第一篇：解讀金融控股公司

解讀金融控股公司

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http://finance.sina.com.cn 2002年12月10日 18:08 《經濟導刊》雜志

本刊記者季紅劉暢

金融業(yè)的世紀之爭

久居京城的人都知道，北京的春天來得遲、去得快，但卻總是那么得讓人期盼。因為經歷了漫長的寒冬，人們已經厭倦了大地的蒼茫，渴望著枝頭一抹綠色的出現。

2000年初春的北京，依舊春寒料峭。在北京城西的友誼賓館，陽光透過窗戶把整間會議室照得暖洋洋的，一群人圍在會議桌旁談興正濃。與會者可能自己并沒有想到，這個小型座談會對兩年后中國金融業(yè)的影響之大。會議的主題是金融控股公司，會議的主持人是時任中國人民銀行非銀行金融機構監(jiān)管司司長夏斌。人們也許很難想象，在當時國內實行嚴格金融分業(yè)經營、分業(yè)管理的體制下，會有這樣一個由中國人民銀行司長主持，就金融控股公司的監(jiān)管以及在我國實現的可能性等問題為主題的座談會。

夏斌，畢業(yè)于中國人民銀行研究生部，曾任深圳證券交易所總經理、中國人民銀行非銀行金融機構監(jiān)管司司長，現任國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長，我國金融市場的主要構建者之一。近日在業(yè)內的一個研討會上，記者有幸見到了夏斌。雖然他長期身居要職，但卻沒有絲毫的官氣，讓人感受到的只有他學者的儒雅之風。從與他的交談中，可以明顯地感受到他內心中憂國憂民的價值觀，這也是那一代人的特性，即把個人的努力與國家、民族的富強聯系在一起。前幾年，信托業(yè)幾家大公司接踵不斷地倒閉關門。夏斌和司里其他人像救火隊員一樣到處“撲火”。由此引來信托業(yè)五次大的清理整頓。雖然整頓已接近尾聲，但歷史遺留問題及面對“入世”在即的現狀卻給監(jiān)管者帶來更多的難題。

綜觀我國金融機構的組織架構，五花八門，監(jiān)管的盲區(qū)難以消除。盡管入世初期，國內和國外金融機構的競爭在地域和范圍上是有限制的，但我國銀行、證券、信托、保險是單一資本、單一業(yè)務范圍，而國外金融機構的背景是綜合性金融集團。由此，夏斌認為在我國組織對金融控股公司研究的時機已經成熟。

中信國際研究所也是那次座談會的參與者之一。屈指算來，中信公司應該是國內研究金融控股公司的先驅者。中信國際研究所所長皮聲浩向記者講述了當初中信公司提出搞金融公司的始末：“1996年6月，正值中信公司按照央行的要求制定‘分業(yè)經營，分業(yè)管理’的改制方案時，王軍董事長得知日本正在醞釀金融改革(日本版的“BIG BANG”)后，委派中信公司副董事長張肖組團去日本考察，了解日本金融改革的動向，我也是成員之一。當時日本正在步英、美等國之后塵，放開對本國金融機構的經營限制，允許所有金融機構均可以投資經營商業(yè)銀行、證券公司；最后放開保險業(yè)，允許所有金融機構可投資經營保險公司。日本金融改革的結果是產生一批金融控股公司，為客戶提供綜合性的金融服務。中信公司領導對日本考察后認為中信公司可參照國際金融業(yè)的發(fā)展方向，設計自己的金融業(yè)的體制。隨后中

信國際研究所從1997年開始著手研究與金融控股公司的相關問題。”

這次座談會確定由央行非銀司與中信國際研究所共同進行金融控股公司的課題研究。畢竟金融控股公司對我國還是個新鮮事物，這是我國金融管理體制的一個重要探索。夏斌也向記者透露，早在2000年，他就曾主動牽頭起草過《金融控股公司管理辦法》。由于當時的時機尚未成熟，未果。言談中，難掩壯志未酬的遺憾。

“我認為對金融控股公司監(jiān)管的法規(guī)制訂刻不容緩，主管部門應該拿出方案來?！毕谋笳f，“目前距離我國向世貿承諾的實現開放只有4年的時間，而我們準備好了嗎？”

金融業(yè)：中國經濟的“阿喀琉斯之踵”

阿喀琉斯是希臘神話中的英雄。他在特洛伊戰(zhàn)爭中殺死對方主將，使得希臘聯軍轉敗為勝。但他也有一個致命弱點，就是他的腳踵。傳說在阿喀琉斯出生后，母親捏住他的腳踵，把他倒浸在冥河中。因此他的身體除了沒有浸水的踵部外，一概刀槍不入。后來太陽神阿波羅知道了他的弱點，用箭射中阿喀琉斯的踵部，把他殺死。因此后人有“阿喀琉斯之踵”的說法，形容致命的弱點。

朱镕基總理曾公開指出：金融業(yè)是中國經濟的“阿喀琉斯之踵”，入世最擔心的就是國外金融業(yè)的沖擊。

按照協議，我國加入WTO兩年后，外資銀行可辦理中資企業(yè)人民幣業(yè)務；5年后可辦理居民個人人民幣業(yè)務，不再有地域和客戶限制，享受國民待遇，銀行業(yè)的所有業(yè)務將徹底對外放開。這將意味著外資銀行從業(yè)務領域到空間范圍將與我國商業(yè)銀行展開全方位的競爭。外資銀行大多實行混業(yè)經營，往往集商業(yè)銀行、投資銀行以及證券、保險于一身，與嚴格分業(yè)管理的中資銀行相比，可以為客戶提供更為全面的商業(yè)銀行服務，滿足客戶多元化的業(yè)務要求。如果你瀏覽過花旗公司的網頁，一定會看到這樣一行話：

“Welcome to CITIBANK.The one-stop solution for all your financial needs.”意思是歡迎來花旗銀行，一站式的服務解決你所有的金融需求。這種一站式的服務方式為金融控股公司帶來強大的實力。金融控股公司對我國來說還是個新鮮事物，但是在國際上已經有很長的歷史。它能夠聚集巨大的金融資源，形成強有力的競爭力。

1968年，花旗銀行為了逃避美國《格拉斯和斯蒂格爾法》關于金融分業(yè)經營的限制而耍了一個手段，它成立了一家單一銀行控股公司——花旗公司，以其作為花旗銀行的母公司，持有99%的花旗銀行資產?；ㄆ旃九c花旗銀行的董事會成員同一套人馬、一個班子，只是掛了兩塊牌子。當時的花旗公司擁有13個子公司，能提供多樣化的金融服務。1998年4月，花旗公司與旅行者集團宣布合并，合并后總資產達7000億美元，凈收入為500億美元，業(yè)務遍及世界100多個國家?；ㄆ旃镜谝粋€真正做到了客戶到任何一個花旗集團的營業(yè)網點都可以得到儲蓄、信貸、證券、保險、信托、基金、財務咨詢、資產管理等一站式的金融服務。在1999年美國通過《金融現代化服務法》之后，以花旗集團為代表的金融控股公司終于在法律上得到了認可。

法律的追認使違規(guī)成為合法。如今，當年美國金融業(yè)所遭遇的問題也擺到了我們的面前。

如何在分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的體制下發(fā)展綜合性的金融服務，滿足市場各方的需求？監(jiān)管者面對類似中信集團這樣包含銀行、證券、保險、信托等不同類型的綜合性金融集團如何監(jiān)管？國內已有的金融控股公司或準備搞金融控股公司的企業(yè)集團如何面對法律的盲區(qū)？

我國現行的分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的金融體制對國內金融市場的發(fā)展起到了重要的促進作用。由于國內金融業(yè)目前的體制、市場化程度、資產質量、從業(yè)人員素質以及監(jiān)管能力等方面的原因，分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的模式在今后的一段時間內仍有其存在的合理性。但是近10年來，我國金融資產快速膨脹，而其提供的服務較之經濟發(fā)展需求明顯滯后，集中表現為金融產品單一，金融資產結構分布不合理，服務手段落后，缺乏創(chuàng)新機制。面對國際競爭，我們出現了一個兩難的局面：如果不能順應混業(yè)經營的潮流，我國金融服務的水平難以提高，市場將會拱手相讓給外資機構；如果實行混業(yè)經營，系統(tǒng)風險及道德風險也是難以抵御的。金融控股公司模式具備多種運營方式，包括投資管理型與經營型控股等，為未來整個金融體系向混業(yè)經營、綜合監(jiān)管的體系轉變奠定基礎。

金融控股中信領跑

2002年年8月，一向低調的中信集團董事長王軍成為時下一本流行財經雜志的封面人物。據說王軍從來是低調面對媒體的，但這回卻是“有問必答”。緊接著又接受了電視臺的采訪。王軍以清晰的思路描述了中信構筑金融控股的來龍去脈和正在經歷的重大重組。

王軍在回答記者關于成立中信控股的動因時說：“中信控股是中信公司在解決發(fā)展中遇到了問題時尋找到的解決辦法，是中信發(fā)展到今天的必然選擇。”按照王軍的設想，新近獲準成立的中信控股將在未來整合中信集團所有的金融資產，包括中信實業(yè)銀行、中信證券、保險公司、信托投資公司及香港中信嘉華銀行，成為一家金融控股公司，由此中信就形成了門類最齊全的一個金融類公司的組合。

中信國際研究所所長皮聲浩對此的解釋更加具體：“中信成立控股公司的本意就是為了提供綜合性的金融服務?，F在無論是中信旗下的證券、銀行還是信托，若單獨與國內的行業(yè)巨頭比較，他們的實力還不夠強大。那么中信按照國際上的通行的協同服務的方法成立金融控股公司，無非也是為了借此形成協同效應，提高自身的競爭力?！?/p>

縱觀中信的發(fā)展史，可以視為中國改革開放歷史的一面旗幟。其間許多重大的政策突破，均能在中信公司找到印跡。也正因此，中信控股的成立被業(yè)界看作是一個信號——中國金融業(yè)正由嚴格的“分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管”過渡到“法人分業(yè)，集團融合”。在“金融控股”這一中國金融業(yè)的全新領域，中信再次領跑。

心儀“金融控股”的又何止中信一家。平安保險的老總馬明哲在一次內部工作會議上就說過：“平安保險定位于國際一流的綜合金融服務集團。我們的遠大目標是，把平安建成和美國花旗集團一樣的多元化金融服務集團?！惫獯蠹瘓F總經理王明權在談及集團的發(fā)展方向和奮斗目標時說：“大力發(fā)展金融業(yè)，爭取用3年時間，把光大集團建設成一個規(guī)范化的金融控股集團公司?！?/p>

各路人馬加入競賽

現實經濟生活中資本增殖的本性驅使眾多企業(yè)不斷尋找機會，通過各種形式進行跨行業(yè)投資。近來，人們的目光都凝聚在中信控股公司這一新的組織上。各路人馬開始摩拳擦掌，組建金融控股公司的各種模式也開始浮現在人們的腦海中，涉及數千億、上萬億資產的資源整合正在“萬業(yè)之本”的金融業(yè)涌動，嘩嘩作響的洗牌聲都唱著同一首歌——金融控股公司，大家都喊著要搭上金融控股公司這列快車。

金融控股究竟有什么魅力，能“引無數英雄競折腰”？人大金融與證券研究所副所長周新長在回答記者的提問時直言：“企業(yè)集團搞金融控股公司的最大動力就是想進入金融行業(yè)，進入金融行業(yè)的目的就是為本企業(yè)下一步的發(fā)展拓寬投資渠道，可以通過杠桿作用撬起更大的石頭?！?/p>

那么，我國目前金融控股公司的狀況如何呢？

目前我國《商業(yè)銀行法》規(guī)定：商業(yè)銀行不能投資非銀行金融機構(不包括商業(yè)銀行在海外投資注冊的一些非銀行金融機構)，因此國內由金融機構投資形成的金融控股集團主要是一些歷史遺留的以非銀行金融機構為基礎形成的金融控股集團，中信、光大、平安是這類機構中的典型；但是我國也沒有任何一部法律禁止其它的一個實體同時持有保險、證券和銀行的股份，這就導致了由產業(yè)資本投資形成的金融控股集團在國內發(fā)展較快。這類投資可分為二類：一是大企業(yè)集團多元化經營的發(fā)展，如山東電力集團、紅塔集團；二是產業(yè)發(fā)展與金融服務在產業(yè)集團內的互動，如海爾集團。

除了上述的幾家外，更有首創(chuàng)集團、中銀國際、寶鋼集團、招商局集團、希望集團、華能集團、華僑城集團、東方國際集團、深圳國有資產投資管理公司等企業(yè)集團，都形成了至少在兩個金融領域同時投資的控股結構。風險不能不談的話題

金融控股公司熱不能不讓人們追憶起當年的信托熱：“一哄而起，一哄而上，一哄而亂，最后再一哄而散?！?/p>

前車之鑒使我們需要面對金融控股公司熱進行冷思考。清華大學宋逢明教授對記者說：“分業(yè)經營是在不同的風險下設置防火墻，使銀行、證券、保險、信托之間的資金不能互相流轉。金融控股公司把外面的防火墻制度變成內部的防火墻制度，而公司內部的防火墻體系被集中化的監(jiān)管所替代了?！?/p>

新組建的中信控股公司籌備組的張翔燕在接受記者采訪時說：“中信控股公司在組織結構上風險部門是最龐大的，我們成立控股公司的目的也是為了提高集團的抗風險的能力。不管以后控股公司的經營是分業(yè)還是混業(yè)，但一定會有協同效益，會有交叉產品的銷售，這是不可避免的。目前組建的中信控股，人員都是從銀行、證券、保險抽上來的，從業(yè)人員的素質和工商企業(yè)是不一樣的。信托業(yè)的前車之鑒使我們更加看重‘規(guī)范’這個問題，中信也擔心由于個別公司不規(guī)范的行為導致對整個行業(yè)的整頓，給規(guī)范發(fā)展的公司經營行為帶來限制?！?/p>

中國人民銀行研究局的劉萍處長在接受記者采訪時說：“從現實的情況看，我們認為最大的風險出自產業(yè)資本控股的金融控股公司。因為產業(yè)集團不受任何部門的監(jiān)管。我們曾對此進行專題調研，有些產業(yè)集團進入金融產業(yè)是看好金融的高盈利和回報快。較之，實業(yè)做

起來很艱難。但是產業(yè)集團進入金融行業(yè)具體做什么是不清楚的，這其中不良的關聯交易的數量就會加大，同時產業(yè)集團是不受任何部門監(jiān)管的，所以說最大的風險在此。”

金融控股公司的風險是客觀存在的，它對于其自身以及公眾都存在著風險。除了不良關聯交易的風險以外，還有資本不充足的風險、高財務杠桿的風險，大量資金違規(guī)進入股市的風險。北京師范大學金融研究中心主任鐘偉博士指出：“金融是現代經濟的核心，從地方政府到股份制金融機構到制造業(yè)企業(yè)，對金融控股公司的異乎尋常的熱情，使得我們不能不考慮其給中國金融體系帶來的沖擊。”

國務院發(fā)展研究中心的研究員趙懷勇認為，金融控股公司蘊藏的風險主要體現在以下兩個方面：

一是非銀行風險向銀行轉移。金融控股公司內的資金調撥非常便利，商業(yè)銀行的管理者有一種將一部分存款資金投入到股票市場的本能傾向，這樣不僅可以盤活沉淀資金，而且可以獲得較高的收益。如果缺乏一個嚴格的風險控制措施，流入股票市場的居民存款資金過多，在金融控股公司沒有能力控制投資風險的情況下，銀行的資金可能遭受不測損失，剩余資金不足以應付居民的兌付，進而發(fā)生銀行危機。另一方面，短期內銀行資金進入股票市場過多，也容易迅速拉升股價，帶來股市“泡沫”，“泡沫”膨脹破裂，引起股市暴跌，銀行無法兌付，發(fā)生金融危機，這是歷史上數次金融危機給我們留下的慘痛教訓，也是各國對金融控股公司加強監(jiān)管的重要原因。

金融控股公司蘊藏的另一個風險是，金融控股公司內一個子公司經營不善或倒閉導致產生的“多米諾骨牌”效應。前幾年，光大國際信托投資公司的支付危機，導致整個光大集團的負債累累、苦不堪言，教訓非常深刻。

監(jiān)管不能“真空”

一位擁有數家上市公司的集團老總曾在私下里說：“金融控股公司好！現在證監(jiān)會監(jiān)管得非常嚴，有了金融控股公司就好了，證監(jiān)會管不了我了！”記者不知道這是開開玩笑還是肺腑之言，但此言卻給我們提出了一個問題——如何監(jiān)管金融控股公司？

中國人民銀行研究局的劉萍女士對記者說：“由于目前國內金融控股公司的種類很多，使得監(jiān)管哪些，放開那些的問題復雜化。對于市場準入的問題，到底哪些公司可以搞金融控股公司，哪些不可以也很難把握。比如說企業(yè)集團搞金融控股公司，如果準入，那它可能是風險最大的發(fā)源地；如果不準入，它又已經辦起來了，怎么辦？這就是我們要重點研究的問題。”

到現在為止，國內任何法律條文均未涉及“金融控股公司”這6個字。包括國務院批準中信控股的成立，也沒帶“金融”二字。金融控股公司在法律定義上的模糊使監(jiān)管變得缺乏依據。在中國，什么性質的企業(yè)可以搞金融控股公司？誰來監(jiān)管金融控股公司？什么樣的投資要監(jiān)管？如何監(jiān)管？監(jiān)管的依據是什么？凡此種種，都需要有法律。推動立法不僅是現今國內各類金融控股公司的需要，也是央行、證監(jiān)會、保監(jiān)會等監(jiān)管部門的需要。常言道：名不正則言不順，言不順則行不果。我們步入了法制社會，強調依法行政，那么就要推動立法程序的開展。我國有許多的法律法規(guī)，而且不斷在建立、在更新，但主要是在宏觀上。具體

到一些實際操作中遇到的問題，也就是在微觀上，我國的法律法規(guī)還很欠缺。監(jiān)管之難也正因此。

“為什么要對金融控股公司進行監(jiān)管，就是由于其對金融市場的社會責任，也就是最終要有的財務責任。目前我們的公司法規(guī)定的是非常嚴格的有限責任。如果是金融控股公司的話，那就意味著股東對金融資產的社會責任實際體現在危機處理上要有財務責任?！北本┚齽t君律師事務所的周小明律師說：“我覺得監(jiān)管肯定是必要的，這種必要是針對內部的關聯交易帶來的巨大的風險和外資進入后的金融安全而言的。面對金融控股公司這樣的金融投資集團，央行、證監(jiān)會、保監(jiān)會誰也監(jiān)管不了。假設交給其中任何一個監(jiān)管部門單獨監(jiān)管都是不可能的。所以不管采取什么樣的方式，一定要用聯合監(jiān)管的方式。”

央行非銀司的李招軍處長在回答記者關于未來監(jiān)管模式時表示，可能采取的方式有3種：

1.成立獨立的監(jiān)管機構；

2.現有的證監(jiān)會、保監(jiān)會、央行分治；

3.證監(jiān)會、保監(jiān)會、央行建立聯席會議機制。

對于未來監(jiān)管方向的選擇，李處長認為主要是對金融控股公司內部不良關聯交易的監(jiān)控。

金融控股公司在中國正如哲學家薩特所說的那樣：“存在的就是合理的”。從客戶的角度來講，他們需要綜合性的金融服務，需要運用綜合性的金融工具來滿足這種需要?？蛻艟C合性的需要造就了金融控股公司這一金融業(yè)全新的經營方式，以此滿足客戶的要求。當然，金融控股公司這種方式所帶來的風險以及對監(jiān)管制度的突破也要求我們去完善目前的監(jiān)管體制。

第二篇：金融控股公司運行機制研究

金融控股公司運行機制研究

一、理論背景與立題依據

在20世紀結束前的10年里，金融混業(yè)經營浪潮再度掀起，美、英、日等主要發(fā)達國家均放棄了金融分業(yè)經營的嚴格規(guī)定，允許金融機構對銀行、證券、保險、信托等金融業(yè)務實行混業(yè)經營。推動這一次混業(yè)經營浪潮的動力一方面來自微觀金融企業(yè)自身追求規(guī)模與競爭力的原始沖動；另一方面是隨著金融的自由化和全球化，對于本國金融機構（乃至其他工商企業(yè)）的嚴格規(guī)制，影響著整個國家的競爭力。在全球競爭中，事實證明實行分業(yè)經營的金融企業(yè)難以抗衡混業(yè)經營的金融企業(yè)。一國要保證本國金融機構或是金融業(yè)在國際市場上的競爭優(yōu)勢，惟有走混業(yè)經營道路。因此，在一定程度說，混業(yè)經營浪潮的掀起也是國家間競爭的產物，這在美、英兩國表現得尤為明顯。

綜觀世界各國的金融混業(yè)，其混業(yè)發(fā)展道路與混業(yè)經營模式的選擇均有所不同，大致可以分為兩類：第一類以德國、法國、意大利、荷蘭、瑞士為代表的歐洲國家，自始至今實行以全能銀行為主的混業(yè)經營；第三類是以美國、日本、英國為代表，正由分業(yè)經營向混業(yè)經營轉變的國家，采用了以金融控股公司為載體的混業(yè)經營模式。金融控股公司得到后起混業(yè)經營國家的青睞，其原因在于，金融控股公司兼顧了市場的效率性與安全性。

金融控股公司應該成為我國金融分業(yè)經營向混業(yè)經營轉變的微觀經營載體，一方面是基于國外實踐經驗及理論的邏輯分析；另一方面也符合我國金融業(yè)現有的制度環(huán)境和行業(yè)狀況。我國目前的法律規(guī)章和監(jiān)管體制還沒有做好對混業(yè)經營的監(jiān)管準備，現有的分業(yè)經營體制對全能銀行型混業(yè)經營也有明確的法律限制。金融控股公司相對于全能銀行的易監(jiān)管性及法律上可變通性，可以成為我國金融混業(yè)經營的微觀突破口。事實上，這種經營模式已經得到監(jiān)管當局的特別許可。

金融控股公司

上述令人眼花繚亂的法人組織機構中、是否堅持了分業(yè)經營的原則?各級獨立法人的資本金投入是否足實(注意是“各級”〕？由誰進行了認真的核查?是否存在上級公司以負債或舉債形式籌資入股子公司現象：銀行、證券、保險三個金融監(jiān)管部門各自對本部門監(jiān)管對象涉及他部門監(jiān)管對象間的信息，是否已做到相互溝通?是否存在集團公司下屬各實體間的不良關聯交易、增大了集團公司總體的風險。實事求是地說、這一系列問題迄今為止，并沒有得到很好的重視和研究：往往是集團公司內一個公司經營不善或倒閉、便造成嚴重的“多米諾”效應。前幾年，光大國際信托投資公司的嚴重支付風險、導致整個光大集團負債累累、苦不堪言，教訓已是非常的深刻。所以，不盡快解決由十幾年前形成的這些歷史遺留問題、對于建立穩(wěn)健的中國全融機構體系、堅持分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的原則，切實防范和化解我國的金融風險，實在是一項重大的隱患。在此，筆者并不是趕潮流，憑空提出研究金融控股公司的問題，而是我國現實經濟生活中已經存在的并不規(guī)范的金融控股公司問題，需要盡快研究相關的約束和監(jiān)管制度予以解決。否則，如果決策者對這此問題長期不敏感、拖而不決，不僅是未真正堅持分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的原則，其結果只能是又一次花錢買教訓、給國家造成更大的損失。

而且更為嚴酷的事實是，現實經濟生活中資本增殖的本性，已在驅使更多的企業(yè)不斷尋找機會，通過各種形式進行跨行業(yè)的投資，不同程度地存在金融資本控制實業(yè)、實業(yè)資本控制金融機構以及金融資本控制金融資本的現象；這些案例正處于逐步放大的態(tài)勢。如果長期缺乏對名義上不是金融控股公司實為金融控股公司的機構進行宏觀管理的法規(guī)。名義上堅持分業(yè)經營實際又放縱混業(yè)經營，銀行、證券、保險二個監(jiān)管部門又不能在監(jiān)管信息上形成溝通，在監(jiān)管制度上達成有效的配合．必將會埋下新的巨大的金融風險隱患。

針對金融控股公司的這一特性．在研究其風險控制時，除了需研究其分別由各子公司金融業(yè)務本身形成的信用、市場、利率等一般風險外．還必須研究由“集團控股”這一組織架構特性可能帶來的特殊風險。這里、應引起我們監(jiān)管當局注意的．有以下幾方面內容：

關于我國成立金融控股公司的時機問題；目前我國的法律和部門規(guī)章都未明確金融控股公司的法律地位。但在現實生活中已經存在像中信、光大、平保公司等金融企業(yè)直接控股金融企 業(yè)的公司，也存在不被人關注的、通過各種形式控股證券、保險、城市信用社等金融企業(yè)的工商企業(yè)?；鞓I(yè)經營是發(fā)展趨勢，但當前我國仍需堅持分業(yè)經營的方針。那么．這些歷史遺留問題怎么解決?我國出現產業(yè)資本參股、控股金融企業(yè)的情況。一是因為金融產業(yè)作為第三產業(yè)處于大力發(fā)展的勢頭．但國家財政拿不出更多的資本投資金融企業(yè)；二是出于化解金融風險、提高資本充足率的需要，金融企業(yè)又缺乏自我積累。別無他路，只能向民間要資本〔包括股份化)；三是現行的商業(yè)銀行法不允許銀行投資非銀行金融機構。這一切決定了產業(yè)資本參股、控股金融企業(yè)的必然性。因此，研究和成立我國的金融控股公司問題刻不容緩。

資本充足問題。鑒于控股公司集團內股權結構的復雜性．特別要防止同一筆資金被同時用于兩個或更多的法人實體。要防止同一筆集團公司外注入的資本金在總公司和子公司的資產負 債表中同時反映、重復計算的問題。如果子公司又用該筆資本金入股其它子公司或孫公司，則該筆資本將被多次計算。反過來，子公司又投資持有母公司股權，或子公司間互相持股，更造成了股權結構的混亂和資本金的多次計算。如果母公司通過發(fā)債或借款方式籌資人股子公司．將導致過高的財務杠桿，影響集團公司的安全。

高級管理人員的任職問題。出于金融機構穩(wěn)健經營的需要。金融機構高級管理人員的任職資格需經審查，這已是各國監(jiān)管機構的通行制度。但是產生金融控股公司后，集團公司主要負責人可直接左右下屬被監(jiān)管機構負責人的經營思想；當金融控股公司為跨國公司時，特別是在大多數國家立法規(guī)定保護個人隱私權的情況下，一國監(jiān)管部門的監(jiān)管權限又受到地域的限制，難以保證集團內被監(jiān)管機構的審慎穩(wěn)健運行。為此，對被監(jiān)管機構具有直接控制權的母公司負責人的任職資格要進行測試．對這種測試制度要加以研究；對持有被監(jiān)管機構股份超過一定數量的主要股東董事要提出任用標推；當集團公司內甲被監(jiān)管子公司負責人對被監(jiān)管乙子公司負責人產生重要影響時，要研究建立甲公司監(jiān)管主管機關與乙公司監(jiān)管主管機關間的管理人員任職資格的磋商制度，等等。

復雜的法人結構，業(yè)務活動結構和管理結構問題：有些金融控股公司出于避稅、逃避監(jiān)管或其它方面的動機，其法人結構十分復雜．如公司注冊地在百慕大群島，但實體經營在香港，同樣是金融控股公司，其主營業(yè)務和副營業(yè)務干差萬別。在公司管理控制上．有的是全球集中型的．即由集團公司決定分布全球的子公司的發(fā)展戰(zhàn)略和重大業(yè)務方針；有的是地區(qū)分散型的。即子公司的重大經營決策，由于公司董事會或經理各自決定，集團公司基本不干涉或很少干涉。

集團公司內不同子公司執(zhí)行不同會計準則的問題。由于各個金融控股公司下屬各公司在不同國家和不同行業(yè)從事不同的業(yè)務，各國家和各行業(yè)的會計準則、會計存在很大差異。這 不僅對集團控股公司及時、準確掌握全集團會計財務信息，提高管理和控制能力增加了難度，而且對監(jiān)管者及時、準確披露被監(jiān)管信息，制定和調整監(jiān)管政策帶來了難度。在這方面，要

研究確立相應的制度予以解決。

各國監(jiān)管部門政策不同易造成的監(jiān)管“盲點”問題；由于跨國金融控股公司下屬各公司業(yè)務涉及多個國家、多個行業(yè)，對多個國家監(jiān)管部門來說，其監(jiān)管理念和方法不同。這不僅表現為對銀行、證券、保險機構的資本無足要求不同，資本金要素的定義不同，而且有的資產負債評估方法也不同。在此條件下，盡管單個監(jiān)管部門可以做到對被監(jiān)管部門各自有效的監(jiān)管，但是如果不同國家、不向監(jiān)管部門間缺乏正常的信息共享制度．必然對集團控股公司的風險防范和控制造成缺陷。

金融控股公司的性質和監(jiān)管問題。除—金融企業(yè)控制另一金融企業(yè)外，若設立金融控股公司投資控制金融企業(yè)，盡管金融控股公司本身不直接從事銀行、證券和保險等金融業(yè)務．可按普通的非金融企業(yè)對待，但是由于其主要資本或大部分資本投資于金融企業(yè)，其經營決策行為對金融市場直接產生影響，因此，把金融控股公司列入金融監(jiān)管部門的監(jiān)管視野中是情理之中的事。

但是。在一國金融監(jiān)管部門分設的情況下，金融控股公司出哪個監(jiān)管部門監(jiān)管?在銀行、證券和保險行業(yè)監(jiān)管部門各自為政的模式下，為堵塞監(jiān)管漏洞，應指定一家監(jiān)管部門為主要監(jiān)管部門。

主要監(jiān)管部門的職責問題。除去分業(yè)監(jiān)管本身需履行的職責外，主要監(jiān)管部門應明確金融控股公司的設立條件；審批金融控股公司的業(yè)務范圍，允許或禁止金融控股公司以自己名義或 通過控股子公司從事的某些業(yè)務；會同財政部門研究確立控股公司內各公司會計報表的并表原則。涉及境外企業(yè)的，要考慮不同國家的會計制度差異和會計的差異；研究實施對整個金融控股公司的風險監(jiān)管，包括資本充足率要求、流動性要求、監(jiān)督大額內部交易、防止集團內不良關聯交易等。盡管國際上對金融控股公司資本充足評估方法仍存爭議，但必須尋找適合我國國情的方法、防止控股公司發(fā)債籌資投資下屬企業(yè)股權而導致財務杠桿過高，防止控股公司內不受金融監(jiān)管的子公司風險對控股公司形成重大沖擊，等等。

第三篇：金融控股公司存在哪些風險？

金融控股公司存在哪些風險？

1、金融控股公司由于占有金融資源過大，其系統(tǒng)風險的危害比較大。在金融控股公司

中，無論將部門的風險分散化到怎樣的程度，即使系統(tǒng)內部不發(fā)生風險，但是由于系統(tǒng)外的風險，也會波及到系統(tǒng)內。在金融控股公司或全能銀行體系中，這種不能分散的風險可能導致系統(tǒng)風險。這是因為，首先，金融控股公司或全能銀行控制的金融資源占據著金融和經濟活動的絕大部分，可能使整體經濟暴露在風險之中；其次，金融控股公司或全能銀行使銀行與產業(yè)之間建立更緊密的聯系，這樣就可能使震蕩更容易傳播。

2、2、內幕交易和利益沖突

金融控股公司的各子公司之間進行關聯交易，使得集團內各子公司的經營狀況相互影響，這就增大了金融控股公司的內幕交易和利益沖突的風險。由于集團內子公司的利益相互影響，所以就可能出現子公司之間進行內幕交易、損害消費者利益的現象。

3、財務杠桿比率過高

金融控股公司可以提高財務杠桿比率，比如總公司以外來資本（如通過發(fā)債或借款）撥付給子公司的資本金，在總公司和子公司的資產負債表中都同時反映出來。如果該子公司用該筆資金在集團內繼續(xù)投資，則該筆資本就被重復利用，這意味著資產重復計算，可能會使整個集團的財務杠桿比率過高，影響到集團的金融安全。

第四篇：金融控股公司投資流程（共）

Giltz 金融控股公司投資流程

Giltz金融控股公司是一家由世界17富商組成的私人銀行（Private Banking），不做廣告，也沒有網頁，只是通過個人之間介紹的方式，參與政府項目以及收益率好的各種項目的投資。

第一步：通過個人介紹收益率好的項目，開發(fā)商和投資方建立合作意向；

第二步：由開發(fā)商向投資方發(fā)送英文郵件，用英文簡單介紹公司名稱、法人代表，并介紹公司的發(fā)展狀況、項目開發(fā)計劃、融資計劃、融資期間、管理運作方式、以及收益率等；

第三步： Giltz金融控股公司的合法性，并提供有關合法的證明文件以及在世界各地的投資業(yè)績；

第四步：根據Giltz金融控股公司介紹，開發(fā)商法人代表簽發(fā)融資承諾函并邀請Giltz金融控股公司投資；

第五步：根據開發(fā)商的融資承諾函Giltz金融控股公司提供相關的文件樣本和所需要的文件目錄；

第六步：Giltz金融控股公司根據開發(fā)商的事業(yè)可行性報告書判斷事業(yè)的可行性和適當性，確認投資承諾書（投資確認書LOC），并英文郵件發(fā)送給開發(fā)商；

第七步：Giltz金融控股公司根據投資確認書LOC的可行性，Giltz金融控股公司與開發(fā)商簽約投資合同書MOA；

第八步：根據投資合同書MOA，開發(fā)商若完全能夠滿足Giltz金融控股公司的投資合同書MOA的條件，開發(fā)商可辦理銀行信貸信用證明給Giltz金融控股公司；

第九步：Giltz金融控股公司按SPC的名義，與開發(fā)商設立銀行共同帳戶；

第十步：開發(fā)商方面通過銀行SWIFT間提供正式的銀行信用證明，投資商根據投資協議日期，給開發(fā)商提供資金。銀行信貸證明一年到期，即使超過一年不必要從新提供銀行信貸信用證明；

第十一步：提供銀行信貸信用證明30日開始投資公司給開發(fā)商匯款提供資金，并一年內全部匯款到賬；

附：需提供相關文件

（1）商業(yè)證書和各項許可證

（2）可行性研究報告的總體規(guī)劃

（3）適當的政府機關的批準文件

（4）土地使用證明文件，以確保土地

（5）基本體系結構設計和規(guī)劃。

（6）護照復印件的Signee

（7）其他有關文件和材料

第五篇：我國金融控股公司發(fā)展的現狀以及存在的問題

—、我國金融控股公司發(fā)展的現狀

我國自1995年頒布實施《中華人民共和國商業(yè)銀行法》規(guī)定商業(yè)銀行在境內不得向非銀行金融機構和企業(yè)投資以來，我國金融業(yè)便開始了嚴格的分業(yè)經營。近年來，隨著市場發(fā)展和一些銀、證、保之間邊緣業(yè)務合作與創(chuàng)新，已逐漸突破了分業(yè)界限。金融控股公司的經營方式在我國有了較大發(fā)展。

按照控股模式的不同，我國現有的金融控股公司主要可以分為以下幾種類型：

1.非銀行金融機構控股模式形成的金融控股公司。其特征是：集團的控股公司為非銀行金融機構，全資擁有或控股一些包括銀行、證券、保險、金融服務公司以及非金融性實體在內的附屬子公司或子公司，這些具有獨立法人資格的附屬機構或子公司獨立對外開展相關業(yè)務和承擔相應的民事責任：集團公司董事會有權決定或影響其子公司最高管理層的任免決定及重大決策。我國目前此種金融控股公司主要有：①中信控股有限責任公司。2001年10月，國務院批準中信控股公司成立，將中信實業(yè)銀行、中信證券等金融資產打包管理。同時母公司中信不再作為金融機構，正式更名為中信集團，改為非金融投資控股性的集團企業(yè)，開始籌建中信建設集團等企業(yè)梳理實業(yè)資產。2002年1 2月5日，中國第一家金融控股公司——中信控股有限責任公司正式成立。因此，中信控股有限責任公司是一家投資和管理中信集團公司所屬境內外金融企業(yè)的金融控股公司。②光大集團。中國光大集團成立于1983年，從主要經營外貿和直接投資轉變到以金融業(yè)為主，并且選擇金融業(yè)為其發(fā)展的主要業(yè)務。集團董事會經由國務院授權，管理、經營國家投入集團的國有資產。光大集團目前擁有光大銀行、光大證券和光大信托3家金融機構，同時持有申銀萬國證券1 9%左右的股權，成為其最大的股東。

2.實業(yè)部門控股金融機構形成的金融控股公司或準金融控股公司。其特征是集團的控股公司是一個不具有金融許可證的非金融機構經濟實體，但其全資擁有或控股擁有包括銀行、證券公司、保險公司、其他金融服務公司以及非金融性實體在內的附屬公司或子公司，這些具有獨立法人資格和獨立營業(yè)執(zhí)照的子公司，獨立對外開展相關的業(yè)務并承擔相應的民事責任，這些子公司的最高層及其重大決策都直接或間接地受制于集團公司董事會。我國目前此種金融控股公司主要有：①鑫源控股公司。從1995年開始，山東電力集團在集團化發(fā)展、多元化經營的戰(zhàn)略構想下，開始了向工業(yè)實業(yè)、房地產、旅游商貿、金融證券、高新技術產業(yè)的多元化發(fā)展。迄今為止，已經形成了包含銀行、信托、證券期貨、保險等內容的金融控股公司的構架。目前，山東電力集團對若干金融機構的控股已整合為山東電力集團下屬的山東鑫源控股公司，對金融機構實行控股。②海爾集團。近年來，海爾集團通過一系列投資和購并，形成了集實業(yè)、銀行、證券、保險和信托業(yè)務于一身的集團公司。其擁有青島商業(yè)銀行60%的股份；持有鞍山信托20%的股權(第一大股東)，控股長江證券，成立保險代理公司，成立財務公司。此外，海爾集團旗下的“海爾投資發(fā)展有限公司”和“紐約人壽”海外分支機構“紐約人壽國際公司”成立合資保險公司，攜手進軍壽險市場。

3.商業(yè)銀行控股形成的金融控股公司。其特征是集團的控股公司為商業(yè)銀行，全資擁有或控股一些包括銀行、證券、保險，金融服務公司以及非金融性實體等附屬機構或子公司，這些具有獨立法人資格的附屬機構或子公司獨立對外開展相關的業(yè)務和承擔相應的民事責任，集團公司董事會有權決定或影響其子公司最高管理層的任免決定及重大決策。我國目前此種形式的金融控股公司主要有：①中

國銀行。中國銀行發(fā)展金融控股公司邁步最早。1978年中行便在香港成立了一家財務公司，從事其海外資本市場業(yè)務?？毓沙闪⒅秀y國際，注冊資本金10億美元，總部設在香港。2002年7月25日，重組后的中銀香港在香港聯交所成功上市。②建設銀行。中國建設銀行于1995年和摩根斯坦利合作成立了中國國際金融有限公司，根據特許和特批，它可以從事股票承銷等投資銀行業(yè)務。該公司已經為中國電信、北京控股等國內企業(yè)在香港上市完成了推薦和承銷工作，并取得我國內地A股的承銷權，還完成了寶鋼的主承銷。建行通過控股中國國際金融有限公司，開始了其金融控股公司的經營格局。③工商銀行。中國工商銀行與香港東亞銀行合作在香港收購擅長投資銀行業(yè)務的國民西敏銀行下屬的西敏證券，合作成立工商東亞金融控股公司，從事香港和內地的投資銀行業(yè)務。工商銀行又斥資收購了香港友聯銀行。工商銀行計劃在香港成立金融控股公司，重組其金融業(yè)務，使包括工行香港分行、工商國際、工商東亞和友聯這4家銀行分工更和諧，形成銀行批發(fā)業(yè)務、零售業(yè)務和投資銀行業(yè)務有機組合的格局。

二 我國金融控股公司發(fā)展過程中存在的問題

1.金融控股公司沒有明確的法律定位

我國目前雖然已經出臺了一系列的法律法規(guī)來規(guī)范我國金融綜合業(yè)務的經營,但是并沒有制定專門的針對金融控股公司的法律,這就導致我國金融控股公司的法律地位、管理模式以及企業(yè)制度等問題得不到有效的明確,這無疑會影響我國金融控股公司的規(guī)范化發(fā)展。

2.金融控股公司內部矛盾突出,增加了公司運營內部風險

我國大多數的金融控股公司基本上都是通過大范圍的并購或者收購來實現的,被并購公司在與集團公司的相互融合過程中,往往會出現各種形式的不協調因素。被并購公司以及子公司在企業(yè)文化、經營理念以及經濟利益等多個方面都會存在不同程度的矛盾,致使整個金融集團的協同效應被大打折扣,從而導致金融控股公司內部運營風險的增加。

3.金融控股公司的內部控制制度存在缺陷,風險管理漏洞較多

由于我國金融控股公司缺乏完善的內部控制制度,通常會產生一個子公司的經營問題導致整個金融集團經營困境的出現,在整個金融控股集團公司內部產生聯動效應,從而增加金融控股公司的運營風險。除此之外,由于金融控股公司能夠將資金在整個貨幣市場以及資本市場的范圍內進行快速的轉移與使用,所以當金融控股公司的財務風險達到一定程度時,就會導致整個國家金融體系的巨大動蕩。

4.對現行監(jiān)管體制構成挑戰(zhàn)。

金融控股公司是異業(yè)組合，經營范圍廣，人員多，管理非常復雜，如果金融控股公司正式運行之前，沒有一套完善且能嚴格執(zhí)行的監(jiān)管機制，金融風險將高于原有制度下的風險。新業(yè)務的開辟和金融機構組織結構的復雜化都會導致監(jiān)管難題。

5.集團成員的決策自主問題。

在調查中，一些企業(yè)集團控股下的金融子公司透露：在許多情況下，子公司

管理層在經營和決策上受到許多限制，缺乏必要的自主權。有時母公司處于整體戰(zhàn)略的考慮，往往犧牲子公司利益。