第一篇：創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資需注意的四個問題

要想成功融資，創(chuàng)業(yè)者要先認真審視自己，并學(xué)會與VC的溝通方式。

文/桂曙光

“我為什么現(xiàn)在不能融資？”

很多創(chuàng)業(yè)者并不太清楚需要錢時該找誰融資？當(dāng)然，他們都知道銀行這條路可能性很小。我曾經(jīng)被很多創(chuàng)業(yè)者問到同一個問題：“馬云當(dāng)初被軟銀投資時什么也沒有，我現(xiàn)在比他當(dāng)時的情況好多了，為什么不能找VC融資？”我沒法回答，我只能說，馬云當(dāng)時一定有他的獨到之處，一個單獨案例的成功，不能掩蓋成千上萬初創(chuàng)企業(yè)融資失敗的現(xiàn)實。

根據(jù)清科集團最近幾年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國內(nèi)風(fēng)險投資逐年升溫，無論是VC基金數(shù)量、管理的資金總額、投資額度還是投資案例數(shù)，不斷創(chuàng)出新高。但是，投資早期項目的VC卻很少，越來越多的創(chuàng)業(yè)者發(fā)現(xiàn)找VC融資更難了。

要在國內(nèi)找VC融資，創(chuàng)業(yè)者要先審視一下自己：

■你的團隊是不是曾經(jīng)讓VC賺過錢？如果是，那么你再創(chuàng)業(yè)的話就會有VC關(guān)注，甚至僅憑創(chuàng)意就有可能獲得VC投資；

■你的商業(yè)模式是不是在國外或國內(nèi)已經(jīng)有成功融資、并購、上市的先例？如果是，那么只要你在行業(yè)里排名靠前，就可能有不錯的融資機會；

■如果你從事的是傳統(tǒng)行業(yè)，而收入已經(jīng)達到千萬元量級，甚至上億，那你具備了VC融資初步條件；

如果上面幾個問題都是否定的，暫時就不要考慮VC融資的事情，因為成功的可能性比較低。

這就是事實，無論創(chuàng)業(yè)者抱怨還是痛罵這個現(xiàn)狀。國內(nèi)的VC越來越傾向于投資成熟的公司，關(guān)注發(fā)展期甚至是Pre-IPO的項目，VC與PE的投資界限越來越模糊。而天使投資人的群體在國內(nèi)尚處于萌芽狀態(tài)，只有零星的投資案例。

“標(biāo)準(zhǔn)商業(yè)計劃書怎么寫？”

對于創(chuàng)業(yè)者來說，最重要的技能可能是銷售。向VC進行股權(quán)融資，絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者則不具備這種能力，尤其是初次創(chuàng)業(yè)者。但其實融資也是銷售，只不過銷售的產(chǎn)品是公司自身而已。

商業(yè)計劃書可能算是融資的第一步了，每個創(chuàng)業(yè)者都想寫一份“標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)計劃書”。其實，商業(yè)計劃書的主要內(nèi)容就是那么幾條，從互聯(lián)網(wǎng)上和很多相關(guān)書籍中都能找到，沒有什么是“標(biāo)準(zhǔn)”的。

商業(yè)計劃書的作用首先是創(chuàng)業(yè)者用來理清自己的創(chuàng)業(yè)思路，激勵和鼓舞自己及創(chuàng)業(yè)伙伴；其次才是將創(chuàng)業(yè)者的故事描述給VC聽，讓VC為創(chuàng)業(yè)者的理想和已經(jīng)取得的成績而興奮，覺得向這個創(chuàng)業(yè)者投資是一個機會，一個獲得不錯投資回報的機會。

通常，創(chuàng)業(yè)者在商業(yè)計劃書模板的幫助下，很容易將自己的創(chuàng)業(yè)想法分解裝入其中，形成一個初步的商業(yè)計劃書，但往往也會出現(xiàn)一些問題：

■過于強調(diào)產(chǎn)品的功能細節(jié)。創(chuàng)業(yè)者常常擔(dān)心VC不了解自己的產(chǎn)品，在商業(yè)計劃書中就寫得非常具體。對于一個平均每天要看10份左右商業(yè)計劃書的VC來說，這樣的“產(chǎn)品介紹”很難讓他們有興趣看下去，他們更關(guān)心的是你的產(chǎn)品能夠解決用戶的什么問題。

■對競爭對手的描述不夠。我一直堅信創(chuàng)業(yè)者永遠比VC要了解所在行業(yè)，雖然VC也要做深入的行業(yè)研究，但如果說創(chuàng)業(yè)者是在“游泳”，VC就只能算是在河邊走。創(chuàng)業(yè)者可能不太愿意在商業(yè)計劃書里將競爭對手一一羅列，甚至不太愿意承認他們的競爭優(yōu)勢，似乎只有這樣VC才不會被競爭對手吸引走。但是，如果VC認為你對行業(yè)內(nèi)競爭對手的描述都不正確時，他們會非常懷疑你對行業(yè)的理解力，當(dāng)然還有企業(yè)前景。

■財務(wù)預(yù)測不會做。創(chuàng)業(yè)者對公司的歷史財務(wù)一清二楚，每分錢是怎么掙的、怎么花的了如指掌，可一談到未來3年、甚至是5年的財務(wù)預(yù)測，別說是創(chuàng)業(yè)者，就算是CFO都很少有會做的。財務(wù)預(yù)測是創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)未來發(fā)展的預(yù)期，也是VC對企業(yè)進行估值的基礎(chǔ)，重要性不言而喻。其實只要創(chuàng)業(yè)者能將收入、成本、費用等的構(gòu)成因素及驅(qū)動因素真正搞清楚，配合公司的發(fā)展規(guī)劃，基于財務(wù)模型的財務(wù)預(yù)測也就水到渠成。

■融資多少不清楚。很多創(chuàng)業(yè)者不是按照公司發(fā)展需求來融資的，而是多少都行，100萬不嫌少，1，000萬不嫌多；有些則是看到其他公司的融資情況進行“攀比”。其實，融資額一方面要符合公司未來一年左右對資金的需求，另一方面要符合公司估值和創(chuàng)始人對股權(quán)出讓比例的計劃。以最小的股權(quán)出讓比例，獲得足夠公司一定時期發(fā)展所需資金，這樣才合理。公司發(fā)展壯大后，融資渠道會更為暢通，公司價值更大，融資成本也會更低。

創(chuàng)業(yè)者在將商業(yè)計劃書發(fā)送給VC之前，最好能找有經(jīng)驗的財務(wù)顧問、成功融資過的創(chuàng)業(yè)者看看，提出了一些修改建議，保證VC能更方便、清晰的了解你的公司及融資需求。

“發(fā)200份夠不夠？”

寫好商業(yè)計劃書之后，創(chuàng)業(yè)者常常就迫不及待地開始聯(lián)系VC了。網(wǎng)上就能找到很多VC名錄，按上面的郵件地址就準(zhǔn)備開始“郵件轟炸”了。

比如一位創(chuàng)業(yè)者比較著急，想先試試VC的反饋，于是給大約10家VC的合伙人或投資經(jīng)理發(fā)了郵件，結(jié)果有1家VC合伙人當(dāng)天回復(fù)說“不感興趣”，有1封自動回復(fù)，其余沒有回音。第二天他就逐個給沒有回音的VC打電話，得到的回復(fù)基本是“收到了，正在讓相關(guān)的人看，有興趣會聯(lián)系的”。一周后，仍然沒有回音，再次電話溝通，得到的答復(fù)仍是套話。他總算知道這幾家VC基本不用期待了，卻得出一個讓人啼笑皆非的想法：“我覺得發(fā)得太少了，你覺得發(fā)200份夠不夠？”

真的沒有必要！國內(nèi)VC就僅300～400家，而這些VC中投資領(lǐng)域、單筆投資額度、投資地域等都跟早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)匹配的，可能不足30％.創(chuàng)業(yè)者首先要找到真正適合自己的目標(biāo)VC，如果一次將同樣的故事給所有的目標(biāo)VC溝通，一旦失敗，接下來基本就沒有機會了。所以，每次最好只跟少數(shù)幾家，比如4～5家溝通，看看他們的反饋。如果每家VC的關(guān)注點都集中在某個問題上，那可能你需要解決這個問題之后，才適合繼續(xù)接觸新的VC.另外，每次跟VC的溝通，對你講故事的能力也有提高，有利于你跟后續(xù)VC的溝通效率和效果。

對VC而言，如果你的公司真是個投資好機會的話，他們也不希望所有的VC都在討論和爭奪這個項目，因為這樣會抬升價格。而一旦多數(shù)VC不看好（前提是他們真的看了你的商業(yè)計劃書）你的公司，可能就需要再過幾年才能融資了。

總結(jié)

創(chuàng)業(yè)者找到合適的VC是個艱苦的過程。尋找風(fēng)險投資，并不是名氣大的就好，也不是資金最多的最好，就跟談戀愛一樣，其實最適合自己的才是最好的。

第二篇：中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資需注意的十個問題

中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資需注意的十個問題

一般來說，風(fēng)險投資公司一年要聽數(shù)百位企業(yè)家闡述他們的創(chuàng)業(yè)計劃，可最后投資的企業(yè)不足約見的1。因此，做好準(zhǔn)備，把握機會、主動爭取創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)融資相當(dāng)重要?；I資的過程對于創(chuàng)業(yè)者來講，實質(zhì)上是你的公司，推銷你的產(chǎn)品和你的夢想的過程。成功的企業(yè)家之所以會成功，一個重要的原因就是他懂得怎樣向經(jīng)驗最豐富的投資商推銷他的第一商品——初創(chuàng)的企業(yè)，從而獲得資金的支持。

正因此，在這種推銷和爭取風(fēng)險投資的過程中，出現(xiàn)了很多問題，這是每一個初創(chuàng)業(yè)者必須要認識和注意的。

問題一：廉價出賣你的技術(shù)或創(chuàng)意

許多創(chuàng)業(yè)者和下崗職工創(chuàng)業(yè)者急于得到啟動或周轉(zhuǎn)資金，往往在中小企業(yè)融資時急于求成。給小錢讓大股份，輕易的賤賣技術(shù)或創(chuàng)意?！爸灰塬@得啟動資金就行”。在這種思想的指導(dǎo)下，有不少核心技術(shù)的擁有者廉價的就把自己的技術(shù)或創(chuàng)意隨隨便便的出賣了。在公司運營一段時間后，才感悟到當(dāng)初的技術(shù)賣便宜了。開始對當(dāng)初的投資不滿，這時，有的人又會輕率的提出毀約。這樣做的后果都是很不好的。只會使我們在資本市場上失去商業(yè)信譽。

問題二：燒別人的錢圓自己的夢

這種對風(fēng)險投資不負責(zé)任使用的情況，相當(dāng)普遍的存在著。在當(dāng)前的網(wǎng)絡(luò)中小企業(yè)融資中表現(xiàn)得最為明顯和突出。

創(chuàng)業(yè)不僅是創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)理想的過程，更是使投資者的投資保值增值的過程。創(chuàng)業(yè)者和投資者是一個事物的兩個方面，只有通過企業(yè)這個載體發(fā)展的過程，才能達到雙贏的目標(biāo)?！盁顿Y者的錢圓自己的夢”的問題，說到底是信用問題，品質(zhì)問題。持這種思想的人不會成為一個成功的創(chuàng)業(yè)者。只有能為股東創(chuàng)造價值的企業(yè)家，才能得到更多的中小企業(yè)融資機會和成長機會。因此，創(chuàng)業(yè)者不僅要提升自身的技術(shù)能力，還需要加強道德修養(yǎng)，培養(yǎng)和具備企業(yè)家的誠實、守信的道德風(fēng)范。

問題之三：沒有完善的中小企業(yè)融資戰(zhàn)略設(shè)計

跟任何推銷過程一樣，在籌資和中小企業(yè)融資的過程中，也需要完善的策劃和充分的準(zhǔn)備。這是取得最佳中小企業(yè)融資效果的開端。但是，很多的創(chuàng)業(yè)者只有總的戰(zhàn)略策劃和設(shè)計，卻沒有關(guān)于中小企業(yè)融資的具體的戰(zhàn)略設(shè)計。這是不應(yīng)該的。

中小企業(yè)融資的具體的戰(zhàn)略設(shè)計是總體戰(zhàn)略設(shè)計的一項重要內(nèi)容。是總體戰(zhàn)略的支撐性戰(zhàn)略。因此，這一部分內(nèi)容應(yīng)該用心進行精細的策劃。策劃的內(nèi)容應(yīng)該有：哪些風(fēng)險投資商對你這一類別的和產(chǎn)品感興趣?

他們一般可能采取哪種投資合作形式?

他們一般在第一次接觸中會提出和涉及到哪些問題?我應(yīng)該做哪些準(zhǔn)備才能展現(xiàn)本項目的優(yōu)勢和特點?

在第一次交往中如何闡述清本項目的價值，既引起投資方的興趣，又進行必要的火力偵察，為后續(xù)談判打好基礎(chǔ)?

應(yīng)該提起注意的是：這些戰(zhàn)略設(shè)計的內(nèi)容是不要寫進商業(yè)計劃書的。問題之四：缺少對中小企業(yè)融資方案的比較性選擇

盡管國內(nèi)的中小企業(yè)融資渠道還不是很健全，但渠道還是比較多的。主要有：

1、合資、合作、外資中小企業(yè)融資渠道;

2、銀行及金融機構(gòu)貸款;

3、政府貸款;

4、風(fēng)險投資;

5、發(fā)行債券;

6、發(fā)行股票;

7、轉(zhuǎn)讓部分經(jīng)營權(quán);

8、BOT中小企業(yè)融資;

9、民間中小企業(yè)融資;

對以上多維的中小企業(yè)融資渠道進行深入的比較與選擇，可以有效降低中小企業(yè)融資成本，提高中小企業(yè)融資成功率。通過上述途徑得到的發(fā)展資金可以分為兩類：資本金和債務(wù)資金。

其中的債務(wù)資金不會稀釋創(chuàng)業(yè)者股權(quán)，而且可以有效分擔(dān)創(chuàng)業(yè)者的投資風(fēng)險。

如果采用出讓股權(quán)的方式進行中小企業(yè)融資，則必須做好投資人的選擇。只有同自己經(jīng)營理念相近，其業(yè)務(wù)或能力能夠為投資項目提供有商情價值的渠道，或者有效地戰(zhàn)略指導(dǎo)的投資才能有效支撐創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長。

因此，創(chuàng)業(yè)者一定要加強對中小企業(yè)融資信息的收集與整理，在掌握充分情報信息的前提下，才能做出最優(yōu)的選擇。

問題之五：過度包裝或不包裝

有些創(chuàng)業(yè)企業(yè)為了中小企業(yè)融資，不惜粉飾財務(wù)報表、甚至造假，進行“包裝”中小企業(yè)融資。這是不應(yīng)該的。其實，財務(wù)數(shù)據(jù)脫離了企業(yè)的基本經(jīng)營狀況。明眼人是一眼就能看穿的。

但也有另一種情況，有些創(chuàng)業(yè)企業(yè)認為自己經(jīng)營效益好，應(yīng)該很容易取得中小企業(yè)融資，不愿意花時間及精力去包裝企業(yè)，不知道資金方看重的不止是企業(yè)短期的利潤，而是企業(yè)的發(fā)展前景及企業(yè)可能面臨的風(fēng)險，更看重的是企業(yè)團隊帶領(lǐng)員工戰(zhàn)勝風(fēng)險的能力。對此，企業(yè)的主要領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)該有一個清醒的、理性的認識和思索。在理性思路的前提下進行適度包裝還是必要的。

問題之六：缺乏資金規(guī)劃和中小企業(yè)融資準(zhǔn)備

企業(yè)中小企業(yè)融資是企業(yè)發(fā)展過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)要獲得快速發(fā)展，必須要有清晰的發(fā)展戰(zhàn)略，并要從里到外營造一個資金愿意流入該企業(yè)、能夠流入該企業(yè)的經(jīng)營格局。不少民營企業(yè)在發(fā)展過程中把企業(yè)中小企業(yè)融資當(dāng)作一個短期行為來看待，希望突擊拿款或突擊中小企業(yè)融資，而實際上成功的機會很少。

缺乏中小企業(yè)融資準(zhǔn)備最典型的表現(xiàn)是多數(shù)創(chuàng)業(yè)者對資本的本性缺乏深刻的研究和理解。在這種情況下就去盲目進行中小企業(yè)融資，往往效果不佳。其實，資本的本性是逐利，不是救急，更不是慈善。因此創(chuàng)業(yè)企業(yè)在正常經(jīng)營時就應(yīng)該考慮中小企業(yè)融資策略，并要和提供資金方建立廣泛聯(lián)系。中小企業(yè)融資前，還應(yīng)該先將企業(yè)梳理一遍，做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。中小企業(yè)融資時，能夠把企業(yè)及公司業(yè)務(wù)清晰地展示在投資者面前，讓中小企業(yè)融資者看到給你中小企業(yè)融資后“逐利”的可能性和現(xiàn)實性，他們才會放心。

問題之七：缺少必要的中小企業(yè)融資知識

很多創(chuàng)業(yè)者有很強的中小企業(yè)融資意愿，但缺少相應(yīng)的中小企業(yè)融資知識。真正理解中小企業(yè)融資的人很少，很多中小企業(yè)融資者總希望托人打個電話，找個熟人，寫個商業(yè)計劃書，就能把錢貸到手。而不注重用心去研究中小企業(yè)融資知識。他們往往把中小企業(yè)融資簡單化、隨意化了。由于缺乏必要的中小企業(yè)融資知識，中小企業(yè)融資視野狹窄，只看到銀行貸款或股權(quán)中小企業(yè)融資。不懂得或不知道除銀行貸款和股權(quán)中小企業(yè)融資外，租賃、擔(dān)保、合作、購并及無形資產(chǎn)輸出和轉(zhuǎn)讓等方式都可以達到中小企業(yè)融資目的。自己把寬泛的中小企業(yè)融資范圍搞窄了。其實，企業(yè)中小企業(yè)融資是非常專業(yè)的，需要有豐富的中小企業(yè)融資

經(jīng)驗，廣泛的中小企業(yè)融資渠道，對資本市場和投資人要有充分的認識和了解，還要有很強的專業(yè)策劃能力及解決中小企業(yè)融資過程中遇到的各種現(xiàn)實問題的運作能力。因此，中小企業(yè)融資企業(yè)必須加強中小企業(yè)融資知識的學(xué)習(xí)理解。還可以聘請中小企業(yè)融資顧問，從培育和鑄造企業(yè)資金鏈的高度，幫助企業(yè)打造企業(yè)發(fā)展的資金支撐!

問題之八：先期中小企業(yè)融資貸款未還不講信譽

銀行是愿意貸款支持講信用的創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)做大做強的。對不講信用者，自然會借貸無門。就一般情況而言，除了高新技術(shù)企業(yè)之外，銀行還從貸款原則出發(fā)，青睞那些產(chǎn)品有市場、法人代表對企業(yè)的管理控制能力強、經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)濟效益呈向上趨勢、并擁有長期穩(wěn)定銷售合同的中小企業(yè)。在中國村有一個企業(yè)叫時代集團。該企業(yè)近幾年累計向銀行貸款200多筆，沒有一筆不良記錄。今年5月，一筆2000萬元貸款眼看就要到期，而公司一時又抽調(diào)不出資金。副總裁千方百計，連找了20家企業(yè)拆借資金，終于在最后一天還掉了貸款。確保了資金來源鏈條不斷裂。事實上，企業(yè)的每一輪中小企業(yè)融資，都將影響投資者對你后續(xù)中小企業(yè)融資的可行性和價值評估。時代公司的良好信息，獲得了多家銀行的贊許。工行、中行、民生銀行等多家銀行平均每年以20%的速度增加對它的貸款。公司由小變大，已連續(xù)7年與“聯(lián)想”、“方正”等企業(yè)一起被評為“中關(guān)村科技園區(qū)20強”。

問題之九：只顧擴張不建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)

企業(yè)的規(guī)范化管理是企業(yè)自身的一種中小企業(yè)融資能力。很多民營企業(yè)在不斷擴張中企業(yè)管理卻越來越粗放、松散。不注意在企業(yè)發(fā)展的過程中不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，增強自身的這種中小企業(yè)融資能力和規(guī)避企業(yè)擴張過程中的經(jīng)營風(fēng)險的能力。特別是：一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)只顧發(fā)展，不塑造企業(yè)文化，最終導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模做大了，但企業(yè)卻失去了原有的凝聚力，企業(yè)內(nèi)部或各部門之間缺乏共同的價值觀，沒有協(xié)同能力。不具備銀行評估的基本貸款和中小企業(yè)融資的條件，這也是造成中小企業(yè)融資、貸款難的一個重要原因。

問題之十：盲目對外出具中小企業(yè)融資擔(dān)保函

由于創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)融資比較困難。因此，一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間往往進行相互出具中小企業(yè)融資擔(dān)保的情況。由于這種盲目擔(dān)保往往給創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來了很多意想不到的風(fēng)險。根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《境內(nèi)機構(gòu)對外擔(dān)保管理辦法》第二條的規(guī)定，境內(nèi)機構(gòu)向境內(nèi)的外資金融機構(gòu)出具保函，仍屬于對外擔(dān)保的范疇，應(yīng)受國家外匯管理機關(guān)的監(jiān)管。

有權(quán)對外擔(dān)保的擔(dān)保人有兩類：

第一類是經(jīng)批準(zhǔn)有權(quán)經(jīng)營對外擔(dān)保業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)

第二類是具有代位清償債務(wù)能力的非金融企業(yè)法人，包括內(nèi)資企業(yè)和外商投資企業(yè)。若公司所提供的擔(dān)保屬于中小企業(yè)融資保證時，根據(jù)有關(guān)規(guī)定應(yīng)經(jīng)外匯管理機關(guān)逐筆審批才能生效。外匯管理機關(guān)會在收到申請之日起30日內(nèi)對上述申請資料予以批復(fù)，對不符合條件的，外匯管理機關(guān)應(yīng)當(dāng)將申請資料退回，擔(dān)保人在收到外匯管理機關(guān)的批準(zhǔn)文件后，應(yīng)在批準(zhǔn)之日起6個月內(nèi)出具保函，否則批準(zhǔn)文件就自動失效。這時如還需出具保函，擔(dān)保人就只能重新申請批準(zhǔn)了。擔(dān)保人正式出具保函后，還應(yīng)當(dāng)在國家外匯管理局各分局辦理擔(dān)保登記手續(xù)。擔(dān)保人為金融機構(gòu)，實行按月定期登記制，不必逐筆報告登記。最后，如果公司發(fā)生履約困難需要擔(dān)保人履行擔(dān)保義務(wù)時，擔(dān)保人應(yīng)在取得國家外匯管理局各分局的核準(zhǔn)后方可履行。

第三篇：創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資相關(guān)論文

導(dǎo)語：關(guān)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資相關(guān)論文，創(chuàng)業(yè)企業(yè)要想降低信貸配給的約束，解決融資難的問題，下面由小編為您整理出的相關(guān)內(nèi)容，一起來看看吧。

摘要：創(chuàng)業(yè)企業(yè)是指處于初創(chuàng)階段，高成長性與高風(fēng)險并存的企業(yè)。由于其高風(fēng)險的特性，創(chuàng)業(yè)企業(yè)一直受到融資難的困擾。本文利用梯若爾的可變投資模型建立創(chuàng)業(yè)企業(yè)與外部投資者的委托代理關(guān)系，分析了影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資成功的主要因素，并給出了提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資成功率的政策建議。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)企業(yè);融資;委托代理

創(chuàng)業(yè)活動是技術(shù)進步的動力與助推器，是一個國家經(jīng)濟發(fā)展最具活力的部分，也是推動經(jīng)濟增長的新動力與重要因素。創(chuàng)業(yè)公司則是實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)活動的媒介，是科學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的試驗生產(chǎn)場所，科技的進步、經(jīng)濟的高速增長離不開創(chuàng)業(yè)企業(yè)的推動作用。然而由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)處于初創(chuàng)階段，前期經(jīng)驗與信息較少，屬于企業(yè)探索性階段，未知因素與變數(shù)較多，面臨的風(fēng)險也相對較高。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)企業(yè)倒閉的概率一直居高不下，2015年以來幾乎每天都有創(chuàng)業(yè)企業(yè)倒閉。再加上初創(chuàng)企業(yè)資金實力薄弱，能夠提供的擔(dān)保品不足，這使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得融資的難度較成熟企業(yè)大。融資難成為了制約創(chuàng)業(yè)活動的開展與創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的重要因素。只有獲得足夠多的資金，創(chuàng)業(yè)活動才能順利開展，創(chuàng)業(yè)公司才能順利運行。研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資問題，分析影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資成功的因素，解決創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的問題，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供足夠多的資金保證，才能推動創(chuàng)業(yè)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，進而為科技的進步、經(jīng)濟的發(fā)展貢獻力量。本文用非對稱信息的道德風(fēng)險模型(Tirole，2007)來分析影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的主要因素?；镜亩匆娛牵和獠客顿Y者面臨信息非對稱導(dǎo)致的代理問題，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家可能會采取一些事后的機會主義行為而損害外部投資者的利益，這使得一些具有正的凈現(xiàn)值收益率比較高的優(yōu)質(zhì)項目得不到投資，降低了市場效率。要改變這一現(xiàn)象，就得激勵創(chuàng)業(yè)企業(yè)家不要采取事后的機會主義行為，這必須要讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)在最后的項目收入中獲得足夠多的收益。在企業(yè)家不損害投資者利益的前提下，還要保證外部投資者得到其預(yù)期的收益，否則項目也得不到投資?；诖?，本文建立了創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與外部投資者的委托代理模型來分析影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資成功的主要因素，并通過均衡分析給出了提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資成功率的政策建議。

1模型

1.1基本假設(shè)。

(1)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和外部投資者之間存在非對稱信息，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的努力程度是企業(yè)家的私人信息，投資人觀察不到創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的努力程度，只能看到企業(yè)的最終收益。

(2)資本市場是完全競爭的，外部投資人的期望凈收益率為市場平均收益率r。

(3)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家有一個風(fēng)險投資項目，項目需要可變投資I。創(chuàng)業(yè)企業(yè)家擁有初始資產(chǎn)，為了實施項目，必須向外部投資人融資。

(4)項目成功的概率受到創(chuàng)業(yè)企業(yè)家工作努力程度的影響，但創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的工作努力程度是不可觀察的。如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)家盡職工作，項目成功的概率為，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家沒有私人收益；如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)家卸責(zé)的話，項目成功的概率為，企業(yè)家獲得私人收益，其中代表項目成功時企業(yè)家的努力程度。越大，項目成功時企業(yè)家的努力程度越高。

(5)項目成功時產(chǎn)生可驗證收入，項目失敗時，項目不產(chǎn)生任何收益。

(6)當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家盡職時，項目具有正的凈現(xiàn)值。即(7)當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家卸責(zé)時，即使包括他卸責(zé)時的私人收益，項目仍具有負的凈現(xiàn)值。即(8)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和投資者都是風(fēng)險中性的。(9)項目的生命期為T。1.2融資能力分析。由于在企業(yè)家卸責(zé)時項目具有負的凈收益，只有激勵企業(yè)家盡職工作，項目實施才有社會效率，外部投資者才可能獲得非負的凈收益。所以契約設(shè)計必須為企業(yè)家留夠足夠多的激勵，設(shè)項目成功時，企業(yè)家獲得，外部投資者獲得，項目失敗時，雙方均不獲得任何收益。則必須滿足激勵約束：(1)(1)式化簡得：項目成功時外部投資者最多可以得到：外部投資人的可保證收入為：外部投資者的期望收益為：只有外部投資者的可保證收入不低于其期望收益時，外部投資者才會參與投資。契約設(shè)計必須滿足外部投資者的參與約束，即：(2)由(2)式得：(3)為企業(yè)家能夠獲得融資的自有資產(chǎn)臨界值，只有其自有資產(chǎn)大于或等于臨界值時，企業(yè)家才能獲得融資。(4)由(4)式可知，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家可以獲得融資的臨界值與項目成功時的收益R、企業(yè)家的努力程度負相關(guān)；與企業(yè)家的私人收益B、市場平均收益率r、項目生命期T正相關(guān)。

2結(jié)論與政策建議

2.1結(jié)論。由(3)(4)式知，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的自有資金越多越容易獲得融資；融資成功時自有資產(chǎn)的臨界值越小，企業(yè)家越容易獲得融資。因此，項目成功時的收益越大，或者說項目的預(yù)期收益率越高，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家越容易獲得融資；項目成功時包含的企業(yè)家努力程度越高，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家越容易獲得融資；企業(yè)家的私人收益越高，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家越不容易獲得融資；市場平均收益率越高，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家越不容易獲得融資；項目的生命期越長，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家越不容易獲得融資。2.2政策建議。創(chuàng)業(yè)企業(yè)家在前期積累較少，自有資金不足的情況下，要想獲得融資就要加強有利于融資的其他指標(biāo)，削弱不利于投資的指標(biāo)。第一，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家要盡量選擇收益率高的項目，這樣可以為外部投資者提供較多的可保證收入，增加項目對外部投資者的吸引力；第二，選擇項目成功時包含的努力程度高，或者項目成功概率較高的項目，投資者不愿意投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一個重要因素就是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險較高，創(chuàng)業(yè)初期企業(yè)家可以選擇一些風(fēng)險小，收益較穩(wěn)定的項目，這樣可以增加投資者的信心，有效吸引投資；第三，展示良好的敬業(yè)精神，建立良好的個人信用，減少私人收益，企業(yè)家良好的個人品質(zhì)可以起到信譽擔(dān)保的作用，良好的信譽會傳遞企業(yè)家將來會努力工作的良性信號，降低信息非對稱程度，進而增加融資成功的概率；第四，選擇一些項目生命期短，資金回收快的項目，資金回收越慢，時間拖得越久，面臨的變數(shù)越多，項目風(fēng)險也就相應(yīng)增加，選擇回收期短，見效快的項目可以有效減低創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的難度，增加融資成功率。

總之，創(chuàng)業(yè)企業(yè)要想降低信貸配給的約束，解決融資難的問題，除了積極提高自身實力，增加資本積累，創(chuàng)造良好信譽外，還可以通過選擇收益率高、回收期短、見效快的項目提高自身的融資能力，促進企業(yè)的發(fā)展。

參考文獻

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第四篇：科技型企業(yè)融資問題

第一章 緒論

1.1 研究背景

中小企業(yè)的持續(xù)成長關(guān)系著一方經(jīng)濟的繁榮，隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)日益成為擴大社會就業(yè)、培育新的經(jīng)濟增長點和促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要力量；然而與之相應(yīng)的一個局面卻是，大量中小企業(yè)，尤其是高科技、新經(jīng)濟、新商業(yè)模式企業(yè)缺乏在國內(nèi)資本市場獲得直接融資的渠道，融資難問題已經(jīng)成為影響中小企業(yè)發(fā)展的一個突出瓶頸。

科技型中小企業(yè)在無錫經(jīng)濟發(fā)展中占有不可或缺的地位。科技型中小企業(yè)在擴大就業(yè)、提高產(chǎn)品的科技含量及增加出口貿(mào)易方面都發(fā)揮了積極重要的作用，已經(jīng)成為無錫經(jīng)濟發(fā)展的重要內(nèi)容?？墒悄壳斑€有一些因素阻礙了科技型中小企業(yè)的發(fā)展，其中比較突出的是科技型中小企業(yè)融資難的問題。不解決科技型中小企業(yè)融資難的瓶頸問題，科技型中小企業(yè)就很難得到長足健康的發(fā)展，就勢必影響無錫經(jīng)濟的整體發(fā)展。資金是企業(yè)的血脈,是企業(yè)經(jīng)濟活動的第一推動力和持續(xù)推動力。企業(yè)的創(chuàng)立、生存和發(fā)展,必須以一次次的融資、投資和再融資為前提。而無錫科技型中小企業(yè)由于受自身因素和外部因素的影響,在其長期的發(fā)展過程中一直受融資的困擾。如何破解科技型中小企業(yè)的融資難題已成為企業(yè)、銀行和政府的當(dāng)務(wù)之急。

隨著對科技型中小企業(yè)融資問題認識越來越深入，對科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的研究與分析也越來越多，如何創(chuàng)建一種高效互利的融資渠道還是一個值得深入研究的課題。本論文旨在對無錫科技型中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀、特點，存在的問題和可行的融資渠道進行初步研究，希望能為無錫科技型中小企業(yè)的發(fā)展及科技型中小企業(yè)的融資難題的解決做出一點貢獻。

1.2 本文的研究思路和方案

本論文針對無錫科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的調(diào)查與分析的闡述，首先就必須全面了解無錫科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，編制一份調(diào)查問卷，針對科技型中小企業(yè)的高層管理人員和基層人員設(shè)計問題，并向無錫地區(qū)主要的科技型中小企業(yè)發(fā)放問卷并進行分析，同時還會針對存在的共同問題進行總結(jié)。

在論文撰寫階段首先需要了解無錫科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，并閱讀大量的參考資料。其次需要根據(jù)回收的問卷進行統(tǒng)計，并結(jié)合國內(nèi)外對科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的研究總結(jié)出無錫科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及其融資現(xiàn)狀，對無錫科技型中小企業(yè)融資時遇到的主要問題進行研究。第三根據(jù)調(diào)查結(jié)果并結(jié)合國內(nèi)的研究成果找出最適合無錫科技型中小企業(yè)融資的渠道和方法。最后結(jié)合問卷結(jié)果及其分析，聯(lián)系理論知識得出對目前存在問題的對策，總結(jié)出行業(yè)發(fā)展最佳模式，為無錫科技型中小企業(yè)的發(fā)展及解決其融資困難的問題做出一定的貢獻。在研究方法上，主要體現(xiàn)規(guī)范研究與實證研究相結(jié)合，并合理運用定量研究與定性研究。一方面通過理論研究的形式，結(jié)合現(xiàn)有的理論成果，對無錫科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀進行理論模型的建立。另一方面，通過問卷的形式，進行調(diào)查問卷，以期發(fā)現(xiàn)存在的問題，使研究更貼近實際，做到理論與實際的結(jié)合。另外，將定量研究與定性研究合理地運用到論文研究的各個階段，從而能夠更全面、更有力地分析無錫科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀。

第五篇：企業(yè)經(jīng)營管理需注意的十大問題

企業(yè)經(jīng)營管理需注意的十大問題

一、防止企業(yè)在經(jīng)營戰(zhàn)略上出現(xiàn)失誤

每個企業(yè)在發(fā)展過程中，或多或少都有自己的戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)的成功與否，取決于戰(zhàn)略的成功與否。正確的戰(zhàn)略，會促使企業(yè)的發(fā)展，而錯誤的戰(zhàn)略，則很有可能導(dǎo)致企業(yè)的失敗。從古至今，從洋到中，無不重視戰(zhàn)略，《孫子兵法》始為“計”，三國爭雄，成于“謀”；現(xiàn)代企業(yè)，古為今用，洋為中用，幾乎百分之百的成功企業(yè)，都將“戰(zhàn)略”放在第一位。

如何防止企業(yè)在經(jīng)營戰(zhàn)略上的失誤，我想，主要應(yīng)防止出現(xiàn)對下失誤：

1、防止企業(yè)經(jīng)營盲目多元化。

2、防止企業(yè)經(jīng)營太單一化。

3、防止企業(yè)擴張過快，致使其他各方面跟不上企業(yè)的快速擴張需要。

二、防止資金出現(xiàn)危機

企業(yè)的失敗，導(dǎo)火線都只有一條：企業(yè)資金跟不上企業(yè)發(fā)展需要，導(dǎo)致資金頸瓶。導(dǎo)致資金頸瓶現(xiàn)象的原因，則具有綜合性，復(fù)雜性。公司如何保證長遠快速發(fā)展，我認為：資金是關(guān)鍵因素之一，企業(yè)在發(fā)展過程中，一定要防止資金出現(xiàn)危機。巨人集團當(dāng)時如果勤儉節(jié)約，不鋪張浪費，事先做好儲蓄，以應(yīng)不測，再在銀行貸款一兩千萬元，再投入三四千萬元，巨人集團的歷史也

1許將永久改寫，史玉柱將更加輝煌。同樣，亞細亞的失敗也一樣，如果加強內(nèi)部控制，勤儉節(jié)約，也許真正能做到“中原之行哪里去？鄭州亞細亞！”

三、防止企業(yè)管理機制跟不上企業(yè)的發(fā)展

無論是國外的企業(yè)，還是中國的企業(yè)，尤其是中國的民營企業(yè)，一般都有兩個過渡期：一為企業(yè)權(quán)力交接過渡期，一為企業(yè)發(fā)展過渡期。這兩個過渡期，都是企業(yè)的敏感期與危險期。

四、防止企業(yè)文化跟不上企業(yè)的發(fā)展

我個人認為企業(yè)管理的最高境界是用文化來管理企業(yè)。企業(yè)由資本原始積累期向管理機制階段發(fā)展的時候，會初步形成企業(yè)文化的概念。這時，企業(yè)大多員工對企業(yè)文化都有一種表面的認識，或者是道聽途說的認識，但并不能理解企業(yè)文化的真正內(nèi)涵，知其一而不知其二，只知有用，并不知到底如何用之。企業(yè)文化，是管理的更高層次，它以企業(yè)經(jīng)營者的個人經(jīng)營思想為核心，灌輸著企業(yè)理念、經(jīng)營思想、倫理道理、社會價值、價值觀念、營銷體系等系列，決定著企業(yè)的核心競爭能力。因此，企業(yè)在發(fā)展過程中，要有意識的確立及灌輸企業(yè)文化。

五、防止人才跟不上企業(yè)的發(fā)展

六、防止信息、技術(shù)跟不上時代發(fā)展的變化需要

七、防止企業(yè)在發(fā)展過程中不愿改變現(xiàn)狀

許多創(chuàng)業(yè)者因把握住難得的一次兩次機會，把企業(yè)擴大，使其初具規(guī)模。當(dāng)時的成功經(jīng)驗，影響其一生，成為決策者以后的決策依據(jù)，大多決策、經(jīng)營模式、管理模式等都一成不變。市場經(jīng)濟在不斷變化，信息、技術(shù)、消費觀念等也在不斷變化。不進則退，生命在于運動，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，在于不斷推陳出新。企業(yè)發(fā)展到一定的程度后，原有的經(jīng)營模式、管理體制、企業(yè)機制等已不適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展需要，這時，如果企業(yè)不愿改變現(xiàn)狀，只會開始衰敗，甚至破產(chǎn)、倒閉。如“福特汽車”歷經(jīng)了六七十年代的暗淡時期，“派克”經(jīng)歷了六十的市場嚴重萎縮期，“愛多VCD”的曇花一現(xiàn)。

八、防止惡性競爭

許多企業(yè)人士都認為：一定要戰(zhàn)勝競爭對手。其實，這是一種錯誤的觀點。企業(yè)實現(xiàn)雙贏，才是企業(yè)制勝的法寶。如果一定要拼個你死我活，那樣只會造成惡性競爭，大傷公司元氣，人、財、物都將受到嚴重挫傷。

九、防止內(nèi)部失控

企業(yè)做大之后，人數(shù)將大大增加，企業(yè)也將更加復(fù)雜，各種各樣的問題也將產(chǎn)生。企業(yè)做大之后，一旦業(yè)務(wù)跨省、跨國經(jīng)營，因最高決策者精力有限，不可能面面俱到，往往顧到了這里，顧不了那邊，最容易出現(xiàn)的問題是內(nèi)部失控。內(nèi)部失控的最大危害

3有：資金管理失控，人員管理失控，這些失控現(xiàn)象，都能導(dǎo)致企業(yè)的倒閉、破產(chǎn)。

內(nèi)部失控，導(dǎo)致企業(yè)衰敗、倒閉、破產(chǎn)的例子大有所在：

資金管理失控的典型有鄭州亞細亞集團。亞細亞集團為九十年代中國較大的連鎖超市集團，由于不注重加強內(nèi)部控制，結(jié)果導(dǎo)致北京、上海、深圳、廣州的商場管理失控，資金漏洞較大，本來只要一百元就能做得了的事情，結(jié)果領(lǐng)導(dǎo)硬要提幾百甚至幾千元，經(jīng)營成本大幅度攀升，一年的管理成本便要幾億元，而企業(yè)經(jīng)營業(yè)績只有幾億元，短短一年多時間，亞細亞集團嚴重虧損，致使倒閉。

人員管理失控的典型例子舉不勝舉，主要體現(xiàn)在1、子公司、分公司各自為陣，不服從總公司的領(lǐng)導(dǎo)；

2、員工對企業(yè)不負責(zé)任，沒有忠誠度；

3、員工做一些違背社會道德的事情；

4、一些公司骨干辭職，要么自己開公司，進行同一產(chǎn)品的開發(fā)，同企業(yè)競爭，削弱公司勢力；要么帶著技術(shù)、市場到其他公司發(fā)展，嚴重削弱公司的競爭力；

5、企業(yè)內(nèi)部關(guān)系復(fù)雜，將社會上的一些不良習(xí)氣帶入企業(yè)，阻礙著企業(yè)的正常發(fā)展；

6、企業(yè)老資格與新一代不能融洽等。

問：企業(yè)將如何防止企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)失控現(xiàn)象？

企業(yè)如何培養(yǎng)員工對企業(yè)的忠誠度？

企業(yè)如何建立一個內(nèi)部比較單純的環(huán)境，以便員工將主要精力全部投入工作、企業(yè)發(fā)展之中去，而不是將精力放在處理復(fù)雜的人際關(guān)系之中去？

十、注重企業(yè)核心競爭力的培育

任何企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展，從表面上來看，是人才的競爭與發(fā)展，但從實質(zhì)上來看，是一個企業(yè)的核心競爭能力的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)的核心競爭力，不是單純技術(shù)方面的競爭力，也不是企業(yè)單純資金上的優(yōu)勢，而是集企業(yè)經(jīng)營、經(jīng)營理念、企業(yè)機制、人才機制、企業(yè)勢力、企業(yè)文化、核心技術(shù)等為一體的系列整合。企業(yè)要發(fā)展，繼續(xù)做大做強，就得從各個方面入手，不斷改革，不斷創(chuàng)新，不斷克服矛盾，在矛盾中前進，在改革中進步。

古人云：“亂生于治，怯生于勇，弱生于強”。企業(yè)越是強大的時候，就越應(yīng)該注重企業(yè)核心競爭力的培育，因為現(xiàn)在企業(yè)的競爭，不是競爭對手的優(yōu)勢，而是攻對方的弱勢。同類產(chǎn)品企業(yè)之間競爭，如移動與聯(lián)通，TCL與海爾、康佳等之間的競爭，都是攻克其對手弱點，占領(lǐng)相應(yīng)市場。企業(yè)核心競爭力，是一個長期形成的過程。