第一篇：別了監(jiān)管套利別了剛性兌付

別了，監(jiān)管套利！別了，剛性兌付！月17 日，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（下稱《指導(dǎo)意見》），這應(yīng)該是預(yù)期中的《指導(dǎo)意見》，今年2 月，《內(nèi)審稿》曾經(jīng)被媒體進(jìn)行過披露，比如：實(shí)行凈值管理、打破剛性兌付、消除多層嵌套和通道，避免監(jiān)管套利等都有過闡述。當(dāng)然，《指導(dǎo)意見》更具實(shí)操性。一、出臺(tái)《指導(dǎo)意見》要達(dá)到什么目的？ 《指導(dǎo)意見》總體思路是按照資管產(chǎn)品的類型制定統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)同類資管業(yè)務(wù)做出一致性規(guī)定，實(shí)行公平的市場(chǎng)準(zhǔn)入和監(jiān)管，最大程度地消除監(jiān)管套利空間、打破剛兌、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化金融對(duì)實(shí)體的支持力度，讓金融回歸本源。當(dāng)然，目的多大程度上能夠?qū)崿F(xiàn)，還有待觀察。二、主要內(nèi)容整理 1，明確提出打破剛性兌付。提出“金融機(jī)構(gòu)不得以自有資本進(jìn)行兌付”，要求“金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付”，并出臺(tái)詳細(xì)的懲罰和舉報(bào)要求。金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理，凈值生成應(yīng)當(dāng)符合公允價(jià)值原則，及時(shí)反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。按照公允價(jià)值原則確定凈值的具體規(guī)則另行制定。剛兌對(duì)金融與實(shí)體而言都有較大的不利影響，某種程度上成為了社會(huì)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，實(shí)體企業(yè)在做投資時(shí)，會(huì)與其實(shí)體投資做比價(jià)，資本回報(bào)率偏低情況下，不少企業(yè)選擇了將資金投向剛兌的資管產(chǎn)品，實(shí)體金融化的傾向較為嚴(yán)重。剛兌給金融機(jī)構(gòu)自身帶來(lái)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也讓負(fù)債成本居高不下，倒逼金融機(jī)構(gòu)加杠桿、加久期、加風(fēng)險(xiǎn)，給金融體系帶來(lái)不安定因素?！吨笇?dǎo)意見》明確要求資管產(chǎn)品凈值化必須符合公允價(jià)值原則，要能反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn).將過去“名凈值實(shí)剛兌”的玩法禁止。同時(shí)提出了剛兌的標(biāo)定義，即“違反公允價(jià)值確定凈值原則對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益”、“采取滾動(dòng)發(fā)行等方式使得資產(chǎn)管理產(chǎn)品的本金、收益、風(fēng)險(xiǎn)在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品保本保收益”、“當(dāng)兌付出現(xiàn)困難時(shí)，自行籌集資金償付或者委托其他金融機(jī)構(gòu)代為償付”這三點(diǎn)。

綜合來(lái)看，未來(lái)資管產(chǎn)品打破剛兌勢(shì)在必行，凈值化將是未來(lái)的趨勢(shì)。以后，大家買銀行理財(cái)產(chǎn)品也需要至少先冷靜半小時(shí)。2，合理控制杠桿水平。在負(fù)債杠桿方面，對(duì)公募和私募產(chǎn)品負(fù)債比例分別設(shè)定了140%和 200%的上限，分級(jí)私募產(chǎn)品為 140%，并不得以產(chǎn)品仹額進(jìn)行質(zhì)押融資、不得使用銀行貸款等非自有資金投資，資產(chǎn)負(fù)債率過高企業(yè)不得投資。在分級(jí)產(chǎn)品杠桿方面，公募產(chǎn)品以及開放式運(yùn)作或投資單一投資標(biāo)的或標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資占比 50%以上私募產(chǎn)品均不得進(jìn)行份額分級(jí)。對(duì)于可分級(jí)的私募產(chǎn)品，固收比例不得超過 3:1，權(quán)益類不得超過 1:1，商品及金融衍生類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品不得超過 2:1。3，加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。嚴(yán)格規(guī)范非標(biāo)準(zhǔn)化債券類資產(chǎn)，避免資金脫實(shí)向虛，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)不得將資產(chǎn)管理產(chǎn)品資金直接或者間接投資于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)，有助于縮短實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資鏈條和促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。同時(shí)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)通過發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集資金支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和降低企業(yè)杠桿率。

4，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。過去通過資金池進(jìn)行以新償舊、滾動(dòng)發(fā)行等，風(fēng)險(xiǎn)難以控制，且有類龐氏之嫌，也是此前資管產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)剛性兌付的前提。本次《指導(dǎo)意見》對(duì)資金池的規(guī)范做出更為詳盡規(guī)定，盡量減少流動(dòng)性和資金錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。①對(duì)封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品最短期限不得低于 90 天。（避免極短期化產(chǎn)品和收益短期化，造成市場(chǎng)過度波動(dòng)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）。②對(duì)單個(gè)資管產(chǎn)品資金采用“三單”（單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算）的規(guī)定。③同一金融機(jī)構(gòu)多只資管產(chǎn)品投資同一資產(chǎn)的資金規(guī)模合集不超過 300億元.5、消除多層嵌套和通道，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)不得為其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品（公募證券投資基金除外）。三、這些規(guī)定可能會(huì)影響一個(gè)行業(yè) 1、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品受監(jiān)管針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)自行發(fā)行、銷售“理財(cái)產(chǎn)品”等現(xiàn)象，《指導(dǎo)意見》第 29 條明確指出，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為金融業(yè)務(wù)，屬于特許經(jīng)營(yíng)行業(yè)，必須納入金融監(jiān)管。而非金融機(jī)構(gòu)不得發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品。非金融機(jī)構(gòu)違反上述規(guī)定，將按照互金整頓實(shí)施方案進(jìn)行清理整頓，同時(shí)對(duì)構(gòu)成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券等行為，也將追究其法律責(zé)任。

2、私募投資門檻再提升根據(jù)《指導(dǎo)意見》第 5 條規(guī)定，我國(guó)資管產(chǎn)品投資者將分為不特定社會(huì)公眾和合格投資者兩大類，并明確私募產(chǎn)品僅以非公開方式向合格投資者發(fā)行，而在合格投資者的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)上，《指導(dǎo)意見》提出的要求無(wú)疑對(duì)私募市場(chǎng)是一記重?fù)?。原?lái)合格投資者的門檻是：投資于單只私募基金的金額不低于 100 萬(wàn)元且符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人；個(gè)人金融資產(chǎn)不低于 300 萬(wàn)元或者最近3 年年均收入不低于 50 萬(wàn)元?，F(xiàn)在的門檻是：家庭金融資產(chǎn)不低于 500 萬(wàn)元，或者近3 年本人年均收入不低于 40 萬(wàn)元，且具有 2 年以上投資經(jīng)歷；最近1 年末凈資產(chǎn)不低于 1000 萬(wàn)元的法人單位。這可能會(huì)直接減少合格投資者數(shù)量，相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模也會(huì)受到牽連。

3、公募分級(jí)清盤倒計(jì)時(shí)《指導(dǎo)意見》第 20 條要求，公募產(chǎn)品以及開放式運(yùn)作的、或者投資于單一投資標(biāo)的、或者標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資占比 50%以上的私募產(chǎn)品均不得進(jìn)行份額分級(jí)。為防止分級(jí)產(chǎn)品成為杠桿收購(gòu)、利益輸送的工具，要求發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)對(duì)該產(chǎn)品進(jìn)行自主管理，不得轉(zhuǎn)委托給劣后級(jí)投資者，分級(jí)產(chǎn)品不得對(duì)優(yōu)先級(jí)份額投資者提供保本保收益安排。公募分級(jí)產(chǎn)品在牛市中瘋狂發(fā)展，成為投資者青睞的產(chǎn)品之一。但是，由于其自身機(jī)制的不完善和助長(zhǎng)助跌的效應(yīng)，在股災(zāi)期間引發(fā)巨大虧損，招致投資者厭棄.為此，公募分級(jí)基金產(chǎn)品主要存在兩種趨勢(shì)，一是清盤，二是轉(zhuǎn)型為其他類型的基金產(chǎn)品。

4、智能投顧須有上崗證。《指導(dǎo)意見》提到，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用人工智能技術(shù)、采用機(jī)器人投資顧問開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)經(jīng)金融監(jiān)督管理部門許可，取得相應(yīng)的投資顧問資質(zhì)，充分披露信息，報(bào)備智能投顧模型的主要參數(shù)以及資產(chǎn)配置的主要邏輯。這意味著智能投顧被正式納入監(jiān)管，從事相關(guān)業(yè)務(wù)需要經(jīng)過監(jiān)管許可、取得投資顧問資質(zhì)。然而這對(duì)行業(yè)來(lái)說并不意外?！吨笇?dǎo)意見》還提到了對(duì)報(bào)備、信息披露、監(jiān)控等方面詳細(xì)要求，并指出要避免算法同質(zhì)化加劇投資行為的順周期性。

5、第三方獨(dú)立托管增加有資質(zhì)的商業(yè)銀行，可設(shè)立資管子公司，該銀行可以托管子公司發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但應(yīng)實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的獨(dú)立托管。

四、對(duì)股票市場(chǎng)影響

由于設(shè)置了過渡期，指意見對(duì)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的影響總體偏心理層面。對(duì)于股票市場(chǎng)，少量的結(jié)構(gòu)化安排和多層嵌套資金進(jìn)入股市，如果徹底規(guī)范會(huì)受到一定影響，如利率快速上行會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生明顯負(fù)面影響。在新老劃斷的過渡期，老渠道的整固可能使得進(jìn)出股市的資金規(guī)模變大，但整體上資管新規(guī)對(duì)過去“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”產(chǎn)品的資金擠出效應(yīng)，會(huì)使得 A 股總的優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)持續(xù)受益。值得一提得是，《指導(dǎo)意見》明確指出，將按照新老劃斷原則設(shè)置過渡期，存續(xù)期內(nèi)原有資管產(chǎn)品還可持續(xù)，與意見相沖突業(yè)務(wù)在過渡期內(nèi)只要保持不凈增加即可；過渡期持續(xù)到 2019 年 6 月30 日。這實(shí)質(zhì)上是對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)，一定程度上平撫了市場(chǎng)情緒。附：中國(guó)人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就《指導(dǎo)意見》答記者問全文

一、為什么要制定《指導(dǎo)意見》？近年來(lái)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（以下簡(jiǎn)稱資管業(yè)務(wù)）快速發(fā)展，規(guī)模不斷攀升，截至2016年末，銀行表內(nèi)、表外理財(cái)產(chǎn)品資金余額分別為5.9萬(wàn)億元、23.1萬(wàn)億元；信托公司受托管理的資金信托余額為17.5萬(wàn)億元；公募基金、私募基金、證券公司資管計(jì)劃、基金及其子公司資管計(jì)劃的規(guī)模分別為9.2萬(wàn)億元、10.2萬(wàn)億元、17.6萬(wàn)億元、16.9萬(wàn)億元；保險(xiǎn)資管計(jì)劃余額為1.7萬(wàn)億元。資管業(yè)務(wù)在滿足居民財(cái)富管理需求、優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了積極作用。但由于同類資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)不一致，也存在部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、監(jiān)管套利、產(chǎn)品多層嵌套、剛性兌付、規(guī)避金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控等問題。在黨中央、國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，人民銀行會(huì)同銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局等部門，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，從彌補(bǔ)監(jiān)管短板、提高監(jiān)管有效性入手，在充分立足各行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)開展情況和監(jiān)管實(shí)踐的基礎(chǔ)上，制定《指導(dǎo)意見》，通過統(tǒng)一同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)資管業(yè)務(wù)健康發(fā)展，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

二、《指導(dǎo)意見》的總體思路和原則是什么？《指導(dǎo)意見》的總體思路是：按照資管產(chǎn)品的類型制定統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)同類資管業(yè)務(wù)做出一致性規(guī)定，實(shí)行公平的市場(chǎng)準(zhǔn)入和監(jiān)管，最大程度地消除監(jiān)管套利空間，為資管業(yè)務(wù)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境?！吨笇?dǎo)意見》遵循以下基本原則：一是堅(jiān)持嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的底線思維，減少存量風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)防增量風(fēng)險(xiǎn)。二是堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本目標(biāo)，既充分發(fā)揮資管業(yè)務(wù)的功能，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資需求，又嚴(yán)格規(guī)范引導(dǎo)，避免資金脫實(shí)向虛，防止產(chǎn)品過于復(fù)雜，加劇風(fēng)險(xiǎn)的跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨區(qū)域傳遞。三是堅(jiān)持宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合、機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管理念，實(shí)現(xiàn)對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)的全面、統(tǒng)一覆蓋，采取有效監(jiān)管措施，加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)。四是堅(jiān)持有的放矢的問題導(dǎo)向，重點(diǎn)針對(duì)資管業(yè)務(wù)的多層嵌套、杠桿不清、監(jiān)管套利、剛性兌付等問題，設(shè)定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制。同時(shí)，對(duì)金融創(chuàng)新堅(jiān)持趨利避害、一分為二，留出發(fā)展空間。五是堅(jiān)持積極穩(wěn)妥審慎推進(jìn)，防范風(fēng)險(xiǎn)與有序規(guī)范相結(jié)合，充分考慮市場(chǎng)承受能力，合理設(shè)置過渡期，加強(qiáng)市場(chǎng)溝通，有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。

三、《指導(dǎo)意見》的適用范圍是什么？包括哪些機(jī)構(gòu)的哪些產(chǎn)品？《指導(dǎo)意見》主要適用于金融機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)，即銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)等接受投資者委托，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)，金融機(jī)構(gòu)為委托人利益履行勤勉盡責(zé)義務(wù)并收取相應(yīng)的管理費(fèi)用，委托人自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得收益。資管產(chǎn)品包括銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品，資金信托計(jì)劃，證券公司、證券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期貨公司、期貨公司子公司和保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)發(fā)行的資管產(chǎn)品等。依據(jù)金融監(jiān)督管理部門頒布規(guī)則開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不適用本意見。針對(duì)非金融機(jī)構(gòu)違法違規(guī)開展資管業(yè)務(wù)的亂象，《指導(dǎo)意見》也按照“未經(jīng)批準(zhǔn)不得從事金融業(yè)務(wù)，金融業(yè)務(wù)必須接受金融監(jiān)管”的理念，明確提出除國(guó)家另有規(guī)定外，非金融機(jī)構(gòu)不得發(fā)行、銷售資管產(chǎn)品。

四、《指導(dǎo)意見》對(duì)資管產(chǎn)品分類的依據(jù)和目的是什么？對(duì)不同類型產(chǎn)品監(jiān)管的主要區(qū)別是什么？對(duì)資管業(yè)務(wù)進(jìn)行分類，明確何為同類業(yè)務(wù)，是統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制的基礎(chǔ)?！吨笇?dǎo)意見》從兩個(gè)維度對(duì)資管產(chǎn)品進(jìn)行分類。一是從資金募集方式劃分，分為公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品兩大類。公募產(chǎn)品面向不特定的社會(huì)公眾，風(fēng)險(xiǎn)外溢性強(qiáng)，在投資范圍、杠桿約束、信息披露等方面監(jiān)管要求較私募嚴(yán)格，主要投資風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性強(qiáng)的債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票，除法律法規(guī)另有規(guī)定外，不得投資未上市股權(quán)。其中，現(xiàn)階段銀行的公募產(chǎn)品以固定收益類產(chǎn)品為主，如發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品和其他產(chǎn)品，須經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。私募產(chǎn)品面向擁有一定規(guī)模金融資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力較強(qiáng)的合格投資者，對(duì)其的監(jiān)管要求松于公募產(chǎn)品，更加尊重市場(chǎng)主體的意思自治，可以投資債權(quán)類資產(chǎn)、上市交易（掛牌）的股票、未上市企業(yè)股權(quán)和受（收）益權(quán)。二是從資金投向劃分，根據(jù)投資資產(chǎn)的不同分為固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品、商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品四大類。固定收益類、混合類、權(quán)益類產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)依次遞增，分級(jí)杠桿要求依次趨嚴(yán)，根據(jù)所投資資產(chǎn)的不同，各類產(chǎn)品的信息披露重點(diǎn)也有所不同。

對(duì)產(chǎn)品依據(jù)以上兩個(gè)維度進(jìn)行分類的目的在于：一是按照“實(shí)質(zhì)重于形式”原則強(qiáng)化功能監(jiān)管。實(shí)踐中，不同行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)，按照機(jī)構(gòu)類型適用不同的監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致監(jiān)管套利等問題，因此，需要按照業(yè)務(wù)功能對(duì)資管產(chǎn)品進(jìn)行分類，對(duì)同類產(chǎn)品適用統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。二是貫徹“合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者”理念：一方面公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品，分別對(duì)應(yīng)社會(huì)公眾和合格投資者兩類不同的投資群體，體現(xiàn)不同的投資者適當(dāng)性管理要求；另一方面，根據(jù)資金投向?qū)①Y管產(chǎn)品分為不同類型，以此區(qū)分產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，并要求資管產(chǎn)品發(fā)行時(shí)明示產(chǎn)品類型，避免“掛羊頭賣狗肉”、損害金融消費(fèi)者權(quán)益。

五、《指導(dǎo)意見》在哪些方面強(qiáng)化了金融機(jī)構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)的資質(zhì)要求和管理職責(zé)？資管業(yè)務(wù)是“受人之托、代人理財(cái)”的金融服務(wù)，為保障委托人的合法權(quán)益，《指導(dǎo)意見》要求金融機(jī)構(gòu)須符合一定的資質(zhì)要求，并切實(shí)履行管理職責(zé)。一是規(guī)定金融機(jī)構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)具備與資管業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的管理體系和管理制度，公司治理良好，風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制和問責(zé)機(jī)制健全。二是要求金融機(jī)構(gòu)建立健全資管業(yè)務(wù)人員的資格認(rèn)定、培訓(xùn)、考核評(píng)價(jià)和問責(zé)制度，確保從事資管業(yè)務(wù)的人員具備必要的專業(yè)知識(shí)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理能力，遵守行為準(zhǔn)則和職業(yè)道德。三是規(guī)定對(duì)于違反相關(guān)法律法規(guī)以及本意見規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)從業(yè)人員，依法采取處罰措施直至取消從業(yè)資格。

六、《指導(dǎo)意見》對(duì)資管產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的限制和要求有哪些？目的是什么？是否會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資？部分金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資管產(chǎn)品主要投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，具有期限、流動(dòng)性和信用轉(zhuǎn)換功能，形成影子銀行特征。這類產(chǎn)品透明度較低、流動(dòng)性較弱，規(guī)避了資本約束等監(jiān)管要求，部分投向限制性領(lǐng)域，大多未納入社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)。為此，《指導(dǎo)意見》規(guī)定，資管產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)遵守金融監(jiān)督管理部門有關(guān)限額管理、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金要求、流動(dòng)性管理等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。作出上述規(guī)范的目的是，避免資管業(yè)務(wù)淪為變相的信貸業(yè)務(wù)，減少影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，縮短實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資鏈條，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，提高金融服務(wù)的效率和水平。與此同時(shí)，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，需要深化金融體制改革，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。

七、《指導(dǎo)意見》如何防范資管產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)？如何規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的資金池運(yùn)作？部分金融機(jī)構(gòu)在開展資管業(yè)務(wù)過程中，通過滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)的方式，對(duì)募集資金進(jìn)行資金池運(yùn)作。在這種運(yùn)作模式下，多只資管產(chǎn)品對(duì)應(yīng)多項(xiàng)資產(chǎn)，每只產(chǎn)品的預(yù)期收益來(lái)自哪些資產(chǎn)無(wú)法辨識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也難以衡量。同時(shí)，將募集的低價(jià)、短期資金投放到長(zhǎng)期的債權(quán)或者股權(quán)項(xiàng)目，加大了資管產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦難以募集到后續(xù)資金，容易發(fā)生流動(dòng)性緊張。《指導(dǎo)意見》在明確禁止資金池業(yè)務(wù)、提出“三單”（單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算）管理要求的基礎(chǔ)上，要求金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)產(chǎn)品久期管理，規(guī)定封閉式資管產(chǎn)品最短期限不得低于90天，根據(jù)產(chǎn)品期限設(shè)定管理費(fèi)率，產(chǎn)品期限越長(zhǎng)，年化管理費(fèi)率越低，以此糾正資管產(chǎn)品過于短期化傾向，切實(shí)減少和消除資金來(lái)源端和資產(chǎn)端的期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，對(duì)于部分機(jī)構(gòu)通過為單一項(xiàng)目融資設(shè)立多只資管產(chǎn)品的方式，變相突破投資人數(shù)限制或者其他監(jiān)管要求的行為，《指導(dǎo)意見》明確予以禁止。同時(shí)，為防止同一資產(chǎn)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)波及多只資管產(chǎn)品，規(guī)定同一金融機(jī)構(gòu)發(fā)行多只資管產(chǎn)品投資同一資產(chǎn)的，多只資管產(chǎn)品投資該資產(chǎn)的資金總規(guī)模合計(jì)不得超過300億元。考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，如超出上述規(guī)模，允許經(jīng)金融監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)后實(shí)施。

八、《指導(dǎo)意見》關(guān)于資管產(chǎn)品的資本和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提要求與現(xiàn)有各類機(jī)構(gòu)的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)是何種關(guān)系？二者如何銜接？ 資管產(chǎn)品屬于金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)，投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)由投資者自擔(dān)，但為了應(yīng)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)或者其他非預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，仍需建立一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，計(jì)提相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。目前，各行業(yè)資管產(chǎn)品資本和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金要求不同，銀行實(shí)行資本監(jiān)管，按照理財(cái)業(yè)務(wù)收入計(jì)提一定比例的操作風(fēng)險(xiǎn)資本，證券公司資管計(jì)劃、公募基金、基金子公司特定客戶資管計(jì)劃、部分保險(xiǎn)資管計(jì)劃按照管理費(fèi)收入計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，但比例不一，信托公司則按照稅后利潤(rùn)的5%計(jì)提信托賠償準(zhǔn)備金。綜合現(xiàn)有各行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提要求，《指導(dǎo)意見》規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照資管產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，或者按照規(guī)定計(jì)提操作風(fēng)險(xiǎn)資本或相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到產(chǎn)品余額的1%時(shí)可以不再提取。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金主要用于彌補(bǔ)因金融機(jī)構(gòu)違法違規(guī)、違反資管產(chǎn)品協(xié)議、操作錯(cuò)誤或者技術(shù)故障等給資管產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)或者投資者造成的損失，計(jì)提方式按照財(cái)政部相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。需要明確的是，對(duì)于目前不適用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或者操作風(fēng)險(xiǎn)資本的金融機(jī)構(gòu)，如信托公司，《指導(dǎo)意見》并非要求在現(xiàn)有監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)外進(jìn)行雙重計(jì)提，而是由金融監(jiān)督管理部門按《指導(dǎo)意見》的標(biāo)準(zhǔn)，制定具體細(xì)則進(jìn)行規(guī)范。

九、如何打破資管產(chǎn)品的剛性兌付？為什么要實(shí)行凈值化管理？剛性兌付嚴(yán)重扭曲資管產(chǎn)品“受人之托、代人理財(cái)”的本質(zhì)，擾亂市場(chǎng)紀(jì)律，加劇道德風(fēng)險(xiǎn)，打破剛性兌付是金融業(yè)的普遍共識(shí)。為此，《指導(dǎo)意見》要求，金融機(jī)構(gòu)對(duì)資管產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理，凈值生成應(yīng)當(dāng)符合公允價(jià)值原則，及時(shí)反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者明晰風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)改變投資收益超額留存的做法，管理費(fèi)之外的投資收益應(yīng)全部給予投資者，讓投資者盡享收益。作出這一規(guī)定的原因在于，從根本上打破剛性兌付，需要讓投資者在明晰風(fēng)險(xiǎn)、盡享收益的基礎(chǔ)上自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而明晰風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要基礎(chǔ)就是產(chǎn)品的凈值化管理。實(shí)踐中，部分資管產(chǎn)品采取預(yù)期收益率模式，基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)不能及時(shí)反映到產(chǎn)品的價(jià)值變化中，投資者不清楚自身承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大?。欢鹑跈C(jī)構(gòu)將投資收益超過預(yù)期收益率的部分轉(zhuǎn)化為管理費(fèi)或者直接納入中間業(yè)務(wù)收入，而非給予投資者，自然也難以要求投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。為此，要推動(dòng)預(yù)期收益型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，真正實(shí)現(xiàn)“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”，回歸資管業(yè)務(wù)的本源。《指導(dǎo)意見》還規(guī)定，根據(jù)行為過程和最終結(jié)果對(duì)剛性兌付進(jìn)行認(rèn)定，包括違反公允價(jià)值確定凈值原則對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益、采取滾動(dòng)發(fā)行等方式使產(chǎn)品本金、收益在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移、自行籌集資金償付或者委托其他金融機(jī)構(gòu)代為償付等。對(duì)剛性兌付的機(jī)構(gòu)分別提出懲戒措施：存款類持牌金融機(jī)構(gòu)足額補(bǔ)繳存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)基金，對(duì)非存款類持牌金融機(jī)構(gòu)實(shí)施罰款等行政處罰。

十、如何管理資管產(chǎn)品的杠桿水平？為維護(hù)債券、股票等金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫，應(yīng)當(dāng)控制資管產(chǎn)品的杠桿水平。資管產(chǎn)品的杠桿分為兩類，一類是負(fù)債杠桿，即產(chǎn)品募集后，通過拆借、質(zhì)押回購(gòu)等負(fù)債行為，增加投資杠桿；一類是分級(jí)杠桿，即對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)先、劣后的份額分級(jí)。此外，持有人以所持資管產(chǎn)品份額進(jìn)行質(zhì)押融資或者以債務(wù)資金購(gòu)買資管產(chǎn)品的加杠桿行為也需要關(guān)注。在負(fù)債杠桿方面，《指導(dǎo)意見》進(jìn)行了分類統(tǒng)一，對(duì)公募和私募產(chǎn)品的負(fù)債比例（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）分別設(shè)定140%和200%的上限，分級(jí)私募產(chǎn)品的負(fù)債比例上限為140%。為真實(shí)反映負(fù)債水平，強(qiáng)調(diào)計(jì)算單只產(chǎn)品的總資產(chǎn)時(shí)，按照穿透原則，合并計(jì)算所投資資管產(chǎn)品的總資產(chǎn)。為抑制層層加杠桿催生資產(chǎn)價(jià)格泡沫，要求資管產(chǎn)品的持有人不得以所持產(chǎn)品份額進(jìn)行質(zhì)押融資，個(gè)人不得使用銀行貸款等非自有資金投資資管產(chǎn)品，資產(chǎn)負(fù)債率過高的企業(yè)不得投資資管產(chǎn)品。在分級(jí)產(chǎn)品方面，《指導(dǎo)意見》充分考慮了當(dāng)前的行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)可以進(jìn)行分級(jí)設(shè)計(jì)的產(chǎn)品類型作了統(tǒng)一規(guī)定：即公募產(chǎn)品以及開放式運(yùn)作的、或者投資于單一投資標(biāo)的、或者標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資占比50%以上的私募產(chǎn)品均不得進(jìn)行份額分級(jí)。對(duì)可分級(jí)的私募產(chǎn)品，《指導(dǎo)意見》規(guī)定，固定收益類產(chǎn)品的分級(jí)比例（優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額）不得超過3：1，權(quán)益類產(chǎn)品不得超過1：1，商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品不得超過2：1。為防止分級(jí)產(chǎn)品成為杠桿收購(gòu)、利益輸送的工具，要求發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)對(duì)該產(chǎn)品進(jìn)行自主管理，不得轉(zhuǎn)委托給劣后級(jí)投資者，分級(jí)產(chǎn)品不得對(duì)優(yōu)先級(jí)份額投資者提供保本保收益安排。

十一、如何消除多層嵌套和通道業(yè)務(wù)？資管產(chǎn)品借通道多層嵌套，不僅增加了產(chǎn)品的復(fù)雜性，導(dǎo)致底層資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)難以穿透，也拉長(zhǎng)了資金鏈條，增加資金體內(nèi)循環(huán)和融資成本。為此，《指導(dǎo)意見》首先從根本上抑制多層嵌套和通道業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)，要求金融監(jiān)督管理部門對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)平等準(zhǔn)入、給予公平待遇，不得根據(jù)金融機(jī)構(gòu)類型設(shè)置市場(chǎng)準(zhǔn)入障礙，既不能限制本行業(yè)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品投資其他部門監(jiān)管的金融市場(chǎng)，也不能限制其他行業(yè)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品投資本部門監(jiān)管的金融市場(chǎng)。其次，從嚴(yán)規(guī)范產(chǎn)品嵌套和通道業(yè)務(wù)，明確資管產(chǎn)品可以投資一層資管產(chǎn)品，所投資的資管產(chǎn)品不得再投資其他資管產(chǎn)品（投資公募證券投資基金除外），并要求金融機(jī)構(gòu)不得為其他金融機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。《指導(dǎo)意見》充分考慮了金融機(jī)構(gòu)因自身投資能力不足而產(chǎn)生的委托其他機(jī)構(gòu)投資的合理需求，明確金融機(jī)構(gòu)可以將資管產(chǎn)品投資于其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的資管產(chǎn)品，從而將本機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品資金委托給其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，但委托機(jī)構(gòu)不得因委托其他機(jī)構(gòu)投資而免除自身應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任，受托機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)為具有專業(yè)投資能力和資質(zhì)的受金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)，并切實(shí)履行主動(dòng)管理職責(zé)，不得進(jìn)行轉(zhuǎn)委托，不得再投資其他資管產(chǎn)品（投資公募證券投資基金除外）。

十二、在加強(qiáng)對(duì)資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管方面有哪些舉措？加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，強(qiáng)化宏觀審慎管理，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，實(shí)施功能監(jiān)管和行為監(jiān)管，是規(guī)范資管業(yè)務(wù)的必要舉措。一是人民銀行加強(qiáng)宏觀審慎管理，建立資管業(yè)務(wù)的宏觀審慎政策框架，從宏觀、逆周期、跨市場(chǎng)的角度加強(qiáng)監(jiān)測(cè)、評(píng)估和調(diào)節(jié)。二是金融監(jiān)督管理部門在資管業(yè)務(wù)的市場(chǎng)準(zhǔn)入和日常監(jiān)管中，強(qiáng)化根據(jù)產(chǎn)品類型進(jìn)行功能監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的行為監(jiān)管，加大對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)力度。三是按照資管產(chǎn)品的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)屬性，進(jìn)行監(jiān)管穿透，向上穿透識(shí)別產(chǎn)品的最終投資者是否為合格投資者，向下穿透識(shí)別產(chǎn)品的底層資產(chǎn)是否符合投資要求，建立覆蓋全部資管產(chǎn)品的綜合統(tǒng)計(jì)制度。四是加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，金融監(jiān)督管理部門在《指導(dǎo)意見》框架內(nèi)，研究制定配套細(xì)則，配套細(xì)則之間要相互銜接，避免產(chǎn)生新的監(jiān)管套利和不公平競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，要持續(xù)評(píng)估資管業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的有效性，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)金融改革發(fā)展變化適時(shí)調(diào)整。

十三、非金融機(jī)構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)需要符合哪些規(guī)定？當(dāng)前，除金融機(jī)構(gòu)外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、各類投資顧問公司等非金融機(jī)構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)也十分活躍，由于缺乏市場(chǎng)準(zhǔn)入和持續(xù)監(jiān)管，已經(jīng)暴露出一些風(fēng)險(xiǎn)和問題。為此，《指導(dǎo)意見》明確提出，資管業(yè)務(wù)作為金融業(yè)務(wù)，必須納入金融監(jiān)管，具體要求包括：一是非金融機(jī)構(gòu)不得發(fā)行、銷售資管產(chǎn)品，國(guó)家另有規(guī)定的除外。這里的“國(guó)家另有規(guī)定的除外”主要指私募基金的發(fā)行和銷售，國(guó)家法律法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定，沒有規(guī)定的，適用本《指導(dǎo)意見》的要求。二是依照國(guó)家規(guī)定，非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行、銷售資管產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定以及《指導(dǎo)意見》關(guān)于投資者適當(dāng)性管理的要求，向投資者銷售與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相適應(yīng)的資管產(chǎn)品。三是非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人未經(jīng)金融管理部門許可，不得代銷資管產(chǎn)品。針對(duì)非金融機(jī)構(gòu)違法違規(guī)開展資管業(yè)務(wù)的情況，尤其是利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)分拆銷售具有投資門檻的投資標(biāo)的、通過增信措施掩蓋產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)立產(chǎn)品二級(jí)交易市場(chǎng)等行為，根據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》進(jìn)行規(guī)范清理。非金融機(jī)構(gòu)違法違規(guī)開展資管業(yè)務(wù)并承諾或進(jìn)行剛性兌付的，加重處罰。

十四、《指導(dǎo)意見》的過渡期如何設(shè)置？“新老劃斷”具體如何實(shí)施？為確保《指導(dǎo)意見》有序?qū)嵤?，設(shè)置過渡期，按照“新老劃斷”原則，允許存量產(chǎn)品自然存續(xù)至所投資資產(chǎn)到期，即實(shí)行“資產(chǎn)到期”。過渡期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)不得新增不符合本意見規(guī)定的資管產(chǎn)品的凈認(rèn)購(gòu)規(guī)模，即發(fā)行新產(chǎn)品應(yīng)符合《指導(dǎo)意見》的規(guī)定，為確保存量資管產(chǎn)品流動(dòng)性和市場(chǎng)穩(wěn)定、且在存量產(chǎn)品規(guī)模內(nèi)的除外。過渡期為《指導(dǎo)意見》發(fā)布實(shí)施后至2019年6月30日。過渡期結(jié)束后，金融機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品按照《指導(dǎo)意見》進(jìn)行全面規(guī)范（因子公司尚未成立而達(dá)不到第三方獨(dú)立托管要求的情形除外），金融機(jī)構(gòu)不得再發(fā)行或續(xù)期違反本意見規(guī)定的資管產(chǎn)品。上述規(guī)定充分考慮了存量資管產(chǎn)品的存續(xù)期、市場(chǎng)規(guī)模，同時(shí)兼顧增量資管產(chǎn)品的合理發(fā)行，使資管業(yè)務(wù)按照《指導(dǎo)意見》平穩(wěn)過渡，有序規(guī)范。綜合招商、興業(yè)、平安、聯(lián)訊等券商研報(bào)整理

女巴菲特？還是讓我們從容嬤嬤和司馬遷的角度談?chuàng)Q名的玄學(xué)國(guó)家下決心強(qiáng)監(jiān)管，17.8萬(wàn)億市場(chǎng)面臨清理外資私募紛紛設(shè)WFOE深挖中國(guó)市場(chǎng)機(jī)會(huì)

第二篇：別了 教案

《別了，不列巔尼亞》教學(xué)設(shè)計(jì)

一、教材分析：

我們生活的世界，每天都在發(fā)生著新鮮而奇特的變化。翻開報(bào)紙，打開電視，登陸網(wǎng)站，新聞給我們打開一扇了解世界風(fēng)云、觀察社會(huì)變化的窗口。報(bào)紙、廣播等媒體是傳播信息、反映世界的窗口，而新聞、通訊是傳播信息反映社會(huì)變化的常用形式。索取信息，了解世界，是我們每個(gè)人生活以及生存發(fā)展的需要。因此，把握新聞和通訊的特點(diǎn)，可以幫助我們提高閱讀報(bào)刊的能力，使我們更快、更好地獲取信息，了解世界。本單元四篇課文為學(xué)生提供了一個(gè)了解新聞、通迅特點(diǎn)的平臺(tái)，有利于他們今后更好去索取信息，了解世界。同時(shí)，新聞的語(yǔ)言準(zhǔn)確鮮明簡(jiǎn)潔，也是培養(yǎng)學(xué)生學(xué)習(xí)和運(yùn)用語(yǔ)言的好素材?！秳e了，不列顛尼亞》一文以獨(dú)特的視角、敏銳的觀察、新穎的立意，詳細(xì)的描述了中英雙方在香港舉行交接儀式，記錄了香港回歸這一重大歷史事件。作者以時(shí)間閃回的方式組織材料，注意細(xì)節(jié)的交代與氣氛的烘托，用詞準(zhǔn)確、生動(dòng)形象。

二、學(xué)情分析：

本文所涉及到的歷史背景比較多，學(xué)生了解不多，這使他們不易體會(huì)出文中所蘊(yùn)涵的強(qiáng)烈民族自豪感，需要引導(dǎo)學(xué)生從文本的語(yǔ)言出發(fā)，去揣摩體會(huì)重點(diǎn)詞句，進(jìn)而體會(huì)作者為祖國(guó)逐步的完整、統(tǒng)一而自豪的情感。

三、教學(xué)目標(biāo)設(shè)計(jì)：

1、知識(shí)與能力：引導(dǎo)學(xué)生探究本篇通訊準(zhǔn)確、生動(dòng)形象的語(yǔ)言特點(diǎn)。

2、過程與方法：通過自主學(xué)習(xí)了解新聞時(shí)代背景，閱讀文本揣摩作者的思想情感。

3、情感態(tài)度和價(jià)值觀：了解香港回歸這一重大歷史事件，激發(fā)學(xué)生的愛國(guó)情懷，仔細(xì)體會(huì)中英雙方的交接儀式及作者的所用的語(yǔ)言，教育學(xué)生莫忘國(guó)恥，積極進(jìn)取。

四、教學(xué)重點(diǎn)、難點(diǎn)：

重點(diǎn)：體會(huì)本文用詞準(zhǔn)確、生動(dòng)形象的特點(diǎn)，品味文中蘊(yùn)含的豐富感情。

難點(diǎn)：理解文中重點(diǎn)語(yǔ)句的深刻含義。

五、教學(xué)方法：速讀、品讀、感悟、討論。

六、課時(shí)：一課時(shí)

七、媒體使用：多媒體課件

七、教學(xué)過程設(shè)計(jì)：

（一）導(dǎo)入

1、聽《東方之珠》

2、播放香港回歸經(jīng)典時(shí)刻的視頻并提問：

（1）看到香港回歸祖國(guó)一刻時(shí)你們的心情如何？

（2）1997年7月1 日，這天值得所有炎黃子孫高興的日子，香港回歸，這是一個(gè)令所有華夏子孫開顏的瞬間。作為記者，你該怎樣去報(bào)道這樣的事實(shí)呢？

（二）知識(shí)積累

回顧有關(guān)“新聞”這種文學(xué)體裁的知識(shí)

1、新聞的定義

2、新聞的分類

3、新聞的特征

4、新聞的六要素

5、新聞的構(gòu)成部分

（三）速度課文，整體感知

1、結(jié)合原文內(nèi)容解釋題目的含義

明確：“別了，?不列顛尼亞?”表面的意思是告別了接載查爾斯王子和離任港督彭定康回國(guó)的英國(guó)皇家游輪“不列顛尼亞”號(hào)，實(shí)際的意思是英國(guó)對(duì)香港長(zhǎng)達(dá)一個(gè)半世紀(jì)的殖民統(tǒng)治宣告結(jié)束了，香港重新回到祖國(guó)的懷抱中。

“別了”，用擬人手法，委婉中略含嘲諷的口吻，另外還是主謂倒裝，起了如初強(qiáng)調(diào)的作用，表明英國(guó)在香港統(tǒng)治的結(jié)束，香港重新回到祖國(guó)的懷抱。

2、本文正文由的那幾個(gè)部分組成，加以概括： 明確：導(dǎo)語(yǔ)：香港末任港督離開香港 主體：4時(shí)30分：末代港督降旗儀式 6時(shí)15分：英國(guó)告別儀式

7時(shí)45分：英國(guó)舉行第二次降旗儀式

附板書設(shè)計(jì)

0時(shí)左右：香港交接儀式上的易幟

0時(shí)40分：“不列顛尼亞”號(hào)離開香港 背景：港督府變遷

結(jié)尾：從海上來(lái)，又從海上去

（四）局部探討，品味語(yǔ)言

1、齊讀導(dǎo)語(yǔ)，掌握語(yǔ)言的精確性、體會(huì)情感

2、品味主題部分蘊(yùn)含深厚感情，非常耐人尋味的句子。（合作學(xué)習(xí)）

（1）隨著末代港督的離去，這座古典風(fēng)格的白色建筑特成為歷史的陳跡。

明確: 這句話表面上說的是港督的建筑，實(shí)際上是在告訴人們，香港已經(jīng)回歸祖，末代港督已經(jīng)離去，中國(guó)人民一段屈辱的歷史已經(jīng)永遠(yuǎn)地成為過去。

（2）一百五十六年前，一個(gè)叫愛德華·貝爾徹的英國(guó)艦長(zhǎng)帶領(lǐng)士兵占領(lǐng)了港島，在這里升起了英國(guó)國(guó)旗；今天，另一名英國(guó)海軍士兵在“威爾士親王”軍營(yíng)旁的這個(gè)地方降下了米字旗。

明確： 這句話平實(shí)的語(yǔ)言，對(duì)比的鮮明，其中之一飽含了中國(guó)人民對(duì)長(zhǎng)達(dá)一個(gè)半世紀(jì)的殖民統(tǒng)治結(jié)束的欣喜之情。

（3）在1997年6月30日的最后一分鐘，米字旗在香港最后一次降下，英國(guó)對(duì)香港長(zhǎng)達(dá)一個(gè)半世紀(jì)的統(tǒng)治宣告終結(jié)。

[明確]國(guó)旗是一個(gè)國(guó)家的象征，英國(guó)米字旗的降下，代表著英國(guó)殖民統(tǒng)治的結(jié)束。含蓄地表達(dá)了一種祖國(guó)恢復(fù)對(duì)香港行駛主權(quán)時(shí)的莊嚴(yán)而喜悅的心情。

（4）從1841年1月23日英國(guó)遠(yuǎn)征軍第一次將米字旗插上海島，至1997年7月1日五星紅旗在香港升起，一共過去了一百五十六年五個(gè)月零四天。

[明確]對(duì)中國(guó)人民來(lái)說，英國(guó)在香港進(jìn)行殖民統(tǒng)治的這段歷史是刻骨銘心的，是不應(yīng)該忘記的。中國(guó)人民經(jīng)過了漫長(zhǎng)的等待，終于迎來(lái)了香港回歸祖國(guó)的一天。作者心中，人民心中，都是感情澎湃。這種感情，通過精確地記錄英國(guó)統(tǒng)治香港的時(shí)間來(lái)表現(xiàn)，語(yǔ)言含蓄，很有分寸。

（五）對(duì)比手法

文中多處運(yùn)用了恰當(dāng)?shù)膶?duì)比，是怎樣表現(xiàn)出來(lái)的?

1、但這一次不同：永遠(yuǎn)都不會(huì)有另一面港督從這里升起。

運(yùn)用對(duì)比，強(qiáng)調(diào)了這次升旗是具有標(biāo)志意義的最后一次，象征著英國(guó)殖民者在香港的終結(jié)。

2、停泊在港灣中的皇家游輪“不列顛尼亞”號(hào)和鄰近大廈上懸掛的巨幅紫荊圖案，恰好構(gòu)成這個(gè)“日落儀式”的背景。

“不列顛尼亞”號(hào)和巨幅紫荊花圖案構(gòu)成形成鮮明對(duì)比，說明英國(guó)在香港的統(tǒng)治即將結(jié)束，而作為特別行政區(qū)象征的紫荊花圖案將在香港上空冉冉升起，香港即將回到祖國(guó)的懷抱。

3、大英帝國(guó)從海上來(lái)，又從海上去。

短短的十三個(gè)字，運(yùn)用對(duì)比手法，包含這無(wú)窮的意蘊(yùn)：當(dāng)年從海上耀武揚(yáng)威地來(lái)，今天黯然地從海上離去。勝利的自豪之情，溢于言表。

（六）背景

這篇特寫在報(bào)道新聞事實(shí)時(shí)，還適當(dāng)?shù)倪\(yùn)用一些背景材料。請(qǐng)找出來(lái)（在哪些段落里），體會(huì)它們?cè)谖恼轮械淖饔?/p>

明確：4、7、11地然段。

背景中有歷史事件回顧，港督府的修建，英國(guó)統(tǒng)治香港的天數(shù)，英國(guó)米字旗和港督旗的升降等，都有準(zhǔn)確的記載，雖然只寫了一天中發(fā)生的事件，但有很大的歷史跨度，容量非常大，使人在豐富的知識(shí)中感受到深厚的歷史內(nèi)涵。

（七）結(jié)束

1、結(jié)束語(yǔ)

2、看幻燈片，聽歌曲，創(chuàng)設(shè)情景，體會(huì)情感

（八）作業(yè)布置

寫一則校園消息，要求簡(jiǎn)明報(bào)道事實(shí)

（九）教學(xué)后記

第三篇：別了,母校

別了，母校

6年的小學(xué)生活就這樣結(jié)束了，百般不情愿也只能如此

想起這6年的小學(xué)生活，有自己喜歡的、有自己不情愿的、有完美的，也有完美里的瑕疵總而言之，小學(xué)的每件事每個(gè)人都讓我懷戀。即使母校并不是最完美的，但她再我的眼里永遠(yuǎn)是最完美的。如果你問我哪個(gè)學(xué)校最好，我回毫不猶豫的回答城關(guān)一小，情人眼里出西施，怎么看、怎么比都是城關(guān)一小最好。

其它學(xué)校的同學(xué)、老師都說我們學(xué)校不配用一小著稱號(hào)，也許我們學(xué)校學(xué)習(xí)并不好，但我們已為學(xué)校盡力，我們沒喲虧對(duì)一小這稱號(hào)。

我只是城關(guān)一小中的一份子，但我還是想發(fā)自內(nèi)心的說：我愛城關(guān)一小！。

別了，母校！

第四篇：別了,母校!

張灣鄉(xiāng)中，我的母校。盡管我只被你養(yǎng)育了兩年，但我喜歡你，我愛上了你，所以我想叫你母校。

我不想說你的外貌，那太庸俗了。你很美，有一種純樸的美，不管你養(yǎng)育了多少辛辛學(xué)子，不管你還是否還記得我，母校，我會(huì)永遠(yuǎn)記住你，我會(huì)記住張灣鄉(xiāng)中這個(gè)名字，在我心里，這四個(gè)字莊嚴(yán)而不可侵犯，可敬而又可親，重比千斤！我的成績(jī)不算拔尖，卻也優(yōu)異，有外校老師曾來(lái)找過我，但我不想去，那個(gè)環(huán)境我不熟悉，那個(gè)學(xué)校更不是我的家，不是我的家??！母校，在你這里，有母親留下的醇香，有家的溫馨！我在著不大的操場(chǎng)上，曾像雄鷹飛速在跑道上，曾經(jīng)度過了多少歡樂的時(shí)光，曾有多少次一個(gè)人靜靜地冥想

曾經(jīng)有一次，我和老師鬧了矛盾，吵著要離開你，當(dāng)我周日回到家，正準(zhǔn)備給外校那個(gè)老師打電話時(shí)，我發(fā)現(xiàn)，我無(wú)法抬起手，我在猶豫。這時(shí)我才知道，我有多么依戀你，你對(duì)我有多么重要！母校，為了留在你的懷抱里，我放下了尊嚴(yán)，向老師道歉，我學(xué)會(huì)了冷靜處事。母校，我好舍不得你，我好依戀你，我好不想離開你。我不能自已，大滴大滴的淚珠滴落下來(lái)，濕透了紙，也濕透了我的心。我不想走，不想走

母校，你很快要離開我了，我想留住你，但我無(wú)能為力，很對(duì)不起，希望你能原諒我，我愛你，母校。

第五篇：別了,母校

別了，母校！

Ａ 學(xué)生絮語(yǔ)

6年2班 張庭嘉

別了，母校！再回首，十校依舊那么美，那么平凡，那么樸素。

秋菊開放時(shí)節(jié)，我走進(jìn)了這個(gè)充滿歡樂的校園，被這校園里的人文氣息深深吸引了。和所有懷有夢(mèng)想的人一樣，在這里，我們放飛了自己的夢(mèng)想，同老師一起編織希望。

美，總當(dāng)你要離開的時(shí)候，她才悄然而出。我在十校六年都沒有發(fā)現(xiàn)周邊如此美麗，直到將要離開的時(shí)候才發(fā)現(xiàn)她內(nèi)在的美：小花壇中開滿了鮮花，花雖然不名貴，但卻教會(huì)我們用平凡，用責(zé)任裝點(diǎn)這個(gè)世界；樹，還是那樣挺拔，葉子在微風(fēng)中向我們擺手告別，仿佛告訴我們：“孩子們，你們的路還很長(zhǎng)，還有許多磨難等著你們?nèi)タ朔?，記住一定要像我一樣?jiān)強(qiáng)，勇敢面對(duì)?！?/p>

在初夏的校園里漫步，淺淺的足跡仿佛是我們?cè)谛W(xué)六年的見證?；叵耄\(yùn)動(dòng)場(chǎng)上的汗水是十校人的超越精神；藝術(shù)節(jié)上的歌聲是十校人的熱情；間操上的隊(duì)形是十校人的意志。

一陣清風(fēng)吹來(lái)，使我從沉思中醒來(lái)，望著周圍的一切，想起自己不得不告別這片美好純潔和這白衣飄飄的時(shí)代時(shí)，自己心里盛滿的則是對(duì)校園和童年不可割舍的戀情。

走遍整個(gè)校園，我驚呆了，呆了六年，竟沒有發(fā)現(xiàn)我的校園如此美麗端莊平凡。校園雖平凡，但卻時(shí)刻提醒我們平凡的人就要做出不平凡的事。讓我們將自己的知識(shí)與熱情在另一片熱土上散發(fā)吧。

別了，母校！風(fēng)輕輕地溫和地吹著，將我們的心兒吹在一起，緊密相連。今天我以您為驕傲，明天您將為我而自豪。別了，我那可愛的母校！別了！