第一篇：【淺議上市公司財務(wù)狀況分析方法

一、目前上市公司財務(wù)狀況的分析方法

1.目前對上市公司財務(wù)狀況的分析方法簡介。上市公司的財務(wù)狀況是通過定期的財務(wù)報告反映的?，F(xiàn)階段，我國上市公司的定期主要報告包括三表（資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表）及其附注，因此人們主要是通過分析上市公司的財務(wù)報表來了解其財務(wù)狀況。分析企業(yè)財務(wù)報表時，主要是從其中計算整理出各種財務(wù)指標(biāo)，或再將這些指標(biāo)進(jìn)行一定的技術(shù)處理。

對企業(yè)財務(wù)狀況關(guān)心并進(jìn)行分析的行為主體（個人或集團(tuán)）可分兩類：一類是外部分析者（例如投資人、債權(quán)人、證券分析機(jī)構(gòu)），他們是與企業(yè)有關(guān)的個人或集團(tuán)。就當(dāng)前來看，他們一般較少對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行全面的分析，只是側(cè)重某一方面的考察：或是獲利能力，或是償付能力等。所采用的分析方法大多是就同類企業(yè)進(jìn)行橫向比較，運用的指標(biāo)是從企業(yè)財務(wù)報表中計算整理出的全部指標(biāo)中的一部分；另一類是企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理者（經(jīng)理、財務(wù)人員等），他們一般將企業(yè)看作一個系統(tǒng)，在進(jìn)行各種財務(wù)指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上，綜合分析企業(yè)的整體運行情況，利用企業(yè)的歷史資料較多，一般是將企業(yè)的當(dāng)前財務(wù)指標(biāo)與以往比較，較少與其他企業(yè)比較。

這種差別的原因，主要有以下兩個方面：

一是企業(yè)的外部分析者與內(nèi)部經(jīng)營管理者在分析企業(yè)的財務(wù)狀況時目的不同。例如：外部分析者中的短期債權(quán)人較關(guān)心企業(yè)的流動性，而對企業(yè)的獲利情況則次之。大部分短期債權(quán)人都會提出這樣的問題：萬一債務(wù)人無力償還到期債務(wù)而宣告破產(chǎn)，其償還債務(wù)的能力有多大，債務(wù)人的現(xiàn)金、有價證券等流動資產(chǎn)有多少，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度如何。而長期債權(quán)人，由于其收回資金的時間較長，因此較關(guān)心企業(yè)的獲利能力及發(fā)展前景，較強(qiáng)的獲利能力及較好的發(fā)展前景是到期支付利息和屆時償還本金的重要保證。至于企業(yè)的投資者，或準(zhǔn)備向企業(yè)投資的主體來說，企業(yè)的經(jīng)營狀況及發(fā)展?jié)摿τ葹樗麄冴P(guān)心。企業(yè)的經(jīng)營狀況好，發(fā)展?jié)摿Υ?，所有者?dāng)前有利可圖，或預(yù)期有較大的收益，才能刺激他們繼續(xù)投資，或決定向該企業(yè)投資，以保證企業(yè)發(fā)展；企業(yè)內(nèi)部人分析的目的，在于評價企業(yè)的綜合財務(wù)狀況，收入與費用是否合理，其發(fā)展趨勢如何，并進(jìn)而改進(jìn)財務(wù)及經(jīng)營方面的管理。因此需要全面考察企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，所需的資料也不限于財務(wù)報表。

二是企業(yè)的外部分析者與內(nèi)部經(jīng)營管理者所接觸到的關(guān)于企業(yè)的財務(wù)信息不同。一般來說，企業(yè)外部分析者接觸到的關(guān)于企業(yè)的財務(wù)信息，主要是企業(yè)定期對外公布的財務(wù)報表，也就是說，他們只能運用財務(wù)報表的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析；而對于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理者來說，除了財務(wù)報表以外，隨時都可以查閱企業(yè)的各項財務(wù)及非財務(wù)數(shù)據(jù)，為企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理者全面分析企業(yè)的財務(wù)狀況創(chuàng)造命令條件。對于內(nèi)部經(jīng)營管理者來說，歷史數(shù)據(jù)較容易獲得，便于他們對企業(yè)進(jìn)行趨勢分析。

2.對企業(yè)財務(wù)狀況分析方法的評價。我們把企業(yè)外部分析者對企業(yè)某一方面財務(wù)狀況的分析稱為重點分析，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理者對企業(yè)財務(wù)狀況的全面分析稱為綜合分析。我們認(rèn)為，目前這兩種分析方法都有其不足之處：對企業(yè)外部分析者來說，由于只是面對企業(yè)的財務(wù)報表，從中整理出自己關(guān)心的指標(biāo)，如債權(quán)人只考察企業(yè)的流動比率或速動比率。這種選

取帶有一定的個人主觀傾向性，往往不同的人對同一分析目的，會選擇不同的財務(wù)指標(biāo)，從而較難對企業(yè)的財務(wù)狀況作出準(zhǔn)確的評價。再者，企業(yè)的財務(wù)狀況是通過互相聯(lián)系、互相作用的財務(wù)指標(biāo)的整體來反映的，如果只通過考察某些指標(biāo)來平價企業(yè)的財務(wù)狀況，往往會掩蓋一些實質(zhì)性的問題；對于企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營管理者來說，在全面分析企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)時，目前主要運用兩種方法，即杜邦財務(wù)分析和沃爾財務(wù)分析。杜邦財務(wù)分析只用到4個指標(biāo)，大部分財務(wù)指標(biāo)不能進(jìn)入公式參加分析，這樣損失的信息較多（對于上市公司來說，其財務(wù)指標(biāo)少則十幾個，多則幾十個）。杜邦分析的實質(zhì)，是應(yīng)該總指標(biāo)的分解，即將資產(chǎn)凈利率分解為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的積。主要考察資產(chǎn)凈利率受那些因素的影響，因此，我們認(rèn)為在某種意義上不能算作綜合分析；沃爾財務(wù)分析中，人為的主觀因素比較多（體現(xiàn)在指標(biāo)的選取和定權(quán)上），也較難保證準(zhǔn)確評價企業(yè)的財務(wù)狀況。沃爾分析的理論基礎(chǔ)不完整也使某些人對此法的準(zhǔn)確性產(chǎn)生懷疑。雖然企業(yè)的內(nèi)部人便于對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行趨勢分析，但是如果不與其它企業(yè)進(jìn)行對比，就談不上“知己知彼”，不知道與同行業(yè)其它企業(yè)相比較的差距或優(yōu)勢，這種比較也不是一個或幾個財務(wù)指標(biāo)的比較，而是企業(yè)之間財務(wù)狀況的綜合比較。

二、分析方法的引進(jìn)

對于以上企業(yè)外部分析者及內(nèi)部經(jīng)營管理者對企業(yè)財務(wù)狀況分析方法的不足。我們認(rèn)為，對于企業(yè)的外部分析者也要全面、綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況。對于企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營管理者，應(yīng)該運用更加科學(xué)的綜合分析方法，并加強(qiáng)與其它同類企業(yè)對比。就是說，無論企業(yè)的內(nèi)部分析者還是外部經(jīng)營管理者都應(yīng)加強(qiáng)對企業(yè)財務(wù)狀況的這分析，并且應(yīng)該尋找更加科學(xué)的方法。

綜合分析方法貴在綜合，從認(rèn)識事物的能力上看，人們往往習(xí)慣于將反映企業(yè)不同側(cè)面的財務(wù)指標(biāo)，運用一個簡捷的系統(tǒng)予以綜合，得出一個概括性的結(jié)論（或稱綜合得分），如沃爾分析中企業(yè)所得的分?jǐn)?shù)，以此反映企業(yè)的綜合財務(wù)狀況。在方法上，也就是要找到一個函數(shù)P=f（X1，X2，…，Xn），P為綜合得分、X1，X2，…，Xn為企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)。將某企業(yè)的X1，X2，…，Xn代入此關(guān)系式f，得出P值來說明企業(yè)的財務(wù)狀況。這種函數(shù)在理論上存在，但是由于財務(wù)指標(biāo)之間關(guān)系的復(fù)雜性，我們找到它卻不大可能。但是我們可以通過一定的方法確定X1，X2，…，Xn中那些指標(biāo)是主要的，且重要的程度是多少。然后通過一定的方法將其綜合，求出綜合得分（q）作為真實得分P的近似，以滿足解決問題的需要。為此我們引入多元分析方法，對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析。

多元分析又稱多元統(tǒng)計分析，是基于同時對多個對象進(jìn)行考察，所得許多數(shù)據(jù)的分析方法。由于計算機(jī)的應(yīng)用和日益普及，近二十多年來發(fā)展十分迅速?，F(xiàn)以發(fā)展為一個包含若干方法的體系，應(yīng)用較多也較成熟的方法有主成分法、因子分析法、聚類分析發(fā)、判別分析法等。它們的主要作用是，對反映事物不同側(cè)面的許多指標(biāo)進(jìn)行綜合，將其合成為少數(shù)幾個“因子”，進(jìn)而計算出綜合得分，便于我們對被研究事物的全面認(rèn)識，并找出影響事物發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢的決定性因素，達(dá)到對事物的更深層次的認(rèn)識。這些方法在社會學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、人口學(xué)、心理學(xué)等方面都得到了成功的應(yīng)用。

近幾年來，也出現(xiàn)一些用多元分析方法進(jìn)行企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價的文章，但大部分見于統(tǒng)計方面的刊物，偏重于理論方面的分析，財經(jīng)類刊物中極少有這方面的論文。這說明我國企業(yè)的財務(wù)分析中，還沒有對這些方法引起足夠的重視。

我們認(rèn)為，上市公司應(yīng)該在財務(wù)分析中逐步引入這些方法。這些方法不但能克服當(dāng)前分析方法的缺點，還能發(fā)揮多元分析自身的優(yōu)勢，得出準(zhǔn)確的平價結(jié)果，提供給企業(yè)的內(nèi)、外部決策者。從美國股市的發(fā)展來看，50年代開始在分析中引入這些方法，使股市理論有了極大的豐富和發(fā)展。就我國目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看，股市發(fā)展以十幾年，上市公司的運作也在趨于完善。一些上市公司和證券公司也開始建立數(shù)量分析小組（就目前的規(guī)模和形式來看，我們認(rèn)為還不能稱之為部門）分析研究企業(yè)發(fā)展和證券定價的一些問題。但并沒有較多的使用多元分析方法。

從目前來，我國上市公司財務(wù)分析引入多元分析方法也是可能的。首先，上市公司公開披露的三種表，其數(shù)據(jù)能夠滿足模型的需要。其次，上市公司財務(wù)人員的素質(zhì)較高，能夠掌握并準(zhǔn)確運用這些方法。再次，上市公司的設(shè)備先進(jìn)，便于引進(jìn)及開發(fā)各種分析軟件。

我們以某上市公司（汽車行業(yè)）94～96年，3年的財務(wù)報表，計算整理出8個財務(wù)指標(biāo)：

流動比率（X1）、速動比率（X2）、股東權(quán)益比率（X3）、銷售利潤率（X4）、資產(chǎn)利潤率（X5）、凈資產(chǎn)收益率（X6）、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（X7）、存貨周轉(zhuǎn)率（X8）。數(shù)據(jù)如下：

x1 x2 x3 x4 x5 x6 x7 x8

1.14896 0.69251 0.15976 0.12345 0.10435 0.46253 8.00622 8.60929

0.96422 0.59849 0.12209 0.18978 0.12830 0.77845 7.73832 9.98

54296 0.83678 0.47733 0.10903 0.25891 0.19785 1.14890 6.21028 8.26350

如果采用重點分析可以看出：流動比率（X1）、速動比率（X2）、股東權(quán)益比率（X3）逐年下降，該企業(yè)資產(chǎn)的流動性逐年降低，其償付能力下降，應(yīng)引起投資者及債權(quán)人的重視；銷售利潤率（X4）、資產(chǎn)利潤率（X5）、凈資產(chǎn)收益率（X6）每年都有大幅度的增加，而應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（X7）、存貨周轉(zhuǎn)率（X8）較往年相比沒有太多的變化，這說明企業(yè)的財務(wù)狀況在逐年好轉(zhuǎn)，從而產(chǎn)生矛盾，給投資者的決策帶來困難。如果運用多元分析中的主成分分析，計算出公司財務(wù)狀況的綜合得分（或稱主成分得分，通過數(shù)學(xué)運算得到，當(dāng)前這方面的軟件較多，計算很方便）并以之排序，其次序為94年最好、96年最差、而95年居中，揭示出企業(yè)財務(wù)狀況的逐年下降。通過進(jìn)一步進(jìn)行實際考察，公司這三年來的財務(wù)狀況確實在逐年下降，主要來自兩個方面的原因：其一是近三年來我國的汽車行業(yè)整體發(fā)展較慢，市場競爭還不完善等大環(huán)境的影響；其二是，這三年恰逢公司進(jìn)行較大規(guī)模的投資。

以上案例，充分顯示了多元分析法在企業(yè)財務(wù)分析中的科學(xué)性，它通過企業(yè)3年財務(wù)指標(biāo)24個數(shù)據(jù)，每個數(shù)據(jù)都參加了運算，計算出綜合得分。顯然綜合得分中包含了每個數(shù)據(jù)的信息，這是一般現(xiàn)有財務(wù)分析方法無法達(dá)到的。通過進(jìn)一步分析，使我們還可以找出企業(yè)財務(wù)狀況與往年相比的優(yōu)勢及不足的原因，為決策者制定政策提供依據(jù)。

第二篇：企業(yè)財務(wù)狀況分析

企業(yè)沒有健全的企業(yè)內(nèi)部牽制制度、內(nèi)部審計制度，以及財務(wù)審批權(quán)限和簽字制度。雖然有內(nèi)部審計部門，但內(nèi)部審計缺乏獨立性。另一方面，企業(yè)管理者基于其自身的原因，沒有將財務(wù)管理納入企業(yè)管理的有效機(jī)制中，導(dǎo)致在財務(wù)內(nèi)部控制方面比較比較薄弱，資金的監(jiān)控也不嚴(yán)格。其主要原因為：

1.缺乏專業(yè)會計人員

企業(yè)在人力資源方面存在很大的不足，它們沒有財務(wù)方面的專業(yè)管理人才，因而財務(wù)管理技能較低。企業(yè)管理權(quán)集中于為數(shù)較少的創(chuàng)業(yè)者身上，而且對于私人資金同企業(yè)資金之間的處理界線比較模糊，而這些管理者沒有良好地掌握資金管理技能，企業(yè)資金的管理基本上憑經(jīng)驗進(jìn)行。另外，還存在著企業(yè)所有者不信任族親以及朋友之外的管理人員，這就不利于對專業(yè)財務(wù)管理人才的吸引與保留。再者，在資金管理方面，企業(yè)與生產(chǎn)經(jīng)營活動有關(guān)的會計核算太過簡單，不滿足核算的系統(tǒng)性和全面性，最終導(dǎo)致會計提供出的信息無法實現(xiàn)正確和及時的資金監(jiān)控和決策。

2.缺乏風(fēng)險預(yù)警機(jī)制

企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的財務(wù)管理方面存在著一定的風(fēng)險，這一風(fēng)險一方面是由企業(yè)自身的資金結(jié)構(gòu)的不合理性所造成的，另一方面也與企業(yè)向銀行貸款抵押短期貸款數(shù)目過大有關(guān)，而財務(wù)管理的關(guān)鍵就在于資金管理，企業(yè)的生存發(fā)展，不是由短期內(nèi)的利潤所決定的，而是取決于有沒有充足的現(xiàn)金來支持各種支出。資金的短缺，難免會造成企業(yè)的倒閉，因此，風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的建立與健全有著重要的意義，只有這樣才能避免資金不足現(xiàn)象的突然發(fā)生。

第三篇：財務(wù)狀況分析表

財 務(wù) 狀 況 分 析 表　項評核次檢 討 項 目檢 討良可差1投入資本□有資本不足□投資事業(yè)過多 □增資困難 □資本不足2資金凍結(jié)□嚴(yán)重 □尚可 □輕微3利息負(fù)擔(dān)□高 □中 □低4設(shè)備投資□過多未充利用□可，充分利用□設(shè)備不足□設(shè)備陳舊5銷售價格□好□尚有利潤 □差6銷售量□供不應(yīng)求 □供求平衡 □競爭歷害 □銷售差7應(yīng)收款□賒銷過多 □尚可 □甚少8應(yīng)收票據(jù)□期票過多 □適中 □支票甚少9退票壞帳□甚多 □尚可 □差10生產(chǎn)效率□高 □尚可 □差11附加價值□低 □尚可 □高12材料庫存□多 □適中 □短13采購期□過長 □適中 □短14耗料率□高 □中 □理想15產(chǎn)品良品率□低 □中 □高16人工成本□高 □適中 □低17成品庫存□高 □中 □低18在制品庫存□高 □中 □低

第四篇：財務(wù)狀況分析報告

財務(wù)狀況分析報告

（一）20*，銷售收入實現(xiàn)**萬元，比去年增加30%以上，并在取得較好經(jīng)濟(jì)效益的同時，取得了較好的社會效益。

一、主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)完成情況

本商品銷售收入為*萬元，比上年增加*萬元。其中，商品流通企業(yè)銷售實現(xiàn)*萬元，比上年增加5.5%，商辦工業(yè)產(chǎn)品銷售*萬元，比上年減少10%，其它企業(yè)營業(yè)收入實現(xiàn)*萬元，比上年增加43%。全年毛利率達(dá)到14.82%，比上年提高0.52%。費用水平本年實際為7.7%，比上年升高0.63%。全年實現(xiàn)利潤*萬元，比上年增長4.68%。其中，商業(yè)企業(yè)利潤*萬元，比上年增長12.5%，商辦工業(yè)利潤*萬元，比上年下降28.87%。銷售利潤率本年為4.83%，比上年下降0.05%。其中，商業(yè)企業(yè)為4.81%，上升0.3%。全部流動資金周轉(zhuǎn)天數(shù)為128天，比上年的110天慢了18天。其中，商業(yè)企業(yè)周轉(zhuǎn)天數(shù)為60天，比上年的53天慢了7天。

二、主要財務(wù)情況分析

1.銷售收入情況

通過強(qiáng)化競爭意識，調(diào)整經(jīng)營結(jié)構(gòu)，增設(shè)經(jīng)營網(wǎng)點，擴(kuò)大銷售范圍，促進(jìn)了銷售收入的提高。如南一百貨商店銷售收入比去年增加296.4萬元；古都五交公司比上年增加396.2萬元。

2.費用水平情況

全局商業(yè)的流通費用總額比上年增加144.8萬元，費用水平上升0.82%其其中：①運雜費增加13.1萬元；②保管費增加4.5萬元；③工資總額3.1萬元；④福利費增加6.7萬元；⑤房屋租賃費增加50.2萬元；③低值易耗品攤銷增加5.2萬元。

從變化因素看，主要是由于政策因素影響：①調(diào)整了“三資”、“一金”比例，使費用絕對值增加了12.8萬元；②調(diào)整了房屋租賃價格，使費用增加了50.2萬元；③企業(yè)普調(diào)工資，使費用相對增加80.9萬元?？鄢@三種因素影響，本期費用絕對額為905.6萬元，比上年相對減少10.2萬元。費用水平為6.7%，比上年下降0.4%。

3.資金運用情況

年末，全部資金占用額為*萬元，比上年增加28.7%。其中：商業(yè)資金占用額*萬元，占全部流動資金的55%，比上年下降6.87%。結(jié)算資金占用額為*萬元，占31.8%，比上年上升了8.65%。其中：應(yīng)收貨款和其他應(yīng)收款比上年增加548.1萬元。從資金占用情況分析，各項資金占用比例嚴(yán)重不合理，應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)“三角債”的清理工作。

4.利潤情況

企業(yè)利潤比上年增加*萬元，主要因素是：

（1）增加因素：①由于銷售收入比上年增加804.3萬元，利潤增加了41.8萬元；②由于毛利率比上年增加0.52%，使利潤增加80萬元；③由于其他各項收入比同期多收43萬元，使利潤增加42.7萬元；④由于支出額比上年少支出6.1萬元，使利潤增加6.1萬元。

（2）減少因素：①由于費用水平比上年提高0.82%，使利潤減少105.6萬元；②由于稅率比上年上浮0.04%，使利潤少實現(xiàn)5萬元；③由于財產(chǎn)損失比上年多16.8萬元，使利潤減少16.8萬元。以上兩種因素相抵，本利潤額多實現(xiàn)*萬元。

三、存在的問題和建議

1.資金占用增長過快，結(jié)算資金占用比重較大，比例失調(diào)。特別是其他應(yīng)收款和銷貨應(yīng)收款大幅度上升，如不及時清理，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益將產(chǎn)生很大影響。因此，建議各企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要引起重視，應(yīng)收款較多的單位，要領(lǐng)導(dǎo)帶頭，抽出專人，成立清收小組，積極回收。也可將獎金、工資同回收貸款掛鉤，調(diào)動回收人員積極性。同時，要求企業(yè)經(jīng)理要嚴(yán)格控制賒銷商品管理，嚴(yán)防新的三角債產(chǎn)生。

2.經(jīng)營性虧損單位有增無減，虧損額不斷增加。全局企業(yè)未彌補(bǔ)虧損額高達(dá)*萬元，比同期大幅度上升。建議各企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要加強(qiáng)對虧損企業(yè)的整頓、管理，做好扭虧轉(zhuǎn)盈工作。

3.各企業(yè)程度不同地存在潛虧行為。全局待攤費用高達(dá)*萬元，待處理流動資金損失為*萬元。建議各企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要真實反映企業(yè)經(jīng)營成果，該處理的處理，該核銷的核銷，以便真實地反映企業(yè)經(jīng)營成果。

財務(wù)狀況分析報告

（二）一、美菱電器的發(fā)展分析

合肥美菱股份有限公司是我國重要的電器制造商之一，擁有合肥、綿陽和景德鎮(zhèn)三大冰箱（柜）制造基地，以及冰箱、冷柜等多條產(chǎn)品線。公司主導(dǎo)產(chǎn)品美菱冰箱是首批中國名牌產(chǎn)品，國家出口免檢產(chǎn)品。2009年以來，美菱電器的營業(yè)收入增長基本上同步于行業(yè)或者優(yōu)于行業(yè)，但盈利水平低于競爭對手，近幾年公司的毛利率、凈利率不斷呈下降趨勢。為了解美菱電器的詳細(xì)經(jīng)營狀況，本文截取美菱電器2007-2011年這5年的財務(wù)報表部分?jǐn)?shù)據(jù)，分析美菱電器的財務(wù)報表信息質(zhì)量。

二、美菱電器經(jīng)營狀況綜合分析

一個企業(yè)，其所有所得劃分為消耗和投資兩部分。判斷一個企業(yè)是否處于健康發(fā)展的首要標(biāo)準(zhǔn)就是要看其投資規(guī)模，這里用It表示。如果出現(xiàn)It+1從表1可以看出，美菱2008年的投資額小于2007年，2009年、2010年都保持著增長，但2011年又呈下降趨勢，這說明美菱存在投資規(guī)模萎縮的問題，揭示美菱發(fā)展不健康這一現(xiàn)狀，本文在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步分析問題的原因。

從表2可以發(fā)現(xiàn)：1.（原材料+低值易耗品）/營業(yè)收入波動較大，2008、2009年較2007年有所下降，2010年又回升達(dá)到最大，2011年略有下降。由于低值易耗品所占比重較低，波動主要是由原材料的庫存造成的。公司規(guī)模逐步擴(kuò)大，原材料庫存也隨之逐步增加。2.庫存商品/營業(yè)收入波動較大，總體呈上升趨勢，2011年達(dá)到最大，說明美菱的庫存商品嚴(yán)重堆壓。庫存問題是家電行業(yè)普遍存在的問題，庫存商品占用大量資金，嚴(yán)重影響公司資金流，導(dǎo)致公司不可持續(xù)經(jīng)營。3.在建工程/營業(yè)收入波動不是很大，2011年達(dá)5年最大值。家電行業(yè)的主要生產(chǎn)用固定資產(chǎn)一般均需經(jīng)過在建工程，該指標(biāo)呈下降趨勢，意味公司可能在主業(yè)的發(fā)展上缺乏后勁，無法有效形成公司的核心競爭力。受2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，美菱2008年在建工程只有60 139 300元，投資興建減少。2011年在建工程達(dá)到204 053 000元，是因為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，又有家電下鄉(xiāng)的途徑使美菱重新開始擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。4.固定資產(chǎn)/營業(yè)收入同在建工程/營業(yè)收入一樣，都是說明公司的投資規(guī)模的，指標(biāo)變化也不大。5.無形資產(chǎn)/營業(yè)收入總體呈下降趨勢，2011年美菱年報，無形資產(chǎn)劃分為土地使用權(quán)、商標(biāo)使用權(quán)、專利技術(shù)和非專利技術(shù)，其中專利技術(shù)為0，非專利技術(shù)僅占3%，公司在技術(shù)方面投入過低，不掌握核心技術(shù)，存在技術(shù)空心化的問題。

從表3可以看出：1.TPt/營業(yè)收入2007-2009年上升，2009-2011年呈下降態(tài)勢，說明美菱自2009年后在創(chuàng)收上出現(xiàn)瓶頸，停滯不前，甚至有所倒退。這與美菱在核心技術(shù)上投資過少可能有關(guān)。2.銷售費用/營業(yè)收入2007-2010年一直上升，2011年有所下降，美菱的銷售費用居高不下，其中占最大比重的是市場支持費，包括廣告費等。其中，空調(diào)安裝費本期增加較多的原因是為了提高銷售商積極性，加強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展，采取了更積極的安裝費結(jié)算政策。3.管理費用/營業(yè)收入5年的變化不大，2011年比2010年增長38.46%，主要原因是2011年各地營銷分部改組設(shè)立為合資營銷公司，原在銷售費用中核算的分部費用變更為在管理費用中核算；另外本公司2011年提高了薪資標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致工資支出大幅上漲。

三、財務(wù)報表信息質(zhì)量分析

（一）存貨

分析表4，我們發(fā)現(xiàn)美菱的存貨問題嚴(yán)重，5年來存貨數(shù)額逐年增加，占資產(chǎn)的比重隨之上升，美菱消化庫存的能力有待提高。庫存過高，資金無法及時回籠運轉(zhuǎn)，影響企業(yè)其他戰(zhàn)略部署。此外，庫存產(chǎn)品擱置的時間越久，貶值越嚴(yán)重，這是一個亟待解決的問題。2012年整體家電市場進(jìn)入規(guī)模發(fā)展的緩滯期，大規(guī)模的庫存拋售和市場競爭將直接導(dǎo)致盈利能力大幅下降。從前車之鑒來看，企業(yè)的倒閉往往不是因為虧損，而是因為現(xiàn)金流的斷裂。如何避免重蹈覆轍，應(yīng)該是美菱電器需要重點思考的問題。

美菱可以嘗試加速農(nóng)村市場的銷售，對那些型號較舊的合格產(chǎn)品采取降價銷售。盡管利潤降低，但可以回籠企業(yè)資金，對企業(yè)的長期發(fā)展有利。還可以加大出口，針對東南亞、非洲等較落后的國家清倉止血。

存貨占資產(chǎn)比重如此之大，存貨跌價準(zhǔn)備對利潤的影響也不容小覷。()2011年存貨增加近18%，而存貨跌價準(zhǔn)備僅增加2%，這是極其不合理的，美菱很有可能通過操縱存貨跌價準(zhǔn)備操縱利潤。

（二）應(yīng)收賬款

美菱的應(yīng)收賬款5年來大幅增加，2011年高達(dá)5億多元，占總資產(chǎn)的7%。見表5。巨額應(yīng)收賬款的存在可以釋放一些庫存，但公司在發(fā)出商品開出銷售發(fā)票時要確認(rèn)銷售收入，并繳納相應(yīng)的稅費，公司代墊稅款必將加大公司的資金需用量，加大資金成本，降低利潤。美菱要重視應(yīng)收賬款的管理工作。

（三）利潤

從表6可以看出，美菱近幾年盈利情況堪憂，尤其是2010年、2011年，營業(yè)利潤大幅下降，2011年出現(xiàn)負(fù)值。利潤總額保持正數(shù)，是由于營業(yè)外收入的功勞。提到營業(yè)外收入，就不得不提政府補(bǔ)助。上市公司依賴政府補(bǔ)助操縱利潤已經(jīng)不再新鮮，美菱也深諳此道。

（四）營業(yè)外收入明細(xì)

營業(yè)外收入中，政府補(bǔ)助所占份額巨大，見表7，2010年為98.22%，2011年為88.22%，這就不難理解美菱在2011年營業(yè)利潤巨虧的情況下仍然能實現(xiàn)可觀的利潤總額。營業(yè)外收入屬于不可持續(xù)性收益，如果不改善主業(yè)的經(jīng)營狀況，企業(yè)就不可能扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困境。

四、現(xiàn)金流分析

整體上，若不考慮應(yīng)收賬款可能造成的壞賬問題，美菱自2007-2011年之間主業(yè)所能夠產(chǎn)生的新增現(xiàn)金流量僅為1 435 478 000元，扣除在此期間的購置固定資產(chǎn)等生產(chǎn)經(jīng)營必備的資產(chǎn)763 624 400元，僅剩6.71853 6億元。2000-2005年投資者投入的平均資本（股本+資本公積）約為75.68 億元，平均收益率僅為3.35%，低于同期銀行貸款利率，美菱收益能力較差。如果扣除存貨占用的5年平均資金56.79億元、應(yīng)收賬款占用的5年平均資金17.67億元，美菱的盈利情況就更加糟糕。（見表8）。

五、總結(jié)

通過對美菱電器財務(wù)狀況的綜合分析，我們得出結(jié)論：美菱的財務(wù)狀況不容樂觀，盈利能力等亟待提高，應(yīng)收賬款和存貨問題急需解決。美菱電器也意識到這一點，在2012年規(guī)劃中提出“鳳凰行動”：希望借助長虹旗下華意壓縮的配套采購、長虹系資源、長美專賣店的營銷渠道優(yōu)勢，提高存貨周轉(zhuǎn)率，降低費用成本。所以，美菱應(yīng)該關(guān)注盈利能力，平衡規(guī)模增長與投資回報的關(guān)系，平衡盈利和品質(zhì)的關(guān)系。其次，還應(yīng)該在其主營業(yè)務(wù)上多下工夫，更多的關(guān)注其產(chǎn)品。要讓其產(chǎn)品得到消費者的認(rèn)可，產(chǎn)品必須有突出特點和很強(qiáng)的競爭力，所以其必須在研發(fā)上多努力，擁有核心技術(shù)，這也是目前美菱較為欠缺的一點。

參考文獻(xiàn)：

1.宋佳楠。長虹白電整合步履蹣跚[J].家用電器，2009，（11）。

2.于昊。美菱電器：2011年營銷大變臉[J].電器，2011，（1）。

作者簡介：

朱慧芬，女，上海大學(xué)管理學(xué)院，在讀碩士研究生。

第五篇：2011年鋼鐵行業(yè)財務(wù)狀況分析

Steel3g鋼鐵資訊網(wǎng)-內(nèi)部資訊

2011年鋼鐵行業(yè)財務(wù)狀況分析

鋼易科技（steel3g.cn）研究發(fā)現(xiàn)，2011年，中國鋼鐵行業(yè)運營環(huán)境基本平穩(wěn)，但全年仍屬于低效益運營。

從資產(chǎn)規(guī)模看，2011年77家匯編企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)38530億元，同比增長13.23%。2009-2011年全國重點鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長速度分別為17.17%、13.63%和13.23%，連續(xù)三年保持13%以上的增長速度。

從負(fù)債情況看，2011年全國重點鋼鐵企業(yè)負(fù)債總額25551億元，同比增長16.82%，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到66.3%，同比增長了2.0個百分點。其中銀行借款金額達(dá)10984億元，同比增長12.4%，占總債務(wù)的43.0%，同比下降1.7個百分點。2009-2011年銀行借款分別占負(fù)債總額的47.4%、45.1%和43.1%。在銀行借款中，短期借款7015億元，同比增長24.72%，占銀行借款總額的63.9%，上升了6.3個百分點；長期借款3969.3億元，同比下降4.27%，占銀行借款總額的36.1%，下降了6.3個百分點。

從虧損情況看，2011年77家匯編企業(yè)中，虧損企業(yè)8家，虧損面達(dá)10.4%，較2010年增加3家，虧損面擴(kuò)大3.9個百分點。8家虧損企業(yè)共計虧損32.8億元，較2010年的16.6億元增加16.2億元，增長了97.43%。

從銷售收入來看，2011年77家大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入比上年同期有所增加，全年共實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入36186億元，比2010年增加5687億元，同比增長18.65%。

從實現(xiàn)利稅來看，2011年72家大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利稅1611億元，比2010年減少34億元，同比下降2.08%。其中實現(xiàn)利潤875億元，比2010年減少42億元，同比下降4.51%；實現(xiàn)稅金736億元，同比減少7億元，下降1.0%，稅金總額小于實現(xiàn)利潤。

從期間費用看，2011年77家匯編企業(yè)期間費用合計2045億元，同比增長15.2%。2011年期間費用增長，一定程度上擠壓了鋼企的利潤空間，特別是2011年人民幣貸款利率連續(xù)走高，使得財務(wù)費用同比上升了38%，達(dá)到621億元，占期間費用的比例為30.4%，上升了5.0個百分點。與此同時，管理費用和銷售費用也分別出現(xiàn)了7.8%和6.2%的增長，分別達(dá)到1108億元和316億元。其中，管理費用占比54.2%，下降了3.7個百分點；銷售費用占比15.5%，下降1.3個百分點。

從盈利能力看，2011年實現(xiàn)利潤875億元，與36186億元的銷售收入相比，銷售利潤率僅為2.4%，較2010年2.9%的銷售利潤率相比，下降了0.5個百分點。2009-2011年銷售利潤率分別為2.5%、2.9%和2.4%。自2008年金融危機(jī)以來，鋼鐵工業(yè)連續(xù)處于低效益水平運營。

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