風(fēng)電行業(yè)研究及授信策略建議

一、行業(yè)概述

（一）行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

風(fēng)力發(fā)電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條較為簡(jiǎn)單，行業(yè)上游為風(fēng)電裝備制造企業(yè)和工程施工企業(yè)，主要提供風(fēng)電裝備、風(fēng)電場(chǎng)和配套設(shè)施施工、機(jī)組安裝以及后續(xù)維護(hù)服務(wù)等，經(jīng)風(fēng)電企業(yè)發(fā)電后大部分銷(xiāo)往地方國(guó)網(wǎng)，省內(nèi)地方國(guó)網(wǎng)優(yōu)先新能源上網(wǎng)，如需調(diào)控優(yōu)先調(diào)整火電站發(fā)電小時(shí)數(shù)，因此風(fēng)電項(xiàng)目并網(wǎng)發(fā)電后均可實(shí)現(xiàn)全部上網(wǎng)銷(xiāo)售

我省風(fēng)機(jī)企業(yè)方面，黑龍江齊齊哈爾市風(fēng)電葉片制造園區(qū)項(xiàng)目于2021年4月開(kāi)工。作為黑龍江省風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)鏈項(xiàng)目，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將與本地風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)相匹配，提升風(fēng)電機(jī)組核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）行業(yè)整體運(yùn)行情況

截至2020年底，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量220058萬(wàn)千瓦，比上年末增長(zhǎng)9.5%。其中，火電裝機(jī)容量124517萬(wàn)千瓦，增長(zhǎng)4.7%；水電裝機(jī)容量37016萬(wàn)千瓦，增長(zhǎng)3.4%；核電裝機(jī)容量4989萬(wàn)千瓦，增長(zhǎng)2.4%；并網(wǎng)風(fēng)電裝機(jī)容量28153萬(wàn)千瓦，增長(zhǎng)34.6%；并網(wǎng)太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量25343萬(wàn)千瓦，增長(zhǎng)24.1%。

截止2020年底，全國(guó)十大風(fēng)電裝機(jī)省份分別是：內(nèi)蒙古3786萬(wàn)千瓦、新疆2361萬(wàn)千瓦、河北2274萬(wàn)千瓦、山西1974萬(wàn)千瓦、山東1795萬(wàn)千瓦、江蘇1547萬(wàn)千瓦、河南1518萬(wàn)千瓦、寧夏1377萬(wàn)千瓦、甘肅1373萬(wàn)千瓦、遼寧981萬(wàn)千瓦。黑龍江省風(fēng)電裝機(jī)616萬(wàn)千瓦。

2020年，黑龍江省全社會(huì)用電量全年始終保持正增長(zhǎng)，用電量邁上千億臺(tái)階，達(dá)到1014.4億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.89%。2020年黑龍江省新增風(fēng)電裝機(jī)75萬(wàn)千瓦，比上年增長(zhǎng)12.2%，能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。全年實(shí)現(xiàn)風(fēng)電發(fā)電量137.2億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.79%，相對(duì)減少煤炭消耗110萬(wàn)噸。參與市場(chǎng)化交易電量61.35億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)65.37%。通過(guò)科學(xué)調(diào)度，促進(jìn)清潔能源超調(diào)控目標(biāo)發(fā)電，風(fēng)電利用率達(dá)到99.64%，消納水平居全國(guó)前列。

發(fā)電小時(shí)數(shù)方面，黑龍江省雞西市、雙鴨山市、七臺(tái)河市、綏化市、伊春市，大興安嶺地區(qū)為風(fēng)能Ⅲ類(lèi)資源區(qū)，其他地區(qū)為風(fēng)能IV類(lèi)資源區(qū)，風(fēng)力資源全國(guó)領(lǐng)先，2018年以前黑龍江存在“窩電窩風(fēng)”問(wèn)題，2019年，東北風(fēng)電迎來(lái)徹底解禁破冰的拐點(diǎn)。國(guó)家能源局投資預(yù)警監(jiān)測(cè)結(jié)果公布：吉林省直接從紅色變綠；黑龍江由橙變綠；遼寧繼續(xù)保持綠色，這就意味著東北地區(qū)“摘紅”解禁，風(fēng)電開(kāi)發(fā)完全放行。黑龍江省屬于第Ⅲ、IV類(lèi)資源區(qū)，享受全國(guó)較高上網(wǎng)電價(jià)，2018年以前核準(zhǔn)建設(shè)的IV類(lèi)資源區(qū)陸上風(fēng)電場(chǎng)上網(wǎng)電價(jià)為0.61元/kWh。2020年上半年，全國(guó)風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)1123小時(shí)，其中黑龍江為1120小時(shí)，棄風(fēng)限電問(wèn)題基本解決，主要原因除了黑龍江的優(yōu)質(zhì)風(fēng)電資源外，電力消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2020年全社會(huì)用電量全年始終保持正增長(zhǎng)，達(dá)到1014.4億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.89%，為歷史最高。

（三）行業(yè)財(cái)務(wù)效益分析

通常陸上風(fēng)電場(chǎng)的平均建設(shè)成本約7000-9000元/千瓦。風(fēng)電場(chǎng)的前期建設(shè)成本包括前期勘測(cè)設(shè)計(jì)、土地使用、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、風(fēng)力發(fā)電機(jī)組設(shè)備成本、風(fēng)電機(jī)組吊裝調(diào)試、電氣安裝、風(fēng)電入網(wǎng)建設(shè)等。陸上風(fēng)電場(chǎng)風(fēng)力機(jī)組成本約占總成本的70%～80%，目前風(fēng)力發(fā)電企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率基本處在70%以上的高位。隨技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，風(fēng)電項(xiàng)目造價(jià)呈逐步降低趨勢(shì)。項(xiàng)目投產(chǎn)后，項(xiàng)目發(fā)電收入的主要受到上網(wǎng)電價(jià)和項(xiàng)目發(fā)電小時(shí)數(shù)的影響。

營(yíng)業(yè)成本中，由于風(fēng)電項(xiàng)目較高的初始固定資產(chǎn)投資，無(wú)論陸上還是海上風(fēng)電項(xiàng)目一般均按照20年進(jìn)行折舊，折舊成本為營(yíng)業(yè)成本的主要部分。運(yùn)維成本則約占總成本的10%～20%。

經(jīng)濟(jì)效益方面，2018年后投產(chǎn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目在IV類(lèi)資源區(qū)時(shí)，投資成本約在7000-9000元/千瓦左右，項(xiàng)目投資回收期一般在7-10年之間，上網(wǎng)電價(jià)的盈虧平衡點(diǎn)在0.4-0.45元左右，總體經(jīng)濟(jì)效益良好。

二、產(chǎn)業(yè)政策分析

（一）最新政策

受項(xiàng)目總投較大、單位發(fā)電成本較高影響，風(fēng)電項(xiàng)目目前暫無(wú)穩(wěn)定自主盈利能力，投資運(yùn)營(yíng)對(duì)國(guó)家補(bǔ)貼的上網(wǎng)電價(jià)依賴(lài)性較高。2019年5月，發(fā)改委官方網(wǎng)站發(fā)布《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》。通知明確：陸上風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)，2019年I～I(xiàn)V類(lèi)資源區(qū)符合規(guī)劃、納入財(cái)政補(bǔ)貼年度規(guī)模管理的新核準(zhǔn)陸上風(fēng)電指導(dǎo)價(jià)分別調(diào)整為每千瓦時(shí)0.34元、0.39元、0.43元、0.52元（含稅、下同）；

2020年指導(dǎo)價(jià)分別調(diào)整為每千瓦時(shí)0.29元、0.34元、0.38元、0.47元。指導(dǎo)價(jià)低于當(dāng)?shù)厝济簷C(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)（含脫硫、脫銷(xiāo)、除塵電價(jià)，下同）的地區(qū)，以燃煤機(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)作為指導(dǎo)價(jià)。同時(shí)規(guī)定，對(duì)于2018年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的，國(guó)家不再補(bǔ)貼；2019年1月1日至2020年底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的，國(guó)家不再補(bǔ)貼。自2021年1月1日開(kāi)始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，國(guó)家不再補(bǔ)貼。對(duì)2018年底前已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目，如在2021年底前全部機(jī)組完成并網(wǎng)的，執(zhí)行核準(zhǔn)時(shí)的上網(wǎng)電價(jià)；2022年及以后全部機(jī)組完成并網(wǎng)的，執(zhí)行并網(wǎng)年份的指導(dǎo)價(jià)。

2020年10月，國(guó)家財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局三部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充通知。該通知詳細(xì)規(guī)定了風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目全生命周期的合理利用小時(shí)數(shù)和補(bǔ)貼年限，項(xiàng)目發(fā)電量超過(guò)補(bǔ)貼電量的部分不再享受財(cái)政補(bǔ)貼。其中風(fēng)力發(fā)電補(bǔ)貼年限為20年，風(fēng)電一類(lèi)、二類(lèi)、三類(lèi)、四類(lèi)資源區(qū)項(xiàng)目全生命周期合理利用小時(shí)數(shù)分別為48000小時(shí)、44000小時(shí)、40000小時(shí)和36000小時(shí)，年均分別為2400小時(shí)、2200小時(shí)、2000小時(shí)和1800小時(shí)。在未超過(guò)項(xiàng)目全生命周期合理利用小時(shí)數(shù)時(shí)，按可再生能源發(fā)電項(xiàng)目當(dāng)年實(shí)際發(fā)電量給予補(bǔ)貼，所發(fā)電量超過(guò)全生命周期補(bǔ)貼電量部分，不再享受中央財(cái)政補(bǔ)貼資金，核發(fā)綠證準(zhǔn)許參與綠證交易。

20年的補(bǔ)貼期是計(jì)算全生命周期合理利用小時(shí)數(shù)的理論最高年限?？傃a(bǔ)貼額和20年期限兩者當(dāng)中，先到為止。對(duì)于存量項(xiàng)目，如果歷史上實(shí)際發(fā)電小時(shí)數(shù)高于通知公布的年均合理小時(shí)數(shù)，則補(bǔ)貼達(dá)峰年限將不到20年，可能提前3-5年；如果項(xiàng)目發(fā)電小時(shí)數(shù)低于合理利用小時(shí)數(shù)，最多補(bǔ)貼20年。電站容量超裝也是行業(yè)內(nèi)較為普遍的現(xiàn)象，此次通知明確超裝容量所發(fā)電量無(wú)法獲得補(bǔ)貼。補(bǔ)貼發(fā)放環(huán)節(jié)則根據(jù)項(xiàng)目每年實(shí)際發(fā)電量來(lái)計(jì)算補(bǔ)貼，即“早領(lǐng)完，早退出”。

地方政策方面，2021年3月，黑龍江省發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于規(guī)劃可再生能源基地和優(yōu)選開(kāi)發(fā)建設(shè)方案的通知》，全省“十四五”時(shí)期啟動(dòng)哈爾濱、綏化綜合能源基地,齊齊哈爾、大慶可再生能源綜合應(yīng)用示范基地，東部高比例可再生能源外送基地(均為暫定名稱(chēng))規(guī)劃建設(shè)，各基地按照千萬(wàn)千瓦級(jí)別規(guī)劃，其中綜合能源基地、可再生能源綜合應(yīng)用示范基地規(guī)劃由哈爾濱、綏化、齊齊哈爾、大慶市分別編制，東部高比例可再生能源外送基地規(guī)劃由牡丹江、佳木斯、雞西、雙鴨山、七臺(tái)河、鶴崗市會(huì)同龍煤集團(tuán)聯(lián)合編制，規(guī)劃編制應(yīng)結(jié)合國(guó)家“碳達(dá)峰”、“碳中和”發(fā)展戰(zhàn)略和2030年非化石能源占能源消費(fèi)25%的目標(biāo)要求，提出本地區(qū)非化石能源消費(fèi)比重和可再生能源電力消納權(quán)重目標(biāo)。規(guī)劃期為2021年至2030年。

（二）新政策影響

通知規(guī)定的合理利用小時(shí)數(shù)對(duì)一類(lèi)、二類(lèi)、三類(lèi)風(fēng)區(qū)存量陸上風(fēng)電項(xiàng)目補(bǔ)貼額度影響較小，以黑龍江為例，由于近年來(lái)?xiàng)夛L(fēng)影響，黑龍江年平均利用小數(shù)幾乎與通知中規(guī)定的小時(shí)數(shù)持平或略低。受影響較大的反而是中東南部低風(fēng)速地區(qū)不限電、且利用小時(shí)數(shù)較高的四類(lèi)風(fēng)區(qū)的風(fēng)電項(xiàng)目。根據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，四類(lèi)風(fēng)區(qū)大部分省份風(fēng)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)基本高于1800小時(shí)，甚至部分省份高于2000小時(shí)。

（三）技術(shù)環(huán)境分析

風(fēng)機(jī)主要技術(shù)路線(xiàn)包括雙饋式機(jī)組和永磁直驅(qū)式風(fēng)機(jī)，相較于雙饋式電機(jī)，永磁直驅(qū)風(fēng)機(jī)更能適應(yīng)低風(fēng)速，且能耗較少、后續(xù)維護(hù)成本低。

項(xiàng)目工期方面，陸上風(fēng)電場(chǎng)地平整及安裝較為簡(jiǎn)單，項(xiàng)目從開(kāi)工到投產(chǎn)通常不超過(guò)1年，海上風(fēng)電安裝較為復(fù)雜，基礎(chǔ)施工難度較大，如大唐、三峽的海上風(fēng)電項(xiàng)目工期均在3年。

三、行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)

黑龍江省是我國(guó)風(fēng)能資源最豐富的五個(gè)省區(qū)之一，是東北地區(qū)風(fēng)資源評(píng)價(jià)指標(biāo)最好的省份，我省風(fēng)能資源集中在東部山地和西部平原兩大密集區(qū)，總儲(chǔ)量為6.3億千瓦，技術(shù)可開(kāi)發(fā)量5.0億千瓦，潛在裝機(jī)容量7326萬(wàn)千瓦，總體看行業(yè)發(fā)展空間較大。

黑龍江省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要指出：優(yōu)先發(fā)展新能源和可再生能源。以消納為導(dǎo)向，結(jié)合省內(nèi)外電力市場(chǎng)，提升可再生能源電力比重，構(gòu)建多種能源形態(tài)靈活轉(zhuǎn)換、智能協(xié)同的新能源和可再生能源供應(yīng)體系，到2025年可再生能源裝機(jī)達(dá)到3000萬(wàn)千瓦，占總裝機(jī)比例50%以上。有序推進(jìn)風(fēng)光資源利用，建設(shè)哈爾濱、綏化綜合能源基地和齊齊哈爾、大慶可再生能源綜合應(yīng)用示范區(qū)，在佳木斯、牡丹江、雞西、雙鴨山、七臺(tái)河、鶴崗等城市建設(shè)以電力外送為主的可再生能源基地，因地制宜發(fā)展分布式能源。

四、目標(biāo)客戶(hù)分析

（一）重點(diǎn)客戶(hù)群體

現(xiàn)階段行業(yè)暫不具備市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)條件，行業(yè)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)較少，仍以政策性國(guó)企為主。我行重點(diǎn)目標(biāo)客戶(hù)群體為五大：中國(guó)華能集團(tuán)公司、中國(guó)大唐集團(tuán)公司、中國(guó)華電集團(tuán)公司、中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司、中國(guó)電力投資集團(tuán)公司，全國(guó)性大型國(guó)有電力集團(tuán)，四?。簢?guó)投電力、國(guó)華電力、華潤(rùn)電力、中廣核，以及省級(jí)大型地方能源集團(tuán)，擇優(yōu)適度支持行業(yè)龍頭企業(yè)投資建設(shè)的年利用小時(shí)較高、電網(wǎng)接入和消納條件較好的大型風(fēng)電項(xiàng)目。

2020年底，黑龍江省發(fā)展和改革委員會(huì)陸續(xù)進(jìn)行17個(gè)平價(jià)風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)工作，其中7個(gè)項(xiàng)目披露了建設(shè)規(guī)模，分別是齊齊哈爾市克山風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目（50MW）；望奎妙香山風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目（100MMW）；佳木斯樺南公心集風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目（100MW）；三峽新能源黑龍江富裕友誼風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目（50MW）；大慶市經(jīng)開(kāi)區(qū)能源互聯(lián)網(wǎng)試點(diǎn)風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目（250MW）；大慶市經(jīng)開(kāi)區(qū)能源互聯(lián)網(wǎng)試點(diǎn)風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目（50MW）；齊齊哈爾梅里斯風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目（50MW）。

其中，佳木斯樺南公心集風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目是由龍?jiān)措娏υO(shè)立了項(xiàng)目公司，黑龍江富裕友誼風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目由三峽新能源設(shè)立了項(xiàng)目公司，望奎妙香山風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目由國(guó)能科環(huán)集團(tuán)設(shè)立了項(xiàng)目公司，蘭西辰能風(fēng)電評(píng)價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目由黑龍江新產(chǎn)投集團(tuán)設(shè)立了項(xiàng)目公司，大慶市經(jīng)開(kāi)區(qū)能源互聯(lián)網(wǎng)試點(diǎn)風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目由華能設(shè)立了項(xiàng)目公司，黑河孫吳風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目由大唐新能源設(shè)立了項(xiàng)目公司。

（二）重點(diǎn)產(chǎn)品方案

主要以項(xiàng)目融資為主，優(yōu)先采用銀團(tuán)貸款模式，同時(shí)可對(duì)已成熟投產(chǎn)項(xiàng)目及項(xiàng)目所屬集團(tuán)予以少量流動(dòng)性授信，如保函、貿(mào)融、票據(jù)業(yè)務(wù)，支持風(fēng)電項(xiàng)目日常維護(hù)運(yùn)營(yíng)開(kāi)支。

五、行業(yè)授信策略建議

風(fēng)電行業(yè)為適度進(jìn)入類(lèi)行業(yè)，總體授信策略為“區(qū)別對(duì)待，突出重點(diǎn)，加強(qiáng)管理，防控風(fēng)險(xiǎn)”。建議在科學(xué)、客觀、合理測(cè)算項(xiàng)目?jī)攤采w率的前提下，擇優(yōu)適度支持全國(guó)性電力集團(tuán)及省級(jí)大型能源集團(tuán)等行業(yè)龍頭企業(yè)投資建設(shè)的年利用小時(shí)較高、電網(wǎng)接入和消納條件較好的大型風(fēng)電項(xiàng)目；授信產(chǎn)品以項(xiàng)目融資為主，擇優(yōu)支持優(yōu)質(zhì)存量項(xiàng)目的電費(fèi)保理等融資模式，積極開(kāi)展貿(mào)易融資產(chǎn)品、結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)。

擔(dān)保方式方面，建設(shè)期內(nèi)積極爭(zhēng)取股東擔(dān)保；營(yíng)運(yùn)期至少采取電費(fèi)收費(fèi)權(quán)質(zhì)押，或在不弱于同業(yè)的前提下適當(dāng)放寬擔(dān)保條件；自營(yíng)貸款項(xiàng)目電費(fèi)收費(fèi)資金必須全部或按我行承貸份額歸集我行（大型央企內(nèi)部管理制度要求必須進(jìn)行財(cái)務(wù)歸集的除外）。