第一篇：明星志愿3林芬芬全攻略

林芬芬

簽約金：10萬 分紅：25％ 限制：拒絕裸露演出

比較喜歡的物品：八卦雜志、愛神巧克力、粉紅色緊身長襪（＋4）玫瑰之星、親和眼影組、人氣香水、夏威夷風(fēng)比基尼、粉紅色雪紡紗裙（＋3）可創(chuàng)作作品：歌曲：薰衣草之戀－與關(guān)古威組團(tuán)出唱片

莎樂美之吻－與姚子奇分手后且歌藝550、自信550、動(dòng)感700、體能700簽約方法：

加入A：游戲一開始選項(xiàng)中選擇“先接電話”，林立翔拜托主角照顧妹妹，可直接簽約。

加入B：1（自動(dòng)）林芬芬不是初始藝人且旗下藝人不滿4名，第一年6月方若綺上門拜托主角照顧芬芬。（場(chǎng)景）上個(gè)事件后到EAMI門口撞到芬芬（CG），選擇“我愿意賠償你的損失”（好感度上升）或“是你不小心撞到我吧”。（自動(dòng)）幾周后林芬芬來到公司，選擇“灑落一地購物袋的女孩”，可簽約。

加入后續(xù)：

（新聞）第一年內(nèi)推出作品后，“方若綺看好林芬芬”（名氣上升）。

事件：

與SD相關(guān)事件

0（新聞）第一年內(nèi)，林芬芬初次與SD合作時(shí)，“林芬芬美夢(mèng)成真”。（探班）第一年9月底前，林芬芬第一次有通告時(shí)，前往工作場(chǎng)所，看到芬芬初次遇到SD（CG）。（探班）上個(gè)事件后，第一年9月底前，芬芬有任何通告時(shí)，前往工作場(chǎng)所，看到芬芬與SD的對(duì)話（有好幾次）。（新聞）上個(gè)事件后隔天，“林芬芬與SD在片場(chǎng)有說有笑”。（溝通）上個(gè)事件后，當(dāng)周排行程時(shí)，芬芬對(duì)主角談起丹尼斯。（跟隨）第一年9月內(nèi)，丹尼斯送芬芬回家，遇到過SD或有過合作，選擇“我沒意見”，友好度上升；沒有遇到SD，選擇“路上小心”，友好度上升。6（新聞）上個(gè)事件一周后或第一年10月自動(dòng)發(fā)生，“丹尼斯與林芬芬交往？”。（自動(dòng)）上個(gè)事件隔天，公司收到SD歌迷抗議信。（手動(dòng)）上個(gè)事件后，當(dāng)周排行程時(shí)，黃色選項(xiàng)“關(guān)于抗議信??”，選擇“其實(shí)我也是個(gè)不錯(cuò)的對(duì)象～”（友好度上升較多）或“就算約會(huì)也可以低調(diào)點(diǎn)吧？”（友好度上升）（場(chǎng)景）上個(gè)事件后，安排芬芬自由活動(dòng)時(shí)，前往電視臺(tái)，看到芬芬與丹尼斯

交談（1）。（新聞）上個(gè)事件后隔天，“林芬芬影響SD服裝品味？”。（新聞）上個(gè)事件一周后，“SD簽唱會(huì)爆滿”。（場(chǎng)景）上個(gè)事件后或第一年11月底前，安排芬芬自由活動(dòng)時(shí)，前往電視臺(tái)，林芬芬與丹尼斯交談（2）。（探班）事件6之后或第一年12月底前，林芬芬工作或訓(xùn)練場(chǎng)所，賀總鼓勵(lì)芬芬與丹尼斯交往。（場(chǎng)景）上個(gè)事件后，安排芬芬自由活動(dòng)時(shí)，前往能接通告的場(chǎng)所，選擇“對(duì)方可是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”或“女孩子要矜持一點(diǎn)”（友好度上升）。（新聞）上個(gè)事件一周后或第一年12月自動(dòng)發(fā)生，“賀總認(rèn)為林芬芬很適合丹尼斯”。（場(chǎng)景）上個(gè)事件后，第一年年底前，前往芬芬所在地，丹尼斯詢問芬芬為什么喜歡他。（新聞）事件15后3天，“林立翔希望妹妹專心事業(yè)”。（溝通）上個(gè)事件后，當(dāng)周排行程時(shí)，芬芬詢問哥哥為什么會(huì)知道。（場(chǎng)景）上個(gè)事件后周三，前往19號(hào)酒館點(diǎn)記者，選擇“林立翔的消息來源？”。（自動(dòng)）事件15后3天或第一年年底，賀總上門邀請(qǐng)芬芬擔(dān)任SD演唱會(huì)嘉賓，選擇“雖然不甘心，但的確是一個(gè)好機(jī)會(huì)”，得到100萬的借據(jù)。20－1（新聞）上個(gè)事件選擇答應(yīng)時(shí)，“緋聞情侶同臺(tái)演出？”。

20－2（溝通）上個(gè)事件選擇拒絕時(shí)，兩周內(nèi)排行程時(shí)，芬芬質(zhì)問主角為何不答應(yīng)。（自動(dòng)）事件20選擇答應(yīng)，第一年年底出席SD演唱會(huì)時(shí)，芬芬與SD同臺(tái)表演（CG）。（溝通）事件20選擇答應(yīng)，SD演唱會(huì)結(jié)束后，芬芬也想舉辦演唱會(huì)（歌藝大于500且出過唱片時(shí)才會(huì)有選項(xiàng)，選擇“我們已經(jīng)在規(guī)劃當(dāng)中”，友好度、名氣、人氣上升），未出現(xiàn)選項(xiàng)時(shí)，歌藝上升。（自動(dòng)）事件21后一周，第二年1月前，主角得知芬芬常與SD在一起，可自由選擇，無影響。（探班）第二年1月，觸發(fā)過事件21，林芬芬工作或訓(xùn)練場(chǎng)所，賀總誘惑芬芬離開主角公司。

24－1（手動(dòng)）上個(gè)事件后，當(dāng)周排行程時(shí)，黃色選項(xiàng)“你對(duì)跳槽的看法？”，選擇“只要有機(jī)會(huì)我一定安排你們合作！”，自信上升。

24－2（溝通）未觸發(fā)事件24時(shí)，第二年2月自動(dòng)發(fā)生，芬芬說賀總匯款給她要她跳槽，友好度高時(shí)會(huì)有選項(xiàng)，選擇“當(dāng)然是快點(diǎn)把錢退回去”或“這件事你必須自己決定”，友好度上升且芬芬會(huì)退回錢留在公司；友好度不足或選錯(cuò)時(shí)，芬芬離開公司。

24－2－1（自動(dòng)）上一事件中芬芬離開公司后，林立翔寄信過來給主角。25（場(chǎng)景）事件21一周后或第二年2月中旬前，周六、日林芬芬自由活動(dòng)時(shí)，前往歐堡，芬芬與丹尼斯逛街，選擇“怎么沒有喬裝打扮一下”，友好度上升。26（新聞）上個(gè)事件一周后或第二年2月中旬自動(dòng)發(fā)生，“丹尼斯與林芬芬戀情浮上臺(tái)面”。（溝通）上個(gè)事件后，當(dāng)周排行程時(shí)，芬芬告訴主角林立翔對(duì)其緋聞的反應(yīng)。（探班）觸發(fā)過事件21，第二年2月底，芬芬工作場(chǎng)所，丹尼斯坦言自己參加過廣播節(jié)目。（自動(dòng)）上個(gè)事件一周后或第二年3月自動(dòng)發(fā)生，丹尼斯要主角給芬芬多安排工作別來找自己。（探班）上個(gè)事件一周后，第二年3月間，林芬芬工作或訓(xùn)練場(chǎng)所，丹尼斯說出真相。

30－1（場(chǎng)景）事件30對(duì)話結(jié)束后上前點(diǎn)丹尼斯，選擇“你們先各自冷靜一陣子再說吧……”，丹尼斯友好度上升。

30－1－1（溝通）事件31后，當(dāng)周排行程時(shí)，詢問芬芬吵架情況，選擇“你說喜歡我，是不是真的？”，友好度上升。

31（跟隨）未觸發(fā)事件30，第二年4月自動(dòng)發(fā)生，芬芬哭訴丹尼斯欺騙她。32（自動(dòng)）事件30或31后3天，賀總上門解釋，選擇“以和為貴不再計(jì)較”，賀總友好度上升。

33（新聞）上個(gè)事件后3天，“冷戰(zhàn)還是分手？”。

34（溝通）上個(gè)事件后，當(dāng)周排行程時(shí)，芬芬對(duì)感情的復(fù)雜感到無奈，選擇“現(xiàn)實(shí)是殘酷的，不過我會(huì)保護(hù)你！”，友好度上升。

出國后的戀情

35（跟隨）事件34后，次周無特別行程時(shí)，芬芬要求出國，選擇“出國散散心也不錯(cuò)～”，友好度上升；若選擇“其實(shí)你是想逃避吧？”友好度下降，之后會(huì)與姚子奇發(fā)生感情。（可能會(huì)有Bug，若想觸發(fā)與姚子奇事件，最好這段時(shí)間不要跟隨）

36（跟隨）上個(gè)事件選擇讓芬芬出國，回來后，第二年8月底前，芬芬向主角介紹新男友趙國杰，選擇“你不知道我想追你嗎？”，友好度上升。

37（跟隨）上個(gè)事件后，第二年7月前，芬芬等趙國杰來接她，選擇“再等一會(huì)？”，友好度上升。

38（跟隨）上個(gè)事件后，第二年8月間，趙國杰不耐煩等芬芬對(duì)她發(fā)脾氣。39（手動(dòng)）上個(gè)事件后，當(dāng)周排行程時(shí)，黃色選項(xiàng)“關(guān)于趙國杰……”，選擇“你又何必委屈自己？”，友好度上升。

40（跟隨）上個(gè)事件后，第二年8月間，趙國杰不等芬芬收工就自行離開。41（溝通）上個(gè)事件后，當(dāng)周排行程時(shí)，主角勸芬芬與趙國杰分手，選擇“分手

吧……”，友好度上升，出現(xiàn)下層選項(xiàng)；再選擇“我會(huì)永遠(yuǎn)陪著你！”，友好度上升較多。

42（溝通）上個(gè)事件后或第二年10月自動(dòng)發(fā)生，芬芬告知已和趙國杰分手。

與姚子奇相關(guān)事件（要觸發(fā)最好不要引發(fā)出國事件）

43（場(chǎng)景）事件34后，第二年4月間，安排訓(xùn)練去阿波羅或自由活動(dòng)去歐堡，姚子奇安慰芬芬（CG）。

44（場(chǎng)景）沒有觸發(fā)出國事件，第二年5月間，安排訓(xùn)練去阿波羅或自由后動(dòng)去歐堡，芬芬與子奇決定交往。

44－1（手動(dòng)）上個(gè)事件后一個(gè)月內(nèi)，周末排行程時(shí)，黃色選項(xiàng)“姚子奇要追你？”，選擇“他看起來是個(gè)不錯(cuò)的對(duì)象！”，友好度上升，兩人會(huì)繼續(xù)交往。

44－2（自動(dòng)）未引發(fā)上個(gè)事件，第二年5月自動(dòng)發(fā)生，芬芬?guī)ё悠鎭硪娭鹘牵x擇“你們看起來很登對(duì)，真有眼光！”或“你真的要拋棄我嗎？心好痛啊……”，友好度上升。

45（場(chǎng)景）兩人交往后，第二年9－12月，前往芬芬所在地，芬芬要子奇幫她寫歌。

46（場(chǎng)景）上個(gè)事件一個(gè)月后，前往芬芬所在地，芬芬要帶子奇見她哥哥。47（自動(dòng)）曾在第一年讓芬芬參加SD演唱會(huì)，第二年12月，賀總再次登門邀請(qǐng)芬芬擔(dān)任演唱會(huì)嘉賓，選擇“合作或許可以讓芬芬和丹尼斯復(fù)合～”，賀總友好度上升，芬芬和丹尼斯有可能復(fù)合。

48（自動(dòng)）上個(gè)事件選擇答應(yīng)后，演唱會(huì)當(dāng)天出席，芬芬落淚提早離場(chǎng)。49（新聞）上個(gè)事件后，第三年1月，“林芬芬落淚，提早離開SD演唱會(huì)”。50（新聞）上個(gè)事件后，“丹尼斯夜探林芬芬？”

51（新聞）上個(gè)事件后，“賀總認(rèn)為經(jīng)濟(jì)公司利用演唱會(huì)炒作緋聞”。

52（自動(dòng)）新聞出現(xiàn)后一個(gè)月內(nèi)，子奇與芬芬交往中，周末排行程時(shí)，子奇出現(xiàn)責(zé)怪主角無能，選擇“以不變應(yīng)萬變才是最好的應(yīng)對(duì)之道”，林芬芬友好度上升；選擇“別急，我會(huì)找出解決方法的～”，姚子奇友好度上升。

53（跟隨或溝通）事件48后一個(gè)月內(nèi)，主角安慰芬芬，選擇“丹尼斯才是你的最愛吧？”，友好度上升；選擇“放下感情，專心工作吧！”，才智、自信上升。54（場(chǎng)景）事件50后一個(gè)月內(nèi)，子奇與芬芬交往中，安排訓(xùn)練或自由活動(dòng)時(shí)前往芬芬所在地，子奇和芬芬吵架。

55（手動(dòng)）上個(gè)事件后一個(gè)月內(nèi)，周末排行程時(shí)，黃色選項(xiàng)“關(guān)于你和姚子奇……”，芬芬說出她的心意。

55－1（場(chǎng)景）事件54后，第三年3月中旬到4月，安排訓(xùn)練或自由活動(dòng)時(shí)前往芬芬所在地，芬芬對(duì)子奇提出分手。

55－2（手動(dòng)）未引發(fā)上個(gè)事件，周末排行程時(shí)，黃色選項(xiàng)“最近沒提到姚子奇……”，芬芬告知兩人已分手。

和丹尼斯復(fù)合56（跟隨）兩次SD演唱會(huì)均有出席，第三年2月后，丹尼斯希望和芬芬重新開始。

57（溝通）上個(gè)事件后，當(dāng)周排行程時(shí)，芬芬詢問主角看法，選擇“去跟他談?wù)劙伞保押枚壬仙?，兩人有機(jī)會(huì)復(fù)合。

58（探班）上個(gè)事件后10天，若與姚子奇交往，則在第三年4月中旬后發(fā)生，前往芬芬訓(xùn)練或工作場(chǎng)所，丹尼斯向芬芬告白。

58－1（溝通）上個(gè)事件后，當(dāng)周排行程時(shí)，芬芬告知主角丹尼斯告白之事，選擇“你自己做決定吧……”，兩人有機(jī)會(huì)復(fù)合。

58－2(新聞）上個(gè)事件中選擇“不要再給他機(jī)會(huì)！”后20天，“丹尼斯失戀”。59（跟隨）事件58－1中選擇讓芬芬自己決定且和丹尼斯合作時(shí)，丹尼斯邀請(qǐng)芬芬看電影。

60（場(chǎng)景）上個(gè)事件后3天，安排自由活動(dòng)時(shí)前往歐堡，丹尼斯接芬芬放學(xué)（CG）。

61（新聞）上個(gè)事件后隔天，“當(dāng)紅偶像現(xiàn)身校園！”。

62（新聞）上個(gè)事件后20天，“林芬芬、丹尼斯私會(huì)電影院”。

63（跟隨）上個(gè)事件后10天，第三年10月后，林立翔提前回國與丹尼斯見面。

64（手動(dòng)）事件62后，當(dāng)周排行程時(shí)，黃色選項(xiàng)“丹尼斯對(duì)你好不好？”。65（自動(dòng)）第三年11月后，事件62一個(gè)月后，周末排行程時(shí)，丹尼斯來公司感謝主角，選擇“希望我們還有機(jī)會(huì)合作”，丹尼斯友好度上升。

與主角的感情 達(dá)成結(jié)局條件：1 一起吃過圣誕大餐 2 一起逛過街 3 送過10個(gè)以上喜歡的物品 4 稱號(hào)在偶像級(jí)以上 5 友好度夠高

66（溝通）第三年6月后，未與丹尼斯復(fù)合，周末排行程時(shí)，芬芬希望出國進(jìn)修，可自由選擇，無影響。

67（自動(dòng)）上個(gè)事件一個(gè)月后，林立翔來信要接芬芬出國。

68（手動(dòng)）上個(gè)事件后，周末排行程時(shí)，黃色選項(xiàng)“愿意跟林立翔出國嗎？”，選擇“我會(huì)等你回來”，可進(jìn)入下層選項(xiàng)，選擇“我寧可當(dāng)你的男朋友”，友好度上升較多；若選擇“我不贊成你放棄演藝事業(yè)……”，則友好度下降，芬芬不會(huì)出國。

69（跟隨）第三年12月，上個(gè)事件中贊成芬芬出國且圣誕節(jié)無特別行程時(shí)，芬芬邀請(qǐng)主角一起過圣誕節(jié)，選擇“今年的圣誕節(jié)就讓我們共度吧！”，友好度上升，有機(jī)會(huì)達(dá)成結(jié)局。

70（手動(dòng)）上個(gè)事件中選擇答應(yīng)，周末排行程時(shí)，黃色選項(xiàng)“關(guān)于圣誕節(jié)……”，選擇“我會(huì)一直等著你……”，可進(jìn)入下層選項(xiàng)，選擇“一定會(huì)寂寞的……”，可引發(fā)后續(xù)事件。

70－1（自動(dòng)）事件69選擇答應(yīng)，第三年圣誕節(jié)時(shí)，兩人一起吃晚餐（CG）。

70－2（溝通）事件69選擇答應(yīng)但圣誕節(jié)當(dāng)天出國，次周排行程時(shí)，芬芬質(zhì)問主角為何爽約。

71（自動(dòng)）事件66后20天，友好度夠高時(shí)，每隔40天會(huì)邀約一次（主角出國也可），芬芬約主角逛街，選擇“我很樂意”，友好度上升（CG）。72（新聞）初次和林芬芬逛街后，“林芬芬現(xiàn)身鬧市街，引起騷動(dòng)”。73（新聞）第二次和林芬芬逛街后，“林芬芬與經(jīng)紀(jì)人上街購物”。74（新聞）第三次和林芬芬逛街后，“林芬芬戀情傾向？”。

75（手動(dòng)）上個(gè)事件后，當(dāng)周排行程時(shí)，黃色選項(xiàng)“關(guān)于我們的緋聞……”，選擇“你喜歡我嗎？”或“我喜歡你！”，友好度上升。

第二篇：11月《自動(dòng)自發(fā)》林育芬讀后感

夢(mèng)想的翅膀——讀《自動(dòng)自發(fā)》有感

未名教育林育芬

自動(dòng)自發(fā)的工作首先是一個(gè)態(tài)度問題，而這個(gè)態(tài)度歸結(jié)為：主動(dòng)和被動(dòng)。為夢(mèng)想而工作，工作的熱情和行動(dòng)，努力和勤奮都變成很自然的事情，而我們也會(huì)獲得工作所給予我們更多的快樂和欣賞。

即使現(xiàn)實(shí)多么潦倒擁有夢(mèng)想就是一種富足。因?yàn)閴?mèng)想不是空想，是可以通過自己的努力去實(shí)現(xiàn)的?？杀氖悄欠N連想都不敢想抱守殘缺固步自封的人們，他們可能也很安于現(xiàn)狀，但他們的人生只能是蒼白的。

那種沒有期待沒有想望一眼就望到盡頭的人生多么了然呢。這樣的人生固然從平淡走向枯燥，從枯燥從向厭倦。沒有激情，沒有夢(mèng)想又如何創(chuàng)造人生的輝煌？生命里有很多事情不該是理所當(dāng)然按部就搬一成不變的。我喜歡享受生命里的各個(gè)過程，可以大起大落可以窮困潦倒也可以富甲顯赫。就是不要單調(diào)和空白。那樣的人生太無趣。生即是向死而生的過程。選擇怎樣的過程又另當(dāng)別論。有夢(mèng)的人生是激情的是活力的是充實(shí)的是昂揚(yáng)的是飛翔的。沒有目標(biāo)無夢(mèng)無愛的人生基調(diào)是蒼白的是低落的是空虛的是無聊的是乏味的是厭倦的。思想決定視野，視野決定行動(dòng)，行動(dòng)改變生活。夢(mèng)想是人生大廈的支柱。我喜歡有夢(mèng)的人生。它是能讓一個(gè)人變得優(yōu)秀的理由。一個(gè)人可以不優(yōu)秀但要有變得優(yōu)秀的潛能。

帶著夢(mèng)想的翅膀，我們將越飛越高………

第三篇：薛芬芬求職信

求職信

尊敬的公司領(lǐng)導(dǎo)：

你好！

即將走向社會(huì)的我懷著一顆熱忱的心，誠摯的向你毛遂自薦。

我是機(jī)械學(xué)院數(shù)控技術(shù)班的薛芬芬，在兩年的大學(xué)生活中，我以自己銳意進(jìn)取和樂于助人的作風(fēng)及表現(xiàn)贏得了領(lǐng)導(dǎo)老師同學(xué)們的信任和贊譽(yù)。同時(shí)在校期間，我曾在秘書部擔(dān)任干事，幫老師處理一些文件和資料，還曾加入籃球協(xié)會(huì)等部門鍛煉自己的合作，組織能力。在思想上，我不斷加強(qiáng)思想政治學(xué)習(xí)，積極向黨組織靠攏，堅(jiān)持參加業(yè)余黨校的學(xué)習(xí)，是一名要求上進(jìn)的積極分子。在學(xué)習(xí)上，我不但養(yǎng)成了勤奮，嚴(yán)謹(jǐn)，求實(shí)，創(chuàng)新的作風(fēng)，而且堅(jiān)持專業(yè)與非專業(yè)并進(jìn)的指導(dǎo)思想，努力拓寬知識(shí)面，建立合理的知識(shí)結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)社會(huì)的需要并且取得了本專業(yè)的相關(guān)證書。

如果成功成為貴公司一員，首先我將以“注重合作，誠信守時(shí)，待人友善，處事大方，自信樂觀”作為我的工作信條。其次，我會(huì)做到在工作中做事塌實(shí)，自覺服從公司紀(jì)律，對(duì)公司忠誠，善于與公司相處。

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的汪洋大海中，在貴公司未來發(fā)展壯大的征途中，你們一定需要具有蓬勃朝氣的年輕力量，那么請(qǐng)你們不要錯(cuò)過這個(gè)機(jī)會(huì)。盼望您的召喚??！

此致敬禮

第四篇：特里芬整理介紹

1960年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬在其《黃金與美元危機(jī)——自由兌換的未來》一書中提出“由于美元與黃金掛鉤，而其他國家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然取得了國際核心貨幣的地位，但是各國為了發(fā)展國際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這樣就會(huì)導(dǎo)致流出美國的貨幣在海外不斷沉淀，對(duì)美國來說就會(huì)發(fā)生長期貿(mào)易逆差；而美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國必須是一個(gè)長期貿(mào)易順差國。這兩個(gè)要求互相矛盾，因此是一個(gè)悖論?！边@一內(nèi)在矛盾稱為“特里芬難題(Triffin Dilemma)”

半個(gè)世紀(jì)前，由于受到黃金的約束，美國經(jīng)常賬戶逆差不可持續(xù)，所以特里芬難題在布雷頓森林體系下必然是無解的?？墒窃谘蕾I加體系下，不僅沒有了黃金約束，國際資本流動(dòng)以及美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的溢出效應(yīng)似乎都已改變了巨額經(jīng)常賬戶逆差不可持續(xù)的屬性。這意味著“特里芬難題”在牙買加體系下具有新的內(nèi)涵與外延。

首先，貿(mào)易逆差徹底顛覆了美國的債權(quán)國身份，使非居民對(duì)美元的需求以及

美元儲(chǔ)備的基本功能產(chǎn)生變異。當(dāng)非居民不再是因?yàn)橐３謱?duì)美國的支付能力而 積累美元資產(chǎn)，也不能從美國巨額貿(mào)易逆差獲得“安全感”時(shí)，新興主要債權(quán)國家 就會(huì)深受“美元陷阱”的困擾。

其次，國際資本流動(dòng)暫時(shí)掩蓋了貿(mào)易逆差的可持續(xù)性問題，但卻強(qiáng)化了美國 國內(nèi)政策溢出造成的現(xiàn)行國際貨幣體系的“不公正性”。美國清償貿(mào)易逆差而對(duì)外 支付的美元成為非居民積累的美元儲(chǔ)備資產(chǎn)，這些儲(chǔ)備不再主要用于支付對(duì)美債 務(wù)而是回流到美國的金融市場(chǎng)。

只有根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)新格局相應(yīng)調(diào)整國際貨幣格局，使得國際貿(mào)

易、投資活動(dòng)逐漸擺脫對(duì)美元的過度依賴，促使國際儲(chǔ)備資產(chǎn)回歸其保持對(duì)主要

債權(quán)國支付能力的本來功能，“新特里芬難題”才能有望破解。簡(jiǎn)單地講，通過少

數(shù)有限數(shù)量的國際貨幣彼此競(jìng)爭(zhēng)，相互制衡，既可以賦予儲(chǔ)備持有者選擇“安全” 國際貨幣的權(quán)力，又可以通過“良幣驅(qū)逐劣幣”機(jī)制約束主要國際貨幣發(fā)行國的政 策行為，從而改革現(xiàn)行國際貨幣體系的弊端。從這層意義看，人民幣國際化不僅 有助于我們擺脫“美元陷阱”和經(jīng)濟(jì)利益受損害的不利處境，也是糾正當(dāng)前國際貨

幣體系偏差的重要契機(jī)。

在貨幣國際化初期，應(yīng)主要考慮通過貿(mào)易順差確立債權(quán)國身份，提高人民幣 資產(chǎn)的“安全性”等級(jí)，同時(shí)通過對(duì)外貸款、經(jīng)濟(jì)援助等方式形成資本凈流出，實(shí) 現(xiàn)人民幣向非居民的供給機(jī)制。當(dāng)前非居民的人民幣回流機(jī)制應(yīng)當(dāng)主要考慮人民 幣計(jì)價(jià)的貿(mào)易回流，或者人民幣貿(mào)易信貸償還回流。在金融市場(chǎng)尚不完善、金融 體系不夠成熟的情況下，不宜過多強(qiáng)調(diào)投資回流或投機(jī)回流。為提高非居民持有 人民幣資產(chǎn)的意愿，離岸金融市場(chǎng)建設(shè)應(yīng)側(cè)重于提供人民幣流動(dòng)性和外匯風(fēng)險(xiǎn)管

王芳.“特里芬難題”解讀,IMI研究動(dòng)態(tài)，2014（23）：40-42

二、特里芬難題的新的表現(xiàn)

隨著布雷頓森林體系被牙買加體系所取代之后，儲(chǔ)備貨幣也 變得多樣化，美元一家獨(dú)大的局面被以美元為首的多種儲(chǔ)備貨幣 所取代?？此圃谝欢ǔ潭壬蠝p輕了特里芬難題的影響，但是卻沒 有從本質(zhì)上解決，只是有了新的表現(xiàn)形式：

1、美元的國際儲(chǔ)備貨幣地位仍在。正如前文所述，國際貨 幣體系的核心乃是作為國際儲(chǔ)備基礎(chǔ)的本位幣的選擇問題，所以 說本位幣的選擇方面問題沒有解決，特里芬難題也便依然沒有解 決。當(dāng)今形勢(shì)下，歐元和日元雖然在一定程度上撼動(dòng)了美元的霸 主地位，但是由于美國自身超強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，所以在國際儲(chǔ)備貨 幣方面卻幾乎沒有帶來任何沖擊。（如表1所示）美國依然通過 自己美元的發(fā)行，肆無忌憚的在各國買入其所需要的生產(chǎn)資料，其他發(fā)展中國家卻成為了美國逆差的買單者。這便帶來了美國通過鑄幣稅以及通貨穩(wěn)定的收益而使其他國家更多的承擔(dān)了通貨膨脹和金融危機(jī)的成本。

2、全球經(jīng)濟(jì)失衡惡化。在全球經(jīng)濟(jì)中，各個(gè)國家進(jìn)行的是 一個(gè)零和游戲，有赤字的存在就必然伴隨著應(yīng)予的存在。而當(dāng)今 全球經(jīng)濟(jì)的失衡主要表現(xiàn)便是，美國經(jīng)常性項(xiàng)目帳戶赤字打、債 務(wù)增長迅速，而亞洲新興市場(chǎng)國家對(duì)美國持有大量貿(mào)易盈余。對(duì) 于美國的這種持續(xù)性逆差，只能看做是特里芬難題的一種持續(xù)，其根本依然是美元作為國際儲(chǔ)備主要力量。

3、美元匯率穩(wěn)定性的維護(hù)困難。美元作為當(dāng)今世界第一大 國，其貨幣卻一直處于貶值狀態(tài)，這主要美國數(shù)次采取量化寬松 的經(jīng)濟(jì)政策。大肆發(fā)行美元，造成了世界范圍內(nèi)的通貨膨脹。而 美國本身卻從中賺到大量好處：第一、確保了金融機(jī)構(gòu)有足夠的 流動(dòng)性來處理和消化次貸危機(jī)帶來的不良貸款；第二、維持了低 利率，降低貸款成本，推動(dòng)了全國的消費(fèi)和信貸水平；第三、推 動(dòng)了美元的貶值，刺激了出口，增加了收入。然而美國的赤字越 大,越會(huì)增加持有美元的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，如果美國不能保 持較快的、滿足人們預(yù)期的增長率，持有美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)積累到 一定程度后，則會(huì)有越來越多的國家的中央銀行減少對(duì)美國投 資，降低美元資產(chǎn)的持有量,私人投資者也會(huì)拋售美元資產(chǎn)，其 結(jié)果可以想象，必將是美元貶值和經(jīng)濟(jì)混亂。

張?zhí)煲恚嗣駧艊H化過程中的特里芬難題，財(cái)經(jīng)視點(diǎn)，2012年05月：147-148

特里芬難題的意義?

以下幾點(diǎn)是值得注意的：

第一，特里芬難題的實(shí)質(zhì)在于，自金本位制以來的人類商品經(jīng)濟(jì)史，布雷頓森林體制的兩難困境無非是在典型環(huán)境下的插曲罷了。

第二，特里芬難題所直接針對(duì)的，不只是布雷頓森林體制，它的理論內(nèi)涵所能包容的歷史事實(shí)，實(shí)際上也是對(duì)戰(zhàn)前金匯兌本位制(包括黃金——英鎊本位制)的歷史反思。

第三，在國際貨幣制度伺題上，特里芬是一個(gè)“凱恩斯主義者”。他反對(duì)金本位制，40年代初，他提出的“凱恩斯計(jì)劃”，不僅反對(duì)與黃金掛鉤的國際貨幣制度，而且曾明確建議設(shè)立國際貨幣單位班柯爾(Bancor)?？梢?，特里芬難題實(shí)際上是以凱恩斯的國際貨幣管理理論為基礎(chǔ)的，其新穎之處不在于理論基礎(chǔ)的創(chuàng)新，而在于他應(yīng)用這一理論對(duì)布雷頓森林體制所進(jìn)行的獨(dú)到剖析。尤其可貴的是，在多數(shù)人都對(duì)布雷頓森林體制頗多贊譽(yù)。同時(shí)該體制還處于良好運(yùn)轉(zhuǎn)的50年代。特里芬能獨(dú)辟蹊徑、切中要害。

告誡編輯

“特里芬難題”告誡我們：依靠主權(quán)國家貨幣來充當(dāng)國際清償能力的貨幣體系必然會(huì)陷人“特里芬難題”而走向崩潰。不論這種貨幣能否兌換黃金，不論是哪一國貨幣，也不論是以一國貨幣為主還是平均的幾國貨幣，這對(duì)于我們分析未來國際貨幣體系的發(fā)展無疑有著重要的啟示作用。

作為建立在黃金一美元本位基礎(chǔ)上的布雷頓森林體系的根本缺陷還在于，美元既是一國貨幣，又是世界貨幣。作為一國貨幣，它的發(fā)行必須受制于美國的貨幣政策和黃金儲(chǔ)備；作為世界貨幣，美元的供給又必須適應(yīng)于國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)增長的需要。由于黃金產(chǎn)量和美國黃金儲(chǔ)備量增長跟不上世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，而美元供給的不斷增長，又會(huì)導(dǎo)致美元同黃金的兌換性日益難以維持。美元的這種兩難，即“特里芬難題”指出了布雷頓森林體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性及危機(jī)發(fā)生的必然性，該貨幣體系的根本缺陷在于美元的雙重身份和雙掛鉤原則，由此導(dǎo)致的體系危機(jī)是美元的可兌換的危機(jī)，或人們對(duì)美元可兌換的信心危機(jī)。正是由于上述問題和缺陷，導(dǎo)致該貨幣體系基礎(chǔ)的不穩(wěn)定性，當(dāng)該貨幣體系的重要支柱——美元出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，必然帶來這一貨幣體系危機(jī)的相應(yīng)出現(xiàn)。

總結(jié)編輯

特里芬總結(jié)道：與黃金掛鉤的布雷頓森林體制下美元的國際供給，是通過美國國際收支逆差（即儲(chǔ)備的凈流出）來實(shí)現(xiàn)的。這會(huì)產(chǎn)生兩種相互矛盾的可能：如果美國糾正它的國際收支逆差，則美元穩(wěn)定，金價(jià)穩(wěn)定，但美元的國際供給將不抵需求；如果美國聽任它的國際

收支逆差，則美元的國際供給雖不成問題，但由此積累的海外美元資產(chǎn)勢(shì)必遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其黃金兌換能力，如此兩難困境，注定了布雷頓森林體制的崩潰只是時(shí)間早遲而已。

可是當(dāng)我們不假思索地使用“經(jīng)常賬戶

惡化與國際貨幣價(jià)值穩(wěn)定之間存在不可調(diào)和的內(nèi)在沖突”作為“特里芬難題”的

注釋標(biāo)簽時(shí)，難免就會(huì)對(duì)特里芬的研究成果產(chǎn)生兩種錯(cuò)誤理解。

第一種誤解的標(biāo)志是把美國經(jīng)常賬戶惡化的經(jīng)驗(yàn)看作是貨幣國際化的一般

規(guī)律，認(rèn)為貿(mào)易順差會(huì)阻礙人民幣國際化進(jìn)程。這類觀點(diǎn)混淆了宏觀經(jīng)濟(jì)過程的 先后次序，誤以為經(jīng)常賬戶惡化在前，貨幣實(shí)現(xiàn)國際化在后。本文認(rèn)為美國貿(mào)易 收支和經(jīng)常賬戶惡化其實(shí)是國際貨幣格局滯后于國際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易格局調(diào)整的集 中體現(xiàn)，即美元國際化在前，而國際貿(mào)易格局變遷導(dǎo)致美國經(jīng)常賬戶惡化在后。

第二種誤解的標(biāo)志是強(qiáng)調(diào)一切主權(quán)信用貨幣的國際化都注定失敗，因?yàn)椴祭?頓森林體系的終結(jié)證明了特里芬難題是無解的。持這種觀點(diǎn)的人顯然忽略了事物 總在發(fā)展變化的普遍真理。從特里芬時(shí)代到現(xiàn)在的半個(gè)多世紀(jì)時(shí)間里，國際經(jīng)濟(jì) 金融形勢(shì)發(fā)生了若干重大改變——黃金非貨幣化、國際資本流動(dòng)超越貿(mào)易發(fā)揮更 大影響力、國際經(jīng)濟(jì)格局和貨幣格局相應(yīng)調(diào)整——特里芬難題在牙買加體系下是 否仍然無解，需要做進(jìn)一步探討。

趙雪情;安然.貿(mào)易格局變遷對(duì)國際貨幣體系的影響：特里芬難題,IMI研究動(dòng)態(tài),《人民幣國際化報(bào)告 2013》第五章:32-33

相關(guān)信息編輯

人民幣國際化的特里芬難題

人民幣要走向國際化，中國必須確保以下前提：一，大規(guī)模提高中國的黃金儲(chǔ)備，給國際持有者更多的信心;二，在國際投資、政府貸款、國際援助中盡可能地使用人民幣，加速人民幣區(qū)域經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)地位，因?yàn)槭茉畤玫饺嗣駧胖荒芟蛉嗣駧艆^(qū)購買商品，可以有效地刺激使用人民幣區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，起到良性引導(dǎo)作用;

三、人民幣的國際化應(yīng)當(dāng)與中國金融業(yè)的國際化相結(jié)合，確保人民幣在國際上可以自由兌換和流通;

四、利用中國日漸強(qiáng)大的公民因公因私出國旅游、留學(xué)、經(jīng)商，讓更多的人認(rèn)識(shí)和接受人民幣;

五、建立龐大的國債市場(chǎng)，保證人民幣國際化的順利執(zhí)行。

人民幣國際化，是確保中國經(jīng)濟(jì)不被綁架的重要途徑，事關(guān)中國國家經(jīng)濟(jì)安全和基本利益，我們應(yīng)當(dāng)堅(jiān)定信心，果斷出擊，依靠自己日益增長的國際影響力，建立有利于中國的國際貨幣結(jié)算體系。為了實(shí)現(xiàn)我們的目標(biāo)，在必要時(shí)我們也可以考慮建立人民幣與黃金的直接掛勾，建立中國特色的金本位體系。

所謂“三元悖論”即諾貝爾獎(jiǎng)得主克魯格曼早些時(shí)候所說的“永恒的三角形”。它指的是一個(gè)國家的下述三個(gè)政策目標(biāo)中只能達(dá)到兩個(gè)，不可能三個(gè)同時(shí)實(shí)現(xiàn)：（1）貨幣政策的獨(dú)立性；（2）匯率的穩(wěn)定性；（3）資本的流動(dòng)性。

在布雷頓森林體系解體后，美元已經(jīng)擺脫黃金約束，特里芬難題的產(chǎn)生根源似乎不復(fù)存在。由于國際資本流動(dòng)的規(guī)模及其影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越國際貿(mào)易，貿(mào)易收支差額（或經(jīng)常賬戶差額）并不能完全左右美元對(duì)外價(jià)值。由于惰性或是其他原因，美元的國際使用程度只是相對(duì)下降，至今還沒有任何一種貨幣具備完全取代美元地位的實(shí)力或是潛力。半個(gè)世紀(jì)前，由于受到黃金的約束，美國經(jīng)常賬戶逆差不可持續(xù)，所以特里芬難題在布雷頓森林體系下必然是無解的?？墒窃谘蕾I加體系下，不僅沒有了黃金約束，國際資本流動(dòng)以及美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的溢出效應(yīng)似乎都已改變了巨額經(jīng)常賬戶逆差不可持續(xù)的屬性。這意味著“特里芬難題”在牙買加體系下具有新的內(nèi)涵與外延。

首先，貿(mào)易逆差徹底顛覆了美國的債權(quán)國身份，使非居民對(duì)美元的需求以及美元儲(chǔ)備的基本功能產(chǎn)生變異。當(dāng)非居民不再是因?yàn)橐３謱?duì)美國的支付能力而積累美元資產(chǎn)，也不能從美國巨額貿(mào)易逆差獲得“安全感”時(shí)，新興主要債權(quán)國家就會(huì)深受“美元陷阱”的困擾。

其次，國際資本流動(dòng)暫時(shí)掩蓋了貿(mào)易逆差的可持續(xù)性問題，但卻強(qiáng)化了美國國內(nèi)政策溢出造成的現(xiàn)行國際貨幣體系的“不公正性”。美國清償貿(mào)易逆差而對(duì)外支付的美元成為非居民積累的美元儲(chǔ)備資產(chǎn)，這些儲(chǔ)備不再主要用于支付對(duì)美債務(wù)而是回流到美國的金融市場(chǎng)。

在全球經(jīng)濟(jì)對(duì)美元過度依賴的情形下，不僅容易形成美元資產(chǎn)泡沫，甚至還會(huì)釀成全球性金融危機(jī)。2007年美國次貸危機(jī)迅速演變成為全球性金融海嘯，就是上述作用機(jī)制的現(xiàn)實(shí)版。而且在美國挽救自身經(jīng)濟(jì)時(shí)，還必然要由全球美元儲(chǔ)備持有者共同分擔(dān)其中的成本。更糟糕的是，在可替代儲(chǔ)備貨幣出現(xiàn)以前，這種利用關(guān)鍵國際貨幣地位侵害其他國家經(jīng)濟(jì)利益的“不公正性”有可能長期存在。

如果關(guān)鍵國際貨幣發(fā)行國的巨額經(jīng)常賬戶逆差并非不可持續(xù)，而只是增大了國際間經(jīng)濟(jì)政策摩擦，那么只要這種摩擦還在各國可接受范圍內(nèi)，現(xiàn)行國際貨幣體系就可以繼續(xù)存在。但如果有辦法能緩解摩擦，也就表明“新特里芬難題”可以有解。所以，在牙買加體系下，以“特里芬難題無解”來否定任何主權(quán)信用貨幣的國際化顯然是證據(jù)不足的。上世紀(jì)70年代以來歐元（德國馬克）和日元的國際化實(shí)踐表明，國際經(jīng)濟(jì)多極化格局為多元國際貨幣留下了充足的發(fā)展空間。對(duì)于非居民私人和官方部門來說，各種國際貨幣的持有并不具有排他性，國際貨幣體系中也不存在“贏者通吃”的問題。而且從技術(shù)層面看，新興國際貨幣成為貿(mào)易、投資的計(jì)價(jià)貨幣，通過現(xiàn)有的或新建的全球支付清算系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)跨國結(jié)算，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)非居民官方外匯儲(chǔ)備頭寸的積累等，幾乎都不能構(gòu)成國際范圍內(nèi)貨幣替代的實(shí)質(zhì)性障礙。隨著技術(shù)條件的改善，傳統(tǒng)觀念上由于網(wǎng)絡(luò)外部效應(yīng)、使用惰性等造成的對(duì)主要國際貨幣的路徑依賴問題可能逐漸退化。這在某種程度上也許會(huì)加快國際貨幣格局的調(diào)整速度。

實(shí)際上，在布雷頓森林體系崩潰以后，原來意義上的“特里芬難題”已經(jīng)不復(fù)存在，但卻出現(xiàn)了新“特里芬難題”。在布雷頓 森林體系崩潰以后，美元并沒有失去其國際中心貨幣地位，在國 際支付、清償和國際儲(chǔ)備等領(lǐng)域，美元仍然占最大的比重，占據(jù) 最為重要的位置。從某種意義上說，美元還享受了比布雷頓森林體系中更為優(yōu)越的條件，美國可以濫發(fā)鈔票來平衡其糟糕的 國際收支狀況，而且還不負(fù)擔(dān)任何直接責(zé)任，比如承擔(dān)美元與黃 金掛鉤的壓力。正因?yàn)槿绱?，美國才更加肆無忌憚地通過濫發(fā) 鈔票，并通過吸引其他國家到美國投資的美元資產(chǎn)回流來平衡 其巨額的貿(mào)易逆差。美國的巨額貿(mào)易逆差就形成了其他國家的 美元外匯儲(chǔ)備。而美元儲(chǔ)備擁有最多的國家集中在東亞地區(qū)，這些國家的美元外匯儲(chǔ)備又大多以投資美國國債的方式回流到 美國。經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·麥考利在研究美國和東亞國家資本流動(dòng) 的問題時(shí)發(fā)現(xiàn)，如果美元的貿(mào)易逆差不可持續(xù)，則上述平衡就會(huì)被打破，進(jìn)而美國的國際收支平衡無法維系，美元的國際金融中 介地位會(huì)受到影響，原有邏輯就不可持續(xù)。這就是新“特里芬難 題”。周小川在其2009年發(fā)表的《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》 一文中也指出，從理論上講，“特里芬難題”仍然存在，即儲(chǔ)備貨 幣發(fā)行國無法在為世界提供流動(dòng)性的同時(shí)確保幣值的穩(wěn)定。為 了保證人民幣國際化進(jìn)程的順暢，以及人民幣國際化后國際貨 幣體系的可持續(xù)性，我們必須吸取歷史教訓(xùn)，探尋更加符合社會(huì) 發(fā)展規(guī)律的新方式。因此，如何避免“特里芬難題”的出現(xiàn)顯得 尤為重要。

范智勇,破解人民幣國際化進(jìn)程中的“特里芬難題”,西南金融：人民幣國際化專題，2015（9）：28-29

三、我國的當(dāng)前的形式

我國一直積極努力的推動(dòng)人民幣國際化。在進(jìn)程中，我國在 最近減小了美國的國債在外匯儲(chǔ)備中的比例。并且運(yùn)用我們的外 匯儲(chǔ)備使人民幣在升值壓力中盡量的保持了我們的幣值穩(wěn)定?？?以說這些積極的做法對(duì)于人民幣國際化以及預(yù)防特里芬難題豆起 到了積極的作用。

四、我國需要應(yīng)對(duì)的措施

特里芬難題的本質(zhì)是國際清償能力的需求不可能長久地依靠 國際貨幣的逆差輸出來滿足。而這個(gè)矛盾的解決，就需要改變以 某一國或者某幾國主權(quán)貨幣充當(dāng)國際貨幣的現(xiàn)狀，這便需要建立 一種全新的國際貨幣。而這種貨幣的建立，便要求其應(yīng)具有“流 動(dòng)性、盈利性和安全性”。所以我們提出了超主權(quán)貨幣的概念，而SDR有作為超主權(quán)貨幣的基礎(chǔ)已經(jīng)存在。所以說我國目前任務(wù) 相當(dāng)明確就是一定要在這次國際貨幣體系改革中選擇正確的戰(zhàn) 略：

1、加快推進(jìn)人民幣國際化。隨著牙買加體系替代了布雷頓 森林體系，那種美元黃金雙掛鉤的匯率制度便也隨之取消，并 且被現(xiàn)如今浮動(dòng)的匯率制度所取代。在這種情況下儲(chǔ)備貨幣多 元化，匯率安排多樣化。牙買加體系下所提出的SDR也便應(yīng)該慢 慢成為各國重要的國際儲(chǔ)備之一，并以此為基礎(chǔ)推動(dòng)超主權(quán)貨 幣。作為超主權(quán)貨幣的基礎(chǔ)，SDR目前盯住一籃子貨幣是：美元

(占比41.9%)、歐元(占比37.4%)、英鎊(占比11.3%)和日元(占比

9.4%)。然而，作為世界第三大經(jīng)濟(jì)主體，許多專家卻聲稱由于 我們沒有完全開放資本項(xiàng)目，拒絕人民幣加入一籃子貨幣?？墒?在IMF的規(guī)定中，沒有一條寫出了必須要開放資本性項(xiàng)目才允許 加入，所以為了打破這種不平衡的局勢(shì)，使人民幣成為SDR中的

2012.05

一員，我們必須加快人民幣國際化的進(jìn)程。

2、人民幣的輸出要使其他國家保持信心。牙買加體系確定

了黃金的非貨幣化，這樣各國發(fā)行貨幣便不會(huì)再以黃金存量為基 礎(chǔ)。美國此時(shí)的做法便是借自己美元的霸主地位發(fā)行大量的美元 去免費(fèi)換取各地的資源，而不用擔(dān)心自己黃金的流出。當(dāng)其他國 家再去選擇外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)時(shí)，便只可以在幾種信用貨幣中進(jìn)行選 擇，而人民幣便應(yīng)該借此機(jī)會(huì)加強(qiáng)自身的信用，努力成為國際信 用貨幣一種。對(duì)于特里芬難題來說，誘導(dǎo)其發(fā)生的主要原因便是 貨幣的輸出環(huán)節(jié)。所以這就要求我國人民幣在輸出的過程中，努 力使其他國家保持對(duì)人民幣的信心。經(jīng)濟(jì)全球化便是我們可以使 用的工具：第一、當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)合作關(guān)系不斷的深化，我們需要 人為的去創(chuàng)造出其他國家對(duì)于人民幣的需求，通過加強(qiáng)貿(mào)易往 來，并進(jìn)一步推動(dòng)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，其他國家便會(huì)對(duì)人民幣有了 更深的認(rèn)可；第二、其他國家對(duì)于儲(chǔ)備貨幣需求，也是隨著經(jīng)濟(jì) 全球化的加深而加深。如果可以正常的發(fā)展下去，人民幣的信用 越高，其他國家便會(huì)更多的去儲(chǔ)備人民幣，而更多的儲(chǔ)備人民 幣，又可以進(jìn)一步加強(qiáng)人民幣的信用，最終實(shí)現(xiàn)一個(gè)良性循環(huán)，進(jìn)而鞏固國際貨幣地位。

3、進(jìn)一步增加我國在IMF的話語權(quán)。IMF將是超主權(quán)貨幣 最重要的實(shí)施機(jī)構(gòu)，其本身機(jī)制的不完善制約著超主權(quán)貨幣的發(fā) 展。而在這一切起著重要作用的便是基礎(chǔ)投票權(quán)，我國應(yīng)該更加 爭(zhēng)取基礎(chǔ)投票權(quán)，避免存在著一個(gè)國家及國家集團(tuán)具有否決權(quán) 的現(xiàn)象。2010年11月6日，IMF總裁卡恩宣布，中國份額由原來 的3.72%上升為現(xiàn)在的6.39%，投票權(quán)也由之前的3.65%上升為目 前的6.07%，超越了英法德，位列美國日本之后。但是對(duì)于目前 的形式來說，格局并未發(fā)生改變，由于IMF規(guī)定，重大議題投票 必須要有85%以上贊成票才能通過，而美國現(xiàn)在享有17.09%的份 額，因此有絕對(duì)否決權(quán)。所以我國應(yīng)該進(jìn)一步的增加IMF的話語 權(quán)，對(duì)今后IMF的機(jī)制等問題可以爭(zhēng)取到更多的話語權(quán)。

4、加強(qiáng)亞洲地區(qū)貨幣合作。區(qū)域貨幣合作是指有關(guān)國家或 地區(qū)在貨幣問題上實(shí)行的協(xié)商、協(xié)調(diào)和共同行動(dòng)，它可以有利于 區(qū)域內(nèi)的國家減少投機(jī)性資本沖擊、減少匯率升值對(duì)貿(mào)易品部門 的負(fù)面影響。并且就當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看我們已經(jīng)有了不少成 功的案例，比如歐洲貨幣一體化、拉美國家美元化和非洲區(qū)域貨 幣合作。它同時(shí)具有布雷頓森林體系所完全不具有的超強(qiáng)有力 的、超國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)權(quán)?？梢哉f他是一種犧牲局部利益 而為了整體利益的一種為與美國的“匯率武器”所創(chuàng)造出來的體 系。因此我們也可以與周邊國家達(dá)成類似的貨幣合作協(xié)定，增強(qiáng) 人民幣的跨境結(jié)算量，進(jìn)而減少美元?dú)W元等貨幣的使用量。

五、總結(jié)

超主權(quán)貨幣對(duì)于未來國際貨幣體系的改革將會(huì)起到指導(dǎo)性的 作用，但是我們并不單純的認(rèn)為一種超主權(quán)貨幣取代了主權(quán)貨幣 就可以從根本上消除了特里芬難題所帶來的困難。因?yàn)槿绻荒?從根本上控制住超主權(quán)貨幣的發(fā)行規(guī)模、流動(dòng)性以及安全性，那 么特里芬難題依然會(huì)制約著國際貨幣體系。

所以為了避免特里芬難題今后的出現(xiàn)，我國應(yīng)該大力增強(qiáng)自 身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，努力加強(qiáng)自身國際地位。只有代表世界各國之間達(dá) 成一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系上的“帕累托最優(yōu)”，那么今后的超主權(quán)貨幣才 能從根本上解決困擾我們多年的特里芬難題。

張?zhí)煲?，人民幣國際化過程中的特里芬難題，財(cái)經(jīng)視點(diǎn)，2012年05月：147-148 [1]周小川.關(guān)于改革國際貨幣體系的思考[EB/0L ] http: //2009 04 [5]王岐山

G20must look beyond

the needs of thetop 20 [N] 泰晤士報(bào), 2009-03-27

三、人民幣國際化的潛在風(fēng)險(xiǎn)

通過上述分析不難看出，加快推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)

程，不僅能夠促進(jìn)完善我國現(xiàn)行貨幣金融體系，而且還

能進(jìn)一步提升我國的政治、經(jīng)濟(jì)地位。需要注意的是，人 民幣國際化是一把“雙刃劍”，在給中國帶來巨大經(jīng)濟(jì)利

益的同時(shí)，也存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們不僅需要全

面了解人民幣國際化的重要意義，還應(yīng)詳細(xì)分析人民幣

國際化進(jìn)程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（一）削弱貨幣政策調(diào)控的有效性。貨幣政策是一國

實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段。理論分析表明，在封閉 經(jīng)濟(jì)條件下，一國貨幣政策的實(shí)施效果僅受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變 量的影響；但在開放經(jīng)濟(jì)條件下，受國際貿(mào)易和國際資 本流動(dòng)的影響，貨幣政策操作將受到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變 化的制約，從而降低貨幣政策的實(shí)施效果。在人民幣國 際化后，人民幣不僅是在國內(nèi)流通，而且還將通過國際 金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)在國家間的自由流通，這將使得人民幣需 求函數(shù)變得更為復(fù)雜，同時(shí)相應(yīng)削弱中央銀行對(duì)人民幣 供應(yīng)量的控制能力，最終影響貨幣政策在國內(nèi)進(jìn)行宏觀 調(diào)控的效果。此外，推進(jìn)人民幣國際化必然會(huì)要求實(shí)現(xiàn) 資本的自由流動(dòng)以及匯率的相對(duì)穩(wěn)定，根據(jù)蒙代爾的

“三元悖論”，那么放棄貨幣政策的獨(dú)立性將是人民幣國

際化的必然結(jié)果。

（二）面臨“特里芬難題”?！疤乩锓译y題”，是指當(dāng)一

國貨幣成為國際貨幣后，貨幣發(fā)行國既要承擔(dān)維持國際 金融穩(wěn)定的義務(wù)，又要以貿(mào)易逆差方式向其它國家提供

結(jié)算與儲(chǔ)備手段，從而產(chǎn)生既要保持幣值穩(wěn)定又要本幣 不斷貶值的矛盾。在現(xiàn)行國際貨幣體系下，國際貨幣均 扮演著國內(nèi)貨幣與世界貨幣的雙重角色，因而人民幣實(shí) 現(xiàn)國際化后，也將面臨這一難題。當(dāng)人民幣成為一種國 際貨幣后，我國必須以本國收支逆差為代價(jià)來確保在國 際金融市場(chǎng)上流通有足夠多的人民幣，以應(yīng)付世界各國 投資者對(duì)人民幣的需求；然而長期的國際收支逆差將增 加我國的負(fù)債水平，降低人民幣的實(shí)際價(jià)值，最終影響 人民幣的幣值穩(wěn)定性及國際信譽(yù)。由于持續(xù)多年的國際 收支雙順差，外匯儲(chǔ)備水平較高，當(dāng)前這種沖突并不顯 著，但隨著人民幣國際化的深入發(fā)展，矛盾將顯著增強(qiáng)。

四、結(jié)論與政策建議

人民幣國際化是我國走向世界強(qiáng)國的必經(jīng)之路，也

是成為世界強(qiáng)國的必然結(jié)果。雖然人民幣國際化可能會(huì)

給我國帶來一些負(fù)面影響，但國際化帶來的收益遠(yuǎn)高于

其成本。因此，我們認(rèn)為人民幣國際化利大于弊，應(yīng)該創(chuàng)

造條件大力推進(jìn)，但在推進(jìn)過程中應(yīng)注意防范可能面臨 的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)人民幣國際化中的風(fēng)險(xiǎn)，本文提出如下建議：

（一）改革人民幣匯率形成機(jī)制，提高貨幣政策獨(dú)立

性。推進(jìn)人民幣國際化必然要求實(shí)現(xiàn)資本的自由流動(dòng)，根據(jù)蒙代爾的“三元悖論”，要提高我國貨幣政策的獨(dú)立

性，那么只有放棄人民幣匯率的穩(wěn)定性，使人民幣匯率

自由浮動(dòng)，這就需要我們改革現(xiàn)行的人民幣匯率形成機(jī)

制。同時(shí)，實(shí)現(xiàn)人民幣匯率的自由浮動(dòng)，有利于避免人民

幣資產(chǎn)在境內(nèi)外的價(jià)格存在較大價(jià)差，防止國際游資的

套利行為發(fā)生，從而提高人民幣的流動(dòng)性和人民幣資產(chǎn) 的安全性。

（二）優(yōu)化國際貨幣體系，規(guī)避“特里芬難題”。目前

每個(gè)貨幣國際化的國家都將面臨“特里芬難題”，要想適

應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，只有對(duì)現(xiàn)行國際貨幣體系進(jìn)行優(yōu)

化。首先，建立一個(gè)強(qiáng)有力的多邊監(jiān)測(cè)程序，以監(jiān)測(cè)全球

資金流動(dòng)的失衡狀況，并保持必要的管控；其次，構(gòu)建一

個(gè)開放、多邊和基于規(guī)則的貿(mào)易體系，通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使

國際貨幣的供需實(shí)現(xiàn)真正意義上的平衡；最后，構(gòu)造一 種新的、無風(fēng)險(xiǎn)的或風(fēng)險(xiǎn)很小的超主權(quán)儲(chǔ)備資產(chǎn)，改變 目前主權(quán)貨幣充當(dāng)國際貨幣的現(xiàn)狀，從而徹底解決“特

里芬難題”。對(duì)我國而言，要降低“特里芬難題”的嚴(yán)重程 度，一方面，要適當(dāng)增加出口，并保持貿(mào)易平衡或小幅度 逆差；另一方面，要不斷優(yōu)化國內(nèi)投資環(huán)境，吸引資本流入。

曹子君,論人民幣國際化進(jìn)程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略,金 融 財(cái) 稅2013(12):132-134 人民幣在國際化的過程中，應(yīng)當(dāng)如何避開特里芬難題呢？

首先，以人民幣當(dāng)前的國際化程度（RII 1.69），與美元（RII 52.96）、歐元（RII 30.53）相比不在一個(gè)層次，因此完全還未到擔(dān)心特里芬難題的地步。

其次，關(guān)于人民幣走出去的過程中是否應(yīng)當(dāng)保持貿(mào)易逆差，中國可以借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)。美國在二戰(zhàn)后通過援助歐洲重建的馬歇爾計(jì)劃，成功在歐洲擴(kuò)大了美元的使用率。中國也可以通過援助、借貸、投資的方式，而非以貿(mào)易逆差的方式輸出人民幣。中國政府近些年加大對(duì)非洲援助力度，或有這方面考慮在內(nèi)。

此外，貨幣互換協(xié)議也可以在不增發(fā)的情況下增加對(duì)離岸人民幣的供應(yīng)，從而避開特里芬難題。而在與其他國家的貿(mào)易往來中，努力提高人民幣結(jié)算的數(shù)額，亦不失為一個(gè)辦法。可見，在人民幣國際化的過程中，特里芬難題并非無解，中國完全有可能走出一條「貿(mào)易順差及資本流出」的新路。

黃湛銘.金道環(huán)球投資：人民幣國際化過程中的特里芬難題，2014年07月29日

解決這個(gè)困境，必須得是貨幣多元化或者干脆弄一個(gè)超主權(quán)貨幣出來。只有美元單獨(dú)作為國際貨幣是實(shí)施不下去的。

這種結(jié)論對(duì)我們的人民幣國際化來說是有很大的啟示的。

第一步：即使中國在經(jīng)常帳上保持順差，也仍然可以實(shí)現(xiàn)人民幣的走出去，因?yàn)楫?dāng)前中國外貿(mào)順差主要是從美、歐獲得，但別忘了，對(duì)亞洲區(qū)的貿(mào)易，中國是呈逆差的。由于當(dāng)前全球商品貿(mào)易市場(chǎng)是買方市場(chǎng)，中國在與亞洲區(qū)貿(mào)易當(dāng)中有較高的主動(dòng)權(quán)，我們可以通過要求以人民幣支付從亞洲區(qū)進(jìn)口，先把人民幣推向亞洲區(qū)域內(nèi)，這一步正在做著。

第二步：就算接下來要大力推進(jìn)人民幣國際化了，中國也未必需要在經(jīng)常帳上由盈轉(zhuǎn)虧，中國繼續(xù)順差也是可實(shí)現(xiàn)的。人民幣完全可以參考美元當(dāng)初國際化的做法，以對(duì)外援助和對(duì)外投資等的方式達(dá)成。此時(shí)，特里芬困境在我們?nèi)嗣駧派砩喜幻黠@，反而要擔(dān)心的是我們巨額外儲(chǔ)的貶值問題。

第三步：再往遠(yuǎn)了看，人民幣越國際化，那個(gè)難題的升級(jí)模式就越來越會(huì)在人民幣上體現(xiàn)。到那時(shí)候，也許我們很爽，人民幣成了國際貨幣，但我們也變成要承擔(dān)巨大的責(zé)任：跨境結(jié)算資金必須要能隨意流動(dòng)，人民幣偶爾升值的同時(shí)也得經(jīng)常性的貶貶值。

跨境結(jié)算、開放資本賬戶。然而，就目前而言，謹(jǐn)慎的情緒仍然是占據(jù)了上峰——中行優(yōu)匯通的事件本身可以成為這一論點(diǎn)的絕妙佐證。對(duì)于中國的人民幣國際化來說，呈梯度的逐級(jí)進(jìn)行是最合適不過

人民幣國際化不僅有必要性，而且更 具緊迫性。由華爾街次貸危機(jī)引發(fā)的全球金 融危機(jī)當(dāng)前仍在肆虐，危機(jī)充分暴露了現(xiàn)行 以美元為壟斷地位的國際貨幣體系的弊端，無約束的美元本位制已成為國際金融危機(jī)頻 頻發(fā)生的根源。近年來在“雙赤字”日益嚴(yán) 重的情況下，美國利用美元的國際貨幣地位，幾乎不受限制地向全世界舉債，由此直接造 成了全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性過剩。全球貨幣供 應(yīng)量無限放大，虛擬經(jīng)濟(jì)過度脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，最終導(dǎo)致了資產(chǎn)泡沫的破裂和危機(jī)的發(fā)生。更為嚴(yán)重的是，正當(dāng)世界各國全力抵御 金融危機(jī)的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)根本不顧其在國際 貨幣體系中的地位和責(zé)任，肆意利用大規(guī)模 購入美國國債增加市場(chǎng)美元供應(yīng)，將導(dǎo)致美 元幣值不斷走弱，迫使包括中國在內(nèi)的眾多 債權(quán)國再次為美國政府的救市買單，中國近兩萬億美元外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性受到嚴(yán)重 威脅。顯然，推進(jìn)國際貨幣體系改革、構(gòu)建 國際金融新秩序至關(guān)重要，而人民幣國際化 則成為國際貨幣體系改革的重要組成部分。可以認(rèn)為，正是對(duì)金融危機(jī)的反思，堅(jiān)定了中國推進(jìn)人民幣國際化的決心，加快 了人民幣國際化的步伐。這不僅可為中國在 未來國際貨幣體系改革中獲得更多話語權(quán)，而且還將有利于中國保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和

政策獨(dú)立性，同時(shí)也有利于從根本上解決外 匯儲(chǔ)備的安全問題。

人民幣的國際化將對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨 大影響，中國既會(huì)從中獲得收益，也存在一 些必須高度關(guān)注并加以防范的風(fēng)險(xiǎn)： 第一，加大宏觀調(diào)控的難度。人民幣成 為國際貨幣之后，將會(huì)有大量的人民幣在國

際金融市場(chǎng)上流通，這就有可能擾亂中國國 內(nèi)貨幣政策，影響國內(nèi)宏觀調(diào)控政策的效應(yīng)。第二，增加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的難度。人民幣國際化意味著中國金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)體 系遭受外部沖擊的可能性加大。人民幣國際 化將使中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，國際金融市場(chǎng)的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)波及國 內(nèi)，國外經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹等都會(huì)通過國 際途徑傳遞到國內(nèi)。特別是如果人民幣的實(shí) 際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離，或是即期匯率、利率與預(yù)期匯率、利率出現(xiàn)偏離，就將給國 際游資以投機(jī)套利的機(jī)會(huì)，刺激短期投機(jī)性 資本的流動(dòng)，對(duì)國內(nèi)金融市場(chǎng)產(chǎn)生巨大沖擊。第三，增加金融監(jiān)管的難度。一方面，由于對(duì)境外人民幣現(xiàn)金需求和流通的監(jiān)測(cè)更加 困難，將會(huì)加大中央銀行對(duì)人民幣現(xiàn)金管理的 壓力；另一方面，伴隨著人民幣資金跨境流動(dòng) 而出現(xiàn)的非法資金流動(dòng)不僅會(huì)增加反假幣、反 洗錢的難度，而且將影響國內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。第四，面臨貨幣逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。一旦中 國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，就可能動(dòng)搖其他 國家對(duì)人民幣的信心，人民幣持有者就會(huì)在 各種國際貨幣間進(jìn)行調(diào)換，形成對(duì)人民幣的 擠兌和拋售，這種貨幣的逆轉(zhuǎn)將對(duì)中國國內(nèi) 經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊，而且貨幣逆轉(zhuǎn)帶來的救助貨 幣危機(jī)的成本和干預(yù)匯率的成本也會(huì)給中國 造成巨大損失。

第五，面臨“特里芬難題”。人民幣國 際化后中國將承擔(dān)國際金融穩(wěn)定的義務(wù)，并 在必要時(shí)充當(dāng)區(qū)域最后貸款人的角色，由此 中國將可能面臨特里芬難題，即在以貿(mào)易逆 差向儲(chǔ)備國提供結(jié)算與儲(chǔ)備手段的過程中，本幣貶值的壓力與保持本幣幣值穩(wěn)定之間存 在的沖突。人民幣國際化后，中國通過收支 赤字來提供人民幣資產(chǎn)以滿足其他國家對(duì)人 民幣的需求，這種狀況必然削弱中國國際收

支地位；而如果中國存在持續(xù)的赤字，就將 使持有人民幣流動(dòng)性資產(chǎn)的國家不愿意持有 更多的人民幣資產(chǎn)。

王元龍，人民幣國際化的兩個(gè)“三步走”，2010 商務(wù)周刊：37-38

一、人民幣國際化進(jìn)程中特里芬難題的表現(xiàn)

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，任何一國主權(quán)信用貨幣在國際化過程 中都會(huì)面臨“特里芬難題”，即國際貨幣發(fā)行國在實(shí)現(xiàn)國內(nèi)目 標(biāo)和履行國際貨幣職能之間往往存在兩難抉擇。與美元相比，人民幣在國際化過程中所面臨的困境恰恰相反。美元已處于 國際化的成熟階段，為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)緊縮，美國通 過扭曲操作和量化寬松政策大量發(fā)行美元以刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，然而在開放經(jīng)濟(jì)條件下，這些美元并沒有按照美聯(lián)儲(chǔ)的意愿 流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是流向國外其他地區(qū)進(jìn)行投機(jī)，這必然威 脅到美元的幣值穩(wěn)定，影響到它作為國際貨幣的儲(chǔ)備保值能 力。而人民幣的國際化之路也困難重重，不同的是人民幣正 處于國際化的初級(jí)階段，為了鼓勵(lì)人民幣走出去，人民銀行 等部門自 2009 年起陸續(xù)出臺(tái)了《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管 理辦法》以及海關(guān)報(bào)關(guān)、出口退稅等配套措施，2011 年又出 臺(tái)了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》、《關(guān)于境內(nèi) 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境外項(xiàng)目人民幣貸款的指導(dǎo)意見》，2012 年支 持義烏地區(qū)開展個(gè)人跨境人民幣結(jié)算試點(diǎn)，2013 年大幅簡(jiǎn)化 了跨境人民幣各項(xiàng)業(yè)務(wù)流程，目前正積極出臺(tái)跨境人民幣雙 向流動(dòng)、資本項(xiàng)目可兌換等政策以支持上海自貿(mào)區(qū)改革，推

動(dòng)人民幣國際化力度不可謂不大。但是，掣肘于國內(nèi)貿(mào)易順

差較大、通貨膨脹率高企、資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重和地方債務(wù)危機(jī)等 問題，人民銀行亟需通過維持人民幣升值預(yù)期和較高利率水平的方法來加以應(yīng)對(duì)，但是幣值相對(duì)較高明顯不利于境內(nèi)出

口企業(yè)使用人民幣，也不利于境外非居民真正使用人民幣并 進(jìn)行長期投資，從而影響了它作為國際貨幣的投資融資能力。

實(shí)際上，令不少學(xué)者困惑的問題是境內(nèi)金融環(huán)境是否已 滿足人民幣國際化的前提。具體而言，一是匯率升值預(yù)期到 底是推動(dòng)了人民幣國際化，還是阻礙了人民幣在境外作為長 期投資貨幣的使用？從短期來看，人民幣的升值預(yù)期意味著 持有人民幣將獲得較其他貨幣更多的收益，在短期內(nèi)有利于 境外非居民接受和持有，但從長期來看，人民幣的升值預(yù)期 意味著境外非居民使用人民幣進(jìn)行長期投資并不合算，越長 的投資期意味著越高的財(cái)務(wù)成本。二是現(xiàn)階段人民幣貸款利 率與美元零利率貸款相比，可謂是高利貸，理性的借款者往 往會(huì)選擇美元貸款而不是人民幣貸款，這就導(dǎo)致人民幣的競(jìng) 爭(zhēng)力大打折扣。三是資本項(xiàng)目管制是否有利于推動(dòng)人民幣國 際化？支持開放的學(xué)者認(rèn)為，從貨幣供給角度看，當(dāng)前境外 人民幣存量過低是由于資本項(xiàng)目管制造成的，開放經(jīng)常項(xiàng)目 只是開通了人民幣流向境外的一小扇窗，不足以滿足境外非 居民的貨幣需求，因此迫切需要開放資本項(xiàng)目通道，這同時(shí) 也將打通境外人民幣回流渠道，有利于增強(qiáng)境外非居民持有 人民幣的信心。反對(duì)開放的學(xué)者認(rèn)為，在條件不成熟的情況 下放松資本管制將招致更大的投機(jī)資本沖擊，在國內(nèi)利率和 匯率形成機(jī)制尚存扭曲的前提下實(shí)施資本項(xiàng)目可兌換，其實(shí)

是在鼓勵(lì)利用境內(nèi)與境外的利差和匯差進(jìn)行跨境套利的行為，而人民銀行要為此支付大量的財(cái)務(wù)成本，并非真正的人民幣 國際化。

周永濤;許嘉揚(yáng).人民幣國際化進(jìn)程中的利率和匯率平衡問題,宏觀經(jīng)濟(jì),2014(05):29

但歸根結(jié)底，只有根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)新格局相應(yīng)調(diào)整國際貨幣格局，使得國際貿(mào)易、投資活動(dòng)逐漸擺脫對(duì)美元的過度依賴，促使國際儲(chǔ)備資產(chǎn)回歸其保持對(duì)主要債權(quán)國支付能力的本來功能，“新特里芬難題”才能有望破解。簡(jiǎn)單地講，通過少數(shù)有限數(shù)量的國際貨幣彼此競(jìng)爭(zhēng)，相互制衡，既可以賦予儲(chǔ)備持有者選擇“安全”國際貨幣的權(quán)力，又可以通

過“良幣驅(qū)逐劣幣”機(jī)制約束主要國際貨幣發(fā)行國的政策行為，從而改革現(xiàn)行國際貨幣體系的弊端。從這層意義看，人民幣國際化不僅有助于我們擺脫“美元陷阱”和經(jīng)濟(jì)利益受損害的不利處境，也是糾正當(dāng)前國際貨幣體系偏差的重要契機(jī)。

堅(jiān)持走好“貿(mào)易順差—資本流出”的人民幣國際化路徑

由上面的討論可以看出，當(dāng)前我國的貿(mào)易順差（或經(jīng)常賬戶順差）對(duì)于實(shí)現(xiàn)人民幣國際化目標(biāo)而言非常必要，應(yīng)當(dāng)視為培育非居民持有人民幣資產(chǎn)的意愿進(jìn)而提高人民幣國際使用程度的重要機(jī)遇。其中如何提高貿(mào)易中人民幣計(jì)價(jià)的份額，鼓勵(lì)居民和非居民在雙邊或多邊貿(mào)易中以人民幣進(jìn)行結(jié)算，是當(dāng)前及未來一段時(shí)間內(nèi)需要特別關(guān)注的問題。在貨幣國際化初期，應(yīng)主要考慮通過貿(mào)易順差確立債權(quán)國身份，提高人民幣資產(chǎn)的“安全性”等級(jí)，同時(shí)通過對(duì)外貸款、經(jīng)濟(jì)援助等方式形成資本凈流出，實(shí)現(xiàn)人民幣向非居民的供給機(jī)制。當(dāng)前非居民的人民幣回流機(jī)制應(yīng)當(dāng)主要考慮人民幣計(jì)價(jià)的貿(mào)易回流，或者人民幣貿(mào)易信貸償還回流。在金融市場(chǎng)尚不完善、金融體系不夠成熟的情況下，不宜過多強(qiáng)調(diào)投資回流或投機(jī)回流。為提高非居民持有人民幣資產(chǎn)的意愿，離岸金融市場(chǎng)建設(shè)應(yīng)側(cè)重于提供人民幣流動(dòng)性和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具。資本賬戶開放等配套金融改革也應(yīng)參考以上原則。（作者為中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副教授，中國人民大學(xué)國際貨幣研究所研究員）

第五篇：高中英語寫作優(yōu)美句子背誦(林素芬)

高中英語必備句子集選

1.As the old saying goes, each contribution –no matter how small-can help make a difference.