第一篇：浙江永隆股份有限公司財(cái)務(wù)分析說(shuō)明

浙江永隆股份有限公司財(cái)務(wù)分析說(shuō)明

一、浙江永隆股份有限公司簡(jiǎn)介

浙江永隆實(shí)業(yè)股份有限公司是國(guó)內(nèi)第一家在香港上市的紡織品生產(chǎn)企業(yè)。系浙江加佰利控股集團(tuán)有限公司的成員單位。成立于一九九八年。在短短數(shù)年中，引進(jìn)了意大利、比利時(shí)90英寸寬幅剪桿、噴氣織機(jī)600多臺(tái)和前后道配套設(shè)備。同時(shí)，與美國(guó)杜邦公司和中國(guó)東華大學(xué)建立了“萊卡”（LYCRA）產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中心及科研機(jī)構(gòu)。月產(chǎn)各種化纖彈力布、滌粘彈力布、滌棉彈力布、滌錦彈力布、全棉彈力布、人絲喬其紗等各種布料500多萬(wàn)米。成為國(guó)內(nèi)一家擁有先進(jìn)完善的技術(shù)和設(shè)備及高效率管理體制的大型紡織布料公司。公司總部位于浙江省紹興縣楊汛橋鎮(zhèn)，并在香港和上海設(shè)有分公司及辦事處。該公司發(fā)展策略是：瞄準(zhǔn)國(guó)際紡織品發(fā)展潮流，不斷提高企業(yè)核心竟?fàn)幠芰?，為發(fā)展民族工業(yè)作出自已的貢獻(xiàn)！

隨著市場(chǎng)對(duì)時(shí)尚服飾及優(yōu)質(zhì)布料的需求與日俱增，彈性布料市場(chǎng)的潛力可觀，并將隨中國(guó)加入世界貿(mào)易組織后更為顯著。該公司深信，抓緊每一個(gè)商機(jī)，在目前的利好條件及公司全體員工的努力下，該公司必能再創(chuàng)佳績(jī)

2010年度，作為一般納稅人的該公司，在改革開(kāi)放力度加大，全市經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展的形勢(shì)下，堅(jiān)持以提高效益為中心，以搞活經(jīng)濟(jì)強(qiáng)化管理為重點(diǎn)，深化企業(yè)內(nèi)部改革，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，進(jìn)一步完善了企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)體制，年收入實(shí)現(xiàn)1782.18萬(wàn)元，比去年增加了195.44萬(wàn)元；資產(chǎn)總額由去年的2453.90增加到今年的2678.93萬(wàn)元；盡管負(fù)債比去年的1100.83增加到今年的1269.88萬(wàn)元，但，所有者權(quán)益比上年提升了55.98萬(wàn)元；總體上看，企業(yè)的發(fā)展還是比較穩(wěn)定的。

從資產(chǎn)負(fù)債表水平分析可以看出：2010年的流動(dòng)資產(chǎn)較上年增加了172.67萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為17.83%，主要是由于應(yīng)收賬款和存貨增加幅度大導(dǎo)致，企業(yè)在這兩方面應(yīng)合理安排。企業(yè)的固定資產(chǎn)比2009年增加了5.05萬(wàn)元，是由于原值增加導(dǎo)致?？傮w而言，企業(yè)總資產(chǎn)的增加是又由于流動(dòng)資產(chǎn)增加所導(dǎo)致，說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模正再擴(kuò)大。

從資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析可以看出：2010年的固定資產(chǎn)比重為11.56%，流動(dòng)資產(chǎn)的比重為42.58%，較2009年比重在上升。

從利潤(rùn)表水平分析看出：2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)348.29萬(wàn)元，比去年增加了63.30萬(wàn)元，主要由于營(yíng)業(yè)收入增加，費(fèi)用也也有一定幅度的增加。

從利潤(rùn)表垂直分析可以看出：2010的雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2009年有所增加，但變動(dòng)幅度相對(duì)減少，這就說(shuō)明該企業(yè)兩年的利潤(rùn)相差不大，費(fèi)用等都增加減少幅度不大，這就導(dǎo)致變動(dòng)幅度呈負(fù)相關(guān)增長(zhǎng)。

以下分別從企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力進(jìn)一步分析：

二、償債能力分析

（一）短期償債能力分析

它的衡量主要是看企業(yè)是否擁有足夠的現(xiàn)金以償付其流動(dòng)負(fù)債、應(yīng)付當(dāng)前的需要，因而短期償債能力指標(biāo)主要是反映企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系。

流動(dòng)比率比年初的1.94提高了0.17，說(shuō)明短期償債能力有較大增強(qiáng)，有足夠的可變現(xiàn)資產(chǎn)來(lái)償債。速動(dòng)比率也增加了0.2

5綜上可以看出企業(yè)的短期償債能力總體上比較理想，各項(xiàng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也算合理，各項(xiàng)比率在各年度的變化也不大，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在逐年降低。

（二）長(zhǎng)期償債能力分析

企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率由2009年的44.86%提到2010年的47.40%，這一變化說(shuō)明企業(yè)加大了債務(wù)，但并不會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加大，因?yàn)槠髽I(yè)正向高科技企業(yè)發(fā)展，適當(dāng)提高此比率，有利于利潤(rùn)的增加。

三、營(yíng)運(yùn)能力分析

（一）全部資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

總資產(chǎn)可以用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，從該企業(yè)來(lái)看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.65次，即平均4個(gè)月左右周轉(zhuǎn)一次，與同行業(yè)相比，說(shuō)明企業(yè)的全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)利用的較好，經(jīng)營(yíng)效率也較高，有利于企業(yè)增強(qiáng)償債能力和盈利能力。

（二）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

1． 企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1..69次，說(shuō)明企業(yè)注重了在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中加快了流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，也可反映出在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中新創(chuàng)造純收入的提高。

2．企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為14.63次，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)收賬款回收速度較快，經(jīng)營(yíng)管理的效率也在提高，資產(chǎn)流動(dòng)性和短期償債能力較強(qiáng)，這樣，可以有效的減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的收益。

3．企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率僅為2.81次，與同行相比周轉(zhuǎn)太慢，導(dǎo)致了存貨占用較大一部分資金，利潤(rùn)率也受到了影響。出現(xiàn)次情況的原因有：季節(jié)性變化的影響、存貨出現(xiàn)了冷被殘次品、不適應(yīng)生產(chǎn)銷(xiāo)售需要、存貨投入資金過(guò)多，積壓太多。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)管理，對(duì)癥下藥，盡快改變現(xiàn)狀，根據(jù)市場(chǎng)需求，快存貨周轉(zhuǎn)速度。

（三）固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

主要從固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)反映這一變化，企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)為5.82次，這說(shuō)明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)利用不夠充分，投資不得當(dāng)，結(jié)構(gòu)分布不合理，不能充分發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，營(yíng)運(yùn)能力較差。企業(yè)應(yīng)合理利用固定資產(chǎn)，不斷提高經(jīng)營(yíng)效果，減小固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總之，營(yíng)運(yùn)能力分析能夠評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平和管理水平，甚至預(yù)期它的發(fā)展前景，通過(guò)以上各個(gè)指標(biāo)的分析，可以看出企業(yè)雖然在存貨、固定資產(chǎn)利用方面有一定的局限，但企業(yè)還是以盡可能少的資金占用、短的時(shí)間周轉(zhuǎn)、生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品、創(chuàng)造盡可能多的收入，創(chuàng)造利潤(rùn)的最高！

三、盈利能力分析

（一）銷(xiāo)售能力分析

1．該企業(yè)的銷(xiāo)售毛利率有2009年的33.63%提高到2010年的34.48%，表明在商品售價(jià)提高的同時(shí)降低了購(gòu)貨成本和生產(chǎn)成本，在經(jīng)營(yíng)或生產(chǎn)的品種結(jié)構(gòu)上也有了變化，適應(yīng)市場(chǎng)的需求，就整個(gè)企業(yè)而言，有利于企業(yè)利潤(rùn)的提高，規(guī)模的擴(kuò)大！

2．企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有2009年的24.36%提到10年的26.67%，反映出企業(yè)在擴(kuò)大銷(xiāo)售，增加收入的同時(shí)注意自己的經(jīng)營(yíng)管理，從而提高獲利水平，表明企業(yè)活力能力在不斷增強(qiáng)。但這一數(shù)值相對(duì)來(lái)說(shuō)在同行業(yè)中較高，可能是企業(yè)采用了先進(jìn)的技術(shù)來(lái)生產(chǎn)。

（二）資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)盈利能力分析

從企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率即可看出企業(yè)的資產(chǎn)利于利用效率較好，創(chuàng)造的利潤(rùn)

較多。除此，企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率為18.52%，表明企業(yè)資產(chǎn)管理效果非常好，資本結(jié)構(gòu)較合理。

從上述可以看出，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力還是較強(qiáng)的，說(shuō)明企業(yè)在日益重視獲利能力，而且最大限度的賺取利潤(rùn)。

通過(guò)2009年和2010年的分析對(duì)比，表明企業(yè)在善于創(chuàng)新、不斷革新技術(shù)、精簡(jiǎn)勞動(dòng)力的情況下，增強(qiáng)了與同行業(yè)及同類產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，雖然在2010年的發(fā)展中用一些不善之處，但對(duì)于2009年來(lái)說(shuō)，已有不少改觀，成績(jī)還是予以肯定的。

第二篇：股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

一、簡(jiǎn)介

(一)公司背景

夏新電子股份有限公司原名“廈門(mén)夏新電子股份有限公司”，于2003年7月25日更名為現(xiàn)在“夏新電子股份有限公司”，股票簡(jiǎn)稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經(jīng)廈門(mén)市人民政府廈府(1997)057號(hào)文、廈門(mén)市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)廈體改(1996)080號(hào)文批準(zhǔn),在對(duì)廈新電子有限公司進(jìn)行部分改組的基礎(chǔ)上,由廈新電子有限公司、中國(guó)電子租賃有限公司、中國(guó)電子國(guó)際貿(mào)易公司、廈門(mén)電子器材公司、廈門(mén)電子儀器廠、成都廣播電視設(shè)備(集團(tuán))公司等六個(gè)股東共同作為發(fā)起人,1997年4月24日,經(jīng)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)(1997)176號(hào)文批準(zhǔn),以向社會(huì)公眾募股方式設(shè)立。1997年5月23日,取得廈門(mén)市工商行政管理局核發(fā)的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。注冊(cè)資本原為人民幣18800萬(wàn)元,1999實(shí)施配股及送轉(zhuǎn)增股后注冊(cè)資本已變更為35820萬(wàn)元;2003實(shí)施每10股送2股方案后注冊(cè)資本增至42984萬(wàn)元。公司現(xiàn)有總股本42984萬(wàn)股，其中：國(guó)家股萬(wàn)股,境內(nèi)法人股萬(wàn)股,境內(nèi)上市的人民幣流通股17280萬(wàn)股。公司法定代表人:柳學(xué)宏。主要經(jīng)營(yíng)聲像電子產(chǎn)品、通訊電子產(chǎn)品、辦公自動(dòng)化產(chǎn)品及其他機(jī)械電子產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與制造等。公司從以家用電子產(chǎn)品的生產(chǎn)型企業(yè)成功地轉(zhuǎn)型到以通信終端產(chǎn)品生產(chǎn)為主的企業(yè)，目前手機(jī)產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的80%以上，成為國(guó)內(nèi)主要的手機(jī)制造商之一。中國(guó)XX。

(二)國(guó)內(nèi)及國(guó)際未來(lái)經(jīng)濟(jì)展望

十六大報(bào)告對(duì)于中國(guó)未來(lái)20年的戰(zhàn)略規(guī)劃是，我國(guó)將全面進(jìn)入小康社會(huì)。未來(lái)20年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將再翻一番，對(duì)于

中國(guó)本土的公司來(lái)說(shuō)，這將是一個(gè)爆發(fā)式的發(fā)展過(guò)程，一批國(guó)際經(jīng)濟(jì)巨人將成長(zhǎng)起來(lái)。過(guò)去20年，在跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，一批中國(guó)本土公司已經(jīng)成長(zhǎng)起來(lái)了，尤其在家電、手機(jī)、服裝等行業(yè)，中國(guó)本土公司已經(jīng)出手國(guó)際牌了;未來(lái)20年，一定會(huì)有一批中國(guó)人的跨國(guó)公司活躍在全球市場(chǎng)上。未來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)方面，世界經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)在未來(lái)5年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)的年均增長(zhǎng)率將高于20世紀(jì)90年代，可望達(dá)到%;發(fā)達(dá)國(guó)家依然將是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)，而發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度繼續(xù)高于發(fā)達(dá)國(guó)家?？萍歼M(jìn)步的突飛猛進(jìn)，經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整，特別是信息技術(shù)繼續(xù)釋放潛力及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的高速擴(kuò)張，以及各國(guó)經(jīng)濟(jì)合作和協(xié)調(diào)加強(qiáng)等積極因素，將繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供重要的基礎(chǔ)。

(三)行業(yè)綜觀及重要議題

目前,我國(guó)擁有全球手機(jī)近1/3產(chǎn)

量和約1/5的銷(xiāo)售市場(chǎng),是全球最重要的手機(jī)生產(chǎn)銷(xiāo)售中心。國(guó)產(chǎn)手機(jī)市場(chǎng)占有率到2003年已達(dá)60%以上，行業(yè)銷(xiāo)售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國(guó)際巨頭變成波導(dǎo)、tcl、夏新等本土企業(yè)。國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)終于打破了洋品牌在中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)十年的壟斷格局。在不久前結(jié)束的”中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意度調(diào)查”中,國(guó)產(chǎn)品牌以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)選票超過(guò)眾多洋品牌。這表明國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)正逐漸占據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn),成為國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。

國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商在努力開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí),進(jìn)一步加大開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)力度,他們紛紛在國(guó)外開(kāi)設(shè)辦事機(jī)構(gòu)，加大產(chǎn)品出口量。這些努力使得去年1-10月國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)出口占國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售比例由上年的2%上升到6%。

但是隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商存在的問(wèn)題也日益凸現(xiàn)，突出表現(xiàn)在產(chǎn)品毛利率日益降低，巨額庫(kù)存及渠道費(fèi)用日益成為各大手機(jī)廠商盈利的瓶

頸。同時(shí)技術(shù)上的劣勢(shì)亦難以對(duì)抗日趨激烈的國(guó)際品牌的競(jìng)爭(zhēng)?？梢哉f(shuō)，國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)的發(fā)展已進(jìn)入一個(gè)新時(shí)期,即從規(guī)模擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向提高質(zhì)量和技術(shù)水平階段.。國(guó)產(chǎn)品牌應(yīng)該利用國(guó)內(nèi)已經(jīng)形成的從芯片，整機(jī)設(shè)計(jì)到組裝制造，從散件到整機(jī)的完整移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)采購(gòu)配套,降低成本，減少不確定性風(fēng)險(xiǎn),加快自身發(fā)展;要上國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)大量出口的臺(tái)階，改變目前國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)出口較少的現(xiàn)狀,在國(guó)外廣闊的市場(chǎng)上尋找發(fā)展的機(jī)會(huì);同時(shí),國(guó)產(chǎn)品牌還應(yīng)加強(qiáng)核心技術(shù)的研制開(kāi)發(fā),形成具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和產(chǎn)品，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，在國(guó)內(nèi)外激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，手機(jī)業(yè)步入微利時(shí)代，不少國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠家紛紛實(shí)施產(chǎn)品轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，能否成功實(shí)施轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略計(jì)劃，亦成為國(guó)內(nèi)眾多手機(jī)制造商未來(lái)能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為核

心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，已成功向市場(chǎng)推出筆記本電腦、液晶電視等產(chǎn)品，并計(jì)劃投巨資進(jìn)軍汽車(chē)業(yè)，未來(lái)機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。

二、公司分析

(一)公司業(yè)績(jī)分析

從2003年的年報(bào)來(lái)看，公司全年實(shí)現(xiàn)凈利億元，每股收益高達(dá)元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)%，一躍成為上市公司中的明星，同行業(yè)中的矯矯者。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)%(達(dá)億元)，其中手機(jī)(含小靈通)收入占總收入達(dá)%(達(dá)億元)，同比增長(zhǎng)61%。而在2001年，夏新電子的手機(jī)收入僅占總收入的%(億元)。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和手機(jī)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的增大，公司營(yíng)業(yè)收入的毛利率也從2001年的%提高到34%，每股收益也從2001年的-元增長(zhǎng)到2003年的元。凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利潤(rùn)率與2002年相比，雖然略有下降(主要為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)幅度較大)，但仍保持在較高的水平。2003年公司技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)的計(jì)提

從原來(lái)占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收入的增長(zhǎng)幅度，說(shuō)明夏新的成本和費(fèi)用控制得較理想，表明夏新電子的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展相當(dāng)順利，為今后的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

夏新手機(jī)的市場(chǎng)定位是中高端移動(dòng)通訊產(chǎn)品，這也可以從2003年夏新手機(jī)的平均銷(xiāo)售價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌中平均價(jià)格，平均毛利率也高達(dá)34%。高價(jià)格帶來(lái)的高利潤(rùn)，必將引來(lái)國(guó)內(nèi)甚至國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而且中高端手機(jī)市場(chǎng)歷來(lái)是國(guó)外品牌的傳統(tǒng)領(lǐng)地，可以預(yù)見(jiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越激烈，公司的利潤(rùn)將越來(lái)越低。

同時(shí)應(yīng)注意到，公司的“應(yīng)收票據(jù)”在2003年增加了386858萬(wàn)元，達(dá)942026萬(wàn)元，增幅達(dá)70%，高額的“應(yīng)收票據(jù)”是否會(huì)變成令人頭疼的“應(yīng)收賬款”值得重點(diǎn)關(guān)注。

總體看來(lái)，公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均在好轉(zhuǎn)，股東權(quán)益和總資產(chǎn)穩(wěn)步上升，但是，公司的流動(dòng)資產(chǎn)里面，變現(xiàn)能力最差的存貨占總資產(chǎn)額的35%，存貨周轉(zhuǎn)率更是高達(dá)100天，如果存貨不能及時(shí)消化，隨著時(shí)間的推移，存貨的實(shí)際價(jià)值將被大打折扣。巨額庫(kù)存將對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成極大的壓力。

(二)公司的未來(lái)表現(xiàn)——swot分析

s：強(qiáng)項(xiàng)，優(yōu)勢(shì)

(外部)在國(guó)內(nèi)有較高的知名度，2003年評(píng)選為“中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意第一品牌，是國(guó)內(nèi)主要手機(jī)生產(chǎn)商之一，同行業(yè)排名第六，產(chǎn)品(手機(jī))市場(chǎng)占有率達(dá)6%，小靈通產(chǎn)品同行業(yè)排名第三。2003年中國(guó)1243家上市公司競(jìng)爭(zhēng)力排序夏新居第二。

(內(nèi)部)有著優(yōu)秀的營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍及良好營(yíng)銷(xiāo)策略，較強(qiáng)的科研開(kāi)發(fā)能力，加上具遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的管理層，致力于發(fā)展國(guó)產(chǎn)手機(jī)的“次核心技術(shù)”，成功地實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，從家電生產(chǎn)企業(yè)一躍成為手機(jī)生產(chǎn)行業(yè)的矯矯者。

w：弱項(xiàng)，劣勢(shì)

(外部)手機(jī)業(yè)竟?fàn)幦遮吋ち?，行業(yè)毛利率日趨下降，公司走的是中高端產(chǎn)品路線，而該層次產(chǎn)品受?chē)?guó)外知名品牌的沖越來(lái)越大，加之缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)滯后，緊靠一款夏新a8手機(jī)打天下已顯得有點(diǎn)力不從心。低端產(chǎn)品的定位不足，使得公司失去了中國(guó)廣大的農(nóng)村等低收入群體市場(chǎng)。國(guó)際市場(chǎng)方面因品牌的國(guó)際知名度不高，海外市場(chǎng)拓展困難。公司已確立的“3c”產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局，將面臨產(chǎn)業(yè)整合的困難，在近期內(nèi)難見(jiàn)成效，未來(lái)形勢(shì)不容樂(lè)觀。

(內(nèi)部)公司員工整體素質(zhì)不高，作為技術(shù)生產(chǎn)型企業(yè)?？埔陨蠈W(xué)歷僅占員工總?cè)藬?shù)16%;公司實(shí)施的股票激勵(lì)制度僅限于公司的管理層及技術(shù)人員，激勵(lì)機(jī)制不夠全面;從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，夏新電子有限公司持有%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨(dú)大，極易造成過(guò)多的關(guān)聯(lián)交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標(biāo)使用費(fèi)，未能作出合

理的解釋，易產(chǎn)生誠(chéng)信危機(jī);公司產(chǎn)能過(guò)剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進(jìn)軍并無(wú)任何優(yōu)勢(shì)的it業(yè)，投產(chǎn)筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險(xiǎn)性，對(duì)公司的穩(wěn)定發(fā)展不利。

o：機(jī)會(huì)，機(jī)遇

(外部)展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，城市化進(jìn)程的加快和農(nóng)民收入水平的提高，為手機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展提供了良好的消費(fèi)環(huán)境，手機(jī)消費(fèi)需求仍將旺盛。消費(fèi)者對(duì)新功能和新設(shè)計(jì)的追求，仍將推動(dòng)產(chǎn)品的更新和市場(chǎng)的增長(zhǎng)。同時(shí)，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)與應(yīng)用內(nèi)容的豐富，將加速消費(fèi)需求的更新。在這些有利因素的帶動(dòng)下。據(jù)預(yù)計(jì)，今后5年，中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)將以%的復(fù)合增長(zhǎng)率繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，2008年市場(chǎng)銷(xiāo)售額將達(dá)到1200億元。

(內(nèi)部)公司曾是我國(guó)最知名的激光影碟機(jī)制造商，夏新品牌具有較高的市場(chǎng)知名度，公司轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。公司先后推出了世界首臺(tái)光盤(pán)錄像機(jī)vdr2000，第一部國(guó)產(chǎn)grps手機(jī)等，自主開(kāi)發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評(píng)如潮，極具競(jìng)爭(zhēng)力。公司又投入巨資進(jìn)軍汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)車(chē)載電視、車(chē)載電話等全套汽車(chē)電子產(chǎn)品，介入汽車(chē)電子這一新興朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機(jī)遇。

t：威脅，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

(外部)目前手機(jī)市場(chǎng)的竟?fàn)幵絹?lái)越激烈，不斷的價(jià)格戰(zhàn)使得行業(yè)利潤(rùn)步入微利時(shí)代，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要來(lái)自波導(dǎo)、tcl、康佳等生產(chǎn)企業(yè)。隨著通信行業(yè)的進(jìn)一步放開(kāi)，國(guó)際品牌對(duì)行業(yè)的沖擊更加嚴(yán)重，而國(guó)外主要生產(chǎn)的是中高端產(chǎn)品，對(duì)以中高端產(chǎn)品為主的夏新公司更是雪上加霜。

(內(nèi)部)公司產(chǎn)品單一，缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品的研發(fā)滯后，很難再有在市場(chǎng)上叫得響的產(chǎn)品推出，僅靠一款a8很難繼續(xù)站穩(wěn)腳跟，對(duì)于80%的收入靠手機(jī)銷(xiāo)售的夏新公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)形式更加

嚴(yán)竣。盡管公司已確立“3c”產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，實(shí)行產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，但收益不會(huì)在短期內(nèi)顯現(xiàn)，未來(lái)具有太大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。盡管2003年公司業(yè)績(jī)顯赫，但公司未來(lái)形式嚴(yán)峻，不容樂(lè)觀。

(三)公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析

2003年中國(guó)生產(chǎn)手機(jī)億部，成為全球最大移動(dòng)通信終端生產(chǎn)國(guó)。信息產(chǎn)業(yè)部03年公布的國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)占有率排名，波導(dǎo)以942萬(wàn)臺(tái)銷(xiāo)量成為冠軍，市場(chǎng)占有率達(dá)14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場(chǎng)占有率位居第六位?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)手機(jī)生產(chǎn)商有40多家，但主要以波導(dǎo)、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主?，F(xiàn)以下表各主要通訊產(chǎn)品制造公司有關(guān)2003財(cái)務(wù)比率計(jì)算行業(yè)平均指標(biāo)來(lái)對(duì)比分析夏新公司的競(jìng)爭(zhēng)力水平：

名稱速動(dòng)比率現(xiàn)金比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益比率資產(chǎn)負(fù)債比率長(zhǎng)期負(fù)債比率存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)利潤(rùn)率

波導(dǎo)股份

tcl集團(tuán)

深康佳

中科健

中興通訊

大唐電信

夏新電子

行業(yè)平均

從上表中可以看出，公司速動(dòng)比率略低于行業(yè)平均水平，因此，短期償債能力相對(duì)較低;公司的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司有著充裕的現(xiàn)金流，資金周轉(zhuǎn)順暢，這與公司產(chǎn)品暢銷(xiāo)及大量現(xiàn)款交易是分不開(kāi)的;公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為同行業(yè)最高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款的管理是同行業(yè)最好的;股權(quán)比率亦屬同業(yè)較高水平，相對(duì)地資產(chǎn)負(fù)債率也就較低，從股東角度來(lái)看，公司現(xiàn)在屬高股權(quán)率、高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)資本結(jié)構(gòu);長(zhǎng)期負(fù)債率遠(yuǎn)高于同業(yè)水平，主要系公司提取了高額的技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)(按銷(xiāo)售額的6%計(jì)提)，這為公司經(jīng)后加大技術(shù)投入及未來(lái)的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);存貨周轉(zhuǎn)率同行業(yè)最高，存貨

占資產(chǎn)總額的比例達(dá)30%，巨額庫(kù)存將對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成極大的壓力;主營(yíng)利潤(rùn)率高達(dá)34%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，這與公司以高毛利率的中高端產(chǎn)品為主是分不開(kāi)的。

從以上指標(biāo)分析可見(jiàn)，公司各項(xiàng)指標(biāo)大部分高于行業(yè)平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業(yè)中極具競(jìng)爭(zhēng)力。

(四)公司專業(yè)分析

夏新電子(600057)：公司總股本億股，流通股億股，公司作為一家成長(zhǎng)中的電子類企業(yè)，以通訊產(chǎn)品、視聽(tīng)產(chǎn)品及it產(chǎn)品為核心業(yè)務(wù)。2003年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入億元;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)億元。其中，手機(jī)類產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的%，夏新手機(jī)仍是國(guó)內(nèi)手機(jī)品牌中利潤(rùn)最高的企業(yè)，毛利率%，手機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國(guó)產(chǎn)品牌第四，視頻類產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居第三名。公司主營(yíng)手機(jī)、dvd、液晶電腦及視聽(tīng)設(shè)備，自2001年公司管理層把握新的市場(chǎng)機(jī)遇，轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手

機(jī)，同時(shí)，為避免重蹈覆轍并鞏固市場(chǎng)地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，公司建立了600多人的技術(shù)中心，設(shè)立博士后工作站，科研實(shí)力在同行業(yè)首屈一指，針對(duì)數(shù)字化技術(shù)變更周期短、更新快的特點(diǎn)，公司選擇特定技術(shù)領(lǐng)域，形成自己的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司先后推出了世界首臺(tái)光盤(pán)錄像機(jī)vdr2000，第一部國(guó)產(chǎn)grps手機(jī)等，自主開(kāi)發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評(píng)如潮，極具競(jìng)爭(zhēng)力。今年，公司又投入巨資進(jìn)軍汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，但與其他投資汽車(chē)行業(yè)企業(yè)不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，介入之前幾乎由國(guó)外廠商壟斷的汽車(chē)電子領(lǐng)域，生產(chǎn)車(chē)載電視、車(chē)載電話等全套汽車(chē)電子產(chǎn)品，介入汽車(chē)電子這一新興朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機(jī)遇。

(五)公司分析總結(jié)

以銀行家的角度來(lái)看，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為66%，低于行業(yè)平均水平，公

司的現(xiàn)金比率為亦遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司目前經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)定，2003年取得了良好的業(yè)績(jī)，加之公司有良好的現(xiàn)金流，并有大量的貨幣資金，增強(qiáng)了公司的償債能力，因此從目前公司的財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，貸款給公司相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低。從現(xiàn)金流量表中來(lái)看，公司投資活動(dòng)支付的現(xiàn)金近3億元，公司加大了對(duì)外擴(kuò)張的力度，從有關(guān)公告中可知，公司將面臨又一次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，投資于與主業(yè)不相關(guān)的it業(yè)及汽車(chē)電子業(yè)，而其資金的來(lái)源將主要依靠于銀行貸款，未來(lái)投資能否成功將有著很大的風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性。因此，公司未來(lái)的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉(zhuǎn)型投資的成功與否，未來(lái)的潛在償債風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行應(yīng)充分考慮公司的未來(lái)的償債能力，充分估計(jì)貸款風(fēng)險(xiǎn)水平。

從投資者的角度來(lái)看，公司業(yè)績(jī)從最近幾年看呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2003年每

股收益達(dá)元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)%，投資者取得了豐厚的投資回報(bào)。從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)上分析，公司股權(quán)比率為%,高于行業(yè)平均水平，高股權(quán)率意味著高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。在獲取高回報(bào)的同時(shí)，投資者應(yīng)充分考慮其投資的未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)性，首先從公司的主業(yè)來(lái)看，手機(jī)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，加之國(guó)外品牌的沖擊，毛利率越來(lái)越低，手機(jī)業(yè)步入微利時(shí)代，預(yù)計(jì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)將呈下降趨勢(shì)，盡管公司擬實(shí)行多元化戰(zhàn)略，但就目前來(lái)看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來(lái)的投資重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向多元化的家電、it、汽車(chē)電子產(chǎn)品等行業(yè)，能否在公司未涉及的行業(yè)中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰(zhàn)，投資者未來(lái)亦將面臨著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

從收購(gòu)者的角度來(lái)看，公司的驕人的業(yè)績(jī)，成長(zhǎng)性及高凈資產(chǎn)收益率(42%)，使得公司有著較高收購(gòu)價(jià)值，同時(shí)也意味著需高額的收購(gòu)成本。而從目前公司的股票市價(jià)來(lái)看，市盈率不到10

倍，市場(chǎng)價(jià)值被低估，亦極具投資潛力與收購(gòu)價(jià)值。目前公司主業(yè)突出，且在技術(shù)上也處于國(guó)內(nèi)同業(yè)領(lǐng)先地位，對(duì)“主業(yè)偏好”的收購(gòu)者極具吸引力。同時(shí)公司豐富的營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)、完整的營(yíng)銷(xiāo)體系及網(wǎng)絡(luò)，加上優(yōu)秀的管理層及高效率管理經(jīng)驗(yàn)，更是使收購(gòu)者所看重。因此從整個(gè)公司的基本面上分析，夏新公司對(duì)收購(gòu)者極具收購(gòu)價(jià)值。

從公司員工的角度來(lái)看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業(yè)績(jī)股票激勵(lì)實(shí)施辦法》等，員工的待遇同公司的業(yè)績(jī)息息相關(guān)。自2001年公司管理層把握新的市場(chǎng)機(jī)遇，從家電產(chǎn)品轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)，實(shí)現(xiàn)了成功的生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，取得了驕人的業(yè)績(jī)，但隨著競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，產(chǎn)生了缺乏新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的困擾同時(shí)，為避免重蹈覆轍并鞏固市場(chǎng)地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。在未來(lái)的發(fā)展中，公司管理層及全體員工應(yīng)重點(diǎn)在以下幾方面努力：

投資——明確未來(lái)投資重點(diǎn);市場(chǎng)——尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn);合作——強(qiáng)化價(jià)值鏈，擴(kuò)大合作領(lǐng)域;競(jìng)爭(zhēng)——增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，尋找發(fā)展機(jī)會(huì);技術(shù)——發(fā)展自己的核心技術(shù)，積極研發(fā)新產(chǎn)品。

第三篇：股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

財(cái)務(wù)分析報(bào)告如同企業(yè)的健康情況檢查表，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。為此，xiexiebang.com范文大全小編專門(mén)為大家整理了關(guān)于財(cái)務(wù)分析報(bào)告范文和材料，希望對(duì)大家的工作和生活有幫助。

一、簡(jiǎn)介

(一)公司背景

夏新電子股份有限公司原名“廈門(mén)夏新電子股份有限公司”，于2003年7月25日更名為現(xiàn)在“夏新電子股份有限公司”，股票簡(jiǎn)稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經(jīng)廈門(mén)市人民政府廈府(1997)057號(hào)文、廈門(mén)市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)廈體改(1996)080號(hào)文批準(zhǔn),在對(duì)廈新電子有限公司進(jìn)行部分改組的基礎(chǔ)上,由廈新電子有限公司、中國(guó)電子租賃有限公司、中國(guó)電子國(guó)際貿(mào)易公司、廈門(mén)電子器材公司、廈門(mén)電子儀器廠、成都廣播電視設(shè)備(集團(tuán))公司等六個(gè)股東共同作為發(fā)起人,1997年4月24日,經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)(1997)176號(hào)文批準(zhǔn),以向社會(huì)公眾募股方式設(shè)立。1997年5月23日,取得廈門(mén)市工商行政管理局核發(fā)的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。注冊(cè)資本原為人民幣18800萬(wàn)元,1999實(shí)施配股及送轉(zhuǎn)增股后注冊(cè)資本已變更為35820萬(wàn)元;2003實(shí)施每10股送2股方案后注冊(cè)資本增至42984萬(wàn)元。公司現(xiàn)有總股本42984萬(wàn)股，其中：國(guó)家股1468.8萬(wàn)股,境內(nèi)法人股24235.2萬(wàn)股,境內(nèi)上市的人民幣流通股17280萬(wàn)股。公司法定代表人:柳學(xué)宏。主要經(jīng)營(yíng)聲像電子產(chǎn)品、通訊電子產(chǎn)品、辦公自動(dòng)化產(chǎn)品及其他機(jī)械電子產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與制造等。公司從以家用電子產(chǎn)品的生產(chǎn)型企業(yè)成功地轉(zhuǎn)型到以通信終端產(chǎn)品生產(chǎn)為主的企業(yè)，目前手機(jī)產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的80%以上，成為國(guó)內(nèi)主要的手機(jī)制造商之一。中國(guó)XX。

(二)國(guó)內(nèi)及國(guó)際未來(lái)經(jīng)濟(jì)展望

十六大報(bào)告對(duì)于中國(guó)未來(lái)20年的戰(zhàn)略規(guī)劃是，我國(guó)將全面進(jìn)入小康社會(huì)。未來(lái)20年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將再翻一番，對(duì)于中國(guó)本土的公司來(lái)說(shuō)，這將是一個(gè)爆發(fā)式的發(fā)展過(guò)程，一批國(guó)際經(jīng)濟(jì)巨人將成長(zhǎng)起來(lái)。過(guò)去20年，在跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，一批中國(guó)本土公司已經(jīng)成長(zhǎng)起來(lái)了，尤其在家電、手機(jī)、服裝等行業(yè)，中國(guó)本土公司已經(jīng)出手國(guó)際牌了;未來(lái)20年，一定會(huì)有一批中國(guó)人的跨國(guó)公司活躍在全球市場(chǎng)上。未來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)方面，世界經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)在未來(lái)5年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)的年均增長(zhǎng)率將高于20世紀(jì)90年代，可望達(dá)到3.5-4%;發(fā)達(dá)國(guó)家依然將是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)，而發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度繼續(xù)高于發(fā)達(dá)國(guó)家。科技進(jìn)步的突飛猛進(jìn)，經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整，特別是信息技術(shù)繼續(xù)釋放潛力及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的高速擴(kuò)張，以及各國(guó)經(jīng)濟(jì)合作和協(xié)調(diào)加強(qiáng)等積極因素，將繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供重要的基礎(chǔ)。

(三)行業(yè)綜觀及重要議題

目前,我國(guó)擁有全球手機(jī)近1/3產(chǎn)量和約1/5的銷(xiāo)售市場(chǎng),是全球最重要的手機(jī)生產(chǎn)銷(xiāo)售中心。國(guó)產(chǎn)手機(jī)市場(chǎng)占有率到2003年已達(dá)60%以上，行業(yè)銷(xiāo)售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國(guó)際巨頭變成波導(dǎo)、tcl、夏新等本土企業(yè)。國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)終于打破了洋品牌在中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)十年的壟斷格局。在不久前結(jié)束的“中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意度調(diào)查”中,國(guó)產(chǎn)品牌以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)選票超過(guò)眾多洋品牌。這表明國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)正逐漸占據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn),成為國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。

國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商在努力開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí),進(jìn)一步加大開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)力度,他們紛紛在國(guó)外開(kāi)設(shè)辦事機(jī)構(gòu)，加大產(chǎn)品出口量。這些努力使得去年1-10月國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)出口占國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售比例由上年的2%上升到6%。

但是隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商存在的問(wèn)題也日益凸現(xiàn)，突出表現(xiàn)在產(chǎn)品毛利率日益降低，巨額庫(kù)存及渠道費(fèi)用日益成為各大手機(jī)廠商盈利的瓶頸。同時(shí)技術(shù)上的劣勢(shì)亦難以對(duì)抗日趨激烈的國(guó)際品牌的競(jìng)爭(zhēng)。可以說(shuō)，國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)的發(fā)展已進(jìn)入一個(gè)新時(shí)期,即從規(guī)模擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向提高質(zhì)量和技術(shù)水平階段.。國(guó)產(chǎn)品牌應(yīng)該利用國(guó)內(nèi)已經(jīng)形成的從芯片，整機(jī)設(shè)計(jì)到組裝制造，從散件到整機(jī)的完整移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)采購(gòu)配套,降低成本，減少不確定性風(fēng)險(xiǎn),加快自身發(fā)展;要上國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)大量出口的臺(tái)階，改變目前國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)出口較少的現(xiàn)狀,在國(guó)外廣闊的市場(chǎng)上尋找發(fā)展的機(jī)會(huì);同時(shí),國(guó)產(chǎn)品牌還應(yīng)加強(qiáng)核心技術(shù)的研制開(kāi)發(fā),形成具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和產(chǎn)品，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，在國(guó)內(nèi)外激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，手機(jī)業(yè)步入微利時(shí)代，不少國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠家紛紛實(shí)施產(chǎn)品轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，能否成功實(shí)施轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略計(jì)劃，亦成為國(guó)內(nèi)眾多手機(jī)制造商未來(lái)能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，已成功向市場(chǎng)推出筆記本電腦、液晶電視等產(chǎn)品，并計(jì)劃投巨資進(jìn)軍汽車(chē)業(yè)，未來(lái)機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。

二、公司分析

(一)公司業(yè)績(jī)分析

從2003年的年報(bào)來(lái)看，公司全年實(shí)現(xiàn)凈利6.14億元，每股收益高達(dá)1.43元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)41.98%，一躍成為上市公司中的明星，同行業(yè)中的矯矯者。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)51.94%(達(dá)68.17億元)，其中手機(jī)(含小靈通)收入占總收入達(dá)87.5%(達(dá)5.96億元)，同比增長(zhǎng)61%。而在2001年，夏新電子的手機(jī)收入僅占總收入的16.66%(1.65億元)。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和手機(jī)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的增大，公司營(yíng)業(yè)收入的毛利率也從2001年的17.55%提高到34%，每股收益也從2001年的-0.22元增長(zhǎng)到2003年的1.43元。凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利潤(rùn)率與2002年相比，雖然略有下降(主要為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)幅度較大)，但仍保持在較高的水平。2003年公司技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)的計(jì)提從原來(lái)占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收入的增長(zhǎng)幅度，說(shuō)明夏新的成本和費(fèi)用控制得較理想，表明夏新電子的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展相當(dāng)順利，為今后的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

夏新手機(jī)的市場(chǎng)定位是中高端移動(dòng)通訊產(chǎn)品，這也可以從2003年夏新手機(jī)的平均銷(xiāo)售價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌中平均價(jià)格，平均毛利率也高達(dá)34%。高價(jià)格帶來(lái)的高利潤(rùn)，必將引來(lái)國(guó)內(nèi)甚至國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而且中高端手機(jī)市場(chǎng)歷來(lái)是國(guó)外品牌的傳統(tǒng)領(lǐng)地，可以預(yù)見(jiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越激烈，公司的利潤(rùn)將越來(lái)越低。

同時(shí)應(yīng)注意到，公司的“應(yīng)收票據(jù)”在2003年增加了386858萬(wàn)元，達(dá)942026萬(wàn)元，增幅達(dá)70%，高額的“應(yīng)收票據(jù)”是否會(huì)變成令人頭疼的“應(yīng)收賬款”值得重點(diǎn)關(guān)注。

總體看來(lái)，公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均在好轉(zhuǎn)，股東權(quán)益和總資產(chǎn)穩(wěn)步上升，但是，公司的流動(dòng)資產(chǎn)里面，變現(xiàn)能力最差的存貨占總資產(chǎn)額的35%，存貨周轉(zhuǎn)率更是高達(dá)100天，如果存貨不能及時(shí)消化，隨著時(shí)間的推移，存貨的實(shí)際價(jià)值將被大打折扣。巨額庫(kù)存將對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成極大的壓力。

(二)公司的未來(lái)表現(xiàn)——swot分析

s：強(qiáng)項(xiàng)，優(yōu)勢(shì)

(外部)在國(guó)內(nèi)有較高的知名度，2003年評(píng)選為“中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意第一品牌，是國(guó)內(nèi)主要手機(jī)生產(chǎn)商之一，同行業(yè)排名第六，產(chǎn)品(手機(jī))市場(chǎng)占有率達(dá)6%，小靈通產(chǎn)品同行業(yè)排名第三。2003年中國(guó)1243家上市公司競(jìng)爭(zhēng)力排序夏新居第二。

(內(nèi)部)有著優(yōu)秀的營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍及良好營(yíng)銷(xiāo)策略，較強(qiáng)的科研開(kāi)發(fā)能力，加上具遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的管理層，致力于發(fā)展國(guó)產(chǎn)手機(jī)的“次核心技術(shù)”，成功地實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，從家電生產(chǎn)企業(yè)一躍成為手機(jī)生產(chǎn)行業(yè)的矯矯者。

w：弱項(xiàng)，劣勢(shì)

(外部)手機(jī)業(yè)竟?fàn)幦遮吋ち?，行業(yè)毛利率日趨下降，公司走的是中高端產(chǎn)品路線，而該層次產(chǎn)品受?chē)?guó)外知名品牌的沖越來(lái)越大，加之缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)滯后，緊靠一款夏新a8手機(jī)打天下已顯得有點(diǎn)力不從心。低端產(chǎn)品的定位不足，使得公司失去了中國(guó)廣大的農(nóng)村等低收入群體市場(chǎng)。國(guó)際市場(chǎng)方面因品牌的國(guó)際知名度不高，海外市場(chǎng)拓展困難。公司已確立的“3c”產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局，將面臨產(chǎn)業(yè)整合的困難，在近期內(nèi)難見(jiàn)成效，未來(lái)形勢(shì)不容樂(lè)觀。

(內(nèi)部)公司員工整體素質(zhì)不高，作為技術(shù)生產(chǎn)型企業(yè)?？埔陨蠈W(xué)歷僅占員工總?cè)藬?shù)16%;公司實(shí)施的股票激勵(lì)制度僅限于公司的管理層及技術(shù)人員，激勵(lì)機(jī)制不夠全面;從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，夏新電子有限公司持有56.38%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨(dú)大，極易造成過(guò)多的關(guān)聯(lián)交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標(biāo)使用費(fèi)，未能作出合理的解釋，易產(chǎn)生誠(chéng)信危機(jī);公司產(chǎn)能過(guò)剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進(jìn)軍并無(wú)任何優(yōu)勢(shì)的it業(yè)，投產(chǎn)筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險(xiǎn)性，對(duì)公司的穩(wěn)定發(fā)展不利。

o：機(jī)會(huì)，機(jī)遇

(外部)展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，城市化進(jìn)程的加快和農(nóng)民收入水平的提高，為手機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展提供了良好的消費(fèi)環(huán)境，手機(jī)消費(fèi)需求仍將旺盛。消費(fèi)者對(duì)新功能和新設(shè)計(jì)的追求，仍將推動(dòng)產(chǎn)品的更新和市場(chǎng)的增長(zhǎng)。同時(shí)，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)與應(yīng)用內(nèi)容的豐富，將加速消費(fèi)需求的更新。在這些有利因素的帶動(dòng)下。據(jù)預(yù)計(jì)，今后5年，中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)將以7.7%的復(fù)合增長(zhǎng)率繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，2008年市場(chǎng)銷(xiāo)售額將達(dá)到1200億元。

(內(nèi)部)公司曾是我國(guó)最知名的激光影碟機(jī)制造商，夏新品牌具有較高的市場(chǎng)知名度，公司轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。公司先后推出了世界首臺(tái)光盤(pán)錄像機(jī)vdr2000，第一部國(guó)產(chǎn)grps手機(jī)等，自主開(kāi)發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評(píng)如潮，極具競(jìng)爭(zhēng)力。公司又投入巨資進(jìn)軍汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)車(chē)載電視、車(chē)載電話等全套汽車(chē)電子產(chǎn)品，介入汽車(chē)電子這一新興朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機(jī)遇。

t：威脅，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

(外部)目前手機(jī)市場(chǎng)的竟?fàn)幵絹?lái)越激烈，不斷的價(jià)格戰(zhàn)使得行業(yè)利潤(rùn)步入微利時(shí)代，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要來(lái)自波導(dǎo)、tcl、康佳等生產(chǎn)企業(yè)。隨著通信行業(yè)的進(jìn)一步放開(kāi)，國(guó)際品牌對(duì)行業(yè)的沖擊更加嚴(yán)重，而國(guó)外主要生產(chǎn)的是中高端產(chǎn)品，對(duì)以中高端產(chǎn)品為主的夏新公司更是雪上加霜。

(內(nèi)部)公司產(chǎn)品單一，缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品的研發(fā)滯后，很難再有在市場(chǎng)上叫得響的產(chǎn)品推出，僅靠一款a8很難繼續(xù)站穩(wěn)腳跟，對(duì)于80%的收入靠手機(jī)銷(xiāo)售的夏新公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)形式更加嚴(yán)竣。盡管公司已確立“3c”產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，實(shí)行產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，但收益不會(huì)在短期內(nèi)顯現(xiàn)，未來(lái)具有太大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。盡管2003年公司業(yè)績(jī)顯赫，但公司未來(lái)形式嚴(yán)峻，不容樂(lè)觀。

(三)公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析

2003年中國(guó)生產(chǎn)手機(jī)1.73億部，成為全球最大移動(dòng)通信終端生產(chǎn)國(guó)。信息產(chǎn)業(yè)部03年公布的國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)占有率排名，波導(dǎo)以942萬(wàn)臺(tái)銷(xiāo)量成為冠軍，市場(chǎng)占有率達(dá)14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場(chǎng)占有率位居第六位?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)手機(jī)生產(chǎn)商有40多家，但主要以波導(dǎo)、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主?，F(xiàn)以下表各主要通訊產(chǎn)品制造公司有關(guān)2003財(cái)務(wù)比率計(jì)算行業(yè)平均指標(biāo)來(lái)對(duì)比分析夏新公司的競(jìng)爭(zhēng)力水平：

名稱速動(dòng)比率現(xiàn)金比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益比率資產(chǎn)負(fù)債比率長(zhǎng)期負(fù)債比率存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)利潤(rùn)率

波導(dǎo)股份74.080.499.5432.460.681.232.6416.94

tcl集團(tuán)110.870.235.1129.720.73.832.7221.88

深康佳a(bǔ)82.690.1912.0331.560.680.062.2514.99

中科健a61.140.06--14.680.852.07--7.76

中興通訊85.10.39--31.990.684.17--36.74

大唐電信91.290.16--29.940.73.78--28.43

夏新電子80.110.3841.1733.650.665.015.4833.98

行業(yè)平均83.610.279.6929.140.712.881.8722.96

從上表中可以看出，公司速動(dòng)比率略低于行業(yè)平均水平，因此，短期償債能力相對(duì)較低;公司的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司有著充裕的現(xiàn)金流，資金周轉(zhuǎn)順暢，這與公司產(chǎn)品暢銷(xiāo)及大量現(xiàn)款交易是分不開(kāi)的;公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為同行業(yè)最高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款的管理是同行業(yè)最好的;股權(quán)比率亦屬同業(yè)較高水平，相對(duì)地資產(chǎn)負(fù)債率也就較低，從股東角度來(lái)看，公司現(xiàn)在屬高股權(quán)率、高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)資本結(jié)構(gòu);長(zhǎng)期負(fù)債率遠(yuǎn)高于同業(yè)水平，主要系公司提取了高額的技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)(按銷(xiāo)售額的6%計(jì)提)，這為公司經(jīng)后加大技術(shù)投入及未來(lái)的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);存貨周轉(zhuǎn)率同行業(yè)最高，存貨占資產(chǎn)總額的比例達(dá)30%，巨額庫(kù)存將對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成極大的壓力;主營(yíng)利潤(rùn)率高達(dá)34%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，這與公司以高毛利率的中高端產(chǎn)品為主是分不開(kāi)的。

從以上指標(biāo)分析可見(jiàn)，公司各項(xiàng)指標(biāo)大部分高于行業(yè)平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業(yè)中極具競(jìng)爭(zhēng)力。

(四)公司專業(yè)分析

夏新電子(600057)：公司總股本4.29億股，流通股1.72億股，公司作為一家成長(zhǎng)中的電子類企業(yè)，以通訊產(chǎn)品、視聽(tīng)產(chǎn)品及it產(chǎn)品為核心業(yè)務(wù)。2003年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入68.17億元;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.14億元。其中，手機(jī)類產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的82.82%，夏新手機(jī)仍是國(guó)內(nèi)手機(jī)品牌中利潤(rùn)最高的企業(yè)，毛利率37.76%，手機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國(guó)產(chǎn)品牌第四，視頻類產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居第三名。公司主營(yíng)手機(jī)、dvd、液晶電腦及視聽(tīng)設(shè)備，自2001年公司管理層把握新的市場(chǎng)機(jī)遇，轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)，同時(shí)，為避免重蹈覆轍并鞏固市場(chǎng)地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，公司建立了600多人的技術(shù)中心，設(shè)立博士后工作站，科研實(shí)力在同行業(yè)首屈一指，針對(duì)數(shù)字化技術(shù)變更周期短、更新快的特點(diǎn)，公司選擇特定技術(shù)領(lǐng)域，形成自己的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司先后推出了世界首臺(tái)光盤(pán)錄像機(jī)vdr2000，第一部國(guó)產(chǎn)grps手機(jī)等，自主開(kāi)發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評(píng)如潮，極具競(jìng)爭(zhēng)力。今年，公司又投入巨資進(jìn)軍汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，但與其他投資汽車(chē)行業(yè)企業(yè)不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，介入之前幾乎由國(guó)外廠商壟斷的汽車(chē)電子領(lǐng)域，生產(chǎn)車(chē)載電視、車(chē)載電話等全套汽車(chē)電子產(chǎn)品，介入汽車(chē)電子這一新興朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機(jī)遇。

(五)公司分析總結(jié)

以銀行家的角度來(lái)看，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為66%，低于行業(yè)平均水平，公司的現(xiàn)金比率為0.38亦遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司目前經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)定，2003年取得了良好的業(yè)績(jī)，加之公司有良好的現(xiàn)金流，并有大量的貨幣資金，增強(qiáng)了公司的償債能力，因此從目前公司的財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，貸款給公司相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低。從現(xiàn)金流量表中來(lái)看，公司投資活動(dòng)支付的現(xiàn)金近3億元，公司加大了對(duì)外擴(kuò)張的力度，從有關(guān)公告中可知，公司將面臨又一次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，投資于與主業(yè)不相關(guān)的it業(yè)及汽車(chē)電子業(yè)，而其資金的來(lái)源將主要依靠于銀行貸款，未來(lái)投資能否成功將有著很大的風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性。因此，公司未來(lái)的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉(zhuǎn)型投資的成功與否，未來(lái)的潛在償債風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行應(yīng)充分考慮公司的未來(lái)的償債能力，充分估計(jì)貸款風(fēng)險(xiǎn)水平。

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從投資者的角度來(lái)看，公司業(yè)績(jī)從最近幾年看呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2003年每股收益達(dá)1.43元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)41.98%，投資者取得了豐厚的投資回報(bào)。從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)上分析，公司股權(quán)比率為33.65%,高于行業(yè)平均水平，高股權(quán)率意味著高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。在獲取高回報(bào)的同時(shí)，投資者應(yīng)充分考慮其投資的未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)性，首先從公司的主業(yè)來(lái)看，手機(jī)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，加之國(guó)外品牌的沖擊，毛利率越來(lái)越低，手機(jī)業(yè)步入微利時(shí)代，預(yù)計(jì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)將呈下降趨勢(shì)，盡管公司擬實(shí)行多元化戰(zhàn)略，但就目前來(lái)看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來(lái)的投資重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向多元化的家電、it、汽車(chē)電子產(chǎn)品等行業(yè)，能否在公司未涉及的行業(yè)中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰(zhàn)，投資者未來(lái)亦將面臨著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

從收購(gòu)者的角度來(lái)看，公司的驕人的業(yè)績(jī)，成長(zhǎng)性及高凈資產(chǎn)收益率(42%)，使得公司有著較高收購(gòu)價(jià)值，同時(shí)也意味著需高額的收購(gòu)成本。而從目前公司的股票市價(jià)來(lái)看，市盈率不到10倍，市場(chǎng)價(jià)值被低估，亦極具投資潛力與收購(gòu)價(jià)值。目前公司主業(yè)突出，且在技術(shù)上也處于國(guó)內(nèi)同業(yè)領(lǐng)先地位，對(duì)“主業(yè)偏好”的收購(gòu)者極具吸引力。同時(shí)公司豐富的營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)、完整的營(yíng)銷(xiāo)體系及網(wǎng)絡(luò)，加上優(yōu)秀的管理層及高效率管理經(jīng)驗(yàn)，更是使收購(gòu)者所看重。因此從整個(gè)公司的基本面上分析，夏新公司對(duì)收購(gòu)者極具收購(gòu)價(jià)值。

從公司員工的角度來(lái)看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業(yè)績(jī)股票激勵(lì)實(shí)施辦法》等，員工的待遇同公司的業(yè)績(jī)息息相關(guān)。自2001年公司管理層把握新的市場(chǎng)機(jī)遇，從家電產(chǎn)品轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)，實(shí)現(xiàn)了成功的生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，取得了驕人的業(yè)績(jī)，但隨著競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，產(chǎn)生了缺乏新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的困擾同時(shí)，為避免重蹈覆轍并鞏固市場(chǎng)地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。在未來(lái)的發(fā)展中，公司管理層及全體員工應(yīng)重點(diǎn)在以下幾方面努力：投資——明確未來(lái)投資重點(diǎn);市場(chǎng)——尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn);合作——強(qiáng)化價(jià)值鏈，擴(kuò)大合作領(lǐng)域;競(jìng)爭(zhēng)——增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，尋找發(fā)展機(jī)會(huì);技術(shù)——發(fā)展自己的核心技術(shù)，積極研發(fā)新產(chǎn)品。

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第四篇：九陽(yáng)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

九陽(yáng)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

一、公司簡(jiǎn)介

九陽(yáng)股份有限公司，前身為山東九陽(yáng)小家電有限公司，成立于2002年7月，2007年9月正式改制為股份公司。2008年5月28日首次公開(kāi)發(fā)行股票。九陽(yáng)是一家專注于豆?jié){機(jī)領(lǐng)域并積極開(kāi)拓廚房小家電研發(fā)、生產(chǎn)銷(xiāo)售的現(xiàn)代化企業(yè)，現(xiàn)有員工兩千余人，平均年齡不超過(guò)30歲。目前九陽(yáng)已形成跨區(qū)域的管理架構(gòu)，在濟(jì)南、杭州、蘇州等地建有多個(gè)生產(chǎn)基地。九陽(yáng)一直保持著健康、穩(wěn)定、快速的增長(zhǎng)，近五年平均增長(zhǎng)率均超過(guò)40%，自公司設(shè)立以來(lái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)未曾發(fā)生重大變化。目前，公司產(chǎn)品均采用自有品牌運(yùn)營(yíng)商模式經(jīng)營(yíng)。

公司擁有自有品牌、自主研發(fā)、自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)的綜合優(yōu)勢(shì)，建立了高效的研發(fā)體系，近年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例維持在2%左右，總額不斷上升，從而能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中保持較高的毛利率和凈資產(chǎn)收益率。截至目前，公司共計(jì)擁有專利技術(shù)115項(xiàng)，其中發(fā)明專利6例，實(shí)用新型專利38項(xiàng)。現(xiàn)已成為小家電行業(yè)著名企業(yè)，規(guī)模居行業(yè)前列。

二、公司的主要財(cái)務(wù)報(bào)表及分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

1、資產(chǎn)分析

1.1資產(chǎn)總體分析

從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出工司資產(chǎn)主要由流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無(wú)形遞延資產(chǎn)構(gòu)成，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和多年的積累，公司非流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重不斷提高，從2005年末的2.63%提高至2007年末16.38%，流動(dòng)資產(chǎn)的比重不斷降低，從2005年末的97.37%下降至2007年末的83.62%。公司一直以來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)占比較高的比例、非流動(dòng)資產(chǎn)尤其是固定資產(chǎn)比例占比比較低的原因是與小家電行業(yè)特征及公司的經(jīng)營(yíng)模式特點(diǎn)是密切相關(guān)的。公司一直以來(lái)比較注重研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)和品牌投入，發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢(shì)。在新產(chǎn)品早期引進(jìn)階段，公司通過(guò)將訂單外包給其他生產(chǎn)廠商的方式，從而避免了大筆的廠房、生產(chǎn)線等資產(chǎn)開(kāi)支，將節(jié)約下來(lái)的資金用于新產(chǎn)品的研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。這樣就避免產(chǎn)品早期的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。隨著公司產(chǎn)品線上的日臻完善和小家電市場(chǎng)前景的日趨明朗，產(chǎn)品逐漸增加資本支出，擴(kuò)充生產(chǎn)線，將原外包的訂單改為自主生產(chǎn)。預(yù)計(jì)未來(lái)三年，公司的非流動(dòng)資產(chǎn)尤其是固定資產(chǎn)投資比重將逐步提高。1.2 流動(dòng)資產(chǎn)分析

1.2.1貨幣資金分析

2005-2007年貨幣資金分別為45.03億元、18.67億元、6.45億元，均占了資產(chǎn)總額的29%以上，特別是2007年更是達(dá)到39.26%，較2006年增幅達(dá)141.22%。主要影響因素有以下兩點(diǎn)：①公司2007年銷(xiāo)售收入較2006增長(zhǎng)1.08倍，且貨款回籠情況良好，相應(yīng)增加了貨幣資金；②本期收到股東增資款8451萬(wàn)元，導(dǎo)致貨幣資金增加較多。

2006年較2005年增幅達(dá)189.47%，主要原因是：①公司銷(xiāo)售收入較2005增長(zhǎng)了24.25%，且貨款回籠情況良好，相應(yīng)增加了貨幣資金；

②根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定，將子公司杭州九陽(yáng)和蘇州九陽(yáng)納入期初資產(chǎn)負(fù)債表合并范圍，導(dǎo)致2006年末貨幣資金合并數(shù)較2005年末數(shù)增加9411萬(wàn)元。

1.2.2 應(yīng)收賬款分析

2005--2007年九陽(yáng)股份應(yīng)收賬款分別為2.24億元、3.85億元、6.25億元，2006、2007年比增分別為72.04%、62.48%。

從表中可以看出九陽(yáng)股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直維持在15天以內(nèi)，這對(duì)于及時(shí)加快資金回收，加快資金周轉(zhuǎn)起到重要作用。

如果按照包括所有與銷(xiāo)售行為有關(guān)的應(yīng)收債權(quán)來(lái)計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，則為：

九陽(yáng)股份采用賬齡分析法來(lái)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，其比例如表，計(jì)提比例比較合理穩(wěn)?。?/p>

從表中可以看出九陽(yáng)股份應(yīng)收賬款逐年攀升，2006、2007年應(yīng)收票據(jù)同期比增分別為5.56倍和4.10倍，應(yīng)收賬款同期比增10.63倍。其主要原因是：

①公司生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，預(yù)付供應(yīng)商款項(xiàng)增多，為提高品牌知名度，預(yù)付媒體廣告費(fèi)增多；

②銷(xiāo)售收入迅速增長(zhǎng)，相應(yīng)票據(jù)結(jié)算、應(yīng)收賬款增多，特別是公司銷(xiāo)售戰(zhàn)略調(diào)整，項(xiàng)大賣(mài)場(chǎng)銷(xiāo)售量增加，使得應(yīng)收票據(jù)增幅較大；

③并且根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定，將子公司杭州九陽(yáng)和蘇州九陽(yáng)納入期初資產(chǎn)負(fù)債表合并范圍，導(dǎo)致2006年應(yīng)收賬款項(xiàng)增加。1.2.3存貨分析

九陽(yáng)股份存貨采用永續(xù)存盤(pán)制的加權(quán)平均法核算，在資產(chǎn)負(fù)債日，采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量，按照單個(gè)存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的差額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；包裝物、低值易耗品和其他周轉(zhuǎn)材料采用一次轉(zhuǎn)銷(xiāo)法進(jìn)行攤銷(xiāo)。

公司存貨周轉(zhuǎn)率各年之間波動(dòng)較大，尤其是2006年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增幅偏高，而在2007年明顯回落。2005年每?jī)蓚€(gè)月周轉(zhuǎn)一次，2006年3個(gè)月周轉(zhuǎn)一次，到了2007年只需一個(gè)半月周轉(zhuǎn)一次。存貨周轉(zhuǎn)率反映出公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)能力。波動(dòng)較大，主要原因是： ①2006年公司不推出新品，集中供貨。從而導(dǎo)致存貨水平提高；

②同時(shí)根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定，將子公司杭州九陽(yáng)和蘇州九陽(yáng)納入期初資產(chǎn)負(fù)債表合并范圍，導(dǎo)致2006年存貨增加；

③2007年存貨管理方法和銷(xiāo)售預(yù)測(cè)能力有所改善，媒體廣告宣傳進(jìn)一步加強(qiáng)，使得存貨周轉(zhuǎn)率逐漸恢復(fù)正常水平。

1.3非流動(dòng)資產(chǎn)分析

1.3.1固定資產(chǎn)及在建工程的分析

九陽(yáng)股份固定資產(chǎn)在2006-2007年大幅增加，金額由2005年末的0.038億元增加至2007年末的1.16億元，比重由2005年末1.73%增加至10.10%。特別是206年固定資產(chǎn)增幅達(dá)18.59倍，與杭州九陽(yáng)納入資產(chǎn)負(fù)債表合并范圍密切有關(guān)。杭州九陽(yáng)新廠區(qū)房屋建筑物于2006-2007年陸續(xù)竣工，導(dǎo)致固定資產(chǎn)大幅增加。在建工程下降。同時(shí)，因公司產(chǎn)能擴(kuò)張的需要，自2005年以來(lái)步入了快速增長(zhǎng)階段，固定資產(chǎn)等資本支出也相應(yīng)增多。

負(fù)債分析

1、負(fù)債總體分析

九陽(yáng)股份2005-2007年流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重達(dá)到了100%，意味著九陽(yáng)股份公司的負(fù)債全是流動(dòng)負(fù)債。主要原因是：①隨著公司產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和經(jīng)營(yíng)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，供應(yīng)商開(kāi)始逐步接受公司的商業(yè)信用來(lái)替代直接收取現(xiàn)金貨款，從而節(jié)省大量的銀行借款； ②同時(shí)，公司的資產(chǎn)構(gòu)成中以變現(xiàn)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)為主，可以成本較低的流動(dòng)負(fù)債來(lái)支撐，公司通過(guò)成功的大量使用流動(dòng)負(fù)債融資，節(jié)約了巨額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，也保證了對(duì)供應(yīng)商付款的及時(shí)性及公司自身資金的安全，在資金的高效利用及風(fēng)險(xiǎn)控制方面成效較大。

2、流動(dòng)負(fù)債分析

2.1 應(yīng)付賬款分析

在公司的流動(dòng)負(fù)債中，應(yīng)付賬款的金額和比重在近年來(lái)大幅上升，金額從2005年末的0.95億元上升至2007年末的4.50億元，占總負(fù)債的比重從2005年的64.17%上升至2007年末的65.63%。公司的應(yīng)付賬款隨著產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的不斷擴(kuò)大而相應(yīng)增加。2006年同期比增1.96倍，是由于杭州九陽(yáng)納入資產(chǎn)負(fù)債表合并范圍，導(dǎo)致應(yīng)付賬款合并數(shù)增加2.29億元。2007年應(yīng)付賬款同期比增59.44%，主要原因?yàn)椋汗驹阡N(xiāo)售不斷增加的情況下，生產(chǎn)規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大，導(dǎo)致應(yīng)付供應(yīng)商貨款增加較多；同時(shí)公司調(diào)整了供應(yīng)合同，將賬期由原來(lái)的45天調(diào)整到60天，反映出公司商業(yè)信用加強(qiáng)，應(yīng)付賬款管理水平提高。同時(shí)，2007年末的應(yīng)付賬款4.50億元，以賬齡一年期的為主，而九陽(yáng)股份的貨幣資金有45.03億元，相當(dāng)寬裕。

2.2預(yù)收賬款分析

公司的預(yù)收賬款項(xiàng)主要來(lái)自于客戶的訂單預(yù)收款，報(bào)表表明2005-2007年預(yù)收賬款分別是0.36億元、0.78億元、0.64億元，2006年期末數(shù)較2005年增長(zhǎng)1.19倍，2007年同比減少。雖然總金額增加，但占總負(fù)債的比重由2005年末的24.06%降低到2007年末的9.29%。預(yù)收款項(xiàng)占比下降的主要原因在于公司根據(jù)銷(xiāo)售形勢(shì)，收取銷(xiāo)售鋪底資金優(yōu)化銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)所致，經(jīng)銷(xiāo)售商訂貨更多的采取了現(xiàn)款方式，而非以前預(yù)支部分貨款訂貨的方式。

（二）利潤(rùn)表分析

下面根據(jù)財(cái)務(wù)比率分析九陽(yáng)股份的盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力和償債能力。

1、盈利能力分析

1.1九陽(yáng)股份的銷(xiāo)售利潤(rùn)和利潤(rùn)構(gòu)成分析

從上表可分析出： 1、2007年九陽(yáng)股份的每股收益從3.2103下降到1.3475，下降的原因是由于股本擴(kuò)大，分母增大稀釋了利潤(rùn)。事實(shí)上九陽(yáng)股份2007年的利潤(rùn)達(dá)417070270.37元，比2006年的利潤(rùn)119625828.84增加了248.65%。

2、九陽(yáng)股份在2005-2007年的利潤(rùn)率都穩(wěn)步上升，在2007年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率更是大幅上升，說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)狀況良好，2007年公司的營(yíng)業(yè)凈利率和凈利潤(rùn)達(dá)到407192110.46和364514275.63。

對(duì)于多數(shù)盈利企業(yè)而言，三個(gè)利潤(rùn)率的比較可歸納如下： 毛利率＞營(yíng)業(yè)凈利率＞銷(xiāo)售凈利率

九陽(yáng)股份的2005、2007的三個(gè)利潤(rùn)率均符合盈利標(biāo)準(zhǔn)，2006年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率與凈利潤(rùn)率基本持平，說(shuō)明公司是一家盈利的企業(yè)。

1.2 資產(chǎn)報(bào)酬率

凈資產(chǎn)報(bào)酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容，它體現(xiàn)股東每向企業(yè)投入一元錢(qián)能獲得的收益，而總資產(chǎn)報(bào)酬率則是反映企業(yè)綜合運(yùn)用股東予債權(quán)人提供的資金創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。從以上兩項(xiàng)來(lái)看，公司在過(guò)去三年取得較好的發(fā)展，也給股東帶來(lái)了穩(wěn)健的收益。

2、營(yíng)運(yùn)能力分析

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。一般而言，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越高，平均賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，應(yīng)收賬款收回的越快。2005-2007年九陽(yáng)股份應(yīng)收賬款分別為2.24億元、3.85億元、6.25億元，2006、2007年比增分別為72.04%、62.48%。九陽(yáng)股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直維持在15天以內(nèi)，這對(duì)于及時(shí)加收資金，加快資金周轉(zhuǎn)起到重要作用。

從上表可以看出，存貨周轉(zhuǎn)率各年之間波動(dòng)較大，尤其是2006年，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較正常水平增加了50%。公司管理層認(rèn)為，這主要是公司在2006年不斷推出新品，公司集中供貨，從而導(dǎo)致存貨水平較往常有一定程度的提高。但公司通過(guò)引入先進(jìn)的存貨管理方法和提高銷(xiāo)售預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率，使得公司2007年存貨的周轉(zhuǎn)率逐漸恢復(fù)至正常水平。

從表中可以看出：九陽(yáng)股份的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有逐年上升的的趨勢(shì)，但是仍處于較好的水平，一方面體現(xiàn)了公司管理團(tuán)隊(duì)的運(yùn)營(yíng)能力，另一方面也是公司缺乏可靠資金來(lái)源的情況下的必然選擇。

九陽(yáng)股份一直以來(lái)固定資產(chǎn)比重較小，因此2005年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高。2006年末固定資產(chǎn)較2005年末增長(zhǎng)18.59倍，主要是公司將子公司杭州九陽(yáng)納入期初資產(chǎn)負(fù)債表合并范圍所致。該公司新廠區(qū)房屋建筑物于2006-2007年陸續(xù)竣工，導(dǎo)致固定資產(chǎn)大幅度增加，從而2006年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低。

從上表可以看出：公司近三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很高，說(shuō)明九陽(yáng)的經(jīng)營(yíng)效率維持在一個(gè)較高的水平。

3、償債能力分析 3.1短期償債能力分析

根據(jù)上表，九陽(yáng)股份三年的流動(dòng)比率都保持在1-2之間，速動(dòng)比率保持在1左右，是一個(gè)比較安全的比率，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力不錯(cuò)。

3.2長(zhǎng)期償債能力分析

從表中的數(shù)據(jù)可以看出，2007年的資產(chǎn)負(fù)債率一下子降低了14.61%，說(shuō)明2007年公司的資產(chǎn)運(yùn)行更加良好。

（三）現(xiàn)金流量表分析

1、現(xiàn)金流量表的比率分析 1.1流動(dòng)性比率

從該指標(biāo)看，九陽(yáng)股份的短期償債能力總的趨勢(shì)是一年比一年強(qiáng)。

該指標(biāo)反映企業(yè)本期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量足以抵付流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)。從以上指標(biāo)趨勢(shì)分析，九陽(yáng)股份的債務(wù)償還能力逐年上升。

從現(xiàn)金內(nèi)部流入結(jié)構(gòu)來(lái)看，九陽(yáng)股份近幾年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入主要是銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，2005-2007年分別占到98.93%、99.62%、96.20%，相當(dāng)穩(wěn)定；投資活動(dòng)現(xiàn)金流入中，2006年沒(méi)有現(xiàn)金流入，2005年、2007年處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額都占到100%；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入中，2006年無(wú)現(xiàn)金流入，2005年、2007年100%是吸收投資所收到的現(xiàn)金。

從現(xiàn)金內(nèi)部流出結(jié)構(gòu)來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出中，2005-2007年購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金分別占到86.83%、86.33%、69.28%，2007年比重下降較明顯；投資活動(dòng)現(xiàn)金流出中，構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金在2005年、2006年、2007年分別占比100%、100%、56.37%，特別值得關(guān)注的是2007年此項(xiàng)投資增速達(dá)到15.43倍，主要是用于杭州綠嘉和九陽(yáng)豆業(yè)的組建以及杭州九陽(yáng)研發(fā)中心的建設(shè)，公司加大投資規(guī)模，在未來(lái)可能帶來(lái)可觀收益，進(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力。

總結(jié)：

九陽(yáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

（1）市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)

作為老牌的豆?jié){機(jī)生產(chǎn)商，九陽(yáng)常年來(lái)都保持了較高的市場(chǎng)占有率，并且有不錯(cuò)的口碑。截止2010年5月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，在眾多的豆?jié){機(jī)產(chǎn)品中，九陽(yáng)豆?jié){機(jī)零售額占62.9%，零售量占58.8%,均價(jià)遠(yuǎn)高于其他品牌的豆?jié){機(jī)。市場(chǎng)占有率和良好的口碑使得九陽(yáng)豆?jié){機(jī)在競(jìng)爭(zhēng)中有許多優(yōu)勢(shì)。

（2）技術(shù)優(yōu)勢(shì) 九陽(yáng)豆?jié){機(jī)作為九陽(yáng)公司的核心經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品，從1994年開(kāi)始取得自動(dòng)家用豆?jié){機(jī)的專利至今，在行業(yè)中可以說(shuō)有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，其設(shè)計(jì)水平一流，較同行業(yè)的其他豆?jié){機(jī)技術(shù)更為成熟，每一次技術(shù)革新上，均早先一步?？梢哉f(shuō)，市面上現(xiàn)有豆?jié){機(jī)嗦宣傳的大部分功能，均是九陽(yáng)率先開(kāi)發(fā)研制的。

（3）人才優(yōu)勢(shì)

九陽(yáng)公司的前身為山東九陽(yáng)小家電有限公司，于07年改制為股份公司，公司的員工平均年齡不超過(guò)二十七歲，本科生及其以上文憑人員占公司總?cè)藬?shù)的90%以上，可以說(shuō)，九陽(yáng)這幾年來(lái)的持續(xù)強(qiáng)勁的發(fā)展，是九陽(yáng)公司的人才戰(zhàn)略起到了重要的作用。相比其他公司，九陽(yáng)這樣一個(gè)老牌卻又年輕的公司，無(wú)疑有著明顯的競(jìng)爭(zhēng)力。

(4)營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)

公司在多年的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)實(shí)踐中，逐步建立起了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的營(yíng)銷(xiāo)體系。公司的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)由公司、一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商和銷(xiāo)售終端三個(gè)層次組成。公司通過(guò)嚴(yán)格的甄選標(biāo)準(zhǔn)和程序，選擇了450名一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商，以一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商為中心，在全國(guó)270多個(gè)地級(jí)城市、2000個(gè)縣級(jí)城市，建立起8000多個(gè)零售終端。同時(shí)，公司對(duì)零售終端進(jìn)行統(tǒng)一視覺(jué)形象系統(tǒng)支持、對(duì)其業(yè)務(wù)人員進(jìn)行統(tǒng)一培訓(xùn)，為終端提供信息、知識(shí)、人員等全方位支持，從而使公司的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)具有高度的一致性和協(xié)同性。此外，公司充分發(fā)揮高層協(xié)調(diào)的作用，通過(guò)與沃爾瑪、家樂(lè)福等為代表的全 球零售巨頭和以國(guó)美、蘇寧為代表的家電連鎖巨頭建立全面合作關(guān)系，為公司產(chǎn) 品在一線市場(chǎng)的銷(xiāo)售建立起高端平臺(tái)。同時(shí)，公司通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商的地區(qū)覆蓋能力將銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)拓展至城鄉(xiāng)區(qū)域，極大地?cái)U(kuò)展了公司銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍的廣度和深度。這些都是規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以達(dá)到的。

第五篇：神火股份有限公司財(cái)務(wù)分析

河南神火煤電股份財(cái)務(wù)分析

一、戰(zhàn)略分析

一、行業(yè)狀況及開(kāi)展前景

（一）煤炭行業(yè)

我國(guó)是世界第一大煤炭生產(chǎn)國(guó)與消費(fèi)國(guó)，第三大煤炭資源儲(chǔ)量國(guó)，缺油少氣的能源稟賦結(jié)構(gòu)，決定了煤炭是我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不可或缺的主要能源。在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)仍是以煤炭為主的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，尤其是隨著潔凈煤和加工轉(zhuǎn)化技術(shù)的開(kāi)展，煤炭可以成為清潔利用的能源和重要的化工原料，煤炭在我國(guó)一次能源結(jié)構(gòu)中的比重難以發(fā)生根本性的改變。

隨著政府對(duì)煤炭行業(yè)整合重組力度的逐漸加大，煤炭產(chǎn)量的增長(zhǎng)以及整合中小煤礦的任務(wù)將主要由大型煤炭企業(yè)完成。同時(shí)，以煤為根底，煤電、煤化、煤路等將呈現(xiàn)相關(guān)多元化開(kāi)展，優(yōu)勢(shì)煤炭企業(yè)將實(shí)行煤電聯(lián)營(yíng)、煤電運(yùn)、煤電鋁一體化經(jīng)營(yíng)。

煤炭工業(yè)在保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)開(kāi)展需要的同時(shí)，必須轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，走資源利用率高、環(huán)境污染少、可持續(xù)開(kāi)展道路。煤炭工業(yè)將向著潔凈化、精細(xì)化、高質(zhì)量化方向開(kāi)展。

（二）電解鋁行業(yè)

鋁是需求量?jī)H次于鋼的金屬材料，廣泛應(yīng)用于建筑、汽車(chē)、輕工、交通、電氣、航天和國(guó)防等領(lǐng)域。近年來(lái)，隨著合金和加工技術(shù)的進(jìn)步，鋁的應(yīng)用范圍逐步擴(kuò)大，已成為需求增長(zhǎng)最快的根底材料之一。

我國(guó)是世界鋁材生產(chǎn)大國(guó)。鋁工業(yè)經(jīng)過(guò)“十五〞期間的高速開(kāi)展和近年來(lái)宏觀調(diào)控政策的綜合引導(dǎo)，一方面，鋁產(chǎn)品的產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，企業(yè)規(guī)模和技術(shù)裝備水平不斷提高；另一方面，局部規(guī)模小、能耗高、技術(shù)裝備水平落后的鋁生產(chǎn)企業(yè)逐步退出市場(chǎng)，行業(yè)開(kāi)展得到進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)。行業(yè)的整合有利于國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變，有利于行業(yè)資源的合理開(kāi)發(fā)利用。

雖然全球經(jīng)濟(jì)的改善尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的率先復(fù)蘇對(duì)鋁的消費(fèi)需求提供了有力的支撐，生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步令電解鋁單位能耗降低，但全球范圍內(nèi)的“減排〞大勢(shì)將可能推進(jìn)能源本錢(qián)上升，無(wú)論電解鋁還是氧化鋁都屬于高能耗行業(yè)，大宗原材料提價(jià)和電價(jià)上漲將會(huì)使電解鋁生產(chǎn)本錢(qián)壓力將進(jìn)一步加大。同時(shí)，產(chǎn)能過(guò)剩和較大的庫(kù)存量也將對(duì)鋁價(jià)上升帶來(lái)不利影響。

二、公司開(kāi)展戰(zhàn)略

1、優(yōu)先開(kāi)展煤炭產(chǎn)業(yè)，積極參與煤炭資源整合與戰(zhàn)略重組

積極在國(guó)內(nèi)外尋找資源與開(kāi)展時(shí)機(jī)，努力擴(kuò)大煤炭資源儲(chǔ)藏，夯實(shí)煤炭產(chǎn)業(yè)可持續(xù)開(kāi)展根底；

2、做強(qiáng)做大電解鋁產(chǎn)業(yè)，積極參與有資源優(yōu)勢(shì)的電解鋁企業(yè)的并購(gòu)重組，努力形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)；

3、適時(shí)控股、參股氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)，努力爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)鋁土資源，逐步完善延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力；

4、積極開(kāi)展鋁產(chǎn)品的深加工產(chǎn)業(yè)，適度延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，培養(yǎng)和儲(chǔ)藏鋁加工技術(shù)和人才，增強(qiáng)企業(yè)開(kāi)展后勁；

5、大力建設(shè)資源綜合利用電站工程或參股其他電源工程，提高電力自供能力；

6、大力開(kāi)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，努力推進(jìn)綜合利用，積極實(shí)施節(jié)能減排，實(shí)現(xiàn)企業(yè)又好又快開(kāi)展。

三、公司開(kāi)展的機(jī)遇和優(yōu)勢(shì)

（一）政策支持優(yōu)勢(shì)

國(guó)家未來(lái)要進(jìn)一步推動(dòng)鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭等行業(yè)的兼并重組，對(duì)跨行業(yè)、跨地區(qū)兼并重組的企業(yè)，優(yōu)先考慮能源供給和運(yùn)力保障，并在工程核準(zhǔn)、土地、信貸等方面予以支持。河南省政府明確公司控股股東神火集團(tuán)為河南省重點(diǎn)支持開(kāi)展的煤炭和鋁加工企業(yè)集團(tuán)，具備對(duì)外兼并重組，快速開(kāi)展壯大的平臺(tái)。有關(guān)行業(yè)政策和宏觀環(huán)境有利于公司參與國(guó)內(nèi)煤炭、電解鋁產(chǎn)業(yè)整合重組，增加煤炭資源和氧化鋁資源，迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)開(kāi)展后勁。

（二）煤電鋁一體化優(yōu)勢(shì)

公司已初步形成煤電鋁產(chǎn)業(yè)鏈：用低熱值的混煤矸石及洗選出來(lái)的煤泥、洗中煤等劣質(zhì)煤炭?jī)?nèi)供發(fā)電，把廉價(jià)的劣質(zhì)煤炭資源轉(zhuǎn)化為電能，并將自發(fā)電能供于公司鋁產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)，再通過(guò)對(duì)電解鋁的深加工生產(chǎn)鋁硅鈦合金等產(chǎn)品，可以有效降低主導(dǎo)產(chǎn)品的生產(chǎn)本錢(qián)，形成協(xié)同效應(yīng)。

（三）產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

公司本部所在的永城礦區(qū)是我國(guó)六大優(yōu)質(zhì)無(wú)煙煤基地之一，永城礦區(qū)生產(chǎn)的“永成〞牌無(wú)煙煤具有特低硫、特低磷、高發(fā)熱量等特點(diǎn)，煤質(zhì)好、熱量高，是冶金、電力、化工的優(yōu)質(zhì)燃料或原料。許昌礦區(qū)生產(chǎn)的貧瘦煤粘結(jié)指數(shù)比擬高，可以作為主焦煤的配煤使用，煤種稀缺，具有良好的市場(chǎng)需求。公司生產(chǎn)的“如固〞牌鋁錠，產(chǎn)品合格率一直保持100%，被評(píng)為“國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品〞和出口免檢產(chǎn)品，在國(guó)際市場(chǎng)上也享有較高信譽(yù)，并在倫敦金屬交易所〔LME〕成功注冊(cè)。優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量和品牌影響力為公司產(chǎn)品保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位奠定了根底。

〔四〕區(qū)位優(yōu)勢(shì)

公司毗鄰經(jīng)濟(jì)興旺而能源缺乏的華東地區(qū)，毗鄰隴海、京九、京滬鐵路和連云港，公路四通八達(dá)，并建有自備鐵路專用線與京滬線相連，具有運(yùn)輸本錢(qián)低的比擬優(yōu)勢(shì)。

四、可能對(duì)公司未來(lái)開(kāi)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因素：

〔一〕經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1電解鋁市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司從事的電解鋁行業(yè)周期性比擬明顯，市場(chǎng)波動(dòng)較大，主要原材料氧化鋁價(jià)格近年來(lái)波動(dòng)較大。公司氧化鋁資源控制力缺乏，氧化鋁供給主要依賴企業(yè)外部，氧化鋁價(jià)格上漲及電力價(jià)格的上調(diào)將壓縮公司盈利空間。

2、煤炭市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)煤炭行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)眾多，行業(yè)集中度低。隨著近年來(lái)煤炭產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，煤炭市場(chǎng)在某個(gè)時(shí)期和階段，可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、區(qū)域性的產(chǎn)大于銷(xiāo)和價(jià)格回落。煤炭業(yè)務(wù)是公司最穩(wěn)定的盈利來(lái)源，未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格的波動(dòng)將直接影響公司的盈利能力。

3、后備資源儲(chǔ)藏缺乏的風(fēng)險(xiǎn)

雖然公司近年來(lái)積極整合煤炭資源，并取得了重大進(jìn)展，但與同行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)相比，煤炭資源儲(chǔ)藏相對(duì)較少。由于資源儲(chǔ)藏偏少，制約了企業(yè)煤炭主業(yè)的進(jìn)一步開(kāi)展壯大；公司雖然是國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)規(guī)模比擬大的企業(yè)之一，但目前鋁土礦資源較少，氧化鋁大局部依賴外購(gòu)，導(dǎo)致公司本錢(qián)受氧化鋁價(jià)格的影響波動(dòng)較大。

4、不確定開(kāi)采條件風(fēng)險(xiǎn)

隨著礦井開(kāi)采深度增加，運(yùn)輸環(huán)節(jié)增多，且可能發(fā)生斷層、涌水及其它地質(zhì)條件變化，本錢(qián)壓力增大，將影響和制約公司效益的進(jìn)一步提高。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

公司從事的煤電鋁生產(chǎn)屬于資本密集型行業(yè)，投資建設(shè)和日常經(jīng)營(yíng)需要較高的資本投入以及本錢(qián)費(fèi)用開(kāi)支。公司近年來(lái)營(yíng)運(yùn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，同時(shí)資本支出規(guī)模較大，對(duì)外負(fù)債快速增長(zhǎng)，近三年來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率呈總體上升趨勢(shì)。較高的負(fù)債水平可能影響公司的償債能力和融資能力。

（四）平安風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，公司的平安生產(chǎn)形勢(shì)總體良好，杜絕了重、特大事故的發(fā)生。但煤炭生產(chǎn)為地下開(kāi)采作業(yè)，存在發(fā)生水、火、頂板、瓦斯、煤塵等自然災(zāi)害的可能性，電解鋁業(yè)務(wù)的平安生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也相比照擬大。近年來(lái)，新投產(chǎn)礦井多為高瓦斯礦井，地質(zhì)條件復(fù)雜，平安壓力增大。未來(lái)開(kāi)發(fā)的資源的開(kāi)采條件將較為復(fù)雜，平安風(fēng)險(xiǎn)加大。

〔五〕政策風(fēng)險(xiǎn)

1、煤炭產(chǎn)業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

隨著國(guó)家對(duì)資源、平安、環(huán)境約束力的不斷加大，煤炭企業(yè)承當(dāng)?shù)恼咝灾С鲆矊⒃龃?。公司煤炭開(kāi)采過(guò)程中將會(huì)導(dǎo)致土地塌陷和村莊搬遷，對(duì)區(qū)域環(huán)境造成一定的影響。隨著國(guó)家政策對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求不斷提高，對(duì)土地供給的限制條件將會(huì)增加、資源稅征收標(biāo)準(zhǔn)可能提高，將造成公司經(jīng)營(yíng)本錢(qián)的提高。

2、電解鋁產(chǎn)業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

由于鋁工業(yè)耗電量大、產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，電解鋁行業(yè)一直受到國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注和調(diào)控，國(guó)家先后出臺(tái)了多項(xiàng)政策，通過(guò)取消鋁錠出口退稅、提高電解鋁出口關(guān)稅，提高行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻等措施,實(shí)行信貸限制政策等措施，制止盲目投資，促進(jìn)電解鋁行業(yè)重組，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。因此，公司電解鋁產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張受?chē)?guó)家宏觀調(diào)控政策的影響較大，未來(lái)仍存在一定政策風(fēng)險(xiǎn)。

3、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)

煤炭、電力和電解鋁生產(chǎn)過(guò)程中排放的廢水、廢氣、廢渣等廢棄物中含有有害物質(zhì)，會(huì)對(duì)土地、空氣和水資源等方面造成污染。因此，國(guó)家對(duì)煤炭、電力和電解鋁等行業(yè)的環(huán)保設(shè)施建設(shè)要求較高。如采取的環(huán)保措施無(wú)法達(dá)標(biāo)，可能對(duì)地區(qū)環(huán)境造成不良影響，進(jìn)而受到監(jiān)管部門(mén)處分，影響正常經(jīng)營(yíng)。

4、國(guó)家宏觀政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

2009

年9

月26

日，國(guó)務(wù)院轉(zhuǎn)批了開(kāi)展改革委等部門(mén)?關(guān)于抑制局部行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康開(kāi)展的假設(shè)干意見(jiàn)?。?意見(jiàn)?要求“將堅(jiān)決抑制局部行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)作為結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)工作抓緊、抓實(shí)，抓出成效〞，“嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，今后三年原那么上不再核準(zhǔn)新建、擴(kuò)建電解鋁工程?，F(xiàn)有重點(diǎn)骨干電解鋁廠噸鋁直流電耗要下降到12500千瓦時(shí)以下，噸鋁外排氟化物量大幅減少，到2021年底淘汰落后小預(yù)焙槽電解鋁產(chǎn)能80萬(wàn)噸〞，對(duì)抑制局部行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和進(jìn)一步節(jié)能降耗提出明確要求。

五、針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)因素，公司擬采取的措施和對(duì)策：

1、始終把平安放在各項(xiàng)工作的首位，進(jìn)一步提高對(duì)平安生產(chǎn)工作極端重要性的認(rèn)識(shí)，始終繃緊平安這根弦，進(jìn)一步強(qiáng)化平安生產(chǎn)責(zé)任制，實(shí)行個(gè)人平安賬戶管理方法，深入開(kāi)展隱患排查治理活動(dòng)，抓好大系統(tǒng)、治理大隱患、防范大事故，有效預(yù)防平安事故發(fā)生。

2、堅(jiān)持走管理創(chuàng)新、科技興企之路，積極進(jìn)行先進(jìn)適用技術(shù)的開(kāi)發(fā)應(yīng)用，以管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新努力降低本錢(qián)費(fèi)用，切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)效益。3、根據(jù)市場(chǎng)需求不斷調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，搞好優(yōu)質(zhì)效勞，提升客戶滿意度，保證產(chǎn)銷(xiāo)根本平衡。同時(shí)，采用國(guó)內(nèi)外電解鋁企業(yè)的通行做法，適時(shí)與信譽(yù)好、實(shí)力強(qiáng)的氧化鋁供給商簽訂長(zhǎng)期購(gòu)銷(xiāo)合同，以保證氧化鋁的長(zhǎng)期、穩(wěn)定供給，有效控制生產(chǎn)本錢(qián)。

4、大力開(kāi)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，積極組織對(duì)塌陷土地的復(fù)墾和綜合治理工作，切實(shí)保護(hù)環(huán)境和土地資源，不斷提高資源綜合利用水平，努力創(chuàng)立平安礦區(qū)、和諧礦區(qū)。

5、牢固樹(shù)立“現(xiàn)金為王〞的思想，力保資金鏈平安。在日常經(jīng)營(yíng)中，加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)催收，加快現(xiàn)金回流，強(qiáng)化資金管理，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用；同時(shí)，公司將根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和工程建設(shè)的資金需求情況，開(kāi)展多渠道、多形式的籌融資工作，特別要加強(qiáng)直接融資力度，不斷優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

二、利用利潤(rùn)表形成過(guò)程比擬分析08、09年利潤(rùn)變化原因。

2021年利潤(rùn)表

2021年利潤(rùn)表

2021年利潤(rùn)變化分析

一、根本經(jīng)營(yíng)情況概述：

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是煤炭、發(fā)電〔自發(fā)自用〕、鋁產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售。2021年，公司堅(jiān)持以科學(xué)開(kāi)展觀為統(tǒng)領(lǐng)，不斷解放思想，開(kāi)拓創(chuàng)新，以經(jīng)濟(jì)效益為中心，以平安生產(chǎn)為重點(diǎn)，強(qiáng)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，加快重點(diǎn)工程建設(shè)進(jìn)度，全面推進(jìn)節(jié)能減排，扎實(shí)開(kāi)展各項(xiàng)工作，克服了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變的不利影響，強(qiáng)化完善“煤-電-鋁-材〞一體化經(jīng)營(yíng)

鏈，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速開(kāi)展。

二、盈利情況分析

報(bào)告期內(nèi)，公司全年生產(chǎn)煤炭及深加工產(chǎn)品480.67萬(wàn)噸，銷(xiāo)售498.15萬(wàn)噸；生產(chǎn)鋁產(chǎn)品40.94萬(wàn)噸，銷(xiāo)售41.65萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)銷(xiāo)平衡。

2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12，006，100，823.57元，較上年同期增長(zhǎng)38.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1149535,418.98元，較上年同期〔調(diào)整后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)〕增長(zhǎng)36.98%，主要原因是：一是國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)需求旺盛，煤炭售價(jià)漲幅較大；二是公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高附加值的精煤、塊煤產(chǎn)銷(xiāo)量增加；三是所得稅適用稅率由33%下調(diào)至25%。

2021年利潤(rùn)變化分析

一、根本經(jīng)營(yíng)情況概述概述

2021，面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，公司堅(jiān)持貫徹落實(shí)科學(xué)開(kāi)展觀，以“戰(zhàn)危機(jī)、保增長(zhǎng)、保穩(wěn)定、促和諧〞為主線，把保持和促進(jìn)企業(yè)平穩(wěn)較快開(kāi)展作為首要任務(wù)，緊緊圍繞平安管理、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和工程建設(shè)等重點(diǎn)工作，深入開(kāi)展“挖潛增效年〞活動(dòng)，采取調(diào)結(jié)構(gòu)、壓庫(kù)存、降消耗、減開(kāi)支等有力措施，保持了平安生產(chǎn)的良好態(tài)勢(shì)，各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)超額完成了方案任務(wù)。

二、盈利情況分析

報(bào)告期內(nèi)，公司全年生產(chǎn)煤炭572.04

萬(wàn)噸〔其中永城礦區(qū)438.29

萬(wàn)噸，許昌礦區(qū)133.75

萬(wàn)噸〕，銷(xiāo)售557.94

萬(wàn)噸〔其中永城礦區(qū)442.38

萬(wàn)噸，許昌礦區(qū)115.56

萬(wàn)噸〕；生產(chǎn)鋁產(chǎn)品37.07

萬(wàn)噸〔其中電解鋁產(chǎn)品32.20

萬(wàn)噸，鋁材產(chǎn)品4.87

萬(wàn)噸〕，銷(xiāo)售38.99

萬(wàn)噸〔其中電解鋁產(chǎn)品34.20

萬(wàn)噸，鋁材產(chǎn)品4.79

萬(wàn)噸〕，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)銷(xiāo)平衡。

2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10,761,908,169.71元，較上年同期下降10.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)599,465,008.82元,較上年同期（調(diào)整后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)）下降46.79%，主要原因是：受?chē)?guó)際金融危機(jī)及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，本報(bào)告期公司及控股子公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中，煤炭產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格較上年同期有所下降，鋁產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格較上年同期大幅下降。