第一篇：對(duì)目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析

對(duì)目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析，根據(jù)分析對(duì)證券市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)做出判斷

在多重因素疊加的作用下，2012 年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)回落中呈現(xiàn)出加速性和逐步內(nèi)生性等特點(diǎn)，迫使政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策再定位，“穩(wěn)增長(zhǎng)”成為宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)，各類刺激政策開始重返。在現(xiàn)有政策框架和利益激勵(lì)格局中，“穩(wěn)增長(zhǎng)”將演化為“擴(kuò)投資”，“微調(diào)性”的政策調(diào)整將演化為“擴(kuò)張性”的放松，地方政府將大幅度放大“擴(kuò)投資”的刺激效應(yīng)，從而帶動(dòng)投資和消費(fèi)出現(xiàn)較為強(qiáng)勁的反彈，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將快速扭轉(zhuǎn) 2012 年1 —2 季度加速下滑的態(tài)勢(shì)，并于 2 季度末出現(xiàn)觸底反彈。但由于外部環(huán)境持續(xù)疲軟、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷以及深層次結(jié)構(gòu)問題更為嚴(yán)峻等原因，這種反彈不會(huì)十分強(qiáng)勁并面臨嚴(yán)重的不確定。2012年GDP 增速將呈現(xiàn)“前低后揚(yáng)”運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

2012年，政府主動(dòng)把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩。2012年第一季度全國(guó)的GDP增速為8.1%，創(chuàng)3年來新低。可以看出，中國(guó)將在一定程度上調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，未來5—10年發(fā)展新興能源產(chǎn)業(yè)，這與“十二五規(guī)劃綱要”所提及的“綠色發(fā)展，建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)”不謀而合。由此我們可以初步得出結(jié)論：對(duì)于過去高耗能上市公司存在不好預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的問題不利于其證券市場(chǎng)價(jià)格的上揚(yáng)。

2008年，席卷全球的金融危機(jī)拉開序幕，世界經(jīng)濟(jì)陷入第二次世界大戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的衰退。伴隨著愈演愈烈的國(guó)際金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始陷入了一種四面楚歌的困境，受到了相當(dāng)大的沖擊。為此，政府制定出臺(tái)了十大措施以及兩年4萬億元的刺激經(jīng)濟(jì)方案，而這一切逐漸拉開了中國(guó)有史以來最大規(guī)模投資建設(shè)的序幕。雖然4萬億元的計(jì)劃讓我們?cè)谝欢ǔ潭壬蠑[脫了金融危機(jī)造成的巨大影響，但造成的通貨膨脹卻仍然存在，一定程度上導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)滯漲，不利于證券市場(chǎng)價(jià)格的上揚(yáng)

自2011年末開始至今，央行三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，央行仍會(huì)繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以刺激流動(dòng)性，不過下調(diào)幅度有限。就貨幣供應(yīng)量而言，2008年的4萬億刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃已然導(dǎo)致市場(chǎng)貨幣供應(yīng)過剩，并進(jìn)一步引發(fā)通貨膨脹，可推斷近期不會(huì)再度出臺(tái)類似政策。因此，對(duì)于近期貨幣政策，投資者不宜過分樂觀。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響仍然存在。雖然我國(guó)金融市場(chǎng)并未全面開放，但我國(guó)的經(jīng)濟(jì)目前對(duì)外依存度百分比高達(dá)一半以上，而國(guó)內(nèi)出口最大的地區(qū)就是歐洲、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家。我國(guó)對(duì)外出口國(guó)家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑，其需求也會(huì)大幅下降，因而勢(shì)必影響到我國(guó)出口，而國(guó)內(nèi)月度出口數(shù)據(jù)正說明了這一點(diǎn)。外國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣，尤其影響了我國(guó)出口企業(yè)。由此，不利于我國(guó)證券市場(chǎng)價(jià)格的整體上揚(yáng)

綜上，未來幾年，我們國(guó)家股市不具備整體上揚(yáng)的條件。然而，我們應(yīng)注意到，國(guó)家為了保證經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展及證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，是不會(huì)讓證券價(jià)格進(jìn)行大幅度的漲跌。同時(shí)，隨著“十八大”這一里程碑的日益臨近，最終將導(dǎo)致我國(guó)證券價(jià)格漲不了又不能跌，即在狹小空間振蕩（2200點(diǎn)—2400點(diǎn)）。

意見建議：由于以上的若干陳述分析，筆者建議股市“中長(zhǎng)線投資者”應(yīng)該稍作休息，而“短線投資者”要活躍起來，因?yàn)槲磥韼啄旰苡锌赡軙?huì)是“短線投資者”的“黃金時(shí)間”

第二篇：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2011上半年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然具有典型的“兩面性”特征。短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)小幅波動(dòng)，但整體來看經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將進(jìn)一步趨于平穩(wěn)。從上半年的主要指標(biāo)數(shù)據(jù)看，盡管部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回落，但當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)由前期政策刺激的偏快增長(zhǎng)向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變。首先主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還是保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.6%；其中，一季度增長(zhǎng)9.7%，二季度增長(zhǎng)9.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值15700億元，增長(zhǎng)3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值102178億元，增長(zhǎng)11.0%；第三產(chǎn)業(yè)增加值86581億元?？梢哉f，國(guó)家通過實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)在面臨歐洲債務(wù)危機(jī)、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不斷放緩等不利因素的情況下取得了不錯(cuò)成績(jī)，但宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中依然存在許多矛盾和問題。

一、上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：經(jīng)濟(jì)增速在宏觀調(diào)控下平穩(wěn)回落

GDP是最受關(guān)注的宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，是衡量國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的重要指標(biāo)。GDP增速越快表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快，增速越慢表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展越慢，GDP負(fù)增長(zhǎng)表明經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步測(cè)算，2011年上半年GDP為204459億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.6%，與去年同期相比降低1.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增速在宏觀調(diào)控下平穩(wěn)回落,但仍保持較快增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)放緩是三個(gè)因素相互疊加的結(jié)果：一是宏觀調(diào)控影響。自去年以來央行已連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、5次加息，M2增速?gòu)娜ツ甑椎?9.7%至今年6月末的15.9%，緊縮政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩。二是要素供給沖擊。二季度以來，不少省份出現(xiàn)“電荒”，有關(guān)測(cè)算表明，僅用電缺口就將拉低工業(yè)增加值3.6個(gè)百分點(diǎn)。三是企業(yè)去庫(kù)存化。從去年底到今年一季度，在原材料價(jià)格上漲等因素帶動(dòng)下，企業(yè)庫(kù)存增加很快，遠(yuǎn)超往年同期，而新訂單增加不明顯。由于庫(kù)存增加超過需求，且二季度開始大宗商品價(jià)格有所回落，企業(yè)開始去庫(kù)存。

二、上半年國(guó)內(nèi)物價(jià)走勢(shì)：價(jià)格全面上漲，通脹形勢(shì)不容樂觀

CPI是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格變動(dòng)的綜合指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標(biāo)。與貨幣供應(yīng)量等其他指標(biāo)數(shù)據(jù)相結(jié)合，能夠更準(zhǔn)確的判斷通貨膨脹或緊縮狀況。

PPI主要用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情況，與CPI一樣，是觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標(biāo)。一般認(rèn)為，PPI對(duì)CPI具有一定的傳導(dǎo)作用。原材料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)反映工業(yè)企業(yè)從物資交易市場(chǎng)和能源、原材料生產(chǎn)企業(yè)購(gòu)買原材料、燃料和動(dòng)力產(chǎn)品時(shí)所支付價(jià)格水平的變動(dòng)趨勢(shì)和程度。該指標(biāo)對(duì)PPI具有一定的傳導(dǎo)作用。

今年上半年，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲5.4%。其中，6月CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)下三年以來的新高，也超出市場(chǎng)普遍預(yù)期的6.2%，食品價(jià)格快速上漲成為主要原因,且與宏觀調(diào)控政策的“時(shí)滯”有關(guān)。全國(guó)食品類價(jià)格上漲11.8%，非食品類價(jià)格上漲2.7%；上半年，全國(guó)城市居民消費(fèi)價(jià)格水平上漲5.2%，農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格水平上漲5.9%。

2011年上半年國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比上漲7.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲10.3%。6月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比與上月持平，比去年同月上漲7.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格比上月上漲0.2%，比去年同月上漲10.5%。生產(chǎn)資料出廠價(jià)格環(huán)比下降0.1%。其中，6月份采掘工業(yè)價(jià)格下降0.9%，原料工業(yè)價(jià)格上漲0.1%，加工工業(yè)價(jià)格下降0.1%。生活資料出廠價(jià)格環(huán)比上漲0.1%。

從以上數(shù)據(jù)看，主要價(jià)格指數(shù)都在高位運(yùn)行。與2007年主要由食品價(jià)格上漲帶動(dòng)的結(jié)構(gòu)性通脹不同，本輪物價(jià)上漲更多地表現(xiàn)出“全面通脹”的特征，即不僅食品價(jià)格上漲，非食品價(jià)格也在上漲；不僅工業(yè)品價(jià)格上漲，服務(wù)類價(jià)格也出現(xiàn)大幅上漲。

分類價(jià)格指數(shù)全面上漲。從分類價(jià)格指數(shù)來看，一方面，食品價(jià)格和非食品價(jià)格均出現(xiàn)大幅度上漲。食品價(jià)格6月份同比漲幅為14.4%，達(dá)到近35個(gè)月以來的新高；非食品價(jià)格6月份同比漲幅為3.0%，創(chuàng)2001年公布該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來的新高。另一方面，消費(fèi)品和服務(wù)類價(jià)格也出現(xiàn)較為明顯的漲幅。6月份消費(fèi)品價(jià)格同比上漲7.4%，同樣是35個(gè)月以來的最高點(diǎn)，服務(wù)價(jià)格6月份同比上漲4.0%，今年以來的整體漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2008年那一輪通脹。顯然，食品和非食品、消費(fèi)品和服務(wù)類價(jià)格同時(shí)出現(xiàn)大幅上漲的現(xiàn)象是此前的通脹周期不曾有過的特征，說明當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入“全面通脹”時(shí)代。

三、經(jīng)濟(jì)大勢(shì)：結(jié)構(gòu)性問題仍然突出

加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式是“十二五”規(guī)劃的主基調(diào)。從今年上半年的情況來看，宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)增速放緩為結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了一個(gè)較好的環(huán)境，某些方面也收到了一定的效果（如消費(fèi)對(duì)GDP貢獻(xiàn)率提高、貿(mào)易賬戶的平衡等），但整體來看，結(jié)構(gòu)性問題仍然較突出，主要表現(xiàn)為“兩高一?！毙袠I(yè)再度抬頭、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢、中小企業(yè)困難加大等，下半年需要進(jìn)一步著力解決。

1、“兩高一?！毙袠I(yè)的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開局之年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的難度

4月份以來，我國(guó)多地出現(xiàn)“淡季電荒”現(xiàn)象，從供給層面看，煤電未能聯(lián)動(dòng)導(dǎo)致火電企業(yè)積極性不高，南方旱災(zāi)限制了水電企業(yè)的發(fā)電量，導(dǎo)致電力供給減少；從需求層面看，部分高耗能行業(yè)在節(jié)能減排壓力減輕后再度抬頭，導(dǎo)致用電量激增。今年以來部分高耗能行業(yè)的用電量較去年年底出現(xiàn)明顯的加速，這是導(dǎo)致出現(xiàn)淡季電荒的重要原因。從工業(yè)增加值來看，六大高耗能行業(yè)增加值平均增速去年底曾降至10.6%，但今年以來增速明顯加快，6月份已經(jīng)達(dá)到13.9%。從產(chǎn)量來看，六大高耗能行業(yè)年初的產(chǎn)量同比增速較慢，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，但從3月份以來，累計(jì)同比增速明顯加快。

“兩高一?！毙袠I(yè)是我國(guó)此前粗放型發(fā)展方式的產(chǎn)物，隨著資源供給約束的加強(qiáng)，其發(fā)展空間逐漸縮小，政府也將壓縮“兩高一剩”行業(yè)作為節(jié)能減排和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主要目標(biāo)，但今年以來它們的再度抬頭，加大了“十二五”規(guī)劃開局之年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的難度。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢，經(jīng)濟(jì)重心仍在第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展偏慢，投資增速和占比均在下降?！笆濉币?guī)劃明確指出要加快發(fā)展服務(wù)業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變。但是從上半年的情況來看，經(jīng)濟(jì)重心仍然在第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相對(duì)速度仍然偏慢。

今年上半年，第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值同比增速分別為3.2%、11.0%和9.2%，分別比去年底下降了1.1、1.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)；第一、二、三產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重分別為7.7%、50.0%和42.3%，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)分別下降了2.5和0.7個(gè)百分點(diǎn)。第三產(chǎn)業(yè)無論是增速還是占比，都弱于第二產(chǎn)業(yè)，顯然與中央政府提出的三次產(chǎn)業(yè)平衡發(fā)展目標(biāo)相悖。從投資結(jié)構(gòu)看，今年上半年第三產(chǎn)業(yè)投資增速下降到24.7%，比同期的第二產(chǎn)業(yè)低2.4個(gè)百分點(diǎn)。從占比來看，第三產(chǎn)業(yè)投資占比從2月的57.8%下降至5月的53.9%，而同期第二產(chǎn)業(yè)則從41.0%上升到43.8%。產(chǎn)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)同樣沒有表現(xiàn)出改善的跡象。

2、受多重因素影響，中小企業(yè)普遍面臨“融資難”和“招工難”兩個(gè)最大的難題

今年以來，受要素價(jià)格上漲、電力短缺、信貸緊縮、貿(mào)易放緩等因素的影響，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)普遍面臨著經(jīng)營(yíng)困境，其中東部沿海地區(qū)的中小企業(yè)又首當(dāng)其沖。在中小企業(yè)面臨的困難中，“融資難”和“招工難”是兩個(gè)最大的難題。去年以來，隨著法定存款準(zhǔn)備金率的連續(xù)上調(diào)和貸存比等監(jiān)管措施的嚴(yán)格執(zhí)行，銀行的可貸資金大幅減少，這種情況下，銀行必然會(huì)優(yōu)先考慮規(guī)模大、資質(zhì)好的企業(yè)，從而大幅提高了中小企業(yè)獲得資金的成本，而當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下這些企業(yè)又很難通過直接融資方式獲得資金，所以被迫進(jìn)入民間借貸市場(chǎng)，今年以來民間借貸利率居高不下，江浙地區(qū)甚至達(dá)到了月息30%。

“招工難”是另外一個(gè)難題。中小企業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，目前50%的中小企業(yè)反映普通勞動(dòng)力供應(yīng)不足，47%的中小企業(yè)反映技術(shù)人員供應(yīng)不足。與招工難相對(duì)應(yīng)的，就是勞動(dòng)力成本的上升，大幅提高了部分勞動(dòng)密集型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。

四、政策展望：抑制通貨膨脹兼顧結(jié)構(gòu)調(diào)整

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)放緩是政策調(diào)控和存貨周期綜合作用的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”的可能性不大，倒是抑制通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)仍然十分艱巨。因此，預(yù)計(jì)下半年仍將保持積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的總基調(diào)，調(diào)控方向不會(huì)貿(mào)然改變。

1、貨幣政策：預(yù)計(jì)下半年至多加息1次，存款準(zhǔn)備金率或視情況上調(diào)1-2次。

利率仍有上調(diào)的必要，下半年至多再加息一次。首先，央行的重要政策目標(biāo)是保持幣值穩(wěn)定，保持實(shí)際正利率狀態(tài)應(yīng)該是利率水平確定的最基本準(zhǔn)則。但從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)來看，隨著物價(jià)水平不斷上升，負(fù)利率缺口正在不斷擴(kuò)大。其次，價(jià)格持續(xù)上漲將危害到社會(huì)穩(wěn)定，最終會(huì)傷害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。再次，從就業(yè)角度看，勞動(dòng)力需求供給比持續(xù)在100%左右的高位水平，加息不會(huì)帶來就業(yè)問題。最后，加息有助于解決央行票據(jù)一、二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛問題，為公開市場(chǎng)操作打開空間，恢復(fù)央行票據(jù)回收流動(dòng)性的功能。

下半年，存款準(zhǔn)備金率可能上調(diào)1-2次，繼續(xù)上調(diào)空間不大。上半年央行共6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，原因有三：一是外匯占款較多，今年月均外匯占款增量約比去年多900億元；二是央行票據(jù)發(fā)行不暢，由于一、二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛，商業(yè)銀行對(duì)購(gòu)買央行票據(jù)積極性不高，導(dǎo)致央行只有依靠上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一強(qiáng)制性手段來回收流動(dòng)性；三是在加息質(zhì)疑聲音較大的情況下，通過上調(diào)準(zhǔn)備金率，推高市場(chǎng)利率，可以間接起到抑制需求的作用。

目前大型金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到21.5%的歷史高位。準(zhǔn)備金工具調(diào)控貨幣總量，優(yōu)點(diǎn)是見效快、力度大，能夠深度鎖定流動(dòng)性；缺點(diǎn)是副作用大，政策的靈活性和針對(duì)性較差，容易導(dǎo)致銀行間流動(dòng)性的劇烈波動(dòng)。表現(xiàn)在，第一，盡管目前銀行流動(dòng)性總體寬裕，但大中小銀行之間冷熱不均，小銀行資金明顯偏緊，容易導(dǎo)致銀行間流動(dòng)性的劇烈波動(dòng)。第二，準(zhǔn)備金率過高會(huì)導(dǎo)致資金脫媒，隨著資金脫媒的不斷加劇，部分社會(huì)資金甚至外匯占款資金并不絕對(duì)會(huì)以一般銀行存款的形式存在，而是流到基金、信托、民間借貸、大宗商品等領(lǐng)域，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的結(jié)果是銀行流動(dòng)性緊張、社會(huì)流動(dòng)性寬松，難以起到抑制通脹的作用。第三，與公開市場(chǎng)操作不同，存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)具有政策風(fēng)向標(biāo)的指示作用，法定存款準(zhǔn)備金率過高，將降低后續(xù)調(diào)控政策的靈活性，一旦出現(xiàn)小的風(fēng)吹草動(dòng)，將面臨是否下調(diào)的兩難選擇。

由于外匯占款仍在快速增加，預(yù)計(jì)下半年存款準(zhǔn)備金率仍有可能會(huì)上調(diào)1-2次，但再繼續(xù)上調(diào)的空間不大。與存款準(zhǔn)備金工具相比，央行票據(jù)具有靈活性高、針對(duì)性強(qiáng)的特征，而且轉(zhuǎn)向容易，所以我們建議通過加息和適當(dāng)提高央行票據(jù)發(fā)行利率的方式，解決利率倒掛問題，進(jìn)一步發(fā)揮央行票據(jù)在公開市場(chǎng)操作中的作用。

2、財(cái)政政策：預(yù)計(jì)將更加“積極”，并加大對(duì)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財(cái)政稅收支持力度

盡管“積極”是財(cái)政政策的主基調(diào)，但從上半年情況來看，并未體現(xiàn)出積極的特征，例如，今年中央公共投資計(jì)劃支出金額僅為3826億元，比上年還減少了100億元。主要原因，一方面是因?yàn)?萬億投資計(jì)劃已經(jīng)于去年結(jié)束，另一方面，則是對(duì)地方融資平臺(tái)的監(jiān)管顯著加強(qiáng)。

在面對(duì)成本推動(dòng)型通脹和經(jīng)濟(jì)增速放緩的困境時(shí)，貨幣政策的單兵突進(jìn)或許難以保證效果，必須要求財(cái)政政策的配合。第一，要增加財(cái)政投入，加大對(duì)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財(cái)政稅收支持力度，如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及水利設(shè)施和保障房建設(shè)等，同時(shí)要注意充分發(fā)揮財(cái)政政策的杠桿作用，引導(dǎo)社會(huì)資源優(yōu)化配臵；第二，要按照財(cái)權(quán)與事權(quán)相匹配的要求，完善和改革中央、地方財(cái)政制度，強(qiáng)化地方財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和約束問責(zé)。這樣才能在避免經(jīng)濟(jì)失速的同時(shí)，防范風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)結(jié)構(gòu)改善。

第三篇：2012中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2012中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2011年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由政策刺激向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變，物價(jià)上漲勢(shì)頭初步得到控制，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈平穩(wěn)減速態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)全年GDP增長(zhǎng)9.4%，CPI上漲5.5%。

2012年，我國(guó)將呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)漲幅“雙降”態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)8.7%左右，CPI上漲4%左右，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量矛盾有所緩解，但結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出，國(guó)際環(huán)境不確定性更大。2011年全年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

1、物價(jià)上漲勢(shì)頭初步得到控制，宏觀調(diào)控首要任務(wù)取得成效；

2、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)減速，部分刺激政策退出力度把握適度；

3、保障房投資成為新亮點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；

4、汽車消費(fèi)退潮明顯，其他消費(fèi)增長(zhǎng)波瀾不驚；

5、受國(guó)際市場(chǎng)影響逐步加大，進(jìn)出口增速前高后低。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的主要問題包括：

1、食品價(jià)格周期性大幅波動(dòng)的深層次矛盾并未有效解決；

2、成本上升壓力持續(xù)存在導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)步入結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期；

3、房?jī)r(jià)居高不下仍然是廣大百姓最為關(guān)切的社會(huì)問題；

4、沿海地區(qū)出口加工型中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)最為困難；

5、國(guó)內(nèi)部分地方和企業(yè)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的趨勢(shì)性要求反應(yīng)遲鈍。

2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將表現(xiàn)出以下三種趨勢(shì)：

1、全球經(jīng)濟(jì)將低速增長(zhǎng)。展望未來，全球經(jīng)濟(jì)活力正在減弱，并且內(nèi)外部失衡進(jìn)一步加劇，市場(chǎng)信心近期大幅下降，下行風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大。發(fā)達(dá)國(guó)家正在步入滯脹的泥潭，一方面，主要國(guó)家普遍面臨主權(quán)債務(wù)壓力和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，私人需求尚未接過拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的接力棒，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力仍然不足；另一方面，由于貨幣政策依舊寬松，甚至存在出臺(tái)新的量化寬松政策的可能，通脹壓力相對(duì)較大。新興經(jīng)濟(jì)體面臨著外部環(huán)境復(fù)雜多變，大量熱錢沖擊以及政策緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制等問題，其經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)呈放緩態(tài)勢(shì)。根據(jù)IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》秋季報(bào)告預(yù)測(cè)，2012年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)4%，與今年基本持平。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將增長(zhǎng)

1.9%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將增長(zhǎng)6.1%。

2、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體良好。一方面，“十二五”規(guī)劃第二年進(jìn)入投資項(xiàng)目集中建設(shè)階段，中西部不斷承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移逐步成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新亮點(diǎn)，擴(kuò)大居民消費(fèi)的政策體系不斷完善將進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。另一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也存在一些不利因素：刺激性政策逐步退出以及嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策將使得經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和土地市場(chǎng)交易趨冷對(duì)地方投資融資能力形成制約，資源、勞動(dòng)力成本上升抬高了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成本，出口放緩對(duì)工業(yè)生產(chǎn)形成一定壓力。

3、2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景預(yù)測(cè)。如果2012年歐美債務(wù)危機(jī)在一定程度上得到控制，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體不出現(xiàn)二次衰退，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體通脹壓力得到一定緩解，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同時(shí)，我國(guó)把“調(diào)結(jié)構(gòu)”作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財(cái)政政策的擴(kuò)張力度有所減弱，財(cái)政赤字率略有下降；貨幣政策則主要加大對(duì)表外業(yè)務(wù)的控制力度，使社會(huì)融資總量增長(zhǎng)進(jìn)入真正穩(wěn)健狀態(tài)。在這一國(guó)際環(huán)境和政策假設(shè)情景下，經(jīng)模型測(cè)算，我國(guó)經(jīng)濟(jì)可望在結(jié)構(gòu)調(diào)整中保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，GDP增長(zhǎng)8.7%左右；且經(jīng)過精心調(diào)控，妥善應(yīng)對(duì)輸入性通貨膨脹壓力，可以將居民消費(fèi)價(jià)格上漲幅度控制在4%左右。

第四篇：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院信息管理與信息系統(tǒng)劉喜華0607100

2在全球經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)峻形勢(shì)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)受到一定程度的影響

2007年我國(guó)GDP總量約28萬億元人民幣，GDP增長(zhǎng)率12%，是這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最高點(diǎn)。2008年增長(zhǎng)率已經(jīng)開始下滑，2008年全年GDP增速為9%，6年來首次跌至個(gè)位數(shù)，從08年下半年開始，中國(guó)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響逐漸加深，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策從上半年防過熱逆轉(zhuǎn)為下半年保增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期研究報(bào)告-中國(guó)GDP增長(zhǎng)波動(dòng)曲線（數(shù)據(jù)來源：新華信整理）

2008年GDP增速為9%，其中四季度僅為6.8%。出口、消費(fèi)、投資三大引擎都面臨挑戰(zhàn)：投資、消費(fèi)月度增幅在去年第四季度內(nèi)均連續(xù)下滑，出口增幅罕見地連續(xù)兩個(gè)月告負(fù)，源于進(jìn)口的急劇下挫。進(jìn)口增速與工業(yè)增加值高度一致，進(jìn)口萎縮顯示出企業(yè)生產(chǎn)停滯、固定資產(chǎn)投資動(dòng)能不足的狀況。2007-2008年GDP累計(jì)增長(zhǎng)率（數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）

城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)下半年出現(xiàn)下滑，但考慮價(jià)格因素，08年下半年來實(shí)際投資增速趨穩(wěn)，11和12月份實(shí)際投資增長(zhǎng)開始小幅回升，全年扣除價(jià)格實(shí)際增長(zhǎng)約15.8%，較去年放緩5.7 個(gè)百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資1-12 月增長(zhǎng)繼續(xù)下滑至20.9%（12 月份單月增速10.1%），體現(xiàn)了房市低迷的影響進(jìn)一步持續(xù)。分行業(yè)看，農(nóng)業(yè)投資明顯快于工業(yè)和服務(wù)業(yè)，三次產(chǎn)業(yè)投資分別增長(zhǎng)54.5%、28.0%和24.1%，第一產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)同比加快23.4 個(gè)百分點(diǎn)。2008年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資狀況（數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局單位：：億元）

2008 年以來，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)屢創(chuàng)新高，但扣除通貨膨脹素，消費(fèi)增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)。2003 年以來，在國(guó)民收入分配中職工工資增長(zhǎng)幅度低于企業(yè)利潤(rùn)和政府稅收收入，因此從今后幾年來看也不能支持消費(fèi)過快增長(zhǎng)。同時(shí)，部分企業(yè)效益下降導(dǎo)致隱性失業(yè)增加，工資收入下降，再加上前期投資股市和地產(chǎn)的市值縮水，使未來兩年消費(fèi)增長(zhǎng)乏力。2008年社會(huì)消費(fèi)品零售總額變化情況（數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局單位：億元）

08年貿(mào)易順差屢創(chuàng)新高主要源于進(jìn)口的下滑。相對(duì)上半年，下半年貿(mào)易順差顯著增加1965億元，也比07年增加328億美元，究其原因，進(jìn)口增速的快速下降使得貿(mào)易順差加大（國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品大幅下跌等因素影響，四季度進(jìn)口同比下降8.8%，出口同比增長(zhǎng)4.3%），總體看國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的負(fù)面影響還在繼續(xù)。2008年份貿(mào)易順差及進(jìn)出口同比增長(zhǎng)率（數(shù)據(jù)來源：國(guó)家海關(guān)）

2008年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：（數(shù)據(jù)來源：新華信整理）

隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的擴(kuò)大化，各組織對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)開始逐步降低，2008年8月前各國(guó)際組織和投資銀行，以及國(guó)內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)對(duì)2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)相當(dāng)較為樂觀，GDP增速預(yù)測(cè)平均值為8.7%。伴隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的加深和范圍的擴(kuò)大，有關(guān)組織的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)也不斷降低，11月末世界銀行的最新預(yù)測(cè)2009年中國(guó)GDP增速為7.5%。

面臨全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國(guó)政府主要采取積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，財(cái)政政策主要包括減免稅收，增加政府支出，增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等；貨幣政策主要包括降低利率，促進(jìn)投資增加，擴(kuò)大內(nèi)需，增加消費(fèi)，增大貨幣的供給等。刺激經(jīng)濟(jì)政策總括如下：

政策將著力擴(kuò)大內(nèi)需，保障民生，嚴(yán)格控制一般性行政開支，重點(diǎn)向新農(nóng)村建設(shè)、社會(huì)事業(yè)發(fā)展以及困難地區(qū)和群眾傾斜。具體措施包括繼續(xù)健全農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼制度，擴(kuò)大補(bǔ)貼范圍，提高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)；完善與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲掛鉤的農(nóng)資補(bǔ)貼動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制；加大農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資。

央行自9月16日下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率開始，央行又分別在10月9日、10月30日下調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率、免征利息稅及金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。央行目前已不再對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃加以硬約束。央行在降息的同時(shí)放松了信貸限制，提高了企業(yè)融資規(guī)模，降低了融資成本，鼓勵(lì)了企業(yè)投資、生產(chǎn)的積極性。在下調(diào)存款利率的同時(shí)免征利息稅，這對(duì)儲(chǔ)蓄的實(shí)際利率收入影響不大，有助于穩(wěn)定儲(chǔ)蓄和消費(fèi)的需求。

央行將繼續(xù)改進(jìn)流動(dòng)性管理，保證市場(chǎng)流動(dòng)性充分供應(yīng)，引導(dǎo)貨幣信貸合理投放。結(jié)合國(guó)際收支變化情況，靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金率等政策工具，將銀行體系流動(dòng)性保持在合理水平。制定完善銀行體系流動(dòng)性支持應(yīng)急預(yù)案，應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)銀行體系流動(dòng)性可能產(chǎn)生的不利影響。同時(shí)加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策指引，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步改進(jìn)金融服務(wù)，根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效需求調(diào)整信貸投放的節(jié)奏和力度。同時(shí)將總量調(diào)整和結(jié)構(gòu)優(yōu)化相結(jié)合，在商業(yè)可持續(xù)的原則下加大對(duì)“三農(nóng)”、就業(yè)、服務(wù)業(yè)、中小企業(yè)、自主創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保等經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。要加強(qiáng)對(duì)信貸投向的監(jiān)測(cè)指導(dǎo)，確保貸款投向符合信貸政策要求。

其中各類政策有：

2008.9．15央行決定下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率

2008.10.08央行決定下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率

2008.10.29央行下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)

2008.11.09央行全面放開貸款限制 加大支持中小企

2008.10.23央行加大對(duì)中小企業(yè)貸款的扶持力度四季度單獨(dú)統(tǒng)計(jì)

中央人民銀行通過下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率，是貸款增加，貨幣又重新注入，增加了投資，從而可以增加國(guó)民收入。央行全面放開貸款限制，加大對(duì)中小企業(yè)貸款的扶持力度，使投資增加，也可以增加國(guó)民收入。

2008.10.19國(guó)務(wù)院：降低住房交易稅費(fèi)力保資本市場(chǎng)穩(wěn)定

2008.10.22財(cái)政部千億規(guī)模減稅方案已獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)

2008.10.08國(guó)務(wù)院對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅

通過減稅，使人民的可支配收入增加，是消費(fèi)增加，社會(huì)生產(chǎn)和就業(yè)增加，增加對(duì)貨幣需求，利率上升，投資會(huì)有所減少，但可以增加國(guó)民收入。

2008.10.213000余種商品出口退稅率再次調(diào)高

2008.11.01近3500項(xiàng)商品出口退稅率調(diào)高

2008.11.19國(guó)務(wù)院牽頭多部委密集出招 出口退稅再擴(kuò)大

商品出口退稅率調(diào)高，利于調(diào)動(dòng)商品出口的積極性，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中，外貿(mào)占有很大比例，而中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易一直是順差，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)強(qiáng)烈影響下，中國(guó)的出口銳減，商品出口退稅率調(diào)高，可以通過政府補(bǔ)貼，減小影響，有利于經(jīng)濟(jì)的緩解，增強(qiáng)了企業(yè)的信心，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)影響下有很大幫助。

2008.11.09擴(kuò)大內(nèi)需 國(guó)務(wù)院確定4萬億投資計(jì)劃

2008.11各地政府積極推出萬億級(jí)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃

2008.10.21著眼明年經(jīng)濟(jì)國(guó)務(wù)院加快基建投資

2008.10.24國(guó)務(wù)院批復(fù)兩萬億鐵路投資計(jì)劃 應(yīng)對(duì)金融危機(jī)

2009.01.15國(guó)務(wù)院通過汽車和鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃

2009.02.04國(guó)務(wù)院原則通過紡織業(yè)、裝備制造業(yè)振興規(guī)劃

2009.02.11船舶工業(yè)振興規(guī)劃出臺(tái) 鼓勵(lì)船企兼并重組

擴(kuò)大內(nèi)需，增加政府支出，主要增加基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，提供更多的工作崗位，減少失業(yè)，同時(shí)增加國(guó)民收入，刺激消費(fèi)，刺激生產(chǎn)，由乘數(shù)效應(yīng)可以成倍的增加消費(fèi)，進(jìn)而提高居民收入。

2008.10.22財(cái)政部、央行出臺(tái)多項(xiàng)措施鼓勵(lì)居民購(gòu)房

2008.11.06兩部委明確中小企業(yè)信用擔(dān)保補(bǔ)助方式額度

2008.11.04商務(wù)部外管局醞釀外管政策調(diào)整松綁企業(yè)資金鏈

2008.10.21刺激農(nóng)村消費(fèi)進(jìn)一步擴(kuò)大“家電下鄉(xiāng)”試點(diǎn)范圍

2009.02.01家電下鄉(xiāng)工作從12個(gè)?。▍^(qū)、市）全面推廣到全國(guó)

刺激農(nóng)村消費(fèi)，鼓勵(lì)居民購(gòu)房，中小企業(yè)信用擔(dān)保補(bǔ)助，外管政策調(diào)整都是使農(nóng)民，企業(yè)的可支配收入和未分配利潤(rùn)增加，從而增加購(gòu)買力，促進(jìn)國(guó)民消費(fèi)，增加乘數(shù)效應(yīng)，進(jìn)而增加國(guó)民收入。

經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院信息管理與信息系統(tǒng)

劉喜華06071002

第五篇：中國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

中國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

自08年全球金融危機(jī)以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所取得的成就舉世睹目，但同時(shí)也存在不少問題。

一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀

1、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度出乎意料。

首先，GDP的加速增長(zhǎng)。中國(guó)GDP一季度增長(zhǎng)6.1%，二季度增長(zhǎng)7.9%，在世界主要國(guó)家中排名第一。

其次，工業(yè)止跌回升態(tài)勢(shì)明朗。受去庫(kù)存化影響，今年以來工業(yè)經(jīng)濟(jì)并未隨固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)而快速升溫，增長(zhǎng)速度始終保持在較低區(qū)間運(yùn)行。但是從發(fā)展趨勢(shì)看，工業(yè)增長(zhǎng)振蕩向上的趨勢(shì)明顯。8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)12.3％，創(chuàng)去年10 月以來增速新高。工業(yè)景氣止跌回升態(tài)勢(shì)還得到了以下二方面的證據(jù)支持：一是采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）已連續(xù)6個(gè)月升至50 上方，顯示了制造業(yè)已處于景氣擴(kuò)張軌道。二是作為經(jīng)濟(jì)“風(fēng)向標(biāo)”的發(fā)電量連續(xù)3個(gè)月增長(zhǎng)，6月份同比增長(zhǎng)了5.2%，7月份增速略有回落，但增幅仍達(dá)到4.8%，8月增長(zhǎng)9.3%。

第三，投資持續(xù)高速增長(zhǎng)。今年前8個(gè)月，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)33%，增幅高出去年同期5.6個(gè)百分點(diǎn)，按不變價(jià)計(jì)算高出幅度則應(yīng)該在15個(gè)百分點(diǎn)以上。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月保持30%以上的增速。其中，6月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資較上年同期增長(zhǎng)43.2%，更是達(dá)到了改革以來歷史高位。為了落實(shí)4萬億投資計(jì)劃，各地開工項(xiàng)目快速增長(zhǎng)。新開工項(xiàng)目234906個(gè)，同比增加69223個(gè)；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資96739億元，同比增長(zhǎng)81.7%。這為固定資本持續(xù)快速增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

第四，消費(fèi)加速增長(zhǎng)，農(nóng)村消費(fèi)增長(zhǎng)罕見地快于城市消費(fèi)。今年以來，我國(guó)消費(fèi)呈現(xiàn)平穩(wěn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。前8個(gè)月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)16.5%，同比加快3個(gè)百分點(diǎn)。這一增速是1986年至今23年來的同期新高。8月份，城市消費(fèi)品零售額6935億元，增長(zhǎng)15.3%；縣及縣以下消費(fèi)品零售額3181億元，增長(zhǎng)15.5%。農(nóng)村消費(fèi)連續(xù)7個(gè)月快于城鎮(zhèn)。

第五，兩大市場(chǎng)出現(xiàn)意外回升。從汽車市場(chǎng)來看，汽車增長(zhǎng)逐月加速，連續(xù)6月超過100萬輛，連續(xù)8月新車銷售世界第一。上半年，我國(guó)汽車銷售608.81萬輛，比去年同期增長(zhǎng)了17.66%；7月份，我國(guó)汽車銷售108.56萬輛，增長(zhǎng)63.57%；8月全國(guó)汽車銷113.85萬輛，同比增長(zhǎng)81.2%。按此態(tài)勢(shì)，2009 年中國(guó)汽車銷量超過1200 萬輛幾無懸念。從房地產(chǎn)市場(chǎng)看，1－8月，全國(guó)商品房銷售面積同比增長(zhǎng)42.9%，與1-7月相比加速6.2個(gè)百分點(diǎn)，與1-6月相比加快5.4個(gè)百分點(diǎn)。3-8月價(jià)格環(huán)比上漲0.2%、0.4%、0.6%、0.8%、0.9%和0.9%。

2、經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)詞

*房地產(chǎn)

第一、中國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格是虛高的，尤其表現(xiàn)在一線城市

此點(diǎn)無論用“租售比”還是“房?jī)r(jià)收入比”來衡量，都只能得出肯定的答案。比如一般認(rèn)為良性運(yùn)行的房地產(chǎn)市場(chǎng)，租售比為1：200到1：300，房?jī)r(jià)收入比為4至6倍。我們看北京的情況?，F(xiàn)在北京五環(huán)內(nèi)新盤均價(jià)已達(dá)3萬，一套兩居面積80平方米，總價(jià)需240萬，而月租金不過4000元（略高于市價(jià)）。假設(shè)房主是一對(duì)夫婦，他們年收入合計(jì)12萬元（略高于北京平均職工工資）?？梢缘玫奖本┑淖馐郾葹?：600，房?jī)r(jià)收入比為20倍。都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在可以接受的區(qū)間外。

第二、房?jī)r(jià)虛高的原因

房?jī)r(jià)虛高的原因，我們認(rèn)為首先在于社會(huì)巨大的貧富兩級(jí)分化。如我多次引用的資料，關(guān)機(jī)構(gòu)在2009年發(fā)布了中國(guó)3000家族財(cái)富榜總榜單，3000個(gè)家族財(cái)富總值16963億，平均財(cái)富5.654億。套用一句

樓市中人的口頭禪，叫“窮人知道自己有多窮，不知道別人有多富。”考察印度、俄羅斯等貧富差距同樣很大國(guó)家的情況，發(fā)現(xiàn)孟買的房?jī)r(jià)高者也要6萬人民幣左右每平方米，莫斯科的房地產(chǎn)均價(jià)約為25000元每平方米。

第三、房地產(chǎn)調(diào)控措施，既無目標(biāo)，哪來結(jié)果？

有些人奢談什么房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控。實(shí)際上放下桃紅色的幻想，我們不難發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控連目標(biāo)都還沒有，哪來結(jié)果？

據(jù)說需要“遏制部分城市房?jī)r(jià)過快上漲勢(shì)頭，滿足人民群眾的基本住房需求?！闭?qǐng)問何謂部分城市，何謂過快上漲？有無明確指向？難道這是個(gè)心理學(xué)概念嗎？如果要明確上述兩點(diǎn)，最起碼我們需要一套全國(guó)房?jī)r(jià)預(yù)警數(shù)據(jù)，至少包括：全國(guó)城市住宅類建筑物的存量面積、全國(guó)城市每年新增住宅類建筑物總面積、全國(guó)累計(jì)已售商品房出租率和空置率、全國(guó)新增商品房中的非首套房比例和出租率、空置率，等等。實(shí)際上這套系統(tǒng)現(xiàn)在還沒有。據(jù)正在參與上述系統(tǒng)建設(shè)的工作人員說，他們“不過是為了做一個(gè)東西而做一個(gè)東西”！

（來源 烏鎮(zhèn)之鄉(xiāng)網(wǎng)文）

*通貨膨脹

端午節(jié)前，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）環(huán)比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，引發(fā)了市場(chǎng)一片議論。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹？會(huì)不會(huì)“硬著陸”？通脹能否控制在合理范圍？經(jīng)濟(jì)增速放緩能到什么程度？下一步宏觀政策調(diào)控走向如何？這些疑問表明了大家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的擔(dān)憂。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，PMI環(huán)比回落已成事實(shí)，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、出口同比增速預(yù)計(jì)也都將小幅回落；從物價(jià)角度看，根據(jù)商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)，受長(zhǎng)江中下游地區(qū)干旱影響，5月份食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格開始結(jié)束小幅回落的過程，重回小幅上漲，同時(shí)非食品價(jià)格仍維持高位。

“近期由于CPI構(gòu)成要素中各類商品價(jià)格的上漲此起彼伏，使得短期內(nèi)CPI上漲幅度難以有效回落，不排除未來幾個(gè)月CPI同比還會(huì)再次創(chuàng)出新高。預(yù)計(jì)在物價(jià)高點(diǎn)出現(xiàn)之后，下半年CPI同比漲幅應(yīng)該會(huì)有所回落。但由于通貨膨脹預(yù)期已經(jīng)形成，物價(jià)有全面上漲的趨勢(shì)，加上非食品價(jià)格漲幅持續(xù)維持高位，使得下半年物價(jià)回落的時(shí)點(diǎn)及幅度有較大不確定性?！苯煌ㄣy行宏觀分析師唐建偉判斷認(rèn)為，5月份CPI同比漲幅將可能達(dá)到5.5%，超過3月份的5.4%，創(chuàng)出年內(nèi)新高。

一方面經(jīng)濟(jì)增速在放緩，另一方面物價(jià)卻出現(xiàn)反彈，因此“滯脹論”和“硬著陸”成為影響市場(chǎng)的主導(dǎo)觀點(diǎn)。

實(shí)際上，在對(duì)5月CPI普遍看高的情況下，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速略有放緩，通脹壓力也會(huì)減輕。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增速略有放緩，也有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。何況，與全球其他國(guó)家相比，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速仍然保持了平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

“5月份PMI雖然有所回落，但52.0%繼續(xù)保持在了50%以上。從走勢(shì)上看，持續(xù)的小幅回落，顯示出經(jīng)濟(jì)增速呈平穩(wěn)回落態(tài)勢(shì)?！迸d業(yè)銀行魯政委認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)可能正進(jìn)入到一種不溫不火的“平臺(tái)期”。這種變化意味著，前期的緊縮政策正在收到成效，未來經(jīng)濟(jì)可能溫和減速，這將為未來一至二季度內(nèi)通脹的回落奠定基礎(chǔ)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)由此將可避免“滯脹”。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員余斌認(rèn)為，“十二五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體上仍然處在9%左右的較高水平，其中2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的回落，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)在2013年之后出現(xiàn)“硬著陸”。

而摩根士丹利的報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)今年全年GDP增速為9%，三季度環(huán)比增長(zhǎng)仍會(huì)趨弱，年中通脹觸頂時(shí)將達(dá)到5.5%至6%，四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將反彈。未來經(jīng)濟(jì)將“軟著陸”，在緊縮政策作用下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是一個(gè)很自然的結(jié)果，并沒有什么意外。隨著通脹壓力緩解，激進(jìn)的緊縮政策也會(huì)消減，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很可能會(huì)再度加速。

魯政委也認(rèn)為，緊縮有效，溫和減速，不是“滯脹”，不會(huì)“硬著陸”。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)減速，總體仍

然溫和，“硬著陸”的說法言過其實(shí)。而“滯脹”則是指經(jīng)濟(jì)增速下落到“蕭條”的水平上而物價(jià)依然高企，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)即便減速也仍在景氣區(qū)間，此時(shí)稱為“滯脹”并不嚴(yán)謹(jǐn)。目前的經(jīng)濟(jì)減速，正是2010年以來政策持續(xù)緊縮逐漸顯效所帶來的，符合政策調(diào)控預(yù)期和需要，有利于未來物價(jià)水平回落；一些企業(yè)在此過程中感覺壓力不斷增大，也是控制通脹預(yù)期所不得不付出的代價(jià)。他預(yù)計(jì)，6月份仍存在繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能，6、7月份可能繼續(xù)加息。

對(duì)于未來政策走勢(shì)，唐建偉則認(rèn)為，未來貨幣政策緊縮的力度和頻率將取決于物價(jià)回落的時(shí)點(diǎn)及幅度。他說：“根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，由于今年二季度CPI同比的平均漲幅將維持在5%以上的高位，因此預(yù)計(jì)二季度利率仍有可能再提高一次，同時(shí)公開市場(chǎng)操作的力度也不會(huì)減弱。為抑制輸入性通脹，匯率升值的幅度也將會(huì)有所擴(kuò)大。如果下半年物價(jià)上漲壓力如期減輕，則貨幣政策緊縮的力度和頻率也將明顯放緩?！?/p>

最近央行發(fā)布的《2010年中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》和《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2011）》都強(qiáng)調(diào)切實(shí)落實(shí)好穩(wěn)健的貨幣政策，注重從社會(huì)融資總量的角度衡量金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。如此看來，“控通脹”和“穩(wěn)增長(zhǎng)”的平衡調(diào)控仍在朝預(yù)期方向發(fā)展。短期通脹壓力雖然有所加大，但下半年回落趨勢(shì)不改。目前經(jīng)濟(jì)的合理適度回落是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，緊縮政策滯后效應(yīng)還將繼續(xù)顯現(xiàn)。實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期的回落仍是可以期待的。

(來源:金融時(shí)報(bào) 鋼之家資訊部采編)

二、當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在的問題

1、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嚴(yán)重依賴于政策效應(yīng)

從投資看，國(guó)有及國(guó)有控股完成投資48729億元，增長(zhǎng)39.9%，高出整體增長(zhǎng)6.9個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金增長(zhǎng)82.7%，國(guó)內(nèi)貸款增長(zhǎng)47.4%，自籌資金增長(zhǎng)33.3%，利用外資下降12.1%。

從消費(fèi)看，全社會(huì)零售總額中增長(zhǎng)最快的政府消費(fèi)和企業(yè)、居民消費(fèi)明顯慢于總體水平；農(nóng)村消費(fèi)加快主要是“家電下鄉(xiāng)、電腦下鄉(xiāng)”等一系列政策所致；汽車銷售加速主要是政府對(duì)節(jié)能、低排放汽車進(jìn)行補(bǔ)貼所致；房地產(chǎn)則是超寬松的信貸環(huán)境所致。

2、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度呈現(xiàn)前快后慢格局

來自政府投資項(xiàng)目節(jié)奏和銀行信貸的變化是造成這種變化的主要原因，并對(duì)房地產(chǎn)、股市走勢(shì)帶來相應(yīng)影響。

城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資：1-6月78098億元，增長(zhǎng)33.6%；7-8月增長(zhǎng)31.7%；幅速放慢了近2個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)零售總額：實(shí)際增長(zhǎng)在7月份達(dá)到今年以來最高點(diǎn)17.3%，8月為16.8%，回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)增加值：今年第一季度增長(zhǎng)5.1%，第二季度為9.1%，加速4個(gè)百分點(diǎn)；

7、8月在6月份10.7%的基礎(chǔ)上分別加速0.1和1.6個(gè)百分點(diǎn)。GDP：一季度增長(zhǎng)6.1%，二季度增長(zhǎng)7.9%，加速增長(zhǎng)1.3個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)計(jì)三季度9%，四季度10%，全年8.4%左右，均加速增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)。

3、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題更加突出，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

首先，產(chǎn)能過剩。今年上半年，電力、有色金屬行業(yè)投資增長(zhǎng)幅度均超過了20%，造船工業(yè)超過50%，水泥業(yè)甚至接近80%。上半年，我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)能過剩大約30%，其中，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩26.9%，鋁冶金過剩34.3%，鐵合金過剩29.6%。

其次，投資和消費(fèi)比例關(guān)系進(jìn)一步失衡。我國(guó)的投資率從2000年的35.3%上升到2008年的43.5%，大大高于多數(shù)國(guó)家20%左右的水平。今年以來，雖然居民消費(fèi)增長(zhǎng)速度也有所加快，但是由于投資增長(zhǎng)的加速度更快。根據(jù)上半年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在7.1%的經(jīng)濟(jì)增速中，投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到87.6%。如果不考慮進(jìn)出口貿(mào)易的情況，投資和消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)比率已上升到了62%比38%。

4、泡沫經(jīng)濟(jì)跡象顯現(xiàn)

首先，體現(xiàn)在房地產(chǎn)業(yè)。人們對(duì)于未來中國(guó)通貨膨脹的預(yù)期，使得大家加快持有房屋等實(shí)物資產(chǎn)，以期降低通貨膨脹帶來的貨幣貶值。

我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量放大的原因是：降息、給第二套房貸松綁、土地出讓金可延緩繳納、戶型比例限制放松、利率打折優(yōu)惠、調(diào)低房地產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目資本金比率，降低了開發(fā)商的貸款條件和進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)的門檻。上半年商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額新增8826億元，同比多增4860億元。其中，房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增4039億元，同比多增2210億元；購(gòu)房貸款新增4793億元，同比多增2633億元。其中二季度房地產(chǎn)業(yè)從銀行獲得的信貸資金總量同比增速高達(dá)82%，遠(yuǎn)超整體信貸增速水平。投資企業(yè)投向出現(xiàn)了“房產(chǎn)業(yè)熱，工業(yè)冷”的現(xiàn)象。統(tǒng)計(jì)顯示，1－7月，外資投向重慶工業(yè)54.17億元，同比下降4.1%，投向房地產(chǎn)業(yè)87.76億元，同比增長(zhǎng)62.3%，投向房地產(chǎn)的資金是工業(yè)的1.62倍。

目前房地產(chǎn)業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)：兩大全國(guó)性房地產(chǎn)協(xié)會(huì)的一份報(bào)告預(yù)測(cè)，2009年末，全國(guó)商品房空置面積可能達(dá)到3億～4億平方米。隨著中央9000億元保障性住房投入掀起的保障性住房建設(shè)高潮，樓市將不可避免地進(jìn)入深度調(diào)整期。不管是從美國(guó)上世紀(jì)70年代滯脹時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)看，還是目前美國(guó)房地產(chǎn)的走勢(shì)看，以住宅作為保值投資手段是不成立的。

其次，中國(guó)股市的泡沫。在幾年內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)無法明顯提高的情況下，股市今年最高漲幅達(dá)到60%多。股市泡沫的跡象：一是多數(shù)股價(jià)已經(jīng)透支業(yè)績(jī)；二是資金推動(dòng)型；三是利空當(dāng)成例好炒作。

目前股市的潛在風(fēng)險(xiǎn)：這次是由信貸主導(dǎo)的資產(chǎn)泡沫，其破滅將直接導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表型衰退，更集中地體現(xiàn)在銀行身上，對(duì)股票市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的傷害將比過去更大。

第三，新能源成為最容易忽視的泡沫經(jīng)濟(jì)。中國(guó)新能源快速發(fā)展對(duì)于國(guó)家來說意義重大：既能提高我國(guó)未來低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、保護(hù)環(huán)境和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)、又能促進(jìn)內(nèi)需，保持經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定增長(zhǎng)。

但存在著一定程度的“大躍進(jìn)”現(xiàn)象：中國(guó)在2008年的綠色能源投資超過156億美元，比2007年上漲18%。北美洲可持續(xù)能源的新投資與2007年相比下降了8%。中國(guó)連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)新增容量翻番，2008年突破2千萬千瓦大關(guān)。目前，中國(guó)還是世界上最大的太陽(yáng)能光伏設(shè)備制造者。中國(guó)已躍居成為世界第二大風(fēng)能市場(chǎng)。

目前潛在的風(fēng)險(xiǎn)：

成本大。據(jù)初步估算，若以煤電成本為基數(shù)，生物質(zhì)發(fā)電成本為1.5倍，風(fēng)力發(fā)電成本為1.7倍，而光伏發(fā)電成本更高達(dá)11-18倍。

市場(chǎng)容量小。我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量雖然在2008年底已突破1200萬千瓦，但其中僅有800萬千瓦的裝機(jī)容量入網(wǎng)發(fā)電。國(guó)家能源局新能源和可再生能源司副司長(zhǎng)史立山表示，“目前我國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)的容量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足眾多風(fēng)電企業(yè)的需求?！?/p>

大量企業(yè)虧損：據(jù)中國(guó)可再生能源協(xié)會(huì)風(fēng)能分會(huì)的初步調(diào)查顯示，全國(guó)70%至80%的風(fēng)電場(chǎng)發(fā)電量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于計(jì)劃，這一切源于匆忙上馬、不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)剡M(jìn)行前期可行性論證，目前排名稍后的企業(yè)已經(jīng)處于半停產(chǎn)階段。投資效益較低：同樣的財(cái)政補(bǔ)貼用以改造常規(guī)能源和發(fā)展農(nóng)村沼氣，無論是從經(jīng)濟(jì)效益還是從增加就業(yè)看可能更合算。

我們需要對(duì)我國(guó)新能源發(fā)展具有正確的定位：新能源不是刺激內(nèi)需的主要手段。提高低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、保護(hù)環(huán)境和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的方式應(yīng)以循環(huán)經(jīng)濟(jì)、新型工業(yè)化等為主，新能源發(fā)展為輔。

第四，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。財(cái)政部曾表示，今年地方政府為中央項(xiàng)目的配套資金在6000億元，但地方債只有2000億元的規(guī)模，余下仍有4000億元的缺口。

據(jù)財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康測(cè)算，目前中國(guó)地方債務(wù)總余額超過4萬億元，約相當(dāng)于2008年地方財(cái)政收入的174.6%，這還不包括“隱性債務(wù)”。

三、中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在問題的對(duì)策

1、繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策的影響；

2、從適度寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健或適度從緊貨幣政策的影響（“緊貨幣”）；

3、十二五規(guī)劃建議中“擴(kuò)大內(nèi)需”單獨(dú)成章，由重外向轉(zhuǎn)向重內(nèi)向；

4、提高消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的比例，降低投資在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的比例；

5、由重GDP增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向淡化GDP指標(biāo)，轉(zhuǎn)向重民生；

6、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的影響；