第一篇：2011年宏觀經濟形勢分析和預測

2011年宏觀經濟形勢分析和預測

一、短焦鏡頭視角下的中國經濟分析：“雙緩”趨穩(wěn)是今年經濟增長的一個突出特點。

今年以來，隨著中央緊縮的貨幣政策和財政投資的逐步退出，經濟增長中的政策刺激效應在消退，市場的配置機制逐漸發(fā)揮作用，采購經理人指數(shù)ＰＭＩ、滬綜指數(shù)、發(fā)電量等指標反映了這一特征?！半p緩”趨穩(wěn)將是今年經濟的一個突出特點。具體數(shù)據(jù)分析如下。

采購經理人指數(shù)（ＰＭＩ），２００９年４月達到最高點５６．６，２０１０年４月為５５．７，到２０１０年１１月降為５５．２，到２０１１年３月又回到５３．４，４月為５２．９，５月到５２，６月下降到５０．９。ＰＭＩ的持續(xù)下降，表明整體經濟過熱的情形結束，通脹與增速同時出現(xiàn)放緩的趨勢。這一放緩的趨勢，反映了經濟調整中增長與政策預期趨于穩(wěn)定，通脹與增速放緩，即“雙緩”特征。“雙緩”特征是上半年經濟的一個突出特點，也是下半年和全年經濟的一個重要特點。

滬綜指數(shù)，自２０１０年６月走出最低點２３９８．３７點，到２０１０年９月達到最高點３６５５．６６點以后，一路平穩(wěn)保持在２８００點左右，２０１１年２—４月份保持在２９００點左右，５月跌落到２７４３．４７點。滬綜指數(shù)走出低谷，回到２８００點左右，也反映了經濟調整中增長與政策預期趨于穩(wěn)定，經濟趨穩(wěn)是其中一個重要的因素。

發(fā)電量，從２０１１年１月份的３６７２億千瓦時，經２月份的３１０１億千瓦時，到３月份的３８３０億千瓦時，４月份又降到３６６４億千瓦時，５月份同比上升１２．１％，為３７７５億千瓦時。今年以來，發(fā)電量總體高于本輪周期谷底，尤其是２０１０年的總體水平３５００億千瓦時。發(fā)電量回升并保持較高位的穩(wěn)定運行，反映了經濟趨穩(wěn)的力量在形成，與“雙緩”特征相對照，說明經濟結構在發(fā)生著調整和變化，資源配置的效率在提高。

房價指數(shù)，自２０１１年以來，無論是國房景氣指數(shù)還是銷售價格都保持在一個穩(wěn)定水平，即１００—１０４點區(qū)間。房價指數(shù)，反映的是經濟中的金融投資和通脹預期。房價指數(shù)穩(wěn)定，說明經濟整體是趨穩(wěn)的，通脹是趨緩的，增長是趨緩的。這一特點也反映了“雙緩”趨穩(wěn)的經濟特點。

對比采購經理人指數(shù)（ＰＭＩ）、滬綜指數(shù)、發(fā)電量和房價指數(shù)，我們可以得出，從經濟實際運行層面和企業(yè)運行層面看，經濟表現(xiàn)出了“雙緩”趨穩(wěn)的特征和趨勢。

二、長焦鏡頭視角下的中國經濟分析：“雙高”經濟是本輪經濟增長周期的一個顯著特征。中國經濟目前進入工業(yè)化中后期發(fā)展階段，經濟層面的二元經濟轉型基本結束，經濟進入劉易斯拐點后的農業(yè)商業(yè)化階段。改革開放以來，中國經濟的工業(yè)化驅動、城市化抑制的發(fā)展模式，以及以金磚四國為代表的新興經濟體的崛起，這些因素決定了中國經濟進入了一個以“高增長、高通脹”為特征的“雙高”經濟增長周期。下面具體分析一些數(shù)據(jù)，來說明我們的結論。

消費物價指數(shù)（ＣＰＩ），自從２００９年１０月份走出負增長以來，持續(xù)上升，２０１０年１１月份達到５．１％的高位，２０１１年３月份達到５．４％，４月份保持在５．３％，５月份維持在５．２％，６月份躍升至６．４％。如果考慮到２０１１年１月份ＣＰＩ指數(shù)籃子調整的因素，按照去年的ＣＰＩ統(tǒng)計指數(shù)的話，今年３—４月份ＣＰＩ已經達到６％左右。通脹的壓力在持續(xù)上升。本輪通脹壓力主要來自于成本壓力，包括國際能源資源和大宗原材料價格上漲的因素，還有一個重要的因素，就是中國經濟處于劉易斯拐點后農業(yè)商業(yè)化階段，或者說工業(yè)化中后期的中等收入陷阱階段，農產品價格上漲，以及由此推動的勞動成本上漲，將是一個持續(xù)影響中國消費物價指數(shù)的因素。這預示著中國結束了高增長、低通脹的經濟增長階段，進入了一個高增長伴隨著高通脹的經濟增長階段。

生產者物價指數(shù)（ＰＰＩ），同樣自２００９年１１月份走出負增長以來，在２０１０年５月達到７．１％，一直保持在６％左右的高位，在２０１１年３月份達到７．３％，在４月份保持在７．２％，５月份維持在６．８％，６月份繼續(xù)保持７．１％。ＰＰＩ在２０１０年４月達到６％以上以來，一直保

持著高位運行。這一方面反映了國際能源資源和大宗原材料價格保持高位水平，另一方面反映了國內勞動成本持續(xù)上升并保持高位水平的現(xiàn)實。

ＧＤＰ增長，自２００９年３月走出經濟周期的谷底６．１％以來，在２０１０年３月達到１１．９％的高位，到２０１０年１２月回歸到９．８％，到２０１１年３月保持在９．７％。經濟相對保持在潛在經濟增長趨勢水平。根據(jù)我個人２００８年的一個研究，中國經濟的潛在增長趨勢基本上保持在１０％左右，這是一個經濟在各種要素充分配置下的自然增長水平。中國經濟工業(yè)化驅動、城市化抑制的現(xiàn)實，使得城市化在工業(yè)化中后期階段，尤其是中等收入水平階段，結合國際上新興經濟體的經濟起飛與工業(yè)化發(fā)展，中國依然會保持一個較高的潛在經濟增長趨勢水平，也就是說，保持在１０％左右的增長率。

通過對比ＧＤＰ與ＰＰＩ、ＣＰＩ的變動趨勢，我們可以看出本輪經濟增長周期的一個顯著特征就是，高增長、高通脹，即進入“雙高”經濟增長周期。

三、流動性視角下的中國經濟分析：貨幣供給回歸常態(tài)，增長趨于理性是今年經濟的另一個重要特征。貨幣投放量，狹義貨幣供給Ｍ１從２００９年８月超過廣義貨幣供給Ｍ２以來，一直持續(xù)到２０１０年１２月，進入２０１１年１月以來，Ｍ１增速低于Ｍ２，并維持在同樣的增速水平。Ｍ１增速自２００９年８月超過Ｍ２，到２０１０年１月達到３８．９６％的最高點，一路維持穩(wěn)定的下降，進入２０１１年，低于Ｍ２并維持在相對穩(wěn)定的增速水平，即１月１３．６％、２月１４．５％、３月１５％、４月１２．９％、５月１５．１％。Ｍ２增速則從２００９年９月達到最高點的２９．３１％，降到Ｍ１以下，到２０１０年７月下降到最低點１７．５％，８月回升到１９．２％，并一路維持較為穩(wěn)定的增速水平，到２０１０年１２月的２１．２％，開始下降到２０１１年１月的１７．２％、２月的１５．７％、３月的１６．６％、４月的１５．３％。通過對照Ｍ１和Ｍ２增速與ＧＤＰ增長速度，我們可以發(fā)現(xiàn)，２００９年８月以來，包括整個２０１０年，中國經濟的增長主要是由最終消費需求拉動的。進入２０１１年以來，隨著國家相關刺激消費的政策逐步淡出和上輪經濟周期中消費抑制的釋放，消費對經濟增長拉動的刺激與補充性貢獻逐步回到一個理性的增長水平。社會消費品零售總額增長從２０１０年開始一直維持在１８％的增速水平，進入２０１１年３月以來，逐漸下降并保持在１７％左右。這也反映了消費的政策刺激作用在消退，消費增長回歸理性水平。與此相對應，進入２０１１年以來，企業(yè)投資和供給存貨等的經濟推動力量正在趨于穩(wěn)定。這說明經濟面無論是企業(yè)、政府、消費者，還是市場，都回到一個理性增長水平和狀態(tài)。伴隨ＧＤＰ趨穩(wěn)增長的Ｍ２增速的放緩，反映了企業(yè)微觀結構調整與管理的改進，也反映市場資源配置的優(yōu)化。

新增貸款，自２０１０年３月恢復相對穩(wěn)定，到２０１１年１月的趨于上升，說明企業(yè)信心在恢復，這反映了企業(yè)在政策刺激退出或資產配置上的流動性的調整，說明企業(yè)內部資產結構在發(fā)生調整，經濟面在回歸穩(wěn)定。

工業(yè)增加值，自２０１０年１１月增長１３．３％，跳到２０１０年１２月最高點１５．７％，進入２０１１年以來，依次為２月份１４．１％、３月份１４．８％、４月份１３．４％、５月份１３．３％，與Ｍ２增速相對照，說明企業(yè)的贏利能力正恢復到與市場資源配置相對均衡的水平。

第二篇：宏觀經濟形勢分析

2012年中國宏觀經濟形勢分析

如何看待當前經濟形勢？在“十二五”開局之年，我國經濟將呈現(xiàn)什么樣的走勢？國家發(fā)改委宏觀研究院課題組提出，未來幾個月我國仍具備繼續(xù)保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的良好條件，我們一定要堅定信心，深入認識經濟運行中的突出矛盾和問題，繼續(xù)保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，增強政策的前瞻性、針對性和有效性，切實處理好速度、結構、價格之間的關系,2011但仍保持相對穩(wěn)健的步伐；工業(yè)生產平穩(wěn)增長；投資增速雖回歸常態(tài)；城鎮(zhèn)新增就業(yè)穩(wěn)步增長。

今年以來，不斷加強和改善宏出口穩(wěn)定增長，工業(yè)生產平穩(wěn)增長，夏糧生產和貨幣信貸平穩(wěn)回落，經濟增長的主要拉這些表明中央關于今年加強經濟工作有效的。展望下半年我國宏觀經濟形勢，我國仍但也有不少來自國際國內的不利因素需下階段宏觀經濟政策應繼續(xù)保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，并根據(jù)形勢發(fā)展的需要，把握好宏觀調控的方向、力度與節(jié)奏，增強政策的前瞻性、針對性和有效性，力求在“穩(wěn)增長、控物價、調結構”之間尋求平衡點，促進經濟又好又快發(fā)展。

從有利條件方面看：

（一）是世界經濟有望繼續(xù)保持溫和復蘇。今年以來，雖然經歷了一些起伏，但全球經濟溫和復蘇的態(tài)勢已基本確立。一季度美國國內生產總值按年率增長

0.4%，較去年四季度有所回落，但企業(yè)效益指標表現(xiàn)良好，這預示下半年美國經濟上行仍有現(xiàn)實基礎。歐元區(qū)經濟復蘇整體強于市場預期，一季度，歐元區(qū)經濟環(huán)比增長0.8%，同比增長2.5%，創(chuàng)2007年第三季度以來的最高水平。其中德、法經濟增長尤其強勁，同比分別增長4.8%和2.2%。日本受強震影響一季度經濟環(huán)比下降0.9%，但隨著災后恢復重建的推進，下半年有望實現(xiàn)正增長?？傮w判斷世界經濟復蘇勢頭盡管低于預期，復蘇的過程也會出現(xiàn)反復，但出現(xiàn)劇烈波動

（二）是我國經濟增長的內生動力依然較為強勁。會需求基本穩(wěn)定，結構調整積極推進，健全，人民生活水平持續(xù)提高。

（三）我國經濟也存在一些風險性因素，經濟增速放緩，是人們普遍關心的問題。根據(jù)國家審計署的報告，美國雖然在最后時刻達成了提避免了債務直接違約，但經歷此波折后，市場對美國國債的信心下降，美國國債被評級機構歷史性地降低信用等級，對全球金融市場造成沖擊，美國債務問題將更加復雜。歐盟主權債務危機仍在發(fā)展。日本全年的經濟增長則仍受地震困擾，如果應對不好仍會影響日本的復蘇進程。

（二）是影響通脹的不利因素仍然較多。下半年，我國通脹形勢仍面臨著國際局勢和國際流動性過剩等多方面因素影響，還存在著較大的不確定性，這給宏觀政策的操作帶來一定難度。

（三）是一些地區(qū)中小企業(yè)經營壓力較大。今年上半年，主要能源、原材料價格高位波動并向下游傳導，企業(yè)融資、用工成本增加，部分地區(qū)勞動力工資上漲，給企業(yè)尤其是中小企業(yè)生產經營造成一定困難。

（四）是結構調整和節(jié)能減排任務依然很重。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，下半年完成節(jié)能減排、淘汰落后產能和遏制產能過剩行業(yè)盲目擴張、推進企業(yè)兼并重組等結構調整任務，仍任重而道遠。

二、全年主要經濟指標預測及建議

綜合考慮當前經濟發(fā)展趨勢及面臨的國內外環(huán)境，預計2011年全年經濟增長9.5%

工業(yè)生產運行平穩(wěn)。帶動下，支撐工業(yè)經濟繼續(xù)平穩(wěn)運行。

是保障性住房建設、政府投但在目前就業(yè)形勢依然較好、居民收入將進一步提高，對保持消費增長具有重這些都有利于增強消費者信16.4%。

下半年，我國存在著不少有利價格回穩(wěn)的因素。一是全二是今年我國有望實現(xiàn)糧食連續(xù)增產，這為農產品價格的穩(wěn)定提供了基礎。三是我國已經和將要出臺一系列降低生產流通成本的扶持性政策措施，其效應也將逐漸顯現(xiàn)。四是國內貨幣信貸條件已出現(xiàn)明顯變化，對價格上漲也有一定的抑制作用。五是下半年物價翹尾因素明顯減少。

面對新形勢新任務，我們既要正確認識取得的成績，又要保持清醒頭腦，未雨綢繆，做好應對各種困難和潛在風險的準備，鞏固經濟社會發(fā)展好勢頭。

(一)要保持宏觀經濟政策的連續(xù)性穩(wěn)定性。一方面，要繼續(xù)加強和改善宏觀調控，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。另一方面，針對當前經濟運行中的一些新問題新情況，并考慮政策的滯后效應及全球復蘇進程的復雜性和不確定性，宏觀經濟政策要更有前瞻性、針對性和有效性，把握好宏觀調控的方向、力度和節(jié)奏。

（二）要綜合治理物價過快上漲。物價上漲較快仍是當前經濟運行中最突出的矛盾和問題之一，必須多管齊下綜合治理。要堅持穩(wěn)健的貨幣政策，通成本、減輕企業(yè)和個人負擔、給、緩解物價上漲壓力并把通脹的負面影響降至最小。

年糧食生產豐收。要加大對農業(yè)基礎設施投資，要以水利建設為突破口，長潛力。

還要著力培育新的增長點，加快重點產業(yè)調整和技術改造，市場需求潛

支撐經濟中長期增長的各類我國經濟發(fā)展的基本面良好：工業(yè)化、城市化都在快速增長；將持續(xù)活躍；新的區(qū)域增長極不斷涌現(xiàn)；投資需求雖然有所降低，但仍然比較旺盛。與此同時，我們的勞動力成本將上升，地價將上升，資源環(huán)境使用成本也將上升，而且人口老齡化將更加明顯，這些因素將導致我們傳統(tǒng)的低成本競爭優(yōu)勢逐漸喪失。

第三篇：中國宏觀經濟形勢分析與預測

中國宏觀經濟形勢分析與預測

張萬毅（長江大學經濟學院,434025）

一﹑近年來我國宏觀經濟發(fā)展狀況

1.GDP總量已位居世界第二，我國已經是一個經濟大國，世界主要經濟體之一；

2.人民生活水平顯著提高；

3.工業(yè)生產能力顯著增強，市場供求關系實現(xiàn)了由賣方市場向買方市場轉變，絕大部分商品供應充裕；

4.三次產業(yè)結構不斷優(yōu)化，工業(yè)和農業(yè)結構明顯升級；

5.更重要的是，相對于1978年時以短缺為特征的僵化的計劃經濟體制，我國已經建立起了相對完善的充滿活力的市場經濟體制；

6.和國外其它經濟體的聯(lián)系非常密切，到2009年我國的出口總額已列世界第一，實際利用外資額世界第二。

原因：

1.經濟改革

2.充足的儲蓄

3.宏觀經濟管理的改善

4.非常有利的國際環(huán)境。

不足：

1.嚴重依賴投資和出口拉動，國內需求特別是消費需求不足

2.工業(yè)（尤其是重工業(yè)）相對于服務業(yè)的主導地位；

3.對能源和其他資源的依賴加大；

4.收入差距不斷擴大；

5.各地區(qū)基本公共服務方面存在顯著的不均衡；

6.環(huán)境質量堪憂。

二﹑金融危機對我國經濟的影響

1.2008年發(fā)生的金融危機對我國的直接影響有限。

中國各大銀行對次級貸款相關的資產涉入不深，受損有限

我國對資本流動的控制以及外部盈余所帶來的金融市場充足流動性和中央銀行大量外匯儲備。

2.金融危機對中國的影響更多地通過外貿和FDI等產生。

我國經濟已經完全融入了世界經濟，因此也不能逃脫全球經濟下滑的影響。我國政府應對這場金融危機所采取的措施基本上是凱恩斯主義的政策。三﹑近年來我國財政政策情況

?1992年鄧小平南巡后經濟開始高速增長。

?經過一些列的宏觀調控后，1996年中國經濟實現(xiàn)了“軟著陸”。

?1997年，亞洲金融危機→擴張性的財政政策

?主要措施有：

–定向募集特種國債注入國有商業(yè)銀行補充其資本金，為穩(wěn)健貨幣政策奠定優(yōu)化的資產結構； –增發(fā)國債定向用于公共工程，并由此帶動銀行配套貸款；

–增大中央財政預算赤字規(guī)模，以擴大社會需求；

–調整企業(yè)的出口退稅率，以刺激出口。

?經濟恢復高增長→擴張性財政政策開始退出

?2007年世界經濟低迷，美國次貸危機顯現(xiàn)。

?2008年爆發(fā)70多年來最嚴重的金融危機→外需嚴重下降→擴張性的財政政策。?主要措施有：

–出臺“四萬億”經濟刺激方案

–加快民生工程、生態(tài)環(huán)境建設和災后重建；

–增加對低收入群體的補貼，提高城鄉(xiāng)居民收入水平

–大力支持科技創(chuàng)新和節(jié)能減排；

–實施結構性減稅政策；

四﹑近年來我國貨幣政策情況

?經過漸進式的改革后，貨幣政策調控手段逐漸由行政型向市場型轉變。

?1992年我國經濟重新開始高速增長，經濟開始過熱，一個標志就是通貨膨脹嚴重。1994年的通貨膨脹率高達21.7%?！o縮性的貨幣政策。

?1997年亞洲金融危機→我國經歷了長達7年的通貨緊縮→擴張性的貨幣政策，主要措施有： –取消對商業(yè)銀行貸款限額的控制

–改革存款準備金制度并兩次下調法定存款準備金率

–連續(xù)7次下調存款利率

–靈活運用再貸款和再貼現(xiàn)手段等

–適當增加貨幣供應量；

?貨幣政策調控基本上實現(xiàn)了由直接調控向間接調控的轉變。

?2003年后，經濟恢復高增長，通貨膨脹壓力加大→“適度從緊”的貨幣政策，主要措施有： –公開宣示實行“適度從緊”的貨幣政策；

–控制貨幣供給和信貸的過快增長；

–2007年連續(xù)6次提高存款貸利率，連續(xù)10次提高法定準備金率；

–采取措施調控貨幣信貸總量和投放結構

?2008年金融危機，增速放緩→擴張性的貨幣政策，主要措施有：

–降低基準利率水平和準備金水平；

–開展公開市場操作，保持銀行體系流動性合理充裕；

–引導金融機構優(yōu)化信貸結構，加強對改善民生類信貸支持工作，加大對產業(yè)轉移、自主創(chuàng)新、區(qū)域經濟協(xié)調發(fā)展的融資支持。

五﹑近年來我國收入分配政策情況

?1978年國務院發(fā)布通知恢復實行獎勵制度和計件工資制，拉開了我國分配制度改革的序幕。

?十四大后明確將多種分配方式作為與按勞分配方式長期并存的制度確定了下來，同時提出個人收入分配要“體現(xiàn)效率優(yōu)先、兼顧公平的原則”。

?2007年十七大后強調要逐步提高居民收入在國民收入分配中的比重，提高勞動報酬在初次分配中的比重；初次分配和再分配都要處理好效率和公平的關系，再分配更加注重公平。六﹑近年來我國對外經濟政策情況

?1978年在改革國內經濟體制的同時我國政府也開始鼓勵對外貿易，鼓勵生產輕工業(yè)產品出口創(chuàng)匯。

?在鼓勵出口的同時，中國開始允許并鼓勵外國公司來華直接投資。

?同時，我國開始爭取各種形式的國際援助和利用國際資本市場。1982年開始，我國開始向國際商業(yè)銀行借款。

?隨著我國逐步融入世界經濟體系，我國的對外經濟政策也從最初的鼓勵外貿，鼓勵對外直接投資等政策開始發(fā)展為運用匯率甚至國內利率等手段的多樣化的政策。

?匯率政策逐漸從最早的政府管制定價發(fā)展為管理波動匯率，從單一盯住美元到現(xiàn)在盯住一攬子貨幣。

七﹑世界宏觀經濟形勢分析

?全球就業(yè)增長緩慢

–國際貨幣組織在2010年預測，失業(yè)率居高不下的情形將持續(xù)至2011年。

?亞洲引領全球經濟復蘇

–亞洲正在引領全球復蘇，該地區(qū)對全球增長的貢獻在今后兩年將繼續(xù)超過其他地區(qū)； –亞洲好轉的基礎在于內需作為增長源泉的作用上升，以及外資迅速回流；

八﹑影響未來經濟的不確定性因素

?政府經濟刺激政策相繼退出

?歐洲主權債務危機

?高失業(yè)率

?通脹預期及貨幣政策進退兩難

?金融監(jiān)管改革

?國際貨幣體系的調整

九﹑我國宏觀經濟發(fā)展預測

?經濟增長速度將有所放緩

?投資增速出現(xiàn)回落

?消費繼續(xù)增長，但增速稍有回落

?對外貿易緩慢復蘇，外貿盈余將有所減少

?通貨膨脹逐步顯現(xiàn)，但壓力不會太大

十﹑近期中國宏觀經濟政策預測

?政策總基調不變，但更加強調“調結構”、“保民生”

?財政政策向民生和消費領域傾斜，財政刺激政策將逐步退出，地方政府債務問題開始顯現(xiàn)。?貨幣政策更加強調“適度”，出于控制房地產價格和通脹開始顯現(xiàn)的原因，未來貨幣政策可能開始緊縮。

?深化改革收入分配制度。

?對外經濟政策仍以鼓勵出口為主，預期匯率改革將開始啟動。

附錄（個人經濟分析預測）

權威數(shù)據(jù)

國家統(tǒng)計局4月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度中國經濟同比增長１１.９％，增速比上年同期加快５.７個百分點。一季度我國居民消費價格總水平同比上漲２.２％，其中食品類價格上漲５.１％，居住類價格上漲２.９％。一季度我國工業(yè)品出廠價格同比上漲５.２％，其中３月份同比上漲５.９％。一季度我國全社會固定資產投資同比增長２５.６％，比上年同期回落３.２個百分點。一季度我國社會消費品零售總額同比增長１７.９％，比上年同期加一季度我國城鄉(xiāng)居民人均收入分別實際增長７.５％和９.２％。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超在國務院新聞辦新聞發(fā)布會上說，一季國民經濟整體回升向好的勢頭進一步發(fā)展，開局較好。

通過數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)在明顯通貨膨脹對此,國家可作出一系列宏觀經濟政策的調控:

一、積極的財政政策

財政政策是政府為達到既定目標對財政收入財政支出做出的決策，工具主要包括：變動政府購買支出、改變政府轉移支付、變動稅收和公債。

今年政府采取積極的財政政策。譬如針對經濟中需求不足的問題，通過積極的財政政策來振興消費；此外，通過財政支出的辦法來進行部分項目的投資。其實，實施“4萬億”經濟刺激計劃期間開工的大量項目，尚在建設中，需要后續(xù)建設資金。從這個層面看，財政政策在2011年將被動擴張。此外，政府為加大在保障性住房等民生工程和公共服務方面的投資，也有進一步擴張的動力。增加政府購買支出,重視民生問題.二、緊縮性貨幣政策

中央政府通過中央銀行對貨幣供給的管理，調節(jié)利率和投資，以影響宏觀經濟活動水平的政策。主要工具有：公開市場操作、改變貼現(xiàn)率和法定準備金率等。

近兩年實行相對緊縮的貨幣政策。2009年我國貨幣政策的一個突出特點，就是為應對國際金融危機帶來的壓力和挑戰(zhàn)，實施了名為適度寬松實為擴張的貨幣政策，使得貨幣供應量和銀行信貸出現(xiàn)了跳躍式增長。貨幣供應量M1和M2增速自年初起逐月加快，到11月末，兩者增速分別達到34.6%和29.7%，成為改革開放以來第四個貨幣供應量的增長高峰。從信貸增長情況看，全年貸款余額達到40萬億，新增貸款達到9.59萬億元的歷史高位，比上年多增4.69萬億，是2007年新增貸款3.64萬億元的2.63倍。貨幣和信貸的高速增長，為保證經濟平穩(wěn)快速增長提供了充足的資金。但是也帶來了通貨膨脹預期上升、資產市場泡沫加速膨脹的負面作用。正因為如此，從去年10月起，中央銀行開始加大公開市場操作力度，穩(wěn)步回收市場流動性。在貨幣市場操作和商業(yè)銀行信貸投放停滯的雙重作用下，2009年12月貨幣供應量增速開始回落，M1和M2增速分別比上月回落了2.25和2.02個百分點，降至32.35%和27.68%。盡管如此，仍然比上年末分別高出23.29和9.86個百分點。此外今年存款準備金率調至20.5%，且利率上調，均說明貨幣政策乃緊縮。

總之實行擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策。

財政政策以及貨幣政策的調整用圖形分析如下：

如圖1實行積極的擴張性財政政策IS曲線由1變動至2,使產出增加,國民收入增加,物價相對上漲變慢.如圖2實行緊縮性貨幣政策雖然會使圖1中LM曲線左移國民收入一定程度減少，但是它會使需求曲線向左移動，這樣，在相同的國民收入情況下物價就相對較低。

第四篇：中國宏觀經濟形勢分析

中國宏觀經濟形勢分析

2011上半年，中國的經濟形勢依然具有典型的“兩面性”特征。短期內經濟增長出現(xiàn)小幅波動，但整體來看經濟運行將進一步趨于平穩(wěn)。從上半年的主要指標數(shù)據(jù)看，盡管部分經濟指標有所回落，但當前中國經濟的總體運行態(tài)勢良好，經濟增長繼續(xù)由前期政策刺激的偏快增長向自主增長有序轉變。首先主要的經濟指標還是保持平穩(wěn)較快增長，上半年國內生產總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。分產業(yè)看，第一產業(yè)增加值15700億元，增長3.2%；第二產業(yè)增加值102178億元，增長11.0%；第三產業(yè)增加值86581億元。可以說，國家通過實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調控，使我國經濟在面臨歐洲債務危機、世界經濟增長不斷放緩等不利因素的情況下取得了不錯成績，但宏觀經濟運行中依然存在許多矛盾和問題。

一、上半年國內經濟形勢：經濟增速在宏觀調控下平穩(wěn)回落

GDP是最受關注的宏觀經濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)，是衡量國民經濟發(fā)展情況的重要指標。GDP增速越快表明經濟發(fā)展越快，增速越慢表明經濟發(fā)展越慢，GDP負增長表明經濟陷入衰退。

根據(jù)國家統(tǒng)計局初步測算，2011年上半年GDP為204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%，與去年同期相比降低1.5個百分點，環(huán)比下降0.1個百分點。經濟增速在宏觀調控下平穩(wěn)回落,但仍保持較快增長。

經濟放緩是三個因素相互疊加的結果：一是宏觀調控影響。自去年以來央行已連續(xù)12次上調存款準備金率、5次加息，M2增速從去年底的19.7%至今年6月末的15.9%，緊縮政策導致經濟增速放緩。二是要素供給沖擊。二季度以來，不少省份出現(xiàn)“電荒”，有關測算表明，僅用電缺口就將拉低工業(yè)增加值3.6個百分點。三是企業(yè)去庫存化。從去年底到今年一季度，在原材料價格上漲等因素帶動下，企業(yè)庫存增加很快，遠超往年同期，而新訂單增加不明顯。由于庫存增加超過需求，且二季度開始大宗商品價格有所回落，企業(yè)開始去庫存。

二、上半年國內物價走勢：價格全面上漲，通脹形勢不容樂觀

CPI是反映與居民生活有關的產品及勞務價格變動的綜合指標，通常作為觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。與貨幣供應量等其他指標數(shù)據(jù)相結合，能夠更準確的判斷通貨膨脹或緊縮狀況。

PPI主要用于衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情況，與CPI一樣，是觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。一般認為，PPI對CPI具有一定的傳導作用。原材料、燃料和動力購進價格指數(shù)反映工業(yè)企業(yè)從物資交易市場和能源、原材料生產企業(yè)購買原材料、燃料和動力產品時所支付價格水平的變動趨勢和程度。該指標對PPI具有一定的傳導作用。

今年上半年，我國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲5.4%。其中，6月CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)下三年以來的新高，也超出市場普遍預期的6.2%，食品價格快速上漲成為主要原因,且與宏觀調控政策的“時滯”有關。全國食品類價格上漲11.8%，非食品類價格上漲2.7%；上半年，全國城市居民消費價格水平上漲5.2%，農村居民消費價格水平上漲5.9%。

2011年上半年國工業(yè)生產者出廠價格（PPI）同比上漲7.0%，工業(yè)生產者購進價格同比上漲10.3%。6月份，全國工業(yè)生產者出廠價格環(huán)比與上月持平，比去年同月上漲7.1%。工業(yè)生產者購進價格比上月上漲0.2%，比去年同月上漲10.5%。生產資料出廠價格環(huán)比下降0.1%。其中，6月份采掘工業(yè)價格下降0.9%，原料工業(yè)價格上漲0.1%，加工工業(yè)價格下降0.1%。生活資料出廠價格環(huán)比上漲0.1%。

從以上數(shù)據(jù)看，主要價格指數(shù)都在高位運行。與2007年主要由食品價格上漲帶動的結構性通脹不同，本輪物價上漲更多地表現(xiàn)出“全面通脹”的特征，即不僅食品價格上漲，非食品價格也在上漲；不僅工業(yè)品價格上漲，服務類價格也出現(xiàn)大幅上漲。

分類價格指數(shù)全面上漲。從分類價格指數(shù)來看，一方面，食品價格和非食品價格均出現(xiàn)大幅度上漲。食品價格6月份同比漲幅為14.4%，達到近35個月以來的新高；非食品價格6月份同比漲幅為3.0%，創(chuàng)2001年公布該統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的新高。另一方面，消費品和服務類價格也出現(xiàn)較為明顯的漲幅。6月份消費品價格同比上漲7.4%，同樣是35個月以來的最高點，服務價格6月份同比上漲4.0%，今年以來的整體漲幅已經遠遠超過2008年那一輪通脹。顯然，食品和非食品、消費品和服務類價格同時出現(xiàn)大幅上漲的現(xiàn)象是此前的通脹周期不曾有過的特征，說明當前中國經濟已經進入“全面通脹”時代。

三、經濟大勢：結構性問題仍然突出

加快轉變經濟發(fā)展方式是“十二五”規(guī)劃的主基調。從今年上半年的情況來看，宏觀調控和經濟增速放緩為結構調整提供了一個較好的環(huán)境，某些方面也收到了一定的效果（如消費對GDP貢獻率提高、貿易賬戶的平衡等），但整體來看，結構性問題仍然較突出，主要表現(xiàn)為“兩高一剩”行業(yè)再度抬頭、產業(yè)結構調整緩慢、中小企業(yè)困難加大等，下半年需要進一步著力解決。

1、“兩高一?！毙袠I(yè)的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開局之年經濟轉型的難度

4月份以來，我國多地出現(xiàn)“淡季電荒”現(xiàn)象，從供給層面看，煤電未能聯(lián)動導致火電企業(yè)積極性不高，南方旱災限制了水電企業(yè)的發(fā)電量，導致電力供給減少；從需求層面看，部分高耗能行業(yè)在節(jié)能減排壓力減輕后再度抬頭，導致用電量激增。今年以來部分高耗能行業(yè)的用電量較去年年底出現(xiàn)明顯的加速，這是導致出現(xiàn)淡季電荒的重要原因。從工業(yè)增加值來看，六大高耗能行業(yè)增加值平均增速去年底曾降至10.6%，但今年以來增速明顯加快，6月份已經達到13.9%。從產量來看，六大高耗能行業(yè)年初的產量同比增速較慢，甚至出現(xiàn)了負增長，但從3月份以來，累計同比增速明顯加快。

“兩高一?！毙袠I(yè)是我國此前粗放型發(fā)展方式的產物，隨著資源供給約束的加強，其發(fā)展空間逐漸縮小，政府也將壓縮“兩高一?！毙袠I(yè)作為節(jié)能減排和轉變經濟發(fā)展方式的主要目標，但今年以來它們的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開局之年經濟轉型的難度。

產業(yè)結構調整緩慢，經濟重心仍在第二產業(yè)，第三產業(yè)發(fā)展偏慢，投資增速和占比均在下降?！笆濉币?guī)劃明確指出要加快發(fā)展服務業(yè)，促進經濟增長向依靠第一、第二、第三產業(yè)協(xié)同帶動轉變。但是從上半年的情況來看，經濟重心仍然在第二產業(yè)，第三產業(yè)發(fā)展的相對速度仍然偏慢。

今年上半年，第一、二、三產業(yè)增加值同比增速分別為3.2%、11.0%和9.2%，分別比去年底下降了1.1、1.2和0.3個百分點；第一、二、三產業(yè)在GDP中的比重分別為7.7%、50.0%和42.3%，第一產業(yè)和第三產業(yè)分別下降了2.5和0.7個百分點。第三產業(yè)無論是增速還是占比，都弱于第二產業(yè)，顯然與中央政府提出的三次產業(yè)平衡發(fā)展目標相悖。從投資結構看，今年上半年第三產業(yè)投資增速下降到24.7%，比同期的第二產業(yè)低2.4個百分點。從占比來看，第三產業(yè)投資占比從2月的57.8%下降至5月的53.9%，而同期第二產業(yè)則從41.0%上升到43.8%。產業(yè)的投資結構同樣沒有表現(xiàn)出改善的跡象。

2、受多重因素影響，中小企業(yè)普遍面臨“融資難”和“招工難”兩個最大的難題

今年以來，受要素價格上漲、電力短缺、信貸緊縮、貿易放緩等因素的影響，國內中小企業(yè)普遍面臨著經營困境，其中東部沿海地區(qū)的中小企業(yè)又首當其沖。在中小企業(yè)面臨的困難中，“融資難”和“招工難”是兩個最大的難題。去年以來，隨著法定存款準備金率的連續(xù)上調和貸存比等監(jiān)管措施的嚴格執(zhí)行，銀行的可貸資金大幅減少，這種情況下，銀行必然會優(yōu)先考慮規(guī)模大、資質好的企業(yè)，從而大幅提高了中小企業(yè)獲得資金的成本，而當前的市場環(huán)境下這些企業(yè)又很難通過直接融資方式獲得資金，所以被迫進入民間借貸市場，今年以來民間借貸利率居高不下，江浙地區(qū)甚至達到了月息30%。

“招工難”是另外一個難題。中小企業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，目前50%的中小企業(yè)反映普通勞動力供應不足，47%的中小企業(yè)反映技術人員供應不足。與招工難相對應的，就是勞動力成本的上升，大幅提高了部分勞動密集型中小企業(yè)的經營成本。

四、政策展望：抑制通貨膨脹兼顧結構調整

當前的經濟放緩是政策調控和存貨周期綜合作用的結果，經濟出現(xiàn)“硬著陸”的可能性不大，倒是抑制通脹和調結構的任務仍然十分艱巨。因此，預計下半年仍將保持積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的總基調，調控方向不會貿然改變。

1、貨幣政策：預計下半年至多加息1次，存款準備金率或視情況上調1-2次。

利率仍有上調的必要，下半年至多再加息一次。首先，央行的重要政策目標是保持幣值穩(wěn)定，保持實際正利率狀態(tài)應該是利率水平確定的最基本準則。但從我國的現(xiàn)實來看，隨著物價水平不斷上升，負利率缺口正在不斷擴大。其次，價格持續(xù)上漲將危害到社會穩(wěn)定，最終會傷害經濟增長。再次，從就業(yè)角度看，勞動力需求供給比持續(xù)在100%左右的高位水平，加息不會帶來就業(yè)問題。最后，加息有助于解決央行票據(jù)一、二級市場利率倒掛問題，為公開市場操作打開空間，恢復央行票據(jù)回收流動性的功能。

下半年，存款準備金率可能上調1-2次，繼續(xù)上調空間不大。上半年央行共6次上調存款準備金率，原因有三：一是外匯占款較多，今年月均外匯占款增量約比去年多900億元；二是央行票據(jù)發(fā)行不暢，由于一、二級市場利率倒掛，商業(yè)銀行對購買央行票據(jù)積極性不高，導致央行只有依靠上調存款準備金率這一強制性手段來回收流動性；三是在加息質疑聲音較大的情況下，通過上調準備金率，推高市場利率，可以間接起到抑制需求的作用。

目前大型金融機構法定存款準備金率已經達到21.5%的歷史高位。準備金工具調控貨幣總量，優(yōu)點是見效快、力度大，能夠深度鎖定流動性；缺點是副作用大，政策的靈活性和針對性較差，容易導致銀行間流動性的劇烈波動。表現(xiàn)在，第一，盡管目前銀行流動性總體寬裕，但大中小銀行之間冷熱不均，小銀行資金明顯偏緊，容易導致銀行間流動性的劇烈波動。第二，準備金率過高會導致資金脫媒，隨著資金脫媒的不斷加劇，部分社會資金甚至外匯占款資金并不絕對會以一般銀行存款的形式存在，而是流到基金、信托、民間借貸、大宗商品等領域，存款準備金率上調的結果是銀行流動性緊張、社會流動性寬松，難以起到抑制通脹的作用。第三，與公開市場操作不同，存款準備金率變動具有政策風向標的指示作用，法定存款準備金率過高，將降低后續(xù)調控政策的靈活性，一旦出現(xiàn)小的風吹草動，將面臨是否下調的兩難選擇。

由于外匯占款仍在快速增加，預計下半年存款準備金率仍有可能會上調1-2次，但再繼續(xù)上調的空間不大。與存款準備金工具相比，央行票據(jù)具有靈活性高、針對性強的特征，而且轉向容易，所以我們建議通過加息和適當提高央行票據(jù)發(fā)行利率的方式，解決利率倒掛問題，進一步發(fā)揮央行票據(jù)在公開市場操作中的作用。

2、財政政策：預計將更加“積極”，并加大對關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)的財政稅收支持力度

盡管“積極”是財政政策的主基調，但從上半年情況來看，并未體現(xiàn)出積極的特征，例如，今年中央公共投資計劃支出金額僅為3826億元，比上年還減少了100億元。主要原因，一方面是因為4萬億投資計劃已經于去年結束，另一方面，則是對地方融資平臺的監(jiān)管顯著加強。

在面對成本推動型通脹和經濟增速放緩的困境時，貨幣政策的單兵突進或許難以保證效果，必須要求財政政策的配合。第一，要增加財政投入，加大對關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)的財政稅收支持力度，如戰(zhàn)略性新興產業(yè)以及水利設施和保障房建設等，同時要注意充分發(fā)揮財政政策的杠桿作用，引導社會資源優(yōu)化配臵；第二，要按照財權與事權相匹配的要求，完善和改革中央、地方財政制度，強化地方財政的風險預警和約束問責。這樣才能在避免經濟失速的同時，防范風險和促進結構改善。

第五篇：當前宏觀經濟形勢分析

當前宏觀經濟形勢分析

徐策2010-11-26

摘 要： 當前，宏觀經濟運行總體上保持了良好的態(tài)勢，經濟減速趨勢有所放緩。但由于國內外環(huán)境仍然存在較大的不確定性和復雜性，使得宏觀調控的難度不斷加大。未來一個時期，我國宏觀調控政策仍應以穩(wěn)定為主，一方面，圍繞當前存在的主要問題著力保持經濟平穩(wěn)運行；另一方面，在積極推動結構調整、加快經濟發(fā)展方式轉變的同時，積極培育經濟內生增長動力，引導經濟進入新一輪繁榮。

關鍵詞： 宏觀經濟，經濟減速，調控政策，結構調整

一、宏觀經濟減速趨勢有所放緩

進入2010年，宏觀經濟由刺激政策作用下的快速回升、逐步轉向自主穩(wěn)定增長，經濟增長出現(xiàn)預料之內的減速，符合宏觀調控的基本方向。從8月份數(shù)據(jù)看，工業(yè)增加值出現(xiàn)反彈、PMI（中國制造業(yè)采購經理指數(shù)）在連續(xù)3個月回落后出現(xiàn)回升、三大需求平穩(wěn)運行，說明當前經濟減速的趨勢有所放緩，宏觀經濟運行不斷趨于穩(wěn)定。

（一）工業(yè)增加值增速有所反彈

現(xiàn)階段，工業(yè)在我國經濟中占據(jù)主導地位，特別是在月度經濟形勢分析中，工業(yè)經濟的走向基本代表了整個國民經濟的走向。2010年以來，我國工業(yè)增速一路回落，從年初的20.7%回落到7月份的13.4%。雖然這種回落主要是主動調控（如加強節(jié)能減排、淘汰落后產能）的結果，但卻引起了經濟可能出現(xiàn)大幅減速甚至“二次探底”的擔憂。8月份的經濟數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增速出現(xiàn)了今年以來的首次回升，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.9%，增速比上月加快了0.5個百分點。這是今年以來規(guī)模以上工業(yè)增速連續(xù)下滑后第一次出現(xiàn)反彈。工業(yè)增速的回升主要由兩大行業(yè)帶動：一是裝備制造業(yè)，二是輕工行業(yè)。具體而言，受汽車銷售好于預期的帶動，交通運輸設備制造業(yè)的增速從7月份的15.9%回升到8月份的16.6%；通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)增速從13.8%回升到14.9%；紡織業(yè)增速從11.1%回升至11.6%。

總體而言，從連續(xù)3個月的情況來看，工業(yè)增速基本是在13%到14%之間波動，工業(yè)由年初的較快增長向平穩(wěn)增長過渡的態(tài)勢比較明顯。

（二）PMI指數(shù)出現(xiàn)回升

宏觀經濟的重要先行指數(shù)也印證了當前經濟平穩(wěn)運行的總體特征。前不久發(fā)布的8月份PMI為51.7%，比上月提高0.5個百分點，這是該指數(shù)連續(xù)3個月回落后，首度出現(xiàn)回升。同時，匯豐PMI指數(shù)亦從上月的49.4%大幅回升2.5個百分點，至51.9%。這是該指數(shù)連續(xù)4個月回落后的首次回升。

具體到11個分項指數(shù)來看，均呈現(xiàn)平穩(wěn)略升基本態(tài)勢，顯示經濟增速回落勢頭有所放緩。新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、購進價格指數(shù)升幅超過1個百分點，企業(yè)擴大生產的意愿有所增加，表明經濟增長未來不會出現(xiàn)大幅度回落。產成品庫存指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)均出現(xiàn)回落。原材料庫存連續(xù)第4個月下降，產成品庫存指數(shù)連續(xù)2個月快速下滑，說明制造業(yè)去庫存的進程仍在繼續(xù)，而后期去庫存壓力明顯減輕。

購進價格指數(shù)大幅提高10.1個百分點，反映了上游通脹壓力，但考慮到此次價格上漲受到前期鐵礦石漲價的影響，可能不會是持續(xù)的，后續(xù)仍要關注購進價格上漲對企業(yè)成本形成的壓力。

（三）三大需求表現(xiàn)出平穩(wěn)運行的態(tài)勢

當前，三大需求增速保持了平穩(wěn)的態(tài)勢。從投資看，前8個月我國城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長24.8%，增速只比前7個月回落了0.1個百分點，呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)的狀態(tài)。從消費看，8月份我國社會消費品零售總額同比增長18.4%，受汽車消費好于預期推動，消費增速比上月加快了0.5個百分點。從出口看，8月份出口增速為34.4%，增速雖然比上月略有放緩，但好于原本認為歐洲主權債務危機有可能嚴重影響出口的預期。投資、消費、出口表現(xiàn)都不錯，決定了我國經濟增速不會再深度回調。

二、需要關注的幾個問題

當前，宏觀運行雖然總體上保持了良好的態(tài)勢，但國內外環(huán)境仍然存在較大的不確定性和復雜性，這使宏觀調控的難度不斷加大。今后一個時期，應該著重關注以下幾個方面問題。

（一）外部經濟環(huán)境存在較大不確定性

IMF（國際貨幣基金組織）9月10日表示，由于主權債務問題的持續(xù)影響以及金融市場的繼續(xù)疲軟，全球經濟復蘇面臨的下行風險正在增大。IMF認為，今年上半年全球經濟復蘇好于預期，但這種復蘇勢頭在今年下半年和明年上半年將會暫時放緩。對于發(fā)達經濟體而言，雖然投資開始顯現(xiàn)好轉跡象，但就業(yè)和個人消費依然疲軟。對于發(fā)展中經濟體而言，雖然經濟活動依然強勁，但經濟增速可能會放緩。世界三大經濟體經濟復蘇的狀況不盡如人意，而且均表現(xiàn)出對“二次探底”的擔憂。與此同時，美國和日本還相繼提出了“第二輪刺激方案”。這將成為我國未來一個時期經濟運行中一項重要的不確定性因素。

1.美國為應對嚴峻的失業(yè)問題宣布“第二輪刺激方案”。9月3日美國勞工部宣布，美國經濟再次失去5.4萬個就業(yè)崗位，失業(yè)率將從7月份的9.5%上升到9.6%，這意味著美國失業(yè)率問題依然嚴峻。為了應對當前就業(yè)率居高不下、經濟復蘇緩慢曲折的態(tài)勢，美國總統(tǒng)奧巴馬近期提出二次經濟刺激方案，該方案包括一項明年支出500億美元修建公路、鐵路及機場跑道的計劃和2000億美元的減稅計劃。

2.日本為避免經濟“二次探底”將啟動新一輪刺激計劃。為應對日元升值及通貨緊縮的經濟形勢，近期將采取一項規(guī)模為9150億日元的新經濟刺激計劃，以促進就業(yè)，拉動消費，應對日元匯率近期飆升造成的經濟下行風險；同時，日本政府在新經濟刺激計劃中還要求日本中央銀行進一步放松貨幣政策，強調必要時將采取包括干預匯市等在內的措施阻止日元升值。

3.歐盟央行宣布繼續(xù)保持利率在最低水平。歐盟盡管也表現(xiàn)出對“二次探底”的擔憂，但受主權債務危機影響，無法從財政的角度給予經濟過多的支持，歐盟央行表示將利率繼續(xù)保持最低水平。

（二）通貨膨脹預期問題仍需重點關注

8月份，CPI（居民消費價格指數(shù)）同比上漲3.5%，環(huán)比上漲0.6%，漲幅有所擴大。從

結構上看，有兩方面原因：一是翹尾因素影響1.7個百分點；二是新漲價因素，影響了1.8個百分點。主要是由于部分農產品價格上漲造成的。綜合來看，農產品的價格上漲在新漲價部分占到70%左右。因此，8月份CPI漲幅擴大主要還是農產品價格上漲所帶來的。本輪受天氣等季節(jié)性因素導致的價格上漲由于持續(xù)時間較長、與居民生活相關性較大等原因，更容易形成通脹預期，而且當前通貨膨脹連續(xù)7個月高于2.25%一年期的存款利率，這將使居民資產縮水、購買力下降，還有可能進一步放大資產泡沫。因此，對加息的討論再度升溫。但與此同時，由于當前的物價上漲并非是由于經濟總供求關系變化導致經濟溫度趨熱的結果，經濟自主性復蘇動力仍然不足，這就使宏觀調控陷入極其復雜的“兩難選擇”之中。

（三）地方政府突擊節(jié)能減排造成“人為”供求失衡

當前，為實現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標，地方政府正推行繼今年5月之后更為嚴厲的“節(jié)能減排”風暴。9月開始，廣西、廣東、江蘇、浙江等省份對不符合能耗標準的鋼鐵生產企業(yè)，實施了強制性拉閘限電或提高供電價格的措施。廣西不僅對落后產能實行限電，一些節(jié)能水平較高的鋼廠也準備部分停產。地方政府“鐵腕”調控的實施，其力度之強、范圍之大，打破了企業(yè)的經營周期，對其調配原材料、鐵路等運能造成重大影響。另外，限電限產措施對鋼鐵行業(yè)供給的影響較大，隨著“金九銀十”季節(jié)的到來，很有可能會引起鋼價繼續(xù)上漲。節(jié)能減排是一項長期的任務和目標。因此，在短期內通過限電限產的辦法不能解決根本問題，一旦不限電了，企業(yè)又會開工，GDP單位能耗又上去了。經濟供求關系受到較大的“人為”沖擊，不利于經濟平穩(wěn)運行和可持續(xù)發(fā)展。

三、促進宏觀經濟平穩(wěn)運行的對策建議

總體上，我國出現(xiàn)“二次探底”的可能性較小，但必須密切關注外部環(huán)境的不確定性以及主要國家“第二輪刺激政策”對我國可能產生的影響。

（一）全面理解和落實已出臺的政策

保持宏觀政策的基本穩(wěn)定。主要表現(xiàn)在三個方面：

1.積極財政政策和適當寬松的貨幣政策的基本取向不能變。貨幣政策方面，貨幣信貸短期措施操作可以逐漸轉為“穩(wěn)操作”，保持流動性均衡增長，防止“小周期下降”演變?yōu)椤按笾芷谙陆怠保焕收叨唐趦炔灰苏{整，以支持經濟實現(xiàn)自主復蘇；匯率政策應繼續(xù)推進人民幣匯率改革，增強人民幣匯率彈性。財政政策方面，我國目前財政的綜合赤字率低，財政收入超常規(guī)增長，有能力繼續(xù)堅持積極財政政策，穩(wěn)定公共開支增長，重點保障民生領域和社會事業(yè)支持力度；采取進一步的結構性減稅措施，促使經濟持續(xù)較快增長。

2.我國應對金融危機一攬子計劃的工作力度不能減。要保障4萬億元投資計劃順利完成、保持鼓勵消費的一系列優(yōu)惠政策、穩(wěn)定鼓勵出口增長和份額的政策。

3.積極推進調整經濟結構，加快經濟發(fā)展方式轉變。一是全面理解和落實清理地方政府融資平臺的政策，要采取清理和扶持相結合的辦法，對不同的融資平臺區(qū)別對待，既要防止系統(tǒng)性金融風險，又要防止出現(xiàn)大量“半拉子”工程。二是全面理解和落實房地產調控政策，既要抑制不合理需求，又要加大保障性住房和商品房建設的力度。三是全面理解和落實節(jié)能減排措施，既要嚴格執(zhí)行淘汰落后產能的規(guī)定，又要逐步建立起長效機制實現(xiàn)節(jié)能減排。

（二）穩(wěn)定農產品價格，管理好通脹預期

席卷全球的惡劣天氣造成的減產是導致當前農產品漲價的首要因素；同時，部分社會資金利用某些農產品產地集中、季節(jié)性強、產量下降、市場信息不對稱等特點，惡意囤積、哄抬價格，也是造成農產品價格持續(xù)上漲的重要因素。因此，一方面，要加強對農業(yè)科技、農業(yè)工具制造以及農田水利基礎設施等方面的支持力度，確保農業(yè)生產平穩(wěn)較快增長；另一方面，必須進一步加強對重點農產品價格的監(jiān)測，提高儲備能力，并且適時改革價格管理體制。

（三）培育經濟內生增長動力

未來一個時期，要積極培育經濟內生增長動力。政策刺激最多只能讓經濟止跌，我國經濟真正進入新一輪經濟增長周期，必須營造新的經濟增長點，必須依靠民間消費和民間投資。國務院常務會議已經通過戰(zhàn)略性新興產業(yè)的支持決定，下一步，應把相關產業(yè)規(guī)劃以及實施細則盡快制定并公布。要深化投資體制改革，將“新36條”及其細則真正落實到位，讓民間投資有一個良好的投資空間。盡快出臺收入分配改革的政策措施，出臺一些提高居民收入的實質性政策措施，為擴大消費需求奠定基礎。