第一篇：我們正處于一個偉大的時代

我們正處于一個偉大的時代

夏春，原博時基金[微博]投資總監(jiān)、英大基金副總裁，證券市場絕對大名鼎鼎的公募大佬，2013年“奔私”引發(fā)市場關注，現(xiàn)任天生橋資產(chǎn)執(zhí)行董事，堅信我們正處于一個偉大的時代，堅定走基本面投資道路，用最簡單的方法獲取穩(wěn)定回報。

輝煌投資路

夏春的投資履歷無疑是熠熠生輝的，走過一條令人艷羨的資管之路：2001年至2003年任招商證券[微博](11.37,0.41,3.74%)研究部高級研究員;2004年加入博時基金，歷任博時基金投資總監(jiān)、研究總監(jiān)、基金經(jīng)理，同時管理博時價值增長和博時價值增長2號兩只開放式股票投資基金，總規(guī)模達300億元，并在2011年獲得全市場偏股型基金排名第一的成績。2012年7月份，夏春從博時基金公司辭職，轉(zhuǎn)赴籌備中的新基金公司英大基金，擔任副總裁。

明星基金經(jīng)理的光環(huán)無疑是令人羨慕的，夏春的一舉一動都引發(fā)市場關注。2013年1月份，夏春從英大基金辭職，開始獨自創(chuàng)業(yè);4月7日，深圳天生橋資產(chǎn)管理公司于深圳前海注冊成立，夏春成功轉(zhuǎn)身投入私募的懷抱，尋求實現(xiàn)自己的資管夢。

對于自己的華麗轉(zhuǎn)身，夏春表示主要出于兩個原因，第一是公募缺乏激勵機制，第二是投資生涯這么多年，在投資和管理上有自己的想法，這些想法要在既有的大平臺、體系里很難實現(xiàn)，因為這些大平臺都有自己固定的做事方式和文化。

新《基金法》的出臺，讓夏春非常看好私募的前景，也非?？春弥袊Y管的前景，這也是他毅然轉(zhuǎn)身的重要原因之一。

夏春認為目前國內(nèi)資產(chǎn)管理需求遠遠未被滿足。前兩年股市低迷，現(xiàn)在居民在股市上的投資比例非常少，占比大概在7%左右，資金總額約10萬億元，但全球平均水平在30%，北美等資本市場發(fā)達的地區(qū)在40%左右，因此，國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)空間非常廣闊。另一方面，從表面上看國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)看起來比較完善，公募基金、私募基金、銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品以及發(fā)展迅速的信托，但這其中缺少了一個非常重要的機構即對沖基金。

對于公司未來的發(fā)展，夏春的思路比較獨特，堅持走差異化的路線，公司建立之初，就明確了“三個一”，即只有一個團隊，只有一個策略，只有一個產(chǎn)品。

“我們是很專注，差異化的團隊，不是全能型的。策略是非常明確，非常堅持，非常單一，不會做很多策略，數(shù)量化產(chǎn)品、股指期貨、套利產(chǎn)品這些都不會做，因為我們做的是選股型的。我們也不會進入公募領域，雖然現(xiàn)在政策上放開了，很多私募都打算發(fā)公募產(chǎn)品，但這些我們是不會做的，我們只做私募，做對沖基金?！毕拇航忉尩健?/p>

堅持基本面投資

夏春是研究宏觀出身的，但經(jīng)過多年的投資生涯，最終卻摒棄了宏觀基本面分析，成為堅定的基本面投資者，堅持自下而上 研究，不關心宏觀、不關心政策、不關心法律，只關心個股。

夏春認為宏觀基本面分析不是說沒有用，只是很難做出準確的把握，對宏觀正常很難判斷，不能把握的事情就存在不確定性，不如個股的確定性強。他認為產(chǎn)業(yè)的變化最終會反映在個股上，春江水暖鴨先知，實質(zhì)上整個產(chǎn)業(yè)的變化趨勢，比去看宏觀層面還要清楚得多，并且提前得多。

夏春表示公司不去關注券商等機構的研究報告，堅持獨立投資，每家投資的上市公司必須進行實地調(diào)研，深入研究。公司將股票分為買的股票和值得關注的股票兩類，數(shù)量只有幾十只，投資上也采取相對集中持股的方法，因此對公司的基本面比較謹慎。

在篩選公司的過程中，夏春關注的是核心指標是投資資本回報率，他認為所有的一切，最后都要反映到公司回報率上，沒有回報率肯定是不行。“我們不是做投機，不是做事件驅(qū)動的，公司創(chuàng)造價值，我們分享價值，買賣的標準是絕對價值，不做相對估值?！?/p>

因此在調(diào)研過程中，夏春著重看業(yè)務經(jīng)營管理情況、管理層方方面面、產(chǎn)品市場渠道等，整個調(diào)研過程其實都是圍繞回報率這個指標進行的。最后要求你了解的每一件事情，與公司回報率之間到底有什么關系。

夏春看重公司的成長性，他認為一個公司本身沒有成長性的話，它本不應該在資本市場上存在。從資源配置、宏觀角度來說，資本市場是做資源配置的，資本市場就是把資源最有效的投給有需要的企業(yè)，做到整個社會的利潤最大化。因此，一個公司沒有成長，它就不需要資源，根本不應該存在于資本市場，把資源投在不成長的企業(yè)，這是資源的最大浪費，這對社會來說是個很差的狀況。

對于基本面投資，夏春舉了他在博時基金重倉的獲得10倍收益的三一重工[微博](7.00,0.13,1.89%)為例。夏春回憶說，從大背景來說，三一重工[微博]受益于中國投資高速增長的大背景，但公司的基本面仍然非常重要。他去三一重工調(diào)研發(fā)現(xiàn)，廠里面所有的人就像“打了雞血一樣”，工作熱情高漲;積極的生產(chǎn)態(tài)度制造出優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，經(jīng)銷商都認定三一重工的產(chǎn)品質(zhì)量要好于競爭對手，由此帶來的是高出對手的銷售價格;同時，三一的激勵到位，銷售人員積極主動。夏春說，三一重工這種“打了雞血”的上市公司正是他喜歡的類型。

對于風險控制，夏春也認為重點還是在于基本面研究上，他認為有了絕對估值體系標準以后，是風控最佳手段?！八^系統(tǒng)性風險，就是你放松標準，隨波逐流，最后你也遇風險。你不在這潮流之內(nèi)，潮流發(fā)生風險，和你有什么關系?加強對公司基本面的跟蹤、研究、分析，及時檢討，這些是最重要的。”

“你真的找到絕對有價值的東西的話，他的波動真的不是很大的。它向下波動，是你買入的好機會。風控是貫穿過程的，你對事物研究有多深，認識有多清楚，風險也就有多小?！毕拇航?釋到。

我們正處于一個偉大的時代

夏春認為我們正身處一個偉大的新時代，很多人尚不知覺，而對這個新時代漠不關心。就如同1993年夏天，哈佛大學教授塞繆爾〃亨廷頓在《文明的沖突》一書中對于新秩序的定義一樣，前蘇聯(lián)解體后，全球秩序被改寫，如今，投資秩序也在重建。

夏春表示“偉大的時代”是從創(chuàng)新的角度來說的，與中國過去20年的歷史相比，眼下我們所處的社會、經(jīng)濟以及投資環(huán)境正在經(jīng)歷一場大變革。過去中國一點創(chuàng)新能力都沒有，是靠投資、鋼筋水泥等拉動起來的，搞得社會成本大幅上漲，累積多年后，社會出現(xiàn)諸多問題。

如今這種模式已經(jīng)走到盡頭，轉(zhuǎn)型是未來的主線?，F(xiàn)在回到消費者的層面，技術也發(fā)展到一定的程度，微觀層面創(chuàng)新特別好，以前很多領域都是國家管制的，現(xiàn)在放開后，民間資本、個人智慧現(xiàn)在發(fā)揮的空間非常大，新興的和此前被忽視被抑制的產(chǎn)業(yè)將逐步走出新天地。

這其實符合生產(chǎn)方式的發(fā)展軌跡。工業(yè)革命新生出一種資本聚集的生產(chǎn)模式，大量的勞動力離開土地，走進城市、走進工廠，大規(guī)模生產(chǎn)也需要資本的聚集，銀行體系應運而生。經(jīng)過200多年的發(fā)展，信息技術、基因技術、新材料技術、互聯(lián)網(wǎng)革命等正在把人類社會帶入一個新時代，這意味著人類的生產(chǎn)方式從集中正走向分散，就如同新聞行業(yè)，在工業(yè)化時代，新聞是工業(yè)化生 產(chǎn)，但隨著微博、微信的出現(xiàn)，每個個體都是新聞生產(chǎn)者。而3D打印更是將工業(yè)帶入個體化生產(chǎn)時期。

未來，GDP增長也許不快，但人民福利會增長比較高，這對企業(yè)的創(chuàng)業(yè)其實是有幫助的。

同樣，夏春認為目前的投資環(huán)境是非常好的，特別是對A股投資者來說。因為以前投資好簡單，以前就是炒一些概念，把握一些政府政策，現(xiàn)在回到了公司基本面上來，至少對做基本面投資的人來說是非常好的事情。

經(jīng)過多年的投資生涯，夏春認識到了客觀的重要性，“很多東西從理論上說起來是很簡單的，差別在于執(zhí)行，真正能做到的很少。投資本身沒有利弊，執(zhí)行好的人也不多?！弊非罂陀^也就成為了必然，而基本面投資是和追求客觀一脈相承的。

夏春認為在投資上，各種各樣的人都可能取得成功，因此不用每方面都比別人好，但你必須有一個方面比別人好，哪方面不重要，你哪方面強，就在哪方面成功。

對于基本面投資的堅持，是夏春多年磨礪后的堅持，就如公司的LOGO(一塊正方形紅色格子和一塊小一點的藍色正方形格子組成)的寓意：基本的線條、方塊和顏色是最基礎、最和諧的美，專注價值，追尋穩(wěn)健共贏之路。

夏春：天生橋資產(chǎn)管理有限公司執(zhí)行董事、基金經(jīng)理，經(jīng)濟學碩士。曾任英大基金管理有限公司副總裁;2004年加入博時基金，歷任博時基金投資總監(jiān)、研究總監(jiān)、基金經(jīng)理;2001年至2003 年任招商證券研究部高級研究員。具有12年證券從業(yè)經(jīng)歷，豐富的投資和管理經(jīng)驗，曾同時管理博時價值增長和博時價值增長2號兩只開放式股票投資基金，總規(guī)模達300億元，并在2011年獲得全市場偏股型基金排名第一的成績。

第二篇：致辭：我們處在一個或許更加偉大的時代

我們處在一個或許更加偉大的時代

——巴菲特股東大會中國投資人酒會致辭

2015年5月3日猛犸投資陳揚帆

北京時間5月3日消息，由新浪財經(jīng)-興業(yè)全球基金主辦的巴菲特股東大會中國投資人酒會，于北京時間周日上午在巴菲特的故鄉(xiāng)奧馬哈舉行。前興業(yè)全球基金基金經(jīng)理、猛犸投資的陳揚帆致辭稱，巴菲特也提過他之所以成功是因為他生在美國，而且把握住了時代的機會，“實際上我們可能正處在一個或許更加偉大的時代，我們正處于中國即將到來的這個偉大時代，相信中國和這個偉大時代會帶來更多的成功的時代之子”。

以下為陳揚帆致辭和與投資者的對話實錄。

主持人：接下來我們進入主題講演的環(huán)節(jié)，我們有請猛犸投資的陳揚帆先生為我們講話，陳先生是一位明星基金經(jīng)理，具有多年公墓投資的經(jīng)驗，他曾經(jīng)也是興業(yè)全球基金的基金經(jīng)理，他認為選股是投資的首要邏輯。他認為選股相對擇時、板塊輪動更能獲得超額的收益，有請陳先生。

陳揚帆：各位中國投資人酒會的嘉賓朋友們，大家好，非常高興跟大家在奧馬哈能夠歡聚一堂，今天我看到很多熟悉的朋友，熟悉的面孔。說實話，這樣一個場合，說什么好像也都很困難，我還是盡力想為大家的時間負一點責任，今天就講一些真心話，有講的不對的大家多批評，因為有些話可能還有點兒刺耳，謝謝。

從今天上午大家冒著雨開始大家看了一場相聲，挺精彩的，在國內(nèi)我看過好幾場郭德剛先生的大場的相聲，我覺得跟這個比弱爆了，無論是從人數(shù)、影音效果，還是各種安排，這都比那個強太多了，太專業(yè)了。所以，我覺得巴菲特股東大會在我看來是一個昭示價值投資樂趣的一個秀，也是兩個特別有趣的人的本色演出，但是我相信在股神和一個有趣的人的頭銜當中，巴菲特本人應該會毫不猶豫的選擇后者。我一直對我們大家關于股神的論述和看法我是保留一點點意見的，因為我們知道有史以來，無論一位智者或者先知他多么的智慧脫俗，但是世人總會以自己認為的方式對他們進行各種神圣化。

說一個比較粗糙的比喻就像提著豬頭去貢菩薩，其實菩薩是哭笑不得的，對嗎？所以，我覺得對于巴菲特，對于價值投資最重要的是領會其內(nèi)在的精髓，而不是外化的各種形式，更不是習慣性的神圣化的一種追捧。

我們怎樣從巴菲特和芒格身上學習到一些有益于我們投資的方面？這也是我自己個人長期思考的問題。下面講幾點體會，請各位多指正。

首先，我們知道投資最重要的是要建立適合自己的投資體系，個人認為建立這種投資體系的捷徑或者說最好的辦法確實還是向大師學習，因為有一個俗話說我們就不必再重復發(fā)明輪子了，確實很多方面大師已經(jīng)思考得非常深入了，但是問題在于我們怎么樣像大師學習。

偶像化，還是我們學習他的一些形式，我覺得這些都有點兒買櫝還珠。舉個例子，大家都知道巴菲特基本上不買科技股，我說基本上不買，因為有人說IBM(160.96,-0.13,-0.08%)，但是我要指出巴菲特買IBM[微博]實際上是把它當作一個普通的好公司來買的，不是當做一個科技股來買的，也就是說這句話基本上成立，巴菲特幾乎是不買科技股的。

我們從巴菲特的行為上我們應該學什么？我們學他不買科技股嗎？我們應該學習的是巴菲特不肯逾越自己的能力圈做投資，而不是不買科技股，這就是我個人認為要學習精髓，而不是模擬外化。

還有值得一提的是巴菲特畢竟是84歲的老人，如果他還能夠再活50年，不買科技股個人認為會影響一點業(yè)績的。未來50年的時間，如果我們對互聯(lián)網(wǎng)，對科技股不再涉獵的話我覺得是會有問題的，但是巴菲特事實上他確實是84歲，我想他對這一點也應該有自己的很多認知，而且他對于能力圈這個原則把握的非常好。所以，我們在學習巴菲特的過程當中，我們在做我們的投資當中，我覺得還是應該以把握精髓為最要。

大家都知道巴菲特的那些主要的思想，大家都耳熟能詳，我個人認為這里面最重要的思想是把證券投資看作是生意的一部分，或者以實業(yè)的眼光和判斷來做證券投資。我個人是這么描述的，這是一根串起巴菲特思想珍珠的紅線，但是說說容易，做起來難。怎么樣當作生意的一部分，當作實業(yè)的一部分，或者怎么理解，怎么在投資當中實踐，我可以舉個比較簡單的例子，假如我待業(yè)在家里，我一個朋友來找我，他說我們做點兒生意吧，我首先會問的一句話就是我們做什么。

他說好像做火鍋不錯，我說好，好像聽起來不錯，我們?nèi)フ{(diào)研一下，考察一下，調(diào)研考察的結果做火鍋確實不錯，那么這時候我們干了什么事情？我們選擇了行業(yè)。

接下來我說那我們怎么做呢？一定會問這個問題，就是弄一個海底撈那種的還是別的？這就是商業(yè)模式。所以，其實我個人的投資習慣就是從行業(yè)選擇公司，在公司的層面選中商業(yè)模式。我想這是我個人一點理解，我個人對于證券投資是實體生意的一部分，把證券公司當作實體生意的一部分來做的一個粗淺的理解和實踐。

值得一提的是價值投資，以及巴菲特所倡導的很多價值投資的做法，我們發(fā)現(xiàn)它是發(fā)展了。就在不久前，有人要巴菲特重新定義價值投資的時候他說凡是有價值的投資都可以叫做價值投資，我覺得這已經(jīng)是非常非常靈活的一個說法了，而且我們也注意到巴菲特的這種學習能力和與時俱進的精神。所以，我們作為學習者來說，我們有什么理由固步自封，有什么理由把這么一個鮮活的真理教條化呢？

說到學習方面，大家知道我喜歡說一句話，就是“教條是真理的敵人”，因為對世界上所有真理的認知教條是最便捷的路徑，如果教條是最好的路徑的話，那么締造新中國的應該是28個半布爾什維克，而不是毛澤東先生。所以，對于巴菲特，以及他的思想來說，我覺得去教條化，與時俱進，符合我們所做的投資的實踐最重要。

價值投資個人理解也是經(jīng)得起多角度長時間考驗的理論，真理總是殊途同歸的。一方面來說，不同的理論可以相互激蕩印證，其實事實上說，哪怕我們興奮的是博弈，我覺得也可以與價值投資是并行不悖的。

這里簡單的說一個，我個人認為在A股當中的投資我體會是把握基本面是非常關鍵的，因為實際上基本面負責的是什么呢？一個股票從10塊錢到50塊錢，基本面負責的是它能到50。10塊錢到50塊錢的過程那是由各種因素的，比如說情緒、資金，各個方面，也就是說實際上我們只要解開基本面這個一元一次方程我們就可以從10到50，如果我們試圖把握這個過程我們就得去解有七八個變量的方程式，但是很遺憾的是很多人還是這么做了。

如此注重基本面的把握其實這正是價值投資的一個核心的理念。巴菲特也提過他之所以成功是因為他身在美國，而且把握住了時代的機會，濃縮成一句話就是巴菲特實際上是美國那個時代或者說一直到目前這個時代的時代之子。不知道大家意識到?jīng)]有，實際上我們可能正處在一個或許更加偉大的時代，我們正處于中國即將到來的這個偉大時代，我相信中國和這個偉大時代會帶來更多的成功的時代之子。

接下來的問題就在于我們有沒有眼光，我們有沒有辦法能夠真正學習到真正的巴菲特知道的精髓，有沒有足夠的智慧將這種思想，將這種哲學的內(nèi)核發(fā)揚光大。我知道這是一個知易行難的事情，但是就讓我們從去偶像化，認知精髓開始吧。謝謝。

主持人：非常感謝陳先生的精彩分享，接下來我們想問一下臺下的嘉賓是否有問題要提問？

提問：陳總，您好，之前也很少有機會聽您親自來做演講，我剛才聽您主要的觀點，我叫王遠征，來自諾安基金，您剛才提到基本面，尤其公募這邊，因為一年一考核，持倉的時間節(jié)奏您是怎么整體控制的？謝謝。

陳揚帆：我原先做公募基金經(jīng)理的時候，我曾經(jīng)跟市場部的同事們說過，我說我們這個時代發(fā)展這么快，我們真的沒有理由讓客戶等太久，你們千萬不要跟客戶說買陳遠方的基金需要長期投資，我說就一年期就好了，一年的時間足夠騰挪。這是從兩個方面來講的，首先我們選擇一個股票，其實市場大部分時間是非常睿智的，如果我們選擇一個股票一年以上還沒有漲那是我們錯了，而不是我們有這么前瞻的眼光。

還有關于風格的轉(zhuǎn)化，我想一年時間也是足夠的。所以，我認為如果一年時間里我的基金表現(xiàn)不好，那就應該說表現(xiàn)不好。反過來說如果我們把每隔一年期都做好了，我們兩年期、三年期還會有問題嗎？我覺得是沒有問題的。謝謝。

提問：大家好，我是這邊的一位學生，我自己也是巴菲特的忠實粉絲，我讀過他很多自傳，對他的投資理念他有一個，他對公司的管理者會有非常嚴格的要求，我想問一下陳先生，當你選一支股票的時候，你會不會對這個公司的管理層有什么特別的要求？

陳揚帆：對管理層當然有要求，但是坦率的說，如果我只能要求少數(shù)的首要的兩點的話它不在里面。我剛才說了，我是習慣做選股的，最重要的兩點就是第一從行業(yè)選公司，第二在公司的層面守住商業(yè)模式。很多人問我你怎么沒有管理層，沒有企業(yè)家這個，我說應該感謝中國這三十年的改革開放使企業(yè)家精神已深入人心了，所以，才有這個疑問。但是大家想想看，難道一個企業(yè)家的精神不是包含在他選擇一個好的行業(yè)，以及選擇了一個好的商業(yè)模式，并且進行實踐和努力去做嗎？

提問：來自紐約，謝謝你表示要講真話，我也問一個問題，巴菲特是30年代出生的，大蕭條時期他也經(jīng)歷了很多資本主義的周期，馬克思老人家最早提出來的，我們稍微有一點點年紀的人回顧中國四十年改革開放的歷史，最糟糕的時候應該1988年通貨膨脹，那時候我上大學，開始米飯限量，我就問如果最壞可能的情況，中國40年不出現(xiàn)大的經(jīng)濟危機，如果萬一出現(xiàn)了某種經(jīng)濟上的巨大調(diào)整，你個人認為最壞的情況是什么？對于你們行業(yè)來說最壞的情況是什么？謝謝。

陳揚帆：我很高興今天上午聽的巴菲特學生的演講里已經(jīng)包含了對這個問題的答案，我們注意到巴菲特他指出對美國的信心他從來都有，都很有，現(xiàn)在還是那么有。我想說對中國的信心我從來有，現(xiàn)在有，會一直有。謝謝。

提問：我叫江英，我在堪薩斯在的安盛集團是一個資深理財顧問，我今天來是第一次來，見到這么多的中國面孔，中國朋友特別高興，但是我有兩個疑惑。第一個疑問，今天來的很多人是和基金公司有關系，或者基金公司的經(jīng)理或者投資咨詢師、分析師，你們來到這里之后，是不是有這個意向要在美國發(fā)行你們的基金呢？或者如果有這個發(fā)行的機會，像我們這樣的資深理財顧問可不可以為你們推廣這些基金呢？也就向全美國的投資者來推廣這個基金。

第二個問題，這里的一些投資者我感覺好像很多都是在這里旅游，因為我問他們你們是不是真的想在美國進行投資或者參與美國的經(jīng)濟增長，但他們都沒有這個興趣。所以，我今天在這里不到十個小時我感覺到很疑惑。

陳揚帆：坦率的說，我相信有一小部分的基金經(jīng)理可能他們會有你說的這個計劃，在美國有一些商務的活動，包括籌資，我想不排除這種情況，但是大部分是沒有的。至于您的疑惑，我覺得也很好理解，也很好解決。建議您更多的把眼光從美國投向中國。想想看，這么多從中國來的人他們?yōu)槭裁磧H僅是來旅游，為什么他們大部分的商務活動正樂此不疲的根植在中國，我想總有點兒道理，或許你可以聽聽他們的意見，這是個好機會。所以，今天的酒會就提供了這樣的場合，您來對了。

提問：您好，現(xiàn)在我的理解巴菲特他之所以能做長線的價值投資是因為他有與之匹配的資金保險的，國內(nèi)這樣的一種環(huán)境下，你剛才講的資金只有一年，在這樣的限制下到底如何實踐這樣的價值投資呢？我是海外的基金經(jīng)理。

陳揚帆：我剛才說的，價值投資我們把握它的精髓是更重要的，外化的東西其實是其次的，我個人不認為長時間的持股是價值投資的一定不可缺少的要件。實際上如果一個市場當它表現(xiàn)的比較有效率的時候，實際上是可以大幅縮短一個選股者他的股票被市場認知的機會，或者我們的收獲期來得會比我們想象的要快，事實上A股企事業(yè)很鉆被有這樣的一個特點，如果大家明確的看到后面的確定性的增長，會在很短的時間內(nèi)股價有相應的表現(xiàn)，甚至于有稍稍過度的表現(xiàn)。

提問：今天第一次見到你聽到你演講，你很真誠，也很自信，巴菲特某些方面很像你。我的問題有兩個，第一個，你剛才回答一年之內(nèi)你的基金很有信心把價格做上去，這里面有一個非常大的挑戰(zhàn)就是擇時，我相信這是巴菲特都不好解決的問題，因為他也有虧損。所以，如何在選股票的時候你的選時這部分是怎么考量的，這是第一個。

第二，你一開始就談到作為一個專業(yè)的投資人他的投資體系，而且你非常強調(diào)基本面，在基本面這個領域里你最核心的考慮的一些東西是什么，你剛才提到的商業(yè)模式，我相信這都是，但是我說得更具體一點，基本面部分你最核心的一些考量，謝謝。

陳揚帆：大家知道其實在市場里超額收益無非來自于三個方面，擇時、行業(yè)或板塊輪動、選股，我個人認為選股無疑是其中最能斬獲超額投資的做法，而且也是能長期容納大資金的做法。所以，世界級的大師，像巴菲特、彼德林奇、波頓都是選股的大師，所以，堅定的走選股這條路是沒有問題的。

所謂選時是在選股的前提下進行的，實際上真正好的股票是應該可以穿越大盤起伏的周期的。舉個例子，2012年我推薦三個股票，兩年時間平均漲價樂觀七倍，大家知道2012和2013年的大盤并不是很好，平均起來也是比較一般。實際上什么東西促成了他們這樣的穿越周期呢？就是我說的中間兩個字，行業(yè)。所以，基本面方面我剛才講的還是首先注重行業(yè)，從行業(yè)選公司，在公司的層面做商業(yè)模式，我知道您的問題，最重要的點是什么，最重要的這些指標是什么，選行業(yè)的時候其實注重這幾個方面，第一成長的初期，成長的斜率，還有所處的市場的天花板，還有競爭的格局，等等，有很多，我覺得主要是往這方面去把握，謝謝。

提問：首先，我非常感謝陳先生給我這個機會提問，我叫黃彬，我去年12月畢業(yè)，現(xiàn)在是愛和華一家保險公司的投資移民分析師，我的問題是因為我的職位我有一些機會可以接觸到美國的股市，但是像您說的，現(xiàn)在中國的股市很好，中國的行情很好，中國以后的經(jīng)濟會發(fā)展很好。所以，對于我公司或者我個人我們以后可能都會有意向投資中國的股市，但是我現(xiàn)在想問，因為我是初級的，我想請問一下我有什么方式可以獲取更多關于中國股市的信息呢？

陳揚帆：這個能不能換一個問題，這個問題難度太小了，我簡單的回答就一句話，您可以認真閱讀三大報，中國證券報、上海證券報、證券時報，謝謝。新浪財經(jīng)。

提問：如果想獲取這些信息，很多資料都是透明的嗎？

陳揚帆：現(xiàn)在這個時代非常棒，他使得您在大洋彼岸跟在中國幾乎資訊是同步的。

提問：我的問題，美國的股市是很透明的，通過分析它的財務報表就可以得到很多的信息，但是中國的報表真的是那么透明嗎？我可以通過分析每家公司的報表來獲取更多的信息嗎？這是我的一個疑問。

陳揚帆：我們不一定要讓某一種模式一定是一個標準，我們可以適應各種，我們應該很高興的看到有不同的做法和投資方法，投資環(huán)境的存在，對嗎？所以，這么說，如果您研究中國的公司，假如您有很多機會去發(fā)現(xiàn)那家公司它存在的隱形的翅膀，你覺得不是很開心的一件事情嗎？也就是說我們不一定要看到一個顯而易見的丈量翅膀的大小來對它進行判斷，如果你能發(fā)現(xiàn)一家公司隱形的翅膀，別人發(fā)現(xiàn)布勒，你發(fā)現(xiàn)了就能獲得豐厚的收益，不也是一種美好的體會嗎？

提問：謝謝。

陳揚帆：謝謝，上臺之前我心里是很惶惑的，因為我要講一些真話，謝謝大家，謝謝這么多巴菲特的粉絲們沒有把我趕下去，謝謝。(谷云)

第三篇：偉大的時代

《榜樣》觀后感

喜迎十九大，共圓中國夢。偉大的時代，呼喚偉大的精神，崇高的事業(yè)需要榜樣的引領。黨的十八以來的五年，黨和國家的事業(yè)，取得了歷史性的成就，神州大地發(fā)生了巨大的變化。這些重大成就的背后是中國共產(chǎn)黨人帶領中國廣大人民砥礪奮進的身影，在億萬人的心目中樹立一座、有一座不朽的豐碑。他們一身正氣，心系群眾；他們勇于擔當，無私奉獻。他們用汗水、獻血，甚至生命，堅守信仰，踐行誓言。比如心有大我、至誠報國的地球物理學家黃大年；永遠的“樵夫”廖俊波；無怨無悔、全心全意為人民服務的李保國；一心為民，清廉如水的劉倫堂；用生命奉獻的蘭輝；永葆本色的龔全珍；“太行新愚公”吳金印等。他們是時代的榜樣，他們的精神永遠激勵著我們不忘初心，繼續(xù)前進。

觀看《榜樣》專題片，我深刻體會到了榜樣的力量是無窮的。所以在今后的生活中，我們要學習優(yōu)秀共產(chǎn)黨員的先進事跡，以強烈的標桿意識，以榜樣為鑒，學榜樣，向榜樣看齊。《榜樣》中每一個鏡頭、每一個場景、每一個故事，都彰顯著黨員的力量，展示著黨員的魅力，傳遞著黨員的正能量，讓觀看的人都深深地感動、折服，用平凡故事講述深刻道理，用先進典型模范事跡詮釋黨的崇高理想，展現(xiàn)了一代又一代共產(chǎn)黨人不忘初心的執(zhí)著和堅守。使我深受鼓舞和震撼，并且喚醒了我內(nèi)心深處的入黨宣誓的誓詞和決心。通過《榜樣》傳遞給我們了正能量。在其中廖俊波同志任職期間，帶領當?shù)馗刹咳罕姄湎律碜?、苦干實干，以實際行動體現(xiàn)了對黨忠誠、心系群眾、忘我工作、無私奉獻的優(yōu)秀品質(zhì)；綠軍帽、棉襯衣、黑布鞋，一副莊稼人打扮的吳金印，在腎摘除手術后三天他就出院，忍著傷痛出現(xiàn)在荒山治理的工地上，四十多年里，他帶領群眾拓荒開田，讓荒山結出了金燦燦的果實；西藏察雅縣煙多鎮(zhèn)雪東村原黨支部第一書記尼瑪江村，三次來到雪東村，創(chuàng)辦家具廠，三年間，雪東村實現(xiàn)了從過去“搬遷貧困村”到如今“標桿示范村”的華麗轉(zhuǎn)身。榜樣是一種力量，是一面旗幟，是一座燈塔。南部戰(zhàn)區(qū)空軍航空兵某團團長劉銳。他面對什么的困難挫折，都勇毅前行，及早讓一流裝備發(fā)揮一流戰(zhàn)斗力。他始終如一，心中有信仰，腳下有力量。創(chuàng)新實驗，在改裝轟-6K期間，劉銳與戰(zhàn)友共同完成了新機首次投實彈以及極限坡度驗證等重難點課目。2015年，劉銳和戰(zhàn)友駕機首次在西太平洋留下了中國空軍的航跡。他的英勇、毫氣、有膽識、有志氣，新一代共產(chǎn)黨人的精神鼓舞著我們前行。出生于80年代的青年教師徐川，被同學們稱為“川書記”“川哥”的是南京航空航天大學能源與動力學院的黨委副書記，由于他把黨課講得比段子還吸引人，因此，他的黨課在學校選課系統(tǒng)一開通，名額很快就被學生一搶而空。用知識、用智慧、用人格魅力感染著學子們，感染著每一位前行的同志們。有開國少將甘祖昌的夫人龔全珍。她是一名年逾90、有著60年黨齡的老黨員。這位平凡樸素而有著堅定信念，充滿活力的長者，發(fā)揚著甘將軍“聯(lián)系群眾，一心為公，無私奉獻，艱苦奮斗”的寶貴精神，時刻活躍在老百姓中間，關心社區(qū)的和諧發(fā)展，幫助身邊的困難群體，關愛下一代的教育成長，倡導新風文明。人們敬重她，愛戴她，深切地感受到她身上所具有的人格魅力。

總之，《榜樣》彰顯了中國共產(chǎn)黨人“不忘初心，繼續(xù)前進”的精神力量，生動詮釋了中國共產(chǎn)黨人堅定信念、為民擔當，勤奮敬業(yè)、無私奉獻的高尚精神和道德情操，他們的事跡值得我們廣大黨員干部認真學習、躬身踐行。觀看《榜樣》專題片使我深受感動并且被一代又一代共產(chǎn)黨人不忘初心的執(zhí)著堅守所感染。因此我們要鑒定信仰、奮發(fā)有為、扎實工作。在自己平凡的崗位上創(chuàng)造不平凡的業(yè)績，向黨的十九大獻禮。

第四篇：一個人與一個時代———偉大的周恩來總理

一個人與一個時代———偉大的周恩來總理

1976年1月8日，一顆偉大的心臟停止了跳動。全中國，全世界都為失去了這么一位偉人而感到悲痛和惋惜。人們用各種方式來悼念他，以表達對他的無限哀思，寄托對他的真摯感情。在他去世的第二天。聯(lián)合國秘書長瓦爾德海姆說：“為了悼念周恩來，聯(lián)合國下半旗，原因有二：一是中國是一個文明古國，她的金銀財寶多得不計其數(shù)，可她的總理周恩來沒有一分錢的存款！二是中國有十億人口，占世界人口的1/4，可是她的總理周恩來，沒有一個孩子！”

在中外的歷史上，曾經(jīng)產(chǎn)生過不少受人愛戴和崇敬的偉人，然而，卻很少有哪位偉人能夠周恩來這樣深深地感染了整個民族乃至贏得了整個世界的崇敬。他的一生真正地做到了“鞠躬盡瘁，死而后已”，他的無私奉獻里沒有一句空話。他是中國乃至世界的偉人，更是徹底的“無產(chǎn)者”，雖然連骸骨都沒有留下，卻在無數(shù)后人心中留下了值得永遠效法的崇高榜樣。行高于眾而人不妒，公高天下而不自私，這種力量叫做人格，這種鞠躬叫做盡瘁！眾所周知，周恩來是一位偉大的物產(chǎn)階級革命家，政治家，軍事家和外交家，在半個多世紀的歷史進程中，他對中華民族所發(fā)揮的作用是巨大的。他從青少年時代起，就表現(xiàn)出熾烈的愛國主義熱情。他早年經(jīng)歷了長期艱苦的探索，然而，一旦當他發(fā)現(xiàn)了馬克思主義真理，他便以崇高的共產(chǎn)主義為畢生的的信仰，全心全意地獻身于中國人民的解放事業(yè)和共產(chǎn)黨的偉大事業(yè)。他對黨的建設和發(fā)展，對人民軍隊的創(chuàng)建和壯大，對統(tǒng)一戰(zhàn)線的開辟和維護，對奪取新民主主義革命的勝利和中華人民共和國的成立，對社會主義革命和社會主義建設的探索和發(fā)展，無論從理論上還是實際上，都做出了不可磨滅的貢獻。周總理是現(xiàn)代中國最具有持續(xù)影響力，最具有感染力的領導人，是我們這個時代最卓越的中國人。它體現(xiàn)了本世紀中國的歷史，代表并象征著一個偉大的民族。

如果可以，似乎幾句話就可以把周總理傳奇的一生概括完了，但是他那崇高的品質(zhì)和獨特的人格精神，給身邊的人留下了很多感人至深的故事，以至在總理逝世的30幾年后，我們讀起這些故事時，心里還會微微地顫抖

1927年3月21日鄧穎超生產(chǎn)，但因為胎兒過大又是難產(chǎn)，生了三天三夜也沒生下來。最后醫(yī)生動用了產(chǎn)鉗把孩子夾了出來，嬰兒的頭顱受了傷，剛生下來就夭折了。由于環(huán)境的艱苦，鄧穎超沒能好好保養(yǎng)身體，以后都不能再懷孕了，總理這一生也就不曾有過自己的孩子

在領導上海工人第三次武裝起義的時候，蔣介石曾經(jīng)懸賞兩萬大洋要捉拿或殺死周恩來，在周總理順利逃脫離開上海后，他仍然是蔣介石懸賞捉拿的對象，而且這時的懸賞獎金已近增至8萬元。

長征時過草地常常會遇到河流。有一次，周恩來和鄧穎超不得不冒著大雨，趟過一條齊胸腰的河。由于水流湍急，腳下的淤泥松動，周總理讓同志們解下腳上的繃帶，做成一根繩子，三人一組地牽著過河，可是，繩子后來斷了。他們便做成了一條更粗的繩子，分成更小的小組過河。輪到周總理時，部下們說他太虛弱了，趟水過河會受寒，病又會復發(fā)，最后，周總理只好同意了他們的要求，被人抬過了河。

隨著年齡的增長，周總理工作量不減，飯量不減，但變化還是在悄悄發(fā)生了…… 總理喜歡和群眾一道吃飯，在田間地頭，他與農(nóng)民一道吃飯；在工廠礦山，他與工人一道吃飯；在招待所，飯店，他喜歡與服務員一道用飯；在水庫工地，他和農(nóng)民工一塊啃窩頭咸菜…..有一次，總理陪外賓外出參觀。那幾天他吃飯很費力。吃得慢，吃的少，工作人員心里很犯急，忙問：“總理，你身體不舒服嗎？” “不，我身體很好……”總理說得肯定?！翱偫?，你肯定有什么事吧？”“嗯，”總理略一沉吟，望住工作人員，用商量的語氣說：“這次活動，吃飯要一起吃。你看，能不能設法把我碗里的飯弄軟一些？” “可以。飯都是盛好了才端上來

么?！?“搞特殊了?！笨偫硇α诵Γ行┎话埠涂酀?。他忽然輕輕嘆出一口氣：“唉，我的牙齒已經(jīng)全松動了……”

總理發(fā)出這聲輕嘆時，工作人員看清了他變得灰白了的頭發(fā)；曾經(jīng)英氣勃勃的臉孔已經(jīng)血肉耗盡，臉孔和脖頸的皮膚松弛下墜，并且出現(xiàn)了老年斑；他那威武明銳的雙眼也深深地凹陷下去…… 在晚年時，總理乘坐的飛機座位隔壁都會放著一個氧氣瓶，總理的護士解釋說，總理總是隨身帶一個氧氣瓶是以備不時之需的。

提到周總理這三個字，敬意便會從億萬國人心底油然而生。他的人格風范為人稱頌，歷史功績豐碑永樹。美國前總統(tǒng)尼克松說：“中國如果沒有毛澤東就可能不會燃起革命之火；如果沒有周恩來，就會燒成灰燼。”肯尼迪夫人杰奎琳說：“全世界我只崇拜一個人，那就是周恩來?！蔽鞴朔蛉四峥斯饕舱f過：“周恩來是我唯一的偶像！”總理才華橫溢，滿腹經(jīng)綸，文能治國，武能安邦，一心為公，艱苦樸素，顧全大局，忍辱負重，對待同志如春天般溫暖，對待敵人如嚴冬的寒風，在祖國最困難的時候，他挺身而出，使我們中國從災難中走出，他是中華民族智慧，勇氣，道德，風度的優(yōu)秀代表。

總理，您永遠是我們?nèi)嗣裥哪恐械暮每偫恚m然您已經(jīng)離開我們30多年了，但您在我們的心中卻不曾走過，因為您為新中國所做的一切一切，您那把個人有限的生命完全溶入全心全意為人民服務中去的人格精神；您那那臨危不亂、多謀善斷的非凡決策和指揮能力；您那務實求真、明達磊落、睿智超群的氣度，顧全大局、嚴守紀律、不爭功不諉過的自謙品德；將會使我們永遠懷念，在您身上。我們知道了什么樣的官員才是“人民公仆”，讀懂了什么叫鞠躬盡瘁！

第五篇：我們的時代

我們的時代

我出生于90后，90后的中國正在不斷壯大的時期，而90后的我們是明天的朝陽，祖國的希望。這一時代，我們充滿著朝氣。精彩、自信、陽光、憂傷是對我們的描述，跟隨著我們，跟隨潮流，跟隨快樂！90后的我們對未來抱有希望，對幻想充滿憧憬，即使現(xiàn)實離我們很遙遠，我們心中依然有夢有理想?；蛟S90后的我們是個張揚、幸福的時代。

90后的我們可以算是見證了祖國的一件件大事或從大悲到大喜的過程。例如：2008年5月12日四川發(fā)生8級地震而不過三個月北京奧運會盛大開幕，神六升天；2009年中國慶祝新中國成立60周年；2010年上海世博會；2011年，游泳的世錦賽和廣州亞運會......這一件件事我們都歷歷在目，同時也說明了祖國媽媽在這短短幾年中的變化如何之大，而我們恰好就在這個時代，讓我們覺得生活在這個時代是幸福的。

我們的時代也是個張揚的時代。90后的我們是叛逆的，無論在生活中還是在成長階梯中，我們一直都不想被他人束縛，心中渴望自由的天地。90后的叛逆只是生活中的旋律，給予我們內(nèi)心的放松，讓我們享受自已的只有。

我們的時代，是一個張揚、幸福的時代。為了我們幸福的時代，作為90后的我們只應該努力學習，朝看自已的夢想而前進，不放棄，不拋棄，加油吧！奮斗吧！這樣才會使我們的時代變的更加幸福、快樂。

初二（14）班 汪晨欣