第一篇：關(guān)于近期金融市場分析

關(guān)于近期金融市場分析

由于持續(xù)的利率與存款準備金率的提高，一方面表現(xiàn)了央行抑制金融泡沫的決心，一方面就是與國際金融炒家的一場長期性的金融博弈！

首先，我認為現(xiàn)在并不是持有任何金融產(chǎn)品的時機，也就是說一切相對于現(xiàn)在的情況，都不具有升值的可能！我看跌現(xiàn)在的金融市場，現(xiàn)在中國的金融市場表面上一片繁榮,其實內(nèi)里卻木朽于里。

我看跌現(xiàn)在金融市場原因有三：

一． 首先，最重要的是銀根的收緊和匯率的上升，我必要的提一下就是93年的日本金融危機，中國現(xiàn)在的情

況和93年的日本頗為相似，銀根的收緊代表金融市

場里面最需要的一樣東西-------資金流的凍結(jié)，利率

上升-----利用借貸投資的成本增加，（需要注明的是金

融領域里面最普遍的情況就是空手套白狼，如果你用

空手套白狼去評論一個從事金融的人，不是貶低他，而是褒獎他）匯率上升------外匯儲備外流，出口降低！

二． 其次，金融市場的矛盾，已經(jīng)初現(xiàn)，從國內(nèi)的溫浙一

帶的高利貸跑路，到美國民眾的占領華爾街的舉動，動蕩的局勢已初現(xiàn)端倪！（注：2007年的美國兩房危

機并沒有隨著兩房的破產(chǎn)終結(jié)，而是把風險轉(zhuǎn)接到政

府身上，政府背負了沉重的債務，從而美元橫流，美

國當政者起初天真的以為，繼續(xù)刺激經(jīng)濟，能夠再次

促進就業(yè)，然后達到讓民眾自己還貸的目的）

三． 樓市是金融領域的一個重要的風向標，當資金流斷裂的時候，樓市必遭重創(chuàng)！因為樓市的持續(xù)繁榮，取決

于房價的持續(xù)上升，從而炒房才能帶來收益，從而推

高樓價！如果房價持平或者下跌，將導致金融系統(tǒng)的崩潰，但是這取決于外國炒家何時將資金撤離中國！

如果匯率持續(xù)上升，必將引發(fā)大規(guī)模資金撤離，樓市

必定暴跌！因為美國為了本國的金融穩(wěn)定，也必須盡

快將風險轉(zhuǎn)嫁到中國!

現(xiàn)在的投資策略我覺得股市現(xiàn)在并不適宜長期投資，我覺得你沒有很好的投資能力在近期也并不要去持有股票，前段時間的所出現(xiàn)的三高是一種背離的現(xiàn)象！黃金等貴金屬價格高漲，股市高漲，利率高漲是一種不符合經(jīng)濟規(guī)律的表現(xiàn),價值在短時間內(nèi)可能出現(xiàn)背離，但是必將回歸，黃金價格降低，近期股市會有小幅度的上漲，但是要注意股票與黃金的轉(zhuǎn)換，把他們當成兩個死對頭就行，一個漲，肯定一個跌，我覺得最后還是投資黃金能夠保值，至于在什么價位投資黃金，需要計算匯率，利率，還有股指，等眾多因素，但是我覺得在1300美元沒盎司的價格持有美元，會給你帶來保值并有微小回報，越降你得到的回報將越多。由于前段時間黃金漲到1800美元，我覺得市場上好像沒有一種金融產(chǎn)品能

夠保值并帶來收益，但是在金融領域就是一頭漲一頭跌，資金必須找到宣泄口！其實金融是一種破而后立的游戲，當財富掠奪達到一定限度時，就爆破它，讓一切從零開始，但是巨頭們卻會把所謂的高價資產(chǎn)出售，引進廉價的資產(chǎn)，如此周而復始，巨頭可以讓價值背離的年限會超出你的想象，以至于你會相信這種假象！

最后我覺得假如你是一個理智的投資者，你必須要有一個價值比較，你最終會找到真正廉價的資產(chǎn)，并以此獲利。最后有兩句老話是------天下熙熙，皆為利來，天下攘攘，皆為利往；人與我取，人取我與！

第二篇：近期國內(nèi)豆油市場分析

近期國內(nèi)豆油市場分析

步入月份，國內(nèi)豆油價格延續(xù)月末的揚升之勢，但此行情只是曇花一現(xiàn)，月下旬即進入下跌通道，部分地區(qū)豆油價格跌幅巨大。綜合各地情況如下：截止月日，黑龍江的集賢、哈爾濱等地四級豆油集中出廠價在元噸左右，吉林四平在元噸左右，遼寧大連元噸，跌幅較大，在元噸；京津地區(qū)、河北、江蘇、浙江等地跌幅較小，在元噸之間。今年

節(jié)前廠商對豆油備貨的提前結(jié)束，進口豆油的集中到貨，都是造成近期國內(nèi)豆油行情由升轉(zhuǎn)跌的主要原因。加上部分油廠的資金回籠意識明顯增強，使得短期國內(nèi)豆油市場仍將繼續(xù)承壓，具體分析如下：

一、國內(nèi)豆油市場需求減弱。

前一段時間，“雙節(jié)”的提前備貨，原創(chuàng)：004km.cn對國內(nèi)階段性的需求起到了較強的拉動作用。隨著“雙節(jié)”前食用油消費旺季的即將結(jié)束，國內(nèi)豆油市場的利好局面也接近尾聲，國內(nèi)豆油需求將再次清淡，市場人士對豆油后期走勢普遍不看好。特別是今年以來，國內(nèi)豆油價格上漲動力明顯不足。從往年的情況看，“國慶節(jié)”之后，國內(nèi)油脂市場整體進入消費淡季，國內(nèi)豆油還可能有更大幅度的下跌。

二、國內(nèi)豆油供給略顯寬松。

有關(guān)統(tǒng)計數(shù)字顯示，今年我國大豆壓榨能力已經(jīng)達到萬噸，而我國實際大豆壓榨需求僅保持在萬噸，大豆壓榨產(chǎn)能嚴重過剩，已經(jīng)引起國內(nèi)豆油批發(fā)市場銷售競爭的加劇。今年我國秋收油籽整體供應仍較充裕，食用植物油籽的總體產(chǎn)量仍將達到萬噸左右（××年為創(chuàng)紀錄的萬噸）。特別是在東北大豆產(chǎn)區(qū)，隨著月中上旬秋收新豆的少量上市，當?shù)赜蛷S拋油套現(xiàn)、備收新豆的現(xiàn)象明顯增多，打壓豆油價格近期繼續(xù)明顯回落。

三、國產(chǎn)新豆上市，豆價有可能應聲落地。

東北地區(qū)新豆收獲工作將陸續(xù)展開。目前，黑龍江部分地區(qū)早熟大豆已經(jīng)開始收割。從產(chǎn)區(qū)傳來的信息表明，由于大豆生長期內(nèi)旱澇、低溫等自然災害交替發(fā)生，因此，今年東北地區(qū)大豆產(chǎn)量較上年有所降低，質(zhì)量也有所下降，但依然是豐收年。據(jù)了解，當前東北產(chǎn)區(qū)新豆收購價為元斤，收購量較小，多數(shù)收購及加工企業(yè)對新大豆上市并不樂觀。國產(chǎn)大豆的陸續(xù)上市、開稱價預計年比大幅下降，也加重了豆油市場的看空氛圍。隨著產(chǎn)區(qū)新大豆的上市和國際大豆報價的再度走低，后市各油廠的開工率有望迅速增加，豆油價格再次出現(xiàn)下跌的可能性較大。

四、進口豆油大量到港，國內(nèi)市場供應充裕。

我國大豆進口居高不下。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，月份我國共進口大豆萬噸，同比增長。今年月份累計進口大豆萬噸，同比增長。據(jù)悉，月份我國大豆進口量在萬－萬噸之間。月份也已將有萬噸南美大豆到港。隨著前期訂購的廉價進口大豆陸續(xù)到港，后期油廠加工成本將回落，無疑將對后期國內(nèi)豆油行情構(gòu)成利空影響。

另外，由于前一階段豆油價格的快速上漲，為豆油進口企業(yè)帶來豐厚利潤，紛紛加大了采購豆油的力度，導致豆油進口速度加快。今年月份國內(nèi)進口豆油數(shù)量達到萬噸，年比提高，這也是年內(nèi)豆油單月進口量首次超過萬噸，并保持同比增勢，且后續(xù)到港成本明顯降低。隨著⒏月份進口毛豆油到港數(shù)量的快速增長，我國將步入進口毛豆油到港最集中的階段。必將對豆油市場產(chǎn)生進一步的壓力，限制豆油價格的回暖。

五、豆粕行情企穩(wěn)并走強，豆油價格難以維持堅挺走勢。

從國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)情況來看，據(jù)有關(guān)部門預計，第四季度國內(nèi)生豬飼養(yǎng)量將保持相對較高的水平，且養(yǎng)殖戶的補欄熱情高。原創(chuàng)：004km.cn目前，國內(nèi)各地畜禽存欄量居于較高水平，飼料企業(yè)飼料產(chǎn)品銷售速度加快。同時，目前國內(nèi)水產(chǎn)和家禽養(yǎng)殖也進入了養(yǎng)殖旺季的后半期，盡管當前部分地區(qū)受到氣溫下降等因素影響，飼養(yǎng)量開始降低，但國內(nèi)水產(chǎn)飼料和畜禽養(yǎng)殖對豆粕的需求總體依然保持高位。另外從國內(nèi)飼料企業(yè)來看，在經(jīng)歷了“川疫”和禽流感等過后，飼料企業(yè)基本上采取即用即買的采購策略，企業(yè)豆粕庫存較低。目前，中小飼料企業(yè)豆粕庫存告罄，其采購態(tài)度積極，并推動了部分地區(qū)豆粕價格走高。一般來看，豆粕行情企穩(wěn)并走強，則豆油價格就難以維持堅挺走勢。

此外，新產(chǎn)油菜籽、棉籽、花生及葵花籽也都已經(jīng)上市，國內(nèi)食用油產(chǎn)量將進一步增長，供給更顯充足，而需求表現(xiàn)相對不足，也促使豆油價格走出回落行情。

綜上所述，后期國內(nèi)豆油市場面臨的壓力依然較大，隨著銷售旺季的結(jié)束、秋油的全面登場，以及外圍期貨走勢低迷的多重壓力，都對后市豆油行情形成利空影響。預計后期國內(nèi)豆油價格仍有回落的空間，在時間上這種持續(xù)回落的走勢可能要持續(xù)到年底，隨著年底下一個消費高峰期的到來，豆油價格可能出現(xiàn)反彈

第三篇：上半年上海金融市場分析報告

上半年上海金融市場分析報告

較為寬裕的資金狀況與部分子市場風險的不斷累積，是進入××年以來上海金融市場運行呈現(xiàn)出的主要特征?！皩捸泿?、緊信貸”的實質(zhì)在于儲蓄資金無法有效轉(zhuǎn)化為投資，導致資金在商業(yè)銀行大量沉淀，這同時也反映了金融市場的不成熟和發(fā)展滯后，需要加快金融市場改革和創(chuàng)新步伐，推動金融市場全面、快速和穩(wěn)健發(fā)展。

一、金融市場運行態(tài)勢分析

一貨幣市場

銀行同業(yè)拆借與債券市場

上半年，銀行間同業(yè)拆借與債券市場累計成交萬億元，日均成交億元，同比分別增長和。

由于市場資金保持持續(xù)寬松，市場利率價格區(qū)間不斷下行。同業(yè)拆借、質(zhì)押式回購和買斷式回購的月加權(quán)平均利率分別由月的、和，下降到月的、和，分別大幅下降、和。

月日超額準備金利率下調(diào)以后，商業(yè)銀行的超額存款準備金率不斷下降。一季度末，商業(yè)銀行超額存款準備金率為，比上年同期低個百分點，月末則降到。

公開市場操作力度顯著增強，但是貨幣回籠量僅相當于外匯占款量。雖然上半年央行票據(jù)的發(fā)行節(jié)奏不斷趨于緩和，進入月份后更是取消了年期央票的發(fā)行，但是票據(jù)發(fā)行總量明顯增多，上半年，央行共發(fā)行票據(jù)期，共計回籠資金億元；進行了次正回購，共計回籠資金億元；春節(jié)前進行了次逆回購，共計投放資金億元；三項合計，上半年公開市場操作累計凈回收億元基礎貨幣，而去年上半年凈回籠僅為億元。相對于上半年多億美元的外匯儲備增加額而言，公開市場操作較好地對沖了外匯占款的資金投放量。

票據(jù)市場

上半年，一方面由于市場資金寬松，原創(chuàng)：004km.cn票據(jù)市場利率始終處于下降通道；另一方面由于商業(yè)銀行風險控制審慎，貸款增長放緩，商業(yè)銀行買票并持票到期以彌補信貸規(guī)模下降的意愿不斷增強。上半年，上海票據(jù)市場承兌、貼現(xiàn)及買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務余額分別為億元、億元，同比分別下降和上升；承兌、貼現(xiàn)及買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)累計發(fā)生金額分別為億元、億元，同比分別下降和上升。

二資本市場

股票市場

上半年，滬市共有家首發(fā)、家增發(fā)，合計募集資金億元，同比僅增長。月份股權(quán)分置改革啟動后，新股發(fā)行和再融資均暫停。

滬市、股合計成交億元，日均成交億元，同比大幅下降。滬市上證指數(shù)振蕩走低，股價整體下調(diào)。上證指數(shù)年初以開盤，月末以收盤，比年初下降，振幅達。

債券市場

在加息預期減弱和市場充沛的資金推動下，滬市國債指數(shù)始終處在連續(xù)上升通道中，并屢創(chuàng)近年新高。滬市債券市場累計成交億元，日均成交億元，同比下降。銀行間債券市場保持了半年的上漲行情，債券綜合指數(shù)處于持續(xù)上升趨勢，至六月末已升至點，創(chuàng)歷史新高，與年初點相比，上升點，增幅達。

三外匯幣場

上半年，我國貿(mào)易順差達到。億美元，超過去年全年的順差總額，加上人民幣升值預期造成的外資流入銀行間外匯市場交易活躍，成交量大幅增加，市場供大于求差額擴大。上半年，銀行間外匯市場累計成交折合億美元，日均成交量億美元，同比分別大幅增長和。

四黃金市場

上半年，上海黃金市場成交保持活躍，價格表現(xiàn)為箱體振蕩走勢。上海黃金市場累計成交億元，日均成交億元，同比大幅增長。黃金累計成交噸，日均成交噸，同比大幅增長。商業(yè)銀行上半年以大量凈賣出交易為主。交割比由月份的，大幅下降到月份的，市場投資交易需求在一定程度上超過了實物交易需求。

五期貨市場

上半年，因主要期貨價格處于歷史高位，成交大幅萎縮，上海期貨交易所累汁成交合約萬手，成交金額萬億元，同比分別大幅下降和，分別占全國期貨市場的和。

二、金融市場運行中存在的問題

一宏觀調(diào)控較為明顯地影響著金融市場運行

金融市場資金尤其是銀行間市場資金充裕，交易量持續(xù)放大。進入××年以來，宏觀調(diào)控效果開始逐步顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資和貸款增速明顯回落，商業(yè)銀行出于對貸款風險的考慮和資本充足率考核的約束，出現(xiàn)廠一定的信貸緊縮傾向，大量資金沉淀于商業(yè)銀行，銀行間市場成為商業(yè)銀行資金運作的主要渠道。同時，超額準備金利率的下調(diào)，使得銀行間市場資金供求失衡的問題更為顯性化。

關(guān)于人民幣匯率制度改革的討論和此起彼伏的人民幣升值預期，直接帶動了上半年出口的快速增長和順差規(guī)模的持續(xù)擴大。一方面，銀行間外匯市場成交量大幅增加，另一方面，外匯占款所帶來的貨幣投放規(guī)模持續(xù)擴大，導致銀行間同業(yè)拆借和債券市場、銀行間外匯市場的成交量同時顯著放大，成交十分活躍。

上半年房地產(chǎn)：調(diào)控力度加大，房地產(chǎn)價格漲幅逐步回落，房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人消費貸款增速明顯放緩。原先投資于房地產(chǎn)市場的資金開始流人其他領域，在一定程度上提高了銀行間市場和其他金融市場的交易活躍程度。

由于宏觀調(diào)

第四篇：上半年上海金融市場分析報告（推薦）

上半年上海金融市場分析報告

較為寬裕的資金狀況與部分子市場風險的不斷累積，是進入××年以來上海金融市場運行呈現(xiàn)出的主要特征。“寬貨幣、緊信貸”的實質(zhì)在于儲蓄資金無法有效轉(zhuǎn)化為投資，導致資金在商業(yè)銀行大量沉淀，這同時也反映了金融市場的不成熟和發(fā)展滯后，需要加快金融市場改革和創(chuàng)新步伐，推動金融市場全面、快速和穩(wěn)健發(fā)展。

一、金融市場運行態(tài)勢分析

一貨幣市場

銀行同業(yè)拆借與債券市場

上半年，銀行間同業(yè)拆借與債券市場累計成交萬億元，日均成交億元，同比分別增長和。

由于市場資金保持持續(xù)寬松，市場利率價格區(qū)間不斷下行。同業(yè)拆借、質(zhì)押式回購和買斷式回購的月加權(quán)平均利率分別由月的、和，下降到月的、和，分別大幅下降、和。

月日超額準備金利率下調(diào)以后，商業(yè)銀行的超額存款準備金率不斷下降。一季度末，商業(yè)銀行超額存款準備金率為，比上年同期低個百分點，月末則降到。

公開市場操作力度顯著增強，但是貨幣回籠量僅相當于外匯占款量。雖然上半年央行票據(jù)的發(fā)行節(jié)奏不斷趨于緩和，進入月份后更是取消了年期央票的發(fā)行，但是票據(jù)發(fā)行總量明顯增多，上半年，央行共發(fā)行票據(jù)期，共計回籠資金億元；進行了次正回購，共計回籠資金億元；春節(jié)前進行了次逆回購，共計投放資金億元；三項合計，上半年公開市場操作累計凈回收億元基礎貨幣，而去年上半年凈回籠僅為億元。相對于上半年多億美元的外匯儲備增加額而言，公開市場操作較好地對沖了外匯占款的資金投放量。

票據(jù)市場

上半年，一方面由于市場資金寬松，原創(chuàng)：004km.cn票據(jù)市場利率始終處于下降通道；另一方面由于商業(yè)銀行風險控制審慎，貸款增長放緩，商業(yè)銀行買票并持票到期以彌補信貸規(guī)模下降的意愿不斷增強。上半年，上海票據(jù)市場承兌、貼現(xiàn)及買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務余額分別為億元、億元，同比分別下降和上升；承兌、貼現(xiàn)及買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)累計發(fā)生金額分別為億元、億元，同比分別下降和上升。

二資本市場

股票市場

上半年，滬市共有家首發(fā)、家增發(fā)，合計募集資金億元，同比僅增長。月份股權(quán)分置改革啟動后，新股發(fā)行和再融資均暫停。

滬市、股合計成交億元，日均成交億元，同比大幅下降。滬市上證指數(shù)振蕩走低，股價整體下調(diào)。上證指數(shù)年初以開盤，月末以收盤，比年初下降，振幅達。

債券市場

在加息預期減弱和市場充沛的資金推動下，滬市國債指數(shù)始終處在連續(xù)上升通道中，并屢創(chuàng)近年新高。滬市債券市場累計成交億元，日均成交億元，同比下降。銀行間債券市場保持了半年的上漲行情，債券綜合指數(shù)處于持續(xù)上升趨勢，至六月末已升至點，創(chuàng)歷史新高，與年初點相比，上升點，增幅達。

三外匯幣場

上半年，我國貿(mào)易順差達到。億美元，超過去年全年的順差總額，加上人民幣升值預期造成的外資流入銀行間外匯市場交易活躍，成交量大幅增加，市場供大于求差額擴大。上半年，銀行間外匯市場累計成交折合億美元，日均成交量億美元，同比分別大幅增長和。

四黃金市場

上半年，上海黃金市場成交保持活躍，價格表現(xiàn)為箱體振蕩走勢。上海黃金市場累計成交億元，日均成交億元，同比大幅增長。黃金累計成交噸，日均成交噸，同比大幅增長。商業(yè)銀行上半年以大量凈賣出交易為主。交割比由月份的，大幅下降到月份的，市場投資交易需求在一定程度上超過了實物交易需求。

五期貨市場

上半年，因主要期貨價格處于歷史高位，成交大幅萎縮，上海期貨交易所累汁成交合約萬手，成交金額萬億元，同比分別大幅下降和，分別占全國期貨市場的和。

二、金融市場運行中存在的問題

一宏觀調(diào)控較為明顯地影響著金融市場運行

金融市場資金尤其是銀行間市場資金充裕，交易量持續(xù)放大。進入××年以來，宏觀調(diào)控效果開始逐步顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資和貸款增速明顯回落，商業(yè)銀行出于對貸款風險的考慮和資本充足率考核的約束，出現(xiàn)廠一定的信貸緊縮傾向，大量資金沉淀于商業(yè)銀行，銀行間市場成為商業(yè)銀行資金運作的主要渠道。同時，超額準備金利率的下調(diào)，使得銀行間市場資金供求失衡的問題更為顯性化。

關(guān)于人民幣匯率制度改革的討論和此起彼伏的人民幣升值預期，直接帶動了上半年出口的快速增長和順差規(guī)模的持續(xù)擴大。一方面，銀行間外匯市場成交量大幅增加，另一方面，外匯占款所帶來的貨幣投放規(guī)模持續(xù)擴大，導致銀行間同業(yè)拆借和債券市場、銀行間外匯市場的成交量同時顯著放大，成交十分活躍。

上半年房地產(chǎn)：調(diào)控力度加大，房地產(chǎn)價格漲幅逐步回落，房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人消費貸款增速明顯放緩。原先投資于房地產(chǎn)市場的資金開始流人其他領域，在一定程度上提高了銀行間市場和其他金融市場的交易活躍程度。

由于宏觀調(diào)控

帶來的不確定性，上牛年作為重要保值渠道的黃金市場成交量也顯著放大，商業(yè)銀行在黃金市場中交投活躍，交割比明顯下降。

金融市場價格走勢反映了宏觀調(diào)控下經(jīng)濟走勢的不確定性

首先，宏觀調(diào)控所帶來的不確定性，在一定程度上影響了黃金市場的慣性走勢，黃金價格已經(jīng)不僅僅簡單地與美元走勢逆向而動，它已經(jīng)成為一種重要的資產(chǎn)保值工具，因而上半年黃金市場表現(xiàn)出較為平穩(wěn)的運行態(tài)勢；二是期貨市場既表現(xiàn)出了與國際市場聯(lián)動的走勢特征，作為重要工業(yè)原料的期銅和燃料油價格持續(xù)走強，也反映了投資主體為應對宏觀調(diào)控而積極儲備的強烈需求，此外人民幣沒有升值，也是期貨市場不斷維持強勢的重要原因之一；三是宏觀調(diào)控可能對上市公司的業(yè)績帶來不確定性影響，這也是在股權(quán)分置改革推進中，制約股票市場走強的一個重要制約因素。與此相反，除了較為充裕的資金面之外，的走低以及市場對短期內(nèi)不會加息的預期，在一定程度上支持了上半年債券市場的持續(xù)走強。

二高度重視和警惕“寬貨幣、緊信貸”現(xiàn)象

受制于目前的投融資體制現(xiàn)狀和宏觀調(diào)控政策，亡半年金融市場表現(xiàn)出明顯的“寬貨幣、緊信貸”特征，對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理帶來了壓力，助漲了市場投機行為，也對經(jīng)濟金融運行產(chǎn)生了一定程度的影響。

對金融市場的影響

一是導致銀行間市場風險累積。面對金融市場上充裕的資金狀況和不斷走低的收益率，金融機構(gòu)采取了一定的變通模式進行應對。一種是金融機構(gòu)通過質(zhì)押式回購以較低的利率融到資金后，再以甚至是高于的利率水平轉(zhuǎn)存入銀行，進行銀行利潤回吐式的簡單套利操作；另一種是金融機構(gòu)通過質(zhì)押式回購以較低的利率融到資金后，再買入債券，不斷進行放大套做，套取債券價格與資金成本之間的利差收益。兩種模式均推動了銀行間債券市場價格的不斷走高，市場系統(tǒng)性風險加大。

不斷放大的杠桿效應、不斷縮短的資金使用期限和不斷延長的套做券種期限，使銀行間債券市場的風險正在一步步積聚。無風險套利本身是對價格的一種修正，但由于我國銀行間債券市場在市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面還處于初級發(fā)展階段，市場本身并不具有平衡修復機制，套利的結(jié)果不是套利空間的消失，而是風險的積累和暴發(fā)。由于市場資金供給比較集中在國有商業(yè)銀行，一旦資金成本上升，或者資金供應結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，市場將立即面臨流動性風險。

二是不利于創(chuàng)新產(chǎn)品推出和市場發(fā)展。日前，銀行間市場基本上形同于一個單邊市場，買方力量空前強大，賣方惜售心態(tài)嚴重，這種情況非常不利于各種創(chuàng)新產(chǎn)品的推出。由于單邊市場的存在，銀行間債券市場在資金供給和債券供給上存在極大的不平衡，這對于新近推出的債券遠期交易而言，賣券方承受著相當大的實物交割壓力；交投十分不活躍；同時，單邊市場的存在還導致新發(fā)行券種一上市就哄搶一空，持券機構(gòu)普遍惜售，二級市場交易清淡；此外，市場收益率的下降也導致銀行間市場對投資者的吸引力減弱，不利于市場主體的培育。

對實體經(jīng)濟的影響

一是信貸資源的“擠出效應”，在信貸緊縮的傾向下，談判能力較弱但成長性較好的企業(yè)的信貸規(guī)模首先被擠出，影響這類企業(yè)的發(fā)展；原創(chuàng)：004km.cn二是“成本遞增”效應，由于正常的銀行信貸渠道受到阻滯，部分企業(yè)或項目轉(zhuǎn)而尋求民間金融和地下金融渠道，融資成本將會增加，進而影響到企業(yè)效益和經(jīng)濟發(fā)展；三是“順周期”效應將縮短經(jīng)濟景氣周期，我國商業(yè)銀行的信貸行為具有順經(jīng)濟周期的偏好，缺乏對長期風險收益的理性權(quán)衡，—旦經(jīng)濟增長回落，即以減少信貸投入規(guī)避風險，而正常項目的投資規(guī)模縮減甚至取消，將會使宏觀經(jīng)濟運行的景氣周期縮短。

對金融機構(gòu)的影響

“寬貨幣、緊信貸”對于商業(yè)銀行的影響最為嚴重。一方面，銀行間市場利率的逐步走低，給商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理帶來了巨大壓力。作為債券市場重要參考指標的年期央行票據(jù)的發(fā)行利率，已經(jīng)降到了左右，遠遠低于一年期定期存款利率的水平。另一方面，商業(yè)銀行信貸的緊縮，將使部分流動性不足的企業(yè)出現(xiàn)資金緊張甚至瀕臨破產(chǎn)，又可能引致商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的增加。

對于保險公司而言，債券市場是目前保險公司最重要的資金運作渠道，而目前“寬貨幣”所導致的債券市場低收益率已經(jīng)接近保險公司底線，保險公司在市場上很難找到適合資產(chǎn)負債匹配的中長期債券，這已經(jīng)成為保險公司正常經(jīng)營亟待破解的難題。

債券價格的上漲意味著風險的積聚，這對于其他金融機構(gòu)而言，參與貨幣市場和債券市場交易，就等于繼續(xù)助長“寬貨幣”條件下的市場投機行為，需要面對更高的風險。

對貨幣政策傳導的影響

利率渠道、信貸渠道和資產(chǎn)價格渠道是我國貨幣政策傳導的三條主要渠道，在“寬貨幣、緊信貸”的條件下，貨幣政策的三條傳導渠道均受到了一定程度的影響。一是如此低的貨幣市場利率，與宏觀經(jīng)濟的基本面嚴重脫節(jié)，作為貨幣政策重要中介目標之一的短期利率，已經(jīng)失去了貨幣政策傳導意義。二是信貸渠道是貨幣政策傳導最直接的渠道，直接與最終產(chǎn)出發(fā)生聯(lián)系，由于銀行信貸趨緊，部分真正有需求的企業(yè)得不到資金，將會最終影響企業(yè)效益和經(jīng)濟發(fā)展。三是“寬貨幣、緊信貸”只能提高債券資產(chǎn)的價格，不能帶來公司價值的提高，更無法給公司帶來財富效應，資產(chǎn)價格傳導渠道也無法形成。

三、進一步推進金融市場發(fā)展的建設

一加大金融市場改革和創(chuàng)新力度

“寬貨幣、緊信貸”的實質(zhì)在于儲蓄資金無法有效轉(zhuǎn)化為投資，導致資金在商業(yè)銀行大量沉淀，這同時也反映了金融市場的不成熟和發(fā)展滯后，需要加快金融市場的改革和創(chuàng)新步伐，推動金融市場全面、快速和穩(wěn)健發(fā)展。

統(tǒng)一協(xié)調(diào)金融市場發(fā)展規(guī)劃

“寬貨幣、緊信貸”雖然僅僅表現(xiàn)在銀行間市場，其實也是與其他金融市場之間聯(lián)系溝通不順暢的一種反映，因此必須統(tǒng)一協(xié)調(diào)金融市場發(fā)展的整體規(guī)劃，形成較為明確的金融市場整體發(fā)展戰(zhàn)略。目前，金融市場尤其是債券市場的管理政出多門，人民銀行負責銀行間市場債券包括央行票據(jù)、政策性金融債券、商業(yè)銀行次級債、短期融資券的發(fā)行和流通，財政部負責國債的發(fā)行，發(fā)改委負責企業(yè)債券的審批與發(fā)行，證監(jiān)會負責交易所市場債券如可轉(zhuǎn)債等的發(fā)行和流通。不僅現(xiàn)有的監(jiān)管體制復雜，而且市場呼聲甚高的一些衍生金融工具的監(jiān)管歸屬也尚未完全明確，市場的發(fā)展受到嚴重掣肘。

今后，不僅僅是銀行間債券市場和交易所債券市場，發(fā)行市場和流通市場、現(xiàn)貨市場和期貨市場、債券市場和其他金融市場的聯(lián)系也將更加緊密，市場間的聯(lián)動也將不斷增強。因此，統(tǒng)一協(xié)調(diào)金融市場發(fā)展的整體規(guī)劃，將有利于避免金融市場發(fā)展中“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”的短期價值取向，更有利于各個監(jiān)管部門形成合力，加快金融市場的發(fā)展步伐。建議成立由人民銀行牽頭的金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展委員會，統(tǒng)一進行金融市場發(fā)展的中長期規(guī)劃，推進金融市場向全面和縱深方向發(fā)展。

加快銀行間市場創(chuàng)新和發(fā)展步伐

一是要引入有市場需求的金融工具。金融市場創(chuàng)新最重要的是工具創(chuàng)新，目前銀行間市場資金的過度充裕，正是交易工具不足的具體反映。要豐富債券市場品種，形成有效的債券市場收益率曲線。要加快已經(jīng)列入日程的、、金融債券、境內(nèi)美元債券等金融產(chǎn)品的推出；在繼續(xù)發(fā)展短期融資券的同時，推出短期國債和其他短期債券品種；加快推出債券互換、國債期貨等業(yè)務，綜合輔助市場的發(fā)展會提高風險管理的能力。

二是要完善金融市場機制。要促進以政府信用為主導的債券市場向商業(yè)信用、非政府信用為主導的市場過渡，并完善信用評級機制，給市場傳達正確信息；推動債券市場發(fā)行從主體集中、量大、頻率低向主體分散、量小、頻率高轉(zhuǎn)變，完善市場利率期限結(jié)構(gòu)，盡快形成合理的收益率曲線；原創(chuàng)：004km.cn逐步形成以做市商為核心，經(jīng)紀商和金融機構(gòu)為主體，眾多非金融機構(gòu)投資者積極參與的銀行間市場運行架構(gòu)；引入債券預發(fā)行機制、國債發(fā)行余額管理機制，改債券發(fā)行審批管理為備案管理。

二完善市場風險監(jiān)測和管理機制

一是要在適時推出衍生交易品種，為市場提供更多避險工具的同時，加強研究和分析提高此類衍生產(chǎn)品交易活躍性的措施和方法，充分發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)和風險避險功能，平抑單邊非理性投機，防范債券市場的系統(tǒng)性風險。

二是要加強市場風險的監(jiān)測與管理機制建設。針對當前銀行間市場普遍存在的非理性投機行為，要通過盡快建立債券市場風險預警指標體系，采取必要的窗口指導措施，引導金融機構(gòu)的市場風險預期，抑制過度炒作現(xiàn)象。對于債券回購業(yè)務量過大，持續(xù)進行滾動操作，風險程度明顯超過其承受能力的金融機構(gòu)，要進行重點監(jiān)控并有針對性地采取提高結(jié)算備付金比例、強制減倉等風險控制措施。要督促和引導金融機構(gòu)在債券投資中提高風險測量與控制能力，促使其完善債券業(yè)務組織架構(gòu)；鼓勵金融機構(gòu)提前按照市場風險監(jiān)管要求，將債券賬戶細分為投資類、中間類和交易類賬戶，并充分利用靈敏度、、壓力試驗等方法，不斷建立和完善自身的債券業(yè)務風險管理體系。

第五篇：市場分析：近期平原蔬菜價格漲跌互現(xiàn)

近期平原蔬菜價格漲跌互現(xiàn)

近期平原蔬菜市場價格有漲有跌，變化不一，蔬菜種類豐富，供應充足。

據(jù)市場調(diào)查，價格漲勢比較明顯的主要有：黃瓜和白菜，分別從月初的1.4元/公斤、1元/公斤漲到2.6元/公斤、2元/公斤，漲幅分別達85.71%、100%，據(jù)了解主要是由于上周四之后連續(xù)兩三天陰雨天，影響生長，導致產(chǎn)量下降，而且白菜夏季不宜長時間儲存，從而造成價格上漲。預計，隨著天氣好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增加，價格會穩(wěn)中有降。價格保持穩(wěn)定的蔬菜種類較多，主要有：西紅柿、茄子、豆角、土豆、洋蔥、菠菜、生菜、胡蘿卜等居民餐桌上常見的蔬菜。價格略降的主要有：油麥由月初的4.26元/公斤，降至3.58元/公斤，降幅16%；芹菜由月初的3元/公斤，降至2.6元/公斤，降幅13.3%；冬瓜由月初的2.4元/公斤，降至2元/公斤，降幅20%。

預計短期內(nèi)，由于天氣以晴熱為主，將有利于蔬菜生長，市場供應量將保持充足穩(wěn)定，價格將穩(wěn)中有降。