第一篇：期貨投資心得體會(huì)

期貨投資

姓名：班級(jí)：學(xué)號(hào)：

一、期貨模擬交易目的（一）了解期貨交易品種

期貨實(shí)務(wù)課程主要是對(duì)商品期貨交易進(jìn)行操作，通過(guò)本課程我了解到我國(guó)商品期貨市場(chǎng)主要交易品種。我國(guó)商品期貨市場(chǎng)目前上市的品種有上海期貨交易所的銅、鋁、橡膠、燃料油；鄭州商品交易所的小麥、棉花、白糖；大連商品交易所的大豆、玉米、豆粕、豆油。

（二）了解期貨交易規(guī)則

期貨交易規(guī)則應(yīng)包括開(kāi)市、閉市、報(bào)價(jià)、成交、記錄、停板、交易的結(jié)算和保證、交割、糾紛處理及違約處罰等內(nèi)容。期貨交易規(guī)則仍然是一種總的規(guī)定，根據(jù)業(yè)務(wù)管理的需要，交易所又制定了各種細(xì)則和管理辦法，如交割細(xì)則，套期保值管理規(guī)定，定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)管理規(guī)定，倉(cāng)單管理辦法等。期貨合約也是規(guī)則的組成部分。制定期貨交易規(guī)則的目的是為了維持正常交易秩序，保護(hù)平等競(jìng)爭(zhēng)，懲罰違約、制止壟斷、操縱市場(chǎng)等不正當(dāng)?shù)慕灰仔袨?。商品期貨交易的了結(jié)（即平倉(cāng)）一般有兩種方式，即對(duì)沖平倉(cāng)和實(shí)物交割。

（三）進(jìn)行實(shí)踐操作的目的通過(guò)統(tǒng)一安排在金融實(shí)驗(yàn)室所進(jìn)行模擬期貨交易實(shí)習(xí)，使學(xué)生比較直觀、廣泛地見(jiàn)習(xí)期貨交易基本程序和具體方法，又使學(xué)生比較系統(tǒng)、全面地練習(xí)電子期貨交易的基本程序和一般方法，從而加強(qiáng)學(xué)生對(duì)所學(xué)專業(yè)知識(shí)的理解，培養(yǎng)實(shí)際操作的動(dòng)手能力，提高運(yùn)用電子交易軟件交易水平，也是對(duì)我們對(duì)所學(xué)專業(yè)知識(shí)的一次綜合檢驗(yàn)。

二、期貨模擬交易的過(guò)程

（一）學(xué)習(xí)使用世華財(cái)訊軟件

實(shí)驗(yàn)所使用的是世華財(cái)訊軟件，它全面提供國(guó)內(nèi)外期貨、證券、金融實(shí)時(shí)行情，它的財(cái)經(jīng)資訊豐富詳實(shí)、分析系統(tǒng)強(qiáng)大準(zhǔn)確，提供即時(shí)成交回報(bào)顯示，即時(shí)成交反饋，貼

近實(shí)戰(zhàn)，以實(shí)時(shí)行情為基礎(chǔ)，模擬真實(shí)期貨交易。

（二）使用模擬軟件進(jìn)項(xiàng)交易

了解商品期貨的各項(xiàng)信息，學(xué)習(xí)了模擬交易的方法，就開(kāi)始進(jìn)行模擬實(shí)戰(zhàn)了。由于個(gè)人偏好的不同，我選擇的品種主要是豆粕、PTA、銅。燃料油、大豆、天然橡膠、鋁等偶爾進(jìn)行短線操作。每次進(jìn)行交易，我先登錄世華財(cái)訊軟件了解我所關(guān)注的期貨品種的交易行情。根據(jù)觀察其日K線、MA等一些簡(jiǎn)單的分析方法進(jìn)行推測(cè)，判斷該品種應(yīng)該做多頭還是做空頭。交易量上保守為主一般購(gòu)買(mǎi)5手，如銅等價(jià)格較高波動(dòng)較大的品種一般購(gòu)買(mǎi)1~2手。還有另一種情況就是進(jìn)行15分鐘內(nèi)的短線操作，具體就是：在其開(kāi)市時(shí)間13:30~15:00的一個(gè)半小時(shí)中用一個(gè)小時(shí)觀察其一個(gè)小時(shí)的走勢(shì)，對(duì)10分鐘K線進(jìn)行分析，判斷做空頭還是做多頭，然后大量購(gòu)買(mǎi)。例如，我在對(duì)豆粕走勢(shì)進(jìn)行觀察后，開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)0909豆粕40手，每手10噸，每噸價(jià)格每漲一元，我的盈利就是400元。

三、期貨模擬交易的體會(huì)

（一）機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)共存

有人說(shuō)期貨交易就是賭博，賭博有人一夜暴富，當(dāng)然也有人傾家蕩產(chǎn)。雖然這么定義期貨未免有些不嚴(yán)肅，但是對(duì)于要進(jìn)入期貨市場(chǎng)的人，這是值得思考的問(wèn)題。期貨市場(chǎng)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)共存，這是本次模擬實(shí)驗(yàn)最深刻的體會(huì)之一。實(shí)驗(yàn)給我們虛擬貨幣是每人10萬(wàn)元，看著有的同學(xué)因?yàn)椴僮鞑恢?jǐn)慎而爆倉(cāng)，而有的同學(xué)卻賺了幾萬(wàn)元，這樣的情況在現(xiàn)實(shí)的期貨市場(chǎng)也應(yīng)該是存在的。對(duì)于期貨市場(chǎng)的變化莫測(cè)，要進(jìn)入期貨市場(chǎng)必須大到要會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)進(jìn)行分析，小到對(duì)交易品種要有全面的了解，此外期貨還同股市等有聯(lián)系，要會(huì)分析各種影響因素。這就更要強(qiáng)調(diào)“入市須謹(jǐn)慎”。

（二）交易中應(yīng)注意的問(wèn)題

首先進(jìn)行期貨交易要注意的問(wèn)題太多太多，在這里只是結(jié)合自己的實(shí)驗(yàn)談一下體會(huì)。

1.穩(wěn)定的心態(tài)

進(jìn)行模擬交易時(shí)不能受到他人或是恐懼心理的影響，也不要被盈利或賬面虧損動(dòng)搖

自己部署計(jì)劃的信心，貪婪和恐懼都是阻礙成功的大敵。一定要有穩(wěn)定的心態(tài)，在進(jìn)行模擬交易時(shí)，看到同學(xué)買(mǎi)進(jìn)銅大量獲利，不進(jìn)行仔細(xì)分析就跟著買(mǎi)入，而實(shí)時(shí)的價(jià)格發(fā)生變動(dòng)，當(dāng)我買(mǎi)入時(shí)卻是虧損。還有就是當(dāng)觀察分析過(guò)一個(gè)品種的走勢(shì)后，需要堅(jiān)持自己的判斷，不要在別同學(xué)說(shuō)這個(gè)會(huì)賠，產(chǎn)生恐懼就馬上賣(mài)掉。當(dāng)然穩(wěn)定并不是固執(zhí)，看到自己虧損是要冷靜分析原因，如果分析后覺(jué)得還會(huì)繼續(xù)虧損，就要馬上平倉(cāng)。期貨市場(chǎng)變化莫測(cè)，一味的固執(zhí)會(huì)使我們賠的什么都不剩。不要時(shí)刻盯著市值變動(dòng)，要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化和分析，真正的理解并接受風(fēng)險(xiǎn)。從情緒上和心理上接受風(fēng)險(xiǎn)決定了在每次交易中的心態(tài)。如我在交易時(shí)對(duì)虧損做了一定限制，在某一范圍內(nèi)允許，超過(guò)該范圍，設(shè)定自動(dòng)平倉(cāng)。

2.“磨刀不誤砍柴工”

“如果我有8小時(shí)的時(shí)間砍一棵樹(shù)，我就會(huì)花費(fèi)6小時(shí)的時(shí)間磨利自己的斧子?！边@是亞伯拉罕·林肯的格言。在進(jìn)行模擬交易中它給我們帶來(lái)了非常重要的啟示——準(zhǔn)備交易的時(shí)間要長(zhǎng)于操作時(shí)間。進(jìn)行期貨交易要有足夠的專業(yè)知識(shí)，和對(duì)影響因素進(jìn)行準(zhǔn)確判斷的能力。正面例子是在某次模擬交易操作前，我通過(guò)分析PTA的K線及各均線，及對(duì)各種資訊的判斷，認(rèn)為其在短時(shí)期內(nèi)應(yīng)處于走高行情，因而分幾次買(mǎi)進(jìn)了PTA，因而我獲利4000元。反面例子是因?yàn)槊鎸?duì)虛擬貨幣，就不夠謹(jǐn)慎，有些盲目交易，在實(shí)驗(yàn)快結(jié)束的前一節(jié)課，我分別以37010元/噸、35750元/噸買(mǎi)進(jìn)4手銅，因?yàn)闆](méi)做多方面考慮，當(dāng)我平倉(cāng)時(shí)價(jià)格是35360元/噸，導(dǎo)致我虧損9740元。

（三）對(duì)個(gè)人的啟示

總結(jié)本次模擬期貨交易：我最后的保證金剩余51261元，我認(rèn)為我經(jīng)過(guò)認(rèn)真的操作，雖然沒(méi)有保住本金，但某方面上我是成功的。期貨模擬交易讓我對(duì)個(gè)人投資有了更深刻的認(rèn)識(shí)。對(duì)于的相對(duì)保守的性格，是不適宜進(jìn)行期貨投資的，因?yàn)槲覀儾痪邆鋸?qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。必須從性格、知識(shí)等各方面素質(zhì)有全面的提升后才能進(jìn)行期貨投資。全面提升自己是一個(gè)學(xué)習(xí)和探索的過(guò)程，是面對(duì)人生的態(tài)度。

《證券期貨實(shí)務(wù)》心得、體會(huì)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)

1、按照教師的模版要求撰寫(xiě)；5（分）

2、字?jǐn)?shù)1500字左右；5（分）

3、與自己的實(shí)際操作相符合；5（分）

4、實(shí)驗(yàn)心得、體會(huì)深刻，有啟示。視情況加1-5分 總分：20分

第二篇：期貨投資合作協(xié)議A

期貨投資合作協(xié)議

甲方：************公司

地址：聯(lián)系電話：

乙方：

地址：聯(lián)系電話：

經(jīng)甲乙雙方友好協(xié)商，就雙方合作參與國(guó)內(nèi)期貨投資事宜達(dá)成如下協(xié)議：一．合作方式及投資范圍

甲乙雙方同意，甲方以專業(yè)的期貨投資團(tuán)隊(duì)、乙方以人民幣貨幣資金方式合作參與國(guó)內(nèi)期貨投資。投資范圍僅限于國(guó)內(nèi)合法期貨交易所現(xiàn)有或?qū)?lái)合法上市之商品或金融期貨，其它產(chǎn)品或項(xiàng)目的投資不屬于本協(xié)議之投資范圍。

二．賬戶管理約定

1.乙方同意以甲方的名義在國(guó)內(nèi)合法期貨公司開(kāi)立期貨交易賬戶并由甲方全權(quán)負(fù)責(zé)日常期貨交易、帳戶資金往來(lái)等事宜（包括但不限于作出交易決策和下達(dá)交易指令）。

2.甲方同意乙方有權(quán)適時(shí)查看和監(jiān)控雙方合作賬戶的日常交易和資金權(quán)益變動(dòng)情況，但不得干預(yù)甲方的日常交易，更不得自行交易。

3.乙方對(duì)合作賬戶的查看和監(jiān)控原則上應(yīng)在非期貨交易時(shí)間進(jìn)行（國(guó)內(nèi)商品期貨交易所的交易時(shí)間為上午9：00--11：30，下午1：30--3：00；金融期貨交易時(shí)間為上午9：15--11：30，下午1：00--3：15分）。倘若由于某些特殊原因乙方需要在交易時(shí)間查看賬戶情況，則須及時(shí)與甲方溝通并保證不影響甲方正常交易。

4.甲乙雙方同意合作期間對(duì)合作賬戶密碼由甲乙雙方共同管理，任何一方不得私自修改密碼。

三．投資額度及利息支付

1.乙方以貨幣資金方式出資人民幣_(tái)___________元（大寫(xiě)：____________），該款項(xiàng)由乙方直接劃至甲方開(kāi)戶銀行，并由甲方全數(shù)劃至甲方在期貨公司開(kāi)立的期貨賬戶。

2.甲方同意按乙方實(shí)際投入資金____________的標(biāo)準(zhǔn)支付給乙方固定回報(bào)，固定回報(bào)計(jì)算時(shí)間以實(shí)際使用天數(shù)為準(zhǔn)。固定回報(bào)起算從乙方資金劃至甲方賬戶的第二天開(kāi)始，截止日期為乙方資金從甲方賬戶劃出的當(dāng)日（此款僅適用于

四、1條款）。

四．風(fēng)險(xiǎn)及利益分配

1.甲方承諾，合作賬戶的投資風(fēng)險(xiǎn)由甲方自行承擔(dān)。如果合作期滿后，合作賬戶權(quán)益低于____________的部分視為虧損，虧損部分由甲方承擔(dān)，并按前述（三、2）條款約定支付乙方固定回報(bào)。

2.甲乙雙方同意，如果合作期滿，合作賬戶權(quán)益超出____________的部分視為盈利，盈利部分則按甲方____________乙方____________的比例分配。在此情況下，甲方不再支付乙方固定回報(bào)。

五．違約責(zé)任

甲乙雙方在合作期間不得擅自終止交易或出金，如因某一方原因確需中止交易或出金，則合作期間的虧損由違約方承擔(dān)，利潤(rùn)歸守約方所有。倘若雙方另外協(xié)商，則以協(xié)商結(jié)果為準(zhǔn)。

六．協(xié)議生效及合作期限

1.本協(xié)議經(jīng)甲乙雙方授權(quán)代表簽字（蓋章）后，實(shí)際收到乙方投資資金的當(dāng)日開(kāi)始生效。

2.甲乙雙方同意本合作以____________為期限。

七．賬戶管理

甲乙雙方共同約定賬戶管理人：

甲方____________（身份證號(hào)碼_______________________），乙方____________（身份證號(hào)碼_______________________）。

八．其它

甲乙雙方在合作期間，倘若雙方或其中任何一方發(fā)現(xiàn)有未盡事項(xiàng)，可由雙方另外商議并形成書(shū)面補(bǔ)充協(xié)議，該補(bǔ)充協(xié)議與本協(xié)議具有同等之法律效力。除此之外，一切以本協(xié)議為準(zhǔn)。

九．本協(xié)議一式兩份，由甲乙雙方各持一份。

甲方

法人代表簽字：

（單位蓋章）

年月日乙方 法人代表簽字：（單位蓋章）年月日

第三篇：期貨投資合作協(xié)議A

期貨投資合作協(xié)議

甲方：************公司

地址：

聯(lián)系電話：

乙方：

地址：

聯(lián)系電話：

經(jīng)甲乙雙方友好協(xié)商，就雙方合作參與國(guó)內(nèi)期貨投資事宜達(dá)成如下協(xié)議：

一．合作方式及投資范圍

甲乙雙方同意，甲方以專業(yè)的期貨投資團(tuán)隊(duì)、乙方以人民幣貨幣資金方式合作參與國(guó)內(nèi)期貨投資。投資范圍僅限于國(guó)內(nèi)合法期貨交易所現(xiàn)有或?qū)?lái)合法上市之商品或金融期貨，其它產(chǎn)品或項(xiàng)目的投資不屬于本協(xié)議之投資范圍。

二．賬戶管理約定

1.乙方同意以甲方的名義在國(guó)內(nèi)合法期貨公司開(kāi)立期貨交易賬戶并由甲方全權(quán)負(fù)責(zé)日常期貨交易、帳戶資金往來(lái)等事宜（包括但不限于作出交易決策和下達(dá)交易指令）。

2.甲方同意乙方有權(quán)適時(shí)查看和監(jiān)控雙方合作賬戶的日常交易和資金權(quán)益變動(dòng)情況，但不得干預(yù)甲方的日常交易，更不得自行交易。

3.乙方對(duì)合作賬戶的查看和監(jiān)控原則上應(yīng)在非期貨交易時(shí)間進(jìn)行（國(guó)內(nèi)商品期貨交易所的交易時(shí)間為上午9：00--11：30，下午1：30--3：00；金融期貨交易時(shí)間為上午9：15--11：30，下午1：00--3：15分）。倘若由于某些特殊原因乙方需要在交易時(shí)間查看賬戶情況，則須及時(shí)與甲方溝通并保證不影響甲方正常交易。

4.甲乙雙方同意合作期間對(duì)合作賬戶密碼由甲乙雙方共同管理，任何一方不得私自修改密碼。

三．投資額度及利息支付 1.乙方以貨幣資金方式出資人民幣_(tái)___________元（大寫(xiě)：____________），該款項(xiàng)由乙方直接劃至甲方開(kāi)戶銀行，并由甲方全數(shù)劃至甲方在期貨公司開(kāi)立的期貨賬戶。

2.甲方同意按乙方實(shí)際投入資金____________的標(biāo)準(zhǔn)支付給乙方固定回報(bào)，固定回報(bào)計(jì)算時(shí)間以實(shí)際使用天數(shù)為準(zhǔn)。固定回報(bào)起算從乙方資金劃至甲方賬戶的第二天開(kāi)始，截止日期為乙方資金從甲方賬戶劃出的當(dāng)日（此款僅適用于

四、1條款）。

四．風(fēng)險(xiǎn)及利益分配

1.甲方承諾，合作賬戶的投資風(fēng)險(xiǎn)由甲方自行承擔(dān)。如果合作期滿后，合作賬戶權(quán)益低于____________的部分視為虧損，虧損部分由甲方承擔(dān)，并按前述（三、2）條款約定支付乙方固定回報(bào)。

2.甲乙雙方同意，如果合作期滿，合作賬戶權(quán)益超出____________的部分視為盈利，盈利部分則按甲方____________乙方____________的比例分配。在此情況下，甲方不再支付乙方固定回報(bào)。

五．違約責(zé)任

甲乙雙方在合作期間不得擅自終止交易或出金，如因某一方原因確需中止交易或出金，則合作期間的虧損由違約方承擔(dān)，利潤(rùn)歸守約方所有。倘若雙方另外協(xié)商，則以協(xié)商結(jié)果為準(zhǔn)。

六．協(xié)議生效及合作期限

1.本協(xié)議經(jīng)甲乙雙方授權(quán)代表簽字（蓋章）后，實(shí)際收到乙方投資資金的當(dāng)日開(kāi)始生效。

2.甲乙雙方同意本合作以____________為期限。

七．賬戶管理

甲乙雙方共同約定賬戶管理人：

甲方____________（身份證號(hào)碼_______________________），乙方____________（身份證號(hào)碼_______________________）。

八．其它

甲乙雙方在合作期間，倘若雙方或其中任何一方發(fā)現(xiàn)有未盡事項(xiàng)，可由雙方另外商議并形成書(shū)面補(bǔ)充協(xié)議，該補(bǔ)充協(xié)議與本協(xié)議具有同等之法律效力。除此之外，一切以本協(xié)議為準(zhǔn)。

九．本協(xié)議一式兩份，由甲乙雙方各持一份。

甲

方

法人代表簽字：

（單位蓋章）

****年**月**日

乙

方 法人代表簽字：（單位蓋章）

****年**月**日

第四篇：期貨會(huì)員資格投資

⒈期貨會(huì)員資格投資

⑴取得根本席位

①交納會(huì)員資格費(fèi)時(shí)取得

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資–期貨會(huì)員資格投資

貸：銀行存款

②申請(qǐng)退會(huì)、轉(zhuǎn)讓或被取消會(huì)員資格,年末

借：銀行存款〔實(shí)收金額〕

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資–期貨會(huì)員資格投資

[期貨損益]

⑵取得根本席位之外的席位

①交納席位占用費(fèi)時(shí)

借：應(yīng)收席位費(fèi)

貸：銀行存款

②退還席位時(shí)〔不可轉(zhuǎn)讓〕

借：銀行存款

貸：應(yīng)收席位費(fèi)

⒉支付年會(huì)費(fèi)

企業(yè)交納年會(huì)費(fèi)時(shí)

借：管理費(fèi)用–期貨年會(huì)費(fèi)

貸：銀行存款

⒊商品期貨交易

⑴交納初始或追加保證金時(shí)

借：期貨保證金

貸：銀行存款

注：劃回保證金時(shí)作相反分錄

⑵提交質(zhì)押品

①提交質(zhì)押品劃入保證金時(shí)

借：期貨保證金〔實(shí)際作價(jià)金額〕

貸：其它應(yīng)付款–質(zhì)押保證金

②收到退還的質(zhì)押品

借：其它應(yīng)付款–質(zhì)押保證金

貸：期貨保證金

③處置質(zhì)押品〔企業(yè)不能及時(shí)交納保證金時(shí)〕

i質(zhì)押品為國(guó)債

借：其它應(yīng)付款–質(zhì)押保證金

期貨保證金〔差額局部〕

貸：長(zhǎng)期債權(quán)投資∕短期投資〔國(guó)債賬面值〕

投資收益〔處置收入-國(guó)債賬面值〕

ii質(zhì)押品為倉(cāng)單〔視同銷(xiāo)售〕

借：其它應(yīng)付款–質(zhì)押保證金

期貨保證金〔差額局部〕

貸：其它業(yè)務(wù)收入〔處置收入〕

應(yīng)交稅金–增–銷(xiāo)〔處置收入*17%〕

同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)倉(cāng)單本錢(qián)

借：其它業(yè)務(wù)支出

貸：物資采購(gòu)

⑶開(kāi)新倉(cāng)、對(duì)沖平倉(cāng)、實(shí)物交割

①開(kāi)新倉(cāng)，因在交易前已交納了一定數(shù)額的保證金，作為交易的準(zhǔn)備金，故可不作會(huì)計(jì)處理

②對(duì)沖平倉(cāng)

i實(shí)現(xiàn)平倉(cāng)盈利時(shí)

借：期貨保證金〔結(jié)算日價(jià)-原價(jià)〕

貸：期貨損益

ii實(shí)現(xiàn)平倉(cāng)虧損作相反分錄

注：如平倉(cāng)盈利是由會(huì)員或客戶違規(guī)而強(qiáng)制平倉(cāng)的，不劃歸會(huì)員或客戶，平倉(cāng)虧損那么由客戶或會(huì)員承當(dāng)；如因國(guó)家政策變化及連續(xù)漲、跌停板而強(qiáng)制平倉(cāng)的，其平倉(cāng)盈利劃歸會(huì)員或客戶所有。

③實(shí)物交割

I對(duì)倉(cāng)平?jīng)_，處理同上

II實(shí)物交割

i企業(yè)被確認(rèn)為買(mǎi)方

借：物資采購(gòu)〔實(shí)際交割款〕

應(yīng)交稅金–增–進(jìn)

貸：期貨保證金

注：實(shí)際交割款并不一定等于期貨合約到期日平倉(cāng)價(jià)款

ii企業(yè)被確認(rèn)為賣(mài)方

借：期貨保證金

貸：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

應(yīng)交稅金–增–銷(xiāo)

同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)本錢(qián)

借：主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)

貸：庫(kù)存商品

注：在實(shí)物交割中企業(yè)收到違約罰款收入

借：期貨保證金

貸：營(yíng)業(yè)外收入

如是因企業(yè)責(zé)任而支付的罰款支出

借：營(yíng)業(yè)外支出

貸：期貨保證金

⑷支付交易手續(xù)費(fèi)

借：期貨損益

貸：期貨保證金

注：手續(xù)費(fèi)包括開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)和交割手續(xù)費(fèi)。

4、商品期貨套期保值業(yè)務(wù)

⑴企業(yè)開(kāi)倉(cāng)建立套期保值頭寸追加套期保值合約保證金時(shí)

借：期貨保證金－套保合約

貸：期貨保證金－非套保合約、銀行存款

⑵現(xiàn)貨交易尚未完成，套期保值合約已經(jīng)平倉(cāng)的會(huì)計(jì)處理

①平倉(cāng)盈利

借：期貨保證金－套保合約

貸：遞延套保損益

注：假設(shè)是虧損，那么作相反的會(huì)計(jì)分錄。

同時(shí)，結(jié)轉(zhuǎn)其占用的保證金

借：期貨保證金－非套保合約

貸：期貨保證金－套保合約

②企業(yè)套期保值合約在交易或交割時(shí)的手續(xù)費(fèi)

借：遞延套保損益

貸：期貨保證金－套保合約

③套期保值合約了結(jié)，將套期保值合約實(shí)現(xiàn)的盈虧與被套期保值業(yè)務(wù)的本錢(qián)相配比，沖減或增加被套期保值業(yè)務(wù)的本錢(qián)〔以盈利為例〕

借：遞延套保損益

貸：物資采購(gòu)、庫(kù)存商品

假設(shè)套期保值合約實(shí)現(xiàn)虧損，那么作相反的分錄。

⑶如果現(xiàn)貨交易已經(jīng)完成，套期保值合約必須立即平倉(cāng)，并按上述方法進(jìn)行核算。

商品期貨交易分為套期保值業(yè)務(wù)和非套期保值業(yè)務(wù)。套期保值是指回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。

例：假設(shè)某企業(yè)為糧食加工企業(yè)，預(yù)計(jì)2000年4月份需要綠豆原料300噸。目前是2000年2月份，綠豆現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2500元左右，預(yù)計(jì)4月份綠豆價(jià)格將往上升。但企業(yè)目前因現(xiàn)金短缺，無(wú)法購(gòu)入綠豆；因而采用套期保值交易來(lái)回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

〔1〕?2000年2月1日，開(kāi)新倉(cāng)買(mǎi)入300噸綠豆期貨合約，每噸2500元，按5%支付保證金，建立套期保值頭寸：

借：期貨保證金－套保合約37500〔300*2500*5%〕

貸：期貨保證金－非套保合約??37500

〔2〕2000年3月3日，賣(mài)出平倉(cāng)，實(shí)現(xiàn)盈利45000

借：期貨保證金－套保合約45000

〔〔2650-2500〕*300〕

貸：遞延套保損益

45000

同時(shí)轉(zhuǎn)回套保上的保證金：

借：期貨保證金－?非套保合約?82500

貸：期貨保證金－套保合約?82500

〔3〕2000年4月1日購(gòu)入現(xiàn)貨綠豆300噸，每噸2600元：

借：庫(kù)存商品－綠豆780000〔300*2600〕

應(yīng)交稅金－增〔進(jìn)〕101400〔780000*13%〕

貸：銀行存款??????????????881400

同時(shí)轉(zhuǎn)出遞延套保損益

借：遞延套保損益?????????45000

貸：庫(kù)存商品???????????45000

因此，將遞延套保損益與本錢(qián)配比后，300噸綠豆的本錢(qián)為735000元〔780000-45000〕，每噸本錢(qián)為2450元，從而實(shí)現(xiàn)了回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的?！灿纱丝梢?jiàn)，本例套期保值的原理是：在2月份企業(yè)現(xiàn)金短缺，無(wú)法購(gòu)入低價(jià)現(xiàn)貨，而預(yù)計(jì)4月份現(xiàn)貨價(jià)格將上漲；用少量資金購(gòu)入低價(jià)期貨合約，如果4月份綠豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲，那么期貨價(jià)格也將上漲，賣(mài)出期貨合約后，正好可以用期貨上實(shí)現(xiàn)的盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)格上漲造成的損失?！?/p>

第五篇：期貨投資實(shí)習(xí)報(bào)告

《期貨投資》實(shí)習(xí)報(bào)告

班級(jí)：

金融142班

姓名： 學(xué)號(hào)： 成績(jī)：

2016年10月

1.介紹國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)主要的期貨交易所及其主要交易品種，并對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)和國(guó)際期貨市場(chǎng)進(jìn)行比較。

國(guó)內(nèi)期貨交易所：

1、上海期貨交易所：成立于1990年11月26日，上市交易的有銅、鋁、天然橡膠、燃料油、黃金、鋅、鉛、螺紋鋼、線材。隨著市場(chǎng)交易的持續(xù)活躍和規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)大，市場(chǎng)功能及其輻射影響力顯著增強(qiáng)，銅期貨價(jià)格作為世界銅市場(chǎng)三大定價(jià)中心權(quán)威報(bào)價(jià)之一的地位進(jìn)一步鞏固;天然橡膠期貨價(jià)格得到國(guó)內(nèi)外各方的高度關(guān)注;燃料油期貨的上市交易開(kāi)啟了能源期貨的探索之路。

2、大連商品交易所：大連商品交易所成立于1993年2月28日，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并由中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)督管理的四家期貨交易所之一，也是中國(guó)東北地區(qū)唯一一家期貨交易所。中國(guó)最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，全球第二大大豆期貨市場(chǎng)。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，現(xiàn)上市交易的有玉米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭、焦煤10個(gè)期貨品種。

3、鄭州商品交易所：成立于1990年10月12日，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立的國(guó)內(nèi)首家期貨市場(chǎng)試點(diǎn)單位，在現(xiàn)貨交易成功運(yùn)行兩年以后，于1993年5月28日正式推出期貨交易。目前全國(guó)四家期貨交易所之一，隸屬于中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)垂直管理。交易的品種有強(qiáng)筋小麥、普通小麥、PTA、棉花、白糖、菜籽油、早秈稻等期貨品種。

4、中國(guó)金融期貨交易所：是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的交易所，于2006年9月8日在上海成立。5家股東分別出資1億元人民幣，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)前期任命，朱玉辰為中國(guó)金融期貨交易所首任總經(jīng)理。上市品種由滬深300指數(shù)期貨首發(fā)登場(chǎng)。交易品種：股指期貨。

國(guó)際主要期貨交易所：

1、芝加哥商業(yè)交易所：芝加哥商業(yè)交易所是美國(guó)最大的期貨交易所，也是世界上第二大買(mǎi)賣(mài)期貨和期貨期權(quán)合約的交易所。芝加哥商業(yè)交易所向投資者提供多項(xiàng)金融和農(nóng)產(chǎn)品交易。自1898年成立以來(lái)，芝加哥商業(yè)交易所持續(xù)提供了一個(gè)擁有風(fēng)險(xiǎn)管理工具的市場(chǎng)，以保護(hù)投資者避免金融產(chǎn)品和有形商品價(jià)格變化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并使他們有機(jī)會(huì)從交易中獲利。2002年12月，芝加哥商業(yè)交易所控股公司正式在紐約股票交易所上市，芝加哥商業(yè)交易所也由此從會(huì)員制的非營(yíng)利組織轉(zhuǎn)變?yōu)闋I(yíng)利公司。

2、芝加哥期貨交易所：芝加哥期貨交易所是當(dāng)前世界上交易規(guī)模最大、最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所，19世紀(jì)初期，芝加哥是美國(guó)最大的谷物集散地，隨著谷物交易的不斷集中和遠(yuǎn)期交易方式的發(fā)展，1848年，由82位谷物交易商發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所，該交易所成立后，對(duì)交易規(guī)則不斷加以完善，于1865年用標(biāo)準(zhǔn)的期貨合約取代了遠(yuǎn)期合同，并實(shí)行了保證金制度。芝加哥期貨交易所除廠提供玉米，大豆、小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨交易外，還為中、長(zhǎng)期美國(guó)政府債券、股票指數(shù)、市政債券指數(shù)、黃金和白銀等商品提供期貨交易市場(chǎng)，并提供農(nóng)產(chǎn)品、金融及金屬的期權(quán)交易。芝加哥期貨交易所的玉米、大豆、小麥等品種的期貨價(jià)格，不僅成為美國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、加上的重要參考價(jià)格，而且成為國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中的權(quán)威價(jià)格。2006年10月17日，美國(guó)芝加哥城內(nèi)的兩大交易所——芝加哥商業(yè)交易所與芝加哥期貨交易所——正式合并成為芝加哥交易所集團(tuán)，總市值達(dá)到250億美元。

3、紐約商業(yè)交易所：紐約商業(yè)交易所是美國(guó)第三大期貨交易所，也是世界上最大的實(shí)物商品交易所。該交易所成立于 1872年，坐落于曼哈頓市中心，為能源和金屬提供期貨和期權(quán)交易，其中以能源產(chǎn)品和金屬為主，產(chǎn)生的價(jià)格是全球市場(chǎng)上的基準(zhǔn)價(jià)格。合約通過(guò)芝加哥商業(yè)交易所的GLOBEX電子貿(mào)易系統(tǒng)進(jìn)行交易，通過(guò)紐約商業(yè)期貨交易所的票據(jù)交換所清算。1994年NYMEX和COMEX合并。根據(jù)紐約商品交易所的界定，它的期貨交易分為NYMEX及COMEX兩大分部。NYMEX負(fù)責(zé)能源、鉑金及鈀金交易，在NYMEX分部，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)來(lái)進(jìn)行交易的期貨和期權(quán)合約有原油、汽油、燃油、天然氣、電力，有煤、丙烷、鈀的期貨合約，該交易所的歐洲布倫特原油和汽油也是通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式來(lái)交易的。在該交易所上市的還有e-miNY能源期貨、部分輕質(zhì)低硫原油、和天然氣期貨合約。其余的金屬(包括黃金)歸COMEX負(fù)責(zé)有金、銀、銅、鋁的期貨和期權(quán)合約。COMEX的黃金期貨交易市場(chǎng)為全球最大，它的黃金交易往往可以主導(dǎo)全球金價(jià)的走向，買(mǎi)賣(mài)以期貨及期權(quán)為主，實(shí)際黃金實(shí)物的交收占很少的比例；參與COMEX黃金買(mǎi)賣(mài)以大型的對(duì)沖基金及機(jī)構(gòu)投資者為主，他們的買(mǎi)賣(mài)對(duì)金市產(chǎn)生極大的交易動(dòng)力；龐大的交易量吸引了眾多投機(jī)者加入，整個(gè)黃金期貨交易市場(chǎng)有很高的市場(chǎng)流動(dòng)性。黃金交收成色標(biāo)準(zhǔn)與倫敦相同。COMEX的黃金買(mǎi)賣(mài)早期只有公開(kāi)喊價(jià)，后來(lái)雖然引進(jìn)了電子交易系統(tǒng)，但COMEX并沒(méi)有取消公開(kāi)喊價(jià)，而是把兩種模式混合使用,兩者相加使參與買(mǎi)賣(mài)者差不多可以24小時(shí)在COMEX交易。倫敦與紐約黃金交易市場(chǎng)有密切的互動(dòng)關(guān)系，并衍生出如倫敦現(xiàn)貨金與紐約期貨黃金的掉期交易。在交易場(chǎng)地關(guān)閉的18個(gè)小時(shí)里，NYMEX分部和COMEX分部的能源和金屬合約可以通過(guò)建立在互聯(lián)網(wǎng)上的NYMEX ACCESS電子交易系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行交易。

4、紐約期貨交易所(NYBOT)：紐約期貨交易所成立于1998年，是由紐約棉花交易所（New York Cotton Exchange）和咖啡、糖、可可交易所（Coffee Sugar Cocoa Exchange）合并而來(lái)的。新成立的紐約期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，其會(huì)員也都是原來(lái)兩家交易所的會(huì)員，其中棉花會(huì)員450家，咖啡、糖、可可會(huì)員500家。目前，紐約期貨交易所是世界上惟一一家交易棉花期貨和期權(quán)的交易所。紐約期貨交易所的450家棉花會(huì)員分別來(lái)自于五種公司：自營(yíng)商、經(jīng)紀(jì)商、棉商、棉紡廠和棉花合作社。參與棉花期貨交易的涉棉企業(yè)很多，套期保值的比例較高，一般在35%－40%左右。

5、倫敦金屬交易所(LME)：倫敦金屬交易所是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價(jià)格和庫(kù)存對(duì)世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷(xiāo)售有著重要的影響。在19世紀(jì)中期，英國(guó)曾是世界上最大的錫和銅的生產(chǎn)國(guó)，同隨著時(shí)間的推移，工業(yè)需求不斷增長(zhǎng)，英國(guó)又迫切地需要從國(guó)外的礦山大量進(jìn)口工業(yè)原料。在當(dāng)時(shí)的條件下，由于穿越大洋運(yùn)送礦砂的貨輪抵達(dá)時(shí)間沒(méi)有規(guī)律，所以金屬的價(jià)格起伏波動(dòng)很大，金屬商人和消費(fèi)者要面對(duì)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，1877年、一些金屬交易商人成立了倫敦金屬交易所并建立了規(guī)范化的交易方式。從本世紀(jì)初起，倫敦金屬交易所開(kāi)始公開(kāi)發(fā)布其成交價(jià)格并被廣泛作為世界金屬貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)格。世界上全部銅生產(chǎn)量的70%是按照倫敦金屬交易所公布的正式牌價(jià)為基準(zhǔn)進(jìn)行貿(mào)易的。

6、倫敦國(guó)際石油交易所：倫敦國(guó)際石油交易所是歐洲最重要的能源期貨和期權(quán)的交易場(chǎng)所。它成立于1980年，最初是非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)。1981年4月，倫敦國(guó)際石油交易所(IPE)推出重柴油(gasoil)期貨交易，合約規(guī)格為每手100噸，最小變動(dòng)價(jià)位為25美分/噸。重柴油在質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)上與美國(guó)取暖油十分相似。該合約是歐洲第一個(gè)能源期貨合約，上市后比較成功，交易量一直保持穩(wěn)步上升的走勢(shì)。1988年6月23日，IPE推出國(guó)際三種基準(zhǔn)原油之一的布倫特原油期貨合約。IPE布倫特原油期貨合約特別設(shè)計(jì)用以滿足石油工業(yè)對(duì)于國(guó)際原油期貨合約的需求，是一個(gè)高度靈活的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)及進(jìn)行交易的工具。IPE的布倫特原油期貨合約上市后取得了巨大成功，迅速超過(guò)重柴油(gas oil)期貨成為該交易所最活躍的合約，從而成為國(guó)際原油期貨交易中心之一，而北海布倫特原油期貨價(jià)格也成為了國(guó)際油價(jià)的基準(zhǔn)之一?，F(xiàn)在，布倫特原油期貨合約是布倫特原油定價(jià)體系的一部分，包括現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)。該價(jià)格體系涵蓋了世界原油交易量的65%。2000年4月，IPE完成了改制，成為了一家營(yíng)利性公司。2001年6月，IPE被洲際交易所(Intercontinental Exchange，Inc.)收購(gòu)，成為這家按照美國(guó)東部特拉華州(Delaware)法律成立的公司的全資子公司。

7、東京工業(yè)品交易所：京工業(yè)品交易所又稱東京商品交易所，于1984年11月1日在東京建立。其前身為成立于1951年的東京紡織品交易所、成立于1952年的東京橡膠交易所和成立于1982年的東京黃金交易所，上述三家交易所于1984年11月1日合并后改為現(xiàn)名。該所是日本唯一的一家綜合商品交易所，主要進(jìn)行期貨交易，并負(fù)責(zé)管理在日本進(jìn)行的所有商品的期貨及期權(quán)交易。該所經(jīng)營(yíng)的期貨合約的范圍很廣，是世界上為數(shù)不多的交易多種貴金屬的期貨交易所。交易所對(duì)棉紗、毛線和橡膠等商品采用集體拍板定價(jià)制進(jìn)行交易，對(duì)貴金屬則采用電腦系統(tǒng)進(jìn)行交易。該所以貴金屬交易為中心，同時(shí)近年來(lái)大力發(fā)展石油，汽油，氣石油等能源類商品，1985年后，即成立后的第二年就成為日本最大的商品交易所，當(dāng)年的交易量占日本全國(guó)的商品交易所交易總量的45%以上。東京工業(yè)品交易所是按照1950年頒布的《日本商品交易所法》建立起來(lái)的一個(gè)非贏利性會(huì)員制組織。東京工業(yè)品交易所已成為全球最有影響力的期貨交易所之一，作為一個(gè)品種完善的綜合性商品交易所，東京工業(yè)品交易所是目前世界上最大的鉑金和橡膠交易所，且其黃金和汽油的交易量位居世界第二位，僅次于美國(guó)的紐約商品交易所。

8、新加坡國(guó)際金融交易所：新加坡國(guó)際金融交易所成立于1984年，是亞洲第一家金融期貨交易所。SIMEX是一家國(guó)際性的交易所，SIMEX的交易品種涉及期貨和期權(quán)合約、利率、貨幣、股指、能源和黃金等交易。1986年，新加坡國(guó)際金融交易所搶在日本之前推出日經(jīng)225指數(shù)期貨，成為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行日經(jīng)225股指交易的主要場(chǎng)所，開(kāi)創(chuàng)了以別國(guó)股指為期貨交易標(biāo)的物的先例。1989年，新加坡國(guó)際金融交易所成為亞洲第一家能源期貨交易市場(chǎng)。它還與包括東京國(guó)際金融期貨交易所、倫敦國(guó)際金融期貨期權(quán)交易所在內(nèi)的世界有影響的交易所建立了合作關(guān)系。新加坡國(guó)際金融交易所80%的交易客戶來(lái)自美國(guó)、歐洲、日本和其他國(guó)家。從產(chǎn)品和業(yè)務(wù)范圍的角度看，它已涵蓋北美及歐洲市場(chǎng)。新加坡國(guó)際金融交易所有35個(gè)清算會(huì)員（Clearing member，即SIMEX的股東），一個(gè)清算會(huì)員應(yīng)擁有1股股票和3個(gè)交易席位。除了這35個(gè)清算會(huì)員之外，SIMEX還有472個(gè)非清算會(huì)員機(jī)構(gòu)交易席位和147個(gè)非清算會(huì)員個(gè)人交易席位。

9、韓國(guó)期貨交易所(KOFEX)：韓國(guó)期貨交易所于1999年2月在釜山成立，當(dāng)年就推出了美元期貨及期權(quán)、CD利率期貨、國(guó)債期貨、黃金期貨。但是，早在1996年5月3日，韓國(guó)證券交易所就推出了KOSPI200指數(shù)期貨交易，1997年6月又推出了KOSPI200指數(shù)期權(quán)交易。于是，股指期貨、期權(quán)與其它金融期貨品種的上市地點(diǎn)分隔開(kāi)來(lái)。在經(jīng)歷了一番股指期貨、期權(quán)合約到底應(yīng)放在證券交易所還是期貨交易所的爭(zhēng)論之后，KOSPI200指數(shù)期貨、期權(quán)交易終于從證券交易所轉(zhuǎn)移到KOFEX。KOSPI200股指期權(quán)合約是整個(gè)韓國(guó)期貨、期權(quán)市場(chǎng)的核心產(chǎn)品。2000年，憑借著KOSPI200合約142%的交易量增長(zhǎng)，韓國(guó)交易所首次擠入前五強(qiáng)，也就是這個(gè)合約一直蟬聯(lián)交易量第一名，使得韓國(guó)交易所在全球交易所排名中也連續(xù)四年位居首位。2005年1月19日韓國(guó)已有的三家交易所——韓國(guó)證券交易所、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（Kosdaq）以及期貨交易所合并成為一個(gè)韓國(guó)證券期貨交易所（KRX），總部設(shè)在期貨交易所所在地釜山。KRX是一個(gè)綜合性金融市場(chǎng)。交易品種包括股票、債券（國(guó)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券等）、股指期貨、股指期權(quán)、單個(gè)股票期權(quán)、各種基金及投資信托、外匯期貨、利率期貨和黃金期貨等。

10、香港期貨交易所(HKFE)：香港期貨交易所于1976年成立，是亞太區(qū)內(nèi)主要的衍生產(chǎn)品交易所。期交所提供一個(gè)高效率且多元化的市場(chǎng)，讓投資者可透過(guò)逾130家交易所參與者（許多為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系機(jī)構(gòu)）買(mǎi)賣(mài)期貨及期權(quán)合約，包括股票指數(shù)、股票及利率期貨及期權(quán)產(chǎn)品。2000年3月6日，香港聯(lián)合交易所有限公司(聯(lián)交所)與香港期貨交易所有限公司(期交所)實(shí)行股份化并與香港中央結(jié)算有限公司(香港結(jié)算)合并成為香港交易所(HKEX)擁有。

國(guó)際期貨與國(guó)內(nèi)期貨的區(qū)別： 在北美期貨市場(chǎng)（約150年前）興起之前，農(nóng)民種植農(nóng)作物然后拿到市場(chǎng)上去賣(mài)，但是但是由于無(wú)法預(yù)知市場(chǎng)需求量，常常會(huì)供大于求，導(dǎo)致農(nóng)作物十分廉價(jià)，甚至因?yàn)橘u(mài)不出去而只能任其在街上爛掉。但是同一件商品如果在反季銷(xiāo)售又會(huì)造成供小于求而導(dǎo)致銷(xiāo)售十分火爆的情況，價(jià)格自然也十分昂貴。于是，市場(chǎng)逐漸發(fā)展，到了19世紀(jì)中葉，中央糧食市場(chǎng)建成，農(nóng)民可以在市場(chǎng)中出售商品（不僅可以即時(shí)交貨，還可以遠(yuǎn)期交貨，即期貨的前身），這樣一來(lái)既可以幫助農(nóng)民避免農(nóng)作物及利潤(rùn)的虧損，也穩(wěn)定了非當(dāng)季商品的供應(yīng)和價(jià)格。而如今，隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，期貨市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展成為一家全球市場(chǎng)，它交易品種繁多，除了基本的農(nóng)產(chǎn)品，還可以交易貨幣和金融工具，如國(guó)債和股指。這便是期貨的來(lái)源。所以說(shuō)國(guó)外的期貨市場(chǎng)起步相當(dāng)早而我國(guó)期貨市場(chǎng)從1988年初開(kāi)始，經(jīng)歷了孕育、試點(diǎn)、整頓、規(guī)范發(fā)展等階段，通過(guò)24年從無(wú)到有的發(fā)展，期貨市場(chǎng)布局逐漸趨于合理，發(fā)展速度逐步加快，成交規(guī)模顯著增大，經(jīng)濟(jì)地位和影響明顯提升但盡管發(fā)展迅速，我國(guó)期貨市場(chǎng)與國(guó)際成熟期貨市場(chǎng)也依然存在著巨大的差距。雖然差距比較大，但事實(shí)上我國(guó)的期貨市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿κ?。發(fā)展期貨市場(chǎng)對(duì)宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)都有著不容忽視的影響。目前我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展與我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)量遠(yuǎn)不匹配，期貨市場(chǎng)尚存在一個(gè)巨大的缺口，期貨市場(chǎng)可以借助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展更可以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，兩者相輔相成，互相融合。期貨市場(chǎng)也可以拓寬市場(chǎng)投資渠道，吸引投機(jī)資本，避免企業(yè)融資過(guò)度依賴銀行貸款，銀行杠桿過(guò)大。所以發(fā)展完善國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)以及配套相應(yīng)的法律法規(guī)勢(shì)在必行。

1、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的分析

中國(guó)期貨市場(chǎng)，交易量、交易金額相對(duì)較小，與中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模和大國(guó)地位極不相符。

中國(guó)期貨市場(chǎng)缺乏機(jī)構(gòu)投資者，影響期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮。

中國(guó)期貨市場(chǎng)品種少、結(jié)構(gòu)單一，無(wú)法為企業(yè)提供充足的避險(xiǎn)工具。金融期貨已成為國(guó)際期貨市場(chǎng)發(fā)展的主流，而金融期貨產(chǎn)品缺失也成為中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展滯后的主要因素。

國(guó)際期權(quán)交易量已超過(guò)期貨交易量，而中國(guó)尚無(wú)任何期權(quán)交易品種，造成中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展脫軌。

中國(guó)期貨市場(chǎng)是國(guó)際成熟期貨市場(chǎng)的“影子市場(chǎng)”，輻射面和影響力小，缺乏國(guó)際話語(yǔ)權(quán)、定價(jià)權(quán)。

2、國(guó)際期貨市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r

規(guī)模不斷壯大，自期貨交易問(wèn)世后，全球期貨、期權(quán)的年交易量經(jīng)過(guò)100多年發(fā)展，直到1993年才第一次登上 10億張的臺(tái)階；而首次登上 20億張臺(tái)階是在2000年，中間僅用了7年；緊接著1年之后的2001年，突破了30億張的規(guī)模。此后的發(fā)展更是直線上突：2005年全球期貨、期權(quán)交易總量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的將近99億張，是 4年前的3.3倍。

金融期貨、期權(quán)成為期貨市場(chǎng)主流產(chǎn)品。從總量上看，金融期貨已經(jīng)成為期貨市場(chǎng)成交量最大的種類。從1990年代開(kāi)始，金融期貨成為全球期貨市場(chǎng)中成交量最大的品種類別。據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)資料顯示，2005年全球金融期貨和期權(quán)（含股指期貨、利率期貨、外匯期貨、股票期貨、期權(quán)）交易量約為91億張。

2.分析影響商品期貨價(jià)格波動(dòng)的主要因素有哪些。

影響期貨價(jià)格的因素有很多，主要分為以下幾種：

第一、商品的供給因素

供給是指在一定時(shí)間、一定地點(diǎn)和某一價(jià)格水平下，生產(chǎn)者或賣(mài)者愿意并可能提供的某種商品或勞務(wù)的數(shù)量。決定一種商品供給的主要因素有：該商品的價(jià)格、生產(chǎn)技術(shù)水平、其他商品的價(jià)格水平、生產(chǎn)成本、市場(chǎng)預(yù)期等等。

而商品的供給量則有期初庫(kù)存量、本期產(chǎn)量和本期進(jìn)口量三部分構(gòu)成。期初庫(kù)存量是指上或上季度積存下來(lái)可供社會(huì)繼續(xù)消費(fèi)的商品實(shí)物量。根據(jù)存貨所有者身份的不同，可以分為生產(chǎn)供應(yīng)者存貨、經(jīng)營(yíng)商存貨和政府儲(chǔ)備。前兩種存貨可根據(jù)價(jià)格變化隨時(shí)上市供給，可視為市場(chǎng)商品可供量的實(shí)際組成部分。而政府儲(chǔ)備的目的在于為全社會(huì)整體利益而儲(chǔ)備，不會(huì)因一般的價(jià)格變動(dòng)而輕易投放市場(chǎng)。但當(dāng)市場(chǎng)供給出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，價(jià)格猛漲時(shí)，政府可能動(dòng)用它來(lái)平抑物價(jià)，則將對(duì)市場(chǎng)供給產(chǎn)生重要影響。期產(chǎn)量是指本或本季度的商品生產(chǎn)量。它是市場(chǎng)商品供給量的主體，其影響因素也甚為復(fù)雜。從短期看，它主要受生產(chǎn)能力的制約，資源和自然條件、生產(chǎn)成本及政府政策的影響。不同商品生產(chǎn)量的影響因素可能相差很大，必須對(duì)具體商品生產(chǎn)量的影響因素進(jìn)行具體的分析，以便能較為準(zhǔn)確地把握其可能的變動(dòng)。期進(jìn)口量是對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量的補(bǔ)充，通常會(huì)隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求平衡狀況的變化而變化。同時(shí)，進(jìn)口量還會(huì)受到國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格差、匯率、國(guó)家進(jìn)出口政策以及國(guó)際政治因素的影響而變化。

第二、商品的需求因素

商品市場(chǎng)的需求量是指在一定時(shí)間、一定地點(diǎn)和某一價(jià)格水平下，消費(fèi)者對(duì)某一商品所愿意并有能力購(gòu)買(mǎi)數(shù)量。決定一種商品需求的主要因素有：該商品的價(jià)格、消費(fèi)者的收入、消費(fèi)者的偏好、相關(guān)商品價(jià)格的變化、消費(fèi)者預(yù)期的影響等等。

商品市場(chǎng)的需求量通常由國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量和期末商品結(jié)存量三部分構(gòu)成。

期貨交易是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，因此，它的價(jià)格變化受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。當(dāng)供大于求時(shí)，期貨價(jià)格下跌；反之，期貨價(jià)格就上升。所以應(yīng)關(guān)注交易商品的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量、產(chǎn)量、產(chǎn)情報(bào)告、氣候、經(jīng)濟(jì)狀況、其它如替代品的供求狀況、全球性競(jìng)爭(zhēng)因素等。

第三、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期

商品市場(chǎng)波動(dòng)通常與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期緊密相關(guān)。在期貨市場(chǎng)上，價(jià)格變動(dòng)還受經(jīng)濟(jì)周期的影響，在經(jīng)濟(jì)周期的各個(gè)階段，都會(huì)出現(xiàn)隨之波動(dòng)的價(jià)格上漲和下降現(xiàn)象。由于期貨市場(chǎng)是與國(guó)際市場(chǎng)緊密相聯(lián)的開(kāi)放市場(chǎng)，因此，期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)不僅受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期的影響，而且還受世界經(jīng)濟(jì)的景氣狀況影響。

第四、金融貨幣因素

商品期貨交易與金融貨幣市場(chǎng)有著緊密的聯(lián)系。金融貨幣因素對(duì)期貨價(jià)格的影響主要表現(xiàn)在利率和匯率兩個(gè)方面。

1.利率：利率調(diào)整是政府緊縮或擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段。利率的變化對(duì)金融衍生品交易影響較大，而對(duì)商品期貨的影響較小。

2.匯率 期貨市場(chǎng)是一種開(kāi)放性市場(chǎng)，期貨價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格緊密相聯(lián)。國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格必然涉及到各國(guó)貨幣的交換比值——匯率，匯率是本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣交換的比率。當(dāng)本幣貶值時(shí)，即使外國(guó)商品價(jià)格不變，但以本國(guó)貨幣表示的外國(guó)商品價(jià)格將上升，反之則下降，因此，匯率的高低變化必然影響相應(yīng)的期貨價(jià)格變化。

進(jìn)口國(guó)和出口國(guó)的貨幣政策與期貨價(jià)格緊密相關(guān)。

利率的高低、匯率的變動(dòng)都直接影響商品期貨價(jià)格變動(dòng)。利率調(diào)整是政府緊縮或擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段。期貨市場(chǎng)是一種開(kāi)放性市場(chǎng)，期貨價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格緊密相聯(lián)。匯率的高低變化必然影響相應(yīng)的期貨價(jià)格變化。

第五、自然因素

自然因素主要是氣候條件、地理變化和自然災(zāi)害等。因?yàn)樽匀灰蛩氐淖兓瑫?huì)對(duì)運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)造成影響，從而也間接影響生產(chǎn)和消費(fèi)。許多期貨商品，尤其是農(nóng)產(chǎn)品有明顯的季節(jié)性，價(jià)格亦隨季節(jié)變化而波動(dòng)。當(dāng)自然條件不利時(shí)會(huì)刺激期貨價(jià)格上漲，反之會(huì)促使期貨價(jià)格下降。

第六、投機(jī)和心理因素

交易者對(duì)市場(chǎng)的信心程度。如對(duì)某商品看好時(shí)，即使無(wú)任何利好因素，該商品價(jià)格也會(huì)上漲；而當(dāng)看淡時(shí)，無(wú)任何利淡消息，價(jià)格也會(huì)下跌。又如一些大投機(jī)商們還經(jīng)常利用人們的心理因素，散布某些消息，并人為地進(jìn)行投機(jī)性的大量拋售或補(bǔ)進(jìn)，謀取投機(jī)利潤(rùn)。當(dāng)期貨價(jià)格上漲時(shí)，投機(jī)者買(mǎi)進(jìn)合約，市場(chǎng)需求增多，期價(jià)進(jìn)一步上漲；當(dāng)期貨價(jià)格下降時(shí)，投資者賣(mài)出合約，當(dāng)價(jià)格下降時(shí)再補(bǔ)進(jìn)平倉(cāng)獲利，而大量投機(jī)性的拋售，又會(huì)促使期貨價(jià)格進(jìn)一步下跌。當(dāng)市場(chǎng)信心足時(shí)，價(jià)格上漲可能性大；反之，價(jià)格下降可能性大。第七、政治因素

各國(guó)政府制定的某些政策和措施會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)不同程度的影響。如財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等。期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)家、地區(qū)、和世界政治局勢(shì)的變化非常敏感，罷工、大選、政變、內(nèi)戰(zhàn)、國(guó)際沖突等，都會(huì)導(dǎo)致期貨價(jià)格的變化。

3.綜合分析油脂期貨當(dāng)前的市場(chǎng)行情（包括基本面和技術(shù)分析）并對(duì)后市進(jìn)行預(yù)測(cè)。

技術(shù)面分析：

在技術(shù)面出現(xiàn)突破信號(hào)的前提下，結(jié)合當(dāng)下基本面信息，油脂會(huì)迎來(lái)階段性上漲。我們的策略是逢低做多油脂，豆油和棕櫚油皆可。

結(jié)合技術(shù)指標(biāo)去看，油脂的日線、周線以及月線，均維持良好的反彈趨勢(shì)，中短期的均線方向向上。從分鐘線的角度去看，還有反復(fù)，尤其是豆油，但是下跌就是買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

基本面分析：

四季度豆油庫(kù)存大概率進(jìn)入下降通道

1、美豆出口分析

10月12日USDA公布最新供需數(shù)據(jù)，大豆單產(chǎn)上調(diào)至51.4蒲式耳/英畝，產(chǎn)量增加至42.69億蒲式耳，期末庫(kù)存增加至3.95億蒲式耳。因此，在收割面積不變、單產(chǎn)同比提高7%的情況下，產(chǎn)量超出2015/2016年水平，同比增長(zhǎng)8.7%左右。由于美豆壓榨和出口量同比分別增長(zhǎng)3.3%和4.5%，2016/2017美豆期末庫(kù)存增幅縮小，但依舊處在高位。因此，美豆供應(yīng)寬松，但是寬松程度會(huì)隨著豆油和豆粕的需求提升而減小。

報(bào)告顯示，美豆油庫(kù)存小幅下降，美豆粕庫(kù)存不變，變化較大的數(shù)據(jù)是美豆油的生物柴油使用量以及美豆粕出口量，同比分別增長(zhǎng)6%和3.3%。隨著原油價(jià)格反彈，美豆油、玉米等生物燃料受到市場(chǎng)青睞。這是美豆的壓榨情況，另外對(duì)美豆價(jià)格有持續(xù)影響的是出口。

按照作物來(lái)看，2016/2017伊始，美豆出口銷(xiāo)售便十分火爆，除了價(jià)格低廉之外，南美大豆銷(xiāo)售放緩使得進(jìn)口美豆成為唯一選擇。美豆出口高峰期在10—12月，一般而言，這三個(gè)月的出口量可以達(dá)到出口總量的50%以上。

截至目前，美豆出口進(jìn)度尚可，市場(chǎng)炒作豐產(chǎn)，只看到局部，因此，美豆價(jià)格不存在大幅下跌的基礎(chǔ)。

2、國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存周期

1—9月國(guó)內(nèi)大豆壓榨總量較大，同比增長(zhǎng)1%，進(jìn)口總量同比增長(zhǎng)2.4%，壓榨量/進(jìn)口量比重小幅增長(zhǎng)0.01，說(shuō)明國(guó)內(nèi)壓榨需求較大，預(yù)示著未來(lái)國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存將繼續(xù)下降。對(duì)國(guó)內(nèi)來(lái)講，近期大豆進(jìn)口到港少，壓榨量也會(huì)下降，有助于豆油去庫(kù)存。

一般來(lái)講，豆油庫(kù)存在10月從高位回落，大豆供應(yīng)從7月觸頂回落，所以豆油庫(kù)存是滯后于大豆庫(kù)存見(jiàn)頂回落的。2015/2016，中國(guó)大豆庫(kù)存在12月達(dá)到歷史高點(diǎn)，也是年內(nèi)高點(diǎn)，隨后一直處于高位波動(dòng)。豆油庫(kù)存呈現(xiàn)周期性增減，并且在大豆庫(kù)存增加過(guò)程中，出現(xiàn)回落。由此來(lái)看，棕櫚油庫(kù)存大減導(dǎo)致市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)向豆油。

按照規(guī)律去看，9—12月，大豆進(jìn)口量總量下降，豆油供應(yīng)總量也會(huì)下降，四季度豆油供應(yīng)增量有限，豆油庫(kù)存大概率下降。

3、四季度迎來(lái)需求旺季，去庫(kù)存之路會(huì)更順暢

油脂總庫(kù)存是呈現(xiàn)同比大幅下滑的情況，棕櫚油庫(kù)存大幅下降，豆油和菜籽油的庫(kù)存處于正常的周期當(dāng)中。2014年，10—12月油脂總庫(kù)存大幅下滑，主要是三大油脂庫(kù)存都下滑。2015年，油脂庫(kù)存維持平穩(wěn)，主要是菜籽油和豆油庫(kù)存下降，棕櫚油庫(kù)存增加。2016年，油脂總體庫(kù)存下滑明顯，后期增幅有限。

截至10月17日，全國(guó)港口棕櫚油庫(kù)存量為30.42萬(wàn)噸，較上周五下降1.8%，較上月同期增2.52萬(wàn)噸，較五年平均庫(kù)存64.01萬(wàn)噸下降52%。

1—8月，中國(guó)進(jìn)口菜籽油總量同比減少14.84%，其中從加拿大進(jìn)口量?jī)H同比增長(zhǎng)0.02%，從澳大利亞進(jìn)口量同比增長(zhǎng)12.37%?？梢?jiàn)，菜籽油進(jìn)口量同比下降非常多，后期隨著加拿大油菜籽收割受阻，進(jìn)而影響出口，國(guó)內(nèi)菜籽油產(chǎn)量也會(huì)下降，進(jìn)入去庫(kù)存階段。

可以肯定的是，10—12月油脂庫(kù)存不會(huì)有大的增長(zhǎng)。如果豆油去庫(kù)存順利，總體庫(kù)存還會(huì)下滑，達(dá)到近三年以來(lái)的低位。

后市預(yù)測(cè)：

短期受棕櫚油、菜籽油庫(kù)存低、拋儲(chǔ)成交高的現(xiàn)貨情況支持，豆油也將上漲。后期面對(duì)大豆到港量下降，在油脂總體庫(kù)存不高的情況下，豆油庫(kù)存成為引導(dǎo)市場(chǎng)反彈或是反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。從周期的角度去看，四季度豆油庫(kù)存大概率進(jìn)入下降通道，下降的快與慢，還需要看下游市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)積極性，而備貨行情將有助于下游需求提升。

目前來(lái)看，棕櫚油走勢(shì)強(qiáng)于豆油，在棕櫚油市場(chǎng)出現(xiàn)大的利空之前，低庫(kù)存現(xiàn)象會(huì)引導(dǎo)棕櫚油走勢(shì)強(qiáng)于豆油，可以逢低做多棕櫚油1月，豆油會(huì)跟隨，可以小倉(cāng)配置；如果豆油表現(xiàn)開(kāi)始強(qiáng)于棕櫚油，那么油脂市場(chǎng)有望迎來(lái)轉(zhuǎn)折，多豆油為主，棕櫚油為輔。

4.結(jié)合對(duì)市場(chǎng)的分析，在商品期貨市場(chǎng)中任選一看好的品種進(jìn)行投機(jī)交易，并解釋為何看好該品種，對(duì)交易過(guò)程以及收益狀況進(jìn)行詳細(xì)記錄。

螺紋鋼市場(chǎng)分析：

鋼廠原料庫(kù)存處于低位

圖為國(guó)內(nèi)大中型鋼廠鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)

目前，鋼廠的鐵礦石可用天數(shù)處于歷史絕對(duì)低位，為19天。鋼廠減產(chǎn)意愿不高，后期補(bǔ)庫(kù)行情啟動(dòng)的概率較大。歷史數(shù)據(jù)顯示，除2015年在悲觀情緒蔓延的情況下鋼廠未進(jìn)行明顯的補(bǔ)庫(kù)行動(dòng)外，2012—2014年的10月，鋼廠都有補(bǔ)庫(kù)行動(dòng)，且?guī)缀醵紝?kù)存提升到30天。從往年情況分析，今年鋼廠對(duì)鐵礦石的補(bǔ)庫(kù)行為可期。期貨：螺紋鋼1701周五夜盤(pán)減倉(cāng)上漲，收2431（+32），總減倉(cāng)4萬(wàn)余手，成交量降低。前十名資金流向：周五多頭巨幅集中增倉(cāng)、部分大幅集中減倉(cāng)，持倉(cāng)量增加，集中度增加；空頭大幅集中增倉(cāng)、部分減倉(cāng)，持倉(cāng)量增加，集中度微增。短期受煤炭強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng)及環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期增加影響，空頭資金主動(dòng)大幅集中減倉(cāng)離場(chǎng)助漲，多頭資金延續(xù)支撐挺價(jià)、部分順勢(shì)減倉(cāng)，盤(pán)面延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。短期或維持強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)，注意2400-2450區(qū)多空資金主動(dòng)流向，防范短線洗盤(pán)。

現(xiàn)貨：唐山鋼坯2200(+40)周末上調(diào)，鐵礦石、焦炭部分上調(diào)；螺紋鋼20mmHRB400上海2400（0）延續(xù)上漲，北京2400(0)維穩(wěn)微調(diào)。當(dāng)前鋼廠高爐開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率、粗鋼日均產(chǎn)量維持高位，河鋼、日鋼等鋼企主動(dòng)提高焦炭采購(gòu)價(jià)，沙鋼10月中旬螺紋鋼上調(diào)30。螺紋庫(kù)存小幅下降，受成本提高影響，鋼廠挺價(jià)、提價(jià)意愿增強(qiáng)，南北方鋼廠檢修小幅增加，鋼材成交出現(xiàn)好轉(zhuǎn)、但仍顯弱勢(shì)。天氣轉(zhuǎn)冷，京津冀地區(qū)霧霾天增多，河北等地環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期提高。

宏觀及外盤(pán)因素:環(huán)保部通報(bào)對(duì)北京市重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)問(wèn)題，部分地區(qū)預(yù)案沒(méi)有落到實(shí)處。林毅夫：建議出臺(tái)適度積極財(cái)政政策。耶倫稱或需“高壓經(jīng)濟(jì)”恢復(fù)增長(zhǎng)，分析稱暗示未來(lái)幾月加息非常循序漸進(jìn)。周五收盤(pán)至早盤(pán)前，美股震蕩，美元指數(shù)上漲，美銅、原油下跌，金銀震蕩調(diào)整，今日鋼鐵產(chǎn)業(yè)品種或維持強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)，防范洗盤(pán)。

簡(jiǎn)要策略：螺紋鋼1701或維持強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)，注意2400-2450區(qū)多空資金主動(dòng)流向，防范短線洗盤(pán)；波段操作：持多15%資金倉(cāng)位，跌破2420平倉(cāng)，若2450-2480區(qū)承壓弱勢(shì)回落可平多做空，若2380-2400區(qū)支撐較強(qiáng)可做多。短線：持多20%資金倉(cāng)位，跌破2420平倉(cāng)，若2440-2470區(qū)承壓弱勢(shì)回落可平多做空，若2390-2410區(qū)支撐較強(qiáng)可做多。

交易過(guò)程及收益狀況：

10月17日，買(mǎi)開(kāi)RB1701螺紋鋼200手，賣(mài)平100手，繼續(xù)持有100手，虧損8000元。

10月18日，繼續(xù)持有，虧損14000元。

10月19日，繼續(xù)持有，盈利37000元。

10月20日，賣(mài)平100手，盈利18000元。

5.在對(duì)當(dāng)前股指期貨市場(chǎng)狀況進(jìn)行分析，并做投機(jī)交易。記錄分析過(guò)程、交易過(guò)程以及收益狀況。

分析過(guò)程：

“十一”長(zhǎng)假之后，各地地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)，以及人民幣匯率的波動(dòng)等，并未阻礙節(jié)后首周A股市場(chǎng)表現(xiàn)。雖然市場(chǎng)中政策刺激下形成熱點(diǎn)切換，擺脫了節(jié)前的低迷走勢(shì)鼓舞人心，但是多數(shù)券商對(duì)中期仍然態(tài)度較為謹(jǐn)慎，資金雖有博弈，但趨勢(shì)“錨”尚未定。

短期或有突破

上周上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指均上漲2%，利空頻出，市場(chǎng)不跌反漲，說(shuō)明利空很大程度被Price In了；長(zhǎng)假過(guò)后首個(gè)交易日高開(kāi)更加引人反思。以史為鑒，地產(chǎn)調(diào)控會(huì)促使市場(chǎng)風(fēng)格變化、機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)，此次風(fēng)格將轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)及國(guó)企改革。新熱點(diǎn)的出現(xiàn)，仿佛使市場(chǎng)中多了一些陽(yáng)光；過(guò)去兩個(gè)月上證綜指振幅只有200點(diǎn)，地產(chǎn)調(diào)控釋放利空后，伴隨國(guó)企改革等積極因素發(fā)酵，市場(chǎng)短期向上突破概率更大。但中期仍然是震蕩格局。

10月份將延續(xù)存量博弈的行情，但相比11月、12月，貌似利空的因素又推后了些，如一直制約著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的“德銀危機(jī)是否成形、美聯(lián)儲(chǔ)12月大概率加息、11月美國(guó)大選以及12月4日的意大利憲法公投”，這些潛在的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間點(diǎn)都集中在了四季度的后半段，而恰恰是這樣的“博弈比較”，會(huì)有部分場(chǎng)外資金趁著“真空期”，而選擇參與10月份的博弈，與之相應(yīng)的是10月市場(chǎng)“賺錢(qián)效應(yīng)”相應(yīng)增加。

刺激房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短多長(zhǎng)空，及時(shí)調(diào)控房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短空長(zhǎng)多。預(yù)計(jì)房地產(chǎn)小周期結(jié)束，這一輪房?jī)r(jià)上漲接近尾聲。按下葫蘆浮起瓢。房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)股市資金面利好，基本面利空，但房地產(chǎn)投資下滑有望被基建和PPP部分對(duì)沖，增量資金預(yù)期是變數(shù)，因此房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)股市影響總體中性偏多。那么房市的資金會(huì)流向股市嗎？居民買(mǎi)房需求下降后，預(yù)計(jì)會(huì)回流銀行體系買(mǎi)理財(cái)，理財(cái)收益率可能大幅下降，銀行資產(chǎn)配置壓力增加。同時(shí)，2016年新增人民幣貸款中大頭是房貸，每月5000億左右，未來(lái)房貸收縮將進(jìn)一步增加銀行資產(chǎn)配置壓力和委外訴求，資產(chǎn)荒加重。因而，維持股市震蕩市判斷，預(yù)計(jì)4季度板塊、個(gè)股和主題活躍，關(guān)注國(guó)企混改、債轉(zhuǎn)股、PPP和消費(fèi)股。

周一（10月17日）早間震蕩，尾盤(pán)受上證B股指數(shù)大幅跳水影響，期指相繼翻綠，值得注意的是IC主力也由貼水轉(zhuǎn)升水。

截止收盤(pán)，滬深300指數(shù)報(bào)3277.88點(diǎn)，跌幅為0.85%，IF1610報(bào)3271.0點(diǎn)，跌幅為0.67%；上證50指數(shù)報(bào)2192.88點(diǎn)，跌幅為0.77%，IH1610報(bào)2186.4點(diǎn)，跌幅為0.71%；中證500指數(shù)報(bào)6413.15點(diǎn)，跌幅為0.87%，IC1610報(bào)6418.0點(diǎn)，跌幅為0.52%。

期指成交持倉(cāng)方面，IF1610成交10665手，持倉(cāng)21683手，日增倉(cāng)-3362手；IH1610成交3830手，持倉(cāng)9843手，日增倉(cāng)-1167手；IC1610成交8847手，持倉(cāng)14511手，日增倉(cāng)-2085手。

期指升貼水方面，IF1610貼水6.9點(diǎn)，IH1610貼水6.7點(diǎn)，IC1610升水4.9點(diǎn)。

外盤(pán)方面，A50E10報(bào)9627.5點(diǎn)，跌幅為1.18%；成交12.55萬(wàn)手，持倉(cāng)64.92萬(wàn)手。

滬深兩市，早盤(pán)窄幅震蕩，午后B股突然跳水，截至收盤(pán)，B股指數(shù)跌6.15%，創(chuàng)1月份來(lái)最大單日跌幅。A股跟隨走低，上證指數(shù)一度跌近1%，尾盤(pán)跌幅收窄。截止下午收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3041.24點(diǎn)，跌幅0.74%；深證成指報(bào)10651.50點(diǎn)，跌幅1.01%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2167.86點(diǎn)，跌幅1.20%。

交易過(guò)程及收益狀況：

10月17日，對(duì)IH1610進(jìn)行買(mǎi)開(kāi)5手，當(dāng)日虧損4440元。

10月18日，繼續(xù)持有，盈利37560元。

10月19日，繼續(xù)持有，盈利36660元。

10月20日，繼續(xù)持有，盈利43560元。

10月21日，平倉(cāng)，總盈利79066.96元。

6.在四大期貨交易所中任選期貨品種進(jìn)行跨期套利或跨商品套利。說(shuō)明進(jìn)行跨期套利或跨商品套利的理由，并記錄分析過(guò)程，交易過(guò)程及收益狀況。

跨期套利是利用同一品種不同到期月份期貨合約的價(jià)差變化，進(jìn)行買(mǎi)入一個(gè)期貨合約，同時(shí)賣(mài)出另一個(gè)期貨合約，當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大或縮小到一定幅度而同時(shí)將兩個(gè)合約平倉(cāng)來(lái)獲利的操作模式。通常情況下，同品種不同到期日合約價(jià)格具有較強(qiáng)的相關(guān)性，一般都是同漲同跌。但由于不同合約間季節(jié)性供需差異及資金偏好差異等因素影響，其價(jià)格并不完全相關(guān)，由此導(dǎo)致價(jià)差不斷發(fā)生變化?？缙谔桌褪峭ㄟ^(guò)跟蹤并預(yù)測(cè)這種價(jià)差變化來(lái)獲取利潤(rùn)。當(dāng)預(yù)期近期價(jià)格將要走強(qiáng)的時(shí)候，買(mǎi)近拋遠(yuǎn)，即所謂的正向套利；當(dāng)預(yù)期近期的價(jià)格將要走弱的時(shí)候，拋近買(mǎi)遠(yuǎn)，即所謂的反向套利。而在某一商品期貨系列合約中，認(rèn)為中間交割月份合約價(jià)格與兩邊交割月份的合約價(jià)格之間的相關(guān)關(guān)系出現(xiàn)差異時(shí)，建立兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組合，即所謂的蝶式套利。跨期套利因其選擇面廣泛（每個(gè)期貨品種合約間都可能存在跨期套利機(jī)會(huì)）、套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)頻率高、可操作性強(qiáng)而成為目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)最重要的套利方式。

從現(xiàn)階段跨期套利參與主體來(lái)看，主要以中小投資者和沒(méi)有現(xiàn)貨背景的機(jī)構(gòu)投資者為主。但在我國(guó)期貨市場(chǎng)交易品種的不斷擴(kuò)容、期貨功能越來(lái)越受到重視的背景下，各類型企業(yè)參與到期貨市場(chǎng)并運(yùn)用期貨工具為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展保駕護(hù)航已逐漸成為一種趨勢(shì)。而抓住時(shí)機(jī)適當(dāng)參與跨期套利，也可以成為企業(yè)合理利用閑置資金及降低經(jīng)營(yíng)成本的一種手段。對(duì)螺紋鋼進(jìn)行跨期套利的理由及分析：

期貨：螺紋鋼1701周四偏強(qiáng)震蕩，收2486(+52)，總增倉(cāng)2.8萬(wàn)余手，成交量減少。前十名資金流向：多頭大幅集中增倉(cāng)、部分減倉(cāng)，持倉(cāng)量增加，集中度增加；空頭大幅集中減倉(cāng)，持倉(cāng)量減少，集中度大降。當(dāng)前2450附近支撐較強(qiáng)、多頭主動(dòng)增倉(cāng)挺價(jià)，空頭2500關(guān)口區(qū)拋壓顯現(xiàn)、多頭上攻主動(dòng)性偏弱，盤(pán)面支撐性強(qiáng)勢(shì)震蕩。短期或有上漲承壓波動(dòng)，注意2470-2520區(qū)多空資金主動(dòng)流向，近期防范資金推漲后減倉(cāng)大洗盤(pán)。

現(xiàn)貨：唐山鋼坯2240(0)持穩(wěn)，鐵礦石、焦炭部分上調(diào)；螺紋鋼20mmHRB400上海2500(0)成交偏弱，北京2430(0)持穩(wěn)為主。當(dāng)前鋼廠高爐開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率、粗鋼日均產(chǎn)量維持高位，鋼廠連續(xù)提高焦炭采購(gòu)價(jià)，鋼廠下旬或?qū)⒗^續(xù)提高出廠價(jià)。螺紋庫(kù)存小幅下降，受成本提高影響，鋼廠挺價(jià)、提價(jià)意愿較強(qiáng)，南北方鋼廠檢修小幅增加，鋼材成交出現(xiàn)好轉(zhuǎn)、但高位成交較為弱勢(shì)。天氣轉(zhuǎn)冷，京津冀地區(qū)霧霾天增多，河北等地環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期提高。

螺紋鋼1701或有上漲承壓波動(dòng)，短線：持多20%資金倉(cāng)位，跌破2480平倉(cāng)，若2430-2460區(qū)支撐較強(qiáng)做多，若2500-2530區(qū)承壓弱勢(shì)回落則平多做空。

當(dāng)前受煤炭漲價(jià)成本提高、螺紋庫(kù)存小幅下降等影響，鋼廠提價(jià)意愿較強(qiáng)，短期盤(pán)面超漲后承壓大洗盤(pán)，鋼廠產(chǎn)量高位、需求釋放有限，市場(chǎng)總體或維持高位承壓、低位支撐性強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)格局。近期連續(xù)上漲后期現(xiàn)貨價(jià)差減小，低位區(qū)受成本支撐、限產(chǎn)預(yù)期等影響，強(qiáng)支撐區(qū)止跌企穩(wěn)后做多，高位區(qū)超漲后承壓弱勢(shì)回落時(shí)可試空，綜上所述，本鋼材需求旺季進(jìn)入收尾階段，預(yù)計(jì)后期鋼價(jià)上漲空間有限，但目前來(lái)看，供給側(cè)改革疊加鋼廠檢修等因素仍然對(duì)目前鋼價(jià)構(gòu)成支撐，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)振蕩運(yùn)行為主。而鐵礦石面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)較大，鋼企維持開(kāi)工下滑疊加限產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，將為空頭操作帶來(lái)較好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

交易過(guò)程及收益狀況：

此次螺紋鋼跨期套利：

買(mǎi)開(kāi)100手，2433元/噸買(mǎi)入，2490元/噸賣(mài)平，盈利18000元 賣(mài)開(kāi)50手，2520元/噸賣(mài)開(kāi)，2380元/噸買(mǎi)平，盈利21500元 總盈利：39500元