第一篇：物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理第一章資料

第一章物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理總論

名詞解釋

1.財(cái)務(wù)活動(dòng)：是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)財(cái)務(wù)收支活動(dòng)的總稱。

2.財(cái)務(wù)關(guān)系：是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與各有關(guān)方面所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

3.財(cái)務(wù)管理：是指根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，運(yùn)用特定的量化分析方法，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的一個(gè)獨(dú)立方面。

4.企業(yè)價(jià)值最大化：是指通過對(duì)企業(yè)的科學(xué)管理，財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬對(duì)企業(yè)的影響，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。

簡答題

1、簡述企業(yè)財(cái)務(wù)管理利潤最大化目標(biāo)的缺陷

（1）沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)的時(shí)間。

（2）沒有考慮到預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)或不確定性。

（3）沒有反映所得利潤與投入資本額之間的比例關(guān)系。

（4）如果片面強(qiáng)調(diào)利潤額的增加，有可能使企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為，導(dǎo)致企業(yè)只顧實(shí)現(xiàn)目前的短期利潤最大化，而忽視了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

4.簡述企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

（1）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)擴(kuò)大了其適用范圍。

（2）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)兼顧了各相關(guān)利益集團(tuán)的利益。

（3）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求，有助于增加社會(huì)財(cái)富。

5.簡述金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)?shù)年P(guān)系

（1）金融市場(chǎng)使企業(yè)籌資和投資的場(chǎng)所。

（2）企業(yè)通過金融市場(chǎng)可以隨時(shí)進(jìn)行長短期資金的轉(zhuǎn)化。

（3）金融市場(chǎng)便利企業(yè)從事財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。

（4）金融市場(chǎng)為企業(yè)理財(cái)提供相關(guān)的信息。

6.什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值

貨幣的時(shí)間價(jià)值是指資金在投資和在投資過程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值差額，它表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價(jià)值增值額。

7.財(cái)務(wù)管理的原則包括哪幾個(gè)方面

（1）資源優(yōu)化配置原則；

（2）收支平衡原則（3）彈性原則

（4）收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡原則（5）貨幣時(shí)間價(jià)值原則

10.企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境包括哪些

（1）金融市場(chǎng)環(huán)境（2）法律環(huán)境（3）經(jīng)濟(jì)環(huán)境

第二篇：物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理

物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理.txt如果中了一千萬，我就去買30套房子租給別人，每天都去收一次房租。哇咔咔~~充實(shí)騎白馬的不一定是王子，可能是唐僧；帶翅膀的也不一定是天使，有時(shí)候是鳥人。物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)內(nèi)容及練習(xí)題 第一章 總論

主要考點(diǎn)：物流企業(yè)的主要功能：基礎(chǔ)性服務(wù)功能；增值性服務(wù)功能；物流信息服務(wù)功能。

物流企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)：籌資活動(dòng)；投資活動(dòng)；資金運(yùn)營活動(dòng)；利潤分配活動(dòng)。

物流企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系：與投資者的關(guān)系——經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)關(guān)系

與被投資者關(guān)系——投資與受資的關(guān)系

與債權(quán)人之間的關(guān)系——債務(wù)與債權(quán)關(guān)系

與債務(wù)人之間的關(guān)系——債權(quán)與債務(wù)關(guān)系

企業(yè)管理目標(biāo)——生存、發(fā)展、獲利 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種觀點(diǎn)

1、利潤最大化

利潤最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是在商品經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個(gè)價(jià)值量指標(biāo)來衡量；

利潤最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)（1）未考慮資金時(shí)間價(jià)值（2）沒有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素（3）容易導(dǎo)致短期行為（4）沒有考慮企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系。

2、每股利潤最大化

每股利潤最大化考慮了企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系，但是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值、也沒有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素而且容易導(dǎo)致短期行為。

3、企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)的價(jià)值是指企業(yè)未來能給投資者帶來的經(jīng)濟(jì)利益的流入所折成的現(xiàn)值，所以，考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素；考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素；也克服短期行為，也體現(xiàn)了企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系。

企業(yè)價(jià)值最大化觀點(diǎn)克服了前兩種觀點(diǎn)的缺陷。同時(shí)，而且能夠很好的實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值。

財(cái)務(wù)管理環(huán)境

金融環(huán)境： 廣義金融市場(chǎng)——指一切資本流動(dòng)場(chǎng)所 包括資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)。狹義的金融市場(chǎng)一般是指有價(jià)證券發(fā)行和交易的市場(chǎng)，即股票和債券發(fā)行、買賣的市場(chǎng)。重點(diǎn)金融市場(chǎng)的分類。

法律環(huán)境：——企業(yè)組織法的類型。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境——經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、匯率變化。

二、貨幣時(shí)間價(jià)值

1、貨幣時(shí)間價(jià)值含義：是指資金在投資和再投資過程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值差額，它表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價(jià)值增值額。表示方法：相對(duì)數(shù)表示 利息率

絕對(duì)數(shù)表示 貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算

（1）單利終止和現(xiàn)值：

FVn= PV0*（(1+ i n)PV0 = FVn /（1+ i n）

（2）復(fù)利終止和復(fù)利現(xiàn)值 FVn = PV0 *（1+ i）n = PV0*(PVIFi.n)PV0 = FVn /（1+ i）n = FVn * FVIPi n（3）計(jì)息期短于一年的時(shí)間的價(jià)值按復(fù)利計(jì)息

FVAn = PV0 *（1+ i/m）n/m（4）年金終止和年金現(xiàn)值

后付年金終值：FVn = A *（1+ i）n – 1/ I = A * FVIPAi.n 與復(fù)利終止的關(guān)系：（1+ i）n – 1/ i= Σ（1+ i）t-1 后付年金現(xiàn)值：PVA0 = A*（1-（1+ i）--n）/ i = A * PVIFAi n 與復(fù)利現(xiàn)值的關(guān)系：（1-（1+ i）--n）/ I = Σ1/（1+ i）t = PVIFAi n = 1-1/（1+ i）n ==（1+ i）n – 1/ i（1+ i）n – 1（5）先付年金終止：Vn = A* FVIPAi.n*（1+ i）= A*（FVIPAi.n+1-A）= A*（FVIPAi.n+1-1）先付年金與后付年金的關(guān)系：在后付年金的期數(shù)+1，系數(shù)-1 先付年金現(xiàn)值：V0 = A* PVIFAi n-1 +A = A*(PVIFAi n-1 +1)與后付年金的關(guān)系：在后付年金現(xiàn)值的期數(shù)-1，系數(shù)+1（6）遞延年金——只研究現(xiàn)值

V0 = A* PVIFAi n * PVIFm = A* PVIFAi.m+n-A* PVIFAi m =A*(PVIFAi.m+n--PVIFAi m)（7）永續(xù)年金 V0 = A *（1/ i）

一、貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用

1、某人持有一張帶息票據(jù)，面額為2000元，票面利率5%，出票日期為8月12 日，到期日為11月10 日（90天）。按單利計(jì)算該持有者到期可得本利和。（2025）解：2000*（1+5%*90/360）=2025元

2、某人希望在五年末取得本利和1000元，用以支付一筆款項(xiàng)，在利率為5%，單利方式計(jì)算的條件下，此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢。（800）解：1000/（1+5%*5）=800元

3、某公司年初向銀行借款10000元，年利率16%，每季計(jì)息一次，則該公司一年后應(yīng)向銀行償付本利和多少？

解：R=16%/4 T=1*4=4 PV0=10000元 PVT=10000*（1+4%）4 =10000 * 1.170=11700元

3、某公司將一筆123600元的資金存入銀行，希望能在7年后用此筆款項(xiàng)的本利和購買一套設(shè)備，該設(shè)備的預(yù)計(jì)價(jià)格為240000元，若銀行復(fù)利率為10%。要求計(jì)算：7年后該公司能否用這筆資金購買該設(shè)備。解：123600 *（1+10%）7=123600*1.949=240896.4元

4、在銀行存款利率為5%，且復(fù)利計(jì)算時(shí)，某企業(yè)為在第四年底獲得一筆100萬元的總收入，需向銀行一次性存入的資金數(shù)額是多少？ 解：PV0=100*（PVIF5% 4）=100*0.855=85.5萬元

5、某人欲購房，若現(xiàn)在一次性結(jié)清付款為100萬元，若分三年付款，每年初分別付款30、40、50萬元；假定利率為10%，應(yīng)選那種方式付款比較合適。解：可比較兩種方法的現(xiàn)值，也可以比較兩種方法的終值.若用現(xiàn)值：一次性付清的現(xiàn)值為100萬元，分次付款的現(xiàn)值為 30 + 40* PVIF10%.1.+ 50* PVIF10%.2 =30 + 40*0.909 +50*0.826 =107.66萬元

兩種方法比較應(yīng)是一次性付款比較合適。

6、某公司生產(chǎn)急需一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)1600元，可用10年。若租用，需每年年初付租金200元。其余條件二者相同，設(shè)利率6%，企業(yè)選擇何種方式較優(yōu)。

7、某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是；從第7年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資金成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬元。

A.10[（P /A，10%，15）-（P/A，10%，5）] B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）

C.10[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）] D.10[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）] 【答案】AB 【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：

①遞延年金現(xiàn)值=A×（P/A,i,n-s）×(P/s, i,s)=A×[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)] s:遞延期 n:總期數(shù)

②現(xiàn)值的計(jì)算（如遇到期初問題一定轉(zhuǎn)化為期末）

該題的年金從9第7年年初開始，即第6年年末開始，所以，遞延期為5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，總期數(shù)為15期。

現(xiàn)存款10000元，期限5年，銀行利率為多少？到期才能得到15000元。

該題屬于普通復(fù)利問題：15000=10000(F／P，I，5)，通過計(jì)算終值系數(shù)應(yīng)為1.5。查表不能查到1.5對(duì)應(yīng)的利率，假設(shè)終值系數(shù)1.5對(duì)應(yīng)的利率為X％，則有： 8％ 1.4693 X％ 1.5 9％ 1.5386 X%=8.443%。

3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算 ：期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率及其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，它不受期望值是否相同的限制。

【例題1】某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（）。A.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目 B.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目 C.甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其預(yù)期報(bào)酬 D.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其預(yù)期報(bào)酬 【答案】B 【解析】本題考查風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)離差是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，兩個(gè)方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說標(biāo)準(zhǔn)離差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大。

根據(jù)題意，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)就是預(yù)期結(jié)果的不確定性，高風(fēng)險(xiǎn)可能報(bào)酬也高，所以，乙向慕的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬均可能高于甲項(xiàng)目。【例題2】企業(yè)擬以100萬元進(jìn)行投資，現(xiàn)有A和B兩個(gè)互斥的備選項(xiàng)目，假設(shè)各項(xiàng)目的收益率呈正態(tài)分布，具體如下： 要求：

（1）分別計(jì)算A、B項(xiàng)目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率作出決策；

（2）如果無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，請(qǐng)分別計(jì)算A、B項(xiàng)目的投資收益率?！敬鸢浮浚?）

B項(xiàng)目由于標(biāo)準(zhǔn)離差率小，故宜選B項(xiàng)目。（2）A項(xiàng)目的投資收益率=6%+1.63×10%=22.3% B項(xiàng)目的投資收益率=6%+1.18×10%=17.8%。

三、資金籌集的管理

1、實(shí)際利率的計(jì)算

實(shí)際利率 = 名義借款金額*名義利率/名義借款金額*（1-補(bǔ)償性余額）=名義利率/1-補(bǔ)償性余額

例

1、某企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）。A.10% B.12.5% C.20% D.15% 【答案】B 【解析】實(shí)際利率=10%/（1-20%）=12.5%。

【例題2】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬元，承諾費(fèi)率為0.5%，借款企業(yè)內(nèi)使用了120萬元，那么，借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)（）元。A.10000 B.6000 C.4000 D.8000 【答案】C 【解析】借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)=（200-120）×0.5%=4000（元）。

2、債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算

債券發(fā)行價(jià)格=Σ（年利率/（1+市場(chǎng)利率）I）+ 面值/（1 + 市場(chǎng)利率）n 例：某股份有限公司擬發(fā)行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券一批。要求：測(cè)算該債券在下列市場(chǎng)條件下的發(fā)行價(jià)格，（1）市場(chǎng)利率為10%（2）市場(chǎng)利率為12%（3）市場(chǎng)利率為14%

3、資本成本的計(jì)算

利息（1—所得稅率）

①長期債權(quán)資本成本= 借款總額（1—籌資費(fèi)率）②債券成本的計(jì)算公式為： 債券資本成本=×100% 分子當(dāng)中的面值和分母當(dāng)中的發(fā)行額 在平價(jià)發(fā)行時(shí)是可以抵銷的，但是在溢價(jià)或是折價(jià)時(shí)則不可以。

優(yōu)先股每年股利

③優(yōu)先股資本成本= 優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格（1 –籌資費(fèi)率）

④普通股成本的計(jì)算方法有三種：股利折現(xiàn)模型，資本資產(chǎn)定價(jià)模型和無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。

⑤留存收益成本：實(shí)際上是一種機(jī)會(huì)成本。不考慮籌措費(fèi)用，留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計(jì)算方法一致.例

1、偉明公司擬發(fā)行債券，面值100元，期限5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本。若發(fā)行債券時(shí)的市場(chǎng)利率為10%，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的0.5%，該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資本成本是多少？（PVIF10%.5=0.621

PVIF8%.5=0.681 PVIFA8%.5=3.993 PVIFA10%.5=3.791）。計(jì)算過程保留三位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)。解：債券價(jià)格 = 100*8%* PVIFA10%.5 + 100* PVIF10%.5 = 92.428元

債券資本成本 =100 * 8% *（1—30%）/ 92.428*（1—0.5%）= 6.09% 例

2、某公司擬籌資4000萬元，其中按面值發(fā)行債券1500萬元，票面利率為10%，籌資費(fèi)率為1%；發(fā)行優(yōu)先股500萬元，股息率為12%，籌資費(fèi)率為2%；發(fā)行普通股2000萬元，籌資費(fèi)率為4%，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅稅率為33%。要求：

（1）計(jì)算債券資金成本；（2）計(jì)算優(yōu)先股資金成本；（3）計(jì)算普通股資金成本；

（4）計(jì)算加權(quán)平均資金成本（以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù)）【答案】

（1）債券資金成本:（2）優(yōu)先股資金成本:（3）普通股資金成本（4）加權(quán)平均資金成本

Kw=1500÷4000×6.77%+500÷4000×12.24%+2000÷4000×16.5% =2.54%+1.53%+8.25%=12.32%。

4、籌資總額分界點(diǎn)的確定。

籌資總額分界點(diǎn)=可用某一特定成本率籌集到的某種資金額/該種資金在資金結(jié)構(gòu)中所占的比重。

5、三個(gè)杠桿系數(shù)的計(jì)算和每股利潤無差別點(diǎn)的運(yùn)（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動(dòng)率/營業(yè)額變動(dòng)率

企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股稅后利潤變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率 簡化公式：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/息稅前利潤-利息（此處的息稅前利潤為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)同期）

（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越低。

（3）聯(lián)合杠桿 = 營業(yè)杠桿系數(shù)* 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) = 每股收益變動(dòng)率/營業(yè)額變動(dòng)率

【例題1】某公司全部資產(chǎn)120萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為10%，當(dāng)息稅前利潤為20萬元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）。A.1.25 B.1.32 C.1.43 D.1.56 【答案】B 【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT÷（EBIT-I）=20÷（20-120×40%×10%）=1.32 【例題2】某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3,預(yù)計(jì)銷售將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股利潤將增長（）。A．50% B.10% C.30% D.60% 【答案】D 【解析】=6 所以，每股利潤增長率=6×10%=60%。

【例題2】某企業(yè)2001年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為80%，總資產(chǎn)報(bào)酬率為24%，負(fù)債的年均利率為10%，全年包括利息費(fèi)用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。要求：

（1）計(jì)算該企業(yè)2001年息稅前利潤；（2）計(jì)算該企業(yè)2001年凈資產(chǎn)收益率；

（3）計(jì)算該企業(yè)2002年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。【答案及解析】

（1）息稅前利潤=1000×24%=240(萬元)負(fù)債平均總額=1000×80%=800(萬元)凈資產(chǎn)平均總額=1000-800=200(萬元)利息=800×10%=80（萬元）

凈利潤=（240-80）×（1-33%）=107.2（萬元）凈資產(chǎn)收益率=107.2÷200=53.6% 4）邊際貢獻(xiàn)=240+(132-80)=292（萬元）經(jīng)營杠桿系數(shù)=292/240=1.22 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=240/（240-80）=1.5 復(fù)合杠桿系數(shù)=1.5×1.22=1.83

6、資本結(jié)構(gòu)決策的每股收益無差別點(diǎn)分析法

【例題7】某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10％利率的債券400萬元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案１）； 按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率40％。要求：

（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤。

（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)息稅前利潤。（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。（4）判斷哪個(gè)方案更好?！敬鸢讣敖馕觥浚?）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125 EBIT=340（萬元）

（3）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（1）=200/（200-40-60）=2 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（2）=200/（200-40）=1.25（4）由于方案2每股利潤（0.77元）大于方案1（0.6元），且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（1.25）小于方案1（2），即方案2收益性高，風(fēng)險(xiǎn)低，所以方案2優(yōu)于方案1。第五章 投資管理

一、固定資產(chǎn)投資

1、現(xiàn)金流量的計(jì)算

假定：各年各年投資在年初一次進(jìn)行；各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量在各年年末一次發(fā)生；終結(jié)現(xiàn)金流量在最后一年年末發(fā)生。

現(xiàn)金流出量：購置固定資產(chǎn)成本和墊支的流動(dòng)資金?，F(xiàn)金流入量：初始投資時(shí)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入

營業(yè)現(xiàn)金流入=年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

終結(jié)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)的殘值收入和原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金回收額 現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量（通常按年計(jì)算）簡算法： 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量NCF =--原始投資額 經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量 NCF = 凈利 + 折舊

例1：某企業(yè)一項(xiàng)投資方案有關(guān)資料如下：年初廠房機(jī)器設(shè)備投資160萬元，土地購置費(fèi)10萬元，流動(dòng)資金50萬元，建設(shè)期為一年，壽命為5年，固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊。該項(xiàng)目終結(jié)時(shí)固定資產(chǎn)殘值為10萬元，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年銷售收入為150萬元，第一年的付現(xiàn)成本為70萬元，以后每年遞增5萬元，企業(yè)所得稅率為40%。要求：計(jì)算該項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量。

解：固定資產(chǎn)年折舊額=（160—10）/5=30萬元

第一年凈利=[150--（70—30）]*（1—40%）=30萬元 第二年凈利=（150—75—30）*（1—40%）=27萬元 第三年凈利=（150—80—30）*（1—40%）=24萬元 第四年凈利=（150—85-30）*（1—40%）=21萬元 第五年凈利=（150—90-30）*（1—40%）=18萬元

每年的凈現(xiàn)金流量為：NCF0 = —（160+10+50）=220萬元 NCF1 =0 NCF2 =30+30=57 NCF3 =27+30=57 NCF4 =24+30=54 NCF5 =21+30=51 NCF6 =18+30+50=108 例

2、某公司準(zhǔn)備投資上一新項(xiàng)目，有關(guān)資料如下：

（1）該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資共80萬元，第一年初和第二年初各投資40萬元。兩年建成投產(chǎn)，投產(chǎn)后一年達(dá)到正常生產(chǎn)能力。

（2）投產(chǎn)前需墊支流動(dòng)資本10萬元。

（3）固定資產(chǎn)可使用5年，按直線法計(jì)提折舊，期末殘值為8萬元。

（4）該項(xiàng)目投產(chǎn)后第一年的產(chǎn)品銷售收入為20萬元，以后4年每年為85萬元（假定于當(dāng)年收到現(xiàn)金），第一年的經(jīng)營成本為10萬元，以后各年為55萬元。（5）企業(yè)所得稅率為40%。

（6）流動(dòng)資本于終結(jié)點(diǎn)一次收回。要求：計(jì)算該項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。解：固定資產(chǎn)年折舊=80—8/5=14.4萬元

NCF0-1 = —40萬元 NCF2 = —10萬元 NCF3 =20—10=10萬元 NCF4-6 =（85-55-14.4）*（1-40%）+14.4=23.76萬元 NCF7 =（85-55-14.4）*（1—40%）+14.4+8+10=41.76萬元

2、固定資產(chǎn)投資決策（1）非貼現(xiàn)指標(biāo)

投資回收期 投資方案每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)：

投資回收期=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量

投資方案每年凈現(xiàn)金流量不等時(shí)：

投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量最后一年為負(fù)數(shù)的期數(shù)N+（N年年末尚未收回的投資/第N+1年的凈現(xiàn)金流量。

平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率=年平均現(xiàn)金流量/初始投資額（2）貼現(xiàn)值指標(biāo)

凈現(xiàn)值：NPV=各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和

各年凈現(xiàn)金流量相等，則NPV=年金現(xiàn)值 – 原始投資現(xiàn)值 各年凈現(xiàn)金流量不等，則 NPV = 各年現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值之和 例3：某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次投入1000萬元，建設(shè)期為一年。該項(xiàng)目壽命為10年，期滿無殘值，按直線法計(jì)提折舊。投產(chǎn)后每年獲利潤100萬元。設(shè)定折線率為沒10%。要求：（1）計(jì)算每年折舊；（2）計(jì)算建設(shè)期凈現(xiàn)金流量；（3）計(jì)算經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量；（4）計(jì)算靜態(tài)投資回收期；（5）計(jì)算凈現(xiàn)值；（6）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。（10年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù)）=6.14457，（11年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù)）=6.49506，（1年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù)）=0.90909，（1年，10%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）=0.90909 解：年折舊=1000/10=100 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量

NCF0 =-1000萬元 NCF1 =0 NCF2—11 =100+100=200萬元 不包括建設(shè)期的投資回收期=1000/200=5年 包括建設(shè)期的投資回收期=5+1=6年

凈現(xiàn)值NPV=-1000+0+200*（6.49506—0.90909）=117.194萬元 因?yàn)椋翰话ńㄔO(shè)期投資回收期=5=10/2 NPV=117.194 大于0，所以，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上基本可行。

例4：已知某投資項(xiàng)目采用逐次測(cè)算法計(jì)算內(nèi)部收益率，經(jīng)過測(cè)試得到以下數(shù)據(jù)： 設(shè)定折現(xiàn)率R 凈現(xiàn)值NPV（按R計(jì)算）26%--10萬元 20% +250萬元 24% +90萬元 30%--200萬元 要求：（1）用內(nèi)插法計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率IRR。

（2）若該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)收益率I為14%，評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。IRR = 24% + 90/（90--（-10））*（26%-24%）=25.8% IRR=25.8%大于14%，所以該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。

例5：某企業(yè)急需一臺(tái)不需安裝的設(shè)備，該設(shè)備投入使用后，每年可增加銷售收入71000元，經(jīng)營成本50000元。若購買，其市場(chǎng)價(jià)格為100000元，經(jīng)濟(jì)壽命為10年，報(bào)廢無殘值；若從租賃公司租用同樣設(shè)備，只需要沒年末支付15000元租金，可連續(xù)租用10年。已知該企業(yè)的自有資金的資金成本為12%。適用的所得稅率為33%。要求：（1）用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)購置該項(xiàng)設(shè)備

（2）用凈現(xiàn)值法對(duì)是否應(yīng)租賃設(shè)備方案作出決策 解：（1）年折舊=100000/10=10000元

年凈利潤 =（71000—50000—10000）*（1—33%）= 7370元 NCF0 =-10000 元 NCF1—10 = 10000+7370 = 17370元 NPV =-100000 + 17370*5.65022 =-1855.68元小于0（PVIFA IRR 10）= 100000/17370 = 5.757 IRR = 10%+6.14457—5.75705/66.14457-5.65022 *（12%--10）= 11.57 凈現(xiàn)值小于0，內(nèi)部收益率小于資金成本，故購買設(shè)備方案不可行。

（2）NCF0 = 0 NCF1—10 =（710000—50000-15000）*（1—33）= 4020元 NPV = 0+ 4020*5.65022 = 22713.88元大于0 所以租賃方案是可行的。

3、債券投資 債券價(jià)格的計(jì)算

【例題1】在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期時(shí)一次還本。要求：

（1）假定2001年1月1日金融市場(chǎng)上與該債券同類風(fēng)險(xiǎn)投資的利率是9%，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)當(dāng)定為多少？ 【答案】

（1）發(fā)行價(jià)格=1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87(元)

4、股票投資 股票估價(jià)模型 固定成長股票價(jià)值

假設(shè)股利按固定的成長率增長。計(jì)算公式為：

【例題2】某種股票為固定成長股票，年增長率為5%，預(yù)期一年后的股利為6元，現(xiàn)行國庫券的收益率為11%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率等于16%，而該股票的貝他系數(shù)為1.2，那么，該股票的價(jià)值為（）元。A.50 B.33 C.45 D.30 【答案】A 【解析】該股票的預(yù)期收益率=11%+1.2(16%-11%)=17% 該股票的價(jià)值=6/（17%-5%）=50（元）。

5、證券投資組合

【例題3】甲公司準(zhǔn)備投資100萬元購入由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和50萬元，即它們?cè)谧C券組合中的比重分別為20％、30％和50％，三種股票的貝他系數(shù)分別為0.8、1.0和1.8。無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10％，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的市場(chǎng)必要報(bào)酬率為16％。

要求:(1)計(jì)算該股票組合的綜合貝他系數(shù)；(2)計(jì)算該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；(3)計(jì)算該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率；

(4)若甲公司目前要求預(yù)期報(bào)酬率為19％，且對(duì)B股票的投資比例不變，如何進(jìn)行投資組合?！敬鸢浮吭擃}的重點(diǎn)在第四個(gè)問題，需要先根椐預(yù)期報(bào)酬率計(jì)算出綜合貝他系數(shù)，再根據(jù)貝他系數(shù)計(jì)算A、B、C的投資組合。

(1)該股票組合的綜合貝他系數(shù)=0.8×20％+1.0×30％+1.8×50％=1.36（2）該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=1.36×(16％-10％)=8.16%(3)該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率=10％+8.16％=18.16％(4)若預(yù)期報(bào)酬率19％，則綜合β系數(shù)=1.5。

設(shè)投資于A股票的比例為X，則:0.8X+l×30％+1.8×(1-30％-X)=1.5 X=6%,即A投資6萬元，B投資30萬元，C投資64萬元。第五章 營運(yùn)資金管理

一、現(xiàn)金持有量的確定：

存貨模型：N = 2 X 全部需要量 X每次轉(zhuǎn)換成本 有價(jià)證券收益率

成本分析模型：總成本=機(jī)會(huì)成本 +管理成本 + 短缺成本

因素分析模型：最佳現(xiàn)金持有量 =（上年現(xiàn)金平均占用額—不合理占用額）X（1 ± 預(yù)計(jì)營業(yè)額變動(dòng)百分比）

例1：某企業(yè)預(yù)計(jì)每月貨幣資金需要總量為100000元，每次交易的轉(zhuǎn)換成本為100元，儲(chǔ)備每元貨幣資金的成本為0,05元（即有價(jià)證券的月利息率為5%）。要求計(jì)算最佳貨幣持有量。

二、應(yīng)收帳款收帳政策決策

決策要點(diǎn)：最終比較各方案“信用后收益”

某方案的信用后收益 = 信用前收益 – 信用成本 信用前收益 = 銷售收入 – 銷售成本 – 現(xiàn)金折扣 信用成本 = 機(jī)會(huì)成本 + 壞帳損失 + 收帳費(fèi)用

（1）機(jī)會(huì)成本 = 維持賒銷所需資金 X 資金成本率

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 = 賒銷收入凈額 / 應(yīng)收帳款平均余額

應(yīng)收帳款平均余額 = 銷售收入凈額 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期（平均收帳期）= 360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

維持賒銷所需資金 = 應(yīng)收帳款平均余額 X 變動(dòng)成本率（2）壞帳損失 = 賒銷金額 X 壞帳損失率（3）收帳費(fèi)用

例2：某公司由于目前的信用政策過嚴(yán)，不利于擴(kuò)大銷售，且收帳費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用政策?，F(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬信用政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

項(xiàng)目 現(xiàn)行收帳政策 甲方案 乙方案 年銷售額（萬元/年）2400 2600 2700 信用條件 N/60 N/90 2/60 N/80 收帳費(fèi)用（萬元/年）40 20 10 所有帳戶的平均收帳期 2個(gè)月 3個(gè)月 估計(jì)50%的客戶

會(huì)享受折扣

所有帳戶的壞帳損失率 2% 2.5% 3% 已知甲公司的變動(dòng)成本率為80%，應(yīng)收帳款投資要求的最低報(bào)酬率為15%。壞帳損失率是指預(yù)計(jì)壞帳損失和銷售額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。

要求：通過計(jì)算回答，應(yīng)否改變現(xiàn)行的信用政策？如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案？ 解：

項(xiàng)目 現(xiàn)行收帳政策 方案甲 方案乙

銷售額 2400 2600 2700 信用成本前收益 2400 *（1—80%）2600 *（1—80%）2700 *（1—80%）

= 480

= 520--2700*50%*2%=513 信用成本

平均收帳期

60*50%+180*50%=120 維持賒銷所需資金

2400/360*60*80%

2600/360*90*80% 2700/360*120*80% =320 =520 =720 應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本 320*15%=48 520*15%=78 720*15%=108 壞帳損失 2400*2%=48 2600*2.5%=65 2700*3%=81 收帳費(fèi)用 40 20 10 信用成本后收益 344 357 314 因此應(yīng)當(dāng)改變現(xiàn)行的信用政策。改變信用政策應(yīng)當(dāng)采納甲方案。

三、存貨最佳經(jīng)濟(jì)批量和最佳定貨點(diǎn)的確定

1、存貨最佳經(jīng)濟(jì)批量 Q =√2*全年需要量 * 每次進(jìn)貨成本 / 單位儲(chǔ)存成本

2、經(jīng)濟(jì)訂貨批數(shù) 全年需要量A/經(jīng)濟(jì)批量Q =√全年需要量A*單位儲(chǔ)存成本C/2每次進(jìn)貨成本F

3、全年總成本 T = √2*全年需要量A*每次進(jìn)貨成本F*單位儲(chǔ)存成本C

4、最佳訂貨點(diǎn) R = 每天正常耗用量*提前時(shí)間*保險(xiǎn)儲(chǔ)備

保險(xiǎn)儲(chǔ)備=2/1（預(yù)計(jì)每天最大耗用量*體前天數(shù)+每天正常耗用量*提前天數(shù)

例3：某企業(yè)全年需要外購零件2500件，每次定貨成本300元，每件平均儲(chǔ)存成本4元。根據(jù)資料計(jì)算最優(yōu)經(jīng)濟(jì)采購批量及其總成本。

解：經(jīng)濟(jì)采購批量= √2 * 2500 *300/ 4 = 612.37 總成本 = √2*2500*300*4 = 2449.49

第三篇：物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理計(jì)算公式

1、資金收支平衡的動(dòng)態(tài)平衡公式（識(shí)記）第四步：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率第五步：投資報(bào)酬率

RR?b?V

（3）優(yōu)先股資本成本

目前現(xiàn)金余額?預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入-預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出?預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額

2、單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

K?RF?RR?RF?b?V9、未來利率水平的測(cè)算（簡單應(yīng)用）：K（1）酬率（5）

?K0?IP?DP?LP?MP

：通貨膨脹補(bǔ)償率（4）

KP?

KP—優(yōu)先股資本成本D

D—優(yōu)先股每年股利P1?fPP—優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格fP—優(yōu)先股籌資費(fèi)率

單利終值： FV

n

?PV0?1?i?n?;單利現(xiàn)值： PV0?FVn/?1?i?n?

K：利率（2）K0：純利率（3）IP

DP：違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)

（4）普通股資本成本

1）股利折現(xiàn)模型（固定股利政策、固定增長率股利政策）

3、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

復(fù)利終值： FV復(fù)利現(xiàn)值：

n

?PV0??1?i??PV0

n

?FVIF

LP：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（6）MP

n

：期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

采

式中：n—債券期限；t—計(jì)

用固定股利政策：

i,n

債券的發(fā)行價(jià)格：

PV?FV/?1?i??FV?PVIFn

?1?市場(chǎng)利率?1?市場(chǎng)利率t?1

t

年利息面值

Kc?

DcD

?c

Pc1?fcP0

n

0nni,n4、后付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

終值

FVAn?A?FVIFAi,n；現(xiàn)值PVAn?A?PVIFAi,n5、計(jì)息期短于1年的時(shí)間價(jià)值計(jì)算（綜合應(yīng)用）

r'?i/m

t'?m?n

FV?PV0?FVIFr',t'PV?FV?PVIFr',t'

6、先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（綜合應(yīng)用）

終值=后付年金終值×（1+i）；現(xiàn)值V

?A?PVIFAi,n??

1?i?

7、遞延年金和永續(xù)年金的計(jì)算（綜合應(yīng)用）

終

值

=

后

付

年

金

終

值；

現(xiàn)

V0?A?PVIFAi,n?PVIFi,m?A?PVIFAi,m?n?A?PVIFAi,m

永續(xù)年金：沒有終值；現(xiàn)值

V0?A?

i8、期望報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算（應(yīng)用）n

第一步：期望報(bào)酬率

??Ki

Pi

i?1

n

第二步：標(biāo)準(zhǔn)離差??

??K??2

i

?P

i

i?1

第三步：標(biāo)準(zhǔn)離差率（變異系數(shù)）V?

?

K

?100%

Kc—普通股資本成本息期數(shù)

Dc—普通股每年股利額

實(shí)際利率?

名義借款金額?名義利率名義借款金額?1-補(bǔ)償性余額比例?100%?名義利率

Pc—普通股籌資總額1-補(bǔ)償性余額比例

?100%

P0—普通股籌資凈額，即發(fā)行價(jià)格扣除發(fā)行費(fèi)用

fc—普通股籌資費(fèi)率

10、債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

n

債券的發(fā)行價(jià)格??

年利息

面值

式中：n—債券期

采用固定增長率股利政策：

t?1

1?市場(chǎng)利率t

?

1?市場(chǎng)利率n

KD1

c?

P?f?gc1c限；t—計(jì)息期數(shù)

Kc—普通股資本成本

11、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比率的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

D1—普通股第1年分派的股利額

轉(zhuǎn)換比率?轉(zhuǎn)換價(jià)格Pc—普通股籌資總額

g—每年股利增長率

12、長期借款資本成本、長期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本、普通股資本成本及留存收益資

fc—普通股籌資費(fèi)率

本成本的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

（1）長期借款資本成本：由借款利息和籌資費(fèi)用構(gòu)成 2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型：普通股股票的預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）

K?1?T?i?1?T?L?

IL（含手續(xù)費(fèi)）L1?f?KL

?i??1?T?（忽略手續(xù)費(fèi)）

Kc—普通股資本成本L1?fLKc?RF???RM?RF?RF—無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

K?—某種股票的貝塔系數(shù)

L—長期借款資本成本

值

I

RM—證券市場(chǎng)的平均報(bào)酬率

L—長期借款年利息額L—長期借款籌資總額

f—長期借款籌資費(fèi)用率，即借款手續(xù)費(fèi)率3）債券投資報(bào)酬率加股票投資額外風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 LT—所得稅稅率普通股資本成本=債券資本成本+普通股額外風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 i—長期借款的利率

（5）留存收益資本成本

（2）長期債券資本成本

KS?R

r—留存收益資本成本Kb??1?T?IK?D

cD

c—預(yù)期年股利額b?1?T?b?B?1?f?

bB1?fb

rP?g

c

Pc—普通股籌資額

Kg—普通股股利年增長率

b—長期債券資本成本S—債券面值

長期借款<長期債券<優(yōu)先股<留存收益<普通股（資本成本高低排名）Rb—債券票面利率

B—債券籌資額，即發(fā)行價(jià)格

13、綜合資本成本的計(jì)算（綜合應(yīng)用）

Ib—債券每年利息額

fb—債券籌資費(fèi)率，即籌資費(fèi)用占籌資額的比率

KW?

?KjWj

j?1

n

每年的凈現(xiàn)金流量不等：

NPV??NCFt?PVIFk,t?C

i?1

n

(1)????i?i

i?1

n

(2)RP??(Km?Rf)

KW—綜合資本成本

Kj—第j種籌資方式的個(gè)別資本成本

?權(quán)數(shù)?Wj—第j種籌資方式的籌資額占全部資本的比重

14、營業(yè)杠桿系數(shù)的測(cè)算（簡單應(yīng)用）

每年的凈現(xiàn)金流量相等：

NPV?NCF?PVIFAk,n?C(3)Ki?Rf??(Km?Rf)

28、利用存貨模型、成本分析模型和因素分析模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量（簡單應(yīng)用）（1）存貨模型：1）最佳現(xiàn)金余額=內(nèi)部報(bào)酬率：能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，是凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。當(dāng)內(nèi)部報(bào)酬率高于企業(yè)資本成本或必要報(bào)酬率時(shí)，就采納方案；當(dāng)內(nèi)部報(bào)酬率低于企?EBITDOL—營業(yè)杠桿系數(shù)2Tb（現(xiàn)金持有成本=現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本）2）現(xiàn)金持有

DOL??SS

EBIT—息稅前利潤?EBIT—息稅前利潤變動(dòng)額S—營業(yè)額

?S—營業(yè)額的變動(dòng)額

營業(yè)杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益和風(fēng)險(xiǎn)越大，反之，越小。

15、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測(cè)算（簡單應(yīng)用）

DFL??EATEAT?EBITDFL?

?EPSEPS?EBIT

DFL?

EBIT

DFL—財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)EBIT?1

DFL—財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)EAT—稅后利潤額?EAT—稅后利潤變動(dòng)額EBIT—息稅前利潤EBIT—息稅前利潤

I—債務(wù)年利息額

?EBIT—息稅前利潤變動(dòng)額EPS—普通股每股稅后利潤額?EPS—普通股每股稅后利潤變動(dòng)額

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)杠桿利益和風(fēng)險(xiǎn)越大，反之，越小。

16、聯(lián)合杠桿系數(shù)的測(cè)算（簡單應(yīng)用）

DCL?或DTL??DOL?DFLDCL?或DTL?—聯(lián)合杠桿系數(shù)

DFL—財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DOL—營業(yè)杠桿系數(shù)投資回收期：回收初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位。投資回收期≤期望回收期，接受投資方案；投資回收期>期望回收期，拒絕接受投資方案。NCF相等：

投資回收期?

初始投資額

每年凈現(xiàn)金流量（NCF）

投資回收期?n?

第n年年末尚未收回的投資額

第n?1年的凈現(xiàn)金流量平均報(bào)酬率（ARR）：投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也稱平均投資報(bào)酬率。平均報(bào)酬率?

年平均現(xiàn)金流量

初始投資額

?100%凈現(xiàn)值：特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。NPV>0，即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流出，說明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于預(yù)定貼現(xiàn)率，方案可行。NPV<0，即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入小于貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流出，則說明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率，方案不可行。

業(yè)資本成本或必要報(bào)酬率時(shí)，就拒絕方案。

n

NPV??NCFt?PVIFr,t?C?0

i?1

若每年的NCF相等，則年金現(xiàn)值系數(shù)

?

初始投資額C每年的NCF獲利指數(shù)（PI）：利潤指數(shù)，是投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投資額之比。n

若每年的NCF相等：

?NCF

t

?PVIFk,t

PI?

i?1

；若每年的NCF不等：

C

PI?

NCF?PVIFAk,n

C22、債券價(jià)值及實(shí)際收益率的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

?

n

年利息

?

面值

n

債券價(jià)值P??C

t?1

1?市場(chǎng)利率t1?市場(chǎng)利率n

?

t?11?rt?

M

1?rn

當(dāng)債券價(jià)值已知時(shí)，代入上式，即可得出實(shí)際收益率。

23、多年期股利不變的股票估價(jià)模型（簡單應(yīng)用）

股票的價(jià)值

n

V??

Dt

Vn

t?1

1?rt

?

1?rn

V?

D

(長期持有，永不出售)r24、多年期股利固定增長的股票估價(jià)模型（簡單應(yīng)用）股票的投資價(jià)值V

?

D0??1?g?

r?g?

D1

r?g

股票的報(bào)酬率

r?

D1

V?g 025、不考慮時(shí)間價(jià)值因素時(shí)的長期股票投資收益率的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

R?

A?S1?S2?S3

V?100%

26、證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

n

(1)????i?i

(2)RP??(Km?Rf)

i?127、證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)和收益率的關(guān)系（簡單應(yīng)用）

i

成本=

N

?i3）總成本=現(xiàn)金持有成本+現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本（2）成本分析模型：總成本=機(jī)會(huì)成本+短缺成本+管理費(fèi)用；總成本最小時(shí)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量。

（3）因素分析模型：

最佳現(xiàn)金持有量??上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額???1?預(yù)計(jì)營業(yè)額變化的百分比?

29、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

應(yīng)收賬款平均余額=賒銷收入凈額?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=應(yīng)收賬款平均余額?變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本?維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金?資本成本率

30、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

（1）最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q=（2）訂貨批數(shù)=

AC（3）總成本=

2AFC

C2F31、保險(xiǎn)儲(chǔ)備及訂貨點(diǎn)的計(jì)算（簡單應(yīng)用）（1）保險(xiǎn)儲(chǔ)備=

?mr?nt?（2）訂貨點(diǎn)R?1?mr?nt? 22

第四篇：現(xiàn)代物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理優(yōu)化探討

龍?jiān)雌诳W(wǎng) http://.cn

現(xiàn)代物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理優(yōu)化探討

作者：蔣晶

來源：《財(cái)會(huì)通訊》2013年第05期

一、引言

對(duì)于任何一個(gè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體而言，物流業(yè)的發(fā)展水平不僅僅關(guān)系到整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的成本的高低，還直接關(guān)乎該國企業(yè)在國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，在國際上早已將一個(gè)國家的物流發(fā)展水平作為衡量該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和綜合國力的重要指標(biāo)。就我國而言，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中采取的是工業(yè)優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略，物流業(yè)的發(fā)展仍處于起步階段，不僅沒有在國際上具有一定的影響力的現(xiàn)代物流公司，并且對(duì)物流企業(yè)管理的理論研究落后，在物流規(guī)劃、物流企業(yè)管理、合理化運(yùn)輸、物流信息系統(tǒng)等方面與世界一流的物流公司相比（FedEx等）比仍有較大差距。對(duì)于一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)而言，高效的財(cái)務(wù)管理能力是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要構(gòu)成部分。對(duì)于物流企業(yè)而言也是如此。財(cái)務(wù)管理不僅貫穿物流企業(yè)管理的始終，還影響著“第三利潤”的形成?；诖?，一個(gè)完善的財(cái)務(wù)支撐體系對(duì)構(gòu)建和提升物流企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的而言是十分重要的。本文從這一背景出發(fā)，從財(cái)務(wù)的視角來優(yōu)化物流企業(yè)的資源的配置，提升其綜合管理效能，以幫助我國物流企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展壯大的目標(biāo)、從而使我國逐步實(shí)現(xiàn)物流現(xiàn)代化的目標(biāo)，二、文獻(xiàn)綜述

有關(guān)財(cái)務(wù)管理理論的研究著作較為豐富，從戰(zhàn)略和系統(tǒng)研究的代表觀點(diǎn)是：James C.Van Horne所著的《財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)》中以企業(yè)管理的角度，結(jié)合企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)，從投資、融資和資產(chǎn)管理三個(gè)方面闡述了財(cái)務(wù)管理的定義，介紹了資本預(yù)算的方法和進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的工具。而在湯谷良主編的《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》中，將財(cái)務(wù)管理上升到企業(yè)戰(zhàn)略管理的高度，把企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)管理相結(jié)合，提出了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的思想。

在物流企業(yè)管理上，汝宜紅（2005）從物流管理基礎(chǔ)理論入手，系統(tǒng)的論述了物流管理的基本概念、基本理論和基本方法，包括：管理的思想、從項(xiàng)目管理、概念，物流管理的演變和發(fā)展趨勢(shì)，現(xiàn)代物流管理的方法。物流著重資源管理、質(zhì)量管理、服務(wù)管理和成本管理的角度分析了物流管理的內(nèi)容。張大成（2005）從管理的角度，以物流企業(yè)為主體，分別從企業(yè)管理的基本要素、基本職能、基本模式等方面系統(tǒng)的闡述了現(xiàn)代物流企業(yè)管理的基本知識(shí)、理論和方法。

有關(guān)物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的專門研究較少，比較有代表性的是費(fèi)連才（2006）以實(shí)際案例為依托，有針對(duì)性的提出了現(xiàn)代物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的建設(shè)思路，就是按照時(shí)間先后順序，將物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理依次分為事前預(yù)測(cè)、事中跟蹤和事后反饋三大板塊。支燕（2006）從理論研究的角度，按照物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)在邏輯規(guī)律安排，介紹了財(cái)務(wù)管理的理論與方法體系，主要有物流企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的解讀，收益與風(fēng)險(xiǎn)研究，物流企業(yè)資本預(yù)算的方法以及物流企業(yè)短期理財(cái)。

三、現(xiàn)代物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問題

（一）缺乏信息化與系統(tǒng)化的財(cái)務(wù)理念 一方面，缺乏總體的財(cái)務(wù)管控，使得整個(gè)企業(yè)的管理都處于粗放的發(fā)展模式。由于物流企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的在空間上具有極大的分散性，這與財(cái)務(wù)管理的集中性要求有著天然的沖突，如果沒有科學(xué)有效的財(cái)務(wù)集中管束，這勢(shì)必造成企業(yè)經(jīng)營的粗放化。另一方面，正是由于組織結(jié)構(gòu)在空間上的分散性，這極大增加對(duì)整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)督管理，進(jìn)而使得在總體上很難形成財(cái)務(wù)核算體系，也難以現(xiàn)實(shí)和國際物流會(huì)計(jì)接軌。

（二）財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)與物流業(yè)務(wù)系統(tǒng)的兼容處理 隨著物流企業(yè)的信息化建設(shè)，在物流業(yè)務(wù)處理方面已經(jīng)基本上實(shí)現(xiàn)的數(shù)字化，但是在這一信息化建設(shè)過程中，企業(yè)往往將著眼點(diǎn)放置于經(jīng)營業(yè)務(wù)維度，而忽視了財(cái)務(wù)信息的要求。例如，由于物流企業(yè)業(yè)務(wù)的特殊性，基層業(yè)務(wù)員在一定程度上還需要承擔(dān)財(cái)務(wù)的職責(zé)，由于其本身財(cái)務(wù)素質(zhì)能力有限，使得財(cái)務(wù)信息失真的現(xiàn)象極其容易發(fā)生。

（三）物流企業(yè)存在天然的融資瓶頸 由于物流企業(yè)的核心資產(chǎn)是其網(wǎng)絡(luò)和渠道，缺乏大量的固定資產(chǎn)，這使得其從金融部門獲得資金的可能性大大降低，加之物流企業(yè)屬于國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)行業(yè)，投資回收期較長，也很難獲得各種社會(huì)投資資本的青睞。

四、現(xiàn)代物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理問題成因分析

（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素 經(jīng)濟(jì)全球化和資本流動(dòng)的國際化決定了物流企業(yè)的業(yè)務(wù)觸角已經(jīng)延伸到全球的各個(gè)角落，意味著經(jīng)濟(jì)資源需要在全球范圍內(nèi)進(jìn)行配置，這使得物流企業(yè)需要面臨全球化的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)也享受著全球化帶來的紅利。因此，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理機(jī)制已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，需要對(duì)財(cái)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行整合。

（二）政治環(huán)境因素 政府對(duì)產(chǎn)業(yè)的支持和抑制決定了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，就現(xiàn)目前而言，我國政府實(shí)施的是振興物流業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，并配之以眾多扶持措施，這對(duì)物流企業(yè)發(fā)展提供良好的政治環(huán)境，也為物流企業(yè)提升財(cái)務(wù)管理效能提供了難得機(jī)遇。

（三）金融環(huán)境因素 金融市場(chǎng)是物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的直接場(chǎng)所，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，資金供給的增加和金融創(chuàng)新力度的增強(qiáng)，這為物流企業(yè)的籌資提供了更多的選擇。同時(shí)隨著國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整和振興物流業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，也為物流企業(yè)爭(zhēng)取資本市場(chǎng)支持提供了良好的金融環(huán)境

五、現(xiàn)代物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理優(yōu)化對(duì)策

（一）宏觀維度的框架布局 首先，政府需要實(shí)施一系列扶持政策緩解物流企業(yè)的融資困難，降低經(jīng)營負(fù)擔(dān)，幫助其做大做強(qiáng)。在十二五規(guī)劃中，振興物流業(yè)是整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展的重要一環(huán)。因此，扶持現(xiàn)代物流企業(yè)發(fā)展，降低其經(jīng)營負(fù)擔(dān)是十分必要的。具體而言，應(yīng)該從兩個(gè)維度來考量。一方面，加大對(duì)其投入支持。從信貸優(yōu)先投放、政府財(cái)政補(bǔ)貼、政府財(cái)政貼息方面來鼓勵(lì)和帶動(dòng)更多的社會(huì)資本投向物流企業(yè)；而另一方面，由于物流行業(yè)行

業(yè)特點(diǎn)是一體化，網(wǎng)絡(luò)化、信息化、規(guī)模化。因此，對(duì)其的宏觀政策的支持必須以其行業(yè)特點(diǎn)為基礎(chǔ)，統(tǒng)籌相關(guān)政策，特別是加快推進(jìn)物流業(yè)營業(yè)稅改革試點(diǎn)。其次，物流企業(yè)應(yīng)該結(jié)合當(dāng)前的發(fā)展階段來確立自身的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不僅僅決定了整個(gè)物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的方向，還受到物流企業(yè)本身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)的制約。因此，在確定整體目標(biāo)時(shí)需要樹立實(shí)現(xiàn)價(jià)值“雙大”（用戶價(jià)值最大化、企業(yè)價(jià)值最大化）、成本“雙小”（用戶成本最小化、企業(yè)成本最小化）的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。同時(shí)由于物流企業(yè)一體化的特點(diǎn)，對(duì)物流企業(yè)成本的控制不能僅僅著眼于某一部分的成本控制，而是要樹立整體管控的思維，即要求綜合成本最低。例如在物流倉庫的投資上，不僅僅要考慮倉庫的相關(guān)成本，還需要考慮整個(gè)物流鏈的上的其他成本（增加或減少的運(yùn)輸成本，客戶的流失成本等）。

（二）微觀層面的改進(jìn)策略 主要包括：

（1）實(shí)行全面預(yù)算管理。由于物流企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的在空間上具有極大的分散性，只有實(shí)行全面預(yù)算管理才能有效的掌控企業(yè)的經(jīng)營軌跡，優(yōu)化資源的配置?？傮w要求是要將事前、事中、事后監(jiān)管于一體，嚴(yán)格控制和科學(xué)考核相結(jié)合。一方面，需要在樹立全面預(yù)算在企業(yè)管理中的核心地位的基礎(chǔ)上，逐步分析預(yù)算指標(biāo)，明確各個(gè)環(huán)節(jié)和各個(gè)部門的目標(biāo)和責(zé)任，并配之以相關(guān)的績效考核制度。另一方面，隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，物流企業(yè)也迎來了高速增長期，企業(yè)的實(shí)際發(fā)展很容易出乎預(yù)算的規(guī)定。因此，在全面預(yù)算的管理中，需要堅(jiān)持目標(biāo)設(shè)定的原則性和執(zhí)行考核的靈活性。只有這樣才能既保證管理的嚴(yán)肅性，也能保持組織的靈活性，從而更好的適應(yīng)物流行業(yè)快速發(fā)展的要求。

（2）提升綜合的籌資能力。在科學(xué)的資金預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)自身戰(zhàn)略規(guī)劃和資金成本控制的相關(guān)目標(biāo)，綜合運(yùn)用各種籌資渠道，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本。一般而言，企業(yè)都會(huì)運(yùn)用銀行貸款融資，這是當(dāng)前物流企業(yè)的最主要的融資渠道，但立足于長遠(yuǎn)，企業(yè)必須充分考慮債券，股票等直接融資方式，這不僅能提升企業(yè)本身的知名度，還能增強(qiáng)其對(duì)銀行貸款的融資能力。從日常經(jīng)營的角度而言，筆者建議可以多使用預(yù)收賬款的模式進(jìn)行融資。雖然物流企業(yè)是服務(wù)提供商，但是其經(jīng)營有著和產(chǎn)品提供商一樣的穩(wěn)定性，對(duì)于大型客戶和建立了長期合作關(guān)系的客戶，可以考慮向其收取一定比例的預(yù)收款（當(dāng)然物流企業(yè)也需要付出一定的成本），這不僅能增強(qiáng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)固性還能有效的提升資金的使用效率以及降低相關(guān)成本。

（3）實(shí)行財(cái)務(wù)集中管理，業(yè)務(wù)分級(jí)負(fù)責(zé)的“雙模式”。由于物流企業(yè)的業(yè)務(wù)面廣、數(shù)量巨大，這使得其經(jīng)營模式是向下傾沉的。這勢(shì)必帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了解決這一問題，必須實(shí)施財(cái)務(wù)集中管理的模式。即在保持業(yè)務(wù)模式不變的基礎(chǔ)上，將財(cái)務(wù)管理的權(quán)限相對(duì)集中，通過實(shí)施會(huì)計(jì)集中核算方案、資金集中管理方案、全面預(yù)算管理方案、責(zé)任成本管理方案、完整的財(cái)務(wù)分析方案、財(cái)務(wù)人員委派方案，達(dá)到對(duì)公司經(jīng)營狀況、資金狀況的全過程監(jiān)控，從而妥善處理好母公司與下屬公司之間的財(cái)務(wù)管理關(guān)系，處理好統(tǒng)一性與自主性、集權(quán)與分權(quán)的關(guān)系，做到既能靈活地集中財(cái)力，保證生產(chǎn)重點(diǎn)的需要，又有利于調(diào)動(dòng)下屬公司的積極性。

（4）推動(dòng)財(cái)務(wù)信息化與業(yè)務(wù)信息化的融合。物流企業(yè)在信息化建設(shè)的初期往往將注意力放在提升業(yè)務(wù)效能方面，忽視的財(cái)務(wù)維度的考慮。因此，在以后的更新和升級(jí)的過程中需要特

別關(guān)注財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)與業(yè)務(wù)體系的整合。具體而言，一方面，在信息化建設(shè)的過程中需要財(cái)務(wù)人員參與，要考慮財(cái)務(wù)部門的相關(guān)述求。另一方面，由于我國物流企業(yè)目前還存于快速發(fā)展期，在今后相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)的投資還相當(dāng)旺盛，因此，需要將網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)逐步融入到企業(yè)的資源規(guī)劃系統(tǒng)中，只有如此才能提升企業(yè)的投資效率，進(jìn)而提升整個(gè)企業(yè)的盈利水平。參考文獻(xiàn)：

[1]鄭軍：《大物流背景下現(xiàn)代物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理的優(yōu)化》，《商業(yè)時(shí)代》2012年第31期。（編輯 杜 昌）

第五篇：物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理考試公式

單利終值：FVn=PV0(1+i×n)

單利現(xiàn)值：PV0=FVn/(1+i×n)

復(fù)利終值：FVn=PV0×(1+i)n

1復(fù)利現(xiàn)值：PV0=FVn× n（1?i）

后付年金終值：FVAn=A×FVIFA i,n

后付年金現(xiàn)值：PVAn=A×PVIFA i，n 先付年金終值：Vn=A×FVIFA i,n+1-A

先付年金現(xiàn)值：V0=A×PVIFAi，n-1×(1+i)遞延年金現(xiàn)(終)值：V0=A×PVIFAi,n×PVIFi,m

永續(xù)年金：VO=A×1/i

期望報(bào)酬率：δ=(Ki-K))?概率....V=名義利率=實(shí)際利率+預(yù)計(jì)通貨膨脹率

債券發(fā)行價(jià)格=___2? K年利率面值 ?tn（1?市場(chǎng)利率）（1?市場(chǎng)利率）t?1n

長期借款資本KL=i×（1—T）

長期債券資本成本Kb=債券每年利息額Ib（1—T）B發(fā)行價(jià)格(1?籌資費(fèi)率fb)長期優(yōu)先股權(quán)資本=優(yōu)先股每年股利D 發(fā)行價(jià)格P(1?fp籌資費(fèi)率)

分發(fā)的股利額D1?g（每年股PC(1?FC)長期普通股資本KC=

利增長率）

營業(yè)杠桿系數(shù)DOL=（息錢的今年的—去年的）/今年的 總額之差/今年的總額?p?股票/總額???。。RP??p?（平均收益—無風(fēng)險(xiǎn)收益率）