對外直接投資需要首先考慮的風(fēng)險因素。“一帶一路”包括了地緣政治最為復(fù)雜的一些區(qū)域。第一是政局動蕩。東西方多種文明在“一帶一路”地區(qū)交匯，導(dǎo)致該區(qū)域政治宗教沖突頻繁發(fā)生，緬甸、印巴、阿富汗、烏克蘭等一些國家處于國家內(nèi)部分裂或領(lǐng)土紛爭之中，突發(fā)性**或戰(zhàn)爭頻發(fā)；西亞、北非國家更是政局動蕩的集中區(qū)域，部分國家長期敵對，敘利亞、伊拉克和利比亞等舊有沖突熱點依然發(fā)酵、戰(zhàn)爭頻發(fā)，阿拉伯國家的民眾抗議活動使國家局勢持續(xù)動蕩。第二是政策頻繁變更。“一帶一路”區(qū)域部分國家民主化程度較低，政權(quán)頻繁變更會導(dǎo)致政策缺乏連續(xù)性，當(dāng)東道國以公共利益和環(huán)境保護等為借口對投資政策進行重大調(diào)整，如通過提高稅收、下達(dá)政府禁令、無故違約以及國有化政策等對外國直接投資設(shè)置壁壘時，投資項目會遭遇運營困境或被迫叫停，陷入“投資陷阱”。同時，“一帶一路”部分國家濃厚的宗教思想和較大的文化差異會加深民眾的誤解，進而引發(fā)政策變更風(fēng)險，嚴(yán)重?fù)p害國外投資者的正當(dāng)經(jīng)濟權(quán)益。第三是大國角力形勢復(fù)雜。美國針對中亞和南亞提出并實施“能源南下、商品北上”的“新絲綢經(jīng)濟帶計劃”，隨后又提出“亞太再平衡”戰(zhàn)略，加強對亞太地區(qū)的政治經(jīng)濟控制；歐洲實施了“歐洲―高加索―亞洲運輸走廊”計劃增強與中亞的聯(lián)系；俄羅斯2014年提出“歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟”戰(zhàn)略，計劃聯(lián)合中亞、獨聯(lián)體等國家成立一個超國家聯(lián)合體；日本1997年就提出了針對中亞和高加索地區(qū)的“絲綢之路外交”戰(zhàn)略，并主導(dǎo)亞洲開發(fā)銀行通過海外投資提升其在油氣資源開發(fā)領(lǐng)域的權(quán)益和在該地區(qū)的政治經(jīng)濟影響力；印度目前在積極推動印度次大陸國家經(jīng)濟合作協(xié)議（BBIN）、環(huán)孟加拉灣多領(lǐng)域經(jīng)濟技術(shù)合作倡議（BIMSTEC）和環(huán)印度洋地區(qū)的“藍(lán)色經(jīng)濟合作”。來自美日俄印等大國的各種競合博弈和復(fù)雜利益交織在一起，使得對外直接投資面臨第三國霸權(quán)主義的干預(yù)風(fēng)險。第四是恐怖主義蔓延?！耙粠б宦贰毖鼐€地區(qū)恐怖主義活動頻發(fā)，“西亞―中東一南亞一中亞”的弧形恐怖主義地帶初步形成，恐怖主義襲擊和反恐戰(zhàn)爭此起彼伏（周五七，2015）[21]。據(jù)美國全球恐怖主義數(shù)據(jù)庫顯示，25%的“一帶一路”沿線國家處于危險狀態(tài)，15%的國家處于高危狀態(tài)。伊斯蘭地區(qū)極端宗教勢力猖獗，恐怖組織勢力從中東地區(qū)蔓延到中亞、南亞、東南亞甚至中東歐，敘利亞、伊拉克、也門等國家暴恐事件不斷。除了陸上恐怖主義勢力，“政治性海盜”為主的海上恐怖主義事件近年來在紅海、亞丁灣、馬六甲海峽和孟加拉灣等海域頻發(fā)?？植乐髁x等非傳統(tǒng)安全威脅給“一帶一路”沿線的投資活動帶來巨大的不確定性因素。

（二）經(jīng)濟風(fēng)險

經(jīng)濟風(fēng)險主要指東道國經(jīng)濟形勢變化或經(jīng)濟政策調(diào)整導(dǎo)致對外投資收益降低的可能性?！耙粠б宦贰毖鼐€多數(shù)國家經(jīng)濟基礎(chǔ)較薄弱，市場經(jīng)濟制度不健全，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)濟穩(wěn)定性較差；金融系統(tǒng)較為脆弱，國內(nèi)金融市場不發(fā)達(dá)，容易受到世界經(jīng)濟低迷和國際金融市場波動的影響。因此，對外直接投資面臨的市場風(fēng)險和運營風(fēng)險較為突出。市場風(fēng)險主要表現(xiàn)在匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險?！耙粠б宦贰毖鼐€很多國家存在通貨膨脹問題，俄蒙兩國的平均通脹率高達(dá)10.42%，中亞、西亞北非和南亞地區(qū)的平均通脹率也超過了6%（吳舒鈺，2017）[22]，2017年烏克蘭和伊朗的通貨膨脹率更是分別高達(dá)11.5%和11.2%。匯率風(fēng)險主要涉及東道國本幣匯率的穩(wěn)定性、貨幣自由兌換程度和外匯管制情況等?！耙粠б宦贰毖鼐€地區(qū)欠發(fā)達(dá)國家較多，幣種偏小，國際流通性較差，匯率制度不健全，本幣匯率頻繁波動情況時有發(fā)生。2008年以來，經(jīng)濟增長動力不足和匯率機制僵化導(dǎo)致了“一帶一路”沿線國家普遍經(jīng)歷了貨幣較大幅度貶值情況：南亞國家、印度尼西亞、菲律賓、蒙古和獨聯(lián)體等國家的貨幣顯著貶值。在許多國家實行較為嚴(yán)格的匯率管制的背景下，中國企業(yè)很難在利用當(dāng)?shù)亟鹑谑袌龊屯鈪R市場來對沖匯率風(fēng)險。這將增加“一帶一路”項目的貨幣風(fēng)險點，提高分散風(fēng)險的難度。資金運營風(fēng)險，一方面指企業(yè)做出投資決策過程中對成本收益預(yù)估失誤，另一方面指融資渠道出現(xiàn)阻礙導(dǎo)致資金不能保證項目正常運營等情況發(fā)生的可能性。由于目前中國企業(yè)對外直接投資的項目資金需求大、建設(shè)周期長，加上“一帶一路”大部分國家存在金融市場發(fā)展成熟度不高、金融產(chǎn)品不豐富、資金可獲得性低、市場監(jiān)管能力不足等問題，對外投資的資金不可持續(xù)性風(fēng)險大大增強。

（三）法律風(fēng)險

“一帶一路”沿線各國司法環(huán)境各異，法律法規(guī)、稅收政策、辦事流程差異較大，許多發(fā)展中國家甚至存在法律不完善乃至朝令夕改等問題。沿線地區(qū)國家的法律分屬大陸法系、海洋法系、宗教法系和具有當(dāng)?shù)靥厣旌戏ㄏ档?，對?dāng)?shù)胤傻牟皇煜ね鶗媾R法律費用和經(jīng)營成本增加的挑戰(zhàn)。第一，一些東道國相關(guān)法制欠缺，在投融資、產(chǎn)業(yè)政策、勞動力和土地等方面法律法規(guī)不健全，執(zhí)法較為隨意；部分法律對境外投資者設(shè)置法律壁壘，對跨境投資實施反壟斷審查，給對外直接投資造成較大阻力。第二，企業(yè)不了解當(dāng)?shù)匾恍┨厥獾姆煞ㄒ?guī)而造成投資損失，其中勞資關(guān)系糾紛、知識產(chǎn)權(quán)糾紛和生態(tài)環(huán)境破壞糾紛是主要方面。第三，“一帶一路”投資仲裁機制不統(tǒng)一。目前我國已經(jīng)與沿線56個國家簽訂《解決國家與他國國民之間投資爭議公約》，但沒有覆蓋全部沿線國家，仲裁結(jié)果的執(zhí)行也主要依靠國際社會壓力，法律強制性較弱。同時，沿線有15個國家不是WTO成?T，其國內(nèi)法律法規(guī)可能與WTO法律制度、RTA爭端解決機制存在沖突，多重爭端解決機制相互交叉加劇了法律保障難度。

（四）主權(quán)信用風(fēng)險

東道國政府違反合約造成的經(jīng)濟損失不容忽視，國家主權(quán)信用評級在一定程度上能代表東道國政府的違約風(fēng)險，主權(quán)信用評級越高，投資面臨損失的可能性就越小。根據(jù)聯(lián)合信用評級有限公司發(fā)布的《2017年“一帶一路”國家主權(quán)信用風(fēng)險展望》，“一帶一路”沿線國家主權(quán)信用風(fēng)險主要表現(xiàn)在：信用等級跨度大，包括等級為AAA的新加坡和剛走出違約狀態(tài)等級的烏克蘭；主權(quán)信用風(fēng)險水平各地區(qū)分布不平衡，中東歐地區(qū)國家主權(quán)信用風(fēng)險整體較低；東南亞地區(qū)國家主權(quán)信用風(fēng)險整體不高；南亞和北非地區(qū)的國家政府償債壓力較大但信用風(fēng)險整體可控；中亞和西亞地區(qū)主權(quán)信用風(fēng)險較大。國際三大評級機構(gòu)做出的主權(quán)信用評級結(jié)果與以上分析也基本一致（見表2）。

三、“一帶一路”沿線國家風(fēng)險評估實證分析

（一）評價方法與評價指標(biāo)

1.評價方法。由于“一帶一路”沿線國家投融資風(fēng)險涉及政治社會風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、法律風(fēng)險和主權(quán)信用風(fēng)險等多個風(fēng)險類別，風(fēng)險判定指標(biāo)較多、計算過程繁瑣，盡量運用比較少的綜合指標(biāo)代表原有指標(biāo)，全面準(zhǔn)確地刻畫“一帶一路”國家投資風(fēng)險是我們的目標(biāo)。同時，“一帶一路”沿線國家風(fēng)險具有較強的國別特征，有的國家政治風(fēng)險突出，有的國家則主要由于經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Σ蛔阍斐赏顿Y收益的不確定性，有的國家則是在政治、經(jīng)濟、法律等因素共同交織下存在較大風(fēng)險，需要分類討論。針對上述問題，選擇因子分析方法來對各國的投融資風(fēng)險進行實證評價。因子分析以丟失最少信息為前提，將所有變量按照相關(guān)性綜合成幾個綜合因子進行分析，各因子間線性關(guān)系不顯著，既有較好的解釋功能，又能減少計算工作量（薛薇，2014）[23]。依據(jù)因子分析理論和步驟，首先考察各風(fēng)險變量是否具有因子分析的基礎(chǔ)，即各變量是否存在較強的相關(guān)性；其次，基于主成分分析法選取累計貢獻(xiàn)率超過80%的綜合因子、確定因子個數(shù)，并通過正交旋轉(zhuǎn)確定因子載荷矩陣；最后，根據(jù)各綜合因子得分評估各國投資風(fēng)險大小。在評估投資風(fēng)險時，將變量作逆向化處理后，利用因子綜合得分公式（1），計算各國家的風(fēng)險因子得分，再按照因子綜合得分將“一帶一路”沿線國家進行排名，排名越靠前的國家投資風(fēng)險越小。

因子綜合得分=（因子1×因子1方差貢獻(xiàn)率+因子2×因子2方差貢獻(xiàn)率+…+因子n×因子n方差貢獻(xiàn)率）/累計方差貢獻(xiàn)率（1）

2.評價指標(biāo)與數(shù)據(jù)來源。參考已有投資風(fēng)險研究成果在風(fēng)險衡量指標(biāo)上的選取方法，結(jié)合“一帶一路”沿線國家的風(fēng)險特點和統(tǒng)計數(shù)據(jù)的可得性，筆者選擇了政治社會風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、法律風(fēng)險和主權(quán)信用風(fēng)險4個一級指標(biāo)、26個二級指標(biāo)，建立了“一帶一路”對外直接投資風(fēng)險評估指標(biāo)體系，具體指標(biāo)含義和數(shù)據(jù)來源見表3。筆者選取了除去巴勒斯坦的64個樣本國家在2012―2016年的平均值作為風(fēng)險評價數(shù)據(jù)。一方面，可以避免部分變量在某一年份確實對實證分析造成的影響，另一方面能夠更加準(zhǔn)確地反映一段時期內(nèi)各國的風(fēng)險特征。

筆者選擇spss統(tǒng)計軟件進行因子分析，該軟件會自動對不同量綱的原始變量數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，通過線性變換使數(shù)據(jù)結(jié)果處于[0，1]區(qū)間。由于數(shù)據(jù)經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理，最終計算出的各國風(fēng)險因子得分是以0為平均值，正值表示風(fēng)險水平較低，負(fù)值則表示該國風(fēng)險高于平均水平。需要特別說明的是，由于所選取的26個指標(biāo)變量有的和投資風(fēng)險呈正相關(guān)關(guān)系，有的呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，為使綜合因子得分正確反映各國相對風(fēng)險的大小，筆者在因子分析前對所有正向變量進行了逆向化處理，即所有變量值越大，代表投資風(fēng)險越小。

（二）投資風(fēng)險實證評估

選取表3四大風(fēng)險類別下的所有26個指標(biāo)對“一帶一路”沿線國家的投資風(fēng)險進行因子分析。由于文萊、東帝汶和敘利亞的經(jīng)濟風(fēng)險指標(biāo)和主權(quán)信用風(fēng)險指標(biāo)數(shù)據(jù)確實嚴(yán)重，故剔除這3個國家對61個沿線國家進行分析。KMO值為0.75，可以進行因子分析（見表4）。公因子方差基本大于80%（見表5）。根據(jù)風(fēng)險因子解釋的總方差表格和碎石圖（見表

6、圖2），提取9個主因子，9個公因子的累計方差貢獻(xiàn)率接近85%，能夠較好地代表所有風(fēng)險衡量指標(biāo)。將因子載荷矩陣進行旋轉(zhuǎn)之后（見表7），9個因子的含義較為明確：第一個因子可視為政治經(jīng)濟綜合因子，代表一國政府執(zhí)政能力和經(jīng)濟現(xiàn)代化水平，國家民主化進程和執(zhí)政能力影響經(jīng)濟開放程度和發(fā)展速度，經(jīng)濟發(fā)展水平制約政治體制改革，政治和經(jīng)濟因素相互交融相輔相成；第二個因子為社會法律綜合因子，代表對外直接投資受社會傳統(tǒng)和法律法規(guī)的影響程度，一國對社會傳統(tǒng)的重視往往體現(xiàn)在法律法規(guī)上面，進而共同對投資行為形成約束；第三個因子是營商環(huán)境因子，包括物權(quán)登記是否便利、合同執(zhí)行是否嚴(yán)格、投資者合法權(quán)利是否得到保障等，衡量一國在打造投資優(yōu)質(zhì)環(huán)境方面的能力；第四個因子是經(jīng)濟波動指數(shù)，衡量一國經(jīng)濟增長的波動情況；第五個因子為政治局勢因子，主要衡量一國包括內(nèi)部矛盾、外部沖突在內(nèi)的政治局勢的穩(wěn)定狀況；第六到第九個因子則主要衡量一國的國家資產(chǎn)負(fù)債情況、主權(quán)信用情況和政府財政狀況。最后，根據(jù)表8因子得分系數(shù)矩陣，評估出“一帶一路”各國總體投資風(fēng)險的評分與排名情況（見表9）。

從投資綜合風(fēng)險來看，新加坡、愛沙尼亞、立陶宛、以色列、捷克、波蘭、斯洛文尼亞、阿聯(lián)酋、拉脫維亞和斯洛伐克等10個國家風(fēng)險最低；除去文萊、東帝汶和敘利亞，老撾、烏克蘭、尼泊爾、孟加拉、塔吉克斯坦、白俄羅斯、烏茲別克斯坦、緬甸、阿富汗和也門等10國風(fēng)險最高。按照沿線各國的經(jīng)濟地理分區(qū)，制作了投資風(fēng)險的分區(qū)域分布情況（見圖3）。除了獨聯(lián)體的白俄羅斯、烏克蘭等國之外，中東歐區(qū)域國家金融體系相對完備，投資安全程度整體較高。俄蒙兩國整體風(fēng)險高于平均水平，兩國經(jīng)濟風(fēng)險尤其突出，社會安全系數(shù)較低。中亞5國的投資風(fēng)險整體較高，主要源于其落后的經(jīng)濟條件、動蕩的政治局勢和較弱的政府治理能力。西亞和北非、南亞和東南亞地區(qū)國家間風(fēng)險程度呈現(xiàn)較大分化：西亞和北非地區(qū)除以色列、阿聯(lián)酋、卡塔爾、格魯吉亞等國外，其他國家投資風(fēng)險較高，如也門、敘利亞等中東國家，由于民族和宗教沖突頻繁、恐怖主義勢力猖獗，導(dǎo)致經(jīng)濟、社會、法律、主權(quán)信用等諸多指標(biāo)落后，投資風(fēng)險飆升；南亞地區(qū)不丹和印度投資風(fēng)險較小，其中印度作為南亞地區(qū)的大國，經(jīng)濟增速較快且增速平穩(wěn)，投資的經(jīng)濟風(fēng)險較小，其他國家經(jīng)濟體量小、政府執(zhí)政能力不強、經(jīng)濟開放度不高、法律體系不健全等問題導(dǎo)致投資風(fēng)險較高，阿富汗的突出政治風(fēng)險問題則需要特別重視；東南亞地區(qū)，新加坡是區(qū)域內(nèi)投資最安全的國家，其他國家基本處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，雖然有一定的經(jīng)濟基礎(chǔ)，但經(jīng)濟制度不完善、營商環(huán)境不佳、主權(quán)信用評級較低，疊加國內(nèi)政治社會不穩(wěn)定因素，投資整體風(fēng)險較高。

（三）“一帶一路”沿線國家綜合投資風(fēng)險分區(qū)

由于“一帶一路”沿線不同國家風(fēng)險特征并不相同，在利用因子分析方法測算了各國國別風(fēng)險程度之后，需要更客觀地將國家風(fēng)險進行分區(qū)。筆者采取聚類分析方法，選取歐氏距離計算變量個體間距離，將61個“一帶一路”沿線國家分為4類風(fēng)險區(qū)。第一類是低風(fēng)險國家，包括：新加坡、愛沙尼亞、立陶宛、以色列、捷克、波蘭、斯洛文尼亞、阿聯(lián)酋、拉脫維亞、斯洛伐克、不丹、克羅地亞、羅馬尼亞、格魯吉亞、保加利亞、沙特阿拉伯、匈牙利、馬來西亞、卡塔爾和黑山。第二類是中風(fēng)險國家，包括塞爾維亞、馬其頓、土耳其、阿曼、印度、印度尼西亞、阿爾巴尼亞、巴林、菲律賓、科威特、蒙古、波黑、伊朗、亞美尼亞、泰國、土庫曼斯坦、摩爾多瓦、約旦、中國和哈薩克斯坦。第三類是高風(fēng)險國家，越南、斯里蘭卡、馬爾代夫、俄羅斯、吉爾吉斯斯坦、阿塞拜疆、伊拉克、黎巴嫩、柬埔寨、埃及、巴基斯坦、老撾、烏克蘭、尼泊爾、孟加拉、塔吉克斯坦、白俄羅斯、烏茲別克斯坦和緬甸。第四類是極高風(fēng)險國家，包括阿富汗和也門。

四、結(jié)論

筆者分別從政治社會風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、法律風(fēng)險和主權(quán)信用風(fēng)險四個分項維度構(gòu)建指標(biāo)體系評估“一帶一路”沿線國家投資風(fēng)險，得出如下結(jié)論：

1.總體來看“一帶一路”沿線國家投資風(fēng)險偏高，中高風(fēng)險國家占“一帶一路”沿線國家總數(shù)的2/3。中國企業(yè)在參與“一帶一路”建設(shè)和進行投資決策過程中，應(yīng)充分考慮東道國的風(fēng)險水平，以保證投資收益。

2.政治?濟綜合因子對一國的整體投資風(fēng)險影響最大，可見對于“一帶一路”區(qū)域來說，政府執(zhí)政能力和經(jīng)濟現(xiàn)代化水平具有較強相關(guān)性，二者相互交織成為決定國家投資風(fēng)險的最重要因素；除此之外，社會法律條件、營商環(huán)境、經(jīng)濟波動情況，政局穩(wěn)定程度和主權(quán)信用狀況都是對外直接投資決策需要考慮的因素。

3.將“一帶一路”沿線國家綜合投資風(fēng)險分區(qū)與2005―2016年我國對“一帶一路”沿線地區(qū)直接投資的區(qū)域分布情況進行對比，我們發(fā)現(xiàn)，我國大量投資集中在東南亞的緬甸、柬埔寨、馬來西亞、老撾，南亞的巴基斯坦，中亞5國和俄羅斯、蒙古等國，而這些國家大部分都屬于高風(fēng)險區(qū)域，對中東歐等低風(fēng)險國家的投資則較少。未來我國對“一帶一路”區(qū)域的投資應(yīng)著力完善區(qū)域分布結(jié)構(gòu)，謹(jǐn)慎選擇投資目的地，減少對高風(fēng)險國家和地區(qū)的投資，增加與中東歐國家的投資合作。

參考文獻(xiàn)：

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Li Yuan1，Wang Hongju2

（1.Graduate School，Chinese Academy of Social Sciences，Beijing 102400，China；

2.Research Institute of Finance and Economics Strategy，Beijing 102400，China）

Abstract： After the “The Belt and Road” initiative was put forward，the capital flow between countries along “The Belt and Road” became the most dynamic factor of regional cooperation.In recent years，while China's direct investment in countries along the “The Belt and Road” line has been growing rapidly，there have been frequent cases of investment risks，which have caused significant economic losses to the country and enterprises.On the analysis of risk characteristics of countries along the way，the author built the country risk evaluation index system on the basis of political and social risk，economic risk，legal risk and sovereign credit risk four aspects，comprehensively and systematically measure risk of various countries using factor analysis method and mark off three regions of low investment risk，medium risk and high risk，to provide theoretical reference for improving our country's investment benefit on countries along the line.Key words： The Belt and Road，investment risk，risk factors，political and social risk，economic risk，legal risk，sovereign credit risk

第五篇：一帶一路戰(zhàn)略風(fēng)險（精選）

一帶一路戰(zhàn)略風(fēng)險

一帶一路改寫世界政治經(jīng)濟格局版圖的戰(zhàn)略，至少需要10年謀劃、經(jīng)營，戰(zhàn)略風(fēng)險是多重的：

一、中國的戰(zhàn)略擴張。包括戰(zhàn)略投入與戰(zhàn)略補給兩大風(fēng)險。一帶一路沿岸、沿途國家對美國霸權(quán)的失落，可能轉(zhuǎn)而將希望寄托在中國身上，邀請中國戰(zhàn)略介入中東、中亞、西亞北非等地，對中國戰(zhàn)略誘惑不小；絲綢之路經(jīng)濟帶要確保基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和維護，而戰(zhàn)略資產(chǎn)易投不易守，這些都可能使中國陷入保羅·肯尼迪在《大國的興衰》中警告的“過度擴張”的危險。絲路基金采用國際融資手段，也可能陷入杠桿化風(fēng)險。如果這些投資都是中國人民銀行托底，會出現(xiàn)又一個4萬億問題。

二、美國的戰(zhàn)略圍堵。一帶一路是需要幾代人持續(xù)不斷的艱苦努力才能建成的偉大事業(yè)，如何處理好與美國主導(dǎo)的現(xiàn)行國際體系及全球化關(guān)系？對其面臨的風(fēng)險與挑戰(zhàn)，絕不可低估。美國還看不懂一帶一路構(gòu)想的意義，或不看好其前景，認(rèn)定那是個“Illusion”(美夢)，目前忙于應(yīng)對兩大中國挑戰(zhàn)：一是以“亞洲新安全觀”為風(fēng)向，試圖動搖美國亞太聯(lián)盟體系，二是在現(xiàn)行基于規(guī)則的國際體系外另起爐灶，比如搞金磚銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等。但美國一旦醒悟過來，認(rèn)定一帶一路計劃可能成功，并且對其主導(dǎo)的全球化進程產(chǎn)生重大挑戰(zhàn)，一定會慫恿盟國和沿途國家進行反對或破壞。美國在加速推進“亞太再平衡”戰(zhàn)略的同時，可能重拾新絲綢之路計劃并加以改造，從海陸兩路進行攪局。

美國可能的破壞包括：一是美國的聯(lián)盟體系破壞一帶一路建設(shè)：與沙特的特殊關(guān)系慫恿3股勢力攪局？二是為維護海上霸權(quán)，不斷強化印太戰(zhàn)略，加強亞太、印度洋軍力，重點利用東亞海洋領(lǐng)土爭端，挑唆聲索國制造事端，企圖“以鄰制華”、“困龍淺灘”、遏阻中國“海洋崛起”。三是策動沿途國家(尤其是緬甸、越南、中亞國家)的顏色革命。四是加緊通過利益集團代言人對我施加影響，策劃推動“五獨”勢力的合流，推動臺灣加入TPP。五是與日本一道利用亞行阻止AIID，敗壞一帶一路聲譽。

三、俄羅斯的戰(zhàn)略猜疑。歷史上，絲綢之路的興衰與俄羅斯、奧斯曼帝國的興衰密切相連。一帶一路的關(guān)鍵挑戰(zhàn)海上是美國，陸上是俄羅斯。歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟2015年1月1日起正式投入運營，其成員國包括俄羅斯、白俄羅斯和哈薩克斯坦。該組織還將吸納新成員，亞美尼亞近期即將加入，吉爾吉斯斯坦則擬在今年5月加入。不排除塔吉克斯坦和烏茲別克斯坦在未來加入的可能性。如果算上吉爾吉斯斯坦，將有3個聯(lián)盟成員國與中國接壤。其中哈、吉均為中國絲綢之路經(jīng)濟帶上的重要國家。普京曾表示，經(jīng)濟聯(lián)盟將成為獨聯(lián)體地區(qū)的一個經(jīng)濟引擎，成為一個新的世界經(jīng)濟中心。因此，俄羅斯對絲綢之路經(jīng)濟帶可能帶來的麻煩不只是以其主導(dǎo)的地區(qū)合作組織分化有關(guān)國家，更在于歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟的不接軌，不是按照市場經(jīng)濟規(guī)律辦事，與一帶一路理念、體制不兼容——鐵軌的不兼容還是技術(shù)層面的，觀念上的不兼容更麻煩。

四、印度的戰(zhàn)略不合作。印度著名中國問題專家謝剛稱，印度未表態(tài)支持一帶一路理由有3：一是成本巨大(要8萬億美元大規(guī)模投入)，印度不愿投入，擔(dān)心無法獲益。二是所經(jīng)地區(qū)爭議、動蕩，比如經(jīng)過克什米爾地區(qū)，孟中印緬經(jīng)濟走廊經(jīng)過緬甸不穩(wěn)定地區(qū)，中巴經(jīng)濟走廊經(jīng)過不穩(wěn)定弧等。三是擔(dān)心被中國包圍，尤其是從海上、陸上惡化印度安全環(huán)境，擔(dān)心美國的介入影響其獨立自主性等。中國應(yīng)效仿中日21世紀(jì)委員會建立與印度的二軌機制，爭取印度支持。

五、日本的戰(zhàn)略攪局。作為美國的盟國和中國的戰(zhàn)略競爭者，日本一定不會坐視一帶一路成功，可能成為美國聯(lián)盟“使絆戰(zhàn)略”的排頭兵。日本在絲路沿途國家經(jīng)營多年，一帶一路動其奶酪，可能采取如下措施破壞：一是在中南半島、孟加拉灣搞互聯(lián)互通與我唱反調(diào)，二是利用其FDI優(yōu)勢攪局，三是通過非政府組織破壞我項目，四是利用亞行基建項目與我競爭。

六、地緣政治風(fēng)險美俄戰(zhàn)略。對抗影響一帶一路沿途、沿岸地區(qū)穩(wěn)定，相關(guān)國家可能成為美俄代理人對抗的犧牲品，尤其是烏克蘭危機走勢、伊朗與美國的關(guān)系、沙特對伊斯蘭極端勢力的影響，滋生種種地緣政治風(fēng)險。此外，國際恐怖主義、宗教極端主義、民族分離主義“3股勢力”再度抬頭；東亞海洋領(lǐng)土爭端加劇，中國在海洋安全面臨的嚴(yán)峻現(xiàn)實威脅對建設(shè)海上絲綢之路頗為不利；氣候變化、極端天氣、水資源沖突等也可能將中國攪進去。

一帶一路沿途、沿岸64個國家中，目前表態(tài)支持的有50多個，但是無條件支持的并不多。多數(shù)國家指望一帶一路給他們帶來多多收益，并未準(zhǔn)備好投入，一些國家甚至公開恐嚇“支持不足而搗亂有余”，可能配合外界干擾一帶一路建設(shè)。政局不穩(wěn)或?qū)θA關(guān)系緊張，更導(dǎo)致立場的逆轉(zhuǎn)?；A(chǔ)設(shè)施投資都是戰(zhàn)略性、長期性的，有賴于沿途國家的政局穩(wěn)定、對華關(guān)系穩(wěn)定。要防止可能的顏色革命干擾和對華挑撥。

歸納起來，跨國投資可能面臨的安全風(fēng)險可有4個層次：

1.企業(yè)和企業(yè)經(jīng)營者(一帶一路可能涉及的派遣人員人身安全)：主要是企業(yè)選擇的投資和運營方式、企業(yè)文化(與投資流向的國家文化是否沖突)、企業(yè)處理風(fēng)險的方式和能力等。就私人投資而言還需考慮企業(yè)經(jīng)營者個人安全的因素，這主要與恐怖主義活動有關(guān)。

2.與相關(guān)國家內(nèi)部治理有關(guān)的風(fēng)險：主要包括政權(quán)穩(wěn)定性，主要政治機構(gòu)變更或更迭的可能性，是否有改革(反腐等)及改革強度、法治情況等，可有不同指標(biāo)衡量。如中亞地區(qū)：長時期的獨裁(領(lǐng)導(dǎo)人更迭時可能有風(fēng)險)、經(jīng)濟自由度、法治指數(shù)、移民情況等。希臘：債務(wù)、政權(quán)更迭與黨派間競爭。

3.國家間沖突造成的風(fēng)險：烏克蘭危機后俄周邊地區(qū)的安全形勢急劇惡化，中國東海與南海的邊界沖突，宗教、民族沖突，其他武裝沖突愈加突出等。另有由美國撤軍導(dǎo)致的地區(qū)安全形勢惡化，跨國移民(尤其在歐洲地區(qū)，移民所導(dǎo)致的安全風(fēng)險正在大幅增加)。

4.全球性問題：主要可提大宗商品價格、網(wǎng)絡(luò)安全、海上安全。

如何應(yīng)對風(fēng)險

確立兩容、兩分、一抓的思路。

所謂“兩容”，一是與當(dāng)?shù)匾延泻献骷軜?gòu)的兼容，盡量不另起爐灶；二是與域外力量的包容，不是排擠俄美歐日等域外勢力。美國的比較優(yōu)勢是軍事聯(lián)盟體系，中國的比較優(yōu)勢的人、技術(shù)、經(jīng)驗和地緣，可以參照北約與歐盟的合作模式——北約提供歐洲的硬安全，歐盟提供軟安全服務(wù)，避免重復(fù)、競爭——實現(xiàn)中美新型大國關(guān)系在一帶一路的兼容。歷史上，英國無法承擔(dān)全球霸權(quán)體系，主動請美國幫忙；不久的將來，美國可能對中國提出類似請求。中國要做好準(zhǔn)備。

所謂“兩分”，就是分好工，分好責(zé)，不能全包。金融投資不能央行托底，安全風(fēng)險不能解放軍托底，必須讓當(dāng)?shù)乩尕P(guān)方和社會力量對接上，把我要維護安全變成他們要維護安全，把我的風(fēng)險變成他們的風(fēng)險。

所謂“一抓”，就是抓住歐洲。一帶一路并非我單向推，終點站是歐洲，需要西頭來主動對接。尤其是要借助歐洲運籌好中美俄大三角關(guān)系，調(diào)停烏克蘭危機。以中歐新型全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，推動中歐海洋合作、第三方合作、網(wǎng)絡(luò)合作，共同致力于政策、交通、貿(mào)易、貨幣、民心等“五通”，管控好一帶一路風(fēng)險。推動歐盟加入“海上合作組織”；與歐洲國家合作共同經(jīng)營中亞、中東、西亞、北非市場。提升互聯(lián)網(wǎng)國際治理的話語權(quán)；抓住美國“放棄”在互聯(lián)網(wǎng)域名權(quán)給私人公司的計劃，聯(lián)手歐洲推動ICANN民主化。

此外，推動地方與沿途、沿岸、沿線國家結(jié)對子。絲路沿線省份的政府承擔(dān)國內(nèi)、國際兩大功能，為此應(yīng)調(diào)整其工作理念，改變工作作風(fēng)，幫助其尋找一帶一路沿途國家、地區(qū)結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴——全球伙伴網(wǎng)絡(luò)要接地氣，夯實一帶一路安全的社會基礎(chǔ)。另外可考慮創(chuàng)設(shè)安全外交機制。將絲路分區(qū)、分段，以支點國家外交實現(xiàn)區(qū)、片聯(lián)動，先近后遠(yuǎn)，先點后面，有序推進，按領(lǐng)域建立安全網(wǎng)。與此同時，加強絲路公共外交，也是化解一帶一路風(fēng)險，消除“絲路威脅論”的必要舉措。