第一篇：財務管理第二章貨幣時間價值練習題答案

一、單項選擇題(本題型共26題，練習題提供正誤對照，不記分，)

1.企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對其最不利的復利計息期是（）。

d

(A)1年

(B)半年

(C)1季

(D)1月

解析：年內計息多次的情況下，實際利率會高于名義利率，而且在名義利率相同的情況下，計息次數(shù)越多，實際利率越高。因此選項中，A的名義利率與實際利率相等，而B、C、D的名義利率均高于實際利率，且D的實際利率最高。對于發(fā)行債券的企業(yè)來說，實際利率越高，其負擔的實際利息越高

2.某人年初存入銀行1000元，假設銀行按每年10%的復利計息，每年末取出200元，則最后一次能夠足額（200元）提款的時間是（）。

c

(A)5年

(B)8年末

(C)7年

(D)9年末

解析：已知：P＝1000 i＝10% A＝200 P＝A×（P/A，10%，n）

1000＝200×（P/A，10%，n）（P/A,10%,n）＝5,查表n＝7 3.在復利條件下，已知現(xiàn)值、年金和貼現(xiàn)率，求計算期數(shù)，應先計算（）。b

(A)年金終值系數(shù)

(B)年金現(xiàn)值系數(shù)

(C)復利終值系數(shù)

(D)復利現(xiàn)值系數(shù)

解析：應先求年金現(xiàn)值系數(shù)，然后用內插法把計息期數(shù)求出。

4.為在第5年獲本利和100元，若年利率為8%，每3個月復利一次，求現(xiàn)在應向銀行存入多少錢，下列算式正確的是（）。

這是一個已知終值，年名義利率，每季復利一次，期數(shù)求現(xiàn)值的問題。

年名義利率＝8%，每季的實際利率＝8%/4＝2％，一年中復利四次，五年中共復利二十次。

5.甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款500元，若利率為10%，則兩個方案第三年年末時的終值相差（）。b

(A)105元

(B)165.50元

(C)665.50元

(D)505元

解析：A方案即付年金終值

F＝500×〔（F/A，10%，3+1）－1＝500×（4.641－1）＝1820.50 B方案后付年金終值F＝500×（F/A，10%，3）＝500×3.310 ＝1655

6.以10%的利率借得50000元，投資于壽命期為5年的項目，為使該投資項目成為有利的項目，每年至少應收回的現(xiàn)金數(shù)額為（）元。c

(A)10000

(B)12000

(C)13189

(D)8190 7.投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金價值的額外收益，稱為投資的（）。c

(A)時間價值率

(B)期望報酬率

(C)風險報酬率

(D)必要報酬率 解析：投資者進行風險性投資可得到額外報酬，即風險報酬率。而期望投資報酬率＝資金時間價值（或無風險報酬率）＋風險報酬率。

8.一項500萬元的借款，借款期5年，年利率為8%，若每半年復利一次，年實際利率會高出名義利率（）。c

(A)4%

(B)0.24%

(C)0.16%

(D)0.8%

解析：已知：M＝2，r＝8% 根據(jù)實際利率和名義利率之間關系式：

i＝（1＋r/M）M-1 =(1+8%/2)2-1=8.16%

實際利率高出名義利率0.16%（8.16%－8%）。9.企業(yè)某新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為80％，成功后的投資報酬率為40%，開發(fā)失敗的概率為20%，失敗后的投資報酬率為-100％，則該產(chǎn)品開發(fā)方案的預期投資報酬率為c

(A)18%

(B)20%

(C)12%

(D)40%

解析：預期投資報酬率 ＝40%×80%＋（－100%）×20%＝12% 10.表示資金時間價值的利息率是（）。c

(A)銀行同期貸款利率

(B)銀行同期存款利率

(C)沒有風險和沒有通貨膨脹條件下社會資金平均利潤率

(D)加權資本成本率

11.投資者甘冒風險進行投資的誘因是（）。c

(A)可獲得投資收益(B)可獲得時間價值回報(C)可獲得風險報酬率(D)可一定程度抵御風險

12.從財務的角度來看風險主要指（c）。

(A)生產(chǎn)經(jīng)營風險

(C)無法達到預期報酬率的可能性

(B)籌資決策帶來的風險

(D)不可分散的市場風險

13.當銀行利率為10%時，一項6年后付款800元的購貨，若按單利計息，相當于第一年初一次現(xiàn)金支付的購價為（b）元。

(A)451.6

(B)500

(C)800

(D)480

P＝F/（1＋n×i）＝800/（1＋6×10％）＝500

14.有甲、乙兩臺設備可供選用，甲設備的年使用費比乙設備低2000元，但價格高于乙設備8000元。若資本成本（利率）為10%，甲設備的使用期應長于（d）年，選用甲設備才是有利的。

(A)4

(B)5

(C)4.6

(D)5.4

解析：已知：P＝8000，A＝2000，i＝10% P＝2000×（P/A，10%，n）

8000＝2000×（P/A，10%，n)

(P/A,10%,n)=8000/2000=4

查普通年金現(xiàn)值表，利用插補法可知：

n＝5.4

15.某企業(yè)擬建立一項基金，每年初投入100000元，若利率為10%，五年后該項資本本利和將為（a）元。

(A)671600

(B)564100

(C)871600

(D)610500

解析：本題考點是即付年金終值的計算

F＝100000×〔（F/A，10%，5+1）－1〕＝100000×〔7.716-1〕＝671600

16.假如企業(yè)按12%的年利率取得貸款200000元，要求在5年內每年年末等額償還，每年的償付額應為（c）元。

(A)40000

(B)52000

(C)55482

(D)64000

解析：200000＝A×（P/A，12%，5）＝A×3.6048；

A＝200000÷3.6048＝55482 17.若使復利終值經(jīng)過4年后變?yōu)楸窘鸬?倍，每半年計息一次，則年利率應為（a）。

(A)18.10％

(B)18.92％

(C)37.84％

(D)9.05％

解析： F＝P（1+i）n

2P＝P×（1＋i/2）的4×2次方，i＝18.10% 19.下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（c）。

(A)普通年金

(B)即付年金

(C)永續(xù)年金

(D)先付年金

解析：永續(xù)年金是指無限期等額收付的特種年金，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。由于永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止的時間，因此沒有終值，只有現(xiàn)值。

20.從第一期起、在一定時期內每期期初等額收付的系列款項是（a）。

(A)先付年金

(B)后付年金

(C)遞延年金

(D)普通年金

21.普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱為（）。d

(A)復利現(xiàn)值系數(shù)(B)普通年金終值系數(shù)(C)償債基金系數(shù)

(D)資本回收系數(shù)

22.大華公司于2000年初向銀行存入5萬元資金，年利率為8%，每半年復利一次，則第10年末大華公司可得到本利和為（d）萬元。

(A)10

(B)8.96

(C)9

(D)10.96

解析：F＝P（1＋r/m）m.n＝5×（1＋8%/2）2×10 ＝5×（F/P，4%，20）＝5×2.1911≈10.96（萬元）

還有一種解法：

據(jù)題意P＝5，r=8％，m＝2，n＝10

i＝（1＋r/m）m－1＝（1＋8%/2）2－1＝8.16％

F＝p·(1+i)n＝5×（1＋8.16%）10≈10.96 23.x方案的標準離差是1.5，y方案的標準離差是1.4，如x、y兩方案的期望值相同，則兩方案的風險關系為（a）。

(A)x＞y

(B)x＜y

(C)無法確定

(D)x=y

在期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大；反之，標準離差越小，則風險越小。

24.某校準備設立永久性獎學金，每年計劃頒發(fā)36000元獎金，若年復利率為12%，該?，F(xiàn)在應向銀行存入（b）元本金。

(A)450000

(B)300000

(C)350000

(D)360000 解析：本題是計算永續(xù)年金現(xiàn)值：P＝36000/12%＝300000（元）。

25.王某退休時有現(xiàn)金5萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能獲得收入1000元補貼生活。那么，該項投資的實際報酬率應為（a）。

(A)8.24％

(B)4%

(C)2%

(D)10.04％

本題須先利用永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式，算出每季度的利率，然后再換算成年實際報酬率。

計算過程：P＝A÷（r/4）

r/4＝A/p

r/4=1000/50000=2%

又：1+i＝（1＋r/4）4

i＝（1＋r/4）4－1 i＝（1＋2%）4－1＝1.0824-1＝8.24％

26.有一項年金，前2年無流入，后5年每年年初流入300萬元，假設年利率為10%，其現(xiàn)值為（c）萬元。

(A)987.29

(B)854.11

(C)1033.92

(D)523.21 遞延年金現(xiàn)值。P＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）＝300×3.791×0.9091 ＝1033.92

二、多項選擇題

1.下列各項中，可以用來衡量投資決策中項目風險的有（b, c, d, e）。

(A)報酬率的期望值

(B)各種可能的報酬率的離散程度

(C)預期報酬率的方差

(D)預期報酬率的標準離差

(E)預期報酬率的標準離差率

2.下列各項中，屬于必要投資報酬的構成內容的有（a, b, d）。

(A)無風險報酬

(B)通貨膨脹補貼

(C)資本成本

(D)風險報酬

解析：投資者的必要投資報酬＝無風險報酬＋風險報酬＋通貨膨脹補貼

4.下列屬于導致企業(yè)經(jīng)營風險的因素包括（a, b, c, d）。

(A)市場銷售帶來的風險

(C)原材料供應地的政治經(jīng)濟情況變動帶來的風險

(B)生產(chǎn)成本因素產(chǎn)生的風險

(D)生產(chǎn)組織不合理帶來的風險 5.對于資金時間價值概念的理解，下列表述正確的有（a, b, c, d）。

(A)貨幣只有經(jīng)過投資和再投資才會增值，不投入生產(chǎn)經(jīng)營過程的貨幣不會增值

(B)一般情況下，資金的時間價值應按復利方式來計算

(C)資金時間價值不是時間的產(chǎn)物，而是勞動的產(chǎn)物

(D)不同時期的收支不宜直接進行比較，只有把它們換算到相同的時間基礎上，才能進行大小的比較和比率的計算

7.下列說法不正確的有（a, b, c, d）。

(A)風險越大投資人獲得的投資收益就越高

(B)風險越大，意味著損失越大

(C)風險是客觀存在的，投資人是無法選擇是否承受風險

(D)由于通貨膨脹會導致市場利息率變動，企業(yè)籌資成本就會加大，所以由于通貨膨脹而給企業(yè)帶來的風險是財務風險即籌資風險

8.風險與報酬的關系可表述為（a, c）。

(A)風險越大，期望報酬越大

(B)風險越大，期望投資報酬越小

(C)風險越大要求的收益越高

(D)風險越大，獲得的投資收益越小

9.下列可視為永續(xù)年金例子的有（b, c）。

(A)零存整取

(C)利率較高、持續(xù)期限較長的等額定期的系列收支

(B)存本取息

(D)整存整取

10.下列關于年金的表述中，正確的有（b, c）。

(A)年金既有終值又有現(xiàn)值

(B)遞延年金是第一次收付款項發(fā)生的時間在第二期或第二期以后的年金

(C)永續(xù)年金是特殊形式的普通年金

(D)永續(xù)年金是特殊形式的即付年金

11.若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的標準離差小于乙的標準離差，下列表述不正確的(A)甲的風險小，應選擇甲方案

(C)甲的風險與乙的風險相同

b, c, d

(B)乙的風險小，應選擇乙方案

(D)難以確定，因期望值不同，需進一步計算標準離差率

12.下列表述正確的有（c, d）。

(A)當利率大于零，計息期一定的情況下，年金現(xiàn)值系數(shù)一定都大于1

(B)當利率大于零，計息期一定的情況下，年金終值系數(shù)一定都大于1

(C)當利率大于零，計息期一定的情況下，復利終值系數(shù)一定都大于1

(D)當利率大于零，計息期一定的情況下，復利現(xiàn)值系數(shù)一定都小于1

13.某公司向銀行借入12000元，借款期限為3年，每年的還本付息額為4600元，則借款利率為（c, d）。(A)小于6%

(B)大于8%

(C)大于7%

(D)小于8% 解析：利用插補法求利息率。據(jù)題意,P＝12000，A＝4600，N＝3

12000＝4600（P/A，i，3）（P/A，i，3）＝2.609 查N＝3的年金現(xiàn)值系數(shù)，在N＝3一列上找不到好為2.609的值，于是找其臨界值，分別為：i1=7％時，年金現(xiàn)值系數(shù)＝2.6243，i2＝8％時，年金現(xiàn)值系數(shù)＝2.5771

14.無風險投資項目的投資報酬具有的特征有（b, c）。

(A)預計收益仍然具有不確定性

(C)預計收益與投資時間長短相關

(B)預計收益具有確定性

(D)預計收益按市場平均收益率來確定 15.資金時間價值可以用（a, c, d）來表示。

(A)純利率

(C)通貨膨脹率極低情況下的國債利率

(B)社會平均資金利潤率

(D)不考慮通貨膨脹下的無風險報酬率

17.下列選項中，（a, b, d）可以視為年金的形式。

(A)直線法計提的折舊

(B)租金

(C)利滾利

(D)保險費

18.按風險形成的原因，企業(yè)特有風險可劃分為（a, d）。

(A)經(jīng)營風險

(B)市場風險

(C)可分散風險

(D)財務風險

19.下列選項中，既有現(xiàn)值又有終值的是（a, b, c）。

(A)復利

(B)普通年金

(C)先付年金

(D)永續(xù)年金

20.一般而言，影響市場利率的因素有（a, b, c）。

(A)時間價值

(B)風險價值

(C)通貨膨脹(D)流動性

三、判斷題

1.所有的貨幣都具有時間價值。(×)貨幣的時間價值是貨幣在周轉使用中產(chǎn)生的，若貨幣不經(jīng)過投資和再投資不會產(chǎn)生時間價值。

2.當年利率為12%時，每月利復一次，即12%為名義利率，1%為實際利率。(×)解析：當年利率為12%時，每月復利一次，則年名義利率為12%，年實際利率＝（1＋12%/12）12－1＝12.68%。

4.從財務角度講，風險主要是指達到預期報酬的可能性。：(×)

解析：從財務的角度來說，風險主要指無法達到預期報酬的可能性。

5.在終值和計息期一定的情況下，貼現(xiàn)率越低，則復利現(xiàn)值越小。(×)解析：P＝F/（1＋i）n 當F，n一定時，p隨著i的降低而增大。

6.6年分期付款購物，每年年初付款500元，設銀行存款利率為10%，該項分期付款相當于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購價是2395.42元。：(√)解析：這是即付年金求現(xiàn)值的問題，P＝500〔（P/A，10%，5）＋1〕＝2395.42元。

7.兩個方案比較時，標準離差越大，說明風險越大。(×)

解析：兩個方案比較時，當期望值相同時，標準離差越大，說明風險越大。

8.當利率大于零，計息期一定的情況下，年金現(xiàn)值系數(shù)一定大于1。(×)

解析：當利率大于零，計息期大于1時，年金現(xiàn)值系數(shù)一定大于1，當計息期等于1時，年金現(xiàn)值系數(shù)就轉化為復利現(xiàn)值系數(shù)，即（P/A，i，1）＝，此時年金現(xiàn)值系數(shù)小于1。

9.在利率和計息期相同的條件下，復利現(xiàn)值系數(shù)與復利終值系數(shù)互為倒數(shù)。(√)

解析：復利現(xiàn)值系數(shù)計算公式為1/（1+i）n 復利終值系數(shù)計算公式為（1+i）n 在利率和期數(shù)相同的情況下，它們互為倒數(shù)。

10.風險與收益是對等的，風險越大收益的機會越多，期望的收益率就越高。(√)解析：風險和收益的基本關系是風險越大，期望的收益就越高。

11.一項借款的利率為10%，期限為7年，其資本回收系數(shù)則為0.21。(√)解析：資本回收系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，則：

資本回收系數(shù) ＝1/（P/A，10%，7）＝1/4.869=0.21

12.無論各投資項目報酬率的期望值是否相同，都可以采用標準離差比較其風險程度。(×)

解析：標準離差只適用期望值相同的投資項目之間的比較。

13.從量的規(guī)定性看，資金時間價值是無風險無通貨膨脹條件下的均衡點利率。(×)

解析：從量的規(guī)定性看，資金時間價值是無風險無通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。

14.年金是指每隔一年、金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量。(×)

解析：年金是指等額、定期的系列收支，只要間隔期相等，不一定間隔是一年。

15.在利息不斷資本化的條件下，資金時間價值的計算基礎應采用復利。(√)

資金時間價值的計算基礎有兩種，一種是單利，一種是復利。在利息不斷資本化的條件下，資金時間價值的計算基礎應采用復利，即不僅對本金計息，還要對前期的利息計算利息。

16.即付年金和普通年金的區(qū)別在于計息時間與付款方式的不同。(×)解析：即付年金和普通年金的區(qū)別僅在于付款時間的不同。

17.在現(xiàn)值和利率一定的情況下，計息期數(shù)越少，則復利終值越大。(×)

解析：因為復利終值＝P（1＋i）n，終值與期限、利率、現(xiàn)值都是同向變動的，所以在現(xiàn)值和利率一定的情況下，計息期數(shù)越少，則復利終值越小。

18.在實務中，當說到風險時，可能指的是確切意義上的風險，但更可能指的是不確定性，二者不作區(qū)分。(√)

解析：在實務中，一般對風險和不確定性不作嚴格區(qū)分，統(tǒng)稱為“風險”。

19.風險報酬率是指投資者因冒風險進行投資而獲得的額外報酬率。（）

正確答案：(×)

解析：表述不清楚，應指明超過時間價值的那部分額外報酬率，即風險報酬率是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率。

20.財務風險是由通貨膨脹而引起的風險。(×)

解析：財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。

四、計算分析題

1.某項投資的資產(chǎn)利潤率概率估計情況如下：假定企業(yè)無負債，且所得稅率為40%。要求：

①計算資產(chǎn)利潤率的期望值：

②計算資產(chǎn)利潤率的標準離差： ③計算稅后資本利潤率的標準離差： ④計算資產(chǎn)利潤率的標準離差率。（保留到兩位小數(shù)，兩位后四舍五入）

正確答案： ①資產(chǎn)利潤率的期望值 ＝0.3×20%＋0.5×10%＋0.2×（－5%）＝10%

②資產(chǎn)利潤率的標準離差：

＝8.66％

③資產(chǎn)利潤率的標準離差率 ＝8.66%/10%

＝87％

2.某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：

（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；

（2）從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元。

假設該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認為該公司應選擇哪個方案。

方案（1）＝20×〔（P/A，10%，10-1）＋1〕＝20×（5.759＋1）＝20×6.759 ＝135.18

方案（2）＝25×（P/A，10%,10）×（P/F，10%，3）＝25×6.145×0.751 ＝115.38

該公司應選擇第二方案。

（方案1為即付年金，方案2為遞延年金，對于遞延年金關鍵是正確確定遞延期S，方案2從第5年開始，每年年初支付，即從第4末開始有支付，則沒有收支的期限即遞延期為3）

3.某企業(yè)向保險公司借款一筆，預計10年后還本付息總額為200000元，為歸還這筆借款，擬在各年末提取相等數(shù)額的基金，假定銀行的借款利率為12%，請計算年償債基金額。

正確答案： A＝200000÷（F/A，12%，10）=200000÷17.549=11396.66（元）

4.某企業(yè)于第一年年初借款10萬元，每年年末還本付息額均為2萬元，連續(xù)8年還清。請計算借款利率。

答案：已知P=100000元，A=20000元，n=8，則：普通年金現(xiàn)值系數(shù)P/A=100000/20000=5

查n=8的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，在n=8的行上無法找到恰好等于5的系數(shù)值，于是找大于和小于5的臨界系數(shù)值，β1=5.146，β2=4.968，它們分別對應的利率為i1＝11%，i2=12%,因此：

＝11%＋0.82×1% ＝11.82％

5.某企業(yè)擬購買設備一臺以更新舊設備，新設備價格較舊設備價格高出12000元，但每年可節(jié)約動力費用4000元，若利率為10%，請計算新設備應至少使用多少年對企業(yè)而言才有利。

正確答案： 已知P＝12000元，A＝4000元，i＝10%，則： 普通年金現(xiàn)值系數(shù)P/A＝12000/4000＝3 查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，在i＝10%的列上無法找到恰好等于3的系數(shù)值，于是在這一列上找3的上下兩個臨界值β1＝2.487，β2＝3.170，它們所對應的期數(shù)分別為n1＝3，n2＝4,因此：

＝3+0.75 ＝3.75

6.某企業(yè)準備投資開發(fā)一新產(chǎn)品，現(xiàn)有三個方案可供選擇，根據(jù)市場預測列下表：請計算三個方案的期望值、標準差和標準離差率并進行風險的比較分析。

正確答案 ：（1）三個方案的期望值

A方案＝30％×0.30＋15%×0.50＋0×0.20%＝16.5％

B方案＝40%×0.30＋15%×0.50＋（－15%）×0.20＝16.5％

C方案＝50%×0.30＋15％×0.50＋（－30%）×0.20＝16.5％

（2）三個方案的標準差

（3）三個方案的標準離差率（標準差/期望值）A方案＝10.5％/16.5％＝63.64％

B方案＝19.11％/16.5％＝115.82％

C方案＝27.75％/16.5％＝168.18％

經(jīng)過計算可知三個方案的期望值相等，但標準差和標準離差率不等，因此，A方案由于標準差和標準離差率最小而風險最小，為最優(yōu)方案；C方案由于標準差和標準離差率最大而風險最大，為最差方案；B方案由于標準差和標準離差率居中而風險居中，為一般方案。

7.某人在2002年1月1日存入銀行1000元，年利率為10%。要求計算：

（1）每年復利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？

（2）每季度復利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？

（3）若1000元，分別在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年復利一次，求2005年1月1日余額？

（4）假定分4年存入相等金額，為了達到第一問所得到的賬戶余額，每期應存入多少金額？

正確答案：（1）2002年1月1日存入金額1000元為現(xiàn)值，2005年1月1日賬戶余額為3年后終值。計算過程如下：

F＝P（F/P，10%，3）＝1000×1.331＝1331（元）

（2）F＝1000×（1＋10%/4）3×4 ＝1000×1.34489 ＝1344.89（元）

（3）分別在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，求2005年1月1日余額，這是計算到期日的本利和，所以是普通年金終值。計算過程如下：

F＝250×（F/A，10%，4）

＝250×4.641

＝1160.25（元）（4）已知：F＝1331，i＝10%，n＝4 則：F＝A×（F/A,i，n）

1331＝A×（F/A,10%，4）1331＝A×4.641 A＝1331/4.641=286.79（元）

8.假定A公司貸款1000元，必須在未來3年每年底償還相等的金額，而銀行按貸款余額的6%收取利息。請你編制如下的還本付息表（保留小數(shù)點后2位）：

正確答案： 年支付額（A）＝P÷（P/A,6%,3）=1000÷2.673 =374.11(元)

第一年：

支付額＝374.11（元）利息＝貸款余額×6% ＝1000×6% ＝60（元）本金償還額＝支付額－利息 ＝374.11－60 ＝314.11（元）

貸款余額＝上期貸款余額－本期本金償還額 ＝1000－314.11＝685.89（元）第二、三年類推。

9.某人六年后準備一次性付款180萬元購買一套住房，他現(xiàn)在已經(jīng)積累了70萬元，若折現(xiàn)率為10%，為了順利實現(xiàn)購房計劃，他每年還應積累多少錢？

正確答案： 180－70×（F/P，10%，6）＝A×(F/A，10%，6)A＝7.26（萬元）

財務管理計算題

1、某企業(yè)全部經(jīng)營固定成本200萬，企業(yè)負債總額為2000萬元，負債平均利息率為5%,凈利潤為750萬元，公司試用的所得稅率為25%。(1)計算DOL、DFL、DTL(2)預計銷售增長20%，公司每股收益增長多少？

3、某投資方案的固定資產(chǎn)投資額為200000元，兩年建成投產(chǎn)，預計可使用五年，第一年年初投資120000元，第二年年初投資80000元，并為第三年投產(chǎn)而對流動資產(chǎn)投資100000元。預計投產(chǎn)后每年能獲得稅后凈利40000元，期末固定資產(chǎn)殘值20000元，按直線法計提折舊。最低投資報酬率10%。計算改投資方案的現(xiàn)金流量。

第二篇：資金時間價值練習題及答案

資金時間價值練習題及答案

一、單項選擇題

2.6年分期付款購物，每年初付200元，設銀行利率為10%，該項分期付款相當于一次現(xiàn)金支付的購價是（A）。

A.958.20元 B.758.20元 C.1200元 D.354.32元

3.關于遞延年金，下列說法中不正確的是（A）。

A.遞延年金無終值，只有現(xiàn)值

B.遞延年金終值計算方法與普通年金終值計算方法相同

C.遞延年金終值大小與遞延期無關

D.遞延年金的第一次支付是發(fā)生在若干期以后的

5.某一投資項目，投資5年，每年復利四次，其實際年利率為8.24%，則其名義利率為（A）。

A.8%

B.8.16%

C.8.04%

D.8.06%

6.在期望收益不相同的情況下，標準差越大的項目，其風險（A）。

A.越大

B.越小

C.不變

D.不確定

9.關于標準離差和標準離差率，下列描述正確的是：（）

A.標準離差是各種可能報酬率偏離期望報酬率的平均值

B.如果選擇投資方案，應以標準離差為評價指標，標準離差最小的方案為最優(yōu)方案

C.標準離差率即風險報酬率

D.對比期望報酬率不同的各項投資的風險程序，應用標準離差同期望報酬率的比值，即標準離差率

10.11.有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500元，年利率為10%則其現(xiàn)值為（B）元。

A.1994.59

B.1565.68

C.1813.48

D.1423.21

12.甲方案的標準離差是2.11，乙方案的標準離差是2.14，如甲、乙兩方案的期望值相同，則甲方案的風險（）乙方案的風險。

A.大于 B.小于 C.等于

D.無法確定

13.某人將10000元存入銀行，銀行的年利率為10%，按復利計算。則5年后此人可從銀行取出（C）元。

A.17716 B.15386

C.1610D.14641

14.下列投資中，風險最小的是（A）。

A.購買政府債券 B.購買企業(yè)債券 C.購買股票 D.投資開發(fā)項目

15.多個方案相比較，標準離差率越小的方案，其風險（）。

A.越大 B.越小 C.二者無關

D.無法判斷

16.某人希望在5年后取得本利和1000元，用于支付一筆款項。若按單利計算，利率為5%，那么，他現(xiàn)在應存入（A）元。

A.800 B.900

C.950

D.780

17.普通年金是指在一定時期內每期（A）等額收付的系列款項。

A.期初

B.期末

C.期中

D.期內

18.財務管理中的風險按照形成的原因分類，一般可分為（）和財務風險

A.檢查風險

B.固有風險

C.經(jīng)營風險

D.籌資風險

19.某企業(yè)借入年利率為10%的貸款，貸款期限為2年，貸款的利息按季度計算，則貸款的實際年利率為（C）。

A.5.06%

B.10.5%

C.10.38%

D.10%

20.下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（C）。

A.普通年金 B.即付年金

C.永續(xù)年金

D.先付年金

21.財務風險是（）帶來的風險。

A.通貨膨脹 B.高利率

C.籌資負債資金

D.銷售決策

22.風險報酬是指投資者因冒風險進行投資而獲得的（）。

A.利潤 B.額外報酬

C.利息

D.利益

23.標準離差是各種可能的報酬率偏離（）的綜合差異。

A.期望報酬率

B.概率

C.風險報酬率

D.實際報酬率

24.某人購入債券，在名義利率相同的情況下，對其比較有利的復利計息期是（A）。

A.一年

B.半年

C.一季

D.一月

25.若年利率12%，每季復利一次，則每年實際利率比名義利率（A）。

A.大0.55% B.小0.55%

C.大12.5%

D.小12.5%

26.一項100萬元的借款，借款期5年，年利率為8%，若每半年復利一次，年實際利率會高出名義利率（D）。

A.4% B.0.16%

C.0.8%

D.0.816％

27.若使復利終值經(jīng)過4年后變?yōu)楸窘鸬?倍，每半年計息一次，則年利率應為（）

A.18.10％

B.18.92％

C.37.84％

D.9.05%

28.某人年初存入銀行1000元，假設銀行按每年10%的復利計息，每年末取出200元，則最后一次能夠足額提款的時間是第（）

A.5年末

B.8年末

C.7年末

D.9年末

29.已知（P/F，10%,5）=0.6209,（F/P,10%,5）=1.6106,（P/A,10%,5）=3.7908，（F/A,10%,5）=6.1051，那么，償債基金系數(shù)為（D）

A.1.6106 B.0.6209 C.0.2638

D.0.1638

30.某人在年初存入一筆資金，存滿4年后每年末取出1000元，至第8年末取完，銀行存款利率為10％。則此人應在最初一次存入銀行的錢數(shù)為（A）。

A.2848 B.2165 C.2354 D.2032

31.某校準備設立永久性獎學金，每年計劃頒發(fā)36000元資金，若年復利率為12%，該校現(xiàn)在應向銀行存入（B）元本金。

A．450000

B．300000

C．350000 D．360000

32.A公司于第一年初借款10000元，每年年末還本付息額均為2500元，連續(xù)5年還清，則該項借款利率為（）。

A．7.93%

B．7%

C．8% D．8.05%

33.在10%利率下，一至四年期的復利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830，則四年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為（）。

A．2.5998

B．3.1698

C．5.2298

D．4.1694

34.甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時的終值（B）。

A．相等

B．前者大于后者

C．前者小于后者

D．可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種

35.36.對于多方案擇優(yōu)，決策者的行動準則應是（）

A.權衡期望收益與風險，而且還要視決策者對風險的態(tài)度而定 B.選擇高收益項目

C.選擇高風險高收益項目 D.選擇低風險低收益項目

37.企業(yè)采用融資租賃方式租入一臺設備，設備價值100萬元，租期5年，設定折現(xiàn)率為10%。則每年初支付的等額租金是（）萬元。

A.20 B.26.98 C.23.98 D.16.38

38.39.當i=10%，n=6時，（A/P,10%,6）=0.2229,(A/F,10%,6)=0.1296,則預付年金終值系數(shù)為（）

A.4.4859

B.7.7156

C.4.9350

D.8.4877 40.42.A在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若利率為1 0%，則兩個方案在第三年年末時的終值相差（）。

A.105

B.165.5 C.665.5 D.505

二、判斷題

1.在利率和計息期相同的條件下，復利現(xiàn)值系數(shù)與復利終值系數(shù)互為例數(shù)。（）

2.利率等于貨幣時間價值、通貨膨脹附加率、風險報酬三者之和。（）

3.永續(xù)年金既無現(xiàn)值，也無終值。（）

5.資金時間價值是指一定量的資金在不同時點上的價值量。（）

6.風險本身可能帶來超出預期的損失，也可能帶來超出預期的收益。（）

7.用來代表資金時間價值的利息率中包含著風險因素。（）

8.當利率大于零、計息期一定的情況下，年金現(xiàn)值系數(shù)大于1。（）

9.根據(jù)風險與收益對等的原理，高風險的投資項目必然會獲得高收益。（）

10.在利率同為10%的情況下，第10年年末1元的復利現(xiàn)值系數(shù)大于第8年年末1元的復利現(xiàn)值系數(shù)。（）

四、計算題

1.某公司擬購置一項設備，目前有A、B兩種可供選擇。Ａ設備的價格比Ｂ設備高50000元，但每年可節(jié)約維修保養(yǎng)費等費用10000元。假設A設備的經(jīng)濟壽命為6年，利率為8%，該公司在A、B兩種設備中必須擇一的情況下，應選擇哪一種設備？

2.某人現(xiàn)在存入銀行一筆現(xiàn)金，計算5年后每年年末從銀行提取現(xiàn)金4000元，連續(xù)提取8年，在利率為6%的情況下，現(xiàn)在應存入銀行多少元？

3.某公司有一項付款業(yè)務，有甲乙兩種付款方式可供選擇。

甲方案：現(xiàn)在支付15萬元，一次性結清。

乙方案：分5年付款，1-5年各年初的付款分別為3、3、4、4、4萬元，年利率為10%。

要求：按現(xiàn)值計算，擇優(yōu)方案。

4.某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：

（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；

（2）從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元。

假設該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認為該公司應選擇哪個方案？

5.A、B兩個投資項目，投資額均為10000元，其收益的概率分布為：

概率

A項目收益額

B項目收益額

0.2

2000元

3500元

0.5

1000元

1000元

0.3

500元

-500元

要求：計算A、B兩項目的預期收益與標準差。

6.假定你想自退休后（開始于20年后），每月取得2000元。假設這是一個第一次收款開始于21年后的永續(xù)年金，年報酬率為4%，則為達到此目標，在下20年中，你每年應存入多少錢？

7.某人擬于明年年初借款42000元，從明年年末開始，每年年末還本付息額均為6000元，連續(xù)10年還清。假設預期最低借款利率為8%，問此人是否能按其計劃借到款項？

8.某公司于年初存入銀行20萬元，在年利率為12%，每月復利一次的情況下，到第5年末，該企業(yè)可以取得本利和多少元？

9.假如你在以后的四年中每年末存入銀行1000元，若銀行利率為12%，試問第七年末銀行存款總值為多少。

10.你剛贏得了體彩大獎。你去領獎時卻被告知你有兩個選擇：

⑴以后31年中每年年初得到16萬元。所得稅稅率為28%，支票開出后征稅。

⑵現(xiàn)在得到175萬元，這175萬元會被征收28%的稅。但是并不能馬上全部拿走，你現(xiàn)在只能拿出44.6萬元的稅后金額，剩下的81.4萬元以一個30年期的年金形式發(fā)放，每年年 末支付101055元的稅前金額。若折現(xiàn)率為10%，你應選擇哪一種方式？

11.有一對父母為兩個孩子的大學教育攢錢。他們相差兩歲，大的將在15年后上大學，小的則在17年后。估計屆時每個孩子每年學費將達到21000元。年利率為15$，那么這對父母每年應存多少錢才夠兩個孩子的學費？現(xiàn)在起一年后開始存款，直到大孩子上大學為止。

12.某企業(yè)擬購買設備一臺以更新舊設備，新設備價格較舊設備價格高出12000元，但每年可節(jié)約動力費用4000元，若利率為10%，請計算新設備應至少使用多少年對企業(yè)而言才有利。

13.紅星租賃公司將原價125,000元的設備以融資租賃方式租給辰星公司,租期5年,每半年末付租金1.4萬元,滿5年后,設備的所有權歸屬辰星公司。

要求:(1)如果辰星公司自行向銀行借款購此設備,銀行貸款利率為6%,試判斷辰星公司是租設備好還是借款買好?

(2)若中介人要向紅星公司索取傭金6 448元,其余條件不變,紅星公司籌資成本為6%,每期初租金不能超過1.2萬元,租期至少要多少期,紅星公司才肯出租(期數(shù)取整)?

參考答案

一、單項選擇題

1.B 2.A 3.A 4.D 5.A 6.D 7.A 8.D

9.D 10.11.B 12.B 13.C 14.A 15.B 16.A 17.B 18.C 19.C 20.C 21.C 22.B 23.A 24.D 25.A 26.B 27.A 28.C 29.D 30.A 31.B 32.A 33.B 34.B 35.36.A 37.C 38.39.D 40.42.B

三、判斷題

1.√ 2.√ 3.× 4.× 5.× 6.√ 7.× 8.× 9.× 10.×

四、計算題

1.10000×（P/A,8%,6）-50000＝－3771，應選B 2.4000×（P/A,6%,8）(P/F,6%,4)＝19675.13元

3.3+3×（P/A,10%,1）＋4×（P/A,10%,3）(P/F,10%,1)=14.77萬元 4.⑴20×（P/A,105,10）(1+10%)=135.18萬元

⑵25×（P/A,10%,10）(P/F,3)=115.41萬元 應選擇第二種方案

5.Ea=1050，Eb=1050，бa＝522.02, бb＝1386.54 6.A×（F/A,4%,20）=2000÷（4%/12），故A=20151元

7.6000×（P/A,8%,10）=40260＜42000，故不能取得借款

8.20萬×（1+12%/12）60＝36.334萬元

9.1000×（F/A,125,4）(F/P,12%,3)=6714.44萬元

10.⑴16*(1-28%)(P/A,10%,31)(1+10%)＝120.11萬元

⑵44.6+10.1055×（1-28%）(P/A,10%,30)=113.19萬元

11.A(F/A,15%,15)=21000×（P/A,15%,4）(1+15%)+21000×（P/A,15%,4）(P/F,15%,1)

故，A=2544.87元

12.已知P＝12000元，A＝4000元，i＝10％，則：普通年金現(xiàn)值系數(shù)P/A＝12000/4000＝3 查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，在i＝10％的列上無法找到恰好等于3的系數(shù)值，于是在這一列上找3的上下兩個臨界值β1＝2.487，β2＝3.170，它們所對應的期數(shù)分別為n1＝3，n2＝4，因此：用插值法可計算n＝3.75

13.(1)14 000×(P/A,3%,10)=119420<125000以租為好

(2)租賃公司原始投資=125 000+6448=131 448(元)12 000×[(P/A,3%,n—1)+1]=131 448(P/A,3%,n—1)=9.954 n—1=12；n=13 紅星公司應至少出租7年。

第三篇：財務管理練習題及答案

計算分析題

1．某公司擬籌資5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面利率為10%，籌資費率2%；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股息率為12%，籌資費率3%；發(fā)行普通股2200萬元，籌資費率5%，預計第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅率為33% 要求：（1）計算債券資金成本；（2）計算優(yōu)先股資金成本；（3）計算普通股資金成本；（4）計算綜合資金成本。解：

（1）債券資金成本 債券總面值?年利率?（1-所得稅率）債券籌資總額（1?籌資費率）=債券年利率（票面利率）X（1-所得稅率）/（1-債券籌資費率）資金成本率?=[10%×（1-33%）] ／（1-2%）=6.84%（2）優(yōu)先股資金成本

資金成本率?年股利額優(yōu)先股籌資額?（1?籌資費率）=優(yōu)先股股息率/（1-優(yōu)先股籌資費率）=12%／（1-3%）=12.37%（3）普通股資金成本 第一年股利額?股利增長率普通股籌資額?（1?籌資費率）=預計第一年股利率/（1-普通股籌資費率）+普通股利年增長額 資金成本率?=12%／（1-5%）+4%=16.63%（4）綜合資金成本

=（債券籌資額x債券資金成本+優(yōu)先股籌資額x優(yōu)先股資金成本+普通股出資額X普通股資金成本）/總籌資額 =2000／5000×6.84%+800／5000×12.37%+2200／5000×16.63% =12.03%

2．某企業(yè)計劃甲材料耗用總量為7200千克，每次訂貨成本為800元，該材料的單價為30元，單位儲存成本為2元。

要求：（1）計算該材料的經(jīng)濟采購批量；

（2）若供貨方提供商業(yè)折扣，當一次采購量超過3600千克時，該材料的單價為28元，則應一次采購多少較經(jīng)濟？ 解：

（1）經(jīng)濟采購批量

=（2x年采購總量x單次采購費用/單位商品儲存費用）=（2x7200x800/2）=2400（千克）

（2）一次性采購2400千克的全年總成本

=7200×30+2×2400／2+800×7200／2400 =220800（元）

一次采購3600千克時的全年總成本 =7200×28+2×3600／2+800×7200／3600 =206800（元）

比較全年總成本可知，應一次采購3600千克。-2

-2 3．某企業(yè)有一臺舊設備，原值為15000元，預計使用年限10年，已使用5年，每年付現(xiàn)成本為3000元，目前變現(xiàn)價值為9000元，報廢時無殘值。現(xiàn)在市場有一種新的同類設備，購置成本為20000元，可使用5年，每年付現(xiàn)成本為1000元，期滿無殘值，若公司資金成本率為10%。要求：確定該設備是否進行更新。解：使用舊設備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值

=當前設備變現(xiàn)價值+年付現(xiàn)成本x（P/A,10%,5）=9000+3000×3.791 =20373（元）

采用新設備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值

=設備購置成本+年付現(xiàn)成本x（P/A,10%,5）=20000+1000×3.791 =23791（元）

差量=23791-20373=3418（元）

評價：由于使用新設備比使用舊設備多發(fā)生現(xiàn)金流出3418元，故應放棄采用新設備。

4．某公司進行一項股票投資，需要投入資金200000元，該股票準備持有5年，每年可獲的現(xiàn)金股利10000，根據(jù)調查分析，該股票的貝塔系數(shù)為1.5，目前市場國庫券的利率為6%，股票市場上的股票市場風險報酬率為4%。要求：（1）計算該股票的預期收益率；

（2）該股票5年后市價大于多少時，現(xiàn)在才值得購買。

解：（1）該股票的預期收益率

=βx股票市場風險報酬率+基準利率（當前國債利率）=1.5×4%+6% =12%（2）設該股票5年后市價為X元時，股票投資的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于目前的投資額，即該投資不盈不虧。

則：投入資金額=年現(xiàn)金股利（P／A，12%，5）+ X×（P／F，12%，5）

200000=10000×（P／A，12%，5）+X×（P／F，12%，5）X=（200000-10000×3.6048）÷0.5674 =288953.12（元）

所以，該股票5年后市價大于288953.12元時，現(xiàn)在才值得購買。

5．某企業(yè)產(chǎn)A．B兩種產(chǎn)品，產(chǎn)品的單價分別為2元和5元，邊際利潤率分別是25%和10%，全年固定成本為45000元，A．B兩種產(chǎn)品預計銷售量分別為50000件和30000件。要求：（1）計算盈虧臨界點銷售收入；

（2）計算盈虧臨界點銷售量；

（3）如果增加廣告費5000元可使甲產(chǎn)品銷售量增至60000件，而乙產(chǎn)品的銷售量會減少到20000件，試計算此時的盈虧臨界點銷售收入，并說明這一廣告措施是否可行。解：

（1）加權平均邊際利潤率

=（A產(chǎn)品銷量x單價x邊際利潤率+ B成品銷量x單價x邊際利潤率）/（A產(chǎn)品銷售收入+B產(chǎn)品銷售收入）=（50000x2x25%+ 30000x5x10%）/（50000x2+30000x5）=16% 盈虧臨界點銷售收入 =年固定成本/邊際平均利潤率 =45000／16% =281250（元）（2）盈虧臨界點銷售量

A產(chǎn)品盈虧臨界點銷售量

=盈虧臨界點銷售收入x(A產(chǎn)品銷售收入/（（A產(chǎn)品銷售收入+B產(chǎn)品銷售收入））/ A產(chǎn)品單價

=281250×（50000x2／(50000x2+30000X5)/2 =56 250（件）B產(chǎn)品盈虧臨界點銷售量

=盈虧臨界點銷售收入x(B產(chǎn)品銷售收入/（（A產(chǎn)品銷售收入+B產(chǎn)品銷售收入））/B產(chǎn)品單價 =281250×（30000x5／(50000x2+30000X5)/5 =33750（件）

（3）增加廣告費的加權平均邊際利潤率

=（A產(chǎn)品銷量x單價x邊際利潤率+ B成品銷量x單價x邊際利潤率）/（A產(chǎn)品銷售收入+B產(chǎn)品銷售收入）=（60000x2x25%+ 20000x5x10%）/（60000x2+20000x5）=18% 盈虧臨界點銷售收入 =年固定成本/邊際平均利潤率

=（45000+5000）／18% =277 777.78（元）

增加廣告費使盈虧臨界點銷售收入降低，有利于增加企業(yè)利潤，所以這一廣告措施可行。

6．光華股份有限公司有關資料如下：

（1）公司本年年初未分配利潤貸方余額為181.92萬元，本年息稅前利潤為800萬元。適用的所得稅稅率為33%。（2）公司流通在外的普通股60萬股，發(fā)行時每股面值1元，每股溢價收入9元；公司負債總額為200萬元，均為長期負債，平均年利率為10%，假定公司籌資費用忽略不計。

（3）公司股東大會決定本按10%的比例計提法定公積金，按10%的比例計提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預計現(xiàn)金股利以后每年增長6%。

（4）據(jù)投資者分析，該公司股票的?系數(shù)為1.5,無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為14%。要求：

（1）計算光華公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率。（2）利用股票估價模型計算光華公司股票價格為多少時投資者才愿意購買。解：（1）必要投資收益率

＝無風險收益率+β（所有股票的平均收益率－無風險收益率）＝8％＋1.5×（14％－8％）＝ 17% 風險收益率＝必要投資收益率－無風險收益率

＝17%-8% ＝9%（2）可供投資者分配的利潤

＝凈利潤+年初未分配利潤-公積金、公益金

其中稅前利潤：=本年息稅前利潤-負債總額X平均年利率

=800－200×10％ ＝780萬元

凈利潤：=稅前利潤x（1-所得稅率）

=780×（1－33％）＝522.6萬元

年初未分配利潤 181.92萬元 提取的公積金．公益金

=凈利潤x（計提公積金率=計提公益金率）=522.6×20％ ＝104.52萬元

因此，可供投資者分配的利潤＝522.6＋181.92－104.52＝600萬元 股利＝可分配利潤x現(xiàn)金股利率 ＝600×16％＝96萬元 每股股利＝股利/發(fā)行量

＝96÷60 ＝1.6元

股票內在價值≥股票價格

＝每股股利/（必要投資收益率-以后每年現(xiàn)金股利率）＝1.6/(17%-6%)＝14.55元

即：當股票內在價值小于14.55元時，才值得購買。

7．甲企業(yè)計劃用一筆長期投資購買股票?，F(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準備投資一家公司股票，已知M公司股票現(xiàn)行市價為每股9元，上年每股股利為0.15元，預計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價為每股7元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8%。要求：

（1）利用股票估價模型，分別計算M．N公司股票價值。（2）代甲企業(yè)作出股票投資決策。解：

(1)計算M．N公司股票價值 M公司股票內在價值

＝每股股利X（1-年現(xiàn)金股利率）/（投資必要報酬率-年現(xiàn)金股利率）＝0.15x(1-6%)/(8%-6%)＝7.95元

N公司股票內在價值: ＝每股股利X（1-年現(xiàn)金股利率）/（投資必要報酬率-年現(xiàn)金股利率）＝0.6/8% ＝7.5元(2)分析與決策

M公司由于現(xiàn)行市價9元高于其價值7.95元，故不宜投資；N公司由于現(xiàn)行市價7元低于其價值7.5元，故值得投資，應購買N公司股票。

8．預計下月初：現(xiàn)金余額8 000元，應收賬款4 000元，下月可收回80%，應付賬款50 000元需全部付清；下月：銷售50 000元，當期收現(xiàn)50%，采購材料8 000元，當期付款70%，支付工資8 400元，間接費用50 000元，其中折

舊4 000元，預交所得稅900元，購買設備付現(xiàn)20 000元；現(xiàn)金不足時銀行借款，借款額為1 000元的倍數(shù)，現(xiàn)金余額不得低于3 000元，現(xiàn)金多余可購買有價證券。要求：（1）計算經(jīng)營現(xiàn)金收入（2）計算經(jīng)營現(xiàn)金支出（3）計算現(xiàn)金余缺

（4）確定資金籌措或運用數(shù)額（5）確定現(xiàn)金期末余額 解：

（1）現(xiàn)金收入

＝下月應收賬款x下月資金收回率+下月銷售收入x收現(xiàn)率 ＝4000×80%+50000×50% ＝28200（元）

（2）現(xiàn)金支出

＝采購材料x付現(xiàn)率+應付賬款+支付工資+固定資產(chǎn)+所得稅 ＝8000×70%+50000+8400+（50000-4000）+ 900 ＝110900（元）

（3）現(xiàn)金余缺

＝流動資金-流動負債

＝現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入—現(xiàn)金支出—設備投資 ＝8000+28200-（110900+20000）＝-94700（元）

（4）借款

＝（現(xiàn)金余缺）+ 現(xiàn)金限值 ＝95000+3000 ＝98000（元）

（5）期末現(xiàn)金余額

＝借款—現(xiàn)金余缺 ＝98000-94700 ＝3300（元）

9．某公司貨幣資金150 000元，固定資產(chǎn)425 250元，銷售額150萬元，凈利75 000元，速動比率為2，流動比率為3，應收賬款平均收帳期40天，權益報酬率12%，期初股東權益60萬元。假設（1）流動資金中只有貨幣．應收賬款．存貨三個項目；（2）應收賬款期初與期末相等。要求計算：（1）收賬款為多少？

（2）流動負債為多少？（3）流動資產(chǎn)為多少？（4）總資產(chǎn)為多少？（5）總資產(chǎn)凈利率為多少？（6）期末凈資產(chǎn)為多少？（7）長期負債為多少？ 解：

（1）40=360*應收賬款/1 500 000 應收賬款＝收帳期 X 貨幣資金/360 ＝40x1500000 /360 ＝166666.67（元）

（2）因為速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負債

所以，流動負債＝速動資產(chǎn)/速動比率

＝（150000+166666.67）/ 2 ＝158333.33（元）

速動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款(扣除壞賬損失)、預付賬款、其他應收款等。（3）因為流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債

所以，流動資產(chǎn)＝流動負債X流動比率

＝158 333.33×3 ＝475 000（元）

流動資產(chǎn)的內容包括貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收帳款和存貨等。(4)總資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)

＝475000+425250 ＝900250（元）

(5)總資產(chǎn)凈利率＝凈利潤/總資產(chǎn)

＝（75000/900250）X100% ＝8.33%(6)因為平均凈資產(chǎn)＝（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2 其中，平均凈資產(chǎn)＝凈利潤/權益報酬率

＝75000/12% ＝625000（元）

因此，期末凈資產(chǎn)＝2x平均凈資產(chǎn)-期初凈資產(chǎn)

＝2*625000-600000 ＝650000（元）

(7)因為總資產(chǎn)＝期末凈資產(chǎn)+流動負債+長期負債

所以，長期負債＝總資產(chǎn)-期末凈資產(chǎn)-流動負債

＝900250-650000-158333.33 ＝91916.67（元）

10．某公司2004年的財務杠桿系數(shù)為1.5，凈利潤為60萬元，所得稅率為40％。該公司全年固定成本總額為150萬元，當年初發(fā)行債券1萬張，每張面值100元，發(fā)行價為105元，債券年息為當年利息總額的20％，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2％。

要求：（1）計算該公司2004年利潤總額；

（2）計算該公司2004年息稅前利潤總額；（3）計算該公司2004年利息總額；（4）計算該公司2004年經(jīng)營杠桿系數(shù)；（5）計算該公司2004年債券籌資成本。

解：

（1）利潤總額＝凈利潤/（1-所得稅額）

＝60÷（1—40%）＝100（萬元）

（2）息稅前利潤總額為：

因為，財務杠桿系數(shù)＝ 稅后利潤變動額x稅后利潤額/（息稅前利潤變動額x息稅前利潤）所以，息稅前利潤＝利潤總額x財務杠桿系數(shù)

＝100x1.5 ＝150（萬元）

財務杠桿系數(shù)（DFL）= 息稅前利潤EBIT／利潤總額（3）利息總額=150—100=50（萬元）

（4）經(jīng)營杠桿系數(shù)=（息稅前利潤EBIT+固定成本）/ 息稅前利潤EBIT =（150+150）／150 =2 經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）=（息稅前利潤EBIT+固定成本）/ 息稅前利潤EBIT

50?20%?(1?40%)?5.83%（5）債券籌資成本=105?1?(1?2%)

債券資金成本率＝（債券面值×票面利率）×（1－所得稅率）/[債券的發(fā)行價格×（1－債券籌資費率）]

第四篇：資金時間價值練習題

資金時間價值練習題

一、單選題：

1、若復利終值經(jīng)過6年后變?yōu)楸窘鸬?倍，每半年計息一次，則年實際利率應為（C），名義利率為（D）

A、16.5%

B、14.25%

C、12.25%

D、11.90%

2、某人從第四年開始每年末存入2000元，連續(xù)存入7年后，于第十年末取出，若利率為10%，問相當于現(xiàn)在存入多少錢？（B）

A、6649.69元

B、7315元

C、12290元

D、9736元

3、A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若年利率為10%，則二者之間在第三年年末時的終值之差為（D）元。

A、31.3

B、131.3

C、133.1

D、33.1

4、某企業(yè)年初借得50000元貸款，10年期，年利率12%，每年年末等額償還。

已知年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，12%，10）=5.6502，則每年應付金額為（A）元。

A、8849

B、5000

C、6000

D、28251

5、在下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（C）

A、普通年金

B、即付年金

C、永續(xù)年金

D、先付年金

6.某人擬存入一筆資金以備3年后使用.他三年后所需資金總額為34500元, 假定銀行3年存款利率為5%,在單利計息情況下,目前需存入的資金為(A)元。

A.30000

B.29803.04

C.32857.14

D.31500

7、當利息在一年內復利兩次時，其實際利率與名義利率之間的關系為（B）。

A．實際利率等于名義利率

B．實際利率大于名義利率

C．實際利率小于名義利率

D．兩者無顯著關系

8、以下不屬于年金收付方式的有（C）。

A．分期付款

B．發(fā)放養(yǎng)老金

C．開出支票足額支付購入的設備款

D．每年的銷售收入水平相同

9、已知（F/A，10%，9）＝13.579，（F/A，10%，11）＝18.531，10年期，利率為10%的即付年金終值系數(shù)值為（B）。

A.17.531

B.15.937

C.14.579

D.12.579

10、某人將在未來三年中，每年從企業(yè)取得一次性勞務報酬10000元，若該企業(yè)支付給其的報酬時間既可在每年的年初，也可在每年的年末，若利率為10%，兩者支付時間上的差異，使某人的三年收入折算為現(xiàn)值相差（B）元。

A、2512

B、2487

C、2382

D、2375

二、多選題

1、遞延年金具有下列特點（AC）。

A、第一期沒有收支額

B、其終值大小與遞延期長短有關 C、其現(xiàn)值大小與遞延期長短有關

D、計算現(xiàn)值的方法與普通年金相同

2、在（AC）情況下，實際利率等于名義利率。

A．單利

B．復利

C．每年復利計息次數(shù)為一次

D．每年復利計息次數(shù)大于一次

3.在下列各項中,可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結果的項目有(AB).A.償債基金

B.預付年金終值

C.遞延年金終值

D.永續(xù)年金終值

三、判斷題

1、普通年金與先付年金的區(qū)別僅在于年金個數(shù)的不同。（×）

2、資金時間價值是指在沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。（×）

3、在一年內計息幾次時，實際利率要高于名義利率。

（×）

4、凡一定時期內每期都有收款或付款的現(xiàn)金流量，均屬于年金問題。（×）

5、在利率同為10％的情況下，第10年末的1元復利終值系數(shù)小于第11年初的1元復利終值系數(shù)。

（√）

6、銀行存款利率、貸款利率、各種債券利率、股票的股利率都可以看作是資金的時間價值率。（√）

7、一項借款期為5年，年利率為8％的借款，若半年復利一次，其年實際利率會高出名義利率0．21％。

（×）

8、一般說來，資金時間價值是指沒有通貨膨脹條件下的投資報酬率。(×)

9、有關資金時間價值指標的計算過程中，普通年金現(xiàn)值與普通年金終值是互為逆運算的關系。（√）

10.名義利率指一年內多次復利時給出的年利率，它等于每期利率與年內復利次數(shù)的乘積。（√）

四、計算題

1、某人在5年后需用現(xiàn)金50000元，如果每年年年未存款一次，在利率為10％的情況下，此人每年未存現(xiàn)金多少元？若在每年初存入的話應存入多少？

（1）解：由題意可知，若其采取每年年末存款一次的方法的話，則為普通年金活動，此時在利率為10％，期限為5年，查表可知其年金終值系數(shù)為6.105，則可得出以下等式：

F＝A×（F/A,I,N）

50000=A×（F/A, 10％，5）=A×6.105 由此可求得A=8190 答：若在每年年末存款一次，則每年應存入8190元

（2）解：由題意可知，若其采取每年年初存入一筆款項時則為即付年金活動，由于即付年金終值是在普通年金終值基礎上乘以（1+i）,所以可以得出如下等式：

F＝A×（F/A,I,N）×（1+i）

50000=A×6.105×(1+10％),由此可求得：

此時A=7445 答：若在每年年初存入的話應存入7445元

2、某企業(yè)于第六年初開始每年等額支付一筆設備款項２萬元，連續(xù)支付５年，在利率為10％的情況下，若現(xiàn)在一次支付應付多少？該設備在第10年末的總價又為多少？

（1）由題意可知，此題為遞延年金問題，要求求得遞延年金現(xiàn)值，由于是從第六年初開始支付2萬元，所以其實際計息年限為5年，在利率為10％，年限為5的情況下，查表可得此時普通年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791，復利現(xiàn)值系數(shù)為0.621則可得出如下計算：

P=A（P/A,10％,5）×(P/F, 10％,5)=20000×3.791×0.621 =47084.22 答：現(xiàn)在應一次性支付47084.22元

(2)由題意可知，此時為復利終值問題，當年限為10，利率為10％時復利終值系數(shù)為2.594，此時可得出以下公式： F=P（F/P，i,n）=47084.22×2.594 =122136(元)答：10年末總價約為122136元

3、甲銀行的年利率為8%，每季復利一次。要求：

（1）計算甲銀行的實際利率。

解：由題意可得，甲銀行年利率為8%，每季復利一次，一年有4季，即復利了4次，則每季利率=8%/4=0.02=2%,因此此時：

i = [1+（0.08/4）]4-1=8.24%

答：甲銀行實際利率為8.24%

（2）乙銀行每月復利一次，若要與甲銀行的實際利率相等，則其年利率應為多少？

解：由題意和第二問可得出以下等式，由于乙銀行是按月復利，一年為12月，設乙銀行復利率為r，由（1）可得：

[1+（r/12）]12-1= 8.24% r=7.94% 答：乙銀行年利率為7.94%

4.某人年初存入銀行1000元，假設銀行按每年10%的復利計息，每年末取出200元，則最后一次能夠足額（200）提款的時間是哪年末？

解：由題意可得，每年年末取出200元，年初存入1000元，因此可看作為普通年金現(xiàn)值活動，最后一次足額為第n年末，則有：

1?(1?10%)-n

200×=10000 10% 1?(1?10%)-n

=5 10%經(jīng)查年金現(xiàn)值系數(shù)表可得n為7年 答：最后一次足額提款是第7年年末

5.擬購買一支股票,預期公司最近3年不發(fā)股利,預計從第4年開始每年支付0.2元股利,如果I=10%,則預期股票股利現(xiàn)值為多少? 解：由題意可得，預計從第4開始支付0.2元股利可以看作是永續(xù)年金的活動，則有：P=A/i=0.2/10%=2(元)

由于要求預期股利的現(xiàn)值，同時由于最近3年不發(fā)股利，則可把此活動看作已知復利終值，求三年前的現(xiàn)值的活動，已知年限為3，I=10%，查復利現(xiàn)值系數(shù)表可得，復利現(xiàn)值系數(shù)為0.751，則有：

P=F（P/F，i,n）=2×0.751 =1.502(元)

答：預期股票股利現(xiàn)值為1.502元

6、一個男孩今年11歲, 在他5歲生日時，收到一份外祖父送的禮物，這份禮物是以利率為5％的復利計息的10年到期、本金為4000元的債券形式提供的。男孩父母計劃在其19、20、21、22歲生日時，各用3000元資助他的大學學習，為了實現(xiàn)這個計劃，外祖父的禮物債券到期后，其父母將其重新投資，除了這筆投資外，其父母在孩子12至18歲生日時，每年還需進行多少投資才能完成其資助孩子的教育計劃？設所有將來的投資利潤率均為6％。解：（1）由題意可得孩子的禮物從到手到到期的活動可以看做是復利終值活動，此時當利率為5%，年限為10時查表可知，復利終值系數(shù)為1.629時可得

FV10=4000×（1+5%）

=4000×1.629=6516（元）

即15歲到期時共計6516元

（2）由得意可得，其父母即付計劃在其19、20、21、22四年各用3000元資助學習的計

劃可以看作是年金活動，當利率為6%，年限為4時，查表可得普通年金現(xiàn)值系數(shù)為3.465，則有：

1?(1?6%)-4

×（1+6%）=3000×3.465×=11019（元）

3000 ×6% 此時11019即可看作從5歲到18年末的終值，則12歲到18歲中間的值由（1）可

得：

F=11019-6516=4503（元）

要求12歲到18歲的投資活動，可以看作已知年金終值，年限為6時求等額收付款

A的活動，已知投資利潤率均為6％，查表可得，此時年金終值系數(shù)為6.975，則有 FV=A ×（1+6%）=4503 A=4503/6.975=646(元)答：從12到18歲，每年還要投入646元

第五篇：“貨幣的時間價值”教學設計

“貨幣的時間價值”教學設計

文獻標識碼：A

一、教材分析

“貨幣的時間價值”是機械工業(yè)出版社《管理會計》第五章第二節(jié)的內容，是學習本章長期投資決策的重要基礎，對于學生未來的個人投資理財也能起到指導作用。我對教材進行了一些加工處理，設計了一套環(huán)環(huán)相扣的生活案例，使得知識講授深入淺出，教學環(huán)節(jié)承上啟下；另外，我還補充了大量案例，重視了學生應用能力的提高。

二、學生情況

設計教學方案時，我很重視對學生的了解。我這個班的學生有很多的優(yōu)點，他們思維活躍，參與意識強，自我表現(xiàn)欲強，但是數(shù)學基礎普遍比較薄弱。

三、教學目標與重點與難點

根據(jù)教學大綱的要求，結合學生實際，把本課題的教學目標確定為如下三個目標：1.知識目標（即建立起貨幣時間價值的觀念，掌握貨幣時間價值的計算方法）；2.技能目標（即準確判斷貨幣時間價值的類型，會選用正確的公式進行計算）；3.職業(yè)素養(yǎng)目標（即動態(tài)看待資金價值的意識，靈活運用時間價值）。

考慮到本課題在課程體系中的作用，將重點確定為：判斷貨幣時間價值的類型，查表計算貨幣的時間價值。由于貨幣時間價值的類型太多，學生不易分清，為了解決學生“公式在手，難以應用”的困惑，將判斷貨幣時間價值的類型，尤其是年金的類型作為本課題的難點。

四、教法學法

教法：1.案例分析法：2.圖示對比法。

學法：1.交流學習，自主探究；2.競賽提高。具體做法融入在整個教學過程中。

五、教學過程

本課題學習難度較大，我特意安排了4個課時，以復利問題的教學、階段訓練、年金問題的教學、綜合訓練這四個部分為主，共設計了6個環(huán)節(jié)。

（一）案例導入（5′）

以一個生活案例導入課題：“假如你家有一套舊房子，現(xiàn)在出售可以賣5萬元，若出租在未來可使用的10年中，每年能得租金6千元，你選擇出售還是出租？”并提示學生：“其實就是比較未來的10個6千元與現(xiàn)在的5萬元那個價值更大，乍一看，出租劃算，但是若按5%的年利率折算，租金總和相當于現(xiàn)在的4.63萬元，這時應該選擇出售”。出乎學生預料的結論引起學生好奇，激發(fā)了學生的興趣。

（二）單筆資金復利終值與復利現(xiàn)值（40′）

單筆資金復利終值與現(xiàn)值的教學，我沒有按部就班的先給出概念，而是帶領學生分析“一萬元貨幣在年利率為10%的情況下，今年、明年和去年的不同價值”。從這樣的生活案例中，給學生總結出相關概念，使學生對概念有了更直觀也較深刻的認識。趁熱打鐵，啟發(fā)學生思考：“如果明年把本息全部轉存，那么后年的價值是多少？”學生很容易算出正確答案。提示學生，這就是復利，并且祝賀學生：“在剛才的簡單計算，大家已經(jīng)不知不覺地運用了復利終值的公式”。經(jīng)過這樣的案例分析和有效引導，學生很輕松地掌握了復利終值現(xiàn)值的公式表達和系數(shù)表的查閱方法，也較為深刻地理解了這兩種系數(shù)之間的倒數(shù)關系及復利終值與現(xiàn)值的特點。

（三）階段訓練（45′）

為了鞏固基礎，提高能力并激發(fā)學習興趣，同時也為下次課年金問題的教學埋下伏筆，我專門安排了1課時的課堂訓練。列出兩套案例習題，每套題都是由易到難的順序。

其中一套題是計算終值的：

假設銀行年利率是10%，復利計息?，F(xiàn)在存入銀行1萬元，三年后本息和是多少元？

從今年開始，每年年末存入1萬元，第三年的年末，本息和是多少元？ 從今年開始，每年年初存入1萬元，第三年的年末，本息和是多少元？

另一套題是計算現(xiàn)值的：

假設銀行年利率是10%，復利計息。為了在3年后得到5000元買電腦，你現(xiàn)在應存入銀行多少元？ 為了在今后3年的每年年末得到1萬元支付房租，現(xiàn)在應存入銀行多少元？ 為了在今后3年的每年年初得到1萬元支付房租，現(xiàn)在應存入銀行多少元？

組織學生討論計算，學生在討論、交流中互幫互學，對復利計息也有了更為深刻的認識。本次課，我布置的作業(yè)是思考題：想一想生活中還有哪些情況需要應用復利終值和現(xiàn)值來決策？

（四）年金終值與現(xiàn)值（45′）

年金終值和現(xiàn)值的教學是重點也是難點。先安排學生回顧上次課堂訓練中那兩套習題的第2問，然后提出新的問題：“如果每年年末存入1萬元，連續(xù)存10年，能不能算出第10年年末的本息和？”學生一臉愁容，因為他們知道需要將十年的復利終值相加，計算太麻煩了。及時引導學生，這就是年金，有其更簡單的計算公式，可以實現(xiàn)變加法為乘法，一步即可算出。我給出公式，要求學生驗證計算，原方法10分鐘才能算出結果，現(xiàn)在學生1分鐘就解決了，笑容又重新回到了學生的臉上。同理，可總結出年金現(xiàn)值的計算方法。其實在上次課案例的計算過程中，學生已經(jīng)不知不覺地感知了年金終值和現(xiàn)值的形成，并且通過自己參與和體驗，理解了年金終值現(xiàn)值的本質，公式講解就變得簡單易懂。

為了讓學生準確判斷年金的類型。以圖示對比法，引導學生通過觀察比較，思考和領悟不同年金之間的聯(lián)系和區(qū)別，經(jīng)過引導，學生又輕松掌握了即付年金終值與現(xiàn)值的計算方法。這時，再讓學生重新分析那兩套案例的第3問，學生很快領會到：“哦，第三問原來就是即付年金終值和現(xiàn)值”。這樣組織教學，舍棄了傳統(tǒng)的難以理解的字母公式推導，帶領學生在參與、體驗、探索、發(fā)現(xiàn)中突破難點，比較符合中職學生的認知特點。

（五）綜合訓練（40′）

為了進一步鞏固重點，我特意安排了兩個階段的綜合訓練。第一階段是基本技能搶答賽，題目類型為“案例歸類和公式配對”，具體做法是，我用課件先后展示出十二個案例，學生回答出本案例的類型是已知什么求什么，用哪個公式查哪個表。學生搶答的積極性很高，但回答有對有錯，我給予解釋分析，幫助學生理清思路。第二階段是技能提高綜合賽，題目類型是“師生共編習題”，具體做法是，我先說時間價值類型，學生列舉應用案例，我完善并補充上數(shù)據(jù)，再由學生比賽計算。通過比賽，提高了學生理論聯(lián)系實際的能力，也使學生感受到了自己參與編制習題的樂趣。

（六）小結與作業(yè)布置（5′）

小結：以一張貨幣時間價值計算方法對照表對本課題進行了歸納小結。

作業(yè)布置：在我搜集整理的“案例集”中，選出幾個典型案例作為課后作業(yè)。

六、教學反思

本課題的教學，遵循“學生為主、做中體驗、教師引導、化難為易”的教學思路，通過從生活案例中明晰概念，從簡單計算中總結公式，順利突破了難點：通過大量的案例歸類和師生共編習題，有效鞏固了重點，實現(xiàn)了“做、教、學”三者的有機統(tǒng)一，取得了比較良好的效果。不足之處是，沒有考慮到學生生活閱歷較簡單，列舉的生活案例范圍很有限。課前應該要求學生做適當?shù)念A習和資料準備。