第一篇：套期保值與投機(jī)操作技巧和學(xué)習(xí)期貨交易心得

比較套期保值與投機(jī)在操作技巧的不同

期貨的英文為Futures，是由“未來(lái)”一詞演化而來(lái)，其含義是：交易雙方不必在買(mǎi)賣(mài)發(fā)生的初期就交收實(shí)貨，而是共同約定在未來(lái)的某一時(shí)候交收實(shí)貨，因此中國(guó)人就稱(chēng)其為“期貨”。

期貨套期保值 多頭套期保值：交易者先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。因此又稱(chēng)為“多頭保值”或“買(mǎi)空保值”?？疹^套期保值：又稱(chēng)賣(mài)出套期保值，是指交易者先在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而達(dá)到保值的一種期貨交易方式?？疹^套期保值為了防止現(xiàn)貨價(jià)格在交割時(shí)下跌的風(fēng)險(xiǎn)而先在期貨市場(chǎng)賣(mài)出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)暮霞s所進(jìn)行的交易方式。持有空頭頭寸，來(lái)為交易者將要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣(mài)出的現(xiàn)貨而從進(jìn)行保值。因此，賣(mài)出套期保值又稱(chēng)為“賣(mài)空保值”或“賣(mài)期保值”。

期貨投機(jī)的功能作用

投機(jī)是期貨市場(chǎng)中必不可少的一環(huán)，其經(jīng)濟(jì)功能主要有如下幾點(diǎn)：

1、承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨投機(jī)者承擔(dān)了套期保值者力圖回避和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，使套期保值成為可能。

2、提高市場(chǎng)流動(dòng)性。投機(jī)者頻繁地建立部位，對(duì)沖手中的合約，增加了期貨市場(chǎng)的交易量，這既使套期保值交易容易成交，又能減少交易者進(jìn)出市場(chǎng)所可能引起的價(jià)格波動(dòng)。

3、保持價(jià)格體系穩(wěn)定。各期貨市場(chǎng)商品間價(jià)格和不同種商品間價(jià)格具有高度相關(guān)性。

投機(jī)者的參與，促進(jìn)了相關(guān)市場(chǎng)和相關(guān)商品的價(jià)格調(diào)整，有利于改善不同地區(qū)價(jià)格的不合理狀況，有利于改善商品不同時(shí)期的供求結(jié)構(gòu)，使商品價(jià)格趨于合理；并且有利于調(diào)整某一商品對(duì)相關(guān)商品的價(jià)格比值，使其趨于合理化，從而保持價(jià)格體系的穩(wěn)定。

4、形成合理的價(jià)格水平。投機(jī)者在價(jià)格處于較低平時(shí)買(mǎi)進(jìn)期貨，使需求增加，導(dǎo)致價(jià)格上漲，在較高價(jià)格水平賣(mài)出期貨，使需求減少，這樣又平抑了價(jià)格，使價(jià)格波動(dòng)趨于平穩(wěn)，從而形成合理的價(jià)格水平

兩者比較

1、交易目的不同

套期保值是為了規(guī)避或轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價(jià)格漲跌帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的一種方式，目的是為了鎖定利潤(rùn)和控制風(fēng)險(xiǎn)；而投機(jī)者則是為了賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。

2、承受風(fēng)險(xiǎn)不同

套期保值者只承擔(dān)基差變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較??；而投機(jī)者需要承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大。

3、操作方法不同

套保者的頭寸需要根據(jù)現(xiàn)貨頭寸來(lái)制定，套保頭寸與現(xiàn)貨頭寸操作方向相反，種類(lèi)和數(shù)量相同或相似；而投機(jī)者則根據(jù)自己資金量、資金占用率、心里承受能力和對(duì)趨勢(shì)的判斷來(lái)進(jìn)行交易。

學(xué)習(xí)《期貨交易》的心得體會(huì)

通過(guò)學(xué)習(xí)期貨交易，我了解到，在我國(guó)除了有現(xiàn)貨交易還有期貨交易。了解期貨了的特性，為我將來(lái)有可能涉及到這方面做出了準(zhǔn)備。在學(xué)習(xí)這門(mén)課的過(guò)程中，我不只是接觸到期貨方面的知識(shí)，還了解到一些以些關(guān)于企業(yè)方面的知識(shí)，對(duì)將來(lái)有好處，通過(guò)學(xué)習(xí)，也將我?guī)нM(jìn)了一個(gè)新的的領(lǐng)域！以下是一些學(xué)后和自己網(wǎng)上了解的一些知識(shí)：

1、記住成為贏利的期貨交易者是一個(gè)旅程，而非目的地。世界上并不存在只贏不輸?shù)慕灰渍摺Ｔ囍刻旖灰椎母靡恍?，從自己的進(jìn)步中得到樂(lè)趣。聚精會(huì)神學(xué)習(xí)技術(shù)分析的技藝，提高自己的交易技巧，而不是僅僅把注意力放在自己交易輸贏多少上。

2、只要自己按照自己的交易計(jì)劃做了應(yīng)當(dāng)做的交易，那么就祝賀自己，對(duì)這筆交易感到心安理得，而不要去管這筆交易到底是賺了還是賠了。

3、賺錢(qián)了不要過(guò)于沾沾自喜，賠錢(qián)了也不要過(guò)于垂頭喪氣。試著保持平衡，對(duì)自己的交易持職業(yè)化的觀點(diǎn)。

4、不要指望交易中一定會(huì)這樣或者那樣。你所要尋求的是對(duì)事實(shí)的深思熟慮，而不是捕風(fēng)捉影。

5、如果你的交易方法告訴你應(yīng)該做一筆交易，而你沒(méi)有執(zhí)行，錯(cuò)過(guò)了一筆賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，只能做壁上觀，這種痛苦要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于你根據(jù)自己的交易計(jì)劃入市做了一筆交易但是最后賠錢(qián)所帶來(lái)的痛苦。

6、自身的人生經(jīng)驗(yàn)塑造你對(duì)交易的認(rèn)識(shí)。如果你做的第一筆交易就賠了，那么你很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不再涉足該市場(chǎng)，甚至一輩子也不碰那種商品的幾率是很高的。作單賠錢(qián)和失敗給人帶來(lái)的心理沖擊要比肉體的痛苦更大，影響時(shí)間也更長(zhǎng)。如果你不被一次失敗的交易所擊跨，那么作單賠錢(qián)就不會(huì)對(duì)你產(chǎn)生如此消極和持久的影響。

7、教育經(jīng)歷對(duì)塑造交易者看待期貨交易的方式產(chǎn)生重要作用。正規(guī)的商業(yè)教育能夠讓你在了解經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的大體狀況時(shí)具有優(yōu)勢(shì)，但是，這并不能保證你在市場(chǎng)中賺錢(qián)。正規(guī)大學(xué)教育中所學(xué)到絕大部分知識(shí)并不能夠提供給你成為一名成功的期貨交易者所需要的特定知識(shí)。要想在期貨交易中成為贏家，你必須學(xué)會(huì)去感知那些大多數(shù)人所視而不見(jiàn)的機(jī)會(huì)，你必須挖掘那些對(duì)成功交易必不可少的知識(shí)。

8、自大和因賺錢(qián)而產(chǎn)生的驕傲?xí)屓似飘a(chǎn)。賺錢(qián)會(huì)讓人情緒激昂，從而造成自己對(duì)現(xiàn)實(shí)的觀點(diǎn)被扭曲。賺的越多，自我感覺(jué)就越好，也就容易受到自大情緒的控制。賺錢(qián)帶來(lái)的快感是賭徒所需求的。賭徒愿意一次次的賠錢(qián)，只為了一次賺錢(qián)的快感。

9、永遠(yuǎn)牢記，無(wú)論贏輸，一人承擔(dān)。不要去責(zé)怪市場(chǎng)或者經(jīng)紀(jì)人。賠錢(qián)為你提供一個(gè)機(jī)會(huì)，讓你能夠注意到交易中究竟出現(xiàn)了什么問(wèn)題。不要針對(duì)個(gè)人進(jìn)行攻擊。

10、成功的交易者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化和分析，真正的理解并接受風(fēng)險(xiǎn)。從情緒上和心理上接受風(fēng)險(xiǎn)決定你在每次交易中的心態(tài)。個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)容忍度和交易時(shí)間的偏好，也使得每個(gè)交易者

各有不同之處。選擇一個(gè)能夠反映你的交易偏好和風(fēng)險(xiǎn)容忍度的交易方法。

11、期貨市場(chǎng)不是現(xiàn)貨市場(chǎng)。相反，期貨市場(chǎng)是所有交易參與者的心理定勢(shì)的匯集。多空每日搏殺反映的是多空每天在想些什么。一定要注意看每天的收盤(pán)價(jià)和當(dāng)日高點(diǎn)和低點(diǎn)的關(guān)系，因?yàn)檫@放映出市場(chǎng)近期的強(qiáng)弱。

12、永遠(yuǎn)不要僅僅因?yàn)閮r(jià)格低就做多或者價(jià)格高就做空。永遠(yuǎn)不要去給賠錢(qián)的單子加碼。永遠(yuǎn)不要對(duì)市場(chǎng)失去耐心。在做任何一次交易前都要有合適的理由。記住，市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的。

13、交易者需要去聆聽(tīng)市場(chǎng)。要想有效的聽(tīng)市場(chǎng)，交易者就需要對(duì)自己的交易方法加以注意，同樣，也要象關(guān)注圖表和市場(chǎng)一樣關(guān)注自身。交易者所面臨的挑戰(zhàn)是：去了解自我究竟是什么樣的人，然后堅(jiān)定的有意識(shí)的去培養(yǎng)那些有利于自己交易成功的品質(zhì)。

14、作為期貨交易者，離希望、貪婪和恐懼越遠(yuǎn)，交易成功的機(jī)會(huì)越大。為什么會(huì)有成千上百的人分析起技術(shù)圖表來(lái)頭頭是道，但是真正優(yōu)秀的期貨交易者卻鳳毛麟角？原因在于他們需要花費(fèi)更多時(shí)間在自己的心理學(xué)上，而不是分析方法上。

15、工欲善其事，必先利其器。林肯也說(shuō)過(guò)，“我如果要花八小時(shí)砍倒一棵樹(shù)，那么我就會(huì)花六小時(shí)把自己的斧子磨的鋒利?！痹谄谪浗灰咨希@一格言可以理解為：研究和學(xué)習(xí)十分重要。為了交易所做的準(zhǔn)備所花費(fèi)的時(shí)間要超過(guò)下單和看盤(pán)所花的時(shí)間。

16、絕大多數(shù)交易者都不如市場(chǎng)有耐性。有句古老的格言這么說(shuō)，市場(chǎng)會(huì)盡一切可能把大部分交易者氣瘋。只要有人逆勢(shì)而為，市場(chǎng)的趨勢(shì)就會(huì)一直持續(xù)。

衷心謝謝老師的耐心指導(dǎo)

系別：機(jī)械工程系專(zhuān)業(yè)：數(shù)控技術(shù)學(xué)號(hào)：201103420201姓名：陽(yáng)雨能

第二篇：比較套期保值與投機(jī)在操作技巧的不同范文

比較套期保值與投機(jī)在操作技巧的不同

期貨的英文為Futures，是由“未來(lái)”一詞演化而來(lái)，其含義是：交易雙方不必在買(mǎi)賣(mài)發(fā)生的初期就交收實(shí)貨，而是共同約定在未來(lái)的某一時(shí)候交收實(shí)貨，因此中國(guó)人就稱(chēng)其為“期貨”。

期貨套期保值

多頭套期保值：交易者先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。因此又稱(chēng)為“多頭保值”或“買(mǎi)空保值”?？疹^套期保值：又稱(chēng)賣(mài)出套期保值，是指交易者先在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而達(dá)到保值的一種期貨交易方式?？疹^套期保值為了防止現(xiàn)貨價(jià)格在交割時(shí)下跌的風(fēng)險(xiǎn)而先在期貨市場(chǎng)賣(mài)出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)暮霞s所進(jìn)行的交易方式。持有空頭頭寸，來(lái)為交易者將要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣(mài)出的現(xiàn)貨而從進(jìn)行保值。因此，賣(mài)出套期保值又稱(chēng)為“賣(mài)空保值”或“賣(mài)期保值”。

期貨投機(jī)的功能作用

投機(jī)是期貨市場(chǎng)中必不可少的一環(huán)，其經(jīng)濟(jì)功能主要有如下幾點(diǎn)：

1、承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨投機(jī)者承擔(dān)了套期保值者力圖回避和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，使套期保值成為可能。

2、提高市場(chǎng)流動(dòng)性。投機(jī)者頻繁地建立部位，對(duì)沖手中的合約，增加了期貨市場(chǎng)的交易量，這既使套期保值交易容易成交，又能減少交易者進(jìn)出市場(chǎng)所可能引起的價(jià)格波動(dòng)。

3、保持價(jià)格體系穩(wěn)定。各期貨市場(chǎng)商品間價(jià)格和不同種商品間價(jià)格具有高度相關(guān)性。

投機(jī)者的參與，促進(jìn)了相關(guān)市場(chǎng)和相關(guān)商品的價(jià)格調(diào)整，有利于改善不同地區(qū)價(jià)格的不合理狀況，有利于改善商品不同時(shí)期的供求結(jié)構(gòu)，使商品價(jià)格趨于合理；并且有利于調(diào)整某一商品對(duì)相關(guān)商品的價(jià)格比值，使其趨于合理化，從而保持價(jià)格體系的穩(wěn)定。

4、形成合理的價(jià)格水平。投機(jī)者在價(jià)格處于較低平時(shí)買(mǎi)進(jìn)期貨，使需求增加，導(dǎo)致價(jià)格上漲，在較高價(jià)格水平賣(mài)出期貨，使需求減少，這樣又平抑了價(jià)格，使價(jià)格波動(dòng)趨于平穩(wěn)，從而形成合理的價(jià)格水平

兩者比較

1、交易目的不同

套期保值是為了規(guī)避或轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價(jià)格漲跌帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的一種方式，目的是為了鎖定利潤(rùn)和控制風(fēng)險(xiǎn)；而投機(jī)者則是為了賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。

2、承受風(fēng)險(xiǎn)不同

套期保值者只承擔(dān)基差變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較??；而投機(jī)者需要承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大。

3、操作方法不同

套保者的頭寸需要根據(jù)現(xiàn)貨頭寸來(lái)制定，套保頭寸與現(xiàn)貨頭寸操作方向相反，種類(lèi)和數(shù)量相同或相似；而投機(jī)者則根據(jù)自己資金量、資金占用率、心里承受能力和對(duì)趨勢(shì)的判斷來(lái)進(jìn)行交易。

學(xué)習(xí)《期貨交易》的心得體會(huì)

通過(guò)學(xué)習(xí)期貨交易，我了解到，在我國(guó)除了有現(xiàn)貨交易還有期貨交易。了解期貨了的特性，為我將來(lái)有可能涉及到這方面做出了準(zhǔn)備。在學(xué)習(xí)這門(mén)課的過(guò)程中，我不只是接觸到期貨方面的知識(shí)，還了解到一些以些關(guān)于企業(yè)方面的知識(shí)，對(duì)將來(lái)有好處，通過(guò)學(xué)習(xí)，也將我?guī)нM(jìn)了一個(gè)新的的領(lǐng)域！

衷心謝謝老師的耐心指導(dǎo)

第三篇：關(guān)于學(xué)習(xí)套期保值的心得體會(huì) ——關(guān)于套期保值與企業(yè)投資

關(guān)于學(xué)習(xí)套期保值的心得體會(huì)

——關(guān)于套期保值與企業(yè)投資

財(cái)管三班

趙明君

1006122 從我大一聽(tīng)老師講套期保值的時(shí)候我就不太懂，可能也是因?yàn)樽C券投資不是我的興趣所在，所以在學(xué)習(xí)的時(shí)候就這樣馬馬虎虎的，覺(jué)得不懂就不懂吧，由于我一向比較喜歡財(cái)務(wù)管理，所以后來(lái)在學(xué)習(xí)的過(guò)程中，慢慢的所涉及到得金融衍生工具也多，再者，現(xiàn)在生活到處都可見(jiàn)證券投資，所以就覺(jué)得不懂金融衍生工具不懂套期保值就out了。以下我就套期保值談下自己的心得體會(huì)。

套期保值就是是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)作價(jià)格的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。例如，一個(gè)農(nóng)民為了減少收獲時(shí)農(nóng)作物價(jià)格降低的風(fēng)險(xiǎn)，在收獲之前就以固定價(jià)格出售未來(lái)收獲的農(nóng)作物。一位讀者一次訂閱三年的雜志而不是兩年，他就是在套期保值以轉(zhuǎn)移雜志的價(jià)格可能上升所給他帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，如果該雜志價(jià)格下降，這位讀者也放棄了潛在的收益，因?yàn)樗牙U納的訂刊費(fèi)用高于他如果是在每年訂閱雜志情況下的費(fèi)用。

套期保值的基本特征：在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類(lèi)的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)，即在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。

它的理論基礎(chǔ)：現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的走勢(shì)趨同（在正常市場(chǎng)條件下）,由于這兩個(gè)市場(chǎng)受同一供求關(guān)系的影響，所以二者價(jià)格同漲同跌；但是由于在這兩個(gè)市場(chǎng)上操作相反，所以盈虧相反，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。

其交易的原則有：

1.原則交易方向相反原則； 2.商品種類(lèi)相同原則； 3.商品數(shù)量相等原則； 4.月份相同或相近原則。

普遍上關(guān)于套期保值有一些操作方法； 一．賣(mài)出套期保值

賣(mài)出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格在交割時(shí)下跌的風(fēng)險(xiǎn)而先在期貨市場(chǎng)賣(mài)出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)暮霞s所進(jìn)行的交易方式。通常是在農(nóng)場(chǎng)主為防止收割時(shí)，農(nóng)作物價(jià)格下跌;礦業(yè)主為防止礦產(chǎn)開(kāi)采以后價(jià)格下跌;經(jīng)銷(xiāo)商或加工商為防止貨物購(gòu)進(jìn)而未賣(mài)出時(shí)價(jià)格下跌而采取的保值方式。

例如，春耕時(shí)，某糧食企業(yè)與農(nóng)民簽訂了當(dāng)年收割時(shí)收購(gòu)玉米10000噸的合同，7月份，該企業(yè)擔(dān)心到收割時(shí)玉米價(jià)格會(huì)下跌，于是決定將售價(jià)鎖定在1080元/噸，因此，在期貨市場(chǎng)上以1080 元/噸的價(jià)格賣(mài)出1000手合約進(jìn)行套期保值。

到收割時(shí)，玉米價(jià)格果然下跌到950元/噸，該企業(yè)以此價(jià)格將現(xiàn)貨玉米出售給飼料廠。同時(shí)，期貨價(jià)格也同樣下跌，跌至950元/噸，該企業(yè)就以此價(jià)格買(mǎi)回1000手期貨合約，來(lái)對(duì)沖平倉(cāng)，該企業(yè)在期貨市場(chǎng)賺取的 130 元/噸正好用來(lái)抵補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上少收取的部分。這樣，他們通過(guò)套期保值回避了不利價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

二．買(mǎi)入套期保值 買(mǎi)入套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入期貨，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。這種用期貨市場(chǎng)的盈利對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損的做法，可以將遠(yuǎn)期價(jià)格固定在預(yù)計(jì)的水平上。買(mǎi)入套期保值是需要現(xiàn)貨商品而又擔(dān)心價(jià)格上漲的投資者常用的保值方法。

選擇性套期保值

實(shí)際操作中，套期保值者在期貨市場(chǎng)操作的主要目的是增加他們的利潤(rùn)，而不僅是為了降低風(fēng)險(xiǎn)。如果他們認(rèn)為對(duì)自己的存貨進(jìn)行套期保值是采取行動(dòng)的最佳方式，那么他們就應(yīng)該照此執(zhí)行。如果他們認(rèn)為僅進(jìn)行部分套期保值就足夠了，他們就可能僅僅針對(duì)其中一部分風(fēng)險(xiǎn)采取套期保值行動(dòng)。在某種情況下，如果他們對(duì)自己關(guān)于價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的判斷充滿信心，那么，他們就可以暴露全部風(fēng)險(xiǎn)，而不采取任何的套期保值行動(dòng)。

飼料企業(yè)從簽訂豆粕現(xiàn)貨購(gòu)買(mǎi)合同開(kāi)始，到飼料銷(xiāo)售出去為止，在整個(gè)過(guò)程中，都擁有豆粕。合同價(jià)格一旦確定下來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)隨之而來(lái)。這是因?yàn)椋袌?chǎng)價(jià)格卻在不斷變化中，價(jià)格下跌，企業(yè)就遭受損失。采購(gòu)經(jīng)理簽訂了現(xiàn)貨合同以后，擔(dān)心價(jià)格下跌，心理發(fā)慌，但是，為了滿足工廠生產(chǎn)的需要，必須要有部分存貨，這時(shí)候怎么辦?期貨市場(chǎng)就可以幫助你，你可以在期貨市場(chǎng)上做賣(mài)出套期保值來(lái)回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)存貨(現(xiàn)貨購(gòu)買(mǎi)合同)進(jìn)行賣(mài)出保值。假如，一家飼料企業(yè)以2050 元/噸的價(jià)格買(mǎi)入豆粕，加工、銷(xiāo)售期在3個(gè)月，這時(shí)，企業(yè)擔(dān)心價(jià)格下跌，那么，就應(yīng)該在期貨市場(chǎng)上做賣(mài)出套期保值。

三．選擇性套期保值另外一個(gè)作用是鎖定投機(jī)利潤(rùn)。假定一家飼料企業(yè)在3月份1980元/噸的價(jià)格預(yù)定了豆粕現(xiàn)貨，交貨時(shí)間為3個(gè)月后。他確信這個(gè)價(jià)格比較低，而且預(yù)期 1 月后的豆粕價(jià)格會(huì)上漲。到了4月份，豆粕價(jià)格上漲到 2180元/噸，該加工企業(yè)認(rèn)為此價(jià)格太高了。他推測(cè)豆粕價(jià)格會(huì)跌至2060元/噸。假定他的預(yù)測(cè)是完全準(zhǔn)確的，如果他一直持有最初的現(xiàn)貨合同，中間不發(fā)生任何變化，他最終會(huì)獲得每噸80元的凈收益。實(shí)際上，他先賺200元/噸，然后虧損120元/噸。在一個(gè)富有彈性的套保方案中，他可以在2180 元/噸的價(jià)位上賣(mài)出豆粕期貨，為豆粕的現(xiàn)貨合同保值，從而賺取200元/噸。該企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)賣(mài)出豆粕期貨套期保值，在保留對(duì)豆粕現(xiàn)貨控制的前提下鎖定利潤(rùn)。

對(duì)原料存貨是否需要做賣(mài)出套期保值，什么時(shí)候做，做多少，都是基于采購(gòu)經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)價(jià)格和價(jià)格走勢(shì)的一個(gè)綜合判斷。相對(duì)于期貨投機(jī)來(lái)講，套期保值的確要復(fù)雜得多。首先，現(xiàn)貨企業(yè)必須根據(jù)自身企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要來(lái)做套期保值，不能把套期保值與投機(jī)交易混為一談;其次，要嚴(yán)格控制期貨交易量，不能超過(guò)企業(yè)能夠承受的范圍;第三，要制訂詳細(xì)的套期保值計(jì)劃和操作方案，計(jì)劃書(shū)中要充分考慮基差、季節(jié)性、品種特性等因素。另外，在開(kāi)始套期保值之前，你應(yīng)該參加套期保值方面的培訓(xùn)班，或者找一些更深入的教材來(lái)閱讀，深入了解套期保值的操作。

隨著國(guó)際貿(mào)易與投資的發(fā)展，同時(shí)貨幣與商品價(jià)格波動(dòng)加劇，實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)的不確定性大大增加。管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是各國(guó)實(shí)體企業(yè)家們必須解決的問(wèn)題。

金融市場(chǎng)以及各種金融工具和金融衍生品正是順應(yīng)這項(xiàng)基本需求產(chǎn)生和發(fā)展。虛擬經(jīng)濟(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供管理風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性以及優(yōu)化資產(chǎn)配置的工具，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。套期保值是實(shí)體企業(yè)不可或缺的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，期貨是企業(yè)進(jìn)行套期保值操作的具體手段之一。

期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)在大多數(shù)情況下價(jià)格聯(lián)動(dòng)，但期貨市場(chǎng)占用資金少、反應(yīng)更為靈敏，并且能夠反映除基本面外更多的宏觀與微觀因素。如果能夠有效地設(shè)計(jì)與現(xiàn)貨對(duì)應(yīng)的期貨投資組合，企業(yè)可以鎖定未來(lái)收益，許多風(fēng)險(xiǎn)能夠得到化解。套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或者把期貨合約作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，來(lái)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。

當(dāng)然，這必須建立在三個(gè)條件之上：期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價(jià)值變動(dòng)大體相當(dāng)；期貨頭寸與現(xiàn)貨頭寸方向相反；期貨頭寸持有的時(shí)間段與現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段應(yīng)對(duì)應(yīng)。滿足這三個(gè)條件，就意味著期貨市場(chǎng)盈虧與現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧之間構(gòu)成了沖抵關(guān)系，可以降低企業(yè)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

以貴金屬市場(chǎng)為例，雖然我國(guó)黃金(1669.50,-0.20,-0.01%)白銀等的產(chǎn)量和消費(fèi)量均位居世界前列，但是由于全球市場(chǎng)金銀的定價(jià)中心是在虛擬經(jīng)濟(jì)活躍的倫敦與紐約，而我國(guó)金銀的衍生品市場(chǎng)規(guī)模較小，在貴金屬價(jià)格方面的影響力較小。金融危機(jī)后，貴金屬全球行情波動(dòng)劇烈，做好套期保值，是我國(guó)貴金屬生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。

例如：黃金白銀等貴金屬生產(chǎn)企業(yè)面臨成品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，采購(gòu)原料和安排生產(chǎn)有一個(gè)周期，如果成品價(jià)格下跌，其實(shí)際售價(jià)可能低于排產(chǎn)時(shí)的預(yù)期售價(jià)，于是利潤(rùn)下降，甚至可能虧損。

如果價(jià)格上漲，想要購(gòu)買(mǎi)這些貴金屬產(chǎn)品的企業(yè)又可能因價(jià)格上升而增加了成本。原材料價(jià)格的上漲和成品價(jià)格的下跌能夠很輕易地侵蝕掉生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)，甚至影響企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

如果進(jìn)行套期保值，可以在期貨市場(chǎng)上做一定比例的反向操作，期貨市場(chǎng)上價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的收益用以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上由于價(jià)格波動(dòng)所造成的虧損，從而達(dá)到控制成本、鎖定利潤(rùn)的效果。

從以上例子可以看出，套期保值是實(shí)體企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。它可以讓現(xiàn)貨企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不利的價(jià)格波動(dòng)，化解價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于衍生品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，套期保值者的參與可以穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，避免經(jīng)濟(jì)的虛擬部分由于投機(jī)造成的價(jià)格無(wú)序波動(dòng)。

套期保值者以現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者和期貨市場(chǎng)交易者的雙重身份存在，更加強(qiáng)了期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)系。現(xiàn)貨市場(chǎng)是期貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)，而期貨市場(chǎng)可以引導(dǎo)現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)者發(fā)現(xiàn)價(jià)格。套期保值的應(yīng)用，使期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)系的紐帶加強(qiáng)。通過(guò)促進(jìn)套期保值業(yè)務(wù)，使這兩個(gè)市場(chǎng)相互促進(jìn)共同發(fā)展。

同時(shí)，一個(gè)公平公正的交易平臺(tái)，是連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)固橋梁，為從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)提供管理風(fēng)險(xiǎn)的工具，為投資者增加資產(chǎn)配置品種、拓寬投資渠道，從而實(shí)現(xiàn)實(shí)體與虛擬經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展。企業(yè)做套期保值的風(fēng)險(xiǎn)和缺陷：風(fēng)險(xiǎn)套期保值的風(fēng)險(xiǎn)最大風(fēng)險(xiǎn)是基差風(fēng)險(xiǎn)。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的價(jià)差。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)從方向上來(lái)說(shuō)是基本一致的，但幅度并非一致，即基差的數(shù)值并不是恒定的。套期保值者參與期貨市場(chǎng)，是為了避免現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)，而接受基差變動(dòng)這一相對(duì)較小的風(fēng)險(xiǎn)。從上述經(jīng)濟(jì)原理可以看出，套期保值是一種有意識(shí)的避險(xiǎn)措施，目的在于減少現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。保值者通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的反方向運(yùn)作，形成兩個(gè)市場(chǎng)一盈一虧的結(jié)果，通過(guò)盈虧相抵，達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。所以可以這樣說(shuō)，套期保值相當(dāng)于經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中涉及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)，而基差風(fēng)險(xiǎn)是購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)可能承擔(dān)的代價(jià)。

2、缺陷

1、一旦采取了套期保值策略，即失去了由于價(jià)格變動(dòng)而可能得到的獲利機(jī)會(huì)。也就是說(shuō)，在回避對(duì)己不利的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也放棄了因價(jià)格變動(dòng)可能出現(xiàn)的對(duì)己有利的機(jī)會(huì)。

2、必須支付交易成本，主要是交易傭金和銀行利息

以上是我結(jié)合搜集的一些資料對(duì)套期保值的理解。由于沒(méi)有扎實(shí)的基礎(chǔ)，所以理解的也不夠透徹。以后我希望能通過(guò)深入的學(xué)習(xí)，進(jìn)一步了解套期保值與企業(yè)投資。

第四篇：東航套期保值分析與對(duì)策

分析中國(guó)東方航空公司航油套期保值巨虧的原因與對(duì)策

套期保值是指利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。航油套期保值業(yè)務(wù)是航空公司鎖定油價(jià)成本的主要手段，被世界各國(guó)航空公司普遍采用。

一、東方航空公司套保由盈利變成巨虧

中國(guó)東方航空股份有限公司的航油套期保值業(yè)務(wù)始于2003年，目的是規(guī)避航油價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，減小公司因油價(jià)上漲造成經(jīng)營(yíng)的不確定性。該業(yè)務(wù)通過(guò)與公司實(shí)際的用油成本相對(duì)沖，控制公司的航油成本，有效規(guī)避因航油價(jià)格大幅上漲帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)公司擔(dān)心未來(lái)航油價(jià)格上漲帶來(lái)的不利影響，那么套期保值操作就應(yīng)該是買(mǎi)入燃油期貨，如果油價(jià)上漲，賣(mài)出期貨合約，套保頭寸盈利，與公司實(shí)際用油成本上升相對(duì)沖；反之油價(jià)下跌，套保頭寸虧損，與用油成本下降抵消，即把未來(lái)燃油價(jià)格鎖定在合約規(guī)定的價(jià)格。2003年至2008年7月，這幾年里油價(jià)一直飆升，東航燃油套期保值頭寸盈利不斷增加。但隨著全球金融危機(jī)加劇，08年下半年國(guó)際油價(jià)一路暴跌。油價(jià)的下跌必然導(dǎo)致東航公司燃油套保頭寸虧損。自三季報(bào)透露其套保虧損2.71億元之后，東航公司虧損數(shù)額越來(lái)越大—47億、50億。截至2008年底，東航全年航油套期保值公允價(jià)值損失可能高達(dá)62億元。

二、東方航空套保巨虧原因分析

眾所周知，套期保值的目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，為什么東航公司卻遭到“巨虧”之禍呢？在這里，我在網(wǎng)上查了下東航公司套期保值的資料。

首先，東航的套期保值策略比較復(fù)雜，是以期權(quán)的方式進(jìn)行的。在東航簽訂的期權(quán)合約組合中，主要包括三種期權(quán)買(mǎi)賣(mài)：第一，買(mǎi)入看漲期權(quán)，即東航以比較高的約定價(jià)在未來(lái)規(guī)定的時(shí)間從對(duì)手方買(mǎi)定量的油，行權(quán)日時(shí)東航有權(quán)選擇是否購(gòu)買(mǎi)，對(duì)手方必須接受；第二，賣(mài)出看跌期權(quán)，即東航以較低的約定價(jià)在未來(lái)規(guī)定的時(shí)間買(mǎi)入對(duì)手方定量的油，不過(guò)行權(quán)日時(shí)對(duì)手方有權(quán)選擇是否賣(mài)油，東航必須接受；第三，賣(mài)出看漲期權(quán)，即東航以更高的約定價(jià)在未來(lái)規(guī)定的時(shí)間向?qū)κ址劫u(mài)定量的油，行權(quán)日時(shí)對(duì)手方有權(quán)選擇是否買(mǎi)油，東航必須接受。

這樣的套期保值策略，顯然風(fēng)險(xiǎn)與收益是不對(duì)稱(chēng)的，當(dāng)然，這也是期權(quán)的交易特色。東航2008年半年報(bào)披露，“公司在2008年6月30日簽訂的航油期權(quán)合約是以每桶62.35美元至150美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)航油約1135萬(wàn)桶，并以每桶72.35美元至200美元的價(jià)格出售航油約300萬(wàn)桶，合約將于2008年至2011年間到期?！比绻麞|航賣(mài)出的看漲期權(quán)被行權(quán)，東航需賣(mài)出航油100萬(wàn)桶，即燃油價(jià)格（P）在72.35～150美元之間時(shí)，協(xié)議不會(huì)給東航帶來(lái)大額虧損，因?yàn)闁|航可以選擇行權(quán)以對(duì)沖對(duì)手方行權(quán)可能造成的損失；P在150～200美元之間時(shí)，東航必然行使買(mǎi)入的看漲期權(quán)，以150美元/桶的價(jià)格買(mǎi)入燃油，如果東航賣(mài)出的看漲期權(quán)不被行權(quán)，協(xié)議最多產(chǎn)生收益：（200-150）×300萬(wàn)桶＝15000萬(wàn)美元；P在62.35～72.35美元之間時(shí)，東航賣(mài)出的看跌期權(quán)和賣(mài)出的看漲期權(quán)都不會(huì)被行權(quán)，協(xié)議產(chǎn)生的虧損最多為買(mǎi)賣(mài)期權(quán)的費(fèi)用差額；當(dāng)P>200美元時(shí)，東航買(mǎi)入看漲期權(quán)和賣(mài)出看漲期權(quán)都將被行權(quán)，行權(quán)后可能給東航帶來(lái)的虧損為：（P-200）×1135萬(wàn)桶，燃油價(jià)格越高，虧損額越大；當(dāng)P<62.35美元時(shí)，東航賣(mài)出的看跌期權(quán)將被行權(quán)，協(xié)議將為東航帶來(lái)虧損：（62.35-P）×1135萬(wàn)桶，油價(jià)越低，協(xié)議虧損額越大。

顯然，東航簽訂的這一套套期保值協(xié)議，買(mǎi)方和賣(mài)方的權(quán)利不對(duì)等。首先，協(xié)議雙方買(mǎi)入和賣(mài)出的原油數(shù)量是不同的；其次，如果油價(jià)上漲，買(mǎi)方會(huì)支付一定金額給東航，東航可以獲得一筆權(quán)利金，但對(duì)方是否會(huì)行權(quán)卻不由東航?jīng)Q定。當(dāng)油價(jià)大幅下跌小于62.35美元/桶時(shí)或暴漲高于200美元/桶時(shí)，對(duì)方行使權(quán)力，以高價(jià)賣(mài)給東航，東航基本沒(méi)有主動(dòng)權(quán)；最后，這套套期保值協(xié)議最終形成了油價(jià)上漲盈利封頂，下跌卻風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限的盈虧走勢(shì)。

我個(gè)人認(rèn)為，面對(duì)如此明顯的風(fēng)險(xiǎn)敞口，東航公司不應(yīng)該被短短幾年的盈利而蒙蔽了雙眼。特別是2008年7月之后，在金融危機(jī)的影響下，全球航空業(yè)出現(xiàn)萎縮，對(duì)航空燃油的需求出現(xiàn)下滑，本應(yīng)對(duì)航油套期保值頭寸進(jìn)行減倉(cāng)，但東航不能及時(shí)處理頭寸，造成了巨大虧損。

三、東航保值轉(zhuǎn)向投機(jī)留下深刻教訓(xùn)

東航炒期貨巨虧的傳言公布當(dāng)日，即有學(xué)者批評(píng)東航的做法，認(rèn)為身為大型國(guó)企的東航根本不應(yīng)該參與期貨市場(chǎng)，即使是僅僅為了控制成本也沒(méi)有必要。這些說(shuō)法當(dāng)然是錯(cuò)誤的。航空公司的燃油期貨套保是一定要做的，無(wú)論是出于鎖定油價(jià)控制成本的目的，還是參與國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)的需要。按期貨界說(shuō)法，航空公司如果不做燃油套保反而成了一種風(fēng)險(xiǎn)。

然而通過(guò)東航巨虧事件，我們可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在套期保值時(shí)存在著投機(jī)問(wèn)題。期貨市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)需要企業(yè)通過(guò)嚴(yán)格管理加強(qiáng)控制，企業(yè)在利用金融工具進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)時(shí)，必須注意控制交易風(fēng)險(xiǎn)，決不能以套期保值的名義從事期貨、期權(quán)等金融衍生工具的投機(jī)業(yè)務(wù)。我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展還處在初期階段，只有不斷完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度，才能促進(jìn)期貨市場(chǎng)健康、穩(wěn)定、快速地發(fā)展。

第五篇：套期保值與套利交易管理辦法

中金所出臺(tái)《套期保值與套利交易管理辦法》 第一章 總則

第一條為規(guī)范套期保值與套利交易業(yè)務(wù)管理，發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能，促進(jìn)期貨市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，根據(jù)《中國(guó)金融期貨交易所交易規(guī)則》，制定本辦法。

第二條本辦法所稱(chēng)套期保值包括買(mǎi)入套期保值和賣(mài)出套期保值。

第三條本辦法所稱(chēng)套利包括期現(xiàn)、跨和本辦法所稱(chēng)套利包括期現(xiàn)、跨和本辦法所稱(chēng)套利包括期現(xiàn)、跨和本辦法所稱(chēng)套利包括期現(xiàn)、跨和本辦法所稱(chēng)套利包括期現(xiàn)、跨和本辦法所稱(chēng)套利包括期現(xiàn)、跨和本辦法所稱(chēng)套利包括期現(xiàn)、跨和本辦法所稱(chēng)套利包括期現(xiàn)、跨和本辦法所稱(chēng)套利包括期現(xiàn)、跨和品種套利等。品種套利等。品種套利等。

第四條會(huì)員、客戶在中國(guó)金融期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)交易所)從事套期保值、套利交易業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)遵守本辦法。

第二章 額度申請(qǐng)與審批

第五條交易所實(shí)行套期保值、套利額度審批制度?？蛻羯暾?qǐng)?zhí)灼诒Ｖ?、套利額度的，應(yīng)當(dāng)向其開(kāi)戶的會(huì)員申報(bào)，會(huì)員對(duì)申報(bào)材料進(jìn)行審核后向交易所辦理申請(qǐng)手續(xù)。

會(huì)員申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ?、套利額度的，直接向交易所辦理申請(qǐng)手續(xù)。

第六條會(huì)員、客戶申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ?、套利額度，應(yīng)當(dāng)向交易所提交下列申請(qǐng)材料：

(一)套期保值、套利額度申請(qǐng)；

(二)套期保值、套利交易方案；

(三)申請(qǐng)人的有效身份證明材料；

(四)近期證券市場(chǎng)交易情況及相關(guān)明；近期證券市場(chǎng)交易情況及相關(guān)明；近期證券市場(chǎng)交易情況及相關(guān)明；近期證券市場(chǎng)交易情況及相關(guān)明；近期證券市場(chǎng)交易情況及相關(guān)明；近期證券市場(chǎng)交易情況及相關(guān)明；

(五)歷史套期保值、利交易情況說(shuō)明； 歷史套期保值、利交易情況說(shuō)明； 歷史套期保值、利交易情況說(shuō)明； 歷史套期保值、利交易情況說(shuō)明； 歷史套期保值、利交易情況說(shuō)明； 歷史套期保值、利交易情況說(shuō)明；

(六)交易所要求的其他材料。

第七條交易所根據(jù)證券交易所根據(jù)證券交易所根據(jù)證券交易所根據(jù)證券交易所根據(jù)證券交易所根據(jù)證券交易所根據(jù)證券期貨市場(chǎng)交易情況市場(chǎng)交易情況市場(chǎng)交易情況市場(chǎng)交易情況市場(chǎng)交易情況市場(chǎng)交易情況以及申請(qǐng)人的申請(qǐng)材料、資信狀況申請(qǐng)材料、資信狀況申請(qǐng)材料、資信狀況申請(qǐng)材料、資信狀況等進(jìn)行審核行審核，審批其套期保值、其套期保值、其套期保值、利額度。利額度。

第八條交易所在交易所在正式受理套期保值、利額度申請(qǐng)后受理套期保值、利額度申請(qǐng)后受理套期保值、利額度申請(qǐng)后受理套期保值、利額度申請(qǐng)后受理套期保值、利額度申請(qǐng)后受理套期保值、利額度申請(qǐng)后 5個(gè)交易日內(nèi)個(gè)交易日內(nèi)個(gè)交易日內(nèi)作出審批決定。決定。

交易所在審批過(guò)程中交易所在審批過(guò)程中交易所在審批過(guò)程中交易所在審批過(guò)程中交易所在審批過(guò)程中交易所在審批過(guò)程中交易所在審批過(guò)程中交易所在審批過(guò)程中交易所在審批過(guò)程中可以要求申請(qǐng)人對(duì)申請(qǐng)材料進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明，補(bǔ)充材料時(shí)間不計(jì)入審批時(shí)間。

第九條獲批套期保值、套利額度可以在同一品種多個(gè)月份合約使用，同一品種各合約同一方向套期保值、套利持倉(cāng)合計(jì)不得超過(guò)該方向獲批的套期保值、套利額度。

第十條套期保值、套利額度自獲批之日起12個(gè)月內(nèi)有效，有效期內(nèi)可以重復(fù)使用。

會(huì)員、客戶在套期保值、套利額度期限屆滿后仍然需要進(jìn)行套期保值、套利交易業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)在額度有效期到期前10個(gè)交易日向交易所提出新的額度申請(qǐng)。

第十一條在某一合約最后5個(gè)交易日內(nèi)獲批的新增套期保值額度不得在該合約上使用。

第十二條會(huì)員、客戶需要調(diào)整套期保值、套利額度的，應(yīng)當(dāng)向交易所提出書(shū)面變更申請(qǐng)。獲批調(diào)整后的套期保值、套利額度自獲批之日起12個(gè)月內(nèi)有效。

第三章 交易

第十三條會(huì)員、客戶進(jìn)行會(huì)員、客戶進(jìn)行會(huì)員、客戶進(jìn)行買(mǎi)入套期保值套期保值或者賣(mài)出套期或者賣(mài)出套期保值交易的，應(yīng)當(dāng)按照套期保值方案執(zhí)行。交易的，應(yīng)當(dāng)按照套期保值方案執(zhí)行。交易的，應(yīng)當(dāng)按照套期保值方案執(zhí)行。交易的，應(yīng)當(dāng)按照套期保值方案執(zhí)行。交易的，應(yīng)當(dāng)按照套期保值方案執(zhí)行。交易的，應(yīng)當(dāng)按照套期保值方案執(zhí)行。

第十四條會(huì)員、客戶進(jìn)行期現(xiàn)套利交易的，應(yīng)當(dāng)在買(mǎi)會(huì)員、客戶進(jìn)行期現(xiàn)套利交易的，應(yīng)當(dāng)在買(mǎi)會(huì)員、客戶進(jìn)行期現(xiàn)套利交易的，應(yīng)當(dāng)在買(mǎi)會(huì)員、客戶進(jìn)行期現(xiàn)套利交易的，應(yīng)當(dāng)在買(mǎi)會(huì)員、客戶進(jìn)行期現(xiàn)套利交易的，應(yīng)當(dāng)在買(mǎi)會(huì)員、客戶進(jìn)行期現(xiàn)套利交易的，應(yīng)當(dāng)在買(mǎi)會(huì)員、客戶進(jìn)行期現(xiàn)套利交易的，應(yīng)當(dāng)在買(mǎi)會(huì)員、客戶進(jìn)行期現(xiàn)套利交易的，應(yīng)當(dāng)在買(mǎi)入(賣(mài)出)期貨市場(chǎng)合約的同時(shí)或者相近刻在證券上入(賣(mài)出)期貨市場(chǎng)合約的同時(shí)或者相近刻在證券上入(賣(mài)出)期貨市場(chǎng)合約的同時(shí)或者相近刻在證券上入(賣(mài)出)期貨市場(chǎng)合約的同時(shí)或者相近刻在證券上入(賣(mài)出)期貨市場(chǎng)合約的同時(shí)或者相近刻在證券上入(賣(mài)出)期貨市場(chǎng)合約的同時(shí)或者相近刻在證券上入(賣(mài)出)期貨市場(chǎng)合約的同時(shí)或者相近刻在證券上入(賣(mài)出)期貨市場(chǎng)合約的同時(shí)或者相近刻在證券上入(賣(mài)出)期貨市場(chǎng)合約的同時(shí)或者相近刻在證券上入(賣(mài)出)期貨市場(chǎng)合約的同時(shí)或者相近刻在證券上入(賣(mài)出)期貨市場(chǎng)合約的同時(shí)或者相近刻在證券上賣(mài)出(買(mǎi)入)出(買(mǎi)入)價(jià)值相當(dāng)?shù)墓善?、基金等有價(jià)證券。相當(dāng)?shù)墓善薄⒒鸬扔袃r(jià)證券。相當(dāng)?shù)墓善?、基金等有價(jià)證券。相當(dāng)?shù)墓善?、基金等有價(jià)證券。

第十五條會(huì)員、客戶進(jìn)行跨期套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨期套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨期套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨期套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨期套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨期套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨期套利交易的，應(yīng)當(dāng)在同時(shí)或者相近刻時(shí)或者相近刻時(shí)或者相近刻時(shí)或者相近刻時(shí)或者相近刻時(shí)或者相近刻時(shí)或者相近刻在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行在同一期貨品種不月份合約間進(jìn)行價(jià)值相當(dāng)、方向反的交易。相當(dāng)、方向反的交易。相當(dāng)、方向反的交易。相當(dāng)、方向反的交易。

第十六條會(huì)員、客戶進(jìn)行跨品種套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨品種套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨品種套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨品種套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨品種套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨品種套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨品種套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨品種套利交易的，應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶進(jìn)行跨品種套利交易的，應(yīng)當(dāng)在同時(shí)或者相近刻同時(shí)或者相近刻同時(shí)或者相近刻在不同品種的合約間進(jìn)行在不同品種的合約間進(jìn)行在不同品種的合約間進(jìn)行在不同品種的合約間進(jìn)行價(jià)值相當(dāng)、方向相當(dāng)、方向相當(dāng)、方向相反的交易。相反的交易。相反的交易。

第十七條會(huì)員、客戶期貨套利凈持倉(cāng)的合約價(jià)值應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶期貨套利凈持倉(cāng)的合約價(jià)值應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶期貨套利凈持倉(cāng)的合約價(jià)值應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶期貨套利凈持倉(cāng)的合約價(jià)值應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶期貨套利凈持倉(cāng)的合約價(jià)值應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶期貨套利凈持倉(cāng)的合約價(jià)值應(yīng)當(dāng)會(huì)員、客戶期貨套利凈持倉(cāng)的合約價(jià)值應(yīng)當(dāng)與其相對(duì)應(yīng)的證券資產(chǎn)價(jià)值當(dāng)、方向反。與其相對(duì)應(yīng)的證券資產(chǎn)價(jià)值當(dāng)、方向反。與其相對(duì)應(yīng)的證券資產(chǎn)價(jià)值當(dāng)、方向反。與其相對(duì)應(yīng)的證券資產(chǎn)價(jià)值當(dāng)、方向反。與其相對(duì)應(yīng)的證券資產(chǎn)價(jià)值當(dāng)、方向反。與其相對(duì)應(yīng)的證券資產(chǎn)價(jià)值當(dāng)、方向反。與其相對(duì)應(yīng)的證券資產(chǎn)價(jià)值當(dāng)、方向反。

第十八條第十八條第十八條第十八條交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證交易所可以對(duì)套期保值、利的證金、手續(xù)費(fèi)金、手續(xù)費(fèi)金、手續(xù)費(fèi)等采取優(yōu)惠措施。采取優(yōu)惠措施。采取優(yōu)惠措施。

第四章 監(jiān)督管理

第十九條交易所可以對(duì)申請(qǐng)人的有關(guān)經(jīng)營(yíng)狀況、資信情況及期貨、證券市場(chǎng)交易行為進(jìn)行監(jiān)督和調(diào)查，會(huì)員及相關(guān)客戶應(yīng)當(dāng)予以協(xié)助和配合。

交易所可以要求申請(qǐng)人報(bào)告其在期貨市場(chǎng)、證券市場(chǎng)的交易情況。

第二十條交易所可以對(duì)申請(qǐng)人獲批套期保值、套利額度的使用情況進(jìn)行監(jiān)督管理，可以根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)申請(qǐng)人的套期保值、套利額度進(jìn)行調(diào)整。

第二十一條會(huì)員、客戶套期保值持倉(cāng)、套利持倉(cāng)超過(guò)其相應(yīng)的證券資產(chǎn)配比要求的，交易所可以要求其限期調(diào)整；逾期未進(jìn)行調(diào)整或者調(diào)整后仍不符合要求的，交易所可以對(duì)其采取談話提醒、書(shū)面警示、限制開(kāi)倉(cāng)、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、調(diào)整或者取消其套期保值、套利額度等措施。

第二十二條會(huì)員、客戶同一品種各合約同一方向套期保值持倉(cāng)、套利持倉(cāng)合計(jì)超過(guò)該方向獲批套期保值、套利額度的，應(yīng)當(dāng)在下一交易日第一節(jié)交易結(jié)束前自行調(diào)整；逾期未進(jìn)行調(diào)整或者調(diào)整后仍不符合要求的，交易所可以對(duì)其采取談話提醒、書(shū)面警示、限制開(kāi)倉(cāng)、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、調(diào)整或者取消其套期保值、套利額度等措施。

第二十三條會(huì)員、客戶未在規(guī)定期限內(nèi)申請(qǐng)新的套期保值、套利額度的，應(yīng)當(dāng)在套期保值、套利額度有效期到期前對(duì)套期保值、套利持倉(cāng)進(jìn)行平倉(cāng)；逾期不平倉(cāng)的，交易所可以對(duì)其采取談話提醒、書(shū)面警示、限制開(kāi)倉(cāng)、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)等措施。

第二十四條進(jìn)行套期保值交易的會(huì)員、客戶頻繁進(jìn)行開(kāi)平倉(cāng)交易的，交易所可以對(duì)其采取談話提醒、書(shū)面警示、限制開(kāi)倉(cāng)、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、調(diào)整或者取消其套期保值額度等措施。

第二十五條會(huì)員、客戶利用套期保值、套利額度進(jìn)行影響期貨合約價(jià)格等違法違規(guī)行為的，交易所可以對(duì)其采取談話提醒、書(shū)面警示、限制開(kāi)倉(cāng)、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、調(diào)整或者取消其套期保值、利額度整或者取消其套期保值、利額度整或者取消其套期保值、利額度整或者取消其套期保值、利額度整或者取消其套期保值、利額度等措施。

第二十六條會(huì)員、客戶未按照規(guī)定履行報(bào)告義務(wù)的，會(huì)員、客戶未按照規(guī)定履行報(bào)告義務(wù)的，會(huì)員、客戶未按照規(guī)定履行報(bào)告義務(wù)的，會(huì)員、客戶未按照規(guī)定履行報(bào)告義務(wù)的，會(huì)員、客戶未按照規(guī)定履行報(bào)告義務(wù)的，會(huì)員、客戶未按照規(guī)定履行報(bào)告義務(wù)的，交易所交易所可以對(duì)其采取對(duì)其采取談話提醒、書(shū)面警示、限制開(kāi)倉(cāng)、限制開(kāi)倉(cāng)、限制開(kāi)倉(cāng)、期平倉(cāng)、強(qiáng)行調(diào)整或者取消其套期保值利額度等措平倉(cāng)、強(qiáng)行調(diào)整或者取消其套期保值利額度等措平倉(cāng)、強(qiáng)行調(diào)整或者取消其套期保值利額度等措平倉(cāng)、強(qiáng)行調(diào)整或者取消其套期保值利額度等措平倉(cāng)、強(qiáng)行調(diào)整或者取消其套期保值利額度等措平倉(cāng)、強(qiáng)行調(diào)整或者取消其套期保值利額度等措平倉(cāng)、強(qiáng)行調(diào)整或者取消其套期保值利額度等措平倉(cāng)、強(qiáng)行調(diào)整或者取消其套期保值利額度等措平倉(cāng)、強(qiáng)行調(diào)整或者取消其套期保值利額度等措平倉(cāng)、強(qiáng)行調(diào)整或者取消其套期保值利額度等措平倉(cāng)、強(qiáng)行調(diào)整或者取消其套期保值利額度等措施。

第二十七條會(huì)員、客戶在進(jìn)行套期保值、套利申請(qǐng)和交易時(shí)，存在欺詐或者違反法律法規(guī)和交易所規(guī)定的其他行為的，交易所可以不受理其套期保值、套利額度申請(qǐng)，調(diào)整或者取消其套期保值、套利額度，將其已經(jīng)建立的相關(guān)套期

保值、套利持倉(cāng)予以部分或者全部強(qiáng)行平倉(cāng)，并按照《中國(guó)金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》的有關(guān)規(guī)定處理。

第五章 附則

第二十八條違反本辦法規(guī)定的，交易所按照本辦法和《中國(guó)金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》的有關(guān)規(guī)定處理。

第二十九條本辦法由交易所負(fù)責(zé)解釋。

第三十條本辦法自2012年2月3日起實(shí)施。2010年2月20日發(fā)布的《中國(guó)金融期貨交易所套期保值管理辦法》同時(shí)廢止。