第一篇：分析目前在中國金融市場的投資品種以及他們的合規(guī)性

分析目前在中國金融市場的投資品種以及他們的合規(guī)性

作者：夢若藍

在改革開放之后，國家扶持一部分先富起來，從這開始，中國的貧富差距隨之拉大。今天，我以投資金額為線，分析連貫在當前大多數(shù)投資者在金融市場投資的品種。并且分析他們的可行性和適合于哪些投資者，希望對大多數(shù)普通老百姓有一個人清晰的認識。拋棄那種我沒錢，我不理財?shù)穆浜笥^念。所謂我不理財，理不理我，是有一定的道理存在的。首先，我一一介紹在市面上有的產(chǎn)品或者組合；

1，套利產(chǎn)品。即股指期貨現(xiàn)貨套利產(chǎn)品。利用期指定價偏差，通過買入現(xiàn)貨同時賣出期貨，或者賣空成分股并同時買入股指期貨，并在價差收攏時平倉來獲得無風險收益。優(yōu)點：無風險；收益穩(wěn)定；投資期限短，資金退出快 缺點：資金門檻高

風險指數(shù)：☆☆☆☆☆（很低，基本上是屬于無風險狀態(tài)）收益率：★★★☆☆（中，一般年化收益10%-15%）投資周期：三個月，六個月，一年 投資金額：1000萬人名幣

操作需要的條件：一個證券賬戶，一個期貨賬戶。合規(guī)性：合規(guī)

適用投資者：這是一種發(fā)現(xiàn)市場機遇和漏洞的產(chǎn)品，適合具有戰(zhàn)略投資眼光，對金融市場有一定的了解；資金比較充足；資金需要經(jīng)常流動；對收益率的要求在年收益10%左右的理性投資者

2，信托產(chǎn)品。是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。簡而言之，信托為一種財產(chǎn)管理制度，是由財產(chǎn)所有人將財產(chǎn)移轉(zhuǎn)或設(shè)定于管理人，使管理人為一定之人之利益或目的，為管理或處分財產(chǎn)。優(yōu)點：風險低，收益穩(wěn)定，投資金額可自己選擇 缺點：投資期限長，投資期間內(nèi)資金不允許退出

風險指數(shù)：★☆☆☆☆（低，信托的風險很大程度上與信托公司和信托的品種有關(guān)。目前，房地產(chǎn)信托風險相對比較高，政府擔保類信托風險很低）收益率：★★★☆☆（中，一般年化收益8%%-15%，資金越大，收益越高，資金越小，收益越低；房地產(chǎn)信托和信托基金類收益相對較高）

投資周期：一般短期信托為1年。長期信托也有三五年，七八年的

投資金額：100萬，300，500萬，800萬人名幣。不排除個別信托也有50萬，20萬人名幣，但是非常少

操作流程：與信托公司簽訂協(xié)議，銀行打款 合規(guī)性：合規(guī)

適合投資者：有一定的閑散資金，并且短期資金不需要流動；對收益率要求在年收益10%左右；沒有時間自己理財?shù)睦硇酝顿Y者

3，銀行理財產(chǎn)品。為了吸收客戶的資金，推出的短期理財產(chǎn)品。也分為無風險理財產(chǎn)品和有風險理財產(chǎn)品。

優(yōu)點：投資金額可大可小，資金安全 缺點：收益相對比較低

風險指數(shù)：★☆☆☆☆（無風險理財產(chǎn)品的風險基本為0，部分外匯理財產(chǎn)品，貴金屬理財產(chǎn)品風險還是相對比較高的）

收益率：★☆☆☆☆（無風險短期理財產(chǎn)品年化收益4%-7%，有風險理財產(chǎn)品可大10%以上）合規(guī)性：合規(guī)

適合投資者：無風險理財產(chǎn)品適合非常穩(wěn)健，資金一直存銀行的存款客戶；部分銀行新產(chǎn)品適合想嘗試一下新產(chǎn)品，又愿意承擔風險的存 戶

4，小額民間借貸。是國家近兩年支持的民間借貸產(chǎn)品。即有閑散資金的人把資金借給需要用到資金的人，中間有一個平臺來融合操作這件事。優(yōu)點：投資資金小，時間短，收益較高 缺點：有壞賬的風險

風險指數(shù)：★★☆☆☆（壞賬率，但是若發(fā)生壞賬，第一還款來源是中間平臺）收益指數(shù)：★★★☆☆(三個月年化收益8%，六個月年化收益10%，一年年化收益13%)投資金額：5萬人名幣

投資周期：三個月，六個月，一年 合規(guī)性：合規(guī) 適合投資者：資金小，投資期限短，對收益率要求不是很高的投資者

5，基金。是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金?；鸱譃楹芏囝?。但是我主要講投資者最常在做的基金。證券公司申購的基金和分銷銀行購買基金定投。當然了，申購的基金開分為開放式基金和封閉式基金，我這里就不仔細講了。優(yōu)點：投資金額低，投資期間也不長，專業(yè)的基金經(jīng)理在運作 缺點：收益根據(jù)基金經(jīng)理操作情況而定，也跟大環(huán)境息息相關(guān)

風險指數(shù)：★★☆☆☆（風險跟基金經(jīng)理的操作以及大環(huán)境的經(jīng)濟情況掛鉤）收益率：★★☆☆☆（收益跟基金經(jīng)理的操作以及大環(huán)境的經(jīng)濟情況掛鉤）投資周期：投資周期可長可短 投資金額：1000人名幣起 合規(guī)性：合規(guī)

適合投資者：自己沒有時間操作，并且自己不怎么了解金融市場，愿意承擔一定的風險，對收益要求不是很高，資金不是很多的投資者

說明：基金里面的一種基金定投，是每個月固定時間投入多少資金的一種基金，一些剛進入工作崗位，而且對非常穩(wěn)健，又沒有什么專業(yè)的理財知識，也沒有時間理財?shù)纳习嘧鍟x擇基金定投，這跟零存整取的儲蓄有些相似

6，債券。是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務憑證。

我不做具體講解。風險低，收益低，投資時間長，適合長期定期存銀行的存戶去購買。7，股票。是股份公司在籌集資本時向出資人公開或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔義務的憑證。是一種有價證券。優(yōu)點：投資金額低，投資期限可以自己控制，主動性較強。若操作合理，投資收益比較高。日漲跌停最多10%，有利于控制投資者的風險

缺點：要求投資者的專業(yè)素質(zhì)比較高，跟大環(huán)境的經(jīng)濟情況息息相關(guān)，若操作不慎，虧損慘重，股票投機性很強，很容易導致客戶買在高處。同時證券市場的透明度較低，信息不對稱，上市公司作假率達到60%以上 風險指數(shù)：★★★☆☆ 收益率：★★★☆☆

投資周期：完全自己控制，隨時變現(xiàn)（周末節(jié)假日除外）投資金額：根據(jù)股價高低決定，最低為買1手，1手相當于100股 合規(guī)性：合規(guī)

適合投資者：有時間操作，懂得上網(wǎng)操作；有閑散資金；愿意承擔風險；希望收益率更高；有一定的專業(yè)素質(zhì)的投資者

推薦軟件：同花順，通達信，大智慧等 操作流程：證券公司開戶，銀行辦理三方托管

8，期貨。是現(xiàn)在進行買賣，但是在將來進行交收或交割的標的物。分為商品期貨和金融期貨。

優(yōu)點：雙向交易，多空都可以操作，交易機制靈活；T+0交易，當天可以買賣寸頭；10%的保證金交易，資金利用率比較大，有漲跌停限制

缺點：交易時間受到限制，與國際接軌的農(nóng)產(chǎn)品價格收到國際環(huán)境的變動會導致持有頭寸的虧損。保證金交易操作不當會導致更大的虧損 風險指數(shù)：★★★☆☆ 收益率：★★★★☆

投資周期：完全自己控制，隨時變現(xiàn)（除周末節(jié)假日除外）

投資金額：根據(jù)產(chǎn)品的不同，合約的價格不一樣，所需要的保證金不一樣。按照20%的倉位來計算，買賣最小的合約只需1萬元就可以操作 合規(guī)性：合規(guī)

適合投資者：特別適合想規(guī)避風險的生產(chǎn)者和經(jīng)銷商，利用商品期貨來進行套期保值，對沖手里的現(xiàn)貨產(chǎn)品風險，有利于穩(wěn)定價格的波動；還有愿意承擔風險的并且獲取風險利潤的投機者。要求投資者有一定的金融專業(yè)素養(yǎng)和良好的投資心態(tài)

9，貴金屬投資。這里我就不細分現(xiàn)貨還是期貨了。主要投資品種是黃金和白銀。優(yōu)點：雙向交易機制，多空都可以操作；T+0交易，當天可以買賣；8%-20%的保證金交易，資金利用率很大；24小時交易機制，機會多

缺點：杠桿放大的同時，風險隨之放大，這需要投資者自己能把握住分寸，及時控制風險 風險指數(shù)：★★★☆☆ 收益指數(shù)：★★★★★ 投資周期：完全自己控制 投資金額：10萬人名幣 合規(guī)性：合規(guī) 適合投資者：有一定的專業(yè)技術(shù)，有良好的投資心態(tài)，對金融資本市場的游戲規(guī)則有著一定的了解，投機性比較強，對收益率要求比較高的理性投資者

說明：國內(nèi)交易黃金和白銀合規(guī)的平臺是上海金交所T+D，和上海期交所的期金，其他的一切各種各樣的國內(nèi)金都屬于不合規(guī)，T+D的交易時間，分為早盤，下午盤和晚盤，杠桿黃金約為5倍，白銀約為4倍；國內(nèi)交易白銀的平臺為天交所的天通銀，天通銀的杠桿為12.5倍，并且是24小時交易，國內(nèi)金銀均采用人名幣計價

補充說明：這里再講一點，實物金條投資。很多投資買了很多金條儲存。這種投資的優(yōu)點是實物投資，風險相對較小，但是變現(xiàn)能力差，銀行只負責賣，不負責收回。10，紙黃金，紙白銀投資。

紙黃金在工商銀行做的比較好，也是有做空機制，無杠桿，投資成本相對比較高，這個我也就不細講了。因為通俗的講，買賣紙黃金相當于在做黃金這一只股票，不同的是可以做空。利潤比較低。

11，外匯投資。外匯是一國貨幣和另一國貨幣的兌換比率。外匯投資的利潤在于高賣低買，賺取不同時間段的波動匯差。當然，外匯交易軟件里往往還有倫敦金銀，股指，CFD，期貨等等。但是都是國際化產(chǎn)品。

優(yōu)點：雙向交易機制，多空都可以操作；T+0交易，當天可以買賣；1%左右的保證金交易，投入資金小，資金利用率很大；24小時交易機制，機會多；全球交易系統(tǒng)，透明度高，是最公平公正的市場

缺點：杠桿放大的同時，風險隨之放大，這需要投資者自己能把握住分寸，及時控制風險 風險指數(shù)：★★★☆☆ 收益指數(shù)：★★★★★

投資金額：最小250美金，最適合操作資金1萬美金 投資周期：完全由投資者自我控制

適合投資者：有一定的專業(yè)技術(shù)，有良好的投資心態(tài)，對金融資本市場的游戲規(guī)則有著一定的了解，對全球經(jīng)濟有一定的了解，比較關(guān)心時事，對收益率要求比較高的理性投資者 推薦軟件：MetaTrader Manager4 說明：正規(guī)的外匯交易商本部都不在中國，在中國都是代表處或者代理商。一般歐美的交易商監(jiān)管嚴，資金安全。主流監(jiān)管機構(gòu)為美國全國期貨協(xié)會NFA；美國商品期貨交易委員會CFTC；英國的金融服務監(jiān)管局FSA；澳洲的金融監(jiān)管局ASIC相當于中國的證監(jiān)會，銀監(jiān)會機構(gòu)。還有一個是香港的金銀業(yè)貿(mào)易場，不過這不是國家的監(jiān)管機構(gòu)，而是屬于民間自發(fā)的一個協(xié)會。外匯的杠桿一般從1：1-1:400不等，供投資者自己選擇，其中最常用的是1:100和1：200。.還有一點，中國隊國名的外匯管制金額是每年每人5萬美金

當然了，我并沒有全面的講每一種產(chǎn)品，還有一些遠期掉期產(chǎn)品，權(quán)證，融資融券，定向增發(fā)等等產(chǎn)品沒有詳細的列出來。原因是涉及的客戶比較少，專業(yè)度要求更高，我也就不詳細說了，但是有想知道的投資者可以咨詢我這方面的知識，我愿意跟廣大的投資者做交流，大家一起共勉。其中還有一個很重要的投資產(chǎn)品我沒有詳細的列出來，因為他不屬于金融投資的范疇，但是，在結(jié)尾，我還是想稍微提及一下。這就是房地產(chǎn)投資，房地產(chǎn)投資分為住宅商品房和商鋪投資。屬于實體投資，風險相對較小，但是變現(xiàn)能力差，投資金額大，受國家政策風險明顯。

在資本市場，所有的金融產(chǎn)品，有一個共同的紐帶，就是信任。分散風險的辦法就是不要把雞蛋放在同一個籃子里，把資產(chǎn)進行資產(chǎn)配置。

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家投資愉快！

筆者：夢若藍------上海盈乾投資管理有限公司

第二篇：分析目前中國金融市場的狀況

分析目前中國金融市場的狀況

【摘要】

隨著金融全球化進程的加劇,我國金融市場所面臨的環(huán)境日益復雜,本文主要在闡述了目前我國金融市場所面臨的問題，分析了我國應該如何在新的金融形勢下提高我國金融市場的主體競爭力，健全金融防范的機制，建立和完備成熟的金融市場。

【關(guān)鍵詞】：金融市場；國際化；防范；機制；競爭力

在全球化的環(huán)境下，我國金融市場也逐步走向國際化，與各國的經(jīng)濟有著密切聯(lián)系。同時在這種情況下我國國民經(jīng)濟發(fā)展迅速增長，消費需求穩(wěn)定增長，城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步提高，對外貿(mào)易增勢強勁，財政收入大幅提高。普遍來說，雖然我國金融市場總體運行平穩(wěn)，但是仍然存在很多問題。

第一，金融市場還不夠成熟，深度和廣度不夠。真正成熟的金融市場的標準是：好企業(yè)可以隨時通過豐富的融資產(chǎn)品與渠道進行融資；長期投資者能夠得到合適穩(wěn)定的回報；市場價格基本合理；市場參與者遵守規(guī)則。但目前中國金融市場遠遠沒有達到這些標準。決定人民幣國際化關(guān)鍵的人民幣“投資池”尚未形成；國內(nèi)一級和二級市場、場內(nèi)和場外市場、貨幣市場和資本市場等都存在不同程度的分割現(xiàn)象；同業(yè)拆借利率尚未成為引導整個利率體系的貨幣市場的基準利率等?？傊覈形葱纬梢粋€高度開放、規(guī)模巨大、品種繁多、贏利性和安全性達到規(guī)范的適應貨幣國際化要求的金融市場。

第二，利率和匯率缺少市場化。利率是資金的使用價格和時間價格，匯率則是貨幣的交換價格，兩者應分別由資金市場和外匯市場的供求來決定，否則就會被壓制或是被扭曲，從而導致對整體經(jīng)濟發(fā)展的壓制和經(jīng)濟行為的扭曲。如果利率不能反映真實的貨幣借貸市場的供求，并以真實的市場利率引導其他金融商品的價格；如果匯率不能真實反映本幣和外幣的供求，并以真實的市場利率參與國際經(jīng)貿(mào)往來，該國貨幣就難成為國際貨幣，并承擔起國際貨幣的職能。由于我國正處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟階段，利率、匯率市場化的進程受到諸如金融機構(gòu)自我約束能力、央行宏觀調(diào)控能力、國際收支狀況以及資本項目開放的風險防范能力等因素的制約，與發(fā)達國家相比還有較大的差距。

第三，金融市場主體競爭力較弱。發(fā)達的現(xiàn)代金融體系是央行有效執(zhí)行貨幣政策和匯率政策的基石。目前，我國金融系統(tǒng)的主體仍為四大國有銀行，雖然已經(jīng)完成股份制改革，但在整體運行機制和風險管理能力上仍和發(fā)達國家存在不小差距，特別是，長期以來在計

劃經(jīng)濟體制下形成的舊觀念和行為模式仍舊阻礙著國有銀行的國際化進程。

第四，金融風險防范的機制不健全。目前，我國的金融監(jiān)管機構(gòu)主要包括中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會，此外，中國人民銀行也有部門金融監(jiān)管職能。但是，我國的金融監(jiān)管機構(gòu)通常只注重國內(nèi)的金融監(jiān)管與風險防范，而對國際金融風險的防范還需加強。特別是隨著貨幣國際化的加快，本幣的流出也將日益增多，而境外本幣的增加會使得市場投機因素增多，容易造成對國內(nèi)市場的沖擊，在一定程度上或一定時期削弱國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策的效用，甚是造成宏觀經(jīng)濟政策的失效和失誤。1997年東南亞金融危機和2008年的全球金融危機都是很好的例子。雖然它們對我國造成的直接沖擊不大，但不能說明我們已經(jīng)具備了防范國際金融風險的有效機制，我國金融風險監(jiān)管體系的建設(shè)依然任重而道遠。

第五，金融市場尚不完備。我國的金融市場目前是很不完備的，除了傳統(tǒng)的銀行信用間接融資外，僅僅局限于同業(yè)拆借業(yè)務和票據(jù)承兌業(yè)務，發(fā)展很慢。主要表現(xiàn)在：受傳統(tǒng)觀念的影響，沒有投資欲望和價值觀念；銀行沒有企業(yè)化，信貸資金尚有供給制，金融機構(gòu)和金融業(yè)務尚不發(fā)達，信用工具缺乏.現(xiàn)有證券的不流通；價格體系的不合理，不能給投資者帶來準確及時的投資信息，資金得不到合理流動；金融立法、章程殘缺不全，缺乏有效的管理手段等。

面對一系列問題，應該如何解決呢？

我們需要的是加大改革力度、加快中國金融市場開放的步伐。從一個角度來講,我們需要我們的金融體系更有效果,我們需要我們的金融市場,包括銀行、證券、間接融資、直接融資,各種金融投資形式更加豐富多彩,使我們資金配置的效率更加提高,使我們的金融機構(gòu)更有效,在世界的競爭當中,在和那些市場的老手們更多的競爭當中來提升我們自己、提升我們在全世界配置資源的能力,把我們的銀行、我們的金融機構(gòu)也提升到在世界范圍配置資源的水平。

首先面對市場化、全球化、信息化和入世帶來的各種挑戰(zhàn)，銀行就要不斷進行業(yè)務創(chuàng)新和產(chǎn)品服務創(chuàng)新。金融創(chuàng)新是一個系統(tǒng)性工程，其中零售業(yè)務是現(xiàn)代商業(yè)銀行的核心業(yè)務，也是一項高增長、高回報、高盈利的業(yè)務。目前，大部分商業(yè)銀行是存差行，經(jīng)營是以規(guī)模擴張為手段，以存收入為主要盈利來源，具有中國銀行業(yè)傳統(tǒng)發(fā)展模式的典型特征。這種集中、單一的業(yè)務發(fā)虔和盈利模式適應了相對穩(wěn)定的、封閉的和低層次競爭的市場環(huán)境。隨著金融市場的全面開放，傳統(tǒng)業(yè)務遇到了強烈的競爭，也向我們提出了一系列新的挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行的零售業(yè)務是構(gòu)建核心競爭力的一項重要內(nèi)容，因此，應該把發(fā)展零售業(yè)務作為經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變的重點之一抓好、抓實。堅持“以市場為導向、以客戶為中心、以效益為目標”的經(jīng)營理念，以發(fā)展創(chuàng)新為主題，調(diào)整經(jīng)營策略，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)營模式，把工作重心向商業(yè)化經(jīng)營轉(zhuǎn)變，把收入結(jié)構(gòu)向多元化創(chuàng)收轉(zhuǎn)變，把資源配置向支柱型業(yè)務轉(zhuǎn)變，調(diào)整優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)和存款結(jié)構(gòu)，加大零售業(yè)務的營銷力度，加快市場份額的爭取和經(jīng)營效率的提升，對傳統(tǒng)資產(chǎn)負債業(yè)務，逐步實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展資產(chǎn)業(yè)務、低成本發(fā)展負債業(yè)務、超常規(guī)發(fā)展中間業(yè)務的目標。抓住信貸政策導向，積極穩(wěn)妥發(fā)展個人消費額度貸款，切實提高個人信貸服務效率，推進個人資產(chǎn)業(yè)務快速發(fā)展。

同時利率與匯率是金融市場的核心，是一個經(jīng)濟體對內(nèi)和對外所有金融業(yè)態(tài)和產(chǎn)品的價格基準。只有形成市場化的價格基準，才能有效配置各類資源，金融改革才能徹底并持續(xù)、有效服務于實體經(jīng)濟。在一個開放的金融體系中，只在部分地區(qū)開展利率和匯率市場化試點容易帶來資金沖擊，引發(fā)金融不穩(wěn)定，不宜小范圍試點推行。從這個角度來說，當前金融改革更應加強整體規(guī)劃、全國共軌，推動金融改革與利率匯率市場化協(xié)調(diào)并進。

然后我們需要健全金融風險防范的機制，要做到以下幾點：第一，要加強金融監(jiān)管 ,提高銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量 ,擴大銀行中間業(yè)務 ,切實防范和化解金融風險。保證金融安全運行 ,是當前和今后我國深化金融體制改革的主要任務。要建立完備的金融風險識別、預警和控制體系。第二，要加強風險監(jiān)管，建立健全金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制；根據(jù)定性和定量指標確定風險水平或級別，根據(jù)風險水平或級別及時進行預警；建立對高風險金融機構(gòu)的判斷和救助體系；建立對支付危機的處置體系 第三，要加強有效金融監(jiān)管的制度性建設(shè)，健全金融企業(yè)內(nèi)控機制，健全金融監(jiān)管法規(guī)，嚴格監(jiān)管制度，建立對違規(guī)者的追究機制，依法規(guī)范金融行為。只有建立起有效、健全的內(nèi)控制度，才能防范、控制、化解金融風險及危機，最終保障經(jīng)濟、社會的穩(wěn)定發(fā)展 第四，要加強有效金融監(jiān)管的制度性建設(shè)，健全金融企業(yè)內(nèi)控機制，健全金融監(jiān)管法規(guī)，嚴格監(jiān)管制度，建立對違規(guī)者的追究機制，依法規(guī)范金融行為。只有建立起有效、健全的內(nèi)控制度，才能防范、控制、化解金融風險及危機，最終保障經(jīng)濟、社會的穩(wěn)定發(fā)展。第五，要建立符合國際慣例的金融會計準則，建立健全的信息披露制度，強化和完善信息披露制度。同時，要在完善證券、保險、銀行三個監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)機制的基礎(chǔ)上，建立三個監(jiān)管部門與國家發(fā)展和改革委、人民銀行、財政部等宏觀部門之間的協(xié)調(diào)機制，加強金融監(jiān)管政策與信貸政策的相互協(xié)調(diào)配合。通過建立健全金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，切實防范系統(tǒng)性金融風險。

最后完備金融市場需要政府或監(jiān)管部門應該要建立健全相關(guān)政策或法規(guī)規(guī)范金融市場；其次，在社會上應該有效借助媒體的作用，大力宣傳有效的金融市場的重要性，使人們擺脫傳統(tǒng)觀念，意識到投資的重要性。

參考文獻

[1] 我國目前金融市場發(fā)展的狀況分

析.http://blog.163.com/h_p123/blog/static/***452945393/.2012-06-06

[2] 建立有效監(jiān)管制度防范金融風

險.http://finance.sina.com.cn/g/20080623/03485010333.shtml.2012-06-06

[3] 金融改革不宜回避利率匯率市場

化.http:///news/NewsContent.jsp?docId=2052452.2012-06-06

第三篇：民間投資借貸的合規(guī)性法律風險分析

民間投資借貸的合規(guī)性法律風險分析

近日來，濟南投融貸課堂組織學習了民間小額貸款的性質(zhì)，從法律角度著重研究了民間借貸與高利貸、民間借貸與非法吸收公眾資金罪以及民間借貸與高利轉(zhuǎn)貸罪的區(qū)別。以下是筆者的一些總結(jié)思考。

民間投資借貸的法律控制邊緣在什么地方？想搞明白這個問題，要從民間借貸的概念說起。根據(jù)《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》第一條，民間借貸是指公民之間、公民與法人之間以及公民與其他組織之間形成的債權(quán)債務關(guān)系。我國目前才逐漸提起國家對民間借貸行業(yè)的監(jiān)管職責，之前是沒有的，之前只有對傳統(tǒng)的銀行金融業(yè)的監(jiān)管。因此，在監(jiān)管不完善的情形下，民間借貸領(lǐng)域是個風險高發(fā)區(qū)，民間借貸老板跑路的時間時有發(fā)生。

民間借貸的法律責任，主要包含民事責任和刑事責任。民事責任，比如履約責任、民事違約責任、民事賠償責任等，都是正常的經(jīng)營活動中的責任，這里不做多的討論。本文提到的合規(guī)性風險，主要指刑事責任。民間借貸是合法的，受法律保護。但事實上，民間借貸公司在經(jīng)營過程中經(jīng)歷失敗后便大部分會演變成為非法吸收公眾存款或者集資詐騙行為。根據(jù)我國刑法，非法吸收公眾存款罪是指未經(jīng)中國人民銀行批準，向社會不特定對象吸收資金，出具憑證，承諾在一定期限內(nèi)還本付息的活動。集資詐騙罪是指以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資，數(shù)額較大的。民間投資與該兩種行為之間的劃線就在于民間投資貸款機構(gòu)不吸存資金，不以非法占有為目的。而一個民間投資貸款機構(gòu)向該兩種行為演變的軌跡就是因為經(jīng)營不良，管理層自知回天乏力，便棄卒保帥，明知公司無力償還債務，仍然大肆斂財。在演變前其實也是有征兆的，比如公司把精力都轉(zhuǎn)到吸收投資資金上來，而不再從事放款業(yè)務，公司網(wǎng)站平臺幾乎不再更新，客服熱線經(jīng)常性無法接通等。

針對以上民間投資借貸存在的法律風險，筆者認為最重要的就是要做到責任和陽光。投融貸公司以陽光、責任、快樂為價值目標，才可以在互聯(lián)網(wǎng)金融的浪潮中得以涅槃重生。中央高層早已釋放支持民間資本市場發(fā)展的信號，這也是眾多小貸公司發(fā)展的契機。國家監(jiān)管方面，不但要加強互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的監(jiān)管，也要加強線下實體業(yè)務操作的監(jiān)管。如此才能真正推動民間資本市場正規(guī)劃發(fā)展。

第四篇：【盡職調(diào)查】合同合規(guī)性分析

【盡職調(diào)查】合同合規(guī)性分析

筆者主要從事PE股權(quán)投資工作，投資階段為擬IPO，投資方向大多以制造業(yè)為主。

盡調(diào)過程中筆者需要核查公司財務的真實性和盈利預測的可行性，其中重點關(guān)注公司的重大合同（軟件類的100萬以上，工程類的1000萬以上），核查這些重大合同是否真實，是否涉及招投標程序等，一般進行核查需要覆蓋全部重大合同，以及整個合同金額80%左右的范圍。筆者在盡職調(diào)查的過程中發(fā)現(xiàn)，有些工程類項目合同沒有履行正常的招投標程序，那么如果公司沒有履行招投標程序，是否構(gòu)成IPO的實質(zhì)障礙呢？1法律規(guī)定

一、《中華人民共和國招標投標法》 根據(jù)《中華人民共和國招標投標法》（中華人民共和國主席令第21號）第3條規(guī)定：“在中華人民共和國境內(nèi)進行下列工程建設(shè)項目包括項目的勘察、設(shè)計、施工、監(jiān)理以及與工程建設(shè)有關(guān)的重要設(shè)備、材料等的采購，必須進行招標：(一)大型基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)等關(guān)系社會公共利益、公眾安全的項目；(二)全部或者部分使用國有資金投資或者國家融資的項目；(三)使用國際組織或者外國政府貸款、援助資金的項目。前款所列項目的具體范圍和規(guī)模標準，由國務院發(fā)展計劃部門會同國務院有關(guān)部門制訂，報國務院批準。法律或者國務院對必須進行招標的其他項目的范圍有規(guī)定的，依照其規(guī)定?！睂τ趹撨M行招投標而沒有進行招投標的行為后果如何，根據(jù)《中華人民共和國招標投標法》第55條的規(guī)定：“依法必須進行招標的項目，招標人違反本法規(guī)定，與投標人就投標價格、投標方案等實質(zhì)性內(nèi)容進行談判的，給予警告，對單位直接負責的主管人員和其他直接責任人員依法給予處分。前款所列行為影響中標結(jié)果的，中標無效?！闭型稑耸欠裼谢砻獾睦馇樾文?？同樣，根據(jù)《中華人民共和國招標投標法》第66條規(guī)定：“涉及國家安全、國家秘密、搶險救災或者屬于利用扶貧資金實行以工代賑、需要使用農(nóng)民工等特殊情況，不適宜進行招標的項目，按照國家有關(guān)規(guī)定可以不進行招標?！?/p>

二、《中華人民共和國招標投標法實施條例》根據(jù)《中華人民共和國招標投標法實施條例》（國務院令第613號）第8條規(guī)定：“國有資金占控股或者主導地位的依法必須進行招標的項目，應當公開招標；但有下列情形之一的，可以邀請招標:

（一）技術(shù)復雜、有特殊要求或者受自然環(huán)境限制，只有少量潛在投標人可供選擇；

（二）采用公開招標方式的費用占項目合同金額的比例過大?！蓖瑫r根據(jù)《中華人民共和國招標投標法實施條例》第9條規(guī)定：“除招標投標法第六十六條規(guī)定的可以不進行招標的特殊情況外,有下列情形之一的,可以不進行招標:

（一）需要采用不可替代的專利或者專有技術(shù);

（二）采購人依法能夠自行建設(shè)、生產(chǎn)或者提供;

（三）已通過招標方式選定的特許經(jīng)營項目投資人依法能夠自行建設(shè)、生產(chǎn)或者提供

（四）;需要向原中標人采購工程、貨物或者服務,否則將影響施工或者功能配套要求;

（五）國家規(guī)定的其他特殊情形?！?/p>

三、《工程建設(shè)項目招標范圍和規(guī)模標準的規(guī)定》根據(jù)《工程建設(shè)項目招標范圍和規(guī)模標準的規(guī)定》（國家發(fā)展計劃委員會令第3號）第2條的規(guī)定：“關(guān)系社會公共利益、公眾安全的基礎(chǔ)設(shè)施項目的范圍包括：(一)煤炭、石油、天然氣、電力、新能源等能源項目；(二)鐵路、公路、管道、水運、航空以及其他交通運輸業(yè)等交通運輸項目；(三)郵政、電信樞紐、通信、信息網(wǎng)絡等郵電通訊項目；(四)防洪、灌溉、排澇、引(供)水、灘涂治理、水土保持、水利樞紐等水利項目；(五)道路、橋梁、地鐵和輕軌交通、污水排放及處理、垃圾處理、地下管道、公共停車場等城市設(shè)施項目；(六)生態(tài)環(huán)境保護項目；(七)其他基礎(chǔ)設(shè)施項目?！备鶕?jù)《工程建設(shè)項目招標范圍和規(guī)模標準的規(guī)定》第3條的規(guī)定：“關(guān)系社會公共利益、公眾安全的公用事業(yè)項目的范圍包括：(一)供水、供電、供氣、供熱等市政工程項目；(二)科技、教育、文化等項目；(三)體育、旅游等項目；(四)衛(wèi)生、社會福利等項目；(五)商品住宅，包括經(jīng)濟適用住房；(六)其他公用事業(yè)項目?！备鶕?jù)《工程建設(shè)項目招標范圍和規(guī)模標準的規(guī)定》第4條的規(guī)定：“使用國有資金投資項目的范圍包括：(一)使用各級財政預算資金的項目；(二)使用納入財政管理的各種政府性專項建設(shè)基金的項目；(三)使用國有企業(yè)事業(yè)單位自有資金，并且國有資產(chǎn)投資者實際擁有控制權(quán)的項目?！备鶕?jù)《工程建設(shè)項目招標范圍和規(guī)模標準的規(guī)定》第5條的規(guī)定：“國家融資項目的范圍包括：(一)使用國家發(fā)行債券所籌資金的項目；(二)使用國家對外借款或者擔保所籌資金的項目；(三)使用國家政策性貸款的項目；(四)國家授權(quán)投資主體融資的項目(五)國家特許的融資項目?！备鶕?jù)《工程建設(shè)項目招標范圍和規(guī)模標準的規(guī)定》第6條的規(guī)定：“使用國際組織或者外國政府資金的項目的范圍包括：(一)使用世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際組織貸款資金的項目；(二)使用外國政府及其機構(gòu)貸款資金的項目；(三)使用國際組織或者外國政府援助資金的項目。”根據(jù)《工程建設(shè)項目招標范圍和規(guī)模標準的規(guī)定》第7條的規(guī)定：“本規(guī)定第二條至第六條規(guī)定范圍內(nèi)的各類工程建設(shè)項目，包括項目的勘察、設(shè)計、施工、監(jiān)理以及與工程建設(shè)有關(guān)的重要設(shè)備、材料等的采購，達到下列標準之一的，必須進行招標：(一)施工單項合同估算價在200萬元人民幣以上的；(二)重要設(shè)備、材料等貨物的采購，單項合同估算價在100萬元人民幣以上的；(三)勘察、設(shè)計、監(jiān)理等服務的采購，單項合同估算價在50萬元人民幣以上的；(四)單項合同估算價低于第(一)、(二)、(三)項規(guī)定的標準，但項目總投資額在3000萬元人民幣以上的?！?/p>

四、鐵路建設(shè)行業(yè)根據(jù)招投標法的相關(guān)規(guī)定，不同行業(yè)的項目的具體范圍和規(guī)模標準，由國務院發(fā)展計劃部門會同國務院有關(guān)部門制訂，國務院不同的主管部門都有一些具體的規(guī)定，比如筆者最近接觸到的鐵路建設(shè)項目，具體如下：根據(jù)《鐵路建設(shè)工程招標投標實施辦法》（鐵道部令第8號）第3條規(guī)定：“鐵路建設(shè)項目達到以下規(guī)模和標準之一的必須進行招標：

（一）工程總投資200萬元（含）以上或施工單項合同估算價在100萬元人民幣以上的；

（二）監(jiān)理單項合同估算價在10萬元人民幣以上的；

（三）重要設(shè)備、主要材料采購單項合同估算價在50萬元人民幣以上的。不足以上規(guī)模和標準的鐵路建設(shè)項目參照本辦法進行招標?！?案例分析

一、北京巔峰智業(yè)旅游文化創(chuàng)意股份有限公司（未獲得通過）1、2015，發(fā)行人確認對景德鎮(zhèn)市旅游發(fā)展委員會創(chuàng)建國際旅游名城系列規(guī)劃收入452.83萬元（相應成本91.36萬元），該合同于2015年12月21日簽訂，合同總價600萬元，約定發(fā)行人工作時間為250個工作日，并在合同中對工作進度有詳細的約定。請發(fā)行人代表說明：（1）該項目是否履行了招投標程序以及實際的招投標情況；（2）發(fā)行人確認上述收入時，該項目所處的階段和節(jié)點，工程完工比例及其外部證據(jù)；（3）截至目前，該項目的進展情況及款項收回情況。請保薦代表人說明對該項目的核查過程和核查結(jié)論。

2、2013年到2016年1-6月，公司其他業(yè)務收入中包括競標補償收入分別為338.19萬元、184.91萬元、310.42萬元和76.40萬元，無相應成本對應，請發(fā)行人代表說明競標補償收入確認的依據(jù)、補償?shù)臉藴省Ｕ埍Ｋ]代表人說明對競標補償收入的核查過程和核查結(jié)論。

3、根據(jù)申報材料，發(fā)行人報告期規(guī)劃類、設(shè)計類業(yè)務合同中應進行公開招標而未進行公開招標的數(shù)量分別為124項、9項。發(fā)行人報告期在承接業(yè)務過程中應履行招投標程序而未履行，涉及的金額和比例較高。（1）請發(fā)行人代表說明未履行招投標程序的原因及其風險；（2）請保薦代表人對發(fā)行人承接業(yè)務過程中應履行招投標程序而未履行的合規(guī)性發(fā)表意見。

4、發(fā)行人具有北京市規(guī)劃委員會頒發(fā)的乙級《工程設(shè)計資質(zhì)證書》。招股說明書披露發(fā)行人存在超越資質(zhì)與內(nèi)蒙古三家單位簽署小黑河、敕勒川公園、呼市成吉思汗大街（扎達蓋河至烏素圖溝）設(shè)計服務合同；2013，發(fā)行人又與江西中嶺旅游投資有限公司、青海塔爾寺旅游資源開發(fā)有限公司簽署了超越資質(zhì)的設(shè)計服務合同。請保薦代表人：（1）針對超越資質(zhì)簽署合同事項，說明是否訪談過資質(zhì)管理部門北京市規(guī)劃委員會；（2）對招股說明書中是否準確披露了上述5份超越資質(zhì)簽署的合同及可能產(chǎn)生的法律后果發(fā)表核查意見；（3）結(jié)合發(fā)行人超越資質(zhì)及參與應進行公開招標而未進行公開招標這兩類事項，對發(fā)行人合同簽訂及執(zhí)行的內(nèi)控措施是否能夠保證其生產(chǎn)經(jīng)營活動符合法律法規(guī)的規(guī)定發(fā)表核查意見。

二、恒鋒信息科技股份有限公司（獲得通過）據(jù)招股說明書披露，公司主要通過招投標的方式承接項目總承包業(yè)務，并會根據(jù)項目具體情況對部分內(nèi)容進行分包。同時，2014年公司從河南中建智能技術(shù)有限公司處分包了福州海峽奧林匹克體育中心項目。請發(fā)行人：（1）補充披露公司業(yè)務承接模式中，除了招投標模式，是否還存在其他模式，若存在，請補充披露報告期內(nèi)各模式下承接業(yè)務的合同金額及比例；（2）補充披露發(fā)行人合同的簽訂是否履行規(guī)定的招投標程序，是否存在未進行公開招投標的合同，若有，請說明部分合同未進行公開招標的原因，是否合法合規(guī)，是否存在爭議或潛在糾紛；回復如下：

1、相關(guān)法律法規(guī)《中華人民共和國招標投標法》（以下簡稱“《招標投標法》”）第三條規(guī)定：在中華人民共和國境內(nèi)進行下列工程建設(shè)項目包括項目的勘察、設(shè)計、施工、監(jiān)理以及與工程建設(shè)有關(guān)的重要設(shè)備、材料等的采購，必須進行招標：

1、大型基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)等關(guān)系社會公共利益、公眾安全的項目；

2、全部或者部分使用國有資金投資或者國家融資的項目；

3、使用國際組織或者外國政府貸款、援助資金的項目。前款所列項目的具體范圍和規(guī)模標準，由國務院發(fā)展計劃部門會同國務院有關(guān)部門制訂，報國務院批準。《工程建設(shè)項目招標范圍和規(guī)模標準規(guī)定》第二條規(guī)定：“關(guān)系社會公共利 益、公眾安全的基礎(chǔ)設(shè)施項目的范圍包括：

（一）煤炭、石油、天然氣、電力、新能源等能源項目；

（二）鐵路、公路、管道、水運、航空以及其他交通運輸業(yè)等交通運輸項目；

（三）郵政、電信樞紐、通信、信息網(wǎng)絡等郵電通訊項目；

（四）防洪、灌溉、排澇、引（供）水、灘涂治理、水土保持、水利樞紐等水利項目；

（五）道路、橋梁、地鐵和輕軌交通、污水排放及處理、垃圾處理、地下管道、公共停車場等城市設(shè)施項目；

（六）生態(tài)環(huán)境保護項目；

（七）其他基礎(chǔ)設(shè)施項目。”《工程建設(shè)項目招標范圍和規(guī)模標準規(guī)定》第三條規(guī)定：“關(guān)系社會公共利益、公眾安全的公用事業(yè)項目的范圍包括：

（一）供水、供電、供氣、供熱等市政工程項目；

（二）科技、教育、文化等項目；

（三）體育、旅游等項目；

（四）衛(wèi)生、社會福利等項目；

（五）商品住宅，包括經(jīng)濟適用住房；

（六）其他公用事業(yè)項目。”《工程建設(shè)項目招標范圍和規(guī)模標準規(guī)定》第四條規(guī)定：“使用國有資金投資項目的范圍包括：

（一）使用各級財政預算資金的項目；

（二）使用納入財政管理的各種政府性專項建設(shè)基金的項目；

（三）使用國有企業(yè)事業(yè)單位自有資金，并且國有資產(chǎn)投資者實際擁有控制權(quán)的項目?！薄豆こ探ㄔO(shè)項目招標范圍和規(guī)模標準規(guī)定》第七條規(guī)定了各類工程建設(shè)項目必須進行招標的金額起點：

（一）施工單項合同估算價的200萬元人民幣以上的；

（二）重要設(shè)備、材料等貨物的采購，單項合同估算價在100萬元人民幣以上的；

（三）勘察、設(shè)計、監(jiān)理等服務的采購，單項合同估算價在50萬元人民幣以上的；

（四）單項合同估算價低于第（一）、（二）、（三）項規(guī)定的標準，但項目總投資額在3000萬元人民幣以上的?！墩袠送稑朔ā返诹鶙l規(guī)定：涉及國家安全、國家秘密、搶險救災或者屬于利用扶貧資金實行以工代賑、需要使用農(nóng)民工等特殊情況，不適宜進行招標的項目，按照國家有關(guān)規(guī)定可以不進行招標?！墩袠送稑朔▽嵤l例》第九條規(guī)定：除招標投標法第六十六條規(guī)定的可以不進行招標的特殊情況外，有下列情形之一的，可以不進行招標：

（一）需要采用不可替代的專利或者專有技術(shù)；

（二）采購人依法能夠自行建設(shè)、生產(chǎn)或者提供；

（三）已通過招標方式選定的特許經(jīng)營項目投資人依法能夠自行建設(shè)、生產(chǎn)或者提供；

（四）需要向原中標人采購工程、貨物或者服務，否則將影響施工或者功能配套要求；

（五）國家規(guī)定的其他特殊情形。

2、核查情況為核查上述事項，律師事務所訪談了發(fā)行人的高級管理人員，查閱了發(fā)行人的招投標文件、總承包項目合同等文件。根據(jù)《工程建設(shè)項目招標范圍和規(guī)模標準規(guī)定》第七條規(guī)定，施工單項合同估算價低于200萬元人民幣的，屬未達《工程建設(shè)項目招標范圍和規(guī)模標準規(guī)定》規(guī)定的必須進行招標的金額起點，可以不招投標。經(jīng)核查，報告期內(nèi)，發(fā)行人未通過公開招投標且合同金額在人民幣200萬元以上的總承包項目合同額12,612.49萬元，占未公開招投標合同總額的71.50%。具體情況如下：本所律師與保薦機構(gòu)對發(fā)行人董事長及相關(guān)高級管理人員、項目負責人進行的訪談，結(jié)合發(fā)行人提供的其業(yè)務承接環(huán)節(jié)流程與相關(guān)管理制度的資料，以及相關(guān)業(yè)主方出具的關(guān)于部分工程項目未進行公開招投標的說明，項目未進行公開招投標的主要原因為：（1）宇洋·中央金座智能化系統(tǒng)工程、阜陽國禎燃氣調(diào)度中心弱電智能化項目、廈門匹克運營中心建筑智能化系統(tǒng)工程、廈門喬丹商貿(mào)物流基地弱電智能化系統(tǒng)工程、恒豐大廈智能化弱電系統(tǒng)施工、龍湖灌口二期智能化工程、湖南尾礦（一期）智能化項目、自貿(mào)區(qū)福州片區(qū)海關(guān)信息中心機房建設(shè)項目、福建省銀河國際汽車園智能化工程、吉林省合興計算機科技開發(fā)有限公司設(shè)備銷售項目、大德廣場智能化施工工程、北京中電興發(fā)科技有限公司設(shè)備銷售項目等12個項目。業(yè)主單位非國有企業(yè)，項目亦不屬于大型基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)等關(guān)系社會公共利益、公眾安全的項目、全部或者部分使用國有資金投資或者國家融資的項目或使用國際組織或者外國政府貸款、援助資金的項目，因此由業(yè)主方根據(jù)項目情形，自行確定是否采取招投標方式以及采取何種招投標方式。（2）重慶市區(qū)域性國家級交通科技創(chuàng)新基地服務配套區(qū)建筑智能化工程、廈航福州分公司長樂基地飛機維修庫智能化工程施工項目、中信銀行福州分行大樓（恒力金融中心）計算機主機機房建設(shè)工程等3個項目。由于所涉技術(shù)相對復雜、專業(yè)性較強，考慮到發(fā)行人的行業(yè)經(jīng)驗、技術(shù)水平、項目管理水平、服務質(zhì)量以及多年積累的行業(yè)聲譽和工程質(zhì)量優(yōu)勢，因此發(fā)包方根據(jù)《招標投標法實施條例》第八條的規(guī)定，采取邀請招標的方式進行項目的招投標，并根據(jù)招投標的結(jié)果確定發(fā)行人為承包方。（3）916智能化工程項目、三明市人民檢察院遠程視頻接訪系統(tǒng)、福建省國家安全廳機房配套設(shè)施建設(shè)、延邊州公安局機房工程等4個項目。由于該等項目的實施涉及到公、檢、法、軍、警等涉及國家安全和國家機密的部門，不適宜進行公開招標，根據(jù)《招標投標法》第六十六條的規(guī)定未進行公開招標。（4）對嘉祥國際會議中心酒店智能化工程項目，根據(jù)業(yè)主方嘉祥城市建設(shè)集團有限公司出具的說明，嘉祥城市建設(shè)集團有限公司為該項目的委托代建方。根據(jù)《招標投標法實施條例》第九條第二款的規(guī)定，“對采購人依法能夠自行建設(shè)、生產(chǎn)或者提供的”，可以不進行招標，因此，嘉祥城市建設(shè)集團有限公司通過競爭性談判的方式確定發(fā)行人作為該項目的承包方，并已與發(fā)行人依法簽訂書面合同，合法有效，符合《招標投標法》及《招標投標法實施條例》等國家及地方相關(guān)法律、法規(guī)及其他規(guī)范性文件的規(guī)定。同時，發(fā)行人亦出具聲明，確認發(fā)行人承接發(fā)包方取得的項目不存在因未履行公開招投標程序?qū)е马椖亢贤唤K止、解除、確認無效或發(fā)生爭議糾紛等情形，不存在關(guān)于合同效力、履行情況等事項的爭議或潛在糾紛，亦不存在因該等項目未履行公開招投標程序的方式取得而被處以行政處罰或承擔行政責任的情形。發(fā)行人不存在因建設(shè)工程項目未履行招投標程序?qū)е马椖亢贤唤K止、解除、確認無效或發(fā)生爭議糾紛等情形；不存在因此被處以行政責任或承擔其他法律責任的情形；所有工程項目的取得（包括采取招投標方式取得和業(yè)主直接發(fā)包方式取得）均不存在賄賂、貪污、非法利益輸送、不正當競爭等違反法律、法規(guī)規(guī)定的情形。

3、核查意見綜上，本所律師經(jīng)核查后認為，發(fā)行人部分合同未進行公開招投標，合法合規(guī)，不存在因未履行公開招投標程序?qū)е马椖亢贤唤K止、解除、確認無效或發(fā)生爭議糾紛等情形，不存在關(guān)于該等合同效力、履行情況等事項的爭議或潛在糾紛。3總結(jié)根據(jù)上述案例，面向政府、國防科技、工程建設(shè)行業(yè)提供產(chǎn)品或服務的擬上市主體，其主要合同是否依法履行招投標程序，已成為證監(jiān)會關(guān)于公司業(yè)務的合規(guī)性和合同風險的常規(guī)問題之一。結(jié)合相關(guān)案例以及筆者項目經(jīng)驗，可以從以下幾方面開展核查：

1、依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)關(guān)于合同招投標的要求，需要全面核查公司所有重大合同資料，初步確認是否存在達到相關(guān)標準而未履行招投標手續(xù)的合同及其范圍。其次，存在應履行招投標程序但未履行招投標程序的業(yè)務合同需要有合理的解釋理由，比如是否有一些特殊的要求、是否符合正常的商業(yè)邏輯等；但是該招投標而未招投標的合同所貢獻的營業(yè)收入占比不能過大，最好控制在10%以內(nèi)，并且不能有擴大化的趨勢。

2、走訪客戶，確認未履行招投標手續(xù)是否存在合理理由，并就未履行招投標手續(xù)簽訂合同的具體原因（例如采購方式已獲得有權(quán)部門的批準，或?qū)儆谏婕皣颐孛艿仁马椀牟少彾m用《招標投標法》、《政府采購法》規(guī)定可以不進行招標的例外情形等）與客戶訪談并取得書面確認文件。

3、建立健全的內(nèi)控制度，擬上市主體公司應該找保薦券商制定并執(zhí)行合同投標管理等內(nèi)部控制制度，規(guī)范公司業(yè)務中的投標流程和合同信息歸集，從制度層面保證公司能夠?qū)崟r掌握并及時披露合同招投標的整體情況。

4、公司實際控制人應承諾對公司因招投標程序瑕疵而受到的潛在損失提供賠償，并敦促發(fā)行人進一步重視承接業(yè)務的程序規(guī)范性，對于應招投標的項目主動提醒客戶履行相應程序或向其索取上級主管部門的審批文件，逐年降低業(yè)務構(gòu)成營業(yè)收入中存在招投標程序瑕疵的項目比重。

第五篇：國有及國有控股企業(yè)上繳利潤的合規(guī)性分析

［論文關(guān)鍵詞］國有企業(yè) 國有資本 投資收益 合規(guī)性

［論文摘要］20世紀70年代末開始，為解決國有企業(yè)經(jīng)營不善、虧損嚴重、體制僵化的問題，我國政府開始進行以放權(quán)讓利為主要內(nèi)容的國有企業(yè)管理體制改革，并從1994年開始，大多數(shù)國有企業(yè)稅后利潤不再上繳政府。這些措施對國有企業(yè)走出困境起到了顯著的作用，但不管是從所有制層面、產(chǎn)權(quán)角度還是從法制法規(guī)上來看，國有企業(yè)及國有控股企業(yè)稅后利潤全部留存企業(yè)都是極不合理的。特別是社會經(jīng)濟發(fā)發(fā)展到今天，政府從國有及國有控股企業(yè)獲取投資收益不僅時機已經(jīng)成熟，而且對增強政府宏觀調(diào)控能力和促進市場經(jīng)濟體制健康發(fā)展等都有積極作用。

20世紀80年代開始，政府以擴大企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)、激勵企業(yè)開拓創(chuàng)新為目的，不斷進行放權(quán)讓利的改革，直到1994年，以法規(guī)的形式確定大部分國有企業(yè)不再向政府上繳稅后利潤，提出“對1993年以前注冊的多數(shù)國有全資老企業(yè)實行稅后利潤不上交的辦法”，應該上繳國家的部分采取稅的形式，并按照統(tǒng)一的稅率征收，剩余的部分全部歸企業(yè)所有，即決定在一段時期內(nèi)不向國有企業(yè)收取利潤。但一直到現(xiàn)在，這一利潤分配模式仍沒有改變，作為國有資本所有者的人民或其代表——國資委或政府不僅沒有得到投資收益，甚至投入大量成本也沒有收回。到2005年，國有及國有控股企業(yè)實現(xiàn)的利潤達6446億元，而2006年1月～11月，這一數(shù)字已達7212.4億元，這一不合理現(xiàn)象開始越來越受到各界關(guān)注。

一、國企稅后利潤留存企業(yè)的歷史背景分析

1978年以前，我國的國有企業(yè)在計劃經(jīng)濟制度下，實行統(tǒng)收統(tǒng)支的利潤分配體制，國有企業(yè)必須將所獲得的所有利潤上繳財政，然后再從國家財政那里獲得投資以及彌補虧損所需的全部資金。這一制度對企業(yè)經(jīng)營者和員工約束太死，激勵不夠，使國有企業(yè)發(fā)展越來越艱難。為改變這一狀況，隨后進行了一系列改革。1978年隨著中共十一屆三中全會的召開和國務院《工業(yè)三十條》的頒布，開始了企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)的下放，1979年國務院又下發(fā)了《關(guān)于擴大國營工業(yè)企業(yè)經(jīng)營管理自主權(quán)的若干規(guī)定》等5個擴權(quán)文件。這一系列改革主要體現(xiàn)在對國企放權(quán)讓利上，特別是利潤分配方式上。如1979年，國務院發(fā)布的《關(guān)于國營企業(yè)實行利潤留成的規(guī)定》，提出“為了適當擴大企業(yè)的財權(quán)，加強企業(yè)的經(jīng)濟責任，把國家、企業(yè)和個人三者的利益結(jié)合起來，以利于進一步調(diào)動企業(yè)和職工群眾的主動性和積極性，切實搞好經(jīng)濟核算，挖掘增產(chǎn)節(jié)約潛力，為國家多積累資金，國家對企業(yè)逐步實行利潤留成辦法”，明確規(guī)定了利潤留成的用途、比例核定等。隨后在1983年、1984年分別進行了兩步利改稅，80年代末又實行了承包制。

這一系列改革起到了一定作用，但也有問題存在。進行利潤留成和利改稅改革后，國有企業(yè)的資本仍然由國家財政直接投入，并由國家各部委直接控制，企業(yè)自主籌資權(quán)仍然受到限制，資本結(jié)構(gòu)單一，特別是利改稅后在分配關(guān)系上所體現(xiàn)出的國家企業(yè)所有者身份和行政管理者身份“合二為一”，企業(yè)留利水平低下，在1983年“撥改貸”之后，國有企業(yè)的負債率逐步上升，經(jīng)濟效益逐漸下降，并沒有起到預期的效果。而在承包制中，承包經(jīng)營者為了獲得即期的經(jīng)濟效益，常常對國有資本進行“掠奪式”經(jīng)營，存在“包贏不包虧”的問題。[!--empirenews.page--] 于是進入90年代，國有企業(yè)的改革主要圍繞轉(zhuǎn)機建制和戰(zhàn)略重組來進行，并于1993年在《中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》中提出“進一步轉(zhuǎn)換國有企業(yè)經(jīng)營機制，建立適應市場經(jīng)濟要求，產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責明確、政企分開、管理科學的現(xiàn)代企業(yè)制度”。在此基礎(chǔ)上，在1994年的財稅體制改革中提出“根據(jù)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的基本要求，結(jié)合稅制改革和實施《企業(yè)財務通則》、《企業(yè)會計準則》，合理調(diào)整和規(guī)范國家與企業(yè)的利潤分配關(guān)系”，要求“逐步建立國有資產(chǎn)投資收益按股分紅、按資分利或稅后利潤上交的分配制度”，但“作為過渡措施，近期可根據(jù)具體情況，對1993年以前注冊的多數(shù)國有全資老企業(yè)實行稅后利潤不上交的辦法，同時，微利企業(yè)交納的所得稅也不退庫”。于是從1994年到現(xiàn)在，我國財政收入中企業(yè)收入一直為零。

從國有資本利潤分配模式的沿革可以看出，對國有企業(yè)放權(quán)讓利直到后來的利潤基本留存企業(yè)是由當時的經(jīng)濟情況決定的，但隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，國有及國有控股企業(yè)經(jīng)營狀況、管理體制、經(jīng)營機制都都在不斷改善，利潤分配模式也應該隨之改進。而作為“過渡措施”利潤留存企業(yè)的辦法卻十幾年沒變，顯然不符合經(jīng)濟社會發(fā)展規(guī)律，特別是現(xiàn)在的情況已經(jīng)要求國有或國有控股企業(yè)上繳利潤。

二、國有及國有控股企業(yè)上繳利潤的合規(guī)性分析

1.理論依據(jù)

(1)從所有制層面上講，國有或國有控股企業(yè)中的國有資本屬于公有制性質(zhì)，屬于全民所有，則應為全民帶來利益，如果不能，則在市場經(jīng)濟體制下，興辦這樣的企業(yè)沒有任何價值。而一個國有企業(yè)使用了國有資本，主要是為該企業(yè)職工提供了就業(yè)、生存的條件，并不是所有人都享受了該部分國有資本帶來的好處，因而，他的凈利潤未分配之前，只體現(xiàn)了作為該企業(yè)利益的集體性，只有企業(yè)將國有資本應分得的利潤上繳財政之后，才能恢復其本來面目——全民性。當這部分利潤上繳財政，納入公共預算，用于公共服務、提高全民福利時，不僅社會主義公有制的優(yōu)越性能很好的體現(xiàn)，而且讓國有及國有控股企業(yè)有了其存在的真正價值。

(2)從產(chǎn)權(quán)所有權(quán)角度來講，國有資本產(chǎn)權(quán)屬于公有產(chǎn)權(quán)，出資者按投入企業(yè)的資本額享有所有者的權(quán)益，即資產(chǎn)受益、重大決策和選擇管理者等權(quán)利。這是我國提出建立現(xiàn)代企業(yè)制度之初，在1993年11月14日《中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》中即已明確提出的概念。并提出現(xiàn)代企業(yè)制度要求產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰，企業(yè)中的國有資產(chǎn)所有權(quán)屬于國家，企業(yè)擁有包括國家在內(nèi)的出資者投資形成的全部法人財產(chǎn)權(quán)。而現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)概念更明確的定義是:產(chǎn)權(quán)是追求效益最大化所做的制度安排。但是現(xiàn)階段的情況是，政府或說國資委作為人民的代表擁有國有資本的所有權(quán)，卻不能享受收益權(quán)，這是極不合理的。而部分企業(yè)認為產(chǎn)權(quán)不歸自己，沒有動力追求利潤，對國有資產(chǎn)的保值增值不負責，那么，不管是從政府還是從企業(yè)角度來講都無法解釋“產(chǎn)權(quán)是追求效益最大化所作的制度安排”，更無法真正建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

在這里要批駁的一種觀點是不少國企領(lǐng)導人眼里“稅即是利”的觀點。在市場經(jīng)濟條件下，對經(jīng)濟資源具有索取權(quán)的權(quán)能分兩種，一種是政治權(quán)力，一種是所有權(quán)。而稅是基于國家政治權(quán)力及其派生出來的對國民經(jīng)濟收入的分配與再分配權(quán)，利是基于國家（國資委）代表人民對國有資本所有權(quán)及其派生出來的收益索取權(quán)與支配權(quán)。完全不一樣的權(quán)能，體現(xiàn)的分配關(guān)系是不一樣的，不能混淆更不能等同。而且從建立市場公平競爭的經(jīng)濟環(huán)境來講，在建立現(xiàn)代企業(yè)制度的宗旨下，說到底國有企業(yè)也只是眾多市場主體之一，如果國有企業(yè)長期實行利潤留存的分配模式，就使國有企業(yè)在市場經(jīng)濟活動中處于一種特殊的優(yōu)勢地位，既不利于國有企業(yè)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換，也不利于市場經(jīng)濟環(huán)境中各市場主體公平競爭機制的形成。[!--empirenews.page--](3)從法制法規(guī)角度講，《公司法》第三十五條規(guī)定股東按照實繳的出資比例分取紅利。國有獨資企業(yè)實行利潤分配在一些人眼里似乎是把錢從一個口袋拿到另一個口袋，但是基于前面論述的兩點原因，也同樣應該上繳利潤。而國有控股企業(yè)，國家或說國資委只是企業(yè)眾多股東中的一個，按公司法的規(guī)定，沒有理由不接受企業(yè)的分紅。