第一篇：2010年三季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2010年三季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

三季度，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減緩的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯趨穩(wěn)跡象：GDP同比增速趨緩，經(jīng)濟(jì)主體信心回升，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)較快，消費(fèi)繼續(xù)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速有所回落，但民間投資趨于活躍，進(jìn)出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高，貿(mào)易順差回升。同時(shí)，最終消費(fèi)價(jià)格持續(xù)走高，貨幣增長(zhǎng)較快，信貸投放較多。相比二季度，市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快下滑的擔(dān)憂減退，但仍需對(duì)物價(jià)的上升壓力保持警惕。

一、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足，增速放緩

全球經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了一季度的快速反彈后，二季度受歐債危機(jī)、就業(yè)不足等因素影響，增速出現(xiàn)放緩，并且這種放緩趨勢(shì)在非出口導(dǎo)向型的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)的更為明顯，而出口導(dǎo)向型的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如澳大利亞、德國(guó)受益于新興市場(chǎng)的復(fù)蘇目前表現(xiàn)尚好。下半年以來(lái)，多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，失業(yè)率居高不下。全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，9月份全球制造業(yè)PMI跌至14個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)52.5%，而該指數(shù)在今年4月份曾達(dá)到近6年以來(lái)的最高點(diǎn)57.8%。PMI指數(shù)下滑預(yù)示著全球制造業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭減緩。金融市場(chǎng)信心仍未明顯恢復(fù)，全球主要股指在4月份以來(lái)震蕩下行，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球100指數(shù)在7月份達(dá)到最低點(diǎn)以后開(kāi)始逐步回升，10月12日收?qǐng)?bào)于1192.01，比最低點(diǎn)已回升9%，但仍未恢復(fù)到4月份的高位。經(jīng)合組織(OECD)9月13日公布的綜合經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)顯示，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)都出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)減緩信號(hào)，全球經(jīng)

濟(jì)復(fù)蘇力度放緩跡象明顯。

上半年國(guó)際貿(mào)易隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而逐漸回暖，但仍低于2008年同期水平。據(jù)世界貿(mào)易組織統(tǒng)計(jì)，2010年前兩個(gè)季度全球貿(mào)易總額分別為69486和74030億美元，同比分別增長(zhǎng)26.1%和25.5%。從世界主要國(guó)家和地區(qū)貿(mào)易額變化情況看，亞洲地區(qū)進(jìn)出口復(fù)蘇快于北美和歐元區(qū)，占全球貿(mào)易份額顯著上升，上半年占比比2008年同期上升4.5個(gè)百分點(diǎn)，而歐洲地區(qū)占比則下降了4.5個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際主要大宗商品價(jià)格在過(guò)去一年也快速攀升，但5、6月份受歐債危機(jī)影響有所回落，7、8月份又開(kāi)始快速上漲。國(guó)際貿(mào)易組織9

月20日預(yù)測(cè)今年全球貿(mào)易量增長(zhǎng)將達(dá)到13.5%，比3月份的預(yù)測(cè)值調(diào)高了3.5個(gè)百分點(diǎn)。

總體來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)下半年復(fù)蘇放緩，但出現(xiàn)二次探底的可能性不大。由于我國(guó)出口最終市場(chǎng)約46%以上(未包括通過(guò)香港轉(zhuǎn)出口的部分)集中在歐、美、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，這些國(guó)家、地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢、需求減少，會(huì)在一定程度上抑制我國(guó)出口增長(zhǎng)，但影響較為有限。主要原因是我國(guó)出口彈性較小，金融危機(jī)期間我國(guó)出口降幅小于其他國(guó)家。8月份新出口訂單指數(shù)為52.2%，比上月提升1個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)3個(gè)月回落后出現(xiàn)反彈，9月份又上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至52.8%。但9月份海外主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI均下滑，且日本、澳大利亞和韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體跌破50%的臨界線，也反映出全球復(fù)蘇力度減弱勢(shì)頭可能大于預(yù)期。

二、當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩是需求約束和政策調(diào)整等多重因素作用的結(jié)果

今年三季度GDP同比增長(zhǎng)9.6%，增速比上季低0.7個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期持平；前三季度GDP累計(jì)增長(zhǎng)10.6%，增速比去年同期高2.5個(gè)百分點(diǎn)。季節(jié)調(diào)整后，三季度GDP環(huán)比折年率略高于上季。人民銀行企業(yè)家問(wèn)卷調(diào)查顯示，三季度，企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)和宏觀經(jīng)濟(jì)熱度預(yù)期指數(shù)結(jié)束連續(xù)五個(gè)季度的回升勢(shì)頭，分別比上季略降0.9和0.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到46.9%和47.3%。企業(yè)家信心指數(shù)為79.4%，比上季略升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

今年二季度，經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，曾經(jīng)引起較大的擔(dān)憂。進(jìn)入三季度，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯的趨穩(wěn)跡象。應(yīng)當(dāng)看到，今年二季度以來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是需求約束、政策調(diào)整等多重因素作用的必然結(jié)果，是抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲、約束地方債務(wù)膨脹、強(qiáng)化節(jié)能減排的最終體現(xiàn)。在經(jīng)過(guò)短期調(diào)整后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定將更有

利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

三、工業(yè)生產(chǎn)較快增長(zhǎng)，產(chǎn)出缺口略有擴(kuò)大，企業(yè)盈利高位下滑

三季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.5%，增幅比上年同期高1.2個(gè)百分點(diǎn)，比上季低2.4個(gè)百分點(diǎn)。剔除季節(jié)因素后，工業(yè)增加值季環(huán)比增速比上季略有回升。前三季度累計(jì)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比

增長(zhǎng)16.3%，增幅較上年同期高7.6個(gè)百分點(diǎn)。

同工業(yè)的潛在產(chǎn)出相比，9月份，調(diào)統(tǒng)司測(cè)算的工業(yè)增加值產(chǎn)出缺口①為0.61%，工業(yè)增加值產(chǎn)出缺口略有擴(kuò)大。重工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)略高于輕工業(yè)。9月份，輕工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13%，重工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)

13.4%，重工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)快于輕工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)，但增速差處于歷史相對(duì)較低水平。

發(fā)電量增速下滑。9月份，發(fā)電量同比增長(zhǎng)8.1%，增速比去年同月低1.5個(gè)百分點(diǎn)，比上月低4.5個(gè)百分點(diǎn)。季節(jié)調(diào)整后發(fā)電量月環(huán)比增速比上月有所降低。1-9月，發(fā)電量增長(zhǎng)16.1%，增速比上年同期高14.2個(gè)百分點(diǎn)。

工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)持續(xù)高位下滑。1-8月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)55%，增長(zhǎng)幅度

雖然低于1-5月份81.6%的水平，但仍較去年同期高65.6個(gè)百分點(diǎn)。

四、國(guó)內(nèi)實(shí)際需求回落，貿(mào)易順差回升

消費(fèi)保持較快增長(zhǎng)，城鄉(xiāng)增速仍有差別。三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)18.4%，比上季低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高3個(gè)百分點(diǎn)②；扣除價(jià)格因素后，社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際同比增速為15.0%，比上年同期低2.7個(gè)百分點(diǎn)。剔除季節(jié)性因素后，季環(huán)比增速比上季有所下降。

前三季度累計(jì)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義同比增長(zhǎng)18.3%，比上年同期高3.2個(gè)百分點(diǎn)；扣除價(jià)格因素

后，實(shí)際增長(zhǎng)15.2%，比上年同期低1.8個(gè)百分點(diǎn)。

按經(jīng)營(yíng)地域劃分，前三季度累計(jì)，城鎮(zhèn)消費(fèi)名義同比增長(zhǎng)18.7%，實(shí)際同比增長(zhǎng)15.8%；鄉(xiāng)村消費(fèi)名

義同比增長(zhǎng)15.8%，實(shí)際同比增長(zhǎng)12.2%③。

固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，民間投資趨于活躍。前三季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義同比增長(zhǎng)24.5%，比上半年低1個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)際增長(zhǎng)21.9%，比上半年低1.3個(gè)百分點(diǎn)。三季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義同比增長(zhǎng)23.1%，實(shí)際同比增長(zhǎng)19.9%，分別比二季度低2.1和1.6個(gè)百分點(diǎn)。剔除季節(jié)因素后，三季度城鎮(zhèn)固

定資產(chǎn)投資環(huán)比增速比上季有所回落。

前三季度，民間投資(非國(guó)有及國(guó)有控股投資)增長(zhǎng)28.4%，比上半年低0.2個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)有及國(guó)有控股投資增長(zhǎng)19.5%，比上半年低2個(gè)百分點(diǎn)。民間投資累計(jì)增速比國(guó)有及國(guó)有控股投資增速高8.9個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)7個(gè)月超過(guò)國(guó)有及國(guó)有控股投資增速。

前三季度，城鎮(zhèn)新開(kāi)工項(xiàng)目256798個(gè)，比上年同期減少12465個(gè)；城鎮(zhèn)新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資139677.88億元，比上年同期增長(zhǎng)24.5%，比上半年低2個(gè)百分點(diǎn)，9月當(dāng)月新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)13.7%，比上月低8.3個(gè)百分點(diǎn)。

房地產(chǎn)投資保持高位運(yùn)行，剔除土地購(gòu)置費(fèi)影響后增速較年初有所回落。前三季度，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)36.4%，比上半年低1.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高21個(gè)百分點(diǎn)。9月當(dāng)月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資名義同比增長(zhǎng)35%，增速比上月高0.9個(gè)百分點(diǎn)，剔除季節(jié)因素后，9月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資環(huán)比增速比上月有所回升。前三季度，土地購(gòu)置費(fèi)支出占全部房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的21.2%，比上年同期提高了5.5個(gè)百分點(diǎn)。剔除土地購(gòu)置費(fèi)影響后，前三季度房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)27.6%，仍比上年同期高8.1個(gè)百分點(diǎn)，但比上半年低1.8個(gè)百分點(diǎn)，比年初低2.6個(gè)百分點(diǎn)。9月當(dāng)月，剔除土地購(gòu)置費(fèi)后，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)26.5%，比上年同月低8.3個(gè)百分點(diǎn)，比上月低0.9個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)出口增速高位放緩，貿(mào)易順差回升。三季度，進(jìn)出口增速均高位放緩，貿(mào)易順差回升。其中，出口同比增長(zhǎng)32.2%，增速比上季回落8.6個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比增長(zhǎng)27.1%，增速比上季回落16.5個(gè)百分點(diǎn)；順差654.3億美元，比上季增加243.2億美元，同比增長(zhǎng)70.7%。從月度數(shù)據(jù)看，出口額在7月和9月份分別創(chuàng)歷史新高和次高，進(jìn)口額在9月份創(chuàng)歷史新高。進(jìn)口金額創(chuàng)新高主要是受國(guó)內(nèi)需求回升影響，反映在資源類商品進(jìn)口數(shù)量回升，機(jī)電和高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口額屢創(chuàng)新高。季節(jié)調(diào)整后，9月份出口規(guī)模比上月減

小，進(jìn)口規(guī)模與上月基本持平。

前三季度累計(jì)，出口11346.4億美元，同比增長(zhǎng)34%，增速比上年同期提高55.4個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口10140.4億美元，同比增長(zhǎng)42.4%，增速比上年同期提高62.7個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)順差1205.95億美元，比上年同期少

139.4億美元，同比下降10.4%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善推動(dòng)了外貿(mào)持續(xù)復(fù)蘇。前三季度，機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品出口同比分別增長(zhǎng)34.5%和36.1%，快于同期出口增速(34%)。三季度當(dāng)季，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品④出口也增長(zhǎng)較快，同比增長(zhǎng)28.8%，增速比上季

略低1.1個(gè)百分點(diǎn)。主要資源類商品進(jìn)口數(shù)量在二季度回落后，本季開(kāi)始回升，其中鐵礦砂、原油和初級(jí)形狀塑料(11325,-185.00,-1.61%)9月份進(jìn)口數(shù)量增長(zhǎng)明顯，比8月份分別增長(zhǎng)17.9%、11.4%和3%。美、日、歐仍是我國(guó)主要出口目的地，但份額呈下降趨勢(shì)，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易多元化格局日益增強(qiáng)。美國(guó)和歐盟是我國(guó)主要順差來(lái)源地，日本、韓國(guó)和東盟是主要逆差來(lái)源地。前三季度，我國(guó)對(duì)美國(guó)、歐盟順差分別為1325.4億和1026.4億美元，對(duì)日本、韓國(guó)和東盟逆差分別為414.4億、522.2億和122.4億美元。

五、CPI再創(chuàng)新高，上游價(jià)格水平回落

前三季度累計(jì)，CPI同比上漲2.9%，比上年同期提高4.0個(gè)百分點(diǎn)，其中新漲價(jià)因素拉升CPI上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，一季度CPI上漲2.2%，二季度CPI上漲2.9%，三季度CPI上漲3.5%。9月份當(dāng)月，CPI同比上漲3.6%，比上月高0.1個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)新高；環(huán)比上漲0.6%，漲幅與上月持平，季節(jié)調(diào)整后環(huán)比漲

幅比上月略有下降。

從結(jié)構(gòu)看，食品價(jià)格是影響CPI的主要因素。前三季度累計(jì)，CPI中食品價(jià)格同比上漲6.1%，拉動(dòng)CPI上漲2.0個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格同比上漲1.3%，拉動(dòng)CPI上漲0.9個(gè)百分點(diǎn)。三季度，CPI中食品價(jià)格同比上漲7.4%，拉動(dòng)CPI上漲2.4個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格同比上漲1.5%，拉動(dòng)CPI上漲1.0個(gè)百分點(diǎn)。9月當(dāng)月，CPI中食品價(jià)格同比上漲8.0%，比上月高0.5個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)CPI上漲2.6個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格

同比上漲1.5%，與上月持平，拉動(dòng)CPI上漲1.0個(gè)百分點(diǎn)。

上游PPI、CGPI(企業(yè)商品價(jià)格)漲幅有所回落。前三季度累計(jì)，PPI同比上漲5.5%，比上年同期提高12個(gè)百分點(diǎn)。其中，一季度PPI上漲5.2%，二季度PPI上漲6.8%，三季度PPI上漲4.5%。9月份，PPI同比上漲4.3%，漲幅連續(xù)3個(gè)月回落后與上月持平。其中，原材料、燃料動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲7.1%，比上月低0.4個(gè)百分點(diǎn)，漲幅連續(xù)4個(gè)月下降。

人民銀行監(jiān)測(cè)的企業(yè)商品價(jià)格(CGPI)前三季度累計(jì)上漲6.0%，比上年同期高12.7個(gè)百分點(diǎn)，其中一季度上漲5.3%，二季度上漲6.8%，三季度上漲6.0%。9月份，CGPI同比上漲6.1%，比上月高0.1個(gè)百分點(diǎn)，漲幅在連續(xù)2個(gè)月下降后又連續(xù)2個(gè)月略有回升。

未來(lái)物價(jià)上漲的壓力仍不容忽視。一是主要經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)一步實(shí)施定量寬松貨幣政策，近期國(guó)際大宗商品價(jià)格快速回升，目前國(guó)際大宗商品價(jià)格CRB現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)已超過(guò)危機(jī)前最高水平。二是當(dāng)前的貨幣信貸環(huán)境仍較為寬松。2009年9月至2010年5月M1增速已連續(xù)9個(gè)月接近或超過(guò)30%，前期貨幣信貸高增長(zhǎng)的時(shí)滯效應(yīng)還將持續(xù)一段時(shí)間；近期貨幣信貸增長(zhǎng)逐漸回歸正常，M2增速高位回落，但仍明顯高于2000-2008年16.3%的平均水平。三是明年糧價(jià)存在較大上漲壓力。雖然今年糧食豐收在望，但種糧成本提高，工業(yè)用糧需求增加，再加上國(guó)際糧食價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)預(yù)期的影響導(dǎo)致的惜售等現(xiàn)象，糧食價(jià)格仍可能

繼續(xù)上漲。四是收入分配和資源價(jià)格改革可能推高明年的物價(jià)。

六、三季度房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回升，房?jī)r(jià)基本穩(wěn)定

近期商品房銷售呈現(xiàn)回升勢(shì)頭。9月份商品房銷售面積環(huán)比增長(zhǎng)51.7%，增速比上月高45.2個(gè)百分點(diǎn)。9月份商品房銷售額環(huán)比增長(zhǎng)55.6%，增速比上月高40.4個(gè)百分點(diǎn)。前三季度商品房銷售面積為6.32億平

方米，同比增長(zhǎng)8.2%；商品房銷售額為21916.6億元，同比增長(zhǎng)15.9%。

房?jī)r(jià)環(huán)比小幅上漲。9月份統(tǒng)計(jì)局測(cè)算的70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格指數(shù)同比上漲9.1%，漲幅比上月低0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.5%。9月份70個(gè)大中城市新建住宅價(jià)格同比上漲11.3%，漲幅比上月低0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.5%；二手住宅價(jià)格同比上漲6.2%，漲幅與上月持平，環(huán)比上漲0.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局商品房銷售數(shù)據(jù)測(cè)算，2010年前三季度，全國(guó)商品房銷售均價(jià)5054.1元/

平方米，同比上漲7.2%，比上半年回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。

房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)較快。前三季度，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積35.54億平方米，同比增長(zhǎng)28.1%；房屋新開(kāi)工面積11.94億平方米，同比增長(zhǎng)63.1%。9月份當(dāng)月，房屋新開(kāi)工面積1.46億平方

米。

9月末有關(guān)部委再次出臺(tái)調(diào)控措施：對(duì)房?jī)r(jià)過(guò)高、上漲過(guò)快、供應(yīng)緊張的城市要限定家庭購(gòu)買套數(shù)，暫停發(fā)放三套房貸款，首付比例統(tǒng)一提高到三成，加強(qiáng)對(duì)高價(jià)樓盤及其開(kāi)發(fā)商的監(jiān)督，加快推進(jìn)房產(chǎn)稅改

革試點(diǎn)工作，并逐步擴(kuò)大到全國(guó)。國(guó)慶節(jié)后各地以限購(gòu)為重點(diǎn)的房地產(chǎn)調(diào)控實(shí)施細(xì)則也相繼出臺(tái)。

七、財(cái)政收入增速高于去年同期，財(cái)政支出保持較快增長(zhǎng)

前三季度，全國(guó)財(cái)政收入63039.5億元，同比增長(zhǎng)22.4%，比上年同期高17.1個(gè)百分點(diǎn)，比上半年低

5.2個(gè)百分點(diǎn)，其中稅收收入55957.4億元，同比增長(zhǎng)24.2%；非稅收入7082.1億元，同比增長(zhǎng)9.6%。9月份，全國(guó)財(cái)政收入6287.2億元，同比增長(zhǎng)12.1%，增速比8月份高4.8個(gè)百分點(diǎn)，收入增速有所回升，其

中稅收收入為5401.6億元。

前三季度，全國(guó)財(cái)政支出54504.96億元，同比增長(zhǎng)20.6%，增速比上半年高3.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低3.5個(gè)百分點(diǎn)。9月份，全國(guó)財(cái)政支出8469億元，同比增長(zhǎng)28.8%，增速比8月份低6.6個(gè)百分點(diǎn)。前三季度，全國(guó)財(cái)政收大于支8534.5億元，比去年同期增加2218.5億元。其中，9月份全國(guó)財(cái)政支大于收2181.8

億元。

八、新增貸款較多，貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng)

2010年9月末，廣義貨幣(M2)余額69.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.0%，增幅分別比上月和上年末低0.2和8.7個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額24.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.9%，增幅分別比上月和上年末低1.0和11.5個(gè)百分點(diǎn)。消除季節(jié)因素后，三季度末M1、M2季環(huán)比折年率為15.6%、22.7%，分別比二季度末反彈0.5和8.2個(gè)百分點(diǎn)。目前，M2季環(huán)比折年率為去年三季度以來(lái)的最高水平。上半年M1、M2增速分別比上年末回落7.8和9.2個(gè)百分點(diǎn)，三季度M1增速比上季回落3.7百分點(diǎn)，M2增速比上季反彈0.5個(gè)百分點(diǎn)。

目前，M1、M2增速比2004-2008年同期增速平均水平分別高6.4和2.5個(gè)百分點(diǎn)。

9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額70.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.0%，增幅比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低8.2個(gè)百分點(diǎn)。前三季度人民幣存款累計(jì)增加10.32萬(wàn)億元，同比少增1.43萬(wàn)億元；當(dāng)月增加1.45萬(wàn)億元，同比多增4424億元。消除季節(jié)因素后的存款季環(huán)比折年率為22.4%，分別比二季度末和上年末上

升3和1.5個(gè)百分點(diǎn)。

9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額46.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.5%，增幅比上月和上年末分別低0.1和13.2個(gè)百分點(diǎn)，比2004-2008年同期增速平均水平高3.7個(gè)百分點(diǎn)。消除季節(jié)因素后的貸款季環(huán)比折年率為21.3%，比二季度末上升5.4個(gè)百分點(diǎn)。前三季度人民幣貸款累計(jì)增加6.30萬(wàn)億元，同比少增2.36萬(wàn)億元；扣除票據(jù)融資后，一般貸款累計(jì)增加7.11萬(wàn)億元，同比少增6736億元。當(dāng)月人民幣貸款增加5955億元，同比多增788億元。

前三季度信貸投放的主要結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，一是中長(zhǎng)期貸款投放較多，占全部新增貸款的82.9%，同比高19.8個(gè)百分點(diǎn)；二是企業(yè)貸款增速由上半年持續(xù)回落轉(zhuǎn)為回升，9月末企業(yè)貸款增長(zhǎng)12.8%，比上月高0.2個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)三個(gè)月回升；三是個(gè)人住房貸款連續(xù)五個(gè)月回落，回落幅度減緩，9月末個(gè)人住房貸款增速為38.8%，比上月回落3.8個(gè)百分點(diǎn)（7、8月份增速分別回落6.9和4.6個(gè)百分點(diǎn))，已連續(xù)五個(gè)月回落。

九、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)展望

(一)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)

依據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司測(cè)算的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，目前工業(yè)增加值的一致合成指數(shù)已經(jīng)處在顯著下行階段，顯示出經(jīng)濟(jì)已經(jīng)放緩；先行合成指數(shù)的下行速度快于一致合成指數(shù)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還存在一定的壓力。從內(nèi)部需求看，消費(fèi)趨穩(wěn)，投資回落。人民銀行景氣調(diào)查數(shù)據(jù)顯示出宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩的跡象。首先，從總體感受數(shù)據(jù)看，三季度企業(yè)家和銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)均有下滑，預(yù)期下季繼續(xù)放緩；其次，從消費(fèi)方面看，三季度人民銀行儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，居民消費(fèi)意愿略有下降，消費(fèi)意愿比例為16.8%，比上季低1.2個(gè)百分點(diǎn)。但收入預(yù)期指數(shù)和投資意愿指數(shù)向好。收入預(yù)期有所改善，城鎮(zhèn)居民判斷收入增加的占比從二季度的15.2%上升到三季度的16.7%。同時(shí)，銀行家問(wèn)卷調(diào)查顯示，三季度居民消費(fèi)貸款需求景氣指數(shù)為63%，比上季上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。從投資方面看，人民銀行5000戶企業(yè)家問(wèn)卷調(diào)查顯示，企業(yè)投資意愿穩(wěn)中有升，三季度企業(yè)固定資產(chǎn)、設(shè)備和土建投資指數(shù)分別為56%、54.5%和50.5%，比上季提高2.1、1.8和1.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)季度提升。

從外部需求看，全球經(jīng)濟(jì)增速比上半年將會(huì)放緩，但仍保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，我國(guó)面臨的外部環(huán)境好于去年。隨著世界經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易已經(jīng)出現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)，三季度出口同比增長(zhǎng)32.2%。受去年同期

基數(shù)較大和外部需求放緩雙重影響，四季度我國(guó)對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)將進(jìn)一步趨緩。

(二)物價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)

依據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司測(cè)算的物價(jià)景氣指數(shù)，CPI一致合成指數(shù)呈現(xiàn)出上行趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)；先行合成指數(shù)在2010年2月觸頂后快速回落，未來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)總體可控。從景氣數(shù)據(jù)看，三季度人民銀行監(jiān)測(cè)的5000戶工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售價(jià)格景氣指數(shù)為53%，比上季低2.6個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)產(chǎn)品銷售價(jià)格預(yù)期指數(shù)為53.5%，比上季低1.2個(gè)百分點(diǎn)。人民銀行儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，2010年三季度城鎮(zhèn)居民物價(jià)預(yù)期指數(shù)73.2%，比上

季提高2.9個(gè)百分點(diǎn)。

從未來(lái)情況看，雖然經(jīng)濟(jì)增速趨緩，貨幣信貸增長(zhǎng)的逐步正?；矊⒂欣诜€(wěn)定物價(jià)預(yù)期，但由于糧食價(jià)格上漲和收入分配及資源價(jià)格進(jìn)一步改革的影響，再考慮到國(guó)際大宗商品價(jià)格的不確定性，物價(jià)上漲

壓力不容忽視。

第二篇：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2011上半年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然具有典型的“兩面性”特征。短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)小幅波動(dòng)，但整體來(lái)看經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將進(jìn)一步趨于平穩(wěn)。從上半年的主要指標(biāo)數(shù)據(jù)看，盡管部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回落，但當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)由前期政策刺激的偏快增長(zhǎng)向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變。首先主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還是保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.6%；其中，一季度增長(zhǎng)9.7%，二季度增長(zhǎng)9.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值15700億元，增長(zhǎng)3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值102178億元，增長(zhǎng)11.0%；第三產(chǎn)業(yè)增加值86581億元。可以說(shuō)，國(guó)家通過(guò)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)在面臨歐洲債務(wù)危機(jī)、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不斷放緩等不利因素的情況下取得了不錯(cuò)成績(jī)，但宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中依然存在許多矛盾和問(wèn)題。

一、上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：經(jīng)濟(jì)增速在宏觀調(diào)控下平穩(wěn)回落

GDP是最受關(guān)注的宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，是衡量國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的重要指標(biāo)。GDP增速越快表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快，增速越慢表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展越慢，GDP負(fù)增長(zhǎng)表明經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步測(cè)算，2011年上半年GDP為204459億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.6%，與去年同期相比降低1.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增速在宏觀調(diào)控下平穩(wěn)回落,但仍保持較快增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)放緩是三個(gè)因素相互疊加的結(jié)果：一是宏觀調(diào)控影響。自去年以來(lái)央行已連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、5次加息，M2增速?gòu)娜ツ甑椎?9.7%至今年6月末的15.9%，緊縮政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩。二是要素供給沖擊。二季度以來(lái)，不少省份出現(xiàn)“電荒”，有關(guān)測(cè)算表明，僅用電缺口就將拉低工業(yè)增加值3.6個(gè)百分點(diǎn)。三是企業(yè)去庫(kù)存化。從去年底到今年一季度，在原材料價(jià)格上漲等因素帶動(dòng)下，企業(yè)庫(kù)存增加很快，遠(yuǎn)超往年同期，而新訂單增加不明顯。由于庫(kù)存增加超過(guò)需求，且二季度開(kāi)始大宗商品價(jià)格有所回落，企業(yè)開(kāi)始去庫(kù)存。

二、上半年國(guó)內(nèi)物價(jià)走勢(shì)：價(jià)格全面上漲，通脹形勢(shì)不容樂(lè)觀

CPI是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格變動(dòng)的綜合指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標(biāo)。與貨幣供應(yīng)量等其他指標(biāo)數(shù)據(jù)相結(jié)合，能夠更準(zhǔn)確的判斷通貨膨脹或緊縮狀況。

PPI主要用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情況，與CPI一樣，是觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標(biāo)。一般認(rèn)為，PPI對(duì)CPI具有一定的傳導(dǎo)作用。原材料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)反映工業(yè)企業(yè)從物資交易市場(chǎng)和能源、原材料生產(chǎn)企業(yè)購(gòu)買原材料、燃料和動(dòng)力產(chǎn)品時(shí)所支付價(jià)格水平的變動(dòng)趨勢(shì)和程度。該指標(biāo)對(duì)PPI具有一定的傳導(dǎo)作用。

今年上半年，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲5.4%。其中，6月CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)下三年以來(lái)的新高，也超出市場(chǎng)普遍預(yù)期的6.2%，食品價(jià)格快速上漲成為主要原因,且與宏觀調(diào)控政策的“時(shí)滯”有關(guān)。全國(guó)食品類價(jià)格上漲11.8%，非食品類價(jià)格上漲2.7%；上半年，全國(guó)城市居民消費(fèi)價(jià)格水平上漲5.2%，農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格水平上漲5.9%。

2011年上半年國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比上漲7.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲10.3%。6月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比與上月持平，比去年同月上漲7.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格比上月上漲0.2%，比去年同月上漲10.5%。生產(chǎn)資料出廠價(jià)格環(huán)比下降0.1%。其中，6月份采掘工業(yè)價(jià)格下降0.9%，原料工業(yè)價(jià)格上漲0.1%，加工工業(yè)價(jià)格下降0.1%。生活資料出廠價(jià)格環(huán)比上漲0.1%。

從以上數(shù)據(jù)看，主要價(jià)格指數(shù)都在高位運(yùn)行。與2007年主要由食品價(jià)格上漲帶動(dòng)的結(jié)構(gòu)性通脹不同，本輪物價(jià)上漲更多地表現(xiàn)出“全面通脹”的特征，即不僅食品價(jià)格上漲，非食品價(jià)格也在上漲；不僅工業(yè)品價(jià)格上漲，服務(wù)類價(jià)格也出現(xiàn)大幅上漲。

分類價(jià)格指數(shù)全面上漲。從分類價(jià)格指數(shù)來(lái)看，一方面，食品價(jià)格和非食品價(jià)格均出現(xiàn)大幅度上漲。食品價(jià)格6月份同比漲幅為14.4%，達(dá)到近35個(gè)月以來(lái)的新高；非食品價(jià)格6月份同比漲幅為3.0%，創(chuàng)2001年公布該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的新高。另一方面，消費(fèi)品和服務(wù)類價(jià)格也出現(xiàn)較為明顯的漲幅。6月份消費(fèi)品價(jià)格同比上漲7.4%，同樣是35個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)，服務(wù)價(jià)格6月份同比上漲4.0%，今年以來(lái)的整體漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2008年那一輪通脹。顯然，食品和非食品、消費(fèi)品和服務(wù)類價(jià)格同時(shí)出現(xiàn)大幅上漲的現(xiàn)象是此前的通脹周期不曾有過(guò)的特征，說(shuō)明當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入“全面通脹”時(shí)代。

三、經(jīng)濟(jì)大勢(shì)：結(jié)構(gòu)性問(wèn)題仍然突出

加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式是“十二五”規(guī)劃的主基調(diào)。從今年上半年的情況來(lái)看，宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)增速放緩為結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了一個(gè)較好的環(huán)境，某些方面也收到了一定的效果（如消費(fèi)對(duì)GDP貢獻(xiàn)率提高、貿(mào)易賬戶的平衡等），但整體來(lái)看，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題仍然較突出，主要表現(xiàn)為“兩高一剩”行業(yè)再度抬頭、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢、中小企業(yè)困難加大等，下半年需要進(jìn)一步著力解決。

1、“兩高一?！毙袠I(yè)的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開(kāi)局之年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的難度

4月份以來(lái)，我國(guó)多地出現(xiàn)“淡季電荒”現(xiàn)象，從供給層面看，煤電未能聯(lián)動(dòng)導(dǎo)致火電企業(yè)積極性不高，南方旱災(zāi)限制了水電企業(yè)的發(fā)電量，導(dǎo)致電力供給減少；從需求層面看，部分高耗能行業(yè)在節(jié)能減排壓力減輕后再度抬頭，導(dǎo)致用電量激增。今年以來(lái)部分高耗能行業(yè)的用電量較去年年底出現(xiàn)明顯的加速，這是導(dǎo)致出現(xiàn)淡季電荒的重要原因。從工業(yè)增加值來(lái)看，六大高耗能行業(yè)增加值平均增速去年底曾降至10.6%，但今年以來(lái)增速明顯加快，6月份已經(jīng)達(dá)到13.9%。從產(chǎn)量來(lái)看，六大高耗能行業(yè)年初的產(chǎn)量同比增速較慢，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，但從3月份以來(lái)，累計(jì)同比增速明顯加快。

“兩高一?！毙袠I(yè)是我國(guó)此前粗放型發(fā)展方式的產(chǎn)物，隨著資源供給約束的加強(qiáng)，其發(fā)展空間逐漸縮小，政府也將壓縮“兩高一剩”行業(yè)作為節(jié)能減排和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主要目標(biāo)，但今年以來(lái)它們的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開(kāi)局之年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的難度。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢，經(jīng)濟(jì)重心仍在第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展偏慢，投資增速和占比均在下降?！笆濉币?guī)劃明確指出要加快發(fā)展服務(wù)業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變。但是從上半年的情況來(lái)看，經(jīng)濟(jì)重心仍然在第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相對(duì)速度仍然偏慢。

今年上半年，第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值同比增速分別為3.2%、11.0%和9.2%，分別比去年底下降了1.1、1.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)；第一、二、三產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重分別為7.7%、50.0%和42.3%，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)分別下降了2.5和0.7個(gè)百分點(diǎn)。第三產(chǎn)業(yè)無(wú)論是增速還是占比，都弱于第二產(chǎn)業(yè)，顯然與中央政府提出的三次產(chǎn)業(yè)平衡發(fā)展目標(biāo)相悖。從投資結(jié)構(gòu)看，今年上半年第三產(chǎn)業(yè)投資增速下降到24.7%，比同期的第二產(chǎn)業(yè)低2.4個(gè)百分點(diǎn)。從占比來(lái)看，第三產(chǎn)業(yè)投資占比從2月的57.8%下降至5月的53.9%，而同期第二產(chǎn)業(yè)則從41.0%上升到43.8%。產(chǎn)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)同樣沒(méi)有表現(xiàn)出改善的跡象。

2、受多重因素影響，中小企業(yè)普遍面臨“融資難”和“招工難”兩個(gè)最大的難題

今年以來(lái)，受要素價(jià)格上漲、電力短缺、信貸緊縮、貿(mào)易放緩等因素的影響，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)普遍面臨著經(jīng)營(yíng)困境，其中東部沿海地區(qū)的中小企業(yè)又首當(dāng)其沖。在中小企業(yè)面臨的困難中，“融資難”和“招工難”是兩個(gè)最大的難題。去年以來(lái)，隨著法定存款準(zhǔn)備金率的連續(xù)上調(diào)和貸存比等監(jiān)管措施的嚴(yán)格執(zhí)行，銀行的可貸資金大幅減少，這種情況下，銀行必然會(huì)優(yōu)先考慮規(guī)模大、資質(zhì)好的企業(yè)，從而大幅提高了中小企業(yè)獲得資金的成本，而當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下這些企業(yè)又很難通過(guò)直接融資方式獲得資金，所以被迫進(jìn)入民間借貸市場(chǎng)，今年以來(lái)民間借貸利率居高不下，江浙地區(qū)甚至達(dá)到了月息30%。

“招工難”是另外一個(gè)難題。中小企業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，目前50%的中小企業(yè)反映普通勞動(dòng)力供應(yīng)不足，47%的中小企業(yè)反映技術(shù)人員供應(yīng)不足。與招工難相對(duì)應(yīng)的，就是勞動(dòng)力成本的上升，大幅提高了部分勞動(dòng)密集型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。

四、政策展望：抑制通貨膨脹兼顧結(jié)構(gòu)調(diào)整

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)放緩是政策調(diào)控和存貨周期綜合作用的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”的可能性不大，倒是抑制通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)仍然十分艱巨。因此，預(yù)計(jì)下半年仍將保持積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的總基調(diào)，調(diào)控方向不會(huì)貿(mào)然改變。

1、貨幣政策：預(yù)計(jì)下半年至多加息1次，存款準(zhǔn)備金率或視情況上調(diào)1-2次。

利率仍有上調(diào)的必要，下半年至多再加息一次。首先，央行的重要政策目標(biāo)是保持幣值穩(wěn)定，保持實(shí)際正利率狀態(tài)應(yīng)該是利率水平確定的最基本準(zhǔn)則。但從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)來(lái)看，隨著物價(jià)水平不斷上升，負(fù)利率缺口正在不斷擴(kuò)大。其次，價(jià)格持續(xù)上漲將危害到社會(huì)穩(wěn)定，最終會(huì)傷害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。再次，從就業(yè)角度看，勞動(dòng)力需求供給比持續(xù)在100%左右的高位水平，加息不會(huì)帶來(lái)就業(yè)問(wèn)題。最后，加息有助于解決央行票據(jù)一、二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛問(wèn)題，為公開(kāi)市場(chǎng)操作打開(kāi)空間，恢復(fù)央行票據(jù)回收流動(dòng)性的功能。

下半年，存款準(zhǔn)備金率可能上調(diào)1-2次，繼續(xù)上調(diào)空間不大。上半年央行共6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，原因有三：一是外匯占款較多，今年月均外匯占款增量約比去年多900億元；二是央行票據(jù)發(fā)行不暢，由于一、二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛，商業(yè)銀行對(duì)購(gòu)買央行票據(jù)積極性不高，導(dǎo)致央行只有依靠上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一強(qiáng)制性手段來(lái)回收流動(dòng)性；三是在加息質(zhì)疑聲音較大的情況下，通過(guò)上調(diào)準(zhǔn)備金率，推高市場(chǎng)利率，可以間接起到抑制需求的作用。

目前大型金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到21.5%的歷史高位。準(zhǔn)備金工具調(diào)控貨幣總量，優(yōu)點(diǎn)是見(jiàn)效快、力度大，能夠深度鎖定流動(dòng)性；缺點(diǎn)是副作用大，政策的靈活性和針對(duì)性較差，容易導(dǎo)致銀行間流動(dòng)性的劇烈波動(dòng)。表現(xiàn)在，第一，盡管目前銀行流動(dòng)性總體寬裕，但大中小銀行之間冷熱不均，小銀行資金明顯偏緊，容易導(dǎo)致銀行間流動(dòng)性的劇烈波動(dòng)。第二，準(zhǔn)備金率過(guò)高會(huì)導(dǎo)致資金脫媒，隨著資金脫媒的不斷加劇，部分社會(huì)資金甚至外匯占款資金并不絕對(duì)會(huì)以一般銀行存款的形式存在，而是流到基金、信托、民間借貸、大宗商品等領(lǐng)域，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的結(jié)果是銀行流動(dòng)性緊張、社會(huì)流動(dòng)性寬松，難以起到抑制通脹的作用。第三，與公開(kāi)市場(chǎng)操作不同，存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)具有政策風(fēng)向標(biāo)的指示作用，法定存款準(zhǔn)備金率過(guò)高，將降低后續(xù)調(diào)控政策的靈活性，一旦出現(xiàn)小的風(fēng)吹草動(dòng)，將面臨是否下調(diào)的兩難選擇。

由于外匯占款仍在快速增加，預(yù)計(jì)下半年存款準(zhǔn)備金率仍有可能會(huì)上調(diào)1-2次，但再繼續(xù)上調(diào)的空間不大。與存款準(zhǔn)備金工具相比，央行票據(jù)具有靈活性高、針對(duì)性強(qiáng)的特征，而且轉(zhuǎn)向容易，所以我們建議通過(guò)加息和適當(dāng)提高央行票據(jù)發(fā)行利率的方式，解決利率倒掛問(wèn)題，進(jìn)一步發(fā)揮央行票據(jù)在公開(kāi)市場(chǎng)操作中的作用。

2、財(cái)政政策：預(yù)計(jì)將更加“積極”，并加大對(duì)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財(cái)政稅收支持力度

盡管“積極”是財(cái)政政策的主基調(diào)，但從上半年情況來(lái)看，并未體現(xiàn)出積極的特征，例如，今年中央公共投資計(jì)劃支出金額僅為3826億元，比上年還減少了100億元。主要原因，一方面是因?yàn)?萬(wàn)億投資計(jì)劃已經(jīng)于去年結(jié)束，另一方面，則是對(duì)地方融資平臺(tái)的監(jiān)管顯著加強(qiáng)。

在面對(duì)成本推動(dòng)型通脹和經(jīng)濟(jì)增速放緩的困境時(shí)，貨幣政策的單兵突進(jìn)或許難以保證效果，必須要求財(cái)政政策的配合。第一，要增加財(cái)政投入，加大對(duì)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財(cái)政稅收支持力度，如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及水利設(shè)施和保障房建設(shè)等，同時(shí)要注意充分發(fā)揮財(cái)政政策的杠桿作用，引導(dǎo)社會(huì)資源優(yōu)化配臵；第二，要按照財(cái)權(quán)與事權(quán)相匹配的要求，完善和改革中央、地方財(cái)政制度，強(qiáng)化地方財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和約束問(wèn)責(zé)。這樣才能在避免經(jīng)濟(jì)失速的同時(shí)，防范風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)結(jié)構(gòu)改善。

第三篇：2012中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2012中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2011年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由政策刺激向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變，物價(jià)上漲勢(shì)頭初步得到控制，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈平穩(wěn)減速態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)全年GDP增長(zhǎng)9.4%，CPI上漲5.5%。

2012年，我國(guó)將呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)漲幅“雙降”態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)8.7%左右，CPI上漲4%左右，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量矛盾有所緩解，但結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出，國(guó)際環(huán)境不確定性更大。2011年全年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

1、物價(jià)上漲勢(shì)頭初步得到控制，宏觀調(diào)控首要任務(wù)取得成效；

2、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)減速，部分刺激政策退出力度把握適度；

3、保障房投資成為新亮點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；

4、汽車消費(fèi)退潮明顯，其他消費(fèi)增長(zhǎng)波瀾不驚；

5、受國(guó)際市場(chǎng)影響逐步加大，進(jìn)出口增速前高后低。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的主要問(wèn)題包括：

1、食品價(jià)格周期性大幅波動(dòng)的深層次矛盾并未有效解決；

2、成本上升壓力持續(xù)存在導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)步入結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期；

3、房?jī)r(jià)居高不下仍然是廣大百姓最為關(guān)切的社會(huì)問(wèn)題；

4、沿海地區(qū)出口加工型中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)最為困難；

5、國(guó)內(nèi)部分地方和企業(yè)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的趨勢(shì)性要求反應(yīng)遲鈍。

2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將表現(xiàn)出以下三種趨勢(shì)：

1、全球經(jīng)濟(jì)將低速增長(zhǎng)。展望未來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)活力正在減弱，并且內(nèi)外部失衡進(jìn)一步加劇，市場(chǎng)信心近期大幅下降，下行風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大。發(fā)達(dá)國(guó)家正在步入滯脹的泥潭，一方面，主要國(guó)家普遍面臨主權(quán)債務(wù)壓力和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，私人需求尚未接過(guò)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的接力棒，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力仍然不足；另一方面，由于貨幣政策依舊寬松，甚至存在出臺(tái)新的量化寬松政策的可能，通脹壓力相對(duì)較大。新興經(jīng)濟(jì)體面臨著外部環(huán)境復(fù)雜多變，大量熱錢沖擊以及政策緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制等問(wèn)題，其經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)呈放緩態(tài)勢(shì)。根據(jù)IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》秋季報(bào)告預(yù)測(cè)，2012年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)4%，與今年基本持平。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將增長(zhǎng)

1.9%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將增長(zhǎng)6.1%。

2、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體良好。一方面，“十二五”規(guī)劃第二年進(jìn)入投資項(xiàng)目集中建設(shè)階段，中西部不斷承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移逐步成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新亮點(diǎn)，擴(kuò)大居民消費(fèi)的政策體系不斷完善將進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。另一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也存在一些不利因素：刺激性政策逐步退出以及嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策將使得經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和土地市場(chǎng)交易趨冷對(duì)地方投資融資能力形成制約，資源、勞動(dòng)力成本上升抬高了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成本，出口放緩對(duì)工業(yè)生產(chǎn)形成一定壓力。

3、2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景預(yù)測(cè)。如果2012年歐美債務(wù)危機(jī)在一定程度上得到控制，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體不出現(xiàn)二次衰退，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體通脹壓力得到一定緩解，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同時(shí)，我國(guó)把“調(diào)結(jié)構(gòu)”作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財(cái)政政策的擴(kuò)張力度有所減弱，財(cái)政赤字率略有下降；貨幣政策則主要加大對(duì)表外業(yè)務(wù)的控制力度，使社會(huì)融資總量增長(zhǎng)進(jìn)入真正穩(wěn)健狀態(tài)。在這一國(guó)際環(huán)境和政策假設(shè)情景下，經(jīng)模型測(cè)算，我國(guó)經(jīng)濟(jì)可望在結(jié)構(gòu)調(diào)整中保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，GDP增長(zhǎng)8.7%左右；且經(jīng)過(guò)精心調(diào)控，妥善應(yīng)對(duì)輸入性通貨膨脹壓力，可以將居民消費(fèi)價(jià)格上漲幅度控制在4%左右。

第四篇：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院信息管理與信息系統(tǒng)劉喜華0607100

2在全球經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)峻形勢(shì)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)受到一定程度的影響

2007年我國(guó)GDP總量約28萬(wàn)億元人民幣，GDP增長(zhǎng)率12%，是這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最高點(diǎn)。2008年增長(zhǎng)率已經(jīng)開(kāi)始下滑，2008年全年GDP增速為9%，6年來(lái)首次跌至個(gè)位數(shù)，從08年下半年開(kāi)始，中國(guó)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響逐漸加深，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策從上半年防過(guò)熱逆轉(zhuǎn)為下半年保增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期研究報(bào)告-中國(guó)GDP增長(zhǎng)波動(dòng)曲線（數(shù)據(jù)來(lái)源：新華信整理）

2008年GDP增速為9%，其中四季度僅為6.8%。出口、消費(fèi)、投資三大引擎都面臨挑戰(zhàn)：投資、消費(fèi)月度增幅在去年第四季度內(nèi)均連續(xù)下滑，出口增幅罕見(jiàn)地連續(xù)兩個(gè)月告負(fù)，源于進(jìn)口的急劇下挫。進(jìn)口增速與工業(yè)增加值高度一致，進(jìn)口萎縮顯示出企業(yè)生產(chǎn)停滯、固定資產(chǎn)投資動(dòng)能不足的狀況。2007-2008年GDP累計(jì)增長(zhǎng)率（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）

城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)下半年出現(xiàn)下滑，但考慮價(jià)格因素，08年下半年來(lái)實(shí)際投資增速趨穩(wěn)，11和12月份實(shí)際投資增長(zhǎng)開(kāi)始小幅回升，全年扣除價(jià)格實(shí)際增長(zhǎng)約15.8%，較去年放緩5.7 個(gè)百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資1-12 月增長(zhǎng)繼續(xù)下滑至20.9%（12 月份單月增速10.1%），體現(xiàn)了房市低迷的影響進(jìn)一步持續(xù)。分行業(yè)看，農(nóng)業(yè)投資明顯快于工業(yè)和服務(wù)業(yè)，三次產(chǎn)業(yè)投資分別增長(zhǎng)54.5%、28.0%和24.1%，第一產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)同比加快23.4 個(gè)百分點(diǎn)。2008年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資狀況（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局單位：：億元）

2008 年以來(lái)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)屢創(chuàng)新高，但扣除通貨膨脹素，消費(fèi)增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)。2003 年以來(lái)，在國(guó)民收入分配中職工工資增長(zhǎng)幅度低于企業(yè)利潤(rùn)和政府稅收收入，因此從今后幾年來(lái)看也不能支持消費(fèi)過(guò)快增長(zhǎng)。同時(shí)，部分企業(yè)效益下降導(dǎo)致隱性失業(yè)增加，工資收入下降，再加上前期投資股市和地產(chǎn)的市值縮水，使未來(lái)兩年消費(fèi)增長(zhǎng)乏力。2008年社會(huì)消費(fèi)品零售總額變化情況（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局單位：億元）

08年貿(mào)易順差屢創(chuàng)新高主要源于進(jìn)口的下滑。相對(duì)上半年，下半年貿(mào)易順差顯著增加1965億元，也比07年增加328億美元，究其原因，進(jìn)口增速的快速下降使得貿(mào)易順差加大（國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品大幅下跌等因素影響，四季度進(jìn)口同比下降8.8%，出口同比增長(zhǎng)4.3%），總體看國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的負(fù)面影響還在繼續(xù)。2008年份貿(mào)易順差及進(jìn)出口同比增長(zhǎng)率（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家海關(guān)）

2008年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：（數(shù)據(jù)來(lái)源：新華信整理）

隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的擴(kuò)大化，各組織對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)開(kāi)始逐步降低，2008年8月前各國(guó)際組織和投資銀行，以及國(guó)內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)對(duì)2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)相當(dāng)較為樂(lè)觀，GDP增速預(yù)測(cè)平均值為8.7%。伴隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的加深和范圍的擴(kuò)大，有關(guān)組織的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)也不斷降低，11月末世界銀行的最新預(yù)測(cè)2009年中國(guó)GDP增速為7.5%。

面臨全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國(guó)政府主要采取積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，財(cái)政政策主要包括減免稅收，增加政府支出，增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等；貨幣政策主要包括降低利率，促進(jìn)投資增加，擴(kuò)大內(nèi)需，增加消費(fèi)，增大貨幣的供給等。刺激經(jīng)濟(jì)政策總括如下：

政策將著力擴(kuò)大內(nèi)需，保障民生，嚴(yán)格控制一般性行政開(kāi)支，重點(diǎn)向新農(nóng)村建設(shè)、社會(huì)事業(yè)發(fā)展以及困難地區(qū)和群眾傾斜。具體措施包括繼續(xù)健全農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼制度，擴(kuò)大補(bǔ)貼范圍，提高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)；完善與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲掛鉤的農(nóng)資補(bǔ)貼動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制；加大農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資。

央行自9月16日下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率開(kāi)始，央行又分別在10月9日、10月30日下調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率、免征利息稅及金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。央行目前已不再對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃加以硬約束。央行在降息的同時(shí)放松了信貸限制，提高了企業(yè)融資規(guī)模，降低了融資成本，鼓勵(lì)了企業(yè)投資、生產(chǎn)的積極性。在下調(diào)存款利率的同時(shí)免征利息稅，這對(duì)儲(chǔ)蓄的實(shí)際利率收入影響不大，有助于穩(wěn)定儲(chǔ)蓄和消費(fèi)的需求。

央行將繼續(xù)改進(jìn)流動(dòng)性管理，保證市場(chǎng)流動(dòng)性充分供應(yīng)，引導(dǎo)貨幣信貸合理投放。結(jié)合國(guó)際收支變化情況，靈活運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金率等政策工具，將銀行體系流動(dòng)性保持在合理水平。制定完善銀行體系流動(dòng)性支持應(yīng)急預(yù)案，應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)銀行體系流動(dòng)性可能產(chǎn)生的不利影響。同時(shí)加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策指引，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步改進(jìn)金融服務(wù)，根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效需求調(diào)整信貸投放的節(jié)奏和力度。同時(shí)將總量調(diào)整和結(jié)構(gòu)優(yōu)化相結(jié)合，在商業(yè)可持續(xù)的原則下加大對(duì)“三農(nóng)”、就業(yè)、服務(wù)業(yè)、中小企業(yè)、自主創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保等經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。要加強(qiáng)對(duì)信貸投向的監(jiān)測(cè)指導(dǎo)，確保貸款投向符合信貸政策要求。

其中各類政策有：

2008.9．15央行決定下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率

2008.10.08央行決定下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率

2008.10.29央行下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)

2008.11.09央行全面放開(kāi)貸款限制 加大支持中小企

2008.10.23央行加大對(duì)中小企業(yè)貸款的扶持力度四季度單獨(dú)統(tǒng)計(jì)

中央人民銀行通過(guò)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率，是貸款增加，貨幣又重新注入，增加了投資，從而可以增加國(guó)民收入。央行全面放開(kāi)貸款限制，加大對(duì)中小企業(yè)貸款的扶持力度，使投資增加，也可以增加國(guó)民收入。

2008.10.19國(guó)務(wù)院：降低住房交易稅費(fèi)力保資本市場(chǎng)穩(wěn)定

2008.10.22財(cái)政部千億規(guī)模減稅方案已獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)

2008.10.08國(guó)務(wù)院對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅

通過(guò)減稅，使人民的可支配收入增加，是消費(fèi)增加，社會(huì)生產(chǎn)和就業(yè)增加，增加對(duì)貨幣需求，利率上升，投資會(huì)有所減少，但可以增加國(guó)民收入。

2008.10.213000余種商品出口退稅率再次調(diào)高

2008.11.01近3500項(xiàng)商品出口退稅率調(diào)高

2008.11.19國(guó)務(wù)院牽頭多部委密集出招 出口退稅再擴(kuò)大

商品出口退稅率調(diào)高，利于調(diào)動(dòng)商品出口的積極性，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中，外貿(mào)占有很大比例，而中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易一直是順差，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)強(qiáng)烈影響下，中國(guó)的出口銳減，商品出口退稅率調(diào)高，可以通過(guò)政府補(bǔ)貼，減小影響，有利于經(jīng)濟(jì)的緩解，增強(qiáng)了企業(yè)的信心，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)影響下有很大幫助。

2008.11.09擴(kuò)大內(nèi)需 國(guó)務(wù)院確定4萬(wàn)億投資計(jì)劃

2008.11各地政府積極推出萬(wàn)億級(jí)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃

2008.10.21著眼明年經(jīng)濟(jì)國(guó)務(wù)院加快基建投資

2008.10.24國(guó)務(wù)院批復(fù)兩萬(wàn)億鐵路投資計(jì)劃 應(yīng)對(duì)金融危機(jī)

2009.01.15國(guó)務(wù)院通過(guò)汽車和鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃

2009.02.04國(guó)務(wù)院原則通過(guò)紡織業(yè)、裝備制造業(yè)振興規(guī)劃

2009.02.11船舶工業(yè)振興規(guī)劃出臺(tái) 鼓勵(lì)船企兼并重組

擴(kuò)大內(nèi)需，增加政府支出，主要增加基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，提供更多的工作崗位，減少失業(yè)，同時(shí)增加國(guó)民收入，刺激消費(fèi)，刺激生產(chǎn)，由乘數(shù)效應(yīng)可以成倍的增加消費(fèi)，進(jìn)而提高居民收入。

2008.10.22財(cái)政部、央行出臺(tái)多項(xiàng)措施鼓勵(lì)居民購(gòu)房

2008.11.06兩部委明確中小企業(yè)信用擔(dān)保補(bǔ)助方式額度

2008.11.04商務(wù)部外管局醞釀外管政策調(diào)整松綁企業(yè)資金鏈

2008.10.21刺激農(nóng)村消費(fèi)進(jìn)一步擴(kuò)大“家電下鄉(xiāng)”試點(diǎn)范圍

2009.02.01家電下鄉(xiāng)工作從12個(gè)?。▍^(qū)、市）全面推廣到全國(guó)

刺激農(nóng)村消費(fèi)，鼓勵(lì)居民購(gòu)房，中小企業(yè)信用擔(dān)保補(bǔ)助，外管政策調(diào)整都是使農(nóng)民，企業(yè)的可支配收入和未分配利潤(rùn)增加，從而增加購(gòu)買力，促進(jìn)國(guó)民消費(fèi)，增加乘數(shù)效應(yīng)，進(jìn)而增加國(guó)民收入。

經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院信息管理與信息系統(tǒng)

劉喜華06071002

第五篇：2011年前三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告

2011年前三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告

2011年我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化使得一些地區(qū)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大。今年上半年，主要能源、原材料價(jià)格高位波動(dòng)并向下游傳導(dǎo)，企業(yè)融資、用工成本增加，部分地區(qū)勞動(dòng)力工資上漲，給企業(yè)尤其是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成了一定困難。

前三季度，面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際形勢(shì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)的新情況新問(wèn)題，黨中央、國(guó)務(wù)院堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體良好，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展。

前三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要情況和特點(diǎn)：一是我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)良好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所放緩。二是價(jià)格調(diào)控總體有效，但仍存在通脹壓力。到三季度末，受CPI翹尾因素下滑影響，CPI同比呈下降趨勢(shì)。三是固定資產(chǎn)投資增速減緩，房地產(chǎn)行業(yè)趨于低迷。前三季度各城市房?jī)r(jià)指數(shù)都出現(xiàn)了小幅度的下降，成交量有所下滑，大多數(shù)城市房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅收窄。投資者信心和消費(fèi)者信心都有所下滑。四是社會(huì)消費(fèi)品零售額保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。五是進(jìn)出口額繼續(xù)增長(zhǎng)，順差收窄10.6%。六是我國(guó)經(jīng)濟(jì)效益有小幅下降。財(cái)政支出快速增加及財(cái)政收入增幅回落導(dǎo)致財(cái)政赤字增加，工業(yè)生產(chǎn)增速呈現(xiàn)減緩的態(tài)勢(shì)，企業(yè)景氣指數(shù)及宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)都出現(xiàn)了下滑。但1-9月，PMI值都在50%以上，企業(yè)總體表現(xiàn)出良好的態(tài)勢(shì)七是城鎮(zhèn)就業(yè)人口穩(wěn)步增加、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率保持4.1%，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入穩(wěn)步增長(zhǎng)、農(nóng)民人均現(xiàn)金收入增長(zhǎng)放緩。

一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展

1、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速放緩、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)下滑

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步測(cè)算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值320692億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.4%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)9.7%，二季度增長(zhǎng)9.5%，三季度增長(zhǎng)9.1%，今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速畫出一條緩慢下行的曲線，打消了業(yè)界對(duì)所謂“硬著陸”的擔(dān)憂。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值30340億元，增長(zhǎng)3.8%；第二產(chǎn)業(yè)增加值154795億元，增長(zhǎng)10.8%；第三產(chǎn)業(yè)增加值135557億元，增長(zhǎng)9.0%。從環(huán)比看，三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)2.3%。

9月份宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)為105.3，相比8月份下滑2.5%。宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)顯示前三季度經(jīng)濟(jì)都處于穩(wěn)定狀態(tài)，但有微弱下滑的趨勢(shì)。先行指數(shù)從7月份開(kāi)始出現(xiàn)了下滑的趨勢(shì)。一致指數(shù)和滯后指數(shù)還未顯示出下滑的信號(hào)。

圖1 2011年1—9宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

2、三大需求結(jié)構(gòu)改善，內(nèi)需作用加大

至第三季度末，固定資產(chǎn)投資需求高位回落，市場(chǎng)銷售平穩(wěn)增長(zhǎng)，進(jìn)出口貿(mào)易明顯恢復(fù)，三大需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)處于正常水平，內(nèi)需的作用增大。（1）固定資產(chǎn)投資增速減緩，前三季度總投資額同比增幅達(dá)24.9%

2011年1-9月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）212274億元，同比名義增長(zhǎng)24.9%（扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(zhǎng)16.9%，以下除特別標(biāo)明外均為名義增長(zhǎng)），比1-8月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，9月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）下降0.16%。分產(chǎn)業(yè)看，1-9月份，第一產(chǎn)業(yè)投資4957億元，同比增長(zhǎng)25.5%；第二產(chǎn)業(yè)投資92829億元，增長(zhǎng)26.9%；第三產(chǎn)業(yè)投資114488億元，增長(zhǎng)23.4%。

前三季度各城市房?jī)r(jià)指數(shù)都出現(xiàn)了小幅度的下降，房地產(chǎn)成交量下滑，趨于低迷。1-9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資44225億元，同比增長(zhǎng)32%，比上半年回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。1-9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資44225億元，同比增長(zhǎng)32%，比上半年回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資31788億元，增長(zhǎng)35.2%。全國(guó)商品房銷售面積71289萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)12.9%，其中，住宅銷售面積增長(zhǎng)12.1%。1-9月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)本年資金來(lái)源61947億元，同比增長(zhǎng)22.7%。9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為100.41。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的全國(guó)70個(gè)大中城市的房?jī)r(jià)指數(shù)看，大多城市的房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅確實(shí)已經(jīng)趨緩。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人表示，房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的勢(shì)頭得到遏制，投資性投機(jī)性需求得到遏制，大多數(shù)城市房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅收窄。

（2）社會(huì)消費(fèi)品零售額保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)率達(dá)17.0%

前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額130811億元，同比名義增長(zhǎng)17.0%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.3%），比上半年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額113265億元，同比增長(zhǎng)17.1%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額17546億元，增長(zhǎng)16.4%。9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)17.7%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.0%），環(huán)比增長(zhǎng)1.35%。

圖2 1—9月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額及其同比增長(zhǎng)率

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

（3）進(jìn)出口額繼續(xù)增加，貿(mào)易順差減少10.6% 1—9月，在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、主要貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)回升、國(guó)內(nèi)外貿(mào)政策顯效等因素影響下,我國(guó)進(jìn)出口總值26774.41億美元，比去年同期增長(zhǎng)24.6%。其中出口13922.70億美元，增長(zhǎng)22.7%；進(jìn)口12851.72億美元，增長(zhǎng)26.7%。進(jìn)口增速高于出口增速,導(dǎo)致順差規(guī)模下降，累計(jì)順差1070.98億美元，收窄10.6%。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)

3、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)良好，糧食產(chǎn)量再創(chuàng)新高

2011年，政府積極開(kāi)展糧食穩(wěn)定增產(chǎn)行動(dòng)，進(jìn)一步加大對(duì)糧食生產(chǎn)的政策支持力度，極大的調(diào)動(dòng)了各級(jí)政府和農(nóng)民的生產(chǎn)積極性。各地緊抓農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、落實(shí)農(nóng)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)措施，農(nóng)業(yè)機(jī)械化水平的提高、農(nóng)業(yè)科技的應(yīng)用為糧食穩(wěn)定增產(chǎn)做出了重要貢獻(xiàn)。同時(shí)，大范圍內(nèi)的有利氣候條件，以及面對(duì)冬麥區(qū)冬春連旱、長(zhǎng)江中下游地區(qū)旱澇急轉(zhuǎn)、西南地區(qū)嚴(yán)重干旱的不利條件，國(guó)家積極有效的抗災(zāi)救災(zāi)措施有效的減輕了各種災(zāi)害對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響。

2011年全國(guó)糧食播種面積達(dá)到11057萬(wàn)公頃，比2010年增加69.6萬(wàn)公頃，增長(zhǎng)0.6%。全國(guó)糧食總產(chǎn)量達(dá)到57121萬(wàn)噸，比2010年增產(chǎn)2473萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.5%。夏糧、早稻、秋糧生產(chǎn)季季增產(chǎn)，全國(guó)夏糧總產(chǎn)量12627萬(wàn)噸，比去年增產(chǎn)312萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.5%；早稻總產(chǎn)量3276萬(wàn)噸，比去年增產(chǎn)143萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.5%；秋糧總產(chǎn)量41218萬(wàn)噸，比去年增產(chǎn)2018萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.1%。其中，全國(guó)三大糧食作物總產(chǎn)量超過(guò)5億噸，達(dá)到51045萬(wàn)噸。稻谷總產(chǎn)量突破2億噸大關(guān)，達(dá)到20078萬(wàn)噸，比去年增產(chǎn)503萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.6%；小麥總產(chǎn)量11792萬(wàn)噸，比去年增產(chǎn)274萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.4%；玉米總產(chǎn)量19175萬(wàn)噸，比去年增加1450萬(wàn)噸，增長(zhǎng)8.2%。玉米總產(chǎn)量增幅最大，我國(guó)糧食生產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步改善。前三季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量5453萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.2%，其中豬肉產(chǎn)量3568萬(wàn)噸，下降0.6%。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

二、物價(jià)漲幅總體可控

按照控制貨幣、發(fā)展生產(chǎn)、保障供應(yīng)、搞活流通、加強(qiáng)監(jiān)管、安定民生的要求，中央出臺(tái)了一系列有針對(duì)性的措施。糧油糖肉菜和成品油等重要商品市場(chǎng)供應(yīng)得到較好保障，價(jià)格違法違規(guī)行為受到嚴(yán)肅查處。多數(shù)省份已經(jīng)建立社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)同物價(jià)上漲掛鉤的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。

1、居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲，漲幅回落

2011年前三季度，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲5.7%。其中，城市上漲5.5%，農(nóng)村上漲6.2%；食品價(jià)格上漲12.5%，非食品價(jià)格上漲2.8%；消費(fèi)品價(jià)格上漲6.4%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲3.8%。

食品類價(jià)格同比上漲12.5%。其中，糧食價(jià)格上漲13.4%，肉禽及其制品價(jià)格上漲23.4%，蛋價(jià)格上漲17.3%，水產(chǎn)品價(jià)格上漲12.5%，鮮菜價(jià)格上漲1.7%，鮮果價(jià)格上漲19.1%。

煙酒類價(jià)格同比上漲2.5%，衣著類價(jià)格同比上漲1.6%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)類價(jià)格同比上漲2.2%，醫(yī)療保健和個(gè)人用品類價(jià)格同比上漲3.4%，交通和通信類價(jià)格同比上漲0.5%，娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)類價(jià)格同比上漲0.5%，居住類價(jià)格同比上漲6.0%。

前三季度中7月份CPI同比達(dá)到最大，到三季度末，受CPI翹尾因素下滑影響，CPI同比呈下降趨勢(shì)，但9月CPI環(huán)比上漲0.5%，因此，仍存在通脹壓力，不過(guò)受國(guó)家宏觀調(diào)控影響，預(yù)計(jì)CPI會(huì)逐漸回落。2011前三季度居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)***1031月2月3月4月5月6月7月8月9月

圖3 20111—9月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)

全國(guó)城市農(nóng)村數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

2、工業(yè)生產(chǎn)增速明顯減緩、企業(yè)景氣指數(shù)下滑

前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)14.2%。9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.8%，環(huán)比增長(zhǎng)1.2%。1-9月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)36834億元人民幣，同比增長(zhǎng)27%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入608428億元，同比增長(zhǎng)29.6%。

從1月份開(kāi)始，工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入成本一路攀升，在9月份達(dá)到85.07元（每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本），而從6月份起工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率開(kāi)始不斷下降。

圖4 2011年分月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入成本與利潤(rùn)率

數(shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

2011年前三季度，我國(guó)PMI值都在50%以上，企業(yè)總體表現(xiàn)出良好的態(tài)勢(shì)。第三季度非制造業(yè)PMI和制造業(yè)PMI都基本保持穩(wěn)定的狀態(tài)，顯示經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。非制造業(yè)的發(fā)展動(dòng)力依然強(qiáng)勁。

圖5 采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)全國(guó)企業(yè)景氣調(diào)查結(jié)果顯示，一季度企業(yè)景氣指數(shù)為133.8，比上季度回落4.2點(diǎn)。二季度，企業(yè)景氣指數(shù)為135.6，比一季度提升1.8點(diǎn)。三季度，企業(yè)景氣指數(shù)為133.4，有九成企業(yè)認(rèn)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況好于二季度或與二季度持平。企業(yè)景氣指數(shù)已連續(xù)8個(gè)季度位于130—138之間，呈現(xiàn)景氣態(tài)勢(shì)。三季度，部分服務(wù)業(yè)行業(yè)企業(yè)景氣環(huán)比提高；房地產(chǎn)業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比繼續(xù)回落，自2009年三季度以來(lái)，房地產(chǎn)業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)首次落至120以下，并連續(xù)3個(gè)季度環(huán)比、同比同步回落；工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)為128.8，環(huán)比、同比均有所回落；建筑業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)為139.8，環(huán)比、同比均有所回落。

全國(guó)企業(yè)景氣調(diào)查結(jié)果顯示，一季度企業(yè)家信心指數(shù)為137.4，與上季度持平。二季度，企業(yè)家信心指數(shù)為132.4，比一季度回落5.0點(diǎn)。三季度，企業(yè)家信心指數(shù)為129.4，在連續(xù)六個(gè)季度位于130以上后，三季度回落至130以下。

圖6 全國(guó)企業(yè)景氣指數(shù)

三、居民生活水平提高

1、城鎮(zhèn)就業(yè)人口穩(wěn)步增加、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率保持4.1% 1—3月全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)303萬(wàn)人，1—6月全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)655萬(wàn)人，1—9月全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)994萬(wàn)人。一季度末城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)為909萬(wàn)人，而城鎮(zhèn)登記失業(yè)率則是4.1%，與去年底持平。二季度末，全國(guó)實(shí)有城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)908萬(wàn)人，比一季度末減少1萬(wàn)人；城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.1%，與一季度末持平。三季度末，全國(guó)城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4．1％，與二季度末持平。（數(shù)據(jù)來(lái)源：人力資源社會(huì)保障部）

2、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入穩(wěn)步增長(zhǎng)、農(nóng)民人均現(xiàn)金收入增長(zhǎng)放緩

圖7 2011年前三季度城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)民人均現(xiàn)金收入（元）

一季度，城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入6472元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入5963元，同比增長(zhǎng)12.3%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)7.1%。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，工資性收入增長(zhǎng)10.2%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)8.5%，經(jīng)營(yíng)凈收入增長(zhǎng)32.6%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)23.6%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入2187元，增長(zhǎng)20.6%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)14.3%。其中，工資性收入增長(zhǎng)18.9%，家庭經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)21.4%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)13.3%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)27.9%。

上半年，城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入12076元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入11041元，同比增長(zhǎng)13.2%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)7.6%。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，工資性收入同比名義增長(zhǎng)11.5%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)9.9%，經(jīng)營(yíng)凈收入增長(zhǎng)31.2%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)20.4%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入3706元，同比增長(zhǎng)20.4%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)13.7%。其中，工資性收入同比名義增長(zhǎng)20.1%，家庭經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)21.0%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)7.5%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)23.2%。

前三季度，城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入17886元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入16301元，同比名義增長(zhǎng)13.7%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)7.8%。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，工資性收入同比增長(zhǎng)11.9%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)11.2%，經(jīng)營(yíng)凈收入增長(zhǎng)30.4%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)23.4%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入5875元，同比名義增長(zhǎng)20.7%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)13.6%。其中，工資性收入同比增長(zhǎng)21.9%，家庭經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)20.4%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)6.2%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)22.0%。