第一篇：0910物流財(cái)務(wù)管理真題

2009年10月物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理真題

一、單選題（15分）

1.下列屬于我國國家政策銀行的是

A.中國建設(shè)銀行B.農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行C.中國工商銀行D.中國銀行

2.在基準(zhǔn)利率確定后，各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和借貸款的特點(diǎn)而換算出來的利率是

A.浮動(dòng)利率B.固定利率C.實(shí)際利率D.套算利率

3.本金本期產(chǎn)生的利息在下一個(gè)計(jì)息期也加入到本金中，隨著本金計(jì)算下一期利息，這種計(jì)息方式是

A.遞延年金B(yǎng).永續(xù)年金C.單利D.復(fù)利

4.下列屬于直接籌資所體現(xiàn)的特點(diǎn)是

A.籌資效率低B.籌資效率高，籌資費(fèi)用低C.籌資范圍比較窄D.籌資渠道和籌資方式比較少

5.企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資而產(chǎn)生的追加籌資的動(dòng)機(jī)為

A.新建籌資動(dòng)機(jī)B.擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)C.償債籌資動(dòng)機(jī)D.混合籌資動(dòng)機(jī)

6.企業(yè)追加長期資本的成本率是

A.邊際資本成本B.長期資本率C.資本追加率D.個(gè)別資本成本

7.衡量財(cái)務(wù)杠桿利益或風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)是

A.財(cái)務(wù)收益系數(shù)B.邊際收益率C.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)D.收益率

8.投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投資額之比是

A.平均報(bào)酬率B.凈現(xiàn)值C.內(nèi)部報(bào)酬率D.獲利指數(shù)

9.對(duì)債券發(fā)行人有利，對(duì)債券投資者不利的債券附加條款是

A.提前贖回條款B.償債基金條款C.提前售回條款D.轉(zhuǎn)換條款

10.季節(jié)性存貨屬于

A.偶然性流動(dòng)資產(chǎn)B.短期流動(dòng)資產(chǎn)C.機(jī)會(huì)流動(dòng)資產(chǎn)D.長期流動(dòng)資產(chǎn)

11.以下關(guān)于保守的籌資組合的說法正確的是

A.短期資金比例相對(duì)較高B.會(huì)增加企業(yè)無法償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)

C.會(huì)增加利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)D.會(huì)降低歸屬于股東的收益

12.下列影響股利支付政策的因素中，屬于公司因素的是

A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)B.通貨膨脹C.未來投資機(jī)會(huì)D.資本積累約束

13.股票股利對(duì)企業(yè)的好處是

A.如果股票價(jià)格不同比例下降，可增加股東的財(cái)富B.留存更多現(xiàn)金，有利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展

C.股東將分得的股票股利出售，可獲得避稅上的好處D.可使股價(jià)上升，利于吸引更多的投資者

14.績效管理歸屬于下列戰(zhàn)略管理組成的哪一部分

A.企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境分析B.戰(zhàn)略測評(píng)與監(jiān)控C.戰(zhàn)略的制定D.戰(zhàn)略的實(shí)施

15.按企業(yè)清算的原因不同，清算可分為

A.自愿清算和行政清算B.行政清算和司法清算C.自愿清算和解散清算D.解散清算和破產(chǎn)清算

二、多項(xiàng)選擇題（10分）

16.企業(yè)的籌資活動(dòng)按其是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，可以分為

A.權(quán)益資本籌資B.負(fù)債資本籌資C.直接籌資D.間接籌資E.短期籌資

17.資本成本從絕對(duì)量的構(gòu)成來看，包括

A.資本籌集費(fèi)用B.個(gè)別資本費(fèi)用C.資本占用費(fèi)用D.絕對(duì)資本成本E.一般資本成本

18.下列屬于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的有

A.投資回收期B.平均報(bào)酬率C.凈現(xiàn)值D.內(nèi)部報(bào)酬率E.獲利指數(shù)

19.物流企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量按照其功能不同可以分為

A.實(shí)際需要量B.計(jì)劃需要量C.正常需要量D.過度儲(chǔ)備量E.保險(xiǎn)儲(chǔ)備量

20.績效評(píng)價(jià)的過程應(yīng)該包括

A.績效計(jì)劃B.績效實(shí)施C.績效考核D.績效診斷E.績效結(jié)果應(yīng)用

三、填空題（10分）

21.企業(yè)的目標(biāo)是生存、發(fā)展和（）

22.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指（）和原投資額的比率

23.股票按股東的權(quán)利和義務(wù)不同分為普通股和（）

24.資本籌集費(fèi)用一般是（）發(fā)生的，所以在計(jì)算資本成本時(shí)可以作為籌資金額的抵減項(xiàng)予以扣除

25.普通股投資的必要報(bào)酬率通常（）債券投資的必要報(bào)酬率

26.若凈現(xiàn)值為正數(shù)，則說明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率（）預(yù)定的貼現(xiàn)率，該方案可行

27.客戶拖欠貨款的原因大致可概括為兩類：無力償付和（）

28.作為利潤分配對(duì)象的企業(yè)利潤有兩個(gè)含義：一是企業(yè)利潤總額；一是企業(yè)繳納所得稅后的（）

29.戰(zhàn)略的執(zhí)行包括持續(xù)時(shí)間和（）兩個(gè)維度

30.《公司法》規(guī)定的企業(yè)合并的兩種形式包括吸收合并和（）

四、名詞解釋（15分）

31.固定利率32.直接籌資33.每股收益無差別點(diǎn)34.預(yù)防動(dòng)機(jī)35.績效計(jì)劃

五、簡答題（20分）

36.簡述財(cái)務(wù)管理的原則37.簡述證券投資組合的三分法

38.簡述計(jì)算應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的步驟39.簡述物流企業(yè)績效評(píng)價(jià)的意義

六、計(jì)算題（20分）

40.某物流公司現(xiàn)有多余資金100000元存入銀行，年利率6%，單利計(jì)息，問5年后會(huì)取出多少本利和？

41.東遠(yuǎn)物流公司發(fā)行一批普通股，發(fā)行價(jià)格為6元，籌資費(fèi)率5%。公司有兩套股利方案：一是每年都分派現(xiàn)金股利0.6元；二是第一年分派0.3元，以后每年增長7%。試計(jì)算每種股利方案下的普通股資本成本。

42.某物流公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，總額為10萬元。其中A股票為3萬元，β=2；B股票為2萬元，β=1；C股票為5萬元，β=0.5.股票的市場平均收益為15%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，計(jì)算這種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率。

43.永昌公司委托某物流企業(yè)管理存貨，已知永昌公司全年需要A零件20000件，每訂購一次的訂貨成本為200元，每件年儲(chǔ)存成本為2元。求最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨批量和訂貨批次。

七、分析題（10分）

44.某物流公司有兩個(gè)項(xiàng)目，期望報(bào)酬率A項(xiàng)目為15%，B項(xiàng)目為12%；標(biāo)準(zhǔn)離差A(yù)項(xiàng)目為40%，B項(xiàng)目為36%。企業(yè)鑒于目前的經(jīng)濟(jì)狀況，希望投資風(fēng)險(xiǎn)越小越好，試分析應(yīng)該選擇哪個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資。

2009年10月物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理真題參考答案

一、單項(xiàng)選擇題

1～5 BDDAB6～10 ACDAB11～15 DCBBD

二、多項(xiàng)選擇題

16.CD17.AC18.CDE19.CE20.ABCDE

三、填空題

21.獲利22.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額23.優(yōu)先股24.一次性25.高于

26.大于27.故意拖欠28.凈利潤29.組織空間30.新設(shè)合并

四、名詞解釋略

五、簡答題略

六、計(jì)算題

40.FVn=PV0 ×（1+i×n），其中 PV0=100000i=6%n=5∴FVn=100000×（1+6%×5）=130000（元）

41.⑴如果采用第一種方案，則普通股資本成本為：

KC?DC

PC(1?fc)?0.6?10.53% 6?(1?5%)

⑵如果采用第二種方案，則普通股資本成本為：

0.3?7%?12.26% PC(1?fc)6?(1?5%)

n32542.?p???i?i??2??1??0.5?1.05 101010i?1KC?D1?g?

RP??P?(Km?Rf)?1.05?(15%?10%)?5.25%

43.最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨批量

Q?2AF

C?2?20000?200 ?2000（件）2

訂貨批次 A?QAC?2F2?20000 ?10（批）2?200

七、分析題

44.?V???100%??A?40%,A?15%；?B?36%,B?12% ?VA?40%36%?100%?266.67%；VB??100%?300% 15%12%

VA＜VB，選A項(xiàng)目。

第二篇：2014年《財(cái)務(wù)管理》 真題答案

2014年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》真題答案

一、單項(xiàng)選擇題（本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填土答題卡中的相應(yīng)信息點(diǎn)。多項(xiàng)選擇題、錯(cuò)選、不選均不得分）

1.【答案】A

【解析】作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票等有價(jià)證券，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等。

2.【答案】A

【解析】債務(wù)籌資的缺點(diǎn)有，不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、籌資數(shù)額有限。

3.【答案】B

【解析】優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分配剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上，因此，優(yōu)先分配收益權(quán)屬于優(yōu)先股的權(quán)利。

4.【答案】B

【解析】留存收益籌資不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用，但是留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報(bào)酬率，所以是有資本成本的，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

5.【答案】C

【解析】敏感性負(fù)債是指隨銷售收入變動(dòng)而變動(dòng)的經(jīng)營性短期債務(wù)，長期借款屬于籌資性的長期債務(wù)，不包括在內(nèi)，所以本題選擇C選項(xiàng)。

6.【答案】B

【解析】該債券的資本成本率=8%×（1-25%）/（1-1.5%）=6.09%，選項(xiàng)B正確。

7.【答案】D

【解析】從理論上講，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的，但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變動(dòng)，動(dòng)態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。選項(xiàng)D正確。

8.【答案】D

【解析】現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=（100+25）/100=1.25。選項(xiàng)D正確。

9.【答案】B

【解析】內(nèi)含報(bào)酬率，是指對(duì)投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。并不使用資本成本做貼現(xiàn)率，所以選項(xiàng)B是正確的。

10.【答案】D

【解析】購買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。證券資產(chǎn)是一種貨幣性資產(chǎn)，通貨膨脹會(huì)使證券投資的本金和收益貶值，名義報(bào)酬率不變而實(shí)際報(bào)酬率降低。購買力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)具有收款權(quán)利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大，債券投資的購買力風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于股票投資。如果通貨膨脹長期延續(xù)，投資人會(huì)把資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)以求保值，對(duì)證券資產(chǎn)的需求量減少，引起證券資產(chǎn)價(jià)格下跌。

11.【答案】A

【解析】在緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持較低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本。所以選項(xiàng)A是正確的。

12.【答案】C

【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=160+90-100=150（天），選項(xiàng)C正確。

13.【答案】A

【解析】成本規(guī)劃是進(jìn)行成本管理的第一步，即成本管理工作的起點(diǎn)是成本規(guī)劃，選項(xiàng)A正確。

14.【答案】B

【解析】采用雙重價(jià)格，買賣雙方可以選擇不同的市場價(jià)格或協(xié)商價(jià)格，能夠較好地滿足企業(yè)內(nèi)部交易雙方在不同方面的管理需要。

15.【答案】D

【解析】因果預(yù)測分析法是指通過影響產(chǎn)品銷售量的相關(guān)因素以及它們之間的函數(shù)關(guān)系，并利用這種函數(shù)關(guān)系進(jìn)行產(chǎn)品銷售預(yù)測的方法。因果預(yù)測分析法最常用的是回歸分析法。

16.【答案】A

【解析】凈利潤的分配順序?yàn)閺浹a(bǔ)以前虧損、提取法定公積金、提取任意公積金、向股東（投資者）分配股利（利潤），選項(xiàng)A正確。

17.【答案】C

【解析】以市場需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法包括需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法和邊際分析定價(jià)法，選項(xiàng)C正確。

18.【答案】A

【解析】剩余股利政策的理論依據(jù)是股利無關(guān)理論，選項(xiàng)A正確。

19.【答案】C

【解析】相關(guān)比率是以某個(gè)項(xiàng)目和與其相關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債具有相關(guān)性，所以選項(xiàng)C正確。

20.【答案】B 【解析】構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目，流動(dòng)性差別很大。其中貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各項(xiàng)應(yīng)收賬款，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，稱為速動(dòng)資產(chǎn)。

21.【答案】A

【解析】U型組織以職能化管理為核心，最典型的特征是在管理分工下實(shí)行集權(quán)控制。

22.【答案】B

【解析】必要收益率=3.5%+1.24×（8%-3.5%）=9.08%。

23.【答案】C

【解析】延期變動(dòng)成本在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個(gè)固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長超出了這個(gè)范圍，它就與業(yè)務(wù)量增長成正比，因此C選項(xiàng)正確。

24.【答案】D

【解析】零基預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)為：①不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目的限制；②不受現(xiàn)行預(yù)算的束縛；③能夠調(diào)動(dòng)各方面節(jié)約費(fèi)用的積極性；④有利于促使各基層單位精打細(xì)算，合理使用資金。所以本題的答案為選項(xiàng)D。

25.【答案】D

【解析】預(yù)算期油料費(fèi)用預(yù)算總額=10000+3000×10=40000（元）。

二、多項(xiàng)選擇題（本類題共10小題，第小題2分，共20分，每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案，請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)信息點(diǎn)。多選、少選、錯(cuò)選，不選均不得分）

1.【答案】BCD

【解析】企業(yè)可將特定的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形有：

上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券；

金融資產(chǎn)管理公司持有的國有及國有控股企業(yè)債權(quán)；

企業(yè)實(shí)行公司制改建時(shí)，經(jīng)銀行以外的其他債權(quán)人協(xié)商同意，可以按照有關(guān)協(xié)議和企業(yè)章程的規(guī)定，將其債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)；

根據(jù)《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》，國有企業(yè)的境內(nèi)債權(quán)人將持有的債權(quán)轉(zhuǎn)給外國投資者，企業(yè)通過債轉(zhuǎn)股改組為外商投資企業(yè)；

（5）按照《企業(yè)公司制改建有關(guān)國有資本管理與財(cái)務(wù)處理的暫行規(guī)定》，國有企業(yè)改制時(shí)，賬面原有應(yīng)付工資余額中欠發(fā)職工工資部分，在符合國家政策、職工自愿的條件下，依法扣除個(gè)人所得稅后可轉(zhuǎn)為個(gè)人投資；未退還職工的集資款也可轉(zhuǎn)為個(gè)人投資。

2.【答案】AB

【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤，邊際貢獻(xiàn)=銷售量×（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本），息稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)-固定性經(jīng)營成本。所以選項(xiàng)A、B是正確的。

3.【答案】ABC

【解析】以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，投資的時(shí)間越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越小。所以選項(xiàng)D不正確。

4.【答案】BCD

【解析】商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)：商業(yè)信用容易獲得、企業(yè)有較大的機(jī)動(dòng)權(quán)、企業(yè)一般不用提供擔(dān)保。

5.【答案】ABD

【解析】企業(yè)管理部門通過將當(dāng)期的模式與過去的模式進(jìn)行對(duì)比來評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款余額模式的任何變化。企業(yè)還可以運(yùn)用應(yīng)收賬款賬戶余額的模式來計(jì)劃應(yīng)收賬款金額水平，衡量應(yīng)收賬款的收賬效率以及預(yù)測未來的現(xiàn)金流。

6.【答案】CD

【解析】固定或穩(wěn)定增長股利政策的缺點(diǎn)之一是股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)。低正常股利加額外股利政策，是指公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。

7.【答案】CD

【解析】存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會(huì)增加企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。

8.【答案】BC

【解析】資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期資金交易活動(dòng)的市場，包括股票市場、債券市場和融資租賃市場等。

9.【答案】AB

【解析】可分散風(fēng)險(xiǎn)是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的，與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素?zé)o關(guān)。

10.【答案】BC

【解析】βi=COV（Ri，Rm）/，分子協(xié)方差可能小于0，從而出現(xiàn)β值小于0的情況，所以選項(xiàng)A不正確。β系數(shù)反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，選項(xiàng)D不正確。

三、判斷題（本題型共10小題，每小題1分，共10分，請(qǐng)判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)信息點(diǎn)。認(rèn)為表述正確的，填涂答題卡中信息點(diǎn)（√）；認(rèn)為表述錯(cuò)誤的，填涂答題卡中信息點(diǎn)（×）。每小題答題正確的得1分，答題錯(cuò)誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分，本類題最低得分為零分）

1.【答案】√

【解析】可轉(zhuǎn)換債券的持有人具有在未來按一定的價(jià)格購買普通股股票的權(quán)利，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券具有買入期權(quán)的性質(zhì)。

2.【答案】×

【解析】凈現(xiàn)值法不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策，有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的投資互斥方案進(jìn)行直接決策。

3.【答案】×

【解析】企業(yè)財(cái)務(wù)銀行是一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。內(nèi)部銀行是內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)，不需要經(jīng)過中國人民銀行審核批準(zhǔn)。

4.【答案】×

【解析】正常標(biāo)準(zhǔn)成本考慮了生產(chǎn)過程中不能避免的損失、故障和偏差，屬于企業(yè)經(jīng)過努力可以達(dá)到的成本標(biāo)準(zhǔn)。

5.【答案】×

【解析】除息日是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分離的日期，在除息日之前購買股票的股東才能領(lǐng)取本次股利。

6.【答案】√

【解析】市盈率的高低反映了市場上投資者對(duì)股票投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，市盈率越高，意味著投資者對(duì)股票的收益預(yù)期越看好，投資價(jià)值越大。

7.【答案】×

【解析】企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化之外所負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社會(huì)利益的義務(wù)。具體來說，企業(yè)社會(huì)責(zé)任主要包括以下內(nèi)容：對(duì)員工的責(zé)任、對(duì)債權(quán)人的責(zé)任、對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任、對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任、對(duì)環(huán)境和資源的責(zé)任。

8.【答案】√

【解析】當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能被分散，而系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是始終不能被分散的，所以該證券組合不能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。

9.【答案】√

【解析】編制彈性預(yù)算，要選用一個(gè)最能代表生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)水平的業(yè)務(wù)量計(jì)量單位。所以自動(dòng)化生產(chǎn)車間以機(jī)器工時(shí)作為業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位是較為合理的。

10.【答案】×

【解析】調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。參考教材86頁。

四、計(jì)算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中有特殊要求外，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)量結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明；理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。）1.【答案】

（1）A材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量=

=5000（件）

全年訂貨次數(shù)=全年需求量/經(jīng)濟(jì)訂貨批量=250000/5000=50（次）

（2）A材料的年存貨相關(guān)總成本=

=50000（元）

（3）每日平均需用量=250000/250=1000（件），再訂貨點(diǎn)=1000×4=4000（件）。

2.【答案】

（1）變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=84240/23400=3.6（元/小時(shí)）

（2）變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率=57000/15000=3.8（元/小時(shí)）

（3）變動(dòng)制造費(fèi)用成本差異=57000-7500×2.2×3.6=-2400（元）（節(jié)約）

（4）變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=（15000-7500×2.2）×3.6=-5400（元）（節(jié)約）

變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=15000×（3.8-3.6）=3000（元）（超支）。

3.【答案】

（1）2014年H產(chǎn)品的預(yù)測銷售量=（1050+1020+1080）/3=1050（噸）

（2）2014年修正后的H產(chǎn)品預(yù)測銷售量=1050+（1050-1040）=1060（噸）

（3）單位產(chǎn)品價(jià)格=（307700+800000）/[1060×（1-5%）]=1100（元）。

4.【答案】

（1）2013年的存貨平均余額=500000/8=62500（元）

（2）2013年末的流動(dòng)負(fù)債=450000/2.5=180000（元）

（3）2013年凈利潤=400000×20%=80000（元）

（4）2013年經(jīng)營凈收益=80000+20000=100000（元）

（5）2013年的凈收益營運(yùn)指數(shù)=100000/80000=1.25

五、綜合題（本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程，計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)算單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同，計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)，凡要求解釋、分析、文章明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）1.【答案】

（1）甲產(chǎn)品2013年邊際貢獻(xiàn)總額=17×（500-200）=5100（萬元）

2013年邊際貢獻(xiàn)率=（500-200）/500×100%=60%

（2）甲產(chǎn)品2013年保本銷售量=4800/（500-200）=16（萬臺(tái)）

2013年保本銷售額=4800/60%=8000（萬元）

（3）甲產(chǎn)品2013年安全邊際量=17-16=1（萬臺(tái)）

2013年安全邊際率=1/17×100%=5.88%

安全邊際率小于10%，經(jīng)營安全程度為危險(xiǎn)。

（4）銷售量=（600+4800）/（500-200）=18（萬臺(tái)）

（5）A=4×10%=0.4（萬臺(tái)）

B=4+0.5-0.4=4.1（萬臺(tái)）

C=0.5（萬臺(tái)）

2.【答案】

（1）

①投資期現(xiàn)金凈流量NCF0=-（7200+1200）=-8400（萬元）

②年折舊額=7200×（1-10%）/6=1080（萬元）

③生產(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量NCFl-5=（11880-8800）×（1-25%）

+1080×25%=2580（萬元）

④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量NCF6=2580+1200+7200×10%=4500（萬元）

⑤凈現(xiàn)值=-8400+2580×（P/A,12%,5）+4500×（P/F,12%,6）

=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08（萬元）

（2）A方案的年金凈流量=3180.08/（P/A，12%，6）=3180.08/4.1114=773.48（萬元）

B方案的年金凈流量=3228.94/（P/A，12%，8）=3228.94/4.9676=650（萬元）

由于A方案的年金凈流量大于B方案的年金凈流量，因此乙公司應(yīng)選擇A方案。

（3）

①（EBIT-16000×8%）×（1-25%）/（4000+7200/6）=（EBIT-16000×8%-7200×10%）×（1-25%）/4000

EBIT=（5200×2000-4000×1280）/（5200-4000）=4400（萬元）

②每股收益無差別點(diǎn)的每股收益=（4400-16000×8%）×（1-25%）/（4000+7200/6）=0.45（元）

③該公司預(yù)期息稅前利潤4500萬元大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，所以應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿較大的方案二債券籌資。

（4）

①乙公司普通股的資本成本=0.3×（1+10%）/6+10%=15.5%

②籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本=15.5%×24000/（40000+7200）+8%×（1-25%）×16000/（40000+7200）+10%×（1-25%）×7200/（40000+7200）=11.06%。

第三篇：施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理真題及答案

一、單項(xiàng)選擇題（每小題1分,共15分）

1、從甲公司的角度看，能夠形成“ 本企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系”的業(yè)務(wù)室（）

Ａ甲公司購買乙公司的債券Ｂ甲公司歸還所欠丙公司的貸款

Ｃ甲公司從丁公司賒購產(chǎn)品Ｄ甲公司向戊公司支付利息

２、企業(yè)儲(chǔ)存現(xiàn)金的原因，主要是為了滿足（）

Ａ 交易性、預(yù)防性、安全性的需要 Ｂ交易性、預(yù)防性、收益性的需要Ｃ交易性、預(yù)防性、投機(jī)性的需要Ｄ預(yù)防性、投機(jī)性、收益性的需要

３、短期借款中補(bǔ)償性余額的要求（）

A增加了實(shí)際可用借款額B提高了實(shí)際借款利率

C增加了所需支付的借款利息D降低了實(shí)際借款利率

4、從經(jīng)營杠桿系數(shù)的公式中，我們可以看出產(chǎn)生經(jīng)營杠桿作用的因素是（）A變動(dòng)成本B單位變動(dòng)成本C固定成本D期間費(fèi)用

5、關(guān)于總杠桿系數(shù)，下列說法中正確的是（）

A等于經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)之和

B 該系數(shù)等于普通股每股收益與息稅前利潤變動(dòng)率之間的比率

C 總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越小

D 該系數(shù)反映產(chǎn)銷量變動(dòng)對(duì)普通股每股收益變動(dòng)的影響

6、反映企業(yè)營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)是（）

A產(chǎn)權(quán)比率B存貨周轉(zhuǎn)率C已獲利息倍數(shù)D資產(chǎn)負(fù)債率

7、屬于反映應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的是（）

A收賬費(fèi)用B壞賬損失C應(yīng)收賬款占用資金所喪失的在投資的收益D 對(duì)客戶進(jìn)行信用調(diào)查的費(fèi)用

8、某債券面值為1000元，票面年利率為12%，期限6年，每年支付一次利息。若市場利率為10%，則其發(fā)行時(shí)的價(jià)格將（）

A高于1000元B低于1000元C等于1000元D無法確定

9、關(guān)于標(biāo)注離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率，表述錯(cuò)誤的是（）

A標(biāo)準(zhǔn)離差反映概率分布中各種可能結(jié)果對(duì)期望值的偏離程度

Ｂ如果方案的期望值相同，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大

Ｃ在各個(gè)方案期望值不同的情況下，應(yīng)借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量方案的風(fēng)險(xiǎn)程度Ｄ標(biāo)準(zhǔn)離差也可以稱為變異系數(shù)

１０、以下股利分配政策中，最有利于股價(jià)穩(wěn)定的是（）

Ａ剩余股利政策Ｂ 固定或持續(xù)增長的股利政策

Ｃ固定股利支付政策 Ｄ低正常股利加額外股利政策

１１、企業(yè)以賒銷方式賣給客戶甲產(chǎn)品100萬元，為了客戶能夠盡快付款，企業(yè)給予客戶的信用條件是（10/10,N/60）,則下面描述正確的是（）

Ａ信用條件中的10，60是信用期限Ｂ N表示折扣率，由買賣雙方協(xié)商確定 Ｃ客戶只要在60天內(nèi)付款就能享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠Ｄ客戶只要在10天內(nèi)付款就能享受10%的現(xiàn)金折扣優(yōu)惠

１２、相對(duì)于債券投資而言，關(guān)于股票投資的說法錯(cuò)誤的是（）

Ａ收益率低B收益不穩(wěn)定C價(jià)格波動(dòng)大D擁有一定的經(jīng)營管理權(quán)

13、在進(jìn)行現(xiàn)金管理時(shí)，可利用的現(xiàn)金浮游量是指（）

A 銀行賬戶所記企業(yè)存款余額B 企業(yè)賬戶所記存款余額C 企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金余額超過最佳現(xiàn)金持有量之差D 企業(yè)已開出支票而銀行尚未按支票劃出企業(yè)賬戶的款額

14、公司以股票形式發(fā)放股利，可能使（）

Ａ 股東權(quán)益與負(fù)債同時(shí)變化Ｂ 公司負(fù)債減少Ｃ公司資產(chǎn)減少Ｄ股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化

１５、下列說法正確的是（）

Ａ 速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更能反映企業(yè)的短期償債能力Ｂ 營運(yùn)資金越多，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)Ｃ 流動(dòng)比率越大越好Ｄ 如果流動(dòng)比率小于2，則說明企業(yè)償債能力一定較差

二、多項(xiàng)選擇題（每小題1分，共5分）

１６、對(duì)于財(cái)務(wù)關(guān)系的表述，正確的有（BCD）

Ａ企業(yè)與受資者的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系

B企業(yè)與政府間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系

C企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系屬于債權(quán)與債務(wù)關(guān)系

D企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系屬于債務(wù)與債權(quán)關(guān)系

E 企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系屬于債務(wù)與債權(quán)關(guān)系

17、影響股利政策的企業(yè)自身因素有（ABCDE）

A資產(chǎn)流動(dòng)性B 籌資能力C 現(xiàn)金流量D發(fā)展規(guī)劃 E 投資機(jī)會(huì)

18、工程項(xiàng)目成本控制的原則包括（ABDE）

A動(dòng)態(tài)原則B責(zé)權(quán)利相結(jié)合原則C兼顧各方面利益原則D例外管理原則 E目標(biāo)管理原則

19、固定資產(chǎn)投資特點(diǎn)包括（ACDE）

A回收時(shí)間長B變現(xiàn)能力較強(qiáng)C投資風(fēng)險(xiǎn)較大 D投資額較大，投資次數(shù)相對(duì)較少

E實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離

20、關(guān)于以公司價(jià)值最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的正確，正確的有（ABCDE）A公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場價(jià)值B考慮了資金的時(shí)間價(jià)值C考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

D有利于克服管理上的片面性和短期行為E這一目標(biāo)的適用對(duì)象是上市公司

三、填空題（每空1分，共5分）

21、留存收益來源于企業(yè)凈利潤的直接提留，不需要支付_______籌資_____費(fèi)用，所以它的籌資成本要略低于普通成本。

22、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款的收款速度。該指標(biāo)有兩種表示方法，一種是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，另一種是______應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)________________。

23、現(xiàn)金循環(huán)周期變化會(huì)直接影響所需現(xiàn)金的數(shù)額。一般來說，存款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越長，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越短，最佳現(xiàn)金持有量就越___大_________。

24、工程項(xiàng)目成本管理中，量本利分析的量不是一般意義上單件工業(yè)品的生產(chǎn)數(shù)量或銷售數(shù)量，而是指一個(gè)工程項(xiàng)目的______建筑面積或建筑體積

_________________。

25、投資者在進(jìn)行證券投資時(shí)，不是將所以資金都投向某一單一證券，而是有選擇地投向若干不同風(fēng)險(xiǎn)與收益的證券，形成證券投資組合。投資者選擇證券投資組合的策略有：保守型策略、____適中型________和冒險(xiǎn)型策略三種。

四、名詞解釋（每小題3分，共12分）

26.財(cái)務(wù)管理

27.不可分散風(fēng)險(xiǎn)

28.存貨

29.最佳資本結(jié)構(gòu)

四、簡答題（每小題6分，共18分）

30.信用政策即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。請(qǐng)簡述信用條件的含義及內(nèi)容

信用條件是指施工企業(yè)要求客戶支付延期付款或銷售款項(xiàng)的條件，包括信用期限，折扣期限和折扣

31.證券投資是指企業(yè)以國家或外單位公開發(fā)行的有價(jià)證券為購買對(duì)象的投資行為。請(qǐng)簡述企業(yè)進(jìn)行證券投資的動(dòng)機(jī)。

1.作為現(xiàn)金的替代品 2 獲得投資收益 3參與證券發(fā)行公司的管理與控制 4 分散投資風(fēng)險(xiǎn)

32.成本性態(tài)分析是工程成本管理的一項(xiàng)重要工作。請(qǐng)簡述什么是成本性態(tài)，工程項(xiàng)目成本按成本性態(tài)可以分為哪幾類？

指成本的變動(dòng)與工程量變動(dòng)之間的內(nèi)在聯(lián)系。變動(dòng)成本，固定成本，混合成本。

六、簡單計(jì)算題（5分）

33.某企業(yè)按（2/10,N/30）條件購入一批商品。要求：計(jì)算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本。

=2%/(1-2%)* 360/(30-10)=

七、計(jì)算分析題（每小題10分，共40分）

34．某公司發(fā)行公司債券，面值為1000元，票面利率為10%，期限5年。已知市場利率為8%。要求計(jì)算并回答下列問題：（1）債券為按年付息、到期還本，發(fā)行價(jià)格為1020元，投資者是否愿意購買？（2）債券為單利計(jì)息、到期一次還本付息債券，發(fā)行價(jià)格為1010元，投資者是否愿意購買？

［已知：（P/A ,8%,5）=3.9927,(P/F,8%,5)=0.6806］

35．某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股1000萬股和平均利率為10%的 5000萬元債務(wù)，公司目前的息稅前利潤為2000萬元。該公司現(xiàn)在在擬開發(fā)一個(gè)新的項(xiàng)目，該項(xiàng)目需要投資5000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤500萬元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有兩個(gè)：（1）按8%的利率發(fā)行債券（平價(jià)發(fā)行）；（2）按20元/ 股的價(jià)格增發(fā)普通股。要求證券發(fā)行費(fèi)可以忽略不計(jì)，分別計(jì)算兩方案籌資前后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

36.某企業(yè)擬籌資2500萬元。其中發(fā)行債券1500萬元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率為10%，所得稅率為25%；普通股1000萬元，籌資費(fèi)率為4%，第一年預(yù)期股利率為12%，以后每年增長3%。要求：計(jì)算該籌資方案的加權(quán)平均資金成本。

37.某公司2007年年初存貨為150萬元，年初全部資產(chǎn)總額為1400萬元，年初資產(chǎn)負(fù)債率40%。2007年年末有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)為：流動(dòng)比率2.1，速動(dòng)比率1.1，資產(chǎn)負(fù)債率35%，長期負(fù)債420萬元，全部資產(chǎn)總額1600萬元，流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)比率和存貨組成。2007年獲得營業(yè)收入1200萬元，發(fā)生經(jīng)營管理費(fèi)用90萬元，利息費(fèi)用100萬元，存貨周轉(zhuǎn)率6次。要求：（1）計(jì)算2007年年末的流動(dòng)負(fù)債總額、流動(dòng)資產(chǎn)總額、存貨總額。（2）計(jì)算2007年的營業(yè)成本、已獲利息倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

第四篇：中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試財(cái)務(wù)管理真題及參考答案

做真題有助于中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試財(cái)務(wù)管理這門科目的備考。今天小編為大家整理了中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試財(cái)務(wù)管理真題。

中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試財(cái)務(wù)管理真題

一、單項(xiàng)選擇題

1.已知某企業(yè)目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中長期債務(wù)的比重為20%，債務(wù)資金的增加額在0-10000元范圍內(nèi)，其利率維持5%不變。該企業(yè)與此相關(guān)的籌資總額分界點(diǎn)為()元。

A.5000 B.20000

C.50000 D.200000

2.某完整工業(yè)投資項(xiàng)目的建設(shè)期為零，第一年流動(dòng)資產(chǎn)需用額為1000萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額為400萬元，則該年流動(dòng)資金投資額為()萬元。

A.400 B.600

C.1000 D.1400

3.在下列評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于非折現(xiàn)正指標(biāo)的是()。

A.靜態(tài)投資回收期 B.投資利潤率

C.內(nèi)部收益率 D.凈現(xiàn)值

4.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為12%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，(A/P，12%，10)=0.177;乙方案的凈現(xiàn)值率為-15%;丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年，其年等額凈回收額為150萬元;丁方案的內(nèi)部收益率為10%.最優(yōu)的投資方案是()。

A.甲方案 B.乙方案

C.丙方案 D.丁方案

5.一般而言，下列已上市流通的證券中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的是()。

A.可轉(zhuǎn)換債券 B.普通股股票

C.公司債券 D.國庫券

6.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)短期證券投資直接目的的是()。

A.獲取財(cái)務(wù)杠桿利益 B.降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

C.擴(kuò)大本企業(yè)的生產(chǎn)能力 D.暫時(shí)存放閑置資金

7.企業(yè)為滿xx易動(dòng)機(jī)而持有現(xiàn)金，所需考慮的主要因素是()。

A.企業(yè)銷售水平的高低 B.企業(yè)臨時(shí)舉債能力的大小

C.企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 D.金額市場投機(jī)機(jī)會(huì)的多少

8.企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金管理時(shí)，可利用的現(xiàn)金浮游量是指()。

A.企業(yè)帳戶所記存款余額

B.銀行帳戶所記企業(yè)存款余額

C.企業(yè)帳戶與銀行帳戶所記存款余額之差

D.企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金余額超過最佳現(xiàn)金持有量之差

9.在對(duì)存貨實(shí)行ABC分類管理的情況下，ABC三類存貨的品種數(shù)量比重大致為()。

A.0.7：0.2：0.1 B.0.1：0.2：0.7

C.0.5：0.3：0.2 D.0.2：0.3：0.510.在確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，成本分析模式和存貨模式均需考慮的因素是()。

A.持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本 B.固定性轉(zhuǎn)換成本

C.現(xiàn)金短缺成本 D.現(xiàn)金保管費(fèi)用

11.某公司預(yù)計(jì)2002年應(yīng)收帳款的總計(jì)金額為3000萬元，必要的現(xiàn)金支付為2100萬元，應(yīng)收帳款收現(xiàn)以外的其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為600萬元，則該公司2002年的應(yīng)收帳款收現(xiàn)保證率為()。

A.70% B.20.75%

C.50% D.28.57%

12.對(duì)國有獨(dú)資公司而言，下列項(xiàng)目中屬于國有資本收益的是()。

A.企業(yè)所得稅 B.凈利潤

C.資本公積 D.息稅前利潤

13.在下列股利分配政策中，能保持股利與利潤之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等原則的是()。

A.剩余股利政策 B.固定股利政策

C.固定股利比例政策 D.正常股利加額外股利政策

14.企業(yè)在利用激勵(lì)性指標(biāo)對(duì)責(zé)任中心進(jìn)行額控制時(shí)，所選擇的控制標(biāo)準(zhǔn)是()。

A.最高控制標(biāo)準(zhǔn) B.最低控制標(biāo)準(zhǔn)

C.平均控制標(biāo)準(zhǔn) D.彈性控制標(biāo)準(zhǔn)

15.可以保持預(yù)算的連續(xù)性和完整性，并能克服傳統(tǒng)定期預(yù)算缺點(diǎn)的預(yù)算方法是()。

A.彈性預(yù)算 B.零基預(yù)算

C.滾動(dòng)預(yù)算 D.固定預(yù)算

16.下列各項(xiàng)中，不屬于增量預(yù)算基本假定的是()。

A.增加費(fèi)用預(yù)算是值得的 B.預(yù)算費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)必須進(jìn)行調(diào)整

C.原有的各項(xiàng)開支都是合理的 D.現(xiàn)有的業(yè)務(wù)活動(dòng)為企業(yè)必需

17.對(duì)成本中心而言，下列各項(xiàng)中，不屬于該類中心特點(diǎn)的是()。

A.只考核本中心的責(zé)任成本 B.只對(duì)本中心的可控成本負(fù)責(zé)

C.只對(duì)責(zé)任成本進(jìn)行控制 D.只對(duì)直接成本進(jìn)行控制

18.在投資中心的主要考核指標(biāo)中，能使個(gè)別投資中心的利益與整個(gè)企業(yè)的利益統(tǒng)一起來的指標(biāo)是()。

A.投資利潤率 B.可控成本

C.利潤總額 D.剩余收益

19.用于評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)中的“報(bào)酬”是指()。

A.息稅前利潤 B.營業(yè)利潤

C.利潤總額 D.凈利潤

20.在下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是()。

A.企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司交付利潤

B.企業(yè)向國家稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納稅款

C.企業(yè)與其他企業(yè)支付貨款

D.企業(yè)向職工支付工資

21.下列各項(xiàng)中，代表即付年金現(xiàn)值系數(shù)的是()。

A.[(P/A，I，N+1)+1] B.[(P/A，I，N+1)-1]

C.[(P/A，I，N-1)-1] D.[(P/A，I，N-1)+1]

22.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是()。

A.甲方案優(yōu)于乙方案 B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案

C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案 D.無法評(píng)價(jià)甲乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小

23.在下列各項(xiàng)中，不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是()。

A.賒購商品 B.預(yù)收貨款

C.辦理應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn) D.用商業(yè)匯票購貨

24.在下列各項(xiàng)中，屬于半固定成本內(nèi)容的是()。

A.計(jì)件工資費(fèi)用

B.按年支付的廣告費(fèi)用

C.按直線法計(jì)提的折舊費(fèi)用

D.按月薪制開支的質(zhì)檢人員工資費(fèi)用

25.采用銷售百分率法預(yù)測資金需要量時(shí)，下列項(xiàng)目中被視為不隨銷售收入的變動(dòng)而變動(dòng)的是()。

A.現(xiàn)金 B.應(yīng)付帳款

C.存貨 D.公司債券

二、多項(xiàng)選擇題

1.下列有關(guān)信用期限的表述中，正確的有()。

A.縮短食用期限可能增加當(dāng)期現(xiàn)金流量

B.延長信用期限會(huì)擴(kuò)大銷售

C.降低信用標(biāo)準(zhǔn)意味著將延長信用期限

D.延長信用期限將增加應(yīng)收帳款的機(jī)會(huì)成本

2.若上市公司采用了合理的收益分配政策，則可獲得的效果有()。

A.能為企業(yè)籌資創(chuàng)造良好條件 B.能處理好與投資者的關(guān)系

C.改善企業(yè)經(jīng)營管理 D.能增強(qiáng)投資者的信心

3.下列各項(xiàng)中，需要利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格在有關(guān)責(zé)任中心之間進(jìn)行責(zé)任結(jié)轉(zhuǎn)的有()。

A.因供應(yīng)部門外購材料的質(zhì)量問題造成的生產(chǎn)車間超定額耗用成本

B.因上一車間加工缺陷造成的下一車間超定額耗用成本

C.因生產(chǎn)車間生產(chǎn)質(zhì)量問題造成的銷售部門降價(jià)損失

D.因生產(chǎn)車間自身加工不當(dāng)造成的超定額耗用成本

4.下列各項(xiàng)中，屬于社會(huì)貢獻(xiàn)率指標(biāo)中的“社會(huì)貢獻(xiàn)總額”內(nèi)容的有()。

A.工資支出 B.利息支出凈額

C.應(yīng)交或已交的各種稅款 D.勞保統(tǒng)籌及其他社會(huì)福利支出

5.下列各項(xiàng)中，屬于籌資決策必須考慮的因素有()。

A.取得資金的渠道 B.取得資金的方式

C.取得資金的總規(guī)模 D.取得資金的成本與風(fēng)險(xiǎn)

6.下列各項(xiàng)中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式所共有缺點(diǎn)的有()。

A.限制條件多 B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

C.控制權(quán)分散 D.資金成本高

7.在事先確定企業(yè)資金規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負(fù)債資金，可能產(chǎn)生的結(jié)果有()。

A.降低企業(yè)資金成本 B.降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

C.加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D.提高企業(yè)經(jīng)營能力

8.下列各項(xiàng)中，可用于確定企業(yè)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法有()。

A.高低點(diǎn)法 B.因素分析法

C.比較資金成本法 D.息稅前利潤-每股利潤分析法

9.與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)使用的現(xiàn)金流量表相比，項(xiàng)目投資決策所使用的現(xiàn)金流量表的特占有()。

A.只反映特定投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

B.在時(shí)間上包括整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期

C.表格中不包括任何決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

D.所依據(jù)的數(shù)據(jù)是預(yù)計(jì)信息

10.下列各項(xiàng)中，屬于投資基金優(yōu)點(diǎn)的有()。

A.具有專家理財(cái)優(yōu)勢 B.具有資金規(guī)模優(yōu)勢

C.可以完全規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn) D.可能獲得很高的投資收益

三、判斷題

1.企業(yè)現(xiàn)金持有量過多會(huì)降低企業(yè)的收益水平。()

2.采用剩余股利分配政策的優(yōu)點(diǎn)是有利于保持理想的資金結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的綜合資金成本。()

3.企業(yè)在編制零基預(yù)算時(shí)，需要以現(xiàn)有的費(fèi)用項(xiàng)目為依據(jù)，但不以現(xiàn)有的費(fèi)用水平為基礎(chǔ)。()

4.人為利潤中心通常不僅要計(jì)算可控成本，而且還要計(jì)算不可控成本。()

5.以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，有利于社會(huì)資源的合理配置。()

6.在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視同為資金時(shí)間價(jià)值。()

7.企業(yè)按照銷售百分率法預(yù)測出來的資金需要量，是企業(yè)在未來一定時(shí)期資金需要量的增量。()

8.無論是經(jīng)營杠桿系數(shù)變大，還是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)變大，都可能導(dǎo)致企業(yè)的復(fù)合杠桿系數(shù)變大。()

9.根據(jù)項(xiàng)目投資決策的全投資假設(shè)，在計(jì)算經(jīng)營期現(xiàn)金流量時(shí)，與投資項(xiàng)目有關(guān)的利息支出應(yīng)當(dāng)作為現(xiàn)金流出量處理。()

10.按投資基金能否贖回，可將其分為封閉型投資基金和開放型投資基金兩種類型。()

四、計(jì)算分析題

1.甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%，30%和20%，其β系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5.市場收益率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。A股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，剛收到上一派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將增長8%。

要求：(1)計(jì)算以下指標(biāo)：

① 甲公司證券組合的β系數(shù);

② 甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率(RP);

③ 甲公司證券組合的必要投資收益率(K);

④ 投資A股票的必要投資收益率;

(2)利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利。

2.MC公司2002年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9000萬元，其中，公司債券為1000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期);普通股股本為4000萬元(面值1元，4000萬股);資本公積為2000萬元;其余為留存收益。

2002年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。方案一：增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元;方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%。

預(yù)計(jì)2002年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤2000萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。

要求：(1)計(jì)算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo);

① 2002年增發(fā)普通股股份數(shù);

② 2002年全年債券利息;

(2)計(jì)算增發(fā)公司債券方案下的2002年全年債券利息。

(3)計(jì)算每股利潤的無差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。

3.某公司甲車間采用滾動(dòng)預(yù)算方法編制制造費(fèi)用預(yù)算。已知2002年分季度的制造費(fèi)用預(yù)算如下(其中間接材料費(fèi)用忽略不計(jì))：

2002年全年制造費(fèi)用預(yù)算 金額單位：元

20022003合　計(jì)項(xiàng)目第一季度第二季度第三季度第四季度直接人工預(yù)算總工時(shí)（小時(shí)）***1260048420變動(dòng)制造費(fèi)用




間接人工費(fèi)用***55440213048水電與維修費(fèi)用***45360174312小 計(jì)***100800387360固定制造費(fèi)用




設(shè)備租金***38600154400管理人員工資***1740069600小 計(jì)***56000224000制造費(fèi)用合計(jì)***0154880***0

2002年3月31日公司在編制2002年第二季度-2003年第一季度滾動(dòng)預(yù)算時(shí)，發(fā)現(xiàn)未來的四個(gè)季度出現(xiàn)以下情況：

(1)間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率將上漲50%;

(2)原設(shè)備租賃合同到期，公司新簽訂的租賃合同中設(shè)備年租金將降低20%;

(3)預(yù)計(jì)直接人工總工時(shí)見“2002年第二季度-2003年第一季度制造費(fèi)用預(yù)算”表。假定水電與維修費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率等其他條件不變。

要求：

(1)以直接人工工時(shí)為分配標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算下一滾動(dòng)期間的如下指標(biāo)：

① 間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率;

② 水電與維修費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率;

(2)根據(jù)有關(guān)資料計(jì)算下一滾動(dòng)期間的如下指標(biāo)：

① 間接人工費(fèi)用總預(yù)算額;

② 每季度設(shè)備租金預(yù)算額。

(4)計(jì)算填列下表中用字母表示的項(xiàng)目(可不寫計(jì)算過程)：

2002年第二季度-2003年第一季度制造費(fèi)用預(yù)算 金額單位：元

20022003合　計(jì)項(xiàng)目第二季度第三季度第四季度第一季度直接人工預(yù)算總工時(shí)（小時(shí)）12100（略）（略）1172048420變動(dòng)制造費(fèi)用




間接人工費(fèi)用A（略）（略）B（略）水電與維修費(fèi)用C（略）（略）D（略）小 計(jì)（略）（略）（略）（略）493884固定制造費(fèi)用




設(shè)備租金E（略）（略）（略）（略）管理人員工資F（略）（略）（略）（略）小 計(jì)（略）（略）（略）（略）（略）制造費(fèi)用合計(jì)171700（略）（略）（略）687004

4.已知某公司2001年會(huì)計(jì)報(bào)表的有關(guān)資料如下：

資料金額單位：萬元

資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)資產(chǎn)800010000負(fù)債45006000所有者權(quán)益35004000利潤表項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)主營業(yè)務(wù)收入凈額（略）20000凈利潤（略）500

要求：(1)計(jì)算杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的下列指標(biāo)(凡計(jì)算指標(biāo)涉及資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目數(shù)據(jù)的，均按平均數(shù)計(jì)算)：

① 凈資產(chǎn)收益率;

② 總資產(chǎn)凈利率(保留三位小數(shù));

③ 主營業(yè)務(wù)凈利率;

④ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(保留三位小數(shù));

⑤ 權(quán)益乘數(shù)

(2)用文字列出凈資產(chǎn)收益率與上述其他各項(xiàng)指標(biāo)之間的關(guān)系式，并用本題數(shù)據(jù)加以驗(yàn)證。

五、綜合題

1.某企業(yè)2001年A產(chǎn)品銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。

2002年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：

甲方案給予客戶60天信用期限(n/60)，預(yù)計(jì)銷售收入為5000萬元，貨款將于第60天收到，其信用成本為140萬元;

乙方案的信用政策為(2/10，1/20，n/90)，預(yù)計(jì)銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到(前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞帳，后一部分貨款的壞帳損失率為該部分貨款的4%)，收帳費(fèi)用為50萬元。

該企業(yè)A產(chǎn)品銷售額的相關(guān)范圍為3000-6000萬元，企業(yè)的資金成本率為8%(為簡化計(jì)算，本題不考慮增值稅因素)。

要求：(1)計(jì)算該企業(yè)2001年的下列指標(biāo)：

① 變動(dòng)成本總額;

② 以銷售收入為基礎(chǔ)計(jì)算的變動(dòng)成本率;

(2)計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)：

① 應(yīng)收帳款平均收帳天數(shù);

② 應(yīng)收帳款平均余額;

③ 維持應(yīng)收帳款所需資金;

④ 應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本;

⑤ 壞帳成本;

⑥ 采用乙方案的信用成本。

(3)算以下指標(biāo)：

① 甲方案的現(xiàn)金折扣;

② 乙方案的現(xiàn)金折扣;

③ 甲乙兩方案信用成本前收益之差;

④ 甲乙兩方案信用成本后收益之差。

(4)為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。

2.為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對(duì)一套尚可使用5年的設(shè)備進(jìn)行更新改造。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成(即更新設(shè)備的建設(shè)期為零)，不涉及增加流動(dòng)資金投資，采用直線法計(jì)提設(shè)備折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為33%.相關(guān)資料如下：

資料一：已知舊設(shè)備的原始價(jià)值為299000元，截止當(dāng)前的累計(jì)折舊為190000元，對(duì)外轉(zhuǎn)讓可獲變價(jià)收入110000元，預(yù)計(jì)發(fā)生清理費(fèi)用1000元(用現(xiàn)金支付)。如果繼續(xù)使用該設(shè)備，到第5年末的預(yù)計(jì)凈殘值為9000元(與稅法規(guī)定相同)。

資料二：該更新改造項(xiàng)目有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。

甲方案的資料如下：

購置一套價(jià)值550000元的A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)到第5年末回收的凈殘值為50000元(與稅法規(guī)定相同)。使用A設(shè)備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營收入110000元，增加經(jīng)營成本20000元;在第2-4年內(nèi)每年增加營業(yè)利潤100000元;第5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量114000元;使用A設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加折舊80000元。

經(jīng)計(jì)算，得到該方案的以下數(shù)據(jù)：按照14%折現(xiàn)率計(jì)算的差量凈現(xiàn)值為14940.44元，按16%計(jì)算的差量凈現(xiàn)值為-7839.03元。

乙方案的資料如下：

購置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為：

△ NCF0=-758160元，△NCF1-5=200000元。

資料三：已知當(dāng)前企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%.有關(guān)的資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：

5年的系數(shù)利率或折現(xiàn)率（F/A，i，5）（P/A，i，5）（F/P，i，5）（P/F，i，5）10%6．10513．79081．61050．620912%6．35293．60481．76230．567414%6．61013．43311．92540．519416%6．87713．27732．10030．4761

要求：(1)根據(jù)資料一計(jì)算與舊設(shè)備有關(guān)的下列指標(biāo)：

① 當(dāng)前舊設(shè)備折余價(jià)值;

② 當(dāng)前舊設(shè)備變價(jià)凈收入;

(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計(jì)算與甲方案有關(guān)的指標(biāo)：

① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;

② 經(jīng)營期第1年總成本的變動(dòng)額;

③ 經(jīng)營期第1年?duì)I業(yè)利潤的變動(dòng)額;

④ 經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的凈利潤;

⑤ 經(jīng)營期第2-4年每年因更新改造而增加的凈利潤;

⑥ 第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額;

⑦ 按簡化公式計(jì)算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量(△NCF1);

⑧ 甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)。

(3)根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計(jì)算乙方案的有關(guān)指標(biāo)：

① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;

② B設(shè)備的投資;

③ 乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)。

(4)根據(jù)資料三計(jì)算企業(yè)期望的投資報(bào)酬率。

(5)以企業(yè)期望的投資報(bào)酬率為決策標(biāo)準(zhǔn)，按差額內(nèi)部收益率法對(duì)甲乙兩方案作出評(píng)價(jià)，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時(shí)說明理由。

第五篇：物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理

物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理.txt如果中了一千萬，我就去買30套房子租給別人，每天都去收一次房租。哇咔咔~~充實(shí)騎白馬的不一定是王子，可能是唐僧；帶翅膀的也不一定是天使，有時(shí)候是鳥人。物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)內(nèi)容及練習(xí)題 第一章 總論

主要考點(diǎn)：物流企業(yè)的主要功能：基礎(chǔ)性服務(wù)功能；增值性服務(wù)功能；物流信息服務(wù)功能。

物流企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)：籌資活動(dòng)；投資活動(dòng)；資金運(yùn)營活動(dòng)；利潤分配活動(dòng)。

物流企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系：與投資者的關(guān)系——經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)關(guān)系

與被投資者關(guān)系——投資與受資的關(guān)系

與債權(quán)人之間的關(guān)系——債務(wù)與債權(quán)關(guān)系

與債務(wù)人之間的關(guān)系——債權(quán)與債務(wù)關(guān)系

企業(yè)管理目標(biāo)——生存、發(fā)展、獲利 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種觀點(diǎn)

1、利潤最大化

利潤最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是在商品經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個(gè)價(jià)值量指標(biāo)來衡量；

利潤最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)（1）未考慮資金時(shí)間價(jià)值（2）沒有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素（3）容易導(dǎo)致短期行為（4）沒有考慮企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系。

2、每股利潤最大化

每股利潤最大化考慮了企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系，但是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值、也沒有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素而且容易導(dǎo)致短期行為。

3、企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)的價(jià)值是指企業(yè)未來能給投資者帶來的經(jīng)濟(jì)利益的流入所折成的現(xiàn)值，所以，考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素；考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素；也克服短期行為，也體現(xiàn)了企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系。

企業(yè)價(jià)值最大化觀點(diǎn)克服了前兩種觀點(diǎn)的缺陷。同時(shí)，而且能夠很好的實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值。

財(cái)務(wù)管理環(huán)境

金融環(huán)境： 廣義金融市場——指一切資本流動(dòng)場所 包括資金市場、外匯市場、黃金市場。狹義的金融市場一般是指有價(jià)證券發(fā)行和交易的市場，即股票和債券發(fā)行、買賣的市場。重點(diǎn)金融市場的分類。

法律環(huán)境：——企業(yè)組織法的類型。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境——經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、匯率變化。

二、貨幣時(shí)間價(jià)值

1、貨幣時(shí)間價(jià)值含義：是指資金在投資和再投資過程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值差額，它表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價(jià)值增值額。表示方法：相對(duì)數(shù)表示 利息率

絕對(duì)數(shù)表示 貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算

（1）單利終止和現(xiàn)值：

FVn= PV0*（(1+ i n)PV0 = FVn /（1+ i n）

（2）復(fù)利終止和復(fù)利現(xiàn)值 FVn = PV0 *（1+ i）n = PV0*(PVIFi.n)PV0 = FVn /（1+ i）n = FVn * FVIPi n（3）計(jì)息期短于一年的時(shí)間的價(jià)值按復(fù)利計(jì)息

FVAn = PV0 *（1+ i/m）n/m（4）年金終止和年金現(xiàn)值

后付年金終值：FVn = A *（1+ i）n – 1/ I = A * FVIPAi.n 與復(fù)利終止的關(guān)系：（1+ i）n – 1/ i= Σ（1+ i）t-1 后付年金現(xiàn)值：PVA0 = A*（1-（1+ i）--n）/ i = A * PVIFAi n 與復(fù)利現(xiàn)值的關(guān)系：（1-（1+ i）--n）/ I = Σ1/（1+ i）t = PVIFAi n = 1-1/（1+ i）n ==（1+ i）n – 1/ i（1+ i）n – 1（5）先付年金終止：Vn = A* FVIPAi.n*（1+ i）= A*（FVIPAi.n+1-A）= A*（FVIPAi.n+1-1）先付年金與后付年金的關(guān)系：在后付年金的期數(shù)+1，系數(shù)-1 先付年金現(xiàn)值：V0 = A* PVIFAi n-1 +A = A*(PVIFAi n-1 +1)與后付年金的關(guān)系：在后付年金現(xiàn)值的期數(shù)-1，系數(shù)+1（6）遞延年金——只研究現(xiàn)值

V0 = A* PVIFAi n * PVIFm = A* PVIFAi.m+n-A* PVIFAi m =A*(PVIFAi.m+n--PVIFAi m)（7）永續(xù)年金 V0 = A *（1/ i）

一、貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用

1、某人持有一張帶息票據(jù)，面額為2000元，票面利率5%，出票日期為8月12 日，到期日為11月10 日（90天）。按單利計(jì)算該持有者到期可得本利和。（2025）解：2000*（1+5%*90/360）=2025元

2、某人希望在五年末取得本利和1000元，用以支付一筆款項(xiàng)，在利率為5%，單利方式計(jì)算的條件下，此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢。（800）解：1000/（1+5%*5）=800元

3、某公司年初向銀行借款10000元，年利率16%，每季計(jì)息一次，則該公司一年后應(yīng)向銀行償付本利和多少？

解：R=16%/4 T=1*4=4 PV0=10000元 PVT=10000*（1+4%）4 =10000 * 1.170=11700元

3、某公司將一筆123600元的資金存入銀行，希望能在7年后用此筆款項(xiàng)的本利和購買一套設(shè)備，該設(shè)備的預(yù)計(jì)價(jià)格為240000元，若銀行復(fù)利率為10%。要求計(jì)算：7年后該公司能否用這筆資金購買該設(shè)備。解：123600 *（1+10%）7=123600*1.949=240896.4元

4、在銀行存款利率為5%，且復(fù)利計(jì)算時(shí)，某企業(yè)為在第四年底獲得一筆100萬元的總收入，需向銀行一次性存入的資金數(shù)額是多少？ 解：PV0=100*（PVIF5% 4）=100*0.855=85.5萬元

5、某人欲購房，若現(xiàn)在一次性結(jié)清付款為100萬元，若分三年付款，每年初分別付款30、40、50萬元；假定利率為10%，應(yīng)選那種方式付款比較合適。解：可比較兩種方法的現(xiàn)值，也可以比較兩種方法的終值.若用現(xiàn)值：一次性付清的現(xiàn)值為100萬元，分次付款的現(xiàn)值為 30 + 40* PVIF10%.1.+ 50* PVIF10%.2 =30 + 40*0.909 +50*0.826 =107.66萬元

兩種方法比較應(yīng)是一次性付款比較合適。

6、某公司生產(chǎn)急需一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)1600元，可用10年。若租用，需每年年初付租金200元。其余條件二者相同，設(shè)利率6%，企業(yè)選擇何種方式較優(yōu)。

7、某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是；從第7年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資金成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬元。

A.10[（P /A，10%，15）-（P/A，10%，5）] B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）

C.10[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）] D.10[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）] 【答案】AB 【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：

①遞延年金現(xiàn)值=A×（P/A,i,n-s）×(P/s, i,s)=A×[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)] s:遞延期 n:總期數(shù)

②現(xiàn)值的計(jì)算（如遇到期初問題一定轉(zhuǎn)化為期末）

該題的年金從9第7年年初開始，即第6年年末開始，所以，遞延期為5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，總期數(shù)為15期。

現(xiàn)存款10000元，期限5年，銀行利率為多少？到期才能得到15000元。

該題屬于普通復(fù)利問題：15000=10000(F／P，I，5)，通過計(jì)算終值系數(shù)應(yīng)為1.5。查表不能查到1.5對(duì)應(yīng)的利率，假設(shè)終值系數(shù)1.5對(duì)應(yīng)的利率為X％，則有： 8％ 1.4693 X％ 1.5 9％ 1.5386 X%=8.443%。

3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算 ：期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率及其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，它不受期望值是否相同的限制。

【例題1】某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（）。A.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目 B.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目 C.甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其預(yù)期報(bào)酬 D.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其預(yù)期報(bào)酬 【答案】B 【解析】本題考查風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)離差是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，兩個(gè)方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說標(biāo)準(zhǔn)離差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大。

根據(jù)題意，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)就是預(yù)期結(jié)果的不確定性，高風(fēng)險(xiǎn)可能報(bào)酬也高，所以，乙向慕的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬均可能高于甲項(xiàng)目?！纠}2】企業(yè)擬以100萬元進(jìn)行投資，現(xiàn)有A和B兩個(gè)互斥的備選項(xiàng)目，假設(shè)各項(xiàng)目的收益率呈正態(tài)分布，具體如下： 要求：

（1）分別計(jì)算A、B項(xiàng)目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率作出決策；

（2）如果無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，請(qǐng)分別計(jì)算A、B項(xiàng)目的投資收益率?！敬鸢浮浚?）

B項(xiàng)目由于標(biāo)準(zhǔn)離差率小，故宜選B項(xiàng)目。（2）A項(xiàng)目的投資收益率=6%+1.63×10%=22.3% B項(xiàng)目的投資收益率=6%+1.18×10%=17.8%。

三、資金籌集的管理

1、實(shí)際利率的計(jì)算

實(shí)際利率 = 名義借款金額*名義利率/名義借款金額*（1-補(bǔ)償性余額）=名義利率/1-補(bǔ)償性余額

例

1、某企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）。A.10% B.12.5% C.20% D.15% 【答案】B 【解析】實(shí)際利率=10%/（1-20%）=12.5%。

【例題2】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬元，承諾費(fèi)率為0.5%，借款企業(yè)內(nèi)使用了120萬元，那么，借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)（）元。A.10000 B.6000 C.4000 D.8000 【答案】C 【解析】借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)=（200-120）×0.5%=4000（元）。

2、債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算

債券發(fā)行價(jià)格=Σ（年利率/（1+市場利率）I）+ 面值/（1 + 市場利率）n 例：某股份有限公司擬發(fā)行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券一批。要求：測算該債券在下列市場條件下的發(fā)行價(jià)格，（1）市場利率為10%（2）市場利率為12%（3）市場利率為14%

3、資本成本的計(jì)算

利息（1—所得稅率）

①長期債權(quán)資本成本= 借款總額（1—籌資費(fèi)率）②債券成本的計(jì)算公式為： 債券資本成本=×100% 分子當(dāng)中的面值和分母當(dāng)中的發(fā)行額 在平價(jià)發(fā)行時(shí)是可以抵銷的，但是在溢價(jià)或是折價(jià)時(shí)則不可以。

優(yōu)先股每年股利

③優(yōu)先股資本成本= 優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格（1 –籌資費(fèi)率）

④普通股成本的計(jì)算方法有三種：股利折現(xiàn)模型，資本資產(chǎn)定價(jià)模型和無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。

⑤留存收益成本：實(shí)際上是一種機(jī)會(huì)成本。不考慮籌措費(fèi)用，留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計(jì)算方法一致.例

1、偉明公司擬發(fā)行債券，面值100元，期限5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本。若發(fā)行債券時(shí)的市場利率為10%，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的0.5%，該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資本成本是多少？（PVIF10%.5=0.621

PVIF8%.5=0.681 PVIFA8%.5=3.993 PVIFA10%.5=3.791）。計(jì)算過程保留三位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)。解：債券價(jià)格 = 100*8%* PVIFA10%.5 + 100* PVIF10%.5 = 92.428元

債券資本成本 =100 * 8% *（1—30%）/ 92.428*（1—0.5%）= 6.09% 例

2、某公司擬籌資4000萬元，其中按面值發(fā)行債券1500萬元，票面利率為10%，籌資費(fèi)率為1%；發(fā)行優(yōu)先股500萬元，股息率為12%，籌資費(fèi)率為2%；發(fā)行普通股2000萬元，籌資費(fèi)率為4%，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅稅率為33%。要求：

（1）計(jì)算債券資金成本；（2）計(jì)算優(yōu)先股資金成本；（3）計(jì)算普通股資金成本；

（4）計(jì)算加權(quán)平均資金成本（以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù)）【答案】

（1）債券資金成本:（2）優(yōu)先股資金成本:（3）普通股資金成本（4）加權(quán)平均資金成本

Kw=1500÷4000×6.77%+500÷4000×12.24%+2000÷4000×16.5% =2.54%+1.53%+8.25%=12.32%。

4、籌資總額分界點(diǎn)的確定。

籌資總額分界點(diǎn)=可用某一特定成本率籌集到的某種資金額/該種資金在資金結(jié)構(gòu)中所占的比重。

5、三個(gè)杠桿系數(shù)的計(jì)算和每股利潤無差別點(diǎn)的運(yùn)（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動(dòng)率/營業(yè)額變動(dòng)率

企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股稅后利潤變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率 簡化公式：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/息稅前利潤-利息（此處的息稅前利潤為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)同期）

（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越低。

（3）聯(lián)合杠桿 = 營業(yè)杠桿系數(shù)* 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) = 每股收益變動(dòng)率/營業(yè)額變動(dòng)率

【例題1】某公司全部資產(chǎn)120萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為10%，當(dāng)息稅前利潤為20萬元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）。A.1.25 B.1.32 C.1.43 D.1.56 【答案】B 【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT÷（EBIT-I）=20÷（20-120×40%×10%）=1.32 【例題2】某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3,預(yù)計(jì)銷售將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股利潤將增長（）。A．50% B.10% C.30% D.60% 【答案】D 【解析】=6 所以，每股利潤增長率=6×10%=60%。

【例題2】某企業(yè)2001年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為80%，總資產(chǎn)報(bào)酬率為24%，負(fù)債的年均利率為10%，全年包括利息費(fèi)用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。要求：

（1）計(jì)算該企業(yè)2001年息稅前利潤；（2）計(jì)算該企業(yè)2001年凈資產(chǎn)收益率；

（3）計(jì)算該企業(yè)2002年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)?！敬鸢讣敖馕觥?/p>

（1）息稅前利潤=1000×24%=240(萬元)負(fù)債平均總額=1000×80%=800(萬元)凈資產(chǎn)平均總額=1000-800=200(萬元)利息=800×10%=80（萬元）

凈利潤=（240-80）×（1-33%）=107.2（萬元）凈資產(chǎn)收益率=107.2÷200=53.6% 4）邊際貢獻(xiàn)=240+(132-80)=292（萬元）經(jīng)營杠桿系數(shù)=292/240=1.22 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=240/（240-80）=1.5 復(fù)合杠桿系數(shù)=1.5×1.22=1.83

6、資本結(jié)構(gòu)決策的每股收益無差別點(diǎn)分析法

【例題7】某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10％利率的債券400萬元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案１）； 按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率40％。要求：

（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤。

（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)息稅前利潤。（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。（4）判斷哪個(gè)方案更好?！敬鸢讣敖馕觥浚?）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125 EBIT=340（萬元）

（3）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（1）=200/（200-40-60）=2 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（2）=200/（200-40）=1.25（4）由于方案2每股利潤（0.77元）大于方案1（0.6元），且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（1.25）小于方案1（2），即方案2收益性高，風(fēng)險(xiǎn)低，所以方案2優(yōu)于方案1。第五章 投資管理

一、固定資產(chǎn)投資

1、現(xiàn)金流量的計(jì)算

假定：各年各年投資在年初一次進(jìn)行；各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量在各年年末一次發(fā)生；終結(jié)現(xiàn)金流量在最后一年年末發(fā)生。

現(xiàn)金流出量：購置固定資產(chǎn)成本和墊支的流動(dòng)資金。現(xiàn)金流入量：初始投資時(shí)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入

營業(yè)現(xiàn)金流入=年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

終結(jié)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)的殘值收入和原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金回收額 現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量（通常按年計(jì)算）簡算法： 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量NCF =--原始投資額 經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量 NCF = 凈利 + 折舊

例1：某企業(yè)一項(xiàng)投資方案有關(guān)資料如下：年初廠房機(jī)器設(shè)備投資160萬元，土地購置費(fèi)10萬元，流動(dòng)資金50萬元，建設(shè)期為一年，壽命為5年，固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊。該項(xiàng)目終結(jié)時(shí)固定資產(chǎn)殘值為10萬元，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年銷售收入為150萬元，第一年的付現(xiàn)成本為70萬元，以后每年遞增5萬元，企業(yè)所得稅率為40%。要求：計(jì)算該項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量。

解：固定資產(chǎn)年折舊額=（160—10）/5=30萬元

第一年凈利=[150--（70—30）]*（1—40%）=30萬元 第二年凈利=（150—75—30）*（1—40%）=27萬元 第三年凈利=（150—80—30）*（1—40%）=24萬元 第四年凈利=（150—85-30）*（1—40%）=21萬元 第五年凈利=（150—90-30）*（1—40%）=18萬元

每年的凈現(xiàn)金流量為：NCF0 = —（160+10+50）=220萬元 NCF1 =0 NCF2 =30+30=57 NCF3 =27+30=57 NCF4 =24+30=54 NCF5 =21+30=51 NCF6 =18+30+50=108 例

2、某公司準(zhǔn)備投資上一新項(xiàng)目，有關(guān)資料如下：

（1）該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資共80萬元，第一年初和第二年初各投資40萬元。兩年建成投產(chǎn)，投產(chǎn)后一年達(dá)到正常生產(chǎn)能力。

（2）投產(chǎn)前需墊支流動(dòng)資本10萬元。

（3）固定資產(chǎn)可使用5年，按直線法計(jì)提折舊，期末殘值為8萬元。

（4）該項(xiàng)目投產(chǎn)后第一年的產(chǎn)品銷售收入為20萬元，以后4年每年為85萬元（假定于當(dāng)年收到現(xiàn)金），第一年的經(jīng)營成本為10萬元，以后各年為55萬元。（5）企業(yè)所得稅率為40%。

（6）流動(dòng)資本于終結(jié)點(diǎn)一次收回。要求：計(jì)算該項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。解：固定資產(chǎn)年折舊=80—8/5=14.4萬元

NCF0-1 = —40萬元 NCF2 = —10萬元 NCF3 =20—10=10萬元 NCF4-6 =（85-55-14.4）*（1-40%）+14.4=23.76萬元 NCF7 =（85-55-14.4）*（1—40%）+14.4+8+10=41.76萬元

2、固定資產(chǎn)投資決策（1）非貼現(xiàn)指標(biāo)

投資回收期 投資方案每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)：

投資回收期=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量

投資方案每年凈現(xiàn)金流量不等時(shí)：

投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量最后一年為負(fù)數(shù)的期數(shù)N+（N年年末尚未收回的投資/第N+1年的凈現(xiàn)金流量。

平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率=年平均現(xiàn)金流量/初始投資額（2）貼現(xiàn)值指標(biāo)

凈現(xiàn)值：NPV=各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和

各年凈現(xiàn)金流量相等，則NPV=年金現(xiàn)值 – 原始投資現(xiàn)值 各年凈現(xiàn)金流量不等，則 NPV = 各年現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值之和 例3：某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次投入1000萬元，建設(shè)期為一年。該項(xiàng)目壽命為10年，期滿無殘值，按直線法計(jì)提折舊。投產(chǎn)后每年獲利潤100萬元。設(shè)定折線率為沒10%。要求：（1）計(jì)算每年折舊；（2）計(jì)算建設(shè)期凈現(xiàn)金流量；（3）計(jì)算經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量；（4）計(jì)算靜態(tài)投資回收期；（5）計(jì)算凈現(xiàn)值；（6）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。（10年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù)）=6.14457，（11年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù)）=6.49506，（1年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù)）=0.90909，（1年，10%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）=0.90909 解：年折舊=1000/10=100 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量

NCF0 =-1000萬元 NCF1 =0 NCF2—11 =100+100=200萬元 不包括建設(shè)期的投資回收期=1000/200=5年 包括建設(shè)期的投資回收期=5+1=6年

凈現(xiàn)值NPV=-1000+0+200*（6.49506—0.90909）=117.194萬元 因?yàn)椋翰话ńㄔO(shè)期投資回收期=5=10/2 NPV=117.194 大于0，所以，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上基本可行。

例4：已知某投資項(xiàng)目采用逐次測算法計(jì)算內(nèi)部收益率，經(jīng)過測試得到以下數(shù)據(jù)： 設(shè)定折現(xiàn)率R 凈現(xiàn)值NPV（按R計(jì)算）26%--10萬元 20% +250萬元 24% +90萬元 30%--200萬元 要求：（1）用內(nèi)插法計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率IRR。

（2）若該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)收益率I為14%，評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。IRR = 24% + 90/（90--（-10））*（26%-24%）=25.8% IRR=25.8%大于14%，所以該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。

例5：某企業(yè)急需一臺(tái)不需安裝的設(shè)備，該設(shè)備投入使用后，每年可增加銷售收入71000元，經(jīng)營成本50000元。若購買，其市場價(jià)格為100000元，經(jīng)濟(jì)壽命為10年，報(bào)廢無殘值；若從租賃公司租用同樣設(shè)備，只需要沒年末支付15000元租金，可連續(xù)租用10年。已知該企業(yè)的自有資金的資金成本為12%。適用的所得稅率為33%。要求：（1）用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)購置該項(xiàng)設(shè)備

（2）用凈現(xiàn)值法對(duì)是否應(yīng)租賃設(shè)備方案作出決策 解：（1）年折舊=100000/10=10000元

年凈利潤 =（71000—50000—10000）*（1—33%）= 7370元 NCF0 =-10000 元 NCF1—10 = 10000+7370 = 17370元 NPV =-100000 + 17370*5.65022 =-1855.68元小于0（PVIFA IRR 10）= 100000/17370 = 5.757 IRR = 10%+6.14457—5.75705/66.14457-5.65022 *（12%--10）= 11.57 凈現(xiàn)值小于0，內(nèi)部收益率小于資金成本，故購買設(shè)備方案不可行。

（2）NCF0 = 0 NCF1—10 =（710000—50000-15000）*（1—33）= 4020元 NPV = 0+ 4020*5.65022 = 22713.88元大于0 所以租賃方案是可行的。

3、債券投資 債券價(jià)格的計(jì)算

【例題1】在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期時(shí)一次還本。要求：

（1）假定2001年1月1日金融市場上與該債券同類風(fēng)險(xiǎn)投資的利率是9%，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)當(dāng)定為多少？ 【答案】

（1）發(fā)行價(jià)格=1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87(元)

4、股票投資 股票估價(jià)模型 固定成長股票價(jià)值

假設(shè)股利按固定的成長率增長。計(jì)算公式為：

【例題2】某種股票為固定成長股票，年增長率為5%，預(yù)期一年后的股利為6元，現(xiàn)行國庫券的收益率為11%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率等于16%，而該股票的貝他系數(shù)為1.2，那么，該股票的價(jià)值為（）元。A.50 B.33 C.45 D.30 【答案】A 【解析】該股票的預(yù)期收益率=11%+1.2(16%-11%)=17% 該股票的價(jià)值=6/（17%-5%）=50（元）。

5、證券投資組合

【例題3】甲公司準(zhǔn)備投資100萬元購入由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和50萬元，即它們在證券組合中的比重分別為20％、30％和50％，三種股票的貝他系數(shù)分別為0.8、1.0和1.8。無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10％，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的市場必要報(bào)酬率為16％。

要求:(1)計(jì)算該股票組合的綜合貝他系數(shù)；(2)計(jì)算該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；(3)計(jì)算該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率；

(4)若甲公司目前要求預(yù)期報(bào)酬率為19％，且對(duì)B股票的投資比例不變，如何進(jìn)行投資組合?！敬鸢浮吭擃}的重點(diǎn)在第四個(gè)問題，需要先根椐預(yù)期報(bào)酬率計(jì)算出綜合貝他系數(shù)，再根據(jù)貝他系數(shù)計(jì)算A、B、C的投資組合。

(1)該股票組合的綜合貝他系數(shù)=0.8×20％+1.0×30％+1.8×50％=1.36（2）該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=1.36×(16％-10％)=8.16%(3)該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率=10％+8.16％=18.16％(4)若預(yù)期報(bào)酬率19％，則綜合β系數(shù)=1.5。

設(shè)投資于A股票的比例為X，則:0.8X+l×30％+1.8×(1-30％-X)=1.5 X=6%,即A投資6萬元，B投資30萬元，C投資64萬元。第五章 營運(yùn)資金管理

一、現(xiàn)金持有量的確定：

存貨模型：N = 2 X 全部需要量 X每次轉(zhuǎn)換成本 有價(jià)證券收益率

成本分析模型：總成本=機(jī)會(huì)成本 +管理成本 + 短缺成本

因素分析模型：最佳現(xiàn)金持有量 =（上年現(xiàn)金平均占用額—不合理占用額）X（1 ± 預(yù)計(jì)營業(yè)額變動(dòng)百分比）

例1：某企業(yè)預(yù)計(jì)每月貨幣資金需要總量為100000元，每次交易的轉(zhuǎn)換成本為100元，儲(chǔ)備每元貨幣資金的成本為0,05元（即有價(jià)證券的月利息率為5%）。要求計(jì)算最佳貨幣持有量。

二、應(yīng)收帳款收帳政策決策

決策要點(diǎn)：最終比較各方案“信用后收益”

某方案的信用后收益 = 信用前收益 – 信用成本 信用前收益 = 銷售收入 – 銷售成本 – 現(xiàn)金折扣 信用成本 = 機(jī)會(huì)成本 + 壞帳損失 + 收帳費(fèi)用

（1）機(jī)會(huì)成本 = 維持賒銷所需資金 X 資金成本率

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 = 賒銷收入凈額 / 應(yīng)收帳款平均余額

應(yīng)收帳款平均余額 = 銷售收入凈額 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期（平均收帳期）= 360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

維持賒銷所需資金 = 應(yīng)收帳款平均余額 X 變動(dòng)成本率（2）壞帳損失 = 賒銷金額 X 壞帳損失率（3）收帳費(fèi)用

例2：某公司由于目前的信用政策過嚴(yán)，不利于擴(kuò)大銷售，且收帳費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用政策?，F(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬信用政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

項(xiàng)目 現(xiàn)行收帳政策 甲方案 乙方案 年銷售額（萬元/年）2400 2600 2700 信用條件 N/60 N/90 2/60 N/80 收帳費(fèi)用（萬元/年）40 20 10 所有帳戶的平均收帳期 2個(gè)月 3個(gè)月 估計(jì)50%的客戶

會(huì)享受折扣

所有帳戶的壞帳損失率 2% 2.5% 3% 已知甲公司的變動(dòng)成本率為80%，應(yīng)收帳款投資要求的最低報(bào)酬率為15%。壞帳損失率是指預(yù)計(jì)壞帳損失和銷售額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。

要求：通過計(jì)算回答，應(yīng)否改變現(xiàn)行的信用政策？如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案？ 解：

項(xiàng)目 現(xiàn)行收帳政策 方案甲 方案乙

銷售額 2400 2600 2700 信用成本前收益 2400 *（1—80%）2600 *（1—80%）2700 *（1—80%）

= 480

= 520--2700*50%*2%=513 信用成本

平均收帳期

60*50%+180*50%=120 維持賒銷所需資金

2400/360*60*80%

2600/360*90*80% 2700/360*120*80% =320 =520 =720 應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本 320*15%=48 520*15%=78 720*15%=108 壞帳損失 2400*2%=48 2600*2.5%=65 2700*3%=81 收帳費(fèi)用 40 20 10 信用成本后收益 344 357 314 因此應(yīng)當(dāng)改變現(xiàn)行的信用政策。改變信用政策應(yīng)當(dāng)采納甲方案。

三、存貨最佳經(jīng)濟(jì)批量和最佳定貨點(diǎn)的確定

1、存貨最佳經(jīng)濟(jì)批量 Q =√2*全年需要量 * 每次進(jìn)貨成本 / 單位儲(chǔ)存成本

2、經(jīng)濟(jì)訂貨批數(shù) 全年需要量A/經(jīng)濟(jì)批量Q =√全年需要量A*單位儲(chǔ)存成本C/2每次進(jìn)貨成本F

3、全年總成本 T = √2*全年需要量A*每次進(jìn)貨成本F*單位儲(chǔ)存成本C

4、最佳訂貨點(diǎn) R = 每天正常耗用量*提前時(shí)間*保險(xiǎn)儲(chǔ)備

保險(xiǎn)儲(chǔ)備=2/1（預(yù)計(jì)每天最大耗用量*體前天數(shù)+每天正常耗用量*提前天數(shù)

例3：某企業(yè)全年需要外購零件2500件，每次定貨成本300元，每件平均儲(chǔ)存成本4元。根據(jù)資料計(jì)算最優(yōu)經(jīng)濟(jì)采購批量及其總成本。

解：經(jīng)濟(jì)采購批量= √2 * 2500 *300/ 4 = 612.37 總成本 = √2*2500*300*4 = 2449.49