第一篇：《大而不倒》觀后感以及七個(gè)核心問(wèn)題的思考

《大而不倒》觀后感以及七個(gè)核心問(wèn)題的思考

《大而不倒》揭密了金融危機(jī)幕后的重重陰謀，也提供了很多在最動(dòng)蕩無(wú)序、最讓人絞盡腦汁的特殊歷史時(shí)期如何進(jìn)行有效領(lǐng)導(dǎo)以渡過(guò)難關(guān)的案例。在這場(chǎng)震驚世界的金融危機(jī)中，全球經(jīng)濟(jì)岌岌可危。

《大而不倒》不僅講述了金融危機(jī)中金融機(jī)構(gòu)發(fā)生的故事，更講述了華爾街和華盛頓精英們的故事，這些精英們自認(rèn)為擁有巨大的權(quán)力和無(wú)窮的手段，可以決定這場(chǎng)游戲的勝負(fù)，但他們看不到抑或不愿意接受這場(chǎng)游戲的真正結(jié)果：最糟糕的時(shí)刻正在到來(lái)。

這是一個(gè)關(guān)于冒險(xiǎn)家們的故事：他們敢冒一切風(fēng)險(xiǎn)，并已承受著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，但又固執(zhí)地認(rèn)為自己沒(méi)有冒任何風(fēng)險(xiǎn)。

這也是一個(gè)關(guān)于華爾街文化的故事，現(xiàn)在這種文化已經(jīng)滲透到了世界各國(guó)。華爾街上人們總說(shuō)：“還可以去做另一樁交易，還可以去打另一張牌”。但是，在這場(chǎng)危機(jī)中，他們已經(jīng)無(wú)牌可出了，這場(chǎng)金融危機(jī)真的是一場(chǎng)“想象力的失敗”。

從此次美國(guó)次貸危機(jī)的演變過(guò)程來(lái)看，通過(guò)同業(yè)及其他行業(yè)的傳導(dǎo)，大型金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生巨大的外部效應(yīng)。監(jiān)管當(dāng)局從穩(wěn)定金融業(yè)、保護(hù)存款人和投資人廣泛利益的角度出發(fā)，往往對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)所帶來(lái)的蝴蝶效應(yīng)持十分審慎的態(tài)度，因此會(huì)在一定程度上產(chǎn)生大而不倒的狀況。這將帶來(lái)兩個(gè)后果，一方面，從大而不倒的內(nèi)在邏輯看，一旦對(duì)一家金融機(jī)構(gòu)實(shí)施了救助，那么救助規(guī)模更大的機(jī)構(gòu)也就自然成為選擇，于是政府在無(wú)形中鼓勵(lì)了數(shù)量更多、層次更深的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)行為，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)不僅可以據(jù)此獲得巨額收益，而且通過(guò)自身規(guī)模的擴(kuò)大，可以博取更多獲得救助的籌碼；另一方面，政府的救助行為將給普通大眾帶來(lái)強(qiáng)烈的信號(hào)，這種隱性擔(dān)保極可能刺激針對(duì)這些機(jī)構(gòu)或相關(guān)金融產(chǎn)品的投資，危機(jī)再次出現(xiàn)時(shí)，政府所面臨的救助壓力也將更大，否則預(yù)期的覆滅往往會(huì)帶來(lái)更為嚴(yán)重的損害。因此，單從理論角度看，考慮到控制金融業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)，大而不倒的救助策略應(yīng)深刻反思。然而，現(xiàn)實(shí)往往比抽象的邏輯復(fù)雜得多，在道德風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)崩潰之間，政府往往優(yōu)先選擇前者。

要真正理解華爾街各大投資銀行之間及其與美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄委員會(huì)和美國(guó)財(cái)政部之間的關(guān)系，不得不從這場(chǎng)危機(jī)的根源——次貸危機(jī)講起。

次貸危機(jī)是什么？是一場(chǎng)全球性的金融潰敗,意味著這些你聽(tīng)過(guò)的名詞，次級(jí)貸款，債務(wù)抵押債券，信貸市場(chǎng)凍結(jié)，以及信用違約掉期。那么誰(shuí)會(huì)受到影響？回答是所有人！這是怎樣發(fā)生的？

是這樣的。次貸危機(jī)拉攏了兩群人，房主和投資者。由于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和911事件，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘將利率降低到1個(gè)百分點(diǎn)來(lái)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。投資者說(shuō)，一個(gè)百分點(diǎn)的回報(bào)率太低了，不用，謝了。但從另一個(gè)角度講，這意味著銀行能夠以1%的利率從美聯(lián)儲(chǔ)借款。再加上貿(mào)易順差從日本，中國(guó)，中東不斷涌入，所以有大量的低息貸款，使銀行借貸輕而易舉，于是他們瘋狂地使用“杠桿”。

“杠桿”是用借貸來(lái)擴(kuò)大交易收益的手段，它是這樣來(lái)操作的，某人的一筆普通交易，用自己的1萬(wàn)美元，買了一個(gè)箱子，然后以1萬(wàn)1千美元賣給其他人，凈賺1千美元，這樁買賣還不錯(cuò)，但是如果用杠桿操作，一個(gè)有1萬(wàn)本金的人，會(huì)去再借99萬(wàn)美元，現(xiàn)在他手里有100萬(wàn)美元，可以買100個(gè)箱子，用掉那100萬(wàn)美元以后，再以110萬(wàn)賣給其他人，還掉99萬(wàn)貸款本金和1萬(wàn)利息，除開最初的1萬(wàn)，他凈賺9萬(wàn)美元。而另一個(gè)人只能賺1000美元。

杠桿能把不錯(cuò)的買賣變成不凡的交易，銀行也就是這么賺錢的。因此，華爾街借入大量的信貸，做了很多大生意，賺得盆滿缽滿。最后還掉本金。投資者們看到以后也想分一杯羹，于是華爾街就想到了，他們可以拉攏投資者和房主，通過(guò)利用房貸。

是這樣的.，有家人想買房子，他們要存足足夠的首付，和房貸經(jīng)紀(jì)人聯(lián)系，這家人通過(guò)房貸經(jīng)紀(jì)人找到房貸公司，房貸公司給他們房貸，經(jīng)紀(jì)人拿到傭金，這家人買到房子，成為房主。這對(duì)大家都很好，因?yàn)榉績(jī)r(jià)事實(shí)上永遠(yuǎn)在上漲。一切都太完美了！

有一天，房貸公司接到投資銀行的電話，他想買下房貸。房貸公司用一個(gè)不錯(cuò)的價(jià)格賣給他。投資銀行家借到數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的資金，然后買了成千上萬(wàn)的房貸，放到一個(gè)漂亮的小盒子里。于是乎，每個(gè)月，他就可以拿到盒子里房主還的房貸。然后他呼喚銀行“巫師”，施展金融魔法，把房貸分成三部分——安全、還行、有風(fēng)險(xiǎn)。分別放到盒子里。取個(gè)名字叫債務(wù)抵押債券，簡(jiǎn)稱CDO。CDO像三個(gè)小瀑布一樣工作，當(dāng)資金回籠的時(shí)候，最上面的盒子先裝滿，再流到中間盒子，剩下的裝到最底層。資金來(lái)源于房主償還的房貸，如果有人欠債不還的話，那回籠的資金就少了，最底層的盒子就裝不滿了。所以最底層的盒子風(fēng)險(xiǎn)最大而最上層則更安全。為了彌補(bǔ)高風(fēng)險(xiǎn)，底層盒子的收益會(huì)更高一些。而頂層盒子的收益最低，但也還不錯(cuò)。銀行還給頂層盒子套上保險(xiǎn)，這叫信用違約掉期。做這一切是為了讓信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，把頂層認(rèn)證為三A安全投資，安全性最高的評(píng)級(jí)。中間盒子評(píng)為三B，也還行。風(fēng)險(xiǎn)最高的部分就懶得評(píng)級(jí)了。有了三A評(píng)級(jí)，投行的銀行家可以把最安全的部分賣給承擔(dān)低風(fēng)險(xiǎn)的投資者，還不錯(cuò)的部分賣給其他銀行家。把最有風(fēng)險(xiǎn)的部分賣給對(duì)沖基金和其他風(fēng)險(xiǎn)投資者，投行銀行家賺了幾百萬(wàn)，最后還掉貸款，投資者終于為資金找到了好的出路。這可

比1個(gè)百分點(diǎn)的短期國(guó)債好多了。投資者很滿意，想買更多的CDO，于是，投資銀行家找到房貸公司，想買更多的房貸，房貸公司找經(jīng)紀(jì)人要更多房主，但經(jīng)紀(jì)人再也找不到買房的人了。能申請(qǐng)房貸的人都已經(jīng)有房子了，但他們有個(gè)主意，在房主付不起房貸的時(shí)候，房貸公司就收回房子，而房子總是在升值，因此房?jī)r(jià)已經(jīng)覆蓋了斷供的風(fēng)險(xiǎn)。房貸公司只需提高新房貸的風(fēng)險(xiǎn)，而不要求首付。不需要收入證明。他們也真就是這么干的，不是借款給值得信賴的房主，也就是所謂的優(yōu)級(jí)貸款。他們開始找那些不那么可靠的人。于是就出現(xiàn)了次級(jí)貸款，轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)了，經(jīng)紀(jì)人和往常一樣，用房貸拉攏了這家人和房貸公司，拿到傭金。這家人買了一所大房子，房貸被房貸公司賣給了投資銀行家，又被包裝成CDO，賣給了投資者們。一切都很順利，大家都發(fā)財(cái)了！只要能把房貸賣給下家，自己就不用擔(dān)心了，讓大家去操心好了。如果有房主還不起房貸。沒(méi)關(guān)系，只要能把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給下家，自己就能賺幾百萬(wàn)。這就像在抱著定時(shí)炸彈玩擊鼓傳花。

由于次級(jí)貸款規(guī)模越來(lái)越大，越來(lái)越多的低信用和低收入者憑貸款買了房，毫無(wú)懸念，房主還不起房貸了。而房貸在銀行家手中。這就意味著，他無(wú)法償還月供，房貸變成了房子。沒(méi)關(guān)系，他還能選擇賣掉房子。但是越來(lái)越多的月供，變成了房子。市場(chǎng)上待售的房子越來(lái)越多。供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求，房?jī)r(jià)就再也不會(huì)上漲了。事實(shí)上，房?jī)r(jià)開始下挫。這對(duì)仍在還月供的人來(lái)講，就形成了一個(gè)有趣的局面。他們鄰居的房子都掛牌出售的時(shí)候，自己的房子也跟著跌價(jià)。那為什么還要償還30萬(wàn)的房貸，而自己的房子只值9萬(wàn)美元。他們覺(jué)得繼續(xù)還貸毫無(wú)道理，即使他們還得起房貸，他們也棄房而去。斷供潮橫掃全國(guó)，房?jī)r(jià)跳水?，F(xiàn)在投行銀行家手里，只是一批跌價(jià)了的房子。他給投資者打電話推銷CDO，但是投資者也不傻，他們答道“不用，謝了”。他也知道，一滴資金流也沒(méi)有了。銀行家開始向所有人推銷。但誰(shuí)都不愿意買他的炸彈。他現(xiàn)在惶惶終日，借了數(shù)百萬(wàn)。甚至借了數(shù)十億才買下這些炸彈，現(xiàn)在卻還不起了。不管他怎么折騰，就是無(wú)法脫手。但他并不孤獨(dú)，投資者們自己也買了成千上萬(wàn)的炸彈。房貸公司在打電話想賣掉炸彈，但銀行家根本不會(huì)買。經(jīng)紀(jì)人則被炒了魷魚，整個(gè)金融系統(tǒng)被凍結(jié)了。黑暗時(shí)代到來(lái)了——大家都破產(chǎn)了。這還沒(méi)完，投資人找到房主，告訴房主他的投資已經(jīng)一文不值了?，F(xiàn)在你看到危機(jī)是如何輪回的了。我們就是這樣進(jìn)入次貸危機(jī)時(shí)代的！

格林斯潘是幸運(yùn)的，他將利率定到1%，成功將美國(guó)經(jīng)濟(jì)從信息泡沫和911事件的陰影中帶了出來(lái)，受到民眾的追捧和政府的嘉獎(jiǎng)。但他卻制造了一顆定時(shí)炸彈，那就是持續(xù)的低利率會(huì)讓金融泡沫被越吹越大。而他幸運(yùn)的地方在于這顆定時(shí)炸彈爆炸的時(shí)間在他卸任以后。（為什么說(shuō)格林斯潘有運(yùn)氣？）

相比格林斯潘，亨利·保爾森似乎很不幸。他早就聲名鵲起。他已經(jīng)擁有世界上最棒的工作：在華爾街最受尊崇的機(jī)構(gòu)——高盛擔(dān)任首席執(zhí)行官。作為公司行政總裁，保爾森周游世界。他把大部分注意力投向中國(guó)，在中國(guó)，他已經(jīng)近乎是非官方的美國(guó)資本主義大使，與包括美國(guó)國(guó)務(wù)卿康多莉扎·賴斯在內(nèi)的華盛頓任何一位官員相比，他與中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人建立的關(guān)系都更為深厚。布什總統(tǒng)新任白宮辦公廳主任博爾滕竭力促使保爾森加入總統(tǒng)班子。博爾滕說(shuō)服總統(tǒng)，使之確信保爾森與中國(guó)之間的緊密聯(lián)系會(huì)成為巨大優(yōu)勢(shì)，因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，中國(guó)在地緣政治方面的重要性日益突出。博爾滕曾效力高盛，并與保爾森建立起深厚的友誼，他的強(qiáng)力推薦，是保爾森出任財(cái)長(zhǎng)的直接原因。保爾森在正式擔(dān)任財(cái)長(zhǎng)之前，曾兩度拒絕了出任財(cái)長(zhǎng)，這時(shí)保爾森認(rèn)為自己之所以拒絕，實(shí)際上是出于對(duì)失敗的恐懼。他在高盛一向以“直面困難”著稱，現(xiàn)在是不是想在困難面前當(dāng)逃兵呢？保爾森是一名虔誠(chéng)的基督教科學(xué)派信徒。與大多數(shù)信徒一樣，認(rèn)為 “恐懼是疾病的根源，”信奉“必須驅(qū)散恐懼，為上帝重建平衡?！彼员柹瓛仐壐呤EO的職位，拋棄比財(cái)長(zhǎng)高幾十上百倍的薪酬而去接管當(dāng)時(shí)的金融爛攤子，根本原因是自己的性格和個(gè)人信仰。（保爾森為什么當(dāng)財(cái)長(zhǎng)？）

保爾森最初制定救市政策時(shí)有三個(gè)主要原則：流動(dòng)性可救；政府不可直接購(gòu)買而只能輔助交易；公司持有者不能從救助中獲益。這就解釋了保爾森為什么決定挽救貝爾斯登卻放棄雷曼。當(dāng)雷曼融資無(wú)望時(shí)，巴克萊銀行曾試圖進(jìn)行收購(gòu)，卻被英國(guó)監(jiān)管部門堅(jiān)決制止。在此期間，美國(guó)政府并沒(méi)有為促成交易而做出任何努力，一切均因雷曼資本金不足，首先就不符合流動(dòng)性可救原則。但隨后形勢(shì)的發(fā)展大大超越了保爾森和美國(guó)的金融決策者所能預(yù)見(jiàn)和控制的范圍，他最終不得不放棄這些原則，美國(guó)聯(lián)邦政府也隨即在危機(jī)中變身為大而不倒的忠實(shí)踐行者：先后斥資 4 000億美元救助房利美和房地美、針對(duì)全美大型金融機(jī)構(gòu)推出 7 000億美元救市計(jì)劃、撥款 2 000億美元救助 AIG，甚至為三大汽車巨頭提供 800億美元融資，等等。這就解釋了美國(guó)政府為什么不救雷曼的疑問(wèn)。（美國(guó)政府為什么不救雷曼兄弟？）

當(dāng)然連美國(guó)政府都不救的企業(yè)，巴菲特更不會(huì)去攪這團(tuán)渾水。巴菲特有句非常著名的投資名言：人生就像滾雪球，重要的是找到足夠濕潤(rùn)的雪和足夠長(zhǎng)的雪坡。他說(shuō)你只需要知道如何評(píng)估一家公司，以及如何考慮市場(chǎng)價(jià)格就可以去投資了。其實(shí)他的“足夠濕潤(rùn)的雪”就是低廉的股票價(jià)格，“足夠長(zhǎng)的雪坡”就是有長(zhǎng)期盈利潛力的企業(yè)。簡(jiǎn)而言之，只要一家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示它將有巨大的發(fā)展?jié)摿蛘唛L(zhǎng)期來(lái)看它將不斷發(fā)展壯大，同時(shí)該公司的股票價(jià)格現(xiàn)在又足夠低，那你就可以考慮成為該公司的股東了?！肮缮瘛钡耐顿Y方法就這么簡(jiǎn)單。（巴菲特的投資方法是什么？）

很明顯，雷曼不符合這兩個(gè)條件，所以當(dāng)電影情節(jié)中，雷曼CEO富爾德向巴菲特尋求

融資時(shí)，巴菲特拒絕了。雷曼之所以被眾人拋棄，其實(shí)跟它的掌門人富爾德的個(gè)人性格以及工作作風(fēng)有很大關(guān)系。毋庸置疑，富爾德確實(shí)有他的過(guò)人之處，不然他也不會(huì)在雷曼呆上近50年的時(shí)間，而且積累了巨額財(cái)富。富爾德頭發(fā)烏黑，額頭寬闊飽滿，眼窩深陷，眼神陰郁，氣勢(shì)逼人，令人生畏，這在金融領(lǐng)域你死我活的殘酷競(jìng)爭(zhēng)氛圍中絕對(duì)是種優(yōu)勢(shì)。富爾德酷愛(ài)健身和舉重，盡管表面上看起來(lái)可能不會(huì)有人屑于和瘦小的他交鋒，但實(shí)際上他相當(dāng)有耐力。富爾德在公司做交易員時(shí)人稱“一根筋”，從來(lái)不和別人廢話。他的眼睛總是緊盯著面前那臺(tái)舊式電腦的綠屏幕，嘴里不斷地咕噥著他的交易。他擁有一種令人驚訝的標(biāo)榜自我、招納賢才、討好客戶的才能，他把自己重塑為公司的公眾形象，使雷曼從崩潰的邊緣躍身成為華爾街第五大投資銀行。（富爾德有什么很了不起之處？）

而在次貸危機(jī)中，雷曼的倒下卻成就了高盛的騰飛，那就是看著雷曼股價(jià)狂跌的時(shí)候，高盛卻瘋狂地做空雷曼的股票，“兄弟背后捅刀子”，讓雷曼雪上加霜，而高盛則賺得盆滿缽滿。事實(shí)上，高盛在歷史上曾多次與雷曼合作，但由于銀行業(yè)殘酷的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，又多次分裂。當(dāng)它們有共同利益時(shí)，它們是合作伙伴，當(dāng)它們的利益發(fā)生沖突時(shí)，又成了生死冤家。所以金融界也是一樣，沒(méi)有永遠(yuǎn)的朋友，只有永遠(yuǎn)的利益。（高盛與雷曼兄弟的歷史恩怨？）

作為銀行的監(jiān)管者，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄委員會(huì)也對(duì)危機(jī)負(fù)有不可推卸的責(zé)任。其中美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席蓋特納就是重要的其中最重要的兩個(gè)當(dāng)事人。

據(jù)新華社華盛頓2012年8月31日電，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席伯南克8月31日在美聯(lián)儲(chǔ)年度研討會(huì)上的講話備受關(guān)注。伯南克在發(fā)言中雖未就新一輪刺激政策給出言之鑿鑿的表態(tài)，但他一方面力挺寬松政策效果，一方面對(duì)經(jīng)濟(jì)表達(dá)了擔(dān)憂，兩者都給美聯(lián)儲(chǔ)的下一步行動(dòng)鋪平了道路。伯南克在講話中說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不盡如人意，美聯(lián)儲(chǔ)將在必要時(shí)采取進(jìn)一步行動(dòng)，以刺激經(jīng)濟(jì)更快增長(zhǎng)。表態(tài)雖有些老套，但其講話細(xì)節(jié)透露出了更多深層含義。伯南克的講話暗示了新一輪量化寬松政策(QE3)出臺(tái)的可能性。在其講話后半個(gè)月不到的時(shí)間，2012年9月13日美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布了第三輪量化寬松貨幣政策（QE3），以進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和勞工市場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松貨幣政策（QE3），會(huì)使全球低息環(huán)境和充裕的流動(dòng)性持續(xù)一段更長(zhǎng)時(shí)間，因而可能會(huì)為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系再次帶來(lái)通脹和資產(chǎn)價(jià)格的壓力。由此看出，伯南克講話的重要影響不言而喻。（伯南克近期有何言論？會(huì)產(chǎn)生什么影響？）

而當(dāng)時(shí)的紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)蓋特納因善于深思熟慮、促成共識(shí)而聲名遠(yuǎn)播。美國(guó)經(jīng)濟(jì)界和媒體認(rèn)為，蓋特納對(duì)貨幣和金融政策理解深刻，并在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗(yàn)。此前，他曾參與過(guò)墨西哥、印度尼西亞、韓國(guó)、巴西和泰國(guó)等國(guó)的經(jīng)濟(jì)救援項(xiàng)目。今

年金融危機(jī)爆發(fā)后，他在穩(wěn)定華爾街金融形勢(shì)中發(fā)揮了核心作用。另外，蓋特納雖然曾為克林頓政府效力，但他沒(méi)有強(qiáng)烈的黨派意識(shí)，與國(guó)會(huì)共和黨人和民主黨人均保持良好關(guān)系。而在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期，最重要的是促成美國(guó)兩黨達(dá)成共識(shí)，以出臺(tái)有力的政策措施。因此蓋特納無(wú)疑成為了當(dāng)時(shí)的奧巴馬內(nèi)閣中最佳的財(cái)政部長(zhǎng)人選。（為什么蓋特納成為奧巴馬政府的財(cái)政部長(zhǎng)？）

作為美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)，蓋特納最為關(guān)注的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況。在談到中國(guó)共產(chǎn)黨第十八次代表大會(huì)選舉出來(lái)的新的領(lǐng)導(dǎo)層時(shí)，蓋特納表示：“最關(guān)鍵的問(wèn)題仍然是新領(lǐng)導(dǎo)層未來(lái)將進(jìn)行改革的方式。在過(guò)去30年他們?nèi)〉昧藰O大的成就，擴(kuò)寬了物權(quán)法和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的層面，在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)廣泛提高了收入水平，但隨著人口老齡化問(wèn)題的日益嚴(yán)峻，他們也面臨很大困難，同時(shí)采用傳統(tǒng)的方式在短期內(nèi)提振經(jīng)濟(jì)的空間也正在縮小。因此我們要密切觀察他們?nèi)绾瓮苿?dòng)金融系統(tǒng)工作，促進(jìn)私人投資和私營(yíng)部門的積極性，促進(jìn)消費(fèi)，這些都是我們要在中國(guó)新領(lǐng)導(dǎo)層產(chǎn)生后關(guān)注的內(nèi)容?！?/p>

蓋特納同時(shí)表示，他認(rèn)為新領(lǐng)導(dǎo)層有繼續(xù)推動(dòng)改革的愿望，而中國(guó)的改革也已經(jīng)在逐步擴(kuò)展。他表示：“我們的感覺(jué)是，即將成為新政府領(lǐng)導(dǎo)中心的這些人非常堅(jiān)持走這樣的（改革）道路，不僅停留在基本軌道上，同時(shí)對(duì)改革的形態(tài)也會(huì)作一些新的決定。在今年春天，他們還在金融改革方面開辟了新的戰(zhàn)線，這非常令人鼓舞。我們看到在過(guò)去幾年內(nèi)人民幣匯率在上升，在這方面他們還有工作要做，但這是朝著更加市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)邁進(jìn)的一部分?！?/p>

由于美國(guó)今年也進(jìn)行大選，美候選人為轉(zhuǎn)移視線紛紛展現(xiàn)對(duì)華強(qiáng)硬姿態(tài)，中美雙方今年在經(jīng)貿(mào)關(guān)系方面的摩擦出現(xiàn)上升趨勢(shì)。不過(guò)蓋特納認(rèn)為，中美雙方都能認(rèn)識(shí)到合作的重要性，他認(rèn)為中國(guó)新領(lǐng)導(dǎo)層將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)中美關(guān)系發(fā)展：“我認(rèn)為新領(lǐng)導(dǎo)層認(rèn)識(shí)到，有一個(gè)穩(wěn)定和發(fā)展的世界經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)非常重要，能夠以較為優(yōu)惠的條件進(jìn)入世界主要的市場(chǎng)也非常關(guān)鍵。正因?yàn)檫@樣的認(rèn)識(shí)，他們?cè)敢馔苿?dòng)對(duì)我們經(jīng)濟(jì)利益非常重要的問(wèn)題的解決，我認(rèn)為中美之間這樣的平衡將持續(xù)下去?！保ń趯?duì)中國(guó)發(fā)表什么言論？）

總而言之《大而不倒》提供一個(gè)考察金融危機(jī)的獨(dú)特視角，深層次地探究金融危機(jī)的起因及發(fā)生、發(fā)展的路徑，了解金融危機(jī)中為挽救金融系統(tǒng)各方所做的不懈努力，為避免再次發(fā)生危機(jī)提供一些有益的借鑒。

同時(shí)作為一名經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的大學(xué)生，我也期待著中國(guó)的銀行業(yè)以高度的使命感和責(zé)任感，在充分借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，逐步探索出一條有國(guó)際視野、適應(yīng)中國(guó)國(guó)情的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管的監(jiān)管之路，為中國(guó)金融業(yè)的健康發(fā)展、為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

20100530710

程志新

第二篇：優(yōu)秀《大而不倒》觀后感

優(yōu)秀《大而不倒》觀后感

一、保爾森為什么出任財(cái)政部長(zhǎng)？

1988年他獲委任成為高盛芝加哥分部的主管合伙人，1993年升任為公司在美國(guó)中西部投資銀行地區(qū)主管合伙人，1996年被任命為總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官。1999年5月，他正式出任高盛集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。在保爾森的領(lǐng)導(dǎo)下，高盛集團(tuán)成為華爾街最賺錢的投行。成為商品期貨的最大炒家之一，高盛去年的營(yíng)業(yè)收入中，商品期貨交易的收入已經(jīng)超出了投資銀行業(yè)務(wù)。作為高盛的掌門人，保爾森發(fā)揮的影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越高盛公司本身。除掌管高盛，保爾森還承擔(dān)起公共職責(zé)，在華爾街發(fā)起公司治理運(yùn)動(dòng)。2004年在美國(guó)媒體評(píng)選的“華爾街權(quán)力排行榜”上，他曾高居榜首，而被冠以“華爾街權(quán)力之王”的頭銜。布什稱贊保爾森有豐富的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)金融市場(chǎng)有深入了解，且具有清晰解釋經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的能力，于是盛情邀請(qǐng)保爾森布什于2006年5月30日正式提名保爾森出任財(cái)政部長(zhǎng)，接替當(dāng)天早些時(shí)候宣布辭職的約翰·斯。

二、高盛與雷曼兄弟的歷史恩怨？

雷曼兄弟公司創(chuàng)立于1850年，高盛成立于1869年。1906年在菲利普·雷曼的掌管下，雷曼公司與高盛公司合作，將西爾斯·羅巴克公司雨通用雪茄公司上市。隨后的二十年間，差不多有上百家新公司的上市都由雷曼兄弟協(xié)助，其中多次都和高盛公司合作。在雷曼的幫助下，高盛由小到大由弱到強(qiáng)。1885年，高盛采用現(xiàn)在的名稱：馬庫(kù)斯退休后，他的兒子亨利掌管公司。憑著高盛的聲譽(yù)，亨利有能力

贏得客戶，而亨利的好友雷曼兄弟公司創(chuàng)始人之子菲利普?雷曼有的是錢，于是，亨利與菲利普很快聯(lián)手，共同包銷股票的發(fā)行，所得利潤(rùn)對(duì)半分成。在20世紀(jì)初的近30年中，高盛與雷曼兄弟的成功合作讓它們占據(jù)了IPO市場(chǎng)的絕大部分。然而，20世紀(jì)20年代末，兩家公司關(guān)系惡化，因?yàn)楦呤⒂X(jué)得自己帶來(lái)了客戶，理應(yīng)得到更高的聲譽(yù)與超過(guò)50％的利潤(rùn)。1936年，兩家公司公開決裂；此后，雖然表面上相互尊重，但兩家公司之間的敵對(duì)關(guān)系一直持續(xù)到2008年操縱雷曼兄弟破產(chǎn)。高盛在次貸危機(jī)爆發(fā)之前，就做空了次級(jí)債相關(guān)資產(chǎn)，高盛當(dāng)時(shí)也是次級(jí)債的最大空頭。因此次貸危機(jī)對(duì)高盛不僅沒(méi)有什么損害，反而有利于高盛的發(fā)展壯大。在次貸危機(jī)初期取得勝利后，高盛于是開始打起了石油的主意。高盛做多石油的同時(shí)，做空雷曼兄弟，采用的是聲東擊西的辦法。

三、為什么蓋特納成為奧巴馬政府的財(cái)政部長(zhǎng)？近期對(duì)中國(guó)發(fā)表什么言論？

蒂莫西·蓋特納，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)，在2003年進(jìn)入紐約聯(lián)儲(chǔ)之前，蓋特納在財(cái)政部服務(wù)過(guò)三屆政府和5任財(cái)長(zhǎng)。他還曾就職于國(guó)際貨幣基金組織，并受雇于前國(guó)務(wù)卿基辛格的私人公司“基辛格同仁公司”，是處理金融危機(jī)的專家。蓋特納他是一個(gè)處理金融危機(jī)的專家，在目前席卷全球的金融危機(jī)，蓋特納是美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)內(nèi)最堅(jiān)定的低利率倡導(dǎo)者之一。他有敏銳的目光能準(zhǔn)確的提出很多尖銳的問(wèn)題，并且他具有如何度過(guò)危機(jī)的直覺(jué)這依靠的是他長(zhǎng)期從事政治經(jīng)濟(jì)的工作積累下的經(jīng)驗(yàn)是不可分割的。奧巴馬政府看中的就是他那份敏銳性以及他處理經(jīng)濟(jì)政治的能力。

發(fā)表的言論：1.2012年1月11日蓋特納訪華。蓋特納表示，美中具有廣泛的共同利益，兩國(guó)對(duì)世界的安全穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇負(fù)有重要責(zé)任，雙方在克服國(guó)際金融危機(jī)中開展了密切合作。美方從戰(zhàn)略高度和更寬闊的視野看待美中關(guān)系，期待著同中方繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)話交流，加深了解與互信，縮小分歧，在更廣的領(lǐng)域?qū)で蠛献?，使兩?guó)關(guān)系更強(qiáng)勁、更有韌性，以有效應(yīng)對(duì)各種困難和挑戰(zhàn)。

2.2012年03月06日蓋特納聲稱盡管中國(guó)相對(duì)屬于新秀地位，但中國(guó)真正扮演了一個(gè)負(fù)責(zé)任、穩(wěn)定軍心的角色。蓋特納還鼓勵(lì)人民幣進(jìn)一步升值，稱這符合中國(guó)的利益。

四、伯南克近期有何言論？會(huì)產(chǎn)生什么影響？

伯南克所講，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)出的信號(hào)錯(cuò)綜復(fù)雜。他指出：美國(guó)失業(yè)率下降的速度比預(yù)期要慢，前提是美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。他表示，汽油價(jià)格不斷上漲可能暫時(shí)推動(dòng)通脹，并可能降低消費(fèi)支出，住房市場(chǎng)仍然低迷，許多借款人難以貸到款。

影響：美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克證詞的影響力，徹底蓋過(guò)了此前被市場(chǎng)炒的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的歐洲 央行 第二輪長(zhǎng)期再融資操作。這也再度表明，出乎市場(chǎng)預(yù)料的因素，或者市場(chǎng)忽視的因素，對(duì)市場(chǎng)的沖擊力越大。在此之前，幾乎甚少有人關(guān)注伯南克周四的證詞，這也為周三的這一波行情埋下了伏筆。

五、富爾德有什么很了不起之處？美國(guó)政府為什么不救雷曼兄弟？

迪克·富爾德，1969年進(jìn)入“雷曼兄弟”，1993年，在雷曼工作了24年之后，福爾德被任命為CEO。大權(quán)在握之后，經(jīng)過(guò)14年的時(shí)間，福爾德成功將雷曼這一家負(fù)債累累的債券交易公司打造成一家提供全方位服務(wù)的投資銀行，并贏得了華爾街許多領(lǐng)導(dǎo)者的好評(píng)。在美國(guó)房地產(chǎn)泡沫高峰的2005年，雷曼的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到320億美元，利潤(rùn)32億美元，股本回報(bào)率高達(dá)19.4%。從2003年到2007年，雷曼的利潤(rùn)達(dá)到了160億美元。過(guò)去10年，其股價(jià)年均上漲29%，其他主要券商難以望其項(xiàng)背。富爾德因此成為華爾街上的明星CEO。美國(guó)政府不救雷曼的原因：一個(gè)可能答案，是美國(guó)政府為兩房包底后，負(fù)擔(dān)已非常沉重，官員眼見(jiàn)瀕臨出事的金融機(jī)構(gòu)一家接一家排隊(duì)求助，明白長(zhǎng)貧難顧，唯有忍痛向雷曼說(shuō)“不”，終于造成雷曼股東血濺華爾街。另一個(gè)原因可能有點(diǎn)諷刺，就是雷曼的情況不至于太壞，在市場(chǎng)掀起骨牌效應(yīng)的威脅遠(yuǎn)低于兩房，名下資產(chǎn)部份仍然有價(jià)，官員思前想后，評(píng)估后果仍然可以接受，索性就省回“彈藥”傍身。兩房是債大不倒，獲得官家照顧，雷曼因?yàn)樯杏卸嗌偌耶?dāng)，于是就任由自生自滅，自從次貸危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)的投資專家一直建議不要沾手金融類股份，從雷曼股東經(jīng)歷近一年的掙扎，最后終面臨破產(chǎn)，可以說(shuō)雷曼的破產(chǎn)是高盛在發(fā)展自身的必然產(chǎn)物。

六、巴菲特的投資方法是什么？

巴菲特的成功，靠的是一套與眾不同的投資理念，不同的投資哲學(xué)與邏輯，不同的投資技巧。在看似簡(jiǎn)單的操作方法背后，你其實(shí)能悟出深刻的道理，又簡(jiǎn)單到任何人都可以利用市場(chǎng)的愚蠢，進(jìn)行有規(guī)律的投資。買價(jià)決定報(bào)酬率的高低，即使是長(zhǎng)線投資也是如此。他根據(jù)利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)與交易費(fèi)用和稅負(fù)的避免使投資人受益無(wú)窮。不在意一家公司來(lái)年可賺多少，僅有意未來(lái)5至10年能賺多少。只投資未來(lái)收益確定性高的企業(yè)。通貨膨脹是投資者的最大敵人。價(jià)值型與成長(zhǎng)型的投資理念是相通的；價(jià)值是一項(xiàng)投資未來(lái)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值；而成長(zhǎng)只是用來(lái)決定價(jià)值的預(yù)測(cè)過(guò)程。投資人財(cái)務(wù)上的成功與他對(duì)投資企業(yè)的了解程度成正比?！鞍踩呺H”從兩個(gè)方面協(xié)助你的投資：首先是緩沖可能的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；其次是可獲得相對(duì)高的權(quán)益報(bào)酬率。擁有一只股票，期待它下個(gè)星期就上漲，是十分愚蠢的。就算聯(lián)儲(chǔ)主席偷偷告訴我未來(lái)兩年的貨幣政策，我也不會(huì)改變我的任何一個(gè)作為。不理會(huì)股市的漲跌，不擔(dān)心經(jīng)濟(jì)情勢(shì)的變化，不相信任何預(yù)測(cè)，不接受任何內(nèi)幕消息，只注意兩點(diǎn)：Ａ．買什么股票；Ｂ．買入價(jià)格。

七、為什么說(shuō)格林斯潘有運(yùn)氣？

格林斯潘為白宮工作的18年里，見(jiàn)證了美國(guó)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)繁榮，他具有獨(dú)到的眼光，格林斯潘在過(guò)去十二年半的聯(lián)儲(chǔ)局主席生涯中，充分展現(xiàn)了三大特長(zhǎng)，即專業(yè)技術(shù)、精密分析能力以及不失傳統(tǒng)的常識(shí)判斷。格林斯潘早先就領(lǐng)悟到，科技刺激社會(huì)發(fā)展，存在著一定的滯后性，而全球化與金融市場(chǎng)的成熟在他看來(lái)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將起到更大的作用。但是，格林斯潘卸任后也為美國(guó)留下了堆積如山的債務(wù)，而在他為白宮工作的18年里，見(jiàn)證了美國(guó)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)繁榮，所以很多人都認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)只要由他掌舵就能一直欣欣向榮。這么說(shuō)來(lái)，格林斯潘真夠走運(yùn)的。

八、美國(guó)政府為什么挽救兩房與AIG而不救雷曼兄弟？

美國(guó)政府挽救兩房和AGI的原因：第一，維護(hù)美國(guó)政府的信譽(yù)和形象。如果美國(guó)任由“兩房”坍塌，會(huì)使世界對(duì)美國(guó)的信譽(yù)徹底失去信心。第二，“兩房”的盈利能力能為美國(guó)賺取巨額利潤(rùn)。第三，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，防范金融危機(jī)。挽救“兩房”是為了穩(wěn)定金融市場(chǎng)、保證提供房屋貸款、保護(hù)納稅人。AIG全球資產(chǎn)達(dá)一萬(wàn)億美元，在130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)有業(yè)務(wù)，不少大銀行都與它有生意來(lái)往，如果其倒閉，不但影響金融體系，更直接影響光顧其保險(xiǎn)和退休金產(chǎn)品的全球普通大眾，這種打擊自是遠(yuǎn)超雷曼兄弟的倒閉。當(dāng)然這并不是說(shuō)美國(guó)政府救AIG有多么高尚，是對(duì)全球投資者和投保者負(fù)責(zé)，它只不過(guò)是在為美國(guó)金融模式創(chuàng)新過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題買單而已。所以美國(guó)政府挽救兩房與AIG而不救援雷曼兄弟。

第三篇：電影《大而不倒》觀后感

《大而不倒》觀后感

在觀看了電影《大而不倒》后，我對(duì)美國(guó)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)有了很多的了解。對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有了清晰的認(rèn)識(shí)，經(jīng)濟(jì)是如此脆弱，它的發(fā)展與決策者的判斷和決策息息相關(guān)，決策者一不小心的錯(cuò)誤就可能引起全國(guó)甚至全世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

電影著重于美國(guó)政府行政分支的決策者應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的過(guò)程，以劇情片的方式聚焦了美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟破產(chǎn)及其引發(fā)的金融動(dòng)蕩，以及此后美國(guó)政府為避免金融動(dòng)蕩為國(guó)家所帶來(lái)的災(zāi)難性后果所做出的救市努力。影片放大了決策的艱難和阻力以及與時(shí)間賽跑的緊迫性，使得全片以一個(gè)高節(jié)奏的商戰(zhàn)對(duì)抗的情節(jié)模式向前推進(jìn)，尤其是前半部分雷曼破產(chǎn)經(jīng)過(guò)的段落，緊張得讓人透不過(guò)氣來(lái)。后半段美國(guó)政府通過(guò)給各大銀行注資的方式購(gòu)入有毒資產(chǎn)，向中小經(jīng)營(yíng)者放貸的決策和實(shí)施過(guò)程。以美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)亨利-鮑爾森、雷曼兄弟公司CEO迪克?富爾德、美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克、摩根大通銀行CEO詹姆斯·迪蒙、紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)蒂莫西蓋特納、前聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫格林斯潘，股神巴菲特為中心，打造了一個(gè)包括美國(guó)政界精英及華爾街巨子在內(nèi)的群英會(huì)，其中美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克在國(guó)會(huì)動(dòng)員通過(guò)援救提案時(shí)說(shuō)的一段話尤為驚心動(dòng)魄：“信貸支撐著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)，缺乏信貸也能摧毀經(jīng)濟(jì)，如果不能大膽快速地行動(dòng)，就會(huì)重演30年代的大蕭條，只不過(guò)這次會(huì)更嚴(yán)重，如果不通過(guò)方案，下周一就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)秩序可言了?！?/p>

下面是我對(duì)于幾個(gè)問(wèn)題的看法：

一：亨利·保爾森為什么會(huì)當(dāng)上美國(guó)財(cái)務(wù)部長(zhǎng)？

1970年從哈佛大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)后，保爾森一腳邁進(jìn)五角大樓，擔(dān)任國(guó)防部長(zhǎng)幕僚助理，尼克松總統(tǒng)在任期間，出任總統(tǒng)幕僚助理和白宮內(nèi)務(wù)委員會(huì)成員。1974水門事件后，他加入高盛芝加哥分部，在芝加哥分部擔(dān)任銀行業(yè)務(wù)助理，1982 年升為合伙人，1988年他獲委任成為高盛芝加哥分部的主管合伙人，1993年升任為公司在美國(guó)中西部投資銀行地區(qū)主管合伙人，1996年被任命為總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官。1999年5月，他正式出任高盛集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。在保爾森的領(lǐng)導(dǎo)下，高盛集團(tuán)成為華爾街最賺錢的投行。高盛的員工數(shù)目雖然僅及業(yè)界老大美林證券和第3位的摩根士丹利的一半，但去年高盛盈利都名列榜首。此外，從2000年起，高盛就一直保持著全球并購(gòu)業(yè)務(wù)第一的地位。保爾森統(tǒng)率高盛期間，不僅連奪證券承銷大單，并引領(lǐng)高盛進(jìn)入商品市場(chǎng)。成為商品期貨的最大炒家之一，高盛去年的營(yíng)業(yè)收入中，商品期貨交易的收入已經(jīng)超出了投資銀行業(yè)務(wù)。保爾森屬于美國(guó)證券界中的“鷹派”。蟄伏高盛30余載，他“治軍”嚴(yán)明，手腕強(qiáng)硬?！埃ㄔ诟呤ⅲ?5%到20%的人創(chuàng)造了公司80%的價(jià)值，所以很多人可以被裁掉，而不會(huì)影響公司的業(yè)績(jī)，”保爾森的這句經(jīng)典名言至今還讓絕大多數(shù)高盛的雇員們心驚膽戰(zhàn)。除掌管高盛，保爾森還承擔(dān)起公共職責(zé)，在華爾街發(fā)起公司治理運(yùn)動(dòng)。例如在2002年，保爾森公開嚴(yán)厲批評(píng)美國(guó)上市公司的瀆職行為；在格拉索案爆發(fā)時(shí)，他挑頭反對(duì)格拉索高達(dá)1.4億美元的薪資結(jié)構(gòu)，鼓吹對(duì)紐約證交所董事會(huì)進(jìn)行改組，他還支持高盛前首席執(zhí)行官約翰·塞恩出任紐約證交所首席執(zhí)行官。作為高盛第一把手的保爾森也躍升為美國(guó)最有影響力的金融高手之一。2004年在美國(guó)媒體評(píng)選的“華爾街權(quán)力排行榜”上，他曾高居榜首，而被冠以“華爾街權(quán)力之王”的頭銜。

如此巨大實(shí)力，亨利·保爾森擔(dān)當(dāng)財(cái)長(zhǎng)毫無(wú)懸念。

二：高盛和雷曼兄弟的歷史恩怨

雷曼在創(chuàng)立時(shí)是從事棉花交易的，后來(lái)又貿(mào)易公司轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券發(fā)行公司，在全球范圍內(nèi)建立起了創(chuàng)造新穎產(chǎn)品、探索最新融資方式、提供最佳優(yōu)質(zhì)服務(wù)的良好聲譽(yù)。是為全球公司、機(jī)構(gòu)、政府和投資者的金融需求提供服務(wù)的一家全方位、多元化投資銀行。它有150年的光輝歷史，但是在2008年次貸危機(jī)加劇以及同行高盛的打擊下最終丟盔棄甲宣告破產(chǎn)。

高盛集團(tuán)是借助于雷曼發(fā)展起來(lái)的，但在次貸危機(jī)爆發(fā)之前，就做空了次級(jí)債相干資產(chǎn)，高盛目前也是次級(jí)債的最大空頭。因此次貸危機(jī)對(duì)高盛不僅沒(méi)有什么侵害，反而有利于高盛的發(fā)展強(qiáng)大。在次貸危機(jī)初期取得成功后，高盛也沒(méi)有閑著，股票不能做了，債券也不能做了，高盛于是開端打起了石油的主張。高盛做多石油的同時(shí)，做空雷曼兄弟，采取的是聲東擊西的措施。雷曼兄弟面對(duì)高盛的唱空，曾一度束手無(wú)策，雷曼兄弟迫不得已采取圍魏救趙的戰(zhàn)術(shù)，將抵觸轉(zhuǎn)移至房利美和房地美，以圖勝利脫身。雷曼兄弟一旦瀕臨破產(chǎn)，只有高盛有才能收購(gòu)，也只有高盛有意向收購(gòu)。雷曼兄弟的破產(chǎn)，將從實(shí)質(zhì)上解決華爾街產(chǎn)能多余的問(wèn)題，次貸危機(jī)也將立即停止。

三：為什么蓋特納成為奧巴馬政府的財(cái)政部長(zhǎng)？近期對(duì)中國(guó)發(fā)表過(guò)什么言論？

蓋特納現(xiàn)年47歲，先后就讀于美國(guó)達(dá)特茅斯學(xué)院和約翰斯霍普金斯大學(xué)，并學(xué)習(xí)過(guò)中和日語(yǔ)，早年曾在中國(guó)、日本、泰國(guó)、印度和津巴布韋生活過(guò)。他1988年進(jìn)入美國(guó)財(cái)政部工作。從1995年到2001年，歷任財(cái)政部助理部長(zhǎng)幫辦、助理部長(zhǎng)高級(jí)幫辦、助理部長(zhǎng)和負(fù)責(zé)國(guó)際事務(wù)的副部長(zhǎng)。此后，蓋特納曾在美國(guó)外交學(xué)會(huì)和國(guó)際貨幣基金組織任職。

從2003年起，他擔(dān)任美國(guó)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)，參與了美國(guó)許多重要金融問(wèn)題的決策，并與美國(guó)現(xiàn)任財(cái)長(zhǎng)保爾森密切合作，在今年美國(guó)政府應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的過(guò)程中發(fā)揮了重要作用。蓋特納有可能出任美國(guó)新政府財(cái)長(zhǎng)的消息日前披露后，受到投資者普遍歡迎。蓋特納曾表示，美國(guó)市場(chǎng)體制存在弱點(diǎn)，需要盡快予以補(bǔ)救。今年7月他在國(guó)會(huì)作證時(shí)說(shuō)，美國(guó)金融監(jiān)管的權(quán)力分散于數(shù)個(gè)機(jī)構(gòu)，需要加以整合，他主張美聯(lián)儲(chǔ)在這方面發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。

蓋特納近期對(duì)中國(guó)發(fā)表的言論：

他指責(zé)中國(guó)操縱匯率的舉動(dòng)是錯(cuò)誤的，“過(guò)時(shí)的”，他警告美國(guó)不要重蹈“經(jīng)濟(jì)孤立主義”和保護(hù)主義的覆轍。

四：伯南克近期有何言論？會(huì)產(chǎn)生什么影響？

伯南克所講，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)出的信號(hào)錯(cuò)綜復(fù)雜。他指出：美國(guó)失業(yè)率下降的速度比預(yù)期要慢，前提是美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。他表示，汽油價(jià)格不斷上漲可能暫時(shí)推動(dòng)通脹，并可能降低消費(fèi)支出，住房市場(chǎng)仍然低迷，許多借款人難以貸到款。這導(dǎo)致的影響是引發(fā)金價(jià)下降，美元(USD)止跌回升，股價(jià)溫和下跌。

五：富爾德有什么了不起之處？美國(guó)政府為什么不救雷曼兄弟？

62歲的 富爾德(Dick Fuld)畢業(yè)于科羅拉多大學(xué)，并取得紐約大學(xué)史坦商學(xué)院企管碩士，1969年進(jìn)入“雷曼兄弟”，將近四十年從未離開過(guò)這家公司。1993年，富爾德從美國(guó)運(yùn)通長(zhǎng)達(dá)十幾年的掌控中接手“雷曼兄弟”。1994年雷曼上市時(shí)，其年利潤(rùn)僅有7500萬(wàn)美元，股本回報(bào)率只有可憐的2.2%。大權(quán)在握之后，如何改變雷曼積貧積弱的局面就成為富爾德日思夜想的唯一目標(biāo)。他成為了一個(gè)積極的冒險(xiǎn)派——富爾德改變了雷曼以往依賴固定收入的交易業(yè)務(wù)的局面，大舉擴(kuò)展投行業(yè)務(wù)。到次貸危機(jī)暴發(fā)前的2006年，資產(chǎn)管理、經(jīng)紀(jì)服務(wù)、并購(gòu)和證券承銷等業(yè)務(wù)占雷曼營(yíng)業(yè)收入的比例已達(dá)到44%。遇到合適土壤時(shí)，高風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)能產(chǎn)生高回報(bào)。在美國(guó)房地產(chǎn)泡沫高峰的2005年，雷曼的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到320億美元，利潤(rùn)32億美元，股本回報(bào)率高達(dá)19.4%。從2003年到2007年，雷曼的利潤(rùn)達(dá)到了160億美元。過(guò)去10年，其股價(jià)年均上漲29%，其他主要券商難以望其項(xiàng)背。富爾德因此成為華爾街上的明星CEO。

不管曾在資本市場(chǎng)上的生猛舉動(dòng)為今日帶來(lái)多大苦果，富爾德仍是一位為工作盡心竭力的ＣＥＯ。次貸危機(jī)爆發(fā)至今，富爾德總共融資１４０億美元，變賣了１４７０億美元的資產(chǎn)，增持了現(xiàn)金，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的擠兌情況。他曾說(shuō)：“蒙頭躲起來(lái)無(wú)濟(jì)于事。正面迎擊困境，不要幻想它會(huì)走開?！比欢罱K，富爾德最終還是沒(méi)能帶領(lǐng)雷曼打贏這場(chǎng)仗。

美國(guó)政府不救雷曼兄弟的原因是：一是美國(guó)政府剛剛大出血，負(fù)擔(dān)已非常

沉重，官員眼見(jiàn)瀕臨出事的金融機(jī)構(gòu)一家接一家排隊(duì)求助，明白長(zhǎng)貧難顧，唯有忍痛向雷曼說(shuō)“不”。二是雷曼兄弟發(fā)行出去的各種名目繁多的債券，大多是在亞洲國(guó)家和其他國(guó)家的手中，美國(guó)人擁有的比例比較少，雷曼兄弟的破產(chǎn)，從資產(chǎn)財(cái)富上來(lái)分析，對(duì)美國(guó)自身的實(shí)際經(jīng)濟(jì)損失也不是很大。美國(guó)人做事向來(lái)都是算大帳，雷曼兄弟的倒閉對(duì)美國(guó)的有形資產(chǎn)的損失既然不大，它發(fā)的債券又大多在亞洲國(guó)家和其他國(guó)家手中，美國(guó)政府救助雷曼兄弟的價(jià)值在美國(guó)政府眼中也就不大。放棄對(duì)雷曼兄弟的救助，（1）讓亞洲國(guó)家和其他國(guó)家也一起來(lái)承擔(dān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的損失，可以部分轉(zhuǎn)嫁美國(guó)金融危機(jī)的損失，以避免美國(guó)政府對(duì)金融危機(jī)的負(fù)債一肩挑的負(fù)擔(dān)；（2）推卸美國(guó)政府為所有倒閉公司買單的輿論壓力和公眾壓力，以此來(lái)堵一下當(dāng)時(shí)的美國(guó)社會(huì)各界的“用納稅人的錢救市”的反對(duì)派的嘴；（3）在客觀上，為高盛公司和摩根公司將來(lái)在資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，清除一個(gè)有力的對(duì)手。

六：巴菲特的投資方法是什么？

巴菲特的投資理念———

贏家暗語(yǔ)：5＋12＋8＋

2巴式方法大致可概括為5項(xiàng)投資邏輯、12項(xiàng)投資要點(diǎn)、8項(xiàng)選股標(biāo)準(zhǔn)和2項(xiàng)投資方式。

5項(xiàng)投資邏輯

1．因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，所以我成為優(yōu)秀的投資人；因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成投資人，所以我成為優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。

2．好的企業(yè)比好的價(jià)格更重要。

3．一生追求消費(fèi)壟斷企業(yè)。

4．最終決定公司股價(jià)的是公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值。

5．沒(méi)有任何時(shí)間適合將最優(yōu)秀的企業(yè)脫手。

12項(xiàng)投資要點(diǎn)

1．利用市場(chǎng)的愚蠢，進(jìn)行有規(guī)律的投資。

2．買價(jià)決定報(bào)酬率的高低，即使是長(zhǎng)線投資也是如此。

3．利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)與交易費(fèi)用和稅負(fù)的避免使投資人受益無(wú)窮。

4．不在意一家公司來(lái)年可賺多少，僅有意未來(lái)5至10年能賺多少。

5．只投資未來(lái)收益確定性高的企業(yè)。

6．通貨膨脹是投資者的最大敵人。

7．價(jià)值型與成長(zhǎng)型的投資理念是相通的；價(jià)值是一項(xiàng)投資未來(lái)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值；而成長(zhǎng)只是用來(lái)決定價(jià)值的預(yù)測(cè)過(guò)程。

8．投資人財(cái)務(wù)上的成功與他對(duì)投資企業(yè)的了解程度成正比。

9．“安全邊際”從兩個(gè)方面協(xié)助你的投資：首先是緩沖可能的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；其次是可獲得相對(duì)高的權(quán)益報(bào)酬率。

10．擁有一只股票，期待它下個(gè)星期就上漲，是十分愚蠢的。

11．就算聯(lián)儲(chǔ)主席偷偷告訴我未來(lái)兩年的貨幣政策，我也不會(huì)改變我的任何一個(gè)作為。

12．不理會(huì)股市的漲跌，不擔(dān)心經(jīng)濟(jì)情勢(shì)的變化，不相信任何預(yù)測(cè)，不接受任何內(nèi)幕消息，只注意兩點(diǎn)：Ａ．買什么股票；Ｂ．買入價(jià)格。

8項(xiàng)投資標(biāo)準(zhǔn)

1．必須是消費(fèi)壟斷企業(yè)。

2．產(chǎn)品簡(jiǎn)單、易了解、前景看好。

3．有穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)史。

4．經(jīng)營(yíng)者理性、忠誠(chéng)，始終以股東利益為先。

5．財(cái)務(wù)穩(wěn)鍵。

6．經(jīng)營(yíng)效率高、收益好。

7．資本支出少、自由現(xiàn)金流量充裕。

8．價(jià)格合理。

2項(xiàng)投資方式

1．卡片打洞、終生持有，每年檢查一次以下數(shù)字：Ａ．初始的權(quán)益報(bào)酬率；Ｂ．營(yíng)運(yùn)毛利；Ｃ．負(fù)債水準(zhǔn)；Ｄ．資本支出；Ｅ．現(xiàn)金流量。

2．當(dāng)市場(chǎng)過(guò)于高估持有股票的價(jià)格時(shí)，也可考慮進(jìn)行短期套利。

某種意義上說(shuō)，卡片打洞與終生持股，構(gòu)成了巴式方法最為獨(dú)特的部分。也是最使人入迷的部分。

長(zhǎng)期制勝的法寶：遠(yuǎn)離市場(chǎng)

透徹研究巴式方法，會(huì)發(fā)覺(jué)影響其最終成功的投資決定，雖然確實(shí)與“市場(chǎng)尚未反映的信息”有關(guān)，但所有信息卻都是公開的，是擺在那里誰(shuí)都可以利用的。

沒(méi)有內(nèi)幕消息，也沒(méi)有花費(fèi)大量的金錢。是運(yùn)氣好嗎就像學(xué)術(shù)界的比喻：當(dāng)有1000只猴子擲幣時(shí)，總有一只始終擲出正面。但這解釋不了有成千上萬(wàn)個(gè)投資人參加的投資競(jìng)賽中，只有巴菲特一人取得連續(xù)32年戰(zhàn)勝市場(chǎng)的紀(jì)錄。

其實(shí)，巴菲特的成功，靠的是一套與眾不同的投資理念，不同的投資哲學(xué)與邏輯，不同的投資技巧。在看似簡(jiǎn)單的操作方法背后，你其實(shí)能悟出深刻的道理，又簡(jiǎn)單到任何人都可以利用。巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，他對(duì)華爾街那群受過(guò)高等教育的專業(yè)人士的種種非理性行為感到不解。也許是人在市場(chǎng)，身不由己。所以他最后離開了紐約，躲到美國(guó)中西部一個(gè)小鎮(zhèn)里去了 他遠(yuǎn)離市場(chǎng)，他也因此戰(zhàn)勝了市場(chǎng)。

七：為什么說(shuō)格林斯潘有運(yùn)氣？

金融界評(píng)論：“格林斯潘一開口，全球投資人都要豎起耳朵”，“格林斯潘打個(gè)噴嚏，全球投資人都要傷風(fēng)”，“笨蛋!誰(shuí)當(dāng)總統(tǒng)都無(wú)所謂，只要讓艾倫當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席就成”---這是一九九六年美國(guó)大選前夕《財(cái)富》雜志放在封面的一句口號(hào)。所謂“艾倫”，指的就是從一九八七年起就擔(dān)任美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席的艾倫·格林斯潘。格林斯潘在過(guò)去十二年半的聯(lián)儲(chǔ)局主席生涯中，充分展現(xiàn)了三大特長(zhǎng)，即專業(yè)技術(shù)、精密分析能力以及不失傳統(tǒng)的常識(shí)判斷。格林斯潘早先就領(lǐng)悟到，科技刺激社會(huì)發(fā)展，存在著一定的滯后性，而全球化與金融市場(chǎng)的成熟在他看來(lái)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將起到更大的作用。但是，格林斯潘卸任后也為美國(guó)留下了堆積如山的債務(wù)，而在他為白宮工作的18年里，見(jiàn)證了美國(guó)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)繁榮，所以很多人都認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)只要由他掌舵就能一直欣欣向榮。這么說(shuō)來(lái)，格林斯潘真夠走運(yùn)的。

八：美國(guó)政府為什么挽救兩房與AIG而不救雷曼兄弟？

繼出資相救“兩房”后，美國(guó)政府再次出手，宣布以850億美元接管陷于破產(chǎn)邊緣的美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG），接管后，美國(guó)政府將持有該集團(tuán)近80%的股份。對(duì)雷曼兄弟的破產(chǎn)無(wú)動(dòng)于衷，拒絕補(bǔ)貼紓困，然而，對(duì)于AIG，美國(guó)政府卻不敢坐視不管，只得無(wú)奈出手。如果說(shuō)接管“兩房”還帶有一絲“護(hù)犢”的私心，畢竟“兩房”的身份有點(diǎn)類似于美國(guó)的“準(zhǔn)國(guó)企”，那么接管AIG則純粹是以行政手段干預(yù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，或者說(shuō)是拯救美國(guó)模式的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。

美國(guó)為何對(duì)雷曼兄弟和AIG持以不同的態(tài)度？一方面，美國(guó)政府本身并不擁有無(wú)止境的資源，不可能為所有受次貸危機(jī)影響的金融機(jī)構(gòu)提供保護(hù)；另一方面，似乎也在給投資者和銀行家一個(gè)信號(hào)：你們要對(duì)自己的各種冒險(xiǎn)決定承擔(dān)責(zé)任。然而，最根本的原因還在于AIG一旦破產(chǎn)，其掀起的金融海嘯破壞性遠(yuǎn)非雷曼兄弟之可比。正如美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)天發(fā)表的聲明中稱，在目前情況下，如果放任AIG破產(chǎn)，對(duì)業(yè)已極其脆弱的金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)無(wú)異于雪上加霜，并且將極大提高市場(chǎng)的借貸成本，進(jìn)一步削減美國(guó)家庭財(cái)富，并將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性危害。

這些曾經(jīng)的金融大鱷，落到如今或申請(qǐng)破產(chǎn)，或請(qǐng)示政府救助，表面上看是美國(guó)模式的金融體系不斷創(chuàng)新，又不斷試錯(cuò)的過(guò)程，它們操縱金錢杠桿，將債務(wù)債券化，充當(dāng)起了資本市場(chǎng)翻云覆雨的中介，利潤(rùn)全落到自己的腰包，如今出了問(wèn)題卻要美國(guó)民眾甚至全球投資者負(fù)責(zé)；而在這些表象背后卻是美國(guó)政府監(jiān)管的滯后，對(duì)這些非銀行金融機(jī)構(gòu)將債務(wù)債券化的縱容，對(duì)信用鏈條的風(fēng)險(xiǎn)性認(rèn)識(shí)不足，而正是這些金融洐生品極大地威脅著金融體系的安全。

綜合上訴，歸納幾點(diǎn)：

1.人性的貪欲是會(huì)被激發(fā)和放大的。在沒(méi)有限制和監(jiān)管下尤其如此。

2.媒介與技術(shù)是人的延伸，歸根結(jié)底是人的欲望的延伸。

3.金融工程，那些金融衍生證券基于華爾街的貪欲，以及民眾的投機(jī)欲望，不斷地被創(chuàng)造出來(lái)，但像一座建立在流沙上的大樓。

4.信用是金融體系的基礎(chǔ)。信用崩潰，金融崩潰。

5.人會(huì)被欲望沖昏頭腦。人也會(huì)被意外和風(fēng)險(xiǎn)沖垮。

希望世界經(jīng)濟(jì)能夠和平可持續(xù)發(fā)展，人們能安穩(wěn)生活！

第四篇：《大而不倒》觀后感(作業(yè)考試必備)

《大而不倒》觀后感（考試必備）

個(gè)別金融集團(tuán)的龐大已經(jīng)達(dá)到可以影響系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的程度。因?yàn)榘炎约旱钠髽I(yè)和整個(gè)行業(yè)綁在了一起，所以讓整個(gè)國(guó)家的納稅人來(lái)為這樣的企業(yè)承擔(dān)。整個(gè)電影其實(shí)都是在描寫這樣的困境。拯救這樣的企業(yè)會(huì)讓決策者面對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)，即讓無(wú)辜的納稅人為貪婪的人性和失敗的商業(yè)模式承擔(dān)后果，并且也潛在地鼓勵(lì)了創(chuàng)造冒巨大風(fēng)險(xiǎn)去賺取巨額收益的衍生工具，因?yàn)槿绻€輸了，也會(huì)有政府出來(lái)收攤。一開始，為了避免這樣的處境，保爾森選擇犧牲掉雷曼，向華爾街潑一盤冷水，讓那些大佬們清醒下來(lái)，讓他們意識(shí)到政府會(huì)選擇讓他們自生自滅。但后面的事態(tài)發(fā)展讓保爾森也無(wú)法再旁觀下去了。如果不選擇政府干預(yù)，那么也許整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)包括那些已經(jīng)有一二百年的美國(guó)公司都將面臨面頂之災(zāi)。最危急的關(guān)頭，市場(chǎng)上已經(jīng)沒(méi)有了流動(dòng)性，這意味著市場(chǎng)已經(jīng)接近癱瘓。而一旦金融行業(yè)癱瘓，由于它的行業(yè)屬性，癱瘓將會(huì)影響到所有行業(yè)，失業(yè)率將會(huì)上升到歷史上罕見(jiàn)的高度。這樣的風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有任何一個(gè)人付得起責(zé)任。所以政府選擇了直接干預(yù)企業(yè)的兼并，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。這樣的選擇很難判斷是對(duì)是錯(cuò)。就像這本書最后一段講的那樣：“他們的功過(guò)將留給歷史來(lái)評(píng)判?！币?yàn)楦緹o(wú)法去模擬和想象另一種選擇和結(jié)果，所以也許永遠(yuǎn)也無(wú)法給出公允的判斷。

經(jīng)濟(jì)與政治兩者不可分離。在金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期，財(cái)政部長(zhǎng)保爾森、美聯(lián)儲(chǔ)主席本伯南克和紐聯(lián)儲(chǔ)主席蓋特納都曾經(jīng)直接命令

企業(yè)（高盛、摩根史坦利、雷曼、花旗、美聯(lián)等等）并購(gòu)另一企業(yè)，以此來(lái)緩和金融危機(jī)的蕭瑟市場(chǎng)氣氛和悲觀情緒。這在自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中簡(jiǎn)直是不可想像的事情。政治高管直接參與甚至決定企業(yè)的決策，而他并不是企業(yè)的董事會(huì)和管理層。他所關(guān)注的并不是企業(yè)的未來(lái)和股東的利益，而是納稅人的利益和國(guó)家的未來(lái)。但當(dāng)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森命令高盛或者是摩根史坦利的時(shí)候，這些擁有私人飛機(jī)，豪華別墅的華爾街的大佬們都選擇了順從。許多議員都直接把這稱為“社會(huì)主義化”。這是一件很有意思的事情。在大的層面上來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)是大家按著一定的游戲規(guī)則來(lái)玩的游戲，而政治是制定規(guī)則的游戲。當(dāng)經(jīng)濟(jì)游戲玩不轉(zhuǎn)時(shí)候，最后出來(lái)收拾局面的一定是政治。

信心比黃金還寶貴。

從電影中可以得出結(jié)論，華爾街大部分的投行的商業(yè)模式建立在信心之上。金融企業(yè)不像制造業(yè)企業(yè)，即使市場(chǎng)形勢(shì)不好，那么至少還有實(shí)物存在。而金融企業(yè)，只要市場(chǎng)上出現(xiàn)大規(guī)模的恐慌，那么這樣隔夜拆借融資的商業(yè)模式也就土崩瓦解了。這也從一個(gè)側(cè)面，說(shuō)明了華爾街的脆弱。連處在鏈條最高層的財(cái)政部長(zhǎng)和華爾街的CEO也無(wú)法逃脫山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓的恐慌。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。股市看重的是投資者對(duì)于公司未來(lái)的預(yù)期。而預(yù)期的形成除了建立在經(jīng)濟(jì)局勢(shì)和公司基本面，很大程度還建立在人們的信心上。在書里，你可以在金融危機(jī)來(lái)臨的時(shí)候，沒(méi)有人可以抵擋得住那種恐慌。人們瘋狂地出清股票，根本不管自己的成本是多少，只是害怕自己成為最后逃不掉的那一個(gè)。

所以幾十塊的股票也可以瞬間跌倒一文不值。它的存在價(jià)值在某些時(shí)刻完全與它的公司經(jīng)營(yíng)情況無(wú)關(guān)，只關(guān)乎投資者的信心而已。在別人恐慌時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)謹(jǐn)慎。又有多少人做得到。因?yàn)楫?dāng)銀行不斷申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的時(shí)候，你根本不知道哪里是底。即使你判斷對(duì)了長(zhǎng)期趨勢(shì)，你也很有可能在價(jià)值回歸那一天之前早就虧光了本。

謠言的威力。因?yàn)槭袌?chǎng)的信息可以輕易地影響一個(gè)公司的股價(jià)。因?yàn)槿藗兊男判耐执嗳?，所以也往往容易受到謠言的中傷。在資本市場(chǎng)，謠言的威力更加得到了明顯的體現(xiàn)。所以有利益的地方就會(huì)有人去掙。最近最火的muddy waters（渾水公司），是一家調(diào)查機(jī)構(gòu)兼對(duì)沖基金。它因?yàn)榘l(fā)布對(duì)在美國(guó)資本市場(chǎng)上市的中概企業(yè)的調(diào)查報(bào)告而出名，在揭露那些作假財(cái)務(wù)報(bào)告的上市公司的同時(shí)，它靠做空這些公司來(lái)賺錢。類似Muddy waters的調(diào)查公司會(huì)是一個(gè)趨勢(shì)。當(dāng)然，在A股，現(xiàn)在連直接涉及食品安全問(wèn)題的企業(yè)（雙匯）都沒(méi)有什么事，所以對(duì)于A股，這樣的公司還暫時(shí)生不逢時(shí)。但只要未來(lái)法制健全和透明起來(lái)，那么遲早大家會(huì)看到那些裸泳者。

謠言加上做空者，簡(jiǎn)直就像航空母艦加上核彈頭，它們的威力可以輕易地從地球上抹去一家已經(jīng)存在幾百年，有幾萬(wàn)名雇員公司。連華爾街的投行都對(duì)此無(wú)能為力?？傆幸惶欤@些也會(huì)在A股市場(chǎng)上出現(xiàn)。

在雷曼推出光鮮的業(yè)績(jī)報(bào)告和自救計(jì)劃的時(shí)候，德意志的著名分析師邁克爾梅奧可以一眼看穿業(yè)績(jī)報(bào)告背后，雷曼對(duì)于自身資產(chǎn)的估值難以置信的樂(lè)觀的問(wèn)題。這證實(shí)了盡管市場(chǎng)上存在財(cái)務(wù)報(bào)告和會(huì)計(jì)處理操縱的現(xiàn)像，但是有豐富經(jīng)驗(yàn)的會(huì)計(jì)人員仍然將是好企業(yè)的一塊試金石，也是有分量的角色。

第五篇：《大而不倒》的感想

《大而不倒》的感想

從美國(guó)次貸危機(jī)開始，到美國(guó)的房利美和房地美“兩房”危機(jī)，再到雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)、美林銀行被收購(gòu)、美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司AIG瀕臨破產(chǎn)被注資850億美元拯救、全球股市的持續(xù)下跌，美國(guó)陷入“百年一遇”的金融危機(jī)之中。在全球金融經(jīng)濟(jì)一體化的今天，世界經(jīng)濟(jì)合作性和依賴性特別強(qiáng)，中國(guó)的市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家的關(guān)系也十分的密切，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也深受其影響，資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期的惡化等都已發(fā)展成為當(dāng)今中國(guó)的不僅衡的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)?？戳舜瞬侩娪埃屛腋钊氲牧私饬私鹑谖C(jī)這一經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的巨大沖擊力和影響力。具體分析如下所示。

首先分析 高盛模式的破產(chǎn)。它既反映了外界環(huán)境的變化，也呼喚著新模式的崛起，帝國(guó)往往會(huì)建立在廢墟之上。一群自以為是的家伙面對(duì)突然噴發(fā)的洪災(zāi)，自認(rèn)身處后方，安心度日。但當(dāng)洪水摧毀了一道道堤壩，危機(jī)開始威脅到自身安全時(shí)，這幫昔日“豪杰”才意識(shí)到需要補(bǔ)救，但為時(shí)已晚。巨頭一個(gè)個(gè)倒下，幸存者心驚膽寒。即使最后一道堤壩，也無(wú)法阻擋洪災(zāi)來(lái)襲。除了堤壩自身高度不夠(杠桿率過(guò)高)，也由于堤壩長(zhǎng)期疏于管理，最終給市場(chǎng)醞釀出千瘡百孔的慘劇(次貸、金融衍生業(yè)務(wù)的隱患)。

倒掉的雷曼，被收購(gòu)的美林和貝爾斯登，金融控股化的高盛、摩根，國(guó)有化的AIG和兩房等龐然大物，都曾經(jīng)擁有影響億萬(wàn)人群的號(hào)召力。在我們驚訝于他們的羸弱時(shí)，拉遠(yuǎn)攝像頭，從歷史角度審視，會(huì)發(fā)現(xiàn)他們也經(jīng)歷過(guò)弱小、成長(zhǎng)、壯大、衰退、復(fù)興的過(guò)程。而對(duì)于這樣的企業(yè)，死亡，成了必然結(jié)局。

其次，文明的更新與進(jìn)化，讓人類能夠不斷用新科技武裝自己，高度發(fā)展的信息流、人流、物流、資金流，讓商業(yè)效率日益提升。但矛盾又出現(xiàn)了，脫掉武裝的個(gè)體和群體會(huì)變得不堪一擊?！洞蠖坏埂分v述的僅僅是一場(chǎng)金融災(zāi)難(資金流出了問(wèn)題，流動(dòng)性消失)，用美國(guó)人的視角解讀風(fēng)暴的起源和影響。實(shí)際上，現(xiàn)實(shí)生活中，任何一種“流”的中斷或停滯，都會(huì)遭成恐慌，帶來(lái)災(zāi)難。假設(shè)災(zāi)難出現(xiàn)在信息流領(lǐng)域：手機(jī)不能通信，互聯(lián)網(wǎng)病毒肆虐，電視停止廣播，交通失去導(dǎo)航。身處其中的決策者、幸存者都會(huì)永生難忘。強(qiáng)悍者如運(yùn)營(yíng)商、Google、CBS電視臺(tái)等將不復(fù)存在。歷史在靜靜講述顛撲不破的規(guī)律：最高峰即意味著衰退正在醞釀，衰落成為必然。構(gòu)建在不同流動(dòng)性上的人類文明將一觸即潰，天大的巨頭，也終將倒掉。

最后再來(lái)看看劇中的主要人物。高盛和雷曼兄弟的恩怨：雷曼兄弟公司雄厚的財(cái)務(wù)實(shí)力支持其在所從事的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，并且是全球最具實(shí)力的股票和債券承銷和交易商之一。同時(shí)，公司還擔(dān)任全球多家跨國(guó)公司和政府的重要財(cái)務(wù)顧問(wèn)，并擁有多名業(yè)界公認(rèn)的國(guó)際最佳分析師。公司為在協(xié)助客戶成功過(guò)程中與之建立起的長(zhǎng)期互利的關(guān)系而深感自豪(有些可追溯到近一個(gè)世紀(jì)以前)。北京時(shí)間2008年9月15日，在次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)（次貸危機(jī)）危機(jī)加劇的形勢(shì)下，美國(guó)第四大投行雷曼兄弟最終丟盔棄甲，宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。高盛集團(tuán)是借助于雷曼發(fā)展起來(lái)的，但在次貸危機(jī)爆發(fā)之前，就做空了次級(jí)債相干資產(chǎn)，高盛目前也是次級(jí)債的最大空頭。因此次貸危機(jī)對(duì)高盛不僅沒(méi)有什么侵害，反而有利于高盛的發(fā)展強(qiáng)大。在次貸危機(jī)初期取得成功后，高盛也沒(méi)有閑著，股票不能做了，債券也不能做了，高盛于是開端打起了石油的主張。高盛做多石油的同時(shí)，做空雷曼兄弟，采取的是聲東擊西的措施。雷曼兄弟面對(duì)高盛的唱空，曾一度束手無(wú)策，雷曼兄弟迫不得已采取圍魏救趙的戰(zhàn)術(shù)，將抵觸轉(zhuǎn)移至房利美和房地美，以圖勝利脫身。雷曼兄弟一旦破產(chǎn)只有高盛有才能收購(gòu)，也只有高盛有意向收購(gòu)。

艾倫·格林斯潘的高明之處：艾倫的高明，源自他的智慧，源自他的新語(yǔ)言邏輯，他花了不少時(shí)間努力回避問(wèn)題，因?yàn)閾?dān)心自己說(shuō)話過(guò)于直白。最后，終于學(xué)會(huì)了“美聯(lián)儲(chǔ)局的語(yǔ)言”，學(xué)會(huì)了含糊其辭。華爾街的投資者們花了很大力氣研究格林斯潘的每次講話，試圖從他的遣詞造句中捕捉到哪怕一點(diǎn)蛛絲馬跡，但結(jié)果總是失望。因?yàn)楦窳炙古说闹v話是語(yǔ)意暖昧、模棱兩可。格林斯潘總是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱保持著一種警覺(jué)，只要一出現(xiàn)過(guò)熱的跡象，他就會(huì)采取措施把溫度降下來(lái)。他指揮著美國(guó)經(jīng)濟(jì)巨輪駛過(guò)了暗礁叢生的80年代，使美國(guó)在90年代經(jīng)歷了前所未有的經(jīng)濟(jì)繁榮。對(duì)于這一點(diǎn)，就連苛刻的批評(píng)者們也不得不承認(rèn)，過(guò)去25年來(lái)沒(méi)有人比格林斯潘更勝任美聯(lián)儲(chǔ)主席這個(gè)職位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全美四百多資深高級(jí)主管中，對(duì)格林斯潘的支持率是百分之九十七?！秶?guó)家觀察》雜志則說(shuō)，經(jīng)濟(jì)如同軍事，在這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)上誰(shuí)也不是無(wú)所不能、無(wú)往不勝的神明，但格林斯潘卻是一個(gè)高明的統(tǒng)帥，他的判斷對(duì)的多、錯(cuò)的少，這實(shí)在很難得了。不少美國(guó)人說(shuō)，格林斯潘是影響力僅次于總統(tǒng)克林頓的“美國(guó)第二大有影響的人物”。福爾德的了不起之處：1966年，福爾德進(jìn)入雷曼兄弟實(shí)習(xí)，1969年正式加入雷曼兄弟，成為商業(yè)票據(jù)交易員。其后的數(shù)十年時(shí)間里，福爾德都沒(méi)有離開過(guò)雷曼兄弟。有人形容，福爾德和雷曼兄弟就如同“生命共同體”。在雷曼兄弟里緊張工作的同時(shí)，福爾德還利用業(yè)余時(shí)間就讀于紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院，并于1973年獲工商管理碩士學(xué)位。福爾德的勤奮得到了當(dāng)時(shí)雷曼兄弟的首席執(zhí)行官劉易斯?格拉克斯曼的賞識(shí)。在格拉克斯曼的提攜下，福爾德步步高升，到上世紀(jì)80年代初時(shí)，福爾德就執(zhí)掌了雷曼兄弟的固定收益和股權(quán)部門，統(tǒng)管整個(gè)公司的交易業(yè)務(wù)。1973年，全球遭遇石油危機(jī)，世界經(jīng)濟(jì)停滯不前，雷曼兄弟也接連犯錯(cuò)，公司連年虧損。1984年，雷曼兄弟被美國(guó)運(yùn)通公司并購(gòu)。十年后的1994年，雷曼兄弟脫離美國(guó)運(yùn)通，再次成為獨(dú)立運(yùn)作的投資銀行。這一年，福爾德出任雷曼兄弟的首席執(zhí)行官，這是他職業(yè)生涯中的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。此后，福爾德不負(fù)眾望地交出了一張漂亮的答卷——福爾德上任14年，把雷曼兄弟從一家瀕臨倒閉的小型債券交易商，變成一個(gè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理、證券交易的多元化金融巨人，成為華爾街第四大投資銀行，其股價(jià)1994年至2007年一共上升了17倍！其間，福爾德帶領(lǐng)雷曼兄弟成功度過(guò)了亞洲金融風(fēng)暴、9?11事件等危機(jī)。2001年“9?11”期間，福爾德鎮(zhèn)定自若地指揮員工從被撞擊的世貿(mào)大廈撤離，并且果斷地將雷曼兄弟總部轉(zhuǎn)移至一家酒店，快速恢復(fù)了公司的業(yè)務(wù)，這段經(jīng)歷曾經(jīng)在華爾街被傳為佳話，福爾德也因而被美國(guó)人看成是美國(guó)的英雄，關(guān)于他的故事曾經(jīng)在美國(guó)的媒體上廣為傳播。2006年前后，福爾德達(dá)到了自己事業(yè)的頂峰。美國(guó)《商業(yè)周刊》曾經(jīng)評(píng)價(jià)雷曼兄弟：“同六七年前相比，雷曼兄弟的業(yè)務(wù)已經(jīng)大大多元化了，而且其在運(yùn)營(yíng)方面也顯示出極度的自律。福爾德重塑了雷曼兄弟的企業(yè)文化，他如何領(lǐng)導(dǎo)雷曼兄弟走出困境的故事非常有教益，值得華爾街的同行們學(xué)習(xí)?！迸聿┥绲慕y(tǒng)計(jì)顯示，2007年雷曼兄弟已經(jīng)成為倫敦證交所的最大交易商。盡管前雷曼兄弟董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官理查德? 福爾德剛愎自用，一度普遍被輿論認(rèn)為是本次金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)字?，不過(guò)隨著時(shí)間的推移，人們漸漸開始原諒他曾經(jīng)犯下的過(guò)錯(cuò)。

格林斯潘的運(yùn)氣：金融界評(píng)論：“格林斯潘一開口，全球投資人都要豎起耳朵”，“格林斯潘打個(gè)噴嚏，全球投資人都要傷風(fēng)”，“笨蛋!誰(shuí)當(dāng)總統(tǒng)都無(wú)所謂，只要讓艾倫當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席就成”---這是一九九六年美國(guó)大選前夕《財(cái)富》雜志放在封面的一句口號(hào)。所謂“艾倫”，指的就是從一九八七年起就擔(dān)任美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席的艾倫·格林斯潘。格林斯潘在過(guò)去十二年半的聯(lián)儲(chǔ)局主席生涯中，充分展現(xiàn)了三大特長(zhǎng)，即專業(yè)技術(shù)、精密分析能力以及不失傳統(tǒng)的常識(shí)判斷。格林斯潘早先就領(lǐng)悟到，科技刺激社會(huì)發(fā)展，存在著一定的滯后性，而全球化與金融市場(chǎng)的成熟在他看來(lái)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將起到更大的作用。但是，格林斯潘卸任后也為美國(guó)留下了堆積如山的債務(wù)，而在他為白宮工作的18年里，見(jiàn)證了美國(guó)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)繁榮，所以很多人都認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)只要由他掌舵就能一直欣欣向榮。這么說(shuō)來(lái)，格林斯潘真夠走運(yùn)的。

在學(xué)財(cái)務(wù)之前很少了解關(guān)于金融知識(shí)也很少關(guān)心經(jīng)濟(jì)具體形式，看了這部電影，感觸挺深，我想以后還需開拓這方面的視野，再接再厲！