第一篇：證券投資分析 數(shù)字類 總結(jié)
投資分析（數(shù)字類）
20世紀(jì)60年代美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金。法默提出了有效市場(chǎng)假說(shuō) 1973 美國(guó)芝加哥大學(xué)教授Fisher Black和Myron Scholes 提出了第一個(gè)期權(quán)定價(jià)模型
1979 J.Cox，S.Ross，M.Rubinstein 提出了二項(xiàng)式模型，以更簡(jiǎn)單的方式導(dǎo)出期權(quán)定價(jià)模型，更具有操作性
2005.07.21 頒布的《中國(guó)人民銀行關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》確定了人民幣“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子調(diào)節(jié)的有管理的”浮
動(dòng)匯率制度 1991～1997（證券公司，信托公司，老基金，非專業(yè)投資的企業(yè)法人）
機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的三個(gè)階段： 1998～2000（封閉式基金，保險(xiǎn)資金，銀行資金通過(guò)質(zhì)押貸款入市，三類企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者）
2006.08 我國(guó)批準(zhǔn)基金管理公司啟動(dòng)QDII 2001～X（開(kāi)放式基金）
2005.10.27 十屆人大常委會(huì)十八次會(huì)議審議通過(guò)了修定《證券法》《公司法》，于2006.01.01 施行
道－瓊斯指數(shù)中選取了工業(yè)類30家公司（采掘業(yè) 制造業(yè) 商業(yè)），運(yùn)輸類20家（航空 鐵路 汽車運(yùn)輸 航運(yùn)業(yè)），公用事業(yè)類6家（電話公司
煤氣公司 電力公司）我國(guó)公司某類業(yè)務(wù)收入比重>50%劃入該類別，如果沒(méi)有一項(xiàng)達(dá)標(biāo)就選其他收入比重超30%的劃入該類別，否則歸入綜合類
2001.04.04《上市公司行業(yè)分類指引》將上市公司分為 13個(gè)門(mén)類（農(nóng) 林 牧 漁 采掘 制造 電力 煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng) 建筑業(yè) 交通運(yùn)輸
倉(cāng)儲(chǔ) 信息技術(shù) 批零 金融 保險(xiǎn) 房地產(chǎn) 社會(huì)服務(wù) 傳播與文化）90個(gè)大類，288 個(gè)中類
2007最新分類滬市分為 10 大行業(yè)（金融地產(chǎn) 原材料 工業(yè) 可選消費(fèi) 主要消費(fèi) 公用事業(yè) 能源 電信業(yè)務(wù) 醫(yī)藥衛(wèi)生 信息技術(shù)）
摩爾定律：微處理器速度18 個(gè)月翻一番 吉爾德定律：未來(lái)25 年主干網(wǎng)帶寬每6 個(gè)月增加1倍（二個(gè)定律不能搞混）
WTO于1995.01.01 誕生，中國(guó)在2001.12.11 日加入 2008.01.01 實(shí)施的新稅法的稅制改革原則：簡(jiǎn)稅制 寬稅基 低稅率 嚴(yán)征管
四個(gè)統(tǒng)一：內(nèi)企，外企適用統(tǒng)一的稅法 統(tǒng)一降低企業(yè)所得稅稅率 統(tǒng)一稅前扣除辦法和標(biāo)準(zhǔn) 統(tǒng)一稅收優(yōu)惠政策實(shí)行產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主區(qū)域優(yōu)惠為輔
黃金比率：0.191 0.382 0.500 0.618 0.809 百分比線：1/
8、2/
8、3/
8、4/
8、5/
8、、6/
8、7/8 1
1.919 1.382 1.618 1.809 2.000 1/3 2/3（最為重要）
證券組合管理理論最早由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈理.馬柯威茨于 1952 年系統(tǒng)提出
夏普，特雷諾 和 詹森 分別于 1964 年 1965 年 1966 年提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）
［1976 年理查德。羅爾對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型提出了無(wú)法用經(jīng)驗(yàn)事實(shí)來(lái)檢驗(yàn)］
1976 史蒂夫。羅斯提出了套利定價(jià)理論（APT）是均衡模型
金融工程是 20 世紀(jì) 80 年代中后期在西方發(fā)達(dá)國(guó)家興起的一門(mén)新興學(xué)科，1998 年美國(guó)金融學(xué)家費(fèi)納蒂首次給出了金融工程的正式定義
2001.11 中國(guó)證券分析師協(xié)會(huì)正式被接受成為國(guó)際注冊(cè)投資分析師組織（ACIIA）的會(huì)員
各國(guó)投資聯(lián)合會(huì)國(guó)際協(xié)議會(huì)（ICIA）每年2次在世界各地召開(kāi)分析師國(guó)際大會(huì)。1998年協(xié)議會(huì)通過(guò)的《國(guó)際倫理綱領(lǐng)｀職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》（這是一個(gè)指
導(dǎo)性的協(xié)議沒(méi)有強(qiáng)制性，可以作為名分析師協(xié)會(huì)在重新認(rèn)識(shí)自已的職業(yè)行為倫理時(shí)參考）
我國(guó)的分析師行業(yè)自律組織――中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師專業(yè)委員會(huì)（SAAC）于2000.07.05 在北京成立
2002.12.13 證券業(yè)協(xié)會(huì)設(shè)產(chǎn)協(xié)會(huì)內(nèi)議會(huì)機(jī)構(gòu)――――中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師委員會(huì)（SAAC）成為協(xié)會(huì)設(shè)立的11個(gè)專業(yè)委員會(huì)之一（原專業(yè)委員 會(huì)工作轉(zhuǎn)移至新設(shè)立的分析師委員會(huì)）
執(zhí)業(yè)回避：A承銷有商或上市推薦人等執(zhí)業(yè)人員包括在證券公開(kāi)發(fā)行18個(gè)月內(nèi)調(diào)離的資咨詢執(zhí)業(yè)人員不得在公眾媒體發(fā)布相關(guān)投資分析報(bào)告
B自營(yíng)，受托投資管理，財(cái)務(wù)顧問(wèn)和投資銀行等業(yè)務(wù)的專業(yè)人員在離崗后的 6個(gè)月不得從事向公眾開(kāi)展證券投資咨詢業(yè)務(wù)
C不得對(duì)有利害關(guān)系的證券走勢(shì)或投資的可行性做評(píng)價(jià)和建議
證券投資咨詢?nèi)藛T有權(quán)拒絕媒體對(duì)本人的稿件斷章取義，并自提供稿件后以書(shū)面形式保存3年
會(huì)員制業(yè)務(wù)開(kāi)展的注冊(cè)資本為不低于500萬(wàn)實(shí)收資本，每設(shè)一家分支機(jī)構(gòu)追加250萬(wàn)的實(shí)收資本。會(huì)員制機(jī)構(gòu)就對(duì)每筆咨詢服務(wù)收入按 10%計(jì)提風(fēng) 險(xiǎn)準(zhǔn)備
分析［總結(jié)］
證券分析的意義：1有利于提高投資決策的科學(xué)性 2正確評(píng)估證券的投資價(jià)值 3降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn) 4 科學(xué)的投資分析是成功的關(guān)鍵
有效市場(chǎng)的二個(gè)前提條件：投資者必須有對(duì)信息加工分析并據(jù)此判斷價(jià)格變動(dòng)的能力 影響證券價(jià)格的信息是自由流動(dòng)的
第I類資料（所有公開(kāi)可用的資料）第II類資料（第I類中已公開(kāi)的部分）第III類資料（第II類中對(duì)證券市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)分析得到的資料）
弱勢(shì)有效市場(chǎng)（價(jià)格充分反映了歷史數(shù)據(jù)所隱含的信息）半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)（完全反映所有公開(kāi)信息，只有利用內(nèi)幕信息才能獲得超額回報(bào)）
強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)（價(jià)格及時(shí)充分反映所有相關(guān)信息包括公開(kāi)信息和內(nèi)幕信息）
信息來(lái)源：政府部門(mén)（國(guó)務(wù)院 證監(jiān)會(huì) 財(cái)政部 人民銀行 發(fā)改委 商務(wù)部 統(tǒng)計(jì)局 國(guó)資委）證交所 上市公司 中介機(jī)構(gòu) 媒體
其他來(lái)源（實(shí)地調(diào)研 專家訪談 市場(chǎng)調(diào)查 親戚朋友 內(nèi)幕信息）
技術(shù)分析中的首要信息來(lái)源是證券交易所 上市公司作為信息發(fā)布的主體，所發(fā)布的有關(guān)信息是投資者對(duì)其證券進(jìn)行價(jià)值判斷的最重要來(lái)源
我國(guó)證券市場(chǎng)的投資理念：坐莊價(jià)值挖掘型 價(jià)值發(fā)現(xiàn)型 價(jià)值培養(yǎng)型三者并存
證券投資策略：保守穩(wěn)健型1 投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)低收益證券（國(guó)債 國(guó)債回購(gòu)）2低風(fēng)險(xiǎn)低收益證券（企業(yè)債 金融債 可轉(zhuǎn)換債）
穩(wěn)健成長(zhǎng)型 中風(fēng)險(xiǎn)中收益證券（穩(wěn)健型基金 指數(shù)型基金 分紅穩(wěn)定的藍(lán)籌股 高利率低等級(jí)企業(yè)債）
積極成長(zhǎng)型 高風(fēng)險(xiǎn)高收益證券
分析師的主要流派：基本分析流派（以宏觀經(jīng)濟(jì)，行業(yè)特征及上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為分析對(duì)象與決非策基礎(chǔ)）
技術(shù)分析流派（以市場(chǎng)價(jià)格，成交量，價(jià)和量的變化 時(shí)間等市場(chǎng)行為作為分析對(duì)象與決非策基礎(chǔ)）
心理分析流派（個(gè)體心理分析［基于人的生存欲望，人的權(quán)力欲望和人的存在價(jià)值欲望三大理論來(lái)分析］群體心理分析［基于群體心理理論與逆向
思維理論］ 學(xué)術(shù)分析流派（哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場(chǎng)理論”，不以“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”為目標(biāo)）投資分析的三要素：信息，方法，步驟
基本分析主要是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，投資學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)的基本原理來(lái)分析的 證券組合分析法是以多元化投資來(lái)降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為出發(fā)點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：A先行性指標(biāo)（利率水平，貨幣供給，消費(fèi)者預(yù)期，主要生產(chǎn)資料價(jià)格，企業(yè)投資規(guī)模）
B同步性指標(biāo)（個(gè)人收入，企業(yè)工資支出，GDP，社會(huì)商品額）C滯后性指標(biāo)（失業(yè)率，庫(kù)存量，銀行未收回貸款）
經(jīng)濟(jì)政策包括：貨幣政策 財(cái)政政策 信貸政策 債務(wù)政策 稅收政策 利率與匯率政策 產(chǎn)業(yè)政策 收入分配政策
公司分析的側(cè)重點(diǎn)：公司的競(jìng)爭(zhēng)力 盈利能力 經(jīng)營(yíng)管理能力 發(fā)展?jié)摿?財(cái)務(wù)狀況 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 潛在風(fēng)險(xiǎn)
證券組合分析法是根據(jù)投資者對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)的共同偏好以及個(gè)人偏好確定最優(yōu)證券組合并進(jìn)行組合管理的方法
證券組合的分析內(nèi)容主要包括：馬柯威茨的均值方差模型 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 特征線模型 因素模型 套利定價(jià)模型
影響債券價(jià)值的外部因素：基礎(chǔ)利率 市場(chǎng)利率 通貨膨脹 外匯匯率
當(dāng)前收益率＝債券的年利息率 內(nèi)部到期收益率＝貼現(xiàn)率 持有期收益率＝年平均收益（當(dāng)期發(fā)生的利息收入和資本利得）
利率期限結(jié)構(gòu)理論：A市場(chǎng)預(yù)期理論 B流動(dòng)性偏好理論 C市場(chǎng)分割理論
影響期限結(jié)構(gòu)的三種因素：1 對(duì)未來(lái)利率變動(dòng)方向的預(yù)期 2債券預(yù)期收益中存在的流動(dòng)性溢價(jià) 3市場(chǎng)效率低下或者認(rèn)為長(zhǎng)期市場(chǎng)與短期市場(chǎng)之 間流動(dòng)存在障礙
影響股票投資價(jià)值的內(nèi)部因素：公司凈資產(chǎn) 盈利水平股利政策 股份分割 增資或減資 資產(chǎn)重組
外部因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素（貨幣政策 財(cái)政政策 收入分配政策）行業(yè)因素 市場(chǎng)因素
股票內(nèi)部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 在一定的假設(shè)條件下股票持有者預(yù)期回報(bào)率恰好是本益比的倒數(shù)
市凈率通常考察股票的內(nèi)在價(jià)值多為長(zhǎng)期投資者所重視，市盈率通?？疾旃善钡墓┣鬆顩r更為短期投資所關(guān)注
ETF 或LOF 潛在的投資價(jià)值表現(xiàn)在七個(gè)方面：1交易成本相對(duì)低廉 2 交易手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便 3成交價(jià)格相對(duì)透明 4交易效率想對(duì)較高
5具有理高的流動(dòng)性相對(duì)于普通開(kāi)放基金 6 潛在的跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì) 7折溢價(jià)幅度相對(duì)較小
影響期貨價(jià)格的主要因素是：持有現(xiàn)貨的成本和時(shí)間價(jià)值
影響期權(quán)價(jià)格的主要因素：1 協(xié)定價(jià)與市場(chǎng)價(jià) 2權(quán)利期間（剩余的時(shí)間）3利率 4 標(biāo)的物的波動(dòng)性 5 標(biāo)的資產(chǎn)的收益（負(fù)相關(guān)）
可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值有投資價(jià)值 轉(zhuǎn)換價(jià)值 理論價(jià)值 市場(chǎng)價(jià)值
可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格＝轉(zhuǎn)換比例X轉(zhuǎn)換平價(jià) 可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值＝轉(zhuǎn)換比例X標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格
轉(zhuǎn)換升水＝可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格－可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值 轉(zhuǎn)換貼水＝可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值－可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格
股本權(quán)證是由上市公司發(fā)行的行權(quán)會(huì)增加公司股份，所以對(duì)公司股本具有稀釋作用
宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法：總量分析法（主要是動(dòng)態(tài)分析也包含靜態(tài)分析）結(jié)構(gòu)分析法（主要是靜態(tài)分析，對(duì)不同時(shí)期結(jié)構(gòu)分析則屬于動(dòng)態(tài)分析）
GDP國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值＝消費(fèi)+投資+政府支出（包括購(gòu)買(mǎi)不包括轉(zhuǎn)移支付）+凈出口（出口－-進(jìn)口）
GNP國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP包含本國(guó)公民在外國(guó)取得的收入，但不包含外國(guó)居民在國(guó)內(nèi)取得的收入）
通貨膨脹用三種指標(biāo)衡量：零售物價(jià)指數(shù)CPI 批發(fā)物價(jià)指數(shù) 國(guó)民生產(chǎn)總值GNP 通貨膨脹傳統(tǒng)解釋的原因有三種：需求拉上的 成本推進(jìn)的 結(jié)構(gòu)性的
國(guó)際收支包括：經(jīng)常項(xiàng)目（貿(mào)易收支 勞務(wù)收支 單方面轉(zhuǎn)移）資本項(xiàng)目（直接投資 政府和銀行的長(zhǎng)期借款 企業(yè)信貸）
外商投資包括直接投資（用現(xiàn)匯，實(shí)物，技術(shù)在我國(guó)境內(nèi)開(kāi)辦獨(dú)資企業(yè)和合資企業(yè)）
間接投資（對(duì)外借款。。。。。。。直接投資以外的各種利用外資形式）
M0流通中的現(xiàn)金 M1狹義貨幣供應(yīng)量（M0+活期存款）M2廣義貨幣供應(yīng)量（M1+定期存款+證券公司的客戶保證金）M2－M1＝準(zhǔn)貨幣
一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備包括：外匯儲(chǔ)備 黃金儲(chǔ)備 特別提款權(quán) 國(guó)際貨幣組織的儲(chǔ)備頭寸（IMF）
財(cái)政收入包括：各項(xiàng)稅收 專項(xiàng)收入 其他收入 國(guó)有企業(yè)計(jì)劃虧損補(bǔ)貼
宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響途逕：1企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益 2居民收入水平3投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期 4資金成本
通貨膨脹對(duì)企業(yè)的微觀影響表現(xiàn)為：稅收效應(yīng) 負(fù)債效應(yīng) 存貨效應(yīng) 波紋效應(yīng)
國(guó)債的功能：1國(guó)債可以調(diào)節(jié)國(guó)民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 2調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量
選擇性貨幣政策工具：直接信用控制（行政命令的方式對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信用活動(dòng)進(jìn)行控制，手段包括：規(guī)定利率限額與信用配額 信用條件限制 規(guī)
定金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性比率和直接干預(yù)）間接信用指導(dǎo)（道義勸告 窗口指導(dǎo)）
收入政策目標(biāo)包括：收入總量目標(biāo)（著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡，處理積累和消費(fèi)）收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)（處理各種收入的比例）
國(guó)際金融市場(chǎng)影響我國(guó)證券市場(chǎng)的途徑：1通過(guò)人民幣的匯率預(yù)期 2 通過(guò)宏觀面和政策面間接影響
股票市場(chǎng)供給的決定因素： 1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境2制度因素（主要是發(fā)行上市制度 市場(chǎng)設(shè)立制度和股權(quán)流通制度）3市場(chǎng)因素4上市公司質(zhì)量（最根本）
股票需求的因素：1宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 2政策回素（A市場(chǎng)準(zhǔn)入B利率變動(dòng)C證券公司的增資拓寬D 銀證合作的前景）
4居民金融同產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 5機(jī)構(gòu)投資者的壯大 6資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度（服務(wù)性開(kāi)放 投資性開(kāi)放）
融資融券對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)：助漲助跌 證券交易容易被操縱 對(duì)金融體系的穩(wěn)定性帶來(lái)一定的威脅
產(chǎn)業(yè)的三個(gè)特點(diǎn)：規(guī)模性 職業(yè)化 社會(huì)功能 道－瓊斯指數(shù)分三類：工業(yè) 運(yùn)輸業(yè) 公用事業(yè)
完全競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)：（農(nóng)產(chǎn)品）1生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以完全流動(dòng) 2產(chǎn)品同質(zhì)無(wú)差別 3市場(chǎng)決定價(jià)格，企業(yè)只能接受價(jià)格 4盈利由產(chǎn)品需求決定
5生產(chǎn)者自由進(jìn)退 6市場(chǎng)信息對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方都暢通
壟斷競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)：（制成品紡織等輕工業(yè)產(chǎn)品）1 生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以流動(dòng) 2產(chǎn)品同種但不同質(zhì) 3對(duì)產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制力
寡頭壟斷特點(diǎn)：（鋼鐵 汽車 石油）1初始投入大，阻止大量中小企業(yè)進(jìn)入 2大規(guī)模生產(chǎn)才能獲得好的效益 3對(duì)產(chǎn)品價(jià)格有壟斷能力
完全壟斷特點(diǎn)：（發(fā)電廠 煤氣公司 自來(lái)水公司 郵電通信 稀有金屬礦開(kāi)采）1 市場(chǎng)被獨(dú)家企業(yè)所控制 2 產(chǎn)品沒(méi)有或缺少相近的替代品
3壟斷者根據(jù)供需制定理想的價(jià)格和產(chǎn)量 4 自由性是有限度的，受反壟斷法和政府管制約束 行業(yè)分三類：增長(zhǎng)型行業(yè)（計(jì)算機(jī) 復(fù)印機(jī)）周期性行業(yè)（耐用消費(fèi)品 需求收入彈性較高的行業(yè)）防守型行業(yè)（食品 公用事業(yè)）行業(yè)生命周期：幼稚期（高風(fēng)險(xiǎn)低收益）適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者［太陽(yáng)能］
成長(zhǎng)期（高風(fēng)險(xiǎn)高收益）適合投資。但破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高［電子信息］
成熟期（穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)高收益）適合收益型投資者［石油冶煉］ 衰退期分為自然衰退和偶然衰退［鋼鐵 紡織業(yè) 煤炭開(kāi)采 自行車 鐘表］
行業(yè)成熟表現(xiàn)為：技術(shù)成熟 產(chǎn)品成熟 工藝成熟 產(chǎn)業(yè)組織成熟］
成熟期的特點(diǎn)：1規(guī)模空前，地位顯赫，產(chǎn)品普及 2行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，需求趨于飽合，買(mǎi)方市場(chǎng)出現(xiàn) 3構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位
4從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變
行業(yè)的興衰受到技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)政策，產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新，社會(huì)習(xí)慣改變和經(jīng)濟(jì)全球化影響
產(chǎn)業(yè)政策包括：產(chǎn)業(yè)組織政策（核心）和 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策（核心）產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策 產(chǎn)業(yè)布局政策
產(chǎn)業(yè)組織政策的主要核心是：反對(duì)壟斷，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范大企業(yè)，扶持中小企業(yè)
產(chǎn)業(yè)組織政策包括：市場(chǎng)秩序政策 產(chǎn)業(yè)合理政策 產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策 產(chǎn)為布局政策的原則：經(jīng)濟(jì)性 合理性 協(xié)調(diào)性平衡性
《謝爾曼反壟斷法》（1890年）保護(hù)貿(mào)易與商業(yè)免受非法限制和壟斷
《克雷頓反壟斷法》（1914年）限制一家公司持有其他公司股票減弱行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)
《羅賓遜。帕特曼法》（1936 年）規(guī)定了價(jià)格歧視是非法的
經(jīng)濟(jì)全球化主要表現(xiàn)在：1生產(chǎn)活動(dòng)的全球化 2WTO 的誕生 3金融日益融合一起 4投資活動(dòng)遍及全球 5 跨國(guó)公司作用進(jìn)一步加強(qiáng)
行業(yè)分析的方法：歷史資料研究法 調(diào)查研究法 歸納與演繹法 比較研究法 數(shù)理統(tǒng)計(jì)法（相關(guān)分析 一元線性回歸 時(shí)間數(shù)列
公司的基本分析：公司行業(yè)地位分析 公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析 公司產(chǎn)品分析 公司經(jīng)營(yíng)能力分析 公司盈利能力和成長(zhǎng)性分析
區(qū)位分析包括：區(qū)位內(nèi)自然條件與基礎(chǔ)條件 區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策 區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色
公司產(chǎn)品分析：產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力（成本優(yōu)勢(shì) 技術(shù)優(yōu)勢(shì) 質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)）產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率 產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略（創(chuàng)造市場(chǎng)，聯(lián)合市場(chǎng)，鞏固市場(chǎng)）
公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析：1公司的規(guī)模擴(kuò)張是由供給推動(dòng)還是市場(chǎng)需求拉動(dòng)，是產(chǎn)品創(chuàng)造市場(chǎng)還是滿足市場(chǎng)，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是其
它生產(chǎn)要素 2縱向比較公司的數(shù)據(jù)把握公司發(fā)展趨勢(shì)是加速發(fā)展，穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前 3橫向行業(yè)內(nèi)比較了解行業(yè)內(nèi)地位
4預(yù)測(cè)主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司的未來(lái)市場(chǎng)份額 5分析公司的財(cái)務(wù)狀況及投資和籌資能力
公司主要財(cái)務(wù)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表（靜態(tài)的）利潤(rùn)表（損益表）現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表主要分為：投資活動(dòng) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 籌資活動(dòng)
財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法有二種：比較分析法 因素分析法
變現(xiàn)能力分析（短期償債能力）：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn) 速動(dòng)比率 ＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨 營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債
流動(dòng)負(fù)債（酸性測(cè)試比率）流動(dòng)負(fù)債
營(yíng)運(yùn)能力分析：存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本平均存貨(次)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360 存貨周轉(zhuǎn)率＝平均存貨× 360 銷售成本
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入
平均就收賬款(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入
平均流動(dòng)資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入平均資產(chǎn)總額
長(zhǎng) 期 償 債 能 力 分 析 ： 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 × 100% 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額 股東權(quán)益 × 100%
有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率＝ 負(fù)債總額
股東權(quán)益?無(wú)形資產(chǎn)凈值X100% 已獲利息倍數(shù)＝稅息前利潤(rùn) 利息費(fèi)用
長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率＝ 長(zhǎng)期債負(fù)
流動(dòng)資產(chǎn)?流動(dòng)負(fù)債 < 1（長(zhǎng)期債務(wù)不應(yīng)超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金）
盈利能力分析： 銷售凈利率＝ 凈利潤(rùn)
銷售收入 × 100% 銷售毛利率＝銷售收入?銷售成本 銷售收入 × 100%
資產(chǎn)凈利率＝ 凈利潤(rùn)
平均資產(chǎn)總額 × 100% 凈資產(chǎn)收益率＝ 凈利潤(rùn) 期末凈資產(chǎn) × 100%
投資收益分析 每股收益＝ 凈利潤(rùn)
期末發(fā)行在外的普通股總數(shù) 市盈率＝每股市價(jià) 每股收益（倍）
股利支付率＝每股股利
每股收益 × 100% 股票獲利率＝普通股每股股利 普通股每股市價(jià) × 100%
每股凈資產(chǎn)＝ 年末凈資產(chǎn)
發(fā)行在外的年末普通股數(shù)（理論上股票的最低價(jià)值）市凈率＝ 每股市價(jià) 每股凈資產(chǎn)（倍）
現(xiàn)金流量分析：（流動(dòng)性分析）現(xiàn)金到期債務(wù)比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 本期到期債務(wù)
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量
流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金債務(wù)總額比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 債務(wù)總額
（獲取現(xiàn)金能力分析）銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 銷售收入 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 普通股股數(shù)
（財(cái)務(wù)彈性分析：利用投資機(jī)會(huì)的能力）
現(xiàn)金滿足投資比率＝近5 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量
近5 年資本支出，存貨增加，現(xiàn)金股利之和 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 每股現(xiàn)金股利
營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金 ＞1
EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）＝NOPAT－資本X 資本成本率 MVA（市場(chǎng)增加值）＝市值－資本
擴(kuò)張型公司重組：購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn) 收購(gòu)公司 收購(gòu)股份 合資組建公司 公司合并（吸收合并，新設(shè)合并）
調(diào)整型公司重組：股權(quán)置換 股權(quán)資產(chǎn)置換 資產(chǎn)置換 資產(chǎn)出售剝離 公司分立 資產(chǎn)配負(fù)債剝離
控制權(quán)變更重組：股權(quán)無(wú)償劃撥 股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓 公司股權(quán)托管和公司托管 表決權(quán)信托 股份回購(gòu) 交叉控股
區(qū)分報(bào)表性重組和實(shí)質(zhì)性重組的關(guān)鍵是看有沒(méi)有進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并，實(shí)質(zhì)性重組一般要將被并購(gòu)企業(yè)的50%以上資產(chǎn)與并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行置換 或 合并
折現(xiàn)率是將有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率 本金化率是將未來(lái)永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率
關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)購(gòu)銷 資產(chǎn)租賃 擔(dān)保托管經(jīng)營(yíng) 關(guān)聯(lián)方共同投資
關(guān)聯(lián)交易的主要作用：1降低交易成本 2促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)渠道的暢通 3提供擴(kuò)張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 4有利于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化
技術(shù)分析是應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法探索出一些典型變化規(guī)律 的四要素：價(jià)，量，時(shí)，空
技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論（主要原理：1 市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以反映市場(chǎng)大部分行為，收盤(pán)價(jià)是最重要的價(jià)格 2市場(chǎng)波動(dòng)具有趨勢(shì)性
3主要趨勢(shì)有三個(gè)階段―――累積期－上漲期－累積期 4二種平均價(jià)格指數(shù)必須相互確認(rèn) 5趨勢(shì)必須要交易量的確認(rèn) 6趨勢(shì)形成后將持續(xù)）
技術(shù)分析分為五大類：指標(biāo)類 切線類 形態(tài)類 K線類 波浪類 證券市場(chǎng)主要有三種人：多頭 空頭 和 旁觀者（持股者和持幣者）
反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：頭肩形態(tài)（頭肩頂 頭肩底 復(fù)合頭肩形態(tài)）雙重頂和雙重底形態(tài) 三重頂（底）形態(tài) 圓弧形態(tài) 喇叭形（多出現(xiàn)在頂部）
V 形反轉(zhuǎn)（失控形態(tài)）持續(xù)整理形態(tài)：三角形（對(duì)稱三角形，上升三角形，下降三角形）矩形 旗形（時(shí)間不能太長(zhǎng)應(yīng)短于3 周）楔形
波浪理論全稱是“艾略特波浪理論”直到20世紀(jì)70年代由柯林斯（是此人整理出來(lái)的）的專著《Wave Theory》出版后波浪理論才正式確立
波浪理論考慮的三個(gè)因素：形態(tài)（最重要，波浪理論賴以生存的基礎(chǔ)）相對(duì)位置比例 時(shí)間長(zhǎng)短
葛蘭碧九大法則：1價(jià)格隨量增遞增，股價(jià)繼續(xù)上升 2突破前一波的高峰創(chuàng)新高繼續(xù)上揚(yáng)，但此時(shí)的量沒(méi)有突破存在股價(jià)潛在的反轉(zhuǎn)信號(hào)
3股價(jià)隨成交量的遞減而回升，量跟不上存在潛在反轉(zhuǎn)信號(hào) 4股價(jià)隨成交量的緩慢遞增而逐漸上升，隨后走勢(shì)突然垂直的噴發(fā)行情
5股價(jià)走勢(shì)因成交量的遞增而上升 6在一波長(zhǎng)期下跌形成的谷底后股價(jià)回升，成交量并沒(méi)有隨股價(jià)而上升，股價(jià)乏力再度跌落谷底附近當(dāng)?shù)诙?的成交量低于第一谷底時(shí)股價(jià)將要上升 7股價(jià)往下跌的落相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間后市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性拋售，此時(shí)成交量放大股價(jià)大幅度下跌。創(chuàng)出新低
8股價(jià)下跌，向下突破股價(jià)形態(tài)，趨勢(shì)線出現(xiàn)了大成交量明確表示出了下跌趨勢(shì) 9當(dāng)市場(chǎng)持續(xù)上漲數(shù)月后出現(xiàn)成交量放大滯脹此是下跌的先兆，但 股價(jià)并不一定必然下跌。股價(jià)連續(xù)下跌之后在低位出現(xiàn)大成交量股價(jià)卻沒(méi)有進(jìn)一步下跌此時(shí)表示進(jìn)貨通常是上漲的前兆。漲停板制度下的量?jī)r(jià)分析：1 漲停量小繼續(xù)上揚(yáng) 跌停量小繼續(xù)下跌 2漲停（跌停）打開(kāi)次數(shù)越多，時(shí)間越久成交量越大下跌（上升）可能性越大
3漲停（跌停）關(guān)門(mén)越早次日漲勢(shì)（跌勢(shì)）可能性越大 4封住漲跌停板的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)數(shù)量越大說(shuō)明后續(xù)漲跌幅也越大
技術(shù)分析的主要理論：K線理論 切線理論 形態(tài)理論 波浪理論 量?jī)r(jià)關(guān)系理論 其他理論（隨機(jī)漫步理論 循環(huán)周期理論 相反理論）
技術(shù)指標(biāo)分為：趨勢(shì)指型指標(biāo)（MA,MACD，）超買(mǎi)超賣(mài)指標(biāo)（WMS，KDJ，RSI，BIAS）人氣指標(biāo)（PSY，OBV）大勢(shì)型指標(biāo)（ADL，ADR，OBOS）
MA的特點(diǎn)：追蹤趨勢(shì) 滯后性 穩(wěn)定性 助漲助跌性 支撐和壓力線特性
MACD 由正負(fù)差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部份組成，DIF 是核心，DEA是輔助
WMS＝ 最高價(jià)?收盤(pán)價(jià)
最高價(jià)?最低價(jià)
× 100 未成熟隨機(jī)值RSV＝收盤(pán)價(jià)?最低價(jià)
最高價(jià)?最低價(jià) 在反映股市價(jià)格變化時(shí)，WMS 最快，K值其次，D 值最慢
RSI = N 日股價(jià)向上波動(dòng)值
N 日向上波動(dòng)值+N 日向下波動(dòng)值 × 100（參考標(biāo)準(zhǔn)是每日的收盤(pán)價(jià)）BIAS＝收盤(pán)價(jià)?MA 移動(dòng)平均數(shù)
MA 移動(dòng)平均數(shù)（原理：股價(jià)與MA偏離太遠(yuǎn)都會(huì)向平均線回歸）
PSY＝上漲天數(shù)
總天數(shù) × 100 ADL 騰落指數(shù) ＝昨天ADL +股票上漲家數(shù)?下跌家數(shù)（用于多頭市場(chǎng)比空頭市場(chǎng)效果好）
ADR 漲跌比指標(biāo) ＝N 日上漲家數(shù)之和
N 日下跌家數(shù)之和 OBOS（超買(mǎi)超賣(mài)指標(biāo)０＝N 日上漲家數(shù)總和? N 日下跌家數(shù)總和
證券組合是指投資者持有各種有價(jià)證券的總稱，包括債券，股票，存款單。
避稅型證券組合（市政債券）收入型證券組合（附息債券，優(yōu)先股，一些避稅債券）增長(zhǎng)型證券組合（很少分紅的普通股）
收入和增長(zhǎng)混合型（收入型和增長(zhǎng)型證券達(dá)到均衡）貨幣市場(chǎng)型證券組合（國(guó)庫(kù)券 高信用商業(yè)票據(jù)）國(guó)際型證券組合（海外不同國(guó)家）
指數(shù)化型證券組合（信奉有效市場(chǎng)理論，模擬某些指市場(chǎng)指數(shù)）證券組合的管理步驟：1 確定投資政策（包括投資目標(biāo)，投資規(guī)模，投資對(duì)象及
投資策略和措施）2進(jìn)行投資分析 3構(gòu)建證券投資組合（需要注意個(gè)別證券的選擇，投資時(shí)機(jī)的選擇，多元化）4組合的修下 5 組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估 E r = 收益率× 概率 N I=1（數(shù)學(xué)中期望收益率公式）方差σ2 r = ri ? E(r)2 N i=1 pi ri 代表可能收益率 pi 代表可能收益率發(fā)生的概率
證券組合的可行域：完全正相關(guān)（ρAB＝1）：組合線是直線 完全負(fù)相關(guān)（ρAB＝? 1）：組合線是折線
不相關(guān)時(shí)（ρAB＝0）：組合線是條雙曲線
不允許賣(mài)空的情況下三種以上證券組合是一個(gè)有限區(qū)域，允許賣(mài)空是一個(gè)包含該有限域的無(wú)限區(qū)域
無(wú)差異曲線的特點(diǎn)：1無(wú)差異曲線是由左向右向上彎曲的曲線 2每個(gè)投資者的無(wú)差異曲線互不相交 3同一條無(wú)差異曲線上的組合帶給投資者的滿
意程度是相同的 4不同無(wú)差異曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度是不同的 5無(wú)差異曲線的位置越高，其帶來(lái)的滿意程度越高
6無(wú)差異曲線向上彎曲的程度反映投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力
資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件：1投資者都依據(jù)期望收益率和方差來(lái)評(píng)價(jià)證券組合 2對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期
3資本市場(chǎng)是沒(méi)有摩擦的（摩擦是指阻礙信息自由流動(dòng)的。不考慮交易成本，紅利，股息，資本利得的征稅。。）
資本市場(chǎng)線揭示了有效組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系
證券市場(chǎng)線對(duì)任意證券組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系做了完整闡述 E rI = 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+（任意組合期望收益率?無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）× 系數(shù)
任意證券組合的期望收益率由二部分構(gòu)成：1由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率它是由時(shí)間創(chuàng)造的 2承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。通常稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
套利定價(jià)模型的假設(shè)條件：1 投資者追求收益厭惡風(fēng)險(xiǎn) 2所有證券組合都受同一個(gè)共同因素影響 3投資者能發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上存在的套利機(jī)會(huì)并利用
久期與息票利率，到期收益率呈相反關(guān)系，息票率越高久期越短
久期與債券的到期期限成正相關(guān)關(guān)系，到期期限越長(zhǎng)久期越長(zhǎng)
久期的缺陷：1對(duì)所有現(xiàn)金流采用了同樣的收益率 2 認(rèn)為價(jià)格與收益率之間都是線性關(guān)系，實(shí)際情況經(jīng)常是非線性的
金融工程運(yùn)作步驟：診斷 分析 生產(chǎn) 定價(jià) 修正 商品化 金融工程應(yīng)用于四大領(lǐng)域：公司理財(cái) 金融工具交易 投資管理 風(fēng)險(xiǎn)管理
基差走弱有利于買(mǎi)進(jìn)套期保值，基差變大有利于賣(mài)出套期保值
套利交易對(duì)期貨市場(chǎng)的作用：有利于被扭曲的價(jià)格恢復(fù)正常 有利于市場(chǎng)的流動(dòng)性提高 抑制過(guò)度投機(jī)
套利的風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 操作風(fēng)險(xiǎn) 資金風(fēng)險(xiǎn)
VaR是指處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值 VaR主要計(jì)算方法：局部估值法（德?tīng)査龖B(tài)分布法）完全估值法（歷史模擬法 蒙特卡羅模擬法）
證券分析師不僅包括企業(yè)調(diào)研進(jìn)行單個(gè)證券分析的分析師還包括投資組合管理人，基金管理人 投資顧問(wèn) 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 企業(yè)戰(zhàn)略分析師
分析師的主要職能：1對(duì)未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，對(duì)投資的可行性進(jìn)行分析評(píng)判 2引導(dǎo)理性投資 3為上市公司提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)
4為地方政府決策提供依據(jù) 分析師二大基本業(yè)務(wù)內(nèi)容：投資咨詢 財(cái)務(wù)顧問(wèn)
分析師組織的功能：1為會(huì)員進(jìn)行認(rèn)證 2對(duì)會(huì)員進(jìn)行職業(yè)道德行為標(biāo)準(zhǔn)管理 3定期不定期對(duì)分析師進(jìn)行培訓(xùn)，研討國(guó)際交流
《國(guó)際倫理綱領(lǐng)，職業(yè)行主標(biāo)準(zhǔn)》三大基本要求：1誠(chéng)實(shí)，正直，公平2謹(jǐn)慎認(rèn)真的態(tài)度，從道德標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)進(jìn)行分析 3努力保持自己的職業(yè)水平
三大原則：1公平對(duì)待已有客戶和潛在客戶 2獨(dú)立性和客觀性 3信托責(zé)任
執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則：1做出建議和操作時(shí)要適宜性 2 合理的分析和表述 3信息披露 4 保存客戶機(jī)密
執(zhí)業(yè)紀(jì)律： 1禁止不正確表述 2利益沖突的披露 3客戶交易的優(yōu)先權(quán) 4禁止自行對(duì)客戶賬記作主交易 5禁止利用非公開(kāi)信息 6禁止剽竊
第二篇：證券投資分析(數(shù)字類)及總結(jié)
證券投資分析
分析（數(shù)字類）
20世紀(jì)60年代美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金。法默提出了有效市場(chǎng)假說(shuō) 1973 美國(guó)芝加哥大學(xué)教授Fisher Black和Myron Scholes 提出了第一個(gè)期權(quán)定價(jià)模型
1979 J.Cox，S.Ross，M.Rubinstein 提出了二項(xiàng)式模型，以更簡(jiǎn)單的方式導(dǎo)出期權(quán)定價(jià)模型，更具有操作性
2005.07.21 頒布的《中國(guó)人民銀行關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》確定了人民幣“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子調(diào)節(jié)的有管理的”浮匯率制度
1991～1997（證券公司，信托公司，老基金，非專業(yè)投資的企業(yè)法人）
機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的三個(gè)階段： 1998～2000（封閉式基金，保險(xiǎn)資金，銀行資金通過(guò)質(zhì)押貸款入市，三類企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者）
2006.08 我國(guó)批準(zhǔn)基金管理公司啟動(dòng)QDII 2001～X（開(kāi)放式基金）
2005.10.27 十屆人大常委會(huì)十八次會(huì)議審議通過(guò)了修定《證券法》《公司法》，于2006.01.01 施行
道－瓊斯指數(shù)中選取了工業(yè)類30家公司（采掘業(yè) 制造業(yè) 商業(yè)），運(yùn)輸類20家（航空 鐵路 汽車運(yùn)輸 航運(yùn)業(yè)），公用事業(yè)類6家（電話公司
煤氣公司 電力公司）我國(guó)公司某類業(yè)務(wù)收入比重>50%劃入該類別，如果沒(méi)有一項(xiàng)達(dá)標(biāo)就選其他收入比重超30%的劃入該類別，否則歸入綜合類
2001.04.04《上市公司行業(yè)分類指引》將上市公司分為 13個(gè)門(mén)類（農(nóng) 林 牧 漁 采掘 制造 電力 煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng) 建筑業(yè) 交通運(yùn)輸 倉(cāng)儲(chǔ) 信息技術(shù) 批零 金融 保險(xiǎn) 房地產(chǎn) 社會(huì)服務(wù) 傳播與文化）90個(gè)大類，288 個(gè)中類
2007最新分類滬市分為 10 大行業(yè)（金融地產(chǎn) 原材料 工業(yè) 可選消費(fèi) 主要消費(fèi) 公用事業(yè) 能源 電信業(yè)務(wù) 醫(yī)藥衛(wèi)生 信息技術(shù)）
摩爾定律：微處理器速度18 個(gè)月翻一番 吉爾德定律：未來(lái)25 年主干網(wǎng)帶寬每6 個(gè)月增加1倍（二個(gè)定律不能搞混）
WTO于1995.01.01 誕生，中國(guó)在2001.12.11 日加入 2008.01.01 實(shí)施的新稅法的稅制改革原則：簡(jiǎn)稅制 寬稅基 低稅率 嚴(yán)征管
四個(gè)統(tǒng)一：內(nèi)企，外企適用統(tǒng)一的稅法 統(tǒng)一降低企業(yè)所得稅稅率 統(tǒng)一稅前扣除辦法和標(biāo)準(zhǔn) 統(tǒng)一稅收優(yōu)惠政策實(shí)行產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主區(qū)域優(yōu)惠為輔
黃金比率：0.191 0.382 0.500 0.618 0.809 線：1/
8、2/
8、3/
8、4/
8、5/
8、、6/
8、7/8 1
1.919 1.382 1.618 1.809 2.000 1/3 2/3（最為重要）
證券組合管理理論最早由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈理.馬柯威茨于 1952 年系統(tǒng)提出
夏普，特雷諾 和 詹森 分別于 1964 年 1965 年 1966 年提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）
［1976 年理查德。羅爾對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型提出了無(wú)法用經(jīng)驗(yàn)事實(shí)來(lái)檢驗(yàn)］
1976 史蒂夫。羅斯提出了套利定價(jià)理論（APT）是均衡模型
金融工程是 20 世紀(jì) 80 年代中后期在西方發(fā)達(dá)國(guó)家興起的一門(mén)新興學(xué)科，1998 年美國(guó)金融學(xué)家費(fèi)納蒂首次給出了金融工程的正式定義
2001.11 中國(guó)證券分析師協(xié)會(huì)正式被接受成為國(guó)際注冊(cè)投資分析師組織（ACIIA）的會(huì)員 各國(guó)投資聯(lián)合會(huì)國(guó)際協(xié)議會(huì)（ICIA）每年2次在世界各地召開(kāi)分析師國(guó)際大會(huì)。1998年協(xié)議會(huì)通過(guò)的《國(guó)際倫理綱領(lǐng)｀職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》（這是一個(gè)指
導(dǎo)性的協(xié)議沒(méi)有強(qiáng)制性，可以作為名分析師協(xié)會(huì)在重新認(rèn)識(shí)自已的職業(yè)行為倫理時(shí)參考）我國(guó)的分析師行業(yè)自律組織――中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師專業(yè)委員會(huì)（SAAC）于2000.07.05 在北京成立
2002.12.13 證券業(yè)協(xié)會(huì)設(shè)產(chǎn)協(xié)會(huì)內(nèi)議會(huì)機(jī)構(gòu)――――中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師委員會(huì)（SAAC）成為協(xié)會(huì)設(shè)立的11個(gè)專業(yè)委員會(huì)之一（原專業(yè)委員 會(huì)工作轉(zhuǎn)移至新設(shè)立的分析師委員會(huì)）
執(zhí)業(yè)回避：
A承銷有商或上市推薦人等執(zhí)業(yè)人員包括在證券公開(kāi)發(fā)行18個(gè)月內(nèi)調(diào)離的資咨詢執(zhí)業(yè)人員不得在公眾媒體發(fā)布相關(guān)投資分析報(bào)告
B自營(yíng)，受托投資管理，財(cái)務(wù)顧問(wèn)和投資銀行等業(yè)務(wù)的專業(yè)人員在離崗后的 6個(gè)月不得從事向公眾開(kāi)展證券投資咨詢業(yè)務(wù)
C不得對(duì)有利害關(guān)系的證券走勢(shì)或投資的可行性做評(píng)價(jià)和建議
證券投資咨詢?nèi)藛T有權(quán)拒絕媒體對(duì)本人的稿件斷章取義，并自提供稿件后以書(shū)面形式保存3年 會(huì)員制業(yè)務(wù)開(kāi)展的注冊(cè)資本為不低于500萬(wàn)實(shí)收資本，每設(shè)一家分支機(jī)構(gòu)追加250萬(wàn)的實(shí)收資本。會(huì)員制機(jī)構(gòu)就對(duì)每筆咨詢服務(wù)收入按 10%計(jì)提風(fēng) 險(xiǎn)準(zhǔn)備
分析［總結(jié)］
證券分析的意義：1有利于提高投資決策的科學(xué)性 2正確評(píng)估證券的投資價(jià)值 3降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn) 4 科學(xué)的投資分析是成功的關(guān)鍵
有效市場(chǎng)的二個(gè)前提條件：投資者必須有對(duì)信息加工分析并據(jù)此判斷價(jià)格變動(dòng)的能力 影響證券價(jià)格的信息是自由流動(dòng)的
第I類資料（所有公開(kāi)可用的資料）第II類資料（第I類中已公開(kāi)的部分）第III類資料（第II類中對(duì)證券市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)分析得到的資料）
弱勢(shì)有效市場(chǎng)（價(jià)格充分反映了歷史數(shù)據(jù)所隱含的信息）半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)（完全反映所有公開(kāi)信息，只有利用內(nèi)幕信息才能獲得超額回報(bào)）
強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)（價(jià)格及時(shí)充分反映所有相關(guān)信息包括公開(kāi)信息和內(nèi)幕信息）
信息來(lái)源：政府部門(mén)（國(guó)務(wù)院 證監(jiān)會(huì) 財(cái)政部 人民銀行 發(fā)改委 商務(wù)部 統(tǒng)計(jì)局 國(guó)資委）證交所 上市公司 中介機(jī)構(gòu) 媒體
其他來(lái)源（實(shí)地調(diào)研 專家訪談 市場(chǎng)調(diào)查 親戚朋友 內(nèi)幕信息）
技術(shù)分析中的首要信息來(lái)源是證券交易所 上市公司作為信息發(fā)布的主體，所發(fā)布的有關(guān)信息是投資者對(duì)其證券進(jìn)行價(jià)值判斷的最重要來(lái)源
我國(guó)證券市場(chǎng)的投資理念：坐莊價(jià)值挖掘型 價(jià)值發(fā)現(xiàn)型 價(jià)值培養(yǎng)型三者并存
證券投資策略：保守穩(wěn)健型1 投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)低收益證券（國(guó)債 國(guó)債回購(gòu)）2低風(fēng)險(xiǎn)低收益
證券（企業(yè)債 金融債 可轉(zhuǎn)換債）
穩(wěn)健成長(zhǎng)型 中風(fēng)險(xiǎn)中收益證券（穩(wěn)健型基金 指數(shù)型基金 分紅穩(wěn)定的藍(lán)籌股 高利率低等級(jí)企業(yè)債）
積極成長(zhǎng)型 高風(fēng)險(xiǎn)高收益證券 分析師的主要流派：基本分析流派（以宏觀經(jīng)濟(jì)，行業(yè)特征及上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為分析對(duì)象與決非策基礎(chǔ)）
技術(shù)分析流派（以市場(chǎng)價(jià)格，成交量，價(jià)和量的變化 時(shí)間等市場(chǎng)行為作為分析對(duì)象與決非策基礎(chǔ)）
心理分析流派（個(gè)體心理分析［基于人的生存欲望，人的權(quán)力欲望和人的存在價(jià)值欲望三大理論來(lái)分析］群體心理分析［基于群體心理理論與逆向
思維理論］ 學(xué)術(shù)分析流派（哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場(chǎng)理論”，不以“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”為目標(biāo)）
投資分析的三要素：信息，方法，步驟
基本分析主要是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，投資學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)的基本原理來(lái)分析的 證券組合分析法是以多元化投資來(lái)降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為出發(fā)點(diǎn)
經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：
A先行性指標(biāo)（利率水平，貨幣供給，消費(fèi)者預(yù)期，主要生產(chǎn)資料價(jià)格，企業(yè)投資規(guī)模）B同步性指標(biāo)（個(gè)人收入，企業(yè)工資支出，GDP，社會(huì)商品額）C滯后性指標(biāo)（失業(yè)率，庫(kù)存量，銀行未收回貸款）
經(jīng)濟(jì)政策包括：貨幣政策 財(cái)政政策 信貸政策 債務(wù)政策 稅收政策 利率與匯率政策 產(chǎn)業(yè)政策 收入分配政策
公司分析的側(cè)重點(diǎn)：公司的競(jìng)爭(zhēng)力 盈利能力 經(jīng)營(yíng)管理能力 發(fā)展?jié)摿?財(cái)務(wù)狀況 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 潛在風(fēng)險(xiǎn)
證券組合分析法是根據(jù)投資者對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)的共同偏好以及個(gè)人偏好確定最優(yōu)證券組合并進(jìn)行組合管理的方法
證券組合的分析內(nèi)容主要包括：馬柯威茨的均值方差模型 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 特征線模型 因素模型 套利定價(jià)模型
影響債券價(jià)值的外部因素：基礎(chǔ)利率 市場(chǎng)利率 通貨膨脹 外匯匯率
當(dāng)前收益率＝債券的年利息率 內(nèi)部到期收益率＝貼現(xiàn)率 持有期收益率＝年平均收益（當(dāng)期發(fā)生的利息收入和資本利得）
利率期限結(jié)構(gòu)理論：A市場(chǎng)預(yù)期理論 B流動(dòng)性偏好理論 C市場(chǎng)分割理論
影響期限結(jié)構(gòu)的三種因素： 對(duì)未來(lái)利率變動(dòng)方向的預(yù)期 2債券預(yù)期收益中存在的流動(dòng)性溢價(jià) 3市場(chǎng)效率低下或者認(rèn)為長(zhǎng)期市場(chǎng)與短期市場(chǎng)之間流動(dòng)存在障礙
影響股票投資價(jià)值的內(nèi)部因素：公司凈資產(chǎn) 盈利水平股利政策 股份分割 增資或減資 資產(chǎn)重組
外部因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素（貨幣政策 財(cái)政政策 收入分配政策）行業(yè)因素 市場(chǎng)因素 股票內(nèi)部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 在一定的假設(shè)條件下股票持有者預(yù)期回報(bào)率恰好是本益比的倒數(shù)
市凈率通?？疾旃善钡膬?nèi)在價(jià)值多為長(zhǎng)期投資者所重視，市盈率通?？疾旃善钡墓┣鬆顩r更為短期投資所關(guān)注
ETF 或LOF 潛在的投資價(jià)值表現(xiàn)在七個(gè)方面：1交易成本相對(duì)低廉 2 交易手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便 3成交價(jià)格相對(duì)透明 4交易效率想對(duì)較高 5具有理高的流動(dòng)性相對(duì)于普通開(kāi)放基金 6 潛在的跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì) 7折溢價(jià)幅度相對(duì)較小
影響期貨價(jià)格的主要因素是：持有現(xiàn)貨的成本和時(shí)間價(jià)值
影響期權(quán)價(jià)格的主要因素：1 協(xié)定價(jià)與市場(chǎng)價(jià) 2權(quán)利期間（剩余的時(shí)間）3利率 4 標(biāo)的物的波動(dòng)性 5 標(biāo)的資產(chǎn)的收益（負(fù)相關(guān)）
可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值有投資價(jià)值 轉(zhuǎn)換價(jià)值 理論價(jià)值 市場(chǎng)價(jià)值
可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格＝轉(zhuǎn)換比例X轉(zhuǎn)換平價(jià) 可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值＝轉(zhuǎn)換比例X標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格
轉(zhuǎn)換升水＝可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格－可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值
轉(zhuǎn)換貼水＝可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值－可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格
股本權(quán)證是由上市公司發(fā)行的行權(quán)會(huì)增加公司股份，所以對(duì)公司股本具有稀釋作用
宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法：總量分析法（主要是動(dòng)態(tài)分析也包含靜態(tài)分析）結(jié)構(gòu)分析法（主要是靜態(tài)分析，對(duì)不同時(shí)期結(jié)構(gòu)分析則屬于動(dòng)態(tài)分析）
GDP國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值＝消費(fèi)+投資+政府支出（包括購(gòu)買(mǎi)不包括轉(zhuǎn)移支付）+凈出口（出口－-進(jìn)口）
GNP國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP包含本國(guó)公民在外國(guó)取得的收入，但不包含外國(guó)居民在國(guó)內(nèi)取得的收入）
通貨膨脹用三種指標(biāo)衡量：零售物價(jià)指數(shù)CPI 批發(fā)物價(jià)指數(shù) 國(guó)民生產(chǎn)總值GNP
通貨膨脹傳統(tǒng)解釋的原因有三種：需求拉上的 成本推進(jìn)的 結(jié)構(gòu)性的
國(guó)際收支包括：經(jīng)常項(xiàng)目（貿(mào)易收支 勞務(wù)收支 單方面轉(zhuǎn)移）資本項(xiàng)目（直接投資 政府和銀行的長(zhǎng)期借款 企業(yè)信貸）
外商投資包括直接投資（用現(xiàn)匯，實(shí)物，技術(shù)在我國(guó)境內(nèi)開(kāi)辦獨(dú)資企業(yè)和合資企業(yè)）間接投資（對(duì)外借款。。。。。。。直接投資以外的各種利用外資形式）
M0流通中的現(xiàn)金 M1狹義貨幣供應(yīng)量（M0+活期存款）M2廣義貨幣供應(yīng)量（M1+定期存款+證券公司的客戶保證金）M2－M1＝準(zhǔn)貨幣
一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備包括：外匯儲(chǔ)備 黃金儲(chǔ)備 特別提款權(quán) 國(guó)際貨幣組織的儲(chǔ)備頭寸（IMF）
財(cái)政收入包括：各項(xiàng)稅收 專項(xiàng)收入 其他收入 國(guó)有企業(yè)計(jì)劃虧損補(bǔ)貼
宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響途逕：1企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益 2居民收入水平3投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期 4資金成本
通貨膨脹對(duì)企業(yè)的微觀影響表現(xiàn)為：稅收效應(yīng) 負(fù)債效應(yīng) 存貨效應(yīng) 波紋效應(yīng)
國(guó)債的功能：1國(guó)債可以調(diào)節(jié)國(guó)民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 2調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量
選擇性貨幣政策工具：直接信用控制（行政命令的方式對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信用活動(dòng)進(jìn)行控制，手段包括：規(guī)定利率限額與信用配額 信用條件限制 規(guī)定金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性比率和直接干預(yù)）間接信用指導(dǎo)（道義勸告 窗口指導(dǎo)）
收入政策目標(biāo)包括：收入總量目標(biāo)（著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡，處理積累和消費(fèi)）收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)（處理各種收入的比例）
國(guó)際金融市場(chǎng)影響我國(guó)證券市場(chǎng)的途徑：1通過(guò)人民幣的匯率預(yù)期 2 通過(guò)宏觀面和政策面間接影響
股票市場(chǎng)供給的決定因素： 1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境2制度因素（主要是發(fā)行上市制度 市場(chǎng)設(shè)立制度和股權(quán)流通制度）3市場(chǎng)因素4上市公司質(zhì)量（最根本）
股票需求的因素：1宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 2政策回素（A市場(chǎng)準(zhǔn)入B利率變動(dòng)C證券公司的增資拓寬D 銀證合作的前景）4居民金融同產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 5機(jī)構(gòu)投資者的壯大 6資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度（服務(wù)性開(kāi)放 投資性開(kāi)放）
融資融券對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)：助漲助跌 證券交易容易被操縱 對(duì)金融體系的穩(wěn)定性帶來(lái)一定的威脅
產(chǎn)業(yè)的三個(gè)特點(diǎn)：規(guī)模性 職業(yè)化 社會(huì)功能 道－瓊斯指數(shù)分三類：工業(yè) 運(yùn)輸業(yè) 公用事業(yè)
完全競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)：（農(nóng)產(chǎn)品）1生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以完全流動(dòng) 2產(chǎn)品同質(zhì)無(wú)差別 3市場(chǎng)決定價(jià)格，企業(yè)只能接受價(jià)格 4盈利由產(chǎn)品需求決定 5生產(chǎn)者自由進(jìn)退 6市場(chǎng)信息對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方都暢通
壟斷競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)：（制成品紡織等輕工業(yè)產(chǎn)品）1 生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以流動(dòng) 2產(chǎn)品同種但不同質(zhì) 3對(duì)產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制力 寡頭壟斷特點(diǎn)：（鋼鐵 汽車 石油）1初始投入大，阻止大量中小企業(yè)進(jìn)入 2大規(guī)模生產(chǎn)才能獲得好的效益 3對(duì)產(chǎn)品價(jià)格有壟斷能力
完全壟斷特點(diǎn)：（發(fā)電廠 煤氣公司 自來(lái)水公司 郵電通信 稀有金屬礦開(kāi)采）1 市場(chǎng)被獨(dú)家企業(yè)所控制 2 產(chǎn)品沒(méi)有或缺少相近的替代品 3壟斷者根據(jù)供需制定理想的價(jià)格和產(chǎn)量 4 自由性是有限度的，受反壟斷法和政府管制約束
行業(yè)分三類：增長(zhǎng)型行業(yè)（計(jì)算機(jī) 復(fù)印機(jī)）周期性行業(yè)（耐用消費(fèi)品 需求收入彈性較高的行業(yè)）防守型行業(yè)（食品 公用事業(yè)）
行業(yè)生命周期：
幼稚期（高風(fēng)險(xiǎn)低收益）適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者［太陽(yáng)能］
成長(zhǎng)期（高風(fēng)險(xiǎn)高收益）適合投資。但破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高［電子信息］ 成熟期（穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)高收益）適合收益型投資者［石油冶煉］
衰退期分為自然衰退和偶然衰退［鋼鐵 紡織業(yè) 煤炭開(kāi)采 自行車 鐘表］
行業(yè)成熟表現(xiàn)為：技術(shù)成熟 產(chǎn)品成熟 工藝成熟 產(chǎn)業(yè)組織成熟］
成熟期的特點(diǎn)：1規(guī)模空前，地位顯赫，產(chǎn)品普及 2行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，需求趨于飽合，買(mǎi)方市場(chǎng)出現(xiàn) 3構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位 4從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變
行業(yè)的興衰受到技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)政策，產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新，社會(huì)習(xí)慣改變和經(jīng)濟(jì)全球化影響
產(chǎn)業(yè)政策包括：產(chǎn)業(yè)組織政策（核心）和 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策（核心）產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策 產(chǎn)業(yè)布局政策
產(chǎn)業(yè)組織政策的主要核心是：反對(duì)壟斷，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范大企業(yè)，扶持中小企業(yè)
產(chǎn)業(yè)組織政策包括：市場(chǎng)秩序政策 產(chǎn)業(yè)合理政策 產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策 產(chǎn)為布局政策的原則：經(jīng)濟(jì)性 合理性 協(xié)調(diào)性平衡性
《謝爾曼反壟斷法》（1890年）保護(hù)貿(mào)易與商業(yè)免受非法限制和壟斷
《克雷頓反壟斷法》（1914年）限制一家公司持有其他公司股票減弱行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)
《羅賓遜。帕特曼法》（1936 年）規(guī)定了價(jià)格歧視是非法的
經(jīng)濟(jì)全球化主要表現(xiàn)在：1生產(chǎn)活動(dòng)的全球化 2WTO 的誕生 3金融日益融合一起 4投資活動(dòng)遍及全球 5 跨國(guó)公司作用進(jìn)一步加強(qiáng)
行業(yè)分析的方法：歷史資料研究法 調(diào)查研究法 歸納與演繹法 比較研究法 數(shù)理統(tǒng)計(jì)法（相關(guān)分析 一元線性回歸 時(shí)間數(shù)列
公司的基本分析：公司行業(yè)地位分析 公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析 公司產(chǎn)品分析 公司經(jīng)營(yíng)能力分析 公司盈利能力和成長(zhǎng)性分析
區(qū)位分析包括：區(qū)位內(nèi)自然條件與基礎(chǔ)條件 區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策 區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色
公司產(chǎn)品分析：產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力（成本優(yōu)勢(shì) 技術(shù)優(yōu)勢(shì) 質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)）產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率 產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略（創(chuàng)造市場(chǎng)，聯(lián)合市場(chǎng)，鞏固市場(chǎng)）
公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析：1公司的規(guī)模擴(kuò)張是由供給推動(dòng)還是市場(chǎng)需求拉動(dòng)，是產(chǎn)品創(chuàng)造市場(chǎng)還是滿足市場(chǎng)，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是其 它生產(chǎn)要素 2縱向比較公司的數(shù)據(jù)把握公司發(fā)展趨勢(shì)是加速發(fā)展，穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前 3橫向行業(yè)內(nèi)比較了解行業(yè)內(nèi)地位 4預(yù)測(cè)主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司的未來(lái)市場(chǎng)份額 5分析公司的財(cái)務(wù)狀況及投資和籌資能力
公司主要財(cái)務(wù)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表（靜態(tài)的）利潤(rùn)表（損益表）現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表主要分為：投資活動(dòng) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 籌資活動(dòng)
財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法有二種：比較分析法 因素分析法
變現(xiàn)能力分析（短期償債能力）：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn) 速動(dòng)比率 ＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨 營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債（酸性測(cè)試比率）流動(dòng)負(fù)債
營(yíng)運(yùn)能力分析：存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本平均存貨(次)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360 存貨周轉(zhuǎn)率＝平均存貨× 360
銷售成本
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入
平均就收賬款(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入
平均流動(dòng)資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入平均資產(chǎn)總額
長(zhǎng) 期 償 債 能 力 分 析 ： 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 × 100% 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額 股東權(quán)益 × 100% 有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率＝ 負(fù)債總額
股東權(quán)益?無(wú)形資產(chǎn)凈值X100% 已獲利息倍數(shù)＝稅息前利潤(rùn)
利息費(fèi)用
長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率＝ 長(zhǎng)期債負(fù) 流動(dòng)資產(chǎn)?流動(dòng)負(fù)債 < 1（長(zhǎng)期債務(wù)不應(yīng)超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金）
盈利能力分析： 銷售凈利率＝ 凈利潤(rùn)
銷售收入 × 100% 銷售毛利率＝銷售收入?銷售成本 銷售收入 × 100% 資產(chǎn)凈利率＝ 凈利潤(rùn)
平均資產(chǎn)總額 × 100% 凈資產(chǎn)收益率＝ 凈利潤(rùn) 期末凈資產(chǎn) × 100%
投資收益分析 每股收益＝ 凈利潤(rùn)
期末發(fā)行在外的普通股總數(shù) 市盈率＝每股市價(jià)
每股收益（倍）
股利支付率＝每股股利
每股收益 × 100% 股票獲利率＝普通股每股股利 普通股每股市價(jià) × 100% 每股凈資產(chǎn)＝ 年末凈資產(chǎn)
發(fā)行在外的年末普通股數(shù)（理論上股票的最低價(jià)值）市凈率＝ 每股市價(jià) 每股凈資產(chǎn)（倍）
現(xiàn)金流量分析：（流動(dòng)性分析）現(xiàn)金到期債務(wù)比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量
本期到期債務(wù)
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量
流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金債務(wù)總額比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 債務(wù)總額
（獲取現(xiàn)金能力分析）銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 銷售收入 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量
普通股股數(shù)
（財(cái)務(wù)彈性分析：利用投資機(jī)會(huì)的能力）
現(xiàn)金滿足投資比率＝近5 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量
近5 年資本支出，存貨增加，現(xiàn)金股利之和 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 每股現(xiàn)金股利
營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金 ＞1
EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）＝NOPAT－資本X 資本成本率 MVA（市場(chǎng)增加值）＝市值－資本 擴(kuò)張型公司重組：購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn) 收購(gòu)公司 收購(gòu)股份 合資組建公司 公司合并（吸收合并，新設(shè)合并）
調(diào)整型公司重組：股權(quán)置換 股權(quán)資產(chǎn)置換 資產(chǎn)置換 資產(chǎn)出售剝離 公司分立 資產(chǎn)配負(fù)債剝離 控制權(quán)變更重組：股權(quán)無(wú)償劃撥 股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓 公司股權(quán)托管和公司托管 表決權(quán)信托 股份回購(gòu) 交叉控股
區(qū)分報(bào)表性重組和實(shí)質(zhì)性重組的關(guān)鍵是看有沒(méi)有進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并，實(shí)質(zhì)性重組一般要將被并購(gòu)企業(yè)的50%以上資產(chǎn)與并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行置換 或 合并 折現(xiàn)率是將有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率 本金化率是將未來(lái)永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率
關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)購(gòu)銷 資產(chǎn)租賃 擔(dān)保托管經(jīng)營(yíng) 關(guān)聯(lián)方共同投資
關(guān)聯(lián)交易的主要作用：1降低交易成本 2促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)渠道的暢通 3提供擴(kuò)張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 4有利于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化
技術(shù)分析是應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法探索出一些典型變化規(guī)律 的四要素：價(jià)，量，時(shí)，空
技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論（主要原理：1 市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以反映市場(chǎng)大部分行為，收盤(pán)價(jià)是最重要的價(jià)格 2市場(chǎng)波動(dòng)具有趨勢(shì)性 3主要趨勢(shì)有三個(gè)階段―――累積期－上漲期－累積期 4二種平均價(jià)格指數(shù)必須相互確認(rèn) 5趨勢(shì)必須要交易量的確認(rèn) 6趨勢(shì)形成后將持續(xù)）
技術(shù)分析分為五大類：指標(biāo)類 切線類 形態(tài)類 K線類 波浪類 證券市場(chǎng)主要有三種人：多頭 空頭 和 旁觀者（持股者和持幣者）
反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：頭肩形態(tài)（頭肩頂 頭肩底 復(fù)合頭肩形態(tài)）雙重頂和雙重底形態(tài) 三重頂（底）形態(tài) 圓弧形態(tài) 喇叭形（多出現(xiàn)在頂部）V 形反轉(zhuǎn)（失控形態(tài)）
持續(xù)整理形態(tài)：三角形（對(duì)稱三角形，上升三角形，下降三角形）矩形 旗形（時(shí)間不能太長(zhǎng)應(yīng)短于3 周）楔形
波浪理論全稱是“艾略特波浪理論”直到20世紀(jì)70年代由柯林斯（是此人整理出來(lái)的）的專著《Wave Theory》出版后波浪理論才正式確立
波浪理論考慮的三個(gè)因素：形態(tài)（最重要，波浪理論賴以生存的基礎(chǔ)）相對(duì)位置比例 時(shí)間長(zhǎng)短
葛蘭碧九大法則：1價(jià)格隨量增遞增，股價(jià)繼續(xù)上升 2突破前一波的高峰創(chuàng)新高繼續(xù)上揚(yáng)，但此時(shí)的量沒(méi)有突破存在股價(jià)潛在的反轉(zhuǎn)信號(hào) 3股價(jià)隨成交量的遞減而回升，量跟不上存在潛在反轉(zhuǎn)信號(hào) 4股價(jià)隨成交量的緩慢遞增而逐漸上升，隨后走勢(shì)突然垂直的噴發(fā)行情 5股價(jià)走勢(shì)因成交量的遞增而上升 6在一波長(zhǎng)期下跌形成的谷底后股價(jià)回升，成交量并沒(méi)有隨股價(jià)而上升，股價(jià)乏力再度跌落谷底附近當(dāng)?shù)诙鹊某山涣康陀诘谝还鹊讜r(shí)股價(jià)將要上升 7股價(jià)往下跌的落相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間后市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性拋售，此時(shí)成交量放大股價(jià)大幅度下跌。創(chuàng)出新低 8股價(jià)下跌，向下突破股價(jià)形態(tài)，趨勢(shì)線出現(xiàn)了大成交量明確表示出了下跌趨勢(shì) 9當(dāng)市場(chǎng)持續(xù)上漲數(shù)月后出現(xiàn)成交量放大滯脹此是下跌的先兆，但股價(jià)并不一定必然下跌。股價(jià)連續(xù)下跌之后在低位出現(xiàn)大成交量股價(jià)卻沒(méi)有進(jìn)一步下跌此時(shí)表示進(jìn)貨通常是上漲的前兆。
漲停板制度下的量?jī)r(jià)分析：1 漲停量小繼續(xù)上揚(yáng) 跌停量小繼續(xù)下跌 2漲停（跌停）打開(kāi)次數(shù)越多，時(shí)間越久成交量越大下跌（上升）可能性越大 3漲停（跌停）關(guān)門(mén)越早次日漲勢(shì)（跌勢(shì)）可能性越大 4封住漲跌停板的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)數(shù)量越大說(shuō)明后續(xù)漲跌幅也越大
技術(shù)分析的主要理論：K線理論 切線理論 形態(tài)理論 波浪理論 量?jī)r(jià)關(guān)系理論 其他理論（隨機(jī)漫步理論 循環(huán)周期理論 相反理論）
技術(shù)指標(biāo)分為：趨勢(shì)指型指標(biāo)（MA,MACD，）超買(mǎi)超賣(mài)指標(biāo)（WMS，KDJ，RSI，BIAS）人氣指標(biāo)（PSY，OBV）大勢(shì)型指標(biāo)（ADL，ADR，OBOS）
MA的特點(diǎn)：追蹤趨勢(shì) 滯后性 穩(wěn)定性 助漲助跌性 支撐和壓力線特性
MACD 由正負(fù)差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部份組成，DIF 是核心，DEA是輔助 WMS＝ 最高價(jià)?收盤(pán)價(jià)
最高價(jià)?最低價(jià)
× 100 未成熟隨機(jī)值RSV＝收盤(pán)價(jià)?最低價(jià)
最高價(jià)?最低價(jià) 在反映股市價(jià)格變化時(shí)，WMS 最快，K值其次，D 值最慢
RSI = N 日股價(jià)向上波動(dòng)值
N 日向上波動(dòng)值+N 日向下波動(dòng)值 × 100（參考標(biāo)準(zhǔn)是每日的收盤(pán)價(jià)）BIAS＝收盤(pán)價(jià)?MA 移動(dòng)平均數(shù)
MA 移動(dòng)平均數(shù)（原理：股價(jià)與MA偏離太遠(yuǎn)都會(huì)向平均線回歸）
PSY＝上漲天數(shù)
總天數(shù) × 100 ADL 騰落指數(shù) ＝昨天ADL +股票上漲家數(shù)?下跌家數(shù)（用于多頭市場(chǎng)比空頭市場(chǎng)效果好）
ADR 漲跌比指標(biāo) ＝N 日上漲家數(shù)之和
N 日下跌家數(shù)之和 OBOS（超買(mǎi)超賣(mài)指標(biāo)０＝N 日上漲家數(shù)總和? N 日下跌家數(shù)總和
證券組合是指投資者持有各種有價(jià)證券的總稱，包括債券，股票，存款單。
避稅型證券組合（市政債券）收入型證券組合（附息債券，優(yōu)先股，一些避稅債券）增長(zhǎng)型證券組合（很少分紅的普通股）
收入和增長(zhǎng)混合型（收入型和增長(zhǎng)型證券達(dá)到均衡）貨幣市場(chǎng)型證券組合（國(guó)庫(kù)券 高信用商業(yè)票據(jù)）國(guó)際型證券組合（海外不同國(guó)家）
指數(shù)化型證券組合（信奉有效市場(chǎng)理論，模擬某些指市場(chǎng)指數(shù)）證券組合的管理步驟：1 確定投資政策（包括投資目標(biāo)，投資規(guī)模，投資對(duì)象及投資策略和措施）2進(jìn)行投資分析 3構(gòu)建證券投資組合（需要注意個(gè)別證券的選擇，投資時(shí)機(jī)的選擇，多元化）4組合的修下 5 組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估
E r = 收益率× 概率 N I=1（數(shù)學(xué)中期望收益率公式）方差σ2 r = ri ? E(r)2 N
i=1 pi ri 代表可能收益率 pi 代表可能收益率發(fā)生的概率
證券組合的可行域：完全正相關(guān)（ρAB＝1）：組合線是直線 完全負(fù)相關(guān)（ρAB＝? 1）：組合線是折線
不相關(guān)時(shí)（ρAB＝0）：組合線是條雙曲線
不允許賣(mài)空的情況下三種以上證券組合是一個(gè)有限區(qū)域，允許賣(mài)空是一個(gè)包含該有限域的無(wú)限區(qū)域
無(wú)差異曲線的特點(diǎn)：1無(wú)差異曲線是由左向右向上彎曲的曲線 2每個(gè)投資者的無(wú)差異曲線互不相交 3同一條無(wú)差異曲線上的組合帶給投資者的滿意程度是相同的 4不同無(wú)差異曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度是不同的 5無(wú)差異曲線的位置越高，其帶來(lái)的滿意程度越高 6無(wú)差異曲線向上彎曲的程度反映投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力
資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件：1投資者都依據(jù)期望收益率和方差來(lái)評(píng)價(jià)證券組合 2對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期 3資本市場(chǎng)是沒(méi)有摩擦的（摩擦是指阻礙信息自由流動(dòng)的。不考慮交易成本，紅利，股息，資本利得的征稅。。）
資本市場(chǎng)線揭示了有效組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系
證券市場(chǎng)線對(duì)任意證券組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系做了完整闡述 E rI = 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+（任意組合期望收益率?無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）× 系數(shù)
任意證券組合的期望收益率由二部分構(gòu)成：1由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率它是由時(shí)間創(chuàng)造的 2承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。通常稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
套利定價(jià)模型的假設(shè)條件：1 投資者追求收益厭惡風(fēng)險(xiǎn) 2所有證券組合都受同一個(gè)共同因素影響 3投資者能發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上存在的套利機(jī)會(huì)并利用 久期與息票利率，到期收益率呈相反關(guān)系，息票率越高久期越短 久期與債券的到期期限成正相關(guān)關(guān)系，到期期限越長(zhǎng)久期越長(zhǎng)
久期的缺陷：1對(duì)所有現(xiàn)金流采用了同樣的收益率 2 認(rèn)為價(jià)格與收益率之間都是線性關(guān)系，實(shí)際情況經(jīng)常是非線性的
金融工程運(yùn)作步驟：診斷 分析 生產(chǎn) 定價(jià) 修正 商品化 金融工程應(yīng)用于四大領(lǐng)域：公司理財(cái) 金融工具交易 投資管理 風(fēng)險(xiǎn)管理
基差走弱有利于買(mǎi)進(jìn)套期保值，基差變大有利于賣(mài)出套期保值
套利交易對(duì)期貨市場(chǎng)的作用：有利于被扭曲的價(jià)格恢復(fù)正常 有利于市場(chǎng)的流動(dòng)性提高 抑制過(guò)度投機(jī)
套利的風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 操作風(fēng)險(xiǎn) 資金風(fēng)險(xiǎn)
VaR是指處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值 VaR主要計(jì)算方法：局部估值法（德?tīng)査龖B(tài)分布法）完全估值法（歷史模擬法 蒙特卡羅模擬法）
證券分析師不僅包括企業(yè)調(diào)研進(jìn)行單個(gè)證券分析的分析師還包括投資組合管理人，基金管理人 投資顧問(wèn) 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 企業(yè)戰(zhàn)略分析師
分析師組織的功能：1為會(huì)員進(jìn)行認(rèn)證 2對(duì)會(huì)員進(jìn)行職業(yè)道德行為標(biāo)準(zhǔn)管理 3定期不定期對(duì)分析師進(jìn)行培訓(xùn)，研討國(guó)際交流
《國(guó)際倫理綱領(lǐng)，職業(yè)行主標(biāo)準(zhǔn)》三大基本要求：1誠(chéng)實(shí)，正直，公平2謹(jǐn)慎認(rèn)真的態(tài)度，從道德標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)進(jìn)行分析 3努力保持自己的職業(yè)水平
三大原則：1公平對(duì)待已有客戶和潛在客戶 2獨(dú)立性和客觀性 3信托責(zé)任
執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則：1做出建議和操作時(shí)要適宜性 2 合理的分析和表述 3信息披露 4 保存客戶機(jī)密
執(zhí)業(yè)紀(jì)律： 1禁止不正確表述 2利益沖突的披露 3客戶交易的優(yōu)先權(quán) 4禁止自行對(duì)客戶賬記作主交易 5禁止利用非公開(kāi)信息 6禁止剽竊
第三篇：2011年-2012年證券投資分析(數(shù)字類)重點(diǎn)總結(jié)完整版
證券投資分析（數(shù)字類）重點(diǎn)總結(jié)
投資分析的目標(biāo)：1）實(shí)現(xiàn)投資決策的科學(xué)性2）實(shí)現(xiàn)證券投資凈效用最大化（正確評(píng)估證券的投資價(jià)值、降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)）證券投資分析有三個(gè)基本要素：信息 步驟 方法
分析方法分為三大類：基本分析、技術(shù)分析、證券組合分析 先行性指標(biāo)：利率水平、貨幣供給、消費(fèi)者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料價(jià)格、企業(yè)投資規(guī)模等
同步性指標(biāo)：個(gè)人收入、企業(yè)工資支出、GDP、社會(huì)商品銷售額 滯后性指標(biāo)：失業(yè)率、庫(kù)存量、銀行未收回貸款規(guī)模
技術(shù)分析的三個(gè)假設(shè)：市場(chǎng)的行為包含一切信息，價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)，歷史會(huì)重復(fù)
國(guó)家發(fā)改委、央行、商務(wù)部、財(cái)政部對(duì)分析具有“宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表”功能的證券市場(chǎng)具有重要意義
20世紀(jì)60年代美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金。法瑪提出了有效市場(chǎng)假說(shuō) 1973 美國(guó)芝加哥大學(xué)教授布萊克和斯科爾史提出了第一個(gè)期權(quán)定價(jià)模型 ????P19 安全邊際是指證券市場(chǎng)價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)格的部分，任何投資活動(dòng)均以安全邊際為基礎(chǔ)
絕對(duì)估值是指通過(guò)對(duì)證券的基本財(cái)務(wù)要素的計(jì)算和處理得出該證券的絕對(duì)金額
相對(duì)估值是參考可比證券的價(jià)格，相對(duì)地確定待估證券價(jià)值 證券估值的基本原理：現(xiàn)金流貼現(xiàn) 市場(chǎng)預(yù)期理論：利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對(duì)未來(lái)即期利率的市場(chǎng)預(yù)期 流動(dòng)性偏好：投資者并不認(rèn)為長(zhǎng)期債券是短期債券的理想替代物 市場(chǎng)分割理論：貸款者和借款者并不能自由的在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個(gè)償還期部分替代成另一個(gè)償還期部分
宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義：把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)、判斷整個(gè)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值、掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響力度和方向、了解轉(zhuǎn)型背景下宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市的影響不同于成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，了解中國(guó)股市表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟(jì)相背離的原因
2005.07.21 頒布的《中國(guó)人民銀行關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》確定了人民幣“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子調(diào)節(jié)的有管理的”浮動(dòng)匯率制度
機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的三個(gè)階段：1991～1997（證券公司，信托公司，老基金，非專業(yè)投資的企業(yè)法人）1998～2000（封閉式基金，保險(xiǎn)資金，銀行資金通過(guò)質(zhì)押貸款入市，三類企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者）2006.08 我國(guó)批準(zhǔn)基金管理公司啟動(dòng)QDII 2001～X（開(kāi)放式基金）
2005.10.27 十屆人大常委會(huì)十八次會(huì)議審議通過(guò)了修定《證券法》《公司法》，于2006.01.01 施行
道－瓊斯指數(shù)中選取了工業(yè)類30家公司（采掘業(yè) 制造業(yè) 商業(yè)），運(yùn)輸類20家（航空 鐵路 汽車運(yùn)輸 航運(yùn)業(yè)），公用事業(yè)類6家（電話公司
煤氣公司 電力公司）我國(guó)公司某類業(yè)務(wù)收入比重>50%劃入該類別，如果沒(méi)有一項(xiàng)達(dá)標(biāo)就選其他收入比重超30%的劃入該類別，否則歸入綜合類
2001.04.04《上市公司行業(yè)分類指引》將上市公司分為 13個(gè)門(mén)類（農(nóng) 林 牧 漁 采掘 制造 電力 煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng) 建筑業(yè) 交通運(yùn)輸 倉(cāng)儲(chǔ) 信息技術(shù) 批零 金融 保險(xiǎn) 房地產(chǎn) 社會(huì)服務(wù) 傳播與文化）90個(gè)大類，288 個(gè)中類
2007最新分類滬市分為 10 大行業(yè)（金融地產(chǎn) 原材料 工業(yè) 可選消費(fèi) 主要消費(fèi) 公用事業(yè) 能源 電信業(yè)務(wù) 醫(yī)藥衛(wèi)生 信息技術(shù)）
摩爾定律：微處理器速度18 個(gè)月翻一番 吉爾德定律：未來(lái)25 年主干網(wǎng)帶寬每6 個(gè)月增加1倍（二個(gè)定律不能搞混）
WTO于1995.01.01 誕生，中國(guó)在2001.12.11 日加入
2008.01.01 實(shí)施的新稅法的稅制改革原則：簡(jiǎn)稅制 寬稅基 低稅率 嚴(yán)征管
四個(gè)統(tǒng)一：內(nèi)企，外企適用統(tǒng)一的稅法 統(tǒng)一降低企業(yè)所得稅稅率 統(tǒng)一稅前扣除辦法和標(biāo)準(zhǔn) 統(tǒng)一稅收優(yōu)惠政策實(shí)行產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主區(qū)域優(yōu)惠為輔
黃金比率：0.191 0.382 0.500 0.618 0.809 百分比線：1/
8、2/
8、3/
8、4/
8、5/
8、、6/
8、7/8 1 1.919 1.382 1.618 1.809 2.000 1/3 2/3（最為重要）
證券組合管理理論最早由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈理.馬柯威茨于 1952 年系統(tǒng)提出 夏普，特雷諾 和 詹森 分別于 1964 年 1965 年 1966 年提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）
［1976 年理查德。羅爾對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型提出了無(wú)法用經(jīng)驗(yàn)事實(shí)來(lái)檢驗(yàn)］
1976 史蒂夫。羅斯提出了套利定價(jià)理論（APT）是均衡模型
金融工程是 20 世紀(jì) 80 年代中后期在西方發(fā)達(dá)國(guó)家興起的一門(mén)新興學(xué)科，1998 年美國(guó)金融學(xué)家費(fèi)納蒂首次給出了金融工程的正式定義
2001.11 中國(guó)證券分析師協(xié)會(huì)正式被接受成為國(guó)際注冊(cè)投資分析師組織（ACIIA）的會(huì)員
各國(guó)投資聯(lián)合會(huì)國(guó)際協(xié)議會(huì)（ICIA）每年2次在世界各地召開(kāi)分析師國(guó)際大會(huì)。1998年協(xié)議會(huì)通過(guò)的《國(guó)際倫理綱領(lǐng)｀職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》（這是一個(gè)指
導(dǎo)性的協(xié)議沒(méi)有強(qiáng)制性，可以作為名分析師協(xié)會(huì)在重新認(rèn)識(shí)自已的職業(yè)行為倫理時(shí)參考）
我國(guó)的分析師行業(yè)自律組織―中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師專業(yè)委員會(huì)（SAAC）于2000.07.05 在北京成立
2002.12.13 證券業(yè)協(xié)會(huì)設(shè)產(chǎn)協(xié)會(huì)內(nèi)議會(huì)機(jī)構(gòu)――――中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師委員會(huì)（SAAC）成為協(xié)會(huì)設(shè)立的11個(gè)專業(yè)委員會(huì)之一（原專業(yè)委員會(huì)工作轉(zhuǎn)移至新設(shè)立的分析師委員會(huì)）
執(zhí)業(yè)回避：A承銷有商或上市推薦人等執(zhí)業(yè)人員包括在證券公開(kāi)發(fā)行18個(gè)月內(nèi)調(diào)離的資咨詢執(zhí)業(yè)人員不得在公眾媒體發(fā)布相關(guān)投資分析 報(bào)告
B自營(yíng)，受托投資管理，財(cái)務(wù)顧問(wèn)和投資銀行等業(yè)務(wù)的專業(yè)人員在離崗后的 6個(gè)月不得從事向公眾開(kāi)展證券投資咨詢業(yè)務(wù)
C不得對(duì)有利害關(guān)系的證券走勢(shì)或投資的可行性做評(píng)價(jià)和建議
證券投資咨詢?nèi)藛T有權(quán)拒絕媒體對(duì)本人的稿件斷章取義，并自提供稿件后以書(shū)面形式保存3年
會(huì)員制業(yè)務(wù)開(kāi)展的注冊(cè)資本為不低于500萬(wàn)實(shí)收資本，每設(shè)一家分支機(jī)構(gòu)追加250萬(wàn)的實(shí)收資本。會(huì)員制機(jī)構(gòu)就對(duì)每筆咨詢服務(wù)收入按 10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備
分析［總結(jié)］
證券分析的意義：1有利于提高投資決策的科學(xué)性 2正確評(píng)估證券的投資價(jià)值 3降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn) 4 科學(xué)的投資分析是成功的關(guān)鍵
有效市場(chǎng)的二個(gè)前提條件：投資者必須有對(duì)信息加工分析并據(jù)此判斷價(jià)格變動(dòng)的能力 影響證券價(jià)格的信息是自由流動(dòng)的
第I類資料（所有公開(kāi)可用的資料）第II類資料（第I類中已公開(kāi)的部分）第III類資料（第II類中對(duì)證券市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)分析得到的資料）
弱勢(shì)有效市場(chǎng)（價(jià)格充分反映了歷史數(shù)據(jù)所隱含的信息）半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)（完全反映所有公開(kāi)信息，只有利用內(nèi)幕信息才能獲得超額回報(bào)）
強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)（價(jià)格及時(shí)充分反映所有相關(guān)信息包括公開(kāi)信息和內(nèi)幕 信息）
信息來(lái)源：政府部門(mén)（國(guó)務(wù)院 證監(jiān)會(huì) 財(cái)政部 人民銀行 發(fā)改委 商務(wù)部 統(tǒng)計(jì)局 國(guó)資委）證交所 上市公司 中介機(jī)構(gòu) 媒體
其他來(lái)源（實(shí)地調(diào)研 專家訪談 市場(chǎng)調(diào)查 親戚朋友 內(nèi)幕信息）
技術(shù)分析中的首要信息來(lái)源是證券交易所 上市公司作為信息發(fā)布的主體，所發(fā)布的有關(guān)信息是投資者對(duì)其證券進(jìn)行價(jià)值判斷的最重要來(lái)源
我國(guó)證券市場(chǎng)的投資理念：坐莊價(jià)值挖掘型 價(jià)值發(fā)現(xiàn)型 價(jià)值培養(yǎng)型三者并存
證券投資策略：保守穩(wěn)健型1 投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)低收益證券（國(guó)債 國(guó)債回購(gòu)）2低風(fēng)險(xiǎn)低收益證券（企業(yè)債 金融債 可轉(zhuǎn)換債）
穩(wěn)健成長(zhǎng)型 中風(fēng)險(xiǎn)中收益證券（穩(wěn)健型基金 指數(shù)型基金 分紅穩(wěn)定的藍(lán)籌股 高利率低等級(jí)企業(yè)債）
積極成長(zhǎng)型 高風(fēng)險(xiǎn)高收益證券
分析師的主要流派：基本分析流派（以宏觀經(jīng)濟(jì)行業(yè)特征及上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為分析對(duì)象與決非策基礎(chǔ)）
技術(shù)分析流派（以市場(chǎng)價(jià)格，成交量，價(jià)和量的變化 時(shí)間等市場(chǎng)行為作為分析對(duì)象與決非策基礎(chǔ)）
心理分析流派（個(gè)體心理分析［基于人的生存欲望，人的權(quán)力欲望和人的存在價(jià)值欲望三大理論來(lái)分析］群體心理分析［基于群體心理理論與逆向
思維理論］ 學(xué)術(shù)分析流派（哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場(chǎng)理論”，不以“戰(zhàn) 勝市場(chǎng)”為目標(biāo)）投資分析的三要素：信息，方法，步驟
基本分析主要是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，投資學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)的基本原理來(lái)分析的 證券組合分析法是以多元化投資來(lái)降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為出發(fā)點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：A先行性指標(biāo)（利率水平，貨幣供給，消費(fèi)者預(yù)期，主要生產(chǎn)資料價(jià)格，企業(yè)投資規(guī)模）
B同步性指標(biāo)（個(gè)人收入，企業(yè)工資支出，GDP，社會(huì)商品額）C滯后性指標(biāo)（失業(yè)率，庫(kù)存量，銀行未收回貸款）
經(jīng)濟(jì)政策包括：貨幣政策 財(cái)政政策 信貸政策 債務(wù)政策 稅收政策 利率與匯率政策 產(chǎn)業(yè)政策 收入分配政策
公司分析的側(cè)重點(diǎn)：公司的競(jìng)爭(zhēng)力 盈利能力經(jīng)營(yíng)管理能力 發(fā)展?jié)摿?財(cái)務(wù)狀況 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 潛在風(fēng)險(xiǎn)
證券組合分析法是根據(jù)投資者對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)的共同偏好及個(gè)人偏好確定最優(yōu)證券組合并進(jìn)行組合管理證券組合的分析內(nèi)容主要包括：馬柯威茨的均值方差模型 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 特征線模型 因素模型 套利定價(jià)模型
影響債券價(jià)值的外部因素：基礎(chǔ)利率 市場(chǎng)利率 通貨膨脹 外匯匯率
當(dāng)前收益率＝債券的年利息率 內(nèi)部到期收益率＝貼現(xiàn)率 持有期收益率＝年平均收益（當(dāng)期發(fā)生的利息收入和資本利得）
利率期限結(jié)構(gòu)理論：A市場(chǎng)預(yù)期理論 B流動(dòng)性偏好理論 C市場(chǎng)分割理論
影響期限結(jié)構(gòu)的三種因素：1 對(duì)未來(lái)利率變動(dòng)方向的預(yù)期 2債券預(yù) 期收益中存在的流動(dòng)性溢價(jià) 3市場(chǎng)效率低下或者認(rèn)為長(zhǎng)期市場(chǎng)與短期市場(chǎng)之 間流動(dòng)存在障礙
影響股票投資價(jià)值的內(nèi)部因素：公司凈資產(chǎn) 盈利水平股利政策 股份分割 增資或減資 資產(chǎn)重組
外部因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素（貨幣政策 財(cái)政政策 收入分配政策）行業(yè)因素 市場(chǎng)因素
股票內(nèi)部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 在一定的假設(shè)條件下股票持有者預(yù)期回報(bào)率恰好是本益比的倒數(shù)
市凈率通?？疾旃善钡膬?nèi)在價(jià)值多為長(zhǎng)期投資者所重視，市盈率通?？疾旃善钡墓┣鬆顩r更為短期投資所關(guān)注
ETF 或LOF 潛在的投資價(jià)值表現(xiàn)在七個(gè)方面：1交易成本相對(duì)低廉 2 交易手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便 3成交價(jià)格相對(duì)透明 4交易效率想對(duì)較高
5具有理高的流動(dòng)性相對(duì)于普通開(kāi)放基金 6 潛在的跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì) 7折溢價(jià)幅度相對(duì)較小
影響期貨價(jià)格的主要因素是：持有現(xiàn)貨的成本和時(shí)間價(jià)值
影響期權(quán)價(jià)格的主要因素：1 協(xié)定價(jià)與市場(chǎng)價(jià) 2權(quán)利期間（剩余的時(shí)間）3利率 4 標(biāo)的物的波動(dòng)性 5 標(biāo)的資產(chǎn)的收益（負(fù)相關(guān)）
可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值有投資價(jià)值 轉(zhuǎn)換價(jià)值 理論價(jià)值 市場(chǎng)價(jià)值
可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格＝轉(zhuǎn)換比例X轉(zhuǎn)換平價(jià) 可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值＝轉(zhuǎn)換比例X標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格 轉(zhuǎn)換升水＝可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格－可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值 轉(zhuǎn)換貼水＝可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值－可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格
股本權(quán)證是由上市公司發(fā)行的行權(quán)會(huì)增加公司股份，所以對(duì)公司股本具有稀釋作用
宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法：總量分析法（主要是動(dòng)態(tài)分析也包含靜態(tài)分析）結(jié)構(gòu)分析法（主要是靜態(tài)分析，對(duì)不同時(shí)期結(jié)構(gòu)分析則屬于動(dòng)態(tài)分析）
GDP國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值＝消費(fèi)+投資+政府支出（包括購(gòu)買(mǎi)不包括轉(zhuǎn)移支付）+凈出口（出口－-進(jìn)口）
GNP國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP包含本國(guó)公民在外國(guó)取得的收入，但不包含外國(guó)居民在國(guó)內(nèi)取得的收入）
通貨膨脹用三種指標(biāo)衡量：零售物價(jià)指數(shù)CPI 批發(fā)物價(jià)指數(shù) 國(guó)民生產(chǎn)總值GNP
通貨膨脹傳統(tǒng)解釋的原因有三種：需求拉上的 成本推進(jìn)的 結(jié)構(gòu)性的
國(guó)際收支包括：經(jīng)常項(xiàng)目（貿(mào)易收支 勞務(wù)收支 單方面轉(zhuǎn)移）資本項(xiàng)目（直接投資 政府和銀行的長(zhǎng)期借款 企業(yè)信貸）
外商投資包括直接投資（用現(xiàn)匯，實(shí)物，技術(shù)在我國(guó)境內(nèi)開(kāi)辦獨(dú)資企業(yè)和合資企業(yè)）
間接投資（對(duì)外借款。。。。。。。直接投資以外的各種利用外資形式）
M0流通中的現(xiàn)金 M1狹義貨幣供應(yīng)量（M0+活期存款）M2廣義 貨幣供應(yīng)量（M1+定期存款+證券公司的客戶保證金）M2－M1＝準(zhǔn)貨幣
一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備包括：外匯儲(chǔ)備 黃金儲(chǔ)備 特別提款權(quán) 國(guó)際貨幣組織的儲(chǔ)備頭寸（IMF）
財(cái)政收入包括：各項(xiàng)稅收 專項(xiàng)收入 其他收入 國(guó)有企業(yè)計(jì)劃虧損補(bǔ)貼
宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響途逕：1企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益 2居民收入水平3投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期 4資金成本
通貨膨脹對(duì)企業(yè)的微觀影響表現(xiàn)為：稅收效應(yīng) 負(fù)債效應(yīng) 存貨效應(yīng) 波紋效應(yīng)
國(guó)債的功能：1國(guó)債可以調(diào)節(jié)國(guó)民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 2調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量
選擇性貨幣政策工具：直接信用控制（行政命令的方式對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信用活動(dòng)進(jìn)行控制，手段包括：規(guī)定利率限額與信用配額 信用條件限制 規(guī)
定金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性比率和直接干預(yù)）間接信用指導(dǎo)（道義勸告 窗口指導(dǎo)）
收入政策目標(biāo)包括：收入總量目標(biāo)（著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡，處理積累和消費(fèi)）收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)（處理各種收入的比例）
國(guó)際金融市場(chǎng)影響我國(guó)證券市場(chǎng)的途徑：1通過(guò)人民幣的匯率預(yù)期 2 通過(guò)宏觀面和政策面間接影響
股票市場(chǎng)供給的決定因素： 1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境2制度因素（主要是發(fā) 行上市制度 市場(chǎng)設(shè)立制度和股權(quán)流通制度）3市場(chǎng)因素4上市公司質(zhì)量（最根本）
股票需求的因素：1宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 2政策回素（A市場(chǎng)準(zhǔn)入B利率變動(dòng)C證券公司的增資拓寬D 銀證合作的前景）
4居民金融同產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 5機(jī)構(gòu)投資者的壯大 6資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度（服務(wù)性開(kāi)放 投資性開(kāi)放）
融資融券對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)：助漲助跌 證券交易容易被操縱 對(duì)金融體系的穩(wěn)定性帶來(lái)一定的威脅
產(chǎn)業(yè)的三個(gè)特點(diǎn)：規(guī)模性 職業(yè)化 社會(huì)功能 道－瓊斯指數(shù)分三類：工業(yè) 運(yùn)輸業(yè) 公用事業(yè)
完全競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)：（農(nóng)產(chǎn)品）1生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以完全流動(dòng) 2產(chǎn)品同質(zhì)無(wú)差別 3市場(chǎng)決定價(jià)格，企業(yè)只能接受價(jià)格 4盈利由產(chǎn)品需求決定
5生產(chǎn)者自由進(jìn)退 6市場(chǎng)信息對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方都暢通
壟斷競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)：（制成品紡織等輕工業(yè)產(chǎn)品）1 生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以流動(dòng) 2產(chǎn)品同種但不同質(zhì) 3對(duì)產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制力
寡頭壟斷特點(diǎn)：（鋼鐵 汽車 石油）1初始投入大，阻止大量中小企業(yè)進(jìn)入 2大規(guī)模生產(chǎn)才能獲得好的效益 3對(duì)產(chǎn)品價(jià)格有壟斷能力
完全壟斷特點(diǎn)：（發(fā)電廠 煤氣公司 自來(lái)水公司 郵電通信 稀有金屬礦開(kāi)采）1 市場(chǎng)被獨(dú)家企業(yè)所控制 2 產(chǎn)品沒(méi)有或缺少相近的 替代品
3壟斷者根據(jù)供需制定理想的價(jià)格和產(chǎn)量 4 自由性是有限度的，受反壟斷法和政府管制約束
行業(yè)分三類：增長(zhǎng)型行業(yè)（計(jì)算機(jī) 復(fù)印機(jī)）周期性行業(yè)（耐用消費(fèi)品 需求收入彈性較高的行業(yè)）防守型行業(yè)（食品 公用事業(yè)）行業(yè)生命周期：幼稚期（高風(fēng)險(xiǎn)低收益）適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者［太陽(yáng)能］
成長(zhǎng)期（高風(fēng)險(xiǎn)高收益）適合投資。但破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高［電子信息］
成熟期（穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)高收益）適合收益型投資者［石油冶煉］ 衰退期分為自然衰退和偶然衰退［鋼鐵 紡織業(yè) 煤炭開(kāi)采 自行車 鐘表］
行業(yè)成熟表現(xiàn)為：技術(shù)成熟 產(chǎn)品成熟 工藝成熟 產(chǎn)業(yè)組織成熟］
成熟期的特點(diǎn)：1規(guī)?？涨?，地位顯赫，產(chǎn)品普及 2行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，需求趨于飽合，買(mǎi)方市場(chǎng)出現(xiàn) 3構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位
4從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變
行業(yè)的興衰受到技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)政策，產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新，社會(huì)習(xí)慣改變和經(jīng)濟(jì)全球化影響
產(chǎn)業(yè)政策包括：產(chǎn)業(yè)組織政策（核心）和 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策（核心）產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策 產(chǎn)業(yè)布局政策
產(chǎn)業(yè)組織政策的主要核心是：反對(duì)壟斷，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范大企業(yè)，扶持中小企業(yè)
產(chǎn)業(yè)組織政策包括：市場(chǎng)秩序政策 產(chǎn)業(yè)合理政策 產(chǎn)業(yè)保護(hù)政 策 產(chǎn)為布局政策的原則：經(jīng)濟(jì)性 合理性 協(xié)調(diào)性平衡性
《謝爾曼反壟斷法》（1890年）保護(hù)貿(mào)易與商業(yè)免受非法限制和壟斷
《克雷頓反壟斷法》（1914年）限制一家公司持有其他公司股票減弱行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)
《羅賓遜。帕特曼法》（1936 年）規(guī)定了價(jià)格歧視是非法的經(jīng)濟(jì)全球化主要表現(xiàn)在：1生產(chǎn)活動(dòng)的全球化 2WTO 的誕生 3金融日益融合一起 4投資活動(dòng)遍及全球 5 跨國(guó)公司作用進(jìn)一步加強(qiáng)
行業(yè)分析的方法：歷史資料研究法 調(diào)查研究法 歸納與演繹法 比較研究法 數(shù)理統(tǒng)計(jì)法（相關(guān)分析 一元線性回歸 時(shí)間數(shù)列
公司的基本分析：公司行業(yè)地位分析 公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析 公司產(chǎn)品分析 公司經(jīng)營(yíng)能力分析 公司盈利能力和成長(zhǎng)性分析
區(qū)位分析包括：區(qū)位內(nèi)自然條件與基礎(chǔ)條件 區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策 區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色
公司產(chǎn)品分析：產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力（成本優(yōu)勢(shì) 技術(shù)優(yōu)勢(shì) 質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)）產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率 產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略（創(chuàng)造市場(chǎng)，聯(lián)合市場(chǎng)，鞏固市場(chǎng)）
公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析：1公司的規(guī)模擴(kuò)張是由供給推動(dòng)還是市場(chǎng)需求拉動(dòng)，是產(chǎn)品創(chuàng)造市場(chǎng)還是滿足市場(chǎng)，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是其
它生產(chǎn)要素 2縱向比較公司的數(shù)據(jù)把握公司發(fā)展趨勢(shì)是加速發(fā)展，穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前 3橫向行業(yè)內(nèi)比較了解行業(yè)內(nèi)地位
4預(yù)測(cè)主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司的未來(lái)市場(chǎng)份額 5分析公司的財(cái) 務(wù)狀況及投資和籌資能力
公司主要財(cái)務(wù)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表（靜態(tài)的）利潤(rùn)表（損益表）現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表主要分為：投資活動(dòng) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 籌資活動(dòng) 財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法有二種：比較分析法 因素分析法
變現(xiàn)能力分析（短期償債能力）：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn) 速動(dòng)比率 ＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨 營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債
流動(dòng)負(fù)債（酸性測(cè)試比率）流動(dòng)負(fù)債 營(yíng)運(yùn)能力分析：存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本平均存貨(次)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360 存貨周轉(zhuǎn)率＝平均存貨× 360 銷售成本
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入
平均就收賬款(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入
平均流動(dòng)資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入平均資產(chǎn)總額
長(zhǎng) 期 償 債 能 力 分 析 ： 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 × 100% 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額 股東權(quán)益 × 100% 有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率＝ 負(fù)債總額 股東權(quán)益?無(wú)形資產(chǎn)凈值X100% 已獲利息倍數(shù)＝稅息前利潤(rùn) 利息費(fèi)用
長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率＝ 長(zhǎng)期債負(fù)
流動(dòng)資產(chǎn)?流動(dòng)負(fù)債 < 1（長(zhǎng)期債務(wù)不應(yīng)超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金）盈利能力分析： 銷售凈利率＝ 凈利潤(rùn)
銷售收入 × 100% 銷售毛利率＝銷售收入?銷售成本 銷售收入 × 100% 資產(chǎn)凈利率＝ 凈利潤(rùn)
平均資產(chǎn)總額 × 100% 凈資產(chǎn)收益率＝ 凈利潤(rùn) 期末凈資產(chǎn) × 100%
投資收益分析 每股收益＝ 凈利潤(rùn)
期末發(fā)行在外的普通股總數(shù) 市盈率＝每股市價(jià) 每股收益（倍）
股利支付率＝每股股利
每股收益 × 100% 股票獲利率＝普通股每股股利 普通股每股市價(jià) × 100% 每股凈資產(chǎn)＝ 年末凈資產(chǎn)
發(fā)行在外的年末普通股數(shù)（理論上股票的最低價(jià)值）市凈率＝ 每股市價(jià)
每股凈資產(chǎn)（倍）
現(xiàn)金流量分析：（流動(dòng)性分析）現(xiàn)金到期債務(wù)比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 本期到期債務(wù)
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量
流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金債務(wù)總額比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 債務(wù)總額
（獲取現(xiàn)金能力分析）銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 銷售收入 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 普通股股數(shù)
（財(cái)務(wù)彈性分析：利用投資機(jī)會(huì)的能力）
現(xiàn)金滿足投資比率＝近5 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量
近5 年資本支出，存貨增加，現(xiàn)金股利之和 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 每股現(xiàn)金股利
營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金 ＞1
EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）＝NOPAT－資本X 資本成本率 MVA（市場(chǎng)增加值）＝市值－資本
擴(kuò)張型公司重組：購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn) 收購(gòu)公司 收購(gòu)股份 合資組建公司 公司合并（吸收合并，新設(shè)合并）
調(diào)整型公司重組：股權(quán)置換 股權(quán)資產(chǎn)置換 資產(chǎn)置換 資產(chǎn)出售剝離 公司分立 資產(chǎn)配負(fù)債剝離
控制權(quán)變更重組：股權(quán)無(wú)償劃撥 股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓 公司股權(quán)托管和公司托管 表決權(quán)信托 股份回購(gòu) 交叉控股 區(qū)分報(bào)表性重組和實(shí)質(zhì)性重組的關(guān)鍵是看有沒(méi)有進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并，實(shí)質(zhì)性重組一般要將被并購(gòu)企業(yè)的50%以上資產(chǎn)與并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行置換 或 合并
折現(xiàn)率是將有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率 本金化率是將未來(lái)永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率
關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)購(gòu)銷 資產(chǎn)租賃 擔(dān)保托管經(jīng)營(yíng) 關(guān)聯(lián)方共同投資
關(guān)聯(lián)交易的主要作用：1降低交易成本 2促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)渠道的暢通 3提供擴(kuò)張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 4有利于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化
技術(shù)分析是應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法探索出一些典型變化規(guī)律 的四要素：價(jià)，量，時(shí)，空
技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論（主要原理：1 市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以反映市場(chǎng)大部分行為，收盤(pán)價(jià)是最重要的價(jià)格 2市場(chǎng)波動(dòng)具有趨勢(shì)性
3主要趨勢(shì)有三個(gè)階段―――累積期－上漲期－累積期 4二種平均價(jià)格指數(shù)必須相互確認(rèn) 5趨勢(shì)必須要交易量的確認(rèn) 6趨勢(shì)形成后將持續(xù)）
技術(shù)分析分為五大類：指標(biāo)類 切線類 形態(tài)類 K線類 波浪類 證券市場(chǎng)主要有三種人：多頭 空頭 和 旁觀者（持股者和持幣者）
反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：頭肩形態(tài)（頭肩頂 頭肩底 復(fù)合頭肩形態(tài)）雙重頂和雙重底形態(tài) 三重頂（底）形態(tài) 圓弧形態(tài) 喇叭形（多出現(xiàn)在頂部）V 形反轉(zhuǎn)（失控形態(tài)）持續(xù)整理形態(tài)：三角形（對(duì)稱三角形，上升三角形，下降三角形）矩形 旗形（時(shí)間不能太長(zhǎng)應(yīng)短于3 周）楔形
波浪理論全稱是“艾略特波浪理論”直到20世紀(jì)70年代由柯林斯（是此人整理出來(lái)的）的專著《Wave Theory》出版后波浪理論才正式確立
波浪理論考慮的三個(gè)因素：形態(tài)（最重要，波浪理論賴以生存的基礎(chǔ)）相對(duì)位置比例 時(shí)間長(zhǎng)短
葛蘭碧九大法則：1價(jià)格隨量增遞增，股價(jià)繼續(xù)上升 2突破前一波的高峰創(chuàng)新高繼續(xù)上揚(yáng)，但此時(shí)的量沒(méi)有突破存在股價(jià)潛在的反轉(zhuǎn)信號(hào)
3股價(jià)隨成交量的遞減而回升，量跟不上存在潛在反轉(zhuǎn)信號(hào) 4股價(jià)隨成交量的緩慢遞增而逐漸上升，隨后走勢(shì)突然垂直的噴發(fā)行情
5股價(jià)走勢(shì)因成交量的遞增而上升 6在一波長(zhǎng)期下跌形成的谷底后股價(jià)回升，成交量并沒(méi)有隨股價(jià)而上升，股價(jià)乏力再度跌落谷底附近當(dāng)?shù)诙?的成交量低于第一谷底時(shí)股價(jià)將要上升 7股價(jià)往下跌的落相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間后市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性拋售，此時(shí)成交量放大股價(jià)大幅度下跌。創(chuàng)出新低
8股價(jià)下跌，向下突破股價(jià)形態(tài)，趨勢(shì)線出現(xiàn)了大成交量明確表示出了下跌趨勢(shì) 9當(dāng)市場(chǎng)持續(xù)上漲數(shù)月后出現(xiàn)成交量放大滯脹此是下跌的先兆，但 股價(jià)并不一定必然下跌。股價(jià)連續(xù)下跌之后在低位出現(xiàn)大成交量股價(jià)卻沒(méi)有進(jìn)一步下跌此時(shí)表示進(jìn)貨通常是上漲的前兆。
漲停板制度下的量?jī)r(jià)分析：1 漲停量小繼續(xù)上揚(yáng) 跌停量小繼續(xù)下跌 2漲停（跌停）打開(kāi)次數(shù)越多，時(shí)間越久成交量越大下跌（上升）可能性越大
3漲停（跌停）關(guān)門(mén)越早次日漲勢(shì)（跌勢(shì)）可能性越大 4封住漲跌停板的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)數(shù)量越大說(shuō)明后續(xù)漲跌幅也越大
技術(shù)分析的主要理論：K線理論 切線理論 形態(tài)理論 波浪理論 量?jī)r(jià)關(guān)系理論 其他理論（隨機(jī)漫步理論 循環(huán)周期理論 相反理論）
技術(shù)指標(biāo)分為：趨勢(shì)指型指標(biāo)（MA,MACD，）超買(mǎi)超賣(mài)指標(biāo)（WMS，KDJ，RSI，BIAS）人氣指標(biāo)（PSY，OBV）大勢(shì)型指標(biāo)（ADL，ADR，OBOS）
MA的特點(diǎn)：追蹤趨勢(shì) 滯后性 穩(wěn)定性 助漲助跌性 支撐和壓力線特性
MACD 由正負(fù)差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部份組成，DIF 是核心，DEA是輔助
WMS＝ 最高價(jià)?收盤(pán)價(jià)
最高價(jià)?最低價(jià)
× 100 未成熟隨機(jī)值RSV＝收盤(pán)價(jià)?最低價(jià)
最高價(jià)?最低價(jià) 在反映股市價(jià)格變化時(shí)，WMS 最快，K值其次，D 值最慢
RSI = N 日股價(jià)向上波動(dòng)值 N 日向上波動(dòng)值+N 日向下波動(dòng)值 × 100（參考標(biāo)準(zhǔn)是每日的收盤(pán)價(jià)）BIAS＝收盤(pán)價(jià)?MA 移動(dòng)平均數(shù)
MA 移動(dòng)平均數(shù)（原理：股價(jià)與MA偏離太遠(yuǎn)都會(huì)向平均線回歸）
PSY＝上漲天數(shù)
總天數(shù) × 100 ADL 騰落指數(shù) ＝昨天ADL +股票上漲家數(shù)?下跌家數(shù)（用于多頭市場(chǎng)比空頭市場(chǎng)效果好）
ADR 漲跌比指標(biāo) ＝N 日上漲家數(shù)之和
N 日下跌家數(shù)之和 OBOS（超買(mǎi)超賣(mài)指標(biāo)０＝N 日上漲家數(shù)總和? N 日下跌家數(shù)總和
證券組合是指投資者持有各種有價(jià)證券的總稱，包括債券，股票，存款單。
避稅型證券組合（市政債券）收入型證券組合（附息債券，優(yōu)先股，一些避稅債券）增長(zhǎng)型證券組合（很少分紅的普通股）
收入和增長(zhǎng)混合型（收入型和增長(zhǎng)型證券達(dá)到均衡）貨幣市場(chǎng)型證券組合（國(guó)庫(kù)券 高信用商業(yè)票據(jù)）國(guó)際型證券組合（海外不同國(guó)家）
指數(shù)化型證券組合（信奉有效市場(chǎng)理論，模擬某些指市場(chǎng)指數(shù)）證券組合的管理步驟：1 確定投資政策（包括投資目標(biāo)，投資規(guī)模，投資對(duì)象及
投資策略和措施）2進(jìn)行投資分析 3構(gòu)建證券投資組合（需要注意個(gè)別證券的選擇，投資時(shí)機(jī)的選擇，多元化）4組合的修下 5 組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估 E r = 收益率× 概率 N I=1（數(shù)學(xué)中期望收益率公式）方差σ2 r = ri ? E(r)2 N i=1 pi ri 代表可能收益率 pi 代表可能收益率發(fā)生的概率
證券組合的可行域：完全正相關(guān)（ρAB＝1）：組合線是直線 完全負(fù)相關(guān)（ρAB＝? 1）：組合線是折線
不相關(guān)時(shí)（ρAB＝0）：組合線是條雙曲線
不允許賣(mài)空的情況下三種以上證券組合是一個(gè)有限區(qū)域，允許賣(mài)空是一個(gè)包含該有限域的無(wú)限區(qū)域
無(wú)差異曲線的特點(diǎn)：1無(wú)差異曲線是由左向右向上彎曲的曲線 2每個(gè)投資者的無(wú)差異曲線互不相交 3同一條無(wú)差異曲線上的組合帶給投資者的滿
意程度是相同的 4不同無(wú)差異曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度是不同的 5無(wú)差異曲線的位置越高，其帶來(lái)的滿意程度越高
6無(wú)差異曲線向上彎曲的程度反映投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力
資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件：1投資者都依據(jù)期望收益率和方差來(lái)評(píng)價(jià)證券組合 2對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期
3資本市場(chǎng)是沒(méi)有摩擦的（摩擦是指阻礙信息自由流動(dòng)的。不考慮交易成本，紅利，股息，資本利得的征稅。。）
資本市場(chǎng)線揭示了有效組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系
證券市場(chǎng)線對(duì)任意證券組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系做了完 整闡述 E rI = 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+（任意組合期望收益率?無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）× 系數(shù)
任意證券組合的期望收益率由二部分構(gòu)成：1由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率它是由時(shí)間創(chuàng)造的 2承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。通常稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
套利定價(jià)模型的假設(shè)條件：1 投資者追求收益厭惡風(fēng)險(xiǎn) 2所有證券組合都受同一個(gè)共同因素影響 3投資者能發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上存在的套利機(jī)會(huì)并利用
久期與息票利率，到期收益率呈相反關(guān)系，息票率越高久期越短
久期與債券的到期期限成正相關(guān)關(guān)系，到期期限越長(zhǎng)久期越長(zhǎng)
久期的缺陷：1對(duì)所有現(xiàn)金流采用了同樣的收益率 2 認(rèn)為價(jià)格與收益率之間都是線性關(guān)系，實(shí)際情況經(jīng)常是非線性的
金融工程運(yùn)作步驟：診斷 分析 生產(chǎn) 定價(jià) 修正 商品化 金融工程應(yīng)用于四大領(lǐng)域：公司理財(cái) 金融工具交易 投資管理 風(fēng)險(xiǎn)管理
基差走弱有利于買(mǎi)進(jìn)套期保值，基差變大有利于賣(mài)出套期保值
套利交易對(duì)期貨市場(chǎng)的作用：有利于被扭曲的價(jià)格恢復(fù)正常 有利于市場(chǎng)的流動(dòng)性提高 抑制過(guò)度投機(jī)
套利的風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 操作風(fēng)險(xiǎn) 資金風(fēng)險(xiǎn)
VaR是指處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值 VaR主要計(jì)算方法：局部估值法（德?tīng)査龖B(tài)分布法）完全估值法（歷史模擬法 蒙特卡羅模擬法）
證券分析師不僅包括企業(yè)調(diào)研進(jìn)行單個(gè)證券分析的分析師還包括投資組合管理人，基金管理人 投資顧問(wèn) 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 企業(yè)戰(zhàn)略分析師
分析師的主要職能：1對(duì)未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，對(duì)投資的可行性進(jìn)行分 析評(píng)判 2引導(dǎo)理性投資 3為上市公司提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)
4為地方政府決策提供依據(jù) 分析師二大基本業(yè)務(wù)內(nèi)容：投資咨詢 財(cái)務(wù)顧問(wèn)
分析師組織的功能：1為會(huì)員進(jìn)行認(rèn)證 2對(duì)會(huì)員進(jìn)行職業(yè)道德行為標(biāo)準(zhǔn)管理 3定期不定期對(duì)分析師進(jìn)行培訓(xùn)，研討國(guó)際交流
《國(guó)際倫理綱領(lǐng)，職業(yè)行主標(biāo)準(zhǔn)》三大基本要求：1誠(chéng)實(shí)，正直，公平2謹(jǐn)慎認(rèn)真的態(tài)度，從道德標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)進(jìn)行分析 3努力保持自己的職業(yè)水平
三大原則：1公平對(duì)待已有客戶和潛在客戶 2獨(dú)立性和客觀性 3信托責(zé)任
執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則：1做出建議和操作時(shí)要適宜性 2 合理的分析和表述 3信息披露 4 保存客戶機(jī)密
執(zhí)業(yè)紀(jì)律： 1禁止不正確表述 2利益沖突的披露 3客戶交易的優(yōu)先權(quán) 4禁止自行對(duì)客戶賬記作主交易 5禁止利用非公開(kāi)信息 6禁止剽竊
基金
第一章證券投資基金概述
第一節(jié)證券投資基金的概概念與特點(diǎn)
一、概念
證券投資基金是指通過(guò)發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來(lái)，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。基金投資者、管理人、托管人是基金動(dòng)作中的主要當(dāng)事人。組織形式分：契約和公司；動(dòng)作方式分封閉和開(kāi)放式?；鸷贤c招募說(shuō)明書(shū)是基金設(shè)立的兩個(gè)重要的法律文件。證券投資基金是間接投資工具。
各國(guó)稱謂：美國(guó)：共同基金。英國(guó)和港單位信托基金。歐洲一些集合投資基金或集合投資計(jì)劃。日本和臺(tái)證券投資信托基金。
證券投資基金的特點(diǎn)：集合理財(cái)、專業(yè)管理；組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)；利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明；獨(dú)立托管、保障安全?；鸸芾砣瞬粎⑴c基金財(cái)產(chǎn)的保管，托管人保管基金財(cái)產(chǎn)。證券投資基金與其他金融工具的比較：
基金與股票、債券的差異：1反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同（股票所有權(quán)，債券 債權(quán)債務(wù)，基金 信托，是一種受益憑證）。2所籌資金的投向不同。（股票和債券是直接投資工具，投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域，基金間接投向有價(jià)證券等金融工具或產(chǎn)品。）3投資收益和風(fēng)險(xiǎn)大小不同。（股票高風(fēng)高收；債券低風(fēng)低收；基金風(fēng)險(xiǎn)適中、收益相對(duì)穩(wěn)健。）基金與銀行儲(chǔ)蓄存款的差異：1性質(zhì)不同（基金是一種受益憑證，銀行儲(chǔ)蓄表現(xiàn)為銀行負(fù)債，是一種信用憑證，銀行對(duì)存款者負(fù)有法定的保本什息的責(zé)任。）2收益與風(fēng)險(xiǎn)特性不同。（基金收益具有一定的波動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行存款利率相對(duì)固定）3信息披露程度不同?；鸲ㄆ谂叮y行不需要。）
第二節(jié) 證券總投資基金的動(dòng)作與參與主體
基金的運(yùn)作包括基金的市場(chǎng)營(yíng)銷、募集、投資管理、資產(chǎn)托管、份額登記、基金估值與會(huì)計(jì)核算、基金信息披露及其它基金動(dòng)作活動(dòng)在內(nèi)的相關(guān)環(huán)節(jié)。管人角度：營(yíng)銷、投資管理、后臺(tái)管理三部?；鹗袌?chǎng)的參與主體：基金當(dāng)事人、基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管與自律機(jī)構(gòu)三大類。
基金當(dāng)事人包括：基金份額持有人、基金管理人與基金托管人。基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者、和基金投資回報(bào)的受益人。
我國(guó)基金份額持有人享有以下權(quán)利：分享基金財(cái)產(chǎn)收益，參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)，依法轉(zhuǎn)讓或者申請(qǐng)贖回其持有的基金份額，按照規(guī)定要求召開(kāi) 基金份額持有人大會(huì)以，對(duì)基金份額 持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)，查閱或者復(fù)制公開(kāi)披露的基金信息資料，對(duì)管理人、托管人、銷售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法訴訟，基金合同約定的其他權(quán)利。
基金管理人：基金運(yùn)作中具有核心作用。在我國(guó)，管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。
托管人：保證基金資產(chǎn)的安全，基金資產(chǎn)由獨(dú)立于管理人的托管人保管。托管人職責(zé)：資產(chǎn)保管、資金清算、會(huì)計(jì)復(fù)核、及對(duì)基金投資運(yùn)作的監(jiān)督。在我國(guó)，托管人只能由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任?；鹗袌?chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)：
管理人和托管人既是當(dāng)事人，又是基金的主要服務(wù)機(jī)構(gòu)。除管理人和托管人外，還有基金銷售機(jī)構(gòu)、注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、基金投資咨詢公司、基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。通常只有機(jī)構(gòu)客戶可資金規(guī)模較大的投資者才可以直接通過(guò)基金管理公司直接買(mǎi)賣(mài)基金份額。
銷售機(jī)構(gòu)：在我國(guó)，只有證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的機(jī)構(gòu)才能從事基金的代理銷售，目前商業(yè)銀行、證券公司、投資咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)、及證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其它機(jī)構(gòu)均可向監(jiān)會(huì)申請(qǐng)代銷業(yè)務(wù)資格。
注冊(cè)登記：負(fù)責(zé)基金登記、存管、清算、交收的業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)。具體業(yè)務(wù)包括：投資者基金賬戶管理、份額注冊(cè)登記、清算及交易確認(rèn)、紅利發(fā)放、基金份額持有人名冊(cè)的建立與保管。我國(guó)承擔(dān)注冊(cè)登記工作的主要是基金管理公司自身的中證登記結(jié)算公司（中國(guó)結(jié)算公司）?；鸨O(jiān)管機(jī)構(gòu)：
自律機(jī)構(gòu)：交易所和由管、托、或銷機(jī)構(gòu)等行業(yè)組織的同業(yè)協(xié)會(huì)。第三節(jié)基金法律形式
法律形式不同，契約型和公司型。我國(guó)均為契約，公司以美國(guó)的投資公司為代表。
契約基金依據(jù)基金合同論文的一類基金。合同是規(guī)定基金當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)的基本法律文件。我國(guó)，契約基金依據(jù)管理 人和托管人之間所簽署的基金合同設(shè)立。投資者取得份額后即成為當(dāng)事人，享受權(quán)利義務(wù)。無(wú)獨(dú)立法人地位。
公司型基金：獨(dú)立法人地位的股份投資公司。依據(jù)基金公司章程設(shè)立，投資者是公司股東，享有股東權(quán)，按所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)任，分享收益。設(shè)董事會(huì)，代表投資者的利益行使職權(quán)。不同于一般的股份公司，它委托基金管理公司 作為專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)來(lái)經(jīng)營(yíng)與管理基金資產(chǎn)。
契約與公司基金的區(qū)別：
法律主體資格不同：契約無(wú)法人資格；公司具有法人資格。投資者地位不同：
基金營(yíng)運(yùn)依據(jù)不同：契約依據(jù)基金合同。公司依據(jù)基金公司章程。契約與公司型基金沒(méi)有基金規(guī)模的區(qū)別。第四節(jié) 證券投資基金的運(yùn)作方式 運(yùn)作方式不同分為封閉基金和開(kāi)放
封閉基金：合同期內(nèi)，份額固定不變，可以在交易所內(nèi)交易，但份額持有人不得申請(qǐng)贖回的一種基金。
開(kāi)放式：基金份額不固定，可以在合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)贖回的一種基金。開(kāi)與封的不同：
1期限不同：封閉式存續(xù)期應(yīng)在5年以上，我國(guó)大多為15年。開(kāi)放式無(wú)期限。
2份額限制不同。封閉式是固定的，封期內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減；開(kāi)放式不固定，份額會(huì)增加或減少。
3交易場(chǎng)所不同。封閉式份在交易所上市，投資者只能委托證公司在交易 所按市價(jià)買(mǎi)賣(mài)，交易在投資者之間完成。開(kāi)放式基金份額不固定，交易在投資者與管理人之間完成。、4價(jià)格形成方式不同，封閉式交易 價(jià)格受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。需求旺盛，溢價(jià)交易。需求低迷折價(jià)交易。開(kāi)放式以基金凈值為基礎(chǔ)，不受市場(chǎng)影響。
5激勵(lì)約束機(jī)制與投資策略不同。與封閉式相比，開(kāi)放式基金向基金管理人提供的更好的激勵(lì)約束機(jī)制。開(kāi)放式重視基金資產(chǎn)的流動(dòng)性，一定程度上會(huì)給基金的長(zhǎng)期經(jīng)宮業(yè)績(jī)帶來(lái)不得影響。封閉式，管理人完全根據(jù)預(yù)先設(shè)定的投資計(jì)劃進(jìn)行長(zhǎng)期投資和全額投資，并可投資于流動(dòng)性相對(duì)較弱的證券上，一定程度上有利于基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī) 的提高。第五節(jié)起源與發(fā)展
作為社會(huì)化的理財(cái)工具，起源于英國(guó)的投資信托公司。
1868年英國(guó)海外及殖民地政府信托基金，其在許多方面為現(xiàn)代基金的產(chǎn)生奠定了基礎(chǔ)，史學(xué)家視為證券投資基金的雛形。
20世紀(jì)1924年馬薩諸塞投資信托基金世界第一只公司型開(kāi)放式基金。
1940年。，美國(guó)《 投資公司法》《投資顧問(wèn)法》以法律形式明確基金的規(guī)范運(yùn)作。
全球基金業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)與趨勢(shì)：1美國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位，其它國(guó)家和地區(qū)發(fā)展迅猛。
2開(kāi)放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品3基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中趨勢(shì)突出4基金資產(chǎn)的資金來(lái)源發(fā)生了重大的變化 第六節(jié)我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況 個(gè)階段：20世紀(jì)80年代到1997年11月14《證券投資基金管理暫行辦法》早期探索階段、暫行辦法》實(shí)施后到04年6，1《證券投資股金法》實(shí)施前的試點(diǎn)發(fā)展階段、《證券投資基金法》實(shí)施以來(lái)的快速發(fā)展 階段。
早期探索階段：1992年11月經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)正式設(shè)立的淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金是第一家較為規(guī)范的投資基金，于93年8 月在上證所最早掛牌上市。97 年以前設(shè)立的基金稱之為老基金。試點(diǎn)發(fā)展階段：97年11。14《證券投資基金法》首次頒布規(guī)范證券投資基金運(yùn)作的行政法規(guī)，為我國(guó)基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了規(guī)制基礎(chǔ)。由此，中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展進(jìn)入規(guī)范化的試點(diǎn)發(fā)展階段。98年3。27封閉式——基金開(kāi)元和基金金泰。2001年9 月第一只開(kāi)放式——華安創(chuàng)新—基金業(yè)實(shí)現(xiàn)從封閉到開(kāi)放的跨越。由此，開(kāi)放取代封閉成為發(fā)展方向。
2002年8 封閉式基金54只。2002年8第一債券基金會(huì)南方寶元債，2003年3 第一只系列基金會(huì)招商安泰系列基金，2003年5月具有保本特色 的南方避險(xiǎn)增值基金，2003年12月貨幣基金華安現(xiàn)金富利基金。
快速發(fā)展階段：04年61開(kāi)始實(shí)施的《證券投資基金法》為我國(guó)基金發(fā)展奠定 了重要的基礎(chǔ)，標(biāo)志著我國(guó)基金的發(fā)展進(jìn)入了新的發(fā)展階段。
我國(guó)基金業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)：
法體日益完善；品種日益豐富：基公業(yè)務(wù)走向多元化；對(duì)外開(kāi)放不斷提高：市場(chǎng)營(yíng)銷和服務(wù)創(chuàng)新日益活躍。；投資者隊(duì)伍迅速壯大，個(gè)人投資者取代機(jī)構(gòu)投資者成為基金的主要持有者。、基金業(yè)在金融體系中的地位與作用：
1為中小投資 者拓寬 了投資 渠道。2優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。3有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展4完善金融體系的社會(huì)保障體系。
第二章 證券投資基金的類型 第一節(jié) 證券投資基金的分類概述
一證券投資基金的分類
根據(jù)2004年71施行的《證券投資基金運(yùn)作 管理辦法》，首次將我國(guó)的基金，分為股票、債券、混合、貨幣等基本類型。
根據(jù)運(yùn)作方式，封閉、開(kāi)放。法律形式，契約、公司。投資對(duì)象，股票、債券、貨幣、混合基金等。股票基金以股票為主要投資對(duì)象。歷史最悠久，廣泛采用。基金資產(chǎn)60%投資于股票。債券基金80%，貨幣100%。投資比例不符合股票、債券基金規(guī)定的為混合基金。投資目標(biāo)，成長(zhǎng)型、收入型和平衡型。成長(zhǎng)追求資本增值為基本目標(biāo)，少慮當(dāng)期收入，以具有良好增長(zhǎng)潛力的股票為對(duì)象。收入追求穩(wěn)定的 經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金，以大盤(pán)藍(lán)籌、公司債、政府債等穩(wěn)定收益證券為對(duì)象。平衡既流行資本增值又注重當(dāng)期收入。成長(zhǎng)型險(xiǎn)大收高》平衡》收入險(xiǎn)小收低
投資理念，主動(dòng)弄與被動(dòng)型（指數(shù)型）基金。主動(dòng)力圖超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金 ；被動(dòng)試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。
募集方式，公募與私募 公特征：面向社會(huì)公眾公司發(fā)售和推廣，募集對(duì)象不固定 ；投資金額要求低，適宜中小投資者參與；必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，接受監(jiān)管部門(mén)的。
私募不能公開(kāi)發(fā)售和宣傳推廣，金額要求高，資格和人數(shù)嚴(yán)格限制。美國(guó)不超過(guò)100人，資金來(lái)源和用途，在岸和離岸 在岸在本國(guó)募集并投資于本國(guó)證券市場(chǎng)的證券投資基金。離岸 一國(guó)的證券的投資基金組織在他國(guó)發(fā)售證券投資基金份額，并將募集的資金投資于本國(guó)或第三國(guó)證券市場(chǎng)的基金。
特殊類型基金 系列基金（傘型基金）9只；基金中的基金；保本基金（多只）；ETF和LOF
ETF交易型開(kāi)放式指數(shù)基金特點(diǎn)：結(jié)合封閉和開(kāi)放的運(yùn)作特點(diǎn)?？稍诮灰?所二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)，又可你像開(kāi)放式申購(gòu)贖回。是一種在交易所上市交易的基金份額可變的一種開(kāi)放式基金。
申購(gòu)是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時(shí)則是換國(guó)一攬子股票而不是現(xiàn)金。存在著一二級(jí)市場(chǎng)的套利。90 年多倫多證券交易所TSE推出了第一只。2004年底，上證50ETF。
上市開(kāi)放式基金 LOF 是一種既可在場(chǎng)外申贖又可在交易所交易和基金份額申贖的開(kāi)放基金。本土化的創(chuàng)新，只在深圳。ETF與LOF的區(qū)別：1申贖標(biāo)的不同。E與者交換份額與股票，L申贖是份額與現(xiàn)金對(duì)價(jià)。2申贖場(chǎng)所不同。E通過(guò)所，L既可在代銷點(diǎn)也可在所。3申贖限制不同。E只有大投資者才能參與E的一級(jí)申贖，而L沒(méi)有特別要求。4投資策略不同。E完全被動(dòng)式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)；L則是普通開(kāi)放式基金增加了交易所交易的交易方式，可是指數(shù)型，也可是主動(dòng)管理型。5在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià) E每15秒，L頻率低，一天只一次或幾次。第二節(jié) 股票基金
追求長(zhǎng)期的資本增值為目標(biāo)，適合長(zhǎng)期投資。與房地產(chǎn)一樣，股票基金是應(yīng)對(duì)通貨膨脹的最有效的手段。
股基類型：一只股票型基金也可被歸為不同的類型。投資市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)國(guó)外與全球。規(guī)模，小盤(pán)，中盤(pán)，與大盤(pán)。小于5億元，小盤(pán)股。超過(guò)20億的，大盤(pán)股。市值較小，累計(jì)市值占市場(chǎng)總市值一下20%以下的公司為小盤(pán)股。市值排名靠前，累計(jì)市值占市場(chǎng) 誤導(dǎo)市值50%以上的公司為大盤(pán)股。
按股票性質(zhì)，價(jià)值開(kāi)與成長(zhǎng)型。價(jià)值型票通常指收益穩(wěn)定、價(jià)值被低估、安全性高股票，市盈，市凈較低。成長(zhǎng)型，收快、未來(lái)潛力大，兩市高。注意與基金的區(qū)別26。
按基金投資風(fēng)格，九種類型。按行業(yè)分類，行業(yè)股票基金。
股票基金投資風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，政策、經(jīng)周、利率、購(gòu)買(mǎi)力、匯率不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)，個(gè)別特有的，企業(yè)信用，經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)等。管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，由于基金經(jīng)理對(duì)基金的主動(dòng)操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。股票基金的分析
1反映基金的經(jīng)葷業(yè)績(jī)指標(biāo) 凈值增長(zhǎng)率是最主要的分析指標(biāo)，全面反映基金的經(jīng)營(yíng)成果。
凈值增長(zhǎng)率的波動(dòng)程度可以用標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)計(jì)量，按月計(jì)算。2反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo) 標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、持股集中度、持股數(shù)量。
用貝塔值的大小衡量一只基金 面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，還反映基金凈值對(duì)市場(chǎng)指數(shù)變動(dòng)的敏感程度。
貝為1 與指數(shù)變化幅度相當(dāng)，大于1活躍或激進(jìn)，小于1 穩(wěn)定或防御。
持股集中度 持股數(shù)量越多，投資風(fēng)險(xiǎn)越分散，風(fēng)險(xiǎn)越低。反映基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)
平均市值、平均市盈率、平均市凈率 反映基金運(yùn)作成本的指標(biāo) 費(fèi)用率
反映基金 操作策略的指標(biāo)周轉(zhuǎn)率。周轉(zhuǎn)率的倒數(shù)為基金持股的平均 時(shí)間。年 債券基金
債券基金與債券的不同：1債券基金的收益 不如債券 的利息固定。2債券基金沒(méi)有確定的到期日3債券基金的收益率比買(mǎi)入并持有到期的單個(gè)債券的收益率更難以預(yù)測(cè)4投資風(fēng)險(xiǎn)不同（單個(gè)債券隨著到期日的臨近，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)下降。債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)
利率（與市場(chǎng)利率成反方向變動(dòng)）、信用（指發(fā)行人沒(méi)有能力按時(shí)支付利息、到期歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。債券信用等級(jí)下降導(dǎo)致價(jià)格下跌）、提前賒回（市場(chǎng)利率下降時(shí)，持有附有提前贖回權(quán)債券的基金不僅不能獲得高息收益，而且還會(huì)面監(jiān)再投資的風(fēng)險(xiǎn)）、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。債券基金的分析：
主要集中于對(duì)債券基金久期與債券信用等級(jí)的分析。久期的作用：指明一只債券貼現(xiàn)現(xiàn)金流的加權(quán)平均到期時(shí)間。用以反映利率的微小變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響，是一個(gè)較好的債券利率風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)衡量指標(biāo)。久期越長(zhǎng)，凈值波動(dòng)幅度越大，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)越高。衡量利率變動(dòng)對(duì)債券基金凈值的影響，用久期乘以利率變化即可。信用等級(jí)高的債券收益率低。
第四節(jié) 貨幣市場(chǎng) 基金
具有風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好的特點(diǎn)。是厭惡風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性和安全性要求較高的投資者進(jìn)行短期投資的理想工具。不適合長(zhǎng)期投資。貨幣市場(chǎng)工具指到期日不足一年的短期金融工具。
貨幣市場(chǎng)基金不得投資于以下金融工具1股票；可轉(zhuǎn)換債券；剩余期限超過(guò)397天的債券；信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券；國(guó)內(nèi)信用
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)家的A—1級(jí)或相當(dāng)于A-1級(jí)的短期信用級(jí)別及該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券；流通受限的證券。
貨幣市場(chǎng)基金分析： 貨幣市場(chǎng)基金份額凈值固定在一元人民幣，基金收益率通常用日每萬(wàn)份基金凈收益率和最近7日年化收益率表示。最近7日年化收益率是以最近7個(gè)自然日日平均收益率折算的年收益率。這兩個(gè)指標(biāo)都是短期指標(biāo)。公式：
風(fēng)險(xiǎn)分析： 指標(biāo)有：投資組合平均剩余期限、融資比例、浮動(dòng)利率債券投資情況。
第五節(jié)混合投資基金（了解）
風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金，預(yù)期收益高于債券基金。較適合較為保守的投資者。依據(jù)資產(chǎn)配置的不同將混合基金分為偏股型、偏債型、股債平衡型、靈活配置型?；旌匣鸬耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)主要取決于股票與債券配置的比例大小。
第六節(jié) 保本基金最大的特點(diǎn)是在其招募說(shuō)明書(shū)中明確規(guī)定了相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。為能夠保證本金安全可實(shí)現(xiàn)最低回報(bào)，保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭(zhēng)有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。保本基金本質(zhì)上是一種混合基金。比較適合那些不能忍受投資虧損、比較穩(wěn)健和保守的投資者。保本基金形式多樣： 本金保證、收益保證、紅利保證。一般本金保證比例為100%但也有低于100%或高于100%。
保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)：1保本基金有一個(gè)保本期，投資者只有持有到期后才能獲得本金保證或收益保證。保本期通常是3到5年。也有7
到10年。保本基金的分析：主要包括保本期、保本比例、贖回費(fèi)、安全墊、擔(dān)保人等。較長(zhǎng)的保本期使基金經(jīng)理有較大的操作靈活性，即在相同的保本比例下經(jīng)理人可適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的投資比例。其他條件相同下，保本比例較低的基金投資于風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的比例較高。第七節(jié) 交易型開(kāi)放式指數(shù)基金 重點(diǎn)
ETF特點(diǎn)：（定義在28）1被動(dòng)操作的指數(shù)基金 是以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對(duì)象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的股票種類和比例，采取完全復(fù)制或抽樣復(fù)制進(jìn)行被動(dòng)投資。獨(dú)特的實(shí)物申購(gòu)贖回機(jī)制 指投資者向基金管理公司申購(gòu)ETF，需要使這只ETF基金指定的一攬子股票來(lái)?yè)Q?。悔H回時(shí)得到的不是現(xiàn)金，而是相應(yīng)的一攬子股票；要變現(xiàn)，需要再賣(mài)出這些股票。最小申購(gòu)、贖回份額 的規(guī)定，只有大投資者才能參與ETF的一級(jí)市場(chǎng)實(shí)物申贖。3實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度 一級(jí)市場(chǎng) 上大者在交易時(shí)間內(nèi)可隨時(shí)票換份、份換票交易，中小投資者被排斥在一級(jí)市場(chǎng)之外。在二級(jí)市場(chǎng)上ETF與普通股票一樣在市場(chǎng)掛牌交易。ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金份額凈值總是比較接近。不可能相等。由一二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)所引致的套利屬于一種派生需求。ETF的套利交易 二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格低于其份額凈值，即發(fā)生折價(jià)交易，ETF擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)：受供求關(guān)系影響，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格常常會(huì)高于可低于基金份額凈值，抽樣復(fù)制、現(xiàn)金留存、基金分紅及基金費(fèi)用等都會(huì)導(dǎo)致跟蹤誤差。
用于分析ETF運(yùn)作效率指標(biāo)主要有折（溢）價(jià)率、周轉(zhuǎn)率、費(fèi)用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。
第八節(jié) QDII基金不得有下列行為：購(gòu)買(mǎi)不動(dòng)產(chǎn)、房地產(chǎn)抵押按揭、貴重金屬或代表貴重金屬的憑證、實(shí)物商品。除應(yīng)付贖回、交易清算等臨時(shí)用途以外，借入現(xiàn)金。不得超過(guò)基金、集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10%。利用融資購(gòu)買(mǎi)證券，但資金融衍生品除外。參與未持有基礎(chǔ)資產(chǎn)的賣(mài)空交易。從事證券承銷業(yè)務(wù)，其他行為。
第三章 基金的募集、交易與登記
募集是起點(diǎn)，交易提供流動(dòng)性，注登確保募集與交易的安全性。運(yùn)作方式不同，差異較大。
第一節(jié) 封閉式基金的募集與交易
程序：申請(qǐng)、核準(zhǔn)、發(fā)售、備案、公告；申請(qǐng)募集應(yīng)提交文件：募集申請(qǐng)報(bào)告、合同草案、托管協(xié)議草案、招募說(shuō)明書(shū)草案。募集申請(qǐng)的核準(zhǔn)：6個(gè)月內(nèi)。封基份額的發(fā)售：6 個(gè)月內(nèi)進(jìn)行發(fā)售，募集期限為3 個(gè)月，管人應(yīng)在份額發(fā)售有3 日前公布招募說(shuō)明書(shū)、基合、及其他文件。1元加0。01元發(fā)售費(fèi)用的方式加以確定。封基募集期間募集的資金存入專門(mén)賬戶，不得動(dòng)用。封基合同生效條件：份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上，并且基金份額持有人人數(shù)達(dá)到200人以上。募集期限屆滿后10日內(nèi)驗(yàn)資。募集失敗，管人承擔(dān)責(zé)任：1以固有資產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用；2屆滿后30日內(nèi)返還投資者的款項(xiàng)，加計(jì)銀行同期利息。封基上市交易條件：1份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上；2 合同期限為5年以上；3募集金額不低于
2億元；4份額持有人不少于1000人；5其他條件 交易規(guī)則：9：30-11：30 13：00-15：00 價(jià)優(yōu)時(shí)優(yōu) 最小申報(bào)價(jià)變動(dòng)單位0。001元 數(shù)量為100份，單筆最大100萬(wàn)份，10%板（上市首日除外）同A股一樣T+1交割、交收。采用電腦集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)竟價(jià)兩 種方式。交易費(fèi)用：傭金不高于成效金額的0。3%，不足5 元按5 元收。上證按成交面值的0。05%收登記過(guò)戶費(fèi)。深滬不收印花稅?；鹬笖?shù)：派許指數(shù)計(jì)算公式，以基金總份額為權(quán)數(shù)。上證基指以2000。5。8為基日，基金市價(jià)總值為基值，1000點(diǎn)，2000。6。9起正式發(fā)布。深基指以2000。6。30為基日，1000點(diǎn)，2000。7。3起發(fā)。折溢價(jià)率：二級(jí)市價(jià)高于基金份額凈值時(shí)，為溢價(jià)交易；二級(jí)低于份凈時(shí)為折價(jià)交易。折價(jià)率較高時(shí)未必是購(gòu)買(mǎi)的好時(shí)機(jī)。第二節(jié) 開(kāi)基的募集與認(rèn)購(gòu)
程序：申請(qǐng)、核準(zhǔn)、發(fā)售、備案、公告；募集申請(qǐng)的核準(zhǔn)：6個(gè)月內(nèi)；開(kāi)基份額的發(fā)售：6 個(gè)月內(nèi)進(jìn)行發(fā)售，募集期限不得超過(guò)3 個(gè)月；管人應(yīng)在份額發(fā)售有3 日前公布招募說(shuō)明書(shū)、基合、及其他文件；開(kāi)基合同生效條件：份額總額不少于2億份，金額不少于2億元；持有人數(shù)不少于200人。募集失敗，管人承擔(dān)責(zé)任：1以固有資產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用；2屆滿后30日內(nèi)返還投資者的已款項(xiàng)，加計(jì)銀行同期利息。認(rèn)購(gòu)步驟：開(kāi)戶、認(rèn)購(gòu)、確認(rèn)。開(kāi)基認(rèn)購(gòu)上前后端收費(fèi)。費(fèi)率：開(kāi)基認(rèn)購(gòu)費(fèi)率不超過(guò)認(rèn)購(gòu)金額的5%。我國(guó)的股基認(rèn)購(gòu)費(fèi)率多在1%-1。5%債基通常在1%以下，貨基為0。開(kāi)基最低認(rèn)購(gòu)金額為1000元。開(kāi)基申購(gòu)贖回原則：未知價(jià)交易原則和金額
申購(gòu)、份額贖回原則（股債基）。貨基：確定價(jià)原則和金額申購(gòu)、份額贖回原則。申贖的費(fèi)率：開(kāi)基申購(gòu)費(fèi)率不超申購(gòu)金額的5%。贖回費(fèi)率不超過(guò)贖回金額的5%，贖回費(fèi)在扣除手續(xù)費(fèi)后，余額不得低于贖回費(fèi)總額的25%，并應(yīng)當(dāng)記入基金財(cái)產(chǎn)。貨基從基金財(cái)產(chǎn)中計(jì)提比例不高于0。25%的銷售服務(wù)費(fèi)。申贖款項(xiàng)的支付：管人應(yīng)當(dāng)自受理基金投資者有效贖回申請(qǐng)之日起7個(gè)工作日內(nèi)支付贖回款項(xiàng)。QD在T+10日（含該日）內(nèi)支付。開(kāi)基申購(gòu)贖回的登記：登記機(jī)構(gòu)在T+1日為投資者辦理增加權(quán)益的登記手續(xù)；投資者于T+2日起有權(quán)贖回該部分基金的份額。開(kāi)基巨額贖回的認(rèn)定與處理方式：?jiǎn)蝹€(gè)開(kāi)放日凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的10%時(shí)。處理方式：接受全額或部分延期贖回。部分延期贖回的，管人可以在當(dāng)日接受贖回比例不低于上一日基金總份額10%的前提下，對(duì)其余贖回申請(qǐng)延期辦理。當(dāng)發(fā)生巨額及部分延期贖回時(shí)，管人應(yīng)立即向會(huì)報(bào)。并在3個(gè)工作日內(nèi)在至少一種指定的信披媒體上公告，處理辦法?；疬B續(xù)2 個(gè)開(kāi)放日發(fā)生巨額贖回時(shí)，管人認(rèn)為有必要，可暫停贖回申請(qǐng)。已接受贖回申請(qǐng)可以延期支付，但不得超過(guò)20個(gè)工作日。轉(zhuǎn)入下一開(kāi)放日的贖回申請(qǐng)不享有贖回優(yōu)先權(quán)。
第四節(jié) 開(kāi)放式基金份額的轉(zhuǎn)換、非交易過(guò)戶、轉(zhuǎn)托管與凍結(jié) 開(kāi)放式基金份額的轉(zhuǎn)換：同一管理人的的基金。開(kāi)放式基金的非交易過(guò)戶：包括繼承、司法強(qiáng)制執(zhí)行等。接受主體要是個(gè)人投資者或機(jī)構(gòu)投資者。持有人可以辦理其基金份額在不同銷售機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。第五節(jié) 交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）的募集與交易
ETF的認(rèn)購(gòu)場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外。場(chǎng)內(nèi)指者通過(guò)管人指定的基金發(fā)售代理機(jī)構(gòu)，使用所的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。場(chǎng)外指者通過(guò)管人或其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行的認(rèn)購(gòu)。ETF建倉(cāng)期不超過(guò)3 個(gè)月。ETF交易規(guī)則：1上市首是的開(kāi)盤(pán)參考價(jià)為前一工作日的基份凈；2漲跌幅10%，首日實(shí)行。3買(mǎi)入申報(bào)為100份，不足的可以賣(mài)出4申報(bào)價(jià)最小變動(dòng)單位0。001元。ETF份額的申購(gòu)和贖回：基金自合同生效日后不超過(guò)3個(gè)月的時(shí)間起開(kāi)始腧贖回。交易時(shí)間：930—1130 1300。1500。申贖最少單位50萬(wàn)或100萬(wàn)份。申購(gòu)贖回的原則：申購(gòu)對(duì)價(jià)和贖回對(duì)價(jià)包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對(duì)價(jià)。場(chǎng)外申贖時(shí)，申購(gòu)對(duì)價(jià)贖回對(duì)價(jià)為現(xiàn)金。
第六節(jié) LOF的募集與交易
場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi)募集。場(chǎng)外募集：基金份額注冊(cè)登記在中國(guó)結(jié)算公司的開(kāi)放式基金注冊(cè)登記系統(tǒng)內(nèi)；場(chǎng)內(nèi)登記在中國(guó)結(jié)算公司的證券登結(jié)算系統(tǒng)。封閉期與開(kāi)放期：合同生效后進(jìn)入封閉期，封閉期不超3 個(gè)月。封期內(nèi)不受理贖回。LOF在所的交易規(guī)則與封閉式基金基本相同，具體內(nèi)容如下：1買(mǎi)入LOF申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0。001元。2深圳所對(duì)漲跌限10%，首日?qǐng)?zhí)行。3者在T日賣(mài)出基金份額后的T+1日即可到賬（可做回轉(zhuǎn)交易），贖回的資金至少在T+2日到賬。LOF金額申購(gòu)、份額贖回原則。LOF份額跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管只限于在深圳證券賬戶和以其為基礎(chǔ)注冊(cè)的深圳開(kāi)放式基金賬戶之間進(jìn)行。
第七節(jié) 開(kāi)放式基金份額的登記
開(kāi)基的登記業(yè)務(wù)可由管人辦理，也可委托會(huì)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)辦理。代辦登記業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)可以接受管人的委托：開(kāi)辦以下業(yè)務(wù)：1建立并管理者戶2負(fù)份登記3確認(rèn)交易4代理發(fā)放紅利。5建立并保管基金投資者名冊(cè)6合同或者登記代理協(xié)議規(guī)定的其他職責(zé)。第四章 基金管理人
管人是組織者和管理者，起核心的作用。第一節(jié) 市場(chǎng)準(zhǔn)入
管理公司注冊(cè)資本不1億元，主要股東（出資客占注冊(cè)醬的比例最高且不低于25%的股東），具備下列條件：從事證經(jīng)、咨詢、信托資管或者其它資管2注資不3億元3較好業(yè)績(jī)；4 3 個(gè)以上完整會(huì)計(jì)；5近3 年沒(méi)有。6 7 8 管理人的職責(zé)：（只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任）：1募集、發(fā)售、申購(gòu)、贖回和登記事宜。2備案手續(xù)3資產(chǎn)分別管理記賬，證投。4收益分配方案。5會(huì)計(jì)核算編制報(bào)告。6編制中期和報(bào)告7計(jì)算并公告凈值申贖價(jià)格。8辦理與基金財(cái)產(chǎn)有關(guān)的信披。9召集持有人大會(huì)。10保存業(yè)務(wù)活動(dòng)記錄11以管人的名義代者行使訴訟權(quán)利 12其他規(guī)定?；鸸芾砉镜闹饕獦I(yè)務(wù)：1證券投資基金業(yè)務(wù)2受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資服務(wù)4社?；鸸芾砑捌髽I(yè)年金業(yè)務(wù)5QD業(yè)務(wù)（申請(qǐng)QD業(yè)務(wù)資格：1凈資產(chǎn)不2億元，證券投資管理2年以上最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于200億元人幣或等值的外匯資產(chǎn)。2具有5年以上境外證市投資管經(jīng)和專業(yè)資質(zhì)的中級(jí)以上管員不1 名，具有3 年以上境外證市不少于3 人，治理結(jié)構(gòu)和制度完善。；4近3 年沒(méi)有重大處罰，5其他條件）。管
理公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)：1一般不進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，比其他金融機(jī)構(gòu)要低的多。2 收入主要來(lái)自管理費(fèi)3投資管理能力是核心競(jìng)爭(zhēng)力，知識(shí)密集型。4管理公司的業(yè)務(wù)對(duì)時(shí)間與準(zhǔn)確性的要求很高。第二節(jié) 基金管理公司機(jī)構(gòu)設(shè)
一專業(yè)委員會(huì)（投資決策會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)控制會(huì)）二投資管理部門(mén)（投資部、研究部、交易部）三風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)（監(jiān)察稽核部、風(fēng)險(xiǎn)管理部）四市場(chǎng)營(yíng)銷部（市場(chǎng)部、機(jī)構(gòu)理財(cái)部）基金運(yùn)營(yíng)部門(mén)、后臺(tái)支持部（行政管理部、信息技術(shù)部、財(cái)務(wù)部）第三節(jié) 基金投資運(yùn)作管理
是核心業(yè)務(wù)。投資部門(mén)具體負(fù)責(zé)基金的投資管理業(yè)務(wù)。我國(guó)基金管理公司的一般投資程序：1公司研究發(fā)展部提出研究報(bào)告2投資決策委決定基金總體投資計(jì)劃3基金部制定投資組合的具體方案4風(fēng)險(xiǎn)委提出風(fēng)險(xiǎn)建議。
投資研究?jī)?nèi)容：宏觀與策略研究；行業(yè)研究；個(gè)股研究。投資交易：交易是實(shí)現(xiàn)基金經(jīng)理投資指令的最后環(huán)節(jié)?；鸾?jīng)理不得直接向交易員下達(dá)投資指令或者直接進(jìn)行交易。投資指令應(yīng)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)審核，確認(rèn)其合法、合規(guī)與完整后方可執(zhí)行。每個(gè)投資管理人員鳘接受合規(guī)培訓(xùn)的時(shí)間不得少于20個(gè)小時(shí)，披露基金經(jīng)理變更情況自公司做出決定之日起2 日內(nèi)對(duì)外公告。公司不得聘用從其他公司離任未滿3個(gè)月的基金經(jīng)理從事投資、研究、交易等相關(guān)業(yè)務(wù)?；鸾?jīng)理管理基金未滿一年，公司不得變更基金經(jīng)理?；饛臉I(yè)人員可以購(gòu)買(mǎi)開(kāi)放式基金，持有的開(kāi)放式基金期限不得少于6個(gè)月?；鸸芾砉緫?yīng)
當(dāng)在基金合同生效公告、上市交易公告書(shū)、及相關(guān) 基金半年報(bào)和年報(bào)中披露本公司基金從業(yè)人員持有基金份額的問(wèn)題及所占比例。第四節(jié) 基金管理公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制
我國(guó)基金管理公司均為有限責(zé)任公司?；鸸芾砉窘⒔M織機(jī)構(gòu)健全、職責(zé)劃分清晰、制衡監(jiān)督有效、激勵(lì)約束合理的治理結(jié)構(gòu)。份額持有人利益優(yōu)先原則。獨(dú)立董事制度：應(yīng)建立。獨(dú)立董事不少于3人，且不得少于董事會(huì)人數(shù)的1/3。董事會(huì)審議下列事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)2/3以上的獨(dú)立董事通過(guò)：1公司及基金投資運(yùn)作中重大關(guān)聯(lián)交易，2聘請(qǐng)或者更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所3半年報(bào)和年報(bào)4其他事項(xiàng)。督察長(zhǎng)制度：由總經(jīng)理提名，董事會(huì)聘任，經(jīng)全體獨(dú)立董事同意。薪酬由董事會(huì)決定。內(nèi)部控制指公司為防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，通達(dá)建立組織機(jī)制、運(yùn)用管理方法、實(shí)施操作程序與控制措施而形成的系統(tǒng)。包括（內(nèi)部控制機(jī)制）和（內(nèi)部控制制度）兩個(gè)方面。內(nèi)控四個(gè)層次：1員工自律2部門(mén)各級(jí)主管檢查監(jiān)督3公司總經(jīng)理及其領(lǐng)導(dǎo)的監(jiān)察部對(duì)各部門(mén)和各項(xiàng)業(yè)務(wù)的監(jiān)督控制4董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的審計(jì)委員會(huì)和督察長(zhǎng)檢查。。；公司內(nèi)部控制制定由內(nèi)部控制大綱、基本管理制度、部門(mén)業(yè)務(wù)規(guī)章、業(yè)務(wù)操作手冊(cè)四部分組成。內(nèi)部控制的總體目標(biāo)：1證公司營(yíng)運(yùn)嚴(yán)格守法等2防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)管理效益3確?；穑矩?cái)務(wù)和其他信息真實(shí)、完整、準(zhǔn)確、及時(shí)?；鸸芾砉緝?nèi)部控制原則：健全性、有效性、獨(dú)立性、相互制約、成本效益原則。制定內(nèi)部控制制度應(yīng)遵循以下原則；合法、合規(guī)性原則；全面性原則；審慎性原則；適時(shí)性原則（前瞻性原則，及時(shí)修改或完美。）?；鸾灰讟I(yè)務(wù) 控
制主要內(nèi)容：交易實(shí)行集中交易制度，將投資者管理職能和交易行職能相隔離，基金經(jīng)理不得直接向交易員下達(dá)投資指令或者直接進(jìn)行交易。建立科學(xué)的交易績(jī)效評(píng)價(jià)體系。等等等等。第五章 基金托管人 第一節(jié) 基金托管人概述
基金托管業(yè)務(wù)或者托管人承擔(dān)的職責(zé)主要包括：資產(chǎn)保管、資金清算、資產(chǎn)核算、投資運(yùn)作監(jiān)督等。托管費(fèi)收入與托管規(guī)模成正比?；鹜泄苋速Y格由商業(yè)銀行擔(dān)任，經(jīng)證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。1凈資產(chǎn)和資本充足率符合有關(guān)規(guī)定。2設(shè)有專門(mén)的基金托管部門(mén)3取得基金從業(yè)的專職人員達(dá)到法定人數(shù)4有安全保管基金財(cái)產(chǎn)的條件5有安全高效的清算、交割系統(tǒng)、6營(yíng)業(yè)場(chǎng)所等7內(nèi)核制度和風(fēng)險(xiǎn)制度8其他條件?！蹲C券投資基金托管資格管理辦法》詳細(xì)規(guī)定：最近3 個(gè)會(huì)計(jì)制度和年末凈資產(chǎn)均不低于20億元；執(zhí)業(yè)人數(shù)不少于5 人，并具有基金從業(yè)資格；有安全保管基金財(cái)產(chǎn)的條件。第三節(jié) 基金財(cái)產(chǎn)保管
基金財(cái)產(chǎn)保管的基本要求：：1保證基金資產(chǎn)的安全（托管人的首要職責(zé)：保證基金資產(chǎn)的安全，獨(dú)立、完整、安全地保管基金的全部資產(chǎn)。）2貪污處分基金財(cái)產(chǎn)（沒(méi)有單獨(dú)處分基金財(cái)產(chǎn)的權(quán)利）3嚴(yán)守基金商業(yè)秘密4對(duì)基金財(cái)產(chǎn)的損失承擔(dān)賠償責(zé)任（承擔(dān)連帶賠償責(zé)任）?；鹜泄苋素?fù)責(zé)開(kāi)立并管理基金資產(chǎn)賬戶?；鹳Y產(chǎn)賬戶主要包括銀行存款賬戶、結(jié)算備付金賬戶和證券賬戶3 類?；疸y行存款賬戶指以基金名義在銀行開(kāi)立的用于基金名下資金往來(lái)的結(jié)算賬
戶。結(jié)算備付金賬戶：是以托管人名義 在中國(guó)結(jié)算公司上海分公或深圳分公分別開(kāi)立的?；鸬淖C券賬戶包括：交易所證券賬戶和全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券托管賬戶。所的賬戶以托管人和基金聯(lián)名的方式在中國(guó)結(jié)算公司開(kāi)立，用于登記存管基金持有的在交易所交易的證券。包括滬深2個(gè)。銀行間的以基金名義在中央國(guó)債登記有限公司開(kāi)立的乙類債券托管賬戶?；鹭?cái)產(chǎn)保管的內(nèi)容：1保管基金印章2基金資產(chǎn)賬戶管理3重要文件保管4核對(duì)基金資產(chǎn) 第四節(jié) 基金資金清算
根據(jù)交易場(chǎng)所的不同分為交易所交易資金清算、全國(guó)銀行間市場(chǎng)交易資金清算、和場(chǎng)外資金清算3 個(gè)部分。場(chǎng)外資金清算指基金在所和間市場(chǎng)之外所消防 的資金清算包括申購(gòu)、增發(fā)新股、支付基金相關(guān)費(fèi)用及開(kāi)放式基金的申購(gòu)與贖回等的資金的清算。第五節(jié) 基金會(huì)計(jì)復(fù)核
對(duì)于國(guó)內(nèi)基金的會(huì)計(jì)核算，管人和托管人分別獨(dú)立進(jìn)行賬簿設(shè)置、賬套管理、賬務(wù)處理及基金凈值計(jì)算。托管人按規(guī)定對(duì)管人的會(huì)計(jì)核算進(jìn)行復(fù)核，管人負(fù)責(zé)將復(fù)核后的會(huì)計(jì)信息對(duì)外披露。第六節(jié) 基金投資運(yùn)作監(jiān)督
托管人對(duì)管人監(jiān)督的主要內(nèi)容：1對(duì)基金投資范圍、投資對(duì)象的監(jiān)督；2對(duì)基金投資比例的監(jiān)督；3對(duì)基金投資禁止行為的監(jiān)督；4對(duì)參與銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)交易監(jiān)督；5對(duì)基金管理人選擇存款銀行的監(jiān)督。監(jiān)督與處理方式：1電話提示2書(shū)面警示3書(shū)面報(bào)告4定期報(bào)告（編制持倉(cāng)統(tǒng)計(jì)表每日 ；基金運(yùn)作監(jiān)督周報(bào)）
第七節(jié) 基金托管人內(nèi)部控制
內(nèi)部控制目標(biāo)：保證運(yùn)作規(guī)范；防范化解風(fēng)險(xiǎn)；維護(hù)持有人權(quán)益；保障托管業(yè)務(wù)安全有效穩(wěn)健。內(nèi)部控制原則：合法性；完整；及時(shí)；審慎；有效；獨(dú)立性原則。內(nèi)部控制的基本要素：環(huán)境控制；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；控制活動(dòng)；信息溝通。內(nèi)部監(jiān)控
第六章基金的市場(chǎng)營(yíng)銷
包括目標(biāo)市場(chǎng)和客戶的確定、營(yíng)銷環(huán)境的分析、營(yíng)銷組合的設(shè)計(jì)、營(yíng)銷過(guò)程的管理4 方。
銷售可由基公的市場(chǎng)部門(mén)承，也可委托基金代銷機(jī)構(gòu)辦理。第一節(jié)基金營(yíng)銷概述
基金市場(chǎng)營(yíng)銷的含義是基金銷售機(jī)構(gòu)從市場(chǎng)和客戶需要出發(fā)所進(jìn)行的基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售、售后服務(wù)等一系列的活動(dòng)。
營(yíng)銷特征：服務(wù)性、專業(yè)、持續(xù)、適用性。營(yíng)銷的內(nèi)容：1目標(biāo)市場(chǎng)與客戶的確定（分析投資人）2營(yíng)銷環(huán)境的分析（各種內(nèi)外部因素的統(tǒng)一稱）3營(yíng)銷組合的設(shè)計(jì)（四大要素：產(chǎn)品、費(fèi)率、渠道、促銷）4營(yíng)銷過(guò)程的管理
第二節(jié)基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)與定價(jià) 基金產(chǎn)品線的布置
基金產(chǎn)品線指一家基金管理公司所擁有的不同基金產(chǎn)品及其組合。產(chǎn)品長(zhǎng)度，擁有基金產(chǎn)品的總數(shù)；產(chǎn)品線的寬度，基金產(chǎn)品的大類；產(chǎn)品線的深度，產(chǎn)品大類中的子類基金。產(chǎn)品線類型有：水平式、垂直式、綜合式。
定價(jià)管理：定價(jià)考慮的四個(gè)因素：1產(chǎn)品類型（股混債貨遞減）2市場(chǎng)環(huán)境3客戶特征4渠道特征（直銷和代銷的不同）第三節(jié)基金銷售渠道、促銷手段與客戶服務(wù)
國(guó)際上開(kāi)基銷售主要直銷和代銷。代銷通過(guò)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司等機(jī)構(gòu)。6個(gè)渠道：銀行（歐洲大陸絕對(duì)份額）、保險(xiǎn)公司、獨(dú)立理財(cái)顧問(wèn)、直銷、網(wǎng)上交易和基金超市、機(jī)構(gòu)銷售（美國(guó)是最多元化的道，但仍重依投資顧問(wèn)渠道包括證券交易商、獲準(zhǔn)銀行和保險(xiǎn)公司）。
我國(guó)基金銷售渠道的現(xiàn)狀：6個(gè)方面（開(kāi)基形成銀代、證代、基公直）商行、證公、咨詢和專業(yè)銷售公司、基公直銷中心、網(wǎng)上交易、利用交易所平臺(tái)系統(tǒng)。
基金的促銷手段：人員促銷、廣告促銷、營(yíng)業(yè)推廣、公共關(guān)系。營(yíng)業(yè)推廣包括網(wǎng)點(diǎn)宣傳、激勵(lì)手段、者交流、費(fèi)率優(yōu)惠、其他手段?；鸬目蛻舴?wù)：7種方式。電話服務(wù)中心，郵寄服務(wù)，傳真短信，一對(duì)一專人服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用，媒體和宣傳手冊(cè)的應(yīng)用，講座推介會(huì)。
第四節(jié)銷售機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件與職責(zé)
銷售機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入條件：商業(yè)銀行，證公、咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)基銷及其他機(jī)構(gòu)可以向監(jiān)會(huì)申請(qǐng)代銷業(yè)務(wù)資格。商業(yè)銀行條件：3年。人數(shù)1/2具備2年以上基金業(yè)務(wù)或者5以上證券金融業(yè)務(wù)工經(jīng)。最近2年沒(méi)有挪用客戶資產(chǎn)等行為。投資咨詢機(jī)構(gòu)：注冊(cè)資本不低于2000萬(wàn)，且須為實(shí)繳資本資本，高管取得基金從業(yè)資格，熟悉代銷業(yè)務(wù)，具備2
年或5年同上。持續(xù)從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)3 個(gè)以上完整會(huì)計(jì)。最近3 年沒(méi)有代理投資人從事證券買(mǎi)賣(mài)的行為。
專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)申請(qǐng)基金代銷業(yè)務(wù)資格：主要出資人是設(shè)立的持續(xù)經(jīng)營(yíng)3 個(gè)以上完整會(huì)計(jì)的法人，注冊(cè)資本不低于3000萬(wàn)元。最近3 年沒(méi)有因違法受到行政處罰。從業(yè)售人員不少于30 人，且不低于員工人數(shù)的1/2。
基金銷售機(jī)構(gòu)的職責(zé)規(guī)范：管理人、代銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全檔案管理制度保存期不少于15年。第五節(jié)基金銷售行為規(guī)范
宣傳材料推介材料的禁止規(guī)定：虛假記載、誤陳和重遺。預(yù)測(cè)基金業(yè)績(jī)，承諾收益或承擔(dān)損失，詆毀，夸大或片面宣傳。登載推薦性文字，首只，凈值歸一等字樣
基金宣傳推價(jià)材料報(bào)送基金管理公司或基金代銷機(jī)構(gòu)主要辦公場(chǎng)所所在地證監(jiān)局。應(yīng)當(dāng)在分發(fā)或公布基金宣傳材料之日起5 個(gè)工作日內(nèi)遞交材料。
銷售費(fèi)用的規(guī)范：認(rèn)購(gòu)費(fèi)申購(gòu)費(fèi)在發(fā)售或申購(gòu)時(shí)收取，也可在贖回時(shí)扣除，介費(fèi)率不得超過(guò)認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)金額的5%，贖回費(fèi)率不得超過(guò)基金份額贖回金額 的5%；贖回費(fèi)在扣除手續(xù)費(fèi)后余額不得低于贖回費(fèi)總額的25%，并應(yīng)歸入基金財(cái)產(chǎn)。
證券投資基金銷售適用性：07年10月《證券投資基金銷售適用性指導(dǎo)意見(jiàn)》圍繞投資人需要，從審慎調(diào)查、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、基金投資人風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查和評(píng)價(jià)等方面對(duì)銷售機(jī)構(gòu)等行為進(jìn)行規(guī)范。審調(diào)管
人和代銷機(jī)構(gòu)相互審調(diào)?；饝?yīng)通過(guò)自身或第三方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、中、高。投資人風(fēng)險(xiǎn)：應(yīng)建立基金投資人調(diào)查制度，投資人分為保守，穩(wěn)健，積極。
第六節(jié)證券投資基金銷售業(yè)務(wù)信息管理
2007年3 月褥《證投資基金銷售業(yè)務(wù)信息管理平臺(tái)管理規(guī)定》。首次對(duì)銷售業(yè)務(wù)的信息管理進(jìn)行了規(guī)范。基金銷售業(yè)務(wù)信息管理平臺(tái)主要包括前臺(tái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)、后臺(tái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)、及應(yīng)用系統(tǒng)的支持系統(tǒng)。系統(tǒng)數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)逐月備份并異地妥善存放，系統(tǒng)運(yùn)行數(shù)據(jù)中涉及基金投資信息和交易記錄的備份應(yīng)當(dāng)在不可修改的介質(zhì)上保存15年。第七節(jié)基金銷售機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制 履行健全性，有效性獨(dú)立性審慎改原則。
第七章基金的估值、費(fèi)用與會(huì)計(jì)核算 第一節(jié)基金資產(chǎn)估值
概念通過(guò)對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過(guò)程。（GNNP公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）。資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)-基金負(fù)債 份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額 基金份額凈值是投資者申購(gòu)基金份額、贖回的基礎(chǔ)，也是評(píng)價(jià)基金投資業(yè)績(jī)的基金指標(biāo)之一。
估值頻率：開(kāi)基每個(gè)交易日估值，并于次日公告份額凈值。封基每周披露一次，但每個(gè)交易日也進(jìn)行估值。投資基金自2007。7。1執(zhí)行新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》。資產(chǎn)估值的責(zé)任人：是基金管理人，但托管 49 人對(duì)基金管理人的估值結(jié)果負(fù)有復(fù)核的責(zé)任。為提高估值的合理性和可靠性行業(yè)還成立了基金估值工作小組。
估值的基本原則：1活躍市場(chǎng)的品種。估值日有市價(jià)，按市價(jià)。無(wú)市價(jià)，最近交易日無(wú)重大變化的，公允價(jià)值。估日無(wú)市價(jià)，且發(fā)生重大變化的參考類似投資品種的現(xiàn)行市價(jià)及變化因素調(diào)整最近交易市價(jià)，確定公值。2 不存在活躍市場(chǎng)的品種。采用市場(chǎng)普遍認(rèn)同且被以信市場(chǎng)驗(yàn)證的具有可靠性的估值技術(shù)確定公值。
具體投資品種的估值方法：1交易所上市 通常所上市的品種以其估值日在所掛牌的市價(jià)（收盤(pán)價(jià)）估，債券按估值日收盤(pán)凈價(jià)估值。不活躍的采用估值技術(shù)確定公值。大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的資支券采用估值技術(shù)定公允價(jià)值，估技術(shù)難以計(jì)量的按成本進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。2交易所發(fā)行未上市的品種：首次發(fā)行未上市的票債權(quán)證采用估值技術(shù)確定公值，難以可靠的按成本計(jì)量。送、配、轉(zhuǎn)增、公開(kāi)發(fā)新等的按所上市的同一股票的市價(jià)估值。首次公開(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的票，同一票在所上市后，按所上市的同一票的市價(jià)估值。非公開(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的票估：估值日，初始取得成本高于所上市的同一票的市價(jià)的，用所上市的票的市價(jià)作為估日該票的價(jià)值。估日非公開(kāi)發(fā)行低于的按公式定。3所停止交易等非流通品種的估值 持票享有配股權(quán)，從配權(quán)除權(quán)日起到配股確認(rèn)日止，收盤(pán)價(jià)高于配股價(jià)，按收盤(pán)價(jià)高于配股價(jià)的差額估值。收盤(pán)價(jià)等或低于配股價(jià)的，估值為0。
第四篇：《證券基礎(chǔ)知識(shí)》數(shù)字類總結(jié)
1.股份有限公司將法定公積金轉(zhuǎn)為股本時(shí)，留存的該項(xiàng)公積金不得少于注冊(cè)資本的25%
2.股份公司申請(qǐng)上市的，其股本總額不得少于3000萬(wàn)元
3.保險(xiǎn)公司次級(jí)債的期限為5年以上(含5年)
4.我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)已發(fā)行的金融債券的期限均為中、長(zhǎng)期，最短的為5年，最長(zhǎng)的12年，絕大多數(shù)采用
公募方式發(fā)行。5.證券公司應(yīng)當(dāng)自領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起l5日內(nèi)，向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可。
6.中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立子公司的證券公司在風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)、凈資本、經(jīng)營(yíng)管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部
控制機(jī)制等方面提出了審慎性要求，規(guī)定最近一年凈資本不低于12億元。
7.基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，不得有下列情形：①一只基金持有一家上市公司的股票，其
市值超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%；②同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過(guò)該證券的10%；③基金財(cái)產(chǎn)參與股票發(fā)行申購(gòu)，單只基金所申報(bào)的金額超過(guò)該基金的總資產(chǎn)，單只基金所申報(bào)的股票數(shù)量超過(guò)擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量；④違反基金合同關(guān)于投資范圍、投資策略和投資比例等約定 8.合規(guī)總監(jiān)的任職條件中工作經(jīng)歷屬于選擇條款，可以是從事證券工作5年以上，并且通過(guò)有關(guān)專業(yè)考
試或具有8年以上法律工作經(jīng)歷；或在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的專業(yè)監(jiān)管崗位任職8年以上。
9.混合資本債券期限在15年以上，發(fā)行之日起l0年內(nèi)不得贖回。
10.限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的資產(chǎn)主要用于投資國(guó)債、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、債券型證券投資基金、在證
券交易所上市的企業(yè)債券、其他信用度高且流動(dòng)性強(qiáng)的固定收益類金融產(chǎn)品。投資于權(quán)益類證券以及股票型證券投資基金的資產(chǎn)，不得超過(guò)該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的20%。
11.證券發(fā)行時(shí)，詢價(jià)對(duì)象應(yīng)承諾獲得網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個(gè)月。
12.會(huì)計(jì)師事務(wù)所申請(qǐng)證券相關(guān)業(yè)務(wù)許可證時(shí)，應(yīng)提交最近3年的會(huì)計(jì)報(bào)表
13.提前兌取憑證式債券時(shí)，除償還本金外，利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌
付本金的2‰收取手續(xù)費(fèi)。
14.封閉式基金的募集期限為3個(gè)月，自該基金批準(zhǔn)之日起計(jì)算。封閉式基金自批準(zhǔn)之日起3個(gè)月內(nèi)募集的資金超過(guò)該基金批準(zhǔn)規(guī)模的80％的，該基金方可成立.15.滬深300指數(shù)每次調(diào)整的比例定為不超過(guò)10％
16.會(huì)計(jì)師事務(wù)所申請(qǐng)證券相關(guān)業(yè)務(wù)許可證時(shí)，應(yīng)提交最近3年的會(huì)計(jì)報(bào)表。
第五篇：證券投資分析總結(jié)
證券投資分析的含義
證券投資是指投資者購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程，是直接投資的重要形式。
證券投資分析是指人們通過(guò)各種專業(yè)性分析方法對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析，以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為。證券投資策略
1、保守穩(wěn)健型：風(fēng)險(xiǎn)承受度最低，安全性要求高
投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，低收益證券
(國(guó)債和國(guó)債回購(gòu))
投資低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券
(企業(yè)債、金融債、可轉(zhuǎn)債)
2、穩(wěn)健成長(zhǎng)型：中風(fēng)險(xiǎn)、中收益證券
(穩(wěn)健型、指數(shù)型基金 藍(lán)籌股 高利率、低等級(jí)企業(yè)債券)
3、積極成長(zhǎng)型：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，可以承受投資的短期波動(dòng)
（中小企業(yè)板 創(chuàng)業(yè)板 高成長(zhǎng)公司）
4、同種股票不同時(shí)期投資策略
（炒新股、次新股）有效市場(chǎng)假說(shuō)的概念：在一個(gè)有效的證券市場(chǎng)上，證券價(jià)格曲線上任一點(diǎn)所代表的價(jià)格都真實(shí)準(zhǔn)確地反映了該證券及其發(fā)行人在該時(shí)點(diǎn)上的全部信息，即有效證券市場(chǎng)上任何一個(gè)在市場(chǎng)上交易的股票價(jià)格，都反映了該股票的基礎(chǔ)價(jià)值，沒(méi)有人可以因分析公開(kāi)信息（無(wú)論是公司股票的歷史價(jià)格走向還是公司的基本面數(shù)據(jù)）而獲利。（背）
有效市場(chǎng)假說(shuō)的基本內(nèi)容：第一，在市場(chǎng)上的每個(gè)人都是理性的經(jīng)濟(jì)人 第二，股票的價(jià)格反映了這些理性人的供求的平衡 第三，股票的價(jià)格也能充分反映該資產(chǎn)的所有可獲得的信息 第四，“有效市場(chǎng)假說(shuō)”實(shí)際上意味著“天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐” 有效市場(chǎng)假說(shuō)基于三個(gè)假說(shuō)：①投資者是理性的，能理性的評(píng)估證券價(jià)格。②即使投資者不理性，但由于交易的隨機(jī)性，故而能抵消各自對(duì)價(jià)格的影響。③市場(chǎng)的“套利”機(jī)制可以使價(jià)格回歸理性（背）
行為金融學(xué)觀點(diǎn)：①投資者是有限理性的，投資者是會(huì)犯錯(cuò)誤的。② 在絕大多數(shù)時(shí)候，市場(chǎng)中理性和有限理性的投資者都是起作用的（而非標(biāo)準(zhǔn)金融理論中的非理性投資者最終將被趕出市場(chǎng)，理性投資者最終決定價(jià)格）。這意味著非理性預(yù)期可以長(zhǎng)期、實(shí)質(zhì)性地影響金融資產(chǎn)的價(jià)格（背）
基本面分析：所謂基本面分析法，是指把對(duì)股票的分析重點(diǎn)放在它本身的內(nèi)在價(jià)值上。各種指標(biāo)的性質(zhì)：PPT第106頁(yè)
技術(shù)分析：以證券的市場(chǎng)價(jià)格、成交量、價(jià)和量的變化等市場(chǎng)行為作為分析對(duì)象與決策基礎(chǔ)的投資分析方法。
技術(shù)分析三大基本假設(shè)：
1、市場(chǎng)行為涵蓋一切信息
2、價(jià)格沿著趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)
3、歷史會(huì)重演
一、基本分析法
（一）定義：
基本分析又稱基本面分析，是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對(duì)決定證券價(jià)值及價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場(chǎng)狀況、公司銷售和財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。
（二）理論基礎(chǔ)
任何一種投資對(duì)象都有一種可以稱之為“內(nèi)在價(jià)值”的固定基準(zhǔn)，且這種內(nèi)在價(jià)值可以通過(guò)對(duì)該種投資對(duì)象的現(xiàn)狀和未來(lái)前景的分析而獲得；
市場(chǎng)價(jià)格和“內(nèi)在價(jià)值”之間的差距最終會(huì)被市場(chǎng)所糾正，因此市場(chǎng)價(jià)格低于（或高于）內(nèi)在價(jià)值之日，便是買(mǎi)（賣(mài)）機(jī)會(huì)到來(lái)之時(shí)。
我們的結(jié)論：站在上一輪周期末期、站在新一輪周期即將啟動(dòng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近，在這樣一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生貿(mào)易盈余的能力基本已經(jīng)消失，非常大力度貨幣單邊刺激也不太可能出現(xiàn)，在這個(gè)背景下，以半年時(shí)間來(lái)看，或者以幾年時(shí)間來(lái)看，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)應(yīng)該不會(huì)很大，在現(xiàn)在不會(huì)很大，在新一輪周期啟動(dòng)時(shí)候更不會(huì)很大，PMI指數(shù)：采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（Purchase Management Index，PMI指數(shù)）
通常都是指美國(guó)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，它是衡量美國(guó)制造業(yè)的“體檢表”。是衡量制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、商品價(jià)格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進(jìn)口等八個(gè)方面狀況的指數(shù)，是經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)中一項(xiàng)非常重要的附屬指標(biāo).PMI指數(shù)50為榮枯分水線。當(dāng)PMI大于50時(shí)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，PMI指數(shù)越大于50說(shuō)明經(jīng)濟(jì)發(fā)展越強(qiáng)勢(shì)；當(dāng)PMI小于50時(shí)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)在衰退，越小于50說(shuō)明經(jīng)濟(jì)衰退越快。
M1M2：M0：流通中現(xiàn)金，即在銀行體系以外流通的現(xiàn)金； M1：狹義貨幣供應(yīng)量，即M0＋企事業(yè)單位活期存款；
M2：廣義貨幣供應(yīng)量，即M1＋企事業(yè)單位定期存款＋居民儲(chǔ)蓄存款。這三個(gè)層次中，M0與消費(fèi)變動(dòng)密切相關(guān)，是最活躍的貨幣；
M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的先行指標(biāo)，流動(dòng)性僅次于M0；
M2流動(dòng)性偏弱，但反映的是社會(huì)總需求的變化和未來(lái)通貨膨脹的壓力狀況，通常所說(shuō)的貨幣供應(yīng)量，主要指M2。
M2與M1之間的差額主要是居民儲(chǔ)蓄存款和企業(yè)定期存款.M1上穿M2（“黃金交叉”）或M1下穿M2（“死亡交叉”）的時(shí)點(diǎn)，往往是判定股市走勢(shì)趨勢(shì)的重要“節(jié)點(diǎn)”
波羅的海干散貨指數(shù)（Baltic Dry Index, BDI）
波羅的海干散貨指數(shù)是研究航運(yùn)股未來(lái)業(yè)績(jī)和投資價(jià)值的重要指數(shù)，也是國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)之一，它集中反映了全球?qū)ΦV產(chǎn)、糧食、煤炭、水泥等初級(jí)商品的需求。什么是干散貨運(yùn)輸？由于干散貨航運(yùn)主要體現(xiàn)的是全球初級(jí)產(chǎn)品的需求，因此是經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)，具有毛利高、價(jià)格波動(dòng)大的特點(diǎn)。
波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的作用
1、BDI指數(shù)是全球經(jīng)濟(jì)的縮影。
2、BDI指數(shù)相對(duì)客觀。
美元指數(shù)（US Dollar Index?，即USDX），是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來(lái)衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。
CPI消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（Consumer Price Index，CPI）是反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。
行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期：周期型行業(yè)：當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，這些產(chǎn)業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些產(chǎn)業(yè)也相應(yīng)跌落。有色、煤炭、鋼鐵、航空、造紙、消費(fèi)品等。
增長(zhǎng)型行業(yè)：相對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)來(lái)說(shuō)，并未出現(xiàn)同步影響，其經(jīng)常呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)形態(tài)。在過(guò)去的幾十年內(nèi)，計(jì)算機(jī)和復(fù)印機(jī)產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)了這種形態(tài)。
防御型行業(yè)：其產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，并不受經(jīng)濟(jì)周期衰退階段的影響。食品、醫(yī)藥、公用事業(yè)等。
支撐線和壓力線(要會(huì)畫(huà)）
作用：支撐線和壓力線的作用是阻止或暫時(shí)阻止股價(jià)向一個(gè)方向繼續(xù)運(yùn)動(dòng)。同時(shí)，支撐線和壓力線又有徹底阻止股價(jià)按原方向變動(dòng)的可能。趨勢(shì)線（會(huì)畫(huà)）趨勢(shì)線的作用：
1）起支撐和壓力作用。提供好的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)。2）預(yù)警作用：趨勢(shì)線被突破后，走勢(shì)將要反轉(zhuǎn)。越重要，越有效的趨勢(shì)線被突破，轉(zhuǎn)勢(shì)的信號(hào)越強(qiáng)烈。
3）角色轉(zhuǎn)換：被突破的趨勢(shì)線原來(lái)所起的支撐和壓力作用，將相互交換角色。軌道線（會(huì)畫(huà)）技術(shù)分析含義：技術(shù)分析是以證券市場(chǎng)過(guò)去和現(xiàn)在的市場(chǎng)行為為分析對(duì)象，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)未來(lái)變化趨勢(shì)的技術(shù)方法。
技術(shù)分析的三大基本假設(shè)：第一、市場(chǎng)行為涵蓋一切信息（基礎(chǔ)）。第二、價(jià)格沿趨勢(shì)變動(dòng)（最根本、最核心的條件）。第三、歷史會(huì)重演（心理因素）
道氏理論（不能解釋個(gè)股）1）主要趨勢(shì)（Primary Trend）又稱長(zhǎng)期趨勢(shì)、原始移動(dòng)，一般指持續(xù)一年或多年的市場(chǎng)變化趨勢(shì)，股價(jià)總升（降）幅度超過(guò)２０％。2）次要趨勢(shì)（Secondary Trend）又稱中期趨勢(shì)、次級(jí)運(yùn)動(dòng)，它發(fā)生在主要趨勢(shì)過(guò)程之中，是對(duì)主要趨勢(shì)的調(diào)整，也稱為股價(jià)的修正趨勢(shì)。3）短暫趨勢(shì)Near Term Trend又稱日常波動(dòng)，一般指短則數(shù)小時(shí)，長(zhǎng)則數(shù)天的波動(dòng)。
波浪理論：創(chuàng)始人—拉爾夫.納爾遜.艾略特
1、波浪理論的四個(gè)基本特點(diǎn)
（１）股價(jià)指數(shù)的上升和下跌將會(huì)交替進(jìn)行；
（２）推動(dòng)浪和調(diào)整浪是價(jià)格波動(dòng)兩個(gè)最基本型態(tài)，而推動(dòng)浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個(gè)小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪來(lái)表示，調(diào)整浪也可以劃分成三個(gè)小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪、Ｃ浪表示。
（３）在上述八個(gè)波浪（五上三落）完畢之后，一個(gè)循環(huán)即告完成，走勢(shì)將進(jìn)入下一個(gè)八波浪循環(huán)；（４）時(shí)間的長(zhǎng)短不會(huì)改變波浪的形態(tài)，因?yàn)槭袌?chǎng)仍會(huì)依照其基本型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長(zhǎng)，也可以縮細(xì)，但其基本型態(tài)永恒不變。K線的畫(huà)法（要理解，自己看PPT）要知道哪些是反轉(zhuǎn)形態(tài)（自己看PPT）：
1、頭肩頂和頭肩底：是最著名和最可靠的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。
2、雙重頂和雙重底
3、三重頂（底）形態(tài)：是頭肩形態(tài)的一種變體，它由三個(gè)一樣高或一樣低的頂和底組成。
4、圓弧形態(tài)：又稱碟形、圓形、碗形等一種反轉(zhuǎn)形態(tài)。要會(huì)畫(huà)雙重頂（底）三重頂（底）頭肩形 圓弧形（自己看PPT）缺口理論（知道即可，結(jié)合PPT看一下）缺口的含義：
通常又稱為跳空，是指證券價(jià)格在快速大幅波動(dòng)中沒(méi)有留下任何交易的一段真空區(qū)域。當(dāng)股價(jià)出現(xiàn)缺口，經(jīng)過(guò)幾天，甚至更長(zhǎng)時(shí)間的變動(dòng)，然后反轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，回到原來(lái)缺口的價(jià)位時(shí)，稱為缺口的封閉。又稱補(bǔ)空。
缺口通常起著支撐或壓力的作用，缺口愈不容易被填回，支撐或壓力的作用就愈大。
1、普通缺口——普通缺口通常發(fā)生在股價(jià)整理形態(tài)中。在交易量極小的市場(chǎng)情況下，或者是在橫向延伸的交易區(qū)間的中間階段，因市場(chǎng)清淡，相對(duì)較小的交易指令便足以導(dǎo)致價(jià)格跳空。
2、突破缺口——證券價(jià)格向某一方向急速運(yùn)動(dòng)，跳出原有形態(tài)所形成的缺口。
突破缺口通常是在高額交易量中形成的。突破缺口更多的是不被填回。一般來(lái)說(shuō)，在突
破缺口出現(xiàn)后，交易量愈大，被填回的可能性愈小。
突破缺口一旦形成，行情走勢(shì)必將向突破方向縱深發(fā)展。
經(jīng)常在重要的轉(zhuǎn)向型態(tài)如頭肩式的突破時(shí)出現(xiàn)
應(yīng)用法則：向上突破缺口被確認(rèn)立即買(mǎi)入；向下突破缺口被確認(rèn)立即賣(mài)出。
3、持續(xù)缺口—— 又稱中繼缺口、量度缺口，是在證券價(jià)格向某一方向有效突破之后，由于急速運(yùn)動(dòng)而在途中出現(xiàn)的缺口，是一個(gè)趨勢(shì)的持續(xù)信號(hào)。測(cè)算功能：量度的方法是從突破點(diǎn)開(kāi)始，到持續(xù)性缺口始點(diǎn)的垂直距離，就是未來(lái)股價(jià)將會(huì)達(dá)到的幅度。
持續(xù)缺口在此后的市場(chǎng)調(diào)整中將構(gòu)成支撐區(qū) 在向上運(yùn)動(dòng)的持續(xù)缺口附近買(mǎi)入 在向下運(yùn)動(dòng)的持續(xù)缺口附近賣(mài)出
4、逃逸缺口——又稱衰竭缺口、消耗性缺口。發(fā)生在行情趨勢(shì)的末端，表明股價(jià)變動(dòng)的結(jié)束。
消耗性缺口多半在２－５天的短期內(nèi)被封閉，當(dāng)缺口被填回，則意味著價(jià)格將反轉(zhuǎn)。與持續(xù)缺口的區(qū)別：逃逸缺口出現(xiàn)在行情趨勢(shì)的末端，而且伴隨大的成交量。消耗性缺口很少是突破前一型態(tài)大幅度變動(dòng)過(guò)程中的第一個(gè)缺口，絕大部分的情形是它的前面至少會(huì)出現(xiàn)一個(gè)持續(xù)缺口。因此可以假設(shè)，在快速直線上升或下跌變動(dòng)中期出現(xiàn)的第一個(gè)缺口為持續(xù)缺口，但隨后的每一個(gè)缺口都可能是消耗性缺口。
上升行情出現(xiàn)逃逸缺口應(yīng)及時(shí)賣(mài)出證券
下跌行情出現(xiàn)逃逸缺口應(yīng)考慮買(mǎi)入證券
技術(shù)指標(biāo)方法的含義：所謂技術(shù)指標(biāo)法，就是應(yīng)用一定的數(shù)學(xué)公式，對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，得出指標(biāo)值，將指標(biāo)值繪成圖表，從定量的角度對(duì)股市進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法。主要技術(shù)指標(biāo)：
（一）趨勢(shì)型指標(biāo)
1、MA（移動(dòng)平均線）
2、MACD（平滑異同移動(dòng)平均
線）
（二）超買(mǎi)、超賣(mài)型指標(biāo)
1、WMS（威廉指標(biāo)或R）
2、KDJ（隨機(jī)指標(biāo)）
3、RSI（相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)）
4、BIAS（乖離率指標(biāo)）
（三）人氣型指標(biāo)
1、PSY（心理線指標(biāo)）
2、OBV（能量潮指標(biāo)）
（四）大勢(shì)型指標(biāo)
1、ADL（Advance/Decline Line，騰落指數(shù)）
2、ADR（Advance/Decline Ratio，漲跌比指標(biāo)）
3、OBOS（Over Bought Over Sold，超買(mǎi)超賣(mài)指標(biāo)）MACD的計(jì)算（看一下PPT）
KDJ指標(biāo)的應(yīng)用法則： KD的取值范圍都是0——100，將其劃分為幾個(gè)區(qū)域：80以上為超買(mǎi)區(qū)，20以下為超賣(mài)區(qū)，其余為徘徊區(qū)。當(dāng)KD處在高位，并形成兩個(gè)依次向下的峰，而此時(shí)股價(jià)還在一個(gè)勁地上漲，這叫頂背離，是賣(mài)出的信號(hào)；與之相反，KD處在低位，并形成一底比一底高，而股價(jià)還繼續(xù)下跌，這構(gòu)成底背離，是買(mǎi)入信號(hào)。
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