第一篇：信托公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍

信托公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍與信托市場的競爭業(yè)態(tài)

一、對法律、法規(guī)框定的信托公司業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍的理解 《信托法》作為規(guī)范調(diào)整信托關(guān)系的一般性法律，并未涉及信托公司的業(yè)務(wù)范圍問題。對信托公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定主要體現(xiàn)在中國人民銀行發(fā)布的《信托投資公司管理辦法》及《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的有關(guān)條款中?！缎磐型顿Y公司管理辦法》第三章專設(shè)“經(jīng)營范圍”一章，詳細規(guī)定了信托公司的業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營方式等。

1、信托公司的法定經(jīng)營范圍

信托公司可以向中國人民銀行申請經(jīng)營下列部分或全部本外幣業(yè)務(wù)：

（1）受托經(jīng)營資金信托業(yè)務(wù)，即委托人將其合法擁有的資金，委托信托投資公司按照約定的條件和目的，進行管理、運用和處分；

（2）受托經(jīng)營動產(chǎn)、不動產(chǎn)及其他財產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)，即委托人將自己的動產(chǎn)、不動產(chǎn)以及知識產(chǎn)權(quán)等財產(chǎn)、財產(chǎn)權(quán)，委托信托公司按照約定的條件和目的，進行管理、運用和處分；

（3）受托經(jīng)營法律、法規(guī)允許從事的投資基金業(yè)務(wù)，作為投資基金或基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)；

（4）經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項目融資、公司理財、財務(wù)顧問等中介業(yè)務(wù)；（5）受托經(jīng)營國務(wù)院有關(guān)部門批準的國債、政策性銀行債券、企業(yè)債券等債券的承銷業(yè)務(wù)；

（6）代理財產(chǎn)的管理、運用和處分；（7）代保管業(yè)務(wù)；

（8）信用見證、資信調(diào)查及經(jīng)濟咨詢業(yè)務(wù)；（9）以固有財產(chǎn)為他人提供擔保；（10）公益信托業(yè)務(wù)；

（11）信托公司所有者權(quán)益項下依照規(guī)定可以運用的資金，可以開展同業(yè)拆放、貸款、融資租賃和投資等業(yè)務(wù)；（12）中國人民銀行批準的其他業(yè)務(wù)，包括經(jīng)中國人民銀行批準辦理的同業(yè)拆借業(yè)務(wù)等。

分析上述業(yè)務(wù)范圍，可以將信托公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)歸納為兩大類：第一，信托主營業(yè)務(wù)，包括上述業(yè)務(wù)范圍的第（1）、（2）、（3）、（10）項；第二，兼營業(yè)務(wù)，除上述信托業(yè)務(wù)之外的業(yè)務(wù)，均為兼營業(yè)務(wù)。而兼營業(yè)務(wù)又可以分為三大類：①投行業(yè)務(wù)，包括企業(yè)資產(chǎn)重組、購并、項目融資、公司理財、財務(wù)顧問等中介業(yè)務(wù)，國債、企業(yè)債券的承銷業(yè)務(wù)；②中間業(yè)務(wù)，包括代保管業(yè)務(wù)、信用見證、資信調(diào)查及經(jīng)濟咨詢業(yè)務(wù)；③自有資金的投資、貸款及擔保業(yè)務(wù)。

2、中國人民銀行對信托公司業(yè)務(wù)范圍的禁止性規(guī)定 中國人民銀行在2002年6月26日發(fā)布的《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》中，對信托投資公司的業(yè)務(wù)范圍列出了一系列禁止性條款。很明顯，這些禁止性條款是中國人民銀行出于為防止信托投資公司重走銀行化混業(yè)經(jīng)營歧路而制訂的。從這些條款可以加深對《信托投資公司管理辦法》有關(guān)規(guī)定的理解。這些條款的主要內(nèi)容為：（1）信托投資公司不得以任何形式吸收或變相吸收存款；

（2）信托投資公司不得發(fā)行債券，不得以發(fā)行委托投資憑證、代理投資憑證、受益憑證、有價證券代保管單和其他方式籌集資金，辦理負債業(yè)務(wù)；（3）信托投資公司不得舉借外債，也就是說不得辦理境外負債業(yè)務(wù)。由上述禁止性條款結(jié)合《信托投資公司管理辦法》、《信托法》的相關(guān)條款可以得出如下結(jié)論：①傳統(tǒng)信托投資公司在歷史上曾廣泛開展的所謂信托存款、委托存款等各類存款業(yè)務(wù)被人民銀行徹底否定，不再被允許經(jīng)營；②從上述第（2）款可以看出，信托公司歷史上為籌集資金發(fā)明的各類負債業(yè)務(wù)工具幾乎全部被一一列舉，充分表明歷史上信托投資公司創(chuàng)造的各類變相吸收存款或籌集資金的負債業(yè)務(wù)全部被人民銀行徹底否定，不再被允許經(jīng)營；③信托公司被禁止舉借外債；④信托公司所能進行的負債業(yè)務(wù)，兩個《辦法》均無專門明確規(guī)定，但可以結(jié)合兩個《辦法》的有關(guān)規(guī)定及《信托法》的有關(guān)規(guī)定進行推斷。我們的理解是，信托公司可以開展的負債業(yè)務(wù)可分為兩種情況：①開展信托業(yè)務(wù)時，為信托財產(chǎn)設(shè)定負債，即管理運用信托財產(chǎn)時，出于經(jīng)營的需要設(shè)立的負債，該負債不屬于信托公司本身的負債，應(yīng)由該信托財產(chǎn)承擔；②信托公司運用固有財產(chǎn)時發(fā)生的負債。該負債屬于信托公司的固有負債，在信托公司的資產(chǎn)負債表中反映，并由信托公司以其固有財產(chǎn)承擔償還責任。信托公司既使不能償還該債務(wù)或不償還該債務(wù)，債權(quán)人不得對信托財產(chǎn)采取強制執(zhí)行措施或要求信托公司以信托財產(chǎn)償還債務(wù)。

3、信托公司的負債業(yè)務(wù)

至于信托公司辦理負債業(yè)務(wù)或發(fā)生負債的方式，我們的理解是：既然《信托投資公司管理辦法》規(guī)定，信托公司經(jīng)人民銀行批準可以辦理同業(yè)拆借，因此同業(yè)拆借應(yīng)該屬于信托公司合法的負債業(yè)務(wù)或者說是信托公司發(fā)生負債的方式之一。信托公司除同業(yè)拆借之外是否還可以發(fā)生其他負債業(yè)務(wù)，《信托投資公司管理辦法》已經(jīng)明確規(guī)定，信托公司不得發(fā)行債券（如果能夠發(fā)行的話，這種債券屬于金融債券），也不得吸收存款，那么除同業(yè)拆借之外，尚未被禁止的負債來源就剩下銀行貸款和國債回購。作為金融機構(gòu)，信托公司從銀行取得資金可以通過拆借資金市場直接進行，似乎沒有必要以貸款方式從銀行獲取資金。但是，銀行貸款仍然可能成為信托公司的負債來源之一，理由在于：①法無明文禁止。從理論上說，信托公司向銀行貸款并無法律上或法規(guī)上的障礙；②銀行貸款的期限、種類、利率結(jié)構(gòu)與同業(yè)拆借的期限、種類、利率結(jié)構(gòu)有明顯的差異，這就表明信托公司運用銀行貸款完全可能具有經(jīng)濟上的合理性；③銀行為防止風險，樂意采用有擔保物（抵押、質(zhì)押）的方式發(fā)放貸款，而信托公司的注冊資本金均在3億元以上，其固有財產(chǎn)可用以擔保，完全符合銀行的要求；④在同業(yè)拆借市場中，通常對加入市場的金融機構(gòu)成員的同業(yè)拆借余額有額度控制，也決定了信托機構(gòu)因經(jīng)營之需可能要在同業(yè)拆借之外以貸款方式獲取資金。至于國債回購，在法律方面及操作層面上都完全沒有障礙。信托公司的固有財產(chǎn)中若有國債投資，可隨時通過國債回購市場以國債為質(zhì)押物進行回購交易。

4、負債資金的運用

信托公司以負債方式取得的資金可以在法定業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)做何種運用，從兩個辦法的相關(guān)規(guī)定分析，我們可以得出下列結(jié)論：（1）信托公司以負債方式獲得的資金不得用于同業(yè)拆放、貸款、融資租賃和股權(quán)投資。

《信托投資公司管理辦法》第三章第二十四條的規(guī)定將上述資金運用方式限定為信托公司所有者權(quán)益項下的可運用資金，也就排除了非所有者權(quán)益項下的可運用資金被用于同業(yè)拆放、貸款、融資租賃和股權(quán)投資的可能（信托資金除外）。人民銀行的這種規(guī)定顯然是從禁止信托公司將短期負債資金做長期化資產(chǎn)業(yè)務(wù)運用以防范金融風險的角度來制訂的，顯然是總結(jié)歷史經(jīng)驗教訓后的產(chǎn)物。（2）信托公司以負債方式獲得的資金不能用于自用固定資產(chǎn)的購置。

雖然兩個辦法均無明確的禁止性條款規(guī)定信托公司的負債資金不得用于購置自用固定資產(chǎn)，但《信托投資公司管理辦法》第二十四條有“自用固定資產(chǎn)和股權(quán)投資總和不得超過其凈資產(chǎn)的80%”的規(guī)定，再結(jié)合前述我們分析過的人民銀行防止短期負債資金作長期化資產(chǎn)運用的立法意圖，我們可以推斷：負債資金不能用于固定資產(chǎn)的購置。

（3）信托公司是否可以為管理、運用信托財產(chǎn)之目的而利用負債資金，法律、法規(guī)均無明確規(guī)定。如果可以，我們應(yīng)將其設(shè)定為信托財產(chǎn)的負債，也應(yīng)將信托公司的負債與信托財產(chǎn)設(shè)定的負債完全區(qū)別對待，視為兩個完全不同的法律關(guān)系，分別記帳和管理。當該負債資金運用于信托財產(chǎn)的管理、運用時，在獨立的信托財產(chǎn)帳上進行反映。但是，這里又產(chǎn)生了一個問題，就是信托公司通過何種方式為信托財產(chǎn)設(shè)定負債的問題。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，信托公司可以通過貸款、租賃等方式運用其固有資金及信托資金，但對信托公司能否以貸款等方式運用其負債資金為信托財產(chǎn)設(shè)定負債，法規(guī)沒有規(guī)定。從這個角度說，信托公司運用其負債資金為其管理的信托財產(chǎn)設(shè)定負債，似乎并無法律上的障礙。然而，信托公司以其負債資金以貸款方式為其管理的信托財產(chǎn)設(shè)定債務(wù)并非沒有障礙，這些障礙是：首先，信托公司是信托財產(chǎn)的名義所有人，在信托公司以貸款形式為信托財產(chǎn)設(shè)定負債時，貸款人是信托公司，借款人也只能是信托公司，這至少在理論上是說不通的；其次，信托公司的負債資金是有成本的，其運用時的收益（貸款利率）未必高于成本，信托公司將其負債資金轉(zhuǎn)用于為其管理的信托財產(chǎn)設(shè)定債務(wù)，可能缺乏經(jīng)濟上的合理性。

與之相關(guān)聯(lián)的另一個問題是：《信托法》第三十七條規(guī)定，受托人因處理信托事務(wù)對第三人所負債務(wù)，以信托財產(chǎn)承擔。因此，受托人（信托公司）可以為信托財產(chǎn)設(shè)定負債。但信托財產(chǎn)是信托關(guān)系的客體，在設(shè)定負債這一法律關(guān)系中，作為財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)其本身并不可能成為該法律關(guān)系的主體。那么必須明確在信托關(guān)系中，哪一個主體在設(shè)定信托財產(chǎn)負債的法律行為中可以成為法律關(guān)系的主體。受托人作為信托財產(chǎn)的管理人及名義所有人，借款人的角色只能由受托人擔任，但受托人卻沒有義務(wù)承擔償還責任。按《信托法》的有關(guān)規(guī)定，受托人因管理信托事務(wù)發(fā)生的債務(wù)由信托財產(chǎn)承擔。但對債權(quán)人來說，債務(wù)人就是信托公司，債權(quán)人當然要求信托公司對該借款承擔責任。如果信托公司一開始就以管理信托財產(chǎn)的目的而對外發(fā)生負債，并要求僅以信托財產(chǎn)為限承擔償還責任，至少在目前缺乏相關(guān)法律、法規(guī)實施細則，缺乏信托登記等相關(guān)配套措施的情況下，可操作性方面還存在一定問題。

那么信托公司的負債資金到底可作何種運用呢，雖然法律、法規(guī)并無明確規(guī)定，但根據(jù)信托公司的法定業(yè)務(wù)范圍、法律法規(guī)相關(guān)條款及人民銀行立法精神分析，我們的結(jié)論如下： ①信托公司的負債資金可用于債券承銷業(yè)務(wù)的資金臨時性周轉(zhuǎn)之需。作為債券的承銷商尤其是主承銷商，可能在短期內(nèi)需要動用巨額資金，信托公司僅僅依靠所有者權(quán)益項下自有資金可能遠遠不夠，此時就必須動用負債資金周轉(zhuǎn)； ②其他臨時資金周轉(zhuǎn)之需。鑒于信托機構(gòu)負債資金的短期性特征，因而不能用于任何有長期性特征的資金運用途徑。但對臨時性的頭寸不足等情況需要資金周轉(zhuǎn)，信托公司可以通過負債方式融入資金，供臨時周轉(zhuǎn)使用；

③自營證券投資。鑒于現(xiàn)行政策規(guī)定，銀行資金不得流入證券市場，因而只有部分并非來源于銀行的負債資金（如國債回購資金）可進行證券投資。

二、信托投資公司的經(jīng)營方式與經(jīng)營范圍的關(guān)系

信托投資公司的經(jīng)營方式是指在業(yè)務(wù)范圍確定的情況下，信托投資公司可以運用以開展經(jīng)營活動的各種方式。對此，《信托投資公司管理辦法》第二十二條有明確規(guī)定，即信托投資公司管理、運用信托財產(chǎn)時，可以依照信托文件的規(guī)定，采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放等方式進行。信托投資公司是一類十分獨特的金融機構(gòu)，其經(jīng)營既可以采取銀行使用的貸款等金融方式，也可以采取各類投資方式（包括股權(quán)投資、債權(quán)投資、證券投資及權(quán)益投資等），還可以采取一般企業(yè)使用的出租、出售方式。在具體的資金運用方式上，依照信托文件的規(guī)定，信托投資公司既可以從事證券投資資金信托業(yè)務(wù)，又可以從事產(chǎn)業(yè)項目的貸款資金信托業(yè)務(wù)和股權(quán)投資資金信托業(yè)務(wù)及其他各類投資、融資租賃方式的資金信托業(yè)務(wù)；既可以從事資本市場的投資，又可以從事貨幣市場的交易；既可以從事人民幣業(yè)務(wù)，也可以從事外匯業(yè)務(wù)（如果信托公司的資本金有人民銀行規(guī)定的外匯資金的話）。

應(yīng)該說，為管理、運用信托財產(chǎn)，信托公司可以運用一切確保信托財產(chǎn)保值增值的經(jīng)營方式和資產(chǎn)、資金運用方式，只要這些經(jīng)營方式不違反法律和不損害社會公共利益。美國信托法專家斯考特說：“信托運用的范圍可以同人類的想象力相媲美”。我們認為，他是從人類開發(fā)信托業(yè)務(wù)品種的角度說這番話的，而不同的信托業(yè)務(wù)品種必然與不同的信托財產(chǎn)經(jīng)營方式聯(lián)系在一起。與豐富多彩的信托業(yè)務(wù)品種相對應(yīng)，信托業(yè)的經(jīng)營方式也是豐富多彩的。因此我們認為，除上述列舉的經(jīng)營方式外，信托公司還可以采取其他任何合法的、必要的經(jīng)營方式。當然，這些經(jīng)營方式必須為信托合同所約定或信托文件所規(guī)定。信托公司的經(jīng)營方式與其經(jīng)營范圍是完全不同的兩個概念，我們不能說信托公司運用信托資金進行貸款、融資租賃或投資是超范圍經(jīng)營或者說混業(yè)經(jīng)營，因為貸款、租賃或投資等是信托公司開展信托業(yè)務(wù)、管理信托財產(chǎn)所運用的經(jīng)營方式，這里的貸款、租賃或投資根本就不是一種經(jīng)營范圍的概念。

三、信托市場的準入與競爭業(yè)態(tài)

1、信托市場的準入制度與其他金融市場準入制度的差別

特種行業(yè)均有一定的市場準入制度。金融行業(yè)是準入門檻較高的行業(yè)?！渡虡I(yè)銀行法》規(guī)定：“未經(jīng)中國人民銀行批準，任何單位、個人不得經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)。”

《證券法》規(guī)定：“未經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準，不得經(jīng)營證券業(yè)務(wù)。” 《保險法》規(guī)定：“經(jīng)營商業(yè)保險業(yè)務(wù)，必須是按本法規(guī)定設(shè)立的保險公司，其他單位和個人不得經(jīng)營保險業(yè)務(wù)?！?/p>

但是，信托業(yè)不同于銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)，作為一種營業(yè)，信托投資公司是主要的經(jīng)營者，但卻不是唯一的經(jīng)營者，作為一項民事制度，信托關(guān)系的受托人就更不是信托公司所獨享了。

《信托法》規(guī)定的受托人是一種民法意義上的自然人、法人。任何具在權(quán)利能力和行為能力的自然人或法人，均可以成為信托關(guān)系中的受托人。信托公司只不過是受托人中一種比較特殊的法人機構(gòu)而已，它是以獲取利潤為主要目的，從事營業(yè)信托及公益信托業(yè)務(wù)，并兼營相關(guān)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。

《信托法》直接涉及信托公司的條款僅有一條，即第一章第四條：“受托人采取信托機構(gòu)形式從事信托活動，其組織與管理由國務(wù)院制定具體辦法?！薄缎磐蟹ā返诙碌谌龡l規(guī)定：“委托人、受托人、受益人在中華人民共和國境內(nèi)進行民事、營業(yè)、公益信托活動，適用本法?！睆倪@兩條規(guī)定可以看出，《信托法》，做為具有一般規(guī)范意義的民法特別法，對社會上各類機構(gòu)乃至自然人從事信托業(yè)務(wù)或進行信托行為進行規(guī)范、約束，是對全國信托市場中各類信托業(yè)務(wù)、信托行為的一種基本規(guī)范，至于采取信托機構(gòu)的形式從事信托活動，其組織和管理由國務(wù)院目前也就是信托業(yè)的監(jiān)管機關(guān)中國人民銀行另行制定具體法規(guī)進行規(guī)范、約束。主管機關(guān)中國人民銀行發(fā)布的《信托投資公司管理辦法》對信托業(yè)的市場準入是這樣規(guī)定的：“未經(jīng)中國人民銀行批準，任何單位和個人不得經(jīng)營信托業(yè)務(wù)，任何經(jīng)營單位不得在名稱中使用‘信托投資’字樣。但法律、法規(guī)另有規(guī)定的除外”。很明顯，并不是只有信托公司才能從事營業(yè)性信托業(yè)務(wù)，而事實上，市場中已經(jīng)根據(jù)法律、法規(guī)取得信托經(jīng)營權(quán)的機構(gòu)也并不都是信托公司。

2、信托市場的競爭業(yè)態(tài)

根據(jù)信托業(yè)內(nèi)人士的普遍看法，已經(jīng)根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)從事信托業(yè)務(wù)或準信托業(yè)務(wù)的機構(gòu)主要有：（1）商業(yè)銀行。

商業(yè)銀行根據(jù)《商業(yè)銀行法》及其他相關(guān)法律、法規(guī)，取得了委托貸款業(yè)務(wù)的經(jīng)營權(quán)。

信托業(yè)內(nèi)人士稱，商業(yè)銀行的委托貸款業(yè)務(wù)本質(zhì)上就是信托業(yè)務(wù)，尤其是商業(yè)銀行所從事的集合資金委托貸款業(yè)務(wù)，與信托公司的集合資金貸款信托業(yè)務(wù)幾乎沒有區(qū)別。委托貸款業(yè)務(wù)被歸屬商業(yè)銀行，導致信托公司在資金信托這一重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)地面對商業(yè)銀行的強有力競爭。（2）證券投資基金管理公司 信托業(yè)士人士稱：基金具有信托的本質(zhì)。不論名稱上有何區(qū)別，形式上有何區(qū)別，歐美和日本等國的投資基金制度均是以“信托法”或者信托制度為基礎(chǔ)的。不論是公司型基金還是契約型基金，是開放型基金還是封閉型基金，其基本的特征是：發(fā)起人一般構(gòu)成基金管理人，以委托人的身份出現(xiàn)；托管機構(gòu)成為受托人，是信托財產(chǎn)的名義所有者，那些不等額出資的非特定的眾多投資者，則是基金財產(chǎn)的實際所有人，也是信托受益人。信托受益權(quán)是以基金投資受益證券的形式出現(xiàn)的。投資基金的運作基礎(chǔ)是現(xiàn)代信托制度，投資基金源于信托法理并受信托法理制約。

基金業(yè)被歸屬于證券業(yè)源于1997年11月國務(wù)院證券委發(fā)布《證券投資基金管理暫行辦法》。在這一年，信托公司所屬的證券業(yè)務(wù)也被劃歸中國證券會管轄。如果說信托公司的證券業(yè)務(wù)被要求按分業(yè)經(jīng)營原則剝離重組或轉(zhuǎn)讓，使當時進入全面危機幾乎完全靠證券業(yè)務(wù)支撐的信托業(yè)極端痛苦但卻屬意料之中，而基金業(yè)歸屬證券業(yè)卻是信托業(yè)內(nèi)人士無論如何沒有想到的。

人民銀行發(fā)布的《信投公司管理辦法》明確規(guī)定，信托公司可以作為基金或者基金管理公司的發(fā)起人，從事投資基金業(yè)務(wù)。但是，基金業(yè)歸屬中國證券會主管，證券公司也已經(jīng)先行一步，早就占據(jù)了基金業(yè)務(wù)市場的主要份額。（3）證券公司

部分信托業(yè)內(nèi)人士認為，證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實質(zhì)上是信托業(yè)務(wù)。但證券業(yè)內(nèi)人士辯稱，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)屬基于委托代理關(guān)系而產(chǎn)生的財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，與基于信托關(guān)系而成立的財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)根本不是一回事。但證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和信托公司的個別資金證券投資信托業(yè)務(wù)（信托公司也經(jīng)常稱之為證券投資理財業(yè)務(wù)）面對著同一客戶群體，資金的運用領(lǐng)域、運用方式也沒有什么差異，信托公司的集合資金證券投資信托也與證券投資基金十分相似，因此，信托公司與證券公司之間的市場競爭是不可避免的。值得信托業(yè)內(nèi)人士慶幸的是，由于證券公司在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的前期存在大量的非規(guī)范化操作（其操作手法一如當年亂搞集資的信托公司），證券公司在2001年中期之后開始的股市漫漫熊途中遭受慘重損失，個別資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模龐大的公司甚至一度傳出破產(chǎn)的風聞。其實，證券公司在資產(chǎn)管理中的遭遇，只不過是重演了當年信托業(yè)的悲劇而已。這再次充分證明，信托業(yè)并不天生必然是壞孩子，沒有正確的政策引導和制度約束，做為一向被認為是好孩子的證券公司也會成為壞孩子。

（4）私募基金

由各類投資管理公司充當主角設(shè)立的私募基金據(jù)說規(guī)模已經(jīng)以數(shù)千億元計。但由于沒有相應(yīng)的法律、法規(guī)規(guī)范、管理，私募基金的實際狀況如何并不容易判斷。信托業(yè)內(nèi)人士稱，私募基金不受法律、法規(guī)約束，不但投資者的利益往往得不到保護，而且信托業(yè)也面臨其不公平競爭。但私募基金數(shù)額的巨大也充分證明，在中國改革開放多年之后，社會財富已經(jīng)有巨額積累，信托業(yè)的市場基礎(chǔ)已經(jīng)成熟。信托業(yè)內(nèi)人士應(yīng)該有充分信心把信托業(yè)做大做強。

四、信托業(yè)的競爭業(yè)態(tài)分析

1、信托業(yè)的競爭業(yè)態(tài)

無論我們站在哪一方的立場，我們都不能否認，由于信托市場的準入的非專屬性，各類金融機構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍的交叉性、業(yè)務(wù)經(jīng)營方式的重合性或相近性、業(yè)務(wù)產(chǎn)品的同質(zhì)性或類同性、客戶市場的同一性等幾方面的原因，信托公司與其他金融業(yè)三大同行，存在著明顯的競爭關(guān)系。從信托公司的四大類業(yè)務(wù)范圍的角度分析，這些競爭包括：

（1）在信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域，面臨著證券公司、基金管理公司、商業(yè)銀行、保險公司、地下私募基金及四大國有資產(chǎn)管理公司的競爭。

在資金信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域，信托公司面臨著證券公司、基金管理公司、銀行、保險公司、地下私募基金的競爭。證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是一種與信托業(yè)務(wù)相類似的業(yè)務(wù)?；鸸芾砉緩氖碌氖菢藴实摹⒌湫偷男磐袠I(yè)務(wù)。銀行的委托貸款業(yè)務(wù)在《信托法》出臺前的20年中，一直被當成信托業(yè)務(wù)，而且也因為有這項業(yè)務(wù)，信托公司才似乎有了一點自稱為信托公司的理由和本錢。保險公司推出的分紅保險、投資連結(jié)保險和萬能保險業(yè)務(wù)，都帶有信托產(chǎn)品的影子或者說這些保險產(chǎn)品構(gòu)成信托公司同類信托產(chǎn)品的競爭性產(chǎn)品。各類名目的投資管理公司操盤管理的私募基金類同于證券投資基金，雖很不規(guī)范，但無疑已構(gòu)成對基金管理公司、證券公司的強有力競爭并可能在信托公司陸續(xù)復(fù)業(yè)界入該領(lǐng)域經(jīng)營后成為信托公司的直接競爭對手。在財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域，信托公司則面臨著四大國有資產(chǎn)管理公司的競爭，四大國有資產(chǎn)管理公司通過出售、出租、拍賣、資產(chǎn)證券化、重組等方式和手段，處理和解決四大國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，共經(jīng)營范圍與信托公司有重合之處，經(jīng)營方式則相當類同。

（2）在基金業(yè)務(wù)領(lǐng)域，信托公司主要面臨著證券公司、基金管理公司的競爭。（3）在投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，則面臨證券公司和四大國有資產(chǎn)管理公司的競爭。主要競爭領(lǐng)域在有價證券的承銷、公司重組并購、財務(wù)顧問業(yè)務(wù)等方面。近一段時期，國家開發(fā)銀行也有不斷向這一領(lǐng)域滲透發(fā)展的跡象。

（4）在財產(chǎn)托管、代保管、咨詢等中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域，主要面臨著商業(yè)銀行的競爭。

2、信托公司在市場競爭中的優(yōu)勢與劣勢（1）信托業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢

信托公司在信托業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢主要有制度優(yōu)勢、經(jīng)營方式和資金運用方面的優(yōu)勢、經(jīng)驗教訓方面的優(yōu)勢等。①制度基礎(chǔ)方面的優(yōu)勢

一些信托業(yè)內(nèi)人士抱怨,信托公司開展信托業(yè)務(wù)必須遵循《信托法》及“兩個辦法”的規(guī)范約束，而其競爭對手，因推出的競爭性產(chǎn)品沒有冠以“信托”的名號，而且通過強調(diào)其業(yè)務(wù)依托的法規(guī)與信托產(chǎn)品的異質(zhì)性等方式凸顯其與信托產(chǎn)品的區(qū)別，不受信托法律、法規(guī)的約束、規(guī)范，因而競爭環(huán)境不公。但是，正是由于這些機構(gòu)處處強調(diào)其產(chǎn)品不是信托產(chǎn)品，不受信托法律、法規(guī)約束規(guī)范，才使信托公司的信托業(yè)務(wù)具有了制度上的優(yōu)勢，這種制度上的優(yōu)勢表現(xiàn)為：

第一、由于有信托法律、法規(guī)的約束和監(jiān)管當局的嚴格監(jiān)管，信托公司推出的信托產(chǎn)品必須規(guī)范，其產(chǎn)品設(shè)計、信托合同設(shè)計及整個操作過程都必須十分規(guī)范，經(jīng)得起監(jiān)管當局的審查、監(jiān)督，這使信托公司必須精益求精，加強管理，規(guī)范經(jīng)營，以其規(guī)范性產(chǎn)品和良好服務(wù)樹立行業(yè)信譽和企業(yè)品牌，從而在渡過市場開發(fā)期之后使標準、規(guī)范的信托產(chǎn)品打開巨大的市場，使之后來之上，趕超競爭對手。競爭對手不受有關(guān)法律、法規(guī)約束，貌似有利，實為其短處，實踐已經(jīng)在證明這一點；

第二，根據(jù)《信托法》的有關(guān)規(guī)定和信托制度的基本原理，信托行為具有“信托受益權(quán)對抗所有權(quán)”這一信托制度特有的法律效力，從而形成信托制度的債務(wù)風險隔離機制和破產(chǎn)風險隔離機制。也就是說，信托關(guān)系三方當事人任何一方的債務(wù)，都不能歸屬為信托財產(chǎn)的債務(wù)，不能以信托當事人的債務(wù)為由，對信托財產(chǎn)采取法律強制執(zhí)行措施。而信托關(guān)系三方當事人任何一方的破產(chǎn)，都不影響信托關(guān)系的存續(xù)，不得將信托財產(chǎn)列為破產(chǎn)財產(chǎn)進行清算。這就充分保證了信托關(guān)系的穩(wěn)定性，保證了信托當事人，尤其是信托受益人的利益。對于標準的信托產(chǎn)品而言，其保護投資者利益的功能是任何其他基于非信托法理運作的金融產(chǎn)品所完全不能企及的。目前的主要問題是，對信托產(chǎn)品的這一優(yōu)越特性，是廣大投資者所不了解的。而且由于信托登記、公示等配套措施的不完備，在短期內(nèi)這一優(yōu)越性的發(fā)揮還受到條件制約。但從長遠來說，隨著信托知識的普及，信托觀念在社會大眾中的培育及配套政策措施的完備，信托產(chǎn)品在制度方面的優(yōu)勢必然會日益顯現(xiàn)。

因此，無論是資金信托業(yè)務(wù)，還是財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，都是信托公司具有競爭優(yōu)勢的強項業(yè)務(wù)，既使由于信托公司因歷史原因在信托市場上遲到一步，也不會影響信托業(yè)務(wù)將來成為其強項業(yè)務(wù)。其他機構(gòu)在與信托公司爭搶市場時，出于種種考量，不會打出信托產(chǎn)品的旗號，相反，還必須極力凸顯其產(chǎn)品非信托方面的特性，使之與信托業(yè)務(wù)相區(qū)隔，這就必然為信托公司創(chuàng)造機會。而且，這些機構(gòu)即使公開以信托產(chǎn)品相標榜，能否得到監(jiān)管當局包括法院的認可也是問題，至于取得投資者的認可，就更是問題，正象一家電器公司擺賣服裝，即使服裝是真正的名牌上貨，也總是會令消費者有所疑惑的一樣。②經(jīng)營方式和資金運用方式方面的優(yōu)勢

正如前面所述，信托公司在開展信托業(yè)務(wù)時可以采取貸款、投資、出售、出租等多種方式，在資金運用上，可以投資于產(chǎn)業(yè)，也可以投資于證券。能夠多方面運用多種經(jīng)營方式、資金運用方式的，除信托公司之外并無第二類金融機構(gòu)。以證券公司為例，其受托進行資產(chǎn)管理，僅限于貨幣資金和證券兩種資產(chǎn)，只能進行證券方面的運用，不能進行股權(quán)投資和債權(quán)投資及其他投資，也不可能運用貸款、投資、融資租賃、出租、出售等多種經(jīng)營方式。因此，在經(jīng)營方式和資金運用方式方面，只有信托公司能夠運用多種方式，縱橫馳騁于實業(yè)領(lǐng)域、資本市場領(lǐng)域和貨幣市場領(lǐng)域，其優(yōu)勢無其他機構(gòu)可出其右。③經(jīng)驗、教訓方面的優(yōu)勢

信托業(yè)不是在《信托法》發(fā)布后出生的，而是歷經(jīng)無數(shù)曲折坎坷鳳凰涅磐、浴火重生的，相信大多數(shù)信托業(yè)內(nèi)人士，會牢記歷史的經(jīng)驗、教訓，使其成為信托業(yè)重新啟步的寶貴財富，在經(jīng)營過程努力完善信托各項業(yè)務(wù)的操作規(guī)程、規(guī)章制度，健全風險防范機制，打造規(guī)范經(jīng)營、穩(wěn)健開拓的全新信托業(yè)。④信托公司具有的地方政府支持的優(yōu)勢

重新登記后，多數(shù)公司仍屬國有控股公司，信托公司的大股東中不乏地方政府，信托公司可以尋求地方政府在政策、資源等各方面的支持，形成良性互動關(guān)系，如基礎(chǔ)設(shè)施項目的資金信托業(yè)務(wù)，地方政府可以提供財政方面的支持，而信托資金的投入，又直接促進了地方的經(jīng)濟發(fā)展。

其實，對于信托公司而言，開拓真正的信托業(yè)務(wù)，不論有多大的困難，都是必須全力推進的工作，因為只要信托業(yè)務(wù)不能成為信托公司的主營業(yè)務(wù)，信托業(yè)的生存就可能失去法理上的依據(jù)。因此，開拓信托業(yè)務(wù)是信托公司肩負的一項歷史重任，是事關(guān)信托業(yè)是否在中國生存的歷史重任。在這里，信托公司別無選擇。世上本沒有路，走的人多了，就成了路。何況目前信托公司已經(jīng)順利地邁出了第一步。

信托業(yè)開展信托業(yè)務(wù)的劣勢主要有：①競爭對手搶占先機已形成市場份額優(yōu)勢；②信托公司資本金較競爭對手而言偏低；③相關(guān)配套政策尚未明確，包括信托登記、信托帳戶開戶、信托財產(chǎn)過戶、會計核算、稅收等制度均有待完善；④在信托業(yè)務(wù)規(guī)模、信托產(chǎn)品推介營銷等方面存在一定政策限制，不利于信托公司開發(fā)市場；⑤信托公司沒有分支機構(gòu)，營銷體系及營銷團隊均有待建立，營銷體系的建立也無分支機構(gòu)可資依托；⑥人才隊伍與競爭對手沒有拉開明顯差距，不具優(yōu)勢；⑦歷史遺留問題方面存在多項劣勢，包括歷史遺留的債權(quán)債務(wù)問題須繼續(xù)清理，歷史遺留的不良資產(chǎn)的處置尚需時日，國有股權(quán)一股獨大形成的與政府間的臍帶關(guān)系有可能繼續(xù)成為信托公司的體制性缺陷癥結(jié)，信托公司淪為地方政府的融資平臺的可能性依舊存在等等。（2）基金業(yè)務(wù)

從現(xiàn)有市場格局來看，證券公司已經(jīng)占有極為明顯的優(yōu)勢，信托公司雖未全局皆沒，但想同證券公司較量在短期內(nèi)不太可能。但是中國的產(chǎn)業(yè)投資基金等非證券類的投資基金尚未啟步，且將來證券公司在市場準入方面幾乎可以肯定會被拒之門外，這一塊業(yè)務(wù)信托公司占有一席之地的可能性很大。雖然管理當局何時開啟市場尚屬未知之數(shù)，信托公司參與“蛋糕”分配的份額大小如何也尚是未知之數(shù)。（3）投資銀行業(yè)務(wù) 在投資銀行業(yè)務(wù)方面，信托公司與其主要競爭對手證券公司相比，明顯具有多項劣勢，主要包括：①人才方面的劣勢。信托公司本來在投行業(yè)務(wù)方面整體而言就不具人才優(yōu)勢，信證分業(yè)加上多年的整頓,信托公司的大多數(shù)投資銀行業(yè)務(wù)人才早已投靠證券公司而去或已作鳥獸散；②信托公司缺乏分支機構(gòu)做為投資銀行業(yè)務(wù)的信息供給平臺和業(yè)務(wù)支持平臺，而證券公司的所有證券營業(yè)部都可以成為投資銀行業(yè)務(wù)的信息供給平臺、業(yè)務(wù)支持平臺；③信托公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營方面不能從事股票承銷業(yè)務(wù)，對投資業(yè)務(wù)的客戶無法提供一站式股務(wù)；④在國債承銷、企業(yè)債券承銷方面，信托公司的資金實力、人才、渠道營銷網(wǎng)絡(luò)方面均處于劣勢；⑤信托公司處于多個監(jiān)管部門的監(jiān)管之下。但與證券公司相比，信托公司在投資銀行業(yè)務(wù)方面有一項極為重要的優(yōu)勢：信托公司可以直接通過貸款、股權(quán)投資或通過多種形式的資金信托計劃為投資銀行客戶融通資金，而證券公司向任何客戶提供貸款或其他形式的資金融通均屬違規(guī)經(jīng)營。證券公司的所謂“過橋貸款”實際上就是向投資銀行客戶借貸資金，通?？蛻羯鲜泻蠓綒w還貸款。但證券公司從事貸款業(yè)務(wù)屬于違規(guī)操作，不受法律保護，只能通過各種方式變通，經(jīng)營風險難于控制。而信托公司以其固有資金、信托資金向其客戶融通資金則屬法定業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)的經(jīng)營活動，且融資方式也不限于貸款，融資風險可以通過設(shè)定抵押、質(zhì)押等方式進行控制，即使客戶不能上市，風險也是可控的。這一優(yōu)勢對信托公司盈得投資銀行客戶極具重要意義。

因此，對于投資銀行業(yè)務(wù)，信托公司不能輕言放棄。以融資與投行捆綁銷售為突破口，輔之于其他措施，投行業(yè)務(wù)可能會成為信托公司的優(yōu)勢業(yè)務(wù)。（4）中間業(yè)務(wù)

信托公司受不能設(shè)立分支機構(gòu)的政策制約、缺乏結(jié)算職能、技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施（如保管箱設(shè)備、設(shè)施）的劣勢、商業(yè)銀行早已占據(jù)了大部分市場份額等多方面的限制，在各類中間業(yè)務(wù)方面，不具有任何優(yōu)勢。

（5）運用固有資金進行貸款、投資、擔保等業(yè)務(wù) 運用所有者權(quán)益項下的可運用自有資金進行貸款，可以說是政策保留予信托公司的最后一點具有銀行業(yè)務(wù)特征的金融業(yè)務(wù)。受制于固有資金規(guī)模，這項業(yè)務(wù)不可能成為信托公司的主營業(yè)務(wù)，更不可能據(jù)此與銀行一爭高下。該項業(yè)務(wù)被保留下來的唯一重要意義是這項業(yè)務(wù)有助于信托公司在開展信托業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)方面延攬客戶。

《信托投資公司管理辦法》所稱的投資業(yè)務(wù)應(yīng)屬于廣義的投資業(yè)務(wù)，即包括股權(quán)投資、項目權(quán)益投資、自營證券投資等各類投資形式的投資業(yè)務(wù)。股權(quán)投資和項目權(quán)益投資存在較大的資產(chǎn)流動性風險，歷史上信托公司的各類投資業(yè)務(wù)總體而言是失敗的，教訓深刻。中國人民銀行在《信托投資公司管理辦法》中規(guī)定：自用固定資產(chǎn)和股權(quán)投資金額不得超過信托凈資產(chǎn)的80%，顯然是從防范風險的角度設(shè)定這一政策限制的。從歷史的教訓看，信托公司的投資業(yè)務(wù)失敗的原因除了以高成本短期負債資金支撐長期投資之外，同一般工商企業(yè)在發(fā)展多元化經(jīng)營時遭遇的問題有共同性。鑒于歷史的教訓記憶猶新，而且股權(quán)投資的資金來源和規(guī)模均被限定，信托公司應(yīng)該不會再在投資業(yè)務(wù)方面重蹈履轍。我們認為，股權(quán)投資只能服務(wù)于信托公司拓展主業(yè)即信托業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)之目的，運用途徑可能有下列幾種：（1）對項目論證后選定的項目采取以固有資金參股投資及運用信托方式向社會籌集信托資金并以貸款、投資等方式進行運用這兩種方式捆邦操作項目；（2）選定投行業(yè)務(wù)客戶中有上市潛力的股份有限公司投資入股，在公司上市后啟動退出機制，適時轉(zhuǎn)讓股份；（3）對與信托業(yè)存在高度產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性的企業(yè)，如證券公司、商業(yè)銀行、基金管理公司、保險公司等進行股權(quán)投資。這些產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較高的企業(yè)有可能在市場網(wǎng)絡(luò)、金融組合業(yè)務(wù)等方面形成與信托公司的協(xié)同合作。

沒有競爭對手的業(yè)務(wù)是擔保業(yè)務(wù)。但根據(jù)《信托投資公司管理辦法》，擔保業(yè)務(wù)規(guī)模以信托公司的固有財產(chǎn)為限，該項業(yè)務(wù)的規(guī)模受到限制，不可能成為信托公司的重要業(yè)務(wù)。另一方面，擔保業(yè)務(wù)的風險極大，信托公司在歷史上曾經(jīng)為此大吃苦頭，即使擔保規(guī)模不限，除非把反擔保措施落實到家，否則還是干脆不涉足這項業(yè)務(wù)為好。

3、結(jié)論

從上述分析我們可以得出下列結(jié)論：信托公司的優(yōu)勢業(yè)務(wù)首先是資金信托業(yè)務(wù)，產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)是潛在的優(yōu)勢業(yè)務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)如果運作得當，也可以成為信托公司的優(yōu)勢業(yè)務(wù)。信托公司與證券公司、基金管理公司、資產(chǎn)管理公司乃至銀行從事著高度同質(zhì)的業(yè)務(wù)，面對著相同的客戶和資源，信托公司做為市場的新加入者，欲與這些機構(gòu)一較長短，必須在機制和戰(zhàn)略上進行根本性變革。對信托公司所有各類業(yè)務(wù)通過競爭業(yè)態(tài)分析，我們認為，新型信托產(chǎn)品的開發(fā)業(yè)務(wù)，產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起設(shè)立及管理，其他金融機構(gòu)受政策制約無法介入或介入無望，是信托公司的優(yōu)勢業(yè)務(wù)或潛在的優(yōu)勢業(yè)務(wù)之所在。而投行業(yè)務(wù)，由于信托公司可以組合運用各種融資業(yè)務(wù)，信托公司也具有一定優(yōu)勢。因此，這三大塊業(yè)務(wù)應(yīng)是信托公司重點開拓的業(yè)務(wù)。

第二篇：信托公司股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)

信托公司股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)

1.股權(quán)含義

股權(quán)就是投資人由于向公民合伙和向企業(yè)法人投資而享有的權(quán)利,向合伙組織投資，股東承擔的是無限責任,向法人投資，股東承擔的是有限責任。所以二者雖然都是股權(quán)，但兩者之間仍有區(qū)別。股權(quán)投資是企業(yè)購買的其他企業(yè)的股票或以貨幣資金、無形資產(chǎn)和其他實物資產(chǎn)直接投資于其他單位。長期股權(quán)投資的最終目的是為了獲得較大的經(jīng)濟利益，這種經(jīng)濟利益可以通過分得利潤或股利獲取，也可以通過其他方式取得，如被投資單位生產(chǎn)的產(chǎn)品為投資企業(yè)生產(chǎn)所需的原材料，在市場上這種原材料的價格波動較大，且不能保證供應(yīng)。在這種情況下，投資企業(yè)通過所持股份，達到控制或?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響，使其生產(chǎn)所需的原材料能夠直接從被投資單位取得，而且價格比較穩(wěn)定，保證其生產(chǎn)經(jīng)營的順利進行。但是，如果被投資單位經(jīng)營狀況不佳，或者進行破產(chǎn)清算時，投資企業(yè)作為股東，也需要承擔相應(yīng)的投資損失。

與長期股權(quán)投資不同，債權(quán)投資也叫債券投資，長期債權(quán)投資是企業(yè)購買的各種一年期以上的債券，包括其他企業(yè)的債券、金融債券和國債等。債權(quán)投資不是為了獲取被投資單位的所有者權(quán)益，債權(quán)投資只能獲取投資單位的債權(quán)，債權(quán)投資自投資之日起即成為債務(wù)單位的債權(quán)人，并按約定的利率收取利息，到期收回本金。

我們在閱讀資產(chǎn)負責表時應(yīng)當明確：長期股權(quán)投資的目的是為長期持有被投資單位的股份，成為被投資單位的股東，依所持股份額享有股東的權(quán)利并承擔相應(yīng)的義務(wù)，一般情況下不能隨意抽回投資。長期期權(quán)投資相對于長期債權(quán)投資而言，投資風險較大。2質(zhì)押和抵押關(guān)系 2.1質(zhì)押含義

質(zhì)押是債務(wù)人或第三人將其動產(chǎn)或者權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)作為債權(quán)的擔保，當債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人有權(quán)依法就該動產(chǎn)賣得價金優(yōu)先受償。具有一切擔保物權(quán)具有的共同特征。質(zhì)權(quán)的標的是動產(chǎn)和可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利，不動產(chǎn)不能設(shè)定質(zhì)權(quán)。質(zhì)權(quán)因此分為動產(chǎn)質(zhì)權(quán)和權(quán)利質(zhì)權(quán)。金錢經(jīng)特定化后也可以出質(zhì)：債務(wù)人或者第三人將其金錢以特戶、封金、保證金等形式特定化后，移交債權(quán)人占有作為債權(quán)的擔保，債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人可以以該金錢優(yōu)先受償。2.2抵押含義 抵押是債務(wù)人或者第三人不轉(zhuǎn)移某些財產(chǎn)的占有，將該財產(chǎn)作為債權(quán)的擔保。債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人有權(quán)依法以該財產(chǎn)折價或者以拍賣、變賣該財產(chǎn)的價款優(yōu)先受償，抵押是建立在某些特定的物之上的，是一種債的擔保形式，保障債權(quán)人在債務(wù)中不履行債務(wù)時有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，而這一優(yōu)先受償權(quán)是以設(shè)置抵押的實物形態(tài)變成值來實現(xiàn)的，所以抵押是以抵押人所有的實物形態(tài)為抵押主體，以不轉(zhuǎn)移所有權(quán)和使用權(quán)為方式作為債務(wù)擔保的一種法律保障行為。2.3質(zhì)押與抵押關(guān)系

質(zhì)押屬于擔保物權(quán)中的一種。抵押與質(zhì)押最大的區(qū)別就是抵押不轉(zhuǎn)移抵押物，而質(zhì)押必須轉(zhuǎn)移占有質(zhì)押物，否則就不是質(zhì)押而是抵押。第二個大區(qū)別就是，質(zhì)押無法質(zhì)押不動產(chǎn)(如房產(chǎn))，因為不動產(chǎn)的轉(zhuǎn)移不是占有，而是登記。

抵押與質(zhì)押是經(jīng)濟活動中兩種常見的擔保方式。但實踐中常常有人將二者混同，例如本是質(zhì)押，卻在合同中寫成抵押。要知道，抵押與質(zhì)押是兩種不同的擔保方式，其法律后果是不同。

抵押是指債務(wù)人或第三人不轉(zhuǎn)移對其特定財產(chǎn)的占有，將該財產(chǎn)作為對債權(quán)的擔保，在債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人有權(quán)依法就該財產(chǎn)折價或以拍賣、變賣的價金優(yōu)先受償?shù)奈餀?quán)。抵押權(quán)有法定和約定兩種，法定的無論是否約定必須依照規(guī)定；法律允許當事人約定的，可以協(xié)商解決。

抵押物必須是可以轉(zhuǎn)讓的抵押人所有的財產(chǎn)，凡是法律規(guī)定禁止流通的或當事人不享有的不得作為抵押物。抵押擔保應(yīng)當簽訂書面合同，合同內(nèi)容還包括被擔保的主債務(wù)種類、數(shù)額，債務(wù)人履行債務(wù)的期限，抵押物的名稱、數(shù)量、所在地、權(quán)屬、抵押范圍等內(nèi)容。按照法律規(guī)定，抵押擔保應(yīng)當辦理抵押登記，抵押合同自登記之日起生效，抵押登記受理機關(guān)應(yīng)當是該財產(chǎn)的管理機關(guān)，如土地使用權(quán)的抵押登記為土地管理機關(guān)、船舶、車輛的抵押登記機關(guān)為運輸工具的登記部門等。質(zhì)押是指債務(wù)人或第三人將其特定財產(chǎn)移交給債權(quán)人占有、作為債權(quán)的擔保，在債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人有權(quán)依法以該財產(chǎn)折價或拍賣、變賣該財產(chǎn)的價金優(yōu)先受償?shù)奈餀?quán)。

3.股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)流程 3.1股權(quán)質(zhì)押對象

股權(quán)質(zhì)押的對象有著特殊的要求，現(xiàn)階段中對上市公司的股權(quán)質(zhì)押中的股票本金質(zhì)押率要求不高于50%，中小版，股票本金質(zhì)押率不高于40%，創(chuàng)業(yè)版股票本金質(zhì)押率不高于30%，超過這個范圍的股票質(zhì)押都是本公司業(yè)務(wù)所不能夠承擔的。結(jié)合公司發(fā)展的實際要求，在股權(quán)質(zhì)押中對上市公司的流通股、上市公司的限售股以及金融公司非上市股權(quán)進行質(zhì)押，這樣能夠在實際發(fā)展中不斷提升公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)，滿足經(jīng)濟快速發(fā)展需求的同時，為本公司的發(fā)展創(chuàng)造一個良好的環(huán)境。

3.2股權(quán)質(zhì)押要求

股權(quán)質(zhì)押是將其擁有的公司股權(quán)為自己或他人的債務(wù)提供擔保的行為。簡單而言，是指出質(zhì)人以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標的物而設(shè)立的質(zhì)押。按照目前世界上大多數(shù)國家有關(guān)擔保的法律制度的規(guī)定，質(zhì)押以其標的物為標準，可分為動產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押。股權(quán)質(zhì)押就屬于權(quán)利質(zhì)押的一種，因設(shè)立股權(quán)質(zhì)押而使債權(quán)人取得對質(zhì)押股權(quán)的擔保物權(quán)，為股權(quán)質(zhì)押。

股權(quán)質(zhì)押在質(zhì)押期間，出質(zhì)投資者作為企業(yè)投資者的身份不變，未經(jīng)出質(zhì)投資者企業(yè)其他投資者同意，質(zhì)權(quán)人不得轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán);未經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意，出質(zhì)投資者不得將已出質(zhì)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或再質(zhì)押。以有限責任公司的股份出質(zhì)的，首先要適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定，如向本公司股東以外的人設(shè)定質(zhì)權(quán)，必須經(jīng)全體股東的過半數(shù)同意;有限責任公司的股東以其股份出質(zhì)的，應(yīng)向質(zhì)權(quán)人轉(zhuǎn)移股東出資證明書的占有。質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊之日起生效。

對于有限公司來說，股權(quán)質(zhì)押既不屬于公司登記事項，也不屬于備案事項的范圍，因此無需辦理備案登記。質(zhì)押合同并非要式合同，工商登記不是質(zhì)押合同生效的要件，質(zhì)押合同自簽訂之日起生效，工商部門不需要出具生效證明文件。

以股份有限公司的股份出質(zhì)的，首先要適用公司法有關(guān)股份轉(zhuǎn)讓的規(guī)定，公司法中有關(guān)不得轉(zhuǎn)讓股份的規(guī)定也同樣適用于質(zhì)押。質(zhì)押合同生效時間區(qū)分上市公司和非上市公司做了不同規(guī)定：以上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)向證券登記機構(gòu)辦理出質(zhì)登記之日起生效;以非上市股份有限公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊之日起生效。

從質(zhì)押的程序來說，國有股東授權(quán)代表單位以國有股進行質(zhì)押，必須事先進行充分的可行性論證，明確資金用途，制訂還款計劃，并經(jīng)董事會(不設(shè)董事會的由總經(jīng)理辦公會)審議決定;其次，以國有股質(zhì)押的，國有股東授權(quán)代表單位在質(zhì)押協(xié)議簽訂后，按照財務(wù)隸屬關(guān)系報省級以上主管財政機關(guān)備案;最后，根據(jù)省級以上主管財政機關(guān)出具的《上市公司國有股質(zhì)押備案表》，按照規(guī)定到證券登記結(jié)算公司辦理國有股質(zhì)押登記手續(xù)。從質(zhì)押的目的來說，國有股東授權(quán)代表單位持有的國有股只限于為本單位及其全資或控股子公司提供質(zhì)押。從質(zhì)押股份的數(shù)量上來說，國有股東授權(quán)代表單位用于質(zhì)押的國有股數(shù)量不得超過其所持該上市公司國有股總額的50%。3.3股權(quán)質(zhì)押操作流程

在實際操作過程中，要對相關(guān)的流程進行梳理，這樣可以有效的開展各種類型的質(zhì)押業(yè)務(wù)，首先要了解出質(zhì)人及擬質(zhì)押股權(quán)的有關(guān)情況，仔細審查有限責任公司章程中是否有對股東禁止股權(quán)質(zhì)押和時間上的特殊規(guī)定。在公司章程中核實出質(zhì)人的身份名稱、出資方式、金額等相關(guān)信息以及出質(zhì)人應(yīng)出具對擬質(zhì)押的股權(quán)未重復(fù)質(zhì)押的證明。出質(zhì)人應(yīng)提供有會計事務(wù)所對其股權(quán)出資而出具的驗資報告。出質(zhì)人的出資證明書。

在完成上述工作之后，出質(zhì)人的股權(quán)須有該公司股東過半數(shù)以上同意出質(zhì)的決議，出質(zhì)人簽訂股權(quán)質(zhì)押合同，并將出資證明書交給質(zhì)押權(quán)人，將該股權(quán)已經(jīng)質(zhì)押，不能再轉(zhuǎn)讓和重復(fù)質(zhì)押股權(quán)，注明在公司章程和記載于股東名冊中，并到工商行政管理部門辦理股權(quán)出質(zhì)登記。

在具體的質(zhì)押過程中，要提供相關(guān)的資料作為作為實際依據(jù)，在實際中需提供的文件和材料有；申請人簽署的《股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記申請書》、記載有出質(zhì)人姓名及其出資額的有限責任公司股東名冊復(fù)印件或者出質(zhì)人持有的股份公司股票復(fù)印件、質(zhì)權(quán)合同、出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人的主體資格證明或者自然人身份證明復(fù)印件、申請股權(quán)出質(zhì)注銷登記，應(yīng)當提交申請人簽字或者蓋章的《股權(quán)出質(zhì)注銷登記申請書》、指定代表或者共同委托代理人辦理的，還應(yīng)當提交申請人指定代表或者共同委托代理人的證明。4.信托方案及風險控制 4.1信托方案 4.1.1營銷策劃

（1）營銷思路。任何一款產(chǎn)品的營銷過程都是很復(fù)雜的。我們不能僅僅為了營銷而營銷，而是應(yīng)該將信托產(chǎn)品的營銷看成是一個大營銷的概念。應(yīng)該實現(xiàn)整體經(jīng)營戰(zhàn)略和營銷戰(zhàn)略的協(xié)同、應(yīng)該實現(xiàn)信托產(chǎn)品和其他傳統(tǒng)產(chǎn)品的滾動推進、應(yīng)該實現(xiàn)短期營銷行為和長期營銷戰(zhàn)略的相互匹配。

信托產(chǎn)品的營銷要在全行整體營銷戰(zhàn)略的管控之下進行，必須服務(wù)于全行整體的發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)營戰(zhàn)略。在整體營銷戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)下，才能夠有效的協(xié)調(diào)資源、配備力量。信托產(chǎn)品的營銷目的就是幫助實現(xiàn)整個銀行的經(jīng)營目標。因此，信托產(chǎn)品項目的營銷行為不能夠沖擊、影響銀行其他項目的正常運營，特別是年末的存款新增。

（2）營銷目標。本次營銷方案最基本的目標就是擴大本行的影響面，吸引大量行外客戶，為今年的存款新增任務(wù)做好準備。作為銀行理財產(chǎn)品，可以通過各種層面影響客戶。我們通過營銷行為，即使不能達到成功銷售產(chǎn)品，但也讓客戶群、潛在客戶群對本行的經(jīng)營理念和產(chǎn)品理念獲得認知和認同，這也達到了本次營銷過程的最低目標。

4.1.2營銷策略分析

（1）客戶拓展?？蛻敉卣狗矫妫鶕?jù)客戶群體進行細分、科學管理。依托現(xiàn)有柜面存取業(yè)務(wù)進行宣傳、發(fā)現(xiàn)客戶，做大客戶規(guī)模、做實客戶質(zhì)量。尤其是要通過拓展新客戶、擴大本行的影響力。同時，各網(wǎng)點負責人、客戶經(jīng)理應(yīng)當積極走出網(wǎng)點開展營銷活動。通過走訪網(wǎng)點附近企事業(yè)單位和大客戶，做好前期營銷活動的宣傳工作。在日常柜面存取業(yè)務(wù)中要主動發(fā)現(xiàn)客戶，積極向客戶介紹理財產(chǎn)品，通過客戶經(jīng)理和個人業(yè)務(wù)顧問與潛在客戶群體近距離溝通，使客戶進一步了解信托產(chǎn)品的優(yōu)勢，激發(fā)客戶的購買欲，積極走出網(wǎng)點，深入走訪網(wǎng)點附近或者有合作關(guān)系的企事業(yè)單位，通過介紹信托產(chǎn)品，加強網(wǎng)點內(nèi)的宣傳，突出信托產(chǎn)品的收益高和風險低的特點，營造一種銷售火爆的氣氛。

通過贈送一些禮品或者給予一定現(xiàn)金獎勵讓客戶幫助你尋找新的客戶，干銀行營銷這一行，需要別人的幫助。每個客戶都有大量的自己的關(guān)系資源，如果能夠有效發(fā)動現(xiàn)有的客戶幫助介紹一些新客戶，將會大大縮短營銷的時間，極大提升營銷的效率?，F(xiàn)有客戶的關(guān)系介紹，或者協(xié)助營銷，將可以大大縮短新客戶接受你的考察時間，可以直接步入主題，促進信托產(chǎn)品銷售。

（2）員工激勵。為有效促進個人存款穩(wěn)存增存工作的開展，將理財產(chǎn)品績效收入與存款掛鉤，對理財產(chǎn)品銷售額排名前六名的網(wǎng)點機構(gòu)績效獎勵按照3‰考核，對理財產(chǎn)品銷售額排名從第七名至第二十一名的網(wǎng)點機構(gòu)績效獎勵按照2‰考核，對理財產(chǎn)品銷售額排名后六名的網(wǎng)點機構(gòu)績效獎勵按照1.5‰考核，同時對完成全年存款任務(wù)的網(wǎng)點，產(chǎn)品考核上浮20%，未完成全年存款任務(wù)的網(wǎng)點，產(chǎn)品考核下調(diào)20%。4.2風險控制

為了有效應(yīng)對各種類型的信托風險，在經(jīng)營管理過程中從公司發(fā)展的實際需求出發(fā)，不斷完善相關(guān)的風險防控措施，這樣可以有效應(yīng)對不同的經(jīng)營管理風險。

1.實物抵押。在信托管理中，為了確保各項工作的順利開展，需要一定的實物作為抵押，這樣能夠有效降低企業(yè)經(jīng)營發(fā)展管理風險，不斷提升企業(yè)應(yīng)對各種風險的能力和水平。來保障信托產(chǎn)品的安全。抵押物的都是通過專門的評估機構(gòu)來定價，一般都不是全額抵押，都是打了折扣，一般4折左右的折扣率，10億的實物給4億元的信托做抵押擔保。

2.股票質(zhì)押。為了保障信托的安全，很多融資方也會做股票質(zhì)押，一般股票都是上市的股票，以流通股為最佳，有些是限售股，有些是未解禁的股票，也有一些是未上市的原始股權(quán)來做質(zhì)押。上市的流通股可以很快的變賣，直接變現(xiàn)，是所有信托風險管控措施里面變現(xiàn)最快，最直觀的，也是很多最喜歡的風險管控措施。

股票會隨著市場而波動，很多人擔心到時候股價會跌到較低的位置，從而影響信托的安全。所以信托產(chǎn)品在設(shè)計的時候，一般都會有一個警戒線，比如說補倉預(yù)警線、強行平倉線。所以股票質(zhì)押的安全性相對較高，資金變現(xiàn)能力最強，是很多最喜歡的風險管控方式。大家在買信托的時候，注意股票的折扣率和警戒線，就可以知道該信托的安全性如何了。

3.股權(quán)質(zhì)押。有些融資方會把股權(quán)100%質(zhì)押給信托，這樣信托就可以100%控股融資方，一般都會派專人監(jiān)管融資方的財務(wù)章，公章及銀行賬戶，所有的資金的使用都得經(jīng)過其同意，這樣就可以很大程度上面避免融資方的信用風險，比如說挪用資金，到期后不按時給付等。本身很多融資方的股權(quán)也可以通過轉(zhuǎn)讓等方式來處理，也可以通過這樣的方式來保障的本金和收益的安全。

4.第三方擔保。擔保擔保和個人連帶責任擔保，第三方擔保有2種情況：一種是擔保，一種是個人擔保。擔保里又分為2種：第三方擔保和擔保擔保。相對來說，擔保擔保是風險最低的，因為擔保本身就是給個人、企業(yè)貸款等業(yè)務(wù)做擔保的，而且的財務(wù)狀況相對于個人來說比較透明，在一些銀行都有一定的授信額度。擔保以AA級的擔保和國有控股的擔保為最佳。第三方擔保的話，主要得看該的實力如何，一般來說，上市比較好，因為上市的實力相對一般來說要好，本身賬務(wù)狀況也比較透明，可以知道實力如何。個人擔保很多都覺得有了和沒有一個樣，其實不然。個人要給一個項目擔保，其凈資產(chǎn)肯定是要大于該信托的募集資金的。以一個募集5億元的信托為例，個人要做無限連帶責任擔保，其凈資產(chǎn)一般都是要大于8億以上的，這才能夠降低信托的風險。

5.銷售回款。很多信托給付給的本金及收益都是靠產(chǎn)品最后的銷售回款，比如說房地產(chǎn)信托，給的本金和收益很多都是靠銷售樓盤的回款;以藝術(shù)品、茶、酒為掛鉤物的信托產(chǎn)品最后也是要靠銷售這些產(chǎn)品的回款來給本金和收益。但是這些標的物最后的受市場因素的影響，使得銷售回款存在著一定的風險。投資以藝術(shù)品、茶、酒為掛鉤物的信托產(chǎn)品，一定要選好信托，好的信托有專門的投資團隊，對于市場的前景，真品的辨別均考驗著投資團隊的能力，所以選好信托很重要。如果對于這些還不太了解的話，就不建議投資這一領(lǐng)域的產(chǎn)品。5.標的股票分析

關(guān)于股權(quán)的內(nèi)容，傳統(tǒng)公司理論一般將股權(quán)區(qū)分為共益權(quán)和自益權(quán)。自益權(quán)均為財產(chǎn)性權(quán)利，如分紅權(quán)、新股優(yōu)先認購權(quán)、剩余財產(chǎn)分配權(quán)、股份(出資)轉(zhuǎn)讓權(quán)；共益權(quán)不外乎公司事務(wù)參與權(quán)，如表決權(quán)、召開臨時股東會的請求權(quán)、對公司文件的查閱權(quán)等。而在一人公司中，共益權(quán)已無存身之地，股東權(quán)利均變成一體的自益權(quán)。

股權(quán)從其本質(zhì)來講，是股東轉(zhuǎn)讓出資財產(chǎn)所有權(quán)于公司，即股東的投資行為，而獲取的對價的民事權(quán)利不論股東投資的直接動機如何，其最后的目的在于謀求最大的經(jīng)濟利益，換言之，股東獲取股權(quán)以謀得最大的經(jīng)濟利益為終極關(guān)懷。既然股東因其出資所有權(quán)的轉(zhuǎn)移而不能行使所有權(quán)的方式直接實現(xiàn)其在公司中的經(jīng)濟利益，那么就必須在公司團體內(nèi)設(shè)置一些作為保障其實現(xiàn)終極目的的手段的權(quán)利，股東財產(chǎn)性權(quán)利與公司事務(wù)參與權(quán)遂應(yīng)運而生，即兩者分別擔當目的權(quán)利和手段權(quán)利的角色。

而且，兩種權(quán)利終極目的的相同性決定了兩者能夠必然融合成一種內(nèi)在統(tǒng)一的權(quán)利，目的權(quán)益就成為缺乏有效保障的權(quán)利，目的權(quán)利與手段權(quán)利有機結(jié)合而形成股權(quán)。可以說，股權(quán)中的自益權(quán)與共益權(quán)或財產(chǎn)性權(quán)利與公司事務(wù)參與權(quán)或目的權(quán)與手段權(quán)利，只是對股權(quán)具體內(nèi)容的表述。實質(zhì)上這些權(quán)利均非指獨立的權(quán)利，而屬于股權(quán)的具體權(quán)能，正如所有權(quán)之對占有、使用、收益和處分諸權(quán)能一樣。正是由于這些所謂的權(quán)利和權(quán)能性，方使股權(quán)成為一種單一的權(quán)利而非權(quán)利的集合或總和。

作為質(zhì)權(quán)標的的股權(quán)，決不可強行分割而只承認一部分是質(zhì)權(quán)的標的，而無端剔除另一部分。其次，股權(quán)作為質(zhì)權(quán)的標的，是以其全部權(quán)能做為債權(quán)的擔保。在債權(quán)屆期不能受到清償時，按照法律的規(guī)定，得處分作為質(zhì)押物的股權(quán)以使債權(quán)人優(yōu)先受償。對股權(quán)的處分，自然是對股權(quán)的全部權(quán)能的一體處分，其結(jié)果是發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓的效力。如果認為股權(quán)質(zhì)押的標的物僅為股權(quán)中的財產(chǎn)性權(quán)利，而股權(quán)質(zhì)押權(quán)的實現(xiàn)也僅能處分股權(quán)中的財產(chǎn)性權(quán)利，而不可能處分未作為質(zhì)押標的物的公司事務(wù)參與權(quán)。這顯然是極其荒謬的。

股權(quán)是股東以其向公司出資而對價取得的權(quán)利。在有限責任公司中，股東擁有股權(quán)是以其對公司的出資為表現(xiàn)，出資比例的多寡決定并且反映股權(quán)范圍的大小。在股份有限公司中，股東擁有股權(quán)是以其擁有的股份為表現(xiàn)，股份額的多寡決定并且反映股權(quán)范圍的大小。在有限責任公司中，股東的出資證明書是其擁有股權(quán)和股權(quán)大小的證明，但出資證明與股票不同，它不是流通證券。在股份有限公司中，股權(quán)的證明是股票，股東持有的股票所載明的份額數(shù)證明股東擁有的股權(quán)的大小。

股票是股權(quán)的載體，即股票本身不過是一張紙，只是由于這張紙上附載了股權(quán)方成為有價證券，具有經(jīng)濟價值，股權(quán)才是股票的實質(zhì)內(nèi)容。股票是流通證券，股票的轉(zhuǎn)讓引起股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。所以，對有限責任公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓又常常用出資轉(zhuǎn)讓或出資份額轉(zhuǎn)讓的稱謂來代替，而對股份有限公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓則多以股份轉(zhuǎn)讓或股票轉(zhuǎn)讓的稱謂來代替。因此，股權(quán)質(zhì)押，對有限責任公司，又常被稱為出資質(zhì)押或出資份額質(zhì)押，對股份有限責任公司則稱股份質(zhì)押或股份質(zhì)押。

6.結(jié)論與風險評估

信托運作管理過程中存在著一定的風險，這些風險的存在對企業(yè)的發(fā)展造成了一定的不利影響，在實際中發(fā)現(xiàn)，公司在市場經(jīng)營管理過程中存在著以下幾種風險，通過風險評估可以有效降低企業(yè)在發(fā)展中的成本支出，不斷提高企業(yè)經(jīng)營收益。

（1）政策風險。政策因素是企業(yè)在發(fā)展過程中的政治性因素，主要是財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等發(fā)生變化而給信托業(yè)務(wù)帶來的風險。財政政策、貨幣政策對資本市場、貨幣市場影響顯著，產(chǎn)業(yè)政策則對實業(yè)投資領(lǐng)域有明顯作用。在我國，市場化程度還并不充分，政策因素很多時候?qū)δ骋恍袠I(yè)或市場的發(fā)展具有決定性的影響。這種政策因素可能直接作用于信托投資公司，也可以通過信托業(yè)務(wù)涉及的其他當事人間接作用于信托投資公司。

（2）法律風險。對信托業(yè)務(wù)來說，其法律風險主要是指信托法律及其配套制度的不完善或修訂而對信托業(yè)務(wù)的合法性、信托財產(chǎn)的安全性等產(chǎn)生的不確定性。我國現(xiàn)行的法律體系同以衡平法為基礎(chǔ)的信托法之間存在一定的沖突，且信托登記制度、信托稅收制度、信息披露制度等大量信托配套法規(guī)尚不健全，在這種情況下，信托業(yè)務(wù)的法律風險就更為明顯。

（3）信用風險。對信托投資公司而言，主要指信托財產(chǎn)運作當事人的信用風險。信托財產(chǎn)在管理運用過程中會產(chǎn)生信托財產(chǎn)的運作當事人，形成新的委托代理關(guān)系，從而也會產(chǎn)生新的信用風險，該風險主要來自于以下幾個方面：一是在業(yè)務(wù)運作前，信托財產(chǎn)的實際使用方（融資方）向信托投資公司提供虛假的融資方案與資信證明材料、提供虛假擔保等，騙取信托財產(chǎn)，最終造成信托財產(chǎn)損失；二是在運作過程中，信托財產(chǎn)的實際使用方或控制方為了自身的利益的最大化，未嚴格按合同約定使用信托資金，或?qū)⑿磐匈Y金投向其它風險較高的項目，造成信托財產(chǎn)損失； 三是在信托業(yè)務(wù)項目結(jié)束后，信托財產(chǎn)的實際使用方或控制方不按照合同約定，向信托投資公司及時、足額返還信托財產(chǎn)及收益，或擔保方不承擔擔保責任等，造成信托財產(chǎn)損失。

（4）流動性風險。這里的流動性風險指信托財產(chǎn)、信托受益權(quán)或以信托財產(chǎn)為基礎(chǔ)開發(fā)的具體信托產(chǎn)品的流動性不足導致的風險。流動性要求信托財產(chǎn)、信托受益權(quán)或信托業(yè)務(wù)產(chǎn)品可以隨時得到償付，能以合理的價格在市場上變現(xiàn)出售，或能以合理的利率較方便地融資的能力。目前，信托投資公司主要將募集的資金以貸款的方式投入到資金需求方，信托財產(chǎn)的流動性主要由資金的需求方控制，信托投資公司不能對其流動性進行主動設(shè)計，加之現(xiàn)行政策法規(guī)中對信托產(chǎn)品的流動性制度安排本來就存在缺陷，結(jié)果造成流動性風險在當前的信托業(yè)務(wù)中普遍存在。

第三篇：第四章 國外信托公司業(yè)務(wù)

第四章 國外信托公司業(yè)務(wù) 第一節(jié)

個人信托業(yè)務(wù)

一、財產(chǎn)處理信托

（一）生前信托——合同信托

(1)生前信托只有在委托人在世時才具有法律效力。

(2)生前信托必須由信托文件而產(chǎn)生，且委托人必定是個人。(3)可以是自益信托，也可以是他益信托。典型案例：子女教育及創(chuàng)業(yè)信托

（二）身后信托——遺囑信托

(1)信托文件訂立在委托人生前，但其信托效力卻開始于委托人去世之后。(2)他益信托，身后信托的受益人只能是委托人生前指定的第三者。遺囑信托：遺囑執(zhí)行信托、遺產(chǎn)管理信托 典型案例1：遺囑管理信托

臺灣的 林老先生年過七旬，生活富足，擁有一套豪宅，一兒一女也早已成家立業(yè)，美中不足的是他的太太在兩年前去世了。為了老年生活不會孤獨，林先生娶了一位30歲出頭的年輕太太。但老先生知道終有一日自己會比太太先走一步，非常擔心自己身后兒子不愿繼續(xù)照顧后母，也怕太太還太年輕，將來帶著豪宅改嫁，不照顧自己與前妻所生的子女。林老先生咨詢了自己的會計師，會計師建議：

他成立一個遺囑信托，將房子交付信托，由信托機構(gòu)擔任受托人，兒子為受益人，同時在信托契約中注明，如果太太沒有改嫁，太太擁有該豪宅的使用權(quán)一直到去世。這樣一來，林老先生的煩惱解決了，既可以盡到照顧妻子的責任，也可以讓兒子擁有財產(chǎn)。請思考該信托的特點是什么以及相比傳統(tǒng)遺囑方式的優(yōu)點

二、財產(chǎn)監(jiān)護信托

三、人壽保險信托

請查找人壽保險信托的案例 重點思考：

1、人壽保險信托的功能或優(yōu)勢

2、人壽保險信托的適用范圍

四、特定贈予信托

重點：特定贈與信托與公益信托的比較

第二節(jié)

法人信托業(yè)務(wù)

一、抵押公司債信托

1、抵押公司債的定義：

以公司某種特定財產(chǎn)作為還本付息之擔保而發(fā)行的公司債。公司不履行其義務(wù)時，債券持有人有權(quán)對所提供的擔保品自由處理，以清償其債權(quán)。

在雷曼兄弟投資銀行破產(chǎn)案例中，債權(quán)人如此眾多，如何將抵押品進行拍賣并獲得相應(yīng)賠償？

2、抵押公司債信托的定義：

信托公司接受發(fā)行公司的委托，代替?zhèn)钟姓咝惺沟盅簷?quán)或其它權(quán)利的信托業(yè)務(wù)。實質(zhì)：代為債權(quán)人（債券持有人）行使抵押權(quán)

3、抵押公司債信托的三方當事人及信托財產(chǎn) 債券發(fā)行公司（委托人）信托機構(gòu)（受托人）債券持有人（受益人）

信托財產(chǎn)：債券發(fā)行公司提供的抵押財產(chǎn)的擔保權(quán)

4、抵押公司債的運作原理

如果委托人按期清償公司債的本息，則信托目的達成，信托關(guān)系消失。如果委托人不履行清償公司債本息的義務(wù)，或延遲給付，則受托人實行擔保權(quán)，拍賣擔保物，以其價金清償公司債本息。這時，受益人按其持有部分自價金平等受償，以致所有公司債債權(quán)人都可以獲償。

請思考：抵押公司債信托的作用（重點）

二、商務(wù)管理信托(即表決權(quán)信托)

1、表決權(quán)信托的定義： 也稱為商務(wù)管理信托。指公司的全體或部分股東推舉一家信托公司為受托人，將其所持有的公司股票過戶轉(zhuǎn)移給信托公司。由信托公司集中行使約定的權(quán)利，以控制公司業(yè)務(wù)活動的一種制度設(shè)計。

2、表決權(quán)信托操作流程

(1)公司股東代表和信托機構(gòu)簽訂協(xié)議，將集中起來的表決權(quán)委托給受托人管理，原股東享有除表決權(quán)之外的一切權(quán)利。

(2)受托人在信托期間代表股東：行使行政權(quán)；負責保管股票；代股東處理公司事務(wù)；將每年股息收入轉(zhuǎn)發(fā)給表決權(quán)信托收據(jù)的持有人

3、表決權(quán)信托的特點

(1)表決權(quán)信托的信托財產(chǎn)：表決權(quán)

表決權(quán)信托的實質(zhì)：表決權(quán)與收益權(quán)的分離

(2)表決權(quán)信托——自益信托；股東（委托人=受益人）

(3)期限性：表決權(quán)信托的有效期限通常不得超過10年，一般財產(chǎn)信托期限可以更長

(4)不可撤銷性。除非全體當事人之間具有合意，一旦成立表決權(quán)信托，則不容一方當事人任意撤銷。

請重點思考表決權(quán)信托的作用及優(yōu)勢

典型案例：青島啤酒公司與A-B公司的合作

5、表決權(quán)信托收據(jù)：

①由信托機構(gòu)向股票持有人發(fā)放 ②可以像股票一樣自由流通轉(zhuǎn)讓 ③據(jù)此收據(jù)可以獲得股息收入等。

④在信托終止時，表決權(quán)收據(jù)持有人可以憑此收據(jù)換回股票。

三、設(shè)備信托 定義：委托人將動產(chǎn)設(shè)備委托信托機構(gòu)代為出租或出售并達到為設(shè)備供應(yīng)商和設(shè)備使用者融通資金目的的信托業(yè)務(wù)。信托受益權(quán)證書：

一種由信托機構(gòu)根據(jù)設(shè)備廠商轉(zhuǎn)移的信托財產(chǎn)開立的有價證券，持有者可以在金融市場上轉(zhuǎn)讓，到期可憑此證書要求信托機構(gòu)償還本金并支付利息。設(shè)備信托的特點：

1、自益信托：委托人=受益人=設(shè)備擁有者

2、與設(shè)備租賃相比，委托人須將設(shè)備的所有權(quán)過戶給受托人。信托公司以自己的名義將設(shè)備進行管理。

3、委托人出售信托受益權(quán)證書給公眾的行為——類似于資產(chǎn)證券化的過程。

第三節(jié)

公益信托

民事信托和商事信托都屬于私益信托。公益信托是一種個人和法人通用性質(zhì)的信托業(yè)務(wù)。也就是說公益信托的委托人既可以是自然人，也可以是法人。

一、公益信托的定義

二、公益信托與私益信托的區(qū)別

三、公益信托的特殊類型：慈善剩余信托

1、特點：兼顧自益信托與他益信托

本金和收益分離信托

兼顧私益與公益

2、三種類型

慈善剩余年金信托——適合中產(chǎn)階級 慈善剩余單一信托——適合富裕階層 共同收入基金信托——適合普通居民 注意前兩種類型的比較

第四節(jié)

養(yǎng)老金信托

第四篇：信托公司金融租賃業(yè)務(wù)研究

信托公司金融租賃業(yè)務(wù)研究

第一部分：信托業(yè)與金融租賃業(yè)的合作

我國租賃業(yè)和信托業(yè)經(jīng)歷了曲折的發(fā)展道路，業(yè)界及監(jiān)管部門對租賃與信托本身功能的認識逐漸趨于成熟和全面，租賃業(yè)與信托業(yè)法規(guī)和業(yè)務(wù)環(huán)境也正在不斷完善，中國潛力巨大的租賃和信托市場越來越引起了國內(nèi)外投資者的重視?！缎磐蟹ā?、《信托投資公司管理辦法》及《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的頒布和實施，為中國信托業(yè)的發(fā)展開辟了廣闊的發(fā)展空間，其中明確規(guī)定信托投資公司可以開展金融租賃業(yè)務(wù)。信托公司在涉足金融租賃業(yè)務(wù)時可采取兩種方式，其一，與專業(yè)金融租賃公司合作，優(yōu)勢互補，有力于分散風險；其二，直接開展金融租賃業(yè)務(wù)，有利于節(jié)約成本，擴大收益。本部分將對第一種方式進行探討，提出了信托業(yè)務(wù)與租賃業(yè)務(wù)相結(jié)合的幾種模式。在此基礎(chǔ)上，總結(jié)了兩者結(jié)合應(yīng)遵守的基本原則。

一、信托業(yè)務(wù)與租賃業(yè)務(wù)相結(jié)合的幾種模式

(一)租賃公司通過信托計劃募集資金或?qū)⒆赓U資產(chǎn)通過信托轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)

募集定向信托資金從事設(shè)備租賃業(yè)務(wù)或是將租賃公司已形成的租賃資產(chǎn)、租賃債權(quán)通過信托變現(xiàn)是租賃公司的重要資金募集渠道和加速資金周轉(zhuǎn)的有效措施。租賃資產(chǎn)和租賃債權(quán)也是投資機構(gòu)的重要投資標的和投資組合方式，通過信托投資經(jīng)營性租賃資產(chǎn)、經(jīng)營性租賃債權(quán)還可以在起到屏蔽投資主體的同時，享受成為租賃資產(chǎn)所有人擁有的稅收好處。

租賃與信托計劃結(jié)合的模式，適用于有穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施項目。租賃與信托結(jié)合可以拉動社會投資支持民航、能源、城市交通、環(huán)保等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

(二)信托公司通過租賃公司處置其閑置資產(chǎn)

在資產(chǎn)的管理和處置方面，租賃公司的優(yōu)勢在于擁有專業(yè)化的技能和專業(yè)化市場定位能力。因此，信托公司可以將自身的閑置資產(chǎn)委托給租賃公司進行處置，從而借助于租賃公司的優(yōu)勢最大限度地使這部分資產(chǎn)增值。通過這種合作，一方面使得信托公司在取得資產(chǎn)收益的前提下，能夠集中精力進行其信托主業(yè)的經(jīng)營；另一方面為租賃公司開拓了新的業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了雙方的共贏。

(三)供貨方以應(yīng)收貨款或應(yīng)收債權(quán)做抵押、購貨方通過出售回租方式融資并委托信托公司進行貸款，以幫助供貨方解決資金困難。假定優(yōu)勢企業(yè)A在購買具有專門技術(shù)的中小型高科技企業(yè)B生產(chǎn)的設(shè)備或產(chǎn)品時，遇到了供貨企業(yè)需要融資支持才能進行生產(chǎn)的情形。由于種種原因，企業(yè)B無法取得銀行貸款的支持，且無其它融資渠道。而購貨方出于種種原因也不愿意加大定金預(yù)付。在這種情況下，A、B之間的交易就出現(xiàn)了困難。為了解決這個問題，可以采取的方案是：A企業(yè)可以用其核心資產(chǎn)與租賃公司進行出售回租交易，并將所籌的資金委托信托公司貸款給B企業(yè)，B企業(yè)用對A企業(yè)的相應(yīng)金額的應(yīng)收貨款或已有的應(yīng)收債權(quán)抵押給信托公司。并且，A企業(yè)同意將委托貸款債權(quán)抵押給租賃公司。此方案的優(yōu)點在于：(1)對于優(yōu)勢企業(yè)A，既可以避免定金的支付，又可以利用現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)開展一筆委托放款業(yè)務(wù)；(2)對于供貨方，通過信托貸款的方式解決了生產(chǎn)資金短缺的問題；(3)對于信托公司和租賃公司，由于有優(yōu)勢企業(yè)的應(yīng)付貨款和委托貸款債權(quán)作抵押，因此，其業(yè)務(wù)風險可以得到有效的控制并獲取得較好的回報。

此種由優(yōu)勢企業(yè)出售回租，資金需求方應(yīng)收貨款或應(yīng)收債權(quán)抵押，通過信托幫助需求方解決融資的模式，是優(yōu)勢企業(yè)與金融機構(gòu)合作解決中小企業(yè)融資難的有效途徑。

(四)應(yīng)收債權(quán)信托轉(zhuǎn)租賃變現(xiàn)或進行資產(chǎn)保全

設(shè)備銷售廠商可以將應(yīng)收債權(quán)委托給信托公司管理，信托公司采取把設(shè)備銷售的應(yīng)收債權(quán)貼現(xiàn)或折讓的策略，征得出租人的支持，并說服用戶同意把對債務(wù)轉(zhuǎn)為對租賃公司的租賃債務(wù)。設(shè)備廠商可以減少應(yīng)收帳款，及時收回資金。債務(wù)人可以在不增加債務(wù)負擔的情況下延長還貸期。租賃公司和信托公司可以通過提供服務(wù)和受讓價差獲取收益。

銀行將設(shè)備貸款應(yīng)收債權(quán)委托信托轉(zhuǎn)租賃，可以將企業(yè)的設(shè)備抵押資產(chǎn)變?yōu)樽赓U公司租賃資產(chǎn)的抵押。一旦企業(yè)破產(chǎn)，租賃資產(chǎn)不在破產(chǎn)范圍，設(shè)備處置所得可以全部收回。還可以通過收回設(shè)備、轉(zhuǎn)讓租賃合同給第三人的方式，最大限度的減少可能出現(xiàn)的巨大損失。

二、信托業(yè)務(wù)與租賃業(yè)務(wù)結(jié)合的原則

金融租賃業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)進行產(chǎn)品組合模式設(shè)計時必須堅持：(一)合法：每個交易當事人都依法經(jīng)營，每個交易環(huán)節(jié)的法律關(guān)系要清晰，相關(guān)的法律合同、法律文件要規(guī)范。

(二)合規(guī)：每個交易當事人都符合自己的經(jīng)營范圍、符合相應(yīng)的監(jiān)管法規(guī)，每個交易環(huán)節(jié)的當事人的會計處理都符合相應(yīng)的會計規(guī)定、稅務(wù)規(guī)定。

(三)合理：每種應(yīng)用模式的設(shè)計都最大限度的實現(xiàn)了各個交易當事人的經(jīng)營優(yōu)勢互補，做到了在各當事人之間的資源合理配置。(四)共贏：只有所有當事人實現(xiàn)共贏，模式設(shè)計才算成功，模式運營才能持久。

金融租賃與信托的組合業(yè)務(wù)“有定規(guī)，無定式”。在實際操作中，應(yīng)該很好地掌握租信托業(yè)和金融租賃業(yè)務(wù)的內(nèi)在規(guī)律，深刻了解信托和租賃的多種功能。根據(jù)不同業(yè)務(wù)、不同客戶、不同租賃標的，根據(jù)客戶不同時期的不同需求設(shè)計出不同的業(yè)務(wù)組合，為客戶提供更好的信托和租賃服務(wù)。此外，信托和租賃的從業(yè)人員一定要了解不同機構(gòu)、不同行業(yè)的業(yè)務(wù)特點和資源優(yōu)勢，了解不同的金融產(chǎn)品的優(yōu)勢、劣勢及運作方法，要與不同機構(gòu)建立良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，只有如此，各不同機構(gòu)才會在信托與租賃業(yè)務(wù)的組合中不斷創(chuàng)新、實現(xiàn)多贏。

第二部分：信托公司開展租賃業(yè)務(wù)初步設(shè)想

一、開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的租賃

據(jù)統(tǒng)計，我國每年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金缺口高達4000多億，這為信托公司開展融資租賃業(yè)務(wù)開辟了廣闊的空間。基礎(chǔ)設(shè)施一般都是公用設(shè)施，現(xiàn)金流量相對有保障，這對租賃來說增加了安全保障。出租人不用擔心資金不能回收，而是回收快慢的問題。如果回收有保障，收益率又固定，時間拖的越長，收益越大，是融資租賃的首選項目，也是吸引投資人的一個重要因素。

與基礎(chǔ)設(shè)施信托計劃相比，開展融資租賃業(yè)務(wù)的靈活性更強。信托計劃往往針對整個建設(shè)項目進行，這樣就存在資金不足和風險相對偏高的問題；采用融資租賃方式，可以根據(jù)資金狀況靈活運用，比如，可以選擇建設(shè)工程的設(shè)備租賃、建設(shè)方案的知識產(chǎn)權(quán)租賃等，而不必是整個建設(shè)項目融資。這樣有利于公司根據(jù)自身的風險承受能力，選擇適當?shù)娜谫Y租賃業(yè)務(wù)組合以實現(xiàn)投資獲利的目的。

二、為企業(yè)提供融資租賃服務(wù)

作為社會經(jīng)濟的組成單元，企業(yè)既是大量資金的需求者，同時又是利潤的創(chuàng)造者。信托投資公司可以通過在企業(yè)中開展融資租賃服務(wù)獲得一定的經(jīng)濟收益，具體可采取以下幾種方式：

(一)為企業(yè)間的閑置資產(chǎn)提供融資租賃服務(wù)

由于種種原因，很多企業(yè)都不同程度地存在一些閑置資產(chǎn)，比如，設(shè)備、廠房等。這些資產(chǎn)的閑置，不僅不能產(chǎn)生經(jīng)濟效益，而且占用了大量的資金，造成了企業(yè)流動資金的不足。為了盤活這部分資產(chǎn)，可以通過信托投資公司，采取租賃的方式將資產(chǎn)盤活。具體操作為：企業(yè)將閑置資產(chǎn)委托給信托投資公司，信托公司根據(jù)委托資產(chǎn)的實際價值對委托企業(yè)支付一定現(xiàn)金，然后再將這部分資產(chǎn)租賃給有需求的企業(yè)，收取租金，承租人必須為租賃物出具適當?shù)膿?。待租賃期滿后，由承租人留購、續(xù)租這部分資產(chǎn)或由信托公司收回。如果資產(chǎn)由信托公司收回，資產(chǎn)的所有者企業(yè)必須承諾回購，從而保證信托公司的退出。

通過以上方式來解決企業(yè)資產(chǎn)的閑置問題，可以使委托企業(yè)、承租人、信托公司都有利可圖，表現(xiàn)在：(1)對于委托企業(yè)，可以將閑置資產(chǎn)變現(xiàn)，投入生產(chǎn)，從而解決了資金短缺的問題；(2)對于承租人，在出具擔保的情況，只要支付相對金額比較小的租金就可以獲得企業(yè)必須的生產(chǎn)資料，從而避免了重大投資，有利于資本的原始積累；(3)對于信托投資公司，一方面拓展了業(yè)務(wù)范圍，加強了和企業(yè)之間的聯(lián)系；另一方面可以獲得穩(wěn)定的租金收入。由于承租人的資產(chǎn)擔保及委托出租人的回購保證，使信托公司的風險得到了較好的控制。

(二)為企業(yè)提供出售回租金融租賃服務(wù)

對于急需資金而又缺乏適當融資渠道的企業(yè)，可以考慮通過對企業(yè)的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實施出售回購策略，獲得企業(yè)發(fā)展所必須的資金。具體操作步驟為：在正確估價的基礎(chǔ)上，由信托公司對企業(yè)的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行名義上的收購，企業(yè)取得出售資金；然后企業(yè)在出具擔保的情況下回租這部分資產(chǎn)，定期向信托投資公司交納租金。待承租期滿后，由承租人留購、續(xù)租這部分資產(chǎn)或由信托公司收回。如果資產(chǎn)由信托公司收回，資產(chǎn)的所有者企業(yè)必須承諾回購，從而保證信托公司的退出。這樣，企業(yè)在不影響生產(chǎn)的情況下獲得了發(fā)展所必須的資金。對于信托投資公司，一方面拓展了業(yè)務(wù)范圍，加強了和企業(yè)之間的聯(lián)系；另一方面可以獲得穩(wěn)定的租金收入。

(三)為中小企業(yè)提供金融租賃服務(wù)

我國企業(yè)可供選擇的融資方式主要是銀行貸款和資本融資，少量通過民間私募或定向公募。這兩種融資方式都存在融資成本過高的特點。在利用資本市場發(fā)行股票和直接融資方面，我國現(xiàn)行證券管理原則和標準對企業(yè)已有規(guī)模和投資回報的追求，將廣大中小企業(yè)拒之門外，中小企業(yè)通過資本市場籌集資金的另一個渠道是私募或定向募集，通過金融中介或風險基金定向募集資金，企業(yè)若想成功籌集資金需經(jīng)一番激烈競爭，代價相當大，對中小企業(yè)而言是可望而不可及的。因而，中小企業(yè)融資的主渠道轉(zhuǎn)為向金融機構(gòu)進行債務(wù)融資。但由于我國中小企業(yè)先天發(fā)育不全，中小企業(yè)融資難度大，融資量小，融資成本高，融資頻率高，融資不確定因素多等特點，專門服務(wù)于中小企業(yè)的融資體系尚不健全和我國現(xiàn)有的金融環(huán)境和政策的欠缺，導致中小企業(yè)陷入資金困境。融資租賃作為一種融資融物相結(jié)合的特殊融資方式，在固定資產(chǎn)投資特別是企業(yè)技術(shù)更新改造中可以發(fā)揮其獨特功能，在經(jīng)濟較為發(fā)達的國家，租賃是除銀行貸款和證券之外的又一重要融資方式，對于促進中小企業(yè)的發(fā)展意義非常重大。

信托投資公司可以借助于信托手段從社會上募集閑散資金，選擇那些有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，為他們提供融資租賃服務(wù)。與信托貸款相比，融資租賃的風險更?。慌c金融租賃公司相比，信托投資公司的優(yōu)勢在于可以利用發(fā)起信托計劃的手段向社會募集資金，從而解決了資金短缺的問題。

(四)為企業(yè)實施的信息化戰(zhàn)略提供融資租賃服務(wù)

當今世界已經(jīng)步入了信息化時代。加入WTO以來，隨著中國對外開放程度的不斷加深，企業(yè)所面臨的競爭壓力在不斷增大。為了在競爭中取得優(yōu)勢，企業(yè)將不得進行自身結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、業(yè)務(wù)的重組及流程的再造，以最大程度地提高產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量，同時做到最大限度地節(jié)約企業(yè)成本。而信息化戰(zhàn)略的成功實施無疑會給上述過程的實現(xiàn)提供了契機和強大動力，因為信息化戰(zhàn)略成功實施的基礎(chǔ)恰恰就是優(yōu)化的組織結(jié)構(gòu)及科學合理的業(yè)務(wù)流程。在企業(yè)的信息化改造過程中，很多企業(yè)都為資金短缺所困擾。對于這個問題，信托投資公司可以通過融資租賃的方式加以解決，具體操作步驟為：根據(jù)企業(yè)自身的特點，信托公司依照承租企業(yè)的意愿以自己的名義出資，選擇適當?shù)墓芾碜稍儥C構(gòu)及軟件廠商對承租企業(yè)進行組織結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)流程進行優(yōu)化，并編制出企業(yè)信息化所依賴的軟件產(chǎn)品(或購買成熟的商品軟件)，軟件的所有權(quán)屬于信托投資公司，承租企業(yè)享有軟件的使用權(quán)，并定期向信托公司交納租金。待承租期滿后，由企業(yè)續(xù)租或留購軟件產(chǎn)品。軟件產(chǎn)品屬于高科技產(chǎn)品，隨著當前計算機軟件產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，軟件產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度日益加快。因此，開展此項租賃業(yè)務(wù)無疑對信托公司存在較大的風險，所以必須強化化解風險的手段?；怙L險的方式可以有以下幾種：(1)根據(jù)軟件產(chǎn)品的生命周期，確定合理的租金和租賃期限；(2)強化租賃擔保的手段；(3)提供軟件升級融資租賃服務(wù)；(4)與其他信托投資公司或租賃公司按照職責分配共同承擔軟件產(chǎn)品的融資租賃服務(wù)，以分散風險。

(五)為企業(yè)購買專利產(chǎn)品提供融資租賃服務(wù)

面對激烈的市場競爭，企業(yè)必須不斷推出新的產(chǎn)品。除了自身的研制開發(fā)外，企業(yè)可以通過購買專利來提高自身產(chǎn)品的科技含量。購買專利往往需要占用企業(yè)一定量的資金，因此，在一定程度上會造成企業(yè)流動資金的不足。對于這個問題，可以通過信托公司開展融資租賃業(yè)務(wù)加以解決。具體操作為：信托公司根據(jù)承租企業(yè)對專利的具體要求購買專利，企業(yè)提供擔保。待承租期滿后，由企業(yè)留購專利。

三、在高等院校開展金融租賃業(yè)務(wù)

當今世界已經(jīng)步入了知識經(jīng)濟時代，而高等院校是知識的重要生產(chǎn)者和傳播者。因此，未來的高等教育必然孕育著巨大的發(fā)展?jié)摿Γ?，教育產(chǎn)業(yè)化是中國教育發(fā)展的必然趨勢。信托公司適時參與高等院校的建設(shè)，可以分享教育發(fā)展的成果，為公司自身的發(fā)展尋找新的盈利增長點。

目前，高等院校的發(fā)展中遇到的最主要的問題就是資金相對短缺的問題，其中，適合于信托公司開展金融租賃業(yè)務(wù)的資金需求表現(xiàn)在以下幾方面：(1)學?；驹O(shè)施的建設(shè)。由于連年擴大招生規(guī)模，使得學?；驹O(shè)施建設(shè)成為當務(wù)之急；(2)科研設(shè)備、資料的更新及配備。當前知識更新?lián)Q代的速度不斷提高，而且，科研的開展對設(shè)備也提出了更高的要求。為了適應(yīng)這種趨勢，科研設(shè)備和科研資料需要不斷更新；(3)科研成果的產(chǎn)業(yè)化。高校是各種科研成果的重要產(chǎn)地之一，將某些成果產(chǎn)業(yè)化可以大大增強高校自身的“造血”機能，有利于高校的長遠發(fā)展。對于需求(1)，信托公司可以根據(jù)學校的要求，選擇一些合適的基本建設(shè)項目出資代為建設(shè)，然后將建成品出租給學校使用，收取租金。待承租期滿后，由學校留購或續(xù)租這部分資產(chǎn)；對于需求(2)，信托公司根據(jù)學校對具體要求出資購買科研設(shè)備，然后交付給學校使用，學校提供擔保，并定期交納租金。待租賃期滿后，由承租高校留購或續(xù)租該設(shè)備；對于需求(3)，選擇具備產(chǎn)業(yè)化條件的科研成果，信托投資公司通過生產(chǎn)要素租賃的方式為高校融資，獲取租金。同時，承租高校為租賃物出具擔保，待承租期滿后，由學校留購或續(xù)租租賃物。

大力開展融資租賃業(yè)務(wù)，為信托投資公司涉足各項產(chǎn)業(yè)提供了便利的通道，極大地豐富了公司的盈利手段，同時，使得投資風險更易于控制。相對于專業(yè)的金融租賃公司，信托投資公司可以在自有資金不足的情況下通過向社會發(fā)放受益憑證來募集信托資金，從而解決了資金短缺的問題，這為公司開展融資租賃業(yè)務(wù)提供了強有力的保障。在條件成熟的情況下，信托公司可以考慮開展定向和不定向的融資租賃信托計劃，使信托資金通過融資租賃的手段，以更為靈活的方式投向各個產(chǎn)業(yè)，這無疑極大地拓寬了信托資金的運用空間。在進行融資租賃項目的選擇時，應(yīng)堅持風險與收益并重的原則，科學地構(gòu)建租賃項目的組合結(jié)構(gòu)，這樣有利于分散融資租賃的風險，獲取預(yù)期收益。

第五篇：我國信托公司以及信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

我國信托業(yè)和信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀 我國信托業(yè)和信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

2001年1月10日,人總行頒布了《信托投資公司管理辦法》，標志著自1999年啟動的我國金融信托業(yè)第五次整頓工作接近尾聲，截至目前，全國239家信托投資公司，應(yīng)徹底退出信托市嘗摘去信托機構(gòu)牌子的有160家左右，已對外公告摘牌的公司達118家；剩下的80家左右將合并保留為60家左右，其中50家已經(jīng)經(jīng)過人民銀行總行重新審核登記。當前我國信托業(yè)的發(fā)展進入關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折時期，過去嚴重偏離主業(yè)的信托業(yè)務(wù)正在完全放棄，新的規(guī)范化和規(guī)模化的信托投資業(yè)務(wù)正在興起。信托投資公司通過清理整合，業(yè)務(wù)回歸本位，朝著“受人之托，代人理財”的方向發(fā)展。然而，信托投資公司面臨的重要問題是：在“一法兩規(guī)”的規(guī)范下，如何找準信托投資公司定位和確定業(yè)務(wù)發(fā)展策略。本文主要就此發(fā)表一些看法，供同仁參考。

（一）我國信托業(yè)的起源《中華人民共和國信托法》（簡稱《信托法》）于2001年4月28日在第九屆全國人大常委會第二十一次會議上通過，并于當年10月1日正式實施?！缎磐蟹ā窂闹贫壬峡隙诵磐袠I(yè)在我國現(xiàn)行金融體系中存在的必要性，為我國信托市場（即財產(chǎn)管理市場）構(gòu)筑了基本的制度框架，將信托活動納入了規(guī)范化和法制化的發(fā)展軌道。按照《信托法》第一章第一節(jié)對信托的定義，信托“是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為?！毙磐性趪庖延?800年的歷史，因為它一頭連著貨幣市場，一頭連著資本市場，一頭連著產(chǎn)業(yè)市場，既能融資又能投資，被譽為具有無窮的經(jīng)濟活化作用。用美國信托權(quán)威思考特的話說，“信托的應(yīng)用范圍，可以和人類的想象力相媲美。”。在國外將個人財產(chǎn)及金融資產(chǎn)委托給信托投資公司進行管理，已經(jīng)成為一種非常普遍的現(xiàn)象。在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，信托業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為現(xiàn)代金融業(yè)的重要支柱之一，信托與銀行、證券、保險并稱為現(xiàn)代金融業(yè)的四大支柱。據(jù)最早的文字記載，信托是來源于公元前2548年古埃及人寫的遺囑。但具有原始特性的信托，則起源于英國的“尤斯制”，英國是信托業(yè)的發(fā)源地。但英國現(xiàn)代信托業(yè)卻不如美國、日本發(fā)達。開辦專業(yè)信托投資公司，美國比英國還早，美國于1822年成立的紐約農(nóng)業(yè)火險放款公司，后更名為農(nóng)民放款信托投資公司，是世界上第一家信托投資公司。中國的信托業(yè)始于20世紀初的上海。1921年8月，在上海成立了第一家專業(yè)信托投資機構(gòu)——中國通商信托公司，1935年在上海成立了中央信托總局。新中國建立至1979年以前，金融信托因為在高度集中的計劃經(jīng)濟管理體制下，信托沒有能得到發(fā)展。1979年10月，國內(nèi)第一家信托機構(gòu)——中國國際信托投資公司宣告成立，此后，從中央銀行到各專業(yè)銀行及行業(yè)主管部門、地方政府紛紛辦起各種形式的信托投資公司，到1988年達到最高峰時共有1000多家，總資產(chǎn)達到6000多億，占到當時金融總資產(chǎn)的10%。信托投資公司主要從事的與銀行類似的業(yè)務(wù)，真正的信托投資業(yè)務(wù)也有開展，如金信信托投資股份有限公司于1992年發(fā)行的浙江省內(nèi)第一只共同基金“金信基金”，1995年8月推出的“個人特約集合委托存款”業(yè)務(wù)。但是由于缺乏法律上的規(guī)范和信托投資公司的管理經(jīng)驗，在1999年人民銀行對信托業(yè)進行第五次整頓前，信托投資公司僅剩下239家。從1999年開始，人民銀行就對原有的239家信托投資公司進行了清理整頓，擬合并保留60家，目前，已有50家經(jīng)過了重新審核登記。此次清理整頓采取的方式是：一方面改變部分信托投資公司的企業(yè)性質(zhì)，并讓其徹底退出信托市場，另一方面通過資產(chǎn)整合和進行股份制改造，重新審核登記了部分信托投資公司。在中國信托業(yè)發(fā)展過程中，隨著市場經(jīng)濟的不斷深化，全行業(yè)先后經(jīng)歷五次清理整頓。在歷史跨入新世紀之時，伴隨《信托法》和《信托投資公司管理辦法》的頒布實施，信托業(yè)終于迎來了發(fā)展的春天,我國的信托業(yè)也必將為加快建設(shè)有中國特色的社會主義事業(yè)，繁榮市場經(jīng)濟發(fā)揮出巨大的作用。

（二）我國信托業(yè)的五次全國性清理整頓信托與銀行、證券、保險并稱為金融業(yè)的四大支柱，其本來含義是“受人之托、代人理財”。然而，我國社會信用體系的缺乏卻造成了信托業(yè)的先天不足，一直陷于“發(fā)展－違規(guī)－整頓”的怪圈，自1979年恢復(fù)業(yè)務(wù)以來先后經(jīng)過五次較大的整頓。在具體業(yè)務(wù)上，信托公司其實一直從事銀行存貸業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)和實業(yè)投資業(yè)務(wù)，可謂“耕了別人的地，荒了自己的田”。綜觀信托業(yè)24年波動徘徊的歷程，其癥結(jié)可以用“不務(wù)正業(yè)”四個字來概括，換言之，功能定位混亂、主次業(yè)務(wù)顛倒是信托業(yè)不斷出事兒的根源。我國信托業(yè)發(fā)展的幾起幾落有其客觀原因。首先，信托業(yè)誕生時缺乏信托基矗一是缺乏一定的市場需求和經(jīng)濟基矗“受人之托，代人理財”是信托的基本功能，因此信托生存的首要條件是有“財”可理。建國以來長期實行高度集中的計劃經(jīng)濟體制，采取的是高積累、高投資、低工資、低收入的政策，民間基本上無可理之財。二是缺乏健全的社會信用基矗信托“以信任為基幢，信任關(guān)系的確立和穩(wěn)定是信托賴以生存的土壤。我國社會信用關(guān)系尚缺乏剛性，信用鏈條十分脆弱，契約意識較差；總體而言，信用基礎(chǔ)仍十分薄弱。其次，信托制度建設(shè)滯后且極不完備。直到2001年10月1日《中華人民共和國信托法》正式施行，我國的信托制度才初步確立。在此之前沒有一部專門的信托法，也無其他明確信托關(guān)系的法律規(guī)范。這使信托機構(gòu)的活動長期缺乏權(quán)威的基本準則，令信托業(yè)的發(fā)展陷入歧途。這些年來，信托公司主要從事銀行存貸業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)和實業(yè)投資業(yè)務(wù)，沒有集中到“受人之托，代人理財”的主業(yè)上來。

1、第一次清理整頓是1982年，國務(wù)院針對當時各地基建規(guī)模過大，影響了信貸收支的平衡，決定對我國信托業(yè)進行清理，規(guī)定除國務(wù)院批準和國務(wù)院授權(quán)單位批準的信托投資公司以外，各地區(qū)、部門均不得辦理信托投資業(yè)務(wù)，已經(jīng)辦理的限期清理。

2、第二次清理整頓是1985年，國務(wù)院針對1984年全國信貸失控、貨幣發(fā)行量過多的情況，要求停止辦理信托貸款和信托投資業(yè)務(wù)，已辦理業(yè)務(wù)要加以清理收縮，次年又對信托業(yè)的資金來源加以限定。

3、第三次清理整頓是1988年，中共中央、國務(wù)院發(fā)出清理整頓信托投資公司的文件，同年10月，人民銀行開始整頓信托投資公司。第二年，國務(wù)院針對各種信托投資公司發(fā)展過快（高峰時共有1000多家），管理較亂的情況，對信托投資公司進行了進一步的清理整頓。

4、第四次清理整頓是1993年，國務(wù)院為治理金融系統(tǒng)存在的秩序混亂問題，開始全面清理各級人民銀行越權(quán)批設(shè)的信托投資公司；1995年，人民銀行總行對全國非銀行金融機構(gòu)進行了重新審核登記，并要求國有商業(yè)銀行與所辦的信托投資公司脫鉤。

5、第五次清理整頓是1999年，為防范和化解金融風險，人民銀行總行決定對現(xiàn)有的239家信托投資公司進行全面的整頓撤并，按照“信托為本，分業(yè)管理，規(guī)模經(jīng)營，嚴格監(jiān)督”的原則，重新規(guī)范信托投資業(yè)務(wù)范圍，把銀行業(yè)和證券業(yè)從信托業(yè)中分離出去，同時制定出嚴格的信托投資公司設(shè)立條件。

（三）我國信托業(yè)的現(xiàn)狀經(jīng)過第五次清理整，重新登記發(fā)牌的信托投資公司普遍經(jīng)過了資產(chǎn)重組，卸掉了歷史的債務(wù)包袱，充實了資本金，改進了法人治理結(jié)構(gòu)，吸取了過去的經(jīng)驗教訓，革新了市場經(jīng)營觀念，增強了抗風險能力，夯實了發(fā)展的基礎(chǔ)，提高了整體的經(jīng)營管理水平，以誠信為前提條件的信托業(yè)必將逐步獲得社會的認可。

1、我國信托業(yè)目前的政策支撐進入2001年,以《信托法》、《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的頒布實施為標志，我國信托業(yè)基本結(jié)束了長達三年的“盤整”格局，躍出谷底，步入規(guī)范運行的軌道。2002年5月9日，中國人民銀行頒發(fā)[2002]第5號令，根據(jù)《信托法》和《中國人民銀行法》等法律和國務(wù)院有關(guān)規(guī)定再次對《信托投資公司管理辦法》進行修訂，其內(nèi)容較原《信托投資公司管理辦法》對信托投資公司業(yè)務(wù)開展的可操作性方面進行了重大調(diào)整，使信托投資公司在發(fā)起設(shè)立投資基金、設(shè)立信托新業(yè)務(wù)品種的操作程序、受托經(jīng)營各類債券承銷等方面的展業(yè)空間有了實質(zhì)性突破。按照新《信托投資公司管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，信托投資公司可以直接作為投資基金的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)，而無需先成立基金管理公司，同時，信托投資公司設(shè)計信托業(yè)務(wù)品種可完全根據(jù)市場需求進行，而無須向中國人民銀行報批核準?！缎磐型顿Y公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》也于2002年6月13日正式頒發(fā)，并在7月18日正式實施，進而為信托投資公司開展資金集合信托業(yè)務(wù)提供了政策支撐。至此，由《信托法》、新《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等法律文件和規(guī)定構(gòu)建起來的信托公司規(guī)范發(fā)展的政策平臺已經(jīng)趨于完善。

2、信托投資公司的整合保留按照中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，全國批準保留的信托投資公司為六十家左右，原則上每個?。ㄖ陛犑校?、自治區(qū)保留一至兩家，到2003年4月份之前，已有五十余家信托投資公司完成了中國人民銀行要求的重新登記工作。其中主要包括：中煤信托、上海國投、華寶信托、重慶新華信托、大連華信、山東英大、愛建信托、陜西國投、中海信托、北京國投、西藏信托、重慶國投、深圳國投、廈門國投、平安信托、中泰信托、吉林信托、山西信托、東莞信托、浙江信托、金新信托、金港信托、金新信托、甘肅信托、西安信托、中融信托、中信信托、山東信托、伊斯蘭信托、黔隆信托、蘇州信托、外經(jīng)貿(mào)信托、慶泰信托、西部信托、江蘇信托等。獲準保留的信托投資公司均已領(lǐng)到“準入證”，具備了全面開展規(guī)范化信托業(yè)務(wù)的基本條件。當前我國信托業(yè)在經(jīng)歷了一系列重大的洗禮、重組、整合之后，主要體現(xiàn)出下述幾個方面的特點：（1）相關(guān)法規(guī)的滯后性與外部環(huán)境趨于完善并存。盡管我國與一些發(fā)達國家相比，信托法律體系尚不完善，相對信托實際業(yè)務(wù)的需求仍顯滯后，如日本除基本法中設(shè)有《信托法》、《信托業(yè)法》、《兼營法》外，還設(shè)立了種類齊全的信托特別法，主要包括：《貸款信托法》、《證券投資信托法》、《抵押公司債券信托法》等等。但應(yīng)當說當前我國信托業(yè)面臨的外部環(huán)境比起信托業(yè)發(fā)展初期，已發(fā)生了明顯改善。首先是法律環(huán)境的改善。除2001年分別正式頒布、實施了我國第一部《信托法》之外，同年還制定出了《信托投資公司管理辦法》，并在2002年5月再次對該管理辦法進行了大規(guī)模的修訂，同時《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》也已出臺。其次是社會經(jīng)濟環(huán)境的變化。全國保留的六十家信托投資公司已大部分完成重新登記，重新登記后的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、資產(chǎn)質(zhì)量、專業(yè)人才隊伍都進行了重大重組和整合，企業(yè)的核心競爭力有了較大提升。特別是我國入世后，伴隨著經(jīng)濟環(huán)境全球化的趨勢，信托業(yè)的國際競爭與合作日趨顯露，信托業(yè)的發(fā)展空間得以巨大拓展。與此同時，我國連續(xù)十幾年創(chuàng)造經(jīng)濟增長率7%以上的奇跡，GDP總值2002年已超過10萬億元人民幣，經(jīng)濟總量居世界第六位，財產(chǎn)積累和可支配主體多樣化，各類發(fā)展基金和公益基金的日益增加，居民個人的貨幣擁有量（居民存款已達10萬億人民幣）及金融性財產(chǎn)快速增長，國企改革和國有經(jīng)濟的戰(zhàn)略性重組，要求國有資產(chǎn)管理模式必須加以改革。這一切均要求迅速建立和完善一個以法人信托市嘗個人信托市場以及公益信托市場共同構(gòu)建的信托市場體系，建立一支專業(yè)化，高素質(zhì)的信托理財機構(gòu)和理財專家隊伍，提供種類齊全、多元化的兼具安全性和收益性的信托品種和相關(guān)服務(wù)。一個信托業(yè)強勢崛起的時代已經(jīng)到來。（2）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的局限性與信托品種不斷創(chuàng)新并存。傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)實際上大部分基本都不屬于嚴格意義上的信托范疇，不僅容易產(chǎn)生運營中的不規(guī)范，而且也很難為信托公司的長遠、可持續(xù)性發(fā)展提供依托。雖然在當前特殊和轉(zhuǎn)軌期，還有部分信托機構(gòu)較大程度的依靠資本市場投資、資金委托貸款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)維系，但是一個更加廣闊的充滿希望和挑戰(zhàn)回歸本業(yè)的信托市場空間已經(jīng)打開，一大批觀念超前，按市場化規(guī)則運營的信托公司，運用全新的金融工具，按照市場導向和社會需求開發(fā)出大量的創(chuàng)新信托產(chǎn)品，例如：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)信托、教育信托、房地產(chǎn)信托、土地開發(fā)信托、MBO資金信托、租賃信托等等，從而使得信托業(yè)亮點頻頻，真正具備了金融支柱的態(tài)勢。（3）總量規(guī)模的控制性與信托機構(gòu)相對稀缺并存。中國的信托機構(gòu)自改革開放以來，最高峰時達一千余家。經(jīng)過最近一次的重組整合之后，只保留了六十家，從數(shù)量上有了大幅度縮減，從業(yè)態(tài)的影響以及對社會經(jīng)濟發(fā)展的影響度上表面看似乎有所減弱，但與之相伴而至的是信托機構(gòu)作為一類可以提供多元化金融產(chǎn)品和服務(wù)的金融機構(gòu)同時具有了資源的稀缺性質(zhì)。按照中國人民銀行[2002]第5號令，《信托投資公司管理辦法》第十二條規(guī)定：未經(jīng)中國人民銀行批準，任何單位和個人不得經(jīng)營信托業(yè)，任何經(jīng)營單位不得在其名稱中使用“信托投資”字樣。面對我國巨大的信托市場需求，現(xiàn)存的信托機構(gòu)無疑面臨著一次空前難得的發(fā)展機遇。（4）分業(yè)管理的專業(yè)性與信托業(yè)務(wù)多元化并存。我國目前采取分業(yè)經(jīng)營的金融體制，在對信托業(yè)規(guī)范管理的同時，也對信托業(yè)“金融超市”的特色帶來一定約束，但分業(yè)經(jīng)營的管理模式對銀行、證券、保險等行業(yè)也同樣具有約束效應(yīng)。相比之下，信托業(yè)由于其經(jīng)營范圍的廣泛性，產(chǎn)品種類的多樣性，經(jīng)營手段的靈活性和服務(wù)功能的獨特性，可以對不同種類的市場需求和服務(wù)對象，通過信托品種的創(chuàng)新設(shè)計、組合運用，對信托財產(chǎn)和自有資金采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放、融資、租賃等多種方式，全方位滿足各類市場需求，具有極明顯的綜合優(yōu)勢。

3、我國信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及評價（１）現(xiàn)狀我國信托機構(gòu)的經(jīng)營規(guī)模，無論總體還是個體，都是比較小的。目前我國信托資產(chǎn)總規(guī)模只有5500億元左右（含未登記的信托公司資產(chǎn)），只占金融業(yè)總資產(chǎn)的1／10。管理的信托資產(chǎn)近70億元。信托業(yè)是我國唯一能同時涉足貨幣市嘗資本市場和產(chǎn)業(yè)市場的行業(yè)，相比其他金融企業(yè)，信托公司最大的優(yōu)勢在于，它不僅打通了金融領(lǐng)域的多個行業(yè)，還涉及實業(yè)投資和證券投資領(lǐng)域。這種特性使得金融信托業(yè)成為三個領(lǐng)域資金交流的橋梁。信托業(yè)由于其經(jīng)營范圍的廣泛性、產(chǎn)品種類的多樣性、經(jīng)營手段的靈活性和服務(wù)功能的獨特性，通過信托品種的創(chuàng)新設(shè)計、組合運用，對信托財產(chǎn)和自有資金采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放、融資、租賃等多種方式，全方位滿足各類市場需求，具有明顯的綜合優(yōu)勢。目前，我國信托業(yè)的市場主體是信托投資公司。1998年10月，央行關(guān)閉廣國投拉開了第5次信托業(yè)整頓的序幕。3年多之后，2002年6月，信托投資貴族中國經(jīng)濟開發(fā)信托投資公司的轟然倒地，則被視為這次歷時最久、“推倒重來”式的整頓走向尾聲的標志。（注：中國經(jīng)濟開發(fā)信托投資公司曾經(jīng)是證券市場的“大腕”級機構(gòu)?！爸薪?jīng)開”最早揚名于1995年的“327國債期貨”事件。半年后，“中經(jīng)開”又因在長虹配股事件中嚴重違規(guī)而被證監(jiān)會處罰?！爸薪?jīng)開”最后盛宴是著名的問題股———東方電子和銀廣夏。這兩只問題股飚升的背后都有“中經(jīng)開”的身影。）2002年9月，人民銀行非銀司宣布信托業(yè)第5次整頓年內(nèi)基本完成。經(jīng)過這場以信托巨子的倒下為結(jié)束的整頓，信托業(yè)起初躁動不安，既而顧慮重重，最終在市場的高度注視之下邁出了表情復(fù)雜的第一步。整頓的幸存者們不約而同地選擇資金信托為開局利器，以至于在公眾眼中，資金信托已成為信托的代名詞。仿佛一夜之間，久經(jīng)風雨的信托業(yè)恢復(fù)了往昔的自信：自2002年7月18日上海愛建信托推出“上海外環(huán)隧道項目資金信托計劃”之后，上國投的“新上海國際大廈項目資金信托計劃”、北國投的“北京朝陽區(qū)CBD資金信托計劃”、平安信托的“卓越、聯(lián)合汽車貸款集合資金信托”??短短兩個月里，深圳、上海、北京等地相繼推出近10個信托產(chǎn)品，銷售金額高達30億元。雖然這些產(chǎn)品多屬貸款信托的范疇，號稱“應(yīng)用范圍可與人類的想象力相媲美”的信托業(yè)尚未及發(fā)揮其想象力，但其野心勃勃的昔日形象隱然重現(xiàn)，盎然生機，市場為之側(cè)目。質(zhì)疑隨之而來。學者和法律專家從這些項目中看出了紕漏：利用媒體造勢、分拆項目以繞過200份的信托合同上限、變相異地銷售等等，讓人們在欣賞信托業(yè)活力的同時又擔憂其公募傾向的殺傷力。央行反應(yīng)迅速。繼2002年9月1日央行非銀司在廈門會議口頭傳達央行對信托業(yè)嚴控風險的精神之后，央行還于9月5日至8日召集重新登記的38家信托公司老總在杭州召開會議，會議主旨即要求各信托公司深入學習“一法兩規(guī)”（《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》）。2002年10月8日，央行又下發(fā)“314號文件”，即《關(guān)于信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》。通知的主要內(nèi)容，也是重申200份合同上限以及其他有關(guān)規(guī)定。自此，信托開始告別大干快上的宏大開局，逐漸淡出公眾視野。2003年1月上海國投推出的“基金債券組合投資資金信托計劃”，被普遍視為信托計劃進入證券市場的開端。該計劃的資金規(guī)模達2000萬元，50％資金投資于債券，50％投資于基金，因此又被稱為“基金中的基金”。目前已披露的6個投資于證券市場的信托計劃資金規(guī)?？傤~接近1.5億元。3月底，百瑞信托的開放式集合資金信托產(chǎn)品在鄭州問世，該計劃存續(xù)期長達10年，開放期為9年，開放期間，委托人可隨時加入信托計劃，信托資金將投資于資本市場和貨幣市常天津北方國投4月7日推出的“傘型信托計劃”由4個子信托構(gòu)成，每個信托品種合同的上限均為200份。如果說投資證券市場的信托計劃拉開了信托公司挑戰(zhàn)基金和券商委托理財業(yè)務(wù)的序幕，那么上述兩款新信托產(chǎn)品更將信托借力基金市場的創(chuàng)新發(fā)揮到極致。人們認為，要想“與人類的想象力相媲美”，信托業(yè)仍須發(fā)揮其連接貨幣市嘗資本市場和產(chǎn)業(yè)市場的獨特優(yōu)勢，形成其獨一無二的產(chǎn)品鏈條。對于單一發(fā)展資金信托的潛在風險，業(yè)內(nèi)倍感憂慮。尤其眼下不少信托產(chǎn)品仍然有意無意地搭乘了政府信用的擔保，讓人擔心一種獨立的經(jīng)濟主體品格能否在先天畸形的信托業(yè)順利確立。然而拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域決非易事。被監(jiān)管部門痛加整頓的信托業(yè)開始真正的“戴著鐐銬跳舞”；而信托業(yè)自身的管理和技術(shù)以及外部市場，也制約著更深層次產(chǎn)品的出現(xiàn)。盡管困難重重，仍有一些公司開始了新的嘗試。在資本市場，除了以華寶信托為代表的二級市嘲玩家”，越來越多的信托公司開始通過協(xié)議受讓方式介入上市公司。隨著這些信托機構(gòu)的悄然介入，資本市場并購重組、ESOP（員工持股計劃）、MBO（管理層收購）等都面臨著更多的可能性。solow原創(chuàng)