第一篇：股份有限公司財務(wù)分析(MBA作業(yè))

樂凱膠片股份有限公司財務(wù)分析

2010年MBA王磊（樂凱）

樂凱膠片股份有限公司(證券代碼為600135)成立于1998年1月16日，是由中國樂凱膠片集團公司（簡稱”樂凱集團”）獨家發(fā)起并重組其下屬的彩色感光材料生產(chǎn)、科研、銷售的相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以募集股份方式組建的股份有限公司。

凱膠片股份有限公司作為唯一國有控股的感光材料上市公司，擁有非常高的知名度和巨大的品牌價值，擁有優(yōu)秀的企業(yè)文化，擁有國內(nèi)最好的感光材料專家和研發(fā)隊伍，我國感光行業(yè)唯一的中國工程院院士就在樂凱公司，2000年由國家計委投資的國家級技術(shù)研究中心－－感光材料技術(shù)中心在樂凱建成并投入使用，強大的研發(fā)能力使我國彩色感光材料產(chǎn)品從無到有，短短十幾年間產(chǎn)品5次更新?lián)Q代，走過了發(fā)達國家?guī)资瓴抛哌^的路。2004年，被列為“國家863計劃”的具有傳統(tǒng)感光材料和數(shù)碼沖擴相結(jié)合的樂凱SA-5銳彩數(shù)碼相紙成功上市，填補了國內(nèi)空白。公司擁有國際先進的實驗設(shè)備、生產(chǎn)設(shè)備和高素質(zhì)的產(chǎn)業(yè)工人，所生產(chǎn)的質(zhì)優(yōu)價廉的產(chǎn)品深受廣大顧客的歡迎，產(chǎn)品出口連年大幅上升。遍布全國的營銷網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)一流的服務(wù)隊伍是樂凱實施服務(wù)營銷和向數(shù)碼領(lǐng)域進軍的雄厚資源，潛力巨大的感光材料市場和前景無限的數(shù)碼影像領(lǐng)域為樂凱提供了一個廣闊的舞臺。

樂凱膠片的市場環(huán)境分析

世界膠卷市場概況 當前世界膠卷市場可以說是三分天下，其中兩個主要是世界知名品牌，而且在世界消費市場都占有可觀的市場份額的柯達和富士膠卷。但是2005年以來，隨著全球數(shù)碼影像迅猛發(fā)展，數(shù)字成像技術(shù)的日趨成熟和普及，傳統(tǒng)影像行業(yè)日益嚴重萎縮，市場競爭激烈，產(chǎn)品價格下降，市場形勢嚴峻?？逻_和富士已經(jīng)分別宣布退出傳統(tǒng)銀鹽產(chǎn)品，加快向數(shù)碼新領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。從整個行業(yè)來看，傳統(tǒng)的膠卷、相紙已經(jīng)處于生命周期的末端，因此樂凱股份也根據(jù)自身優(yōu)勢加快了轉(zhuǎn)型。

目前，樂凱股份正處于實施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新時期，為有效地適應(yīng)市場的快速變化，除加快原有圖像信息業(yè)務(wù)向信息數(shù)字化轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)銀鹽產(chǎn)品新用途拓展外，正在積極的開展太陽能電池材料、皮革離型材料、導(dǎo)電類電子信息材料等產(chǎn)業(yè)所需的相關(guān)配套產(chǎn)品，努力完成從傳統(tǒng)銀鹽感光企業(yè)向影像材料和新型膜材料生產(chǎn)制造企業(yè)的轉(zhuǎn)變。

主要競爭對手分析

柯達公司1979年就開始涉足中國市場，最初采取以產(chǎn)品銷售、合資辦廠為主的經(jīng)營策略，穩(wěn)扎穩(wěn)打，步步為營?？逻_公司認為，10年之內(nèi)中國將成為世界第一大膠卷市場，因此將中國市場的開發(fā)置于戰(zhàn)略地位，至今在中國已累計投資15億美元。目前以柯達為代表的跨國公司都將中國作為其全球經(jīng)營戰(zhàn)略的一個重點。不僅如此，各大公司還將在中國的經(jīng)營重點從貿(mào)易和技術(shù)轉(zhuǎn)讓變?yōu)榻⑸a(chǎn)地，其意圖顯而易見，志在搶先擠占中國這個巨大市場中的份額?？逻_此次還將重新設(shè)計廣告推廣計劃，針對城市、農(nóng)村等不同地區(qū)制訂自己的營銷策略。柯達中國目前仍然在傳統(tǒng)產(chǎn)品具有競爭優(yōu)勢，并且品牌影響力還是排在第一位。富士公司 同老牌膠卷制造商柯達公司相比，富士公司在制造技術(shù)和品牌形象方面并不具備優(yōu)勢，但富士公司一直不斷改變質(zhì)量，時至今日兩種膠卷的品質(zhì)已幾乎難分伯仲。但在價格上，富士膠卷保持著相對優(yōu)勢。再加上富士公司采取的以贊助體育活動為主的促銷活動，使得富士搶占了越來越多的市場份額。但是富士目前主要的盈利點是在其數(shù)字和數(shù)碼，以及薄膜產(chǎn)品。傳統(tǒng)產(chǎn)品對于樂凱來說還有機會。

競爭策略分析

競爭劣勢

1、銷售渠道 不管是樂凱的管理思想或是其經(jīng)營思想怎樣，我們在北京的許

多商店里看不到樂凱的產(chǎn)品。商家對樂凱的反應(yīng)也許也是其不能充分發(fā)揮所有現(xiàn)有銷售渠道的主要原因。但也不能排除樂凱在與商家合作的方法上有待改進。如在利用社會資金上樂凱就存在著與柯達的明顯差距，如其還沒有找到一個適合其的銷售策略，對社會現(xiàn)成的營銷網(wǎng)絡(luò)沒有對應(yīng)的銷售方法。

2、品質(zhì)不穩(wěn)定 樂凱產(chǎn)品的沖印質(zhì)量問題也是其競爭中不利的一個主要方面。大多數(shù)的消費者都有害怕其質(zhì)量出問題的擔心，所以在重要的場合都選擇質(zhì)量較有保證的柯達或富士膠卷。而且這種擔心并不是沒有根據(jù)的，大多數(shù)的持擔憂心態(tài)的消費者都有過類似的經(jīng)驗教訓(xùn)，不論是以前的樂凱，還是如今的樂凱。

3、技術(shù)研發(fā) 樂凱在技術(shù)的開發(fā)研究上都明顯的落后于其競爭對手。這種高新技術(shù)的影響力要遠遠大于技術(shù)本身。所以技術(shù)研發(fā)的滯后，對樂凱也是比較突出的問題。

4、競爭理念 樂凱公司所面臨的競爭環(huán)境不容樂觀。在國內(nèi)市場上，黃色的柯達，綠色的富士，和紅色的樂凱可以講三分天下。樂凱公司自1985年生產(chǎn)出彩色膠卷以來，至今已經(jīng)四次更新?lián)Q代，目前樂凱的GBR100彩卷的主要技術(shù)性能指標已與在國內(nèi)市場上銷售的世界名牌彩卷相差無幾，在解像力、顆粒度、感光度、彩色還原力、曝光

寬容度、分辨率、抗劃傷強度、熔點、幾何尺寸等方面，樂凱與世界名牌膠卷居同一水平。經(jīng)過多年的市場開拓，樂凱已成為全國知名品牌，在國內(nèi)占有25%以上的市場份額，在局部地區(qū)如西北部分省份達40%。但是與勢力強大且極富國際市場開拓經(jīng)驗的柯達和富士相比，樂凱處于明顯的不利地位。

競爭戰(zhàn)略

1，總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略在傳統(tǒng)銀鹽產(chǎn)品，樂凱股份有著豐富的經(jīng)驗和控制成本的能力，同時相對于柯達與富士的退出，樂凱這方面的優(yōu)勢，將可以更大力度發(fā)揮。目前樂凱股份為了積極推進轉(zhuǎn)型，同時為了擴大銀鹽產(chǎn)品的最大利潤，將原來的跟隨戰(zhàn)略調(diào)整為傳統(tǒng)產(chǎn)品總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，即千方百計延長銀鹽產(chǎn)品壽命，擴大出口銷售。

2，進入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略。數(shù)字化圖像處理技術(shù)的發(fā)展使數(shù)碼相機代替?zhèn)鹘y(tǒng)相機成為不可避免，傳統(tǒng)相機被淘汰只是時間的早晚問題。而在數(shù)字化方面，富士已經(jīng)走在了前列；柯達也基本完成了向數(shù)字和數(shù)碼領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型。而樂凱在這方面沒有優(yōu)勢，因此樂凱利用自身優(yōu)勢和國家政策支持正在積極向新能源方面轉(zhuǎn)型。一旦轉(zhuǎn)型成功，樂凱將在新領(lǐng)域占有一席之地。

三，財務(wù)分析

財務(wù)指標(單位)｜2010-09-30｜2010-06-30｜2010-03-31｜2009-12-31｜｜每股收益(元)｜-0.0038｜-0.0060｜0.0010｜0.0060｜

｜每股收益扣除(元)｜-0.0302｜-0.0101｜-0.0010｜-0.0170｜ ｜每股凈資產(chǎn)(元)｜2.8650｜2.8630｜2.8700｜2.8690｜ ｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜-0.1313｜-0.1926｜0.0270｜0.2140｜ ｜每股資本公積金(元)｜0.9973｜0.9973｜0.9973｜0.9973｜ ｜每股未分配利潤(元)｜0.4654｜0.4636｜0.4699｜0.4691｜

｜主營業(yè)務(wù)收入(萬元)｜53322.50｜35619.23｜16795.49｜67434.21｜ ｜投資收益(萬元)｜350.87｜295.58｜57.97｜248.85｜

｜凈利潤(萬元)｜-128.67｜-188.65｜26.60｜209.99

財務(wù)指標(單位)｜2009-09-30｜2009-06-30｜2009-03-31｜2008-12-31｜ ｜每股收益(元)｜-0.0092｜-0.0072｜-0.0018｜0.0040｜

｜每股收益扣除(元)｜-0.0135｜-0.0107｜-0.0051｜-0.0100｜

｜每股凈資產(chǎn)(元)｜2.8500｜2.8550｜2.8610｜2.8600｜ ｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜-0.3230｜-0.2506｜-0.0600｜0.1500｜ ｜每股資本公積金(元)｜0.9973｜0.9973｜0.9973｜0.9973｜ ｜每股未分配利潤(元)｜0.4538｜0.4558｜0.4612｜0.4630｜

｜主營業(yè)務(wù)收入(萬元)｜49676.47｜32760.46｜15120.49｜71958.83｜

｜投資收益(萬元)｜200.77｜200.77｜-｜1029.68｜

｜凈利潤(萬元)｜-315.32｜-244.77｜-61.91｜151.49｜ └———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

從以上財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出從2008年，公司每股收益逐漸減少：主要的原因如下：凈利潤逐漸下降，說明公司產(chǎn)品盈利能力下降。

一，營業(yè)收入分析

項目名稱｜營業(yè)收入(｜營業(yè)利潤(｜毛利率｜占主營業(yè)務(wù)收｜（2009年度）

｜｜萬元)｜萬元)｜(%)｜入比例(%)｜

├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤

｜彩色感光材料(產(chǎn)品)｜92841.41｜10439.81｜ 11.24｜137.68｜ ｜照相化學(xué)材料(產(chǎn)品)｜5069.17｜1384.09｜ 27.30｜7.52｜ ｜其他(產(chǎn)品)｜444.09｜30.17｜6.79｜0.66｜

｜減：公司內(nèi)分部抵銷數(shù)(產(chǎn) ｜-33082.41｜227.30｜-0.69｜-49.06｜ ｜品)｜｜｜｜｜

｜合計(產(chǎn)品)｜65272.27｜12081.37｜ 18.51｜96.79｜

項目名稱（2008年）｜營業(yè)收入(｜營業(yè)利潤(｜毛利率｜占主營業(yè)務(wù)收｜ ｜｜萬元)｜萬元)｜(%)｜入比例(%)｜

├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤

｜彩色感光材料(行業(yè))｜ 101183.65｜11178.04｜ 11.05｜140.61｜ ｜照相化學(xué)材料(行業(yè))｜4910.71｜1248.13｜ 25.42｜6.82｜ ｜其他(行業(yè))｜1456.31｜115.40｜7.92｜2.02｜

｜減：公司內(nèi)各分部抵銷數(shù)(｜37286.49｜267.78｜0.72｜51.82｜ ｜行業(yè))｜｜｜｜｜

｜合計(行業(yè))｜70264.19｜12273.80｜ 17.47｜97.64｜

公司2009年較2008年營業(yè)收入下降5千萬，其中傳統(tǒng)產(chǎn)品下降了7千萬，但毛利率由2008年的17.47%，上升到18.51%。報告期內(nèi)，公司面臨的主要困難以及采取的應(yīng)對措施。一是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的盈利能力不斷下降；二是新項目的推進速度不能適應(yīng)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。針對以上情況，公司采取了積極的營銷策略、及時調(diào)整組織機構(gòu)、強化預(yù)算管理、增收節(jié)支、強化質(zhì)量改進等措施，在達到穩(wěn)定和提高產(chǎn)品銷量的同時

加快推進新項目建設(shè)，實現(xiàn)了太陽能電池背板和新型功能隔離材料的成功上

市，有效地推動了公司的發(fā)展。

二，公司利潤和盈利能力分析

｜財務(wù)指標(單位)｜2010-09-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜主營業(yè)務(wù)收入(萬元)｜53322.50｜67434.21｜71958.83｜85701.88｜ ｜主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)｜-｜-｜-｜-｜

｜經(jīng)營費用(萬元)｜3767.81｜4794.11｜5060.76｜4955.53｜ ｜管理費用(萬元)｜4866.84｜6856.34｜7342.12｜7110.14｜ ｜財務(wù)費用(萬元)｜352.03｜-397.66｜266.76｜292.69｜ ｜三項費用增長率(%)｜0.02｜-11.18｜2.52｜-18.82｜ ｜營業(yè)利潤(萬元)｜-743.72｜256.57｜57.44｜4570.06｜ ｜投資收益(萬元)｜350.87｜248.85｜1029.68｜4610.06｜ ｜補貼收入(萬元)｜-｜-｜-｜-｜

｜營業(yè)外收支凈額(萬 ｜1014.32｜770.92｜468.81｜178.88｜ ｜元)｜｜｜｜｜

｜利潤總額(萬元)｜270.60｜1027.49｜526.24｜4748.94｜ ｜所得稅(萬元)｜195.31｜590.59｜246.74｜739.22｜ ｜凈利潤(萬元)｜-128.67｜209.99｜151.49｜3852.79｜ ｜銷售毛利率(%)｜15.00｜17.83｜17.44｜20.01｜ ｜主營業(yè)務(wù)利潤率(%)｜-1.39｜-｜-｜-｜

｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜-0.13｜0.21｜0.15｜3.94｜

└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

從以上報表可以看出主要，公司收入從2007年到2009年成下降趨勢，凈利潤從2007年的3852萬元遞減到2009年的210萬元。主要是公司投資收益大幅度減少，同時說明公司產(chǎn)品盈利能力下降和公司成長性處于停滯狀態(tài)。

公司目前正向新能源方向發(fā)展，目前已經(jīng)出具規(guī)模。希望樂凱這個膠卷之王，能在新行業(yè)有所作為。

第二篇：股份有限公司財務(wù)分析報告

股份有限公司財務(wù)分析報告

一、簡介

(一)公司背景

夏新電子股份有限公司原名“廈門夏新電子股份有限公司”，于2003年7月25日更名為現(xiàn)在“夏新電子股份有限公司”，股票簡稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經(jīng)廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經(jīng)濟體制改革委員會廈體改(1996)080號文批準,在對廈新電子有限公司進行部分改組的基礎(chǔ)上,由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿(mào)易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設(shè)備(集團)公司等六個股東共同作為發(fā)起人,1997年4月24日,經(jīng)

中國證監(jiān)會(1997)176號文批準,以向社會公眾募股方式設(shè)立。1997年5月23日,取得廈門市工商行政管理局核發(fā)的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。注冊資本原為人民幣18800萬元,1999實施配股及送轉(zhuǎn)增股后注冊資本已變更為35820萬元;2003實施每10股送2股方案后注冊資本增至42984萬元。公司現(xiàn)有總股本42984萬股，其中：國家股萬股,境內(nèi)法人股萬股,境內(nèi)上市的人民幣流通股17280萬股。公司法定代表人:柳學(xué)宏。主要經(jīng)營聲像電子產(chǎn)品、通訊電子產(chǎn)品、辦公自動化產(chǎn)品及其他機械電子產(chǎn)品的開發(fā)與制造等。公司從以家用電子產(chǎn)品的生產(chǎn)型企業(yè)成功地轉(zhuǎn)型到以通信終端產(chǎn)品生產(chǎn)為主的企業(yè)，目前手機產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的80%以上，成為國內(nèi)主要的手機制造商之一。中國XX。

(二)國內(nèi)及國際未來經(jīng)濟展望

十六大報告對于中國未來20年的戰(zhàn)略規(guī)劃是，我國將全面進入小康社會。未來20年，中國經(jīng)濟將再翻一番，對于

中國本土的公司來說，這將是一個爆發(fā)式的發(fā)展過程，一批國際經(jīng)濟巨人將成長起來。過去20年，在跨國公司進入中國市場的同時，一批中國本土公司已經(jīng)成長起來了，尤其在家電、手機、服裝等行業(yè)，中國本土公司已經(jīng)出手國際牌了;未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。未來國際經(jīng)濟方面，世界經(jīng)濟總體呈現(xiàn)走強態(tài)勢。預(yù)計在未來5年內(nèi)，世界經(jīng)濟的年均增長率將高于20世紀90年代，可望達到%;發(fā)達國家依然將是世界經(jīng)濟增長的主導(dǎo)，而發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長速度繼續(xù)高于發(fā)達國家?？萍歼M步的突飛猛進，經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整，特別是信息技術(shù)繼續(xù)釋放潛力及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的高速擴張，以及各國經(jīng)濟合作和協(xié)調(diào)加強等積極因素，將繼續(xù)為世界經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展提供重要的基礎(chǔ)。

(三)行業(yè)綜觀及重要議題

目前,我國擁有全球手機近1/3產(chǎn)

量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機生產(chǎn)銷售中心。國產(chǎn)手機市場占有率到2003年已達60%以上，行業(yè)銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導(dǎo)、tcl、夏新等本土企業(yè)。國產(chǎn)品牌手機終于打破了洋品牌在中國市場長達十年的壟斷格局。在不久前結(jié)束的”中國市場產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意度調(diào)查”中,國產(chǎn)品牌以絕對優(yōu)勢選票超過眾多洋品牌。這表明國產(chǎn)品牌手機正逐漸占據(jù)市場競爭的制高點,成為國內(nèi)手機市場的主導(dǎo)力量。

國內(nèi)手機廠商在努力開拓國內(nèi)市場的同時,進一步加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設(shè)辦事機構(gòu)，加大產(chǎn)品出口量。這些努力使得去年1-10月國產(chǎn)品牌手機出口占國內(nèi)銷售比例由上年的2%上升到6%。

但是隨著競爭的加劇，國內(nèi)手機廠商存在的問題也日益凸現(xiàn)，突出表現(xiàn)在產(chǎn)品毛利率日益降低，巨額庫存及渠道費用日益成為各大手機廠商盈利的瓶

頸。同時技術(shù)上的劣勢亦難以對抗日趨激烈的國際品牌的競爭?？梢哉f，國產(chǎn)品牌手機的發(fā)展已進入一個新時期,即從規(guī)模擴張階段轉(zhuǎn)向提高質(zhì)量和技術(shù)水平階段.。國產(chǎn)品牌應(yīng)該利用國內(nèi)已經(jīng)形成的從芯片，整機設(shè)計到組裝制造，從散件到整機的完整移動通信產(chǎn)業(yè)鏈，通過加強國內(nèi)采購配套,降低成本，減少不確定性風險,加快自身發(fā)展;要上國產(chǎn)品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產(chǎn)品牌手機出口較少的現(xiàn)狀,在國外廣闊的市場上尋找發(fā)展的機會;同時,國產(chǎn)品牌還應(yīng)加強核心技術(shù)的研制開發(fā),形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和產(chǎn)品，增強國際競爭力。

此外，在國內(nèi)外激烈的競爭下，手機業(yè)步入微利時代，不少國內(nèi)生產(chǎn)廠家紛紛實施產(chǎn)品轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，尋找新的利潤增長點，能否成功實施轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略計劃，亦成為國內(nèi)眾多手機制造商未來能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為核

心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，已成功向市場推出筆記本電腦、液晶電視等產(chǎn)品，并計劃投巨資進軍汽車業(yè)，未來機遇和挑戰(zhàn)并存。

二、公司分析

(一)公司業(yè)績分析

從2003年的年報來看，公司全年實現(xiàn)凈利億元，每股收益高達元，凈資產(chǎn)收益率達%，一躍成為上市公司中的明星，同行業(yè)中的矯矯者。公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長%(達億元)，其中手機(含小靈通)收入占總收入達%(達億元)，同比增長61%。而在2001年，夏新電子的手機收入僅占總收入的%(億元)。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和手機產(chǎn)銷規(guī)模的增大，公司營業(yè)收入的毛利率也從2001年的%提高到34%，每股收益也從2001年的-元增長到2003年的元。凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利潤率與2002年相比，雖然略有下降(主要為市場競爭激烈，產(chǎn)品價格下調(diào)幅度較大)，但仍保持在較高的水平。2003年公司技術(shù)開發(fā)費的計提

從原來占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進展相當順利，為今后的發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。

夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產(chǎn)品，這也可以從2003年夏新手機的平均銷售價格高于國產(chǎn)手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34%。高價格帶來的高利潤，必將引來國內(nèi)甚至國外企業(yè)的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統(tǒng)領(lǐng)地，可以預(yù)見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低。

同時應(yīng)注意到，公司的“應(yīng)收票據(jù)”在2003年增加了386858萬元，達942026萬元，增幅達70%，高額的“應(yīng)收票據(jù)”是否會變成令人頭疼的“應(yīng)收賬款”值得重點關(guān)注。

總體看來，公司的各項財務(wù)指標均在好轉(zhuǎn)，股東權(quán)益和總資產(chǎn)穩(wěn)步上升，但是，公司的流動資產(chǎn)里面，變現(xiàn)能力最差的存貨占總資產(chǎn)額的35%，存貨周轉(zhuǎn)率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。巨額庫存將對公司未來經(jīng)營構(gòu)成極大的壓力。

(二)公司的未來表現(xiàn)——swot分析

s：強項，優(yōu)勢

(外部)在國內(nèi)有較高的知名度，2003年評選為“中國市場產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意第一品牌，是國內(nèi)主要手機生產(chǎn)商之一，同行業(yè)排名第六，產(chǎn)品(手機)市場占有率達6%，小靈通產(chǎn)品同行業(yè)排名第三。2003年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。

(內(nèi)部)有著優(yōu)秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發(fā)能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發(fā)展國產(chǎn)手機的“次核心技術(shù)”，成功地實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，從家電生產(chǎn)企業(yè)一躍成為手機生產(chǎn)行業(yè)的矯矯者。

w：弱項，劣勢

(外部)手機業(yè)竟爭日趨激烈，行業(yè)毛利率日趨下降，公司走的是中高端產(chǎn)品路線，而該層次產(chǎn)品受國外知名品牌的沖越來越大，加之缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品開發(fā)滯后，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。低端產(chǎn)品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農(nóng)村等低收入群體市場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。公司已確立的“3c”產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局，將面臨產(chǎn)業(yè)整合的困難，在近期內(nèi)難見成效，未來形勢不容樂觀。

(內(nèi)部)公司員工整體素質(zhì)不高，作為技術(shù)生產(chǎn)型企業(yè)?？埔陨蠈W(xué)歷僅占員工總?cè)藬?shù)16%;公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術(shù)人員，激勵機制不夠全面;從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，夏新電子有限公司持有%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關(guān)聯(lián)交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合

理的解釋，易產(chǎn)生誠信危機;公司產(chǎn)能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍并無任何優(yōu)勢的it業(yè)，投產(chǎn)筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩(wěn)定發(fā)展不利。

o：機會，機遇

(外部)展望未來，中國經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，城市化進程的加快和農(nóng)民收入水平的提高，為手機市場的發(fā)展提供了良好的消費環(huán)境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新設(shè)計的追求，仍將推動產(chǎn)品的更新和市場的增長。同時，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)與應(yīng)用內(nèi)容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些有利因素的帶動下。據(jù)預(yù)計，今后5年，中國手機市場將以%的復(fù)合增長率繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長，2008年市場銷售額將達到1200億元。

(內(nèi)部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產(chǎn)grps手機等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽車產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)車載電視、車載電話等全套汽車電子產(chǎn)品，介入汽車電子這一新興朝陽產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機遇。

t：威脅，競爭對手

(外部)目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰(zhàn)使得行業(yè)利潤步入微利時代，國內(nèi)競爭對手主要來自波導(dǎo)、tcl、康佳等生產(chǎn)企業(yè)。隨著通信行業(yè)的進一步放開，國際品牌對行業(yè)的沖擊更加嚴重，而國外主要生產(chǎn)的是中高端產(chǎn)品，對以中高端產(chǎn)品為主的夏新公司更是雪上加霜。

(內(nèi)部)公司產(chǎn)品單一，缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品的研發(fā)滯后，很難再有在市場上叫得響的產(chǎn)品推出，僅靠一款a8很難繼續(xù)站穩(wěn)腳跟，對于80%的收入靠手機銷售的夏新公司來說，未來形式更加

嚴竣。盡管公司已確立“3c”產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，實行產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，但收益不會在短期內(nèi)顯現(xiàn)，未來具有太大的不確定性和風險性。盡管2003年公司業(yè)績顯赫，但公司未來形式嚴峻，不容樂觀。

(三)公司的行業(yè)競爭分析

2003年中國生產(chǎn)手機億部，成為全球最大移動通信終端生產(chǎn)國。信息產(chǎn)業(yè)部03年公布的國內(nèi)手機市場占有率排名，波導(dǎo)以942萬臺銷量成為冠軍，市場占有率達14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場占有率位居第六位?，F(xiàn)在國內(nèi)手機生產(chǎn)商有40多家，但主要以波導(dǎo)、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主?，F(xiàn)以下表各主要通訊產(chǎn)品制造公司有關(guān)2003財務(wù)比率計算行業(yè)平均指標來對比分析夏新公司的競爭力水平：

名稱速動比率現(xiàn)金比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益比率資產(chǎn)負債比率長期負債比率存貨周轉(zhuǎn)率主營利潤率

波導(dǎo)股份

tcl集團

深康佳

中科健

中興通訊

大唐電信

夏新電子

行業(yè)平均

從上表中可以看出，公司速動比率略低于行業(yè)平均水平，因此，短期償債能力相對較低;公司的現(xiàn)金比率遠遠高于行業(yè)平均水平，公司有著充裕的現(xiàn)金流，資金周轉(zhuǎn)順暢，這與公司產(chǎn)品暢銷及大量現(xiàn)款交易是分不開的;公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為同行業(yè)最高，遠遠高于同業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款的管理是同行業(yè)最好的;股權(quán)比率亦屬同業(yè)較高水平，相對地資產(chǎn)負債率也就較低，從股東角度來看，公司現(xiàn)在屬高股權(quán)率、高風險、高報酬的財務(wù)資本結(jié)構(gòu);長期負債率遠高于同業(yè)水平，主要系公司提取了高額的技術(shù)開發(fā)費(按銷售額的6%計提)，這為公司經(jīng)后加大技術(shù)投入及未來的發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ);存貨周轉(zhuǎn)率同行業(yè)最高，存貨

占資產(chǎn)總額的比例達30%，巨額庫存將對公司未來經(jīng)營構(gòu)成極大的壓力;主營利潤率高達34%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，這與公司以高毛利率的中高端產(chǎn)品為主是分不開的。

從以上指標分析可見，公司各項指標大部分高于行業(yè)平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業(yè)中極具競爭力。

(四)公司專業(yè)分析

夏新電子(600057)：公司總股本億股，流通股億股，公司作為一家成長中的電子類企業(yè)，以通訊產(chǎn)品、視聽產(chǎn)品及it產(chǎn)品為核心業(yè)務(wù)。2003年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入億元;實現(xiàn)凈利潤億元。其中，手機類產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的%，夏新手機仍是國內(nèi)手機品牌中利潤最高的企業(yè)，毛利率%，手機產(chǎn)品市場占有率居國產(chǎn)品牌第四，視頻類產(chǎn)品市場占有率居第三名。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設(shè)備，自2001年公司管理層把握新的市場機遇，轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手

機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，公司建立了600多人的技術(shù)中心，設(shè)立博士后工作站，科研實力在同行業(yè)首屈一指，針對數(shù)字化技術(shù)變更周期短、更新快的特點，公司選擇特定技術(shù)領(lǐng)域，形成自己的核心技術(shù)優(yōu)勢。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產(chǎn)grps手機等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評如潮，極具競爭力。今年，公司又投入巨資進軍汽車產(chǎn)業(yè)，但與其他投資汽車行業(yè)企業(yè)不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發(fā)揮自身優(yōu)勢，介入之前幾乎由國外廠商壟斷的汽車電子領(lǐng)域，生產(chǎn)車載電視、車載電話等全套汽車電子產(chǎn)品，介入汽車電子這一新興朝陽產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機遇。

(五)公司分析總結(jié)

以銀行家的角度來看，公司的資產(chǎn)負債率為66%，低于行業(yè)平均水平，公

司的現(xiàn)金比率為亦遠高于行業(yè)平均水平，公司目前經(jīng)營較穩(wěn)定，2003年取得了良好的業(yè)績，加之公司有良好的現(xiàn)金流，并有大量的貨幣資金，增強了公司的償債能力，因此從目前公司的財務(wù)狀況來看，貸款給公司相對風險較低。從現(xiàn)金流量表中來看，公司投資活動支付的現(xiàn)金近3億元，公司加大了對外擴張的力度，從有關(guān)公告中可知，公司將面臨又一次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，投資于與主業(yè)不相關(guān)的it業(yè)及汽車電子業(yè)，而其資金的來源將主要依靠于銀行貸款，未來投資能否成功將有著很大的風險性和不確定性。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉(zhuǎn)型投資的成功與否，未來的潛在償債風險較大，銀行應(yīng)充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計貸款風險水平。

從投資者的角度來看，公司業(yè)績從最近幾年看呈高速增長態(tài)勢，2003年每

股收益達元，凈資產(chǎn)收益率達%，投資者取得了豐厚的投資回報。從財務(wù)結(jié)構(gòu)上分析，公司股權(quán)比率為%,高于行業(yè)平均水平，高股權(quán)率意味著高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。在獲取高回報的同時，投資者應(yīng)充分考慮其投資的未來的風險性，首先從公司的主業(yè)來看，手機業(yè)競爭日趨激烈，加之國外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機業(yè)步入微利時代，預(yù)計公司主營業(yè)務(wù)利潤將呈下降趨勢，盡管公司擬實行多元化戰(zhàn)略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來的投資重點將轉(zhuǎn)向多元化的家電、it、汽車電子產(chǎn)品等行業(yè)，能否在公司未涉及的行業(yè)中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰(zhàn)，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風險。

從收購者的角度來看，公司的驕人的業(yè)績，成長性及高凈資產(chǎn)收益率(42%)，使得公司有著較高收購價值，同時也意味著需高額的收購成本。而從目前公司的股票市價來看，市盈率不到10

倍，市場價值被低估，亦極具投資潛力與收購價值。目前公司主業(yè)突出，且在技術(shù)上也處于國內(nèi)同業(yè)領(lǐng)先地位，對“主業(yè)偏好”的收購者極具吸引力。同時公司豐富的營銷經(jīng)驗、完整的營銷體系及網(wǎng)絡(luò)，加上優(yōu)秀的管理層及高效率管理經(jīng)驗，更是使收購者所看重。因此從整個公司的基本面上分析，夏新公司對收購者極具收購價值。

從公司員工的角度來看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業(yè)績股票激勵實施辦法》等，員工的待遇同公司的業(yè)績息息相關(guān)。自2001年公司管理層把握新的市場機遇，從家電產(chǎn)品轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機，實現(xiàn)了成功的生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，取得了驕人的業(yè)績，但隨著競爭的日趨激烈，產(chǎn)生了缺乏新業(yè)務(wù)增長點的困擾同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。在未來的發(fā)展中，公司管理層及全體員工應(yīng)重點在以下幾方面努力：

投資——明確未來投資重點;市場——尋找新的業(yè)務(wù)增長點;合作——強化價值鏈，擴大合作領(lǐng)域;競爭——增強核心競爭力，尋找發(fā)展機會;技術(shù)——發(fā)展自己的核心技術(shù)，積極研發(fā)新產(chǎn)品。

第三篇：股份有限公司財務(wù)分析報告

財務(wù)分析報告如同企業(yè)的健康情況檢查表，對企業(yè)來說至關(guān)重要。為此，xiexiebang.com范文大全小編專門為大家整理了關(guān)于財務(wù)分析報告范文和材料，希望對大家的工作和生活有幫助。

一、簡介

(一)公司背景

夏新電子股份有限公司原名“廈門夏新電子股份有限公司”，于2003年7月25日更名為現(xiàn)在“夏新電子股份有限公司”，股票簡稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經(jīng)廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經(jīng)濟體制改革委員會廈體改(1996)080號文批準,在對廈新電子有限公司進行部分改組的基礎(chǔ)上,由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿(mào)易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設(shè)備(集團)公司等六個股東共同作為發(fā)起人,1997年4月24日,經(jīng)中國證監(jiān)會(1997)176號文批準,以向社會公眾募股方式設(shè)立。1997年5月23日,取得廈門市工商行政管理局核發(fā)的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。注冊資本原為人民幣18800萬元,1999實施配股及送轉(zhuǎn)增股后注冊資本已變更為35820萬元;2003實施每10股送2股方案后注冊資本增至42984萬元。公司現(xiàn)有總股本42984萬股，其中：國家股1468.8萬股,境內(nèi)法人股24235.2萬股,境內(nèi)上市的人民幣流通股17280萬股。公司法定代表人:柳學(xué)宏。主要經(jīng)營聲像電子產(chǎn)品、通訊電子產(chǎn)品、辦公自動化產(chǎn)品及其他機械電子產(chǎn)品的開發(fā)與制造等。公司從以家用電子產(chǎn)品的生產(chǎn)型企業(yè)成功地轉(zhuǎn)型到以通信終端產(chǎn)品生產(chǎn)為主的企業(yè)，目前手機產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的80%以上，成為國內(nèi)主要的手機制造商之一。中國XX。

(二)國內(nèi)及國際未來經(jīng)濟展望

十六大報告對于中國未來20年的戰(zhàn)略規(guī)劃是，我國將全面進入小康社會。未來20年，中國經(jīng)濟將再翻一番，對于中國本土的公司來說，這將是一個爆發(fā)式的發(fā)展過程，一批國際經(jīng)濟巨人將成長起來。過去20年，在跨國公司進入中國市場的同時，一批中國本土公司已經(jīng)成長起來了，尤其在家電、手機、服裝等行業(yè)，中國本土公司已經(jīng)出手國際牌了;未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。未來國際經(jīng)濟方面，世界經(jīng)濟總體呈現(xiàn)走強態(tài)勢。預(yù)計在未來5年內(nèi)，世界經(jīng)濟的年均增長率將高于20世紀90年代，可望達到3.5-4%;發(fā)達國家依然將是世界經(jīng)濟增長的主導(dǎo)，而發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長速度繼續(xù)高于發(fā)達國家?？萍歼M步的突飛猛進，經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整，特別是信息技術(shù)繼續(xù)釋放潛力及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的高速擴張，以及各國經(jīng)濟合作和協(xié)調(diào)加強等積極因素，將繼續(xù)為世界經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展提供重要的基礎(chǔ)。

(三)行業(yè)綜觀及重要議題

目前,我國擁有全球手機近1/3產(chǎn)量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機生產(chǎn)銷售中心。國產(chǎn)手機市場占有率到2003年已達60%以上，行業(yè)銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導(dǎo)、tcl、夏新等本土企業(yè)。國產(chǎn)品牌手機終于打破了洋品牌在中國市場長達十年的壟斷格局。在不久前結(jié)束的“中國市場產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意度調(diào)查”中,國產(chǎn)品牌以絕對優(yōu)勢選票超過眾多洋品牌。這表明國產(chǎn)品牌手機正逐漸占據(jù)市場競爭的制高點,成為國內(nèi)手機市場的主導(dǎo)力量。

國內(nèi)手機廠商在努力開拓國內(nèi)市場的同時,進一步加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設(shè)辦事機構(gòu)，加大產(chǎn)品出口量。這些努力使得去年1-10月國產(chǎn)品牌手機出口占國內(nèi)銷售比例由上年的2%上升到6%。

但是隨著競爭的加劇，國內(nèi)手機廠商存在的問題也日益凸現(xiàn)，突出表現(xiàn)在產(chǎn)品毛利率日益降低，巨額庫存及渠道費用日益成為各大手機廠商盈利的瓶頸。同時技術(shù)上的劣勢亦難以對抗日趨激烈的國際品牌的競爭?？梢哉f，國產(chǎn)品牌手機的發(fā)展已進入一個新時期,即從規(guī)模擴張階段轉(zhuǎn)向提高質(zhì)量和技術(shù)水平階段.。國產(chǎn)品牌應(yīng)該利用國內(nèi)已經(jīng)形成的從芯片，整機設(shè)計到組裝制造，從散件到整機的完整移動通信產(chǎn)業(yè)鏈，通過加強國內(nèi)采購配套,降低成本，減少不確定性風險,加快自身發(fā)展;要上國產(chǎn)品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產(chǎn)品牌手機出口較少的現(xiàn)狀,在國外廣闊的市場上尋找發(fā)展的機會;同時,國產(chǎn)品牌還應(yīng)加強核心技術(shù)的研制開發(fā),形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和產(chǎn)品，增強國際競爭力。

此外，在國內(nèi)外激烈的競爭下，手機業(yè)步入微利時代，不少國內(nèi)生產(chǎn)廠家紛紛實施產(chǎn)品轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，尋找新的利潤增長點，能否成功實施轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略計劃，亦成為國內(nèi)眾多手機制造商未來能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，已成功向市場推出筆記本電腦、液晶電視等產(chǎn)品，并計劃投巨資進軍汽車業(yè)，未來機遇和挑戰(zhàn)并存。

二、公司分析

(一)公司業(yè)績分析

從2003年的年報來看，公司全年實現(xiàn)凈利6.14億元，每股收益高達1.43元，凈資產(chǎn)收益率達41.98%，一躍成為上市公司中的明星，同行業(yè)中的矯矯者。公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長51.94%(達68.17億元)，其中手機(含小靈通)收入占總收入達87.5%(達5.96億元)，同比增長61%。而在2001年，夏新電子的手機收入僅占總收入的16.66%(1.65億元)。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和手機產(chǎn)銷規(guī)模的增大，公司營業(yè)收入的毛利率也從2001年的17.55%提高到34%，每股收益也從2001年的-0.22元增長到2003年的1.43元。凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利潤率與2002年相比，雖然略有下降(主要為市場競爭激烈，產(chǎn)品價格下調(diào)幅度較大)，但仍保持在較高的水平。2003年公司技術(shù)開發(fā)費的計提從原來占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進展相當順利，為今后的發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。

夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產(chǎn)品，這也可以從2003年夏新手機的平均銷售價格高于國產(chǎn)手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34%。高價格帶來的高利潤，必將引來國內(nèi)甚至國外企業(yè)的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統(tǒng)領(lǐng)地，可以預(yù)見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低。

同時應(yīng)注意到，公司的“應(yīng)收票據(jù)”在2003年增加了386858萬元，達942026萬元，增幅達70%，高額的“應(yīng)收票據(jù)”是否會變成令人頭疼的“應(yīng)收賬款”值得重點關(guān)注。

總體看來，公司的各項財務(wù)指標均在好轉(zhuǎn)，股東權(quán)益和總資產(chǎn)穩(wěn)步上升，但是，公司的流動資產(chǎn)里面，變現(xiàn)能力最差的存貨占總資產(chǎn)額的35%，存貨周轉(zhuǎn)率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。巨額庫存將對公司未來經(jīng)營構(gòu)成極大的壓力。

(二)公司的未來表現(xiàn)——swot分析

s：強項，優(yōu)勢

(外部)在國內(nèi)有較高的知名度，2003年評選為“中國市場產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意第一品牌，是國內(nèi)主要手機生產(chǎn)商之一，同行業(yè)排名第六，產(chǎn)品(手機)市場占有率達6%，小靈通產(chǎn)品同行業(yè)排名第三。2003年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。

(內(nèi)部)有著優(yōu)秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發(fā)能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發(fā)展國產(chǎn)手機的“次核心技術(shù)”，成功地實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，從家電生產(chǎn)企業(yè)一躍成為手機生產(chǎn)行業(yè)的矯矯者。

w：弱項，劣勢

(外部)手機業(yè)竟爭日趨激烈，行業(yè)毛利率日趨下降，公司走的是中高端產(chǎn)品路線，而該層次產(chǎn)品受國外知名品牌的沖越來越大，加之缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品開發(fā)滯后，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。低端產(chǎn)品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農(nóng)村等低收入群體市場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。公司已確立的“3c”產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局，將面臨產(chǎn)業(yè)整合的困難，在近期內(nèi)難見成效，未來形勢不容樂觀。

(內(nèi)部)公司員工整體素質(zhì)不高，作為技術(shù)生產(chǎn)型企業(yè)?？埔陨蠈W(xué)歷僅占員工總?cè)藬?shù)16%;公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術(shù)人員，激勵機制不夠全面;從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，夏新電子有限公司持有56.38%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關(guān)聯(lián)交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合理的解釋，易產(chǎn)生誠信危機;公司產(chǎn)能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍并無任何優(yōu)勢的it業(yè)，投產(chǎn)筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩(wěn)定發(fā)展不利。

o：機會，機遇

(外部)展望未來，中國經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，城市化進程的加快和農(nóng)民收入水平的提高，為手機市場的發(fā)展提供了良好的消費環(huán)境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新設(shè)計的追求，仍將推動產(chǎn)品的更新和市場的增長。同時，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)與應(yīng)用內(nèi)容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些有利因素的帶動下。據(jù)預(yù)計，今后5年，中國手機市場將以7.7%的復(fù)合增長率繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長，2008年市場銷售額將達到1200億元。

(內(nèi)部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產(chǎn)grps手機等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽車產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)車載電視、車載電話等全套汽車電子產(chǎn)品，介入汽車電子這一新興朝陽產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機遇。

t：威脅，競爭對手

(外部)目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰(zhàn)使得行業(yè)利潤步入微利時代，國內(nèi)競爭對手主要來自波導(dǎo)、tcl、康佳等生產(chǎn)企業(yè)。隨著通信行業(yè)的進一步放開，國際品牌對行業(yè)的沖擊更加嚴重，而國外主要生產(chǎn)的是中高端產(chǎn)品，對以中高端產(chǎn)品為主的夏新公司更是雪上加霜。

(內(nèi)部)公司產(chǎn)品單一，缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品的研發(fā)滯后，很難再有在市場上叫得響的產(chǎn)品推出，僅靠一款a8很難繼續(xù)站穩(wěn)腳跟，對于80%的收入靠手機銷售的夏新公司來說，未來形式更加嚴竣。盡管公司已確立“3c”產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，實行產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，但收益不會在短期內(nèi)顯現(xiàn)，未來具有太大的不確定性和風險性。盡管2003年公司業(yè)績顯赫，但公司未來形式嚴峻，不容樂觀。

(三)公司的行業(yè)競爭分析

2003年中國生產(chǎn)手機1.73億部，成為全球最大移動通信終端生產(chǎn)國。信息產(chǎn)業(yè)部03年公布的國內(nèi)手機市場占有率排名，波導(dǎo)以942萬臺銷量成為冠軍，市場占有率達14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場占有率位居第六位?，F(xiàn)在國內(nèi)手機生產(chǎn)商有40多家，但主要以波導(dǎo)、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主?，F(xiàn)以下表各主要通訊產(chǎn)品制造公司有關(guān)2003財務(wù)比率計算行業(yè)平均指標來對比分析夏新公司的競爭力水平：

名稱速動比率現(xiàn)金比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益比率資產(chǎn)負債比率長期負債比率存貨周轉(zhuǎn)率主營利潤率

波導(dǎo)股份74.080.499.5432.460.681.232.6416.94

tcl集團110.870.235.1129.720.73.832.7221.88

深康佳a82.690.1912.0331.560.680.062.2514.99

中科健a61.140.06--14.680.852.07--7.76

中興通訊85.10.39--31.990.684.17--36.74

大唐電信91.290.16--29.940.73.78--28.43

夏新電子80.110.3841.1733.650.665.015.4833.98

行業(yè)平均83.610.279.6929.140.712.881.8722.96

從上表中可以看出，公司速動比率略低于行業(yè)平均水平，因此，短期償債能力相對較低;公司的現(xiàn)金比率遠遠高于行業(yè)平均水平，公司有著充裕的現(xiàn)金流，資金周轉(zhuǎn)順暢，這與公司產(chǎn)品暢銷及大量現(xiàn)款交易是分不開的;公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為同行業(yè)最高，遠遠高于同業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款的管理是同行業(yè)最好的;股權(quán)比率亦屬同業(yè)較高水平，相對地資產(chǎn)負債率也就較低，從股東角度來看，公司現(xiàn)在屬高股權(quán)率、高風險、高報酬的財務(wù)資本結(jié)構(gòu);長期負債率遠高于同業(yè)水平，主要系公司提取了高額的技術(shù)開發(fā)費(按銷售額的6%計提)，這為公司經(jīng)后加大技術(shù)投入及未來的發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ);存貨周轉(zhuǎn)率同行業(yè)最高，存貨占資產(chǎn)總額的比例達30%，巨額庫存將對公司未來經(jīng)營構(gòu)成極大的壓力;主營利潤率高達34%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，這與公司以高毛利率的中高端產(chǎn)品為主是分不開的。

從以上指標分析可見，公司各項指標大部分高于行業(yè)平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業(yè)中極具競爭力。

(四)公司專業(yè)分析

夏新電子(600057)：公司總股本4.29億股，流通股1.72億股，公司作為一家成長中的電子類企業(yè)，以通訊產(chǎn)品、視聽產(chǎn)品及it產(chǎn)品為核心業(yè)務(wù)。2003年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入68.17億元;實現(xiàn)凈利潤6.14億元。其中，手機類產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的82.82%，夏新手機仍是國內(nèi)手機品牌中利潤最高的企業(yè)，毛利率37.76%，手機產(chǎn)品市場占有率居國產(chǎn)品牌第四，視頻類產(chǎn)品市場占有率居第三名。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設(shè)備，自2001年公司管理層把握新的市場機遇，轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，公司建立了600多人的技術(shù)中心，設(shè)立博士后工作站，科研實力在同行業(yè)首屈一指，針對數(shù)字化技術(shù)變更周期短、更新快的特點，公司選擇特定技術(shù)領(lǐng)域，形成自己的核心技術(shù)優(yōu)勢。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產(chǎn)grps手機等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評如潮，極具競爭力。今年，公司又投入巨資進軍汽車產(chǎn)業(yè)，但與其他投資汽車行業(yè)企業(yè)不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發(fā)揮自身優(yōu)勢，介入之前幾乎由國外廠商壟斷的汽車電子領(lǐng)域，生產(chǎn)車載電視、車載電話等全套汽車電子產(chǎn)品，介入汽車電子這一新興朝陽產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機遇。

(五)公司分析總結(jié)

以銀行家的角度來看，公司的資產(chǎn)負債率為66%，低于行業(yè)平均水平，公司的現(xiàn)金比率為0.38亦遠高于行業(yè)平均水平，公司目前經(jīng)營較穩(wěn)定，2003年取得了良好的業(yè)績，加之公司有良好的現(xiàn)金流，并有大量的貨幣資金，增強了公司的償債能力，因此從目前公司的財務(wù)狀況來看，貸款給公司相對風險較低。從現(xiàn)金流量表中來看，公司投資活動支付的現(xiàn)金近3億元，公司加大了對外擴張的力度，從有關(guān)公告中可知，公司將面臨又一次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，投資于與主業(yè)不相關(guān)的it業(yè)及汽車電子業(yè)，而其資金的來源將主要依靠于銀行貸款，未來投資能否成功將有著很大的風險性和不確定性。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉(zhuǎn)型投資的成功與否，未來的潛在償債風險較大，銀行應(yīng)充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計貸款風險水平。

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從投資者的角度來看，公司業(yè)績從最近幾年看呈高速增長態(tài)勢，2003年每股收益達1.43元，凈資產(chǎn)收益率達41.98%，投資者取得了豐厚的投資回報。從財務(wù)結(jié)構(gòu)上分析，公司股權(quán)比率為33.65%,高于行業(yè)平均水平，高股權(quán)率意味著高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。在獲取高回報的同時，投資者應(yīng)充分考慮其投資的未來的風險性，首先從公司的主業(yè)來看，手機業(yè)競爭日趨激烈，加之國外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機業(yè)步入微利時代，預(yù)計公司主營業(yè)務(wù)利潤將呈下降趨勢，盡管公司擬實行多元化戰(zhàn)略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來的投資重點將轉(zhuǎn)向多元化的家電、it、汽車電子產(chǎn)品等行業(yè)，能否在公司未涉及的行業(yè)中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰(zhàn)，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風險。

從收購者的角度來看，公司的驕人的業(yè)績，成長性及高凈資產(chǎn)收益率(42%)，使得公司有著較高收購價值，同時也意味著需高額的收購成本。而從目前公司的股票市價來看，市盈率不到10倍，市場價值被低估，亦極具投資潛力與收購價值。目前公司主業(yè)突出，且在技術(shù)上也處于國內(nèi)同業(yè)領(lǐng)先地位，對“主業(yè)偏好”的收購者極具吸引力。同時公司豐富的營銷經(jīng)驗、完整的營銷體系及網(wǎng)絡(luò)，加上優(yōu)秀的管理層及高效率管理經(jīng)驗，更是使收購者所看重。因此從整個公司的基本面上分析，夏新公司對收購者極具收購價值。

從公司員工的角度來看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業(yè)績股票激勵實施辦法》等，員工的待遇同公司的業(yè)績息息相關(guān)。自2001年公司管理層把握新的市場機遇，從家電產(chǎn)品轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機，實現(xiàn)了成功的生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，取得了驕人的業(yè)績，但隨著競爭的日趨激烈，產(chǎn)生了缺乏新業(yè)務(wù)增長點的困擾同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。在未來的發(fā)展中，公司管理層及全體員工應(yīng)重點在以下幾方面努力：投資——明確未來投資重點;市場——尋找新的業(yè)務(wù)增長點;合作——強化價值鏈，擴大合作領(lǐng)域;競爭——增強核心競爭力，尋找發(fā)展機會;技術(shù)——發(fā)展自己的核心技術(shù)，積極研發(fā)新產(chǎn)品。

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第四篇：九陽股份有限公司財務(wù)分析報告

九陽股份有限公司財務(wù)分析報告

一、公司簡介

九陽股份有限公司，前身為山東九陽小家電有限公司，成立于2002年7月，2007年9月正式改制為股份公司。2008年5月28日首次公開發(fā)行股票。九陽是一家專注于豆?jié){機領(lǐng)域并積極開拓廚房小家電研發(fā)、生產(chǎn)銷售的現(xiàn)代化企業(yè)，現(xiàn)有員工兩千余人，平均年齡不超過30歲。目前九陽已形成跨區(qū)域的管理架構(gòu)，在濟南、杭州、蘇州等地建有多個生產(chǎn)基地。九陽一直保持著健康、穩(wěn)定、快速的增長，近五年平均增長率均超過40%，自公司設(shè)立以來，主營業(yè)務(wù)未曾發(fā)生重大變化。目前，公司產(chǎn)品均采用自有品牌運營商模式經(jīng)營。

公司擁有自有品牌、自主研發(fā)、自有知識產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)的綜合優(yōu)勢，建立了高效的研發(fā)體系，近年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例維持在2%左右，總額不斷上升，從而能夠在激烈的市場競爭環(huán)境中保持較高的毛利率和凈資產(chǎn)收益率。截至目前，公司共計擁有專利技術(shù)115項，其中發(fā)明專利6例，實用新型專利38項?，F(xiàn)已成為小家電行業(yè)著名企業(yè)，規(guī)模居行業(yè)前列。

二、公司的主要財務(wù)報表及分析

（一）資產(chǎn)負債表分析

1、資產(chǎn)分析

1.1資產(chǎn)總體分析

從資產(chǎn)負債表可以看出工司資產(chǎn)主要由流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形遞延資產(chǎn)構(gòu)成，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大和多年的積累，公司非流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重不斷提高，從2005年末的2.63%提高至2007年末16.38%，流動資產(chǎn)的比重不斷降低，從2005年末的97.37%下降至2007年末的83.62%。公司一直以來流動資產(chǎn)占比較高的比例、非流動資產(chǎn)尤其是固定資產(chǎn)比例占比比較低的原因是與小家電行業(yè)特征及公司的經(jīng)營模式特點是密切相關(guān)的。公司一直以來比較注重研發(fā)、營銷和品牌投入，發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢。在新產(chǎn)品早期引進階段，公司通過將訂單外包給其他生產(chǎn)廠商的方式，從而避免了大筆的廠房、生產(chǎn)線等資產(chǎn)開支，將節(jié)約下來的資金用于新產(chǎn)品的研發(fā)和營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。這樣就避免產(chǎn)品早期的規(guī)模不經(jīng)濟。隨著公司產(chǎn)品線上的日臻完善和小家電市場前景的日趨明朗，產(chǎn)品逐漸增加資本支出，擴充生產(chǎn)線，將原外包的訂單改為自主生產(chǎn)。預(yù)計未來三年，公司的非流動資產(chǎn)尤其是固定資產(chǎn)投資比重將逐步提高。1.2 流動資產(chǎn)分析

1.2.1貨幣資金分析

2005-2007年貨幣資金分別為45.03億元、18.67億元、6.45億元，均占了資產(chǎn)總額的29%以上，特別是2007年更是達到39.26%，較2006年增幅達141.22%。主要影響因素有以下兩點：①公司2007年銷售收入較2006增長1.08倍，且貨款回籠情況良好，相應(yīng)增加了貨幣資金；②本期收到股東增資款8451萬元，導(dǎo)致貨幣資金增加較多。

2006年較2005年增幅達189.47%，主要原因是：①公司銷售收入較2005增長了24.25%，且貨款回籠情況良好，相應(yīng)增加了貨幣資金；

②根據(jù)《企業(yè)會計準則》的規(guī)定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產(chǎn)負債表合并范圍，導(dǎo)致2006年末貨幣資金合并數(shù)較2005年末數(shù)增加9411萬元。

1.2.2 應(yīng)收賬款分析

2005--2007年九陽股份應(yīng)收賬款分別為2.24億元、3.85億元、6.25億元，2006、2007年比增分別為72.04%、62.48%。

從表中可以看出九陽股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直維持在15天以內(nèi)，這對于及時加快資金回收，加快資金周轉(zhuǎn)起到重要作用。

如果按照包括所有與銷售行為有關(guān)的應(yīng)收債權(quán)來計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，則為：

九陽股份采用賬齡分析法來計提壞賬準備，其比例如表，計提比例比較合理穩(wěn)?。?/p>

從表中可以看出九陽股份應(yīng)收賬款逐年攀升，2006、2007年應(yīng)收票據(jù)同期比增分別為5.56倍和4.10倍，應(yīng)收賬款同期比增10.63倍。其主要原因是：

①公司生產(chǎn)規(guī)模迅速擴大，預(yù)付供應(yīng)商款項增多，為提高品牌知名度，預(yù)付媒體廣告費增多；

②銷售收入迅速增長，相應(yīng)票據(jù)結(jié)算、應(yīng)收賬款增多，特別是公司銷售戰(zhàn)略調(diào)整，項大賣場銷售量增加，使得應(yīng)收票據(jù)增幅較大；

③并且根據(jù)《企業(yè)會計準則》的規(guī)定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產(chǎn)負債表合并范圍，導(dǎo)致2006年應(yīng)收賬款項增加。1.2.3存貨分析

九陽股份存貨采用永續(xù)存盤制的加權(quán)平均法核算，在資產(chǎn)負債日，采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量，按照單個存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的差額計提存貨跌價準備；包裝物、低值易耗品和其他周轉(zhuǎn)材料采用一次轉(zhuǎn)銷法進行攤銷。

公司存貨周轉(zhuǎn)率各年之間波動較大，尤其是2006年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增幅偏高，而在2007年明顯回落。2005年每兩個月周轉(zhuǎn)一次，2006年3個月周轉(zhuǎn)一次，到了2007年只需一個半月周轉(zhuǎn)一次。存貨周轉(zhuǎn)率反映出公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷能力。波動較大，主要原因是： ①2006年公司不推出新品，集中供貨。從而導(dǎo)致存貨水平提高；

②同時根據(jù)《企業(yè)會計準則》的規(guī)定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產(chǎn)負債表合并范圍，導(dǎo)致2006年存貨增加；

③2007年存貨管理方法和銷售預(yù)測能力有所改善，媒體廣告宣傳進一步加強，使得存貨周轉(zhuǎn)率逐漸恢復(fù)正常水平。

1.3非流動資產(chǎn)分析

1.3.1固定資產(chǎn)及在建工程的分析

九陽股份固定資產(chǎn)在2006-2007年大幅增加，金額由2005年末的0.038億元增加至2007年末的1.16億元，比重由2005年末1.73%增加至10.10%。特別是206年固定資產(chǎn)增幅達18.59倍，與杭州九陽納入資產(chǎn)負債表合并范圍密切有關(guān)。杭州九陽新廠區(qū)房屋建筑物于2006-2007年陸續(xù)竣工，導(dǎo)致固定資產(chǎn)大幅增加。在建工程下降。同時，因公司產(chǎn)能擴張的需要，自2005年以來步入了快速增長階段，固定資產(chǎn)等資本支出也相應(yīng)增多。

負債分析

1、負債總體分析

九陽股份2005-2007年流動負債占總負債的比重達到了100%，意味著九陽股份公司的負債全是流動負債。主要原因是：①隨著公司產(chǎn)銷規(guī)模的不斷擴大和經(jīng)營實力的不斷增強，供應(yīng)商開始逐步接受公司的商業(yè)信用來替代直接收取現(xiàn)金貨款，從而節(jié)省大量的銀行借款； ②同時，公司的資產(chǎn)構(gòu)成中以變現(xiàn)性較強的流動資產(chǎn)為主，可以成本較低的流動負債來支撐，公司通過成功的大量使用流動負債融資，節(jié)約了巨額的財務(wù)費用，也保證了對供應(yīng)商付款的及時性及公司自身資金的安全，在資金的高效利用及風險控制方面成效較大。

2、流動負債分析

2.1 應(yīng)付賬款分析

在公司的流動負債中，應(yīng)付賬款的金額和比重在近年來大幅上升，金額從2005年末的0.95億元上升至2007年末的4.50億元，占總負債的比重從2005年的64.17%上升至2007年末的65.63%。公司的應(yīng)付賬款隨著產(chǎn)銷規(guī)模的不斷擴大而相應(yīng)增加。2006年同期比增1.96倍，是由于杭州九陽納入資產(chǎn)負債表合并范圍，導(dǎo)致應(yīng)付賬款合并數(shù)增加2.29億元。2007年應(yīng)付賬款同期比增59.44%，主要原因為：公司在銷售不斷增加的情況下，生產(chǎn)規(guī)模相應(yīng)擴大，導(dǎo)致應(yīng)付供應(yīng)商貨款增加較多；同時公司調(diào)整了供應(yīng)合同，將賬期由原來的45天調(diào)整到60天，反映出公司商業(yè)信用加強，應(yīng)付賬款管理水平提高。同時，2007年末的應(yīng)付賬款4.50億元，以賬齡一年期的為主，而九陽股份的貨幣資金有45.03億元，相當寬裕。

2.2預(yù)收賬款分析

公司的預(yù)收賬款項主要來自于客戶的訂單預(yù)收款，報表表明2005-2007年預(yù)收賬款分別是0.36億元、0.78億元、0.64億元，2006年期末數(shù)較2005年增長1.19倍，2007年同比減少。雖然總金額增加，但占總負債的比重由2005年末的24.06%降低到2007年末的9.29%。預(yù)收款項占比下降的主要原因在于公司根據(jù)銷售形勢，收取銷售鋪底資金優(yōu)化銷售結(jié)構(gòu)所致，經(jīng)銷售商訂貨更多的采取了現(xiàn)款方式，而非以前預(yù)支部分貨款訂貨的方式。

（二）利潤表分析

下面根據(jù)財務(wù)比率分析九陽股份的盈利能力、經(jīng)營能力和償債能力。

1、盈利能力分析

1.1九陽股份的銷售利潤和利潤構(gòu)成分析

從上表可分析出： 1、2007年九陽股份的每股收益從3.2103下降到1.3475，下降的原因是由于股本擴大，分母增大稀釋了利潤。事實上九陽股份2007年的利潤達417070270.37元，比2006年的利潤119625828.84增加了248.65%。

2、九陽股份在2005-2007年的利潤率都穩(wěn)步上升，在2007年的營業(yè)利潤率和凈利潤率更是大幅上升，說明公司的經(jīng)營狀況良好，2007年公司的營業(yè)凈利率和凈利潤達到407192110.46和364514275.63。

對于多數(shù)盈利企業(yè)而言，三個利潤率的比較可歸納如下： 毛利率＞營業(yè)凈利率＞銷售凈利率

九陽股份的2005、2007的三個利潤率均符合盈利標準，2006年營業(yè)利潤率與凈利潤率基本持平，說明公司是一家盈利的企業(yè)。

1.2 資產(chǎn)報酬率

凈資產(chǎn)報酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容，它體現(xiàn)股東每向企業(yè)投入一元錢能獲得的收益，而總資產(chǎn)報酬率則是反映企業(yè)綜合運用股東予債權(quán)人提供的資金創(chuàng)造利潤的能力。從以上兩項來看，公司在過去三年取得較好的發(fā)展，也給股東帶來了穩(wěn)健的收益。

2、營運能力分析

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。一般而言，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越高，平均賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，應(yīng)收賬款收回的越快。2005-2007年九陽股份應(yīng)收賬款分別為2.24億元、3.85億元、6.25億元，2006、2007年比增分別為72.04%、62.48%。九陽股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直維持在15天以內(nèi)，這對于及時加收資金，加快資金周轉(zhuǎn)起到重要作用。

從上表可以看出，存貨周轉(zhuǎn)率各年之間波動較大，尤其是2006年，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較正常水平增加了50%。公司管理層認為，這主要是公司在2006年不斷推出新品，公司集中供貨，從而導(dǎo)致存貨水平較往常有一定程度的提高。但公司通過引入先進的存貨管理方法和提高銷售預(yù)測準確率，使得公司2007年存貨的周轉(zhuǎn)率逐漸恢復(fù)至正常水平。

從表中可以看出：九陽股份的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有逐年上升的的趨勢，但是仍處于較好的水平，一方面體現(xiàn)了公司管理團隊的運營能力，另一方面也是公司缺乏可靠資金來源的情況下的必然選擇。

九陽股份一直以來固定資產(chǎn)比重較小，因此2005年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高。2006年末固定資產(chǎn)較2005年末增長18.59倍，主要是公司將子公司杭州九陽納入期初資產(chǎn)負債表合并范圍所致。該公司新廠區(qū)房屋建筑物于2006-2007年陸續(xù)竣工，導(dǎo)致固定資產(chǎn)大幅度增加，從而2006年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低。

從上表可以看出：公司近三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很高，說明九陽的經(jīng)營效率維持在一個較高的水平。

3、償債能力分析 3.1短期償債能力分析

根據(jù)上表，九陽股份三年的流動比率都保持在1-2之間，速動比率保持在1左右，是一個比較安全的比率，說明企業(yè)的短期償債能力不錯。

3.2長期償債能力分析

從表中的數(shù)據(jù)可以看出，2007年的資產(chǎn)負債率一下子降低了14.61%，說明2007年公司的資產(chǎn)運行更加良好。

（三）現(xiàn)金流量表分析

1、現(xiàn)金流量表的比率分析 1.1流動性比率

從該指標看，九陽股份的短期償債能力總的趨勢是一年比一年強。

該指標反映企業(yè)本期的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量足以抵付流動負債的倍數(shù)。從以上指標趨勢分析，九陽股份的債務(wù)償還能力逐年上升。

從現(xiàn)金內(nèi)部流入結(jié)構(gòu)來看，九陽股份近幾年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，2005-2007年分別占到98.93%、99.62%、96.20%，相當穩(wěn)定；投資活動現(xiàn)金流入中，2006年沒有現(xiàn)金流入，2005年、2007年處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額都占到100%；籌資活動現(xiàn)金流入中，2006年無現(xiàn)金流入，2005年、2007年100%是吸收投資所收到的現(xiàn)金。

從現(xiàn)金內(nèi)部流出結(jié)構(gòu)來看，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中，2005-2007年購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金分別占到86.83%、86.33%、69.28%，2007年比重下降較明顯；投資活動現(xiàn)金流出中，構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金在2005年、2006年、2007年分別占比100%、100%、56.37%，特別值得關(guān)注的是2007年此項投資增速達到15.43倍，主要是用于杭州綠嘉和九陽豆業(yè)的組建以及杭州九陽研發(fā)中心的建設(shè)，公司加大投資規(guī)模，在未來可能帶來可觀收益，進一步增強盈利能力。

總結(jié)：

九陽的競爭優(yōu)勢

（1）市場優(yōu)勢

作為老牌的豆?jié){機生產(chǎn)商，九陽常年來都保持了較高的市場占有率，并且有不錯的口碑。截止2010年5月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，在眾多的豆?jié){機產(chǎn)品中，九陽豆?jié){機零售額占62.9%，零售量占58.8%,均價遠高于其他品牌的豆?jié){機。市場占有率和良好的口碑使得九陽豆?jié){機在競爭中有許多優(yōu)勢。

（2）技術(shù)優(yōu)勢 九陽豆?jié){機作為九陽公司的核心經(jīng)營產(chǎn)品，從1994年開始取得自動家用豆?jié){機的專利至今，在行業(yè)中可以說有著豐富的經(jīng)驗，其設(shè)計水平一流，較同行業(yè)的其他豆?jié){機技術(shù)更為成熟，每一次技術(shù)革新上，均早先一步?？梢哉f，市面上現(xiàn)有豆?jié){機嗦宣傳的大部分功能，均是九陽率先開發(fā)研制的。

（3）人才優(yōu)勢

九陽公司的前身為山東九陽小家電有限公司，于07年改制為股份公司，公司的員工平均年齡不超過二十七歲，本科生及其以上文憑人員占公司總?cè)藬?shù)的90%以上，可以說，九陽這幾年來的持續(xù)強勁的發(fā)展，是九陽公司的人才戰(zhàn)略起到了重要的作用。相比其他公司，九陽這樣一個老牌卻又年輕的公司，無疑有著明顯的競爭力。

(4)營銷優(yōu)勢

公司在多年的市場營銷實踐中，逐步建立起了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的營銷體系。公司的營銷網(wǎng)絡(luò)由公司、一級經(jīng)銷商和銷售終端三個層次組成。公司通過嚴格的甄選標準和程序，選擇了450名一級經(jīng)銷商，以一級經(jīng)銷商為中心，在全國270多個地級城市、2000個縣級城市，建立起8000多個零售終端。同時，公司對零售終端進行統(tǒng)一視覺形象系統(tǒng)支持、對其業(yè)務(wù)人員進行統(tǒng)一培訓(xùn)，為終端提供信息、知識、人員等全方位支持，從而使公司的營銷網(wǎng)絡(luò)具有高度的一致性和協(xié)同性。此外，公司充分發(fā)揮高層協(xié)調(diào)的作用，通過與沃爾瑪、家樂福等為代表的全 球零售巨頭和以國美、蘇寧為代表的家電連鎖巨頭建立全面合作關(guān)系，為公司產(chǎn) 品在一線市場的銷售建立起高端平臺。同時，公司通過經(jīng)銷商的地區(qū)覆蓋能力將銷售網(wǎng)絡(luò)拓展至城鄉(xiāng)區(qū)域，極大地擴展了公司銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍的廣度和深度。這些都是規(guī)模較小的競爭對手難以達到的。

第五篇：神火股份有限公司財務(wù)分析

河南神火煤電股份財務(wù)分析

一、戰(zhàn)略分析

一、行業(yè)狀況及開展前景

（一）煤炭行業(yè)

我國是世界第一大煤炭生產(chǎn)國與消費國，第三大煤炭資源儲量國，缺油少氣的能源稟賦結(jié)構(gòu)，決定了煤炭是我國經(jīng)濟運行中不可或缺的主要能源。在未來相當長的時間內(nèi)仍是以煤炭為主的能源消費結(jié)構(gòu)，尤其是隨著潔凈煤和加工轉(zhuǎn)化技術(shù)的開展，煤炭可以成為清潔利用的能源和重要的化工原料，煤炭在我國一次能源結(jié)構(gòu)中的比重難以發(fā)生根本性的改變。

隨著政府對煤炭行業(yè)整合重組力度的逐漸加大，煤炭產(chǎn)量的增長以及整合中小煤礦的任務(wù)將主要由大型煤炭企業(yè)完成。同時，以煤為根底，煤電、煤化、煤路等將呈現(xiàn)相關(guān)多元化開展，優(yōu)勢煤炭企業(yè)將實行煤電聯(lián)營、煤電運、煤電鋁一體化經(jīng)營。

煤炭工業(yè)在保障國民經(jīng)濟和社會開展需要的同時，必須轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，走資源利用率高、環(huán)境污染少、可持續(xù)開展道路。煤炭工業(yè)將向著潔凈化、精細化、高質(zhì)量化方向開展。

（二）電解鋁行業(yè)

鋁是需求量僅次于鋼的金屬材料，廣泛應(yīng)用于建筑、汽車、輕工、交通、電氣、航天和國防等領(lǐng)域。近年來，隨著合金和加工技術(shù)的進步，鋁的應(yīng)用范圍逐步擴大，已成為需求增長最快的根底材料之一。

我國是世界鋁材生產(chǎn)大國。鋁工業(yè)經(jīng)過“十五〞期間的高速開展和近年來宏觀調(diào)控政策的綜合引導(dǎo)，一方面，鋁產(chǎn)品的產(chǎn)量迅速增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，企業(yè)規(guī)模和技術(shù)裝備水平不斷提高；另一方面，局部規(guī)模小、能耗高、技術(shù)裝備水平落后的鋁生產(chǎn)企業(yè)逐步退出市場，行業(yè)開展得到進一步標準。行業(yè)的整合有利于國內(nèi)鋁行業(yè)由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變，有利于行業(yè)資源的合理開發(fā)利用。

雖然全球經(jīng)濟的改善尤其是中國經(jīng)濟的率先復(fù)蘇對鋁的消費需求提供了有力的支撐，生產(chǎn)技術(shù)的進步令電解鋁單位能耗降低，但全球范圍內(nèi)的“減排〞大勢將可能推進能源本錢上升，無論電解鋁還是氧化鋁都屬于高能耗行業(yè)，大宗原材料提價和電價上漲將會使電解鋁生產(chǎn)本錢壓力將進一步加大。同時，產(chǎn)能過剩和較大的庫存量也將對鋁價上升帶來不利影響。

二、公司開展戰(zhàn)略

1、優(yōu)先開展煤炭產(chǎn)業(yè)，積極參與煤炭資源整合與戰(zhàn)略重組

積極在國內(nèi)外尋找資源與開展時機，努力擴大煤炭資源儲藏，夯實煤炭產(chǎn)業(yè)可持續(xù)開展根底；

2、做強做大電解鋁產(chǎn)業(yè)，積極參與有資源優(yōu)勢的電解鋁企業(yè)的并購重組，努力形成規(guī)模優(yōu)勢；

3、適時控股、參股氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)，努力爭取優(yōu)質(zhì)鋁土資源，逐步完善延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，增強抗風險能力；

4、積極開展鋁產(chǎn)品的深加工產(chǎn)業(yè)，適度延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，培養(yǎng)和儲藏鋁加工技術(shù)和人才，增強企業(yè)開展后勁；

5、大力建設(shè)資源綜合利用電站工程或參股其他電源工程，提高電力自供能力；

6、大力開展循環(huán)經(jīng)濟，努力推進綜合利用，積極實施節(jié)能減排，實現(xiàn)企業(yè)又好又快開展。

三、公司開展的機遇和優(yōu)勢

（一）政策支持優(yōu)勢

國家未來要進一步推動鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭等行業(yè)的兼并重組，對跨行業(yè)、跨地區(qū)兼并重組的企業(yè)，優(yōu)先考慮能源供給和運力保障，并在工程核準、土地、信貸等方面予以支持。河南省政府明確公司控股股東神火集團為河南省重點支持開展的煤炭和鋁加工企業(yè)集團，具備對外兼并重組，快速開展壯大的平臺。有關(guān)行業(yè)政策和宏觀環(huán)境有利于公司參與國內(nèi)煤炭、電解鋁產(chǎn)業(yè)整合重組，增加煤炭資源和氧化鋁資源，迅速擴大企業(yè)規(guī)模，增強企業(yè)開展后勁。

（二）煤電鋁一體化優(yōu)勢

公司已初步形成煤電鋁產(chǎn)業(yè)鏈：用低熱值的混煤矸石及洗選出來的煤泥、洗中煤等劣質(zhì)煤炭內(nèi)供發(fā)電，把廉價的劣質(zhì)煤炭資源轉(zhuǎn)化為電能，并將自發(fā)電能供于公司鋁產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)，再通過對電解鋁的深加工生產(chǎn)鋁硅鈦合金等產(chǎn)品，可以有效降低主導(dǎo)產(chǎn)品的生產(chǎn)本錢，形成協(xié)同效應(yīng)。

（三）產(chǎn)品優(yōu)勢

公司本部所在的永城礦區(qū)是我國六大優(yōu)質(zhì)無煙煤基地之一，永城礦區(qū)生產(chǎn)的“永成〞牌無煙煤具有特低硫、特低磷、高發(fā)熱量等特點，煤質(zhì)好、熱量高，是冶金、電力、化工的優(yōu)質(zhì)燃料或原料。許昌礦區(qū)生產(chǎn)的貧瘦煤粘結(jié)指數(shù)比擬高，可以作為主焦煤的配煤使用，煤種稀缺，具有良好的市場需求。公司生產(chǎn)的“如固〞牌鋁錠，產(chǎn)品合格率一直保持100%，被評為“國家重點新產(chǎn)品〞和出口免檢產(chǎn)品，在國際市場上也享有較高信譽，并在倫敦金屬交易所〔LME〕成功注冊。優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量和品牌影響力為公司產(chǎn)品保持市場競爭地位奠定了根底。

〔四〕區(qū)位優(yōu)勢

公司毗鄰經(jīng)濟興旺而能源缺乏的華東地區(qū)，毗鄰隴海、京九、京滬鐵路和連云港，公路四通八達，并建有自備鐵路專用線與京滬線相連，具有運輸本錢低的比擬優(yōu)勢。

四、可能對公司未來開展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)產(chǎn)生不利影響的風險因素：

〔一〕經(jīng)營風險

1電解鋁市場波動風險

公司從事的電解鋁行業(yè)周期性比擬明顯，市場波動較大，主要原材料氧化鋁價格近年來波動較大。公司氧化鋁資源控制力缺乏，氧化鋁供給主要依賴企業(yè)外部，氧化鋁價格上漲及電力價格的上調(diào)將壓縮公司盈利空間。

2、煤炭市場波動風險

我國煤炭行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)眾多，行業(yè)集中度低。隨著近年來煤炭產(chǎn)量快速增長，煤炭市場在某個時期和階段，可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、區(qū)域性的產(chǎn)大于銷和價格回落。煤炭業(yè)務(wù)是公司最穩(wěn)定的盈利來源，未來煤炭價格的波動將直接影響公司的盈利能力。

3、后備資源儲藏缺乏的風險

雖然公司近年來積極整合煤炭資源，并取得了重大進展，但與同行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)相比，煤炭資源儲藏相對較少。由于資源儲藏偏少，制約了企業(yè)煤炭主業(yè)的進一步開展壯大；公司雖然是國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)規(guī)模比擬大的企業(yè)之一，但目前鋁土礦資源較少，氧化鋁大局部依賴外購，導(dǎo)致公司本錢受氧化鋁價格的影響波動較大。

4、不確定開采條件風險

隨著礦井開采深度增加，運輸環(huán)節(jié)增多，且可能發(fā)生斷層、涌水及其它地質(zhì)條件變化，本錢壓力增大，將影響和制約公司效益的進一步提高。

（三）財務(wù)風險

公司從事的煤電鋁生產(chǎn)屬于資本密集型行業(yè)，投資建設(shè)和日常經(jīng)營需要較高的資本投入以及本錢費用開支。公司近年來營運規(guī)模持續(xù)擴張，同時資本支出規(guī)模較大，對外負債快速增長，近三年來資產(chǎn)負債率呈總體上升趨勢。較高的負債水平可能影響公司的償債能力和融資能力。

（四）平安風險

近年來，公司的平安生產(chǎn)形勢總體良好，杜絕了重、特大事故的發(fā)生。但煤炭生產(chǎn)為地下開采作業(yè)，存在發(fā)生水、火、頂板、瓦斯、煤塵等自然災(zāi)害的可能性，電解鋁業(yè)務(wù)的平安生產(chǎn)風險也相比照擬大。近年來，新投產(chǎn)礦井多為高瓦斯礦井，地質(zhì)條件復(fù)雜，平安壓力增大。未來開發(fā)的資源的開采條件將較為復(fù)雜，平安風險加大。

〔五〕政策風險

1、煤炭產(chǎn)業(yè)政策變化的風險

隨著國家對資源、平安、環(huán)境約束力的不斷加大，煤炭企業(yè)承當?shù)恼咝灾С鲆矊⒃龃蟆９久禾块_采過程中將會導(dǎo)致土地塌陷和村莊搬遷，對區(qū)域環(huán)境造成一定的影響。隨著國家政策對環(huán)境保護的要求不斷提高，對土地供給的限制條件將會增加、資源稅征收標準可能提高，將造成公司經(jīng)營本錢的提高。

2、電解鋁產(chǎn)業(yè)政策變化的風險

由于鋁工業(yè)耗電量大、產(chǎn)能相對過剩，電解鋁行業(yè)一直受到國家重點關(guān)注和調(diào)控，國家先后出臺了多項政策，通過取消鋁錠出口退稅、提高電解鋁出口關(guān)稅，提高行業(yè)準入門檻等措施,實行信貸限制政策等措施，制止盲目投資，促進電解鋁行業(yè)重組，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。因此，公司電解鋁產(chǎn)業(yè)的擴張受國家宏觀調(diào)控政策的影響較大，未來仍存在一定政策風險。

3、環(huán)保風險

煤炭、電力和電解鋁生產(chǎn)過程中排放的廢水、廢氣、廢渣等廢棄物中含有有害物質(zhì)，會對土地、空氣和水資源等方面造成污染。因此，國家對煤炭、電力和電解鋁等行業(yè)的環(huán)保設(shè)施建設(shè)要求較高。如采取的環(huán)保措施無法達標，可能對地區(qū)環(huán)境造成不良影響，進而受到監(jiān)管部門處分，影響正常經(jīng)營。

4、國家宏觀政策變化的風險

2009

年9

月26

日，國務(wù)院轉(zhuǎn)批了開展改革委等部門?關(guān)于抑制局部行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康開展的假設(shè)干意見?。?意見?要求“將堅決抑制局部行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)作為結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點工作抓緊、抓實，抓出成效〞，“嚴格執(zhí)行國家產(chǎn)業(yè)政策，今后三年原那么上不再核準新建、擴建電解鋁工程?，F(xiàn)有重點骨干電解鋁廠噸鋁直流電耗要下降到12500千瓦時以下，噸鋁外排氟化物量大幅減少，到2021年底淘汰落后小預(yù)焙槽電解鋁產(chǎn)能80萬噸〞，對抑制局部行業(yè)產(chǎn)能過剩和進一步節(jié)能降耗提出明確要求。

五、針對上述風險因素，公司擬采取的措施和對策：

1、始終把平安放在各項工作的首位，進一步提高對平安生產(chǎn)工作極端重要性的認識，始終繃緊平安這根弦，進一步強化平安生產(chǎn)責任制，實行個人平安賬戶管理方法，深入開展隱患排查治理活動，抓好大系統(tǒng)、治理大隱患、防范大事故，有效預(yù)防平安事故發(fā)生。

2、堅持走管理創(chuàng)新、科技興企之路，積極進行先進適用技術(shù)的開發(fā)應(yīng)用，以管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新努力降低本錢費用，切實提高經(jīng)濟效益。3、根據(jù)市場需求不斷調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，搞好優(yōu)質(zhì)效勞，提升客戶滿意度，保證產(chǎn)銷根本平衡。同時，采用國內(nèi)外電解鋁企業(yè)的通行做法，適時與信譽好、實力強的氧化鋁供給商簽訂長期購銷合同，以保證氧化鋁的長期、穩(wěn)定供給，有效控制生產(chǎn)本錢。

4、大力開展循環(huán)經(jīng)濟，積極組織對塌陷土地的復(fù)墾和綜合治理工作，切實保護環(huán)境和土地資源，不斷提高資源綜合利用水平，努力創(chuàng)立平安礦區(qū)、和諧礦區(qū)。

5、牢固樹立“現(xiàn)金為王〞的思想，力保資金鏈平安。在日常經(jīng)營中，加強應(yīng)收款項催收，加快現(xiàn)金回流，強化資金管理，降低財務(wù)費用；同時，公司將根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營和工程建設(shè)的資金需求情況，開展多渠道、多形式的籌融資工作，特別要加強直接融資力度，不斷優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，增強公司抵御財務(wù)風險的能力。

二、利用利潤表形成過程比擬分析08、09年利潤變化原因。

2021年利潤表

2021年利潤表

2021年利潤變化分析

一、根本經(jīng)營情況概述：

公司主營業(yè)務(wù)是煤炭、發(fā)電〔自發(fā)自用〕、鋁產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、銷售。2021年，公司堅持以科學(xué)開展觀為統(tǒng)領(lǐng)，不斷解放思想，開拓創(chuàng)新，以經(jīng)濟效益為中心，以平安生產(chǎn)為重點，強化生產(chǎn)經(jīng)營管理，加快重點工程建設(shè)進度，全面推進節(jié)能減排，扎實開展各項工作，克服了宏觀經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變的不利影響，強化完善“煤-電-鋁-材〞一體化經(jīng)營

鏈，實現(xiàn)了持續(xù)快速開展。

二、盈利情況分析

報告期內(nèi)，公司全年生產(chǎn)煤炭及深加工產(chǎn)品480.67萬噸，銷售498.15萬噸；生產(chǎn)鋁產(chǎn)品40.94萬噸，銷售41.65萬噸，實現(xiàn)了產(chǎn)銷平衡。

2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12，006，100，823.57元，較上年同期增長38.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1149535,418.98元，較上年同期〔調(diào)整后歸屬于上市公司股東的凈利潤〕增長36.98%，主要原因是：一是國內(nèi)煤炭市場需求旺盛，煤炭售價漲幅較大；二是公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高附加值的精煤、塊煤產(chǎn)銷量增加；三是所得稅適用稅率由33%下調(diào)至25%。

2021年利潤變化分析

一、根本經(jīng)營情況概述概述

2021，面對嚴峻復(fù)雜的經(jīng)濟形勢，公司堅持貫徹落實科學(xué)開展觀，以“戰(zhàn)危機、保增長、保穩(wěn)定、促和諧〞為主線，把保持和促進企業(yè)平穩(wěn)較快開展作為首要任務(wù)，緊緊圍繞平安管理、生產(chǎn)經(jīng)營和工程建設(shè)等重點工作，深入開展“挖潛增效年〞活動，采取調(diào)結(jié)構(gòu)、壓庫存、降消耗、減開支等有力措施，保持了平安生產(chǎn)的良好態(tài)勢，各項主要經(jīng)濟指標超額完成了方案任務(wù)。

二、盈利情況分析

報告期內(nèi)，公司全年生產(chǎn)煤炭572.04

萬噸〔其中永城礦區(qū)438.29

萬噸，許昌礦區(qū)133.75

萬噸〕，銷售557.94

萬噸〔其中永城礦區(qū)442.38

萬噸，許昌礦區(qū)115.56

萬噸〕；生產(chǎn)鋁產(chǎn)品37.07

萬噸〔其中電解鋁產(chǎn)品32.20

萬噸，鋁材產(chǎn)品4.87

萬噸〕，銷售38.99

萬噸〔其中電解鋁產(chǎn)品34.20

萬噸，鋁材產(chǎn)品4.79

萬噸〕，實現(xiàn)了產(chǎn)銷平衡。

2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10,761,908,169.71元，較上年同期下降10.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤599,465,008.82元,較上年同期（調(diào)整后歸屬于上市公司股東的凈利潤）下降46.79%，主要原因是：受國際金融危機及宏觀經(jīng)濟形勢的影響，本報告期公司及控股子公司主營業(yè)務(wù)中，煤炭產(chǎn)品銷售價格較上年同期有所下降，鋁產(chǎn)品銷售價格較上年同期大幅下降。