第一篇：2018年世界經(jīng)濟(jì)展望

世界經(jīng)濟(jì)展望2018年1月最新預(yù)測

前景更光明、市場樂觀但未來仍面臨挑戰(zhàn)

? 全球經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)鞏固。據(jù)估計(jì)，2017年全球產(chǎn)出增長3.7%，比秋季預(yù)測高出0.1個(gè)百分點(diǎn)，比2016年提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)。此輪經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)廣泛，特別是歐洲和亞洲地區(qū)出現(xiàn)了令人驚喜的顯著增長。2018年和2019年的全球增長預(yù)測上調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.9%。此次上調(diào)反映了全球增長勢頭加強(qiáng)以及最近批準(zhǔn)的美國稅收政策變化帶來的預(yù)期影響。

預(yù)計(jì)美國的稅收政策變化將刺激經(jīng)濟(jì)活動，短期影響主要來自公司所得稅降低帶來的投資增長。預(yù)計(jì)在2020年之前，稅收政策變化對美國經(jīng)濟(jì)增長的影響都將是積極的，到2020年累計(jì)影響達(dá)到1.2%，但圍繞這一核心預(yù)測情景有一系列的不確定性。由于一些條款具有臨時(shí)性，預(yù)計(jì)這一攬子稅收政策將導(dǎo)致2022年之后幾年的經(jīng)濟(jì)增長放慢。2018-2019年全球經(jīng)濟(jì)增長累計(jì)上調(diào)的約一半來自一攬子稅改措施對美國及其貿(mào)易伙伴產(chǎn)出帶來的影響。

近期內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)看似大致平衡，但在中期內(nèi)仍偏于下行。就上行風(fēng)險(xiǎn)而言，由于經(jīng)濟(jì)活動回升和更寬松的金融條件相互促進(jìn)，短期內(nèi)的周期性反彈將更強(qiáng)勁。就下行風(fēng)險(xiǎn)而言，資產(chǎn)估值過高和嚴(yán)重收縮的期限溢價(jià)提高了金融市場調(diào)整的可能性，從而可能抑制增長并挫傷信心。一個(gè)可能的觸發(fā)因素是需求增長加快會導(dǎo)致發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的核心通貨膨脹和利率上升快于預(yù)期。如果全球情緒依然強(qiáng)勁，通貨膨脹下降，那么中期內(nèi)金融狀況可能仍然寬松，這會導(dǎo)致發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場經(jīng)濟(jì)體的金融脆弱性加劇。內(nèi)向型政策的實(shí)施、地緣政治局勢緊張以及一些國家的政治不確定性也會帶來下行風(fēng)險(xiǎn)。

目前的周期性上升為改革提供了一個(gè)理想的時(shí)機(jī)。所有經(jīng)濟(jì)體面臨的共同重點(diǎn)工作包括實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革以提高潛在產(chǎn)出，以及提高經(jīng)濟(jì)增長的包容性。在金融市場樂觀的環(huán)境下，確保金融穩(wěn)健性至關(guān)重要。通貨膨脹低迷表明，許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)依然疲軟，貨幣政策應(yīng)繼續(xù)保持寬松。但是，增長勢頭增強(qiáng)意味著財(cái)政政策應(yīng)該越來越多地關(guān)注中期目標(biāo)——確保財(cái)政可持續(xù)性和支持潛在產(chǎn)出。多邊合作對于確保全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然至關(guān)重要。全球復(fù)蘇加強(qiáng)

自2016年中期以來，周期性上升勢頭不斷加強(qiáng)。2017年，約120個(gè)經(jīng)濟(jì)體（占全球GDP的四分之三）的年同比增速都出現(xiàn)上升，這是2010年以來最廣泛的全球增長同步上揚(yáng)。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，2017年第三季度的增長高于秋季預(yù)測，特別是德國、日本、韓國和美國。巴西、中國和南非等主要新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體第三季度的增長率也高于秋季預(yù)測。高頻硬性數(shù)據(jù)和情緒指標(biāo)顯示，第四季度繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長勢?

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? 頭。在投資（尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體投資）回升、亞洲制造業(yè)產(chǎn)出（推出新型智能手機(jī)之前）增長的支持下，世界貿(mào)易在近幾個(gè)月強(qiáng)勁增長。采購經(jīng)理人指數(shù)顯示，未來的制造業(yè)活動將加強(qiáng)，這與強(qiáng)勁的消費(fèi)者信心（預(yù)示著健康的最終需求）是一致的。

大宗商品和通貨膨脹。全球經(jīng)濟(jì)增長前景改善、美國的天氣事件、OPEC+限制石油產(chǎn)量協(xié)議延期以及中東地緣政治局勢緊張對原油價(jià)格起到支持作用。在2017年8月（2017年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》的參考期）與2017年12月中旬（2018年1月《世界經(jīng)濟(jì)展望》最新預(yù)測的參考期）之間，原油價(jià)格上漲了20%左右，超過60美元/桶。截至2018年1月初，油價(jià)出現(xiàn)進(jìn)一步上漲。市場預(yù)計(jì)未來4-5年油價(jià)將逐漸下跌——截至12月中旬，中期期貨價(jià)格大約為54美元/桶，略高于8月份的價(jià)格。燃料價(jià)格上漲提高了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的總體通脹水平，但是，工資和核心價(jià)格通脹依然疲軟。在新興市場經(jīng)濟(jì)體，總體和核心通脹在2017年早些時(shí)候經(jīng)歷下滑之后，最近幾個(gè)月略有上升。

債券和股票市場。8月份以來，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲的政策利率走勢趨于上升，表明12月份的加息在意料之中。但是，市場預(yù)計(jì)2018年和2019年的加息將會是漸進(jìn)的。鑒于產(chǎn)能閑置水平下降、英鎊貶值帶動通脹水平高于目標(biāo)，英格蘭銀行首次上調(diào)了政策利率；歐洲央行宣布將從1月份開始減少凈資產(chǎn)購買。然而，歐洲央行的計(jì)劃是維持目前處于歷史低位的政策利率，直到量化寬松結(jié)束，而且，如果通貨膨脹低于預(yù)期，則將增加資產(chǎn)購買計(jì)劃的金額并延長其期限。債券市場對這些變化的反應(yīng)減弱，隨著短期利率上漲超過長期利率（如美國、英國和加拿大），收益率曲線趨于平緩，這與市場認(rèn)為通貨膨脹不太可能出現(xiàn)持續(xù)上行意外的預(yù)期是一致的。由于市場對盈利前景普遍看好，在低通貨膨脹環(huán)境下，市場預(yù)期貨幣政策正?；椒浅u進(jìn)，并認(rèn)為基本面波動幅度較小，因此，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的股票價(jià)格繼續(xù)上漲。在近期大宗商品出口國經(jīng)濟(jì)前景改善的帶動下，8月份以來，新興市場股票指數(shù)進(jìn)一步上漲。在有些國家，長期收益率近幾個(gè)月有所回升，但總體繼續(xù)保持低位，利差繼續(xù)縮小。

匯率和資本流動。截至2018年1月初，美元和歐元的實(shí)際有效匯率仍然接近于2017年8月份的水平。由于利差擴(kuò)大，日元貶值了5%；英格蘭銀行11月份的加息以及對英國脫歐協(xié)議的預(yù)期上升導(dǎo)致英鎊升值接近4%。就新興市場貨幣而言，人民幣升值了2%左右；在增長前景好轉(zhuǎn)、大宗商品價(jià)格走強(qiáng)的帶動下，馬來西亞林吉特反彈約7% ；鑒于政治不確定性下降，南非蘭特升值接近6%。與此相反，由于正在進(jìn)行中的NAFTA談判再次出現(xiàn)不確定性，墨西哥比索貶值了7%；而通貨膨脹率上升導(dǎo)致土耳其里拉貶值4.5%。截至2017年第三季度，新興經(jīng)濟(jì)體的資本流入保持彈性，非居民證券投資流入持續(xù)強(qiáng)勁。

預(yù)計(jì)2018年和2019年全球經(jīng)濟(jì)增長將進(jìn)一步上升 根據(jù)目前的預(yù)計(jì)，2017年全球經(jīng)濟(jì)增長3.7%，比秋季預(yù)測高出0.1個(gè)百分點(diǎn)。歐洲和亞洲地區(qū)出人意料的經(jīng)濟(jì)上行態(tài)勢尤其突出，但全球增長基礎(chǔ)廣泛，發(fā)達(dá)和新興市場以及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長均比秋季預(yù)測高出0.1個(gè)百分點(diǎn)。

預(yù)計(jì)2017年出現(xiàn)的更強(qiáng)勁增長勢頭將延續(xù)到2018年和2019年，兩年的全球增長率上調(diào)至3.9%（比秋季預(yù)測高0.2個(gè)百分點(diǎn)）。

就未來兩年的預(yù)測期而言，全球經(jīng)濟(jì)展望上調(diào)主要來自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，預(yù)計(jì)2018年和2019年這些經(jīng)濟(jì)體的增長率將超過2%。這一預(yù)測反映了這樣一種預(yù)期，即有利的全球金融環(huán)境和強(qiáng)勁的市場情緒有助于保持近期需求，特別是投資的加速增長，這將對有大量出口的經(jīng)濟(jì)體的增長帶來顯著影響。此外，預(yù)計(jì)美國的稅收改革和相關(guān)財(cái)政刺激措施會暫時(shí)提高美國的增長率，并對美國的貿(mào)易伙伴特別是加拿大和墨西哥此期間的需求帶來積極的溢出效應(yīng)。預(yù)計(jì)將對全球產(chǎn)生的宏觀經(jīng)濟(jì)影響占2018年和2019年全球增長預(yù)測累計(jì)上調(diào)的一半左右，但圍繞基線預(yù)測有一系列的不確定性。

? 鑒于2017年的經(jīng)濟(jì)活動強(qiáng)于預(yù)期，外部需求預(yù)期上升以及稅制改革對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期影響，尤其是公司稅率降低以及暫時(shí)允許全額投資作為支出處理，對美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測作出上調(diào)。預(yù)測假設(shè)稅收收入下降不會被近期的支出減少抵消。因此，預(yù)計(jì)稅收改革將刺激美國近期的經(jīng)濟(jì)活動。附帶影響是，預(yù)計(jì)國內(nèi)需求增強(qiáng)將帶動進(jìn)口增加，導(dǎo)致經(jīng)常賬戶逆差擴(kuò)大?？傮w而言，直到2020年政策變化都將促進(jìn)增長，因此，2020年美國的實(shí)際GDP將比沒有稅收政策變化的預(yù)測高出1.2%。對美國2018年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測從2.3%提高到2.7%，2019年的預(yù)測從1.9%提高到2.5%。鑒于財(cái)政赤字增加（因此未來需財(cái)政調(diào)整），以及一些條款是臨時(shí)的，預(yù)計(jì)2022年之后的增長率將低于之前的預(yù)測，從而抵消早期的一些增長收益。由于核心價(jià)格壓力對近年來的經(jīng)濟(jì)疲軟程度變化敏感度較低，以及美聯(lián)儲政策利率上調(diào)的預(yù)期速度略快于秋季，通脹對內(nèi)需回升的反應(yīng)預(yù)計(jì)將放緩，期限溢價(jià)將適度收縮，美元不會發(fā)生大幅升值。根據(jù)美國國會稅務(wù)聯(lián)合委員會的報(bào)告，稅制改革預(yù)計(jì)將使美國高收入家庭的平均稅率相對于中低收入家庭的平均稅率下降，中期內(nèi)尤其如此（惠及中低收入家庭的一些條款到期）。

歐元區(qū)許多經(jīng)濟(jì)體的增長率上調(diào)，特別是德國、意大利和荷蘭，這反映了內(nèi)需增長勢頭增強(qiáng)及外部需求上升。對于遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于潛在水平的西班牙，其2018年的經(jīng)濟(jì)增速略有下調(diào)，反映出政治不確定性加劇對信心和需求的影響。

主要由于亞洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁增長（對全球貿(mào)易和投資前景尤其敏感），還上調(diào)了其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2018年和2019年的增長預(yù)測。對日本2018年和2019年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測作出上調(diào)，這反映了對外部需求的上調(diào)、2018年的補(bǔ)充預(yù)算以及近期活動強(qiáng)于預(yù)期的后續(xù)影響。?

? 對2018年和2019年新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的總體增長預(yù)測不變，但是，各地區(qū)前景差異明顯。

? 2018-2019年，新興亞洲發(fā)展中國家將增長6.5%左右，與2017年的增速基本持平。該地區(qū)繼續(xù)對全球增長貢獻(xiàn)一半以上。預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)增速將逐漸放緩（盡管由于外部需求增強(qiáng)，相對于秋季預(yù)測，略微上調(diào)了對2018年和2019年的預(yù)測），印度經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)回升，東盟五國地區(qū)將基本保持穩(wěn)定。

在新興和發(fā)展中歐洲，預(yù)計(jì)2017年的增長率將超過5%，2018年和2019年的經(jīng)濟(jì)活動將繼續(xù)強(qiáng)于先前的預(yù)期，主要帶動因素是波蘭，尤其是土耳其高于預(yù)期的增長。這些修正反映了有利的外部環(huán)境、寬松的金融條件、歐元區(qū)出口需求更加強(qiáng)勁以及土耳其寬松的政策態(tài)勢。

預(yù)計(jì)拉丁美洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將加強(qiáng)，2018年（如秋季所預(yù)計(jì)的）將增長1.9%，2019年增長2.6％（上調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)）。這一變化主要反映了墨西哥前景改善（受益于美國需求增強(qiáng)）、巴西經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步鞏固、大宗商品價(jià)格走強(qiáng)和部分大宗商品出口國融資條件更為有利。這些上調(diào)抵消了對委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)預(yù)測的進(jìn)一步下調(diào)。中東、北非、阿富汗和巴基斯坦地區(qū)的增長預(yù)計(jì)在2018年和2019年也會有所回升，但仍然保持在3.5%左右的低迷水平。雖然石油價(jià)格上漲正在幫助石油出口國（包括沙特阿拉伯）的國內(nèi)需求復(fù)蘇，但仍需進(jìn)行的財(cái)政調(diào)整將對增長前景產(chǎn)生不利影響。目前預(yù)計(jì)撒哈拉以南非洲地區(qū)的增長率（從2017年的2.7%上升到2018年的3.3%和2019年的3.5%）與秋季預(yù)測大致保持一致，對尼日利亞的增長預(yù)測有小幅提高，但南非的經(jīng)濟(jì)增長前景將更加低迷，目前預(yù)計(jì)2018-2019年的增長率仍將在1%以下，原因在于政治上不確定性加大給信心和投資帶來不利影響。

由于對俄羅斯2018年增長前景略微上調(diào)，預(yù)計(jì)獨(dú)聯(lián)體國家今年和明年的經(jīng)濟(jì)增速仍將高于2%。風(fēng)險(xiǎn)

前景風(fēng)險(xiǎn)在近期大體平衡，但正如2017年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測的，風(fēng)險(xiǎn)在中期內(nèi)仍然偏于下行。增長面臨的一個(gè)顯著威脅是全球融資條件從目前寬松狀態(tài)收緊，無論是在近期還是之后均將如此。

短期內(nèi)，如果不發(fā)生金融市場調(diào)整（資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，波動非常小，且近幾個(gè)月似乎沒有受到政策或政治不確定性的影響），全球經(jīng)濟(jì)可能保持增長勢頭。如果對全球前景的信心和寬松的金融環(huán)境持續(xù)相互加強(qiáng)，這種勢頭可能會在短期內(nèi)意外上行。?

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? 迄今為止，長期債券收益率和美元對美國稅收政策變化的反應(yīng)似乎有限，目前市場預(yù)計(jì)貨幣政策收緊的步伐將比《世界經(jīng)濟(jì)展望》基線預(yù)測更為緩慢。例如，美國通貨膨脹企穩(wěn)跡象可能會引發(fā)金融市場調(diào)整，因?yàn)樾枨笤鲩L將對已經(jīng)非常低的失業(yè)率造成下行壓力。較高的通貨膨脹壓力加上美聯(lián)儲提高政策利率速度快于基線預(yù)測，可能導(dǎo)致美國的期限溢價(jià)較大幅度地收縮，美元走強(qiáng)和股價(jià)下跌。全球金融狀況趨緊將影響全球資產(chǎn)價(jià)格和資本流動，導(dǎo)致?lián)碛休^高的債務(wù)再融資需求和未對沖美元負(fù)債的經(jīng)濟(jì)體尤其可能陷入金融困境。

就下行風(fēng)險(xiǎn)而言，美國投資對稅收政策變化的反應(yīng)可能比基線設(shè)想更加溫和，并對美國主要貿(mào)易伙伴強(qiáng)勁的外部需求帶來連帶反應(yīng)。

在中期內(nèi)，如果金融環(huán)境仍然寬松，潛在的脆弱性將累積，可能采取的內(nèi)向型政策以及非經(jīng)濟(jì)因素會帶來明顯的下行風(fēng)險(xiǎn)。

? 金融脆弱性累積。如果金融寬松狀況持續(xù)到中期，利率長期處于非常低的水平，資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期波動較低，脆弱性可能累積，因?yàn)閷で笫找娴耐顿Y者會增加對較低評級公司、主權(quán)借款人和信用較差家庭的風(fēng)險(xiǎn)敞口。正如2017年10月《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》指出的，投資級別評級較低的公司在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債券指數(shù)中的占比近年來大幅上升。一些新興市場非金融企業(yè)債務(wù)增長迅速，需采取相應(yīng)政策加以解決。中國當(dāng)局近期收緊了對非銀行中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，開啟了令人歡迎的局面。這些風(fēng)險(xiǎn)敞口的信用風(fēng)險(xiǎn)可能被隱藏起來，同時(shí)近期全球經(jīng)濟(jì)增長勢頭保持不變，再融資需求依然較低。缺少短期警告信號反過來可能會加強(qiáng)尋求收益的行為，并放大中期內(nèi)積累的金融脆弱性。內(nèi)向型政策。重要的長期商業(yè)協(xié)議，如―北美自由貿(mào)易協(xié)定‖和英國與其他歐盟國家之間的經(jīng)濟(jì)安排正在重新談判之中。在這些談判或其他類似安排的背景下，貿(mào)易壁壘增加和監(jiān)管調(diào)整都將給全球投資造成壓力，導(dǎo)致生產(chǎn)效率下降，從而拖累發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的潛在增長。如不能實(shí)現(xiàn)更具包容性的增長，以及包括美國在內(nèi)的一些國家對外失衡擴(kuò)大都可能會導(dǎo)致采取內(nèi)向型政策的壓力增加。

非經(jīng)濟(jì)因素。由于地緣政治局勢緊張，特別是東亞和中東地區(qū)，這給全球中期前景蒙上陰影。政治上的不確定性，包括幾個(gè)國家（如巴西、哥倫比亞、意大利和墨西哥）即將舉行的選舉可能給改革實(shí)施帶來風(fēng)險(xiǎn)，并可能引起政策議程的方向發(fā)生轉(zhuǎn)變。最近的極端天氣事態(tài)發(fā)展，包括大西洋颶風(fēng)、撒哈拉以南非洲地區(qū)和澳大利亞的干旱均表明發(fā)生經(jīng)常性嚴(yán)重氣候事件的風(fēng)險(xiǎn)，這些事件給受影響地區(qū)造成毀滅性的人道主義代價(jià)和經(jīng)濟(jì)損失。它們還可能導(dǎo)致移民流動增加，進(jìn)一步使已經(jīng)脆弱的移民接受國更加不穩(wěn)定。政策 ?

? 兩個(gè)共同的政策目標(biāo)將發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體聯(lián)系在一起。首先，需實(shí)施提高生產(chǎn)率的結(jié)構(gòu)性改革，從而提高潛在的產(chǎn)出增長，特別是在人口老齡化的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體；提高勞動力參與率，同時(shí)確保增長帶來的好處得到廣泛分享。其次，必須提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，包括通過實(shí)施積極的金融監(jiān)管以及在必要時(shí)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表和加強(qiáng)財(cái)政緩沖。在可能導(dǎo)致破壞性的資產(chǎn)組合調(diào)整和資本流動逆轉(zhuǎn)的低利率和低波動性環(huán)境下，采取行動尤其重要。當(dāng)前的周期性上升為結(jié)構(gòu)和治理改革提供了難得的機(jī)會。

盡管各國面臨共同的優(yōu)先任務(wù)，但由于所處的周期性狀況及可采用的政策空間各異，各國的最佳政策組合會有所不同：

? 在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，由于產(chǎn)出接近潛在水平，工資和價(jià)格壓力仍然較低，這要求采取謹(jǐn)慎的、以數(shù)據(jù)為支持的貨幣政策正?；窂?。但是，在失業(yè)率低，并預(yù)計(jì)會進(jìn)一步下降的國家，如美國，如果通貨膨脹率超過目前預(yù)期，則可能需加快政策正?；乃俣?。在仍然存在產(chǎn)出缺口和通貨膨脹低于中央銀行目標(biāo)水平的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策是可取的。在這兩種情況下，財(cái)政政策均應(yīng)側(cè)重于中期目標(biāo)，包括進(jìn)行公共投資，以提高潛在產(chǎn)出，并采取舉措以提高存在差距國家的勞動力參與率，同時(shí)確保公共債務(wù)動態(tài)可持續(xù)，并減少過度的外部失衡。在需要財(cái)政整頓的國家，應(yīng)調(diào)整步伐，避免給經(jīng)濟(jì)增長帶來較大的拖累，同時(shí)將政策重點(diǎn)轉(zhuǎn)向提高公共衛(wèi)生和教育質(zhì)量、保護(hù)弱勢群體方面，包括那些可能受結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型不利影響的群體。

在新興市場經(jīng)濟(jì)體，改善的貨幣政策框架有助于降低核心通貨膨脹率，如果經(jīng)濟(jì)活動減弱，這將為利用貨幣政策支撐需求提供空間。逐步重建緩沖的必要性總體上使財(cái)政政策更加受到制約，特別是依賴大宗商品的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。隨著大宗商品價(jià)格周期性反彈提供了近期的喘息機(jī)會，決策者應(yīng)該防范推遲進(jìn)行改革和預(yù)算調(diào)整的誘惑。通過防止相對價(jià)格持續(xù)失調(diào)、加快針對沖擊的調(diào)整步伐，以及減少金融和外部失衡積累，實(shí)施靈活的匯率制度可以對國內(nèi)的政策環(huán)境起到補(bǔ)充作用。

低收入國家面臨的政策挑戰(zhàn)尤為復(fù)雜，因?yàn)樗鼈兩婕岸鄠€(gè)有時(shí)相互沖突的目標(biāo)。這些目標(biāo)包括支持近期活動；實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)多樣化、提高潛在產(chǎn)出以保持在―實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)‖方面取得進(jìn)展；建立緩沖提高抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，特別是在大宗商品價(jià)格前景疲軟環(huán)境下依賴大宗商品的經(jīng)濟(jì)體，以及許多國家還需應(yīng)對居高不下的負(fù)債水平。政策舉措應(yīng)繼續(xù)側(cè)重于擴(kuò)大稅基、調(diào)動收入、改善債務(wù)管理、減少針對性不高的補(bǔ)貼以及將支出轉(zhuǎn)向可提高潛在增長和改善所有人生活水平的領(lǐng)域（基礎(chǔ)設(shè)施、健康和教育）。努力加強(qiáng)宏觀審慎框架和提高匯率的靈活性，可以改善資源分配，減少脆弱性，并增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性。

多邊合作努力對于維護(hù)近期全球經(jīng)濟(jì)活動勢頭、加強(qiáng)中期前景，確保技術(shù)進(jìn)步和全球經(jīng)濟(jì)一體化的好處得到更廣泛分享仍然至關(guān)重要。重點(diǎn)領(lǐng)域包括繼續(xù)執(zhí)行金融監(jiān)管改革議程；避免競相降低稅率、勞工和環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)；實(shí)現(xiàn)基于規(guī)則的多邊貿(mào)易框架現(xiàn)代化；?

? 加強(qiáng)全球金融安全網(wǎng)；保持代理銀行關(guān)系；遏制跨境洗錢、有組織犯罪和恐怖主義；以及緩解和適應(yīng)氣候變化。

表 1.《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測概覽

（百分比變化，除非另有說明）

年同比

與2017年

10月《世界

經(jīng)濟(jì)展望》

估計(jì) 預(yù)測

預(yù)測的差異

1/

估計(jì) 預(yù)測

第四季度同比 2/ 世界產(chǎn)出

2016 2017 2018 2019

2018 2019

2017 2018 2019

3.2 3.7 3.9 3.9

0.2 0.2

3.9 3.9 3.8 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體 1.7 2.3 2.3 2.2

0.3 0.4

2.4 2.3 2.0 美國 1.5 2.3 2.7 2.5

0.4 0.6

2.5 2.7 2.4 歐元區(qū) 1.8 2.4 2.2 2.0

0.3 0.3

2.4 2.1 2.0 德國 1.9 2.5 2.3 2.0

0.5 0.5

2.8 2.1 2.1 法國 1.2 1.8 1.9 1.9

0.1 0.0

2.2 1.8 1.9 意大利 0.9 1.6 1.4 1.1

0.3 0.2

1.5 1.4 0.9 西班牙 3.3 3.1 2.4 2.1

–0.1 0.1

3.0 2.2 2.0 日本 0.9 1.8 1.2 0.9

0.5 0.1

2.0 0.9 –0.3 英國 1.9 1.7 1.5 1.5

0.0 –0.1

1.3 1.5 1.5 加拿大 1.4 3.0 2.3 2.0

0.2 0.3

3.0 2.2 1.9 其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體 3/ 2.3 2.7 2.6 2.6

0.1 0.1

2.7 2.5 2.9 新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體 4.4 4.7 4.9 5.0

0.0 0.0

5.2 5.3 5.3 獨(dú)立國家聯(lián)合體 0.4 2.2 2.2 2.1

0.1 0.0

2.2 2.1 1.7 俄羅斯 –0.2 1.8 1.7 1.5

0.1 0.0

2.3 1.9 1.6 俄羅斯以外的獨(dú)聯(lián)體國家 1.9 3.1 3.4 3.5

0.1 0.0

.........新興和發(fā)展中亞洲 6.4 6.5 6.5 6.6

0.0 0.1

6.8 6.5 6.5 中國 6.7 6.8 6.6 6.4

0.1 0.1

6.7 6.5 6.4 印度 4/ 7.1 6.7 7.4 7.8

0.0 0.0

7.9 7.4 7.8 東盟五國 5/ 4.9 5.3 5.3 5.3

0.1 0.0

5.4 5.4 5.3 新興和發(fā)展中歐洲 3.2 5.2 4.0 3.8

0.5 0.5

4.0 4.8 3.7 拉美和加勒比地區(qū) –0.7 1.3 1.9 2.6

0.0 0.2

2.2 2.3 2.6 巴西 –3.5 1.1 1.9 2.1

0.4 0.1

2.5 2.2 2.0 墨西哥 2.9 2.0 2.3 3.0

0.4 0.7

1.4 2.9 2.8 中東、北非、阿富汗和巴基斯坦 4.9 2.5 3.6 3.5

0.1 0.0

.........沙特阿拉伯 1.7 –0.7 1.6 2.2

0.5 0.6

–1.4 2.5 2.2 撒哈拉以南非洲 1.4 2.7 3.3 3.5

–0.1 0.1

.........尼日利亞 –1.6 0.8 2.1 1.9

0.2 0.2

.........南非 0.3 0.9 0.9 0.9

–0.2 –0.7

1.2 0.5 1.1 備忘項(xiàng)

低收入發(fā)展中國家

3.6

4.7

5.2

5.3

按市場匯率計(jì)算的世界經(jīng)濟(jì)增長

2.5

3.2

3.3

3.2

全球貿(mào)易量（貨物和服務(wù)）6/

2.5

4.7

4.6

4.4

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體

2.6

4.1

4.3

4.2

新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體

2.3

5.9

5.1

4.8

大宗商品價(jià)格（美元）

石油 7/

0.0

0.1

.........0.2 0.2

3.3 3.3 3.0

0.6 0.5

.........0.6 0.7

.........0.4 0.2

.........–15.7 23.1 11.7 –4.3

11.9 –5.0

19.0 –0.9 –3.9 非燃料商品（根據(jù)世界商品出口權(quán)重計(jì)算的平均值）–1.6 6.5 –0.5 1.0

–1.0 1.5

1.2 1.2 1.0 消費(fèi)者價(jià)格

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體

0.8

1.7

1.9

2.1

新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體 8/

4.3

4.1

4.5

4.3

倫敦銀行同業(yè)拆借利率（百分比）

美元存款（6個(gè)月）

1.1

1.5

2.3

3.4

歐元存款（3個(gè)月）

–0.3

–0.3 –0.3 –0.1

日元存款（6個(gè)月）

0.0

0.0

0.0

0.1

0.4

0.5

.........0.2

0.1

1.6

2.1

2.1

0.1 0.2

3.7 3.9 3.6

0.0 –0.1

.........–0.2 –0.1

.........注：假設(shè)實(shí)際有效匯率保持在2017年11月13日至12月11日的水平不變。經(jīng)濟(jì)體按照其經(jīng)濟(jì)規(guī)模進(jìn)行排序。加總的季度數(shù)據(jù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整。

1/差異是基于當(dāng)前和2017年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測的四舍五入后的數(shù)據(jù)。按照購買力平價(jià)衡量，相較2017年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》的預(yù)測，預(yù)測更新的國家占到全球GDP的94%。

2/對于世界產(chǎn)出，季度估計(jì)和預(yù)測占按購買力平價(jià)權(quán)重計(jì)算的世界年產(chǎn)出的90%左右。對于新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，季度估計(jì)和預(yù)測占按購買力平價(jià)權(quán)重計(jì)算的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體年產(chǎn)出的80%左右。

3/ 不包括七國集團(tuán)（加拿大、法國、德國、意大利、日本、英國、美國）和歐元區(qū)國家。

4/ 對于印度，數(shù)據(jù)和預(yù)測是按財(cái)政年度列示，2011年及以后年份的GDP基于按市場價(jià)計(jì)算的GDP，2011/2012財(cái)年作為基年。5/ 印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國和越南。6/進(jìn)出口量（貨物和服務(wù)）增長率的簡單平均。

7/英國布倫特、迪拜法塔赫和西德克薩斯中質(zhì)原油的簡單平均。2017年以美元計(jì)算的石油平均價(jià)格為52.7美元/桶；根據(jù)期貨市場情況（截至2017年12月11日），假設(shè)2018年和2019年的石油價(jià)格分別為59.9美元/桶和56.4美元/桶。8/ 不包括阿根廷和委內(nèi)瑞拉。

第二篇：2014年世界經(jīng)濟(jì)展望

2014年世界經(jīng)濟(jì)展望 2014-1-8 15:53

克勞斯·施瓦布，是世界經(jīng)濟(jì)論壇——達(dá)沃斯論壇——的創(chuàng)始人，是現(xiàn)任執(zhí)行主席。新年伊始，他就對2014年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況進(jìn)行預(yù)測。

新年的黎明伊始，地球正處在幾個(gè)宏大的變革之中。經(jīng)濟(jì)增長模式、地緣政治格局、將人們聯(lián)系在一起的社會契約、地球生態(tài)系統(tǒng)??都在經(jīng)歷著急速的轉(zhuǎn)變。隨之而來的是焦慮，在許多地區(qū)，還有混亂。

從經(jīng)濟(jì)角度看，我們正在進(jìn)入一個(gè)預(yù)期下降、不確定性增加的時(shí)期。全球經(jīng)濟(jì)增長必將放緩。要理解這意味著什么，請思考一下：全球經(jīng)濟(jì)如果以經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的速度（每年超過5%）持續(xù)增長，那么經(jīng)濟(jì)總量預(yù)計(jì)可以十五年內(nèi)翻一番，但是，如果以3%的速度增長，總量翻番則需要25年。

這對財(cái)富創(chuàng)造速度的影響無疑是顯著的，隨之而來的是對我們預(yù)期的進(jìn)一步影響。我們往往忽視了這中增長減速的復(fù)合力量對經(jīng)濟(jì)的損害。

談到不確定性，全球的四個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體，如今，都在經(jīng)歷著經(jīng)濟(jì)變革。美國在支離破碎的政治環(huán)境當(dāng)中，正奮力推動經(jīng)濟(jì)增長。中國則經(jīng)歷著從以投資出口為主，到以內(nèi)需引領(lǐng)的經(jīng)濟(jì)增長的模式轉(zhuǎn)變。歐洲在努力解決眾多復(fù)雜的制度問題的同時(shí)，努力保持歐元的統(tǒng)一。而日本也正試圖用較激進(jìn)和非常規(guī)的貨幣政策改善持續(xù)20年的通貨緊縮狀態(tài)。

對于每個(gè)經(jīng)濟(jì)體而言，從如何制定復(fù)雜而敏感的經(jīng)濟(jì)政策，到最終效果如何，都充滿了諸多未知。然而，國際經(jīng)濟(jì)的相互依賴又增加了意外結(jié)果出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。比如，美聯(lián)儲的量化寬松政策，就對其它國家的通貨與資本在新興市場的流通產(chǎn)生了極大的影響。

在量化寬松政策開始實(shí)行時(shí)，它被認(rèn)為是當(dāng)今最完美可行的政策，而且，它成功扭轉(zhuǎn)了一次災(zāi)難性的全球經(jīng)濟(jì)衰退。但是，如今它消極的一面逐漸顯現(xiàn)出來，而且，在2014年，這一政策的減弱將會帶來進(jìn)一步的不確定性。

美聯(lián)儲的量化寬松政策，以及在其它領(lǐng)域的相關(guān)政策，已經(jīng)引起幾家主要中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表急劇膨脹，從經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前的5-6萬億美元，到如今將近20萬億美元，這導(dǎo)致金融市場

也開始依賴這些低息資金。這又依次引起了全球范圍內(nèi)尋找投資收益，人為的資產(chǎn)價(jià)格膨脹和資本的分配不當(dāng)。

結(jié)果是，量化寬松持續(xù)時(shí)間越長，對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的并行危害就越大。值得關(guān)注的是，當(dāng)美聯(lián)儲開始減緩量化寬松，降低美元在全球市場流動性喪失時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題與不平衡將會重新浮出水面。終究在許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，其提升競爭力的改革很難完成，而且，如今這些國家的公共和私人貸款總量占GDP的比率也高于經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的30%。

這方面的不確定因素與許多新興市場的經(jīng)濟(jì)疲軟態(tài)勢相一致?；厮莸?007年，新興市場經(jīng)濟(jì)在趕上發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之前，其增長速度就預(yù)計(jì)會大幅度超越發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。但是，今天，發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體對全球GDP增長貢獻(xiàn)率依然超過新興市場，預(yù)計(jì)接下來幾年里，平均能達(dá)到4%。

在高收入國家中，經(jīng)濟(jì)形勢在緩慢回升，但是，一系列的下行壓力會依舊持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間。比如說，美國經(jīng)濟(jì)保持在一個(gè)欠佳的恢復(fù)水平上。經(jīng)濟(jì)通貨膨脹水平較低，而且，失業(yè)率有偏高。官方的數(shù)據(jù)結(jié)果經(jīng)常高于預(yù)期，經(jīng)常反應(yīng)出美國經(jīng)濟(jì)很有彈性，適應(yīng)性強(qiáng)，革新能力強(qiáng)，但是，經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的消費(fèi)水平和增長模式，已經(jīng)不可能再現(xiàn)。

歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)改善情況有目共睹，但是，卻微乎其微。

好消息是，許多權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)大衰退已成功避免，經(jīng)濟(jì)衰退即將結(jié)束。但是，改善并不意味著復(fù)蘇：實(shí)現(xiàn)強(qiáng)健的經(jīng)濟(jì)增速需要降低高失業(yè)率，減少貸款占GDP的比率與改善財(cái)政狀況的展望，這些無疑是艱難的。在可以預(yù)料的未來幾年內(nèi)，歐元區(qū)面臨的最大危機(jī)不是一些國家紛紛退出，而是持久的經(jīng)濟(jì)增長停滯和居高不下的失業(yè)率。

與此同時(shí)，新興市場的經(jīng)濟(jì)增長放緩可能將持續(xù)下去，尤其是，在幾個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)。在過去15年，金磚四國（巴西、俄羅斯，印度和中國）已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了卓越的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是，它們的改革，包括新的銀行管理和匯率制度革新，一直難以實(shí)行。

所謂的第二代革命，就是在本質(zhì)上更結(jié)構(gòu)性的改革，對于長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)增長至關(guān)重要，但是，比先前的改革卻更難以實(shí)現(xiàn)。取消補(bǔ)貼金，勞動力市場和司法改革，及有效的反貪措施的實(shí)施，常常被政治化渲染，然后，被既得利益者阻撓。

由于經(jīng)濟(jì)全球化和科技進(jìn)步，勞動力占國民收入比例減少，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)失調(diào)背景下的全球經(jīng)濟(jì)增長放緩。而這無疑給政策制定者帶來了巨大挑戰(zhàn)。制度加劇了不平等，或者，看起來無

法阻止不平等的加劇。這無疑埋下了自取滅亡的種子。但是，在相互依賴的世界里，沒有明確的解決方法。因?yàn)椋Y本的高速流動性加劇了全球稅收競爭。

即使在一些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)較好的國家，像美國或英國，GDP增長提速有待于推動實(shí)際收入水平的提高。例如，在美國，從經(jīng)濟(jì)恢復(fù)開始，中產(chǎn)家庭收入已經(jīng)降低了超過5%。而更為普遍的，尤其是在一些過去高速增長的國家（像巴西、土耳其和南非），較低的收入增長正引起大面積抗議和社會動蕩。

在這樣一個(gè)高度興奮的社會政治環(huán)境中，高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長復(fù)蘇尤為重要。但是，這樣的復(fù)蘇會來自哪些領(lǐng)域呢？科技進(jìn)步無疑是其中一個(gè)，但是，不確定性很強(qiáng)。許多極端創(chuàng)新性技術(shù)（像智能機(jī)器人，新一代基因技術(shù)，能源儲存，新能源和3D打印技術(shù)）它們的確能夠推動未來的經(jīng)濟(jì)增長，但是，要發(fā)揮其全方位潛能還需要很長一段時(shí)間。

隨著大多數(shù)政府開始面對財(cái)政上的束縛，官員們不再愿意考慮那些增加政府負(fù)債的項(xiàng)目。但是，那些“容易摘到的果子”——生產(chǎn)性投資，能推動經(jīng)濟(jì)長期增長，因而，可以收支相抵。尤其是，其中的四個(gè)領(lǐng)域：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、教育、綠色能源、以及可持續(xù)農(nóng)業(yè)，能夠帶來很高的經(jīng)濟(jì)和社會回報(bào)。

最后，無論如何，維持經(jīng)濟(jì)增長，不僅僅要求新的政策出臺，還需要新的心態(tài)。我們的社會必須要朝著更具企業(yè)家精神，更注重性別平等，更加根植于社會包容方向發(fā)展。坦白的講，沒有其它方法可以使全球經(jīng)濟(jì)回歸到一個(gè)持續(xù)強(qiáng)勁增長的道路上了。

第三篇：2011世界經(jīng)濟(jì)回顧展望

2011世界經(jīng)濟(jì)回顧展望：歐元命運(yùn)懸疑

來源：新華網(wǎng)

歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)兩年以來，關(guān)于歐元區(qū)解體、歐元崩潰的說法就從未停止過。２０１１年，歐債危機(jī)繼續(xù)蔓延升級，時(shí)近年終，歐元的命運(yùn)從未像現(xiàn)在這樣受到質(zhì)疑，明年走勢如何充滿懸念。

多重危機(jī)交織

隨著歐債危機(jī)不斷升級，歐元區(qū)已是風(fēng)聲鶴唳、危機(jī)四伏。政府債務(wù)堆積如山、銀行業(yè)危機(jī)日益加重、歐元區(qū)核心國家相繼告急、經(jīng)濟(jì)增長瀕臨衰退??所有這些負(fù)面因素都給歐元前景蒙上了陰影。

當(dāng)前，歐元區(qū)國家的主權(quán)債務(wù)規(guī)模依然龐大得驚人。官方數(shù)據(jù)顯示，多個(gè)歐元區(qū)國家的公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重逼近或超過１００％，也就是說，即使一年“不吃不喝”，這些國家用全年的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出還債都還不夠。

２０１１年，歐債危機(jī)呈現(xiàn)出的一個(gè)最危險(xiǎn)變化就是歐元區(qū)核心國家開始受到“傳染”。從意大利到西班牙，危機(jī)已經(jīng)在歐元區(qū)大國浮現(xiàn)，就連法國和德國這兩個(gè)歐元區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)體也難保ＡＡＡ評級。國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾近期將包括德國和法國在內(nèi)的１５個(gè)歐元區(qū)國家以及整個(gè)歐盟列入負(fù)面觀察名單，威脅如果形勢得不到遏制，或在未來９０天內(nèi)調(diào)降它們的評級。

歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵令歐洲銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)日益加劇。數(shù)據(jù)顯示，歐洲銀行業(yè)持有大規(guī)模的歐元區(qū)國家國債，其中法國的風(fēng)險(xiǎn)最大，僅國內(nèi)四大銀行就持有４１９０億歐元（約合５５００億美元）。國際評級機(jī)構(gòu)穆迪上周宣布下調(diào)法國三大銀行——巴黎銀行、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)信貸銀行的信用評級。

與此同時(shí)，歐債危機(jī)對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的殺傷力開始顯現(xiàn)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程行將中斷。歐盟委員會上月發(fā)布報(bào)告說，從現(xiàn)在到２０１２年上半年，歐洲經(jīng)濟(jì)很可能陷于停滯，歐元區(qū)明年的經(jīng)濟(jì)增長率將僅為０．５％?？偛吭O(shè)在巴黎的經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織預(yù)計(jì)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年第四季度和明年第一季度將連續(xù)出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長，陷入輕度衰退。在流動性趨緊、市場信心低落的背景下，歐洲經(jīng)濟(jì)增長步履蹣跚，這對歐元區(qū)走出危機(jī)無疑是雪上加霜。

第四篇：2011年世界經(jīng)濟(jì)大勢展望

2011 年世界經(jīng)濟(jì)大勢展望
2010-12-31 8:00:04 編輯：田野 來源：半月談網(wǎng)

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年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程顛簸蹣跚，形勢混沌不清，信心跌宕起伏，市場脆弱多變，2010 年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程顛簸蹣跚，形勢混沌不清，信心跌宕起伏，市場脆弱多變，金融亂象叢生，經(jīng)濟(jì)高度不確定。達(dá)國家拼出口、創(chuàng)就業(yè)、激消費(fèi)、金融亂象叢生，經(jīng)濟(jì)高度不確定。發(fā)達(dá)國家拼出口、創(chuàng)就業(yè)、激消費(fèi)、促復(fù)蘇達(dá)到登峰造 新興市場緊銀根、壓通脹、堵熱錢、抑泡沫空前緊張，全球貿(mào)易戰(zhàn)與匯率戰(zhàn)交織頻發(fā)。極，新興市場緊銀根、壓通脹、堵熱錢、抑泡沫空前緊張，全球貿(mào)易戰(zhàn)與匯率戰(zhàn)交織頻發(fā)。（《半月談 半月談》（《半月談》2010 年第 24 期）

肖承森 繪 世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇參差不齊 當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐參差不齊，發(fā)展呈“冰火兩重天”，增長顯“東高西低”，力 量似“東盛西衰”，發(fā)展環(huán)境異常復(fù)雜。首先，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度超過預(yù)期。經(jīng)歷 2010 年跌宕起伏后，2011 年世界經(jīng)濟(jì)增長面 將拓寬但速度會減緩，除個(gè)別陷入債務(wù)危機(jī)的歐洲國家外，幾乎所有經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢頭仍將持 續(xù)。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）估計(jì)，2011 年世界經(jīng)濟(jì)增長將從 2010 年的 4.8%放緩到 4.2%，發(fā)達(dá)國家、新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家分別由 2.7%和 7.1%減緩到 2.2%和 6.4%，恢復(fù)速度超過 預(yù)期。IMF 估計(jì)，據(jù) 2010 年全球名義 GDP 規(guī)模能恢復(fù)到危機(jī)前水平，達(dá)到 61.963 萬億美元，國際貿(mào)易將于 2011 年恢復(fù)到危機(jī)前水平，全球直接投資（FDI）雖然以兩位數(shù)恢復(fù)性增長，但回復(fù)到歷史峰值（2007 年）尚需兩年時(shí)間。世界經(jīng)濟(jì)、國際貿(mào)易和全球 FDI 以如此速度 恢復(fù)，超出國際機(jī)構(gòu)預(yù)期，明顯好于上世紀(jì) 30 年代大蕭條時(shí)期全球產(chǎn)出用 7 年時(shí)間才恢復(fù) 到危機(jī)前水平的狀態(tài)。但是，因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)仍然充滿諸多不確定因素，任何不測事件都有可 能發(fā)生。

其次，新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展前景看好。新興經(jīng)濟(jì)體以“V”形軌跡強(qiáng)勁復(fù)蘇，成為本輪世界 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要拉動力。2010 年所有發(fā)展中地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長均好于預(yù)期，未來發(fā)展趨勢依然強(qiáng) 勁。據(jù) IMF 統(tǒng)計(jì)，按購買力平價(jià)計(jì)算，2003 年至 2007 年世界經(jīng)濟(jì)增長的 70%來自新興市場 與發(fā)展中國家。世行近期估計(jì)，未來 3 年全球需求增長一半將來自發(fā)展中國家，其高勞動生 產(chǎn)率與人口增長，將使 GDP 年均增長高于 6%。特別是亞洲首次成為全球經(jīng)濟(jì)的“火車頭”，且主要靠內(nèi)需拉動。據(jù) IMF 預(yù)測，2011 年全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“2－4－6－8”的增長態(tài)勢，即 發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)將增 2.2%，世界經(jīng)濟(jì)將增 4.2%，新興市場與

發(fā)展中國家將增 6.4%，發(fā)展中亞 洲經(jīng)濟(jì)將增長 8.4%，依然鶴立雞群。此增勢預(yù)計(jì)將持續(xù)到 2015 年。新興市場與發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，主要支撐因素包括：一是工業(yè)化和城市化進(jìn)程 尚未結(jié)束，依然是其經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的內(nèi)部動力；二是全球化進(jìn)程未因金融危機(jī)而中斷，區(qū)域 經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)一步深化，全球化與區(qū)域化將是新興市場保持經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的外部動力，正與 世界經(jīng)濟(jì)形成良性互動關(guān)系； 三是大宗商品價(jià)格維持較合理價(jià)位，使發(fā)展中資源出口國的國 際收支出現(xiàn)盈余，有利改善內(nèi)部發(fā)展環(huán)境；四是新興市場財(cái)富積累日益增多，中產(chǎn)消費(fèi)群體 迅速壯大，內(nèi)需成為經(jīng)濟(jì)增長的重要支撐；五是南南合作因金融危機(jī)而加強(qiáng)，新興市場駕馭 和管理危機(jī)的能力增強(qiáng)。應(yīng)該說，新興市場具備諸多發(fā)展優(yōu)勢，且發(fā)展加速轉(zhuǎn)型，有潛力保 持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)加大對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率。第三，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏力，但發(fā)展趨勢可持續(xù)。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，出現(xiàn)“三 高三低”，即高失業(yè)率、高財(cái)政赤字、高主權(quán)債務(wù)和低經(jīng)濟(jì)增長率、低利率、低通脹率甚至 通縮。同時(shí)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇的國際合作意愿有所下降，由“同舟共濟(jì)”轉(zhuǎn)向“各自為政”，甚至相互拆臺。這從最近美歐日再行量化寬松、“開閘”放錢可見一斑，“無就業(yè)”復(fù)蘇使 其潛在增長率普遍降低。關(guān)鍵是，迄今發(fā)達(dá)國家尚未找到可支撐經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的內(nèi)部因素。聯(lián)合國估計(jì)，2011 年美國、歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)將分別放緩到 2.2%、1.3%和 1%左右。近期，愛爾蘭債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，葡萄牙與西班牙等危機(jī)一觸即發(fā)，危機(jī)后遺癥陰霾依然籠罩發(fā)達(dá)國家，任何可預(yù)見或不可預(yù)見事件均有可能發(fā)生。發(fā)達(dá)國家潛在增長率的減緩使世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展重心 加速向新興市場轉(zhuǎn)移。第四，新興大國經(jīng)濟(jì)加速起飛。金融危機(jī)使中國、印度和巴西等新興大國影響飆升，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展引擎更加多元，“金磚四國”尤其是中國與印度經(jīng)濟(jì)增長依然遙遙領(lǐng)先。聯(lián)合 國估計(jì)，2010 年中印巴經(jīng)濟(jì)將分別增長 10.1%、8.4%和 7.6%，即使受危機(jī)嚴(yán)重打擊的俄羅 斯經(jīng)濟(jì)亦將增長 3.9%。2011 年“金磚四國”經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩，但中、印經(jīng)濟(jì)仍可增長 8.9%、8.2%。

全球經(jīng)濟(jì)，復(fù)蘇之路漫漫 全球發(fā)展環(huán)境逐漸改善 2011 年，在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，市場自律性復(fù)蘇跡象將漸增。預(yù)計(jì)未來國際貿(mào)易增長高 于世界經(jīng)濟(jì)增長、全球資本流動快于國際貿(mào)易增長的發(fā)展態(tài)勢應(yīng)能維持。這是過去 10 余年 世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的主要支撐，原因是信息技術(shù)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)全球化深化。2011 年，世界經(jīng) 濟(jì)可能出現(xiàn)的特征有： 國際貿(mào)易有所回落，但仍將呈恢復(fù)性

性高增長。本輪危機(jī)源自虛擬經(jīng)濟(jì)，但在經(jīng)濟(jì)全球 化與金融化環(huán)境下，任何行業(yè)均無法幸免，國際貿(mào)易尤其如此。據(jù) IMF 預(yù)測，2010 年國際 貿(mào)易增長 11.4%，2011 年將放緩到 7%。不確定因素是新興市場出口仍嚴(yán)重依賴發(fā)達(dá)市場，未來后者進(jìn)口需求能否持續(xù)增長將直接影響新興市場和國際貿(mào)易持續(xù)發(fā)展。全球直接投資恢復(fù)強(qiáng)勁增長。新興市場成為本輪 FDI 恢復(fù)增長的引擎，尤其非洲成為 引資新亮點(diǎn)，亞洲則變?yōu)閷ν馔顿Y“新貴”，由此掀起一輪南南投資新高潮。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會 議估計(jì)，2010 年全球 FDI 將增長 7.7%，2011～2012 年將以兩位數(shù)恢復(fù)性增長，2012 年將恢 復(fù)到危機(jī)前水平（2007 年）這一恢復(fù)速度明顯快于 2000 年美國網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅引發(fā)的 FDI。調(diào)整（當(dāng)時(shí)用 6 年才恢復(fù)到 2000 年水平）。全球 FDI 能在短短幾年內(nèi)迅速恢復(fù)，主要得益 于新興市場尤其是亞洲已積聚起的大量財(cái)富。大宗商品價(jià)格維持較合理水平。一方面，西方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低迷，使大宗商品價(jià)格漲幅收 窄，有利于緩解全球通脹壓力；另一方面，新興經(jīng)濟(jì)體增長依然強(qiáng)勁，進(jìn)口需求持續(xù)旺盛，加之美元持續(xù)可控性走低，使大宗商品價(jià)格在合理價(jià)位窄幅震蕩，發(fā)展中資源出口國的國際 收支持續(xù)改善，有利于這些國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這是金融危機(jī)后拉美、非洲、中東、俄羅斯和 中亞等經(jīng)濟(jì)能夠迅速復(fù)蘇，新興經(jīng)濟(jì)體能成為世界經(jīng)濟(jì)“領(lǐng)頭羊”的重要原因。

周期性復(fù)蘇規(guī)律不變。只要主要國家決策者不重蹈上世紀(jì) 30 年代大蕭條時(shí)期以鄰為壑 的覆轍，G20 機(jī)制內(nèi)主要國家密切協(xié)調(diào)與合作，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭就能維持。然而，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景荊棘叢生，面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)：一是發(fā)達(dá)國家無就業(yè)復(fù)蘇、資產(chǎn) 重組與去杠桿化將長期困擾其經(jīng)濟(jì)發(fā)展； 二是美歐日長期維持超低利率與量化寬松政策，將 造成全球流動性嚴(yán)重泛濫，導(dǎo)致新興市場資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)上升；發(fā)達(dá)國家債務(wù)危機(jī)長期化，尤 其是美國國家債務(wù)國際化，將使新興市場債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)加大。（中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng) 濟(jì)研究所所長 陳鳳英）

第五篇：當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析及走勢展望

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析及走勢展望

今年以來，無論是發(fā)達(dá)國家還是新興市場和發(fā)展中國家，都呈現(xiàn)出積極的復(fù)蘇和回升態(tài)勢，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固。但不穩(wěn)定不確定因素仍然較多，特別是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的加劇，使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依靠政策驅(qū)動的問題更為突出。

一、世界主要經(jīng)濟(jì)體走勢分析

1、美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，自主增長動力仍顯不足。

一季度，美國經(jīng)濟(jì)環(huán)比折年率增長2.7%，增幅比去年四季度回落2.9個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)第3個(gè)季度增長。在大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃及相關(guān)政策措施的作用下，居民消費(fèi)信心持續(xù)回升，儲蓄意愿逐漸下降，消費(fèi)支出動力明顯增強(qiáng)。一季度，占GDP三分之二的美國居民消費(fèi)支出環(huán)比折年率增長3%，拉動當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長

2.1個(gè)百分點(diǎn)。私人投資特別是存貨投資繼續(xù)增長，拉動當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長1.9個(gè)百分點(diǎn)。一季度，美國失業(yè)率達(dá)到9.7%，表明當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)仍處于無就業(yè)復(fù)蘇的狀態(tài)。

進(jìn)入二季度，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在持續(xù)。4月份，美國工業(yè)生產(chǎn)增長0.8%，增速比上月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)能利用率達(dá)到73.7，已連續(xù)多個(gè)月回升。5月份，制造業(yè)活動指數(shù)達(dá)到59.7，已連續(xù)10個(gè)月超過50點(diǎn)；非制造業(yè)活動指數(shù)升至55.4，連續(xù)5個(gè)月超過50點(diǎn)；消費(fèi)者信心指數(shù)也由上月的57.7升至63.3。特別是居民消費(fèi)價(jià)格上漲緩慢，通貨膨脹壓力溫和，為美聯(lián)儲繼續(xù)實(shí)施低利率政策提供了較大空間。受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇等影響，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲可能會在更長時(shí)期內(nèi)將聯(lián)邦基金利率維持在0-0.25%區(qū)間內(nèi)。

從美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況來看，一季度美國經(jīng)濟(jì)雖然實(shí)現(xiàn)了3%的較高增長，但其產(chǎn)能利用率并不高，與危機(jī)前平均水平仍存在較大缺口。目前，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的主要障礙是：失業(yè)率依然高企，4、5月份仍高達(dá)9.9%和9.7%，這對消費(fèi)持續(xù)較快增長將形成較強(qiáng)制約；同時(shí)，聯(lián)邦財(cái)政赤字和政府債務(wù)規(guī)模急劇攀升，導(dǎo)致財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)集聚。2009財(cái)年，美國預(yù)算赤字總規(guī)模達(dá)到1.42萬億美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄；據(jù)官方預(yù)計(jì)，2010財(cái)年聯(lián)邦預(yù)算赤字規(guī)模達(dá)到1.56萬億美元，占GDP的10.6%左右；到今年底，總額占GDP的比重升至90%以上。在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)日益加劇的形勢下，這無疑會引起人們對美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)上升的擔(dān)憂，削弱投資者和消費(fèi)者信心，影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。此外，中小銀行倒閉風(fēng)潮、房地產(chǎn)市場復(fù)蘇緩慢、家庭財(cái)富縮水、以及個(gè)人消費(fèi)和信用卡市場低迷等，也都會不同程度地加大經(jīng)濟(jì)“二次探底”的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)二季度美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈復(fù)蘇態(tài)勢，但動力可能有所減弱。

2、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)保持溫和增長，復(fù)蘇的不確定性明顯增加。

在企業(yè)庫存和政府支出強(qiáng)勁增長的帶動下，一季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長0.2%，增幅比上季提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；同比增長0.6%，為2008年第三季度以來首次出現(xiàn)正增長。其中，德國經(jīng)濟(jì)增長0.2%，增幅與上季持平，已連續(xù)第4個(gè)季度增長；法國經(jīng)濟(jì)增長0.1%，增幅比上季回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；意大利經(jīng)濟(jì)增長0.5%；西班牙經(jīng)濟(jì)增長0.1%，為連續(xù)第7個(gè)季度下滑后首次環(huán)比增長。受失業(yè)

率居高不下和消費(fèi)價(jià)格上漲較快等影響，一季度，歐元區(qū)居民消費(fèi)支出環(huán)比下降0.1%。受市場前景不明朗、產(chǎn)能大量過剩及信貸緊縮等影響，一季度，歐元區(qū)固定資產(chǎn)投資環(huán)比下降1.1%。這些表明，當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)內(nèi)需動力仍然相當(dāng)疲弱。從歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況來看，目前主要是歐元區(qū)內(nèi)部PIIGS五國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。由于這些國家的經(jīng)濟(jì)總量占整個(gè)歐元區(qū)GDP的35%左右，其債務(wù)狀況如持續(xù)惡化，極有可能對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成很大拖累，甚至?xí)?dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的“二次探底”。4月份，歐元區(qū)失業(yè)率達(dá)到10.1%，創(chuàng)近12年來的最高點(diǎn)。5月份，歐元區(qū)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人綜合指數(shù)在4月份創(chuàng)下32個(gè)月以來新高后開始回落；歐元區(qū)消費(fèi)者信心指數(shù)也降至7個(gè)月以來的最低點(diǎn)。4月份，歐元區(qū)企業(yè)獲得貸款量降至兩年來新低，環(huán)比減少140億歐元。這些表明，當(dāng)前的財(cái)政赤字與債務(wù)危機(jī)、就業(yè)市場低迷都會不同程度地制約歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

目前，歐元區(qū)通貨膨脹水平仍屬可控，這為歐洲央行繼續(xù)維持其低利率以刺激經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造了有利條件。同時(shí)，受企業(yè)庫存回補(bǔ)、出口形勢向好等因素的推動，預(yù)計(jì)下一階段歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍有望繼續(xù)增長。但考慮到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇、失業(yè)率高企及主要景氣指數(shù)大幅回落等，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍不排除出現(xiàn)“二次探底”的可能。

3、日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇快于預(yù)期，復(fù)蘇前景仍不容樂觀。

在內(nèi)外需強(qiáng)勁拉動下，一季度，日本經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長1.2%，增速比上季加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)第4個(gè)季度增長，也為去年第二季度以來最快增長；折年率增長4.9%，增幅明顯高于美國和歐元區(qū)。其中，居民消費(fèi)支出環(huán)比增長0.3%，為連續(xù)第4個(gè)季度正增長；企業(yè)設(shè)備投資環(huán)比增長1%，為連續(xù)第2個(gè)季度正增長。內(nèi)需對當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)0.6個(gè)百分點(diǎn)。

近期公布的數(shù)據(jù)資料顯示，5月份，家庭消費(fèi)信心指數(shù)升至42.8，為2007年10月以來最高點(diǎn)；制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由4月的53.8升至54.7，創(chuàng)下近四年來的最高水平；小型企業(yè)商業(yè)信心指數(shù)升至46.7，為2007年以來最高值。目前，日本小型企業(yè)雇用人數(shù)占日本勞動力市場的70%左右，商業(yè)信心指數(shù)上升，有助于強(qiáng)化市場對日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。4月份，日本失業(yè)率升至5.1%，已連續(xù)第2個(gè)月超過5%。這種無就業(yè)增長必然會引致國內(nèi)需求疲軟，加大經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。

受就業(yè)市場疲弱和通貨緊縮等影響，日本政府對其政策退出的考慮將更趨謹(jǐn)慎，很可能會繼續(xù)維持零利率政策不變，以刺激其經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。但考慮到日本產(chǎn)業(yè)外移、人口老齡化帶來的消費(fèi)與創(chuàng)新能力不足、歐洲債務(wù)危機(jī)加劇及歐元貶值對其出口帶來的不利影響，預(yù)計(jì)二季度日本經(jīng)濟(jì)增速可能會明顯放慢。

4、新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增幅回落壓力明顯。

由于新興經(jīng)濟(jì)體金融體系在此次金融危機(jī)中損失較小，財(cái)政和國際收支狀況總體較好，外債負(fù)擔(dān)較輕，再加上普遍實(shí)施了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和相關(guān)措施，這些國家經(jīng)濟(jì)增長加快，復(fù)蘇勢頭更加明顯。一季度，受制造業(yè)和農(nóng)業(yè)增長帶動，印度經(jīng)濟(jì)同比增長8.6%，明顯高于去年四季度的6.5%?！敖鸫u”四國中的巴西、俄羅斯、中國等國經(jīng)濟(jì)同比分別增長9%、2.9%和11.9%，韓國、馬來西亞、印尼、越南等國經(jīng)濟(jì)分別同比增長8.1%、10.1%、5.7%和5.8%，增速均有所加快。

從新興市場國家來看，這些國家面臨的下行壓力主要來自于潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。一季度，印度經(jīng)濟(jì)同比增幅已超出正常時(shí)期水平，由于在前期危機(jī)治理期間注入大量流動性之后，通脹壓力與資產(chǎn)泡沫日趨顯現(xiàn)。前3個(gè)月，印度消費(fèi)者價(jià)格同比漲幅均超過兩位數(shù)，分別高達(dá)16.2%、14.9%和14.9%，通

脹風(fēng)險(xiǎn)明顯集聚。與此同時(shí)，越南、俄羅斯、巴西、墨西哥、印尼等國的通脹壓力也在持續(xù)加大，致使這些國家政府確定的通脹預(yù)期目標(biāo)將很難實(shí)現(xiàn)。下一步，如果這些國家不能有效防范和控制其潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)價(jià)格泡沫，出現(xiàn)下滑甚至二次探底的可能性就會明顯增加。

二、下一階段世界經(jīng)濟(jì)展望

目前，雖然世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢好于預(yù)期，但許多國家經(jīng)濟(jì)增長仍面臨較多困難。一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了無就業(yè)復(fù)蘇狀態(tài)，導(dǎo)致失業(yè)率居高不下，對消費(fèi)能力形成較大制約，進(jìn)而削弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力。在許多國家，銀行壞賬問題沒有得到徹底解決，房地產(chǎn)市場泡沫還未完全擠出，新的資產(chǎn)泡沫開始顯現(xiàn)，這些都為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來了變數(shù)。特別是，近來歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，進(jìn)一步加重了各方面對世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”的擔(dān)憂。

素有“末日博士”之稱的美國紐約大學(xué)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼教授也警言，希臘債務(wù)危機(jī)在不少發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，只是大范圍主權(quán)債務(wù)問題的冰山一角。新危機(jī)有可能蔓延至美國、日本和英國，這將會打擊美國和日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。魯比尼預(yù)測，一場全球性主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在醞釀，世界經(jīng)濟(jì)可能面臨“二次探底”的風(fēng)險(xiǎn)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，為應(yīng)對這場大蕭條以來最嚴(yán)重的危機(jī)，各國政府都制定了龐大的財(cái)政支出計(jì)劃，各國利率都降至歷史罕見的低點(diǎn)，雖然這些舉措推動了經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇，但也積累了大量的潛在風(fēng)險(xiǎn)：一方面，高赤字和寬松貨幣政策累積了惡性通脹的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，許多國家的個(gè)人消費(fèi)并沒有被真正激活，一旦政府不得已而實(shí)施政策“退出戰(zhàn)略”，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將可能會因?yàn)槿狈︱?qū)動因素而出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。一旦經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效果減退，經(jīng)濟(jì)增長動力就會不足，再度衰退的可能性就會加大。因此，目前的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要還是由政府驅(qū)動的，世界經(jīng)濟(jì)還沒有真正走出危機(jī)困境。

還有專家認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)的持續(xù)影響可能比次貸危機(jī)更嚴(yán)重。目前，發(fā)達(dá)國家面臨著高赤字、高債務(wù)的現(xiàn)狀，財(cái)稅貨幣政策選擇空間變小，主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)更大。由于歐元區(qū)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，如果希臘債務(wù)危機(jī)處理不當(dāng)，則極有可能向其他歐元區(qū)成員國繼續(xù)滲透和擴(kuò)散，給復(fù)蘇中的世界經(jīng)濟(jì)造成很大拖累，從而增加世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”的機(jī)率。

但也有專家認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”的可能性不大。因?yàn)榇舜纬霈F(xiàn)債務(wù)危機(jī)的國家經(jīng)濟(jì)規(guī)模不大，對世界經(jīng)濟(jì)的沖擊有限，更不會演變成又一次全球性金融危機(jī)。只要應(yīng)對得當(dāng)，歐洲債務(wù)危機(jī)不太可能導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”。一些市場人士認(rèn)為，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)問題給世界經(jīng)濟(jì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)在上升，目前雖然危機(jī)仍在延續(xù)當(dāng)中，但世界經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性仍然是微乎其微。主要理由：一是歐洲債務(wù)危機(jī)主要還是歐洲的問題。歐洲經(jīng)濟(jì)增長對世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不大。預(yù)計(jì)2010年世界經(jīng)濟(jì)增長4%，歐洲可能僅增長1%左右。二是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)與次貸危機(jī)不同，是“次生危機(jī)”，而且主權(quán)債務(wù)與次貸不同，主權(quán)債務(wù)的債期可延長，對債權(quán)國而言只是遭受一部分的損失，而次貸危機(jī)可演變成有毒資產(chǎn)，這樣就讓債權(quán)人蒙受很大損失。三是歐盟已推出龐大的救市計(jì)劃，通過市場手段來解決問題。歐盟已出臺一項(xiàng)高達(dá)7500億歐元的救助計(jì)劃，接下來又開始啟動歐盟內(nèi)部一體化機(jī)制改革，以防止危機(jī)繼續(xù)擴(kuò)大。不久前召開的歐元區(qū)財(cái)政部長會議，最終確定了向深陷債務(wù)危機(jī)的成員國提供4400億歐元援助貸款方案，這也是歐盟和國際貨幣基金組織在今年5月聯(lián)合出臺的7500億歐元?dú)W

洲債務(wù)危機(jī)救助方案的組成部分。

綜合看，在金融危機(jī)的影響尚未完全消退的情況下，今后一段時(shí)間，歐洲債務(wù)危機(jī)加劇對國際金融市場和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成沖擊仍然存在，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性仍然較大，如果應(yīng)對不當(dāng)，不排除世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中斷的可能性。但考慮到歐盟、IMF和主要西方經(jīng)濟(jì)體中央銀行已開始聯(lián)手應(yīng)對，各主要經(jīng)濟(jì)體將會采取更加務(wù)實(shí)靈活的政策退出戰(zhàn)略，世界經(jīng)濟(jì)仍有望繼續(xù)呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢。據(jù)IMF近期預(yù)測，今明兩年世界經(jīng)濟(jì)分別增長4.2%和4.3%。其中，美國經(jīng)濟(jì)增長3.1%和2.6%，日本增長1.9%和2%，歐元區(qū)增長1%和1.5%；新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家分別增長6.3%和6.5%，其中印度增長8.8%和8.4%，俄羅斯增長4%和3.3%，巴西增長

5.5%和4.1%。