第一篇：2013年焦炭分析

摘要

2013年新一屆中央政府將會繼續(xù)推進(jìn)城鎮(zhèn)化，通過拉動內(nèi)需來刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的政策將會逐步落地。世界銀行預(yù)計(jì)2013年亞洲地區(qū)仍將是經(jīng)濟(jì)最活躍的地方，中國經(jīng)濟(jì)將會繼續(xù)保持7%-8%的增長率。國際宏觀市場環(huán)境仍將繼續(xù)受到歐債危機(jī)和美國財(cái)政懸崖等因素影響，歐美等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依然會保持較低的經(jīng)濟(jì)增速。外部市場環(huán)境仍然較為不確定的情況下，商品市場將會繼續(xù)在外空內(nèi)多相互作用的格局當(dāng)中運(yùn)行。

一、焦炭期貨行情回顧

焦炭上市一年多交易日趨活躍成交量逐步放大，市場關(guān)注度明顯增強(qiáng)。焦炭作為能源類品種除了受自身供需影響外，也受國內(nèi)國際宏觀市場因素影響。我們將從三個(gè)階段來回顧焦炭期貨上市一年多的行情走勢情況。

第一階段：初步盤整階段：(1月初到2月初)今年1月份焦炭延續(xù)去年年末震蕩反彈行情，沖高至年內(nèi)新高2126元。由于現(xiàn)貨市場缺乏實(shí)質(zhì)性利好支撐，焦炭價(jià)格反彈高度有限，價(jià)格逐步走弱。

第二階段：深度下跌階段：(2月初到9月初)2月初開始焦炭價(jià)格受臨近春節(jié)市場需求低迷影響開始緩步下跌，進(jìn)入4月份中旬開始國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩市場需求異常低迷，國家?guī)锥戎厣昙泳o房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策不變，在缺乏終端需求實(shí)質(zhì)性利好的支撐下跌破重要整數(shù)關(guān)口后開始加速下跌。與此同時(shí)，歐洲債務(wù)危機(jī)再度爆發(fā)，市場先是擔(dān)憂希臘能否退出歐元區(qū)，在歐債危機(jī)的推動下國際宏觀市場環(huán)境一落千丈。國外需求大幅下滑以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩的作用下，焦炭價(jià)格延續(xù)了長達(dá)7個(gè)月的下跌走勢。雖然焦化企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)保價(jià)措施，來應(yīng)對低迷的市場需求。但在鋼廠不斷虧損的情況下，鋼廠直接把風(fēng)險(xiǎn)向上游轉(zhuǎn)移，壓低焦炭采購價(jià)來擠壓利潤。焦炭價(jià)格深幅下挫，截止到9月初焦炭價(jià)格已經(jīng)跌破1300元整數(shù)關(guān)口，7個(gè)月的時(shí)間內(nèi)焦炭期貨跌幅高達(dá)39%。

第三階段：觸底反彈階段：(9月初到12月底)經(jīng)歷了市場的大幅下挫以后市場信息逐步變的平淡，歐債危機(jī)告一段落。國家統(tǒng)計(jì)局顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也有溫和復(fù)蘇之勢，宏觀市場環(huán)境相對樂觀，現(xiàn)貨市場的低迷狀況也有所好轉(zhuǎn)。雖然今年鋼材市場并未迎來“金九銀十”的消費(fèi)旺季，但隨著國內(nèi)十八大的召開，小煤礦相繼關(guān)停造成國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)出現(xiàn)偏緊，提振了焦炭價(jià)格。另外隨著冬季來臨鋼廠采購逐步增多，焦炭在良好需求的推動下持續(xù)反彈。十八大結(jié)束后市場釋放出明顯利好的經(jīng)濟(jì)政策信息，鋼材市場價(jià)格持續(xù)反彈也帶動了焦炭價(jià)格的進(jìn)一步走強(qiáng)。焦炭自9月創(chuàng)出低點(diǎn)后延續(xù)3個(gè)月觸底反彈走勢。

三、宏觀市場分析

2012年全球繼續(xù)承受經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩的壓力，歐洲債務(wù)危機(jī)也并沒有完全徹底的解決；美國財(cái)政懸崖像是一個(gè)隱性危機(jī)。中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷放緩后出現(xiàn)小幅回暖?？v觀2012年全球經(jīng)濟(jì)仍然錯(cuò)綜復(fù)雜，2013年全球經(jīng)濟(jì)將何去何從仍存在諸多的不確定性。

歐債危機(jī)仍未消除：歐洲債務(wù)危機(jī)雖暫有緩解，但意大利債務(wù)問題引發(fā)市場廣泛關(guān)注。意大利政局不穩(wěn)將令有所緩解的歐債危機(jī)再次陷入動蕩之中。根據(jù)IMF預(yù)測，2012年歐盟經(jīng)濟(jì)增長率為-0.2%，比上年下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。歐洲經(jīng)濟(jì)的萎縮不僅對世界經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響，也成為其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的負(fù)面因素。

美國財(cái)政懸崖難解：財(cái)政懸崖爆發(fā)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行和失業(yè)率高企，將會延長量化寬松貨幣政策的實(shí)施期限，迫使美聯(lián)儲投放更多貨幣，甚至購買美國國債。美元超發(fā)將增大赤字貨幣化的風(fēng)險(xiǎn)，向全球經(jīng)濟(jì)注入過多流動性，提高未來通貨膨脹預(yù)期。所在2012年年底前美國是否能避免財(cái)政懸崖的出現(xiàn)，長期來看對美國經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇都是不利的。

中國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇：中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定“將加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，推進(jìn)多項(xiàng)重要領(lǐng)域改革，調(diào)結(jié)構(gòu)將成明年經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)，城鎮(zhèn)化將成為經(jīng)濟(jì)增長的新動力，中國經(jīng)濟(jì)將在不停頓的改革之中健步前行”。明年新一屆政府將繼續(xù)推進(jìn)城鎮(zhèn)化繼續(xù)以拉內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)為主，以穩(wěn)健的財(cái)政政策和積極貨幣政策推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國經(jīng)濟(jì)能否延續(xù)復(fù)蘇，首先要關(guān)注國內(nèi)政策的有效性，其次仍然不能忽視國際宏觀市場變化對國內(nèi)市場的影響。

四、焦炭基本面分析

(一)、煉焦煤市場分析

1、國際煉焦煤價(jià)格企穩(wěn)反彈

雖然2012年世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)仍在持續(xù)，需求有所回落，但亞洲市場仍然保持良好需求。據(jù)悉，國際大型焦煤企業(yè)英美資源集團(tuán)與韓國浦項(xiàng)簽訂了第一季度長協(xié)價(jià)，其中煉焦煤價(jià)格為165美元/噸，較今年四季度價(jià)格170美元/噸環(huán)比降2.9%；噴吹煤價(jià)格為124美元/噸較今年四季度價(jià)格125美元/噸環(huán)比降0.8%。日韓市場與澳大利亞達(dá)成的煉焦煤價(jià)格，對國內(nèi)進(jìn)口焦煤起到指導(dǎo)性作用。從全球11月的粗鋼產(chǎn)量可以看出，印度目前的粗鋼產(chǎn)量僅次于中國、日本、美國，居世界第四位。有研究機(jī)構(gòu)發(fā)布預(yù)測稱，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速和鋼鐵產(chǎn)品市場需求的擴(kuò)大，到2015年，印度的粗鋼產(chǎn)量將居世界第二位，雖然歐洲等經(jīng)濟(jì)疲軟，但因?yàn)橛《群椭袊谋容^旺盛的需求，優(yōu)質(zhì)主焦煤因?yàn)槠錈掍撨^程中的不可替代性，2013年優(yōu)質(zhì)煉焦煤價(jià)格將不會太悲觀。

2、中國煉焦煤價(jià)格企穩(wěn)回升

中國是最大的煉焦煤消費(fèi)國和進(jìn)口國之一，其進(jìn)口來源主要有澳大利亞、蒙古、美國、俄羅斯等過焦煤資源。從今年各國的煉焦煤進(jìn)口情況看，中國主要的進(jìn)口國仍然是蒙古國。雖然蒙古保持了中國第一大煉焦煤出口國地位，但是數(shù)量較去年有所回落，而澳大利亞相對來說依然較為穩(wěn)定。

十八大期間由于安全生產(chǎn)問題中國礦企相繼關(guān)停，煉焦煤供應(yīng)出現(xiàn)偏緊局面，國內(nèi)需求有所回升國際焦煤價(jià)格逐步反彈。目前情況上看，北方天氣逐步轉(zhuǎn)冷鐵路運(yùn)輸和陸路運(yùn)輸都將受到一定程度的影響。明年3月份兩會在即，安全生產(chǎn)仍將會被提上日程，國內(nèi)焦煤仍將會出現(xiàn)偏緊局面。預(yù)計(jì)2013年一季度焦煤價(jià)格將會以穩(wěn)定上揚(yáng)為主。本月邯鄲和臨汾地區(qū)主焦煤價(jià)格較上月分別上漲50元和70元/噸，主焦煤價(jià)格自9月觸底以來連續(xù)三個(gè)月維持上漲走勢。主要原因是：首先，冬儲影響下游鋼廠焦化廠焦煤采購價(jià)上調(diào)；其次，原煤產(chǎn)量下降資源偏緊，煉焦煤成交較好，都將進(jìn)一步支撐煉焦煤價(jià)格維持穩(wěn)定?？傮w來看，國內(nèi)煉焦煤價(jià)格在國內(nèi)需求逐步好轉(zhuǎn)的帶動下，有望延續(xù)震蕩反彈走勢，預(yù)計(jì)2013年焦煤價(jià)格整體將會保持強(qiáng)勢，給焦炭帶來成本支撐。

(二)、焦炭現(xiàn)貨市場分析

1、焦炭產(chǎn)能過剩長期壓制焦價(jià)

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年1-11月，全國焦炭的產(chǎn)量達(dá)4.07億噸，同比增長4.4%。按照現(xiàn)在的產(chǎn)量預(yù)估，2012年全國焦炭產(chǎn)量將到達(dá)約4.45億噸，達(dá)到一個(gè)空前高的水平，但是較2011年產(chǎn)量僅增長3%左右，遠(yuǎn)低于去年11%的增速。這主要是因?yàn)榻衲杲固績r(jià)格下跌，焦化企業(yè)限產(chǎn)所致，在今年7-9月份焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)連續(xù)負(fù)增長，而縱觀全年焦炭產(chǎn)量負(fù)增長的月份達(dá)到了6個(gè)月。但隨著四季度焦炭價(jià)格的回升，產(chǎn)量已逐步恢復(fù)。焦炭產(chǎn)能的逐步恢復(fù)，中長期來看供過于求的局面還將持續(xù)，對焦炭價(jià)格形成長期壓制。

2、焦炭表觀消費(fèi)表現(xiàn)良好

通過對2012年前11個(gè)月焦炭和粗鋼的月度產(chǎn)量和同比增幅的對比，我們發(fā)現(xiàn)以7月份焦化企業(yè)限制開工率為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此后焦炭產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月增幅低于粗鋼的產(chǎn)量增幅，使得焦炭短期的供給矛盾略有緩和。后期鋼材的產(chǎn)量依然在增加，如果焦化企業(yè)能夠很好的控制開工率，無疑是對焦炭價(jià)格的一個(gè)利好。

3、焦炭出口關(guān)稅取消利好焦價(jià)

2012年12月財(cái)政部公布“2013年中國出口商品稅率表”中剔除了焦炭這一稅目，預(yù)示著將自2013年1月1日起取消焦炭40%的出口關(guān)稅，雖然此前WTO的裁決結(jié)果已然表明明年焦炭出口關(guān)稅下調(diào)是必然趨勢，但此次財(cái)政部直接取消焦炭出口關(guān)稅還是讓人感到欣喜。2012年我國焦炭出口配額為900萬噸，而1-11月份我國累計(jì)僅出口焦炭96萬噸，預(yù)估全年出口量在100萬噸左右，取消關(guān)稅以后2013年的出口配額若仍為900萬噸且全部用完，焦炭出口量最多增加800萬噸，全年出口量僅占比產(chǎn)量的2%左右，對于國內(nèi)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩的市場而言有些影響。整體來看焦炭出口關(guān)稅取消仍將會刺激國內(nèi)焦炭出口回升，對緩解目前國內(nèi)產(chǎn)能過剩形成利好支撐。

(三)、國內(nèi)鋼材市場分析

國內(nèi)粗鋼量價(jià)齊跌:2012年受全球經(jīng)濟(jì)負(fù)面沖擊和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩等因素影響，我國宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行，國內(nèi)鋼材市場面臨消費(fèi)增長放緩不利狀況，鋼材價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)下滑走勢。在粗鋼產(chǎn)能依然過剩、產(chǎn)量受鋼廠限產(chǎn)有所減少、冶金原材料價(jià)格震蕩企穩(wěn)、成本支持逐步顯現(xiàn)。雖然企業(yè)的銷售、庫存和資金鏈壓力依然存在，但在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的作用下將逐步改善。

2013年經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)為“穩(wěn)中求進(jìn)”，貨幣政策保持穩(wěn)健取向，2013年宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，城鎮(zhèn)化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整等中長期政策繼續(xù)推進(jìn)，為中長期和房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供動力。2013年將繼續(xù)嚴(yán)格實(shí)施差別化住房信貸、稅收政策和限購措施，堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性住房需求，支持合理自住和改善性需求。保障房建設(shè)和土地供應(yīng)仍是保障房屋供給、一直價(jià)格上漲的重要手段。在國家限購令依然持續(xù)的情況下，銷售面積同比增速持續(xù)回升，說明國內(nèi)房地產(chǎn)剛需依然旺盛，在調(diào)控主基調(diào)不變的前提下，盡管資金面有所好轉(zhuǎn)，但新開工面積同比持續(xù)為負(fù)，回升力度有限。2013年在建項(xiàng)目不多，因此預(yù)計(jì)房地產(chǎn)市場整體或維持低位震蕩態(tài)勢。隨著國家城鎮(zhèn)化建設(shè)的逐步推進(jìn)鋼材市場需求將會有所拉動，對焦炭形成潛在利好。

五、焦炭期貨2013年展望及操作建議

從焦炭的基本面分析來看，煉焦煤作為全球戰(zhàn)略性資源，對焦炭形成中長期的成本支撐，但由于焦炭市場供給過剩仍將會對焦價(jià)形成一定的壓力，但粗鋼產(chǎn)量的上升得益于鋼材終端市場需求的改變。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖鋼材行業(yè)低盈利態(tài)勢將有改變，對焦炭市場形成利多支撐。從鋼材下游主要消費(fèi)行業(yè)來看，房地產(chǎn)將會進(jìn)行差別調(diào)控政策不變，城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)將會拉動國內(nèi)鋼材市場的需求。從目前分析來看，一季度焦炭市場仍將受到國內(nèi)利好經(jīng)濟(jì)政策支撐以及上游煉焦煤供應(yīng)偏緊的影響維持反彈行情。2013年3月兩將會召開推進(jìn)城鎮(zhèn)化以及利好政策預(yù)期會明顯增強(qiáng)。另外從季節(jié)上看，五、六份是鋼材市場的消費(fèi)旺

季，預(yù)計(jì)焦炭將會繼續(xù)維持反彈行情。若期間國際宏觀市場出現(xiàn)不可抗的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如歐債危機(jī)再度惡化或者美國爆發(fā)財(cái)政懸崖，焦炭期貨反彈空間將會受限。

對于投機(jī)客戶，我們建議近期仍以偏多思路操作，若焦炭價(jià)格上沖至2000元附近多單謹(jǐn)慎持有，待突破后可多單繼續(xù)跟進(jìn)。

對于焦化企業(yè)及機(jī)構(gòu)投資者，焦炭上市一年多的時(shí)間，期貨與現(xiàn)貨的聯(lián)動性明顯增強(qiáng)，為市場提供了較好的套利機(jī)會，因此，焦化企業(yè)及機(jī)構(gòu)投資者需關(guān)注焦炭期貨與現(xiàn)貨價(jià)差的變化，尤其焦化企業(yè)可利用期現(xiàn)結(jié)合的模式來有效的規(guī)避原料價(jià)格上行或產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，并加強(qiáng)企業(yè)自身的市場競爭力。

受宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及政策面利好刺激，焦炭價(jià)格近期快速反彈，期貨主力合約焦炭1305昨日收于1729元，12月以來已上漲13.15%；若從本輪反彈低點(diǎn)9月6日計(jì)算，近三月焦炭期貨合約上漲更是達(dá)到29.61%。據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士表示，價(jià)格反彈讓今年陷入低迷的焦炭廠商獲得喘息機(jī)會。在焦炭價(jià)格持續(xù)反彈后，公司總體經(jīng)營壓力得到緩解，加上最近焦炭出口關(guān)稅被取消，公司出口資質(zhì)齊全，未來再考慮申請一些出口配額，預(yù)計(jì)明年公司焦炭業(yè)務(wù)將好于今年。

“據(jù)了解，2013年焦炭出口關(guān)稅被取消，而根據(jù)2012年實(shí)施的《出口商品稅率表》，煤制焦炭及半焦炭不論是否成型其出口關(guān)稅稅率為40%。”某期貨行業(yè)研究員表示，一旦關(guān)稅取消，日本、韓國和印度將會優(yōu)先采購中國焦炭，行業(yè)大面積虧損的情況有望發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

“城鎮(zhèn)化成為焦炭看漲的另一重要因素，根據(jù)中國改革發(fā)展研究院院長（財(cái)苑）遲福林寫的《釋放改革的紅利》，未來10年新增城鎮(zhèn)人口將達(dá)到4億左右，按較低口徑，農(nóng)民工市民化以人均10萬元的固定資產(chǎn)投資計(jì)算，這能夠增加40萬億元的投資需求，將有效拉動焦炭需求?！蹦橙堂禾垦芯繂T表示。房地產(chǎn)市場的轉(zhuǎn)暖與政府持續(xù)加大基建投資，有望拉動焦炭下游產(chǎn)品的需求，從而增加焦炭的消費(fèi)量，配合出口關(guān)稅的取消，焦炭中長期仍看多

通過技術(shù)分析，我們給出兩個(gè)目標(biāo)價(jià)位：一是1738元；二是1870元。個(gè)人客戶存在階段性交易機(jī)會，可以依據(jù)上漲趨勢線建立多單，產(chǎn)業(yè)客戶在鋼廠方面為了鎖定成本可以建立買入套期保值頭寸，貿(mào)易企業(yè)在上漲過程中主要還是以買入保值為主，以賣出為輔。如果期貨價(jià)格比現(xiàn)貨升水較高，盈利可觀，那么可以擇機(jī)做出賣出頭寸。

第二篇：焦炭產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析

焦炭產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析

由于焦炭貿(mào)易通常都采用點(diǎn)對點(diǎn)的方式，所以在焦炭產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，貿(mào)易商都較少介入。即使有貿(mào)易商存在，其貿(mào)易量也較為有限。因此，此價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析忽略貿(mào)易商部分。主要分析煤炭企業(yè)、洗煤廠、焦化廠、鋼鐵企業(yè)。

一、煤炭企業(yè)

（一）主要產(chǎn)品：原煤、焦炭上游產(chǎn)品。

（二）企業(yè)規(guī)模及數(shù)量：煤炭企業(yè)規(guī)模參差不齊，大企業(yè)、超級大企業(yè)及中小煤礦并存，數(shù)量眾多。

（三）所有制：大型煤炭企業(yè)多為國有，小煤礦私人參股、私人完全所有的非常多。

（四）利潤水平：相比焦炭價(jià)格，煤炭價(jià)格波幅較小，煤炭企業(yè)利潤較為穩(wěn)定，很少出現(xiàn)虧損。

（五）對自身產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力：煤炭是資源性產(chǎn)品，特別是焦煤，屬于稀缺煤種，煤炭企業(yè)對于自身產(chǎn)品價(jià)格掌控能力較強(qiáng)。

（六）現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)處理方法：當(dāng)焦炭價(jià)格下跌時(shí)，煤炭表現(xiàn)會相對堅(jiān)挺，但是下游需求會減少，煤炭企業(yè)通常以適度減產(chǎn)應(yīng)對。

（七）綜合風(fēng)險(xiǎn)評估及套保需求評估：煤炭企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格掌控能力較強(qiáng)，利潤穩(wěn)定，焦炭價(jià)格波動對其影響有限，也就是說其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較小。相應(yīng)的，其套保需求也較小。

二、洗煤廠

（一）主要產(chǎn)品：洗精煤、焦炭上游產(chǎn)品。

（二）企業(yè)規(guī)模及數(shù)量：洗煤廠數(shù)量眾多，多以小廠為主，較大規(guī)模的洗煤廠有很多都附屬于煤炭企業(yè)。

（三）所有制：中小洗煤廠以民營為主。

（四）利潤水平：從公開途徑獲得的信息來看，由于焦炭企業(yè)并不景氣，且洗煤廠數(shù)量多，競爭激烈，洗煤廠利潤有限。但是，洗煤廠的利潤還是較為可觀的。因?yàn)槊禾拷?jīng)過洗煤廠轉(zhuǎn)化為洗精煤之后，價(jià)格往往會翻番。

（五）對自身產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力：由于洗煤廠多為中小企業(yè)，其對產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力較弱。

（六）現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)處理方法：洗煤廠從煤炭企業(yè)購買煤炭，之后加工處理再銷售洗精煤。洗煤廠通常會保持夠半個(gè)月加工的原煤庫存，因?yàn)橐坏┙固績r(jià)格下跌，會拖累洗精煤價(jià)格。當(dāng)出現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，洗煤廠通常只能選擇限產(chǎn)。對于較小的企業(yè)，甚至?xí)苯雨P(guān)停。

（七）綜合風(fēng)險(xiǎn)評估及套保需求評估：雖然洗煤廠實(shí)際利潤并不微薄，有能力承受一定的市場價(jià)格波動，但是其規(guī)模較小，對產(chǎn)品價(jià)格掌控能力有限，市場價(jià)格波動對其影響較大。同時(shí)，洗煤廠缺乏有效的處理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的辦法，因此面臨的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)較大，具有較強(qiáng)的套保需求。

三、焦化廠

（一）主要產(chǎn)品：焦炭。

（二）企業(yè)規(guī)模及數(shù)量：焦炭生產(chǎn)總體相對分散，獨(dú)立焦化企業(yè)占據(jù)60%以上份額，焦炭行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量眾多，規(guī)模參差不齊，大、中、小企業(yè)并存。

（三）所有制：國營民營兼而有之，獨(dú)立焦化企業(yè)私營較多。

（四）利潤水平：焦炭行業(yè)集中度低、市場競爭激烈，利潤微薄。去年很多企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。

（五）對自身產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力：焦炭行業(yè)上游煤炭企業(yè)和下游鋼鐵企業(yè)都較為強(qiáng)勢，焦炭企業(yè)夾在兩者之間，兩頭受氣。特別是焦炭消費(fèi)高度依賴于鋼鐵工業(yè)的運(yùn)行，所以導(dǎo)致鋼價(jià)對焦炭價(jià)格形成牽引作用。也就是說，焦炭企業(yè)對自身產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力較弱。

第三篇：焦炭價(jià)格影響因素分析

焦炭價(jià)格波動的基本因素是市場供求關(guān)系，其他因素都是通過影響供求關(guān)系來影響價(jià)格的。庫存狀況是供求關(guān)系分析的一個(gè)重要指標(biāo)。生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)者主要是根據(jù)焦炭價(jià)格的變化和自身的庫存能力來調(diào)整庫存。

焦煤價(jià)格波動的基本因素是市場供求關(guān)系，其他因素都是通過影響供求關(guān)系來影響價(jià)格的。

市場供求關(guān)系

焦炭是煤炭加工的產(chǎn)成品，也是鋼鐵生產(chǎn)的原材料，三者構(gòu)成了一個(gè)緊密相連的產(chǎn)業(yè)鏈。其中，煤炭市場是焦炭生產(chǎn)的原材料供應(yīng)方，鋼鐵市場是焦炭產(chǎn)品的需求方。作為鏈接上游煤炭市場與下游鋼鐵市場的紐帶和橋梁，焦炭市場既受到上下游產(chǎn)品的影響，同時(shí)也影響著上下游市場。焦炭的上游產(chǎn)業(yè)主要有煤炭企業(yè)和焦炭冶煉企業(yè)，下游產(chǎn)業(yè)除鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)外還包括有色金屬冶煉企業(yè)、金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)和化工企業(yè)等等。

焦化行業(yè)屬于傳統(tǒng)的資源依賴型行業(yè)，和煤炭、鋼鐵行業(yè)有著密切的關(guān)系。由于關(guān)系到能源生產(chǎn)，以及生產(chǎn)過程中的安全、環(huán)境保護(hù)、資源浪費(fèi)問題突出，因而該行業(yè)經(jīng)常和煤炭、鋼鐵行業(yè)一起受到國家宏觀調(diào)控政策的管制。中國的煉焦煤市場與焦炭、鋼鐵等市場有著高度的正相關(guān)關(guān)系，即鋼鐵市場興旺則焦炭和煉焦煤市場火熱，鋼鐵市場低迷則焦炭和煉焦煤市場冷清。人們從煉焦煤價(jià)格、焦炭價(jià)格和鋼材價(jià)格三者之間的關(guān)系不難發(fā)現(xiàn)“水漲船高”的正相關(guān)性。在供應(yīng)量偏緊而需求量大增時(shí)，鋼材價(jià)格上漲必然帶來焦炭價(jià)格上漲，焦炭價(jià)格上漲必然帶來煉焦煤價(jià)格上漲，反之亦然。

我國焦炭的供應(yīng)方主要集中在上游產(chǎn)品煤炭的生產(chǎn)區(qū)。需求方主要為鋼鐵企業(yè)的聚集地，焦炭生產(chǎn)的特點(diǎn)充分體現(xiàn)了其上下游產(chǎn)業(yè)的分布特點(diǎn)。在我國的煤炭主產(chǎn)區(qū)如山西、陜西、河南、河北、黑龍江等省集中著大量的焦炭生產(chǎn)企業(yè)，這些省份也是我國焦炭流出量最大的地區(qū)。我國產(chǎn)鋼最多的省份是河北、江蘇、遼寧和湖南，這些省份同時(shí)也是焦炭的主要消費(fèi)區(qū)和凈流入?yún)^(qū)。

焦炭庫存

庫存狀況是供求關(guān)系分析的一個(gè)重要指標(biāo)。生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)者主要是根據(jù)焦炭價(jià)格的變化和自身的庫存能力來調(diào)整庫存。庫存是分析焦炭價(jià)格趨勢的重要指標(biāo)。比如，占全國焦炭出口80%的天津港，已成為中國出口焦炭價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。

焦炭進(jìn)出口

分析焦炭供求關(guān)系，要關(guān)注中國焦炭的進(jìn)出口情況。由于焦炭出口價(jià)格基本上與國內(nèi)價(jià)格聯(lián)動，同時(shí)配額數(shù)量也起到關(guān)鍵作用。

國家政策變化

國家政策對價(jià)格的影響是顯而易見的。隨著節(jié)能減排工作的推進(jìn)，政府關(guān)閉了很多小煤窯，煤炭供應(yīng)依然會偏緊，所以煤價(jià)還會漲，煤價(jià)的上漲必然推動焦炭價(jià)格的上漲。國家進(jìn)出口政策，尤其是關(guān)稅政策是通過調(diào)整商品的進(jìn)出口成本從而控制某一商品的進(jìn)出口量來平衡國內(nèi)供求狀況的重要手段。此外，山西省大規(guī)模整合煤炭產(chǎn)業(yè)、國家調(diào)整出口關(guān)稅稅率都是推動焦炭漲價(jià)的因素。各省加快淘汰焦化落后產(chǎn)能也會使供應(yīng)趨緊。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢

焦炭是重要的工業(yè)原材料，其需求量與經(jīng)濟(jì)形勢密切相關(guān)。經(jīng)濟(jì)增長時(shí)，焦炭需求增加從而帶動焦炭價(jià)格上升，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，焦炭需求萎縮從而促使焦炭價(jià)格下跌。在分析宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)，有兩個(gè)指標(biāo)是很重要的，一是經(jīng)濟(jì)增長率，或者說是GDP 增長率，另一個(gè)是工業(yè)生產(chǎn)增長率。宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展周期、景氣狀況，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、匯率變動等，對于焦炭價(jià)格變化，也是需要了解的背景資料。

市場心理波動

投資者的心理因素也會影響交易市場上的焦炭商品的價(jià)格變化。心理因素起助漲助跌的作用。當(dāng)投資者信心崩潰時(shí)，往往使市場加速下跌，當(dāng)投資者信心滿滿時(shí)，往往讓市場更加瘋狂

第四篇：焦炭期貨分析

焦炭期貨投資分析

隨著2012年年末的經(jīng)濟(jì)反彈，期貨市場回暖，加上2013年新一屆中央政府將會繼續(xù)推進(jìn)城鎮(zhèn)化，通過拉動內(nèi)需來刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長等政策。焦炭期貨強(qiáng)勢反彈，帶來不少投資機(jī)會，現(xiàn)在主要從基本面及當(dāng)前狀況進(jìn)行分析給我的投資建議以及風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

一、焦炭基本面分析

1、宏觀市場環(huán)境分析：

歐洲債務(wù)危機(jī)雖暫有緩解，但意大利債務(wù)問題引發(fā)市場廣泛關(guān)注。意大利政局不穩(wěn)將令有所緩解的歐債危機(jī)再次陷入動蕩之中。根據(jù)IMF預(yù)測，2012年歐盟經(jīng)濟(jì)增長率為-0.2%，比上年下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。歐洲經(jīng)濟(jì)的萎縮不僅對世界經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響，也成為其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的負(fù)面因素。

美國財(cái)政懸崖爆發(fā)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行和失業(yè)率高企，將會延長量化寬松貨幣政策的實(shí)施期限，迫使美聯(lián)儲投放更多貨幣，甚至購買美國國債。美元超發(fā)將增大赤字貨幣化的風(fēng)險(xiǎn)，向全球經(jīng)濟(jì)注入過多流動性，提高未來通貨膨脹預(yù)期。

中國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇：中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定“將加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，推進(jìn)多項(xiàng)重要領(lǐng)域改革，調(diào)結(jié)構(gòu)將成明年經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)，城鎮(zhèn)化將成為經(jīng)濟(jì)增長的新動力，中國經(jīng)濟(jì)將在不停頓的改革之中健步前行”。新一屆政府將繼續(xù)推進(jìn)城鎮(zhèn)化繼續(xù)以拉內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)為主，以穩(wěn)健的財(cái)政政策和積極貨幣政策推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國經(jīng)濟(jì)能否延續(xù)復(fù)蘇，首先要關(guān)注國內(nèi)政策的有效性，其次仍然不能忽視國際宏觀市場變化對國內(nèi)市場的影響。

2、相關(guān)產(chǎn)業(yè)分析：

中國煉焦煤價(jià)格企穩(wěn)回：十八大期間由于安全生產(chǎn)問題中國礦企相繼關(guān)停，煉焦煤供應(yīng)出現(xiàn)偏緊局面，國內(nèi)需求有所回升國際焦煤價(jià)格逐步反彈。目前情況上看，北方天氣逐步轉(zhuǎn)冷鐵路運(yùn)輸和陸路運(yùn)輸都將受到一定程度的影響。明年3月份兩會在即，安全生產(chǎn)仍將會被提上日程，國內(nèi)焦煤仍將會出現(xiàn)偏緊局面。預(yù)計(jì)2013年一季度焦煤價(jià)格將會以穩(wěn)定上揚(yáng)為主。本月邯鄲和臨汾地區(qū)主焦煤價(jià)格較上月份別上漲50元和70元/噸，主焦煤價(jià)格自9月觸底以來連續(xù)三個(gè)月維持上漲走勢。主要原因是：首先，冬儲影響下游鋼廠焦化廠焦煤采購價(jià)上調(diào)；其次，原煤產(chǎn)量下降資源偏緊，煉焦煤成交較好，都將進(jìn)一步支撐煉焦煤價(jià)格維持穩(wěn)定?？傮w來看，國內(nèi)煉焦煤價(jià)格在國內(nèi)需求逐步好轉(zhuǎn)的帶動下，有望延續(xù)震蕩反彈走勢，預(yù)計(jì)2013年焦煤價(jià)格整體將會保持強(qiáng)勢，給焦炭帶來成本支撐。

3、政策因素分析：

2012年12月財(cái)政部公布“2013年中國出口商品稅率表”中剔除了焦炭這一稅目，預(yù)示著將自2013年1月1日起取消焦炭40%的出口關(guān)稅。2012年我國焦炭出口配額為900萬噸，而1-11月份我國累計(jì)僅出口焦炭96萬噸，預(yù)估全年出口量在100萬噸左右，取消關(guān)稅以后2013年的出口配額若仍為900萬噸且全部用完，焦炭出口量最多增加800萬噸，全年出口量僅占比產(chǎn)量的2%左右，對于國內(nèi)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩的市場而言有些影響。整體來看焦炭出口關(guān)稅取消仍將會刺激國內(nèi)焦炭出口回升，對緩解目前國內(nèi)產(chǎn)能過剩形成利好支撐。

二、焦炭的當(dāng)前市場情況

1、焦炭產(chǎn)能過剩長期壓制焦價(jià)

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年1-11月，全國焦炭的產(chǎn)量達(dá)4.07億噸，同比增長4.4%。按照現(xiàn)在的產(chǎn)量預(yù)估，2012年全國焦炭產(chǎn)量將到達(dá)約4.45億噸，達(dá)到一個(gè)空前高的水平，但是較2011年產(chǎn)量僅增長3%左右，遠(yuǎn)低于去年11%的增速。這主要是因?yàn)榻衲杲固績r(jià)格下跌，焦化企業(yè)限產(chǎn)所致，在今年7-9月份焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)連續(xù)負(fù)增長，而縱觀全年焦炭產(chǎn)量負(fù)增長的月份達(dá)到了6個(gè)月。但隨著四季度焦炭價(jià)格的回升，產(chǎn)量已逐步恢復(fù)。焦炭產(chǎn)能的逐步恢復(fù)，中長期來看供過于求的局面還將持續(xù)，對焦炭價(jià)格形成長期壓制。

2、焦炭期貨開始反彈：

焦炭產(chǎn)量減少的速度大于鋼鐵增產(chǎn)的速度，焦炭現(xiàn)貨出現(xiàn)了連續(xù)上漲行情，截至目前焦炭現(xiàn)貨市場已連漲兩個(gè)月，漲幅達(dá)20.24%。另外鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)，對焦炭需求量上升，使得焦炭占據(jù)有利地位，迅速拉漲。目前大多數(shù)焦企對于市場持看好心態(tài)，特別是近期北方地區(qū)雨雪增加，或推動焦炭備貨積極性，市場需求維持平穩(wěn)。焦炭近期快速反彈，期貨主力合約焦炭1305昨日收于1729元，12月以來已上漲13.15%；若從本輪反彈低點(diǎn)9月6日計(jì)算，近三月焦炭期貨合約上漲更是達(dá)到29.61%。

三、投資建議：(以500萬為基數(shù))

現(xiàn)在用500萬資金來進(jìn)行組合投資，這樣做的目的是為了分散及降低風(fēng)險(xiǎn)。第一步：用100萬資金買入二月份的期貨合約1302。因?yàn)閺慕固康幕久娣治鰜砜?，煉焦煤作為全球?zhàn)略性資源，對焦炭形成中長期的成本支撐以及在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖鋼材行業(yè)低盈利態(tài)勢將有改變，對焦炭市場形成利多支撐。2013年3月兩將會召開推進(jìn)城鎮(zhèn)化以及利好政策預(yù)期會明顯增強(qiáng)。

第二步：用100萬元做空四月份的1304合約。這個(gè)月份是一個(gè)季度過渡時(shí)間，處于較敏高狀態(tài)。分析得知焦炭市場供給過剩仍將會對焦價(jià)形成一定的壓力，隨著國內(nèi)及整體經(jīng)濟(jì)態(tài)勢趨于穩(wěn)定，為了減少庫存量，現(xiàn)貨期貨的價(jià)格會下降的。但從鋼材下游主要消費(fèi)行業(yè)來看，房地產(chǎn)將會進(jìn)行差別調(diào)控政策不變，城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)將會拉動國內(nèi)鋼材市場的需求。故下跌的幅度不可能太大，這一步要謹(jǐn)慎。

第三步：用300萬分別買入五六七月份1305、1306、1307合約。從目前分析來看，由于焦炭主力合約焦炭1305漲勢較強(qiáng)，一季度焦炭市場仍將受到國內(nèi)利好經(jīng)濟(jì)政策支撐以及上游煉焦煤供應(yīng)偏緊的影響維持反彈行情。另外從季節(jié)上看，五、六份是鋼材市場的消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)焦炭將會繼續(xù)維持反彈行情。

針對以上的分析，我認(rèn)為一月份焦炭期貨震蕩下行繼續(xù)反彈，到達(dá)今年6、7月份左右上揚(yáng)明顯。在最近強(qiáng)勢反彈形式來看，該行業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)的慢慢復(fù)蘇會逐步呈現(xiàn)一種小幅度震蕩，大勢穩(wěn)重前進(jìn)的趨勢。依據(jù)上漲趨勢線建立多單，如產(chǎn)業(yè)客戶在鋼廠方面為了鎖定成本可以建立買入套期保值頭寸，在一二三月份看好空頭，中長期看好多頭。建議近期仍以偏多思路操作，若焦炭價(jià)格上沖至2000元附近多單謹(jǐn)慎持有，待突破后可多單繼續(xù)跟進(jìn)。

四、焦炭風(fēng)險(xiǎn)控制措施

1、交易前必要準(zhǔn)備：選擇一家具有良好信譽(yù)和較強(qiáng)實(shí)力的經(jīng)紀(jì)公司，畢竟大部分普通期貨投資者都是通過期貨經(jīng)紀(jì)公司來進(jìn)行交易的，沒有實(shí)力和信譽(yù)作保

證，會大大增加投資活動順利開展的難度；

2、提高風(fēng)險(xiǎn)意識：通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，如果發(fā)現(xiàn)期貨價(jià)格的扭曲，立即進(jìn)行相關(guān)的處理。留意國際國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、預(yù)防一些突擊性危機(jī)事件發(fā)生以免造成損失。

3、熟悉各種規(guī)則制度：投資者應(yīng)該嚴(yán)格遵守期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司的一切風(fēng)險(xiǎn)管理制度，這樣能夠有效避免諸如交割和被強(qiáng)行平倉等帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，盡最大可能保證資金不出現(xiàn)不必要的損失

4、進(jìn)行投資組合管理：通過一些數(shù)學(xué)模型級有關(guān)技術(shù)分析，進(jìn)行多項(xiàng)組合投資，采用一籃子貨幣的形式，分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以得到較好的收益。

5、對相關(guān)企業(yè)，上下游商業(yè)的分析：在進(jìn)行投資時(shí)，通過焦炭生產(chǎn)企業(yè)鎖定利潤分析其期貨的相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營成果利潤，分析上產(chǎn)業(yè)對期貨的帶來的不確定性。通過相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)的需求供給因素來分析，焦炭的需求與供給，從而對其確定價(jià)格的走勢。通過貿(mào)易企業(yè)降低庫存風(fēng)險(xiǎn)分析，在焦炭期貨的價(jià)格波動中尋求最大利潤或是套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

6、觀察內(nèi)外環(huán)境因素，做到審時(shí)度勢：因?yàn)樽钪饕娘L(fēng)險(xiǎn)還是來自市場價(jià)格的波動，分析各種市場信息，在此基礎(chǔ)上洞悉市場波動方向、形成正確的投資策略，不斷提高判斷和交易的準(zhǔn)確度。增強(qiáng)自身實(shí)力是對抗風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑。

第五篇：國內(nèi)焦炭貿(mào)易和定價(jià)模式分析

國內(nèi)焦炭貿(mào)易和定價(jià)模式分析

據(jù)悉，焦炭期貨不久將在我國上市。焦炭期貨的推出，有利于煤焦資源的優(yōu)化配置和焦炭的產(chǎn)、運(yùn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)套期保值的實(shí)現(xiàn)，對于相關(guān)行業(yè)發(fā)展具有重大戰(zhàn)略意義；同時(shí)，還有助于增強(qiáng)我國作為世界焦炭生產(chǎn)大國在國際焦炭市場的話語權(quán)。焦炭期貨的推出也有助于我們在全球煉焦煤定價(jià)上贏得一定的主動權(quán)。

同鋼材期貨一樣，不管參與是否，也不管你喜歡與否，焦炭期貨必將對焦炭的市場走勢、貿(mào)易格局和定價(jià)機(jī)制造成影響，因而，焦炭生產(chǎn)商、貿(mào)易商、用戶均須對此予以關(guān)注。

如何合理和有效地應(yīng)對焦炭期貨上市，將是廣大用戶必須做的準(zhǔn)備課。為此，我們有必要了解國內(nèi)焦炭貿(mào)易格局及為此推出的Mysteel焦炭指數(shù)。以下對此加以介紹。我國焦炭在全球市場的地位

近年來,我國消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級和工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快,帶動了焦炭行業(yè)快速發(fā)展,國內(nèi)焦炭產(chǎn)能迅猛擴(kuò)張。如今,我國已成為世界上的焦炭生產(chǎn)大國。2009年,全球焦炭產(chǎn)量5.75億噸。同年,我國焦炭產(chǎn)量總計(jì)3.53億噸,較上年增長約7.95%,占到世界焦炭總產(chǎn)量約60%,處于世界絕對領(lǐng)先地位。

同時(shí)，我國焦炭出口量也一直占全球貿(mào)易量的一半以上，在世界焦炭貿(mào)易中具有舉足輕重的地位。近幾年隨著我國對焦炭出口采取限制措施，焦炭出口量僅占全球貿(mào)易量的7%左右。焦炭是我國唯一在世界能源貿(mào)易中占據(jù)主導(dǎo)地位的資源，同時(shí)也是我國唯一具有相當(dāng)國際話語權(quán)的能源產(chǎn)品。

焦炭作為一種重要的戰(zhàn)略資源，同時(shí)屬于“兩高一資”產(chǎn)品，我國政府不鼓勵(lì)大量出口，在逐步取消出口退稅之后又多次加征關(guān)稅，同時(shí)采取配額制對焦炭出口進(jìn)行限制，加上國外焦炭進(jìn)口國加大了焦炭的產(chǎn)能，減少了對我國進(jìn)口焦炭的依賴，從而使得我國焦炭出口保持在較低水平。國內(nèi)焦炭生產(chǎn)、貿(mào)易格局 國內(nèi)焦炭生產(chǎn)情況

我國焦炭的主要生產(chǎn)地是山西、河北、山東、河南、遼寧、內(nèi)蒙古。這六大省區(qū)焦炭產(chǎn)量占全國焦炭產(chǎn)量的60%以上。

就地區(qū)而言，山西是我國最重要的焦炭生產(chǎn)地，2009年其產(chǎn)量約占全國焦炭產(chǎn)量的22.2%，受資源整合和淘汰落后的影響，近年山西的焦炭產(chǎn)量在全國的份額有所下降，在2005年以前，這一比例達(dá)到30%以上。

圖1 主要焦炭產(chǎn)地焦炭產(chǎn)量所占份額比較

我國的焦炭生產(chǎn)主要包括兩個(gè)體系：重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)和獨(dú)立焦化企業(yè)。目前，獨(dú)立焦化企業(yè)是我國焦炭的生產(chǎn)主體，其焦炭產(chǎn)量占總產(chǎn)量的66.2%左右，大中型鋼鐵企業(yè)的焦炭僅占全國焦炭總量的33.8%左右。在資源相當(dāng)豐富的山西、河北、山東等地，獨(dú)立焦化企業(yè)較為集中，尤其以山西為最多。

圖2 民營企業(yè)和國有企業(yè)焦炭產(chǎn)量份額

2009年我國規(guī)模以上焦化企業(yè)有840家，企業(yè)平均規(guī)模為42萬t/年，整個(gè)行業(yè)集中度較低。2009年，我國年產(chǎn)焦炭≥100萬噸企業(yè)有82家，獨(dú)立焦炭企業(yè)數(shù)量上仍然較多。

國內(nèi)焦炭貿(mào)易數(shù)量的變化

一般來說，大中型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)自產(chǎn)的焦炭基本上不能滿足需求，每個(gè)企業(yè)均要從市場上采購一部分焦炭，其生產(chǎn)的焦炭總體上不會參與市場貿(mào)易，在市場上進(jìn)行交易的基本上是獨(dú)立焦化企業(yè)生產(chǎn)的焦炭。

獨(dú)立焦化企業(yè)在我國焦炭生產(chǎn)上占有相當(dāng)重要的地位，隨著聯(lián)合型鋼鐵企業(yè)焦化能力的提高，獨(dú)立焦化企業(yè)在市場上的份額相對有所減小，但仍然占據(jù)2/3的市場。

國內(nèi)焦炭貿(mào)易流向

由于獨(dú)立焦化企業(yè)大多位于山西、河北、山東等地，生產(chǎn)相對集中，而鋼鐵企業(yè)則較為分散，因而焦炭的流通則較為分散。由于河北是中小鋼鐵企業(yè)的集中地，其焦炭自給能力較弱，因而山西和河北的焦炭有很大比例流向該地?？傮w而言，鋼鐵企業(yè)采購焦炭大多是就近原則。天津港、連云港則是國內(nèi)焦炭在全國各地流通的集散地。

大中型鋼鐵企業(yè)焦炭采購數(shù)量近年來，隨著聯(lián)合型鋼鐵企業(yè)自有焦?fàn)t的不斷投產(chǎn)，這些企業(yè)的焦炭自給能力也相應(yīng)不斷提高，因而從市場上采購的焦炭數(shù)量持續(xù)減少。但是，大部分鋼鐵企業(yè)的焦炭自給能力是不足的，只不過是一些企業(yè)采購的比例較大，而一些企業(yè)采購的數(shù)量相對較少。目前，全國焦炭有30%是鋼鐵企業(yè)自產(chǎn)的，也就是說，鋼鐵企業(yè)總體上有70%的焦炭需要從市場上采購，但中小企業(yè)，尤其是不少獨(dú)立的煉鐵企業(yè)，采購的比例較大，大中型鋼鐵企業(yè)采購的比例相對較小，其從市場上采購的比例估計(jì)在40%左右。

山西的焦炭主產(chǎn)地有太原、長治、呂梁、晉中、臨汾、運(yùn)城，銷往全國大部分地區(qū)，主要往河北、山東，其次是江蘇、天津。

河北省焦化企業(yè)主要分布在唐山、邯鄲、邢臺、石家莊、宣化、承德等煤炭和鋼鐵產(chǎn)區(qū)以及交通發(fā)達(dá)地區(qū)，以內(nèi)銷為主。

山東焦炭企業(yè)58家，2009年焦炭產(chǎn)能總量達(dá)5295萬噸，焦炭生產(chǎn)總量達(dá)3703萬噸，山東焦炭銷售流向：1/3焦炭產(chǎn)量流向外省鋼廠，供給華東及華南部分企業(yè)，主要以江蘇、安徽、浙江、江西、福建、河北等6個(gè)省，而2/3焦炭產(chǎn)量供本省鋼廠。

國內(nèi)焦炭價(jià)格的確定有多種模式，不同鋼廠有不同的采購價(jià)，焦化企業(yè)的對外報(bào)價(jià)也可能存在差別。總體而言，山西省焦化企業(yè)的定價(jià)對市場影響較大，山西省焦協(xié)聯(lián)合河北和山東焦協(xié)，共同向會員企業(yè)發(fā)布指導(dǎo)價(jià)，被認(rèn)為是中期焦炭市場的風(fēng)向標(biāo)，河北唐山地區(qū)的現(xiàn)貨焦炭價(jià)格及時(shí)反映市場的需求，對短期市場有較大的影響。

我國焦炭以現(xiàn)貨貿(mào)易為主，尚沒有期貨交易，電子交易在天津和山西、陜西均有嘗試，但交易量不大，未來有一定的發(fā)展空間，當(dāng)前國內(nèi)焦炭價(jià)格以現(xiàn)貨定價(jià)為主。

在煉焦煤、鋼材價(jià)格以及焦炭的供需形勢發(fā)生變化時(shí)，焦炭價(jià)格一般會相應(yīng)調(diào)整，價(jià)格調(diào)整的幅度取決于鋼鐵企業(yè)和焦化企業(yè)之間的博弈。

部分焦化廠與鋼廠建立了穩(wěn)定供貨關(guān)系，或者與鋼鐵、化工、鐵合金等大型焦炭用戶企業(yè)合資建廠，其價(jià)格相對穩(wěn)定，受現(xiàn)貨影響較小。一批焦化(煤)-鋼鐵企業(yè)或鋼鐵-焦化企業(yè)聯(lián)合合資建設(shè)焦化廠打造產(chǎn)業(yè)鏈等加快推進(jìn)，如山東鐵雄能源--江蘇沙鋼集團(tuán)、湖南安石-漣鋼、旭陽煤化工集團(tuán)--河北鋼鐵集團(tuán)承鋼、唐山佳華--首鋼集團(tuán)、太鋼集團(tuán)--山西焦煤等。武鋼焦化同平煤集團(tuán)聯(lián)合，建設(shè)1000萬噸級焦化生產(chǎn)基地，唐鋼與美錦和光大焦化，武鋼與平煤、首鋼與貴州。

圖3 焦炭價(jià)格走勢與其它變量間的關(guān)系 推出焦炭價(jià)格指數(shù)的意義

雖然地區(qū)性價(jià)格對于了解焦炭市場總體走勢有指導(dǎo)作用，但各地的差異仍然存在，尚缺乏標(biāo)桿性價(jià)格。

焦炭的市場走勢與煉焦煤和鋼鐵的供需和價(jià)格走勢密切相關(guān)，Mysteel擁有廣大的鋼廠會員、焦炭生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)會員，能夠及時(shí)地獲取相關(guān)信息。

Mysteel在相關(guān)指數(shù)的制定上積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，鋼材價(jià)格指數(shù)已在國內(nèi)外得到廣泛采用，受到大家的認(rèn)可

焦炭價(jià)格指數(shù)將成為焦化市場和焦炭價(jià)格的參照指標(biāo)，可以使焦炭供需雙方把握焦炭市場的變化規(guī)律，對焦炭市場變化做出有效應(yīng)對。

以焦炭價(jià)格指數(shù)為參照，更容易制定一個(gè)能為供需雙方所接受的焦炭價(jià)格，有助于建立長期穩(wěn)定的焦炭供應(yīng)關(guān)系。焦炭價(jià)格指數(shù)可以作為焦炭供需雙方現(xiàn)貨交易和簽訂長期合同時(shí)價(jià)格談判的重要參考。

能夠?yàn)榧磳⑼瞥龅慕固科谪泤⑴c者分析市場走勢、制定操作策略及交易結(jié)算提供參考 4 Mysteel價(jià)格指數(shù)說明

本指數(shù)以2006年1月1日為基準(zhǔn)日期，采集的價(jià)格以日為基礎(chǔ)，每日指數(shù)是當(dāng)日價(jià)格與基期價(jià)格的相對比值。

本指數(shù)反映的是全國主要焦炭市場二級冶金焦干基出廠含稅價(jià)，所采集的價(jià)格以此為標(biāo)準(zhǔn)，不符合此標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)格按照相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)予以修正。

二級冶金焦質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)為：灰分>12.5-=<13%，硫分>0.65<=0.7%，揮發(fā)分<1.5%，m40>76%，M10<9%。替代品質(zhì)量差異與升貼水：當(dāng)灰份>13.0且≤13.5時(shí)，減25元/噸；硫份>0.70且≤0.75時(shí)，減25元/噸。

由于焦炭貿(mào)易量信息難以收集，現(xiàn)有的數(shù)據(jù)缺乏即時(shí)性和代表性，必須加以一定的處理。國內(nèi)焦炭生產(chǎn)企業(yè)分為兩大類，一類是鋼鐵企業(yè)（以重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)為主），其焦炭大多依靠自產(chǎn)，且生產(chǎn)的焦炭基本是不對外銷售；另一類是依托煤炭產(chǎn)地生存的獨(dú)立焦炭生產(chǎn)企業(yè)，其焦炭以對外銷售為主，這一部分是現(xiàn)貨焦炭市場的主導(dǎo)力量，因而以這一部分貿(mào)易量作為焦炭貿(mào)易量的衡量標(biāo)準(zhǔn)，選取當(dāng)?shù)亟固慨a(chǎn)量與主導(dǎo)鋼廠焦炭產(chǎn)量之差來反映貿(mào)易量。

山西（河津）、河北（唐山）、山東（濰坊）、河南（平頂山）、遼寧（七臺河）、內(nèi)蒙古（烏海）、云南、貴州（六盤水）為全國焦炭的主要地，且已成為焦炭的主要現(xiàn)貨貿(mào)易市場，其市場價(jià)格的變動基本上能夠反映全國焦炭市場的變化。

2009年，此八大區(qū)域的焦炭產(chǎn)量分別占全國焦炭產(chǎn)量的22.2%、13.9%、9.2%、6.3%、5.4%、5.3%、4.%、2.3%，其總和占全國總量的68.6%，達(dá)到2/3以上。

考慮到云南當(dāng)?shù)囟酁槿壱苯鸾?，因此不選取其價(jià)格作為參考。因而，選取山西（河津）、河北（唐山）、山東（濰坊）、河南（平頂山）、遼寧（七臺河）、內(nèi)蒙古（烏海）、貴州（六盤水）等七個(gè)地區(qū)作為國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格采集地，其在焦炭綜合指數(shù)中所占的權(quán)重以焦炭貿(mào)易量為標(biāo)桿。

綜合指數(shù)合成思路:

1、采集各地區(qū)的現(xiàn)貨市場交易價(jià)格，形成區(qū)域現(xiàn)貨交易價(jià)；

2、計(jì)算各個(gè)地區(qū)焦炭貿(mào)易量；

3、選取區(qū)域焦炭貿(mào)易量作為價(jià)格合成的權(quán)重，采用加權(quán)平均計(jì)算出綜合價(jià)格。各地在焦炭指數(shù)中的權(quán)重每年變動一次，2006-2010年，山西、山東、內(nèi)蒙古、黑龍江、河南、河北、貴州等的權(quán)重分別為：48.8%、14.6%、6.3%、3.6%、10.4%、12.3%、4.0%。

圖4 Mysteel焦炭指數(shù)與焦炭價(jià)格走勢比較